市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理精選(九篇)

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第1篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

【關(guān)鍵詞】 區(qū)域房地產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理 監(jiān)測預(yù)警

房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高、帶動(dòng)力強(qiáng)，是區(qū)域乃至國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，其波動(dòng)尤其是非常態(tài)的危機(jī)波動(dòng)不僅危及地區(qū)經(jīng)濟(jì)，甚至對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)也會(huì)造成災(zāi)難性的影響。對(duì)房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確把握是政府制定區(qū)域和產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)。而且，區(qū)域房地產(chǎn)市場與區(qū)域金融環(huán)境密切相關(guān)，東南亞金融危機(jī)、美國次貸危機(jī)都是非常典型的例子。在房地產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)值不斷增加的背景下，在國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化情況下，保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定對(duì)區(qū)域乃至全國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展意義重大。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評(píng)述

國外學(xué)者與本課題相關(guān)的研究成果主要集中在以下幾個(gè)方面：其一，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理。強(qiáng)調(diào)狹義風(fēng)險(xiǎn)管理的美國學(xué)說，重點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)的處理上，如威廉姆斯（Williams.C.Arther）和漢斯（Heins Richard M）等；英國風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)說側(cè)重于對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制和處理程序，如邁克爾（2000）等。其二，關(guān)于經(jīng)濟(jì)預(yù)警。以法國為代表的“經(jīng)濟(jì)恐慌學(xué)派”；以日本和德國為代表的“警告指數(shù)學(xué)派”；以美國為代表的“經(jīng)濟(jì)指數(shù)學(xué)派；以經(jīng)合組織為代表的多指標(biāo)監(jiān)測系統(tǒng)。當(dāng)今最受重視的預(yù)警理論是由Kaminsky，Lizoondo與Reinhart于1997年創(chuàng)建的KLR信號(hào)分析法。其三，關(guān)于房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)業(yè)周期含房地產(chǎn)周期本身的研究（Mueller，1999；Hendershott，1997等）和房地產(chǎn)周期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響（Brown，1984；Hekman，1985等）。房價(jià)預(yù)測（ Quigley，1995；Pace，Barry，2000；Kelley，2005；Gouriéroux，Laferrère，2009等）。房地產(chǎn)市場評(píng)估方法：收益還原法（野口悠紀(jì)雄，1989；中尾宏，1996等）；數(shù)據(jù)比較法；層次分析法（T.L.Saaty提出）。房地產(chǎn)泡沫及其形成機(jī)理預(yù)期（Blanchard and Watson，1982等）、銀行信用（Richard Herring，2002等）、信息不對(duì)稱（Allen，Morris and Postlewaite，1993等）。上述很多理論和方法已經(jīng)比較成熟，對(duì)區(qū)域房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的研究及實(shí)踐有重要借鑒意義。但是，西方國家房地產(chǎn)制度和房地產(chǎn)市場已經(jīng)相對(duì)成熟和完善，而我國房地產(chǎn)市場起步較晚，這些理論的具體運(yùn)用還有待進(jìn)一步研究。

國內(nèi)相關(guān)研究成果主要集中在以下幾個(gè)方面：第一，關(guān)于經(jīng)濟(jì)預(yù)警。我國關(guān)于經(jīng)濟(jì)預(yù)警的研究經(jīng)歷了兩個(gè)階段，1988年以前以引入西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論和波動(dòng)的周期理論為主；1988年后自主研究階段（袁興林等，1988；顧海兵，1992，1993等）。第二，關(guān)于房地產(chǎn)預(yù)警。指數(shù)預(yù)警法，中房指數(shù)、國房指數(shù)、上房50指數(shù)、武房指數(shù)、北京30指數(shù)等；統(tǒng)計(jì)預(yù)警法（趙黎明等，1999；郭峰等，2006，2008等）；模型預(yù)警法（胡健穎等，2006；余凱，2008等）；模擬預(yù)警法（丁烈云等，2000；Chen，2009等）。第三，關(guān)于房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)及其管理。多從微觀角度如企業(yè)投資角度研究，涉及宏觀的主要集中于對(duì)房地產(chǎn)市場泡沫的研究，泡沫論（呂宗澤，2010；吳敬璉，2011等）；局部過熱論（蕭灼基，2005；葉劍平，2005；王曉國，2003等）?？傮w上，我國區(qū)域房地產(chǎn)市場預(yù)警預(yù)報(bào)的理論研究還處在起步階段，建立合理可行的區(qū)域房地產(chǎn)預(yù)警系統(tǒng)成為學(xué)者和整個(gè)行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)，但還存在以下不足和有待深入研究的方面：現(xiàn)有房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理及風(fēng)險(xiǎn)測度、評(píng)價(jià)多從微觀財(cái)務(wù)分析入手，鮮有從宏觀角度研究房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的。對(duì)房地產(chǎn)宏觀市場風(fēng)險(xiǎn)的研究多集中于市場是否存在泡沫等，沒有從影響房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)因數(shù)來定量分析其市場風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)程度。過多關(guān)注房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估及規(guī)避研究，缺乏區(qū)域房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的基礎(chǔ)、根源等研究。本研究試圖從市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、預(yù)警體系的構(gòu)建入手，以房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)體系的實(shí)證性監(jiān)測、預(yù)警結(jié)論為突破口，通過對(duì)當(dāng)前和未來一定時(shí)期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)狀況、面臨的主要問題及其程度、主要影響因素、未來發(fā)展態(tài)勢等內(nèi)容的分析和評(píng)價(jià)，明確不同時(shí)期房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和側(cè)重點(diǎn)，并以此為依據(jù)構(gòu)建符合房地產(chǎn)市場發(fā)展現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略體系。

二、房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警的內(nèi)涵

房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)。本研究認(rèn)為，在短近期，房地產(chǎn)供給過剩與短缺，以及可能出現(xiàn)的各種突發(fā)性事件所引發(fā)的市場風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)通過交易價(jià)格和交易量的波動(dòng)直接表現(xiàn)出來，所以從價(jià)格和交易量來對(duì)房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行監(jiān)測可以很好的把握短期內(nèi)區(qū)域房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況。從年度或更長的時(shí)段來看，房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)供給和需求的變動(dòng)及供求平衡問題。

房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測預(yù)警的內(nèi)涵。指為了避免房地產(chǎn)市場震蕩及其帶來的一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)問題，從房地產(chǎn)供求格局及其未來變動(dòng)趨勢出發(fā)，著重對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和市場交易狀況及后果所進(jìn)行的預(yù)測、評(píng)價(jià)和報(bào)警。通過動(dòng)態(tài)監(jiān)測預(yù)警，對(duì)當(dāng)前及未來一定時(shí)期內(nèi)房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)的宏觀態(tài)勢給出正確評(píng)價(jià)和科學(xué)預(yù)警，促使政府及相關(guān)部門預(yù)先擬定對(duì)策，提前采取必要的控制行為，以消除或緩解警情，維護(hù)房地產(chǎn)市場的良性運(yùn)行狀態(tài)。

三、監(jiān)測預(yù)警體系的構(gòu)建

1、監(jiān)測預(yù)警的內(nèi)容

主要圍繞房地產(chǎn)市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)展開：房地產(chǎn)市場供給風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)――包括房地產(chǎn)開發(fā)投資增長率與GDP增長數(shù)率比值，房地產(chǎn)開發(fā)投資額與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額比值、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款增長率與全社會(huì)企業(yè)貸款增長率，房地產(chǎn)企業(yè)自有資金與房地產(chǎn)開發(fā)投資總額比值等指標(biāo)的分析；房地市場需求風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)――主要圍繞影響房地產(chǎn)需求的影響因素如人均可支配收入水平、經(jīng)濟(jì)增長率、人均住房面積等；房地產(chǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)――主要分析商品房銷售面積與商品房竣工面積比值，商品房空置率，房價(jià)收入比，商品房價(jià)升幅與GDP增幅的比值等。

監(jiān)測預(yù)警的手段：確定各指標(biāo)值的風(fēng)險(xiǎn)底線及其區(qū)間進(jìn)行數(shù)據(jù)的收集、匯總期初對(duì)監(jiān)測指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測對(duì)照確定的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)程度并報(bào)警期末將監(jiān)測指標(biāo)觀測值與確定的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比對(duì)房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)并報(bào)警。

2、風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間、警度區(qū)間的劃分

要對(duì)區(qū)域房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行監(jiān)測預(yù)警，首先要確定監(jiān)測預(yù)警目標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，即確定市場風(fēng)險(xiǎn)的臨界值，關(guān)鍵在于確定無風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間或安全區(qū)間。無風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間的確定首先要與經(jīng)濟(jì)理論和已經(jīng)有的定性認(rèn)識(shí)一致。確定無風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間的思路是客觀分析與主體調(diào)查相結(jié)合。按照人民大學(xué)顧海兵教授的研究，客觀分析主要依據(jù)指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)，根據(jù)多數(shù)原則、半數(shù)原則、少數(shù)原則、均數(shù)原則、眾數(shù)原則、人數(shù)原則、負(fù)數(shù)原則、參數(shù)原則風(fēng)險(xiǎn)或安全臨界線的選擇。主體調(diào)查法確定臨界線的關(guān)鍵在于調(diào)查對(duì)象的選擇，不同的調(diào)查對(duì)象由于其相關(guān)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、分析判斷能力和水平的差異對(duì)同一問題可能產(chǎn)生完全不同的看法，為確保調(diào)查結(jié)果的客觀性，采用該方法確定臨界線時(shí)要關(guān)注調(diào)查對(duì)象的廣泛性。

本研究認(rèn)為，鑒于房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況的判斷是依據(jù)指標(biāo)市場供給風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)、市場需求風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)和市場交易風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)構(gòu)成的指標(biāo)體系，可以運(yùn)用擴(kuò)散指數(shù)法來判斷區(qū)域市場風(fēng)險(xiǎn)水平和程度。

DIt=■%100

若在t期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)個(gè)數(shù)等于指標(biāo)總個(gè)數(shù)，則DIt=100%；

若在t期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)個(gè)數(shù)等于0，即全部指標(biāo)均處于正常范圍，無風(fēng)險(xiǎn)，則DIt=0；

若在t期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)個(gè)數(shù)與無風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)個(gè)數(shù)相等，則DIt=50%。

總體市場風(fēng)險(xiǎn)程度和等級(jí)依風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的個(gè)數(shù)和等級(jí)確定。

也可以采用標(biāo)準(zhǔn)化方法，對(duì)各指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)程度打分，用加權(quán)平均求出風(fēng)險(xiǎn)值，再根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)值的高低判斷風(fēng)險(xiǎn)水平和等級(jí)。將房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)劃分為五種類型，由低到高分別是無風(fēng)險(xiǎn)、輕度風(fēng)險(xiǎn)、中度風(fēng)險(xiǎn)、重度風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)，分別對(duì)應(yīng)無警區(qū)間、輕警區(qū)間、中警區(qū)間、重警區(qū)間和巨警區(qū)間，對(duì)應(yīng)的警度分別為無警警度、輕警警度、中警警度、重警警度和巨警警度。

安全度和警度區(qū)間的劃分采用百分制，并設(shè)定不同的符號(hào)與之對(duì)應(yīng)。具體解釋如下：

無風(fēng)險(xiǎn)（無警警度）：風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)得分60分以下；

輕度風(fēng)險(xiǎn)（輕警警度）：風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到60～69分

中度風(fēng)險(xiǎn)（中警警度）：風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到70～79分

重度風(fēng)險(xiǎn)（重警警度）：風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)得分達(dá)到80～89分

危機(jī)（巨警警度）：風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)得分90分以上

對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)類型、警度類型的具體含義說明如下：

無風(fēng)險(xiǎn)：用綠色信號(hào)燈表示，指區(qū)域房地產(chǎn)市場供給、需求、價(jià)格與交易量變動(dòng)均在合理區(qū)間，表明房地產(chǎn)市場運(yùn)行處于較好狀態(tài)，利于或者促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定，即風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)對(duì)應(yīng)分值在60分以下的狀態(tài)。

輕度風(fēng)險(xiǎn)（輕警警度）：用藍(lán)色信號(hào)燈表示，指房地產(chǎn)市場供給、需求、價(jià)格與交易量變動(dòng)構(gòu)成的指標(biāo)體系中超過50%的指標(biāo)值本身或其變動(dòng)水平超過合理區(qū)間，對(duì)房地產(chǎn)市場的運(yùn)行、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展或社會(huì)穩(wěn)定存在輕度的負(fù)面、消極影響，即風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)對(duì)應(yīng)分值在60―69分之間的狀態(tài)。

中度風(fēng)險(xiǎn)（中警警度）：以黃色信號(hào)燈表示，指房地產(chǎn)市場供給、需求、價(jià)格與交易量變動(dòng)構(gòu)成的指標(biāo)體系中超過50%的指標(biāo)值本身或其變動(dòng)水平超過合理區(qū)間達(dá)一定程度，對(duì)房地產(chǎn)市場的運(yùn)行、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展或社會(huì)穩(wěn)定存在較大的負(fù)面、消極影響，應(yīng)該引起關(guān)注的狀態(tài)，即風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)對(duì)應(yīng)分值在70―79分之間的狀態(tài)。

重度不安全（重警警度）：用粉紅色信號(hào)燈表示，指房地產(chǎn)市場供給、需求、價(jià)格與交易量變動(dòng)構(gòu)成的指標(biāo)體系中超過50%的指標(biāo)值本身或其變動(dòng)水平嚴(yán)重偏離合理區(qū)間，房地產(chǎn)市場的運(yùn)行、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展或社會(huì)穩(wěn)定已經(jīng)受到嚴(yán)重影響，即風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)對(duì)應(yīng)分值在80―89分之間的狀態(tài)。

危機(jī)（巨警警度）：用紅色信號(hào)燈表示，房地產(chǎn)市場供給、需求、價(jià)格與交易量變動(dòng)構(gòu)成的指標(biāo)體系中超過50%的指標(biāo)值本身或其變動(dòng)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離合理區(qū)間，房地產(chǎn)市場的運(yùn)行、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展或社會(huì)穩(wěn)定已經(jīng)受到巨大影響，即風(fēng)險(xiǎn)值綜合評(píng)價(jià)對(duì)應(yīng)分值在90分以上的狀態(tài)。

四、區(qū)域房地產(chǎn)市場監(jiān)測預(yù)警的實(shí)證研究構(gòu)架

區(qū)域房地產(chǎn)市場監(jiān)測預(yù)警主要分兩步完成：第一步，要首先根據(jù)搜集的數(shù)據(jù)及前面介紹的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間、警度區(qū)間的劃分方法、原則來確定具體指標(biāo)的安全區(qū)間和警度區(qū)間，然后利用各指標(biāo)的歷史值及其未來環(huán)境的可能變化預(yù)測各指標(biāo)期初預(yù)測值，根據(jù)預(yù)測結(jié)果對(duì)照風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間、警度區(qū)間得出各指標(biāo)的打分值，經(jīng)過加權(quán)處理后得到近短期房地產(chǎn)市場的監(jiān)測預(yù)警結(jié)果并預(yù)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)度和警度水平；到期末再根據(jù)各指標(biāo)的觀測值計(jì)算其得分值，然后對(duì)照風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間和警度區(qū)間來對(duì)本期的風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評(píng)價(jià)，并對(duì)比預(yù)警結(jié)果評(píng)價(jià)預(yù)警準(zhǔn)確度，如果預(yù)警結(jié)果與評(píng)估結(jié)果一致，可以采用該方法對(duì)區(qū)域房地產(chǎn)市場展開監(jiān)測預(yù)警。

（基金項(xiàng)目：河南省教育廳科學(xué)技術(shù)研究重點(diǎn)項(xiàng)目（13B7903

88）。）

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第2篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測;指標(biāo);上下限

中圖分類號(hào)：F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1007-4392(2008)03-0055-02

目前，國際上的風(fēng)險(xiǎn)管理手段越來越趨于精確化、綜合化。首先是根據(jù)投資理論精心設(shè)計(jì)各種模型和指標(biāo)，然后是對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)和模型的評(píng)估和檢驗(yàn)，在通過的基礎(chǔ)上，對(duì)每種指標(biāo)設(shè)定合適的上下限，最后是綜合各種指標(biāo)的變化來衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的設(shè)計(jì)是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)。

一、銀行間市場風(fēng)險(xiǎn)種類

從銀行間市場的風(fēng)險(xiǎn)來源特征劃分，可將銀行間市場的全部風(fēng)險(xiǎn)劃分為五大類：市場風(fēng)險(xiǎn)、模型風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)：

(一)市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)主要指由于市場內(nèi)系統(tǒng)因素的不利波動(dòng)而導(dǎo)致資產(chǎn)損失的可能性，這些因素包括證券價(jià)格、利率、匯率、成交量等，在盯市管理的情況下，直接制約機(jī)構(gòu)在銀行間市場的投資的損益，通常所指的市場風(fēng)險(xiǎn)主要是針對(duì)二級(jí)證券市場。市場風(fēng)險(xiǎn)以兩種形式存在：絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是以絕對(duì)數(shù)計(jì)價(jià)的潛在損失，而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)于某種基準(zhǔn)指數(shù)的損失。

(二)模型風(fēng)險(xiǎn)

在銀行間市場的金融衍生品日漸豐富和復(fù)雜的趨勢下，必要的模型作為定價(jià)和組合設(shè)計(jì)的工具，將成為商業(yè)銀行日常投資和風(fēng)險(xiǎn)管理的主要工具，但由于金融市場的復(fù)雜性，基于現(xiàn)實(shí)簡化的金融模型不可避免地具有一定的局限性，一旦形成對(duì)模型的過度依賴，將產(chǎn)生模型風(fēng)險(xiǎn)，影響投資的正確決策。

(三)信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)指由于交易對(duì)手不能或不愿履行合約承諾而使銀行遭受損失的可能性，是高負(fù)債水平的金融機(jī)構(gòu)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。從現(xiàn)有的業(yè)務(wù)情況看，商業(yè)銀行發(fā)生的信用風(fēng)險(xiǎn)的合約和義務(wù)包括借款協(xié)議、回購協(xié)議、證券買賣協(xié)議、委托交易協(xié)議等。

(四)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指由于交易不活躍而不能按市場價(jià)值進(jìn)行交易，導(dǎo)致市場發(fā)生劇烈變動(dòng)而使機(jī)構(gòu)遭受較大損失的可能性，或者由于現(xiàn)金流不能滿足債務(wù)支出的需求而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合類風(fēng)險(xiǎn)，往往與其他風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。

(五)操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)指在業(yè)務(wù)經(jīng)營與管理過程中，由于系統(tǒng)或人員操作不當(dāng)或缺少必要的后臺(tái)技術(shù)支持而造成損失的可能性。操作風(fēng)險(xiǎn)包括道德風(fēng)險(xiǎn)，存在于各種交易業(yè)務(wù)流程之中。

(六)法律風(fēng)險(xiǎn)

法律風(fēng)險(xiǎn)指與公司存在業(yè)務(wù)往來的外部單位不符合法律或監(jiān)管部門要求，或公司本身違反法律法規(guī)而誘發(fā)損失的可能性。

按相對(duì)是否可度量又可將上述風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：一是可量化風(fēng)險(xiǎn)，如市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);二是相對(duì)難以準(zhǔn)確量化的風(fēng)險(xiǎn)，如操作風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等;

從風(fēng)險(xiǎn)的影響力來劃分，又可分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括市場風(fēng)險(xiǎn)，是指影響整個(gè)市場的，個(gè)別市場主體自身不可避免或減少的風(fēng)險(xiǎn)，管理的目標(biāo)是通過有效跟蹤和科學(xué)決策盡量減少損失;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，是指個(gè)別市場主體自身因內(nèi)部管理差異而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，只影響個(gè)別市場主體自身。從監(jiān)管者的角度，更側(cè)重于金融市場全局的穩(wěn)定和安全，因此更關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此本文將以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和預(yù)警為主。

二、銀行間市場風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系

監(jiān)測指標(biāo)設(shè)計(jì)的基本原則是：(1)代表性，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)要最能反映市場的變化趨勢。(2)全面性，風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)要盡可能覆蓋整個(gè)市場的各類特征。(3)實(shí)用性，指標(biāo)應(yīng)簡潔易于操作，具有實(shí)用性。(4)靈敏性，風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)所選指標(biāo)對(duì)市場波動(dòng)的變化有靈敏的反映。

按照監(jiān)測的時(shí)間和頻率，設(shè)定了如下三個(gè)層次的指標(biāo)：

前臺(tái)指標(biāo)、指標(biāo)和后臺(tái)指標(biāo)，前臺(tái)指標(biāo)需要實(shí)時(shí)監(jiān)控，指標(biāo)可以是以天為單位進(jìn)行監(jiān)控，而后臺(tái)指標(biāo)則可以是按月或按季進(jìn)行監(jiān)控。

(一)前臺(tái)指標(biāo)

前臺(tái)指標(biāo)是前臺(tái)人員在交易時(shí)需要隨時(shí)跟蹤的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，要求具有即時(shí)性、靈敏性。根據(jù)銀行間市場的交易工具主要為債券，面臨的主要是利率風(fēng)險(xiǎn)，因此采用債券投資最直接的的風(fēng)控指標(biāo)：1.久期(duration)。 久期的概念是由麥考利(Macaulay)于1938年提出的，是對(duì)債券到期時(shí)間的一個(gè)加權(quán)平均，反映了債券價(jià)格變化和到期收益率變化之間的衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性(一階線性關(guān)系)。用公式表示為：

為了更好的取近似值，一般都把久期除以(1+到期收益率)，得到修正久期(Modified Dura-tion)，用公式表示為：

久期越低，利率變動(dòng)導(dǎo)致的債券價(jià)格變化越小，債券越安全。

2.凸性(Convexity)是債券價(jià)格對(duì)到期收益率二次微分，再除以債券價(jià)格，用以衡量當(dāng)?shù)狡谑找媛实牟▌?dòng)很大時(shí)對(duì)債券價(jià)格的影響，用公式表示為：

凸性越大，債券的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

(二)指標(biāo)

指標(biāo)的即時(shí)性比前臺(tái)指標(biāo)稍微滯后一些，但要求比前臺(tái)更宏觀，因此，設(shè)定在前臺(tái)和皆可以用的VAR(value at risk)和組合比例指標(biāo)。

1.VAR(value at risk)：風(fēng)險(xiǎn)值，衡量的是在未來一定時(shí)期內(nèi)(例如一天)和一定置信度內(nèi)，投資組合的最大可能損失。

VAR的風(fēng)險(xiǎn)管理原則是，根據(jù)計(jì)算出來的投資組合VAR值，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)均衡管理。基本方式是，對(duì)投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值波動(dòng)范圍，規(guī)定一個(gè)投資者可以接受的上限和下限，當(dāng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口度(即VAR值)超過該范圍時(shí)即進(jìn)行調(diào)整，使其回到該范圍內(nèi)。因此關(guān)鍵環(huán)節(jié)是如何在投資者可接受的范圍內(nèi)確定變動(dòng)的上限和下限，同時(shí)又能較好地兼顧投資組合的利潤目標(biāo)。

VAR技術(shù)的計(jì)算方法包括參量法、歷史數(shù)據(jù)法、歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法等。

2. 投資集中度。也就是組合的比例分配。一是監(jiān)控投資組合中一般債券與國債的投資比例。一般債券的投資比例越高，組合整體的風(fēng)險(xiǎn)越高。二是監(jiān)控一種債券投資在組合投資中的比例，如果一種債券在組合投資中的比例過高，則為投資的集中度過高，將重點(diǎn)監(jiān)控。

(三)后臺(tái)指標(biāo)

后臺(tái)更為宏觀，主要是從公司總體上把握投資的比例和額度，以總體控制風(fēng)險(xiǎn)。

1. 本金資本比例。是指證券投資本金在機(jī)構(gòu)總資本中所占的比例。當(dāng)該比例過高時(shí)，則可能使該機(jī)構(gòu)面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。

2. 市值資產(chǎn)比例。是指證券投資市值在機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)中的比例。當(dāng)該比例過高時(shí)，則可能使該機(jī)構(gòu)面臨較大的市場風(fēng)險(xiǎn)。

第3篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營市場風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷進(jìn)步,保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平逐步提高,資本市場與貨幣市場日益成熟,保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)成為支撐社會(huì)保障體系的重要力量,保險(xiǎn)集團(tuán)已成為金融體系日益活躍的重要組成部分。保險(xiǎn)集團(tuán)是以保險(xiǎn)為核心,融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的金融混業(yè)經(jīng)營集團(tuán)。保險(xiǎn)集團(tuán)的金融混業(yè)經(jīng)營使其能夠全面參與衍生產(chǎn)品的各個(gè)市場環(huán)節(jié),但也增加了保險(xiǎn)集團(tuán)市場風(fēng)險(xiǎn)暴露的廣度和深度,即由于業(yè)務(wù)的綜合性而能受到金融市場領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的直接影響,構(gòu)成了全面的市場風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營中子公司比較復(fù)雜,而且每一個(gè)子公司業(yè)務(wù)性質(zhì)都有其特殊性,給集團(tuán)市場的全面風(fēng)險(xiǎn)管理帶來了極大挑戰(zhàn)。

保險(xiǎn)集團(tuán)全面市場風(fēng)險(xiǎn)管理的架構(gòu)

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)在1996年頒布的《資本協(xié)議市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中,將市場風(fēng)險(xiǎn)定義為因市場價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致表內(nèi)和表外頭寸損失的風(fēng)險(xiǎn),并根據(jù)導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)因素的不同將市場風(fēng)險(xiǎn)劃分為利率風(fēng)險(xiǎn)、股票風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和黃金等商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化、金融國際化以及金融創(chuàng)新的發(fā)展,保險(xiǎn)集團(tuán)面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出高層化、擴(kuò)散化、契約化和網(wǎng)絡(luò)化等特點(diǎn)。2007年以來的次貸危機(jī)又使保險(xiǎn)集團(tuán)的市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。在這個(gè)背景環(huán)境下,保險(xiǎn)集團(tuán)應(yīng)考慮設(shè)計(jì)一個(gè)有效的市場風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu),通過建立和適時(shí)調(diào)整自身的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,來防范和化解集團(tuán)和子公司層面面臨的各類市場風(fēng)險(xiǎn)。

市場風(fēng)險(xiǎn)集成管理的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)應(yīng)設(shè)計(jì)為矩陣式的市場風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)。它應(yīng)在橫向業(yè)務(wù)整合的基礎(chǔ)上,增加縱向的管控,將同屬性的交易或者具有相同風(fēng)險(xiǎn)因子的品種進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)加總。金融集團(tuán)由決策層確定總體風(fēng)險(xiǎn)資本,然后把總體風(fēng)險(xiǎn)資本限額按橫向(子公司)來進(jìn)行分配。即將風(fēng)險(xiǎn)資本限額在集團(tuán)不同的子公司之間進(jìn)行分配,子公司再將所配的風(fēng)險(xiǎn)資本限額配置到每一個(gè)業(yè)務(wù)部門,則每一級(jí)的管理者面對(duì)的一個(gè)關(guān)鍵問題是如何把下一級(jí)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)限制在可控范圍內(nèi)。如果每一級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)管理者都能做到隨時(shí)掌握和監(jiān)督下一級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)限額執(zhí)行情況,并能對(duì)突破既定限額的情況進(jìn)行及時(shí)干預(yù),則風(fēng)險(xiǎn)管理就算真正達(dá)到目標(biāo)(層級(jí)管理)。

保險(xiǎn)子公司與資產(chǎn)管理子公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理

新《保險(xiǎn)法》對(duì)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道一直有嚴(yán)格規(guī)定,只允許投資于銀行存款、買賣政府債券和金融債券。由于投資渠道的限制,加之1996年5月以來的8次利率調(diào)整,使保險(xiǎn)資金處于閑置狀態(tài)或低收益狀態(tài),導(dǎo)致出現(xiàn)了嚴(yán)重的利差損問題,嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)公司的生存和發(fā)展。1998年以后,保險(xiǎn)公司陸續(xù)獲準(zhǔn)可以進(jìn)行同業(yè)拆借、買賣中央企業(yè)AA+公司債券、國債回購、協(xié)議存款、企業(yè)債券及證券投資基金。2004年,保險(xiǎn)公司又獲準(zhǔn)可以買賣可轉(zhuǎn)換債券、保險(xiǎn)外匯資金境外運(yùn)用、投資銀行次級(jí)債。2004年10月,隨著《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》的頒布,標(biāo)志著我國保險(xiǎn)資金可以直接進(jìn)入證券市場進(jìn)行股票投資。一般來說,保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則應(yīng)符合安全性、流動(dòng)性、收益性三原則, 并在遵循安全性原則的前提下以求取得更多的收益, 同時(shí)應(yīng)保持一定的流動(dòng)性以應(yīng)付日常開支和保險(xiǎn)賠付。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用可主要按照風(fēng)險(xiǎn)限額管理來實(shí)施(子公司層面),首先根據(jù)保險(xiǎn)子公司(或保險(xiǎn)資產(chǎn)子公司)的資本實(shí)力、股東目標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)偏好、監(jiān)管規(guī)定等,確定保險(xiǎn)資金運(yùn)用的總體風(fēng)險(xiǎn)水平以及相應(yīng)的抵御風(fēng)險(xiǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)資本限額;然后,根據(jù)對(duì)各業(yè)務(wù)部門或交易員的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績效測量結(jié)果,以及其它因素在各層次間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資本限額的分配;最后根據(jù)分配的風(fēng)險(xiǎn)資本限額對(duì)各業(yè)務(wù)部門乃至每一筆交易的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控,并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的績效評(píng)估結(jié)果以及其它因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本限額進(jìn)行動(dòng)態(tài)的分配調(diào)整。

保險(xiǎn)公司償付能力越大承受高投資風(fēng)險(xiǎn)的能力越大,衡量償付能力的指標(biāo)有凈保費(fèi)與凈資產(chǎn)之比,美國的保險(xiǎn)監(jiān)管認(rèn)為3:1為滿意的最大安全比例,這一比例愈大,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用規(guī)?？梢韵鄬?duì)大些。未決賠款準(zhǔn)備金與凈資產(chǎn)之比高于1:5,保險(xiǎn)公司有可能破產(chǎn),這一比例愈大,保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用規(guī)模相對(duì)小些。我國2001年制定的《保險(xiǎn)公司最低償付能力及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》做出了具體規(guī)定,其中也規(guī)定了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用指標(biāo),壽險(xiǎn)公司投資收益監(jiān)管指標(biāo)。嚴(yán)格根據(jù)保險(xiǎn)公司的資本實(shí)力和償付能力,對(duì)保險(xiǎn)投資總投資額及其風(fēng)險(xiǎn)限額上做出限定,對(duì)保險(xiǎn)資金投資的市場風(fēng)險(xiǎn)將起到事前控制的作用。

銀行子公司的市場風(fēng)險(xiǎn)管理

我國銀監(jiān)會(huì)2004 年了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》,從操作層面上對(duì)商業(yè)銀行的市場風(fēng)險(xiǎn)管理提出了要求。銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》規(guī)定,商業(yè)銀行交易賬戶總頭寸高于表內(nèi)外總資產(chǎn)的10%或超過85億元人民幣的商業(yè)銀行需計(jì)提市場風(fēng)險(xiǎn)資本。這意味著,銀行子公司必須對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的管理,以便對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)資本金進(jìn)行管理。

銀行子公司目前產(chǎn)生市場風(fēng)險(xiǎn)的資金交易品種,主要包括外匯交易(如即期外匯買賣、遠(yuǎn)期外匯買賣、外匯掉期等)、貴金屬交易業(yè)務(wù)(如黃金白銀的即期買賣、遠(yuǎn)期買賣、掉期及租賃交易)、衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)(如貨幣掉期、利率掉期、掉期期權(quán)、外匯期權(quán)、債券期權(quán)、利率期貨、指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等)、利率產(chǎn)品業(yè)務(wù)(如機(jī)構(gòu)債券、公司債券、短期商業(yè)票據(jù)、新興市場公債等)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)(如信用違約互換、與信用相連的債券等)。隨著利率市場化、金融創(chuàng)新的不斷深化,銀行子公司的經(jīng)營重點(diǎn)由傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)向市場業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移,面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)的種類和規(guī)模將成倍增長。

第4篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

關(guān)鍵詞：醫(yī)院 市場風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)控制

隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制不斷的完善，當(dāng)前我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)市場化改革不斷推行，投資主體呈現(xiàn)多元化的格局，國有、私營和中外合資等形式的醫(yī)療機(jī)構(gòu)層出不窮，醫(yī)療市場的競爭也不斷加劇。在市場競爭日益激烈的情況下，醫(yī)院必須合理的拓寬融資的渠道，籌集更多的發(fā)展資金，才能促進(jìn)醫(yī)院的健康發(fā)展。然而在醫(yī)院負(fù)債經(jīng)營的時(shí)候，必然會(huì)伴隨著一定的市場風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控對(duì)保障醫(yī)院正常運(yùn)行十分重要。因此，醫(yī)院必須重視對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測，建立科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。本文對(duì)當(dāng)前我國醫(yī)院面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，分析醫(yī)院控制風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

一、當(dāng)前我國醫(yī)院面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

目前，我國醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在主要是因?yàn)樾袠I(yè)競爭的加劇以及醫(yī)院獲得越來越多的私營權(quán)，這給醫(yī)院帶來發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也帶來不小的挑戰(zhàn)。許多醫(yī)院對(duì)醫(yī)療經(jīng)費(fèi)的增長幅度控制不當(dāng)，運(yùn)營成本持續(xù)攀升，這些都導(dǎo)致了醫(yī)院的發(fā)展遇到了困境。再加上醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，只注重眼前利益導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。目前，我國醫(yī)院面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：

（一）我國醫(yī)療改革的推進(jìn)促進(jìn)了老百姓的醫(yī)療需求的增長，政府財(cái)政不足以及醫(yī)院內(nèi)部資金的匱乏導(dǎo)致醫(yī)院大量的舉債。通過舉債的方式來完成基本設(shè)施、設(shè)備以及人才的引進(jìn)，以求吸納更多的患者。這種負(fù)債的發(fā)展方式使得醫(yī)院的運(yùn)營成本急劇上升，大量的貸款使得醫(yī)院的資產(chǎn)負(fù)債率偏高，長期負(fù)債問題嚴(yán)重。醫(yī)院不斷吸收新技術(shù)和新項(xiàng)目，造成了公共醫(yī)療費(fèi)用的攀升。這種負(fù)債經(jīng)營很可能導(dǎo)致醫(yī)院的負(fù)債失控，短期負(fù)債和長期負(fù)債的共同作用導(dǎo)致資金鏈的斷裂。

（二）醫(yī)療行業(yè)競爭的加劇，市場規(guī)則下，不斷有民營和中外合資的醫(yī)療機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，給市場上現(xiàn)有醫(yī)院造成巨大的競爭壓力。醫(yī)院不斷增加醫(yī)療設(shè)施的改進(jìn)，不按照政府要求用藥、收費(fèi)，造成醫(yī)院支出超標(biāo)，造成資金短缺的問題。

（三）應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。隨著新醫(yī)改的推行，引入第三方支付的前提下，患者往往會(huì)對(duì)超低的價(jià)格產(chǎn)生過度消費(fèi)，造成醫(yī)療資源的浪費(fèi)。此外，醫(yī)院的應(yīng)收賬款管理缺乏應(yīng)有的催帳觀念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，常常會(huì)錯(cuò)過收賬的最好時(shí)機(jī)，給醫(yī)院造成大量的呆賬和死賬，使醫(yī)院蒙受巨大損失。隨著醫(yī)療改革，第三方支付的主體變成了政府，患者只交少量存款，然后由政府的財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)醫(yī)院進(jìn)行補(bǔ)助，但政府的財(cái)政補(bǔ)貼往往較長時(shí)間才能到賬，這也造成了醫(yī)院的資金周轉(zhuǎn)困難。

（四）為了提高醫(yī)療服務(wù)水平，醫(yī)院大量采購先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備。但是在設(shè)備的采集過程中，由于缺乏對(duì)設(shè)備的技術(shù)、市場和財(cái)務(wù)的可行性研究，對(duì)設(shè)備的市場前景、設(shè)備的先進(jìn)性沒有進(jìn)行可行性分析，同時(shí)對(duì)設(shè)備使用帶來的未來現(xiàn)金流量的影響預(yù)測，導(dǎo)致醫(yī)院盲目購買設(shè)備，造成資金的浪費(fèi)，甚至使醫(yī)院背上沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。

二、新時(shí)期控制醫(yī)院市場風(fēng)險(xiǎn)的策略分析

（一）完善醫(yī)院財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督

隨著新時(shí)期醫(yī)療改革的推進(jìn)，財(cái)務(wù)管理成為醫(yī)院控制市場風(fēng)險(xiǎn)的重要工作。想要做好醫(yī)院的財(cái)務(wù)管理工作，首先應(yīng)該在思想上充分重視，明確新時(shí)期醫(yī)院加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作的重要意義。其次，醫(yī)院的管理者除了具備良好的醫(yī)療專業(yè)知識(shí)外，還要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理方面的知識(shí)學(xué)習(xí)，轉(zhuǎn)變以前只重醫(yī)療衛(wèi)生建設(shè)，忽視市場風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)管理的觀念和做法。長期以來，醫(yī)院往往因?yàn)闆]有合理高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，導(dǎo)致醫(yī)院的市場風(fēng)險(xiǎn)加大，嚴(yán)重的影響了醫(yī)院的發(fā)展，因此，新時(shí)期加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)管理工作對(duì)于規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的作用。

（二）建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

隨著醫(yī)院所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)越來越多，醫(yī)院想要健康的發(fā)展，就必須完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。首先，醫(yī)院應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)成功企業(yè)財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)，建立健全醫(yī)院的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，綜合的分析醫(yī)院自身存在的漏洞和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，利用各種會(huì)計(jì)方法，積極的對(duì)醫(yī)院的財(cái)務(wù)策略進(jìn)行調(diào)整，有效的防范市場風(fēng)險(xiǎn)；其次，醫(yī)院的領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)該轉(zhuǎn)變管理思想，改變傳統(tǒng)的只重視醫(yī)療建設(shè)，忽視醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的觀念。積極學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)，正確的領(lǐng)導(dǎo)全體財(cái)務(wù)人員參與風(fēng)險(xiǎn)防范；最后，要樹立全體醫(yī)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立健全良好的財(cái)務(wù)管理機(jī)制，提高醫(yī)院財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)，實(shí)行科學(xué)的績效考核制，提高財(cái)務(wù)管理工作的效率，有效控制醫(yī)院潛在的市場風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)醫(yī)院內(nèi)控制度建設(shè)

由于醫(yī)院內(nèi)部控制制度不健全，導(dǎo)致醫(yī)院的資產(chǎn)不斷流失，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息失真以及醫(yī)院最終的經(jīng)營管理失敗。通過內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)的建立和完善，可以及時(shí)的發(fā)現(xiàn)醫(yī)院財(cái)務(wù)管理活動(dòng)和醫(yī)院財(cái)務(wù)信息存在的問題，進(jìn)而可以提高醫(yī)院會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，不斷的改進(jìn)醫(yī)院的管理，提高醫(yī)院的經(jīng)濟(jì)效益。如果醫(yī)院的規(guī)模較小，不能建立獨(dú)立的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)，也應(yīng)該定期的聘請(qǐng)滋生的注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)醫(yī)院的會(huì)計(jì)賬目和財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行系統(tǒng)的審核，及時(shí)的發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理中存在的問題，促進(jìn)醫(yī)院內(nèi)部管理更加完善。醫(yī)院也可以指定專人定期或不定期對(duì)重要業(yè)務(wù)活動(dòng)及信息進(jìn)行審核，這樣可以減少重大問題的出現(xiàn)。

三、結(jié)語

隨著新醫(yī)改的推進(jìn)，醫(yī)院所面臨的市場環(huán)境越來越復(fù)雜，大量市場風(fēng)險(xiǎn)的威脅著醫(yī)院的健康發(fā)展。因此，醫(yī)院必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理工作，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)醫(yī)院內(nèi)部控制工作，不斷提高醫(yī)院應(yīng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)醫(yī)院的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)定義,“金融衍生產(chǎn)品是一種合約,該合約的價(jià)值取決于一項(xiàng)或多項(xiàng)背景資產(chǎn)或指數(shù)的價(jià)值”。由此可見,金融衍生產(chǎn)品是從基礎(chǔ)性金融工具派生出來的新的工具,其中多種工具的交互組合形成現(xiàn)在極為豐富的金融衍生產(chǎn)品種類。金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)展具有極大的推動(dòng)作用,具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一、滿足市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保值需求。金融衍生產(chǎn)品的最大功用是滿足人們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和保值需求,為投資者提供對(duì)沖或套期保值的工具。二、為金融機(jī)構(gòu)帶來了拓展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。在《巴塞爾協(xié)議》的資本充足率要求限制了銀行擴(kuò)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的空間后,金融衍生產(chǎn)品為金融機(jī)構(gòu)帶來了拓展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)和增加收益的新渠道。金融機(jī)構(gòu)可以向客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理的建議和適合他們特殊需求的工具,獲取咨詢費(fèi)和高杠桿自營交易的可觀利潤:也可以通過金融衍生產(chǎn)品調(diào)整自身不搭配的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),使金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)加劇的環(huán)境中能突破自身資源限制,從事更多業(yè)務(wù)。三、加劇了金融業(yè)的競爭,提高了金融體系的效率。金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)和運(yùn)用,增強(qiáng)了市場之間的聯(lián)系,便利各種套利行為,有利干消除某些市場或金融工具的不正確定價(jià),完善市場,加劇市場競爭,削弱市場間隔閡。劇烈的市場競爭,一方面迫使金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新,設(shè)計(jì)新的金融產(chǎn)品,開辟新市場,爭奪市場份額;另一方面使各主要交易中心延長交易時(shí)間,加強(qiáng)各個(gè)市 場的聯(lián)系,形成全球市場一體化,二十四小時(shí)不間斷營業(yè),大大提高了金融市場的運(yùn)作效率。四、降低籌資成本,促進(jìn)資本形成,加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融衍生 產(chǎn)品可以便利企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)獲得比較便宜的資金,降低資金成本。由于歐洲貨幣市場的發(fā)展,金融衍生產(chǎn)品的出現(xiàn), 上籌資成為資金來源新渠道。通過金融衍生工具,可以降低籌資成本,獲得便宣資金。

金融衍生產(chǎn)品在對(duì)金融業(yè)有巨大的推動(dòng)作用的同時(shí),也有一定的負(fù)面影響,主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:首先,金融衍生產(chǎn)品交易可能給金融機(jī)構(gòu)造成巨額的交易損失;其次,金融衍生交易可能影響到金融體系的穩(wěn)定性;再次,金融衍生產(chǎn)品交易對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管有一定的不利影響。金融衍生產(chǎn)品對(duì)金融業(yè)的負(fù)面影響均是由于產(chǎn)品在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也產(chǎn)生其自身的風(fēng)險(xiǎn)。

基于此的原因,我國商業(yè)銀行必然要發(fā)展金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù),同時(shí)更應(yīng)注重金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)建立在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)度量的基礎(chǔ)之上。1994年7月26日,國際證券事務(wù)委員會(huì)及巴塞爾委員會(huì)對(duì)衍生產(chǎn)品涉及的風(fēng)險(xiǎn)作了權(quán)威性論述,認(rèn)為衍生產(chǎn)品涉及六個(gè)種類的風(fēng)險(xiǎn): (1)市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)即因市場價(jià)格變動(dòng)造成虧損的可能性。市場風(fēng)險(xiǎn)反映了衍生產(chǎn)品的價(jià)值隨時(shí)間發(fā)生變化。(2)信用風(fēng)險(xiǎn)。也稱履約風(fēng)險(xiǎn),即交易對(duì)手無法履行合約的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容:一是對(duì)方違約可能性的大小;二是違約引起的損失的多寡。信用風(fēng)險(xiǎn)是場外交易的主要風(fēng)險(xiǎn)。(3)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。指衍生產(chǎn)品合約持有者無法在市場上找到出貨或平倉機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)牲風(fēng)險(xiǎn)大小取決于合約標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場交易規(guī)模和市場環(huán)境變化。與場內(nèi)衍生產(chǎn)品交易相比,場外交易更具有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。(4)操作性風(fēng)險(xiǎn)。即因人為錯(cuò)誤,交易系統(tǒng)或清算系統(tǒng)故障而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)(5)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。又稱交割風(fēng)險(xiǎn),即對(duì)手無法按時(shí)付款或交貨所造成的風(fēng)險(xiǎn)。(6)法律風(fēng)險(xiǎn)。指因合約無法履行或草擬條文本身的不足引起損失的風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)度量則主要是針對(duì)金融市場風(fēng)險(xiǎn)而言,通過目前先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)測量方法,對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析,并據(jù)以作出有效的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。

第6篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

全面市場風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)型后的難題

90年代以來，隨著金融服務(wù)現(xiàn)代化法案的出臺(tái)，美國金融業(yè)打破了分業(yè)經(jīng)營格局，開始向綜合化轉(zhuǎn)型。僅從原有商業(yè)銀行的角度來看，轉(zhuǎn)型歷程包含了機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品兩個(gè)維度。一方面，“產(chǎn)品轉(zhuǎn)型”溶解了原有的市場隔閡，增加了銀行實(shí)行“機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型”的壓力與動(dòng)力，也為銀行開展“機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型”提供了現(xiàn)實(shí)的業(yè)務(wù)通道；另一方面，“機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型”實(shí)現(xiàn)了銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張，使其能夠全面參與轉(zhuǎn)型后的衍生產(chǎn)品的各個(gè)市場環(huán)節(jié)。這種雙重轉(zhuǎn)型大大增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)暴露的廣度和深度，革命性地改變了銀行風(fēng)險(xiǎn)的范圍和性質(zhì)，構(gòu)成了全面市場風(fēng)險(xiǎn)，即由于業(yè)務(wù)的綜合性而可能受到多個(gè)金融市場領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的直接影響。

對(duì)于從傳統(tǒng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型而來的金融控股集團(tuán)來說，次貸危機(jī)就是這種全面市場風(fēng)險(xiǎn)的一次集中暴露。在次貸危機(jī)中，本來作為信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)卻給銀行巨頭們?cè)斐闪酥卮髶p失，就是因?yàn)檗D(zhuǎn)型后的銀行在證券化市場中扮演的多重角色導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)的循環(huán)回歸。

在經(jīng)典的證券化模型中，商業(yè)銀行的角色主要是信貸資產(chǎn)的出讓者，也就是風(fēng)險(xiǎn)的出讓者。但是，當(dāng)銀行實(shí)現(xiàn)綜合化轉(zhuǎn)型后，不再只是信貸資產(chǎn)出讓人角色，而是全面參與了房貸發(fā)放、信用增級(jí)、證券投資和杠桿授信等多個(gè)市場環(huán)節(jié)，不但重新承擔(dān)了間接融資市場的信貸風(fēng)險(xiǎn)，還主動(dòng)地吸納了證券市場的部分風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)改變了證券化設(shè)計(jì)的初始意圖，把銀行推入全面市場風(fēng)險(xiǎn)之中。我們可以清晰地看到證券化鏈條中與銀行有關(guān)的四類風(fēng)險(xiǎn)（見圖1）。

首先是經(jīng)濟(jì)周期背景下信貸資產(chǎn)的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。信貸資產(chǎn)是證券化設(shè)計(jì)的基點(diǎn)，是證券化市場風(fēng)險(xiǎn)的初始來源。要保證信貸資產(chǎn)的質(zhì)量，關(guān)鍵在于嚴(yán)格審定貸款申請(qǐng)人的資質(zhì)。傳統(tǒng)上，由于不動(dòng)產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)值特性，房貸被視為商業(yè)銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，MBS（住房按揭擔(dān)保證券）也成為資產(chǎn)支持證券中的優(yōu)良品種。但是，在美國經(jīng)濟(jì)的繁榮周期內(nèi)，商業(yè)銀行貪圖利潤，降低了房貸申請(qǐng)標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)放了大量資質(zhì)較差的所謂次級(jí)貸款。這些借款人缺乏足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，一旦遭遇經(jīng)濟(jì)回落或者利率上升，就難以繼續(xù)負(fù)擔(dān)貸款。違約風(fēng)險(xiǎn)的急劇上升大大降低了MBS及其他衍生證券的價(jià)值，從而完全動(dòng)搖了證券化市場的根基。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從1996年到2007年，美國次級(jí)抵押貸款就從650億美元急劇膨脹為16700億美元，而信用評(píng)級(jí)介于優(yōu)質(zhì)和次級(jí)貸款之間的所謂超A貸款（Alt-A Loan）也達(dá)到了10000億美元。據(jù)預(yù)測，兩者造成的壞賬損失可能高達(dá)1519億～2170億美元。

其次是作為擔(dān)保者的信用增級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。作為內(nèi)部擔(dān)保，出讓資產(chǎn)的銀行可能自行購買部分次級(jí)受償?shù)淖C券，從而保留了部分風(fēng)險(xiǎn)。不過，為了滿足破產(chǎn)隔離和會(huì)計(jì)下賬的嚴(yán)格要求，這種風(fēng)險(xiǎn)留存比例一般很小。直到90年代開始的市場繁榮，為了提高證券化產(chǎn)品的吸引力，銀行開始通過CDS（信用違約互換）互相提供外部信用擔(dān)保，從而大幅增加了風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)。與此同時(shí)，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)的政策變化起到了推波助瀾的作用，2001年4月生效的FASB140號(hào)公報(bào)采用了所謂的金融合成分析法，不再把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移視為會(huì)計(jì)確認(rèn)的明確因素，大大鼓勵(lì)了銀行為證券化產(chǎn)品提供信用增級(jí)，開展流動(dòng)性安排、信用違約掉期、總回報(bào)掉期等各類信用增級(jí)業(yè)務(wù)。據(jù)分析，截至2007年底，美國MBS市場總量達(dá)到1.5萬億美元，按照7%的信用支持比例，以次級(jí)受償權(quán)為核心的信用增級(jí)證券就逾1000億美元，一些銀行機(jī)構(gòu)持有的該類證券甚至超過了自身所有者權(quán)益的10%。當(dāng)大規(guī)模的借款人違約事件出現(xiàn)時(shí)，這些信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品便直接成為提供信用增級(jí)的商業(yè)銀行的虧損點(diǎn)。

再次是投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上世紀(jì)九十年代以來，美國商業(yè)銀行紛紛轉(zhuǎn)型綜合化，卻沒能在文化和制度上有效整合商業(yè)銀行與投資銀行兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。投資部門不接受謹(jǐn)慎經(jīng)營的傳統(tǒng)銀行理念，大量投資于高度衍生的證券化產(chǎn)品。與此同時(shí)，銀行的內(nèi)控機(jī)制一定程度上還滯留在商業(yè)銀行時(shí)代，難以監(jiān)察和控制高度專業(yè)化和復(fù)雜化的衍生品投資行為。這種落差最終導(dǎo)致了花旗等老牌銀行巨頭的蒙塵，甚至產(chǎn)生了像法興銀行那樣嚴(yán)重的交易員違規(guī)事件。在銀行介入的投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域，引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的主要是三個(gè)方面：一是銀行設(shè)立的內(nèi)部投資部門；二是證券承銷部門，在包銷制度下必須自行承擔(dān)未能賣出的資產(chǎn)支持證券，作為全美第二大CDO承銷商的花旗為此損失重大；三是銀行設(shè)立的對(duì)投資者開放的投資機(jī)構(gòu)，在次貸市場崩潰面臨投資者贖回壓力時(shí)，銀行被迫出面承擔(dān)流動(dòng)性供應(yīng)，進(jìn)而接手市場風(fēng)險(xiǎn)。其中，投資業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的表外化成為美國銀行綜合化經(jīng)營的顯著特征，并成為最終可能拖垮銀行的“黑洞”。為了達(dá)到某些財(cái)務(wù)目標(biāo)，銀行利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的彈性空間，把內(nèi)部投資部門改設(shè)為可以脫離于銀行資產(chǎn)負(fù)債表的特殊目的實(shí)體。這些表外機(jī)構(gòu)大量而集中地投資于證券化產(chǎn)品等，成為銀行投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要來源。

最后是在直接融資市場開展杠桿授信的風(fēng)險(xiǎn)。由于金融脫媒化的不斷深化，美國銀行業(yè)的信貸市場環(huán)境日益惡化。為了爭奪有限的間接融資市場，也為了能從日益繁榮的直接融資市場分取利益，美國銀行通過信用授權(quán)放任大量銀行資金通過投資機(jī)構(gòu)注入證券化市場，大大助長了市場泡沫。這種授信業(yè)務(wù)具有高度的杠桿性，尤其是衍生品對(duì)沖交易信貸往往能達(dá)到數(shù)十倍的杠桿，其破壞性遠(yuǎn)比信貸資產(chǎn)內(nèi)含的違約風(fēng)險(xiǎn)要大得多。當(dāng)使用杠桿授信的投資機(jī)構(gòu)深陷困境時(shí)，商業(yè)銀行賬上的擔(dān)保物――資產(chǎn)支持證券也急劇貶值。

次貸危機(jī)中花旗集團(tuán)面臨的全面市場風(fēng)險(xiǎn)

花旗集團(tuán)是商業(yè)銀行向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)型的典型代表。而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品就是典型的“產(chǎn)品轉(zhuǎn)型”的成果?；ㄆ旒瘓F(tuán)在資產(chǎn)證券化市場的全面投入是“機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型”與“產(chǎn)品轉(zhuǎn)型”這兩股時(shí)代變革最終融匯的典型案例。 br>

目前，花旗集團(tuán)擁有四大業(yè)務(wù)模塊，包括全球消費(fèi)信貸,資本市場與銀行業(yè)務(wù),環(huán)球財(cái)富管理, 替代性投資業(yè)務(wù)。依靠綜合化的業(yè)務(wù)架構(gòu)，花旗集團(tuán)在證券化市場中扮演了包括發(fā)起行、擔(dān)保行、承銷行、投資行、服務(wù)行等多重角色，并由此承擔(dān)了證券化市場的全面風(fēng)險(xiǎn)。其中，按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在全球消費(fèi)信貸的美國國內(nèi)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)部分；證券化業(yè)務(wù)開發(fā)、交易以及投資機(jī)構(gòu)授信風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)資本市場與銀行業(yè)務(wù)。

證券化市場基礎(chǔ)的動(dòng)搖：花旗按揭貸款的風(fēng)險(xiǎn)分析

根據(jù)花旗的統(tǒng)計(jì)口徑，其按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定主要有兩個(gè)指標(biāo)。最重要的指標(biāo)是貸款人信用級(jí)分（FICO），據(jù)此把貸款劃分為優(yōu)質(zhì)貸款、Alt-A貸款和次級(jí)貸款。另一個(gè)重要指標(biāo)是按揭比（LTV，即按揭貸款與抵押房產(chǎn)的價(jià)值之比）。從表1可以看出，相對(duì)于美國同期按揭貸款結(jié)構(gòu)水平，花旗的按揭授信結(jié)構(gòu)較為均衡，優(yōu)質(zhì)貸款占比78.35%，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大的次級(jí)貸款僅占10.59%。按照花旗的信貸政策，F(xiàn)ICO

在花旗集團(tuán)的按揭貸款中，個(gè)人信用級(jí)別（FICO）和按揭比（LTV）呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。從整體來看，LTV≥90的客戶占比24.11%。其中，Alt-A貸款客戶的按揭比傾向度最高，LTV≥90的比例為40.96%；而次級(jí)客戶的按揭比傾向也較高，LTV≥90的比例達(dá)到33.33%。由此可見，Alt-A貸款客戶雖有一定的信用資質(zhì)，但是由于按揭比較高，潛在還貸壓力也較大，潛在違約可能性不能輕視。所以，花旗集團(tuán)按揭貸款內(nèi)含了一定的違約風(fēng)險(xiǎn)，一旦遭遇利率等市場環(huán)境的較大變化，這種內(nèi)含的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)外化。

按揭貸款是證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，是證券化產(chǎn)品的價(jià)值源泉。按揭貸款蘊(yùn)含的信貸風(fēng)險(xiǎn)也是證券化市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而美國按揭貸款違約風(fēng)險(xiǎn)的急劇上升正是本次次貸危機(jī)的源頭。分析花旗集團(tuán)按揭貸款的九十天以上延遲還款比率（以下簡稱“延遲率”）可以發(fā)現(xiàn)，由于美聯(lián)儲(chǔ)從2002年開始實(shí)施寬松的貨幣政策，房地產(chǎn)市場處于上升通道，貸款客戶的經(jīng)濟(jì)承受力較強(qiáng)。所以，從2003年到2005年，一次按揭的延遲率從2.81%開始持續(xù)下降；而二次按揭的延遲率也只是略有上浮，從0.06%提高到0.14%。但進(jìn)入2006年以來，美國開始進(jìn)入加息周期，直接增大了還貸壓力?；ㄆ旒瘓F(tuán)的一次按揭的延遲率從2006年1季度的1.40%上升至2007年4季度的2.56%，其中，次級(jí)貸款的延遲率達(dá)到7.83%；而二次按揭的延遲率也從0.14%上升至1.38%，其中，LTV≥90的貸款的延遲率達(dá)到了2.48%。從一次按揭的情況來看，信用級(jí)別與延遲率呈正相關(guān)關(guān)系；從二次按揭的情況來看，按揭比與延遲率呈正相關(guān)關(guān)系。因此，低信用級(jí)別、高按揭比的貸款就成為主要的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并最終構(gòu)成了花旗集團(tuán)的貸款損失。

應(yīng)該看到，通過長期的證券化過程，花旗集團(tuán)已經(jīng)把相當(dāng)部分的信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了外部市場。但是，由于花旗集團(tuán)廣泛參與投資業(yè)務(wù)，信貸風(fēng)險(xiǎn)再次循環(huán)回歸。

花旗集團(tuán)證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

除了資產(chǎn)出讓人和發(fā)起行角色之外，花旗集團(tuán)還是美國資產(chǎn)證券化交易市場的重要參與者，主要業(yè)務(wù)包括證券化衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與發(fā)售，一級(jí)交易市場的承銷、購買業(yè)務(wù)，二級(jí)市場的交易業(yè)務(wù)，以及相關(guān)信用支持業(yè)務(wù)。僅在2007年4季度，花旗集團(tuán)該部分業(yè)務(wù)的損失就達(dá)181.2億美元。

在并購smith&Barney等投資銀行后，花旗集團(tuán)涉入了金融衍生品設(shè)計(jì)與營銷領(lǐng)域，成為信貸風(fēng)險(xiǎn)的受讓者。在通過證券化轉(zhuǎn)讓自身按揭貸款的同時(shí)，花旗又購入他行的次級(jí)按揭貸款，并設(shè)計(jì)成資產(chǎn)支持證券進(jìn)行出售。截至2007年3季度，購入次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口為42億美元，并在4季度導(dǎo)致了2億美元的損失。

在包銷制下，作為證券化產(chǎn)品承銷商的中間業(yè)務(wù)給花旗帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。所謂證券包銷是指承銷商將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式?；ㄆ旒瘓F(tuán)是全美領(lǐng)先的債券承銷商。據(jù)估計(jì)，僅在2006年度，花旗就占據(jù)了CDO承銷總額的6.95%。由于美國債券市場一般采用包銷制，市場動(dòng)蕩造成的大量積壓債券由承銷商自行負(fù)擔(dān)，造成花旗集團(tuán)相關(guān)損失26億美元，占4季度披露的次貸相關(guān)損失的14.35%。

基于向好的市場預(yù)期，花旗積極參與資產(chǎn)支持證券的交易，其持有的相關(guān)證券頭寸成為主要的風(fēng)險(xiǎn)敞口。截至2007年底，經(jīng)過對(duì)沖后的花旗集團(tuán)的表內(nèi)證券敞口為293億美元，在4季度計(jì)提的相關(guān)損失達(dá)到169億美元。需要注意的是，2006年年報(bào)顯示，花旗集團(tuán)設(shè)置了巨額的表外資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過表內(nèi)數(shù)據(jù)。

為了分享資本市場的高額收益，花旗集團(tuán)積極開展了針對(duì)資本市場投資機(jī)構(gòu)的杠桿授信業(yè)務(wù)。截至2007年4季度，花旗針對(duì)資本市場的信貸業(yè)務(wù)收入達(dá)到989億美元，比去年同期增長88%。增長動(dòng)力主要就是對(duì)于對(duì)沖基金的授信業(yè)務(wù)。這方面的損失被計(jì)入了相關(guān)信貸成本7.44億美元之中。

風(fēng)險(xiǎn)失控根源在監(jiān)管和內(nèi)控的雙重脫節(jié)

次貸危機(jī)的爆發(fā)顯示了現(xiàn)代金融市場蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)。令人遺憾的是，無論是作為宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理者的行政監(jiān)管當(dāng)局，還是對(duì)自身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)的銀行機(jī)構(gòu)，都沒能表現(xiàn)出良好的應(yīng)對(duì)能力，并且暴露出在風(fēng)險(xiǎn)管理上的制度性缺陷。從市場發(fā)展的角度來看，次貸危機(jī)對(duì)監(jiān)管當(dāng)局和銀行機(jī)構(gòu)提出一個(gè)重大的命題：面對(duì)日益綜合化的金融機(jī)構(gòu)以及金融產(chǎn)品，如何建立和完善對(duì)全面市場風(fēng)險(xiǎn)的管理機(jī)制。

金融監(jiān)管是確保金融市場秩序的行政保障機(jī)制，主要職責(zé)是制定金融市場基本規(guī)則，抑制金融市場風(fēng)險(xiǎn)，并懲罰違反規(guī)則、制造或擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)的市場參與者。為了有效履行職能，金融監(jiān)管必須著眼于金融市場的發(fā)展趨勢，以市場狀態(tài)為基準(zhǔn)來自我調(diào)整和完善。當(dāng)然，由于信息的不對(duì)稱性和傳導(dǎo)反饋的時(shí)差性，監(jiān)管機(jī)制對(duì)市場變化的反應(yīng)總是存在一定的時(shí)滯，這種“自然性滯后”是不可避免的，從某種視角來看也是有益的。市場創(chuàng)新需要合理的自由空間，能夠在規(guī)則的縫隙之間縱橫捭闔，尋機(jī)突破。正是出于這種認(rèn)識(shí)，監(jiān)管者有時(shí)也會(huì)主動(dòng)地保持緘默，給那些充滿激情的市場參與者進(jìn)行試驗(yàn)甚至試錯(cuò)的機(jī)會(huì)，從而人為地產(chǎn)生“自覺性滯后”。

與這兩種性質(zhì)的滯后相比，“自生性滯后”是造成監(jiān)管當(dāng)局本次反應(yīng)不力的更重要的原因。所謂自生性滯后，即由于一國監(jiān)管體制的結(jié)構(gòu)特性而造成的滯后。次貸危機(jī)就在一定程度上暴露了傳統(tǒng)的美國分散型監(jiān)管體制面對(duì)綜合化金融市場的缺陷。美國的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金、期貨等金融行業(yè)的不同分支，分屬于多個(gè)專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。面對(duì)金融機(jī)構(gòu)從分散經(jīng)營到綜合化經(jīng)營的市場格局的變化，美國實(shí)施了所謂的“功能性監(jiān)管”變革，即基于金融體系基本功能而設(shè)計(jì)的更具連續(xù)性和一致性，并能實(shí)施跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場協(xié)調(diào)的監(jiān)管。然而，次貸危機(jī)證明，在迅速發(fā)展的金融創(chuàng)新產(chǎn)品面前，基于權(quán)力分散和組織獨(dú)立的監(jiān)管體系并不能有效地實(shí)施功能性監(jiān)管。作為分業(yè)經(jīng)營的衍生品，分散型監(jiān)管對(duì)市場的監(jiān)控信息是支離破碎的，即使在交流過程中也會(huì)大量流失、扭曲，調(diào)控行動(dòng)的一致性更會(huì)由于權(quán)力機(jī)構(gòu)固有的利益屬性而失去效率。也可以說，與革命性的市場變革相比，改良性的監(jiān)管調(diào)整并不能相匹配。以次貸危機(jī)為例，銀行轉(zhuǎn)型為綜合化的金融控股集團(tuán)，旗下囊括了商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、投資銀行、對(duì)沖基金等各類金融實(shí)體，并分別參與到證券化市場的各個(gè)環(huán)節(jié)；證券化市場本身亦是基于綜合化的金融衍生產(chǎn)品，產(chǎn)品屬性跨越了證券、期貨、保險(xiǎn)等。金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品的雙重綜合化使得監(jiān)管體系出現(xiàn)了真空。

和監(jiān)管者面臨的困境類似，轉(zhuǎn)型后的銀行機(jī)構(gòu)也沒能成功培育出相應(yīng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。但在節(jié)約部分交易成本的同時(shí)，綜合化經(jīng)營也給銀行帶來了多方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜化和文化多元性帶來的利益沖突、金融子公司之間的關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)制度和行業(yè)適用監(jiān)管制度差異帶來的信息披露風(fēng)險(xiǎn)、貨幣市場與資本市場風(fēng)險(xiǎn)傳遞帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等，都可能降低綜合化經(jīng)營的正面效益。然而，在轉(zhuǎn)型綜合化經(jīng)營時(shí)，銀行往往是以有形資源為依據(jù)確定擴(kuò)張邊界，而忽視了對(duì)自身能力尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理能力的清醒判斷。

花旗集團(tuán)在快速擴(kuò)張的1999～2003年，年均并購交易金額超過100億美元，從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行迅速發(fā)展成為囊括銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等的全能金融控股集團(tuán)。在短期內(nèi)，擴(kuò)張轉(zhuǎn)型的成本節(jié)約優(yōu)勢得以凸顯。但隨后，領(lǐng)域擴(kuò)張帶來的風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)，集團(tuán)收益下滑，導(dǎo)致最終出售了保險(xiǎn)、年金以及資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，步入了所謂的“穩(wěn)健經(jīng)營”時(shí)期。但是，后來的事實(shí)表明，花旗的業(yè)務(wù)調(diào)整更多是基于盈利目標(biāo)，而非風(fēng)險(xiǎn)管理。2005年，花旗開始著力強(qiáng)化衍生產(chǎn)品類金融業(yè)務(wù)，但對(duì)證券化市場投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理顯示出了巨大的缺陷。一個(gè)例子是，至少在2007年，花旗的1億美金以上單日交易損失記錄竟然沒有統(tǒng)計(jì)高度風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)抵押債券(CDO)業(yè)務(wù)。

次貸危機(jī)對(duì)轉(zhuǎn)型期中國商業(yè)銀行的啟示

由于金融全球化的加深，次貸危機(jī)也波及到我國銀行業(yè)。除了對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、股市價(jià)值等直觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，也對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出了警示。辯證地看待這次危機(jī)，可以產(chǎn)生如下四點(diǎn)啟示：

第一，在堅(jiān)守資產(chǎn)出讓人角色的前提下，資產(chǎn)證券化是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也是通過風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倎砭徍徒鹑谑袌鑫C(jī)的可行路徑。周期化是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行客觀規(guī)律，我國房地產(chǎn)市場的景氣循環(huán)無可避免，且已初露端倪。商業(yè)銀行要在繼續(xù)嚴(yán)把授信審批關(guān)的同時(shí)，關(guān)注所謂優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的房貸的未來風(fēng)險(xiǎn)。特別是在商業(yè)銀行依然占據(jù)金融市場中心地位的我國，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的分散化更有利于金融體系的整體安全。事實(shí)上，正是因?yàn)榻?jīng)歷了長期的證券化進(jìn)程，美國銀行體系本身的信貸風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成功地分散到了全球投資市場，其遭受的損失主要來自于投資而非信貸環(huán)節(jié)。

第二，在推進(jìn)綜合化經(jīng)營的同時(shí)，堅(jiān)持商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營原則，及時(shí)地建立和完善針對(duì)非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行帶來了廣闊的市場空間，也蘊(yùn)涵著巨大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)銀行主導(dǎo)的金融綜合集團(tuán)的框架下，要深刻認(rèn)識(shí)到非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)成因和表征，轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理模式，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營的基本原則。

第三，在遵守風(fēng)險(xiǎn)隔離規(guī)范的前提下，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)板塊之間的溝通與協(xié)調(diào)，避免市場風(fēng)險(xiǎn)的循環(huán)回歸。次貸危機(jī)對(duì)一些銀行頗具諷刺意味：風(fēng)險(xiǎn)只是從信貸部門轉(zhuǎn)移到了投資部門。這個(gè)教訓(xùn)顯示了綜合化框架下各業(yè)務(wù)板塊的巨大隔閡，以及在內(nèi)部整合和統(tǒng)籌管理方面的失誤甚至失敗。

第7篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

【關(guān)鍵詞】 VaR； 金融風(fēng)險(xiǎn)； 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

金融市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率、匯率、股指、商品價(jià)格等市場價(jià)格因素的變化而導(dǎo)致金融資產(chǎn)收益的不確定性。金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理就是金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)確識(shí)別、評(píng)估和測量市場風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)其競爭優(yōu)勢和風(fēng)險(xiǎn)偏好，利用各種技術(shù)工具對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范、規(guī)避、轉(zhuǎn)移的過程，風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和計(jì)量是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心。

傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法通過方差、久期和?茁系數(shù)等的管理來對(duì)沖和衡量風(fēng)險(xiǎn)。比較而言，由于傳統(tǒng)技術(shù)局限于特定的范圍，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的效果不是很理想，難以綜合考慮金融市場中眾多的風(fēng)險(xiǎn)因子。因此，不管是投資者還是監(jiān)管者，都需要一套切實(shí)有效的方法來管理金融市場中的風(fēng)險(xiǎn)，VaR的產(chǎn)生就是基于此背景。

經(jīng)過近二十年的發(fā)展，我國證券市場已具備相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與國外較為成熟的金融市場相比，我國的金融市場處于逐步走向成熟規(guī)范的階段，具有新興市場的共同特征――高投機(jī)性和高波動(dòng)性。市場的劇烈波動(dòng)和投機(jī)行為在帶來高收益的同時(shí)，也帶來了高風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國加入WTO，在金融市場一體化、自由化的驅(qū)動(dòng)下，我國金融業(yè)必將和國際接軌，執(zhí)行國際風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。

二、國內(nèi)研究階段劃分

隨著國際上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重視和國外學(xué)者在VaR方面研究的逐步深入，1997年以來，國內(nèi)也開始了對(duì)VaR的研究。本文擬通過梳理近年來國內(nèi)學(xué)者的研究成果，以此總結(jié)國內(nèi)研究已取得的成果，并指出未來發(fā)展的趨勢，使基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究更適用于轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國的國情。當(dāng)前國內(nèi)學(xué)者研究的主力還是集中于介紹國外學(xué)者的研究成果，對(duì)VaR在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的研究逐年深入?？傮w來說，我國VaR發(fā)展過程以2000年為界分為兩個(gè)階段。

（一）理論引入和介紹階段

2000年以前，國內(nèi)學(xué)者多集中于介紹國外學(xué)者的研究成果。

對(duì)VaR的介紹性文獻(xiàn)開始于鄭文通（1997），他的《金融風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR方法及其應(yīng)用》一文全面介紹了VaR方法的產(chǎn)生背景、計(jì)算方法、VaR方法的用途及引入我國的必要性；姚剛（1998）簡單介紹了組合VaR值的計(jì)算方法，并初步探討了參數(shù)法處理線性與非線性資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別；黃海（1998）初步探討了VaR對(duì)我國投資銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理的借鑒意義，認(rèn)為VaR在控制交易所承擔(dān)的市場風(fēng)險(xiǎn)、建立合理的激勵(lì)機(jī)制方面可以起到重要作用；劉宇飛（1999）在《VaR模型及其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用》中，介紹了VaR模型的基本內(nèi)容，著重論述了其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，還提出如何運(yùn)用國際上通行的“事后檢驗(yàn)”方法對(duì)VaR模型進(jìn)行檢驗(yàn)。

（二）實(shí)證研究和改進(jìn)階段

2000年后，國內(nèi)對(duì)VaR的研究有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，許多學(xué)者將VaR運(yùn)用于我國股票市場進(jìn)行實(shí)證研究。

三、國內(nèi)研究的主要文獻(xiàn)

（一）VaR方法在我國的適用性研究

2002年前，學(xué)者們主要探討VaR是否適用于我國證券市場。

杜海濤（2000）將VaR運(yùn)用于我國證券市場，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為運(yùn)用VaR計(jì)量我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)的效果較好；范英（2000）將VaR運(yùn)用于我國股市，對(duì)深證綜指風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量作了實(shí)證研究，用簡單移動(dòng)平均參數(shù)法計(jì)算了VaR值，認(rèn)為VaR可以較好地計(jì)量我國股市風(fēng)險(xiǎn)；王美今和王華（2002）通過對(duì)滬市的實(shí)證分析得出：VaR可以用于我國股市的風(fēng)險(xiǎn)測量，收益率分布的正確假設(shè)是正確計(jì)算VaR值的前提，對(duì)于普遍存在著收益率分布非正態(tài)的狀況，一般的GARCH模型可能低估風(fēng)險(xiǎn)，必須選擇能準(zhǔn)確描述收益率尾部分布的模型。

可見，研究普遍認(rèn)為VaR是適用于我國證券市場的。

（二）VaR方法的改進(jìn)性研究

隨著研究的深入，學(xué)者們開始對(duì)VaR方法進(jìn)行改進(jìn)性研究。

馬超群（2001）提出了一種計(jì)算VaR的新方法――完全參數(shù)法。其本質(zhì)上是參數(shù)法和極值理論的結(jié)合運(yùn)用；田時(shí)新、劉漢中、李耀（2003）對(duì)深滬兩市證券提出了一種基于廣義誤差分布（GED）的VaR算法；郭海燕、李綱（2004）將廣義雙曲線和正態(tài)逆高斯分布應(yīng)用到VaR的分析方法中；邵欣煒（2004）敘述了在不同分布下VaR方法的計(jì)算和實(shí)證比較，他結(jié)合壓力測試法求出基于VaR的最優(yōu)投資組合；劉曉星、劉慶富（2005）在動(dòng)態(tài)條件下建立了基于VaR的商業(yè)銀行資本最優(yōu)化的模型，他還探討了VaR和CaR（風(fēng)險(xiǎn)資本）間的聯(lián)系，并且提出了與我國金融市場發(fā)展水平相適應(yīng)的RAROC商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理框架和銀行風(fēng)險(xiǎn)資本的相關(guān)配置的思想；胡經(jīng)生、王榮、丁成（2005）總結(jié)了國外較為先進(jìn)的VaR拓展模型對(duì)證券組合在風(fēng)險(xiǎn)管理上的應(yīng)用，并且針對(duì)我國金融市場的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券組合建立風(fēng)險(xiǎn)管理模型進(jìn)行了實(shí)證研究，同時(shí)文章給出了針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的一些風(fēng)險(xiǎn)管理提議。

（三）VaR方法在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的實(shí)證研究

2000年后，學(xué)者們一直探討VaR方法在我國可以適用的具體領(lǐng)域。

戴國強(qiáng)、徐龍炳、陸蓉（2000）討論了VaR在我國金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理中可能的應(yīng)用領(lǐng)域；陽（2001）在綜述VaR方法體系的基礎(chǔ)上，提出了它在我國的應(yīng)用可能遭遇的困難，并給出相應(yīng)的對(duì)策建議；武魏巍、韓學(xué)意、丁日佳（2006），曹軍（2006）分別對(duì)VaR在金融市場和金融監(jiān)管中的應(yīng)用提出建議；劉曉曙、鄭振龍（2007）、彭萬春（2007）對(duì)VaR方法在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用做了驗(yàn)證。

（四）比較各種VaR方法檢驗(yàn)效果的實(shí)證研究

2007年前后，學(xué)者們又把研究的重點(diǎn)放在比較各種VaR方法的檢驗(yàn)效果上。

彭壽康、顧麗亞（2007）用美元指數(shù)的市場風(fēng)險(xiǎn)為實(shí)證對(duì)象，在建立GARCH模型的基礎(chǔ)上對(duì)VaR各種模型的預(yù)測性進(jìn)行比較，提高了VaR在銀行交易賬戶資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)資本要求上的準(zhǔn)確性；蘇濤（2007）用同時(shí)能夠反映偏度和峰度的SKST分布，通過實(shí)證分析得出SKST分布能夠更精確地估計(jì)出VaR值，他們還對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）進(jìn)行了馬爾科夫轉(zhuǎn)換，研究顯示在馬爾科夫轉(zhuǎn)換過程下的資產(chǎn)組合模型要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型下度量的VaR；曹建美（2007）分別用GARCH和PARCH等模型，基于正態(tài)分布、t-分布和廣義誤差分布對(duì)我國證券市場進(jìn)行實(shí)證研究和分析，他認(rèn)為我國股票市場在基于t-分布下求出的VaR值大大高估了市場風(fēng)險(xiǎn)，而PARCH-GED模型能比較精確地度量出我國股票市場的風(fēng)險(xiǎn)；施照斌（2008）用問卷調(diào)查的形式，得到我國有關(guān)基金、證券和其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的具體方法和措施。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國金融機(jī)構(gòu)用參數(shù)法和歷史模擬法來進(jìn)行度量市場風(fēng)險(xiǎn)占絕大多數(shù)；其次是蒙特卡洛模擬法，有個(gè)別金融機(jī)構(gòu)采用的是比較主觀的經(jīng)驗(yàn)法。

四、國內(nèi)研究簡評(píng)

在我國學(xué)者的努力下，大家對(duì)VaR方法引入我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性有了一致的認(rèn)可，并且在風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用都給予了肯定。學(xué)者們除了借鑒國外的研究方法外，還積極進(jìn)行新的嘗試，對(duì)VaR進(jìn)行了改良性研究。

但是，國內(nèi)學(xué)者對(duì)于VaR的研究不足主要反映在以下幾個(gè)方面：

第一，國內(nèi)研究側(cè)重于介紹VaR的概念和方法以及在金融監(jiān)管、投資銀行和證券市場中應(yīng)用方面的理論研究，多是將國外的理論直接用于我國金融市場，改進(jìn)VaR方法的研究并不多，在研究方法上創(chuàng)新較少。

第二，從風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)方面研究VaR方法的文獻(xiàn)不多，與傳統(tǒng)市場風(fēng)險(xiǎn)度量方法比較不多；另外，普遍缺乏對(duì)國外成熟市場和國內(nèi)新興加轉(zhuǎn)軌市場的比較研究。目前，國內(nèi)學(xué)者對(duì)VaR應(yīng)用最廣的領(lǐng)域是銀行業(yè)，然而數(shù)據(jù)獲取有限，故研究多集中于股票市場，對(duì)我國證券市場現(xiàn)狀與適用性分析不多。

第三，VaR計(jì)算方法中，使用較多的是歷史模擬法和參數(shù)法，尤其是參數(shù)法，蒙特卡羅模擬方法運(yùn)用不多。對(duì)于哪種VaR方法更適合我國金融市場現(xiàn)狀，國內(nèi)部分學(xué)者進(jìn)行了VaR多種方法對(duì)比的實(shí)證研究，但不同學(xué)者得出的最優(yōu)VaR方法不盡相同，還有待進(jìn)一步研究。

不可否認(rèn)的是，國內(nèi)對(duì)VaR方法的具體應(yīng)用更為欠缺，從我國金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行的金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上看，主要采用的是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）和資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）等，VaR方法的運(yùn)用還處于探索和應(yīng)用的初級(jí)階段，雖然有跡象表明有些金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR方法進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，但還沒有一家對(duì)外公布其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險(xiǎn)值。這說明VaR方法在我國的應(yīng)用還不很普遍，與國際上金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的主流還存在較大差別。

VaR方法已成為國際衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，我國銀行業(yè)的《我國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中，也建議我國的銀行采用VaR方法度量金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國金融市場同國外金融市場有很多不同，存在金融市場的開放程度遠(yuǎn)不如國外、金融數(shù)據(jù)的不完全等很多現(xiàn)實(shí)問題，加上國內(nèi)關(guān)于VaR的研究大都是國外文獻(xiàn)的綜述或模仿，或者僅對(duì)我國的金融數(shù)據(jù)套用VaR方法進(jìn)行簡單的實(shí)證分析。因此，要使VaR方法在我國金融市場中發(fā)揮重要作用，仍需結(jié)合我國實(shí)際，創(chuàng)建出適合我國的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 鄭文通.金融風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR方法及其應(yīng)用［J］.國際金融研究，1999（9）：58-62.

［2］ 姚剛.風(fēng)險(xiǎn)值測定法淺析［J］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，1998（l）：55-60.

［3］ 黃海，盧祖帝.VaR的主要計(jì)算方法述評(píng)［J］.管理評(píng)論，2003（7）：3l-36.

第8篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

【論文摘要】本文闡述了黑龍江墾區(qū)現(xiàn)狀及其農(nóng)業(yè)具有的競爭優(yōu)勢，探討了黑龍江墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場信用機(jī)制與現(xiàn)代市場體系存在的問題，結(jié)合黑龍江墾區(qū)農(nóng)業(yè)的實(shí)際情況，提出了建立墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場信用機(jī)制與現(xiàn)代市場體系的策略．對(duì)促進(jìn)黑龍江墾區(qū)農(nóng)業(yè)的持續(xù)、和諧發(fā)展具有重要意義。

作為地處邊疆的黑龍江墾區(qū)．以其獨(dú)特的區(qū)位和實(shí)力，充分發(fā)揮了屯墾戍邊穩(wěn)定邊疆的骨干作用。隨著我國墾區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營的推進(jìn)，墾區(qū)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變化，農(nóng)產(chǎn)品市場流通歷經(jīng)多次變革．取得長足發(fā)展。但對(duì)照現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展要求和不斷變化的市場需求，農(nóng)產(chǎn)品市場體系建設(shè)仍顯滯后．農(nóng)產(chǎn)品銷售難時(shí)有發(fā)生，農(nóng)產(chǎn)品流通方面尚有許多工作需要加強(qiáng)。筆者近期就市場信用機(jī)制與墾區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)產(chǎn)品營銷和市場體系建設(shè)問題做了一些調(diào)研和思考。

1黑龍江墾區(qū)農(nóng)業(yè)現(xiàn)狀及其優(yōu)勢

黑龍江墾區(qū)地處三江平原、松嫩平原和小興安嶺山麓，按行政區(qū)劃分布在全省12個(gè)市(地)、74個(gè)縣(市、區(qū))?，F(xiàn)有總?cè)丝?65．8萬人．全部從業(yè)人員79．7萬人．其中農(nóng)業(yè)從業(yè)人員49．1萬人。墾區(qū)土地總面積5．6萬km，占全省土地面積的12％；其中耕地238．2萬hm，占全省耕地面積的1／5；人均占有耕地1．43hm；另外墾區(qū)還擁有林地93．73萬hm．草原38．47萬hm，水面28．27萬hmz，具有發(fā)展農(nóng)業(yè)得天獨(dú)厚的資源條件。墾區(qū)是在我國東北邊陲人跡罕至的亙古荒原上開發(fā)建設(shè)的．素有“北大荒”之稱。經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)的艱苦奮斗，建成了我國耕地規(guī)模最大、機(jī)械化程度最高、糧食綜合生產(chǎn)能力最強(qiáng)的中央直屬墾區(qū)．成為國家重要的商品糧基地和糧食戰(zhàn)略后備基地。墾區(qū)已經(jīng)形成了以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)．工商運(yùn)建服綜合經(jīng)營，多種所有制經(jīng)濟(jì)共存，社會(huì)事業(yè)全面發(fā)展，既具經(jīng)濟(jì)屬性、又有社會(huì)屬性的完整社會(huì)經(jīng)濟(jì)區(qū)域。墾區(qū)農(nóng)業(yè)具有的核心競爭能力表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①墾區(qū)優(yōu)越的自然環(huán)境。北大荒自然資源富集，水利資源豐富，土地廣袤肥沃，具有保護(hù)完整的原始沼澤生態(tài)系統(tǒng)，林地、草原面積廣闊，生態(tài)環(huán)境良好，污染小，是一座綠色的寶庫。(墾區(qū)農(nóng)業(yè)的組織化優(yōu)勢。墾區(qū)農(nóng)業(yè)建立了以市場為導(dǎo)向、以家庭農(nóng)場為主體、以產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營為紐帶，以產(chǎn)出和效益為目標(biāo)，利益聯(lián)結(jié)與行政引導(dǎo)相結(jié)合的組織化經(jīng)營新模式。③墾區(qū)的大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)優(yōu)勢。墾區(qū)土地集中連片。適合集約化、規(guī)?；?、機(jī)械化生產(chǎn)，基本實(shí)現(xiàn)了農(nóng)業(yè)田問作業(yè)機(jī)械化。④墾區(qū)農(nóng)業(yè)的科技創(chuàng)新優(yōu)勢。墾區(qū)重視農(nóng)業(yè)新技術(shù)的開發(fā)與推廣，農(nóng)業(yè)科技服務(wù)體系健全。墾區(qū)種植業(yè)全部實(shí)行區(qū)域化布局、規(guī)模化種植、模式化栽培、標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)，一系列高產(chǎn)栽培技術(shù)、保護(hù)性耕作技術(shù)、測土配方施肥技術(shù)、植保病蟲草害綜合防治技術(shù)和田間標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)技術(shù)的廣泛應(yīng)用．提高了資源產(chǎn)出率。

2墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場信用機(jī)制與現(xiàn)代市場體系存在的問題

2．1墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷問題仍是墾區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸

墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷問題仍是墾區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸．幫助墾區(qū)農(nóng)民解決營銷問題是墾區(qū)“三農(nóng)”工作的重要任務(wù)。農(nóng)產(chǎn)品營銷是指農(nóng)產(chǎn)品從生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者過程中的生產(chǎn)、采集、加工、運(yùn)輸、批發(fā)、零售和服務(wù)等全部營運(yùn)活動(dòng)。改革開放30年．墾區(qū)農(nóng)業(yè)的市場化發(fā)展取得顯著成就。但真正意義上的市場農(nóng)業(yè)機(jī)制尚不健全，墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場流通問題尚未很好解決?，F(xiàn)在看來，墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷問題仍是墾區(qū)農(nóng)業(yè)發(fā)展中的一個(gè)焦點(diǎn)問題．是墾區(qū)農(nóng)民增收一個(gè)繞不開的話題，也是墾區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中一個(gè)長期存在的難題，這個(gè)問題解決不好。必然會(huì)影響墾區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)又好叉快發(fā)展。解決墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷問題需要各方面共同關(guān)注，視之為墾區(qū)“三農(nóng)”工作的一件大事。

2．2墾區(qū)存在市場風(fēng)險(xiǎn)阻礙了墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場化進(jìn)程

市場風(fēng)險(xiǎn)是指農(nóng)產(chǎn)品供求失衡導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)和價(jià)值實(shí)現(xiàn)的困難。近年來，墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)增加，已影響到農(nóng)民收入的增長。農(nóng)民收入增長減緩已經(jīng)制約了墾區(qū)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的快速增長和城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，成為影響墾區(qū)經(jīng)濟(jì)全局的突出問題。市場風(fēng)險(xiǎn)的存在主要有三個(gè)原因：一是需求彈性小。大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品屬于最基本的生活必需品．隨著消費(fèi)者收入水平的提高和恩格爾系數(shù)的降低，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的直接消費(fèi)量減少。二是市場調(diào)節(jié)的滯后性。市場機(jī)制對(duì)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，是根據(jù)現(xiàn)行的生產(chǎn)價(jià)格而不是未來的生產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行的．由于農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長，所以生產(chǎn)無法迅速適應(yīng)變化多端的市場。三是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及農(nóng)產(chǎn)品供給的季節(jié)性強(qiáng)。墾區(qū)農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶有明顯的季節(jié)性，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的時(shí)間性強(qiáng)，錯(cuò)過季節(jié)，損失就難以避免。受生產(chǎn)特性的影響，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入市場一般都表現(xiàn)出很強(qiáng)的集中性，并且大多屬于鮮活產(chǎn)品，一旦流通受阻．后果不堪設(shè)想，墾區(qū)的農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)重。當(dāng)前墾區(qū)農(nóng)業(yè)所面臨的所有市場風(fēng)險(xiǎn)，集中在一起，就是農(nóng)產(chǎn)品競爭力低，一定程度上阻礙了墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場化進(jìn)程，降低了墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品的市場競爭力。

2．3墾區(qū)現(xiàn)有市場體系不完善導(dǎo)致了墾區(qū)市場信用缺失現(xiàn)象

墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場體系雖已初具規(guī)模，但還存在規(guī)模不夠大、布局不合理、交易方式和管理機(jī)制落后、商業(yè)地產(chǎn)性質(zhì)的農(nóng)產(chǎn)品市場與區(qū)域主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)銜接不緊密等方面問題，不能很好適應(yīng)墾區(qū)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展和農(nóng)產(chǎn)品有效供給的要求。近年來，墾區(qū)一些農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了“種少了富不了、種多了賣不掉”的現(xiàn)象，一批有品牌、有質(zhì)量、有優(yōu)勢的農(nóng)產(chǎn)品受到了市場的歡迎，也有一些農(nóng)產(chǎn)品由于營銷跟不上，不被消費(fèi)者認(rèn)可。逐漸退出市場。農(nóng)貿(mào)市場目前仍是墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品零售終端的主要途徑。墾區(qū)現(xiàn)有的農(nóng)貿(mào)市場需要加快升級(jí)改造，取消馬路市場，實(shí)行退路進(jìn)場，建設(shè)固定的大廳式交易場所，完善場地、道路、水電、垃圾處理等必要設(shè)施已經(jīng)成為墾區(qū)市場建設(shè)急需解決的問題。墾區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品市場體系的不完善一定程度上導(dǎo)致了墾區(qū)市場信用機(jī)制缺失現(xiàn)象的出現(xiàn)，墾區(qū)個(gè)別農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量出了問題，一些農(nóng)產(chǎn)品營銷出現(xiàn)“不公平公正、不誠實(shí)可信”的現(xiàn)象。目前來看，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以家庭經(jīng)營為主，生產(chǎn)者數(shù)量多，規(guī)模小而散，加強(qiáng)誠信建設(shè)尤為迫切。

3墾區(qū)市場信用機(jī)制與現(xiàn)代市場體系建立研究

3．1加強(qiáng)墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷工作。提高墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場競爭力

加強(qiáng)墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷工作，要做好四個(gè)方面工作：一要把做好農(nóng)產(chǎn)品營銷工作作為發(fā)展墾區(qū)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重要抓手。建設(shè)墾區(qū)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)不僅要用現(xiàn)代科技改造農(nóng)業(yè)，用工業(yè)技術(shù)裝備農(nóng)業(yè)，更要把農(nóng)產(chǎn)品營銷作為重要環(huán)節(jié)，用市場的觀念指導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)。用現(xiàn)代營銷的理念指導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品銷售，構(gòu)建完整的墾區(qū)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。二要把做好農(nóng)產(chǎn)品營銷工作作為提高墾區(qū)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)競爭力的重要手段。針對(duì)墾區(qū)消費(fèi)觀念的改變，要在加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量建設(shè)的基礎(chǔ)上。充分利用現(xiàn)代營銷手段，樹立墾區(qū)農(nóng)業(yè)企業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品形象，打響墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品品牌，引導(dǎo)消費(fèi)，提高競爭力。三要把做好農(nóng)產(chǎn)品營銷工作作為促進(jìn)墾區(qū)農(nóng)業(yè)增效、農(nóng)民增收的重要措施。通過加強(qiáng)墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品營銷，一方面提高墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者應(yīng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的能力，更有效、及時(shí)地把農(nóng)產(chǎn)品賣出去；另一方面通過市場信號(hào)的有效傳遞，促進(jìn)墾區(qū)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)和農(nóng)戶調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化質(zhì)量意識(shí)，培育農(nóng)產(chǎn)品品牌，提高生產(chǎn)效益。四要加強(qiáng)投入和政策支持墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場體系建設(shè)。通過政策引導(dǎo)．吸引社會(huì)力量投入墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場設(shè)施建設(shè)，形成多元化的投人機(jī)制，促進(jìn)墾區(qū)市場建設(shè)與繁榮，提高墾區(qū)農(nóng)產(chǎn)品市場競爭力。

3_2建立以市場為主體的農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。推進(jìn)墾區(qū)農(nóng)業(yè)市場化進(jìn)程

現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)防范體系是加快現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要途徑。農(nóng)業(yè)自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)分散的市場機(jī)制是指以私人為主體，以市場為依托，以風(fēng)險(xiǎn)利益為紐帶．以保險(xiǎn)作為主要手段建立風(fēng)險(xiǎn)損失基金所形成的風(fēng)險(xiǎn)分散和補(bǔ)償機(jī)制。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范是穩(wěn)定現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，提高現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合經(jīng)營能力的重要手段。

一方面，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)由于技術(shù)水平先進(jìn)、組織化程度高、市場容量大和經(jīng)濟(jì)效益好等特征，其抵抗和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力要強(qiáng)于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)。另一方面，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)本身的高投入、高技術(shù)、高產(chǎn)業(yè)化和高市場化率的特點(diǎn)，又使其面臨著巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)等。通過建立完善的市場風(fēng)險(xiǎn)防范體系，把生產(chǎn)經(jīng)營管理中的風(fēng)險(xiǎn)以轉(zhuǎn)移和分擔(dān)等多種方式化解出去，可以對(duì)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和農(nóng)戶進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)防范體系的風(fēng)險(xiǎn)管理和市場化運(yùn)作．可以大大提高現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和農(nóng)戶抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，極大地調(diào)動(dòng)和提高社會(huì)各界投資現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的積極性和信心。同時(shí)，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)防范體系對(duì)于加快現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、市場化進(jìn)程和提高其國際競爭力將起到十分積極的推動(dòng)作用。

第9篇：市場風(fēng)險(xiǎn)綜合管理范文

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)危機(jī) 中小型企業(yè) 內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn) 控制

2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致全球的中小型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)衰退日益的增加，失業(yè)的人數(shù)越來越多，大批的中小型企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營上所帶來的困難都紛紛倒閉。根據(jù)有關(guān)部門的調(diào)查資料顯示，倒閉的原因在于市場風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制，導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。對(duì)著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得越來越復(fù)雜，市場競爭也日趨激烈，中小型企業(yè)應(yīng)該有效的對(duì)應(yīng)、控制各項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，保持健康長久的發(fā)展。

企業(yè)的外部環(huán)境和企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素是影響企業(yè)危機(jī)形成的主要因素。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要由風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)回避和風(fēng)險(xiǎn)抵消等幾部分構(gòu)成。風(fēng)險(xiǎn)無處不在，對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)要有防御的措施和手段，主要的目標(biāo)就是能夠最大限度的減少對(duì)企業(yè)所造成的損失。對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制包括對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的控制、投資風(fēng)險(xiǎn)的控制、存貨風(fēng)險(xiǎn)的控制、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的控制、資金回收風(fēng)險(xiǎn)的控制

一、市場風(fēng)險(xiǎn)的控制

要成功的在市場上對(duì)中小型企業(yè)進(jìn)行長期風(fēng)險(xiǎn)控制，必須要建立市場營銷體系，采取有效的措施。

1.市場運(yùn)營能力。造成中小型企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)的直接因素是企業(yè)對(duì)自身所在的市場環(huán)境的把握和運(yùn)營能力。企業(yè)首先要對(duì)產(chǎn)品對(duì)市場的需求做好調(diào)查，要有正確的認(rèn)識(shí)和市場的創(chuàng)新能力，做好對(duì)產(chǎn)品合理的營銷方案。

2.生產(chǎn)控制能力。企業(yè)的市場風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)過程中的控制能力相關(guān)。首先要從產(chǎn)品的投入角度看，企業(yè)的產(chǎn)品要進(jìn)行必要的投資，維持企業(yè)的生產(chǎn)、人力資源市場和原料市場之間的平衡關(guān)系。其次，要從產(chǎn)品的銷售角度看，企業(yè)產(chǎn)品與產(chǎn)品的質(zhì)量有著密切的關(guān)系，所以，企業(yè)的生產(chǎn)控制能力是影響企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

3.技術(shù)創(chuàng)新與維護(hù)能力。企業(yè)要想在市場上占有重要的地位，要有長遠(yuǎn)的生存方法，對(duì)于現(xiàn)有的產(chǎn)品和營銷是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，要注意企業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)和維護(hù)能力，不僅要關(guān)系眼前的利益還要時(shí)刻保持危機(jī)感，這樣才能夠長久的降低對(duì)企業(yè)市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)的創(chuàng)新和維護(hù)是影響企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)的控制

在投資方面中小型企業(yè)要注意以下兩點(diǎn)：

1.要找到自身在市場上所處的位置和空間，發(fā)揮自身的優(yōu)勢。在投資前要想好自身的實(shí)力和所從事的行業(yè)，所占有的市場份額，找到最適合的企業(yè)的發(fā)展方向。要善于利用和競爭者之間的差異化優(yōu)勢，對(duì)市場進(jìn)行定位，計(jì)算好產(chǎn)品在市場上份額和可獲取的投資回報(bào)，增加企業(yè)利潤，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.對(duì)選好的投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性論證和評(píng)估。在投資管理過程中涉及的內(nèi)容比較多，包括項(xiàng)目的決策和決策過程的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。選擇適合企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，在投資之前要建立投資策略程序，進(jìn)行可行性化分析，還要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行綜合考慮，如支出、收益和未來的發(fā)展情況和變化，投資所用到的費(fèi)用的增減和投資收的漲落等。中小型企業(yè)在進(jìn)行固定新資產(chǎn)投資和多樣化投資前必須要籌劃好長期資本，以保證經(jīng)營項(xiàng)目上對(duì)資金周轉(zhuǎn)造成嚴(yán)重的影響。

三、資金回收風(fēng)險(xiǎn)的控制

流動(dòng)資金主要指的就是存貨和應(yīng)收的賬目。在應(yīng)收賬款增加的同時(shí)也為企業(yè)帶來了機(jī)會(huì)成本，為了降低管理成本和收款的風(fēng)險(xiǎn)，必須要做好建立、執(zhí)行合理的信用政策和建立客戶檔案，做好收賬監(jiān)督。建立客戶的檔案、收集相關(guān)客戶的信息、實(shí)行客戶級(jí)別之間的管理，這種管理方式及其良好，客戶管理軟件的應(yīng)用為企業(yè)客戶管理打開了方便之門。對(duì)于較短期的顧客,不應(yīng)該過多地打擾,以免將來失去這個(gè)客戶；對(duì)于期限較長的顧客,頻繁地信件催款并電話催詢，可以在催款時(shí)措辭嚴(yán)厲，必要時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提請(qǐng)?jiān)V訟。

四、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

大多數(shù)的中小型企業(yè)面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，都會(huì)通過技術(shù)上的創(chuàng)新來提高競爭力，促進(jìn)企業(yè)多方向的發(fā)展。技術(shù)上的創(chuàng)新失敗率是比較高的，所以，中小型的企業(yè)應(yīng)該有意識(shí)的分散或是轉(zhuǎn)移在技術(shù)上創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

在現(xiàn)代的新經(jīng)濟(jì)增長理論中，技術(shù)的增長與變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)影響被廣泛的關(guān)注。在生產(chǎn)理論中，注重知識(shí)的積累、技術(shù)的創(chuàng)新和人力資源的合理配置，提高自身的效益和企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展，從而使經(jīng)濟(jì)增長長期化。而增長理論明確的指出，技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長的源泉,技術(shù)進(jìn)步是保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的決定性因素,勞動(dòng)分工程度和專業(yè)化人力資本的積累水平則是決定創(chuàng)新水平高低的最重要因素。這種內(nèi)生的技術(shù)創(chuàng)新來自于企業(yè),企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長最終的動(dòng)力來源。

中小企業(yè)在對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行充分辨識(shí)和分析的情況下 ,就能做到事前對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和預(yù)控 ,從而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性或風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的損失程度。

結(jié)語：

經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)有一個(gè)好的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這些中小型企業(yè)更多的好轉(zhuǎn)也就是經(jīng)濟(jì)政策的表現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，中小型企業(yè)危機(jī)不斷，只有通過完善對(duì)自身的內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)的管理的控制，全面提升對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防御能力，這樣才能在逆境中成長，用現(xiàn)實(shí)的眼光來看待危機(jī)和發(fā)展的問題,也要以一種全球和長遠(yuǎn)的視角來審視自身的發(fā)展。

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