上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警精選(九篇)
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第1篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
（一）轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟體制下國有上市公司財務(wù)風(fēng)險特征
轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特殊背景也使我國的國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險呈現(xiàn)以下特點：
首先，政企不分離。具體體現(xiàn)在：一是政資不分導(dǎo)致政企難以根本分離;二是政府習(xí)慣全面干預(yù)，企業(yè)經(jīng)營中政策作用大于內(nèi)在機制作用;三是政府對國有企業(yè)進(jìn)行不適當(dāng)?shù)呢斦a貼，使企業(yè)提高效率動力不足。
其次，產(chǎn)權(quán)不清晰。不同所有權(quán)主體之間權(quán)責(zé)關(guān)系不明確問題，導(dǎo)致國有財產(chǎn)的占有、使用、處分和收益不能得到合理的法律保護(hù)、約束和有效地利用，從而造成國有財產(chǎn)的流失，國有企業(yè)的低效率和高風(fēng)險。
再次，公司法人治理結(jié)構(gòu)不合理如：股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、董事會功能不強、經(jīng)理層激勵約束機制缺乏、信息披露機制不完善等。這已成為增大國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，制約著國有企業(yè)的發(fā)展的重要因素。
最后，壟斷。在行政壟斷的保護(hù)下，國有壟斷企業(yè)往往出現(xiàn)高價格和高利潤，但由于缺乏競爭機制，壟斷企業(yè)始終是在邊際成本大大高于邊際收益的狀態(tài)下進(jìn)行生產(chǎn)，因而往往產(chǎn)生效率損失和福利損失，企業(yè)也容易陷入尋租和技術(shù)停滯的困境，帶來較高的財務(wù)風(fēng)險。
（二）國有上市公司財務(wù)風(fēng)險影響因素
影響國有上市公司財務(wù)風(fēng)險的因素包括：一盈利能力，上市公司的盈利能力是其經(jīng)營效果、發(fā)展能力的綜合測度，也是償還債務(wù)的重要來源，盈利能力越強，則發(fā)生財務(wù)危機的可能性越小。二償債能力，償債能力指企業(yè)利用其自身資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。三營運能力，營運能力的各項指標(biāo)揭示了企業(yè)的資金運營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟資源管理、運用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快，財務(wù)風(fēng)險也就相對較低。四現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況是否良好，是否有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。五發(fā)展能力，發(fā)展能力較好的企業(yè)，往往需要增大投資、擴大生產(chǎn)，盈利狀況良好，往往能夠籌集到較多的資金，財務(wù)風(fēng)險較小;反之，發(fā)展能力較弱的企業(yè)，或者由于盈利狀況較差，或者是企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到一定程度的穩(wěn)定，往往籌集少量的資金，財務(wù)風(fēng)險較大。六是股權(quán)結(jié)構(gòu)，股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理體系的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，它首先決定了公司的控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而決定了其內(nèi)部治理機構(gòu)的構(gòu)成和運作，并通過內(nèi)部治理機構(gòu)對整個公司治理的效率產(chǎn)生影響，在我國獨特的制度背景下，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)有其特殊性，在財務(wù)風(fēng)險的形成過程中有著重要作用：八市場份額，很多企業(yè)為了在產(chǎn)業(yè)成長時期獲得搶先優(yōu)勢，迅速擴大市場份額。但在運用搶先戰(zhàn)略時遇到利潤的“增長陷阱”，即市場占有率提升過程中利潤率迅速下降，未來卻難以提升的困境。這種增長方式不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，為企業(yè)帶來潛在的財務(wù)風(fēng)險。
二、國有上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型
根據(jù)上文分析本文選取盈利能力、償債能力、營運能力、現(xiàn)金流量、發(fā)展能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、市場份額七個一級指標(biāo)和21個2級指標(biāo)，具體指標(biāo)體系以下：
表1 財務(wù)指標(biāo)體系
一級指標(biāo) 二級指標(biāo) 指標(biāo)計算公式
盈利能力指標(biāo) 息稅前利潤率 X1 息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余額
成本費用利潤率 X2 利潤總額/（主營業(yè)務(wù)成本+銷售費用+管理成本費用+財務(wù)費用）
每股收益X3 凈利潤/股本
營運能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X4 主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款
存貨周轉(zhuǎn)率X5 主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6 主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7 主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額
現(xiàn)金流量指標(biāo) 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量X8 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/股本
銷售現(xiàn)金比率X9 經(jīng)營現(xiàn)金凈流入注營業(yè)務(wù)收入
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率X10 經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/總資產(chǎn)
償債能力指標(biāo) 流動比率X11 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（短期）
速動比率X12 速動資產(chǎn)/流動負(fù)債
資產(chǎn)負(fù)債率X13 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
產(chǎn)權(quán)比率X14 負(fù)債總額/股東權(quán)益
流動資產(chǎn)負(fù)債比率X15 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（長期）
發(fā)展能力指標(biāo) 固定資產(chǎn)投資擴張率X16 本期固定資產(chǎn)總額/去年同期固定資產(chǎn)總額―1
凈資產(chǎn)收益率增長率X17 本期總資產(chǎn)/去年同期末總資產(chǎn)―1
凈利潤增長率X18 本期凈利潤/去年同期凈利潤一1
股權(quán)結(jié)構(gòu) 第一大股東持股比例X19 第一大股東股權(quán)/總股本
國有股比例X20 國有股股東股權(quán)/總股本
市場份額 市場占有率 X21 企業(yè)市場份額/市場份額
三、實證分析
（一）數(shù)據(jù)來源
本文選取140個2012年到 2013 年間實際控制人為發(fā)生本質(zhì)變化的滬深 A 股國有上市公司為研究對象，其中ST或*ST公司70家，非ST公司70家，數(shù)據(jù)來源于國泰安和 RESSET 金融研究數(shù)據(jù)庫以及新浪財經(jīng)網(wǎng)站。通過對選取的20個財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)困境發(fā)前1至5年的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差等描述性統(tǒng)計量進(jìn)行分析，并計算各年的Z統(tǒng)計檢驗量，結(jié)果如表2所示?？梢园l(fā)現(xiàn)除總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X7、速動比率X12、產(chǎn)權(quán)比率X14、凈利潤增長率X18之外的17 個財務(wù)指標(biāo)具平均值存在顯著的差異，且Z值隨著ST發(fā)生時間的臨近而顯著增大，證明這17個財務(wù)指標(biāo)有較強的時效性。
表2 各指標(biāo)Z統(tǒng)計量
指標(biāo) 1 2 3 4 5
息稅前利潤率X1 1.724 2.742 2.003 1.433 1.883
成本費用率X2 2.001 3.288 2.987 2.275 3.095
每股收益X3 2.1 2.086 2.563 1.868 2.059
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X4 3.741 3.715 3.669 3.676 3.596
存貨周轉(zhuǎn)率X5 4.04 3.953 3.938 3.95 3.836
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X6 4.403 4.009 1.829 4.538 5.012
每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流X8 4.754 3.487 2.628 4.012 3.118
銷售收到現(xiàn)金比率X9 0.878 1.42 2.076 1.782 1.794
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收X10 3.811 4.409 4.352 4.447 4.753
流動比率X11 3.831 3.393 3.476 3.571 3.656
資產(chǎn)負(fù)債率X13 4.197 4.208 4.159 4.18 4.242
流動負(fù)債比率X15 3.521 3.535 3.545 3.574 3.597
固定資產(chǎn)增長率X16 4.038 3.708 3.644 3.326 3.516
凈資產(chǎn)收益率增長率X17 1.564 1.478 1.793 1.528 1.545
第一大股東持股比例X19 3.556 3.273 2.263 3.029 3.205
國有股比例X20 3.392 3.394 3.281 3.397 3.497
市場占有率 X21 1.758 3.516 4.25 4.063 1.782
（二）判別模型
1.logistic模型
本文采用二元logistic模型，其中m是自變量的個數(shù)。.該模型中，P介于 0～1 之間，取0.5為臨界值，當(dāng) P 值大于0.5時，認(rèn)為該公司是財務(wù)非正常公司，P 值越大，說明該公司的財務(wù)狀況越不好，越容易發(fā)生財務(wù)危機。P 值小于該臨界值時，認(rèn)為該公司屬于財務(wù)正常公司，P 值越小，說明公司的財務(wù)狀況越好，越不容易出現(xiàn)財務(wù)危機，當(dāng) p值處于臨界值邊緣時，企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性較大，如果不加以控制，企業(yè)很可能會面臨財務(wù)危機。
2.具體實證分析
該部分采用主成分分析法，以解決變量之間存在的多重共線性問題。通過提取影響財務(wù)危機的主要因子，實現(xiàn)變量的順利降維。
（1）首先進(jìn)行KMO 和 Bartlett 檢驗，結(jié)果如下
表3 KMO 和 Bartlett 檢驗
樣本充分性的Kaiser-Meyer-Olkin度量 Bartlett球形檢驗
近似卡方 Df Sig
0.689 66.152 70 0.000***
通過進(jìn)行 KMO 測試，得到測試系數(shù)為 0.601，大于0.5，球形 Bartlett 卡方檢驗值為 676.867，表明各變量間相關(guān)度較高適合進(jìn)行因子分析。
（2）確定公共因子。通過公共因子提取后的各變量的共同度可以看出5個公共因子的累計貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到92.399%，因此提取5個主成分。
（3）得出因子載荷矩陣
表4 因子載荷矩陣
Component
F F1 F2 F3 F4 F5
X3 .914 .147 .224 .056 .111
X5 .101 -.023 .107 .975 .066
X9 .599 .588 -.148 .225 .069
X14 .132 .129 .951 .109 .018
X17 .151 .906 .214 -.093 .114
X18 .108 .111 .018 .067 .985
由此可以得出5個主成分的得分函數(shù)：
F1=0.914X3+0.101X5+0.599X9+0.132X14+0.151X17+0.108X18
F2=0.147X3-0.023X5+0.588X9+0.129X14+0.906X17+0.111X18
F3=0.224X3+0.107X5-0.148X9+0.951X14+0.214X17+ 0.018X18
F4=0.056X3+0.975X5+0.225X9+0.109X14-0.093X17 +0.067X18
F5=0.111X3+0.066X5+0.069X9+0.018X14+0.114X17+0.985X18
（4）構(gòu)建模型
利用SPSS17.0軟件對以上5個主成分進(jìn)行二元logistic回歸分析，剔除不顯著的F2、F6變量，得出分析結(jié)果如下：
表5 Logistic回歸結(jié)果分析
因子 系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)差 Wald值 sig
F1 -.272 .147 3.398 .015**
F2 .175 .061 8.268 .004***
F3 .045 .026 2.960 .035**
F5 .004 .009 .206 .0 40**
C -3.599 1.185 9.230 .002***
Chi-square 91.063
Sig. .000
-2 Log likelihood 18.340
Cox & Snell R Square .648
Nagelkerke R Square .913
***表示在 0.01 水平上顯著，**表示在 0.05 水平上顯著。
構(gòu)建logistic模型為：
其中t=-3.599-0.272F1-0.175F2-0.045F3-0.004F5
模型以0.5作為判別分界點，p值大于0.5時，判別企業(yè)為非正常企業(yè)，P值越大，則企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機的可能性越大;當(dāng)p值小于0.5時，判別為正常企業(yè)，P值越小，該企業(yè)的財務(wù)狀況越好，資產(chǎn)越安全，發(fā)生財務(wù)危機的可能性越小;若p值等于0.5，則說明該企業(yè)的財務(wù)狀況不夠明朗，處于灰色地帶，發(fā)生財務(wù)危機的可能性較大。
表6 回歸檢驗結(jié)果分類標(biāo)準(zhǔn)
非ST公司 St公司 誤判率
種類 非st公司 65 5 7.14
St公司 3 67 4.28
誤判率合計 5.71
根據(jù)檢驗結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)對于非st公司的預(yù)測誤判率為 7.14%，st公司的預(yù)測誤判率為4.28%，總體上誤判率為 5.71%。從判別結(jié)果可以看出單純財務(wù)指標(biāo)變量的財務(wù)危機預(yù)警模型的預(yù)測精度較為理想。
四、對策建議
（一）樹立高度的財務(wù)風(fēng)險意識
國有上市公司應(yīng)充分認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險的客觀性、必然性和不確定性，將風(fēng)險意識貫穿到企業(yè)財務(wù)工作的每個環(huán)節(jié)。企業(yè)的管理層和全體干部職工要把握財務(wù)風(fēng)險防范的重要性和必要性，樹立財務(wù)風(fēng)險管理的責(zé)任感和使命感，主動發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，加強財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)部控制，建立健全財務(wù)風(fēng)險的預(yù)測、評估、控制和約束機制，并且在技術(shù)上制定風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險分散等管理策略，以有效防范和控制風(fēng)險，減少財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生和造成的損失。
（二）合理安排負(fù)債規(guī)模
企業(yè)應(yīng)合理安排負(fù)債規(guī)模，使債務(wù)資本和權(quán)益資本維持在合理的比例，合理利用財務(wù)杠桿，保證負(fù)債能夠給企業(yè)帶來避稅、約束激勵經(jīng)營者的正面效應(yīng)。企業(yè)應(yīng)考慮到自身行業(yè)的競爭程度、本企業(yè)的成長階段、自身的經(jīng)營能力等特征，對長、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險進(jìn)行權(quán)衡，確定使風(fēng)險最小、企業(yè)盈利能力最大化的長、短期負(fù)債比例。
（三）提高公司營運和盈利能力
實現(xiàn)盈利是企業(yè)分配利潤、償還負(fù)債、實現(xiàn)增長的前提，提高企業(yè)的盈利能力也是防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要舉措，挖掘新的利潤增長點是企業(yè)增強自身競爭力實現(xiàn)長遠(yuǎn)問題必須考慮的問題。企業(yè)應(yīng)該選擇合適的籌資方式，加強投資管理，企業(yè)應(yīng)加強資金回收管理。
（四）合理安排公司股權(quán)結(jié)構(gòu)
考慮到我國國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理的現(xiàn)狀，應(yīng)降低國有股比例，實現(xiàn)股權(quán)所有者多元化，尤其要加大企業(yè)投資者的持股比例，并適當(dāng)加入企業(yè)經(jīng)營者股權(quán)和股票期權(quán)份額。具體應(yīng)占企業(yè)所有者總額多大比例，應(yīng)與企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃相聯(lián)系。
第2篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
關(guān)鍵詞：財務(wù)危機；風(fēng)險預(yù)警；Z模型
一、概述
（一）財務(wù)預(yù)警
財務(wù)預(yù)警是通過對公司財務(wù)報表及相關(guān)經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，將公司所面臨的危險情況預(yù)先告知公司經(jīng)營者和其他利益相關(guān)者，并分析公司發(fā)生財務(wù)危機的原因和財務(wù)運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務(wù)管理活動。
財務(wù)預(yù)警應(yīng)當(dāng)在企業(yè)陷入財務(wù)困境之前做出。企業(yè)財務(wù)困境根據(jù)嚴(yán)重性的不同，可以有這樣幾種狀態(tài)：一是虧損、現(xiàn)金流量不足、違約。二是資不抵債，凈資產(chǎn)為負(fù)。三是破產(chǎn)。
（二）Z模型
Z模型的基本模型如下：
研究表明，Z值大小與公司發(fā)生財務(wù)危機的可能性成反比，一般而言，如果公司的Z值大于2.675，則表明公司經(jīng)營的財務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較??；如果公司的Z值小于1.81，則公司當(dāng)前存在較大的破產(chǎn)風(fēng)險；如果Z值介于1.81～2.675之間，稱之為“灰色地帶”，即表明進(jìn)入這個區(qū)間的公司，其財務(wù)狀況極不穩(wěn)定，模型對其不具有解釋性。
二、吉林省上市公司財務(wù)危機現(xiàn)狀抽樣評價
（一）吉林上市公司基本分布情況分析
截至2012年末，吉林省39家上市公司分布在18個行業(yè)中，其中醫(yī)藥生物制品制造業(yè)的企業(yè)數(shù)目最多，有7家，占總數(shù)的17.95%，排名在第2至第3位的依次是機械制造行業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，排在前3位的制造業(yè)企業(yè)共計17家，占吉林省上市公司總數(shù)的43.59%。另外，值得注意的是，吉林省目前仍有許多行業(yè)沒有企業(yè)上市。
（二）上市公司財務(wù)預(yù)警研究樣本選擇
（1）選取A股上市公司。根據(jù)規(guī)定，A股上市公司執(zhí)行國內(nèi)的會計準(zhǔn)則和會計制度，由國內(nèi)的會計師事務(wù)所審計，B股上市公司采用國際會計準(zhǔn)則，有外資會計師事務(wù)所審計。這種差異導(dǎo)致A股和B股資料之間不能進(jìn)行有效的可比性，故而選取A股上市公司。
（2）選擇被特殊處理的吉林省A股上市公司。國外將破產(chǎn)或者提出破產(chǎn)申請的公司作為財務(wù)困境公司，但是由于我國還未出現(xiàn)上市公司破產(chǎn)的情況，無法取得實際的數(shù)據(jù)，本文選取吉林省在2010年～2013年3月31日之間被ST處理的股票和隨機選取的未被ST處理的10家股票作為樣本。
（三）吉林省上市公司Z值計算和分析
由2010年～2012年樣本上市公司Z值，可以得到：
（1）ST上市公司Z值分布情況。從表1可以看出，Z模型對于所選取的ST公司的判定結(jié)果顯示，2010年～2012年3年中，判定正確率為100%。說明該模型對于ST上市公司具有較好的判定能力，可以在實際中用該模型對ST上市公司進(jìn)行財務(wù)預(yù)警判別。
表1 ST上市公司Z值分布情況
（2）非ST上市公司Z值分布情況。從表2以看出，2010年～2012年3年中，除在2010年一汽轎車的Z值大于2.675，表明財務(wù)狀況良好外，其他公司Z值均低于1.81。2010年正確判定為10%，2011年和2012年正確判定率為0，誤判率高達(dá)100%。說明Altman Z模型對于吉林省非ST上市公司不具有判定效應(yīng)，不能用來進(jìn)行財務(wù)預(yù)警判別。
表2 非ST上市公司Z值分布情況
三、吉林省上市公司財務(wù)危機的應(yīng)對措施
（一）增強企業(yè)的營運能力
營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。要增強企業(yè)的營運能力，可以從以下幾方面入手：確立優(yōu)化資本、提升價值等資本運營的理念；建立現(xiàn)代企業(yè)制度、營造資本運營的微觀基礎(chǔ)；培訓(xùn)資本運營人才、造就優(yōu)秀企業(yè)家隊伍。
（二）增加留存收益的積累
留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累。要提高企業(yè)留存收益的積累，根本方面還是在于企業(yè)是否能夠取得利潤。此外，在不影響企業(yè)長期發(fā)展和股票價格的前提下，盡量避免發(fā)放現(xiàn)金股利。
（三）提高企業(yè)的獲利能力
企業(yè)經(jīng)營的核心首先是生存、發(fā)展，最終要實現(xiàn)盈利，利潤是衡量一個企業(yè)是否優(yōu)秀的標(biāo)準(zhǔn)。隨著全球金融危機的進(jìn)一步加劇和蔓延，行業(yè)平均利潤率水平將不斷縮水，企業(yè)發(fā)展的機會和空間會越來越小。因此，企業(yè)必須要尋找新的利潤增長點，打造出一個適合自己的盈利模式，提升企業(yè)盈利能力。
四、結(jié)論
第3篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
財務(wù)風(fēng)險通俗的說就是企業(yè)在財務(wù)管理的過程當(dāng)中出現(xiàn)的一系列的風(fēng)險，在目前的研究過程當(dāng)中企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，財務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險貫穿與企業(yè)財務(wù)活動的各個階段。
二、上市公司財務(wù)風(fēng)險控制過程當(dāng)中存在的問題
我國上市公司財務(wù)風(fēng)險控制過程當(dāng)中存在不少問題，主要表現(xiàn)在以下幾點：
(一)上市公司對財務(wù)風(fēng)險控制重視力度不夠，風(fēng)險管理體制不健全
在我國上市公司財務(wù)風(fēng)險當(dāng)中，還存在部分管理人員對財務(wù)風(fēng)險控制重視力度不夠，風(fēng)險管理體制不健全。這主要表現(xiàn)在上市公司的管理過程當(dāng)中，過于重視業(yè)績的拓展，不重視潛在性的財務(wù)風(fēng)險，如應(yīng)收賬款過高等問題。另外在上市公司財務(wù)風(fēng)險的管理過程當(dāng)中，缺乏高效的控制機制，當(dāng)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之后，不知道如何去處理。
(二)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體制缺失
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體制是當(dāng)前財務(wù)風(fēng)險管理過程當(dāng)中的重要組成部分，當(dāng)前在上市公司財務(wù)風(fēng)險控制當(dāng)中，部分上市公司缺乏有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體制。對內(nèi)部的資金結(jié)構(gòu)缺乏有效的認(rèn)識，沒有根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展情況建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制。
(三)缺乏符合實際的財務(wù)風(fēng)險控制制度
財務(wù)風(fēng)險控制制度是財務(wù)風(fēng)險控制的關(guān)鍵，只有高效的財務(wù)風(fēng)險控制制度，才能有效的預(yù)防并控制各種風(fēng)險。部分上市公司在實際的財務(wù)風(fēng)險管理過程當(dāng)中缺乏有效的控制制度，比如資金管理制度、應(yīng)收賬款催收制度等等，是財務(wù)風(fēng)險管理比較混亂，沒有制度遵循。
三、加強上市公司財務(wù)風(fēng)險控制管理的具體措施
(一)上市公司須加強對財務(wù)風(fēng)險控制的重視力度，完善財務(wù)風(fēng)險管理架構(gòu)
上市公司須加強對財務(wù)風(fēng)險控制的重視力度，完善財務(wù)風(fēng)險管理架構(gòu)。上市公司要建立健全財務(wù)風(fēng)險管理組織體系。切實加強組織領(lǐng)導(dǎo)。理順公司及所屬企業(yè)內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系，明確專門部門和專門人員在財務(wù)風(fēng)險管理中的地位、作用及職權(quán)。做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)，調(diào)動多方面參與公司及所屬企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的積極性。提高全員財務(wù)風(fēng)險防控意識。加強職工財務(wù)風(fēng)險知識教育，遵守風(fēng)險收益均衡的原則，將風(fēng)險防范意識貫穿于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)。公司及所屬企業(yè)財務(wù)、審計等有關(guān)部門和工作人員，要具各財務(wù)風(fēng)險信息的收集、整理、分析能力和敏感、準(zhǔn)確的職業(yè)判斷能力，及時發(fā)現(xiàn)與判斷潛在的財務(wù)風(fēng)險并提出解決方案。
(二)建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制
建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，這主要表現(xiàn)在上市公司在實際的管理過程當(dāng)中要根據(jù)自身企業(yè)情況建立完善的預(yù)警機制。公司及所屬企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是指公司及所屬企業(yè)風(fēng)險管理部門通過專門的方法監(jiān)測、分析經(jīng)濟活動和理財環(huán)境，預(yù)測和及時反映經(jīng)營與財務(wù)狀況變化，對企業(yè)各環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風(fēng)險提前發(fā)出信號，為管理決策提供依據(jù)的監(jiān)控活動。建立與完善財務(wù)風(fēng)險評估制度。突出現(xiàn)金、往來、擔(dān)保等關(guān)鍵控制點，加強財務(wù)管理各環(huán)節(jié)和資金運動全過程的風(fēng)險評估;通過建立財務(wù)風(fēng)險評估模型等技術(shù)方法，將風(fēng)險控制在可控范圍。
(三)根據(jù)企業(yè)自身情況，完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度
根據(jù)企業(yè)自身情況，完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度。上市公司在實際的管理過程當(dāng)中要加強內(nèi)控制度建設(shè)，建立職責(zé)明確、分工合理、相互制衡的財務(wù)風(fēng)險管理組織架構(gòu)。改進(jìn)風(fēng)險管理方式，優(yōu)化信息管理技術(shù)，強化風(fēng)險監(jiān)測手段，建立財務(wù)風(fēng)險管理重大突發(fā)事件應(yīng)急處理機制，確保及時發(fā)現(xiàn)和化解風(fēng)險。
四、結(jié)語
第4篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
關(guān)鍵詞 上市公司 財務(wù)風(fēng)險 控制
一、上市公司內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管控存在的問題
（一）財務(wù)風(fēng)險控制制度不夠完善
完備的財務(wù)風(fēng)險控制體系通常要以完備的公司制度和組織及治理結(jié)構(gòu)為先導(dǎo)。公司制度能夠保證公司層面的財務(wù)控制活動有章可循，組織及架構(gòu)則能夠保證財務(wù)控制活動有層次地得以開展。在公司制度建設(shè)方面，國內(nèi)的許多上市公司還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到位。許多公司雖然有相關(guān)的制度，但其內(nèi)容通常是泛泛的條文說明，欠缺明確的操作性及操作指引，并且對于財務(wù)風(fēng)險的控制和管理也缺乏具體明確的工作流程；因而很容易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險控制活動的混亂。從組織結(jié)構(gòu)建設(shè)方面來看，部分上市公司治理結(jié)構(gòu)的欠缺，導(dǎo)致對財務(wù)風(fēng)險的控制活動沒有專門進(jìn)行負(fù)責(zé)的機構(gòu)，對權(quán)利及責(zé)任也缺乏清晰的界定。上市公司通常對其下屬分支機構(gòu)缺乏足夠的風(fēng)險管控能力，沒有建設(shè)必要的風(fēng)險控制聯(lián)系機制，難以及時進(jìn)行風(fēng)險控制方面的指導(dǎo)；加上相當(dāng)一部分財務(wù)工作人員能力的缺乏使得風(fēng)險管控工作沒有按照科學(xué)的制度流程來實施，結(jié)果導(dǎo)致對風(fēng)險的警惕性低，處理措施不妥當(dāng)、不及時，最后導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險控制效果不理想。
（二）缺乏對財務(wù)風(fēng)險的識別和分析
進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險控制管理的首要工作是對公司紛繁的財務(wù)活動中的風(fēng)險因素加以識別，然后針對性地控制財務(wù)活動。目前，許多上市公司一方面缺乏對公司財務(wù)風(fēng)險全面細(xì)致的分析，財務(wù)人員只注意到明顯暴露的外部因素，而未能對潛在的風(fēng)險因素進(jìn)行挖掘，對于財務(wù)風(fēng)險信息的搜集、辨別工作還遠(yuǎn)不到位，缺乏對風(fēng)險因素的分類以及匯總工作；對財務(wù)風(fēng)險的發(fā)展走向及趨勢沒有預(yù)測、判別的能力，導(dǎo)致一些早期的財務(wù)風(fēng)險未能被識別出來，或者是判斷有誤，導(dǎo)致了意料之外的損失。另外，許多上市公司欠缺對財務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)確計量的工具或模型。很大一部分上市公司對其財務(wù)風(fēng)險大小的衡量都是以定性的判斷或以往的經(jīng)驗來實施，或基于簡單的統(tǒng)計方式；沒有基于風(fēng)險的性質(zhì)及特征采用其合適的計量方式，這樣必然導(dǎo)致計量的精確度無法保證，從而給后續(xù)的管理、監(jiān)測工作帶來不小的難度。
（三）缺乏對財務(wù)風(fēng)險的跟蹤監(jiān)控和預(yù)警
在對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行初步的識別、計量之后，后續(xù)的持續(xù)監(jiān)控和預(yù)警工作也非常重要，這直接決定了上市公司能否對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行及時識別處理。但是，監(jiān)控和預(yù)警工作卻是許多公司風(fēng)險管控工作的弱項和薄弱點。要對風(fēng)險因素進(jìn)行監(jiān)測就需要建立與之相關(guān)的指標(biāo)。然而目前上市公司在風(fēng)險監(jiān)測環(huán)節(jié)存在著過度信賴定量化財務(wù)指標(biāo)，而忽視定性的指標(biāo)的狀況。此類非財務(wù)性指標(biāo)發(fā)生變化時的影響，很多時候要超過財務(wù)性指標(biāo)的影響程度。另外，對相關(guān)的監(jiān)測指標(biāo)的變化范圍難以準(zhǔn)確把握，這給監(jiān)控工作實施的準(zhǔn)確性帶來了障礙。許多公司還尚未建立起風(fēng)險的自動識別、預(yù)警機制，對風(fēng)險預(yù)警工作沒有建立足夠的技術(shù)支持，使得此項工作經(jīng)常是落到了財務(wù)人員身上，使風(fēng)險預(yù)警的有效性、及時性極大地受到人為性因素的影響。
（四）沒有靈活多變的風(fēng)險控制和管理能力
對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行及時有效的應(yīng)對處理影響著上市公司財務(wù)風(fēng)險管控工作的效果及目標(biāo)的實現(xiàn)。上市公司以下兩個方面工作的不到位，導(dǎo)致了其風(fēng)險控制工作的低效率。一是缺乏對財務(wù)風(fēng)險因素發(fā)生的預(yù)防措施。這主要是因為許多上市公司工作缺乏前瞻性，對風(fēng)險進(jìn)行管控只是局限于對風(fēng)險因素進(jìn)行識別，但缺乏針對特定風(fēng)險的預(yù)防措施和處理預(yù)案。當(dāng)風(fēng)險因素實際發(fā)生時，缺乏預(yù)先確定的處理措施導(dǎo)致公司對風(fēng)險處理的時間明顯滯后，導(dǎo)致風(fēng)險面進(jìn)一步放大。二是沒有建立完備的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對舉措和框架。例如，沒有事先確立風(fēng)險的處理小組，沒有明確規(guī)定人員的配備，沒有建立明確的決策程序，這導(dǎo)致了對具體風(fēng)險因素處理的進(jìn)一步遲鈍。
二、加強上市公司財務(wù)風(fēng)險管控的建議
（一）完善制度建設(shè)，增強財務(wù)風(fēng)險控制的基礎(chǔ)性工作
建立并完備制度、組織架構(gòu)是上市公司財務(wù)風(fēng)險控制應(yīng)放在首位的工作。上市公司應(yīng)當(dāng)經(jīng)由有關(guān)管理咨詢公司的幫助和建議，根據(jù)本公司的實際狀況，對本公司的風(fēng)險控制有關(guān)制度展開梳理，并根據(jù)財務(wù)風(fēng)險控制的實際經(jīng)驗，對財務(wù)風(fēng)險控制流程進(jìn)行改進(jìn)和及時修訂。同時公司還應(yīng)加強組織架構(gòu)及治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)完善工作，建立或分配專門機構(gòu)部門對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管控，并配置具備相當(dāng)素質(zhì)的員工。同時，要完善對風(fēng)險管理體系的分層次建設(shè)工作，加強在公司內(nèi)部各部門及總分公司之間聯(lián)系的機制和制度。
（二）增強對財務(wù)風(fēng)險分析工作的重視和建設(shè)
建立完善財務(wù)風(fēng)險管控的識別分析機制，首先，應(yīng)當(dāng)強化公司的信息搜尋建設(shè)工作，對影響公司財務(wù)的內(nèi)外部潛在因素進(jìn)行充分分析，并按照科學(xué)的分類基準(zhǔn)進(jìn)行歸類和匯總，據(jù)此形成條理化的風(fēng)險分析框架。其次，應(yīng)當(dāng)加強風(fēng)險分析識別工作的前瞻性，加強財務(wù)風(fēng)險變動趨勢的分析工作，把握好各種財務(wù)風(fēng)險的預(yù)期發(fā)展及走勢，以便明確各因素的影響程度大小。最后，還要加強對財務(wù)風(fēng)險的計量工作。在已有的風(fēng)險管控工作經(jīng)驗數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，結(jié)合風(fēng)險的趨勢性變動分析，通過建立科學(xué)的模型來估計不同風(fēng)險的大小，這個過程中，要注意對非財務(wù)風(fēng)險的計量工作通常是使用估計的方式，并采用概率計算的方法來保證計算結(jié)果的準(zhǔn)確性。
（三）強化財務(wù)風(fēng)險的持續(xù)監(jiān)測和預(yù)警制度
及時的監(jiān)測及預(yù)警制度對于公司處置財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。上市公司一方面要建立一整套的日常性監(jiān)測機制，完善各種監(jiān)測的實際措施和安排，還要建立監(jiān)測的完備指標(biāo)。指標(biāo)應(yīng)當(dāng)采用財務(wù)和非財務(wù)指標(biāo)結(jié)合并重，并考慮定性指標(biāo)的建立方式。公司要根據(jù)風(fēng)險計量的結(jié)果確定合理的指標(biāo)變動值范圍，并據(jù)此形成風(fēng)險檔案。同時，公司也要建立完善其風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，通過對信息技術(shù)的使用，建立自動化的風(fēng)險檢測及預(yù)警制度，通過現(xiàn)代化的系統(tǒng)實時查看風(fēng)險指標(biāo)的狀態(tài)。根據(jù)指標(biāo)的預(yù)測及計量來確定風(fēng)險控制的關(guān)鍵點，并確定專門人員做好風(fēng)險波動的監(jiān)控工作，提高風(fēng)險控制工作的效果。
（四）做好財務(wù)風(fēng)險管控的預(yù)先準(zhǔn)備工作
許多公司雖然及時對財務(wù)風(fēng)險成功實施了識別和預(yù)警，但由于缺乏事前的措施安排而導(dǎo)致發(fā)生財務(wù)風(fēng)險時手足無措。因此，上市公司必須就風(fēng)險狀況的發(fā)生做出預(yù)先的措施安排：第一，要建立財務(wù)風(fēng)險的防范體系，結(jié)合不同財務(wù)風(fēng)險特點制定具體的預(yù)防措施和方案，并對有關(guān)的風(fēng)險監(jiān)控責(zé)任人員進(jìn)行適當(dāng)?shù)呐嘤?xùn)，使其能夠掌握防止風(fēng)險擴大和蔓延的有效措施。第二，要建立財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對的領(lǐng)導(dǎo)小組，通過抽調(diào)財務(wù)部門、內(nèi)控部門風(fēng)險管理部門的人員組成的小組，可以保證公司具有可以隨時處理風(fēng)險意外的人員；另外，還要建立風(fēng)險的應(yīng)急決策程序。第三，要建立對風(fēng)險處理措施的選擇考評機制；應(yīng)成立專門的評價小組對風(fēng)險的處理和應(yīng)急方案進(jìn)行科學(xué)的評價衡量，從中選擇能夠最小化風(fēng)險損失的方案。公司也可以通過引入外部的風(fēng)控處理專家來增強風(fēng)控處理結(jié)果的效果。
綜上，上市公司要建立財務(wù)風(fēng)險的識別、預(yù)警、跟蹤等相關(guān)風(fēng)險管理工作，做好預(yù)警與預(yù)案，使上市公司應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險更加充分，將相關(guān)損失降到最低。
（作者單位為東北制藥集團沈陽計控有限責(zé)任公司）
參考文獻(xiàn)
第5篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
[關(guān)鍵詞] 上市公司；財務(wù)危機；預(yù)警模型
[中圖分類號] F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B
[文章編號] 1009-6043（2017）02-0160-02
一、財務(wù)危機預(yù)警分析含義和方法
（一）財務(wù)危機預(yù)警分析的含義
預(yù)警就是根據(jù)事物外部環(huán)境和內(nèi)部因素的變化，對可能形成的風(fēng)險和危機進(jìn)行預(yù)測和報警。準(zhǔn)確而及時的預(yù)警有利于做好防范措施，減少風(fēng)險和危機造成的損失。財務(wù)危機預(yù)警是根據(jù)“財務(wù)危機”和“預(yù)警”兩個詞構(gòu)成，是經(jīng)濟預(yù)警的一種。
財務(wù)危機預(yù)警分析是通過對企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)及非財務(wù)資料的分析，利用及時的財務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式，預(yù)先告知企業(yè)所面臨的情況，同時分析企業(yè)的財務(wù)危機成因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)運營及經(jīng)營管理中隱藏的問題，以適時采取應(yīng)對措施。
（二）財務(wù)危機預(yù)警分析的方法
財務(wù)危機預(yù)警分析研究方法有定性預(yù)警分析（包括專家調(diào)查法和四階段癥狀分析），定量預(yù)警分析（包括單變量模型和多變量模型）和定性與定量結(jié)合預(yù)警分析，本文主要采用理論聯(lián)系實際、定性與定量相結(jié)合的研究方法，并在比較基礎(chǔ)上采用理論研究和實證分析相結(jié)合。通過了解和研究國內(nèi)外有關(guān)財務(wù)預(yù)警的理論文獻(xiàn)與實證研究成果，以上市公司為研究對象，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中實際財務(wù)情況和客觀環(huán)境，揭示出上市公司所存在的財務(wù)風(fēng)險管理問題，并對上市公司存在問題提出相應(yīng)的對策與建議，對此進(jìn)行理論研究和實證應(yīng)用分析，使企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警分析具有針對性、現(xiàn)實性和指導(dǎo)性。企業(yè)財務(wù)分析預(yù)警級別如下表。
二、上市公司財務(wù)危機預(yù)警分析存在的問題
（一）公司治理結(jié)構(gòu)不健全且風(fēng)險意識缺乏
上市公司關(guān)于財務(wù)預(yù)警分析較少關(guān)注，或未能深入分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因。公司治理結(jié)構(gòu)不健全包括：外部的原因，如宏觀環(huán)境、市場因素的影響。內(nèi)部原因，如主業(yè)萎縮、資產(chǎn)流動性差等等。由于這些原因使上市公司出現(xiàn)不同程度的財務(wù)危機的。如果不深入分析財務(wù)危機產(chǎn)生的原因，就不能正確選取指標(biāo)和變量用來預(yù)警企業(yè)財務(wù)危機，上市的財務(wù)危機預(yù)警分析部門就失去了現(xiàn)實作用。
（二）財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇狹窄
財務(wù)危機預(yù)警分析的指標(biāo)選取是一項關(guān)鍵性工作。一方面，財務(wù)預(yù)警指標(biāo)能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行評估，通過綜合考慮成本效益對其中涉及現(xiàn)金流量的核心數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，如果因為財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的選擇過于局限，就會降低統(tǒng)計數(shù)據(jù)的客觀性，降低預(yù)警效率。另一方面，建立財務(wù)預(yù)警模型，對現(xiàn)有投資項目的收益情況、企業(yè)流動資金量、預(yù)期盈利情況等進(jìn)行評估。不僅要關(guān)注于企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，還要考慮不確定因素可能給已經(jīng)開工項目帶來的風(fēng)險。然而由于財務(wù)統(tǒng)計的容量較小，并不能對不確定因素進(jìn)行全面的評估，公司法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步改善。因此上市公司所使用的財務(wù)危機預(yù)警分析中選取的指標(biāo)不具有適用性。
（三）財務(wù)預(yù)警模型缺乏實用性
建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型能夠?qū)€未形成的潛在風(fēng)險因素進(jìn)行識別，然而由于不同企業(yè)所處的行業(yè)風(fēng)險成因不同，很多企業(yè)在沒有分析財務(wù)預(yù)警模型的實用性的情況下就盲目開展工作，導(dǎo)致風(fēng)險預(yù)警效率下降。與此同時，由于我國財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型研究還處于起步時期，在實用性上還存在一定欠缺。
（四）排警措施不夠重視
如果采取單一的排警措施方法，很有可能會加重財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況采取組合策略，針對風(fēng)險的不同成因采取針對性的排警措施，從而降低風(fēng)險。并在風(fēng)險結(jié)束之后及時調(diào)整排警制度上的不合理之處，盡可能地增強企業(yè)抵御財務(wù)風(fēng)險的綜合能力。如果上市公司的排警措施不能有效實施，會失去對公司財務(wù)狀況和未來發(fā)展前景的評估作用，增加財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性。
三、完善上市公司財務(wù)危機預(yù)警分析的對策建議
（一）樹立風(fēng)險防范意識
上市公司雖然已經(jīng)設(shè)立財務(wù)危機預(yù)警分析部門，但對企業(yè)現(xiàn)實中產(chǎn)生的財務(wù)問題沒有較好的分析，不能及時進(jìn)行預(yù)警。應(yīng)該加強上市公司財務(wù)危機預(yù)警分析，對經(jīng)營活動中產(chǎn)生的財務(wù)等問題及時進(jìn)行分析、預(yù)測，使企業(yè)預(yù)警部門真正對企業(yè)起到重大作用，減少企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的可能性。
（二）拓寬預(yù)警模型變量選擇范圍
使用定量分析方法對財務(wù)風(fēng)險因素進(jìn)行評估，并構(gòu)建科學(xué)合理的預(yù)警模型，是防范財務(wù)風(fēng)險的有效方法。利用多種技術(shù)手段，對風(fēng)險因素的影響范圍和影響程度進(jìn)行評估。由于定性分析更注重對一些非量化指標(biāo)的評價，而并沒有對風(fēng)險因素的權(quán)重進(jìn)行估測，如企業(yè)財務(wù)管理水平、風(fēng)險防范意識、人員流動狀況等。目前很多上市公司只是對這些非量化指標(biāo)進(jìn)行定性分析，根據(jù)人們對風(fēng)險預(yù)測的經(jīng)驗并不能對財務(wù)風(fēng)險趨勢進(jìn)行有效的預(yù)測。因此，上市公司應(yīng)將定性分析與定量分析相結(jié)合，對財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，拓寬財務(wù)預(yù)警模型的指標(biāo)選擇范圍，增強預(yù)警模型的現(xiàn)實適用性。
（三）根據(jù)實際情況完善財務(wù)預(yù)警模型
不同行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險因素存在一定差異性，在制定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型是應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營情況采取組合管理策略，針對風(fēng)險的不同成因采取針對性的措施，加強內(nèi)部管控，從而降低風(fēng)險。并在風(fēng)險結(jié)束之后及時調(diào)整管理制度上的不合理之處，及時解決企業(yè)在財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題，積極推動企業(yè)風(fēng)險文化體系的建設(shè)，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的，盡可能在財務(wù)風(fēng)險形成之前對風(fēng)險的成因和影響范圍進(jìn)行有效地識別。
（四）建立預(yù)警對策庫
現(xiàn)有財務(wù)危機預(yù)警分析研究都是屬于一種靜態(tài)的研究，即只是站在一個時點上對上市公司進(jìn)行截面預(yù)測，而沒有做到動態(tài)分析。而任何企業(yè)經(jīng)營活動都是動態(tài)的，都存在一個調(diào)整的過程，因此我們要加強動態(tài)財務(wù)危機預(yù)警分析的研究。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機時，不能只是單純地對某一指標(biāo)進(jìn)行分析，而應(yīng)根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)實情況，采取最直接、最有效、最合適、最經(jīng)濟的預(yù)測方法進(jìn)行分析和研究、比較，進(jìn)一步提高預(yù)警系統(tǒng)的有效性。
四、結(jié)論
隨著世界經(jīng)濟環(huán)境的日趨復(fù)雜，企業(yè)面臨的競爭壓力也越來越大，為了適應(yīng)這種新的環(huán)境，很多公司都將優(yōu)化財務(wù)風(fēng)險管理模式作為應(yīng)對各類風(fēng)險的主要手段，并將財務(wù)風(fēng)險預(yù)警管理被提上日程。國內(nèi)財務(wù)危機預(yù)警制度還存在一些不合理問題，如在財務(wù)評估報表中關(guān)于風(fēng)險指標(biāo)的選取范圍狹窄、研究方法單一、分析不夠深入等，降低了財務(wù)預(yù)警的效率。隨著企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境越來越復(fù)雜多變，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越大，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的管控是否得當(dāng)，將直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。因此，企業(yè)應(yīng)盡早建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度，加強對風(fēng)險指標(biāo)的檢測，建立科學(xué)有效的財務(wù)風(fēng)險控制策略，重視全員財務(wù)風(fēng)險意識的培養(yǎng)，對于提高企業(yè)在市場競爭中的生存和發(fā)展具有重要意義。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]文玉華.對構(gòu)建企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)的研究[J].商業(yè)文化（學(xué)術(shù)版），2012（7）
[2]譚東華.關(guān)于我國上市公司財務(wù)危機預(yù)警研究問題的探討[J].現(xiàn)代商業(yè)，2012（11）
[3]徐鹿，邱玉興.高級財務(wù)管理[M].北京：科學(xué)出版社，2011-02：291-292
第6篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)板上市公司；財務(wù)風(fēng)險；影響因素；實證分析
[中圖分類號] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B
一、引言
根據(jù)風(fēng)險在經(jīng)營過程中的不同表現(xiàn)，將財務(wù)風(fēng)險分為狹義和廣義兩種財務(wù)風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為公司的風(fēng)險是由負(fù)債引起，簡而言之認(rèn)為沒有負(fù)債就沒有風(fēng)險；廣義的財務(wù)風(fēng)險認(rèn)為公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理或融資的不當(dāng)使公司存在可能無法按期支付的負(fù)債、融資所應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息，從而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下落的風(fēng)險。例如企業(yè)如果因為呆帳過多導(dǎo)致其現(xiàn)有資金不足以支付利息，或者舉借了更多的負(fù)債，所得利潤不足以償還負(fù)債等。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須要面臨的一個現(xiàn)實問題，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者只有采取有效措施來降低財務(wù)風(fēng)險帶來的危機，而不可能完全消弭危機。
2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板的打開給中小型創(chuàng)新企業(yè)和廣大投資者帶來了巨大的融資和投資的平臺，但從其成長之初的七年多的歷程來看，不僅很多中小投資者在投資中受到重創(chuàng)，眾多上市公司的業(yè)績也是大起大落，究其原因是多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)風(fēng)險較大并且抵御財務(wù)風(fēng)險的能力較低。
二、創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險影響因素的闡述
影響創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)U的因素有很多，從宏觀經(jīng)濟學(xué)方面的運行環(huán)境到微觀經(jīng)濟學(xué)方面的主體行為等影響因素，都可能從不同的層面直接或間接地誘發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。從宏觀經(jīng)濟學(xué)方面來看，目前我國創(chuàng)業(yè)板仍處于初級發(fā)展階段，資本市場的動蕩極易影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的運營；另一方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司大多屬于高新技術(shù)企業(yè)，其發(fā)展受到國家扶持政策和產(chǎn)業(yè)政策的約束，當(dāng)國家政策有利于行業(yè)發(fā)展的需求時，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度相對降低、抵御財務(wù)風(fēng)險的能力也相對升高；相反，當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展受到國家政策的約束時，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度相對較高、抵御財務(wù)風(fēng)險的能力也較低。從微觀經(jīng)濟主體行為角度來看，內(nèi)部因素對財務(wù)風(fēng)險的影響表現(xiàn)的更為直接，微觀因素主要包括公司規(guī)模、股權(quán)集中度、資本結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力等。由于本文意在從公司治理角度出發(fā)，展開對創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的研究，因此本文重點分析微觀影響因素。下圖為財務(wù)風(fēng)險影響因素的關(guān)系圖。
（一）公司規(guī)模
創(chuàng)業(yè)板上市公司多為中小型公司，公司的規(guī)模相對較小，但企業(yè)規(guī)模是影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度的一個首要因素。公司規(guī)模一方面體現(xiàn)了企業(yè)的財務(wù)實力，另一方面體現(xiàn)著企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的健全程度。企業(yè)規(guī)模越大，所具有的經(jīng)濟效應(yīng)就越好，外部融資成本就會下降，信息不對稱程度相對較低，爆發(fā)財務(wù)困境的可能性就會越小。相反當(dāng)企業(yè)規(guī)模越小時，所具有的經(jīng)濟效應(yīng)相對較差，外部融資成本相對較高。當(dāng)外部市場環(huán)境發(fā)生動蕩時，企業(yè)極易受到影響，并且當(dāng)企業(yè)規(guī)模較小時企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)也相對簡易，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信號不易被及時察覺，因此公司規(guī)模較小時，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險程度較高。本文以資產(chǎn)的對數(shù)衡量公司規(guī)模并用S代表，即S=年末總資產(chǎn)賬面價值的自然對數(shù)（lnC）。
（二）股權(quán)集中度
股權(quán)集中程度是股份制公司的全部股東因持股比例不同表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是分散的衡量股權(quán)分布狀態(tài)的指標(biāo)。股份制公司收益權(quán)和控制權(quán)是由每位股東根據(jù)自己的出資比例決定的，股權(quán)的分布狀態(tài)一定程度上顯示了如何分派股東的控制權(quán)，股東可以根據(jù)自己掌握股份的份額對公司的決策實施干預(yù)，股東不同的行為方案給企業(yè)帶來的財務(wù)成果也截然不同。股權(quán)的過度集中會產(chǎn)生控股股東，他們可能亂用自己的控制權(quán)，與經(jīng)營者協(xié)謀侵占上市公司和小股東的利益，從而導(dǎo)致管理效率下降，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生。
據(jù)統(tǒng)計截止2015年12月，創(chuàng)業(yè)板中第一大股東及其關(guān)聯(lián)人持股30%以上創(chuàng)業(yè)板公司就有233家，占總數(shù)的49%，大股東股權(quán)高度集中成為創(chuàng)業(yè)板的一大特征。本文用Z指數(shù)衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中程度，Z=第1大股東持股比例/第2大股東持股比例，該比值越大說明股權(quán)越集中。
（三）資本結(jié)構(gòu)
企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)主要來源于兩方面，即來自債權(quán)人的債務(wù)資本和來自投資者的權(quán)益資本。企業(yè)的債務(wù)規(guī)模決定著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的程度的高低。企業(yè)資本總額中自身持有資本和借入資本所占比例不合理對收益產(chǎn)生負(fù)面影響從而形成的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中借入資本所占的比例越大，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就越高，財務(wù)杠桿利益也就越大，伴隨其產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也就越大。因此債務(wù)融資是否合理、債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的配比關(guān)系是否合理，影響著企業(yè)的加權(quán)資本成本、財務(wù)杠桿的使用程度從而影響著企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的高低程度。本文以資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，即R=年末負(fù)債總額/年末資產(chǎn)總額。
（四）創(chuàng)新能力
企業(yè)的自主創(chuàng)新能力對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險有密切的影響，具有較強能力的創(chuàng)新型企業(yè)與一般的普通企業(yè)相比，企業(yè)在管理理念、產(chǎn)品、技術(shù)開發(fā)和企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略方面都高于普通企業(yè)，所以這類企業(yè)的發(fā)展能力很強，而且企業(yè)的籌資能力也比一般企業(yè)較強，自然面對的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險也較小，或者可以在一定程度上避免企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于成長型、創(chuàng)新型企業(yè)，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司中絕大多數(shù)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的創(chuàng)新能力決定企業(yè)核心能力的創(chuàng)收性，而創(chuàng)收性越強企業(yè)的競爭力越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相對較小，相反若企業(yè)的創(chuàng)新能力薄弱，創(chuàng)收性低，企業(yè)就面臨被淘汰的可能，因此也會遭受很大的財務(wù)風(fēng)險。本文采用高技術(shù)超額利潤率指數(shù)衡量創(chuàng)新能力，即D=高技術(shù)利潤率/市場平均利潤率。
三、實證分析
（一）模型構(gòu)建及樣本選取
根據(jù)上述分析，將各影響因素設(shè)為解釋變量，以創(chuàng)業(yè)板公司財務(wù)杠桿系數(shù)Y為被解釋變量，采用多元線性回歸模型，分析我國創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險影響因素的相關(guān)性，構(gòu)建的多元線性回歸模型如下：
Y=β0+β1×S+β2×Z+β3×R+β4×D+ε
其中： β0為常數(shù)；
βi（i=1，2，3，4）為自變量系數(shù)；
ε為隨機誤差變量；
本文使用的數(shù)據(jù)主要來自于國泰安統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)庫和和訊網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)。選取在創(chuàng)業(yè)板市場上市的484家公司的數(shù)據(jù)作為研究對象，運用SPSS統(tǒng)計分析軟件進(jìn)行回歸分析。
（二）回歸分析
通過SPSS統(tǒng)計分析軟件的數(shù)據(jù)輸出，其模型的回歸方程表達(dá)式為：
Y=1.573-0.875×InC+1.029×Z+0.767×R-0.057×D
由表1、表2可知，在樣板屬于面板數(shù)據(jù)的情狀下，R2為0.553，擬合優(yōu)度較好，自由度為4說明變量之間不存在自相關(guān)性。根據(jù)回歸數(shù)據(jù)表3，從變量的顯著性水平可以看出，公司規(guī)模（C）、股權(quán)集中度（Z）、資本結(jié)構(gòu)（R）均在0.001的統(tǒng)計水平上顯著，創(chuàng)新能力（D）在0.005的統(tǒng)計水平上顯著。影響因素的具體分析如下：公司的規(guī)模的大小和其創(chuàng)新能力的高低與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；股權(quán)集中度的高低與資本結(jié)構(gòu)是否合理與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險程度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，與理論分析是相符的。
四、降低創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)風(fēng)險的若干建議
（一）加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識。創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)人員的主觀能動性來積極地防范財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個樞紐中，任何一個環(huán)節(jié)上的工作失誤都會給企業(yè)帶來不可預(yù)測的財務(wù)風(fēng)險，因此企業(yè)財務(wù)管理人員必須將風(fēng)險防范意識貫穿于財務(wù)管理工作的始終。
（二）創(chuàng)建財務(wù)危機預(yù)警機制。企業(yè)的財務(wù)危機是由企業(yè)財務(wù)狀況的不斷惡化生成，因此要建立企業(yè)財務(wù)危機預(yù)警機制來預(yù)警可導(dǎo)致財務(wù)惡化的早期信號，及早的解決那些可能會危及企業(yè)生存的危機。
（三）保持合理的Y本結(jié)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)板上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)管理的核心應(yīng)該是將企業(yè)的資本、負(fù)債和投資的結(jié)構(gòu)保持在合理的比例范圍內(nèi)，這樣才能保證企業(yè)的償債能力和企業(yè)平常運營能力的正常進(jìn)行。
（四）加大企業(yè)主行業(yè)的科技投入力度，提升企業(yè)的核心競爭力。創(chuàng)業(yè)板公司是以高新技術(shù)為支撐、為利潤源泉的。主業(yè)的發(fā)展是企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的根本，因此，必須將高新技術(shù)與主業(yè)有機地結(jié)合在一起，從主業(yè)角度著力研發(fā)高新技術(shù)，提高企業(yè)的創(chuàng)收能力，使科技創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率達(dá)到最大化，從而降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]沈莉莉.基于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的影響因素及控制原則[J].中國外資，2011（24）
[2]劉蘭蘭.我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理影響因素分析[J].企業(yè)導(dǎo)報，2011（13）
第7篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險 成因 控制 防范
一、財務(wù)風(fēng)險的概念以及相關(guān)研究成果
財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響,使企業(yè)的實際財務(wù)收益與預(yù)期的收益發(fā)生偏離,進(jìn)而造成企業(yè)蒙受損失的機會和可能。
山西中醫(yī)學(xué)院中西醫(yī)結(jié)合醫(yī)院的李燕在2008年第5期的會計之友上發(fā)表《企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析及其控制》,她認(rèn)為由于財務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變,企業(yè)本身的資本結(jié)構(gòu)不合理,管理者盲目擴大規(guī)模導(dǎo)致決策失誤使得企業(yè)產(chǎn)生了財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)該從完善財務(wù)管理系統(tǒng)提高決策的科學(xué)化,建立高效的風(fēng)險預(yù)警機制和分析指標(biāo),并且強化財務(wù)管理人員的財務(wù)風(fēng)險意識這三個方面來控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
青島科技大學(xué)的于新花在《會計之友》2009年第二期中發(fā)表了《企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制策略》。她分析了財務(wù)風(fēng)險的影響因素和控制原則,進(jìn)而提出了防范和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策并結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)談了該行業(yè)應(yīng)采取的措施。她認(rèn)為風(fēng)險的產(chǎn)生是由于資本結(jié)構(gòu)不合理特別是債務(wù)水平高,企業(yè)資產(chǎn)的流動性弱,及財務(wù)決策失誤和財務(wù)環(huán)境復(fù)雜多變并提出了通過建立合理的資本結(jié)構(gòu),進(jìn)行多元經(jīng)營,制定合理的風(fēng)險決策,建立財務(wù)預(yù)警機制等方式防范財務(wù)風(fēng)險。
東北林業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院的岳上植,遼寧石油化工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院的張廣柱在2009年會計之友第一期下發(fā)表了《上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型構(gòu)建研究》。他們以中國滬深兩市的a股上市公司資料為基礎(chǔ),利用距離判別分析法建立了一個既可以預(yù)測財務(wù)危機,又可以分析其成因的預(yù)警模型組,包括:預(yù)測企業(yè)整體危機,經(jīng)營效率,財務(wù)結(jié)構(gòu)是否合理的模型;預(yù)測企業(yè)是否具有成長能力以及償債能力是否存在問題的模型。這些模型可以及時發(fā)現(xiàn)潛在的財務(wù)危機并查出其產(chǎn)生的原因,有利于將財務(wù)危機控制在萌芽狀態(tài)。他們指出在運用模型時同時運用經(jīng)營效率、償債能力、盈利能力、成長能力四個預(yù)警模型。
上海第二工業(yè)大學(xué)的徐繼紅在會計之友2008年第四期中發(fā)表《知識經(jīng)濟條件下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理》。他指出,我國企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了高財務(wù)風(fēng)險時期,應(yīng)充分認(rèn)識到各種風(fēng)險對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響,更新對財務(wù)管理思想的認(rèn)識。他分析了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的客觀原因和主觀原因,他指出應(yīng)該從全面提高財務(wù)人員綜合素質(zhì),增強防范意識;根據(jù)相應(yīng)政策,緩解企業(yè)壓力;建立健全適合市場經(jīng)濟要求的約束機制;加強財務(wù)活動的風(fēng)險管理這幾個方面來應(yīng)對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
李媛在2006年第六期的工業(yè)審計與會計中發(fā)表了《加強財務(wù)管理降低財務(wù)風(fēng)險》,她指出資產(chǎn)狀況不佳、融資困難、投資能力差,財務(wù)管理能力薄弱都是目前企業(yè)財務(wù)管理面臨的問題,降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險非常重要。她認(rèn)為企業(yè)可以通過加強內(nèi)控制度的落實,加強資金管理,加強成本管理,加強應(yīng)收賬款管理,推進(jìn)財務(wù)管理信息化,提高財務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)等幾方面來降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。
于富生、張敏、姜付秀、任夢杰在2008年的會計研究上發(fā)表了《公司治理影響公司財務(wù)風(fēng)險嗎?》?？冃Ш凸緝r值往往為學(xué)術(shù)界和實務(wù)界所重視,而風(fēng)險這一反映企業(yè)行為的經(jīng)濟后果以及企業(yè)質(zhì)量的重要指標(biāo)往往被忽視。他們認(rèn)為,公司治理應(yīng)該具有風(fēng)險效應(yīng),即它可能影響到公司的風(fēng)險。他們以2002-2005年的上市公司為研究對象,把董事會特征、高管激勵及股權(quán)結(jié)構(gòu)這三個方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個方面對公司治理與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系進(jìn)行了考察。結(jié)果表明,我國上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)對財務(wù)風(fēng)險具有一定的影響。他們的研究為人們深入認(rèn)識公司治理的作用以及通過合理構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)來有效降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有一定的啟示意義。
二、對財務(wù)風(fēng)險研究成果的基本評價
縱觀大多數(shù)學(xué)者對財務(wù)風(fēng)險的研究,他們定義了財務(wù)風(fēng)險的概念,有的提出了新的財務(wù)管理的概念,都分析了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因和提出了防范和控制財務(wù)風(fēng)險的措施。其別提到了建立財務(wù)預(yù)警機制來防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,如李燕就提出了建立財務(wù)預(yù)警機制來控制財務(wù)風(fēng)險。從影響財務(wù)風(fēng)險的因素來看,于富生、張敏、姜付秀、任夢杰從實證研究的角度提出了公司治理影響財務(wù)風(fēng)險的觀點,并用模型得出了相關(guān)結(jié)論。這些研究結(jié)果大多數(shù)從理論上分析了財務(wù)風(fēng)險的成因,研究了降低財務(wù)風(fēng)險的對策,對實際經(jīng)濟生活中的企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險有一定的理論指導(dǎo)作用。但從實證角度研究和從集團公司研究的角度比較少,如何建立有效的財務(wù)預(yù)警機制在企業(yè)實施起來比較有難度。
三、繼續(xù)研究的價值和方向
基于大多數(shù)學(xué)者都重視財務(wù)風(fēng)險的成因分析,注重如何防范和控制企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,在當(dāng)今復(fù)雜多變的經(jīng)濟生活中,影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的原因越來越復(fù)雜和多變,如何認(rèn)識清楚這些因素,如何控制好企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)生存的必要條件。因此財務(wù)風(fēng)險的研究還是要在企業(yè)的實際財務(wù)管理活動和復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境和挑戰(zhàn)的前提下,分析財務(wù)風(fēng)險的成因,建立適合企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,著重研究集團公司的財務(wù)風(fēng)險問題,結(jié)合集團公司財務(wù)控制問題和內(nèi)部資本市場研究。
參考文獻(xiàn):
[1]李燕,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析及其控制,會計之友,2008,5.
[2]于新花,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與控制策略,會計之友,2009,2.
[3]岳上植、張廣柱,上市公司財務(wù)危機預(yù)警模型構(gòu)建研究,會計之友,2009,1.
[4]李媛,加強財務(wù)管理降低財務(wù)風(fēng)險,工業(yè)審計與會計,2006,6.
第8篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
（一）投融性財務(wù)風(fēng)險
融資是高速公路上市公司財務(wù)活動的主要內(nèi)容，尤其是高速公路行業(yè)具有資本和技術(shù)密集型特征，建立穩(wěn)定的融資渠道一直是助力高速公路上市公司發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。投融性風(fēng)險起始于融資、終結(jié)于投資，描述的是從資金籌集到資金運用過程中高速公路上市公司由于決策不當(dāng)、安排不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險。在融資階段，最主要的是考慮融資成本，而融資成本要受到資金供求、政策因素等影響，高速公路上市公司融資成本的控制成為融資風(fēng)險主要誘發(fā)因素，同時還要考慮融資來源、結(jié)構(gòu)及期限與未來償還借款的匹配問題。高速公路上市公司的融資特點是：融資資金規(guī)模過大，方式比較單一，被動融資較多，發(fā)行債券是高速公路上市公司主要的融資模式，但是由于融資時間比較長，通常融資成本都比較高，加上受到經(jīng)營因素的影響，導(dǎo)致融資風(fēng)險成為需要控制的重點部分。具體可通過表1的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。該公司從2011～2013年債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中主要長期債務(wù)略微偏少，短期債務(wù)較多，其目的主要是為了彌補短期流動性，而長期債務(wù)占總資產(chǎn)的比重雖然在不斷提升，但規(guī)模仍然偏少，這一方面說明該公司債務(wù)結(jié)構(gòu)正逐步趨向穩(wěn)定，另一方面也說明該公司融資秩序逐步回歸理性。因此目前階段需要控制的投融性風(fēng)險主要是更好地控制融資成本，減少資金浪費，提高投資決策效率，確保資金使用質(zhì)量。此外，高速公路上市公司項目投資資金龐大，期限長，受到融資成本的影響，如果項目投資風(fēng)險無法得到及時控制，會引起連鎖反應(yīng)，放大風(fēng)險影響范圍，因此投資風(fēng)險與融資風(fēng)險往往緊密相連，成為高速公路上市公司需要重點關(guān)注的財務(wù)風(fēng)險類型。
（二）配置性財務(wù)風(fēng)險
高速公路上市公司屬于資本密集性企業(yè)，資金規(guī)模和數(shù)量比較大，高速公路上市公司日常資金管理涉及到的數(shù)額和往來也比較多，因此資金使用和管理成為財務(wù)管理的重點。配置性財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生跟高速公路上市公司整體的資金管理制度安排、預(yù)算制度制定和實施、項目投資決策有關(guān)。配置性財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生往往通過錯誤和不理性的決策和制度安排而導(dǎo)致，因此高速公路上市公司應(yīng)尤為關(guān)注配置性財務(wù)風(fēng)險，重點解決如何提升公司資金配置效率，增強資金使用價值問題。配置性財務(wù)風(fēng)險的基本目標(biāo)是提高資金使用效率和質(zhì)量，高速公路上市公司作為治理結(jié)構(gòu)相對完善并且擁有一定科學(xué)約束機理的公司，應(yīng)該著力提高公司資金配置能力，如果資金配置和安排效果理想可以達(dá)到“1+1﹥2”的效果，但是一旦出現(xiàn)失誤，就有可能發(fā)生配置性財務(wù)風(fēng)險。此外配置還意味著資本結(jié)構(gòu)合理安排，資本結(jié)構(gòu)合理安排對于提高資金配置效率具有重要意義，不同的資本配置結(jié)構(gòu)將影響公司穩(wěn)定經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險的形成。如表2中數(shù)據(jù)所示，在資金負(fù)債率不同的情況下，資本結(jié)構(gòu)的變化反映了公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整和配置的制度安排，而這對公司配置性財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生重要影響。財務(wù)杠桿加大變大，意味著所有者利潤變異性增大，經(jīng)營不善的結(jié)果就是股東要承擔(dān)更多經(jīng)營風(fēng)險。為了彌補股東承擔(dān)的風(fēng)險，必須提高相應(yīng)的權(quán)益報酬率，從而導(dǎo)致權(quán)益資金資本上升。例如，2013年某高速公路上市公司資產(chǎn)負(fù)債率提升到54.26%，財務(wù)杠桿正效應(yīng)并未出現(xiàn)，反而凈資產(chǎn)收益率降到8.21%，這說明在擴大對外債務(wù)融資的同時，高速公路上市公司資金效益和質(zhì)量沒有得到充分發(fā)揮，息稅前利潤下降，導(dǎo)致每股收益下降，從而導(dǎo)致該企業(yè)面臨著未來償還到期債務(wù)和權(quán)益資金資本同時上升的雙重壓力，可見資本結(jié)構(gòu)的配置與平衡力度，導(dǎo)致公司處理和應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險上升的壓力。
（三）流動性財務(wù)風(fēng)險
流動性財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)籌資不當(dāng)、流動性資產(chǎn)尤其是現(xiàn)金流管理不科學(xué)有關(guān)。高速公路上市公司流動性財務(wù)風(fēng)險具體表現(xiàn)為：融資成本過高導(dǎo)致流動性不足、多元化項目投資失敗導(dǎo)致流動性不足，閑散資金安排不合理導(dǎo)致收益和流動性無法兼顧。流動性財務(wù)風(fēng)險是高速公路上市公司應(yīng)重點控制的風(fēng)險，關(guān)鍵是要把握公司資金鏈的平穩(wěn)性，避免公司資金鏈斷裂引發(fā)的風(fēng)險。
二、高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險形成機理
（一）財務(wù)風(fēng)險形成的外部原因
從外生機理來看，高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險要受到國家宏觀經(jīng)濟政策、金融市場等影響。例如我國高速公路上市公司長期以來一直依靠“先貸款修路、后收費還貸款”的發(fā)展模式。但是隨著高速公路管理體制改革，尤其是節(jié)假日高速公路不收費政策的執(zhí)行，給高速公路上市公司發(fā)展帶來一定的沖擊。公路收費是高速公路上市公司的主營業(yè)務(wù)收入，一旦未來不收費公路段和范圍日益擴大，勢必影響高速公路上市公司的資金鏈。此外諸多高速公路公司將多余資金進(jìn)行多元化發(fā)展，例如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)受產(chǎn)業(yè)不景氣的影響，其項目現(xiàn)金流可能無法保證，從而造成財務(wù)風(fēng)險。因此外部因素如高速公路體制、政策制度、市場及意外事件對高速公路上市公司容易誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險，高速公路上市公司應(yīng)增強自身應(yīng)變能力與彈性，優(yōu)化管理體制，進(jìn)一步釋放改革活力，增強其競爭力的關(guān)鍵。
（二）財務(wù)風(fēng)險形成的內(nèi)部原因
內(nèi)部因素所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險主要是由于公司治理、融資資本運作、高速公路營銷等造成的。例如高速公路公司治理結(jié)構(gòu)不合理，容易導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象頻繁發(fā)生，由此引發(fā)資金挪用、問題。資本運作不當(dāng)則會導(dǎo)致融資成本升高、多元化投資出現(xiàn)效率不高、盈余操縱以及利潤轉(zhuǎn)移等情況，這些最終都將影響高速公路上市公司財務(wù)狀況。此外高速公路營銷意味著其在經(jīng)營發(fā)展方面需要作出新的嘗試和探索，單純依靠公路收費過于單一，多渠道營銷能否尋求到新的利潤點也將對其財務(wù)風(fēng)險造成一定影響。
三、高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險防控策略
（一）構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)
高速公路上市公司是要制定適合公司現(xiàn)狀的籌資以及投資政策，應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)、使用合理的投資決策方法和引進(jìn)先進(jìn)的項目評價機理。要結(jié)合公司具體的情況，制定融資政策，過度使用財務(wù)杠桿容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，不使用財務(wù)杠桿則無法達(dá)到利用外來資金的目的，如何在兩者之間找到平衡十分關(guān)鍵和重要。平衡資本結(jié)構(gòu)，完善資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，控制杠桿風(fēng)險是控制高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險的重點內(nèi)容。目前我國高速公路上市公司在融資方面過度依賴銀行長期貸款，導(dǎo)致融資成本高，杠桿收益無法充分利用，反而引發(fā)籌資風(fēng)險，因此未來可在平衡資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，加強資金流量管理，還應(yīng)針對資本機構(gòu)完善做足文章。通過戰(zhàn)略重組，可以提升上市公司的籌資能力，尤其是通過“殼”資源的運用可以達(dá)到提升企業(yè)資金運用能力，通過戰(zhàn)略重組可以實現(xiàn)多元化投資，從而控制投融性風(fēng)險。戰(zhàn)略重組可以起到風(fēng)險轉(zhuǎn)移的作用，高速公路上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組的主要目標(biāo)是清除掉可能影響未來長遠(yuǎn)收益的風(fēng)險要素，對不具備進(jìn)一步價值創(chuàng)造能力的資產(chǎn)應(yīng)采取處理措施，從而維持上市公司體財務(wù)的穩(wěn)定性。
（二）構(gòu)建內(nèi)部控制適應(yīng)性框架
內(nèi)部控制適應(yīng)性框架強調(diào)高速公路上市公司要加強對財務(wù)風(fēng)險的評估與監(jiān)控，對風(fēng)險評估是針對資金流運行的每個階段進(jìn)行評估，對投融性、配置性、流動風(fēng)險等環(huán)節(jié)分別進(jìn)行風(fēng)險評估。例如針對高速公路上市公司的資金流風(fēng)險評估中注重考察投資活動所可能造成的內(nèi)部舞弊和損失，要對交易性資金流中的交易記錄、憑證、賬目及票據(jù)采取設(shè)計嚴(yán)格的程序和檢查制度，對可能存在的故意舞弊、變更、失誤所可能造成的損失，要給予充分的估計和判斷，應(yīng)針對每個環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險識別和評估?！镀髽I(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合風(fēng)險評估結(jié)果，通過手工控制和自動控制、預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制相結(jié)合的方法，運用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險控制在可承受度之內(nèi)?？刂拼胧┮话惆ǎ翰幌嗳萋殑?wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會計系統(tǒng)控制、財產(chǎn)保護(hù)控制、預(yù)算控制、運營分析控制和績效考評控制等。
（三）加強資金鏈風(fēng)險控制
應(yīng)主要加強資金鏈風(fēng)險控制，在信息化時代高速公路上市公司作為信息流、物流、資金流以及商流綜合體，如何發(fā)揮信息流、物流以及商流的具體作用，控制資金流成為關(guān)鍵。高速公路上市公司通過信息化平臺，建立財務(wù)共享中心，一切資金核算與管理都將集中處理和進(jìn)行，這對加強企業(yè)資金流控制具有重要作用。例如深圳高速公路發(fā)展集團公司創(chuàng)新出一套方法，對企業(yè)的公路收費收入實施動態(tài)監(jiān)控，由于公路收費大多存放于各級單位銀行賬戶，因此在動態(tài)監(jiān)控的過程中，可能出現(xiàn)信息傳遞不暢的情況。該公司通過加強同銀行的合作來控制其流動性，合作的方式主要是通過銀行來獲取大量的各級單位的資金信息，通過觀察和評估各級單位的日賬戶余額、歷史余額、賬戶明細(xì)、歷史賬戶明細(xì)來觀察各級單位資金使用和安全狀況，通過對各級單位開戶銀行、賬戶分類、幣種信息以及資金來源等進(jìn)行相應(yīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，從而做到對各級單位資金的適時動態(tài)監(jiān)控，為進(jìn)一步控制流動性風(fēng)險奠定良好基礎(chǔ)。
（四）重點關(guān)注現(xiàn)金流量預(yù)警管理
第9篇：上市公司財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范文
（一）投融性財務(wù)風(fēng)險
融資是高速公路上市公司財務(wù)活動的主要內(nèi)容，尤其是高速公路行業(yè)具有資本和技術(shù)密集型特征，建立穩(wěn)定的融資渠道一直是助力高速公路上市公司發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。投融性風(fēng)險起始于融資、終結(jié)于投資，描述的是從資金籌集到資金運用過程中高速公路上市公司由于決策不當(dāng)、安排不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險。在融資階段，最主要的是考慮融資成本，而融資成本要受到資金供求、政策因素等影響，高速公路上市公司融資成本的控制成為融資風(fēng)險主要誘發(fā)因素，同時還要考慮融資來源、結(jié)構(gòu)及期限與未來償還借款的匹配問題。高速公路上市公司的融資特點是：融資資金規(guī)模過大，方式比較單一，被動融資較多，發(fā)行債券是高速公路上市公司主要的融資模式，但是由于融資時間比較長，通常融資成本都比較高，加上受到經(jīng)營因素的影響，導(dǎo)致融資風(fēng)險成為需要控制的重點部分。
（二）配置性財務(wù)風(fēng)險
高速公路上市公司屬于資本密集性企業(yè)，資金規(guī)模和數(shù)量比較大，高速公路上市公司日常資金管理涉及到的數(shù)額和往來也比較多，因此資金使用和管理成為財務(wù)管理的重點。配置性財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生跟高速公路上市公司整體的資金管理制度安排、預(yù)算制度制定和實施、項目投資決策有關(guān)。配置性財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生往往通過錯誤和不理性的決策和制度安排而導(dǎo)致，因此高速公路上市公司應(yīng)尤為關(guān)注配置性財務(wù)風(fēng)險，重點解決如何提升公司資金配置效率，增強資金使用價值問題。配置性財務(wù)風(fēng)險的基本目標(biāo)是提高資金使用效率和質(zhì)量，高速公路上市公司作為治理結(jié)構(gòu)相對完善并且擁有一定科學(xué)約束機理的公司，應(yīng)該著力提高公司資金配置能力，如果資金配置和安排效果理想可以達(dá)到“1+1﹥2”的效果，但是一旦出現(xiàn)失誤，就有可能發(fā)生配置性財務(wù)風(fēng)險。
（三）流動性財務(wù)風(fēng)險
流動性財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)籌資不當(dāng)、流動性資產(chǎn)尤其是現(xiàn)金流管理不科學(xué)有關(guān)。高速公路上市公司流動性財務(wù)風(fēng)險具體表現(xiàn)為：融資成本過高導(dǎo)致流動性不足、多元化項目投資失敗導(dǎo)致流動性不足，閑散資金安排不合理導(dǎo)致收益和流動性無法兼顧。流動性財務(wù)風(fēng)險是高速公路上市公司應(yīng)重點控制的風(fēng)險，關(guān)鍵是要把握公司資金鏈的平穩(wěn)性，避免公司資金鏈斷裂引發(fā)的風(fēng)險。
二、高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險形成機理
（一）財務(wù)風(fēng)險形成的外部原因
從外生機理來看，高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險要受到國家宏觀經(jīng)濟政策、金融市場等影響。例如我國高速公路上市公司長期以來一直依靠“先貸款修路、后收費還貸款”的發(fā)展模式。但是隨著高速公路管理體制改革，尤其是節(jié)假日高速公路不收費政策的執(zhí)行，給高速公路上市公司發(fā)展帶來一定的沖擊。公路收費是高速公路上市公司的主營業(yè)務(wù)收入，一旦未來不收費公路段和范圍日益擴大，勢必影響高速公路上市公司的資金鏈。此外諸多高速公路公司將多余資金進(jìn)行多元化發(fā)展，例如房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)受產(chǎn)業(yè)不景氣的影響，其項目現(xiàn)金流可能無法保證，從而造成財務(wù)風(fēng)險。因此外部因素如高速公路體制、政策制度、市場及意外事件對高速公路上市公司容易誘發(fā)財務(wù)風(fēng)險，高速公路上市公司應(yīng)增強自身應(yīng)變能力與彈性，優(yōu)化管理體制，進(jìn)一步釋放改革活力，增強其競爭力的關(guān)鍵。
（二）財務(wù)風(fēng)險形成的內(nèi)部原因
內(nèi)部因素所導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險主要是由于公司治理、融資資本運作、高速公路營銷等造成的。例如高速公路公司治理結(jié)構(gòu)不合理，容易導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象頻繁發(fā)生，由此引發(fā)資金挪用、問題。資本運作不當(dāng)則會導(dǎo)致融資成本升高、多元化投資出現(xiàn)效率不高、盈余操縱以及利潤轉(zhuǎn)移等情況，這些最終都將影響高速公路上市公司財務(wù)狀況。此外高速公路營銷意味著其在經(jīng)營發(fā)展方面需要作出新的嘗試和探索，單純依靠公路收費過于單一，多渠道營銷能否尋求到新的利潤點也將對其財務(wù)風(fēng)險造成一定影響。
三、高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險防控策略
（一）構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)
高速公路上市公司是要制定適合公司現(xiàn)狀的籌資以及投資政策，應(yīng)保持合理的資本結(jié)構(gòu)、使用合理的投資決策方法和引進(jìn)先進(jìn)的項目評價機理。要結(jié)合公司具體的情況，制定融資政策，過度使用財務(wù)杠桿容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險，不使用財務(wù)杠桿則無法達(dá)到利用外來資金的目的，如何在兩者之間找到平衡十分關(guān)鍵和重要。平衡資本結(jié)構(gòu)，完善資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，控制杠桿風(fēng)險是控制高速公路上市公司財務(wù)風(fēng)險的重點內(nèi)容。目前我國高速公路上市公司在融資方面過度依賴銀行長期貸款，導(dǎo)致融資成本高，杠桿收益無法充分利用，反而引發(fā)籌資風(fēng)險，因此未來可在平衡資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，加強資金流量管理，還應(yīng)針對資本機構(gòu)完善做足文章。通過戰(zhàn)略重組，可以提升上市公司的籌資能力，尤其是通過“殼”資源的運用可以達(dá)到提升企業(yè)資金運用能力，通過戰(zhàn)略重組可以實現(xiàn)多元化投資，從而控制投融性風(fēng)險。戰(zhàn)略重組可以起到風(fēng)險轉(zhuǎn)移的作用，高速公路上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組的主要目標(biāo)是清除掉可能影響未來長遠(yuǎn)收益的風(fēng)險要素，對不具備進(jìn)一步價值創(chuàng)造能力的資產(chǎn)應(yīng)采取處理措施，從而維持上市公司體財務(wù)的穩(wěn)定性。
（二）構(gòu)建內(nèi)部控制適應(yīng)性框架
內(nèi)部控制適應(yīng)性框架強調(diào)高速公路上市公司要加強對財務(wù)風(fēng)險的評估與監(jiān)控，對風(fēng)險評估是針對資金流運行的每個階段進(jìn)行評估，對投融性、配置性、流動風(fēng)險等環(huán)節(jié)分別進(jìn)行風(fēng)險評估。例如針對高速公路上市公司的資金流風(fēng)險評估中注重考察投資活動所可能造成的內(nèi)部舞弊和損失，要對交易性資金流中的交易記錄、憑證、賬目及票據(jù)采取設(shè)計嚴(yán)格的程序和檢查制度，對可能存在的故意舞弊、變更、失誤所可能造成的損失，要給予充分的估計和判斷，應(yīng)針對每個環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險識別和評估。《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合風(fēng)險評估結(jié)果，通過手工控制和自動控制、預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制相結(jié)合的方法，運用相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險控制在可承受度之內(nèi)?？刂拼胧┮话惆ǎ翰幌嗳萋殑?wù)分離控制、授權(quán)審批控制、會計系統(tǒng)控制、財產(chǎn)保護(hù)控制、預(yù)算控制、運營分析控制和績效考評控制等。
（三）加強資金鏈風(fēng)險控制
應(yīng)主要加強資金鏈風(fēng)險控制，在信息化時代高速公路上市公司作為信息流、物流、資金流以及商流綜合體，如何發(fā)揮信息流、物流以及商流的具體作用，控制資金流成為關(guān)鍵。高速公路上市公司通過信息化平臺，建立財務(wù)共享中心，一切資金核算與管理都將集中處理和進(jìn)行，這對加強企業(yè)資金流控制具有重要作用。例如深圳高速公路發(fā)展集團公司創(chuàng)新出一套方法，對企業(yè)的公路收費收入實施動態(tài)監(jiān)控，由于公路收費大多存放于各級單位銀行賬戶，因此在動態(tài)監(jiān)控的過程中，可能出現(xiàn)信息傳遞不暢的情況。該公司通過加強同銀行的合作來控制其流動性，合作的方式主要是通過銀行來獲取大量的各級單位的資金信息，通過觀察和評估各級單位的日賬戶余額、歷史余額、賬戶明細(xì)、歷史賬戶明細(xì)來觀察各級單位資金使用和安全狀況，通過對各級單位開戶銀行、賬戶分類、幣種信息以及資金來源等進(jìn)行相應(yīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，從而做到對各級單位資金的適時動態(tài)監(jiān)控，為進(jìn)一步控制流動性風(fēng)險奠定良好基礎(chǔ)。
（四）重點關(guān)注現(xiàn)金流量預(yù)警管理
