金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析精選(九篇)

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第1篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：金融投資；風(fēng)險(xiǎn)管理；操作；分析

引言：風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸受到金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。科學(xué)合理的金融風(fēng)險(xiǎn)管理可以讓金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的、健康的發(fā)展，并且，還可以將企業(yè)的防范風(fēng)險(xiǎn)的資金成本降低，提升企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。當(dāng)前，金融機(jī)構(gòu)所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)大致上可以分為：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)樘厥獾沫h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素的轉(zhuǎn)變，讓凈收入或投資組合價(jià)值出現(xiàn)波動(dòng)。當(dāng)前由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型階段，認(rèn)為目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律及規(guī)章制度具有許多不完善的地方，加上社會(huì)的變化，使得各種違規(guī)與欺詐的事情不斷涌現(xiàn)。所以，操作風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)需要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)的管理對(duì)于金融機(jī)構(gòu)具有極其特殊的含義。

一、操作風(fēng)險(xiǎn)的含義

金融操作風(fēng)險(xiǎn)的含義為：操作風(fēng)險(xiǎn)與金融投資業(yè)務(wù)緊密相連，是由于外部因素、技術(shù)體系以及內(nèi)部因素的影響下，導(dǎo)致無(wú)法掌控的損失，這些損失和金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的波動(dòng)以及交易方的信用問(wèn)題無(wú)關(guān)。所以，通過(guò)引起風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的內(nèi)部原因可以發(fā)現(xiàn)，金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)主要出自以下幾個(gè)方面：

1、操作結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。由于交易指令、定價(jià)、結(jié)算以及交易能力等問(wèn)題引起的損失；

2、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榧夹g(shù)的局限或者硬件方面的原因，導(dǎo)致公司無(wú)法有效、正確的收集、解決、傳導(dǎo)信息所引發(fā)的損失；

3、內(nèi)部失控風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槌L(fēng)險(xiǎn)限額而沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)、越權(quán)交易或者是后臺(tái)部門(mén)的欺詐行為造成的損失。

當(dāng)然，想要為金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)給出一個(gè)非常明確的定義是具有難度的。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)操作管理時(shí)，很多國(guó)外的金融投資機(jī)構(gòu)運(yùn)用了對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)同的方法及管理方式，也就是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)劃分，掌握操作風(fēng)險(xiǎn)的含義，了解哪些類(lèi)型的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)歸入到操作風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中，哪些類(lèi)型的操作風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)歸入到風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中，并且進(jìn)行詳細(xì)的分析來(lái)確定是否要進(jìn)行整體風(fēng)險(xiǎn)的控制，通過(guò)實(shí)踐表明，這樣的方式確實(shí)非常有效。

二、金融投資面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)管理的目的并非消除風(fēng)險(xiǎn)，而是將風(fēng)險(xiǎn)管理降到最低的過(guò)程，在風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程里，要先針對(duì)金融投資里的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨別，這是投資者做風(fēng)險(xiǎn)管理的先決條件，只有真正辨別出投資過(guò)程里的風(fēng)險(xiǎn)，才可以運(yùn)用合理的方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。而在金融投資的過(guò)程里，最為常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種：

1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也可以稱(chēng)作價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，指的是通過(guò)金融工具的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)變，從而引發(fā)的虧損風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻鹑谕顿Y工具頻繁出現(xiàn)價(jià)格的轉(zhuǎn)變，因此投資者在面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最常見(jiàn)的一種風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不同來(lái)源可以進(jìn)行不同的分類(lèi)，大致可以把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分成系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常是指因?yàn)楹暧^原因的轉(zhuǎn)變，造成投資組合凈值的轉(zhuǎn)變。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是投資的某一品種引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在面對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所采用的房里方法也不同，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法動(dòng)搖的，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以透過(guò)投資重組進(jìn)行分散。

2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是通過(guò)投資重組將金融工具進(jìn)行集中，引發(fā)投資產(chǎn)品短期內(nèi)變現(xiàn)困難，并且持有的流動(dòng)資金無(wú)法進(jìn)行正常支付時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。常規(guī)情況下，如果投資者的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)正常，并且投資金額占總資金的比重不大時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就不會(huì)非常嚴(yán)重。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)往往出現(xiàn)在市場(chǎng)波動(dòng)較大，交易量迅速降低，投資者必須要大批先進(jìn)的狀況下，才容易造成嚴(yán)重的損失，因?yàn)檫@樣的狀況下，投資者通常要用較低的價(jià)格將手中投資的金融資產(chǎn)銷(xiāo)售掉。

3、操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)作為金融投資過(guò)程里最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)，包含了很多已經(jīng)識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)來(lái)說(shuō)，操作風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)橥顿Y者內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題以及投資策略失誤引起的風(fēng)險(xiǎn)。通常包含以下幾點(diǎn)：

（1）投資研究員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)、職業(yè)道德以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)所引起的投資決策風(fēng)險(xiǎn)；

（2）因?yàn)橥顿Y者的管理能力有限所引起的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)給金融投資造成損失。操作風(fēng)險(xiǎn)融入于金融投資過(guò)程當(dāng)中的方方面面，是投資者必須基于關(guān)注和防范的風(fēng)險(xiǎn)。

4、信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也是金融投資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中非常重要的一種，它主要指在金融交易的過(guò)程里可能會(huì)引發(fā)的交收違約，也可能會(huì)引起債券持有發(fā)行人違約或者拒絕支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，貨幣、債券等固定收益的金融工具逐漸變成重要的投資類(lèi)型，甚至是國(guó)內(nèi)短期的融資券的發(fā)行也在不斷擴(kuò)大，由于這些金融投資品種的風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，最大程度的避免金融投資信用風(fēng)險(xiǎn)成為了投資者必須關(guān)注的問(wèn)題。

三、操作風(fēng)險(xiǎn)的度量

操作風(fēng)險(xiǎn)作為金融活動(dòng)當(dāng)中最為普遍的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式，從歷史的角度來(lái)講，很多度量操作風(fēng)險(xiǎn)的失敗原因，大多是沒(méi)有適當(dāng)?shù)姆绞揭约翱梢杂迷诹炕治龅目陀^數(shù)據(jù)，而信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則存在許多例如價(jià)格變動(dòng)、違約率等可以利用的外部分析數(shù)據(jù)，相對(duì)而言較為容易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量。因?yàn)橛绊懖僮黠L(fēng)險(xiǎn)的原因大多是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部原因，并且風(fēng)險(xiǎn)因素和產(chǎn)生的可能性及損失的大小之間不具備明顯的關(guān)聯(lián)，所以，在實(shí)際操作中，很難有人尋求到一種方式可以清晰的描繪出操作風(fēng)險(xiǎn)，自然對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的度量來(lái)講，也具有非常大的困難。已經(jīng)掌握的操作風(fēng)險(xiǎn)度量模型有三種：

第一種：創(chuàng)建于數(shù)據(jù)之上的統(tǒng)計(jì)模型，此模型最具代表性的方式就是損失分步法，也被稱(chēng)為L(zhǎng)DA。此方式會(huì)先對(duì)單個(gè)損失的發(fā)生頻率以及大小通過(guò)參數(shù)進(jìn)行評(píng)估，之后運(yùn)用連接函數(shù)的方式將各種影響因素進(jìn)行綜合；

第二種：依舊是統(tǒng)計(jì)模型的計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)，可是主要應(yīng)當(dāng)通過(guò)定性方法進(jìn)行校對(duì)模型，定性方法大致包含了風(fēng)險(xiǎn)排序法、情景分析法、排查法、權(quán)衡打分法等；

第三種：創(chuàng)建于操作風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程的功能模擬智商的模型，透過(guò)單一的過(guò)程相互依存的方式來(lái)模仿影響因素之間的關(guān)聯(lián)性。

當(dāng)然，就目前的操作風(fēng)險(xiǎn)度量方法而言，有兩種模型應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)說(shuō)明：第一種是用于測(cè)量操作風(fēng)險(xiǎn)的VaR技術(shù)。它的主要論點(diǎn)在于操作風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)VaR技術(shù)進(jìn)行測(cè)量，以建立來(lái)自?xún)?nèi)部和外部的操作損失數(shù)據(jù)庫(kù)為基本思想，并通過(guò)數(shù)據(jù)的操作損失分布，來(lái)確定一個(gè)置信區(qū)間，這樣就可以將VaR的操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算出來(lái)。但也可以通過(guò)分析收益波動(dòng)性來(lái)計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)，也就是通過(guò)收益當(dāng)中將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)收益剔除掉，把剩下的收益當(dāng)成和操作風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的收益，可是就這一點(diǎn)而言爭(zhēng)議性非常大；第二種是貝葉斯推斷網(wǎng)絡(luò)模型，也可以稱(chēng)之為BBN模型，貝葉斯網(wǎng)絡(luò)逐漸被使用在度量以及模擬操作風(fēng)險(xiǎn)方面，其主要原因有以下四個(gè)方面：

第一，BBN推斷網(wǎng)絡(luò)模型描繪了對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)具有影響的各類(lèi)因素，所以可以提供行為改變的原因；

第二，BBN可以使用在情景分析方面，計(jì)算出度量的最大經(jīng)營(yíng)損失，并將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)有效結(jié)合；

第三，BBN適合用在度量以及模擬不同種類(lèi)的操作風(fēng)險(xiǎn)方面；

第四，運(yùn)用決策節(jié)點(diǎn)以及效用來(lái)充實(shí)BBN，來(lái)提升管理決策的明朗化。

BBN的結(jié)構(gòu)屬于一種直接的非循環(huán)類(lèi)的圖形，其中節(jié)點(diǎn)的意思是隨機(jī)變量，連線的意思是影響因素，BBN結(jié)構(gòu)屬于一種流轉(zhuǎn)過(guò)程同各類(lèi)因素的融合。BBN較為容易進(jìn)行情景分析，投資經(jīng)理在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，對(duì)即將要執(zhí)行的交易通過(guò)情景模擬的方式來(lái)計(jì)算出預(yù)計(jì)的結(jié)算損失有多少，BBN較容易通過(guò)情景分析讓風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理針對(duì)外來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行掌控，并且風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理可以透過(guò)針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素以及信用風(fēng)險(xiǎn)因素的情景模擬，判斷出操作風(fēng)險(xiǎn)是怎樣同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)有效結(jié)合的。

貝葉斯推斷網(wǎng)絡(luò)模型可以用在一系列的度量操作風(fēng)險(xiǎn)上，針對(duì)同一個(gè)問(wèn)題可以創(chuàng)建出很多個(gè)BBN網(wǎng)絡(luò)大框，并且決策人員可以透過(guò)返回檢驗(yàn)的方法來(lái)判定哪種是最佳的網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)。通過(guò)理論以及實(shí)踐可以發(fā)現(xiàn)，貝葉斯推斷網(wǎng)絡(luò)模型非常值得金融投資機(jī)構(gòu)使用操作風(fēng)險(xiǎn)度量以及模擬方式進(jìn)行操作。

總之，操作風(fēng)險(xiǎn)度量大致有以下三種方式：

第一種，分析方式。這種方式對(duì)于損失產(chǎn)生的次數(shù)以及大小都給出了非常強(qiáng)硬的假定，之后通過(guò)一些統(tǒng)計(jì)模型來(lái)獲得操作風(fēng)險(xiǎn)的大小，大致上來(lái)講屬于一種定量測(cè)量的方式；

第二種，主觀判定方式。在執(zhí)行操作風(fēng)險(xiǎn)的度量時(shí)，由于缺少操作風(fēng)險(xiǎn)的損失數(shù)據(jù)，因此，想要通過(guò)數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)估操作損失的分布就變得尤為困難，至少對(duì)當(dāng)前而言，用評(píng)估操作損失分布的方式來(lái)判斷金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)是不符合邏輯的。因此，當(dāng)前國(guó)外的金融體系運(yùn)用的操作風(fēng)險(xiǎn)度量方式普遍以定性評(píng)價(jià)方式為主，這種方式通過(guò)獨(dú)立的部門(mén)，經(jīng)由事先預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)針對(duì)每一個(gè)業(yè)務(wù)的缺陷進(jìn)行評(píng)估，之后，再進(jìn)一步進(jìn)行細(xì)分；

第三種，定性和定量相結(jié)合的方式。這種混合的方式，使得相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)排序、主觀方式的運(yùn)用以及損失時(shí)間數(shù)據(jù)庫(kù)的建立進(jìn)行有效結(jié)合。

四、操作風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理

操作風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要系統(tǒng)的進(jìn)行分析預(yù)期損失以及未預(yù)期損失的緣由，并且也要評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防、降低轉(zhuǎn)移和為風(fēng)險(xiǎn)分配資本等做出努力。操作風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟大致包括以下幾點(diǎn)：

1、明確風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇以及目標(biāo)。

高層的管理人員詢(xún)問(wèn)過(guò)董事會(huì)之后，應(yīng)當(dāng)同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略、風(fēng)險(xiǎn)偏好相結(jié)合，為風(fēng)險(xiǎn)管理建立一個(gè)范疇以及目標(biāo)。并且，還要制定一些短期的具體目標(biāo)，以確保風(fēng)險(xiǎn)管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。這些短期的具體目標(biāo)可以分為以下方面：

（1）明確定義一些關(guān)鍵的損失事件并進(jìn)行命名，這樣才可以確保在未來(lái)的管理工作里可以更加方便的進(jìn)行探討和分析；

（2）創(chuàng)建一個(gè)損失事件簿，為定量分析操作風(fēng)險(xiǎn)模型積攢數(shù)據(jù)；

（3）創(chuàng)建統(tǒng)計(jì)模型分析特定損失時(shí)間的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián)；

（4）采取由于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的資源配置和情景分析。

2、明確重要的風(fēng)險(xiǎn)。

員工通過(guò)高級(jí)管理人員的支持后，一定要明確哪些才是重要的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)管理之所以失敗，是由于內(nèi)容過(guò)于寬泛，所以在明確的同時(shí)，一定要嚴(yán)格依照高層規(guī)定的目標(biāo)進(jìn)行操作。

3、針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

運(yùn)用不同渠道獲得的數(shù)據(jù)，用來(lái)評(píng)估一些較為重要的過(guò)程以及資源的操作風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估的內(nèi)容不僅包含了風(fēng)險(xiǎn)形成的沖擊，還包含了損失事件產(chǎn)生的概率。針對(duì)無(wú)法定量分析的風(fēng)險(xiǎn)，一定要找到產(chǎn)生這些風(fēng)險(xiǎn)的原因和可以通過(guò)怎樣的方式進(jìn)行評(píng)估。并且，風(fēng)險(xiǎn)不同，相互間的依賴(lài)就不同，所以需要對(duì)她們之間的依賴(lài)性進(jìn)行評(píng)估。

4、分析。

通過(guò)以上內(nèi)容后，已經(jīng)初步判斷出各部門(mén)潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)。隨之而來(lái)的，就是要為這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。先進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)加總，然后進(jìn)行可行的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，之后要分析單獨(dú)的損失事件，再分析風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程以及資源的分配，分析出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素，最后，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施進(jìn)一步進(jìn)行分析。

5、通過(guò)措施消除存在于經(jīng)營(yíng)過(guò)程以及資源當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)。

可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)回避以及風(fēng)險(xiǎn)因素管理的措施、損失預(yù)報(bào)的措施、損失預(yù)防的措施、損失掌控的措施、降低損失的措施、應(yīng)急措施和風(fēng)險(xiǎn)融資的措施進(jìn)行管理。

6、針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)報(bào)告。

一個(gè)規(guī)范的報(bào)告制度是一個(gè)成功的風(fēng)險(xiǎn)管理的首要條件。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取連續(xù)的檢測(cè)，并定期進(jìn)行報(bào)告的方式可以有效的檢測(cè)出操作風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，所以，持續(xù)的檢測(cè)對(duì)于任何一種風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)講都是必不可少的環(huán)節(jié)。

結(jié)束語(yǔ)：通過(guò)世界的角度來(lái)看，針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)管理的分析才剛剛開(kāi)始，雖然在金融部門(mén)的投資過(guò)程里運(yùn)用了一系列的操作風(fēng)險(xiǎn)管理的方法，可是顯然這些管理方式還不夠健全，也缺少理論作為指導(dǎo)。操作風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的過(guò)程里需要面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)，金融投資風(fēng)險(xiǎn)的管理成效如何完全在于怎樣操作風(fēng)險(xiǎn)管理。投資者應(yīng)當(dāng)建立長(zhǎng)期的投資目標(biāo)，以完善的風(fēng)險(xiǎn)政策進(jìn)行總結(jié)和評(píng)論，進(jìn)而為風(fēng)險(xiǎn)建立一個(gè)完善的制度及管理的支持。（作者單位：貴州省茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司）

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[2]周青.中國(guó)特色社會(huì)主義金融監(jiān)管體制創(chuàng)新研究——轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新研究[A].“中國(guó)特色社會(huì)主義行政管理體制”研討會(huì)暨中國(guó)行政管理學(xué)會(huì)第20屆年會(huì)論文集[C].2010.

第2篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：金融投資 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù) 應(yīng)用分析

一、前言

近幾年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)體制的迅速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)在本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中，都把一定資金投入到了金融投資中。但金融投資存在較多風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較嚴(yán)重時(shí)，企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)及經(jīng)濟(jì)效益就會(huì)受到比較嚴(yán)重的負(fù)面影響，因此，許多企業(yè)在進(jìn)行投資決策的過(guò)程中，已越多越多重視對(duì)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，于是本文主要就金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)及應(yīng)用進(jìn)行相應(yīng)分析。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）金融風(fēng)險(xiǎn)的含義

金融風(fēng)險(xiǎn)指的是和金融方面有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如金融的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等，按照正常的金融理論，如果某家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，那么其所產(chǎn)生后果的嚴(yán)重程度通常會(huì)比此金融機(jī)構(gòu)自身所受到的影響還要嚴(yán)重。在金融交易活動(dòng)中，出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)后，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的整體體系都會(huì)受到比較嚴(yán)重的負(fù)面影響，此外，情況更嚴(yán)重時(shí)，還會(huì)導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)中的相關(guān)體系無(wú)法正常運(yùn)行，倘若所出現(xiàn)的是系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，那么整個(gè)金融機(jī)構(gòu)及體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)都會(huì)出現(xiàn)失靈現(xiàn)象，從而就很可能會(huì)使整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)秩序都出現(xiàn)比較嚴(yán)重的混亂現(xiàn)象，進(jìn)而還可能會(huì)導(dǎo)致政治出現(xiàn)一定危機(jī)。

（二）金融風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)

根據(jù)相關(guān)研究可知，金融風(fēng)險(xiǎn)主要分為以下三類(lèi)：財(cái)政和金融方面的風(fēng)險(xiǎn)被放大、結(jié)構(gòu)的失衡使得風(fēng)險(xiǎn)集中以及股票投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。其中，財(cái)政和金融方面的風(fēng)險(xiǎn)被放大又可分為以下方面：“拉美化”風(fēng)險(xiǎn)；人民幣匯率機(jī)制出現(xiàn)損失；房地產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法被忽視；資本化管理制度方面的有效性較薄弱；利率風(fēng)險(xiǎn)日益明顯；機(jī)制轉(zhuǎn)化過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)日益突出。結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)所涉及到的領(lǐng)域及范圍，可把金融投資風(fēng)險(xiǎn)分成以下兩種情況：一是整體性風(fēng)險(xiǎn)，二是非整體性風(fēng)險(xiǎn)。整體性風(fēng)險(xiǎn)指的是在某一個(gè)投資操作中心中，每位投資者所面臨的風(fēng)險(xiǎn)都是一樣的，且都無(wú)法對(duì)其進(jìn)行有效回避。如在股票市場(chǎng)中，對(duì)于股票價(jià)格所引起的浮動(dòng)影響及國(guó)家宏觀的經(jīng)濟(jì)政策所造成的影響等，這些風(fēng)險(xiǎn)都是無(wú)法解除，也無(wú)法對(duì)其進(jìn)行有效規(guī)避的，因此，每個(gè)企業(yè)都需對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)作相應(yīng)承擔(dān)。非整體性的風(fēng)險(xiǎn)指的是某一個(gè)投資種類(lèi)中，因利益的收支情況而引發(fā)的影響。如倘若某一家企業(yè)出現(xiàn)訴訟現(xiàn)象或內(nèi)部工作人員沒(méi)有按照常規(guī)的管理方法進(jìn)行操作或投資操作失誤等，都可能會(huì)導(dǎo)致該公司的的股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的下降現(xiàn)象。這是一種能夠把風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散操作的投資行為，其只會(huì)給企業(yè)自身的投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，而不會(huì)對(duì)其他企業(yè)的投資帶來(lái)影響，

三、金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)及應(yīng)用探究

（一）VaR方法

VaR是Value at Risk的英文縮寫(xiě)，其意思是“在線價(jià)值”，指的是在金融市場(chǎng)在正常情況的的波動(dòng)下，某一家金融資產(chǎn)或金融證券組合所形成有可能會(huì)導(dǎo)致的最大損失值，其表達(dá)公式為：

上述公式中，Prob指的是資產(chǎn)價(jià)值所產(chǎn)生的損失比可能損失上限中的概率大；ΔP指的是在指定的有效期限內(nèi)，某金融方面的資產(chǎn)在Δt 中所導(dǎo)致的價(jià)值損失金額；α指的是確定的置信水平，VaR指的是在確定的置信水平α下的在險(xiǎn)價(jià)值，即有可能會(huì)導(dǎo)致的損失上限。在此公式中，對(duì)VaR的定義而言，持有期和置信水平的參數(shù)都有著非常重要的意義。置信水平和VaR通常呈正比例關(guān)系，當(dāng)置信水平的持有期有所變長(zhǎng)或出現(xiàn)一定提高時(shí)，VaR就會(huì)有所增加，因此，使用此方法對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須采取有效措施對(duì)參數(shù)進(jìn)行正常選擇。

（二）β系數(shù)衡量法

對(duì)整體性的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估或衡量的過(guò)程中，通常使用β系數(shù)對(duì)相關(guān)方面進(jìn)行操作，可把β系數(shù)衡量法的內(nèi)容定義為：使用簡(jiǎn)單的方法把某個(gè)資產(chǎn)收益中整體收益的實(shí)際情況和市場(chǎng)中相關(guān)方面所存在的比較具體的關(guān)系進(jìn)行準(zhǔn)確描述。使用其所反映的內(nèi)容對(duì)市場(chǎng)中的某些組合關(guān)系進(jìn)行分析的同時(shí)，也是對(duì)某種特殊風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的絕對(duì)性評(píng)價(jià)，其表達(dá)為：

把上式進(jìn)行化簡(jiǎn)，可得到β1=COV（Ri，RM）/O2M=piM（oi/OM），為了使此公式的計(jì)算方法更加簡(jiǎn)單方便，可對(duì)相關(guān)方面進(jìn)行合理調(diào)節(jié)，調(diào)節(jié)后的公式為：

（三）均值――方差衡量法

在金融投資中，通常是無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小及相關(guān)因素進(jìn)行有效確定的，但是可采取一定措施從損失中的相關(guān)偏差（即風(fēng)險(xiǎn)的度數(shù)）對(duì)其有一個(gè)大概的掌握與了解。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)量的過(guò)程中，可通過(guò)變異系數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)與方差的方式等多種數(shù)學(xué)公式及指標(biāo)對(duì)其作有效確定。

X是一個(gè)隨機(jī)變量，在具體操作中，可借助某一種金融工具所投資的實(shí)際效益E（x）對(duì)變量隨機(jī)所完成的期望值進(jìn)行了解，也就是說(shuō)可把作為該組數(shù)據(jù)的方差，即

方差的算術(shù)平方根代表標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差是對(duì)平均值及測(cè)量值的離散程度的大小和范圍進(jìn)行衡量與評(píng)價(jià)后所得出的數(shù)值，如果標(biāo)準(zhǔn)差的數(shù)值較大，那么各組數(shù)據(jù)間的關(guān)系也會(huì)出現(xiàn)較明顯的分散現(xiàn)象，此時(shí)，表明損失的波動(dòng)幅度情況有較明顯的變化，因此，損失的概率及總金額也會(huì)較大。當(dāng)平均數(shù)處在相等的情況時(shí)，綜合考慮多方面因素后，可使用標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行直接的對(duì)比操作，而當(dāng)兩組中所分布的數(shù)據(jù)間出現(xiàn)比較大的差異時(shí)，需對(duì)離散程度進(jìn)行分析時(shí)，則可通過(guò)變異系數(shù)進(jìn)行相關(guān)的具有一定對(duì)比性的操作。

變異系數(shù)是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值間的比，通常情況下，變異系數(shù)和偏差是成正比例關(guān)系的，當(dāng)變異系數(shù)較小時(shí)，所呈現(xiàn)的偏差通常不會(huì)太明顯，因此，此時(shí)通常不會(huì)出現(xiàn)比較嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果變異系數(shù)較大，那么偏差也會(huì)較大，從而就出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性也會(huì)更大。倘若企業(yè)想通過(guò)證券組合等投資工作來(lái)使風(fēng)險(xiǎn)得到一定分散，那么此時(shí)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)起到一定投資作用的則是證券中各個(gè)協(xié)方差間的大小關(guān)系。協(xié)方差無(wú)法通過(guò)證券間的排列組合以分散化的方式對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和處理，其主要用于對(duì)整體性的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量與評(píng)估，換一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，即。此外，還可通過(guò)相關(guān)系數(shù)間的關(guān)系來(lái)表示證券間的收益及相關(guān)方面的互動(dòng)情況。

四、金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)中的常見(jiàn)問(wèn)題及解決措施

（一）金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)中的常見(jiàn)問(wèn)題

1、多個(gè)指標(biāo)中沒(méi)有一定的統(tǒng)一性，且沒(méi)有較強(qiáng)的可比性

以高低順序方法對(duì)類(lèi)型不同資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行比較分析時(shí)，如果使用方差衡量法與β系數(shù)方法，那么分析所得到結(jié)果通常會(huì)容易出現(xiàn)背離等情況。

2、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí)，無(wú)法對(duì)其程度進(jìn)行精細(xì)描述

現(xiàn)階段，使用金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的具體情況進(jìn)行分析時(shí)，還無(wú)法對(duì)其程度進(jìn)行比較精確的描述，所分析出來(lái)的結(jié)果和實(shí)際情況還有一定差距，此外對(duì)風(fēng)險(xiǎn)側(cè)面相關(guān)情況的反映也比較少。因此，每個(gè)投資人員所得到的風(fēng)險(xiǎn)程度及信息的相關(guān)情況也會(huì)有所不同，此時(shí)，金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)還無(wú)法通過(guò)多個(gè)側(cè)面為投資人員的利益提供一定保障。

3、事后的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法對(duì)事前進(jìn)行準(zhǔn)確表示

使用均值――方差衡量法、β系數(shù)方法對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，計(jì)算過(guò)程中所使用的數(shù)據(jù)及信息資料基本都是歷史中的數(shù)據(jù)信息，因此，所計(jì)算出來(lái)的結(jié)果及最后分析都是對(duì)資產(chǎn)在歷史中的某一時(shí)間段所可能出現(xiàn)的損失情況。此外，使用VaR方法對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，所得出的結(jié)果在金融投資市場(chǎng)實(shí)際情況的應(yīng)用中通常都會(huì)失效。

（二）金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)中常見(jiàn)問(wèn)題的解決方法

1、使用壓力及后驗(yàn)方法對(duì)VaR 的計(jì)算模型進(jìn)行測(cè)試

使用VaR方法對(duì)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行計(jì)算與分析時(shí)，此應(yīng)用過(guò)程中通常會(huì)含有較多的假設(shè)性條件，從而就會(huì)容易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估過(guò)程及結(jié)果存在一定缺陷，但VaR方法是一種可在事前對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估算的方法，其表達(dá)方式也比較簡(jiǎn)單，此外，此方法還能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行科學(xué)、合理而有效的統(tǒng)一。因此，為了使VaR 方法在金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的應(yīng)用中具有更明顯的效果，于是，可通過(guò)壓力及后驗(yàn)方法對(duì)VaR方法的計(jì)算模型進(jìn)行有效測(cè)試。壓力測(cè)試主要是通過(guò)情景模式方法對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行分析，其主要是假設(shè)多種不利于金融投資的市場(chǎng)環(huán)境，然后在資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的相關(guān)背景下對(duì)它們所可能會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行有效計(jì)算，此外，其還會(huì)采取相應(yīng)措施對(duì)有可能出現(xiàn)的變化價(jià)值進(jìn)行比較合理的估計(jì)。后驗(yàn)測(cè)試主要使用正態(tài)性方法對(duì)VaR模型進(jìn)行檢驗(yàn)，現(xiàn)階段，其常用的檢驗(yàn)方法主要是峰度、偏度檢驗(yàn)以及Kolmogorov Smirnov等。

2、把定量分析法和定性分析法進(jìn)行結(jié)合使用

對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行計(jì)算及評(píng)估時(shí)，通常都需使用多種類(lèi)型的模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小或程度進(jìn)行定量分析，因此，在實(shí)際分析中，可采取風(fēng)險(xiǎn)圖評(píng)價(jià)法、管理評(píng)分法以及風(fēng)險(xiǎn)度評(píng)價(jià)法等科學(xué)方法把定性分析中所計(jì)算及評(píng)估出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理結(jié)合。其中，風(fēng)險(xiǎn)圖評(píng)價(jià)法主要是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)的可能性與嚴(yán)重性進(jìn)行繪制，相關(guān)研究及實(shí)踐表明，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別而言，此方法的實(shí)用性和上述中的其他兩種方法相比，具有比較明顯的優(yōu)勢(shì)。

五、金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的意義與作用

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要內(nèi)容

在現(xiàn)代化企業(yè)中，金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一項(xiàng)非常重要的技術(shù)，其是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要組成部分，此外，其還能在很大程度上使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到一定控制。近幾年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，許多企業(yè)的發(fā)展都因經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題而受到了阻礙，因此，為了促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，必須對(duì)采取有效措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定了解。

（二）可把之用于對(duì)審計(jì)及監(jiān)管進(jìn)行操作管理

隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，金融投資工具的種類(lèi)也會(huì)有所增加，金融工具不同時(shí)，其操作方式也會(huì)有所差異，于是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及預(yù)測(cè)能力也會(huì)不同。把金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)應(yīng)用中審計(jì)監(jiān)督中，雖有一定難度，但是只要方法正確，審計(jì)及監(jiān)督中的相關(guān)操作都會(huì)得到有效完成。

（三）可把之用于對(duì)投資業(yè)務(wù)員的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)每個(gè)金融投資者而言，都具有一定的震懾作用，因此，為了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益能夠得到一定保證，企業(yè)管理者應(yīng)采取有效措施對(duì)企業(yè)內(nèi)部負(fù)責(zé)金融投資的工作人員的工作進(jìn)行比較明確的限制。如對(duì)于極可能會(huì)出現(xiàn)的過(guò)度投機(jī)操作等行為，可通過(guò)評(píng)估金融投資工具的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)對(duì)相關(guān)的操作業(yè)績(jī)進(jìn)行合理而有效的評(píng)估，從而可在一定程度上使企業(yè)所能承擔(dān)的金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制一定范圍內(nèi)。

六、結(jié)束語(yǔ)

風(fēng)險(xiǎn)衡量和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是企業(yè)在金融投資過(guò)程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)的重要手段，在具體的操作過(guò)程中，通常會(huì)同時(shí)使用這兩個(gè)手段進(jìn)行相關(guān)操作，因此，在這樣的情況下，通常會(huì)無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)衡量的具體范疇及區(qū)域進(jìn)行有效區(qū)分。目前，關(guān)于金融投資方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論及技術(shù)都較多，但在實(shí)現(xiàn)操作過(guò)程中，通常都會(huì)因數(shù)據(jù)方面的因素而存在較多的限制性，本文主要從金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)及應(yīng)用、金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)中的常見(jiàn)問(wèn)題及解決措施、金融投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的意義與作用等方面作了相關(guān)分析，以此為金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與研究提供相應(yīng)參考。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

【關(guān)鍵詞】 金融投資 收益 風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展,居民可支配收入增加,金融業(yè)發(fā)展迅速,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐漸發(fā)展到金融經(jīng)濟(jì)階段,我國(guó)各種金融投資業(yè)務(wù)層出不窮,金融投資對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展意義重大,而由于金融業(yè)務(wù)存在不確定性,因而金融投資存在著一定的風(fēng)險(xiǎn),金融投資決策需要考慮多方面的因素,金融投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益一直是投資方不斷進(jìn)行研究的問(wèn)題。進(jìn)行有效投資,獲取金融投資收益,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),一定要從金融投資的概念出發(fā),明確金融投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的辯證關(guān)系。

金融投資是指在金融市場(chǎng)中,個(gè)人或機(jī)構(gòu)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金融理財(cái)商品,以便將來(lái)獲取收益,一般來(lái)講金融投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)是成正比例的,收益越高,風(fēng)險(xiǎn)越高。金融投資指通過(guò)金融市場(chǎng)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益在社會(huì)成員中進(jìn)行再分配,實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源優(yōu)化配置,即通過(guò)金融投資活動(dòng)將物質(zhì)資本分配到高效率的地方。它與通過(guò)買(mǎi)賣(mài)實(shí)物資產(chǎn)獲得收益的實(shí)物投資行為有較大的不同,金融投資形成虛擬經(jīng)濟(jì),又稱(chēng)金融經(jīng)濟(jì)。隨著我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,金融理財(cái)市場(chǎng)中金融工具的日益豐富和完善,金融投資有了多種選擇,其主要方式有以下幾種:其一,銀行儲(chǔ)蓄,主要特點(diǎn)為安全可靠。其二,債券,安全可靠,收益率較高,變現(xiàn)能力較好。其三,股票,風(fēng)險(xiǎn)高,收益高,投資效益大。其四,基金,流動(dòng)性強(qiáng),有利于分散風(fēng)險(xiǎn)。其五,保險(xiǎn),既能達(dá)到儲(chǔ)蓄的作用,又能應(yīng)付生活中的意外災(zāi)害,避免不可控因素帶來(lái)的損失。

一、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的辯證關(guān)系

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前提下,金融投資一般具有雙重性,即投資的收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。投資者進(jìn)行投資的最優(yōu)化目標(biāo)是同時(shí)取得最大投資收益和最小投資風(fēng)險(xiǎn),但是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和收益的客觀存在性,損益程度會(huì)隨著時(shí)間的變化不斷變化,投資的收益和投資的收益是相互依存,相互作用的。

1、金融投資的收益。在金融市場(chǎng)中,一般用收益率來(lái)衡量金融資產(chǎn)的收益水平。收益率是指可用數(shù)學(xué)期望進(jìn)行衡量的,度量投資業(yè)務(wù)受歡迎程度即投資收益的隨機(jī)變量。不同的金融工具的收益率不同,一般按照時(shí)間可以分為年收益率和月收益率等,收益率最大化,是投資者始終追求的目標(biāo)。

2、金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是指金融投資者在金融投資活動(dòng)中可能遭受損失(風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面作用)或獲利(風(fēng)險(xiǎn)的正面作用),而這種可能的損失或獲利是各種不確定因素影響金融投資的結(jié)果。根據(jù)引起的因素不同,可以將風(fēng)險(xiǎn)分為利率風(fēng)險(xiǎn)和證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),利率風(fēng)險(xiǎn)是由于利率的變動(dòng)致使投資品的市場(chǎng)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn);證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由證券市場(chǎng)價(jià)格上下波動(dòng)引起的一種風(fēng)險(xiǎn)。投資者一般追求的是金融投資工具所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)可以最小。

二、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

上文提出,在現(xiàn)代的金融投資分析中,收益率是度量資產(chǎn)的收益水平的有效工具,投資風(fēng)險(xiǎn)從本質(zhì)上來(lái)講是實(shí)際收益率的波動(dòng)。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的隨機(jī)變量,投資收益率可用其數(shù)學(xué)期望衡量投資贏利。不同金融工具的投資收益率計(jì)算如下:

銀行存款儲(chǔ)蓄收益率=(儲(chǔ)蓄到期的本利和-儲(chǔ)蓄本金)(償還期限?鄢本金)

債券工具收益率=[票面年利率+(面額-發(fā)行價(jià)格)/償還期限]/債券發(fā)行價(jià)格

股票收益率=股票年收益/股票購(gòu)買(mǎi)價(jià)格

投資者一般在進(jìn)行金融投資工具的選擇時(shí)常常會(huì)希望投資工具帶來(lái)的收益較大,而風(fēng)險(xiǎn)是越小越好,但是,兩者是不可能分開(kāi)的,未來(lái)收益波動(dòng)的存在,同時(shí)意味著投資存在著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以把握的是自我的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,即為了獲取一定收益而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小。

金融工具資產(chǎn)的影響因素主要有預(yù)期收益水平,風(fēng)險(xiǎn)量和投資者承擔(dān)了投資風(fēng)險(xiǎn)后要求獲得的相應(yīng)的補(bǔ)償水平,為了獲取最大利益,資深的投資者經(jīng)常將資金同時(shí)分散投入到不同收益和不同風(fēng)險(xiǎn)水平的金融資產(chǎn)上,即所謂的資產(chǎn)多樣化,其本質(zhì)是“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”,沒(méi)有任何一個(gè)金融投資工具可以保證投資者的收益最大的同時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小?，F(xiàn)代金融投資理論認(rèn)為,如果將多種收益變化方向不同的金融資產(chǎn)進(jìn)行混合構(gòu)成資產(chǎn)搭配,則該搭配中有一部分的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消,使得資產(chǎn)搭配的整體風(fēng)險(xiǎn)小于單獨(dú)持有該搭配中任何一種單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)量。因此,投資者在進(jìn)行選擇的時(shí)候,應(yīng)該首先根據(jù)自身情況確定出資產(chǎn)的搭配投資方案,采取有效措施防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以獲取最大可能的收益和承擔(dān)最小可能的風(fēng)險(xiǎn)。

三、有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),提高收益率的措施

第一,關(guān)注大環(huán)境,合理選擇金融投資工具,金融投資的預(yù)期收益經(jīng)常與其所處的大環(huán)境有關(guān),所謂大環(huán)境是指金融投資工具所處國(guó)家或地區(qū)的宏觀調(diào)控政策,經(jīng)濟(jì)環(huán)境等影響投資收益的因素,如在外匯金融工具的投資中,主要是指銀行的實(shí)際利率、外匯國(guó)家的宏觀調(diào)控措施、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及外匯國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策等;在銀行儲(chǔ)蓄的投資中,要關(guān)注國(guó)家的CPI指數(shù)等。同時(shí),投資者在進(jìn)行相應(yīng)的金融投資工具的選擇時(shí)一定要注意對(duì)各種投資工具的優(yōu)缺點(diǎn)和投資分析方法,投資技巧進(jìn)行深入了解,明確各種金融投資工具的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn),根據(jù)自己可以承受的風(fēng)險(xiǎn)程度和自身的資金狀況,在進(jìn)行投資時(shí)實(shí)行投資工具的多樣化,避免因?yàn)橘Y金的集中投資所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),有效分散金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。

第二,有效結(jié)合成功投資者經(jīng)驗(yàn),通過(guò)一定的技術(shù)分析方法和數(shù)學(xué)建模的方式對(duì)投資工具進(jìn)行分析,做出正確的投資決策。如在股票的投資中,可以借鑒巴菲特的“零投資理論”,在投資的過(guò)程中通過(guò)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)特征,企業(yè)的現(xiàn)金流通能力,企業(yè)管理層的品質(zhì)和企業(yè)的購(gòu)入價(jià)進(jìn)行詳細(xì)的分析,選擇最熟悉的股票,并進(jìn)行中長(zhǎng)線投資。同時(shí),可以采用查理斯?道創(chuàng)立的道氏理論對(duì)股票進(jìn)行技術(shù)分析。該理論認(rèn)為股票市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)可分解為主要趨勢(shì)、次要變動(dòng)和日常變動(dòng)。采用一定的技術(shù)分析可以獲取股票市場(chǎng)價(jià)格的短期變動(dòng)和長(zhǎng)期走勢(shì)。

四、結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入發(fā)展,金融市場(chǎng)將進(jìn)一步走向成熟,金融投資工具也會(huì)逐漸的豐富完善,為投資者提供了更多的選擇。在實(shí)際的金融投資中,投資者一定要注意根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度的不同和資金狀況來(lái)選擇合理的金融投資方案。同時(shí),國(guó)家一定要加強(qiáng)對(duì)金融投資領(lǐng)域的監(jiān)管,完善金融投資領(lǐng)域的監(jiān)管制度和相應(yīng)的法律法規(guī),保證金融投資市場(chǎng)可以持續(xù)健康發(fā)展,為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

【參考文獻(xiàn)】

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第4篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

論文關(guān)鍵詞：層次分析法，擴(kuò)建，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

 

1 引言

隨著社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)也在不斷的發(fā)展之中，要發(fā)展就得使企業(yè)不斷的在規(guī)模和技術(shù)上不斷的擴(kuò)建，然而企業(yè)的擴(kuò)建并不是有簡(jiǎn)單的因素決定的，尤其是現(xiàn)在面臨國(guó)際金融危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)蕭條，對(duì)于增資擴(kuò)建問(wèn)題就更需要加倍的小心、認(rèn)真分析，所以本文試圖通過(guò)對(duì)層次分析法模型的建立，將其運(yùn)用到此領(lǐng)域，并通過(guò)實(shí)證分析以便使企業(yè)在金融危機(jī)爆發(fā)的當(dāng)下能夠合理正確的對(duì)企業(yè)擴(kuò)建問(wèn)題作出判斷。

2 研究現(xiàn)狀

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理最早起源于第一次世界大戰(zhàn)之后的德國(guó)，第一次世界大戰(zhàn)后，戰(zhàn)敗的德國(guó)發(fā)生了嚴(yán)重的通貨膨脹管理論文，提出包括風(fēng)險(xiǎn)管理在內(nèi)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題，較早的建立了風(fēng)險(xiǎn)管理的理論體系。后來(lái)美國(guó)于1929-1933年卷入20世紀(jì)最嚴(yán)重的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，更使風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題成為許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的重點(diǎn)。1931年，美國(guó)管理協(xié)會(huì)首先倡導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題得到了理論探討和在一些大企業(yè)的初步實(shí)踐，20世紀(jì)50年代初，美國(guó)的一些大公司發(fā)生重大損失促使高層決策者認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。從20世紀(jì)60年代開(kāi)始，風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究逐步趨向系統(tǒng)化、專(zhuān)業(yè)化，使風(fēng)險(xiǎn)管理成為管理領(lǐng)域中一門(mén)獨(dú)立學(xué)科專(zhuān)業(yè)，專(zhuān)門(mén)處理那些因未發(fā)生的事而帶來(lái)可能性的負(fù)面影響。20世紀(jì)60年代至70年代，美國(guó)主要大學(xué)工商管理學(xué)院都開(kāi)設(shè)了風(fēng)險(xiǎn)管理課程，風(fēng)險(xiǎn)管理日漸受到學(xué)術(shù)界的廣泛重視。

目前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)的研究主要集中在金融市場(chǎng)分析、工程運(yùn)行、網(wǎng)絡(luò)安全、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析、投資分析、災(zāi)害規(guī)避、信息安全與動(dòng)植物貿(mào)易安全等方面。風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)過(guò)程實(shí)際是探索系統(tǒng)未來(lái)運(yùn)行軌跡的系統(tǒng)運(yùn)行過(guò)程，要提高風(fēng)險(xiǎn)分析的科學(xué)性和可靠性，必須用系統(tǒng)工程理論和方法做指導(dǎo)并貫穿于風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)的始終論文的格式。

有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的研究早在上個(gè)世紀(jì)60年代己經(jīng)開(kāi)始，其起點(diǎn)是Marquis和Myers做的大規(guī)模實(shí)證研究。Moriarty和Kosnik認(rèn)為高新技術(shù)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類(lèi)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，Souder和Bethay認(rèn)為應(yīng)分為技術(shù)、資金、設(shè)計(jì)、支撐體系、成本與進(jìn)度和外部因素等六類(lèi)。

錢(qián)水土(2002)研究投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析，在對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，從公司發(fā)展的角度，引入了成長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)分析。

高斯林和巴格(1986)研究表明，在風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，管理質(zhì)量和水平是一個(gè)重要的因素，他們認(rèn)為是企業(yè)家組建了經(jīng)營(yíng)管理小組管理論文，既然是企業(yè)家與風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)合同，因此企業(yè)家必須具有挑戰(zhàn)性素質(zhì)。

關(guān)于企業(yè)擴(kuò)建的研究方法，許多專(zhuān)家運(yùn)用權(quán)重和概率相結(jié)合的方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的指標(biāo)進(jìn)行量化，將數(shù)學(xué)中的定量分析方法用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中，目前主要有：模糊綜合評(píng)價(jià)法、層次分析法、灰色模型法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法、蒙特卡羅經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析法、期權(quán)定價(jià)模型以及人工神經(jīng)性網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用等方法。本文將以層次分析法為主建立模型。

3 建立模型

3.1 層次分析法的原理

AHP把復(fù)雜的問(wèn)題分解成各個(gè)組成因素．又將這些因素按支配關(guān)系分組形成遞階層次結(jié)構(gòu)通過(guò)兩兩比較的方式確定層次中諸因素的相對(duì)重要性然后綜合決策者的判斷．確定決策方案相對(duì)重要性的排序[2]。整個(gè)過(guò)程體現(xiàn)了人的決策思維的基本特征，即分解、判斷、綜合。

3.2 層次分析法的基本步驟

運(yùn)用AHP進(jìn)行決策時(shí)，可以分為4個(gè)步驟：

3.2.1 建立遞階層次結(jié)構(gòu)

遞階層次結(jié)構(gòu)是一種自上而下的支配關(guān)系所形成的層次結(jié)構(gòu)。其構(gòu)造原則是：將復(fù)雜的問(wèn)題分解為元素。然后按照其屬性將元素分成若干組。形成不同的層次同一層次的元素作為準(zhǔn)則對(duì)下一層次的某些元素起支配作用。同時(shí)它又受上一層次元素的支配這些層次大體可以分為[3]：目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層。

3.2.2 構(gòu)造兩兩判斷矩陣

①確定比例標(biāo)度：就每一個(gè)上層元素對(duì)與其有邏輯關(guān)系的下層元素進(jìn)行一對(duì)一的成對(duì)比較。 即通過(guò)分析、判斷確定下層次元素就上層某一元素而言的相對(duì)重要性。判斷結(jié)果顯示在判斷矩陣中采用1-9之間的整數(shù)及其倒數(shù)作為比例標(biāo)[4]論文的格式。如表1所示

表1 標(biāo)度的含義

 

標(biāo)度

含義

1

3

5

7

9

2、4、6、8

倒數(shù)

表示兩因素相比．具有同樣重要性

表示兩因素相比．一個(gè)因素比另一個(gè)岡素稍微重要

表示兩因素相比．一個(gè)因素比另一個(gè)因素明顯重要

表示兩因素相比．一個(gè)因素比另一因素強(qiáng)烈重要

表示兩因素相比．一個(gè)因素比另一因素極端重要

上述兩相鄰判斷中值．如2為屬于同樣重要和稍微重要之間

倒數(shù)因素i與j比較為，則因素j與i比較=I/

第5篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

一、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的概念

證券投資的未來(lái)收益可能偏離其預(yù)期，這種偏離將導(dǎo)致投資者可能面臨得不到預(yù)期的收益甚至虧損的危險(xiǎn)，這種危險(xiǎn)就是證券投資風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：一種是投資者的收益和本金的可能性損失，另一種是投資者的收益和本金的購(gòu)買(mǎi)力的可能性損失。第一種風(fēng)險(xiǎn)，在多種情況下都有可能產(chǎn)生。第二種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于通貨膨脹。

二、證券公司風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

證券投資風(fēng)險(xiǎn)按其性質(zhì)不同以及能否分散，可以分為：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在數(shù)量上，總的風(fēng)險(xiǎn)等于這兩部分之和。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致的投資者缺乏信心、市場(chǎng)運(yùn)行困難等情況而引起的損失。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種僅與特定公司或行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，它來(lái)源于企業(yè)的微觀因素，一般只同某個(gè)具體的股票、債券相關(guān)聯(lián)。

三、單個(gè)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量

證券投資的收益是投資者預(yù)期可獲得的全部收益，它有兩個(gè)來(lái)源，一是經(jīng)常收益，它來(lái)自發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益，如股利收入或利息收入；二是資本增益，來(lái)自于所持證券價(jià)格變動(dòng)的資本利得或資本損失。其中：R為預(yù)期收益率，Ri是第i種可能的收益率，Pi是Ri收益率發(fā)生的概率，n是可能的數(shù)目。對(duì)單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)的度量，我們常用以下方法來(lái)計(jì)算：

1.標(biāo)準(zhǔn)差和方差。預(yù)期收益率描述了以概率為權(quán)數(shù)的平均收益率。實(shí)際發(fā)生的收益率與預(yù)期收益率的平均絕對(duì)偏差越大，投資于該證券的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，因此對(duì)單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)，通常可用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示。

2.變差系數(shù)。變差系數(shù)是相對(duì)偏離程度的衡量標(biāo)準(zhǔn)—每單位預(yù)期收益所含風(fēng)險(xiǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。變差系數(shù)越大，投資的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

3.風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β。β系數(shù)是表明某一證券相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度的比較指標(biāo)，所以有時(shí)又被稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)度或反應(yīng)度。如果一種證券的β系數(shù)值大于l，說(shuō)明該證券風(fēng)險(xiǎn)大于證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；如果β系數(shù)小于1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；特別地，當(dāng)β系數(shù)等于1時(shí)，則表明該證券風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一致。根據(jù)日系數(shù)的取值，投資者就能判斷該證券相對(duì)于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系

1.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。目前評(píng)估上市公司基本狀況最為核心的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)是上市公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力和償債能力。本文在上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取如下反映這些能力的七項(xiàng)重要指標(biāo)每股收益（X1）、凈資產(chǎn)收益率（X2）、資產(chǎn)負(fù)債率（X3）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（X4）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X6）、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率（X7）。本文選取了41家金融行業(yè)上市公司2013年前三個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，其中43家金融業(yè)上市公司包括：16家銀行，4家保險(xiǎn)，17家證券期貨，3家金融信托和1家其他金融業(yè)。在研究中，先對(duì)41家公司的指標(biāo)值進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)。KMO測(cè)度是提供判斷原始變量是否適合作因子分析的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法之一，一般而言，KMO測(cè)度值>0.5意味著可以進(jìn)行因子分析。測(cè)度結(jié)果表明，KMO測(cè)度值為0.653，顯著性概率為0.000<0.01%，意味著原始數(shù)據(jù)具有相關(guān)性，可以進(jìn)行因子分析。

公共因子是根據(jù)原始指標(biāo)信息提取的反映指標(biāo)間公共信息的因素。本文采用主成分分析法（PrincipalComponentAnalysis）計(jì)算公共因子特征值貢獻(xiàn)率及累計(jì)貢獻(xiàn)率。根據(jù)公共因子的貢獻(xiàn)率提取4個(gè)公共因子，累計(jì)貢獻(xiàn)率為85.993%，即4個(gè)公共因子反映了85.993%的原指標(biāo)信息。從特征值可以看出，第一個(gè)因子的特征值等于3.064，大約占去方差43.588%，F(xiàn)actor過(guò)程提取前4個(gè)因子，4個(gè)因子的特征值共占去方差的85.993%，說(shuō)明這4個(gè)因子提供了原始數(shù)據(jù)足夠的信息。本文采用方差最大法對(duì)因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后的因子系數(shù)已經(jīng)明顯向兩極分化，有了更鮮明的實(shí)際意義。

從旋轉(zhuǎn)后因子負(fù)載值可知，第一個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的每股收益（X1）的負(fù)載值較大，主要反映盈利能力，可稱(chēng)為盈利因子；第二個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X5)的負(fù)載值較大，主要反映償債能力，可稱(chēng)為償債因子；第三個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（X6）的負(fù)載值較大，主要反映成長(zhǎng)能力，可稱(chēng)為成長(zhǎng)因子；第四個(gè)公共因子對(duì)應(yīng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率（X7）的負(fù)載值較大，主要反映金融上市公司的營(yíng)運(yùn)能力，可稱(chēng)為營(yíng)運(yùn)因子。根據(jù)以上分析，我們可以得到以下指標(biāo)：（1）盈利能力指標(biāo)：每股收益=（本期毛利潤(rùn)—優(yōu)先股股利）/期末總股本；（2）償債能力指標(biāo)：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)；（3）成長(zhǎng)能力指標(biāo)：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%；（4）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=（本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入—上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%。

五、結(jié)語(yǔ)

1.在以上統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)中，采用了因子分析方法，這種方法能較好地達(dá)到降低和減少評(píng)價(jià)指標(biāo)之間信息的疊加和冗余，是一種可行有效的綜合評(píng)價(jià)方法。因此，投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)該在借鑒統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果的同時(shí)，充分考慮各種具體的情況，并結(jié)合采用多種分析方法，加以比較和綜合。只有這樣，才可能認(rèn)識(shí)研究對(duì)象的本質(zhì)規(guī)律，做出合理的判斷和決策，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)和失誤。

第6篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

一、企業(yè)跨國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)設(shè)計(jì)

企業(yè)跨國(guó)投資過(guò)程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，一般可分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。前者指由于企業(yè)外部環(huán)境因素，如所在國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、金融等方面的變化，給項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。后者是指投資決策以及項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)，通常包括國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)、金融財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)跨國(guó)項(xiàng)目投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，首先必須確定項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)因素及其影響，即風(fēng)險(xiǎn)辯識(shí)階段，在風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的前提下，繼而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定位和預(yù)警。

與跨國(guó)投資項(xiàng)目相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)包括外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)O和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)I。外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)又包括自然風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)N和PEST風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)（即政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)），內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)又包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)F和管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)M。

具體而言，自然風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)又包含不可抗力風(fēng)險(xiǎn)N1、環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)N2、地質(zhì)資源條件風(fēng)險(xiǎn)N3和礦石品質(zhì)變化風(fēng)險(xiǎn)N4，政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)又包含政治穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)P1、政策風(fēng)險(xiǎn)P2和法律風(fēng)險(xiǎn)P3，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)包含可持續(xù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)E1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)E2，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)包含安全管理風(fēng)險(xiǎn)S1和安全隱患風(fēng)險(xiǎn)S2，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)主要是指工藝技術(shù)與裝備風(fēng)險(xiǎn)T1，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)包含通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)F1、融資風(fēng)險(xiǎn)F2、產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)F3、匯率風(fēng)險(xiǎn)F4、利率風(fēng)險(xiǎn)F5和投資回收期風(fēng)險(xiǎn)F6。

企業(yè)跨國(guó)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)如表1所示。

設(shè)跨國(guó)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)用RCI來(lái)表示，W表示權(quán)重，則： RCI=W1×O+W2×I。

其中：O表示外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、I表示內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

O=W11×N+W12×P+W13×E+W14×S+W15×T

其中：N表示自然風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、P表示政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、E表示經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、S表示社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、T技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

I=W21×F+W22×M

其中：F表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、M表示管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

O=W111×N1+W112×N2+W113×N3+W114×N4

其中：N1表示不可抗力風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、N2表示環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、N3表示地質(zhì)資源條件風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、N4表示礦石品質(zhì)變化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

P=W111×P1+W112×P2+W113×P3

其中：P1表示政治穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、P2表示政策風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、P3表示法律風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

E=W131×E1+W132×E2+W133×E3+W134×E4

其中：E1表示通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、E2表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、E3表示外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、E4表示利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

S=W14×S1

其中：S1表示合作者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

T=W15×T1

其中：T1表示工藝技術(shù)與裝備風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

F=W211×F1+W212×F2

其中：F1表示融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、F2表示投資回收期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

M=W221×M1+W222×M2+W223×M3

其中：M1表示人力資源狀況風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、M2表示組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)、M3表示成員間團(tuán)結(jié)與協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)。

二、基于SPACE核心思想的跨國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)定位監(jiān)控模型

跨國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)定位監(jiān)控模型借鑒“SPACE矩陣”的核心思想，，其基本原理如圖1所示。矩陣的軸線代表兩個(gè)內(nèi)部因素（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)F和管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)M）及兩個(gè)外部因素（自然風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)N和PEST風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)），將管理和PEST預(yù)警指數(shù)Rx作為X軸的值，將財(cái)務(wù)和自然預(yù)警指數(shù)Ry作為Y軸的值。然后標(biāo)出X，Y數(shù)值的交點(diǎn)（Rx，Ry）。該點(diǎn)落在不同的區(qū)域代表不同的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等級(jí)。

根據(jù)企業(yè)類(lèi)型的不同，SPACE矩陣軸線可以代表多種不同的變量，外部分析及內(nèi)部分析的各種關(guān)鍵因素都應(yīng)該在建立SPACE矩陣時(shí)予以考慮。自矩陣定位模型的原點(diǎn)至X、Y數(shù)值的交叉點(diǎn)（Rx， Ry）畫(huà)一條向量，這一向量表明了企業(yè)可關(guān)注的跨國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)形式。

當(dāng)跨國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果位于SPACE矩陣的財(cái)務(wù)PEST象限時(shí)，表明該企業(yè)跨國(guó)投資的外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)（主要是PEST風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)）和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)（主要是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)）都很高，即企業(yè)跨國(guó)投資既面臨外部宏觀環(huán)境PEST風(fēng)險(xiǎn)又面臨內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在跨國(guó)投資需要重點(diǎn)關(guān)注這兩部分風(fēng)險(xiǎn)，既要嚴(yán)格抓內(nèi)部控制，又要密切關(guān)注企業(yè)所面臨的外部宏觀風(fēng)險(xiǎn)。如圖2所示。

當(dāng)跨國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果位于SPACE矩陣的財(cái)務(wù)管理象限時(shí)，表明該企業(yè)跨國(guó)投資的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)很高，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)F和管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)M，即企業(yè)跨國(guó)投資僅僅面臨內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)著重強(qiáng)調(diào)內(nèi)部財(cái)務(wù)和管理，提高企業(yè)內(nèi)部的公司治理建設(shè)和內(nèi)部控制建設(shè)。如圖3所示。

當(dāng)跨國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果位于SPACE矩陣的管理自然象限時(shí)，表明該企業(yè)跨國(guó)投資的外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)（主要是自然風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)N）和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)（主要是管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)M）都很高，即企業(yè)跨國(guó)投資既面臨外部自然風(fēng)險(xiǎn)又面臨內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在跨國(guó)投資需要重點(diǎn)關(guān)注這兩部分風(fēng)險(xiǎn)，既要嚴(yán)格抓內(nèi)部管理，又要密切關(guān)注企業(yè)所面臨的外部自然風(fēng)險(xiǎn)。如圖4所示。

當(dāng)跨國(guó)投資的風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果位于SPACE矩陣的自然PEST象限時(shí)，表明該企業(yè)跨國(guó)投資的外部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)很高，包括自然風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)N和PEST風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指數(shù)，即企業(yè)跨國(guó)投資僅僅面臨外部部風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注企業(yè)外部動(dòng)態(tài)，留意與企業(yè)跨國(guó)投資相關(guān)的自然環(huán)境和宏觀PEST風(fēng)險(xiǎn)。如圖5所示。

通過(guò)上述分析，為盡可能規(guī)避企業(yè)跨國(guó)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，借鑒SPACE矩陣的核心思想，建立企業(yè)跨國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指數(shù)，并以此預(yù)警指數(shù)為前提建立企業(yè)跨國(guó)投資的定位監(jiān)控模型，從而指導(dǎo)企業(yè)在跨國(guó)投資中重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，從而做出有利于企業(yè)價(jià)值最大化的決策。

參考文獻(xiàn)：

第7篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

 

改革開(kāi)放以來(lái)，伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)也獲得了超常規(guī)發(fā)展，長(zhǎng)期被抑制的保險(xiǎn)需求得到了一定程度的滿足。但與此同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)快速擴(kuò)張的表面現(xiàn)象也掩蓋了行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)作為典型的新興金融市場(chǎng)，還存在不少問(wèn)題，主要表現(xiàn)在：行業(yè)基礎(chǔ)薄弱；內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)較為突出；外部風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯；保險(xiǎn)行業(yè)的環(huán)境建設(shè)與外部監(jiān)管水平跟不上保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展的需要。為了鞏固我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已有發(fā)展成果，并在此基礎(chǔ)上促進(jìn)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)“又好又快”發(fā)展，實(shí)現(xiàn)發(fā)展規(guī)模擴(kuò)張和行業(yè)發(fā)展安全的辯證統(tǒng)一，全面而深入探討我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)狀況勢(shì)在必行。

 

一、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)研究文獻(xiàn)綜述

 

(一)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)研究

 

保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)是保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)，但由于保險(xiǎn)以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)為業(yè)務(wù)，因而與保險(xiǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)非常龐雜，有關(guān)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)特別是保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的結(jié)果也不盡相同：如，babbel等(1997)從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度將保險(xiǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為精算風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等6種；而kuritzkes等(2002)認(rèn)為，保險(xiǎn)公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和承保風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者方面，趙瑾璐和張小霞(2003)認(rèn)為我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等4種；趙宇龍(2005)認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)面臨道德風(fēng)險(xiǎn)、償付風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等三大潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因而保險(xiǎn)監(jiān)管應(yīng)該將保險(xiǎn)公司的公司治理、償付能力和市場(chǎng)行為作為監(jiān)管重點(diǎn)。

 

(二)承保風(fēng)險(xiǎn)研究

 

承保環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)分析多集中于信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)。roth．schild和stiditz(1976)分析了信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)效率的影響：由于保險(xiǎn)人不了解投保人在投保之后的行為，投保人在投保后可能故意造成保險(xiǎn)事故從而導(dǎo)致賠付率上升，因而存在道德風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)保險(xiǎn)人事前不知道投保人的風(fēng)險(xiǎn)狀況，而高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)體積極投保的結(jié)果會(huì)將低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的消費(fèi)者“驅(qū)逐”出保險(xiǎn)市場(chǎng)，從而存在逆選擇問(wèn)題。2005年5月，中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)在北京聯(lián)合舉辦了首屆中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)誠(chéng)信建設(shè)高峰論壇，國(guó)內(nèi)學(xué)者隨后也掀起了有關(guān)保險(xiǎn)誠(chéng)信研究的熱潮，如趙尚梅(2005)認(rèn)為我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)存在嚴(yán)重的誠(chéng)信危機(jī)，信息不對(duì)稱(chēng)為其根源之一；由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)尚處于發(fā)展的初級(jí)階段且面臨國(guó)際同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，倡導(dǎo)建立以政府主導(dǎo)的正規(guī)制度來(lái)實(shí)行約束。陳秉正(2005)利用“囚徒困境”模型分析了保險(xiǎn)人、保險(xiǎn)人和保險(xiǎn)消費(fèi)者存在不誠(chéng)信的必然性，指出通過(guò)合理的機(jī)制設(shè)計(jì)，如建立長(zhǎng)期互利關(guān)系，加大不誠(chéng)信的懲治力度，減少信息不對(duì)稱(chēng)等措施來(lái)加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)。

 

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)研究

 

在投資風(fēng)險(xiǎn)研究方面，kenney(1967)提出保險(xiǎn)公司的投資風(fēng)險(xiǎn)和承保風(fēng)險(xiǎn)之間存在密切關(guān)系；daines等(1968)認(rèn)為，隨著承保風(fēng)險(xiǎn)的增加，應(yīng)相應(yīng)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者方面，劉娜(2005)認(rèn)為，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用監(jiān)管涉及保險(xiǎn)資金運(yùn)用的寬度和深度兩個(gè)方面，可通過(guò)擴(kuò)大保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍、投連險(xiǎn)和巨災(zāi)險(xiǎn)證券化等金融創(chuàng)新、保險(xiǎn)公司上市等途徑加快保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的滲透與融合，在提高保險(xiǎn)市場(chǎng)效率與償付能力的同時(shí)為資本市場(chǎng)創(chuàng)新與繁榮產(chǎn)生積極影響。葉永剛等(2005)提出運(yùn)用在險(xiǎn)值(var)方法對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，用成份在險(xiǎn)值(cvar)來(lái)揭示保險(xiǎn)資金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要構(gòu)成和投資組合中每類(lèi)資產(chǎn)的邊際風(fēng)險(xiǎn)。

 

(四)償付風(fēng)險(xiǎn)研究

 

有關(guān)償付風(fēng)險(xiǎn)的研究主要側(cè)重于對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的研究方面，償付能力即“保險(xiǎn)人在各種合理的、可預(yù)見(jiàn)的環(huán)境下履行所有保險(xiǎn)合同所規(guī)定義務(wù)的能力”(solvency)。有關(guān)償付能力及其監(jiān)管的研究主要包括以下幾個(gè)方面：

 

1．償付能力監(jiān)管模型(方法)。陳兵(2006)介紹了保險(xiǎn)公司償付能力評(píng)估的“經(jīng)濟(jì)資本”(economic capital)方法及其在保險(xiǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用；孟生旺(2007)整合了var、tailvar、破產(chǎn)概率和保單持有人預(yù)期虧空(epd)等傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，提出了保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)度量和控制的未償率模型。

 

2．償付能力監(jiān)管額度。粟芳(2002)提出了一種計(jì)算償付能力額度的模型，并實(shí)證比較了這種風(fēng)險(xiǎn)理論模型和比率法、破產(chǎn)理論法在計(jì)算償付能力額度方面的適用性；趙宇龍(2006)指出了我國(guó)非壽險(xiǎn)最低償付能力額度標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的不足，并依據(jù)歐盟標(biāo)準(zhǔn)的理論基礎(chǔ)與邏輯，提出了新的改進(jìn)方案并實(shí)證了其有效性。

 

3．基于償付能力影響因素的綜合評(píng)價(jià)。占?jí)粞?2005)運(yùn)用主成分分析法對(duì)我國(guó)非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司償付能力指標(biāo)體系(影響因素)進(jìn)行了實(shí)證分析；封進(jìn)(2003)用因子分析法實(shí)證認(rèn)為1986年～2000年以來(lái)中國(guó)壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的償付能力總體呈下降趨勢(shì)。

 

4．保險(xiǎn)公司償付能力惡化預(yù)測(cè)。呂長(zhǎng)江(2006)利用mda模型和logistic線性回歸模型預(yù)測(cè)方法對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力惡化進(jìn)行預(yù)測(cè)研究。

 

(五)文獻(xiàn)述評(píng)與保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

 

從保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)來(lái)看，不同的研究基于不同的側(cè)重與視角來(lái)展開(kāi)，缺乏一套統(tǒng)一可行的標(biāo)準(zhǔn)，這一方面說(shuō)明保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，另一方面也說(shuō)明了保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的多維性。對(duì)承保風(fēng)險(xiǎn)的研究旨在減少信息不對(duì)稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)，在目前中國(guó)信用缺失和信用濫用的情況下，無(wú)論對(duì)于保險(xiǎn)人、被保險(xiǎn)人還是保險(xiǎn)中介而言都具有重要意義。由于保險(xiǎn)公司特有的運(yùn)營(yíng)模式，保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)不同于基金，也不同于銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)與承保風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，更關(guān)系到保險(xiǎn)公司的償付能力是否充足；為了兼顧保險(xiǎn)資金的安全與收益，保險(xiǎn)資金投資組合的構(gòu)建、運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)管理都具有特殊性與復(fù)雜性。保險(xiǎn)的償付是保險(xiǎn)履行分散風(fēng)險(xiǎn)、均攤損失職能的保障，對(duì)理論與實(shí)務(wù)、特別是保險(xiǎn)監(jiān)管具有重要意義；從保險(xiǎn)償付能力監(jiān)管的研究來(lái)看，監(jiān)管模式(模型)的選擇、最低償付額度的確定、償付指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)和償付能力惡化的預(yù)警都應(yīng)該適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境變化的需求。

 

本文基于保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)將保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)化為承保風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和償付風(fēng)險(xiǎn)，顯而易見(jiàn)，這三個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)因素都是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。本文有關(guān)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的分類(lèi)比較簡(jiǎn)明直觀，但也疏漏了一些重要風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，筆者認(rèn)為這些重要的風(fēng)險(xiǎn)因素相對(duì)保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)而言，都是外生風(fēng)險(xiǎn)因素。

 

對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)環(huán)節(jié)：承保、投資和償付，各個(gè)環(huán)節(jié)的主要業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)各不相同：承保主要是通過(guò)合理渠道和價(jià)格提供市場(chǎng)需要的保險(xiǎn)產(chǎn)品，以追求規(guī)模有效擴(kuò)張為目的；投資則是在規(guī)定的投資范圍和額度前提下，通過(guò)投資組合構(gòu)建與運(yùn)用追求更高的投資收益；償付環(huán)節(jié)則通過(guò)保證充足的償付能力來(lái)保證可預(yù)見(jiàn)甚至是巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)事件的償付來(lái)保證保單持有人的利益。承保是資金運(yùn)用的基礎(chǔ)，自己承保和資金運(yùn)用的結(jié)果共同決定償付的有效性，三者相互影響和制約。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)包括這三個(gè)環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)受到外在風(fēng)險(xiǎn)因素，如通脹、利率和匯率變動(dòng)，資本市場(chǎng)波動(dòng)等外生風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。

 

二、承保風(fēng)險(xiǎn)分析

 

(一)保險(xiǎn)產(chǎn)品分析

 

1．產(chǎn)品同質(zhì)化明顯。從保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)存的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，各家保險(xiǎn)公司并無(wú)實(shí)質(zhì)性差異，產(chǎn)品創(chuàng)新力度有待加強(qiáng)。各保險(xiǎn)公司在推出新產(chǎn)品時(shí)，往往根據(jù)同業(yè)的銷(xiāo)售情況來(lái)判斷市場(chǎng)需求，進(jìn)而模仿跟進(jìn)，這勢(shì)必造成嚴(yán)重的產(chǎn)品同質(zhì)化，并進(jìn)而造成市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。

 

2．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理?！吨袊?guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告(2008)》中有關(guān)保費(fèi)收入的比例構(gòu)成凸顯了我國(guó)保險(xiǎn)結(jié)構(gòu)存在的問(wèn)題：就財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)而言，2007年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1 997.74億元，其中機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收人為1 484.28億元，同比增長(zhǎng)33.98％，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例為74.3％；而交強(qiáng)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入536.69億元，占機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入的比例為36.2％，同比增長(zhǎng)145.3％。就壽險(xiǎn)而言，2007年壽險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4 948.97億元，其中萬(wàn)能險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入845.69億元，同比增長(zhǎng)113.44％，占?jí)垭U(xiǎn)保費(fèi)收入的17.09％，占比上升7.31個(gè)百分點(diǎn)；投連險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入393.83億元，同比增長(zhǎng)558.37％，占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入的7.96％，占比上升6.48個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn)，對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)而言，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與構(gòu)成對(duì)交強(qiáng)險(xiǎn)和投資型險(xiǎn)種過(guò)于倚重，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。

 

3．投連險(xiǎn)蘊(yùn)含投資風(fēng)險(xiǎn)。源于2007年資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，投連險(xiǎn)銷(xiāo)售形式火爆。前面數(shù)據(jù)顯示連投險(xiǎn)保費(fèi)收入占?jí)垭U(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入將近8％，在個(gè)別外資保險(xiǎn)公司占比甚至達(dá)到80％以上。由于連投險(xiǎn)的銷(xiāo)售與收益與資本市場(chǎng)密切相關(guān)，因而風(fēng)險(xiǎn)較大2002年爆發(fā)的“投連險(xiǎn)風(fēng)波”緣于資本市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，并引發(fā)了各地退保潮以及此后投連險(xiǎn)市場(chǎng)數(shù)年的低迷。

 

4．農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、巨災(zāi)險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)比例過(guò)低。2007年的“豬肉危機(jī)”表明了我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)發(fā)展水平低下，據(jù)相關(guān)資料顯示㈣，我國(guó)每年農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入不到農(nóng)業(yè)產(chǎn)值的2％。賠付不到農(nóng)業(yè)災(zāi)害損失的5％；而在2008年春節(jié)期間的冰凍災(zāi)害中，盡管保險(xiǎn)公司賠付近20億元(多為車(chē)險(xiǎn)賠付)，但仍然不及1 500億元直接損失的2％(發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家分別達(dá)到36％和5％)；另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2007年全國(guó)責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入只有66．6億元，占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重3．3％，而國(guó)際平均水平則高達(dá)16％。

 

(二)保險(xiǎn)費(fèi)率分析

 

1．壽險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的管制使傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品得不到市場(chǎng)認(rèn)可。壽險(xiǎn)保單的平均久期是15年，1999年6月以前，壽險(xiǎn)保單的定價(jià)利率普遍高達(dá)6％一8％，但隨后央行逐步下調(diào)銀行利率導(dǎo)致“利差損”產(chǎn)生。1999年6月以后，定價(jià)利率被保監(jiān)會(huì)限制為最高不得超過(guò)2．5％，政策性管制使得“利差損”由此轉(zhuǎn)變?yōu)椤袄钜妗保麄€(gè)中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)也扭虧為盈。但伴隨著2007年以來(lái)銀行利率的多次上調(diào)，傳統(tǒng)保單和分紅險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的實(shí)際收率甚至低于同期銀行利率，這種產(chǎn)品自然會(huì)得不到市場(chǎng)認(rèn)可，再加上資本市場(chǎng)2007年火爆，壽險(xiǎn)公司主推連投險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)等具有投資功能的產(chǎn)品來(lái)迎合市場(chǎng)需求成為當(dāng)然的選擇。由前面的分析可知，這種壽險(xiǎn)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)策略實(shí)為一種“兩難”抉擇，具有較大的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w而言，壽險(xiǎn)行業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)源于銀行利率和資本市場(chǎng)變動(dòng)，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)影響較大。

 

2．財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的相對(duì)放開(kāi)與市場(chǎng)的過(guò)渡競(jìng)爭(zhēng)。在貼產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的某些領(lǐng)域，由于保費(fèi)費(fèi)率相對(duì)開(kāi)放，部分地區(qū)音分險(xiǎn)種甚至出現(xiàn)了不計(jì)成本的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)行為，如，某些競(jìng)每激烈地區(qū)的企財(cái)險(xiǎn)和建安險(xiǎn)費(fèi)率降至萬(wàn)分之幾，在國(guó)際市揚(yáng)上已不能順利分保，行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐年上升。經(jīng)測(cè)算，我國(guó)2001年～2005年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)每萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)單位對(duì)應(yīng)的保受收入如下②：2001年～2005年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)每萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)單位對(duì)應(yīng)的保費(fèi)收入

隨著保費(fèi)收入和保險(xiǎn)金額的逐年上升，我國(guó)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)每萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)單位對(duì)應(yīng)的保費(fèi)收入逐年下降，蘊(yùn)含著承保風(fēng)險(xiǎn)的逐年放大。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)某些險(xiǎn)種的費(fèi)率管制也蘊(yùn)含著一定的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，交強(qiáng)險(xiǎn)作為財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的一個(gè)重要組成部分，由于其強(qiáng)制保險(xiǎn)的特點(diǎn)，從一開(kāi)始推出就頗受非議，就其費(fèi)率而言，和德國(guó)等國(guó)家相比我國(guó)交強(qiáng)險(xiǎn)費(fèi)率相對(duì)較高。

(三)營(yíng)銷(xiāo)渠道分析

中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)公布的《2007年全國(guó)消協(xié)組織受理投訴情況統(tǒng)計(jì)報(bào)告》中顯示④，我國(guó)2007年的保險(xiǎn)投訴為1 767件，比2006年增長(zhǎng)4．8％。其中，涉及保險(xiǎn)產(chǎn)品誤導(dǎo)銷(xiāo)售即為保險(xiǎn)投訴相對(duì)集中的問(wèn)題之一。有關(guān)保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)渠道風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)：

1．營(yíng)銷(xiāo)中介濫用渠道權(quán)力。就目前保險(xiǎn)公司展業(yè)的途徑而言，主要通過(guò)保險(xiǎn)中介來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于保險(xiǎn)中介把持了保險(xiǎn)營(yíng)銷(xiāo)渠道，在和保險(xiǎn)公司的談判中處于強(qiáng)勢(shì)地位，因而少數(shù)不良中介往往抬高營(yíng)銷(xiāo)成本報(bào)價(jià)，從而加大保險(xiǎn)公司的費(fèi)用支出。

2．通過(guò)誤導(dǎo)消費(fèi)者來(lái)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售。由于投保人對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品知識(shí)缺乏，再加上保險(xiǎn)合同往往具有繁雜的條款，因而投保人在投保時(shí)往往“不知所措”，而一些保險(xiǎn)人會(huì)利用這種信息不對(duì)稱(chēng)來(lái)實(shí)施對(duì)消費(fèi)者的誤導(dǎo)，如將分紅險(xiǎn)稱(chēng)為理財(cái)產(chǎn)品，“疏漏”保險(xiǎn)手續(xù)與證據(jù)導(dǎo)致保險(xiǎn)理賠無(wú)法實(shí)現(xiàn)等。

3．銀保合作存在一定的弊端。如由于銀行具有渠道優(yōu)勢(shì)，因而抬高手續(xù)費(fèi)報(bào)價(jià)，代銷(xiāo)人員甚至還根據(jù)業(yè)績(jī)收取額外手續(xù)費(fèi)。

三、投資風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用寬度與深度的相關(guān)規(guī)定①

1．股權(quán)投資。根據(jù)保監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)公司上一年資產(chǎn)中不超過(guò)20％的資金可以投資于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品，其中直接投資和間接投資上限均為10％，如果將因投連險(xiǎn)帶來(lái)的權(quán)益類(lèi)投資資金一并計(jì)算，完全有可能超出20％上限；另?yè)?jù)規(guī)定，保險(xiǎn)資金入市的比例由原有的5％調(diào)至10％，同時(shí)取消“禁止投資于上年漲幅超過(guò)100％股票”的限制。

2．海外投資。2007年7月的《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》打開(kāi)了保險(xiǎn)資金投資海外的大門(mén)，截至目前為止，共有21家保險(xiǎn)公司獲得了qdii資格，其投資限額為保險(xiǎn)公司上年末總資產(chǎn)的15％②。

3．基礎(chǔ)建設(shè)投資。平安資產(chǎn)管理有限公司牽頭保險(xiǎn)企業(yè)集體出資約160億元，占京滬高速鐵路股份有限公司總股份的13．93％，成為僅次于鐵道部的第二大股東；根據(jù)2008年兩會(huì)相關(guān)議題，2008年將繼續(xù)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管，同時(shí)要擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資和私人股權(quán)投資試點(diǎn)。

4．中小保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)委托入市開(kāi)閘。《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司第三方理財(cái)業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》出臺(tái)，中小保險(xiǎn)公司通過(guò)委托投資方式進(jìn)入股票市場(chǎng)成為可能，目前已有民安保險(xiǎn)等18家中小型保險(xiǎn)公司可“借道”資產(chǎn)管理公司投資股票。

(二)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的實(shí)際情況

據(jù)《中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告(2008)》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2007年底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為26 721.94億元，較年初增長(zhǎng)37.2％。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道來(lái)看：銀行存款6 516.26億元，較年初增長(zhǎng)5.38％，占資金運(yùn)用余額的比例為24.39％，占比較年初下滑7.35％；債券11 752.79億元，較年初增長(zhǎng)23.78％，占比43.98％，占比下滑4.76％；證券投資基金2 530.46億元，較年初增長(zhǎng)85.35％，占比9．47％，占比上升2．46％；股票(股權(quán))4 715．63億元，較年初增長(zhǎng)140.23％，占比17.65％，占比上升7.57％。

(三)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

保險(xiǎn)公司的新增收入中80％左右與資本市場(chǎng)有關(guān)，但資本市場(chǎng)波動(dòng)很大，蘊(yùn)含著極大的投資風(fēng)險(xiǎn)；與國(guó)外保險(xiǎn)公司投資渠道和比例相比，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資債券比例偏小，股票、基金所占比例偏大④；海外投資蘊(yùn)含著投資風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

四、償付風(fēng)險(xiǎn)分析

保監(jiān)會(huì)主席吳定富在2008年全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上指出@，“目前占市場(chǎng)份額主體的保險(xiǎn)公司償付能力均非常充足，長(zhǎng)期困擾保險(xiǎn)業(yè)的償付能力不足和利差損問(wèn)題已基本得到解決?！钡捎诒ｋU(xiǎn)公司的償付能力受制于承保和投資環(huán)節(jié)，而由上述分析可知，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)承保風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)仍然存在且較為突出，因而償付能力風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

償付環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)還源自保險(xiǎn)詐騙的存在。有資料顯示，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)賠付總額中有15％一30％為投保人或被保險(xiǎn)人以詐騙形式獲得，個(gè)別的險(xiǎn)種的詐騙賠付率甚至高達(dá)30％一50％。另?yè)?jù)人保財(cái)險(xiǎn)廣東分公司估計(jì)，該公司2005年賠付總額中15％以上與保險(xiǎn)詐騙有關(guān)；華安保險(xiǎn)武漢分公司認(rèn)為，因保險(xiǎn)詐騙產(chǎn)生的賠付目前已占到賠付總額的30％⑨。據(jù)江蘇保監(jiān)局不完全統(tǒng)計(jì)，2006年江蘇省發(fā)現(xiàn)涉嫌車(chē)險(xiǎn)詐騙案件1 900件，涉嫌詐騙金額1 860萬(wàn)元，全省因機(jī)動(dòng)車(chē)險(xiǎn)詐騙損失高達(dá)2億元㈣。

中國(guó)保監(jiān)會(huì)于2003年3月24日頒布了“1號(hào)令”，即“保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定”，對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和人身保險(xiǎn)公司的最低償付能力額度和償付能力監(jiān)管指標(biāo)做了規(guī)定。其中，有關(guān)最低償付能力額度分別照搬歐盟1973年標(biāo)準(zhǔn)(財(cái)產(chǎn)險(xiǎn))和歐盟1979年的標(biāo)準(zhǔn)(人身險(xiǎn))，即“償付能力0”標(biāo)準(zhǔn)；而償付能力監(jiān)管指標(biāo)體系則以naic的iris為基礎(chǔ)構(gòu)建。由前述文獻(xiàn)綜述可知，粟芳(2002)和趙宇龍(2006)等學(xué)者的研究均表明，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)償付能力監(jiān)管的最低額度與初始準(zhǔn)備金的設(shè)置存在一定缺陷。

五、結(jié)論

保險(xiǎn)業(yè)高速發(fā)展也掩蓋了行業(yè)潛在的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可歸結(jié)為三方面：

第8篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；投資；風(fēng)險(xiǎn)

1 引言

房地產(chǎn)業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有重要的拉動(dòng)作用，而且它也一直被認(rèn)為是一種高收益的投資，因此，房地產(chǎn)投資將成為今后幾年內(nèi)社會(huì)投資的一個(gè)持續(xù)熱點(diǎn)。但是房地產(chǎn)投資過(guò)程是風(fēng)險(xiǎn)和收益并存的，而且受各個(gè)方面的影響很大，尤其在我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)更是房地產(chǎn)商必須考慮的方面之一，因此研究房地產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施有著重大的現(xiàn)實(shí)意義。

2 風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)概論

風(fēng)險(xiǎn)即某一特定危險(xiǎn)情況發(fā)生的可能性和后果的組合。風(fēng)險(xiǎn)有兩種定義：一種定義強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不確定性；而另一種定義則強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為損失的不確定性。若風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為不確定性，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的結(jié)果可能帶來(lái)?yè)p失、獲利或是無(wú)損失也無(wú)獲利，屬于廣義風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)屬于此類(lèi)。而風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為損失的不確定性，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)只能表現(xiàn)出損失，沒(méi)有從風(fēng)險(xiǎn)中獲利的可能性，屬于狹義風(fēng)險(xiǎn)。本文是從狹義概念方面進(jìn)行房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究。

房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指房地產(chǎn)投資主體直接或間接地把一定量的資金投入房地產(chǎn)項(xiàng)目，在開(kāi)發(fā)過(guò)程中，由于受到多種不確定因素影響而造成的房地產(chǎn)項(xiàng)目沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的利潤(rùn)甚至賠本。由于房地產(chǎn)的壽命周期持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，資金需要比較大、受外界因素影響比較多而且比較大，因而在其周期的的各個(gè)階段，投資者均要面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)[1]。

3 房地產(chǎn)投資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)分析

房地產(chǎn)投資周期，是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，充滿著不確定性。任何一個(gè)環(huán)節(jié)的疏忽都可能導(dǎo)致投資的失敗，投資者必須對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的不確定因素進(jìn)行識(shí)別并加以防范。

3.1 投資決策階段的風(fēng)險(xiǎn)

在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中，這一階段特別重要，是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程中擁有最大不確定性、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段， 決策的正確與否關(guān)系到這個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的成敗， 因?yàn)槿魏我粋€(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目都有其差異性，所做計(jì)劃工作的多少，必須與公司的規(guī)模和項(xiàng)目的規(guī)模相適應(yīng)。房地產(chǎn)投資決策階段的風(fēng)險(xiǎn)可從政策、經(jīng)濟(jì)、區(qū)域社會(huì)環(huán)境、開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)等四方面進(jìn)行分析。

3.1.1 政策風(fēng)險(xiǎn)

產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)會(huì)直接促進(jìn)城市商業(yè)和服務(wù)業(yè)、樓宇市場(chǎng)的繁榮；政府通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低房地產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，緊縮投資于房地產(chǎn)業(yè)的資金，將會(huì)減少房地產(chǎn)商品市場(chǎng)的活力，給房地產(chǎn)投資商帶來(lái)?yè)p失。

金融政策風(fēng)險(xiǎn)。由于房地產(chǎn)投資金額大、投資周期長(zhǎng)，這就注定外部資金尤其是銀行貸款額相當(dāng)大。因此，國(guó)家金融政策的調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著不可替代的影響。其中，金融政策風(fēng)險(xiǎn)中的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)房地產(chǎn)投資的影響尤為重大。利率風(fēng)險(xiǎn)是指資金利率的變化對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響和可能給投資者帶來(lái)的損失。該風(fēng)險(xiǎn)存在于房地產(chǎn)投資的全過(guò)程。由于房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債規(guī)模較大，當(dāng)利率上升時(shí)，企業(yè)支付的利息隨之增高，資本成本增大，樓盤(pán)成本加大，如果價(jià)格調(diào)高，樓盤(pán)賣(mài)不動(dòng)，如果價(jià)格不動(dòng)，則利潤(rùn)減少甚至為零，更壞的結(jié)果是銷(xiāo)售價(jià)格低于成本、虧本。

土地政策風(fēng)險(xiǎn)。土地產(chǎn)權(quán)制度的變更、不確定，不同的土地取得方式（公開(kāi)拍賣(mài)、招標(biāo)和協(xié)議房市）、土地調(diào)控制度以及不同的土地政策執(zhí)行力度都會(huì)帶來(lái)房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。

稅收政策風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)投資中，各種稅費(fèi)名目繁多，占開(kāi)發(fā)成本的相當(dāng)大的比例，因此，一旦提高稅率，房地產(chǎn)商將面臨巨大成本風(fēng)險(xiǎn)[2]。

城市規(guī)劃風(fēng)險(xiǎn)。城市規(guī)劃導(dǎo)致的布局調(diào)整和城區(qū)功能調(diào)整、交通的變化等來(lái)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)帶來(lái)重大影響。

3.1.2 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)供求風(fēng)險(xiǎn)。任何一項(xiàng)投資都始于市場(chǎng)，終于市場(chǎng)。房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)周期一般較長(zhǎng)，房地產(chǎn)商在投資決策前，必須關(guān)注市場(chǎng)行情的變化，預(yù)測(cè)未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)。投資決策準(zhǔn)確與否，直接關(guān)系到房地產(chǎn)商品的利潤(rùn)能都實(shí)現(xiàn)。

通貨風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)投資周期較長(zhǎng)，期間可能遭受由于物價(jià)下降帶來(lái)的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)，也可能遭受因物價(jià)上漲而形成的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

3.1.3 區(qū)域社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)項(xiàng)目的不可逆性和地理位置固定性，使得開(kāi)發(fā)區(qū)域社會(huì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于房地產(chǎn)項(xiàng)目投資決策具有更重要的意義。

3.1.4 開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)選擇風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，易受?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)的影響，因此經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)就成為影響開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)的主要因素。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成長(zhǎng)期，各類(lèi)房地產(chǎn)需求旺盛，房地產(chǎn)可望獲得較好的收益。當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求，房?jī)r(jià)下跌，房產(chǎn)難于租售，導(dǎo)致巨額資金占用和成本上升，預(yù)期的收益變成了實(shí)際的虧損[3]。

3.2 土地獲取階段的風(fēng)險(xiǎn)

土地獲取是進(jìn)行房地產(chǎn)投資前期階段中除投資決策以外最為重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。在此階段，征地拆遷耗資費(fèi)神，風(fēng)險(xiǎn)較大。征地拆遷涉及許多法律和安置補(bǔ)償?shù)壬鐣?huì)問(wèn)題，由于我國(guó)法律建設(shè)以及個(gè)別民眾的心理因素，使拆遷很難順利進(jìn)行，最終投資者不得不付出比預(yù)期更多的金錢(qián)和時(shí)間，承受更大的機(jī)會(huì)成本。

3.3 項(xiàng)目建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)

3.3.1 工期拖延風(fēng)險(xiǎn)

工期延長(zhǎng)，一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況可能會(huì)發(fā)生較大的變化，錯(cuò)過(guò)最佳租售時(shí)機(jī)，如已預(yù)售，會(huì)承擔(dān)逾期交付的違約損失、信譽(yù)損失[4]；另一方面，會(huì)增加投入資金利息支出，增加管理費(fèi)。

3.3.2 項(xiàng)目質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

質(zhì)量是企業(yè)的生命。開(kāi)發(fā)項(xiàng)目質(zhì)量主要體現(xiàn)在項(xiàng)目的適用性、可靠性、經(jīng)濟(jì)性、美觀與環(huán)境協(xié)調(diào)五個(gè)方面。企業(yè)一旦因質(zhì)量問(wèn)題失去了市場(chǎng)或被告上法庭，就很難再維系，最后只能淡出房地產(chǎn)界。

3.3.3 開(kāi)發(fā)成本風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)成本風(fēng)險(xiǎn)源于開(kāi)發(fā)的各個(gè)階段。建設(shè)前期對(duì)項(xiàng)目成本的影響程度達(dá)95%～100%，越到后期影響程度越小。

3.4 經(jīng)營(yíng)管理階段的風(fēng)險(xiǎn)

3.4.1 營(yíng)銷(xiāo)策劃風(fēng)險(xiǎn)

在房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)策劃中，價(jià)格定位、銷(xiāo)售渠道、營(yíng)銷(xiāo)方式等都是很重要的方面。因?yàn)橄M(fèi)者對(duì)價(jià)格最敏感，價(jià)格過(guò)高遠(yuǎn)離市場(chǎng)會(huì)引起房地產(chǎn)銷(xiāo)售困難，難以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)；而價(jià)格過(guò)低不僅會(huì)減少房地產(chǎn)上的利潤(rùn)，還可能致使消費(fèi)者懷疑商品房的質(zhì)量，從而影響房地產(chǎn)商在市場(chǎng)中的形象和信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)[5]。

3.4.2 物業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，消費(fèi)者不僅注重其價(jià)格和質(zhì)量，而且還十分注重其售后服務(wù)，即物業(yè)管理[6]。不良的售后服務(wù)以及不合理的得物業(yè)管理收費(fèi)都是導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)不佳、難以發(fā)展的重要原因。

4 房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范建議

4.1 進(jìn)行充分的市場(chǎng)調(diào)查分析以做出科學(xué)的項(xiàng)目決策

由于房地產(chǎn)投資一旦展開(kāi)進(jìn)行，所面臨的將是一個(gè)相對(duì)狹窄的消費(fèi)市場(chǎng)，這就具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。通過(guò)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求狀況和趨勢(shì)進(jìn)行全面的調(diào)查分析，從中選擇社會(huì)最需要的并能夠取得較大收益的投資項(xiàng)目，這將直接影響到房地產(chǎn)投資項(xiàng)目的成功與否。

4.2 在投資決策時(shí)考慮銀行貸款利率提高的可能

銀行貸款利率的提高，是發(fā)生頻率相當(dāng)高的事情。特別是近兩年，銀行幾次加息，且間隔時(shí)間非常短。為了降低由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一是在簽訂銀行貸款合同時(shí)，盡量選擇固定利率；二是在評(píng)價(jià)投資方案時(shí)，預(yù)先就對(duì)銀行貸款利率的提高做出防范。三是在進(jìn)行投資方案的評(píng)價(jià)時(shí)，對(duì)銀行貸款利率并進(jìn)行靈敏度分析，充分考慮貸款利率可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 采取有效措施轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

首先，投資者通過(guò)合同，將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)由另一方承擔(dān)和賠償。例如，可通過(guò)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)合同轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。在責(zé)任問(wèn)題中，合同雙方可以充分利用它，巧妙地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)損失責(zé)任。如一般房地產(chǎn)建設(shè)工程工期較長(zhǎng)，施工期間將面臨建材、設(shè)備市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。投資者可在協(xié)議條款中載明，若承建方造成工期延誤及其他損失時(shí)，責(zé)任和費(fèi)用由承建方承擔(dān)。

其次，可以通過(guò)保險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，即參加保險(xiǎn)，以小數(shù)額的保費(fèi)為代價(jià)，避免所承受的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，不是所有的風(fēng)險(xiǎn)都是可通過(guò)保險(xiǎn)來(lái)轉(zhuǎn)移的[7]。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的范圍只包括純粹保險(xiǎn)。所以，房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，部分性地受到限定。

4.4 運(yùn)用投資組合巧妙減小風(fēng)險(xiǎn)

不同類(lèi)型房地產(chǎn)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不一樣，獲利能力不一樣，為了降低投資的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，又要保證獲取預(yù)期的投資收益，較理想的對(duì)策是進(jìn)行房地產(chǎn)類(lèi)型組合投資。利用不同類(lèi)型房地產(chǎn)功能的相互補(bǔ)充，以及不同類(lèi)型房地產(chǎn)資金的調(diào)劑作用，適應(yīng)市場(chǎng)需要，能提高總體抗風(fēng)險(xiǎn)能力和獲利能力。

4.5 健全監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)工程建設(shè)管理

工程建設(shè)既是投資項(xiàng)目資金的消耗過(guò)程，又是工程項(xiàng)目建設(shè)完成過(guò)程。在這一過(guò)程中節(jié)約資金的可能性很小，但增加資金的可能性很大。因此房地產(chǎn)商要認(rèn)真簽訂施工合同，保證經(jīng)濟(jì)利益，聘請(qǐng)工程監(jiān)理對(duì)項(xiàng)目施工進(jìn)行全面的監(jiān)督和管理，在施工過(guò)程中不對(duì)施工圖做較大的修改等有效的管理措施，減少因工期、質(zhì)量、成本所引起的風(fēng)險(xiǎn)[8]。

4.6 風(fēng)險(xiǎn)自留

風(fēng)險(xiǎn)自留是指當(dāng)房地產(chǎn)項(xiàng)目中的某種風(fēng)險(xiǎn)不能避免、控制、轉(zhuǎn)移或因冒該風(fēng)險(xiǎn)可能獲得較大利潤(rùn)時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商采取較現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，在不影響其大局利益的前提下，自身將這種風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)下來(lái)，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所致的損失。風(fēng)險(xiǎn)自留是一種重要的財(cái)務(wù)型風(fēng)險(xiǎn)處理手段，其實(shí)質(zhì)是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生并造成一定損失后，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商通過(guò)內(nèi)外部資金的融通來(lái)彌補(bǔ)受損單位所受損失，即在損失后為其提供財(cái)務(wù)保障。風(fēng)險(xiǎn)自留還是處理殘余風(fēng)險(xiǎn)的一種技術(shù)手段，在某些情況下也是唯一的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。

4.7 創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)方法來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)

目前，房地產(chǎn)商通常采用的方式有分期付款、貸款購(gòu)房、預(yù)租預(yù)售等。分期付款是目前大多數(shù)國(guó)家房地產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售主要方式。貸款購(gòu)房也稱(chēng)為按揭方式，是指由金融機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)提供給消費(fèi)者用于購(gòu)買(mǎi)住房的貸款及其擔(dān)保，促進(jìn)了住宅的商品化，購(gòu)房者可以在貸款銀行先存入全部房屋價(jià)款的30%或40%的存款，以此作為購(gòu)房的首期付款，其余由銀行貸款墊付，并且由開(kāi)發(fā)公司為購(gòu)房者提供不可撤銷(xiāo)的全部擔(dān)保。為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，減輕借貸壓力，投資者可以通過(guò)預(yù)租預(yù)售的形式出售房地產(chǎn)[9]。投資者應(yīng)該積極研究和分析當(dāng)前的金融政策，采取有效的銷(xiāo)售方式來(lái)規(guī)避和分散投資過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)。

5 結(jié)語(yǔ)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨復(fù)雜，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也大為增加。企業(yè)、行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，如何防范風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者面臨的重要問(wèn)題。特別在當(dāng)前后危機(jī)時(shí)代，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入新一輪洗牌，如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，尋求在微利時(shí)代下的盈利之道、生存之道，顯得尤為重要。本文在此對(duì)房地產(chǎn)投資過(guò)程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)以及如何防范風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行粗淺探討，希望能對(duì)房地產(chǎn)投資有所借鑒。

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第9篇：金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)投資 投資渠道 風(fēng)險(xiǎn)分析

金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放和快速發(fā)展，推動(dòng)了社會(huì)的進(jìn)步，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。保險(xiǎn)業(yè)作為金融業(yè)的三大組成之一，在穩(wěn)定社會(huì)、保障民眾、資金融通等方面發(fā)揮了重要作用。從現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)看，保險(xiǎn)投資與保險(xiǎn)業(yè)的生存和發(fā)展已經(jīng)融為一體，承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，二者被譽(yù)為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的“兩個(gè)輪子”。

所謂保險(xiǎn)投資，又稱(chēng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用或者保險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)用，是指保險(xiǎn)公司在組織經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償過(guò)程中將自有資金和保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，通過(guò)法律允許的各種渠道進(jìn)行投資或運(yùn)用來(lái)獲取投資收益，以達(dá)到資金增值目的的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。保險(xiǎn)投資是一種融資活動(dòng)，社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的核心內(nèi)容之一，也是保險(xiǎn)公司維持其盈利能力和償付能力的重要保障和途徑。

然而，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面存在諸多問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，這些對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有很多不利影響，因此，研究我國(guó)保險(xiǎn)投資中存在的問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)以及相應(yīng)的管理對(duì)策具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)保險(xiǎn)投資的歷史沿革及現(xiàn)狀分析

自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了四個(gè)階段 ：第一階段，從1980―1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上都投入了銀行，形成銀行存款。第二階段，從1987-1995年，為無(wú)序投資階段，此階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，相關(guān)法律法規(guī)并不健全，導(dǎo)致盲目投資，形成大量不良資產(chǎn)。第三階段，從1995-1998年，為逐步規(guī)范階段，1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。第四階段，從1998年以后，為拓寬投資領(lǐng)域階段。1998年以來(lái)，隨著保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，可運(yùn)用資金大量增加，國(guó)務(wù)院開(kāi)始逐步拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。2006年6月26日,《國(guó)務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》，其中，有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)定，意味著保險(xiǎn)資金投資渠道的全面開(kāi)放，這也標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)資金多元化運(yùn)用新時(shí)代的到來(lái)。

近年來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，保費(fèi)收入按年均約30%的速度高速增長(zhǎng)。截至2007年12月底，2007度全國(guó)原保費(fèi)收入7035.76億元，同比增長(zhǎng)了24.72%，遠(yuǎn)高于上年的平均增長(zhǎng)速度，保險(xiǎn)資金總額29003.92億元，同比增長(zhǎng)了63.86% 。巨額的保險(xiǎn)資金表明了保險(xiǎn)業(yè)健康快速發(fā)展的良好勢(shì)頭，但在我們必須看到我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面還存在很多問(wèn)題，也預(yù)示著保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)保險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題

1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式方面。保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)不盡合理，不能保證資金運(yùn)用的安全性和收益性的統(tǒng)一，使保險(xiǎn)投資難以成為與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并重的主導(dǎo)業(yè)務(wù)。長(zhǎng)期以來(lái)，回報(bào)率低的銀行存款一直是我國(guó)保險(xiǎn)公司最重要的資產(chǎn)。近兩年，盡管我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有了新的規(guī)定，但整體資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)仍不能起到保險(xiǎn)資金資源優(yōu)化配置作用，造成資產(chǎn)與負(fù)債匹配失衡，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的證券化投資程度（見(jiàn)表）。而且保險(xiǎn)投資渠道狹窄，投資工具和品種過(guò)少。

1998年～2006年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用分布狀況表(單位：％)

資料來(lái)源：《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站。

2.保險(xiǎn)投資效果方面。保險(xiǎn)投資收益率較低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)保險(xiǎn)資金很大部分都投資于現(xiàn)金和銀行存款，而這些投資工具絕大部分是以銀行基本利率為支點(diǎn)，而且對(duì)利率的彈性較大，因此，利率的變化對(duì)保險(xiǎn)資金的投資收益將產(chǎn)生重大的影響。

3.保險(xiǎn)公司管理方面。我國(guó)保險(xiǎn)公司管理水平落后，投資管理仍然不規(guī)范，專(zhuān)業(yè)投資管理人才匱乏，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理體系還不完善。這些都嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的投資收益，其業(yè)務(wù)組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)平臺(tái)已無(wú)法滿足資金運(yùn)用發(fā)展的要求。

4.保險(xiǎn)投資的外部環(huán)境方面。投資環(huán)境不成熟、資產(chǎn)負(fù)債不匹配，債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)，投資基金和其它投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)做。另外，法律法規(guī)不健全，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)投資的管制政策和法規(guī)嚴(yán)重限制了我國(guó)保險(xiǎn)投資的發(fā)展。

三、保險(xiǎn)資金投資渠道及風(fēng)險(xiǎn)分析

1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。一般地，保險(xiǎn)公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)等。其中，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。而各種保險(xiǎn)資金投資渠道都具有其特殊的投資風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)市場(chǎng)尚存在許多不足的情況下，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金可能選擇的投資渠道進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析是制定投資決策的最主要依據(jù)之一。

2.保險(xiǎn)資金投資渠道及其風(fēng)險(xiǎn)分析。

⑴銀行存款。目前，保險(xiǎn)公司的存款中大部分為協(xié)議存款，極易受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，形成政策性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)存款市場(chǎng)利率尚未放開(kāi)，從而存款的利率風(fēng)險(xiǎn)比較小?？偟膩?lái)說(shuō)，我國(guó)保險(xiǎn)資金銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)較小，不是保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的主要組成部分。⑵投資債券。債券是各國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用首選的投資渠道被許多國(guó)家的保險(xiǎn)公司視為長(zhǎng)期的資本保值和增值手段。但是，我國(guó)保險(xiǎn)資金投資債券也面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)，主要有利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。⑶證券投資基金。證券投資基金是一種很好的收益――風(fēng)險(xiǎn)平衡機(jī)制，是保險(xiǎn)資金管理的一種重要投資工具。近幾年的數(shù)據(jù)表明，我國(guó)保險(xiǎn)公司已成為證券投資基金的最大機(jī)構(gòu)投資者。但是，我國(guó)基金重倉(cāng)持股現(xiàn)象十分嚴(yán)重，投資股票的集中度比較高。因此，保險(xiǎn)資金投資證券投資基金存在著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。⑷投資股票。股票是另一重要的保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。目前，股票投資在各國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額的比重大約為20%―30%。和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)股票市場(chǎng)還很不成熟，仍然存在一些問(wèn)題，這些都使得保險(xiǎn)公司投資股票時(shí)面臨著很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。⑸直接投資不動(dòng)產(chǎn)。對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資，主要是指對(duì)房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資。它是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程，初始的投資調(diào)查比較困難和費(fèi)時(shí)，投資規(guī)模巨大且投資期較長(zhǎng)，流動(dòng)性較差，投資分散化的努力極為困難，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化也比較敏感。因此，存在一定的流動(dòng)性和政策性風(fēng)險(xiǎn)。

除了以上五種投資渠道外，保險(xiǎn)資金還可以考慮投資金融衍生產(chǎn)品，用于抵押貸款等。這些投資渠道各有其特點(diǎn)，也都面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)。如果保險(xiǎn)公司不能有效的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)管理，保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)可能成為公司整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展的阻礙，會(huì)嚴(yán)重影響公司正常經(jīng)營(yíng)，甚至危及公司的生存。

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