證券投資基金估值方法精選(九篇)

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第1篇：證券投資基金估值方法范文

一、突破實(shí)現(xiàn)原則：對確認(rèn)理論的啟示

實(shí)現(xiàn)原則的含義在于會計(jì)只對“已發(fā)生”或“已實(shí)現(xiàn)”的經(jīng)濟(jì)交易、事項(xiàng)或情況進(jìn)行確認(rèn)，而對于一些因?yàn)樗鶎?shí)施的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)如簽訂合約等而在經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上已導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)資源的流入或流出，但不符合會計(jì)意義上的“實(shí)現(xiàn)”的交易、事項(xiàng)或情況，則不能加以確認(rèn)，即不能作為某一種會計(jì)要素而進(jìn)入會計(jì)信息系統(tǒng)。實(shí)現(xiàn)原則是目前確認(rèn)會計(jì)要素最為重要的慣例，也是許多“表外項(xiàng)目”進(jìn)入會計(jì)系統(tǒng)的第一道障礙。按照“資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益”的要求，一方面，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，出現(xiàn)了一些為會計(jì)主體所實(shí)際擁有的經(jīng)濟(jì)資源如人力資本、自創(chuàng)商譽(yù)、衍生金融工具等，在未履行或未交易之前，因?yàn)椴环蠈?shí)現(xiàn)原則而不能確認(rèn)為資產(chǎn)或負(fù)債。這將會影響到會計(jì)系統(tǒng)對核算主體在報(bào)告日財(cái)務(wù)狀況的披露。另一方面，隨著市場的波動(dòng)，已確認(rèn)或未確認(rèn)的資產(chǎn)或負(fù)債的實(shí)際價(jià)值會發(fā)生變動(dòng)，而且這種價(jià)值波動(dòng)的頻率是隨市場的發(fā)達(dá)程度而增加的。價(jià)值變動(dòng)所引起的成本與市值之間的不一致最終將會導(dǎo)致權(quán)益的變化，理應(yīng)在會計(jì)系統(tǒng)中得到反映。但按照實(shí)現(xiàn)原則，在沒有對這些價(jià)值載體做出處理前，價(jià)值變動(dòng)所引起的權(quán)益變動(dòng)是不能確認(rèn)的。這不利于信息使用者了解會計(jì)主體在一定會計(jì)期間的經(jīng)營效果，特別是對于資本市場中的信息使用者而言，頻繁波動(dòng)的價(jià)格更會對決策的有效性帶來“噪音”，因而有關(guān)權(quán)益變動(dòng)的信息尤顯珍貴?？梢姡瑢?shí)現(xiàn)原則已經(jīng)成為會計(jì)理論發(fā)展的“瓶頸”，基金會計(jì)恰恰在以上兩方面對實(shí)現(xiàn)原則有所突破：

1、投資估值增值、配股權(quán)證的確認(rèn)

(1)配股權(quán)證。作為一種經(jīng)濟(jì)權(quán)利，配股權(quán)證在企業(yè)或其他持有者(如基金)作出配股確認(rèn)之前，既不能用于交易也不能帶來現(xiàn)實(shí)的收益，即它所代表的經(jīng)濟(jì)權(quán)利尚未實(shí)現(xiàn)。根據(jù)實(shí)現(xiàn)原則，顯然不能作為資產(chǎn)或其他要素加以確認(rèn)。但配股權(quán)證是因股票的持有者在股權(quán)登記日擁有該股票而享有的配股權(quán)，代表了未來可以實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益，也會影響未來的現(xiàn)金流量，對投資者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有重要作用，理應(yīng)加以確認(rèn)?！掇k法》對配股權(quán)證的核算是這樣規(guī)定的：因持有股票而享有的配股權(quán)，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，按市價(jià)高于配股價(jià)的差額逐日進(jìn)行估值，借記“配股權(quán)證”科目，貸記“未實(shí)現(xiàn)利得”科目。這里“配股權(quán)證”作為資產(chǎn)要素從其產(chǎn)生之日(配股除權(quán)日)起就可以加以確認(rèn)。

(2)投資估值增值。如果說“配股權(quán)證”作為資產(chǎn)確認(rèn)是“個(gè)例”，那么“投資估值增值”在基金會計(jì)中的確認(rèn)則具有廣泛的意義。按照《證券投資基金管理暫行辦法》與《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，所有基金在每個(gè)交易日結(jié)束后都必須進(jìn)行估值，并根據(jù)估值結(jié)果調(diào)整基金凈值。開放式基金每日公布凈值，封閉式基金也需要每周公布。因而，作為一種會計(jì)要素，“投資估值增值”盡管并未實(shí)現(xiàn)卻已得到適時(shí)的確認(rèn)?！掇k法》中規(guī)定：估值日對基金持有的股票、債券估值時(shí)，如為估值增值，按所估價(jià)值與上一日所估價(jià)值的差額，借記“投資估值增值”科目，貸記“未實(shí)現(xiàn)利得”科目;如為估值減值，按所估價(jià)值與上一日所估價(jià)值的差額，借記“未實(shí)現(xiàn)利得”科目，貸記“投資估值增值”科目。按照現(xiàn)行規(guī)定，基金所持有的資產(chǎn)中，股票、債券所占的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%，也就是說至少80%的基金資產(chǎn)面臨估值增值的問題，而這些資產(chǎn)的估值增值按《辦法》的規(guī)定都已確認(rèn)。這與企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中有關(guān)投資、存貨、固定資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的確認(rèn)不同之處是：后者只對報(bào)告日所報(bào)告資產(chǎn)發(fā)生的減值或折價(jià)情況進(jìn)行確認(rèn)，而對該資產(chǎn)的增值或溢價(jià)則不予確認(rèn)。這樣，盡管滿足了謹(jǐn)慎性需求，但信息披露的完整性、真實(shí)性卻大打折扣，進(jìn)而必然降低會計(jì)信息的決策有用性?；饡?jì)中有關(guān)“投資估值增值”確認(rèn)的做法，雖然有其制度特征(基金的每日估值)，全面應(yīng)用于其他會計(jì)領(lǐng)域不現(xiàn)實(shí)，但卻為會計(jì)的確認(rèn)理論提供了一個(gè)可供參考的范例。它至少說明，當(dāng)理論要求的條件能夠具備時(shí)，理想的符合“決策有用”的會計(jì)確認(rèn)應(yīng)該能夠?yàn)槭褂谜咛峁┧邪褜?shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)的會計(jì)要素的會計(jì)信息，“實(shí)現(xiàn)原則”也應(yīng)該讓位于更符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的確認(rèn)原則，如“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移制’等。

2、“未實(shí)現(xiàn)利得”的確認(rèn)豐富了所有者權(quán)益的涵義

考慮會計(jì)平衡等式的另一端，基金會計(jì)在將配股權(quán)證、投資估值增值確認(rèn)為資產(chǎn)等要素時(shí)，也將以上要素價(jià)值變動(dòng)所引起的持有人權(quán)益變動(dòng)同時(shí)予以確認(rèn)，即確認(rèn)為“未實(shí)現(xiàn)利得”?！拔磳?shí)現(xiàn)利得”被列為持有人權(quán)益類科目，可借可貸，從經(jīng)濟(jì)意義看，它表明其所確認(rèn)的內(nèi)容不僅包括未實(shí)現(xiàn)的減值或折價(jià)情況，也包括未實(shí)現(xiàn)的增值或溢價(jià)。而后一部分內(nèi)容在現(xiàn)行會計(jì)制度中是不能確認(rèn)的，因?yàn)楝F(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則不允許這樣做，不僅中國這樣規(guī)定，各國會計(jì)準(zhǔn)則均如此規(guī)定。這不是因?yàn)榧夹g(shù)原因所限，而是自實(shí)現(xiàn)原則產(chǎn)生以來會計(jì)理論一直未能根據(jù)實(shí)際情況作出實(shí)質(zhì)性發(fā)展與改進(jìn)，從而難有理論上的突破。另外，拘泥于謹(jǐn)慎性原則也是產(chǎn)生這種片面的損益確認(rèn)狀況的原因之一?；饡?jì)中“未實(shí)現(xiàn)利得”的確認(rèn)思路說明，在遵循“決策有用”的會計(jì)目標(biāo)前提下，在制度、信用等健全的會計(jì)環(huán)境中，提供包含有全部影響權(quán)益變動(dòng)的價(jià)值變動(dòng)事項(xiàng)(包括正、負(fù)兩方面的變動(dòng))的信息不僅可行而且必要。當(dāng)然，會計(jì)是無法脫離具體發(fā)展階段的社會、經(jīng)濟(jì)環(huán)境而獨(dú)立存在的，因而在目前我國資本市場有待完善、社會信用尚需建立的階段，要求完全采用該方法實(shí)為苛求，但并非對其他專業(yè)核算辦法或企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則毫無意義，它至少說明了會計(jì)確認(rèn)應(yīng)該是怎樣的。

二、突破歷史成本計(jì)量屬性的束縛，普遍采用現(xiàn)行市價(jià)

與其他會計(jì)核算對象相比，基金的一個(gè)明顯特征在于：其資產(chǎn)存在形態(tài)多以流動(dòng)性資產(chǎn)為主，主要包括銀行存款、清算備付金、交易保證金、利息等應(yīng)收項(xiàng)目、股票、債券及配股權(quán)證等證券類資產(chǎn)以及按照《辦法》規(guī)定應(yīng)作為資產(chǎn)核算的投資估值增值等。對于以上投資類資產(chǎn)的計(jì)量，《辦法》明確規(guī)定采用“公允價(jià)值”計(jì)量屬性。根據(jù)其中“投資估值原則”規(guī)定，此處“公允價(jià)值”計(jì)量屬性主要采取現(xiàn)

行市價(jià)。主要原則如下：(1)任何上市流通的有價(jià)證券，以其估值日在證券交易所掛牌的市價(jià)(平均價(jià)或收盤價(jià))估值;估值日無交易的，以最近交易日的市價(jià)估值(對于未上市股票中配股和增發(fā)新股，按估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價(jià)估值;首次公開發(fā)行的股票，按成本估值)。(2)配股權(quán)證，從配股除機(jī)日起到配股確認(rèn)日止，按市價(jià)高于配股價(jià)的差額估值;如果市價(jià)低于配股價(jià)，按配股價(jià)估值。(3)如有確鑿證據(jù)表明按上述方法進(jìn)行估值不能客觀反映其公允價(jià)值，基金管理公司應(yīng)根據(jù)具體情況與基金托管人商定后，按最能反映公允價(jià)值的價(jià)格估值。

上述分析顯示，傳統(tǒng)的歷史成本計(jì)量屬性最多只是適用于個(gè)別資產(chǎn)如首次公開發(fā)行股票的計(jì)量屬性，更多時(shí)候現(xiàn)行市價(jià)比歷史成本更為公允、更為有用。結(jié)合基金的制度特征及其資產(chǎn)特性，可以看出以現(xiàn)行市價(jià)為主的公允價(jià)值計(jì)量屬性是符合實(shí)際的。盡管此種模式并不一定完全適用于其他專業(yè)會計(jì)領(lǐng)域，但筆者認(rèn)為基金會計(jì)在計(jì)量方面所作出的貢獻(xiàn)并不僅在于基金會計(jì)計(jì)量本身，更在于它所倡導(dǎo)的計(jì)量指導(dǎo)原則即“按最能反映公允價(jià)值的價(jià)格估值”。雖然企業(yè)的資產(chǎn)除了投資以外，還有更多流動(dòng)性較差的類型如固定資產(chǎn)等，即使就股票投資本身也有多種類型，但這些資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)、未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等比歷史成本更有用的計(jì)量屬性也可以憑借發(fā)達(dá)的計(jì)量模型與方法較客觀地得出。

三、突破實(shí)現(xiàn)原則與歷史成本計(jì)量屬性后的會計(jì)披露

不同的確認(rèn)與計(jì)量理論將導(dǎo)致不同的會計(jì)披露結(jié)果。傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表與損益表等報(bào)表在實(shí)現(xiàn)原則與歷史成本計(jì)量屬性的影響下，已不能完全充分且及時(shí)提供決策所需的信息。又因?yàn)閳?bào)告是信息使用者接觸會計(jì)信息系統(tǒng)的直接環(huán)節(jié)，所以現(xiàn)行的報(bào)表通常為一些信息使用者所詬病?；鸬馁Y產(chǎn)負(fù)債表與經(jīng)營業(yè)績表在對報(bào)表的完善與改進(jìn)方面有著積極的作用：

1、建立在現(xiàn)行市價(jià)基礎(chǔ)上的資產(chǎn)負(fù)債表?！掇k法》所公布的基金資產(chǎn)負(fù)債表在格式上與傳統(tǒng)報(bào)表的區(qū)別不大，但其所包涵的信息含量卻不同?；鹳Y產(chǎn)負(fù)債表基本建立在現(xiàn)行市價(jià)計(jì)量屬性基礎(chǔ)上。很明顯，分別建立在現(xiàn)行市價(jià)與歷史成本基礎(chǔ)上的資產(chǎn)負(fù)債表對于信息使用者的有用性程度會大為不同，前者所反映的報(bào)告日的財(cái)務(wù)狀況將更貼近于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)?？煽啃苑矫嬉灿斜ＷC。因?yàn)榛鹳Y產(chǎn)每日都必須經(jīng)過估值，且基金管理公司與基金托管銀行之間每日都須進(jìn)行凈值、估值增值以及基金頭寸等的核對。因而，以現(xiàn)行市價(jià)為基金的基金資產(chǎn)負(fù)債表將最大程度地滿足決策有用的會計(jì)目標(biāo)。另外，該報(bào)表還包括一些因?yàn)榇_認(rèn)與計(jì)量基礎(chǔ)不同而在傳統(tǒng)報(bào)表上反映不出來的項(xiàng)目如未實(shí)現(xiàn)利得等，反映內(nèi)容更為全面。

2、基金經(jīng)營業(yè)績表：全面收益表的示范。進(jìn)入20世紀(jì)90年代，會計(jì)信息的使用者要求對會計(jì)報(bào)表進(jìn)行改革的呼聲逐漸高漲，尤其是損益表。IASC、美國FASB及英國ASB等會計(jì)準(zhǔn)則研究機(jī)構(gòu)也已就損益表的改進(jìn)與完善提出了大致相同的意見，即通過對現(xiàn)行的損益表進(jìn)行內(nèi)容上的充實(shí)或結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，確立全面收益(或綜合收益)在損益報(bào)告中的地位，使得會計(jì)上的收益概念逐漸向經(jīng)濟(jì)學(xué)收益靠攏。具體的報(bào)表形式主要有英國ASB在傳統(tǒng)損益表之外新增的“利得表”即第四報(bào)表、美國FASB提出的包括“全面收益表”在內(nèi)的三種可選擇形式等?！掇k法》中的基金業(yè)績表可以說是全面收益表的一個(gè)初步實(shí)踐，該報(bào)表所包括的內(nèi)容已經(jīng)涵蓋了基金所取得的所有已實(shí)現(xiàn)與未實(shí)現(xiàn)收益，對于報(bào)表的使用者而言，所有的收益信息都能從中得到。

第2篇：證券投資基金估值方法范文

【關(guān)鍵詞】限售股權(quán) 公允價(jià)值估值方法

所謂限售股權(quán)，就是有一定時(shí)間、一定條件限制出售的股票，會計(jì)核算應(yīng)當(dāng)遵循《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定，將限售股權(quán)計(jì)入“可供出售的金融資產(chǎn)”，采用公允價(jià)值估值方法核算。本文以海通證券限售股為例，淺析公允價(jià)值估值方法在實(shí)際應(yīng)用中遇到的難題。

一、海通證券限售股權(quán)的由來

股權(quán)分置改革是我國資本市場一項(xiàng)重要的制度改革。為了保障流通股股東的合法權(quán)益，證監(jiān)會規(guī)定“非流通股股東未完全履行承諾之前不得轉(zhuǎn)讓其所持有的股份”，“股權(quán)分置改革限售股”應(yīng)運(yùn)而生，這是中國內(nèi)地證券市場所獨(dú)有的，國外并無先例可循。截至2004年底，上市公司總股本為7 149億股，其中非流通股份4 543億股，占上市公司總股本的64%，而國有股份（包括國家股和國有法人股）又占非流通股份的74%?？梢姡筛南奘酃稍谧C券市場占有相當(dāng)大的比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深兩市共有200家以上的上市公司交叉持有其他上市公司的非流通公司股權(quán)。這種現(xiàn)象在股改之前，由于交叉持有的股份是不流通的法人股，執(zhí)行新準(zhǔn)則前被列入長期投資。

2007年6月7日，上海市都市農(nóng)商社股份有限公司重大資產(chǎn)出售暨吸收合并海通證券股份有限公司的申請獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。為了維護(hù)都市股份（現(xiàn)為“海通證券”）股改預(yù)期的穩(wěn)定，確保股改承諾的有效繼承，維護(hù)流動(dòng)股股東的利益，光明食品（集團(tuán)）有限公司和海通證券股份有限公司等原有的13家股東承諾：“自本次吸收合并完成及原海通股東持有的續(xù)存公司股票獲得上市流通權(quán)之日起，在2010年11月8日前不上市交易或者轉(zhuǎn)讓”①。

原股東中有東方明珠、申能、百聯(lián)、蘭生等多家上市公司和上海實(shí)業(yè)、久事公司等其他國有控股的非上市公司。

2007年11月，海通證券定向增發(fā)7.25億股，除太平洋資產(chǎn)管理公司承諾此次發(fā)行股票的鎖定期限為13個(gè)月，其余7名特定投資人鎖定期限為12個(gè)月。其中有上海電力和雅戈?duì)?家上市公司、4家資產(chǎn)管理公司和2家信托投資公司。

二、限售股權(quán)涉及的相關(guān)規(guī)定

1.2007年度，上市公司率先執(zhí)行新《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》，當(dāng)年11月16日，財(cái)政部印發(fā)了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號》（財(cái)會〔2007〕14號）規(guī)定，企業(yè)在股權(quán)分置改革過程中持有對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響的股權(quán)，應(yīng)當(dāng)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，在首次執(zhí)行日應(yīng)當(dāng)追溯調(diào)整，計(jì)入資本公積。

但《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中，沒有對“股權(quán)分置改革限售股”這一中國獨(dú)有的金融資產(chǎn)該如何計(jì)量作出明確規(guī)定?！镀髽I(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號》雖然明確了股改限售股權(quán)按公允價(jià)值計(jì)量，卻未對公允價(jià)值的估值技術(shù)作出明確規(guī)定。

2.2008年1月21日，財(cái)政部會計(jì)準(zhǔn)則委員會的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問題專家工作組意見》（以下簡稱《專家組意見》）第三期（2008年1月21日）指出，企業(yè)持有上市公司限售股權(quán)（不包括股權(quán)分置改革持有的限售股權(quán)），且對上市公司不具有控制、共同控制或重大影響的，企業(yè)在確定上市公司限售股權(quán)公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的相關(guān)規(guī)定。但意見明確了所指的限售股不包括股權(quán)分置改革持有的限售股權(quán)；對股改限售股權(quán)的公允價(jià)值應(yīng)采用何種估值技術(shù)，仍然沒有明確規(guī)定。

3.證監(jiān)會《關(guān)于證券投資基金執(zhí)行〈企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則〉估值業(yè)務(wù)及份額凈值計(jì)價(jià)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（證監(jiān)會計(jì)字〔2007〕21號）中，對非公開發(fā)行有明確鎖定期股票的公允價(jià)值的確定方法為：如果估值日非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本高于在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)，應(yīng)采用在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)作為估值日該股票的價(jià)值。如果估值日非公開發(fā)行有明確鎖定期的股票的初始取得成本低于在證券交易所上市交易的同一股票的市價(jià)，應(yīng)按以下公式確定該股票的價(jià)值：FV=C+（P-C）×（Dl-Dr）÷Dl①，即公允價(jià)值=成本+（估值日市價(jià)-成本）×（鎖定期所含的交易天數(shù)-估值日剩余鎖定天數(shù)）÷鎖定期交易天數(shù)。

三、公允價(jià)值估值方法在實(shí)際應(yīng)用中遇到的難題

1.上市公司2007年起執(zhí)行《企業(yè)新會計(jì)準(zhǔn)則》和《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第1號》的規(guī)定，將公司持有的海通證券限售股權(quán)轉(zhuǎn)入可供出售金融資產(chǎn)，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差額，計(jì)入資本公積。

如何確定其公允價(jià)值？有以下幾種情況：（1）難以確定。海通證券借殼上市，其原有的非流通股只有在股改后才獲得上市流通權(quán)，可以定義為“股權(quán)分置改革持有的限售股權(quán)”。所以，不適用《專家組意見》，不能以公開報(bào)價(jià)作為公允價(jià)值。（2）按市值確定。上海電力和雅戈?duì)柺峭ㄟ^定向增發(fā)獲得海通證券限售股權(quán)的，不屬于“股權(quán)分置改革持有的限售股權(quán)”，根據(jù)《專家組意見》，新股東應(yīng)當(dāng)以其公開交易的流通股股票的公開報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)確定。（3）參照投資基金辦法。雖然具有活躍的交易市場和公開報(bào)價(jià)，上述的海通證券新、老股東因?yàn)橛忻鞔_的鎖定期，受到拋售的限制，無法交易，表明該公開報(bào)價(jià)對他們不是公允價(jià)值，根據(jù)財(cái)政部2008年1月21日的《專家組意見》，應(yīng)當(dāng)對該公開報(bào)價(jià)作適當(dāng)調(diào)整，以確定其公允價(jià)值。

限售股的主要特點(diǎn)是有明確的鎖定期，而投資基金的估值方法，就是將投資利潤按時(shí)間比例進(jìn)行分?jǐn)?，?yīng)該是比較科學(xué)、合理、謹(jǐn)慎的公允價(jià)值估值方法，上市公司可以借鑒使用，對該股票的公開報(bào)價(jià)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

2.持有海通證券限售股的其他非上市公司，尚未執(zhí)行新會計(jì)準(zhǔn)則，因鎖定期超過一年以上，按取得的原始成本計(jì)入長期股權(quán)投資。

3.對于投資基金公司，如果同樣持有海通證券限售股權(quán)，不論其以何種方式取得，都必須按證監(jiān)會計(jì)字〔2007〕21號文規(guī)定的估值方法，確定公允價(jià)值。

可見，同一個(gè)公司的股權(quán)，同一個(gè)交易市場，同一個(gè)公開報(bào)價(jià)都同樣有明確的鎖定期，由于持有人不同和取得方式不同，其公允價(jià)值完全不同。海通證券公司股東中有流通股、股權(quán)分置改革限售股和定向增發(fā)限售股，是比較典型的案例。

四、完善限售股公允價(jià)值的幾點(diǎn)想法和建議

1.《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)定，對于存在活躍市場的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)活躍市場的報(bào)價(jià)確定其公允價(jià)值。但對有明確鎖定期、受到拋售限制的股票，雖然具有活躍的交易市場和公開報(bào)價(jià)，但在限售期內(nèi)意義不大。

2.股市行情變化莫測，如果按公開報(bào)價(jià)作為其公允價(jià)值，即使股價(jià)再高，也只是“賬面富貴”，在限售日前無法給公司產(chǎn)生任何經(jīng)濟(jì)效益和凈現(xiàn)金的流入，也無法給全體股東帶來更多的投資回報(bào)，反而會由于股東權(quán)益的大幅度波動(dòng)，引起市價(jià)的劇烈振蕩，給那些情況不明的中小投資者造成巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

例如，某公司持有海通證券1億限售股，每股成本4.92元，如果以2007年12月31日海通證券的收盤價(jià)54.92元/股為公允價(jià)值，扣除所得稅負(fù)債12.5億元，股東權(quán)益則增加37.5億元；假設(shè)下一年度每股下跌15元（2008年3月10日收盤價(jià)為41元/股），股東權(quán)益相應(yīng)減少11.25億元。由于仍在鎖定期內(nèi)，這一年公司沒有、也無法對這部分限售股權(quán)進(jìn)行處置，但凈資產(chǎn)卻無形中“蒸發(fā)”了11.25億元。海通證券的新老股東都為國有控股公司，是否意味著巨額國有資產(chǎn)的流失？由誰來承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任――證券市場，還是新會計(jì)準(zhǔn)則？

3.目前上市公司IPO（首次公開募股）發(fā)行上市后，上市前原股東持有的股份不能馬上交易，根據(jù)規(guī)定要鎖定1年到3年不等，然后才可以上市交易。這部分股票由于受到流通期限和流通比例的限制，也被稱之為限售股。建議財(cái)政部、證監(jiān)會等對這部分限售股權(quán)，在充分考慮我國國情的前提下，盡快制定出一套科學(xué)、合理的公允價(jià)值估值方法，統(tǒng)一規(guī)范各公司的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，盡量減少主觀判斷，以利于財(cái)務(wù)人員在實(shí)際工作中準(zhǔn)確地操作和計(jì)量。

4.在國家尚未對估值技術(shù)作出明確規(guī)定前，是否可以參照證監(jiān)會計(jì)字（2007）21號文的公允價(jià)值估值方法？證券投資基金的估值方法是將投資利潤按時(shí)間比例進(jìn)行分?jǐn)偅M可能使各期的股東權(quán)益相對均衡，不會有大幅度的波動(dòng)，以保持股價(jià)的穩(wěn)定。

采用該方法后，以后年度的公允價(jià)值將隨著時(shí)間的推移逐漸接近市值，即越來越接近限售日，公允價(jià)值漸趨接近市值。所以，該估值方法是相對比較穩(wěn)健、合理的。

5.公允價(jià)值其本質(zhì)是個(gè)估值的金額，需要借助財(cái)務(wù)人員和會計(jì)師的職業(yè)判斷，其中必然會不同程度地受到企業(yè)管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)人員主觀意志的影響。況且在我國，公允價(jià)值的使用還處于起步階段，公允價(jià)值的理論體系還不完善，財(cái)務(wù)人員整體業(yè)務(wù)素質(zhì)偏低，綜合判斷能力較差，這些都影響和制約了公允價(jià)值的推廣應(yīng)用。

總之，推行公允價(jià)值計(jì)量是我國經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展的需要，是會計(jì)發(fā)展的一個(gè)巨大進(jìn)步，雖然在運(yùn)用中遇到諸多方面的問題，但隨著公允價(jià)值理論研究的不斷深入和估值技術(shù)的提高，公允價(jià)值的使用必定會進(jìn)一步合理并改善我國財(cái)務(wù)會計(jì)信息系統(tǒng)的質(zhì)量，使之向外部投資者提供更為真實(shí)的企業(yè)價(jià)值信息。

（作者為財(cái)務(wù)總監(jiān)、高級會計(jì)師）

參考文獻(xiàn)

[1] 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問題專家工作組.企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問題專家工作組意見第三期[S].2008-01-21.

[2] 財(cái)政部.上市公司股權(quán)分置改革相關(guān)會計(jì)處理暫行規(guī)定[S].財(cái)會[2005]18號，2005-11-14.

第3篇：證券投資基金估值方法范文

活動(dòng)現(xiàn)場，“基民”對自己關(guān)心的問題踴躍提問，現(xiàn)場氣氛十分活躍。“光大銀行托管的基金凈值如何得到？”其中一位“基民”提問道。

“按照《證券投資基金會計(jì)核算辦法》的估值原則，由基金管理人進(jìn)行對基金所擁有的股票、債券、股息紅利、債券利息和銀行存款本息以及其他權(quán)證等資產(chǎn)進(jìn)行估值?；鸸芾砣送瓿晒乐岛?，將估值結(jié)果以書面形式并加蓋業(yè)務(wù)公章發(fā)送給基金托管人，基金托管人按法律法規(guī)和基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序進(jìn)行復(fù)核，基金托管人復(fù)核無誤后加蓋業(yè)務(wù)公章返回給基金管理人。每天上午在光大銀行網(wǎng)站、基金公司網(wǎng)站等媒體公布前一工作日相關(guān)基金凈值”。

“光大銀行如何確保托管基金財(cái)產(chǎn)安全？”另一位“基金”緊接著問道。

“基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財(cái)產(chǎn)的保管?；鹭?cái)產(chǎn)的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡機(jī)制對投資者的利益提供了重要的保護(hù)”。

“托管銀行能夠保證基金收益嗎？”他接著又問道。

“基金投資于資本市場和貨幣市場，基金收益隨著市場的波動(dòng)而波動(dòng)，投資管理人通過專業(yè)的投資方式進(jìn)行投資，并不能確保收益，托管人也不能保證基金一定或得收益”。

第4篇：證券投資基金估值方法范文

關(guān)鍵詞：價(jià)值投資；成長型優(yōu)質(zhì)公司；安全邊際；適用性

一、文獻(xiàn)回顧

在20世紀(jì)30年代的《證券分析》創(chuàng)刊中提出由哥倫比亞大學(xué)的本杰明格雷厄姆教授的投資價(jià)值，價(jià)值投資理念主要包括內(nèi)在價(jià)值原則和安全邊際原則。彼得林奇在《彼得林奇的成功投資》一書中提出了成長股的投資理論：投資目標(biāo)應(yīng)該是一個(gè)成長型公司，應(yīng)該有一步的計(jì)劃作出實(shí)質(zhì)性的長期收益，使新進(jìn)入他們的高增長股內(nèi)在品質(zhì)非常困難；地產(chǎn)持有的股票，直到該公司從根本上改變，或者公司成長到不再能夠高于整體經(jīng)濟(jì)的增長速度的地步。國內(nèi)對于價(jià)值投資的研究主要集中在對價(jià)值投資的闡述和價(jià)值投資是否能夠在中國市場適用上。蔣曉全，丁秀英（2007）證明了高B/M類上市公司存在明顯的超常投資回報(bào)，該投資的價(jià)值適用于中國股市。

二、恒瑞醫(yī)藥價(jià)值投資分析

1、行業(yè)分析

醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)乎國計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)，是國家一直以來重點(diǎn)支持的行業(yè)，符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，具有良好的長期前景。特別是改革開放以來，中國醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)年均增長率達(dá)17.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了經(jīng)濟(jì)增長速度，該行業(yè)目前正處于成長階段。因此，醫(yī)藥行業(yè)符合價(jià)值投資對優(yōu)質(zhì)企業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的要求。

2、經(jīng)營分析

目標(biāo)公司主要經(jīng)歷了以下三個(gè)發(fā)展階段：一、1992年前公司主營業(yè)務(wù)主要是原料藥加工制造；二、1992年公司重金購買腫瘤新藥異環(huán)磷酰胺的專利，之后公司堅(jiān)持把抗腫瘤藥最為主攻方向，取得了巨大的成功；三、2000年以后，公司開始斥巨資打造創(chuàng)新平臺，先后在上海連云港舊金山創(chuàng)建了三個(gè)主要的科研中心，依托強(qiáng)大的研發(fā)能力已經(jīng)進(jìn)入了藥品經(jīng)營，抗感染的藥和心血管領(lǐng)域。

3、主營業(yè)務(wù)構(gòu)成分析

通過對恒瑞醫(yī)藥進(jìn)行分析得出：目標(biāo)公司滿足優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資管理的標(biāo)準(zhǔn)值的要求。

三、恒瑞醫(yī)藥估值分析

恒瑞醫(yī)藥屬于增長型優(yōu)質(zhì)企，通用的市盈率和市凈率不適合對恒瑞醫(yī)藥進(jìn)行估值。PEG估值法和絕對估值法適合對恒瑞醫(yī)藥進(jìn)行估值。

1、PEG估值

2012年每股收益為0.9358，預(yù)計(jì)2013年每股收益為0.9358*1.2=1.1230，2013年12月6日的股價(jià)為33.88，所以PE=33.88/1.1230=30.17，PEG=30.17/20=1.49。經(jīng)計(jì)算恒瑞醫(yī)藥2013年12月6日的PEG為1.49，處于1到1.5之間，可以考慮謹(jǐn)慎買入。

2、絕對估值法

由于恒瑞醫(yī)藥分紅少，所以DDM股利折現(xiàn)估值法不適用。自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)自由現(xiàn)金流量股東由于貼現(xiàn)。

四、結(jié)論

價(jià)值投資方法及標(biāo)準(zhǔn)總結(jié)：

（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]本杰明格雷厄姆.證券分析[M].中國人民大學(xué)出版社，2009年.

[2]彼得林奇.彼得林奇的成功投資[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2009年.

[3]蔣曉全，丁秀英.我國證券投資基金資產(chǎn)配置效率研究[J].金融研究，2007（2）：11-20.

第5篇：證券投資基金估值方法范文

證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法

第一條 為了規(guī)范證券期貨投資者適當(dāng)性管理，維護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《期貨交易管理?xiàng)l例》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條 向投資者銷售公開或者非公開發(fā)行的證券、公開或者非公開募集的證券投資基金和股權(quán)投資基金(包括創(chuàng)業(yè)投資基金,以下簡稱基金)、公開或者非公開轉(zhuǎn)讓的期貨及其他衍生產(chǎn)品，或者為投資者提供相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)的，適用本辦法。

第三條 向投資者銷售證券期貨產(chǎn)品或者提供證券期貨服務(wù)的機(jī)構(gòu)(以下簡稱經(jīng)營機(jī)構(gòu))應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、本辦法及其他有關(guān)規(guī)定，在銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的過程中，勤勉盡責(zé)，審慎履職，全面了解投資者情況，深入調(diào)查分析產(chǎn)品或者服務(wù)信息，科學(xué)有效評估，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，基于投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險(xiǎn)等級等因素，提出明確的適當(dāng)性匹配意見，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品或者服務(wù)銷售或者提供給適合的投資者，并對違法違規(guī)行為承擔(dān)法律責(zé)任。

第四條 投資者應(yīng)當(dāng)在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，聽取經(jīng)營機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)

立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。

第五條 中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱中國證監(jiān)會)及其派出機(jī)構(gòu)依照法律、行政法規(guī)、本辦法及其他相關(guān)規(guī)定，對經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行監(jiān)督管理。

證券期貨交易場所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)及中國證券業(yè)協(xié)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(以下統(tǒng)稱行業(yè)協(xié)會)等自律組織對經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行自律管理。

第六條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)了解投資者的下列信息：

(一)自然人的姓名、住址、職業(yè)、年齡、聯(lián)系方式，法人或者其他組織的名稱、注冊地址、辦公地址、性質(zhì)、資質(zhì)及經(jīng)營范圍等基本信息;

(二)收入來源和數(shù)額、資產(chǎn)、債務(wù)等財(cái)務(wù)狀況;

(三)投資相關(guān)的學(xué)習(xí)、工作經(jīng)歷及投資經(jīng)驗(yàn);

(四)投資期限、品種、期望收益等投資目標(biāo);

(五)風(fēng)險(xiǎn)偏好及可承受的損失;

(六)誠信記錄;

(七)實(shí)際控制投資者的自然人和交易的實(shí)際受益人;

(八)法律法規(guī)、自律規(guī)則規(guī)定的投資者準(zhǔn)入要求相關(guān)信息;

(九)其他必要信息。

第七條 投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者。

普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。

第八條 符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

(二)上述機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金。

(三)社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)。

(四)同時(shí)符合下列條件的法人或者其他組織：

1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元;

2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元;

3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

(五)同時(shí)符合下列條件的自然人：

1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬元;

2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計(jì)師和律師。

前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。

第九條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以根據(jù)專業(yè)投資者的業(yè)務(wù)資格、投資實(shí)力、投資經(jīng)歷等因素，對專業(yè)投資者進(jìn)行細(xì)化分類和管理。

第十條 專業(yè)投資者之外的投資者為普通投資者。

經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照有效維護(hù)投資者合法權(quán)益的要求，綜合考慮收入來源、資產(chǎn)狀況、債務(wù)、投資知識和經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、誠信狀況等因素，確定普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對其進(jìn)行細(xì)化分類和管理。

第十一條 普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化。

符合本辦法第八條第(四)、(五)項(xiàng)規(guī)定的專業(yè)投資者，可以書面告知經(jīng)營機(jī)構(gòu)選擇成為普通投資者，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)

對其履行相應(yīng)的適當(dāng)性義務(wù)。

符合下列條件之一的普通投資者可以申請轉(zhuǎn)化成為專業(yè)投資者，但經(jīng)營機(jī)構(gòu)有權(quán)自主決定是否同意其轉(zhuǎn)化：

(一)最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元，最近1年末金融資產(chǎn)不低于500萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷的除專業(yè)投資者外的法人或其他組織;

(二)金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近3年個(gè)人年均收入不低于30萬元，且具有1年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷或者1年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷的自然人投資者。

第十二條 普通投資者申請成為專業(yè)投資者應(yīng)當(dāng)以書面形式向經(jīng)營機(jī)構(gòu)提出申請并確認(rèn)自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和后果，提供相關(guān)證明材料。

經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過追加了解信息、投資知識測試或者模擬交易等方式對投資者進(jìn)行謹(jǐn)慎評估，確認(rèn)其符合前條要求，說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，告知申請的審查結(jié)果及其理由。

第十三條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)告知投資者，其根據(jù)本辦法第六條規(guī)定所提供的信息發(fā)生重要變化、可能影響分類的，應(yīng)及時(shí)告知經(jīng)營機(jī)構(gòu)。經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立投資者評估數(shù)據(jù)庫并及時(shí)更新，充分使用已了解信息和已有評估結(jié)果，避免重復(fù)采集，提高評估效率。

第十四條 中國證監(jiān)會、自律組織在針對特定市場、產(chǎn)品或者服務(wù)制定規(guī)則時(shí)，可以考慮風(fēng)險(xiǎn)性、復(fù)雜性以及投資者的認(rèn)知難度等因素，從資產(chǎn)規(guī)模、收入水平、風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、投資認(rèn)購最低金額等方面，規(guī)定投資者準(zhǔn)入要求。投資者準(zhǔn)入要求包含資產(chǎn)指標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定投資者在購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時(shí)期內(nèi)符合該指標(biāo)。

現(xiàn)有市場、產(chǎn)品或者服務(wù)規(guī)定投資者準(zhǔn)入要求的，應(yīng)當(dāng)符合前款規(guī)定。

第十五條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)的信息，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特征和程度，對銷售的產(chǎn)品或者提供的服務(wù)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級。

第十六條 劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮以下因素：

(一)流動(dòng)性;

(二)到期時(shí)限;

(三)杠桿情況;

(四)結(jié)構(gòu)復(fù)雜性;

(五)投資單位產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)的最低金額;

(六)投資方向和投資范圍;

(七)募集方式;

(八)發(fā)行人等相關(guān)主體的信用狀況;

(九)同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績;

(十)其他因素。

涉及投資組合的產(chǎn)品或者服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照產(chǎn)品或者服務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)等級進(jìn)行評估。

第十七條 產(chǎn)品或者服務(wù)存在下列因素的，應(yīng)當(dāng)審慎評估其風(fēng)險(xiǎn)等級：

(一)存在本金損失的可能性，因杠桿交易等因素容易導(dǎo)致本金大部分或者全部損失的產(chǎn)品或者服務(wù);

(二)產(chǎn)品或者服務(wù)的流動(dòng)變現(xiàn)能力，因無公開交易市場、參與投資者少等因素導(dǎo)致難以在短期內(nèi)以合理價(jià)格順利變現(xiàn)的產(chǎn)品或者服務(wù);

(三)產(chǎn)品或者服務(wù)的可理解性，因結(jié)構(gòu)復(fù)雜、不易估值等因素導(dǎo)致普通人難以理解其條款和特征的產(chǎn)品或者服務(wù);

(四)產(chǎn)品或者服務(wù)的募集方式，涉及面廣、影響力大的公募產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù);

(五)產(chǎn)品或者服務(wù)的跨境因素，存在市場差異、適用境外法律等情形的跨境發(fā)行或者交易的產(chǎn)品或者服務(wù);

(六)自律組織認(rèn)定的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者服務(wù);

(七)其他有可能構(gòu)成投資風(fēng)險(xiǎn)的因素。

第十八條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險(xiǎn)等級，對其適合銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的投資者類型作出判斷，根據(jù)投資者的不同分類，對其適合購買的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷。

第十九條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購買相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動(dòng)要求購買風(fēng)險(xiǎn)等級高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于其承受能力進(jìn)行特別的書面風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者仍堅(jiān)持購買的，可以向其銷售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。

第二十條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，給予普通投資者更多的考慮時(shí)間，或者增加回訪頻次等。

第二十一條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，主動(dòng)調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見，并告知投資者上述情況。

第二十二條 禁止經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行下列銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的活動(dòng)：

(一)向不符合準(zhǔn)入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù);

(二)向投資者就不確定事項(xiàng)提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認(rèn)為具有確定性的意見;

(三)向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù);

(四)向普通投資者主動(dòng)推介不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或者服務(wù);

(五)向風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類別的投資者銷售或者提供風(fēng)險(xiǎn)等級高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù);

(六)其他違背適當(dāng)性要求，損害投資者合法權(quán)益的行為。

第二十三條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)告知下列信息：

(一)可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項(xiàng);

(二)可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項(xiàng);

(三)因經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項(xiàng);

(四)因經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化，影響客戶判斷的重要事由;

(五)限制銷售對象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容;

(六)本辦法第二十九條規(guī)定的適當(dāng)性匹配意見。

第二十四條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)對投資者進(jìn)行告知、警示，內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者

重大遺漏,語言應(yīng)當(dāng)通俗易懂;告知、警示應(yīng)當(dāng)采用書面形式送達(dá)投資者，并由其確認(rèn)已充分理解和接受。

第二十五條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)向普通投資者進(jìn)行本辦法第十二條、第二十條、第二十一條和第二十三條規(guī)定的告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像;通過互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場方式進(jìn)行的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進(jìn)行確認(rèn)。

第二十六條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)委托其他機(jī)構(gòu)銷售本機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供服務(wù)，應(yīng)當(dāng)審慎選擇受托方，確認(rèn)受托方具備代銷相關(guān)產(chǎn)品或者提供服務(wù)的資格和落實(shí)相應(yīng)適當(dāng)性義務(wù)要求的能力，應(yīng)當(dāng)制定并告知代銷方所委托產(chǎn)品或者提供服務(wù)的適當(dāng)性管理標(biāo)準(zhǔn)和要求，代銷方應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行，但法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會其他規(guī)章另有規(guī)定的除外。

第二十七條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)代銷其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)在合同中約定要求委托方提供的信息，包括本辦法第十六條、第十七條規(guī)定的產(chǎn)品或者服務(wù)分級考慮因素等，自行對該信息進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，并履行投資者評估、適當(dāng)性匹配等適當(dāng)性義務(wù)。委托方不提供規(guī)定的信息、提供信息不完整的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)拒絕代銷產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

第二十八條 對在委托銷售中違反適當(dāng)性義務(wù)的行為，委托銷售機(jī)構(gòu)和受托銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，并在委托銷售合同中予以明確。

第二十九條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定適當(dāng)性內(nèi)部管理制度，明確投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、適當(dāng)性匹配的具體依據(jù)、方法、流程等，嚴(yán)格按照內(nèi)部管理制度進(jìn)行分類、分級，定期匯總分類、分級結(jié)果，并對每名投資者提出匹配意見。

經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并嚴(yán)格落實(shí)與適當(dāng)性內(nèi)部管理有關(guān)的限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評估與銷售隔離等風(fēng)控制度，以及培訓(xùn)考核、執(zhí)業(yè)規(guī)范、監(jiān)督問責(zé)等制度機(jī)制，不得采取鼓勵(lì)不適當(dāng)銷售的考核激勵(lì)措施，確保從業(yè)人員切實(shí)履行適當(dāng)性義務(wù)。

第三十條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)每半年開展一次適當(dāng)性自查，形成自查報(bào)告。發(fā)現(xiàn)違反本辦法規(guī)定的問題，應(yīng)當(dāng)及時(shí)處理并主動(dòng)報(bào)告住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)。

第三十一條 鼓勵(lì)經(jīng)營機(jī)構(gòu)將投資者分類政策、產(chǎn)品或者服務(wù)分級政策、自查報(bào)告在公司網(wǎng)站或者指定網(wǎng)站進(jìn)行披露。

第三十二條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定妥善保存其履行適當(dāng)性義務(wù)的相關(guān)信息資料，防止泄露或者被不當(dāng)利用，接受中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)和自律組織的檢查。對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報(bào)告等的保存期限不得少于20年。

第三十三條 投資者購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)，按規(guī)定需要提供信息的，所提供的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。投資

者根據(jù)本辦法第六條規(guī)定所提供的信息發(fā)生重要變化、可能

影響其分類的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知經(jīng)營機(jī)構(gòu)。

投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實(shí)、不

準(zhǔn)確、不完整的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)

當(dāng)告知其后果，并拒絕向其銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。

第三十四條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善處理適當(dāng)性相關(guān)的糾紛，與投資者協(xié)商解決爭議，采取必要措施支持和配合投資者提出的調(diào)解。經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)存在過錯(cuò)并造成投資者損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

經(jīng)營機(jī)構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。

第三十五條 中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)在監(jiān)管中應(yīng)當(dāng)審核或者關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排，對適當(dāng)性制度落實(shí)情況進(jìn)行檢查，督促經(jīng)營機(jī)構(gòu)嚴(yán)格落實(shí)適當(dāng)性義務(wù)，強(qiáng)化適當(dāng)性管理。

第三十六條 證券期貨交易場所應(yīng)當(dāng)制定完善本市場相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性管理自律規(guī)則。

行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)制定完善會員落實(shí)適當(dāng)性管理要求的自律規(guī)則，制定并定期更新本行業(yè)的產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級名錄以及本辦法第十九條、第二十二條規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低的投資者類別，供經(jīng)營機(jī)構(gòu)參考。經(jīng)營機(jī)構(gòu)評估相關(guān)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級不得低于名錄規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)等級。

證券期貨交易場所、行業(yè)協(xié)會應(yīng)當(dāng)督促、引導(dǎo)會員履行適當(dāng)性義務(wù)，對備案產(chǎn)品或者相關(guān)服務(wù)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注高風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)品或者服務(wù)的適當(dāng)性安排。

第三十七條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)違反本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以對經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令參加培訓(xùn)等監(jiān)督管理措施。

第三十八條 證券公司、期貨公司違反本辦法規(guī)定，存在較大風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)隱患的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以按照《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第七十條、《期貨交易管理?xiàng)l例》第五十五條的規(guī)定，采取監(jiān)督管理措施。

第三十九條 違反本辦法第六條、第十八條、第十九條、第二十條、第二十一條、第二十二條第(三)項(xiàng)至第(六)項(xiàng)、第二十三條、第二十四條、第三十三條規(guī)定的，按照《證

券投資基金法》第一百三十七條、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》

第八十四條、《期貨交易管理?xiàng)l例》第六十七條予以處理。

第四十條 違反本辦法第二十二條第(一)項(xiàng)至第(二)項(xiàng)、第二十六條、第二十七條規(guī)定的，按照《證券投資基金法》第一百三十五條、《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第八十三條、《期貨交易管理?xiàng)l例》第六十六條予以處理。

第四十一條 經(jīng)營機(jī)構(gòu)有下列情形之一的，給予警告，并處以3萬元以下罰款;對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，給予警告，并處以3萬元以下罰款：

(一)違反本辦法第十條，未按規(guī)定對普通投資者進(jìn)行細(xì)化分類和管理的;

(二)違反本辦法第十一條、第十二條，未按規(guī)定進(jìn)行投資者類別轉(zhuǎn)化的;

(三)違反本辦法第十三條，未建立或者更新投資者評估數(shù)據(jù)庫的;

(四)違反本辦法第十五條，未按規(guī)定了解所銷售產(chǎn)品或者所提供服務(wù)信息或者履行分級義務(wù)的;

(五)違反本辦法第十六條、第十七條，未按規(guī)定劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級的;

(六)違反本辦法第二十五條，未按規(guī)定錄音錄像或者采取配套留痕安排的;

(七)違反本辦法第二十九條，未按規(guī)定制定或者落實(shí)適當(dāng)性內(nèi)部管理制度和相關(guān)制度機(jī)制的;

(八)違反本辦法第三十條，未按規(guī)定開展適當(dāng)性自查的;

(九)違反本辦法第三十二條，未按規(guī)定妥善保存相關(guān)信息資料的;

(十)違反本辦法第六條、第十八條至第二十四條、第二十六條、第二十七條、第三十三條規(guī)定，未構(gòu)成《證券投資基金法》第一百三十五條、第一百三十七條，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第八十三條、第八十四條，《期貨交易管理

條例》第六十六條、第六十七條規(guī)定情形的。

第6篇：證券投資基金估值方法范文

4月8日與12日，在上海與北京分別舉辦了一場基金業(yè)高峰論壇：“首屆全球基金峰會”和“第六屆中國證券投資基金業(yè)年會”。兩次論壇的話題中心，都圍繞著《基金法》修改。

“今年基金業(yè)年會內(nèi)容比往年更豐富，原因可能是今年《基金法》的話題更容易引起大家共鳴?！币晃粎⒓舆^歷屆基金業(yè)年會的基金業(yè)資深人士對《投資者報(bào)》記者表示。主持人調(diào)侃到，還有個(gè)原因可能是監(jiān)管層領(lǐng)導(dǎo)沒參會，所以基金公司老總更能暢所欲言。

記者注意到一個(gè)細(xì)節(jié)，本次北京論壇上深圳基金公司的老總要比北京“積極”。除了做主題演講的華夏基金總經(jīng)理范勇宏外，演講名單上的其他三位北京基金公司老總，并未出現(xiàn)在會議現(xiàn)場。

最勤奮的老總，當(dāng)屬交銀施羅德總經(jīng)理戰(zhàn)龍，上述兩次論壇他都參與了圓桌討論，而他上任才兩個(gè)多月。

解決利益一致性問題

此次基金業(yè)年會的主題是“基金業(yè)轉(zhuǎn)型與可持續(xù)發(fā)展”。范勇宏在演講開始，重點(diǎn)指出了過去理財(cái)市場的變化，從公募基金一枝獨(dú)秀到多元化。

目前，四大群體與公募基金一道組成了多元化的理財(cái)市場：一是陽光私募。目前有1600多只，管理的規(guī)模上千億；二是銀行理財(cái)產(chǎn)品。2010年銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品近1萬種，發(fā)行規(guī)模大約是7萬億元，比2007年1萬億元翻了7倍；三是券商理財(cái)。目前資產(chǎn)總規(guī)模有1500億元，如果實(shí)行備案制發(fā)行會提速；四是投資性保險(xiǎn)、PE股權(quán)基金等。

理財(cái)市場從一枝獨(dú)秀到群雄薈萃，公募基金的劣勢也隨之而來。

公募遇到的主要問題是，不同行業(yè)的相同理財(cái)產(chǎn)品，有不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。“特別是對于股票型產(chǎn)品、高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)不一致，比如說公募基金經(jīng)理不能投資股票等?！狈队潞暾f，“這對公募基金經(jīng)理是不公平的。”

他建議，對相似的理財(cái)產(chǎn)品，尤其是高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)該實(shí)行不同行業(yè)的監(jiān)管條件，用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)主管部門要加強(qiáng)對市場投資行為的監(jiān)管。這樣有利于遏制不公平競爭，樹立投資者的信心，維護(hù)資產(chǎn)管理行業(yè)良好的聲譽(yù)。

解決方法上，一方面，需要外部來解決監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的問題，對相似的產(chǎn)品用相似的標(biāo)準(zhǔn)；第二，基金公司內(nèi)部要改革。“改革現(xiàn)行的基金制度，特別要解決基金持有人的利益跟基金經(jīng)理的利益一致性問題，讓他們風(fēng)險(xiǎn)和收益都共擔(dān)?！?/p>

范勇宏拿自己在2007年10月的市場高點(diǎn)，要求公司旗下所有基金把倉位降下來為例進(jìn)行了說明。他還透露，2010年華夏基金曾婉拒過機(jī)構(gòu)200多億的委托資金，原因是“我們覺得市場不太好做”。

他還不忘分析今年的投資?！按蠹抑澜衲晖顿Y很難做，無論是公募還是私募，因?yàn)槿蛎媾R通貨膨脹，特別是新興市場國家通貨膨脹壓力很大?！彼J(rèn)為，今后經(jīng)濟(jì)較快增長和通脹較高將在長時(shí)間內(nèi)并存，所以投資者應(yīng)該提高對通脹的容忍度，等通脹解決了市場會有好機(jī)會。

分清產(chǎn)品監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管

上海論壇中原央行副行長、人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈的“基金法修改中仍存四部分爭議”，也被帶到了北京論壇上。

吳表示，《基金法》修訂小組認(rèn)為，證券基金是金融投資工具，屬于資本市場投資工具的基金，應(yīng)由證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管；銀行、保險(xiǎn)發(fā)起的產(chǎn)品，各由銀監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管；私募基金由銀監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管；享受國家優(yōu)惠政策的基金、牽涉到社保的基金、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，都要到發(fā)改委去備案。

大摩華鑫總經(jīng)理于華表示，要分清機(jī)構(gòu)監(jiān)管和產(chǎn)品監(jiān)管的區(qū)別，“我感到公募基金最應(yīng)該迫切考慮清楚的，是做出制度安排按照產(chǎn)品監(jiān)管來進(jìn)行管理?！?/p>

此外，公募與私募競爭的是機(jī)制。“公募和私募差別在哪兒？為什么這么多公募從業(yè)者愿意到私募去？私募是有限責(zé)任制，運(yùn)行機(jī)制和公募完全不一樣，這兩個(gè)不同的結(jié)構(gòu)帶來競爭的活力也不一樣?，F(xiàn)在扭曲的事情在哪兒？大家做的事情完全一樣，競爭是靠機(jī)制在競爭，根本不是團(tuán)隊(duì)在競爭，我覺得這個(gè)問題應(yīng)該通過《基金法》修改?！?/p>

近三年，基金業(yè)規(guī)模持續(xù)在2萬億到3萬億間徘徊，這也是基金大佬們頭疼的。自2007年基金業(yè)形成3.5萬億元高峰值后，過去三年多時(shí)間，基金業(yè)實(shí)際份額不斷減少，最新數(shù)據(jù)是2.4萬億元。與此同時(shí)，銀行、保險(xiǎn)、私募等理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)卻在穩(wěn)步上升。

不過，戰(zhàn)龍認(rèn)為不用過分擔(dān)憂，“從國內(nèi)到國外，特別是國外幾十年基金業(yè)發(fā)展看，基金行業(yè)都是靠牛市來推動(dòng)的。通常都是在一個(gè)大的牛市來了之后，整個(gè)行業(yè)才隨之大發(fā)展。國內(nèi)基金業(yè)規(guī)模過去三年從高點(diǎn)下來，份額和規(guī)模都沒有增加，這個(gè)現(xiàn)象很正常。”

美國監(jiān)管基金經(jīng)理賬戶經(jīng)驗(yàn)

在最新《證券投資基金法》修訂草案征求意見稿中，首次提及基金從業(yè)人員將可買賣股票，一度引起市場的擔(dān)心：在我國監(jiān)管環(huán)境不完善的情況下，允許基金經(jīng)理炒股會不會導(dǎo)致“老鼠倉”查證更難？

對于監(jiān)管層“堵不如疏”的思路，美國普信集團(tuán)副總裁、大中華區(qū)總經(jīng)理林羿表示，20世紀(jì)90年代初，美國也出現(xiàn)了幾件引起公憤的老鼠倉事件，基金業(yè)也考慮過完全禁止基金業(yè)投資人員進(jìn)行個(gè)人交易。但有三個(gè)原因讓他們放棄這個(gè)決定。

第一，禁止基金經(jīng)理進(jìn)行個(gè)人投資交易，會使很多優(yōu)秀人才不愿意到基金業(yè)來工作。

第二，美國基金業(yè)協(xié)會等自律組織，有能力建立統(tǒng)一嚴(yán)格的從業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)。

第三，禁止基金經(jīng)理炒股，對其本人是很不公平的。

尤其值得注意的是，他們調(diào)查了當(dāng)時(shí)美國最大共同基金麥哲倫基金的基金經(jīng)理彼得?林奇，他在位13年中取得了29%的年均收益率。

但林奇跟調(diào)查委員會的人說：“我個(gè)人管理基金的技巧、思想和理念，對股市的理解、分析、資產(chǎn)的配置、個(gè)股的選擇，對估值的評估，絕大部分都是通過管理個(gè)人賬戶獲得的?！边@給他們的啟示是，完全禁止會影響共同基金技術(shù)的發(fā)展。

第7篇：證券投資基金估值方法范文

一、企業(yè)年金基金的確認(rèn)與計(jì)量

企業(yè)年金基金應(yīng)當(dāng)分別資產(chǎn)、負(fù)債、收人、費(fèi)用和凈資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量。企業(yè)年金基金在運(yùn)營中根據(jù)國家規(guī)定的投資范圍取得的國債、信用等級在投資級以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票等具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，其初始取得和后續(xù)估值應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值計(jì)量：初始取得投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)以交易日支付的成交價(jià)款作為其公允價(jià)值，發(fā)生的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益(交易費(fèi)用)；估值日對投資進(jìn)行估值時(shí)，應(yīng)當(dāng)以其公允價(jià)值調(diào)整原賬面價(jià)值，公允價(jià)值與原賬面價(jià)值的差額計(jì)人當(dāng)期損益。

企業(yè)年金支付投資管理費(fèi)，應(yīng)當(dāng)按照應(yīng)付的實(shí)際金額記入投資管理人管理費(fèi)，同時(shí)確認(rèn)為負(fù)債(應(yīng)付投資管理人管理費(fèi))；投資管理人按20％從當(dāng)期收取的管理費(fèi)中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專戶存儲，作為專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)年金基金投資虧損，余額達(dá)到基金凈資產(chǎn)10％時(shí)可不再提取。年金基金取得用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金補(bǔ)虧時(shí)，按照收到或應(yīng)收的實(shí)際金額記入其他收入。但應(yīng)注意的是，企業(yè)和個(gè)人交納的養(yǎng)老金，不能確認(rèn)為收入，直接增加當(dāng)期凈資產(chǎn)。

企業(yè)年金基金運(yùn)營發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確認(rèn)和計(jì)量：(1)交易費(fèi)用，包括支付給機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、券商的手續(xù)費(fèi)和傭金及其他必要支出，按照實(shí)際發(fā)生的金額確定。(2)受托人管理費(fèi)、托管人管理費(fèi)和投資管理人管理費(fèi)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定按實(shí)際計(jì)提的金額確定，嚴(yán)格受法規(guī)約束。如受托人／托管人提取的管理費(fèi)均不高于基金凈值的0．2％，投資管理費(fèi)不高于1．2％。(3)賣出回購證券支出，在融資期限內(nèi)按照賣出回購證券價(jià)款和協(xié)議約定的利率確定。(4)其他費(fèi)用，按照實(shí)際發(fā)生的金額確定。

企業(yè)年金基金的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)分別企業(yè)和職工個(gè)人設(shè)置賬戶，根據(jù)企業(yè)年金計(jì)劃按期將運(yùn)營收益分配計(jì)入各賬戶。凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定確認(rèn)和計(jì)量：(1)向企業(yè)和職工個(gè)人收取的繳費(fèi)，按照收到的金額增加凈資產(chǎn)。(2)向受益人支付的待遇，按照應(yīng)付的金額減少凈資產(chǎn)。(3)因職工調(diào)入企業(yè)而發(fā)生的個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)入金額，增加凈資產(chǎn)。(4)因職工調(diào)離企業(yè)而發(fā)生的個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)出金額，減少凈資產(chǎn)。

二、企業(yè)年金基金的核算

(一)有關(guān)投資的核算企業(yè)年金基金只能用于投資(股票、債券、基金、買入返售證券和其他投資)。投資的核算分為三步，即投資時(shí)的處理、持有期間的處理和處置時(shí)的處理。

一是投資時(shí)的會計(jì)處理。初始取得投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)以交易日支付的成交價(jià)款作為其公允價(jià)值。發(fā)生的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益(交易費(fèi)用)。

[例1]2006年，甲公司企業(yè)年金的投資管理人用甲公司的年金進(jìn)行了如下投資：1月1日，購買乙公司股票10萬股，每股3元，手續(xù)費(fèi)率1．5‰；購買股票投資基金10萬元，手續(xù)費(fèi)率1．5‰；按面值購買5年期國債50萬元，票面利率6％；按面值購買3年期企業(yè)債券20萬元，票面利率9％。投資時(shí)賬務(wù)處理如下：

借：股票投資

300000

基金投資

100000

債券投資――國債投資

500000

債券投資――公司債券

200000

貸：銀行存款

1100000

借：交易費(fèi)用

600

貸：銀行存款

600

二是持有期間的會計(jì)處理。承例1，相關(guān)會計(jì)分錄如下：

(1)債券投資持有期間期末計(jì)提利息收入

甲公司托管人根據(jù)相關(guān)協(xié)議計(jì)算各月利息收入時(shí)

借：應(yīng)收利息――國債利息

2500

應(yīng)收利息――公司債券利息

1500

貸：債券利息收入4000

(2)持有期間收到股利

例1中，假設(shè)2006年5月30日，根據(jù)乙公司股票公告，每股分配現(xiàn)金股利0．3元。6月20日該紅利到達(dá)托管賬戶。則：

借：應(yīng)收股利

30000

貸：股利收入

30000

(3)持有期間期末按照公允價(jià)值計(jì)價(jià)

例1中，假設(shè)6月末，乙公司股票的市價(jià)為32萬元，則期末按公允價(jià)值計(jì)價(jià)：

借：股票投資

20000

貸：公允價(jià)值變動(dòng)收益[(32-30)萬元] 20000

三是處置時(shí)，確認(rèn)處置收益。

例1中，假設(shè)2006年10月3日，投資管理人將乙公司股票全部售出，取得價(jià)款33萬元，則：

借：銀行存款

330000

貸：股票投資

320000

投資處置收益

10000

(二)有關(guān)凈資產(chǎn)的核算有關(guān)凈資產(chǎn)的業(yè)務(wù)包括收取年金繳費(fèi)增加凈資產(chǎn)、個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)入增加凈資產(chǎn)、支付受益人待遇減少凈資產(chǎn)、個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)出減少凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債表日將當(dāng)期收入和費(fèi)用結(jié)轉(zhuǎn)增加或減少凈資產(chǎn)。仍承例1：

(1)2006年12月31日，將損益轉(zhuǎn)入企業(yè)年金基金

借：債券利息收入――國債利息收入

30000

――公司債券利息收入18000

股利收入

30000

投資處置收益

10000

貸：企業(yè)年金基金88000

借：企業(yè)年金基金

600

貸：交易費(fèi)用

600

(2)2006年12月31日，企業(yè)年金托管人按年金計(jì)劃向甲公司收取年金繳費(fèi)15萬元，全部收到

借：銀行存款

150000

貸：企業(yè)年金基金

150000

(3)年末甲公司年金基金的受托人根據(jù)合同計(jì)提應(yīng)支付給托管人的托管費(fèi)1萬元，計(jì)提應(yīng)支付給投資管理人的管理費(fèi)2萬元

借：托管人管理費(fèi)

10000

貸：應(yīng)付托管人管理費(fèi)

10000

借：投資管理人管理費(fèi)

20000

貸：應(yīng)付投資管理人管理費(fèi)

20000

(4)根據(jù)規(guī)定向受益人支付年金待遇，總額10萬元

借：企業(yè)年金基金

100000

貸：應(yīng)付受益人待遇

100000

借：應(yīng)付受益人待遇

100000

貸：銀行存款

100000

三、企業(yè)年金基金的列報(bào)

企業(yè)年金基金的財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、凈資產(chǎn)變動(dòng)表和附注。資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)年金基金在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況，應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)分類列示。凈資產(chǎn)變動(dòng)表反映企業(yè)年金基金在一定會計(jì)期間的凈資產(chǎn)增減變動(dòng)情況。附注應(yīng)當(dāng)披露企業(yè)年金計(jì)劃的主要內(nèi)容及重大變化；投資種類、金額及公允價(jià)值的確定方法；各類投資占投資總額的比例以及可能使投資價(jià)值受到重大影響的其他事項(xiàng)。

以下是企業(yè)年金基金核算全過程的綜合舉例，以進(jìn)一步說明企業(yè)年金基金的核算。

[例2](1)20xO 12 y]31 H，A企業(yè)的企業(yè)年金托管人按年金計(jì)劃向企業(yè)和員工收取年金繳費(fèi)，合計(jì)金額200萬元。同日，資金全部到賬。

借：銀行存款

2000000

貸：企業(yè)年金基金

2000000

(2)20×1年4月1日，A企業(yè)委托投資管理人用企業(yè)年金購買B公司股票10萬股，每股3元，手續(xù)費(fèi)1．5‰；購買股票投資基金10萬元，手續(xù)費(fèi)1．5％0；按面值購買5年期國債50萬元，利率5％；按面值購買3年期企業(yè)債券20萬元，票面利率8％。則賬務(wù)處理如下：

借：股票

300000

基金

100000

國債

500000

公司債券

200000

貸：銀行存款

1100000

借：交易成本

600

貸：銀行存款450

銀行存款

150

(3)20×1年12月31日，A企業(yè)根據(jù)托管人確認(rèn)信息計(jì)算各項(xiàng)利息收入。

借：應(yīng)收利息

5000

應(yīng)收利息(國債)

25000

應(yīng)收利息(公司債)

16000

貸：利息收入

5000

利息收入(國債)

25000

利息收入(公司債)

16000

借：利息收入

5000

國債利息收入

25000

公司債利息收入

16000

貸：企業(yè)年金基金46000

(4)20x1年每月繳存年金基金8萬元。(截止2005年12月31日，已收到1～11月份年金基金繳款88萬元)

借：銀行存款880000

應(yīng)收年金繳費(fèi)80000

貸：企業(yè)年金基金

960000

(5)20×1年12月31日，A企業(yè)5名員工離職，轉(zhuǎn)出年金基金10萬元。涉及的賬務(wù)處理如下：

借：企業(yè)年金基金

100000

貸：銀行存款

100000

(6)年末，根據(jù)合同計(jì)提各項(xiàng)管理費(fèi)并結(jié)轉(zhuǎn)凈資產(chǎn)

借：受托管理費(fèi)

5000

貸：應(yīng)付受托管理費(fèi)

5000

借：投資管理費(fèi)

20000

貸：應(yīng)付投資管理費(fèi)

20000

借：托管費(fèi)

10000

貸：應(yīng)付托管費(fèi)

10000

(7)20×1年7月30日，根據(jù)B公司股票分紅計(jì)劃，每股分配現(xiàn)金紅利0．3元。8月20日，該紅利到達(dá)托管賬戶。

借：應(yīng)收股利

30000

貸：企業(yè)年金基金

30000

借：銀行存款

30000

貸：應(yīng)收股利

30000

(8)20×1年10月30日，投資管理人以3．8元／股在證券市場上全部賣出A公司持有的B公司股票。

借：銀行存款

380000

貸：股票價(jià)差收．&80000

股票

300000

(9)20×1年12月31日，決定向受益人支付年金待遇，總額100000元，并于20×2年1月10日支付。

借：企業(yè)年金基金

100000

貸：應(yīng)付年金待遇

100000

借：應(yīng)付年金待遇

100000

貸：銀行存款

100000

四、新準(zhǔn)則的變化及新舊準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換中應(yīng)注意的問題

原企業(yè)會計(jì)制度對補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的核算非常簡單，僅把支付補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)作為費(fèi)用列支，沒有將其作為獨(dú)立的會計(jì)主體進(jìn)行核算。新準(zhǔn)則首次把企業(yè)年金作為一個(gè)獨(dú)立的會計(jì)主體來核算，披露相關(guān)信息?；饡?jì)主體的特點(diǎn)也就決定著基金在會計(jì)核算上要求基金資產(chǎn)與托管人、管理人等的資產(chǎn)分開核算，把本基金的會計(jì)業(yè)務(wù)與其他基金的會計(jì)業(yè)務(wù)區(qū)別開來，能更清楚地反映企業(yè)年金的財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)變動(dòng)的情況。企業(yè)年金會計(jì)準(zhǔn)則對企業(yè)年金基金的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用和凈資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量進(jìn)行了明確的規(guī)定，詳細(xì)列示了資產(chǎn)負(fù)債表、凈資產(chǎn)變動(dòng)表的內(nèi)容及附注應(yīng)該披露的信息，并以附錄的形式給出了資產(chǎn)負(fù)債表和凈資產(chǎn)變動(dòng)表的格式。準(zhǔn)則中對投資初始取得和后續(xù)計(jì)量以公允價(jià)值計(jì)量，與FASB準(zhǔn)則第132號《雇主對養(yǎng)老金和其他退休后福利的披露》中規(guī)定的對單獨(dú)列示的計(jì)劃財(cái)產(chǎn)要以公允價(jià)值來調(diào)整期初和期末余額相比較，我國企業(yè)年金會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的對投資要以公允價(jià)值來調(diào)整賬面價(jià)值也表現(xiàn)出了與國際準(zhǔn)則的趨同。

第8篇：證券投資基金估值方法范文

12載一輪回，對只有18年歷史的公募基金來說，用一個(gè)輪回去評判一只基金的優(yōu)劣顯然綽綽有余。如果有這么一只基金，業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)控制良好、分紅足夠豐厚、投資邏輯清晰堅(jiān)定，毫無疑問，它就是這個(gè)行業(yè)當(dāng)之無愧的一面旗幟。

近日，《投資者報(bào)》推出“旗艦公募基金”專題報(bào)道，從規(guī)模領(lǐng)先的30家基金公司中篩選出各自的旗艦產(chǎn)品，無論在業(yè)績，還是在規(guī)模等多個(gè)維度上，都堪稱亮眼的明星基金。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年是博時(shí)主題行業(yè)成立的第12載，其累計(jì)凈值漲幅為1013.53%， 為投資者分紅超過138億元，是業(yè)內(nèi)少有的“十倍基”， 也是業(yè)內(nèi)分紅總額第三大基金單品。

“過去12年里，該基金始終堅(jiān)持以扎實(shí)的基本面研究為基礎(chǔ)，以相對低廉的價(jià)格買入合適的價(jià)值標(biāo)的，這樣的投資策略一以貫之，才得以實(shí)現(xiàn)歷經(jīng)四任基金經(jīng)理而始終保持持續(xù)出色的業(yè)績表現(xiàn)。”博時(shí)主題基金經(jīng)理、研究部總經(jīng)理王俊表示。

“十倍基”

成立于2005年1月6日的博時(shí)主題行業(yè)，被視為當(dāng)時(shí)國內(nèi)的第一只主題性投資基金，在全國發(fā)行，其成立之初是以股票型基金發(fā)行的。該基金主要投資于國內(nèi)消費(fèi)品行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)和原材料行業(yè)上市公司，是國內(nèi)第一只號召與投資者共同分享中國經(jīng)濟(jì)增長成果的證券投資基金，同時(shí)也是第一只真正意義上與國際目前流行的基金投資趨勢相匹配的投資基金，具有鮮明的時(shí)代意義。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月20日，博時(shí)主題行業(yè)今年以來的凈值增長率為4.80%，跑贏同期上證綜指表現(xiàn)，在507只同類基金中排名前1/10；雖然12年來，該基金歷經(jīng)多輪牛熊變換，但為投資者帶來了持續(xù)豐厚的業(yè)績回報(bào)。

記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，成立至今，該基金單位凈值始終處于1元以上，在2006年和2007年度，收益漲幅突破100%，分別達(dá)到104.88%和188.61%，除2008年、2010年和2011年受大市影響外，其余各年份均保持正增長。

另外，從業(yè)績排名來看，博時(shí)主題行業(yè)基金有3個(gè)年度躋身同類基金業(yè)績前十，2007年以188.61%的凈值回報(bào)勇奪股基業(yè)績亞軍，2011年以-9.63%的抗跌表現(xiàn)摘得股基業(yè)績桂冠，2014年以61.36%的凈值回報(bào)在424只同類可比基金中業(yè)績排名第8。

“酒香不怕巷子深?！辈r(shí)主題行業(yè)12載優(yōu)秀的表現(xiàn)也引來機(jī)構(gòu)投資者的矚目。在日前申萬宏源的旨在為銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置提供首選產(chǎn)品池的“公募50”榜單上，博時(shí)主題行業(yè)赫然在目，成為推薦給機(jī)構(gòu)投資者的重要產(chǎn)品之一。

據(jù)悉，為向機(jī)構(gòu)投資者提供資產(chǎn)配置的首選產(chǎn)品池，申萬宏源從上千只主動(dòng)管理型公募基金中評選出國內(nèi)50只優(yōu)秀的公募基金形成“公募50”榜單。該榜單在業(yè)界首次運(yùn)用不同基金產(chǎn)品的比較基準(zhǔn)進(jìn)行分類比較，具有廣泛的覆蓋性，共分為7大類，13中類和38小類。其中，博時(shí)主題行業(yè)入選寬基 “國內(nèi)中市值-回調(diào)期” 類基金。

《投資者報(bào)》記者注意到，在單一類基金中僅有兩只基金入選榜單，而博時(shí)主題行業(yè)占據(jù)一席，可謂是百里挑一。該榜單不僅可為商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等FOF/MOF資產(chǎn)配置提供風(fēng)險(xiǎn)收益需求最佳匹配方案，也為各類資管機(jī)構(gòu)提供FOF產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案和投資標(biāo)的。

金字招牌價(jià)值投資一以貫之

《投資者報(bào)》了解到，一直以來，價(jià)值投資都是博時(shí)的金字招牌。但在浮躁的A股市場上尋找真正的價(jià)值并非易事，不僅要對上市公司基本面進(jìn)行深入的研究分析，還要有足夠的耐心等待價(jià)值被市場發(fā)現(xiàn)。在博時(shí)基金的投研體系里，價(jià)值投資無處不在，從研究到投資均深受影響。

這也在博時(shí)主題行業(yè)基金上體現(xiàn)得淋漓盡致：過去12年中，以扎實(shí)的基本面研究為基礎(chǔ)，用相對低廉的價(jià)格買入合適的價(jià)值標(biāo)的的投資策略一以貫之。

對此，王俊介紹稱，“博時(shí)基金要求研究員做有深度的基本面研究，不過分看重上市公司短期業(yè)績增速，更看重行業(yè)格局和公司長遠(yuǎn)發(fā)展；對基金經(jīng)理，則在績效考核上相對寬容，著重考核長期業(yè)績?！?/p>

“對于我們看好的上市公司，我們希望能比市場上大部分人都有更深的理解，對估值有更大的把握，以便更早地發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會。估值是我們進(jìn)行投資決策的唯一準(zhǔn)繩，只要減少犯錯(cuò)，在更長的投資久期里，我就會體現(xiàn)出比別人更多的優(yōu)勢?！蓖蹩”硎?。

近年來，中國經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，經(jīng)濟(jì)環(huán)境與數(shù)年前已經(jīng)大不相同，再加上居民資產(chǎn)配置方向的轉(zhuǎn)變、機(jī)構(gòu)投資者的崛起等微觀因素，國內(nèi)A股市場已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)“新常態(tài)”，價(jià)值投資也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，有所創(chuàng)新。

“過去我們一提起價(jià)值投資，關(guān)注點(diǎn)就是傳統(tǒng)行業(yè)，但隨著新興行業(yè)崛起，我們也應(yīng)該順勢而為，拓展研究對象，把價(jià)值投資理念和方法運(yùn)用到這些新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，發(fā)掘出‘新價(jià)值’?！蓖蹩≌J(rèn)為，價(jià)值投資是必須遵循的根本原則，但是，在新常態(tài)下，需要擴(kuò)大價(jià)值投資的外延。

記者了解到，王俊擁有9年的投研經(jīng)歷，同樣是一名經(jīng)驗(yàn)豐富的“價(jià)值投資者”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月30日，在其管理期間，博時(shí)主題凈值增長率為19.79%，跑贏業(yè)績基準(zhǔn)25個(gè)多百分點(diǎn)，而同期上證綜指的漲幅僅為-6.62%。

在王俊的眼里，博時(shí)主題行業(yè)一直以來都堅(jiān)持基本面選股并對股票估值有嚴(yán)格的要求。“我們的投資均立足于內(nèi)部的深度研究，希望能夠更早地發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會并從容建倉，對投資標(biāo)的有更深的認(rèn)知從而能夠逆勢加倉。”

“當(dāng)然，新興行業(yè)由于有全新的商業(yè)模式，對基金經(jīng)理的挑戰(zhàn)也更大?！蓖蹩》Q，研究新興行業(yè)需要花更多的時(shí)間和精力，真正看清楚公司價(jià)值，然后耐心等待好價(jià)格，不會因?yàn)橐恢还善睂儆谛屡d行業(yè)就給其特別高的估值。

第9篇：證券投資基金估值方法范文

[關(guān)鍵詞]社會需求；金融投資；人才培養(yǎng)

[中圖分類號]G642 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）30-0186-03

1 引 言

金融投資類專業(yè)是目前高考市場、考研市場中考生和家長的關(guān)注焦點(diǎn)，除了未來就業(yè)，如銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)的收入高、工作穩(wěn)定的影響因素外，依靠金融投資的專業(yè)基礎(chǔ)知識實(shí)現(xiàn)個(gè)人及家庭的合理理財(cái)規(guī)劃也是解釋該現(xiàn)象的主要原因。

雖然高薪、穩(wěn)定、需求多，是很多考生及家長對金融投資類專業(yè)今后就業(yè)去向的美好印象，且一些人力資源公司、調(diào)查公司公布的數(shù)據(jù)更讓該類專業(yè)獲得了有力的支持。但現(xiàn)實(shí)給予我們的反饋卻是金融證券行業(yè)急缺業(yè)務(wù)人員和高層次的經(jīng)營管理人才，就業(yè)市場的畢業(yè)生供給越來越多，在需求不變甚至減少的情況下，結(jié)果只能是薪酬水平下降和工作機(jī)會減少。在此背景下，如何調(diào)整金融投資類專業(yè)的布局，設(shè)計(jì)更加適應(yīng)當(dāng)前及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的人才培養(yǎng)模式是各大高校須認(rèn)真思考及研究的重要課題。我國高等教育一直以來都以改革為思路導(dǎo)向，而金融投資類專業(yè)的教學(xué)改革也頗受社會各界的重視，這與金融投資在我國社會改革與發(fā)展中的舉足輕重的作用不無關(guān)系，在金融自由化、金融工程化、金融全球化的不斷發(fā)展背景之下，提高我國金融投資機(jī)構(gòu)的核心競爭力的關(guān)鍵必然是加強(qiáng)金融投資人才的培養(yǎng)。高等學(xué)校就像一個(gè)加工企業(yè)，其產(chǎn)品正是市場需求的各式各樣人才，人才培養(yǎng)目標(biāo)的確定，猶如廠家對自身產(chǎn)品規(guī)格、型號、功能、質(zhì)量、包裝等各方面的控制要求，這是非常重要的，因?yàn)樗P(guān)系到產(chǎn)品能否適應(yīng)市場。教學(xué)培養(yǎng)目標(biāo)的確定直接關(guān)系到未來的人才能否真正服務(wù)于社會，為市場所歡迎。因此，金融投資類專業(yè)人才培養(yǎng)模式的改革迫在眉睫。

2 金融投資類專業(yè)特征

2.1 專業(yè)方向及內(nèi)容

金融投資的基本原理與技術(shù)體現(xiàn)在金融產(chǎn)品及環(huán)境分析和金融資產(chǎn)定價(jià)。證券投資、金融資產(chǎn)定價(jià)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理、理財(cái)規(guī)劃是金融投資的主要應(yīng)用領(lǐng)域，金融投資的研究內(nèi)容也主要是圍繞以下幾個(gè)方向展開的。

方向一：證券投資。該方向研究的內(nèi)容主要包括：證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)、投資組合的選擇、現(xiàn)資理論、證券市場理論、政府監(jiān)管以及系統(tǒng)、全面的投資決策過程。

方向二：金融資產(chǎn)定價(jià)。該方向研究的內(nèi)容主要包括：金融基礎(chǔ)產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品的定價(jià)原理；通過定價(jià)模型的創(chuàng)新，改善經(jīng)典定價(jià)模型的精確性、現(xiàn)實(shí)性，為創(chuàng)新性金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。

方向三：金融風(fēng)險(xiǎn)管理。該方向主要是風(fēng)險(xiǎn)管理和投資組合研究，研究利用創(chuàng)新和金融工具，實(shí)現(xiàn)投資組合和有效管理金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是在中國特有利率制度環(huán)境下研究金融衍生產(chǎn)品定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，以及專業(yè)化的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)分析與管理技術(shù)在我國金融產(chǎn)品投資管理中的應(yīng)用和發(fā)展。

方向四：理財(cái)規(guī)劃。該方向主要是運(yùn)用科學(xué)的方法和特定的程序制定切合實(shí)際、具有可行性的投資理財(cái)規(guī)劃，主要包括投資規(guī)劃、消費(fèi)支出規(guī)劃、教育規(guī)劃、保險(xiǎn)規(guī)劃、稅收籌劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃等。

2.2 專業(yè)理論基礎(chǔ)

金融投資作為一門交叉學(xué)科，它運(yùn)用了經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的基本原理，又吸收了運(yùn)籌學(xué)、數(shù)學(xué)等多門學(xué)科的精華。但真正作為金融投資理論基礎(chǔ)的還是經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的基本原理和各種理論學(xué)說。有關(guān)價(jià)值的來源、價(jià)格的確定以及金融市場特性的理論構(gòu)成了金融投資專業(yè)的核心基礎(chǔ)理論，主要包括：估值理論、資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)理論、套期保值理論、期權(quán)定價(jià)理論、理論、有效市場理論等。伴隨金融市場國際化和交易與監(jiān)管的全球化進(jìn)程，匯率決定理論、利率理論、利息平價(jià)理論等也構(gòu)成金融投資專業(yè)的基礎(chǔ)理論。隨著金融投資專業(yè)的迅速發(fā)展和各專業(yè)之間的相互滲透，各種自然科學(xué)的前沿理論和工程技術(shù)也日益顯示其在金融投資中的重要應(yīng)用價(jià)值。

3 金融投資類專業(yè)人才的社會需求分析

近十年來，我國的金融、證券市場得到了迅速發(fā)展，金融產(chǎn)品日漸豐富，投資手段和投資途徑也不斷趨于多樣化，但仍然存在著投資渠道不暢，銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)開展的投資理財(cái)服務(wù)品種匱乏等問題，從而如何通過合適的投資途徑，采用多樣化的投資方式以實(shí)現(xiàn)這部分資金的保值、增值，成為居民和企業(yè)共同關(guān)心的問題。適應(yīng)市場需求，各類銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)紛紛開展綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)，面向企業(yè)和居民開展除傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)外的多種多樣的投資與理財(cái)服務(wù)。投資理財(cái)市場的快速發(fā)展，需要大量的金融投資專業(yè)人才。

銀行類金融機(jī)構(gòu)對金融投資人才的需求。銀行業(yè)在我國是指中國人民銀行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，自律組織，以及在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)等。銀行是經(jīng)營貨幣和信用業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，通過發(fā)行信用貨幣、管理貨幣流通、調(diào)劑資金供求、辦理貨幣存貸與結(jié)算，充當(dāng)信用的中介人。銀行是現(xiàn)代金融業(yè)的主體，是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的樞紐。

非銀行類金融機(jī)構(gòu)對金融投資人才的需求。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、投資基金、期貨公司、保險(xiǎn)公司等。在證券市場大發(fā)展的背景下，證券公司、兼營證券業(yè)務(wù)的信托投資公司、證券投資基金管理公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、投資銀行、金融資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行基金托管部、證券登記結(jié)算等機(jī)構(gòu)以及上市公司、股份公司也得到了相應(yīng)的發(fā)展。與此同時(shí)各公司所需要的人才也在急劇增長，各證券公司大量基礎(chǔ)性工作正需要大量的金融投資類人才。而且伴隨著證券市場、股份公司和證券相關(guān)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，特別是開放式基金的推出、新基金的入市，都極大地激活了證券市場，我國證券業(yè)正在迎來一個(gè)新的發(fā)展良機(jī)。與此同時(shí)，證券從業(yè)人員以及懂經(jīng)濟(jì)更懂證券投資的人才逐漸成為各公司爭奪的對象。

中小企業(yè)信用擔(dān)保公司、小額貸款公司、中小企業(yè)投資公司和擔(dān)?；饘鹑谕顿Y人才的需求。成立中小企業(yè)信用擔(dān)保公司和小額貸款公司是我國為應(yīng)對金融危機(jī)、解決中小企業(yè)融資困難的而采取的重要措施。目前，各種所有制的信用擔(dān)保公司和小額貸款公司正在籌建當(dāng)中，隨著這些信用擔(dān)保公司和小額貸款公司的成立和運(yùn)營，將需要大批的投資與理財(cái)專業(yè)人才。

理財(cái)行業(yè)對金融投資人才的需求。黨的十七大報(bào)告首次提出“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入”，這一精神對于理財(cái)市場，意味著居民持有的財(cái)產(chǎn)將向多元化發(fā)展，不再僅以儲蓄為主；意味著居民收入結(jié)構(gòu)將更為多元化，收入構(gòu)成更加合理與平衡，理財(cái)需求將更加強(qiáng)烈；意味著理財(cái)市場中的理財(cái)工具、理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展將更加迅速、品種將更加豐富，一個(gè)更大更有發(fā)展?jié)摿Φ睦碡?cái)市場即將到來。隨著個(gè)人財(cái)富的迅速增長，中產(chǎn)階層家庭規(guī)模迅速擴(kuò)大。在物質(zhì)財(cái)富增長的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)生活中面臨的各種不確定性和風(fēng)險(xiǎn)也大大增加，威脅著家庭財(cái)富的安全。在這樣的背景下，個(gè)人投資理財(cái)市場已經(jīng)初步形成，商業(yè)機(jī)構(gòu)為具有不同需求客戶提供個(gè)性化理財(cái)?shù)哪芰φ谘杆偬嵘?/p>

股份公司對金融投資人才的需求。當(dāng)前我國已經(jīng)基本建立了社會主義市場經(jīng)濟(jì)投資體制，它包括自主決策、行為規(guī)范、責(zé)權(quán)利三者統(tǒng)一的多元化投資主體體系。現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)責(zé)權(quán)明確、自負(fù)盈虧。因此，投資方向是否明確，融資的渠道是否合理，如何開展資本運(yùn)作，如何申請上市等相關(guān)知識對企業(yè)越來越重要。另外，上市股份公司與證券交易所、證券公司、股民的日常聯(lián)系、交流也需要部分專業(yè)人才。既懂企業(yè)經(jīng)營管理，又具有證券、銀行相關(guān)知識的人才也越來越收到青睞。

一般企業(yè)單位對金融投資人才的需求。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善，很多企業(yè)不再局限于原有的基本業(yè)務(wù)，而是將閑置的可使用資金用于投資以獲取更大的收益，因此，很多企業(yè)單位設(shè)置了資金管理等部門，對企業(yè)的資金進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配和使用，并盡可能在滿足企業(yè)基本業(yè)務(wù)需求的前提下，進(jìn)行有效的投資，這就要求企業(yè)具有既懂財(cái)務(wù)知識，又有投資理財(cái)意識的綜合型高素質(zhì)人才。調(diào)查顯示，我國60% 以上的工商企業(yè)在進(jìn)行融資、理財(cái)、投資等業(yè)務(wù)時(shí)，渴望得到專業(yè)人士的幫助，甚至有不少公司已經(jīng)專門成立了融投資部?？梢姡话愕墓径加型顿Y與理財(cái)人才的需求。因此，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的主體——企業(yè)對投資與理財(cái)人才的需求亦與日俱增。

4 社會需求狀況對高校金融投資人才培養(yǎng)的啟示

上述分析表明，金融投資與理財(cái)專業(yè)人才在經(jīng)濟(jì)中的作用日益突出，社會對此類人才的素質(zhì)要求也越來越高。因此，合理發(fā)展金融投資與理財(cái)?shù)膶I(yè)人才培養(yǎng)和教育，符合行業(yè)和市場的要求。

4.1 金融投資專業(yè)畢業(yè)生的就業(yè)選擇

金融投資類專業(yè)的畢業(yè)生可到各證券、基金、期貨公司從事投資顧問、實(shí)際操盤、基層管理、產(chǎn)品銷售等崗位，畢業(yè)生亦可到各大商業(yè)銀行、誠實(shí)信用社、郵政儲蓄機(jī)構(gòu)從事理財(cái)顧問、基層管理以及其他等工作崗位，還可以到保險(xiǎn)公司從事理財(cái)顧問、基層管理、保險(xiǎn)培訓(xùn)、專業(yè)銷售等崗位。

4.2 增設(shè)相關(guān)選修課程，著力培養(yǎng)學(xué)生的綜合素質(zhì)能力

調(diào)研情況顯示，企業(yè)需要具有綜合素質(zhì)的人才。事實(shí)上很多投資與理財(cái)業(yè)畢業(yè)生出去后不僅可以從事證券、銀行、期貨、保險(xiǎn)等企業(yè)的相關(guān)投資與理財(cái)工作，有的還要兼做財(cái)務(wù)會計(jì)、企業(yè)日常管理等工作，所以具有較多綜合素質(zhì)的投資與理財(cái)人員將會是企業(yè)格外歡迎和器重的對象。此外，加強(qiáng)學(xué)生溝通能力方面的教育及培養(yǎng)是一個(gè)重要課題。投資與理財(cái)工作的性質(zhì)決定了必須與銀行、工商、稅務(wù)等相關(guān)部門進(jìn)行良好的溝通。為此建議在投資與理財(cái)專業(yè)人才培養(yǎng)方案中增設(shè)相關(guān)財(cái)經(jīng)類的專業(yè)選修課程和人文類公共選修課，拓展學(xué)生職業(yè)知識和業(yè)務(wù)技能，著力加強(qiáng)學(xué)生全面綜合素質(zhì)能力的培養(yǎng)。

4.3 積極開展形式多樣的實(shí)踐活動(dòng)，提升學(xué)生社會適應(yīng)能力

企事業(yè)單位要求投資與理財(cái)人員具備良好就業(yè)觀念和較好的崗位適應(yīng)能力。根據(jù)調(diào)查高職投資與理財(cái)專業(yè)畢業(yè)生在中小企業(yè)里工作人數(shù)比較多，而中小企業(yè)由于自身的條件所限，往往不能給畢業(yè)生提供較好的工作環(huán)境，這就要求畢業(yè)生要有良好的心理素質(zhì)和吃苦耐勞的品性。學(xué)校要讓畢業(yè)生多了解現(xiàn)實(shí)社會，要有多種思想準(zhǔn)備，調(diào)整自己的就業(yè)心態(tài)，放棄“工作是享受”的錯(cuò)誤觀念。學(xué)校要積極開展形式多樣的工學(xué)交替活動(dòng)，充分利用學(xué)生寒、暑假期間積極地開展學(xué)生認(rèn)知實(shí)習(xí)、專業(yè)實(shí)習(xí)等社會實(shí)踐活動(dòng)，要讓學(xué)生了解崗位專業(yè)知識、業(yè)務(wù)技能和職業(yè)素質(zhì)，熟悉工作環(huán)境和業(yè)務(wù)范圍，以使學(xué)生在畢業(yè)后能盡快調(diào)整心態(tài)，適應(yīng)崗位的需要。

參考文獻(xiàn)：