財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀精選(九篇)

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第1篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

一、國(guó)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究

①單變量判別模型。Fitzpatrick是最早探索財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的學(xué)者之一。他以19家公司為樣本，他建立一個(gè)單變量判別模型來(lái)探索財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警問(wèn)題，通過(guò)對(duì)破產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)正常企業(yè)財(cái)務(wù)比率的對(duì)比分析，得出產(chǎn)權(quán)比率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有較高的預(yù)警精度。芝加哥大學(xué)教授Beaver開(kāi)發(fā)了一個(gè)基于Fitzpatrick的單變量預(yù)警模型，以1954-1966年158家破產(chǎn)企業(yè)與正常企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系為研究對(duì)象，得出凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)指標(biāo)和凈現(xiàn)金流量/總負(fù)債指標(biāo)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)方面更為準(zhǔn)確。②多變量判別模型。Altman是將多變量判別模型應(yīng)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域研究的首位開(kāi)拓者。他提出的Z-Score模型是國(guó)外影響最大的多元線(xiàn)性判別模型。從1946年至1965年期間66家有問(wèn)題和經(jīng)營(yíng)中的公司中隨機(jī)抽取一個(gè)樣本，它從22個(gè)提供最佳預(yù)警的備選財(cái)務(wù)比率的范圍內(nèi)選擇了5個(gè)，并建立了一個(gè)五變量判別模型來(lái)計(jì)算Z值，并根據(jù)Z值的大小確定公司破產(chǎn)或失敗的概率。結(jié)果表明，Z評(píng)分模型的預(yù)測(cè)精度遠(yuǎn)高于單變量模型，但Z評(píng)分模型僅適用于短期預(yù)測(cè)，長(zhǎng)期預(yù)警精度較差。在接下來(lái)的幾年里，Altman等分別選擇了53家和58家破產(chǎn)公司以及58家正常公司，并在五個(gè)變量Z-score5中添加了兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，因?yàn)榉巧鲜泄緹o(wú)法估計(jì)股票的市場(chǎng)價(jià)格狀況。建立一個(gè)七變量ZETA模型。P’Wu建立了多變量判別預(yù)警模型，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益管理和相關(guān)分析的基礎(chǔ)上提出了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的必要性，并構(gòu)建了多元線(xiàn)性預(yù)警模型多樣性驗(yàn)證了線(xiàn)性預(yù)警模型的有效性，目前已有較好的驗(yàn)證性預(yù)警模型。③邏輯回歸模型。由于單元和多元判別預(yù)警模型都無(wú)法準(zhǔn)確測(cè)算企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率，多元邏輯回歸模型逐漸成為1970年代時(shí)期研究者探究預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最普遍模型。Martin是將Logistic回歸模型運(yùn)用到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的首位開(kāi)拓者。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在樣本正態(tài)，變量獨(dú)立且非等均值的狀態(tài)下，多元判定模型僅僅是Logistic回歸模型的特殊情況。Ciarlone等將現(xiàn)有的預(yù)警模型和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論結(jié)合，構(gòu)建了實(shí)證有效且規(guī)則簡(jiǎn)單的邏輯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。Matthieu等創(chuàng)新性地將二元離散方法融入Logistic回歸模型中，并基于32家處于財(cái)務(wù)危機(jī)中的公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，他們建立并劃分了Logistic回歸預(yù)警模型。經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)對(duì)企業(yè)的潛在危機(jī)有較高預(yù)測(cè)精度。④神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。ClarenceTam通過(guò)Coats等的研究基礎(chǔ)上。對(duì)94家破產(chǎn)企業(yè)和188家正常企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，結(jié)果表明，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警具有較高的精度。George根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)，運(yùn)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論，建立了醫(yī)藥企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)警模型，并對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了同行分析，研究結(jié)果表明，預(yù)警模型精度與公司距離ST時(shí)間的長(zhǎng)短呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。綜上所述，國(guó)外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究主要集中于構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。研究成果比較成熟，在實(shí)踐中得到了廣泛的應(yīng)用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警成為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究的一個(gè)重要領(lǐng)域。

二、國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究

綜述國(guó)內(nèi)大部分的財(cái)務(wù)預(yù)警研究都是借鑒國(guó)外研究經(jīng)驗(yàn)建立模型的，我國(guó)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究開(kāi)始于1990年代，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行了單個(gè)變量變?yōu)槎鄠€(gè)變量到復(fù)雜模型多個(gè)階段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)研究者對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的研究也在不斷深入。通過(guò)結(jié)合各個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)，結(jié)合定量和定性分析，建立與社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究。劉恩祿等較早且全面地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念界定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常是指在企業(yè)的生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售等一系列生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)由于被內(nèi)外部環(huán)境影響和各種事前難以控制和預(yù)料的不確定性因素以間接和無(wú)形方式的作用和改變，實(shí)際收益在特定的時(shí)間段內(nèi)與預(yù)計(jì)的預(yù)期收益產(chǎn)生一定的偏差給利益相關(guān)者造成損失的可能性。張影認(rèn)為餐飲業(yè)主要需要應(yīng)對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資、投資、營(yíng)運(yùn)三個(gè)維度，并從餐飲企業(yè)自身及其面臨的宏觀(guān)環(huán)境中客觀(guān)分析了產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因。2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究。①單變量判別模型。吳世農(nóng)等在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題》發(fā)表文章，對(duì)公司破產(chǎn)分析的有關(guān)預(yù)警指標(biāo)并首次介紹了單變量判別模型。陳靜對(duì)同行業(yè)及規(guī)模的ST和非ST共54家公司的財(cái)務(wù)信息構(gòu)建單變量模型，結(jié)果顯示，資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)運(yùn)資本比率、流動(dòng)比率和總資產(chǎn)收益率這四個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)失敗的預(yù)測(cè)具有敏感性，流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率判別正確率最高。②多變量判別模型。袁康來(lái)等人利用Z模型對(duì)農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警進(jìn)行了研究，驗(yàn)證了Z模型具有良好的預(yù)警效果。李元峰等在楊成巖等前人研究成果的基礎(chǔ)上優(yōu)化通過(guò)調(diào)整了臨界值和增加了3個(gè)新變量?jī)?yōu)化Z模型，大大提高了模型的精度和適用性。周守華等通過(guò)增加一個(gè)能夠預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)——現(xiàn)金流量指數(shù)，建立了F評(píng)分模型。在實(shí)施該模型的實(shí)證實(shí)踐中，選擇了4160家公司，準(zhǔn)確率高達(dá)70%。結(jié)果表明，F(xiàn)-Score模型是一種更為準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。張玲選擇120家共涉及14個(gè)行業(yè)的公司，利用多元判別函數(shù)建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。研究結(jié)果表明，該模型能夠?yàn)镾T公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析提供依據(jù)。③邏輯回歸模型。陳曉等采用Logistic回歸模型對(duì)ST公司進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明，股權(quán)指數(shù)和資產(chǎn)收益率是反映ST公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警效果最好的財(cái)務(wù)指標(biāo)。將因子分析在處理指標(biāo)方面的優(yōu)勢(shì)與Logistic回歸模型擬合精度較高的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，研究上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警問(wèn)題。王華麗等在奧特曼Z評(píng)分模型的基礎(chǔ)上，建立了中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。結(jié)果表明，奧特曼的Z評(píng)分模型基本上反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。2015年黃楊選取ST公司12家和正常經(jīng)營(yíng)的12家作為研究樣本。結(jié)果表明，該模型具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警精度。李常山將2016年23家制造業(yè)上市公司與2016年30家非制造業(yè)上市公司進(jìn)行了比較，在對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行主成分分析后，采用Logistic回歸建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。結(jié)果表明，通過(guò)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，上市公司可以有效降低財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率。④神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警模型。李芳等建立基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警模型，結(jié)果表明資產(chǎn)負(fù)債率、每股凈資產(chǎn)、凈現(xiàn)金流量三個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警具有重要作用，具有良好的財(cái)務(wù)危機(jī)判斷和預(yù)測(cè)能力。通過(guò)專(zhuān)家調(diào)查，李曉青等獲得了15家樣本企業(yè)的物流外包風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)?；贐P神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建了適合物流行業(yè)公司的模型預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果表明，該模型對(duì)物流企業(yè)具有較高的預(yù)警精度。邢瑞雪等以78家上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)支持向量機(jī)構(gòu)建基于人工智能方法的模型，并與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果對(duì)比。結(jié)果表明，用人工智能方法建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型具有更高的預(yù)警精度。孫新賢等從2004年至2016年的四大航空公司中選擇了49家，其中38家是培訓(xùn)樣本，11家是測(cè)試樣本。他運(yùn)用主成分分析的方法對(duì)預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)指標(biāo)降維優(yōu)化，基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。研究結(jié)果顯示，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型能夠有效地預(yù)測(cè)航空公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、模型比較

單變量決策模型的最大特點(diǎn)是選擇單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為研究對(duì)象。該模型的應(yīng)用首先需要選擇兩組樣本，一組是預(yù)測(cè)樣本，另一組是檢驗(yàn)樣本，來(lái)建立和檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?。其次，根?jù)一定的財(cái)務(wù)比率對(duì)預(yù)測(cè)樣本進(jìn)行分類(lèi)，尋找一個(gè)閾值來(lái)判斷兩組樣本，使誤差最小。再其次，用閾值測(cè)試試樣。單變量決策模型的優(yōu)點(diǎn)是易于管理，過(guò)程簡(jiǎn)單易行；缺點(diǎn)是無(wú)法監(jiān)測(cè)和分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的不斷變化。因此，結(jié)果往往既不那么確定，也不那么客觀(guān)，無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)公司的風(fēng)險(xiǎn)。多元判別模型與一維決策模型最大的區(qū)別在于前者選擇了更多的變量和角度來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。該模型的關(guān)鍵是選擇多維度反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、有利于宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制的指標(biāo)。與單變量判別模型相比，多變量判別模型可以從多個(gè)維度更詳細(xì)、更客觀(guān)地監(jiān)測(cè)和分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，提高預(yù)警精度。然而，多變量判別預(yù)警模型仍有局限性。一方面，多變量判別預(yù)警模型要求變量滿(mǎn)足正態(tài)分布假設(shè)，另一方面，它們沒(méi)有充分考慮現(xiàn)金流量的變化情況，從而縮小了模型的使用范圍。多元邏輯回歸中對(duì)于自變量分布的假設(shè)沒(méi)有要求，克服了線(xiàn)性模型必須滿(mǎn)足統(tǒng)計(jì)假設(shè)的缺陷，因此Logistic回歸方法可以規(guī)避了判別分析中難以達(dá)到的前提假設(shè)，它極大地改善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)并解決了判別分析中的多種弊病，包括比率指標(biāo)是正態(tài)分布的假設(shè)以及樣本企業(yè)具有相同的協(xié)方差方差矩陣的假設(shè)。因此，1980年代之后多元Logistic回歸代替了判別分析預(yù)警模型，占領(lǐng)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究范疇核心地位。邏輯回歸模型的局限性在于由于大部分計(jì)算結(jié)果都是近似的，因此計(jì)算并不準(zhǔn)確，與實(shí)際結(jié)果間有較大差距。

四、研究結(jié)論

第2篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

[關(guān)鍵字]后金融危機(jī)　服務(wù)外包　服務(wù)外包企業(yè)　國(guó)際市場(chǎng)　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在服務(wù)外包企業(yè)的實(shí)踐中，我們可以發(fā)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)的任何變化都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的影響。當(dāng)服務(wù)外包企業(yè)承接了離岸外包項(xiàng)目后，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也自然變的復(fù)雜起來(lái)。具體表現(xiàn)在發(fā)包方所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境明顯的區(qū)別于我國(guó)，其發(fā)生的任何變化都會(huì)給我國(guó)的服務(wù)外包企業(yè)帶來(lái)各種影響和沖擊。同時(shí)，對(duì)承接離岸外包業(yè)務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)活動(dòng)時(shí)刻會(huì)處在外匯風(fēng)險(xiǎn)中，當(dāng)外幣作為業(yè)務(wù)活動(dòng)中的主要結(jié)算貨幣時(shí)，匯率的任何變動(dòng)都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)直接的影響和損失。在我國(guó)承接離岸外包的實(shí)踐中，一些國(guó)家的貿(mào)易保護(hù)主義也時(shí)刻影響著我國(guó)離岸外包業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行，從而給我國(guó)的服務(wù)外包企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)實(shí)施中，由于發(fā)包方經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整而引起的項(xiàng)目服務(wù)內(nèi)容的調(diào)整也會(huì)給服務(wù)外包企業(yè)帶來(lái)較大的影響，如增加了運(yùn)營(yíng)成本、減少了預(yù)計(jì)的項(xiàng)目發(fā)包量而使服務(wù)外包企業(yè)的收益預(yù)期下降等帶來(lái)的影響導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

一　后金融危機(jī)的時(shí)代特征

當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期。與國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期相比，后危機(jī)時(shí)期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)出現(xiàn)了五個(gè)方面的新趨勢(shì)、新特征：如世界經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入復(fù)蘇軌道、世界經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易格局發(fā)生變遷、世界新技術(shù)革命蓬勃興起、國(guó)際能源資源價(jià)格持續(xù)大幅上漲、高位波動(dòng)及國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義再度興起等。其中，對(duì)服務(wù)外包企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大的體現(xiàn)為國(guó)際市場(chǎng)變化。

(1)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但時(shí)間漫長(zhǎng)。目前，金融危機(jī)后的全球經(jīng)濟(jì)正在逐步走向復(fù)蘇，但需要較長(zhǎng)的時(shí)間。由于銀行等金融機(jī)構(gòu)在金融危機(jī)中遭受了巨大損失，會(huì)在很大程度上造成其自身流動(dòng)資金短缺或支付能力不足的現(xiàn)象，產(chǎn)生壞賬等。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還會(huì)受到其他不利因素的影響，如美元的貶值、經(jīng)濟(jì)的失衡及失業(yè)率的攀升等，嚴(yán)重影響國(guó)際市場(chǎng)的穩(wěn)定性。

國(guó)際市場(chǎng)的變化會(huì)增加服務(wù)外包企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是也會(huì)給外包業(yè)帶來(lái)新的生機(jī)。如各國(guó)相繼出臺(tái)一系列財(cái)政、貨幣政策，重整國(guó)際市場(chǎng)、扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢(shì)等。我國(guó)服務(wù)外包企業(yè)處于特殊時(shí)期，就要盡快順應(yīng)潮流，積極運(yùn)用合理的政策，在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)一席之地。

(2)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展，但受保護(hù)主義制約。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，并推動(dòng)全球范圍內(nèi)服務(wù)外包業(yè)的增長(zhǎng)，創(chuàng)造大量交易機(jī)會(huì)。但在國(guó)際市場(chǎng)整體復(fù)蘇的過(guò)程中，各國(guó)政府由于大多從自身角度考慮，為加快本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，采取一些對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的保護(hù)主義政策及措施，這對(duì)于國(guó)際服務(wù)外包業(yè)的發(fā)展起到抑制作用。

一些發(fā)達(dá)國(guó)家為盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，爭(zhēng)搶就業(yè)，會(huì)采取相關(guān)保護(hù)主義措施，通過(guò)設(shè)置相關(guān)障礙防止本國(guó)業(yè)務(wù)被控制、就業(yè)機(jī)會(huì)流失等，從而弱化國(guó)際市場(chǎng)的流動(dòng)性與兼容性，限制了外包業(yè)務(wù)的發(fā)展。

(3)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式調(diào)整，外包業(yè)轉(zhuǎn)移加速。經(jīng)過(guò)金融危機(jī)，應(yīng)對(duì)新的國(guó)際市場(chǎng)，服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)應(yīng)加快向具有低成本、市場(chǎng)潛力大等優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移的速度，盡早實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型或升級(jí)，以應(yīng)對(duì)危機(jī)帶來(lái)的不利影響。

外包業(yè)仍將繼續(xù)發(fā)展金融、信息，科技、法律、咨詢(xún)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。由此可見(jiàn)，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將呈現(xiàn)出多層次、多梯度和多向性，橫向與縱向相互交融。

二　服務(wù)外包企業(yè)由國(guó)際市場(chǎng)變化引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

近年隨著服務(wù)外包企業(yè)逐漸在國(guó)際市場(chǎng)上放開(kāi)，外包企業(yè)數(shù)量急劇膨脹，競(jìng)爭(zhēng)加劇。同時(shí)，隨著國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際市場(chǎng)多年來(lái)一直高位運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積。外包企業(yè)在業(yè)務(wù)操作中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀(guān)存在的，它存在的客觀(guān)性基于三個(gè)原因：

(1)缺乏有效及時(shí)的信息。國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，外包企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策依賴(lài)于企業(yè)外部的各種市場(chǎng)信息。市場(chǎng)信息不完全，將直接增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。外包業(yè)務(wù)面臨買(mǎi)方市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇將導(dǎo)致市場(chǎng)信息的不對(duì)稱(chēng)，從而導(dǎo)致對(duì)客戶(hù)的信用評(píng)估誤差，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)無(wú)法緊跟政策變化。外包企業(yè)承擔(dān)的多是國(guó)際業(yè)務(wù)，相關(guān)國(guó)際市場(chǎng)政策的變化會(huì)影響資金回收的確定性及外包業(yè)務(wù)的決定性。如國(guó)際市場(chǎng)退稅政策等發(fā)生變化，將直接影響其后續(xù)資金及相關(guān)費(fèi)用能否及時(shí)足額到位，從而增加了外包企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)外包企業(yè)不能控制客戶(hù)。由于國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性，外包業(yè)務(wù)中不可抗力因素造成客戶(hù)經(jīng)濟(jì)狀況惡化、喪失支付能力，導(dǎo)致服務(wù)外包企業(yè)大量的應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)收回，直接導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。

三　國(guó)際市場(chǎng)變化將導(dǎo)致服務(wù)外包企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大

(1)外包企業(yè)籌資成本與風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。后金融危機(jī)時(shí)代，為增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)規(guī)范自身管理，同時(shí)國(guó)家的監(jiān)管力度也將進(jìn)一步加強(qiáng)。如此，服務(wù)外包企業(yè)在金融市場(chǎng)上將處于公平競(jìng)爭(zhēng)的地位，想要長(zhǎng)足發(fā)展，必將憑借經(jīng)濟(jì)效益、市場(chǎng)前景與持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)獲得資金。而外包業(yè)籌資時(shí)還要受到各種保護(hù)性條款的限制，增大籌資成本，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大。

(2)資本營(yíng)運(yùn)和資金管理風(fēng)險(xiǎn)加大。后金融危機(jī)時(shí)代，外包產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整。國(guó)內(nèi)外服務(wù)外包企業(yè)為搶占國(guó)際市場(chǎng)以獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，會(huì)采取兼并、收購(gòu)、重組等方式實(shí)施擴(kuò)張，運(yùn)作不好將會(huì)造成外包企業(yè)破產(chǎn)。在此種情況下，國(guó)際市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)將日趨白熱化。外包業(yè)在并購(gòu)其他企業(yè)的同時(shí)又要防止被反并購(gòu)，增加資本營(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)外包企業(yè)技術(shù)尚不發(fā)達(dá)，生產(chǎn)成本較高，在價(jià)格上與外國(guó)外包企業(yè)相比并不處于優(yōu)勢(shì)，這會(huì)造成資金回收困難，出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四　服務(wù)外包企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

(1)服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)選擇合適的訂單形式。服務(wù)外包企業(yè)與國(guó)際發(fā)包商簽單時(shí)，應(yīng)盡量選擇長(zhǎng)單，長(zhǎng)單的合作方式對(duì)發(fā)包方和承接方是雙贏(yíng)的。對(duì)國(guó)際企業(yè)而言，他們鎖定整年的外包計(jì)劃，降低多次談判的交易成本；對(duì)服務(wù)外包企業(yè)而言，可以確保獲得充足的訂單，提前做好人力準(zhǔn)備、資金安排等計(jì)劃。由于交易數(shù)量大、金額高，國(guó)際發(fā)包商對(duì)外包企業(yè)所在市場(chǎng)的影響力和滲透力十分重視，愿意提供價(jià)格優(yōu)惠、資金援助和服務(wù)支持等。

簽長(zhǎng)單也會(huì)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如發(fā)包方違約，僅僅是違約金不足以彌補(bǔ)外包企業(yè)的經(jīng)營(yíng)損失。解決這類(lèi)問(wèn)題的方法是，服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)爭(zhēng)取和終端大客戶(hù)簽長(zhǎng)單，使得供需匹配，共同制定合理合法

的合同。長(zhǎng)單管理能力不僅可以提高外包企業(yè)與國(guó)際發(fā)包商的議價(jià)能力，而且可以有效地避免國(guó)際市場(chǎng)變化引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)保持對(duì)國(guó)際市場(chǎng)變化敏感性。在服務(wù)外包業(yè)務(wù)進(jìn)行中，由于國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變化，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)相當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了解決這一難題，外包企業(yè)應(yīng)盡量依靠現(xiàn)代金融手段來(lái)管理控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在從事服務(wù)外包業(yè)務(wù)時(shí)，企業(yè)一定要保持對(duì)國(guó)際市場(chǎng)變化的敏感性，要有國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的視角。外包企業(yè)應(yīng)長(zhǎng)期聘請(qǐng)或雇傭有經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略管理咨詢(xún)?nèi)瞬?，研究全球外包需求和供給變化，研究各外包企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，研究后金融危機(jī)時(shí)代下外包業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式，為企業(yè)決策提供依據(jù)。此外，服務(wù)外包企業(yè)還成立了國(guó)際市場(chǎng)研究部，每天有專(zhuān)門(mén)的工作人員收集國(guó)內(nèi)外信息，研究國(guó)際市場(chǎng)變化，使本企業(yè)能夠與國(guó)際市場(chǎng)保持信息對(duì)稱(chēng)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路。

(3)將推進(jìn)改革成為服務(wù)外包企業(yè)在金融危機(jī)后提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。從外包企業(yè)發(fā)展的狀況看，金融危機(jī)來(lái)臨之前所推行的各項(xiàng)改革尚處于探索階段。有相當(dāng)多的改革沒(méi)有到位，但在我國(guó)外包產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展、市場(chǎng)機(jī)會(huì)多的背景下，很多矛盾被忽略了。金融危機(jī)爆發(fā)前，我國(guó)外包企業(yè)發(fā)展的高姿態(tài)掩蓋了很多的深層次問(wèn)題。金融危機(jī)發(fā)生之后，雖然暴露出某些外包企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足的問(wèn)題，但這些問(wèn)題沒(méi)有被足夠重視和得到應(yīng)有的關(guān)注。

當(dāng)今的國(guó)際背景已是后金融危機(jī)后，服務(wù)外包企業(yè)應(yīng)著眼于國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高。必須深化各項(xiàng)改革。一方面，要進(jìn)一步完善企業(yè)治理體系。治理體系的完善，必然會(huì)涉及國(guó)際外部環(huán)境問(wèn)題。另一方面，積極有效地推進(jìn)組織變革。我國(guó)外包企業(yè)必須能夠順應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展潮流，有效改進(jìn)經(jīng)營(yíng)策略，提升競(jìng)爭(zhēng)力。

(4)確定適當(dāng)?shù)男庞脴?biāo)準(zhǔn)，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行科學(xué)的信用評(píng)估。信用標(biāo)準(zhǔn)是外包企業(yè)對(duì)發(fā)包方的信用要求所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，在應(yīng)收賬款成本中，使企業(yè)蒙受巨大損失的是發(fā)包方拒絕支付或無(wú)支付能力而造成的壞賬。如果能制定合適的信用標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行信用評(píng)估，將會(huì)減少發(fā)生壞賬的可能。

第3篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

1.我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本現(xiàn)狀及存在主要問(wèn)題

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制因素的影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)蒙受損失的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀(guān)性、普遍性、不確定性、可控性以及雙重性等屬性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題表現(xiàn)在以下方面：

（1）管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)欠缺，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂。主要表現(xiàn)為：一是風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)不連貫，缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定期評(píng)估與衡量，往往是有風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)才去行動(dòng)；二是風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)片面，過(guò)于強(qiáng)調(diào)安全性，忽視了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，意識(shí)保守導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)；三是企業(yè)內(nèi)部缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)以及上下級(jí)單位之間在資金管理等方面的權(quán)責(zé)不清、管理混亂等現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，甚至于資金大量流失，資金安全得不到保障，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劇增。

（2）資本結(jié)構(gòu)不合理。由于籌資決策不當(dāng)?shù)仍?，我?guó)企業(yè)普遍存在資本結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為過(guò)多地依賴(lài)銀行且負(fù)債比例過(guò)高、期限不合理等。高財(cái)務(wù)杠桿必然帶來(lái)高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而一旦出現(xiàn)市場(chǎng)萎縮、銷(xiāo)售受阻、資金鏈斷裂，即可演變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)。

（3）投資缺乏科學(xué)性?？拷?jīng)驗(yàn)和主觀(guān)意志進(jìn)行投資決策的現(xiàn)象，在我國(guó)仍然存在。對(duì)投資項(xiàng)目的可行性研究缺乏周密系統(tǒng)的分析研究，搜集的信息不全面，決策者能力不足等因素導(dǎo)致投資失誤頻繁發(fā)生；對(duì)一些重大投資決策，沒(méi)有實(shí)行聯(lián)席審批程序，內(nèi)控薄弱，盲目投資導(dǎo)致投資目的達(dá)不到預(yù)期，投資損失巨大，甚至拖垮整個(gè)企業(yè)，這在并購(gòu)活動(dòng)和多元化領(lǐng)域較為常見(jiàn)。

（4）資金回籠策略不當(dāng)。企業(yè)過(guò)于追求銷(xiāo)量及利潤(rùn)，采取大量賒銷(xiāo)方式，但由于未重視客戶(hù)資信調(diào)查，信用政策不合理，缺少事前事中和事后控制，導(dǎo)致資金回籠不暢，應(yīng)收帳款高，壞帳損失增加；此外，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，超儲(chǔ)積壓現(xiàn)象嚴(yán)重，既大量占用了流動(dòng)資金，影響到資金周轉(zhuǎn)，又要承擔(dān)存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

（5） 收益分配政策不?范。收益分配策略影響到企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、聲譽(yù)及投資者對(duì)企業(yè)的信心。與國(guó)際上廣泛采用現(xiàn)金股利政策相比，我國(guó)企業(yè)更多傾向于不分紅或非現(xiàn)金股利，利潤(rùn)分配政策缺乏科學(xué)合理的決策依據(jù)，間接使企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

（1）流動(dòng)性不足。資金的流動(dòng)性通過(guò)資產(chǎn)變現(xiàn)能力體現(xiàn)，而資產(chǎn)的變現(xiàn)能力主要取決于資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。資產(chǎn)質(zhì)量差主要表現(xiàn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置不合理，現(xiàn)金等價(jià)物過(guò)低、應(yīng)收帳款壞帳比例高、存貨超儲(chǔ)積壓嚴(yán)重、固定資產(chǎn)老化等；資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力弱主要表現(xiàn)在應(yīng)收帳款和存貨周轉(zhuǎn)速度慢，過(guò)多地占用經(jīng)營(yíng)資金，流動(dòng)資金供應(yīng)不足，日常資金周轉(zhuǎn)不暢，即期支付能力迅速下降，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。

（2）資本結(jié)構(gòu)失衡。決定資本結(jié)構(gòu)的主要因素是融資決策，資本市場(chǎng)狀況、管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好以及企業(yè)所處生命周期階段等影響到企業(yè)融資戰(zhàn)略的選擇。企業(yè)在融資的渠道、規(guī)模、方式以及期限等方面若作出不當(dāng)安排，在債務(wù)資本與權(quán)益資本比例以及成本與收益關(guān)系之間沒(méi)有進(jìn)行合理優(yōu)化和權(quán)衡，將導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)度，結(jié)構(gòu)失衡，難以按期還本付息，財(cái)務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)。曾轟動(dòng)一時(shí)的德隆系破產(chǎn)根本原因就是資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

（3）公司治理結(jié)構(gòu)弱化。 基于國(guó)內(nèi)上市公司股本結(jié)構(gòu)中國(guó)家股和法人股比重相對(duì)較高，流通股過(guò)于分散的現(xiàn)狀，上市公司治理機(jī)制仍較薄弱。主要表現(xiàn)在：一些重大的戰(zhàn)略決策不科學(xué)，缺少必要的程序論證和有效的監(jiān)督而導(dǎo)致決策失敗，獨(dú)立董事制度形同虛設(shè)，上市公司違規(guī)擔(dān)保多、關(guān)聯(lián)交易頻繁、資金違規(guī)占用、利益違規(guī)轉(zhuǎn)移等等。有研究表明，公司治理弱化是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因，財(cái)務(wù)危機(jī)則是公司治理弱化的外在表現(xiàn)和最終歸宿。

二、加強(qiáng)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策與措施

1.樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體制

（1）企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，培養(yǎng)良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理文化。企業(yè)上至決策層下至普通員工要全員參與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)，打破風(fēng)險(xiǎn)與已無(wú)關(guān)、各自為政的傳統(tǒng)思想，建立全面整體的風(fēng)險(xiǎn)管理觀(guān)；管理層應(yīng)致力于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)制度建設(shè)，建立科學(xué)的決策機(jī)制，尋求風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡點(diǎn)，不斷提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防控能力。

（2）完善公司治理結(jié)構(gòu)，落實(shí)主體責(zé)任。通過(guò)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)或?qū)ｉT(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，實(shí)行專(zhuān)業(yè)化、信息化風(fēng)險(xiǎn)管理，將風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任落實(shí)到具體崗位和人員，權(quán)責(zé)明晰；加強(qiáng)財(cái)務(wù)、人事、法律與風(fēng)控等部門(mén)之間的協(xié)同，確保風(fēng)險(xiǎn)決策的有效實(shí)施。

2.構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，提高決策管理水平

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的前提。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別要做到及時(shí)準(zhǔn)確性、全面性、綜合性和連續(xù)性，要在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并準(zhǔn)確把握，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有全面的認(rèn)識(shí)，了解各種風(fēng)險(xiǎn)之間的相互聯(lián)系和相互影響，進(jìn)行綜合性調(diào)查分析，同時(shí)要關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的影響，保持風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作的連續(xù)性。

（2）建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)

①財(cái)務(wù)危機(jī)及預(yù)警的基本概念。財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善、不能適應(yīng)外部環(huán)境變化導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷入一種危及企業(yè)生存和發(fā)展的嚴(yán)重困境，反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上已呈現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的虧損狀態(tài)且無(wú)扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，出現(xiàn)資不抵債甚至而臨破產(chǎn)倒閉的危險(xiǎn)。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是以財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行監(jiān)測(cè)、診斷與報(bào)警的一種技術(shù)，其基本思想是利用各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立判別模型，從而根據(jù)企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分類(lèi)。

②財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)模式。根據(jù)國(guó)內(nèi)外成功企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的模式主要有兩種：?jiǎn)巫兞磕Ｐ停和ㄟ^(guò)單個(gè)財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)警的模式，一般可從償債能力獲利能力營(yíng)運(yùn)能力發(fā)展能力四個(gè)方面確定財(cái)務(wù)預(yù)警備選指標(biāo)，通過(guò)先建立四個(gè)方面的指標(biāo)體系，然后設(shè)定出這些指標(biāo)的判別標(biāo)準(zhǔn)。設(shè)定判別標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、性質(zhì)與規(guī)模、行業(yè)平均發(fā)展水平以及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)等因素，并根據(jù)實(shí)際?化不斷對(duì)之進(jìn)行修正。當(dāng)某項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到判別標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，可預(yù)示財(cái)務(wù)警情發(fā)生。有關(guān)研究表明，能夠最好預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的指標(biāo)順序先后為：債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量/債務(wù)總額），反映的是企業(yè)現(xiàn)有資金可以清償債務(wù)程度；資產(chǎn)收益率，反映的是企業(yè)管理當(dāng)局對(duì)企業(yè)所擁有資源優(yōu)化配置與使用效率效果；資產(chǎn)負(fù)債率，直接反映了企業(yè)償債能力總體水平。

多變量模型：運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率加權(quán)匯總而構(gòu)成線(xiàn)性函數(shù)公式來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的一種模型，有代表性的當(dāng)屬美國(guó)紐約大學(xué)教授奧爾曼提出的Z-Score五變量模型：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

其中：Z表示判別函數(shù)值，與公司發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性成反比；X1=營(yíng)運(yùn)資本/資產(chǎn)總額；X2=留存收益/資產(chǎn)總額；X3=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額；X4=權(quán)益總價(jià)/負(fù)債總額；X5=銷(xiāo)售額/資產(chǎn)總額。

該模型實(shí)際上是通過(guò)五個(gè)變量，將反映企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力指標(biāo)與一個(gè)多元線(xiàn)性函數(shù)有機(jī)聯(lián)系起來(lái)，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為，Z值越大，公司發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越小。當(dāng)Z2.99時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好；當(dāng)1.81≤Z

需要強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)在構(gòu)建重大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的同時(shí)，應(yīng)建立突發(fā)事件應(yīng)急處理機(jī)制，制定應(yīng)急預(yù)案，明確責(zé)任人員，規(guī)范處理程序，確保突發(fā)事件能得到及時(shí)妥善處理。

3.健全內(nèi)控體系，實(shí)行全面預(yù)算管理

（1）健全企業(yè)內(nèi)控。內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)貫穿于決策、執(zhí)行、監(jiān)督的全過(guò)程，全面覆蓋企業(yè)，實(shí)現(xiàn)全過(guò)程、全員性控制，不應(yīng)存在內(nèi)控空白點(diǎn)；應(yīng)遵循內(nèi)控的全面性、制衡性、適應(yīng)性及成本效益原則，完善公司治理環(huán)境，開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，嚴(yán)格執(zhí)行不相容職務(wù)分離、授權(quán)審批、會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制等控制措施，實(shí)現(xiàn)信息系統(tǒng)與內(nèi)控流程的有機(jī)結(jié)合，強(qiáng)化內(nèi)控有效性評(píng)價(jià)和監(jiān)督，不斷推進(jìn)企業(yè)內(nèi)控體系的優(yōu)化升級(jí)。對(duì)于重大的業(yè)務(wù)和事項(xiàng)，必須進(jìn)行可行性研究和評(píng)估，應(yīng)當(dāng)實(shí)行集體決策審批和聯(lián)簽制度；對(duì)一些重點(diǎn)領(lǐng)域，應(yīng)當(dāng)建立反舞弊機(jī)制，預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（2）推行全面預(yù)算管理。作為實(shí)現(xiàn)內(nèi)控目標(biāo)的有效手段，全面預(yù)算管理目前已成為國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)內(nèi)部管理的核心內(nèi)容，是通過(guò)預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、預(yù)算、執(zhí)行、控制、評(píng)價(jià)等基本管理活動(dòng)，對(duì)企業(yè)施以全方位、全過(guò)程管理，具有全面控制能力。通過(guò)全面預(yù)算管理實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)抓好以下環(huán)節(jié)：①預(yù)算體系的建立，包括組織機(jī)構(gòu)和職責(zé)、目標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)及程序；②預(yù)算的編制和審定；③預(yù)算指標(biāo)的下達(dá)及責(zé)任人或部門(mén)的落實(shí)；④預(yù)算執(zhí)行的授權(quán)和監(jiān)督；⑤預(yù)算差異的分析與調(diào)整；⑥預(yù)算業(yè)績(jī)的考核。在此過(guò)程中，應(yīng)注重風(fēng)險(xiǎn)管理與全面預(yù)算管理的有機(jī)融合，即對(duì)預(yù)算編制與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)算執(zhí)行與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、預(yù)算考評(píng)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警三個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，使全面預(yù)算管理得以有效實(shí)施。

4.以現(xiàn)金流管理為核心，合理安排好資本結(jié)構(gòu)

（1）加強(qiáng)資金管理，編制現(xiàn)金流預(yù)算

鑒于資金鏈斷裂的巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此現(xiàn)金流量預(yù)算是企業(yè)財(cái)務(wù)管理最重要環(huán)節(jié)。實(shí)行動(dòng)態(tài)管理現(xiàn)金流預(yù)算，可以為企業(yè)提供財(cái)務(wù)預(yù)警信號(hào)，使經(jīng)營(yíng)者能及時(shí)采取對(duì)策；企業(yè)應(yīng)合理準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)、投資及籌資活動(dòng)現(xiàn)金收支狀況，以周、月、季和年為周期，建立現(xiàn)金滾動(dòng)預(yù)算；按全面預(yù)算管理及內(nèi)控規(guī)范要求，對(duì)重點(diǎn)節(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流進(jìn)行監(jiān)控，及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量；要強(qiáng)化資金管理，對(duì)于因資金短缺可能引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)預(yù)警、查找原因并采取措施，避免出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)；對(duì)于大型集團(tuán)企業(yè)，可建立以財(cái)務(wù)公司為平臺(tái)的資金集中管理形式，采用“收支一體化”或“收支兩條線(xiàn)”模式，提高資金使用率，降低資金風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立應(yīng)收帳款控制機(jī)制

建立應(yīng)收帳款內(nèi)控機(jī)制，重點(diǎn)抓好三個(gè)節(jié)點(diǎn)：一是事前控制。應(yīng)制定合理的信用政策并設(shè)定預(yù)警指標(biāo)，如最高賒銷(xiāo)額和最長(zhǎng)賒銷(xiāo)期；二是事中控制。加強(qiáng)貨款回收管理，對(duì)客戶(hù)資信狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，定期對(duì)帳，判斷壞帳風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，建立壞帳準(zhǔn)備金制度；三是事后控制。做好帳齡分析，重點(diǎn)關(guān)注逾期未收回的款項(xiàng)，查明原因，落實(shí)具體責(zé)任。應(yīng)收帳款管理是企業(yè)資金管理重要環(huán)節(jié)，尤其是在經(jīng)濟(jì)不振、市場(chǎng)低迷時(shí)，企業(yè)必須高度重視、做好應(yīng)收帳款風(fēng)險(xiǎn)防范和控制工作。

（3）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

①企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，而不是僅僅改變負(fù)債與權(quán)益資本的組合。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策，其本質(zhì)在于如何權(quán)衡債務(wù)融資的利息節(jié)稅“所得”與過(guò)度負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)“所失”；目標(biāo)是通過(guò)合理安排資本結(jié)構(gòu)，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下降低企業(yè)融資成本，提高企業(yè)整體價(jià)值；決策方法主要有EBIT-EPS無(wú)差異分析法、資本成本比較分析法等。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，確定權(quán)益資本后，剩下資本缺口由負(fù)債融資解決；在具體決策時(shí)，應(yīng)考慮內(nèi)外部環(huán)境、企業(yè)運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況以及管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好等，重點(diǎn)考慮公司的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，保持必要的融資能力儲(chǔ)備，維護(hù)資本結(jié)構(gòu)的“彈性”。此外，對(duì)于高負(fù)債率的企業(yè)，并非單純降低負(fù)債率，減輕利息負(fù)擔(dān)，就達(dá)到了資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化目的，只有改變其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制弊端，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理效率和經(jīng)濟(jì)效益，這才是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的根本。

②從籌資角度看，最佳資本結(jié)構(gòu)是綜合資本成本率最低，經(jīng)濟(jì)效益最好。企業(yè)應(yīng)根據(jù)外部環(huán)境和自身實(shí)際情況調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，如采取負(fù)債融資的前提是：企業(yè)的預(yù)期資產(chǎn)報(bào)酬率大于債務(wù)利率，且當(dāng)前的負(fù)債率偏低，難以發(fā)揮財(cái)務(wù)扛桿作用；外部環(huán)境寬松，利率低，使用財(cái)務(wù)杠桿能獲取較多凈收益；企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定期，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，收益變動(dòng)幅度小，可較大程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

第4篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

[關(guān)鍵詞] 上市公司；財(cái)務(wù)危機(jī)；預(yù)警模型

[中圖分類(lèi)號(hào)] F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B

[文章編號(hào)] 1009-6043（2017）02-0160-02

一、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析含義和方法

（一）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的含義

預(yù)警就是根據(jù)事物外部環(huán)境和內(nèi)部因素的變化，對(duì)可能形成的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)和報(bào)警。準(zhǔn)確而及時(shí)的預(yù)警有利于做好防范措施，減少風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)造成的損失。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是根據(jù)“財(cái)務(wù)危機(jī)”和“預(yù)警”兩個(gè)詞構(gòu)成，是經(jīng)濟(jì)預(yù)警的一種。

財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析是通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及非財(cái)務(wù)資料的分析，利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，預(yù)先告知企業(yè)所面臨的情況，同時(shí)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)成因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)及經(jīng)營(yíng)管理中隱藏的問(wèn)題，以適時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施。

（二）財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的方法

財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析研究方法有定性預(yù)警分析（包括專(zhuān)家調(diào)查法和四階段癥狀分析），定量預(yù)警分析（包括單變量模型和多變量模型）和定性與定量結(jié)合預(yù)警分析，本文主要采用理論聯(lián)系實(shí)際、定性與定量相結(jié)合的研究方法，并在比較基礎(chǔ)上采用理論研究和實(shí)證分析相結(jié)合。通過(guò)了解和研究國(guó)內(nèi)外有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)警的理論文獻(xiàn)與實(shí)證研究成果，以上市公司為研究對(duì)象，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中實(shí)際財(cái)務(wù)情況和客觀(guān)環(huán)境，揭示出上市公司所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，并對(duì)上市公司存在問(wèn)題提出相應(yīng)的對(duì)策與建議，對(duì)此進(jìn)行理論研究和實(shí)證應(yīng)用分析，使企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析具有針對(duì)性、現(xiàn)實(shí)性和指導(dǎo)性。企業(yè)財(cái)務(wù)分析預(yù)警級(jí)別如下表。

二、上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析存在的問(wèn)題

（一）公司治理結(jié)構(gòu)不健全且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏

上市公司關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)警分析較少關(guān)注，或未能深入分析財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因。公司治理結(jié)構(gòu)不健全包括：外部的原因，如宏觀(guān)環(huán)境、市場(chǎng)因素的影響。內(nèi)部原因，如主業(yè)萎縮、資產(chǎn)流動(dòng)性差等等。由于這些原因使上市公司出現(xiàn)不同程度的財(cái)務(wù)危機(jī)的。如果不深入分析財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因，就不能正確選取指標(biāo)和變量用來(lái)預(yù)警企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)，上市的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析部門(mén)就失去了現(xiàn)實(shí)作用。

（二）財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇狹窄

財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的指標(biāo)選取是一項(xiàng)關(guān)鍵性工作。一方面，財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)能夠?qū)ω?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)綜合考慮成本效益對(duì)其中涉及現(xiàn)金流量的核心數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，如果因?yàn)樨?cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇過(guò)于局限，就會(huì)降低統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的客觀(guān)性，降低預(yù)警效率。另一方面，建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型，對(duì)現(xiàn)有投資項(xiàng)目的收益情況、企業(yè)流動(dòng)資金量、預(yù)期盈利情況等進(jìn)行評(píng)估。不僅要關(guān)注于企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況，還要考慮不確定因素可能給已經(jīng)開(kāi)工項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。然而由于財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)的容量較小，并不能對(duì)不確定因素進(jìn)行全面的評(píng)估，公司法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步改善。因此上市公司所使用的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析中選取的指標(biāo)不具有適用性。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)警模型缺乏實(shí)用性

建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型能夠?qū)€未形成的潛在風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行識(shí)別，然而由于不同企業(yè)所處的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成因不同，很多企業(yè)在沒(méi)有分析財(cái)務(wù)預(yù)警模型的實(shí)用性的情況下就盲目開(kāi)展工作，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警效率下降。與此同時(shí)，由于我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型研究還處于起步時(shí)期，在實(shí)用性上還存在一定欠缺。

（四）排警措施不夠重視

如果采取單一的排警措施方法，很有可能會(huì)加重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況采取組合策略，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同成因采取針對(duì)性的排警措施，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。并在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)束之后及時(shí)調(diào)整排警制度上的不合理之處，盡可能地增強(qiáng)企業(yè)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合能力。如果上市公司的排警措施不能有效實(shí)施，會(huì)失去對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展前景的評(píng)估作用，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性。

三、完善上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的對(duì)策建議

（一）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

上市公司雖然已經(jīng)設(shè)立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析部門(mén)，但對(duì)企業(yè)現(xiàn)實(shí)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)問(wèn)題沒(méi)有較好的分析，不能及時(shí)進(jìn)行預(yù)警。應(yīng)該加強(qiáng)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)等問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)，使企業(yè)預(yù)警部門(mén)真正對(duì)企業(yè)起到重大作用，減少企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性。

（二）拓寬預(yù)警模型變量選擇范圍

使用定量分析方法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行評(píng)估，并構(gòu)建科學(xué)合理的預(yù)警模型，是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。利用多種技術(shù)手段，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響范圍和影響程度進(jìn)行評(píng)估。由于定性分析更注重對(duì)一些非量化指標(biāo)的評(píng)價(jià)，而并沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重進(jìn)行估測(cè)，如企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、人員流動(dòng)狀況等。目前很多上市公司只是對(duì)這些非量化指標(biāo)進(jìn)行定性分析，根據(jù)人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的經(jīng)驗(yàn)并不能對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)。因此，上市公司應(yīng)將定性分析與定量分析相結(jié)合，對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，拓寬財(cái)務(wù)預(yù)警模型的指標(biāo)選擇范圍，增強(qiáng)預(yù)警模型的現(xiàn)實(shí)適用性。

（三）根據(jù)實(shí)際情況完善財(cái)務(wù)預(yù)警模型

不同行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素存在一定差異性，在制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型是應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況采取組合管理策略，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同成因采取針對(duì)性的措施，加強(qiáng)內(nèi)部管控，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。并在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)束之后及時(shí)調(diào)整管理制度上的不合理之處，及時(shí)解決企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，積極推動(dòng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化體系的建設(shè)，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，盡可能在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成之前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的成因和影響范圍進(jìn)行有效地識(shí)別。

（四）建立預(yù)警對(duì)策庫(kù)

現(xiàn)有財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析研究都是屬于一種靜態(tài)的研究，即只是站在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上對(duì)上市公司進(jìn)行截面預(yù)測(cè)，而沒(méi)有做到動(dòng)態(tài)分析。而任何企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是動(dòng)態(tài)的，都存在一個(gè)調(diào)整的過(guò)程，因此我們要加強(qiáng)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析的研究。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，不能只是單純地對(duì)某一指標(biāo)進(jìn)行分析，而應(yīng)根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況，采取最直接、最有效、最合適、最經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)方法進(jìn)行分析和研究、比較，進(jìn)一步提高預(yù)警系統(tǒng)的有效性。

四、結(jié)論

隨著世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的日趨復(fù)雜，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也越來(lái)越大，為了適應(yīng)這種新的環(huán)境，很多公司都將優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理模式作為應(yīng)對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段，并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理被提上日程。國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警制度還存在一些不合理問(wèn)題，如在財(cái)務(wù)評(píng)估報(bào)表中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的選取范圍狹窄、研究方法單一、分析不夠深入等，降低了財(cái)務(wù)預(yù)警的效率。隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜多變，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控是否得當(dāng)，將直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。因此，企業(yè)應(yīng)盡早建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的檢測(cè)，建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略，重視全員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)，對(duì)于提高企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的生存和發(fā)展具有重要意義。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]文玉華.對(duì)構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的研究[J].商業(yè)文化（學(xué)術(shù)版），2012（7）

[2]譚東華.關(guān)于我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究問(wèn)題的探討[J].現(xiàn)代商業(yè)，2012（11）

[3]徐鹿，邱玉興.高級(jí)財(cái)務(wù)管理[M].北京：科學(xué)出版社，2011-02：291-292

第5篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警

根據(jù)2011～2014年68家和76家中央企業(yè)年度風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告可以看出，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)已連續(xù)四年位列前三。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)占有重要的地位。諸多公司運(yùn)營(yíng)管理的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)告訴我們，現(xiàn)金流是關(guān)系企業(yè)興衰存亡的核心因素之一，現(xiàn)金流也是企業(yè)最真實(shí)狀況的根本反映。企業(yè)的持續(xù)性經(jīng)營(yíng)、運(yùn)行層面直接依靠充足的現(xiàn)金流。本文試圖從基于現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理角度的企業(yè)財(cái)務(wù)管理以及基于現(xiàn)金流的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)預(yù)警這兩個(gè)方面研究進(jìn)行一個(gè)較為系統(tǒng)的綜述與評(píng)論，以期對(duì)我國(guó)學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)于現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)及管理起到啟示和幫助作用。

一、基于現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理角度的企業(yè)財(cái)務(wù)管理研究

現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)財(cái)學(xué)中的一個(gè)非常重要的概念，是指在某個(gè)特定的會(huì)計(jì)期間內(nèi)按照收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總流量的總稱(chēng)。企業(yè)現(xiàn)金流的大小不僅反映了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況及支付能力，同時(shí)還決定了企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力?，F(xiàn)金流管理是指以現(xiàn)金流量作為管理的重心，兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)而構(gòu)筑的管理體系，是對(duì)當(dāng)前或未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流在數(shù)量和時(shí)間安排方面所做的預(yù)測(cè)與計(jì)劃、執(zhí)行與控制、信息傳遞與報(bào)告以及分析與評(píng)價(jià)?，F(xiàn)金流管理是一種系統(tǒng)、全面的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，其總體和終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。有關(guān)現(xiàn)金流的研究受到了學(xué)術(shù)界的重視，現(xiàn)金流方面的國(guó)外研究主要有：影響現(xiàn)金流的因素分析研究，主要研究企業(yè)內(nèi)外和企業(yè)營(yíng)運(yùn)對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，代表性的是丹尼森關(guān)于銷(xiāo)售增長(zhǎng)和通貨膨脹壓力對(duì)現(xiàn)金短缺誘導(dǎo)效應(yīng)的研究；現(xiàn)金流量指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)中的作用研究，代表性的是瓦爾特的現(xiàn)金流指標(biāo)與危機(jī)預(yù)警的財(cái)務(wù)分析；現(xiàn)金流與投融資活動(dòng)關(guān)系、投資決策和融資決策及股利支付行為與現(xiàn)金流關(guān)系的研究，主要以Jensen（1986）的自由現(xiàn)金流理論和梅耶斯等的啄食順序理論為代表；EugeneFama、Jensen（1986）等人的現(xiàn)金流信息對(duì)外部市場(chǎng)有效性影響的研究；基于現(xiàn)金流的價(jià)值評(píng)估的研究等。尼爾森和梅里切爾（1973）發(fā)現(xiàn)當(dāng)收購(gòu)公司的現(xiàn)金流量較大而被收購(gòu)公司的現(xiàn)金流量較小時(shí)，支付給被收購(gòu)公司的作為兼并收購(gòu)近似值的溢價(jià)也較高。同時(shí)，國(guó)外學(xué)者的研究成果證實(shí)了現(xiàn)金持有對(duì)并購(gòu)對(duì)價(jià)方式選擇具有重要影響。Jensen（1986）認(rèn)為有大量自由現(xiàn)金流的企業(yè)在并購(gòu)中會(huì)選擇現(xiàn)金對(duì)價(jià)方式。Martin（1996）在研究并購(gòu)對(duì)價(jià)方式時(shí)提出了可利用現(xiàn)金假設(shè)，指出持有大量現(xiàn)金，或擁有高現(xiàn)金流，或有足夠的負(fù)債能力的企業(yè)投資時(shí)更傾向使用現(xiàn)金。而國(guó)內(nèi)學(xué)者則在基于國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上對(duì)現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理方面作出了如下研究：陳志斌（2002）指出現(xiàn)金流管理應(yīng)是財(cái)務(wù)管理的基本而重要的內(nèi)容，他們基于價(jià)值創(chuàng)造探討企業(yè)如何進(jìn)行現(xiàn)金流管理。郭水河（2010）、劉惠麗（2012）分析了現(xiàn)金流管理的意義及目前存在的問(wèn)題，并提出了相應(yīng)企業(yè)如何做好現(xiàn)金流管理的對(duì)策和建議，期望能對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流管理起到一定的作用。杜汝芳（2012）指出現(xiàn)金的充裕與否直接影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)現(xiàn)金與利潤(rùn)之間的關(guān)系，提出了現(xiàn)金流管理的建議供參考。李小燕（2006）運(yùn)用組織循環(huán)理論提出對(duì)企業(yè)組織循環(huán)效率具有顯著表征能力的現(xiàn)金流類(lèi)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并據(jù)此構(gòu)建基于現(xiàn)金流信息結(jié)構(gòu)的企業(yè)組織循環(huán)效率評(píng)價(jià)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型，力圖解決評(píng)價(jià)模型在實(shí)踐操作層面上的應(yīng)用問(wèn)題。黃輝（2007）提出用現(xiàn)金流而不是利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行本量利分析。劉斌紅（2008）研究了現(xiàn)金流對(duì)于公司價(jià)值創(chuàng)造的影響作用。宛玲羽（2010）以?xún)r(jià)值鏈的理念為背景，以現(xiàn)金流為貫穿線(xiàn)，探討了公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界關(guān)于投資－現(xiàn)金流敏感性的研究至今沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)（屈文洲等，2011）。有文從內(nèi)部自由現(xiàn)金流的角度研究投資—現(xiàn)金流敏感性（馮巍，1999；楊華軍等，2007），也有從融資約束角度研究二者敏感性（辛清泉，2006；羅琦等，2007；屈文洲等，2011）。連玉君等（2008）以Almeida的研究為基礎(chǔ)，從現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性角度檢驗(yàn)了融資約束假說(shuō)在中國(guó)的適用性，并從模型設(shè)定、衡量偏誤、內(nèi)生性偏誤等角度重新審視了現(xiàn)金－現(xiàn)金流敏感性是否能檢驗(yàn)融資約束假說(shuō)，答案是肯定的。陳敏等（2011）以金融危機(jī)為背景，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，實(shí)證檢驗(yàn)金融危機(jī)發(fā)生前后公司投資－金流敏感性影響的變化。汪?。?013）檢驗(yàn)了采用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則前后，上市公司提供的會(huì)計(jì)信息對(duì)投資－現(xiàn)金流敏感性的影響程度。李春霞等（2014）采集了1998～2011年滬深A(yù)股上市公司的微觀(guān)數(shù)據(jù)，采用廣義矩估計(jì)等方法，研究表明融資約束公司的正現(xiàn)金－現(xiàn)金流敏感性由信息不對(duì)稱(chēng)所致，非融資約束公司的負(fù)現(xiàn)金－現(xiàn)金流敏感性由收入不確定所致。劉淑蓮等（2014）研究了在不同融資約束下，企業(yè)現(xiàn)金流波動(dòng)性對(duì)并購(gòu)行為中對(duì)價(jià)方式選擇的影響。綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者近年來(lái)越來(lái)越關(guān)注現(xiàn)金流在企業(yè)營(yíng)運(yùn)中的作用。有的學(xué)者通過(guò)理論與實(shí)證分析指出企業(yè)在現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理方面存在著諸多問(wèn)題，同時(shí)企業(yè)又經(jīng)常容易忽視在現(xiàn)金流管理方面出現(xiàn)的問(wèn)題，并過(guò)分強(qiáng)調(diào)利潤(rùn)指標(biāo)在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的作用，從而忽視了更能清楚體現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的現(xiàn)金流指標(biāo)。對(duì)此，學(xué)者們也提出了可行的應(yīng)對(duì)策略，作為企業(yè)今后對(duì)現(xiàn)金流管理的參考。有的學(xué)者以現(xiàn)金流管理或現(xiàn)金流指標(biāo)為基礎(chǔ)，通過(guò)采用管理理論中諸如生命周期理論、價(jià)值鏈理論等理論、本量利分析和財(cái)務(wù)分析以及Logistic回歸模型或神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等來(lái)對(duì)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造和企業(yè)的財(cái)務(wù)管理進(jìn)行研究，并提供企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上的指導(dǎo)，為企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)積極作用。有的學(xué)者則以企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)分析，并以現(xiàn)金－現(xiàn)金流敏感性為視角來(lái)研究企業(yè)的投資決策、融資決策和企業(yè)并購(gòu)行為等是否可行，現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資、融資和并購(gòu)的決策上是否具有相關(guān)性?，F(xiàn)金流作為在可信度和及時(shí)性等方面優(yōu)于利潤(rùn)的指標(biāo)，在研究中越來(lái)越受到學(xué)者的關(guān)注與重視，這必將為今后學(xué)者進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的研究提供更加有效的方法。但現(xiàn)如今關(guān)于現(xiàn)金流的研究大都集中在以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，結(jié)合其他理論、模型進(jìn)行的企業(yè)價(jià)值、發(fā)展、決策選擇等研究，真正關(guān)于現(xiàn)金流重要性、敏感性以及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)指導(dǎo)等方面的理論研究較少。雖然有強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流管理重要性的研究文獻(xiàn)的出現(xiàn)，但大都各成一家，各執(zhí)己見(jiàn)，并不能很好的融為一個(gè)體系。同時(shí)，如何將學(xué)者們的理論與實(shí)證研究的結(jié)果融入企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中也是一個(gè)不容忽視的問(wèn)題。例如，學(xué)者們的研究已經(jīng)一再?gòu)?qiáng)調(diào)現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要性，但實(shí)際上在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的條件下，企業(yè)仍然重視利潤(rùn)指標(biāo)的分析而忽視現(xiàn)金指標(biāo)的作用。有些企業(yè)在進(jìn)行年度預(yù)算時(shí)忽略了現(xiàn)金預(yù)算，或者即使進(jìn)行了現(xiàn)金預(yù)算也并不全面，并不能持續(xù)不斷地根據(jù)企業(yè)自身的營(yíng)運(yùn)情況展開(kāi)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金預(yù)算。最后，企業(yè)的現(xiàn)金流管理是一個(gè)復(fù)雜而繁重的工作，它不僅僅是一個(gè)財(cái)務(wù)管理問(wèn)題，也是資源配置、戰(zhàn)略管理、公司治理、組織結(jié)構(gòu)與權(quán)力分配，涉及財(cái)務(wù)學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、金融學(xué)、社會(huì)學(xué)與倫理學(xué)等多學(xué)科交叉的問(wèn)題。尤其是對(duì)我國(guó)中央企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)的母公司的現(xiàn)金流管理更是浩大繁瑣，同時(shí)影響深遠(yuǎn)，因此選擇適合本行業(yè)或本企業(yè)的現(xiàn)金流管理方法也十分重要。

二、基于現(xiàn)金流的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)預(yù)警研究

對(duì)于現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)危機(jī)的關(guān)系，國(guó)外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究。Blum（1974）構(gòu)建了現(xiàn)金流量模型，以流動(dòng)性、獲利性和變異性三類(lèi)指標(biāo)來(lái)構(gòu)建模型，發(fā)現(xiàn)在流動(dòng)資產(chǎn)減少，經(jīng)營(yíng)性支出增加，流動(dòng)資產(chǎn)流入和流出量發(fā)生異常變動(dòng)以及企業(yè)所處的行業(yè)不景氣，有逐漸衰敗的趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率增大。Largay和Stickney（1980）、Com－bola和Ketz（1983）、Combola（1983）認(rèn)為，現(xiàn)金流量具有較強(qiáng)的預(yù)警功能，而Casey和Bartczak、Gentry等（1985）、Rajeswararao（1985）則認(rèn)為，現(xiàn)金流量沒(méi)有預(yù)警功能。Mossman、Bell和Swarts（1998）對(duì)前人研究的破產(chǎn)預(yù)警模型進(jìn)行了比較，即將財(cái)務(wù)指標(biāo)類(lèi)、現(xiàn)金流量類(lèi)和市場(chǎng)收益信息類(lèi)模型進(jìn)行比較分析后發(fā)現(xiàn)，不存在令人完全滿(mǎn)意的破產(chǎn)預(yù)警模型，現(xiàn)金流量類(lèi)模型在企業(yè)破產(chǎn)前兩三年的預(yù)測(cè)能力最為穩(wěn)定，而財(cái)務(wù)指標(biāo)類(lèi)模型在破產(chǎn)前一年的判斷能力最強(qiáng)。國(guó)內(nèi)學(xué)者也在國(guó)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)企業(yè)自身的特點(diǎn)進(jìn)行了如下研究：蔡基棟（2004）驗(yàn)證了現(xiàn)金流量信息對(duì)于評(píng)估公司價(jià)值的重要作用。王萍（2008）在闡述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流關(guān)系的基礎(chǔ)上，建立了基于現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制框架，并提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略與方案。饒育蕾（2009）設(shè)計(jì)了基于現(xiàn)金流的盈利指標(biāo)并通過(guò)實(shí)證研究表明：相比應(yīng)計(jì)制盈利指標(biāo)，基于現(xiàn)金流的盈利指標(biāo)與公司的價(jià)值相關(guān)性更強(qiáng)，具有更高的信息質(zhì)量。聶麗潔（2011）在引入傳統(tǒng)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了基于現(xiàn)金流的危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系。實(shí)證表明：構(gòu)建的現(xiàn)金流指標(biāo)體系有能力單獨(dú)進(jìn)行財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警。李露（2011）主要分析了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量存在的虛假現(xiàn)象，并提出了提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)分析質(zhì)量的對(duì)策。張華倫（2005）、李珊（2013）、郭晶（2014）基于現(xiàn)金流量的視角提出企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的指標(biāo)體系（償債能力指標(biāo)設(shè)計(jì)、收益質(zhì)量指標(biāo)設(shè)計(jì)、財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)設(shè)計(jì)、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)指標(biāo)設(shè)計(jì)以及創(chuàng)新發(fā)展能力指標(biāo)設(shè)計(jì)），在此基礎(chǔ)上增加傳統(tǒng)的輔預(yù)警指標(biāo)，最終構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系。加強(qiáng)企業(yè)形成以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的現(xiàn)金流量管理思想，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)預(yù)警的動(dòng)態(tài)管理。武曉玲（2013）從我國(guó)上市公司融資約束下資金籌集的角度出發(fā)，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充足性、穩(wěn)定性、結(jié)構(gòu)合理性和成長(zhǎng)性對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的影響顯著，并據(jù)此給我國(guó)上市公司在經(jīng)營(yíng)、投資和財(cái)務(wù)監(jiān)督等方面從現(xiàn)金流的視角提出了建議。張超（2013）、曹金臣（2013）、秦圣（2014）從現(xiàn)金流量出發(fā)，分析現(xiàn)金流與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，以及現(xiàn)金流量對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的作用，介紹如何通過(guò)現(xiàn)金流量識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最后提出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)措施。綜上所述，我國(guó)學(xué)者在國(guó)外學(xué)者基于現(xiàn)金流的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)預(yù)警研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，進(jìn)行了進(jìn)一步的研究分析。近年來(lái)，學(xué)者們已經(jīng)不再單純的以利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判定與預(yù)測(cè)，而是更多的基于現(xiàn)金流指標(biāo)，輔以利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判定與預(yù)測(cè)，并試圖以現(xiàn)金流指標(biāo)為基礎(chǔ)來(lái)進(jìn)行企業(yè)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警，以此來(lái)對(duì)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)管理發(fā)展指明方向并使企業(yè)在財(cái)務(wù)方面做好應(yīng)對(duì)策略。有的學(xué)者在現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上通過(guò)運(yùn)用多元回歸模型、Logistic模型、CFaR模型等模型，并以企業(yè)的現(xiàn)金流指標(biāo)為樣本，通過(guò)SPASS或Excel等統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行分析，并通過(guò)實(shí)證研究證明了上述指標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)之間的顯著相關(guān)性，以及該財(cái)務(wù)預(yù)警模型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)的預(yù)警是較為準(zhǔn)確的。有的學(xué)者則從現(xiàn)金流與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)危機(jī)之間的關(guān)系入手，并從經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流與零的關(guān)系來(lái)進(jìn)行企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，通過(guò)分析來(lái)進(jìn)行相關(guān)的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資的相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、危機(jī)的識(shí)別與預(yù)測(cè)，并找到企業(yè)在遇到相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)時(shí)的應(yīng)對(duì)策略。學(xué)者們?cè)谘芯恐胁粩嗟挠美碚撆c實(shí)證結(jié)果表明，現(xiàn)金流與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系密切，現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警具有重要的作用。企業(yè)要加強(qiáng)自身的現(xiàn)金流管理，這樣才能對(duì)本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)更加準(zhǔn)確與清晰的認(rèn)知，清楚企業(yè)的資金流動(dòng)方向，及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金管理中可能存在的問(wèn)題，采取積極有效的措施予以解決，從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警。雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者在現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、危機(jī)預(yù)警以及財(cái)務(wù)質(zhì)量的關(guān)系等方面的研究為企業(yè)今后的財(cái)務(wù)管理指明了方向，但是由于學(xué)術(shù)研究與企業(yè)的營(yíng)運(yùn)實(shí)際有一定的差異。因此，能否將學(xué)者們的相關(guān)研究結(jié)果應(yīng)用于實(shí)際還需要更多的努力。由于我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是在權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上建立起來(lái)的，企業(yè)現(xiàn)如今對(duì)利潤(rùn)指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析程度還是要高于對(duì)現(xiàn)金流指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析程度，或者根本就不進(jìn)行現(xiàn)金流指標(biāo)的財(cái)務(wù)分析。但學(xué)術(shù)研究表明，現(xiàn)金流指標(biāo)比利潤(rùn)指標(biāo)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警上準(zhǔn)確性更強(qiáng)，因此我們應(yīng)該從根本上改變企業(yè)的財(cái)務(wù)分析理念，使企業(yè)意識(shí)到現(xiàn)金流指標(biāo)分析的重要性，并加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流管理?？梢圆捎脴?gòu)建和保持合理的現(xiàn)金流量組織結(jié)構(gòu)，在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)，建立和完善現(xiàn)金流信息系統(tǒng)，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理的信息化建設(shè)，建立現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)等措施來(lái)加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流管理。

三、結(jié)論

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)基于現(xiàn)金流及現(xiàn)金流管理角度的企業(yè)財(cái)務(wù)管理以及基于現(xiàn)金流的有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)預(yù)警的研究，從這兩方面文獻(xiàn)的綜述可以看出近年來(lái)學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的重視程度直線(xiàn)上升。本文也試圖從兩方面研究的文獻(xiàn)綜述中理清脈絡(luò)，找出現(xiàn)如今研究中的熱點(diǎn)問(wèn)題，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流研究方面的欠缺，并希望通過(guò)對(duì)其評(píng)述為今后現(xiàn)金流領(lǐng)域的研究指明方向。

作者:龐明 王夢(mèng)鴿 單位:西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

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第6篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)管理；預(yù)警模型

1 財(cái)務(wù)危機(jī)的界定

“財(cái)務(wù)危機(jī)”是由Ross（1999）在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上精煉而成的概念：技術(shù)失敗，指企業(yè)沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金按時(shí)償還已到履約期的債務(wù)合同；會(huì)計(jì)失敗，指企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，資不抵債；企業(yè)失敗，指企業(yè)依法進(jìn)行清算后所得的資金仍不足以?xún)斶€債務(wù)；法定破產(chǎn)，指企業(yè)無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，依照破產(chǎn)法向司法機(jī)關(guān)申請(qǐng)破產(chǎn)。針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)情，上市公司鮮有被破產(chǎn)清算，若將企業(yè)破產(chǎn)等狀況界定為“財(cái)務(wù)危機(jī)”作為研究的對(duì)象，那么財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的實(shí)用意義也就降低了。因此，我國(guó)證券市場(chǎng)主要是以上市公司是否被“特別處理（ST）”作為中國(guó)特色的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)判斷標(biāo)準(zhǔn)。

2 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型研究現(xiàn)狀

學(xué)術(shù)界提出了各種不同的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法和模型，本文將其歸納為定性預(yù)警模型和定量預(yù)警模型兩大類(lèi)。定量預(yù)警模型進(jìn)一步細(xì)分為統(tǒng)計(jì)類(lèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型和人工智能類(lèi)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型。

2.1 定性財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

財(cái)務(wù)危機(jī)的定性研究，通過(guò)人為經(jīng)驗(yàn)主觀(guān)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的方法。目前定性研究模型主要分為以下四類(lèi)：1）標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法：指借助外界因素即通過(guò)專(zhuān)業(yè)人員或咨詢(xún)公司等就公司可能遇到的問(wèn)題加以詳細(xì)的調(diào)查和分析，形成報(bào)告供公司經(jīng)營(yíng)者參考的方法。標(biāo)準(zhǔn)化的問(wèn)題就是財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)，其對(duì)警情的預(yù)報(bào)則體現(xiàn)在公司對(duì)問(wèn)題的回答中。2）四階段癥狀分析法：公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況不佳在各個(gè)階段伴隨有特定的癥狀，因此把公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)“病癥”大體分為四個(gè)階段：財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期，財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期，財(cái)務(wù)危機(jī)的惡化期和財(cái)務(wù)危機(jī)爆發(fā)期。通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)確定公司的財(cái)務(wù)狀況處于哪一個(gè)階段，然后再“對(duì)癥下藥”，采取不同的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施以降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸正軌。3）三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表分析法：以三個(gè)月作為時(shí)間段，通過(guò)制定該階段的資金周轉(zhuǎn)表來(lái)分析指標(biāo)異動(dòng)原因及合理性。若企業(yè)很難在規(guī)定的時(shí)間段內(nèi)提供寬松的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)表，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。4）管理評(píng)分法：首先對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)的問(wèn)題對(duì)比打分，再根據(jù)這些項(xiàng)目對(duì)破產(chǎn)影響的大小進(jìn)行加權(quán)處理，最終得出加權(quán)總分。根據(jù)總分落入的分?jǐn)?shù)區(qū)間，判定企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。

定性研究能夠彌補(bǔ)定量研究的不足，對(duì)于一些無(wú)法或很難量化的指標(biāo)，我們可以通過(guò)定性研究的方法，著重分析事物因果關(guān)系。

2.2 定量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

2.2.1 傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)模型

（1）單變量財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

單變量分析是最早用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警的模型，F(xiàn)itzpatrick（1932）提出以單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。他采用單變量指標(biāo)將樣本公司劃分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組，最后發(fā)現(xiàn)“凈利潤(rùn)/股東權(quán)益”和“股東權(quán)益/負(fù)債”兩個(gè)指標(biāo)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判定方面的效果最佳。Beaver（1966）采用財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，他經(jīng)過(guò)研究證實(shí)在排除行業(yè)因素和公司資產(chǎn)規(guī)模因素的前提下，債務(wù)保障率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)比率對(duì)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)是有效的。陳靜（1999）對(duì)27家ST公司和27家非ST公司1995-1997年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也進(jìn)行了單變量研究。雖然單變量模型運(yùn)用廣泛，但也存在許多缺陷：多個(gè)單一指標(biāo)指示結(jié)果之間相互矛盾而無(wú)法全面地反映企業(yè)財(cái)務(wù)特征，易發(fā)生企業(yè)管理人員有意地粉飾單變量指標(biāo)使得財(cái)務(wù)預(yù)警效果失真等。

（2）多元線(xiàn)性判別模型

多元線(xiàn)性判定模型是運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)構(gòu)造多元線(xiàn)性函數(shù)公式來(lái)進(jìn)行危機(jī)預(yù)警的模型，其典型代表有Z Score模型和Fisher判別模型。

Z Score模型，最早是由Altman（1968）建立，他從22個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取5個(gè)公因子分別從企業(yè)資產(chǎn)利用率，資產(chǎn)規(guī)模，償債能力，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力等方面綜合分析預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)對(duì)33組制造性上市企業(yè)的研究，綜合分析后建立多元線(xiàn)性Z Score模型。通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析，Altman得出當(dāng)Z2.67時(shí)，公司處于安全狀態(tài)。向德偉（2002）針對(duì)性地選80家上市公司為樣本，采用Z模型對(duì)樣本2000-2001年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明Z模型對(duì)某些特例可能失效，但總體上有效。麻鵬波（2010）應(yīng)用Z模型對(duì)上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，根據(jù)計(jì)算得出的數(shù)據(jù)和模型判別標(biāo)準(zhǔn)，判定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況并提出相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施。嚴(yán)碧紅、馬廣奇（2011）選取深市61家房地產(chǎn)上市公司，運(yùn)用Z模型對(duì)其2010-2011年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證研究，判斷房地產(chǎn)上市公司存在的財(cái)務(wù)危機(jī)。Z模型簡(jiǎn)單明了易于理解，根據(jù)實(shí)證研究表明針對(duì)不同財(cái)務(wù)狀況具有一定判斷能力，故得到較為廣泛的運(yùn)用，但該模型不適于時(shí)間跨度較長(zhǎng)的企業(yè)危機(jī)預(yù)警。

Fisher判別分析模型是統(tǒng)計(jì)性分析方法，其基本思想是把所有數(shù)據(jù)的總離差平方和分解為組內(nèi)差和組間差兩部分，而組間差與組內(nèi)差的比值大小作為衡量總體差異大小的標(biāo)志?；谥匾钥紤]，F(xiàn)isher判別分析模型的具體算法與運(yùn)用就不在本文詳述了。

多元線(xiàn)性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷：第一，是數(shù)據(jù)收集和分析的工作量龐大；第二，時(shí)間跨度越長(zhǎng)，其精確度越低；第三，多元線(xiàn)性判定模型具有兩個(gè)很?chē)?yán)格的前提假設(shè)，一是假定自變量是呈正態(tài)分布的，另一個(gè)是要求解釋變量之間完全獨(dú)立；第四，要求在財(cái)務(wù)危機(jī)組與控制組之間進(jìn)行配對(duì)，但配對(duì)標(biāo)準(zhǔn)如何恰當(dāng)確定是一個(gè)難題。為了克服這些局限性，自20世紀(jì)70年代末以來(lái)，財(cái)務(wù)危機(jī)研究人員引進(jìn)了Logistic和Probit回歸方法，人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)。

（3）Logistic財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

多元邏輯回歸模型主要目標(biāo)在于尋求所觀(guān)察數(shù)據(jù)的條件概率，根據(jù)其條件概率來(lái)判斷觀(guān)察對(duì)象是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。Martin（1977）首次嘗試將Logistic模型應(yīng)用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建，以1969-1974上市公司作為研究對(duì)象，選取25個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)兩年后樣本公司的破產(chǎn)概率。實(shí)證結(jié)果顯示“凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)”等六個(gè)財(cái)務(wù)比率具有顯著的預(yù)測(cè)效果。Ohlson（1980）設(shè)計(jì)的Logistic模型使用了9個(gè)自變量，選取1970-1976年間105家破產(chǎn)公司和2058家非破產(chǎn)公司為樣本，分析了樣本公司在破產(chǎn)概率區(qū)間[0-1]上的分布，他發(fā)現(xiàn)了四類(lèi)顯著影響破產(chǎn)概率的變量：公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績(jī)和資產(chǎn)變現(xiàn)能力。Lau（1987）選用了10個(gè)自變量，使用多元邏輯模型構(gòu)建了財(cái)務(wù)危機(jī)的五階段預(yù)警模型。姜國(guó)華（2004）利用Logistic回歸模型分析了影響公司ST的因素，結(jié)果發(fā)現(xiàn)模型具有良好的預(yù)測(cè)能力且得出影響公司財(cái)務(wù)危機(jī)兩個(gè)主要因素是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)和大股東持股比例。浦軍（2009）選取40家ST公司和103家非ST公司作為研究樣本，選取資產(chǎn)負(fù)債率、每股收益、股權(quán)集中度等8個(gè)變量指標(biāo)作為建模指標(biāo)，運(yùn)用Logistic回歸模型建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，取得了良好的預(yù)測(cè)效果。

（4）Probit財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

Z.mijewski（1989）提出的Probit回歸模型，其假定公司破產(chǎn)的概率為p，并假設(shè)公司樣本服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布，其概率p可以用財(cái)務(wù)指標(biāo)線(xiàn)性解釋。其計(jì)算方法和Logistic模型相似，先是確定公司樣本的極大似然函數(shù)，通過(guò)求似然函數(shù)的極大值得到參數(shù)a和b，然后利用公式求出公司破產(chǎn)的概率。

2.2.2 人工智能財(cái)務(wù)危機(jī)模型

（1）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型

Odom和Sharda（1990）是最早把BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)應(yīng)用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)研究中的。Tam和Kiang（1992）以Texas的1985-1987年118家銀行（59家破產(chǎn)59家未破產(chǎn)）為樣本，建立了一個(gè)三層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，該篇以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為核心的文獻(xiàn)為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警帶來(lái)了巨大貢獻(xiàn)。黃小原和肖四漢（1995）提出了神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建。楊寶安等（2001）應(yīng)用前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了示范性設(shè)計(jì)和驗(yàn)證。楊淑娥和黃禮（2005）選用深交所180家上市公司的財(cái)務(wù)資料，其中選用120家上市公司作為訓(xùn)練樣本，應(yīng)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)建立預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)上市公司是否面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，又以60家上市公司作為檢驗(yàn)樣本，對(duì)BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)，分別取得了建模樣本90.8%和檢驗(yàn)樣本90%的判斷正確率。朱燕妮（2008）選取了44家中國(guó)房地產(chǎn)上市公司的1998-2006年的數(shù)據(jù)作為樣本從償債能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力以及公司治理等8個(gè)方面選擇了能夠全面反映出公司經(jīng)營(yíng)與管理各個(gè)方面的63個(gè)指標(biāo)采用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法構(gòu)建了中國(guó)房地產(chǎn)上市公司分警度財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型，在進(jìn)行仿真檢驗(yàn)時(shí)獲得了92.38%的正確率。

（2）基于支持向量機(jī)的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型

為了有效解決傳統(tǒng)模型存在的小樣本、高維數(shù)、非線(xiàn)性等問(wèn)題，張?jiān)谛瘢?006）基于支持向量機(jī)方法（SVM）建立了一種新的公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)模型。此后，閻娟娟、孫紅梅和劉金花（2006），邱玉蓮和朱琴（2006）也對(duì)支持向量機(jī)在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建上做了深入研究，也都得出該方法運(yùn)用于財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中是有效的，為財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警提供了一條新的研究思路。

3 財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型述評(píng)

第7篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

【關(guān)鍵詞】高新技術(shù)企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)預(yù)警理論

在目前高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中不可避免的風(fēng)險(xiǎn)之一，同時(shí)也是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響最大的風(fēng)險(xiǎn)，為了保證高新技術(shù)企業(yè)能夠在發(fā)展過(guò)程中處于有利的競(jìng)爭(zhēng)地位，我們必須對(duì)企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有足夠的認(rèn)識(shí)。從當(dāng)前的研究成果來(lái)看，企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效的辦法是根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警理論，建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，使企業(yè)能夠在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成之前有所預(yù)知，并采取積極的方法進(jìn)行干預(yù)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果?；谶@種認(rèn)識(shí)，我們應(yīng)該對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警理論有深入的了解。

一、高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)和財(cái)務(wù)預(yù)警的概念與描述

（一）財(cái)務(wù)危機(jī)又稱(chēng)財(cái)務(wù)困境，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界并沒(méi)有給出財(cái)務(wù)危機(jī)的統(tǒng)一定義，通常公認(rèn)有兩種確定的方法：一是法律對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的定義，二是以證券交易所對(duì)持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價(jià)持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)中外學(xué)者的研究，財(cái)務(wù)危機(jī)至少有以下幾種表現(xiàn)形式：第一，從企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況看，表現(xiàn)為產(chǎn)銷(xiāo)嚴(yán)重脫節(jié)，企業(yè)銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售利潤(rùn)明顯下降，多項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)嚴(yán)重惡化;第二，從企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，表現(xiàn)為應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)品庫(kù)存迅速上升;第三，從企業(yè)的償債能力看，表現(xiàn)為喪失償還到期債務(wù)的能力，流動(dòng)資產(chǎn)不足以?xún)斶€流動(dòng)負(fù)債，總資產(chǎn)低于總負(fù)債。

（二）所謂企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警，即財(cái)務(wù)失敗預(yù)警，是指借助企業(yè)提供的財(cái)務(wù) 報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)會(huì)計(jì)資料，利用財(cái)會(huì)、統(tǒng)計(jì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行分析預(yù)測(cè)，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者發(fā)出警告督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的風(fēng)險(xiǎn)演變成損失。

二、目前財(cái)務(wù)預(yù)警理論和財(cái)務(wù)預(yù)警方法分析

目前的財(cái)務(wù)預(yù)警理論主要是研究企業(yè)如何能夠利用正確的財(cái)務(wù)行為，避免財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。從企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)來(lái)看，財(cái)務(wù)預(yù)警理論將研究重點(diǎn)放在了如何對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)先判斷和分析上，旨在通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為的分析，達(dá)到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。

目前來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警主要采取了以下方法：首先，通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)材料進(jìn)行分析得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，并以此理論為指導(dǎo)，推動(dòng)企業(yè)采取具體措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行干預(yù)。其次，通過(guò)采用多種分析方法，對(duì)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，主要方法為比率分析法、比較分析發(fā)、因素分析發(fā)等，保證分析的準(zhǔn)確性。再次，通過(guò)對(duì)企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警，避免企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)立即采取措施，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行干預(yù)和消除。

三、目前財(cái)務(wù)預(yù)警理論和方法存在的問(wèn)題和局限性

從目前財(cái)務(wù)預(yù)警理論和預(yù)警方法來(lái)看，主要表現(xiàn)為三個(gè)層面，首先為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析層面，其次為專(zhuān)業(yè)分析方法層面，再次為潛在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)知層面。雖然這幾種方法在企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中取得了積極效果，但是由于高新技術(shù)企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境不斷發(fā)生著變化，為此現(xiàn)有的財(cái)務(wù)預(yù)警理論和方法還存在一定的問(wèn)題和局限性。

（一）高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警方法過(guò)于單一

對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)而言，在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，雖然對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警理論非常重視，但是在實(shí)際運(yùn)行中財(cái)務(wù)預(yù)警的方法采用的比較單一，沒(méi)有取得預(yù)期的管理效果，沒(méi)有完全消除企業(yè)遇到的財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）高新技術(shù)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)形勢(shì)日趨復(fù)雜

由于高新技術(shù)企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，自身的財(cái)務(wù)形勢(shì)也比較復(fù)雜，企業(yè)的多數(shù)資金都用于產(chǎn)品研發(fā)，導(dǎo)致了資金配置不合理，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，日趨復(fù)雜的財(cái)務(wù)形勢(shì)制約了財(cái)務(wù)預(yù)警理論的發(fā)展。

（三）高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)制約了財(cái)務(wù)預(yù)警理論作用的發(fā)揮

考慮到高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，高新技術(shù)企業(yè)在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面將資金投入重點(diǎn)放在了產(chǎn)品研發(fā)上，客觀(guān)上導(dǎo)致了資金傾斜過(guò)于明顯，使企業(yè)的財(cái)務(wù)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。也正是這種財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，制約了財(cái)務(wù)預(yù)警理論作用的發(fā)揮。

四、高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究的理論框架分析

通過(guò)對(duì)高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度的研究，高新技術(shù)企業(yè)要想取得良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警效果，就要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)提出財(cái)務(wù)預(yù)警研究的理論框架，指導(dǎo)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)踐。以下以哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)為例，重點(diǎn)探討高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究理論框架的形成。

（一）哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)偏向于新產(chǎn)品的研發(fā)，需要成熟的財(cái)務(wù)預(yù)警理論來(lái)有效的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從目前哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品定位和企業(yè)結(jié)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，天然存在的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警理論提出了具體的要求。

（二）哈爾濱高新技術(shù)企業(yè)的貸款存量較高。需要完整的財(cái)務(wù)預(yù)警理論來(lái)支持整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展。因此在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上處于高風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)，這一現(xiàn)狀決定了企業(yè)需要完整的財(cái)務(wù)預(yù)警理論。

第8篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

近些年來(lái)，隨著時(shí)代的發(fā)展，當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入進(jìn)行，企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問(wèn)題。財(cái)務(wù)，是一個(gè)企業(yè)的命脈，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，同時(shí)企業(yè)也必須正確的認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理中最重要的，也就是關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。企業(yè)無(wú)論面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)上。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物。現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀(guān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財(cái)務(wù)收支的變化之中，最終表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)收益的減少?，F(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出了企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)財(cái)務(wù)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；避免風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的今天，風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)時(shí)不在的，無(wú)處不有的，這已經(jīng)成為理論界和實(shí)務(wù)界普遍關(guān)注的焦點(diǎn)。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的研究起源于德國(guó)，后來(lái)形成并發(fā)展于美國(guó)。直到20世紀(jì)60年代，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象，才得到了廣泛認(rèn)識(shí)。1986年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)走向全球。在我國(guó)企業(yè)面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和多變化的市場(chǎng)狀況，存在著各種難以預(yù)測(cè)和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)生存困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)、社會(huì)帶來(lái)了嚴(yán)重的影響。這時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制顯得尤為重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，受內(nèi)部和外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無(wú)法控制的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合概述

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有廣義與狹義之分。決策理論家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性，這是風(fēng)險(xiǎn)的狹義定義。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性，它既可能給活動(dòng)主體帶來(lái)威脅，也可能帶來(lái)機(jī)會(huì)，這就是風(fēng)險(xiǎn)廣義的概念。其結(jié)果總共有兩個(gè)方面：一是財(cái)務(wù)活動(dòng)成果即收益；二是財(cái)務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)、獲利能力。一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)狀況蒙受損失的可能性。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征主要有客觀(guān)性、全面性、不確定性、收益性或損失性、激勵(lì)性。只有了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本特征，才能及時(shí)采取有效的措施進(jìn)行防范和控制。要降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須要充分了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種特征，在掌握特征的基礎(chǔ)上對(duì)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范及控制。1.客觀(guān)性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀(guān)存在的。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)處處存在，時(shí)時(shí)存在，人們無(wú)法回避它、消除它，只能通過(guò)各種技術(shù)手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，從而避免費(fèi)用、損失的發(fā)生。2.全面性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)，均會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.不確定性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，財(cái)務(wù)管理人員不可能在事前準(zhǔn)確地確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。4.共存性（收益性或損失性）即風(fēng)險(xiǎn)與收益并存且呈正比關(guān)系，一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也就越高，反之，風(fēng)險(xiǎn)越小收益越低。5.激勵(lì)性即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀(guān)存在會(huì)促使企業(yè)采取應(yīng)對(duì)性措施防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家在十九世紀(jì)就已經(jīng)提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的副產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)者的收入是其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家富蘭克.H.奈特（FrankH.Knight）在1921年出版的（Risk，UncertaintyandProfit）一書(shū)中認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)是指“可度量的不確定性?！倍安淮_定性”是指不可度量的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的特征是概率估計(jì)的可靠性，概率估計(jì)的可靠性來(lái)自所遵循的理論規(guī)律或穩(wěn)定的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。與可計(jì)算或可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)不同，不確定性是指人們?nèi)狈?duì)事件的基本認(rèn)識(shí)，對(duì)事件可能的結(jié)果知之甚少，因此，不能通過(guò)現(xiàn)有理論或經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行預(yù)見(jiàn)和定量分析在財(cái)務(wù)控制方面，國(guó)外學(xué)者的研究有：美國(guó)數(shù)學(xué)家諾伯特.維納在1948年創(chuàng)立的控制論；1932年FitzPatrick開(kāi)展的一元判定研究；Altman在1968年首先創(chuàng)立的zeta模型等。總體看來(lái)，國(guó)外對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究起步較早，理論體系完善，應(yīng)用領(lǐng)域廣，且研究成果多且系統(tǒng)。如：國(guó)外的多家風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)院對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)、專(zhuān)業(yè)證書(shū)考試制度極具貢獻(xiàn)，其中，美國(guó)全球風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)業(yè)人員協(xié)會(huì)每年舉辦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員專(zhuān)業(yè)證書(shū)考試，多家協(xié)會(huì)和學(xué)會(huì)出版風(fēng)險(xiǎn)管理方面的刊物雜志，還出版較多的財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)管理書(shū)籍等。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國(guó)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究是從20世紀(jì)80年代末開(kāi)始的。1987年清華大學(xué)郭仲偉教授編寫(xiě)的《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》一書(shū)，全面系統(tǒng)地研究了風(fēng)險(xiǎn)分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制》一文中說(shuō)到，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章認(rèn)為，內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范密切相關(guān)。二者是一個(gè)事物的兩個(gè)方面，內(nèi)部控制是手段，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是目的。企業(yè)通過(guò)建立良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益性，財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性和法律法規(guī)的遵循性，從而制約和調(diào)整企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動(dòng)的自律系統(tǒng)，最終達(dá)到防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。杜芳修在《上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警研究》中，通過(guò)設(shè)置并觀(guān)察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，對(duì)上市公司的危機(jī)發(fā)揮預(yù)警作用。文章以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警為切入點(diǎn)，采用規(guī)范和實(shí)證理論相結(jié)合的研究方法，緊緊依托財(cái)務(wù)危機(jī)的誘發(fā)源，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行探討。我國(guó)學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題的解決機(jī)會(huì)都離不開(kāi)規(guī)避的防范，觀(guān)點(diǎn)不一，本文會(huì)在此基礎(chǔ)上對(duì)問(wèn)題提出對(duì)策。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其表現(xiàn)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.外部原因

(1)經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)政策及企業(yè)自身機(jī)制對(duì)籌資和投資的影響；(2)金融市場(chǎng)因素，主要是指金融市場(chǎng)的發(fā)育完善程度以及利率和匯率的變化；(3)政治環(huán)境和法律環(huán)境因素，如政治是否穩(wěn)定、有關(guān)法律如何變化；（4）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資金主要指企業(yè)全部資源來(lái)源于權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，嚴(yán)重影響企業(yè)的償付能力，從而引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）企業(yè)收益分配政策缺乏規(guī)范性。（6）利率水平和外匯匯率水平的影響。

2.內(nèi)部原因

（1）在籌資過(guò)程中，不能有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)在很大程度上決定著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平和企業(yè)的總體負(fù)債能力。（2）盲目投資，加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有很多企業(yè)盲目追求規(guī)模效益，通過(guò)資產(chǎn)重組等方式不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，期望通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)進(jìn)一步提高效率和競(jìng)爭(zhēng)力。（3）企業(yè)管理的缺陷，放大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：主要表現(xiàn)在：(1)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較為淡薄，沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起足夠的重視。(2)財(cái)務(wù)決策沒(méi)有經(jīng)過(guò)科學(xué)的分析論證，決策失誤經(jīng)常發(fā)生。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。（3）企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款管理機(jī)制不健全。（4）企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。（5）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有待提高。企業(yè)財(cái)務(wù)信息不準(zhǔn)確、不及時(shí)、不全面，會(huì)直接的影響了企業(yè)的決策和效益。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)多種多樣，在我國(guó)企業(yè)中比較典型的主要有以下幾種。

1.獲利能力低，經(jīng)濟(jì)效益差具體表現(xiàn)為成本費(fèi)用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報(bào)率低。

2.資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負(fù)債過(guò)度；信用等級(jí)低，融資能力差。

3.經(jīng)濟(jì)能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來(lái)大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。

4.成長(zhǎng)能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前

具體表現(xiàn)為企業(yè)的資本積累率和銷(xiāo)售增長(zhǎng)率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場(chǎng)占有率下降。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方法

（一）分配法

分配法就是通過(guò)企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等一些方式來(lái)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）轉(zhuǎn)移法

轉(zhuǎn)移法是企業(yè)通過(guò)某些手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移法包括保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。

（三）回避法

即企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí)，應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下，選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案，以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范處理機(jī)制

樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),是建立有效應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提。有以下幾個(gè)方法：

（1）建立風(fēng)險(xiǎn)基金。就是損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風(fēng)險(xiǎn)損失的專(zhuān)項(xiàng)預(yù)備金。

（2）建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。

（二）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別預(yù)警系統(tǒng)

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)在發(fā)展壯大過(guò)程中，組織規(guī)模不斷變大，組織結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜，這些都使得企業(yè)的管理也變得復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要方法有：現(xiàn)場(chǎng)觀(guān)察法和財(cái)務(wù)報(bào)表法?，F(xiàn)場(chǎng)觀(guān)察法，是指通過(guò)直接觀(guān)察企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和具體的業(yè)務(wù)活動(dòng)，了解和掌握企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表法，即通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等報(bào)表的會(huì)計(jì)資料，確定企業(yè)在各種情況下的潛在損失和原因，對(duì)主要指標(biāo)的實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比分析，已確定風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)暴露程度。

4.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警

(1)建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，現(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要是通過(guò)現(xiàn)金流量來(lái)完成。通過(guò)現(xiàn)金流量的分析，可以將企業(yè)動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流動(dòng)情況全部地反映出來(lái)。

(2)建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系

從根本上講，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債等導(dǎo)致的，對(duì)企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí)，還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(3)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高營(yíng)運(yùn)能力是防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的保證

加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要的管理手段；從長(zhǎng)期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業(yè)往往是其負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低的有效保證和標(biāo)志，一個(gè)健康企業(yè)的償債資金一般來(lái)源于其盈利，而非負(fù)債資金。

（4）實(shí)施債務(wù)重組

在債務(wù)人陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，債務(wù)人通常有兩種選擇：一是拖延，等到債權(quán)人通過(guò)法律強(qiáng)制執(zhí)行甚至宣告破產(chǎn)；二是債務(wù)重組，通過(guò)債務(wù)重組的收益減輕負(fù)擔(dān)，獲取生存發(fā)展的空間。而債權(quán)人同樣有兩種選擇：一是強(qiáng)制執(zhí)行債權(quán)直至債務(wù)人宣告破產(chǎn)；二是接受或提出債務(wù)重組。

（5）完善科學(xué)的決策機(jī)制

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本身具有綜合性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所有風(fēng)險(xiǎn)最終都反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中，使決策科學(xué)化和合理化是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，所以企業(yè)必須建立科學(xué)的決策機(jī)制。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須擁有有效的管理制度，只有把企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)組織化運(yùn)作，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理得到充足的重視和真正的規(guī)模運(yùn)行。企業(yè)可以單獨(dú)設(shè)立一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理處并配備相應(yīng)的人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)、分析、監(jiān)控，以便能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并且化解風(fēng)險(xiǎn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員搞好內(nèi)部控制的評(píng)審和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)。

五、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，其發(fā)生是不可避免的，它的成因的復(fù)雜性、效應(yīng)的雙重性要求我們必須積極規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加劇會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制得好，可以提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，利于企業(yè)的發(fā)展；同時(shí)，如果一個(gè)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不重視，或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析出現(xiàn)錯(cuò)誤，就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展。因此，我們?cè)谶M(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分分析和認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，并積極采取各種方法措施來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，提升企業(yè)盈利能力，熟練掌握財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的途徑和手段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)人員更要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康的發(fā)展。

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第9篇：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀范文

所謂的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，就是針對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以及財(cái)務(wù)目標(biāo)，客觀(guān)及時(shí)地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并詳細(xì)查詢(xún)支出的明細(xì)，對(duì)資金的使用效果實(shí)行即時(shí)評(píng)估的管理過(guò)程。該系統(tǒng)能夠敏感地發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金在使用的過(guò)程中出現(xiàn)浪費(fèi)、滯留的問(wèn)題，還能及時(shí)捕捉對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、收益有影響的管理失誤信號(hào)和即將面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)等，起到警報(bào)作用，這樣能夠促使企業(yè)做大程度地做好防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施，整體上提升企業(yè)的抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的特征

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)最顯著的特征是其分為四個(gè)階段：一是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的潛伏期。這個(gè)時(shí)期的財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題并不突出，只是體現(xiàn)出一般企業(yè)的通?。好つ客顿Y、不善營(yíng)銷(xiāo)、管理制度失效、缺失完善的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制等；二是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展期。這個(gè)階段企業(yè)出現(xiàn)明顯的財(cái)務(wù)問(wèn)題，體現(xiàn)在過(guò)度依賴(lài)外部資金、利息加緊，負(fù)債壓力增大，追收賬款不力，造成拖欠款項(xiàng)等。三是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惡化期。主要外部表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)調(diào)控失靈、融資不力、市場(chǎng)份額減退、拖欠款嚴(yán)重、信譽(yù)大幅度下跌等。最后是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的終結(jié)階段。主要有企業(yè)資不抵債，周轉(zhuǎn)資金短缺，完全喪失債償能力，被迫實(shí)行債務(wù)重組。

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能

現(xiàn)代企業(yè)之所以迫切需要建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，最主要的原因是它切合了現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，相當(dāng)于是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一個(gè)警報(bào)器，當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)信號(hào)、波動(dòng)信號(hào)或者已經(jīng)得出現(xiàn)了危機(jī)，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能夠及時(shí)有效地發(fā)出警報(bào)信號(hào)，令企業(yè)有足夠時(shí)間尋找問(wèn)題的根源，并且制定科學(xué)的決策，促使 企業(yè)回到健康的發(fā)展軌道。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)科學(xué)、合理的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有下面幾個(gè)功能。

一、收集功能。通常財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是通過(guò)信息進(jìn)行分析、判斷的，實(shí)際上，財(cái)務(wù)預(yù)警首先需要進(jìn)行的工作是收集信息。主要收集關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)信息，通過(guò)系統(tǒng)的分析比較，可判斷是否預(yù)警。

二、監(jiān)控功能。監(jiān)控就是系統(tǒng)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程進(jìn)行追蹤，然后將追蹤到的情況與企業(yè)實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，由此找出差距，通過(guò)核算，做出正確預(yù)測(cè)。

三、診斷功能。系統(tǒng)通過(guò)自動(dòng)追蹤、監(jiān)控，將數(shù)據(jù)資料進(jìn)行對(duì)比分析，并運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)的管理技術(shù)以及診斷技術(shù)，能夠判斷出企業(yè)營(yíng)運(yùn)中存在問(wèn)題及其危險(xiǎn)程度，起到診斷的功能。

四、預(yù)報(bào)功能。即系統(tǒng)監(jiān)控到對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)不利的財(cái)務(wù)決策失誤或者管理不善造成收益損失等信號(hào)，起到一個(gè)提醒經(jīng)營(yíng)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題的預(yù)報(bào)作用。

五、治療功能。在上述功能的幫助下，找到財(cái)務(wù)危機(jī)的病根后，企業(yè)者及時(shí)并且針對(duì)性地制定應(yīng)對(duì)方案，有效地矯正了企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的偏差，起到預(yù)防進(jìn)一步惡化的作用，也起到治療“舊傷”的作用。

六、免疫功能。該系統(tǒng)在成功進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的基礎(chǔ)上，將這些經(jīng)歷轉(zhuǎn)變?yōu)樵俅晤A(yù)警的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)不斷完善財(cái)務(wù)機(jī)制的過(guò)程，企業(yè)的財(cái)務(wù)行為趨于規(guī)范性，能夠最大程度地避免同類(lèi)錯(cuò)誤，提升了企業(yè)的免疫力。

我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用現(xiàn)狀

我國(guó)自從加入世貿(mào)組織，面臨來(lái)自國(guó)際性的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)更加劇烈、復(fù)雜，尤其是2008年爆發(fā)全球性的金融危機(jī)以后，我國(guó)的企業(yè)不可避免地面臨各種財(cái)務(wù)危機(jī)。由此開(kāi)始重視財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建構(gòu)，以幫助企業(yè)有效地防范、化解各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最大程度減少利益損失。但是就目前我國(guó)企業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，經(jīng)營(yíng)管理的水平都較低，尤其是中小企業(yè)，其防范風(fēng)險(xiǎn)的能力更弱，大多采用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，并未正式行程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。最近幾年，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻，同時(shí)也在國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警管理的影響與推動(dòng)作用之下，我國(guó)一部分大型企業(yè)開(kāi)始應(yīng)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中就Z模型是最有影響力也是應(yīng)用最普遍的預(yù)警模型，通過(guò)實(shí)踐，也取得一定的成效，國(guó)內(nèi)各類(lèi)企業(yè)紛紛效仿應(yīng)用，但是相對(duì)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)還是一個(gè)較年輕的研究領(lǐng)域，其技術(shù)還欠成熟，大部分企業(yè)未樹(shù)立科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加上國(guó)家監(jiān)管部門(mén)也未就企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)做出相應(yīng)的規(guī)定，令企業(yè)缺乏建構(gòu)并應(yīng)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的主動(dòng)性與積極性。

加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用的對(duì)策

一、建立適合企業(yè)特點(diǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，并使其具有動(dòng)態(tài)發(fā)展功能。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)本身是一個(gè)頗具個(gè)性化的系統(tǒng)工具，需要根據(jù)企業(yè)的具體情況而設(shè)定。在建構(gòu)該系統(tǒng)的過(guò)程中，借鑒國(guó)內(nèi)外的成功經(jīng)驗(yàn)以及成功模型是具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義的，但是一味的照搬，可能并不適用于企業(yè)，因此在建構(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)之前，要對(duì)企業(yè)的特征有一個(gè)全面的了解，才能建立和完善適合企業(yè)自身特點(diǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。建立模型之后，需要定期對(duì)其有效性和精確度進(jìn)行評(píng)估，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題要馬上修正，使其更加符合企業(yè)的發(fā)展需求，具備動(dòng)態(tài)發(fā)展的功能。

二、完善管理信息系統(tǒng)。一個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)安全、正常地運(yùn)行，需要以信息系統(tǒng)的為基礎(chǔ)，因此實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，首先需要建立一個(gè)健全的信息管理系統(tǒng)，確保系統(tǒng)的數(shù)據(jù)來(lái)源。在一定程度上說(shuō)，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)實(shí)際上是對(duì)信息進(jìn)行加工管理的過(guò)程，通過(guò)信息處理做出一個(gè)分析、預(yù)測(cè)等報(bào)告，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)報(bào)告實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范與化解活動(dòng)。而另一個(gè)方面，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)生成的預(yù)警信息，只有及時(shí)反饋到管理信息系統(tǒng)的其他相關(guān)子系統(tǒng)中去，才能發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)警示和控制的功能。所以，要真正令企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)起到作用，一個(gè)健全的企業(yè)管理信息系統(tǒng)是必不可少的。

三、提高預(yù)警模型的實(shí)用性。要令企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)真正能夠?yàn)槠髽I(yè)服務(wù)，就要切實(shí)將財(cái)務(wù)預(yù)警模型建立成為工具化的通用語(yǔ)言，并將其變成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的重要組成部分，為其營(yíng)造在實(shí)際中解決問(wèn)題的機(jī)會(huì)，才能發(fā)揮其作用，體現(xiàn)其實(shí)用性。

四、加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的日常維護(hù)和監(jiān)管。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是基于計(jì)算機(jī)信息技術(shù)開(kāi)展的一項(xiàng)管理活動(dòng)，其系統(tǒng)由數(shù)據(jù)以及軟硬件系統(tǒng)組構(gòu)成，要保證其正常運(yùn)行的狀態(tài)，在日常中務(wù)必堅(jiān)持對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)維護(hù)，內(nèi)容包括：令預(yù)警系統(tǒng)與處理信息的系統(tǒng)之間的接口有效連接，能夠進(jìn)行共享；根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)變化及時(shí)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；加強(qiáng)系統(tǒng)病毒的預(yù)防，防黑客盜取、防非法操作等措施，保障數(shù)據(jù)庫(kù)的安全、完整。