公司理財(cái)精選(九篇)

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第1篇：公司理財(cái)范文

關(guān)鍵字：財(cái)務(wù)決策；公司價(jià)值；公司治理結(jié)構(gòu)；外部環(huán)境；

一、公司理財(cái)目標(biāo)的概念和特征

公司理財(cái)目標(biāo)是公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是財(cái)務(wù)決策的準(zhǔn)繩，同時(shí)也是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司理財(cái)目標(biāo)推動(dòng)一切，它決定公司的資源分配以及未來(lái)規(guī)劃等一切決策。我國(guó)公司的理財(cái)目標(biāo)所具備的特征歸納起來(lái)包括以下四個(gè)方面：（1）整體性。科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)是對(duì)公司全局的一種總體規(guī)劃，是對(duì)公司的高度概括，是公司整體決策的綜合反映；（2）長(zhǎng)期性。理財(cái)目標(biāo)是一項(xiàng)長(zhǎng)期目標(biāo)，它是一種長(zhǎng)期的任務(wù)，需要全體公司員工相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的努力才能實(shí)現(xiàn)；（3）可分性。理財(cái)目標(biāo)作為一種總目標(biāo)，可以被分解為一些具體指標(biāo)、具體要求。人們經(jīng)常將這一長(zhǎng)期目標(biāo)分解為可操作的多個(gè)目標(biāo)，使得財(cái)務(wù)目標(biāo)更易實(shí)現(xiàn)；（4）挑戰(zhàn)性。目標(biāo)本身具有一定的激勵(lì)性，特別是當(dāng)公司目標(biāo)充分體現(xiàn)公司員工的共同利益時(shí)，員工會(huì)有更大的積極性來(lái)完成各項(xiàng)任務(wù)。

二、公司理財(cái)目標(biāo)

我國(guó)公司所制定的理財(cái)目標(biāo)大體上可以歸納為以下四種觀點(diǎn)： 公司利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、公司價(jià)值最大化、利益相關(guān)者財(cái)富最大化。

（1）公司利潤(rùn)最大化理財(cái)目標(biāo)。利潤(rùn)最大化是指企業(yè)的投入與產(chǎn)出的選擇目標(biāo)是獲得最大的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，即收入與成本的差額最大。利潤(rùn)最大化的理財(cái)目標(biāo)之所以受到許多管理者的喜愛(ài)，其原因大體上可歸納為以下幾點(diǎn)：其一，利潤(rùn)是一個(gè)直觀且易于計(jì)算的指標(biāo)；其二，評(píng)價(jià)企業(yè)沒(méi)有一個(gè)客觀、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，利潤(rùn)就成了評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的依據(jù)；其三，利潤(rùn)是國(guó)家征收所得稅的基礎(chǔ)。其四，我國(guó)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的熱點(diǎn)仍是組建股份有限公司，其中最為關(guān)鍵的是該企業(yè)是否連續(xù)三年盈利，利潤(rùn)就更加重要。但是利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也沒(méi)有考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

（2）股東財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)。該觀點(diǎn)認(rèn)為：公司存在的目的是為所有者創(chuàng)造財(cái)富。因此，公司的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)定位于股東財(cái)富最大化。如果公司不能為股東增加財(cái)富，那么他們就不能獲得股東的資金支持，沒(méi)有股東的資金支持，公司也就不可能存在了。這種理財(cái)目標(biāo)常常采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)是股票市價(jià)。對(duì)于非上市公司來(lái)說(shuō)，由于沒(méi)有股票價(jià)格這一衡量標(biāo)準(zhǔn)，那么，股東財(cái)富最大化作為理財(cái)目標(biāo)便失去了基礎(chǔ)。實(shí)證研究也證明了股東財(cái)富最大化的目標(biāo)假設(shè)具有不合理性。因此，雖然這種觀點(diǎn)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，但它只適合上市公司，在非上市公司中很難使用。

（3）公司價(jià)值最大化理財(cái)目標(biāo)。公司價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。公司價(jià)值最大化側(cè)重的是公司潛在的獲利能力，并不是公司已經(jīng)獲得的利潤(rùn)水平。它常以未來(lái)一定期間歸屬于股東權(quán)益的現(xiàn)金流量，按考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的資本成本折算為現(xiàn)值。MM理論這種觀點(diǎn)把公司穩(wěn)定放在首位，使公司總價(jià)值達(dá)到最大，同時(shí)強(qiáng)調(diào)兼顧各方利益。然而，這種理財(cái)目標(biāo)的可操作性并不很強(qiáng)。首要原因在于公司價(jià)值難于計(jì)量。

（4）利益相關(guān)者財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)。利益相關(guān)者財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)體現(xiàn)了公司的利益是所有參與簽約的各方的共同利益，而不僅是股東的利益或局限于公司。這樣定位理財(cái)目標(biāo)，既考慮了出資人的利益，又兼顧了其他利益相關(guān)的要求和企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。但實(shí)際上， 企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)僅僅是一個(gè)"蛋糕"而已，不管其有多大，在分配時(shí)，必然會(huì)出現(xiàn)此多彼少的問(wèn)題，不可能實(shí)現(xiàn)全部最大化，很可能導(dǎo)致分配平均化，阻礙企業(yè)的發(fā)展。因此，利益相關(guān)者財(cái)富最大化只能在理論上討論， 在現(xiàn)實(shí)工作中無(wú)法運(yùn)用。

三、影響公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素分析

（一）公司治理結(jié)構(gòu)

首先，在"公司制"中，公司理財(cái)是體現(xiàn)公司治理的主要方式，也是規(guī)范公司治理的主要手段。公司治理模式取決于公司目標(biāo)，而公司理財(cái)目標(biāo)又是公司目標(biāo)，是價(jià)值角度的再現(xiàn)，所以只有確定與公司治理結(jié)構(gòu)相一致的公司理財(cái)目標(biāo)，才能促進(jìn)公司治理效率的提高，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司目標(biāo)。其次，無(wú)論以哪種方式作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，都必須通過(guò)建立一套相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

（二）管理決策因素

管理決策包括公司籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理以及利潤(rùn)管理等各方面。這些管理決策因素可以具體歸結(jié)為以下兩大方面：其一，項(xiàng)目投資和資本結(jié)構(gòu)。項(xiàng)目投資的效果好壞直接影響到公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單說(shuō)就是所有者權(quán)益與負(fù)債之間的比例關(guān)系。其二，投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)。收益與風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)。公司在作出各項(xiàng)管理決策時(shí)，要在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡，并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)， 以實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)恼w目標(biāo)。

（三）外部環(huán)境因素

外部環(huán)境因素包括，經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素、法律環(huán)境因素、金融環(huán)境因素等。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境。公司要能正確的預(yù)見(jiàn)政府經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向，充分利用國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的優(yōu)惠政策和有利政策，才能趨利避害。通貨膨脹、利率波動(dòng)等外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，都將對(duì)公司的銷(xiāo)售收入、存貨庫(kù)存、債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響。為實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)，公司必須及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，以迅速提高應(yīng)變能力。

法律環(huán)境。公司的理財(cái)活動(dòng)，無(wú)論是籌資、投資還是利潤(rùn)分配，都要和公司外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)務(wù)人員應(yīng)該了解、掌握相關(guān)法律知識(shí)，在守法的前提下完成企業(yè)財(cái)務(wù)管理的職能，實(shí)現(xiàn)公司理財(cái)。

金融環(huán)境。影響公司理財(cái)?shù)闹饕鹑诃h(huán)境因素有金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和利息率等。公司總是需要資金從事各種投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了自有資金外，主要通過(guò)直接融資或者間接融資的方式從金融市場(chǎng)取得。金融政策的變化必然影響公司的籌資、投資和資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。所以，金融環(huán)境是公司最為主要的環(huán)境因素。

四、公司理財(cái)目標(biāo)的選擇思路

不同的公司理財(cái)目標(biāo)之間并沒(méi)有優(yōu)劣之分。一般來(lái)說(shuō)， 即使把企業(yè)價(jià)值最大化作為公司理財(cái)目標(biāo)，并不意味著公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠始終圍繞這一目標(biāo)開(kāi)展，也不意味著公司的各利益相關(guān)者的行動(dòng)能夠符合這一目標(biāo)。公司理財(cái)目標(biāo)的選擇應(yīng)考慮多種因素：其一，要考慮公司發(fā)展階段和公司發(fā)展導(dǎo)向。公司的發(fā)展階段不同就應(yīng)該有不同的理財(cái)目標(biāo)，理財(cái)主要是要獲得公司發(fā)展的原動(dòng)力，不同的公司發(fā)展導(dǎo)向造成公司在不同階段所要做的事存在很大不同，目標(biāo)應(yīng)與此相一致；其二，要考慮公司的管理水平。理財(cái)是一項(xiàng)技術(shù)性很強(qiáng)的管理工作，在整個(gè)公司的管理水平?jīng)]有達(dá)到應(yīng)有水平的時(shí)候，如果選擇的理財(cái)目標(biāo)使得公司決策者難以駕馭，結(jié)果可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)目標(biāo)；其三，選擇要考慮公司的發(fā)展戰(zhàn)略階段。公司戰(zhàn)略是公司在競(jìng)爭(zhēng)中取得長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的根本，一個(gè)公司的理財(cái)目標(biāo)必須與公司的發(fā)展戰(zhàn)略銜接，為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略服務(wù)。所以，在公司戰(zhàn)略的不同發(fā)展階段，可以采用不同的理財(cái)目標(biāo)。

總之，各種公司理財(cái)目標(biāo)本身也許有這樣那樣的缺陷，但與公司發(fā)展實(shí)際相適應(yīng)的相對(duì)合理的理財(cái)目標(biāo)應(yīng)能把公司當(dāng)前利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益結(jié)合起來(lái)，使理財(cái)主體既重視公司的規(guī)模，又重視公司的生存能力和發(fā)展?jié)摿?。因此，選擇公司理財(cái)目標(biāo)時(shí)既要考慮財(cái)務(wù)活動(dòng)本身的特點(diǎn)，又要結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和企業(yè)的客觀實(shí)際，使之真正具有實(shí)用性和可操作性。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：公司理財(cái)范文

信息是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，是基于一定的目的，經(jīng)過(guò)加工處理，可以加以利用的消息、資料和數(shù)據(jù)的統(tǒng)稱(chēng)。信息本身是可以傳遞、復(fù)制、共享、增值的，而且其作用和意義也只有通過(guò)傳遞才能表現(xiàn)出來(lái)。同一信息，可以為許多人所利用。但對(duì)于不同的信息接受者來(lái)說(shuō)，信息所表現(xiàn)出的含義和作用可能不盡相同。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治?阿克爾洛夫、邁克爾?斯彭斯和約瑟夫?斯蒂格利茨正是運(yùn)用了“信息理論”分別從產(chǎn)品市場(chǎng)、勞動(dòng)力市場(chǎng)、保險(xiǎn)及資金市場(chǎng)等領(lǐng)域探討并提出了“信息不對(duì)稱(chēng)理論”。他們因此獲得了2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，以表彰他們?cè)凇笆褂貌粚?duì)稱(chēng)信息進(jìn)行市場(chǎng)分析”領(lǐng)域做出的重要貢獻(xiàn)。

所謂“信息不對(duì)稱(chēng)”，就是指相互影響的經(jīng)濟(jì)人之間，信息分布的不均衡。其實(shí)，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象普遍存在于我們的日常生活中，賣(mài)方能向買(mǎi)方推銷(xiāo)低質(zhì)量商品，就是因?yàn)槭袌?chǎng)雙方各自掌握的信息不對(duì)稱(chēng)?！靶畔⒉粚?duì)稱(chēng)”還很可能進(jìn)一步導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)癱瘓或是形成對(duì)劣質(zhì)產(chǎn)品的逆向選擇。信息不對(duì)稱(chēng)理論對(duì)于公司理財(cái)也具有不容忽視的影響和作用。

二、信息不對(duì)稱(chēng)與公司理財(cái)

一般認(rèn)為，公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)必然需要科學(xué)有效的理財(cái)政策。但是，目前我國(guó)的資本市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)是一個(gè)極度信息不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)，公司特別是上市公司的管理層和投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)造成了市場(chǎng)不能準(zhǔn)確估計(jì)企業(yè)價(jià)值等逆向選擇的問(wèn)題，阻礙了企業(yè)價(jià)值最大化理財(cái)目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。為此，有必要從信息不對(duì)稱(chēng)角度入手研究公司資本結(jié)構(gòu)決策、股利政策等各方面的理財(cái)政策，希冀向市場(chǎng)發(fā)送準(zhǔn)確的“信號(hào)”，弱化甚至是抵消信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的消極影響，實(shí)現(xiàn)理想的公司理財(cái)效果。

三、信息不對(duì)稱(chēng)在證券市場(chǎng)的表現(xiàn)

綜觀證券市場(chǎng)，信息不對(duì)稱(chēng)是一個(gè)普遍現(xiàn)象，研究分析證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，對(duì)促進(jìn)公司理財(cái)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)、證券市場(chǎng)的健康發(fā)展與保護(hù)國(guó)家與廣大中小股東的利益，都具有重要的意義。

目前，證券發(fā)行者與投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)是證券市場(chǎng)最顯著、最普遍、最難控制，同時(shí)能對(duì)投資者的投資決策產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響的信息不對(duì)稱(chēng)。發(fā)行公司作為證券的出售方和市場(chǎng)信息源，對(duì)自身的財(cái)務(wù)狀況、信用能力、實(shí)際盈利水平等影響證券質(zhì)量的信息有著最真實(shí)的了解，在一級(jí)市場(chǎng)上的交易中擁有完全的信息。在眾多公司同時(shí)發(fā)行證券的情況下，投資者無(wú)法辨別每一證券的真實(shí)價(jià)值，因此，投資者只愿按所有證券的平均價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)。在這個(gè)平均價(jià)格下，績(jī)優(yōu)的公司不愿以被低估的價(jià)格出售自己的證券，只有劣質(zhì)公司才愿意出售證券。投資者知道市場(chǎng)上出售的證券一定是劣質(zhì)證券，則繼續(xù)降低出價(jià)，直到市場(chǎng)上只有劣等股被提供。這就是“劣股驅(qū)逐良股”現(xiàn)象，證券市場(chǎng)成為典型的“檸檬市場(chǎng)”，績(jī)優(yōu)公司都無(wú)法從證券市場(chǎng)上獲得融資。

面對(duì)這種不利局面，公司必須對(duì)自己的理財(cái)策略做出相應(yīng)的調(diào)整，使投資者能夠把自己和劣質(zhì)公司區(qū)別開(kāi)來(lái)，以克服信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的消極影響。

四、公司理財(cái)策略

（一）進(jìn)一步完善上市公司信息披露制度，增加信息傳播通道。信息不暢通是信息不對(duì)稱(chēng)的重要原因。持續(xù)的信息公開(kāi)制度，一方面有利于市場(chǎng)投資者深入了解公司的整體風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也可為政府監(jiān)管者提供更多的信息，逐漸減少證券市場(chǎng)的信息不完全和不對(duì)稱(chēng)，實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的透明與規(guī)范。企業(yè)除在指定報(bào)刊上披露財(cái)務(wù)報(bào)告并置備于證券經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所等傳統(tǒng)方式外，還應(yīng)充分利用現(xiàn)代信息傳播技術(shù)手段，實(shí)行電子化媒體信息披露?，F(xiàn)在，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的日益成熟和上網(wǎng)人數(shù)的急劇增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為投資者獲取市場(chǎng)信息的一條快捷通道。采取信息上網(wǎng)披露，既可以發(fā)揮電子媒體時(shí)效性強(qiáng)、容量大的特點(diǎn)，又可以解決以往全國(guó)各地投資者查閱上市公司信息不方便的困難。這對(duì)于提高信息傳播效率、增強(qiáng)市場(chǎng)透明度具有十分重要的意義。

（二）建立信譽(yù)機(jī)制。信譽(yù)是指在交易雙方中，信息優(yōu)勢(shì)方對(duì)信息劣勢(shì)方作出的一種保證和承諾。在證券市場(chǎng)上，它主要指企業(yè)經(jīng)理對(duì)投資者作出的不濫用資金的保證和承諾。如果企業(yè)經(jīng)理的信譽(yù)很高，即使市場(chǎng)信息是不對(duì)稱(chēng)的，投資者也會(huì)相信企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平是高的，從而減少信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)市場(chǎng)交易活動(dòng)的影響，減少逆向選擇行為的發(fā)生。同時(shí)，如果企業(yè)經(jīng)理能對(duì)未來(lái)盈余或產(chǎn)品質(zhì)量作出保證，那么經(jīng)理在經(jīng)營(yíng)管理中的道德風(fēng)險(xiǎn)也將減少。但是，建立信譽(yù)機(jī)制，不能僅靠股份公司的自圓其說(shuō)，還必須依靠會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介部門(mén)的評(píng)估和監(jiān)督。

（三）利用資本結(jié)構(gòu)傳播信號(hào)。由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，投資者無(wú)法直接了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，只能通過(guò)企業(yè)傳遞的信號(hào)間接地評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值或質(zhì)量。此時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策將發(fā)揮很好的“信號(hào)”作用。高質(zhì)量的企業(yè)就可以有條件選擇較高的負(fù)債融資，向投資者傳遞企業(yè)利潤(rùn)分布、未來(lái)現(xiàn)金流量的信息；而低質(zhì)量的企業(yè)因沒(méi)有能力產(chǎn)生足夠的未來(lái)現(xiàn)金流量以支付固定的債務(wù)利息，在給定的債務(wù)水平上具有較高的邊際期望破產(chǎn)成本，意味著這些企業(yè)的模仿成本高于其可能的籌資收益。因此，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過(guò)較的高負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)政策傳遞信號(hào)與劣質(zhì)企業(yè)進(jìn)行有效區(qū)分，便于現(xiàn)在的和潛在的投資者的分辨選擇，以降低資本成本，實(shí)現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值最大化。

以醫(yī)藥、半導(dǎo)體等高科技行業(yè)為例。其信息不對(duì)稱(chēng)的程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于零售、運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)。因?yàn)檫@些行業(yè)的成功往往取決于企業(yè)內(nèi)部不公開(kāi)的研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)。公司經(jīng)理比外部投資者和分析家具有更多的內(nèi)部信息，因而這些公司的資本結(jié)構(gòu)決策更傾向于向外部傳遞企業(yè)價(jià)值和發(fā)展前景的信息。但是，研發(fā)活動(dòng)等類(lèi)似信息不能直接向市場(chǎng)傳遞，以避免商業(yè)秘密的泄露或吸引潛在的行業(yè)進(jìn)入者來(lái)分割超額利潤(rùn)。在這種情況下，采用高負(fù)債的融資政策就成為一個(gè)較好的信號(hào)。

（四）利用股利政策傳遞信號(hào)。穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)狀況比較正常，這樣會(huì)增加投資者的信心，降低公司迫不得已時(shí)發(fā)行新股的過(guò)高成本。雖然管理層運(yùn)用高股利向投資者傳遞有關(guān)信號(hào)會(huì)使公司承擔(dān)一定的成本，包括由于發(fā)放股利導(dǎo)致資金缺乏而發(fā)行新股的成本、喪失優(yōu)良投資機(jī)會(huì)的成本、現(xiàn)金股利相對(duì)于資本利得的稅收差額成本等。但是很多時(shí)候正是這種高額的信號(hào)成本才使得股利政策真正具有企業(yè)價(jià)值方面的信息內(nèi)涵，以高額的信號(hào)成本向投資者表明信號(hào)的真實(shí)性。同時(shí)，它也會(huì)增加低質(zhì)量企業(yè)的股利模仿成本，因?yàn)檫@些公司沒(méi)有能力支付相應(yīng)的現(xiàn)金股利，從而區(qū)分了低質(zhì)量的公司，使之成為“高質(zhì)量”的信號(hào)。當(dāng)然，如果公司面臨良好的投資機(jī)會(huì)不能推遲，或者未來(lái)自由現(xiàn)金流量存在很大的不確定性，或企業(yè)的加權(quán)平均資本成本線(xiàn)比較平滑，意味著負(fù)債融資的邊際成本較低，那么，就應(yīng)該制定較低的股利支付政策，以適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展需要。

五、對(duì)我國(guó)上市公司相關(guān)問(wèn)題的現(xiàn)實(shí)思考

證券市場(chǎng)中普遍存在的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，對(duì)公司特別是上市公司及其理財(cái)政策的影響是多方面的。通過(guò)上述分析，我們大致可以得出以下兩點(diǎn)結(jié)論：

第一，信息不對(duì)稱(chēng)之所以能夠影響上市公司，主要是因?yàn)樯鲜泄九c投資者之間有關(guān)企業(yè)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)或前景信息的分布不均衡，從而導(dǎo)致投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的不準(zhǔn)確評(píng)估。投資者不能有效地區(qū)分優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)，只能根據(jù)平均水平（期望值）進(jìn)行投資，結(jié)果導(dǎo)致績(jī)優(yōu)企業(yè)的資本成本上升，其企業(yè)價(jià)值必然不能實(shí)現(xiàn)最大化。

第3篇：公司理財(cái)范文

關(guān)鍵詞：公司理財(cái) 風(fēng)險(xiǎn)管理 研究

面臨著越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司要想做大做強(qiáng)，就必須重視公司的理財(cái)。公司對(duì)理財(cái)處理的好壞，直接關(guān)系著公司資金的使用效果，決定著公司的資金能否保值增值，制約著公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和市場(chǎng)開(kāi)拓。面對(duì)著市場(chǎng)和公司中的各種風(fēng)險(xiǎn)，公司的管理者必須認(rèn)真研究公司理財(cái)過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。公司應(yīng)當(dāng)通過(guò)培訓(xùn)業(yè)務(wù)人員、處理好公司的治理模式、結(jié)構(gòu)和理財(cái)目標(biāo)之間的關(guān)系、注意并有效防范有些金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)，制定和完善風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系，最大程度的確保公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、常見(jiàn)公司理財(cái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）常見(jiàn)公司的治理模式和結(jié)構(gòu)制約理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

長(zhǎng)期以來(lái)，許多公司的治理結(jié)構(gòu)都遵循著股東至上的原則，在這種公司的治理模式下，作為公司管理部分的財(cái)務(wù)管理自然是要為實(shí)現(xiàn)股東的利益最大化而傾斜。但是在現(xiàn)代企業(yè)中，一般的員工、債券人和管理者都成為了企業(yè)的利益相關(guān)者，都對(duì)公司的發(fā)展承擔(dān)著很大的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，公司的理財(cái)目標(biāo)就需要做出調(diào)整，不能單純地以實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化為目標(biāo)，而要兼顧其他利益相關(guān)者的利益，否則會(huì)分裂他們與公司之間的利益紐帶，導(dǎo)致員工離心離德，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和以人為本理念的實(shí)現(xiàn)。因此，需要對(duì)公司的理財(cái)目標(biāo)適當(dāng)做出調(diào)整。

（二）常見(jiàn)公司的理財(cái)規(guī)劃缺失帶來(lái)的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的今天，公司理財(cái)?shù)墓δ芤呀?jīng)發(fā)生巨大變化。在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，理財(cái)?shù)墓δ苡珊怂阈蛙S升到了管理型，又由管理型拓展到了戰(zhàn)略型，戰(zhàn)略型正在向價(jià)值型演進(jìn)。也就是說(shuō)，對(duì)于現(xiàn)代企業(yè)，理財(cái)在很大程度上決定了一個(gè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，公司就必須結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，制定合乎自身發(fā)展的理財(cái)規(guī)劃目標(biāo)。

（三）一些公司的“投機(jī)”投資帶來(lái)的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)以獲得贏利為主要目的，在這種觀念支配下，一些企業(yè)利用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的漏洞，熱衷于追求違規(guī)帶來(lái)的高收益，還有一些金融機(jī)構(gòu)盲目開(kāi)發(fā)保底承諾的理財(cái)產(chǎn)品，利用這種理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行高息攬儲(chǔ)，對(duì)保護(hù)投資者的合法權(quán)益非常不利。除此之外，公司的財(cái)務(wù)管理還存在著一些誤區(qū)，重視公司的短期收益，忽視公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；忽視資金自身運(yùn)作的規(guī)律；缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)分散意識(shí)，對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力過(guò)高估計(jì)；

（四）一些理財(cái)機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移

在現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，一些公司往往委托理財(cái)機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行管理，在選擇理財(cái)機(jī)構(gòu)的時(shí)候，一些公司往往把理財(cái)機(jī)構(gòu)的理財(cái)收益率作為考慮的重點(diǎn)，而忽視了理財(cái)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)度。對(duì)于委托公司，應(yīng)當(dāng)注意區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自自身的指令還是理財(cái)機(jī)構(gòu)的失誤操作。除此之外，還要特別注意理財(cái)機(jī)構(gòu)將自身經(jīng)營(yíng)失誤和損失轉(zhuǎn)移給委托公司，注意防范和監(jiān)控一些理財(cái)機(jī)構(gòu)可能會(huì)出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

二、常見(jiàn)公司理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理

（一）處理好公司的治理模式、結(jié)構(gòu)和理財(cái)目標(biāo)的關(guān)系

公司的治理模式和結(jié)構(gòu)與公司的理財(cái)目標(biāo)并不排斥，理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是公司的治理模式和機(jī)構(gòu)成功的表現(xiàn)。在現(xiàn)代企業(yè)的治理模式下，公司的財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)處理好股東的利益和其他利益相關(guān)者的關(guān)系，公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)隨著公司的治理模式和結(jié)構(gòu)的變化而改變；同時(shí)，公司的治理模式也應(yīng)當(dāng)不斷創(chuàng)新，積極開(kāi)拓實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的治理模式，均衡股東和利益相關(guān)者的利益分配。

（二）公司應(yīng)當(dāng)定期診斷自己的財(cái)務(wù)管理，化解風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)

每一個(gè)公司的理財(cái)都有著一定的規(guī)律，這就要求理財(cái)管理者應(yīng)當(dāng)保持清醒的頭腦，理順理財(cái)?shù)乃悸?，進(jìn)行自我診斷，及時(shí)發(fā)現(xiàn)理財(cái)過(guò)程中存在的問(wèn)題，并要組織相關(guān)人員研究討論，做出準(zhǔn)確的判斷，根據(jù)判斷的結(jié)果，及時(shí)做出調(diào)整，完善理財(cái)?shù)某绦?，調(diào)整理財(cái)?shù)膽?zhàn)略目標(biāo)。

（三）建立行之有效地理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度

公司的理財(cái)面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)積極采取有效措施進(jìn)行防范和管理，除了建立和理財(cái)規(guī)模相適應(yīng)的理財(cái)制度外，還應(yīng)當(dāng)積極完善和建立理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度。一是要求理財(cái)管理者對(duì)發(fā)現(xiàn)的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)報(bào)告，并做出有效迅速反應(yīng)；二是要求理財(cái)管理者必須對(duì)匯總的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析總結(jié)，對(duì)可能產(chǎn)生的結(jié)果及時(shí)報(bào)告。

（四）加強(qiáng)理財(cái)管理者的風(fēng)險(xiǎn)觀念

面對(duì)著瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境，如何有效的應(yīng)對(duì)各種理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，這就要求理財(cái)管理者應(yīng)當(dāng)具備很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)觀念，面對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)觀念，保持一顆防范之心，審時(shí)度勢(shì)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)作出反應(yīng)，采取有效地措施，保證公司的資金運(yùn)作安全，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。

三、結(jié)束語(yǔ)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，不同的公司結(jié)構(gòu)模式、理財(cái)規(guī)劃以及理財(cái)理念等都會(huì)對(duì)公司的正常發(fā)展帶來(lái)不確定性；除此之外，瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)環(huán)境也會(huì)對(duì)公司的理財(cái)帶來(lái)多種風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)著市場(chǎng)和公司中的各種風(fēng)險(xiǎn)，公司的管理者必須認(rèn)真研究公司理財(cái)過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，制定和完善風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，建立風(fēng)險(xiǎn)管理體系，最大程度的確保公司理財(cái)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫險(xiǎn)峰.我國(guó)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].商業(yè)研究，2009（179）

[2]于海蓉.公司理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)防范策略研究[J].企業(yè)研究，2012（90）

第4篇：公司理財(cái)范文

前陣子市場(chǎng)“錢(qián)荒”鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但這并不意味著上市公司同樣會(huì)鬧“錢(qián)荒”。實(shí)際上，因?yàn)轭l繁創(chuàng)造條件高價(jià)“圈錢(qián)”，諸多上市公司不僅沒(méi)有出現(xiàn)錢(qián)荒，處于“閑置”狀態(tài)的自有資金或募集資金反而數(shù)額巨大，上市公司用于投資理財(cái)?shù)馁Y金大多來(lái)自于此。

為了提高自有資金或募集資金的使用效率，合理規(guī)劃與使用處于閑置狀態(tài)的資金，如果能在保證流動(dòng)性與安全性基礎(chǔ)上進(jìn)行投資理財(cái)，為上市公司全體股東創(chuàng)造最大的效益，當(dāng)然無(wú)可厚非。但問(wèn)題在于，上市公司熱衷于投資理財(cái)已經(jīng)從最初的“變調(diào)”慢慢“變質(zhì)”了。

上市公司投資理財(cái)呈現(xiàn)出多個(gè)特點(diǎn)。其一是涉足的上市公司數(shù)量眾多、金額巨大。如去年上市公司披露的半年報(bào)顯示，在其時(shí)披露中報(bào)的2455家公司中，共有903家上市公司涉足證券投資，占公司總數(shù)的36.78%，合計(jì)投資金額為5317.85億元。無(wú)論是參與上市公司的數(shù)量、占比還是投入的金額，顯然都不是小數(shù)目。

其二是投資理財(cái)常常演變?yōu)椤耙桓C蜂”的態(tài)勢(shì)。截至2013年6月21日，滬深兩市共有156家上市公司545份關(guān)于利用閑置資金購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的公告，涉及金額高達(dá)531.06億元人民幣。而在“錢(qián)荒”發(fā)生后，僅6月24日-7月8日，就有近20家上市公司宣布百億資金在未來(lái)的一年內(nèi)將要購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，以圖牟取高收益。

其三是投資理財(cái)標(biāo)的開(kāi)始多樣化。原來(lái)證券投資為上市公司理財(cái)?shù)淖钪饕绞?，如今銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品逐漸成為“主流”， 甚至有上市公司通過(guò)委托貸款的方式賺取主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的額外收益。而隨著市場(chǎng)的發(fā)展，今后門(mén)類(lèi)更多的理財(cái)產(chǎn)品或理財(cái)方式的出現(xiàn)應(yīng)該是預(yù)料之中的事情。

自去年底《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)—上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》后，上市公司投資理財(cái)變得更加積極。而在此前，上市公司如果欲投資理財(cái)，只能使用自有閑置資金，而《指引》的，則為上市公司利用閑置募集資金理財(cái)打開(kāi)了方便之門(mén)。

你不理財(cái)，財(cái)不理你。但即使你理了財(cái)，財(cái)同樣可能不會(huì)理你。就上市公司本身而言，因投資理財(cái)引發(fā)的諸多問(wèn)題必須引起足夠的重視。

上市公司投入資金理財(cái)，并不意味著收益會(huì)被鎖定。相反，既然想獲取收益就要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，銀行系理財(cái)產(chǎn)品異軍突起，但在其漂亮的浮夸式的宣傳下，介入其中者巨虧出局的比比皆是，“偷雞不成蝕把米”者不乏其例。這也凸顯出上市公司理財(cái)?shù)谋澈?，并非只有“盛宴”。?shí)際上，通過(guò)委托貸款方式理財(cái)?shù)纳鲜泄局?，去年以?lái)也頻頻被曝光貸款收不回來(lái)的事例。如果連資金的安全性都沒(méi)有保障，這樣的財(cái)不理也罷。

第5篇：公司理財(cái)范文

【關(guān)鍵詞】公司理財(cái)教學(xué)；案例；選擇；運(yùn)用

1 案例的選擇與效果評(píng)價(jià)

《公司理財(cái)》案例的選擇與運(yùn)用可以形式多樣，對(duì)于案例的選擇與運(yùn)用效果，可以按照如下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)加以評(píng)價(jià)。

1.1 引人入勝的標(biāo)準(zhǔn)

財(cái)務(wù)案例和案例的運(yùn)用要能夠引人入勝。所謂引人入勝，，不僅僅是保證案例教學(xué)課堂形式的生動(dòng)活潑，而更多的是指充分地激發(fā)學(xué)生的好奇心、求知欲和解決問(wèn)題的行動(dòng)意愿。

1.2體現(xiàn)理論的價(jià)值

財(cái)務(wù)案例的選擇和運(yùn)用要能夠體現(xiàn)理論的價(jià)值。對(duì)于MBA 學(xué)生而言，教師不止是教給他們理論知識(shí)和分析思路，更要讓他們了解，這些財(cái)務(wù)知識(shí)來(lái)自于對(duì)千千萬(wàn)萬(wàn)的實(shí)踐的總結(jié)和提煉，因而可以反過(guò)來(lái)升華實(shí)踐，是可以解決實(shí)際財(cái)務(wù)問(wèn)題的利器。

1.3模擬真實(shí)的決策

理論應(yīng)用于實(shí)踐絕不是簡(jiǎn)單的公式套用，對(duì)于財(cái)務(wù)知識(shí)的透徹理解和對(duì)于實(shí)踐問(wèn)題的

深刻認(rèn)識(shí)缺一不可。財(cái)務(wù)案例的選擇和運(yùn)用要充分地讓學(xué)生在無(wú)法直接接觸實(shí)踐的情況下，盡可能地模擬真實(shí)情境下的財(cái)務(wù)管理決策，體會(huì)理論與實(shí)踐的有效融合。

2 案例在教學(xué)中應(yīng)用原則

2.1以有代表性的本土案例為主

大學(xué)經(jīng)濟(jì)類(lèi)本科生畢業(yè)后絕大部分要服務(wù)于我國(guó)的各類(lèi)企業(yè)或者外資企業(yè)在中國(guó)的各類(lèi)部門(mén)，因此，公司理財(cái)教學(xué)不能一味地追求國(guó)際化，忽略本土化。對(duì)于高職學(xué)院學(xué)生而言，本土化案例的信息更容易獲取，更容易讓學(xué)生有切身感受，從而產(chǎn)生更為深刻的認(rèn)同感。從 這個(gè)角度來(lái)看，教師可以選擇關(guān)于國(guó)內(nèi)知名企業(yè)或本地熟悉企業(yè)的相關(guān)案例。需要注意的是，

我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，企業(yè)的管理水平與國(guó)際著名企業(yè)相比還存在一定的差距，在管理決策上也有著復(fù)雜而又獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)背景，在財(cái)務(wù)管理方面當(dāng)然也不例外?？梢哉f(shuō)，我國(guó)的公司理財(cái)實(shí)踐與財(cái)務(wù)理論知識(shí)之間有一條鴻溝，要架起案例這座連接理論與實(shí)踐的橋梁不是一件輕而易舉的事情，如若處理不當(dāng)，就會(huì)讓整個(gè)課堂在這條鴻溝中迷失。所以，教師應(yīng)當(dāng)時(shí)刻提醒自己，通過(guò)案例學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)理論知識(shí)才是案例教學(xué)的本質(zhì)所在，既不能簡(jiǎn)單地把企業(yè)實(shí)務(wù)作為成功模式介紹給學(xué)生，也不能把教材中的公式生搬硬套地強(qiáng)加于案例情境。

總之，教師應(yīng)以本土案例為《公司理財(cái)》教學(xué)的主要內(nèi)容， 但由于駕馭本土案例比直接使用相對(duì)單純的附有教學(xué)指南的國(guó)外案例難度更大，教師一方面要透徹地掌握財(cái)務(wù)理論，另一方面要深刻地分析案例所描述的企業(yè)實(shí)踐，務(wù)必在擬定周全而巧妙的教學(xué)計(jì)劃的基礎(chǔ)上展開(kāi)案例教學(xué)。

2.2以經(jīng)典的外國(guó)案例為輔

在以本土案例為主的基礎(chǔ)上，也要輔以國(guó)外經(jīng)典案例的使用。

首先，應(yīng)當(dāng)讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到：財(cái)務(wù)理論是具有普遍適用性的，一個(gè)好的分析工具在不同的情境下都可以解決問(wèn)題，不同情境下的決策方案可能各不相同，但分析思路卻是一脈相通的。

其次，經(jīng)濟(jì)全球化要求當(dāng)今大學(xué)生的視野更加國(guó)際化，外國(guó)案例不僅幫助他們了解外國(guó)公司的理財(cái)運(yùn)作，也有助于他們解決本土的財(cái)務(wù)問(wèn)題。

第三，我國(guó)的本土案例不可避免地被烙上中國(guó)特定歷史時(shí)期的痕跡，而在快速發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)中，一切都是在變化的，教師不能要求學(xué)生復(fù)制個(gè)別公司的成功經(jīng)歷，卻可以讓他們了解在任何時(shí)候都有用的管理智慧，這就要求案例來(lái)源的多樣化。比如，，我國(guó)的本土財(cái)務(wù)案例多來(lái)源于上市公司，我國(guó)上市公司在公司治理（特別是股權(quán)結(jié)構(gòu)）上的特殊性使得幾乎每個(gè)財(cái)務(wù)案例的分析最終不得不落在公司的治理制度上，而隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)行，我國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)乃至整個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)都正在發(fā)生變化，當(dāng)外部制度逐漸規(guī)范之后，財(cái)務(wù)決策將會(huì)如何？教師可以從國(guó)外案例集中找到更加純粹的財(cái)務(wù)案例，讓學(xué)生找到問(wèn)題的答案。

第四，國(guó)外經(jīng)典案例的內(nèi)容結(jié)構(gòu)規(guī)范，而且附有供教師使用的教學(xué)指南，使用這些案例可以在不知不覺(jué)間有效地提升我國(guó)教師組織案例撰寫(xiě)、 引導(dǎo)案例討論、 控制案例現(xiàn)場(chǎng)以及進(jìn)行案例評(píng)價(jià)的能力。

2.3 以自行撰寫(xiě)的特色案例為穿插點(diǎn)綴

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐越來(lái)越豐富，為《公司理財(cái)》的教學(xué)案例提供了難得的優(yōu)質(zhì)素材。教師可以充分利用各種機(jī)會(huì)，結(jié)交企業(yè)界的人士，通過(guò)訪談、調(diào)研和考察獲取第一手的公司財(cái)務(wù)管理資料，對(duì)幾個(gè)行業(yè)的不同公司進(jìn)行長(zhǎng)期的跟蹤分析。教師還可以通過(guò)有意識(shí)地接觸企業(yè)實(shí)踐，訓(xùn)練自己運(yùn)用財(cái)務(wù)理論分析和解決實(shí)際問(wèn)題的能力，保持對(duì)財(cái)務(wù)案例的敏感性，并在此基礎(chǔ)上，有計(jì)劃地安排財(cái)務(wù)案例的撰寫(xiě)，隨時(shí)進(jìn)行案例信息的更新。當(dāng)然，為了保守商業(yè)機(jī)密或提升案例的典型性，教師還需要在不改變實(shí)質(zhì)內(nèi)容的情況下，對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)加以掩飾和調(diào)整，讓改編后的案例進(jìn)入課堂。將自行編寫(xiě)的案例穿插于、《公司理財(cái)》教學(xué)中，可以更自如地幫助學(xué)生架起財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐的橋梁，，還可以有效地激發(fā)教師本人的信心和激情，對(duì)教學(xué)效果的提高有著意想不到的效果。

2.4根據(jù)教學(xué)需要靈活安排案例

在 《公司理財(cái)》教學(xué)中， 案例討論只是一種教學(xué)方法，它應(yīng)當(dāng)服務(wù)于《公司理財(cái)》的教學(xué)目標(biāo)服務(wù)。因此，為了提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，案例的選擇與運(yùn)用在形式上應(yīng)當(dāng)不拘一格、靈活多樣，但為了保證教學(xué)目標(biāo)的達(dá)成，案例的選擇與運(yùn)用在內(nèi)容上一定要具有內(nèi)在的系統(tǒng)性和一致性。以教學(xué)大綱為主線(xiàn)，教師可以由淺入深、由易而難、循序漸進(jìn)地安排案例討論。在上課的不同時(shí)段上，也可以安排形式靈活的多樣化案例，如上課伊始以短小而富有趣味的案例激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣與求知欲望，課程中段以局部性的難度適中的案例刺激學(xué)生思考，針對(duì)性地運(yùn)用所學(xué)的理論知識(shí)，課程結(jié)束時(shí)布置綜合性的大案例促使學(xué)生融會(huì)貫通，全面適應(yīng)真實(shí)的財(cái)務(wù)管理工作。

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第6篇：公司理財(cái)范文

科學(xué)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母拍铙w系是一門(mén)學(xué)科走向成熟的重要標(biāo)志?，F(xiàn)代公司理財(cái)學(xué)歷經(jīng)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，已經(jīng)逐漸成為管理學(xué)科中最具時(shí)代性、最具實(shí)用性而又最具挑戰(zhàn)性的一門(mén)成熟學(xué)科。資本成本是現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)牡谝桓拍?，是公司理?cái)學(xué)術(shù)研究的基本核心點(diǎn)，也是公司理財(cái)行為實(shí)踐的基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn)。在這個(gè)概念中，隱含了公司理財(cái)目標(biāo)、投資者利益保護(hù)、財(cái)務(wù)政策制定等豐富的內(nèi)涵。在公司財(cái)務(wù)理論的歷史演變過(guò)程中，學(xué)術(shù)界始終圍繞著資本成本這一概念進(jìn)行著鍥而不舍的分析與研究。甚至可以說(shuō)，資本成本的學(xué)術(shù)發(fā)展史幾乎就是公司理財(cái)學(xué)的學(xué)術(shù)發(fā)展史。

正確地理解資本成本概念是公司進(jìn)行科學(xué)理財(cái)?shù)幕厩疤?。然而，在我?guó)公司財(cái)務(wù)理論界與實(shí)務(wù)界，漠視資本成本理念、扭曲資本成本概念是一種長(zhǎng)期普遍存在的現(xiàn)象，且這一極不正常的現(xiàn)象一直沒(méi)有引起重視，特別是沒(méi)有引起公司理財(cái)實(shí)務(wù)界的高度重視，而將其視為一種常態(tài)。毋庸置疑，資本成本在公司理財(cái)活動(dòng)中的重要價(jià)值是不會(huì)受到我國(guó)公司理財(cái)觀念的漠視與扭曲而磨滅或是有絲毫改變的，相反，隨著人們認(rèn)識(shí)的逐漸深化，這一重要價(jià)值日益凸現(xiàn)出來(lái)。

從某種意義上講，系統(tǒng)而連貫的、科學(xué)而合理的資本成本估算可以穩(wěn)定諸多公司理財(cái)、金融乃至宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的研究。在資本成本不能真實(shí)計(jì)量的情況下，許多財(cái)務(wù)問(wèn)題的解決就沒(méi)有客觀、可靠的起點(diǎn)與基礎(chǔ)，甚至失去科學(xué)、正確的目標(biāo)與方向。僅就公司理財(cái)這一微觀層面，資本成本及其估算值在很多領(lǐng)域發(fā)揮著無(wú)可替代的基礎(chǔ)作用。例如，在財(cái)務(wù)決策中，只有能夠?qū)崿F(xiàn)股東財(cái)富增加的決策才是正確的決策，換言之，只有能夠創(chuàng)造出等于或者超過(guò)資本成本水平的價(jià)值的財(cái)務(wù)決策才是科學(xué)的決策；再如，從收益權(quán)保護(hù)的角度講，只有實(shí)現(xiàn)了投資者所提出的報(bào)酬率要求，才意味著投資者利益得到了真正保護(hù)；又如，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值是公司理財(cái)?shù)母灸繕?biāo)，一個(gè)具有良好績(jī)效的企業(yè)必須具備超過(guò)資本成本水平的價(jià)值創(chuàng)造實(shí)力，資本成本成為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的基本標(biāo)準(zhǔn)。

可見(jiàn)，資本成本水平的合理估算是眾多財(cái)務(wù)問(wèn)題科學(xué)解決的根基所在，是提高財(cái)務(wù)決策質(zhì)量和管理效率的重要前提，是公司理財(cái)行為的基本技術(shù)起點(diǎn)。

二、資本成本：公司理財(cái)目標(biāo)的根本反映

理財(cái)目標(biāo)是公司理財(cái)行為所期望達(dá)到的最終目的，它是界定財(cái)務(wù)政策取舍的根本標(biāo)準(zhǔn)，也是對(duì)公司理財(cái)行為的理性化牽引。從國(guó)際范圍內(nèi)來(lái)看，關(guān)于公司理財(cái)目標(biāo)，目前在財(cái)務(wù)理論界已達(dá)成共識(shí)――股東財(cái)富最大化是世界企業(yè)界公認(rèn)的主流財(cái)務(wù)目標(biāo)。事實(shí)上，古往今來(lái)，利益與財(cái)富是人類(lèi)社會(huì)追求的永恒話(huà)題。美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家Milton Friedman曾經(jīng)直言，“公司的社會(huì)責(zé)任就是為股東賺錢(qián)”。世界各國(guó)的公司，無(wú)論其身處哪個(gè)國(guó)家，也無(wú)論其所有權(quán)性質(zhì)如何，更無(wú)論其規(guī)模大小，理財(cái)目標(biāo)都表現(xiàn)出極強(qiáng)的趨同性，即股東財(cái)富最大化。公司理財(cái)就是為股東理財(cái)，公司財(cái)務(wù)人員要高度關(guān)注股東財(cái)富，要為股東財(cái)富的不斷增加而開(kāi)展理財(cái)活動(dòng)。而在這個(gè)過(guò)程中，資本成本成為理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中的一個(gè)核心的數(shù)量約束。

資本成本是現(xiàn)代公司制的產(chǎn)物，是伴隨著兩權(quán)分離而產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)的。Shleifer和Vishny（1997）認(rèn)為，公司治理的中心任務(wù)是要保證資本供給者包括股東和債權(quán)人的利益，從而為公司投資者獲取投資報(bào)酬提供保護(hù)機(jī)制。在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)分離的現(xiàn)代公司中，理性的投資者會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬相互權(quán)衡的基礎(chǔ)上，提出自己滿(mǎn)意的報(bào)酬率，并以此作為對(duì)經(jīng)營(yíng)者讓渡經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的基本要求?！霸诠局卫眢w系中，管理者的基本義務(wù)就是要通過(guò)自己的創(chuàng)新性活動(dòng)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，帶來(lái)足以使股東滿(mǎn)意的收益，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的持續(xù)增加。為了順利履行這一管理義務(wù)，管理者必須尋找理想的資本投資機(jī)會(huì)，這種投資項(xiàng)目所創(chuàng)造的現(xiàn)金流量在彌補(bǔ)了股東的要求報(bào)酬之后最好還有必要的剩余，以推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。”資本成本概念正是這種投資者利益要求與企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的一個(gè)綜合體。

因此，建立現(xiàn)代企業(yè)制度必須考慮投資者要求的必要報(bào)酬，健全的公司治理機(jī)制與對(duì)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的尊重是資本成本的體現(xiàn)。沒(méi)有科學(xué)的理財(cái)目標(biāo)理論，便不會(huì)有理性的公司理財(cái)行為；沒(méi)有科學(xué)的資本成本觀念，便不會(huì)有科學(xué)而實(shí)用的理財(cái)目標(biāo)理論?？茖W(xué)合理的資本成本估算直接了決定企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造以及股東財(cái)富的轉(zhuǎn)移。

三、資本成本：公司理財(cái)行為的技術(shù)起點(diǎn)

其一，資本成本是公司投資行為的財(cái)務(wù)準(zhǔn)繩。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的惟一源頭，因此決定企業(yè)價(jià)值的根本因素只有一個(gè)，就是投資決策。投資決策是與理財(cái)目標(biāo)契合得最為完美的財(cái)務(wù)決策，又被稱(chēng)為公司理財(cái)?shù)牡谝粵Q策。企業(yè)通過(guò)科學(xué)的投資決策獲得大量的、規(guī)劃中的現(xiàn)金流量，從而保證企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)與股東財(cái)富的不斷增加。其他的財(cái)務(wù)決策均應(yīng)當(dāng)保障投資決策的順利實(shí)施和投資目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。

早在20世紀(jì)30年代，F(xiàn)isher（1930）提出了“凈現(xiàn)值最大化原則”（Principle of Maximum Present Value），又稱(chēng)為“回報(bào)高于成本原則”（The Principle of Return over Cost），從而奠定了現(xiàn)代估值方法的理論基礎(chǔ)。他指出，投資機(jī)會(huì)原理要求選擇最大現(xiàn)值的項(xiàng)目，即通過(guò)對(duì)項(xiàng)目的收入流與成本流做貼現(xiàn)值比較，使得收入流能夠覆蓋成本流的貼現(xiàn)率至少等于市場(chǎng)利率水平，才是可以接受的投資機(jī)會(huì)。這是企業(yè)投資行為的最基本、最簡(jiǎn)單規(guī)則。Fisher所指的貼現(xiàn)率就是投資者所要求獲得的最低收益水平，意即資本成本，當(dāng)時(shí)簡(jiǎn)化使用市場(chǎng)利率水平進(jìn)行替代，在新古典模型中，外部市場(chǎng)利率通常是資本成本的一種直接代替。Modigliani和Miller（1958）進(jìn)一步證明了，在任何情況下，公司投資的截止點(diǎn)都是，當(dāng)且僅當(dāng)投資項(xiàng)目的收益率等于該公司的資本成本。

按照現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論，資本成本的水平?jīng)Q定于企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，以此為基礎(chǔ)，資本成本是投資者“要求的”、“必要”報(bào)酬率，這是定義資本成本的關(guān)鍵。資本成本估算的最根本動(dòng)因在于確定投資者的要求報(bào)酬率，為企業(yè)的投資行為提供客觀財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，因此，資本成本在企業(yè)投資行為中扮演異常重要的角色。公司財(cái)務(wù)人員以資本成本作為貼現(xiàn)率，將投資項(xiàng)目預(yù)測(cè)的未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，只有項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，即該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率超過(guò)資本成本，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行投資，這是財(cái)務(wù)理論中的第一法則――“凈現(xiàn)值”法則。股東投資的基本動(dòng)機(jī)就是該企業(yè)能夠創(chuàng)造并提供給他們滿(mǎn)意的報(bào)酬，而這個(gè)報(bào)酬水平是股東依靠其自身能力實(shí)現(xiàn)不了的。

資本成本是溝通公司、投資者與資本市場(chǎng)的一個(gè)重要財(cái)務(wù)概念。公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資者是風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者，投資者所要求的報(bào)酬率會(huì)隨所投資企業(yè)或項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)水平而異。顯然，資本成本水平的提高會(huì)導(dǎo)致公司盈利空間的降低，資本投資的邊際收益也就降低，企業(yè)投資水平隨之降低。科學(xué)地估算資本成本是公司投資行為的技術(shù)起點(diǎn)。

其二，資本成本是公司融資行為的財(cái)務(wù)約束。資本成本產(chǎn)生的原始動(dòng)因并非公司的融資行為，但是在理性的資本市場(chǎng)中，投資者具有強(qiáng)烈的資本成本意識(shí)，其投資的前提就是獲得自己滿(mǎn)意的投資回報(bào)，這一滿(mǎn)意的投資回報(bào)的最低標(biāo)準(zhǔn)就是投資者要求的報(bào)酬水平，因此，公司融資行為的約束條件是公司給予投資者的最低回報(bào)必須達(dá)到投資者要求的報(bào)酬，即資本成本，否則公司根本無(wú)法獲得投資者的青睞。也就是說(shuō)，資本成本對(duì)于公司融資決策具有強(qiáng)硬的約束力，公司的融資行為必須以對(duì)資本成本的滿(mǎn)足為出發(fā)點(diǎn)，資本成本的高低決定了企業(yè)的融資方式，進(jìn)而有效約束了企業(yè)的融資行為。

現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論說(shuō)明，公司融資行為取決于公司投資需要。按照Myers和Majluf（1984）提出的“啄食順序理論”（Peaking Order Theory），企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流和對(duì)外負(fù)債能力應(yīng)該與其投資行為具有相關(guān)性，當(dāng)內(nèi)部現(xiàn)金流相對(duì)充足時(shí)，企業(yè)應(yīng)避免向外部融資以減少逆向選擇成本，當(dāng)尚存在一定的資金缺口時(shí)，如果企業(yè)具有較強(qiáng)的對(duì)外借款能力，應(yīng)該使用負(fù)債獲得融資支持，最后，企業(yè)還可以從資本市場(chǎng)獲取股權(quán)資本來(lái)滿(mǎn)足投資需要。也就是說(shuō)，公司為了資本性投資而進(jìn)行融資時(shí)，首先是使用內(nèi)部留存收益，其次是向外部舉債籌資，最后才是發(fā)行股票。公司偏好內(nèi)源融資，而在外源融資中，公司偏好資本成本更低的債務(wù)融資，發(fā)行股票由于其資本成本相對(duì)較高成為公司的最后選擇。這種融資約束從根本上表現(xiàn)為資本成本的約束。

但是，長(zhǎng)期以來(lái)，由于我國(guó)證券市場(chǎng)自身制度性缺陷以及上市公司治理無(wú)效，阻礙了資本成本對(duì)上市公司融資決策的約束，一個(gè)突出表現(xiàn)就是我國(guó)公司的股權(quán)融資偏好――認(rèn)為股權(quán)融資的資本成本低于債務(wù)融資的資本成本，甚至一些公司根本無(wú)視股權(quán)資本成本，認(rèn)為發(fā)行股票可以獲得“免費(fèi)的資本”。這一融資行為無(wú)法從資本成本視角進(jìn)行科學(xué)的詮釋。公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策不是彼此孤立的，融資決策、投資決策、股利決策是一個(gè)不可分割的完整系統(tǒng)。因此，在我國(guó)企業(yè)根本無(wú)視資本成本觀念的情況下，這種融資決策的短視進(jìn)一步導(dǎo)致了我國(guó)企業(yè)的一系列問(wèn)題，如低支付政策和股利政策的隨意性。

其三，資本成本是公司股利支付行為的財(cái)務(wù)依據(jù)。前文已述，股東財(cái)富最大化是目前國(guó)際上公認(rèn)的公司理財(cái)目標(biāo)。在所有的財(cái)務(wù)決策中，投資決策是與理財(cái)目標(biāo)契合得最為完美的財(cái)務(wù)決策。按照MM（1958）資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)論中的圓餅理論（Pie Theory），惟有正確的投資決策才能真正實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的增加，才能做大企業(yè)價(jià)值。雖然股利政策的制定只是財(cái)務(wù)人員對(duì)于企業(yè)價(jià)值的某種分割與派出，與企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造毫無(wú)關(guān)系，但是，股利政策恰恰是通過(guò)管理當(dāng)局對(duì)待股權(quán)投資者的態(tài)度，反映了股東財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)是否得以貫徹的一項(xiàng)財(cái)務(wù)政策。

公司增加股東財(cái)富的途徑主要有兩種：一是直接向股東支付股利；二是提高股票的市場(chǎng)價(jià)格，給股東帶來(lái)超過(guò)其投資成本的收益。二者共同形成股東所獲報(bào)酬：前者稱(chēng)為股利利得，后者稱(chēng)為資本利得。

即：股東報(bào)酬=股利利得+資本利得

因而：股東報(bào)酬率=股利報(bào)酬率+股價(jià)增長(zhǎng)率

這一公式可以清晰地反映出股票價(jià)值（股東財(cái)富）、股東要求報(bào)酬率（股權(quán)資本成本）和公司股利支付行為（股利支付率）之間的關(guān)系。一方面，股東會(huì)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)――報(bào)酬的配比關(guān)系按照風(fēng)險(xiǎn)程度隨時(shí)調(diào)整其要求的報(bào)酬水平，股東預(yù)期獲得的報(bào)酬（現(xiàn)金流量）應(yīng)該足以補(bǔ)償其要求的報(bào)酬，即達(dá)到資本成本水平；另一方面，在確定股利支付率時(shí)，公司必須在盈余的“去”與“留”――支付股利還是留存收益再投資――之間做出權(quán)衡。股利支付水平的高低反映了前述股東報(bào)酬率中股利報(bào)酬率的高低，并進(jìn)而決定了留存收益再投資的規(guī)模，而留存收益再投資的基本規(guī)則依然是以資本成本為準(zhǔn)繩的凈現(xiàn)值法則，因此無(wú)論公司盈余是“去”是“留”，均要滿(mǎn)足投資者的必要報(bào)酬率，即資本成本。資本成本這一核心概念將盈余的“去”與“留”達(dá)成了完美統(tǒng)一――無(wú)論是支付股利還是留存收益，都以資本成本的滿(mǎn)足程度作為重要財(cái)務(wù)依據(jù)。股利的發(fā)放和留存收益的未來(lái)再投資，都是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)的重要途徑。

從股利政策的角度來(lái)講，董事會(huì)與管理層必須將股東要求報(bào)酬率的滿(mǎn)足放在第一位，并以此為基礎(chǔ)合理調(diào)整股利支付與資本利得之間的數(shù)量關(guān)系，借以科學(xué)處理股東利益與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展之間的矛盾。比如，在股市高昂時(shí)期，鑒于股票價(jià)格的高企，投資者可以獲得足夠的資本利得以滿(mǎn)足對(duì)報(bào)酬率的要求。這種情況下，公司可以適當(dāng)?shù)亟档凸衫Ц堵?，以增加?nèi)部融資，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。相反，在股市低迷時(shí)期，公司即使在比較困難的情況下，也要適當(dāng)?shù)靥岣吖衫Ц叮Ｕ瞎蓶|財(cái)富的適當(dāng)增加。

綜上，資本成本是公司理財(cái)學(xué)的第一概念，任何公司理財(cái)行為都要以資本成本水平的合理估算作為技術(shù)起點(diǎn)。資本成本概念作為股東財(cái)富最大化理財(cái)目標(biāo)的本質(zhì)反映，將公司的融資行為、投資行為和股利支付行為緊密地結(jié)合成一體：公司融資時(shí)受到資本成本約束，通過(guò)降低資本成本水平為公司獲取更多的可融資金，然后以資本成本為準(zhǔn)繩衡量未來(lái)投資機(jī)會(huì)的優(yōu)劣，將有限資金投放于最大化股東財(cái)富的投資項(xiàng)目中，并依據(jù)資本成本進(jìn)行合理的盈余分配，借助資本成本確定科學(xué)的股利政策，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)追求。

四、結(jié)論

在現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論中，資本成本的核心地位與作用早已毋庸置疑。資本成本的估算數(shù)值被廣泛應(yīng)用于公司理財(cái)?shù)亩鄠€(gè)相關(guān)領(lǐng)域，估算資本成本是公司理財(cái)行為的基本前提和技術(shù)起點(diǎn)。因此，必須在數(shù)量上根本解決資本成本的估算問(wèn)題。然而，在這方面，目前學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界尚存在著重大的分歧。這一分歧主要體現(xiàn)在股權(quán)資本成本的估算技術(shù)上。學(xué)術(shù)界強(qiáng)調(diào)技術(shù)性，要求估算技術(shù)與概念分析相吻合，而實(shí)務(wù)界則傾向于使用簡(jiǎn)單方便、易于操作的估算技術(shù)。因此，股權(quán)資本成本的估算仍然是公司財(cái)務(wù)理論界與實(shí)務(wù)界未來(lái)亟需解決的關(guān)鍵性技術(shù)問(wèn)題。

在我國(guó)公司理財(cái)實(shí)踐中，對(duì)資本成本觀念的漠視與應(yīng)用的混亂已經(jīng)成為極不正常的現(xiàn)實(shí)。僅就股權(quán)資本成本估算技術(shù)的使用而言，有李?lèi)?、熊德華等（2007）調(diào)查研究顯示，我國(guó)上市公司將“普通股股票的歷史平均收益率”（重要性63.77%）和“參考銀行的貸款利率”（重要性61.54%）這兩種資本成本的簡(jiǎn)單替代視為最重要的估算方法。而CAPM和股利貼現(xiàn)模型這兩種標(biāo)準(zhǔn)公司財(cái)務(wù)理論中所推薦的方法則顯得不太重要，其重要性分別只有39.69%和36.72%。這一不正常的現(xiàn)實(shí)必將嚴(yán)重阻礙我國(guó)公司理財(cái)水平的提高。資本成本理念的缺乏、資本成本估算技術(shù)的落后不利于我國(guó)公司理財(cái)行為的完善與發(fā)展。我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，在將來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期里，深入系統(tǒng)地研究資本成本估算技術(shù)，探索適合我國(guó)公司、方便使用且更為高效的資本成本估算方法，是我國(guó)公司理財(cái)學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界亟待完成的重要使命。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：公司理財(cái)范文

【關(guān)鍵詞】公司理財(cái)雙語(yǔ)教學(xué)存在問(wèn)題應(yīng)對(duì)措施

一、引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的深入，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度日益增強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)趨于國(guó)際化，因此對(duì)各專(zhuān)業(yè)人才的素質(zhì)要求也不斷提高，國(guó)際化人才的培養(yǎng)已成為當(dāng)今高校人才培養(yǎng)的主要方向之一。中國(guó)政府在2010-2020《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要》中首次提出了要實(shí)施教育國(guó)際化的方針政策，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。教育國(guó)際化主要可分為兩個(gè)方面：一是教學(xué)內(nèi)容和和教學(xué)手段的國(guó)際化；二是教育的國(guó)際流動(dòng)，即師生出國(guó)交流和引進(jìn)外教和留學(xué)生，雙語(yǔ)教學(xué)是實(shí)現(xiàn)教學(xué)內(nèi)容和課程設(shè)置國(guó)際化的主要手段，又是國(guó)際流動(dòng)的必要條件。

根據(jù)《朗曼應(yīng)用語(yǔ)言學(xué)詞典》的定義，雙語(yǔ)教學(xué)是指用一種外語(yǔ)或第二語(yǔ)言作為非語(yǔ)言學(xué)科的教學(xué)語(yǔ)言，其內(nèi)涵因國(guó)家、地區(qū)而不同。在我國(guó)高校雙語(yǔ)教學(xué)是指用兩種語(yǔ)言進(jìn)行學(xué)科教學(xué)，通過(guò)學(xué)習(xí)使學(xué)生能同時(shí)用母語(yǔ)和外語(yǔ)進(jìn)行思考，能根據(jù)交流對(duì)象和工作環(huán)境的需要靈活選擇所用語(yǔ)言，成為既懂專(zhuān)業(yè)又懂外語(yǔ)的國(guó)際化人才。

二、《公司理財(cái)》課程開(kāi)展雙語(yǔ)教學(xué)的重要性

應(yīng)用型本科以培養(yǎng)社會(huì)需要的人才為宗旨。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，外資企業(yè)、跨國(guó)企業(yè)等需要大量既懂財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)又熟練掌握外語(yǔ)的國(guó)際化財(cái)務(wù)管理人才。雙語(yǔ)教學(xué)采用國(guó)際經(jīng)典的英文原版教材，這些教材案例豐富，深入淺出、語(yǔ)言純正，表達(dá)生動(dòng)，使學(xué)生在學(xué)習(xí)公司理財(cái)知識(shí)的同時(shí)掌握了專(zhuān)業(yè)國(guó)際術(shù)語(yǔ)，了解國(guó)外的文化，提高外語(yǔ)應(yīng)用能力。雙語(yǔ)教學(xué)也為學(xué)生考取國(guó)際職業(yè)資格證書(shū)打下良好基礎(chǔ)，比如報(bào)考國(guó)際注冊(cè)會(huì)計(jì)師ACCA、英國(guó)皇家特許會(huì)計(jì)師ACA，注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師CMA，特許金融分析師CFA等，由于本科在校生不能參加中國(guó)注冊(cè)師的考試，很多學(xué)生選擇考國(guó)際職業(yè)資格證書(shū)。不少高校還專(zhuān)門(mén)設(shè)置了相關(guān)的國(guó)際職業(yè)資格考試實(shí)驗(yàn)班或特色班。

三、浙江大學(xué)城市學(xué)院《公司理財(cái)》課程雙語(yǔ)教學(xué)實(shí)踐

浙江大學(xué)城市學(xué)院商學(xué)院的《公司理財(cái)》雙語(yǔ)教學(xué)已有15年的歷史。在2012級(jí)之前《公司理財(cái)》課程針對(duì)經(jīng)管類(lèi)中澳國(guó)際合作班國(guó)際貿(mào)易、工商管理、財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)大二的學(xué)生開(kāi)設(shè)，作為合作教學(xué)的中方課程和專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)課程，該課程自設(shè)置以來(lái)一直實(shí)行雙語(yǔ)教學(xué)。從2013級(jí)開(kāi)始，財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)的美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師實(shí)驗(yàn)班開(kāi)設(shè)了《公司理財(cái)基礎(chǔ)（雙語(yǔ)）》課程，教學(xué)內(nèi)容與原來(lái)的《公司理財(cái)》相近。

在教材的選擇上我們先后用過(guò)詹姆斯·C.范霍恩和小約翰·M.瓦霍維奇著的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)，羅斯的《公司理財(cái)》英文精要版，現(xiàn)在實(shí)驗(yàn)班用的是羅斯的《公司理財(cái)》英文完整版教材。整本教材我們分為《公司理財(cái)基礎(chǔ)》（雙語(yǔ)）和《中級(jí)公司理財(cái)》（雙語(yǔ)）兩門(mén)課在2個(gè)學(xué)期完成。

四、《公司理財(cái)》課程雙語(yǔ)教學(xué)中存在的問(wèn)題

1.缺乏能勝任雙語(yǔ)教學(xué)的專(zhuān)業(yè)教師。由于財(cái)務(wù)管理應(yīng)用性強(qiáng)的特點(diǎn)，實(shí)務(wù)界對(duì)財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)高端人才需求量大，這使得獨(dú)立學(xué)院財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)教師本身就很缺，能勝任雙語(yǔ)教學(xué)的就更缺了。教師人數(shù)的不足，使現(xiàn)任教師承擔(dān)了繁重的教學(xué)工作量，沒(méi)有時(shí)間和精力提高自己，提高專(zhuān)業(yè)外語(yǔ)應(yīng)用能力。

2.學(xué)生英語(yǔ)水平參差不齊，專(zhuān)業(yè)英語(yǔ)基礎(chǔ)薄弱，影響教學(xué)效果。應(yīng)用型本科學(xué)生往往存在偏科的情況，英語(yǔ)水平參差不齊，雖然能閱讀英文專(zhuān)業(yè)教材，但大部分學(xué)生沒(méi)有預(yù)習(xí)的習(xí)慣，上課能基本聽(tīng)懂英語(yǔ)授課不足三分之一，再由于學(xué)生缺乏對(duì)生活中理財(cái)?shù)捏w念，課程專(zhuān)業(yè)內(nèi)容的學(xué)習(xí)就存在一定的困難，加上語(yǔ)言的障礙，使教學(xué)效果受到很大的影響。

3.實(shí)踐中雙語(yǔ)教學(xué)形成了英文教材，中文授課的“雙語(yǔ)”模式。雙語(yǔ)教學(xué)改革的要求使各校紛紛開(kāi)設(shè)雙語(yǔ)課程，而師資力量的不足和學(xué)生英語(yǔ)水平的制約使在大部分課堂上基本用中文授課。在這種教學(xué)模式下，對(duì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的學(xué)習(xí)問(wèn)題不大，但是對(duì)專(zhuān)業(yè)英語(yǔ)水平的提高效果欠佳，部分學(xué)生雖然掌握了公司理財(cái)?shù)闹R(shí)和技能，但是不能應(yīng)對(duì)英文的考試，在考試中經(jīng)常出現(xiàn)因不能正確理解題意而出錯(cuò)的現(xiàn)象。

五、應(yīng)對(duì)措施

1.加大引進(jìn)培養(yǎng)雙語(yǔ)教學(xué)師資的力度。把雙語(yǔ)教學(xué)勝任能力作為引進(jìn)師資的重要考慮因素，引進(jìn)優(yōu)秀留學(xué)歸國(guó)人員。鼓勵(lì)原有教師實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，因雙語(yǔ)教學(xué)同一門(mén)課教師的投入比純中文教學(xué)要大得多，對(duì)雙語(yǔ)教學(xué)的教師在考核制度的設(shè)計(jì)上進(jìn)行傾斜，比如在計(jì)算教學(xué)工作量和績(jī)效時(shí)乘一個(gè)系數(shù)。學(xué)校為教師提供出國(guó)學(xué)習(xí)、交流的機(jī)會(huì)和英語(yǔ)培訓(xùn)的機(jī)會(huì)。

第8篇：公司理財(cái)范文

今年新增委托理財(cái)?shù)囊粋€(gè)顯著特點(diǎn)是,如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制受到高度重視。據(jù)統(tǒng)計(jì),在進(jìn)行委托理財(cái)?shù)纳鲜泄局?有半數(shù)上市公司稱(chēng),委托理財(cái)?shù)耐顿Y方向?qū)⑹菄?guó)債,包括購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、國(guó)債回購(gòu)等。有上市公司高管人員認(rèn)為,相對(duì)于股市二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō),國(guó)債投資的風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。同時(shí),今年的國(guó)債市場(chǎng)趨于火爆,有望帶來(lái)較為可觀的收益。如一家上海公司在3月底決定,將2億元的資金進(jìn)行國(guó)債投資,公司稱(chēng)“要獲取高于銀行存款利息的收益”。另外,對(duì)委托資金的風(fēng)險(xiǎn)管理更加細(xì)化,例如滬昌特鋼明確要視首筆資金委托的具體情況,再來(lái)決定是否要延續(xù)或加大委托理財(cái)?shù)馁Y金投入。

另一個(gè)特點(diǎn)是,委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。過(guò)去,大多數(shù)的委托理財(cái)是通過(guò)券商和各類(lèi)投資公司進(jìn)行的,現(xiàn)在進(jìn)行這一委托理財(cái)?shù)氖芡兄黧w在不斷拓寬,例如日前滬昌特鋼選擇信托公司進(jìn)行委托理財(cái),而據(jù)了解,基金公司也在積極研究如何幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)管理等委托理財(cái)事宜。

同時(shí),保底收益的做法依然普遍存在。如外高橋決定委托上海富寶科技投資管理有限公司以5000萬(wàn)元投資國(guó)債,受托方承諾上述資金的年收益率為9.5%,如實(shí)際收益率不足將予以補(bǔ)足。即使沒(méi)有保底收益,不少公司對(duì)委托理財(cái)?shù)氖找媛嗜匀挥休^高期望,最低的也達(dá)到了8%。如首創(chuàng)股份擬將1.5億元委托北京巨鵬投資公司進(jìn)行資產(chǎn)管理,雙方約定,委托資產(chǎn)的年收益率小于或等于8%時(shí),不計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬;年收益率大于8%時(shí)才開(kāi)始計(jì)提報(bào)酬。這種完成預(yù)定收益率才收取報(bào)酬的做法目前已被多家上市公司所采用。

引人關(guān)注的是,除新增委托理財(cái)外,不少上市公司在以前的委托理財(cái)無(wú)法按期收回,從而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初稱(chēng),一筆4000萬(wàn)元的委托理財(cái)只收回400多萬(wàn)元,余額延期6個(gè)月。同時(shí),該公司還有一筆3000萬(wàn)元的委托理財(cái)更是將延期1年。初步統(tǒng)計(jì),上市公司目前延期的委托理財(cái)約占到了去年委托理財(cái)總額的三成左右。

既然委托理財(cái)在上市公司中如此廣泛,如火如荼,形式多樣,那么委托理財(cái)及其投資收益如何核算呢?這似乎并不成為問(wèn)題,但仍有探究的必要。

一、委托理財(cái)行為是長(zhǎng)期投資還是短期投資

企業(yè)將自有閑置資金進(jìn)行適當(dāng)?shù)奈欣碡?cái),一般而言,期限不會(huì)超過(guò)一年。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的有關(guān)規(guī)定,短期投資,是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年(含1年)的投資,包括股票、債券、基金等。長(zhǎng)期投資,是指除短期投資以外的投資,包括持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)1年(不含1年)的各種股權(quán)性質(zhì)的投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)的債券、長(zhǎng)期債權(quán)投資和其他長(zhǎng)期投資。因此,委托理財(cái)屬于短期投資。

當(dāng)委托理財(cái)?shù)狡?對(duì)于不得不延期的委托理財(cái),或是自愿延期的委托理財(cái),即使前后期累計(jì)投資時(shí)間已超過(guò)一年,延期部分亦均可視為一次新的理財(cái)行為,即為短期投資。

二、委托理財(cái)投資的運(yùn)作形式

在實(shí)際操作中,委托理財(cái)一般采取以下幾種方式:

1、委托方在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù),委、受雙方就資金流向及其余額定期(如按月)或隨時(shí)溝通,受托方向委托方提供交易及資金余額清單。

2、委托方在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù),委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托,受托資金封閉運(yùn)行,受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。

3、委托方并不在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù),而是將資金交付受托方后進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)委托,受托方向委托方提供交易及資金余額清單。

4、委托方并不在受托方開(kāi)設(shè)資金專(zhuān)戶(hù),委托方對(duì)受托方進(jìn)行全權(quán)委托,受托資金與受托方自有或其他資金混合使用,受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。

三、委托理財(cái)投資的核算

(一)委托理財(cái)投資核算的一般原則:

委托理財(cái)投資,屬短期投資,一般應(yīng)當(dāng)按照以下原則核算:

1、短期投資在取得時(shí)應(yīng)當(dāng)按照投資成本計(jì)量。短期投資取得時(shí)的投資成本按以下方法確定:

委托理財(cái)均為現(xiàn)金方式。以現(xiàn)金購(gòu)入的短期投資,按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款,包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用。實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息,應(yīng)當(dāng)單獨(dú)核算,不構(gòu)成短期投資成本。

已存入證券公司但尚未進(jìn)行短期投資的現(xiàn)金,先作為其他貨幣資金處理,待實(shí)際投資時(shí),按實(shí)際支付的價(jià)款或?qū)嶋H支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息,作為短期投資的成本。

企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí),應(yīng)按實(shí)際劃出的金額,借記“其他貨幣資金”,貸記“銀行存款”科目。

企業(yè)購(gòu)入的各種股票、債券、基金等作為短期投資的,按照實(shí)際支付的價(jià)款,借記短期投資(××股票、債券、基金),貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。如實(shí)際支付的價(jià)款中包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利,或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息,應(yīng)單獨(dú)核算,企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的價(jià)款減去已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利,或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息后的金額,借記“短期投資”(××股票、債券、基金),按應(yīng)領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息等,借記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目,按實(shí)際支付的價(jià)款,貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。

2、短期投資的現(xiàn)金股利或利息,應(yīng)于實(shí)際收到時(shí),沖減投資的賬面價(jià)值,但已記入“應(yīng)收股利”或“應(yīng)收利息”科目的現(xiàn)金股利或利息除外。

企業(yè)取得的作為短期投資的股票、債券、基金等,應(yīng)于收到被投資單位發(fā)放的現(xiàn)金股利或利息等收益時(shí),借記“銀行存款”等科目,貸記“短期投資”(××股票、債券、基金)。

企業(yè)持有股票期間所獲得的股票股利,不作賬務(wù)處理,但應(yīng)在備查賬簿中登記所增加的股份。

3、企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)對(duì)短期投資按成本與市價(jià)孰低計(jì)量,對(duì)市價(jià)低于成本的差額,應(yīng)當(dāng)計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備并計(jì)入當(dāng)期損益。企業(yè)應(yīng)在期末時(shí)按短期投資的市價(jià)低于成本的差額,借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”,貸記“投資收益”。

4、處置短期投資時(shí),應(yīng)將短期投資的賬面價(jià)值與實(shí)際取得價(jià)款的差額,作為當(dāng)期投資損益。

企業(yè)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息,按實(shí)際收到的金額,借記“銀行存款”科目,按已計(jì)提的跌價(jià)準(zhǔn)備,借記“短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備”科目,按出售或收回短期投資的成本,貸記“短期投資”(××股票、債券、基金),按未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利、利息,貸記“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目,按其差額,借記或貸記“投資收益”科目。

企業(yè)出售股票、債券等短期投資時(shí),其結(jié)轉(zhuǎn)的短期投資成本,可以按加權(quán)平均法、先進(jìn)先出法、個(gè)別計(jì)價(jià)法等方法計(jì)算確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算某項(xiàng)短期投資時(shí),應(yīng)按該項(xiàng)投資的總平均成本確定其出售部分的成本。企業(yè)計(jì)算出售短期投資成本的方法一經(jīng)確定,不得隨意更改。如需變更,應(yīng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中予以說(shuō)明。

5、“短期投資”應(yīng)按短期投資種類(lèi)設(shè)置明細(xì)賬,進(jìn)行明細(xì)核算。

6、“短期投資”期末借方余額,反映企業(yè)持有的各種股票、債券、基金等短期投資的成本。

(二)委托理財(cái)投資特殊情況的核算:

1、企業(yè)在委托理財(cái)時(shí),如上述“運(yùn)作形式”所述,并不一定能夠獲取交易清單,亦不一定知曉在受托方購(gòu)入股票等證券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)款中是否包含已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利,或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息。在這種情況下,企業(yè)向證券公司劃出資金時(shí),應(yīng)按實(shí)際劃出的金額,直接借記“短期投資”,貸記“銀行存款”科目。而不再通過(guò)“其他貨幣資金”、“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”科目等核算。

在這種情況下,委托理財(cái)運(yùn)行過(guò)程中,對(duì)于實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金股利或利息,因收于受托方券商或投資公司,并且無(wú)及時(shí)的交易紀(jì)錄,亦不予核算和反映。

2、企業(yè)在資金委托運(yùn)作期內(nèi)出售股票、債券、基金或到期收回債券本息,如無(wú)法獲取交易清單,企業(yè)不予核算和反映。運(yùn)作期內(nèi)某一清算期滿(mǎn)后統(tǒng)一清算,如跨年度時(shí)年底結(jié)算一次。但如果能夠獲取交易清單,應(yīng)該及時(shí)確認(rèn)損益。有些企業(yè)在運(yùn)作期內(nèi)已經(jīng)處置所購(gòu)證券并能計(jì)算處置所得,但并未確認(rèn)和核算投資收益,而是一律全額直接沖減“短期投資”。理由是尚在運(yùn)作期內(nèi),運(yùn)作期未滿(mǎn)。這是對(duì)相關(guān)制度的誤解。企業(yè)只有短期投資的現(xiàn)金股利或利息,于實(shí)際收到時(shí),才可能予以沖減投資的賬面價(jià)值。

3、對(duì)于企業(yè)與券商簽訂保底收益協(xié)議的,企業(yè)一般的做法是將清算時(shí)所得款項(xiàng)超過(guò)短期投資成本的差額部分,全部計(jì)入投資收益。這種做法值得探討。這里暫且不論保底的做法是否合乎法律法規(guī)的要求并受到法律的保護(hù)。如果保底收益率超過(guò)實(shí)際收益率,超額收益其實(shí)來(lái)源于受托方的捐贈(zèng)。如果能夠從交易清單中分別確認(rèn)實(shí)際收益和超額收益,該超額收益存在著計(jì)入投資收益還是資本公積兩種選擇。按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度的相關(guān)規(guī)定,計(jì)入資本公積。但是,這種收入又確實(shí)是委托理財(cái)行為本身所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益流入,而不是憑空產(chǎn)生。計(jì)入資本公積,似乎是難以接受的。筆者認(rèn)為,兩種選擇都是可行的。

同樣,如果雙方規(guī)定在超過(guò)某一預(yù)定的投資收益率時(shí),企業(yè)將一定比例的超額收益支付給受托方。那么,超額收益分成的部分,其實(shí)來(lái)源于委托方企業(yè)的捐贈(zèng)。如果能夠從交易清單中計(jì)算確認(rèn)該部分超額收益分成,該超額收益分成,也存在著計(jì)入投資收益(減項(xiàng))或營(yíng)業(yè)外支出兩種選擇,也都是可行的。

4、企業(yè)無(wú)法按月或隨時(shí)獲取交易明細(xì)清單的,“短期投資”應(yīng)按受托單位而不是按投資種類(lèi)設(shè)置明細(xì)賬,進(jìn)行明細(xì)核算。

四、委托理財(cái)投資舉例說(shuō)明

用友軟件股份有限公司2001年年報(bào)披露如下:

1、董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)決議的執(zhí)行情況,包括:報(bào)告期內(nèi),公司董事會(huì)依據(jù)2000年第一次臨時(shí)股東大會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資批準(zhǔn)權(quán)限的專(zhuān)項(xiàng)授權(quán),于2001年7月31日召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)了公司使用不高于人民幣三億元的資金投資國(guó)債精品源自政治科的決議。2001年8月12日,公司董事會(huì)就上述決議作出修改決議,公司只使用1億元人民幣資金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債,另外委托興業(yè)證券股份有限公司管理2億元人民幣資金進(jìn)行委托理財(cái)。

2、會(huì)計(jì)報(bào)表附注,短期投資:

項(xiàng)目2001年度投資金額成本(人民幣元)跌價(jià)準(zhǔn)備(人民幣元)

委托投資-委托興業(yè)證券股份有限公司190,500,000[注1]

債券投資41,655,2042,679,155

存放于西部證券股份有限公司的委托管理債券投資款50,000,000[注2]

合計(jì)282,155,2042,679,155

報(bào)表日債券投資包括以下債券:

庫(kù)存數(shù)量庫(kù)存?zhèn)杀?/p>

債券名稱(chēng)手人民幣元

96國(guó)債(8)34,76941,655,204

債券投資已按成本和市值孰低原則計(jì)提了跌價(jià)準(zhǔn)備,報(bào)表日的市價(jià)是根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》公布的2001年12月31日股票交易收盤(pán)價(jià)確定。本公司債券投資的變現(xiàn)無(wú)重大限制。

注1、本公司于2001年8月12日與興業(yè)證券股份有限公司簽訂委托資產(chǎn)管理協(xié)議書(shū),委托其管理資金共計(jì)人民幣200,000,000元。根據(jù)該協(xié)議,該證券公司在本公司指定的證券賬戶(hù)名下,在不違背本公司利益的原則下,有權(quán)自主運(yùn)用和操作資金專(zhuān)用賬戶(hù)的資金買(mǎi)賣(mài)及持有在中國(guó)境內(nèi)合法的金融證券交易市場(chǎng)公開(kāi)掛牌或即將掛牌交易的股票、認(rèn)股權(quán)證、基金、債券以及其他的上市投資品種。本次資產(chǎn)管理的委托期限為12個(gè)月,自2001年8月13日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理資金計(jì)人民幣9,500,000元(另注該公司在公司重大合同及其履行情況“委托資產(chǎn)管理事項(xiàng)”,披露:公司向興業(yè)證券股份有限公司支付委托資產(chǎn)的1%作為管理費(fèi)用。如投資收益率在10%以上時(shí),本公司將超額盈利部分的20%支付給興業(yè)證券股份有限公司,作為其業(yè)績(jī)報(bào)酬。2001年12月25日,公司收到興業(yè)證券股份有限公司關(guān)于提前支付950萬(wàn)元投資收益的函件,2001年12月26日公司收到此筆投資收益款項(xiàng)。公司未來(lái)尚無(wú)委托理財(cái)計(jì)劃)。截至2001年12月31日,本公司存放于該證券公司資金賬戶(hù)中仍未使用的證券投資現(xiàn)金余額為人民幣549,556元,于2001年12月31日,該委托投資證券的市值為人民幣206,958,431元,因此本公司于該委托投資于2001年12月31日的投資成本(已扣除年末仍未使用的現(xiàn)金余額)與市值的差異為人民幣17,007,987元。

注2、本公司委托西部證券股份有限公司就本公司的國(guó)債投資款提供管理服務(wù),本公司已就該國(guó)債投資投入人民幣50,000,000元,于2001年12月31日,本公司并無(wú)通過(guò)該證券公司持有任何國(guó)債,而本公司存放在該證券公司資金賬戶(hù)中仍未使用的國(guó)債投資現(xiàn)金余額為人民幣50,640,291元。

3、會(huì)計(jì)報(bào)表附注,投資收益(部分):

項(xiàng)目2001年度(人民幣元)

投資國(guó)債收益(詳見(jiàn)短期投資注(2))(2,959,933)

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備(詳見(jiàn)短期投資注(2))2,679,155

從該公司年報(bào)所披露的的情況來(lái)看,該公司對(duì)于興業(yè)證券股份有限公司的款項(xiàng)200,000,000元為全權(quán)委托理財(cái)方式,對(duì)西部證券股份有限公司則僅為委托管理債券投資。

1、支付興業(yè)證券股份有限公司的款項(xiàng)200,000,000元借:短期投資200,000,000貸:銀行存款200,000,000

2、從興業(yè)證券股份有限公司收回950萬(wàn)元投資收益借:短期投資9,500,000貸:投資收益9,500,000該公司將收回的950萬(wàn)元直接沖減短期投資,值得商榷。因?yàn)榘?月中旬投入4.5個(gè)月計(jì)算,投資收益率達(dá)12.67%,該收益不太可能是收取的股利或利息,而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情況很少。那么應(yīng)該是證券(包括認(rèn)股權(quán)證)的處置收益。處置收益應(yīng)該計(jì)入投資收益。

3、支付西部證券股份有限公司的款項(xiàng)50,000,000元,該公司并無(wú)通過(guò)該證券公司持有任何國(guó)債,而本公司存放在該證券公司資金賬戶(hù)中仍未使用的國(guó)債投資現(xiàn)金余額為人民幣50,640,291元。

借:其他貨幣資金-存出投資款50,000,000貸:銀行存款50,000,000該公司將5000萬(wàn)元直接核算為短期投資,而不是反映為其他貨幣資金,亦值得商榷?，F(xiàn)金余額為人民幣50,640,291元,多出的640,291元應(yīng)該為存款利息。

借:其他貨幣資金-存出投資款640,291貸:財(cái)務(wù)費(fèi)用640,291

4、國(guó)債投資成本41,655,204元,不清楚運(yùn)作方式如何、在哪家券商購(gòu)買(mǎi),在此不予舉例核算。但跌價(jià)準(zhǔn)備2,679,155元,減少投資收益。

第9篇：公司理財(cái)范文

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)利潤(rùn);現(xiàn)金流量;差異;關(guān)注

一、會(huì)計(jì)利潤(rùn)，易受主觀因素影響的賬面數(shù)據(jù)

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)作為營(yíng)利主體，獲利無(wú)疑成為其核心目標(biāo)。但是，許多企業(yè)盡管賬面上表現(xiàn)出豐厚的利潤(rùn)，卻因無(wú)力支付和清償?shù)狡趥鶆?wù)而陷入財(cái)務(wù)困境，仍然擺脫不了破產(chǎn)清算的厄運(yùn)。相反，有些企業(yè)則可能賬面利潤(rùn)表現(xiàn)并不突出，但因其現(xiàn)金流量狀況良好，支付能力強(qiáng)，而獲得投資者、債權(quán)人的“青睞”，得以不斷地發(fā)展。這難免給人們帶來(lái)困惑，也打擊了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的信心。通過(guò)對(duì)其深層次因素的剖析，從中得出結(jié)論，這主要是因?yàn)槔麧?rùn)與現(xiàn)金差異的存在。

作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)，是遵循一定的會(huì)計(jì)原則，按照一定的會(huì)計(jì)程序與方法，將企業(yè)在一定期間所實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入及其他收入減去為實(shí)現(xiàn)這些收入所發(fā)生的成本與費(fèi)用而得來(lái)的。在企業(yè)銷(xiāo)售商品或提供勞務(wù)完全是以現(xiàn)金形式進(jìn)行交易，且不存在任何資產(chǎn)折舊以及費(fèi)用攤銷(xiāo)的情況下，利潤(rùn)與現(xiàn)金是完全相同的，收入的增加引起現(xiàn)金的流入，費(fèi)用的增加造成現(xiàn)金的流出，這也就體現(xiàn)出利潤(rùn)與現(xiàn)金的一致性。然而，這只是一種理想的假設(shè)，在企業(yè)現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中無(wú)法實(shí)現(xiàn)，企業(yè)利潤(rùn)與現(xiàn)金的差異是客觀存在的，這種差異主要根源于:

(一)利潤(rùn)與現(xiàn)金的記賬基礎(chǔ)不同產(chǎn)生的差異

即利潤(rùn)與現(xiàn)金的確認(rèn)與計(jì)量基礎(chǔ)不同。利潤(rùn)的計(jì)算是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，而現(xiàn)金的計(jì)算則是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)。由于這種差別的存在，在商業(yè)信用廣泛采用以及固定資產(chǎn)普遍存在的情況下，企業(yè)收入的增加并不是必然引起現(xiàn)金的流入。同樣，費(fèi)用的增加也并不一定等于現(xiàn)金的流出。于是，作為衡量企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)狀況的一項(xiàng)指標(biāo)，由于確認(rèn)與計(jì)量基礎(chǔ)的差別，利潤(rùn)與現(xiàn)金既存在著一致性，又存在著差異性。例如受固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、信用政策引起的應(yīng)收與應(yīng)付、付現(xiàn)性資本性支出與收益性支出、權(quán)益法核算的投資收益以及預(yù)提與待攤費(fèi)用等因素影響，都會(huì)產(chǎn)生會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金的差異。

(二)會(huì)計(jì)方法選擇以及會(huì)計(jì)估計(jì)應(yīng)用產(chǎn)生的差異

在利潤(rùn)的計(jì)算過(guò)程中，會(huì)計(jì)方法選擇的差異以及會(huì)計(jì)估計(jì)的應(yīng)用，也都會(huì)對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生不同的影響。例如，對(duì)于固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提，就折舊方法來(lái)說(shuō)，涉及到是采用直線(xiàn)折舊法還是加速折舊法，而會(huì)計(jì)估計(jì)則涉及到折舊年限長(zhǎng)短以及預(yù)計(jì)凈殘值大小的問(wèn)題，都會(huì)影響企業(yè)各期計(jì)入折舊費(fèi)用的金額大小，進(jìn)而影響企業(yè)各期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。

由此可見(jiàn)，會(huì)計(jì)利潤(rùn)僅僅是一個(gè)賬面數(shù)據(jù)，易受人為因素的干擾與操縱。而現(xiàn)金流量則表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入與流出，是企業(yè)現(xiàn)金流量的真實(shí)反映，從而體現(xiàn)出客觀性。從這個(gè)角度分析，目前公司經(jīng)理人對(duì)凈利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的重視程度大大超過(guò)了對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的關(guān)注，這不能不說(shuō)是一大遺憾。

二、現(xiàn)金流量，企業(yè)決策與經(jīng)營(yíng)管理的首要變量

從經(jīng)營(yíng)角度看，企業(yè)任何日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均始于現(xiàn)金而終于現(xiàn)金，現(xiàn)金以及從現(xiàn)金到存貨、應(yīng)收賬款，然后再回復(fù)到現(xiàn)金的及時(shí)轉(zhuǎn)換，是企業(yè)生存與發(fā)展的“血脈”。企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的順暢與否對(duì)企業(yè)的生存與發(fā)展有著重大影響，任何環(huán)節(jié)的不暢或阻滯，都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，輕則造成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷入困境，重則引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，造成企業(yè)陷入破產(chǎn)清算的境地，而直接威脅到企業(yè)的生存。一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金流入的“管道”其實(shí)只有現(xiàn)金性收入、現(xiàn)金性融資等幾條，而現(xiàn)金流出的“管道”卻實(shí)在太多，可以說(shuō)，有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的地方可能就是現(xiàn)金流出的“|管道”。如何調(diào)節(jié)現(xiàn)金流入與流出的失衡并盡可能維持其均衡，是公司理財(cái)?shù)碾y點(diǎn)之所在。

現(xiàn)金流量作為一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在企業(yè)價(jià)值管理與行為管理中展現(xiàn)出利潤(rùn)指標(biāo)所不具有的優(yōu)勢(shì)，其意義主要表現(xiàn)為:

(一)惟有現(xiàn)金性收入作支撐的利潤(rùn)增長(zhǎng)才是財(cái)務(wù)理念上追求的增長(zhǎng)

強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金和現(xiàn)金流量表，只是提醒利潤(rùn)表的局限性，賬面利潤(rùn)可能異化公司決策和歪曲經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。比如，一個(gè)公司如果通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)、廣告戰(zhàn)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售額和市場(chǎng)占用率的迅速提高，在短期內(nèi)很容易形成一種“欣欣向榮”的增長(zhǎng)景象，但是如果這些景象沒(méi)有現(xiàn)金流入作支撐，很難說(shuō)這種景象不會(huì)因“貧血”而曇花一現(xiàn)。這類(lèi)只在市場(chǎng)上“瀟灑走一回”的企業(yè)并非個(gè)案。由此可見(jiàn)，沒(méi)有現(xiàn)金性收入的增長(zhǎng)其實(shí)并不是財(cái)務(wù)理念上追求的增長(zhǎng)。在公司內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，收益性指標(biāo)如果單純從利潤(rùn)表取數(shù)，盡管用“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”來(lái)計(jì)算，也不能真實(shí)反映收益質(zhì)量，因?yàn)闃O有可能主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)也是以“應(yīng)收賬款”為基礎(chǔ)的。在企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中應(yīng)該提倡使用“現(xiàn)金性利潤(rùn)”來(lái)計(jì)算考核收益性指標(biāo)，以達(dá)成財(cái)務(wù)目標(biāo)、財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的一致性。

(二)惟有現(xiàn)金流量才能提升企業(yè)價(jià)值

通俗地說(shuō)，企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)本身值多少錢(qián)，來(lái)源于企業(yè)資源的合理配置以及現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。利潤(rùn)及現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)狀況的指標(biāo)，自然成為衡量企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。由于利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)價(jià)值的一部分，因而，利潤(rùn)的增加在一定程度上意味著企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。但是，企業(yè)價(jià)值不僅僅包括新創(chuàng)價(jià)值的一部分，而且還包括其未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力，因而，以利潤(rùn)作為指標(biāo)衡量企業(yè)的價(jià)值，其局限性十分明顯。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)價(jià)值主要由其每年現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率決定，現(xiàn)金流量的增加代表著企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。企業(yè)價(jià)值的大小取決于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，最終形式則表現(xiàn)為一系列現(xiàn)金流量。企業(yè)現(xiàn)金流量的數(shù)量和速度決定了企業(yè)價(jià)值，從某種意義上說(shuō)，企業(yè)價(jià)值最大化即是現(xiàn)金流量最大化。

(三)現(xiàn)金流量是企業(yè)維持增長(zhǎng)和控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，企業(yè)追求收益的強(qiáng)烈愿望與客觀環(huán)境對(duì)流動(dòng)性的強(qiáng)烈要求，使兩者之間的矛盾更加突出。企業(yè)發(fā)展規(guī)劃一般都反映其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以獲利為目標(biāo)，通常包括更高的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)占用率和新的投資項(xiàng)目等內(nèi)容，其實(shí)需以更多現(xiàn)金流出為前提，一旦現(xiàn)金短缺，其發(fā)展規(guī)劃無(wú)疑就成了“無(wú)源之水”。因而，企業(yè)規(guī)劃、戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)都必須以現(xiàn)全流量預(yù)算為軸心，把握未來(lái)主流量的平衡，以現(xiàn)金流量規(guī)劃作為其他規(guī)劃調(diào)整的重要依據(jù)，尤其是對(duì)資本性支出應(yīng)該遵循“量入為出，量力而行”的基本原則。公司發(fā)展與擴(kuò)張也應(yīng)該負(fù)債經(jīng)營(yíng)，但是負(fù)債經(jīng)營(yíng)的規(guī)模，也應(yīng)該以未來(lái)現(xiàn)金流量為底線(xiàn)。突破底線(xiàn)必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大。所以，維持增長(zhǎng)也罷，控制風(fēng)險(xiǎn)也罷，現(xiàn)金流量規(guī)劃是關(guān)鍵制約因素。

(四)經(jīng)理人在關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表信息中，應(yīng)把現(xiàn)金流量表信息放在首位

資產(chǎn)負(fù)債表最關(guān)鍵的是“結(jié)構(gòu)”和“風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題，而利潤(rùn)表最重要的是“規(guī)模”和“收益”問(wèn)題。但是能夠總覽公司“結(jié)構(gòu)”和“風(fēng)險(xiǎn)”，“規(guī)?！焙汀笆找妗眴?wèn)題的卻只有現(xiàn)金流量表，只有現(xiàn)金流量表才能提供企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，從整體上反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景做出合理預(yù)測(cè)。經(jīng)營(yíng)者不把握現(xiàn)金流量表的內(nèi)在信息，就不可能通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出快速和準(zhǔn)確的判斷，從而做出相應(yīng)的決策。

綜上所述，現(xiàn)金流量在價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，猶如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益的“平衡器”。公司經(jīng)理通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量規(guī)模與結(jié)構(gòu)等的密切關(guān)注，能夠正確分析企業(yè)在不同時(shí)期的支付能力，客觀評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，優(yōu)化企業(yè)決策行為，從而達(dá)到未雨綢繆，防范和化解破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值。在現(xiàn)財(cái)環(huán)境下，關(guān)注現(xiàn)金流量應(yīng)該成為公司經(jīng)理人關(guān)注經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的重點(diǎn)。

三、現(xiàn)金流量在企業(yè)理財(cái)活動(dòng)中的應(yīng)用

現(xiàn)金流量分析，對(duì)企業(yè)理財(cái)具有多方面的影響:

(一)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)籌資決策的影響

企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以確定企業(yè)籌資總額。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，現(xiàn)金凈流量越多，所需資金越少，反之，財(cái)務(wù)狀況越差，現(xiàn)金凈流量越少，所需資金越多。

(二)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)投資決策的影響

現(xiàn)金流量是企業(yè)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的主要指標(biāo)，投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)方法有動(dòng)態(tài)法和靜態(tài)法，動(dòng)態(tài)法以資金成本為折現(xiàn)率，進(jìn)行現(xiàn)金流量折現(xiàn)，若現(xiàn)金凈流量大于0或現(xiàn)值指數(shù)大于1，則說(shuō)明該投資項(xiàng)目可以接受，反之該投資項(xiàng)目不可行。靜態(tài)法投資項(xiàng)目的回收期即原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量，若小于預(yù)計(jì)的回收期，則投資方案可行。否則，投資方案不可行。

(三)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)資信的影響

企業(yè)現(xiàn)金流量正常、充足、穩(wěn)定，能支付到期的所有債務(wù)，公司資金運(yùn)作有序，不確定性越少，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)資信越高;反之，企業(yè)資信差，風(fēng)險(xiǎn)大，銀行信譽(yù)差，很難爭(zhēng)取到銀行支持。因此，現(xiàn)金流量決定企業(yè)資信。

(四)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

在有效資本市場(chǎng)中，企業(yè)價(jià)值的大小在很大程度上取決于投資者對(duì)企業(yè)資產(chǎn)如股票等的估價(jià)，在估價(jià)方法中，現(xiàn)金流量是決定性因素。也就是說(shuō)，估價(jià)高低取決于企業(yè)在未來(lái)年度的現(xiàn)金流量及其投資者的預(yù)期投資報(bào)酬率?，F(xiàn)金流入越充足，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)越小，投資者要求的報(bào)酬率越低，企業(yè)的價(jià)值越大。企業(yè)價(jià)值最大化正是理財(cái)人員追求的目標(biāo)，企業(yè)理財(cái)行為都是為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)而進(jìn)行的。

(五)現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)破產(chǎn)界定的影響

我國(guó)現(xiàn)行破產(chǎn)法明確規(guī)定企業(yè)因經(jīng)營(yíng)管理不善造成嚴(yán)重虧損，不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，可依法宣告破產(chǎn)，即達(dá)到破產(chǎn)界限，這與以往的“資不抵債”是兩個(gè)不同概念，通過(guò)現(xiàn)金流量分析，若企業(yè)不能以財(cái)產(chǎn)、信用或能力等任何方式清償?shù)狡趥鶆?wù)，或在可預(yù)見(jiàn)的相當(dāng)長(zhǎng)期間內(nèi)持續(xù)不能償還，而不是因資金周轉(zhuǎn)困難等暫時(shí)延期支付，即使該公司尚有盈利，也預(yù)示企業(yè)已瀕臨破產(chǎn)的邊緣，難以擺脫破產(chǎn)的命運(yùn)。因此理財(cái)人員對(duì)現(xiàn)金流量要有足夠的重視，未雨綢繆，透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，將信息及時(shí)反饋到公司管理層，當(dāng)好公司的理財(cái)參謀。

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