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融資買入是對(duì)股票進(jìn)行買賣操作的一種方法,簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),就是用借錢的辦法買入股票。當(dāng)投資方需要買入某個(gè)股票時(shí),由于資金不足,不能完成股票交易時(shí),可以通過(guò)融資的辦法實(shí)現(xiàn)。
融資買入額很高,理論上說(shuō),融資買入者看好其買入標(biāo)的的后市,至于買入標(biāo)的是否如融資買入者的預(yù)期上漲,并不是絕對(duì)的,因?yàn)橛绊憳?biāo)的價(jià)格的因素很多,而目前融資絕對(duì)比例還是很低的。
融資買入額是融資融券交易中的,融資買入標(biāo)的股票的金額。根據(jù)你個(gè)人的資產(chǎn)情況,證券公司會(huì)給你一個(gè)能融資買入的最大金額標(biāo)準(zhǔn)。你額度越高,可融入的資金就越多。
融資買入額是融資融券交易中需要了解的,就是融資買入標(biāo)的股票的金額。根據(jù)你個(gè)人的資產(chǎn)情況,公司會(huì)給你一個(gè)能融資買入的最大金額標(biāo)準(zhǔn)。
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關(guān)鍵詞:典雅茶會(huì)館;融資;創(chuàng)新
中圖分類號(hào):F740 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1001-828X(2014)09-0339-02
一、前言
1.研究目的和意義
典雅茶會(huì)館是本人擬創(chuàng)建的微型企業(yè),在融資方面存在以下問(wèn)題:首先是難以從銀行取得大額度貸;其次是民間融資機(jī)構(gòu)借貸成本高。典雅茶會(huì)館的融資問(wèn)題,亟待解決。
本文研究的目的是:突破傳統(tǒng)融資渠道,探討采用互助擔(dān)保融資模式和會(huì)員年卡融資模式相結(jié)合的方法解決典雅茶會(huì)館的融資難題。
其研究的意義是:典雅茶會(huì)館的融資創(chuàng)新方法可解決其融資問(wèn)題,也為其他小微企業(yè)的融資方法提供參考和借鑒。
1.1 國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀文獻(xiàn)綜述
為了探討解決微型企業(yè)融資難的問(wèn)題,進(jìn)行了相關(guān)文獻(xiàn)的搜集,在對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行閱讀整理的基礎(chǔ)上,歸納了國(guó)內(nèi)外研究人員的觀點(diǎn),綜述如下。
1.2 國(guó)外相關(guān)研究現(xiàn)狀文獻(xiàn)綜述
國(guó)外學(xué)者關(guān)于小微企業(yè)融資問(wèn)題的相關(guān)論述如下:
Myerss(2010)指出,在現(xiàn)代社會(huì),不同的新聞媒體機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越殘酷和激烈,為了吸引更多的觀眾和讀者,達(dá)到凝聚人氣的目的,各大新聞媒體機(jī)構(gòu)紛紛采取了積極主動(dòng)的態(tài)度。
RichardL.Smith(2011)指出,融資有資產(chǎn)抵押貸款、天使投資等25種企業(yè)融資來(lái)源,這僅僅是所有融資來(lái)源的一小部分。不同的融資來(lái)源以不同方式保護(hù)投資的價(jià)值。
國(guó)外學(xué)者認(rèn)為,融資有資產(chǎn)抵押貸款、天使投資等25種企業(yè)融資來(lái)源并且美國(guó)商業(yè)性金融體系相當(dāng)發(fā)達(dá),但因中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、信用不足、經(jīng)營(yíng)環(huán)境差等原因,中小企業(yè)并不是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)所青睞的放款對(duì)象。只有那些發(fā)展穩(wěn)定、產(chǎn)品具有市場(chǎng)、信用條件良好的中小企業(yè)才能取得商業(yè)銀行的貸款。
1.3 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究現(xiàn)狀文獻(xiàn)綜述
我國(guó)學(xué)者關(guān)于小微企業(yè)融資難問(wèn)題的相關(guān)論述如下:
文世堯,李成青,謝潔華(2011)認(rèn)為,截至2010年末,中國(guó)工商銀行廣東省分行對(duì)產(chǎn)業(yè)集群的小企業(yè)貸款品種共23個(gè),給予產(chǎn)業(yè)集群的小企業(yè)貸款余額工46億元,占中國(guó)工商銀行廣東省分行全部小企業(yè)貸款余額(580.8億元)的7.92%,其中擔(dān)保方式多疑保證(聯(lián)保、核心企業(yè)或市場(chǎng)管理方擔(dān)保)、小部分帝業(yè)為主,信用方式的貸款為零。
覃君軍(2013)指出,會(huì)員營(yíng)銷的目的是促進(jìn)長(zhǎng)期重購(gòu)進(jìn)而提升銷量,一方面要挖掘終身價(jià)值,另一方面則要依靠對(duì)大數(shù)據(jù)的分析來(lái)為會(huì)員提供符合期待的體驗(yàn)。
2.典雅茶會(huì)館及其融資問(wèn)題
2.1 典雅茶會(huì)館概況
典雅茶會(huì)館是一個(gè)在繼承茶文化的基礎(chǔ)上,優(yōu)化飲茶之后的空閑時(shí)間以老年人為主體,休閑與養(yǎng)生為主題的休閑會(huì)館。典雅茶會(huì)館設(shè)有藝雅俱樂(lè)部。俱樂(lè)部設(shè)置多個(gè)學(xué)習(xí)場(chǎng)所及書吧,并定時(shí)開(kāi)放學(xué)習(xí)和觀賞兩種模式的講座,聘請(qǐng)高素質(zhì)的老師,進(jìn)行藝術(shù)指導(dǎo)。典雅茶會(huì)館裝修風(fēng)格以古典的紅木家具為主,以古色古香的古典主義為基調(diào),讓消費(fèi)者能夠找到藝術(shù)的氣息,更加放松的融入到藝術(shù)環(huán)境當(dāng)中。在餐飲方面,典雅茶會(huì)館還可以根據(jù)不同的社會(huì)群體制定不同的健康茶點(diǎn)搭配食譜,合理的膳食均衡讓消費(fèi)者輕松享受健康。
2.2典雅茶會(huì)館融資存在的問(wèn)題
從典雅茶會(huì)館的融資現(xiàn)狀看,顯然資金量不夠,不能滿足其營(yíng)運(yùn)需求。典雅茶會(huì)館融資存在的問(wèn)題主要有以下兩點(diǎn)。1)難以從銀行取得大額度貸款。典雅茶會(huì)館是一個(gè)微型企業(yè),企業(yè)規(guī)模偏小,業(yè)績(jī)不穩(wěn)定。不利于典雅茶會(huì)館通過(guò)向銀行抵押貸款的形式來(lái)融資。2)民間融資成本高。民間借貸的利率價(jià)格整體水平高,年利率一般處在20%-25%左右。典雅茶會(huì)館由于借貸期限較短、風(fēng)險(xiǎn)較大,利率水平相對(duì)較高一些,利率一般在15%-30%不等。由此可見(jiàn),民間融資成本太高,典雅茶會(huì)館難以承受。
3.典雅茶會(huì)館融資問(wèn)題的原因分析
3.1 銀行資本利益化
原因有兩點(diǎn):1)銀行是具商業(yè)性,作為盈利機(jī)構(gòu),追求利益最大化。《商業(yè)銀行法》規(guī)定:“商業(yè)銀行的資本充足率不得低于8%?!蹦敲淳陀?2%的負(fù)債。銀行之所以更傾向于大企業(yè)而不是小微企業(yè)發(fā)放貸款,是因?yàn)殂y行給大企業(yè)發(fā)放貸款獲得利益更大更高更有保障。2)銀行不愿意承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高,企業(yè)壽命沒(méi)有保證,據(jù)調(diào)查我國(guó)五年內(nèi)中小企業(yè)的淘汰率為70%,只有大約30%具有成長(zhǎng)潛力,導(dǎo)致獲得銀行貸款較難。
3.2 典雅茶會(huì)館被迫走向民間借貸
典雅茶會(huì)館無(wú)法從銀行得到發(fā)展所必須的資金,被迫選擇民間融資。
雖然民間融資容易湊得資金,但是民間融資最大的弊端就是融資成本高。假設(shè),典雅茶會(huì)館向民間融資機(jī)構(gòu)短期借款50萬(wàn)元,利率為30%。一年后典雅茶會(huì)館還款的本利息為65萬(wàn)元,增加T15萬(wàn)元的債務(wù)。但是由于銀行貸款額度小,又不得不選擇高成本的民間融資。
4.典雅茶會(huì)館融資創(chuàng)新探討
4.1 典雅茶會(huì)館融資創(chuàng)新基本思路
典雅茶會(huì)館融資創(chuàng)新基本思路是:典雅茶會(huì)館通過(guò)互助擔(dān)保融資模式,獲得所需資金70%的融資,以及通過(guò)會(huì)員年卡融資模式取得所需資金30%的融資。
4.2 典雅茶會(huì)館融資創(chuàng)新步驟
(1)互助擔(dān)保融資模式的融資創(chuàng)新步驟
1)組成互助擔(dān)保融資小組。典雅茶會(huì)館和若干個(gè)有融資需求的小微企業(yè)組成一個(gè)互助擔(dān)保小組是互助擔(dān)保融資的前提條件。
2)籌備互助擔(dān)保融資基金。小組成員企業(yè)通過(guò)繳納一定的擔(dān)保金,作為銀行貸款保證金,取得融資。
3)貸款融資。典雅茶會(huì)館融資需求在50萬(wàn)元左右,所以成功向協(xié)作銀行申請(qǐng)到接近35萬(wàn)元的貸款,獲得企業(yè)發(fā)展所需資金是互助擔(dān)保融資模式的核心目標(biāo)。典雅茶會(huì)館作為互助擔(dān)保融資小組成員,在融資時(shí),向協(xié)作銀行申請(qǐng)貸款融資。從根本上解決了典雅茶會(huì)館的融資需求。
(2)會(huì)員年卡模式的融資創(chuàng)新步驟
1)制定會(huì)員年卡消費(fèi)模式
推廣并辦理會(huì)員年卡
3)會(huì)員年卡融資
4.3 典雅茶會(huì)館融資創(chuàng)新實(shí)例
4.3.1 互助擔(dān)保融資模式的創(chuàng)新實(shí)例
(1)組成互助擔(dān)保融資小組。典雅茶會(huì)館在廣州市區(qū)內(nèi)選擇本地的廣州農(nóng)商銀行作為協(xié)作銀行,并向廣州農(nóng)商銀行營(yíng)業(yè)廳提出申請(qǐng)。典雅茶會(huì)館也在商業(yè)區(qū)自行發(fā)出公告,尋求有融資需求的小微企業(yè)自行加入小組。同時(shí)典雅茶會(huì)館去拜訪規(guī)模相當(dāng)?shù)男∥⑵髽I(yè)商談融資,以互惠互利的目的,找到有融資困難的企業(yè)加入互助擔(dān)保融資小組。
最后確定互助擔(dān)保小組成員企業(yè)共15家,這些成員企業(yè)都是產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)信譽(yù)良好、無(wú)不良信用記錄,具有良好的還款意愿及還款能力的企業(yè)。
(2)籌備互助擔(dān)保融資基金,建立互助擔(dān)保融資存款賬戶。典雅茶會(huì)館與其他14家小微企業(yè)組成互助擔(dān)保小組后,基金管理委員會(huì)規(guī)定典雅茶會(huì)館和其他成員企業(yè)繳納的基金不得低于3萬(wàn)元。并于15個(gè)工作日內(nèi)存入互助擔(dān)保融資賬戶中。
由于每家小微企業(yè)繳納的基金數(shù)額不同,假定平均每家小微企業(yè)繳納基金數(shù)額為5萬(wàn)元,則互助擔(dān)保融資存款賬戶將擁有75萬(wàn)元作為貸款擔(dān)保資金,其中有7.5萬(wàn)作為保證金存入合作的廣州農(nóng)商銀行。該行將凍結(jié)該互助擔(dān)保融資存款賬戶,賬戶內(nèi)資金只作為典雅茶會(huì)館以及其他成員企業(yè)貸款用途。
(3)貸款融資。典雅茶會(huì)館繳納5萬(wàn)元的基金。根據(jù)最大額度融資公式:
貸款最高額度=7×5×(1-0.1)=31.5萬(wàn)元
即在互助擔(dān)保融資下典雅茶會(huì)館僅需向互助擔(dān)保融資小組繳納5萬(wàn)元基金,就能向農(nóng)商銀行申請(qǐng)到31.5萬(wàn)元的貸款。
互助擔(dān)保融資模式讓典雅茶會(huì)館和其他小微企業(yè),增加銀行貸款額度,減少融資成本,實(shí)現(xiàn)抱團(tuán)取暖,共同發(fā)展,共同抵御風(fēng)險(xiǎn)。有效緩解了典雅茶會(huì)館融資難的問(wèn)題。
4.3.2 會(huì)員年卡模式的融資創(chuàng)新實(shí)例
會(huì)員年卡融資模式,可緩解典雅茶會(huì)館融資壓力的問(wèn)題,下面通過(guò)具體實(shí)例進(jìn)行論述。
在創(chuàng)業(yè)初期,典雅茶會(huì)館主要通過(guò)報(bào)紙和宣傳單來(lái)推廣會(huì)員年卡的會(huì)員專享優(yōu)惠,征集會(huì)員。通過(guò)預(yù)收會(huì)員年卡費(fèi)用,取得融資。
(1)制定會(huì)員年卡消費(fèi)模式。典雅茶會(huì)館通過(guò)對(duì)所有潛在客戶的具體情況分析,結(jié)合典雅茶會(huì)館早茶以及藝雅俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,制定出合理的會(huì)員年卡方案。典雅茶會(huì)館的會(huì)員年卡分為:個(gè)人年卡、情侶年卡、家庭年卡和老人優(yōu)惠年卡這四種會(huì)員年卡。這四種年卡分別享受如下優(yōu)惠:老人年卡全年享受餐飲8折優(yōu)惠以及1個(gè)月的老年專屬藝雅俱樂(lè)部會(huì)員資格;個(gè)人會(huì)員年卡全年享受餐飲9.5折優(yōu)惠以及1個(gè)月的個(gè)人藝雅俱樂(lè)部會(huì)員資格;情侶會(huì)員年卡全年享受餐飲9折優(yōu)惠以及2個(gè)月的雙人藝雅俱樂(lè)部會(huì)員資格;家庭會(huì)員年卡全年享受餐飲8.5折優(yōu)惠以及2個(gè)月的三人藝雅俱樂(lè)部會(huì)員資格。
推廣并辦理會(huì)員年卡。典雅茶會(huì)館通過(guò)店外和店內(nèi)兩種不同方式的推廣方式來(lái)吸收會(huì)員。
典雅茶會(huì)館的店面宣傳:1)在典雅茶會(huì)館店內(nèi)外制作宣傳物做活動(dòng)告知;2)在典雅茶會(huì)館每一個(gè)消費(fèi)臺(tái)上擺放好會(huì)員年卡宣傳卡;3)在顧客點(diǎn)單時(shí),服務(wù)員來(lái)推銷會(huì)員年卡推出辦理年卡。當(dāng)場(chǎng)消費(fèi)五折,并送本店飲品兩份的優(yōu)惠政策。
典雅茶會(huì)館的網(wǎng)絡(luò)宣傳:1)建立典雅茶會(huì)館的網(wǎng)站,并在本網(wǎng)站上宣傳會(huì)員政策;2)郵件群發(fā),典雅茶會(huì)館召集店內(nèi)員工以及周圍的親戚朋友,通過(guò)郵件群發(fā)宣傳會(huì)員年卡;3)短信群發(fā),典雅茶會(huì)館可以通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查問(wèn)卷,短信群發(fā)被調(diào)查者,來(lái)告知典雅茶會(huì)館的會(huì)員年卡。
典雅茶會(huì)館的媒體宣傳:1)紙質(zhì)媒體制作宣傳單以及報(bào)紙;2)其他媒體宣傳,通過(guò)異業(yè)合作宣傳和活動(dòng)宣傳。媒體宣傳來(lái)宣揚(yáng)企業(yè)文化,提高典雅茶會(huì)館的知名度,征集會(huì)員。
典雅茶會(huì)館的宣傳,吸引了許多消費(fèi)者辦理會(huì)員卡。典雅茶會(huì)館通過(guò)收集會(huì)員的個(gè)人信息資料和照片,來(lái)給每個(gè)會(huì)員辦理會(huì)員卡。所有辦理典雅茶會(huì)館會(huì)員年卡的會(huì)員,在辦理時(shí),贈(zèng)送精美禮品一份。特別是在店內(nèi)消費(fèi)時(shí)辦理的會(huì)員,除了贈(zèng)送禮品之外還享受當(dāng)場(chǎng)消費(fèi)五折優(yōu)惠。
會(huì)員年卡融資。
經(jīng)過(guò)會(huì)員年卡的多種推廣方式,假設(shè)典雅茶會(huì)館每月平均可辦理40張年卡,其中6張個(gè)人年卡,6張情侶年卡,10張家庭年卡,8張老年優(yōu)惠年卡。則典雅茶會(huì)館每月僅年卡的營(yíng)業(yè)收入為:
6×480+6×880+10×1088+8×450=22640(元)
半年僅年卡的營(yíng)業(yè)收入為:
22640×6=135840(元)
通過(guò)會(huì)員年卡融資模式,典雅茶會(huì)館通過(guò)經(jīng)營(yíng)可以在半年內(nèi),籌得約13.6萬(wàn)的資金。會(huì)員年卡模式給典雅茶會(huì)館提供新的銷售渠道,既可以在拓展客流量的同時(shí),又可以在短期內(nèi)增加營(yíng)業(yè)收入,快速取得資金。
互助擔(dān)保融資小組模式,短期內(nèi)可解決典雅茶會(huì)館銀行貸款難的問(wèn)題,成功貸到所需資金,典雅茶會(huì)館能在計(jì)劃的時(shí)間內(nèi)開(kāi)始正常營(yíng)業(yè)。續(xù)費(fèi)年卡融資模式,讓典雅茶會(huì)館通過(guò)多種營(yíng)銷模式,增加營(yíng)業(yè)收入來(lái)獲取所需資金,在無(wú)需貸款的情況下獲得融資。這兩種融資模式都可使典雅茶會(huì)館降低融資成本,保證企業(yè)所需的正常營(yíng)運(yùn)資金,成功解決其融資難題。
二、結(jié)束語(yǔ)
目前,融資租賃在我國(guó)有著極好的發(fā)展環(huán)境,我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展相當(dāng)迅速,截止2013年底融資租賃合同額已過(guò)萬(wàn)億元大關(guān),成為僅次于美國(guó)的全球第二大融資租賃市場(chǎng)。有些大型二手設(shè)備仍具有相當(dāng)昂貴的價(jià)值,二手設(shè)備流通同樣有著極為強(qiáng)烈的融資需求,融資租賃作為主要的融資手段之一,有可應(yīng)用的充分空間。但在融資租賃標(biāo)的物中,二手設(shè)備融資租賃份額還是比較低,同時(shí),鮮有關(guān)于二手設(shè)備的融資租賃交易的支持政策。如何利用好融資租賃的優(yōu)勢(shì),充分調(diào)動(dòng)二手設(shè)備的利用,從政策方面應(yīng)予以必要的支持,這也符合國(guó)家對(duì)融資租賃行業(yè)的發(fā)展的政策。本文從稅務(wù)政策入手,就二手設(shè)備流通涉及流轉(zhuǎn)稅的問(wèn)題,從增值稅角度,來(lái)分析研究其對(duì)二手設(shè)備融資租賃的影響,以期對(duì)二手設(shè)備融資租賃作出一定的貢獻(xiàn)。
二、融資租賃業(yè)務(wù)中二手設(shè)備的稅務(wù)政策
當(dāng)下,我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)中關(guān)于二手設(shè)備的稅務(wù)政策依據(jù),主要依據(jù)增值稅中對(duì)舊貨,或使用過(guò)的固定資產(chǎn)的規(guī)定。
(一)增值稅對(duì)融資租賃的影響
而從發(fā)展軌跡來(lái)看,2009年國(guó)家進(jìn)行增值稅改革,允許固定資產(chǎn)進(jìn)行抵扣,但融資租賃業(yè)務(wù),還是營(yíng)業(yè)稅征稅范圍,租賃公司采購(gòu)貨物不允許抵扣。自2012年以來(lái)逐漸推行的營(yíng)業(yè)稅改征增值稅政策,其中將有形動(dòng)產(chǎn)租賃納入營(yíng)改增范疇,自此,除不動(dòng)產(chǎn)外,融資租賃采購(gòu)可以抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額,同時(shí),融資租賃就收取的租金繳納增值稅。
由于售后回租業(yè)務(wù)屬于融資租賃業(yè)務(wù)的一種主要形式,營(yíng)改增后,售后回租業(yè)務(wù)本金和利息部分統(tǒng)一繳納增值稅,由于售后回租業(yè)務(wù)承租人出售環(huán)節(jié)不繳增值稅,因此,租賃企業(yè)無(wú)法獲得進(jìn)項(xiàng)發(fā)票而使業(yè)務(wù)受到影響,但隨之在財(cái)稅[2013]106號(hào),重新規(guī)定了本金部分可憑票扣除的問(wèn)題,解決了售后回租增值稅的環(huán)節(jié)問(wèn)題。歸納起來(lái),營(yíng)改增后,有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)租賃企業(yè)采購(gòu)設(shè)備按規(guī)定抵扣進(jìn)項(xiàng)稅,按要求繳納增值稅。
(二)融資租賃業(yè)務(wù)增值稅稅務(wù)缺陷
1.二手設(shè)備進(jìn)項(xiàng)稅無(wú)法抵扣
營(yíng)改增后,有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)的開(kāi)展前提,必須是可取得進(jìn)項(xiàng)發(fā)票。然而,增值稅在融資租賃業(yè)務(wù)中的應(yīng)用,才正式從2012年開(kāi)始,以下幾種情況,卻無(wú)法取得17%增值稅進(jìn)項(xiàng)稅票。
(1)二手設(shè)備從個(gè)人手里取得
如果融資租賃企業(yè)從個(gè)人手中取得設(shè)備,按照規(guī)定,個(gè)人不能代開(kāi)17%稅率的增值稅專用發(fā)票,那么租賃企業(yè)就無(wú)法取得可抵扣的進(jìn)項(xiàng)稅。此時(shí),開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù),務(wù)必給企業(yè)造成極大的稅負(fù)負(fù)擔(dān),甚至虧損,因此,租賃企業(yè)對(duì)二手設(shè)備從個(gè)人手中直接采購(gòu)不會(huì)有積極性。
(2)售后回租個(gè)人承租人無(wú)法開(kāi)具發(fā)票
如果個(gè)人采用售后回租業(yè)務(wù),按照財(cái)稅2013[106]號(hào)規(guī)定,個(gè)人必須開(kāi)給租賃企業(yè)發(fā)票,否則租賃企業(yè)無(wú)法取得抵扣憑證,將無(wú)法就本金部分抵稅。但國(guó)家稅務(wù)總局公告2010年第13號(hào),就承租人售后回租業(yè)務(wù)不繳納增值稅和營(yíng)業(yè)稅已做過(guò)明確規(guī)定,但現(xiàn)在稅法沒(méi)有就售后回租代開(kāi)發(fā)票不交稅的明確指示,國(guó)內(nèi)大部地區(qū)無(wú)法開(kāi)具出發(fā)票,因此,個(gè)人與租賃企業(yè)開(kāi)展售后回租也無(wú)法展開(kāi)。
(3)小規(guī)模納稅人無(wú)法開(kāi)具出17%的稅率
小規(guī)模納稅人和個(gè)人在一定程度上,此類問(wèn)題比較相似。如果有二手設(shè)備,則無(wú)法開(kāi)出17%的增值稅專用發(fā)票,而營(yíng)改增后有形動(dòng)產(chǎn)租賃的17%稅率,與進(jìn)項(xiàng)稅率有著較大的稅率差,顯然,對(duì)于租賃企業(yè)而言,從小規(guī)模納稅人采購(gòu)的二手設(shè)備,業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。
(4)一般納稅人銷售自己使用過(guò)的固定資產(chǎn)
如果二手設(shè)備原是一般納稅人2009年增值稅改革前購(gòu)入,按規(guī)定未抵扣過(guò)增值稅,按財(cái)稅2014[57]號(hào)文,其只能開(kāi)具3%征收率的增值稅普通發(fā)票;如果二手設(shè)備是2009年后,2012年之前購(gòu)進(jìn)的設(shè)備,是用于非增值稅項(xiàng)目,則現(xiàn)在也無(wú)法就二手設(shè)備開(kāi)展融資租賃。
所以,營(yíng)改增后,只詳細(xì)規(guī)定了業(yè)務(wù)的銷項(xiàng)稅問(wèn)題,但對(duì)于租賃企業(yè)采購(gòu)租賃物的進(jìn)項(xiàng)稅問(wèn)題,考慮并不完善。
2.融資租賃業(yè)務(wù)中二手設(shè)備業(yè)務(wù)的稅務(wù)優(yōu)惠
對(duì)于進(jìn)入二次流通的固定資產(chǎn),即二手設(shè)備,稅法明確規(guī)定,銷售自己使用過(guò)、購(gòu)于2009年之前,或用于非增值稅應(yīng)稅項(xiàng)目的固定資產(chǎn),依財(cái)稅2014[57]號(hào)文規(guī)定,按3%減按2%交稅,是給予的一定的稅收優(yōu)惠。而對(duì)于融資租賃資產(chǎn)再二次流通,并沒(méi)有明確規(guī)定,是否依照固定資產(chǎn)的規(guī)定處理,存在以下問(wèn)題。
(1)“自己使用過(guò)”規(guī)定有限制
融資租賃資產(chǎn)存在所有權(quán)和使用權(quán)分離的現(xiàn)象。承租人作為使用方,對(duì)融資租賃資產(chǎn)使用和按規(guī)定計(jì)提折舊。出租人在合同結(jié)束后,將所有權(quán)轉(zhuǎn)移于承租人,而結(jié)束融資租賃合同。但如果承租人違約,出租人則將設(shè)備收回,將變成己方的存貨,接著,如果再將此設(shè)備出售,則有稅務(wù)限制。
由于稅法規(guī)定,一般納稅人將自己使用過(guò),且用于非增值稅稅應(yīng)稅項(xiàng)目,不能抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額且未抵扣的,可按3%征收率減按2%征收。其中明確指出,“所稱已使用過(guò)的固定資產(chǎn),是指納稅人根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度已經(jīng)計(jì)提折舊的固定資產(chǎn)?!憋@然,對(duì)于融資租賃企業(yè)來(lái)說(shuō),是一種不妥。
另外,如果租賃企業(yè)將違約設(shè)備重新簽訂融資租賃合同,再進(jìn)行融資租賃,此時(shí),按原營(yíng)業(yè)稅政策執(zhí)行,與現(xiàn)行稅法不符;如按現(xiàn)行稅法交納增值稅,則進(jìn)項(xiàng)稅沒(méi)有抵扣,勢(shì)必會(huì)帶來(lái)業(yè)務(wù)的極大虧損。
(2)固定資產(chǎn)定性
融資租賃資產(chǎn)根據(jù)融資租賃的定義,在合同執(zhí)行完之前,是一項(xiàng)融資租賃資產(chǎn),與傳統(tǒng)固定資產(chǎn)的形式不完全相同,更多地與存貨有一定的相似度。所以,營(yíng)改增之前的融資租賃的違約資產(chǎn),再銷售是否享受同固定資產(chǎn)的優(yōu)惠存在問(wèn)題。
從稅法精神來(lái)說(shuō),對(duì)于按規(guī)定沒(méi)有抵扣的固定資產(chǎn),本應(yīng)公平享受一致的稅收優(yōu)惠。但稅法對(duì)二手設(shè)備的各種定性,使其操作起來(lái)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。
(3)舊貨的定性
銷售舊貨,在已作廢的財(cái)稅[2002]29號(hào)文中指出“包括舊貨經(jīng)營(yíng)單位銷售舊貨和納稅人銷售自己使用過(guò)的應(yīng)稅固定資產(chǎn)”,在其后關(guān)于舊貨銷售的優(yōu)惠政策文件中,不見(jiàn)此項(xiàng)描述,但有部分意見(jiàn),將銷售舊貨就限定于舊貨經(jīng)營(yíng)單位范圍內(nèi)。然而,對(duì)于違約收回的融資租賃資產(chǎn),如果依從納稅人未使用過(guò)的固定資產(chǎn),則無(wú)法享受稅收優(yōu)惠;如果依從舊貨定性,則有一定的困惑。
三、完善二手設(shè)備在融資租賃業(yè)務(wù)中的政策建議
營(yíng)改增后,融資租賃業(yè)務(wù)繳納增值稅,并對(duì)實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%部分實(shí)行即征即退,可以說(shuō)對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)帶來(lái)極大的利好。但二手設(shè)備大多形成于營(yíng)改增之前,國(guó)內(nèi)眾多小微企業(yè)、小規(guī)模納稅人、個(gè)人是二手設(shè)備交易的主流人群,這些設(shè)備進(jìn)入融資租賃行業(yè)存在上述諸多問(wèn)題的限制,解決上述問(wèn)題,主要是要解決增值稅進(jìn)項(xiàng)、銷項(xiàng)的稅負(fù)公平的問(wèn)題??梢?jiàn)憑票抵扣存在執(zhí)行上的嚴(yán)重缺陷。
(一)變進(jìn)項(xiàng)抵扣為差額征收
由于融資租賃業(yè)務(wù)增值稅流轉(zhuǎn)鏈條是,采購(gòu)―租賃(銷售),不考慮價(jià)外費(fèi)用,應(yīng)納增值稅是:(本金+利息)的銷項(xiàng)稅額-(本金)進(jìn)項(xiàng)稅額,其實(shí)質(zhì)是本金×(銷項(xiàng)稅率-進(jìn)項(xiàng)稅率)+利息×銷項(xiàng)稅率。可見(jiàn),當(dāng)營(yíng)改增后,進(jìn)項(xiàng)稅率與銷項(xiàng)稅率一致時(shí),符合增值稅征稅原則,當(dāng)兩者不一致時(shí),就產(chǎn)生了稅負(fù)不公平的現(xiàn)象。
當(dāng)下,有形動(dòng)產(chǎn)融資租賃的借款利息、售后回租本金實(shí)行差額征收,可予銷售額中扣除,差額征收實(shí)行有著可實(shí)施的環(huán)境。因此,本金部分可依照售后回租業(yè)務(wù)的操作方法,融資租賃采購(gòu),取得的非適用稅率發(fā)票,諸如個(gè)人、小規(guī)模、適用簡(jiǎn)易征收的而開(kāi)具的發(fā)票,可憑票全額扣除銷售額,實(shí)行差額征收政策。此種方法,可解決融資租賃業(yè)務(wù)的稅負(fù)不公平現(xiàn)象。
(二)明確售后回租業(yè)務(wù)代開(kāi)發(fā)票不征稅政策
由于代開(kāi)免稅發(fā)票,稅務(wù)政策有明確規(guī)定的范圍。而售后回租業(yè)務(wù)承租人出售設(shè)備環(huán)節(jié)仍屬于稅法規(guī)定的不征增值稅和營(yíng)業(yè)稅的業(yè)務(wù)。具體實(shí)施,個(gè)人向稅務(wù)局代開(kāi)售后回租業(yè)務(wù)的銷售發(fā)票,可按零稅率開(kāi)具,可解決稅收征管,也可解決發(fā)票取得問(wèn)題。
關(guān)鍵詞:P2P;商業(yè)銀行;對(duì)比分析
本文為吉林大學(xué)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練計(jì)劃資助項(xiàng)目:“P2P平臺(tái)與商業(yè)銀行融資的對(duì)比分析――兼論普惠金融風(fēng)險(xiǎn)控制提升”(項(xiàng)目編號(hào):2016B21102);指導(dǎo)教師:吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院王倩
中圖分類號(hào):F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
收錄日期:2017年4月19日
一、融資額與利率
P2P融資是一種聚集小額資金用以借貸給有資金需求人群的商I模式,而商業(yè)銀行作為借貸雙方的中介,參考銀行信用,可以為社會(huì)提供不同數(shù)量、不同方式、期限長(zhǎng)短不一的貸款。因此,P2P平臺(tái)的融資額和商業(yè)銀行的融資額有很大的差距。
由圖1可見(jiàn),P2P成交額整體上呈上升趨勢(shì),在發(fā)展上具有很大的潛力,此外,商業(yè)銀行貸款額與P2P平臺(tái)貸款額均波動(dòng)幅度較大,然而有趣的是,兩者的波動(dòng)方向相反,對(duì)于借款者來(lái)說(shuō),存在二者互為替代品的可能。P2P的累計(jì)待還金額和商業(yè)銀行貸款余額自2015至今均一直處于持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),盡管P2P在規(guī)模上遠(yuǎn)不及商業(yè)銀行,但是P2P累計(jì)待還金額增長(zhǎng)迅猛,遠(yuǎn)大于商業(yè)銀行增長(zhǎng)速率,圖2中還可看出,商業(yè)銀行對(duì)于小微企業(yè)在投資的額度上有所增加,但相對(duì)于銀行整體貸款額,其對(duì)小微企業(yè)的投資額占總貸款額比例自2015年至今變化不大,呈現(xiàn)略微上升趨勢(shì)。(圖1、圖2、表1,注:由于P2P平臺(tái)和商業(yè)銀行自身的性質(zhì)不同,指標(biāo)名稱和含義略有不同,由于數(shù)額巨大,以億元為單位,對(duì)比研究觀察的是整體趨勢(shì),所以可以忽略指標(biāo)中不同的內(nèi)容,大體上,P2P平臺(tái)的成交額相當(dāng)于商業(yè)銀行貸款額,P2P平臺(tái)累計(jì)待還金額相當(dāng)于商業(yè)銀行貸款余額。)
總覽行業(yè)近一年半的變化,隨著成交額逐漸走高的趨勢(shì),貸款余額總體呈現(xiàn)單邊快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),截至2016年8月底,貸款余額為6,301.95億元,創(chuàng)歷史新高,環(huán)比增長(zhǎng)2.94%,相比上個(gè)月增長(zhǎng)幅度較小,是2015年8月余額的1.28倍,該行業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)迅猛,可見(jiàn)金融行業(yè)大部分的資金流向愈加傾向于P2P網(wǎng)貸行業(yè),預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)較高增長(zhǎng)。
二、融資對(duì)象
我國(guó)商業(yè)銀行作為提供間接融資的金融機(jī)構(gòu),通過(guò)以吸收個(gè)人和企業(yè)存款,并向企業(yè)發(fā)放貸款而進(jìn)行間接融資,面對(duì)的對(duì)象主要為信用較好的大型企業(yè),或?qū)τ蓢?guó)家政策支持下的企業(yè)提供融資;P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái),籌集小額資金以滿足民間小額借貸行為,主要面對(duì)難以通過(guò)商業(yè)銀行進(jìn)行融資的中小型企業(yè)及個(gè)人對(duì)個(gè)人的融資借貸行為。而由于二者的融資對(duì)象不同,融資方式與所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)有所區(qū)別。
商業(yè)銀行在選擇融資對(duì)象時(shí),通過(guò)自身的審查和較為完整的信用體系,嚴(yán)格考察企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債和流動(dòng)能力,大部分企業(yè)無(wú)法達(dá)到標(biāo)準(zhǔn),尤其是小微企業(yè),這使得商業(yè)銀行融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,而無(wú)法達(dá)到商業(yè)銀行門檻的轉(zhuǎn)而通過(guò)P2P平臺(tái)進(jìn)行融資,基于此和P2P融資平臺(tái)本身的門檻和性質(zhì),使得融資的風(fēng)險(xiǎn)高于商業(yè)銀行,且通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的融資手段很難進(jìn)行有效的監(jiān)管。同時(shí),二者融資對(duì)象的不同對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)的作用也不盡相同,從某種角度上可以恰好實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。
三、風(fēng)險(xiǎn)控制
無(wú)論何種融資方式均會(huì)存在不可避免的風(fēng)險(xiǎn),因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得至關(guān)重要。
(一)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是不可避免而且難以估計(jì)的,借貸雙方供求不均、銀行內(nèi)部運(yùn)行不當(dāng)?shù)染鶗?huì)導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行通過(guò)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),合理調(diào)整備用資金,提高高額貸款標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行控制;P2P借貸平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要存在于借方資金流動(dòng)性問(wèn)題,對(duì)其控制也只能于自主調(diào)查審核階段篩選出流動(dòng)性較強(qiáng)的借方進(jìn)行融資。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制極為重視,因?yàn)橐坏╋L(fēng)險(xiǎn)發(fā)生,則全部后果由銀行本身承擔(dān),對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制主要體現(xiàn)于信用審核階段,提高信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn),減少不良貸款;P2P借貸信用風(fēng)險(xiǎn)控制原理也如此,只是審核方并不是融資平臺(tái),而是第三方信貸平臺(tái)或是自主調(diào)查審核。
(三)操作風(fēng)險(xiǎn)。損失產(chǎn)生于審核系統(tǒng)的不完善或某些人為行為,商業(yè)銀行對(duì)此可以將風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的未來(lái)可預(yù)計(jì)的損失量化為當(dāng)期成本,調(diào)整當(dāng)期盈利,彌補(bǔ)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);P2P則可以加強(qiáng)擔(dān)保方面以及事前調(diào)查審核。
還有一些其他風(fēng)險(xiǎn)如商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、P2P運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等,對(duì)于商業(yè)銀行融資和P2P融資來(lái)說(shuō),因?yàn)槿谫Y過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)不同,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制也大不相同。
綜上可以看出,對(duì)于商業(yè)銀行,融資過(guò)程中的大部分風(fēng)險(xiǎn)留給了銀行本身,風(fēng)險(xiǎn)的控制也主要體現(xiàn)于銀行內(nèi)部組織結(jié)構(gòu),而P2P融資平臺(tái)本身存在的風(fēng)險(xiǎn)很少,大部分被轉(zhuǎn)移到借貸雙方或者第三方信貸平臺(tái)。而風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生歸根結(jié)底是信息不對(duì)稱的存在以及不可避免的突況。因此,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制方面,無(wú)論是商業(yè)銀行還是P2P借貸平臺(tái),對(duì)信用審核及監(jiān)管都顯得極為重要。而商業(yè)銀行由于產(chǎn)生較早,系統(tǒng)趨于完善,雖然無(wú)法保證完全沒(méi)有問(wèn)題,但審核監(jiān)管有效程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于P2P;然而另一方面商業(yè)銀行融資金額遠(yuǎn)高于P2P,一旦出現(xiàn)問(wèn)題,損失也遠(yuǎn)高于P2P,因此對(duì)比商業(yè)銀行與P2P風(fēng)險(xiǎn)控制還需綜合起來(lái)衡量。除信用審核和監(jiān)管方面需加強(qiáng),將風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的損失計(jì)入收益中也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的一種方法,其思路均是秉持著如何將損失降到最低的原則??偟膩?lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)控制主要是由風(fēng)險(xiǎn)回避、減小損失、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)保留四個(gè)基本方法來(lái)進(jìn)行控制,還可以采取SWOT分析方法,通過(guò)對(duì)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)、機(jī)會(huì)威脅的分析,發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題,找出解決辦法,并明確未來(lái)發(fā)展方向。
四、審批流程
(一)P2P平臺(tái)的審批流程。(1)借款人提交申請(qǐng),提供身份證原件、車房相關(guān)憑證(包括房產(chǎn)證、購(gòu)房貸款合同、產(chǎn)權(quán)調(diào)查證明等;如果沒(méi)有車房可不提供)、最近超過(guò)6個(gè)月的發(fā)薪銀行流水、工作證明、個(gè)人征信授權(quán)委托書等材料;(2)內(nèi)部審核:調(diào)查了行業(yè)中排名前20的運(yùn)營(yíng)較成熟的P2P平臺(tái),其中7家平臺(tái)采取第三方合作機(jī)構(gòu)審核方式,13家采取公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)審核方式,其中一家采取第三方機(jī)構(gòu)和自主審核相結(jié)合方式審核;(3)審核通過(guò)后放貸。
(二)商業(yè)銀行審批流程。(1)借款人提交申需提供身份證、戶口簿、婚姻狀況證明(已婚需提供配偶的有效身份證、戶口簿及結(jié)婚證)、收入證明,需要有抵押物才能貸款的,必須提供抵押物的權(quán)利證明;(2)層層審核:首先客戶經(jīng)理調(diào)查形成基礎(chǔ)報(bào)告,方式有網(wǎng)絡(luò)查找資料、實(shí)地走訪等;然后向上交給支行審查,在這里一般只對(duì)客戶經(jīng)理的調(diào)查報(bào)告與材料的表面及授信可行性進(jìn)行審查;接下來(lái)分行審查員審查,該步驟主要的目的是剔除支行與企業(yè)對(duì)授信項(xiàng)目的包裝,還原企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況,充分發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn);最后總行流程與分行類似;(3)審核通過(guò)后可放貸。
總體來(lái)說(shuō),在提供的資料上,審批的流程大致相同,主要的區(qū)別是:在P2P平臺(tái)方面,有些P2P公司的審核交給第三方審核機(jī)構(gòu),有些公司內(nèi)部自建風(fēng)控機(jī)構(gòu)審核。雖然不能說(shuō)銀行內(nèi)部審核就一定安全,但第三方審核會(huì)使P2P平臺(tái)產(chǎn)生更多成本。除此之外,大多數(shù)P2P平臺(tái)個(gè)人借貸資料沒(méi)有接入中國(guó)人民銀行征信體系中去,P2P作為新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式,自然人在P2P平臺(tái)上的逾期記錄不會(huì)更新到個(gè)人信用報(bào)告上,會(huì)使個(gè)人信用信息不全面不能真正反映一個(gè)人的信用情況。
通過(guò)對(duì)比分析,可以看出P2P作為單純信息中介的性質(zhì)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融、網(wǎng)絡(luò)借貸是一個(gè)龐大的概念,P2P只是其中提供信息的一環(huán),它與商業(yè)銀行不同,不是一個(gè)擁有成熟的、完整的提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。所以,有關(guān)P2P平臺(tái)的問(wèn)題與矛盾,更多的是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融體系不夠完善所造成的,而不單純是P2P平臺(tái)的責(zé)任。這里要厘清P2P平臺(tái)和P2P公司的區(qū)別,P2P平臺(tái)是一個(gè)提供借貸信息的信息中介,P2P公司指公司實(shí)體,與其他企業(yè)一樣是以營(yíng)利為目的的組織機(jī)構(gòu)。很多新聞報(bào)道的大批問(wèn)題P2P平臺(tái),是其作為一個(gè)公司的概念時(shí),沒(méi)有按照國(guó)家要求私自建立資金池等違反了四條紅線的規(guī)定,超越了P2P平臺(tái)本身作為信息中介的職能范圍,從而使經(jīng)營(yíng)者獲得不合理的利益。除此之外,P2P平臺(tái)自身的存在是合理且必需的。
關(guān)鍵詞:民營(yíng)企業(yè)融資;自身對(duì)策;政府支持
一、民營(yíng)企業(yè)融資誤區(qū)
(一)缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃,把融資看成“一錘子買賣”
多數(shù)民營(yíng)企業(yè)都是在企業(yè)面臨資金困難時(shí)才想到去融資,不了解資本的本性。資本的本性是逐利,不是救急,更不是慈善。企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)時(shí)就應(yīng)該考慮融資策略,和資金方建立廣泛聯(lián)系。
(二)急于融資,忽視企業(yè)自身發(fā)展
民營(yíng)企業(yè)融資時(shí)只想到要錢,一些基本的工作也沒(méi)有及時(shí)去做。民營(yíng)企業(yè)融資前,應(yīng)該先將企業(yè)梳理一遍,理清企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)系,把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地層示在投資者面前,讓投資者放心。有的民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中,只顧企業(yè)擴(kuò)張,沒(méi)有去塑造企業(yè)文化,最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了,但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力,企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門之間缺乏共同的價(jià)值觀,沒(méi)有協(xié)同能力。還有很多民營(yíng)企業(yè)通過(guò)融資不斷擴(kuò)張,但企業(yè)管理卻越來(lái)越粗放、松散。隨著企業(yè)擴(kuò)張,企業(yè)應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu),使公司決策走上規(guī)范、科學(xué)的道路,通過(guò)規(guī)范化的決策和管理來(lái)規(guī)避企業(yè)擴(kuò)張過(guò)程中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以上種種,只能造成惡性循環(huán),對(duì)企業(yè)下一次的融資帶來(lái)更多困難。
(三)沒(méi)有專業(yè)的融資顧問(wèn)
民營(yíng)企業(yè)都有很強(qiáng)的融資意愿,但真正理解融資的人很少,總希望打個(gè)電話投資人就把資金投入企業(yè),把融資簡(jiǎn)單化,不愿意花錢聘請(qǐng)專業(yè)的融資顧問(wèn)。也有不少人認(rèn)為融資只需寫個(gè)商業(yè)計(jì)劃書,圖便宜隨便找個(gè)機(jī)構(gòu)或個(gè)人、甚至學(xué)生來(lái)寫,也不管他是否有融資的經(jīng)驗(yàn)和融資的渠道,只要價(jià)格低就行。企業(yè)融資是非常專業(yè)的,融資顧問(wèn)要有豐富的融資經(jīng)驗(yàn),廣泛的融資渠道,對(duì)資本市場(chǎng)和投資人要有充分的認(rèn)識(shí)和了解,要有很強(qiáng)的專業(yè)策劃能力,要考慮企業(yè)融資過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題及解決問(wèn)題的方法。
二、民營(yíng)企業(yè)加強(qiáng)融資的自身對(duì)策
(一)加強(qiáng)管理,提高自身的信譽(yù)與抗風(fēng)險(xiǎn)能力
企業(yè)在做大做強(qiáng)的同時(shí),一定要注重完善公司治理結(jié)構(gòu),引進(jìn)科學(xué)的管理理念。否則,規(guī)模再大,也只能是曇花一現(xiàn)。同時(shí)企業(yè)的納稅情況、信貸記錄、合同履約率、遵守法律等情況都對(duì)企業(yè)的信譽(yù)造成影響,在平時(shí)的經(jīng)營(yíng)中要注意保持良好的信譽(yù)記錄。民營(yíng)企業(yè)由于自身底子薄,抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,這在民營(yíng)企業(yè)融資過(guò)程中是一個(gè)突出的問(wèn)題,企業(yè)應(yīng)從加強(qiáng)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品升級(jí),規(guī)范財(cái)務(wù)與綜合管理等等方面予以提高。
(二)民間融資
如果個(gè)人或企業(yè)把自己的錢借給別人,就應(yīng)該受合同法與高利貸法的制約。只要在利率上遵守不放高利貸,在借貸行為上能夠按照合同法約束彼此的行為,就應(yīng)該是被允許的。民營(yíng)企業(yè)民間融資大概有四種類型:一是低利率的互助式借貸。二是利率水平較高的信用借貸。三是不規(guī)范的中介借貸。四是變相的企業(yè)內(nèi)部集資。06、07兩年股市的火爆,使城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款下降了一半左右,如果民營(yíng)企業(yè)能提供較好的信譽(yù)和高于銀行存款的利率,民間融資仍可以為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)大量的資金。
(三)國(guó)外銀行貸款
目前外資銀行都加快了進(jìn)人中國(guó)的步伐,他們將利用其熟悉國(guó)際金融業(yè)務(wù)、較豐富的現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)質(zhì)量較高、較強(qiáng)的操縱金融和控制風(fēng)險(xiǎn)能力等優(yōu)勢(shì),與我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)和人才方面展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這對(duì)于普遍存在融資困難問(wèn)題的中小企業(yè)而言是一個(gè)利好消息,
具體來(lái)說(shuō),國(guó)外商業(yè)銀行貸款具有以下的特點(diǎn):國(guó)外商業(yè)銀行貸款是非限制性貸款,其決定和使用靈活簡(jiǎn)便,沒(méi)有什么限制條件,不指定貸款用途,不限制貸款數(shù)額,借款人可以自由選擇幣種:國(guó)外商業(yè)銀行貸款利率一般都按國(guó)際金融市場(chǎng)的平均利率計(jì)算,所以較高;外資金融機(jī)構(gòu)基本上不承擔(dān)“政策性”服務(wù)功能,所以國(guó)外商業(yè)銀行貸款比較看重借款人的信譽(yù);與中資銀行的貸款服務(wù)相比,國(guó)外銀行的貸款期限較長(zhǎng)。中小企業(yè)要解放思想,放開(kāi)眼光,善于把握外資銀行進(jìn)入中國(guó)的機(jī)遇,利用充足的國(guó)外資本來(lái)做好自己的事情。
三、政府宏觀支持措施
(一)成立專門的中小商業(yè)銀行或?qū)ΜF(xiàn)有的商業(yè)銀進(jìn)行引導(dǎo)
從一些國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看。即使存在一些法律障礙與監(jiān)管困難,微小貸款也能很好地開(kāi)展。但是如果長(zhǎng)期、穩(wěn)定、大規(guī)模地開(kāi)展商業(yè)可持續(xù)的微小貸款,則需要良好的法律與制度環(huán)境,需要政府宏觀政策支持,建立有益的監(jiān)管框架。
對(duì)于中小企業(yè)而言,中小金融機(jī)構(gòu)提供貸款更為合適,但是,由于金融壓抑的結(jié)果,企業(yè)對(duì)低利率貸款的需求旺盛,資本稀缺,規(guī)模較大的企業(yè)也會(huì)向中小金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款,中小金融機(jī)構(gòu)也樂(lè)意將價(jià)格較低的信貸資金貸給規(guī)模較大的企業(yè)?,F(xiàn)實(shí)的情況是,國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的中小金融機(jī)構(gòu)也不愿意過(guò)多地向中小企業(yè)傾斜。可以盡快建立專門服務(wù)于民營(yíng)企業(yè)的小型商業(yè)銀行,或者對(duì)現(xiàn)有的商業(yè)銀行進(jìn)行引導(dǎo),使越來(lái)越多的商業(yè)銀行積極調(diào)整戰(zhàn)略,尤其是那些較小的以社區(qū)為服務(wù)對(duì)象的城市商業(yè)銀行和新成立的農(nóng)村商業(yè)銀行,會(huì)由盲目地在大城市里與大銀行爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額,轉(zhuǎn)向更有盈利前景和廣泛市場(chǎng)空間的微小企業(yè)貸款。
民營(yíng)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)較高,商業(yè)銀行覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的方法有:
一是實(shí)行浮動(dòng)利率,所有的風(fēng)險(xiǎn)和成本完全靠利率高低來(lái)覆蓋。
二是要求借款人給一定的抵押和質(zhì)押,出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),以此覆蓋部分風(fēng)險(xiǎn),如果抵押物或者質(zhì)押物比較合適的話,貸款利率水平會(huì)下降。
三是引人中介機(jī)構(gòu),讓第三者做擔(dān)保。這時(shí)候,銀行把信息處理的成本交給擔(dān)保機(jī)構(gòu),擔(dān)保機(jī)構(gòu)付出勞動(dòng)應(yīng)該得到回報(bào),同時(shí),擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也要在其手續(xù)費(fèi)中得到覆蓋。
(二)銀行開(kāi)辦個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)
所謂個(gè)人委托貸款,即銀行做中介,為民間借貸的雙方牽線搭橋,由個(gè)人委托人提供資金,銀行作為受委托人,根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款的業(yè)務(wù)。
個(gè)人委托貸款作為一種成熟的金融產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)剛剛起來(lái),2002年1月,經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),民生銀行成為首家開(kāi)展個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的內(nèi)資銀行。個(gè)人委托貸款業(yè)務(wù)的引入之處在于銀行這一專業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)一表面看來(lái),人們是通過(guò)銀行將資金貸給企業(yè),實(shí)際上,是將資金投向了銀行的信用。這個(gè)信譽(yù)包含:銀行能夠幫助委托人選擇到好的投資對(duì)象,控制風(fēng)險(xiǎn);無(wú)論是委托人,還是貸款人,能夠在銀行獲得專業(yè)的金融服務(wù);當(dāng)貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí),銀行有能力幫助客戶解決問(wèn)題,降低風(fēng)險(xiǎn)。
(三)政府加大資金支持
近年來(lái),政府的資金支持是中小企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)重要組成部分。綜合各國(guó)的情況來(lái)看,政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來(lái)資金的10%左右,具體多少則取決于各國(guó)對(duì)中小企業(yè)的相對(duì)重視程度以及各國(guó)企業(yè)文化的傳統(tǒng)。目前我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的資金支持主要表現(xiàn)為專項(xiàng)資金投資與產(chǎn)業(yè)政策投資。
專項(xiàng)資金是指國(guó)家專門投資于中小企業(yè)專向用途的資金。這些資金的特點(diǎn)是利息低,甚至免利息,償還期限長(zhǎng),甚至不用償還。但是要獲得這些基金必須符合一定的政策條件,產(chǎn)業(yè)政策投資是指政府為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化而提供的政策性支持投資。我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策投資的種類主要包括財(cái)政補(bǔ)貼、貼息貸款、優(yōu)惠貸款、稅收優(yōu)惠和政府采購(gòu)等,從財(cái)政支出、貸款援助、稅收等各方面建立和完善我國(guó)中小企業(yè)資金扶持政策體系。中小企業(yè)要投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目,充分利用國(guó)家的優(yōu)惠政策。
1、進(jìn)行融資收益與成本的比較
中小企業(yè)在進(jìn)行融資之前,先不要把目光直接對(duì)著各式各樣令人心動(dòng)的融資方式,更不要草率地作出融資決策。首先應(yīng)該考慮企業(yè)是不是必須融資、融資后的收益如何等問(wèn)題。因?yàn)槿谫Y則意味著需要成本,融資成本既有資金的利息成本,還有可能是昂貴的融資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本。因此,只有經(jīng)過(guò)深入分析,對(duì)融資的收益與成本進(jìn)行仔細(xì)地比較,確信利用資金所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時(shí),才有必要考慮如何融資。這是企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提。
2、選擇適合企業(yè)不同發(fā)展階段的融資方式
在對(duì)融資收益與成本進(jìn)行比較之后,認(rèn)為確有必要融資時(shí),就需要考慮選擇什么樣的融資方式。這里以美國(guó)這個(gè)成熟市場(chǎng)來(lái)看中小企業(yè)融資問(wèn)題是如何解決的。這對(duì)我們有重要的啟示意義。從下頁(yè)的表1中可以看出,中小企業(yè)融資中股權(quán)融資和債權(quán)融資幾乎各占一半。在中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期,其融資方式基本上選擇的都是股權(quán)融資,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)初期,風(fēng)險(xiǎn)很大,很少有金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人來(lái)為你融資。而在股權(quán)融資中,企業(yè)主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數(shù)。這部分融資實(shí)際上是屬于“內(nèi)部人融資”或“內(nèi)部融資”,也叫企業(yè)“自己投資”。但是,內(nèi)部人融資是企業(yè)吸引外部人融資的關(guān)鍵,只有具有相當(dāng)?shù)膬?nèi)部人資金,外部人才愿意進(jìn)行投資。真正獲得第一筆外部股權(quán)融資的可能是出于戰(zhàn)略發(fā)展目的又非常熟悉該投資行業(yè)的個(gè)人或企業(yè)的“天使”資金——風(fēng)險(xiǎn)投資的早期資金。在此基礎(chǔ)上,可以尋求其他創(chuàng)業(yè)投資公司等機(jī)構(gòu)的股權(quán)融資。到中小企業(yè)發(fā)展到一定時(shí)期和規(guī)模以后,就可以選擇債權(quán)融資。債權(quán)融資主要來(lái)自金融機(jī)構(gòu),包括商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司等。對(duì)中小企業(yè)融資的商業(yè)銀行不是大的商業(yè)銀行,而主要是一些社區(qū)銀行或地方性銀行,大的銀行只有在信用評(píng)級(jí)制度發(fā)展之后(或者說(shuō)中小企業(yè)具備了信用等級(jí)之后)才開(kāi)始介入中小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司提供中小企業(yè)貸款的主要形式是汽車貸款、設(shè)備貸款與資本性租賃。它們的抵押品就是有關(guān)汽車與設(shè)備。在非金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)性融資中,最重要的是貿(mào)易信貸,占美國(guó)中小企業(yè)債務(wù)性融資的30%左右。貿(mào)易信貸是指產(chǎn)品的銷售方在出售產(chǎn)品后,并不要求買立即支付款項(xiàng),而對(duì)買方形成資金融通。我國(guó)中小企業(yè)可以借鑒發(fā)達(dá)成熟的美國(guó)中小企業(yè)是如何融資的,進(jìn)而根據(jù)企業(yè)自己的實(shí)際情況、企業(yè)發(fā)展階段和資金需求的性質(zhì)來(lái)選擇自己需要的并適合企業(yè)發(fā)展階段的融資方式。這樣,才是需要與可能相結(jié)合,才能作出切實(shí)可行的融資計(jì)劃。
3、合理確定融資規(guī)模
中小企業(yè)在籌集資金時(shí),關(guān)鍵是要確定企業(yè)的融資規(guī)模?;I資過(guò)多,或者可能造成資金閑置浪費(fèi),增加融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過(guò)多,使其無(wú)法承受,償還困難,增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而籌資不足,又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。因此,中小企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí),要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。企業(yè)所需要的融資規(guī)模可以通過(guò)定性或定量的方法來(lái)預(yù)測(cè)或測(cè)算。定性預(yù)測(cè)法主要是利用直觀的材料,依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的主觀判斷和分析能力,對(duì)融資的需要量做出預(yù)測(cè)。這種方法一般是在企業(yè)缺乏完備、準(zhǔn)確的歷史資料的情況下采用的。其預(yù)測(cè)過(guò)程是:首先由熟悉財(cái)務(wù)情況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的專家,根據(jù)過(guò)去所積累的經(jīng)驗(yàn),進(jìn)行分析判斷,提出預(yù)測(cè)的初步意見(jiàn);然后再通過(guò)召開(kāi)座談會(huì)或發(fā)表格等形式,對(duì)上述預(yù)測(cè)的初步意見(jiàn)進(jìn)行修正補(bǔ)充。這樣經(jīng)過(guò)一次或幾次后,得出預(yù)測(cè)的最終結(jié)果。
定性預(yù)測(cè)法雖然十分有用,但它不能揭示資金需求量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。因此,一般企業(yè)都用定量測(cè)算法,即銷售百分比法。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系,根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益,然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需要量。具體的計(jì)算方法有兩種:一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額,然后確定融資需求;另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增加額,然后確定融資需求。雖然一個(gè)是根據(jù)總量來(lái)預(yù)測(cè),一個(gè)是根據(jù)增量來(lái)預(yù)測(cè),但兩者的基本原理是一樣的。這里介紹第一種計(jì)算外部融資需求的會(huì)計(jì)等式:
外部融資需求量=預(yù)計(jì)總資產(chǎn)—預(yù)計(jì)總負(fù)債—預(yù)計(jì)股東權(quán)益
4、制定最佳融資期限
企業(yè)融資按照期限來(lái)劃分,可分為短期融資和長(zhǎng)期融資。中小企業(yè)作融資決策,要充分考慮融資期限,要在短期融資與長(zhǎng)期融資之間進(jìn)行權(quán)衡比較,以制定最佳融資期限結(jié)構(gòu)。因?yàn)樗苯佑绊懙劫Y金的成本,進(jìn)而影響到企業(yè)的效益。當(dāng)然,這主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。
從資金用途上來(lái)看,如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn),則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周轉(zhuǎn)快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn),宜于選擇各種短期融資方式,如商業(yè)信用、金融機(jī)構(gòu)短期貸款等。如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn),則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時(shí)間長(zhǎng),因而適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式,如長(zhǎng)期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。
從風(fēng)險(xiǎn)性偏好角度來(lái)看,在作融資期限決策時(shí),可以根據(jù)融資人風(fēng)險(xiǎn)性偏好的不同,采取配合型、激進(jìn)型、穩(wěn)健型等不同的融資策略。配合型融資策略是,對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),運(yùn)用臨時(shí)性負(fù)債融資滿足其資金需要;對(duì)于永久性資產(chǎn),運(yùn)用長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本融資滿足其資金需要。激進(jìn)型融資策略是,用臨時(shí)性負(fù)債不僅滿足于流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要,還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型融資策略是,企業(yè)不僅用長(zhǎng)期資金滿足永久性資產(chǎn),還用于解決一部分甚至全部流動(dòng)性資產(chǎn)。在這三種融資策略中,配合型風(fēng)險(xiǎn)與成本、收益適中,激進(jìn)型風(fēng)險(xiǎn)大、成本小、收益大,穩(wěn)健型風(fēng)險(xiǎn)小、成本大、收益小。
(一)股權(quán)眾籌的法律界定
隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)不斷取得突破,互聯(lián)網(wǎng)與金融快速融合衍生出新的金融模式,即股權(quán)眾籌的融資方式。股權(quán)眾籌是大量投資者利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行小額認(rèn)購(gòu)來(lái)籌集資金,這種方式使得更多依靠傳統(tǒng)融資方式很難獲取資本的小企業(yè),只需要利用電腦、互聯(lián)網(wǎng)以及閑錢就能連接世界上任何人,而出錢資助企業(yè)的投資者將會(huì)獲得一部分利潤(rùn)、利息等作為回報(bào)。[1]因此,我認(rèn)為股權(quán)眾籌是投資者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購(gòu)買中小型企業(yè)的股權(quán),為融資者提供小額資金支持的一種新型融資方式。這種融資模式有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)融資模式的高成本和復(fù)雜性,減少融資成本,因而成為中小企業(yè)獲得股權(quán)資本的新途徑。
股權(quán)眾籌融資方式一般由三方面組成,分別是投資者、股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)(簡(jiǎn)稱中介機(jī)構(gòu)平臺(tái))和融資者?!蛾P(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)第九款規(guī)定股權(quán)眾籌融資必須通過(guò)中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介)進(jìn)行。中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)通過(guò)展示和披露平臺(tái)上不同項(xiàng)目的具體情況,吸引投資者進(jìn)行投資從而促成雙方分別融資、投資成功,并獲得融資者所支付的報(bào)酬。融資者,通過(guò)許諾股權(quán)的方式向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上不特定的投資者募集資金?!吨笇?dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè),并要求融資方承擔(dān)信息披露義務(wù),包括企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)管理、資金使用等關(guān)鍵信息,不得誤導(dǎo)或欺詐投資者。投資者,由不特定的公眾組成,他們通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)對(duì)融資公司的信息披露決定是否投資。若投資者決定投資,他們并不直接參與融資公司的經(jīng)營(yíng)管理,也不對(duì)公司的重大經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行決策,僅憑融資公司的成功經(jīng)營(yíng)獲得投資收益,若融資公司經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致公司清算破產(chǎn),投資者可能無(wú)法索回其所投資金。因而,《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求投資者充分了解股權(quán)眾籌融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力,進(jìn)行小額投資。
(二)合格投資者的法律界定
合格投資者是近年來(lái)興起的概念,它并不像傳統(tǒng)法學(xué)概念有著深厚的底蘊(yùn)以及固定的涵義?!恫既R克法律詞典》對(duì)于合格投資者的定義是:“合格投資者(qualified investor)是指擁有可投資組合價(jià)值達(dá)到500萬(wàn)美元以上的個(gè)人,或者擁有或管理的投資資產(chǎn)達(dá)到2500萬(wàn)美元以上的公司?!盵2]從中可知,合格投資者主體分為兩類,分別是個(gè)人投資者與機(jī)構(gòu)投資者。合格投資者通過(guò)不同的投資資產(chǎn)作為劃分的標(biāo)準(zhǔn),并設(shè)定投資者最低準(zhǔn)入門檻。
《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》第十二條規(guī)定:私募基金的合格投資者指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人:(一)凈資產(chǎn)不低于1000 萬(wàn)元的單位;(二)金融資產(chǎn)不低于300 萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50 萬(wàn)元的個(gè)人。這是我國(guó)法律首次為合格投資者確定初步統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和范圍。而《指導(dǎo)意見(jiàn)》第十五款針對(duì)股權(quán)眾籌這一互聯(lián)網(wǎng)金融下的產(chǎn)物首次提出建立互聯(lián)網(wǎng)金融的合格投資者制度。隨著資本市場(chǎng)的日益成熟,投資者在交易中占據(jù)重要地位,為了更好地保護(hù)交易環(huán)節(jié)中投資者這一重要的角色,我國(guó)應(yīng)當(dāng)重新界定“合格投資者”并進(jìn)行系統(tǒng)化地劃分,以適應(yīng)資本市場(chǎng)的需求,維持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)秩序。
二、股權(quán)眾籌合格投資者制度比較研究
股權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代新生產(chǎn)物,目前只有英、美幾個(gè)國(guó)家對(duì)其進(jìn)行規(guī)制和監(jiān)管,我通過(guò)對(duì)美國(guó)和歐盟的股權(quán)眾籌合格投資者制度的比較研究,分析該制度之本質(zhì),把握其未來(lái)的發(fā)展方向。
(一)美國(guó)股權(quán)眾籌合格投資者制度
在美國(guó)證券市場(chǎng)中,聯(lián)邦證券法規(guī)主要以《1933年證券法》、《1934年證券交易法》為代表的,在明確投資者在資產(chǎn)、收入等方面不同的基礎(chǔ)上,美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管協(xié)會(huì)將證券投資者分為認(rèn)可投資者、合格投資者和機(jī)構(gòu)投資者。其中合格投資者指擁有及以全權(quán)委托方式投資不少于2500 萬(wàn)美元的自然人。由于聯(lián)邦證券法規(guī)對(duì)合格投資者資金資格設(shè)定得較高,在美國(guó)又稱投資是“富人俱樂(lè)部”。
2008年金融危機(jī)過(guò)后,美國(guó)銀行和個(gè)人信貸緊縮,中小型企業(yè)融資艱難,為了優(yōu)化中小型企業(yè)融資環(huán)境,奧巴馬總統(tǒng)于2012年4月正式簽署了《初創(chuàng)企業(yè)促進(jìn)法》(簡(jiǎn)稱JOBS法案),為股權(quán)眾籌的合法地位奠定了基礎(chǔ)。JOBS法案title Ⅲ,sec 302(a)規(guī)定投資者如果年收入或凈資產(chǎn)小于10萬(wàn)美元,每年可以參與投資的額度為2000美元或其年收入或者凈資產(chǎn)的5%;投資者如果年收入和凈資產(chǎn)均大于10萬(wàn)美元,每年可以參與投資額度為其年收入或者凈資產(chǎn)的10%。JOBS法案一定程度上打破了美國(guó)傳統(tǒng)投資者的高標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)格限制,也打破了美國(guó)富人、機(jī)構(gòu)擁有的對(duì)股權(quán)投資權(quán)利的壟斷,更好地實(shí)現(xiàn)投資人自由投資的權(quán)利以及加快整個(gè)資本市場(chǎng)中資本的流動(dòng)性,從而達(dá)到資本的有效配置。
(二)歐盟股權(quán)眾籌中合格投資者制度
合格投資者制度已成為歐盟資本市場(chǎng)的重要監(jiān)管制度,主要體現(xiàn)在《歐盟金融工具市場(chǎng)指令》(簡(jiǎn)稱“MiFID”)及其執(zhí)行指令中。該指令將投資者分為專業(yè)客戶和零售客戶,在專業(yè)客戶里面又細(xì)分出專業(yè)能力更強(qiáng)的合格對(duì)手。[3]
零售客戶是針對(duì)大多數(shù)個(gè)人客戶和公司的分類,它對(duì)客戶提供最高層次的保護(hù)。因?yàn)檫@類投資人不僅金融知識(shí)有限,而且談判能力較弱。專業(yè)客戶主要指那些被認(rèn)為有足夠的經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)和資格并且能獨(dú)立作出投資決策的機(jī)構(gòu)和公司。歐洲經(jīng)濟(jì)共同體將專業(yè)客戶分為三類:能夠在金融市場(chǎng)上運(yùn)作并且必須得到授權(quán)或者監(jiān)管的實(shí)體;滿足資產(chǎn)超過(guò)2000萬(wàn)歐元、業(yè)務(wù)量超過(guò)4000萬(wàn)歐元及資產(chǎn)負(fù)債表超過(guò)200萬(wàn)歐元的大公司;國(guó)家和地區(qū)的政府和其他公共機(jī)構(gòu)。合格對(duì)手基本上都是實(shí)體和金融中介機(jī)構(gòu),由于他們是擁有豐富的市場(chǎng)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)客戶,所以并不需要提供前類客戶相似的法律保護(hù)。
三、我國(guó)股權(quán)眾籌合格投資者制度現(xiàn)狀及構(gòu)建
股權(quán)眾籌之所以能成為新生經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的“寵兒”,主要是因?yàn)槠湮{資金的范圍廣和速度快,但同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也加倍地產(chǎn)生和擴(kuò)散。如果不對(duì)投資人資格加以審查、限制,投資人容易被融資者謊稱的“高回報(bào)率”所誤導(dǎo)而傾其所有,一旦融資公司經(jīng)營(yíng)失敗走上清算破產(chǎn)之路,投資人也難逃破產(chǎn)之噩運(yùn)。因此,我們有必要構(gòu)建股權(quán)眾籌合格投資者制度,筆者分別從以下兩方面闡述:
(一)股權(quán)眾籌中合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)與認(rèn)定
股權(quán)眾籌“公開(kāi)、小額、大眾”的特點(diǎn)決定了其所面對(duì)的投資者范圍主要是經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱的群體,這個(gè)群體中的投資者投資資金有限,一般只能進(jìn)行小額投資,未能承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn),并且他們的投資知識(shí)和獲取信息的能力都比不上機(jī)構(gòu)投資者或者天使投資人等具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)?!端侥脊蓹?quán)眾籌融資管理辦法(試行)征求意見(jiàn)稿》第十四條規(guī)定單位凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣,個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元人民幣或最近三年個(gè)人人均收入不低于50萬(wàn)元人民幣。這一高門檻、高標(biāo)準(zhǔn)顯然不適合股權(quán)眾籌的特征和發(fā)展趨勢(shì)。若投資者參與股權(quán)眾籌的門檻過(guò)高,符合資格的投資者大大減少,違背股權(quán)眾籌中“眾”的核心意義,不利于廣大投資者參與到投資活動(dòng)中來(lái)。相反,標(biāo)準(zhǔn)也不可過(guò)低,投資者往往缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)意識(shí),若股權(quán)眾籌門檻過(guò)低也會(huì)導(dǎo)致不符合資格的投資者遭受巨大投資風(fēng)險(xiǎn)和損失,從而引發(fā)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安,社會(huì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。因此,合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)劃分十分重要。我認(rèn)為,股權(quán)眾籌合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮以下兩方面:
第一,對(duì)合格投資者進(jìn)行分類。從主體上,合格投資者應(yīng)當(dāng)分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者,縱觀美國(guó)的《1933年證券法》和歐盟的MiFID,他們也嚴(yán)格區(qū)分個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的投資范圍和投資限額。另外,還可根據(jù)投資者的專業(yè)能力分為專業(yè)投資者和業(yè)余投資者,一般從其學(xué)歷、從業(yè)資格以及工作經(jīng)歷等因素加以衡量。
第二,以年收入或凈資產(chǎn)作為衡量投資者是否合格的參照物。有學(xué)者認(rèn)為應(yīng)對(duì)投資者進(jìn)行層級(jí)劃分,以投資人的年收入或凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)分類標(biāo)準(zhǔn),將參投群體劃分為三個(gè)層級(jí),分別是一級(jí)投資人、二級(jí)投資人和三級(jí)投資人。[4]我也贊同此種分級(jí)方法,將投資者分層級(jí)本質(zhì)上就是分散風(fēng)險(xiǎn)。
《指導(dǎo)意見(jiàn)》第九條要求股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè),我認(rèn)為可根據(jù)融資公司信息披露情況、風(fēng)險(xiǎn)大小、以及融資需求量等方面對(duì)股權(quán)眾籌的融資公司進(jìn)行分類,分為中型公司和小型公司。中型公司實(shí)力相對(duì)居中,信息披露要求較為寬松,投資風(fēng)險(xiǎn)較小,這層級(jí)的投資者需要一定的投資經(jīng)驗(yàn),其準(zhǔn)入門檻可相對(duì)較低;小型公司實(shí)力較弱,一般為新創(chuàng)立企業(yè)或者經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難資金暫時(shí)難以周轉(zhuǎn)的企業(yè),信息披露要求最為嚴(yán)格,投資者風(fēng)險(xiǎn)較大,要求合格投資者具備一定的投資經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力,因而對(duì)其準(zhǔn)入門檻加以限制。
(二)建立合理完善的監(jiān)管模式
《指導(dǎo)意見(jiàn)》第九條規(guī)定股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管,從立法上,證監(jiān)會(huì)作為股權(quán)眾籌的監(jiān)督者和指導(dǎo)者,應(yīng)當(dāng)以部門規(guī)章的形式對(duì)股權(quán)眾籌合格投資者制度進(jìn)行規(guī)定,對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)管,加強(qiáng)股權(quán)眾籌過(guò)程中投資者合格性的審查。從實(shí)際操作上,我認(rèn)為證監(jiān)會(huì)應(yīng)從以下兩方面進(jìn)行考量:
[關(guān)鍵詞]民間金融 界定 金融活動(dòng)
在中國(guó)民間金融一直存在,而民間金融理論研究比其實(shí)踐產(chǎn)生要晚的多。近年來(lái),在農(nóng)村,尤其是沿海地區(qū)農(nóng)村,如浙江、福建、廣東等地民間金融發(fā)展極快,甚至支撐起了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的半壁江山,其速度之快,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)人們的想像,民間金融方顯示出它的市場(chǎng)特征和比較優(yōu)勢(shì),于是研究民間金融的文獻(xiàn)才多起來(lái),理論界和管理層也開(kāi)始關(guān)注此問(wèn)題。然而對(duì)民間金融所持有的態(tài)度,各類學(xué)術(shù)研究和官方言論、政策對(duì)此褒貶不一。究竟何為民間金融,迄今為止,對(duì)于民間金融這一概念尚未形成大家公認(rèn)的定義。為了使政府能以市場(chǎng)化方法合理引導(dǎo)民間金融、構(gòu)建符合中國(guó)國(guó)情特征的科學(xué)的民間金融組織管理體制,充分發(fā)揮民間金融的優(yōu)勢(shì)。筆者認(rèn)為有必要重新對(duì)民間金融進(jìn)行合理的界定。
一、界定“民間金融”應(yīng)該考慮的問(wèn)題
討論民間金融,首先厘清概念。一般來(lái)說(shuō),對(duì)于正式金融體系之外的金融活動(dòng),人們都會(huì)把它稱作為“地下金融”、黑市金融、非正規(guī)金融或“草根金融”等,把它看做是一種要取締的東西,但實(shí)際上,在任何一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,它是必然要走過(guò)的一種二元金融結(jié)構(gòu)。因此,在本文看來(lái),這些所謂的民間金融,它相對(duì)于有組織的金融體系來(lái)說(shuō),是政府金融管制、金融壓抑外一種民間自發(fā)形成的融資關(guān)系。對(duì)“民間金融”這樣的理解,這就使得我們把它當(dāng)作一個(gè)中性東西,沒(méi)有正式與非正式、正規(guī)與非正規(guī)之分,更不是一談到民間金融就堅(jiān)決予以否認(rèn)的問(wèn)題,因此要界定民間金融就要考慮如下幾點(diǎn)。
1.從事民間金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)或組織是否已經(jīng)在國(guó)家工商管理部門注冊(cè)登記。如浙江省曾有三家私人錢莊領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照,但因金融監(jiān)管部門認(rèn)為非法而被取締;農(nóng)村合作基金會(huì),雖然得到地方政府的認(rèn)可,甚至被鄉(xiāng)村政府直接控制,但沒(méi)有得到當(dāng)時(shí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)――中央銀行的認(rèn)可,處于不合法地位,最后被作為非法金融組織取締了。
2.民間金融活動(dòng)是否為非官方性質(zhì)的。包括如下四個(gè)方面:(1)融資活動(dòng)的參與者是非官方的,即借貸行為是個(gè)人或非國(guó)有制企業(yè)在之間發(fā)生的;(2)資金的來(lái)源是非官方的,民間融資活動(dòng)所有的資金都來(lái)源于居民個(gè)人或私人企業(yè);(3)從事資金融通的組織機(jī)構(gòu)的所有者是民營(yíng)的而非國(guó)有的;(4)資金的運(yùn)作是民營(yíng)而非國(guó)營(yíng)的,即民間金融應(yīng)該屬于我們通常所說(shuō)的民營(yíng)金融,它也涉及到所有制概念和經(jīng)營(yíng)機(jī)制。
3.民間金融活動(dòng)是有組織的還是無(wú)組織的。目前就民間金融按其組織形式大致可分為三種形式:一是無(wú)組織無(wú)機(jī)構(gòu)的個(gè)人借貸和企業(yè)融資;二是有組織無(wú)機(jī)構(gòu)的各種融資會(huì);三是政府沒(méi)有認(rèn)可的有組織有機(jī)構(gòu)的各種融資形式,如私人錢莊、典當(dāng)行、基金會(huì)等。也有學(xué)者把民間金融的發(fā)展劃分為兩個(gè)階段,臨時(shí)的無(wú)組織融資的民間借貸為第一階段;有組織、專業(yè)化的民營(yíng)金融是第二階段。
4.民間金融的正式與非正式性。許多文獻(xiàn)文章認(rèn)為民間金融是非正式(非正規(guī))的,而官方金融才是正式(正規(guī))的,本文認(rèn)為采用中國(guó)人慣有的意識(shí)來(lái)分辯民間金融的“根正苗紅”問(wèn)題是一種錯(cuò)誤的思想。因?yàn)槊耖g金融活動(dòng)的重要性是十分明顯的,所以,政府必須反思對(duì)民間融資活動(dòng)的政策,建立一個(gè)規(guī)范民間融資活動(dòng)的秩序框架,而不是簡(jiǎn)單地禁止。公民有正當(dāng)?shù)男枨?,政府的制度供給就應(yīng)該面向公民的正當(dāng)需求,禁止民間融資活動(dòng)在此意義上是與公民需求和偏好背道而馳的。此外,民間融資活動(dòng)基于民俗、傳統(tǒng)、文化,如果政府認(rèn)為只要有它所一手創(chuàng)設(shè)的正式制度就能解決一切問(wèn)題的話,那就是哈耶克所批責(zé)的“理性的狂妄”。
5.民間金融非法與合法性。本文認(rèn)為當(dāng)民間金融合法時(shí),國(guó)家才能提供規(guī)范民間融資活動(dòng)的秩序框架,使其走上良性發(fā)展的軌道,納入金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管范圍之中?!懊耖g金融跟地下錢莊沒(méi)有任何關(guān)系”,兩者的區(qū)別,亦可從央行下發(fā)的文件中窺得究竟:民間金融是相對(duì)于國(guó)家依法批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)融資而言的,泛指非金融機(jī)構(gòu)的自然人、企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體(財(cái)政除外)之間以貨幣資金為標(biāo)的的價(jià)值轉(zhuǎn)移及本息支付。央行特別強(qiáng)調(diào),民間金融是游離于官方金融機(jī)構(gòu)之外的、以資金籌借為主的融資活動(dòng)。據(jù)此定義,民間金融是合法的,而地下錢莊(地下金融)是非法的,屬于國(guó)家依法取締或打擊之列。
二、“民間金融”的界定
從以上的分析中得出,民間金融既不是指地下經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有注冊(cè)的、非法的、無(wú)組織的民間資金融通活動(dòng),也不單是指有組織的或已經(jīng)注冊(cè)了的民間的資金融通,本文認(rèn)為應(yīng)該有如下的定義:民間金融泛指一切非官方性質(zhì)的(即不由官方出資或官方經(jīng)營(yíng)),非國(guó)有制性質(zhì)的,主要業(yè)務(wù)發(fā)生在個(gè)人或非國(guó)有制企業(yè)之間的各種形式的符合法律規(guī)范或道德規(guī)范的資金融通活動(dòng)的總稱。當(dāng)然這一定義自然排除了既不合理也不合法、對(duì)社會(huì)有害的從事非法洗黑錢活動(dòng)的黑色金融。理由如下。
1.“金融”,即資金的融通。只要商品經(jīng)濟(jì)存在,就必然存在金融。金融本身不帶有任何制度色彩,但金融的具體形式是隨著客觀經(jīng)濟(jì)條件或經(jīng)濟(jì)形式的演變而不斷發(fā)展的,任何金融形式的出現(xiàn)和存續(xù)都會(huì)有其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ),從這個(gè)意義上講,金融只有形式的高低級(jí)之分,先進(jìn)與落后之分,而沒(méi)有正規(guī)與非正規(guī)之分,假如有的話,也只能是人為的制度或者體制的設(shè)置的結(jié)果。如果說(shuō)民間金融是非正規(guī)金融,是相對(duì)于正規(guī)金融而言的,即在正規(guī)金融體制外運(yùn)作的金融機(jī)構(gòu)體系,通俗地講就是不合理或者不合法的金融。這種稱謂實(shí)際上就是一種人為的制度歧視。
2.民間金融的定義規(guī)定了其合法性,排除了非法的融資活動(dòng)。即把所謂的地下金融(灰色金融和黑色金融)排除在外,因?yàn)檠芯棵耖g金融旨在將其納入中國(guó)人民銀行等金融管理機(jī)構(gòu)常規(guī)管理系統(tǒng)的金融活動(dòng),應(yīng)該為民間融資活動(dòng)設(shè)計(jì)一種法律框架秩序或者央行監(jiān)管制度,使得民間金融活動(dòng)走出灰暗地帶,使得公民放心、政府放心,使得我國(guó)民間融資組織與活動(dòng)與現(xiàn)有官方金融結(jié)構(gòu)并存,從而形成一種公平、公正、公開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)性金融秩序。
3.民間金融產(chǎn)生于官方金融的邊界地帶,當(dāng)國(guó)有銀行對(duì)民營(yíng)、個(gè)體等非國(guó)有經(jīng)濟(jì)融資存在著信息不對(duì)稱、市場(chǎng)失靈時(shí),民間金融應(yīng)運(yùn)而生。加之它的供求關(guān)系、運(yùn)行機(jī)制、交易行為與契約治理具有市場(chǎng)化特征,又與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有著“天然”的體制姻緣,在大力發(fā)展非公有制經(jīng)濟(jì)的今天,民間金融作為一種過(guò)渡性金融安排具有廣泛的發(fā)展空間。
關(guān)鍵詞:大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè);創(chuàng)業(yè)資金;融資渠道
所謂的融資指的是企業(yè)結(jié)合自身發(fā)展?fàn)顩r與現(xiàn)有資金狀況進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)算與決策,通過(guò)融資途徑籌集相應(yīng)的資金,并對(duì)資金的使用進(jìn)行規(guī)劃,從而保障企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常開(kāi)展的理財(cái)行為。對(duì)于當(dāng)代創(chuàng)業(yè)大學(xué)生來(lái)說(shuō),如果沒(méi)有充足的資金開(kāi)展創(chuàng)業(yè),那么就需要進(jìn)行融資,大學(xué)生缺乏金融專業(yè)知識(shí)與融資經(jīng)驗(yàn),因此可能在融資的過(guò)程中遇到各種問(wèn)題與阻礙。根據(jù)當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道的發(fā)展?fàn)顩r以及存在的問(wèn)題進(jìn)行分析,并結(jié)合存在問(wèn)題提出相應(yīng)的建議與對(duì)策。
一、研究的意義
近年來(lái),隨著高校的擴(kuò)招,大學(xué)畢業(yè)生的人數(shù)也在逐年增加,大學(xué)生就業(yè)問(wèn)題已經(jīng)成為全社會(huì)共同關(guān)注的話題,特別是隨著最近兩年的經(jīng)濟(jì)下行壓力,使大學(xué)生就業(yè)面臨著比以往更加緊迫的形勢(shì)。面對(duì)如此嚴(yán)峻的就業(yè)現(xiàn)狀,許多大學(xué)生轉(zhuǎn)變了就業(yè)的傳統(tǒng)觀念,作出了一個(gè)新的選擇,那就是自主創(chuàng)業(yè)。越來(lái)越多的大學(xué)生決定利用自己的知識(shí),憑借自己的能力為自己謀求一份工作。由此,大學(xué)生創(chuàng)業(yè)逐漸成為一股不可阻擋的洪潮。
雖然政策規(guī)定大學(xué)生創(chuàng)業(yè)可向銀行申請(qǐng)小額貸款,但銀行大都不愿意貸款給這些規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、還貸能力弱的群體。一套程序下來(lái),最后很可能不了了之?,F(xiàn)實(shí)中真正貸到款的大學(xué)生寥寥無(wú)幾,大多數(shù)學(xué)生只能從現(xiàn)有的人際關(guān)系圈中借錢,但資金微薄,難以為繼。鑒于融資在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)過(guò)程中扮演了重要的角色,以及目前國(guó)家創(chuàng)業(yè)融資政策中存在的缺陷,本文在現(xiàn)有的研究基礎(chǔ)上繼續(xù)探索大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資現(xiàn)狀,提出可行的融資渠道,相信融資渠道的拓寬將會(huì)為大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇與希望。
二、當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資存在的問(wèn)題
(一)政府支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)力度不夠
為了扶持大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè),我國(guó)各省市的政府部門、教育部門、高校等相關(guān)部門已經(jīng)相繼出臺(tái)各種扶持政策,為大學(xué)畢業(yè)生提供咨詢、實(shí)訓(xùn)、指導(dǎo)、稅款、資金等方面的優(yōu)惠和照顧,有的高校鼓勵(lì)在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè),并為其打開(kāi)留校綠燈,這些做法雖然在一定程度上激發(fā)了大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)激情,但是在實(shí)施細(xì)節(jié)上,仍然存在很多漏洞,甚至有人為的門檻,阻礙了大學(xué)生的自主創(chuàng)業(yè)行為。比如:稅費(fèi)減免的程序過(guò)多,讓剛剛走出校門的大學(xué)生望而卻步;優(yōu)惠政策的宣傳力度不夠,很多學(xué)生不明白創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策,導(dǎo)致大學(xué)生創(chuàng)業(yè)出現(xiàn)種種困難??梢哉f(shuō)政府在扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)中的不力,在很大程度上打擊了大學(xué)生們的創(chuàng)業(yè)激情,影響了大學(xué)生們創(chuàng)業(yè)前進(jìn)的步伐。
(二)銀行貸款等融資手續(xù)比較煩瑣
在融資途徑中,銀行貸款是一種常見(jiàn)的、熱門的、受人關(guān)注的方式,但是對(duì)于大學(xué)生來(lái)說(shuō),銀行貸款存在非常明顯的弊端。比如:對(duì)學(xué)生進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)定時(shí),會(huì)出現(xiàn)一定困難,因?yàn)榇髮W(xué)生對(duì)于貸款的償還能力有限。雖然有的大學(xué)生在貸款時(shí),會(huì)有其他人進(jìn)行經(jīng)濟(jì)擔(dān)保,但是銀行放貸人員的還是非常高,提出的條件也愈加嚴(yán)苛。同時(shí),大學(xué)生貸款的額度一般都不大,但是手續(xù)卻相當(dāng)煩瑣,需要的時(shí)問(wèn)也很長(zhǎng),這就說(shuō)明大學(xué)生在自主創(chuàng)業(yè)過(guò)程中,融資途徑相對(duì)單一,缺乏多面性和靈活性,給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)帶來(lái)了阻礙。
(三)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目技術(shù)含量低、無(wú)吸引力
隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,各種風(fēng)險(xiǎn)投資公司相繼出現(xiàn),這就為企業(yè)融資解決了一定的資金問(wèn)題。但是風(fēng)險(xiǎn)投資在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)這一領(lǐng)域的發(fā)展相對(duì)緩慢,這是由于創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的技術(shù)含量較低,以及大學(xué)生創(chuàng)業(yè)能力有限而造成的,再加上地域的限制,使得很多小微企業(yè)難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金注入。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),大學(xué)生創(chuàng)業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資方式募集的資金比例僅僅占到總資金的5%,而國(guó)外很多國(guó)家的企業(yè)創(chuàng)業(yè)資金中有65%是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的。由此可見(jiàn),我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展尚不成熟,這就在很大程度上影響了小微企業(yè)的融資發(fā)展。
(四)融資對(duì)象選擇不當(dāng)
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的過(guò)程中會(huì)遇到各種問(wèn)題,而且融資狀況也不夠樂(lè)觀,難以找到合適的融資方。所以,在找尋融資方過(guò)程中當(dāng)有投資者愿意融資時(shí),創(chuàng)業(yè)者完全不考慮投資方是否與創(chuàng)業(yè)者的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念與發(fā)展相契合,是否能夠長(zhǎng)久發(fā)展,而是直接接受投資方的投資,最終可能會(huì)致使企業(yè)與投資方在項(xiàng)目發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生分歧后就會(huì)撤資。而部分大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者為了能夠獲創(chuàng)業(yè)融資資金相信投資人,致使創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目難以長(zhǎng)久發(fā)展。
(五)創(chuàng)業(yè)者缺少融資責(zé)任感
由于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者缺乏金融專業(yè)知識(shí)與社會(huì)經(jīng)驗(yàn),因此對(duì)于所獲得的融資資金使用途徑并不是特別明確,當(dāng)獲得融資資金后便盲目投入,極其缺少投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),難以而立控制企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。而這種融資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在后續(xù)的融資過(guò)程中出現(xiàn)各種困難,絕大多數(shù)的投資者可能會(huì)以第一輪融資的資金的使用與運(yùn)作作為投資的參考。大部分投資者的投資目標(biāo)是較為明確的,因此企業(yè)項(xiàng)目就需要為投資者創(chuàng)造更多的價(jià)值,投資者才會(huì)投入更多的資金,而大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者也可以獲取更多的融資機(jī)會(huì)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)培養(yǎng)自身的企業(yè)道德風(fēng)范,同時(shí)還需要提高自身的創(chuàng)新能力。當(dāng)創(chuàng)業(yè)者難以承擔(dān)投資者的使命時(shí),可能會(huì)致使投資價(jià)值降低。
(六)高等院校創(chuàng)業(yè)教學(xué)體系不夠完善
各大高校雖然已經(jīng)開(kāi)設(shè)了各項(xiàng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育,但是教育中仍然存在著較多的阻礙與問(wèn)題,絕大多數(shù)高校尚未形成完善的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)體系,過(guò)度重視專業(yè)知識(shí)與實(shí)踐技能的學(xué)習(xí),缺乏社會(huì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的指導(dǎo),使得大學(xué)生不了解社會(huì)市場(chǎng)信息,缺少社會(huì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。
三、幾種大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)常用的融資渠道
(一)銀行貸款
銀行貸款被譽(yù)為創(chuàng)業(yè)融資的“蓄水池”,由于銀行財(cái)力雄厚,而且大多具有政府背景,因此在創(chuàng)業(yè)者中很有 “群眾基礎(chǔ)”。目前銀行貸款重要有抵押貸款、信用貸款、擔(dān)保貸款、貼現(xiàn)貸款等。銀行貸款的優(yōu)點(diǎn)是利息支出可以在稅前抵扣,融資成本低;借款彈性好,運(yùn)營(yíng)良好的企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)可以續(xù)貸。毛病是限制條款較多,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。銀行借款一般要供給抵押(擔(dān)保)品,還要有不低于30%的自籌資金,由于要按期還本付息,如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不好,就有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。 需要注意的是創(chuàng)業(yè)者從申請(qǐng)銀行貸款起,就要做好打“持久戰(zhàn)”的籌備,因?yàn)樯暾?qǐng)貸款并非與銀行一家打交道,而是需要經(jīng)過(guò)工商管理部門、稅務(wù)部門、中介機(jī)構(gòu)等一道道“門坎”,而且手續(xù)繁瑣,任何一個(gè)環(huán)節(jié)都不能出問(wèn)題。
(二)典當(dāng)融資
與銀行貸款相比,典當(dāng)貸款融資成本高、規(guī)模小,但融資速度快,門檻也較低,因?yàn)榈洚?dāng)行只重視典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí),對(duì)客戶的信用請(qǐng)求幾乎為零,所以合適小額創(chuàng)業(yè)籌資。
(三)吸收直接投資
指按“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則,直接吸收法人或個(gè)人投資、合伙創(chuàng)業(yè)的一種籌資道路和方法。這種籌資方法籌集的資金屬于自有資金,能加強(qiáng)企業(yè)的信用和借款能力。這種方法不僅可以有效籌集到資金,還可以充分施展人才的作用,并且有利于對(duì)各種資源的利用和整合,能盡快形成生產(chǎn)能力,降低創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。毛病是容易造成產(chǎn)權(quán)不明晰而產(chǎn)生糾紛,也不便于產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移,同時(shí)容易疏散企業(yè)的把持權(quán)。
需要注意的是創(chuàng)業(yè)者必須做好投資人的選擇。在創(chuàng)業(yè)初期,大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者應(yīng)注意引入一些真正有實(shí)力、能供給增值、與創(chuàng)業(yè)者經(jīng)營(yíng)理念相近、能夠?yàn)橥顿Y項(xiàng)目供給渠道或領(lǐng)導(dǎo)的投資者,另外大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者不宜對(duì)眼前的利益過(guò)火計(jì)較,這樣才干有效地支撐企業(yè)的成長(zhǎng)。
(四)風(fēng)險(xiǎn)投資
風(fēng)險(xiǎn)投資是一種融資和投資相聯(lián)合的全新投資方法,是指創(chuàng)業(yè)者通過(guò)出售自己的一部分股權(quán)給風(fēng)險(xiǎn)投資者而獲得一筆資金,用于發(fā)展企業(yè)、開(kāi)辟市場(chǎng),當(dāng)企業(yè)發(fā)展到必定規(guī)模時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資者出賣自己擁有的企業(yè)股權(quán)獲取收益,再進(jìn)行下一輪投資,許多創(chuàng)業(yè)者就是利用風(fēng)險(xiǎn)投資使企業(yè)度過(guò)幼小階段。
大學(xué)生創(chuàng)辦高新技巧企業(yè)可以爭(zhēng)取風(fēng)險(xiǎn)投資基金的支撐,但能否爭(zhēng)取到重要取決于個(gè)人信用保證以及項(xiàng)目發(fā)展遠(yuǎn)景,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家雖然關(guān)心創(chuàng)業(yè)者手中的技巧,但他們更關(guān)注創(chuàng)業(yè)企業(yè)的盈利模式和創(chuàng)業(yè)者本人。立志自主創(chuàng)業(yè)的大學(xué)畢業(yè)生可以通過(guò)創(chuàng)業(yè)大賽、委托專門的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、在網(wǎng)上或其他媒體尋資信息以尋找投資人。此外,還可以參加創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)班,在老師的贊助下通過(guò)制定科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)可操作性強(qiáng)的“創(chuàng)業(yè)打算書”來(lái)說(shuō)服風(fēng)險(xiǎn)投資者,甚至可以爭(zhēng)取到“大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金”。
(五)融資租賃
融資租賃是企業(yè)根據(jù)自身設(shè)備投資的需要向租賃公司提出設(shè)備租賃的請(qǐng)求,租賃公司出資購(gòu)置相應(yīng)的設(shè)備,并交付承租企業(yè)應(yīng)用的信用業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)承租人按期支付租金,租賃物所有權(quán)歸出租人(租賃公司),應(yīng)用權(quán)歸承租人,租賃期滿承租人可選擇留購(gòu)租賃資產(chǎn)。這種方法是通過(guò)融物來(lái)達(dá)到融資的目標(biāo),具有以下優(yōu)勢(shì):不占用創(chuàng)業(yè)企業(yè)的銀行信用額度,創(chuàng)業(yè)者支付第一筆租金后就可以應(yīng)用設(shè)備,而不需在購(gòu)置設(shè)備上大批投資,這樣資金就可以調(diào)往最急需用錢的處所。毛病是資金成本較高,其租金比舉債利息高,企業(yè)的財(cái)務(wù)累贅重。
選擇融資租賃方法融資,可以使大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者在沒(méi)有足夠資金、或者通過(guò)其他方法籌集不到資金的情況下,能完成必要的固定資產(chǎn)投資。但在選擇租賃公司時(shí)要挑那些實(shí)力強(qiáng)、資信度高的公司,且租賃情勢(shì)越機(jī)動(dòng)越好。
四、大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)融資的建議
如前文分析,“融資難”仍是制約大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的重要瓶頸。為此,需要政府、社會(huì)、高校等協(xié)調(diào)配合、形成合力,以期為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資乃至整個(gè)創(chuàng)業(yè)進(jìn)程保駕護(hù)航。
(一)政府出臺(tái)符合實(shí)際的創(chuàng)業(yè)融資政策并提供全方位的創(chuàng)業(yè)服務(wù)
調(diào)查顯示,目前政府出臺(tái)的相關(guān)政策法規(guī)并不能完全滿足大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的需求。為此,可以從如下幾個(gè)方面人手:1.成立專門的政府機(jī)構(gòu)為創(chuàng)業(yè)服務(wù)。機(jī)構(gòu)的設(shè)立可以集前期的申請(qǐng)、審批、融資、創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)為一體,節(jié)約創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)成本;借助創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)的培育與服務(wù),加快創(chuàng)業(yè)進(jìn)程。2.完善創(chuàng)業(yè)機(jī)制,制定關(guān)于創(chuàng)業(yè)的法律。同時(shí)配套建立大學(xué)生信用體系,更新創(chuàng)業(yè)投資政策法規(guī)和擔(dān)保體系。政府通過(guò)提供一系列的政策、法律來(lái)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境,指導(dǎo)和支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。3.建立多元化的創(chuàng)業(yè)融資渠道。大學(xué)生作為創(chuàng)業(yè)的弱勢(shì)群體,在資金籌集方面處于劣勢(shì)地位。隨著社會(huì)發(fā)展,傳統(tǒng)的融資渠道顯露出多處弊端。鼓勵(lì)新型融資渠道的建立,可以很好地填補(bǔ)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)籌資的市場(chǎng)空白。4.完善創(chuàng)業(yè)融資體系,拓寬創(chuàng)業(yè)融資渠道要解決當(dāng)前大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的融資問(wèn)題,關(guān)鍵要完善創(chuàng)業(yè)融資體系,拓寬創(chuàng)業(yè)融資渠道。第一,完善民間的小額擔(dān)保貸款制度。民問(wèn)小額貸款的服務(wù)對(duì)象主要是微型企業(yè)和中低收入的民眾,小額貸款的特點(diǎn)是擔(dān)保抵押少,流動(dòng)性強(qiáng)以及額度小,這恰恰可以符合大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的特點(diǎn),滿足大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的貸款起點(diǎn),同時(shí)還能為創(chuàng)業(yè)的企業(yè)提供必要的償還服務(wù)以及培訓(xùn)服務(wù)。另外,這些中小型的金融機(jī)構(gòu)在提供企業(yè)創(chuàng)業(yè)服務(wù)的時(shí)候還具有明顯的信息優(yōu)勢(shì),特別是在現(xiàn)有銀行格局當(dāng)中更具有優(yōu)勢(shì)和動(dòng)機(jī)來(lái)開(kāi)展貸款創(chuàng)業(yè)的服務(wù)。同時(shí),我們還要簡(jiǎn)化小額貸款的審批手續(xù),從而提高融資效率。第二,我們還要支持風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)踐證明,天使投資具有投資范圍廣、效率高、流程簡(jiǎn)單、規(guī)模小的特點(diǎn),可以讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)得到早期的權(quán)益資本,解決企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期融資難的問(wèn)題,從而有效地推動(dòng)了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展,因此,為了幫助大學(xué)生更好地實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的理想,我們可以引入這種新型的投資方式,解決創(chuàng)業(yè)融資難的問(wèn)題,給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供必要的幫助,創(chuàng)造更多的條件。第三,我們要支持高科技企業(yè)的發(fā)展,鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)辦高科技企業(yè),給予大學(xué)生指導(dǎo)幫助,通過(guò)股票上市和企業(yè)債券來(lái)擴(kuò)大融資的規(guī)模,幫助大學(xué)生更好地創(chuàng)業(yè),使初創(chuàng)企業(yè)得到更好的發(fā)展。第四,我們要努力發(fā)展擔(dān)保機(jī)構(gòu),給學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供一定的保障信用擔(dān)保其實(shí)是一種資產(chǎn)和信譽(yù)相結(jié)合形成的金融中介的行為,信用擔(dān)??梢越鉀Q大學(xué)生一開(kāi)始因?yàn)閯?chuàng)業(yè)信用不足而無(wú)法融資的問(wèn)題,所以,我們要加強(qiáng)法律法規(guī)制度建設(shè),創(chuàng)建互通性社會(huì)個(gè)人的信用系統(tǒng),同時(shí)也鼓勵(lì)民問(wèn)和各類組織創(chuàng)辦擔(dān)保的公司,在一定程度上擴(kuò)大擔(dān)保貸款規(guī)模,免除學(xué)生的后顧之憂。
(二)高等院校應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者教學(xué)指導(dǎo)
高等院校應(yīng)當(dāng)不斷完善大學(xué)生創(chuàng)業(yè)教育教學(xué)體系,聘請(qǐng)具有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的教師和學(xué)生建立起大學(xué)生創(chuàng)業(yè)協(xié)會(huì)與組織,并對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道和方式進(jìn)行相應(yīng)的指導(dǎo)。同時(shí)還可以建立大學(xué)生創(chuàng)業(yè)小組,設(shè)置相關(guān)的創(chuàng)業(yè)競(jìng)賽活動(dòng)或者商業(yè)創(chuàng)業(yè)大賽,從而有效提升大學(xué)生的積極性與創(chuàng)業(yè)激情,形成良好的創(chuàng)業(yè)文化氛圍,增多大學(xué)生創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動(dòng),讓大學(xué)生能夠?qū)鹑谥R(shí)與融資途徑更加了解。根據(jù)相關(guān)創(chuàng)業(yè)調(diào)查表明,絕大部分的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為高校應(yīng)當(dāng)設(shè)置有關(guān)創(chuàng)業(yè)的各類課程,主要是大學(xué)生對(duì)自主創(chuàng)業(yè)各方面的知識(shí)仍然缺乏認(rèn)識(shí),設(shè)置相關(guān)創(chuàng)業(yè)課程能夠加強(qiáng)大學(xué)生對(duì)創(chuàng)業(yè)知識(shí)的了解,從而推動(dòng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。除此之外,高等院校也可以設(shè)置大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金,或者提供各種創(chuàng)業(yè)辦公設(shè)施等,減少大學(xué)生創(chuàng)業(yè)經(jīng)費(fèi)支出,從而有效提升大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的成功幾率。
(三)銀行提升自主創(chuàng)業(yè)資金的貢獻(xiàn)度
銀行對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的貸款額度較低,難以滿足創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金的需求,加之銀行貸款手續(xù)相當(dāng)繁瑣,需要很多機(jī)構(gòu)開(kāi)證明驗(yàn)證,無(wú)疑加大了大學(xué)生的資金申請(qǐng)難度。為此,銀行等金融機(jī)構(gòu)可為自主創(chuàng)業(yè)大學(xué)生提供小額貸款,并簡(jiǎn)化程序,提供開(kāi)戶和結(jié)算便利。同時(shí),完善金融企業(yè)對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資投資的制度,樹(shù)立支持標(biāo)準(zhǔn)。按照當(dāng)前創(chuàng)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況予以資金扶持,并在手續(xù)辦理、貸款期限、成本上明確具體的實(shí)施細(xì)則。
(四)媒體營(yíng)造良好的社會(huì)輿論導(dǎo)向
媒體的輿論導(dǎo)向會(huì)直接影響社會(huì)公眾的看法,然而其宣揚(yáng)的輿論對(duì)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)并沒(méi)有予以充分的肯定,這是“關(guān)注創(chuàng)業(yè)”沒(méi)有深入人心的重要原因之一。這使得社會(huì)上很多企業(yè)對(duì)大學(xué)生極度不信任,不放心資金的投入。為此,可以加強(qiáng)對(duì)天使資金、創(chuàng)業(yè)基金等社會(huì)新型融資渠道的宣傳,幫助創(chuàng)業(yè)融資者開(kāi)拓視野,并引導(dǎo)他們逐步擺脫傳統(tǒng)觀念的束縛,將籌資的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到新型融資領(lǐng)域里。同時(shí),完善創(chuàng)業(yè)輿論的宣傳體制,制定一些關(guān)于媒體輿論導(dǎo)向的監(jiān)管體制,使其發(fā)揮對(duì)大學(xué)生正確創(chuàng)業(yè)觀的引導(dǎo)作用;積極配合國(guó)家政策的出臺(tái),加強(qiáng)有關(guān)創(chuàng)業(yè)輿論的宣傳,以推動(dòng)國(guó)家政策順利實(shí)施。
(五)大學(xué)生通過(guò)提高個(gè)人綜合實(shí)力來(lái)做好創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備
級(jí)別:部級(jí)期刊
榮譽(yù):中國(guó)優(yōu)秀期刊遴選數(shù)據(jù)庫(kù)
級(jí)別:部級(jí)期刊
榮譽(yù):中國(guó)優(yōu)秀期刊遴選數(shù)據(jù)庫(kù)
級(jí)別:省級(jí)期刊
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