非標(biāo)資產(chǎn)精選(九篇)

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第1篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

8月12日，知情人士向本報(bào)記者透露，銀監(jiān)會(huì)已于7月底向各家商業(yè)銀行下發(fā)通知，擬于近期對(duì)商業(yè)銀行執(zhí)行《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2013】8號(hào)，下稱(chēng)“8號(hào)文”）情況展開(kāi)檢查。

上述通知的三張附表顯示，此番檢查直指2013年3月-7月，商業(yè)銀行“8號(hào)文”具體執(zhí)行情況，包括截至今年7月末銀行理財(cái)資金投資情況表、理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)期限情況表，以及理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)投向情況表（按行業(yè)）明細(xì)。

“重新摸底非常有必要，地方銀監(jiān)局對(duì)商業(yè)銀行繞道達(dá)標(biāo)的做法早有警覺(jué)，也有怨言?！?2日，一位南方銀監(jiān)局人士如是告訴記者。

“8號(hào)文”監(jiān)管重拳之下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)增速顯著放緩。來(lái)自銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，銀行理財(cái)資金余額9.08萬(wàn)億元，環(huán)比增速?gòu)?月末的19.46%降至-7.38%，其中非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)余額2.78萬(wàn)億元，比4月份（規(guī)范理財(cái)投資的8號(hào)文出臺(tái)前）下降7%。

簡(jiǎn)單測(cè)算，2.78萬(wàn)億非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，約占理財(cái)產(chǎn)品余額的31%，占銀行業(yè)總資產(chǎn)比例為2%，均低于8號(hào)文要求的35%和4%兩條紅線(xiàn)。

然而，最大的問(wèn)題是8號(hào)文之后商業(yè)銀行發(fā)展出新的規(guī)避模式，將銀行非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)手給券商、基金、信托和保險(xiǎn)（放心保）等第三方機(jī)構(gòu)，然后再運(yùn)用自有資金或者同業(yè)拆借資金將這部分轉(zhuǎn)售的非標(biāo)資產(chǎn)接盤(pán)回來(lái)，這加劇了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)此番顯然注意到了上述問(wèn)題。上述知情人士告訴記者，本次監(jiān)管風(fēng)暴將采取商業(yè)銀行總行自查與地方銀監(jiān)局針對(duì)性抽查相結(jié)合的方式，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求各商業(yè)銀行8月27日前將自查報(bào)告報(bào)至對(duì)口監(jiān)管部門(mén)或銀監(jiān)局；此外，8月30日前，各地銀監(jiān)局需對(duì)所抽查商業(yè)銀行形成的檢查報(bào)告報(bào)送至對(duì)口監(jiān)管部門(mén)并抄送銀行一部。

監(jiān)管文件顯示，此番銀行自查和監(jiān)管抽點(diǎn)指向了8號(hào)文明細(xì)的九大領(lǐng)域。比如，理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）能否實(shí)現(xiàn)一一對(duì)應(yīng)，能否做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算；是否比照自營(yíng)貸款管理流程，對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資進(jìn)行投前盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后風(fēng)險(xiǎn)管理；能否向理財(cái)產(chǎn)品投資人充分披露投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)情況，包括融資客戶(hù)和項(xiàng)目名稱(chēng)、剩余融資期限、到期收益分配、交易結(jié)構(gòu)等。

三張表、全掃描

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)商業(yè)銀行規(guī)避8號(hào)文、繞道監(jiān)管的行為已有總結(jié)，一是做大分母，部分銀行為達(dá)到非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的比例要求，大量發(fā)行機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品做大分母；二是做小分子，其手段包括將相關(guān)資產(chǎn)從理財(cái)賬戶(hù)轉(zhuǎn)到自營(yíng)賬戶(hù)，通過(guò)“互買(mǎi)”、“過(guò)橋”等方式反映在同業(yè)資產(chǎn)、其他類(lèi)投資等項(xiàng)下等手段。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)還發(fā)現(xiàn)，部分銀行對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資沒(méi)有完全比照自營(yíng)貸款管理，盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)審查和投后管理不到位；短期理財(cái)資金匹配長(zhǎng)期資產(chǎn)的狀況沒(méi)有得到根本扭轉(zhuǎn)……

此番，監(jiān)管機(jī)構(gòu)列出三張大表，力圖將8號(hào)文執(zhí)行情況進(jìn)行全方位自查和抽查。

第一是銀行理財(cái)資金投資情況表，包括對(duì)銀行理財(cái)投資余額、理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)名單及其投資余額、以及“為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供直接或間接、顯性或影響擔(dān)?；蚧刭?gòu)承諾余額”三大項(xiàng)明細(xì)。

除了對(duì)理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)余額及兩條紅線(xiàn)逐月填報(bào)外，值得關(guān)注的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)詳細(xì)列舉了所有銀行理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)名單，包括信托、證券、基金、保險(xiǎn)、私募基金、金融資產(chǎn)交易所及其他通道投資，并要求商業(yè)銀行詳細(xì)自查每項(xiàng)理財(cái)資金投資余額及通過(guò)該通道投資非標(biāo)資產(chǎn)余額。

“這是全方位的掃描?！鄙鲜霰O(jiān)管人士告訴記者，此番檢查無(wú)非四大內(nèi)容：各行是否根據(jù)“8號(hào)文”規(guī)定，修改本行理財(cái)政策制度。各行是否逐一梳理理財(cái)管理流程，并對(duì)照8號(hào)文的要求落實(shí)整改措施；是否按照超過(guò)非標(biāo)額度或不能做到一一對(duì)應(yīng)的要求立即停止本行新增非標(biāo)投資；是否加強(qiáng)內(nèi)部檢查以強(qiáng)化理財(cái)制度執(zhí)行。

理順期限錯(cuò)配，掌控投向

監(jiān)管機(jī)構(gòu)所擔(dān)憂(yōu)的是，9.08萬(wàn)億銀行理財(cái)及其2.78萬(wàn)億非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)存在的期限嚴(yán)重錯(cuò)配，以及投向不明。

此番，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行理財(cái)投向非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的期限，也要求分類(lèi)整理包括短期（1年以?xún)?nèi)到期）、中期（1-3年到期）、中長(zhǎng)期（3-5年到期）以及長(zhǎng)期（5-10年到期）的情況。

“商業(yè)銀行通過(guò)打造通道業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)就是將銀行信貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金業(yè)務(wù)，大量的理財(cái)資金投向了為信貸業(yè)務(wù)所限制的房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)以及過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)。”

上述監(jiān)管人士告訴記者，因此期限錯(cuò)配是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之源。

上述文件也顯示出此次檢查對(duì)銀行理財(cái)資金投向非標(biāo)資產(chǎn)投向的關(guān)注一一包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的20項(xiàng)投向被列出，要求商業(yè)銀行填報(bào)。

第2篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

不容樂(lè)觀(guān)的財(cái)務(wù)前景

記者：您如何看待澳大利亞和全球的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀？西太銀行財(cái)務(wù)前景會(huì)因此受到影響么？

費(fèi)爾·柯菲：澳洲經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的表現(xiàn)極為出色。部分原因是我們與亞洲的聯(lián)系，因?yàn)閬喼薇缺卑肭虻陌l(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展快得多；另一個(gè)原因是在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí)，澳洲經(jīng)濟(jì)十分健康。

當(dāng)時(shí)，澳洲財(cái)政充盈，加上銀行系統(tǒng)監(jiān)管?chē)?yán)格，失業(yè)率很低，這是我們面對(duì)全球金融危機(jī)的強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，從而幫助我們化解了全球動(dòng)蕩帶來(lái)的壓力。另外，我們?cè)谶@場(chǎng)危機(jī)期間推出的舉措也發(fā)揮了積極作用，澳洲經(jīng)濟(jì)始終表現(xiàn)十分出色。盡管如此，澳洲有些地方和行業(yè)目前面臨的局面，與五年前相比要嚴(yán)峻得多。

GDP增長(zhǎng)強(qiáng)勁和較低的失業(yè)率并存的事實(shí)表明，增量和減量正在相互抵消。從發(fā)展趨勢(shì)看，失業(yè)率可能會(huì)攀升，但基數(shù)仍很低。

至于全球經(jīng)濟(jì)，在歐洲和美國(guó)依然存在一些不平衡，要徹底解決尚需時(shí)日?，F(xiàn)在歐洲很多銀行向歐洲央行融資，這種做法對(duì)付短期危機(jī)尚且可行，但長(zhǎng)期來(lái)看是不可持續(xù)的，應(yīng)逐步向更自然的融資渠道轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)到較高水平，似乎不太可能。

變化中求發(fā)展

記者：西太銀行在未來(lái)12個(gè)月將面臨那些主要風(fēng)險(xiǎn)？有哪些機(jī)遇？

費(fèi)爾·柯菲：無(wú)論是對(duì)我們貿(mào)易平衡及貿(mào)易條件的影響，還是對(duì)地區(qū)增長(zhǎng)總量的影響，中國(guó)都是澳洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方程式中一個(gè)十分重要的因素。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，雖然部分原因是美國(guó)和歐洲對(duì)中國(guó)商品的需求減少，但實(shí)際上是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素由出口轉(zhuǎn)向包括消費(fèi)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，這是一個(gè)很大的轉(zhuǎn)變，中國(guó)需要一些時(shí)間來(lái)完成。

至于機(jī)遇，那就太多了。我們的股市這幾年幾乎崩盤(pán)，這就表明我們投資者及社會(huì)儲(chǔ)蓄的偏好已經(jīng)改變。盡管如此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為有機(jī)會(huì)做更多的財(cái)富管理業(yè)務(wù)。另外，擔(dān)保退休金儲(chǔ)蓄方面的變動(dòng)對(duì)于我們和顧客來(lái)說(shuō)也是利好消息?！皨雰撼笔来遍_(kāi)始步入退休階段，意味著會(huì)給我們帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

記者：對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和并購(gòu)活動(dòng)，您的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度如何？

費(fèi)爾·柯菲：我認(rèn)為短期之內(nèi)不會(huì)發(fā)生其他大的風(fēng)險(xiǎn)。我們已經(jīng)看到，全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。但銀行體系、公司客戶(hù)和政府也已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，它們現(xiàn)有的機(jī)制能夠應(yīng)對(duì)那些市場(chǎng)的動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)放緩所產(chǎn)生的影響。另一個(gè)現(xiàn)象是，市場(chǎng)杠桿化水平正在降低，這就意味著我們和客戶(hù)現(xiàn)在所承受的風(fēng)險(xiǎn)相比幾年前更低。

財(cái)務(wù)變革中的角色變化

記者：2008年發(fā)生了全球經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)，您的角色有何變化？

費(fèi)爾·柯菲：最根本的變化是：銀行的CFO要花大量的時(shí)間關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表的各項(xiàng)要素。這并非說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債表過(guò)去不重要，只是現(xiàn)在它成為所有事情決策的根本因素。投資者明顯更加主動(dòng)地對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表表示出興趣，CFO 與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的互動(dòng)程度、與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聯(lián)系也變得更加頻繁。債務(wù)投資者的口吻也由之前的“我們不太擔(dān)心它”轉(zhuǎn)為“我們?cè)诿芮嘘P(guān)注著正在發(fā)生的事情”。

所有這些說(shuō)明，CFO需要像處理其他事情一樣，花大量的時(shí)間去思考并與債務(wù)和股權(quán)投資者談?wù)撡Y產(chǎn)負(fù)債表的情況。

我也總是把管理風(fēng)險(xiǎn)看作是我職能的一部分。過(guò)去，風(fēng)險(xiǎn)的重心經(jīng)常是側(cè)重貸款風(fēng)險(xiǎn)，因此你得緊緊盯住你的資產(chǎn)。而現(xiàn)在，我們常說(shuō)，你的負(fù)債方面的風(fēng)險(xiǎn)也同樣重要。我從來(lái)不認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)控制只是首席風(fēng)險(xiǎn)官的事，相反，財(cái)務(wù)人員與風(fēng)險(xiǎn)人員必須攜手合作，高度重視風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)造可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)環(huán)境。

記者：在與公司其他部門(mén)溝通變革的提議時(shí)，財(cái)務(wù)部門(mén)的角色是什么？您如何鼓勵(lì)員工給予支持？

費(fèi)爾·柯菲：我們公司內(nèi)部建立了正式的溝通機(jī)制，正式機(jī)制納入公司主要業(yè)績(jī)考核體系，轉(zhuǎn)移定價(jià)政策的變化就是通過(guò)正式機(jī)制將信息到全公司的一個(gè)例子，這個(gè)機(jī)制也能強(qiáng)化公司高管的其它信息。

同樣，如何分配資本也是財(cái)務(wù)部門(mén)為表達(dá)何事重要而發(fā)出信號(hào)的經(jīng)典方式。通過(guò)資本配置的差異性為公司下一步工作關(guān)注的重點(diǎn)指明方向。另外，財(cái)務(wù)部門(mén)還就全球市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)為全公司提供信息。同時(shí)，我們建立了會(huì)議制度和治理機(jī)制來(lái)研究問(wèn)題、探討風(fēng)險(xiǎn)和做出決策。

記者：您的團(tuán)隊(duì)在2012～2013年最需要何種技能？

費(fèi)爾·柯菲：我們力求提高通過(guò)提供建議而增加價(jià)值的能力。世界變化越快，競(jìng)爭(zhēng)壓力就越大，因此通過(guò)財(cái)務(wù)分析提供的價(jià)值就會(huì)越高。財(cái)務(wù)部門(mén)關(guān)注的核心也應(yīng)當(dāng)由具體事務(wù)轉(zhuǎn)移到價(jià)值創(chuàng)造的真正來(lái)源所在，認(rèn)清現(xiàn)象下的本質(zhì)，尋找解決途徑。

我們有三個(gè)核心目標(biāo)：其一是提供建議，其二是高效運(yùn)作，其三是控制。我們公司對(duì)自己的生產(chǎn)力能力感到自豪。我們的成本收入比率是最低的，如果我們要告訴大家如何提高生產(chǎn)力，我們自己就是榜樣。我們是唯一在美國(guó)證交所注冊(cè)的澳洲銀行，因此我們還要按照薩班斯法的規(guī)定來(lái)運(yùn)營(yíng)。這方面雖然有時(shí)會(huì)給我們很多限制，但同時(shí)我們也深受其益。考慮到這些，我們對(duì)控制不能有絲毫放松。

記者：未來(lái)12個(gè)月財(cái)務(wù)部門(mén)會(huì)有什么主要的制度改善？

第3篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

（一）高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)必要性 主要表現(xiàn)在：

（1）對(duì)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)加強(qiáng)宏觀(guān)監(jiān)管的必然選擇。自2006年始，財(cái)政部相繼出臺(tái)了《事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財(cái)政部36號(hào)令）、《財(cái)政部關(guān)于〈中央級(jí)事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)使用管理暫行辦法〉的補(bǔ)充通知》（財(cái)教［2009］495號(hào)）等監(jiān)管法規(guī)，但高校國(guó)有資產(chǎn)管理體制的不健全導(dǎo)致國(guó)家對(duì)高校撥款和宏觀(guān)指導(dǎo)缺乏績(jī)效支撐。因此，導(dǎo)入績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，將高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)置于國(guó)家宏觀(guān)指導(dǎo)和監(jiān)督之下成為國(guó)家宏觀(guān)監(jiān)管的必然選擇。

（2）提升高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)使用效率、建立激勵(lì)和約束機(jī)制的內(nèi)在要求。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)配置和使用的粗放管理使大批資產(chǎn)閑置。隨著高等教育國(guó)際化，提升高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利用效率就是增強(qiáng)高校自身競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，高校資產(chǎn)的公共產(chǎn)權(quán)特征決定了只能由政府相關(guān)部門(mén)通過(guò)行政管理手段來(lái)行使高校國(guó)有資產(chǎn)管理權(quán)，從而失去對(duì)產(chǎn)權(quán)主體的激勵(lì)約束。因而，構(gòu)建準(zhǔn)確可靠的指標(biāo)體系對(duì)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)成為調(diào)動(dòng)產(chǎn)權(quán)所有者主動(dòng)性、創(chuàng)造性，最大限度發(fā)揮資產(chǎn)使用效率的內(nèi)在要求。

（3）滿(mǎn)足投資主體多元化需求、促進(jìn)高等教育可持續(xù)發(fā)展。隨著我國(guó)高等教育體制改革深入，高校資金來(lái)源形成由政府、個(gè)人、社會(huì)和金融機(jī)構(gòu)多元投資格局。多元投資主體必然要求高校通過(guò)建立國(guó)有資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系為投資者提供投資決策所需信息；同時(shí)，高校的產(chǎn)業(yè)特性決定了高校的可持續(xù)發(fā)展應(yīng)以營(yíng)利為手段，而建立高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系就是高校以盈利為手段，通過(guò)國(guó)有資產(chǎn)的高效運(yùn)營(yíng)為高等教育可持續(xù)發(fā)展發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)支撐。

（二）高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)特殊性 主要表現(xiàn)在：

（1）績(jī)效評(píng)價(jià)四特性：評(píng)價(jià)主體多樣。評(píng)價(jià)主體既包括政府相關(guān)職能部門(mén)的外部評(píng)價(jià)，又涉及上級(jí)主管部門(mén)和專(zhuān)職機(jī)構(gòu)的內(nèi)部評(píng)價(jià)；評(píng)價(jià)導(dǎo)向多角度。即多視角、多層次績(jī)效指標(biāo)才能綜合評(píng)價(jià)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)真實(shí)績(jī)效水平；評(píng)價(jià)內(nèi)容系統(tǒng)。高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)整合財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，全面客觀(guān)反映其社會(huì)、經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)；評(píng)價(jià)方法綜合。指標(biāo)體系應(yīng)同時(shí)設(shè)計(jì)定性和定量指標(biāo)以滿(mǎn)足各級(jí)指標(biāo)、各性質(zhì)指標(biāo)的相互比較。

（2）績(jī)效評(píng)價(jià)四難點(diǎn)：資產(chǎn)可計(jì)量性和效益。高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)本質(zhì)上是一種能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，但對(duì)其非貨幣性收益（效益）評(píng)估比較困難；收付實(shí)現(xiàn)制和績(jī)效評(píng)價(jià)真實(shí)性。高?，F(xiàn)行收付實(shí)現(xiàn)制易導(dǎo)致資產(chǎn)賬面價(jià)與真實(shí)價(jià)值不相符，對(duì)這些不相符資產(chǎn)的價(jià)值計(jì)量一直是績(jī)效評(píng)價(jià)難點(diǎn)；構(gòu)成復(fù)雜與評(píng)價(jià)指標(biāo)統(tǒng)一。高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)來(lái)源渠道復(fù)雜多樣、種類(lèi)用途各異無(wú)疑給構(gòu)建統(tǒng)一的綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系帶來(lái)困難；與高效經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)比較，現(xiàn)有非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)研究文獻(xiàn)相當(dāng)匱乏。

二、高校非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

（一）構(gòu)建原則 主要包括：（1）凸顯資產(chǎn)、預(yù)算、財(cái)務(wù)管理三結(jié)合。高效非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)追求社會(huì)效益最大化，指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)凸顯資產(chǎn)、預(yù)算、財(cái)務(wù)管理三結(jié)合以提高資產(chǎn)管理效率；（2）系統(tǒng)全面中突出主導(dǎo)性。在系統(tǒng)設(shè)計(jì)多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)從不同角度、不同側(cè)面反映高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)不同績(jī)效基礎(chǔ)上，所設(shè)計(jì)指標(biāo)應(yīng)能對(duì)高校資產(chǎn)使用起到一定主導(dǎo)作用；（3）定量定性指標(biāo)相整合。指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)以考核資產(chǎn)價(jià)值指標(biāo)為主，同時(shí)對(duì)非價(jià)值指標(biāo)進(jìn)行輔助考核；（4）激勵(lì)約束。在通過(guò)設(shè)計(jì)具有一定挑戰(zhàn)性指標(biāo)來(lái)激發(fā)管理者工作潛能的同時(shí)應(yīng)將績(jī)效評(píng)價(jià)約束在管理者所能控制的范圍內(nèi)； （5）易操作。指標(biāo)設(shè)計(jì)應(yīng)定義明確、分類(lèi)界限清楚便于評(píng)價(jià)人員理解和填報(bào)。

（二）綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系框架構(gòu)建 在上述構(gòu)建原則引導(dǎo)下，可從資產(chǎn)管理績(jī)效、預(yù)算管理績(jī)效、財(cái)務(wù)管理績(jī)效、社會(huì)貢獻(xiàn)績(jī)效四維度設(shè)計(jì)高校非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1所示。

三、高校非經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)體系應(yīng)用

（一）效度、信度檢驗(yàn)和指標(biāo)無(wú)量綱化 主要包括：

（1）指標(biāo)效度、信度檢驗(yàn)。指標(biāo)效度可通過(guò)計(jì)算“內(nèi)容效度比（Content Validity Ratio，CVR）”來(lái)衡量。CVR＝+1，表示所有評(píng)價(jià)者認(rèn)為指標(biāo)項(xiàng)目準(zhǔn)確性較好。計(jì)算公式為：CVR=。指標(biāo)信度可通過(guò)計(jì)算Cronbach內(nèi)部一致性系數(shù)來(lái)衡量。一般而言，當(dāng)指標(biāo)相互獨(dú)立、內(nèi)部結(jié)構(gòu)良好、關(guān)系一致時(shí)具備較高可靠性。計(jì)算公式為：rα=k/k-1|1-∑S2i/S2|。

（2）定性指標(biāo)定量化?？山柚鷦P勒（Kelly）個(gè)人結(jié)構(gòu)理論中格柵獲取法量化非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)定性指標(biāo)變量。

（3）定量指標(biāo)無(wú)量綱化?？山柚鷺?biāo)準(zhǔn)變換法將正向指標(biāo)（指標(biāo)值越大越好）、逆向指標(biāo)（指標(biāo)值越小越好）、中性指標(biāo)（指標(biāo)值越趨向于某一數(shù)值越好）無(wú)量綱化，統(tǒng)一變換到［0，1］范圍內(nèi)。具體而言：正向指標(biāo)可通過(guò)公式：（Xi-Xmin）/（Xmax-Xmin）無(wú)量綱化；逆向指標(biāo)可通過(guò)公式：（Xmax-Xi）/（Xmax-Xmin）無(wú)量綱化；中性

（二）層次分析法（AHP）對(duì)指標(biāo)體系權(quán)重的測(cè)定 具體為：

（1）構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。在表1中，非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)四目標(biāo)分別用Al，A2，A3，A4表示；非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)十三層面，分別用Bl，B2，……B13表示；非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)具體指標(biāo)用Cijt表示（i，j，t＝1，2，……6）。以aij表示Bi與Bj對(duì)目標(biāo)層影響比，A―B表示準(zhǔn)則層B對(duì)目標(biāo)層A的判斷矩陣，采用1-9標(biāo)度法可得兩兩比較判斷矩陣A―B：

A-B=｛aij｝n×n，其中：aij＞0，aij=1/aij（i≠j）aii=1（i，j=1，2，3，4，5，6）

求解該判斷矩陣最大特征值λmax及對(duì)應(yīng)特征向量W，經(jīng)歸一化后可得B中相應(yīng)元素相對(duì)于A(yíng)的重要性排序指標(biāo)權(quán)重。

（2）按照判斷矩陣A―B構(gòu)造方法，同理可分別構(gòu)造B－C判斷矩陣，進(jìn)而求出各判斷矩陣最大特征值和對(duì)應(yīng)特征向量，最終求得各指標(biāo)權(quán)重。

（3）一致性檢驗(yàn)。對(duì)判斷矩陣A-B、B-C，首先計(jì)算一致性指標(biāo)：CI=（λmax-n）/（n－1）；然后計(jì)算隨機(jī)一致性比率：CR=CI/RI；若CR＜0.10，則判斷矩陣A-B、B-C滿(mǎn)足一致性檢驗(yàn)。

（三）模糊綜合評(píng)價(jià) 指標(biāo)體系中各指標(biāo)權(quán)重通過(guò)層次分析法已確定。因而，基于模糊綜合評(píng)價(jià)法思想，當(dāng)Xki表示第k年、第i個(gè)指標(biāo)實(shí)際評(píng)價(jià)值時(shí)，第k年該部門(mén)的綜合評(píng)價(jià)值為Vk=（XkiWi）；當(dāng)Xsi表示第s個(gè)部門(mén)、第i個(gè)指標(biāo)實(shí)際評(píng)價(jià)值時(shí)，第s個(gè)部門(mén)的綜合評(píng)價(jià)值為Vk

第4篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

【關(guān)鍵詞】非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)；影響因素；Logistic回歸

截至2008年4月30日，我國(guó)A股市場(chǎng)共有1551家上市公司公布了2007年年報(bào)，117家公司被出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“非標(biāo)意見(jiàn)”），占全部上市公司的7.54%。在非標(biāo)意見(jiàn)中，帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)有88份，占非標(biāo)意見(jiàn)總數(shù)的75.21%；保留意見(jiàn)為15份，占非標(biāo)意見(jiàn)總數(shù)的12.82%；無(wú)法表示意見(jiàn)的有14份，占非標(biāo)意見(jiàn)總數(shù)的11.97%。非標(biāo)意見(jiàn)對(duì)市場(chǎng)評(píng)判上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性、合法性和公允性起了至關(guān)重要的作用，且不同程度地表明被審計(jì)單位的會(huì)計(jì)報(bào)表存在一定的問(wèn)題，提醒使用者需謹(jǐn)慎使用會(huì)計(jì)報(bào)表資料。因此，對(duì)上市公司非標(biāo)意見(jiàn)影響因素進(jìn)行研究具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

一、研究假設(shè)

李淑華的研究發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模小、盈利能力較低、流動(dòng)性較差的上市公司較容易收到“非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告；朱小平、余謙的研究顯示，流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等與公司收到非標(biāo)意見(jiàn)的概率負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金流量比率等因素與公司收到非標(biāo)意見(jiàn)概率正相關(guān)。唐躍軍、左晶晶依據(jù)2000—2003年中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)驗(yàn)證了非標(biāo)意見(jiàn)與年報(bào)披露遲滯的顯著正相關(guān)關(guān)系，公司的資產(chǎn)規(guī)模、獲利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)效率等情況，給審計(jì)師判斷審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)提供了依據(jù)。因此，人們有理由認(rèn)為，這些因素會(huì)影響審計(jì)師對(duì)被審計(jì)單位出具的審計(jì)意見(jiàn)類(lèi)型。

根據(jù)已有的研究文獻(xiàn)及理論分析，本文提出5大假設(shè)（H）：

H1：經(jīng)營(yíng)效率低、盈利能力較低的上市公司比較容易收到非標(biāo)意見(jiàn)。

H2：資產(chǎn)規(guī)模與上市公司收到非標(biāo)意見(jiàn)的概率負(fù)相關(guān)。

H3：債務(wù)杠桿高、流動(dòng)性較差的公司容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。

H4：總現(xiàn)金流量金額與公司收到非標(biāo)意見(jiàn)的概率負(fù)相關(guān)。

H5：被出具非標(biāo)意見(jiàn)的上市公司年報(bào)披露存在顯著的時(shí)間遲滯。

二、樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

筆者選取2004—2007年連續(xù)4年被出具非標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的43家A股上市公司，剔除數(shù)據(jù)缺失的10家公司，將余下的33家公司作為研究樣本，同時(shí)選擇同一行業(yè)被出具標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的33家公司作為控制樣本。研究所需的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)網(wǎng)站、CCER數(shù)據(jù)庫(kù)及巨潮資訊網(wǎng)，并經(jīng)過(guò)逐一整理。同時(shí)，筆者對(duì)所選取審計(jì)意見(jiàn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字進(jìn)行了核對(duì)，以確保其準(zhǔn)確性。本文的數(shù)據(jù)處理使用SPSS11.5統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行。

三、研究方法與變量設(shè)計(jì)

（一）研究方法

筆者以連續(xù)4年被出具非標(biāo)意見(jiàn)的33家公司作為研究樣本，分別從公司的規(guī)模、盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)效率等方面進(jìn)行Logistic回歸分析。在選取研究樣本和配對(duì)樣本時(shí)已經(jīng)考慮了公司年報(bào)披露的時(shí)間、公司的行業(yè)和規(guī)模對(duì)審計(jì)意見(jiàn)的影響，因此研究中另外再選取每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~5個(gè)關(guān)于財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)作為解釋變量，以控制其他變量對(duì)測(cè)試假設(shè)可能產(chǎn)生的干擾。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量。筆者以O(shè)P表示審計(jì)意見(jiàn)，OP=1表示非標(biāo)意見(jiàn)；OP=0表示標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)，意味著審計(jì)師認(rèn)為被審計(jì)單位的會(huì)計(jì)處理不存在重大錯(cuò)報(bào)且不存在取證限制。

2.控制變量。企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模也會(huì)對(duì)審計(jì)意見(jiàn)造成影響。資產(chǎn)規(guī)模小的上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部控制薄弱，而且往往容易面臨能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)失敗的問(wèn)題，因此比較容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。筆者以TA表示總資產(chǎn)，取自然對(duì)數(shù)（即lnTA=X1），預(yù)期上市公司規(guī)模與非標(biāo)意見(jiàn)負(fù)相關(guān)。

3.解釋變量。每股收益（X2）指標(biāo)反映公司的獲利能力，獲利能力越差，盈余操縱動(dòng)機(jī)越強(qiáng)烈，越容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。本文預(yù)測(cè)每股收益對(duì)非標(biāo)意見(jiàn)影響的估計(jì)系數(shù)為負(fù)值。每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~（X3）可以作為企業(yè)業(yè)績(jī)的預(yù)警信號(hào)，其相對(duì)信息含量具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性。因此，筆者預(yù)測(cè)每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~與非標(biāo)意見(jiàn)負(fù)相關(guān)。流動(dòng)比率（X4）直接反映了公司的償債能力。一般地，流動(dòng)比率越低，說(shuō)明公司的償債能力越低，越容易被出具非標(biāo)意見(jiàn)。本文預(yù)測(cè)該指標(biāo)與非標(biāo)意見(jiàn)類(lèi)型負(fù)相關(guān)。資產(chǎn)負(fù)債率（X5）指標(biāo)既反映了公司的償債能力，又反映了公司資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司的償債能力越差，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力也越差。本文預(yù)測(cè)該指標(biāo)與非標(biāo)意見(jiàn)類(lèi)型正相關(guān)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X6）是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。本文預(yù)測(cè)該指標(biāo)對(duì)非標(biāo)意見(jiàn)類(lèi)型的影響的估計(jì)系數(shù)為負(fù)數(shù)。年報(bào)披露天數(shù)（X7）對(duì)審計(jì)意見(jiàn)有很好的預(yù)測(cè)作用，筆者以實(shí)際披露日期與當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債表日的時(shí)距（天）作為審計(jì)意見(jiàn)的一個(gè)變量，并預(yù)測(cè)其與非標(biāo)意見(jiàn)正相關(guān)。

（三）模型構(gòu)建

筆者基于前面的研究背景和研究文獻(xiàn)，并針對(duì)這些研究的缺陷，設(shè)計(jì)了自己的研究方法。在模型設(shè)計(jì)方面，筆者基本參考了以前的研究，將審計(jì)意見(jiàn)作為因變量，以每股收益、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和年報(bào)披露天數(shù)作為解釋變量，并加入一個(gè)控制變量，構(gòu)成Logistic模型進(jìn)行回歸分析，估計(jì)模型的表達(dá)式為：

lnp/1-p=β0-β1X1-β2X2-β3X3-β4X4+β5X5-β6X6+β7X7+ε

其中，P為非標(biāo)意見(jiàn)的概率。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從收集的數(shù)據(jù)可知各影響因素的平均值比較如表2：

由表2可以看出，從被審計(jì)公司的資產(chǎn)規(guī)?？?，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組總資產(chǎn)的平均數(shù)為739467萬(wàn)元，高于非標(biāo)意見(jiàn)組的99509萬(wàn)元，初步驗(yàn)證了假設(shè)2。從盈利能力看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的每股收益的平均數(shù)為0.5，高于非標(biāo)意見(jiàn)組的-0.6，說(shuō)明盈利能力低的公司更容易引起會(huì)計(jì)師事務(wù)所的關(guān)注；標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均數(shù)為1.12，高于非標(biāo)意見(jiàn)組的0.42，從而驗(yàn)證了假設(shè)1。從公司的現(xiàn)金流量狀況看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量平均數(shù)為0.96，明顯高于非標(biāo)意見(jiàn)組的-0.0625，于是假設(shè)4得到初步驗(yàn)證。從公司的償債能力看，標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)組的公司的流動(dòng)比率平均數(shù)是1.49，而非標(biāo)意見(jiàn)組的流動(dòng)比率為0.85，流動(dòng)比率是標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)公司高于非標(biāo)意見(jiàn)公司；標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的公司資產(chǎn)負(fù)債率平均數(shù)顯著低于非標(biāo)意見(jiàn)公司的306.15，因此假設(shè)3也得到初步驗(yàn)證。標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)的公司報(bào)表披露時(shí)間距資產(chǎn)負(fù)債表日平均為84天，時(shí)間少于非標(biāo)意見(jiàn)組的103天，假設(shè)5得到初步驗(yàn)證。

（二）邏輯回歸結(jié)果

Logistic回歸結(jié)果表明，各影響因素系數(shù)值的符號(hào)均與預(yù)測(cè)的符號(hào)一致。上市公司的規(guī)模對(duì)審計(jì)意見(jiàn)不存在顯著影響，雖然大公司治理結(jié)構(gòu)一般優(yōu)于小公司，但大公司審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)高，審計(jì)成本和訴訟成本高。安然、世通等事件使審計(jì)師已經(jīng)淡化了客戶(hù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與非標(biāo)意見(jiàn)在0.01水平上負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明注冊(cè)會(huì)計(jì)師較為關(guān)注上市公司的營(yíng)運(yùn)能力，上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低時(shí)，則預(yù)示著資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，利用效率低，公司的營(yíng)運(yùn)能力較差，這將使注冊(cè)會(huì)計(jì)師更傾向于出具非標(biāo)意見(jiàn)；資產(chǎn)負(fù)債率與非標(biāo)意見(jiàn)顯著正相關(guān)，這說(shuō)明當(dāng)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師則會(huì)認(rèn)為公司長(zhǎng)期償債能力不佳，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此更傾向于出具非標(biāo)意見(jiàn)；每股收益和每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~與非標(biāo)意見(jiàn)負(fù)相關(guān)，說(shuō)明獲利能力與財(cái)務(wù)困境是審計(jì)師出具審計(jì)意見(jiàn)的重要考慮因素。假設(shè)1、3、4得到充分支持。

年報(bào)披露遲滯時(shí)間與非標(biāo)意見(jiàn)顯著正相關(guān)，績(jī)差公司往往到4月底（法定截止日前夕）才披露年報(bào)。公司在年報(bào)盈虧的性質(zhì)和數(shù)量上都表現(xiàn)出非比尋常的在意，需要在會(huì)計(jì)上進(jìn)行“特殊的處理”，這自然容易招致非標(biāo)意見(jiàn)。同時(shí)，為求得注冊(cè)會(huì)計(jì)師的認(rèn)同，公司與審計(jì)師可能需要更長(zhǎng)時(shí)間的溝通，這又會(huì)影響到年報(bào)披露的時(shí)間，假設(shè)5得到驗(yàn)證。

五、建議及對(duì)策

（一）優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

上市公司獲得中長(zhǎng)期資金主要依靠再融資，不僅途徑單一，而且由于不斷稀釋股東收益，不利于公司實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。上市公司可以通過(guò)發(fā)行公司債券來(lái)募集中長(zhǎng)期資金，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)比率，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低不必要的借貸成本支出；通過(guò)采取固定利息方式鎖定未來(lái)資金成本，有效降低財(cái)務(wù)費(fèi)用；拓展融資渠道，降低單純依賴(lài)銀行貸款帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最大限度地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，增強(qiáng)公司的盈利能力，提升股東權(quán)益收益，有利于實(shí)現(xiàn)股東利益與公司價(jià)值的最大化，從而降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，建立有效的內(nèi)外約束機(jī)制

針對(duì)上述公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問(wèn)題，要強(qiáng)化上市公司的獨(dú)立性，使控股股東真正做到與上市公司人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，各自獨(dú)立核算，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)。要求嚴(yán)格執(zhí)行《上市公司治理準(zhǔn)則》，制定切實(shí)可行的措施保證準(zhǔn)則的權(quán)威性。同時(shí)，要對(duì)違反準(zhǔn)則的行為進(jìn)行嚴(yán)懲。要建立資本市場(chǎng)誠(chéng)信原則及相關(guān)的法規(guī)，讓上市公司大股東與經(jīng)營(yíng)者擔(dān)負(fù)起誠(chéng)信義務(wù)，這既是推進(jìn)上市公司治理和保護(hù)中小投資者利益的精髓所在，也是證券市場(chǎng)賴(lài)以存在的基礎(chǔ)。對(duì)上市公司的治理的核心是規(guī)范大股東及董事會(huì)，特別是董事長(zhǎng)的行為，應(yīng)建立完善的法規(guī)，明確大股東等有關(guān)法人、董事長(zhǎng)和其他主要經(jīng)營(yíng)人員所負(fù)誠(chéng)信義務(wù)的具體內(nèi)容與標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定在違反誠(chéng)信義務(wù)時(shí)所要承擔(dān)的法律責(zé)任，而不僅僅是調(diào)整董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，增加獨(dú)立董事或外部董事。在美國(guó)安然事件中，安然公司擁有多名獨(dú)立董事，從董事會(huì)的結(jié)構(gòu)看，應(yīng)能達(dá)到有效的公司治理，然而事實(shí)卻并非如此。因此，只有對(duì)企業(yè)實(shí)施有效的約束機(jī)制，才能使企業(yè)在追求自身利益最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)委托人利益最大化，使我國(guó)證券市場(chǎng)和審計(jì)行業(yè)規(guī)范、健康地發(fā)展。

（三）政府部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管，提高年報(bào)披露的及時(shí)性

政府監(jiān)管部門(mén)應(yīng)制定相關(guān)措施，加強(qiáng)公司年報(bào)披露的及時(shí)性，應(yīng)對(duì)被出具非標(biāo)類(lèi)型審計(jì)意見(jiàn)的公司和虧損公司進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管力度，減少公司管理層為達(dá)到特定目的而故意推遲披露的機(jī)會(huì)，保護(hù)投資者利益，使其他信息使用者能夠及時(shí)獲取公司信息。此外，還可以結(jié)合國(guó)外實(shí)踐及投資者對(duì)信息及時(shí)性的需求，考慮縮短年報(bào)的披露期限。美國(guó)、德國(guó)以及日本等國(guó)的年度報(bào)告披露期相對(duì)較短，為90天左右?？紤]到年度報(bào)表需經(jīng)審計(jì)以及定期報(bào)告披露的頻率，本文認(rèn)為我國(guó)將披露期限制在3個(gè)月內(nèi)比較合適。

【主要參考文獻(xiàn)】

［1］田利軍.審計(jì)意見(jiàn)影響因素實(shí)證分析［J］.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2007，（06）.

第5篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

關(guān)鍵詞：嵌套、非標(biāo)、委外

從2017年3月1日開(kāi)始，媒體大肆報(bào)道了人民銀行會(huì)同三會(huì)一局聯(lián)合起草了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，此為內(nèi)審稿。指導(dǎo)意見(jiàn)中有30條意見(jiàn)，現(xiàn)選取重要的進(jìn)行解析。

第一條明確了資產(chǎn)管理的定義，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)為委托人利益履行勤勉盡責(zé)義務(wù)并收取相應(yīng)的管理費(fèi)用，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益。

第二條將私募基金納入資產(chǎn)管理產(chǎn)品范疇，按照以往的情況，只有持牌金融機(jī)構(gòu)才能發(fā)行資產(chǎn)管理計(jì)劃。

第三條對(duì)資管產(chǎn)品的合格投資者進(jìn)行了規(guī)定，（1）投資于單只產(chǎn)品的金額不低于100萬(wàn)元，（2）家庭金融凈資產(chǎn)不低于100萬(wàn)元，或者近3年個(gè)人年均收入不低于30萬(wàn)元，且具有2年以上投資經(jīng)歷。目前，證監(jiān)會(huì)體系下的對(duì)合格投資者的要求最為嚴(yán)格，未來(lái)指導(dǎo)意見(jiàn)實(shí)施后，對(duì)與券商資管、基金專(zhuān)戶(hù)、私募基金等證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相關(guān)的合格投資者影響不大

第五條中強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，向投資者傳遞“賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的理念，逐步有序打破剛性?xún)陡丁?/p>

第七條中主要限制非標(biāo)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)，非標(biāo)其實(shí)就是未在場(chǎng)內(nèi)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不存在非標(biāo)業(yè)務(wù)資質(zhì)的說(shuō)法。普通信托產(chǎn)品投資亦無(wú)非標(biāo)的概念，只有資金池類(lèi)信托計(jì)劃才會(huì)涉及。私募基金也不存在非標(biāo)的說(shuō)法。證監(jiān)會(huì)體系下，目前只有券商定向資管、基金子公司、私募基金可以投非標(biāo)，且私募基金目前是開(kāi)展非標(biāo)業(yè)務(wù)的主流。此外，鑒于備案規(guī)范4號(hào)文的出臺(tái)，券商資管、基金子公司、私募基金投資房地產(chǎn)類(lèi)非標(biāo)業(yè)務(wù)已受到嚴(yán)格限制。指導(dǎo)意見(jiàn)框架下，只有具備評(píng)估和管控非標(biāo)債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)能力的金融機(jī)構(gòu)才能投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)，并且監(jiān)管部門(mén)將逐步縮減非標(biāo)規(guī)模。鑒于指導(dǎo)意見(jiàn)已禁止資管產(chǎn)品的嵌套投資，且券商、基金子公司以通道業(yè)務(wù)為主，未來(lái)該類(lèi)主體開(kāi)展非標(biāo)業(yè)務(wù)已受限，其是否具備非標(biāo)投資資質(zhì)對(duì)該類(lèi)金融機(jī)構(gòu)已無(wú)太大影響。對(duì)于私募基金，如按照嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估，則多數(shù)將不能具備非標(biāo)業(yè)務(wù)資質(zhì)。此外，對(duì)于監(jiān)管評(píng)級(jí)較低的農(nóng)商行和城商行，未來(lái)也可能因無(wú)法達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)而無(wú)法進(jìn)行非標(biāo)債權(quán)投資。

第九條對(duì)廣義私募產(chǎn)品做出了定義，私募產(chǎn)品是指通過(guò)非公開(kāi)方式向合格投資者發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括但不限于：銀行向私人銀行客戶(hù)、高資產(chǎn)凈值客戶(hù)非公開(kāi)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，資金信托計(jì)劃，證券、基金、期貨公司發(fā)行的客戶(hù)資產(chǎn)管理計(jì)劃，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，私募投資基金等。

第十五條關(guān)于第三方獨(dú)立托管，要求金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由第三方托管機(jī)構(gòu)獨(dú)立托管，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。？本條對(duì)銀行理財(cái)影響最大，但該要求與2016年的銀行理財(cái)新規(guī)的要求保持一致。

指導(dǎo)意見(jiàn)實(shí)施后，第三方托管將會(huì)被嚴(yán)格要求落實(shí)。該做法有助于銀監(jiān)會(huì)核查底層資產(chǎn)，以便于阻礙部分理資金違規(guī)流入相關(guān)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)，對(duì)于通過(guò)嵌套繞監(jiān)管以及資金池運(yùn)作都將形成很強(qiáng)的限制。

私募基金目前基金法并不強(qiáng)制托管，所以私募基金應(yīng)該適用上述“另行規(guī)定”條款，但如果不托管需要詳細(xì)風(fēng)險(xiǎn)揭示?，F(xiàn)實(shí)中多數(shù)私募基金選擇券商或銀行進(jìn)行了托管。少數(shù)私募基金即便沒(méi)有“托管”，也選擇券商的PB綜合托管業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)服務(wù)內(nèi)容差不多。

第十七條關(guān)于統(tǒng)一資本約束和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，目前資管產(chǎn)品中信托計(jì)劃和基金子公司已經(jīng)有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金要求，但銀行理財(cái)仍未計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。指導(dǎo)意見(jiàn)本條要求與2016年銀行理財(cái)監(jiān)管辦法征求意見(jiàn)稿內(nèi)容一致，市場(chǎng)已有預(yù)期，對(duì)銀行理財(cái)總體影響不大。

第十八條關(guān)于統(tǒng)一杠桿的要求，指導(dǎo)意見(jiàn)框架下，融資杠桿統(tǒng)一設(shè)定為公募總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)不超過(guò)140%；私募總資產(chǎn)/總負(fù)債不超過(guò)200%。這里討論的杠桿與結(jié)構(gòu)化杠桿不是一回事，結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)是通過(guò)優(yōu)先劣后形式為劣后級(jí)增厚收益，但并沒(méi)有“融資”行為發(fā)生。這里屬于融資杠桿，融資杠桿是指資管產(chǎn)品為主體從外部借錢(qián)的行為，多數(shù)是通過(guò)質(zhì)押融資，所以主要有債券質(zhì)押式回購(gòu)和股票質(zhì)押式回購(gòu)兩種加杠桿形式。

第十九條關(guān)于禁止資管產(chǎn)品嵌套與規(guī)范委外業(yè)務(wù)，首先我們要明白資管產(chǎn)品嵌套是怎么產(chǎn)生的，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，銀行在資金來(lái)源、客戶(hù)渠道等方面都具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，這也使得銀行理財(cái)資金成為最大的資管業(yè)務(wù)資金，然而銀行本身運(yùn)用如此大的資金也存在一定困難或者監(jiān)管障礙，因此基于銀行理財(cái)資金需求的資管嵌套業(yè)務(wù)產(chǎn)生了，它是整個(gè)資管嵌套的核心。指導(dǎo)意見(jiàn)原則上禁止資管產(chǎn)品嵌套，但FOF以及MOM屬于例外。目前僅在去年出臺(tái)有關(guān)公募FOF產(chǎn)品的法規(guī)，對(duì)私募FOF暫未有相關(guān)規(guī)定。鑒于FOF以基金組合為投資標(biāo)的，間接投資于股票或債券，其可能無(wú)法作為非標(biāo)債權(quán)的通道。關(guān)于MOM是否局限于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，是否能成為最后的通道，尚無(wú)從知曉。根據(jù)指導(dǎo)意見(jiàn)的要求，金融機(jī)構(gòu)可以委托具備專(zhuān)業(yè)投資能力和資質(zhì)的其他金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資，但不能再加通道，并且委外需要實(shí)施白名單管理。也就是銀行自營(yíng)可以委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，但并沒(méi)有明確是否可以委托私募基金。根據(jù)意見(jiàn)的第二條私募基金屬于金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品范圍，應(yīng)該屬于委外對(duì)象。但現(xiàn)實(shí)中127號(hào)文沒(méi)有列舉私募基金為SPV，而且契約型私募基金因?yàn)橄鄬?duì)不穩(wěn)定，從治理結(jié)構(gòu)而言不利于風(fēng)險(xiǎn)隔離。

第二十二條關(guān)于控制風(fēng)險(xiǎn)集中度，要滿(mǎn)足雙10%的要求，單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券的市值或者證券投資基金的市值不得超過(guò)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%，

第6篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度，16家上市銀行中有14家的凈利潤(rùn)增速均在5%-21%的區(qū)間，整體利潤(rùn)增速明顯收窄；另兩家銀行分別為增速最高和最低的平安銀行和中信銀行，其中，中信銀行歸屬股東凈利潤(rùn)為323億元，同比增長(zhǎng)4.6%，這一增速在上市銀行中墊底，比國(guó)有大銀行的交通銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.8%、工商銀行同比增長(zhǎng)7.3%的增速還要低，與同為股份制銀行的招商銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16%更是不可相提并論。

但分歧就在于此，單從業(yè)績(jī)?cè)鏊夔?，中信銀行前三季度4.6%的凈利潤(rùn)同比增速在上市銀行中墊底的成績(jī)實(shí)在不能算是吸引市場(chǎng)的亮點(diǎn)，但卻有機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈看好中信銀行的未來(lái)表現(xiàn)，理由是造成中信銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪彽脑蚴谴罅Χ鹊膿軅溆?jì)提而非盈利能力的惡化，它有望率先走出資產(chǎn)質(zhì)量的周期，市場(chǎng)應(yīng)給予其更高的估值溢價(jià)。

資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題徹底暴露

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中信銀行21%的營(yíng)業(yè)收入增速和24%的撥備前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速均居銀行板塊前列，貸款撥備計(jì)提同比增幅達(dá)121%，2014年前三季度信用成本（未年化）高達(dá)83BP（2013年前三季度僅為43BP），2014年第三季度信用成本（未年化）為28BP（2013年前三季度僅為16BP）。在如此大力度的撥備計(jì)提下，截至9月末，中信銀行撥貸比環(huán)比上升21BP至2.51%，已超過(guò)2.5%的監(jiān)管要求，撥貸比缺口這一長(zhǎng)期以來(lái)的不確定性因素得以徹底消除。

當(dāng)前銀行股估值面臨的最大問(wèn)題不是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)多少，而是資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題的嚴(yán)重程度到底有多深，換個(gè)角度看，如果哪家銀行能把資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題暴露得最徹底，那么它有望最先走出資產(chǎn)質(zhì)量周期。

中信銀行三季報(bào)中披露的不良率為1.39%，環(huán)比二季度上升達(dá)20BP，是上市銀行中增幅最大的，中信銀行主動(dòng)暴露真實(shí)不良資產(chǎn)狀況的意圖非常明顯。據(jù)國(guó)金證券的測(cè)算，2014年第三季度中信銀行核銷(xiāo)處置不良貸款約11億元，僅相當(dāng)于第二季度29億元核銷(xiāo)的40%，與其他銀行在三季度普遍加大核銷(xiāo)力度以壓低不良增速的策略大相徑庭。如果加回核銷(xiāo)后，三季度不良率上升至1.44%，不良凈生成率達(dá)到102BP，較二季度的87BP繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)四季度資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題繼續(xù)暴露之后，中信銀行有望在2015年率先走出中國(guó)銀行業(yè)這輪漫長(zhǎng)的資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期。

2014年前三季度，中信銀行總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下降6%，總負(fù)債環(huán)比下降7%，總貸款環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，總存款環(huán)比下降6%，同業(yè)資產(chǎn)環(huán)比下降27%（其中買(mǎi)入返售環(huán)比下降27%），債券投資環(huán)比下降5%（其中應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資環(huán)比下降9%），從資產(chǎn)負(fù)債（尤其是包含非標(biāo)資產(chǎn)的應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資）期末余額壓降程度來(lái)看，中信銀行的降幅是居上市銀行前列。

更為突出的是，中信銀行三季度生息資產(chǎn)日均余額環(huán)比亦下降1.2%，是上市銀行中唯一出現(xiàn)生息資產(chǎn)日均余額環(huán)比下降的銀行。這表明中信銀行此前大幅擴(kuò)張非標(biāo)的策略得以糾正，其降杠桿是貫穿于三季度周期之中的，而非僅是單純的期末壓降，單純的期末壓降可能會(huì)被更多歸因于存款偏離度考核新規(guī)的影響。

另外，與中信銀行三季度業(yè)績(jī)一同披露的還有其定向增發(fā)計(jì)劃，面向中國(guó)煙草總公司的119億元定增如果付諸實(shí)施，必將進(jìn)一步夯實(shí)其資本基礎(chǔ)。此次公布的4.84元的定增價(jià)格較10月29日4.66元的收盤(pán)價(jià)有4%的溢價(jià)。預(yù)計(jì)該定增計(jì)劃最早將在2015年上半年完成，提升中信銀行2015年核心一級(jí)資本充足率35BP。定增完成后，除了及時(shí)補(bǔ)充100多億元的核心資本外，中信銀行與財(cái)務(wù)狀況良好的中國(guó)煙草總公司在存款方面的合作有望繼續(xù)深化，對(duì)其負(fù)債端壓力的緩解是一大利好。

與其他上市銀行相比，中信銀行的基本面發(fā)生了較大變化，這或與2014年5月新任行領(lǐng)導(dǎo)就任以來(lái)的清晰的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及堅(jiān)決有效的執(zhí)行力度有關(guān)。過(guò)去兩年，中信銀行一直面臨著管理層的變動(dòng)，這種高層人事的不穩(wěn)定確實(shí)對(duì)銀行轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的貫徹實(shí)施是很大的掣肘。而一旦人動(dòng)趨于穩(wěn)定，中信銀行主動(dòng)作為的策略則顯示出較大的優(yōu)勢(shì)，降杠桿工作的堅(jiān)定推進(jìn)，撥貸比缺口得以解決，資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題徹底暴露等種種跡象表明，中信銀行有望在銀行業(yè)中率先走出本輪資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期。在當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)被資產(chǎn)質(zhì)量真實(shí)性和高杠桿下的潛在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題持續(xù)困擾的大背景下，中信銀行如能盡快甩掉歷史包袱，將從資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期逐漸步入業(yè)績(jī)改善周期，如果這種預(yù)期能夠明確確立，則中信銀行享受更高的估值溢價(jià)是水到渠成之事。

不良高位企穩(wěn)苗頭漸顯

中信銀行降杠桿到底如何徹底，恐怕不能自說(shuō)自話(huà)，還是要拿數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，而且要與同業(yè)進(jìn)行比較才更有說(shuō)服力。

從中信銀行與上述交通銀行、工商銀行、招商銀行的三季報(bào)的期末余額來(lái)看，四家銀行均出現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債及存款余額環(huán)比的下降，包含非標(biāo)資產(chǎn)的買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資等項(xiàng)目亦出現(xiàn)較為明顯的環(huán)比下降。按照以往慣例，銀行期末存款余額環(huán)比下降更多是受存款偏離度考核的影響，盡管資產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)難以在季末時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)大幅壓縮，但僅通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債期末余額的變化，仍很難有效區(qū)分這種下降是源于銀行主動(dòng)降杠桿，還是由存款端期末收縮帶來(lái)的資產(chǎn)端同步收縮。

但我們從三季度生息資產(chǎn)日均余額環(huán)比增速及其與期末余額增速之間的差異，可以更加有效地揭示各家銀行在周期之中的資產(chǎn)擴(kuò)張節(jié)奏。截至三季度末，工商銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降0.8%，平均生息資產(chǎn)余額環(huán)比上升1.0%；交通銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降1.1%，平均生息資產(chǎn)余額環(huán)比上升1.6%；招商銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降6.2%，平均生息資產(chǎn)余額環(huán)比上升6.2%。而只有中信銀行期末資產(chǎn)余額環(huán)比下降6.2%，平均生息資產(chǎn)余額也同時(shí)環(huán)比下降1.2%，也就是說(shuō)，只有中信銀行一家銀行的期末余額和平均生息資產(chǎn)余額是同向下降，因此，如果說(shuō)中信銀行在三季度已開(kāi)始降杠桿的話(huà)，那么，交通銀行、工商銀行、招商銀行則在三季度才開(kāi)始放慢了繼續(xù)加杠桿的速度。

此外，招商銀行還披露了其信貸類(lèi)自營(yíng)投資類(lèi)非標(biāo)和非信貸類(lèi)自營(yíng)投資類(lèi)非標(biāo)的數(shù)據(jù)，截至9月末，招商銀行自營(yíng)投資類(lèi)非標(biāo)資產(chǎn)余額為3803億元（即應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資項(xiàng)下非標(biāo)資產(chǎn)），其中信貸類(lèi)非標(biāo)2085億元，非信貸類(lèi)非標(biāo)1718億。據(jù)此測(cè)算，招商銀行總自營(yíng)投資類(lèi)非標(biāo)資產(chǎn)余額環(huán)比6月下降13%，其中信貸類(lèi)非標(biāo)環(huán)比6月末增長(zhǎng)6%，非信貸類(lèi)非標(biāo)則下降29%，信貸類(lèi)非標(biāo)環(huán)比繼續(xù)小幅擴(kuò)張，但“低收益、低風(fēng)險(xiǎn)、低資本占用”的非信貸類(lèi)非標(biāo)明顯下降。

招商銀行三季報(bào)披露，對(duì)信貸類(lèi)自營(yíng)非標(biāo)比照自營(yíng)貸款計(jì)提資本并以貸款補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備形式計(jì)提撥備，這意味著9月末2085億元信貸類(lèi)非標(biāo)已按100%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)入加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)此類(lèi)非標(biāo)應(yīng)當(dāng)已實(shí)現(xiàn)0.5%-1%的撥備率水平。截至9月末，招商銀行買(mǎi)入返售類(lèi)非標(biāo)余額1415億元，較6月末下降11%，符合“127號(hào)文”規(guī)定的壓降買(mǎi)入返售類(lèi)非標(biāo)的行業(yè)大趨勢(shì)。

除繼續(xù)主動(dòng)暴露不良資產(chǎn)的中信銀行之外，部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量也出現(xiàn)高位企穩(wěn)的跡象。

工商銀行、交通銀行、招商銀行在三季度核銷(xiāo)處置的金額分別為98億元、32億元和35億元，分別較二季度的核銷(xiāo)水平均有所提升。如果加回核銷(xiāo)后，工商銀行、交通銀行、招商銀行三季度的不良凈生成率分別為73BP（二季度為40BP）、61BP（二季度為58BP）、110BP（二季度為108BP），數(shù)據(jù)顯示，除了工商銀行三季度不良生成率有所提升外，交通銀行和招商銀行已出現(xiàn)高位企穩(wěn)的跡象。

交通銀行披露的明細(xì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，其關(guān)注類(lèi)貸款余額環(huán)比增長(zhǎng)10%，關(guān)注類(lèi)貸款率為2.36%，環(huán)比提升19BP，上升幅度遠(yuǎn)小于此前的市場(chǎng)與預(yù)期，這預(yù)示著未來(lái)將承受的關(guān)注類(lèi)貸款向下遷徙為不良貸款的壓力相對(duì)較小。不良貸款/90天以上逾期貸款這一指標(biāo)從6月末的99%下滑至86%，顯示其在不良貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)上略有放松。

再來(lái)看三季度銀行息差貢獻(xiàn)因素的新變化，盡管有效信貸需求不足，但流動(dòng)性的寬松降低了負(fù)債成本的壓力，交通銀行三季度單季息差為2.42%，環(huán)比下降2BP。通過(guò)對(duì)季度息差環(huán)比變動(dòng)的因素分析可知，流動(dòng)性寬松的大環(huán)境對(duì)銀行息差最大的負(fù)面影響來(lái)自貸款定價(jià)，貢獻(xiàn)高達(dá)-10BP，這不僅與有效信貸需求不足導(dǎo)致整體定價(jià)水平下降有關(guān)，而且也是當(dāng)前降低社會(huì)融資成本政策大方向的結(jié)果。

另一方面，存款和同業(yè)負(fù)債成本下行則分別貢獻(xiàn)6BP和2BP，這與全行業(yè)流動(dòng)性寬松的格局直接相關(guān)。基于此，在流動(dòng)性寬松大格局仍然不變的前提下，若有效信貸需求得不到恢復(fù)，銀行未來(lái)息差可能將呈現(xiàn)如交通銀行三季度一般小幅收窄的走勢(shì)；若“流動(dòng)性格局維持寬松+有效信貸需求恢復(fù)”得以成立，銀行貸款定價(jià)水平有所恢復(fù)，則有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中略升的息差走勢(shì)。此外，在同業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)的大背景下，銀行二季度來(lái)自債券投資收益提升的息差貢獻(xiàn)在三季度基本消失并小幅轉(zhuǎn)負(fù)，非標(biāo)資產(chǎn)擴(kuò)張腳步放慢應(yīng)是大勢(shì)所趨。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善是關(guān)鍵

當(dāng)然，一個(gè)季度的數(shù)據(jù)尚不能成為銀行拐點(diǎn)已現(xiàn)的證據(jù)，其實(shí)，銀行股能否上漲與銀行業(yè)績(jī)的好壞不是必然的聯(lián)系，根據(jù)息差收窄、業(yè)績(jī)下降就一味看空銀行股的邏輯則比較牽強(qiáng)。

眾所周知，目前壓制銀行股估值的核心問(wèn)題在于不良資產(chǎn)，尤其是真實(shí)的不良資產(chǎn)一直令市場(chǎng)糾結(jié)不已，甚至有一種說(shuō)法，“銀行真實(shí)的不良率遠(yuǎn)高于披露水平”，這一方面是經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)重，這對(duì)強(qiáng)周期性的銀行股而言絕不是一個(gè)好消息，另一方面，融資平臺(tái)貸款和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款問(wèn)題積重難返，也對(duì)銀行股的估值提升設(shè)置了無(wú)形的天花板。

事實(shí)上，盡管銀行披露的資產(chǎn)質(zhì)量數(shù)據(jù)較真實(shí)的狀況的確存在一定的差距，但A股銀行板塊當(dāng)前估值水平所隱含的5%-6%的不良率，即便放在中長(zhǎng)期的時(shí)間跨度來(lái)看也難以實(shí)現(xiàn)。對(duì)銀行股的投資者而言，把握不良率的變化趨勢(shì)更為重要。

而此次三季報(bào)最大的亮點(diǎn)即是在三季度宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，上市銀行不良生成速度出現(xiàn)企穩(wěn)的苗頭，盡管這種企穩(wěn)還有待進(jìn)一步的數(shù)據(jù)確認(rèn)，但不良資產(chǎn)的穩(wěn)定至少是比進(jìn)一步擴(kuò)大要好得多。如果未來(lái)不良貸款生成速度被證明“高位企穩(wěn)”，這遠(yuǎn)好于市場(chǎng)此前對(duì)不良資產(chǎn)“加速上升”的擔(dān)憂(yōu)。已有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的下行，上市銀行不良貸款可能仍將持續(xù)暴露，但其增速將在2015年下半年出現(xiàn)顯著回落，本輪資產(chǎn)質(zhì)量惡化周期的結(jié)束時(shí)點(diǎn)有望在2015年形成一致預(yù)期，而這種預(yù)期的形成比對(duì)銀行股變化拐點(diǎn)的把握更為關(guān)鍵。

在向好預(yù)期尚未形成之時(shí)，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)成為銀行股的負(fù)面消息，如大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出、存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)，以及互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行的影響等，都對(duì)銀行股形成了一定程度的沖擊。

對(duì)大額可轉(zhuǎn)讓存單的擔(dān)心在于會(huì)使存貸息差明顯縮小，這是靜態(tài)思維的典型代表。銀行資產(chǎn)負(fù)債是動(dòng)態(tài)匹配的，回顧過(guò)去幾年，每次銀行負(fù)債成本上升帶來(lái)的息差下降幅度都是不準(zhǔn)確的，其根本原因在于，這種靜態(tài)測(cè)算忽略了銀行在資產(chǎn)端的調(diào)節(jié)能力。銀行之所以發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單，是因?yàn)槠淇梢栽谫Y產(chǎn)端進(jìn)行合理的收益匹配，如果沒(méi)有收益恰當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)匹配，銀行根本沒(méi)有動(dòng)力而且也不會(huì)發(fā)行成本更高的大額可轉(zhuǎn)讓存單。

存款保險(xiǎn)制度的推出本來(lái)至少是一偏中性的消息，是有利于保護(hù)存款人利益的，同時(shí)也是在一定程度上有利于銀行的規(guī)范經(jīng)營(yíng)，但它卻在市場(chǎng)上被演繹成“將導(dǎo)致大量中小銀行倒閉”的潛臺(tái)詞。反問(wèn)一句，如果換位站在監(jiān)管層的角度來(lái)看，若出臺(tái)一項(xiàng)政策之后的預(yù)期是大量金融機(jī)構(gòu)倒閉，那監(jiān)管機(jī)關(guān)出臺(tái)這項(xiàng)政策的意義何在？

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行的沖擊確實(shí)不小，尤其是在負(fù)債端的負(fù)面影響不容小覷，在以“余額寶”為代表的各種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的沖擊下，銀行被迫改變負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高成本負(fù)債占比，進(jìn)而增加了負(fù)債成本，這個(gè)進(jìn)程的確不可逆。但時(shí)至今日，銀行體系通過(guò)發(fā)行自身的“寶寶”類(lèi)產(chǎn)品已從互聯(lián)網(wǎng)公司奪回大量存款份額，且“貨幣市場(chǎng)基金對(duì)存款的分流能力存在極限”這一結(jié)論，早就在國(guó)外經(jīng)驗(yàn)中得到廣泛證明。而存款成本的上升本來(lái)就是利率市場(chǎng)化的結(jié)果之一。對(duì)主流市場(chǎng)參與者而言，互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的負(fù)面影響早已包含在股價(jià)預(yù)期之中。

第7篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

資本市場(chǎng)從來(lái)不缺波詭云譎的故事，3月28日，銀行股開(kāi)盤(pán)大面積下跌再次演繹股市的大起大落——銀行板塊整體跌幅一度超過(guò)4%，中信銀行、興業(yè)銀行、南京銀行、民生銀行四只個(gè)股盤(pán)中跌停，而四大行跌幅稍少。

 

此次下跌，恰逢銀行2012年年報(bào)密集期，就在3月27日，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行剛了業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)再創(chuàng)新高。工行2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤(rùn)2385.32億元，同比增長(zhǎng)14.5%，穩(wěn)守全球最賺錢(qián)銀行；截至2012年末，工行總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到17.5萬(wàn)億元，是全球資產(chǎn)規(guī)模第一的銀行。

 

不知是否巧合，同一天，根據(jù)報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)13年8號(hào)文，下稱(chēng)“《通知》”），規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的投資運(yùn)作。《通知》主要內(nèi)容為：（1）商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)；（2）理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。（3）商業(yè)銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)?；蚧刭?gòu)承諾。

 

對(duì)此，市場(chǎng)的第一反應(yīng)是：具體規(guī)模不清、數(shù)量達(dá)到“萬(wàn)億元”級(jí)別、在過(guò)去幾年內(nèi)急速膨脹、基本處于無(wú)人監(jiān)管狀態(tài)的銀行理財(cái)資金，從現(xiàn)在開(kāi)始起將被勒上緊箍咒。而對(duì)“規(guī)范”的另一個(gè)角度的理解，即為“商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亟須防范”。

 

無(wú)論市場(chǎng)反應(yīng)是否過(guò)度敏感，于是，我們又一次看到了銀行股的集體下跌。

監(jiān)管動(dòng)機(jī)揣摩

第一反應(yīng)瞬間過(guò)去之后，必然是對(duì)政策的冷靜解讀。

理財(cái)產(chǎn)品與投資資產(chǎn)的對(duì)應(yīng)要求針對(duì)的是過(guò)去資產(chǎn)池的明顯弊端，銀行為理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)提供擔(dān)保這也是過(guò)去通行的做法，而這些做法使得銀行承擔(dān)了額外的風(fēng)險(xiǎn)。此外，“35%”的要求實(shí)質(zhì)上意在規(guī)范小銀行高成本發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象。但從“4%”來(lái)看，監(jiān)管層還是為銀行理財(cái)留足了發(fā)展空間。監(jiān)管層動(dòng)機(jī)在于規(guī)范而不在于整頓，且呵護(hù)意圖一覽無(wú)遺。

 

看來(lái)，中小銀行跌幅稍大是有理由的，“35%”意在規(guī)范某些小銀行高成本發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象。過(guò)去，某些小銀行的確以較高成本發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，以緩解網(wǎng)點(diǎn)不足帶來(lái)的資金壓力，這些銀行為了覆蓋成本，配置貸款的比例就有提高的需要。而監(jiān)管層規(guī)定35%主要是為了防止銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行利率競(jìng)爭(zhēng)。但大中型銀行的配置比例普遍在30%左右，達(dá)標(biāo)沒(méi)有壓力。

 

而“4%”則設(shè)置了一個(gè)很高的透明天花板。根據(jù)東方證券的估算，目前銀行業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)/總資產(chǎn)比例在2%左右，遠(yuǎn)低于4%。《通知》不影響短期流動(dòng)性：大部分銀行早已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與資產(chǎn)的“一一對(duì)應(yīng)”，“35%”和“4%”這兩條標(biāo)準(zhǔn)也基本得到滿(mǎn)足。大部分銀行不需要對(duì)理財(cái)產(chǎn)品余額或者結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整以滿(mǎn)足理財(cái)新規(guī)要求。

 

不過(guò)，獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)莫尼塔分析指出，如果《通知》嚴(yán)厲執(zhí)行，部分股份制銀行的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行會(huì)受到限制，引發(fā)盈利及流動(dòng)性的負(fù)面拖累?！锻ㄖ房赡艹蔀槭袌?chǎng)對(duì)銀行板塊情緒的分水嶺，樂(lè)觀(guān)情緒在逐漸消耗，而政策引發(fā)的不確定性以及對(duì)進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂(yōu)，將引發(fā)a股市場(chǎng)股份制銀行股的調(diào)整。

 

國(guó)泰君安則更直接指出，理財(cái)產(chǎn)品的新規(guī)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添變數(shù)，對(duì)銀行股影響為負(fù)面，但是長(zhǎng)期有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

非標(biāo)債權(quán)之影響

《通知》中提到的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)值得關(guān)注。

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類(lèi)受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等。

 

截至2012年末，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額為7.1萬(wàn)億元。根據(jù)最新的披露，理財(cái)產(chǎn)品投向債券、貨幣市場(chǎng)工具、同業(yè)存款的占60%以上，債權(quán)類(lèi)項(xiàng)目類(lèi)融資（信托貸款、委托貸款、票據(jù)資產(chǎn)、銀信合作等）占25%左右，高收益型權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占10%左右。據(jù)此，中金公司按照債權(quán)、權(quán)益類(lèi)投資占40%的上限計(jì)算，“非標(biāo)債權(quán)”約為2.8萬(wàn)億元。

 

這對(duì)銀行的影響究竟有多大？

從全行業(yè)來(lái)看，7萬(wàn)億元的理財(cái)余額意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以允許2.45萬(wàn)億元“非標(biāo)債權(quán)”投資，因此，最多不超過(guò)3500億元“非標(biāo)債權(quán)”需要銀行加以處置。處置方式可以為出售或回表，以及發(fā)行更多不含“非標(biāo)債權(quán)”投資的理財(cái)產(chǎn)品，從而攤薄其占比，按比例推算，需發(fā)行約1萬(wàn)億元不含“非標(biāo)債權(quán)”的新產(chǎn)品。

 

而從目前各銀行反饋來(lái)看，大部分銀行均表示非保本理財(cái)產(chǎn)品基本都實(shí)現(xiàn)了一一對(duì)應(yīng)，且此次銀監(jiān)會(huì)給予了9個(gè)月寬限期（截至2013年底），因此銀行有充足的時(shí)間實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。

 

因此，從總體上看，盡管對(duì)存量業(yè)務(wù)的影響不大，但是動(dòng)態(tài)來(lái)看，對(duì)增量業(yè)務(wù)的短期發(fā)展還是有一定的挑戰(zhàn)：對(duì)“非標(biāo)債權(quán)”投資的比例限制將會(huì)影響新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的收益率，從而降低產(chǎn)品吸引力；“一一對(duì)應(yīng)”的規(guī)定對(duì)增量業(yè)務(wù)即刻生效，也令理財(cái)業(yè)務(wù)操作不規(guī)范的銀行面臨短期整改壓力。

 

據(jù)此，中金公司估計(jì)理財(cái)余額增速將從2012年的55%降至20%—25%之間。動(dòng)態(tài)來(lái)看，銀行存在多種應(yīng)對(duì)方法。目前，僅部分銀行披露理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模，但是沒(méi)有理財(cái)投資于“非標(biāo)債權(quán)”資產(chǎn)的信息。按照“非標(biāo)債權(quán)”資產(chǎn)投資占35%，和非標(biāo)投資占總資產(chǎn)4%的雙上限來(lái)推算，則理財(cái)余額占總資產(chǎn)比例超過(guò)11%的銀行（4%/35%=11.4%）超出紅線(xiàn)的概率較高。因此，估計(jì)興業(yè)（未披露數(shù)據(jù)，但是理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展較快）、光大（占比11.7%）、民生（10%）、平安銀行（9.3%）可能在短期會(huì)受到一定的影響。

 

預(yù)言者肖鋼

其實(shí)，此次管理層對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范并非無(wú)緣無(wú)故。

過(guò)去的2012年已有多家銀行因銷(xiāo)售的金融產(chǎn)品到期不能償付而引起糾紛，最著名的當(dāng)屬“華夏銀行事件”。不知，銀監(jiān)會(huì)的規(guī)范要求是否與華夏銀行的此次償付風(fēng)波有關(guān)。

這家以資產(chǎn)規(guī)模計(jì)列中國(guó)第十三大的銀行，名下一個(gè)支行的一名雇員向投資者推銷(xiāo)了這類(lèi)產(chǎn)品。華夏銀行拒絕賠償這些投資者，并稱(chēng)該行的支行僅僅是幫助銷(xiāo)售第三方投資公司設(shè)立的產(chǎn)品。這些投資者之后獲得了投資公司的本金償付和產(chǎn)品償付的承諾。

從整個(gè)銀行業(yè)角度看，2012年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，大行貢獻(xiàn)了相當(dāng)大的比重。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，四大國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額為30534億元，工行占比最大，期末余額達(dá)1.005萬(wàn)億元，農(nóng)行最小，僅為4700余億元。

3萬(wàn)億元規(guī)模接近2012年信貸規(guī)模的一半，如此龐大數(shù)量級(jí)不能等閑視之，但監(jiān)管層除了沉默或不痛不癢地表示“風(fēng)險(xiǎn)不大”之外，再無(wú)下言。

2012年底，時(shí)任中行董事長(zhǎng)的肖鋼站出來(lái)打破了沉默。他

在媒體發(fā)表英文署名文章稱(chēng)：“從某種程度上說(shuō)，這根本就是一個(gè)龐氏騙局。在一定的條件下，投資者一旦失去信心并減少他們的購(gòu)買(mǎi)或退出理財(cái)產(chǎn)品，這樣的擊鼓傳花便會(huì)停止?！?/p>

肖鋼直言，目前銀行發(fā)行的“資金池”運(yùn)作的理財(cái)產(chǎn)品，由于期限錯(cuò)配，要用“發(fā)新償舊”來(lái)滿(mǎn)足到期兌付，本質(zhì)上是“龐氏騙局”，“影子銀行”大致可以描述為一個(gè)涉及實(shí)體的信用中介系統(tǒng)，且其活動(dòng)超出常規(guī)銀行系統(tǒng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，最大的“影子銀行”玩家通常是對(duì)沖基金、風(fēng)險(xiǎn)投資以及私募股權(quán)投資基金。而在中國(guó)，“影子銀行”通常表現(xiàn)為理財(cái)產(chǎn)品、地下金融和表外借貸的形式。

一個(gè)大行的董事長(zhǎng)如此公開(kāi)直言理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，不管事前有無(wú)監(jiān)管授意，至少表明管理層和銀行高管對(duì)此問(wèn)題獲得某種程度的共識(shí)。

而在就任證監(jiān)會(huì)主席前夕，3月，一向以低調(diào)、穩(wěn)健風(fēng)格示人的肖鋼又一次直言：銀行業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，銀行業(yè)整體業(yè)績(jī)將進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)階段。

肖鋼表示，最主要的原因是宏觀(guān)環(huán)境變化，包括利率市場(chǎng)化逐步改革、銀行業(yè)收費(fèi)清晰規(guī)范，都對(duì)銀行業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。此外，銀行業(yè)改革紅利的逐步趨弱也是重要原因。銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)面臨壓力，增速放緩很明顯，過(guò)去幾年20%以上的高速增長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束。

他認(rèn)為，銀行凈息差有收窄的壓力。其次，非利息收費(fèi)收入減少，一些收費(fèi)項(xiàng)目的費(fèi)率下調(diào)對(duì)銀行也會(huì)有影響。銀行不良貸款率上升也會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

這不幸被隨后陸續(xù)公布的銀行業(yè)績(jī)所驗(yàn)證。從最新公布的銀行年報(bào)來(lái)看，2012年凈利潤(rùn)增速明顯低于2011年的平均水平。五大行年報(bào)顯示，農(nóng)業(yè)銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%，在五大行中領(lǐng)先，但是對(duì)比2011年28.52%的增速來(lái)看，增速已經(jīng)大大放緩。而中國(guó)最賺錢(qián)的銀行工商銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖矂?chuàng)造了2006年上市以來(lái)最低水平，建行凈利潤(rùn)14.13%的增幅也是6年來(lái)最差的業(yè)績(jī)?cè)龇?。而交通銀行2012年的利潤(rùn)增幅創(chuàng)2009年以來(lái)的最低水平。

銀行業(yè)增速放緩已成為業(yè)內(nèi)擔(dān)憂(yōu)的因素之一，這或許是銀行股暴跌的根源所在。

后續(xù)還會(huì)有監(jiān)管政策出臺(tái)嗎？

我們先看肖鋼的預(yù)言：現(xiàn)在銀行的監(jiān)管是全口徑的，將表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)并到一起監(jiān)管。影子銀行是利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的結(jié)果，資金需求是多元的，一些項(xiàng)目無(wú)法從傳統(tǒng)途徑得到資金，影子銀行應(yīng)運(yùn)而生。對(duì)影子銀行的定義不一，但影子銀行如果發(fā)展不好會(huì)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。

據(jù)此理解，《通知》針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范，應(yīng)該只是開(kāi)始。未來(lái)仍有可能陸續(xù)出臺(tái)針對(duì)其他影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施，如同業(yè)業(yè)務(wù)、信托受益權(quán)等。

市場(chǎng)普遍擔(dān)心一系列的影子銀行監(jiān)管將打壓社會(huì)融資總量，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中金公司預(yù)計(jì)全年社會(huì)融資總量將保持在16萬(wàn)億-18萬(wàn)億元（2012年15.8萬(wàn)億元），不必過(guò)于擔(dān)心。

因?yàn)槔碡?cái)中的項(xiàng)目融資僅是社會(huì)融資中的一小部分。2012年新增理財(cái)規(guī)模2.5萬(wàn)億元，按照40%的非標(biāo)投資占比計(jì)算，項(xiàng)目融資僅1萬(wàn)億元，占當(dāng)年社會(huì)融資總量的1/16。

第8篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)識(shí)別；上市公司；競(jìng)爭(zhēng)力；衰退

一、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力衰退識(shí)別

企業(yè)必須能夠通過(guò)一些財(cái)務(wù)指標(biāo)識(shí)別其競(jìng)爭(zhēng)力在衰退，但企業(yè)這樣識(shí)別競(jìng)爭(zhēng)力衰退較困難，因?yàn)槠湎嚓P(guān)數(shù)據(jù)也難于取得。由于上市公司有信息披露義務(wù)，而且年度財(cái)務(wù)報(bào)告必須經(jīng)過(guò)有資質(zhì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，在上市公司年度審計(jì)報(bào)告中有就公司“持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)”提出質(zhì)疑或提出“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性”。因此，以上市公司年報(bào)審計(jì)意見(jiàn)中是否被出具與“持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)”或“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性”來(lái)界定企業(yè)是否存在競(jìng)爭(zhēng)力衰退。

在上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)意見(jiàn)分為兩大類(lèi)：一類(lèi)是標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)(簡(jiǎn)稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn))，另一類(lèi)是非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)(簡(jiǎn)稱(chēng)非標(biāo)意見(jiàn))，在這些非標(biāo)意見(jiàn)中有提及企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的審計(jì)意見(jiàn)。根據(jù)A股(包括A股、既發(fā)A股、又發(fā)B股或H股的公司)上市公司歷年非標(biāo)意見(jiàn)的統(tǒng)計(jì)，涉及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力非標(biāo)意見(jiàn)占非標(biāo)意見(jiàn)的比例從1996年開(kāi)始逐年上升。根據(jù)涉及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力非標(biāo)意見(jiàn)的內(nèi)容分類(lèi)，影響上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的主要原因按其所出現(xiàn)的次數(shù)多少排列為：虧損，包括連續(xù)虧損、當(dāng)年虧損、重大虧損、累計(jì)未分配利潤(rùn)為負(fù)等；未能償還到期債務(wù)，包括未能償還逾期借款、到期債務(wù)金額大、未能償還到期債務(wù)等；資金緊張，包括流動(dòng)資金(或營(yíng)運(yùn)資金)為負(fù)，流動(dòng)負(fù)債超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)、資金匱乏等；經(jīng)營(yíng)困難，包括公司停產(chǎn)、半停產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境、營(yíng)業(yè)收入大幅下降、主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮等；債務(wù)負(fù)擔(dān)重，包括債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、擔(dān)保數(shù)額大、涉訴擔(dān)?；蜇?fù)債金額大等；資不抵債，包括凈資產(chǎn)或股東權(quán)益為負(fù)、資產(chǎn)負(fù)債率高等；子公司經(jīng)營(yíng)困難，包括子公司或附屬公司經(jīng)營(yíng)困難、停產(chǎn)、半停產(chǎn)、子公司巨額虧損、公司投資占資產(chǎn)比例大且投資損失大等；關(guān)聯(lián)占用金額大，包括控股公司、關(guān)聯(lián)公司資金占用、為控股公司或關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保或抵押等；還有直接說(shuō)明公司財(cái)務(wù)狀況惡化或嚴(yán)重惡化。

二、研究設(shè)計(jì)

由于1996年和1997年涉及上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的非標(biāo)意見(jiàn)較少，本文選取1998年至2003年被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具涉及持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的非標(biāo)意見(jiàn)的上市公司，共173家。按行業(yè)相同、上市年限相同、規(guī)模相近(期末總資產(chǎn)數(shù)額接近)且注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的是標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的非sT公司為對(duì)照樣本，從1998年至2003年取得樣本數(shù)分別為10、16、19、18、24和19組對(duì)照樣本，共212個(gè)觀(guān)測(cè)值(原始數(shù)據(jù)來(lái)自巨靈數(shù)據(jù)庫(kù))。本文選取反映公司競(jìng)爭(zhēng)力衰退的指標(biāo)包括：市場(chǎng)占有率指標(biāo)——主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化率；盈利能力指標(biāo)——凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收益率、每股收益；經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)——存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；償債能力指標(biāo)——流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、利息保障倍數(shù)；投資規(guī)模指標(biāo)——長(zhǎng)期投資比率；關(guān)聯(lián)占用指標(biāo)——關(guān)聯(lián)占用率；

三、實(shí)證結(jié)果

本文先進(jìn)行單變量非參數(shù)檢驗(yàn)，后利用Lo-gistic模型進(jìn)行回歸分析。為比較競(jìng)爭(zhēng)力衰退的公司與其對(duì)照樣本公司各變量間是否存在顯著差異，我們進(jìn)行了單變量非參數(shù)檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。其中第1組為所選取的競(jìng)爭(zhēng)力衰退的公司，第0組為其對(duì)照公司。

從表1可以看出，除長(zhǎng)期投資比率(X13)是在10％水平顯著，其余所有變量都在1％的水平顯著外，而且只有資產(chǎn)負(fù)債率(X10)、長(zhǎng)期投資比率(X13)和關(guān)聯(lián)占用率(X14)的差異是顯著為負(fù)，即競(jìng)爭(zhēng)力衰退的上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期投資比率和關(guān)聯(lián)占用率平均得分都大于對(duì)照樣本公司對(duì)應(yīng)指標(biāo)，其余變量都是競(jìng)爭(zhēng)力衰退的上市公司平均得分，小于對(duì)照樣本公司對(duì)應(yīng)指標(biāo)。為檢驗(yàn)各指標(biāo)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力衰退的關(guān)系，用Logistic模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：模型擬合信息與總體假設(shè)β=0檢驗(yàn)知，因?yàn)?2LOGL協(xié)變量的似然比卡方值為177.9160，Score協(xié)變量的卡方值為103.6086，Wald協(xié)變量的卡方值為43.3804，它們的P值均小于0.01，所以模型有顯著性意義。最大似然估計(jì)得到，X1(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率)和X2(每股收益)分別在5％和1％的水平顯著，且估計(jì)值為正，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和每股收益對(duì)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力衰退起抑制作用，即主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和每股收益越大，上市公司競(jìng)爭(zhēng)力衰退的可能性越??；X10(資產(chǎn)負(fù)債率)、X13(長(zhǎng)期投資比率)和X14(關(guān)聯(lián)占用率)分別在5％、10％和1％水平顯著，且估計(jì)值為負(fù)，表明資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期投資比率與關(guān)聯(lián)占用率對(duì)上市公司競(jìng)爭(zhēng)力衰退起加速作用，即資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期投資比率和關(guān)聯(lián)占用率越大，上市公司競(jìng)爭(zhēng)力衰退的可能性越大。另外，從預(yù)測(cè)概率與觀(guān)察反應(yīng)的關(guān)聯(lián)性分析可知，預(yù)測(cè)與觀(guān)察一致概率達(dá)到95.7％，不一致的概率只有4.2％。

四、結(jié)論

第9篇：非標(biāo)資產(chǎn)范文

對(duì)中信銀行業(yè)績(jī)起正面影響的因素主要為生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張、非息收入的快速增長(zhǎng)以及經(jīng)營(yíng)效率改善帶來(lái)成本收入比的大幅下降，但由于不良攀升加之核銷(xiāo)加速導(dǎo)致?lián)軅渲С鐾却蠓岣?、凈利差縮窄等負(fù)面因素，中信銀行2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢。

非標(biāo)高增長(zhǎng)對(duì)沖息差收窄

中信銀行2015年總資產(chǎn)規(guī)模的增速為23.8%，其中，四季度環(huán)比三季度增速達(dá)到10%，這表明中信銀行四季度信貸環(huán)境較為寬松，同時(shí)非標(biāo)投資也有所回暖，使得四季度貸款環(huán)比三季度增長(zhǎng)7%，投資類(lèi)增速達(dá)到53%（非標(biāo)資產(chǎn)增速約30%）。因此，信貸、非標(biāo)雙輪驅(qū)動(dòng)帶動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比快速增長(zhǎng)，并部分對(duì)沖息差下行的負(fù)面影響，這才是驅(qū)動(dòng)中信銀行規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的主要因素。

2015年，中信銀行凈利差為2.13%，同比下降6BP，凈利息收益率為2.31%，同比下降9BP。主要原因?yàn)椋阂皇沁B續(xù)降息的影響，二是直接融資的比例加大，經(jīng)濟(jì)下行期，銀行主動(dòng)退出部分高風(fēng)險(xiǎn)、高收益領(lǐng)域；三是地方債置換，相關(guān)生息資產(chǎn)收益下降。

在2015年利率持續(xù)下行與利率市場(chǎng)化推進(jìn)的情況下，中信銀行下半年存貸利差較6月末繼續(xù)收窄19BP至3.69%，其通過(guò)增加非標(biāo)類(lèi)投資則更多受益于資金利率的下行，也起到部分對(duì)沖存貸利差收窄的作用。

中信銀行2015年末的資產(chǎn)總額為5.12萬(wàn)億元，比2014年末增長(zhǎng)23.76%；客戶(hù)存款余額為3.18萬(wàn)億元，比2014年末增長(zhǎng)11.69%；貸款余額為2.53萬(wàn)億元，比2014年末增長(zhǎng)15.58%。中信銀行2015年的一個(gè)變化是加大對(duì)零售業(yè)務(wù)的拓展力度，2014年開(kāi)始表內(nèi)信貸零售的新增超過(guò)對(duì)公業(yè)務(wù)，2015年零售貸款在貸款總額中的占比達(dá)26.44%，比上年末上升1.09 %，貸款結(jié)構(gòu)有了一定程度的優(yōu)化。

此外，中信銀行2015年還加大了應(yīng)收賬款類(lèi)投資的配置力度，截至2015年年末，投資證券以及其他金融資產(chǎn)1.7萬(wàn)億元，比2014年末增加6296億元，在資產(chǎn)總額中的占比為33.3%，比2014年末上升7.30%。

不良核銷(xiāo)壓力絲毫未減

盡管2015年中信銀行收入成本比為28%，同比下降2.5%，帶動(dòng)撥備前利潤(rùn)增速達(dá)到21%，與2014年持平，但在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大的壓力下，全年撥備計(jì)提增長(zhǎng)79%，這是拖累中信銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的最主要因素。

中信銀行2015年全年的不良率為1.43%，同比上升0.13%，環(huán)比三季度末僅增加1BP。根據(jù)測(cè)算，中信銀行四季度不良凈生成率環(huán)比上升64BP至2.22%，全年不良生成率達(dá)到2.40%，依然處于高位，顯示資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)暴露趨勢(shì)未有改觀(guān)。

中信銀行不良貸款余額為360.50億元，比2014年年末增加75.96億元，上升26.70%。2015年加大了不良的核銷(xiāo)力度，核銷(xiāo)金額達(dá)262.39億元。信用成本提升至1.45%。2015年四季度核銷(xiāo)力度有增無(wú)減，單季核銷(xiāo)113億元，四季度單季的信用成本為1.89%，較三季度單季2.01%的水平有所下滑，但仍維持在高位。

從撥備情況看，中信銀行12月末的撥備覆蓋率為167.81%，環(huán)比下降11%，同比下降13.45%；撥貸比為2.39%，同比上升0.03%，環(huán)比下降14BP，未來(lái)?yè)軅溆?jì)提壓力仍然較大。由于撥備覆蓋率離150%的監(jiān)管紅線(xiàn)較近，在經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)的情形下，預(yù)計(jì)中信銀行2016年不良仍會(huì)繼續(xù)反彈，其將繼續(xù)通過(guò)擴(kuò)大收入增長(zhǎng)為加大核銷(xiāo)做好準(zhǔn)備。