吸收直接投資的出資方式精選(九篇)

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第1篇：吸收直接投資的出資方式范文

關(guān)鍵詞：融資；企業(yè)；融資方式

中圖分類號：F406.72 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2013）09-0137-02

一、引言

企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。融資是企業(yè)在經(jīng)營活動中必須進行的重要工作，不僅創(chuàng)辦新企業(yè)、擴大再生產(chǎn)需要融資，就連維持企業(yè)正常的經(jīng)營也需要融資。企業(yè)進行融資的最主要目的就是使自己能夠長期立足于激烈的市場競爭中，并且保持一個良好的發(fā)展。企業(yè)在融資時，應該從自身整體的實際水平出發(fā)，選擇有利于企業(yè)良好發(fā)展的融資方式進行融資。

二、企業(yè)的融資方式

隨著現(xiàn)代金融市場的快速發(fā)展，各個企業(yè)的融資方式和融資渠道越來越多，不一樣的融資方式與融資渠道可以滿足不同企業(yè)對資金的需求差異。依照資金是否來自于企業(yè)內(nèi)部的標準，企業(yè)融資方式可以分為內(nèi)源融資與外源融資，如下表所示：

內(nèi)源融資，是指企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進行的融資，主要包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重要投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。企業(yè)在進行融資時一般會先考慮進行內(nèi)源融資，因為內(nèi)源融資便利、成本較低，而且可以增強公司信譽，向市場傳遞利好消息。但受企業(yè)自身積累能力的影響，有時內(nèi)源融資規(guī)模會受到很大限制，從而不能充分滿足企業(yè)的資金需求，這時就要進行外源融資。

外源融資，即吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。企業(yè)的外源融資由于受到不同外部融資環(huán)境對其的影響，所以融資方式也各有不同。一般而言，有以下幾種常見的外源融資方式：

1 吸收直接投資。吸收直接投資是企業(yè)按照共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤的原則直接吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種融資方式。投資者可以以現(xiàn)金的方式進行投資，也可以用非現(xiàn)金的方式進行投資，非現(xiàn)金投資主要以房屋、設備等固定資產(chǎn)、商品等流動資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)進行投資。吸收直接投資中的投資者都是企業(yè)的所有人，對企業(yè)擁有經(jīng)營管理權(quán)。如果企業(yè)經(jīng)營好盈利多，投資者可按其出資額的比例分享利潤；但如果企業(yè)經(jīng)營差虧損多，甚至會被破產(chǎn)清算或者進行重組，則投資者必須按其出資比例承擔一定的損失。吸收直接投資能直接獲得投資者的先進技術(shù)和設備，可以盡快形成生產(chǎn)能力，有利于快速開拓市場。而且會根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營狀況向投資者支付報酬，因此比較靈活，財務風險較小。但吸收直接融資支付的資金成本較高，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，投資者的資本人易出難，難以吸收大量的社會資本參與。

2 發(fā)行股票。股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股價的憑證，它代表了股東對股份公司的所有權(quán)。股票其本身并無價值。但因為股票在證券市場上有價格，它代表了可以取得股息的權(quán)利，所以它代表了一定的價值。

股票融資可分為普通股融資和優(yōu)先股融資。普通股是股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票，是公司資本的基本構(gòu)成部分，而優(yōu)先股則是一種兼具普通股股票和債券特點的有價證券。普通股的股東享有收益分配權(quán)、公司控制權(quán)等權(quán)利，但普通股股東購買股票后不能退股，只能出售或轉(zhuǎn)讓股票，并且對公司債務承擔有限責任。普通股沒有固定的到期日，無須償還，所以沒有固定的支付負擔，是企業(yè)較穩(wěn)定的資金來源，還可以分散經(jīng)營風險。但普通股的發(fā)行需要聘請承銷商、會計師等專業(yè)人士進行咨詢、評估等，所以普通股的籌資成本較高，而且利用普通股籌資，發(fā)行了新的股票，引進了新的股東，會稀釋公司股權(quán)。優(yōu)先股股東較之普通股股東享有對公司剩余資產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)，但優(yōu)先股股爾一般不會參加公司的紅利分配，股東沒有表決權(quán)，也不參與公司的經(jīng)營管理。優(yōu)先股有固定的股息，而且優(yōu)先股固定股息的獲取先于普通股股東，優(yōu)先股較之普通股來說股利更有保障。但優(yōu)先股的股息是需要在稅后支付的，因此，當公司盈利較低時，優(yōu)先股股息會成為公司一項較重的財務負擔。目前，我國許多公司在發(fā)行股票時都會選擇發(fā)行普通股，不發(fā)行優(yōu)先股。

企業(yè)運用股票融資的方式籌集到的資金相對于其他借入資金來說是較穩(wěn)定的，因為普通股沒有固定的股利負擔，可以使企業(yè)的財務壓力得到一定緩解。通過發(fā)行股票還可以快速籌集到資金，使企業(yè)能夠迅速擴大資產(chǎn)規(guī)模，十分有利于企業(yè)的長期發(fā)展。如果股份有限公司是上市公司，那么股東可能會獲得很高的股票溢價收入，企業(yè)根據(jù)市盈率確定配股價，籌集更多的資金，同時也可以增強企業(yè)的知名度與信譽度。但是，目前我國《公司法》對于企業(yè)發(fā)行股票的條件是有嚴格規(guī)定的，如發(fā)行股票的企業(yè)必須是股份有限公司，公司預期利潤率可達同期銀行存款利率，公司的現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模必須達到3000萬元人民幣以上等條件，這些嚴格的條件給企業(yè)發(fā)行股票設置了較高的門檻，許多企業(yè)由于現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模達不到《公司法》對企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的規(guī)定，所以就不能選擇發(fā)行股票的融資方式進行融資。

3 發(fā)行債券。債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書面承諾，答應在未來的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率付給利息。企業(yè)發(fā)行的債券一般都是長期債券，在我國，非公司制企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券，股份有限公司和有限責任公司發(fā)行的債券稱為公司債券。企業(yè)一般在需要購置先進的技術(shù)裝備或構(gòu)建廠房、追加流動資金等需要大量資金投入的情況下會發(fā)行債券進行融資。發(fā)行債券是籌集資金的重要渠道，債券實質(zhì)上是企業(yè)以支付利息為代價向債券投資者買入資金使用權(quán)，債券就是規(guī)定了債權(quán)、債務人雙方權(quán)利和義務的一種借貸憑證。

從企業(yè)角度看，債權(quán)融資成本較普通股融資成本低，而且債權(quán)融資可以發(fā)揮財務杠桿的作用，由于債權(quán)融資不像發(fā)行股票那樣會分散對公司的控制權(quán)，所以可以保障現(xiàn)有股東的控制權(quán)，便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。但是債權(quán)融資的風險較高，而且與發(fā)行股票融資一樣，我國對發(fā)行債券的企業(yè)也有嚴格的規(guī)定，且要求發(fā)行債券的企業(yè)必須擁有較好的信用基礎。

4 短期融資。（1）商業(yè)信用。商業(yè)信用是指企業(yè)在與供應商或客戶進行交易時，賒購供應商原材料或預收客戶的貨款而形成的借貸關(guān)系，主要包括應付賬款、應收賬款等。商業(yè)信用融資是企業(yè)日常經(jīng)營活動中不可缺少的，已成為企業(yè)經(jīng)常性資金來源的一部分，幾乎是所有企業(yè)都采用的短期融資方式，成為企業(yè)最大的短期資金來源。這種融資方式屬于自發(fā)性融資，需要建立在企業(yè)良好的財務信譽基礎上，這樣可以比較容易地獲得所需要的商業(yè)信用。但商業(yè)信用一般會帶有一定的現(xiàn)金折扣，企業(yè)如果放棄提供的現(xiàn)金折扣，會付出較高的成本。（2）商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是指由具有大規(guī)模并且經(jīng)營狀況很好的企業(yè)發(fā)行的無擔保短期本票。發(fā)行商業(yè)票據(jù)可以滿足企業(yè)季節(jié)性周期性營運資本的資金需求，并且還能對大型的投資項目進行臨時的融資。其成本較低，可以增強企業(yè)信譽，但風險較大，限制發(fā)行條件較為嚴格。

5 銀行借款融資。銀行借款融資是指企業(yè)向銀行借入資金，到期還本付息的融資方式。企業(yè)在借款時，必須要重點考慮借款種類、借款利率、借款條件等內(nèi)容，還應該對可能提供貸款的銀行進行分析，做出適合企業(yè)的選擇。這種融資方式是現(xiàn)代企業(yè)主要的融資方式，與股票融資、債券融資相比，銀行借款融資可以迅速獲取資金，成本也較低。但企業(yè)進行銀行借款融資必須定期還本付息，在經(jīng)營不利的情況下，可能會產(chǎn)生不能償還的風險，而且借款籌資的數(shù)額也有限，限制性條款比較多。

6 融資租賃。租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種契約。融資租賃，即租賃公司用自己的資金購買承租企業(yè)所需的生產(chǎn)設備，然后把設備長期租給承租企業(yè)，承租企業(yè)在規(guī)定的時間內(nèi)分期向租賃公司支付租金的行為，其實質(zhì)是承租企業(yè)可以獲得一筆專門用于購買生產(chǎn)設備的資金。融資租賃可以縮短設備的購進、安裝時間，迅速獲取所需要的設備，而目，租金全部可以作為費用抵減應稅收益，可減輕企業(yè)稅務負擔。利用融資租賃還可以保存企業(yè)的借款能力，租金又是分期支付的，可以降低企業(yè)不能償付的風險。但融資租賃的融資成本較高，不利于對租賃資產(chǎn)的改良，不能享有設備殘值。

三、結(jié)論

隨著我國市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展，資本市場中的融資渠道也越來越多元化，企業(yè)對于不同的經(jīng)濟環(huán)境，應該選擇不同的融資方式。企業(yè)只有選擇了適合自身發(fā)展的融資方式才能使得融資成功，才可以達到較高的經(jīng)營業(yè)績。此外，企業(yè)在融資過程中，不僅要根據(jù)外部經(jīng)濟環(huán)境選擇合適的融資方式，還應該結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的整體資本結(jié)構(gòu)、融資成本與融資風險等問題進行全面考慮，這樣才能做出準確的融資決策，使企業(yè)在復雜的市場競爭中處于有利之地。

參考文獻：

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第2篇：吸收直接投資的出資方式范文

【關(guān)鍵詞】 旅游資源； 開發(fā)； 融資

旅游資源開發(fā)是一種“投入高、產(chǎn)出高”的經(jīng)濟活動，需要強大的資金作后盾，資金是目前旅游資源開發(fā)中的主要制約因素。由于資金短缺，導致很多旅游資源開發(fā)水平不高，形式單一。缺乏資金也使得眾多旅游資源尚處在“閨中”，有待開發(fā)。這就需要我們更新觀念、采取新機制構(gòu)建旅游資源開發(fā)的融資體系，實現(xiàn)資金擁有者與旅游開發(fā)企業(yè)之間的有效溝通。

一、旅游資源開發(fā)融資的影響因素

旅游資源開發(fā)的融資過程中，必須對融資活動的各種影響因素進行分析，并遵循一定的融資原則，才能提高融資效率，降低融資風險與融資成本，并最終實現(xiàn)融資目標。

（一）融資成本

所謂融資成本是指在融資活動中所需支付的各種代價，具體包括融資費用和使用費用兩項內(nèi)容。旅游資源開發(fā)在融資過程中，必須從兩方面來考慮融資成本。一是考慮資金市場的成本。融資成本是資金市場（包括資本市場和貨幣市場）供求狀況作用的結(jié)果。二是在資金市場供求關(guān)系一定的情況下，考慮各種融資方式間融資成本的差異，選擇那些融資成本相對較低的融資方式，提高融資效益，實現(xiàn)財務目標。

（二）融資風險

它是指旅游資源開發(fā)在負債融資方式下由于各種原因而引起的債務到期不能還本付息的風險和壓力。顯然，資本融資不存在直接意義上的融資風險問題，因為它無須還本付息；而對于負債資金融資則另當別論。融資成本與融資風險是相對應的，由于融資成本相對較低，則旅游資源開發(fā)的融資風險相對較高；反之，融資成本相對較高，則旅游資源開發(fā)的融資風險相對較低。因此，對于旅游資源開發(fā)的融資管理來說，合理的管理原則是，在融資風險一定情況下使融資成本最低，或者在融資成本一定的情況下，其相對融資風險最小。

（三）投資項目及其收益能力

旅游資源開發(fā)的融資過程，不應是盲目的。如果沒有相應的投資項目，那么事先的融資行為則是徒勞無益的。除此以外，投資項目還從以下幾方面影響旅游資源開發(fā)融資活動：第一，投資項目所需資金量決定融資量。第二，投資進度直接影響融資計劃和資金到位時間安排。第三，投資項目的未來收益能力決定旅游資源開發(fā)融資渠道與融資方式的選擇。這是因為，如果資金的未來收益能力越高，則可選擇的融資渠道及融資方式的面就越寬；反之，如果資金的未來收益能力越低，則可供選擇的融資渠道及融資方式的面也就越窄。

（四）融資的社會效應

有些旅游資源開發(fā)在融資時非常注重由于融資對旅游資源開發(fā)市場形象樹立的積極作用，即融資后的社會效應問題。如果不考慮融資本身對旅游資源開發(fā)的收益或其他因素的影響，而單就旅游資源開發(fā)融資行為的市場效用而言，直接融資行為所面對的是金融市場，旅游資源開發(fā)直接進入市場，無疑比間接的銀行信用方式的效應要大得多。

（五）融資時機

旅游資源開發(fā)對融資時機的把握主要取決于市場預期，包括利率預期與資金供應總量預期等內(nèi)容。如果預期利率上升而籌集暫時不用的資金，相對于以后的高利率融資在經(jīng)濟上也許是合算的，反之則相反；同樣對于融資總量的把握也是如此，它要借助于資金的可得性與未來投資機會的關(guān)系。

二、旅游資源開發(fā)融資面臨的問題

（一）外部障礙分析

1.國家宏觀貨幣調(diào)控政策仍然趨緊。為了防止通貨膨脹，近年來，國家主要運用經(jīng)濟手段，出臺了一系列的緊縮性貨幣調(diào)控政策對投資、物價進行控制。其中，央行出臺了一系列的緊縮型貨幣政策，主要包括六次加息、十二次上調(diào)存款準備金率、動用特別存款等。

2.銀行借款觀念沒有徹底轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)在的一些銀行，特別是一些大型銀行的身份雖然已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜?，但是觀念沒有徹底轉(zhuǎn)變，部分銀行，特別是大型股份銀行未能立足長遠，培育發(fā)展市場觀念。部分商業(yè)銀行體制改革后權(quán)限上收，以旅游資源開發(fā)為放貸對象的基層銀行有責無權(quán)、有心無力，實行資產(chǎn)負債比例管理后，逐級下達“存貸比例”，貸款供應缺口明顯加大。同時，銀行一般都以土地、房產(chǎn)等有形資產(chǎn)作抵押，尤其是旅游資源開發(fā)多為租賃經(jīng)營，因而不好抵押；旅游資源開發(fā)擔保機構(gòu)少，擔保資產(chǎn)單一，尋保困難，銀行信貸支持嚴重不足。

3.直接融資市場體系不健全。旅游資源開發(fā)企業(yè)的直接融資方式可分為權(quán)益性融資、負債性融資、風險投資及資產(chǎn)證券化等。由于旅游資源開發(fā)普遍不具有現(xiàn)行證券管理標準所要求的規(guī)模和投資回報，基本上被拒于證券市場之外。旅游資源開發(fā)的定向募集資金往往變成亂集資，成為金融秩序混亂和金融風險的同義語，受到嚴厲的限制。服務于旅游資源開發(fā)的直接融資多渠道尚未建立，旅游資源開發(fā)在資本市場處于缺位狀態(tài)。

（二）內(nèi)部障礙分析

1.財務管理不規(guī)范。旅游資源開發(fā)企業(yè)多數(shù)不是按照《公司法》來設立的，并沒有真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，財務制度不健全，財務管理不規(guī)范。管理粗放加劇了其生產(chǎn)和經(jīng)營上的風險，也引起了運作不規(guī)范、市場競爭力弱、資產(chǎn)質(zhì)量差、破產(chǎn)率高等一系列問題。這無疑降低了銀行等金融機構(gòu)放貸的放貸熱情和信心，特別是財務制度建設方面隨意性較大，使銀行等金融機構(gòu)對每發(fā)放一筆貸款都擔心風險太大、責任太重，不愿也不敢發(fā)放貸款，從而加大了旅游資源開發(fā)企業(yè)融資的困難。因此，銀行就會將旅游資源開發(fā)列為重點信貸風險防范。

2.信用觀念淡薄。目前我國旅游資源開發(fā)的主要融資渠道是商業(yè)銀行，但是旅游資源開發(fā)的還貸問題是商業(yè)銀行心中永遠的痛。旅游資源開發(fā)到期貸款不還或無力償還銀行貸款現(xiàn)象較普遍，逃廢銀行債務嚴重，導致旅游資源開發(fā)企業(yè)群體信用缺失，信用等級低；旅游資源開發(fā)企業(yè)內(nèi)部治理機構(gòu)和控制機制不健全，銀行貸款所需的證賬表管理混亂、不全或不實，普遍存在法人資產(chǎn)與自然人資產(chǎn)沒有嚴格區(qū)分的現(xiàn)象，當企業(yè)經(jīng)營發(fā)生困難時，抽逃企業(yè)資產(chǎn)時有發(fā)生而且很難控制，貸款的保證往往得不到落實等都是銀行不愿意貸款給旅游資源開發(fā)企業(yè)的原因。

3.抵押擔保不足。抵押擔保是目前最主要的貸款方式，為減少銀行的不良資產(chǎn)，防范金融風險，近年來，各商業(yè)銀行普遍推行了抵押擔保制度，只有極少數(shù)能在授信度內(nèi)享受信用貸款。而旅游資源開發(fā)企業(yè)不動產(chǎn)規(guī)模普遍較小，難以提供足值的抵押。同時難以找到合適的擔保人，效益好的企業(yè)不愿替別人作保，效益一般或太差的企業(yè)，銀行又不認同其擔保資格。

三、旅游資源開發(fā)的融資對策建議

（一）設立旅游資源開發(fā)投資擔保公司

商業(yè)銀行以“效益性、安全性、流動性”為經(jīng)營原則，商業(yè)銀行的借款一般都要有抵押品和擔保企業(yè)。抵押品可以是不動產(chǎn)、機器設備等實物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價證券，旅游資源開發(fā)企業(yè)到期不能還本付息時，銀行等金融機構(gòu)有權(quán)處置抵押品，以保證其貸款安全；然而不少旅游資源開發(fā)企業(yè)申請貸款時，不能提供有效擔保和抵押不落實，如只能提供景區(qū)、景點作抵押。一些旅游企業(yè)雖符合貸款條件，但審批程序復雜，影響貸款。為克服旅游開發(fā)信貸融資難的問題，建議政府成立以政府為背景、各類金融機構(gòu)和企業(yè)參股的旅游企業(yè)信用擔保機構(gòu)，專門從事對旅游資源開發(fā)企業(yè)的信用擔保業(yè)務，設立旅游投資擔保公司，簡化程序、擴大貸款規(guī)模，使企業(yè)更加容易獲得商業(yè)銀行信貸資金的貸款和預付款。另外，銀行等金融機構(gòu)應進一步更新觀念，使旅游資源開發(fā)企業(yè)的應收賬款、存貸、股票、債券以及旅游資源開發(fā)項目的使用權(quán)等都可以作為向銀行申請貸款的抵押品。

（二）利用中小板市場發(fā)行股票融資

主板市場股票融資要求高、難度大，旅游資源開發(fā)企業(yè)一般不具備在主板市場發(fā)行股票的條件。旅游資源開發(fā)企業(yè)應積極利用中小板市場發(fā)行股票進行融資。股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券。發(fā)行股票進行融資沒有固定股息負擔，不用償還本金，籌資風險小，能夠增加公司的信譽，而且籌資限制較少。所以，旅游資源開發(fā)企業(yè)應積極研究中小板的特點和上市要求，做好發(fā)行股票進行融資準備。中小板主要是為規(guī)模不大的中小型、高風險、高科技、高成長的中小公司融資上市服務。旅游資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)是目前國家重點支持和扶持的產(chǎn)業(yè)，旅游資源開發(fā)企業(yè)具有高投入、高風險、高收益、規(guī)模不大的特點。因此，中小板市場將成為旅游開發(fā)企業(yè)重要的融資方式之一。

（三）以私募發(fā)行方式進行債券融資

私募債券融資是指不采用公開方式，而通過私下與特定的債權(quán)人商談，以招標等方式募集資金，形式多樣，取決于當事人之間的約定，如向投資銀行貸款，獲得風險借款等。如果旅游開發(fā)企業(yè)要通過公募發(fā)行方式進行債券融資，會受到很多條件的限制。證監(jiān)會等政府有關(guān)部門對公開發(fā)行的債券制定了嚴格的法規(guī)，嚴格規(guī)定企業(yè)準入資格和條件、融資程序、信息披露、監(jiān)管等一系列事項。相比之下，私募融資方式比較靈活，條件比較寬松，基本上可以說，只要符合法規(guī)，當事人之間完全可以通過商談，個案性地約定各種各樣的融資條件和方式。利用私募發(fā)行方式進行債券融資是旅游資源開發(fā)企業(yè)籌資的重要途徑。如果旅游資源開發(fā)企業(yè)有較高的成長性，或者可以向投資者證明其在將來會具有高成長性，可以積極嘗試采用私募方式進行融資。如果旅游資源開發(fā)企業(yè)認為企業(yè)在投資者心目中有相當高的吸引力，則可發(fā)行普通的、無附加條件的債券；如果旅游資源開發(fā)企業(yè)認為企業(yè)在投資者心目中不具有吸引力，則可發(fā)行有附加條件的債券，如可轉(zhuǎn)換債券等。以私募發(fā)行方式進行債券融資的優(yōu)點主要是債券成本低，與股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對較低，可利用財務杠桿作用為旅游資源開發(fā)企業(yè)帶來杠桿效益。

（四）以旅游開發(fā)項目吸收直接投資

旅游資源開發(fā)企業(yè)應積極推出適應旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品升級換代的可持續(xù)發(fā)展旅游開發(fā)項目，采用項目融資的方式來籌集旅游項目開發(fā)所需資金。旅游資源開發(fā)企業(yè)應以旅游開發(fā)項目形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入資金。吸收直接投資可以采用多種方式，可以是吸收現(xiàn)金投資。吸收現(xiàn)金投資是酒店吸收直接投資最主要的形式之一。這是因為，現(xiàn)金具有比其他出資方式所籌資金在使用上的更大靈活性特點，它既可用于購置資產(chǎn)，又可用于費用支付，也可以是吸收實物資產(chǎn)投資，還可以是吸收無形資產(chǎn)投資。吸收直接投資是我國大多數(shù)旅游資源開發(fā)企業(yè)籌集資本金的主要方式。它能提高旅游資源開發(fā)企業(yè)對外負債的能力。吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對簡單，從而籌資速度相對較快。從宏觀看，吸收直接投資有利于資產(chǎn)組合與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而為旅游資源開發(fā)企業(yè)規(guī)模調(diào)整提供客觀的物質(zhì)基礎。

（五）增強旅游資源開發(fā)企業(yè)自身融資能力

要想從根本上解決融資難問題，旅游資源開發(fā)企業(yè)必須集中精力謀求自身發(fā)展。政府和銀行只能為旅游資源開發(fā)企業(yè)提供良好的外部環(huán)境和必要的服務，但無論是銀行信貸、政府扶持，還是直接融資，都要求旅游資源開發(fā)企業(yè)自身具備一定的條件。旅游資源開發(fā)企業(yè)不能消極地等待，而應該積極創(chuàng)造條件，走出融資難的困境。要解決這個問題，旅游資源開發(fā)企業(yè)應遵循市場經(jīng)濟的客觀要求，建立符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式，改變家族式管理方式，建立產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責明確、政企分開、管理科學的現(xiàn)代企業(yè)制度。同時，規(guī)范企業(yè)財務制度，提高企業(yè)財務管理水平，保證財務信息的真實性，增加企業(yè)財務的透明度，為旅游資源開發(fā)企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。

【參考文獻】

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[4] 來逢波，張存明.我國旅游投資中的問題與對策探析[J].特區(qū)經(jīng)濟，2006（4）.

第3篇：吸收直接投資的出資方式范文

關(guān)鍵詞：境外投資；投資戰(zhàn)略；投資管理

中圖分類號：F83文獻標識碼：A

20世紀八十年代以來，世界范圍內(nèi)的境外投資急速增長，它既是經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，又是推動經(jīng)濟發(fā)展的強大動力。特別是九十年代后期，國際直接投資出現(xiàn)了前所未有的迅速發(fā)展，在經(jīng)濟全球化和國際生產(chǎn)一體化的大背景下，境外投資所發(fā)揮的作用大有超過國際貿(mào)易之勢。

一、我國境外投資現(xiàn)狀

境外投資是指一國或地區(qū)的貨幣資本及產(chǎn)業(yè)資本投向本國或地區(qū)以外國家地區(qū)的經(jīng)濟活動。境外投資有利于我國企業(yè)積極主動地參與經(jīng)濟全球化；有利于國際經(jīng)濟合作的深化；有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整；有利于經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展；有利于培育我國的跨國公司。

根據(jù)商務部不完全統(tǒng)計，截止2006年底，國家批準或備案的境外企業(yè)為5，356家（含貿(mào)易性企業(yè)、機構(gòu)，不含金融企業(yè)），遍布世界140多個國家和地區(qū)，中方協(xié)議投資總額60.64億美元（含貿(mào)易性企業(yè)、機構(gòu)的出資），保持了約18%的年均增長速度。主要特點表現(xiàn)在：

1、境外投資規(guī)模以中小型企業(yè)為主。由于我國境外投資和在境外設立跨國公司尚屬起步階段，絕大多數(shù)企業(yè)缺乏可借鑒的成熟經(jīng)驗，因此，在經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇上長期停留在小規(guī)模的投資經(jīng)營階段。此外，1994年以來，我國對中資企業(yè)實行結(jié)售匯制度，中資企業(yè)能夠保留的現(xiàn)匯十分有限，在一定程度上限制了境外投資企業(yè)的投資規(guī)模。

2、境外投資的地域主要集中在周邊國家、地區(qū)及發(fā)達國家。主要分布在港澳地區(qū)、越南、泰國、馬來西亞等東南亞國家，以及美國、歐洲、南美等發(fā)達國家。這主要是由于港澳地區(qū)及周邊的交通和通信便利，經(jīng)濟互補性強，可以充分利用東道國勞動力、原材料等豐富而廉價的資源，帶動國內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)的出口。此外，美國等西方發(fā)達國家科技水平處于世界領先地位且投資環(huán)境較好，法規(guī)健全，資本市場發(fā)達，通過在該地區(qū)投資，可以獲得先進技術(shù)和信息，開發(fā)潛在市場。

3、投資主體和投資方式逐漸呈多元化格局。隨著我國改革開放進程的加快，打破了由國有獨資企業(yè)投資為主的格局，多種經(jīng)濟成分的經(jīng)濟主體也加入到境外投資的主體行列，尤其是民營企業(yè)也逐漸顯示出對境外投資的積極性。投資的方式也從傳統(tǒng)的合資、合作、獨資向BOT等新方式發(fā)展。近幾年，我國企業(yè)對外投資方式已從初期的以制造業(yè)為主的直接投資建廠向資源開發(fā)投資、并購以及戰(zhàn)略聯(lián)盟等國際通行的形式發(fā)展?？鐕①彸蔀閷ν庵苯油顿Y的重要方式。2000～2004年間，已公布的對外收購總額從18億美元攀升至48億美元。

如，中石油2005年10月以總價格41.8億美元的報價，獲得了哈薩克斯坦石油公司的收購權(quán)。中國海洋石油總公司近幾年成功地對澳大利亞高頓天然氣項目、印度尼西亞東固項目和Muturi項目等三宗大的跨國油氣田部分股權(quán)并購，逐漸成為國際一流的綜合型能源公司。2004年底，我國最大的電腦公司聯(lián)想集團以6.5億美元現(xiàn)金及價值6億美元股票取得了IBM包括Think品牌在內(nèi)的PC業(yè)務，成為世界第三大PC廠商。

二、我國境外投資的戰(zhàn)略選擇

（一）境外投資區(qū)域戰(zhàn)略

1、鞏固對發(fā)展中國家的投資。目前，我國對外投資的主要區(qū)域是發(fā)展中國家。實踐表明，我國的某些傳統(tǒng)產(chǎn)品在發(fā)展中國家有相當?shù)膬?yōu)勢，其中包括紡織品、服裝、日用雜品、文教用品等，在初級產(chǎn)品加工、一般機械加工等方面也有一定的優(yōu)勢。我國發(fā)展對外投資，通過就地生產(chǎn)和銷售，既可以開拓發(fā)展中國家市場，又可以利用這些國家的出口配額或享有的外貿(mào)優(yōu)惠條件進入第三國，特別是發(fā)達國家市場。

2、擴大對發(fā)達國家的投資。發(fā)達國家具有良好的投資環(huán)境，是對外投資的理想場所。投資于發(fā)達國家，首先可以吸收先進技術(shù)，獲得較好的投資收益。因為通過對發(fā)達國家的技術(shù)領域進行有選擇的投資，可以從發(fā)達國家獲得先進的技術(shù)，且這種方式獲得的技術(shù)往往要比一般的技術(shù)轉(zhuǎn)讓更先進，更適合我國現(xiàn)有的生產(chǎn)和科技發(fā)展水平。不僅如此，這種方式吸收技術(shù)，可在一定程度上打破工業(yè)化國家在高科技領域?qū)ξ覈姆怄i和限制，減少我國為獲取高科技而付出的代價。其次，通過在歐美發(fā)達國家直接投資設廠，可以有效地繞開各種貿(mào)易壁壘，長期穩(wěn)定地占有區(qū)域聯(lián)盟內(nèi)國家的市場。

（二）境外投資行業(yè)戰(zhàn)略

1、對發(fā)展中國家和地區(qū)投資的行業(yè)選擇。由于國際分工日益深化，制造業(yè)層次漸多，活動余地變大，增加的產(chǎn)值也高，而且同各國經(jīng)濟發(fā)展和現(xiàn)代化的關(guān)系比較密切。從產(chǎn)業(yè)選擇來看，我國許多企業(yè)可以選擇以制造業(yè)帶動服務業(yè)的實業(yè)化道路。這主要是因為：其一，海外公共工程和采掘業(yè)的資金要求量大，投資周期長，因而難以成為我國企業(yè)對外投資的重點。其二，從比較優(yōu)勢的角度看，對一些發(fā)展中國家而言，我國企業(yè)制造業(yè)技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模等具有相對優(yōu)勢。在全世界140多個發(fā)展中國家和地區(qū)中，除了新興工業(yè)化國家以外，我國制造業(yè)技術(shù)處于相當領先的地位。因此，在發(fā)達國家減少對發(fā)展中國家投資的情況下，我國企業(yè)向發(fā)展中國家直接投資，重點發(fā)展制造業(yè)的潛力相當大。

2、對發(fā)達國家投資的行業(yè)選擇。我國目前在發(fā)達國家的投資主要是資源開發(fā)性項目和工業(yè)生產(chǎn)性企業(yè)。發(fā)達國家投資環(huán)境優(yōu)良，在發(fā)達國家中投資于目前國內(nèi)緊缺的資源和產(chǎn)品項目，搞進口替代型對外投資，可起到節(jié)約外匯和穩(wěn)定貨源的作用。但從發(fā)展戰(zhàn)略的角度來看，我國在發(fā)達國家的投資應偏重于高技術(shù)行業(yè)，因為一方面可獲得高額利潤；一方面又可取得發(fā)達國家最為先進的技術(shù)、管理銷售技能等。

（三）境外投資方式戰(zhàn)略。對外投資方式戰(zhàn)略根據(jù)自身的條件、東道國的對外投資政策，以及國際金融市場行情等情況而選定最能實現(xiàn)投資目標，取得較好經(jīng)濟效益的投資方式。

1、企業(yè)以對外直接投資進入海外市場。主要有兩種基本方式：一是收購，是指國際企業(yè)購買東道國的現(xiàn)有企業(yè)的股份，從而接管該企業(yè)；二是新建，是指建立新的工廠，或?qū)ζ渌麑嶋H資產(chǎn)進行投資。

創(chuàng)建海外企業(yè)的主要優(yōu)點在于：第一，創(chuàng)建新的海外企業(yè)不易受東道國法律和政策上的限制，也不易受到當?shù)剌浾摰牡种?。第二，在東道國創(chuàng)建新企業(yè)，尤其是合資企業(yè)，常會享受東道國的優(yōu)惠政策。但創(chuàng)建新企業(yè)需要大量的籌建工作，速度慢、周期長，與收購相比有較大的不確定性，且不利于迅速進入東道國以及其他國家市場，也不利于迅速進行跨行業(yè)的經(jīng)營和迅速實現(xiàn)產(chǎn)品與服務的多樣化。

購并海外企業(yè)的主要優(yōu)點在于：第一，可以利用目標企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)設備、技術(shù)人員和熟練工人，可以獲得對購并企業(yè)發(fā)展非常有用的技術(shù)、專利和商標等無形資產(chǎn)，同時還可以大大縮短項目的建設周期。第二，可以利用目標企業(yè)原有的銷售渠道較快地進入當?shù)匾约皣馐袌?。第三，通過跨行業(yè)的購并活動，可以迅速擴大經(jīng)營范圍和地點，增加經(jīng)營方式，促進產(chǎn)品多樣化和生產(chǎn)規(guī)模擴大。但很容易受到東道國有關(guān)法律、輿論的限制。

2、從母公司對子公司控制程度的選擇。獨資子公司是由母公司全資投入與經(jīng)營，并根據(jù)東道國的法律在當?shù)刈缘怯浀莫毩⒎ㄈ恕＊氋Y子公司相對于合資公司來說，其主要優(yōu)點在于：第一，前者可以避免后者所難免的沖突和控制權(quán)的分享，有利于制定有效的管理決策；第二，經(jīng)營效率比較高，能保護母公司的技術(shù)秘密，保證產(chǎn)品的質(zhì)量，維護企業(yè)的商譽。合資方式的優(yōu)點在于：有利于跨國企業(yè)利用當?shù)仄髽I(yè)的無形資產(chǎn)；有利于跨國企業(yè)減少投資資本；有利于跨國企業(yè)化解政治風險。合資方式的主要缺點是：合營伙伴之間的目標很難一致，內(nèi)部經(jīng)營決策的協(xié)調(diào)比較困難，并由此可能會導致公開或不公開的沖突。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動由面向國內(nèi)市場轉(zhuǎn)向進入國際市場，在國外直接投資，開辦企業(yè)，積極參與國際分工和國際競爭，這就是企業(yè)的國際化進程。而我國企業(yè)的國際化發(fā)展是從生產(chǎn)社會化發(fā)展到國際化的必然。在全球經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密的今天，進一步擴大我國的對外開放，加大對外投資力度，使我國國民經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的基礎。對于我們這樣一個人口多、底子薄、資源相對缺乏的國家來說，唯一的可行途徑就是參與國際分工，利用國際國內(nèi)兩種資源、兩個市場。實施“走出去”戰(zhàn)略，是我國進一步提高對外開放水平、應對經(jīng)濟全球化挑戰(zhàn)、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。（作者單位：洛陽理工學院）

參考文獻：

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第4篇：吸收直接投資的出資方式范文

關(guān)鍵詞跨國并購動態(tài)動因現(xiàn)狀建議

跨國投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國設立新的企業(yè)，新設的企業(yè)可以是獨資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購投資。并購是兼并和收購的簡稱，“兼并”是指兩家或更多的獨立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢的公司吸收另一家或更多的公司；“收購”是指一家企業(yè)通過收買另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為，當兼并收購行為涉及不同國家間的企業(yè)時，就是跨國兼并收購。

1跨國并購成為跨國投資的主要方式

新設投資與并購投資這兩種方式在跨國公司對外直接投資中被廣泛運用，但進入20世紀90年代，跨國并購超過新建，成為了跨國公司對外直接投資的主要方式，在整個國際直接投資總額中，跨國并購投資額所占比重大幅度提高。1998年跨國并購投資額達到4110億美元，占當年國際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國直接投資總額達到8650億美元，而其中跨國并購投資所占比重高達83.2%；2000年跨國并購投資額達到11438億美元，占當年國際直接投資總額的比重高達91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國并購已經(jīng)成為國際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購浪潮。第一次發(fā)生在19世紀末20世紀初，隨著工業(yè)革命的擴展和深入，社會化大生產(chǎn)對資本規(guī)模提出了進一步的要求，在西方國家掀起了第一次企業(yè)并購的浪潮。這次并購的主要特點是橫向并購，即資本在同一生產(chǎn)領域或部門集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟是本次并購浪潮的主要動因，在這個時期，美國被并購企業(yè)總數(shù)達2654家，并購的資本總額達63億美元；第二次并購浪潮發(fā)生在20世紀20年代，其特點是上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購，縱向并購保證了上游企業(yè)對下游企業(yè)的原材料、半成品的供應，同時增強了并購后企業(yè)對市場供給的控制能力；第三次并購發(fā)生在20世紀60年代，主要特征是混合并購，它反映了壟斷集團實施多元化經(jīng)營的戰(zhàn)略要求，這次并購產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營的市場結(jié)構(gòu)；第四次并購發(fā)生在20世紀70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟學家稱為“杠桿并購”的并購浪潮。以上四次并購均通過企業(yè)并購，擴大了企業(yè)規(guī)模，增強了企業(yè)控制市場能力，但并購均發(fā)生在國內(nèi)，其經(jīng)濟影響也只涉及本國，自進入20世紀90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國并購浪潮，被稱為第五次并購浪潮，此次并購呈現(xiàn)出一些新的特點。

第一，跨國并購資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購案例可以說是屢見不鮮，甚至超過100億美元的并購案例也時有發(fā)生。如英國沃達豐集團以560億美元并購美國空中通訊公司，2001年美國花旗銀行以125億美元并購墨西哥國民銀行等。

第二，跨國并購涉及領域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國老牌銀行巴林銀行被荷蘭國際集團ING收購，此舉震動了整個國際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國電信公司并購美國MCI（美第二大長途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權(quán)的跨國并購總額為4110億美元，銀行、保險和其他金融服務業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國并購主要發(fā)生在歐美等發(fā)達國家之間。據(jù)統(tǒng)計，2000年由發(fā)達國家跨國公司相互間完成的跨國并購金額為10741億美元，占當年全球跨國并購總額的93.9%，其中英國、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國與歐盟的跨國并購占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國并購投資方式多樣化，“強強”聯(lián)合逐步取代“強弱”聯(lián)合。從并購雙方所處的行業(yè)看，既有跨國同行企業(yè)間的橫向并購，也有從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的兩國企業(yè)間的縱向并購，還有分屬不同行業(yè)的兩國企業(yè)間的復合并購。在出資方式上，既有并購公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購，也有通過轉(zhuǎn)移股權(quán)實現(xiàn)的股票并購，還有在金融信貸支持下進行的杠桿并購，同時跨國并購中的“強強”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實現(xiàn)了優(yōu)勢互補和資源共享。典型的案例如汽車業(yè)戴姆勒—奔馳并購美國三大汽車公司之一的克萊斯勒公司，兩強結(jié)合，實現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車公司。

2跨國并購的動因分析

20世紀90年代以來，跨國公司對外直接投資方式日益從新建轉(zhuǎn)向并購，其動因何在？

首先，我們討論跨國并購對跨國公司技術(shù)優(yōu)勢的影響。跨國公司的技術(shù)優(yōu)勢來自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過國際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術(shù)許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國公司獲得較多的先進技術(shù)，而跨國并購可獲得被并購方的核心技術(shù)。

其次，跨國并購對跨國公司規(guī)模經(jīng)濟的影響。規(guī)模經(jīng)濟可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟，工廠規(guī)模經(jīng)濟來自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國公司經(jīng)過幾十年的運行基本上已達到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟效應不會顯著增強。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟除工廠規(guī)模經(jīng)濟以外，還包括非生產(chǎn)活動創(chuàng)造的經(jīng)濟性。如集中化的研究與開發(fā)、網(wǎng)絡營銷、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢等，跨國并購可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟得到較大提高。

第三，跨國并購對跨國公司資本和籌資優(yōu)勢的影響?？鐕①徣绻载泿欧绞綄崿F(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負債而減少流動資產(chǎn)；如果以換股方式實現(xiàn)，則不增加負債和不減少流動資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購實現(xiàn)了資本的集中，相應地也增強其資本優(yōu)勢。

第四，跨國并購對跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢的影響?？鐕①彅U大了跨國公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢內(nèi)部轉(zhuǎn)移的空間，對跨國公司內(nèi)部化優(yōu)勢起到了加強的作用。

第五，跨國并購有利于跨國公司全力推進其全球經(jīng)營戰(zhàn)略。經(jīng)濟全球化是跨國公司實施戰(zhàn)略性并購的大背景和根本原因，經(jīng)濟全球化和相互開放的統(tǒng)一世界市場，一方面使跨國公司面臨著更為廣闊的市場容量，使它們更有必要和可能展開更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售，以充分實現(xiàn)規(guī)模效應；另一方面，也使跨國公司面臨全球范圍的激烈競爭，原有的市場份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時代背景下，跨國公司通過并購可迅速實現(xiàn)規(guī)模擴張，提高國際競爭力。

3跨國并購在我國的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀90年代以來，跨國并購發(fā)展迅速，也是各國引進外資的一條主渠道。而在我國，新設投資仍然是我國吸引外資的主要方式，在中國的跨國并購每年大概10~20億美元，而我國每年引進的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國并購，其他多數(shù)是新建項目投資。全球跨國投資主要方式和我國吸引外資主要方式的“錯位”，對我國擴大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國跨國并購市場存在著這樣一些障礙。

3.1我國對跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國公司對國內(nèi)企業(yè)的收購標的本身就蘊含了巨大的風險；收購后的企業(yè)組織也難以通過產(chǎn)權(quán)來實現(xiàn)對資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國直接投資的所有權(quán)———內(nèi)部化優(yōu)勢。目前，絕大部分跨國并購發(fā)生在發(fā)達國家之間，發(fā)展中國家的跨國并購只占外商直接投資的1／3，公司治理結(jié)構(gòu)不健全是一個重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評估問題。目前，國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評估大多采用國有資產(chǎn)評估制度，是以帳面資產(chǎn)為準的，而外商接受的價值不是帳面價值而是該企業(yè)的實際價值，二者之間有較大的差距，此即為外商購買國內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結(jié)之一。另一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評估，如對企業(yè)品牌、商標、信譽等無形資產(chǎn)的評估缺乏現(xiàn)實依據(jù)，因而資產(chǎn)評估過程中低估或高估國內(nèi)資產(chǎn)的情況時有發(fā)生。

再者，我國為了引導外商來華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導向政策，這些政策主要是針對外商在我國境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對外商并購投資尤其是并購國有大中型企業(yè)沒有專門的規(guī)定。

3.2資本市場存在障礙

現(xiàn)階段我國資本市場的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設置了障礙，資本市場的建立和完善是企業(yè)間開展兼并和收購的前提條件和基礎，資本市場的發(fā)達程度還決定了企業(yè)兼并收購活動的發(fā)達程度，國外大多數(shù)企業(yè)間的并購都是在證券市場上完成的。我國的證券市場起步很晚，仍處于初級發(fā)展階段，不僅市場規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過證券資本市場進行跨國并購。

3.3能力上的差異造成對接障礙

這次并購的主流是同一領域的橫向并購，主要集中在服務業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國科技密集型產(chǎn)業(yè)起點低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國銀行、保險、金融、公用事業(yè)等服務領域基礎薄弱，尚未全面對外開放，這就致使我國欲引進的FDI與全球流動的FDI在內(nèi)容對接上存在較大差距。

3.4動機差異造成的障礙

我國利用外資的目標是為引進國外資金、先進技術(shù)、管理經(jīng)驗、擴大就業(yè)、增加出口、推動GDP增長、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級以及配合國企改革重組等。而外商并購我國企業(yè)主要目的是利潤驅(qū)使，它會從本集團的總體利益來考慮其產(chǎn)品種類，將其生產(chǎn)經(jīng)營納入自己集團的全球戰(zhàn)略中，而完全忽視我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級。并且，其著眼點在于我國經(jīng)濟效益和發(fā)展前景較好的大中型企業(yè)，而對于真正虧損、效益差的國有企業(yè)一般是不予考慮的，這便與我們的引資初衷是相背離的，這些動機的差異，也造成了跨國并購在我國發(fā)展的障礙。

3.5法律上的障礙

我國并購立法滯后和現(xiàn)行法律法規(guī)不健全阻礙了跨國并購活動的開展，缺乏科學高效、透明的外資并購審批，有關(guān)外資并購的法律不系統(tǒng)、不完備，缺乏可操作性，司法執(zhí)法體系不健全，這些都嚴重阻礙跨國并購的順利進行。

3.6企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)并購是呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國化等一系列新特點，并逐漸成為世界各國企業(yè)擴大規(guī)模，獲取競爭優(yōu)勢的最有效的戰(zhàn)略選擇，但這一戰(zhàn)略選擇的實現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模的簡單疊加，更重要的是實現(xiàn)并購企業(yè)和目標企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無形資源的整合，從而從根本上提高企業(yè)的核心競爭力。而在并購中，由于雙方的國家、政治、經(jīng)濟背景不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免，因此形成了企業(yè)文化差異造成的障礙。

4推動并購在我國發(fā)展的對策

4.1逐步建立規(guī)范化、符合國際慣例的并購法律體系，規(guī)范并購業(yè)務操作，加強風險防范

入世以來，通過調(diào)整、完善現(xiàn)行的外商投資法律法規(guī)，初步搭建起了指引外商合法投資、并購活動的法律框架，但這一框架尚不足以解決并購實踐中面臨的具體問題，仍需進一步的細化、規(guī)范化與國際慣例不相符合的地方?？稍诂F(xiàn)有法律框架下制定專門針對外資并購事務的法律條例或規(guī)章，以解決外資并購國企過程中存在的諸多不確定性問題。如前所述的資產(chǎn)評估問題，并購價格確定問題以及財稅收益重新分配問題等。

4.2完善政府職能、加強對并購的調(diào)節(jié)與控制作用

為了提高本國企業(yè)的競爭力，搶占國際市場，政府應對原來的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與限制的法律、政策進行調(diào)整，鼓勵外資采用并購方式進入，參與國有企業(yè)的資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置，從而推動國有企業(yè)的改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，選擇最有利于完成政府目標（提供就業(yè)、保證社會公平、保持社會穩(wěn)定等）的合作對象，加強政府對并購的調(diào)節(jié)與控制作用。

4.3推進資本市場的效率，開放證券市場

我國上市公司將是外資并購的重點對象，然而，我國目前的資本市場，仍屬于“政策市”、“消息市”，這勢必會影響到外資的進入和并購活動的順利開展，再者證券市場的價格發(fā)現(xiàn)功能以及上市公司資產(chǎn)的流動性，使通過證券市場進行的企業(yè)并購，其公開性和公平性能較好地得到保證，故應加快推進外資企業(yè)在A股上市，對國內(nèi)外投資者開放并購投資，以推動大中型國有企業(yè)加快改革和重組的步伐，同時，利用并購方式吸引外資，對我國證券市場的發(fā)展也會產(chǎn)生深遠影響，我國上市公司法人治理結(jié)構(gòu)因此得到改善，我國證券市場資產(chǎn)重組的質(zhì)量也會因此得以提升。

參考文獻

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3張軍．跨國投資的新動態(tài)及加快中國吸收外資的對策分析[J].經(jīng)濟問題探索，2004(2)

第5篇：吸收直接投資的出資方式范文

2095-3283（2015）12-0050-03

一、江蘇民營企業(yè)對外投資發(fā)展概況

（一）對外投資規(guī)模逐年增長

為深入貫徹國家“走出去”戰(zhàn)略，江蘇省政府鼓勵民營企業(yè)利用優(yōu)勢進行對外直接投資。2008年，江蘇新批民營企業(yè)對外投資項目數(shù)為138個，中方協(xié)議額為43761萬美元。2014年民企境外投資項目426個，中方協(xié)議投資額43.4億美元，分別占全省比重的70.4%和70.7%。經(jīng)過多年的快速發(fā)展，民營企業(yè)已成為江蘇境外投資的“主力軍”。

（二）對外投資方式多樣化

隨著江蘇民營企業(yè)對外投資的規(guī)模逐漸擴大，江蘇民營企業(yè)對外投資的方式日益呈現(xiàn)多樣化。目前，江蘇民營企業(yè)對外投資主要有綠地投資、并購與合資參股等方式。

1.綠地投資

由于綠地投資中投資方對新建企業(yè)擁有較大的決策權(quán)，已成為江蘇民企對外投資的主要形式。例如，以電線電纜研發(fā)制造為主要業(yè)務的江蘇亨通集團目前在海外擁有全資或控股子公司30多家，其中在亞洲、東歐、非洲和南美洲等地分別設有18個技術(shù)營銷服務中心，公司業(yè)務遍及全球112個國家及地區(qū)。

2.跨國并購

跨國并購能夠幫助企業(yè)在短時期內(nèi)開拓國際市場并獲得營銷渠道，日益成為江蘇民企對外投資的首選。2010年，江蘇揚子江船業(yè)集團聯(lián)合卡塔爾國家主權(quán)基金，成功收購新加坡一家擁有國際最頂尖海工技術(shù)的海洋工程公司15%股份，由此邁入世界海洋工程技術(shù)的先進行列。2009年國際金融危機使眾多企業(yè)遭受重創(chuàng)，蘇寧電器看準時機果斷抄底，出資5730萬元成功控股日本老字號電器連鎖企業(yè)LAOX公司。目前，蘇寧電器通過跨國并購已在國外獲得了較大的市場份額。

3.合資參股

合資參股這種投資方式通過投資雙方的收益共享和按資分配，一方面可以降低投資風險，另一方面可以獲得對新建企業(yè)經(jīng)營的話語權(quán)。2011年以服裝生產(chǎn)為主要業(yè)務的江蘇AB公司在柬埔寨合資建設了織造、染整及成衣項目，將國內(nèi)的原材料出口到柬埔寨生產(chǎn)再銷售到歐美市場，大大降低了生產(chǎn)成本，極大地提高了國際競爭力。

（三）對外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化

目前，江蘇民營企業(yè)對外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化趨勢。2014年，江蘇民營企業(yè)對外投資金額40億美元，占江蘇對外投資總額的70%，其中以房地產(chǎn)業(yè)、商務服務業(yè)等為主的第三產(chǎn)業(yè)對外投資項目達300多個，投資了近26億美元，占全省的58%。由于近幾年我國大力發(fā)展光伏電站建設，該行業(yè)在國內(nèi)市場已呈現(xiàn)出飽和狀態(tài)。無錫尚德電力先后全資收購日本光伏制造企業(yè)MSK和德國光伏設備制造企業(yè)庫特勒公司，以光伏產(chǎn)業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)對外投資項目達170多個，投資額超15億美元。此外，由江蘇民營企業(yè)投資的高新技術(shù)企業(yè)近幾年陸續(xù)在海外上市，也將成為江蘇民企對外投資的主要方向。

（四）對外投資區(qū)域日趨廣泛

目前，江蘇省民營企業(yè)對外投資主要集中在亞洲、歐洲和北美洲。2014年江蘇新批民營企業(yè)境外投資項目426個，超200個分布在亞洲，占總項目數(shù)的50%。歐美市場也是江蘇民營企業(yè)對外投資的重點區(qū)域，2013年江蘇民營企業(yè)28%的境外投資項目分布在歐美地區(qū)，由于受其經(jīng)濟回暖較慢等因素影響，目前，江蘇民企對歐美投資的規(guī)模有所縮小。近年來，江蘇民企加大了對非洲國家的投資力度，2014年江蘇對非洲投資5.2億，投資項目分布在非洲的40多個國家和地區(qū)。

二、江蘇民營企業(yè)對外投資中存在的問題

（一）對外投資規(guī)模較小

江蘇民營企業(yè)境外投資起步時間較晚，總體規(guī)模較小。2014年江蘇民營企業(yè)對外投資額與吸引外資額的比例為0.18：1，雖比2012年的0.14：1有所提高，但這一數(shù)據(jù)剛剛達到發(fā)展中國家0.13：1的平均水平，且遠遠落后于發(fā)達國家的1.14：l的水平。由于中小民營企業(yè)規(guī)模較小且盈利能力較弱，資金的嚴重缺乏阻礙了民營企業(yè)海外拓展的腳步，其融資成本相對國有企業(yè)較高且渠道較為單一。民營企業(yè)對資金的需求遠達不到對外投資的要求。此外，江蘇民營企業(yè)對外投資的東道國以發(fā)展中國家為主，這些投資目的國往往政治環(huán)境較差，因此民營企業(yè)還面臨著較高的國家風險。因此，偏高的融資成本和較低的抗風險能力嚴重制約著江蘇民營企業(yè)對外投資的規(guī)模。

（二）投資結(jié)構(gòu)不合理

小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論認為，一國在選擇對外直接投資的產(chǎn)業(yè)時應該是從那些已經(jīng)或即將處于衰退狀態(tài)的邊際產(chǎn)業(yè)開始并依次進行。這些對外投資的邊際產(chǎn)業(yè)在東道國仍存在比較優(yōu)勢，繼而可以推動東道國對外貿(mào)易的進一步發(fā)展。從投資產(chǎn)業(yè)上看，目前江蘇民營企業(yè)對外投資以服務行業(yè)為主。如金盛置業(yè)投資集團在香港出資6000萬投資商務服務業(yè)，南京三寶科技出資1000萬美元投資香港地區(qū)的計算機服務業(yè)。但從目前江蘇經(jīng)濟發(fā)展情況來看，服務業(yè)并沒有成為日益衰弱的“邊際產(chǎn)業(yè)”，因此江蘇民營企業(yè)對外投資就出現(xiàn)了所謂的“比較優(yōu)勢悖論”。此外，從投資地域上來看，亞太是江蘇民營企業(yè)的主要投資地。但上述區(qū)域由于吸引的外資規(guī)模較大，其市場需求正趨于飽和，導致資本的邊際效益呈現(xiàn)遞減的趨勢，因此也限制了江蘇民營企業(yè)對外投資效益的提高。

（三）核心競爭力不足

近年來，盡管江蘇民營企業(yè)對外投資的水平較以往有所提高，開始涉足一批技術(shù)含量較高的投資項目，但仍以低附加值的初級產(chǎn)業(yè)為主。由于缺乏自主創(chuàng)新能力且存在對國外先進技術(shù)吸收消化能力的不足，企業(yè)的核心競爭力普遍較低，無法從根本上改變關(guān)鍵性技術(shù)依靠國外進口的局面。江蘇進行對外投資的民營企業(yè)大多缺乏自有品牌和自主知識產(chǎn)權(quán)，如在計算機通訊設備方面，由于核心技術(shù)研發(fā)能力的不足，企業(yè)需將每部國產(chǎn)手機售價的20%利潤轉(zhuǎn)給國外技術(shù)專利持有者。盡管在傳統(tǒng)制造業(yè)領域，江蘇民營企業(yè)的產(chǎn)品相比發(fā)達國家具有一定的價格優(yōu)勢，但由于不具備技術(shù)的壟斷優(yōu)勢，產(chǎn)品若想開拓國際高端市場從而實現(xiàn)跨越式發(fā)展仍然需要一段漫長且艱辛的過程。

（四）綜合人才匱乏

由于對外投資是一項復雜的系統(tǒng)工程，因此對相關(guān)管理人員的綜合素質(zhì)要求較高。對外投資的管理者不但要精通業(yè)務技術(shù)知識，還需要熟悉國際商法、國際金融和國際貿(mào)易慣例等方面知識。江蘇民營企業(yè)目前缺乏大量的高水平復合型對外經(jīng)營管理人才。人才難求和人才難留是導致這一局面的主要原因。一方面由于我國教育水平的國際化程度較低，造成國內(nèi)高校培養(yǎng)的人才無法適應快速發(fā)展變化的國際市場；另一方面由于中小民營企業(yè)薪酬待遇和發(fā)展環(huán)境問題導致無法較好地吸引高水平的管理人才。根據(jù)麥可思研究院2014年公布的數(shù)據(jù)顯示，大陸地區(qū)在“民營企業(yè)或個體企業(yè)”就業(yè)的2013級本科畢業(yè)生的工作滿意度為50%，遠低于同一時期同一群體在國企工作的滿意度水平。目前，由于江蘇民營企業(yè)對外投資的管理人員綜合業(yè)務能力較低，企業(yè)的投資決策不能更好地順應國際市場的發(fā)展變化，從而導致了較低投資效益。

三、進一步加快江蘇民營企業(yè)對外投資的建議

（一）建立健全政府支持體系

政府相關(guān)部門要加快建立健全政府支持體系，更好地保護民營企業(yè)在海外投資中的合法權(quán)益。主要應涵蓋以下幾個方面：第一，政府各相關(guān)部門要創(chuàng)新管理，簡化境外投資項目審批手續(xù)，放松對企業(yè)海外投資的額度限制和外匯管制，提高境外投資的便利化程度。第二，設立對外投資專項資金，重點支持高新技術(shù)研發(fā)中心建設、境外合作區(qū)等公共服務平臺的建設，并為海外投資提供優(yōu)惠貸款。第三，政府要大力支持行業(yè)協(xié)會和商會建設，使其充分發(fā)揮政府與企業(yè)之間的橋梁紐帶作用，尤其是在東南亞和非洲這些江蘇民企境外投資比較集中和比較容易發(fā)生國家風險的地區(qū)。第四，建立公共信息服務系統(tǒng)，適時各個國家和地區(qū)投資指南信息，如可利用江蘇省駐外經(jīng)貿(mào)代表處等各種海外機構(gòu)，拓展信息收集渠道，廣泛收集資料。第五，政府應采取有效措施為企業(yè)海外投資提供風險防范和擔保。投資者在境外投資遇到的風險遠遠大于境內(nèi)投資，政治風險是跨國投資中最大的風險。由于它的難以識別和預測，商業(yè)保險機構(gòu)往往不愿意承擔此類業(yè)務。許多發(fā)達國家都設有海外投資擔保機構(gòu)，如美國的海外私人投資公司和加拿大的出口發(fā)展公司等。因此，江蘇省應針對民營企業(yè)的境外投資建立風險擔保中心為其提供國家風險擔保。

（二）科學選擇投資區(qū)域和產(chǎn)業(yè)

企業(yè)在對外投資時應結(jié)合自身的投資方式和戰(zhàn)略目的選擇合適的投資地點和產(chǎn)業(yè)。目前，江蘇存在兩種類型的對外直接投資：一種是優(yōu)勢型的對外直接投資，另一種是學習型對外直接投資。優(yōu)勢型對外直接投資的產(chǎn)業(yè)主要是那些在江蘇省內(nèi)具有相對優(yōu)勢但逐漸處于邊際產(chǎn)業(yè)地位的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如紡織業(yè)、家用電器和電子產(chǎn)品行業(yè)。這類對外投資活動有利于促進江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級。此類投資東道國應選擇與江蘇經(jīng)濟發(fā)展水平相近的東南亞、中亞和拉美等國家和地區(qū)。學習型對外直接投資一般適用于高新技術(shù)制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)。此類投資東道國應選擇以歐、美、日等發(fā)達國家或地區(qū)為主，通過學技術(shù)和管理經(jīng)驗，從而更好地參與國際分工。江蘇在選擇對外投資的區(qū)位與產(chǎn)業(yè)時，需要將兩類不同的投資類型通盤加以考慮，因地因時制宜。

（三）培育企業(yè)核心競爭力

創(chuàng)新是企業(yè)得以生存并發(fā)展的根本因素。在日益激烈的國際市場競爭環(huán)境下，江蘇民營企業(yè)應大力提高技術(shù)創(chuàng)新能力，通過培育自有品牌和提升自主研發(fā)水平獲得對外投資的比較優(yōu)勢。為此，江蘇民營企業(yè)在不斷加大研發(fā)投入力度的同時，應在歐、美、日等發(fā)達國家腹地直接建立研發(fā)中心，充分利用國外先進技術(shù)資源，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢加快提高企業(yè)的創(chuàng)新能力。品牌是企業(yè)核心競爭力之直接體現(xiàn)，因此江蘇民營企業(yè)要加快自身品牌建設。為此，企業(yè)應提高自身產(chǎn)品質(zhì)量，提供售前售后環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)服務。企業(yè)還要加大品牌的宣傳力度，努力提升品牌的知名度和信譽度，從而獲得品牌優(yōu)勢。江蘇民營企業(yè)在對外投資中不能長期停留在低價競爭階段，必須加強技術(shù)創(chuàng)新，大力培育企業(yè)的核心競爭力，創(chuàng)造和利用品牌優(yōu)勢，在激烈的國際市場競爭中占據(jù)主動地位。

（四）大力發(fā)展集群式對外投資

江蘇省開展對外投資的民營企業(yè)盡管數(shù)量較多，但多數(shù)屬于中小型企業(yè)。因此這就導致其一方面無法實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，另一方面較低的抵御外來風險的能力也不利于其在激烈的國際市場競爭中快速健康地發(fā)展。為此，江蘇民營企業(yè)可以學習和借鑒臺灣地區(qū)企業(yè)在江蘇昆山的投資模式，走集群式對外投資的道路。例如，設立境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)就是民營企業(yè)集群式境外投資的一種較好的實現(xiàn)形式。江蘇民營企業(yè)應借助政府平臺搭建的境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，依托國內(nèi)大型企業(yè)的海外市場業(yè)務開展相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資，從而實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚集效應。民營企業(yè)通過集群式對外投資的方式一方面可以提高其海外投資收益，另一方面也極大地降低了海外投資的風險。

（五）建立現(xiàn)代公司管理體制

目前，江蘇民營企業(yè)公司制度大多以傳統(tǒng)的家族式管理模式為主，這與開展對外投資活動所要求的現(xiàn)代公司管理制度的標準相去甚遠。傳統(tǒng)落后的家族式管理體制已經(jīng)嚴重制約了民營企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的有效實施。因此，建立現(xiàn)代公司管理體制是江蘇民營企業(yè)在制度建設方面的當務之急。一方面，江蘇民營企業(yè)建立和完善科學高效的管理機構(gòu)和企業(yè)對外投資的戰(zhàn)略系統(tǒng)，明確劃分決策主體的各項權(quán)利和義務，尤其是要通過強化公司總部對海外分支機構(gòu)的垂直領導從而實現(xiàn)對海外市場業(yè)務的運作和科學監(jiān)管。另一方面，企業(yè)在對外投資時還應注重本土化建設，將海外分支機構(gòu)的業(yè)務發(fā)展積極融入到東道國的經(jīng)濟發(fā)展中，提高投資項目的收益率，增強自身抵御外來風險的能力。

第6篇：吸收直接投資的出資方式范文

摘 要 隨著社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的集團公司無論在數(shù)量上或是規(guī)模上都發(fā)生了很大的變化，各集團公司之間的競爭也日趨激烈。筆者認為集團公司現(xiàn)有的資金管理已經(jīng)不能適應新形勢的需要，為此，如何加強集團公司資金管理，保證公司資金的合理有效運作以適應新的形勢和全面提升集團公司競爭能力是值得我們研究的課題。

關(guān)鍵詞 集團公司 資金管理 優(yōu)化 對策

隨著全球經(jīng)濟一體化及中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)的競爭越來越激烈。企業(yè)核心競爭力一個重要因素是資金，資金運營質(zhì)量的高低將直接影響企業(yè)的效益，最終決定企業(yè)是否在市場經(jīng)濟中繼續(xù)生存。資金作為企業(yè)競爭力的一個重要因素，受到了國際社會的普遍重視。當前，集團公司對資金管理都存在一定的認識與理解，甚至將此作為戰(zhàn)略發(fā)展核心來對待，但不容忽視的是，資金管理的問題依然存在，資金管理形成的潛在風險隨時都可能爆發(fā)。如果再次出現(xiàn)大規(guī)模的金融危機，相信有相當一部分集團公司會因資金問題陷入困境。因此，在新的時期優(yōu)化集團公司資金管理是很有必要的。

一、集團公司資金管理的現(xiàn)狀

（一）資金管理重視不夠，相關(guān)職能部門沒有合理定位?，F(xiàn)階段，仍有很多集團公司依然將利潤最大化以及資產(chǎn)的保值和增值作為公司財務管理的目標。沒有認識到資金管理的重要性，沒有深刻地認識到資金的均衡和穩(wěn)定運作是公司賴以生存和發(fā)展的基礎。公司領導把大量工作放在了生產(chǎn)經(jīng)營和安全生產(chǎn)管理中，對集團公司資金的有效運作研究較少。有些集團公司雖然實施了資金集中支付和管理，但是結(jié)算中心的工作依然充當?shù)氖恰按蟪黾{”的角色，沒有發(fā)揮出資金有效運作、投資理財、監(jiān)督控制的作用。

（二）資金監(jiān)控不力，資產(chǎn)流失。在推進集團公司資產(chǎn)管理體制改革的進程中，企業(yè)自尤其是財務自得到了不斷擴大和落實，這對提高集團經(jīng)濟的控制力、影響力、帶動力，加快資金周轉(zhuǎn)有著深遠的意義。但是，由于集團企業(yè)出資人往往很復雜，法人治理結(jié)構(gòu)尚未完善，企業(yè)內(nèi)部缺乏必要的財務約束機制，特別是缺乏有效的資金監(jiān)控手段，使得企業(yè)集團無法對下屬企業(yè)的資金質(zhì)量及其運行狀況實施有效監(jiān)管，容易產(chǎn)生資金賬外循環(huán)和資金管理失控等現(xiàn)象，造成了資產(chǎn)的大量流失，嚴重阻礙了企業(yè)改革進程。

（三）忽視資金管理，影響集團公司效益。在集團公司的存貨管理方面，由于一部分經(jīng)營管理人員缺乏資金管理意識，容易在存貨管理上失控，盲目大量采購，造成庫存物資嚴重積壓，使得大量的資金被無效占用，影響資金周轉(zhuǎn)速度，降低償債能力和獲利能力；在應收賬款管理方面，業(yè)務主管單方面追求營業(yè)額，缺乏財務風險的意識，忽略應收賬款的回收，使得賬面盈利和現(xiàn)金流不足的現(xiàn)象并存。由于集團是由多個具有獨立法人資格的企業(yè)及事業(yè)性質(zhì)的單位組成的群體，因此，集團的資金管理要在保持集團利益的前提下，既發(fā)揮集團的整體優(yōu)勢，又要充分尊重各單位的法人地位，以便發(fā)揮各單位的積極性和主觀能動性。基于此，集團及其成員單位的資金管理要堅持以資本（資金）運營為核心。集團內(nèi)各個具有法人地位的企業(yè)和事業(yè)單位，通過資本這樣一條紐帶連在一起，無論從事何種業(yè)務，何種經(jīng)營活動，都必須服從與集團資本運營的宗旨。集團及其成員單位的財務管理，也要以資本為核心，集團及其成員單位要認真貫徹資本運營責任制。為了切實建立資本運營的約束與激勵機制，使不同的利益主體對經(jīng)營資本負責，避免個別成員單位對集團的依賴性，集團財務不僅通過對資本運營效率等內(nèi)容的考核，建立資本運營責任制，并在實踐中不斷充實和完善。

二、優(yōu)化集團公司資金管理的對策

我們應該充分認識到，無論是站在集團母公司的角度，還是站在成員企業(yè)立場，都必須以實現(xiàn)企業(yè)價值與所有者財富最大化作為財務的基本目標。在這層概念上，企業(yè)集團與其他企業(yè)或營利組織并無本質(zhì)差異，故我們應從以下幾個方面對企業(yè)集團的資金管理進行創(chuàng)新。

（一）建立資金管理中心，統(tǒng)一調(diào)配資金。集團公司應當建立資金結(jié)算中心，對各個分、子公司實行收支兩條線管理，嚴格控制各個分、子公司的資金支出。不僅僅控制現(xiàn)匯的收支，同時也要加強對承兌匯票的集中管控。

（二）建立資金管理制度，控制財務風險，建立投資論證制度。投資決策是指為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或資金升值，在一定時期向一定領域的標的物投放足夠的資金或?qū)嵨锏冉?jīng)濟行為，無論是直接投資還是間接投資、對內(nèi)投資或?qū)ν馔顿Y，對投資方案的評價及決策都是十分重要的。投資失誤是資金管理上的最大失誤，要在企業(yè)集團內(nèi)建立嚴密投資論證程序，大的投資項目應請專門的咨詢機構(gòu)參與論證。建立應收賬款管理制度。嚴格落實資金回收責任制，加快資金回籠，降低資金的機會成本、管理成本、壞賬成本，在比較成本與收益的基礎上制定適合企業(yè)發(fā)展的信用標準、信用條件和收賬政策，通過應收賬款的追蹤分析，應收賬款的賬齡分析、應收賬款的收現(xiàn)率分析和建立應收賬款的壞賬準備制度，降低壞賬損失風險。建立存貨資金控制制度。存貨是企業(yè)日?；顒又谐钟幸猿鍪鄣漠a(chǎn)品和商品、處于生產(chǎn)過程中在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過程或提供勞務過程中耗用的材料和物料。企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過程的順利進行，節(jié)約采購費用和生產(chǎn)時間，而且能夠迅速地滿足客戶各種訂貨的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)和銷售提供了較大的機動性。然而，存貨的增加必然要占用較多資金，而且存貨的儲存和管理費用也會增加，影響企業(yè)的獲利能力。因此，企業(yè)要在存貨的收益與成本之間進行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本、增加收益，按需生產(chǎn)、按需采購，把庫存量降低。建立財產(chǎn)物資清理制度。發(fā)現(xiàn)賬實不符或資產(chǎn)貶值要及時處理，保證財務信息的真實性。

（三）采用合理的融資方式。企業(yè)可以根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營及投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要，通過對內(nèi)和對外等各種融資渠道籌措所需資金，從融資方式看，內(nèi)部融資不需對外支付利息或股息，不會減少企業(yè)集團的現(xiàn)金流量，同時由于資金來源于企業(yè)集團內(nèi)部，不會發(fā)生融資費用，融資成本遠低于外部融資。因此內(nèi)部融資應是企業(yè)集團的首選融資方式，只有內(nèi)部融資仍不能滿足企業(yè)集團的資金需求時，企業(yè)集團才應轉(zhuǎn)向外部融資。外部融資也就是負債融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款等方式融資。這種融資方式到期要歸還本金和支付利息，一般要承擔較大的財務風險，但相對而言，付出的資金成本較低。因此企業(yè)要根據(jù)自身的具體情況和需要選擇合理的融資方式。

（四）盤活存量資產(chǎn)，增加資金來源。其主要有“調(diào)、并、轉(zhuǎn)”三種方法 。調(diào)指結(jié)合產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。并指通過資產(chǎn)重組，以市場為導向，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，把優(yōu)勢國有企業(yè)擴張和劣勢國有企業(yè)兼并結(jié)合起來，互利互補。轉(zhuǎn)指實行股份合作制，對部分中小國有企業(yè)的資產(chǎn)實行整體和部分拍賣，有償轉(zhuǎn)讓，用其收入償還銀行貸款。

（五）多渠道籌集資金?；I集資金是指企業(yè)集團通過籌資渠道和資金市場，運用各種籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資金。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是，同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。傳統(tǒng)的籌資方式有吸收直接投資、銀行借款、發(fā)行股票、發(fā)行債券。企業(yè)集團還可以通過投資基金轉(zhuǎn)換、債轉(zhuǎn)股、發(fā)展融資租賃等開發(fā)新的籌資渠道。企業(yè)籌資應遵循：規(guī)模適當、籌措及時、來源合理、方式經(jīng)濟的原則。企業(yè)籌集資金必然要付出一定的代價并承擔相應的風險，不同籌資方式條件下的資金成本和財務風險有高有低。為此，需要對各種籌資方式進行分析、對比，選擇經(jīng)濟可行的籌資方式和渠道。

綜上所述，企業(yè)集團財務管理要在充分發(fā)揮集團內(nèi)部各分、子公司經(jīng)營管理團隊智能、才能的基礎上，根據(jù)集團主要產(chǎn)品的特點及行業(yè)發(fā)展特色，選擇適合本企業(yè)集團的財務管理模式，合理統(tǒng)籌安排企業(yè)資源，實現(xiàn)資金均衡、順暢地流動，保障企業(yè)集團的生存和發(fā)展，實現(xiàn)集團公司的管理目標。

參考文獻：

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[2]朱鴻.企業(yè)集團資金集中管理相關(guān)問題探討.現(xiàn)代經(jīng)濟信息.2010.16.

第7篇：吸收直接投資的出資方式范文

一、集群式對外直接投資的概念和特征

所謂集群式對外直接投資，是指在政府主動引導下，通過資金補貼、進出口銀行政策性長期低息貸款的方式支持相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)或者一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，鼓勵這些企業(yè)在海外建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，以避免企業(yè)單打獨斗，惡性競爭，形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來吸引國內(nèi)企業(yè)集體海外投資的一種投資方式。這種聚集，形成了一種介于純市場與層級兩種組織間的結(jié)構(gòu)，可有效克服市場失靈和內(nèi)部組織失靈。

集群式對外直接投資的特點：(1)通過中國有關(guān)政府部門跟東道國政府談判、協(xié)商給中國的海外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)內(nèi)的企業(yè)多的優(yōu)惠條件和政策，降低園區(qū)內(nèi)企業(yè)的進入成本和政治風險。(2)通過相關(guān)的經(jīng)濟政策和手段支持一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)走出去，這樣有利于園區(qū)內(nèi)的企業(yè)分工協(xié)作，提高效率，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效益，并且能避免企業(yè)單打獨斗和惡性競爭。(3)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)主要是“夕陽產(chǎn)業(yè)”或其它產(chǎn)業(yè)的“夕陽技術(shù)”。企業(yè)在對外投資實現(xiàn)利益最大化的同時也有利于促進國內(nèi)過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等宏觀經(jīng)濟目標。(4)集群式對外直接投資的目的地主要是發(fā)展中國家，這樣既有利于發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢，又能有利于東道國經(jīng)濟的發(fā)展，實現(xiàn)互利互惠。(5)集群式對外直接投資的主體是中小企業(yè)，但必須是相互關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)或者一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)群。

二、集群式對外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇基準

對外直接投資的區(qū)位和動機不同，遵循的規(guī)律方面存在差異，集群式對外直接投資要從我國國情出發(fā)根據(jù)不同的區(qū)位來選擇對外直接投資的產(chǎn)業(yè)，只有這樣才能充分發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢或潛在比較優(yōu)勢來獲取競爭優(yōu)勢，有利于投資國和東道國雙方。依照這個思路，筆者以為應該遵循如下四個基準。

(一)選擇與中國經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切的發(fā)展中國家和地區(qū)

經(jīng)貿(mào)關(guān)系是否密切在本文中主要是從吸收中國對外直接投資的存量大小方面來衡量，一方面，投資存量大，表明該國的市場需求比較大，國內(nèi)供不應求，中國產(chǎn)品在該市場有競爭力，多年的積累形成了自己的營銷網(wǎng)絡，樹立了自己的品牌。另一方面，企業(yè)在對外直接投資前都會去東道國考察、調(diào)研，了解該國的具體市場、經(jīng)濟、政策、社會環(huán)境等各個方面，存量大說明了該國的市場環(huán)境適合中國企業(yè)的發(fā)展，有進一步投資的前景。另外，兩國之間經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切也會促進兩國政府直接的了解，增強信任，這有利于在當?shù)亟⒔?jīng)貿(mào)合作區(qū)爭取更多的優(yōu)惠政策，為進入園區(qū)的企業(yè)提供一個好的平臺。

據(jù)2005年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報披露，截至2005年底，吸收中國對外直接投資存量大的發(fā)展中國家和地區(qū)有哈薩克斯坦(2.45億美元)、越南(2.29億美元)、泰國(2.19億美元)、巴基斯坦(1.89億美元)、馬來西亞(1.87億美元)、阿爾及利亞(1.71億美元)、贊比亞(1.60億美元)，分別排第13、14、15、16、17、18、19名。根據(jù)這條原則，集群式對外直接投資首先應該選擇在這些發(fā)展中國家。

(二)產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量基準

產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量指某一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的各生產(chǎn)階段、生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的商品交換規(guī)模，也即產(chǎn)業(yè)內(nèi)部初級產(chǎn)品、中間產(chǎn)品以及最終產(chǎn)品之間的交易額度。本文所講的“產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量”是指某產(chǎn)業(yè)對外直接投資所能形成的與母國相關(guān)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的交易份額，交易份額越大表明對外直接投資對母國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動作用越大。通常情況下，產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個生產(chǎn)階段的關(guān)聯(lián)度決定了產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量，而產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易既有利于產(chǎn)業(yè)組合優(yōu)勢形成，也有利于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的內(nèi)部化。

對外直接投資活動對一母國經(jīng)濟發(fā)展所作的貢獻有多種表現(xiàn)形式，其中最重要的是對母國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的波及效應，即只有對外直接投資形成了產(chǎn)業(yè)內(nèi)部和產(chǎn)業(yè)間聯(lián)系高度化，對外直接投資對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)才具有宏觀效用，才能推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。因為是海外投資，對母國的波及效應將主要由海外子公司與母公司所發(fā)生的貿(mào)易量這一指標來衡量，這里的貿(mào)易量主要是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量。由于產(chǎn)業(yè)內(nèi)的垂直貿(mào)易屬于互補貿(mào)易范疇，在垂直條件下，國外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)任何一方生產(chǎn)規(guī)模的擴大，都會使另一方的生產(chǎn)發(fā)生起積極的作用。顯而易見，產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量的實質(zhì)在于充分發(fā)揮我國對外直接投資對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長的波及效應。

根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的區(qū)位分布不同，可將這種連鎖關(guān)系分為前向連鎖和后向連鎖兩種形式。無論是前向連鎖還是后向連鎖，均會對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的中間產(chǎn)品的生產(chǎn)起到帶動作用，由此不難看出連鎖度的大小主要取決于生產(chǎn)環(huán)節(jié)交易的頻繁程度和額度。

據(jù)此，我國對外直接投資應選擇產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量大、國內(nèi)連鎖效應強、產(chǎn)品供應鏈長的產(chǎn)業(yè)，加強家用電器、摩托車、小型農(nóng)機具的組裝、金屬制品、家用器械等加工組裝型制造業(yè)對發(fā)展中國家的投資，對擴大出口有較好的帶動作用。

(三)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級同步基準

所謂與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級同步，是指對外直接投資所形成的產(chǎn)業(yè)傳導機制能促進母國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級一方面指通過淘汰技術(shù)落后、污染嚴重的企業(yè)或者轉(zhuǎn)移技術(shù)成熟產(chǎn)業(yè)能力過剩的行業(yè)到次發(fā)展中國家來，使第一、二、三產(chǎn)業(yè)的比例更加協(xié)調(diào)，另一方面指的是增加三大產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量和科技水平，增強競爭力。從某種意義上說，產(chǎn)業(yè)相對優(yōu)勢基準是為了發(fā)揮產(chǎn)業(yè)的“現(xiàn)有優(yōu)勢”，而與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級同步基準則力求培育產(chǎn)業(yè)的“潛在優(yōu)勢”。國際經(jīng)驗表明，對外直接投資能夠通過比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)移“夕陽產(chǎn)業(yè)”或者有競爭優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的夕陽環(huán)節(jié)，來加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

所以，生產(chǎn)能力過剩率超過40％的我國紡織、彩電、空調(diào)業(yè)，可以通過向發(fā)展中國家投資，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)換、重新獲得發(fā)展優(yōu)勢，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級騰出空間，延長國內(nèi)比較劣勢的產(chǎn)業(yè)壽命，贏得利潤，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供資金支持。

(四)產(chǎn)業(yè)組合區(qū)位比較優(yōu)勢基準

在市場經(jīng)濟條件下，投資者所擁有的市場競爭

力取決于其具有的比較優(yōu)勢，投資者在投資過程中進行的產(chǎn)業(yè)選擇也是由其比較優(yōu)勢決定的。關(guān)鍵是在產(chǎn)業(yè)選擇的框架內(nèi)經(jīng)濟優(yōu)勢的獲得有其特殊性，它不同于單個投資者的經(jīng)濟優(yōu)勢，即不同于單個廠商的經(jīng)濟優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的一個重要特征是產(chǎn)業(yè)的各種優(yōu)勢往往分散在不同的企業(yè)，或者說產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟優(yōu)勢是該產(chǎn)業(yè)內(nèi)各廠商單個優(yōu)勢的集合，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的實質(zhì)是一種“組合優(yōu)勢”。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟優(yōu)勢的這一本質(zhì)表明，產(chǎn)業(yè)組合優(yōu)勢是對外直接投資進行產(chǎn)業(yè)選擇的重要因素。

企業(yè)組合雖能呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的一定優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢并非絕對優(yōu)勢。事實上，對外直接投資需要的不一定就是那種全球的絕對優(yōu)勢，而是需要相對特定區(qū)位的比較優(yōu)勢，即母國產(chǎn)業(yè)相對于東道國同類產(chǎn)業(yè)所具有的比較優(yōu)勢。這種產(chǎn)業(yè)在母國可以是邊際產(chǎn)業(yè)，失去了競爭優(yōu)勢，但轉(zhuǎn)移到東道國與當?shù)氐牡土膭趧恿拓S富的特定資源結(jié)合，就可以形成新的競爭優(yōu)勢。比較優(yōu)勢產(chǎn)生在一定的投資區(qū)位中，它是進行海外直接投資的基本經(jīng)濟依據(jù)，也是投資國與受資國共同獲益的經(jīng)濟根源。這種相對意義上的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢，使對外直接投資在特定區(qū)域內(nèi)，雙方共贏，從而使跨國投資成為可能。

因此，我國擁有成熟標準化技術(shù)的加工組裝型制造業(yè)，如自行車、摩托車、金屬制品等產(chǎn)業(yè)，由于早期的技術(shù)引進及其后續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)性能好，產(chǎn)品質(zhì)量有保證，并且與其他發(fā)展中國家的技術(shù)階梯度較小，易于為它們接受。

綜合以上分析，我們把對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇基準和對現(xiàn)實的啟示用.

三、規(guī)范和促進集群式對外直接投資的政策選擇

改革開放以來，我國為了吸引外資，對外商投資企業(yè)和外國企業(yè)的稅收實行了廣泛的優(yōu)惠措施。首先是專門制定了《中華人民共和國外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》，對來華投資的外商的稅收優(yōu)惠做了明確而詳細的規(guī)定和解釋；而對于我國企業(yè)進行對外直接投資的稅收優(yōu)惠只是在《中華人民共和國企業(yè)所得稅暫行條例》中用一些零星條款進行了規(guī)定。而且我國企業(yè)對外投資的稅收優(yōu)惠，只是因為避免對企業(yè)雙重征稅和企業(yè)在國外遇到某些風險時給予一定保護才涉及，鼓勵企業(yè)進行對外投資的相關(guān)措施也較少，為了配合國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策來鼓勵企業(yè)對外直接投資的措施幾乎就沒有。為了促使企業(yè)集群式對外直接投資的自主選擇與國家產(chǎn)業(yè)政策趨于一致，借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗和措施，提出如下建議：

(一)商務部以一個省、市或行業(yè)內(nèi)有影響力的企業(yè)為主進行招商管理，并和財政部協(xié)商對人選的企業(yè)進行直接的財政補貼。這是由集群式對外直接投資的特征和產(chǎn)業(yè)選擇基準的要求所決定的。在招商前應先向企業(yè)公布所鼓勵的集群式對外直接投資的主要產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，為了達到規(guī)模經(jīng)濟和降低交易成本明確以一個地區(qū)或者大企業(yè)作為主要的招商對象。在入選的企業(yè)去海外直接投資，給予一個園區(qū)一定的財政補貼，具體數(shù)額根據(jù)經(jīng)貿(mào)合作區(qū)內(nèi)企業(yè)數(shù)量的多少而定。這樣就能使企業(yè)的自主選擇和產(chǎn)業(yè)政策相一致。

(二)實施優(yōu)惠稅率或稅收減免優(yōu)惠。目前我國對境外投資企業(yè)，在正式投產(chǎn)或開業(yè)5年之內(nèi)，對中方從境外獲得的應稅利潤一律免征所得稅。但這不足以滿足國家現(xiàn)階段對產(chǎn)能過剩行業(yè)和“夕陽產(chǎn)業(yè)”轉(zhuǎn)移到有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)來回避貿(mào)易壁壘和開拓市場的迫切要求，政府部門可以考慮在現(xiàn)行的免征5年所得稅的基礎之上，在隨后的若干年內(nèi)逐步下調(diào)免征比例，降低投資企業(yè)的稅負來促進他們的投資和再投資，充分利用兩個市場和兩種資源，促進國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

(三)通過進出口銀行給予海外投資信貸。為了鼓勵投資者發(fā)展境外直接投資，政府應該對從事境外投資的企業(yè)在資金方面予以支持。一些發(fā)達國家設立了特別金融機構(gòu)，主要負責對在境外投資建立的獨資企業(yè)或合資企業(yè)，以出資或貸款的方式加以支持。目前，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織成員國中，大約有一半國家通過各種類型的發(fā)展援助機構(gòu)為本國企業(yè)對發(fā)展中國家的直接投資項目提供資金支持。例如美國海外私人投資公司、日本海外經(jīng)濟協(xié)力基金等，都屬于這類機構(gòu)。中國進出口銀行也可設立“中國海外投資基金”，一方面向境外投資企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款，降低企業(yè)海外投資的成本，另一方面，切實解決中小企業(yè)海外投資的資金短缺問題，但貸款額為境外項目投資總額的一定比例，主要貸款對象是勞動密集型產(chǎn)業(yè)或者“夕陽產(chǎn)業(yè)”的境外投資，符合經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的要求。

(四)通過協(xié)商，與這些目標國修訂或者簽訂稅收協(xié)定。在改革開放之初，我國與外國簽訂稅收協(xié)定時，更多的考慮如何有利于引進外資，這是由當時我國的國情決定的。例如，在已執(zhí)行的我國與82個國家的稅收協(xié)定中，只有19個國家與我國相互給予饒讓，有22個國家單方面給予我國饒讓。這主要是考慮到當時我國對外商來華投資已經(jīng)給予了很多的優(yōu)惠政策，為了讓投資企業(yè)切實地享受到我國稅收政策優(yōu)惠，我國政府在簽對外稅收協(xié)定時堅持單方面要求外國政府給予來華投資企業(yè)以饒讓抵免。但是除了少數(shù)國家以外，我國對境內(nèi)企業(yè)在境外投資享受稅收優(yōu)惠時，卻不給予稅收饒讓抵免。這種做法體現(xiàn)了當時我國是重資本輸入輕資本輸出的。在黨的“十五大”提出的“走出去”戰(zhàn)略指引下，我國的對外開放由初期的“引進來”為主轉(zhuǎn)為“引進來”和“走出去”并重，這就要求在修訂和簽訂稅收協(xié)定時，應奉行居住國和來源國并重的原則，在吸引外商來華投資的同時也有利于鼓勵中國企業(yè)走出去。

(五)建立海外投資風險準備金制度。集群式對外直接投資的主體是中小型企業(yè)，流動資金少、抵御風險的能力也比較弱，建立海外投資風險準備金制度在于降低這些企業(yè)海外投資面對陌生的政治、經(jīng)濟、社會環(huán)境時的風險。具體做法可借鑒國際上通行的方法，準許企業(yè)在一定年限內(nèi)，每年從應稅收入中提取相當于一定比例投資額的資金作為風險準備金，積累年限內(nèi)用于彌補風險損失，期滿后準備金金額按比例逐年計入應稅收入中納稅。

第8篇：吸收直接投資的出資方式范文

(一)總體概況

――服務業(yè)吸收外資成為我國FDI的新增長點。據(jù)外資統(tǒng)計，2005年，中國服務業(yè)領域新設立外商投資企業(yè)12916家，合同外資金額5078475萬美元，實際使用外資金額1491400萬美元，同比增長分別為29.35％，26.86％和24.72％。另外，隨著中國服務領域的逐步對外開放，包括銀行、保險和證券在內(nèi)的金融業(yè)，包括批發(fā)、零售、外貿(mào)、物流在內(nèi)的流通業(yè)，增值電信和基礎電信在內(nèi)的電信服務業(yè)，以及法律、會計、管理、公關(guān)等業(yè)務在內(nèi)的專業(yè)咨詢業(yè)等行業(yè)成為外資進入的熱點。

――生產(chǎn)業(yè)是外商投資的重點。隨著先進技術(shù)和管理理念在生產(chǎn)中的廣泛應用，成熟的規(guī)?；a(chǎn)不再是資源配置的主要方向，而是為生產(chǎn)提供服務的領域成為效益產(chǎn)出的主要領域。隨著生產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)過程中重要性的不斷提高，其規(guī)模也隨之不斷增加，目前生產(chǎn)業(yè)已是世界經(jīng)濟中增長最快的行業(yè)，發(fā)達國家以通信、金融、專業(yè)服務業(yè)、物流等生產(chǎn)業(yè)占總服務業(yè)的50％以上，而且是外商直接投資的重點領域。2005年，我國金融業(yè)、房地產(chǎn)服務業(yè)以及租賃和商務服務業(yè)吸引外商直接投資占服務業(yè)外商投資總額的80％左右。

――服務業(yè)外商直接投資的地位和比重增加。近年來，中國服務業(yè)發(fā)展迅速，2005年我國服務業(yè)利用外資規(guī)模增加，增幅111.01％。同期，我國固定資產(chǎn)投資47000多億元，比2003年增加46％。2005年，外資占固定資產(chǎn)比重達到4.54％，同期增加44.31％。與此相反，2005年我國實際利用外資603.25億美元，下降了0.05％，2006年上半年實際利用外資又下降了3.2％。當前，中國利用外資的“一升一降”現(xiàn)象，說明我國利用外資趨向理性，進入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，即將到來的是我國服務業(yè)利用外資的又好又快發(fā)展階段。

(二)主要行業(yè)特點

――2005年金融業(yè)成為實際使用外資金額最大的服務業(yè)。截至2005年年底，金融業(yè)新設立外商企業(yè)149家，合同金額19.92億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是0.12％，0.53％。2005年，金融業(yè)實際使用金額位居第三產(chǎn)業(yè)之首，達到123.01億美元，同比增長4781％。2005年，銀行業(yè)新批7家機構(gòu)引入境外戰(zhàn)略投資者，實際使用外資118.69億美元；保險業(yè)新批設立4家中外合資企業(yè)，實際使用外資1.5億美元；證券業(yè)新批設立7家合資基金管理公司，實際使用外資0.62億美元。

――房地產(chǎn)建材行業(yè)利用外資規(guī)模最大。截至2005年年底，中國房地產(chǎn)建材業(yè)利用外商直接投資項目44828個，合同外資金額達到2137.85億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是35.66％，56.64％，是服務業(yè)中利用外資規(guī)模最大的行業(yè)。

2005年，外商在華投資房地產(chǎn)開發(fā)合同項目個數(shù)達到2113個，同比增加19.58％，大型項目388個。合同外資金額為156.14億美元，同比增加15.76％，實際使用外資金額53.9億美元，同比減少9.41％。

――交通運輸、倉儲和郵政業(yè)利用外資持續(xù)快速增長。截至2005年年底，中國交通運輸、倉儲和郵政業(yè)利用外商直接投資項目6607個，合同外資金額314.1億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是5.26％，8.32％。2005年，實際使用外資金額18.12億美元，年均增長13.17％。

2005年，水上運輸業(yè)、交通運輸輔助業(yè)總體增勢迅猛，開始形成規(guī)模。水上運輸業(yè)新設立外商投資企業(yè)48家，與2004年持平，合同外資金額18.13億美金，實際使用外資金額8.41億美元，同比增長分別為309.98％，133.41％。同期，交通運輸輔助業(yè)新設立外商投資企業(yè)32家，合同外資金額7.98億美元，實際使用外資0.83億美元，同比增長分別為77.78％，208.04％，107.94％。

――信息傳輸、計算機服務業(yè)和軟件業(yè)利用外資增長幅度低于世界平均水平。截至2005年年底，中國信息傳輸、計算機服務業(yè)和軟件業(yè)利用外商直接投資項目3115個，合同外資金額65.33億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是2.48％，1.73％。2005年，實際使用外資金額10.15億美元，同比增長9.75％。

近年來，發(fā)達國家快速掀起了將軟件設計，開發(fā)、測試等環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到亞太等更低成本國家的浪潮。據(jù)預測，未來幾年全球服務外包市場將以每年30％-40％的速度遞增。軟件產(chǎn)業(yè)在中國是新興行業(yè)，規(guī)模由1999年440億元增長到2005年的3900億元，年均增速40％以上，未來幾年借助全球軟件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之際，從接包中低端軟件開始繼續(xù)大力發(fā)展。但是，目前中國軟件業(yè)利用外資增速低于世界平均水平，而且原本比重就小，沒有充分利用和發(fā)揮外資效益。

――租賃與商務服務業(yè)利用外資增勢強勁。截至2005年年底，中國租賃與商務服務業(yè)利用外商直接投資項目21080個，合同外資金額454.93億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是16.77％，12.05％。2005年，實際使用外資金額37.45億美元，年均增長48.4％。

2005年，我國租賃業(yè)吸引外商直接投資項目41個，合同外資金額21661.1萬美元，同比增長107.1％，實際使用外資3896萬美元，同比增長56.78％。商業(yè)經(jīng)紀和業(yè)新設立外商投資企業(yè)235家，合同外資金額12.86億美元，實際使用外資金額0.66億美元，同比分別增長31.28％、260.65％、44.3％。

――商業(yè)利用外資繼續(xù)快速增長。截至2005年底，批發(fā)與零售業(yè)利用外商直接投資項目27867個，合同外資金額356.86億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是22.17％，9.45％。2005年，實際使用外資金額10.39億美元，同比增長45.87％。

隨著入世開放外資商業(yè)領域的承諾實施，零售商業(yè)成為外商投資新熱點，新登記的外資企業(yè)、其投資總額、注冊資本和外方出資額都呈增長趨勢。2005年，零售業(yè)新設立外商投資企業(yè)437家，合同外資金額12.86億美元，實際使用外資金額4.54億美元，同比分別增長106.13％，94.1％，14.3％。

――居民服務業(yè)吸引外商直接投資加快增長。截至2005年年底，居民服務業(yè)利用外商直接投資項目10913個，合同外資金額182.28億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是8.68％，4.83％。2005年，實際使用外資金額2.6億美元，同比增長64.56％。近年來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和社會文明的進步，人們對以為民、便民、利民、安民的居民服務需求越來越多，要求越來

越高，正是吸引外資和利用外資的大好時機。

中國服務業(yè)吸收外資的發(fā)展趨勢

――服務業(yè)外商投資繼續(xù)快速增長。從上世紀90年代到2002年，服務業(yè)的外資存量翻了兩番，占全部外商直接投資存量的比重由47％上升到67％，2002年服務業(yè)FDI流量為4523億美元，約占當年FDI總量的70％。近幾年服務業(yè)跨國投資繼續(xù)較快增長，2005年服務業(yè)跨國投資比重仍占2/3以上。其中，美國服務業(yè)對外投資從1995年的469億美元上升到2004年的1406億美元，年均增長13％。借助服務業(yè)跨國轉(zhuǎn)移的新興浪潮，以及國際社會普遍看好中國經(jīng)濟當前的快速增長形勢和長期持續(xù)增長的潛力，以及從2006年起我國服務業(yè)全面對外開放等國內(nèi)外大好環(huán)境，中國服務業(yè)外資直接投資趨勢繼續(xù)快速增長。

――中國服務外包異軍突起，發(fā)展前景廣闊。發(fā)達國家跨國公司管理、經(jīng)營日益專業(yè)化，保留核心優(yōu)勢業(yè)務，將后勤辦公、顧客服務、商務業(yè)務、研究開發(fā)、咨詢分析等許多非核心業(yè)務活動外包給新興發(fā)展中國家。目前，國際外包業(yè)務只占全部業(yè)務流程的1-2％，尚處于初始階段。據(jù)GARTNER預測，近年來軟件外包年均增長率在30％以上，2008年全球軟件外包將達2000億美元，以美、英為主的英文軟件占80％以上。

根據(jù)賽迪顧問的研究報告，2005年中國承接軟件外包規(guī)模已經(jīng)達到了9.2億美元，到2010年將達到70.28億美元的規(guī)模，年均增長超過50％。我國軟件外包以日本市場為主。2005年中國承接日本軟件外包金額為5.58億美元，日本離岸外包增速達50％，估計50％以上將轉(zhuǎn)向中國。另外，“不要把雞蛋都放在一個籃子里”的思想是歐美企業(yè)選擇外包合作伙伴時為了規(guī)避外包風險，不再局限于印度、愛爾蘭，而是擴展到中國、菲律賓、俄羅斯等國家。

――投資方式多樣化，收購兼并投資增加。外商直接投資服務業(yè)有股權(quán)投資和非股權(quán)安排兩種方式，非股權(quán)安排可分為特許經(jīng)營、管理合同、許可證協(xié)議等方式，在服務業(yè)運用最為成功的是特許經(jīng)營。住宿、餐飲、商務服務業(yè)等采用用非股權(quán)安排的方式比較普遍，例如國際著名餐飲企業(yè)麥當勞、肯德基在國外的經(jīng)營方式。

股權(quán)投資有新建投資和跨國并購。隨著我國服務市場全面開放，投資環(huán)境不斷改善，中國法律、政策對外國投資的放寬、內(nèi)外資企業(yè)所得稅并軌等發(fā)展環(huán)境，以及利用本土企業(yè)的營銷渠道、網(wǎng)絡等經(jīng)營資源迅速擴大在中國市場占有率的需求，跨國公司在華投資出現(xiàn)了從合資、合作等新建投資向收購兼并投資方向發(fā)展。加大跨國并購外資比重，有利于加快我國企業(yè)國際化進程和國有企業(yè)改革步伐。當然，外資并購話題會成為社會多方關(guān)注的焦點，爭論將顯現(xiàn)“賤賣論”、“惡意并購論”和知識產(chǎn)權(quán)方面等問題。

――投資研發(fā)中心的趨勢持續(xù)加強。向中國轉(zhuǎn)移研發(fā)能力，提升其在中國產(chǎn)業(yè)的競爭力，已成為許多跨國公司的共識。據(jù)商務部研究院統(tǒng)計，截至2004年9月，著名跨國公司以各種形式在華設立的研究開發(fā)中心約有750家，其中僅2004年1-9月份就設立了298家，同比增幅達到48，2％。從行業(yè)分布上看，主要集中在信息通信、生物制藥、精細化工、運輸設備制造等行業(yè)；從地區(qū)分布上看，主要集中在北京、上海、廣東、江蘇、天津等外商投資集中的地區(qū)。

隨著中國作為全球重要制造基地地位的逐漸形成和加強，投資研發(fā)中心的趨勢還會持續(xù)和加強。在商務部就研發(fā)投資進行的調(diào)查中，61％的跨國公司明確表示在未來三年內(nèi)將繼續(xù)擴大對華研發(fā)投資。其中，46％的企業(yè)傾向于建立獨立的研發(fā)中心，33％的跨國公司傾向?qū)⒏嗟南冗M技術(shù)引進中國進行研發(fā)，同時有25％的企業(yè)計劃擴大在中國原有的研發(fā)人員數(shù)量，24％的企業(yè)選擇合作研發(fā)。

――投資地域差距較大，大中城市是吸引服務業(yè)外資的集中區(qū)域。由于服務業(yè)特有的性質(zhì)，外商在投資地域的選擇方面，更加注重當?shù)氐幕A設施、區(qū)位特征、產(chǎn)業(yè)配套能力等因素。而東部地區(qū)在以上幾方面均有優(yōu)勢，因而已成為服務業(yè)外商投資最為集中的區(qū)域。中西部地區(qū)由于自然條件限制，與服務業(yè)配套的相關(guān)基礎設施落后，外資投入的比例較低。此外，服務業(yè)外資集中進入的區(qū)域是大中城市，城市化水平越高，吸引外資的能力也就越強。2005年，上海、北京和深圳等城市的服務業(yè)FDI都超過了50％。

――外資服務業(yè)由制造業(yè)追隨型逐步向服務業(yè)自主擴張型轉(zhuǎn)變。服務業(yè)進行跨國經(jīng)營最初的動機就是為了向已經(jīng)從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營的顧客提供服務，留住原來的顧客，占住已有的市場份額。許多大型制造業(yè)跨國公司為了推動產(chǎn)品在國外的銷售，建立了相應的服務業(yè)子公司，比如，汽車制造商建立服務業(yè)子公司提供信貸、維修服務等。1999年美國制造業(yè)對外投資服務業(yè)占41％，2001年日本、英國制造業(yè)對外投資服務業(yè)占20％以上。與此同時，咨詢、設計、售后服務、技術(shù)支持等專業(yè)服務公司不斷發(fā)展壯大，服務業(yè)轉(zhuǎn)移也逐步向自主擴張性轉(zhuǎn)變，不僅為原來的客戶服務，還可以為東道國其他公司提供服務，甚至向第三國服務出口。

進一步提高中國服務業(yè)利用外資水平的對策建議

適應國內(nèi)外形勢變化和新時期發(fā)展要求，繼續(xù)堅持積極有效利用服務業(yè)外資的方針，增強外資政策與服務業(yè)政策，區(qū)域發(fā)展政策的協(xié)同性，把吸收外資同服務業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、自主創(chuàng)新、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、企業(yè)改組改造相結(jié)合，統(tǒng)籌吸收外資與自主創(chuàng)新，著力提高對服務業(yè)外資企業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗的消化、吸收和再創(chuàng)新能力，以我為主、為我所用，在更高層次上發(fā)揮外資企業(yè)對我國服務業(yè)發(fā)展的積極效應。

――有步驟、有選擇地推進服務業(yè)開放。充分利用WTO有關(guān)規(guī)則，合理開放我國服務業(yè)：第一，依據(jù)市場準入原則，逐步提高服務市場準入程度。加快壟斷行業(yè)管理體制的改革，放寬部分行業(yè)市場準人的資質(zhì)條件，鼓勵非國有經(jīng)濟在更廣泛的領域參與服務業(yè)發(fā)展。；第二，依據(jù)透明度原則，完善服務市場政策環(huán)境。對有關(guān)政策、規(guī)定(包括地區(qū)性的政策規(guī)定)盡力做到規(guī)范、統(tǒng)一，并及時給予公開，為國內(nèi)外服務提供者提供良好的政策環(huán)境；第三，依據(jù)國民待遇原則，建立公平競爭市場環(huán)境。

由于我國服務業(yè)發(fā)展水平十分低下，競爭力較為薄弱，因而在服務業(yè)市場開放問題上，應充分利用WTO中的一般和特殊例外條款，對我國服務業(yè)市場實行適度的保護政策：第一，根據(jù)《GATS》中“例外條款”，對可能影響一國國際收支平衡、維護公共道德或公共秩序、國家安全等的服務部門采取適當限制措施；第二，依據(jù)“逐步自由化原則”中的規(guī)定：自由化進程取決于各發(fā)展中國家的政策目標及整體和個別部門的發(fā)展水平。這使

得我國服務業(yè)的開放可根據(jù)內(nèi)部不同行業(yè)的發(fā)展水平逐步進行；第三，利用“保障條款”，合理保護服務市場。

――正確引導外資投向。合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展的必要保證。目前，在我國服務業(yè)外資主要投向金融、房地產(chǎn)業(yè)及租賃和商務服務業(yè)，而對于當前我國經(jīng)濟發(fā)展急需的高新行業(yè)和資金短缺行業(yè)，如交通運輸、電信通訊、地質(zhì)勘探、科技服務、教育文化等行業(yè)，外資所占比重很低。我國必須要正確引導外資投向，為調(diào)整服務業(yè)結(jié)構(gòu)服務。比如，國家制定的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄》(2004年修訂)將外商投資項目分為鼓勵、允許、限制和禁止四類，其中鼓勵類外商投資項目享受優(yōu)惠政策。這項政策有利于我們正確引導外資流向，進行宏觀調(diào)控。

――建設有利于更好承接國際服務業(yè)轉(zhuǎn)移的特殊區(qū)域。在我國有條件地區(qū)打造若干個承接國際服務業(yè)轉(zhuǎn)移的特殊區(qū)域，加大開放力度，給予先行先試的權(quán)利，以迅速增加我國承接能力。印度、新加坡、韓國、愛爾蘭等在承接服務業(yè)轉(zhuǎn)移過程中有許多好的做法，其中通過建立出口加工區(qū)來吸引各種離岸服務，建立針對服務業(yè)的科技園區(qū)，完善現(xiàn)代化的基礎設施，給予稅收、外匯等政策優(yōu)惠，以及人員往來、清關(guān)等便利措施。根據(jù)不同地區(qū)的基礎特點，在現(xiàn)有高新技術(shù)區(qū)、保稅物流區(qū)和科技園區(qū)等的基礎上，積極承接服務外包和轉(zhuǎn)移，大力發(fā)展科技研發(fā)、信息、專業(yè)服務、物流運輸、商務服務等生產(chǎn)，建立若干面向全球的服務中心。

――全面貫徹落實服務外包“千百十工程”。增強我國服務外包業(yè)的國際競爭力。服務外包產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代高端服務業(yè)的重要組成部分，具有信息技術(shù)承載度高、附加值大、資源消耗低、環(huán)境污染少、吸納就業(yè)(特別是大學生就業(yè))能力強、國際化水平高等特點。當前，以服務外包、服務貿(mào)易以及高端制造業(yè)和技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移為主要特征的新一輪世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在興起，為我國發(fā)展面向國際市場的現(xiàn)代服務業(yè)帶來新的機遇。牢牢把握這一機遇，大力承接國際(離岸)服務外包業(yè)務，有利于轉(zhuǎn)變對外貿(mào)易增長方式，擴大知識密集型服務產(chǎn)品出口；有利于優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)，提高利用外資質(zhì)量和水平。

“十一五”期間，在全國建設10個具有一定國際競爭力的服務外包基地城市，推動100家世界著名跨國公司將其服務外包業(yè)務轉(zhuǎn)移到中國，培育1000家取得國際資質(zhì)的大中型服務外包企業(yè)，創(chuàng)造有利條件，全方位承接國際(離岸)服務外包業(yè)務，并不斷提升服務價值，實現(xiàn)2010年服務外包出口額在2005年基礎上翻兩番。

――完善服務業(yè)吸收外資政策措施。在深入分析服務業(yè)全球化新趨勢新特點及其重大影響的基礎上，進一步研究制定有利于我國全面參與服務業(yè)全球化和承接國際服務業(yè)轉(zhuǎn)移的吸引外資政策措施：一是完善服務業(yè)利用外資的法律法規(guī)，建立規(guī)范的服務業(yè)投資準入制度，積極穩(wěn)妥地擴大服務業(yè)市場準入；二是加快研究出臺規(guī)范服務業(yè)并購的政策，引入戰(zhàn)略投資者，加快服務業(yè)的重組，推動壟斷行業(yè)改革的深化；三是盡快出臺服務業(yè)吸引外資的行業(yè)導向政策，將生產(chǎn)業(yè)列入優(yōu)先鼓勵范圍，給予優(yōu)惠政策，加大開放和引資力度；四是加強對服務業(yè)跨國公司的招商引資活動，著力提高引資質(zhì)量，重點引進其先進的技術(shù)、組織形式、經(jīng)營理念、管理模式和市場網(wǎng)絡；五是參照國際通行做法完善我國服務業(yè)利用外資的監(jiān)管體系，更好地維護國家安全和利益。

――深化服務業(yè)改革，創(chuàng)造高效便捷的服務業(yè)發(fā)展環(huán)境。推進服務業(yè)改革開放是提升我國服務業(yè)國際競爭力的前提條件。進一步加快電信、金融、保險、運輸?shù)葔艛嘈孕袠I(yè)的改革開放，提高通訊、會展、旅游、商務服務業(yè)等的對外開放，降低外商規(guī)模、注冊資金的要求，放寬對其業(yè)務品種、對象和經(jīng)營區(qū)域的限制，逐步放寬服務業(yè)投資的所有權(quán)限制，取消在服務業(yè)投資中所設置的限制條件及其適度給予外商國民待遇。深化專業(yè)分工，允許市場主體多樣化，提高經(jīng)營效率，大力發(fā)展信息服務、科技服務、金融服務、商務服務等現(xiàn)代服務業(yè)，轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟增長方式、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

加快制定完善行業(yè)標準和行業(yè)規(guī)范，制訂和實施行業(yè)技術(shù)標準與技術(shù)規(guī)范，在服務業(yè)大力推廣國際標準組織體系認證，加快信用評價體系建設和服務標準的制定，加速服務業(yè)與國際接軌，提高我國服務業(yè)國際競爭力。

――加快人才的培養(yǎng)和引進。知識、技術(shù)密集型的服務業(yè)的發(fā)展歸根結(jié)底依賴于高素質(zhì)的人力資源。從印度成為軟件技術(shù)強國的經(jīng)歷來看，其根本優(yōu)勢是人力資本優(yōu)勢，擁有許多受過良好教育的IT的專業(yè)人才。因此，促進我國服務業(yè)FDI發(fā)展，必須加快服務業(yè)人才培養(yǎng)：首先在全省創(chuàng)辦一批如信息服務、物流配送、物業(yè)管理、金融、保險、旅游、國際貿(mào)易、會計、律師、投資咨詢等現(xiàn)代服務業(yè)專業(yè)，同時逐步增加目前緊缺專業(yè)的招生規(guī)模，通過改革教學內(nèi)容和教學方法，為服務業(yè)發(fā)展培養(yǎng)高層次應用型人才；其次，加強崗位職業(yè)培訓，全面推進服務業(yè)的職業(yè)資格證書制度，建立服務業(yè)職業(yè)資格標準體系；最后，建立健全服務業(yè)人才信息庫和人才機構(gòu)，廣開渠道，積極創(chuàng)造條件吸引和聘用那些具有國外現(xiàn)代化管理經(jīng)驗、熟悉國際慣例和資本運作方式的海內(nèi)外專業(yè)人才來就業(yè)，為服務業(yè)的發(fā)展提供智力資源。

――以實施CEPA為契機，通過港澳承接服務業(yè)轉(zhuǎn)移和加強服務業(yè)合作。香港作為世界金融、運輸、信息、商貿(mào)等服務業(yè)中心地位為一體的國際大都市，積累了市場經(jīng)濟運作的豐富經(jīng)驗，商務服務業(yè)運作水平高，具備我國在短期內(nèi)難以趕得上的資金、信息、人才、法制、語言環(huán)境等綜合優(yōu)勢。CEPA的簽署和實施，內(nèi)地服務業(yè)首先向港澳開放，為通過港澳承接服務業(yè)轉(zhuǎn)移和加強的服務業(yè)交流與合作提供了特殊渠道。充分利用港澳發(fā)達的專業(yè)服務業(yè)優(yōu)勢，加快我國專業(yè)服務市場發(fā)育和成長；充分利用港澳現(xiàn)代化理念和現(xiàn)代市場運作方式方面的優(yōu)勢，提升我國服務業(yè)的現(xiàn)代化、國際化水平，使我國服務業(yè)的運作更接近國際規(guī)則和國際水準；充分利用港澳服務業(yè)在管理經(jīng)驗、技術(shù)手段、資本和人力資源等方面優(yōu)勢，積極改造傳統(tǒng)服務業(yè)，優(yōu)化新興服務業(yè)，改善我國服務業(yè)結(jié)構(gòu)，提高服務業(yè)的水平，擴大我國服務業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，從而推動第三產(chǎn)業(yè)全面升級實現(xiàn)快速發(fā)展。

第9篇：吸收直接投資的出資方式范文

【關(guān)鍵詞】　城市軌道交通;　融資模式;　政府融資;　市場化融資

長期以來，我國軌道交通緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大，僅靠政府投資是不現(xiàn)實的。為了解決資金，加快我國軌道交通建設的步伐，國務院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》(國發(fā)辦[2003]81號文)，提出實行投資渠道和投資主體多元化，鼓勵資本以合資、合作或委托經(jīng)營等方式參與軌道交通投資、建設和運營。

1城市軌道交通項目融資模式

城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場化融資兩種模式。

1.1政府融資模式

政府融資以政府信用為基礎，通過特定的政府融資主體展開，實行“政府職能、運作”。其融資主體是經(jīng)政府授權(quán)，代表政府進行軌道交通建設的具備法人資格的實體。

資金來源渠道主要包括:(1)政府財政撥付的資本金(自有資金)，包括各級政府的財政預算內(nèi)資金、城市建設基金、土地批租收入、人防專項資金、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預算外資金等;(2)國債資金;(3)國內(nèi)政策性銀行的政策性貸款;(4)境內(nèi)外發(fā)行國際債券;(5)向外國政府或國際組織貸款;(6)依托于政府信用的商業(yè)貸款等。

政府投融資主體采用直接投資方式進行投資，既可以采取獨資方式，也可以采取控股、參股或其他方式進行。政府投融資主體代表政府以股權(quán)方式投入，其他企業(yè)的資金依法享有股東權(quán)益，一般不享有政府行政管理職能。

1.2市場化融資模式

市場化融資是以企業(yè)信用或項目收益為基礎，以商業(yè)貸款、發(fā)行股票等商業(yè)化融資為手段，籌集資金并加以運用的金融活動。

市場化融資的主要融資渠道有:(1)項目融資，包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等;(2)國際金融機構(gòu)貸款，包括國際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開發(fā)銀行貸款等;(3)租賃融資;(4)國內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款;(5)私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權(quán)融資;(6)依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券;(7)留存收益等內(nèi)源融資;(8)國外政府貸款。

1.3政府融資模式與市場化融資模式的比較

政府融資能依托政府財政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡便，融資速度快，可靠性大。其融資量的大小，取決于政府的財政能力和所能提供的信用程度。缺點是對政府財政產(chǎn)生壓力，受政府財力和能提供的信用程度所限，融資能力不足;不利于企業(yè)進行投資主體多元化的股份制改制，不利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。

市場化融資可以吸收其他投資者參與項目建設，減輕對政府財政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改造。缺點是融資速度慢;企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限，融資能力有限;可靠性較差，操作復雜。

2探索新的融資模式

2.1城市軌道交通建設投融資與土地儲備機制相結(jié)合

根據(jù)城市總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃、軌道交通規(guī)劃，政府土地儲備機構(gòu)對軌道交通站點周邊一定范圍內(nèi)土地進行儲備，通過土地儲備運作機制，將土地增值收益納入土地儲備專項資金，支持軌道交通的建設。

其運作的基本思路是:政府部門劃出站點周邊一定范圍的土地資源，明確軌道交通建設單位、土地儲備機構(gòu)對站點周邊建設區(qū)、實施區(qū)和控制區(qū)范圍，將納入儲備與投融資機制的土地分期、分批地由授權(quán)成立的土地儲備運作機構(gòu)負責開發(fā)，由該機構(gòu)和政府取得地塊的控制權(quán)。在土地開發(fā)過程中，土地儲備機構(gòu)承擔部分投融資責任，由其融資后實施土地收購、儲備和整理開發(fā)，將生地變熟地，再在土地一級市場上進行公開招、投標，將土地轉(zhuǎn)讓給土地經(jīng)營者(大多為房地產(chǎn)開發(fā)商)，獲得土地開發(fā)升值效益，部分專項資金用于投融資，部分進入土地儲備基金。

2.2國內(nèi)銀行境外籌資

建設銀行為上海軌道交通明珠線(一期)工程項目，在境外籌資10.8億法郎的法國政府混合貸款。其中包括中國建設銀行與法國外貿(mào)銀行的政府貸款、中國建設銀行與巴黎國民銀行牽頭的幾家法國銀行的出口信貸。中國建設銀行作為貸款的轉(zhuǎn)貸行，法國巴黎國民銀行、法國興業(yè)銀行、法國巴黎巴銀行作為出口信貸的主、副牽頭行，法國外貿(mào)銀行作為政府貸款的行。此種做法值得國內(nèi)其他城市借鑒。

2.3設立城市軌道交通投資基金

投資基金是一種機構(gòu)性集體化投資工具和融資方式，基金發(fā)起人以發(fā)行受益憑證或股份的形式將眾多小額投資者的資金聚集起來交由專業(yè)投資機構(gòu)管理，通過組合投資方式以獲得投資收益和增值。

通過設立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金，可以在較短的時間內(nèi)籌集到較大規(guī)模的長期建設資金，實現(xiàn)儲蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，并以股權(quán)形式投資于城市軌道交通領域。不僅大大增加了社會閑散資金的投入，降低了資金風險，而且可以直接提高項目資本金比例。我國的國民儲蓄已經(jīng)突破13億元人民幣，并繼續(xù)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，如果能夠化儲蓄為投資，就能為產(chǎn)業(yè)投資基金提供豐富的資金供給。此外，各類公益性基金和保險基金、養(yǎng)老基金也可以為城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展開拓另一條重要的資金渠道。

2.4民間主動融資

民間主動融資PFI(Private-Finance-Initiative)是以私人資本和貸款方式進行融資的。通過招投標，獲得特許權(quán)的民間財團負責項目的開發(fā)建設和維護，并在特許期結(jié)束時將所經(jīng)營的項目完好地、無債務地歸還政府，屆時政府可以自己繼續(xù)經(jīng)營也可以在項目的有效壽命期內(nèi)另行招標。這種方式在國外許多國家得到，如:芬蘭的收費公路、瑞典的輕軌鐵路、葡萄牙的橋梁、西班牙和以色列的高速公路等。我國香港特別行政區(qū)的西區(qū)海底隧道由西區(qū)海底隧道股份公司采用PFI方式于1997年建成，價值75億港元。由于我國民間資本存在著巨大潛力，F(xiàn)PI模式將隨著我國投資與體制的完善而在軌道交通項目建設中起到重要的作用。

2.5地鐵與房地產(chǎn)捆綁式開發(fā)

其中包括地鐵車站周邊的商鋪出租及物業(yè)開發(fā)、地鐵廣告經(jīng)營權(quán)、車站冠名權(quán)、車站多媒體車輛運行信息顯示間隙的廣告權(quán)以及等等。

3融資風險

融資活動中存在著各種風險。融資風險有可能使投資者、項目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失，所以應對融資方案中存在的風險進行識別、比較，并提出規(guī)避風險的措施。

城市軌道項目的融資風險主要包括:資金供應風險、風險、生產(chǎn)風險、信用風險、及風險等。

3.1資金供應風險

資金供應風險是在項目實施過程中由于資金不落實，導致建設工期延長，工程造價上升，使原定投資效益目標難以實現(xiàn)的可能性。

導致資金供應風險的因素包括:(1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現(xiàn)承諾;(2)原定發(fā)行股票、債券計劃不能實現(xiàn);(3)既有法人由于經(jīng)營狀況惡化，無力按原計劃出資。

為防范資金供應風險，應認真做好資金來源可靠性分析。選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力強的投資者。

3.2金融風險

項目的金融風險主要包括放貸銀行自身的生存能力、利率風險及匯率風險。

利率隨金融市場情況而變動，未來市場利率的變動會引起項目資本成本發(fā)生變動。如果采用浮動利率，則項目的資金成本會隨著利率的上下浮動而變動;如果采用固定利率，項目的資金成本不會隨著未來利率的下降而下降，但相對成本將升高。為了防范利率風險，應對未來利率的走勢進行分析，以確定采用何種利率。

如果項目使用了外匯貸款，未來匯率的變動會引起項目資金成本發(fā)生變動以及未來還本付息費用支出的變動。為了防范匯率風險，應對外匯的匯率走勢進行分析，以確定外匯幣種及結(jié)算方式。

3.3生產(chǎn)風險

對于地質(zhì)條件及拆遷復雜的項目會項目的工期，而對于貸款比例較大的項目，能否按期開工、完工并開通運營則受所融取資金的影響。生產(chǎn)風險主要通過一系列的融資文件和信用擔保協(xié)議來防范。應對不同的生產(chǎn)風險時，應設計不同的合同文件，就材料、勘測設計、施工設備的租賃、運輸?shù)群炗営屑s束力強的長期合同，在項目文件中訂立嚴格的條款與涉及承包商和材料設備供應商的有延期懲罰、固定成本，以及項目效益和效率的標準。

3.4信用風險

為防范信用風險，應在建設和運營過程中，對于勘測、設計、施工及材料設備供應等均采用公開招標的方式，選擇資信狀況良好、技術(shù)力量和資金雄厚的承包商和供應商，把信用風險降低到最低限度。

3.5政治及法律風險

政策的穩(wěn)定性以及特許權(quán)、稅收等因素的變化屬于政治風險。政治風險的防范只能依靠國際與國家的力量及法律法規(guī)予以保護。

如果國外貸款比例較大，管理法律風險的最好辦法是從項期工作開始通過聘請律師對放貸國的法律風險進行系統(tǒng)、全面的，制定相應防范措施，防止由于法律漏洞而造成的不必要的損失。

4結(jié)束語

城市軌道交通建設資金投入巨大，融資能否順利如期完成，是決定能否正常運營并還本付息的關(guān)鍵所在。目前國內(nèi)關(guān)于城市軌道交通項目的融資渠道還比較單一，大部分資本金與借貸資金是通過政府出資與國內(nèi)政策性銀行的貸款。所以，只有積極借鑒國外經(jīng)驗，探索新的融資模式并對其風險進行識別規(guī)避，才能促進我國城市軌道交通的健康快速。

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