公允價(jià)值評(píng)估方法精選(九篇)

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第1篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：投資性房地產(chǎn)；公允價(jià)值；評(píng)估

中圖分類號(hào)：F233 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2013） 22-0000-01

《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)――投資性房地產(chǎn)》首次將投資性房地產(chǎn)作為一項(xiàng)新的資產(chǎn)予以確認(rèn)，并引入了公允價(jià)值計(jì)量模式。如果會(huì)計(jì)上選擇了公允價(jià)值計(jì)量模式，關(guān)鍵就是在這個(gè)基礎(chǔ)上定量。我國投資性房地產(chǎn)市場剛剛進(jìn)入加速發(fā)展階段，采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，關(guān)鍵是怎樣確定投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值？筆者認(rèn)為應(yīng)采取以下對(duì)策。

一、完善配套制度建設(shè)，保證公允價(jià)值計(jì)量客觀有效

從我國目前情況看，中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)雖然制定頒布了《投資性房地產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》和《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南（試行）》，財(cái)政部頒布了《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法》（財(cái)政部令第64號(hào)）等規(guī)定，規(guī)范了企業(yè)采用公允價(jià)值計(jì)量投資性房地產(chǎn)的行為和方法，規(guī)定了資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)督管理辦法，但從目前情況看仍缺少完善配套的相應(yīng)制度，建議不斷完善相應(yīng)的規(guī)章、辦法，健全配套的相應(yīng)制度、準(zhǔn)則等。

二、建立資產(chǎn)評(píng)估的信息服務(wù)系統(tǒng)，服務(wù)于相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)告

目前，許多資產(chǎn)評(píng)估是在不存在活躍市場的情況下進(jìn)行的，很大程度上依賴于評(píng)估人員的主觀判斷。因此，大量與評(píng)估相關(guān)的信息有助于評(píng)估人員做出正確的判斷。所以，利用現(xiàn)代化的設(shè)備和科學(xué)的方法，對(duì)信息進(jìn)行加工整理，建立服務(wù)于財(cái)務(wù)報(bào)告目的資產(chǎn)評(píng)估的信息服務(wù)系統(tǒng)是必要的。建議有關(guān)部門建立行業(yè)統(tǒng)一市場信息數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)和市場信息數(shù)據(jù)庫，向評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員提供高質(zhì)量的信息咨詢服務(wù)，企業(yè)可以充分利用數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)獲取地區(qū)權(quán)威數(shù)據(jù)，使相關(guān)評(píng)估人員在進(jìn)行投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估時(shí)，更具有依據(jù)，并能保證評(píng)估結(jié)果的公允性。

三、建立健全公允價(jià)值評(píng)估體系，確保公允價(jià)值的真實(shí)性

采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的公允價(jià)值計(jì)量屬性對(duì)投資性房地產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，筆者認(rèn)為，首先，政府相關(guān)部門應(yīng)建立一套嚴(yán)格的公允價(jià)值評(píng)估體系，加強(qiáng)對(duì)評(píng)估工作的監(jiān)督，禁止公司自己出具評(píng)估報(bào)告，對(duì)未披露投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估方法的公司應(yīng)給予處罰。建立有效的專業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估實(shí)行監(jiān)督的機(jī)制。評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)，可通過信息公示、獨(dú)立機(jī)構(gòu)審計(jì)等方式接受投資者或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。其次，由于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值評(píng)估是以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的，因此必然會(huì)受到會(huì)計(jì)使用公允價(jià)值程度的影響，受會(huì)計(jì)制度約束。這就要求評(píng)估師對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有比較透徹的研究，因?yàn)橘Y產(chǎn)評(píng)估師的職業(yè)素質(zhì)將影響最后評(píng)估結(jié)果，所以，必需加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估師的隊(duì)伍建設(shè)。最后，加強(qiáng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的管理，有關(guān)部門應(yīng)嚴(yán)格對(duì)評(píng)估公司的資質(zhì)進(jìn)行審查，并對(duì)其評(píng)估工作予以監(jiān)督，對(duì)公允價(jià)值確認(rèn)依據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格檢驗(yàn)，杜絕虛假評(píng)估等提供虛假信息的行為，確保公允價(jià)值的真實(shí)性。

四、明確投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量的前提，評(píng)估對(duì)象

明確投資性房地產(chǎn)評(píng)估方法的針對(duì)性或適用性。評(píng)估師執(zhí)行投資性房地產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，必須理解相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，與委托方及會(huì)計(jì)師進(jìn)行充分溝通，了解其會(huì)計(jì)核算與財(cái)務(wù)報(bào)告披露的具體要求與建議。對(duì)于投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的評(píng)估方法，應(yīng)優(yōu)先采用市場法與收益法，當(dāng)這兩種評(píng)估方法不適用時(shí)才可以采用成本法等其他方法。當(dāng)無法準(zhǔn)確評(píng)估公允價(jià)值時(shí)，也可以提供公允價(jià)值變動(dòng)區(qū)間等價(jià)值分析結(jié)論。對(duì)于市場法的應(yīng)用，應(yīng)著重關(guān)注參考交易案例的經(jīng)營業(yè)態(tài)、附帶租約等差異因素。對(duì)于收益法的應(yīng)用，應(yīng)著重需注意評(píng)估對(duì)象資產(chǎn)范圍與租金收入內(nèi)涵的匹配、租金收入與成本項(xiàng)目的匹配、出租收益口徑與折現(xiàn)率口徑的匹配；需關(guān)注租約的詳細(xì)條款及約定租金與市場租金的差異等。

五、資產(chǎn)評(píng)估中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有其相應(yīng)獨(dú)立性，并建立高度的誠信機(jī)制

評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和誠信對(duì)評(píng)估結(jié)果的可信度影響重大。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)建立高度的誠信機(jī)制，評(píng)估從業(yè)人員要有實(shí)事求是的態(tài)度，嚴(yán)格按照評(píng)估程序，廣泛搜集國家有關(guān)政策、法律、法規(guī)、規(guī)章制度，深入實(shí)際搜集資料，根據(jù)科學(xué)的方法，認(rèn)真地進(jìn)行核實(shí)、研究、分析判斷，最終得出經(jīng)得起推敲的評(píng)估結(jié)果。獨(dú)立性是資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)的基本特征。評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員要恪守中立原則，堅(jiān)持獨(dú)立自主地做出決定，公正執(zhí)業(yè)，保證其專業(yè)判斷不受影響，保持客觀和公正。

六、完善房地產(chǎn)市場環(huán)境，構(gòu)建公正透明的估價(jià)平臺(tái)

要想取得投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值，需要一個(gè)公平、公開、公正的市場環(huán)境，因此構(gòu)建透明的、監(jiān)督機(jī)制完善的房地產(chǎn)市場對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式在投資性房地產(chǎn)上的推廣具有重大意義。加速市場化的進(jìn)程需要政府的大力推動(dòng)，盡快制定、完善相關(guān)法律法規(guī)，為房地產(chǎn)市場限定規(guī)則。中國證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部的《2009年上市公司執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則監(jiān)管報(bào)告》顯示，從投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的確定方法看，有15家上市公司采用了中介機(jī)構(gòu)提供的房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)格，8家上市公司參照同類房地產(chǎn)的市場交易價(jià)格確定，1家上市公司按照第三方調(diào)查報(bào)告確定公允價(jià)值。由此可見，我國上市公司在確定投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，多數(shù)均采用了中介機(jī)構(gòu)提供的房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)格。因此國家應(yīng)逐步完善公允價(jià)值審計(jì)制度，加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量模式的監(jiān)督，比如企業(yè)投資性房地產(chǎn)的評(píng)估與企財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)不能由相同的會(huì)計(jì)師事務(wù)所來完成，通過互相監(jiān)督，來保證財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)可靠，以滿足財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的需要。

參考文獻(xiàn)：

[1]王文芳.淺析新形勢下企業(yè)投資性房地產(chǎn)評(píng)估方法[J].財(cái)稅縱橫，2009（3）.

第2篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

［關(guān)鍵詞］ 企業(yè)合并；合并報(bào)表；公允價(jià)值；價(jià)值評(píng)估

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 06. 002

［中圖分類號(hào)］ F231.1 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］ A ［文章編號(hào)］ 1673 - 0194（2012）06- 0004- 02

1 引 言

企業(yè)合并過程中所涉及的合并資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的評(píng)估與企業(yè)并購中企業(yè)價(jià)值的評(píng)估所對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象不同。企業(yè)并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估所對(duì)應(yīng)的評(píng)估對(duì)象一般為企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值和股東部分權(quán)益價(jià)值。而在企業(yè)合并過程中所涉及合并資產(chǎn)負(fù)債表的評(píng)估對(duì)象是合并中取得的被購買方的各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債。

企業(yè)合并分為同一控制下的企業(yè)合并和非同一控制下的企業(yè)合并。①參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時(shí)性的，為同一控制下的企業(yè)合并。對(duì)于同一控制下的企業(yè)合并，合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價(jià)值計(jì)量。而非同一控制下的企業(yè)合并是指參與合并的企業(yè)在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并，購買方在購買日應(yīng)當(dāng)對(duì)合并成本進(jìn)行分配，即合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偄?，確認(rèn)所取得的被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債，并在購買日合并資產(chǎn)負(fù)債表中以公允價(jià)值列式。企業(yè)合并形成母子公司關(guān)系的母公司應(yīng)當(dāng)編制購買日的合并資產(chǎn)負(fù)債表，因企業(yè)合并取得的被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值列式。③

對(duì)于合并資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目公允價(jià)值的確定，主要是應(yīng)用資產(chǎn)評(píng)估的三大評(píng)估方法，即市場法、收益法和成本法，不同的評(píng)估方法適用性不同，具體的評(píng)估對(duì)象在公允價(jià)值評(píng)估過程中的評(píng)估思路也各有特征。

2 合并資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)項(xiàng)目的評(píng)估分析

對(duì)于貨幣資金的公允價(jià)值，按照購買日被購買方的賬面余額確定。

有活躍市場的股票、債券、基金等金融工具，按購買日活躍市場中的市場價(jià)值確定公允價(jià)值。而對(duì)于權(quán)益工具、金融衍生工具等不存在活躍市場的金融工具，其公允價(jià)值的確定方法則各有不同。根據(jù)實(shí)際情況的不同，權(quán)益工具④可分別直接采用收益法、市場法和成本法評(píng)估確定其公允價(jià)值。不含衍生工具的金融負(fù)債，采用未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)估確定其公允價(jià)值。金融衍生工具的公允價(jià)值依附于特定利率、匯率和價(jià)格指數(shù)、商品價(jià)格以及基本金融工具的價(jià)格等更基本的標(biāo)的變量來評(píng)估確定。員工持股計(jì)劃（職工期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃）的評(píng)估一般可采用布萊克―斯科爾斯模型或Lattice模型這樣的期權(quán)評(píng)估方法來確定其公允價(jià)值。

對(duì)于短期應(yīng)收款項(xiàng)，一般按應(yīng)收取的金額作為公允價(jià)值。而長期應(yīng)收款項(xiàng)的公允價(jià)值應(yīng)以適當(dāng)?shù)默F(xiàn)行利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值確定。同時(shí)，在確定應(yīng)收款項(xiàng)公允價(jià)值時(shí)，要考慮壞賬發(fā)生的可能性及相關(guān)收款費(fèi)用。

存貨中的原材料公允價(jià)值按現(xiàn)行重置成本確定。存貨中的在產(chǎn)品按完工產(chǎn)品的估計(jì)售價(jià)減去至完工仍將發(fā)生的成本、預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)以及基于同類或類似產(chǎn)成品的基礎(chǔ)上估計(jì)可能實(shí)現(xiàn)的利潤確定公允價(jià)值。存貨中的產(chǎn)成品和商品按其估計(jì)售價(jià)減去估計(jì)的銷售費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)以及購買方通過自身努力在銷售過程中對(duì)于類似的產(chǎn)成品或商品可能實(shí)現(xiàn)的利潤確定其公允價(jià)值。

對(duì)于固定資產(chǎn)類別，如機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物等存在活躍市場的，應(yīng)以購買日的市場價(jià)格確定其公允價(jià)值。而本身不存在活躍市場，但同類或類似資產(chǎn)存在活躍市場的，應(yīng)參照同類或類似資產(chǎn)的市場價(jià)格確定其公允價(jià)值；同類或類似資產(chǎn)也不存在活躍市場，無法取得有關(guān)市場信息、市場證據(jù)的，對(duì)于機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)，可采用資產(chǎn)評(píng)估中專業(yè)的機(jī)器設(shè)備評(píng)估的成本法，對(duì)于房屋建筑物類固定資產(chǎn)，可采用資產(chǎn)評(píng)估中的重置成本法、假設(shè)開發(fā)法、基準(zhǔn)地價(jià)修正法、路線價(jià)法等專業(yè)的房地產(chǎn)評(píng)估方法。

對(duì)于存在活躍市場的無形資產(chǎn)，應(yīng)按購買日的市場價(jià)格確定其公允價(jià)值。對(duì)于不存在活躍市場，無法取得有關(guān)市場信息的無形資產(chǎn)，由于運(yùn)用成本法評(píng)估其公允價(jià)值時(shí)往往無法反映該項(xiàng)無形資產(chǎn)給企業(yè)帶來的未來經(jīng)濟(jì)利益，所以很少使用，一般在合并資產(chǎn)負(fù)債表中確定其公允價(jià)值時(shí)最常用收益法下的增量收益折現(xiàn)法①、節(jié)省許可費(fèi)折現(xiàn)法②以及多期超額收益折現(xiàn)法③。

3 合并資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債項(xiàng)目的評(píng)估分析

對(duì)于短期債務(wù)類項(xiàng)目，一般按應(yīng)支付的金額作為其公允價(jià)值；對(duì)于長期債務(wù)類項(xiàng)目，應(yīng)按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值作為其公允價(jià)值。

取得的被購買方的或有負(fù)債，其公允價(jià)值在購買日能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)按照假定第三方愿意代購買方承擔(dān)該項(xiàng)義務(wù)，就其所承擔(dān)義務(wù)需要購買方支付的金額計(jì)量來單獨(dú)確認(rèn)為預(yù)計(jì)負(fù)債。

4 合并資產(chǎn)負(fù)債表中商譽(yù)價(jià)值以及遞延所得稅的評(píng)估分析

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)企業(yè)合并準(zhǔn)則的規(guī)定，購買方對(duì)合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額，應(yīng)確認(rèn)為商譽(yù)。因而在商譽(yù)公允價(jià)值評(píng)估過程中應(yīng)首先確定合并成本，一般按購買方為進(jìn)行企業(yè)合并支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)、發(fā)行或承擔(dān)的債務(wù)和發(fā)行的權(quán)益性證券等在購買日的公允價(jià)值以及企業(yè)合并中發(fā)生的各項(xiàng)直接相關(guān)費(fèi)用之和確定。對(duì)于通過多次交換交易分步實(shí)現(xiàn)的企業(yè)合并，其企業(yè)合并成本為每一單項(xiàng)交換交易的成本之和。然后匯總計(jì)算各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值，得到被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，最后計(jì)算得出該企業(yè)合并商譽(yù)應(yīng)確認(rèn)的商譽(yù)價(jià)值。

對(duì)于企業(yè)合并中取得的被購買方各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的公允價(jià)值與其原計(jì)稅基礎(chǔ)之間存在差額的，應(yīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)所得稅準(zhǔn)則的規(guī)定確認(rèn)相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債，所確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債的金額不應(yīng)折現(xiàn)。

最后，要對(duì)合并資產(chǎn)負(fù)債表中項(xiàng)目公允價(jià)值的評(píng)估結(jié)果的整體合理性進(jìn)行測試。因?yàn)楹喜⒃u(píng)估中，以被購買方各項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值為權(quán)重計(jì)算的加權(quán)平均資本回報(bào)率，應(yīng)該與其加權(quán)平均資本成本基本相等或接近，如果二者差異較大，則需要進(jìn)一步復(fù)核無形資產(chǎn)的識(shí)別過程以及各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債和或有負(fù)債的評(píng)估過程是否合理。

主要參考文獻(xiàn)

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［4］中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)． 以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南（試行）講解［M］．北京： 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2008．

第3篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)價(jià)值；價(jià)值評(píng)估；存在問題；評(píng)估方法

中圖分類號(hào)：F271 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1723（2013）04-0137-02

由于企業(yè)價(jià)值是企業(yè)管理局所專注的核心內(nèi)容，因此當(dāng)前對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估越來越受到重視。企業(yè)價(jià)值評(píng)估也被稱為公司價(jià)值評(píng)估，即通過分析、估算等手段評(píng)價(jià)企業(yè)未來的收益現(xiàn)值來幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，因此，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是資產(chǎn)評(píng)估業(yè)的一個(gè)重要發(fā)展方向。從我國當(dāng)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)的發(fā)展來看，企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)踐產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的國有資產(chǎn)管理需要，盡管理論界與實(shí)務(wù)界在不斷地對(duì)其進(jìn)行探索，但理論研究依然相對(duì)滯后、評(píng)估過程中受到市場環(huán)境的制約，實(shí)踐過程中評(píng)估方法不科學(xué)等諸多問題，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，因此需要提出可行的改善方案并加以執(zhí)行。

一、當(dāng)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)存在的不足

（一）價(jià)值評(píng)估理論研究相對(duì)滯后

關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估思想的形成，其最早形成于20世紀(jì)初艾爾文費(fèi)雪的資本價(jià)值論和《利息率》。美國于1987年把企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則加入《專業(yè)評(píng)估執(zhí)業(yè)統(tǒng)一準(zhǔn)則》中，歐洲早在2000年就把企業(yè)價(jià)值評(píng)估指南加入了第四版的《評(píng)估指南》，而對(duì)于我國來說，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)則起步于上世紀(jì)80年代末。對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究，在理論形成上，由于受國內(nèi)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的限制，理論研究資料和證券市場的實(shí)證資料不夠完善。國內(nèi)研究者主要以理論分析為主，對(duì)國外的價(jià)值評(píng)估方法作重點(diǎn)介紹，兩者之間的相互交流和溝通不夠。近幾年，只有中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資產(chǎn)評(píng)估研究所主持召開了兩次“中國資產(chǎn)評(píng)估論壇”。可以說，在我國，資產(chǎn)評(píng)估學(xué)科還沒有受到應(yīng)有的重視，價(jià)值評(píng)估理論亟需補(bǔ)充并加以完善。

（二）傳統(tǒng)評(píng)估方法的應(yīng)用存在局限性

在傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法中，評(píng)估人員偏重使用“成本法”，而不常用到“收益法”和“市場法”。成本法與其他評(píng)估方法相比，運(yùn)用起來更具客觀性、不易產(chǎn)生負(fù)面影響、相對(duì)更經(jīng)濟(jì)，這使得成本法成為當(dāng)前評(píng)估方法體系中最受“追捧”的評(píng)估方法，但這種方法也有著許多不足。從評(píng)估方法的適用性來說，成本法主要適用于破產(chǎn)時(shí)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，對(duì)于其他情況下的評(píng)估則有一定的局限性，因此適用范圍比較窄。另外，我國的評(píng)估要求規(guī)范已作出比較明確的規(guī)定，即要求評(píng)估人員在采用成本法的同時(shí)，也要運(yùn)用到收益法和其他評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，但在現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中，由于收益法對(duì)評(píng)估人員的整體素質(zhì)要求較高以及參數(shù)值預(yù)測難度大等原因，因此很少使用收益法。同時(shí)有些評(píng)估方法假設(shè)的前提條件不符合我國目前資本市場的現(xiàn)狀等，以上評(píng)估方法存在的局限性都預(yù)示著我國評(píng)估業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)和壓力。

（三）評(píng)估人員自身素質(zhì)良莠不齊

企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)需要運(yùn)用多方面知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的價(jià)值判斷，評(píng)估人員自身素質(zhì)的高低直接影響到評(píng)估質(zhì)量的好壞。當(dāng)前我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估人員的素質(zhì)存在良莠不齊的現(xiàn)象，也由于待評(píng)估企業(yè)面臨的是不斷變化的客觀環(huán)境，而在現(xiàn)實(shí)情況中，知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的積累需要一個(gè)長期的過程，并且也因人與人接受程度的不同造成學(xué)習(xí)能力和經(jīng)驗(yàn)的差異，這就造成即使是長期從事企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的人員，也可能因?yàn)榍闆r的變化或待評(píng)估企業(yè)情況的復(fù)雜性而判斷失誤，以致產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。另外在評(píng)估過程中，如果估價(jià)人員責(zé)任心不夠強(qiáng)或缺乏應(yīng)有的職業(yè)道德，就會(huì)喪失評(píng)估應(yīng)有的獨(dú)立性、公正性，從而做出不實(shí)或錯(cuò)誤的判斷，這樣就增大了企業(yè)評(píng)估結(jié)果的不明確性。

二、改進(jìn)或完善我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)策

（一）逐步完善我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估法律法規(guī)及準(zhǔn)則體系

為改善我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論研究相對(duì)滯后的局面，使企業(yè)價(jià)值評(píng)估在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)中發(fā)揮其應(yīng)有的作用，我國有關(guān)部門應(yīng)盡快出臺(tái)更為可行的《資產(chǎn)評(píng)估法》，修訂企業(yè)價(jià)值評(píng)估法律法規(guī)及準(zhǔn)則體系，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念及方法進(jìn)一步明確并細(xì)化，從而提高價(jià)值評(píng)估的可操作性。另外，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的、方法、適用條件、影響因素等內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范，隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在評(píng)估中會(huì)面臨各種變換環(huán)境，這就要求國家要根據(jù)不同的情況制定針對(duì)性的評(píng)估法規(guī)，規(guī)范評(píng)估內(nèi)容中的各項(xiàng)行為，明確企業(yè)價(jià)值評(píng)估人員、被評(píng)估企業(yè)的權(quán)力和責(zé)任，這樣就降低了企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的不確定性，降低相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為評(píng)估人員提供了可靠的法律支持。

（二）逐步完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的運(yùn)用是企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的核心內(nèi)容，對(duì)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果有著直接影響。企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的過程也就是評(píng)估方法的實(shí)際應(yīng)用過程，評(píng)估思想和評(píng)估理論的不同導(dǎo)致了評(píng)估方法的不同運(yùn)用。由于企業(yè)評(píng)估目的的不同，不同企業(yè)有著不同的現(xiàn)實(shí)情況，企業(yè)價(jià)值會(huì)受到自身以及市場環(huán)境變化的影響，因而具有一定的時(shí)效性。另外，評(píng)估是一項(xiàng)需要復(fù)雜的技術(shù)及方法的判斷，評(píng)估人員在評(píng)估時(shí)的著眼點(diǎn)和理論方向不同，都會(huì)導(dǎo)致在評(píng)估中存在不同的價(jià)值估價(jià)方法。一般來說，不同的評(píng)估方法要在最能體現(xiàn)其優(yōu)勢的情況下使用。但隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，當(dāng)前社會(huì)上形成了一些具備高科技含量、高知識(shí)含量的企業(yè)，如果再運(yùn)用傳統(tǒng)的評(píng)估方法來對(duì)以上性質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行價(jià)值判斷，這顯然有悖于客觀實(shí)際，也無法滿足他們的需求。因此，社會(huì)的不斷發(fā)展對(duì)評(píng)估行業(yè)提出了新的挑戰(zhàn)，同時(shí)也是評(píng)估業(yè)發(fā)展的一個(gè)機(jī)遇。對(duì)于此，評(píng)估業(yè)可以根據(jù)不同的評(píng)估方法建立相對(duì)的評(píng)估模型和評(píng)估理論，并根據(jù)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展對(duì)現(xiàn)有的估價(jià)模型和估計(jì)理論進(jìn)行調(diào)整和完善，甚至加以細(xì)化，以便更好地運(yùn)用于評(píng)估實(shí)踐。評(píng)估機(jī)構(gòu)可以根據(jù)的評(píng)估動(dòng)機(jī)和被評(píng)估企業(yè)的基本評(píng)估資料等來選取相對(duì)的估價(jià)方法和理論模型，這樣被評(píng)估企業(yè)通過不同的評(píng)估方法會(huì)得到不同的評(píng)估價(jià)格，使得評(píng)估結(jié)果更加具有客觀性、公允性、科學(xué)性，促使交易順利進(jìn)行。同時(shí)，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的市場環(huán)境下，以信息技術(shù)和產(chǎn)業(yè)為龍頭的高新技術(shù)的不斷發(fā)展提高了整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，人們對(duì)新經(jīng)濟(jì)的討論越多表明了人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長模式的難以預(yù)測。因此，對(duì)市場環(huán)境下不確定因素的評(píng)估也亟需有效可行的評(píng)估方法。在這樣的情況下，可采用期權(quán)定價(jià)理論，它可以很好地應(yīng)用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估之中，這種方法會(huì)重點(diǎn)考慮選擇權(quán)或不同的投資機(jī)會(huì)所創(chuàng)造的價(jià)值。在傳統(tǒng)的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法存在局限性的情況下，它可以獨(dú)辟蹊徑達(dá)到理想結(jié)果。即使是在傳統(tǒng)評(píng)估方法同樣適用的情況下，期權(quán)定價(jià)估價(jià)法也會(huì)為評(píng)估者提供一個(gè)很有價(jià)值的獨(dú)特視角。因此，逐步完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法體系，這樣才能提高我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估的整體水平。

（三）要高度重視企業(yè)價(jià)值評(píng)估

首先，評(píng)估機(jī)構(gòu)要增強(qiáng)價(jià)值評(píng)估方法的更新意識(shí)，對(duì)新的評(píng)估方法與傳統(tǒng)的評(píng)估方法存在的差異要做清晰的分析，把握兩者之間的不同及各方優(yōu)勢，對(duì)評(píng)估方法的實(shí)用性和管理效果進(jìn)行及時(shí)檢查、修正。另外，企業(yè)價(jià)值評(píng)估與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析是聯(lián)系在一起的，這就需要與企業(yè)的利益相關(guān)者加強(qiáng)溝通，獲取更多可靠的信息源，通過可行的評(píng)估方法對(duì)所獲取的信息進(jìn)行檢驗(yàn)和控制，在評(píng)估中采用這樣的獲取信息方式會(huì)對(duì)評(píng)估師提出了更高的要求，比如評(píng)估師在分析信息時(shí)，要具備扎實(shí)的金融知識(shí)基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識(shí)基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的整體發(fā)展、企業(yè)狀況有著清晰的了解，才能做出精確的分析，最終形成科學(xué)的分析和決策流程。其次，對(duì)企業(yè)來說，企業(yè)應(yīng)立足于長期發(fā)展目標(biāo)，要有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略計(jì)劃，重視企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中的獲利能力，加強(qiáng)企業(yè)評(píng)估意識(shí)，在財(cái)政上做到合理的運(yùn)用，這樣也可以降低價(jià)值評(píng)估時(shí)出現(xiàn)的不確定性，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)能夠得到更好、更快的發(fā)展。

三、結(jié)語

市場經(jīng)濟(jì)以及證券市場的迅速發(fā)展無疑帶動(dòng)了企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)的發(fā)展，但同時(shí)也給評(píng)估行業(yè)提出了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在這種情況下，要積極面對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中存在的問題及不足，并及時(shí)解決問題、完善評(píng)估方法體系；政府加強(qiáng)行政能力監(jiān)督及指導(dǎo)，不斷完善評(píng)估業(yè)的法律法規(guī)；企業(yè)主動(dòng)配合評(píng)估的實(shí)施；評(píng)估人員作為評(píng)估主體，要認(rèn)識(shí)到自身素質(zhì)上的不足，認(rèn)真學(xué)習(xí)評(píng)估方面的知識(shí)，對(duì)于問題要及時(shí)做出調(diào)整，以致在評(píng)估實(shí)踐中，做到規(guī)范化?？偟膩碚f，對(duì)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估，只有通過各方面的積極配合，加強(qiáng)企業(yè)評(píng)估意識(shí)，只有這樣才能使價(jià)值評(píng)估更好地服務(wù)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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[2] 布瑞德福特·康納爾.公司價(jià)值評(píng)估[M].華夏出版社，2001.

第4篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞:品牌價(jià)值;會(huì)計(jì)計(jì)量;新準(zhǔn)則

中圖分類號(hào):F23文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)13-0077-02

20世紀(jì)90年代以來,國際國內(nèi)一系列大型的并購活動(dòng),引發(fā)了各界對(duì)企業(yè)品牌價(jià)值的高度關(guān)注。1988年Altria集團(tuán)的前身菲利浦?莫利斯以4倍于卡夫(Kraft)凈資產(chǎn)的價(jià)格收購了該公司。1996年雀巢公司斥資25億英鎊購買Rowntree旗下所有的六個(gè)商標(biāo)的使用權(quán),引爆了整個(gè)歐洲商界。但事實(shí)證明了這些公司的非凡智慧。品牌價(jià)值在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活日益得到重視,據(jù)美國華爾街股市相關(guān)數(shù)據(jù)反映:擁有著名商標(biāo)的企業(yè)的收益水平及市盈率水平普遍高于標(biāo)準(zhǔn)普爾水的同類指標(biāo)。這甚至讓一向保守的銀行家也動(dòng)心,1990年Dorden公司以公司商標(biāo)為抵押,向花旗銀行貸款4.8億美元。在此大背景下,國內(nèi)新聞媒體、企業(yè)界也開始重視品牌價(jià)值,如《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》發(fā)起的“中國馳名商標(biāo)”評(píng)選活動(dòng);自1995年起,北京名牌評(píng)估公司每年《中國品牌價(jià)值研究報(bào)告》;2006年,中國電子商會(huì)舉辦了首屆中國電子企業(yè)品牌價(jià)值會(huì),評(píng)選出了行業(yè)品牌價(jià)值管理300強(qiáng)企業(yè)。2009年6月,四川騰中重工收購美國通用悍馬一案更是將企業(yè)品牌價(jià)值推到了峰尖浪口,雖黯然退場,卻使名不經(jīng)傳的四川騰中聲名鵲起?，F(xiàn)在只要百度一下“騰中重工”,就能找到相關(guān)網(wǎng)頁853 000篇,而Google的搜索量則高達(dá)111 000 000條之多。

一、品牌及其價(jià)值的界定

1.關(guān)于品牌的經(jīng)典定義。品牌(Brand),源于古挪威文Brandr,意思是“燒灼”。當(dāng)時(shí)人們用這種方式來標(biāo)記自家的牲口等私人財(cái)產(chǎn)以示區(qū)分。在中世紀(jì)的歐洲,手工業(yè)者使用烙印之法標(biāo)記自己的產(chǎn)品,并具有為消費(fèi)者擔(dān)保,為自己提供法律保障的意義,這是現(xiàn)代商標(biāo)權(quán)的雛形。在《牛津大辭典》中,品牌被定義為“用來證明所有權(quán),作為質(zhì)量的標(biāo)志或其他用途?！泵绹鵂I養(yǎng)協(xié)會(huì)AMA認(rèn)為品牌是用以識(shí)別一個(gè)或一群產(chǎn)品或勞務(wù)的名稱、術(shù)語、象征、記號(hào)或設(shè)計(jì)及其組合,以區(qū)別其他競爭者的產(chǎn)品或勞務(wù)。這兩個(gè)定義都在一定程度了吸納了品牌理論中有關(guān)符號(hào)說、商標(biāo)說、資源說等理論的內(nèi)容。中國著名品牌專家余明陽在其著作《品牌學(xué)》中,將品牌描述為:它是在營銷或傳播過程中形成的,用以將產(chǎn)品與消費(fèi)者關(guān)系利益團(tuán)體聯(lián)系起來,并帶來新價(jià)值的一種媒介。這是關(guān)系說、資源說及要素說思想的體現(xiàn)。

2.品牌價(jià)值的界定。學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界賦予了品牌價(jià)值不同的內(nèi)涵。品牌管理的國際先驅(qū)凱文?凱勒認(rèn)為,品牌價(jià)值是品牌客戶、渠道成員和母公司等方面采取的一系列聯(lián)合行動(dòng),能使該品牌產(chǎn)品獲得比未取得品牌名稱時(shí)更大的銷量和更多的利益,還能使該品牌在競爭中獲得一個(gè)更強(qiáng)勁、更穩(wěn)定、更特殊的優(yōu)勢。新古典主義價(jià)值理論從效用角度出發(fā),認(rèn)為品牌價(jià)值是人們是否繼續(xù)購買某一品牌的意愿,可由顧客忠誠度以及細(xì)分市場等指標(biāo)測度。實(shí)務(wù)界主要以nterbrand、Brand Finance、Future Brand 、Young & Rubicam、World Brand Lab五大國際品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)為代表,運(yùn)用收益法和市場法,引入?yún)?shù),量化指標(biāo),構(gòu)建模型,最終測算出企業(yè)相應(yīng)的品牌價(jià)值。

二、品牌價(jià)值的會(huì)計(jì)計(jì)量

1.品牌價(jià)值評(píng)估方法。將外購品牌價(jià)值納入會(huì)計(jì)核算并在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中反映已是世界通行的做法,但自創(chuàng)品牌卻被長期排斥在外,即便是在20世紀(jì)80年代以前的美國等市場經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的資本主義國家也不例外。因?yàn)殡m與未來預(yù)期收益有一定的相關(guān)性,但是這種相關(guān)性并非穩(wěn)定和精確,將品牌價(jià)值直接計(jì)入資產(chǎn)有違會(huì)計(jì)審慎原則;同時(shí)由于會(huì)計(jì)計(jì)量技術(shù)的限制和實(shí)務(wù)界的爭論不休,中國現(xiàn)行準(zhǔn)則并未將自創(chuàng)品牌價(jià)值納入會(huì)計(jì)核算。下面介紹幾種流行的評(píng)估方法:(1)市場法。也稱市場價(jià)格比較法,是指通過在公開市場收集與被評(píng)估品牌類似的樣本,比較異同,進(jìn)而對(duì)類似品牌市場價(jià)格調(diào)整,得出被評(píng)估品牌的價(jià)格的一種評(píng)估方法。這種方法比較簡單和直觀,但是數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)度卻與市場交易環(huán)境,信息披露的質(zhì)量高度相關(guān),當(dāng)然參照物的選取及與被評(píng)估品牌相關(guān)技術(shù)指標(biāo)、數(shù)據(jù)整理等的可比性也是影響評(píng)估質(zhì)量的重要因素。(2)成本法。從理論基礎(chǔ)上來講,資產(chǎn)的價(jià)值取決了其成本,而且兩者呈正相關(guān)關(guān)系,即一項(xiàng)資產(chǎn)的歷史成本越高,其原始價(jià)值就越大,反之亦然。因此,按照成本法來評(píng)估品牌價(jià)值,首先要測算出品牌現(xiàn)時(shí)的重置成本,剔除各項(xiàng)損耗后,就可以最終確定其價(jià)值了。在成本法評(píng)估模式下基本公式為:被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值,或被評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估值=重置成本×(綜合)成新率。(2)收益法。是根據(jù)品牌預(yù)期能帶來的收益流入折現(xiàn)來評(píng)估品牌價(jià)值的一種方法。根據(jù)所選取的模型,又可具體分為:現(xiàn)金流折現(xiàn)法、品牌經(jīng)濟(jì)折現(xiàn)法、品牌學(xué)科使用費(fèi)折現(xiàn)法以及品牌附加值(BVA)折現(xiàn)法四種。

2.品牌價(jià)值評(píng)估模型。(1)市場結(jié)構(gòu)模型。該模型實(shí)質(zhì)上是對(duì)市場法的具體應(yīng)用,認(rèn)為品牌價(jià)值是通過市場競爭體現(xiàn)出來的,品牌價(jià)值與其市場占有能力、市場創(chuàng)利能力和市場發(fā)展能力呈正相關(guān)關(guān)系,利用市場不確定因素對(duì)品牌價(jià)值進(jìn)行修正,以準(zhǔn)確的評(píng)估品牌的價(jià)值。具體步驟為:首先測算出已知的類似品牌的價(jià)值和被評(píng)估品牌的三種能力,市場占有能力即市場占有率,等于企業(yè)銷售收入與整個(gè)行業(yè)的銷售收入的比值;市場創(chuàng)新能力為凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率之差;市場發(fā)展能力為年銷售增長率,即為銷售增長額與去年銷售額之比。其次將測算結(jié)果與已知的類似品牌的對(duì)應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行比較,并求出對(duì)應(yīng)各能力的百分比,再根據(jù)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征等具體情況對(duì)三個(gè)能力的百分比進(jìn)行權(quán)數(shù)調(diào)整,然后進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算。最后代入公式:被評(píng)估品牌價(jià)值=某一可以比照品牌的價(jià)值×調(diào)整后的加權(quán)平均百分比。(2)Interbrand模型。該模型以市場表現(xiàn)為主要的評(píng)估依據(jù),以貨幣現(xiàn)值作為價(jià)值評(píng)估的結(jié)果。運(yùn)用該模型首先要確定品牌強(qiáng)度,根據(jù)英特公司的研究,影響品牌強(qiáng)度的因素共有7個(gè)類別80～100個(gè)參數(shù)。它們分別是品牌的市場領(lǐng)導(dǎo)力、穩(wěn)定力、市場力、國際力、趨勢力、支持力和保護(hù)力,對(duì)應(yīng)的權(quán)重從5%～25%間不等。具體公式為:V=P×S,V為品牌價(jià)值;P為品牌帶來的凈利潤;S為品牌強(qiáng)度倍數(shù)。Interbrand品牌評(píng)估方法在國際上具有較強(qiáng)影響力,除英特公司自己使用外,還被《商業(yè)周刊》、《金融世界》等知名刊物在編制其年度的品牌價(jià)值排行榜時(shí)使用。(3)WBL(世界品牌實(shí)驗(yàn)室)模型。World Brand Lab采用的品牌評(píng)估方法是“經(jīng)濟(jì)適用法”(Economic Use Method)。通過對(duì)企業(yè)的銷售收入、利潤等數(shù)據(jù)的綜合分析,運(yùn)用“經(jīng)濟(jì)附加值法”(EVA)確定企業(yè)的盈利水平。 同時(shí),運(yùn)用其所獨(dú)創(chuàng)的具有領(lǐng)先性的“品牌附加值工具箱”(BVA Tools)計(jì)算出品牌對(duì)收益的貢獻(xiàn)程度,預(yù)測企業(yè)盈利趨勢及品牌貢獻(xiàn)在未來收入中的比例。最后通過對(duì)市場、行業(yè)競爭環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)分析,計(jì)算出品牌的當(dāng)前價(jià)值。公式為:品牌價(jià)值=E×BI×S,其中E是調(diào)整后的業(yè)務(wù)收益,即以測算當(dāng)年為幾點(diǎn),向前追溯兩年,同時(shí)預(yù)測今后兩年的收益,并賦予相應(yīng)的權(quán)重后,計(jì)算出來的平均業(yè)務(wù)收益。BI為品牌附加值指數(shù),是通過運(yùn)用“品牌附加值工具箱”計(jì)算出來的品牌對(duì)當(dāng)前收入的貢獻(xiàn)程度,具體表現(xiàn)為品牌附加值占業(yè)務(wù)收益的比例。S為品牌強(qiáng)度系數(shù),主要受企業(yè)性質(zhì)、行業(yè)性質(zhì)、領(lǐng)導(dǎo)地位、國際性、穩(wěn)定性、發(fā)展趨勢六個(gè)因素的影響。World Brand Lab由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特?蒙代爾擔(dān)任主席,自2003年開始對(duì)世界49個(gè)國家的3萬多個(gè)品牌進(jìn)行跟蹤研究。(4)國內(nèi)品牌價(jià)值評(píng)估模型。中國的品牌價(jià)值評(píng)估起步相對(duì)較晚,主要以北京名牌資產(chǎn)評(píng)估有限公司,以及北方亞事資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等為代表。北京名牌資產(chǎn)評(píng)估有限公司的評(píng)估方法為:P=M+S+D,P為品牌的綜合價(jià)值;M為品牌的市場占有能力;S為品牌的超值創(chuàng)利能力;D為品牌的發(fā)展?jié)摿?。該模型在參?shù)選擇及數(shù)據(jù)采用上充分借鑒了國外主流品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)的做法,同時(shí)也考慮和結(jié)合了國內(nèi)企業(yè)的實(shí)際特點(diǎn),如M,S均是采用被評(píng)估對(duì)象最近一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),D的測算與Interbrand公司的品牌強(qiáng)度倍數(shù)相似。在此基礎(chǔ)上,通過行業(yè)修正系數(shù),修正行業(yè)規(guī)模,上游、中游、下游產(chǎn)品品牌的影響力。

3.品牌計(jì)量模型的選擇。結(jié)合上述幾種主流評(píng)估模型的特征,建議首先在中國上市公司中推廣品牌價(jià)值計(jì)量。在評(píng)估方法上應(yīng)以收益法與市場法為基礎(chǔ),在模型選擇上可由企業(yè)根據(jù)自身的行業(yè)特點(diǎn)自行確定。但行業(yè)主管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)根據(jù)本行業(yè)的特點(diǎn)統(tǒng)一有關(guān)的基本參數(shù)或技術(shù)指標(biāo)。在評(píng)估模型選用的思路上,建議將品牌歷史收入收益貢獻(xiàn)值、品牌預(yù)期收益、營業(yè)收入、品牌景氣指數(shù)等納入到模型或以此對(duì)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行修正。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下企業(yè)品牌價(jià)值會(huì)計(jì)計(jì)量的改進(jìn)

中國2006頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)――無形資產(chǎn)》中第11條指出,企業(yè)自創(chuàng)商譽(yù)以及內(nèi)部產(chǎn)生的品牌、報(bào)刊名等,不應(yīng)確認(rèn)為無形資產(chǎn)。這一規(guī)定大大縮小了企業(yè)品牌價(jià)值確認(rèn)的范圍,也就是說企業(yè)品牌只有經(jīng)過交易或者專用部門評(píng)估后才能確認(rèn)其價(jià)值。按照歷史成本性原則,對(duì)于品牌價(jià)值的計(jì)量主要是按照在取得品牌過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用和成本進(jìn)行計(jì)量,但在現(xiàn)實(shí)中這樣計(jì)量顯然是不合理、不公允的。因?yàn)槠放茷槠髽I(yè)帶來的未來收益往往是高于其在歷史成本下確認(rèn)的價(jià)值,所以筆者認(rèn)為對(duì)企業(yè)品牌的計(jì)量應(yīng)該采用公允價(jià)值模式。

對(duì)于外購的品牌在購入時(shí)按照交易成本確認(rèn),因?yàn)槠髽I(yè)的品牌已具有一定知名度和用戶群,其交易成本實(shí)際上就是市場的公允價(jià)。對(duì)于自創(chuàng)品牌,根據(jù)6號(hào)準(zhǔn)則的要求區(qū)分研究階段和開發(fā)階段,研究階段的支出全部費(fèi)用化,計(jì)入當(dāng)期損益;開發(fā)階段的支出符合資本化條件的確認(rèn)為無形資產(chǎn),不符合資本化條件的計(jì)入當(dāng)前損益。當(dāng)品牌創(chuàng)建成功后,應(yīng)采用相應(yīng)的評(píng)估模型對(duì)其價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估,并按照評(píng)估結(jié)果對(duì)初始確認(rèn)的品牌價(jià)值進(jìn)行調(diào)整。同時(shí),還應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)品牌價(jià)值評(píng)估所選用的模型、參數(shù)及評(píng)估方法等方面進(jìn)行披露。其后續(xù)計(jì)量可按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行減值測試。國家主管部門應(yīng)自行或推動(dòng)相關(guān)權(quán)威品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)定期行業(yè)品牌評(píng)估報(bào)告,用于規(guī)范和指導(dǎo)企業(yè)品牌建設(shè)。

參考文獻(xiàn):

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第5篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)權(quán) 價(jià)值評(píng)估 評(píng)估方法

在21世紀(jì)這樣一個(gè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)大爆炸的時(shí)代，深入研究知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法，完善評(píng)估制度，強(qiáng)化評(píng)估在市場經(jīng)濟(jì)中的作用，是實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)充分運(yùn)用的前提，對(duì)于知識(shí)財(cái)產(chǎn)超越物質(zhì)財(cái)產(chǎn)而成為社會(huì)最重要的財(cái)產(chǎn)形態(tài)具有重要意義。

一、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的含義及特點(diǎn)

知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估，就是由專業(yè)機(jī)構(gòu)依據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算，從而為知識(shí)產(chǎn)權(quán)資本化提供決策依據(jù)的技術(shù)性活動(dòng)。它具有評(píng)估難度大、主觀性大、評(píng)估結(jié)果具有較大的不確定性、準(zhǔn)確性難以衡量等特點(diǎn)，這也是該制度目前面臨的重大挑戰(zhàn)和困境所在。

二、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法

（一）成本法

成本法，顧名思義就是根據(jù)研發(fā)該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的成本費(fèi)用來評(píng)價(jià)和估算其價(jià)值的方法，一般應(yīng)當(dāng)包括原材料、勞動(dòng)費(fèi)用、宣傳費(fèi)用等支出。具體包括兩種方法：一是歷史成本法，即為創(chuàng)造某項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)所耗費(fèi)的成本，這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于易于計(jì)算，缺點(diǎn)則是歷史成本價(jià)格與現(xiàn)行市場價(jià)格存在差異，導(dǎo)致計(jì)算所得的結(jié)果與市場脫節(jié)。另一種是重置成本法，即在現(xiàn)時(shí)條件下研發(fā)或購置一項(xiàng)相同用途的待評(píng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，扣除物理性、機(jī)能性、經(jīng)濟(jì)性損耗后的必須支出。這種方法雖然避免了歷史成本法中的時(shí)間差問題，但是成本是機(jī)械的，不能完全體現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的全部價(jià)值。

（二）市場法

市場法是指以現(xiàn)行市場的某種相似資產(chǎn)作為參照物來確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的方法。這種方法雖然相對(duì)客觀，與有形資產(chǎn)交易模式也最為相似，但由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有很強(qiáng)的專有性（獨(dú)占性或壟斷性），尋找一個(gè)相似的參照物則成為市場法不得不面對(duì)的難題。

（三）收益法

收益法更加側(cè)重于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生產(chǎn)力，即未來能夠創(chuàng)造多大的收益，并按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)，從而得出評(píng)估價(jià)值。這種方法并未涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易，更加公平合理。但受到未來諸多不確定因素的影響，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的預(yù)期收益也具有較大的可變性，收益法評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性、客觀性也會(huì)因此而受到影響。

（四）比例法

比例法是以有形資產(chǎn)作為參照，估算無形資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。事實(shí)上，在絕大多數(shù)的專利權(quán)交易過程中，并非單純地只有專利權(quán)的交易，往往還伴隨著專利權(quán)的載體和相關(guān)配套設(shè)備、設(shè)施等的交易。因此，交易各方可以在總資產(chǎn)價(jià)值明確之時(shí)，根據(jù)其中專利資產(chǎn)的比例確定專利資產(chǎn)的價(jià)值。

由此可見，各種方法各有利弊，究竟適用哪種方法還取決于評(píng)估對(duì)象的性質(zhì)和使用目的。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循綜合評(píng)估的思路，善于將多種方法結(jié)合運(yùn)用，從而彌補(bǔ)各種方法的不足，相互佐證，才能得出客觀、準(zhǔn)確的價(jià)值評(píng)估結(jié)果。

三、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的困境

（一）缺乏完善的法律、法規(guī)規(guī)范

目前，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估相關(guān)規(guī)定主要有：《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——評(píng)估程序》、《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——無形資產(chǎn)》、《著作權(quán)資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見》等，而這些規(guī)范一方面大多數(shù)是針對(duì)有形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估而設(shè)置，另一方面也僅僅是籠統(tǒng)的對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估進(jìn)行規(guī)范，缺乏專門針對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的具有可操作性、可行性和適用性較強(qiáng)的評(píng)估規(guī)則，其目前的立法狀況與其在實(shí)踐中的使用頻率和作用極為不匹配。

（二）缺乏權(quán)威有效的評(píng)估方法

經(jīng)過以上所述可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有通行的評(píng)估方法都存在一定的缺陷和不足，甚至并不能有效的、準(zhǔn)確的反映知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。此外，對(duì)不同類別、不同交易目的的知識(shí)產(chǎn)權(quán)應(yīng)當(dāng)具體適用哪種或者哪幾種評(píng)估方法也缺乏相應(yīng)的規(guī)定或指導(dǎo)意見，致使評(píng)估方法適用混亂，在各類方法本身存在弊端的前提下，“殊途”自然很難期待“同歸”，評(píng)估結(jié)果的權(quán)威性、有效性也隨之大打折扣。

（三）法律因素加劇知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估難度

知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為一種相對(duì)特殊的權(quán)利，擁有較多特殊的法律規(guī)定，因而在評(píng)估時(shí)必須充分考慮各種待估知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特殊法律屬性。不同類型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)在評(píng)估時(shí)要考慮的法律因素不完全相同，一般共性的都要考慮其法律保護(hù)期限、能否續(xù)展以及是否被強(qiáng)制許可使用，而專利權(quán)則需考慮：專利權(quán)的法律狀況與權(quán)利狀況、專利技術(shù)的先進(jìn)性和獨(dú)創(chuàng)性、專利權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)等。

四、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的出路

（一）明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的目的

如前文所述，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估本質(zhì)上就是一種主觀思維活動(dòng)，最終的評(píng)論結(jié)果也只是一個(gè)理論參考值而非現(xiàn)實(shí)價(jià)值，主觀性是難以避免的。進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估就是要在這項(xiàng)行為自身所具有的主觀不確定性和市場對(duì)其要求的客觀公允性之間尋求一個(gè)平衡，盡可能地運(yùn)用審慎、合理的評(píng)估方法獲得一個(gè)能夠讓公眾認(rèn)可的評(píng)估結(jié)果。

（二）完善法律法規(guī)，出臺(tái)有針對(duì)性的評(píng)估準(zhǔn)則和規(guī)范

目前，盡快出臺(tái)具有針對(duì)性、可操作性、可行性的具體知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)，對(duì)于規(guī)范評(píng)估手段和市場，提高評(píng)估的準(zhǔn)確性和權(quán)威性，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易具有重要意義。還應(yīng)針對(duì)不同類型的知識(shí)產(chǎn)權(quán)制定單獨(dú)的準(zhǔn)則規(guī)范，以更針對(duì)性的解決各類復(fù)雜的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估問題。同時(shí)，對(duì)評(píng)估管理制度的規(guī)范也不容忽視，將評(píng)估師、評(píng)估機(jī)構(gòu)及其評(píng)估活動(dòng)一并納入法律規(guī)范的軌道，形成一個(gè)全面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估體系，真正的使評(píng)估有法可依。

（三）構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場

第6篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

（一）金融不良資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象確定評(píng)估對(duì)象是進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估工作的前提和基礎(chǔ)，對(duì)于金融不良資產(chǎn)的評(píng)估業(yè)務(wù)分為價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)和價(jià)值分析業(yè)務(wù)。金融不良資產(chǎn)分為債權(quán)類不良資產(chǎn)、股權(quán)類不良資產(chǎn)和物權(quán)類不良資產(chǎn)三個(gè)部分。金融不良資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估對(duì)象便是這三種資產(chǎn)，根據(jù)業(yè)務(wù)的不同有所區(qū)別。

（二）金融不良資產(chǎn)評(píng)估研究現(xiàn)狀與發(fā)達(dá)國家相比，我國的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)仍處于初步發(fā)展階段，對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估的研究更是處于起步階段，尚未形成完善的評(píng)估理論和評(píng)估市場。對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估方面存在的主要觀點(diǎn)有劉萍通過研究我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估中存在的問題提出了自己的建議，增強(qiáng)各方交流和溝通更有利于評(píng)估工作的順利進(jìn)行；盧根發(fā)認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)評(píng)估人員的執(zhí)業(yè)能力。

二、金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的問題

（一）評(píng)估結(jié)果客觀性較差資產(chǎn)評(píng)估是建立在大量交易資料基礎(chǔ)上，由專業(yè)的機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行評(píng)估得出最后估價(jià)結(jié)果。任何評(píng)估方法的應(yīng)用都是以大量資料為前提的，這是準(zhǔn)確估值的基礎(chǔ)。而對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估來說，資料獲取比較困難，每項(xiàng)不良資產(chǎn)都有其區(qū)別于其他不良資產(chǎn)的特點(diǎn)，可比性較差，這就使得評(píng)估結(jié)果囊括了評(píng)估人員的主觀判斷，評(píng)估結(jié)果的客觀性便會(huì)降低，由于評(píng)估人員的不專業(yè)、知識(shí)能力的不足或者是對(duì)資產(chǎn)情況了解不全面，評(píng)估值會(huì)與實(shí)際處置價(jià)格存在較大差距。同時(shí)，因?yàn)橛行┎涣假Y產(chǎn)本身是國有資產(chǎn)，對(duì)于其存在的各種貶值，評(píng)估人員傾向于保守估計(jì)，導(dǎo)致在一定程度上會(huì)高估不良資產(chǎn)。

（二）缺乏系統(tǒng)專業(yè)的評(píng)估理論不良資產(chǎn)評(píng)估工作需要有專業(yè)理論的指導(dǎo)，單一的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》指導(dǎo)尚不專業(yè)、系統(tǒng)這在一定程度上增加了不良資產(chǎn)評(píng)估的難度。由于多年來對(duì)于我國銀行究竟產(chǎn)生多少金融不良資產(chǎn)，以及處置了多少金融不良資產(chǎn)等問題諱莫如深，評(píng)估人員對(duì)于不良資產(chǎn)價(jià)值影響因素的研究并未深入，在此方面的評(píng)估理論也相對(duì)薄弱。

（三）價(jià)值類型多為非市場價(jià)值長城資產(chǎn)管理公司總裁張曉松認(rèn)為目前金融不良資產(chǎn)的估值難點(diǎn)便是價(jià)值傾向于市場價(jià)值以外的價(jià)值，所以，評(píng)估值較難確定。產(chǎn)生這種問題與不良資產(chǎn)本身的性質(zhì)及其形成有關(guān)系。金融不良資產(chǎn)是由于銀行貸款得不到償付所形成的，因此有關(guān)不良資產(chǎn)的各種資料信息不齊全，評(píng)估人員無法得知其市場情況，評(píng)價(jià)市場價(jià)值存在難度。采用非市場價(jià)值本身是存在缺陷的，是資產(chǎn)脫離市場得到的結(jié)果，本身公允性比較差，因此這是我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的不足，隨著評(píng)估專業(yè)的不斷發(fā)展以及不良資產(chǎn)市場的不斷發(fā)展，金融不良資產(chǎn)的評(píng)估會(huì)更多地評(píng)估其市場價(jià)值。

（四）評(píng)估方法的缺陷目前金融不良資產(chǎn)評(píng)估主要有現(xiàn)金流償債法、合理分析法、交易案例比較法、信用評(píng)分法等方法。而每種方法都存在其自身的局限?，F(xiàn)金流量方法需要對(duì)現(xiàn)金流量、折現(xiàn)系數(shù)和年限進(jìn)行估計(jì)，本身就存在較大主觀因素，評(píng)估結(jié)果并不客觀。由于不良資產(chǎn)可比性較差，不存在完善的交易市場所以交易案例比較法的應(yīng)用范圍較窄，信用評(píng)分法適用于有會(huì)計(jì)報(bào)表的持續(xù)經(jīng)營企業(yè)，這并不符合一般擁有不良資產(chǎn)企業(yè)的情況，使用存在局限性。因此，對(duì)于金融不良資產(chǎn)評(píng)估來說，現(xiàn)有評(píng)估方法存在缺陷，這對(duì)于評(píng)估工作的進(jìn)行產(chǎn)生了重大的阻礙。

三、優(yōu)化金融不良資產(chǎn)評(píng)估的建議

（一）加大政策支持，強(qiáng)化自律監(jiān)督對(duì)于不良資產(chǎn)的評(píng)估來說，政府的支持和引導(dǎo)，行業(yè)自律組織的監(jiān)督也是重要的環(huán)節(jié)。在資產(chǎn)評(píng)估過程中，政府相關(guān)政策的引導(dǎo)有助于發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估防范金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，有助于資產(chǎn)評(píng)估工作的順利進(jìn)行。而自律組織的存在也為評(píng)估研究工作的推進(jìn)發(fā)展提供重要的支持。資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)作為評(píng)估行業(yè)的自律組織，致力于指導(dǎo)、約束執(zhí)業(yè)行為，深化評(píng)估過程中的遇到新問題的研究，完善評(píng)估準(zhǔn)則提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)每年組織大量的交流研討活動(dòng)，加強(qiáng)國際交流，吸收國外最新研究成果，保證評(píng)估工作的順利進(jìn)行。

（二）加快不良資產(chǎn)市場發(fā)展，傾向市場價(jià)值評(píng)估目前我國不良資產(chǎn)評(píng)估過程中存在的重要問題之一便是價(jià)值類型傾向于非市場價(jià)值，這在一定程度上無法保證評(píng)估結(jié)果的公允性。因此，金融不良資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展過程中的重要一環(huán)便是選擇市場價(jià)值而非市場價(jià)值以外的價(jià)值作為評(píng)估的價(jià)值類型以保證評(píng)估結(jié)果的公允性，而首要前提便是培育我國發(fā)達(dá)的金融不良資產(chǎn)市場。眾所周知，在發(fā)達(dá)的市場中，有大量的買者和賣者，他們以雙方認(rèn)為公平的價(jià)格進(jìn)行交易，當(dāng)買者和賣者足夠多信息足夠充分時(shí)，交易價(jià)值越接近公允價(jià)值。加快金融不良資產(chǎn)市場的發(fā)展有利于確定更公允的交易的價(jià)值，有利于買賣雙方的公平交易以吸引更多的買者和賣者，有利于加快不良資產(chǎn)的處置，同時(shí)為不良資產(chǎn)的評(píng)估提供重要的參考依據(jù)。

（三）加速創(chuàng)新，改進(jìn)評(píng)估方法長城資產(chǎn)公司為了適應(yīng)金融不良資產(chǎn)評(píng)估過程中出現(xiàn)的新問題，創(chuàng)新發(fā)展了金融不良資產(chǎn)估值模型。正如張曉松所說，這并不只是一種先進(jìn)的估值技術(shù)同時(shí)是一種先進(jìn)的創(chuàng)新理念。而這種創(chuàng)新理念也使得長城資產(chǎn)管理公司對(duì)于防范風(fēng)險(xiǎn)加速業(yè)務(wù)擴(kuò)展等方面都處于領(lǐng)先地位，積極進(jìn)行股改上市。對(duì)于目前方法存在的缺陷主要是尚未將非財(cái)務(wù)因素列入重要研究領(lǐng)域予以量化。改進(jìn)評(píng)估方法重要一點(diǎn)是將企業(yè)的還款意愿作為一項(xiàng)影響因素，與償債能力指標(biāo)相結(jié)合進(jìn)行金融不良資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估。

（四）加強(qiáng)評(píng)估操作基礎(chǔ)，完善評(píng)估理論鑒于目前不良資產(chǎn)評(píng)估理論不完善，評(píng)估人員在進(jìn)行不良資產(chǎn)評(píng)估過程中大量問題得不到解決以至于影響評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性，應(yīng)該加強(qiáng)評(píng)估工作日常積累，從而完善評(píng)估的操作基礎(chǔ)。我國金融資產(chǎn)管理公司成立初期主要任務(wù)就是承接商業(yè)銀行不良貸款。經(jīng)過15年的發(fā)展，在實(shí)踐中處理了大量的交易案例，這些案例為日后的評(píng)估提供了重要的指導(dǎo)。從我國來說，大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來為各工作領(lǐng)域提供了方便，數(shù)據(jù)庫的建立、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展真正實(shí)現(xiàn)了可知天下事。對(duì)于不良資產(chǎn)評(píng)估，也應(yīng)充分利用互聯(lián)，建立數(shù)據(jù)庫，搜集交易案例，從中總結(jié)規(guī)律和經(jīng)驗(yàn)，為市場法應(yīng)用提供可比實(shí)例，同時(shí)也可以加強(qiáng)對(duì)評(píng)估工作的監(jiān)督約束，形成評(píng)估工作的操作基礎(chǔ)，有利于評(píng)估行業(yè)的發(fā)展。

四、總結(jié)

第7篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：價(jià)值評(píng)估；內(nèi)含價(jià)值；市場一致性價(jià)值

中圖分類號(hào)：F840.62

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031(2008)01-0075-05

內(nèi)含價(jià)值評(píng)估理論從產(chǎn)生以來一直都用于壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營管理以及對(duì)上市公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。這一方法提供了一種價(jià)值導(dǎo)向的視角：壽險(xiǎn)公司的價(jià)值不再受各國法定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異的影響而發(fā)生扭曲，故而能夠進(jìn)行橫向比較。但是近年來，越來越多的股票分析師認(rèn)為應(yīng)用內(nèi)含價(jià)值評(píng)估壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債無法與市場保持一致。壽險(xiǎn)公司的許多產(chǎn)品的條款里都包含了保證（guarantees）或期權(quán)（options）的性質(zhì)，比如說保單選擇權(quán)、保單貸款等，這些權(quán)利的價(jià)格會(huì)隨著市場的走向而變化，如果計(jì)算保單負(fù)債時(shí)僅僅把這些權(quán)利的金融風(fēng)險(xiǎn)包含在一個(gè)簡單的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率里，顯然無法讓專業(yè)的股票分析師完全接受。有鑒于內(nèi)含價(jià)值的局限性，國際上著名的精算咨詢機(jī)構(gòu)通能（Tillinghast-Towers Perrin）公司發(fā)展了傳統(tǒng)的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法，提出了市場一致性價(jià)值評(píng)估方法（Market-Consistent Valuation，簡稱MCV）。市場一致性價(jià)值評(píng)估方法充分考慮了風(fēng)險(xiǎn)的成本和保單內(nèi)在期權(quán)的成本，是對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展，可以合理解決內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法存在的許多問題。[1]

一、傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的局限性

（一）沒有合適地考慮產(chǎn)品的內(nèi)含選擇權(quán)和保證成本

內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法通常不會(huì)明晰地考慮產(chǎn)品內(nèi)含選擇權(quán)和保證成本，但是壽險(xiǎn)公司往往會(huì)提供不同類型的內(nèi)含選擇權(quán)和保證給保單持有人，多數(shù)是以財(cái)務(wù)選擇權(quán)的方式，比如在投資連結(jié)產(chǎn)品、萬能產(chǎn)品和傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品中。一般而言，投連產(chǎn)品往往包含最低投資回報(bào)保底，盡管這種保底通常會(huì)受到監(jiān)管部門的限制。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法在考慮內(nèi)含選擇權(quán)和保證時(shí)往往有失精確，特別是它們隱含在產(chǎn)品中時(shí)。目前，對(duì)內(nèi)含期權(quán)或者保證進(jìn)行的價(jià)值評(píng)估中，一般的方法是：并不外在地考慮期權(quán)或者保證的成本，而通過對(duì)貼現(xiàn)率進(jìn)行一定的調(diào)整來反映適當(dāng)?shù)膬r(jià)值；或是使用一個(gè)不變的確定成本方法，例如，令期權(quán)的成本等于一個(gè)固定的期末資產(chǎn)余額的百分比，類似于每期的基金管理費(fèi)用。

但事實(shí)上，市場條件變化往往會(huì)對(duì)內(nèi)含選擇權(quán)和保證的成本造成巨大的影響。隨著壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，具有選擇權(quán)性質(zhì)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品將逐漸成為主流，內(nèi)含選擇權(quán)和保證的價(jià)值也將成為壽險(xiǎn)公司價(jià)值中不可忽視的一部分，因此內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的這一不足就越來越明顯。[2]

（二）不能識(shí)別市場不匹配風(fēng)險(xiǎn)的成本

不匹配風(fēng)險(xiǎn)是未來收入不能彌補(bǔ)未來支出的風(fēng)險(xiǎn)。只要資產(chǎn)和負(fù)債并不完全相同，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)。這樣的情況主要為：投資連接產(chǎn)品的管理費(fèi)用假設(shè)為基金管理賬戶的一個(gè)百分比，而費(fèi)用則被假設(shè)為每份保單一個(gè)固定數(shù)額；利用風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)支持具有保證的負(fù)債，比如部分利用股票資產(chǎn)來支持年金產(chǎn)品組合。

在多數(shù)情況下，保險(xiǎn)公司用來彌補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)的途徑是預(yù)期未來有一定的利潤來進(jìn)行補(bǔ)償。內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法傾向于在評(píng)估日將由于不匹配假設(shè)導(dǎo)致的未來收益全部資本化，而不是在未來風(fēng)險(xiǎn)真正產(chǎn)生或者利潤真正實(shí)現(xiàn)時(shí)對(duì)它們進(jìn)行識(shí)別。這是因?yàn)閮?nèi)含價(jià)值評(píng)估方法不能合適地考慮該種情況下市場風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格。如考慮預(yù)定利率為4%、期限為5年、不分紅的兩全保險(xiǎn)，詳見表1。[3]

假設(shè)資產(chǎn)恰好與負(fù)債完全匹配，并且資產(chǎn)是無風(fēng)險(xiǎn)的，也就是說10000元投資額的回報(bào)率是無風(fēng)險(xiǎn)利率，可以得到預(yù)期利潤流是5年內(nèi)每年100元的利潤。以股票的年回報(bào)率作為貼現(xiàn)率來貼現(xiàn)預(yù)期的每年利潤，最后得到凈現(xiàn)值408元。

如果假設(shè)將資產(chǎn)投資于股票，預(yù)期未來利潤將提高至每年600元，則依然以股票的年回報(bào)率作為貼現(xiàn)率，得到凈現(xiàn)值為2446元，比以上投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)多出了2038元。這樣的評(píng)估違背了金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的一個(gè)原則――無套利原則(注：無套利原則指的是不可能得到即期的、無風(fēng)險(xiǎn)的利潤，比如，資金從投資10000元的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到投資10000元的股票，不可能簡單地從資金轉(zhuǎn)換過程中獲利。)。很明顯，價(jià)值的提高由人為造成，根本原因在于未能依據(jù)不匹配風(fēng)險(xiǎn)程度來調(diào)險(xiǎn)貼現(xiàn)率。

（三）沒有恰當(dāng)?shù)姆从迟Y本成本

傳統(tǒng)的內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法考慮了對(duì)必須持有資本成本的補(bǔ)償，補(bǔ)償?shù)念~度是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率與預(yù)期的資本成本收益率之差的函數(shù)。傳統(tǒng)內(nèi)含價(jià)值方法中的資本成本，可以看作是未來預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和真實(shí)的經(jīng)濟(jì)條件下持有資本的成本共同作用所帶來的結(jié)果，而且一般來說，并不隨業(yè)務(wù)種類的變化而變化。使用這樣的方法可以確定持有資本成本的主要不足：一是持有資本的成本，主要是依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率與預(yù)期的資本收益率之間的差額來確定的。根據(jù)這個(gè)假設(shè)，預(yù)期的資本收益率也高，資本成本越低；而預(yù)期收益率越低，風(fēng)險(xiǎn)也越大。因此，在這里造成的錯(cuò)覺是，將資本投資于風(fēng)險(xiǎn)越高的資產(chǎn)由較低的資本成本。二是由于假設(shè)的資本成本不隨業(yè)務(wù)類別的變化而變化，因此并不同實(shí)際評(píng)估業(yè)務(wù)的特定風(fēng)險(xiǎn)保持一致性。

壽險(xiǎn)產(chǎn)品的多樣化和各種可保風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化將使壽險(xiǎn)公司的負(fù)債價(jià)值更加依賴于經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境和金融投資環(huán)境。一些精算師對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了適當(dāng)?shù)男拚?，?chuàng)建了“新一代”、與等價(jià)金融工具市場的評(píng)估相一致的價(jià)值評(píng)估方法，即市場一致性價(jià)值評(píng)估方法（Market-Consistent Valuation），它是對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展，可以合理解決內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法中存在的許多問題。

二、市場一致性價(jià)值評(píng)估方法的構(gòu)成

市場一致性價(jià)值評(píng)估包括公司的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、負(fù)債價(jià)值評(píng)估以及公司的組織結(jié)構(gòu)評(píng)估。

（一）資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

計(jì)算公司資產(chǎn)的市場一致性評(píng)估價(jià)值時(shí)，應(yīng)該采用所有資產(chǎn)的市場評(píng)估價(jià)值。在應(yīng)用中需要格外注意的是那些不能直接得到市場價(jià)值的資產(chǎn)，比如持有的柜臺(tái)交易期權(quán)，或者流動(dòng)性不足的不動(dòng)產(chǎn)。

（二）負(fù)債價(jià)值評(píng)估

因?yàn)閴垭U(xiǎn)公司的負(fù)債不像資產(chǎn)那樣具有一定流動(dòng)性，所以決定負(fù)債的市場一致性價(jià)值要更難一些。負(fù)債的未來現(xiàn)金流的價(jià)值往往參考用來折轉(zhuǎn)的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，這樣才能保證壽險(xiǎn)公司負(fù)債的評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)的市場處理方法相一致并且得到合理的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和回報(bào)。

對(duì)于那些能夠直接通過交易資產(chǎn)來折轉(zhuǎn)的負(fù)債的現(xiàn)金流，其價(jià)值應(yīng)該等于折轉(zhuǎn)的交易資產(chǎn)的價(jià)值，這是市場一致性價(jià)值評(píng)估方法滿足無套利原則的特點(diǎn)。然而，對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中大量的負(fù)債現(xiàn)金流來說，折轉(zhuǎn)資產(chǎn)很難設(shè)置，所以要通過一定的數(shù)理技術(shù)以及借鑒財(cái)務(wù)方面的經(jīng)驗(yàn)來決定價(jià)值。

（三）公司組織結(jié)構(gòu)評(píng)估

公司的組織結(jié)構(gòu)往往會(huì)對(duì)公司經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生正面或負(fù)面的影響。這種影響沒有包含在資產(chǎn)和負(fù)債的市場一致性價(jià)值評(píng)估之中，而是需要單獨(dú)評(píng)估，這也是市場一致性價(jià)值評(píng)估方法的特點(diǎn)之一。公司組織結(jié)構(gòu)影響價(jià)值的主要因素包括：

1．未來承保新業(yè)務(wù)的盈利能力。是指通過公司現(xiàn)有的物質(zhì)基礎(chǔ)、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人員，能夠預(yù)測到公司在未來有能力開拓良好的業(yè)務(wù)，以保證經(jīng)營的持續(xù)性。這一部分的市場一致性價(jià)值主要反映市場對(duì)公司在未來開發(fā)新業(yè)務(wù)的水平、盈利性及增長預(yù)期。

2．有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)。依據(jù)各國公司法，通常股東有權(quán)拒絕對(duì)一個(gè)資不抵債的公司進(jìn)行注資。投資者的這種能力往往被認(rèn)為是其所擁有的一種潛在價(jià)值，其中最重要的就是他們具有公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的選擇權(quán)，稱其為有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)。如果壽險(xiǎn)公司資本充足，且管理先進(jìn)有效，這種價(jià)值通常應(yīng)該很小。

3．人成本。由于股東往往不能直接控制資本的使用方向，所以他們都愿意減少置于公司資本金上的價(jià)值。股東將控制權(quán)授予公司管理者，但不能確定公司管理者能否一直代表股東的最佳利益，即公司管理者的最大價(jià)值不一定是股東的最大價(jià)值。

股東能夠在某種程度上通過使用透明的管理賬戶，還有使用獨(dú)立審計(jì)來減輕管理者成本的影響。然而，這些方法顯然會(huì)產(chǎn)生相關(guān)的費(fèi)用成本。最近在國際上發(fā)生的一些事件也證明，這些措施并不像先前想象中的那么有效。目前，直接將管理者報(bào)酬與股東價(jià)值相掛鉤是減少管理者成本的有效嘗試。

4．雙重稅收負(fù)擔(dān)和稅盾。稅盾反映了保險(xiǎn)公司能夠通過自己的組織結(jié)構(gòu)使得某些資產(chǎn)免于征稅或稅收的延遲，例如，保險(xiǎn)公司可以通過持有額外的準(zhǔn)備金來減少稅收負(fù)擔(dān)。而雙重稅收負(fù)擔(dān)則反映了在某些情況下，保險(xiǎn)公司持有資產(chǎn)比股東直接持有資產(chǎn)要產(chǎn)生更高的稅收負(fù)擔(dān)，例如，保險(xiǎn)公司的某些產(chǎn)品所進(jìn)行的分紅要進(jìn)行雙重征稅，或是保險(xiǎn)公司負(fù)擔(dān)的稅率比個(gè)人更高一些。

5．財(cái)務(wù)困境成本。公司的未來盈利能力極大程度上取決于公司保持合理的資本頭寸和進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)公司運(yùn)營良好時(shí)，公司有能力承保盈利性的新業(yè)務(wù)；而當(dāng)公司財(cái)務(wù)困難時(shí)，管理者將更為關(guān)注短期的收益，公司可能不得不花費(fèi)大量的資金用于處理財(cái)務(wù)困難，公司的持續(xù)性經(jīng)營受到影響，并且承保盈利性的新業(yè)務(wù)將變得更加困難。所有這些都會(huì)削減公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。這種經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少稱為財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)困境成本不代表公司實(shí)際破產(chǎn)的情況，卻可以代表公司在臨近破產(chǎn)的運(yùn)營情形。

以上有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)、人成本、雙重稅收負(fù)擔(dān)、稅盾和財(cái)務(wù)困境成本可以表達(dá)為資本的經(jīng)濟(jì)成本。這種資本成本往往大大低于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的資本成本，原因在于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的計(jì)算中并沒有考慮現(xiàn)在資產(chǎn)與負(fù)債中市場相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

三、市場一致性價(jià)值評(píng)估的框架

把評(píng)估價(jià)值的各個(gè)組成要素放在資產(chǎn)負(fù)債平衡表里，就可以計(jì)算出公司的市場一致性價(jià)值（如表2）。

可見，由表2推出的公司市場一致性經(jīng)濟(jì)價(jià)值就是資產(chǎn)的市場一致性價(jià)值與負(fù)債的市場一致性價(jià)值之間的差額，因此，通過評(píng)估平衡表中其他各部分的價(jià)值可以最終得到公司的評(píng)估價(jià)值。資產(chǎn)價(jià)值包括了資產(chǎn)的市場價(jià)值和負(fù)債的市場價(jià)值，即凈資產(chǎn)價(jià)值；負(fù)債價(jià)值包括了負(fù)債的市場一致性價(jià)值（包括保單負(fù)債）；組織結(jié)構(gòu)價(jià)值包括了未來承保新業(yè)務(wù)的盈利能力、有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)、管理者成本以及財(cái)務(wù)困境成本。

四、市場一致性價(jià)值評(píng)估操作過程

（一）資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估

當(dāng)應(yīng)用市場一致性價(jià)值評(píng)估方法對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，所有的資產(chǎn)價(jià)值都應(yīng)該同他們的市場價(jià)值一致。一般來說，保險(xiǎn)公司持有的資產(chǎn)大都是可以在市場上自由交易的資產(chǎn)，因而他們的市場價(jià)值也很容易確定。對(duì)那些市場價(jià)值表現(xiàn)不是很明顯的資產(chǎn)，則可以根據(jù)“市場一致性”原則來進(jìn)行評(píng)估，主要是對(duì)貼現(xiàn)率的確定以及對(duì)內(nèi)含選擇權(quán)和保證價(jià)值評(píng)估。

（二）負(fù)債價(jià)值評(píng)估

負(fù)債的市場一致性價(jià)值是評(píng)估重點(diǎn)。對(duì)此，根據(jù)負(fù)債是否包含內(nèi)含選擇權(quán)和保證將其分為兩類。

1．不具有內(nèi)含選擇權(quán)和保證的產(chǎn)品。對(duì)于不具有內(nèi)含選擇權(quán)的產(chǎn)品，計(jì)算方法相對(duì)簡單。理論上市場一致性評(píng)估價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流貼現(xiàn)后的現(xiàn)值，類似于內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法，貼現(xiàn)率反映了預(yù)期現(xiàn)金流的各種相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。貼現(xiàn)率與現(xiàn)金流分為以下三種情況：

（1）無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流的價(jià)值評(píng)估。比如一個(gè)躉繳保費(fèi)的產(chǎn)品，不分紅但保證還本，所產(chǎn)生的是無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流。還是使用表1的例子，假設(shè)在第5年有固定的12167元現(xiàn)金流出。忽略當(dāng)時(shí)的死亡率，這是一系列具有保證的現(xiàn)金流，所以可以使用5年期零息債券的無風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)它進(jìn)行評(píng)估。假設(shè)5年期零息債券的無風(fēng)險(xiǎn)收益率是5%，則負(fù)債的價(jià)值是9533元。而使用其他的貼現(xiàn)率則會(huì)產(chǎn)生一個(gè)與相匹配資產(chǎn)價(jià)格不一致的價(jià)值。

（2）具有多種風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流。將死亡風(fēng)險(xiǎn)加入到剛才的例子中，假設(shè)年死亡率為1%，死亡給付等于保證還本額12167元，而且所有死亡都發(fā)生在每年年末，將得出預(yù)期現(xiàn)金流（如圖1）。

假設(shè)死亡率與市場風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)，對(duì)于負(fù)債所有人來說（比如股東），有可能分散掉這些風(fēng)險(xiǎn)（比如通過出售保單、再保險(xiǎn)或者投資于其他的與死亡率風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)的業(yè)務(wù)）。在一個(gè)有效市場中，完全分散化的風(fēng)險(xiǎn)是假設(shè)沒有超額報(bào)酬的。因此，可以通過使用無風(fēng)險(xiǎn)利率來貼現(xiàn)預(yù)期現(xiàn)金流以決定負(fù)債的市場一致性價(jià)值。假設(shè)有效市場中所有時(shí)間段具有相同的無風(fēng)險(xiǎn)利率，這里使用5%，則負(fù)債的市場一致性價(jià)值應(yīng)是9583元。

（3）具有市場相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流。當(dāng)支出現(xiàn)金流是與資產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)時(shí)，就需要采用不同的方法進(jìn)行評(píng)估?？紤]兩種資產(chǎn)，股票和政府債券，持有期都是一年，當(dāng)前價(jià)值都為100元。假設(shè)每年無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，股票每年收益率為10%，那么最優(yōu)估計(jì)的結(jié)果是：年底股票價(jià)值110元，但債券只有105元。市場的這一規(guī)律說明：與投資政府債券相比，投資股票更增加了額外的市場相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。由于現(xiàn)值都是100元，所以就可以使用現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法評(píng)估這兩個(gè)資產(chǎn)。對(duì)于政府債券使用5%的貼現(xiàn)率，對(duì)于股票使用10%的貼現(xiàn)率。這樣得到兩者市場價(jià)值都是100元。也就是說，合理的資產(chǎn)相關(guān)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率應(yīng)該是資產(chǎn)的預(yù)期收益率。

上面提到的方法中，難點(diǎn)主要是對(duì)于預(yù)期的不同現(xiàn)金流要使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)貼現(xiàn)率。確定性等價(jià)法（Certainty-Equivalent Techniques）的使用可以解決這個(gè)問題。確定性等價(jià)法類似于期權(quán)定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)中性方法（Risk-neutral Approach），是通過對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行基于無風(fēng)險(xiǎn)利率的調(diào)節(jié)以除去風(fēng)險(xiǎn)的市場價(jià)格，然后以無風(fēng)險(xiǎn)利率貼現(xiàn)經(jīng)調(diào)整的現(xiàn)金流。應(yīng)用確定性等價(jià)技術(shù)可以簡化評(píng)估過程。實(shí)際上，確定性等價(jià)技術(shù)相當(dāng)于把未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值分成兩部分因素來考慮：一部分是現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，即利率因素；一部分是風(fēng)險(xiǎn)因素。而這兩種因素的綜合作用得到的貼現(xiàn)值與原來的貼現(xiàn)值是相同的。

2．具有內(nèi)含選擇權(quán)和保證的產(chǎn)品。確定性等價(jià)法能夠輕松地應(yīng)用于一系列固定的現(xiàn)金流或現(xiàn)金流線性相關(guān)于市場風(fēng)險(xiǎn)的情況。然而一旦現(xiàn)金流與市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系為非線性或不對(duì)稱時(shí)，比如投資賬戶或傳統(tǒng)分紅業(yè)務(wù)中的保證，就需要用期權(quán)定價(jià)理論（Option Pricing Theory）來決定負(fù)債的市場一致性價(jià)值。

（1）期權(quán)定價(jià)理論。對(duì)于簡單的選擇權(quán)，通?？梢酝ㄟ^近似評(píng)估一個(gè)無期權(quán)的確定性等價(jià)負(fù)債和一個(gè)期權(quán)的組合來得到對(duì)實(shí)際負(fù)債的評(píng)估價(jià)值。組合中的期權(quán)價(jià)值可以通過參考類似交易期權(quán)或使用定價(jià)公式來確定。比如，躉繳保費(fèi)的投資連結(jié)險(xiǎn)，具有保費(fèi)返還保證，可以通過近似評(píng)估一個(gè)不帶保證的投資連結(jié)保單和一個(gè)該保單賬戶的看跌期權(quán)的組合來評(píng)估，其中看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格就等于躉繳保費(fèi)。

（2）隨機(jī)模擬方法。對(duì)于許多分紅產(chǎn)品，負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)情況很復(fù)雜，所以精算師難以通過期權(quán)定價(jià)方法精確地評(píng)估。首先，該產(chǎn)品中保證的水平依賴于歷史的資產(chǎn)回報(bào)經(jīng)驗(yàn)；其次，保險(xiǎn)公司可以自由調(diào)整保證的水平，保單持有人可以自由選擇何時(shí)兌現(xiàn)保單，這些都有可能對(duì)最終現(xiàn)金流造成重大影響。隨機(jī)模擬方法是計(jì)算這類產(chǎn)品的精確評(píng)估價(jià)值的最佳方法。隨機(jī)模擬方法由資產(chǎn)模型、負(fù)債模型和資產(chǎn)負(fù)債相互作用模型組成。一旦合理地設(shè)置好模型，就可以決定市場一致性價(jià)值，主要的步驟包括：在資產(chǎn)模型中生成足夠多的市場情景（Scenarios）；在每種情景下都以資產(chǎn)回報(bào)假設(shè)為基礎(chǔ)預(yù)測負(fù)債現(xiàn)金流；以特定情景下的合理貼現(xiàn)率貼現(xiàn)每條現(xiàn)金流；計(jì)算所有情景的貼現(xiàn)現(xiàn)金流現(xiàn)值的平均值。

（三）組織結(jié)構(gòu)價(jià)值評(píng)估

1．人成本。由于管理者成本主要是通過投資者主觀地對(duì)公司經(jīng)營的察覺而感覺到，并非能找出清晰的現(xiàn)金流，所以很難客觀地對(duì)管理者成本進(jìn)行評(píng)估，管理者成本作為每年資本額的1%－2%的度量是比較合理的。

2．有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)。評(píng)估有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)的最簡單的方式是通過在確定性等價(jià)的基礎(chǔ)上計(jì)算負(fù)債的市場一致性價(jià)值而實(shí)現(xiàn)。一個(gè)價(jià)值的計(jì)算是假設(shè)真實(shí)的無風(fēng)險(xiǎn)利率，另外一個(gè)是假設(shè)反映公司對(duì)客戶的信譽(yù)的利率。兩個(gè)價(jià)值的差額即為有限責(zé)任轉(zhuǎn)讓選擇權(quán)的價(jià)值。

3．未來承保新業(yè)務(wù)的盈利能力。這一價(jià)值本質(zhì)上就是未來新業(yè)務(wù)的市場一致性價(jià)值。傳統(tǒng)方法對(duì)這一部分的評(píng)估，要么通過預(yù)測未來所有年度的新業(yè)務(wù)現(xiàn)金流，要么將最近一年的新業(yè)務(wù)價(jià)值乘上一個(gè)乘數(shù)。按照上文評(píng)估資產(chǎn)和負(fù)債的方法進(jìn)行適當(dāng)調(diào)節(jié)就能得到新業(yè)務(wù)的市場一致性價(jià)值。

4．財(cái)務(wù)困境成本。財(cái)務(wù)困境成本是所有部分中最難評(píng)估的。精算師往往需要對(duì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境的因素進(jìn)行識(shí)別及排序，然后將陷入財(cái)務(wù)困境的機(jī)率與可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)困境的程度進(jìn)行相乘，再加上未來業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)喪失的成本以及其他相關(guān)成本，得到總的成本。

五、市場一致性價(jià)值評(píng)估方法的前景

市場一致性價(jià)值評(píng)估方法是對(duì)內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法的發(fā)展，它解決了內(nèi)含價(jià)值評(píng)估方法不能解決的問題。相對(duì)于傳統(tǒng)的內(nèi)含價(jià)值法，市場一致方法的優(yōu)點(diǎn)在于：負(fù)債價(jià)值以市場為基礎(chǔ)；風(fēng)險(xiǎn)性負(fù)債價(jià)值自動(dòng)與交易資產(chǎn)價(jià)格一致；與實(shí)際償付能力測試成為一體；可與其財(cái)務(wù)上的公允價(jià)值相符。如果期權(quán)和保證類的金融風(fēng)險(xiǎn)占到壽險(xiǎn)公司負(fù)債的大部分時(shí)，市場一致法將更大地發(fā)揮作用。[4]

該方法已經(jīng)開始在一些發(fā)達(dá)國家采用，不僅是壽險(xiǎn)公司，許多其他金融機(jī)構(gòu)都開始采用。不少精算師預(yù)計(jì)，未來幾年，隨著各國壽險(xiǎn)市場的產(chǎn)品日趨復(fù)雜，市場一致性價(jià)值評(píng)估方法將會(huì)在世界廣泛地得到運(yùn)用，除了價(jià)值評(píng)估及財(cái)務(wù)報(bào)告以外，還會(huì)在產(chǎn)品定價(jià)和設(shè)計(jì)、資產(chǎn)并購、資產(chǎn)配置和投資策略、再保險(xiǎn)安排評(píng)估、盈利性目標(biāo)及評(píng)定等領(lǐng)域發(fā)揮重大的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1] 李冰清，楊雪. 內(nèi)含價(jià)值在壽險(xiǎn)公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用誤區(qū)及修正[J]. 保險(xiǎn)研究, 2005，（12）.

[2] 和少波,吳洪. 內(nèi)含價(jià)值法在公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用[J]. 保險(xiǎn)研究, 2005,（7）.

[3] Pauline Blight, Anton Kapel, Anthony Bice, Market-Consistent Economic Valuations for the Wealth Management Industry, Institute of Actuaries of Australia, 2 May 2003.

[4] Fama E. F.. Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance[J]. Journal of Financial Economics 49, 1997.

MCV-new Developments in Theory of Appraisal for a Life Company

LI Duo1；YU Da2

（1.nankai university school of economics，tianjin city 300071; 2. bank of china，Beijing city 100818）

第8篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

1.基準(zhǔn)日是否為計(jì)量日：企業(yè)主體必須在計(jì)量日當(dāng)天參照資產(chǎn)或負(fù)債的報(bào)價(jià)，否則市場條件的其他變化會(huì)影響到評(píng)估值；2.是否進(jìn)入市場交易：企業(yè)主體在轉(zhuǎn)讓和銷售時(shí)，未受到政府管制或者其他來源限制的，方可進(jìn)入；即便是進(jìn)入，也不一定發(fā)生實(shí)際交易，只要是大家認(rèn)定的一個(gè)“脫手價(jià)格”即可；

3.是否為活躍市場：一般從以下幾個(gè)方面來判定，包括市場主體的數(shù)量、交易價(jià)格的公平性、交易信息披露的及時(shí)性和充分性、資產(chǎn)或負(fù)債交易的規(guī)模和頻率。只有這些都符合時(shí)，才被認(rèn)為是活躍市場；

4.相同的資產(chǎn)或負(fù)債：在市場上存在著與被計(jì)量資產(chǎn)或負(fù)債類似的參照物；

5.有無報(bào)價(jià)：只要是在交易市場中有序進(jìn)行的，不用主體花費(fèi)額外成本就能得到的價(jià)格；

6.報(bào)價(jià)是否進(jìn)行調(diào)整：一旦報(bào)價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，就不屬于這一層級(jí)了。例如，企業(yè)主體在股票交易市場中獲得了相同報(bào)價(jià)，但是閉市后又有新的交易發(fā)生，一旦由于出現(xiàn)了新的信息進(jìn)行調(diào)整，就是較低層級(jí)；在第一層級(jí)中，只要根據(jù)客觀環(huán)境，嚴(yán)格審定資產(chǎn)或者是負(fù)債是否滿足以上所述的六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)即可，這對(duì)公允價(jià)值評(píng)估師的專業(yè)要求還不是很高。在不能全部滿足的情況下，則需要進(jìn)入第二層級(jí)的評(píng)判。除了第一層級(jí)的報(bào)價(jià)之外的資產(chǎn)或負(fù)債的可觀察輸入值，在此情況下，可觀察性便成為了重要標(biāo)準(zhǔn)，例如：可觀察的折現(xiàn)率和合同現(xiàn)金流量、違約率、信用利差、隱含波動(dòng)率、損失的嚴(yán)重性等；通過市場證實(shí)的利率、收益率、提前回收率、價(jià)格波動(dòng)指數(shù)、資產(chǎn)損失程度、信用率和違約風(fēng)險(xiǎn)等輸入值作為間接觀察數(shù)據(jù)。公允價(jià)值評(píng)估師通過綜合運(yùn)用市場法、成本法和收益法，幫助企業(yè)將可觀察數(shù)值界定在第二層級(jí)。其他那些不可觀察的數(shù)據(jù)，則作為第三層級(jí)輸入值輸入。此時(shí)，這會(huì)給各個(gè)企業(yè)主體的計(jì)量帶來較大的麻煩，沒有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致企業(yè)主體在確認(rèn)和核算過程中存在諸多難以把握的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此種情況，如何做出公平公正的評(píng)估，是需要一個(gè)公允價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)的存在，這也正是本文所要提出的公允價(jià)值評(píng)估。因?yàn)槭袌鲂畔⑽盏迷蕉?，公允價(jià)值估計(jì)的可靠性就越大，從而對(duì)從事公允價(jià)值評(píng)估行業(yè)人員的要求也更加苛刻。

二、公允價(jià)值評(píng)估的作用

市場上之所以會(huì)出現(xiàn)評(píng)估這一職業(yè)，說明評(píng)估在市場中還是發(fā)揮著很重要的作用。通過對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，其專業(yè)獨(dú)特屬性可以為公允價(jià)值計(jì)量的客觀真實(shí)提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面:

1.在評(píng)估過程中，評(píng)估師如果在比較了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況的前提下，資產(chǎn)評(píng)估從事的相關(guān)服務(wù)，對(duì)企業(yè)來說是可以節(jié)約一定成本的。

2.將公允價(jià)值作為一種計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過不同層級(jí)輸入值的優(yōu)先順序，在一定程度上降低了信息不對(duì)稱的程度，改善信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。

3.提高了評(píng)估意見的公正性，專業(yè)的評(píng)估人員是獨(dú)立于任何企業(yè)而存在的，是服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的需要，而不是服務(wù)于某一方當(dāng)事人的需要，專業(yè)評(píng)估一般都能保證公允價(jià)值計(jì)價(jià)的客觀性，為當(dāng)事人的資產(chǎn)交易提供的估價(jià)提出參考；國家一旦建立起比較完善的法律法規(guī)，便在很大程度上增強(qiáng)了評(píng)估的公平和公正性。

4.通過評(píng)估所確定的價(jià)值往往能夠比較合理真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性，提供更加有效的會(huì)計(jì)信息，比較真實(shí)地反映資本市場中企業(yè)的保全狀態(tài)，有助于“決策有用觀”的實(shí)現(xiàn)，信息使用者對(duì)相關(guān)的估計(jì)技術(shù)和輸入值等信息有所了解，幫助他們做出決策，識(shí)別報(bào)告主體的財(cái)務(wù)中存在的優(yōu)劣。同時(shí)有了對(duì)公允價(jià)值的評(píng)估，在一定程度上使得信息的可靠性大大提高。

5.公允價(jià)值評(píng)估可以將評(píng)估業(yè)與會(huì)計(jì)等相關(guān)業(yè)界緊密聯(lián)系起來。在為公允價(jià)值估計(jì)帶來統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，可以帶來對(duì)傳統(tǒng)的以成本法、收益法和市場法為主的計(jì)算方法進(jìn)一步延伸和發(fā)展。評(píng)估業(yè)的發(fā)展離不開相關(guān)業(yè)界的發(fā)展，而評(píng)估業(yè)在發(fā)展的同時(shí)也會(huì)反哺其他相關(guān)業(yè)界，為相關(guān)行業(yè)排除障礙。評(píng)估業(yè)對(duì)公允價(jià)值的研究可以借鑒相關(guān)業(yè)界的理論，同樣也可以為相關(guān)學(xué)界提供參考。雖然日前相關(guān)公允價(jià)值的評(píng)估更多地著眼于不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域，相信隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，評(píng)估行業(yè)的作用會(huì)日益重要，尤其是在會(huì)計(jì)行業(yè)中，可預(yù)見涉及到公允價(jià)值評(píng)估范圍的擴(kuò)大，再加上企業(yè)主體對(duì)評(píng)估結(jié)論依賴加大，以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評(píng)估業(yè)務(wù)會(huì)隨著資本市場的壯大而不斷發(fā)展，對(duì)公允價(jià)值評(píng)估提出了更高要求。

三、公允價(jià)值評(píng)估的要求

隨著我國資本市場的國際化，給我國評(píng)估業(yè)提供了重大機(jī)遇，同時(shí)也帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。不僅僅對(duì)評(píng)估人員提出了嚴(yán)格的要求，國家更應(yīng)該在制度和規(guī)定上為評(píng)估行業(yè)提供有力保障，并不斷壯大評(píng)估行業(yè)的發(fā)展：

1.國家要完善相關(guān)的法律法規(guī)，使評(píng)估工作透明有效；

2.建立高水準(zhǔn)的職業(yè)準(zhǔn)則，落實(shí)協(xié)調(diào)有序、運(yùn)轉(zhuǎn)高效、上下銜接好的工作程序；

3.明確公允價(jià)值確定的方法，出臺(tái)相關(guān)的操作細(xì)則，根據(jù)我國國情，深入研究社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中評(píng)估行業(yè)的發(fā)展規(guī)律；

4.吸取國外的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，加快評(píng)估業(yè)與相關(guān)行業(yè)的合作，保障各方合法權(quán)益；

5.加強(qiáng)對(duì)相關(guān)行業(yè)的監(jiān)管，努力維護(hù)和促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展的局面，以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)報(bào)告透明度與可靠性，促進(jìn)資源的有效配置，維護(hù)資本市場的穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，增強(qiáng)、提升社會(huì)公眾的信心。

四、問題與展望

第9篇：公允價(jià)值評(píng)估方法范文

關(guān)鍵詞：價(jià)值評(píng)估，資本市場，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

一、 我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)狀

評(píng)估行業(yè)在世界上已經(jīng)有200多年的歷史了，而在我國的資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)起源于20世紀(jì)80年代末期，已有20多年的發(fā)展歷史，20多年來，評(píng)估行業(yè)從無到有，發(fā)展迅速，為中國的改革發(fā)展提供了良好的專業(yè)服務(wù)和智力支持。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢不斷推進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)融入世界的步伐加快，中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)正積極迎接新形勢下的挑戰(zhàn)，不斷更新評(píng)估理念，改進(jìn)和完善方法，推動(dòng)評(píng)估行業(yè)的發(fā)展。

實(shí)際上，就企業(yè)價(jià)值評(píng)估本身來說，它并不是新生事物，但在中國，還處于發(fā)展初期。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的逐漸增多，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的認(rèn)知也在不斷提升。

（一）轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)相關(guān)問題對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響

1.產(chǎn)權(quán)模糊對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響

由于產(chǎn)權(quán)模糊容易引致政府對(duì)企業(yè)行為的干預(yù)，導(dǎo)致在評(píng)估實(shí)踐中難以正確界定資產(chǎn)范圍。

2.企業(yè)價(jià)值多元貢獻(xiàn)與投資者一元所有的矛盾

企業(yè)價(jià)值是資本資源，人力資源，管理資源的有機(jī)結(jié)合共同作用的結(jié)果，但通常只考慮了企業(yè)股東權(quán)益價(jià)值或債權(quán)權(quán)益價(jià)值，而忽略了其他利益相關(guān)者的的權(quán)益。

3.體制慣性對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響。

舊體制下形成的企業(yè)包袱仍未解決，其行為方式也有一定的慣性，由此掩蓋了企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

4.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)問題。

企業(yè)交易雙方面臨的風(fēng)險(xiǎn)和障礙遠(yuǎn)大于成熟市場，評(píng)估困難。風(fēng)險(xiǎn)主要包括：通脹率波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、資本控制權(quán)變動(dòng)、國家政策變化等等。

（二）隨市場的發(fā)展客觀上要求中國評(píng)估界重新認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

基于多年來資產(chǎn)評(píng)估一直處于企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值累加的層面，實(shí)踐中又多采用成本法，在市場不活躍的情況下，采用這種方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，比按企業(yè)賬面凈資產(chǎn)進(jìn)行交易有了很大進(jìn)步。但這種做法也給社會(huì)公眾、廣大客戶乃至于評(píng)估師形成了一個(gè)不準(zhǔn)確的概念，即企業(yè)的價(jià)值評(píng)估就是賬面資產(chǎn)的重新計(jì)價(jià)。在當(dāng)時(shí)的情況下，可以講，中國評(píng)估界還無法形成完整準(zhǔn)確的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系。

隨著中國市場發(fā)育的完善，國有企業(yè)戰(zhàn)略重組和公司制改革步伐的加快，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的需要不斷增多，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場需求越來越大，對(duì)于不考慮企業(yè)未來收益而按照成本法得出的企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)論，委托方不滿意、評(píng)估師感到困惑，社會(huì)公眾不認(rèn)可，客觀上要求中國評(píng)估界重新認(rèn)識(shí)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。

二、 在我國現(xiàn)行的資本市場環(huán)境下，企業(yè)價(jià)值評(píng)估所面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

（一）現(xiàn)行的資本市場環(huán)境下給評(píng)估業(yè)帶來的挑戰(zhàn)

20世紀(jì)80年代以來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展，在全球范圍內(nèi)掀起了資本運(yùn)作的，企業(yè)間并購重組等行為日趨活躍，資本運(yùn)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，資本運(yùn)作手段不斷創(chuàng)新。對(duì)企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值的追求成為市場交易的主旋律，企業(yè)股權(quán)、期權(quán)及許多無形資產(chǎn)成為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要對(duì)象，面對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估中遇到的新問題，對(duì)我們?cè)械脑u(píng)估理念、方法及體制都提出了挑戰(zhàn)，以往以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)的評(píng)估思路顯然無法適應(yīng)客觀要求。同時(shí)，中國加入WTO后，無論是中國企業(yè)走向國際，還是國際財(cái)團(tuán)進(jìn)入中國資本市場，都要求中國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)與國際接軌，客觀上要求評(píng)估從業(yè)人員熟悉并運(yùn)用國際通行的企業(yè)價(jià)值評(píng)估的原理和方法。

（二）面對(duì)挑戰(zhàn)，應(yīng)做好準(zhǔn)備，積極采取對(duì)策

1.轉(zhuǎn)變觀念，適應(yīng)需要

我國資本市場的發(fā)展，經(jīng)歷了一個(gè)從早期的資產(chǎn)重組為主逐步過渡到資本運(yùn)營和股權(quán)重組的過程，資本市場不斷演化和發(fā)展要求評(píng)估行業(yè)從注重實(shí)物資產(chǎn)評(píng)估理論與實(shí)務(wù)，盡快發(fā)展到企業(yè)價(jià)值、股權(quán)價(jià)值的評(píng)估與研究。資本市場多元化的主體對(duì)評(píng)估行業(yè)提出許多新的、更細(xì)化的要求。比如在企業(yè)并購過程中，投資者已不滿足從重置成本角度上了解在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，更希望從企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營能力角度或同類市場比較的角度了解目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，這就要求評(píng)估師進(jìn)一步提供有關(guān)股權(quán)價(jià)值的信息，甚至?xí)笤u(píng)估師分析目標(biāo)企業(yè)與本企業(yè)整合能夠帶來的額外價(jià)值。在這種情況下，以十幾年一貫制的成本法消極應(yīng)對(duì)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，需要我國評(píng)估行業(yè)轉(zhuǎn)變觀念，提高認(rèn)識(shí)。

2.積極應(yīng)對(duì)，不斷創(chuàng)新和發(fā)展

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，資本市場需要更多的評(píng)估整體獲利能力的企業(yè)價(jià)值評(píng)估。企業(yè)價(jià)值評(píng)估與傳統(tǒng)的資產(chǎn)評(píng)估在理論和實(shí)務(wù)上都存在較大的不同。企業(yè)的價(jià)值并不簡單地等于企業(yè)會(huì)計(jì)賬面資產(chǎn)的價(jià)值之和；部分股權(quán)的價(jià)值也并不簡單地等于企業(yè)全部股權(quán)價(jià)值與相應(yīng)股權(quán)比例的乘積。由于受傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的影響，我國資產(chǎn)評(píng)估理論和實(shí)務(wù)還難以滿足資本市場快速發(fā)展的需求。比如，在以企業(yè)并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為目的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)中，往往通過成本法將企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值匯總，確定企業(yè)的價(jià)值；按照全部股權(quán)價(jià)值和相應(yīng)股權(quán)比例的乘積確定部分股權(quán)的價(jià)值。這些做法已經(jīng)成為我國評(píng)估實(shí)踐中的習(xí)慣做法。隨著資本市場的發(fā)展，越來越多的市場主體對(duì)此提出質(zhì)疑。這就要求資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)在技術(shù)上不斷創(chuàng)新，以滿足資本市場和評(píng)估報(bào)告使用者的客觀需要。對(duì)此資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)已采取各種措施積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。2004年2月，財(cái)政部了資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則和資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德基本準(zhǔn)則．奠定了我國資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系的基礎(chǔ)。2004年底，為了規(guī)范企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，中評(píng)協(xié)了企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見，這為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的健康發(fā)展提供了重要基礎(chǔ)。

3.全面理解，切實(shí)執(zhí)行評(píng)估準(zhǔn)則

中評(píng)協(xié)2000年以來逐步建立和完善包括企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見在內(nèi)的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系，對(duì)評(píng)估師執(zhí)行評(píng)估業(yè)務(wù)提供了具體的指導(dǎo)。2004年的企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見充分借鑒了國外企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論成果，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在一些重要方面進(jìn)行了大膽突破，如提出了價(jià)值類型的概念，將收益法作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本方法之一．等等。企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見是一個(gè)系統(tǒng)規(guī)范企業(yè)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)則。各級(jí)協(xié)會(huì)要組織好企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見的培訓(xùn)，使廣大評(píng)估師掌握準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的要求，廣大評(píng)估師要認(rèn)真學(xué)習(xí)和全面理解企業(yè)價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則，并按照準(zhǔn)則的要求，執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，保證評(píng)估報(bào)告質(zhì)量，提高資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的執(zhí)業(yè)水平。

三、 在新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》應(yīng)用現(xiàn)狀下，企業(yè)價(jià)值評(píng)估所面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

（一）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則給評(píng)估業(yè)帶來的挑戰(zhàn)

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布，給資產(chǎn)評(píng)估業(yè)帶來了新的挑戰(zhàn)。以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評(píng)估需要評(píng)估人員熟悉新會(huì)計(jì)計(jì)量體系和新的信息披露要求。資產(chǎn)評(píng)估中常用的方法是現(xiàn)行市價(jià)法和重置成本法。有時(shí)資產(chǎn)評(píng)估選用的方法和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求可能不一致，比如：資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，既要評(píng)估該資產(chǎn)的公允價(jià)值減處置費(fèi)用后的凈額，也要評(píng)估該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。評(píng)估選用的方法如果與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求不一致，那么評(píng)估出來的結(jié)果很可能無法應(yīng)用，這就要求：專業(yè)評(píng)估人員必須熟悉新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特定要求，抓住準(zhǔn)則出臺(tái)給資產(chǎn)評(píng)估業(yè)帶來的機(jī)遇，盡快開展新的評(píng)估領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展；同時(shí)加強(qiáng)我國資產(chǎn)評(píng)估規(guī)范的國內(nèi)統(tǒng)一和國際協(xié)調(diào)，并借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持走國際化發(fā)展的道路，積極參與國際化進(jìn)程， 加強(qiáng)與國際組織與地區(qū)性組織的合作。

（二）面對(duì)挑戰(zhàn)，評(píng)估界應(yīng)做的準(zhǔn)備

1.評(píng)估界要做好公允價(jià)值估算的知識(shí)儲(chǔ)備。

新準(zhǔn)則選擇公允價(jià)值模式，以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的評(píng)估項(xiàng)目，評(píng)估人員要具備評(píng)估方面的相關(guān)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，還要熟悉會(huì)計(jì)方面的要求和審計(jì)方面的知識(shí)，并及時(shí)掌握評(píng)估領(lǐng)域最新動(dòng)態(tài)和培養(yǎng)新的知識(shí)和技能。為此，中國的評(píng)估業(yè)要未雨綢繆，重視對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的研究和學(xué)習(xí)。重視與會(huì)計(jì)、審計(jì)等行業(yè)的交流，尤其要重視研究企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系實(shí)施的大背景下相關(guān)的各種評(píng)估問題。

2.加強(qiáng)對(duì)評(píng)估行業(yè)的監(jiān)管力度。

以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估業(yè)務(wù)畢竟是一種新型業(yè)務(wù)，其中相關(guān)參數(shù)的運(yùn)用，業(yè)務(wù)要素的確定等方面與現(xiàn)有以交易為前提的評(píng)估業(yè)務(wù)有所不同。要使我國的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)走上健康發(fā)展的道路，贏得會(huì)計(jì)行業(yè)、資本市場、社會(huì)公眾的尊重和信任，就需要加強(qiáng)對(duì)評(píng)估行業(yè)的監(jiān)管， 督促評(píng)估行業(yè)形成優(yōu)良的專業(yè)水平和良好的職業(yè)操守。

3.加強(qiáng)會(huì)計(jì)與評(píng)估界的合作。

新準(zhǔn)則推行離不開評(píng)估業(yè)的支持，公允價(jià)值的確定離不開估值技術(shù)。會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值與評(píng)估中的市場價(jià)值之間在定義和應(yīng)用范圍上的聯(lián)系與區(qū)別，反映了會(huì)計(jì)師和評(píng)估師對(duì)評(píng)估方法和結(jié)果的不同認(rèn)識(shí)。加強(qiáng)會(huì)計(jì)與評(píng)估界的合作的最終目的應(yīng)該使評(píng)估師做的結(jié)果和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求盡量相同，使評(píng)估和會(huì)計(jì)平穩(wěn)銜接。

4.加快我國以財(cái)務(wù)報(bào)告評(píng)估為目的評(píng)估準(zhǔn)則建設(shè)步伐。

新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)信息質(zhì)量體系要求會(huì)計(jì)信息做到：可靠性與相關(guān)性并舉。 推行并使用公允價(jià)值便是舉措之一。公允價(jià)值的主觀性較強(qiáng)，對(duì)其的評(píng)估需嚴(yán)格規(guī)范。所以，要加快我國以財(cái)務(wù)報(bào)告評(píng)估為目的專業(yè)評(píng)估準(zhǔn)則建設(shè)步伐，為評(píng)估師提供一套切實(shí)可行的操作規(guī)范。

四、 展望

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化進(jìn)程的加快，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，以及改革的不斷深入，都將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)的發(fā)展，將給評(píng)估行業(yè)帶來無限生機(jī)。因此我們要適應(yīng)形勢，轉(zhuǎn)變觀念，開拓創(chuàng)新，攜手并進(jìn)，深入研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估相關(guān)理論，加快推進(jìn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系建設(shè)，推動(dòng)我國企業(yè)價(jià)值評(píng)估再上新臺(tái)階。

參考文獻(xiàn)：

[1]阿斯沃思•達(dá)蒙德理著；張志強(qiáng)，王春香譯，《價(jià)值評(píng)估》，中國勞動(dòng)社會(huì)保障出版社，2004年10月第1版