財務分析中上市公司財務指標的缺陷

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摘要：在經(jīng)濟環(huán)境日益復雜、競爭日趨激勵的今天，上市公司成為當今企業(yè)發(fā)展的重要形式，財務分析對于企業(yè)投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他利益相關(guān)者做出科學的決策非常重要。公司財務分析指標體系在財務分析中發(fā)揮著重要作用，通過對各種財務指標的分析，上市公司各利益相關(guān)者可以更準確的了解公司的財務狀況、經(jīng)營狀況及風險狀況。雖然上市公司財務指標在財務分析中發(fā)揮著重要作用，但在關(guān)注這些指標時，我們也發(fā)現(xiàn)這些分析指標存在一些局限性和缺陷，同時,本文對上市公司財務指標在財務分析中的缺陷做了詳細分析,并提出了相應的改進建議，使上市公司財務指標在財務分析中發(fā)揮的作用更加完善。

關(guān)鍵詞：上市公司；　財務指標?。回攧辗治?/p>

財務分析最主要的作用就是將報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成特定決策有用的信息，幫助報表使用者更進一步的了解公司的財務狀況和經(jīng)營狀況，進而做出科學的決策。

一、上市公司重要盈利財務指標的解讀

盈利能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是一個企業(yè)生存和發(fā)展的條件。上市公司與其他形式的企業(yè)相比有著自己特殊之處，在每股收益、市盈率、股票獲利率、股利支付率、股利保障倍數(shù)、每股股利、市凈率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率和每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等盈利能力指標中，最重要的指標是每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率。這幾項指標一直受到證券市場及各利益相關(guān)者的關(guān)注,證券信息機構(gòu)也是按照這三項指標高低定期公布上市公司排行榜。在上市公司盈利能力指標分析中，每股收益表明每股普通股本年度獲得的凈利潤，反映普通股的獲利水平，是衡量公司盈利能力的相對客觀、直接的比率指標，但它不反映股票所含的風險，每股收益的大小受公司所獲凈利潤、股利分配政策、發(fā)行在外的普通股股數(shù)等多種因素的影響。每股凈資產(chǎn)是股東權(quán)益與期末發(fā)行在外的普通股股份總數(shù)的比值，該指標反映發(fā)行在外的普通股所代表的凈資產(chǎn)成本。凈資產(chǎn)收益率是指公司一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，充分體現(xiàn)了投資者投入資本獲取收益的能力，反映了投資與報酬的關(guān)系。

二、上市公司重要盈利能力指標的局限性

上市公司盈利能力指標中的每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率在上市公司財務分析中發(fā)揮著重要作用，而這幾項指標是否能真實的反映上市公司的盈利能力，關(guān)鍵在于上市公司是否有利潤操作的行為，這與指標本身存在的缺陷息息相關(guān)。

三、盈利能力指標中存在的缺陷

在對盈利能力的分析中，常用的盈利能力分析指標基本上都是對以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計報表數(shù)據(jù)進行計算分析和評價的。上市公司盈利能力分析指標中除了以上所述的幾項重要指標外，還有許多分析指標，如銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、成本費用利潤率等，這些指標不能反映出公司伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，只能分析企業(yè)盈利能力的“量”，不能分析企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”。通常，公司在經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在很大程度上決定著公司的生存和發(fā)展，影響到企業(yè)的盈利能力。顯然，運用這些不能反映伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況的財務指標分析公司盈利能力是不全面的。上市公司為了獲取信貸資金和商業(yè)信用、獲得配股資格及出于避稅的目的而進行利潤操縱，粉飾會計報表，使得會計報表反映的信息失真，導致所運用的反映公司盈利能力的指標缺乏正確性和科學性。

四、營運能力財務指標存在的缺陷

營運能力指標是財務分析體系中重要的一項指標，營運能力指標主要有總資產(chǎn)產(chǎn)值率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)率等指標。這些指標在財務分析活動中發(fā)揮重要作用的同時也表現(xiàn)出一定的局限性。應收賬款周轉(zhuǎn)率作為企業(yè)營運能力指標之一，在財務分析中其局限性主要表現(xiàn)在：一是在進行財務分析時，沒有考慮公司應收賬款的回收時間及風險狀況，不能準確地反映年度內(nèi)應收賬款的收回進度；二是實際經(jīng)營活動中銷售具有季節(jié)性，各個季度的銷售情況都不一樣，其賒銷情況也不相同，值得注意的是當賒銷業(yè)務量各年相差較大時，僅通過該指標是不能對跨年度的應收賬款的收回情況進行聯(lián)系的反映；三是由于實際經(jīng)營活動中往往不能及時提供應收賬款周轉(zhuǎn)率的變化情況，該指標只有在年末根據(jù)本年的銷售額和應收賬看的平均占用額計算得出。此外，與應收賬款周轉(zhuǎn)率一樣，存貨周轉(zhuǎn)率作為衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)存貨運營效率的綜合指標，在實際應用中也表現(xiàn)出一定的局限性。存貨周轉(zhuǎn)率受存貨計價方法的影響很大，企業(yè)的不同時期或是不同的企業(yè)的存貨計價方法可能不相同，在分析存貨周轉(zhuǎn)率時，該指標就會因存貨計價方法的不一致而缺乏可比性。另外，企業(yè)管理層為了改善資產(chǎn)報酬率，就會對存貨周轉(zhuǎn)率進行調(diào)整，降低存貨水平和周轉(zhuǎn)期，這樣該指標就不能真實地反映企業(yè)的存貨營運效率。

五、改善上市公司財務分析指標體系的建議

從以上分析可以看到，財務指標在財務分析中存在著種種缺陷，這就要求在進行財務分析時，財務分析者應該考慮到怎樣解決這些問題，分析得出客觀真實的財務信息。對于企業(yè)投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)利益者來說，通過企業(yè)的財務指標獲得上市公司的真實的財務信息是十分重要的。因此，對上市公司的財務指標體系進行改善就顯得很重要必要。本文就改善上市公司財務指標體系的建議歸集為以下幾點：

1.上市公司在進行財務分析時，一是不應僅通過資產(chǎn)負債表、利潤表的數(shù)據(jù)進行分析，還應該集合現(xiàn)金流量表來分析比較，不應僅局限于靜態(tài)的角度看問題，更應該從動態(tài)的眼光對企業(yè)的發(fā)展狀況進行分析；二是應該將近三年的財務數(shù)據(jù)結(jié)合起來，注意有關(guān)數(shù)據(jù)的勾稽關(guān)系和產(chǎn)生不正常變化的指標，重點對這些指標進行分析；三是對財務指標進行統(tǒng)一的定義，增強財務指標的可比性，統(tǒng)一計算指標的口徑，這樣對比分析才有意義；四是要將絕對指標和相對指標結(jié)合起來分析，使二者在財務分析中發(fā)揮相互作用，全面反映公司的具體情況。

2.建議用主營業(yè)務收入代替凈收益進行重新計算。通過對凈資產(chǎn)和凈收益進行調(diào)整，在一定程度上增加了每股凈收益、凈資產(chǎn)收益率這兩個財務指標的決策相關(guān)性。

3.在進行償債能力分析時，注重分析各項流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，要充分認識流動資產(chǎn)和流動負債的屬性，集合現(xiàn)金流量表進行分析，從靜態(tài)和動態(tài)兩種角度分析比較。此外,還要對財務分析方法進行改進。

4.從會計法規(guī)的角度，對上市公司的財務信息披露進行嚴格規(guī)定，加強社會監(jiān)督，防止內(nèi)部人對財務數(shù)據(jù)的人為操縱，特別是對于關(guān)聯(lián)交易的有關(guān)信息應該及時而準確的披露。

參考文獻：

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[3]王彥忠.淺談財務分析指標的局限性.理論研究（J）2008年總第62期.

作者：陳天才 單位：文山公路局丘北公路分局