企業(yè)集團規(guī)模擴張中財務(wù)風(fēng)險及防范

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摘要：文章以企業(yè)集團規(guī)模擴張中的財務(wù)風(fēng)險以及防范為研究對象，首先對企業(yè)集團規(guī)模擴張中財務(wù)風(fēng)險形成及其特征進行了分析，隨后介紹了企業(yè)集團規(guī)模擴張中常見的財務(wù)風(fēng)險，并提出了一些針對性對策以供參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團；規(guī)模擴張；財務(wù)風(fēng)險；防范對策

企業(yè)集團規(guī)模擴張雖然能夠有效增強企業(yè)的盈利水平，提高企業(yè)市場占有率與競爭力，但其中也隱藏著巨大的財務(wù)風(fēng)險，可以說，任何一個大型企業(yè)集團的擴張過程都是一個負債經(jīng)營的過程，易形成較高的負債水平，需要面臨較大的擴張性財務(wù)風(fēng)險，因此有必要對企業(yè)集團規(guī)模擴張中財務(wù)風(fēng)險及防范進行探討分析，對于推動企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要的意義。

一、企業(yè)集團規(guī)模擴張中財務(wù)風(fēng)險形成及其特征分析

企業(yè)集團擴張是企業(yè)發(fā)展的“必經(jīng)之路”，主要是指企業(yè)集團不斷擴大自身的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，以提升自身的產(chǎn)量與銷售量，尋找新的經(jīng)濟增長亮點，從而獲得更多的投資回報，同時壯大企業(yè)集團資產(chǎn)，但是高回報伴隨著高風(fēng)險。隨著企業(yè)集團規(guī)模不斷擴張，企業(yè)運營過程中出現(xiàn)的問題與矛盾日益凸顯，加大企業(yè)管理的難度。在規(guī)?？焖贁U張的過程中，對資金的需求量與日俱增，尤其是初期成長的企業(yè)集團，規(guī)模擴張過程也是負債快速形成的過程，具體表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)在短期內(nèi)難以進行有效的調(diào)整，資產(chǎn)負債率過高、財務(wù)成本居高不下等，致使企業(yè)集團存在嚴(yán)重畸形問題，一旦發(fā)生經(jīng)營失誤，將會對企業(yè)帶來嚴(yán)重性打擊，可能給企業(yè)帶來嚴(yán)重的虧損，致使企業(yè)資不抵債，甚至要面臨破產(chǎn)威脅，即使企業(yè)在規(guī)模擴張中能夠始終維持自身財務(wù)結(jié)構(gòu)合理性，但隨著企業(yè)資金需求量的增加，相應(yīng)資產(chǎn)流動性會變?nèi)?，若沒有足夠的現(xiàn)金流來償還到期債務(wù)，一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂，會導(dǎo)致企業(yè)集團破產(chǎn)風(fēng)險發(fā)生。企業(yè)集團規(guī)模擴張中財務(wù)風(fēng)險具有如下特征，一是客觀性，企業(yè)集團規(guī)模擴張中財務(wù)風(fēng)險不受個人意志控制，它是一種客觀存在的事物，究其原因在于，企業(yè)集團規(guī)模擴張所面臨的環(huán)境一般都比較復(fù)雜，受不可控因素影響較多，除了受到最為直接的經(jīng)濟環(huán)境影響，還會受到國際形勢、政府政策、科學(xué)技術(shù)、市場變化走向、整合風(fēng)險、法律風(fēng)險等影響；也有可能會受到政府的干涉，因為部分企業(yè)集團的兼并由政府主導(dǎo)或是參與并購的過程；同時，企業(yè)集團規(guī)模擴張一般由企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)所主導(dǎo)，其個人學(xué)識水平、分析判斷能力、決策能力、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格等因素都會直接或間接影響企業(yè)的規(guī)模擴張活動，因此企業(yè)擴張與財務(wù)活動本身就存在很大的不確定性，具有一定的客觀性與不可避免性。二是不確定性。企業(yè)集團規(guī)模擴張財務(wù)風(fēng)險作為一種客觀的現(xiàn)象，在企業(yè)集團實際規(guī)模擴張的過程中，還具有一定的不確定性，即擴張財務(wù)風(fēng)險能否發(fā)生、何時發(fā)生、發(fā)生后帶來的風(fēng)險程度強弱都是不確定性，這也是對企業(yè)規(guī)模擴張財務(wù)風(fēng)險進行防范的意義所在。三是可控性較弱。企業(yè)集團規(guī)模擴張即是企業(yè)資產(chǎn)、負債、生產(chǎn)銷售、人員規(guī)模等快速膨脹的一個過程，會導(dǎo)致對企業(yè)實際管理控制難度增大，風(fēng)險控制能力減弱，主要表現(xiàn)在如下方面，首先，企業(yè)規(guī)模擴張速度越快，可控程度便會減弱；其次，企業(yè)管理監(jiān)控會存在一定的滯后性，受各種因素所限，企業(yè)集團在規(guī)模擴張過程中，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險可控制難度增大，可控性減弱；最后，伴隨著企業(yè)集團的快速擴張，人的因素在企業(yè)集團的快速擴張起著決定性作用，人才短缺問題也會便隨之凸顯，一定程度上會導(dǎo)致用人失誤的概率增加引發(fā)項目失敗的概率相應(yīng)增加。

二、企業(yè)集團規(guī)模擴張中面臨的財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是企業(yè)集團規(guī)模擴張中最常面臨的一種風(fēng)險，同時也是一種根本性風(fēng)險，對于企業(yè)集團而言，無論是選擇內(nèi)生式擴張方式還是外延式擴張方式，資金問題始終是企業(yè)集團擴張瓶頸問題，企業(yè)規(guī)模的擴大，就意味著日常運營與并購需要更多的資金周轉(zhuǎn)，例如企業(yè)并購需要大量資金，擴大生產(chǎn)規(guī)模增加設(shè)備也需要大量的采購資金。企業(yè)資金來源主要包括兩種，一種是權(quán)益性資本，由企業(yè)通過進行股票、引入戰(zhàn)略投資者以及留存收益；二是負債資金，即企業(yè)通過發(fā)行債券、發(fā)行行業(yè)基金或者向金融機構(gòu)進行借貸來獲得資金；企業(yè)需要采取借貸等多種融資方式，需要承擔(dān)很大的融資風(fēng)險。

（二）價值評估風(fēng)險

企業(yè)集團在實際并購過程中，目標(biāo)企業(yè)的價值評估是否合理是決定企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵因素，會面臨一定的財務(wù)風(fēng)險，為更好地確定并購成交價格，使得雙方在價格上達成一致意見，需要對目標(biāo)企業(yè)做好價值的評估，然而在實際評估過程中，受并購戰(zhàn)略、評估信息不對稱、評估方法選擇等因素影響，導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)價值評估出現(xiàn)偏差問題，這種偏差有可能會給并購企業(yè)帶來一定的財務(wù)損失。

（三）財務(wù)調(diào)查風(fēng)險

在企業(yè)進行兼并過程中，需要開展盡職調(diào)查，做好責(zé)權(quán)劃分、相關(guān)財務(wù)信息資料收集以及聘請經(jīng)驗豐富的專業(yè)中介機構(gòu)等工作，主要目的是更好地對并購風(fēng)險進行全面分析，特別要通過財務(wù)調(diào)查來證實相關(guān)信息的真實性，財務(wù)調(diào)查質(zhì)量的好壞與否將直接關(guān)系到企業(yè)集團能否成功實現(xiàn)擴張兼并，當(dāng)下我國企業(yè)集團在實際進行并購兼并的過程中，由于相應(yīng)中介機構(gòu)數(shù)量較少，需要并購企業(yè)自主進行相關(guān)資料收集、并購信息調(diào)查證實、價格談判等，由于并購信息存在一定失誤、操作經(jīng)驗缺乏，在并購實施與并購后的整合運營中，各種問題會暴露出來，從而很容易引發(fā)企業(yè)集團擴張性財務(wù)風(fēng)險。

三、企業(yè)集團擴張財務(wù)風(fēng)險防范對策

（一）做好資金的科學(xué)合理籌集

在企業(yè)并購中需要大量資金，因此企業(yè)集團在實際進行并購擴張過程中，做好企業(yè)融資戰(zhàn)略規(guī)劃與計劃，做好并購資金的預(yù)算工作，企業(yè)融資的渠道包括債務(wù)性融資和權(quán)益性融資，有條不紊地落實好并購所需資金；為企業(yè)資金的合理安排與使用提供有效保障，實現(xiàn)企業(yè)的資金籌集風(fēng)險的有效防范，確保并購工作順利完成，另外具體還可以從以下兩方面入手，一方面是做好增量調(diào)整，即由企業(yè)股東增資，也可以選擇新股東招募，引入戰(zhàn)略投資者，特別國有企業(yè)，國家鼓勵混合所有制經(jīng)濟體制，以此引入社會資本，更好的實現(xiàn)資金籌集。另一方面是做好存量調(diào)整，即從企業(yè)集團盤活或是銷售資產(chǎn)入手，將部分長期資產(chǎn)變現(xiàn)處理，尤其是圍繞企業(yè)由于盲目鋪攤子形成的對外投資，本著“突出主業(yè)，精干主業(yè)”理念，將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，從而有效增加現(xiàn)金流，提高自身償債能力，有效防范抵御財務(wù)風(fēng)險。

（二）做好中介機構(gòu)的合理選擇

中介服務(wù)機構(gòu)作為企業(yè)并購雙方的協(xié)調(diào)者，在降低并購與被并購企業(yè)雙方信息交流成本，擔(dān)任第三方并購行為監(jiān)督上作用重大，尤其是對于跨國企業(yè)而言，在實際進行規(guī)模擴張過程中，對于中介機構(gòu)發(fā)揮的作用一直以來都非常重視，并選擇合適的中介機構(gòu)對目標(biāo)企業(yè)會計、稅務(wù)等相關(guān)財務(wù)方面做好更加全面客觀的調(diào)查，做好清產(chǎn)核資、資產(chǎn)評估以及人文與法律等工作，從而為成功實現(xiàn)企業(yè)擴張?zhí)峁┝擞辛Φ谋Ｕ?。如今隨著我國企業(yè)規(guī)模的不斷發(fā)展推進，尤其是跨國企業(yè)數(shù)量不斷增加，引入中介服務(wù)機構(gòu)，在企業(yè)并購中發(fā)揮著重要的作用。做好中介機構(gòu)的合理選擇，選用具備良好資質(zhì)與專業(yè)性的中介機構(gòu)，有效地防范與降低企業(yè)集團擴張過程中存在的財務(wù)風(fēng)險。

（三）實現(xiàn)完善的財務(wù)評估調(diào)查體系構(gòu)建

完善的財務(wù)評估調(diào)查體系更有助于企業(yè)集團財務(wù)調(diào)查實施，實現(xiàn)相應(yīng)信息資源的準(zhǔn)確把握，并對目標(biāo)企業(yè)未來的收益及發(fā)展?jié)摿M行科學(xué)合理的評估，從而為企業(yè)集團進行擴張計劃戰(zhàn)略制定提供有力地信息支持，有效降低擴張過程中的財務(wù)風(fēng)險。另一方面，在實際進行財務(wù)評估調(diào)查體系完善時，需要引入科學(xué)合理的評估方法，對于降低集團企業(yè)擴張財務(wù)風(fēng)險有著積極的影響。目前對企業(yè)價值評估的方法眾多，例如收益法、賬面價值法、市場價值法、清算價值法等，需要進行合理選擇，結(jié)合相應(yīng)方法完成估價模型構(gòu)建，有效地降低擴張財務(wù)風(fēng)險發(fā)生概率。

四、結(jié)語

綜上所述，企業(yè)財務(wù)集團在實際進行規(guī)模擴張過程中，需要面臨眾多擴張財務(wù)風(fēng)險、例如籌資風(fēng)險、財務(wù)評估風(fēng)險等，因此在進行擴張財務(wù)風(fēng)險防范時，需要評估其風(fēng)險，并結(jié)合相關(guān)風(fēng)險提出針對性防范性對策，有效推動企業(yè)平穩(wěn)順利發(fā)展。

參考文獻

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作者:黎海蓮 單位:廣西賀州市旅游實業(yè)集團有限公司