直接融資的金融機構精選(九篇)

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第1篇：直接融資的金融機構范文

關鍵詞：嵌套、非標、委外

從2017年3月1日開始，媒體大肆報道了人民銀行會同三會一局聯(lián)合起草了《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》，此為內審稿。指導意見中有30條意見，現選取重要的進行解析。

第一條明確了資產管理的定義，資產管理業(yè)務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。金融機構為委托人利益履行勤勉盡責義務并收取相應的管理費用，委托人自擔投資風險并獲得收益。

第二條將私募基金納入資產管理產品范疇，按照以往的情況，只有持牌金融機構才能發(fā)行資產管理計劃。

第三條對資管產品的合格投資者進行了規(guī)定，（1）投資于單只產品的金額不低于100萬元，（2）家庭金融凈資產不低于100萬元，或者近3年個人年均收入不低于30萬元，且具有2年以上投資經歷。目前，證監(jiān)會體系下的對合格投資者的要求最為嚴格，未來指導意見實施后，對與券商資管、基金專戶、私募基金等證券期貨經營機構相關的合格投資者影響不大

第五條中強調金融機構應加強投資者教育，向投資者傳遞“賣者盡責，買者自負”的理念，逐步有序打破剛性兌付。

第七條中主要限制非標債權類資產，非標其實就是未在場內交易的債權性資產，目前銀行理財業(yè)務不存在非標業(yè)務資質的說法。普通信托產品投資亦無非標的概念，只有資金池類信托計劃才會涉及。私募基金也不存在非標的說法。證監(jiān)會體系下，目前只有券商定向資管、基金子公司、私募基金可以投非標，且私募基金目前是開展非標業(yè)務的主流。此外，鑒于備案規(guī)范4號文的出臺，券商資管、基金子公司、私募基金投資房地產類非標業(yè)務已受到嚴格限制。指導意見框架下，只有具備評估和管控非標債權類資產信用風險能力的金融機構才能投資非標準化債權類資產，并且監(jiān)管部門將逐步縮減非標規(guī)模。鑒于指導意見已禁止資管產品的嵌套投資，且券商、基金子公司以通道業(yè)務為主，未來該類主體開展非標業(yè)務已受限，其是否具備非標投資資質對該類金融機構已無太大影響。對于私募基金，如按照嚴格的信用風險標準來評估，則多數將不能具備非標業(yè)務資質。此外，對于監(jiān)管評級較低的農商行和城商行，未來也可能因無法達到上述標準而無法進行非標債權投資。

第九條對廣義私募產品做出了定義，私募產品是指通過非公開方式向合格投資者發(fā)行的資產管理產品，包括但不限于：銀行向私人銀行客戶、高資產凈值客戶非公開發(fā)行的理財產品，資金信托計劃，證券、基金、期貨公司發(fā)行的客戶資產管理計劃，保險資產管理產品，私募投資基金等。

第十五條關于第三方獨立托管，要求金融機構發(fā)行的資產管理產品資產應當由第三方托管機構獨立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。？本條對銀行理財影響最大，但該要求與2016年的銀行理財新規(guī)的要求保持一致。

指導意見實施后，第三方托管將會被嚴格要求落實。該做法有助于銀監(jiān)會核查底層資產，以便于阻礙部分理資金違規(guī)流入相關行業(yè)或產業(yè)，對于通過嵌套繞監(jiān)管以及資金池運作都將形成很強的限制。

私募基金目前基金法并不強制托管，所以私募基金應該適用上述“另行規(guī)定”條款，但如果不托管需要詳細風險揭示?，F實中多數私募基金選擇券商或銀行進行了托管。少數私募基金即便沒有“托管”，也選擇券商的PB綜合托管業(yè)務，實質服務內容差不多。

第十七條關于統(tǒng)一資本約束和風險準備金，目前資管產品中信托計劃和基金子公司已經有風險準備金要求，但銀行理財仍未計提風險準備金。指導意見本條要求與2016年銀行理財監(jiān)管辦法征求意見稿內容一致，市場已有預期，對銀行理財總體影響不大。

第十八條關于統(tǒng)一杠桿的要求，指導意見框架下，融資杠桿統(tǒng)一設定為公募總資產/凈資產不超過140%；私募總資產/總負債不超過200%。這里討論的杠桿與結構化杠桿不是一回事，結構化設計是通過優(yōu)先劣后形式為劣后級增厚收益，但并沒有“融資”行為發(fā)生。這里屬于融資杠桿，融資杠桿是指資管產品為主體從外部借錢的行為，多數是通過質押融資，所以主要有債券質押式回購和股票質押式回購兩種加杠桿形式。

第十九條關于禁止資管產品嵌套與規(guī)范委外業(yè)務，首先我們要明白資管產品嵌套是怎么產生的，我國金融體系以銀行為主導，銀行在資金來源、客戶渠道等方面都具有無可比擬的優(yōu)勢，這也使得銀行理財資金成為最大的資管業(yè)務資金，然而銀行本身運用如此大的資金也存在一定困難或者監(jiān)管障礙，因此基于銀行理財資金需求的資管嵌套業(yè)務產生了，它是整個資管嵌套的核心。指導意見原則上禁止資管產品嵌套，但FOF以及MOM屬于例外。目前僅在去年出臺有關公募FOF產品的法規(guī)，對私募FOF暫未有相關規(guī)定。鑒于FOF以基金組合為投資標的，間接投資于股票或債券，其可能無法作為非標債權的通道。關于MOM是否局限于標準化產品，是否能成為最后的通道，尚無從知曉。根據指導意見的要求，金融機構可以委托具備專業(yè)投資能力和資質的其他金融機構對外投資，但不能再加通道，并且委外需要實施白名單管理。也就是銀行自營可以委托其他機構進行管理，但并沒有明確是否可以委托私募基金。根據意見的第二條私募基金屬于金融機構發(fā)行的資產管理產品范圍，應該屬于委外對象。但現實中127號文沒有列舉私募基金為SPV，而且契約型私募基金因為相對不穩(wěn)定，從治理結構而言不利于風險隔離。

第二十二條關于控制風險集中度，要滿足雙10%的要求，單只資產管理產品投資單只證券的市值或者證券投資基金的市值不得超過該資產管理產品凈資產的10%，

第2篇：直接融資的金融機構范文

中小企業(yè)是國民經濟的重要組成部分，也是地區(qū)經濟活力的體現。中小企業(yè)在穩(wěn)定經濟、吸納就業(yè)、出口創(chuàng)匯和提供社會服務等方面發(fā)揮著重要作用。近年來，浙江省政府著力加強和改善中小企業(yè)融資服務，促進中小企業(yè)健康發(fā)展，主要做了以下幾方面工作：

第一、大力實施中小企業(yè)成長計劃，為金融機構提供融資信息。積極開展成長型中小企業(yè)評價，評價認定了2000家成長型中小企業(yè)，建立了成長型中小企業(yè)培育信息庫。啟動“三年萬家”微小企業(yè)培育工作，重點培育1萬家年銷售收入在500萬元以下的微小企業(yè)發(fā)展成為規(guī)模以上企業(yè)，建立了微小企業(yè)培育信息庫。同時，與金融機構建立“千家成長萬家培育”中小企業(yè)融資平臺，向銀行業(yè)金融機構推薦業(yè)績優(yōu)、成長性好的中小企業(yè)，有效地促進了金融機構和中小企業(yè)信息不對稱問題的解決。

第二、探索多形式的信用擔保體系，推進中小企業(yè)擔保融資機制創(chuàng)新。積極開展“抱團擔?！保c國家開發(fā)銀行簽署開發(fā)性金融合作協(xié)議，組建浙江中小企業(yè)發(fā)展促進中心。在全省篩選出一批優(yōu)質擔保機構，向中小企業(yè)發(fā)展促進中心推薦中小企業(yè)貸款項目，并承擔相應的擔保責任，再由中心統(tǒng)一向開發(fā)銀行統(tǒng)一申請貸款。在風險控制方面，由中心與擔保機構共同建立貸款風險準備金。開展“銀保合作”，搭建銀保合作平臺，著力解決銀保合作中存在的困難和問題，引導和推動擔保機構與銀行業(yè)金融機構加強合作。同時，建立擔保行業(yè)資信評級制度，開展擔保機構資信評級工作。推進“互助型擔保”，實現互助型與商業(yè)型擔保機構共同發(fā)展。

第三、開展小企業(yè)貸款風險補償，建立鼓勵銀行放貸的激勵機制。浙江省于2005年開始實行微小企業(yè)貸款風險補償政策，由省和市、縣財政按1比1配套出資，設立微小企業(yè)貸款風險資金，引導和鼓勵銀行業(yè)金融機構加大對微小企業(yè)的信貸支持力度，對銀行業(yè)金融機構增加微小企業(yè)貸款的，進行一定比例資金補助。由于實施了鼓勵措施，銀行對微小企業(yè)的信貸服務熱情明顯提高，微小企業(yè)資金緊張的狀況有所緩解，有力地促進了微小企業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展。

第四、構建多層次的投融資服務機構，拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。建立全省中小企業(yè)直接融資項目庫，在全省范圍內選擇一批符合產業(yè)政策、業(yè)績優(yōu)良、成長性好的中小企業(yè)進入直接融資項目庫，通過資金支持、培訓輔導、信息服務等扶持措施，加大直接融資后備資源培育力度。成立中小企業(yè)上市聯(lián)合培育機構，聯(lián)合深交所成立“浙江中小版上市企業(yè)聯(lián)合培育中心”，建立了由地方政府、監(jiān)管部門、交易所、中介機構等有關各方共同參與的浙江資本市場綜合培育體系，為中小企業(yè)上市創(chuàng)造和諧的外部環(huán)境。

第五、推進地方金融機構改革，加快中小企業(yè)金融產品和服務創(chuàng)新。深化農村合作金融機構改革，堅持服務“三農”、服務中小企業(yè)的基本方向，加大政策支持，加強風險防范，全省農村合作金融機構的綜合實力和風險防范能力明顯增強，經營狀況顯著改善。到2006年末，全省農村合作金融系統(tǒng)貸款余額為2766億元，其中小企業(yè)貸款余額1496.6億元，占全省小企業(yè)貸款余額的31.8％。推進地方中小商業(yè)銀行改革重組。鼓勵城市商業(yè)銀行引進國內外戰(zhàn)略投資者和優(yōu)質民營資本入股，建立地方財政、企業(yè)法人、外資金融機構、自然人多元投入的股權結構。通過深化地方商業(yè)銀行改革，這些中小商業(yè)銀行把主要服務對象定位為中小企業(yè)，加快了產品和服務創(chuàng)新，為中小企業(yè)提供特色融資服務。

經過各方共同努力，浙江省中小企業(yè)融資環(huán)境明顯改善，中小企業(yè)的成長活力進一步增強，發(fā)展速度進一步加快，發(fā)展質量不斷提升。總結這幾年的工作，主要有以下幾點體會：

一是加強政策引導，努力營造良好的融資環(huán)境。在政策制定上，堅持整體性原則的前提下，充分尊重不同行業(yè)、不同地區(qū)中小企業(yè)的差別，區(qū)別對待、因地制宜。在公共財政的運用上，根據區(qū)域經濟發(fā)展的要求確定重點扶持目標，致力于“平臺”建設，從支持具體企業(yè)、具體項目向搭建公共服務平臺、提供公共服務產品轉變，充分發(fā)揮公共財政的乘數效應和導向作用，引導社會資金支持中小企業(yè)發(fā)展。

第3篇：直接融資的金融機構范文

目前，海西地區(qū)金融機構均已設立了循環(huán)經濟金融服務綠色通道，對符合國家產業(yè)政策和環(huán)保政策的項目和企業(yè)給予優(yōu)先評審，簡化貸款手續(xù)，推出了倉單、提貨單質押、搭橋貸款、龍頭特色產品貸款等支持循環(huán)經濟的金融產品，同時推出了融資顧問、財務顧問、百易安、網上銀行、“白領通”個人消費信貸業(yè)務、商務貸款業(yè)務等一系列的金融創(chuàng)新產品。

柴達木金融生態(tài)融資模式探討

（一）建立和完善柴達木金融生態(tài)圈的框架結構

柴達木循環(huán)經濟金融生態(tài)圈的建立可以從金融生態(tài)環(huán)境、金融生態(tài)結構、金融生態(tài)鏈三個組成部分進行考慮。本文建立的金融生態(tài)模型如圖1所示。首先，外部環(huán)境能夠為金融主體的正常金融活動提供行為規(guī)范和各種必要的條件。具體包括：一是穩(wěn)定的經濟環(huán)境。穩(wěn)定的宏觀經濟環(huán)境是改善金融環(huán)境的重要前提。二是完善的法制環(huán)境。金融法制建設直接影響著金融生態(tài)環(huán)境的有序性、穩(wěn)定性、平衡性和創(chuàng)造能力，決定了金融生態(tài)環(huán)境將來的發(fā)展空間。完善的法律可以有效保護債權人、投資人的合法權益，打擊金融違法行為，樹立誠信意識和道德規(guī)范。三是良好的信用環(huán)境。信用體系建設滯后、缺乏對債權人履約的制約、企業(yè)誠信意識和公眾金融風險淡薄、金融詐騙和逃廢金融債權的現象將極大地威脅銀行資金安全。四是協(xié)調的市場環(huán)境。協(xié)調、健康發(fā)展的金融市場有助于提高資源配置效率、降低金融交易成本促進經濟健康發(fā)展。五是規(guī)范的制度環(huán)境。核心內容之一是執(zhí)法環(huán)境，它對金融生態(tài)環(huán)境各項功能的充分發(fā)揮具有重要意義。其次，金融主體要能夠自覺遵守外部規(guī)則和維護良好的外部環(huán)境，意味著金融主體與外部環(huán)境和諧狀態(tài)的實現，從而也就意味著金融生態(tài)系統(tǒng)的平衡；反之，如果金融主體普遍違反有關金融活動的各種規(guī)范，就會污染金融外部環(huán)境，導致金融生態(tài)危機，并最終威脅到金融主體自身的生存與發(fā)展。從金融生態(tài)鏈層次上看，金融生態(tài)系統(tǒng)越完善，金融資產從最初所有者傳遞到最終使用者必經環(huán)節(jié)也就越復雜，這些環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣構成金融生態(tài)鏈。金融生態(tài)鏈條越長金融產品越豐富，金融市場越發(fā)達，融資能力越強，金融價值越高。表現在：一是金融機構內部業(yè)務運行、管理及內控機制的規(guī)范，這種規(guī)范表現在各個金融機構資產與負債的規(guī)模與結構、業(yè)務構成、利潤來源等都處于協(xié)調和諧狀態(tài)，在金融生態(tài)系統(tǒng)中，信用的不斷流動，帶動了資金周而復始的變化，從而推動著經濟的不斷發(fā)展。二是金融系統(tǒng)之間規(guī)范、有序和適度的競爭。金融機構和金融市場之間資金、技術、人才流動的縱向關系，是不同規(guī)模銀行和金融機構以及金融市場之間的一種競爭合作關系，是一種互補共生關系。從金融生態(tài)結構上看，不同的類型的金融機構或不同規(guī)模的金融機構和金融市場的分布情況、配合狀態(tài)要符合經濟發(fā)展要求，達成和諧共處的局面。因此，在一個地區(qū)金融結構的設計，應做到金融中介與金融市場的協(xié)調發(fā)展。

（二）柴達木金融生態(tài)圈的產業(yè)鏈融資模式

隨著柴達木循環(huán)經濟的快速發(fā)展，依托資源優(yōu)勢的工業(yè)企業(yè)地位日益上升，企業(yè)自身運營中的融資問題也日益突現，融資體系不健全、渠道狹窄所導致的融資問題已經嚴重影響了企業(yè)的發(fā)展。因此，柴達木循環(huán)經濟發(fā)展的需要銀行間的間接融資和直接融資緊密配合，協(xié)調發(fā)展，支持柴達木優(yōu)勢特色產業(yè)集群的發(fā)展，使柴達木循環(huán)經濟建設在融資渠道上形成多元化投資。

1.拓寬間接融資支持柴達木循環(huán)經濟企業(yè)的投資需要。按照國家宏觀調控政策，對柴達木循環(huán)經濟實施區(qū)別對待的貨幣政策，逐步探索實行結構性的差別利率政策，嚴格實行扶優(yōu)限劣措施。制定地區(qū)信貸指導意見，鼓勵和引導政策性銀行、國有商業(yè)銀行、非國有金融機構加大對循環(huán)經濟產業(yè)的信貸投入。

（1）優(yōu)化國有商業(yè)銀行的融資作用。目前，國有商業(yè)銀行雄厚的資金實力和完善的運作機制使其成為柴達木循環(huán)經濟關鍵的融資機構，國有商業(yè)銀行的高效率發(fā)展將直接關系到柴達木地區(qū)金融生態(tài)圈健康、有效、持續(xù)性的發(fā)展。基于正確、有效引導銀行運作的前提，適當給予其經營獨立，從而提高國有銀行經營效率，發(fā)揮其對柴達木循環(huán)經濟的支撐作用。

（2）發(fā)展柴達木循環(huán)經濟間接融資體系。一是利用國家開發(fā)銀行支持基建和環(huán)保設施建設，以及大江大河污染治理的優(yōu)勢，強化對循環(huán)經濟的資金支持力度，幫助相關市場體制的形成，形成有重點、有層次的總體融資支持。二是組建柴達木循環(huán)經濟發(fā)展銀行，彌補政府投融資的不足，解決在城市建設與公共環(huán)境方面更多的循環(huán)經濟目標，尤其是通過特定金融產品解決循環(huán)經濟企業(yè)的初期融資問題。

（3）培育非國有金融機構。目前，國有商業(yè)銀行通常將中小企業(yè)融資排除其客戶名單之外，使中小企業(yè)融資需求受到擠壓，需要盡快培育和組建地方性銀行和區(qū)域性銀行，以彌補國有商業(yè)銀行分支機構撤并后金融服務能力不足的空缺。切實加強對循環(huán)經濟的金融扶持力度，保持柴達木循環(huán)經濟工業(yè)園區(qū)內的均衡發(fā)展，滿足柴達木地區(qū)民營中小型經濟發(fā)展的投融資需求。

2.培育柴達木循環(huán)經濟企業(yè)直接融資。直接融資能最大可能地吸收社會游資，直接投資于企業(yè)生產經營之中，從而彌補間接融資的不足。因此，直接融資成功的關鍵在于將企業(yè)特征、規(guī)模、發(fā)展前景、融資需求與直接融資模式相結合，選擇最適宜的融資路徑，在此基礎上，對重點企業(yè)進行重點培育，使企業(yè)軟硬實力盡快達到直接融資的標準。

（1）鼓勵優(yōu)勢特色產業(yè)上市直接融資。目前，柴達木循環(huán)經濟試驗區(qū)僅有三家上市公司，對循環(huán)經濟的示范和輻射作用仍顯不足。要實現優(yōu)質企業(yè)的跨越式發(fā)展，發(fā)揮優(yōu)質企業(yè)對循環(huán)經濟的示范和輻射作用，必須在資本市場上加快上市直接融資速度。柴達木循環(huán)經濟試驗區(qū)，應根據產業(yè)優(yōu)勢、行業(yè)特色，如能源、有色金屬、鹽湖化工、礦產資源開采、加工等一批優(yōu)勢資源產業(yè)，創(chuàng)造條件使更多的資源類優(yōu)質企業(yè)上市，上市后運用資本市場融資解決科技創(chuàng)新、節(jié)能減排等可持續(xù)發(fā)展的資金不足問題，同時可以減少其對金融機構的貸款需求。

（2）鼓勵和支持符合循環(huán)經濟特點的企業(yè)或項目通過資產證券化籌集資金。柴達木資源項目大部分是工業(yè)項目，大部分屬于中小企業(yè)，長期以來依賴于銀行的間接融資，大多數資質良好的中小企業(yè)由于缺乏銀行必要的信用評級，被擋在銀行的門外，使企業(yè)的發(fā)展受限。柴達木循環(huán)經濟的建設一方面需要由政府提供資金、銀行信貸資金的支持；另一方面需要引入市場融資機制。中小企業(yè)的發(fā)展通過資產轉移和信用增級的技術處理，就可以通過資產證券化過程融得資金。青海中浩天然氣化工有限公司年產60萬噸甲醇項目，鹽湖集團百萬噸鉀肥綜合利用一、二、三期項目，中信國安西臺吉乃爾湖鉀鋰硼綜合開發(fā)項目等都是財務狀況好、贏利能力較強而適宜私人資本參與投資的競爭性建設項目，是可以進行資產證券化的基礎資產。#p#分頁標題#e#

（3）鼓勵企業(yè)發(fā)債融資。柴達木資源項目大部分屬中小企業(yè)，行業(yè)特點突出、產業(yè)上相互關聯(lián)，而單一企業(yè)發(fā)債又面臨額度低、成本高、信用不足的瓶頸，可采取降低資本市場門檻和限制，通過發(fā)行中小企業(yè)集合債券、企業(yè)債券等進行直接融資。鉀肥、鹽堿、寶玉石加工行業(yè)中的中小企業(yè)規(guī)模不大，但屬于特色產業(yè)。因此，在融資渠道上，要大力發(fā)展企業(yè)債券市場，進一步理順企業(yè)債券發(fā)行審核體系，完善債券擔保和信用評級制度，積極支持經營效益好償還能力強的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進行融資。

（4）開發(fā)適合循環(huán)經濟發(fā)展要求的金融服務產品直接融資。在創(chuàng)新金融服務產品，滿足中小企業(yè)金融服務需求方面，金融業(yè)應該在承擔社會責任中，堅守風險底線，針對柴達木循環(huán)經濟優(yōu)勢行業(yè)或特色產業(yè)共同構筑健康有效的融資信用體系，不斷改善中小企業(yè)與銀行信息不對稱的問題，開發(fā)適合柴達木循環(huán)經濟企業(yè)產權制度、業(yè)務性質和經營特點的“門當戶對”型金融服務產品，解決融資難的問題。如綠色抵押等銀行類環(huán)境金融產品、生態(tài)基金等基金類環(huán)境金融產品等。

柴達木循環(huán)經濟試驗區(qū)金融生態(tài)融資中存在的問題

（一）缺乏健全的多元化融資體系。柴達木循環(huán)經濟發(fā)展正處于工業(yè)化中期發(fā)展階段，由于地區(qū)資本市場發(fā)育很不完善，循環(huán)經濟區(qū)內大中小型企業(yè)融資渠道比較狹窄，投融資主要靠銀行貸款等間接融資渠道來實現。但柴達木循環(huán)經濟在發(fā)展中還存在大量的資金缺口，在柴達木循環(huán)經濟建設中需要探索融資的新模式是必然的趨勢。從循環(huán)經濟融資的市場看，循環(huán)經濟融資缺乏市場性融資手段，如循環(huán)經濟發(fā)展所需的股票市場融資、債券市場融資、基金市場融資和開發(fā)性金融支持機制。從財政投入循環(huán)經濟來看，由于地方財政收支缺口較大，從而導致財政無法安排更多的資金支持循環(huán)經濟發(fā)展。

（二）金融機構放貸“短期化”行為明顯，循環(huán)經濟產業(yè)鏈啟動難。柴達木循環(huán)經濟的正常運轉與發(fā)展，基礎設施建設需要先行，且要經歷較長的時間周期。但銀行在支持項目建設上以“安全性、流動性、效益性”為經營原則。目前，金融機構信貸投放的短期行為較為明顯，企業(yè)難以獲取長期、穩(wěn)定的資金支持和完善產業(yè)循環(huán)的各個環(huán)節(jié)。

（三）金融支持循環(huán)經濟缺乏對相關技術研發(fā)的支持力度。要將科研成果轉化為現實生產力，進而發(fā)展成為一個個微觀循環(huán)經濟體系，由點帶面形成更大范圍微觀與宏觀相結合的循環(huán)經濟體系，需要強大的技術支撐。因此，金融在支持循環(huán)經濟項目建設上缺乏對循環(huán)經濟清潔生產技術、環(huán)境污染治理技術和資源綜合利用技術的開發(fā)研究和推廣應用，對能源的綜合開采率和回收利用率還略顯低下。

（四）金融生態(tài)缺乏評判依據、定量標準。金融生態(tài)是一個動態(tài)的系統(tǒng)，人民銀行與協(xié)同部門尚未建立和完善金融生態(tài)監(jiān)測指標體系，無法準確評價區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的好壞，不能全面反映本地區(qū)金融生態(tài)的狀況和問題。

對策及建議

（一）加強宣傳和培訓，引導循環(huán)經濟實體改變融資觀念以資產為信用的結構性融資、中小企業(yè)集合債券等新型直接融資工具，對大多數企業(yè)和相關經濟職能部門仍較為陌生，對發(fā)行條件和程序等不甚了解。人民銀行應會同政府部門聯(lián)系有關監(jiān)管機構、金融機構加強對優(yōu)質直接融資潛力的中小企業(yè)進行融資知識培訓，使企業(yè)和經濟職能部門意識到直接融資對于企業(yè)優(yōu)化資本債務結構的意義，增強直接融資的積極性和主動性。

（二）完善法制環(huán)境，保證社會的健康發(fā)展金融法制建設直接影響著金融生態(tài)環(huán)境的有序性、穩(wěn)定性、平衡性，決定了金融生態(tài)環(huán)境將來的發(fā)展空間，良好的法律環(huán)境是金融體系穩(wěn)定運行的必要基礎。以《行政許可法》和國務院《全面推進依法行政實施綱要》的頒布實施為契機，加大依法行政力度，加強法制支撐金融發(fā)展的力度，切實保護金融機構的合法權益，為金融生態(tài)建設構筑堅實的法治基礎。

（三）加強金融監(jiān)管，創(chuàng)建金融安全區(qū)一是進一步完善金融監(jiān)管體制，健全監(jiān)管法規(guī)和制度，改進監(jiān)管手段，實現行政監(jiān)管向依法監(jiān)管為主的轉變。二是督促各金融機構加強內控制度建設，完善內控機制，進一步完善健全資金交易、信貸管理、會計核算等方面的內控。降低不良資產比例，努力提高綜合競爭力。三是大力整頓金融秩序，保證金融的穩(wěn)定和協(xié)調發(fā)展。人民銀行要發(fā)揮防范系統(tǒng)性金融風險的主導作用，建立科學的金融生態(tài)環(huán)境監(jiān)控機制，包括有效的經濟金融運行分析機制和金融穩(wěn)定評估報告制度，切實維護金融穩(wěn)定。

第4篇：直接融資的金融機構范文

關鍵詞：信貸投放；金融市場；資本市場；保險市場

中圖分類號：F831.5文獻標識碼：A文章編號：1006－3544（2008）02－0057－03

當前在河北省金融發(fā)展中，存在的突出問題是信貸結構不合理、金融市場體系不健全、直接融資落后，為提高金融與經濟發(fā)展的協(xié)調性，需要加快金融市場發(fā)展。本文擬就如何促進河北省金融市場發(fā)展談談自己的想法。

一、發(fā)揮金融機構信貸投放主渠道作用

1. 優(yōu)化信貸投放結構， 全力支持沿海經濟社會發(fā)展強省建設。金融機構應注重信貸結構與經濟結構以及經濟增長方式轉變的結合，合理配置信貸資金，提高資金的配置效率。優(yōu)化信貸投放結構，重點支持沿海經濟隆起帶建設，加大對其基礎設施的信貸投入力度。推動省內十大主導產業(yè)實現技術升級、節(jié)能環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展。 繼續(xù)加大對鋼鐵行業(yè)中“高、精、尖”產品的信貸投入力度，支持鋼鐵行業(yè)的結構調整。積極支持裝備制造、石油化工、高新技術、農副產品加工、現代物流等產業(yè)做大做強。

2． 完善貨幣政策傳導機制， 加大對瓶頸制約領域和薄弱環(huán)節(jié)項目的信貸支持。金融機構應努力拓展融資渠道，增加對中小企業(yè)的信貸投入，大力開辦適合中小企業(yè)的信貸業(yè)務，增加對中小企業(yè)特別是成長性比較好的民營企業(yè)的貸款支持。圍繞優(yōu)化農村產業(yè)結構，不斷拓寬信貸支農力度。繼續(xù)深入開展小額信用貸款和聯(lián)保貸款業(yè)務，加大政策支農力度。積極辦理生源地助學貸款業(yè)務， 加強對下崗失業(yè)人員和困難群眾再就業(yè)的金融支持。

3． 重視消費信貸對經濟的拉動作用。 金融機構應該穩(wěn)步推進和拓展消費信貸業(yè)務， 加大對消費信貸的投入。繼續(xù)做好住房、汽車、大宗耐用消費品在內的各種消費信貸產品的營銷。與此同時，逐步擴大消費信貸的服務領域，加強對包括連鎖經營、倉儲配送以及大集鎮(zhèn)、大市場在內的信貸支持，促進河北省現代流通體系和物流產業(yè)發(fā)展， 創(chuàng)造消費服務業(yè)利潤新的增長點，為沿海強省建設提供服務支持。

二、合理引導民間金融，發(fā)揮其對正規(guī)金融的補充作用

在正規(guī)金融覆蓋率低的領域，合理規(guī)范、引導民間金融，彌補正規(guī)金融的不足，意義重大。

1． 鼓勵民間金融進入正規(guī)金融機構。 健全河北省中小金融組織體系， 著力于構建多種所有制形式并存，組織形式多樣化的金融體系。規(guī)范、引導民間金融進入正規(guī)金融機構， 可借鑒城市商業(yè)銀行的發(fā)展模式， 讓民間金融以股份合作的形式加入地方中小金融機構，成立地方性股份合作銀行；也可對農村信用社進行股份制、股份合作制改造，有條件的地方可成立農村合作銀行或農村商業(yè)銀行， 為農村金融機構更廣泛地吸收社會資本、 增強服務功能創(chuàng)造條件。積極探索鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行、社區(qū)銀行等各種適合農村經濟和社會需要的金融組織形式， 降低農村金融市場的準入門檻，增加市場競爭力，有效滿足一般農戶的小額信貸需求。 合理引導規(guī)范只貸不存的民間小額信貸公司，對具備一定條件、運轉良好的，建議給予其合法地位， 由其擔當由于正規(guī)金融缺位而造成的金融服務空白。

2． 遵循因地制宜、 實事求是的原則發(fā)展民間金融。 河北省經濟發(fā)展客觀上存在較強的地域性和不平衡性。在欠發(fā)達的地區(qū)，貸款規(guī)模小，高度分散；而在較發(fā)達的地區(qū)，市場經濟發(fā)展程度相對較高，無論從貸款數量還是從對金融服務的要求上都較高。以霸州小額貸款公司和易縣扶貧社為例， 兩種民間金融組織均能以各自經濟發(fā)展為依托，立足當地實際，有效解決了當地正規(guī)金融所不能覆蓋的中小企業(yè)和貧困農戶的融資問題，解決了農村巨大的資金缺口。建議采取因地制宜，實事求是的原則，根據地方經濟發(fā)展的實際需要，規(guī)范、引導民間金融組織，以此提高金融與經濟發(fā)展的協(xié)調性。

三、培育資本市場發(fā)展，開辟直接融資新途徑

1． 在政策上體現對直接融資的支持。 通過政策創(chuàng)新，為直接融資開辟新渠道。比如美國的401K條款，通過免稅的支持，使儲蓄資金更多地運用養(yǎng)老基金方式流向資本市場， 使直接與間接融資比例發(fā)生了很大的變化。河北省應立足自身經濟、金融發(fā)展的實際，出臺一定的政策與舉措，鼓勵儲蓄資金以多種形式進入資本市場。

2． 建立多層次的資本市場。 資本市場是現代市場經濟的核心，也是直接融資的有效場所。優(yōu)化融資結構，擴大直接融資比例，必須走大力發(fā)展多層次資本市場的道路。 多層次的資本市場不僅包括股票市場、債券市場、基金市場、期貨市場、金融衍生品市場和保險市場， 更主要的是每一種市場在自身交易方式和交易品種等方面是多層次的。 建立與發(fā)展多層次資本市場，首先，應積極培育后備上市企業(yè)資源，結合河北省實際，應有步驟推動大型優(yōu)質企業(yè)上市，并出臺配套的扶持政策；其次，進一步規(guī)范省內產權交易中心， 建立其與交易所市場之間有效的連通和轉板機制， 形成統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外市場；再次，促進銀行間債券市場的發(fā)展，為構建多層次的企業(yè)直接融資市場體系發(fā)揮積極作用；第四，允許債券發(fā)行企業(yè)、投資者自主選擇市場，消除市場分割，進一步加強銀行間債券市場和交易所債券市場之間的聯(lián)動性。

3． 促進企業(yè)債券市場發(fā)展。理順權責，提高監(jiān)管效率，減少審批環(huán)節(jié)，將企業(yè)債券的發(fā)行改為備案制或核準制，管理部門不再對其進行價值或風險判斷，省去層層審批的繁瑣程序， 增強發(fā)行人和投資人的自我約束機制；選擇優(yōu)質發(fā)債企業(yè)，不斷擴大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模；創(chuàng)新企業(yè)債券品種，如抵押債券、信用型債券等；充分發(fā)揮中介機構的作用，揭示債券風險及風險變化情況，最大限度保護債權人利益。

4． 加快培育機構投資者。目前，我國已初步形成了以證券投資基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金、QFII等為主體的機構投資者發(fā)展格局。 企業(yè)直接融資產品品種多樣、信用風險較大、資金需求量大，因此必須進一步積極培育具有較強風險識別與承擔能力， 較為專業(yè)的市場分析和把握能力， 資金實力雄厚的合格的機構投資者，適應直接融資發(fā)展的需要。

5． 加大金融創(chuàng)新力度， 實現貨幣市場和資本市場的有效溝通。加大金融創(chuàng)新力度，加速貨幣市場和資本市場的溝通，推出包括短期融資券、貨幣市場基金、銀行系資金、資產證券化等金融創(chuàng)新產品，搭建貨幣市場與資本市場的融通橋梁。 以短期融資券為例，由于其在發(fā)行程序、成本和流通上的優(yōu)勢，成為優(yōu)質企業(yè)解決短期資金或過度性融資的重要渠道，在美國被喻為企業(yè)的自動柜員機。鑒于此，應加大對規(guī)模企業(yè)發(fā)行短期融資券的宣傳推介活動。與此同時， 應鼓勵信貸資產證券化等直接融資金融產品創(chuàng)新。 充分發(fā)揮它分流儲蓄資金以及在二級市場放大效應的作用，提高資本市場的制度化、規(guī)范化水平。

四、加快保險市場發(fā)展，為推進和諧河北建設提供有力保障

1． 深化國有保險公司改革。深化國有保險公司股份制改革，完善保險公司法人治理結構，切實轉化經營機制，加強誠信建設，強化內控管理，提高經營管理水平； 完善國有保險公司高級管理人員的市場化選聘和業(yè)績考核機制； 探索深化國有保險資產管理體制改革。

2．拓寬保險業(yè)務，優(yōu)化保險業(yè)融資結構。與基礎設施投資、住房消費信貸等長期資金需求天然匹配，保險業(yè)應在金融體系分工中發(fā)揮重要的作用。 保險業(yè)應主動拓寬業(yè)務發(fā)展空間，如通過資產證券化、承接銀行業(yè)的一部分長期信貸資產等業(yè)務， 來拓寬保險資金運用渠道。

3． 發(fā)展保險中介市場。發(fā)展保險、經紀、公估機構，規(guī)范兼業(yè)機構，改革和完善保險營銷員制度，形成較為成熟的多層次保險中介市場。積極促進保險中介機構與保險公司形成合理的專業(yè)分工，提升專業(yè)技術水平， 促進從業(yè)人員的專業(yè)化和職業(yè)化，推動保險中介服務的規(guī)范化。發(fā)揮保險中介在承包理賠、風險管理和產品開發(fā)方面的積極作用，提供更加專業(yè)和便捷的保險服務。 有效利用保險中介機構的銷售服務網絡，加強中介機構的服務創(chuàng)新，提高中介服務的附加值。

4．強化保險產品開發(fā)。努力開發(fā)滿足不同層次、不同職業(yè)、不同地區(qū)人民群眾需求的各類財產、人身保險產品， 優(yōu)化產品結構， 提高保險產品的科技含量，促進保險潛在需求轉化為現實需求。大力發(fā)展保障型產品，穩(wěn)步發(fā)展投資型產品，探索發(fā)展衍生型產品。積極開發(fā)三農保險、責任保險、養(yǎng)老保險、健康保險新品種。積極發(fā)展個人、團體養(yǎng)老等保險業(yè)務和適合中低收入群體的簡易人身保險業(yè)務。

參考文獻：

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［2］周道許. 資產證券化：保險業(yè)必須把握的發(fā)展機遇［J］． 金融與保險，2007（5）.

［3］韓志國. 中國資本市場迎來第二個春天［DB/OL］. 東方財富網，2004-02-03 03：05. .

第5篇：直接融資的金融機構范文

與中小企業(yè)融資行為相關的外部團體主要有三個(見圖一)：政府機構、商業(yè)銀行、各類投資者。商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供商業(yè)信貸；各類投資者為中小企業(yè)提供股權融資；政府既可以對中小企業(yè)投資或借債，又可以通過擔?；虮O(jiān)督的形式為中小企業(yè)提供融資支持。與大企業(yè)比較，中小企業(yè)更需要政府的引導和支持，就直接融資而言，中小企業(yè)需要管理制度、市場機會的支持；就間接融資而言，它們則需要第三方擔保和對口服務?？梢姡鳛橹行∑髽I(yè)的直接融資和間接融資的紐帶，發(fā)揮著至關重要的作用。

發(fā)達國家中小企業(yè)的政府支持、銀行信貸、直接投資三方面的融資比例是相仿的，據美國學者Berger．A．N和Udell，G．F對美國小企業(yè)金融抽樣調查，美國小企業(yè)的股權融資約占其總資產49．63％，債務融資則占50．37％。就外部融資而言，以天使基金和風險基金為主的直接融資占總資產的12．86％，銀行信貸占18．75％，非金融機構和政府擔保的商業(yè)信貸占15．78％。從中可見，間接融資仍然是發(fā)達國家中小企業(yè)融資的主要渠道，間接融資中商業(yè)銀行自愿型的貸款以及政府支持的信用貸款旗鼓相當。直接融資中的風險投資雖然是中小企業(yè)融資的又一重要渠道但并非全部。而且最為重要的是，風險投資由于追求高收益，一般喜歡選擇高成長的高科技企業(yè)，而高成長的高科技企業(yè)畢竟只是中小企業(yè)中較少的一部分。在本文中，我們主要從政府作用、間接融資、直接融資三個角度概括我們對中小企業(yè)融資的主要觀點。

一、政府與中小企業(yè)融資

(一)政府對中小企業(yè)的作用

二戰(zhàn)后，人們越來越認識到中小企業(yè)在經濟發(fā)展中的重要作用，大力發(fā)展中小企業(yè)是促進世界經濟快速、穩(wěn)定增長的最佳途徑。尤其是90年代，美國等一些新興科技小企業(yè)的蓬勃發(fā)展以及在科技板市場的成功上市，引起了世界各國對中小企業(yè)的高度關注。雖然發(fā)達國家中小企業(yè)的作用和地位不斷提升，但是融資困難問題同樣一直是它們頭痛的難題。為此，發(fā)達國家在支持中小企業(yè)融資上做了不少文章，十分值得中國借鑒。

美國、日本、西班牙等國家都設有專門的政府部門和政策性金融機構為中小企業(yè)發(fā)展提供資金幫助。美國政府設有正部級的小企業(yè)管理局(SBA)，在全國50個州中設有96個區(qū)域和地區(qū)性直屬辦公室，擁有員工3000多人小企業(yè)管理局經國會授權撥款，可通過直接貸款、協(xié)調貸款和擔保貸款等多種形式，為小企業(yè)給予資金幫助；日本在戰(zhàn)后相繼成立了三家由其直接控制和出資的中小企業(yè)金融機構：中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫和工商組合中央公庫，它們專門向缺乏資金但有市場、有前途的中小企業(yè)提供低息融資；西班牙設立了從屬于經濟財政部的中小企業(yè)專門機構，該機構由部際委員會、政策工作小組和中小企業(yè)觀察局三部分組成，負責研究、協(xié)調和監(jiān)督對中小企業(yè)的金融信貸、參與貸款和建立集體投資資金體系；德國政府的“馬歇爾計劃援助對等基金”專門負責直接向中小企業(yè)提供貸款。從此可見，發(fā)達國家設立專門的政府主管部門是對中小企業(yè)融資統(tǒng)籌管理的必要條件。我國目前是在經貿委下設立中小企業(yè)司，主要負責中小企業(yè)政策性研究、中小企業(yè)行為輔導等。相信以后中小企業(yè)司的作用會越來越大。

發(fā)達國家的政府部門雖然也為中小企業(yè)提供資金，但最主要的形式還是提供擔保支持。美國小企業(yè)管理局對中小企業(yè)最主要的資金幫助就是擔保貸款，它們對小企業(yè)商業(yè)銀行貸款的擔保支付比例最低為90％，可以說十分優(yōu)惠，另外，政府部門還制定和實施了“債券擔保計劃”、“擔保開發(fā)公司計劃”、“微型貸款計劃”等多種資金援助計劃，以幫助更多的存在資金融通困難的中小企業(yè)；日本官方設立有專門為中小企業(yè)提供融資擔保的金融機構——中小企業(yè)信用保險公庫，設有52個信貸擔保公司，并在此基礎上設立了全國性的“信貸擔保協(xié)會”，共同致力于為中小企業(yè)提供信貸擔保服務；英國政府白1981年起開始實施“小企業(yè)信貸擔保計劃”，為那些已有可行的發(fā)展方案卻因缺乏信譽而得不到貸款的中小企業(yè)提供貸款擔保；法國則成立了具有互助基金性質的、會員制的中小企業(yè)信貸擔保集團，如大眾信貸、互助信貸和農業(yè)信貸等集團就是專門面向地方中小企業(yè)和農村非農產業(yè)的三大信貸擔保集團。從中可見，政府不一定要大規(guī)模地參與中小企業(yè)的投資或借貸，而是以擔保引導的形式，讓中小企業(yè)在融資時多一份籌碼，多一份依靠。融資問題的最終解決還是要放給市場，放給銀行家和股東。

(二)政府在中小企業(yè)間接和直接融資中的角色

政府的作用可以在中小企業(yè)兩種主要融資形式中得以體現：

在間接融資方面，發(fā)達國家都有相應的專門為中小企業(yè)提供商業(yè)信貸資金的對口銀行。比如德國的中小企業(yè)銀行主要有合作銀行、儲蓄銀行和國民銀行等，根據其國內的相關法規(guī)，年營業(yè)額在1億馬克以下的企業(yè)，可得到總投資60％的低息貸款，年利率7％，還款期最長達10年；法國成立了中小企業(yè)發(fā)展銀行，主要職能是為中小企業(yè)提供商業(yè)銀行的貸款擔保、小部分直接向中小企業(yè)貸款。發(fā)達國家的政府支持中小商業(yè)銀行的存在和發(fā)展，通過制定反壟斷法規(guī)、中小銀行優(yōu)惠政策的形式保證中小企業(yè)貸款的獲得。而且，我們在上面也提到，在間接融資渠道中政府的擔保作用不可忽視。

在直接融資方面，發(fā)達國家政府不僅鼓勵中小型投資公司參與投資中小企業(yè)，而且利用其高度有效的資本市場為中小企業(yè)拓展直接融資空間。以美國為例，官方的中小企業(yè)投資公司和民間的風險投資公司是中小企業(yè)籌資的重要來源之一。前者是由美國小企業(yè)管理局審查、許可和支持成立的專門為中小企業(yè)提供融資服務的創(chuàng)業(yè)投資公司達300余家，它必須有不少于100萬美元的股本，可按一定比例從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠融資，然后以借出或認購債務的形式將資金投放于除地產、信貸領域以外的本國中小企業(yè)的興建和技術改造。后者是民間投資成立的各種風險投資公司，有600余家，其中一半設在硅谷，它們大多數對具有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)投入資金以尋求高額回報。直接融資的渠道中，政府表現得更為超脫，它更多地是作為監(jiān)督者和仲裁者。一般政府不直接參與直接投資，而是鼓勵各種投資公司參與投資，以保證投資的股權有專門的機構經營。這與我國目前政府在直接融資的作用有點不一樣，我國政府尤其是地方政府喜歡直接給予創(chuàng)業(yè)者一筆資金，在股權的管理上也缺乏專業(yè)機構運作。

(三)我國政府在中小企業(yè)融資中的現實選擇

我國作為發(fā)展中國家，改革開放20多年來中小企業(yè)有了迅速的發(fā)展。但是由于長期為趕超發(fā)達國家而重點發(fā)展資本密集型工業(yè)部門的結果，導致我國大型企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)壟斷現象較為嚴重。我國金融機制也以大銀行為主，四大國有商業(yè)銀行仍然占有70％以上的市場份額(1999年)。銀行業(yè)的高度壟斷與產業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關系非常明顯，導致大銀行不愿為中小企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成中小企業(yè)貸款難現象。

我國中小企業(yè)的融資結構比較單一，就股權融資而言，沒有發(fā)達國家的天使資金、風險基金和公眾資金。在債務融資方面，我國中小企業(yè)所能得到信貸資金品種也比較單一。惟一讓人欣慰的是政府由于這幾年對中小企業(yè)融資的高度關注，開始在政府支持這一融資渠道方面有所起色。1999年6月，國家經貿委了《關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見》，開始嘗試建立政府出資為中小企業(yè)融資提供服務的信用擔保體系。1999年底，中國人民銀行了《關于加強和改善對中小企業(yè)金融服務的指導意見》，要求商業(yè)銀行對建立中小企業(yè)信貸擔保體系予以積極配合。據國家經貿委中小企業(yè)司初步統(tǒng)計，2000年底全國中小企業(yè)信用擔保機構超過200家，中小企業(yè)互助擔保機構和從事直接擔保業(yè)務的商業(yè)擔保機構也超過100家，已有18個省、市、自治區(qū)組建了省級再擔保機構。上述擔保機構籌集擔保資金約100億元，可為中小企業(yè)提供500億元至800億元的擔保支持。

雖然城市信用擔保機構有了較快發(fā)展，但由于發(fā)展時間短，缺乏成熟經驗等原因，許多擔保機構存在這樣或那樣問題，導致?lián)；鹗袌龌\作不理想，暴露出一些值得注意的傾向。首先是政府行政對中小企業(yè)擔保業(yè)務管理能力欠缺，要么是過分行政干預，要么管理過松；其次是國家中小企業(yè)信用再擔保機構尚未成立，無法實施對全國中小企業(yè)信用擔保體系的風險控制與分散；再次是個別省級中小企業(yè)信用擔保機構未開展再擔保，只從事直接擔保業(yè)務；最后就是由于缺乏為企業(yè)貸款服務的社會化的資信評估機構，也為擔保貸款帶來制約。針對這些問題，國家經貿委正在重點抓全國中小企業(yè)信用擔保體系聯(lián)網和國家、省兩級中小企業(yè)信用再擔保機構的建設工作。

二、間接融資與中小金融機構

一般來說，間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機構貸款等。其中，銀行貸款是世界各國間接融資的最主要渠道。

(一)間接融資難的理論解釋

與大企業(yè)相比，中小企業(yè)間接融資仍是困難重重，原因主要有：

1．信息不對稱

中小企業(yè)金融中最重要的特點是財務狀況缺乏透明度。相比較而言，大企業(yè)特別是上市公司的經營狀況、財務信息以及其他信息的公開化程度遠高于中小企業(yè)，而且信息的真實程度也要高于中小企業(yè)。在此情況下，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款而不足向中小企業(yè)。信用的缺失、擔保體系的不健全也是國內中小企業(yè)間接融資困難的重要原因。市場經濟實質上是信用經濟、契約經濟。市場交易的順利實現要依賴于交易雙方實現所承諾的信用，即對已達成合同條款的全面履行。在我國，社會信用體系剛剛出現，處于起步階段。企業(yè)信用制度沒有建立，個人信用更為落后，商業(yè)信用遭到破壞，造成全社會的信用危機感，影響經濟運行效率，導致銀行對企業(yè)失去信任，銀行的貸款條件越來越嚴，手續(xù)越來越繁瑣，人為增大交易成本。在信用缺失的情況下，為了減少銀行的壞賬率，從1998年起，我國商業(yè)銀行普遍推行了抵押、擔保制度，純粹的信用貸款已很少。Berger和Udell發(fā)現，在美國，小企業(yè)從金融機構獲得的債務中91．94％屬于有抵押或擔保的債務。然而由于中小企業(yè)可抵押物少，銀行對抵押物的條件又比較苛刻。另外，由于我國擔保體系的不健全，也造成中小企業(yè)出現貸款難的現象。

2．風險和成本偏高

銀行的首要目標是安全性、流動性和收益性，然而中小企業(yè)的高倒閉率和高違約率使得銀行難以遵守安全性和收益性原則，導致銀行不愿放貸。據美國小企業(yè)管理局估計，有近23．7％的小企業(yè)在2年內消失，有近52．7％的小企業(yè)在4年內退出市場，相應地我國小企業(yè)的命運也肯定不會太好。與大企業(yè)比較，中小企業(yè)對貸款的要求具有“急、頻、少、大、高”(貸款要得急，貸款頻率高，貸款數量少，貸款風險大，管理成本高)的特點，這也造成貸款成本過高和貸款風險過大。據統(tǒng)計，國內銀行對中小企業(yè)、個私經營戶貸款的管理成本平均為大中型企業(yè)的5倍左右。由于銀行對中小企業(yè)貸款的管理成本要遠高于中小企業(yè)，銀行理所當然的愿意向大企業(yè)而不是向中小企業(yè)貸款。

3．所有制歧視

在中國，中小企業(yè)實際上是一個復合群體，既包括國有中小企業(yè)、集體中小企業(yè)，還有大量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體私營企業(yè)和“三資”企業(yè)等。同為中小企業(yè)，國有企業(yè)和非國有企業(yè)卻受到不同的待遇。大部分的銀行貸款給了國有企業(yè)，其次是“三資”企業(yè)，私營企業(yè)得到的貸款最少。因此，在中小企業(yè)中，國有企業(yè)的負債率高于非國有企業(yè)。

(二)中小企業(yè)間接融資的現狀分析

央行統(tǒng)計資料表明：2001年6月末，金融機構各項存款余額為13．5萬億元，其中居民儲蓄存款月末余額約為7萬億元。截止2001年9月底，滬深兩市的流通市值為15178億元。顯而易見，銀行是居民最重要的投資渠道，理所當然，企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資來源相當一部分應當來自于銀行。然而商業(yè)銀行是國家的商業(yè)銀行，它們的服務對象也是以國有企業(yè)為主，因此，中小企業(yè)尤其是民營中小企業(yè)要想從銀行取得貸款的困難是相當大的。從中國人民銀行2000年4月12日公布的當年第一季度金融統(tǒng)計資料來看，截止當年3月底，全國共發(fā)放短期貸款65456．07億元，其中私營企業(yè)及個體貸款593．24億元，僅占0．91％。由此來看，我國中小企業(yè)的間接融資是嚴重不足的。

解決中小企業(yè)間接融資不足的問題，關鍵還是培養(yǎng)愿意為之提供資金支持的金融機構，而現有國有大銀行壟斷的機制顯然是不可能解決這一困境的。因此中國金融市場進一步深化改革必不可少，改革的主要目標是培養(yǎng)為中小企業(yè)提供資金支持的中小金融機構。與大銀行等金融機構比較，中小金融機構往往帶有社區(qū)性質，這些地方中小金融機構最能充分地利用地方的信息，最容易了解到地方上的中小企業(yè)的經營狀況、項目前景和信用水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全而導致的交易成本較高這一金融服務業(yè)的障礙。因此，中小金融機構對資產信用不足的中小企業(yè)來說，不失為一條重要的融資渠道。在近幾年國有商業(yè)銀行權力集中、機構收縮留下金融服務空白的情況下，適當加快中小金融機構的發(fā)展步伐，是促進中小企業(yè)發(fā)展的有效措施。

(三)中小企業(yè)間接融資的現實選擇

擴大中小企業(yè)間接融資的辦法很多，綜合當前學者和實務工作者的觀點，主要包括以下幾種：(1)對非國有金融機構開放市場，以增加金融體系中競爭的程度；(2)完善中小金融機構的監(jiān)管法規(guī)、制度和監(jiān)督體系，對中小金融機構加強監(jiān)管，督促它們改善自己的經營；(3)對現有中小金融機構進行經營機制轉換，其目的在于消除政府干預，促使金融機構實現真正的商業(yè)化經營。

對非國有金融機構開放市場，主要旨在打破國有銀行壟斷市場的局面，從民間培養(yǎng)中小金融機構。目前央行已經了《關于加強和改進對中小企業(yè)金融服務的指導意見》，由此可見，國家對中小企業(yè)間接融資問題已經提到議事日程上來了。為了中小金融機構的生存和發(fā)展，完全可使利率調節(jié)具有一定彈性，在適當情況下允許部分中小企業(yè)以低于或高于市場利率的利率進行貸款，適當放寬貸款利率浮動幅度。目前我國國有銀行正在成立專門的中小企業(yè)融資部門，加強銀行業(yè)務的創(chuàng)新和拓展。由于中小企業(yè)間接融資講究對口服務，要求銀行與中小企業(yè)建立密切的聯(lián)系，對其財務狀況和市場前景必須有及時地跟蹤。在國有銀行設立類似部門，其工作方式和工作程序與一般對國有大中型企業(yè)的工作方式有較大的區(qū)別，這就要求對該業(yè)務有新的制度規(guī)定。在具體業(yè)務上，對中小企業(yè)的貸款可以在商業(yè)票據、短期融資等方面做新的變動。在商業(yè)票據上，要針對中小企業(yè)特殊的財務狀況提供特殊的承兌擔保和貼現業(yè)務；在短期融資上，可借鑒英、美銀行的經驗，采用“透支管理方式”(給這種賬戶的合格申請者一個可透支額度)，并相應規(guī)定奸利率水平和歸還時限等；還可以建立專項貸款基金，如再就業(yè)基金、西部開發(fā)基金等。

三、直接融資與二板市場

從發(fā)達國家扶持中小城市企業(yè)發(fā)展的主要金融舉措看，中小企業(yè)直接融資渠道叮概括為：債權融資、股權融資、風險投資與資產證券化。債權、股權融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、股票等方式募集資金。風險投資是指通過創(chuàng)建風險基金(或稱創(chuàng)業(yè)基金)或風險投資公司，為中小城市企業(yè)(特別是高新技術中小城市企業(yè))融通資金。資產證券化是一種衍生的直接融資工具。典型的資產證券化模型中，必須有一個專門的中介機構；進行投資的項目公司(即原始權益人)向中介機構轉讓或銷售項目下的資產及未來收益，中介機構基于項目資產的支持在資本市場發(fā)行債券募集資金，所募資金用于項目建設，但項目的開發(fā)管理等權利仍然由原始權益人而非中介機構來行使，項目建成后產生的收益用于清償本息，一旦債券本息還完，原始權益人就取得對項目的全部權屬。

(一)直接融資效率的理論評述

信息經濟學告訴我們：信息不對稱在經濟活動中是普遍存在的，它所引起的“逆向選擇”與“道德風險”會大大降低經濟運行的效率。因此，經濟體制的良好運行必須致力于縮小信息不對稱的程度。不同的直接融資方式表觀出不同的融資效率。

在債權融資中，投資者與中小企業(yè)之間存在明顯的信息不對稱。中小企業(yè)融資難的現實使其為獲得發(fā)債成功而存在設法隱瞞不利信息的“逆向選擇”行為，同時也產生損害投資者利益的“道德風險”。另一方面，債權融資中的債權性質使得投資者沒有足夠動力和應有的技能來評估市場信息，從而很難形成對中小企業(yè)的激勵機制，而這一點對中小企業(yè)的發(fā)展特別重要。我們知道，對稱信息下的有效市場能自動引導資金從低效率部門向高效率部門流動，從而提高融資效率，而股權融資并非如此。股票市場的融資效率取決于股票價格能否及時、準確地反映公司經營狀況的全部信息。實際中，股票投資者只能通過上市公司的財務報表來獲取信息，但中小企業(yè)再融資的渴望必然同樣產生“逆向選擇”與“道德風險”，從而決定了投資者與上市公司之間存在較大的信息不對稱。當這種信息不對稱達到一定程度，股票價格便會與公司經營業(yè)績嚴重偏離，結果投資者不再關心公司業(yè)績，而只關心股價變動，這樣將嚴重扭曲對上市公司的激勵機制。對于接納中小企業(yè)上市的二板市場來說，股價的大幅波動將會加重這種扭曲現象，最終產生“馬太效應”，使融資效率大大下降。

(二)中小企業(yè)直接融資的現狀分析

中小企業(yè)債權、股權融資困難重重。就債權融資而言，我國目前實行“規(guī)?？刂啤⒓泄芾?、分級審批”的規(guī)模管理。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴格控制，特別對中小企業(yè)不利的額度要求，中小企業(yè)很難通過發(fā)行債權的方式直接融資。另一方面，國家規(guī)定企業(yè)債券利息征收所得稅，這樣更影響投資者的積極性，再加上中小企業(yè)規(guī)模小、信用風險大等自身特點，結果是實際中，中小企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。在股權融資方面，由于我國資本市場還處于起步階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴格的限制條件，實際表現為主板市場對中小企業(yè)的高門檻。另外，中小企業(yè)的自身發(fā)展特點也使協(xié)議受讓非流通股份控股上市公司、或者在二級市場收購流通股份控股上市公司，或者逆向借殼等方式難以與其結緣?！岸迨袌觥笔侵行∑髽I(yè)進行股權融資的一個有效選擇，但由于各種原因，國內二板市場尚未推出。

發(fā)達國家的實踐證明，風險投資與資產證券化同樣也是中小企業(yè)的重要直接融資方式。風險投資是中小企業(yè)尤其是高新技術企業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑。風險投資通過設立中小企業(yè)產業(yè)投資基金或中小企業(yè)投資公司進行。風險投資中風險資本家的管理參與與分階段投資的性質形成了對中小企業(yè)的嚴格激勵機制，同時也給予了中小企業(yè)在管理、技術上的支撐，這是傳統(tǒng)融資方式難以發(fā)揮的。因此，風險投資在向中小企業(yè)提供直接融資的同時，也為其彌補了管理等“稀缺要素”，這一點對中小企業(yè)尤為重要。資產證券化可歸結為一種有擔保的直接融資制度，它是中小企業(yè)發(fā)展的“助推器”：一方面，資信良好的金融中介做發(fā)行人或擔保人，使融資目的易于達到；同時該融資方式吸收了BOT融資方式的優(yōu)點，實行有限追償制，易于為中小企業(yè)接受；另一方面，資產證券化融資采用轉讓資產的方式獲得資金，不在資產負債表上顯示融資費用，出售資產所獲得的資金也不表現為負債，從而不影響企業(yè)的資產負債率，這也是中小企業(yè)至關重要的一項財務指標。

(三)對風險投資和資產證券化的進一步完善

風險投資與資產證券化融資方式明顯不同于上述傳統(tǒng)的直接融資方式。這兩種直接融資方式不簡單地是以資金來支持技術，而更深層之處在于實現了資金、技術與管理的結合，把投資者、風險資本家(中介機構)和企業(yè)管理層三者納于同一系統(tǒng)，建立一套以績效為標準的激勵機制；從而有效避免了股權融資中所有權對經營權的弱化而產生的“內部人控制”現象，同時也擺脫了債權融資中投資者對企業(yè)激勵的弱化。因此，這兩種直接融資方式大大降低了企業(yè)的“逆向選擇”與“道德風險”，在機制上更好地解決了信息不對稱問題，顯著提高了融資效率。

但是，作為中小企業(yè)直接融資的重要渠道，在我國剛前情況下，兩種融資方式還需進一步發(fā)展和完善。

就風險投資而言，還需要做以下工作：首先是要解決資金來源。國外經驗表明風險投資大多采取以私募方式募集機構投資者的資金，這涉及到風險投資發(fā)展中一個更為重要的方面——制度建設。從法律法規(guī)完整性講，銀行、保險機構、證券投資基金、社會養(yǎng)老基金等機構投資者從事此類投資應沒有法律障礙，而私募基金的合法化也需要政府及時提到議事日程。因此，當前作為風險投資成熟化的過渡，可選擇管理水平較高的投資管理公司充當風險基金管理人，并采取封閉式基金管理模式進行風險投資融資。其次是完善退出機制。一般而言，在風險投資項目進入成熟階段以后，風險資本就要考慮退出問題，否則風險投資的持續(xù)發(fā)展就得不到保證。因此，風險資本的良性循環(huán)和周轉客觀上需要一個二板市場，以解決風險投資股權的轉讓困難問題及增強其流動性。二板市場不僅是中小企業(yè)上市直接融資的場所，同時也是風險資本的退出領域。在當前國內二板市場尚未推出之時，可積極發(fā)揮國際和香港創(chuàng)業(yè)板市場的作用。例如，截止2000年第一季度，國內已有21家中小企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市。

資產證券化融資方式就我國現狀而言還有更多工作要做，可以從以下方面進行努力：首先，要能夠準確界定“真實銷售”行為，增加實際的可操作性，這需要出臺相應的法律法規(guī)；其次，要滿足證券化資產的質量要求，證券化資產必須是收益大于成本，且能在未來可產生預測的穩(wěn)定效益；再者，資產證券化還需要高資質的擔保機構，以降低資產證券化的實際運作成本；最后，通過法律規(guī)范使機構投資者進入資產證券人市場，降低由于法律法規(guī)不明確而對證券投資機構和各種基金的過度干預，完善資本市場主體地位，優(yōu)化資本證券化的融資環(huán)境。

中小企業(yè)融資需跨五大“門檻”

81%的中小企業(yè)認為一年內的流動資金不能完全滿足需要，中長期貸款更是沒著落

中小企業(yè)貸款難，早已是不爭的事實。近日，國家信息中心和國務院中國企業(yè)家調查系統(tǒng)等機構的調查顯示，我國中小企業(yè)目前的短期貸款缺口很大，81%的中小企業(yè)認為一年內的流動資金不能完全滿足需要，中長期貸款更是沒著落。

為了緩解中小企業(yè)融資難的問題，北京市在上周三正式啟動了中小企業(yè)金融支持工程，首批備選的1000家企業(yè)將獲得銀行提供的總額度為36億元的貸款。在上周末，北京市商業(yè)銀行、民生銀行先后推出了支持中小高新技術企業(yè)的便利融資措施，符合條件的中小企業(yè)有望很快得到貸款。

據北京市商業(yè)銀行有關負責人介紹，中小企業(yè)融資難，目前主要受五大“瓶頸”限制：一是中小企業(yè)經營規(guī)模不大，經營業(yè)績不穩(wěn)定，容易給銀行帶來較大風險；二是中小企業(yè)做過資信評級的不足一半，個別企業(yè)抽逃資金、拖欠賬款影響了整體的信用形象；三是企業(yè)無力承受過高的融資成本，而銀行可能要花較高的人力物力調查，有些銀行不愿“花大力氣干小活兒”；四是中小企業(yè)的抵押擔保制度有待完善，憑中小企業(yè)初期的經營狀況很難提供質押、抵押物；五是無論貸款多少都必須履行銀行完整的融資手續(xù)，手續(xù)的繁瑣讓不少中小企業(yè)望而卻步。

正是為了疏通中小企業(yè)五大貸款“瓶頸”，市商行與中關村科技擔保公司聯(lián)手推出措施。其中，從時間上看，以往要在銀行、擔保公司辦理的兩套手續(xù)縮減成一套，只要中小企業(yè)獲得擔保公司擔保，銀行即可“見保就貸”，而留學人員創(chuàng)業(yè)需要的金額100萬元以下（含）且一年期限（含）的流動資金貸款，銀行承諾在10個工作日辦理完畢。在貸款方式上，除去傳統(tǒng)的質押、抵押外，將試行企業(yè)存貨、應收賬款、訂單和經營權等多種反擔保業(yè)務，并且推進出口退稅賬戶質押信貸業(yè)務。

民生銀行北京管理部也能為中小企業(yè)量身定做貸款方案。比如說擔保中無形資產商標、藥號、專利技術、流動庫存商品都能做抵押，貸款條件中擔保公司提供擔保的比例為貸款額的50%以上。凡是符合國家有關規(guī)定的中小企業(yè)，還可享受到貼息優(yōu)惠。

不過，值得中小企業(yè)注意的是，不管是各家銀行自己制定的中小企業(yè)融資條件，還是貫徹北京中小企業(yè)金融支持工程的措施，對扶持的中小企業(yè)都有一定的“門檻”要求。比如金融支持工程中，中小企業(yè)主要是科技型中小企業(yè)以及可創(chuàng)造更多就業(yè)機會和稅收的傳統(tǒng)中小型企業(yè)(不包括房地產業(yè)、中介服務機構)，而且工程初期主要以中關村一區(qū)五園和各區(qū)縣科技園區(qū)、工業(yè)園區(qū)為試點。不在這些區(qū)域的一般流通領域內的中小企業(yè)，貸款還需提供比較全面的質押、抵押物。

第6篇：直接融資的金融機構范文

關鍵詞：中小企業(yè)；融資；金融；思考

中小企業(yè)融資主要是指金融機構為中小企業(yè)的發(fā)展提供融資的解決方案。這些貸款及其他債務資金主要用于項目的投資，以減少債務，在公司的現金和資產可以用來償還債務，保證債權人的債務追索權的完整，即使項目失敗也必須由公司償還款償債務的風險的程度，可以保證相對較低。

一、中小企業(yè)的定義

中國的中小企業(yè)依靠間接融資和內部融資進行生產，內部融資主要是由固定資產折舊提高企業(yè)經營的收入構成的。間接融資依賴銀行等金融機構，所以中小企業(yè)只能被動接受，相比之下直接融資更有利于中小型企業(yè)擁有主動權，進而改進融資的境況。本文主要從企業(yè)范圍界定入手，中小企業(yè)面臨的困境分析。針對這些原因，使用一些成功經驗，促進中小企業(yè)融資，在其他國家提出了相應的解決方案，希望能幫助中小企業(yè)獲得融資和金融支持的突破，推動其發(fā)展進步。共分為中小企業(yè)特別是小型微型企業(yè)的不同種類，尤其是確保企業(yè)的工作人員的收入，進行資產評估等。在我國，企業(yè)的規(guī)模在各行各業(yè)的規(guī)定不同，如在工業(yè)生產過程中，員工人數在千人以下或40萬美元的收入以下的稱為微型、小型和中型的企業(yè)。隨著新規(guī)定的出臺，企業(yè)可以保證國家的法律基礎。這些微型和中小企業(yè)的融資現狀成為了社會焦點。

二、融資困境分析

(一)企業(yè)自身素質不夠

中小企業(yè)融資困難的原因，自己也要加強分析，首先，中小企業(yè)沒有完全認識融資，較為片面，從而降低中小企業(yè)的信用等級，那么企業(yè)在進行外部融資時存在困難。尤其是一些中小企業(yè)沒有完全了解自身能夠承擔風險的能力，由于企業(yè)發(fā)展速度過快，不斷擴大規(guī)模，導致企業(yè)發(fā)展體系不夠穩(wěn)定。經營者以浮躁的心態(tài)以不良的方式擴張發(fā)展，難以意識到發(fā)展風險，盲目樂觀的發(fā)展，同時一些管理企業(yè)沒有專業(yè)的管理，特別是會出現債務融資制度和財務管理制度不規(guī)范的風險管理體系，所以要提高企業(yè)的應變能力，超越自我的價值。一些中小企業(yè)在履行債務時，不能混淆，避免拖延，完成逃避債務的意識。使信譽銀行對中小企業(yè)貸款的不斷降低，存在越來越多的風險，所以中小企業(yè)融資更加困難，在貸款中很困難。中小企業(yè)這類企業(yè)具備發(fā)展不穩(wěn)定且歇業(yè)頻率高的情況，甚至會倒閉，難以應對市場波動，都是金融機構貸款難導致的。除此之外，金融機構在收集放貸信息與分析貸款企業(yè)資料時資金投入較大。最后，中下企業(yè)自身的財務制度不完善，難以披露對稱準確的信息。銀行為了避免風險，會在信息不對稱條件下進行銀行貸款，抵押貸款，在信貸市場上處于不利地位的一方為了避免這些不利的條件，要根據貸款人擁有的平均信息制定相關標準，但這種方式不利于優(yōu)秀借款者。周而復始，導致借款者的素質不斷降低，尤其是那些具有信貸風險企業(yè)的借款頻率不斷提高。

(二)金融機構方面的原因

分析了導致我國中小企業(yè)融資難的原因，包括金融機構的進一步分析。

1.成本較高

目前中小企業(yè)的成本遠高于大企業(yè)的貸款，因為這些貸款的程序是相對于大型企業(yè)的作用，中小企業(yè)的平均貸款數目小，中小企業(yè)貸款的成本很高，金融機構貸款的成本增加，金融機構的貸款和一些倡議得到了抵制。

2.困難增大

與大企業(yè)相比，大型企業(yè)和金融機構的貸款，中小企業(yè)的困難增加。金融機構的貸款，將以不同的方式，減少發(fā)生的債務危機的可能性。大型企業(yè)一般都是國有銀行對中小企業(yè)的信貸問題，而信貸指標是不符合要求的，導致中小企業(yè)的信用標準遭到歧視。因為金融機構對中小企業(yè)的貸款利率較低，但存在風險和利率上升的風險，是非對稱的問題。

3.競爭能力小

中小企業(yè)金融機構金融機構貸款困難，缺乏競爭力，所以要提高市場的主導地位，提高金融機構之間的競爭，中小企業(yè)可以自己確定相應的金融機構的問題，但如果在不完全競爭的金融機構的促進下，金融機構和中小企業(yè)的危機加劇，即使沒有金融機構的利息，但增加貸款，使企業(yè)貸款困難。金融機構的組織結構存在的問題。目前，在金融機構的金融機構體系，在中國市場的發(fā)展速度，且缺乏規(guī)范性，人們的資金都是存在銀行中增值，但我國還未出現更具專業(yè)性的民間融資機構。

三、構建我國中小企業(yè)金融支持體系的建議

(一)完善我國金融系統(tǒng)

現在，我國為中小企業(yè)發(fā)展可以做出支持的銀行主要有城市商業(yè)銀行、城市信用社和民生銀行。這些銀行在我國算是中小型的銀行，在為中小型企業(yè)進行服務時更具有優(yōu)勢，這些小銀行的貸款業(yè)務相對來說更具專業(yè)化。他們可以集中有限的資源來發(fā)展專項業(yè)務，這樣競爭優(yōu)勢更加明顯。除了這個，它能夠有效地防止信息不對稱情況。而且中小型銀行的管理和組織相對來說更加的嚴謹。

(二)拓寬中小企業(yè)的直接融資

渠道要想徹底的解決中小企業(yè)融資困境，就需要不斷地拓寬直接融資渠道。理論上來說，企業(yè)在一定的發(fā)展階段會有不一樣的資本需求，對不同的融資方式也有不同的要求。例如，在企業(yè)的起步階段會比較需要權益性融資，這時，直接融資如果沒有到位，就會使間接融資承擔極大的風險，這樣很多的金融機構就不愿意涉足其中。對發(fā)展比較穩(wěn)定的企業(yè)來說，債務性融資更合適。如果企業(yè)的資金主要是銀行投入，當銀行因各種原因要收縮銀根時，企業(yè)就會變得很被動。

(三)健全信用擔保體系

就現在情況來說，我國中小企業(yè)貸款比較難主要是沒有一個有力的擔保支持。針對這種情況，政府應該建立一些法律法規(guī)，對相關的法律等進行完善，為相關擔保的公司或者基金的成立建一個比較輕松的環(huán)境。采取多方出資的方式進行這些貸款擔保公司或基金組建。貸款保險公司給需要擔保的企業(yè)提供保險服務，降低風險擴大數量。

(四)有效的融資

加強有效的融資，要繼續(xù)鞏固和加強大中型商業(yè)銀行的金融地位，促進中小企業(yè)的貸款，主要是因為目前以銀行貸款為主，而且是中小商業(yè)銀行改革和發(fā)展階段，因此，我們將繼續(xù)為這類企業(yè)發(fā)展銀行融資的必要性的意義；其次，對中小金融機構和行政管理體制進行改革，提高地位的不利；不斷規(guī)范和完善債券組織，加強財務監(jiān)督，借款必須發(fā)展法制化軌道運行；最后建立一個多級財政和直接融資的企業(yè)。除此之外，中小企業(yè)自身也在不斷的提高自身的融資能力，風險意識，加強管理。中小企業(yè)自身的發(fā)展和改善管理和金融系統(tǒng)的風險意識，不斷提高投資價值。其次，現代化工業(yè)企業(yè)盈利能力的改善和提高，產業(yè)升級是必要的資本積累。產業(yè)升級作為國家規(guī)劃，各企業(yè)必須根據國家有關政策和法規(guī)，正確的積極的進行投資，加強技術開發(fā)，提高自身的競爭力。

四、結束語

綜合以上所述，我們可以看出中小企業(yè)現在面臨著的融資問題和一些資金支持方面的問題，本文通過深度分析對這些問題提出了相關建議。要從根本上解決這一問題，直接融資問題的解決，必須在擴大銷售渠道，與政府和機構建立一個完善的融資體系，進而幫助中小企業(yè)擺脫目前的融資困境。中小型企業(yè)在我國經濟的發(fā)展中起到十分重要的作用。但是中小企業(yè)本身的實力是有限的、而且生產規(guī)模太小，難以達到一些直接融資的標準。這就需要我們進一步的研究，解決目前面臨的問題和相關的金融支持，促進中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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第7篇：直接融資的金融機構范文

【關鍵詞】 山東半島 產業(yè)結構 金融支持

山東半島的地理邊界涵蓋濱州、東營、濰坊、煙臺、威海、青島和日照7個沿海地市，面積68551平方公里，占全省總面積的44%，人口3561萬人，占全省總人口的40%，截至2009年，GDP占全省總量的52%。改革開放以來，山東社會經濟發(fā)展經歷了由“陸上山東”、“海上山東”到“藍色經濟區(qū)”的歷史性跨越。從陸上山東到海上山東，是山東省發(fā)展空間的延伸和拓展；從海上山東到藍色經濟區(qū)建設，則是山東省社會經濟發(fā)展理念的轉變和提升，是山東社會經濟發(fā)展模式的重大轉變和經濟增長方式的戰(zhàn)略性轉型。山東半島經濟區(qū)是涵蓋社會經濟和科技文化諸要素的復合功能區(qū)。因此，本文主要分析的是山東半島7地市的產業(yè)結構及金融結構。

一、山東半島產業(yè)結構現狀及其與長三角和珠三角的比較分析

改革開放以來，長江三角洲地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)充分利用國內外兩種資源、兩個市場，經濟和社會都得到前所未有的發(fā)展，成為全國最具活力的地區(qū)。若不考慮地區(qū)城市個數，從綜合經濟實力看，長江三角洲地區(qū)16個城市2008年實現地區(qū)生產總值53956億元，占全國比重達到17.9%；從增長速度上看，長三角地區(qū)國內生產總值增速為14.7%。珠江三角洲地區(qū)9個城市2008年實現地區(qū)生產總值29746億元，占全國生產總值比重達到9.9%，增速是16.5%。山東半島7地市2008年實現生產總值16205億元，占全國的比重為5.4%，平均增長速度是16.2%。

從表1中可以看到，無論是長江三角洲、珠江三角洲還是山東半島以及全國，第一產業(yè)比重穩(wěn)步下降，第二產業(yè)穩(wěn)中有降，第三產業(yè)穩(wěn)步上升。

橫向上看，山東半島與長江三角洲和珠江三角洲的差距還是很明顯的。第一產業(yè)方面，三個地區(qū)第一產業(yè)比重都低于或是優(yōu)于全國數據。但是，從2004、2006和2008三年的數據來看，山東半島第一產業(yè)的比重甚至比長三角和珠三角第一產業(yè)比重之和還要大，相比來說更接近全國平均比重，這對于山東半島來說是一個亟待解決的問題。第二產業(yè)方面，從1992年開始，山東省包括山東半島工業(yè)總產值中，重工業(yè)比例第一次超過輕工業(yè)達到50.68：49.32。此后，重工業(yè)迅速增長，輕工業(yè)比例逐漸降低，第三產業(yè)逐步發(fā)展。從表1中可以看出，山東半島第二產業(yè)所占比重明顯要高于長三角和珠三角，更是高出全國10個百分點以上。第三產業(yè)方面，三地區(qū)以及全國第三產業(yè)比重都呈上升趨勢，但是山東半島第三產業(yè)比重相比于長三角或珠三角來說低10%還要多，甚至低于全國平均水平線7個百分點。

二、山東半島金融發(fā)展狀況分析

1、山東半島金融規(guī)模分析

由圖1可以看出，1988―1991年，山東半島金融機構人民幣貸款余額還沒達到千萬，貸款余額占GDP的比重由70%逐年增加到將近90%。在1991―1995年，當時經濟發(fā)展迅速并有過熱跡象，這時貸款有所收縮，貸款余額占GDP的比重又從近90%下降到不到60%，之后直到2008年也是在50%～70%之間波動。反觀全國金融機構人民幣貸款余額占全國GDP的比重達到107.5%，這說明，山東半島金融機構人民幣貸款余額的增長要落后于GDP的增長速度，從金融規(guī)模這一角度來說，山東半島的金融發(fā)展還是處于很低的水平。

2、山東半島融資結構分析

（1）直接融資分析。直接融資主要是指以股票和債券為主要金融工具的融資方式。在我國，直接融資主要是靠證券市場即股票為載體進行融資，債券發(fā)行量很少，因此本文主要考量證券市場的融資。那么衡量一個國家或地區(qū)證券市場發(fā)育程度的指標通常選擇證券化率。

截至2008年，山東半島有上市公司39家，流通股總市值2368億元，占全省GDP的14.62%。從上市公司的產業(yè)分布來看，第一產業(yè)有4家，第二產業(yè)有30家，第三產業(yè)有5家，其中，第二產業(yè)上市公司大多數是制造業(yè)，其次是化工行業(yè)。而信息技術、新材料新能源等高科技上市公司幾乎沒有，這也妨礙了產業(yè)結構的升級。

圖2可以看到，山東半島1993年開始在證券市場上融資，證券化率是5%，經過近十年的發(fā)展，到2000年的時候達到最高的25%，隨后進入低谷，尤其是在2005年，證券化率達到6.5%，這一情況在2007年時得到改善，但是隨著金融危機的到來，2008年又隨之下降。之所以形成這么大的波動，是因為證券化率與股票市值有關，而股票市值又與經濟形勢和股票價格相關。發(fā)達國家成熟的資本市場證券化率大都大于100%，我國在2007年證券化率也已達到132%。從這一方面說，山東半島的證券市場發(fā)育還很不完善，與成熟市場還有很大的距離。

（2）間接融資及其與直接融資的比例分析。間接融資主要是指以銀行信貸為主要手段的融資方式。由表2可以看到，在20世紀90年代，直接融資占間接融資的比例平均值在9%左右，最高也就達到16%。在2000年的時候，股票融資很大，貸款增加值明顯比前后幾年要小，這一年的直接融資占到間接融資的70%，但之后幾年又大幅下降到2008年的8%，直接融資規(guī)模仍然很小。

表2是2009年山東省非金融機構融資結構表，由這個表可以看出，山東省間接融資比例基本上始終保持在90%以上，除了2007年股票市場融資漲幅很大外，直接融資比例上升較快。山東金融業(yè)有些畸形發(fā)展，即直接融資滯后，企業(yè)融資渠道嚴重依賴銀行體系，使得金融機構風險加大，間接融資比例過高也使得企業(yè)經營成本加大。

綜上所述，山東半島第一產業(yè)相對于地區(qū)發(fā)展來說所占比重過高，第二產業(yè)內部不合理，高耗能的重工業(yè)結構亟需調整，第三產業(yè)比重過低，代表第三產業(yè)發(fā)展方向的高技術、生物工程等新興產業(yè)發(fā)展緩慢。另一方面，本文從該地區(qū)金融結構、金融規(guī)模等角度分析了山東半島金融發(fā)展現狀，從中可以看出，山東半島金融規(guī)模的增長跟不上GDP增長的步伐，且差距很大；融資結構不合理，間接融資比重很大，直接融資比重過小，導致金融市場效率低下，嚴重制約著產業(yè)發(fā)展和結構優(yōu)化。

三、山東半島產業(yè)結構調整升級的金融支持措施

1、壯大地方性金融機構，加快民間資本進入金融領域

地方性金融機構無論在政策方面還是信譽方面，往往比外來機構在支持本區(qū)域產業(yè)和經濟發(fā)展上更有優(yōu)勢。因此，要把發(fā)展和壯大地方金融機構作為山東半島金融業(yè)發(fā)展的一個側重點，大力培植地方金融龍頭企業(yè)，全面增強本地區(qū)的金融實力。

應該說，山東半島經濟主體分散化、經濟結構多元化明顯，而本地區(qū)金融發(fā)展則是受體制的影響，存在諸多的限制因素，主要表現為金融開放的“內緊外松”現象，即外資銀行早已登陸山東半島，但是金融業(yè)對民間資本開放還是舉步維艱。金融所有權結構上的缺陷不但有損于多元化的經濟成分的融資需求，不利于新興產業(yè)的發(fā)展，也對構建高效的金融運行機制不利。所以，要大力推進地方金融資源整合，使民間資本進入金融領域，為山東半島產業(yè)結構升級提供充足的資本支持和高效的金融服務。

2、嘗試創(chuàng)新，豐富各類金融工具

（1）中小企業(yè)的信貸金融工具。山東半島高技術產業(yè)和新興產業(yè)大多是規(guī)模較小的企業(yè)，隨著經濟結構調整，這些企業(yè)占據的市場份額越來越大，但是他們的融資渠道相對單一，由于擔心他們的信譽，銀行等金融機構往往是惜貸的。針對這一狀況，開發(fā)一套適合中小企業(yè)成長特點的信貸金融工具是非常必要的。

（2）股權類金融工具和組合投資金融工具。山東半島上市公司多達40多家，占山東省上市公司近一半的數量，且大都集中在優(yōu)勢制造業(yè)上。因此，開發(fā)股權類金融工具適合投融資雙方低風險和高收益的偏好。同時，產業(yè)投資基金、風險投資基金也可以作為山東半島投資金融工具開發(fā)的方向，這些可以提高金融支持產業(yè)的力度。

（3）產業(yè)基金。產業(yè)基金以其獨到的資金匯集和高效的投資能力，可以為山東半島在成為工業(yè)強省、產業(yè)升級和新興產業(yè)發(fā)展等過程中所遇到的資金問題提供新的解決途徑。當前山東半島資本市場投資渠道單一，產業(yè)結構調整資金壓力大，一些基礎產業(yè)生產能力嚴重不足，工業(yè)發(fā)展主體性能不強，新興產業(yè)帶動能力較弱，企業(yè)技術進步和產業(yè)升級步履維艱。產業(yè)基金因為規(guī)模大，投資專業(yè)性強，其投資行為還可以有帶動社會資金匯集的作用。因此發(fā)展產業(yè)基金，將會極大促進半島產業(yè)結構優(yōu)化和升級。

3、發(fā)展資本市場，扭轉證券市場“邊緣化”局面，豐富金融市場層次

山東半島應充分利用資本市場在優(yōu)化產業(yè)結構、提升企業(yè)資產運營質量方面的功能。這里所說的“邊緣化”是相對于直接融資來說的，證券市場籌資額很低。因此，要實現山東半島優(yōu)質企業(yè)上市梯次化發(fā)展，多渠道多形式推進企業(yè)在主板上市和中小企業(yè)板上市，多渠道籌集資金。推動一批能夠代表山東半島經濟發(fā)展優(yōu)勢的機械制造、海洋化工、醫(yī)藥等領域的大型企業(yè)集團以及發(fā)展前景好的高新技術企業(yè)在主板市場或中小企業(yè)板市場上市，促進山東半島經濟結構調整優(yōu)化和產業(yè)升級。

4、地方政府要加強政策協(xié)調，構建區(qū)域合作發(fā)展的產業(yè)及金融機制

隨著市場經濟體制的完善，各省及以下各市之間相互依賴的程度加深，經濟政策外部性日益突出，區(qū)域經濟整合發(fā)展的重點就在于政策協(xié)調，從而打破各種壁壘，從政策上給予經濟發(fā)展的自由空間。在這一方面，長江三角洲的做法可以借鑒，即建立區(qū)域統(tǒng)籌管理機構――長江三角洲市長聯(lián)席會議，就整個地區(qū)的重大事項進行討論協(xié)商。長三角的學術會議每年必開，珠三角也有了類似的機構存在。因此，山東半島要建立相關的協(xié)調機構，圍繞各市在區(qū)域中的定位，規(guī)劃自己的經濟布局和產業(yè)發(fā)展重點，從整體上確定發(fā)展戰(zhàn)略和產業(yè)金融政策。

【參考文獻】

[1] 杜迎偉：促進中部崛起的金融支持問題研究[R]．中國人民銀行鄭州中心支行促進中部崛起的金融支持問題研究課題組，2005．

[2] 范躍進、李平、吳宗杰：山東省產業(yè)經濟發(fā)展報告2008[M]．北京：中國財政經濟出版社，2007．

第8篇：直接融資的金融機構范文

    在面對民間融資合法與非法的界限、非法集資犯罪構成要件的解釋、違法吸收資金故意與詐騙故意的判斷等疑難問題時,刑法理論往往難以通過全面且有效的論證在刑法規(guī)范條文與民間融資現實沖突之間化解個案爭議或者彌合制度斷裂。對此,筆者認為,刑法理論有必要超越民間融資、非法吸收公眾存款、集資詐騙等非法集資犯罪案件的傳統(tǒng)規(guī)范思維框架,從此類案件頻發(fā)的金融動因,即市場融資需求的角度出發(fā),拓展刑法規(guī)范分析視野,將所有與民間融資有關的犯罪——融資犯罪作為一個整體進行深度剖析。融資犯罪是指非法從事融資活動,嚴重侵害金融市場機制與投資者權益,根據刑法規(guī)定應當予以刑事處罰的犯罪行為。根據非法融資犯罪行為形式以及融資犯罪所侵害的金融市場機制進行區(qū)分,融資犯罪包括直接融資犯罪與間接融資犯罪兩種類型。直接融資犯罪是融資者與投資者直接就資金吸收與交付非法達成協(xié)議,侵犯直接融資市場機制的犯罪行為。我國刑法第160條欺詐發(fā)行股票、債券罪,第179條擅自發(fā)行股票、債券罪,第225條非法經營罪以及第192條集資詐騙罪等分別從保護證券發(fā)行核準與合規(guī)制度、直接融資業(yè)務國家許可經營制度以及嚴厲打擊通過發(fā)行證券形式詐騙投資者資金等角度對直接融資犯罪進行規(guī)制。間接融資犯罪是融資者通過欺騙或者詐騙手段獲取金融中介機構資金,或者以金融機構名義從事融資業(yè)務或者變相從事融資業(yè)務,侵犯間接融資市場機制的犯罪行為。我國刑法第175條第3款騙取貸款罪、第176條非法吸收公眾存款罪、第225條非法經營罪、第192條集資詐騙罪以及第193條貸款詐騙罪等分別從保護銀行存貸款業(yè)務許可經營制度與存貸款資金安全以及嚴厲打擊通過公開吸收存款方式詐騙投資者資金等角度對間接融資犯罪進行規(guī)制。現階段我國社會經濟生活中出現的融資犯罪,本質上是民間合法融資與投資渠道不暢通、金融市場競爭不充分、民間融資中介服務受限制、金融信用與風險防控機制不健全等一系列金融行政法律規(guī)范缺位與錯位現狀下融資主體對刑法規(guī)范文本的僭越。然而,我國融資犯罪立法與司法在一定程度上存在結構性紊亂,對于涉嫌融資犯罪的行為違法性判斷機制在實踐操作中受到扭曲,金融風險分配與控制在刑事立法與司法過程中也未引起重視,這實質性地加深了對融資犯罪刑事處罰合法性、合理性以及公平性的質疑。對此,筆者認為,以融資犯罪的整體規(guī)范視角分析當前合法、非法或者構成犯罪的民間融資行為,有助于全面把握我國刑法規(guī)制各類直接或者間接融資犯罪的規(guī)范功能與結構,動態(tài)地考察與反思當前融資監(jiān)管行政法律規(guī)范與融資市場機制刑法規(guī)范之間的缺位、越位、錯位問題,在融資制度改革①的背景下對刑事立法與司法實踐優(yōu)化融資犯罪刑事處罰規(guī)范提出理論前瞻與實踐建議。

    融資犯罪刑事控制:結構性紊亂與失衡

    融資是一種支付超過現金的資金成本取得相關資產的金融行為。[5]其中,直接融資是不經由銀行等金融中介而通過出售股票、債券等形式直接獲得投資者資金;間接融資則是通過銀行等金融中介機構間接地獲取金融機構從金融市場中吸收的投資者資金。我國刑法對融資市場及其相關法律制度設置了以四個不同層面的刑法規(guī)范為基礎的高強度保障機制。第一層次:證券發(fā)行核準制度與吸收存款審批制度刑法保障。根據我國證券法的規(guī)定,公開發(fā)行證券,必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件,并依法報經國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準;未經依法核準,任何單位和個人不得公開發(fā)行證券。同時,根據我國商業(yè)銀行法等金融法律的規(guī)定,商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用合作社等非銀行金融機構可以經營吸收公眾存款業(yè)務,證券公司、證券交易所、保險公司等金融機構以及任何非金融機構和個人則不得從事吸收公眾存款業(yè)務。未經核準擅自發(fā)行證券或者違反法律規(guī)定從事吸收公眾存款業(yè)務的,分別構成我國刑法規(guī)定的擅自發(fā)行股票、債券罪與非法吸收公眾存款罪。第二層次:直接融資與間接融資市場的資本權益刑法保障。無論是直接融資還是間接融資,基于保護投資者資金安全的現實需要,融資方獲取投資方資金必須進行充分的信息披露。嚴重違反證券法、公司法、商業(yè)銀行法等法律有關融資信息披露規(guī)則,在招股說明書、認股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容,發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券,數額巨大、后果嚴重或者有其他嚴重情節(jié)的,構成欺詐發(fā)行股票、債券罪;以欺騙手段取得銀行或者其他金融機構貸款、票據承兌、信用證、保函等,給銀行或者其他金融機構造成重大損失或者有其他嚴重情節(jié)的,構成騙取貸款罪。第三層次:證券業(yè)務與銀行業(yè)務審批許可經營制度刑法保障。我國對證券與銀行業(yè)務實行審批許可經營制度,違反國家規(guī)定,未經批準從事股票承銷或交易等證券業(yè)務或者存貸款、資金結算等銀行業(yè)務,嚴重擾亂直接融資與間接融資市場秩序的,構成非法經營罪。第四層次:投資者與金融機構財產權以及金融安全刑法保障?；诜欠ㄕ加心康?通過以發(fā)行證券、吸收公眾存款等形式使用詐騙方法獲取投資者資金的,構成集資詐騙罪;編造引進資金、項目等虛假理由、使用虛假的經濟合同、使用虛假的證明文件、使用虛假的產權證明作擔保、超出抵押物價值重復擔?；蛘咭云渌椒?詐騙銀行或者其他金融機構的貸款、數額較大的,構成貸款詐騙罪。單純從靜態(tài)角度分析我國刑法四個層次的融資機制規(guī)范保障體系,完全可以得出刑法規(guī)制結構完整、罪名配置對稱均衡等結論。但是,如果從刑法規(guī)范動態(tài)運作的角度進行深度解析,可以發(fā)現我國融資犯罪刑事控制實踐在以下兩方面存在明顯的結構性失衡:其一,直接融資與間接融資犯罪偏向性刑事保障。公安部統(tǒng)計數據顯示,2008年至2010年,全國公安機關破獲非法集資類案件5000余起;2011年1月至9月,全國就立案非法集資類案件1300余起,涉案金額達133.8億元。[6]可見,以非法吸收公眾存款罪與集資詐騙罪為核心的間接融資刑法規(guī)范在刑事司法實踐中被廣泛且深度地予以適用。反觀直接融資刑事司法實踐,除了以發(fā)行證券形式從事集資詐騙以及開展非法證券業(yè)務等嚴重侵害投資者利益與國家金融管制的案件之外,欺詐發(fā)行、擅自發(fā)行證券等直接針對金融市場投資者實施的直接融資犯罪極少能夠予以查處。在近年來僅有的欺詐發(fā)行股票、債券罪個案中,不僅融資犯罪者刑事制裁強度較低,而且存在投資者利益無法及時且全面彌補問題。以非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪為代表的間接融資犯罪強化規(guī)制與以欺詐發(fā)行股票、債券罪為代表的直接融資犯罪低度控制之間形成強烈的反差,深刻地反映出立法機關基于平等保護融資市場各方合法利益而制定的融資犯罪刑法規(guī)范適用過程中出現了明顯傾向間接融資市場保護的失衡,而間接融資市場實際上是以金融壟斷為基礎的利益集中平臺。其二,融資犯罪主觀與客觀要件證明壓力失調性配置。分析融資犯罪刑法規(guī)范體系的縱深結構可知,欺詐發(fā)行、擅自發(fā)行證券犯罪以及非法吸收公眾存款罪、騙取貸款罪系不具有非法占有目的且在行為上表現為欺詐的直接或者間接融資犯罪;集資詐騙罪、貸款詐騙罪是基于非法占有目的且使用欺詐方法的直接或者間接融資犯罪。欺詐與詐騙、非法融資目的與非法占有目的分別從客觀與主觀構成要件的角度確定了融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪的界限。只有符合詐騙行為與非法占有目的主客觀雙重核心要件的非法融資行為才能認定為融資詐騙犯罪,而其中的非法占有目的顯然應當是一個主觀見之于客觀的證明過程,故理論上融資犯罪客觀構成要件的證明壓力應當略強于主觀構成要件。然而,就現階段融資犯罪刑法理論與實踐中的爭議焦點來看,各方觀點集中于非法占有目的的推定與反駁問題[7]。對于詐騙行為的論證存在明顯不足,這實際上導致融資犯罪主觀構成要件證明壓力過大。盡管司法解釋在很大程度上強調通過客觀事實推定非法占有目的,但融資者主觀上的犯罪目的更傾向于一個基于個案具體情形下的區(qū)別化判斷規(guī)則論證問題,司法解釋有關非法占有目的的規(guī)定仍然存在過于原則、過于依賴實質判斷或者價值判斷、以客觀結果機械化反推主觀目的等重重弊端。

    融資犯罪刑法規(guī)制路徑優(yōu)化:平等保護與壓力分散

    當前刑事司法實踐高度重視針對侵害間接融資市場機制的融資犯罪的刑事控制,致力于將其認為嚴重擾亂間接融資金融秩序的行為納入刑事責任追究程序。反觀直接融資市場中的欺詐與詐騙行為,不僅刑事控制強度不足,而且缺乏有效的民事救濟措施,廣大投資者的利益無法通過司法途徑進行全面的救濟。融資市場刑事司法的資源與效率都是有限的,在金融市場信息加速生成的時代背景下,以刑事控制為主導或者核心強力維持金融中介壟斷利益的法律規(guī)制模式的公平性質疑將愈發(fā)明顯。調整融資市場的安全性與效率性,更應充分發(fā)揮融資市場本身外部性、獨立性、效率性的特點,將民事訴訟作為融資市場規(guī)范監(jiān)管的核心機制,而非主要依托刑事司法及其承載的刑罰強0制力頻繁介入間接融資市場金融集團利益的刑事控制模式。同時,融資犯罪相關刑法條文本身實際上對融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪之間的界限設定了確定的主觀與客觀構成要件標準,刑事司法實踐應當充分運用準確的司法解釋予以深入闡釋,不能異化融資犯罪構成要件的應有之義。其一,是否存在詐騙犯罪行為是界分融資欺詐犯罪與融資詐騙犯罪的第一層甄別機制。刑法理論與司法實踐中一般認為,貸款詐騙罪、集資詐騙罪與欺詐發(fā)行股票、債券罪、非法吸收公眾存款罪、騙取貸款罪之間在客觀上的差異并不明顯,均表現為不同欺騙形式的非法融資行為,區(qū)別的關鍵在于行為人是否具有非法占有的目的。但是,我國刑法融資犯罪條文實際上嚴格區(qū)分詐騙方法與欺詐(欺騙)方法。對于侵害間接融資市場機制的貸款詐騙罪而言,我國刑法第193條明確將詐騙行為類型化為編造引進資金、項目等虛假理由的、使用虛假的經濟合同的、使用虛假的證明文件的、使用虛假的產權證明作擔?；蛘叱龅盅何飪r值重復擔保的以及其他與上述行為手段具有同質性的貸款詐騙行為,疑難問題表現為我國刑法第192條以及近期司法解釋均未細化規(guī)定或者解釋的集資詐騙罪中的“詐騙方法”。①1996年《最高人民法院關于審理詐騙案件具體應用法律的若干問題的解釋》(以下簡稱《詐騙解釋》)第3條盡管將集資詐騙罪中的“詐騙方法”規(guī)定為“行為人采取虛構集資用途,以虛假的證明文件和高回報率為誘餌,騙取集資款的手段”。但是,由于《詐騙解釋》內容上的原則性以及詐騙犯罪司法解釋文本上的頻繁更迭性,造成集資詐騙犯罪司法實踐習慣性忽視該司法解釋對“詐騙方法”的規(guī)范解釋,從而導致部分存在不符合《詐騙解釋》規(guī)定的“詐騙方法”情形,在沒有經過充分法理論辯的情況下被直接認定為構成集資詐騙犯罪中的詐騙行為。筆者認為,融資詐騙犯罪在客觀行為上的實質特征在于編造不存在或者無法成立的資本運作項目或者資金經營計劃,以給付高額融資利益為誘餌騙取融資款項。其中,貸款詐騙方法具體表現為隱瞞確定壞賬或者高度壞賬風險,騙取金融機構貸款;集資詐騙方法具體表現為虛構根本不存在的集資用途或者完全不可能盈利的投資計劃,騙取社會公眾集資款。因此,司法解釋有必要對集資詐騙罪中的詐騙方法予以類型化,建議將以下行為方式認定為詐騙方法:虛構投資項目,以后續(xù)投資者資金作為盈利給付先前投資者②;嚴重資不抵債,編造經營項目,以集資款項歸還債務①;惡意建構投資或者經營項目,誘使投資者購買不具有使用價值或者交換價值的實物資產或者金融資產②。其二,應當將客觀行為作為核心依據分析與判斷融資者是否具有非法占有目的。根據2010年《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》(以下簡稱《非法集資解釋》)第4條的規(guī)定,使用詐騙方法非法集資,具有下列情形之一的,可以認定為以非法占有為目的:“(一)集資后不用于生產經營活動或者用于生產經營活動與籌集

第9篇：直接融資的金融機構范文

關鍵詞：金融創(chuàng)新融資中小企業(yè)對策

中圖分類號： C29文獻標識碼：A文章編號：

企業(yè)融資是一個金融過程，金融機制是連結中小企業(yè)和金融機構的關鍵點，因此，研究金融機制創(chuàng)新，對于解決中小企業(yè)融資難題具有重要的現實意義。

一、中小企業(yè)金融創(chuàng)新的涵義

（一）金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新是指融資方式和金融市場產品的創(chuàng)新, 現代金融不僅能為實體經濟提供更有效的交易和資源配置工具, 而且能在生產潛力允許下先于生產規(guī)模提供金融支持, 金融創(chuàng)新成果的不斷涌現又產生了一系列的金融制度創(chuàng)新。因此現代意義上的金融創(chuàng)新一般可分為制度創(chuàng)新、產品創(chuàng)新及技術創(chuàng)新。金融創(chuàng)新正成為引導金融市場、金融工具與金融制度發(fā)展方向的重要力量，使國際金融市場融資能力大大增強，使資源在全球范圍內得到優(yōu)化配置。

（二）中小企業(yè)的金融創(chuàng)新

中小企業(yè)的金融創(chuàng)新是針對中小企業(yè)發(fā)展中存在的困境，國家所采取的各類促進中小企業(yè)發(fā)展的金融創(chuàng)新舉措, 包括金融保障創(chuàng)新、金融扶持創(chuàng)新、金融產品創(chuàng)新、金融模式創(chuàng)新和金融思想創(chuàng)新等。通過金融創(chuàng)新可以扶持中小企業(yè)的發(fā)展, 進而調整整個國家的產業(yè)結構和經濟結構。

二、中小企業(yè)融資方式分析

企業(yè)的融資方式有外部融資和內部融資兩種。外部融資是指企業(yè)吸收外部經濟主體的資金轉化為自己投資的過程，包括直接融資和間接融資兩種。內部融資是將本企業(yè)的自有資本、留存收益和折舊轉化為投資的過程。根據新優(yōu)序融資理論，企業(yè)的融資順序應為：先考慮內部融資，后考慮外部融資；外部融資時，因該先選債權融資后選股權融資。新優(yōu)序融資理論鼓勵企業(yè)少用股票融資，多用自有資本和留存收益籌資，擴充其資本實力。

三、中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）企業(yè)自身原因

中小企業(yè)規(guī)模小、競爭力不強，經濟效益不穩(wěn)定，品牌優(yōu)勢不大，影響力比較小，市場前景不明朗，經營風險比較高，又不能提供充足的抵押和擔保，難以得到金融機構的貸款。加上管理水平不高，普遍存在賬目數據模糊失真、資產管理粗放、財務制度不完善又缺乏監(jiān)管等問題，常給企業(yè)融資帶來困難。

（二）金融機構原因

銀行針對中小企業(yè)的產品和服務不夠。首先，銀行沒有“無擔保融資”產品，銀行對擔保的評估過于嚴格，中小企業(yè)合格的擔保品種很少。其次，銀行對中小企業(yè)的業(yè)務領域還不專業(yè)。商業(yè)銀行缺乏獨立的風險定價能力，商業(yè)銀行不能根據中小企業(yè)的信用水平確定不同的利率，第三，很多中小企業(yè)的經營基礎較為薄弱。銀行為了規(guī)避不良貸款，就必須掌握一定的審查技術，而我國的商業(yè)銀行經營管理水平有限。

（三）體制原因

目前我國信用監(jiān)督體系不完善，如果中小企業(yè)的決策者違約，也不會造成很大的損失，這就造成一部分中小企業(yè)不講信用，社會對中小企業(yè)產生信用歧視。目前中小企業(yè)內部融資主要采取擔保的辦法，由于擔保制度的缺陷，中小企業(yè)信用難以增級；銀行貸款時接受的質押物主要是匯票、本票、支票和債券，抵押物主要是土地及房屋，這就限制了中小企業(yè)自身資源的利用，降低了中小企業(yè)的融資機會。

四、破解中小企業(yè)融資難題的對策分析

（一）融資環(huán)境創(chuàng)新

合理高效的制度直接決定了良好的融資環(huán)境。放寬民間資本市場，建立小企業(yè)私人銀行。民間資本市場來源比較廣泛，運轉很靈活，而中小私人銀行對當地企業(yè)經營狀況與信用狀況更為了解，可以減少信貸過程中的信息不對稱，解決中小企業(yè)融資渠道狹窄問題；完善融資擔保機制，設立中小企業(yè)信用擔保機構，可以為中小企業(yè)融資提供信用擔保，同時分散一部分信貸風險，激勵金融機構對中小企業(yè)融資；建立健全的多層次金融體系，金融機構可設立為中小企業(yè)提供融資服務的專營機構。

（二）直接融資創(chuàng)新

直接融資創(chuàng)新是根據金融工程基本原理，設計出相應的金融產品或融資方案，最大限度地消除信息不對稱問題，降低中小企業(yè)直接融資的成本。具體措施有：一是資產置換與并購，通過并購可以減少關聯(lián)企業(yè)之間的信息不對稱，還可以降低中小企業(yè)的融資成本；二是實行資產證券化，根據資產的質量高低和收入流的穩(wěn)定情況，分離出高信用資產，并以此為擔保進行融資，可以大幅度地降低中小企業(yè)的融資成本；三是推動創(chuàng)業(yè)板上市制度創(chuàng)新，通過中小企業(yè)的債權融資、股權融資、產權交易等直接融資渠道，可以有效解決不少中小企業(yè)的融資難題。

（三）間接融資創(chuàng)新

間接融資創(chuàng)新是金融機構根據不同的中小企業(yè)特點，進行金融產品創(chuàng)新，進而為中小企業(yè)提供定制化的服務。如民生銀行的“易押通”，興業(yè)銀行的“金芝麻中小企業(yè)服務方案”等都是金融產品創(chuàng)新的結果。因此，金融機構應以客戶需求為導向，抓住中小企業(yè)融資特性進行間接融資創(chuàng)新，在減少業(yè)務成本的前提下有效控制風險。

參考文獻：

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