證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析精選(九篇)

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第1篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析；政策分析；證券市場(chǎng)

一、引言

股票市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，不僅承擔(dān)著融資和資源配置的資本媒介的職能，而且作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)等功能。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，影響股票價(jià)格的因素非常多，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)因素是股價(jià)波動(dòng)的大環(huán)境，只有從分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向著手，才能把握住股票市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)。

二、需要分析外部環(huán)境的原因

例如個(gè)人的成功不僅僅是由天賦決定的，其所處的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)以及家庭環(huán)境同樣起到了決定性作用，作為一個(gè)公司的成長(zhǎng)也是如此，不管公司的管理質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)能力如何，公司所處的行業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都會(huì)對(duì)公司的成功及其證券收益率產(chǎn)生重大的影響。

證券市場(chǎng)的波動(dòng)總是與整個(gè)經(jīng)濟(jì)的變化聯(lián)系在一起的，尤其是股票市場(chǎng)，有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱(chēng)。甚至可以說(shuō)，證券市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r決定的，其他因素可以暫時(shí)改變證券市場(chǎng)的中期和短期走勢(shì)，但改變不了其長(zhǎng)期走勢(shì)。所謂這種長(zhǎng)期走勢(shì)，就是指股票價(jià)格受政治，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，股份公司的經(jīng)營(yíng)能力，盈利狀況，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等穩(wěn)定的、漸變的因素的決定而形成的發(fā)展趨勢(shì)，這是一種相對(duì)長(zhǎng)期的變化趨勢(shì)，如果大勢(shì)是趨于上升的股票價(jià)格，雖然遇到臨時(shí)不利因素也會(huì)下降一點(diǎn)，但不久就又會(huì)回復(fù)上升，保持其總體的上升態(tài)勢(shì)。

而證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策非常敏感。特別是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府通過(guò)貨幣政策、財(cái)政政策和收入政策等工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)，或擠出泡沫，或刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這些政策會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步影響到證券市場(chǎng)上人們的預(yù)期和交易行為。從這個(gè)意義上說(shuō)，分析證券市場(chǎng)時(shí)必須了解各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施對(duì)證券市場(chǎng)的影響力度和影響方向，所以對(duì)股票市場(chǎng)所處大環(huán)境的分析、認(rèn)識(shí)成為了了解影響股票走勢(shì)不可或缺的一部分。

三、各種宏觀因素對(duì)股票價(jià)格的影響

按照對(duì)證券市場(chǎng)影響的形式不同，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容可以分為兩個(gè)方面：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響和宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。本文主要選取具有代表性的幾個(gè)宏觀因素進(jìn)行分析，以得出其對(duì)股票價(jià)格的影響。下面列舉幾個(gè)比較常用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)，如利率，通貨膨脹的高低，和匯率分別為大家介紹一下。

1.利率水平

2007年全年自3月18日開(kāi)始到12月21日，央行先后加息六次。這對(duì)我國(guó)處于發(fā)展初期的股市產(chǎn)生了較大的影響?，F(xiàn)今，我國(guó)的股票市場(chǎng)還處于發(fā)展的初始階段容易受各種因素的影響，這就增加了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)進(jìn)行有效調(diào)控的難度，最終影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從這個(gè)角度看研究利率的調(diào)整對(duì)股市的影響在當(dāng)前具有相當(dāng)大的意義。很多的學(xué)者專(zhuān)家在這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)做出了大量的研究，得到了很多具有借鑒意義的結(jié)果。

一般而言，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就上漲;利率上升時(shí)，股票價(jià)格就下跌。在絕對(duì)價(jià)值理論中，證券市場(chǎng)的證券價(jià)格主要由證券未來(lái)現(xiàn)金流和利率兩個(gè)因素決定。公式中，分子為未來(lái)現(xiàn)金流，分母為利率，股票價(jià)格與利率成反比。這說(shuō)明利率對(duì)股票價(jià)格是存在影響的，我們利用利率來(lái)對(duì)股市的波動(dòng)作研究也是可行的。

在宏觀經(jīng)濟(jì)因素中，利率對(duì)證券市場(chǎng)的作用最為直接，影響也最大。當(dāng)利率升高時(shí)，使儲(chǔ)蓄獲利增加，因此吸引部分資金由股票市場(chǎng)流向銀行儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致股票需求量下降，自然使股票價(jià)格下降。其中，金融服務(wù)業(yè)對(duì)利率水平是最敏感的，因?yàn)檫@直接影響著行業(yè)的收支狀況。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)利率變化比較頻繁時(shí)，銀行業(yè)的獲利水平會(huì)相對(duì)提高，對(duì)大多數(shù)行業(yè)來(lái)說(shuō)，較高的利率水平會(huì)降低企業(yè)的投資欲望，與之相關(guān)的鋼鐵，機(jī)械制造，房地產(chǎn)等行業(yè)就會(huì)變的蕭條。

2.通貨膨脹的影響

通貨膨脹會(huì)提高整個(gè)市場(chǎng)的名義利率水平，并令未來(lái)價(jià)格水平和成本狀況的不確定性增加，這也就加強(qiáng)了企業(yè)的決策難度，特別是一些對(duì)下家議價(jià)能力不強(qiáng)的企業(yè)，他們既要承受成本上漲的痛苦，又不能通過(guò)漲價(jià)將這些成本轉(zhuǎn)嫁給下家，行業(yè)利潤(rùn)自然就會(huì)下降。雖然通貨膨脹對(duì)大多數(shù)行業(yè)來(lái)說(shuō)都有消極的影響，但是一些行業(yè)卻能從中獲益，例如煤炭，石化等自然資源開(kāi)采行業(yè)，他們的成本不會(huì)隨著通貨膨脹提高，但是產(chǎn)品卻能夠以較高的價(jià)格出售，特別當(dāng)這些行業(yè)具有較強(qiáng)的壟斷性時(shí)，通貨膨脹將帶來(lái)很大的收益。

3.匯率水平

匯率，一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比例。絕大部分的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化都會(huì)通過(guò)匯率水映出來(lái)。在國(guó)際貿(mào)易中起著重要的杠桿作用。

由于世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)逐步增強(qiáng)，包括證券市場(chǎng)在內(nèi)各國(guó)金融市場(chǎng)的影響相互加深，一國(guó)匯率的波動(dòng)也會(huì)影響其證券市場(chǎng)價(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，如果一國(guó)的貨幣升值，會(huì)吸引外資流入，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)步發(fā)展，股價(jià)就會(huì)上漲，一旦其貨幣貶值，股價(jià)隨之下跌。但若匯率盲目上漲也會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響，因?yàn)閰R率太高會(huì)影響貿(mào)易出口，出口受阻，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而證券市場(chǎng)受影響。

近年來(lái)尤其是近年，人民幣升值以及匯率的變動(dòng)已經(jīng)成為國(guó)際上的熱門(mén)話(huà)題，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)起著決定性的作用，由于匯率和證券市場(chǎng)的股票等虛擬資產(chǎn)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，因此人民幣升值和匯率調(diào)整已經(jīng)成為我國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的決定性因素之一。

匯率水平的走勢(shì)及其變動(dòng)直接影響著一個(gè)國(guó)家國(guó)幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，進(jìn)而影響著一個(gè)國(guó)家的商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，從而影響著該國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)量以及額度的變化，進(jìn)而通過(guò)影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化造成相關(guān)股票價(jià)格的變動(dòng)。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，本幣的貶值會(huì)增加出口企業(yè)的利潤(rùn)，引起股價(jià)上升；相反，進(jìn)口企業(yè)因成本增加而業(yè)績(jī)受損，將導(dǎo)致其股票價(jià)格下跌。同時(shí)，匯率的變動(dòng)也可能通過(guò)進(jìn)出口商品價(jià)格的變動(dòng)引起國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格的波動(dòng)，從而引起股票市場(chǎng)價(jià)格變化。

匯率對(duì)不同行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)影響也不一樣，從而股票市場(chǎng)表現(xiàn)的價(jià)格走勢(shì)也就不一樣了?？梢钥隙ǖ氖侨嗣駧派祵?duì)于我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)外依存度很大的出口型和外貿(mào)型企業(yè)來(lái)說(shuō)應(yīng)該是一個(gè)很大的長(zhǎng)遠(yuǎn)利空消息，對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)口比較多的上市公司來(lái)說(shuō)，由于進(jìn)口成本降低，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息。人民幣升值對(duì)于滬深兩市的各個(gè)板塊而言，其中受益最大的板塊集中在地產(chǎn)、航空、石油加工、造紙行業(yè)里面進(jìn)口高檔紙的上市公司、資源類(lèi)上市公司等。

此外，財(cái)政政策也能對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響，寬松的財(cái)政政策是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最直接方式。例如，減稅會(huì)增加居民的可支配收入和企業(yè)的投資積極性，供需提高使企業(yè)的股票價(jià)格的上揚(yáng)。反之，緊縮的財(cái)政會(huì)使股票價(jià)格下跌。

四、結(jié)論

第2篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

關(guān)鍵詞：證券投資學(xué)；教材建設(shè)；基本原則；思考

1引言

高等學(xué)校人才培養(yǎng)除了人才培養(yǎng)模式、專(zhuān)業(yè)定位和培養(yǎng)總體目標(biāo)的確定外，教材建設(shè)也是重要內(nèi)容之一，它是體現(xiàn)培養(yǎng)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法的知識(shí)載體，是進(jìn)行教學(xué)的基本工具，也是培養(yǎng)創(chuàng)新人才的重要保證。一本好教材的問(wèn)世意味著一門(mén)好課程的出現(xiàn),也預(yù)示著一批優(yōu)秀學(xué)生的成長(zhǎng).為此，本文將結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，對(duì)高校經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)專(zhuān)業(yè)證券投資學(xué)教材建設(shè)做一思考。

2經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)專(zhuān)業(yè)證券投資學(xué)教材建設(shè)的基本原則

專(zhuān)業(yè)教材建設(shè)是院校正常教學(xué)的基本條件，是深入教學(xué)改革和提升學(xué)生素養(yǎng)、培養(yǎng)合格人才的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。高校教學(xué)建設(shè)要密切結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際，深入研究高校學(xué)科特點(diǎn),編寫(xiě)出高質(zhì)量的教材，筆者認(rèn)為，經(jīng)管類(lèi)專(zhuān)業(yè)證券投資學(xué)教材建設(shè)應(yīng)遵循以下原則。

2.1通俗適用的原則

證券投資學(xué)起源于西方，不少概念和理論都是從國(guó)外教科書(shū)中引進(jìn)，教材編寫(xiě)者對(duì)于涉及的比較專(zhuān)業(yè)的術(shù)語(yǔ)、概念和理論，要盡量通俗的表述，讓學(xué)生能夠領(lǐng)會(huì)和貫通。同時(shí)，教材編寫(xiě)必須考慮專(zhuān)業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)的要求以及本課程在專(zhuān)業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)教育中的地位和作用；教材內(nèi)容的深度、廣度和側(cè)重點(diǎn)要合理，應(yīng)適應(yīng)各院校確定的教學(xué)時(shí)數(shù)和教學(xué)目標(biāo)要求，教材的字?jǐn)?shù)規(guī)模要適應(yīng)學(xué)制、學(xué)時(shí)的需要。

2.2整體性原則

教材的體系結(jié)構(gòu)要完整和成系統(tǒng)，一般地說(shuō)，證券投資學(xué)教材要至少能夠涵蓋六個(gè)主要方面的內(nèi)容：證券投資工具、證券市場(chǎng)知識(shí)、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析、證券投資方法與交易技巧、證券投資風(fēng)險(xiǎn)防范與管理。這些內(nèi)容缺一不可。

2.3新穎性原則

教材建設(shè)一定要體現(xiàn)編、著相結(jié)合，不斷納入國(guó)內(nèi)外最新的理論知識(shí)和研究成果，同時(shí)要不斷的結(jié)合我國(guó)金融行業(yè)、證券行業(yè)改革的實(shí)際，總結(jié)提煉出一些能上升為理論成果的東西編入教材中，增強(qiáng)教材的創(chuàng)新性，使學(xué)生既能夠了解該學(xué)科知識(shí)前沿，又能夠緊跟改革時(shí)代潮流，不斷增進(jìn)知識(shí)。

3目前高校證券投資學(xué)教材建設(shè)面臨的問(wèn)題

高校證券投資學(xué)教材一經(jīng)編定成型，則具有相對(duì)的穩(wěn)定性，而目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的較快，教材建設(shè)如何與之適應(yīng)，適時(shí)修訂推出新版與變化了的實(shí)際相匹配，成為教材建設(shè)面臨的一大問(wèn)題。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融改革向縱深推進(jìn)，新的實(shí)踐、產(chǎn)生一些新生事物，例如優(yōu)先股的重啟、個(gè)股期權(quán)制度的實(shí)施等等。經(jīng)濟(jì)實(shí)踐和改革需要理論指導(dǎo)，同時(shí)又需要把新興實(shí)踐提煉和上升為理論。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入全球化軌道，金融市場(chǎng)的發(fā)展也要吸取發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家好的機(jī)制、制度、模式和經(jīng)驗(yàn)，并與中國(guó)實(shí)際相結(jié)合。這就使得教材建設(shè)以及教材的再版修訂要不間斷的吐故納新。解決這一問(wèn)題，要求高校教師和教材建設(shè)者們，一是要走出校園，關(guān)注社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)向以及我國(guó)證券市場(chǎng)與世界市場(chǎng)接軌的進(jìn)程，必要時(shí)實(shí)地進(jìn)行一些考察和調(diào)研，增進(jìn)認(rèn)識(shí)；二是要不斷總結(jié)與思考，提煉出或借鑒學(xué)術(shù)界的研究成果，融入教材建設(shè)中，使教材不斷更新，知識(shí)更加前瞻，體系更加全面。

4目前經(jīng)管類(lèi)證券投資學(xué)教材建設(shè)應(yīng)注意的問(wèn)題

4.1教材編著要強(qiáng)化宏觀基本面分析方面的內(nèi)容

證券投資學(xué)相當(dāng)大的一部分內(nèi)容涉及證券市場(chǎng)，證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展總是受制于宏觀基本面的變化，因此，在教材建設(shè)中，強(qiáng)化宏觀基本面分析顯得十分重要。宏觀基本面分析當(dāng)然首先要完整介紹宏觀經(jīng)濟(jì)分析，包括宏觀經(jīng)濟(jì)基本面分析的方法，如總量分析法、結(jié)構(gòu)分析法等，以及宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及對(duì)證券市場(chǎng)的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)政策及對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)的影響；其次，要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析、行業(yè)分析，領(lǐng)會(huì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化的現(xiàn)狀；再次，要進(jìn)行微觀基本面——公司的分析，包括公司的財(cái)務(wù)分析、價(jià)值分析。目前出版的教材，有的對(duì)宏觀基本面分析編著內(nèi)容不夠充分和深入，比如，缺乏行業(yè)分析、板塊分析、熱點(diǎn)分析，有的對(duì)微觀基本面諸如公司價(jià)值分析很不細(xì)致，使得教材內(nèi)容體系不盡完整。

4.2證券投資學(xué)教材要精簡(jiǎn)投資模型和量化分析方面的內(nèi)容

證券投資學(xué)教材中，一些諸如馬科維茨選擇資產(chǎn)組合方法、投資組合管理業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型以及量化分析交易等內(nèi)容，對(duì)于金融、投資類(lèi)專(zhuān)業(yè)學(xué)生來(lái)說(shuō)是必要的，這畢竟是他們的核心專(zhuān)業(yè)課程，應(yīng)該也必須掌握這些現(xiàn)資組合與分析理論。但是，對(duì)于一般經(jīng)貿(mào)和管理類(lèi)專(zhuān)業(yè)，證券投資學(xué)不是其專(zhuān)業(yè)核心課，開(kāi)設(shè)這門(mén)課程目的只是培養(yǎng)學(xué)生必須掌握的金融證券的基本知識(shí)、基本技能，培養(yǎng)學(xué)生的投資意識(shí)和一定的投資水平，而不是執(zhí)業(yè)能力。因此，沒(méi)有必要大量介紹一些西方投資學(xué)中的看似高端的模型分析和量化分析理論，這些較為復(fù)雜的投資理論，學(xué)生學(xué)習(xí)起來(lái)難度很大，一般不易學(xué)懂，如果學(xué)得似懂非懂，反而難以正確指導(dǎo)其投資理財(cái)活動(dòng)。

4.3教材建設(shè)應(yīng)緊密聯(lián)系市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際，內(nèi)容方面不斷推陳出新

近年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展中，不斷涌現(xiàn)出滬港通、深港通、熔斷機(jī)制等新事物。滬港通，即滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，指兩地投資者委托上交所會(huì)員或者聯(lián)交所參與者，通過(guò)上交所或者聯(lián)交所在對(duì)方所在地設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市股票，滬港通包括滬股通和港股通兩部分。滬港通下的股票交易于2014年11月17日開(kāi)通。深港通，是深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制的簡(jiǎn)稱(chēng)，指深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司建立技術(shù)連接，使內(nèi)地和香港投資者可以通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買(mǎi)賣(mài)規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票，2016年12月5日，深港通開(kāi)通。滬港通和深港通的實(shí)施，有利于投資者更好地共享兩地經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果；促進(jìn)內(nèi)地資本市場(chǎng)開(kāi)放和改革，進(jìn)一步學(xué)習(xí)借鑒香港比較成熟的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。熔斷機(jī)制（CircuitBreaker），也叫自動(dòng)停盤(pán)機(jī)制，是指當(dāng)股指波幅達(dá)到規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)采取的暫停交易措施。2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，后于2016年1月8日暫停。熔斷機(jī)制雖然目前不適合我國(guó)國(guó)情，沒(méi)有堅(jiān)持下去，但是它控制風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)投資者的功能還是值得肯定。對(duì)于這些新興知識(shí)和內(nèi)容，教材應(yīng)該予以介紹，一般可以有兩種方法處理：一是增加教材附錄，通過(guò)附錄加以介紹；二是在相關(guān)章節(jié)增加專(zhuān)欄，介紹這些內(nèi)容。學(xué)生了解和學(xué)習(xí)這些內(nèi)容，可以增強(qiáng)適應(yīng)證券市場(chǎng)活動(dòng)的能力。

4.4增加案例分析方面的篇幅

案例是指對(duì)某一具體現(xiàn)象的描述、總結(jié)和分析。一般可以在投資、管理實(shí)踐和教學(xué)中運(yùn)用。案例有真實(shí)性；典型性；有效性；完整性；可讀性五大原則，案例易于被學(xué)生接受和理解，具有指導(dǎo)作用、借鑒作用和經(jīng)驗(yàn)積累作用。證券投資學(xué)是一門(mén)應(yīng)用型極強(qiáng)的學(xué)科，為了使學(xué)習(xí)者增進(jìn)投資分析能力和投資活動(dòng)的實(shí)踐能力，教材編寫(xiě)中適當(dāng)增加案例可達(dá)到事半功倍的效果。在投資學(xué)教材內(nèi)容體系中，產(chǎn)業(yè)與行業(yè)分析，公司財(cái)務(wù)分析，K線(xiàn)、均線(xiàn)、技術(shù)指標(biāo)等技術(shù)分析章節(jié)以及風(fēng)險(xiǎn)防范和組合管理等章節(jié)均可以編附案例，通過(guò)案例及其分析增強(qiáng)對(duì)理論知識(shí)的理解與把握。已近出版的教材，案例方面的內(nèi)容不太多，再編時(shí)，適當(dāng)增加案例篇幅很有必要?？傊诟母锷钊胪七M(jìn)，證券市場(chǎng)不斷發(fā)展的今天，突出重點(diǎn)，精心組織，追求教材建設(shè)的高質(zhì)量，已經(jīng)成為當(dāng)今證券投資學(xué)教材建設(shè)的重要任務(wù)。高校教師既要教書(shū)育人，更要地做好教材建設(shè)工作，使學(xué)生真正能夠?qū)W到系統(tǒng)、新穎的理論知識(shí)，并由此提升應(yīng)用技能，更好地適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和現(xiàn)代化建設(shè)的需要。

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第3篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

一、《證券投資與分析》課程實(shí)踐教學(xué)中面臨的矛盾

（1）投資理論與實(shí)際應(yīng)用的矛盾。證券投資與分析的主要內(nèi)容包括基本因素分析、技術(shù)分析和資產(chǎn)組合管理理論。基本因素分析包括有價(jià)證券的投資價(jià)值分析、金融衍生工具的投資價(jià)值分析、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析等。技術(shù)分析包括道氏理論、波浪理論等主要理論和移動(dòng)平均線(xiàn)（MA）、指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)（MACD）等主要技術(shù)指標(biāo)。資產(chǎn)組合管理理論包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論等。上述內(nèi)容在理論講授中是具有理性和比較清晰的，但在實(shí)際應(yīng)用時(shí)需要進(jìn)行大量的信息收集和分析工作，明確理論的假設(shè)條件，獲得各種影響因素的具體情況，這就要求分析者一方面能夠獲得全部信息，另一方面要具備一定的處理信息的能力。（2）技術(shù)分析結(jié)論與市場(chǎng)實(shí)際的矛盾。證券投資有很多種分析理論，在分析市場(chǎng)行情時(shí)，常常會(huì)遇到針對(duì)同一時(shí)間段，不同的分析理論得出的分析結(jié)論彼此矛盾的情況。針對(duì)不同的時(shí)間段，多角度的分析結(jié)論也會(huì)使人無(wú)所適從。（3）課時(shí)有限與達(dá)到較高的分析水平需要時(shí)間積累的矛盾。作為財(cái)經(jīng)類(lèi)高職專(zhuān)科院校的一門(mén)重要課程，《證券投資與分析》課程的課堂講授時(shí)間一般是一個(gè)學(xué)期，該課程是一門(mén)實(shí)踐性非常強(qiáng)的課程，學(xué)習(xí)者要想達(dá)到較高的分析水平至少需要經(jīng)歷一個(gè)完整的牛市和熊市的循環(huán)，才能夠?qū)⒎治隼碚摻Y(jié)合市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)行驗(yàn)證和體會(huì)。（4）教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)對(duì)象需求的矛盾。面對(duì)同樣的市場(chǎng)行情，風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者的選擇往往也不同。在課堂教學(xué)中，教師面對(duì)的學(xué)生通常也是各種風(fēng)險(xiǎn)偏好類(lèi)型者皆有，而在課堂講授時(shí)又必須以某一種類(lèi)型為主，進(jìn)而出現(xiàn)教學(xué)內(nèi)容與教學(xué)對(duì)象需求之間的矛盾。

二、《證券投資與分析》課程的實(shí)踐教學(xué)建議

（1）實(shí)訓(xùn)場(chǎng)景盡可能仿真化。高職院校《證券投資與分析》課程的實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)場(chǎng)所，應(yīng)當(dāng)在可能的條件下，放棄教室形式的建設(shè)方式，在外部建設(shè)方面體現(xiàn)仿真化特點(diǎn)，盡量滿(mǎn)足仿真實(shí)訓(xùn)實(shí)踐要求。高職院校《證券投資與分析》課程的實(shí)訓(xùn)場(chǎng)所應(yīng)該針對(duì)證券業(yè)務(wù)的遞進(jìn)性，以各投資工具為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合不同領(lǐng)域?qū)碡?cái)人才的需要，將具體功能拓展為：品種認(rèn)知、品種開(kāi)戶(hù)、品種交易模擬、投資咨詢(xún)四個(gè)方面，內(nèi)設(shè)開(kāi)戶(hù)區(qū)、咨詢(xún)區(qū)、演講區(qū)和模擬操作區(qū)，以現(xiàn)代化的技術(shù)手段，采用模擬軟件接收市場(chǎng)信息，從不同的角色仿真業(yè)務(wù)場(chǎng)景，讓學(xué)生可以通過(guò)實(shí)訓(xùn)中心開(kāi)展各種活動(dòng)。（2）將模擬炒股作為教學(xué)的必要內(nèi)容貫穿于課程教學(xué)始終。《證券投資與分析》是一門(mén)應(yīng)用性極強(qiáng)的課程，需要學(xué)生動(dòng)手實(shí)踐操作才能夠較好掌握相關(guān)的技能，所以，開(kāi)展模擬炒股比賽應(yīng)當(dāng)作為該課程教學(xué)的一項(xiàng)必要的內(nèi)容。該項(xiàng)比賽作為學(xué)生本課程成績(jī)考核的重要依據(jù)。通過(guò)模擬比賽，可以充分培養(yǎng)學(xué)生分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力，真正做到學(xué)以致用，極大提高學(xué)生學(xué)習(xí)興趣和學(xué)習(xí)效果。（3）有條件地開(kāi)展實(shí)盤(pán)炒股。模擬炒股投資存在有一個(gè)明顯的缺陷，那就是學(xué)生在投資中使用的是虛擬的貨幣，投資成功與失敗都是心理上的感覺(jué)，如果不加以適當(dāng)?shù)募s束和引導(dǎo)，模擬炒股可能就會(huì)流于形式。因此，為了強(qiáng)化模擬炒股的效果，提高證券投資的實(shí)際水平，可以有條件的開(kāi)展實(shí)盤(pán)炒股。通過(guò)實(shí)盤(pán)炒股可以極大提高學(xué)生對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的切身感受，提高學(xué)生的思考能力，應(yīng)變能力，對(duì)培養(yǎng)證券行業(yè)高技能型的人才起著非常好的推動(dòng)作用。（4）實(shí)踐教學(xué)要善于發(fā)現(xiàn)興奮點(diǎn)。高職專(zhuān)科院?！蹲C券投資與分析》課程實(shí)踐教學(xué)，教師不能局限于普通的常識(shí)性教學(xué)，應(yīng)該深入到高級(jí)使用層面，從學(xué)生感興趣的內(nèi)容入手教學(xué)。如果教師能在這些方面多動(dòng)腦筋，就能取得實(shí)踐教學(xué)事半功倍的效果。（5）注重講授師資素質(zhì)的提升。師資素質(zhì)的高低對(duì)實(shí)踐教學(xué)影響很大，如果教師有較強(qiáng)的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，可以深深撼動(dòng)學(xué)生的“崇拜”心理，進(jìn)而激發(fā)其濃厚的學(xué)習(xí)興趣。師資素質(zhì)的提升雖然是一個(gè)日積月累的過(guò)程，但是不斷地實(shí)踐和學(xué)習(xí)是提升素質(zhì)的重要途徑。高職院校必須對(duì)教師，尤其是缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的新教師要進(jìn)行有計(jì)劃的素質(zhì)提升工作。在證券市場(chǎng)處于不斷創(chuàng)新的發(fā)展過(guò)程之際，相關(guān)教師更加應(yīng)努力實(shí)踐，親力而為，積極關(guān)注證券市場(chǎng)走勢(shì)，形成自身的獨(dú)立思考體系。（6）豐富考核方式動(dòng)態(tài)考查能力。對(duì)于該課程的理論考核，應(yīng)以證券從業(yè)資格考試中《證券投資分析》科目的重點(diǎn)為綱，鼓勵(lì)學(xué)生以證代考，對(duì)于那些通過(guò)了該科目從業(yè)考試的學(xué)生可以免于其參加理論考試。另外，課程的實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)在期末總評(píng)中應(yīng)占有一席之地，要?jiǎng)討B(tài)地考查學(xué)生在實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)中的綜合表現(xiàn)。這個(gè)綜合表現(xiàn)包括學(xué)生平時(shí)的實(shí)訓(xùn)參與態(tài)度，實(shí)訓(xùn)任務(wù)記錄情況，任務(wù)模塊完成情況，賬戶(hù)交易的操作頻次，參與模擬證券交易大賽的積極性和戰(zhàn)績(jī)，以及最終學(xué)生賬戶(hù)的收益率。這應(yīng)是一個(gè)全方位多角度的考查，用以評(píng)價(jià)學(xué)生的綜合能力。

第4篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

摘 要 改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化，供求、競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)和利益等市場(chǎng)機(jī)制正在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的互相作用下，中國(guó)經(jīng)歷了從市場(chǎng)化到貨幣化再到資本化的一系列階段。

關(guān)鍵詞 虛擬經(jīng)濟(jì) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 貨幣化 資本化

隨著世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，虛擬資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)虛擬化過(guò)程中越來(lái)越居于主導(dǎo)地位。由于金融自由化在各國(guó)的推進(jìn)，各國(guó)紛紛放松金融管制，同時(shí)計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，金融衍生工具被迅速推出并導(dǎo)致金融資產(chǎn)快速膨脹。布雷頓森林體系的崩潰后美國(guó)停止對(duì)各國(guó)中央銀行用黃金兌換美元，黃金非貨幣化，貨幣在經(jīng)歷實(shí)物貨幣、金融貨幣、信用貨幣和紙幣等形式后徹底地虛擬化，虛擬化的貨幣又出現(xiàn)新的形式即電子貨幣，這樣虛擬貨幣變成了純粹的價(jià)值符號(hào)。不論西方發(fā)達(dá)國(guó)家還是加入到金融全球化行列中的新興發(fā)展中國(guó)家，虛擬資產(chǎn)與國(guó)民財(cái)富的比率不斷提高。因此，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系就是實(shí)體經(jīng)濟(jì)借助于虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)依賴(lài)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

一、實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)體現(xiàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和運(yùn)動(dòng)兩方面。虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的，因?yàn)楣善焙蛡苯赢a(chǎn)生于企業(yè)的融資行為，而大部分衍生工具的原生工具是股票、債券等有價(jià)證券。就虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)而言，由于以股票、債券為代表的有價(jià)證券的價(jià)格主要決定于企業(yè)的未來(lái)收益和社會(huì)貨幣信用狀況，而一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的未來(lái)收益和社會(huì)貨幣信用狀況又反映了一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面貌。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益就較高，貨幣信用狀況就比較寬松，利率水平也會(huì)比較低，證券市場(chǎng)的行情就會(huì)比較紅火；反之，證券市場(chǎng)的行情就會(huì)比較低迷。所以，從一個(gè)較長(zhǎng)的歷史時(shí)期來(lái)看，一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的總體狀況決定了該國(guó)證券市場(chǎng)的總體狀況，一國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)周期也決定了虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)周期。從這個(gè)意義上說(shuō)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)

虛擬經(jīng)濟(jì)反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)變現(xiàn)為正反兩個(gè)方面，其中正作用有以下幾點(diǎn)：

一是促進(jìn)資本集中。通過(guò)發(fā)行虛擬資本進(jìn)行資本集中的方式主要包括初次發(fā)行上市、配股、增發(fā)新股、發(fā)行債券等方式。通過(guò)虛擬資本的方式進(jìn)行資本集中，實(shí)際上就是直接融資的方式。直接融資相對(duì)于間接融資的特定功能，或直接融資與間接融資的相互關(guān)系問(wèn)題，現(xiàn)有的研究已經(jīng)連篇累牘。從功能上來(lái)說(shuō)，直接融資主要用于企業(yè)籌集資本金、滿(mǎn)足其長(zhǎng)期資金的需求；而間接融資主要用于企業(yè)進(jìn)行適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的需要，它不僅主要向企業(yè)提供短期資金，也向企業(yè)提供中長(zhǎng)期資金。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)育成熟、充分，直接融資與間接融資兩種基本的融資方式在競(jìng)爭(zhēng)中正朝著互有分工、互相補(bǔ)充的方向協(xié)調(diào)發(fā)展。

二是優(yōu)化資源配置。證券市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置功能是指通過(guò)證券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和證券價(jià)格的變化，引導(dǎo)資金等生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能的實(shí)現(xiàn)主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化上。當(dāng)然，還包括部門(mén)結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。證券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的功能，就在于證券市場(chǎng)為融資方式證券化提供了高效的場(chǎng)所，促使資產(chǎn)證券化，從而徹底解決了生產(chǎn)要素在部門(mén)間的轉(zhuǎn)移和重組問(wèn)題以及社會(huì)個(gè)別資本直接進(jìn)入產(chǎn)業(yè)部門(mén)的問(wèn)題。這也就是當(dāng)代直接融資和資產(chǎn)證券化獲得大發(fā)展的一個(gè)重要原因。

三是推動(dòng)體制演進(jìn)。如建立現(xiàn)代企業(yè)制度和改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以及構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)等都需要虛擬經(jīng)濟(jì)的有力推動(dòng)。建立現(xiàn)代企業(yè)制度和改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與優(yōu)化資源配置是相關(guān)聯(lián)的。如果說(shuō)上面談到的優(yōu)化資源配置更多的是從宏觀的角度出發(fā)，那么，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，就是從微觀企業(yè)自身的制度和結(jié)構(gòu)出發(fā)，研究如何更高效地利用好所融資金，如何更好地保護(hù)投資者利益的問(wèn)題，這一方面目前對(duì)于各個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)已變得日益重要。

虛擬經(jīng)濟(jì)反作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)反面作用有以下幾點(diǎn)：

一是過(guò)度投機(jī)造成危害。虛擬經(jīng)濟(jì)里的過(guò)度投機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危害極大，一方面它扭曲資源配置，從總量上看，過(guò)度投機(jī)可能導(dǎo)致過(guò)量的貨幣供應(yīng)流入證券市場(chǎng)，進(jìn)行不直接產(chǎn)生價(jià)值的虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，甚至上市公司通過(guò)初次發(fā)行和再融資所獲得的資金也可能重新回流到證券市場(chǎng)上來(lái)，這樣對(duì)生產(chǎn)力自身的進(jìn)步毫無(wú)益處，從結(jié)構(gòu)上看，對(duì)股票等虛擬資本過(guò)度投機(jī)的結(jié)果是它們的價(jià)格不能準(zhǔn)確反映它們的內(nèi)在價(jià)值，從而可能導(dǎo)致大量的社會(huì)資金流入經(jīng)濟(jì)效益低下的企業(yè)和沒(méi)有發(fā)展前景的行業(yè)；另一方面它導(dǎo)致國(guó)民收入不平等再分配、貧富差距拉大，過(guò)度投機(jī)的必然結(jié)果是一部分人的暴富，而另一部分人則傾家蕩產(chǎn)，社會(huì)貧富差距拉大，國(guó)民收入進(jìn)行了不平等的再分配。

二是引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。信用發(fā)展使經(jīng)濟(jì)的虛擬化程度提高，虛擬經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，其規(guī)模應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模相適應(yīng)。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)在其自身發(fā)展過(guò)程中，卻越來(lái)越表現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立性，這種獨(dú)立性使其脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而快速擴(kuò)張，易引發(fā)泡沫。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張達(dá)到一定程度，泡沫成分不斷加重，資產(chǎn)價(jià)格普遍大幅度偏離或完全脫離由實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)在不同背景下表現(xiàn)出不同的形式，如貨幣危機(jī)、資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅和金融機(jī)構(gòu)的信用危機(jī)等。最后通過(guò)匯率、利率和資產(chǎn)價(jià)格等環(huán)節(jié)影響或阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三是金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)巨大。金融衍生工具可低成本和高效率地提供金融資產(chǎn)保值和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具所無(wú)法起到的保值作用，若運(yùn)用得當(dāng)，它可提高金融市場(chǎng)的流動(dòng)性和提高金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率，可增強(qiáng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力，進(jìn)而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極的作用。然而，正如人們所形容的，金融衍生工具是“雙刃劍”，如運(yùn)用失當(dāng)，也會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，使市場(chǎng)參與者遭受損失，甚至對(duì)全球金融體系構(gòu)成嚴(yán)重沖擊。金融衍生工具具有如此破壞力與它本身具有的特性以及在國(guó)際金融自由化、一體化、證券化的浪潮中其特有的經(jīng)濟(jì)功能所發(fā)生的演變與發(fā)展有著十分密切的關(guān)系。

三、中國(guó)貨幣化和資本化進(jìn)程

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)不斷減少，市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)功能愈來(lái)愈強(qiáng)，市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資源配置的作用程度不斷增大，供求、競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)和利益等市場(chǎng)機(jī)制正在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的互相作用下，中國(guó)經(jīng)歷了從市場(chǎng)化到貨幣化再到資本化的一系列階段。

（一）從市場(chǎng)化到貨幣化

改革開(kāi)放30年大致可分成兩階段，第一階段是從1978至90年代中期，從計(jì)劃到市場(chǎng)的“市場(chǎng)化”階段。90年代中期開(kāi)始，特別是1998年之后的階段概括為“資本化”時(shí)期。

80年代以來(lái)，中國(guó)金融的高速增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化進(jìn)程是有密切關(guān)系的，改革開(kāi)放后從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度的向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度過(guò)渡期間，在制度變遷尚未完成的情況下通過(guò)“承包”、“放權(quán)讓利”等物質(zhì)刺激的形式，引起投資膨脹和個(gè)人收入的高增長(zhǎng)，產(chǎn)生對(duì)貨幣供給快速增長(zhǎng)的要求；貨幣發(fā)行量增加和居民的高儲(chǔ)蓄提供了相對(duì)豐裕的貨幣供應(yīng)，由此推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速的貨幣化進(jìn)程。一方面是企業(yè)投資的高增長(zhǎng)，另一方面是城鎮(zhèn)居民、農(nóng)民收入的高增長(zhǎng)、高儲(chǔ)蓄，社會(huì)投資基金和消費(fèi)基金在軟預(yù)算約束下雙雙膨脹，非國(guó)有部門(mén)的擴(kuò)張也產(chǎn)生對(duì)資金的需求，資金成為改革和發(fā)展中最稀缺的資源，金融規(guī)模的擴(kuò)大成為這一過(guò)程的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)的高度貨幣化就意味著經(jīng)濟(jì)的高度市場(chǎng)化，貨幣化是市場(chǎng)化的一個(gè)重要標(biāo)志。貨幣化過(guò)程包括：一是隨著政府財(cái)政能力的削弱，政府開(kāi)始了價(jià)格體制改革，將諸多補(bǔ)貼、福利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金收入，從而導(dǎo)致了貨幣流通量的增加。二是現(xiàn)金的流動(dòng)決定權(quán)緩慢向私人方向靠攏，政府開(kāi)始不具備壟斷性控制貨幣政策的能力。三是政府掌握著控制貨幣化速度的主導(dǎo)權(quán)，包括金融體制和財(cái)政體制、機(jī)構(gòu)調(diào)整和結(jié)構(gòu)政策調(diào)整改革等。因此，貨幣化過(guò)程實(shí)質(zhì)上就是市場(chǎng)化過(guò)程。

貨幣化和金融化指標(biāo)分別用廣義貨幣M2/GDP和金融總量/GDP來(lái)衡量。貨幣化和金融化指標(biāo)主要反映一個(gè)國(guó)家實(shí)物經(jīng)濟(jì)與貨幣經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)換關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，這兩個(gè)指標(biāo)較高時(shí)，經(jīng)濟(jì)貨幣化和金融化水平也較高，經(jīng)濟(jì)社會(huì)可動(dòng)用的金融資源也較多。與傳統(tǒng)的實(shí)物經(jīng)濟(jì)或計(jì)劃經(jīng)濟(jì)相比，金融化水平高，金融業(yè)市場(chǎng)化程度也較高，經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)利率的敏感性也高。經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中一國(guó)以貨幣為媒介交易份額逐漸提高的過(guò)程，經(jīng)濟(jì)貨幣化比率是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)商品化程度的重要指標(biāo)之一，一國(guó)的金融深化首先表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)貨幣化。

（二）從貨幣化到證券化

一個(gè)國(guó)家的核心資本源包括四方面：一是土地和自然資源。二是企業(yè)的資產(chǎn)（包括廠房、土地和其他有形資產(chǎn)）以及企業(yè)未來(lái)收入的折現(xiàn)流。三是個(gè)人的未來(lái)勞動(dòng)收入流，這可能是任何一個(gè)社會(huì)最難資本化的。四是政府的未來(lái)收入流。就是讓土地和各類(lèi)自然資源、企業(yè)資產(chǎn)（包括有形資產(chǎn)和未來(lái)收入流）、勞動(dòng)者未來(lái)收入流，都可通過(guò)產(chǎn)權(quán)化、證券化或者金融票據(jù)化轉(zhuǎn)變成流通的資本。一個(gè)國(guó)家已經(jīng)資本化或者能夠被資本化的財(cái)產(chǎn)和未來(lái)收入流越多，貨幣自然就越多。在90年代之后資本化帶來(lái)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、資本化進(jìn)程背后的機(jī)理，包括經(jīng)濟(jì)變遷、社會(huì)轉(zhuǎn)型、政治制度變化等。

1978年改革開(kāi)放以前，所有土地和自然資源都為國(guó)有，企業(yè)基本全是國(guó)有、集體所有，其財(cái)產(chǎn)和未來(lái)收入也不可以交易，中國(guó)是一個(gè)有財(cái)富但沒(méi)有資本的社會(huì)。改革后在城市先是個(gè)體工商戶(hù)的出現(xiàn)，商品市場(chǎng)化同時(shí)發(fā)生，逐步人們可以選擇職業(yè)，也可以選擇以自我創(chuàng)業(yè)的形式使用自己的勞動(dòng)力，從本質(zhì)上讓勞動(dòng)力開(kāi)始市場(chǎng)化。

商品交易自由、勞動(dòng)力交易自由不等于是企業(yè)資本化、收入資本化、人力資本化，在財(cái)富、資產(chǎn)、未來(lái)收入資本化之前先必須要被產(chǎn)權(quán)化，產(chǎn)權(quán)的范圍和歸屬要清晰，而且這些產(chǎn)權(quán)必須可以通過(guò)票據(jù)化形式自由交易，流通起來(lái)才變成資本。在明晰了產(chǎn)權(quán)制度的同時(shí)，企業(yè)產(chǎn)權(quán)還必須從國(guó)有轉(zhuǎn)變成可以私有，否則，明晰后的產(chǎn)權(quán)還是國(guó)有，就不能真正做市場(chǎng)化的交易，從而就不能被資本化。從90年代初到現(xiàn)在，一方面是國(guó)有企業(yè)不斷民營(yíng)化，私有經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，另一方面是股市也在發(fā)展。在兩方面的發(fā)展強(qiáng)化了中國(guó)經(jīng)濟(jì)資本化的能力，上市后的公司股票本身就是新的資本供給，新資本供給量等于股票價(jià)格。股票的市值一部分是這些公司有形資產(chǎn)的價(jià)值，比如廠房、設(shè)備等等，除股市之外，各類(lèi)企業(yè)債券也進(jìn)行了證券資本化。

同時(shí)土地、自然資源和房地產(chǎn)與未來(lái)勞動(dòng)收入的也進(jìn)行了資本化。房地產(chǎn)商品化帶出的不只是住房交易這種實(shí)物市場(chǎng)，而且在住房私有并可交易的情況下，房產(chǎn)又可拿來(lái)作抵押借貸，通過(guò)住房按揭貸款，將房產(chǎn)所占用的土地、房子本身的資產(chǎn)以及業(yè)主自己的未來(lái)勞動(dòng)收入作金融資本化。資本化已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

參考文獻(xiàn)：

[1]麥金農(nóng).經(jīng)濟(jì)自由化的順序—向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡中的金融控制.中國(guó)金融出版社.1993.

第5篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

關(guān)鍵詞：開(kāi)放教育；證券投資分析課程；教學(xué)改革

證券投資分析課程是中央廣播電視大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)專(zhuān)科層次開(kāi)設(shè)的一門(mén)實(shí)訓(xùn)課程，開(kāi)設(shè)之初是想以此打造開(kāi)放教育教學(xué)的一門(mén)精品實(shí)務(wù)課，充分體現(xiàn)專(zhuān)科重技能的教學(xué)理念，目標(biāo)非常明確。但是，開(kāi)設(shè)兩年來(lái)并沒(méi)有真正體現(xiàn)出它的實(shí)訓(xùn)價(jià)值，反倒逐步走回單純的理論教學(xué)的老路，其中的原因很多，究其根源，筆者認(rèn)為，主要是課改思路不清晰，改革不徹底，最終導(dǎo)致新瓶裝老酒的教學(xué)模式。

一、開(kāi)放教育金融專(zhuān)科證券投資分析課程教學(xué)存在的問(wèn)題

(一)缺乏根據(jù)我國(guó)證券市場(chǎng)特點(diǎn)和開(kāi)放教育學(xué)員實(shí)際情況所編寫(xiě)的教材

目前，全國(guó)電大系統(tǒng)除上海電大之外，基本上采用的都是中央電大統(tǒng)一編撰的教材，材，統(tǒng)一考試，有一定的系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。而且，借助規(guī)模優(yōu)勢(shì)，中央電大的教材更新較快，和普通高校相比有較大優(yōu)勢(shì)。不足之處是中央電大的一些專(zhuān)業(yè)的事務(wù)性課程的教材編撰方向不夠科學(xué)，缺乏實(shí)用性。如果放在普通高校來(lái)用，這些教材會(huì)顯得很好，很實(shí)用。但是，對(duì)于絕大多數(shù)都是在職工作人員的開(kāi)放教育學(xué)員而言，就顯得不夠科學(xué)，不太實(shí)用，證券投資分析作為實(shí)用性非常強(qiáng)的一門(mén)課程也存在這樣的問(wèn)題。證券投資分析的教材引用國(guó)外理論較多，理論先進(jìn)，但是與我國(guó)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重脫節(jié)，在我國(guó)證券市場(chǎng)上有些理論顯得過(guò)于超前。機(jī)械、教條地照搬、照抄，容易導(dǎo)致脫離實(shí)際。由于我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展快、變化大，許多新變化沒(méi)能在教材中得到及時(shí)體現(xiàn)，導(dǎo)致理論脫離實(shí)際，開(kāi)放教育專(zhuān)科學(xué)生的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，學(xué)習(xí)起來(lái)既吃力又缺乏興趣。

(二)缺乏實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)

開(kāi)放教育金融專(zhuān)科證券投資分析課程的實(shí)踐環(huán)節(jié)非常重要，應(yīng)該包括兩大部分：一是模擬投資操作，是利用金融實(shí)驗(yàn)室來(lái)完成；二是建立實(shí)驗(yàn)實(shí)訓(xùn)基地，與證券公司合作開(kāi)展，除去最終的交割之外，與實(shí)際操作完全一致。電大開(kāi)放教育金融證券專(zhuān)業(yè)的實(shí)驗(yàn)室建設(shè)極為滯后，據(jù)筆者所知，除深圳電大外，絕大多數(shù)省地市級(jí)電大根本沒(méi)有，即便建了金融證券類(lèi)實(shí)驗(yàn)室，也主要將它用于教學(xué)檢查和創(chuàng)收，沒(méi)將其看做專(zhuān)業(yè)教學(xué)的正常投入。另外，有從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的實(shí)訓(xùn)教師嚴(yán)重匱乏，導(dǎo)致很多學(xué)校的證券投資分析教學(xué)仍然停留在課堂講授，實(shí)訓(xùn)課紙上談兵，實(shí)驗(yàn)操作、模擬交易、案例分析等形同虛設(shè)，把本應(yīng)該生動(dòng)形象的模擬演練變成了以其昏昏使人昭昭的空口說(shuō)教。一些有過(guò)從業(yè)或交易經(jīng)歷的學(xué)員對(duì)教師的講解介紹根本元法接受，感覺(jué)所學(xué)理論和市場(chǎng)的實(shí)際情況相去甚遠(yuǎn)，這也是導(dǎo)致這門(mén)課程在各地電大教學(xué)過(guò)程中聽(tīng)課率幾乎為零的最主要因素。

(三)教學(xué)手段和方法滯后

講解證券投資技術(shù)分析時(shí)會(huì)涉及大量的圖表，而且這些圖表單純依靠任課教師來(lái)完成較為困難或根本不可能，致使教學(xué)效果差，學(xué)生聽(tīng)課率低，教師教學(xué)達(dá)不到預(yù)期效果。目前的情況是各級(jí)電大教學(xué)機(jī)構(gòu)都在各自為戰(zhàn)，家家都在緊鑼密鼓地?cái)U(kuò)大自己的教學(xué)資源，每門(mén)課、每個(gè)教師都在疲于制作所教課程的多媒體教學(xué)資源，絕大多數(shù)以簡(jiǎn)單的幻燈片為主，粗制濫造，勞民傷財(cái)。全國(guó)電大的優(yōu)勢(shì)根本沒(méi)有得到任何體現(xiàn)，資源優(yōu)勢(shì)更沒(méi)得到充分發(fā)揮。

二、證券投資分析課程教學(xué)改革思路

(一)教材內(nèi)容改革

開(kāi)放教育證券投資分析教材應(yīng)從理論和實(shí)踐兩個(gè)角度著手，二者不可脫節(jié)、不能偏廢。首先，在教材中收錄有關(guān)證券投資的理論知識(shí)，比如，國(guó)外成熟的新興投資工具及交易規(guī)則等，力求與國(guó)際先進(jìn)的資本市場(chǎng)的實(shí)際更接近。其次，要重視教材中有關(guān)實(shí)踐內(nèi)容的收錄，不僅要有證券交易理論和交易模型，還要闡明我國(guó)當(dāng)前的交易制度和要求，以經(jīng)典的案例為統(tǒng)領(lǐng)，理論實(shí)踐相結(jié)合。開(kāi)放教育證券投資分析的實(shí)踐教學(xué)，目的是教會(huì)學(xué)生如何去做，特別是專(zhuān)科學(xué)生主要以動(dòng)手操作為主，引導(dǎo)學(xué)生在證券投資實(shí)戰(zhàn)中，帶著問(wèn)題去學(xué)習(xí)、去思考，這樣才能達(dá)到學(xué)有所用、學(xué)有所樂(lè)的理想效果。開(kāi)放教育證券投資分析教材從內(nèi)容上應(yīng)包括證券投資分析概述、宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司財(cái)務(wù)分析、證券價(jià)值分析、證券價(jià)格圖表等技術(shù)指標(biāo)分析、主流技術(shù)流派介紹、證券模擬交易訓(xùn)練與模擬交易競(jìng)賽、投資風(fēng)險(xiǎn)教育、投資監(jiān)督管理等，理論與實(shí)踐相結(jié)合、相促進(jìn)，使學(xué)生在理論與實(shí)踐的交替學(xué)習(xí)中產(chǎn)生興趣，進(jìn)而不斷學(xué)習(xí)、不斷摸索。中央電大定期招標(biāo)教材，完全有可能做到理論先進(jìn)，突出我國(guó)證券市場(chǎng)變化這一點(diǎn)。

第6篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

論文關(guān)鍵詞：投資學(xué) 教學(xué)內(nèi)容 課程

論文摘要：在金融學(xué)專(zhuān)業(yè)，投資學(xué)是兼有綜合性和應(yīng)用性的課程。如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在教學(xué)過(guò)程中如何突出重點(diǎn)，會(huì)使得教學(xué)效果迥然不同。本文從投資學(xué)應(yīng)該重點(diǎn)講授的內(nèi)容、投資學(xué)與其他課程的銜接、學(xué)生通過(guò)課外閱讀和模擬投資組合來(lái)提高實(shí)踐能力等方面論述了投資學(xué)課程在有效安排教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，如何拓展教學(xué)內(nèi)容，提高學(xué)生的實(shí)踐能力。

國(guó)內(nèi)許多學(xué)者可能為了跟研究實(shí)物投資的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)區(qū)別開(kāi)來(lái)，將金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的投資學(xué)課程稱(chēng)為證券投資學(xué)(比如，吳曉求，2006，等)，但是，根據(jù)高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)學(xué)類(lèi)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)金融與保險(xiǎn)學(xué)科組的建議，本科層次的核心課程(或主干課程)可以包括金融學(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、公司財(cái)務(wù)、金融工程、投資學(xué)10門(mén)，可見(jiàn)該學(xué)科組使用了投資學(xué)這一名稱(chēng)。國(guó)外一般都其稱(chēng)為Investment(投資學(xué))，比如，Williams F. Sharpe et al.(2001)、滋維·博迪等人的《投資學(xué)》。結(jié)合國(guó)內(nèi)外的情況，以免誤解，我們認(rèn)為應(yīng)該統(tǒng)一名稱(chēng)為投資學(xué)。

一、教學(xué)內(nèi)容的安排

國(guó)內(nèi)投資學(xué)教學(xué)大綱一般講授的內(nèi)容包括證券投資工具與證券市場(chǎng)運(yùn)作、證券投資基本分析、證券投資技術(shù)分析和投資組合管理四大部分。從國(guó)外投資學(xué)教材來(lái)看，比如滋維·博迪等人的《投資學(xué)》也包括四大內(nèi)容:證券市場(chǎng)與工具的介紹、現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論、證券的估值和資產(chǎn)組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與管理。大體上看，國(guó)內(nèi)與國(guó)外的教學(xué)內(nèi)容差異不大，但是，如何設(shè)置課程內(nèi)容結(jié)構(gòu)，以及在教學(xué)過(guò)程中如何突出重點(diǎn)，會(huì)使得教學(xué)效果迥然不同。以滋維·博迪等人編寫(xiě)的投資學(xué)教材來(lái)看，要用兩個(gè)學(xué)期才能講完，并且要突出重點(diǎn)，才能講好。在安排教學(xué)內(nèi)容時(shí)需注意如下幾點(diǎn):

1.像證券投資工具與證券市場(chǎng)運(yùn)作這些內(nèi)容只需適當(dāng)提及即可，因?yàn)橄窠鹑趯W(xué)、金融市場(chǎng)學(xué)、金融中介學(xué)、中央銀行學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)、公司財(cái)務(wù)、金融工程等課程都會(huì)涉及相關(guān)內(nèi)容。

2.技術(shù)分析的內(nèi)容必須講，讓學(xué)生明白投資管理不只是有基本面分析，技術(shù)分析的應(yīng)用也是非常普遍，但是，講授的課時(shí)不用太多，適當(dāng)介紹即可，因?yàn)楸緛?lái)技術(shù)分析的內(nèi)容繁多復(fù)雜，而且在實(shí)際應(yīng)用時(shí)，五花八門(mén)，各有其道，也就是技術(shù)分析本身并無(wú)統(tǒng)一的框架。另外，技術(shù)分析知識(shí)的難度比投資組合理論要容易許多，可向?qū)W生推薦基本參考書(shū)，比如，羅伯特.D.愛(ài)德華、約翰·邁吉和巴塞提編寫(xiě)的《股市趨勢(shì)技術(shù)分析》等，讓學(xué)生自學(xué)。

3.均值方差模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)理論、有效市場(chǎng)理論和期權(quán)定價(jià)公式等理論是現(xiàn)代金融研究的基礎(chǔ)理論，也是投資學(xué)的基礎(chǔ)理論。只有理解了這些理論，才能說(shuō)投資的基石是堅(jiān)固的。以這些基本原理為中心，建立一個(gè)框架將內(nèi)容串起來(lái)，其后的證券估值和資產(chǎn)組合管理也要統(tǒng)一于這些理論的指導(dǎo)。這些理論內(nèi)容是教學(xué)的重點(diǎn)，同時(shí)這也是教學(xué)的難點(diǎn)，因?yàn)槔斫膺@些理論對(duì)于本科學(xué)生來(lái)說(shuō)，面臨經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論、數(shù)學(xué)以及資本市場(chǎng)的理解等方面的挑戰(zhàn)，但是，誠(chéng)如博迪等人(2006)所說(shuō)，可以盡量去掉不必要的數(shù)學(xué)和技術(shù)性細(xì)節(jié)，致力于培養(yǎng)學(xué)生的直覺(jué)，這種直覺(jué)可以幫助學(xué)生在職業(yè)生涯中面對(duì)新的觀念和挑戰(zhàn)。

4.來(lái)自資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)與案例能夠加深學(xué)生對(duì)理論和實(shí)踐的認(rèn)識(shí)。采用國(guó)內(nèi)，還是國(guó)外的?國(guó)內(nèi)許多老師認(rèn)為，課程應(yīng)該更多關(guān)注國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)生的事情(比如，初昌雄，2008，等)。在本人看來(lái)，這誠(chéng)然沒(méi)錯(cuò)，但是，我國(guó)證券市場(chǎng)作為新興市場(chǎng)，日新月異，許多經(jīng)驗(yàn)事實(shí)不具有規(guī)律性，耶魯大學(xué)教授希勒在《非理性繁榮》強(qiáng)調(diào)，即使像美國(guó)證券市場(chǎng)有一百多年的歷史，市場(chǎng)許多統(tǒng)計(jì)規(guī)律與發(fā)現(xiàn)是否將來(lái)還可靠還是值得商榷。因此，在講授時(shí)，國(guó)內(nèi)與國(guó)外的援例不可偏廢，應(yīng)更偏向于國(guó)外市場(chǎng)。

二、投資學(xué)與其他課程之間的聯(lián)系

對(duì)于金融學(xué)專(zhuān)業(yè)來(lái)說(shuō)，學(xué)習(xí)投資學(xué)的主要目標(biāo)就是能夠?qū)⑺鶎W(xué)理論應(yīng)用到實(shí)踐當(dāng)中，為個(gè)人或機(jī)構(gòu)增加財(cái)富，而該課程又是集金融學(xué)大成之學(xué)科，一門(mén)綜合性學(xué)科。投資學(xué)最好是在公司財(cái)務(wù)、金融工程、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等課程之后開(kāi)設(shè)，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)分析和公司財(cái)務(wù)分析是股票估值的基本功;微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是投資學(xué)理論的基石;金融工程的部分基礎(chǔ)理論與投資學(xué)相同;計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)是資產(chǎn)組合管理與分析的基本工具。沒(méi)有這些基礎(chǔ)課程的支撐，學(xué)生不能很好地理解教學(xué)內(nèi)容，教學(xué)難度增大，教學(xué)效果下降。

三、教學(xué)與自學(xué)

投資學(xué)理論性強(qiáng)，而實(shí)踐能力的培養(yǎng)是學(xué)習(xí)的最終目標(biāo)。學(xué)生如果只是學(xué)習(xí)投資學(xué)的教材，而不進(jìn)行更多的課外閱讀，恐怕難以達(dá)到培養(yǎng)目標(biāo)。課外自學(xué)包括兩大方面的內(nèi)容:

1.投資學(xué)理論在實(shí)踐中的應(yīng)用。投資學(xué)的基礎(chǔ)理論比較抽象，可以推薦學(xué)生閱讀伯恩斯坦的《投資革命》和其續(xù)集《投資新革命》等可讀性強(qiáng)的介紹資本市場(chǎng)理論的書(shū)籍，它們將投資學(xué)高深的理論如何應(yīng)用于投資進(jìn)行了深入淺出的介紹。希勒的《非理性繁榮》以通俗讀物的寫(xiě)作方式，用學(xué)者的嚴(yán)謹(jǐn)論證，向讀者闡述了股票市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫演化機(jī)理。伯頓·麥基爾的《漫步華爾街》從理論的高度通俗地講解了應(yīng)如何進(jìn)行投資。

2.為了提高實(shí)踐能力，前人的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)無(wú)疑給學(xué)生提供了一個(gè)觀摩和借鑒的捷徑。這些經(jīng)典書(shū)目包括:

一是投資大師的傳記。像愛(ài)德溫·李費(fèi)佛(美)的《股票作手回憶錄》是20世紀(jì)初最著名的股票與期貨的投資者——李費(fèi)佛的自傳，數(shù)十年來(lái)一代又一資人的必讀書(shū)，甚至被稱(chēng)為華爾街的投資圣經(jīng)。羅杰·洛文斯坦的《一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng)--世界首富沃倫·巴菲特傳》是關(guān)于巴菲特的傳記，但是，要真正了解巴菲特的投資方法與技巧，還需閱讀小羅伯特·海格士多姆的《沃倫·巴菲特之路》、沃倫·巴菲特《巴菲特致股東的信:股份公司教程》、羅伯特·哈格斯特朗的《沃倫·巴菲特的投資組合》等。

二是投資技巧。像菲利普·費(fèi)舍的《怎樣選擇成長(zhǎng)股》和本杰明·格雷厄姆的《格雷厄姆投資指南(聰明的投資人)》是巴菲特稱(chēng)為老師所寫(xiě)的書(shū)，提出了諸多一直被投資者采用的標(biāo)準(zhǔn)與原則。彼得·林奇等人的《彼得·林奇的成功投資》和《戰(zhàn)勝華爾街》為怎樣挑選股票提出了許多行之有效的技巧。威廉·歐奈爾的《笑傲股市》提出的CANSLIM方法非常適合跟蹤當(dāng)前股市熱點(diǎn)，進(jìn)行短線(xiàn)投資，學(xué)生容易學(xué)以致用。喬治·索羅斯《金融煉金術(shù)》晦澀難懂，卻是把握國(guó)際金融市場(chǎng)的利器。杰克·茨威格的《華爾街點(diǎn)金人(新金融怪杰)》采訪了市場(chǎng)上超級(jí)交易員與成功的投資家，介紹了他們成功的經(jīng)驗(yàn)。

三是介紹歷史上著名的投機(jī)熱潮。像加爾布雷思的《1929年大崩盤(pán)》介紹了美國(guó)的股市大崩盤(pán)。查爾斯·馬凱和約瑟夫·德·拉·維加的《投機(jī)與騙局》包含了兩部書(shū):查爾斯·馬凱的《驚人的幻覺(jué)和大眾的瘋狂》和約瑟夫·德·拉·維加的《困惑之惑》，前者描繪密西西比泡沫、南海泡沫和荷蘭郁金香熱潮的在繁榮與崩潰過(guò)程中人們的行為與心理;后者以對(duì)話(huà)的形式描述了阿姆斯特丹交易市場(chǎng)的運(yùn)作。 　四、學(xué)習(xí)與實(shí)踐

投資學(xué)是金融學(xué)專(zhuān)業(yè)中理論與實(shí)踐聯(lián)系最緊密的課程之一。在學(xué)習(xí)投資學(xué)之前，絕大部分學(xué)生并未接觸過(guò)資本市場(chǎng)，通過(guò)模擬實(shí)踐，就可以給他們補(bǔ)上這一課。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，可以讓學(xué)生挑選三只深滬交易所交易的證券構(gòu)成模擬投資組合，每?jī)芍芸梢蕴鎿Q一次。上課時(shí)學(xué)生對(duì)自己的投資組合進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)交流，老師點(diǎn)評(píng)，期末學(xué)生根據(jù)投資組合管理理論與方法對(duì)自己的組合業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，加深他們對(duì)理論的認(rèn)識(shí)，提高應(yīng)用能力。最終組合成績(jī)作為課程平時(shí)成績(jī)的主要參考。大部分學(xué)生經(jīng)過(guò)兩學(xué)期的投資學(xué)理論學(xué)習(xí)與模擬實(shí)踐，既能掌握現(xiàn)代的投資學(xué)理論與基本框架，也初步具備了進(jìn)行投資實(shí)踐的能力。

參考文獻(xiàn)

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第7篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

關(guān)鍵詞：利率 房產(chǎn)市場(chǎng) 通貨膨脹 次貸危機(jī)

一、引言

房地產(chǎn)價(jià)格上漲太快，房地產(chǎn)需求釋放過(guò)于迅速，使房地產(chǎn)業(yè)需求透支，影響其持續(xù)健康發(fā)展，部分低收入群體住房困難買(mǎi)不起房子，影響社會(huì)穩(wěn)定。因此，調(diào)控房?jī)r(jià)很必要，為了穩(wěn)定持續(xù)上漲的房?jī)r(jià)，促進(jìn)房產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，央行采取了降息的舉措，尤其自世界金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，我國(guó)更是屢次降息，開(kāi)始實(shí)施開(kāi)放的貨幣政策，房產(chǎn)市場(chǎng)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，其供給和需求都離不開(kāi)銀行貸款，因此，利率對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)的影響至關(guān)重要，伴隨著利率的波動(dòng)房產(chǎn)市場(chǎng)也在隨之波動(dòng)，從而產(chǎn)生一系列的不利影響。

二、利率對(duì)中國(guó)房產(chǎn)的影響綜述

（一）利率的含義

利率是“利息率”的簡(jiǎn)稱(chēng)，是指一定時(shí)期內(nèi)利息額同存入（籌資）或貸出（投資）本金的比率。利率直接反映的是信用關(guān)系中債務(wù)人使用資金的代價(jià)，也是債權(quán)人出讓資金使用權(quán)的報(bào)酬。從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的角度看，利率的波動(dòng)反映出市場(chǎng)資金供求的變動(dòng)狀況。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和政府宏觀調(diào)控能力的不斷加強(qiáng)，利率，特別是基準(zhǔn)利率已經(jīng)成為一項(xiàng)行之有效的貨幣政策工具。利率體系是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)體中存在的各種利率由各種內(nèi)在因素連結(jié)成的有機(jī)體。

（二）決定和影響利率變動(dòng)的因素

決定和影響利率變動(dòng)的因素非常復(fù)雜，制定和調(diào)整利率水平時(shí)應(yīng)考慮的因素主要有平均利潤(rùn)率、資金供求狀況、物價(jià)水平、風(fēng)險(xiǎn)狀況、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策以及國(guó)際利潤(rùn)水平等。

首先，平均利潤(rùn)率是決定利率的基本因素。在制定利率時(shí)，要考慮企業(yè)的中等利潤(rùn)水平，不能因少數(shù)企業(yè)利潤(rùn)低就降低利率，也不能因少數(shù)高利潤(rùn)企業(yè)的水平而提高利率，而要根據(jù)平均利潤(rùn)率制定利率。

其次，資金供求狀況，利率是信貸資金的“價(jià)格”。在成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率水平主要由資金的供求狀況決定。當(dāng)資金供不應(yīng)求時(shí)，利率會(huì)上升；反之，當(dāng)資金供過(guò)于求時(shí)，利率會(huì)下降。

三、利率對(duì)房產(chǎn)市場(chǎng)的影響渠道

（一）利率調(diào)整對(duì)外匯市場(chǎng)的影響；

（二）利率調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響；

（三）利率調(diào)整對(duì)購(gòu)房者的影響；

（四）利率調(diào)整對(duì)開(kāi)發(fā)商的影響；

（五）利率調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的影響。

四、利率下調(diào)對(duì)當(dāng)前中國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)的不利影響

（一）利率下調(diào)可能導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格不穩(wěn)定

房地產(chǎn)市場(chǎng)與宏觀金融政策密切相關(guān)，利率調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)、房地產(chǎn)消費(fèi)者以及房?jī)r(jià)都會(huì)產(chǎn)生重要的影響。下調(diào)利率就意味著購(gòu)房支出的減少，這就大大減輕了購(gòu)房者的購(gòu)房壓力，增加其購(gòu)買(mǎi)力，而購(gòu)買(mǎi)力的增強(qiáng)必然會(huì)增加對(duì)房地產(chǎn)需求，這種對(duì)需求的鼓勵(lì)作用將最終決定供給，促進(jìn)開(kāi)發(fā)商在房地產(chǎn)的投資在供求關(guān)系下開(kāi)發(fā)商大量建房，隨著供給的增加房?jī)r(jià)會(huì)有所下降，造成房產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定。

（二）利率下調(diào)可能導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫

伴隨利率的下調(diào)將大大減輕購(gòu)房者的還貸壓力，在某種程度上刺激購(gòu)房者貸款買(mǎi)房。購(gòu)房者對(duì)房產(chǎn)的需求就會(huì)變大從而激發(fā)開(kāi)發(fā)商的投資熱情，而過(guò)度的低利率助長(zhǎng)了開(kāi)發(fā)商盲目投資，因?yàn)橥顿Y成本低而房?jī)r(jià)不斷上升，使他們產(chǎn)生了房產(chǎn)投資不僅包賺不虧而且利潤(rùn)極其豐厚的預(yù)期，房地產(chǎn)盲目大量投資又引發(fā)鋼鐵、水泥等行業(yè)盲目發(fā)展，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)越來(lái)越失調(diào)。同時(shí)，過(guò)度的低利率造成房?jī)r(jià)不斷上升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離廣大居民實(shí)際支付能力，使房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫，如果高房?jī)r(jià)再持續(xù)走高下去，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常致命的打擊，會(huì)制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

（三）利率下調(diào)可能導(dǎo)致通貨膨脹

中國(guó)目前處于高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)期。要停止經(jīng)濟(jì)發(fā)展，勢(shì)必會(huì)引發(fā)失業(yè)浪潮。而中國(guó)目前降低利率的比例政策來(lái)看，是有意繼續(xù)保增長(zhǎng)，下調(diào)利率將會(huì)讓經(jīng)濟(jì)繼續(xù)上漲，伴隨著經(jīng)濟(jì)上漲的同時(shí)，也會(huì)引發(fā)通貨膨脹的出現(xiàn)。前面提到的幾點(diǎn)因素，包括交通行業(yè)的投資規(guī)劃，和企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)需。都將導(dǎo)致原材料同比上漲。原材料的上漲，也會(huì)影響到方方面面。其中比較明顯的當(dāng)屬房地產(chǎn)行業(yè)。作為房地產(chǎn)這種特殊商品，其本身又具備抵御通貨膨脹的特性。很可能導(dǎo)致更多手頭有資金的群體，進(jìn)行投資。以抵御通貨膨脹帶來(lái)的損失。通貨膨脹將是明年主要影響房?jī)r(jià)上漲的重要因素之一。此外，利率下調(diào)將會(huì)使人們儲(chǔ)蓄的意愿降低，但是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，由于市場(chǎng)機(jī)制不夠完善，許多企業(yè)采取扭曲的定價(jià)方式，這在無(wú)形之中就抬高了物價(jià)，大型企業(yè)的壟斷現(xiàn)象也很明顯，這都會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹的產(chǎn)生。

（四）利率下調(diào)可能導(dǎo)致次貸危機(jī)

利率下降會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)有所下降，對(duì)于國(guó)家而言，房?jī)r(jià)的30%下滑，就已經(jīng)是市場(chǎng)底線(xiàn)。所以要嚴(yán)格把握利率的下降幅度，當(dāng)目前市場(chǎng)下滑到這一時(shí)刻的時(shí)候，政府應(yīng)該馬上出臺(tái)各種救市的政策。如果不出臺(tái)政策，房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，會(huì)引發(fā)很多中產(chǎn)階級(jí)出現(xiàn)零資產(chǎn)，或者負(fù)資產(chǎn)。如果出現(xiàn)負(fù)資產(chǎn)，很可能出現(xiàn)“次貸危機(jī)”的斷供現(xiàn)象。

參考文獻(xiàn)：

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第8篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

摘 要 本文從介紹企業(yè)價(jià)值理論和估值方法入手，運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析法以及中國(guó)工商銀行基本面和財(cái)務(wù)分析，綜合運(yùn)用相對(duì)估值法對(duì)中國(guó)工商銀行總體投資價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)綜合比較，得出工商銀行投資價(jià)值的結(jié)論。

關(guān)鍵詞 中國(guó)工商銀行 投資價(jià)值 相對(duì)估值法

一、企業(yè)價(jià)值理論與估值方法概述

（一）企業(yè)價(jià)值理論。國(guó)外理論基本出發(fā)點(diǎn)都是評(píng)估企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流和折現(xiàn)率、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)能力。主要有約翰??？怂沟膬r(jià)值資本理論主張主觀價(jià)值理論；莫迪利安尼和米勒的MM理論闡述企業(yè)價(jià)值和資本價(jià)值的關(guān)系，認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值由其全部的盈利能力決定而與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。國(guó)內(nèi)理論通常認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與盈利能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展能力相關(guān)。

（二）企業(yè)價(jià)值估計(jì)方法。企業(yè)估值目的就是分析企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)而進(jìn)行合理的投資分析和經(jīng)營(yíng)管理。企業(yè)價(jià)值分析法一般有兩個(gè)：一是相對(duì)價(jià)值估計(jì)法；二是絕對(duì)價(jià)值估計(jì)法。相對(duì)價(jià)值法指的是市盈率法、市凈率法等比較簡(jiǎn)單通用的方法，利用類(lèi)似企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)來(lái)確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。絕對(duì)估值法需要估計(jì)企業(yè)的自由現(xiàn)金流量和資本成本。

由價(jià)值理論可知，企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值主要是由其自身盈利能力決定，同時(shí)受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展?jié)摿Φ挠绊?。由估值方法可知，不論是相?duì)價(jià)值法還是絕對(duì)價(jià)值法，都用到宏觀和行業(yè)分析以及企業(yè)自身分析。因此，對(duì)于中國(guó)工商銀行的價(jià)值分析，本文主要從宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析以及工行基本面分析入手，采用相對(duì)估值法對(duì)其價(jià)值進(jìn)行分析。

二、宏觀環(huán)境以及銀行行業(yè)分析

（一）宏觀環(huán)境分析

1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展?fàn)顩r

宏觀經(jīng)濟(jì)走向決定了企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期走勢(shì)，GDP是一國(guó)經(jīng)濟(jì)成就的根本反映，長(zhǎng)期來(lái)看上市公司的價(jià)值變化應(yīng)與GDP變化一直。持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為上市公司發(fā)展提供基礎(chǔ)。1998年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，至2007年到達(dá)頂峰，受2008年美國(guó)次貸危機(jī)的影響GDP增長(zhǎng)率下滑，伴隨著積極的財(cái)政政策和貨幣政策，2009年以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，增長(zhǎng)速度仍顯著高于世界其他國(guó)家，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。這就為我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。

2.通貨膨脹程度

通貨膨脹程度通常表現(xiàn)為商品和勞務(wù)的貨幣價(jià)格持續(xù)普遍上漲的程度。通常，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)被認(rèn)為是衡量通貨膨脹水平的最重要指標(biāo)之一。適當(dāng)?shù)耐浛梢源碳す蓛r(jià)的上漲，有利于經(jīng)濟(jì)繁榮和企業(yè)發(fā)展。自1995年以來(lái)，我國(guó)CPI指數(shù)持續(xù)穩(wěn)定上升，通貨膨脹溫和穩(wěn)定，這使得投資者的信心和預(yù)期有一定的提升，對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)好的預(yù)期。從而有利于銀行業(yè)的發(fā)展。

3.財(cái)政政策和貨幣政策

財(cái)政、貨幣政策可以影響本國(guó)的投資市場(chǎng)，良好的財(cái)政、貨幣政策有利于促進(jìn)GDP增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。我國(guó)的財(cái)政貨幣政策也在不斷完善，特別是在2008年全球金融危機(jī)，財(cái)政政策方面，中央實(shí)施積極財(cái)政政策推出4萬(wàn)億投資計(jì)劃，擴(kuò)大內(nèi)需刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。貨幣政策方面，全年5次降息，8次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。充分調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定市場(chǎng)，及時(shí)阻止全球金融危機(jī)在中國(guó)的蔓延為以后快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（二）銀行行業(yè)分析

銀行是經(jīng)營(yíng)金融資產(chǎn)和負(fù)債追求利潤(rùn)最大化的特殊的企業(yè)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)有著極為重要的影響。由于經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的特殊性，呈現(xiàn)特有的特征。

1.銀行業(yè)的生命周期

每個(gè)行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的過(guò)程，主要包括幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期四個(gè)發(fā)展階段。不同行業(yè)的四個(gè)發(fā)展階段長(zhǎng)短不同，對(duì)銀行業(yè)而言，成長(zhǎng)期和成熟期相對(duì)較長(zhǎng)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家銀行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成長(zhǎng)期后期和成熟期。而我國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放程度較低，制度相對(duì)不完善，業(yè)務(wù)相對(duì)局限，處于成長(zhǎng)初期。隨著我國(guó)加入WTO，不斷推進(jìn)利率市場(chǎng)進(jìn)程，銀行業(yè)技術(shù)不斷提高，成長(zhǎng)能力較強(qiáng)，市場(chǎng)容量和潛力巨大。處于成長(zhǎng)期的行業(yè)投資回報(bào)率較高，該時(shí)期也被稱(chēng)為投資機(jī)會(huì)時(shí)期。

2.銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局源于行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)，一般由同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者、供求雙方、替代產(chǎn)品、潛在入侵者共同決定。銀行業(yè)是以提供金融服務(wù)為最終產(chǎn)品的特殊行業(yè)，行業(yè)集中度較高，雖有來(lái)著外資、中小銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，但工農(nóng)中建和股份制商業(yè)銀行仍處于較高壟斷地位。國(guó)家政策使得銀行業(yè)存在較高的進(jìn)入壁壘，替代產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。根據(jù)2010年各商業(yè)銀行資產(chǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，工農(nóng)中建、交通、浦發(fā)、深發(fā)、華夏、民生和廣發(fā)總資產(chǎn)占整個(gè)銀行業(yè)總資產(chǎn)的一半以上，其中工商銀行更為突出，占銀行業(yè)資產(chǎn)的11%?？梢?jiàn)，銀行業(yè)的壟斷程度較高，價(jià)值較為穩(wěn)定。

3.市場(chǎng)供求與發(fā)展前景

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，銀行業(yè)也趨于國(guó)際化，各大商業(yè)銀行紛紛拓展海外業(yè)務(wù)，銀行集傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)、支付、匯兌，金融服務(wù)于一身提高競(jìng)爭(zhēng)力。截止2005年，網(wǎng)上銀行客戶(hù)已超過(guò)3000萬(wàn)，截止2009年底我國(guó)有千余家境外行，境外分行遍布全球67個(gè)國(guó)家和地區(qū)。不論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)際上，我國(guó)銀行發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

三、中國(guó)工商銀行投資價(jià)值分析

（一）中國(guó)工商銀行基本面分析

中國(guó)工商銀行是我國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的國(guó)有獨(dú)資銀行，2005年完成股份制改革，2006年10月在上海香港同時(shí)掛牌。2009年中國(guó)工商銀行名列全球1000家大銀行的第8位，連續(xù)五次入圍美國(guó)《財(cái)富》全球500強(qiáng)，2011年全球500強(qiáng)企業(yè)排名87。工商銀行擁有最大的客戶(hù)群，業(yè)務(wù)量大，品種豐富，基本覆蓋資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)的所有金融產(chǎn)品。

資產(chǎn)負(fù)債方面， 2010年底，工行總資產(chǎn)為10.81萬(wàn)億，比上年增長(zhǎng)12.33%，股東權(quán)益比上年增加25.38%。2011年底，總資產(chǎn)為15.47萬(wàn)，比上年同期增長(zhǎng)了43%，股東權(quán)益比上年增加36.66%。可見(jiàn)工行資產(chǎn)業(yè)務(wù)明顯增加，企業(yè)價(jià)值明顯增加。盈利能力方面，截止2011年，凈利潤(rùn)為2084.45億元，比2010年增加了25.55%；營(yíng)業(yè)收入為4752.14億元，比上年增長(zhǎng)了26.08%；利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)水平，這主要得益于市場(chǎng)拓展、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、信貸投放力度的加大?，F(xiàn)金流量方面，工行一直保持較高的現(xiàn)金流量，保證其穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)，對(duì)于金融市場(chǎng)穩(wěn)定也起到舉足輕重的作用。

（二）相對(duì)價(jià)值估計(jì)

相對(duì)價(jià)值估計(jì)法包含市盈率分析法和市凈率分析法，其中最常用的方法就是市盈率方法。市盈率法是指以行業(yè)平均市盈率來(lái)估計(jì)企業(yè)價(jià)值，假設(shè)平均市盈率所反映的企業(yè)績(jī)效是合理而正確的，用此估價(jià)同行業(yè)的某企業(yè)股票價(jià)值。本文采用2012年4月11日12家主要商業(yè)銀行的股價(jià)和市盈率統(tǒng)計(jì)，行業(yè)平均股價(jià)為7.054，平均市盈率為6.77，而工行的股價(jià)為4.29，市盈率為7.2，工行的股價(jià)明顯低于平均水平，市盈率略高于平均水平。根據(jù)市盈率定價(jià)模型，按照上市銀行的平均市盈率計(jì)算，工商銀行股票的理論價(jià)值應(yīng)為： ，即6.77 0.6=4.06。按照2012年4月11日上證A股平均市盈率為14.13倍計(jì)算，工商銀行股票的理論價(jià)值應(yīng)為：14.13 0.6=8.48。

工行銀行的市盈率略高于上市銀行的平均水平，但明顯低于上市銀行平均水平，由于工商銀行的流通市值較大，目前處于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的龍頭地位，加之銀行行業(yè)的營(yíng)利率比較穩(wěn)定，工商銀行的市盈率應(yīng)略低于市場(chǎng)平均水平，而高于銀行的平均水平。本文認(rèn)為，工商銀行的股票理論價(jià)值應(yīng)在4.06-8.48元之間且接近于上限?？梢?jiàn)，截止2012年4月11日，工行的股價(jià)仍處于低位水平，尚有很大的發(fā)展空間。

綜上所述，不論是從宏觀經(jīng)濟(jì)背景還是從行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，都有利于工商銀行繼續(xù)發(fā)展，此外，從其當(dāng)前股價(jià)反映的價(jià)值情況來(lái)看，工行仍有很大的投資價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)分析范文

一、高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)的現(xiàn)狀

由于高職經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)內(nèi)容不符合高職學(xué)生的需求和能力，教師缺乏因材施教的能力，教學(xué)以講授法為主，忽視教學(xué)活動(dòng)的客觀規(guī)律，教學(xué)學(xué)時(shí)安排不足，導(dǎo)致我國(guó)高職院校學(xué)生普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的學(xué)習(xí)興趣低落。此外，由于高職學(xué)生在高中階段缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)的積累，陌生的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念使大部分高職學(xué)生對(duì)這門(mén)課程望而生畏。（一）教材缺乏本土元素。經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)是普及和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的基石。經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森的經(jīng)典著作《經(jīng)濟(jì)學(xué)》被譯成四十多種語(yǔ)言，流傳甚廣。與其他國(guó)家多樣化的經(jīng)濟(jì)學(xué)教材相比，我國(guó)高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教材大多是通過(guò)翻譯、壓縮國(guó)外原著來(lái)編寫(xiě)，陳述晦澀的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，缺少情景案例，不利于學(xué)生把現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活與經(jīng)濟(jì)學(xué)原理進(jìn)行直接的聯(lián)系、建構(gòu)整合信息，學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)感到索然無(wú)味。（二）學(xué)時(shí)安排不合理。高職經(jīng)濟(jì)學(xué)課程一般要求在一個(gè)學(xué)期內(nèi)完成微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)內(nèi)容，教學(xué)學(xué)時(shí)為48~72不等。迫于在較短時(shí)間內(nèi)向?qū)W生傳授大量經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的教學(xué)任務(wù)，教師大多采用講授法，通過(guò)解釋概念、推導(dǎo)公式、描繪曲線(xiàn)來(lái)闡明經(jīng)濟(jì)學(xué)概念和規(guī)律，讓學(xué)生進(jìn)行被動(dòng)性的接受學(xué)習(xí)。（三）高中、高職經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)體系出現(xiàn)斷層。我國(guó)普通高中思想政治課以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，結(jié)合時(shí)代特征來(lái)培養(yǎng)高中學(xué)生的思想政治素質(zhì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)部分共有《經(jīng)濟(jì)生活》和《經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)》兩本教材?！督?jīng)濟(jì)生活》講述社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、消費(fèi)、分配理論；《經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)》概述了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)立和發(fā)展史以及社會(huì)主義初級(jí)階段和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論。與高中經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)不同的是，高職經(jīng)濟(jì)學(xué)中微觀部分根據(jù)成本—收益分析的思維，分析市場(chǎng)各個(gè)部分是如何運(yùn)行的，即生產(chǎn)者和消費(fèi)者在產(chǎn)品和資源市場(chǎng)的相互作用，政府決策對(duì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)的影響；宏觀部分解析整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)作，分析國(guó)民收入的組成部分、各個(gè)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，探討如何通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策的影響機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和國(guó)際收支平衡等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。不連貫的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)體系使高職學(xué)生缺少對(duì)基本經(jīng)濟(jì)學(xué)概念的認(rèn)識(shí)。

二、CAP微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的發(fā)展歷程及特色

大學(xué)先修課程（AdvancedPlacementCourses）是由美國(guó)大學(xué)理事會(huì)（CollegeBoard）于1956年負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)的，供學(xué)生在高中階段選修大學(xué)初級(jí)課程的課程體系。經(jīng)過(guò)五十多年的教育實(shí)踐，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)先修課和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)先修課被廣泛認(rèn)為是一套銜接美國(guó)中學(xué)到大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的課程體系。借鑒美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的成功經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)自1996年開(kāi)始積極探索打造本土大學(xué)先修課程體系，以解決我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)高中和大學(xué)教育嚴(yán)重脫節(jié)的問(wèn)題。2014年8月，以分層教學(xué)教育理念為指導(dǎo)，中國(guó)教育學(xué)會(huì)正式啟動(dòng)面向普通高中生的中國(guó)大學(xué)先修課程試點(diǎn)項(xiàng)目，在全國(guó)范圍內(nèi)遴選100所優(yōu)質(zhì)高中開(kāi)展試點(diǎn)項(xiàng)目，規(guī)定微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)先修課程安排36學(xué)時(shí)的課堂教學(xué)。（一）本土特色教材的研發(fā)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者積極編寫(xiě)適合本土學(xué)生的教材，從持續(xù)、平穩(wěn)、健康、快速發(fā)展的本土經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中選取豐富的素材。李宏彬、周黎安編寫(xiě)的《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)———中國(guó)大學(xué)先修課》教材中附有大量生活化的拓展閱讀材料，如高三學(xué)生的最優(yōu)學(xué)習(xí)時(shí)間表、快餐飲食文化、春運(yùn)期間火車(chē)站購(gòu)票長(zhǎng)隊(duì)、潮汕商人的經(jīng)營(yíng)管理理念、我國(guó)戶(hù)籍制度的特征；文建東編寫(xiě)的《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》“精要與案例解析”收集了趣味性強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念進(jìn)行深入淺出的解釋?zhuān)瑤椭鷮W(xué)生更好地理解經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，培養(yǎng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)思維解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的能力。（二）開(kāi)放性考評(píng)系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)。為了考查學(xué)生積累的經(jīng)濟(jì)學(xué)素養(yǎng)和對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的理解、分析和應(yīng)用能力，避免學(xué)生使用題海戰(zhàn)術(shù)，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)大學(xué)先修課課程考試以開(kāi)放性的題型為主，鼓勵(lì)學(xué)生獨(dú)立思考、推理和探索真知，激發(fā)學(xué)生的潛能。（三）自主性教學(xué)的實(shí)施。為了推廣和普及本土微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)先修課程，2016年6月15日，中國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)大學(xué)先修課程MOOC課程正式上線(xiàn)。目前，已經(jīng)有38683人報(bào)名參加微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第二期MOOC課程的學(xué)習(xí)，非試點(diǎn)學(xué)校的高中學(xué)生可以通過(guò)慕課等現(xiàn)代教育技術(shù)學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)，為高中和大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教育搭建橋梁，為學(xué)生獨(dú)立、自主學(xué)習(xí)提供平臺(tái)。（四）線(xiàn)上和線(xiàn)下教師培訓(xùn)系統(tǒng)的互補(bǔ)。到目前為止，中國(guó)教育學(xué)會(huì)已經(jīng)組織了四次大學(xué)先修課程試點(diǎn)項(xiàng)目的教師培訓(xùn)，通過(guò)積極的討論與深入的交流，加深了解對(duì)課程內(nèi)容、教學(xué)方法以及考評(píng)方式的共識(shí)，推進(jìn)本土經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的發(fā)展。2017年初，試點(diǎn)項(xiàng)目在愛(ài)課程網(wǎng)站開(kāi)展第一次線(xiàn)上教師培訓(xùn)，旨在改進(jìn)教學(xué)方法、提升教師的教學(xué)能力。

三、CAP微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程建設(shè)對(duì)高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)改革的啟示

要使經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)揮作為高職經(jīng)管類(lèi)專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)課的作用，探索提高高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)效果的路徑迫在眉睫。借鑒CAP微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，高職經(jīng)濟(jì)學(xué)課程改革可以從課程體系設(shè)置、教材建設(shè)、教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法的選取、師資隊(duì)伍建設(shè)五個(gè)方面探討教學(xué)改革的路徑。（一）將統(tǒng)計(jì)學(xué)原理納入高職經(jīng)濟(jì)學(xué)的先修課程?；诟呗殞W(xué)生數(shù)理基礎(chǔ)薄弱的情況，在統(tǒng)計(jì)學(xué)課程授課過(guò)程中相應(yīng)地融入微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)概念，讓學(xué)生接觸生產(chǎn)函數(shù)、需求函數(shù)和邊際量；強(qiáng)調(diào)樣本數(shù)據(jù)和總體數(shù)據(jù)的區(qū)別，展示宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的收集。統(tǒng)計(jì)學(xué)原理和經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)該分別作為先修和后續(xù)課程，避免把這兩門(mén)課程安排在同一個(gè)學(xué)期。（二）經(jīng)濟(jì)學(xué)教材本土化建設(shè)。教材建設(shè)是高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)改革的核心，是提高課堂教學(xué)質(zhì)量、促進(jìn)有效教學(xué)的前提。一套優(yōu)秀的教材必須包含教學(xué)大綱規(guī)定的核心內(nèi)容，符合高職學(xué)生的認(rèn)知能力，聯(lián)系學(xué)生已有的知識(shí)體系，由淺入深、由易到難，引導(dǎo)學(xué)生探索真知。職業(yè)技術(shù)人才的培養(yǎng)需要做到“以人為本”，經(jīng)濟(jì)學(xué)教材也應(yīng)該結(jié)合國(guó)情，以我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐為基礎(chǔ)，解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，讓學(xué)生深入了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程。貼近現(xiàn)實(shí)生活的經(jīng)濟(jì)學(xué)案例能增強(qiáng)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的認(rèn)識(shí)，將課堂新知識(shí)與頭腦中原有知識(shí)和生活經(jīng)驗(yàn)緊密聯(lián)系，貫通整個(gè)知識(shí)體系，讓原本枯燥的原理知識(shí)變得有趣味。（三）科學(xué)合理地安排教學(xué)內(nèi)容。鑒于課程學(xué)時(shí)安排緊湊和知識(shí)點(diǎn)繁多的特點(diǎn)，教師必須科學(xué)、合理地選擇教學(xué)內(nèi)容，將最具有教育價(jià)值的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)傳授給學(xué)生。高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)內(nèi)容可以設(shè)置為14個(gè)重點(diǎn)專(zhuān)題，包括供需法則和彈性應(yīng)用、分工和貿(mào)易、消費(fèi)者效用最大化、生產(chǎn)者利潤(rùn)最大化、完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品市場(chǎng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、市場(chǎng)失靈、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)分析、短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貨幣市場(chǎng)和銀行體系、財(cái)政與貨幣政策、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)。教師對(duì)每個(gè)專(zhuān)題安排2~4個(gè)學(xué)時(shí)進(jìn)行授課。（四）運(yùn)用恰當(dāng)?shù)慕虒W(xué)方法。高職學(xué)生精力充沛，思維活躍，好奇心強(qiáng)，不斷地學(xué)習(xí)和掌握新知識(shí)、新技能。他們不滿(mǎn)足于傳統(tǒng)的課堂教學(xué)，能積極參與社會(huì)實(shí)踐，以提高自己適應(yīng)社會(huì)的能力。通過(guò)各樣的網(wǎng)絡(luò)媒介，高職學(xué)生能迅速地更新信息、接受新思維，把握時(shí)代的特征。在經(jīng)濟(jì)學(xué)課程開(kāi)始之前，安排學(xué)生每天閱讀自己感興趣的財(cái)經(jīng)文章，積累財(cái)經(jīng)資訊，跟上經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最新方向，了解包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)、商品市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)的變動(dòng)情況。及早接觸經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)能有效地促使學(xué)生的學(xué)習(xí)發(fā)生，產(chǎn)生對(duì)課程內(nèi)容的興趣，而這種學(xué)習(xí)興趣很難在課程開(kāi)始后一兩周內(nèi)獲得。學(xué)生帶著求知欲和好奇心進(jìn)入課程學(xué)習(xí)，更有利于提高教學(xué)效果。另外，圍繞經(jīng)濟(jì)生活中的熱點(diǎn)問(wèn)題，采用分組研討教學(xué)方能提高學(xué)生對(duì)高職經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的興趣，培養(yǎng)學(xué)生收集、分析數(shù)據(jù)的能力。如，要求學(xué)生以小組為單位研究不同的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，利用互聯(lián)網(wǎng)搜索數(shù)據(jù)資料、制定統(tǒng)計(jì)圖表，將小組的調(diào)研結(jié)果制作成PPT并進(jìn)行課堂陳述，在陳述過(guò)程中，學(xué)生必須獨(dú)立地思考和回答問(wèn)題。通過(guò)收集國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算、人民生活、固定資產(chǎn)投資、財(cái)政、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、就業(yè)人員和工資等狀況，學(xué)生初步了解我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最新概況。課堂陳述結(jié)束之后，每位小組成員撰寫(xiě)一份有關(guān)我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的調(diào)研報(bào)告，讓學(xué)生做到學(xué)以致用、用以促學(xué)。（五）建立教學(xué)共同體。高職教師教學(xué)能力的發(fā)展與教學(xué)經(jīng)驗(yàn)的增長(zhǎng)存在著一定的聯(lián)系。建立教師群體互動(dòng)性的教學(xué)發(fā)展模式，形成教學(xué)共同體，是促進(jìn)高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的有效途徑。同校、同行經(jīng)濟(jì)學(xué)教師之間應(yīng)加強(qiáng)互動(dòng)，地方院校的教師定期組織教學(xué)研討會(huì)，探討課堂教學(xué)的難點(diǎn)，共同開(kāi)發(fā)高職經(jīng)濟(jì)學(xué)教材及教師用書(shū)；定期邀請(qǐng)教學(xué)專(zhuān)家分享制作微課、慕課的經(jīng)驗(yàn)，使不同年齡和水平的教師得以獲得共同的教學(xué)發(fā)展。鑒于新教師缺少經(jīng)濟(jì)學(xué)教育教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，高職院校應(yīng)該為新教師選擇一個(gè)優(yōu)秀教師作為導(dǎo)師，通過(guò)觀摩教學(xué)和老教師對(duì)新教師的“一對(duì)一”“傳、幫、帶”的方式培養(yǎng)年輕教師的教學(xué)能力。

作者:陳曉紅 單位:廣東南方職業(yè)學(xué)院

參考文獻(xiàn)：