融資租賃公司財(cái)務(wù)分析探討

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摘要:在我國(guó)，融資租賃不但具有融資、促銷、投資、資產(chǎn)管理、資本形態(tài)轉(zhuǎn)換以及資源配置等多項(xiàng)重要功能，同時(shí)還承擔(dān)著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型改革過(guò)程中刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)，可以說(shuō)是聯(lián)系金融資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要橋梁，同時(shí)還是促進(jìn)資金和商品流通的重要平臺(tái)。近幾年隨著我國(guó)融資租賃公司數(shù)量的激增，行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)因?yàn)槭袌?chǎng)監(jiān)管機(jī)制不完善，融資租賃企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)體系不完善，企業(yè)多樣性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)意識(shí)薄弱等諸多問(wèn)題，嚴(yán)重影響了企業(yè)的發(fā)展。本文從財(cái)務(wù)分析的角度，分析了國(guó)內(nèi)某融資租賃公司的盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力及償債能力。

關(guān)鍵詞:融資租賃;財(cái)務(wù)分析

1公司簡(jiǎn)介

該業(yè)務(wù)發(fā)展模式經(jīng)過(guò)幾十年的創(chuàng)新與發(fā)展，逐漸走向成熟，并發(fā)揮著良好的作用。

1．1直接租賃

這種模式目前是該公司應(yīng)用最為普遍，也是最為核心的業(yè)務(wù)內(nèi)容。

1．2售后回租

這項(xiàng)業(yè)務(wù)在整個(gè)業(yè)務(wù)體系中所占的比重較大，但受到政策出去的影響，這項(xiàng)業(yè)務(wù)執(zhí)行一段時(shí)間后，被強(qiáng)行終止。

1．3杠桿租賃

這種租賃模式在公司業(yè)務(wù)中還處于探索階段，模式的最大優(yōu)勢(shì)在于企業(yè)可以共少量的資金，享受更多的利益，同時(shí)也可以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)。這種租賃方式目前受到各個(gè)公司的歡迎。可以最大限度滿足資金需要，拓展業(yè)務(wù)。

1．4廠商租賃

這種方式主要是通過(guò)供貨商將產(chǎn)品以租賃的方式銷售給企業(yè)，帶動(dòng)銷售。

1．5主要籌資方式

籌資方式主要涉及幾個(gè)方面:金融機(jī)構(gòu)、貸款、投資、融資、債權(quán)、信托等。

2財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析，是通過(guò)收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評(píng)價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作，可以揭示企業(yè)未來(lái)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)，可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營(yíng)管理人員的業(yè)績(jī)，為建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。財(cái)務(wù)分析主要包括盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、成長(zhǎng)能力分析及償債能力分析。本文分析數(shù)據(jù)以某公司2013－2015年數(shù)據(jù)為樣本。

2．1盈利能力分析

盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力，反映公司盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等。凈利銷售凈利率=(凈利/銷售收入)×100%銷售毛利率=(銷售收入－銷售成本)/銷售收入×100%資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額×100%凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/［(期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì))/2］×100%銷售凈利率反映的是每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，該融資租賃公司的銷售凈利率三年都處于較高水平，2013到2015年存在先降后升的現(xiàn)象;與此同時(shí)，銷售毛利率也存在先降后升的現(xiàn)象，表明2014年收入產(chǎn)生利潤(rùn)的能力有所下降，企業(yè)在盈利過(guò)程中應(yīng)控制成本的支出;資產(chǎn)報(bào)酬率用來(lái)衡量公司運(yùn)用自有資本的效率三年數(shù)據(jù)分別是6．95%、7．01%、5．23%，與前邊相反，存在微弱的先升后降現(xiàn)象，凈資產(chǎn)收益率三年指標(biāo)分別為18．6%、9.33%、4．78%，處于逐漸下降的趨勢(shì)，表明連續(xù)三年自有資本的效率有逐漸下降的趨勢(shì)。

2．2營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力，反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)主要有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這些比率揭示了企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額該租賃公司的存貨周轉(zhuǎn)率先降后升，2013年為3679．9次，2014年下降幅度比較大，降為2041．01，2015年有微弱的上升，達(dá)到2522．79，在存貨平均水平一定的條件下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)的銷貨成本數(shù)額增多，產(chǎn)品銷售的數(shù)量增長(zhǎng)，企業(yè)的銷售能力加強(qiáng)，由資產(chǎn)負(fù)債表看到2013末存貨87．80萬(wàn)元，2014年末存貨高達(dá)271．90萬(wàn)元，2015年末存貨111．6萬(wàn)元，由此可以看到，2014年存貨周轉(zhuǎn)率低的主要原因是存貨太高導(dǎo)致的。該租賃公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2013年為16．26次，2014年為11．32次，2015年為10．76，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的逐年降低的主要因素在于應(yīng)收賬款期末余額的增加，2013年應(yīng)收賬款期末余額為58，878．80萬(wàn)元，2015年增加到117，344．00萬(wàn)元。因此公司應(yīng)該提高收款能力或者盡量減少賒銷。此外，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年都是逐年下降的，與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)保持一致，因此基本可以確定該租賃公司對(duì)資產(chǎn)的利用效率時(shí)逐年降低的。

2．3成長(zhǎng)能力分析

企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。用于考察企業(yè)通過(guò)逐年收益增加或通過(guò)其他融資方式獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的能力?也可以判斷企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量的大小。反映企業(yè)成長(zhǎng)能力的指標(biāo)有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=(本期營(yíng)業(yè)收入－上期營(yíng)業(yè)收入)/上期營(yíng)業(yè)收入*100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額)*100%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期利潤(rùn)增長(zhǎng)額/期初凈利潤(rùn))*100%該租賃公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率先降后升，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高，表明公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求大，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力強(qiáng)，2013年增長(zhǎng)率高達(dá)155．90%，2015年增長(zhǎng)率也達(dá)到了40．97%，明顯高于30%，基本上可以認(rèn)為這家公司具備成長(zhǎng)性。凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年為－12．41%，2014年為50．24%，2015年高達(dá)158．28%，呈逐年上升的趨勢(shì)。此外，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率保持一致的增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2013年的111．45%減少到2014年的－11．64%，再到2015年的51．72%，凈利潤(rùn)是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)是公司成長(zhǎng)性的基本特征，凈利潤(rùn)增幅較大，表明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。通過(guò)以上分析可以認(rèn)為該租賃公司的成長(zhǎng)性比較強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較大。

2．4償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力，企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力;動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率及資本周轉(zhuǎn)率等。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)－存貨凈額)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資)÷流動(dòng)負(fù)債合計(jì)資本周轉(zhuǎn)率=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù))÷長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)該租賃公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率變化幅度一致，且逐年上升，2013年比率為0．55，2014年為0．66，2015年為1．27，流動(dòng)比率，表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證。它反映公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。通常，該指標(biāo)在200%左右較好，但從上表可以發(fā)現(xiàn)連續(xù)三年都明顯低于200%，所以該租賃公司短期償債能力比較弱?，F(xiàn)金比率，表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作為償還的保證，反映公司可用現(xiàn)金及變現(xiàn)方式清償流動(dòng)負(fù)債的能力，表中公司的現(xiàn)金比率在2013及2014年都小于100%，2015年為119．82%，大于100%，從前邊三個(gè)指標(biāo)的分析中，我們可以基本斷定雖然指標(biāo)在逐年增加，但是整體的短期償債能力是很弱的。此外，資產(chǎn)負(fù)債率表示一元資產(chǎn)所承擔(dān)的負(fù)債的大小，指標(biāo)越小，表明長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。表3－6顯示，該租賃公司資產(chǎn)負(fù)債率聯(lián)系三年都低于100%，且逐年降低，表明此租賃公司有一定的長(zhǎng)期償債能力，與短期償債能力相比，我們基本可以得出，該企業(yè)的固定資產(chǎn)較多，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱。

3存在的問(wèn)題及對(duì)策

3．1完善庫(kù)存管理

存貨是聯(lián)結(jié)產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的紐帶，在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額中占有較大的比重。企業(yè)為了保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的持續(xù)，必須有計(jì)劃地購(gòu)入、耗用和銷售存貨，但存貨的存在勢(shì)必占用大量的流動(dòng)資金，其管理、利用情況如何將直接關(guān)系到企業(yè)的資金占用水平以及資產(chǎn)運(yùn)作效率。因此，一個(gè)企業(yè)若要保持較高的盈利能力，應(yīng)當(dāng)十分重視存貨管理，盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達(dá)到兩者的最佳結(jié)合。

3．2提高資產(chǎn)利用效率

盤活閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)，企業(yè)固定資產(chǎn)管理的閑置給企業(yè)的資產(chǎn)帶來(lái)了很大的浪費(fèi)，也影響了企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作效率。為了更好地處置固定資產(chǎn)的閑置問(wèn)題，提高資產(chǎn)的使用率，可以采取以下措施。(1)提高企業(yè)閑置資產(chǎn)的利用率。推行集中管理，有償租賃的經(jīng)營(yíng)形式，對(duì)企業(yè)閑置的資產(chǎn)可以在政策允許的范圍內(nèi)，對(duì)外招租信息，讓有經(jīng)營(yíng)頭腦、有條件的經(jīng)營(yíng)者承租，簽訂租賃合同。(2)對(duì)閑置的資產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技術(shù)論證，花較少的資金，改造原有的閑置設(shè)備，使其增加新的功能，滿足生產(chǎn)的需要，達(dá)到以少量的增量激活大量的存量的目的。(3)拓寬資產(chǎn)盤活渠道，加快資產(chǎn)盤活速率。各級(jí)企業(yè)固定資產(chǎn)管理部門應(yīng)加強(qiáng)聯(lián)系，充分利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，及時(shí)溝通信息，擴(kuò)寬閑置資產(chǎn)的調(diào)劑范圍，設(shè)法使閑置的企業(yè)固定資產(chǎn)管理重新發(fā)揮作用。

3．3拓寬融資渠道

(1)將傳統(tǒng)銀行業(yè)與融資租賃方式相融合，增加該項(xiàng)業(yè)務(wù)內(nèi)容融資租賃作為一個(gè)新興的融資模式，其在融資上有其優(yōu)勢(shì)特征，作為傳統(tǒng)銀行業(yè)，要利用自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，引進(jìn)融資租賃業(yè)務(wù)，將這塊業(yè)務(wù)納入到業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，吸納更多的資金，拓展資金來(lái)源渠道。還有一個(gè)方面，是其盈利的另一個(gè)重要渠道，增加這項(xiàng)業(yè)務(wù)，為銀行創(chuàng)收，利用固有資源，多一個(gè)收入來(lái)源。融資租賃等于自然形成抵押物，在通常情況下，銀行對(duì)于貨款人無(wú)追繳貸款依據(jù)，但融資租賃是出租設(shè)備的所有權(quán)人，當(dāng)承租人還不上貸款時(shí)，可以隨時(shí)將設(shè)備要回，減少了壞帳發(fā)生的幾率。(2)將資金納入行業(yè)范圍有效利用基金發(fā)展趨勢(shì)，抓住機(jī)遇，引進(jìn)資金進(jìn)入融資租賃行業(yè)，將充實(shí)行業(yè)實(shí)力，業(yè)務(wù)開(kāi)展基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。目前，對(duì)于兩方面的結(jié)合，已有很多成功案例可以借鑒。寬融資渠道，充實(shí)租賃公司的資金來(lái)源。融通資金能力的大小，將直接關(guān)系到融資租賃業(yè)發(fā)展的速度和規(guī)模?？紤]到租賃業(yè)的行業(yè)特點(diǎn)，可以放寬對(duì)租賃機(jī)構(gòu)吸收資金的某些限制:一是適當(dāng)擴(kuò)大融資租賃公司資金來(lái)源的業(yè)務(wù)范圍，如允許其吸收一年以上的企事業(yè)單位定期存款，允許其吸收各種基金組織的暫時(shí)閑置資金，允許其吸收各種期限較長(zhǎng)的專項(xiàng)基金、發(fā)展基金等。二是對(duì)于某些實(shí)力雄厚、信譽(yù)卓著、經(jīng)營(yíng)管理水平高、效益佳的租賃公司，可以允許其改造成規(guī)范的股份公司，通過(guò)發(fā)行股票從資本市場(chǎng)籌措資金。三是對(duì)于某些經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)管理水平較高、效益好的租賃公司，可以允許其發(fā)行公司債券，籌措中長(zhǎng)期資金。四是在加強(qiáng)宏觀調(diào)控的前提下，可再適當(dāng)放寬金融企業(yè)同業(yè)之間融通資金的限制，幫助融資租賃企業(yè)解決開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中的臨時(shí)資金不足的困難。(3)資產(chǎn)證券化融資是新的發(fā)展模式資產(chǎn)證券在我國(guó)的發(fā)展逐漸成熟和穩(wěn)定。作為融資租賃公司，可以通過(guò)這個(gè)渠道，借助其原有的優(yōu)勢(shì)資源，將拓展融資渠道。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)多元化的發(fā)展，融資租賃為適應(yīng)市場(chǎng)的需要，不同類型、不同服務(wù)范圍的融資業(yè)務(wù)不斷拓展，也為融資行業(yè)的發(fā)展提供了多條資金保證，創(chuàng)造了更大的經(jīng)濟(jì)效益。

作者：唐姣合 單位：廣西大學(xué)商學(xué)院