盈利能力分析的內(nèi)容精選(九篇)

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第1篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

一、僅從銷售情況看企業(yè)盈利能力

對(duì)企業(yè)銷售活動(dòng)的獲利能力分析是企業(yè)盈利能力分析的重點(diǎn)。在企業(yè)利潤的形成中，營業(yè)利潤是主要的來源，而營業(yè)利潤高低關(guān)鍵取決于產(chǎn)品銷售的增長幅度。產(chǎn)品銷售額的增減變化，直接反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況和經(jīng)濟(jì)效益的好壞。因此，許多財(cái)務(wù)分析人員往往比較關(guān)注銷售額對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，試圖只根據(jù)銷售額的增減變化情況對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。然而，影響企業(yè)銷售利潤的因素還有產(chǎn)品成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量等因素，影響企業(yè)整體盈利能力的因素還有對(duì)外投資情況、資金的來源構(gòu)成等，所以僅從銷售額來評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力是不夠的，有時(shí)不能客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。

二、忽視稅收政策對(duì)盈利能力的影響

稅收政策是指國家為了實(shí)現(xiàn)一定歷史時(shí)期任務(wù)，選擇確立的稅收分配活動(dòng)的方針和原則，它是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。稅收政策的制定與實(shí)施有利于調(diào)節(jié)社會(huì)資源的有效配置，為企業(yè)提供公平的納稅環(huán)境，能有效調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。稅收政策對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業(yè)，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，評(píng)價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開對(duì)其面臨的稅收政策環(huán)境的評(píng)價(jià)。然而，由于稅收政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財(cái)務(wù)人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)往往只注重對(duì)影響企業(yè)發(fā)展的內(nèi)部因素進(jìn)行分析，而容易忽視稅收政策對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。

三、忽視利潤結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成，一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目對(duì)企業(yè)的盈利能力也有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，很多財(cái)務(wù)分析人員往往只注重對(duì)企業(yè)利潤總量的分析，而忽視對(duì)企業(yè)利潤構(gòu)成的分析，忽視了利潤結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。實(shí)際上，有時(shí)企業(yè)的利潤總額很多，如果從總量上看企業(yè)的盈利能力很好，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

四、忽視資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的作用

資本結(jié)構(gòu)是影響企業(yè)盈利能力的重要因素之一，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度的高低對(duì)企業(yè)的盈利能力有直接的影響。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于企業(yè)借款利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營可以提高企業(yè)的獲利能力，否則企業(yè)負(fù)債經(jīng)營會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。有些企業(yè)只注重增加資本投入、擴(kuò)大企業(yè)投資規(guī)模，而忽視了資本結(jié)構(gòu)是否合理，有可能會(huì)妨礙企業(yè)利潤的增長。在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析的過程中，許多財(cái)務(wù)人員也忽視了資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，只注重對(duì)企業(yè)借入資本或只對(duì)企業(yè)的自有資本進(jìn)行獨(dú)立分析，而沒有綜合考慮二者之間結(jié)構(gòu)是否合理，因而不能正確分析企業(yè)的盈利能力。

五、忽視資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響

資產(chǎn)對(duì)于每個(gè)企業(yè)來說都是必不可少的，資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的高低不僅關(guān)系著企業(yè)營運(yùn)能力的好壞，也影響到企業(yè)盈利能力的高低。通常情況下，資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率越高，企業(yè)的營運(yùn)能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強(qiáng)，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率是相輔相成的。然而，很多財(cái)務(wù)人員在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，往往只通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)與利潤、銷售與利潤的關(guān)系進(jìn)行比較，直接來評(píng)析企業(yè)的盈利能力，而忽視了企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，忽視了從提高企業(yè)資產(chǎn)管理效率角度提升企業(yè)盈利能力的重要性。這將不利于企業(yè)通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高資產(chǎn)管理效率進(jìn)而推動(dòng)盈利能力。

六、忽視對(duì)企業(yè)盈利模式因素的考慮

企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機(jī)地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營模式。獨(dú)特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會(huì)成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)企業(yè)即使是擁有先進(jìn)的技術(shù)和人才，但若沒有一個(gè)獨(dú)特的盈利模式，企業(yè)也很難生存。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營范圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè)盈利的根本動(dòng)力，財(cái)務(wù)人員就必須關(guān)注該企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的深層機(jī)制是什么，而不是簡(jiǎn)單地從其經(jīng)營領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進(jìn)行判斷和分析。

七、忽視非物質(zhì)性因素對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)

第2篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

【關(guān)鍵詞】盈利能力 營運(yùn)能力 償債能力

為了詳細(xì)說明企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力以及償債能力，本文選取了升達(dá)林業(yè)從2011到2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以此來進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

一、盈利能力分析

對(duì)企業(yè)盈利能力的分析可以分為銷售經(jīng)營盈利能力分析、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析和資本經(jīng)營盈利能力分析。

（一）銷售經(jīng)營盈利能力分析

1.銷售毛利率。銷售毛利率是銷售毛利與營業(yè)收入的比率。銷售毛利是營業(yè)收入與營業(yè)成本之差。銷售毛利率即每一元營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后，有多少錢能用于彌補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。

2.銷售凈利率。銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之間的對(duì)比關(guān)系，它反映企業(yè)單位營業(yè)收入帶來的凈利潤是多少。它是反映企業(yè)銷售經(jīng)營獲利能力的最終指標(biāo)。

（二）資本經(jīng)營盈利能力分析

本文對(duì)資本經(jīng)營盈利能力分析主要是進(jìn)行凈資產(chǎn)收益率分析，凈資產(chǎn)收益率也叫權(quán)益收益率、凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比值，用以衡量股東權(quán)益的收益水平。該指標(biāo)充分體現(xiàn)了股東投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，反映了股東投資和收益的關(guān)系。該指標(biāo)越高，則表明投資者投資帶來的收益越高，企業(yè)資本的盈利能力越強(qiáng)。反之則說明企業(yè)盈利能力較弱。

（三）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

企業(yè)的盈利能力還應(yīng)當(dāng)從投入資產(chǎn)與獲得利潤的關(guān)系來評(píng)價(jià)。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力就是企業(yè)通過運(yùn)營資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)主要是總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)息稅前利潤與全部資產(chǎn)平均額之間的比率。該指標(biāo)反映了企業(yè)在未進(jìn)行任何利潤分配之前的資產(chǎn)報(bào)酬水平，是評(píng)價(jià)資產(chǎn)綜合利用效果，企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力以及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的核心指標(biāo)[1]。

（四）升達(dá)林業(yè)盈利能力分析

由表1可知，銷售毛利率從2011到2015年之間出現(xiàn)了波動(dòng)，但都保持在盈利狀態(tài)，而銷售凈利率整體上表現(xiàn)為逐年遞增。凈資產(chǎn)收益率在2011年為負(fù)數(shù)，其余年份都為正數(shù)，表明其總體上處于盈利狀態(tài)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率在這五年間波動(dòng)不大，但是其最大值也并未達(dá)到行業(yè)良好狀態(tài)，表明公司總資產(chǎn)獲利能力一般。企業(yè)存在的基本目標(biāo)之一就是獲取利潤，如果長期虧損，那么企業(yè)是無法繼續(xù)發(fā)展的。通過對(duì)表1的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析來看，升達(dá)林業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生收益的能力還有待提高。

二、營運(yùn)能力分析

企業(yè)營運(yùn)能力主要是指營運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益[2]。而營運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。本文主要通過對(duì)升達(dá)林業(yè)2011到2015年反映營運(yùn)能力的指標(biāo)：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，如表2所示。

從表2看出，升達(dá)林業(yè)2011至2015年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，存貨周轉(zhuǎn)率在1.1到1.5之間波動(dòng)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率各年值均小于1，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率各年值均小于0.5。從營運(yùn)能力這四個(gè)指標(biāo)的變化看，升達(dá)林業(yè)營運(yùn)能力不強(qiáng)，所以其營運(yùn)能力有待提升。

三、償債能力分析

償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力[3]。償債能力分析主要包括以下兩方面的內(nèi)容：短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力分析本文主要從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三個(gè)方面進(jìn)行分析。長期償債能力分析則主要從資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率兩個(gè)方面進(jìn)行分析。如表3和表4所示。

由表3看出，升達(dá)林業(yè)的流動(dòng)比率值偏低，表明其償債能力較弱。一般認(rèn)為該指標(biāo)應(yīng)達(dá)到2：1以上，該指標(biāo)越高表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越小，債權(quán)人安全程度就越高。一般認(rèn)為速動(dòng)比率要達(dá)到1：1，而升達(dá)林業(yè)2011到2015年的速動(dòng)比率值均低于1：1，說明其償債能力較弱。一般認(rèn)為現(xiàn)金比率應(yīng)該在0.2左右，由表3可知，其現(xiàn)金比率都超過了0.2，單從現(xiàn)金比率來說，該企業(yè)的短期償債能力還是相當(dāng)不錯(cuò)的。結(jié)合該公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率綜合分析可以發(fā)現(xiàn)，盡管現(xiàn)金比率指標(biāo)相對(duì)較為理想，但是流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)還存在一定的差距，所以該公司的短期償債能力還有待提高。

表4 升達(dá)林業(yè)長期償債能力分析 單位：%

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由表4可以看出，只有2014年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在50%以下，其余年份其資產(chǎn)負(fù)債率均維持在60%左右。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%至60%之間。升達(dá)林業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比率相對(duì)較高，總體來說表現(xiàn)為長期償債能力風(fēng)險(xiǎn)較大。而且表4中數(shù)據(jù)表明，升達(dá)林業(yè)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值偏高。一般而言，產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)高，則說明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有高風(fēng)險(xiǎn)的特性，過高的產(chǎn)權(quán)比率可能會(huì)造成企業(yè)發(fā)生籌資困難，同時(shí)其籌資成本也會(huì)提高。從這兩個(gè)長期長期償債能力指標(biāo)可以判斷出升達(dá)林業(yè)面臨較大的長期償債風(fēng)險(xiǎn)，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

四、結(jié)語

通過上述分析結(jié)果可知，升達(dá)林業(yè)在盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力方面都存在不足之處，企業(yè)要想適應(yīng)當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的需要，就要不斷去改進(jìn)自身的缺陷以便能更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的進(jìn)程。升達(dá)林業(yè)在盈利能力方面可以通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營效益的經(jīng)營活動(dòng)，可以用一定的資產(chǎn)投入去獲得盡可能多的收益。在營運(yùn)能力方面可以通過提高資產(chǎn)的流動(dòng)性和資產(chǎn)利用的效率來增強(qiáng)企業(yè)的營運(yùn)能力。在償債能力方面企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際情況合理確定償債能力的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

參考文獻(xiàn)

[1]池國華.財(cái)務(wù)分析[M].中國人民大學(xué)出版社.2015：212-220.

[2]胡玄能，葉華.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].清華大學(xué)出版社.2014：86-103.

第3篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

關(guān)鍵詞：獲利能力；影響因素；財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

1.碧桂園控股有限公司的概況及盈利能力影響因素

1.1碧桂園控股有限公司概況介紹

碧桂園控股有限公司創(chuàng)建于1992年，集團(tuán)主要從事房地產(chǎn)開發(fā)、建筑、裝修及裝飾、物業(yè)管理及酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)。截至2014年12月31日止年度，總收入達(dá)人民幣845.5億元，同比增長約 34.8%；物業(yè)銷售收入81900000000元，同比增長36.4%；涉及的總預(yù)售面積為12180000平方米，同比增長約31.8%；約10230000000元的公司利益的業(yè)主，同比增長20.1%，基本每股收益達(dá)53.45元，同比增長約16.3%。

1.2影響盈利能力的因素

財(cái)務(wù)分析一般來講需要從四個(gè)方面的能力進(jìn)行著手，即企業(yè)獲利能力，償債能力，成長能力以及經(jīng)營效率能力。社會(huì)發(fā)展到現(xiàn)在，一般認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外再是成長能力。公司盈利能力的強(qiáng)弱，受到多方面因素的影響。

（1）營銷能力對(duì)企業(yè)獲利能力分析的影響

營銷能力是獲利能力的基礎(chǔ)，是企業(yè)生存的根本保證。公司可以從更深入的財(cái)務(wù)分析中收益，需要測(cè)量公司各產(chǎn)品、各地區(qū)、各顧客群、各細(xì)分市場(chǎng)、各貿(mào)易渠道的獲利能力。這些信息可以幫助管理層隨時(shí)掌握營銷活動(dòng)情況。

（2）資產(chǎn)運(yùn)作效率對(duì)企業(yè)獲利能力分析的影響

資產(chǎn)運(yùn)作效率的高低不僅關(guān)系著企業(yè)營運(yùn)能力的好壞，也影響到企業(yè)盈利能力的高低。通常情況下，資本的運(yùn)作效率越高，企業(yè)的營運(yùn)能力就越好，而企業(yè)的盈利能力也越強(qiáng)，所以說企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)運(yùn)作效率相輔相成。

2.碧桂園盈利能力分析

2.1盈利能力指標(biāo)分析

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。利潤率越高，代表盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力就越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的好壞最終可通企業(yè)的盈利能力來反映。通過對(duì)碧桂園2011-2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)碧桂園2011-2014年的盈利能力較強(qiáng)，且有進(jìn)一步加強(qiáng)的趨勢(shì)。

2.2分析碧桂圓盈利能力

2.2.1 對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析

凈資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力指標(biāo)，以對(duì)企業(yè)的盈利能力，融資的影響，它反映了企業(yè)經(jīng)營的盈利能力，融資和財(cái)務(wù)決策等多種因素。

在2013年2014之間，碧桂園的的凈資產(chǎn)收益率有較大幅度的增加，但在2011到2013的凈資產(chǎn)收益率顯著下降，在2013經(jīng)歷了一個(gè)更實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)變，至2014年增幅至29.70%。說明碧桂園的盈利能力非常強(qiáng)。

2.2.2 對(duì)銷售凈利率的分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持穩(wěn)定，導(dǎo)致資產(chǎn)凈利率變化的主要原因在于銷售凈利率的增加。

銷售凈利率反映的是企業(yè)凈利潤與銷售額之間的關(guān)系，等于凈利潤除以銷售額，一般來說，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤的增長大于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到有效提高。

碧桂園的銷售凈利率在近四年內(nèi)起伏比較明顯，在2012年形成一個(gè)比較高的點(diǎn)，2013年下跌，2014年趨于平穩(wěn)。根據(jù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢(shì)分析，碧桂園的盈利能力還是比較好的。

2.2.3 對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)的銷售收入和總資產(chǎn)之間的比率，該指標(biāo)是用來衡量

總資產(chǎn)利用率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，也意味著總資產(chǎn)利用效率的高低。2011-2014年，碧桂園的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，處于0.32以下，略低于行業(yè)平均水平0.34。

從上圖2-6來看，2011至2014年碧桂園的總資產(chǎn)額在不斷的上升，其流動(dòng)性也一直維持在一定水平的增長，但房地產(chǎn)上市公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例較高。

3.企業(yè)獲利能力評(píng)價(jià)及對(duì)策建議

3.1碧桂園盈利能力評(píng)價(jià)

通過對(duì)碧桂園的利潤分析，我們可以看到，其經(jīng)營和盈利能力和未來發(fā)展趨勢(shì)的花園，并得出以下結(jié)論：

（1）高地位的市場(chǎng)份額，總資本雄厚。

截至2014年12月31日的一年，總收入達(dá)到84550000000元，同比增長約34.8%，居同類上市公司第一。公司2011年至2014年也一直穩(wěn)坐市場(chǎng)領(lǐng)先的地位，具有品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

（2）融資手段較豐富，資本負(fù)債結(jié)構(gòu)合理

2011、2012年，企業(yè)除了銀行信貸外，還通過發(fā)行股票、債券融資，債務(wù)比率穩(wěn)定在72%左右，公司力求在穩(wěn)健中謀發(fā)展。2013，公司的資產(chǎn)負(fù)債率上升到78%，說明融資效果比較顯著的。

結(jié)論

作為房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，碧桂園2011-2014年凈利潤增長速度非常明顯，凈資產(chǎn)凈利率在2013年跌蕩之后也呈現(xiàn)了繼續(xù)攀升的良好勢(shì)頭。一方面說明了碧桂園經(jīng)營活動(dòng)的紅火；另一方面也反映了碧桂園償債風(fēng)險(xiǎn)的加大。造成這種現(xiàn)象的原因是資產(chǎn)和負(fù)債的結(jié)構(gòu)獨(dú)特，高資產(chǎn)負(fù)債率不僅提高了資金的運(yùn)營成本，但也降低了資本流動(dòng)性的流動(dòng)。在實(shí)際運(yùn)用中，需要對(duì)該公司持續(xù)幾年的利潤變動(dòng)以及盈利能力分析指標(biāo)進(jìn)行分析，以此從動(dòng)態(tài)角度對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)做出全面的評(píng)價(jià)和合理的預(yù)測(cè)，為企業(yè)的利益相關(guān)者提供依據(jù)。

參考文獻(xiàn)

[1] 周碩.企業(yè)盈利能力分析研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013，（4）：25-27.

[2] 李蕾.企業(yè)營運(yùn)能力和盈利能力分析[J].會(huì)計(jì)之友，2013，（5）：99-102.

作者簡(jiǎn)介：第一作者：秦琳（1990―）女，漢族，山東濟(jì)寧，云南民族大學(xué)管理學(xué)院，2015級(jí)會(huì)計(jì)碩士；

第4篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

關(guān)鍵詞 資本結(jié)構(gòu) 盈余能力 相關(guān)性

文章編號(hào) 1008-5807（2011）03-007-01

一、變量設(shè)計(jì)、樣本數(shù)據(jù)和模型的構(gòu)建

（一）研究假設(shè)

劉宏（2004）從行業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力及公司成長性等多個(gè)方面考慮制約和決定企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的因素，建立資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的確定和分析體系，得出資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與利潤的相關(guān)性相對(duì)較弱的結(jié)論。認(rèn)為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、公司盈利能力之間并非是嚴(yán)格的線性關(guān)系。

根據(jù)以上分析，本文提出：

假設(shè)一：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力線性相關(guān)。

Czyzewski and Hicks（1992）對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有量如何影響資產(chǎn)收益率的問題進(jìn)行研究，他們搜集了28 518家企業(yè)的資料，將資產(chǎn)分為5 類：現(xiàn)金、應(yīng)收項(xiàng)目、存貨、其他流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)。研究結(jié)果表明：具有高資產(chǎn)收益率的企業(yè)也相應(yīng)具有高現(xiàn)金資產(chǎn)比例，而應(yīng)收賬款則沒有確定的傾向；同時(shí)，具有高資產(chǎn)收益率的企業(yè)的其他流動(dòng)資產(chǎn)也占有高比例， 而存貨和固定資產(chǎn)則占有相對(duì)低的比例。

根據(jù)以上分析，本文提出：

假設(shè)二：現(xiàn)金資產(chǎn)占比同盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)三：存貨資產(chǎn)占比和固定資產(chǎn)占比同盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)四：流動(dòng)資產(chǎn)占比同盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系。

應(yīng)收賬款是商業(yè)信用的產(chǎn)物。在商品經(jīng)濟(jì)條件下,為了增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,它的存在是不可避免的。它通常與銷售保持一定的依存關(guān)系,受企業(yè)信用政策的影響。但是，過多的應(yīng)收賬款將不可避免地影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。

根據(jù)以上分析，本文提出：

假設(shè)五：應(yīng)收賬款同盈利能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

一般來說無形資產(chǎn)代表一個(gè)企業(yè)擁有獲得高于一般收益水平的能力。因此，一如果個(gè)企業(yè)的無形資產(chǎn)較多，則該企業(yè)的獲利能力就強(qiáng)，其經(jīng)營業(yè)績(jī)就高。

（二）變量選擇

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)的選取

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)即在某一時(shí)點(diǎn)上各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。為更具體的分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性，本文將資產(chǎn)的各主要類別均引入回歸模型，因此本文選擇以下六個(gè)指標(biāo)作為資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的代表變量。

2、盈利能力指標(biāo)的選取

為更具體、更深入的分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性，本文將反映盈利能力的凈資產(chǎn)收益率引入回歸模型。

（三）模型的建立

本文以盈利能力的代表變量為依存變量, 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為解釋變量，構(gòu)建如下線性回歸模型：

Y=B0+B1X1+B2X2+ B3X3 +B4X4 +B5X5 +B6X6+e(1)

（四）樣本選取

1、數(shù)據(jù)來源

本文研究所用數(shù)據(jù)主要來源于以下途徑：

深圳市國泰安信息技術(shù)有限公司中國上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫和CSMAR 中國上市公司財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)庫。財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站：如上海證券交易所，深圳證券交易所，巨潮資訊網(wǎng)。

2、樣本選取

本文在CSMAR 中國上市公司財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)庫中，從深滬兩市選取970家制造業(yè)上市公司2009年對(duì)外公布的經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為有效樣本。在樣本選取過程中進(jìn)行了如下考慮：按照我國有關(guān)法規(guī)，A股公司和B、H股公司在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)分別遵循不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(A股公司遵循中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；B、H股公司遵循國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)，其財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏可比性，所以我們選取樣本時(shí)排除了僅上市B、H股的公司，同時(shí)如果A、B股同時(shí)存在則只取A股公司。同時(shí)刪除了一些不符合條件的數(shù)據(jù)，最終得到有效數(shù)據(jù)為931個(gè)。

二、統(tǒng)計(jì)分析及檢驗(yàn)結(jié)果

對(duì)盈利能力的計(jì)量變量Y 和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的計(jì)量變量X進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析。

（一）多元線形回歸分析

1、對(duì)模型（1）做Y 對(duì)X1～X6的回歸分析可知：

D-W=1.891 存在自相關(guān)，對(duì)應(yīng)D-W 的上下界，發(fā)現(xiàn)模型的殘差存在序列相關(guān)。因此，對(duì)原始數(shù)據(jù)做差分，以消除自相關(guān)。

（二）殘差的正態(tài)分布及擬合優(yōu)度

（1）對(duì)于假設(shè)一：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力線性相關(guān)。

（2）D-W=1.998 不存在自相關(guān)。在表3 中R2 擬合優(yōu)度的判定系數(shù)=0.118，F(xiàn) 檢驗(yàn)也比較顯著，但X3-X6的t 檢驗(yàn)未能通過，并不顯著，可以近似判斷模型存在高度共線性X1和X2都比較顯著，且由回歸系數(shù)可知：假設(shè)二和假設(shè)五通過檢驗(yàn)。

（三）對(duì)X3-X6的回歸分析

(1)可以看出：X4，X6根本不顯著，說明X3可以替代X4，X6的線性組合, X3，X4，X6存在多重共線性。且X3，X4，X6共同線性組合之后對(duì)盈利能力產(chǎn)生消極影響。故假設(shè)三得到部分支持，假設(shè)四沒有得到支持。

(2) X5不顯著，X6近似顯著。故假設(shè)六得到部分支持。

綜上，假設(shè)一，假設(shè)二和假設(shè)五得到支持。假設(shè)三和假設(shè)六得到部分支持。假設(shè)四沒有得到支持。

三、研究結(jié)果及研究局限

上述研究以權(quán)變理論為基礎(chǔ)，通過對(duì)以上6個(gè)假設(shè)的檢驗(yàn)，本文發(fā)現(xiàn)如下：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與盈利能力線性相關(guān)；存貨資產(chǎn)占比，流動(dòng)資產(chǎn)占比和固定資產(chǎn)占比這3 個(gè)變量之間是一個(gè)系統(tǒng)，相互之間存在影響，共同線性組合之后對(duì)盈利能力產(chǎn)生消極影響；現(xiàn)金資產(chǎn)占比對(duì)盈利能力產(chǎn)生積極影響；應(yīng)收款項(xiàng)占比對(duì)盈利能力產(chǎn)生消極影響；無形資產(chǎn)占比可能對(duì)盈利能力產(chǎn)生消極影響。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu)；盈利能力；影響

中圖分類號(hào)：F224-3 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）025-000-01

前言

一般來講一個(gè)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況的優(yōu)劣往往能夠通過盈利能力來展現(xiàn)，而盈利能力則與企業(yè)業(yè)績(jī)息息相關(guān)，業(yè)績(jī)的提升以及下滑又建立在企業(yè)實(shí)際治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，由此企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和盈利能力之間就建立了緊密的內(nèi)在關(guān)系，眾多研究學(xué)者認(rèn)為治理結(jié)構(gòu)屬于多層次以及多角度性的動(dòng)態(tài)性經(jīng)濟(jì)概念，需要從治理結(jié)構(gòu)進(jìn)而剖析企業(yè)實(shí)際盈利狀況。

一、初探公司治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際于盈利能力作用影響

公司治理實(shí)際于盈利能力作用影響集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，而股權(quán)結(jié)構(gòu)本質(zhì)上由多種主體類型股份構(gòu)成，主體類型對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)予以了特性的決定，股權(quán)結(jié)構(gòu)針對(duì)盈利能力方面的實(shí)際作用建立在股權(quán)相應(yīng)集中度以及內(nèi)在結(jié)構(gòu)兩方面，首先從股權(quán)內(nèi)在結(jié)構(gòu)方面來講，持有較大比例的國有股基礎(chǔ)上企業(yè)相應(yīng)的盈利能力則表現(xiàn)為較強(qiáng)，因?yàn)槲覈L期以來基本國情是公有制為發(fā)展主體，企業(yè)在實(shí)際發(fā)展環(huán)節(jié)中政府予以了較大的政策優(yōu)惠，如國家對(duì)于企業(yè)實(shí)施的一定稅收返還以及優(yōu)惠貸款和相應(yīng)的政策支持等等，可以說這些優(yōu)惠政策尤其是對(duì)于快速成長環(huán)節(jié)中相關(guān)小型企業(yè)以及中型企業(yè)無疑是帶來了較大發(fā)展動(dòng)力，而中小型大量企業(yè)在實(shí)際獲取到優(yōu)惠政策之后也會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利能力的大幅提升，這對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)的增長將起到較大的推動(dòng)作用；此外持有較大比例的法人股基礎(chǔ)上企業(yè)相應(yīng)的盈利能力則表現(xiàn)較低，法人股具備較大的持股比例則會(huì)促使一股獨(dú)大狀況的突出，在該種環(huán)境背景之下企業(yè)潛在的無法預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加，而法人股大量持有也現(xiàn)今引起企業(yè)實(shí)際盈利能力降低的關(guān)鍵原因；如果是持有較大比例的流通股則企業(yè)相應(yīng)的盈利能力也會(huì)表現(xiàn)較低，因?yàn)槠髽I(yè)中相應(yīng)的流通股實(shí)際被劃分到各個(gè)股東之后，每個(gè)股東占有份額比較小，由此持有流通股的相關(guān)股東并不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生較大的影響，如無法踐行股東大會(huì)相關(guān)權(quán)利或者是參與企業(yè)經(jīng)營監(jiān)督等等，由此企業(yè)實(shí)際治理效率也會(huì)大大降低，最終影響到資源配置的有效性，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際盈利能力無法提升。

其次從股權(quán)相應(yīng)集中度方面來講，通常股權(quán)的適度性集中對(duì)于企業(yè)日常經(jīng)營管理有著積極的影響作用，很大程度上能夠?qū)⑵髽I(yè)實(shí)際盈利能力大大提升，但是如果是股權(quán)從適度轉(zhuǎn)為過于集中，簡(jiǎn)單來講就是較大比例的股權(quán)由一人或者是兩人控制，則往往一股獨(dú)大基礎(chǔ)上無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的良好監(jiān)督，因此企業(yè)股權(quán)最好是均勻被多個(gè)股東受理，保證企業(yè)經(jīng)營方面的透明度，這樣才能真正的將企業(yè)相應(yīng)管理效率良好提高并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)最大化的盈利[1]。

二、公司治理中董事會(huì)結(jié)構(gòu)基于盈利能力實(shí)際作用

除了股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠基于盈利能力產(chǎn)生一定的影響作用之外，董事會(huì)實(shí)際結(jié)構(gòu)同樣也會(huì)影響到企業(yè)實(shí)際盈利能力，具體來講，較大比例的獨(dú)立董事基礎(chǔ)上企業(yè)實(shí)際盈利能力將會(huì)表現(xiàn)較弱，獨(dú)立董事常常是建立在大股東基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)單來講就是大股東直接會(huì)成為獨(dú)立董事，并不會(huì)從領(lǐng)導(dǎo)干部中選，屬于管理層的空降兵，而這些獨(dú)立董事在沒有對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營做到充分性了解熟知狀況下直接上崗并對(duì)經(jīng)營管理“指手畫腳”[2]，非常不利于企業(yè)當(dāng)下良好發(fā)展，尤其是會(huì)將其盈利能力大大降低；此外企業(yè)如果是推行總經(jīng)理以及董事會(huì)方面的監(jiān)理制度將有利于企業(yè)實(shí)際盈利能力的不斷提高，一般委托相關(guān)理論指出，盈利能力需要建立在風(fēng)險(xiǎn)以及成本降低基礎(chǔ)上，而兼任制度則成很大程度上講企業(yè)與董事會(huì)成員之間的溝通成本大大減少，有利于企業(yè)相關(guān)經(jīng)營者以及所有者之間利益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，這對(duì)于其盈利能力以及競(jìng)爭(zhēng)能力將起到較大的提升作用。

三、公司治理中管理層激勵(lì)基于盈利能力實(shí)際作用

除了上述兩方面能夠?qū)ζ髽I(yè)實(shí)際盈利能力產(chǎn)生影響作用之外，管理層激勵(lì)同樣也能夠作用于盈利能力，具體來講，薪酬激勵(lì)往往對(duì)于盈利能力提升意義重大，眾多研究學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)今企業(yè)相應(yīng)管理層具備差異化薪酬，而管理層實(shí)際薪酬和其實(shí)際盈利能力兩者之間具備一定正相關(guān)內(nèi)在關(guān)系，站在委托相關(guān)理論視角來講，如果企業(yè)相關(guān)經(jīng)營者以及所有者之間達(dá)到了統(tǒng)一化的利益目標(biāo)，則其經(jīng)營管理將達(dá)到較高的工作效率，尤其是在管理層實(shí)際薪酬建立在經(jīng)營績(jī)效基礎(chǔ)上將最大化的刺激管理層優(yōu)化管理方式并調(diào)整管理內(nèi)容等等，此外如果是管理層賦予一定的股權(quán)作為管理獎(jiǎng)勵(lì)，也能夠較大化的激勵(lì)管理層更加積極做好日常經(jīng)營工作，而建立在薪酬以及股權(quán)兩方面激勵(lì)基礎(chǔ)上的管理層將促使企業(yè)獲取到較多經(jīng)濟(jì)利益[3]。

四、結(jié)論

綜上分析可知，現(xiàn)今企業(yè)要想在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟就需要對(duì)自身的治理結(jié)構(gòu)予以優(yōu)化，因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)從股權(quán)結(jié)構(gòu)以及董事會(huì)實(shí)際結(jié)構(gòu)和相應(yīng)的管理層方面激勵(lì)來對(duì)于企業(yè)實(shí)際盈利能力產(chǎn)生重要性影響，通過優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)進(jìn)而提升自身經(jīng)營方面盈利，而從本文將公司治理實(shí)際于盈利能力方面作用影響作為研究核心旨在為現(xiàn)今以及未來企業(yè)穩(wěn)定以及長足性的發(fā)展獻(xiàn)出自己的一份微薄之力。

參考文獻(xiàn)：

[1]李志軍，陳翠婷，廖霞如.公司治理視角下的銀行持股與公司盈利能力分析――基于滬深A(yù)股上市公司經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].國際商務(wù)財(cái)會(huì)，2015，01：75-81.

第6篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

關(guān)鍵詞：盈利能力 現(xiàn)金流量能力 價(jià)值創(chuàng)造能力 經(jīng)濟(jì)增加值

盈利能力分析

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析主要是從公司的償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)方面來考核企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況，而盈利能力可以說是這四個(gè)方面的指標(biāo)中最重要的一類。 “上市公司盈利是永恒的話題”，公司盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力，它一方面直接表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的多少和利潤的穩(wěn)定程度，另一方面也通過企業(yè)投入資金的收益能力或企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和消耗的盈利能力等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)反映出來。我們主要利用成本費(fèi)用凈利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、每股盈余、凈資產(chǎn)收益率等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)來分析。成本費(fèi)用凈利率反映企業(yè)每付出單位成本費(fèi)用所取得利潤的大小，也可判斷企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的控制能力。主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)剔除了其他業(yè)務(wù)、投資和營業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。只有主營業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)凈利潤的可持續(xù)增長，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝。每股收益反映發(fā)行在外的普通股每股獲取收益的能力，它是上市公司的年報(bào)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率，也稱為股東權(quán)益報(bào)酬率，即資本金凈利率，主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤的能力，是衡量投資者（股東）資本金收益能力的重要指標(biāo)，一直是投資者和管理者關(guān)注的重點(diǎn)。同時(shí)也是杜邦分析體系的核心指標(biāo)，可以將其分解為權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等分別反映償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力方面的指標(biāo)具體分析。

盡管以盈利為核心的評(píng)估指標(biāo)能在一定程度上反映公司的經(jīng)營狀況，具有較大作用，但它也容易受公司高層管理者利潤粉飾或操縱的影響。從而對(duì)投資者正確評(píng)估公司價(jià)值以作出正確的投資決策，產(chǎn)生干擾，對(duì)投資者的利益造成損失。

現(xiàn)金流量能力分析

公司的現(xiàn)金流量能力主要反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)利潤帶來經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的能力，能從另一個(gè)角度反映上市公司盈利能力以及盈利質(zhì)量高低。由于現(xiàn)金流量同盈利能力指標(biāo)相比受會(huì)計(jì)估算和分?jǐn)偟挠绊戄^小，因此公司的現(xiàn)金流量能力分析，可以一定程度上檢驗(yàn)上市公司是否有盈余粉飾和操縱現(xiàn)象，識(shí)別盈利能力強(qiáng)弱的真?zhèn)巍＿@也是近些年來，現(xiàn)金流量表以及現(xiàn)金流量能力分析日益?zhèn)涫荜P(guān)注的原因之一。盈利能力指標(biāo)是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的；而現(xiàn)金流量分析則是以現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的。一般而言，收入增加遲早會(huì)帶來現(xiàn)金的流入，費(fèi)用的增加遲早會(huì)帶來現(xiàn)金的流出。因此，如果公司盈利較好，應(yīng)該也有較好的現(xiàn)金流入，特別是較好的營業(yè)現(xiàn)金流量。我們主要利用營業(yè)現(xiàn)金流量、主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量和自由現(xiàn)金流量等指標(biāo)來分析，并將其與盈利能力指標(biāo)對(duì)比分析。如果盈利能力和現(xiàn)金流量能力都較好，說明盈利能力有其營業(yè)現(xiàn)金流量作為保障，其盈利質(zhì)量較好。而通過利潤操縱而顯示較高的盈利水平，一般是沒有營業(yè)現(xiàn)金流入作保障的。

營業(yè)現(xiàn)金流量是指公司正常經(jīng)營活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的凈額。主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量反映主營業(yè)務(wù)收入帶來營業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量的多少，其指標(biāo)越高，表明主營業(yè)務(wù)收入盈利能力、現(xiàn)金能力和盈利質(zhì)量越好。自由現(xiàn)金流量是指從客戶處獲得的現(xiàn)金凈額減去用以維持公司目前增長所需的現(xiàn)金支出，其公式為：

自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-資本支出

自由現(xiàn)金流量是企業(yè)在不影響其成長前景的前提下，可以分配給股東的最大現(xiàn)金流量，或可以留用以便將來增值的最大自由現(xiàn)金流量。企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越高。

上述現(xiàn)金流量能力指標(biāo)共同的優(yōu)點(diǎn)是：不受存貨估價(jià)、費(fèi)用攤銷、折舊計(jì)提等方面不同會(huì)計(jì)方法的影響，也不受公司經(jīng)理的操縱，它們的計(jì)算沒有隨意主觀性，是客觀性強(qiáng)的指標(biāo)；按照收付實(shí)現(xiàn)制的原則計(jì)算，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際收到的現(xiàn)金收入，它們不存在未實(shí)際收到的現(xiàn)金收入的風(fēng)險(xiǎn)，是確定性很強(qiáng)的指標(biāo)。而自由現(xiàn)金流量與營業(yè)現(xiàn)金流量及主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金含量相比的一大優(yōu)勢(shì)是：自由現(xiàn)金流量考慮了資本性支出對(duì)現(xiàn)金流量的影響，是在不影響企業(yè)當(dāng)前增長的情況下可供自由使用的超額現(xiàn)金流量，是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。

價(jià)值創(chuàng)造能力EVA和REVA分析

價(jià)值創(chuàng)造能力EVA和REVA概述

1991年美國著名的斯特恩•斯圖爾特（Stern & Stewart）公司開發(fā)出了注冊(cè)商標(biāo)為EVA （Economic Value Added）的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)，并在1993年9月《財(cái)富》雜志上完整地將其表述出來，該方法在英、美等發(fā)達(dá)國家備受關(guān)注。2001年3月，該公司在中國上海成立了它的分支機(jī)構(gòu)，現(xiàn)正致力于向中國的企業(yè)，特別是上市公司宣傳、推廣和實(shí)施EVA，并取得了一定的成功。EVA是公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤（NOPAT）減去現(xiàn)有的資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本后的余額，其公式為：

EVA = 稅后營業(yè)凈利潤 - 資本總成本

經(jīng)濟(jì)價(jià)值指通過對(duì)按歷史成本原則和謹(jǐn)慎原則編制的資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行必要調(diào)整后的資產(chǎn)價(jià)值。1997年Jeffrey等人提出修正的經(jīng)濟(jì)增加值(Refined Economic Value Added即REVA)指標(biāo)。REVA指標(biāo)認(rèn)為，公司用于創(chuàng)造利潤的資本價(jià)值總額，既不是公司資產(chǎn)的賬面價(jià)值，也不是公司資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，而是其市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值即公司利用其資產(chǎn)創(chuàng)造的未來收益的現(xiàn)值，它既反映出企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，又反映了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)管理者利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力的評(píng)價(jià)。

價(jià)值創(chuàng)造能力的比較優(yōu)勢(shì)

盈利能力和現(xiàn)金流量能力的計(jì)算分析基本上沒有考慮股本因素，而股本是有機(jī)會(huì)成本的。價(jià)值創(chuàng)造能力EVA與REVA指標(biāo)分析則是以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)，從股東角度重新定義企業(yè)的利潤，考慮所有資本（包括權(quán)益資本）的機(jī)會(huì)成本，將股東財(cái)富與企業(yè)決策聯(lián)系在一起。而股東的價(jià)值包括兩部分：一部分是股本，即股東直接投入到企業(yè)的本金，另一部分則是企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的增加值，即經(jīng)濟(jì)增加值。價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)對(duì)全面準(zhǔn)確評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有著重要意義，主要體現(xiàn)在：

使用信息更加全面可靠，價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)考慮了公司全部實(shí)際使用的資本，包括股權(quán)資本和其他無息補(bǔ)償?shù)馁Y本，并考慮股權(quán)的機(jī)會(huì)成本，而不同風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)所要求的機(jī)會(huì)成本率是不一樣的。風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)，其機(jī)會(huì)成本率就高，在計(jì)算EVA和REVA時(shí)，其股本資本成本就會(huì)越高。不同風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也因此能在相同的基礎(chǔ)上進(jìn)行比較。而盈利能力和現(xiàn)金流量能力指標(biāo)沒有考慮這一因素，它們模糊了不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)界限。

降低委托成本，使用價(jià)值創(chuàng)造能力EVA與REVA指標(biāo)，可以使經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)二者關(guān)系進(jìn)一步合理協(xié)調(diào)，解決了現(xiàn)代公司的委托關(guān)系中委托人與人的矛盾，降低委托成本。使經(jīng)營者、委托者保持同一立場(chǎng)，思維、行動(dòng)和利益一致，有效遏制了內(nèi)部人控制弊端，規(guī)范了經(jīng)營者或大股東的行為。

揭示價(jià)值的明確性和反映信息的真實(shí)可靠性，EVA和REVA揭示了公司價(jià)值的來源，說明EVA最大化就是股東價(jià)值的最大化。它明確提出若EVA和REVA為正，公司就創(chuàng)造了價(jià)值，即公司價(jià)值增值。反之，則說明公司在毀滅價(jià)值，而傳統(tǒng)的盈利能力和獲取現(xiàn)金的能力指標(biāo)分析就不具備這種明確性。同時(shí)在計(jì)算和使用EVA與REVA指標(biāo)時(shí)，由于考慮了全部實(shí)際使用的資本額，因而較利潤和現(xiàn)金流量這兩類指標(biāo)更能真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營狀況。更能辨識(shí)上市公司的盈余操縱現(xiàn)象，反映的信息更具真實(shí)可靠性。

上市公司盈利能力、現(xiàn)金流量能力與價(jià)值創(chuàng)造能力的現(xiàn)狀

以湖北省的上市公司近兩三年為例，其價(jià)值創(chuàng)造能力與傳統(tǒng)的盈利能力、現(xiàn)金流量能力三方面的財(cái)務(wù)狀況看： 一半以上的上市公司，其價(jià)值創(chuàng)造能力與傳統(tǒng)的盈利能力、現(xiàn)金流量能力是基本一致的，說明這些上市公司沒有明顯的利潤操縱現(xiàn)象。

有少部分上市公司其價(jià)值創(chuàng)造能力與傳統(tǒng)的盈利能力、現(xiàn)金流量能力是存在較大差異的。如果某些上市公司存在著其盈利能力較強(qiáng)，而另外兩種能力較差，甚至其指標(biāo)為負(fù)數(shù)，說明該類公司盈利質(zhì)量較差，有很大的利潤操縱嫌疑，其投資風(fēng)險(xiǎn)大，投資價(jià)值小。而某些公司則是傳統(tǒng)的盈利能力、現(xiàn)金流量能力較強(qiáng)，但價(jià)值創(chuàng)造能力較差，甚至其指標(biāo)為負(fù)數(shù)。例如進(jìn)入價(jià)值毀滅100家的葛洲壩，它的凈利潤指標(biāo)和營業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)應(yīng)該說還是相當(dāng)不錯(cuò)的，另外其按傳統(tǒng)的償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能力分析也表現(xiàn)了較好的整體實(shí)力。

究其原因，筆者認(rèn)為：一是權(quán)益資本比重較大造成了綜合資本成本較高，而價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)與傳統(tǒng)指標(biāo)最大的差異是，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有考慮股權(quán)資金成本，而EVA和REVA要求企業(yè)管理者必須考慮所有資本的機(jī)會(huì)成本，包括股權(quán)資金成本；二是固定資產(chǎn)比重大造成了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相當(dāng)?shù)?，影響了整體經(jīng)營效率，從而極大地阻礙了價(jià)值創(chuàng)造的能力。

因此，我們應(yīng)該在優(yōu)秀的上市公司保持、調(diào)整現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取多出現(xiàn)一些這種三個(gè)方面財(cái)務(wù)實(shí)力都不錯(cuò)的公司。而對(duì)于那些盈利能力、現(xiàn)金流量能力和價(jià)值創(chuàng)造能力哪方面有所欠缺或都不好上市公司，要有針對(duì)性地采取相應(yīng)措施。

首先，要調(diào)整、控制整體經(jīng)營的成本費(fèi)用，逐漸控制住主營業(yè)務(wù)盈利水平較高而企業(yè)整體利潤水平較低或虧損的現(xiàn)象。其次，要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的重組工作，并與業(yè)務(wù)重組、資本重組相協(xié)調(diào)，努力提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力，從而有效降低資金的使用成本并提高資金的使用效率。最后，要充分利用償債能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，在可行的情況下，逐步提高負(fù)債水平，有效地利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，從而有效降低綜合資本成本和權(quán)益資本成本，最終解決盈利水平較低或虧損、營業(yè)或自由現(xiàn)金流量較低的現(xiàn)象，以及達(dá)成創(chuàng)造價(jià)值而不是毀滅價(jià)值的目標(biāo)。

當(dāng)然，盡管價(jià)值創(chuàng)造能力指標(biāo)確實(shí)可以在某些方面反映出比傳統(tǒng)盈利指標(biāo)更多更深刻的信息，但盲目看中EVA和REVA的信息特征、夸大其作用也是不可取的。一是因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)尚處于轉(zhuǎn)軌過程中，市場(chǎng)發(fā)育程度相對(duì)較低，法制尚不健全，制約著EVA和REVA價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)作用的發(fā)揮；二是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的會(huì)計(jì)盈利和現(xiàn)金流量指標(biāo)具有很高的信息價(jià)值，可以從不同角度反映公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)管理指標(biāo)不能完全取代會(huì)計(jì)盈利和現(xiàn)金流量指標(biāo)；三是應(yīng)用價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)后，經(jīng)理人員仍然可以通過推遲費(fèi)用確認(rèn)等手段包裝經(jīng)營業(yè)績(jī)。

但是，這并不影響EVA和REVA價(jià)值創(chuàng)造系統(tǒng)在我國的應(yīng)用與推廣。應(yīng)該充分利用盈利能力、現(xiàn)金流量能力與價(jià)值創(chuàng)造能力此三方面的信息，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、揚(yáng)長避短，以更好地進(jìn)行上市公司的財(cái)務(wù)實(shí)力評(píng)價(jià)分析，達(dá)到上市公司更好地經(jīng)營管理和投資者更好地投資決策的目的。

參考文獻(xiàn)：

1.財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室.財(cái)務(wù)成本管理.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2005

第7篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析 教學(xué)模式 對(duì)比分析

一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程教學(xué)模式的構(gòu)成要素

模式（Model）最初從物質(zhì)形態(tài)領(lǐng)域形成，后移植到認(rèn)識(shí)形態(tài)領(lǐng)域，目前已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N方法體系、范式體系和結(jié)構(gòu)體系（翟亞軍，2011）。教學(xué)模式最初由美國學(xué)者喬伊斯（B. Joyce）和威爾（M. Weil）等人于1972年提出，他們認(rèn)為：“教學(xué)模式是構(gòu)成課程和作業(yè)、選擇教材、提示教師活動(dòng)的一種范式或計(jì)劃。”教學(xué)模式應(yīng)是能有效完成教學(xué)目標(biāo)、符合教學(xué)規(guī)律、具有相對(duì)穩(wěn)定的教學(xué)要素與教學(xué)結(jié)構(gòu)的教學(xué)活動(dòng)總和（高坤華等，2014）。國內(nèi)學(xué)者關(guān)于教學(xué)模式構(gòu)成要素的觀點(diǎn)如表1所示。

筆者認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程教學(xué)模式是指在一定教學(xué)理念或理論指導(dǎo)下建立起來的相對(duì)穩(wěn)定的課程教學(xué)活動(dòng)的范式和計(jì)劃，其要素包括課程設(shè)置、教學(xué)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法和考核方式等，它們相互聯(lián)系，相互作用，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體。

二、本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程設(shè)置比較

如表2所示，本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程性質(zhì)為專業(yè)課，其學(xué)分?jǐn)?shù)為2或3。

三、本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程教學(xué)目標(biāo)比較

筆者對(duì)幾所高校財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)目標(biāo)進(jìn)行了比較，具體見表3。

教學(xué)目標(biāo)是教學(xué)實(shí)踐活動(dòng)的預(yù)期效果與最終境地。如表3所示，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)目標(biāo)主要包括：一是要求學(xué)生了解與掌握企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論知識(shí)；二是要求學(xué)生準(zhǔn)確理解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)；三是要求學(xué)生熟練掌握企業(yè)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法，包括營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力的分析等；四是要求學(xué)生學(xué)習(xí)與初步了解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表拓展分析的相關(guān)知識(shí)，包括綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、盈余預(yù)測(cè)與管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估等。

四、本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程教學(xué)內(nèi)容比較

教學(xué)內(nèi)容除傳統(tǒng)的課本教材之外，應(yīng)有經(jīng)典專著和參考教材、文獻(xiàn)資料作為補(bǔ)充，還應(yīng)包括學(xué)科前沿、實(shí)際應(yīng)用、新興技術(shù)、科研成果等。這些內(nèi)容涉及面廣、內(nèi)涵豐富，必須進(jìn)行系統(tǒng)重構(gòu)（高坤華等，2014）。

目前，以下幾所高校本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：（1）上海財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：緒論；基本原理及基本報(bào)表；財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)涵；財(cái)務(wù)分析的方法；流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；經(jīng)營效率評(píng)價(jià)；盈利性評(píng)價(jià)；成長性評(píng)價(jià)；現(xiàn)金流量狀況評(píng)價(jià)；綜合分析。（2）東北財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)分析理論；財(cái)務(wù)分析的信息基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)分析程序與方法；資產(chǎn)負(fù)債表分析；利潤表分析；現(xiàn)金流量表分析；企業(yè)盈利能力分析；所有者權(quán)益變動(dòng)表分析；企業(yè)營運(yùn)能力分析；企業(yè)償債能力分析；企業(yè)發(fā)展能力分析；綜合分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；趨勢(shì)分析與預(yù)測(cè)分析；企業(yè)價(jià)值評(píng)估。（3）南京大學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述；財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成；財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的擴(kuò)展和綜合運(yùn)用。（4）首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)財(cái)務(wù)分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：會(huì)計(jì)信息與證券市場(chǎng)；基于價(jià)值評(píng)估的資產(chǎn)負(fù)債表分析；基于價(jià)值評(píng)估的損益表分析；基于價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量表分析；基于價(jià)值評(píng)估的非財(cái)務(wù)信息分析；盈利能力分析；投資風(fēng)險(xiǎn)分析；盈余特征、盈余質(zhì)量與盈余預(yù)測(cè)；盈余操縱分析；盈余預(yù)測(cè)；基于盈余預(yù)測(cè)的價(jià)值評(píng)估與投資決策。（5）江西財(cái)經(jīng)大學(xué)上市公司財(cái)務(wù)分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)分析概論；財(cái)務(wù)分析信息基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)分析程序與方法；資產(chǎn)負(fù)債表分析；利潤表分析；現(xiàn)金流量表分析；所有者權(quán)益變動(dòng)表分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)營運(yùn)能力分析；企業(yè)償債能力分析；企業(yè)發(fā)展能力分析。（6）南京財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)分析理論；財(cái)務(wù)分析信息基礎(chǔ)；財(cái)務(wù)分析程序與方法；資產(chǎn)負(fù)債表分析；利潤表分析；現(xiàn)金流量表分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)營運(yùn)能力分析；企業(yè)償債能力分析；企業(yè)發(fā)展能力分析；綜合分析與業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。（7）南京審計(jì)大學(xué)財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述；融資活動(dòng)分析；投資活動(dòng)分析；經(jīng)營活動(dòng)分析；現(xiàn)金流量分析；投資回報(bào)率和盈利能力分析；信用分析；前景分析與估值；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的運(yùn)用：綜合案例。（8）上海金融學(xué)院財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括：財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述；企業(yè)償債能力分析；企業(yè)營運(yùn)能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)現(xiàn)金流量分析；上市公司特定指標(biāo)分析；財(cái)務(wù)綜合分析；會(huì)計(jì)操縱與財(cái)務(wù)預(yù)警分析。

教學(xué)內(nèi)容是學(xué)與教相互作用過程中有意傳遞的主要信息，包括課程所涉及的專業(yè)領(lǐng)域以及核心問題等（宋夏云，2015）。通過以上匯總可知，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)內(nèi)容包括四塊：一是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論，如企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的涵義和目的、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的信息基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的程序與方法等；二是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析，如資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤表分析、現(xiàn)金流量表分析和所有者權(quán)益變動(dòng)表分析；三是企業(yè)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，如企業(yè)營運(yùn)能力分析、償債能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析等；四是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的拓展分析，包括綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、盈余預(yù)測(cè)與管理和企業(yè)價(jià)值評(píng)估等。

五、本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程教學(xué)方法比較

如表4所示，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的教學(xué)方法主要包括理論講解、案例分析和專題討論等。

六、本科生《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程考核方式比較

如表5所示，財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程的考核方式以平時(shí)作業(yè)和期末考核相結(jié)合為主。

七、研究結(jié)論

本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程教學(xué)模式的構(gòu)成要素包括課程設(shè)置、教學(xué)目標(biāo)、教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)方法和考核方式等。其教學(xué)目標(biāo)在于：一是要求學(xué)生了解與掌握企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論知識(shí)；二是要求學(xué)生準(zhǔn)確理解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)；三是要求學(xué)生熟練掌握企業(yè)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法；四是要求學(xué)生學(xué)習(xí)與初步了解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表拓展分析的相關(guān)知識(shí)等。本科生財(cái)務(wù)報(bào)表分析的教學(xué)內(nèi)容主要包括企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本理論、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)構(gòu)分析、企業(yè)基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的拓展分析，其教學(xué)方法主要有理論講授、案例分析和專題討論等。

參考文獻(xiàn)：

[1]高坤華，余江明，段安平，雷磊，李新潮.研究生課程教學(xué)模式研究與改革實(shí)踐[J].學(xué)位與研究生教育，2014，（5）.

[2]喬伊斯，威爾.丁證霖編譯.當(dāng)代西方教學(xué)模式[M].太原：山西教育出版社，1991.

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第8篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

【關(guān)鍵詞】 營運(yùn)資本管理效率； 公司盈利能力； 營運(yùn)資本

【中圖分類號(hào)】 F23；F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）14-0029-06

自20世紀(jì)80年代以來，“股東財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)”得到理論界的一致認(rèn)同，人們開始重視營運(yùn)資本管理，隨著時(shí)間的推移，無論是理論研究還是實(shí)踐研究，營運(yùn)資本均取得了很大發(fā)展。作為企業(yè)，只有實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資本的高效管理與運(yùn)用，才能保證自身的銷系統(tǒng)有效銜接，也才能保證自己在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，并取得長足的發(fā)展。因此，營運(yùn)資本管理效率的高低，將對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，進(jìn)而影響到財(cái)務(wù)管理目標(biāo)即股東財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)。

一、文獻(xiàn)綜述

Blinder和Maccini[ 1 ]通過研究認(rèn)為，公司可以通過保持較高的存貨水平來達(dá)到降低存貨成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，從而提高企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力。Shin和Soenen[ 2 ]選取美國上市公司1975―1994年58 985個(gè)觀測(cè)值來研究營運(yùn)資本管理對(duì)公司盈利能力的影響，研究結(jié)果表明，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。Greg et al.[ 3 ]對(duì)公司營運(yùn)資本管理的目標(biāo)進(jìn)行了新的詮釋，認(rèn)為公司營運(yùn)資本管理的目標(biāo)應(yīng)該是為了保持營運(yùn)資本各構(gòu)成要素的最佳余額，從而更為有效地管理公司的應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等營運(yùn)資本。Marc Deloof[ 4 ]、Lazaridis和Tryofonidis[ 5 ]、Garcia-teruel和Martinez-solano[ 6 ]分別選取了不同時(shí)期不同企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來研究營運(yùn)資本管理與企業(yè)盈利能力之間的關(guān)系。他們都采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來綜合衡量公司的營運(yùn)資金管理效率，采用經(jīng)營資產(chǎn)毛利率、經(jīng)營資產(chǎn)凈利率或資產(chǎn)凈利率作為公司盈利能力的衡量指標(biāo)，研究表明，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力存在顯著負(fù)相關(guān)，存貨周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力存在顯著負(fù)相關(guān)，另外公司可以通過延期支付供應(yīng)商貨款來提高其盈利能力。

安青菊和趙書東[ 7 ]采用凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率表示公司盈利能力，以2002年至2006年上市公司數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)我國上市公司營運(yùn)資本管理效率與其盈利能力的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)上市公司營運(yùn)資本管理的效率能夠顯著影響其盈利能力。于磊等[ 8 ]在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，將未予以資本化的研發(fā)費(fèi)用和廣告費(fèi)用分別劃入技術(shù)類知識(shí)產(chǎn)權(quán)和商標(biāo)權(quán)價(jià)值中，選擇符合條件的滬市A股上市公司為研究樣本進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與樣本公司盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系，技術(shù)類知識(shí)產(chǎn)權(quán)顯著性高于商標(biāo)權(quán)。袁衛(wèi)秋[ 9 ]以2006―2010年間滬深兩市的644家制造業(yè)上市公司為研究對(duì)象，從融資約束角度考察營運(yùn)資本管理效率與公司盈利能力之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明，面臨融資約束的小規(guī)模上市公司和民營上市公司的營運(yùn)資本管理效率與盈利能力之間呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；無融資約束的大規(guī)模上市公司營運(yùn)資本管理效率與盈利能力之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

國外學(xué)者就營運(yùn)資本對(duì)盈利能力的影響已經(jīng)作了比較多的實(shí)證研究，而國內(nèi)的實(shí)證研究相對(duì)較少，且目前沒有文獻(xiàn)針對(duì)機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)來研究營運(yùn)資本管理效率對(duì)公司盈利能力的影響。本文以我國機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司為研究樣本，研究營運(yùn)資本管理效率對(duì)其盈利能力的影響，以期為提高其營業(yè)資本管理效率提供一些可行性建議。

二、理論分析與研究假設(shè)

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指企業(yè)從供應(yīng)商處購買原材料支付現(xiàn)金到向客戶銷售產(chǎn)品收回貨款之間的時(shí)間，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越長，營運(yùn)資本投資越大，它是反映企業(yè)營運(yùn)資本管理效率的綜合指標(biāo)。從營運(yùn)資本管理角度看，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期越短，說明企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營周期資金循環(huán)一次的天數(shù)越短，單位資金的利用效率越高，因而盈利能力會(huì)隨著現(xiàn)金周期的縮短，呈現(xiàn)出積極的變動(dòng)趨勢(shì)?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，則公司可以利用現(xiàn)金來購買更多原材料，生產(chǎn)和銷售更多商品，進(jìn)而提高企業(yè)的盈利能力。另外，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，公司內(nèi)部可利用的周轉(zhuǎn)資金就越多，從而降低了公司對(duì)外部財(cái)務(wù)供應(yīng)的依賴，減少了外部融資的額度。因此提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)盈利能力負(fù)相關(guān)。

加快應(yīng)收賬款的回收，縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，使得公司可以減少營運(yùn)資本在應(yīng)收賬款上的停留占用，從而提高企業(yè)的資本利用率，公司的盈利能力也將得到不斷提高。從營運(yùn)資本管理角度來看，雖然較長的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期會(huì)增加企業(yè)商品的銷售量，但會(huì)導(dǎo)致企業(yè)被外單位占用的資金增加，收賬費(fèi)用和壞賬風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提高，最終降低企業(yè)盈利能力。與國外相比，我國應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期較長，由應(yīng)收賬款產(chǎn)生的邊際成本高于因放寬信用政策而增加的際收益，因而盈利能力會(huì)隨著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的變化呈現(xiàn)出反方向的變動(dòng)。

存貨是企業(yè)的重要資產(chǎn)，一般來說，任何一個(gè)企業(yè)都需要置留一定的存貨，以保證生產(chǎn)與銷售的正常進(jìn)行，縮短存貨周轉(zhuǎn)期，以提高公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力。企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)期越短，就越容易償還其債務(wù)和購買更多的材料，以生產(chǎn)更多的商品并出售，從而提高企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效。從營運(yùn)資本管理角度看，存貨周轉(zhuǎn)期越長，存貨占用的資金越多，存貨周轉(zhuǎn)效率越低，同時(shí)也相應(yīng)地增加了存貨的儲(chǔ)存成本和管理費(fèi)用，降低了企業(yè)的盈利能力。

應(yīng)付賬款的產(chǎn)生來源于商業(yè)信用，商業(yè)信用是一種重要的短期融資方式，且商業(yè)信用籌資方式屬于自然融資，不需要任何手續(xù)，也不需要任何附加條件，如果沒有現(xiàn)金折扣，則商業(yè)信用不發(fā)生成本。因此，一般來說企業(yè)會(huì)選擇充分利用商業(yè)信用，延遲支付應(yīng)付賬款，這有助于公司盈利能力的提高。從營運(yùn)資本管理角度看，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長，說明企業(yè)可以利用上游供應(yīng)商資金的時(shí)間越長，沒有利息的短期負(fù)債越多，這降低了企業(yè)的融資成本，提高了企業(yè)的盈利能力。另外，在成本一定的情況下，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長，企業(yè)的應(yīng)付賬款越多，流動(dòng)負(fù)債、總負(fù)債越多，權(quán)益乘數(shù)越高，從而凈資產(chǎn)收益率越高，盈利能力越強(qiáng)。基于以上理論分析，提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)盈利能力正相關(guān)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文選取我國滬深A(yù)股機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司2006―2015年的年報(bào)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行觀測(cè)與研究。選取標(biāo)準(zhǔn)如下：（1）公司具有10年及以上的上市年限，如果某家公司的上市時(shí)間不足10年，該公司將被剔除；（2）數(shù)據(jù)完備，本文研究所需要的相關(guān)參數(shù)通過計(jì)算得到，若哪家公司有一年或以上的數(shù)據(jù)缺失，該公司將被剔除；（3）由于極端值會(huì)對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果的客觀性與準(zhǔn)確性產(chǎn)生不利影響，本文在進(jìn)行數(shù)據(jù)篩選時(shí)，將剔除數(shù)值異常的數(shù)據(jù)。本文之所以選擇機(jī)械設(shè)備這個(gè)行業(yè)作為研究對(duì)象的主要原因有三：一是該行業(yè)上市公司的數(shù)量占我國上市公司數(shù)量總數(shù)的比重較大，其研究結(jié)論可以為其更好發(fā)展提供一定的參考；二是機(jī)械設(shè)備行業(yè)通常集中了銷一條鏈，具有很強(qiáng)的公司特征，且其營運(yùn)資本占總資產(chǎn)的比重也很高，這種情況在眾多行業(yè)中表現(xiàn)得尤其突出，因而機(jī)械設(shè)備行業(yè)可以作為典型代表進(jìn)行研究；三是只選取機(jī)械設(shè)備行業(yè)一個(gè)行業(yè)進(jìn)行研究，可以剔除行業(yè)因素對(duì)研究結(jié)論的的影響，使本文的研究結(jié)論更具說明力。

本文所使用的樣本數(shù)據(jù)均取自Wind數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)處理主要使用了Excel和SPSS16.0軟件。樣本公司的具體篩選過程如下：（1）剔除上市年限不足10年的公司及ST公司后，得到325家符合條件的公司；（2）剔除異常數(shù)據(jù)及不完整數(shù)據(jù)，得到325家樣本公司2006―2015年的3 110個(gè)樣本數(shù)據(jù)觀測(cè)值。

（二）模型設(shè)定

為了驗(yàn)證我國機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司營運(yùn)資本管理效率與公司盈利能力的相關(guān)性，設(shè)計(jì)以下兩個(gè)模型：

（三）變量的選取

1.因變量的選取

采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量公司的盈利能力，計(jì)算公式為凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/所有者權(quán)益。其中所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2。在實(shí)務(wù)中，凈資產(chǎn)收益率也是眾多投資者用來衡量其所投資上市公司盈利能力最主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

2.自變量的選取

選取現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（CCC）及其組成部分作為公司營運(yùn)資本管理效率的衡量指標(biāo)?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的優(yōu)點(diǎn)在于同時(shí)考慮了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的管理狀況，比單一的營運(yùn)資本管理效率指標(biāo)能更好地反映企業(yè)的營運(yùn)資本管理水平?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期由以下三個(gè)部分組成：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（AR）、存貨周轉(zhuǎn)期（INV）、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（AP），關(guān)系式為：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

相應(yīng)地三個(gè)組成部分的計(jì)算公式及其注意事項(xiàng)如下：

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款凈額/主營業(yè)務(wù)收入×365，其中，收賬款=（期初應(yīng)收票據(jù)凈額+期末應(yīng)收票據(jù)凈額+期初應(yīng)收賬款凈額+期末應(yīng)收賬款凈額）/2。

（2）存貨周轉(zhuǎn)期=存貨凈額/主營業(yè)務(wù)成本×365。其中，存貨=（期初存貨凈額+期末存貨凈額）/2。

（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款凈額/主營業(yè)務(wù)成本×365。其中，應(yīng)付賬款=（期初應(yīng)付票據(jù)凈額+期末應(yīng)付票據(jù)凈額+期初應(yīng)付賬款凈額+期末應(yīng)付賬款凈額）/2。

3.其他有關(guān)變量

為了能夠清晰準(zhǔn)確地定義3個(gè)控制變量，本文利用表格的形式對(duì)控制變量的定義進(jìn)行了詳細(xì)說明，具體見表1。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

本文對(duì)2006―2015年滬深兩市325家機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的3 110個(gè)樣本觀測(cè)值進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表2所示。

表2的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示了我國機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司以下方面的信息：

（1）該類上市公司整體上處于盈利狀態(tài)，但平均盈利能力處于較低水平，且上市公司間平均盈利能力的差距很大；（2）該類上市公司給予客戶的平均信用期比較長，平均接近4個(gè)月，且公司間給予客戶的平均信用期存在非常大的差異；（3）該類上市公司在存貨上的平均周轉(zhuǎn)速度比較慢，平均4.5個(gè)月才周轉(zhuǎn)一次，且公司間在存貨平均周轉(zhuǎn)速度上存在較大差異；（4）該類上市公司從供應(yīng)商處獲得的平均信用期不長，平均不足3個(gè)月，平均信用期小于其給予客戶的平均信用期，且公司間從供應(yīng)商處獲得的平均信用期存在很大差異；（5）該類上市公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度比較慢，且公司間的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度存在很大差異性；（6）該類上市公司總體上來說資本結(jié)構(gòu)還是比較合理的，但個(gè)別企業(yè)是負(fù)債多于資產(chǎn)（最大值為1.2998），這些企業(yè)雖將財(cái)務(wù)杠桿的作用發(fā)揮到了極致，但這樣做的風(fēng)險(xiǎn)也是相當(dāng)高的，且其在資產(chǎn)負(fù)債率上的差異性不是很大；（7）該類上市公司的公司規(guī)模比較均衡，且公司間的規(guī)模還是存在一定的差異；（8）該類上市公司總體上保持著銷售額的較快增長，但有些企業(yè)沒有表現(xiàn)出銷售額的增長態(tài)勢(shì)（最小值為-97.34%），也有成長態(tài)勢(shì)非常好的企業(yè)（最大值為62.0019），且該類上市公司間的成長性存在很大差異。

（二）各變量間相關(guān)性分析

本文采用SPSS軟件，根據(jù)2006―2015年滬深兩市325家機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的3 110個(gè)樣本數(shù)據(jù)，對(duì)模型中的各變量進(jìn)行了相關(guān)性分析，結(jié)果如表3所示。

表3的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為-0.171，且在1%的水平上顯著，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，這和假設(shè)一致。存貨周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為-0.040，且在5%的水平上顯著，表明存貨周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，這也與假設(shè)一致。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為-0.115，且在1%的水平上顯著，表明應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，這與假設(shè)不符?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為-0.100，且在1%的水平上顯著，表明現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與公司盈利能力負(fù)相關(guān)，與假設(shè)一致。資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.041，且在5%的水平上顯著，表明償債能力與公司盈利能力正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)對(duì)數(shù)與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.084，且在1%的水平上顯著，表明公司規(guī)模與其盈利能力正相關(guān)。銷售增長率與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.081，且在1%的水平上顯著，表明公司成長性與其盈利能力正相關(guān)。

另外，根據(jù)表3的數(shù)據(jù)可知，只有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的相關(guān)系數(shù)和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與存貨周轉(zhuǎn)期的相關(guān)系數(shù)大于0.5，其他各變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，可以認(rèn)為各獨(dú)立變量之間的相關(guān)性總體上比較弱。

（三）多元回歸分析

本文利用多元回歸分析來考察營運(yùn)資本管理效率對(duì)公司盈利能力的影響，具體回歸結(jié)果見表4和表5。

根據(jù)表4的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知，模型1不存在多重共線性問題，這些變量都可以納入模型1。

表4中F的回歸檢驗(yàn)結(jié)果值為17.982，并在1%水平上顯著；D-W值為1.476，說明殘差間序列相關(guān)性的可能性很??；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為-0.076，且在1%的水平上顯著，表明現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與盈利能力負(fù)相關(guān)，假設(shè)1得到驗(yàn)證；資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.010，表明公司償債能力與盈利能力正相關(guān)；總資產(chǎn)對(duì)數(shù)與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.060，且在1%的水平上顯著，表明公司規(guī)模與盈利能力正相關(guān)；銷售增長率與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.080，且在1%的水平上顯著，表明公司成長性與盈利能力正相關(guān)，即具有較高銷售增長率的公司具備更強(qiáng)的盈利能力。

根據(jù)表5的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可知模型2各獨(dú)立變量間不存在多重共線性問題，這些變量都可以納入模型2。

由表5可知，F(xiàn)的回歸檢驗(yàn)結(jié)果為33.875，并在1%水平上顯著，D-W值為1.465，說明殘差間序列相關(guān)性的可能性很??；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為-0.156，且在1%的水平上顯著，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與盈利能力負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)2；存貨周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為-0.023，表明存貨周轉(zhuǎn)期與盈利能力負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)2；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為-0.126，且在1%的水平上顯著，表明應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期與盈利能力負(fù)相關(guān)，與假設(shè)2剛好相反，這與Deloof對(duì)比利時(shí)1992―1996年1 009家大型非金融公司進(jìn)行實(shí)證研究的結(jié)論一致，呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.030，且在10%的水平上顯著，表明公司償債能力與盈利能力正相關(guān)；總資產(chǎn)對(duì)數(shù)與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.033，表明公司規(guī)模與盈利能力正相關(guān)；銷售增長率與凈資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.069，表明公司成長性與盈利能力正相關(guān)。

五、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文通過構(gòu)建兩個(gè)模型對(duì)各變量進(jìn)行多元回歸分析，得出以下結(jié)論：縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，有利于提高機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的盈利能力；縮短存貨周轉(zhuǎn)期，加速存貨的平均周轉(zhuǎn)速度，有利于提高該類上市公司的盈利能力；縮短應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，及早支付應(yīng)付賬款，有利于提高機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的盈利能力；縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，有利于提高該類上市公司的盈利能力；提高資產(chǎn)負(fù)債率，增加企業(yè)負(fù)債，有利于提高機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的盈利能力；擴(kuò)大公司的規(guī)模，盡力達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，有利于提高該類上市公司的盈利能力；此外，提高銷售增長率，保持企業(yè)持續(xù)的成長性，有利于提高機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的盈利能力。

（二）政策建議

1.制定合理有效的信用政策，加速應(yīng)收賬款的回收

信用政策又稱應(yīng)收賬款政策，是指企業(yè)為規(guī)劃與控制應(yīng)收賬款而確立的基本原則規(guī)范，是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的一個(gè)重要組成部分。信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策三部分內(nèi)容，主要作用是調(diào)節(jié)企業(yè)應(yīng)收賬款的水平和質(zhì)量。

2.提高存貨的平均周轉(zhuǎn)速度

企業(yè)保留存貨的原因主要有兩方面：一方面是保C企業(yè)生產(chǎn)時(shí)有足夠的原材料可供使用，保證企業(yè)銷售時(shí)有足夠的產(chǎn)成品可供銷售；另一方面是出于價(jià)格上的考慮，小宗購買商品時(shí)供應(yīng)商給予的優(yōu)惠條件很少甚至沒有，而大宗購買商品供應(yīng)商一般會(huì)給予很好的優(yōu)惠條件。但存貨的保留會(huì)占用大量的企業(yè)資本，帶來很多邊際成本，比如增加倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，所以為了提高存貨的平均周轉(zhuǎn)速度，我國機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司可分別從生產(chǎn)、銷售、存貨管理上尋找突破口。

3.科學(xué)管理應(yīng)付賬款

一般情況下，延遲支付應(yīng)付賬款，可以給企業(yè)帶來內(nèi)部資本的周轉(zhuǎn)靈活性，對(duì)企業(yè)的盈利能力有利。但我國現(xiàn)階段處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，國家對(duì)投資者與債權(quán)人的保護(hù)比較弱，延遲支付應(yīng)付賬款，反而會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響，因此，我國機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司需要掌握好應(yīng)付賬款的支付時(shí)機(jī)。

綜上所述，要提高我國機(jī)械設(shè)備行業(yè)上市公司的營運(yùn)資本管理效率，就得從應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款三個(gè)方面綜合作出改善，在三者之間達(dá)到一個(gè)很好的平衡，以使現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度達(dá)到最佳水平。

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第9篇：盈利能力分析的內(nèi)容范文

[摘要]一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運(yùn)資金,營運(yùn)資金在企業(yè)銷活動(dòng)中處于重要地位,對(duì)企業(yè)利潤目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)會(huì)產(chǎn)生重大影響,營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分,因此應(yīng)加強(qiáng)對(duì)營運(yùn)資金的分析。

營運(yùn)資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金,也可以理解為企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中使用的流動(dòng)資產(chǎn)凈額。在數(shù)量上等于全部流動(dòng)資產(chǎn)減去全部流動(dòng)負(fù)債后的余額,是流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)有機(jī)組成部分。因此營運(yùn)資金的特點(diǎn)就是流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn),即回收期短;具有流動(dòng)性;多種形式上并存性和數(shù)量上波動(dòng)性。

在流動(dòng)資產(chǎn)中,來源于流動(dòng)負(fù)債的部分由于受短期索求權(quán)的約束,因而企業(yè)不能在較短時(shí)間內(nèi)自由使用。相反,扣除流動(dòng)負(fù)債后的流動(dòng)資產(chǎn),企業(yè)可以在較長時(shí)間內(nèi)自由使用。因?yàn)檫@部分流動(dòng)資產(chǎn)凈額是由長期籌資方式籌集的,它的償債索求權(quán)時(shí)間壓力小。

營運(yùn)資金不僅是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債二者的差額,而且其規(guī)模受企業(yè)銷的影響,同時(shí)又制約著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。所以,營運(yùn)資金的管理不能單純地考慮流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比較差異,而需要從企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的全過程進(jìn)行系統(tǒng)把握。

營運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)的有機(jī)組成部分,是企業(yè)短期償債能力的重要標(biāo)志。一般而言,營運(yùn)資金數(shù)額越大,企業(yè)短期償債能力就越強(qiáng),反之則越小。因此,增加營運(yùn)資金的規(guī)模,是降低企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。然而,營運(yùn)資金規(guī)模的增加,必然要求企業(yè)利用長期籌資方式籌集更多的長期資金而占用在流動(dòng)資產(chǎn)上,但長期籌資方式所籌集的資金成本大,會(huì)影響企業(yè)的盈利能力,長此以往,最終因?yàn)橛芰Φ拖?影響償債能力,而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之,營運(yùn)資金規(guī)模小,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高,而企業(yè)盈利能力大。同時(shí),營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)不同,也會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。因此,確定營運(yùn)資金的規(guī)模,對(duì)營運(yùn)資金的管理,必須在盈利能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者之間進(jìn)行權(quán)衡?？梢?要對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行管理,必須從四個(gè)內(nèi)容進(jìn)行:

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

從理論上說,只要流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債,企業(yè)就具備了短期償債能力。因此,企業(yè)營運(yùn)資金的最低理論值為0。但這必須以流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)同流動(dòng)負(fù)債的償還數(shù)量與期限結(jié)構(gòu)完全吻合為前提,否則,企業(yè)就可能形成到期不能償債的風(fēng)險(xiǎn)。從理論上來講,在企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí),可以將長期資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn),來償還到期的債務(wù)。然而,在實(shí)際中企業(yè)為了維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng),一般不會(huì)動(dòng)用長期資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債。再者,由于流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)數(shù)量也有極大的不確定性,這主要是應(yīng)收賬款壞賬和庫存商品削價(jià)的可能性存在,所以企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量必須大于流動(dòng)負(fù)債,即營運(yùn)資金的數(shù)量必須大于0。同時(shí),由于各類流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度和變現(xiàn)數(shù)量不同,作為流動(dòng)資產(chǎn)凈額的營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)不同,它的償債能力也不同,因此,企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同,要求營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)也不同。

二、盈利能力

如果企業(yè)單純地考慮償債而確定營運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu),勢(shì)必會(huì)約束自己靈活、機(jī)動(dòng)地運(yùn)用營運(yùn)資金,影響企業(yè)的盈利水平。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)的償債能力和盈利能力互為結(jié)果的,所以,如果一個(gè)企業(yè)的盈利水平長期低下,最終會(huì)削弱自己的償債能力,從而給企業(yè)自身帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)盈利能力是受收入和成本二個(gè)因素所決定,企業(yè)營運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)不同,收入和成本的水平也不同。假如一個(gè)企業(yè)營運(yùn)資金的規(guī)模過大,就會(huì)增加營運(yùn)資金中非盈利流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模和比例,相對(duì)減少了企業(yè)的收入,同時(shí)增加了資金成本和機(jī)會(huì)成本。反過來講,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的利潤目標(biāo),來確定營運(yùn)資金的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。

三、彈性

由于彈性在財(cái)務(wù)管理中的重要作用,因此在營運(yùn)資金管理中要考慮自身變換的可能性,以便在需要時(shí),調(diào)整營運(yùn)資金的結(jié)構(gòu)。實(shí)際管理中,彈性會(huì)影響營運(yùn)資金的規(guī)模,如果現(xiàn)有營運(yùn)資金的彈性不好,又需要對(duì)營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,面對(duì)這種情況企業(yè)有兩個(gè)選擇:第一個(gè)選擇是犧牲信用和收益,將彈性較小的營運(yùn)資金強(qiáng)行轉(zhuǎn)換其形態(tài);第二個(gè)選擇是增加具有彈性的營運(yùn)資金的規(guī)模,用于準(zhǔn)備短期債務(wù)的償付和財(cái)務(wù)調(diào)整,這樣會(huì)增加企業(yè)的資金成本,減少收益,維持企業(yè)現(xiàn)有的信用。

四、營運(yùn)能力

營運(yùn)就是經(jīng)營運(yùn)作,營運(yùn)能力是指企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作能力。狹義的理解是企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的速度,主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理和運(yùn)用的效率,即資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,在財(cái)務(wù)分析中常用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來表示,主要包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。