證券市場發(fā)展趨勢精選(九篇)

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第1篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

現代金融包括的范圍是很廣闊的。從市場的角度看，金融市場至少包括貨幣市場、證券市場、外匯市場等。貨幣市場、外匯市場僅僅解決的是資金問題，而證券市場不僅解決的是資金問題，還能提升經營理念、實現產業(yè)結構調整和資源的優(yōu)化配置和組合。因而，發(fā)展現代經濟離不開證券市場的支撐。

（一）依托證券市場可以推進西部企業(yè)股份制改革、完善法人治理結構

我國的東部地區(qū)憑借著證券市場十多年的“關照”，已良好地推進了經濟的發(fā)展。而西部地區(qū)上市公司規(guī)模小，籌資能力有限，經營成本較高，整體業(yè)績不盡理想，作為地區(qū)經濟特點的代表作用沒能得到充分的體現，對地區(qū)經濟發(fā)展貢獻不大。這些都充分說明西部地區(qū)上市公司對資本市場利用程度不高，資本市場特別是證券市場的各種功能，包括籌資、轉制、優(yōu)化資源配置以及分散風險等功能還沒有被上市公司充分利用。因此，發(fā)展證券市場能加快西部地區(qū)的股份制改革，規(guī)范現有的股份制企業(yè)，發(fā)展新的企業(yè)，健全完善法人治理結構。積極發(fā)展股份制企業(yè)可以進一步擴大西部地區(qū)股份制企業(yè)的數量和規(guī)模，這是發(fā)展證券市場不可忽視的一個方面。同時上市公司還應該主動利用西部大開發(fā)的良好契機，不僅使公司融入國內市場，同時還要融入國際大市場，提高公司的再籌資能力。這是發(fā)展西部上市公司的關鍵所在。

（二）西部經濟發(fā)展，需要有充足的資金來源，證券市場可為企業(yè)發(fā)展壯大提供資金保障

西部大開發(fā)需要巨額的資金投入，這些建設資金僅靠間接融資渠道、國家支持和自身積累，將很難滿足西部開發(fā)的需要。解決西部地區(qū)資金問題的有效渠道是依托證券市場，進行直接融資。證券市場對西部企業(yè)來說，可以直接融資造血，擴大再生產，優(yōu)化資源配置，促進資產重組并轉換經營機制，激發(fā)企業(yè)的經濟發(fā)展活力。證券市場對整個西部地區(qū)來講，可以大量引進資本，改進基礎設施建設，改善投資環(huán)境，增加就業(yè)，從總體上促進西部地區(qū)經濟的全面發(fā)展。

為了達到上述目標，支持西部更多運用股票、債券等直接融資手段籌集資金，可以考慮以下傾斜政策：①是國家在分配建設債券發(fā)行額度、批準股票上市以及設立各種基金時，應優(yōu)先考慮西部，允許其增加證券品種并鼓勵優(yōu)化品種結構；②是制定有利于西部發(fā)展的債券優(yōu)惠政策，允許西部發(fā)行地方政府債券，盤活并利用西部現有資金，支持一批重點企業(yè)或重點項目建設。同時還要繼續(xù)加強西部企業(yè)債券的發(fā)行，采取優(yōu)惠政策，如放寬對企業(yè)債券的種種限制，允許企業(yè)債券利率高于國債利率促進證券市場發(fā)展。

（三）產業(yè)結構的調整和提升，需要有證券市場作為調控的平臺得以實現

西部地區(qū)產業(yè)結構不合理是多年來沉積的問題。借助證券市場的發(fā)展，這一問題可以得到解決。因為證券市場為上市公司的資產重組創(chuàng)造了有利條件，通過收購、兼并和資產的整合，淘汰落后的企業(yè)和產品，提升傳統(tǒng)產業(yè)，企業(yè)的競爭力會增強，而基礎差、發(fā)展空間小的企業(yè)會被淘汰出局，使新興企業(yè)得到更大的發(fā)展空間，這就是證券市場的作用，通過支持高新技術企業(yè)的發(fā)展促進產業(yè)升級和技術進步。不僅如此，西部企業(yè)的結構調整也可以重點依托證券市場，利用上市公司資產重組、股權交易等手段，使存量資產優(yōu)化配置，其效果比利用信貸市場、財政投資、財政補貼和財政貼息的辦法更為明顯。

（四）依據證券市場，提升西部地區(qū)企業(yè)經營水平，更新經營理念

股份制企業(yè)是證券市場的主體。由于我國東西部區(qū)域經濟差異明顯，所以西部股份制改革和市場準入的標準自然不能與東部一樣。對于那些雖然目前低于全國交易所上市標準但是在西部地區(qū)屬于條件好、有發(fā)展前途的企業(yè)，可通過深市的創(chuàng)業(yè)板市場獲得一個上市的機會，這樣可以促進企業(yè)的發(fā)展，從而也促進了區(qū)域經濟的發(fā)展；另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場可以為成長型高新技術企業(yè)等眾多被擋在主板市場之外的企業(yè)提供融資渠道，以促進西部產業(yè)結構的升級和優(yōu)化。企業(yè)通過上市可以發(fā)現自身存在的問題，并且適時地找到合適的改進方法，提升企業(yè)經營水平，更新經營理念。其次，企業(yè)改制、發(fā)行股票成為上市公司，必須按照現代企業(yè)制度的要求，產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學，建立和完善法人治理結構，轉換經營機制。作為西部的公眾企業(yè)、上市公司必須在社會監(jiān)管下，科學化決策、市場化經營，以追求利潤的最大化。證券市場還應強化源頭過濾機制，進一步落實股票發(fā)審制度的改革，這也是提高上市公司質量、凈化市場的基礎。

二、具體措施

如前所述，西部地區(qū)的金融所有制結構單一，嚴重制約了西部地區(qū)經濟的發(fā)展。數據顯示：從上市公司的地域分布來看，到2002年底，全國共有1217家上市公司，其中西部只有209個，占全國的17.17％，除四川省上市公司數量較多外，其余西部各省平均僅有10多家，遠低于全國平均水平。這些很直觀地反映出了證券市場在西部的發(fā)展現狀。

（一）充分發(fā)揮證券市場在西部地區(qū)的資源優(yōu)化配置功能

首先,要走出對證券市場的認識誤區(qū)和由此形成的監(jiān)管理念，加大市場化力度，提高資金的配置效率，促使資金向更有效率、更有競爭力的企業(yè)流動；其次，要嚴格執(zhí)行《證券法》等有關規(guī)定，積極推進股票發(fā)行機制的市場化，建立和完善退出機制，讓那些長期虧損，不符合繼續(xù)上市條件的公司退出證券市場，真正發(fā)揮證券市場優(yōu)化資源配置的功能；再次，在西部地區(qū)鼓勵上市公司進行以市場為主導的、有利于公司持續(xù)發(fā)展的并購重組，是提高上市公司質量的一個重要內容，要采取積極措施，通過推進并購重組機制和模式創(chuàng)新，做優(yōu)做強上市公司，并且，上市公司的并購重組應始終把公眾股股東合法權益的保護放在首位。

（二）在我國證券市場國際化步伐加快的條件下，證券市場可以吸引外資為西部經濟發(fā)展服務

證券市場國際化是世界金融市場的一大發(fā)展趨勢，其本質是國際資本跨國間的自由流動，這是生產國際化和資本國際化的必然要求，也是全球經濟一體化的必然結果。我國證券市場由于發(fā)展歷史較短，市場化體系不夠完善和成熟，證券市場的對外開放程度還比較低，對國外資本的市場準入也比較嚴。隨著我國加入WTO，金融服務業(yè)正在一步一步地對外開放，我們應當在加強金融監(jiān)管和金融風險控制的前提下，為擴大證券市場的對外開放程度而不斷努力，通過吸引外資發(fā)展西部經濟。在資金上，西部地區(qū)利用國際化優(yōu)惠貸款的比例將從以前的60％提高到70％左右，我國金融機構在貸款上也將對外商投資項目加大支持力度；在投資領域方面，外商投資在西部的領域和部分限制將有所放寬；在利用外資方式方面，鼓勵中西部地區(qū)通過多種方式引進外資，除了傳統(tǒng)的合資、合作、獨資外，有關部門將積極推進BOT、證券融資等方式，擴大外資利用途徑。

為此，政府應積極扶持西部地區(qū)的企業(yè)到境外上市融資，如蒙牛；積極吸引QFll進入西部地區(qū)引領產業(yè)投資的戰(zhàn)略導向；鼓勵以資產重組的方式吸引外資。這種有政策支持的吸引外資將會對西部證券市場發(fā)展十分有利，它將會對我國西部擴大對外開放，利用外商投資，引進國外的先進技術、管理經驗和專門人才，提高利用外資的質量，保持西部國民經濟的持續(xù)快速健康發(fā)展，推動經濟結構的戰(zhàn)略性調整，加快體制創(chuàng)新和科技創(chuàng)新步伐發(fā)揮積極的促進作用。

（三）借助證券市場，進行產業(yè)結構調整

調整優(yōu)化產業(yè)結構是西部地區(qū)持續(xù)實施開發(fā)的關鍵環(huán)節(jié)。針對西部地區(qū)的優(yōu)勢，運用先進適用技術和高新技術改造傳統(tǒng)產業(yè)，培育和發(fā)展高新技術企業(yè)，開發(fā)和利用西部地區(qū)豐富的能源礦產資源，大力發(fā)展旅游等服務業(yè)，走一條發(fā)展特色經濟和優(yōu)勢產業(yè)的新路子。這種產業(yè)結構的調整須借助證券市場，通過證券市場在新股和債券發(fā)行上市等方面向高新技術企業(yè)傾斜，通過大規(guī)模的企業(yè)兼并和資產重組，可以鼓勵更多的高新技術企業(yè)和技術創(chuàng)新能力強的企業(yè)通過資產重組的方式實現“借殼上市”。

第2篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

摘要：投資銀行是證券市場的媒介，在證券市場中發(fā)揮著溝通各市場參與主體，促進市場高效運作的作用。發(fā)展投資銀行是證券市場直接融資發(fā)展的內在呼喚。當我國投資銀行激烈的競爭中不斷成長、壯大后，我們會感激是競爭給了我們成熟與成功的機會。

關鍵詞：融資結構；投資銀行的功能；優(yōu)化資源配置機遇與挑戰(zhàn)；發(fā)展趨勢。

1、中國投資銀行業(yè)存在的問題

對于我們當前正處在由計劃經濟向市場經濟轉軌的過渡時期中的中國經濟來說，經濟的重組實現成了中國經濟未來的希望的關鍵點。而從容應對經濟重組的制度關鍵是融資制度的創(chuàng)新和投資銀行的發(fā)展。對絕大多數企業(yè)來說，傳統(tǒng)的證券市場門檻過高，可望而不可及。近年來國家和地區(qū)政府出臺了一系列政策，但各項政策和企業(yè)需求的吻合度有限，造成了金融市場的不平衡。達到信貸標準、贏利性良好的企業(yè)未必需要貸款，而急需資金支持的"微型企業(yè)"和初生期企業(yè)卻因達不到各類政策標準而被拒之門外，形成了一個怪圈。所以發(fā)展證券市場直接融資是融資制度創(chuàng)新的突破點和必然要求。投資銀行的業(yè)務包括租賃業(yè)務、咨詢業(yè)務、資產證券化和從屬業(yè)務。

近20年改革的使居民成為最大的盈余部門和儲蓄主體，企業(yè)成為最大的虧損部門和投資主體，儲蓄與投資主體分離，且差異不斷擴大。國民收入分配結構和投資結構的多元化、社會化要求社會融資結構的多元化、社會化、市場化，以有效實現儲蓄與投資的再聚合。

我國上市公司偏好股權融資，融資制度改革嚴重滯后于分配改革導致股權與債權之間的比例關系并沒有真實合理地決定和體現公司基本權利分布狀況，其融資結構沒有產生應有的治理效應。融資結構仍以壟斷信用于國有銀行為典型特征，四大國有銀行壟斷分割儲蓄信貸市場，證券市場直接融資占社會融資的比重雖然不斷提高，但仍然占極少比重，社會資金直接轉化企業(yè)資本機制缺位，收入分配結構和社會融資直接轉化企業(yè)資本機制缺位，收入分配結構和社會融資結構嚴重錯位。國有企業(yè)資金需求"剛性"，依賴國有銀行貸款，負債率不斷攀升，債臺高筑，陷入嚴重的債務困境；居民投資渠道和選擇空間狹小，居民盈余在銀行部門高度沉積，低風險甚至無風險，收益穩(wěn)定；國有銀行軟資產硬負責，信貸資產質量惡化，成為各種社會經濟矛盾的焦點和貨幣信用風險的集結點；財政收支連年失衡，赤字積累負擔加重。其結果是社會資金有效環(huán)流機制嚴重梗阻。

2、創(chuàng)新市場融資制度是解決目前中國投資銀行存在問題的關鍵。

要解決目前中國投資銀行存在問題，必須優(yōu)化社會資金環(huán)流的根本出路在于創(chuàng)新市場融資制度，大力發(fā)展證券市場直接融資，打破國家壟斷信用的金融制度，推動融資市場化、融資結構多元化、資本形成社會化。投資銀行是證券市場的媒介，在證券市場中發(fā)揮著溝通各市場參與主體，促進市場高效運作的作用。投資銀行的溝通資金供求功能主要表現在：它一方面使資金盈余者充分利用多余資金來獲取收益；另一方面又幫助資金缺乏者獲得所需資金以求發(fā)展。投資銀行充當資金供求雙方媒介，但不介入投資者和籌資者的權利義務關系中。

投資銀行作為金融市場上主要中介者之一，在證券市場中起著溝通各市場參與主體、促成市場高效運作的作用。在一級市場上進行證券發(fā)行承銷，在二級市場上投資銀行以經紀商、交易商和做市商的身份出現，對穩(wěn)定證券市場、促進證券流通發(fā)揮著重要的作用。同時投資銀行還是一個重要的信息基地、研究機構，它使得國內外經濟信息、市場信息、行業(yè)信息通過匯集、整理、分析、研究、種種途徑介入證券市場，使得證券市場得以在公平、公正、公開條件下運行，保證市場價格形成的客觀性。證券市場要發(fā)展不僅依靠市場規(guī)模的擴大，而且有賴于市場結構的不斷優(yōu)化，投資銀行正是迎合了這一要求，一方面通過承銷、私募等各種方式擴大市場規(guī)模，另一方面，他們通過開拓新業(yè)務進行金融工具創(chuàng)新使得金融業(yè)不斷推陳出新，發(fā)生著日新月異的變化。投資銀行通過期貨、期權互換等金融衍生工具，不僅有效地控制了自身風險，同時，使證券市場各種交易更趨活躍，流通性大大增強。實現生產規(guī)?；龠M產業(yè)集中我國目前已有的證券公司業(yè)務大多只局限于一級市場的股票、債券承銷和二級市場的上市推薦、和自營等這些投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務領域，只有極少數的幾個較大型的證券公司涉足到股份制改造、并購、咨詢、基金管理等現代意義上的投資銀行業(yè)務，這顯然與我國股份制改革的試點性和證券市場發(fā)育的初期性有很大關系。但問題是業(yè)務范圍的狹窄、股份制改造的試點性及證券市場發(fā)育的初期性這三方面因素相結合，又共同促使了現有證券公司在

一、二級市場上的過度競爭這一不良趨勢。而且更嚴峻的是競爭還不僅限于此，一大批兼營證券業(yè)務的信托投資公司和其他金融機構的證券經營部門也都加入競爭者的行列。過度競爭的結果是一部分證券經營機構利潤降低，業(yè)務量不足，甚至出現虧損。于是為了自身的利益，為了搶奪有限的業(yè)務，他們不擇手段，進行違規(guī)操作，多次釀成金融風波，不僅沒有發(fā)揮其應有的作用，反而擾亂了正常的金融秩序。

中國以券商為主體的投資銀行將在國內資本市場的發(fā)展和國企改革中扮演著十分重要的角色，它除了作為中介機構，擔當籌資者與投資者之間的橋梁外，還要借助資本市場，幫助企業(yè)盤活巨額國有資產存量資本，促進跨地區(qū)、跨行業(yè)的大型國有企業(yè)集團的建立。從服務對象的規(guī)模和要求看，中國券商目前的實力是很難滿足這一業(yè)務要求的。擴大經營規(guī)模，實現規(guī)模效益，也是一些國內券商在當前激烈的市場競爭格局中謀求生存的途徑。增加自有資本金，擴大資產規(guī)模，更是國內券商走向國際證券市場大舞臺的必然要求。券商重組方興未艾，區(qū)域性重組成為階段性特征。從各國投資銀行業(yè)的演化看，行業(yè)積聚和集中是二戰(zhàn)以后的一個基本現象，這一趨勢在近20年來表現尤為突出。在中國證券市場發(fā)展的短短幾年里，券商數量出現了較大幅度增長，但由于券商業(yè)務單一重復，規(guī)模偏小，缺乏競爭實力的情況普遍存在"強者恒強，弱者恒弱"的市場競爭法則，將使中國券商也走向收購兼并、資產重組的道路，通過市場的優(yōu)勝劣汰最終形成合理的行業(yè)結構與布局。業(yè)務向國際化發(fā)展，一批實力較強的跨國投資銀行將逐步涌現。國際融資出現了證券化的潮流，這促使國際資本市場得到迅猛發(fā)展；隨著全球經濟一體化進程和跨國公司的全球化發(fā)展戰(zhàn)略的不斷推進，國際上的跨國兼并風起云涌。這種經濟發(fā)展的大趨勢，給作為資本市場和證券市場核心的投資銀行提供了更大的舞臺，各國實力強大的投資銀行紛紛進入國際市場，業(yè)務經營上呈現出國際化的發(fā)展趨勢，而且其海外業(yè)務收入占總收入的比重呈日益上升之勢。由于國內資本市場現階段屬于發(fā)展初期，無論從市場組織系統(tǒng)、法規(guī)建設與監(jiān)管能力，還是從市場參與者的金融風險防范意識上看，中國目前階段選擇銀證分離模式都有著必然性與合理性。 新晨

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第3篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

關鍵詞：證劵市場；發(fā)展現狀；存在問題；解決策略；未來趨勢

一、證劵市場理論概述介紹

證券市場是證券發(fā)行和交易的場所。從廣義上講，證券市場是指一切以證券為對象的交易關系的總和。從經濟學的角度，可以將證券市場定義為：通過自由競爭的方式，根據供需關系來決定有價證券價格的一種交易機制。在發(fā)達的市場經濟中，證券市場是完整的市場體系的重要組成部分，它不僅反映和調節(jié)貨幣資金的運動，而且對整個經濟的運行具有重要影響。

二、我國證券市場的現狀分析

1.證券市場規(guī)模過小

我國目前股市投資者為3　300萬人，僅占全國總人口的2.7%。另外，從股市總市值占國內生產總值（GDP）的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規(guī)模較小，與國民經濟發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出在我國擴大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。

2.資本市場主體缺位

目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。

3.流動性不足

檢驗市場流動性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r的關系入手，二者的關系越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關系指數為0.01，而我國滬、深A股市場的關系指數分別為0.52和0.40，說明我國股市整體流動性是比較差的。造成股市流動性差，一方面與資本市場中介機構投資者參與不足有關，另一方面與國家股不能進行交易、法人股在STAQ和NETS市場交易微弱有很大關系。流動不足使股票價格扭曲，資本流動失去了動力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由于國有股不能流通，這將對國有資產的結構調整產生不利影響。

4.證券市場制度不健全

我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實現制度是指證券投資者在獲取有關信息后，被給予證券投資期收益以必要的保障和實現的制度。我國證券市場的利益保障與實現制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大，嚴重措傷了股民的投資積極性。

二、我國證券市場出現的問題和解決方法

1.上市公司問題較多

目前證券市場中的上市公司雖然有一些較優(yōu)秀的上市公司，但所占比例不多，而從當前市場新上市公司問題仍然嚴重，比如上市的次新股，金證股份、東方寶龍、通威股份等上市后就變臉，業(yè)績由上市前的財務指標優(yōu)異，幾個月后就變?yōu)樘潛p公司，這說明上市公司過程中存在包裝上市問題，另外部分上市公司融資后項目突然塊規(guī)變更現象也較突出，這是目前證券市場中較為敏感與執(zhí)法不嚴的具體表現。組織上市公司開展自查自糾活動，主動發(fā)現問題并自覺糾正，增強依法自律的自覺性。進一步深化和推動上市公司治理工作，督促上市公司進一步完善公司章程和各項議事規(guī)則，增強公司依法規(guī)范運作的制度保障，逐步建立保證上市公司獨立性、根除資金占用的長效機制，給投資者一個真實的、高回報的、有可持續(xù)發(fā)展能力、自覺踐行科學發(fā)展觀的上市公司。

2.投資者隊伍有所改善

對投資者在證券市場基礎知識、證券法力法規(guī)等方面加強教育，尤其是加強市場風險教育，有利于投資者熟悉市場、認識市場運行的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預防針對增強自我保護能力大有好處。未來證監(jiān)會還應對投資者進行調查，對其行為狀況進行深入研究；對派出機構的投資者教育工作進行現場檢查；進一步完善制度與立法，保證投資者教育的正規(guī)化、常規(guī)化；理順工作流程，通過規(guī)章、規(guī)范性文件提供制度性保障。

3.市場避險機制薄弱

從中國證券市場發(fā)展來看，市場避險機制出了前期推出的股指期貨幾乎沒有，中小投資者只有買入股票等待盈利，而做空機制從很大程度上就意味著虧損，對于公平交易的市場而言，中國證券市場仍然在慢步前行。雖然后來股指期貨彌補了這一點，但是由于入市門檻太高，不是普通投資者能做的。市場上缺乏普通投資者的做空工具。未來應該加快投資品種的開發(fā)，也可以學習國外先進的投資品種來解決我國證券市場做空機制。

4.完善市場法律法規(guī)

完善市場法律法規(guī)，真正做到有法必依、執(zhí)法必嚴。中國證券市場的制度缺陷很大程度上是由于法律法規(guī)不完善引起的。雖然證券市場按照《證券法》的要求在規(guī)范方面作了很大努力，市場秩序有了一定改觀，但是《證券法》存在的先天不足畢竟給市場帶來了難言的困惑。針對這些法律缺陷的問題，建議盡快出臺《證券法》修改方案。同時，對市場不適應新的交易品種和交易方式的有關法規(guī)，要及時完善和補充。在執(zhí)法過程中，有關部門應秉公執(zhí)法，執(zhí)法必嚴，違法必糾。

三、我國證券市場未來發(fā)展趨勢

1.制度創(chuàng)新將全面推進

證券市場制度創(chuàng)新主要圍繞幾個方面進行：一是資本市場功能深化與延伸，主要是促進貨幣市場與資本市場的對接。管理層已經多次明確表示要疏通貨幣市場與資本市場的障礙，支持貨幣市場與資本市場的溝通。二是證券法律法規(guī)的創(chuàng)新，如《公司法》和《證券法》的修改完善、《證券投資基金法》的出臺、證券民事賠償法規(guī)的建立等已提上歷史日程；三是監(jiān)管制度的創(chuàng)新；四是國有資產證券化與國有股流通制度的創(chuàng)新；五是企業(yè)融資、購并重組、公司治理結構等方面的創(chuàng)新。

2.市場組織結構的多元化與專業(yè)化趨勢

第一類主體是市場供求主體，是投資人和發(fā)行人，投資人包括個人投資者和機構投資者。發(fā)行人包括股票發(fā)行人、債券發(fā)行人以及其它金融產品的發(fā)行人。投資人和發(fā)行人是資本市場的主角，是最主要的參與者。第二類主體是服務機構，包括證券公司、投資銀行，會計師事務所、律師事務所、評估機構、評級機構、咨詢機構、投資顧問、新聞媒體、網絡服務與信息技術提供商、登記結算公司等等。當然，有些角色是有交叉的。第三類主體是指市場組織機構和自律性機構，指證券交易所和證券業(yè)協(xié)會這兩個非常重要的角色。第四類主體是監(jiān)管者，證監(jiān)會是其中一個重要的角色。同時證監(jiān)會并不是資本市場的唯一監(jiān)管者，不少監(jiān)管職能分布在其它部門。在成熟市場中各類主體之間既有專業(yè)化分工，同時又起到相互制約的作用。因此，隨著證券市場的逐步成熟，市場結構的多元化與專業(yè)化趨勢將非常明顯。

3.證券市場的國際化趨勢

目前，中外合資券商、合資基金已經進入前期運作階段，QFII也在實施之中，外資購并國內上市公司股權已經沒有制度障礙，外企在國內市場上市也即將成為實現。二是投資理念會從盲目投機轉向價值投資，股票定價逐漸以長期價值為基準，投機價值有所減弱，股票換手率下降，藍籌股成為市場的主流；三是市場運行受市場本身規(guī)律的制約加強，“政策市”的特征將有所弱化，“機構市”特征將有所加強，機構投資者成為市場的主導力量，市場的波動性日漸減弱，股市波動主要來自機構投資者之間的博弈；四是國內股市與國際股市的聯動性將逐步加強；五是證券市場監(jiān)管手段、方式逐步與國際接軌，證券市場制度包括上市公司融資制度、公司治理結構等也將逐步向國際標準靠攏。

參考文獻

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[2]秦正星.2012年對證券市場發(fā)展的六項建議，新浪財經，2012年08月15日

第4篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

關鍵詞：信息披露；證券監(jiān)管；發(fā)展趨勢

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）34-0072-02

公司治理結構的中心內容是如何處理好公司所有者對公司各項事務的監(jiān)管，因此信息披露是其中的核心環(huán)節(jié)之一。信息披露制度是世界主要證券市場監(jiān)管制度的基石，這一理念無論是在崇尚公開信息披露監(jiān)管哲學還是在崇尚實質性審查監(jiān)管哲學的國家同樣受到尊重和認可。而這兩種監(jiān)管哲學同時在世界范圍內采用著不同的形式來實現信息披露制度這一核心內容，即當前現存的兩種主要監(jiān)管模式：完全信息披露方式和實質性審查方式，又被分別成為申報制和核準制，也就延伸出了信息披露制度的兩種理論根據：完全信息披露主義和實質性審核主義。

一、完全信息披露主義

1.完全信息披露主義的含義。完全信息披露主義是指“為使有價證券之發(fā)行公司完全公開有關其證券為投資判斷所必要之情報，而投資決定之本身則委托諸投資人之自由判斷及其責任者”　[1]。依規(guī)定發(fā)行者在向主管機關申報并公開有關資料后，如果經過一定期間后主管機關對申報沒有提出異議，申報者就可以取得發(fā)行證券的資格，無須主管機關核準，因而又被成為申報制或是注冊登記制。

2.完全信息披露主義的歷史發(fā)展。依靠完全信息披露制度作為保障投資者的工具已經有很長的歷史，而完全信息披露主義思想的經典闡述體現于美國大法官布蘭代斯在　1967　年的《他人的金錢》一書中，他認為，公開制度作為現代社會與產業(yè)弊病的矯正政策而被推崇，陽光是最好的防腐劑，電燈是最有效的警察。完全信息披露制度在證券監(jiān)管中的集中表現在　1933　年美國聯邦《證券法》。美國　1933　年證券法起草時，第一次草案采用實質審查原則，規(guī)定股票如不符合一定標準，聯邦政府有權禁止其公開發(fā)行。但這一立法原則與羅斯福總統(tǒng)的想法大相徑庭，他本人崇尚布蘭代斯的理論。這一理論體現了對“買者自慎”原則的修正，而朝著“賣者審慎”原則傾斜。而這一理論也成了主張完全信息披露主義的寫照。在這一理念指引下的制度必然是朝著尋求最低程度政府主動介入的方向設計和發(fā)展。

3.完全信息披露制度的評價。以美國為代表的完全信息披露制度在證券市場中充當著非常重要的角色，但也必須明確這一制度中的優(yōu)缺點。（1）優(yōu)點：第一，由于證券機構只是對證券發(fā)行申請文件作形式審查，而并不涉及審核發(fā)行申請人及其發(fā)行的證券的實質條件，也不對證券及其發(fā)行行為作任何價值判斷，因此證券機構在各方面的投入就減少了很多。第二，該制度由于對公司發(fā)行證券行為僅僅設定了信息披露完全真實的要求，因此，這種制度事實上沒有對公司進入證券市場的籌資行為設定嚴格或是苛刻的市場準入規(guī)則。第三，該制度可以最大程度地減少政府對于市場運作的干預，從而減少了因政府不當干預帶來的系統(tǒng)性風險。同時由于市場價格本身作為判斷證券投資價值的參照物，因而市場力量也成為制約政府濫用權力的有效工具。第四，該制度的存在有助于形成完善的有效信息傳送途徑，有助于培育市場的理性和投資者接收信息、分析信息并且從事理性投資的能力，這對一個國家證券市場的理性具有潛移默化但卻是巨大推動作用。（2）缺陷：第一，該制度假定由于法律制度的存在，發(fā)行人能對與發(fā)行人和其發(fā)行證券有關的所有信息進行全面、真實、自愿、及時的披露；第二，該制度假定已經有一種或是集中可以有效傳遞所需要的信息的有效途徑的存在，能將發(fā)行人所披露的上述信息及時地傳遞給每一個投資者；第三，該制度認為每一個投資者在獲得上述信息后，都能夠借助自身的分析和判斷能力對信息進行一系列的理性處理，從而作出有助于自己的投資決策；第四，該制度假定全面、真實地公開關于發(fā)行人本身和其證券地信息能夠及時迅速地反映在證券市場的最新交易價格上，即證券價格與信息之間具有相互影響的因果關系，也就是所說的“有效資本市場”假說　[2]。作為對證券市場有一定了解的人都不能看出上述假設并不是在任何證券市場中都能完全具備的。即使在相當完備的證券市場中也并不意味著這些假設暢通無阻。因此，僅僅基于信息完全、充分披露便可以有效保護投資者利益的假定是存在疑問的。而只要這些疑問存在，完全信息披露制度的有效性和普遍適用性就將受到挑戰(zhàn)。也正是處于上述疑惑的考慮，在美國這樣一個證券市場高度發(fā)達的國度中，一些州的“藍天法”采取了與聯邦證券法完全不同的原則，從而相互補充來最大化地保護投資者的利益。

二、實質性審核主義

1.實質性審核主義的含義。實質性審核主義意味著證券之發(fā)行，必須先經過主管機關之核準。主管機關就發(fā)行人之實質條件予以審查，發(fā)行人必須符合一定之發(fā)行條件，主管機關始予核準。故又被成為核準制。核準制為歐陸國家及美國多數州的證券法所采取。實質性審核對于證券發(fā)行，不僅僅限于對發(fā)行人全面真實地、公開地披露其或是其發(fā)行證券的信息，而且還通過公司法或是證券法對證券的發(fā)行作出相關實質性的要求，設定統(tǒng)一的規(guī)范標準。證券管理機關不但要審查發(fā)行人所公開披露信息的全面性、真實性和準確性，而且要更關心發(fā)行證券是否符合法律規(guī)定的最低投資標準。由此可以看出，實質性審核更重視公共利益和社會安全，而不是以行為個體的自由權為本位，其表達的是政府對證券發(fā)行人及其證券本身投資價值的深切關注，并且實現了在公眾與個體選擇權、效益與公平、市場自由與國家干預等這些相互對立的概念之間為尋求和諧而不得不作出的艱難抉擇和權衡。

2.實質性審核主義的評價：（1）實質性審核主義并沒有摒棄完全披露主義的基本要求，即對發(fā)行證券的形式審查，相反該制度是建立在完全披露制度的基礎上的。由于實質性審核制度吸收了完全披露制度的合理內核，從而使投資者獲得了雙重保護。一方面，投資者可以像在完全信息披露制度下一樣依照獲得的信息作出投資判斷；另一方面，政府通過在此之前的實質性審核，保障提供給投資者的證券具備法律要求的投資價值。（2）實質性審核主義的不足之處：第一，與完全信息披露主義相反，實質性審核主義的完成需要耗費證券管理機構大量的精力與財力以及時間。這樣以來就在證券發(fā)行的最初階段便影響了證券管理機構的工作效率，同時也挫傷了因為時間延誤而失去最佳融資時機的申請人的積極性，而證券管理機構也必然陷入了決定日常經濟事務和管理瑣事的低效工作圈子中。第二，實質性審查的前提是證券管理機構的審核以及該審核是正確的。而在實際操作中，審核的準確性影響了企業(yè)經營并且給投資者權利造成負面效應。而當企業(yè)或是投資者基于此而對證券管理機構的能力失去信心時，實質性審查制度便失去了它存在的價值。第三，對于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、規(guī)模不同的公司采取同一的發(fā)行標準，顯得該制度過于機械，靈活度不夠。第四，由于有了證券管理機構的事先核準，從而使得投資者產生了依賴心理，誤認為只要是證券管理機構核準發(fā)行的證券，其相關的信息就是完全的、真實的、準確的，因而在進行投資時就可以不再對其進行自我判斷和理性分析。這樣一來，不利于培育投資者成熟理性的投資心理與投資經驗。另一方面，但發(fā)行人利用欺詐等手段得到證券監(jiān)管機構的核準后，由于投資者的依賴心理，有時又有管理機構的失誤，從而對投資者造成的損失是非常嚴重的。

三、證券市場信息披露制度的發(fā)展趨勢

面對兩種信息披露制度，筆者認為此兩者之間，并非完全相互排斥，有時亦可互為補充。在過去的十幾年年間，信息披露制度無論是作為一種單純的獨立管理模式，還是作為實質性審查制度的基礎，其與實質性審查制度的發(fā)展軌跡出現不斷兼容的跡象。從證券管理的立場上，兩種管理制度在功能上是具有許多殊途同歸之處的，而且它們的最原始動機在于保障投資權益也是共同的，只是所表現出的實現目標的手段和方式存在差異而已，可見他們具有一定程度上的可包容可兼容性質。對于這種兼容的可能性的實證，我們可以從美國聯邦證券立法與各州藍天法之間的關系中窺見一斑。美國聯邦證券法采用完全信息披露制度，而各州藍天法則采用實質性審核制度。雖然　SEC　是美國證券法的主要執(zhí)法者，但每個州都有自己的證券管理機構。許多州把反欺詐任務留給了　SEC　和許多相關機構，但是至少它們還握有要求證券注冊和報告的權力。無論如何，這兩種管理制度共存并和諧配合運行的例子存在著，它與其他因素結合在一起造就了美國證券市場的繁榮與聲譽，使之成為最富有影響力和透明度的證券市場。

中國證券市場是一個不斷完善的新興市場，分析近年來中國證監(jiān)會實施的一系列改革措施，以變“審批制”為“核準制”更具有與計劃經濟時代徹底決裂的意味。新實施的《管理辦法》第37、58條規(guī)定體現了信息披露制度的發(fā)展趨勢。隨著證券市場的不斷發(fā)展，交易品種、交易主體、交易規(guī)則的不斷的豐富將會使得上市公司的信息披露不斷向前發(fā)展。而政府相關部門不僅需要在相關法規(guī)制度方面要求上市公司提高信息披露質量，同樣可以依靠股市的發(fā)展，通過市場這個無形的手的力量來推進上市公司信息披露質量的發(fā)展。　改善上市公司的信息披露質量，不僅需要從監(jiān)管部門的法規(guī)開始，同時也需要從內部提高上市公司的治理能力，此外，整個證券市場的不斷完善和成熟，也會客觀要求上市公司的信息披露質量的不斷提升。

參考文獻：

第5篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

關鍵詞：機構投資者行為；證券市場；平衡

所謂機構投資者，即金融市場從事證券投資的法人機構，主要包括保險公司、證券公司、養(yǎng)老、投資基金以及銀行等，是中國證券市場中重要的投資類型之一，也是中國證券市場中最主要的投資力量。國務院證券委員會于1997年11月頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》正式拉開了發(fā)展和培育機構投資者的帷幕。國際清算銀行在1998年的年報中也曾指出，機構投資者行為必將成為資本市場中重要的決定性因素，其對資本市場的影響需要重點予以考慮。由此可見，分析和研究機構投資者行為對證券市場的影響，尤其是對證券市場平衡的影響，對穩(wěn)定證券市場的發(fā)展，降低證券市場的風險等具有重要意義。

一、機構投資者的行為特征分析

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展壯大，我國證券市場的機構投資者規(guī)模也隨之增大，機構投資者在國內市場中的地位也日益凸顯。機構投資者作為一個具有獨立法人地位的經濟實體，其投資行為具有一定的共性，具體表現在以下幾個方面。

1、流動性偏好

機構投資者一般具有較為雄厚的資金實力，并且機構投資者具有持股比例大，投資規(guī)模大等特點。然而機構投資者大多比較重視如股票、基金等的流動性，流通股本及總市值大的股票也極易受到機構投資者的偏愛。在買入或賣出股票的過程中，機構投資者若從市面上得知市值大的股票等，便會大量買入，以便增加基金份額，一旦爆發(fā)金融危機，或者企業(yè)破產等，機構投資者便會大量賣出股票，以便趨利避害。這種大規(guī)模的股票流轉在一定程度上會使證券市場的波動性增大，增加金融交易的風險性，給證券市場的發(fā)展帶來極為不利的影響。

2、羊群效應

羊群行為，即群眾心理，社會壓力等。最早出現在股票投資中，主要是指投資者在交易過程中存在學習與模仿現象，盲目從眾，致使在某段時間內買賣相同的股票，這也是所謂的“羊群效應”，在機構投資者中也是一種常見現象。在一定時間范圍內，若某一機構投資者對某種特定的金融資產采取交易策略，而其他機構投資者在對信息了解不充分的情況下競相效仿，采取同樣的交易策略，即形成“羊群效應”?？傊埃蛉盒笔怯蓚€人理導致的集體的非理的一種非線性機制。

3、短視行為

短視理論認為市場參與者在一定程度上會制約證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，尤其是機構投資者。當前，盡管我國資本市場中的機構投資者一直將長遠的利益發(fā)展目標作為主要的投資方式，但一旦出現短期的獲利行為，部分機構投資者便會強調短期的經營成果而放棄長期的投資行為，并在原有投資模式的基礎上不斷創(chuàng)新投資方式和投資工具等。更有甚者會為眼前的蠅頭小利而控制某一市場，擾亂整個證券市場的秩序，這種行為即短視行為，它能夠在短期內使機構投資者獲取一定的利益，但這種投資行為具有非理性化，盲目以眼前的利益為目的而忽視長遠利益必然會加劇證券市場的動蕩，給機構投資者以及證券市場的長遠發(fā)展帶來嚴重的威脅。

二、證券市場的發(fā)展趨勢分析

證券市場在整個金融市場體系中占據重要位置，是現代金融體系的重要組成部分。證券市場的平衡直接影響證券市場的發(fā)展。證券市場的平衡，即證券市場的波動性和穩(wěn)定性，其具體分析如下。

1、波動性趨勢分析

波動性是綜合反映證券市場的價格行為、衡量市場質量和效率的最有效的指標之一。隨著我國機構投資者持股比例的上升，我國證券市場的波動性也隨之增加。如我國資本市場基金，目前我國部分機構投資者持有的貨幣市場基金比例均高于其他市場基金，并且與上證指數基本趨于一致。由此可見，證券市場價格的波動與機構投資者在證券市場的投資行為緊密相關，股票漲跌、股價指數、股價振幅指標或總體收益率等機構投資者行為均有可能反映出證券市場價格的波動性?？傊?，證券市場波動性過大不僅會給機構投資者的利益帶來一定的損失，擾亂正常的證券市場秩序，還會在一定程度上加劇金融市場的動蕩，不利于證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

2、穩(wěn)定性趨勢分析

穩(wěn)定性即股票市場價格趨于理性化的波動狀態(tài)，是證券市場發(fā)展過程中相對于波動性而言的一個重要現象，也可稱為正常波動行為。與證券市場價格的波動性相似的是，證券市場的穩(wěn)定性同樣與機構投資者行為具有密切的關系。股票價格正常波動是證券市場得以發(fā)展的基礎，對證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展具有舉足輕重的影響。由此可見，證券市場的穩(wěn)定與否直接關乎證券市場的生死存亡，股票價格正常波動不僅能為機構投資者提供一定的利益保障，使證券市場的秩序得以規(guī)范化，還能避免金融市場動蕩的發(fā)生，更好的促進證券市場的發(fā)展。

三、機構投資者行為對證券市場平衡的影響

機構投資者作為證券市場的投資主體，其投資行為對證券市場的平衡具有至關重要的影響，具體表現在以下兩個方面。

1、有利影響

第一，有利于改善證券市場結構，推動證券市場發(fā)展。機構投資者作為金融市場中從事證券投資的法人機構，其投資行為受許多方面的監(jiān)管，具有一定的約束力和規(guī)范性。證券市場的穩(wěn)定與否，與機構投資者的投資行為有著密不可分的聯系。因此，理性化的機構投資行為不僅能夠改善證券市場結構，保障證券交易安全，還有利于保證證券交易的“公開、公平、公正”原則，維護證券市場的穩(wěn)定，推動證券市場的長遠發(fā)展。第二，有利于豐富證券市場的投資品種，擴大證券市場容量。機構投資者作為證券市場的主體，通過專家理財和規(guī)模效應，進一步吸引部分潛在投資資金進入證券市場，并對其進行統(tǒng)一管理，集中經營。這不僅能夠在一定程度上增加證券市場資金的供給渠道，降低證券投資者的投資風險，還有利于豐富證券市場的投資品種，促進證券市場的活躍和市場容量的擴大，為證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展提供保障。第三，有助于提高證券市場的國際化程度，促進證券市場的穩(wěn)定。與國外相比，我國的證券市場起步相對較晚，國際化程度也相對較低，極易致使證券市場的波動性加大。但伴隨機構投資者在資本市場中的深入發(fā)展，我國為順應客觀形勢需要，相繼推出適應市場并且相對成熟的基金品種，即允許國外合格的機構投資者進入市場的QFII和允許本地投資者向海外投資的投資者機制QDII。這一投資行為不僅有利于加速中國資本市場的國際化程度，提高中國證券市場的國際化水平，還能夠促進中國證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

2、不利影響

首先，機構投資者的流動性壓力不利于促進證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。由于機構投資者本身具有雄厚的資金實力，無論是在金額方面還是數量方面都遠遠大于個人投資者，因而證券市場的價格極易受到交易變化的影響。如果近期股票市場形勢大好，機構投資者勢必會大量購入股票以增加基金份額，若遇到證券市場蕭條或金融危機等狀況，那么機構投資者便會大量拋售股票。這種大量購入或賣出股票的投資行為都會在一定程度上加劇證券市場的波動性，大大降低證券市場的穩(wěn)定性，不利于證券市場的健康發(fā)展。其次，機構投資者的羊群效應加劇了證券市場的波動性。羊群行為是證券市場中的一種特殊的非理，是投資者在對信息環(huán)境不確定、信息了解不充分的情況下，受到其他投資者的影響而盲目效仿他人決策的行為。由于羊群行為涉及到的投資主體較廣泛，因而極易影響證券市場的穩(wěn)定性。當某一機構投資者的交易策略被更多的機構投資者效仿時，則很可能會造成特定金融資產價格的大幅度變動。如市場出現重大利好消息，大多數機構投資追隨者便會跟風購入大量股票，而一旦市場不景氣，便又會大量拋售股票，這種盲目的投資行為在一定程度上會導致證券市場金融工具的價格非正常地驟漲驟跌，證券市場的波動性加劇，證券市場的秩序陷入混亂局面，不利于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。最后，機構投資者的短視行為不利于證券市場的長遠發(fā)展。在證券市場中，投資者均以投資盈利為目的，機構投資者亦然。機構投資者雖然將長期的投資策略作為主要的投資經營方式，但在實際操作過程中仍舊以獲利為主要目的，一旦市場上出現短期獲利的投資行為，機構投資者便會將以往長期的投資理念拋之腦后，向短期的經營成果邁進，不斷改變投資方式和投資工具。這種短期性的投資方式或許會為機構投資者短期的投資帶來盈利，但并不能為長期盈利提供保障。嚴重的操縱市場的非理性投資行為甚至會擾亂證券市場的秩序，加劇證券市場的波動性，不利于證券市場的長遠發(fā)展。綜上所述，機構投資者行為是證券市場的指向標，證券市場的穩(wěn)定與否取決于機構投資者的投資行為。理性化的機構投資者行為會促進證券市場的發(fā)展，而非理性化的機構投資者行為則會加劇證券市場的波動性，阻礙證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。因此，我國證券市場應充分重視機構投資者對市場發(fā)展的重要作用，大力引導多元化、高實力的機構投資者隊伍進入證券市場，以便更好地規(guī)范證券市場秩序，保障證券市場利益，促進證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

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第6篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

摘要：中國證券市場創(chuàng)建10多年來，已取得長足的進步，但是制度缺陷顯然已經制約其發(fā)展，尤其不能很好地應對中國加入WTO后，經濟金融全球化和證券市場國際化越來越激烈的挑戰(zhàn)。加快證券市場的制度創(chuàng)新，尤其是發(fā)展證券信用交易對于我國證券市場的發(fā)展尤為重要。本文在分析了市場環(huán)境變化對我國證券市場的挑戰(zhàn)之后，討論了發(fā)展證券信用交易的意義及模式選擇。

關鍵詞：制度創(chuàng)新；信用交易；模式

一、制度創(chuàng)新——中國證券市場成長的動力

當前中國證券市場發(fā)展的外部環(huán)境正發(fā)生著極大的變化，主要表現在三個方面：經濟金融全球化趨勢日強，證券市場的國際化蔚然成風，中國加入WTO使得經濟金融全球化與證券市場國際化的影響更加真切。

外部環(huán)境因素的變化無疑會給中國證券市場帶來新的發(fā)展機遇，但更多的是挑戰(zhàn)。因為，中國證券市場有明顯的缺陷：股價運行的極端不平穩(wěn)性，投資者行為缺乏理性，極具計劃經濟色彩的中國式“分業(yè)模式”阻隔貨幣市場資金與證券市場之外，嚴重威脅到證券市場資金配置功能的正常發(fā)揮。

這就要求我們分析阻礙市場發(fā)展的因素，尋求中國證券市場發(fā)展的途徑。證券市場作為社會經濟復雜大系統(tǒng)的一部分，與外部環(huán)境之間總存在信息和動能等的互換，由此獲得推動市場發(fā)展的外部動力；證券市場系統(tǒng)的各組成部分也是相互作用、相互協(xié)調的，這是其內部動力，而且是市場發(fā)展的根本動力(李啟亞,2001)。中國證券市場要在國際化與市場化的趨勢下獲得發(fā)展，應加快對外部市場開放的步伐，以便從外部獲取發(fā)展的力量；但最根本的應該是證券市場的創(chuàng)新，促使中國證券市場適應世界經濟和國際資本市場發(fā)展趨勢的過程。證券市場創(chuàng)新的內容很多，但是我們認為，對于中國證券市場來說，最迫切最根本的是制度的創(chuàng)新。因為，大量的研究表明，體制、結構、機制和法律等制度性缺陷已經成為我國證券市場發(fā)展的根本，解決市場發(fā)展動力不足的問題也應該從制度創(chuàng)新入手。證券市場制度創(chuàng)新的內容主要包括：市場準入制度的創(chuàng)新；交易制度創(chuàng)新，即發(fā)展多層次的市場，并引入證券信用交易制度；監(jiān)管制度創(chuàng)新等。就中國證券市場當前的形勢來看，進行證券信用交易試點，并逐步引入證券信用交易，發(fā)揮買空賣空機制對于活躍市場，增強市場穩(wěn)定性等方面的作用應該首先提上制度創(chuàng)新的日程。

二、證券信用交易及其效應分析

證券信用交易是有關機構對交易者在二級市場上的融資——保證金交易，包括融資和融券兩種形式。證券信用交易在成熟證券市場上占有極其重要的地位,其直接作用是投資人可以以較少的資金做較大規(guī)模的投資組合，進而刺激證券市場交易的活躍，提高證券市場流動性；政府可以通過調整保證金比例，達到調節(jié)信用供求和穩(wěn)定股價的目的。但是我國現行的法規(guī)卻將信用交易劃為，這不僅使證券市場喪失了一種極為重要的穩(wěn)定工具，不利于市場的健康發(fā)展，而且，也使得無法獲得滿足的對信用交易的客觀需求，各種形式的違規(guī)“透支”屢禁不止，嚴重擾亂了市場秩序。實際上，信用交易作為連接貨幣市場與資本市場的通道，對克服“分業(yè)經營”情況下，銀行資金不得直接進入證券市場，甚至被隔絕于證券市場之外，貨幣政策對股票市場效應不高的情況有直接作用。從這個意義上講，引入信用交易對我國證券市場的制度創(chuàng)新和發(fā)展有著深遠影響。

1.對證券市場發(fā)展的影響。證券信用交易機制的引入，將對證券市場的運行機制產生規(guī)范化的影響，有利于其不斷成熟；而且證券信用交易將導致社會資金、銀行資金流入證券市場，直接擴大證券市場上的資金供給，對提高證券市場的活躍性和效率具有重要作用。

（1）可以完善股價形成機制，發(fā)揮市場緩沖器的作用。在實行審批制，各種證券的供給數量確定，本身缺少替代品的情況下，如果僅存在現貨交易，證券市場將呈單方向運行，在供求失衡時，股價必然會脹跌不定，或者暴漲暴跌。信用交易與現貨交易相互配合，可以增加股票供求的彈性。當股價過度上漲時，“賣空者”預期股價將下跌，便提前融券賣出，增加了股票的供應，現貨持有者也不致繼續(xù)抬價，或乘高出手，從而使行情不致過熱；當股價真的下跌之后，“賣空者”需要補進，增加了購買需求，從而又將股價拉了回來。買空機制也同樣可以發(fā)揮類似的緩沖器作用（屠光紹，2000）。

（2）可以提高市場連續(xù)性，增強證券市場的流動性和效率。如果投資者出于某種原因長期持有股票，而不輕易賣出，那么二級市場上的證券交易必然陷于停滯，從而影響到證券市場的價格信號功能（這正是我國證券市場目前的情況）。此時如果有投機者參與買進，并以信用交易方式增加買進或賣出的力量，將會促進市場交易。更重要的是，股票賣空交易本身存在一種使股價連續(xù)的內在機制。如果硬性的規(guī)定賣空價格必須高于前面最近一次股票的成交價，這種機制可以有效地緩解股價下跌的速度，維持股票市場的連續(xù)性。

2.對投資者的影響。利用信用交易，投資者可以小搏大，發(fā)揮乘數作用，從而提高資金的使用效率，創(chuàng)造獲利機會，在股價上升時獲得數倍于全額交易的收益，當然一旦預測失誤，在股價下跌時其損失也將數倍于全額交易。這種對收益和損失的放大機制，使得投資者在追求更高收益的同時面臨很高的風險，由此可以培育更加理性的投資者，增強市場發(fā)展的潛力。

3.對管理部門的影響。證券信用交易制度的內在運行機制可以起到平穩(wěn)市場的作用，為證券市場監(jiān)管機構提供了一種靈活、透明和制度化的市場調控手段，即保證金比率。西方成熟證券市場的經驗已經證明，保證金比率的高低是調節(jié)證券信用交易的有效工具，提高保證金比率可以緊縮信用，而降低保證金則可以放寬信用。監(jiān)管部門可以根據金融形勢、股票市場交易狀況等條件，通過信用比例的放寬和收縮來調節(jié)股市的供給和需求。這樣可以使我國證券監(jiān)管部門獲得更加市場化的監(jiān)控手段，擺脫過多依賴政策和行政手段的困境，促進市場的健康發(fā)展。

三、我國證券信用交易制度的模式選擇

進行信用交易試點，首要的是選擇合適的運作模式，主要應該解決兩方面的問題：一是信用來源問題；二是信用交易的監(jiān)管問題。

1．信用來源。

證券信用交易制度的核心問題是信用的來源，即提供信用的資金和證券的來源。根據是否有外部信用的介入，可以分為內部信用模式和外部信用模式。前者即遠期交易，其特點是交易中的信用由買賣雙方互相授予，無須從外部第三方引入。而真正具有代表性的是外部信用模式，在貨幣資本儲蓄豐富和股票所有權分散的國家，證券信用交易一般采用外部信用模式。

我們所建議引入的也就是這種模式。在外部信用模式下，買賣雙方可以從外部第三者處借入所需的資金和證券，根據是否存在專門的信用融通機構，外部信用模式又可以分為分散授信和集中授信兩種。

在集中授信制度下，存在一個制度化、集中統(tǒng)一的證券融資公司專門提供信用交易所需的資金和證券；有關部門通過證券融資公司調控證券融資業(yè)務，以此控制流入流出證券市場的資金量。與集中授信不同，分散授信模式下，證券融資機構就是原有的證券商，不再另設專門化的證券融資公司。美國是分散授信的代表，而日本、韓國等則是實行集中授信。導致上述不同選擇的根本性原因在于其信用經濟成熟度的差異:美國是信用經濟高度發(fā)達的國家，完善的信用制度本身足以勝任調控信用規(guī)模和在一定程度上控制風險的要求。而日本、韓國等的信用經濟并不發(fā)達，非市場因素、黑幕交易經常造成過度的投機，甚至由此引發(fā)金融危機，損害實質經濟的運行?？紤]到目前我國尚未建立完善的社會信用體系以及信用經濟不發(fā)達的現實，建議我國信用交易中采用單軌制的集中授信制度，即設立一家或幾家證券融資公司，由其通過眾多的券商向投資者提供信用融通。

2．監(jiān)管模式。

證券信用交易的監(jiān)管主要包括對保證金比率、信用限額、外界信用進入市場的監(jiān)管以及自律管理等內容。

（1）規(guī)定并適時調整信用保證金比率是證券監(jiān)管部門調控證券市場的有效手段，保證金比率的調高可以抑制市場過熱，反之則可以活躍市場交易。信用交易最發(fā)達的美國，由聯邦儲備委員會決定和調整保證金比率，目前其初始保證金比率為50%，維持保證金比率為25%。韓國證券交易委員會規(guī)定的初始保證金交易要求為40%或者以上，該比例可根據市場情況進行調整。考慮到我國的信用狀況，宜實行較高的比率，以降低信用風險。因此筆者建議初始保證金應高于50%，維持保證金應在30%以上。

（2）信用限額。過度的信用交易往往引發(fā)證券市場的過度投機，而我國證券市場上因為投資收益率較低，一直存在通過過度投機獲利的普遍傾向。因此建議對信用貸款或融資規(guī)定較低的限額，根據市場的發(fā)展和完善程度適當提高。證券融資公司提供的墊頭信用總額宜以不超過其資本金為限。

第7篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

關鍵詞：證券市場；自律監(jiān)管；行政監(jiān)管

證券市場作為金融市場的重要組成部分，對國民經濟的發(fā)展起著及其重要的推動作用。證券市場特有的籌集資金、資產重組、公司價值發(fā)現及風險提示等功能是市場經濟條件下，一國經濟健康、穩(wěn)定運行的必要條件。由于證券市場運作機制復雜、資本虛擬性等原因，產生風險的可能性極大。實踐表明對證券市場進行監(jiān)管可以提高運行效率，防范和化解風險，使證券市場更好地為國民經濟服務。

一、公共利益論簡述

公共利益論是二十世紀二十年代世界性經濟金融危機之后提出的。這種理論認為，監(jiān)管的基本出發(fā)點就是要維護社會公眾的利益，而公眾利益涉及千家萬戶、各行各業(yè)，維護公眾利益只能由國家法律授權的機構來行使。市場難免存在缺陷，純粹的自由市場必然會導致自然壟斷與社會福利的損失，并且還存在外部效應和信息不對稱帶來的公平問題。在現實經濟中通常存在以下幾個方面的市場失靈：自然壟斷。假設在社會理想的產出水平下，只有一個廠商從事生產，該產業(yè)的生產成本最小化，那么此時的市場就是自然壟斷市場。處于該行業(yè)中的每個公司都會在利益驅動下爭相兼并擴張，之后形成壟斷市場而不是自由競爭的市場。壟斷者通過限制產量、抬高價格，使商品價格超過邊際成本而獲取超額利潤，必然帶來導致市場效率的喪失。"外部效應。外部效應是指未被交易雙方包括在內的額外成本或額外收益。在提供商品及服務時，如果社會利益或成本與私人利益或成本之間存在差異，那么自由競爭就無法實現資源的有效配置。盡管私人之間可能通過協(xié)議來解決外部效應問題，但達成協(xié)議的交易費用往往過高，而市場監(jiān)管卻能有效地消除外部效應。信息不對稱。在商品生產者和消費者之間，信息分布往往不對稱，一般而言生產者比消費者擁有更多的信息。生產者從自身的利益出發(fā)，而不是按優(yōu)質優(yōu)價的原則來出售商品。這樣在相同的價格水平下，銷售質量更好的生產者被迫退出市場以逃避損失，而質量較差的生產者則乘機占領市場，出現“劣貨驅逐良貨”的現象。信息不對稱要求更多的信息披露，使消費者能夠據此區(qū)分產品質量的高下，監(jiān)管正是消除信息不對稱的有效方法。由于市場存在上述缺陷，公共利益論認為在市場失靈的情況下對其實施監(jiān)管能提高公共利益。

二、我國證券市場監(jiān)管的現狀及存在的主要問題

以前，證券市場監(jiān)管主要由中國人民銀行主管，體改委、國家工商局等其他政府機構及上海、深圳兩地地方政府參與管理的形式。成立國務院證券委和中國證監(jiān)會以后，證券監(jiān)管由國務院證券委負責，中國證監(jiān)會作為證券委的執(zhí)行機構，承擔起對我國證券市場的監(jiān)管任務。國務院撤銷了證券委，同年確認中國證監(jiān)會為證券監(jiān)管的主管機關。隨著證券市場的發(fā)展，我國證券法律制度也逐步建立起來，如《公司法》、《國庫券條例》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券交易所管理辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露制度》、《證券市場禁入制度》等一系列證券法律法規(guī)均已頒布執(zhí)行。作為根本大法的《證券法》的出臺，進一步確立了中國證券市場法律規(guī)范的框架。以滬深交易所設立為標志，中國證券市場短短十幾年走過了國外證券市場上百年的自然演進的發(fā)展過程，應當說政府的積極推進功不可沒，然而毋庸諱言，年輕的中國證券市場在快速成長的過程中還存在不少問題：!監(jiān)管制度缺乏長遠規(guī)劃。中國證券市場從無到有，發(fā)展到現在的規(guī)模，成績斐然。然而，由于市場發(fā)展迅猛，政府監(jiān)管部門疲于應付大量繁雜的日常事務性工作，不經意忽略了對市場發(fā)展急待解決的根本的監(jiān)管制度建設。為了盡快解決一些短期凸#顯的問題，往往采取急救辦法，甚至以行政命令的方式強行調控市場，雖然暫時緩和了事態(tài)，但是很可能為日后的市場發(fā)展和監(jiān)管工作帶來了意想不到的隱患。監(jiān)管存在滯后性和弱效性。盡管我國證券監(jiān)管機構近年來加大了對欺詐與操縱的打擊力度，但行政監(jiān)管往往是事后監(jiān)管，監(jiān)管存在顯著的滯后性和弱效性。

滯后性。從違規(guī)行為的發(fā)生到監(jiān)管機構做出處罰，往往歷時彌久，監(jiān)管行為存在明顯的滯后性。如“中科創(chuàng)業(yè)”、“億安科技”操縱股價行為在發(fā)生數年以后才被發(fā)現，而“瓊民源”事件的查處過程竟長達兩年。另一方面，監(jiān)管力量相對有限，調查費用不菲，一些市場欺詐行為未被處理，成為漏網之魚，使違法者產生僥幸心理，鋌而走險。(’弱效性。對違規(guī)行為處罰顯得過輕。如民源海南公司動用銀行貸款和透支操縱“瓊民源”股價非法獲利))萬元，查處后除了沒收非法所得以外，僅處以警告和罰款了事。實際上，對上市公司違規(guī)行為的處罰卻轉嫁到公司股東身上，并無過錯的中小股東往往受害最深。對應承擔直接責任的違規(guī)公司的高管人員處罰過輕，弱化了監(jiān)管效果。"證券監(jiān)管決策缺乏科學性。目前我國的證券監(jiān)管體制決定了中國證監(jiān)會是證券市場的唯一監(jiān)管機構，一方面提高了證券監(jiān)管決策實施的權威性，但另一方面卻可能有損決策的科學性。我國的證券監(jiān)管機構作為政府代表，除了承擔監(jiān)管職責以外，還擔負著培育和完善證券市場的職能，而當前經濟體制改革中的焦點問題———金融體系的創(chuàng)新與改革———是一項牽涉到方方面面的系統(tǒng)工程，這些背景決定了不同領域的金融法規(guī)政策之間存在高度的相關性和制約性。比如，證監(jiān)會的某項措施可能符合單一證券監(jiān)管目標的最優(yōu)化，但由于與其他金融管理機構處于分割狀態(tài)，其監(jiān)管決策未必能達到國家整體金融及經濟發(fā)展的最佳效果，因此證券監(jiān)管決策缺乏科學性在所難免。對投資者的保護機制不夠完善。海外成熟的證券市場對投資者的保護主要有以下幾個途徑：

投資者教育機制。對投資者在證券市場基礎知識、證券法律法規(guī)等方面加強教育，尤其是加強市場風險教育，有利于投資者熟悉市場、認識市場運作的客觀規(guī)律，就像對適齡兒童進行系統(tǒng)的免疫接種一樣，打預防針對增強自我保護能力大有好處。投資者訴訟機制。投資者可以通過集團訴訟等方式，對作出虛假信息披露的公司提訟，并且比較容易獲得相應的賠償。投資者賠償機制。國外的證券市場通常設有賠償基金：一方面，可以提高投資者入市的積極性；另一方面，可以構建防范系統(tǒng)風險的緩沖機制，由市場風險引起的損失可以得到有效的賠償。目前，我國的投資者教育機制剛剛起步，投資者訴訟機制和賠償機制還未真正建立并發(fā)揮作用。

三、完善我國證券市場監(jiān)管的對策建議

證券市場在國民經濟中的地位和作用越來越重要，可以預見隨著證券市場的發(fā)展證券監(jiān)管將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。與中國證券市場的實際情況相適應的高效率的證券監(jiān)管是保障我國證券市場健康發(fā)展的重要前提。以下從監(jiān)管法律制度建設、上市公司監(jiān)管、獨立董事制度、證券市場監(jiān)管體制等四個方面提出完善我國證券市場監(jiān)管的對策和建議：對證券市場監(jiān)管法律制度建設問題，應從以下方面入手：

確立證券市場監(jiān)管機構的法律地位，進一步明確證券監(jiān)管機構法律地位的條款和細則；加強立法建設，增強證券監(jiān)管法律制度體系的完備性和配套性，提高法律體系的統(tǒng)一性和整體性；增強證券監(jiān)管法律法規(guī)的科學性和可操作性，強化法制內容的實效性；-’建立健全證券監(jiān)管法律法規(guī)的實施機制，杜絕有法不依的現象，加大執(zhí)法力度；適應證券網絡化和市場開放的發(fā)展趨勢，盡快制訂適宜的相關監(jiān)管規(guī)章制度。!從規(guī)范和發(fā)展兩方面抓好上市公司的監(jiān)管工作。在加強上市公司監(jiān)管的同時，努力為上市公司的健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，以監(jiān)管激勵上市公司持續(xù)發(fā)展。加強證監(jiān)會派出機構監(jiān)管職能，建立健全派出機構監(jiān)管績效考評機制。重點加強上市公司信息披露監(jiān)管，增強信息披露的有效性。加強上市公司監(jiān)管的制度建設，切實搞好上市公司監(jiān)管工作。"獨立董事制度。首先，確立獨立董事應有的社會地位，提高獨立董事參與上市公司最大決策的程度，培育并建立獨立董事人才庫；其次，明確區(qū)分獨立董事與監(jiān)事會的不同職責，充分發(fā)揮獨立董事在上市公司規(guī)范運作中的作用；最后，加強關于獨立董事的法規(guī)和各項規(guī)章制度落實的監(jiān)督，完善獨立董事制度運行的外部環(huán)境。#建立一個主體多元化，結構多層次，相互協(xié)調又相互制衡的高效的證券市場監(jiān)管體制，逐步改變目前僅由證監(jiān)會單方面壟斷監(jiān)管規(guī)則制訂的局面，縮小行政監(jiān)管直接作用于市場的范圍。讓證券交易所和證券業(yè)協(xié)會等自律監(jiān)管主體來填補行政監(jiān)管收縮后留下的空白，強化自律監(jiān)管對行政監(jiān)管的制衡，多方面約束并盡可能減少政府機構執(zhí)法中腐敗現象的發(fā)生。除了上述幾個方面的問題以外，值得一提的是，對監(jiān)管者的監(jiān)督在我國幾乎還是一片空白，因此要努力推動監(jiān)管的法制化和市場化，建立有效的權力制衡機制，包括內部制衡機制和外部制衡機制，保障公眾及媒體的監(jiān)督權力，強化社會輿論監(jiān)督。

參考文獻：

曹鳳岐等，證券投資學（第二版）北京：北京大學出版社，

鄭燕洪，信息不對稱、道德風險與市場紀律———國際金融監(jiān)管新趨勢的模型解析特區(qū)經濟

第8篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

關鍵詞：存款準備金率 調整 證券市場 影響

從目前證券市場的發(fā)展情況分析，我國存款準備金率調整存在著一定的滯后性，從而對我國經濟市場造成不同程度的影響。因此，對存款準備金率調整對我國證券市場影響的探討有其必要性。

一、我國證券市場面臨的機遇和挑戰(zhàn)

目前，我國的證券市場已經具備了一定的市場成熟度，與之相應的市場規(guī)模和發(fā)展水平也在不斷提升，市場的功能和作用也在不斷完善之中，在未來很長的一段時間內，其將直接影響我國的金融體系的發(fā)展。

首先，從投資主體來分析：在現有的證券市場條件下，市場的投資主體正在發(fā)生變化。傳統(tǒng)的市場主要是以各類散戶為主，其最為明顯的特點就是金額分散，數量較大，投資理念缺乏。但是，隨著市場的改革和完善，證券市場上的主要投資者慢慢由各類機構投資者占領導主導地位，如社會保險基金、資產管理公司以及投資基金等等，當前，這類機構正在迅速發(fā)展過程中。證券市場投資主體的改變使得投資理念更加成熟，有利于市場的穩(wěn)定發(fā)展，順應了當前市場發(fā)展趨勢。因此，這對我國證券市場的發(fā)展帶了很好的發(fā)展機遇。

其次，從證券市場結構來分析：目前，我國的證券市場結構發(fā)生了一定的變化，如一些高科技產業(yè)結構的比重正在加大，使得整個市場的科技含量提升，有效地解決了企業(yè)的融資問題。

此外，雖然我國市場有了很大的變化，但是仍舊存在著一定的不足。首先，在證券市場中，產業(yè)主體大多數為一些國有企業(yè)，需要一些高科技企業(yè)加大高科技企業(yè)和非國有企業(yè)的的比重。其次，金融衍生品比較單一，需要加強金融工具的研究和開發(fā)，改變市場投資產品的單一性，采取一切有效措施，拓寬中國證券市場，并且此基礎上，擴大其廣度和深度。

二、存款準備金率調整對我國證券市場影響的分析

首先，對大盤綜合指數的影響。在證券市場中，在不同的時期，存款準備金率都會有相應的調整，在調整過程中，主要通過資金供給，造成股票價格指數的波動。一般情況下，若存款準備金率上調，資金供給減少，股票價格指數下降；反之，其正好相反。但是在實踐中，要結合其他影響因素和信息作用，做好各方面的存款準備金率調整，將其作為一種政策信號的預示，并最終反映到股票的目前價格中。

其次，各板塊代表性個股股價的影響。在以上分析中，我們得知，存款準備金率調整，受到直接影響的是證券市場的資金供給，為此，首先受到沖擊的一定是資本密集型企業(yè)。在實踐當中，存款準備金率如果下調，會增強貨幣供應量，促進整個社會的投資和消費，同時，也會改善企業(yè)的經營環(huán)境，提高企業(yè)的業(yè)績，推進上市公司的經營和發(fā)展，保證市場的穩(wěn)定運行，若上調，那么其所產生的影響必然是消極的。但是，若以十次提高的存款準備金率為參考，則就會發(fā)生得出明顯的變化，而不僅影響到貨幣政策傳導機制，進而滲透到企業(yè)的各項經濟行為中，并且再加上一些政治經濟因素的影響，必須會對個性股價造成影響。

三、政策和建議

（一）規(guī)范市場，加強政府宏觀調控

在現行的市場環(huán)境下，需要通過規(guī)范市場發(fā)展，建立一個有效穩(wěn)定的資本市場，尤其是對價格和交易數據，完善貨幣政策，針對其對市場帶來的沖擊，做出及時的應對處理，通過資產價格的變化直觀地反映出貨幣政策的信號，避免投資者的盲目投資，在理性的思考下，帶動股票市場的發(fā)展，從而推動實體經濟的進步。與此同時，央行要發(fā)揮其宏觀調控作用，與其他的財政部門加強高度配合，健全證券市場的結構，完善證券市場體系，加強對不合理因素的控制，抑制投機活動和行為，強化金融風險管理，促進證券融資渠道不斷規(guī)范。

（二）提高存款準備金率調整的靈活性，合理配置市場資源

證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，除了要加大宏觀調控以外，還需要提高存款準備金率調整的靈活度。在這里以商業(yè)銀行為例，在調整存款準備金率時，必須要設置一個合理有效的調整區(qū)間，既要保證央行的利益，也要保證商行的利益，為此，需要提高政策高度，加強多種貨幣結合，實行貨幣政策組合，通過政策工具，從根本上解決現有的市場矛盾和經濟問題，抵制過度投資。與此同時，還要加強對市場資源的合理配置，充分發(fā)揮證券市場的功能和作用，實現資本市場的協(xié)調發(fā)展。

（三）提高貨幣政策傳導機制有效性，疏通貨幣市場與證券市場的渠道

在以上分析中，我們可以知道存款準備金率的調整對證券市場的傳導機制并不明顯。但是實際上市場利率效應、市場結構效應以及宣示效應是客觀存在的，這顯示了目前我國貨幣市場與證券市場之間的渠道并不暢通。因此，為要保證證券市場的有效運行，就必須有提高政策傳導機制的有效性，促進證券市場的良性發(fā)展，推動金融業(yè)的穩(wěn)定運行，與此同時，還要以現代金融體系為媒介，加強貨幣市場與資本市場的進一步溝通和聯系，提升金融體系合理配置資源的功能。

四、總結

總而言之，要想證券市場的功能發(fā)揮，就要加強政策調整，使得存款準備金率調整更加靈活、有效，提高經濟保持經濟穩(wěn)定增長，實現國民經濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

[1]甘路遙.存款準備金率調整對上證綜指的影響分析[J]. 當代經濟，2012（07）

第9篇：證券市場發(fā)展趨勢范文

關鍵詞：互聯網金融 互聯網券商 趨勢

一、前言

互聯網金融是指撇開傳統(tǒng)金融中介而利用互聯網成為金融中介，它只是傳統(tǒng)金融在監(jiān)管之外的一種生存形態(tài)，而互聯網只是一種工具，從而實現交易成本的降低和市場效率的提高。國家經濟轉型和深化經濟改革的大環(huán)境給我國的互聯網金融提供了很好的發(fā)展條件，以互聯網為媒介的金融模式對各個行業(yè)都產生了巨大影響，其中證券行業(yè)特別是證券的銷售環(huán)節(jié)的傳統(tǒng)模式正在被改變，新的模式在互聯網金融的作用下逐漸建立起來，同時在轉型的過程中也給證券行業(yè)帶來了新的挑戰(zhàn)。

二、互聯網金融對證券行業(yè)的影響

（一）互聯網金融對證券行業(yè)的有利影響

（1）由于交易主體和交易結構發(fā)生巨大變化，以及虛擬化和成本的縮減，互聯網金融會使證券行業(yè)的價值增長速度達到前所未有的水平。同時互聯網金融還會改變券商業(yè)務模式，催生網絡經紀等新業(yè)態(tài)，這將帶來新的競爭機會，使得未來競爭更加復雜化。

（2）互聯網與證券行業(yè)的結合，對于市場的拓展起到了十分重要的作用，首先券商可以升級目前的運營模式，將服務的范圍進一步擴大；其次由于互聯網的優(yōu)勢，地域限制對證券產品的銷售進一步縮小，券商有了更廣泛的營銷空間；再次網絡有著龐大的高學歷客戶群體，這更為證券行業(yè)奠定了更廣泛的優(yōu)質客戶資源。

（3）對于券商自身經營而言，網絡平臺相對以前的實體網點無論從從傳播的速度以及影響面來說都有較大的優(yōu)勢，特別是從營銷的成本角度來看，互聯網的全面融入，大大改善了營銷投入與產出不成正比的現狀，人海戰(zhàn)術的營銷模式已逐步退出了歷史舞臺，互聯網金融的積極作用正在逐步顯現，互聯網券商憑借著低成本覆蓋將成為未來的一種趨勢。

（二）互聯網金融對證券行業(yè)的不利影響

（1）證券行業(yè)開展互聯網金融需要一定的技術支撐，比如現在流行的APP軟件終端，還處于進一步完善階段，其對于互聯網的了解和技術運用還不夠全面，產品質量問題時有發(fā)生。因此就目前情況來看，券商在這方面的投入和研發(fā)還需加強。所以證券業(yè)要以互聯網為媒介開展業(yè)務，技術運用和數據的安全和數據的處理都是較大的挑戰(zhàn)。

（2）由于互聯網金融在國內出現的時間較短，市場環(huán)境還不夠完善，特別是目前的一些證券法規(guī)和監(jiān)管紅線與券商要實現的互聯網金融存在一定的沖突，這也一定程度阻礙了證券行業(yè)的發(fā)展。對于互聯網金融，雖然國家出臺了一定的鼓勵政策，但是卻沒有制定一套完善的法律來規(guī)范這一領域；另一方面，對于新的模式缺乏相應的監(jiān)管措施，這樣就使得證券市場環(huán)境較為混亂和無序，增加了證券經營的風險。

（3）互聯網證券的出現，將會導致券商的盈利情況不容樂觀，直接結果是傭金費用大幅下降，但由于我國的監(jiān)管較為嚴格，所以實質上互聯網券商的大戰(zhàn)還未全面打響，目前還未對行業(yè)造成嚴重的負面沖擊。因此券商在今后只有發(fā)展高邊際收益率的創(chuàng)新業(yè)務，降低對傳統(tǒng)業(yè)務的依賴，逐步提高市場競爭力才能避免在新一輪的洗牌中被淘汰。

三、未來證券行業(yè)的發(fā)展方向

（一）證券行業(yè)將會更加的市場化

市場是靠價格來達到供求平衡的一種邏輯關系，任何國家、企業(yè)和個人都應當遵循市場價值規(guī)律。我國的經濟正在不斷的向市場經濟轉型，這就意味著在未來的一段時間里，資本市場將會是我國市場化改革的重要環(huán)節(jié)。同時市場化更能促進證券行業(yè)的高速發(fā)展，這就使得券商將會更多的以市場為導向，積極調整自身業(yè)務結構適應市場發(fā)展并參與到市場競爭。而金融市場的全球化會迫使我國證券行業(yè)投入到全球競爭中去。

（二）證券行業(yè)將會更加的專業(yè)化

證券行業(yè)的市場化促使了該行業(yè)的專業(yè)化加強，就目前互聯網證券來說，券商對于互聯網網絡平臺的運用還處于初級階段。網絡金融只是券商營銷渠道的一種創(chuàng)新，并不是金融產品的創(chuàng)新，券商在產品和服務的種類上沒有因為互聯網金融的到來而有實質性的改變，因此券商應該加大對客戶需求的挖掘和分析，要細分客戶，了解客戶的真實需求，分析客戶的痛點和不滿意的地方，要有敏感的市場感知和把握能力，還包括運用優(yōu)勢資源創(chuàng)造出客戶需要的金融產品，然后利用強大的網絡平臺為客戶提供深層次服務，幫助客戶實現財富增值?？梢哉f，隨著競爭的加劇，證券公司之間的服務能力和專業(yè)人才將成為角逐的焦點。

（三）證券行業(yè)將會更加的國際化

證券行業(yè)市場隨著互聯網的運用，地域約束已經不存在，國家之間的相互競爭和資源交換將會成為常態(tài)，雖然全球化的金融危機可能會給證券行業(yè)帶來挑戰(zhàn)，但國際化仍然是不可逆轉的趨勢。證券行業(yè)國際化體現在了四個重要方面，即：證券業(yè)務的國際化、證券機構的國際化、經營理念的國際化以及專業(yè)人才的國際化。中國的證券行業(yè)要想在世界市場上立穩(wěn)腳跟，必須要加快與國際接軌的步伐。

四、結束語

綜上所述，在互聯網金融的推動下，證券行業(yè)將迎來一個新的時期，新的發(fā)展機制，新的運營模式將會陸續(xù)產生，未來的證券行業(yè)必然會沿著市場化、網絡化、國際化的方向發(fā)展。我們也從國家的改革政策中看到，證券行業(yè)的健康發(fā)展，應當要結合時代的發(fā)展，堅持長遠的目光。

參考文獻：

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