財務風險結(jié)論精選(九篇)

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第1篇：財務風險結(jié)論范文

【關鍵詞】結(jié)算風險；財務公司；風險管理

企業(yè)集團財務公司（以下簡稱“財務公司”）是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構(gòu)。近年來，伴隨著我國金融行業(yè)的飛速發(fā)展、大型企業(yè)集團整體實力的不斷增強，財務公司在為集團提供全方位金融服務、發(fā)揮集團內(nèi)部金融協(xié)同作用等方面的發(fā)揮著日趨重要的作用。與此同時，財務公司的機構(gòu)數(shù)量、資金規(guī)模呈幾何形增長、業(yè)務種類不斷豐富、創(chuàng)新能力顯著提升，在金融行業(yè)的重要性和影響力日益顯現(xiàn)。結(jié)算業(yè)務作為財務公司的基礎業(yè)務，在為成員單位提供日常結(jié)算服務的同時，直接關系到財務公司的資金能否正常運轉(zhuǎn)，信貸、投資等業(yè)務能否有序開展，在財務公司各項業(yè)務中占據(jù)重要地位。有效的控制和防范風險是保障財務公司高速發(fā)展的前提。結(jié)算風險一旦轉(zhuǎn)化成損失，將直接影響到財務公司、成員單位乃至整個企業(yè)集團資金的安全。因此，防范結(jié)算風險，提升結(jié)算效率和結(jié)算水平，已經(jīng)成為財務公司結(jié)算工作的重中之重。本人結(jié)合目前結(jié)算業(yè)務中存在的問題，就如何切實有效的防范財務公司結(jié)算風險談以下淺見。

一、結(jié)算風險的表現(xiàn)形式

（1）內(nèi)控風險。內(nèi)控風險是指由于內(nèi)部控制不健全或管理職能失效，使得實際管理效果達不到預期目標，而產(chǎn)生結(jié)算風險的可能性。主要表現(xiàn)為：結(jié)算管理制度不健全、管理技能下降、會計監(jiān)督不到位、內(nèi)部制約的基本規(guī)定未認真執(zhí)行、內(nèi)部稽核流于形式等。（2）操作風險。操作風險是指工作人員在辦理日常結(jié)算業(yè)務時，由于責任心不強或者判斷失誤，導致操作失誤或違規(guī)操作而造成損失的可能性。具體包括：錯誤接收或者錄入結(jié)算指令、違反操作流程辦理業(yè)務、未按時辦理業(yè)務等。（3）技術風險。目前，財務公司多采用第三方軟件公司提供的電子支付結(jié)算系統(tǒng)，該系統(tǒng)與商業(yè)銀行強大的電子結(jié)算系統(tǒng)相比存在很多功能上的缺陷，亟需進一步完善。這里所說的技術風險是指由于財務公司電子支付結(jié)算系統(tǒng)出現(xiàn)記賬錯誤、數(shù)據(jù)丟失、甚至系統(tǒng)癱瘓而造成損失的可能性。（4）信用風險。信用風險多為個別不法分子利用財務公司對集團內(nèi)部成員單位疏于防范，通過偽造開戶材料、支付指令等形式，給財務公司或成員單位造成經(jīng)濟損失的可能性。在現(xiàn)實工作中，盡管類似的風險事件較少發(fā)生，但同樣需要引起財務公司的警覺和重視。

二、結(jié)算風險的防范措施

（1）加強內(nèi)控管理。加強內(nèi)控管理的核心是內(nèi)控管理精細化，要制定盡可能詳盡的業(yè)務規(guī)章制度和操作流程，并通過切實有效的管理手段保證規(guī)章制度和流程的執(zhí)行力。首先，要建立健全適合本單位業(yè)務特點、盡可能詳盡的業(yè)務規(guī)章制度和管理辦法，做到每筆業(yè)務自始至終都有方法指引、有制度約束，以堵住制度上的漏洞。同時，要做到制度建設與業(yè)務發(fā)展同步，發(fā)生新業(yè)務和業(yè)務變更時，應及時對有關規(guī)章制度進行補充和完善，始終保持管理制度的權(quán)威性和執(zhí)行力。制度建設要嚴格遵照人民銀行《加強金融機構(gòu)內(nèi)部控制的指導原則》中關于會計人員權(quán)力、職責以及相互監(jiān)督制約的規(guī)定，按照分工牽制、授權(quán)制約的原則，明確各崗位分工和責權(quán)劃分，各崗位人員按權(quán)限承擔相應的工作責任。避免出現(xiàn)分工不清、責任不明、程序不合理的情況發(fā)生。其次，要逐條梳理業(yè)務操作流程，發(fā)現(xiàn)和消除流程漏洞和風險隱患，可通過編制“結(jié)算業(yè)務操作手冊”等形式，統(tǒng)一和固化業(yè)務操作流程，作為結(jié)算業(yè)務權(quán)威指南，便于員工日常學習和查閱?！敖Y(jié)算業(yè)務操作手冊”內(nèi)容不僅要包括各崗位人員在業(yè)務流程中的具體操作方法，還要指出相關的風險點以及相應的內(nèi)部控制措施，幫助員工通過查閱和學習手冊，迅速了解業(yè)務辦理流程及風險點，并知曉發(fā)生結(jié)算風險后，應該如何處理和向上級匯報。最后，要建立和健全崗位責任制，在制度建設和執(zhí)行中明確責任追究，做到有法可依，有責必究。增強內(nèi)控制度建設的嚴肅性，確保內(nèi)控工作的順利開展，內(nèi)控管理取得應有的效果。（2）強化風險意識。風險意識是防控結(jié)算風險的靈魂，也是檢驗風險管理工作是否做到做實的關鍵。要倡導和強化全員風險意識，引導員工樹立對風險管理的認同感，真正意識到風險管理人人有責，使風險意識真正融入每位員工的行為規(guī)范和工作習慣之中，讓每一位員工認識到自身崗位上存在的風險點，形成防范風險的第一道屏障。結(jié)算業(yè)務人員作為財務公司的服務窗口，要充分利用和發(fā)揮窗口優(yōu)勢，增加對成員單位的實地走訪，加強與成員單位財務人員的業(yè)務交流，并與其建立起緊密的聯(lián)系機制。這樣不僅增強了結(jié)算業(yè)務人員對成員單位業(yè)務和人員情況的了解和掌握，為其提供更有針對性的服務，同時便于有效控制風險，防治不法人員鉆空子，有效防范結(jié)算風險。（3）提高員工素質(zhì)。對于金融企業(yè)來說，人才是核心競爭力，員工素質(zhì)的高低直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。提高結(jié)算人員素質(zhì)，可從以下幾個方面入手：一是通過多種形式的培訓和學習，強化結(jié)算人員行為準則、提高結(jié)算人員業(yè)務水平、增強結(jié)算人員風險敏感度，使他們能夠在工作中及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題、防范風險；二是通過鼓勵員工考取相應的資格證書，促使員工掌握相關的業(yè)務知識和技能；三是通過與其他財務公司或銀行同業(yè)進行經(jīng)驗交流，學習和借鑒同業(yè)的先進結(jié)算風險管理經(jīng)驗，增強員工結(jié)算風險防控能力；四是科學分工，根據(jù)崗位職責和人員素質(zhì)優(yōu)化崗位人員結(jié)構(gòu)，實行任務到崗，責任到人，使全體員工熟悉自身崗位工作職責要求，熟練掌握業(yè)務知識，提升工作質(zhì)量和工作效率。（4）重視結(jié)算系統(tǒng)建設。財務公司的電子支付結(jié)算系統(tǒng)不僅要滿足自身業(yè)務發(fā)展的需要，還要考慮與多家合作銀行、集團總部、成員企業(yè)、各上級監(jiān)管機構(gòu)相關系統(tǒng)的對接。系統(tǒng)開發(fā)要在總體規(guī)劃指導下，分階段逐步開發(fā)建設，確保開發(fā)一套、實施一套。在結(jié)算系統(tǒng)正是上線前，要做好全面的測試工作，確保投入使用后萬無一失。此外，結(jié)算系統(tǒng)建設在降低結(jié)算風險方面還要做到以下幾個點：一是盡可能的實現(xiàn)賬務處理參數(shù)化，通過業(yè)務流程再造改變傳統(tǒng)手工記賬繁瑣、量大的落后局面，依靠結(jié)算系統(tǒng)高效、快捷的支付、記賬手段，提升結(jié)算業(yè)務的效率和準確性；二是通過對系統(tǒng)用戶授權(quán)，實現(xiàn)分級審批，規(guī)范了操作流程，防控風險；三是在日常業(yè)務處理中，發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)缺陷后要及時處理，通過對系統(tǒng)的不斷建設和完善，降低風險；四是做好系統(tǒng)災備工作，確保意外事件發(fā)生后系統(tǒng)正常運行；五是定期更換結(jié)算系統(tǒng)密鑰、密碼；六是對電子、紙質(zhì)等不同類型的檔案分類保管，（5）強化全程監(jiān)督、增強審計力度。實施對結(jié)算業(yè)務的事前、事中、事后全程監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問題和風險點及時補救和處理，消除風險隱患。建立會計檢查及整改制度，明確檢查范圍、檢查手段、檢查頻率、檢查形式，整改要求，確保檢查監(jiān)督不流于形式。通過非現(xiàn)場監(jiān)督與現(xiàn)場檢查相結(jié)合，抽查、定期檢查、專項檢查等多種檢查形式，同時配合事后稽核，及時發(fā)現(xiàn)問題和風險隱患，提升監(jiān)督檢查的震懾力和執(zhí)行力。審計是對工作的事后審查，在結(jié)算風險管理中發(fā)揮著重要作用。要充分發(fā)揮內(nèi)部審計和外部審計的監(jiān)督功能，不斷豐富和提升審計的監(jiān)督手段和監(jiān)督力度。特別是依托財務公司的內(nèi)部控制制度，健全監(jiān)督檢查機制，增強審計力量，重點關注各風險點的把控，保證各項規(guī)章的嚴肅性，做到執(zhí)紀必嚴、違章必糾。（6）提升研究力度，加強同業(yè)交流。財務公司行業(yè)起步較晚，很多新業(yè)務還處于“摸索中前進”的狀態(tài)。因此，財務公司一方面應加強與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的合作和學習，以獲取最新、最實用的業(yè)務信息；另一方面，財務公司應積極利用財務公司協(xié)會等優(yōu)勢平臺，加強與同業(yè)的學習和交流，取長補短，相互促進，以不斷提升自身業(yè)務發(fā)展水平、經(jīng)營管理方式方法，風險防范能力，增強自身實力，更好的為集團服務。

參 考 文 獻

[1]羅冬巖.略論財務公司結(jié)算風險的防范及內(nèi)部控制建設[J].現(xiàn)代商業(yè).2009（3）：239～240

第2篇：財務風險結(jié)論范文

關鍵詞：投資企業(yè) 投資決策 財務風險 動態(tài)關系

眾所周知，一個企業(yè)投資項目運行的風險狀況直接由財務風險來體現(xiàn)，而財務風險又直接關系著公司的破產(chǎn)經(jīng)營狀況。由此看來，一個企業(yè)的投資決策與財務風險是共同依存、密不可分的，兩者共同決定著企業(yè)的發(fā)展狀況。所以在投資決策時，企業(yè)的投資者必須結(jié)合企業(yè)的財務狀況，以及投資項目的綜合情況，如，投資項目的市場前景、市場需求以及運營方案，制定科學性、合理性的投資計劃。有效投資這不僅僅體現(xiàn)了企業(yè)投資決策的效率水平，促進投資型企業(yè)健康的發(fā)展；而且，投資決策者的正確投資方案策略，他對市場的敏感度以及準確的預見性，可以表現(xiàn)以及滲入企業(yè)員工的思維之中，有利于企業(yè)保留現(xiàn)有的優(yōu)秀人才，吸納社會上人才，從而促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

一、研究方法

為了了解企業(yè)投資決策與財務風險的關系，本文以某外貿(mào)公司作為研究對象，通過對該公司近期投資的項目方案，以及公司的利潤狀況、資金支出狀況進行數(shù)據(jù)登記，并對記錄的數(shù)據(jù)進行關系比較，做出動態(tài)分析，總結(jié)投資過程中投資決策與財務風險的關系藍圖，以此分析外貿(mào)公司投資決策的效率水平。以此貿(mào)易公司為社會企業(yè)的典型代表，綜合現(xiàn)在社會企業(yè)投資決策與財務風險的動態(tài)關系。

二、調(diào)查研究結(jié)構(gòu)

通過對外貿(mào)公司最近投資項目的投資支出和財務風險的研究調(diào)查，總結(jié)分析如下動態(tài)關系：①財務風險約對投資支出的影響：財務風險約束著企業(yè)的投資支出，其中對低成長企業(yè)不定約束，對高成長企業(yè)更強約束；②投資支出對財務風險的影響：投資支出對企業(yè)財務風險有抑制作用，其中，對低成長企業(yè)呈現(xiàn)抑制減弱，對高成長企業(yè)來說有著更強的抑制作用。

根據(jù)以上對外貿(mào)企業(yè)投資支出和財務風險的動態(tài)分析，我們發(fā)現(xiàn)，財務風險對投資支出的低成長企業(yè)和高成長企業(yè)有不定的約束作用，而對相應企業(yè)的財務風險有著一定的影響作用；投資支出對低成長企業(yè)和高成長企業(yè)的財務風險有著一定的抑制作用。通過對上文動態(tài)作用關系的具體分析，我們對該外貿(mào)企業(yè)的研究做出如下總結(jié)：

結(jié)論1：企業(yè)的財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用

結(jié)論2：投資支出通過收入效應，可以降低企業(yè)的財務風險

三、研究結(jié)論分析

結(jié)合對外貿(mào)公司的調(diào)研分析資料，以及在對企業(yè)投資決策與財務風險的動態(tài)關系的研究結(jié)論中進行實證分析，首先對投資支出和財務風險兩個方面各建立相關的方程式，如下：

投資支出I=a1+η1Rt-1+η2C+η3Qt-1+η4Szzl+η5Pt-1+η6VarLr+η7Size+Tdum+ξ1it

財務風險R=a2+r1It-1+r2L+r3Beta+r4APD+r5VarLr+r6Size+η7Size+Tdum+ξ2it

其中，投資支出的變量計算是[（本期末：固定凈資產(chǎn)值+在投資項目+長期投資項目）-（上期末：固定凈資產(chǎn)值+在投資項目+長期投資項目）]/上期末總資產(chǎn)值，而財務風險是期末Z分值的相反數(shù)，Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5。其中：X1=（流動資產(chǎn)-流動負債）/總資產(chǎn)；X2=留存收益/總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)；X4=股東權(quán)益的市場價值/總負債；X5=銷售收入/總資產(chǎn)。

投資風險除了與財務風險R相關意外，還與C、Q、Szzl、P、VarLr、Size以及T這幾項因素相關，其中，C表示現(xiàn)金流量，其變量計算方法是：本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/上期末總資產(chǎn)；Q表示TobinQ值，其變量計算方法是：（流通股股數(shù)*每股股價+非流通股股數(shù)*每股凈資產(chǎn)+負債賬面價值）/資產(chǎn)總額；Szzl表示銷售增長率，其變量計算方法是：（本期銷售收入-上期銷售收入）/上期銷售收入；P表示利潤率，其變量計算方法是：期末利潤總額/期末總資產(chǎn)；VarLr表示銷售增長率，其標量計算方法是：（本期銷售收入-上期銷售收入）/上期銷售收入；Size表示公司規(guī)模，其標量計算方法是：期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)。T表示時間模擬變量。

財務風險與投資支出I相關，還與L、Beta、APD、VarLr、Size以及T這幾項因素相關。其中，L表示期末負債率，其變量計算方法是期末總負債/期末總資產(chǎn)；Beta表示Beta系數(shù)，其變量計算方法是公司本年Beta系數(shù)，若1年內(nèi)個股有效的交易觀測值個數(shù)小于125，則不計算該指標；APD是指平均利潤折舊，其變量計算方法是“（本期凈利潤+本期折舊）/本期末總資產(chǎn)”過去3年平均值。

由投資支出和財務風險的方程式上，我們還可以看出，投資支出與財務風險不僅互相有聯(lián)系，互相影響，其中，公司規(guī)模Size、銷售增長率VarLr以及時間模擬變量T，對投資支出與財務風險均產(chǎn)生影響。從公司規(guī)模公司規(guī)模Size、銷售增長率VarLr以及時間模擬變量T對兩個方程式的影響來看，投資支出和財務風險的聯(lián)系更加緊密。

結(jié)合投資支出和財務風險的變量方程式，以及影響投資支出和財務風險的相關因素，我們理解一下變量方程式的意義，可以發(fā)現(xiàn)，投資支出在財務的很多方面造成一定的影響，如企業(yè)的現(xiàn)金流量、企業(yè)的銷售額、企業(yè)的利潤率，甚至還與企業(yè)的規(guī)模相關。

結(jié)合變量方程式和投資支出和財務風險的動態(tài)關系解釋，從投資支出方面，2010年財務風險Rt-1的回歸系數(shù)為-0.1571，這個數(shù)據(jù)的意義是，財務風險水平每提高一個單位，企業(yè)投資支出會降低0.1571個單位。由此見證了結(jié)論1：企業(yè)的財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用；而通過圖1與表1，我們可以看出，企業(yè)投資決策的當收入大于投入支出時，財務風險也相應降低，從而見證了“結(jié)論2：投資支出通過收入效應，可以降低企業(yè)的財務風險”的正確性。

四、企業(yè)投資決策與財務風險互相影響因素

（一）財務風險對企業(yè)投資決策產(chǎn)生的影響

一個項目的投資，必定會加大負債率，這就是為什么企業(yè)財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用的本質(zhì)所在。企業(yè)項目的投資支出——負債率——企業(yè)的破產(chǎn)風險，企業(yè)決策者在對投資決策制定方案時，必定會引出這三個問題，這三個問題如同鐵鏈鎖在一起的船只。如果脫離企業(yè)投資的項目單獨對這三個方面進行管理，在某些特定的時刻是確實是可以獨立的。但是，企業(yè)家在現(xiàn)實的經(jīng)營中可以發(fā)現(xiàn)，一旦一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其他兩個環(huán)節(jié)將面臨癱瘓、不能運作的后果，甚至會導致企業(yè)的破產(chǎn)。所以，企業(yè)的決策者在對企業(yè)的經(jīng)營管理上，一定要知道，企業(yè)內(nèi)部雖然是明確分為各個部門，但要明白，制度的制定目標只是為了方便對員工的管理。在公司的正常運營方面，投資支出/負債率/企業(yè)的破產(chǎn)風險在管理上是互相牽制的。投資支出金額大，企業(yè)的負債率必定相應增加，企業(yè)所面臨的破產(chǎn)風險也更明顯，隨之而來的問題，還有對企業(yè)決策者心里上，增加了期望的破產(chǎn)成本，企業(yè)的繳稅方面就會出現(xiàn)相應的違法“節(jié)約”的現(xiàn)象。反之，若企業(yè)家做出正確的投資決策，控制相應的投資支出，降低了企業(yè)因新投入項目產(chǎn)生的負債率，企業(yè)所面臨的破產(chǎn)風險也會越低，企業(yè)也會在這種良性循環(huán)中發(fā)展越來越好。

其次，企業(yè)的投資項目的支持者——股東，股東是指通過向公司出資或其他合法途徑出資并獲得公司股權(quán)，并對公司享有權(quán)利和承擔義務的人。他們的利益關系在投資項目中會起到治理作用。為什么說是“治理作用”呢？小編在此簡單總結(jié)一下：我們要了解企業(yè)股東在企業(yè)中的角色定位。一般情況下，企業(yè)的投資決策失敗，股東作為企業(yè)的關鍵人物，他們的損失其實只有一點點，股東在此投資情形下，有權(quán)利保障自己的利益，雖然是也有承擔公司面臨風險的義務，但是，投資失敗的大部分責任在企業(yè)的決策者身上。此時，企業(yè)的債權(quán)人在投資決策的失敗上，不得不面臨員工、股東、企業(yè)發(fā)展以及社會的壓力，企業(yè)控制權(quán)在此結(jié)果中將面臨轉(zhuǎn)移的危險。但是，若企業(yè)的決策者投資成功，受益最大的不是企業(yè)決策者也不是企業(yè)的員工，而是企業(yè)的股東。企業(yè)投資決策在這種成反比的規(guī)律中，提醒企業(yè)的決策者在度量投資項目的過程中，要謹慎考慮投資行為。

（二）企業(yè)投資對財務風險產(chǎn)生的影響

按照簡單的邏輯思維，企業(yè)的投資越大，企業(yè)的收入也會相應增多，而企業(yè)的財務風險也會相應的降低。這種邏輯的思維形成必須建立在一個基礎上，那就是企業(yè)的投資項目是有成效的投資項目并且在投資運營上，每個環(huán)節(jié)都必須運營成功。而在運營模式上促成這一優(yōu)勢的主要因素是企業(yè)的現(xiàn)金流分布狀況。企業(yè)有效的項目投資，能有效的控制企業(yè)現(xiàn)金流的波動，促進企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性，降低企業(yè)因投資新項目而帶來的負債，因此降低了企業(yè)的財務風險。

與財務風險對企業(yè)投資產(chǎn)生的影響相同的是，企業(yè)投資對財務風險也有治理作用。形成這一作用的條件因素也在企業(yè)股東身上。企業(yè)股東在企業(yè)中的角色僅僅是持有企業(yè)股份而已，很多情況下，企業(yè)股東并不僅僅依靠企業(yè)內(nèi)部的一點點股票比例生存，所以企業(yè)股東對于市場項目的投資上，表現(xiàn)出的態(tài)度并不積極。若企業(yè)過度進行新項目的投資，企業(yè)股東在這種突發(fā)的投資中會深度缺乏安全感，進而會轉(zhuǎn)移自己身上所屬的財產(chǎn)。股東若在人力與財力上不支持決策者的投資決策，那么投資決策將很難進行。這就是企業(yè)投資對財務風險治理作用的原因所在。

綜上所述，企業(yè)投資決策與財務風險、財務風險與企業(yè)投資存在一定的動態(tài)作用關系。即上文結(jié)論1：企業(yè)的財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用，結(jié)論2：投資支出通過收入效應，可以降低企業(yè)的財務風險。

五、結(jié)語

作為一個企業(yè)的經(jīng)營者必須知道，財務風險關系一個企業(yè)的負載、稅收、利益凈值以及風險協(xié)調(diào)與適應的關系[5]。而從上文中對企業(yè)投資決策和財務風險的動態(tài)關系研究結(jié)果，我們又可以看出，企業(yè)投資決策和財務風險的關系也不僅僅只是資金供求單方面的關系。因此，企業(yè)決策者在對企業(yè)投資項目進行評估時，一定要綜合分析企業(yè)負債、資金運轉(zhuǎn)的情況，以及投資項目的效益、稅收以及運轉(zhuǎn)狀況。考量各個方面的牽扯的動態(tài)關系，以確保投資項目和財務管理的共同發(fā)展。

參考文獻：

[1]王 偉.關于企業(yè)財務風險防范措施的研究[J].財經(jīng)界，2012（12）：236-237.

[2]鄭 崴，徐峰林.淺析企業(yè)對外投資的財務風險及其對策[J]，商業(yè)會計，2011（6）：65-66.

[3]劉 星，彭 程.負債融資與企業(yè)投資決策；破產(chǎn)風險視角的互動關系研究[J]，管理工程學報。2009，23（1）：104-111.

第3篇：財務風險結(jié)論范文

結(jié)合對外貿(mào)公司的調(diào)研分析資料，以及在對企業(yè)投資決策與財務風險的動態(tài)關系的研究結(jié)論中進行實證分析，首先對投資支出和財務風險兩個方面各建立相關的方程式，如下：投資支出I=a1+η1Rt-1+η2C+η3Qt-1+η4Szzl+η5Pt-1+η6VarLr+η7Size+Tdum+ξ1it財務風險R=a2+r1It-1+r2L+r3Beta+r4APD+r5VarLr+r6Size+η7Size+Tdum+ξ2it其中，投資支出的變量計算是[（本期末：固定凈資產(chǎn)值+在投資項目+長期投資項目）-（上期末：固定凈資產(chǎn)值+在投資項目+長期投資項目）]/上期末總資產(chǎn)值，而財務風險是期末Z分值的相反數(shù)，Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5。其中:X1=（流動資產(chǎn)-流動負債）/總資產(chǎn)；X2=留存收益/總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)；X4=股東權(quán)益的市場價值/總負債；X5=銷售收入/總資產(chǎn)。投資風險除了與財務風險R相關意外，還與C、Q、Szzl、P、VarLr、Size以及T這幾項因素相關，其中，C表示現(xiàn)金流量，其變量計算方法是：本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/上期末總資產(chǎn)；Q表示TobinQ值，其變量計算方法是：（流通股股數(shù)*每股股價+非流通股股數(shù)*每股凈資產(chǎn)+負債賬面價值）/資產(chǎn)總額；Szzl表示銷售增長率，其變量計算方法是：（本期銷售收入-上期銷售收入）/上期銷售收入；P表示利潤率，其變量計算方法是:期末利潤總額/期末總資產(chǎn)；VarLr表示銷售增長率，其標量計算方法是：（本期銷售收入-上期銷售收入）/上期銷售收入；Size表示公司規(guī)模，其標量計算方法是：期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)。T表示時間模擬變量。

財務風險與投資支出I相關，還與L、Beta、APD、VarLr、Size以及T這幾項因素相關。其中，L表示期末負債率，其變量計算方法是期末總負債/期末總資產(chǎn)；Beta表示Beta系數(shù)，其變量計算方法是公司本年Beta系數(shù)，若1年內(nèi)個股有效的交易觀測值個數(shù)小于125，則不計算該指標；APD是指平均利潤折舊，其變量計算方法是“（本期凈利潤+本期折舊）/本期末總資產(chǎn)”過去3年平均值。由投資支出和財務風險的方程式上，我們還可以看出，投資支出與財務風險不僅互相有聯(lián)系，互相影響，其中，公司規(guī)模Size、銷售增長率VarLr以及時間模擬變量T，對投資支出與財務風險均產(chǎn)生影響。從公司規(guī)模公司規(guī)模Size、銷售增長率VarLr以及時間模擬變量T對兩個方程式的影響來看，投資支出和財務風險的聯(lián)系更加緊密。結(jié)合投資支出和財務風險的變量方程式，以及影響投資支出和財務風險的相關因素，我們理解一下變量方程式的意義，可以發(fā)現(xiàn)，投資支出在財務的很多方面造成一定的影響，如企業(yè)的現(xiàn)金流量、企業(yè)的銷售額、企業(yè)的利潤率，甚至還與企業(yè)的規(guī)模相關。結(jié)合變量方程式和投資支出和財務風險的動態(tài)關系解釋，從投資支出方面，2010年財務風險Rt-1的回歸系數(shù)為-0.1571，這個數(shù)據(jù)的意義是，財務風險水平每提高一個單位，企業(yè)投資支出會降低0.1571個單位。由此見證了結(jié)論1：企業(yè)的財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用；而通過圖1與表1，我們可以看出，企業(yè)投資決策的當收入大于投入支出時，財務風險也相應降低，從而見證了“結(jié)論2：投資支出通過收入效應，可以降低企業(yè)的財務風險”的正確性。

二、企業(yè)投資決策與財務風險互相影響因素

（一）財務風險對企業(yè)投資決策產(chǎn)生的影響

一個項目的投資，必定會加大負債率，這就是為什么企業(yè)財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用的本質(zhì)所在。企業(yè)項目的投資支出——負債率——企業(yè)的破產(chǎn)風險，企業(yè)決策者在對投資決策制定方案時，必定會引出這三個問題，這三個問題如同鐵鏈鎖在一起的船只。如果脫離企業(yè)投資的項目單獨對這三個方面進行管理，在某些特定的時刻是確實是可以獨立的。但是，企業(yè)家在現(xiàn)實的經(jīng)營中可以發(fā)現(xiàn)，一旦一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其他兩個環(huán)節(jié)將面臨癱瘓、不能運作的后果，甚至會導致企業(yè)的破產(chǎn)。所以，企業(yè)的決策者在對企業(yè)的經(jīng)營管理上，一定要知道，企業(yè)內(nèi)部雖然是明確分為各個部門，但要明白，制度的制定目標只是為了方便對員工的管理。在公司的正常運營方面，投資支出/負債率/企業(yè)的破產(chǎn)風險在管理上是互相牽制的。投資支出金額大，企業(yè)的負債率必定相應增加，企業(yè)所面臨的破產(chǎn)風險也更明顯，隨之而來的問題，還有對企業(yè)決策者心里上，增加了期望的破產(chǎn)成本，企業(yè)的繳稅方面就會出現(xiàn)相應的違法“節(jié)約”的現(xiàn)象。反之，若企業(yè)家做出正確的投資決策，控制相應的投資支出，降低了企業(yè)因新投入項目產(chǎn)生的負債率，企業(yè)所面臨的破產(chǎn)風險也會越低，企業(yè)也會在這種良性循環(huán)中發(fā)展越來越好。其次，企業(yè)的投資項目的支持者——股東，股東是指通過向公司出資或其他合法途徑出資并獲得公司股權(quán)，并對公司享有權(quán)利和承擔義務的人。他們的利益關系在投資項目中會起到治理作用。為什么說是“治理作用”呢？小編在此簡單總結(jié)一下：我們要了解企業(yè)股東在企業(yè)中的角色定位。一般情況下，企業(yè)的投資決策失敗，股東作為企業(yè)的關鍵人物，他們的損失其實只有一點點，股東在此投資情形下，有權(quán)利保障自己的利益，雖然是也有承擔公司面臨風險的義務，但是，投資失敗的大部分責任在企業(yè)的決策者身上。此時，企業(yè)的債權(quán)人在投資決策的失敗上，不得不面臨員工、股東、企業(yè)發(fā)展以及社會的壓力，企業(yè)控制權(quán)在此結(jié)果中將面臨轉(zhuǎn)移的危險。但是，若企業(yè)的決策者投資成功，受益最大的不是企業(yè)決策者也不是企業(yè)的員工，而是企業(yè)的股東。企業(yè)投資決策在這種成反比的規(guī)律中，提醒企業(yè)的決策者在度量投資項目的過程中，要謹慎考慮投資行為。

（二）企業(yè)投資對財務風險產(chǎn)生的影響

按照簡單的邏輯思維，企業(yè)的投資越大，企業(yè)的收入也會相應增多，而企業(yè)的財務風險也會相應的降低。這種邏輯的思維形成必須建立在一個基礎上，那就是企業(yè)的投資項目是有成效的投資項目并且在投資運營上，每個環(huán)節(jié)都必須運營成功。而在運營模式上促成這一優(yōu)勢的主要因素是企業(yè)的現(xiàn)金流分布狀況。企業(yè)有效的項目投資，能有效的控制企業(yè)現(xiàn)金流的波動，促進企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性，降低企業(yè)因投資新項目而帶來的負債，因此降低了企業(yè)的財務風險。與財務風險對企業(yè)投資產(chǎn)生的影響相同的是，企業(yè)投資對財務風險也有治理作用。形成這一作用的條件因素也在企業(yè)股東身上。企業(yè)股東在企業(yè)中的角色僅僅是持有企業(yè)股份而已，很多情況下，企業(yè)股東并不僅僅依靠企業(yè)內(nèi)部的一點點股票比例生存，所以企業(yè)股東對于市場項目的投資上，表現(xiàn)出的態(tài)度并不積極。若企業(yè)過度進行新項目的投資，企業(yè)股東在這種突發(fā)的投資中會深度缺乏安全感，進而會轉(zhuǎn)移自己身上所屬的財產(chǎn)。股東若在人力與財力上不支持決策者的投資決策，那么投資決策將很難進行。這就是企業(yè)投資對財務風險治理作用的原因所在。綜上所述，企業(yè)投資決策與財務風險、財務風險與企業(yè)投資存在一定的動態(tài)作用關系。即上文結(jié)論1：企業(yè)的財務風險對投資支出產(chǎn)生抑制作用，結(jié)論2：投資支出通過收入效應，可以降低企業(yè)的財務風險。

三、結(jié)語

第4篇：財務風險結(jié)論范文

一、引言

新世紀以來，隨著我國經(jīng)濟的不斷進步，我國眾多的企業(yè)（包括國有企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)）經(jīng)歷了重大的轉(zhuǎn)型，完成了傳統(tǒng)企業(yè)到現(xiàn)代企業(yè)的脫變，在各自的領域內(nèi)取得了很好的成績，極大地推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展。然而，隨著世界一體化和經(jīng)濟全球化格局的不斷推進，企業(yè)財務風險越來越成為左右我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素，處理好這一問題將很大程度上有助于我國經(jīng)濟的發(fā)展，處理不好則后果十分嚴重。筆者結(jié)合工作實際，就淺談企業(yè)財務風險的防范措施這一重要議題展開討論，分析了企業(yè)防范財務分析的技術方法這一內(nèi)容，并討論了防范企業(yè)財務風險的相關制度，希望能夠為相關人員的工作提供一些參考。

二、企業(yè)財務風險必要性概述

眾所周知，現(xiàn)代企業(yè)財務風險對于企業(yè)來說十分重要，可以說是牽一發(fā)而動全身。防范財務風險、處理好財務風險在當前和今后一段時間內(nèi)對我國經(jīng)濟的發(fā)展和具體企業(yè)的進步十分重要，切實研究好方法企業(yè)財務風險的方法十分重要和必要。

三、企業(yè)防范財務分析的技術方法

筆者結(jié)合工作實際，提出以下幾點防范企業(yè)財務風險的技術方法：

第一、分散法。分散法的核心思想在于多個企業(yè)之間通過多種經(jīng)營、聯(lián)合經(jīng)營以后投資多元化等方法實現(xiàn)風險的分散，這種方法對大型項目，特別是風險性較大的投資項目具有很強的可操作性。

第二、回避法。企業(yè)在通過資本市場融資以及購買銀行理財產(chǎn)品時，在保證財務管理目標實現(xiàn)的前提下，最大程度上回避相關風險。回避法的方式很多，企業(yè)在采取回避法的時候要充分結(jié)合企業(yè)自身的實際情況，科學選取回避方法。

第三、轉(zhuǎn)移法。回避法就是企業(yè)通過相關操作將自己的企業(yè)財務風險部分轉(zhuǎn)移或者全部轉(zhuǎn)移到他人承擔的方法。一般來說，企業(yè)可以將風險轉(zhuǎn)移給保險公司等機構(gòu)。

第四、降低法。降低法是指企業(yè)在面對財務風險時，采取各種可行措施，降低企業(yè)財務風險的方法，降低法有很多種，要實際情況實際分析。

第五、多角度控制法。多角度控制法是指投資一些不相關的項目，通過生產(chǎn)多種，經(jīng)營多種利潤率獨立并且不完全相關的產(chǎn)品，從而實企業(yè)抵御住高利項目與低利項目、淡季階段和旺季階段、滯銷貨物和暢銷貨物上的風險，提高企業(yè)抵御風險能力，增強企業(yè)的生命力。

四、防范企業(yè)財務風險的相關制度

方法企業(yè)財務風險十分重要，必須做好相關制度的建設工作，主要涉及到如下幾個方面：

第一、標本兼治原則。處理和規(guī)避財務風險是一個系統(tǒng)工程，涉及到眾多企業(yè)、行業(yè)以及相關部門，從某種意義上來說，也是整個社會共同的大事。必須按照治標治本、標本兼治的原則處理和規(guī)避好財務風險。

第二、健全內(nèi)控體系原則。在規(guī)避財務風險方面，企業(yè)方要建立健全企業(yè)內(nèi)部控制體系，確保財務監(jiān)控制度和風險預警系統(tǒng)的健全有效，從而構(gòu)建起化解和方法防范的重要保障。此外，企業(yè)要明確好自身內(nèi)部風險監(jiān)管程序，理順內(nèi)部監(jiān)管原則，落實好各項責任。最后，企業(yè)要對做好報表分析制度，將風險控制在最小范圍之內(nèi)。

第三、科學化、合理化原則。大家都知道，主觀臆斷和經(jīng)驗決策能夠很大程度上導致企業(yè)的財務失誤，所以要充分提高具體企業(yè)財務決策的科學化、合理化程度。

第四、充分建立御險機制。切實建立好企業(yè)御險機制從長遠的角度看，對于企業(yè)抵御財務風險具有積極意義。一般來說，企業(yè)可以購買社會保險，實行多種經(jīng)營，健全企業(yè)積累分配制度等。

第五、提高適應性和應變能力。企業(yè)要對宏觀大環(huán)境下財務風險情況進行認真的研究和分析，從而提高企業(yè)的適應性和應變能力。

第六、理順企業(yè)內(nèi)部財務關系。企業(yè)要結(jié)合自身實際，理順企業(yè)內(nèi)部的各種財務關系，明確各部門在財務管理方面的地位和職責；在利益分配方面要科學監(jiān)管好各方的利益，充分調(diào)動各方的積極性。

五、結(jié)語

當前，我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，而全球到大環(huán)境下，經(jīng)濟全球化和經(jīng)濟一體化進程不斷推進。企業(yè)財務風險越來越成為左右我國當前企業(yè)發(fā)展的重要因素，處理好企業(yè)財務風險問題至關重要。筆者結(jié)合工作實際，就防范企業(yè)財務風險的相關制度這一重要議題展開討論，重點分析了企業(yè)財務風險相關問題，提出了企業(yè)方法財務風險的技術方法，得出相關結(jié)論，希望能夠為相關我國眾多的企業(yè)財務管理人員的工作提供一些參考，為我國經(jīng)濟的發(fā)展貢獻自己的綿薄之力，筆者水平有限，不妥之處必然眾多，希望廣大同行和相關領域研究人員及時指正，不甚感激。

參考文獻:

[1]劉秋寒.小談如何處理好企業(yè)財務風險問題[J].中國科技大觀.2010

第5篇：財務風險結(jié)論范文

（1.西南民族大學 管理學院，611130；2.復旦大學 社會學系，上海 200433；3.愛爾蘭國立大學 科克大學學院）

摘　要：把理論、資源基礎觀和高階梯隊理論相結(jié)合，系統(tǒng)梳理并綜合分析董事會治理與企業(yè)財務風險水平的關系。在此基礎上，基于2007-2013年間我國滬深兩市253家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的1274個企業(yè)-年的非平衡面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建系統(tǒng)廣義矩（GMM）模型，采用分層回歸方法，實證檢驗了上述關系。檢驗結(jié)果表明：董事會平均受教育程度、董事會女性占比和董事會獨立性與企業(yè)財務風險水平負相關，而董事會持股比例與企業(yè)財務風險正相關。最后提出了相應的政策建議。

關鍵詞 ：董事會治理；財務風險；分層回歸；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

中圖分類號：F271

文獻標識碼：A

文章編號：1002－3240（2015）04－0068－05

收稿日期：2015-02-01

基金項目：2013年中央高?；究蒲袠I(yè)務費專項資金項目“貨幣政策與企業(yè)財務脆弱性互動機理研究”（JBK1307088）

作者簡介：陳麗霖（1979-），女，四川樂山人，西南民族大學管理學院講師，管理學博士，主要研究方向為資本市場財務與會計；秦博（1983-），四川攀枝花人，復旦大學社會學系博士后，愛爾蘭國立大學科克大學學院博士，研究方向：文化人類學。

一、引言

作為當代主流戰(zhàn)略管理理論的資源基礎觀（RBV）認為，董事會是企業(yè)戰(zhàn)略管理的主體，從而董事會的戰(zhàn)略管理能力對企業(yè)財務風險具有重要影響[1]。理論則強調(diào)，董事會在平衡作為委托人的股東與作為人的經(jīng)營者之間的利益沖突中具有十分重要的地位，換言之，董事會動機對企業(yè)財務風險具有重要影響。高階梯隊理論進一步認為，不同的董事會人口學特征結(jié)構(gòu)會導致董事會具有不同的風險偏好程度。事實上，在董事會治理過程中，企業(yè)正面臨著如何建立一整套制度安排以確保既能吸引優(yōu)秀董事又能保護股東利益不被董事侵占的雙重挑戰(zhàn)。Carpenter（2004）指出，在有關董事會與風險問題上，理論忽略了決策者風險控制能力與風險偏好的差異，而高階梯隊理論和RBV則忽略了問題的影響，因此，把它們相結(jié)合，得出的結(jié)論將更具解釋力[2]。

與其它行業(yè)或產(chǎn)業(yè)相比，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有以下幾個特點：首先，對于微觀企業(yè)的管理者而言，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)更強調(diào)新技術的應用和新產(chǎn)品的開發(fā)，而上述技術應用或產(chǎn)品開發(fā)都面臨比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更高的風險，因此，風險控制尤其是財務風險控制作為一項工作內(nèi)容，其主體性更為凸顯；其次，無論是對于微觀企業(yè)管理者還是對于政府等宏觀調(diào)控機構(gòu)而言，與邊緣產(chǎn)業(yè)相比，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的興衰成敗對于國家和社會發(fā)展具有更為重要的意義，及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)風險控制的重要性更為凸顯。雖然有學者探討了普通企業(yè)的董事會治理與財務風險之間的關系，但針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)董事會治理與財務風險關系進行研究尤其是實證研究的文獻還不多見，本文試圖在這一方面進行拓展。

二、理論分析與研究假設

李維安等(2009)認為，董事會治理是通過一套正式或非正式、內(nèi)部或外部的與董事會有關的制度安排來協(xié)調(diào)公司與所有利益相關者之間的利益關系，以保證公司決策科學化，進而維護全體利益相關者的長遠利益[3]。McConnell(2012)進一步指出，這種制度安排涉及到董事會的各個方面，就風險視角來看，與董事會能力、風險偏好、動機等方面相關的制度安排對企業(yè)財務風險具有重要影響[4]。

（一）董事會能力與財務風險

從群體角度來看，董事會能力在很大程度上是董事個人能力的集合。Wiersema & Bantel(1992)指出，在董事會能力的相關實證研究中，通常把董事會成員的平均受教育程度作為董事會能力的變量[5]。一方面，受教育程度越高，董事會分析信息的能力就越強；另一方面，受教育程度越高，董事會成員的校友資源等越豐富，信息渠道的質(zhì)量就越高，進而董事會獲取信息的能力就越強。無論是信息獲取能力還是信息分析能力的提高，都有助于董事會制定出更符合企業(yè)實情的方案，從而越有利于降低財務風險?；诖?，本文提出如下假設：

H1：董事會平均受教育程度與財務風險負相關。

（二）董事會偏好與財務風險

心理學和實驗經(jīng)濟學的相關研究結(jié)果表明，性別與決策者的風險偏好存在緊密的聯(lián)系。Bruce & Johnson（1994）在一項針對男性和女性在賭博行為中差異的實驗結(jié)果表明，與男性相比，女性冒險的傾向顯著更低[6]。任颋和王崢（2010）認為，就中國情境而言，受傳統(tǒng)的“女主內(nèi)男主外”的傳統(tǒng)文化觀念的影響，女性大多更注重家庭，從而在大多數(shù)企業(yè)的董事會中，女性董事的比例普遍較低[7]。因此，與男性董事相比，這些少數(shù)的女性董事對于保住其工作職位的愿望更為強烈。Huang 和Kisgen（2013）的實證研究結(jié)果表明，由于企業(yè)財務風險會對董事工作表現(xiàn)造成較大負面影響，因此，當面臨重大決策時，女性更側(cè)重從個人職業(yè)安全感影響的角度支持財務風險更低的方案[8]。從決策群體的角度來看，董事會中女性董事比重越大，越有利于董事會對企業(yè)財務風險偏好程度的降低。基于此，本文提出如下假設：

H2：女性董事占比與財務風險負相關。

（三）董事會動機與財務風險

從董事會治理角度來看，實現(xiàn)動機趨同，關鍵在于對董事會的激勵機制和監(jiān)督機制。

1.董事會激勵與財務風險

隨著董事會持股比例的增加，董事個人利益與公司利益相關聯(lián)的程度逐漸增強，作為經(jīng)濟人的董事個人，為了維護其自身的利益，一方面會強化對管理層機會主義行為的監(jiān)督力度，另一方面會加強對企業(yè)財務風險相關決策質(zhì)量的監(jiān)控。此外，董事持股比例增加不僅增強了董事對管理層進行監(jiān)督的動機和能力，而且增進了董事對企業(yè)的人力資本和社會資本等資源的投入量，從而有助于提升企業(yè)財務風險相關決策的質(zhì)量。Beasley（1996）的回歸結(jié)果表明，沒有財務舞弊企業(yè)的董事會持股比例顯著高于財務舞弊企業(yè)的董事會持股比例，這說明董事會持股比例有助于降低財務風險[9]。基于此，本文提出如下假設：

H3：董事會持股比例與財務風險負相關。

2.董事會監(jiān)督與財務風險

就董事會群體而言，獨立董事與企業(yè)之間是一種不完備的契約關系，由于獨立董事與企業(yè)沒有任何的利益關系，更不容易與企業(yè)內(nèi)部人形成“合謀”，因此，理論上來說，獨立董事具有最強烈的監(jiān)督企業(yè)內(nèi)部人機會主義行為的動機，尤其是具有更強烈的動機去關注和降低企業(yè)財務風險，其原因在于，企業(yè)發(fā)生重大風險與獨立董事監(jiān)督不力的關系更為直接，從而對獨立董事自身的聲譽及獨立董事這份工作會產(chǎn)生更為負面的影響。Deutsch等（2011）對獨立董事與企業(yè)風險的關系的實證分析表明，獨立董事有較強的動力對CEO的冒險行為進行監(jiān)督和勸阻，從而董事會獨立性與企業(yè)財務風險呈負相關關系[10]?；诖?，本文提出如下假設：

H4：董事會獨立性與財務風險負相關。

三、研究設計

（一）變量定義

因變量是企業(yè)財務風險（FR）。在實證研究中，財務風險有廣義和狹義之分，財務領域的學者通常采用資產(chǎn)負債率等償債能力指標來衡財務風險，為狹義的財務風險，而決策理論的學者則通常采用企業(yè)收益率的波動性來衡量財務風險，為廣義的財務風險。本文側(cè)重從財務領域研究財務風險，因此采用總資產(chǎn)負債率（及財務杠桿）來衡量。

自變量是董事會平均受教育程度（EDU）、女性董事占比（Woman）、董事會持股比例（Stock）、和董事會獨立性（IND）。董事會的平均受教育程度采用具有碩士及以上學歷人員占董事會總?cè)藬?shù)的比重來衡量[11]。董事會持股比例指董事持股比例之和。董事會獨立性采用獨立董事占董事會總?cè)藬?shù)的比重來衡量。

在董事會治理影響企業(yè)財務風險的相關研究中，常用的控制變量包括企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模、成長性、產(chǎn)品市場競爭、地區(qū)因素、年度因素和行業(yè)因素。主要變量的符合與測度見表1。

（二）模型設計

基于上述分析，在研究戰(zhàn)略資本廣度和深度與競爭優(yōu)勢關系時，分別構(gòu)建了如下的回歸方程：

本文在檢驗董事會治理與財務風險的關系時采用了動態(tài)系統(tǒng)GMM方法。具體來說，在回歸分析過程中，本文采取系統(tǒng)廣義矩（GMM）模型、以分層回歸的方式逐步引入控制變量和自變量。

（三）樣本與數(shù)據(jù)來源

2007年起我國上市公司全面實施新的企業(yè)會計準則體系，目前最新的財務數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)截至2013年，因此，本文的研究時窗定為2007-2013共73年。然后，利用WIND 資訊獲得滬深兩市的293家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為初始樣本，在此基礎上進行了如下的篩選：（1）剔除ST和PT企業(yè)；（2）剔除數(shù)據(jù)不全的企業(yè)。最后得到2007-2013年間253家樣本企業(yè)共1274個企業(yè)-年的觀測值。由于作為控制變量的地區(qū)市場化程度指數(shù)的數(shù)據(jù)截至2009年，考慮到我國市場化程度處于“漸變”而非“突變”的過程中，因此，2009-2013年的市場化程度指數(shù)統(tǒng)一采用2009年的數(shù)據(jù)。

樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)主要來自WIND資訊及企業(yè)年報。由于不同年份的樣本企業(yè)數(shù)量不同，屬于非平衡面板數(shù)據(jù)，加上時間序列較長，滿足了構(gòu)建面板模型的要求，因此，本文采用非平衡面板數(shù)據(jù)的相關模型和方法，對上述樣本進行實證研究。數(shù)據(jù)處理采用Stata11.0 和Excel等軟件。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計

樣本總體的描述性統(tǒng)計結(jié)果表明，企業(yè)財務風險之間的差異較大（從18.36%到78.91%），財務風險均值為60.45%，處于相對較高的水平。董事會平均受教育程度的均值為33.94%，企業(yè)之間的差異較大（從9.09%到62.50%）；女性董事占比的均值為19.22%，企業(yè)之間的差異較大（從9.09%到30%）；董事會持股比例均值為16.49%，企業(yè)之間的差異較大（從5.58%到46.02%）；董事會獨立性均值為39.48%，企業(yè)之間的差異相對不大。

變量間的相關系數(shù)統(tǒng)計結(jié)果表明，董事會平均受教育程度、女性董事占比、董事會持股比例、董事會獨立性與企業(yè)財務風險都存在負相關關系，且相關系數(shù)較大（超過0.4），這符合H1-4的推斷。從控制變量來看，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與財務風險不相關，企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)成長性與財務風險正相關，產(chǎn)品市場競爭、地區(qū)市場化程度與財務風險負相關，可見控制變量的選取是合適的。同時，自變量之間的相關系數(shù)都不大（小于0.35），適宜做進一步的回歸分析。

（二）多元回歸分析

為了更清楚地揭示董事會治理（包括董事會能力、董事會風險偏好、董事會動機）對企業(yè)財務風險的影響，同時考慮到有效控制董事會治理與財務風險之間潛在內(nèi)生性問題的重要性，本文借鑒已有文獻的做法，采用系統(tǒng)廣義矩（GMM）模型、以分層回歸的方式逐步引入控制變量和自變量。具體來說，即首先引入全部控制變量，用這些變量構(gòu)造出不包含自變量的模型1；然后，依次加入用于衡量董事會治理的四個指標值（董事會平均受教育程度、女性董事占比、董事會持股比例、董事會獨立性），從而構(gòu)造出包含自變量和控制變量的模型（模型2-5）；再次，通過比較模型的解釋力及變量參數(shù)顯著性水平的變化，來考察董事會治理的單個方面對企業(yè)財務風險影響的凈貢獻；最后，把四個自變量一起放入回歸方程（模型6），用于考察董事會治理對財務風險的綜合影響，回歸結(jié)果見表2。

表2的Arellano-Bond檢驗結(jié)果表明，變量不存在二階序列相關，說明本文的樣本適宜采用GMM模型進行回歸分析，回歸結(jié)果通過過度識別檢驗，說明回歸中使用的工具變量有效。

模型1的回歸結(jié)果表明，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與財務風險不存在顯著的相關關系，企業(yè)性質(zhì)與財務風險正相關，企業(yè)成長性、產(chǎn)品市場競爭、地區(qū)市場化程度與財務風險負相關，這表明控制變量的選取是合理的。加入董事會平均受教育程度后（見模型2），財務風險最顯著的影響因素變成了董事會平均受教育程度，即董事會平均受教育程度在1%水平上與財務風險負相關，地區(qū)市場化程度對財務風險影響的顯著性消失了，而企業(yè)性質(zhì)、成長性與財務風險相關關系的顯著性下降了；此外，調(diào)整擬合優(yōu)度從10.24% 提高到14.51%，且調(diào)整擬合優(yōu)度的變化值在5%水平上顯著。上述回歸結(jié)果說明，企業(yè)財務風險隨董事會平均受教育程度提高而降低，H1得到驗證。

在分別加入董事會女性占比（見模型3）和董事會獨立性（見模型5）之后，董事會女性占比和董事會獨立性都在1%水平上與財務風險負相關，部分控制變量的顯著性有所降低，調(diào)整擬合優(yōu)度都有所提高，且調(diào)整擬合優(yōu)度的變化值具備顯著性，說明董事會女性占比和獨立性的提高有助于企業(yè)財務風險程度的降低，H2和H4得到驗證。在加入董事會持股比例之后（見模型4），董事會持股比例在10%水平上與財務風險正相關，部分控制變量的顯著性基本不變，調(diào)整擬合優(yōu)度的變化值也不具備顯著性，H3未得到驗證。

當把董事會平均受教育程度、董事會女性占比、董事會持股比例和董事會獨立性全部加入回歸方程后（見模型6），董事會平均受教育程度、董事會女性占比在5%水平上與財務風險負相關，董事會持股比例與財務風險不存在顯著的相關關系，而董事會獨立性在1%水平上與財務風險負相關。

上述回歸結(jié)果表明，總體來看，監(jiān)督機制是控制財務風險最有效的手段，而提高董事能力和降低董事會風險偏好程度也是降低企業(yè)財務風險的有效舉措。由于董事會持股比例的水平相對較高，進一步提高董事會持股比例更有可能導致董事會對中小股東利益的掠奪，因此，并無助于企業(yè)財務風險水平的降低。可見，回歸結(jié)果符合理論、資源基礎觀（RBV）和高階梯隊理論的相關觀點，也凸顯出企業(yè)在配置董事會的過程中同時關注董事會“資源提供之手”和“利益侵占之手”的重要性。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了提高研究結(jié)論的可靠性，本文主要進行了以下幾項穩(wěn)健性檢驗：首先，對于企業(yè)而言，引起財務風險的主要原因來自于流動負債的償還問題，因此，在借鑒已有研究的基礎上，本文還采用流動負債比（流動負債與總資產(chǎn)的比例）作為企業(yè)財務風險衡量的替代指標，在此基礎上重新回歸；其次，作為替代方法，本文采用隨機效應模型來控制董事會治理與財務風險之間潛在的反向因果關系所導致的內(nèi)生性問題；最后，對于樣本選取過程中可能存在的誤差，本文通過剔除財務風險的異常值（即把三倍標準差以外的樣本作為異常值進行剔除）后重新回歸來緩解。三項穩(wěn)健性回歸的結(jié)果都表明，雖然解釋變量的回歸系數(shù)有所變化，但解釋變量的顯著性水平和方向都沒有發(fā)生變化，因此，基本結(jié)論不變。

五、研究結(jié)論與啟示

本文以2007-2013年間我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為樣本，采取分層系統(tǒng)廣義矩（GMM）回歸模型，在控制內(nèi)生性及樣本選取誤差的前提下，實證檢驗了董事會能力、董事會風險偏好程度和董事會動機與企業(yè)財務風險水平的關系。實證檢驗結(jié)果表明，董事會平均受教育程度、董事會女性占比和董事會獨立性與企業(yè)財務風險水平負相關，而董事會持股比例與企業(yè)財務風險正相關。當全面考察董事會治理與財務風險的關系時，董事會持股比例與財務風險不存在顯著的相關關系，其他董事會治理變量的相關關系不變。

實證檢驗結(jié)果表明，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，由于存在各種問題，因此，通過提高董事會獨立性來加強對機會主義行為的監(jiān)督，能有效緩解企業(yè)的成本，進而有助于企業(yè)財務風險水平的降低；同時，董事會作為企業(yè)財務風險相關決策的參與者和監(jiān)督者，其本身所具有的資源和能力在很大程度的上影響到?jīng)Q策的效果，從而對企業(yè)財務風險控制具有顯著作用；此外，董事會的風險偏好程度體現(xiàn)了董事會風險相關決策的意志，因此會直接影響企業(yè)財務風險的水平；最后，與西方企業(yè)相比，我國企業(yè)董事會持股比例相對較高，因此，進一步提高董事會持股比例更容易導致董事會對中小股東的利益侵占行為，從而不利于企業(yè)財務風險水平的控制。因此，在配置我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的董事會時，應結(jié)合實際情況，綜合考慮董事會的資源提供職能和利益侵占行為，力求實現(xiàn)合理均衡，從而便于企業(yè)財務風險水平的控制。

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第6篇：財務風險結(jié)論范文

關鍵詞：企業(yè)管理；財務控制；企業(yè)并購；財務風險

一、引言

經(jīng)過多年迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟重要參與者，并深刻影響經(jīng)濟、社會以及公眾生活。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展的今天，企業(yè)間并購態(tài)勢越來越強。尤其是2012年以后，經(jīng)過激烈并購活動，數(shù)十家大型互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生，極大增強了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)公眾認知度及影響力。關于企業(yè)并購財務風險，眾多學者及調(diào)研機構(gòu)進行研究。Edmans（2009）對企業(yè)并購后管理成效與財務健康水平進行關聯(lián)研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)許多并購失敗的案例有一個共同點：由于新企業(yè)管理水平不足以支撐新組織，管理效率低下導致財務水平下滑。RobertJ.Borghese等（2011）從組織適應性角度對企業(yè)并購財務風險問題進行研究，認為如果新企業(yè)組織適應性低，將難以完成兩家或者多家企業(yè)資源整合，從而導致運行混亂，影響財務健康水平。Megginson等（2012）認為，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購并不會必然增加企業(yè)價值，它與并購企業(yè)業(yè)務匹配度等因素有關。DavidW.等（2005）對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如何應對并購財務風險進行研究，認為資源整合以及組織協(xié)調(diào)是關鍵。盡管國內(nèi)企業(yè)并購歷程較短，然而相關研究也取得豐碩成果。張遠德等（2014）學者對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購案例進行大樣本研究，發(fā)現(xiàn)存在最佳并購方案。然而，該方案非一成不變，它需要根據(jù)產(chǎn)品或者服務類型、企業(yè)規(guī)模以及市場環(huán)境進行靈活變化。王蕾（2012）對如何進行并購財務風險評估進行研究，提出AHP-GRAM模型。吳泗宗等（2014）對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨國并購進行案例分析，發(fā)現(xiàn)財務風險普遍存在。周雪等（2009）認為，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務風險控制過程中，關鍵是做好危機預警。通過量化研究，提出了具有較高參考價值的財務風險模糊預測模型。基于已有研究成果，通過F分數(shù)模型以及SPSS分析軟件，本研究將對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購風險現(xiàn)狀進行研究。同時，對如何有效控制財務風險進行討論。通過相關研究和討論，希望對改善互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購效益有積極參考價值。

二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務風險評估

（一）財務風險模型的選取

如何進行財務風險分析，研究人員提出過眾多理念與方法。經(jīng)過不斷驗證，最終受到廣泛認可的財務風險模型包括Z-Score模型與F分數(shù)模型。二者在適用范圍與分析精度等方面存在差異。在分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務風險時，為確保相關分析過程及結(jié)果具有可靠性，首先須確保所選擇分析模型具有最佳可靠度。（1）Z-Score模型。Z-Score模型由美國財務研究人員EdwardAltman于1968年提出。在運用該模型對企業(yè)所面臨財務風險進行評估時，須對主要財務預警因素賦予一定權(quán)重，并根據(jù)最終加權(quán)得分來表征其財務風險綜合水平?；谠摾砟睿琙-Score模型基本表達式為：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.0999X5（1）其中，X1為產(chǎn)規(guī)模及其變現(xiàn)能力；X2為企業(yè)累計獲利能力；X3為總資產(chǎn)利潤率（稅前）；X4為股東權(quán)益總值與企業(yè)總負債比值；X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。根據(jù)Z值計算結(jié)果，不同得分預示所評估企業(yè)處于不同財務風險水平。在研究實踐中，形成如下判別規(guī)則：當Z＜1.81時，所評估企業(yè)財務風險極高，正面臨“財務困境”狀態(tài)；當1.81＜Z＜2.675時，所評估企業(yè)財務風險偏高，正面臨財務不穩(wěn)定的“灰色狀態(tài)”，須及時改善經(jīng)營效率；當Z＞2.675時，所評估企業(yè)財務風險較低，企業(yè)未處于財務困境狀態(tài)，且經(jīng)營效率良好。（2）F分數(shù)模型。20世紀90年代，西方大型企業(yè)集團出現(xiàn)，且各上市公司財務數(shù)據(jù)構(gòu)成復雜。在這種背景下，為確保財務風險分析過程能夠包含足夠大樣本，財務分析人員提出F分數(shù)模型，其表達式為：F=-0.1774+1.1091X1+1.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5（2）其中，X1為資產(chǎn)變現(xiàn)能力；X2為累計獲利能力；X3為實際償債能力；X4為股東權(quán)益理論償債能力；X5為總資產(chǎn)現(xiàn)金創(chuàng)造能力。如表1所示，為上述各參數(shù)含義及其計算方法。在運用F分數(shù)模型時，對其計算結(jié)果參照如下規(guī)則進行判斷：當F＜0.0274時，所評估企業(yè)（行業(yè)）處于“財務困境”狀態(tài)，經(jīng)營水平差；當F＞0.0274時，所評估企業(yè)（行業(yè)）生存狀況良好，財務風險發(fā)生概率低。（3）模型比較。為檢驗Z計分模型與F分數(shù)模型適用性，本研究以TG公司（被標記為ST公司）財務數(shù)據(jù)為例，對比分析不同模型財務風險評估結(jié)果可靠度。如表2所示，為TG公司2012~2015年度財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果。由表3可知，TG公司2012年未發(fā)生財務危機，從2013年開始便一直處于財務困境狀態(tài)。由表4可知，TG公司2012年、2013年處于財務困境狀態(tài)，2014年以及2015年則處于財務水平正常狀態(tài)。事實上，TG公司于2012年被作ST標記處理；2014年公司完成重組，財務指標恢復健康，并被摘除ST標記；2015年，公司財務水平正常。對比可知，Z計分模型存在預測滯后，而F分數(shù)模型預測結(jié)果則更加及時，其可靠度更高。因此，本研究將運用F分數(shù)模型對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務風險進行分析。

（二）樣本數(shù)據(jù)選取

在選擇樣本數(shù)據(jù)時，遵循如下幾點基本規(guī)則：公司于2013年完成并購；持續(xù)經(jīng)營，且近四年財務數(shù)據(jù)完整；從互聯(lián)網(wǎng)上市公司數(shù)據(jù)庫中隨機選擇，降低主觀干擾；以A股互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)未研究對象。通過新浪財經(jīng)上市公司數(shù)據(jù)庫，本研究共隨機選擇20家A股互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)為研究對象，其公司代碼分別為：002649.SZ、002421.SZ、601519.SH、300299.SZ、300170.SZ、300300.SZ、300271.SZ、300264.SZ、300311.SZ、002642.SZ、300079.SZ、300075.SZ、300113.SZ、002405.SZ、300245.SZ、300209.SZ、300168.SZ、300324.SZ、002401.SZ、600756.SH。

（三）財務風險分析

在完成數(shù)據(jù)收集后，運用SPSS2.0軟件進行資產(chǎn)負債率指標計算，結(jié)果如表5所示。由表5可知，在完成并購后，所選取互聯(lián)網(wǎng)上市公司資產(chǎn)負債率總體呈現(xiàn)不斷上升態(tài)勢，發(fā)生財務危機風險偏高，須及時采取財務控制措施。如表6所示，為0.95置信區(qū)間下樣本公司描述性統(tǒng)計F值計算結(jié)果。由表6可知，在完成并購前，樣本公司財務F值均值為7.930545；在完成并購后，樣本公司當年F值降低至5.048085；后續(xù)經(jīng)營過程中，F(xiàn)值持續(xù)下降至4.599735、4.123035?？梢?，在完成并購后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務風險顯著增加，且保持連續(xù)上升態(tài)勢。如表7所示，為各個樣本公司F值分年度計算結(jié)果。如表8所示，為20家樣本公司多重比較F值計算結(jié)果。結(jié)合表7與表8可知：完成并購后，各公司F值呈明顯波動，表明并購活動加大了公司財務壓力，提升了公司財務危機；在完成并購后第二年，樣本公司F值有所提升，表明公司管理層已經(jīng)意識到自身所面臨財務風險，并采取了積極應對措施。并購前一年與并購后第三年的F值均值差達到3.807573，且顯著性水平為0.03（小于0.05）?？梢?，即使上市公司管理層采取了財務危機應對措施，然而其財務風險仍然較高。

三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購財務風險應對措施

在經(jīng)歷“野蠻生長”后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之間進行并購是產(chǎn)業(yè)規(guī)律所致，它不僅有助于增加行業(yè)運行效率，而且可以為督促企業(yè)為社會提供更加優(yōu)質(zhì)的服務。從上文分析結(jié)果可知，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并購的確會增加其財務風險，為此需要在并購前、并購過程中以及并購后分別采取應對策略。（一）并購前的應對措施在提出并購目標后，須制定完善的并購方案。在制定并購方案時，需要確定資本回報率、短期財務壓力以及并購后公司中長期經(jīng)營目標?；ヂ?lián)網(wǎng)技術及產(chǎn)品存在更新?lián)Q代快、客戶群體流動性大等特點，因而在確定并購目標時需要進行全面分析及合理預測。若企業(yè)財務儲備不足以應對短期財務壓力，且并購后可能帶來的資本會回報率又難以積極支撐企業(yè)發(fā)展目標，則需要謹慎做出并購決策。（二）并購過程中的應對措施（1）合理分析財務風險。財務風險的形成與顯現(xiàn)有一個過程，在預測時需要確定合理的測試時間長度。對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，至少需要分析并購后三年的財務風險。若預測年限過短，既有可能由于過于短視而夸大財務風險水平，也有可能難以預測到后續(xù)財務狀況改善的希望。（2）構(gòu)建適當?shù)呢攧诊L險控制體系。在構(gòu)建財務風險控制體系時，既需要結(jié)合原公司、新公司實際情況選擇財務指標，也需要根據(jù)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢確定不同指標的權(quán)重。尤其是在引進國外財務風險控制體系時，一定要進行合理改造及優(yōu)化。（三）并購后的應對措施（1）積極改善現(xiàn)金流等財務指標。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)及推廣需要投入大量現(xiàn)金。尤其是在完成并購初期，會對新企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)造成較大壓力。因此，對管理層而言，需要制定合理的并購預算，并在完成并購后嚴格實施預算方案。同時，需要對現(xiàn)金流進行監(jiān)控，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并對可能發(fā)生的財務危機提供準備金。（2）快速整合并完善公司治理體系。對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，進行并購的目的是改善企業(yè)經(jīng)營水平以及市場競爭力。因此，完成并購僅僅是新企業(yè)經(jīng)營活動的開端。對新企業(yè)而言，更重要的是改善其治理體系，尤其是對原公司經(jīng)營場所、人員結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)分布、市場份額以及組織架構(gòu)等進行有效對接與融合，避免由于治理混亂而帶來成本提升，從而有效改善財務水平。

四、結(jié)論

本文以20家互聯(lián)網(wǎng)上市互聯(lián)網(wǎng)合并企業(yè)為樣本，對其并購財務風險進行評估，并對如何應對該類風險進行討論，得出如下幾點結(jié)論：其一，相比較于并購前一年，完成并購后，樣本公司各年度財務風險顯著增加；其二，并購后第二年開始，經(jīng)過管理層控制，財務風險水平處于逐漸降低態(tài)勢；其三，并購財務風險顯現(xiàn)及發(fā)生存在時間持續(xù)性，要有效控制并購財務風險，需要從并購前、并購中及并購后分別采取對策。

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［1］藏秀清、張遠德：《并購風險的多層次權(quán)重分析研究》，《技術經(jīng)濟》2014年第11期。

［2］王蕾、甘志霞：《企業(yè)跨國并購財務風險分析及防范》，《財會通訊》2012年第5期。

［3］楊柳、吳泗宗、佟愛琴：《跨國并購財務風險的實證研究》，《財會通訊》2014年第30期。

［4］周雪、顧曉敏：《動態(tài)現(xiàn)金流量模型在高校財務風險預警中的運用》，《財會月刊》2009年第2期。

第7篇：財務風險結(jié)論范文

一、財務風險的概述

財務風險指的是企業(yè)所面臨的一種經(jīng)濟風險，是企業(yè)的財務活動未來的實際結(jié)果偏離預期結(jié)果的可能性。這里提到的財務包括兩方面，一個是財務的活動成果，也就是收益；另一方面指的是財務狀況，包括企業(yè)的償債、營運以及獲利能力等。財務風險指的就是財務實際結(jié)果比預期結(jié)果要少，財務狀況變壞的情況。此外，財務風險具有客觀性、不確定性、損失性與收益性、可預知性與可控性等特點。

二、電力財務風險概述

電力企業(yè)是一個國家重要的能源企業(yè)，電力企業(yè)的健康運行保證了一個國家的經(jīng)濟發(fā)展以及人民的生活需求。電力企業(yè)和普通企業(yè)一樣都存在著財務風險，但是由于電力企業(yè)其別于其他企業(yè)，它的財務風險也與其他企業(yè)有著很大的不同。

（一）電力財務風險的表現(xiàn)

由于電力企業(yè)主要經(jīng)營的是電力供應、安全供電、電網(wǎng)維護等，在經(jīng)營管理過程中財務風險的主要表現(xiàn)為：政策性風險、供需失衡風險、電費回收風險、資產(chǎn)設備效用風險、融資風險、投資風險以及籌資風險等。

（二）電力財務風險的特征

電力企業(yè)主要經(jīng)營的業(yè)務就是將電能通過輸配電裝置安全、可靠、連續(xù)、穩(wěn)定地銷售給廣大客戶，滿足其在經(jīng)濟建設以及生活用電的需要。電力企業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎，其財務風險主要有：受政策影響大、資產(chǎn)負債率偏高、客觀存在、不確定性、與收益正相關、全面性、損失性等特征。

三、財務風險預警概述

（一）財務風險預警含義

財務風險預警指的是以企業(yè)的財務數(shù)據(jù)、生產(chǎn)或者是預算方案、會議記錄等相關資料為基礎，依據(jù)財務風險預警理論，通過運用相關知識進行分析選定預警指標、設置警度、觀察風險指標異動，最終達到在財務危機發(fā)生前向有關部門發(fā)出警報并且提出規(guī)避建議的目的。

（二）財務風險預警系統(tǒng)的作用

第一，財務風險預警系統(tǒng)具有監(jiān)測作用，財務危機的爆發(fā)不可能是突然發(fā)生的，是在日常的生產(chǎn)活動中逐漸積累下來的，最終才達到不可控制的局面，出現(xiàn)財務危機的爆發(fā)。財務預警系統(tǒng)可以對生產(chǎn)經(jīng)營活動進行檢測，及時發(fā)出警報避免財務危機的爆發(fā)。第二，財務風險預警系統(tǒng)具有識別作用，識別作用指的是預警系統(tǒng)不僅可以在發(fā)生重大事故時發(fā)出警報，它還可以及時找到出現(xiàn)財務危機的決定性因素，這樣就可以為管理者制造時間和空間，盡快地找到解決方法，有效防止財務危機的爆發(fā)。第三，財務危機預警系統(tǒng)還具有借鑒作用，財務預警系統(tǒng)能夠詳細地記錄危機的產(chǎn)生以及處理過程中采取的措施，這樣就為以后提供了經(jīng)驗，而且能對現(xiàn)有的管理制度提供改善意見，可以消除潛在的隱憂。

四、構(gòu)建電力財務風險預警指標體系的原則

對于電力企業(yè)財務風險預警來說，最關鍵就是要建立科學有效的風險預警指標體系，觀察財務指標細微的變化，分析企業(yè)的財務風險，識別出潛在的一些財務風險，為經(jīng)營決策者提供依據(jù)，通過防范風險的發(fā)生來減少財務風險帶來的損失。在選擇財務風險指標時要遵守以下幾個原則：

（一）預知性原則

預知性原則指的就是企業(yè)根據(jù)財務風險預警指標的變化，來預測財務的發(fā)展變化的趨勢，總結(jié)并且制定出這一指標合理的數(shù)值，達到有效的界定企業(yè)管理經(jīng)營的狀態(tài)。

（二）敏銳性原則

敏銳性原則指的是財務風險指標要具備敏銳的反映出企業(yè)財務發(fā)展方向的能力，在此基礎上，可以通過調(diào)整財務系統(tǒng)的一些變量以及參數(shù)，合理地配置企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而控制財務指標在合理的范圍內(nèi)波動，這樣就可以減少財務危機發(fā)生的幾率。

（三）整體性原則

電力企業(yè)是一個完整的經(jīng)營整體，自然它的財務風險指標監(jiān)測也要全面完整，要充分考慮企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，對待可能存在的風險以及其產(chǎn)生的原因都要進行綜合考慮，為企業(yè)的整體發(fā)展進行考慮。

（四）關聯(lián)性原則

關聯(lián)性原則指的是電力企業(yè)各項財務風險預警指標相互關聯(lián)、互相影響，也相互配合。在對指標值進行分析時，要將所有可能發(fā)生的財務風險都涵蓋在內(nèi)，要考慮到各個環(huán)節(jié)的關聯(lián)性，以便更好地監(jiān)測和預防財務風險的爆發(fā)。

（五）實用性原則

實用性原則就是要求風險預警指標可以直觀快速的反映出企業(yè)財務潛在的風險，要求得到的信息是簡明清晰的，分析判斷要簡潔迅速，這樣就具備較強的實用性。因為繁瑣的指標體系必然牽扯到很多的人力、物力與財力，投入的成本與收到的利益不成正比，這樣就使得指標預警失去了原有的意義。

第8篇：財務風險結(jié)論范文

上市公司的財務活動普遍比較復雜，如果財務活動中有某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都有可能造成財務風險，給公司帶來損失，甚至使公司陷入財務危機之中。上市公司產(chǎn)生財務風險的因素很多，一般受自然環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境這三方面環(huán)境的影響。這些環(huán)境因素具有很大的不確定性，會對上市公司產(chǎn)生不確定的財務影響，同時也可能會引發(fā)一些財務風險，影響企業(yè)的財務狀況。財務風險也具有傳導性。當上市公司無法控制面臨的風險因素或者風險結(jié)果時，造成的財務風險就會延伸至整個企業(yè)并發(fā)展傳導，或者轉(zhuǎn)嫁給其他利益相關的公司或者利益相關的個體，造成范圍更廣、危害更大的財務風險。因此若不能進行財務風險控制會產(chǎn)生巨大的災禍，甚至影響到整個經(jīng)濟市場的正常發(fā)展。所以了解財務風險的這種傳導機制有利于了解風險因素和風險結(jié)果間的關系，這也是財務風險控制的主要內(nèi)容。

二、財務風險控制中存在的問題

1.財務風險控制體制不完善有很多上市公司雖然明確了財務風險控制的重要性，建立了相應的財務風險控制體系，但依舊存在很多問題。首先，許多公司的財務風險管理制度的內(nèi)容只有空泛的理論，沒有對于操作的明確指引,對于財務風險控制的操作流程沒有詳細說明,令人無從下手。其次,很多上市公司沒有設立專門的財務風險控制機構(gòu)，沒有清晰相關的責任界限，而且對下屬公司的財務風險控制力弱，一旦財務風險開始蔓延，也無法進行及時的風險控制指導。最后，財務風險管理人員的素質(zhì)和能力也不夠，對財務風險的警惕性差，無法及時有效的進行財務風險控制。

2.對財務風險的分析不足對財務風險進行識別和分析是控制財務風險的第一步工作。而很多上市公司對財務風險的分析不夠全面,收集的相關信息不夠充分,沒有預測好財務風險的發(fā)展趨勢，導致沒有識別出某些財務風險或者識別錯誤,而產(chǎn)生意外的損失。另外，如果對財務風險的分析不夠準確，精確度不高，就很難進行后續(xù)的風險管理。

3.對財務風險的監(jiān)控不夠上市公司能否做好財務風險控制在于公司對財務風險的監(jiān)控力度。財務風險監(jiān)控主要是指監(jiān)控財務風險指標。但在現(xiàn)實中，很多上市公司由于過分依賴定量指標，忽視實際有重大影響的非財務的指標，使得未能監(jiān)測到財務風險因素，或者是對財務風險指標的把握不到位,沒有明確財務風險指標的可控范圍，給監(jiān)控工作帶來了一定的困難。其次，很多上市公司對財務風險自動預警系統(tǒng)不夠重視，沒有相關的風險預警技術支持，全靠人力進行風險預警，或者是預警系統(tǒng)沒有進行重點設置，這種情況下往往無法及時發(fā)現(xiàn)財務風險因素，給公司造成損失。

4.缺乏靈活應對財務風險的能力很多公司都缺乏靈活有效的財務風險應對能力，主要體現(xiàn)在以下兩點：第一，對財務風險準備工作做得不夠。有些上市公司雖然可以進行對財務風險的有效識別和分析，但卻沒有相應的應對方案，使得實際發(fā)生財務風險時，無法及時采取針對性措施，造成無謂的損失；第二,應對方案不夠全面。有些上市公司沒有建設起財務風險快速應對框架，如沒有風險應急小組、沒有清晰的決策程序等等,這些因素直接導致了上市公司面對財務風險遲鈍的反應能力。

三、有效控制財務風險的措施

1.建立完善的財務運行機制建立完善的財務運行機制能夠有效減少財務風險的產(chǎn)生，應該做到以下幾點：第一，合理的投資決策。減少投資決策方面的失誤是控制財務風險的關鍵，所以公司決策層要提高投資活動的決策水平，做好可行性研究，加強投資資金的管理，并制定科學的投資計劃；第二，科學的進行融資活動。在進行融資活動之前，公司要根據(jù)成本效益原則選擇效益最大的融資方案，制定相應的融資計劃和還款步驟；第三，完善財務風險控制體系。一套完善的財務風險控制體系不僅能有效的降低財務風險的產(chǎn)生，而且這種完善的過程也可以消除部分財務風險因素，達到有效控制財務風險的目的。

2.重視財務風險的識別和分析重視財務風險的識別和分析要從信息搜集開始，利用充分收集的財務信息進行分析，并對財務風險進行適當?shù)姆诸惡蛥R總，并保持公司的前瞻性，對財務風險進行趨勢預測，對財務風險發(fā)展的各種可能性進行分析，并重視起非財務指標，盡量保證財務風險分析的準確性。

3.建立財務風險預警系統(tǒng)通過建立財務風險預警模型，對相關財務指標進行綜合性的判斷，保證財務風險預警系統(tǒng)能夠及時發(fā)出警報，使公司做好防范準備。其次要建立起財務風險自動預警系統(tǒng)，并針對財務風險的輕重開展重點監(jiān)控，并配備專業(yè)人員對系統(tǒng)進行密切監(jiān)控，提高財務風險的控制效率。

4.建立財務風險控制評價體系財務風險控制是指在對財務風險進行識別和分析的基礎上，選擇適當?shù)呢攧诊L險控制方案，以減少財務風險的發(fā)生和控制財務風險帶來的損失。因此財務風險控制本身是屬于一種管理性活動的，必須要對其運行情況進行監(jiān)督和評價。通過建立財務風險控制評價，能夠及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的薄弱環(huán)節(jié)，對公司財務風險控制評價體系，能夠有效發(fā)現(xiàn)財務風險控制中存在問題，并及時加以改進與整頓，能夠進一步完善財務風險控制機制，從而對財務風險進行有效防范和控制。

四、結(jié)論

第9篇：財務風險結(jié)論范文

Key words： financial and accounting treatment；security company；risk management

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）19-0066-03

0 引言

財務與會計處理風險是指公司在財務活動中，由于受到各種因素的影響，使得賬務管理出現(xiàn)偏差，致使公司存在遭受經(jīng)濟損失的風險[1]。自深圳特區(qū)證券公司開始試辦以來，我國證券公司從無到有，從小到大，成為金融市場上一支不可或缺的中堅力量。近幾年來，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，證券行業(yè)加大力度進行業(yè)務創(chuàng)新及轉(zhuǎn)型，在監(jiān)管層放松管制和鼓勵創(chuàng)新等一系列政策的推動下，證券行業(yè)釋放出巨大的發(fā)展活力，證券市場獲得了迅速發(fā)展。證券行業(yè)業(yè)務范圍不斷擴寬，產(chǎn)品類型日益豐富，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，盈利能力和資本實力不斷增強。

隨著市場經(jīng)濟的不斷完善，證券公司面臨著巨大的觀念沖擊、市場沖擊、業(yè)務沖擊、人才沖擊和技術沖擊，證券公司間的競爭更加激烈，整個證券市場能否健康快速發(fā)展成為普遍關注的問題。證券公司面臨著諸多財務風險，比如凈資本規(guī)模較小，抵御風險的能力較差，收入結(jié)構(gòu)不均衡，業(yè)務同質(zhì)化嚴重，公司業(yè)績很容易受股市行情影響等等。如果公司沒有有效的識別財務風險并且采取有效的財務風險防范措施，那么將極其不利于證券公司的健康規(guī)范發(fā)展。隨著市場的透明化、信息化、監(jiān)管手段的完善化及法規(guī)化、證券市場的國際化，證券公司必須積極應對證券行業(yè)的發(fā)展要求，建立相應的風險管理機制以面對來自各方的危機。財務風險是一種很重要的不容忽視的風險，而財務與會計處理風險管理是財務風險管理基礎，因此，如何規(guī)避財務與會計處理風險，成為公司加強管理核心問題之一。

1 研究綜述

在發(fā)達資本市場，在證券公司風險管理方面的研究已趨于成熟。我國作為新興的資本市場，證券市場的發(fā)育還不是很成熟，在證券公司風險管理方面的研究相對較晚，尚處在理論探討與經(jīng)驗借鑒的階段。隨著市場的不斷發(fā)展，研究開始重點關注于證券公司的風險管理。劉恩祿、湯谷良（1989）第一次系統(tǒng)論述了財務風險的概念、特征及原因，探討了企業(yè)該如何管理財務風險[2]。

一些學者對證券公司的風險來源、表現(xiàn)形式和特征等進行了相關研究。畢秋香等（2002）按照證券公司的風險來源以及風險的特征，將證券公司所面臨的全部風險劃分為五大類，即市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險，并且針對每一個風險的具體成因進行了歸納[3]。曾嶸（2006）根據(jù)證券公司的不同業(yè)務類型將風險主要分為四大類，分別是證券經(jīng)紀業(yè)務風險、承銷業(yè)務風險、自營業(yè)務風險和其他業(yè)務風險，同時具體研究了每項業(yè)務具體面臨的各種風險，例如對于證券經(jīng)紀業(yè)務風險而言，又可將其分為經(jīng)營風險、操作風險、業(yè)務拓展風險和IT技術風險等[4]。

部分研究主要從證券公司內(nèi)部控制的角度研究其風險控制。陳共炎（2005）從會計控制的角度研究了證券公司內(nèi)部控制問題。他首先分析了我國證券公司會計制度演進的狀況，然后總結(jié)了影響我國證券公司會計信息質(zhì)量的因素，并結(jié)合一些證券公司的實際情況進行具體分析，最后提出應當通過建立集中管理的財務制度提升證券公司會計的完整性和真實性，以充分發(fā)揮會計在風險控制中的作用[5]。馮玉明（2006）通過對上市公司2008年財務數(shù)據(jù)的實證分析，認為加強內(nèi)部控制可以有效防范企業(yè)的財務風險[6]。王學峰（2007）結(jié)合內(nèi)部控制的國際慣例和中國證券公司的實際情況，從證券公司內(nèi)部控制體系建設的必要性、證券公司內(nèi)部控制體系的構(gòu)成要素及控制目標、控制主體及層級、控制客體與范圍等方面進行了分析，為我國證券公司構(gòu)建了較完整的內(nèi)部控制體系[7]。張璽（2013）針對我國證券公司存在的風險管理問題，提出要完善信息披露制度、建立以凈資本為核心的監(jiān)管體系、加強行業(yè)信用評級制度管理、建立健全證券從業(yè)人員的監(jiān)督機制[8]。段麗巧（2013）分析了金融企業(yè)財務風險的成因，從財務內(nèi)部控制環(huán)境、財務管理職務配置的優(yōu)化等方面提出加強內(nèi)部控制的對策[9]。

一些學者重點關注了證券公司財務風險，并對其特征進行研究，提出了切實可用的風險管理辦法。許明波（2005）通過分析證券公司財務風險的基本特征和財務風險，設計了全面、系統(tǒng)、邏輯一致的風險識別和評估的指標框架及風險動態(tài)監(jiān)測框架[10]。孟祥霞（2007）從理論研究角度出發(fā)，認為應注重基礎理論，加強財務風險管理組織架構(gòu)和管理模式研究，強化財務風險文化、風險管理教育和財務風險管理責任觀[11]。俞邵峰（2013）對證券企業(yè)財務風險的界定與特征以及證券企業(yè)財務風險的主要表現(xiàn)形式展開分析與探討，并有針對性的提出一些加強證券企業(yè)財務風險控制與管理的有效舉措與建議[12]。

但是，相對于其他大多數(shù)企業(yè)而言，證券公司的數(shù)據(jù)很難獲取，尤其是財務方面的數(shù)據(jù)，更是缺乏，這給證券公司財務風險管理方面的研究帶來較大困難。證券公司財務與會計處理風險管理方面的研究較少，而財務與會計處理風險是財務管理風險的基礎，決定了證券公司財務數(shù)據(jù)的真實性、完整性和可靠性，尤其是一些證券公司希望通過在證券交易所掛牌上市的方式進行融資，更是要保證財務與會計處理的真實行與合規(guī)性。因此，本文的研究具有理論和實踐意義，結(jié)果可以為我國證券公司的財務與會計處理的風險管理提供借鑒。

2 我國財務與會計處理風險的現(xiàn)狀

國內(nèi)關于財務與會計處理風險的研究比較細致，涵蓋了財務印鑒管理、發(fā)票管理、銀行存款管理、涉稅、會計檔案管理和實物資產(chǎn)管理七個方面，落實到了實務中可能出現(xiàn)的具體問題上面，并給出了較為詳細的解決方案，這對于證券公司日常賬務處理有非常大的借鑒意義。

但是國內(nèi)研究也存在一些不足：

首先，風險研究缺乏理論指導。研究內(nèi)容都是從微觀層面著手，以上研究問題雖然較為全面，但是并不能涵蓋財務與會計賬務處理的方方面面，并且多從實際問題出發(fā)， 并不能對整個證券行業(yè)具有理論指導意義。

其次，研究缺乏普遍性。國內(nèi)的研究多從某一個證券公司的角度出發(fā)，分析該公司存在的問題，所以研究處于“各自為政”的狀態(tài)。這樣雖然各個公司能夠處理好自身問題，但是該公司的經(jīng)驗不能對其他公司具有普遍的指導意義，研究缺乏共性。

再次，缺乏全面的風險控制體系。研究內(nèi)容較為分散，多針對具體問題具體分析，針對風險并沒有一個全面的控制體系，導致在財務與會計的日常處理中通常是出現(xiàn)了問題才能發(fā)現(xiàn)問題，進而解決問題。這樣將會把證券公司置于一個風險較大的環(huán)境中，風險控制十分被動。

3 我國財務與會計處理風險的識別和應對

3.1 我國財務與會計處理風險的識別和應對思路

財務與會計處理風險管理是財務管理工作的基礎。只有真實準確的財務信息才是管理層決策的有力支持和有效依據(jù)，才能夠滿足外部客戶的需求。針對上述研究不足，本文認為可以從以下兩個方面進行改進：

第一，研究財務與會計處理風險的理論基礎。應當跳出微觀層面的研究，從宏觀角度出發(fā)，深入了解證券行業(yè)的財務風險，找到解決問題的理論支撐，對于現(xiàn)有問題及未知問題都具有普遍的理論意義。

第二，總結(jié)研究證券公司面臨的風險問題的共性。公司財務與會計處理風險產(chǎn)生的原因主要是由于財務人員缺乏風險意識，未嚴格執(zhí)行公司財務管理制度，公司內(nèi)部財務監(jiān)督缺位等方面的因素。這些原因具有普遍性，研究應當針對整個證券行業(yè)，并非某個證券公司的某些財務與會計風險問題。因此，應當總結(jié)風險問題的共性，結(jié)合理論基礎，形成一些具有普遍指導意義的風險控制對策。

3.2 風險識別

本文通過查閱文獻，并對我國幾個規(guī)模和市場影響力較大的證券公司及其營業(yè)部進行走訪調(diào)查，總結(jié)出證券公司財務與會計日常處理主要風險如表1所示。

4 結(jié)論及建議

4.1 結(jié)論

財務與會計處理風險管理是財務管理工作的基礎。只有真實準確的財務信息才是管理層決策的有力支持和有效依據(jù)，才能夠滿足外部客戶的需求。擁有完善的內(nèi)部財務與會計處理風險控制機制是保證證券公司成長的關鍵。

本文通過總結(jié)分析國內(nèi)證券公司財務與會計處理風險控制的研究成果，發(fā)現(xiàn)證券公司財務與會計處理普遍存在七種一級風險：財務印鑒管理風險、發(fā)票管理風險、銀行存款風險、涉稅風險、會計檔案管理風險、實物資產(chǎn)管理風險和經(jīng)紀人賬務處理風險。上述風險分別對應若干個二級風險，并針對各個風險提出了相關的對策建議。

4.2 建議