銀行證券投資基金精選(九篇)
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第1篇：銀行證券投資基金范文
關(guān)鍵詞：證券投資基金；機(jī)構(gòu)投資者；公司治理；股東
近年來，我國資本市場不斷引進(jìn)新的機(jī)構(gòu)投資者，如證券投資基金、券商、社保基金、QFII、企業(yè)年金、保險基金等，這些機(jī)構(gòu)投資者在資本市場中所持有的份額越來越大。根據(jù)2004年的數(shù)據(jù)顯示，證券投資基金2004年投資股票的資金達(dá)1602.52億元，整體機(jī)構(gòu)投資基金規(guī)模接近2500億元，證券投資基金占機(jī)構(gòu)投資比重的64%，2004年滬深兩市股票流通市值約為10630.52億元，證券投資基金持股市值占滬深流通市值的15.1%。由此可見，機(jī)構(gòu)投資者（尤其是證券投資基金）在市場上是一股非?；钴S的投資力量。本文試圖通過對我國目前最大機(jī)構(gòu)投資者—證券投資基金對上市公司治理的參與狀況進(jìn)行分析，闡明證券投資基金在公司治理方面的作用及其存在的障礙，進(jìn)而提出促進(jìn)證券投資基金參與公司治理的對策。
一、我國證券投資基金參與上市公司治理的途徑與程度有待提高
我國證券投資基金參與公司治理的主要途徑是行使作為股東的投票權(quán)：（1）對上市公司的再融資方案上的投票否決，如2003年基金聯(lián)盟對抗招行發(fā)行百億可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)波、2002年中興發(fā)行H股計(jì)劃風(fēng)波和2000年深萬科B股增發(fā)停發(fā)事件中證券投資基金作為公司股東參與公司治理對上市公司的再融資方案的干預(yù)；（2）對于股權(quán)之爭，基金可以通過公開征集授權(quán)委托權(quán)反映小股東的意見（如勝利股份股權(quán)之爭）這種方式參與公司的治理；（3）對上市公司股權(quán)分置改革方案的否決。我國未施行流通股東分類表決制之前，在股市非流通股占總股份50%①以上，流通股東是無法通過與非流通股股東“同權(quán)”表決權(quán)來維護(hù)自己的投資利益；在實(shí)施了公司重大事項(xiàng)社會公眾股東表決制度②之后，其中對于上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案流通股股東通過的要求要達(dá)到參會流通股2/3以上，雖然基金是最大的流通股股東，但根據(jù)截止到目前的資料來看，基金對上市公司股權(quán)分置方案投贊成票占絕大多數(shù)，基金在參與公司治理中對公司的股改方案投反對票甚少（持股基金對上市公司三愛富的股權(quán)分置方案的表決中投了反對票，這是目前第一家因遭到基金公司反對而被否決的上市公司）。③我國上市公司仍然存在著一些損害投資人利益的事件，如公司重大事項(xiàng)不履行相應(yīng)的決策程序和信息披露義務(wù)等等，由此可見，我國基金對上市公司治理的參與程度和制衡機(jī)制上需要進(jìn)一步提高。
二、對基金在參與公司治理中障礙的分析
公司治理的目的是對上市公司的實(shí)施有效的監(jiān)控?；饏⑴c上市公司的公司治理的目的是形成對上市公司實(shí)行一種有效制衡的機(jī)制（股東與董事會、管理層、監(jiān)事會之間的相互制約機(jī)制），是否能形成有效制衡則取決于基金的持股是否有規(guī)模效應(yīng)，市場環(huán)境和基金的投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是否允許長期持股，是否與上市公司之間存在有利益沖突。然而，在基金參與公司治理確存在多方面障礙因素。
1．我國股市的市場環(huán)境欠缺，阻礙和抑制基金及其投資者長期持股，影響了基金參與上市公司治理。（1）上市公司的總體質(zhì)量不高，市場信息透明度不高，使投資者只能通過短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險。投資者持股的主要依據(jù)是上市公司的業(yè)績以及是否具有成長性，但由中聯(lián)財務(wù)顧問和國資委有關(guān)專家對1339家上市公司共同進(jìn)行的一份上市公司業(yè)績評估調(diào)查顯示，中石化一家的凈利潤就占全部上市公司凈利潤的25.44%，而占上市公司總數(shù)不到7%的前90戶上市公司，其凈利潤占全部上市公司凈利潤的90%④。業(yè)績集中表明投資者只有通過精選個股來長期持有，但由于市場信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金參與公司治理的規(guī)模效應(yīng)無法體現(xiàn)，投資者只能通過短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險。（2）市場沒有做空機(jī)制、沒有指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等產(chǎn)品有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險，整個市場的系統(tǒng)性風(fēng)險無法進(jìn)行套期保值，持股者最優(yōu)的策略可能就是選擇短期持股。從2001年起就開始提出解決全流通問題，直到2005年5月股權(quán)分置正式啟動，期間整個市場主要面臨的就是非流通股的解決如何進(jìn)行、何時進(jìn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險，兩個市場也從2001年指數(shù)振蕩向下。2001年~2005年深證成指每年的變動率分別為－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上證指數(shù)每年的變動率分別為－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深證成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61點(diǎn)，上證指數(shù)由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05點(diǎn)⑥。在這樣的市場環(huán)境下，投資者沒有其它的選擇只是一個短期持股策略，從市場的振蕩中獲得收益。
2．市場對基金經(jīng)理業(yè)績的考核以及基金管理費(fèi)提取的方式，制約了證券投資基金對所持股票公司治理的參與。（1）基金的本質(zhì)是受托形式的專家理財，市場及基金管理公司對專家理財能力的考核短期化使基金經(jīng)理行為短期化。一方面，我國證券投資基金是以開放式股票型基金為主⑦，特別是QFII、社?；鸬绕渌鼨C(jī)構(gòu)投資者作為基金的持有人集中持有時，基金為防范高比例贖回風(fēng)險，基金的資產(chǎn)配置要具備相當(dāng)?shù)牧鲃有?。另一方面開放式基金按照凈值進(jìn)行交易，基金的凈值在市場上每日都是公開的，基金的凈值及其基金凈值動態(tài)變化情況成為市場及基金管理公司對基金經(jīng)理理財業(yè)績考核的依據(jù)，也促使基金經(jīng)理更加重視資產(chǎn)的短期收益。（2）目前我國證券投資基金的管理費(fèi)是根據(jù)其基金凈值來提取，因此基金經(jīng)理人往往是以最大化其基金凈值為目標(biāo)。目前基金凈值的大小主要與較高的資本利得有關(guān)，因此基金對股票最基本的偏好是股價的增長率，基金經(jīng)理人根據(jù)市場熱點(diǎn)頻繁調(diào)整所持股票，縮短了持股時間，抑制了基金對公司治理的參與的積極性。
3．證券投資基金與持股公司之間可能存在著的利益沖突，抑制了基金對上市公司治理的參與。證券投資基金的公司與持股公司之間的利益沖突表現(xiàn)在兩方面：（1）證券公司與上市公司之間的利益沖突，成為基金對上市公司的治理參與的障礙。目前我國的證券投資基金均屬于契約型，是非法人的基金組織形式，其治理結(jié)構(gòu)的目的就是形成基金持有人、基金管理公司（受托人）、基金托管人和基金管理人（委托人）幾方面者的制衡機(jī)制，有效保護(hù)相關(guān)各方的利益。但在我國的實(shí)踐中，基金持有人利益代表缺位，基金托管人地位不獨(dú)立，作為基金發(fā)起人的基金管理公司又在發(fā)起過程中被選聘為基金管理人，最終形成基金管理公司的一方獨(dú)大⑧。基金管理公司的主要股東目前的控股股東主要是證券公司，由于證券公司作為上市公司的保薦人、股票的經(jīng)銷商或包銷商、財務(wù)顧問等，勢必會影響在證券公司控股下的基金的持股以及對公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)的行使。（2）基金管理公司與上市公司之間的利益沖突，會影響基金對上市公司治理的制衡機(jī)制。上市公司既是基金的合法投資者，又是基金的合法投資對象，上市公司可以通過持有基金來影響基金對上市公司的制衡機(jī)制。
三、促進(jìn)證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者對公司治理的有效參與的對策
1．改善我國股市的市場環(huán)境，促進(jìn)基金及其投資者長期持股。（1）建立完善的股市進(jìn)入和退出機(jī)制及其市場披露制度，使市場具備優(yōu)生劣汰的機(jī)能，使上市公司的總體質(zhì)量得到提升，使基金愿意長期持股。隨著股權(quán)分置的推進(jìn)和全流通股的實(shí)行，基金等機(jī)構(gòu)投資者公司治理的規(guī)模效應(yīng)凸現(xiàn)，一方面要發(fā)揮其在治理公司的有效制衡作用，另一方面還要建立完善相應(yīng)的法律、法規(guī)，防范大股東損害其它中小股東的利益。（2）完善市場交易工具，通過金融工具制衡市場。要盡快推出股票的融資融券業(yè)務(wù)，積極推出股指期貨、股制期權(quán)等衍生金融工具，使投資者可以利用衍生品進(jìn)行套期保值或投機(jī)，有效的防范市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，促進(jìn)基金及其投資者長期持股。
2．改變基金經(jīng)理業(yè)績的考核方式，促進(jìn)證券投資基金對所持公司的治理的介入。建立基金經(jīng)理層的長期激勵制度，推出適合于基金運(yùn)作的股票期權(quán)計(jì)劃，使基金經(jīng)理行為長期化，同時隨著我國上市公司質(zhì)量的提高，市場透明度提高，基金參與公司治理的信息成本下降，更加會刺激基金長期的持股并積極參與公司治理。
3．完善證券投資基金的法律法規(guī)，保護(hù)基金持有人的利益。（1）要完善基金的法律法規(guī)⑨，形成受托人、基金持有人、基金管理人的有效制衡機(jī)制，保護(hù)基金持有人的利益。（2）明確基金只是委托理財?shù)男问?，基金持有人才是基金真正的所有者，基金持有人除具有相?yīng)基金份額的收益權(quán)之外，還有基金資產(chǎn)附帶的投票權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利。因此基金對持股公司的有關(guān)事宜進(jìn)行表決實(shí)質(zhì)上是以受托人身份代表基金持有人行使表決權(quán)，基金應(yīng)向有關(guān)基金持有人披露行使相應(yīng)權(quán)利的決策程序，并定期披露。（3）對基金與被投資公司存在的直接利益沖突（基金與上市公司相互投資）或間接利益沖突（基金的主要股東是上市公司的股東、上市保薦人、股票承銷商、財務(wù)顧問等）的情況，基金應(yīng)就利益沖突情況和處理方式向市場和基金持有人進(jìn)行披露。
注釋：
①根據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站：2006年4月28日上市公司非流通股占61.5%,流通股占38.5%；根據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站：2005年12月30日上市公司非流通股占56.2%，流通股占43.8%。
②2004年12月證監(jiān)會《關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，試行公司重大事項(xiàng)社會公眾股股東表決制度，即對上市公司增發(fā)新股、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、附屬企業(yè)到境外上市等對社會公眾股東利益有重大影響的事項(xiàng)除經(jīng)全體股東大會表決通過，還要經(jīng)參加表決的社會公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。
③張東臣，“缺乏充分溝通基金否決三愛富股改引發(fā)五大思考”，2005年12月21日。
④上市公司：別讓壞孩子擋道，大眾網(wǎng)，2006年6月8日。
⑤根據(jù)我國證券投資基金法規(guī)定：一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過該證券的10%。
⑦根據(jù)中國銀行證券研究中心《2005年中國證券投資基金行業(yè)統(tǒng)計(jì)報告》（中國證券報，2006年1月6日），截至2005年底，我國共有218只，其中開放式基金164只，占基金總量的75.2%，募集資金規(guī)模為4067.95億元，占募集總規(guī)模的83.3%，其中股票方向募集資金規(guī)模為3367.37億，占開放式基金募集總規(guī)模的82.3%。
第2篇：銀行證券投資基金范文
目前我國銀行與證券公司之間的合作可以在三個層次上層開：（1）較淺層次的普通業(yè)務(wù)合作。銀行將券商視同接受貸款的普通企業(yè)客戶與之開展同業(yè)拆借、資金清算等信貸業(yè)務(wù)；（2）在業(yè)務(wù)分工基礎(chǔ)上的深度合作。銀行和券商利用各自的優(yōu)勢，將業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆和組合，通過現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重新整合或金融創(chuàng)新，形成密切的分工合作關(guān)系：A、銀行轉(zhuǎn)帳。銀行和券商的電腦系統(tǒng)通過聯(lián)網(wǎng)，完成投資者保證金轉(zhuǎn)賬、托管和相關(guān)信息查詢等業(yè)務(wù)處理，投資者可以通過銀行的委托電話或網(wǎng)上交易系統(tǒng)等遠(yuǎn)程交易方式方便地將資金在銀行活期儲蓄賬戶和證券公司保證金賬戶之間互相劃轉(zhuǎn)。目前大部分券商均已開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)；B、銀證通。投資者只需憑有關(guān)證件到銀行的任何一個網(wǎng)點(diǎn)就可以開戶買賣股票，客戶儲蓄帳戶即是股票清算賬戶，客戶從開戶、買賣、存取款、查詢到消戶均無須到券商處，可以直接通過銀行和券商的委托電話或網(wǎng)上交易系統(tǒng)直接進(jìn)行操作；C、開戶。券商的網(wǎng)點(diǎn)相對比較集中，數(shù)量也較少，而銀行則具有點(diǎn)多面廣的優(yōu)勢，券商委托銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理股票開戶，可以將業(yè)務(wù)輻射到?jīng)]有營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的地區(qū)，對網(wǎng)上交易等業(yè)務(wù)的開展具有積極的推動作用；（3）通過股權(quán)交融的集團(tuán)化合作。券商與銀行相互參股或者直接在組織結(jié)構(gòu)上進(jìn)行重組，如中信、光大、招商等金融集團(tuán)。
具體來講目前促進(jìn)銀證合作的對策：
1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場資金流量大、匯劃要及時的特點(diǎn)，同時也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動態(tài)的角度分析，資本市場的發(fā)展會影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場的分流會引起社會公眾存款（對公和儲蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場的資金又會流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會，目前我國上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級市場和二級市場的交易主要通過滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來的派生存款，將會增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來可觀的收益。在證券市場的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營、公司理財服務(wù)。同時商業(yè)銀行可以針對證券公司要求保證金賬戶必須與其自營賬戶分開的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開戶、查詢、清算、銀證自動轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。
2.基金托管業(yè)務(wù)?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開立專門賬戶，因而基金申購的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過托管銀行。隨著我國資本市場的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來大量的無風(fēng)險的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開發(fā)資本市場上存款客戶的市場空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場發(fā)展趨勢，開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開發(fā)?！堕_放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買賣開放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。
3.短期拆借以滿足券商對短期頭寸的需求。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，國泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場進(jìn)行短期資金拆借、債券回購和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過銀行間同業(yè)市場與中國工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國債回購業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時我國券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對于國際成熟資本市場券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。
4.搭橋貸款。對于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開工在即，但是通過證券市場募集到的資金沒有到位，這時券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)?；蛘咄顿Y銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會和中國證券業(yè)協(xié)會的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會計(jì)報表附注和凈資本情況的說明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國證券業(yè)協(xié)會《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。
5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購公司以購并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來籌集購并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開展項(xiàng)目融資、企業(yè)財務(wù)顧問、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。
6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國際銀行業(yè)發(fā)展的一個趨勢是銀行開始主動經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場發(fā)展的需要，銀行就通過轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動負(fù)債，通過資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購買來主動地經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時國際融資總額中80%是通過各種有價證券融資的，金融衍生工具品種越來越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場和資本市場聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國資產(chǎn)證券化也在逐步啟動，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場發(fā)行證券，降低風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€人住房貸款期限長達(dá)15～30年，而目前我國儲蓄存款7萬多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來源的短期性和房貸長期性之間矛盾突出，根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過25%時，銀行將面臨流動性風(fēng)險，而證券化是提高個人住房貸款流動性的最佳途徑。目前我國沒有信貸二級市場，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國房改的深入，個人住房貸款必將迅速增長，對于商業(yè)銀行而言，將面臨流動性不足的問題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個人住房貸款的流動性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財務(wù)顧問，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。
7.銀證合作，通過資本市場補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問題；（2）發(fā)行長期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動資金不足問題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過主動負(fù)債，主動經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來源的波動性和支付壓力，降低經(jīng)營風(fēng)險。
8.券商自營股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會出臺文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。
9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險投資基金的合作；與期貨商合作，積極開拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。
二、關(guān)于銀保合作
隨著我國保險業(yè)改革的不斷深化其對商業(yè)銀行的保險存款形成了巨大的沖擊：（1）保險資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購買國債、購買證券投資基金入市；（2）保險公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級保險機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險資金停留銀行的時間大大縮短；（3）保險公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營銷保險業(yè)務(wù)的比例確定保險存款留存各行的比例。同時，對于商業(yè)銀行而言，由于競爭的加劇尤其是資本市場的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險的需要。因?yàn)橐环矫妫邆鋮⒈Ｒ庾R的客戶希望能夠便捷地辦理保險手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過客戶在商業(yè)銀行開立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動信貸客戶參加保險，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險。
從客觀條件上看，銀保合作的時機(jī)也基本成熟：（1）保險市場正處于高速成長時期，保費(fèi)年增長率在30%以上；（2）由于保險的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開征使得人們購買儲蓄保障型和投資保障型險種的積極性不斷提高；（3）保險法規(guī)定企財險只能由保險公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險營銷員不能辦理企財險，保險公司也不能向個人支付企財險手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國保險事業(yè)的發(fā)展，保險業(yè)務(wù)量猛增，保險公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險業(yè)務(wù)的開展，因而保險公司通過委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個不足。截至目前我國已有國內(nèi)五大保險公司和包括國有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險公司（銀行）都有一個以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險、信貸保險、代收保費(fèi)、代付保險金、代銷保險產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。
目前銀保合作中存在的問題是：（1）商業(yè)銀行與保險業(yè)合作還處于初級階段的關(guān)系，雙方對增加收益、爭取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險、增強(qiáng)競爭實(shí)力等方面的意義認(rèn)識不足，保險公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長期就未把保險業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開展上消極被動，缺乏一套激勵機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險業(yè)務(wù)知識和營銷知識，對保險法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識缺乏了解，對保險產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測、操作規(guī)程和營銷技巧等知識掌握不夠，無法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險業(yè)務(wù)主要集中在財產(chǎn)險，而壽險業(yè)務(wù)相對較少，這主要是因?yàn)樨敭a(chǎn)險具有法定保險的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過壽險。而壽險則屬于商業(yè)保險范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個人的險種一般只側(cè)重于意外險和養(yǎng)老保險，市場的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險業(yè)務(wù)開拓的“瓶頸”。
目前促進(jìn)銀保合作的對策：
1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險公司合作，發(fā)展保險等業(yè)務(wù)，保險公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過開展保險業(yè)務(wù)能從保險公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤的重要來源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過與保險業(yè)開展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠度，可以起到提高競爭力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險的有效手段。在將來我國放松混業(yè)經(jīng)營限制后，為銀行發(fā)展自營保險業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲備。
2.商業(yè)銀行通過與保險公司在資金拆借、推出保險貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營效益。
3.銀保合作拓展保險業(yè)務(wù)時，要根據(jù)市場原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵機(jī)制，建立保險手續(xù)費(fèi)收入和營業(yè)費(fèi)用支出、個人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個人收入上推動基層行大力開展保險業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門聯(lián)動的保險業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險專業(yè)人才，同時與保險公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。
4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險業(yè)務(wù)的品種，把企財險和儲蓄保障型、投資保障型壽險列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險金、子女教育婚嫁保險金等；開發(fā)信用聯(lián)接型保險產(chǎn)品，比如可以與壽險公司合作，推出壽險保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險產(chǎn)品，由保險公司為信用卡持有者提供免核壽險保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財、個人理財業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對保險業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險產(chǎn)品。
5.銀行和保險公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險貸款。在保險公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級分類確認(rèn)為損失后，由保險公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險管理的要求，這是在保險業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場競爭的能力。在拓展個人住房貸款業(yè)務(wù)時，銀?？梢苑e極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對抵押物的財產(chǎn)保險、對抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險、對借款人因保險合同約定的因素而不能履約借款合同的保險，尤其是履約保險等都是很有前景的業(yè)務(wù)。
三、關(guān)于銀行與財務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作
第3篇：銀行證券投資基金范文
關(guān)鍵詞：資本市場；商業(yè)銀行；資本市場業(yè)務(wù)
中圖分類號：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A 文章編號：1003－3890（2009）04－0054-06
商業(yè)銀行和資本市場是現(xiàn)代金融體系的兩個重要組成部分，隨著資本市場的迅速發(fā)展，金融體系正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變革，銀行、證券、保險呈現(xiàn)漸趨融合之勢。在這種趨勢下，發(fā)達(dá)國家如英、美、德等國普遍采取了金融混業(yè)經(jīng)營模式，商業(yè)銀行開始全面參與資本市場業(yè)務(wù)，并且表現(xiàn)非凡，資本市場業(yè)務(wù)已經(jīng)成為西方商業(yè)銀行業(yè)績的重要來源。
長期以來銀行體系一直在中國的金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，中國當(dāng)前的銀行業(yè)實(shí)行的仍是分業(yè)經(jīng)營模式。隨著近十多年來中國資本市場的迅速發(fā)展，在資本市場投融資工具多樣化、便利化的環(huán)境下，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及其地位和作用正日益受到挑戰(zhàn)；從另一方面看，資本市場發(fā)展也給商業(yè)銀行的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。
一、資本市場發(fā)展對商業(yè)銀行的影響
（一）資本市場發(fā)展對商業(yè)銀行地位的挑戰(zhàn)
資本市場的發(fā)展促進(jìn)了金融資源和金融功能的再分配，在這個過程中，商業(yè)銀行在金融體系中的地位和角色也在不斷發(fā)生變化。金融功能主義者Zvi Bodie和Robert C. Merton（2000）認(rèn)為，隨著金融體系一體化進(jìn)程的不斷深化，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的地位和作用日漸勢微，資本市場將承擔(dān)大部分金融功能，他們甚至斷言，傳統(tǒng)商業(yè)銀行在不久的將來會消亡。
這一觀點(diǎn)或許有點(diǎn)過于激進(jìn)，但從實(shí)踐上看，在資本市場非常發(fā)達(dá)的美國，商業(yè)銀行的地位無可置疑地在下降。在一個多世紀(jì)的發(fā)展中，商業(yè)銀行雖然在所有金融機(jī)構(gòu)中依然占據(jù)首位，但其相對份額卻是逐步下降的。從圖1可以看出，在美國金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)中，商業(yè)銀行的占有份額由1970年的38.5％下降到2007年的25.8％，與此相對的則是共同基金和養(yǎng)老基金份額的大幅增加，達(dá)到幾乎與商業(yè)銀行同等的份額。商業(yè)銀行對金融體系的支配地位，逐漸被迅速發(fā)展的資本市場所動搖。在新興資本市場的中國，雖然目前商業(yè)銀行仍然控制了金融體系中約65％的金融資產(chǎn)，①但隨著資本市場的發(fā)展，銀行的這種主導(dǎo)地位也正發(fā)生著變化。
（二）資本市場發(fā)展對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的沖擊
1. 資本市場發(fā)展對商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的沖擊。在一定的時點(diǎn)上，金融市場上的資金供給總量是既定的，如果流入資本市場的資金增加，就意味著流入銀行體系的資金減少了。隨著資本市場的發(fā)展和金融投資品種、工具的增多，人們投資理財觀念的增強(qiáng)，儲蓄已不是人們結(jié)余資金的唯一選擇。人們開始把大量的資金投向資本市場上的股票、基金、債券、期貨等具有較高收益的金融產(chǎn)品，這樣銀行體系中儲蓄作為比較穩(wěn)定的和低成本的資金來源就發(fā)生了根本性變化。
首先，資本市場中股票、債券的大量發(fā)行和交易的快速增長導(dǎo)致了商業(yè)銀行存款的分流。截至2007年12月31日，滬深兩市總市值已達(dá)32萬億元，較上年增長257.9％，是當(dāng)年GDP的1.3倍，而在2006年底其占GDP比重才49.6％，2005年更是不足18％。②2006年企業(yè)債和國債的發(fā)行額分別為3 938.3億元和8 883.3億元，成交額則達(dá)18 279.3億元，債券市場已形成了較大規(guī)模。③在資本市場快速發(fā)展的環(huán)境下，居民和機(jī)構(gòu)投資者手持的現(xiàn)金和其在商業(yè)銀行的存款將大量流向資本市場，給商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)造成較大沖擊。從圖2可以發(fā)現(xiàn)，中國金融機(jī)構(gòu)儲蓄存款增量與股票成交增量總體存在一個反向變化關(guān)系，當(dāng)股票成交量增幅較大時，當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)的儲蓄存款增量就較少；反之，則較多。
其次，資本市場上證券投資基金的迅猛發(fā)展進(jìn)一步削弱了商業(yè)銀行的存款基礎(chǔ)。截至2007年12月31日，中國共設(shè)立了346只證券投資基金，基金資產(chǎn)規(guī)模從2006年的8 564億元急劇擴(kuò)張到2007年的32 762億元。④基金發(fā)展速度之驚人，銀行體系中的存款被大量搬到基金賬戶之下而流向資本市場。由于基金的申購與贖回主要是通過托管銀行進(jìn)行，因而基金交易對商業(yè)銀行的活期儲蓄存款影響較小，但對定期儲蓄存款的影響則要明顯得多。從圖3可以看出，基金交易增加額與居民的定期儲蓄存款增量也存在一個反向變化關(guān)系，當(dāng)基金交易增量增大時，居民定期儲蓄存款增量就減少。證券投資基金的發(fā)展使得商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，使定期存款活期化、長期存款短期化，資金結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定性增大。
最后，資本市場中保險業(yè)的發(fā)展也分流出一部分銀行存款。我國保險業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模在1999年才1 817億元，2007年底已迅速增長到26 722億元，8年間增長了13.4倍，其中保險基金有相當(dāng)大部分是來源于銀行的儲蓄存款。⑤并且，隨著資本市場的發(fā)展和政策限制的逐漸放松，保險公司的投資開始呈現(xiàn)多元化，其在證券市場上的投資行為日趨活躍，保險公司開始將其大部分資金投資于股票、基金、債券等具有較高收益的金融產(chǎn)品，從而導(dǎo)致保險公司資產(chǎn)中銀行存款的份額日益下降。從圖4可以看出，2003年以前銀行存款一直占據(jù)保險公司總資產(chǎn)份額的50％左右，而從2004年開始保險資金大量流向資本市場，2007年底投資（股票、基金、國債）在保險公司總資產(chǎn)份額中的比重快速上升到75.6％，銀行存款的比重則下降到了24.4％。保險業(yè)的發(fā)展及其資金運(yùn)用渠道的拓寬給商業(yè)銀行的存款業(yè)務(wù)造成了不可忽視的影響。
2. 資本市場發(fā)展對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的沖擊。資本市場的發(fā)展為企業(yè)提供了多樣化的融資渠道，企業(yè)可以通過發(fā)行股票、債券和商業(yè)票據(jù)等方式融資，也可以借助風(fēng)險投資和民間資本進(jìn)行其他形式的直接融資，而不再局限于銀行的信貸資金。具體而言，資本市場的發(fā)展使得更多的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)更傾向于通過發(fā)行股票、債券和商業(yè)票據(jù)等低成本的直接融資方式來募集資金，而這些企業(yè)本來是商業(yè)銀行青睞的貸款對象。股票和債券的發(fā)行減少了銀行中長期信貸的需求，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行則擠出商業(yè)銀行部分的短期貸款。創(chuàng)業(yè)板和風(fēng)險投資資本的發(fā)展使有潛力的中小企業(yè)可以通過該渠道獲得資金支持，從而分流了商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)中小客戶資源，進(jìn)一步影響到商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)。
在社會資金需求總量一定的前提下，以直接融資為特征的資本市場的發(fā)展，必然會影響到以間接融資為特征的商業(yè)銀行貸款的增長。1996年中國直接融資額只有610.44億元，到2006年增加到了6 402億元，10年間約增長了10倍。其在總?cè)谫Y額中所占的比例也在逐步上升，尤其是近幾年資本市場不斷得到規(guī)范發(fā)展以來，其比重由2003年的4.1％上升到2006年的17.3％。以此相對應(yīng)，以商業(yè)銀行為主體的貸款（間接融資）所占比重則呈逐漸下降的趨勢（見表1）。在這種情況下，“金融脫媒”的現(xiàn)象日漸明顯，以傳統(tǒng)存貸利差為主要利潤來源的商業(yè)銀行正面臨利潤空間被壓縮的挑戰(zhàn)。
（三）資本市場發(fā)展給商業(yè)銀行帶來的機(jī)遇
資本市場的發(fā)展和深化給商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成了沖擊，但另一方面它也給商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型和發(fā)展帶來了機(jī)遇。一個富有效率的、具有相當(dāng)廣度和深度的資本市場可以為商業(yè)銀行提供更大的業(yè)務(wù)空間、更多的獲利機(jī)會、更好的風(fēng)險管理工具和方法以及更廣闊的資本來源。
1. 商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的多元化。資本市場的深化發(fā)展為商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的多元化帶來了機(jī)遇，在廣闊的資本市場領(lǐng)域，商業(yè)銀行可以與證券公司、基金公司、保險公司和財務(wù)公司等企業(yè)開展廣泛和深入的合作。根據(jù)發(fā)達(dá)資本市場國家商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)，以資本市場為平臺展開的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)主要有以下幾類：（1）資本市場結(jié)算及業(yè)務(wù)。主要包括為證券市場提供清算與結(jié)算服務(wù)、券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)、股票賬戶開戶業(yè)務(wù)以及基金托管、基金零售、基金代銷業(yè)務(wù)。（2）為券商和上市公司提供融資服務(wù)。包括為券商提供短期資金融通業(yè)務(wù)、為上市公司提供過橋貸款、證券抵押貸款等資金融通業(yè)務(wù)。（3）為促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)制，帶動商業(yè)銀行資產(chǎn)優(yōu)化而開展的新型咨詢顧問業(yè)務(wù)。主要包括企業(yè)資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、兼并收購、企業(yè)資本運(yùn)作策劃等。（4）自營資本市場業(yè)務(wù)。包括債券、股票的承銷、買賣、轉(zhuǎn)讓及基金的發(fā)售、管理、買賣與轉(zhuǎn)讓等。（5）投資銀行業(yè)務(wù)。主要是銀團(tuán)貸款、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)證券化、企業(yè)及項(xiàng)目財務(wù)與投資、發(fā)展戰(zhàn)略顧問、企業(yè)年金托管、保理業(yè)務(wù)、個人投資者理財與投資顧問等。這種多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展將有利于拓寬商業(yè)銀行的利潤來源渠道、分散經(jīng)營風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提高銀行競爭力。
2. 商業(yè)銀行上市。股票市場的發(fā)展為商業(yè)銀行進(jìn)行股權(quán)融資提供了良好平臺。銀行可以通過發(fā)行股票來籌集資本，提高資本充足率，并在市場上樹立自身的品牌形象；通過上市，商業(yè)銀行還可實(shí)現(xiàn)體制轉(zhuǎn)軌、健全和完善治理機(jī)制、規(guī)范運(yùn)作及增加透明度，這些都有利于提高銀行的競爭力。而且，商業(yè)銀行上市使其成為資本市場的重要組成部分，它不僅為投資者提供了優(yōu)質(zhì)股票，而且穩(wěn)定了資本市場，豐富了資本市場的內(nèi)涵和外延。截至目前，中國已有14家商業(yè)銀行在滬深股市上市，其中5家成功在海外上市，12家上市的商業(yè)銀行為兩市權(quán)重的前50只股票，銀行板塊對熨平市場的非理性波動、穩(wěn)定股市起到舉足輕重的作用。發(fā)達(dá)國家的大型商業(yè)銀行通常都是上市公司，銀行上市可在一定程度上擴(kuò)大其社會影響力，商業(yè)銀行上市將是中國銀行體制改革的一大趨勢。
二、中美商業(yè)銀行資本市場業(yè)務(wù)現(xiàn)狀比較
（一）美國銀行業(yè)資本市場業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀
在經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代末的經(jīng)營危機(jī)后，美國商業(yè)銀行從90年代開始實(shí)行全面的改革，1991年《現(xiàn)代金融服務(wù)法案》的頒布為商業(yè)銀行全面進(jìn)入資本市場業(yè)務(wù)鋪平了道路。美國商業(yè)銀行由此開始進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整，通過機(jī)構(gòu)的改革和經(jīng)營業(yè)務(wù)的調(diào)整，商業(yè)銀行加大資本市場業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，從而開創(chuàng)出新的盈利空間，使經(jīng)營績效得到顯著改善。從表2可以看出，全美銀行業(yè)的非利息收入比重從1988年的29.8％快速上升到2005年的49.9％，已占總收入的半壁江山。其中一些較大的銀行，如花旗銀行、摩根大通銀行等的非利息收入比重甚至高達(dá)70％。資本市場業(yè)務(wù)已經(jīng)成為美國商業(yè)銀行業(yè)績的重要來源。
以摩根大通銀行為例（見圖5），2003年其非利息收入占總收入比重的70.8％，其中投資銀行業(yè)務(wù)收費(fèi)占13.8％，交易費(fèi)收入占19％，手續(xù)費(fèi)和傭金類占36.9％，證券收入占3.3％，整個非利息收入來源的90％以上都與資本市場業(yè)務(wù)有關(guān)?？梢?，作為美國一流銀行的摩根大通，其利息收入只占其總收入的不到1/3，而來自資本市場業(yè)務(wù)的非利息收入則已成為其收入的主要來源。
（二）中國銀行業(yè)資本市場業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀
近年來，中國資本市場的快速發(fā)展也給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)拓展提供了契機(jī)，商業(yè)銀行開始涉足資本市場業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其收入結(jié)構(gòu)已不再僅僅局限于利息收入，開始呈現(xiàn)多元化的趨向。本文選取了中國較具代表性的8家上市商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)（見表3），我們發(fā)現(xiàn)，中國主要上市商業(yè)銀行的平均非利息收入占比已從2004年的8.3％逐漸上升到2007年的13.0％，這是一個很好的發(fā)展趨勢。但與美國銀行業(yè)相比，中國銀行業(yè)的非利息收入所占份額仍是相當(dāng)?shù)偷模词故?007年非利息收入占比最高的華夏銀行也才20.9％，還不及美國銀行業(yè)平均水平的一半。
以非利息收入水平較高的中國銀行為例（見表4），2007年其手續(xù)費(fèi)及傭金收入占總收入的15.0％，比前幾年有了較大提高；其他非利息收入也提高到了10.2％；交易凈收入和證券投資凈收益則是負(fù)值，這主要是受美國“次貸危機(jī)”影響所致。從這可以看出，與美國一流銀行相比，中國商業(yè)銀行的資本市場業(yè)務(wù)仍存在很大差距，商業(yè)銀行的資本市場業(yè)務(wù)仍需進(jìn)一步拓展，并且也非常有必要加強(qiáng)在資本市場業(yè)務(wù)方面的風(fēng)險防范和管理。
由于目前中國金融業(yè)實(shí)行的仍是分業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行在開展資本市場業(yè)務(wù)方面仍受到不少限制，但混業(yè)經(jīng)營將是一個必然趨勢和目標(biāo)。另一方面，歐美的商業(yè)銀行已經(jīng)深入涉足資本市場業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并取得相當(dāng)?shù)某晒ΑＮ磥碇袊鹑跇I(yè)的進(jìn)一步開放，國外銀行的全面進(jìn)入將使中國的銀行業(yè)面臨更激烈的競爭。因此，中國商業(yè)銀行應(yīng)提前為此做好準(zhǔn)備，根據(jù)資本市場的發(fā)育程度及金融創(chuàng)新過程中相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整和修訂，積極推進(jìn)商業(yè)銀行資本市場業(yè)務(wù)的深化發(fā)展。
三、結(jié)論及對策
資本市場的發(fā)展帶來證券公司、基金公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu)的興起，這給商業(yè)銀行在金融體系中的主導(dǎo)地位帶來了挑戰(zhàn)；資本市場的發(fā)展對商業(yè)銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)造成了很大沖擊，使商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間受到擠壓。但資本市場的深化發(fā)展也給商業(yè)銀行帶來了機(jī)遇，銀行可以以資本市場為平臺開展多元化的業(yè)務(wù)經(jīng)營，拓寬利潤來源渠道；此外，商業(yè)銀行還可通過上市完善自身的治理機(jī)制，擴(kuò)大資本來源和社會影響力。中國商業(yè)銀行已經(jīng)開始涉足資本市場業(yè)務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)營，但業(yè)務(wù)規(guī)模和績效還很低，與美國銀行業(yè)相比仍存在很大差距。因此，在資本市場快速發(fā)展的同時，中國商業(yè)銀行應(yīng)及時抓住機(jī)遇努力拓展資本市場業(yè)務(wù)，具體策略主要包括：
（一）繼續(xù)推進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高銀行經(jīng)營效率
資本市場為商業(yè)銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外提供了廣闊的業(yè)務(wù)創(chuàng)新平臺，在涉及到資本市場領(lǐng)域的負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)方面仍需進(jìn)一步推進(jìn)。
首先是負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新。商業(yè)銀行應(yīng)從傳統(tǒng)的被動負(fù)債轉(zhuǎn)向部分主動負(fù)債，以銀行自身的資產(chǎn)和信用為依托，在資本市場上發(fā)行金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓存單等。此舉一方面可以為銀行籌集資金、充實(shí)銀行資本，提高資本充足率，另一方面，它還可鎖定銀行的負(fù)債期限，減少流動性風(fēng)險敞口。
其次是資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。商業(yè)銀行可以進(jìn)一步發(fā)展新的貸款品種，主要包括銀團(tuán)貸款、消費(fèi)信貸、為證券公司提供質(zhì)押貸款、收購兼并貸款和承銷業(yè)務(wù)貸款、為非券商提供股權(quán)質(zhì)押貸款或其他金融資產(chǎn)質(zhì)押/抵押貸款、對擬并購上市的企業(yè)提供過橋貸款等。同時，商業(yè)銀行還可在資本市場上進(jìn)行適當(dāng)?shù)淖C券投資，主要包括持有適量的國債、企業(yè)債券及金融衍生品，提高銀行的資產(chǎn)收益率。此外，商業(yè)銀行還可推進(jìn)資產(chǎn)的證券化，將較長期限的信貸資產(chǎn)如住房抵押貸款、汽車貸款等，通過“打包”對其進(jìn)行證券化處理后在債券市場上進(jìn)行銷售，賦予資產(chǎn)以流動性，降低銀行整體資產(chǎn)的久期，優(yōu)化存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
再次是中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新。一是要繼續(xù)擴(kuò)展目前已有的一些基礎(chǔ)性中間業(yè)務(wù)，包括發(fā)行國債和投資基金、基金托管、保險業(yè)務(wù)、票據(jù)結(jié)算、銀行卡業(yè)務(wù)等。二是要積極拓展投資銀行類業(yè)務(wù)，包括理財咨詢服務(wù)、企業(yè)并購、企業(yè)資產(chǎn)債務(wù)重組、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)等。商業(yè)銀行應(yīng)在目前法律允許的條件下大力發(fā)展和創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)，它將成為中國商業(yè)銀行未來的重要利潤來源。
（二）積極進(jìn)行技術(shù)和制度創(chuàng)新，提高金融服務(wù)水平
資本市場的發(fā)展要求商業(yè)銀行為客戶提供迅速、便捷的服務(wù)，這就需要強(qiáng)大的技術(shù)力量的支持?，F(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展帶來了金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營方式、金融制度等方面的革命，借助先進(jìn)的技術(shù)手段，商業(yè)銀行不僅可以大大提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的效率，還可以通過網(wǎng)上銀行服務(wù)拓展業(yè)務(wù)范圍。因此，商業(yè)銀行應(yīng)積極把握現(xiàn)代信息技術(shù)發(fā)展所帶來的機(jī)遇，大力發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，推進(jìn)銀行服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與證券、基金、保險等其他金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的對接，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展。
資本市場的發(fā)展使商業(yè)銀行面臨同業(yè)以及非銀行金融機(jī)構(gòu)同類業(yè)務(wù)的激烈競爭，這就要求商業(yè)銀行進(jìn)行制度創(chuàng)新，提高其金融服務(wù)水平。主要措施有：一是借助先進(jìn)的管理思想和信息技術(shù)，建立銀行客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，整合客戶信息資源，在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)客戶信息資源共享，以為客戶提供周到便捷的服務(wù)。二是設(shè)立金融超市，為客戶提供一攬子金融服務(wù)。商業(yè)銀行可以通過所掌握的客戶信息，挖掘上市公司的潛在融資需求，根據(jù)每個公司的不同需求制定相應(yīng)營銷策略，為上市公司提供差異化、高效安全便捷的組合式金融服務(wù)。
（三）加強(qiáng)人才培養(yǎng)，增強(qiáng)銀行競爭力
商業(yè)銀行開展資本市場業(yè)務(wù)，需要一批既精通商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，又通曉資本市場運(yùn)作并具有金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新精神和能力的復(fù)合型人才。而且，未來銀行之間的競爭將很大程度體現(xiàn)在人才的競爭上。因此，商業(yè)銀行應(yīng)充分重視人才的培養(yǎng)和利用，貫徹“以人為本”的管理思想，加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，建立健全激勵機(jī)制，為優(yōu)秀的專業(yè)人才提供良好發(fā)展平臺。通過這種人才培養(yǎng)戰(zhàn)略的實(shí)施，提升銀行的競爭力，促進(jìn)商業(yè)銀行資本市場業(yè)務(wù)的全面發(fā)展。
注釋：
①數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會公布的2007年銀行、證券、基金、保險等金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)額計(jì)算所得。
②數(shù)據(jù)來源：中國財經(jīng)信息網(wǎng)。
③數(shù)據(jù)來源：《中國金融年鑒2007》。
④數(shù)據(jù)來源：中國證券監(jiān)督管理委員會。
⑤數(shù)據(jù)來源：中國保險監(jiān)督管理委員會。
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The Influence of Capital Market's Development on Commercial Bank and Countermeasures
Luo Ziguang
（College of Economics, Jinan University, Guangzhou 510632, China）
第4篇：銀行證券投資基金范文
[關(guān)鍵詞]保險中介，金融混業(yè)經(jīng)營，突破口
銀行、保險、證券—直被稱為我國金融業(yè)三大支柱，1993午以來，由于國家相關(guān)政策的規(guī)定，我國金融業(yè)為分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，但隨著保險中介市場的發(fā)展壯大，銀行、證券正逐步成為保險營銷的主力中介渠道，銀行、保險、證券之間的業(yè)務(wù)合作正成為金融業(yè)開拓市場新領(lǐng)域、提升利潤的增長點(diǎn)，銀行、保險、證券通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)和性能上的進(jìn)一步合作，正在走向相互融合的時期。
分業(yè)經(jīng)營也許是現(xiàn)實(shí)選擇.但混業(yè)經(jīng)營將是我國金融業(yè)的發(fā)展方向。
其一，金融業(yè)的基本功能就是融通資金，將資金從有富余資金人手中導(dǎo)向需要資金的人。無論從金融服務(wù)需求者便利偏好出發(fā)，還是從金融供應(yīng)方規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求考慮，混業(yè)經(jīng)營是金融業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在要求。
其二，混業(yè)經(jīng)營是我國銀行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求。隨著我國證券市場等資本市場的發(fā)展和完善，融資渠道變得多樣化，越來越多的企業(yè)選擇資本市場融資，這使得銀行傳統(tǒng)的存貸款等間接業(yè)務(wù)的發(fā)展空間逐漸變小。銀行不得不努力拓展表外業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，并且這些業(yè)務(wù)正成為銀行收入的重要來源。并且，銀行業(yè)務(wù)多元化可使其具有內(nèi)部穩(wěn)定性的特征，這在很大程度上促進(jìn)了銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，許多金融品種應(yīng)運(yùn)而生，而金融創(chuàng)新只有在混業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)上才能普遍推行，在分業(yè)經(jīng)營下則很難得到深入發(fā)展。
其三，我國居民儲蓄率一直高居不下，使得銀行的資金成本較高。由于完善的社會信用體系尚未建立，銀行普遍惜貸，大量資金閑置，這不但不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并且使以存貸利差為主要收入來源的銀行業(yè)壓力很大。
另外，隨著證券資本市場的發(fā)展，金融品種的豐富，個人資產(chǎn)投資多樣化，使得居民儲蓄存款出現(xiàn)了分流，商業(yè)銀行壟斷資源的地位受到挑戰(zhàn)。
在金融混業(yè)進(jìn)程中，保險業(yè)的推動和促進(jìn)作用是不可忽視的。
首先，新型的人身保險產(chǎn)品是實(shí)現(xiàn)各個金融子市場之間融合與對接的重要途徑，即先逐步打通金融市場之間的藩籬，建立起一體化的金融市場，然后再建立起切合國際及中國金融發(fā)展需要的綜合金融服務(wù)混業(yè)模式。不同金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)之間的交叉創(chuàng)新將不斷推進(jìn)金融市場的多元化、一體化。
其次，保險與銀行之間的合作與金融資源的共享將提高金融體系運(yùn)作效率和金融資源的配置效率，從而進(jìn)一步推動金融混業(yè)的進(jìn)程。有關(guān)專家認(rèn)為，保險產(chǎn)品的創(chuàng)新將促進(jìn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步交叉。在美國，保險銷售人員要同時拿到證券、銀行包括信托方面的認(rèn)可。
金融業(yè)?昆業(yè)經(jīng)營可以提升金融機(jī)構(gòu)的競爭力，方便客戶，降低社會成本，促進(jìn)金融業(yè)的一體化發(fā)展。保險業(yè)是混業(yè)經(jīng)營主力推動者，但金融?昆業(yè)經(jīng)營獲利者并不僅僅限于保險，混業(yè)經(jīng)營并非保險業(yè)一廂情愿，混業(yè)經(jīng)營的益處對銀行、證券也是顯而易見的，從中也不難看出銀行、證券對于混業(yè)經(jīng)營的渴望。
一、銀行方面
(一)商業(yè)銀行的領(lǐng)域擴(kuò)張動因
商業(yè)銀行向傳統(tǒng)領(lǐng)域外進(jìn)行擴(kuò)張的主要動力是因?yàn)樘峁┙o顧客的金融產(chǎn)品具有內(nèi)在的不可分割性，所以管制(分業(yè))本身是無效的，而且商業(yè)銀行具有內(nèi)在的擴(kuò)張沖動。
傳統(tǒng)商業(yè)銀行在擴(kuò)張的過程中，首先進(jìn)入的是投資銀行，然后是保險業(yè)。隨著消費(fèi)者投資理念的不斷成熟，簡單的儲蓄賬戶讓位于復(fù)雜的投資組合安排，越來越多的家庭投資組合被認(rèn)為受到武斷的人為的分業(yè)限制。以前商業(yè)銀行被允許經(jīng)營的業(yè)務(wù)極少，證券業(yè)在滿足消費(fèi)者參與廣泛的債務(wù)工具和進(jìn)入股權(quán)市場方面具有很好的彈性；共同基金、貨幣市場基金、遞延稅收和免稅工具逐步替代了傳統(tǒng)的已經(jīng)過時的銀行儲蓄工具；那些拒絕創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)自己失去了廣泛的家庭市場份額。在這種情況下，銀行別無選擇，只有不斷尋求發(fā)展空間，滿足顧客對更為靈活的儲蓄和投資工具的需求。
商業(yè)銀行進(jìn)入保險領(lǐng)域除了內(nèi)在的擴(kuò)張沖動和金融產(chǎn)品的內(nèi)在一體化外，影響因素還包括人口發(fā)展趨勢、消費(fèi)者儲蓄行為的變化、金融脫媒、金融市場的國際化和全球化發(fā)展以及競爭的加劇等?？偟膩碚f，是更加廣泛和激烈的競爭促使銀行業(yè)不斷尋求新的發(fā)展空間。
(二)商業(yè)銀行進(jìn)入保險領(lǐng)域的目的
銀行的目的是通過銷售保險產(chǎn)品提高費(fèi)用收入，從而提高其基本銀行業(yè)務(wù)的資本回報率。銀行最感興趣的是和保險公司競爭非利息收入。面對國內(nèi)外金融市場的競爭加劇，銀行希望而且必須擴(kuò)大其產(chǎn)品范圍。原因有兩個：一是銀行在金融市場的基本地位下降，市場份額在縮小(從國際金融業(yè)來看是大勢所趨)，銀行希望通過改善產(chǎn)品和服務(wù)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大產(chǎn)品和服務(wù)范圍來阻止這種下滑的趨勢；二是銀行不僅對費(fèi)用收入感興趣，而且通過向顧客提供多樣化的產(chǎn)品和服務(wù)以留住原來的顧客并擴(kuò)大新的顧客群，它們希望向顧客提供從銀行到保險多樣化的金融服務(wù)。在這個過程中，銀行在推銷保險方面能獲得規(guī)模效益，能大量降低銷售成本，這與保險公司欲降低昂貴的保險費(fèi)用是一致的。銀行通過一攬子銷售金融產(chǎn)品可以獲得消費(fèi)經(jīng)濟(jì)的效果。銀行進(jìn)入保險市場的設(shè)想應(yīng)該具有兩方面的考慮，即相對低的分銷成本和顧客“一站式”(one—stop)消費(fèi)的意愿，希望向公司和個人客戶提供從存貸到保險的一攬子金融服務(wù)。
所以，銀行進(jìn)入保險領(lǐng)域不僅僅是想進(jìn)入保險分銷系統(tǒng)，更為關(guān)鍵的，是想?yún)⑴c承保、核保、核賠、服務(wù)等保險公司的業(yè)務(wù)核心領(lǐng)域。保險公司通過承保積聚了巨額的保險資金可供利用。這才是真正的利源。
二、證券方面
(一)入世給國內(nèi)金融業(yè)帶來的挑戰(zhàn)
1.國內(nèi)保險公司面臨的困境是顯而易見的——銀行連續(xù)8次降息，利差損的嚴(yán)重性浮出水面(據(jù)估計(jì)，全國保險業(yè)總的利差損可能高達(dá)500億元)；準(zhǔn)備金不足；保險資金非收益性運(yùn)用過大；挪用保險資金購置固定資產(chǎn)等問題，一直困擾著發(fā)展中的保險業(yè)。其實(shí)，從發(fā)達(dá)國家證券市場來看，保險資金是推動股市長期走牛的主力軍。以美國為例，在20世紀(jì)90年代以前，美國保險資金投資股市不到保費(fèi)的 10%，到1997年，這一比例增加到23.2%，從而使美國股市維持了10年的大牛市。
2.混業(yè)經(jīng)營給各方帶來收益，在買方市場內(nèi)，客戶對金融商品的需求是多種多樣的，而且大多是綜合性需求，客戶需要存款、貸款、結(jié)算等金融商品，也需要買保險、買基金、買債券、炒股票和使用信用卡，客戶都希望是“—站式”全過程金融服務(wù)，即在任何一家金融機(jī)構(gòu)都能得到各種各樣的金融服務(wù)，就如同在“金融超市”選購金融商品。而這—切，在分業(yè)經(jīng)營下是很難做到的，只有在金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的情況下才能實(shí)現(xiàn)。
證券與保險的合作方興未艾，除了客戶和網(wǎng)絡(luò)資源之外，證券公司在資本運(yùn)作方面的經(jīng)驗(yàn)，是保險公司迫切需要掌握的技能，而保險公司獨(dú)特的市場營銷方式，也將在證券市場大顯身手。近兩年，保險基金被允許以投資證券投資基金的方式間接進(jìn)入股市，這一舉措意味著證券、保險已經(jīng)開始嘗試混業(yè)經(jīng)營。而銀行方面也積極推出與證券交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，如“銀證轉(zhuǎn)帳”、“銀證通”等，這可以看作是為銀行證券混業(yè)經(jīng)營所作的準(zhǔn)備。
(二)國內(nèi)證券業(yè)面對可能出現(xiàn)的金融混業(yè)趨勢已逐步在某些方面進(jìn)行調(diào)整
1.計(jì)劃走重組、合并之路，逐步構(gòu)成強(qiáng)大的金融控股集團(tuán)。在金融、證券、保險業(yè)務(wù)出現(xiàn)交叉的現(xiàn)實(shí)情況下，規(guī)劃證券與保險業(yè)在共享客戶資源，保險業(yè)務(wù)及開拓市場等方面進(jìn)行合作，進(jìn)而提供資產(chǎn)管理合作，構(gòu)成強(qiáng)大的金融控股集團(tuán)，提供全面金融服務(wù)，在未來5—8年內(nèi)，視政策趨向，證券公司不排除與銀行、保險行業(yè)的重組合并，形成有防火墻相互分離的混合金融集團(tuán)。
2.提高信息技術(shù)水平，從信息技術(shù)角度引入變革，建立金融控股集團(tuán)公司的結(jié)構(gòu)體系、管理模式，整合內(nèi)部資源；提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，利用信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建一個綜合的交易平臺和管理平臺，以提升金融控股集團(tuán)公司的核心競爭力。
3.金融控股集團(tuán)公司從分散化經(jīng)營過渡到集約化、規(guī)?；?jīng)營。要求我國證券公司和保險公司從操作型管理轉(zhuǎn)向策略型管理；從以交易為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心、以市場為導(dǎo)向；業(yè)務(wù)范圍將進(jìn)一步拓寬，從單一經(jīng)營股票為主逐步發(fā)展成為股票、基金、債券、期貨、期權(quán)、外匯、保險等多種金融產(chǎn)品的綜合性金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“一站式”金融百貨超市。
基于以上原因，銀行、證券業(yè)對保險業(yè)拋出的橄欖枝不可能視而不見或無動于衷，畢竟市場的優(yōu)勝劣汰是無情的，共贏格局已是人心所向。
三、銀行、證券、保險混業(yè)經(jīng)營模式
(一)升級銀行、證券、保險業(yè)務(wù)融合模式
首先，必須開發(fā)出適合銀行、證券銷售的保險產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品和銷售的特點(diǎn)對銀行、證券職員進(jìn)行悉心培訓(xùn)；同時，要在保險公司和銀行、證券之間建立一套運(yùn)作順暢的行政管理系統(tǒng)，保證銷售過程中以及隨后的客戶服務(wù)能夠到位；最后，合作雙方可以通過共用品牌使得資源可以進(jìn)一步整合。通過擴(kuò)展已開發(fā)的價值創(chuàng)造點(diǎn)的外延，以及賦予未開發(fā)價值點(diǎn)以內(nèi)涵，來建立新的價值創(chuàng)造點(diǎn)。
1.產(chǎn)品應(yīng)該針對銀行客戶的細(xì)分區(qū)隔進(jìn)行開發(fā)，以達(dá)到與銀行、證券享有產(chǎn)品充分互補(bǔ)的效果。產(chǎn)品上的合作分兩個層次，第一個層次自然是銀行、證券參與到產(chǎn)品開發(fā)的過程，把該銀行、證券特有的銷售對象、銷售習(xí)慣等特點(diǎn)融入產(chǎn)品特性中，這可以有效地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的互補(bǔ)性，另外一層次是由保險公司根據(jù)銀行普遍的銷售對象，結(jié)合保險產(chǎn)品自身的區(qū)隔，細(xì)分出各類客戶，從而有針對性地開發(fā)產(chǎn)品。雖然缺少銀行的實(shí)際參與，缺少特定銀行的針對性，但開發(fā)出來的產(chǎn)品也具有普遍的適應(yīng)性。
2.為銀行、證券職員提供全方位的金融知識的培訓(xùn)，從中灌輸保險公司自身的理念。使得銀行職員更全面掌握金融知識，同時由于認(rèn)同保險公司的文化，在銷售過程中更具主動性。
3.除“銀保通”等it系統(tǒng)以外，保險公司和銀行、證券可以合作建立動態(tài)、持續(xù)的監(jiān)控系統(tǒng)，定期評估銷售的變化，把握市場機(jī)遇。這有助于保險公司和銀行共同提高各自的業(yè)務(wù)運(yùn)作水平。
4.客戶服務(wù)的對象不僅僅是通過銀行、證券購買保險的顧客，還包括合作的銀行、證券。保險公司必須理解顧客的需求，在客戶細(xì)分的基礎(chǔ)上有針對性地開展客戶服務(wù)。保險公司還可以尋求與銀行、證券共享客戶數(shù)據(jù)庫，根據(jù)客戶自身的狀況制定綜合理財產(chǎn)品計(jì)劃，讓客戶真正享受“一站式”的金融服務(wù)。與此同時，保險公司可以協(xié)助銀行、證券拓展業(yè)務(wù)范圍，提升服務(wù)意識，提高客戶留存率。這有助于合作三方以及顧客實(shí)現(xiàn)四贏的結(jié)果。
(二)金融控股集團(tuán)模式
發(fā)端于19世紀(jì)、成熟于20世紀(jì)80年代，鼎盛于20世紀(jì)90年代的歐洲銀行保險，在20世紀(jì)末以來發(fā)展迅速。 1997年、1998年間，德國、意大利等國銀行、證券保險所占比重在15%—20%上下，而到2002年已經(jīng)達(dá)到接近50%的規(guī)模，銀行保險勢頭最猛的法國，已經(jīng)占據(jù)了70%左右的份額。
國外在混業(yè)經(jīng)營模式下，銀行與證券公司和保險公司或者同屬于一個金融控股集團(tuán)，或者具有相互持股的連帶關(guān)系。由于銀行產(chǎn)品的投資收益價值較低，銀行非常樂于向大儲戶介紹人壽保險產(chǎn)品或證券、基金等衍生金融產(chǎn)品，從而使銀行獲得中間業(yè)務(wù)收益，而客戶并不會認(rèn)為銀行的理財服務(wù)存在利益偏見，因?yàn)殂y行提供的理財服務(wù)可以幫助客戶獲得高于銀行存款利息的收益。在歐洲銀行、證券保險業(yè)務(wù)急劇膨脹的背后，是20世紀(jì)90年代以來銀行、證券與保險公司之間相互合作、兼并和收購的風(fēng)潮：1990年，富通(for-tis)、amev、vsb和ag等銀行聯(lián)合經(jīng)營業(yè)務(wù)；1992年，na— tionale—nederlanden與nmbpostbank集團(tuán)合并； 1997年，瑞士信貸集團(tuán)與瑞士豐泰保險集團(tuán)合并；2001年，德國安聯(lián)集團(tuán)收購德累斯頓銀行。
受制于國內(nèi)金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的體系，銀行、證券、保險向更高層級登攀，其實(shí)際操作性受到一定程度質(zhì)疑。目前，太平保險通過工商銀行在香港注冊的控股子公司——工銀亞洲，以外資方式繞道參股的手段實(shí)現(xiàn)聯(lián)盟合作，這對于大多外資參股已經(jīng)接近25%上限的壽險公司而言，很難復(fù)制或模仿。
第5篇：銀行證券投資基金范文
關(guān)鍵詞:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是我國券商的主要業(yè)務(wù),也是我國券商的核心收入來源。據(jù)統(tǒng)計(jì),2001—2004年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入(包括傭金收入和息差收入)占券商總收入的比重分別是62%、59%、82%、90%。因此,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式的構(gòu)建是否科學(xué)、合理,是否與其經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng),關(guān)系到券商盈利的高低甚至關(guān)系到其生死存亡。
然而,對于我國來說,券商在長期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式存在很多問題,而且在新形勢下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使得我國券商經(jīng)營步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,分析我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式存在的問題、面臨的挑戰(zhàn)及其如何轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新是目前我國證券業(yè)急需解決的重要課題。
我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式存在的問題
我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式總的來說是一種營業(yè)部模式,有的學(xué)者也把此叫做通道模式。之所以說是一種營業(yè)部模式,是因?yàn)槠浣?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通過證券營業(yè)部進(jìn)行的;之所以又叫做通道模式,是因?yàn)槲覈痰慕?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是為投資者提供交易通道。然而這種模式是在長期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的,其問題如果說是在過去高度壟斷、政府倍加呵護(hù)的環(huán)境下有所掩蓋的話,則在證券市場日益市場化、國際化、金融混業(yè)經(jīng)營的形勢下,暴露無遺,其主要表現(xiàn)在:
粗放式經(jīng)營,成本高
在過去的高傭金政策和行業(yè)壁壘的保護(hù)下,證券公司只要能夠開設(shè)證券買賣的證券營業(yè)部,就能為其帶來豐厚的利潤。因此,券商增加收入和利潤的主要手段就是靠廣設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。在這樣一種經(jīng)營理念下,券商的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)越來越多。
到2004年,我國券商的證券營業(yè)部達(dá)到3700多家,營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的增加必然增加人員、硬件、管理等相關(guān)要素的投入,從而導(dǎo)致經(jīng)營成本的提高。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì),我國平均每家營業(yè)部的年費(fèi)用支出約550萬元。
依靠政策生存,自生能力弱
券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)從理論和西方投資銀行的實(shí)踐來看,主要可分為三類:一是買賣業(yè)務(wù),即收取傭金;二是為客戶提供與其交易相關(guān)的投資咨詢業(yè)務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用;三是為客戶提供高層次的代客理財服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù),即收取服務(wù)費(fèi)用。
我國券商目前從事的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低層次的買賣業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入主要是傭金收入,因而券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式又稱為傭金模式。這種買賣業(yè)務(wù)又叫通道業(yè)務(wù),即券商為客戶提供買賣通道而進(jìn)行的業(yè)務(wù)。在過去由于嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入制度,這種通道是政府給予的,是一種壟斷資源,券商僅靠這種壟斷資源就能獲高額壟斷利潤,他們不必、也沒有自主性去開拓投資銀行的其他業(yè)務(wù),特別是投資銀行的現(xiàn)代業(yè)務(wù),如公司理財、項(xiàng)目融資、投資顧問等業(yè)務(wù)。因而其自生能力很弱,一旦這種壟斷被打破,券商的生存就成問題。
經(jīng)營模式基本相同,缺乏經(jīng)營特色
目前,我國130多家券商不管是綜合券商還是經(jīng)紀(jì)券商,其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營內(nèi)容、盈利來源、盈利方式都基本相同。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是低技術(shù)含量的通道業(yè)務(wù),而能為客戶提供高質(zhì)量的投資咨詢業(yè)務(wù)和投資理財服務(wù)的很少,而能為客戶提供個性化、滿足客戶多元化需求的高附加值服務(wù)的就更少。
故筆者認(rèn)為,券商的經(jīng)營模式是“千店一面”,缺乏經(jīng)營特色,因而券商之間低層次的惡性競爭、違規(guī)競爭不可避免。
消極經(jīng)營模式,風(fēng)險大
既然我國券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通道業(yè)務(wù),通道業(yè)務(wù)與市場的興衰是息息相關(guān)的。如果市場興望,交易活躍,手續(xù)費(fèi)收入就多;如果市場衰落,交易額就減少,手續(xù)費(fèi)收入也相應(yīng)減少。而受市場影響比較小的投資顧問等業(yè)務(wù)基本沒有開展,或者其所占的份額很小,這樣券商只能被動地受制于市場,在市場面前無可奈何。所以這種經(jīng)營模式完全是一種靠天吃飯的消極經(jīng)營模式。
券商的盈利完全取決于市場行情的好壞,如果市場行情不好,券商的盈利就會大大地縮水甚至虧損。自2001下半年以來由于證券市場的持續(xù)蕭條導(dǎo)致我國券商的全行業(yè)虧損就是一個有力的說明,所以這種經(jīng)營模式的風(fēng)險大。
委托交易方式較落后,網(wǎng)上交易不發(fā)達(dá)
投資者還是以傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式為主,網(wǎng)上證券交易不發(fā)達(dá)。網(wǎng)上證券交易是指證券公司通過互聯(lián)網(wǎng),為股民提供高速、穩(wěn)定的實(shí)時行情和安全可靠及時的委托交易服務(wù)。
網(wǎng)上證券交易作為一種全新的電子交易的方式,與傳統(tǒng)的交易模式相比,具有不受時間地域限制、交互性強(qiáng)、服務(wù)范圍廣、成本低、高效便捷等優(yōu)點(diǎn),因此成為一些發(fā)達(dá)國家如美國、英國、韓國等證券交易的主要方式。據(jù)報道,到2003年底,韓國網(wǎng)上證券交易占其交易總額的比例為70%左右,美國約為75%,而我國僅為14.9%,取得網(wǎng)上交易資格的券商只有89家,可見,我國證券委托交易方式比較落后。
我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式面臨的挑戰(zhàn)
不僅券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式自身存在很多問題,而且由于我國證券市場市場化、國際化程度的提升及金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營趨勢的演變等因素的影響,我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式正面臨券商經(jīng)營環(huán)境變化帶來的諸多挑戰(zhàn),主要表現(xiàn)在:
傭金下調(diào)和傭金自由化的挑戰(zhàn)
為了降低證券交易的成本、維護(hù)投資者的信心、活躍市場交易,以及為了盡快與國際慣例靠攏,應(yīng)盡快加快我國證券市場國際化的步伐。我國政府從2002年5月1日起,取消了一慣實(shí)行的、固定的高傭金制,調(diào)低券商的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施浮動傭金制度。這一傭金政策的改革對我國券商現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式無疑是個巨大的沖擊。因?yàn)槲覈探^大部分主要是靠傭金生存的,傭金收入至少占到了券商總收入的50%以上。
傭金下調(diào),肯定會導(dǎo)致券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和利潤的大幅減少。有測算顯示,以2001年滬深兩市的股票基金成交金額為例,如果按新的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的上限計(jì)算,則全行業(yè)的傭金收入可減少46.82億元(不考慮券商以前的傭金返還);而以新傭金標(biāo)準(zhǔn)上限為基準(zhǔn),則傭金下調(diào)10%,全行業(yè)將減少24.52億元收入。自2002年起,我國券商由盈轉(zhuǎn)虧,傭金下調(diào)不能不算是一個重要因素。
證券市場國際化的挑戰(zhàn)
近幾年來,我國證券業(yè)對外開放的步伐在加快,我國證券業(yè)和證券市場的對外開放,既是我國加入世貿(mào)組織的承諾,也是走向國際的需要。我國證券業(yè)對外開放的內(nèi)容主要有四方面:外國券商可以不通過中方中介直接從事B股交易;外國券商機(jī)構(gòu)設(shè)立駐華代表處可以成為中國所有證券交易所的特別會員;允許設(shè)立合資的基金管理公司,從事國內(nèi)證券投資基金業(yè)務(wù),外資比例在加入時不超過33%,以后3年內(nèi)不超過49%;加入WTO3年內(nèi),允許設(shè)立中外合資證券公司,從事證券的承銷和交易,外資比例不超過1/3。
我國加入WTO后,內(nèi)資券商一統(tǒng)天下的格局將成為歷史,外資券商將紛至沓來,因此,券商的“蛋糕”將面臨境外超級投資銀行的瓜分。眾所周知,我國券商無論在資本勢力、管理水平、業(yè)務(wù)能力,還是在業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、人才素質(zhì)等方面都無法與比外資券商相比。
行業(yè)壁壘被打破的挑戰(zhàn)
中國券商現(xiàn)有的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式是在證券行業(yè)處于高度壟斷狀態(tài)下形成的,而目前這種行業(yè)壟斷壁壘正在逐漸被打破,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式受到各種力量的挑戰(zhàn)。由于網(wǎng)上交易的發(fā)展,證監(jiān)會已經(jīng)允許IT企業(yè)涉足證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),中國移動甚至已推出“移動證券”業(yè)務(wù)。
如果我國金融業(yè)允許混業(yè)經(jīng)營,對券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)構(gòu)成最大沖擊的是商業(yè)銀行,因?yàn)樯虡I(yè)銀行擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力、廣泛的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和龐大的客戶資源,已經(jīng)具備開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的技術(shù)條件,現(xiàn)在只缺準(zhǔn)入規(guī)則和會員資格兩個條件。此外,新興的保險業(yè)擁有強(qiáng)大的營銷力量,保險作為投資的替代品之一,也將給證券業(yè)帶來較大壓力。
現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)發(fā)展的挑戰(zhàn)
隨著現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)的不斷更新、發(fā)展,網(wǎng)上金融如網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券已成為現(xiàn)代金融的普遍發(fā)展趨勢,尤其在發(fā)達(dá)國家,網(wǎng)上金融、網(wǎng)上證券交易更是突飛猛進(jìn)。
而我國網(wǎng)上金融、網(wǎng)上證券交易都比較落后,證券委托交易的方式還是以傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式為主,這種交易模式不管是采取柜臺委托還是電話委托、磁卡委托都必須通過證券營業(yè)部才能把委托交易的指令傳遞到證券交易所,證券營業(yè)部在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中扮演重要角色。隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展,新技術(shù)手段的應(yīng)用與交易方式的創(chuàng)新,必將對這種經(jīng)營模式構(gòu)成強(qiáng)大的沖擊。
客戶需求多元變化的挑戰(zhàn)
隨著投資者收入的提高和金融意識、風(fēng)險意識的增強(qiáng)以及證券市場投資品種的增加、市場情況的變化,投資者的需求也隨之變化,不僅只對證券交易的需求。還有獲得咨詢服務(wù)的需求、規(guī)避風(fēng)險的需求、投資理財和資產(chǎn)管理的需求、學(xué)習(xí)證券投資知識和技巧的需求。甚至還有社交、娛樂的需求等等。
但是目前,在我國券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)幾乎只有單一的通道服務(wù),因而這種單一通道模式必然會受到客戶需求變化的巨大挑戰(zhàn)。
我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新思路
我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式存在的問題及面臨的種種挑戰(zhàn)說明這種模式是落后的,有缺陷的,它早已不能適應(yīng)我國券商經(jīng)營發(fā)展的需要。因此,券商為了擺脫經(jīng)營困境,迫切需要對現(xiàn)有證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新思路是由通道模式向服務(wù)模式轉(zhuǎn)變、由傭金模式向費(fèi)用模式轉(zhuǎn)變。具體對策如下:
經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
以產(chǎn)品為中心向客戶為中心轉(zhuǎn)變,樹立以客戶為中心的經(jīng)營理念?？蛻羰亲C券公司盈利的源泉,證券公司要想有源源不斷的利潤,就必須有源源不斷的客戶,而券商贏得客戶的最好辦法是交易要讓客戶盈利、服務(wù)要讓客戶滿意。所以,券商的經(jīng)營理念必須以產(chǎn)品為中心向客戶為中心進(jìn)行經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變。
為此,券商必須做到服務(wù)方式由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,服務(wù)內(nèi)容從以提供交易通道為主向以提供咨詢信息為主轉(zhuǎn)變,服務(wù)特色由大眾化服務(wù)向個性化服務(wù)轉(zhuǎn)變?？傊?券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,首先必須樹立以客戶為中心的、正確的經(jīng)營理念。
經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
由粗放式經(jīng)營向集約式經(jīng)營轉(zhuǎn)變,降低經(jīng)營成本。我國券商必須快速轉(zhuǎn)變以往高收益、高成本的粗放式經(jīng)營模式,以控制和降低其經(jīng)營成本。成本控制對于券商經(jīng)營的影響是顯著的,成本控制得好就能使虧損的業(yè)務(wù)變成盈利,反之則盈利的業(yè)務(wù)變成虧損,降低經(jīng)營成本的重要手段是推行集約式經(jīng)營。
推行集約式經(jīng)營主要有兩條途徑:其一是券商要轉(zhuǎn)變營業(yè)部經(jīng)營模式,經(jīng)營載體要由有形營業(yè)部向無形營業(yè)部轉(zhuǎn)變。我國券商在經(jīng)歷了一段長時間的粗放式擴(kuò)張后,現(xiàn)有的有形營業(yè)部數(shù)量眾多,短時間內(nèi)要做到這種轉(zhuǎn)變比較困難,過渡的做法是實(shí)行“大集中”戰(zhàn)略。所謂的“大集中”戰(zhàn)略就是對現(xiàn)有數(shù)量眾多的證券營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)、人員、設(shè)備、資金等資源進(jìn)行整合,將各營業(yè)部的資金、股票等全部集中到總部,保留幾個關(guān)鍵點(diǎn)位的營業(yè)部作為銷售中心和客戶服務(wù)中心即可,這樣經(jīng)營成本肯定會大大降低。其二是要轉(zhuǎn)變經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傳統(tǒng)的網(wǎng)下委托交易方式,要充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)資源,大力發(fā)展網(wǎng)上委托交易方式,這是實(shí)行“大集中”戰(zhàn)略的前提條件,也是券商降低經(jīng)營成本的主要手段。
經(jīng)營特色的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
由大眾化服務(wù)向個性化服務(wù)轉(zhuǎn)變,實(shí)行差別化戰(zhàn)略。差別化戰(zhàn)略就是利用品牌、人才和信息優(yōu)勢,為客戶提供個性化的服務(wù)。實(shí)行差別化戰(zhàn)略是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能否取得成功的核心戰(zhàn)略。券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成功與否的標(biāo)志在于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場占有率的高低。要提高其市場占有率和吸引客戶,關(guān)鍵在于券商能否滿足客戶多元化的需求。而要滿足客戶多元化的需求就必須實(shí)行差別化戰(zhàn)略。證券投資客戶是形形的,如按投資額的多少分大戶、中戶、小戶;按投資期限的長短分有長線投資者、短線投資者;按風(fēng)險偏好分風(fēng)險規(guī)避者、風(fēng)險中立者、風(fēng)險偏好者等。因而客戶的需求也是多種多樣的、個性化的,如果券商提供的服務(wù)是大眾化的或單一化的勢必不能滿足客戶個性化的需求,從而就得不到客戶的青睞。
實(shí)行差別化戰(zhàn)略對于贏得客戶非常關(guān)鍵。實(shí)行差別化戰(zhàn)略的重點(diǎn)是要對客戶進(jìn)行細(xì)分,了解不同類型客戶的特征、需求,進(jìn)而提供相應(yīng)的產(chǎn)品和服務(wù)。另外,實(shí)行差別化戰(zhàn)略也有主有次,券商要集中主要精力做好黃金客戶、核心客戶的個性化服務(wù)。對黃金客戶、核心客戶更要做好量體裁衣式的服務(wù),商業(yè)銀行的“二八規(guī)律”在證券公司同樣適用。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
由以提供交易通道為主向以提供咨詢服務(wù)為主轉(zhuǎn)變。通道業(yè)務(wù)是技術(shù)、智能含量相當(dāng)?shù)偷臉I(yè)務(wù),只要管理層賦予這個資格,任何機(jī)構(gòu)都可以做,不存在技術(shù)障礙。而研究咨詢服務(wù)則是技術(shù)、智能含量相當(dāng)高的業(yè)務(wù),它主要運(yùn)用基本分析、技術(shù)分析和數(shù)量組合管理等分析方法,通過深入的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析、大盤走勢預(yù)測、投資價值分析和投資組合構(gòu)造為投資者最大限度地規(guī)避風(fēng)險,獲取收益,提供咨詢信息、分析報告、操作建議等。
券商開展這些業(yè)務(wù)的廣度和深度如何是其核心能力的體現(xiàn),也是券商提高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)核心競爭力的關(guān)鍵。高質(zhì)量的投資咨詢服務(wù)是券商吸引客戶、尤其是機(jī)構(gòu)投資者的最主要手段,同時也是券商實(shí)施差異化服務(wù)的基礎(chǔ)。因此,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)容的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新對我國券商來說非常必要,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)咨詢化是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢。
服務(wù)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
由“坐商”向“行商”轉(zhuǎn)變,推行經(jīng)紀(jì)人制度。隨著券商由壟斷暴利時代走向競爭日趨激烈的微利時代,原先“坐商”式等客上門的服務(wù)方式已越來越不適應(yīng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,為了增強(qiáng)其自身的競爭力,券商必須進(jìn)行服務(wù)方式的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新,大力推行經(jīng)紀(jì)人制度。所謂經(jīng)紀(jì)人是指專業(yè)從事客戶買賣證券,提供咨詢服務(wù)并收取傭金的人,包括法人和自然人。
在西方發(fā)達(dá)的資本市場,經(jīng)紀(jì)人制度已相當(dāng)成熟,西方證券經(jīng)紀(jì)人模式包括兩個層次,一是投資者買賣證券的金融機(jī)構(gòu),這是法人層次上的經(jīng)紀(jì)人即經(jīng)紀(jì)商,類似于我國的證券經(jīng)紀(jì)商;二是受雇于經(jīng)紀(jì)商,直接與投資者接觸的證券從業(yè)人員,這是自然人層次上的經(jīng)紀(jì)人即狹義的證券經(jīng)紀(jì)人。目前,我國主要是要發(fā)展這種層次的經(jīng)紀(jì)人。推行經(jīng)紀(jì)人制度的主要作用在于利用經(jīng)紀(jì)人的靈活性、能動性去開發(fā)客戶,通過經(jīng)紀(jì)人提供的代客交易、融資融券(我國現(xiàn)在還不允許)、投資咨詢等一攬子服務(wù)去吸引客戶,推行經(jīng)紀(jì)人制度還可降低經(jīng)營成本。西方投資銀行證券經(jīng)紀(jì)人制度的實(shí)施對于其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新起到了巨大的推動和促進(jìn)作用。我國的證券經(jīng)紀(jì)人制度建設(shè)才起步,今后需通過完善相關(guān)的政策、法律法規(guī)、加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)人專業(yè)素質(zhì)的培訓(xùn)、強(qiáng)化經(jīng)紀(jì)人行為規(guī)范和制度管理等措施不斷推進(jìn)。
競爭策略的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新
由價格競爭向服務(wù)競爭轉(zhuǎn)變。2002年我國調(diào)低傭金標(biāo)準(zhǔn)并實(shí)施浮動傭金制度后,券商從此由過去那種固定傭金制的相安無事卷入傭金大戰(zhàn),各券商為爭客戶、爭市場紛紛降低傭金標(biāo)準(zhǔn),有的甚至到了不計(jì)成本的零傭金制度。調(diào)低價格從短期看可能對吸引客戶有一定的作用,但不是長久之計(jì),如果持續(xù)這種惡競最終結(jié)果只能導(dǎo)致整個行業(yè)的崩潰。
從客戶的需要來看,客戶注重的不僅僅是傭金的高低,他們更注重的是券商是否能通過提供高質(zhì)量的咨詢服務(wù)為其帶來增值收益。傭金下調(diào)后,據(jù)有關(guān)部門對投資者如何看待券商傭金大戰(zhàn)的調(diào)查,70%的投資者認(rèn)為傭金的高低無關(guān)緊要。因此券商為了自身和整個證券行業(yè)的生存,也為了迎合投資者的需求,必須轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新競爭策略,由低水平的價格競爭向高水平的服務(wù)競爭轉(zhuǎn)變。實(shí)施服務(wù)競爭策略的重點(diǎn)是要提高投資咨詢服務(wù)的質(zhì)量和水平,并要樹立服務(wù)特色,做好差別化服務(wù)。
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