企業(yè)盈利能力分析意義精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

[論文關(guān)鍵詞]中小民營企業(yè) 高職畢業(yè)生 就業(yè)能力 滿意度

據(jù)我國目前最專業(yè)的第三方教育數(shù)據(jù)咨詢公司——麥可思(MyCOS)公司撰寫的《2009年大學生就業(yè)報告》顯示，2008屆高職高專畢業(yè)生有60%就業(yè)于民營企業(yè)和個體企業(yè)，有54%就業(yè)于規(guī)模在300人以下的企業(yè)。為了探究如何更加有效地提升高職畢業(yè)生的就業(yè)能力，本研究擬通過實證研究的方法，分析中小民營企業(yè)對高職畢業(yè)生就業(yè)能力的滿意度情況及其原因，希望可以對相關(guān)政策和措施的制定提供參考。

一、高職畢業(yè)生就業(yè)能力構(gòu)成要素分析

1.就業(yè)能力的含義及相關(guān)研究。就業(yè)能力指的是個人所具備的獲得崗位、維持就業(yè)和重新就業(yè)，并在工作崗位上取得優(yōu)異績效的知識、技能和態(tài)度的組合。國內(nèi)外很多學者和研究機構(gòu)都曾對大學生的就業(yè)能力構(gòu)成進行了深入的研究，將其分解為若干構(gòu)成要素。美國培訓與開發(fā)協(xié)會(ASTD)將就業(yè)能力分為5個類別、16項技能:基本勝任力(閱讀、寫作、計算)、溝通能力(說和聽)、適應能力(問題解決、創(chuàng)造性思考)、群體效果(人際技能、團隊工作、協(xié)商能力)和影響能力(理解組織文化、分享領(lǐng)導)。美國勞工部21世紀就業(yè)技能調(diào)查委員會(SCANS)研究認為，大學生應該具備的就業(yè)能力包括統(tǒng)籌、人際、獲取及利用信息、系統(tǒng)性思維和利用多種科技手段五大類能力。鄭曉明認為，在就業(yè)能力的構(gòu)建元素上，可分為智力因素與非智力因素。樓錫錦等認為，大學生就業(yè)能力可歸結(jié)為三方面的競爭力，即核心競爭力、基礎(chǔ)競爭力和環(huán)境競爭力。徐涌金、高秋艷提出大學生就業(yè)能力包括專業(yè)能力、職業(yè)能力、創(chuàng)新能力、求職能力、適應能力等基本要素。

2.高職畢業(yè)生就業(yè)能力的構(gòu)成要素分析。高職畢業(yè)生就業(yè)能力的構(gòu)成分析除應借鑒前人的研究以外，還應該結(jié)合高職畢業(yè)生的特點綜合考慮。首先，高職畢業(yè)生的培養(yǎng)目標是高素質(zhì)的技能型人才，高職教育具有職業(yè)性和高等性的雙重屬性。相對于本科教育而言，高職教育要求更強的實踐性和技能性;相對于中職教育而言，高職教育更重視對理論知識的掌握，要求學生能夠完成需要理論支撐的較為復雜的工作，而不僅僅是常規(guī)性操作。因此，理論知識與實踐能力的有機結(jié)合是高職教育的突出特點。其次，高職畢業(yè)生的工作崗位主要面向基層，是一線或現(xiàn)場的操作者，其能力要求必須符合其崗位的特點?；鶎庸ぷ髡邎?zhí)行類工作較多，對于責任心、執(zhí)行力、吃苦能力等要求較高，而對領(lǐng)導及影響能力、系統(tǒng)思維能力等則要求較低。最后，高職畢業(yè)生就業(yè)崗位的知識更新速度在不斷加快。全球知識共享以及我國建設(shè)創(chuàng)新型國家的政策推動，使得很多企業(yè)尤其是傳統(tǒng)的制造型企業(yè)加快了技術(shù)革新和結(jié)構(gòu)升級的步伐。在這樣的大背景下，高職畢業(yè)生作為高素質(zhì)的技能型人才，必然要求具有更強的學習能力和創(chuàng)新能力，才能跟上時代的步伐。本研究將高職畢業(yè)生的就業(yè)能力界定為4個類別、14項技能:基本技能(讀寫能力、計算機能力、溝通能力、學習能力、創(chuàng)新能力)、專業(yè)技能(專業(yè)基礎(chǔ)知識、實際操作能力)、個人管理技能(職業(yè)道德、責任心、執(zhí)行力、吃苦精神、社會適應性)、群體技能(人際關(guān)系技能、團隊工作能力)。

二、調(diào)查的對象、方法及內(nèi)容

1.調(diào)查對象。參照國家統(tǒng)計局的《統(tǒng)計上大中小型企業(yè)劃分辦法(暫行)》中對企業(yè)規(guī)模的劃分標準，課題組選取了山東省的濟南、青島、威海、淄博、聊城五個城市的76家中小型民營企業(yè)作為調(diào)查對象。為了保證調(diào)查數(shù)據(jù)的代表性，調(diào)查樣本的選擇注意了行業(yè)分布的廣泛性。

2.調(diào)查方法及內(nèi)容。課題組主要采取委托所選企業(yè)的人力資源管理部門向本企業(yè)的部分高、中、基層領(lǐng)導發(fā)放調(diào)查問卷的方式獲取數(shù)據(jù)，共發(fā)放問卷532份，回收463份，回收率87%，其中有效問卷449份，有效率97%。調(diào)查的內(nèi)容包括:(1)中小民營企業(yè)對高職畢業(yè)生就業(yè)能力的要求。(2)中小民營企業(yè)對高職畢業(yè)生就業(yè)能力的滿意度。(3)造成目前滿意度現(xiàn)狀的原因。其中，企業(yè)對高職畢業(yè)生就業(yè)能力的要求采用五級計分法加以衡量，即分別用數(shù)字1至5代表“非常低”“低”“中等”“高”和“非常高”五種評價。同樣，對就業(yè)能力的滿意度也采用五級計分法加以衡量，分別用數(shù)字1至5代表“非常不滿意”“不滿意”“中等”“滿意”和“非常滿意”五種評價，并要求被調(diào)查者根據(jù)最近兩年內(nèi)引進的高職畢業(yè)生在工作中的實際表現(xiàn)進行評價。

三、調(diào)查結(jié)果及分析

1.對就業(yè)能力的要求分析。調(diào)查結(jié)果顯示，中小民營企業(yè)對高職畢業(yè)生的就業(yè)能力有較高的要求，其評價得分為3.9，基本達到了“高”的等級，說明中小民營企業(yè)對高職畢業(yè)生的就業(yè)能力是非常關(guān)注的。從能力類別的角度來看，企業(yè)要求最高的是個人管理技能，其評價得分為4.04，其次為專業(yè)技能、基本技能和群體技能，評價得分分別為3.94、3.85和3.77;從細分技能的角度來看，企業(yè)要求最高的前五位依次是職業(yè)道德、學習能力、責任心、實際操作能力和執(zhí)行力，評價得分分別為4.35、4.31、4.21、4.01和3.97。從以上結(jié)果可以看出，中小民營企業(yè)對包括職業(yè)道德和責任心等在內(nèi)的個人管理技能最為重視，這可能與中小民營企業(yè)經(jīng)常被一些高職畢業(yè)生當作向大型民營或國有企業(yè)跳槽的踏板有關(guān)。另外，中小民營企業(yè)也比較重視高職畢業(yè)生是否具備在短時間內(nèi)勝任崗位要求的學習能力，以及在崗位上的實際操作能力和嚴格執(zhí)行企業(yè)要求的能力。

2.就業(yè)能力滿意度分析。調(diào)查顯示，中小民營企業(yè)對高職畢業(yè)生就業(yè)能力滿意度的整體評價得分為2.74，屬于中等偏下，說明高職畢業(yè)生的就業(yè)能力與企業(yè)要求還有一定的差距。從就業(yè)能力構(gòu)成類別的角度來看，基本技能和專業(yè)技能滿意度相差不大，評價得分分別為3.04和3.01，屬于中等程度;群體技能滿意度評價得分為2.85，略低于中等程度;個人管理技能滿意度評價得分最低，只有2.28，基本處于“不滿意”等級。從各細分技能的角度看，滿意度最高的前三項技能為讀寫能力、學習能力和專業(yè)基礎(chǔ)知識，評價得分分別為3.72、3.69和3.37;滿意度最低的三項技能為責任心、職業(yè)道德和吃苦精神，評價得分分別為2.09、2.03和1.93。從以上結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，滿意度較高的技能均是與理論知識學習有關(guān)的技能，而滿意度較低的技能則都屬于個人管理類技能，這種就業(yè)能力的強弱分布顯示了目前的高職教育仍比較偏重于理論知識傳授，對個人管理技能的培養(yǎng)則相對落后。

3.導致就業(yè)能力滿意度偏低的原因分析。在本次調(diào)查中，凡是對就業(yè)能力滿意度的評價沒有達到“滿意”的被調(diào)查者，均請其列出其認為造成高職畢業(yè)生就業(yè)能力欠缺的原因(可列多項)。結(jié)果顯示，有63.8%的被調(diào)查者認為原因是“企業(yè)與高職院校之間缺乏溝通與合作的有效渠道”，有60.3%的被調(diào)查者認為原因是“高職院校對學生的培養(yǎng)缺乏能力導向”，有56.2%的被調(diào)查者認為原因是“高職院校不了解中小民營企業(yè)對學生的能力要求”，而選擇其他原因的均未超過10%。從以上結(jié)果可以看出，由于中小民營企業(yè)相對比較分散、規(guī)模較小，在缺乏統(tǒng)一的組織和協(xié)調(diào)的情況下，很難與高職院校之間進行有效的溝通與合作。另外，高職院校目前教育體系的能力導向不足也是中小民營企業(yè)認為目前高職畢業(yè)生就業(yè)能力欠缺的主要原因之一。

四、對策與建議

1.政府應充分發(fā)揮在中小民營企業(yè)和高職院校之間的協(xié)調(diào)作用。中小型民營企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小以及人才需求多樣化的特點，使之與高職院校的合作無法達到規(guī)模效應。政府要通過大力推進教育管理部門和企業(yè)管理部門之間的協(xié)作，加快建立高職院校和中小民營企業(yè)之間合作的有效渠道。另外，政府作為校企合作的組織者，應該幫助協(xié)調(diào)高職院校和中小民營企業(yè)聯(lián)盟之間以及各個中小民營企業(yè)之間責任、權(quán)利和利益的劃分，同時要在合作的過程中起到溝通渠道和監(jiān)控者的雙重作用，及時解決合作中可能出現(xiàn)的問題。

2.高職院校應在學生培養(yǎng)過程中增強能力導向。目前，很多高職院校依然習慣于采取以學術(shù)性的系統(tǒng)知識傳授為重點、以考試分數(shù)作為衡量標準的應試型教育方式，極易造成學生能力發(fā)展片面、與崗位實際需求脫節(jié)的現(xiàn)象。因此，高職院校應當改變目前普遍存在的重知識輕能力的教育理念，切實把就業(yè)能力的培養(yǎng)上升到戰(zhàn)略高度。首先，高職院校必須推進校企合作開發(fā)的、基于就業(yè)能力提升的課程體系改革。課程體系的開發(fā)需要相關(guān)學科教師以及企業(yè)專家的共同參與，要以基于崗位工作分析的能力模塊為框架，促進理論課與實訓課的相互融合。其次，高職院校應把就業(yè)能力的提升作為教師和學生考核的指標并進行細化，建立由學校主導、企業(yè)參與的考核機制，按照一定的考核周期進行考核。

3.高度重視個人管理技能的培養(yǎng)。調(diào)查結(jié)果顯示，高職畢業(yè)生在個人管理技能方面距離企業(yè)的要求還有很大差距。對于企業(yè)而言，對個人管理技能的重視程度其實要超過其他各類技能，因為任何技能的發(fā)揮均是以良好的個人管理技能為基礎(chǔ)的。個人管理技能的提高一般比其他技能的提高都要更加困難，需要的時間也更長，所以，企業(yè)在招聘時往往會優(yōu)先選擇個人管理技能較好的學生。因此，高職院校必須對學生的個人管理技能培養(yǎng)給予高度的重視。

首先，應該推進個人管理技能類課程的開發(fā)。對于這類課程需要有大量實際生動的案例支撐，才能真正觸動學生，加深其理解。因此，學校在開發(fā)此類課程時，最好與企業(yè)的相關(guān)部門合作，搜集因個人管理技能差異而導致工作成敗的案例，尤其是關(guān)于本校往年畢業(yè)生的案例，這樣可以使課程知識更加生動可信，引起學生的心理共鳴。

第2篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

基金項目： 教育部人文社科基金項目（13YJA630020）、中南大學教師研究基金（中國企業(yè)盈利持續(xù)性研究）

作者簡介： 周浪波（1971―），男，湖南寧鄉(xiāng)人，中南大學商學院講師，博士研究生，研究方向：公司財務；關(guān) 健（1973―），女，湖南長沙人，中南大學商學院教授，博士生導師，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略。

摘 要：從增長同步性、增長穩(wěn)健性和增長穩(wěn)定性三個維度測度企業(yè)增長狀態(tài)，并以我國制造業(yè)上市公司2010～2012年財務數(shù)據(jù)為樣本，考察了企業(yè)增長狀態(tài)的財務后果。研究發(fā)現(xiàn)，增長同步性、增長穩(wěn)定性均顯著提高了公司盈利能力并降低了財務風險，而實際增長率與可持續(xù)增長率的偏離度與盈利能力顯著負相關(guān)，與財務風險顯著正相關(guān)。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)增長；財務后果；盈利能力；財務風險

中圖分類號：F812.2 文獻標識碼： A 文章編號：1003-7217（2014）05-0065-04

一、引言及文獻回顧

增長是企業(yè)永恒的主題，成長性也是投資者最關(guān)注的價值判斷指標。麥肯錫研究表明，在一個經(jīng)濟周期內(nèi)，增長率低于GDP增長的公司，在下一個經(jīng)濟周期到來之前消失的概率是其他公司的5倍，可見，適度的增長對企業(yè)生存和發(fā)展的重要意義。然而，并非所有的增長都是有效的，增長有好壞之分。有盈利的增長、風險可控的增長、可持續(xù)的增長是可靠的增長，是良性的增長；沒有盈利的增長、不計后果的增長、不留余地的增長是無效的增長，甚至是毀滅式的增長。如何科學度量企業(yè)增長狀態(tài)并研究其財務后果，不僅是基礎(chǔ)的財務理論問題，更是重要的戰(zhàn)略實踐問題，它對于企業(yè)增長戰(zhàn)略的制定和增長行為管理有重要指導意義。

以拉巴波特（1986）企業(yè)價值現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型為基礎(chǔ)，湯谷良（2004）進一步將企業(yè)價值構(gòu)成分解為三個基本維度，即增長、盈利與風險[1]。企業(yè)價值三維理論的提出使企業(yè)價值模型從一種管理理念演變?yōu)榭刹僮餍缘墓芾砑夹g(shù)，企業(yè)有效戰(zhàn)略的形成前提是對增長、盈利、風險三維的動態(tài)平衡予以必要關(guān)注。與此相對應，企業(yè)戰(zhàn)略和規(guī)劃產(chǎn)生三層基本任務：管理增長、追求盈利和控制風險。企業(yè)價值驅(qū)動的三個維度各自有獨立的經(jīng)濟意義，同時又相互關(guān)聯(lián)。當我們將增長作為一個獨立因素考察其財務后果時，盈利能力及風險水平就應該是其關(guān)注的焦點。

上個世紀90年代以來，“企業(yè)流星”現(xiàn)象吸引了國內(nèi)外學術(shù)界對企業(yè)增長財務后果的廣泛關(guān)注。Hyun- Han Shin and Rene M.Stulz（ 2000）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，合理的增長率是可以為企業(yè)帶來資產(chǎn)現(xiàn)金流的增長，而超速增長不但不會增加企業(yè)價值，而且會導致企業(yè)陷入財務危機，從而毀損企業(yè)價值[2]。Cyrus A. Ramezani， LucSoenen， and Alan Jung（2002）利用美國1990～2000年每年近2156家公司23720個觀察值，通過實證研究顯示：隨著銷售的增長，公司的盈利指標也上升，但存在一個最優(yōu)點，進一步的增長會毀損股東價值，并對盈利能力有負面影響。相反地，擁有穩(wěn)健的銷售的企業(yè)卻能獲得高回報率，為股東創(chuàng)造價值[3]。上述結(jié)果也得到了Ruller和Jensen （2002）的驗證，Ruller和Jensen指出，如果一個企業(yè)的預期增長率超出了行業(yè)增長率，如果不能很好解釋怎樣和為什么可以達到這種“超常業(yè)績”，這種增長就注定要失敗。因此，公司的戰(zhàn)略導向應該從“先增長，后盈利”向“有盈利的增長”的轉(zhuǎn)變。

崔學剛（2008）基于我國電信與計算機行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)研究了企業(yè)主營業(yè)務收入增長率對企業(yè)盈利、價值創(chuàng)造的影響研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)增長與企業(yè)盈利存在顯著的正相關(guān)關(guān)系； 企業(yè)增長與價值創(chuàng)造之間存在倒U 型關(guān)系[4]。李東紅（2011）考察我國上市公司增長波動對企業(yè)價值的影響，研究發(fā)現(xiàn)： 以EVA 衡量的企業(yè)價值與增長波動之間存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系。該研究結(jié)論表明，管理增長不僅要重視增長的速度，更應關(guān)注增長的波動，適度增長才是企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的前提[5]。

企業(yè)增長對財務風險的影響是企業(yè)增長財務后果的另一重要研究視角。按照傳統(tǒng)MM理論，具有好投資項目的企業(yè)不會因為增長而增加財務風險，因為良好的投資回報率能保證企業(yè)匹配融資，從而不會破壞資產(chǎn)負債表的平衡。然而，在現(xiàn)實的融資約束下的企業(yè)增長必然導致高財務杠桿，而杠桿作用會降低企業(yè)融資增長的能力，從而增大財務風險。Larry Lang（1996）研究表明，企業(yè)增長速度與企業(yè)風險之間呈現(xiàn)某種正相關(guān)關(guān)系[6]。Robert C. Higgins （ 1997） 研究認為，快速增長可能導致企業(yè)資源變得相當緊張， 除非管理層意識到這一結(jié)果并且能夠采取積極的措施加以防范，否則快速增長將會導致企業(yè)破產(chǎn)[7]。崔學剛等（2007）基于我國電信與計算機行業(yè)上市公司的實證證據(jù)研究了企業(yè)增長與財務危機的關(guān)系，結(jié)果顯示：超速增長公司的財務危機概率顯著大于非超速增長公司，公司超速增長在其后1～3年內(nèi)顯著增加了財務危機概率[8]。

已有主流研究一般以凈資產(chǎn)收益率作為衡量盈利能力指標，增添了問題的復雜性。因為凈資產(chǎn)收益率受資產(chǎn)回報率和財務桿杠的雙重影響，其結(jié)果不只是反映增長本身的經(jīng)營管理效應，而且夾雜著公司財務政策選擇所產(chǎn)生的杠桿效應，有可能扭曲實證結(jié)論。另外，主流研究以資產(chǎn)負債率作為衡量財務風險的指標也有其局限性，特別是對一些通過并購擴張的企業(yè)而言，合并報表可能存在大額商譽，但其不具備真實的支付能力。本文試圖在研究增長財務后果過程中，對評價指標進行適當修正，分別以資產(chǎn)回報率、有形資產(chǎn)負債率作為盈利和風險水平衡量指標。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)增長狀態(tài)測度

本文分別從增長同步性、增長穩(wěn)健性和增長穩(wěn)定性三個維度測度企業(yè)增長狀態(tài)，從而對企業(yè)增長狀態(tài)的描述更完整①。

1.增長同步性。

實現(xiàn)與行業(yè)的同步增長是企業(yè)生存和發(fā)展的基本要求。從中短期看行業(yè)增長率存在顯著差異，而企業(yè)能否實現(xiàn)與行業(yè)同步增長對其競爭力、盈利和風險狀況有顯著影響。因此，將行業(yè)平均增長率引入作為衡量企業(yè)增長速度高低的基準有重要意義。增長同步性可以用行業(yè)同步指數(shù)衡量：行業(yè)同步增長指數(shù)=企業(yè)實際銷售增長率/行業(yè)平均增長率。

2.增長穩(wěn)健性。

以行業(yè)為參照評價增長速度反映企業(yè)實際增長的相對表現(xiàn)，但與企業(yè)增長能力相脫節(jié)。羅伯特?希金斯所提出的“可持續(xù)增長率”概念為我們基于自身能力評價企業(yè)增長速度的高低提供了新的視角②。企業(yè)增長穩(wěn)健性可以用實際增長率與可持續(xù)增長率的偏離率衡量：企業(yè)可持續(xù)增長偏離率=（實際銷售增長率-可持續(xù)增長率）/可持續(xù)增長率。偏離率越小，增長的穩(wěn)健性越強。實際增長率與可持續(xù)增長的偏離程度以可持續(xù)增長偏離度衡量：企業(yè)可持續(xù)增長偏離度=實際銷售增長率-可持續(xù)增長率/可持續(xù)增長率。

3.增長穩(wěn)定性。

觀察企業(yè)連續(xù)一段時期企業(yè)收入情況和增長率的變化，可以更直觀展現(xiàn)企業(yè)的增長形態(tài)，大致可分為漸進式增長與跳躍式增長兩種情形。漸進式增長強調(diào)伴隨所處行業(yè)商業(yè)環(huán)境的演變以穩(wěn)妥、較慢的速度實現(xiàn)增長；跳躍式增長則力求以最短的成長周期達到盡可能高的業(yè)務規(guī)模和市場份額。前者表現(xiàn)出較好的穩(wěn)定性特征，后者則表現(xiàn)出較大的波動性。企業(yè)增長穩(wěn)定性可用企業(yè)銷售增長變異系數(shù)衡量：銷售增長變異系數(shù) =銷售增長率標準離差/銷售增長率均值。變異系數(shù)越小，增長穩(wěn)定性越強。

（二）企業(yè)增長狀態(tài)對盈利和風險的可能影響

適度的增長有助于提升企業(yè)現(xiàn)有資源的利用效率并挖掘潛在資源潛能，充分發(fā)揮資源杠桿作用，從而提升企業(yè)盈利能力。盈利能力的提升可以增強企業(yè)內(nèi)部資源積累，提高企業(yè)抗風險能力。過度的增長意味著企業(yè)業(yè)務范圍和規(guī)模的急劇擴張，大大提高管理的復雜性。當這種增長超越企業(yè)自身管理能力時，往往對企業(yè)盈利產(chǎn)生負面影響。與此同時，銷售的增長往往以資產(chǎn)規(guī)模的膨脹為前提，資產(chǎn)的擴張將產(chǎn)生大量的資金需求，內(nèi)源融資能力不足的情形下，將嚴重破壞企業(yè)現(xiàn)金流平衡，增加企業(yè)財務危機的概率。增長不足表現(xiàn)為企業(yè)銷售增長率長時間低于行業(yè)平均增長率，或企業(yè)實際增長率低于希金斯模型財務可持續(xù)增長率。如果企業(yè)長時間低于行業(yè)平均增長，意味著企業(yè)在行業(yè)中競爭地位下降，在原材料采購、營銷推廣、規(guī)模經(jīng)濟等方面均將處于不利的競爭地位，導致企業(yè)盈利能力下降；企業(yè)實際增長率低于可持續(xù)增長率，意味著企業(yè)財務資源沒有得到充分利用，無疑將對企業(yè)盈利狀況產(chǎn)生負面影響。但這種增長不足會導致企業(yè)資金結(jié)余，從短期來看可以降低企業(yè)財務風險。

漸進式增長不追求增長速度最大化，而是一定風險和利潤水平相平衡的合理增長速度。漸進式增長從短期看可能犧牲盈利，但有助于實現(xiàn)規(guī)避風險、穩(wěn)健經(jīng)營的目標。跳躍式增長的風險和難度最大，一方面，是由于高資金需求企業(yè)需要面對資金瓶頸，對企業(yè)融資能力和資金平衡管理能力提出挑戰(zhàn)；另一方面，是如何實現(xiàn)企業(yè)整體“同步化”：市場規(guī)模成功擴張的同時實現(xiàn)企業(yè)組織、管理和文化的共同進化?？缭狡髽I(yè)正常生命周期的跳躍式增長，短期可迅速提高企業(yè)市場地位和盈利性，但如果缺乏精細化的管理規(guī)劃，企業(yè)的資金鏈條、組織體系和應變功能將變得極其脆弱，從而極大地破壞財務結(jié)構(gòu)的平衡性。

基于以上理論分析，提出以下研究假設(shè)：

H1：企業(yè)增長行業(yè)同步性越高，盈利能力越強。

H2：企業(yè)實際銷售增長率與可持續(xù)增長率偏離程度越大，其盈利能力越低，財務風險越大。

H3：企業(yè)增長穩(wěn)定性越高，盈利能力越強，財務風險越低。

三、企業(yè)增長財務效應的實證檢驗

（一）樣本選擇

本文選擇制造業(yè)2009～2012年連續(xù)上市的988家上市公司為初始樣本，扣除數(shù)據(jù)缺失、非標準審計意見和指標計算結(jié)果無意義樣本，最終得到737家有效樣本觀測值，所有數(shù)據(jù)來源于深圳國泰安技術(shù)有限公司CSMAR數(shù)據(jù)庫。考慮到單一年份指標值可能出現(xiàn)異常波動，影響評價的客觀性，相關(guān)變量計算以2010～2012年指標平均值為依據(jù)，數(shù)據(jù)分析采用SPSS19.0軟件。

（二）模型設(shè)計與變量定義

將資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)類型作為檢驗企業(yè)增長狀態(tài)對盈利和風險的影響的控制變量，變量定義見表1。在此基礎(chǔ)上建立以下檢驗模型：

ROA=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+

4SIZE+γi∑INDi+ε（1）

LEV=β0+β1SGS+β2SGD+β3GCV+

4SIZE+γi∑INDi+ε（2）

（三）實證結(jié)果與分析

1.描述性統(tǒng)計。表2描述統(tǒng)計結(jié)果顯示，樣本公司2010～2012平均資產(chǎn)報酬率8.19%，平均有形資產(chǎn)負債率46.89%；行業(yè)同步增長指數(shù)均值1.49，表明多數(shù)樣本公司實現(xiàn)了超過行業(yè)平均的增長速度。實際銷售增長率均值23.95%，遠高于同期可持續(xù)增長率均值11.01%，且平均銷售增長偏離度高達218.10%，表明整體而言公司增長激進。從增長穩(wěn)定性看，2008～2012年樣本公司實際銷售增長率的變異系數(shù)均值達到1.83，表明整體而言公司增長的穩(wěn)定性較差。

2.回歸結(jié)果分析。

分別對模型1和模型2進行多元回歸分析，主要模型參數(shù)估計與檢驗結(jié)果如表3。

回歸方程F檢驗和回歸系數(shù)T檢驗結(jié)果表明，模型1和模型2回歸方程、解釋變量回歸系數(shù)均有顯著意義。模型1回歸分析結(jié)果顯示，行業(yè)同步增長指數(shù)與資產(chǎn)報酬率顯著正相關(guān)，標準相關(guān)系數(shù)為0.317，而增長偏離度、銷售增長變異系數(shù)與資產(chǎn)報酬率之間均存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，標準相關(guān)系數(shù)分別為-0.545、-0.094。模型2回歸結(jié)果顯示，增長偏離度、銷售增長變異系數(shù)與有形資產(chǎn)負債率之間均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，而行業(yè)同步增長指數(shù)與有形資產(chǎn)負債率顯著負相關(guān)。綜合模型1和模型2回歸分析結(jié)果，支持本文研究假設(shè)?？刂谱兞抗举Y產(chǎn)規(guī)模與盈利能力之間無顯著相關(guān)關(guān)系，而與有形資產(chǎn)負債率顯著正相關(guān)，說明規(guī)模大的公司利用其相對優(yōu)勢的信用地位，使用了更高的財務杠桿。

四、結(jié)論與啟示

以上基于制造業(yè)2010～2012年財務數(shù)據(jù)分析了企業(yè)增長狀態(tài)對于盈利能力和財務風險的影響，研究結(jié)果表明，實現(xiàn)與行業(yè)同步增長對于提升企業(yè)盈利能力和控制財務風險均有重要意義，而偏離自身財務能力的增長及跳躍式增長模式對于盈利能力和財務風險均產(chǎn)生顯著的負面影響。特別是可持續(xù)增長偏離度與資產(chǎn)報酬率和有形資產(chǎn)負債率的標準回歸系數(shù)分別達到-0.545和0.179，再一次說明了羅伯特?希金斯模型“可持續(xù)增長率”對于企業(yè)增長戰(zhàn)略制定的重要指導意義：企業(yè)能實現(xiàn)多高的增長不取決于經(jīng)理層的主觀意愿，而取決于企業(yè)的實力。超越自身能力的“超常規(guī)增長”不僅未能實現(xiàn)業(yè)績同步提升，而且大大提高了公司財務風險，這與“價值驅(qū)動”的增長理念背道而馳。對于大多數(shù)企業(yè)而言，在保持與行業(yè)同步增長的同時，采取與自身能力相匹配的穩(wěn)健型、漸進式增長策略是一種更優(yōu)的選擇。

注釋：

①

已有研究多以企業(yè)實際銷售增長率這一單一指標衡量企業(yè)增長狀況，但由于不同行業(yè)增長水平存在明顯差異，不同企業(yè)增長能力也存在顯著差異，相同的銷售增長率對于不同的企業(yè)而言存在不同的經(jīng)濟意義，因此，簡單使用實際銷售增長率指標測度企業(yè)增長狀態(tài)其科學性和完整性不足。

②希金斯“可持續(xù)增長率”是指企業(yè)不對外股權(quán)融資并保持目前經(jīng)營效率和財務政策的前提下，企業(yè)可實現(xiàn)的最大銷售增長率。希金斯“可持續(xù)增長率”充分考慮了企業(yè)增長的財務約束，若企業(yè)實際增長率遠高于可持續(xù)增長率，表明企業(yè)增長激進；企業(yè)實際增長率遠低于可持續(xù)增長率，表明企業(yè)增長保守；企業(yè)實際增長率與可持續(xù)增長率接近，則表明企業(yè)增長相對穩(wěn)健。

參考文獻：

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[2]Hyun Han Shin and Rene M.Stulz firm value， risk， and growth opportunities[J]. Financial Analysts Journal，2000，（6）：27-41.

[3]Ramezani C A，Soenen L，Jung A.Growth，corporate profitability， and value creation[J].Financial Analysts Journal，2002，58（6）：56-66.

[4]崔學剛.企業(yè)增長、盈利與價值創(chuàng)造[J].當代財經(jīng)，2008，（8）：125-128.

[5]李東紅.企業(yè)增長波動對價值創(chuàng)造影響的實證研究[J].經(jīng)濟問題探索，2011，（6）：73-77 .

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[8]崔學剛，王立彥，許紅.企業(yè)增長與財務危機關(guān)系研究[J].會計研究，2007，（12）：55-62.

Three dimensional Evaluation and Financial Effect of Enterprise's

Growth Status：Empirical Evidence Based on China

Listed Companies in Manufacturing Industry

ZHOU Lang bo，GUAN Jian

（School of Business， Central South University， Changsha， Hunan 410083， China）

第3篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

關(guān)鍵詞：石油行業(yè)；上市公司；資本結(jié)構(gòu)；盈利能力

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年12月28日

一、引言

過去十多年來，中國石油行業(yè)可謂是歷經(jīng)滄桑：原油及煉制品的大量消耗導致石油供應量不足，我國成了石油進口大國。而油價的持續(xù)走低使得石油類上市公司每股收益逐漸下滑，經(jīng)營業(yè)績令人堪憂，它的盈利能力可以說關(guān)系著整個國民經(jīng)濟的發(fā)展，而資本結(jié)構(gòu)又可以說是影響盈利能力的一大關(guān)鍵因素。目前，我國石油行業(yè)整體資本結(jié)構(gòu)不合理，兩極分化嚴重導致公司治理效率低下，嚴重地影響了業(yè)績水平，阻礙上市公司的成長發(fā)展。因此，研究石油行業(yè)A股上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力間的關(guān)系對優(yōu)化行業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有重大意義。

二、我國石油行業(yè)上市公司現(xiàn)狀

截至2014年12月31日，在我國證券交易所掛牌上市的石油公司共有24家，其中8家在上海證券交易所上市，16家在深圳證券交易所上市。下文選取滬深兩市A股的24家石油公司2010～2014年五年的數(shù)據(jù)作為樣本，進行資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的統(tǒng)計分析。

（一）資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。（表1）

（二）盈利能力現(xiàn)狀。（表2）

通過對我國石油行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)和盈利能力現(xiàn)狀進行數(shù)據(jù)描述性分析，可以發(fā)現(xiàn)如下不足：首先，資本結(jié)構(gòu)不合理、負債比例偏高，尤其是流動負債所占比重過高，這將會擴大企業(yè)的財務風險；其次，從盈利能力呈現(xiàn)的特征而言，石油行業(yè)上市公司的資金運用效率低，從而嚴重影響了企業(yè)資本的投資報酬率；再次，從石油行業(yè)上市公司的資金獲取渠道來說，直接融資的比例小，主要是依靠間接融資；最后，同行業(yè)各公司發(fā)展極不均衡，寡頭壟斷的格局明顯，使得市場無法形成有效競爭。

三、實證研究

（一）樣本選擇及數(shù)據(jù)來源。本文的樣本選取主要是依據(jù)2010～2014年石油行業(yè)上市公司的年報，對部分統(tǒng)計指標進行整理，選取24家石油行業(yè)上市公司并從中剔除在B股和H股上市的公司；剔除ST和*ST類上市公司，因為這兩類公司為連續(xù)虧損的企業(yè)，引用其數(shù)據(jù)必定影響研究結(jié)果的準確性；剔除財務數(shù)據(jù)不全、出現(xiàn)極端值的上市公司，數(shù)據(jù)均來自東方財富通和巨潮資訊網(wǎng)。

（二）變量選取。通過評價變量的指標量化處理，本文將被解釋指標（因變量）定義為盈利能力，解釋變量（自變量）定義為資本結(jié)構(gòu)。具體的變量設(shè)置如表3所示。（表3）

（三）因子分析

1、因子分析適用性檢驗。利用KMO和Bartlett球形檢驗來驗證上述八個指標的相關(guān)程度，以此來判斷其是否適合因子分析，結(jié)果如表4所示。（表4）由表4可見，KMO=0.780，大于0.5，適合做因子分析；Bartlett球形檢驗的近似卡方值為903.342，顯著性概率Sig為0.000，小于0.05，故排除單位相關(guān)陣的原假設(shè)，通過顯著性檢驗。

2、構(gòu)造因子變量。（表5）由表5可知，成分1、成分2、成分3三者的累計貢獻率達到87.015%，可以較好的代表總體盈利能力水平。所以我們以如下的3個主成分變量代表之前的8個變量，并根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣構(gòu)建主成分因子表達式：

以各主成分的方差貢獻率為權(quán)重，加權(quán)平均后得出盈利能力的綜合指標F。然后將F作為回歸模型的因變量進行后續(xù)的回歸分析，以下為主成分方程：

（四）回歸分析

1、研究假設(shè)及模型建立

假設(shè)一：盈利能力與資產(chǎn)負債率呈倒U型，即開口向下的二次曲線。

假設(shè)二：盈利能力與流動負債率呈正相關(guān)線性關(guān)系。

假設(shè)三：盈利能力與長期負債率呈負相關(guān)線性關(guān)系。

假設(shè)四：盈利能力與產(chǎn)權(quán)比率呈負相關(guān)線性關(guān)系。

對應的模型如下：

2、模型回歸結(jié)果匯總。（表6、表7）

四、實證結(jié)果分析

（一）我國石油行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率與盈利能力之間不存在明顯的二次函數(shù)關(guān)系，而是呈現(xiàn)輕度負相關(guān)線性關(guān)系。結(jié)論與假設(shè)一相符合，說明公司的資產(chǎn)負債率不存在一個合理的區(qū)間使得盈利能力達到最優(yōu)，而是趨于資產(chǎn)負債率越低，盈利能力越好的反比例關(guān)系。究其原因可能是因為我國盈利能力好的上市公司有較強的股權(quán)偏好，它們認為大量舉債會向外傳達一種業(yè)績不佳的信號，所以更傾向于降低資產(chǎn)負債率，選擇股權(quán)融資或是利用留存收益。

（二）我國石油行業(yè)上市公司流動負債率和長期負債率均與盈利能力呈顯著負相關(guān)線性關(guān)系。此結(jié)論與假設(shè)二不符合，與假設(shè)三相符合。通過對石油行業(yè)現(xiàn)狀的分析得知：上市公司的負債結(jié)構(gòu)不合理：流動負債所占比重過高，有些公司甚至達到100%。相反長期負債比重太低，許多企業(yè)出現(xiàn)短融長投的現(xiàn)象，這會加大企業(yè)的財務風險，導致盈利能力下降。所以，合理安排負債的種類也是提高盈利能力的必要手段。

（三）我國石油行業(yè)上市公司產(chǎn)權(quán)比率與盈利能力呈輕度負相關(guān)線性關(guān)系。此結(jié)論與假設(shè)四相符合，眾所周知產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額之比，該比率越低說明企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，必然盈利能力也越好。但從石油行業(yè)的現(xiàn)狀分析來看，公司產(chǎn)權(quán)比率普遍偏高，有的高達400%，這是不利于公司運營與發(fā)展的，所以降低產(chǎn)權(quán)比率、合理安排資本結(jié)構(gòu)是提高盈利能力的有效途徑。

五、提高石油行業(yè)盈利能力的建議

（一）加快調(diào)整石油行業(yè)資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化債務融資狀況。建議石油企業(yè)在經(jīng)營過程中，按所需適當舉債；注重企業(yè)的內(nèi)部資金積累，在盈利能力較強時可以多保留內(nèi)部收入，減少對外信貸，從而降低籌資成本；盡量長短期融資相結(jié)合，在滿足企業(yè)資金需要的同時確保資金的流動性，以避免公司資金鏈斷裂等財務風險出現(xiàn)；還可以結(jié)合資本轉(zhuǎn)換的創(chuàng)新方式，將企業(yè)債務人手中的一部分債權(quán)轉(zhuǎn)換成股權(quán)，從而真正意義上降低了企業(yè)資產(chǎn)負債率，達到優(yōu)化行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的。

（二）開拓石油行業(yè)融資新渠道，籌資方式多樣化。相比起海外的石油企業(yè)，我國石油企業(yè)的融資方式和渠道太過單一，大多都是國有股融資和銀行信貸資金，這顯然不利于行業(yè)長期發(fā)展。我們可以改變?nèi)谫Y理念，將籌資方式多樣化，比如利用本外幣債券、公司債券和可轉(zhuǎn)換債券等多種負債工具，借用多種工具而不是僅依賴于某一種，以此來降低融資成本。另外，還可鼓勵借助國外優(yōu)秀平臺上市融資?？傊喙荦R下，為多元化融資創(chuàng)造更多途徑。

（三）杜絕盲目投資，提高資金利用效率。近些年在我國政府的大力支持下，國內(nèi)石油行業(yè)上市公司的資金擴張速度迅猛增長，但相對應帶來的收益卻增幅不多，石油類上市公司平均每股收益水平遠低于其他行業(yè)，由此可見資金投入利益效率低下。究其原因有二：一是投資項目缺乏價值；二是公司對資金的控制管理不嚴。要想提高資金利用率，必須要杜絕以上現(xiàn)象，合理安排投資用途，確保投資回報水平，才能提高公司盈利能力。

（四）整合產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展石油行業(yè)上市公司規(guī)模經(jīng)濟。規(guī)模經(jīng)濟是石油行業(yè)的一大特點，利用規(guī)模效應不但可以降低成本，更可以提升能力去迎接更大的項目挑戰(zhàn)。而想要達到真正的規(guī)模經(jīng)濟，并非只是盲目的擴張，或是簡單增加分、子公司的數(shù)量，對于石油行業(yè)而言產(chǎn)業(yè)鏈一體化是實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的主要方式。未來的石油行業(yè)競爭歸根究底是產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，所以更需要構(gòu)建完善的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，降低兩極分化、控制風險。

主要參考文獻：

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第4篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

關(guān)鍵詞：財務分析；盈利能力；保齡寶

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

原標題：企業(yè)盈利能力指標分析——以保齡寶生物股份有限公司為例

收錄日期：2013年6月17日

企業(yè)作為市場經(jīng)濟的主體，生產(chǎn)經(jīng)營的最終目的是實現(xiàn)利潤最大化，盈利能力分析具有重要的作用。企業(yè)進行盈利能力分析的目的是利用盈利分析的相關(guān)指標來評價和反映企業(yè)的發(fā)展情況和經(jīng)營狀況，同時利用分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)和糾正企業(yè)經(jīng)營管理中的問題，從而提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和綜合競爭力。

一、企業(yè)盈利能力分析的概念

盈利能力，即企業(yè)利用現(xiàn)有的經(jīng)濟資源獲得經(jīng)濟利潤的能力。它是企業(yè)獲取現(xiàn)金，降低成本以及規(guī)避風險的能力的綜合體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞能夠通過盈利能力表現(xiàn)出來。企業(yè)通常主要以財務報表為依據(jù)，重點從資產(chǎn)利潤率、成本費用利潤率、銷售毛利率、股東權(quán)益報酬率等指標進行盈利能力分析。

二、企業(yè)盈利能力指標分析

保齡寶生物股份有限公司（以下簡稱保齡寶），前身系山東保齡寶生物技術(shù)有限公司，成立于1997年。2007年變更為保齡寶生物股份有限公司，是以生物工程為主導的“國家級重點高新技術(shù)企業(yè)”、“中國功能糖城”的支柱企業(yè)，2009年在深圳證券交易所上市。本文對保齡寶2009～2012年的盈利能力進行比較和分析。該公司相關(guān)盈利指標如表1所示。（表1）為了更清楚地表示保齡寶2009～2012年的盈利能力變化狀況，通過表1作出折線圖。（圖1）

（一）資產(chǎn)利潤率。資產(chǎn)利潤率是企業(yè)稅前利潤總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它不但能夠評價企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力，而且可以反映出企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力。通過以上圖表，可以看出保齡寶2009年資產(chǎn)利潤率較低，其他年份較高，并且呈逐年上升的趨勢。說明保齡寶自2009年上市以來，利潤總額在不斷上升，資產(chǎn)盈利能力較強，同時也說明公司管理者在資產(chǎn)配置方面有著較強的能力。

（二）成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業(yè)的利潤總額與成本費用總額的比率。它可以評價企業(yè)盈利能力的高低，也可以評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平。該指標越高，說明企業(yè)為獲取利潤而付出的代價越小，企業(yè)的盈利能力越強。通過以上圖表，可以看出保齡寶的成本費用利潤率在2009～2010年呈下降趨勢，而在2010年以后逐年上升。說明企業(yè)在上市初期由于營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務費用和所得稅費用等成本費用的增加，影響了利潤總額，從而造成成本費用利潤率的下降。上市后期成本費用利潤率上升，說明企業(yè)盈利能力逐年增強，管理者對成本費用的控制能力也在不斷加強。

（三）股東權(quán)益報酬率。股東權(quán)益報酬率反映了企業(yè)股東獲取投資報酬的高低，該比率越高，盈利能力越強。通過以上圖表可以看出，2009～2012年投資者每投入100元所獲得的收益分別為4.72元、4.99元、6.57元、6.78元，股東權(quán)益報酬率呈逐年上升趨勢，但處于相對較低的水平。

（四）銷售毛利率。銷售毛利率反映企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關(guān)系，毛利率越大，說明在營業(yè)收入凈額中營業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過銷售獲取利潤的能力越強。通過以上圖表可以看出保齡寶銷售毛利率在逐年上升，通過銷售獲取利潤的能力較強。

三、影響企業(yè)盈利能力的因素分析

利潤是企業(yè)盈利能力分析的基礎(chǔ)，因此影響利潤的因素也是影響盈利能力的因素。通過對保齡寶盈利能力指標的分析，可以得知影響企業(yè)盈利能力的因素有以下幾個方面：

（一）稅收政策對盈利能力的影響。稅收政策對企業(yè)發(fā)展有著很重要的影響。從利潤角度看，保齡寶2008年前三季度公司確認的所得稅率是25%，而第四季度獲得國家高新技術(shù)企業(yè)認證以后按照15%確認，這導致公司所得稅費用同比大幅下降，與同行相比盈利能力相對較高一些。

（二）成本費用對盈利能力的影響。企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟組織，成本費用是抵減利潤的主要因素。成本費用包括營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務費用等，這些費用最終是要在營業(yè)收入中扣除的，因而會影響到企業(yè)的利潤總額，進而對盈利能力影響。保齡寶2012年財務費用下降約167萬元，管理費用下降約900萬元，銷售費用下降約570萬元，下降幅度分別為15%、17%、8%，比2011年減少1，637萬元，占2012年公司凈利潤增長額1，160萬元的140%。成本費用的下降對于保證盈利增長意義重大，也反映出公司經(jīng)營效率不斷提升。

（三）資產(chǎn)利用效率對盈利能力的影響。根據(jù)公式“股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)”，股東權(quán)益報酬率取決于企業(yè)的資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，而資產(chǎn)的利用效率會影響到資產(chǎn)凈利率，從而影響到企業(yè)的盈利能力。保齡寶2012年毛利率為20.58%，與2011年相比下降0.78個百分點，主要原因是增速較高的低聚果糖、赤蘚糖醇產(chǎn)能利用率較低，造成資源浪費，導致毛利率偏低。

（四）營業(yè)收入對盈利能力的影響。營業(yè)收入在利潤的構(gòu)成中占有重要比例，企業(yè)要獲取較高的營業(yè)利潤，就必須增加營業(yè)收入。營業(yè)收入主要來源于核心產(chǎn)品的銷售，市場越廣泛，銷售量越大，營業(yè)收入就越高。保齡寶2012年實現(xiàn)營業(yè)收入978.03百萬元，同比增長2.87%，由于激烈的市場競爭，增速放緩。

四、對企業(yè)提高盈利能力的建議

通過以上對盈利能力影響因素的分析，企業(yè)應從以下幾個方面提高盈利能力。

（一）提升創(chuàng)新能力，增強核心競爭力。保齡寶應當在把握國家大力發(fā)展生物產(chǎn)業(yè)政策導向，做精做強核心傳統(tǒng)業(yè)務的基礎(chǔ)上，大力推進產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，優(yōu)化資源配置，全面提升企業(yè)研發(fā)實力，加快新興產(chǎn)業(yè)布局和市場突破，鞏固功能糖的龍頭企業(yè)地位，提升公司的核心競爭力，實現(xiàn)公司經(jīng)營指標的穩(wěn)定增長。

（二）提高管理能力，加強成本費用的管理。在加強成本費用管理方面保齡寶應當提高管理能力，將一切影響成本費用的因素納入到成本費用的管理中來。建立成本費用控制的激勵機制和考核評價體系，嚴格控制三費支出，將個人收入與成本費用控制相結(jié)合，調(diào)動職工的生產(chǎn)積極性、主動性和創(chuàng)造性，提高生產(chǎn)效率。

（三）加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率。保齡寶利用現(xiàn)有資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營，為獲得較高的利潤，應當通過各種方式加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率。對資金實行集中管理，統(tǒng)籌公司發(fā)展全局，合理配置；加速資金周轉(zhuǎn)，嚴格控制結(jié)算資金的占用，及時清理應收賬款。對公司固定資產(chǎn)進行全方位的管理，減少各資產(chǎn)的閑置和人為損耗，提高資產(chǎn)使用壽命。

（四）積極開拓市場，提高營業(yè)收入。保齡寶的主營業(yè)務來源于功能糖的銷售，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，其替代產(chǎn)品越來越多，市場已經(jīng)趨于飽和。為增強企業(yè)的盈利能力，公司在保證核心產(chǎn)品龍頭地位的同時，應當擴大原有主營業(yè)務，提高市場占有率。在積極拓展海外市場的同時，拓展產(chǎn)品線向高端消費功能糖領(lǐng)域進軍。豐富產(chǎn)品體系，滿足客戶的多元化需要，開拓新的收入增長點。

主要參考文獻：

[1]荊新，王化成，劉俊彥.財務管理學[M].北京：中國人民大學出版社.

第5篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

一、盈利能力概述

盈利能力即企業(yè)賺取利潤的能力。對企業(yè)盈利能力的分析，一般包括財務因素與非財務因素，財務指標能較為直觀地反映企業(yè)的盈利能力。具體可以通過以下指標進行分析：

（一）經(jīng)營盈利能力指標

第一，銷售利潤率=凈利潤/營業(yè)收入。也稱營業(yè)凈利率，表示凈利潤與營業(yè)收入的百分比。該指標越高，表明企業(yè)獲取凈利潤的能力越強。

第二，銷售毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入。表示毛利與營業(yè)收入的百分比。該指標越高，表明企業(yè)獲取銷售毛利的能力越強。

第三，成本費用利潤率=凈利潤/成本費用總額。表示企業(yè)每單位耗用的成本費用能賺取的利潤數(shù)。該指標越高，反映企業(yè)成本費用的使用效率越高，經(jīng)營成果越好。

（二）資產(chǎn)盈利能力指標

資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤/平均資產(chǎn)總額。表示每單位資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤數(shù)額。該指標越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)運用效果越好，企業(yè)的增收與節(jié)流能力越強。

（三）投資盈利能力指標

權(quán)益報酬率（ROE）=凈利潤/所有者權(quán)益總額。表明股東權(quán)益的收益水平，即企業(yè)應用其資金所獲得的投資報酬。該指標越高，表明企業(yè)運用自有資本取得的報酬越高。

二、天虹商場盈利能力分析

根據(jù)中國百貨商業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，天虹商場股份有限公司目前已成為國內(nèi)百貨商場數(shù)量最多、銷售業(yè)績最好的百貨企業(yè)之一。該企業(yè)的綜合實力十幾年都處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。本文選取了天虹商場股份有限公司近5年的年報數(shù)據(jù)，對其盈利能力相關(guān)指標進行分析。其中與經(jīng)營有關(guān)的盈利能力比率計算如表1：

通過表1可以看出，2012～2016年間，天虹商場的銷售凈利率波動幅度不大；銷售毛利率基本保持在24%左右；且成本?M用利潤率也隨著收入與利潤的波動而變化，這些指標都反映了天虹商場的經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)定。2015年的銷售凈利率有明顯增長，達到6.94%，除了主營業(yè)務收入有小幅增長以外，主要原因是這一年有較高的投資收益。但因為該企業(yè)成本費用并未得到良好控制，導致其成本費用利潤率隨之增長至7.18%。

通過表2可以看出，2012～2016年間，天虹商場的平均資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額雖在逐年增長，除了2015年，凈利潤基本平穩(wěn)波動甚至小幅下降，資產(chǎn)收益率與權(quán)益報酬率都基本呈現(xiàn)下降的趨勢。

天虹商場近幾年不斷向華南、華中、東南等區(qū)域擴張，百貨類企業(yè)新開門店增加較多，企業(yè)的營業(yè)收入與資產(chǎn)總額不斷提升。但由于新開門店存在商業(yè)培育期，其成本費用的增長速度基本超過了營業(yè)收入的增長幅度，使得企業(yè)的凈利潤并沒有呈現(xiàn)明顯的增長趨勢。

通過上述數(shù)據(jù)，可以看出天虹商場的經(jīng)營業(yè)績良好，營業(yè)收入與毛利率呈平穩(wěn)上升趨勢，營業(yè)收入的增長主要源于該企業(yè)穩(wěn)健的擴張策略與良好的投資決策。該企業(yè)還在業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了以百貨業(yè)態(tài)為主，超市和其他相關(guān)業(yè)態(tài)為輔的業(yè)態(tài)組合，這保證了其較高穩(wěn)的毛利率水平。但在擴張的同時，應注重成本控制，若采取措施努力降低資本開支和期間費用，可較好地提高企業(yè)的銷售凈利率及銷售毛利率。

三、提升盈利能力的建議及措施

提升企業(yè)盈利能力，首先最重要的是不斷增強企業(yè)銷售獲利能力，以提高其營業(yè)收入；其次，采取措施控制成本費用，提高企業(yè)成本費用利潤率。但企業(yè)的盈利能力并非只在銷售狀況中體現(xiàn)，企業(yè)對外投資收益以及資本結(jié)構(gòu)等因素都會對企業(yè)盈利能力造成影響。筆者對如何提升企業(yè)盈利能力給出以下幾點建議：

（一）增強企業(yè)銷售獲利能力

企業(yè)盈利能力的強弱在很大程度上取決于銷售獲利水平。通過前文分析，可以發(fā)現(xiàn)天虹商場近五年的營業(yè)收入呈不斷增長趨勢，主要原因就是其加快了百貨門店發(fā)展的步伐，不斷增加連鎖門店及購物中心和城市綜合體的數(shù)量。因此，增強企業(yè)銷售獲利能力，首先應提高自身的市場占有率。通過門店擴張、經(jīng)營創(chuàng)新或提高產(chǎn)品質(zhì)量等方式，提高自身經(jīng)營規(guī)模，從而保證自身在市場中占據(jù)有利地位。其次應強化企業(yè)經(jīng)營管理質(zhì)量，通過完善內(nèi)控管理機制、財務管理機制、目標責任考核體系，并選拔和培養(yǎng)專業(yè)化人才，建立人才機制，以滿足企業(yè)擴張不斷增長的各類需求。

（二）加強成本管理，控制成本費用

成本費用的下降不僅減少了企業(yè)的現(xiàn)金流出，也讓生產(chǎn)經(jīng)營有了更大的利潤空間。控制成本費用是實現(xiàn)盈利的重要因素，直接影響著企業(yè)的盈利能力和損益狀況。

加強成本管理，有效控制成本費用，首先，應科學地進行采購成本管理。通過制訂合理的采購計劃、建立供應商評分制度、積極與供應商建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，建立起完善采購基礎(chǔ)工作的管理體系，在保證生產(chǎn)需求的同時達到降低采購成本的目的。其次，采取優(yōu)化生產(chǎn)流程、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量管理等措施，努力降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本。此外，還應該加強財務預算管理。預算管理能夠?qū)崟r監(jiān)控企業(yè)各項經(jīng)營活動，發(fā)揮財務管理的監(jiān)控職能。最后可以建立起成本費用考核機制與獎懲機制，這能在一定程度上有效控制成本費用。

值得注意的是，企業(yè)不應該只關(guān)注其成本費用的控制，片面地追求企業(yè)短期利潤，應結(jié)合企業(yè)實際提升市場競爭力，制定戰(zhàn)略計劃，考慮其長遠發(fā)展，制定合適的成本費用制度，保證不影響企業(yè)發(fā)展，從本質(zhì)上提高企業(yè)盈利能力。

（三）改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運營能力

企業(yè)資產(chǎn)運營狀況也是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)使用效率，能提高企業(yè)的資產(chǎn)運營能力，從而增強企業(yè)盈利能力。

提高企業(yè)的總資產(chǎn)運營能力，首先應合理分配各項資產(chǎn)的比例，避免資產(chǎn)出現(xiàn)閑置從而造成資源浪費。對于企業(yè)的閑置資產(chǎn)、不能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的資產(chǎn)，甚至部分低效益資產(chǎn)，都應果斷地轉(zhuǎn)讓、出售或進行資產(chǎn)置換，合理改變企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，充分提高企業(yè)的總資產(chǎn)運用效率。其次，提高各項資產(chǎn)的利用程度，尤其是應收賬款、存貨和固定資產(chǎn)的利用效率。最后，還應加快資金周轉(zhuǎn)效率?？梢酝ㄟ^加強對企業(yè)應收、預付款的管理，盡可能地減少應收和預付款的余額，減少無效資產(chǎn)，不斷完善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而提高資產(chǎn)運營能力。

四、結(jié)語

第6篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

摘要：隨著國家政策面逐漸回暖，投資者信心日漸恢復，A股價值逐漸凸顯的情況下，忽視價值投資理念而盲目的追漲殺跌必將被市場所拋棄，著重探討當前價值投資中的財務分析方面所存在的問題并提出了一些相應的解決措施，在一定程度上為投資者在A股市場上進行投資指明航向。

關(guān)鍵詞：財務分析；價值投資；上市公司

1當前財務分析指標體系

1.1償債能力分析指標

償債能力是指償還到期債務的能力，包括短期和長期償債能力。上市公司的償債能力取決于兩點：一是公司資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，變現(xiàn)速度越快，償債能力越強；二是公司能夠轉(zhuǎn)化為償債資產(chǎn)的數(shù)量，這一數(shù)量越大，說明償債能力越強。主要包括：流動比率，速動比率，資產(chǎn)負債率，產(chǎn)權(quán)比率。

1.2營運能力分析指標

營運能力是指通過上市公司生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標所反映出來的資金利用的效率，表明公司管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明資金利用的效果越好效率越高，公司管理團隊的經(jīng)營能力越強。營運能力分析包括應收賬款流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。主要包括：應收賬款周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

1.3盈利能力分析指標

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是上市公司經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，主要取決于上市公司實現(xiàn)的銷售收入和發(fā)生的費用與成本等因素?？蓮钠髽I(yè)盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究。主要包括：銷售利潤率、成本費用利潤率，資產(chǎn)總額利潤率、資本金利潤率、股東權(quán)益利潤率。

1.4可持續(xù)性發(fā)展能力分析指標

發(fā)展能力運用動態(tài)數(shù)據(jù)資料來反映上市公司未來年度的發(fā)展前景及潛力，概括了盈利能力、管理效率和償債能力，是上市公司實力的綜合體現(xiàn)。主要包括：凈利潤增長率，凈資產(chǎn)增長率，可持續(xù)增長率。

2在實際分析運用中存在著的一些問題

2.1假設(shè)前提存在的缺陷

流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標，但這些指標是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力，或者說這些指標都是以一種靜態(tài)的眼光看企業(yè)的償債能力的。另外，在速動比率指標的計算中假設(shè)企業(yè)的應付賬款的償債能力比存貨的償債能力強，有時實際情況并非如此，因為有些應付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。

2.2指標的定義缺乏統(tǒng)一性

許多財務指標本身并不能說明什么問題，例如，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為10%，或者某企業(yè)的主營業(yè)務收入1000萬元，這些指標并不能說明企業(yè)的什么問題，而只有通過與別的企業(yè)比較（橫向比較）或和自己的歷史情況進行比較（縱向比較）才能反映企業(yè)目前的財務狀況或者經(jīng)營狀況。也就是說財務指標必須具有很強的可比性，而可比性的前提指標的定義必須統(tǒng)一。例如，主營業(yè)務利潤率是用利潤除以主營業(yè)務收入凈額得到的，而企業(yè)的利潤至少有主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤等形式，到底應該采用哪種利潤卻并未有統(tǒng)一的界定，這使得主營業(yè)務利潤率缺乏統(tǒng)一性。

2.3絕對指標與相對指標被割裂

絕對指標和相對指標各有優(yōu)劣，而在實踐中，財務分析往往將絕對指標與相對指標割裂開來，并過分重視相對指標而忽視絕對指標。而實際上，有些絕對指標是非常重要的，例如：主營業(yè)務收入凈額、凈資產(chǎn)、凈利潤等，其中主營業(yè)務收入凈額可以分析一個企業(yè)的銷售規(guī)模，凈資產(chǎn)可以反映該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模，凈利潤可以反映該企業(yè)的獲利能力。這些問題對分析企業(yè)的財務狀況是非常重要的，所以在進行財務分析時，最好將絕對指標和相對指標結(jié)合起來，更加全面地反映企業(yè)的財務狀況。如果我們只知道某企業(yè)的主營業(yè)務利潤率為30%，就不能對該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營規(guī)模有很深的了解，但如果同時知道了該企業(yè)的主營業(yè)務收入為10000萬元時，就會對該企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營規(guī)模有了比較具體的了解。

2.4財務指標沒有反映其內(nèi)容結(jié)構(gòu)

財務指標是由各種數(shù)字表達的，但這些數(shù)字往往只是反映了該企業(yè)有關(guān)項目的表面現(xiàn)象，對于數(shù)字背后的真實情況是很難知道。例如：應收賬款這一常指標，在報表中告訴我們的只是一個總數(shù)，到底有多少是剛剛發(fā)生的，有多少已經(jīng)逾期，更重要的是有多少是難以收回的，企業(yè)外的人是無從知道的，而這些對于分析該企業(yè)的應收賬款的質(zhì)量具有重要的影響。

2.5財務指標容易被內(nèi)部人控制

由于目前會計制度采取權(quán)責發(fā)生制的基本原則，內(nèi)部人可以利用這一制度虛構(gòu)某些交易與事項，從而達到內(nèi)部人希望達到的財務數(shù)據(jù)，于是各種操縱財務指標的現(xiàn)象便應運而生了。在我國目前上市公司中嚴重地存在這種現(xiàn)象，幾乎使人們喪失了對股票市場的信心。

3應對之策

3.1熟練運用財務報告信息的組合分析方法

上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信息，投資者應該對各種信息進行組合分析，而不能停留在單項信息或主要財務指標數(shù)值表面上。財務報告信息組合分析方法的重點主要有:

（1）數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合。

財務報表只對企業(yè)的經(jīng)營成果作出綜合的反映，僅從財務指標數(shù)值上無法看出企業(yè)經(jīng)營的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細分析董事會報告及其他信息來源中與該企業(yè)經(jīng)營情況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營情況與財務指標結(jié)合起來分析，才能對財務報表數(shù)據(jù)作出更深層次的理解。

（2）總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。

財務報表中的數(shù)據(jù)都是匯總數(shù)據(jù)，要了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細分析會計報表附注中的細分內(nèi)容，這樣才不會被匯總數(shù)據(jù)表面所蒙蔽。比如，從債權(quán)資產(chǎn)的項目結(jié)構(gòu)和賬齡結(jié)構(gòu)，可以分析其質(zhì)量狀況；根據(jù)投資項目的構(gòu)成與變化可以分析各投資項目的真實價值。此外，指標與指標之間的關(guān)系也十分重要。比如，應收賬款與營業(yè)收入的關(guān)系，存貨總額與生產(chǎn)、銷售成本的關(guān)系，每股收益與每股現(xiàn)金流量的關(guān)系等，都可以對企業(yè)的真實經(jīng)營狀況和實際盈利能力作出有力的說明。

（3）增減與同化相結(jié)合。

財務指標的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對財務指標數(shù)據(jù)的可比性進行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導。除了企業(yè)的經(jīng)營好壞會影響財務指標的增減外，會計政策的變化、正常經(jīng)營業(yè)務之外的偶然事件的發(fā)生都會使財務指標數(shù)值產(chǎn)生影響。因此，在分析財務指標的增減變化時，必須充分考慮其可比性。

（4）亮點與隱患相結(jié)合。

上市公司公布的主要財務指標如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時，它們可能被做成一個耀眼的亮點，但是，如果深入分析下去，就很可能會發(fā)生后面有陷阱。因此，在對上市公司的進行財務分析時，一定要注意看它是否有陷阱或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒有相應的現(xiàn)金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現(xiàn)金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎(chǔ)上，這就隱含著極大的風險。

3.2運用超數(shù)據(jù)的財務分析技術(shù)推斷企業(yè)的發(fā)展前景

投資面向未來，因此，財務分析的關(guān)鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩(wěn)定性和增長性。只有其利潤能夠穩(wěn)定增長的企業(yè)才有投資價值。財務分析不能只停留在數(shù)據(jù)表面，而要透過財務報表數(shù)據(jù)看到公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利能力，并準確把握其發(fā)展趨勢。（1）從收入的結(jié)構(gòu)及變化趨勢分析企業(yè)主營業(yè)務的穩(wěn)定性與成長性。

營業(yè)收入的主要構(gòu)成項目反映了企業(yè)的主營業(yè)務狀況。如果企業(yè)主營業(yè)務突出，則其營業(yè)收入必然由主營業(yè)務收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業(yè)務發(fā)生了變化。主營業(yè)務的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。

（2）從資產(chǎn)項目的構(gòu)成分析企業(yè)資產(chǎn)的實際質(zhì)量和真實價值。

公司資產(chǎn)的盈利能力與真實價值直接決定著該公司的投資價值。但是，僅從財務報表的匯總數(shù)據(jù)上卻無法看出公司資產(chǎn)的實際盈利能力與價值。比如，帳面成本價為500萬元的庫存材料，由于質(zhì)量不同、庫齡不同，其盈利能力與可變現(xiàn)價值可能大于或小于500萬元。從財務報表附注中可以清楚地看到各類資產(chǎn)的主要構(gòu)成情況及帳齡結(jié)構(gòu)，甚至還可以看到一些資產(chǎn)的技術(shù)特點和用途，這些資料為投資者分析公司資產(chǎn)的實際質(zhì)量與真實價值提供了十分有用的信息。

（3）公司利潤的風險性分析。

企業(yè)主營業(yè)務的穩(wěn)定性與成長性決定了企業(yè)收人的發(fā)展變化趨勢，但是，企業(yè)利潤的高低卻還受制于許多其它因素的影響。比如，大額損失或費用發(fā)生的可能性、歷史遺留問題爆發(fā)的可能性、利潤來源萎縮的可能性、偶然事件發(fā)生的可能性等等，這些因素都會在很大程度上影響公司的利潤數(shù)額，從而使公司利潤預測的準確性大大降低。一般說來，公司的整體素質(zhì)和經(jīng)營環(huán)境對公司利潤的風險性影響最大。

（4）資產(chǎn)重組的可能性分析。

受多方面原因的影響，我國企業(yè)界的重組現(xiàn)象不僅十分頻繁，而且還十分復雜、多變。勿庸置疑，無論對經(jīng)營陷入困境的企業(yè)，還是對經(jīng)營良好的企業(yè)，為了爭取更好的發(fā)展機會和更大的發(fā)展空間，進行實質(zhì)性的資產(chǎn)重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產(chǎn)重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實質(zhì)性資產(chǎn)重組取得成功，企業(yè)才能有較好的成長性，否則，資產(chǎn)重組可能會給公司的發(fā)展帶來更大的不確定性。

4結(jié)語

財務分析之父格雷厄姆曾經(jīng)說過，獲取收益所進行的操作不應基于信心而應基于算術(shù)。在A股價值逐漸凸顯來臨之時，僅僅有充分的自信是不夠的，掌握財務分析這一價值投資最基本的工具將是我們獲取收益最基本的起點。

參考文獻

第7篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)行業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 盈利能力 因子分析法

一、引言

在我國國民經(jīng)濟發(fā)展中，房地產(chǎn)行業(yè)占有相當重要的位置，由于我國人口壓力大與東西部發(fā)展相差懸殊及傳統(tǒng)文化等因素，致使我國房地產(chǎn)行業(yè)倍受關(guān)注。金文輝、張維（2009）統(tǒng)計分析上交所提供的41家上市房地產(chǎn)公司2005年至2008年連續(xù)四年的財務報表指出，我國房地產(chǎn)公司包括內(nèi)地滬深上市房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率普遍較高，尤其是金融性負債率較高，房地產(chǎn)公司對銀行貸款的依賴性比較強。房地產(chǎn)行業(yè)對銀行等金融機構(gòu)的過分依賴，會加大企業(yè)財務風險。近年來，我國限制發(fā)展過熱的房地產(chǎn)行業(yè)并改革銀行等金融機構(gòu)的制度，嚴重影響著房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。因此，企業(yè)調(diào)整籌資渠道及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)也隨之而越顯重要。我國正處于社會主義初級階段，市場經(jīng)濟不發(fā)達，經(jīng)濟體制不完善，上市公司的發(fā)展依然存在諸多我國所特有的因素，如資本市場發(fā)展不平衡、公司治理機制存在缺陷、經(jīng)濟法律不健全、債務融資軟約束、政府的間接盲目干預等，這些都會阻礙上市公司高速、健康的發(fā)展。作為經(jīng)濟發(fā)展的動力和國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)企業(yè)較其他國家發(fā)展狀況不發(fā)達、不完善，其資本負債率過高，需適當調(diào)整，以促使產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級和完善。本文結(jié)合我國實際情況實證研究房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系較具有現(xiàn)實意義。同時，通過對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的實證分析，可檢驗國外文獻研究得出的同樣結(jié)論在中國的適用性。

二、文獻綜述

（一）國外文獻 Masulis（1983）檢驗資本結(jié)構(gòu)變化對公司市場價值影響表明：普通股的股票價格與公司的財務杠桿呈正相關(guān)；公司績效與公司負債水平呈正相關(guān)；對公司績效產(chǎn)生影響的負債水平變動范圍為0.23-0.45。Wiwattanakantang從資本結(jié)構(gòu)決定因素角度對泰國1996年224家上市公司進行實證研究，認為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司的盈利能力與負債率呈正相關(guān)。

（二）國內(nèi)文獻 高國偉（2009）選用2007年全體制造業(yè)A股上市公司的財務數(shù)據(jù)為樣本，實證研究表明資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系具有一定的行業(yè)差異影響，即不同行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與其盈利能力的相關(guān)性不同。黃賢玲（2006）以廣西上市公司為研究對象，利用2002年至2004年公開的年報，以資產(chǎn)負債率作為公司資本結(jié)構(gòu)的代表變量，并以每股收益、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務利潤率等指標作為衡量上市公司盈利能力的變量，研究表明上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負相關(guān)。趙選民、張曉陽（2009）從資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模、公司風險、公司治理結(jié)構(gòu)、營運效率和成長性多個方面，選取了可能影響盈利能力的多個指標變量，以上海和深圳交易所39家房地產(chǎn)上市公司2004年至2006年的財務數(shù)據(jù)為樣本進行實證分析，研究表明較高的資產(chǎn)負債率和較慢的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率抑制了公司的盈利能力，股權(quán)性質(zhì)與股權(quán)集中度對盈利能力的影響不大。通過觀察以上國內(nèi)外的研究，國外多以資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈正相關(guān)為結(jié)論，而國內(nèi)多以兩者呈負相關(guān)為研究結(jié)論。國內(nèi)眾多實證文獻多以盈利能力作為資本結(jié)構(gòu)的影響因素即解釋變量之一來進行研究，少以資本結(jié)構(gòu)作為盈利能力的解釋變量來進行研究。然而，資本結(jié)構(gòu)同樣給予了盈利能力反作用力，即資本結(jié)構(gòu)也同樣可以影響盈利能力。同時，趙選民、張曉陽（2009）的研究表明以往國內(nèi)文獻對于資本結(jié)構(gòu)影響盈利能力的研究中，缺少對盈利能力其他影響因素的排除。本文試著將作為盈利能力的重要影響因素之一的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以控制，來研究資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系。

三、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) 負債可以節(jié)稅獲得利益，然而在其之后的最優(yōu)融資結(jié)構(gòu)理論在節(jié)稅理論基礎(chǔ)上指出，要著重考慮負債帶來的各種費用以及財務風險。成本理論指出，隨著企業(yè)債權(quán)資本的增加，監(jiān)督成本會隨之增加。同時，財務風險會加大，甚至會有破產(chǎn)風險。根據(jù)啄食順序理論，企業(yè)盈利能力越強，越容易優(yōu)先考慮內(nèi)部融資，此時資產(chǎn)負債率較低。我國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不成熟，盈利能力差的企業(yè)獲得資金能力較差，內(nèi)部籌資的可能性越小，對于外部的股權(quán)融資企業(yè)可能考慮到不能發(fā)揮杠桿作用，且股東權(quán)益不易被稀釋等原因，偏向于債券融資，從而本文提出以下假設(shè)：

H:我國房地產(chǎn)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負債率越高盈利能力越差.

（二）樣本選取和數(shù)據(jù)來源 本文所選樣本為近幾年間持續(xù)經(jīng)營的滬深兩市A股的房地產(chǎn)上市公司。對樣本進行下列處理：剔除被ST/PT的公司，主營業(yè)務增長為負的公司，排除發(fā)行B股、H股的上市公司。應用數(shù)據(jù)來自東方財富網(wǎng)2010年財務報表數(shù)據(jù)及指標。樣本所選取的時間為2010年的數(shù)據(jù)，一是因為房地產(chǎn)上市公司樣本量比較少，二是此時間前后發(fā)展比較穩(wěn)定，沒有太大的波動，基本上呈上升趨勢，期間則是盈利能力比較好的研究對象。上市公司具有房地產(chǎn)業(yè)代表性，本文依據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性與代表性，嘗試選用凈資產(chǎn)收益率、每股收益、營業(yè)利潤率、每股現(xiàn)金流量作為衡量盈利能力的指標。選取資產(chǎn)負債率為解釋變量，對于每股收益、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、每股現(xiàn)金流量，先將其用因子分析法評價出反映盈利能力的綜合指標，再將此綜合指標作為被解釋變量，再用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為控制變量，以研究公司資本結(jié)構(gòu)對盈利能力的影響。文中的數(shù)據(jù)處理運用的是spss17.0專業(yè)統(tǒng)計軟件。

（三）模型建立和變量定義

研究模型：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，F(xiàn)：上市公司綜合盈利能力指標；β1、β2：回歸系數(shù)；α：常數(shù)項；ε：隨機誤差項；DA：資產(chǎn)負債率；TAT：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相關(guān)具體變量定義見（表1）。

四、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計 從（表2）可以看出，所選取的反映房地產(chǎn)上市公司盈利能力的指標中，每股收益均值最高，達0.6831，而總資產(chǎn)收益率相對較低，均值只有5.84%，離散程度最小的是總資產(chǎn)收益率，為0.033。除此之外，樣本指標差異相對較小。

（二）因子分析 由（表3）可得出，每股收益與總資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.334，Sig.值為0.059，表明相關(guān)性顯著。數(shù)據(jù)說明盈利能力的4個指標當中，兩兩之間存在著一定的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)在0.3左右，所以取其中任何一個指標表示盈利能力都具有一定的片面性，為了全面表示盈利能力，采用主成分分析，運用因子得分法分析并綜合評出盈利能力的綜合指標。（1） 提取主成分。根據(jù)（表4）可以看出，Bartlett檢驗P（Sig.）< 0.05，則拒絕零假設(shè)，且KMO值>0.6，根據(jù)Kaiser給出的KMO度量標準可知原有變量適合作因子分析。從（表6）中可以看出特征值大于1的只包括一個成分，又根據(jù)方差貢獻率為45.062%，較大，因此可以選取第一主成分來代表原變量的信息見（表4）、（表5）、（表6）。（2）盈利能力的綜合得分。根據(jù)因子分析法分析其得分系數(shù)與原變量的標注化的值，可以計算出第一主成分的得分數(shù)，具體計算系數(shù)得分見（表7），然后將綜合得分后的盈利能力設(shè)為F。由（表8）可以看出，第一主成分對每股收益、每股現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率四者的因子載荷矩陣均較大。由主成分分析得出的新變量為F，得出房地產(chǎn)上市公司盈利能力的綜合評價指標。可以得出一下公式：F=0.41EPS+0.206CFPS+0.386ROA+0.441PM。

（三）相關(guān)性分析 用由因子分析法得出的代表盈利能力的綜合因子F為因變量，資產(chǎn)負債率為自變量，總資產(chǎn)報酬率為控制變量：F=α+?茁1DA+?茁2TAT+?著，其中，F(xiàn)：上市公司綜合盈利能力指標；β1、β2：回歸系數(shù)；α：常數(shù)項；ε：隨機誤差項；DA：資產(chǎn)負債率；TAT：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。經(jīng)過相關(guān)性分析，由（表9）可知，房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率與盈利能力的綜合得分指標的相關(guān)系數(shù)為-0.12，即負相關(guān)，但顯著性水平較低。

（四）回歸分析 通過回歸分析，從數(shù)量關(guān)系上導出資產(chǎn)負債率對盈利能力的影響。首先，以盈利能力綜合能力指標F作為被解釋變量，資產(chǎn)負債率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為解釋變量，進行回歸分析，如（表10）、（表11）、（表12）所示。由（表10）可知R值在（0，1）范圍內(nèi)，（表10）可知Sig.值

五、結(jié)論

本文運用因子分析法綜合評價盈利能力指標，實證分析法分析了上市房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的關(guān)系，得出結(jié)論與假設(shè)相同，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負相關(guān)，相關(guān)性并不顯著。一定的債務資本可以提高企業(yè)價值，但過高的債務資本會給企業(yè)帶來過重負擔，承受較大的財務風險。企業(yè)舉債超過一定限度時，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力呈負相關(guān)。較顯著的原因可能是由于我國房地產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)狀引起的，即過高的貸款比率導致了資本均處于一種高負債的結(jié)構(gòu)，在過高的負債率情況下，隨著負債的增加更會導致財務風險加大，企業(yè)不斷的以借款來維持生存發(fā)展，可見盈利能力較低。當企業(yè)經(jīng)營不善企業(yè)的債務到期時，會給企業(yè)帶來巨大的財務壓力，甚至有破產(chǎn)風險。因此，企業(yè)在籌集資金之時應該明確自身的籌資動機，將自己的籌資做到有規(guī)劃。同時，在長期負債與短期負債之間，企業(yè)要做到盡量使兩者比例合理，長期負債成本會高于短期負債成本，然而短期負債過多會給企業(yè)帶來財務風險，因此，短期負債不能過多，但也不能缺少，因為短期負債的合理安排會降低負債的籌資成本。這就需要企業(yè)管理層有明確的計劃和目標，對企業(yè)的債務資本進行一個清晰的規(guī)劃，從而保障以一個最佳的資本結(jié)構(gòu)來高速有效的運行整個企業(yè)。我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展還處于一個不完善的環(huán)境中，這就需要政府、法律、金融機構(gòu)以及各個監(jiān)管部分建立健全的機制，促使上市公司債券市場大力發(fā)展，為提高上市公司債券融資比例做保障。在一定程度上提高債券融資比例可以提高企業(yè)的盈利能力，過高舉債會使財務風險增加。政府要減少對上市公司的干預，給予企業(yè)市場利率一定的靈活性，讓企業(yè)市場利率盡快市場化。市場化可以使企業(yè)各個方面都比較公平、公正的競爭。完善企業(yè)信用評級制度，根據(jù)企業(yè)的信用級別和市場導向讓銀行來確定是否給予貸款，從而使貸款更有效率。另外，可以引入機構(gòu)投資者，使機構(gòu)投資者代替?zhèn)€人或集體投資，從而使得投資項目更加具有可行性，會促進治理機制的完善。總之，加快我國房地產(chǎn)行業(yè)的大力發(fā)展，不僅要從其本身的資本結(jié)構(gòu)出發(fā)，還要使我國的經(jīng)濟環(huán)境更加健康，金融機構(gòu)更加完善，法律、政策都起到積極的作用，同時政府機構(gòu)方面也要做出一定的貢獻，各個方面共同進步才可以完善、健全我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展環(huán)境，以至于促使我國房地產(chǎn)行業(yè)的飛速發(fā)展。

*2010年度河北省社會發(fā)展研究課題 “企業(yè)投融資價值評估與風險規(guī)避研究”（項目編號：HB10EYJ176）及保定市哲學社會科學規(guī)劃課題“基于區(qū)域經(jīng)濟的中小企業(yè)融資研究”（項目編號：201002050）的階段性成果

參考文獻：

［1］金文輝、張維：《我國房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及其風險特征研究》，《求索》2010年第10期。

第8篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

[關(guān)鍵詞]中國鐵建；財務分析；盈利分析

[DOI]1013939/jcnkizgsc201538122

1中鐵簡介

中國鐵建股份有限公司于2007年在北京成立，是屬于國資委管轄下的大型建筑企業(yè)。并同時在上交所和港交所上市。為我國乃至全球最大最有影響的特大型建筑企業(yè)。公司業(yè)務涵蓋工程建設(shè)、房地產(chǎn)、工業(yè)制造、物流、特許經(jīng)營、礦產(chǎn)資源和金融保險。經(jīng)營范圍幾乎涵蓋的全國所有地域，海外業(yè)務也已經(jīng)拓展到世界上77個國家和地區(qū)。在行業(yè)內(nèi)多個領(lǐng)域處于絕對領(lǐng)先地位。

2盈利能力分析

主要通過對能夠影響盈利能力的指標分化進行分析來逐級體現(xiàn)。

3營業(yè)利潤形成

營業(yè)利潤是企業(yè)最基本的業(yè)務活動的結(jié)果，但也是最重要的，是穩(wěn)定在一定的時間內(nèi)的，企業(yè)的利潤源。營業(yè)利潤為收入減去成本減去期間費用后的結(jié)果。

31營業(yè)收入分析

經(jīng)過資料收集整理，我們得到了中國鐵建股份有限公司2010―2014年的營業(yè)總收入的值，分別為2010年的47015879萬元、2011年的45736611萬元、2012年的48431293萬元、2013年的58678959萬元、2014年的59196845萬元并編制圖1。

圖1營業(yè)總收入對比

從圖1中可以看出，中國鐵建股份有限公司的銷售收入除2011年相比前一年有小幅下降之外，2012年、2013年、2014年的營業(yè)總收入均實現(xiàn)了增長，并且其中2013年相比2012年實現(xiàn)較高的營業(yè)收入增長率。

32營業(yè)成本分析

有了營業(yè)收入的數(shù)據(jù)，自然需要對營業(yè)成本進行分析，于是我們得到如下數(shù)據(jù)。2010年中國鐵建股份有限公司的總營業(yè)成本為46443412萬元，2011年該數(shù)據(jù)為44757782萬元，2012年為47381492萬元，2013年為57448495萬元，2014年該公司營業(yè)成本為57767914萬元。該公司營業(yè)總成本與營業(yè)收入情況相近，2011年與2010年相比略有下降，而2012年、2013年、2014年營業(yè)總成本均有上漲。

33費用分析

從表1可以看出，無論是銷售費用，管理費用，財務費用，都是呈現(xiàn)一個上升趨勢，其中管理費用在期間費用中占比最高，遠超銷售費用和財務費用?？梢娫摴疚磥砣绾翁岣吖芾砟芰?，實現(xiàn)管理費用的控制，對于最終盈利起到不小作用。

34盈利能力持續(xù)性分析

從表2和圖2可以清晰地看出，從2010年到2014年的五年時間內(nèi)，中國鐵建股份有限公司無論是利潤總額，還是營業(yè)利潤，抑或是凈利潤都實現(xiàn)了五連增。尤其是2011年相較于2010年，凈利潤增長率更是達到了8259%，2012年凈利潤同比增長810%，2013年凈利潤同比增長2252%，2014年凈利潤同比增長了1085%。無論是絕對數(shù)字還是相對數(shù)字，中國鐵建股份有限公司近5年的盈利水平都是實現(xiàn)了較快幅度的增長，故此可以判定該公司盈利能力具有較好的持續(xù)性。

4以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析

銷售毛利率，所謂銷售毛利率就是毛利與銷售凈值的比值。指標意義：財務報表集中反映了企業(yè)某一會計期間的財務狀況和經(jīng)營成果的全貌。這個指標最大的優(yōu)勢在于，它可以針對企業(yè)的某些重點產(chǎn)品、重點項目、重點盈利業(yè)務進行分析。這個指標對于一個企業(yè)判斷其產(chǎn)品在市場中的競爭力起著相當重要的地位。

從表3銷售毛利率來看，相比2010年，2011年的銷售毛利率有一個飛躍式提升，自2012年來的三年間，基本處于一個小幅震蕩性增長趨勢，公司的毛利率穩(wěn)步上升，公司可能在上升期，產(chǎn)品價格上漲。在這種情況下，投資者需要考慮是否這個價格的上漲可以持續(xù)，公司未來的盈利能力是否為有保證的。從行業(yè)平均水平來看，該公司的銷售毛利率依然有不小提升空間，所以對未來保證持續(xù)盈利的能力持樂觀態(tài)度。

41營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率為企業(yè)的營業(yè)利潤和營業(yè)收入之間的比值經(jīng)營利潤率更高則有更多的商業(yè)利潤，更強大的企業(yè)的盈利能力。

從營業(yè)利潤率角度來看，2011年營業(yè)利潤率同比2010年，增長幅度高達75%，當年該公司的營業(yè)利潤有井噴式的增長，使得營業(yè)利潤達到了992957萬元。2012年，2014年也保持著很高的增長率，只有2013年營業(yè)利潤率相比2012年有所降低，但是營業(yè)利潤的凈值依然達到了一個很高的水平。營業(yè)利潤率大幅上升，商品銷售業(yè)務提供的業(yè)務利潤大幅增加，企業(yè)的盈利能力顯著提高。從營業(yè)利潤的凈值來看該公司用了四年時間把營業(yè)利潤從583962萬元提升到1438059萬元，并且每年都實現(xiàn)了營業(yè)利潤的增長，詳見表4。

42銷售凈利率

銷售凈利率為凈利潤和銷售收入比值，該指數(shù)表示一段時間之內(nèi)獲取銷售收入能力情況。該指標反映銷售凈利潤的元數(shù)，表示銷售收入的水平。該指數(shù)和凈利潤的值呈正相關(guān)，而與銷售收入呈負相關(guān)，若企業(yè)希望提高該指數(shù)，就要通過提高前者，并且降低后者這兩個方面來考慮。

企業(yè)日常經(jīng)營活動中應該有這種情況發(fā)生，企業(yè)盲目的通過各種方式渠道來擴大銷售，但是因為三項期間費用的增加，企業(yè)的凈利潤往往不能按照企業(yè)的預期增長，更有甚者起到了負效應。對生產(chǎn)和銷售規(guī)模的盲目擴張，不能為企業(yè)帶來的正面效益。所以管理者應該把重點關(guān)注放在公司每實現(xiàn)一塊錢的銷售時，凈利潤增長了多少。通過對該指數(shù)的分析，可以為企業(yè)在擴大生產(chǎn)時期提升盈利能力提供參考意見

從銷售凈利率角度來分析中國鐵建股份有限公司近五年財務數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)。2010年銷售凈利率只有092%，但是2011年銷售凈利率達到了172%。相比2010年，同比增長了8696%，2011年之后，每年都保持著小幅增長的態(tài)勢。并在2014年達到了195%，銷售凈利率的提升表明了企業(yè)在擴大生產(chǎn)的同時，實現(xiàn)了更大的收益目標。通過對中國鐵建股份有限公司的銷售凈利率的分析，我們可以得出該公司通過運營，繼續(xù)擴大相同規(guī)模銷售量時，可以獲得越來越多的利潤，故該公司盈利能力從銷售凈利率角度分析，還有成長空間。在未來經(jīng)營活動中，該企業(yè)應該試著進一步實現(xiàn)銷售資源優(yōu)化，進一步提升銷售凈利率，詳見表5。

5以資產(chǎn)獲利能力為基礎(chǔ)的盈利能力分析

51資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是凈利潤與公司總資產(chǎn)平均值的比例。這個指標體現(xiàn)了公司使用自有資產(chǎn)水平，表示平均每1元資產(chǎn)可以得到的利潤，本指數(shù)直接體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。

從表格中可以清晰地看出，2010年中國鐵建股份有限公司凈利潤424622萬元，總資產(chǎn)凈利率為136%，2011年該公司凈利潤為785429萬元，而總資產(chǎn)凈利率也增到了204%，相比2010年的136%，增長幅度高達50%。之后的2012年、2013年、2014年三年總資產(chǎn)凈利率基本趨于穩(wěn)定，呈現(xiàn)小幅波動。通過對該公司總資產(chǎn)凈利率分析，我們可以看到2010年以來該公司管理水平的提高，也促進了該公司的總體盈利能力的提升，詳見表6。

52資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率為公司在一段時間內(nèi)EBIT同資產(chǎn)總額平均值的比值。是用來評價某公司的全部資產(chǎn)獲取利潤的能力的指標，也是一種重要的績效評價指標。

公示表達：資產(chǎn)報酬率=EBIT/平均資產(chǎn)總額×100%

通過分析可以得出結(jié)論，中國鐵建股份有限公司自2010―2014年的五年內(nèi)，總資產(chǎn)凈利率一直呈現(xiàn)一個上升趨勢，尤其以2011年上升趨勢最為明顯，同比增長率達到1204%，資產(chǎn)報酬率的連續(xù)上漲，表明中國鐵建股份有限公司的投入產(chǎn)出的水準五年來愈來愈理想，企業(yè)的資產(chǎn)發(fā)運營愈來愈有效。但是從2011年開始，該指數(shù)的增長率就是一個較低的水平，可以看出該公司隨著總資產(chǎn)的快速提升，該指數(shù)短時間很難達到一個快速的增長率，詳見表7。

6結(jié)論

通過分析，我們對中國鐵建股份有限公司的盈利能力有了一些了解，中國鐵建股份有限公司盈利能力逐漸增強。該公司作為我國建筑行業(yè)的龍頭企業(yè)，應該大力發(fā)展自己的優(yōu)勢，加大研發(fā)力度，實現(xiàn)費用領(lǐng)先戰(zhàn)略，控制期間費用，并提高自己的管理水平，以此來增加盈利。

參考文獻：

[1]王芳企業(yè)盈利能力分析探索[J].中國總會計師，2009（6）

[2]倪燕企業(yè)盈利能力分析[J].合作經(jīng)濟與科技，2007（20）

[3]邱朝暉基于“護城河理論”的運輸企業(yè)盈利能力分析[J].中國市場，2015（20）

第9篇：企業(yè)盈利能力分析意義范文

【關(guān)鍵詞】 非壽險公司； 盈利能力； 杜邦財務分析

中圖分類號：F606.6 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2016）09-0039-03

保險公司屬于經(jīng)營風險行業(yè)，整個經(jīng)營過程都具有特殊性。保險公司要想在日益激烈的競爭中生存下來，除了要保證所提品和服務的質(zhì)量，還要保持自身的財務狀況穩(wěn)定，這樣才能實現(xiàn)長期穩(wěn)健的經(jīng)營，在競爭中立于不敗之地。盈利能力作為保證保險公司具有較強財務實力的主要因素，是企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力[1]，只有財務實力較強的保險公司才有提取足夠準備金的能力；此外，盈利能力還影響資本增長，公司吸引外部資本的能力、對外擴張的能力以及償付能力的高低，最終決定公司能否抵御不利環(huán)境的影響并存續(xù)下來[2]。因此，本文以非壽險公司為研究對象，利用杜邦財務分析方法對非壽險公司盈利能力進行客觀分析，以期為公司戰(zhàn)略決策提出意見和建議。

一、杜邦財務分析體系

杜邦分析體系是利用幾個重要財務指標的相互關(guān)系，對企業(yè)總體經(jīng)營狀況和經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析的方法[3]。杜邦體系的核心是凈資產(chǎn)利潤率（ROE），將各個指標逐層進行分析，得到一個指標分析體系：

凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤/所有者權(quán)益

=（凈利潤/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/資產(chǎn)）×（資產(chǎn)/所有者權(quán)益）

=利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×[1/（1-資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）]

=資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析體系將企業(yè)凈資產(chǎn)利潤率分為利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)三部分：

1.企業(yè)利潤率的高低，反映了企業(yè)的盈利能力。提高企業(yè)利潤率就要求企業(yè)拓寬銷售渠道、降低生產(chǎn)經(jīng)營成本[4]。利潤率的分析直接關(guān)系到企業(yè)的決策與運營。

2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入和資產(chǎn)總額的比值，是指企業(yè)的每單位資產(chǎn)產(chǎn)生營業(yè)收入的大小。得到的數(shù)值越大，代表企業(yè)資產(chǎn)的效能越高，即企業(yè)每單位資產(chǎn)的盈利能力越強。企業(yè)可以通過對現(xiàn)有資產(chǎn)的優(yōu)化配比，分析影響資產(chǎn)的各種相關(guān)因素，合理分配流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例，提高資產(chǎn)利用效率，從而提升盈利能力。

3.權(quán)益乘數(shù)則是指企業(yè)的負債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，代表企業(yè)資產(chǎn)負債率高，企業(yè)的負債程度高，即企業(yè)負債資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益高，但同時承擔的風險也較高；反之，則較小。企業(yè)要在保證資產(chǎn)回報率高于自身負債比率的基礎(chǔ)上，充分利用權(quán)益乘數(shù)增強盈利能力。

二、非壽險公司盈利能力的改良杜邦分析體系

近年來我國保險業(yè)飛速發(fā)展，保險行業(yè)的競爭也愈發(fā)激烈，財務數(shù)據(jù)分析也越來越受到各個保險公司的重視。但由于我國特殊的歷史背景和經(jīng)濟體制，保險公司在我國的存在與發(fā)展有其自身的獨特性，特別是2006年我國新會計準則的頒布，直接引出了保險行業(yè)的“新保險準則”。新保險準則提出了保險業(yè)利潤表中的新指標“已賺保費”，而已賺保費作為已承擔保險責任部分的保費，與保費收入指標相比，也更具有實際意義。將“已賺保費”引入盈利能力分析體系，得到：

ROE={（承保收益/保費收入）+[（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/保費收入）]}×（保費收入/所有者權(quán)益）

=[（承保利潤/已賺保費）+（已賺保費/保費收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費）×（已賺保費/保費收入）]×（保費收入/所有者權(quán)益）

=[（承保收益/保費收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費）]×（保費收入/所有者權(quán)益）×（已賺保費/保費收入）

=[（承保收益/保費收入）+（投資收益/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/已賺保費）]×（已賺保費/所有者權(quán)益）

=[已賺保費利潤率+（投資收益率×投資收益系數(shù)）]×肯尼系數(shù)

三、非壽險公司盈利能力的杜邦體系分析實例

（一）非壽險公司的樣本選取

通過查閱資料可知：截至2013年，我國境內(nèi)經(jīng)營非壽險業(yè)務的保險公司共有64家。為了得到全面客觀的分析結(jié)論，隨機抽取其中的30家公司作為分析樣本，再通過查找《中國保險年鑒2014》獲得真實有效的相關(guān)數(shù)據(jù)，進行非壽險公司的盈利能力分析。

（二）數(shù)據(jù)搜集與整理

通過查找《中國保險年鑒2014》，得到30家樣本公司基于杜邦體系的盈利能力分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。通過對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的計算，得到30家樣本公司的杜邦分析體系指標數(shù)據(jù)。

（三）盈利能力指標分析與評價

1.股東權(quán)益收益率

股東權(quán)益收益率（ROE），又稱凈資產(chǎn)利潤率，表示公司收益與所有者權(quán)益的比值，是杜邦分析體系的核心指標，也是評價公司盈利能力的第一項指標。這個指標既反映了企業(yè)所有者也就是股東所投資本的獲利能力，還體現(xiàn)了公司各項經(jīng)營投資活動的效率與成果[5]。其公式為：股東權(quán)益收益率=（已賺保費利潤率+投資收益率×投資收益系數(shù)）×肯尼系數(shù)。

由表1分析可得2013年度30家樣本公司的平均股東權(quán)益收益率為-6.57%。其中，最高的是安邦財險的37.83%，最低的為國泰財險的-131.50%。30家公司有19家公司的股東權(quán)益收益率為正值，占抽樣樣本的63.33%；11家公司的股東權(quán)益收益率為負數(shù)，占總體的36.67%。

總體來看，2013年我國非壽險公司股東收益率數(shù)據(jù)分析情況一般。從30家樣本公司的股東權(quán)益收益率與公司成立時間的數(shù)據(jù)分析可知，成立時間較長、資本雄厚的公司股東權(quán)益收益率較高；而本年度股東權(quán)益收益率為負數(shù)的公司多為成立時間還比較短或者規(guī)模較小的公司，這些公司處于業(yè)務起步期，財務狀況不穩(wěn)定是正常現(xiàn)象。但是具體到每家公司，尤其是收益率為負數(shù)的公司，還都應該具體分析其影響股東權(quán)益收益率的各項指標，進而得出具體全面的盈利能力分析結(jié)論。

2.已賺保費利潤率

已賺保費利潤率是指一定時期內(nèi)非壽險公司經(jīng)營保險業(yè)務獲利與已賺保費的比值，代表企業(yè)每單位保費的實際收益。已賺保費利潤率代表的是保險公司在其主營業(yè)務承保業(yè)務方面的收益率，是評價非壽險公司盈利能力狀況最重要的指標。其公式為：已賺保費利潤率=保險業(yè)務利潤/已賺保費。

由表1分析可得，2013年度，30家樣本公司的已賺保費利潤率差異巨大，且絕大多數(shù)為負值，而平均已賺保費利潤率為-14.49%。其中，已賺保費利潤率最高的公司為安邦財險的7.79%，最低的誠泰僅為-77.70%。30家非壽險公司里中僅有人保、太保、華泰等8家公司的已賺保費利潤率為正值，只占樣本公司的26.67%，且這8家公司的已賺保費利潤率均值也僅有1.96%。這反映出2013年度我國非壽險行業(yè)只有兩成公司在承保業(yè)務領(lǐng)域盈利，且承保業(yè)務盈利能力也較弱。

非壽險行業(yè)承保業(yè)務領(lǐng)域出現(xiàn)大量虧損，究其原因是我國非壽險業(yè)起步較晚，業(yè)務發(fā)展仍然不成熟。那些起步較早的老牌非壽險公司承保業(yè)務已趨于成熟，還是可以在承保領(lǐng)域取得盈利。這種狀況也反映出現(xiàn)階段我國非壽險公司的主要盈利在投資方面，是我國非壽險行業(yè)趨于理性化的表現(xiàn)。但同時反映出，承保領(lǐng)域仍是公司提高企業(yè)盈利能力的一大關(guān)注點，新興的非壽險公司應抓住這個契機，在承保業(yè)務方面多做努力，進而提升自身盈利能力。

3.投資收益率

投資收益率是保險公司盈利能力兩大指標之一，是指一個階段內(nèi)保險公司資本投資收益與總資產(chǎn)的比值[6]，代表企業(yè)的資本運營能力與成果。公式為：投資收益率=投資收益/資產(chǎn)總額。

表1所示，2013年30家樣本公司的平均投資收益率為3.02%。其中，投資收益率最高的為永安保險公司的5.19%，最低為現(xiàn)代保險公司的0.29%。與前兩個指標不同的是30家樣本公司的投資收益率指標全部為正值。說明我國非壽險行業(yè)對投資業(yè)務的重視度較高，發(fā)展也較好。

同時將投資收益與已賺保費利潤結(jié)合分析，30家樣本公司中國壽財險、大地、太平財險等11家公司已賺保費利潤為負值，但憑借其較高的投資收益，可以彌補公司在承保業(yè)務方面的虧損。因此，承保業(yè)務和投資業(yè)務是拉動保險公司經(jīng)營效益的雙駕馬車，兩項業(yè)務同步提升，公司的盈利能力才能健康有效地發(fā)展[7]。

4.投資收益系數(shù)

投資收益系數(shù)是保險公司資產(chǎn)總額與保費收入的比值，代表著非壽險公司潛在的收益水平，從而可以決定公司潛在的盈利能力水平。其公式表示為：投資收益系數(shù)=資產(chǎn)總額/已賺保費。

表1所示，30家樣本公司2013年度投資收益系數(shù)最高的是現(xiàn)代保險，系數(shù)值高達43.32；最低的是國壽財險，僅為1.40。在30個樣本數(shù)據(jù)中，求得平均投資收益系數(shù)為5.10。其中有安邦財險、長江財險等6家公司的投資收益系數(shù)高于樣本平均值，占樣本的20%，說明我國非壽險行業(yè)有約兩成公司有著較高水平的資產(chǎn)可以用于發(fā)展投資業(yè)務，這項指標合理的較高水平對公司的盈利能力發(fā)展無疑也是利好。

5.肯尼系數(shù)

肯尼系數(shù)是美國學者Roger Kenney率先提出并使用的。用保費收入除以所有者權(quán)益表示，這個指標可以將公司的所有經(jīng)營成果放大來看，從而得出有關(guān)非壽險公司償付能力的結(jié)論。公式為：肯尼系數(shù)=已賺保費/所有者權(quán)益。

由表1分析可知：2013年，30家抽樣公司中人保財險和國壽財險的肯尼系數(shù)分別為3.17和3.26，代表其2013年度已賺保費是所有者權(quán)益的3倍之多。說明人保、國壽等肯尼系數(shù)較高的非壽險公司的承保業(yè)務相對于自持股本來說規(guī)模偏大，要提高公司盈利能力應該追加公司投資。而長江財險、誠泰保險兩家公司的肯尼系數(shù)僅分別為0.10和0.15，說明這兩家公司的承保業(yè)務相比于自持股本規(guī)模偏小，應通過提升公司的承保業(yè)務規(guī)模來提高盈利能力。

四、結(jié)論

從最終分析結(jié)果來看，人保財險、安邦財險等老牌非壽險公司的各項財務數(shù)據(jù)都比較樂觀，說明其2013年度財務狀況較穩(wěn)定，盈利能力狀況也較強。通過核心指標股東權(quán)益收益率發(fā)現(xiàn)國泰財險、利寶等公司的狀況較差，具體分析則得出其已賺保費利潤率指標數(shù)據(jù)較差，投資收益率狀況也一般，說明其應當重點關(guān)注自身承保能力，同時也不能忽視投資業(yè)務，更需要關(guān)注負債帶來的高風險。而分析肯尼系數(shù)指標發(fā)現(xiàn)，長江財險、誠泰保險兩家公司的肯尼系數(shù)僅分別為0.10和0.15，說明這兩家公司的承保業(yè)務相比于自持股本規(guī)模偏小，應注意通過提升公司的承保業(yè)務規(guī)模來提高盈利能力。同時發(fā)現(xiàn)我國非壽險公司盈利能力的高低與公司成立時間具有相關(guān)性，即成立時間較長的公司，財務狀況較穩(wěn)定，盈利能力也較強；成立時間較短的公司則相反。

【參考文獻】

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[5] 鄧大松，向運華.保險經(jīng)營管理學[M].北京：中國金融出版社，2011：175-221.