我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)管理論文

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一、公司治理的概念解析

公司治理從產(chǎn)生和發(fā)展角度來(lái)分析，其可以分為狹義和廣義兩個(gè)概念。狹義的公司治理概念，主要是說(shuō)上市公司的股東對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理者采取的監(jiān)督和平衡措施。這種措施可以有效地對(duì)股東和經(jīng)營(yíng)管理者之間的權(quán)責(zé)進(jìn)行劃分和調(diào)整來(lái)，使得兩者之間權(quán)責(zé)明確。公司治理的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)上市公司股東最大化利益，避免經(jīng)營(yíng)管理者和股東之間出現(xiàn)利益背離現(xiàn)象。公司治理主要通過(guò)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)理層所構(gòu)成的公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)上市公司的內(nèi)部治理[1]?！V義的公司治理概念，主要是說(shuō)上市公司為了協(xié)調(diào)上市公司和相關(guān)人員（股東、經(jīng)營(yíng)管理者、職工和投資意向者）之間的利益關(guān)系，而采取的一系列制度（正是制度、非正式制度、內(nèi)部制度和外部制度），使得上市公司的決策更加科學(xué)有效，最終實(shí)現(xiàn)上市公司的利益最大化。

二、上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題

上市公司治理的核心是處理好經(jīng)營(yíng)管理者和股東之間利益、權(quán)責(zé)問(wèn)題，并促進(jìn)雙方積極努力為公司服務(wù)，防止權(quán)責(zé)不明導(dǎo)致的治理混亂。有效的公司治理是以合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)為前提的。股權(quán)集中可以幫助上市公司有效實(shí)行監(jiān)管，但是目前我國(guó)上市公司大多數(shù)都存在國(guó)有股權(quán)的主體地位不明確的問(wèn)題，很難保證國(guó)有股權(quán)人格化的形成。這就導(dǎo)致上市公司中的國(guó)有產(chǎn)權(quán)閑置。上市公司中大股東從管理機(jī)制方面到管理力度方面都存在著嚴(yán)重的不足，這樣不利于對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理者的有效約束，進(jìn)而經(jīng)常發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，造假、侵吞資產(chǎn)等腐敗現(xiàn)象。這種內(nèi)部治理主要依靠經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行控制的現(xiàn)象，嚴(yán)重?fù)p害上市公司其他中小股東的利益。

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入，上市公司可以通過(guò)聘用和評(píng)估等競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的有效監(jiān)督和制約，這些競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)主要是外部市場(chǎng)對(duì)公司控制權(quán)和價(jià)值的影響。這樣的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制可以有效地提高上經(jīng)營(yíng)管理者的工作積極性，從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制也代表了股東對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的行為進(jìn)行約束。目前我國(guó)上市公司國(guó)家所占股份比重過(guò)大，而且這些股份又不能在股市上流通。上市公司由于在二級(jí)市場(chǎng)上流通股的買賣不足而發(fā)生了控制權(quán)的實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，這直接影響了敵意收購(gòu)機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的約束力度。

國(guó)有股所占比例大的股權(quán)結(jié)構(gòu)保證了上市公司在法人治理結(jié)構(gòu)方面，充分實(shí)現(xiàn)獨(dú)立自主。在國(guó)有上市公司中，其將部分資產(chǎn)改組上市以后，就會(huì)產(chǎn)生兩套法人體系，這就會(huì)造成部分控股股東在市場(chǎng)圈錢(qián)的現(xiàn)象，給上市公司的資產(chǎn)造成影響，甚至損害了股份公司職工的個(gè)人能利益。兩套法人體會(huì)對(duì)上市公司在不公允的關(guān)聯(lián)交易下發(fā)生了價(jià)值扭曲，并且誤導(dǎo)了投資者，間接的損害了股東的利益。例如，湖北興化的一個(gè)尿素企業(yè)，其生產(chǎn)的尿素一直被某集團(tuán)公司以高于市場(chǎng)零售價(jià)的價(jià)格進(jìn)行收購(gòu)。但是某公司不在對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行收購(gòu)，該尿素企業(yè)的業(yè)績(jī)就出現(xiàn)大幅度下滑。在1996和1997年，該企業(yè)發(fā)行的股票每股收益為1元至3元，然而在1999年上半年，該公司發(fā)行的股票就出現(xiàn)大幅下跌，每股股票收益為-0.243元，發(fā)行股票在價(jià)格1至4元的落差。這無(wú)形中對(duì)公司中小股票持有者造成不小的損失。目前我國(guó)證券市場(chǎng)的盈利主要是靠中小散戶來(lái)實(shí)現(xiàn)的。因此，我國(guó)股票市場(chǎng)應(yīng)該保護(hù)中小投資者的權(quán)益，實(shí)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)的壯大和可持續(xù)發(fā)展。

三、完善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的對(duì)策

目前，國(guó)際資本市場(chǎng)的資本受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)因素的影響供給比較充足。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)具有很大的開(kāi)發(fā)潛力，國(guó)際資本逐漸加大了對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的投入力度。我國(guó)目前逐漸減少對(duì)上市公司的資產(chǎn)投入，將以前的國(guó)有控股轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓Y控股，并將以前的國(guó)有股票逐漸在二級(jí)市場(chǎng)上流通和銷售，甚至直接轉(zhuǎn)讓給國(guó)外投資者。為了讓從國(guó)有控股向外資控股的轉(zhuǎn)變變的更加平穩(wěn)，就需要依靠被譽(yù)為中國(guó)“蓄水池”的基金，逐漸將這些國(guó)有股份消化掉。

上市公司經(jīng)營(yíng)管理者的創(chuàng)新能力是實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵。上市公司依據(jù)自身的條件，將經(jīng)營(yíng)管理人員的薪金與上市公司的業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系在一起，并保持充分的透明度。同時(shí)，上市公司可以制定各種各樣的獎(jiǎng)勵(lì)和分配辦法，并在股東大會(huì)上討論，通過(guò)后執(zhí)行。另外，上市公司也可以將股票作為一種物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，實(shí)行股票獎(jiǎng)勵(lì)措施。例如，上市公司可以委托證交管理和鎖定一定數(shù)量的股票，這些股票是由上市公司經(jīng)營(yíng)管理人員購(gòu)買的，在他們?nèi)温毱陂g，先給股票分配權(quán)，后給股票所有權(quán)。

總之，目前我國(guó)上市公司要實(shí)現(xiàn)對(duì)股權(quán)的調(diào)整，第一，要不斷完善國(guó)有股權(quán)的產(chǎn)權(quán)的主體地位，實(shí)現(xiàn)上司公司的充分自主權(quán)，履行所有者的權(quán)利。第二，逐漸解決國(guó)有股控股和法人控股之間的股票流通問(wèn)題，建立健全股票收購(gòu)條例，進(jìn)而完善我國(guó)的資本市場(chǎng)。