通貨膨脹的成因分析精選(九篇)

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第1篇：通貨膨脹的成因分析范文

【關(guān)鍵詞】通貨膨脹；影響因素；計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型；實(shí)證分析

一、引言

通貨膨脹（Inflation）指因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象，一般認(rèn)為由貨幣泛濫引起。通常，通貨膨脹的發(fā)生與否及其大小是用某種價(jià)格指數(shù)的變化幅度來衡量的，國(guó)際上一般采用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的增長(zhǎng)幅度來觀察某個(gè)國(guó)家或地區(qū)是否發(fā)生了通貨膨脹。我國(guó)自從1978年改革開放以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)持續(xù)30年的快速增長(zhǎng)期，然而，通貨膨脹是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)體制改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中遇到的重大難題。我國(guó)的通貨膨脹存在多因素共同作用的特征。如何有效控制通貨膨脹，維持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、促進(jìn)社會(huì)和諧進(jìn)步，已然成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的首要問題。為此，對(duì)近年來影響我國(guó)通貨膨脹的各經(jīng)濟(jì)因素做出客觀真實(shí)的分析，不僅有利于進(jìn)一步認(rèn)識(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且對(duì)于經(jīng)濟(jì)政策的制定也是相當(dāng)必要的。

二、變量選取

影響通貨膨脹的因素很多，但由于許多因素之間相互重疊，同時(shí)為了反映影響通貨膨脹主要的經(jīng)濟(jì)因素，有必要從諸多的因素中選出有代表性的若干個(gè)。綜合考慮各方面的因素，考慮以下變量：

y：居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI，因變量；x1：固定資產(chǎn)投資額，解釋變量；x2：GDP，解釋變量；x3：上一期實(shí)際居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，解釋變量；x4：外匯儲(chǔ)備，解釋變量。

三、數(shù)據(jù)來源及處理

樣本數(shù)據(jù)區(qū)間為1980～2012年，數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局歷年統(tǒng)計(jì)年鑒，一些變量數(shù)據(jù)經(jīng)原始數(shù)據(jù)加工整理而成。

y的上期值取100；x3，1978年為100；x4：用實(shí)際固定資產(chǎn)投資乘以（1+投資回報(bào)率），由于找不到投資回報(bào)率數(shù)據(jù)，用當(dāng)年存款利率+3%的存貸差代替。

四、實(shí)證分析（因果關(guān)系模型）

（一）普通最小二乘法（OLS）

對(duì)因變量和4個(gè)解釋變量分別取對(duì)數(shù)，用OLS建立回歸模型。

（二）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

因變量y分別對(duì)4個(gè)解釋變量進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在10%顯著水平下只有l(wèi)ogx3不是logy的格蘭杰原因。由于通貨膨脹的預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)功能，上期的價(jià)格對(duì)當(dāng)期y應(yīng)當(dāng)有影響，但可能這種感性的預(yù)期表現(xiàn)在數(shù)據(jù)方面的精確度還不夠，還是把x3作為解釋變量。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

為避免虛假回歸，需要檢驗(yàn)變量是否具有同階單整性，以及是否存在穩(wěn)定的線性組合。發(fā)現(xiàn)在5%顯著水平下各變量一階單整。對(duì)回歸模型的殘差項(xiàng)進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，可以看出殘差項(xiàng)序列平穩(wěn)，因此各變量一階單整且存在協(xié)整關(guān)系。

（四）經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)

結(jié)合簡(jiǎn)單的生產(chǎn)要素模型，從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上來說，需求log

x1增加，導(dǎo)致logy上升；供給logx2增加，導(dǎo)致logy下降；外匯占款logx4增加，導(dǎo)致貨幣供給增加，從而logy上升；上期價(jià)格x3會(huì)使經(jīng)濟(jì)人產(chǎn)生對(duì)下期y的合理預(yù)期，x3越大y越大，兩種力量綜合作用后表現(xiàn)為后一種力量更大，所以log x3前面的符號(hào)為正。故log x1、log x4、log x3三個(gè)變量前面的符號(hào)應(yīng)當(dāng)為正，

log x2前面的符號(hào)應(yīng)當(dāng)為負(fù)，從回歸系數(shù)看3個(gè)變量都通過了經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)。

（五）統(tǒng)計(jì)學(xué)檢驗(yàn)

判斷系數(shù)R2為69.96%，表明擬合優(yōu)度欠佳；各解釋變量都通過了t檢驗(yàn)，表明各解釋變量對(duì)因變量的影響顯著；回歸模型通過了F檢驗(yàn)，表明模型總體線性關(guān)系顯著。

（六）計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)及修正

1.異方差性檢驗(yàn)。采用懷特檢驗(yàn)，由于解釋變量較多，為防止自由度損失，去掉了交叉項(xiàng)。發(fā)現(xiàn)nR2的拒絕概率為

0.6431，所以不能拒絕同方差的原假設(shè)，表明回歸模型不存在異方差性。

2.序列相關(guān)性檢驗(yàn)。采用拉格朗日（LM）乘數(shù)檢驗(yàn)，LM統(tǒng)計(jì)量為0.38%，在1%顯著水平下拒絕原假設(shè)，表明存在序列相關(guān)性，進(jìn)行序列相關(guān)性修正。采用科克倫—奧科特迭代法，由于在LM檢驗(yàn)中滯后1期殘差項(xiàng)影響不顯著，所以只選取滯后2期殘差項(xiàng)引入模型進(jìn)行回歸?？梢钥闯龈鹘忉屪兞肯禂?shù)顯著，對(duì)該模型的殘差項(xiàng)進(jìn)行LM檢驗(yàn)，結(jié)果顯示不存在序列相關(guān)性。

3.多重共線性檢驗(yàn)。

可以看出，x2、x1、x3的對(duì)數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)均大于90%，表明存在多重共線性。3個(gè)解釋變量之間存在多重共線性，用逐步回歸法修正。由于x2和x1的對(duì)數(shù)相關(guān)性最強(qiáng)，去掉log x1重新估計(jì)，但對(duì)比含有l(wèi)og x1的回歸模型，發(fā)現(xiàn)判斷系數(shù)、F統(tǒng)計(jì)量增加許多，各解釋變量t檢驗(yàn)值增加許多，更重要的是增加logx1解釋變量之后SC值和AIC值顯著變小，說明增加的解釋變量提高了模型解釋力。

4.參數(shù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)。在不同的時(shí)間段內(nèi)，經(jīng)濟(jì)的變化往往導(dǎo)致計(jì)量模型的參數(shù)變化。1994年我國(guó)進(jìn)行了稅制改革，體制和經(jīng)濟(jì)改革全面鋪開；從y（上年=100）數(shù)據(jù)看出我國(guó)從2003年開始出現(xiàn)明顯通貨膨脹。因此有理由認(rèn)為1994年和2003年是兩個(gè)明顯的節(jié)點(diǎn)。分別以1994年和2003年為分割點(diǎn)做鄒氏分割點(diǎn)檢驗(yàn)都不能拒絕參數(shù)是穩(wěn)定的，所以認(rèn)為在1980～2012年各解釋變量的參數(shù)沒有發(fā)生變化。最終的因果關(guān)系模型為：

CPIt=exp（6.86+0.51lnIt-0.8lnGDPt+0.19lnPt+0.02lnFt-0.58ut-2）。

五、結(jié)論及建議

1.從模型看出，影響通貨膨脹的最主要因素為需求、供

給。通貨膨脹受各種因素綜合作用，即使是單一因素的變化也會(huì)引起其他因素的聯(lián)動(dòng)，任何一種單一的解釋都是不準(zhǔn)確的。CPI作為最終表象反映貨幣現(xiàn)象的物價(jià)水平變動(dòng)，有時(shí)候不應(yīng)受到過分關(guān)注，人們而更應(yīng)該關(guān)注人均消費(fèi)的商品數(shù)量。

2.進(jìn)一步完善外匯管理機(jī)制。國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)外資流入和外匯占款因素對(duì)通貨膨脹影響的深層次專題研究，建立外匯與人民幣資金配套運(yùn)行機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)外資流入規(guī)模和配套人民幣資金的管理，進(jìn)一步完善外匯管理體制，建立適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

3.維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期。鑒于CPI指數(shù)與通貨膨脹的高度相關(guān)關(guān)系及預(yù)期在通脹形成中的關(guān)鍵作用，使人們確立未來物價(jià)將保持穩(wěn)定的看法在防治通脹中就顯得尤為重要。因此，政府首先應(yīng)該在輿論上引導(dǎo)人們形成物價(jià)穩(wěn)定的預(yù)期，使人們對(duì)未來物價(jià)可能所處的環(huán)境充滿信心；同時(shí)，政府應(yīng)動(dòng)用儲(chǔ)備予以遏制，并協(xié)調(diào)相關(guān)物資的生產(chǎn)以及進(jìn)口計(jì)劃，縮小未來的供求缺口，特別是對(duì)于糧價(jià)等牽涉城鄉(xiāng)平衡發(fā)展大計(jì)、應(yīng)該合理回升的因素，應(yīng)通過調(diào)節(jié)庫(kù)存儲(chǔ)備和產(chǎn)量計(jì)劃，使其價(jià)格保持平穩(wěn)中略微提升的態(tài)勢(shì)，避免因供求缺口過大導(dǎo)致價(jià)格突然暴漲現(xiàn)象的發(fā)生，進(jìn)而對(duì)物價(jià)預(yù)期造成沖擊。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]Jeffrey M.Wooldridge.計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)代觀點(diǎn)（第四版）[M].清華大學(xué)出版社，2012

第2篇：通貨膨脹的成因分析范文

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；成因分析；經(jīng)濟(jì)

一、本次通貨膨脹的特點(diǎn)

我國(guó)目前的通貨膨脹有三個(gè)特點(diǎn)。

第一，物價(jià)的普遍上漲。2010年1月至10月，在8大類消費(fèi)品中，除了衣著、交通和通訊兩大類商品，其他各大類商品價(jià)格均呈現(xiàn)出上漲勢(shì)頭，而且通貨膨脹率有明顯的上漲趨勢(shì)；而家庭設(shè)備用品及服務(wù)和娛樂教育文化用品及服務(wù)兩大類商品的價(jià)格指數(shù)也從年初的低于100逐步上漲到100以上。

第二，食品價(jià)格漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他類商品，并且食品類價(jià)格的漲幅與其他各類商品價(jià)格漲幅之間的差距呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)，10月份食品類價(jià)格漲幅比居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)高出5.7個(gè)百分點(diǎn)。

第三，本輪通貨膨脹是在資產(chǎn)價(jià)格飛漲以后發(fā)生的。與商品的價(jià)格普遍上漲相比，資產(chǎn)價(jià)格在這近幾年的上漲中尤為引人注目。自2008年到現(xiàn)在，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房?jī)r(jià)高速上漲。其中僅2009年，從年初到年末，北京房?jī)r(jià)幾乎翻了一番，而政府的房?jī)r(jià)調(diào)控措施卻幾乎毫無效果。玉石、文物、古董、字畫、高級(jí)酒等可以儲(chǔ)藏的商品價(jià)格也大幅度上升。

綜上所述，我國(guó)目前面臨以資產(chǎn)價(jià)格的上漲和商品價(jià)格的上漲為代表的價(jià)格普遍上漲的局面。其中，資產(chǎn)價(jià)格的上漲在時(shí)間上先于商品價(jià)格的上漲，漲幅程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過商品價(jià)格；而在商品價(jià)格的上漲中，食品類價(jià)格尤其是蔬菜類價(jià)格的上漲幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他商品價(jià)格的漲幅。

二、驅(qū)動(dòng)因素

1.需求拉動(dòng)

需求因素拉動(dòng)的主要原因是由于我國(guó)貨幣供給增長(zhǎng)過快，而貨幣供給的增長(zhǎng)過快主要原因則是外匯流入過多。根據(jù)近年來的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，外匯流入已經(jīng)成為我國(guó)中央銀行投放基礎(chǔ)貨幣的唯一途徑。從2000年1月到2010年9月我國(guó)的外匯占款與基礎(chǔ)貨幣之比急劇上升。在2001年，外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比例為43%左右，2006年初這一比例就已經(jīng)超過了100%。這之后，這一比例繼續(xù)上升，最高時(shí)曾經(jīng)達(dá)到129%，目前維持在120%左右。這意味著我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣完全是由購(gòu)買外匯投放的，不僅如此，中央銀行還得通過其他途徑回收因購(gòu)買外匯投放的部分基礎(chǔ)貨幣。

外匯流入導(dǎo)致了我國(guó)的貨幣供給量增長(zhǎng)過快。雖然中央銀行采用大量發(fā)行央行票據(jù)的政策來回籠基礎(chǔ)貨幣，但是，依然無法完全擺脫流動(dòng)性過剩的局面。其結(jié)果就是，無法避免的物價(jià)。但是，我國(guó)的物價(jià)上漲卻有自己的特殊性。當(dāng)流動(dòng)性過剩出現(xiàn)時(shí)，首先上漲的并不是商品價(jià)格，而是資產(chǎn)價(jià)格，而且商品價(jià)格的上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)價(jià)格的上漲幅度。

2.成本推動(dòng)

目前我國(guó)通貨膨脹的另一個(gè)推動(dòng)因素是生產(chǎn)成本的上升。

第一，工資成本的上升。近年來中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)的如“民工荒”現(xiàn)象、頻頻出現(xiàn)的勞資糾紛等等都表明中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的形勢(shì)已經(jīng)跟以前大不相同。相應(yīng)的，中國(guó)各地政府相繼提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)等因素也導(dǎo)致工資成本上升。

首先，工資成本上升并不是壞事。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目的就是為了提高居民生活水平，而居民生活水平又主要取決于其收入水平，而目前居民收入的大部分是工資收入，因此，要提高人民群眾的生活水平，就必須提高工資。因此，工資成本上升其實(shí)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目的之一。但是這對(duì)于企業(yè)來說，就是意味著生成成本的提高。因此，工資成本的提高本身對(duì)經(jīng)濟(jì)具有兩面性：一方面，工資提高是我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的；另一方面，工資提高又增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，給企業(yè)生產(chǎn)和宏觀調(diào)控提出了新的問題。

第二，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，中國(guó)對(duì)原材料、能源等自然資源的需求也大幅度增長(zhǎng)，中國(guó)對(duì)國(guó)外資源的依存度也迅速提高。這導(dǎo)致了資源價(jià)格的上漲，也提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本。

第三，隨著節(jié)能減排在全世界逐步得到認(rèn)可，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的資源壓力，我國(guó)政府對(duì)節(jié)能減排也越來越重視，相應(yīng)的要求和標(biāo)準(zhǔn)也越來越高，為了滿足這種要求，企業(yè)就得增加人力、物力，這就客觀上進(jìn)一步加大了企業(yè)的生產(chǎn)成本。

3.外部因素

（1）美國(guó)第二輪量化寬松貨幣政策

量化寬松貨幣政策是一把雙刃劍，實(shí)施量化寬松貨幣政策向市場(chǎng)注入大量資金，有助于緩解市場(chǎng)資金緊張狀況，有助于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)。但是，長(zhǎng)期來看，則是埋下通脹的隱患，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯的情況下，或許會(huì)引起滯漲；另外，量化寬松貨幣政策還會(huì)導(dǎo)致本國(guó)貨幣大幅貶值，在刺激本國(guó)出口的同時(shí)，惡化相關(guān)貿(mào)易體的經(jīng)濟(jì)形式，導(dǎo)致貿(mào)易摩擦等等。對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)霸主的美國(guó)而言，實(shí)施這種激進(jìn)的量化寬松貨幣政策對(duì)其本國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)的影響更是不容小覷。

從貨幣政策來看，如果追隨發(fā)達(dá)國(guó)家降息，就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，助長(zhǎng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和提升通脹水平，這與實(shí)際宏觀調(diào)控需要背道而馳；如果升息，則會(huì)擴(kuò)大與發(fā)達(dá)國(guó)家的息差，助長(zhǎng)國(guó)際資本流入并提高本幣升值預(yù)期，同樣不可取；如果干預(yù)匯市則會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣投放，與降息效果相似?？刂瀑Y本流動(dòng)可能會(huì)在短期內(nèi)維持匯率的穩(wěn)定，但勢(shì)必將強(qiáng)化本幣升值預(yù)期，因此也非長(zhǎng)久之計(jì)。

（2）日本強(qiáng)震惡化全球通脹

本次日本地震造成的通脹壓力源于三大因素：預(yù)計(jì)大宗商品繼續(xù)高位徘徊；過去長(zhǎng)期下跌的產(chǎn)品價(jià)格止跌反彈，將直接使得短期CPI可能出現(xiàn)繼續(xù)上漲的壓力；而日本央行向股市不斷注入的龐大資金也會(huì)給未來的通脹擴(kuò)大甚至是惡化埋下伏筆。

多種產(chǎn)品供給減少

強(qiáng)震后日本福島核電站關(guān)閉并出現(xiàn)核泄漏，導(dǎo)致日本汽車、光學(xué)儀器、芯片、電子產(chǎn)品企業(yè)和部分鋼廠出現(xiàn)停產(chǎn)。這次日本地震后，與汽車和電子有關(guān)的產(chǎn)品，都將因?yàn)榱闩浼?yīng)中斷而出現(xiàn)價(jià)格止跌反彈的情況。災(zāi)難對(duì)于食物鏈的破壞將造成潛在的食物短缺，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)因此上升。

大宗商品價(jià)格高企

日本強(qiáng)震發(fā)生前，連續(xù)高漲的大宗商品、有色金屬等原材料價(jià)格已使我國(guó)處于輸入性通脹的境界。大宗商品雖然曾經(jīng)短線下跌，但下跌空間有限，尤其是原油價(jià)格很快就會(huì)得到支撐。因?yàn)樵谌毡竞穗娬径唐跓o法恢復(fù)供電的情況下，替代的電力供應(yīng)必然主要是來自原油。在不久的將來，金屬類大宗商品價(jià)格也會(huì)得到支撐?？傮w上，大宗商品價(jià)格在高位徘徊的局面是不會(huì)改變的。日本地震和海嘯以后，投資者由于出于避險(xiǎn)需求，導(dǎo)致國(guó)際原油等大宗商品價(jià)格一度出現(xiàn)大幅下滑，但這只是暫時(shí)得現(xiàn)象。此次地震后即將開始的大范圍的災(zāi)后重建，這定將對(duì)水泥、鋼鐵、銅等大宗商品產(chǎn)生較大的需求，推動(dòng)這些商品的價(jià)格繼續(xù)走高。

三、小結(jié)

以上分析有助于解釋我國(guó)目前通貨膨脹的特點(diǎn)。首先，流動(dòng)性過剩導(dǎo)致物價(jià)的普遍上漲，這包括資產(chǎn)價(jià)格和商品價(jià)格兩方面；其次，流動(dòng)性過剩和產(chǎn)能過剩二者共同作用導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲，以及商品價(jià)格上漲從時(shí)間上落后于資產(chǎn)價(jià)格的上漲、從漲幅上低于資產(chǎn)價(jià)格的特點(diǎn)；第三，由于生產(chǎn)成本的上升，尤其是勞動(dòng)力價(jià)格的上漲，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的價(jià)格上漲幅度要高于其他產(chǎn)品價(jià)格的上漲幅度，因此，在本輪通貨膨脹中，農(nóng)產(chǎn)品，尤其是勞動(dòng)密集型農(nóng)產(chǎn)品如蔬菜價(jià)格的上漲幅度遠(yuǎn)高于其他食品價(jià)格的上漲幅度。

參考文獻(xiàn)：

[1]周衛(wèi)輝. 1984～1997年我國(guó)通貨膨脹下的貨幣政策概況分析[J]，高校社科動(dòng)態(tài)，2007年第2期

[2]陳燕.通貨膨脹理論分析及當(dāng)前中國(guó)的對(duì)策[J]，亞太經(jīng)濟(jì)，2010年第1期

第3篇：通貨膨脹的成因分析范文

貨幣政策作用的非對(duì)稱性

從國(guó)外學(xué)者的研究看，他們通常認(rèn)為貨幣政策的作用在通貨膨脹和通貨緊縮的情形下存在一定的非對(duì)稱性。至于為什么會(huì)形成這種非對(duì)稱性，國(guó)外學(xué)者的研究并不多。就我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐看，改革開放以來，我國(guó)的貨幣政策在治理通貨膨脹和通貨緊縮方面，其作用也存在明顯的非對(duì)稱性。在1985-1989年、1993-1995年期間，我國(guó)出現(xiàn)過通貨膨脹，中央通過出臺(tái)趨緊的貨幣政策和其他宏觀經(jīng)濟(jì)政策，通貨膨脹現(xiàn)象被有效控制。1998-2002年期間，我國(guó)出現(xiàn)過通貨緊縮，在此期間，中央銀行盡管將利率降到了很低的水平，一再下調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率，但貨幣政策對(duì)促進(jìn)總需求增長(zhǎng)的作用并不明顯。

國(guó)內(nèi)很多學(xué)者認(rèn)為貨幣政策的傳導(dǎo)存在梗阻，應(yīng)采取多種措施消除貨幣政策傳導(dǎo)的梗阻現(xiàn)象，才會(huì)提高我國(guó)貨幣政策的有效性。筆者認(rèn)為，分析貨幣政策在通貨膨脹和通貨緊縮情況下出現(xiàn)的有效性的非對(duì)稱性，關(guān)鍵是先搞清產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的主導(dǎo)性成因，看主導(dǎo)性成因是否皆出在貨幣方面。如果產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的主導(dǎo)性成因皆產(chǎn)生在貨幣方面，那么，通過完善貨幣政策的制定方式和傳導(dǎo)機(jī)制，貨幣政策的作用在通貨膨脹和通貨緊縮下應(yīng)呈現(xiàn)出對(duì)稱性；如果產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的主導(dǎo)性成因不一致，產(chǎn)生通貨膨脹的主導(dǎo)性成因在貨幣方面，而產(chǎn)生通貨緊縮的主導(dǎo)性成因不在貨幣方面，在這種情況下，貨幣政策的作用自然會(huì)呈現(xiàn)出不對(duì)稱性，此時(shí)即使中央銀行采取了多種措施，其不對(duì)稱性仍會(huì)存在，因?yàn)閷?dǎo)致二者產(chǎn)生的主導(dǎo)性成因不一致。

從國(guó)外和我國(guó)產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的成因看，筆者認(rèn)為，產(chǎn)生通貨膨脹的最終成因通常在貨幣方面，即受多種原因影響，在社會(huì)上流通的貨幣量超過了社會(huì)對(duì)貨幣的客觀需要量，導(dǎo)致物價(jià)上升、貨幣貶值。產(chǎn)生通貨緊縮的主導(dǎo)性成因通常多發(fā)生在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡方面，如消費(fèi)結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較嚴(yán)重的失衡，導(dǎo)致社會(huì)的總需求嚴(yán)重低于社會(huì)的總供給。就貨幣政策的作用看，它不是在任何情況下都會(huì)管用，而只是在它起作用的區(qū)間才會(huì)發(fā)生作用，一旦超出它產(chǎn)生作用的有效區(qū)間，其有效性就會(huì)大打折扣。由于產(chǎn)生通貨膨脹和通貨緊縮的主導(dǎo)性成因通常存在非對(duì)稱性，因此，貨幣政策的有效性通常也存在較明顯的非對(duì)稱性。面對(duì)貨幣政策在治理通貨膨脹和通貨緊縮方面呈現(xiàn)的有效性的非對(duì)稱性，我們應(yīng)重視分析通貨膨脹和通貨緊縮產(chǎn)生的主導(dǎo)性成因，針對(duì)其產(chǎn)生的主導(dǎo)性成因制定對(duì)策，而不宜對(duì)貨幣政策給予太高的希望，因?yàn)樗吘共皇且环N萬能的政策，它不是在任何情況下都會(huì)產(chǎn)生作用的一種經(jīng)濟(jì)政策。如果對(duì)它期望過高，超出它產(chǎn)生作用的有效區(qū)間，它不但難以有效產(chǎn)生作用，甚至還會(huì)對(duì)以后的物價(jià)波動(dòng)奠定基礎(chǔ)。從通貨膨脹和通貨緊縮產(chǎn)生的主導(dǎo)性成因看，筆者認(rèn)為，貨幣政策作用的非對(duì)稱性通常具有一定的普遍性和合理性。

貨幣政策的運(yùn)用和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)分析

對(duì)貨幣政策的運(yùn)用，應(yīng)依據(jù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主導(dǎo)性成因而定。從當(dāng)今世界各國(guó)中央銀行貨幣政策的運(yùn)用看，貨幣政策的目標(biāo)呈現(xiàn)出簡(jiǎn)化的傾向，即貨幣政策的最終目標(biāo)不再呈現(xiàn)出多重化、復(fù)合化，而是突出幣值穩(wěn)定，在此基礎(chǔ)上兼顧其他目標(biāo)。中央銀行通過適時(shí)調(diào)節(jié)貨幣供求，促進(jìn)幣值穩(wěn)定，為居民和企業(yè)開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)創(chuàng)造良好的交易環(huán)境。如果賦予中央銀行過多的目標(biāo)，容易使中央銀行顧此失彼，偏離幣值穩(wěn)定的基本目標(biāo)。在產(chǎn)生通貨膨脹的情況下，中央銀行責(zé)無旁貸，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用應(yīng)以貨幣政策為主，以合理的貨幣政策促進(jìn)幣值穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，產(chǎn)品大量積壓的情況下，宜多運(yùn)用分配政策、產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策，以貨幣政策配合以上政策的實(shí)施。

第4篇：通貨膨脹的成因分析范文

關(guān)鍵詞：后金融危機(jī)；通貨膨脹；成因；對(duì)策

一、引言

2008年下半年后，全球金融危機(jī)開始爆發(fā)，為此世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都陷入了低迷狀態(tài)。在經(jīng)濟(jì)全球一體化程度不斷加深、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)系更加密切、外匯儲(chǔ)備及外商直接投資不斷增加的背景下，為了保持我國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健、激勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，這些政策幫助我國(guó)抵御了金融危機(jī)、從而率先實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。然而在經(jīng)濟(jì)逐漸改善的同時(shí)也引發(fā)了一些問題，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，但物價(jià)卻不斷上漲，誘發(fā)通貨膨脹的相干因素不斷積聚，并最終致使了最近一輪傳播范圍廣且延續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的通貨膨脹，如圖1所示我國(guó)2007年-2013年3月的通貨膨脹率，這就是后金融危機(jī)時(shí)代的通貨膨脹。惡性通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是具有破壞性的。為了使經(jīng)濟(jì)朝著健康穩(wěn)定的方向發(fā)展，我國(guó)要在溫和通貨膨脹時(shí)期采取一定措施防止通貨膨脹進(jìn)一步惡化，從而防范惡性通貨膨脹的發(fā)生。當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹率在3%左右，正處于溫和通貨膨脹時(shí)期，因此深入研究后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的特殊成因具有重要意義。同時(shí)我國(guó)必須采取一定措施來解決在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)控制物價(jià)上漲的問題。

二、通貨膨脹的理論研究

1.通貨膨脹定義查閱文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，關(guān)于通貨膨脹沒有明確統(tǒng)一的定義。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨膨脹的定義主要有三點(diǎn)：物價(jià)總水平的持續(xù)上漲、貨幣量的過度增長(zhǎng)、生產(chǎn)成本增加；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為通貨膨脹是指在一定時(shí)期內(nèi)，一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的過程。2.通貨膨脹度量一般來說，通貨膨脹可以用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、商品零售價(jià)格指數(shù)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP平減指數(shù)、原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)來度量。3.通貨膨脹成因通貨膨脹成因的理論一般包括：貨幣因素型；需求因素型；成本因素型；混合因素型；結(jié)構(gòu)因素型；輸入因素型；預(yù)期因素型。4.通貨膨脹程度劃分通貨膨脹按照程度可以劃分為溫和的通貨膨脹、奔騰的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。其中溫和的通貨膨脹是指年通貨膨脹率在3%~6%之間，普遍認(rèn)為溫和通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)允許的、合理的通貨膨脹；奔騰通貨膨脹指在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，物價(jià)水平出現(xiàn)較大幅度的持續(xù)上升，年通貨膨脹率一般在兩位數(shù)以上，甚至高達(dá)百分之幾十，一般認(rèn)為對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不利的；惡性的通貨膨脹是指月通貨膨脹率在50%以上的通貨膨脹，表現(xiàn)為貨幣購(gòu)買力急劇下降，物價(jià)水平的上漲以加速度增長(zhǎng)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這對(duì)一個(gè)國(guó)家的政治、經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定是破壞性的，甚至還會(huì)現(xiàn)社會(huì)動(dòng)蕩。

三、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹的狀況及特征

1.國(guó)際大宗商品價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)增強(qiáng)國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格主要通過對(duì)期貨市場(chǎng)和一些貿(mào)易依存度高的農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格影響來影響我國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)格。例如，在2010年7月后，國(guó)內(nèi)大連、鄭州的商品交易所的糧食期貨價(jià)格指數(shù)全面上漲，而這一定程度上是受芝加哥的商品交易所糧食期貨價(jià)格上漲影響，這又帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)相關(guān)商品現(xiàn)貨的價(jià)格上漲。并且，國(guó)際原材料價(jià)格的迅速上漲對(duì)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的成本有不利影響，進(jìn)而導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格上漲。2.商品價(jià)格上漲為主由圖2可知，CPI與PPI變動(dòng)基本趨于一致，說明以生產(chǎn)資料投資為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是引發(fā)近期通貨膨脹的主要原因。現(xiàn)實(shí)生活中食品價(jià)格上漲是推動(dòng)通貨膨脹發(fā)生的主要因素，研究表明食品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)貢獻(xiàn)率在不同時(shí)期有所不同。我國(guó)通貨膨脹經(jīng)歷了四個(gè)時(shí)期，1994年-1997年、2003年-2004年、2007年-2008年、2009年至今，而期間食品價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)貢獻(xiàn)率分別為51%、88.5%、85%和70.2%。所以可以看出，近年的通貨膨脹主要是由食品價(jià)格上漲推動(dòng)，而最早時(shí)期的通貨膨脹是由食品與非食品價(jià)格上漲推動(dòng)。食品價(jià)格一直以來都保持著較快的增長(zhǎng)，而不同時(shí)期影響食品價(jià)格上漲的因素也是不同的：前期的推動(dòng)因素主要是量時(shí)價(jià)格上漲，而2009年至今的推動(dòng)因素主要是豬肉、肉禽的價(jià)格上漲。3.外匯儲(chǔ)備過度增加我國(guó)是一個(gè)貿(mào)易大國(guó)，長(zhǎng)期以來一直實(shí)行出口導(dǎo)向型的貿(mào)易政策，出口額與日俱增，貿(mào)易順差總額曾一度達(dá)到前所未有的巨額數(shù)字。在2011年我國(guó)外匯儲(chǔ)備額位居世界首位，超過3萬多億美元。而為了維持匯率的穩(wěn)定，維護(hù)我國(guó)的固定匯率制度，我國(guó)需要增加貨幣供給量。而如果中央銀行沒有實(shí)現(xiàn)有效的應(yīng)對(duì)措施，就會(huì)引起我國(guó)貨幣供給量過度擴(kuò)張從而增加我國(guó)通貨膨脹壓力。4.虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通脹率不斷上升的主要原因可以歸結(jié)為當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格的快速上漲。在最近一輪通貨膨脹中，我國(guó)證券資產(chǎn)價(jià)格和房?jī)r(jià)的漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其真實(shí)商品價(jià)格的漲幅。隨著國(guó)內(nèi)資金不斷向房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)等虛擬經(jīng)濟(jì)的流向，直接導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，引發(fā)了社會(huì)資源分配不合理、社會(huì)生產(chǎn)受阻礙等一系列問題，從而不能達(dá)到有效供給。而資產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格不斷的升高，使人們產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，同時(shí)增加消費(fèi)需求，從而導(dǎo)致社會(huì)總需求大于總供給，抬高了消費(fèi)品價(jià)格總水平，最終發(fā)生通貨膨脹。

四、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)通貨膨脹形成機(jī)制

1.流動(dòng)性過剩金融危機(jī)爆發(fā)后，我國(guó)實(shí)行了寬松的貨幣政策來達(dá)到刺激消費(fèi)和擴(kuò)大內(nèi)需，使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)增加信貸投放力度這一舉措放松了貸款要求，讓以前一些達(dá)不到貸款要求的企業(yè)如今很容易可以獲得貸款審批。然而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣情況下，一些企業(yè)把貸款的錢用來投機(jī)房地產(chǎn)業(yè)并從中獲取利潤(rùn)。這樣就導(dǎo)致了在在增加社會(huì)流動(dòng)性的同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展，房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)升高，直接導(dǎo)致貨幣釋放途徑可能發(fā)生變異。一些資金被用來進(jìn)行期貨投機(jī)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來不利后果。2.低端勞動(dòng)力工資上漲后金融危機(jī)時(shí)代成本推動(dòng)是我國(guó)通貨膨脹的重要因素。由于在外生活成本的不斷上升，城市吸引力降低，人們素質(zhì)不斷提升等因素，導(dǎo)致在外務(wù)工人員數(shù)量相比以前數(shù)量有大量減少，一度出現(xiàn)勞動(dòng)力空缺現(xiàn)象。因此企業(yè)要想招募勞動(dòng)力必須提高個(gè)人工資水平，引起生產(chǎn)成本上升，再把成本轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上，導(dǎo)致物價(jià)上漲；而物價(jià)水平上升必然引起生活水平上升，人們又會(huì)要求提高工資水平來應(yīng)對(duì)生活負(fù)擔(dān)，從而形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致通貨膨脹的不斷發(fā)生。3.通貨膨脹國(guó)際聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)我國(guó)初期的通貨膨脹發(fā)生都是由國(guó)內(nèi)因素引發(fā)的，而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，近幾年發(fā)生的通貨膨脹除了國(guó)內(nèi)自身因素還需要考慮國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格及主要貿(mào)易伙伴國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平變動(dòng)的影響，即國(guó)內(nèi)外綜合作用。2009年以來，通貨膨脹也在許多新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家發(fā)生。金融危機(jī)爆發(fā)以后，發(fā)展中國(guó)家的月平均通脹率達(dá)到4.45%，其中，巴西、印度和俄羅斯、中國(guó)“金磚四國(guó)”的通貨膨脹特別嚴(yán)重，分別為5%、12%和6%、5%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)與新興市場(chǎng)國(guó)家居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的相關(guān)系數(shù)在金融危機(jī)爆發(fā)前后由0.38上升到0.59，這充分表明我國(guó)與世界其他國(guó)家通貨膨脹的聯(lián)動(dòng)性不斷增強(qiáng)，如今我國(guó)通貨膨脹的發(fā)生是由國(guó)內(nèi)外因素共同推動(dòng)。

五、后金融危機(jī)時(shí)代我國(guó)反通貨膨脹的對(duì)策

1.化解國(guó)際大宗商品價(jià)格影響首先，采取“引進(jìn)來”與“走出去”相結(jié)合的戰(zhàn)略。國(guó)際大宗商品市場(chǎng)不是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，而是寡頭壟斷的市場(chǎng)。我國(guó)資源儲(chǔ)備充足的情況下可以具有較強(qiáng)的討價(jià)還價(jià)能力，因此實(shí)施“引進(jìn)來”戰(zhàn)略，可以利用拿到國(guó)際大宗商品價(jià)格較低的有利機(jī)會(huì)來擴(kuò)大國(guó)內(nèi)資源戰(zhàn)略儲(chǔ)備；實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，可以具有國(guó)際眼光，通過收購(gòu)境外資源類公司等形式在海外建立國(guó)際大宗商品戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備基地。其次，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)廠商在國(guó)際貿(mào)易中的談判能力，在國(guó)際貿(mào)易中努力獲取國(guó)際大宗商品的定價(jià)權(quán)。2.健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)是預(yù)防通貨膨脹，保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的必要措施。首先要建立多元化房地產(chǎn)融資體系，除了目前房地產(chǎn)金融市場(chǎng)資金主要來源房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資、個(gè)人住房貸款以及部分企業(yè)自有資金、銀行貸款以外，還可以通過信托公司、發(fā)行企業(yè)中短期票據(jù)、私募基金甚至委托貸款等多渠道為房地產(chǎn)企業(yè)融資。其次，提高房地產(chǎn)稅，如增值稅、所得稅等。人們之所以進(jìn)行房地產(chǎn)投機(jī)，是由于通過房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的買賣活動(dòng)從而獲取的高額利潤(rùn)，因此提高房地產(chǎn)增值稅，可以有效的管制房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)。3.加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備的調(diào)控首先，政府應(yīng)選擇合適的貨幣對(duì)沖政策，其中包括對(duì)沖工具和對(duì)沖數(shù)量的選擇。當(dāng)前我國(guó)只通過發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的方法來對(duì)沖外匯儲(chǔ)備上升造成的流動(dòng)性增加，對(duì)沖工具過于單一而使調(diào)控效果不佳，因此可以通過擴(kuò)大沖銷工具的范圍來解決這一問題。其次，利用外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)外進(jìn)行投資來提高外匯儲(chǔ)備的使用效率，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”，增加對(duì)海外的戰(zhàn)略投資，加強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)減小了外匯儲(chǔ)備的沖銷壓力，解決了外匯儲(chǔ)備過度增加的弊端，使得外匯儲(chǔ)備量與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。

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第5篇：通貨膨脹的成因分析范文

[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹；通貨緊縮；治理；政策措施

[中圖分類號(hào)] F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

近些年來，通貨膨脹在一些國(guó)家多次發(fā)生，破壞了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行秩序，將經(jīng)濟(jì)拖入了危機(jī)的泥潭。各國(guó)政府都將治理通貨膨脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的首要政策，因此，必須結(jié)合各國(guó)政府對(duì)通貨膨脹的實(shí)踐，分析反通貨膨脹的政策效應(yīng)。與通貨膨脹相反，通貨緊縮也是物價(jià)總水平失衡的另一種表現(xiàn)，總需求的萎縮造成商品和勞務(wù)價(jià)格的普遍下降，使企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，失業(yè)增加，消費(fèi)需求萎縮，經(jīng)濟(jì)被拖入蕭條與衰退的境地。

一、通貨膨脹的成因分析與治理政策措施

（一）通貨膨脹的成因分析

通貨膨脹表現(xiàn)為物價(jià)水平的持續(xù)上漲。它是紙幣流通條件下的一種貨幣貶值，在不兌換的信用貨幣制度下，通貨膨脹才開始成為商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的經(jīng)常性和普遍性的現(xiàn)象。它破壞物價(jià)總水平的穩(wěn)定，使商品市場(chǎng)和勞務(wù)市場(chǎng)中相對(duì)價(jià)格的波動(dòng)程度加大，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定因素增加。

治理通貨膨脹必須分析通貨膨脹的成因。通貨膨脹按其產(chǎn)生原因的性質(zhì)，可分為內(nèi)生性的通貨膨脹和外生性的通貨膨脹。前者是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的因素造成的，即需求拉動(dòng)型通貨膨脹和成本推動(dòng)型通貨膨脹。后者是政府采取財(cái)政政策和貨幣政策造成的貨幣供求失衡而帶來的，也稱為貨幣沖擊引發(fā)的通貨膨脹。反通貨膨脹的重點(diǎn)在于治理由總需求和總供給失衡或貨幣失衡引起的通貨膨脹。解決了這些問題，就能從根本上治理通貨膨脹。所以，追求宏觀經(jīng)濟(jì)總量均衡，即總供求均衡和貨幣均衡是反通貨膨脹政策總體目標(biāo)。

（二）治理通貨膨脹的措施

1.緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策

一是通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作出售政府債券，減少流通中的貨幣存量。二是提高再貼現(xiàn)率，使銀行借款成本上升，減少非借入性基礎(chǔ)貨幣投放，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率，市場(chǎng)利率的上升使企業(yè)和消費(fèi)者個(gè)人的借款成本增加，以抑制過旺的投資需求和消費(fèi)需求。在利率管制的國(guó)家，貨幣當(dāng)局一般會(huì)直接提高利率以緊縮信貸。三是提高商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金率，縮小貨幣乘數(shù)，通過減少商業(yè)銀行的可貸資金，抑制其貨幣創(chuàng)造能力。四是收回再貸款或壓縮再貸款規(guī)模。緊縮性貨幣政策抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹的效果較好。緊縮性財(cái)政政策是削減政府支出，使總需求下降；或增加稅收，抑制企業(yè)的投資沖動(dòng)。緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是通過降低總需求以減緩?fù)ㄘ浥蛎泬毫Φ?，但是它同時(shí)減少了對(duì)勞動(dòng)的需求，產(chǎn)生了更多的失業(yè)，又使工資增加的壓力減小，使成本推動(dòng)的通貨膨脹發(fā)生的可能性減小，因此，以降低總需求為目的的緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策可有效的反通貨膨脹。

2.緊縮性的收入政策

緊縮性的收入政策也是一些國(guó)家治理通貨膨脹的重要手段，緊縮收入能抑制過快增長(zhǎng)的消費(fèi)支出，也會(huì)起到抑制總需求的作用。主要包括以下措施：

一是確定工資一物價(jià)指導(dǎo)線?！爸笇?dǎo)線”是政府在一定年份內(nèi)允許貨幣收入增長(zhǎng)的目標(biāo)數(shù)值線，政府根據(jù)它相應(yīng)地采取控制各行業(yè)工資增長(zhǎng)率的措施。二是管制或凍結(jié)工資。這是一種強(qiáng)行把職工工資總額或增長(zhǎng)率固定在一定水平上的措施。三是運(yùn)用稅收手段。通過對(duì)工資增加過多和過快的企業(yè)或行業(yè)的工資超額增長(zhǎng)比率征收特別所得稅的辦法抑制收入增長(zhǎng)速度。

3.價(jià)格管理

價(jià)格管理一般是通過法律形式進(jìn)行的，為了控制壟斷高價(jià)和保護(hù)消費(fèi)者利益，美國(guó)政府通過公用事業(yè)委員會(huì)對(duì)公用事業(yè)的價(jià)格進(jìn)行管理。全面的物價(jià)管制一般伴隨著工資的管制。從管制的范圍上講，物價(jià)管制分為全面的物價(jià)管制和局部的物價(jià)管制；從形式上講，物價(jià)管制分為行政性調(diào)控和物價(jià)凍結(jié)。其中，全面的物價(jià)、工資管制和全面的物價(jià)、工資凍結(jié)是物價(jià)管制的極端形式。物價(jià)管制能有效地控制物價(jià)總水平的大幅上漲，同時(shí)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)作用。物價(jià)管制是人為地壓低商品價(jià)格，商品的短缺仍然存在，若取消物價(jià)管制，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)“補(bǔ)償性”的猛漲。所以，物價(jià)管制僅為治理通貨膨脹的應(yīng)急手段，不可長(zhǎng)期運(yùn)用。

4.有效供給政策

有效供給政策也被一些國(guó)家用于治理通貨膨脹，此政策通過增加有效供給縮小總需求和總供給之間的差距，以實(shí)現(xiàn)平抑物價(jià)的目的。主要的有效供給政策為產(chǎn)業(yè)政策，它是政府通過一定的經(jīng)濟(jì)政策措施促使生產(chǎn)要素在各產(chǎn)業(yè)部門之間有選擇的重點(diǎn)配置以調(diào)節(jié)供給結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)政策。此政策適用的條件是通貨膨脹是由有效供給不足導(dǎo)致的總供求缺口引發(fā)的。此措施改善了供給結(jié)構(gòu)，增加了社會(huì)有效供給，效果較好，而此方法卻見效較慢。

5.指數(shù)化政策

指數(shù)化政策的含義是收入指數(shù)化，它是按物價(jià)變動(dòng)情況自動(dòng)調(diào)整收入的分配方案。指數(shù)化的范圍包括工資、政府債券和其他貨幣性收入。實(shí)施辦法是使各種收入按物價(jià)指數(shù)滑動(dòng)或根據(jù)物價(jià)指數(shù)對(duì)各種收入進(jìn)行調(diào)整。其效果：一是可消除政府制造通貨膨脹的動(dòng)機(jī)，收入指數(shù)化剝奪了政府從通貨膨脹中獲得的收益。二是能抵消和緩解物價(jià)上漲對(duì)個(gè)人收入水平和現(xiàn)有生活水平的影響，克服通貨膨脹導(dǎo)致的分配不公；能借此穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下的微觀主體的行為，防范搶購(gòu)商品、貯物保值等使通貨膨脹加劇的現(xiàn)象。此方法對(duì)面臨世界性通貨膨脹的中小國(guó)家有積極意義。

6.改變?nèi)藗兊耐ㄘ浥蛎涱A(yù)期

政府的宏觀調(diào)控政策是適應(yīng)性的還是非適應(yīng)性的，一般影響人們的通貨膨脹預(yù)期。例如，政府的高就業(yè)目標(biāo)使政府在總供給下降的過程中要刺激總需求的上升，這種適應(yīng)性的政策會(huì)出現(xiàn)成本推動(dòng)的通貨膨脹，企業(yè)員工對(duì)通貨膨脹的預(yù)期使他們不斷要求增加工資。相反，如果政府采取非適應(yīng)性的政策，企業(yè)員工就不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹預(yù)期，也不可能提出增加工資的要求，產(chǎn)生成本推動(dòng)的通貨膨脹的可能就會(huì)降低。

二、通貨緊縮的成因分析與治理的政策措施

（一）通貨緊縮的判別標(biāo)準(zhǔn)及負(fù)面影響

在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)踐中，判斷一段時(shí)期是否出現(xiàn)通貨緊縮：一是通貨膨脹率是否由正轉(zhuǎn)負(fù)；二是物價(jià)的持續(xù)下降是否經(jīng)歷了一段時(shí)限，例如我國(guó)以一年為界，通貨緊縮以其發(fā)生的期限長(zhǎng)短為界可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴(yán)重通貨緊縮。

通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。使商品和勞務(wù)的價(jià)格降低，因這種價(jià)格下降并非是技術(shù)進(jìn)步、效率提高造成的成本下降，必然減少經(jīng)營(yíng)部門的收入并減少?gòu)臉I(yè)人員的收入；企業(yè)被迫縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)模，大量從業(yè)人員失業(yè)；收入增長(zhǎng)變緩，消費(fèi)水平下降，消費(fèi)的萎縮又使物價(jià)下降。通貨緊縮的發(fā)展使人們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期變壞，民間投資萎縮雖然物價(jià)下降能使名義收入水平不變的人們從中得到一些實(shí)惠，而收入下降的預(yù)期使消費(fèi)者不愿進(jìn)行當(dāng)期消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)不景氣的預(yù)期使企業(yè)失去投資意愿，嚴(yán)重的通貨緊縮會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

（二）反通貨緩縮的政策目標(biāo)

政府反通貨緊縮的目標(biāo)一般是刺激總需求、增加有效供給和保持與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的貨幣供給量。通貨緊縮產(chǎn)生的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)總量的不平衡，總需求萎縮造成物價(jià)總水平降低，貨幣供給總量下降；貨幣供給結(jié)構(gòu)中強(qiáng)流動(dòng)性部分的緊縮也造成物價(jià)水平的下跌；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性供給過剩也會(huì)造成物價(jià)水平的下降。有的制度性的因素也影響消費(fèi)需求水平，例如收入制度、福利制度和教育制度改革的不確定性，使人們預(yù)防性貨幣需求動(dòng)機(jī)增強(qiáng)，減少當(dāng)期消費(fèi)。

（三）反通貨緊縮的措施

1.擴(kuò)張性貨幣政策

要通過降低法定存款準(zhǔn)備金率、降低再貼現(xiàn)利率、進(jìn)行公開市場(chǎng)購(gòu)買等方式增加貨幣供給量。在實(shí)行利率管制的國(guó)家，中央銀行要直接下調(diào)存貸款利率，刺激企業(yè)投資和人們對(duì)耐用消費(fèi)品的消費(fèi)需求。在通貨緊縮時(shí)期，擴(kuò)張性的貨幣政策效果不佳，其主要原因是人們對(duì)經(jīng)濟(jì)不景氣的預(yù)期抑制了企業(yè)的投資動(dòng)機(jī)和消費(fèi)者的消費(fèi)需求，經(jīng)濟(jì)不景氣抑制了銀行的貸款增加，各方因素均阻礙總需求的增長(zhǎng)，使經(jīng)濟(jì)很難走出通貨緊縮的困境。

2.擴(kuò)張性財(cái)政政策

政府通過進(jìn)行一些基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)，能在相當(dāng)程度上拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資需求，同時(shí)能還可增加就業(yè)和部分人的收入，促進(jìn)消費(fèi)需求。政府應(yīng)通過減稅的方式鼓勵(lì)企業(yè)投資，減稅能增加企業(yè)的可用資金，減少由于財(cái)務(wù)困難陷入破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量，也可防范由于企業(yè)破產(chǎn)而出現(xiàn)的失業(yè)。政府應(yīng)通過增加轉(zhuǎn)移支付的方式增加一部分人的收入，這是刺激消費(fèi)需求的重要途徑。

3.調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策

政府要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，壓縮供給過剩的產(chǎn)品生產(chǎn)以抑制此產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，支持適銷對(duì)路的、技術(shù)含量高和附加值高產(chǎn)品的生產(chǎn)，可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)要給予優(yōu)惠政策，解決因結(jié)構(gòu)性供給過剩導(dǎo)致的消費(fèi)需求下降和投資需求下降，抑制通貨緊縮的持續(xù)。

4.價(jià)格管理政策

政府要對(duì)一些行業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)格進(jìn)行直接或間接管制，如：禁止某些產(chǎn)品的不正當(dāng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)違反規(guī)定者依法罰款或通過道德教育讓廠家放棄降價(jià)促銷等做法。此政策僅可在短期內(nèi)奏效，而不能從根本上解決問題。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]劉慶華，等.正確判斷和認(rèn)識(shí)通貨緊縮[J].市場(chǎng)與發(fā)展，2000

[2]趙全新.通貨緊縮的內(nèi)涵界定[J].價(jià)格輯刊，2003（8）

第6篇：通貨膨脹的成因分析范文

關(guān)鍵詞:中經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);通貨膨脹率;流動(dòng)性過剩程度;協(xié)整檢驗(yàn);格蘭杰因果檢驗(yàn)

一、引言

在我國(guó),流動(dòng)性過剩一直是一個(gè)使用頻率較高的名詞。尤其是2006年以來,由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展偏快,物價(jià)漲幅過大,對(duì)于控制流動(dòng)性,避免流動(dòng)性泛濫的呼聲越來越大。根據(jù)中央人民銀行網(wǎng)站的資料顯示,為控制流動(dòng)性,央行在2006年7月至2008年6月間曾18次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

雖然大家都在談流動(dòng)性過剩,但是對(duì)現(xiàn)實(shí)中流動(dòng)性過剩程度進(jìn)行過測(cè)算的人卻很少。即使進(jìn)行了計(jì)算,得出的結(jié)果之間也相差很大。比如在對(duì)于2006年流動(dòng)性過剩程度的測(cè)算來說,吳敬璉(2007)的測(cè)算結(jié)果表明我國(guó)大約存在30萬億元的流動(dòng)性過剩。其推算過程是:中國(guó)外匯儲(chǔ)備超過1萬億美元,需要相應(yīng)發(fā)行約8萬億元人民幣基礎(chǔ)貨幣。而央行只發(fā)行了2萬億央行票據(jù)進(jìn)行沖銷,換言之,還有8萬億元基礎(chǔ)貨幣留在市場(chǎng),由于中國(guó)貨幣乘數(shù)約為4倍,這相當(dāng)于至少有30萬億元的過剩流動(dòng)性。

另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉(2007)認(rèn)為,我國(guó)的流動(dòng)性過剩量為1.1-1.2萬億元。其推算過程是:商業(yè)銀行有人民幣貸款20多萬億元,存款30多萬億元,減去銀行買了5萬億國(guó)債,減去銀行買的央行票據(jù)、金融債和企業(yè)短債有2.2萬億元到2.3萬億元,再減去銀行的存款準(zhǔn)備金有1.5萬億元到1.6萬億元,流動(dòng)性過剩就只有1.1萬億元到1.2萬億元了。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松(2005)通過計(jì)算央行到期票據(jù)以及新增外匯占款,推算可能釋放的流動(dòng)性在3.6萬億元左右。

包明華和倪曉寧在《流動(dòng)性、流動(dòng)性資產(chǎn)和流動(dòng)性過?！分?通過設(shè)立模型,過剩M1=實(shí)際M1-必要M1,測(cè)出我國(guó)2006年流動(dòng)性過剩量為3893.66億元。

為什么對(duì)于同一時(shí)間點(diǎn)我國(guó)流動(dòng)性的過剩程度的測(cè)算出現(xiàn)如此大的分歧呢?對(duì)于以上測(cè)算過程,我們可以看出:吳敬璉和鐘偉是從宏觀上對(duì)我國(guó)流動(dòng)性的測(cè)算,而巴曙松則從微觀銀行內(nèi)部流動(dòng)性進(jìn)行測(cè)算,包明華和倪曉寧則通過設(shè)立最基本的模型,通過計(jì)算必要流動(dòng)性得出最后結(jié)果。角度不同,得出的結(jié)果也不同。

二、1991-2008年我國(guó)流動(dòng)性過剩程度具體數(shù)值的測(cè)定

(一)模型選擇

筆者認(rèn)為,既然要測(cè)定過剩量,首先要測(cè)定經(jīng)濟(jì)中需要多少流動(dòng)性。實(shí)際流動(dòng)性存量與需要的流動(dòng)性數(shù)量之差才是過剩量。即:流動(dòng)性過剩量=實(shí)際流動(dòng)性存量-必要流動(dòng)性數(shù)量。由于實(shí)際流動(dòng)性存量由中國(guó)人民銀行公布,所以重點(diǎn)是測(cè)定必要流動(dòng)性數(shù)量。

本文將根據(jù)包明華和倪曉寧在《流動(dòng)性、流動(dòng)性資產(chǎn)和流動(dòng)性過?！分袑?duì)于流動(dòng)性過剩的界定和測(cè)算方法的基礎(chǔ)上,對(duì)其模型進(jìn)行修正。根據(jù)修正后的模型測(cè)算我國(guó)1991-2008年的流動(dòng)性過剩程度。對(duì)于測(cè)定方法,我們將采用增長(zhǎng)率法進(jìn)行測(cè)算。

(二)建立模型

設(shè):MY=M1年初供應(yīng)量;MA=M1年末供應(yīng)量;MS為當(dāng)年M1周轉(zhuǎn)速度;MS-1為上年MS;MI為調(diào)整系數(shù);GDP/GDP=實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率;MN=M1必要量;MG=M1過剩量; MD=M1過剩程度。則有:

MI=MS-1/MS;MS=GDP/MA;

MN=MY*(1+GDP/GDP)*MI

MG=MA-MN;MD=MG/MN

聯(lián)立可得:

(三)計(jì)算結(jié)果

我們將相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)代入(1)式,得到1991-2008年我國(guó)M1必要量MN、M1過剩數(shù)量MG和過剩程度MD的具體數(shù)值見表1:

三、協(xié)整分析

我們將根據(jù)測(cè)算結(jié)果,對(duì)于GDP增長(zhǎng)率GDP’、CPI和MD三者的關(guān)系進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn),以分析三者之間是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。本文用到的計(jì)量軟件是Eviews5.0。

(一)數(shù)據(jù)選擇

MD數(shù)據(jù)來自表1,GDP’和CPI數(shù)據(jù)來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。數(shù)據(jù)見表2:

(二)單位根檢驗(yàn)

我們使用ADF檢驗(yàn)法(Augmented Dickey-Fuller Test)對(duì)三者進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)(見表3):

注:檢驗(yàn)形式(c,t,k)分別表示單位根檢驗(yàn)中是否有常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)及滯后階數(shù),其中滯后階數(shù)由SIC準(zhǔn)則自動(dòng)選取。

根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果,在5%的顯著性水平下,原序列GDP’、CPI和MD是非平穩(wěn)的;一階差分以后皆平穩(wěn)。即變量為非平穩(wěn)的一階單整過程,符合做協(xié)整分析的前提。

(三)協(xié)整檢驗(yàn)

我們已經(jīng)知道,序列GDP’、CPI和MD都是一階單整的,可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。接下來,我們運(yùn)用約翰森-朱斯勒斯(Johanasen-Juselius,1990;Johanse)方法進(jìn)行檢驗(yàn)。其中模型最優(yōu)滯后期的選擇根據(jù)無約束VAR模型的殘差分析得到,為滯后1階。檢驗(yàn)結(jié)果見表4:

注:表中數(shù)據(jù)由Eviews5.0軟件計(jì)算得出,其中r表示協(xié)整向量的個(gè)數(shù)。

由檢驗(yàn)結(jié)果可以得到:在5%水平下,存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。即,三者長(zhǎng)期內(nèi)存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

(四)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)可以得出三者之間的因果關(guān)系,檢驗(yàn)結(jié)果見表5:

從檢驗(yàn)結(jié)果可以看出:5%的顯著性水平下存在三個(gè)因果關(guān)系。即流動(dòng)性過剩程度增大是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰成因,流動(dòng)性過剩程度增大是通貨膨脹率變大的格蘭杰成因,通貨膨脹率變大是流動(dòng)性過剩程度增大的格蘭杰成因。

四、相關(guān)結(jié)論

(一)流動(dòng)性過剩程度增大是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰成因。這說明,經(jīng)濟(jì)中存在適度過量的流動(dòng)性對(duì)于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。由表1可以看出,1991-2008年以來,除了個(gè)別年份1998和1999年由于亞洲金融危機(jī)造成流動(dòng)性不足外,流動(dòng)性過剩程度全都為正值。可以說,我國(guó)多年以來保持高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,其中部分原因就是流動(dòng)性適度過剩。

(二)流動(dòng)性過剩程度與通貨膨脹率互為因果關(guān)系。這說明,流動(dòng)性過剩有可能會(huì)引起通貨膨脹,反過來,通貨膨脹可能會(huì)加劇流動(dòng)性過剩程度。就近幾年情況來講,2004、2007和2008年出現(xiàn)的明顯通貨膨脹可能就是由于經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)性過剩程度過大,同時(shí),通貨膨脹加劇了流動(dòng)性過剩,這樣形成了一個(gè)惡性循環(huán)。

(三)既然流動(dòng)性過剩程度增大是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因,流動(dòng)性過剩程度增大又是通貨膨脹率變大的原因,為保證經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定增長(zhǎng),不致陷入惡性通貨膨脹,我們就必須控制流動(dòng)性過剩程度的大小。不能使其太低,因?yàn)槟遣焕诮?jīng)濟(jì)的發(fā)展;也不能使其太高,因?yàn)槿绻^高就容易使經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹的麻煩。

參考文獻(xiàn):

[1]張銳.流動(dòng)性過剩的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[J].廣東財(cái)經(jīng)職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào),2007,12

[2]包明華,倪曉寧.流動(dòng)性、流動(dòng)性資產(chǎn)和流動(dòng)性過剩[J].財(cái)經(jīng)科學(xué),2009,3

第7篇：通貨膨脹的成因分析范文

關(guān)鍵詞:貨幣供應(yīng)量;通貨膨脹;協(xié)整理論;誤差修正模型

中圖分類號(hào):F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1672-3198(2010)16-0205-01

0 引言

通貨膨脹是衡量一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否穩(wěn)定和健康的重要指標(biāo)。貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼認(rèn)為通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中價(jià)格總水平大幅度持續(xù)上升的貨幣現(xiàn)象,并指出貨幣在長(zhǎng)期是中性的,其擴(kuò)張率將全部轉(zhuǎn)化為通貨膨脹率,也就是說貨幣供給增加是通貨膨脹波動(dòng)的主要根源。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究表明,價(jià)格變動(dòng)與貨幣供應(yīng)密切相關(guān)。弗里德曼利用美國(guó)1867年~1960年間貨幣供給(M2)與通貨膨脹(GDP縮減因子)的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)高的貨幣供給導(dǎo)致高的貨幣膨脹,但兩者沒有短期相關(guān)性。另外,McCandless和Weber考察了110個(gè)國(guó)家,得出通貨膨脹率和貨幣供給量的變化具有非常強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系,其相關(guān)系數(shù)在0.92~0.96之間,幾乎接近于1,并且長(zhǎng)期來看,貨幣供給量的增加將最終導(dǎo)致相同程度的通貨膨脹率的上升。也就是說,貨幣供應(yīng)量的變化最終體現(xiàn)在物價(jià)的變化上。我國(guó)的眾多學(xué)者在該問題的分析上也做了大量的工作。王少平以1978年~1994年為樣本,驗(yàn)證了中國(guó)通貨膨脹形成的基本原因是貨幣發(fā)行過量。

1 指標(biāo)選取

判斷是否發(fā)生了通貨膨脹、通貨膨脹的程度如何,涉及到通貨膨脹率的側(cè)度問題。目前,常用的通貨膨脹的衡量指標(biāo)有消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI),零售價(jià)格指數(shù)(RPI),批發(fā)價(jià)格指數(shù)(WPI),生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI),以及國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值縮減指數(shù)(IPD)等。國(guó)際上,一般采用CPI指標(biāo)來觀察某個(gè)國(guó)家或地區(qū)是否發(fā)生了通貨膨脹或通貨緊縮。雖然居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)只是局限于統(tǒng)計(jì)居民家庭消費(fèi)的商品和勞務(wù),而把國(guó)家消費(fèi)和集團(tuán)消費(fèi)排除在外,不能全面的反映物價(jià)的變動(dòng),但它編制較為簡(jiǎn)單,有可靠的數(shù)據(jù)來源,且與人民的生活息息相關(guān),所以本文選用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)作為衡量通貨膨脹的指標(biāo)。

我國(guó)貨幣供應(yīng)量一般分為三個(gè)層次,M0、M1、M2。其中,M0為流通中的現(xiàn)金,M1=M0+活期存款,M2=M1+準(zhǔn)貨幣(定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款)。筆者認(rèn)為廣義貨幣供應(yīng)量M2最能反應(yīng)貨幣的總體情況,而之前也有學(xué)者作了研究發(fā)現(xiàn)M0、M1和通貨膨脹之間不存在顯著的協(xié)整關(guān)系(劉金全,2004),所以筆者認(rèn)為選用M2具有代表性及可行性。

2 實(shí)證研究

2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

利用Eviews分別對(duì)三個(gè)原序列以及一階差份序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)得到檢驗(yàn)結(jié)果見表1。由表1的結(jié)果表明:用ADF單位根檢驗(yàn)和PP檢驗(yàn)得到的較為一致的結(jié)論, M2、CPI均在0.05的顯著性水平下不能拒絕原假設(shè),即存在單位根。而M2、CPI的一階差分序列均在0.05的顯著性水平下拒絕原假設(shè),即差分序列均為平穩(wěn)序列,分別記為:DM2、DCPI。檢驗(yàn)結(jié)果表明M2、CPI均為一階單整序列。

表1 各個(gè)序列的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

變量ADF檢驗(yàn)值P值PP檢驗(yàn)值P值

CPIM2DCPIDM2-0.180704-0.744763-3.317634-2.2240110.60440.37670.0030

0.0306-0.180704-0.659237-2.002389-3.0634980.60440.41450.04670.0050

2.2 協(xié)整分析

CPI與M2均為一階單整的,而同階單整的序列的某種線性組合可能是平穩(wěn)的,也就是說有可能CPI與M2存在協(xié)整關(guān)系,即長(zhǎng)期均衡關(guān)系。所以首先要對(duì)是否具有協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。常用的兩變量檢驗(yàn)方法為恩格爾―格蘭杰法(E―G兩步法)。

分別建立CPI與各種貨幣供給量的一元線性回歸方程,并利用最小二乘法估計(jì)得到方程如下:

CPI=8.540223+0.7941M2

(0.5323) (6.0379)

R2=0.7225 F=36.4568 DW=1.2285

從上述模型可知CPI與M2的回歸效果較好,模型通過F檢驗(yàn),擬合優(yōu)度達(dá)到0.7225,系數(shù)通過t檢驗(yàn),不存在自相關(guān)。

對(duì)回歸方程的殘差進(jìn)行ADF和PP單位根檢驗(yàn),其中 表示方程的殘差,且檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

表2 各個(gè)殘差序列的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

變量ADF檢驗(yàn)值P值PP檢驗(yàn)值P值

εt-2.9310070.0064-3.1832170.0037

從表2看出,在顯著性為1%的情況下,ADF檢驗(yàn)及PP檢驗(yàn)均表明 是平穩(wěn)的。綜合上述結(jié)論,在1%水平下M2與通貨膨脹率之間存在較顯著的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

2.3 誤差修正模型

建立誤差修正模型一般采用兩步,即分別建立區(qū)分?jǐn)?shù)據(jù)長(zhǎng)期特征和短期特征的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。誤差修正項(xiàng)的大小表明了從非均衡向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)調(diào)整的速度,該模型突出了長(zhǎng)期均衡關(guān)系對(duì)短期的影響。

對(duì)短期動(dòng)態(tài)關(guān)系中各變量的滯后項(xiàng)的選取,進(jìn)行從一般到特殊的檢驗(yàn),在這個(gè)檢驗(yàn)過程中,不顯著的滯后項(xiàng)被剔除,直到找到了最佳形式為止。本文通過了多次的試驗(yàn)檢驗(yàn) ,并利用Eviews軟件得出的結(jié)果為:

ΔCPI=-0.006955+0.395962ΔM 2t-1.013786ΔM 2t-1-0.683293ΔM 2Mt-2

(3.222167) (-2.530029)(-2.530725)

+1.175036ΔCPIt-1+0.39865ΔCPIt-2+0.325481ΔCPIt-3-2.169487ε2t-1

(3.607446)(2.216646)(2.019355)(-4.317421)

R2=0.966531 F=16.50197DW=2.862078

由上式可得,在樣本期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率與CPI的誤差修正模型的誤差修正項(xiàng)系數(shù)小于零,符合反向修正的原則,即上一期的CPI高于均值時(shí),本期的CPI的漲幅便會(huì)下降,反之上升。

3 結(jié)語(yǔ)

本文以我國(guó)1991年~2009年的年度數(shù)據(jù),綜合利用平穩(wěn)性檢驗(yàn),協(xié)整分析,誤差修正模型,分析各個(gè)層次的貨幣供給量與通貨膨脹率的關(guān)系,得到了以下結(jié)論:

(1)從長(zhǎng)期來看,貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹率存在正的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,并且它與通貨膨脹率的乘數(shù)為0.7941,明顯的小于1,這說明在我國(guó)貨幣變量的長(zhǎng)期中性的說法不是準(zhǔn)確的。

(2)從短期來看,M2與通貨膨脹率之間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系,本期的M2的增量對(duì)CPI起到正相關(guān)的關(guān)系,同時(shí)本期的通貨膨脹率對(duì)下一期的通貨膨脹率也有正的影響。然而,較為奇怪的是誤差修正系數(shù)為-2.16948,絕對(duì)值很大,這表明短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期均衡趨勢(shì)偏離的程度很高,它們的波動(dòng)幅度很大。

綜上所述,我國(guó)的通貨膨脹率仍是一種貨幣現(xiàn)象,但并不像弗里德曼所說的貨幣是中性的。廣義貨幣供給量M2與通貨膨脹之間有顯著的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,也就是說如果國(guó)家要控制通貨膨脹主要應(yīng)該控制準(zhǔn)貨幣(定期存款,儲(chǔ)蓄存款及其他存款),其中提高定期存款利率以及增加法定存款準(zhǔn)備金是比較可行有效的辦法。

參考文獻(xiàn)

[1]王少平.我國(guó)通貨膨脹成因與貨幣政策及其經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目標(biāo)與宏觀調(diào)控的實(shí)證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,1996,(5):17-15.

[2]劉霖,靳云匯.貨幣供應(yīng)、通貨膨脹與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)―基于協(xié)整的實(shí)證分析[J].統(tǒng)計(jì)研究,2005,(3):14-19.

[3]王少平,李子奈.我國(guó)貨幣需求的協(xié)整分析及其貨幣政策建議[J].經(jīng)濟(jì)研究,2004,(7):9-17.

[4]王海斌,朱靜平.我國(guó)貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證分析[J].廣西農(nóng)村金融研究,2006,(2):51-55.

第8篇：通貨膨脹的成因分析范文

關(guān)鍵詞：通脹；市場(chǎng)需求；供給；貨幣

一、通貨膨脹的概念

通貨膨脹是指貨幣供給過多，超過經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)貨幣的客觀需求量，出現(xiàn)貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。理解通貨膨脹的概念，必須注意幾個(gè)問題：

(一)通貨膨脹是在紙質(zhì)貨幣流通下所特有的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。紙質(zhì)貨幣流通條件下，由于紙質(zhì)貨幣本身沒有價(jià)值，不能退出流通，缺乏自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣供給 量的功能；

（二）通貨膨脹與物價(jià)上漲緊密相關(guān)，但不等同。通貨膨脹的必然結(jié)果是物價(jià)上漲，但物價(jià)上漲并不一定是通貨膨脹。物價(jià)上漲取決于諸多因素，非貨幣性因 素引起的物價(jià)上漲，不能看作通貨膨脹。

（三）通貨膨脹是持續(xù)的、普遍的物價(jià)上漲過程。如果出現(xiàn)普遍的，而且是持續(xù)的物價(jià)上漲，可以斷定是向流通中投放了過多的貨幣，這就反證了通貨膨脹是一個(gè)持續(xù)的、普遍的物價(jià)上漲過程。

（四）通貨膨脹的不同時(shí)期，對(duì)物價(jià)影響的程度不一樣。通貨膨脹初期，由于市場(chǎng)對(duì)貨幣具有一定的容納能力，物價(jià)上漲現(xiàn)象并不明顯。隨著通貨膨脹的發(fā) 展，社會(huì)公眾意識(shí)到通貨膨脹的來臨，便會(huì)將多余的貨幣盡可能地轉(zhuǎn)換成商品，社會(huì)購(gòu)買力急劇增加，物價(jià)呈上升趨勢(shì)。

二、通貨膨脹的指標(biāo)

衡量通貨膨脹率的變化主要有生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和零售物價(jià)指數(shù)三個(gè)指標(biāo) 。

(一)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。

生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量制造商和農(nóng)場(chǎng)主向商店出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價(jià)格變化情況。

(二)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)。

消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況。

(三)零售物價(jià)指數(shù)。

零售物價(jià)指數(shù)，是指以現(xiàn)金或信用卡形式支付的零售商品的價(jià)格指數(shù)。

三、本輪通貨膨脹的成因分析

（一）流動(dòng)性過剩引起。

高資本回報(bào)率推動(dòng)下的外資涌入以及貿(mào)易順差的持續(xù)攀升，使得人民幣面臨巨大的升值壓力。

（二）資產(chǎn)重估推動(dòng)信貸擴(kuò)張，信貸擴(kuò)張放大總需求。

在我國(guó)這一輪通貨膨脹中，銀行信貸扮演了一個(gè)關(guān)鍵的角色。

資產(chǎn)價(jià)格重估和上漲使得企業(yè)進(jìn)行抵押融資的能力大為增強(qiáng)，促使銀行信貸擴(kuò)張，而銀行信貸 的擴(kuò)張又將進(jìn)一步加劇投機(jī)需求，推動(dòng)股票、房地產(chǎn)等價(jià)格的上升，形成資產(chǎn)價(jià)格上漲和銀行信貸擴(kuò)張的相互推動(dòng)格局，并且形成了通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫之間的共生 關(guān)系。

（三）成本推動(dòng)型的價(jià)格上漲與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過快導(dǎo)致的通脹壓力。

首先，存在成本推動(dòng)的通貨膨脹壓力。自進(jìn)入 21世紀(jì)以來，我國(guó)上游產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度明顯高于下游產(chǎn)品價(jià)格漲幅。由于各種原因，上游產(chǎn)品價(jià)格向下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo)一直受到阻礙。但是當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化 時(shí)，特別是上游產(chǎn)品價(jià)格上漲累積到一定程度時(shí)，這種傳導(dǎo)必然會(huì)發(fā)生，從而形成成本推動(dòng)型的通貨膨脹壓力。

其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過快也形成了通脹壓力。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，某些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題更加突出，而且愈趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和過快投資增長(zhǎng)成為了通貨膨脹的動(dòng)因。

四、防范和化解輸入型通貨膨脹的對(duì)策

從以上的成因分析中可以看出，輸入型通貨膨脹的產(chǎn)生是國(guó)內(nèi)外各種因素共同作用的結(jié)果。因此，要防范和化解輸入型通貨膨脹， 并要從這幾個(gè)因素入手，多管齊下，進(jìn)行綜合治理。

（一）控制商品需求膨脹?？刂粕唐沸枨笈蛎洶刂茖?duì)外商品出口需求膨脹和對(duì)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹兩個(gè)方面。就控制對(duì)外商品出口需求膨脹而言，其主要措施 是：運(yùn)用貨幣手段，通過提高利率和調(diào)整出口信貸政策等緊縮性措施，保持對(duì)外商品出口的適度增長(zhǎng)。就控制國(guó)內(nèi)商品消費(fèi)膨脹而言，其主要措施是：運(yùn)用緊縮性貨幣手段，通過提高利率、減少貨幣供應(yīng)量等措施來降低國(guó)內(nèi)商品需求；通過“有保有壓”，從供應(yīng)方面來控制商品消費(fèi)水平和規(guī)模等。

（二）控制貨幣供給膨脹。輸入型通貨膨脹所導(dǎo)致的貨幣供給膨脹主要源于對(duì)外貿(mào)易中的大量順差和當(dāng)前出于對(duì)人民幣升值的預(yù)期而短期積聚的大量國(guó)際游資，控制貨幣供給膨脹的實(shí)質(zhì)就是控制外匯占款中的對(duì)外貿(mào)易順差和積聚的國(guó)際游資。其中，就貨幣政策而言，主要是：實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，在保證幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度從緊，控制整個(gè)社會(huì) 的貨幣供應(yīng)總量。就外貿(mào)政策而言，其主要措施是在保持出 口適度增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步加大國(guó)外高科技產(chǎn)品和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口力度，努力提高和改善我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)和效益等。

（三）控制產(chǎn)品成本膨脹。輸入型通貨膨脹產(chǎn)生的一個(gè)重要因素是由于國(guó)外商品價(jià)格的上漲而傳遞到國(guó)內(nèi)從而導(dǎo)致該國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的上漲。就我國(guó)而言， 引發(fā)我國(guó)產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的這些國(guó)外商品通常是石油、鋼鐵等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)商品，因此，控制產(chǎn)品成本膨脹以防范和化解輸入型通貨膨脹的實(shí)質(zhì)就是如何來防止國(guó)外 的石油、鋼鐵等這些基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)我國(guó)整個(gè)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平的影響。

（四）消除國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中隱患。具體來講主要是：大力加強(qiáng)農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，保證糧食的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，切實(shí)防范成本推動(dòng)型通貨膨脹的再次發(fā)生；對(duì)固定資產(chǎn) 和房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行適度調(diào)控，以防止泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生；大力加強(qiáng)煤電油運(yùn)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)，進(jìn)一步緩解國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸制約因素；加快各類要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的培育和發(fā)展，以促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)體系的完善；千方百計(jì)擴(kuò)大就業(yè)渠道，全面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。

參考文獻(xiàn)

【1】查爾斯?金德爾伯格：《西歐金融史》，中國(guó)金融出版社2007年。

【2】陳舜英、吳國(guó)平、袁興昌：《經(jīng)濟(jì)發(fā)展與通貨膨脹：拉丁美洲的理論與實(shí)踐》，中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社1990年。

第9篇：通貨膨脹的成因分析范文

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；財(cái)政赤字；格蘭杰因果檢驗(yàn)

中圖分類號(hào)：F12文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）11-0078-02

1 理論回顧

有多種理論來解釋通貨膨脹和赤字之間關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制，主要包括以下幾種：

一是Barro(1976)在討論李嘉圖理論體系中持續(xù)赤字是否導(dǎo)致通貨膨脹的問題時(shí)認(rèn)為，一旦政府債務(wù)存量的增長(zhǎng)率超過了產(chǎn)出增長(zhǎng)率，持續(xù)赤字就會(huì)通過貨幣化的形式引起通貨膨脹。

二是Sargent和Wallce(1981)就時(shí)間、利率對(duì)財(cái)政赤字的影響進(jìn)行了詳實(shí)的論證，指出對(duì)于給定現(xiàn)值的財(cái)政赤字，如果現(xiàn)在較少地采用鑄幣稅（也即貨幣發(fā)行）彌補(bǔ)，即一部分財(cái)政赤字由國(guó)債發(fā)行彌補(bǔ)，則將來勢(shì)必要用比原本更多的鑄幣去彌補(bǔ)。

三是Dornbusch(1998)等提出的分析框架，認(rèn)為通貨膨脹對(duì)債務(wù)存量的實(shí)際價(jià)值和實(shí)際利息率具有顯著影響。

四是Wray(1997)等提出的成本效應(yīng)理論，認(rèn)為赤字影響總供給。

五是閻坤（2000）認(rèn)為由于中國(guó)中央銀行可以在公開業(yè)務(wù)中收購(gòu)國(guó)債，加之過大的外匯儲(chǔ)備，從而形成巨大的貨幣擴(kuò)張壓力。

這些理論研究表明了通貨膨脹和財(cái)政赤字之間的理論關(guān)系，并為實(shí)證檢驗(yàn)提供了理論根據(jù)。當(dāng)然不同的學(xué)者在不同的國(guó)家背景進(jìn)行的不同時(shí)期的觀察與研究，在運(yùn)用不同的研究方法后，得出的結(jié)果必然有差異。但是至少能說明的一點(diǎn)便是通貨膨脹與財(cái)政赤字之間的相關(guān)性值得研究與探討。

2 財(cái)政赤字與通貨膨脹的實(shí)證分析

2.1 研究方法

2.1.1 單位根檢驗(yàn)法

單位根檢驗(yàn)是檢驗(yàn)時(shí)間序列平穩(wěn)性的一種正式方法，在序列存在單位根的零假設(shè)下，對(duì)參數(shù)估計(jì)值進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)的t統(tǒng)計(jì)量不服從常規(guī)的t分布，Dickey和Fuller于1979年給出了檢驗(yàn)用的模擬的臨界值，所以稱該檢驗(yàn)為Dickey-Fuller檢驗(yàn)，簡(jiǎn)稱DF檢驗(yàn)。后MacKinnon又改進(jìn)了單位根臨界值。但在DF檢驗(yàn)中，常常因?yàn)樾蛄写嬖诟唠A滯后相關(guān)而破壞是誤差值的假設(shè)。Augmented Dickey-Fuller(ADF)檢驗(yàn)對(duì)此做了改進(jìn)。

（1）無漂浮項(xiàng)且無趨勢(shì)項(xiàng)：

Δyt=δyt-1+∑pt=1αtΔyt-1+εt（1）

（2）含漂浮項(xiàng)但無趨勢(shì)項(xiàng)：

Δyt=α+δyt-1+∑pt=1αtΔyt-1+εt（2）

(3)含漂浮項(xiàng)與趨勢(shì)項(xiàng)：

Δyt=α+γt+δyt-1+∑pt=1αtΔyt-1+εt（3）

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得到一組穩(wěn)定的時(shí)間序列資料。假設(shè)數(shù)據(jù)是一組非穩(wěn)定的時(shí)間序列資料，如果序列的ADF檢驗(yàn)t統(tǒng)計(jì)量大于使用者要求的顯著性水平下的臨界值，則不能拒絕原假設(shè)，表明序列存在單位根，是一非平穩(wěn)序列。反之，如果檢驗(yàn)t統(tǒng)計(jì)量小于使用者要求的顯著性水平下的臨界值，則拒絕原假設(shè)，序列是穩(wěn)定的。最終的數(shù)據(jù)資料需要具有穩(wěn)定性，以符合Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的要求。

2.1.2 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)法

Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)是考察序列x是否是序列y產(chǎn)生的原因的一種方法。先估計(jì)當(dāng)前的y值被其自身滯后期取值所能解釋的程度，然后驗(yàn)證通過引入序列x的滯后值是否可以提高y的被解釋程度。如果是，則稱為序列x是y的Granger Cause,此時(shí)x的滯后期系數(shù)具有統(tǒng)計(jì)顯著性。通常還要考慮序列y是否是x的Granger Cause。其檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑椋?/p>

yt=c+∑pi=1αiyt-i+∑pj=1βjxt-j+εt（4）

檢驗(yàn)零假設(shè)為：X是Y的非Granger因，即H0∶β1=β2=^=βα=0。由于Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)滯后的階數(shù)非常敏感，通?？梢砸来味鄿髱纂A，看結(jié)果是否具有同一性。Granger因果檢驗(yàn)同時(shí)要求數(shù)據(jù)資料具有穩(wěn)定性，非穩(wěn)定的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)會(huì)出現(xiàn)“偽相關(guān)”問題。所以本文要對(duì)數(shù)據(jù)二階差分，以確保數(shù)據(jù)資料具有穩(wěn)定性。

2.2 數(shù)據(jù)搜集與整理

本文以各年的國(guó)家統(tǒng)計(jì)年鑒為依據(jù)，收集了1990年到2006年17年間的數(shù)據(jù)，我們選取以各年的零售物價(jià)指數(shù)減去100代表通貨膨脹率變量(GRTI),以各年的財(cái)政赤字占GDP的比重代表財(cái)政赤字變量(DDEF)。全部數(shù)據(jù)均來源于有關(guān)各年的《中國(guó)財(cái)政年鑒》和《中國(guó)金融年鑒》(見表1)。

本文對(duì)這兩部分?jǐn)?shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)后進(jìn)行單位根檢驗(yàn),說明數(shù)據(jù)是非穩(wěn)定的。在對(duì)其二階差分的數(shù)據(jù)再次檢驗(yàn),則拒絕假設(shè),顯示二階差分?jǐn)?shù)據(jù)是穩(wěn)定的,符合GrangerCausality檢驗(yàn)的要求。表1為ADF檢驗(yàn)結(jié)果。表1的檢驗(yàn)結(jié)果顯示,經(jīng)過二階差分的數(shù)據(jù)是穩(wěn)定的數(shù)據(jù)資料,符合Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)數(shù)據(jù)的要求。

2.3 1990-2006年財(cái)政赤字與通貨膨脹的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

（1）模型設(shè)定及樣本數(shù)據(jù)選擇。財(cái)政赤字引起貨幣供給量的增加只是導(dǎo)致通貨膨脹的一個(gè)必要條件,只有當(dāng)財(cái)政赤字引起的貨幣供給增加量超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要求的貨幣需求量時(shí),超過的部分才會(huì)引起貨幣的非經(jīng)濟(jì)發(fā)行,即成為沒有物質(zhì)保證的空頭票子。財(cái)政用這部分借款安排支出,無疑會(huì)造成社會(huì)需求總量的膨脹導(dǎo)致通貨膨脹,物價(jià)上漲。為此,本文擬通過格蘭杰(Granger)因果關(guān)系檢驗(yàn),對(duì)1990-2006年財(cái)政赤字與通貨膨脹之間是否存在因果關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。相應(yīng)構(gòu)建的向量自回歸(VAR)模型有:

其中:yt和xt為自回歸變量向量,i和j為自回歸滯后階數(shù),εt為白噪聲序列向量。在進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)時(shí),先對(duì)上述VAR模型進(jìn)行回歸,然后就回歸的結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn):如果接受H01:b11=b12=…=b1q=0,就說明xt不是yt的Granger因,反之則稱xt是yt的Granger因;如果接受H02:a21=a22=…=a2s=0,就說明yt不是xt的Granger因,反之則稱yt是xt的Granger因。以上偏回歸系數(shù)為零的聯(lián)合檢驗(yàn)可以通過F檢驗(yàn)來實(shí)現(xiàn)。

因果分析及結(jié)果解釋。利用Eviews4.0軟件,對(duì)上構(gòu)建的VAR模型進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。其中,由于因果關(guān)系檢驗(yàn)涉及到滯后階數(shù)的選取,本文按照AIC信息準(zhǔn)則來確定滯后階數(shù)(見表2)。

由表3可見,對(duì)于財(cái)政赤字不是通貨膨脹的格蘭杰成因的原假設(shè),拒絕它犯第一類錯(cuò)誤的概率是0.61205,不能拒絕原假設(shè),表明財(cái)政赤字不是通貨膨脹的格蘭杰成因。第二個(gè)檢驗(yàn)的相伴概率為0.39958,說明通貨膨脹也不是財(cái)政赤字的格蘭杰成因。可見,財(cái)政赤字與通貨膨脹不存在緊密的因果關(guān)系。通過對(duì)表1的觀察,我們也可進(jìn)一步證實(shí)上述結(jié)論,例如,1996年和1997年財(cái)政赤字率為這一時(shí)期最低,但1996年通貨膨脹率卻達(dá)到6.1%;而2002年財(cái)政赤字率為這一期間最高,為2.64%,但1991年的通貨膨脹率卻僅為-1.3%。筆者認(rèn)為,雖然這期間財(cái)政赤字在一定程度上導(dǎo)致了貨幣供給量的增加,但并沒有導(dǎo)致通貨膨脹的原因主要在于:財(cái)政赤字引起的貨幣供給量增加幅度還遠(yuǎn)沒有超過由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所要求的貨幣需求的增加幅度。根據(jù)我國(guó)在此期間的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況,我們可以進(jìn)行一個(gè)簡(jiǎn)單的測(cè)算:(1)1990-2006年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率平均在10%左右,而貨幣流通速度(GDP/M)由1990年的1.224下降到2006年的0.6129,即平均每年下降4%左右,因此,在此期間,我國(guó)由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及經(jīng)濟(jì)貨幣化所要求的貨幣需求量的平均增加幅度為ΔY/Y-ΔV/V=10%+4%=14%。(2)1990-2006年我國(guó)的貨幣乘數(shù)平均為2左右,而財(cái)政赤字占貨幣供給量的比重平均在1%左右,因此由財(cái)政赤字所引起的貨幣供給量的增加幅度為M(Dgc-Dgc-1)/M=2*1%=2%。(3)綜上所述,財(cái)政赤字所引起的貨幣供給量的增加幅度2%遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于經(jīng)濟(jì)所要求的貨幣需求量的增加幅度14%,因此,在此期間財(cái)政赤字并不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。

3 結(jié)論與政策建議

本文在構(gòu)建財(cái)政赤字與通貨膨脹聯(lián)系機(jī)制的理論框架基礎(chǔ)上,對(duì)我國(guó)財(cái)政赤字的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,至少可以得出如下結(jié)論:第一,利用VAR模型,我們進(jìn)一步對(duì)財(cái)政赤字與通貨膨脹的格蘭杰因果關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)這個(gè)時(shí)期財(cái)政赤字雖然對(duì)貨幣供給量都有一定的擴(kuò)張性作用,但由于無論從財(cái)政赤字率或是財(cái)政赤字占貨幣供給量的比重來看,我國(guó)財(cái)政赤字的規(guī)模仍然被控制在適度的范圍內(nèi),財(cái)政赤字所引起的貨幣供給量增加的幅度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所要求的貨幣需求量增加的幅度,因此,這個(gè)時(shí)期中財(cái)政赤字沒有導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。

雖然從現(xiàn)階段看,我國(guó)財(cái)政赤字與通貨膨脹之間似乎并不存在緊密的聯(lián)系機(jī)制。但隨著今后我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的深入以及國(guó)債市場(chǎng)的逐步成熟,財(cái)政赤字規(guī)模的增長(zhǎng)有可能與利率上升建立必然聯(lián)系。如果此時(shí)政府仍然任由赤字與國(guó)債規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,那么由此引起的利率的持續(xù)上升必將迫使央行通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)買進(jìn)國(guó)債以維持利率水平,而這種做法的最終結(jié)果將使貨幣供給量不斷增加,最終導(dǎo)致通貨膨脹的發(fā)生。此外,當(dāng)財(cái)政赤字與國(guó)債規(guī)模累積到一定的程度后,政府信用的可持續(xù)條件將會(huì)被打破,一旦政府通過國(guó)債實(shí)現(xiàn)不了預(yù)期的結(jié)果,那么就只有靠鑄幣稅來彌補(bǔ)所有的財(cái)政赤字,那么同樣最終會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹的發(fā)生。因此,今后我國(guó)政府至少應(yīng)從以下兩方面做好對(duì)財(cái)政赤字通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的防范工作:第一,加強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性,明確中央銀行的貨幣政策目標(biāo)。對(duì)中央銀行獨(dú)立性給予法律的保證將有利于割斷財(cái)政赤字與貨幣供給量的內(nèi)在聯(lián)系,從而限制政府直接通過向央行透支來彌補(bǔ)赤字的可能性。同時(shí),中央銀行將“幣值穩(wěn)定”作為首要的貨幣政策目標(biāo)將可以有效控制財(cái)政赤字所引起的貨幣間接發(fā)行。第二,加強(qiáng)財(cái)政收支管理,以有效控制財(cái)政赤字規(guī)模作為今后我國(guó)財(cái)政政策的一個(gè)基本目標(biāo)。即使有財(cái)政赤字化的情況出現(xiàn),如果財(cái)政赤字能夠控制在較小的規(guī)模內(nèi),其對(duì)通貨膨脹的影響也非常小。因此,我國(guó)政府應(yīng)以目前實(shí)行的穩(wěn)健的財(cái)政政策為契機(jī),通過建立健全現(xiàn)代稅收征管體制、優(yōu)化政府支出結(jié)構(gòu)以及加快預(yù)算管理制度改革等手段,為逐步縮減財(cái)政赤字創(chuàng)造條件。

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