基金的盈利模式精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的基金的盈利模式主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：基金的盈利模式范文

（淮安市疾病預(yù)防控制中心，江蘇 淮安　223001）

摘 要：在日常的財務(wù)管理中，對內(nèi)部控制及預(yù)算管理重視不夠，常常出現(xiàn)輕事前控制，重事中控制，一旦發(fā)生偏離預(yù)期目標(biāo)的事項，常常只能任其發(fā)展，使事項得不到有效的控制。全球基金艾滋病項目取得的良好的社會效益，本文就其對日常財務(wù)管理的借鑒意義進行分析，并提出了財務(wù)管理中應(yīng)注意的問題。

關(guān)鍵詞 ；全球基金管理；財務(wù)管理；借鑒

中圖分類號：F253.7 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1000-8772（2015）08-0154-01

收稿日期：2015-02-05

作者簡介：姜?。?978-），女，江蘇淮安人，本科，中級。研究方向：財會。

全球基金艾滋病項目于2010 年在我市正式啟動，經(jīng)過三年多的有效運行，取得了較好的社會效益，其成功運行得益于該項目基金嚴(yán)密的管理模式。該項目從啟動到收尾，共經(jīng)歷四個階段：啟動階段、計劃階段、實施階段、收尾階段，包含九大領(lǐng)域的知識：范圍管理、時間管理、成本管理、質(zhì)量管理、風(fēng)險管理、人力資源管理、溝通管理、采購管理及系統(tǒng)管理的方法與工具。該項目自啟動之日起就嚴(yán)格地遵照中央、省級、市級、項目縣的工作目標(biāo)，有預(yù)算、有決算、有審核。

一、項目管理與財務(wù)管理

項目管理的四個過程與財務(wù)管理的四個基本職能一一對應(yīng)，包含財務(wù)預(yù)測與決策過程、財務(wù)計劃預(yù)算過程、財務(wù)計劃實施過程、財務(wù)控制收尾過程。（1）財務(wù)預(yù)測與決策：是指根據(jù)即將開展的項目活動的需要，對未來財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算，并選擇最佳方案的管理行為，從而提高經(jīng)濟效益、獲得最大收益。（2）財務(wù)計劃預(yù)算：是指在科學(xué)的財務(wù)預(yù)測的基礎(chǔ)上，將財務(wù)決策所確定的最佳財務(wù)目標(biāo)和方案全面系統(tǒng)地規(guī)劃出來。（3）財務(wù)計劃的實施與控制：根據(jù)財務(wù)計劃（預(yù)算）、財務(wù)制度和國家財經(jīng)法規(guī)，對財務(wù)活動的開展情況進行對比、檢查，發(fā)現(xiàn)偏差，及時地加以糾正，使之符合財務(wù)目標(biāo)與制度的要求。（4）財務(wù)收尾與財務(wù)分析：是指以活動開展后的實際資料為依據(jù)，對活動過程和結(jié)果進行系統(tǒng)地分析與評價。

在項目執(zhí)行過程中，項目不僅對下一時段的工作內(nèi)容作出明確的規(guī)定與指導(dǎo)，也對工作的各個環(huán)節(jié)做出極其詳盡的說明并提供詳細(xì)的佐證材料，例如，對于材料物資的管理就有物品材料輔助賬、物資驗收單、藥品試劑驗收單、車輛驗收單、物資入庫單、物資調(diào)撥單、物資領(lǐng)用單、物品材料核查表、物品材料報廢審批表、物資下?lián)芡ㄖ獑?。對于固定資產(chǎn)管理則有固定資產(chǎn)輔助賬、固定資產(chǎn)核查總表、固定資產(chǎn)核查明細(xì)表、固定資產(chǎn)報廢審批表、資產(chǎn)移交表、固定資產(chǎn)登記表。對于費用支出則有費用支出結(jié)算單、用款申請書、《江蘇省全球基項目會議、培訓(xùn)預(yù)算表》《江蘇省全球基金項目會議、培訓(xùn)決算表》《江蘇省全球基金項目領(lǐng)款明細(xì)表》《江蘇省全球基金項目用款申請書》《江蘇省全球基金項目會議、培訓(xùn)簽到表》等。

“沒有規(guī)矩不成方圓”。項目不僅對事前和事中做了嚴(yán)格的規(guī)定，對于事后控制也制定了細(xì)致周密的方案。如，每個季度結(jié)束后，項目業(yè)務(wù)人員及財務(wù)人員都要對自已及管理范圍內(nèi)的項目縣區(qū)進行自查及抽查，對項目縣進行現(xiàn)場督導(dǎo)。項目人員和財務(wù)人員的工作分工和工作職責(zé)不同，但是總目標(biāo)是一致的。

在日常的財務(wù)管理中，對內(nèi)部控制及預(yù)算管理重視不夠，常常出現(xiàn)輕事前控制，重事中控制，一旦發(fā)生偏離預(yù)期目標(biāo)的事項，常常只能任其發(fā)展，使事項得不到有效的控制。

二、全球基金管理模式

三年來，通過對全球基金項目的參與，我認(rèn)為在日常財務(wù)管理中，引入全球基金的管理模式，將大大改善目前的財務(wù)管理狀況。首先，在預(yù)算編制階段，應(yīng)遵循預(yù)算編制的基本原則：合法性原則、真實性原則、完善性原則、科學(xué)性原則、穩(wěn)妥性原則、重點性原則、透明性原則、績效性原則，根據(jù)主要工作內(nèi)容及預(yù)計經(jīng)費，編制詳細(xì)的經(jīng)費測算表，列明工作內(nèi)容、預(yù)計工作量及資金用量。將工作細(xì)化，并落實到個人。制定嚴(yán)格的考核標(biāo)準(zhǔn)，出現(xiàn)偏差時有助于迅速找到解決方案。其次，在預(yù)算執(zhí)行階段，對工作任務(wù)的每一個步驟都要做到有預(yù)算、有決算、有總結(jié)，對未能按預(yù)算完成的項目，要有情況說明及預(yù)算調(diào)整方案。第三，在財務(wù)監(jiān)督方面，制定有效的監(jiān)督機制，按工作任務(wù)、資金用途等內(nèi)容定期對財務(wù)運行情況進行有效監(jiān)督，對未能按預(yù)算要求使用資金的情況提出整改意見及說明。最后，在財務(wù)決算及財務(wù)審計方面。

三、財務(wù)管理要點

第2篇：基金的盈利模式范文

（一） 企業(yè)年金市場的相關(guān)政策

自2000年以來，國家陸續(xù)出臺了有關(guān)企業(yè)年金的設(shè)立和其運營管理有關(guān)的多種辦法和方案，包括《國務(wù)院關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系的試點方案》、《企業(yè)年金基金管理運作流程》、《企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格認(rèn)定暫行辦法》、《企業(yè)年金基金賬戶管理信息系統(tǒng)規(guī)范》等，這些政策對過去國內(nèi)養(yǎng)老制度進行了重大變革，將企業(yè)補充養(yǎng)老保險轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)年金，保證了企業(yè)年金市場的運行。

（二）年金市場調(diào)查分析

2004年，太平養(yǎng)老股份有限公司針對上海、北京、杭州、寧波、沈陽、大連6個城市，其中351家企事業(yè)單位和224名普通員工就企業(yè)年金市場進行了調(diào)研。該調(diào)研對目前年金市場的動態(tài)和人們對它的期望與認(rèn)識，可總結(jié)為以下幾點：

1.約1/4的企業(yè)已經(jīng)、正在或者著手建立補充養(yǎng)老計劃；

2.絕大部分企業(yè)打算建立企業(yè)年金計劃；

3.多數(shù)員工認(rèn)為企業(yè)年金計劃對自己有激勵作用；

4.過半的企業(yè)認(rèn)為委托第三方或者與第三方合作設(shè)計企業(yè)年金計劃是可選之舉；

5.絕大多數(shù)企業(yè)可以接受企業(yè)年金的信托模式；

6.“可信度高/有保障”是企業(yè)選擇受托人的首要考慮因素；

7.“安全和穩(wěn)定”是企業(yè)選擇投資管理人的首要考慮因素。

（三）企業(yè)年金市場預(yù)測分析

按照我國目前的社會經(jīng)濟狀況與制度發(fā)展過程，估計企業(yè)年金規(guī)模占GDP的比例由2003年的1%分別增至2012年的10%、2020年的15%、2030年的20%，由此計算出2010、2020、2030年我國企業(yè)年金發(fā)展規(guī)模分別為1.5萬億元、5.8萬億元、14.5萬億元。

另外，據(jù)中國保監(jiān)會預(yù)測，今后每年我國企業(yè)年金新增數(shù)額將達到1 000億元以上，到2010年預(yù)計能達到10 000億元的規(guī)模。世界銀行則預(yù)測，至2030年中國企業(yè)年金規(guī)模將高達1.8萬億美元，約15萬億元人民幣，成為世界第3大企業(yè)年金市場。

雖然這些根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)對企業(yè)年金市場未來規(guī)模的預(yù)測結(jié)果不盡相同，但都表明我國企業(yè)年金市場具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、保險經(jīng)紀(jì)人介入企業(yè)年金管理運營的模式

企業(yè)年金市場的巨大潛力給各個年金管理機構(gòu)帶來了商機，如何開拓發(fā)展這部分市場，使得企業(yè)年金市場這塊蛋糕做大，成為現(xiàn)今各相關(guān)機構(gòu)的共同課題。目前，企業(yè)年金市場出現(xiàn)了一些較有意思的現(xiàn)象，保險公司作為受托人在年金市場較為活躍，年金業(yè)務(wù)大多由保險經(jīng)紀(jì)人拓展。保險經(jīng)紀(jì)人，作為經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的中介，起初并未被納入企業(yè)年金的操作流程，而在實踐中卻逐步扮演著企業(yè)年金市場開拓者的角色，發(fā)揮著巨大作用。因此目前保險經(jīng)紀(jì)人應(yīng)以什么模式介入也是困擾參與各方的熱點話題。下面將對保險經(jīng)紀(jì)人介入企業(yè)年金業(yè)務(wù)流程的模式進行分析并提出一些思考和建議。

（一）保險經(jīng)紀(jì)人介入的模式

1.初期介入模式

目前，保險經(jīng)紀(jì)人的介入多采用此種模式。該模式相對比較簡單，即保險經(jīng)紀(jì)人利用各自的人緣優(yōu)勢將企業(yè)帶入專業(yè)的養(yǎng)老金公司（目前一般為保險公司），保險公司向其支付一定的傭金。

2.全程介入模式

全程介入模式即保險經(jīng)紀(jì)人參與企業(yè)年金操作流程的全過程，不僅搭建渠道，同時管理年金。據(jù)了解實踐中尚不存在這樣的介入模式，主要原因有：保險經(jīng)紀(jì)人由于自身角色的限制，很可能暫不具備投資管理、基金管理、財務(wù)審計等專業(yè)技術(shù)要求極高的中介服務(wù)的能力；另外，整體介入模式很可能會導(dǎo)致介入模式過深，帶來較大的責(zé)任風(fēng)險和不必要的法律責(zé)任。

（二）保險經(jīng)紀(jì)人介入的優(yōu)勢與劣勢

1.優(yōu)勢

目前一些大型保險經(jīng)紀(jì)公司均帶有行業(yè)性質(zhì)，有較好的股東資源，這對年金市場的開拓具有積極意義。

2.劣勢和存在的問題

（1）作為年金中介服務(wù)機構(gòu)專業(yè)性不強

目前參與到企業(yè)年金管理操作中的中介服務(wù)機構(gòu)大都屬于專業(yè)性極強的投資顧問公司、信用評估公司、精算咨詢公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等專業(yè)機構(gòu)。在全程介入模式下，保險經(jīng)紀(jì)公司需要投入大量的人力物力和資金，對其管理結(jié)構(gòu)進行大幅度調(diào)整，才能取得專業(yè)公司的資質(zhì)，這對于保險經(jīng)紀(jì)公司來說，代價過高。

（2）費用收取的方式、方法和名目存在爭議

保險經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該在項目運行初期向企業(yè)收取一定的咨詢費用，還是向“受托人”收取一定的傭金？還是隨著年金的固定繳費周期收費？實踐中有些具有“受托人”資格的保險公司甚至都沒有在企業(yè)年金業(yè)務(wù)項目的財務(wù)支出科目中設(shè)置傭金等類似的支出口徑。

（3）企業(yè)年金市場具有一定的排他性

年金業(yè)務(wù)不同于其他保險經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，且保險經(jīng)紀(jì)公司目前的主營業(yè)務(wù)都不是年金業(yè)務(wù)，保險經(jīng)紀(jì)人在收取咨詢服務(wù)費用方面失去了在保險市場上的優(yōu)勢；另外在專業(yè)技術(shù)方面的缺乏，也會在年金運行操作過程中給保險經(jīng)紀(jì)人帶來諸多不便以及歧視。

三、關(guān)于保險經(jīng)紀(jì)人介入年金管理的思考和建議

從上述分析可以看出，保險經(jīng)紀(jì)人介入可以幫助進一步開拓市場，促使中國的養(yǎng)老制度規(guī)范化，但其在管理企業(yè)年金方面存在一定缺陷，筆者認(rèn)為保險經(jīng)紀(jì)人介入企業(yè)年金應(yīng)注意以下問題：

（一）利用自身優(yōu)勢，提高保險經(jīng)紀(jì)人的積極性

保險經(jīng)紀(jì)公司擁有較好的股東資源，同時保險經(jīng)紀(jì)人有較豐富的人脈資源也是其在企業(yè)年金市場上的競爭優(yōu)勢所在。鑒于保險經(jīng)紀(jì)人在拓展市場中的重要性，筆者認(rèn)為，在企業(yè)年金的相關(guān)規(guī)章辦法中，在一些涉及渠道建設(shè)方面給予保險經(jīng)紀(jì)人以政策性的支持和考慮，提高他們的積極性，也有利于企業(yè)年金市場的規(guī)范化和開發(fā)。

（二）采用初期介入模式，避免責(zé)任風(fēng)險

第3篇：基金的盈利模式范文

一、智利養(yǎng)老基金運營模式概述

智利養(yǎng)老保障制度介紹。智利養(yǎng)老保障制度實行完全積累制，要求每個在職雇員參加并設(shè)立個人賬戶，每月繳納保費。雇員的養(yǎng)老金與其個人賬戶中的繳費、基金投資回報和基金管理費等相掛鉤。個人賬戶運營開創(chuàng)性地引入競爭機制，由多家私營的養(yǎng)老金管理公司（AFPs）實行管理，代表投保人使用個人賬戶中的基金參加法律允許的資本市場投資。政府在該制度中負(fù)有管理和監(jiān)督責(zé)任：一是專門成立了養(yǎng)老基金監(jiān)管局（SAFP），負(fù)責(zé)對AFPs事務(wù)進行監(jiān)管、提供管理和技術(shù)上的支持以及相關(guān)鑒定工作（如圖1）；二是制定嚴(yán)格的法律法規(guī)以監(jiān)督和約束AFPs運營；三是政府負(fù)有最后清償?shù)膿?dān)保責(zé)任，在AFPs經(jīng)營不善導(dǎo)致破產(chǎn)的情況下， 政府財政將對其無法償還的缺口進行彌補以保證參保人的最低收益。

圖1 養(yǎng)老金監(jiān)管局機構(gòu)圖

智利養(yǎng)老基金的投資運營管理。為了控制養(yǎng)老基金投資風(fēng)險，智利對養(yǎng)老金的投資及管理有嚴(yán)格的規(guī)定，具體包括：

資產(chǎn)分離制度。法律規(guī)定所有AFPs管理的養(yǎng)老基金資產(chǎn)應(yīng)獨立于該公司自身的凈資產(chǎn)，個人賬戶養(yǎng)老金資產(chǎn)由托管銀行保管，AFPs負(fù)責(zé)資金的投資運營。即使 AFPs破產(chǎn)，也是從其公司自身的凈資產(chǎn)中清算，不會影響個人賬戶資產(chǎn)的安全。

最低投資回報率限制。法律要求每家 AFP 每個月要保證其管理的養(yǎng)老基金在過去36個月的的最低收益率不能低于該類基金市場平均收益率2個百分點或低于市場平均收益率的50%。如果無法達到該要求，政府將酌情考慮取消該AFP的養(yǎng)老基金運營資格。

強制儲備金制度。法律要求每家 AFP都要從自有資金中劃出總量為其管理養(yǎng)老基金凈值 1 % 的資金作為儲備金。如果養(yǎng)老基金的投資收益低于最低投資回報率，該AFP就必須用其儲備金彌補差額。

針對投資工具、市場和信息的嚴(yán)格監(jiān)管。首先，對養(yǎng)老基金投資工具和投資比例管理。一是限定投資項目，智利法律規(guī)定養(yǎng)老基金的金融投資項目比較廣泛，主要包括政府債券、金融機構(gòu)發(fā)行的債券及股票、公司債券和股票、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。二是限定最高投資限額，智利養(yǎng)老基金嚴(yán)格控制投資各種項目的比例（占養(yǎng)老基金總額的比重），防范將養(yǎng)老金過分集中于某些投資品特別是風(fēng)險較大的投資品種。其次，法律要求私營養(yǎng)老基金機構(gòu)發(fā)行的金融投資工具只有經(jīng)過政府許可的風(fēng)險評估公司的風(fēng)險認(rèn)定后才能成為 AFPs 的投資對象。再次，智利規(guī)定一般涉及養(yǎng)老金投資產(chǎn)品的交易都要在正式的大型、正規(guī)、活躍而有秩序的二級交易市場內(nèi)進行。最后，法律規(guī)定AFPs要定期為參保者提供關(guān)于養(yǎng)老基金投資運營、基金收入、管理成本、賬戶余額等方面的報告以及相關(guān)信息。

二、我國職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金運營現(xiàn)狀及問題

我國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險個人賬戶

我國于1997年正式在全國范圍內(nèi)實行統(tǒng)一的社會統(tǒng)籌與個人賬戶相結(jié)合的職工基本養(yǎng)老保險制度，規(guī)定企業(yè)按照上月全部職工工資總額的20%繳納保費，計入社會統(tǒng)籌基金，實行現(xiàn)收現(xiàn)付制；職工個人按照本人上月實發(fā)工資的8%繳納，全部計入個人賬戶，實行完全積累制。近幾年，我國職工養(yǎng)老保險參保人數(shù)增加，養(yǎng)老基金個人賬戶積累數(shù)額較大，截止2011年，全國個人賬戶規(guī)模大約為3.32萬億元。因此，個人賬戶基金保值增值是一項重要的工作。

我國個人賬戶基金存在的問題

個人賬戶“空賬”運行，資金缺口大。在我國養(yǎng)老保險改革前已經(jīng)退休或已參加工作但未退休的職工的個人賬戶資金積累不足，改革后國家要向其個人賬戶支付養(yǎng)老金，產(chǎn)生巨大的轉(zhuǎn)制成本，由社會統(tǒng)籌基金來支付，允許社會統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金相互調(diào)劑使用（即“混賬”管理），造成了在職職工個人賬戶上只有數(shù)字記錄卻沒有實際資金（即“空賬”運作）。這既導(dǎo)致無法區(qū)分兩種基金并制定不同的投資策略，使得大規(guī)模的基金結(jié)余只能存入銀行和購買國債，回報率低；也減少了基金的實際投資規(guī)模，單位基金投資的管理費用成本高，投資效果差。

基金投資渠道單一。按規(guī)定，目前我國個人賬戶養(yǎng)老基金全部購買國家債券和存入銀行專戶。養(yǎng)老保險個人賬戶基金運營收益率只有超出通貨膨脹率并保證適當(dāng)?shù)馁徺I力，才能抵御貨幣貶值的風(fēng)險，從而保證未來的支付能力。現(xiàn)行的“買國債、存銀行”的投資渠道單一，無法分散投資風(fēng)險，且受高通貨膨脹率的影響，國債利率與銀行存款的利差正在逐漸縮小，基金實際回報率過低，導(dǎo)致投資效率低下。

投資運營缺乏專業(yè)機構(gòu)和人員。個人賬戶基金的投資管理是一項專業(yè)性很強的工作，要兼顧安全性和收益性。而我國各地的個人賬戶基金是由各省市的養(yǎng)老保險經(jīng)辦部門負(fù)責(zé)管理，缺乏具備專業(yè)投資知識、經(jīng)驗、技術(shù)以及專業(yè)素養(yǎng)的投資管理人員。

基金運作缺乏有效監(jiān)管，擠占、挪用現(xiàn)象嚴(yán)重。2012年審計署《全國社會保障資金審計結(jié)果》顯示，部分地區(qū)擴大范圍支出或違規(guī)運營企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金1.97億元（如圖2），個人賬戶基金運作的監(jiān)督管理問題值得關(guān)注。首先，目前我國養(yǎng)老金個人賬戶基金投資運營均由政府經(jīng)辦部門負(fù)責(zé)，集政策制定、費用收繳、投資運作、監(jiān)督查處等多項職能權(quán)力于一身，易產(chǎn)生行政干預(yù)；其次，我國現(xiàn)在尚無嚴(yán)格的可操作性的法律法規(guī)來明確個人賬戶基金的管理方法，基金運營的監(jiān)督機制和責(zé)任追究機制不健全，監(jiān)管無法真正落實；再次，我國基金運營管理信息披露制度不建全，外部監(jiān)督作用有限，造成很多違規(guī)問題無法通過社會監(jiān)督的方式及時發(fā)現(xiàn)和制止。

圖2 2012年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金擴大范圍支出或違規(guī)運營情況

資料來源：根據(jù)2012年審計署《全國社會保障資金審計結(jié)果》整理

三、智利模式對我國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資運營的啟示

做實個人賬戶基金，實行專項管理

一方面，應(yīng)盡快彌補個人賬戶的資金缺口。第一，中央和地方政府加大財政投入，承擔(dān)財政補貼和兜底的作用。第二，將社會統(tǒng)籌基金結(jié)余部分適度用于補充個人賬戶缺口，償還因制度轉(zhuǎn)軌造成的“空賬”。第三，盡快實現(xiàn)個人賬戶基金的保值增值管理，進行專業(yè)化的投資運營，運用投資收益彌補資金缺口。另一方面，社會統(tǒng)籌賬戶和個人賬戶應(yīng)實行分賬管理，并停止資金相互調(diào)劑，理清兩個賬戶的管理主體，統(tǒng)籌賬戶基金由社?；鸸芾砭只蚋魇』鸸芾碇行南略O(shè)的專門機構(gòu)進行管理；個人賬戶基金交給專業(yè)基金管理公司運營。通過這樣的分賬分權(quán)管理模式，建立一個多權(quán)分離、各行其職、各負(fù)其責(zé)的管理制度，實現(xiàn)個人賬戶基金的獨立性。

政府成為監(jiān)管人，委托專門的投資管理機構(gòu)運營

政府應(yīng)理清角色，成為政策制定者和監(jiān)督者。我國的個人賬戶基金應(yīng)當(dāng)實行監(jiān)管分離（見圖3）。在投資管理上，應(yīng)委托專門的投資管理機構(gòu)負(fù)責(zé)基金運營，委托銀行或保險公司管理資金。在監(jiān)管上，政府則應(yīng)擔(dān)負(fù)主要職責(zé)：首先，建立健全政策法規(guī)。出臺一部全面的、高層次的法律，如《社會保障基金投資管理法》；有針對性地頒布養(yǎng)對老保險個人賬戶基金投資管理進行明確、詳細(xì)規(guī)定的法律法規(guī)，如《養(yǎng)老保險個人賬戶投資管理辦法》。其次，制定嚴(yán)格制度規(guī)范管理。設(shè)立投資管理機構(gòu)準(zhǔn)入資格審核制度，對委托的投資管理機構(gòu)投資過程進行嚴(yán)格管控，規(guī)定投資最低回報率，并對機構(gòu)投資的工具、項目、交易市場進行嚴(yán)格評估，對投資比例、投資最高限額等進行明確界定，要求機構(gòu)定期進行詳細(xì)的投資管理信息披露并對其嚴(yán)格審查。再次，成立專門的個人賬戶管理機構(gòu)加強監(jiān)管。在內(nèi)部監(jiān)督上，設(shè)立全國個人賬戶管理機構(gòu)；在外部監(jiān)督上，由社保部門會同財政部門、審計部門、監(jiān)察部門以及外部輿論監(jiān)督媒介共同負(fù)責(zé)。最后，政府在投資管理機構(gòu)失靈破產(chǎn)或由于經(jīng)濟、政治等因素造成個人賬戶基金投資損失的情況下，應(yīng)承擔(dān)損失補償?shù)亩档鬃饔?，保證個人賬戶基金的最后安全。

圖3 個人賬戶基金監(jiān)管結(jié)構(gòu)圖

委托專門的投資機構(gòu)，實現(xiàn)保值增值。我國養(yǎng)老個人賬戶基金可以進行市場化運營試點。在各省設(shè)立全國個人賬戶管理機構(gòu)的下屬機構(gòu)，由它們根據(jù)資金、經(jīng)營業(yè)績、信用狀況，采用公開招標(biāo)的辦法適當(dāng)引入專業(yè)基金投資管理公司進行養(yǎng)老金個人賬戶基金投資運營。整個運營管理流程（如圖3）為：全國及各級個人賬戶基金管理機構(gòu)受托對個人賬戶進行日常管理、制定投資戰(zhàn)略、委托合適的投資管理公司作為投資管理人并對其投資行為進行監(jiān)控；專業(yè)基金投資管理公司對個人賬戶基金進行投資營運以保值增值；商業(yè)銀行或保險公司作為個人賬戶托管人負(fù)責(zé)保管個人賬戶的實際資產(chǎn)；由全國個人賬戶基金管理機構(gòu)聯(lián)合相關(guān)部門對整個投資管理體系進行監(jiān)管。該模式既能夠使政府專心于個人賬戶基金的監(jiān)管工作，使各投資管理人之間產(chǎn)生競爭效應(yīng)，提高投資效益，又能充分發(fā)揮專業(yè)投資管理人的相關(guān)專業(yè)技術(shù)和知識，優(yōu)化基金配置以獲得較高回報，實現(xiàn)個人賬戶基金的保值和增值，達到充分維護參保人利益的目標(biāo)。

拓寬投資渠道，實行多元組合投資

第4篇：基金的盈利模式范文

【關(guān)鍵詞】 鼻息肉 內(nèi)窺鏡外科手術(shù) 嗜酸性粒細(xì)胞

［ABSTRACT］ Objective: To explore the eosinophil infiltration on the transitionary process of nasal mucosa following nasal endoscopic surgery. Methods: Eosinophil was quantitatively determined in polyps and recurrent polyps and edema tissues around the maxillary sinus by Chromotrope 2R staining. Results: Eosinophil was higher in polyps than in the middle turbinate (P＜0.01). The recurrence rate was highly correlated with the eosinophil infiltration in the tissues. Conclusion: Eosinophil infitration is directly related to the recurrence of polyps， which can be regarded as a prognostic indicator for polyps.

［KEY WORDS］ Nasal polyps; Endoscopic surgical procedures， operative; Eosinophils

鼻息肉術(shù)后黏膜組織中炎性細(xì)胞浸潤、水腫、息肉樣組織增生等嚴(yán)重阻礙了術(shù)腔黏膜上皮化的進程，從而影響手術(shù)效果，這是長期以來困擾耳鼻喉科醫(yī)生的一個重要問題。臨床隨訪中發(fā)現(xiàn)，部分鼻息肉患者雖然施行了成功的手術(shù)和嚴(yán)格的隨訪綜合治療，仍表現(xiàn)為術(shù)腔遷延炎癥及息肉復(fù)發(fā)［1］。鼻息肉的病理學(xué)特征之一是組織中嗜酸性粒細(xì)胞浸潤增多［2］。為深入研究嗜酸性粒細(xì)胞浸潤對鼻息肉術(shù)后黏膜上皮化轉(zhuǎn)歸和預(yù)后的影響，我們對其作以下探討。

1 資料與方法

1．1 臨床資料 收集我院鼻息肉患者標(biāo)本50例，男38例，女12例；16 72歲，平均43歲。本組患者均在局麻下行功能性鼻竇內(nèi)鏡手術(shù)（functional endoscopic sinus surgery， FESS），術(shù)后局部應(yīng)用抗炎抗過敏治療。術(shù)前1周應(yīng)用糖皮質(zhì)激素及抗組胺藥。所有病例均于術(shù)中、術(shù)后1 2周取適量的息肉組織，術(shù)后4 6周及術(shù)后10 12周取適量的上頜竇口周邊水腫的鼻黏膜組織。收集20例鼻中隔偏曲或單純上頜竇囊腫患者的中鼻甲黏膜作為對照。上述標(biāo)本離體后，立即用10％甲醛固定，按常規(guī)制成石蠟塊保存。

1.2 檢測方法 取石蠟塊連續(xù)切片，厚4?μm，行Chromotrope 2R染色（美國Sigma公司），試劑染色步驟按說明書進行。染色方法見參考文獻［2］。即使在細(xì)胞形態(tài)不典型的情況下，也能明確辨認(rèn)EOS［3］。

行Chromotrope 2R染色后，EOS胞漿著色，呈粉紅色，胞漿多為雙核，典型者呈“熊貓眼”征。在高倍鏡（×400）下選取3個炎性細(xì)胞浸潤明顯的視野進行計數(shù)，分別計算100個炎性細(xì)胞中嗜酸性粒細(xì)胞的數(shù)量，然后取其平均數(shù)為嗜酸性粒細(xì)胞浸潤指數(shù)，其浸潤程度按浸潤指數(shù)在0 25％為Ⅰ度，26％ 50％為Ⅱ度，51％ 75％為Ⅲ度，76％ 100％為Ⅳ度計算。

1.3 統(tǒng)計學(xué)處理 采用SPSS10.0統(tǒng)計軟件行t檢驗，P＜0.05為差異有統(tǒng)計學(xué)意義。

2 結(jié) 果

2.1 鼻息肉手術(shù)前后EOS與鼻黏膜浸潤程度的關(guān)系 EOS在鼻息肉手術(shù)前、后鼻腔黏膜中的表達隨時間呈如下變化規(guī)律：術(shù)后1 2周組較術(shù)前病變黏膜明顯減少，但術(shù)后4 6周達高峰，基本恢復(fù)至術(shù)前水平，術(shù)后10 12周又明顯回落，接近手術(shù)后1 2周時水平（表1）。

2.2 EOS浸潤程度與息肉復(fù)發(fā)率的關(guān)系 術(shù)前鼻息肉中EOS浸潤程度越高，則術(shù)后鼻息肉復(fù)發(fā)率也越高（P＜0.01）（表2）。

復(fù)發(fā)病例均經(jīng)仔細(xì)復(fù)查，積極治療，除全身應(yīng)用皮質(zhì)類固醇外，局部應(yīng)用同種類固醇噴霧治療，持續(xù)到嗜酸性粒細(xì)胞浸潤指數(shù)＜25％停用，其中使用類固醇噴霧劑治療最短1個月，最長6個月。類固醇噴霧劑治療結(jié)束后觀察1年，術(shù)腔無分泌物，全上皮化。復(fù)發(fā)病例均治愈。

3 討 論

近年來的研究證明，鼻息肉為局部微環(huán)境控制的炎癥性腫塊，而EOS浸潤在鼻息肉的形成和發(fā)展中起重要作用，主要表現(xiàn)在［4，5］：（1）損傷上皮；（2）釋放炎性介質(zhì)；（3）細(xì)胞因子的作用。鼻息肉術(shù)后易復(fù)發(fā)是其一個重要特點。近年來廣泛開展了功能性鼻內(nèi)鏡鼻竇手術(shù)，鼻息肉的復(fù)發(fā)率明顯降低，但仍存在諸多影響因素，特別是EOS的浸潤，與鼻息肉術(shù)后復(fù)發(fā)有直接關(guān)系。

鼻息肉是由于局部微環(huán)境中以EOS為主的炎性細(xì)胞和細(xì)胞因子調(diào)控的自身延續(xù)的慢性炎癥性腫塊。EOS通過Th2細(xì)胞因子的釋放、遷徙、移行到炎癥反應(yīng)黏膜中，又能通過自身分泌IL3、IL5、粒細(xì)胞巨噬細(xì)胞集落刺激因子(GMCSF)等細(xì)胞因子加重炎癥的程度、延長炎癥的時間，使疾病呈惡性循環(huán)，遷延不愈。EOS是鼻息肉的重要致病物質(zhì)。從本文的結(jié)果可以看出，術(shù)前與術(shù)后1 2周、10 12周EOS的浸潤程度分布差異有統(tǒng)計學(xué)意義，術(shù)前與術(shù)后4 6周EOS的浸潤程度分布差異無統(tǒng)計學(xué)意義，因此，EOS浸潤程度與鼻息肉術(shù)后復(fù)發(fā)有直接關(guān)系，EOS浸潤程度越高，鼻息肉復(fù)發(fā)越快。因此，EOS浸潤程度可直接影響鼻息肉的術(shù)后復(fù)發(fā)和預(yù)后，故可作為判斷是否治愈鼻息肉的一個輔助指標(biāo)。在慢性鼻竇炎鼻息肉中，25.3％的患者合并變應(yīng)性鼻炎，且變應(yīng)性因素存在的比例在慢性鼻竇炎鼻息肉的臨床分型中有隨著分期由輕到重、由低到高出現(xiàn)的趨勢［6］。

隨著FESS的逐漸成熟，術(shù)腔黏膜上皮化的優(yōu)劣已成為從整體上影響手術(shù)療效的重要原因。FESS術(shù)后黏膜組織中炎性細(xì)胞浸潤、水腫、息肉樣組織增生等嚴(yán)重阻礙了術(shù)腔黏膜上皮化的進程［7］，從而影響手術(shù)效果。我們在實驗中檢測到在鼻息肉術(shù)后鼻腔黏膜轉(zhuǎn)歸不同階段均有EOS。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，術(shù)后4 6周組織中EOS表達明顯高于術(shù)后1 2周組、術(shù)后10 12周組，接近術(shù)前病變黏膜組。術(shù)后1 2周EOS的表達較術(shù)前病變黏膜明顯降低，可能是因為術(shù)腔內(nèi)微循環(huán)發(fā)生改變，病變黏膜及其包含的炎癥細(xì)胞、細(xì)胞因子明顯減少；此外，F(xiàn)ESS手術(shù)是一個創(chuàng)傷，術(shù)后患者應(yīng)激性腎上腺皮質(zhì)激素升高，抑制術(shù)腔EOS炎癥的發(fā)展和細(xì)胞因子的表達。術(shù)后4 6周組織EOS的表達明顯高于術(shù)后1 2周及術(shù)后10 12周組。表明FESS術(shù)后4 6周術(shù)腔黏膜中有較多的EOS浸潤，且活性較高。EOS被激活后分泌細(xì)胞因子增加，由于當(dāng)時術(shù)腔黏膜尚未上皮化，纖毛功能恢復(fù)不全，不能形成“粘液毯”，包括EOS在內(nèi)的細(xì)胞因子不能及時帶走，進而募集并激活以EOS為主的炎癥細(xì)胞，這些炎性細(xì)胞又分泌各類細(xì)胞因子，形成“自我放大”［8，9］。此外，修復(fù)過程中的神經(jīng)末梢處于暴露狀態(tài)，對各類神經(jīng)肽的刺激較敏感，導(dǎo)致血管擴張，腺體分泌增加。

本實驗中術(shù)后4 6周EOS浸潤顯著增多。EOS浸潤可導(dǎo)致鼻黏膜上皮損傷、脫落等局部炎癥發(fā)生［10］?？紤]這一階段為術(shù)后黏膜上皮化的關(guān)鍵時期，提示我們應(yīng)加強這段時間的治療，如換藥、術(shù)腔沖洗、局部用藥等，以利盡早完成術(shù)腔黏膜上皮化，減少慢性鼻竇炎、鼻息肉的復(fù)發(fā)。

目前除手術(shù)治療鼻息肉之外，糖皮質(zhì)激素是治療鼻息肉最有效的藥物之一。類固醇藥物可抑制EOS組織浸潤，促使肥大細(xì)胞和炎癥細(xì)胞減少，從而減輕黏膜滲出、水腫等炎性反應(yīng)［10］，術(shù)前應(yīng)用可使鼻息肉體積縮小，鼻塞改善，術(shù)后應(yīng)用可防止或延緩鼻息肉復(fù)發(fā)。

【參考文獻】

［1］ 吳敏曼，孫虹，李和清，等. 過敏性鼻炎對鼻息肉術(shù)后療效的影響及其機制探討［J］. 中國耳鼻咽喉顱底外科雜志， 2005，11（4）：225226.

［2］ 張羅，韓德民，周兵，等.鼻息肉中嗜酸性粒細(xì)胞浸潤和活化與白細(xì)胞介素5表達［J］.中國耳鼻咽喉頭頸外科雜志， 2005，12（3）：171.

［3］ 張羅，韓德民，張勇，等.鼻息肉中嗜酸性粒細(xì)胞浸潤和活化狀態(tài)的研究［J］.臨床耳鼻咽喉科雜志，2001，15(11):486488.

［4］ Hamilos DL， Leung DY， Wood R， et al. Chronic hypeplastic sinusitisa; association of tissue eosinophilia with mRNA expression of granulocytemacrophage colonystimulating factor and interleukin3［J］. J Allergy Clin Immunol， 1993， 92(6):3948.

［5］ Djukanovic R. Nasal polyps—a model of chronic respiratory mucosal inflammation［J］. Clin Exp Allergy， 1995， 25（7）：582585.

［6］ 王鴻，張羅，周兵，等.慢性鼻竇炎鼻息肉與變應(yīng)性因素相關(guān)性的探討［J］.中華耳鼻咽喉頭頸外科雜志，2005，40(3):170.

［7］ 李華斌，李源，許庚，等.功能性內(nèi)窺鏡手術(shù)后術(shù)腔黏膜轉(zhuǎn)歸階段的劃分及處理原則［J］.中華耳鼻咽喉科雜志，1999，34（5）：301305.

［8］ Wong CK， Zhang JP， Ip WK， et al. Activation of p38mitogenavtivated protein kinase and nuclear factorkappaB in tumour necrosis factorinduced eotaxin release of human eosinophils［J］. Clin Exp Lmmunol， 2002， 128:483489.

第5篇：基金的盈利模式范文

[關(guān)鍵詞]模糊貼近度；OWA加權(quán)；模式識別

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.12.060

[中圖分類號]F279.23 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）12-0-03

模糊貼近度作為一種處理客觀研究對象不確定性的數(shù)學(xué)工具，在企業(yè)管理的控制、決策、推理等多個環(huán)節(jié)中有著廣泛的應(yīng)用。本文主要研究模糊貼近度在工商企業(yè)管理領(lǐng)域進行模式識別的應(yīng)用。當(dāng)一個對象在諸多樣本標(biāo)準(zhǔn)中與某一樣本標(biāo)準(zhǔn)的貼近度最大，則認(rèn)為這一對象歸屬這一樣本是合理的，這就是最大貼近度原則。趙沁平對模糊集合的貼近度進行了梳理和歸納。盧國祥提出了一種基于模糊信息的距離測度，即模糊對稱交互熵，指出模糊對稱交互熵可用于模式識別。本文的創(chuàng)新之處在于對模糊對稱交互熵進行深入研究，揭示其數(shù)值的形態(tài)特征，提出模糊對稱交互熵貼近度的概念和方法，同時，提出以下的論題：本文的任務(wù)不是羅列各種模式識別的方法，得出各種模式識別的結(jié)論，而是要在各種方法的基礎(chǔ)上，綜合出一種更為合理的結(jié)論。

1 模糊貼近度

常見的模糊貼近度用以下各式進行表示。

定義1：設(shè)離散論域X={x1，x2，x3，…，xn}，?和為X上的模糊子集，∨和∧表示通常的格運算。

（1）最大最小貼近度

（1）

（2）算術(shù)平均最小貼近度

（2）

（3）幾何平均最小貼近度

（3）

（4）Hamming貼近度

（4）

2 模糊對稱交互熵貼近度

2.1 模糊對稱交互熵

盧國祥闡述了模糊對稱交互熵的定義。

定義2：設(shè)A=（μA（x1），μA（x2），…，μA（xn））；B=（μB（x1），μB（x2），…，μB（xn））為兩個模糊向量。

對于某個xi，定義μA（xi）對μB（xi）的交互熵為：

于是兩個模糊集A對B的模糊交互熵（Fuzzy Cross Entropy，F(xiàn)CE）可定義為：

（5）

上述定義的模糊交互熵（FCE）只滿足非負(fù)性，但不滿足對稱性和三角不等式。所以對其進行改進，提出如下的模糊對稱交互熵定義。

定義3：設(shè)A=（μA（x1），μA（x2），…，μA（xn））；B=（μB（x1），μB（x2），…，μB（xn））為兩個模糊向量。

F（A||B）和F（B||A）分別是A對B和B對A的模糊交互熵。由此對應(yīng)A與B的模糊對稱交互熵（Fuzzy Symmetric Cross Entropy，F(xiàn)SCE）為：

D（A||B）=F（A||B）+F（B||A）（6）

文[2]中證明了模糊對稱交互熵具有非負(fù)性、對稱性，滿足三角不等式，因此構(gòu)成兩個模糊向量的度量。這在某種意義上可以表現(xiàn)為兩個模糊向量之間的距離。當(dāng)距離較大時，可以認(rèn)為其較不“貼近”或“貼近”的度量較?。划?dāng)距離較小時，可以認(rèn)為其較“貼近”或“貼近”的度量較大。顯然，模糊對稱交互熵用于模式識別也是可行的，只是它的度量和貼近度的度量意義正好相反。為了使模糊對稱交互熵和貼近度在相同意義下用于模式識別，對兩者的數(shù)值特性進行比較是必要的。一個問題是模糊對稱交互熵的數(shù)值是不是和貼近度一樣滿足0≤σ≤1，下文進行一個具體的數(shù)值計算。

2.2 模糊對稱交互熵的數(shù)值討論

例1：設(shè)：A=（0.2，0.4，0.5，0.1）；B=（0.2，0.3，0.5，0.2）

同樣可計算F（B||A）=0.066，于是D（A||B）=0.1254。

這一模糊對稱交互熵正好在[0，1]，但是一般情況需要深入討論。從模糊對稱交互熵的計算公式可以看出，模糊對稱交互熵是關(guān)于兩個模糊向量的2n個隸屬度的多元函數(shù)。為了簡化討論，又不失一般性，這里僅對兩個一元互補模糊向量進行討論。

例2：設(shè)：

例3：設(shè)

從例2和例3可以看出，模糊對稱交互熵是超出[0，1]的。并且當(dāng)A的隸屬度取值在0～0.5，隸屬度趨向于0時，F(xiàn)（A||B）是增加的，隸屬度趨向于0.5時，F(xiàn)（A||B）是減少的。

定理1：設(shè)模糊向量A=（1-x），B=（x）；x∈[0，0.5]則：

（1）F（A||B）在所論區(qū)間上是遞減函數(shù)；

（2）；

（3）；

證：（1）

求導(dǎo)數(shù)

故為遞減函數(shù)。

（2）

故，

（3）代入即可。

定理2：設(shè)模糊向量A=（1-x），B=（x）；x∈[0，0.5]

則F（A||B）=F（B||A），于是D（A||B）=2F（A||B）=2F（B||A）證：

即得C明。

2.3 模糊對稱交互熵貼近度

有了上述簡明情況作為基礎(chǔ)，為了和貼近度有同樣的數(shù)值性質(zhì)，現(xiàn)定義以下的模糊對稱交互熵的貼近度變換式是合適的。

定義4：設(shè)A=（μA（x1），μA（x2），…，μA（xn））；B=（μB（x1），μB（x2），…，μB（xn））為兩個模糊向量。稱：

（7）

為模糊對稱交互熵貼近度，可記為FSCE貼近度，在本文中FSCE貼近度記為σ5（A，B）。

3 OWA加權(quán)平均

有了文中5種貼近度，可以進行5種模式識別。它們的差別表達了各種不同方法對對象和樣本之間相似狀況的各種不同視角的反映。人們似乎不必在意其間的所謂優(yōu)劣，轉(zhuǎn)而對其進行綜合處理是一種可行的方法。在處理時，可以采取抑制極端值，提升中間值的OWA加權(quán)平均方法。

3.1 三角模糊集及權(quán)重

設(shè)有模糊集合B=（b1，b2，…，bi，…，bn）

bi為第i位評分者的評分值。0≤bi≤1，i=1，2，…，n。現(xiàn)在論域U=R上建立三角模糊集

（8）

顯然，這是一個三角模糊集以為軸的對稱分布的圖形。

如，n=5，則其分布為：

（0.2， 0.6， 1， 0.6， 0.2）（9）

由于權(quán)重wi必須滿足wi∈[0，1]，

所以對（8）式進行歸一化處理，得基于三角模糊數(shù)的權(quán)重分布

（10）

由此，可得（9）式的權(quán)重分布為

（0.077 0，0.203 8，0.384 6，0.203 8，0.077 0）（11）

3.2 正態(tài)模糊集及權(quán)重

設(shè)有模糊集合B=（b1，b2，…，bi，…，bn）

bi為第i位評分者的評分值。0≤bi≤1，i=1，2，…，n現(xiàn)在論域U=R上建立正態(tài)模糊集：

（12）

其中

顯然，這是一個正態(tài)模糊集以為軸的對稱分布的圖形。

如，n=5，則其：

則其分布為：

（0.367 9，0.778 8，1，0.778 8，0.3679）（13）

對（12）式進行歸一化處理，得基于正態(tài)模糊數(shù)的權(quán)重分布：

（14）

其中，i=1，2，…，n

于是式（13）變換為：

（0.112 0，0.236 0，0.304 0，0.236 0，0.112 0） （15）

3.3 OWA加權(quán)平均

1989年美國學(xué)者Yager提出OWA算子

設(shè)F：RnR，如果

（16）

其中，（a1，a2，…，an）為模糊向量，w=（w1，w2，…，wn）T是權(quán)重向量，其是與F相關(guān)聯(lián)，由F所決定的。顯然，，aj∈[0，1]wj∈[0，1]，且（j=1，2，…，n）。（b1，b2，…，bn）是把（a1，a2，…，an）重新由大到小排列后得到的，其第j大的數(shù)記為bj，即bj=σ（j）。

上述的F稱為n維OWA算子。OWA算子的關(guān)鍵之處在于，要對（a1，a2，…，an）這一表示評語集的數(shù)組按大到小重新排列，而對第j大的數(shù)據(jù)bj賦予wj的權(quán)重。這里wj只與第j個位置相關(guān)，而這一位置放置的數(shù)據(jù)即為第j個大，或由大到小排列時居第j位。

第（16）式給出的加權(quán)是通常采用的（?，+）型加權(quán)。如果權(quán)重采用上述的三角模糊數(shù)型，或正態(tài)模糊數(shù)型，由于其中間位置取值較大，兩側(cè)對稱地取逐次遞減的較小的值。加權(quán)時，將使中間位置的數(shù)值得以提升，而兩側(cè)、較大、較小的值得以抑制，達到了減弱極端值在整體評價中的比重的作用。

例，在對某一指標(biāo)評價中，有5位評分者，得到的評分向量為

（0.2，0.7，0.5，0.9，0.4）

按數(shù)值由大到小，重新排列后，得（0.9，0.7，0.5，0.4，0.2）

應(yīng)用（11）式所示的權(quán)向量，應(yīng)用OWA算子，所得的F值為：

（17）

bij為（a1j，a2j，a3j，a4j，a5j）依大到小，重新排列后第i大的值。即bij=σ（i）。

cj表示BcAj的OWA綜合加權(quán)平均貼近程度。用它于模式識別具有抑制極端值，提升中間值的作用，比較科學(xué)客觀。

5 應(yīng)用實例

在工商企業(yè)管理領(lǐng)域有眾多需要進行模糊模式識別的領(lǐng)域，如產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展模式的識別、并購中目標(biāo)企業(yè)的評估、中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新模式的選擇、新興商業(yè)模式的評測，以及市場營銷中難以通過準(zhǔn)確量化進行衡量的質(zhì)量判定問題等。本文試通過實例確立基于OWA加權(quán)平均的模糊貼近度在模式識別問題領(lǐng)域的數(shù)學(xué)應(yīng)用模型。在管理學(xué)中常見的模式識別問題中，以A1、A2、A3、A4、A5、A6分別代表不同的標(biāo)準(zhǔn)模式；本實證研究選取各模式中最具代表性特征的Z1、Z2、Z3三個指標(biāo)為測評指標(biāo)；B表示待估樣本。依據(jù)專家打分取均值的方法，確立標(biāo)準(zhǔn)模式及待估樣本的指標(biāo)數(shù)據(jù)，并標(biāo)準(zhǔn)化到[0，1]，從而建立模糊集合。如表2所示。

即σ5（A1，B）=0.6646

對于數(shù)據(jù)進行從大到小的排列，且采用式（11）賦予的權(quán)重，根據(jù)式（17）計算得：C1=0.7631×0.0770+0.7452×0.2038+0.69×0.3846

+0.6646×0.2038+0.5939×0.0770=0.6572

同理可求C2、C3、C4、C5、C6。

的計算結(jié)果看，樣本的OWA綜合加權(quán)平均貼近度C2最高，表示樣本與A2集合最為貼近，可以判定待估樣本為A2標(biāo)準(zhǔn)模式。表中的其他數(shù)據(jù)提供了樣本與其他標(biāo)準(zhǔn)貼近的不同情況的信息，也有價值。

6 結(jié) 語

模糊貼近度是模糊數(shù)學(xué)中的重要理論，在模糊數(shù)學(xué)以及模糊信息處理中具有重要的理論和實際意義。本文梳理了各種模糊貼近度，還在此基礎(chǔ)上提出了模糊對稱交互熵貼近度的概念和方法。并且運用OWA加權(quán)平均的方法，對5種模糊貼近度進行均衡處理，得出了較為合理的識別結(jié)果。

主要參考文獻

第6篇：基金的盈利模式范文

[關(guān)鍵詞] 同步間歇指令通氣；壓力支持通氣；自主呼吸試驗

[中圖分類號] R56 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 1673-7210（2012）07（a）-0040-02

Comparison the impacts of two modes of spontaneous breathing trials on patients with PSV and SIMV

LIU Meimiao1,2 YU Xuetao1,2 QIU Wenbing2 HUANG Xianxi2 FANG Weiqiang2

1.Department of ICU, the People′s Hospital of Longgang District in Shenzhen City, Guangdong Province, Shenzhen 518172, China; 2.Department of ICU, the First Affiliated Hospital of Shantou University Medical Collage, Guangdong Province, Shantou 515041, China

[Abstract] Objective To investigate whether the impacts of two modes of spontaneous breathing trials (SBT) on patients with pressure support ventilation (PSV) and synchronized intermittent mandatory ventilation (SIMV) was the similar. Methods In ICU the critically ill patients requiring mechanical ventilation (MV) more than 48 hours were enrolled in the present study. And the PSV mode or SIMV mode was used during SBT. The APACHEⅡscore was performed for all patients. At the same time the patients′ respiratory rate (RR), heart rate (HR), mean blood pressure (MBP) and blood glucose (BG) were recorded before the SBT and then 2 hours and 24 hours later respectively. The data was analyzed with version 17 of SPSS software. Results There were 14 patients weaned from MV with SIMV and 18 patients with PSV. There was no significant difference in RR, HR, MBP and BG before and 2 hours and 24 hours after weaning between two groups as well as APACHEⅡscore. Conclusion The effects on patients was not significantly different in SBT with PSV modality or SIMV.

[Key words] Pressure support ventilation; Synchronized intermittent mandatory ventilation; Spontaneous breathing trial

自主呼吸試驗（spontaneous breathing trials，SBT）是機械通氣的重要環(huán)節(jié)，關(guān)系到脫機的成功與否，一直以來備受關(guān)注。目前SBT常用的模式有同步間歇指令通氣（SIMV）、壓力支持通氣（PSV）、持續(xù)正壓通氣（CPAP）和“T”管試驗等模式，但目前使用何種模式是最恰當(dāng)?shù)纳袩o定論[1]。最恰當(dāng)?shù)哪Ｊ綉?yīng)該是簡單易懂、同步性能好、應(yīng)用廣泛、患者最舒適以及對患者的不良影響最小。為此，筆者通過臨床研究，探討使用目前最常用的脫機模式進行SBT對機體呼吸循環(huán)以及血糖等的影響是否存在差異，從而找出對機體不良影響最小的脫機模式，為臨床選擇合適脫機模式提供重要臨床依據(jù)。

1 資料與方法

第7篇：基金的盈利模式范文

[關(guān)鍵詞] 證券公司 盈利模式 優(yōu)化設(shè)計

對盈利模式的關(guān)注源于互聯(lián)網(wǎng)的飆起,由于大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)嚴(yán)重虧損,甚至看不到賺錢的“錢景”,才引起人們對新經(jīng)濟企業(yè)盈利模式進行思索和研究。不僅僅是新經(jīng)濟需要研究盈利模式,盈利模式是每個企業(yè)都要思考和研究的問題,沒有盈利模式、或者盈利模式不清晰,盈利模式缺乏環(huán)境適應(yīng)性,企業(yè)都將面臨滅頂之災(zāi)。

通過對盈利模式的系統(tǒng)研究,我們發(fā)現(xiàn),盈利模式是企業(yè)在市場競爭中逐步形成的企業(yè)特有的賴以盈利的商務(wù)結(jié)構(gòu)及其對應(yīng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

一、 證券公司的盈利模式理論

盈利模式是企業(yè)賴以盈利的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式,是在任何行業(yè)經(jīng)營的企業(yè)核心的商業(yè)模式。關(guān)于證券公司的盈利模式,理論界目前仍然沒有統(tǒng)一的定義和通用模型。

歐美一些學(xué)者運用管理學(xué)工具、通過具體案例對企業(yè)盈利模式進行描述,如亞德里安.J.斯萊沃斯基(Adrian J Slywotzky)和大衛(wèi).J.莫里森(David.J.Morrison)在《利潤模式》(Profit Patterns)一書,提供了30多種改變和行業(yè)競爭狀態(tài)的模式。如“無利潤”、“趨同”、“中間陷落”的模型,以及對應(yīng)的“利潤復(fù)歸”、“ 反趨同”、“ 價值鏈”等模型。

2002年亞德里安.J.斯萊沃斯基(Adrian J Slywotzky)寫了《盈利藝術(shù)》(The Art ofProfitability)一書,總結(jié)了近年來的主要商業(yè)案例,列出了實現(xiàn)高額利潤的23種模式。雖然以上模式并非針對證券公司的探討,但對于證券公司盈利模式的構(gòu)建和改善都有非常重要的借鑒作用。

二、 XB證券公司現(xiàn)行盈利模式分析

公司的業(yè)務(wù)部門分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、委托業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):所屬營業(yè)部及服務(wù)部,分布于陜、滬、深、等地,為投資者提供股票、債券、基金、權(quán)證的買賣服務(wù)。投行業(yè)務(wù):提供包括證券發(fā)行、企業(yè)資產(chǎn)重組、收購、兼并、項目融資、財務(wù)顧問等投資銀行相關(guān)服務(wù)。自營業(yè)務(wù):自營業(yè)務(wù)主要是使用公司的自有資金在證券市場進行買賣操作的業(yè)務(wù)。委托業(yè)務(wù):對客戶設(shè)計投資方案、控制風(fēng)險,取得收益。

1.XB證券公司各業(yè)務(wù)盈利分析

通過對以上財務(wù)數(shù)據(jù)分析,我們得出:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在XB證券公司中占有重要的地位,累計收入68797萬元,占總收入的75.9%,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤8666萬元,占利潤總額的41.6%。

投行業(yè)務(wù)收入在公司整體收入中所占比重不大。投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤2403萬元,占利潤總額的11.5%。

自營業(yè)務(wù)收入在公司收入中占據(jù)重要地位,累計收入17711萬元,占總收入的19.6%。實現(xiàn)利潤15795萬元,占利潤總額的75.9%,委托業(yè)務(wù)對公司基本沒有收入貢獻,造成4440萬元的虧損。

其他業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)收入、利潤均為負(fù)數(shù)。

我們基本可以這樣認(rèn)為:XB證券公司目前的盈利模式屬于典型的傳統(tǒng)盈利模式,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于公司的問題業(yè)務(wù);自營業(yè)務(wù)屬于公司的明星業(yè)務(wù);投行業(yè)務(wù)屬于公司的現(xiàn)金牛;其他業(yè)務(wù)屬于公司的瘦狗業(yè)務(wù)。

2.XB證券公司盈利模式存在的問題

(1)傭金自由化對證券營業(yè)部盈利模式的影響問題

傭金自由化是中國傭金制度改革的方向, XB證券公司為了保持競爭優(yōu)勢,必須順勢而為,突破傳統(tǒng)的證券業(yè)務(wù),緊跟國際金融創(chuàng)新的步伐,實現(xiàn)業(yè)務(wù)重點戰(zhàn)略調(diào)整。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在XB證券公司的業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中占有重要的比例,自2002年5月起實行的傭金自由化制度以及交易量減少的影響,2002年XB證券公司的手續(xù)費收入較2001年下降6856萬元,下降幅度為42.4%;利潤較2001年下降5491萬元,下降幅度為80.0%。

(2)網(wǎng)上交易模式對證券營業(yè)部現(xiàn)場交易盈利模式的挑戰(zhàn)問題

雖然網(wǎng)上交易與傳統(tǒng)交易方式的不同僅在于交易信息在客戶與XB證券公司之間的傳遞方式,但是僅因這一傳遞方式的差異,將對XB證券公司的傳統(tǒng)經(jīng)營管理格局產(chǎn)生重大挑戰(zhàn)。網(wǎng)上交易為證券市場提供了全新的經(jīng)營與運作方式,為傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)注入了新的活力。網(wǎng)上交易最初僅僅是一種交易手段的創(chuàng)新,但它帶來的卻可能是一場革命性的變化,將使證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭更加激烈。

(3)開放式基金對證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)問題

隨著開放式基金相繼出臺,開放式基金的銷售和投資對證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也帶來了一定的影響。在銷售方面,目前XB證券公司并沒參與銷售,但從基礎(chǔ)設(shè)施和營銷能力方面考慮,證券公司參與開放式基金的銷售沒有問題。

(4)自營業(yè)務(wù)是XB證券公司重要的利潤來源的問題。

四年里對XB證券公司總計貢獻利潤15795萬元,占公司總利潤的75.9%。

自營業(yè)務(wù)是一項高收益高風(fēng)險的業(yè)務(wù)。證券公司在進行證券投資的時候,會面臨政策風(fēng)險、購買力風(fēng)險、利率風(fēng)險等系統(tǒng)性風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險、價格風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、流動性風(fēng)險等非系統(tǒng)性風(fēng)險。

三、XB證券公司盈利模式優(yōu)化設(shè)計及實施

因為XB證券公司原有的盈利模式受到了經(jīng)營環(huán)境變化帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),必須構(gòu)建一種適合經(jīng)營環(huán)境變化和時展特點的新型盈利模式。XB證券公司打造新的盈利模式,對原有的盈利模式進行優(yōu)化設(shè)計和實施。

1.XB證券公司業(yè)務(wù)盈利模式優(yōu)化設(shè)計

(1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式的優(yōu)化設(shè)計

公司從傳統(tǒng)的營業(yè)部盈利模式向多元化盈利模式的轉(zhuǎn)變。證券營業(yè)部宏觀環(huán)境發(fā)生了變化,對證券營業(yè)部的生存與發(fā)展提出了新的挑戰(zhàn),證券營業(yè)部被賦予更多的功能。

①成為XB證券公司的批發(fā)與零售干道

隨著債券市場的發(fā)展成熟,債券的發(fā)行量會逐年增加。建立穩(wěn)固的銷售渠道,利用遍布各地的證券營業(yè)部來完成銷售任務(wù),營業(yè)部成為證券銷售的一部分。

②成為XB證券公司業(yè)務(wù)前沿窗口

由于營業(yè)部是天然的與客戶接觸的接口,因而挖掘其作為XB證券公司部分業(yè)務(wù)前站、公關(guān)協(xié)調(diào)、戰(zhàn)略客戶服務(wù)等職能十分重要。營業(yè)部會變成一個區(qū)域性的信息處理中心,為XB證券公司提供豐富、準(zhǔn)確、真實的信息服務(wù),而且提供的信息量、速度與價值超過XB證券公司通過其他渠道獲得的信息。

③充當(dāng)XB證券公司營銷中心(客戶開發(fā)、服務(wù))

隨著網(wǎng)上交易的發(fā)展,有形的證券營業(yè)部將越來越顯得不重要,特別是營業(yè)部作為一種傳統(tǒng)中介信道的功能會逐漸弱化,營業(yè)部就將變成一個客戶營銷中心,完成從“產(chǎn)品導(dǎo)向”到“客戶導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變。其實質(zhì)是一個面向股民的管理中心、響應(yīng)中心、服務(wù)中心、開發(fā)中心,為其提供標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的服務(wù)界面和接口,并通過信息技術(shù)整合成統(tǒng)一的、高效的服務(wù)工作平臺。營業(yè)部的功能轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣碡斨行?員工也相應(yīng)轉(zhuǎn)型為理財顧問或理財營銷人員。營業(yè)部的服務(wù)品質(zhì)變成全面化、即時化和全時化。

(2)XB證券公司的投行盈利模式的優(yōu)化設(shè)計

XB證券公司的投行新盈利模式要從傳統(tǒng)發(fā)行為主轉(zhuǎn)向具有現(xiàn)代特征的投行業(yè)務(wù)。這點上來看,美國的高盛公司在國際投行業(yè)務(wù)上作的最出色。高盛公司的投資銀行業(yè)務(wù)主要有兩類:一是證券承銷業(yè)務(wù),包括股票和債券的公募和私募活動;二是財務(wù)顧問業(yè)務(wù),主要為收購兼并、資產(chǎn)重組等提供專業(yè)建議。

①對組織機構(gòu)進行徹底改造,重視財務(wù)顧問工作

當(dāng)前我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)軌時期,國有資產(chǎn)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化配置,外資進入國內(nèi)市場的步伐不斷加快,非公有制經(jīng)濟正在迅速崛起,等等這些將大大增加財務(wù)顧問的市場需求。今后證券公司將緊緊圍繞經(jīng)濟變革的熱點,繼續(xù)在拓寬服務(wù)的廣度和深度兩個方面展開財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。

③積極介入債券市場業(yè)務(wù)

我國目前債券市場發(fā)展迅速,正面臨著巨大的發(fā)展機遇?！胺e極拓展債券市場,完善和規(guī)范發(fā)行程序,擴大公司債券發(fā)行規(guī)?！?已經(jīng)成為債券市場發(fā)展的主旋律。

④購并業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)不容忽視,可以有效支持公司的利潤增長

隨著國有經(jīng)濟的戰(zhàn)略性重組和購并浪潮的展開,上市公司和國有企業(yè)對證券公司提出了更高要求。依靠專業(yè)優(yōu)勢進行全方位服務(wù)的證券公司的威脅。以購并策劃、資金債務(wù)管理、項目貸款和投資咨詢?yōu)橹饕獌?nèi)容的業(yè)務(wù)必將成為21世紀(jì)證券公司競爭的主戰(zhàn)場。

(3)XB證券公司自營業(yè)務(wù)盈利模式優(yōu)化

自營業(yè)務(wù)新的盈利模式:從坐莊投機模式向理性化、規(guī)范化的價值投資模式的轉(zhuǎn)變。

XB證券公司在自營投資操作中重點做了以下幾方面工作:一是采用了國際化、全流通的股票估值方法,并以此方法甄選股票;二是在投資過程中堅決貫徹價值投資,確立了“精選個股、細(xì)分層次、重倉做大波段”的投資策略。

首先,XB證券公司自營業(yè)務(wù)將更加依賴于對行業(yè)的研究和公司分析。隨著證券市場的成熟和完善,公司股票的價格將越來越體現(xiàn)其實際價值,這要求XB證券公司研究部門必須深入理解上市公司及其所處的行業(yè)。

其次,加強宏觀研究,掌握政策導(dǎo)向,有利于降低系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險來源于宏觀因素,即來源于政策(包括財政政策、貨幣政策)的調(diào)整、主要經(jīng)濟指標(biāo)的波動、經(jīng)濟周期的影響等,所以這些系統(tǒng)風(fēng)險在一定程度上是可以預(yù)測和控制的。

2.XB證券公司開發(fā)新的經(jīng)營方式

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式將是傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)與網(wǎng)上交易的有機結(jié)合,是交易中介與投資理財?shù)挠袡C結(jié)合。將出現(xiàn)散戶廳、大戶室、經(jīng)紀(jì)人、網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)等遠(yuǎn)程交易多種經(jīng)營方式并存的狀態(tài)。

(1)散戶廳。散戶廳模式今后在西部、大城市的社區(qū)中心、中小城市仍存在一定的發(fā)展空間。尤其是西部地區(qū)XB證券公司營業(yè)部的客戶中散戶占有相當(dāng)大的比重。但由于投資者機構(gòu)化的趨勢,以及網(wǎng)上交易等遠(yuǎn)程交易方式的普及,原有大型營業(yè)部將予以轉(zhuǎn)移、分割或裁減。更多的營業(yè)部將分化成面積小、人員少、成本低的證券服務(wù)部。

(2)大戶室。由于機構(gòu)投資者和大資金個人投資者的偏好,大戶室模式今后仍將繼續(xù)存在,特別是在深圳、北京、上海等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。這些營業(yè)部不接受散戶,大戶室和超大戶室占據(jù)了營業(yè)部的絕大部分。

根據(jù)市場細(xì)分原則,大戶室型證券營業(yè)部將轉(zhuǎn)型成為大客戶服務(wù)中心,將經(jīng)營對象定位于機構(gòu)客戶、私募基金和大資金個人投資者,。投資顧問集體辦公,憑借專家的理財服務(wù)取得較高的收入。走“高投入、高產(chǎn)出”路線,以“量身定做”出適合自己的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定位和經(jīng)營策略。

(3)經(jīng)紀(jì)人。我國證券市場從一開始就沒有建立經(jīng)紀(jì)人體制 ,未來為客戶最大限度地提供個性化的增值服務(wù)將成為證券公司吸引和留住客戶的核心手段,以高層次、智能化、個性化的服務(wù)為特征的信息咨詢服務(wù)將成為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競爭的關(guān)鍵。

(4)網(wǎng)上交易。信息技術(shù)的進步和網(wǎng)上交易低傭金率的趨勢將成為推動網(wǎng)上交易進一步發(fā)展的兩大推動力,網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)這一模式具有廣闊的發(fā)展前景。在支持同等客戶的條件下,網(wǎng)上交易的投資是傳統(tǒng)營業(yè)部的二分之一～三分之一之間,日常月營運費用是傳統(tǒng)營業(yè)部的四分之一～五分之一,網(wǎng)上證券公司的成本優(yōu)勢還是很明顯的。

3.證券公司業(yè)務(wù)新盈利模式實施的策略保障

為了保障新盈利模式的實施,需要在競爭策略的選擇上考慮以下方式進行保障。

(1)營業(yè)部布局策略

目前證券公司追求區(qū)域內(nèi)高的市場占有率相當(dāng)困難,長三角、珠三角等中小城市,經(jīng)濟發(fā)達程度高,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍存在較大的發(fā)展空間;XB證券公司穩(wěn)步推進營業(yè)部和服務(wù)部的建設(shè),在營業(yè)網(wǎng)點布局上優(yōu)化本土網(wǎng)點,布局外埠地區(qū)。

(2)客戶管理策略

在外部條件既定的情況下,各營業(yè)部的交易量的大小及其市場份額主要取決于其客戶開況?？蛻羰菭I業(yè)部生存和發(fā)展的基礎(chǔ),應(yīng)把最好的服務(wù)提供給最有價值客戶。據(jù)分析80%的利潤來自20%的客戶,發(fā)展新客戶所需費用是維持老客戶的3-4倍。營業(yè)部應(yīng)樹立“以客戶為中心”的經(jīng)營理念,業(yè)務(wù)運營始終要圍繞以客戶為中心,面向客戶,關(guān)心客戶,實現(xiàn)對客戶資源的深度利用。

(3)低成本競爭策略

營業(yè)部只有建立成本優(yōu)勢,才能有競爭優(yōu)勢。不僅要在開源上有更多作為,而且還要采取節(jié)流的措施。積極推動電話委托、網(wǎng)上委托等不占用營業(yè)廳面積、低成本擴張的非現(xiàn)場“遠(yuǎn)程交易”方式。嚴(yán)格控制營業(yè)部成本與費用開支。在對營業(yè)部的成本與費用進行結(jié)構(gòu)分析,尋找壓縮成本的潛力。

(4)經(jīng)紀(jì)人服務(wù)策略

為客戶最大程度地提供個性化的增值服務(wù)將成為證券公司吸引和留住客戶的核心手段。證券市場衡量證券營業(yè)部的標(biāo)準(zhǔn)是:只有服務(wù)才有價值。證券經(jīng)紀(jì)人制度將是順應(yīng)市場潮流發(fā)展的必然選擇,經(jīng)紀(jì)人在穩(wěn)定客戶、減少非現(xiàn)場客戶、降低交易成本、提供專業(yè)化服務(wù)等方面具有明顯優(yōu)勢,在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中將會逐步承擔(dān)現(xiàn)有證券營業(yè)網(wǎng)點的職能。

(5)品牌營銷策略

通過整體營銷的方式,從產(chǎn)品、傭金定價、銷售渠道和促銷等方面進行營銷,實現(xiàn)服務(wù)品牌化,形成自己的市場品牌,建立證券公司的品牌效應(yīng)。本著市場化、專業(yè)化的原則,培育一批有市場影響力的投資分析師、行業(yè)專家,增加具有超前性、實戰(zhàn)性的有效產(chǎn)品,注重用資信品牌、專業(yè)咨詢、高質(zhì)量的研究成果爭取客戶,培養(yǎng)核心競爭力。

(6)業(yè)務(wù)創(chuàng)新策略

營業(yè)部根據(jù)自身的特點,逐漸在某些細(xì)分市場上采取差別化的競爭戰(zhàn)略,主要體現(xiàn)在新興的證券業(yè)務(wù)上。只有在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域先行一步,開拓新的利潤增長點,通過創(chuàng)新交易品種、交易手段,拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的種類和范圍,才能把握先機,立于不敗之地。

--遠(yuǎn)程交易。

--開放式基金業(yè)務(wù)。

--與保險公司合作

證券市場不斷的變革是一個永恒的主題,而證券營業(yè)部的發(fā)展,已經(jīng)揭開了未來證券服務(wù)全面化、個性化、差別化的序幕。要在這個不斷前進的市場里始終立于不敗之地,作為市場一個重要的參與者,證券公司的選擇就是不斷創(chuàng)新,不斷改變,不斷超越自己。

參考文獻:

[1](Adrian J Slywotzky)亞德里安.J.斯萊沃斯基著:《盈利藝術(shù)》 2002年

[2](Adrian J Slywotzky)亞德里安. J.斯萊沃斯基和大衛(wèi).J. 莫里森《利潤模式》.中國金融出版社,1999年版

第8篇：基金的盈利模式范文

一直以來，券商理財?shù)奶幘扯际謱擂?，從整體規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量上相對難以撼動公募基金，而在渠道優(yōu)勢等方面又明顯落后于銀行理財產(chǎn)品。而現(xiàn)在，“小集合”這個被寄予太多希望、背負(fù)了“特殊使命”的理財產(chǎn)品，其問世，以及從當(dāng)前發(fā)展的情況來看，它必將對國內(nèi)的理財市場產(chǎn)生多方面的深遠(yuǎn)影響！

資產(chǎn)管理新路徑

事實上，“小集合”也屬于國內(nèi)剛剛起步的財富管理業(yè)務(wù)的一類，受分業(yè)經(jīng)營管理限制，國內(nèi)券商能夠提供的產(chǎn)品主要集中在資本市場范圍內(nèi)。今后，券商在立足于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的同時，將重點挖掘財富管理市場，建立高端和私人業(yè)務(wù)服務(wù)體系，其核心是培養(yǎng)一批視野開闊、經(jīng)驗豐富、判斷準(zhǔn)確的財富管理專家。

而財富管理最大的特點在于使券商收入從傳統(tǒng)的傭金模式過渡到服務(wù)收費模式，目前國際通行收費標(biāo)準(zhǔn)是按客戶資產(chǎn)規(guī)模的2%收取年費。專家指出，基于收費模式的財富管理對券商的好處是不言而喻的，因為這使得券商有了長期穩(wěn)定的收入來源，使券商不再只是依賴于短期交易的傭金收入。

那么，與備受市場詬病的公募基金單純依靠收取管理費為主的盈利模式相比，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的盈利模式將發(fā)生重大的轉(zhuǎn)變，比如東方紅4號、5號計劃等產(chǎn)品已在試行單純收取盈利提成的盈利模式。如此以來，被公募基金行業(yè)視為生存根本的基于資產(chǎn)規(guī)模的管理費收入，也將逐步退出券商資管業(yè)務(wù)的核心舞臺。

不僅僅是盈利模式的轉(zhuǎn)變，“小集合”的優(yōu)異表現(xiàn)或?qū)⒋偈谷藤Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)走“品牌化”和“精品化”的路線。東方證券資產(chǎn)管理有限公司董事長王國斌就曾表示，公司將走“精品戰(zhàn)略”和做“受人尊重的企業(yè)”，即在保證每只理財產(chǎn)品品質(zhì)的情況下，為客戶提供多方位的服務(wù)，在控制產(chǎn)品規(guī)模的情況下，保障產(chǎn)品業(yè)績，為投資人帶來實實在在的回報。

隨著東方證券、國泰君安證券兩家“券商系”資產(chǎn)管理公司在的成立，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)迎來了一個新的發(fā)展紀(jì)元。過往由公募基金專戶、陽光私募主導(dǎo)的中高端理財市場，開始進入了“三足鼎立”的競爭格局。

爭奪高凈值客戶

去年，券商資產(chǎn)管理憑借“小集合”的優(yōu)異表現(xiàn)，賺足了眼球。這也讓很多投資者按捺不住，想要躍躍欲試，因為這對他們來說，在投資理財上，多了一條選擇的大渠道。

由于目前陽光私募基金和公募基金專戶理財?shù)拈T檻基本都在100萬元以上，而券商資管的產(chǎn)品有10萬元起步，這將有效填補10萬元到100萬元這一市場份額的投資需求，而這部分市場目標(biāo)客戶人數(shù)眾多，無疑將成為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在規(guī)模上實現(xiàn)快速擴張的重要籌碼。

業(yè)內(nèi)人士指出，券商系資產(chǎn)管理公司的成立，其機制靈活、產(chǎn)品設(shè)計約束小、風(fēng)控機制嚴(yán)格的優(yōu)勢，相比同臺共舞的公募基金，私募基金具有獨特的競爭力，從而有望將券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場蛋糕逐步做大，在新的平臺上開創(chuàng)理財?shù)男聲r代。也正是看好這塊市場蛋糕，除了東方證券和國泰君安證券之外，其余各大券商也在積極籌備各自旗下的資產(chǎn)管理公司，如光大證券等。

據(jù)了解，目前券商普遍成立財富管理部門，主要就是盯住百萬級別高凈值客戶理財業(yè)務(wù)。從長遠(yuǎn)看，券商“小集合”產(chǎn)品的發(fā)行將加劇高凈值客戶的爭奪。

布局人才資源戰(zhàn)

除了對高凈值客戶的爭奪，隨著券商理財?shù)尼绕?，或?qū)硪粓鰧θ瞬诺臓帄Z大戰(zhàn)。

由于薪酬水平遠(yuǎn)低于公募基金，激勵機制又不如私募，多年來，生存在這種“夾縫中”券商資管業(yè)務(wù)在著實留人乏術(shù)。也因此，券商資管被業(yè)內(nèi)戲稱為基金與私募的“黃埔軍?！?。

然而，這種狀況正在被逐漸改變。近三年來，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受重視程度在逐年升高，各家券商新增產(chǎn)品數(shù)量都一直保持著一個較快的增長速度。隨著去年券商成立資管子公司的制度“破冰”，券商在發(fā)展資管業(yè)務(wù)上的積極性顯著提高，許多券商在業(yè)務(wù)投入尤其是人員薪酬上加大了力度。

從薪酬水平上看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的人員年度現(xiàn)金收入的增長率達到27.3%，這個數(shù)字雖然低于券商整體的平均薪酬增長率，但與其業(yè)務(wù)收入增量相對而言，它的增幅是相對較高的。

而作為資管核心人才的投資經(jīng)理，“身家”自然也是直線攀升。上海某中型券商的資管部門負(fù)責(zé)人透露，公司投資經(jīng)理的平均年薪已經(jīng)過百萬，“國內(nèi)一線券商的相同崗位還要更高?！?/p>

據(jù)太和顧問調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，資管業(yè)務(wù)總監(jiān)的年總薪酬平均值在145萬。顯然，百萬年薪已不是基金經(jīng)理的“專利”。

“目前國內(nèi)券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對企業(yè)的財務(wù)業(yè)績貢獻還處在非常有限的水平，但從另一個角度也可以看出，券商已經(jīng)未雨綢繆提前布局爭搶這塊人才資源了?！碧皖檰柦鹑谛袠I(yè)HR數(shù)據(jù)咨詢業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人蒲世林告訴記者。

事實上，券商資管薪酬的快速提升，除了行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律的原因，更深層次的原因則是高流動性下的行業(yè)人才緊缺。券商資管薪酬的看漲，或許將加劇行業(yè)人才的爭奪戰(zhàn)。

“一對多”擴容受阻

同樣針對百萬級別客戶，同樣主打絕對收益，券商“小集合”無形中成了基金“一對多”最大的競爭對手。據(jù)了解，未來券商“小集合”有望從審批制轉(zhuǎn)為備案制，基金業(yè)人士認(rèn)為，一旦實施，將對基金“一對多”發(fā)行造成很大的壓力。

“券商有數(shù)量龐大的理財顧問人員，可以隨時與客戶面對面交流，目前‘一對多’客服剛剛起步，基金發(fā)行意味著分享別人的資源，所以基金在高凈值客戶資源方面不占優(yōu)勢。”一家中小基金公司市場總監(jiān)告訴記者。

第9篇：基金的盈利模式范文

盡管經(jīng)歷了基金經(jīng)理更迭，寶盈核心優(yōu)勢A的業(yè)績也沒有出現(xiàn)大幅下滑，反而讓寶盈基金“創(chuàng)業(yè)型”投研平臺在業(yè)內(nèi)一炮走紅。據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2015年寶盈核心優(yōu)勢A為持有人賺錢22.06億元，榮登“靈活配置混合型賺錢前10基金”。

值得一提的是，寶盈旗下還有眾多產(chǎn)品也在寬幅震蕩的2015年表現(xiàn)出良好的賺錢能力，比如彭敢管理的寶盈策略增長及寶盈新價值2015年分別賺取了18.08億元和5.3億元；蓋俊龍管理的寶盈泛沿海增長2015年賺取了6.56億元；張小仁管理的基金中，除了寶盈核心優(yōu)勢A以外，寶盈先進制造與寶盈鴻利收益在2015年也分別賺取了5.12億元和4.45億元；楊凱管理的基金鴻陽2015年也賺取了4.13億元。從這些數(shù)據(jù)來看，2015年的寶盈基金，簡直就是一個“群英會”，旗下產(chǎn)品百花爭艷。

對此，寶盈基金副總經(jīng)理楊凱向《投資者報》記者介紹道，“就投資風(fēng)格而言，我們整體認(rèn)為成長股代表中國的未來。新技術(shù)、新的盈利模式、新的消費方式，是我們生活方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的必然之路，也必然是中國未來經(jīng)濟增長的新動力。雖然2015年我國證券市場跌宕起伏，但成長股的漲幅仍舊是驚人的。我們認(rèn)為這種趨勢還會繼續(xù)。2016年，我們在組合配置上，仍舊整體傾向于新興產(chǎn)業(yè)。與此同時，我們堅持自下而上的選股模式，重點長期投資具有核心價值的成長股?！?/p>

“創(chuàng)業(yè)型”平臺持續(xù)發(fā)力

和諧的工作氛圍，高效的管理機制，培育了一批又一批優(yōu)秀的投資人員，這就是寶盈基金目前投研與基金團隊的現(xiàn)狀。

何以如此？楊凱向《投資者報》記者表示，寶盈基金在投研團隊的培養(yǎng)上，更強調(diào)充分發(fā)揮個人的積極主動作用，以人為本的“創(chuàng)業(yè)型”投研平臺，打造一個“擁有創(chuàng)新精神，快速高效，積極進取”的投研團隊。也正因如此，寶盈才有可能不斷地吸引優(yōu)秀人才，獲取優(yōu)秀乃至卓越的投資業(yè)績。

“我們旨在打造一個‘創(chuàng)業(yè)型’投研平臺，其核心導(dǎo)向是‘公平與正直、包容與開放、簡潔與高效、激情與夢想’。我們面臨著一個快速變化的市場，如果我們凡事都要經(jīng)過復(fù)雜的流程和繁雜的論證，就很難去有效捕捉市場機會。甚至有時候，一個集體的決策都未必比個人決策更加英明。從國外經(jīng)驗來看，積極主動的資產(chǎn)管理本來就很難獲得超越被動投資的收益，唯有優(yōu)秀的人才，才有可能做到。人還需要在好的平臺上工作，才能真正發(fā)揮其作用。不然，再優(yōu)秀的人才在組織混亂的機構(gòu)也難有用武之地，不得當(dāng)?shù)慕M織機制為能力施展設(shè)置了重重障礙?！睏顒P如是說。

致力賺取公司成長的錢

2015年的股票市場錢難賺，一不小心就坐了“過山車”，這是不少在股票市場闖蕩的投資大咖的共同認(rèn)識，但為何寶盈基金卻能不泯于眾？“致力賺取公司成長的錢”可能是其中一個重要的因素之一。

“作為一名資本市場的老兵，經(jīng)歷了新世紀(jì)以來市場的風(fēng)風(fēng)雨雨，而過去的2015年是最波瀾壯闊的一年，也可以認(rèn)定是中國資本市場開放以來最跌宕起伏的一年。作為5只基金的管理人，寶盈新價值和寶盈睿豐為持有人分別取得了123.09%和82.20%的投資收益，其中寶盈新價值同類排名第六。整體來說，過去三年，寶盈基金贏得了不錯的投資收益率，雖然說有一定的市場因素原因，但更為重要的是公司三年來機制的變化、投研團隊的重新打造以及投資理念逐步完善的一種體現(xiàn)?！睂氂鹜顿Y部總監(jiān)彭敢告訴《投資者報》記者。寶盈的投研團隊一直堅持成長股的投資理念，致力于尋找優(yōu)質(zhì)行業(yè)中具有新時代企業(yè)家精神的好公司，并長期持有，賺取公司成長的錢。

我們在投資的道路上努力追求三個新突破，首先，突破傳統(tǒng)的價值投資體系，追求適應(yīng)中國資本市場特色和發(fā)展階段的投資體系，把持有人的收益率放在最核心位置；其次，突破傳統(tǒng)的行業(yè)研究，追求適應(yīng)中國經(jīng)濟社會發(fā)展階段的新興行業(yè)，努力挖掘資本市場出現(xiàn)的新行業(yè)帶來巨大的社會經(jīng)濟效應(yīng)和財富效應(yīng)；再次，突破傳統(tǒng)的選股視角，追求主動求變、積極進取的優(yōu)秀管理團隊以及行業(yè)攪局者型的上市公司，努力挖掘分析優(yōu)秀團隊管理的公司所能帶來的創(chuàng)造力，并給予較高的投資溢價。

“從價值投資角度來看，經(jīng)歷了2015年資本市場洗禮后，我們認(rèn)為目前可投資的股票越來越多，有相當(dāng)一部分股票進入合理乃至極有價值的投資區(qū)間。即使市場未來仍有調(diào)整空間，但市場分化也將產(chǎn)生，我們相信，部分優(yōu)質(zhì)公司的選擇仍能提供較好的獲利機會，我們更加堅定地看好優(yōu)質(zhì)公司在市場波動中帶來的絕佳買入機會。”彭敢如是說。

二季度結(jié)構(gòu)性機會為主

展望未來一到兩個季度的資本市場，寶盈旗下的績優(yōu)基金經(jīng)理們也各自發(fā)表了自己的看法，“雖然市場經(jīng)歷了一季度的大幅向下波動，但二季度面臨的情況并不一定會因此而改觀，仍然面臨一系列不確定性因素，例如大部分成長股的估值仍然過高等。因此，預(yù)計二季度市場行情仍將呈現(xiàn)震蕩走勢，投資機會以結(jié)構(gòu)性為主?！?/p>

蓋俊龍告訴《投資者報》記者，“基于對固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的迫切性分析判斷，我認(rèn)為未來的投資機會將以成長股為主，重點在新興行業(yè)這個領(lǐng)域選擇配置個股，但因為經(jīng)濟在底部徘徊，基金經(jīng)理也會密切關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)的拐點，積極選擇合適時機參與?！痹谶x擇成長股時將以新興產(chǎn)業(yè)的龍頭股為主，重點關(guān)注能源互聯(lián)網(wǎng)、軍工信息化、通信流量經(jīng)營等領(lǐng)域。另外，也會密切關(guān)注體育、泛娛樂若有深度調(diào)整帶來的投資機會。