投資公司運作方案精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的投資公司運作方案主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：投資公司運作方案范文

投資公司是一種金融中介機構，它將個人投資者的資金集中起來，投資于眾多證券或其他資產之中。下面是小編為你整理的投資公司概況范文，希望對你有用!

投資公司概況范文1現資股份有限公司成立于1993年5月28日，由湖南省高速公路建設開發(fā)總公司等五家發(fā)起人共同出資組建，歷經了“湖南長永公路股份有限公司”、“湖南長永高速公路股份有限公司”、“現資股份有限公司”名稱變更。

公司主營業(yè)務為高等級公路的養(yǎng)護維修和收費經營，是湖南省交通系統(tǒng)唯一一家上市公司，至2008年3月31日止，公司總股本3.99億股，總資產51.15億元，凈資產32.64億元。

創(chuàng)建初始，公司即修建了湖南省第一條高速公路——長永高速公路，長永高速的建成通車結束了湖南省無高速公路的歷史。同時，公司資產規(guī)模得到了快速發(fā)展，公司先后收購了107國道岳陽專用線以及京珠高速公路長沙至耒陽段的收費經營權，公司經營的公路里程由最初的20多公里快速增長至297公里(其中高速公路為246公里)，成為湖南省經營高等級公路的重要企業(yè)。

1999年1月28日，公司股票(簡稱“現資”)正式在深圳證券交易所掛牌交易，股票代碼000900，至2004年起連續(xù)四年進入深證100指數樣本股。1999年至2008年3月31日止，公司累計實現凈利潤18.27億元，向投資者累計分紅 8.58億元，送股3801.58萬股，轉股5702.37萬股，累計向國家繳納稅費 12.81 億元。

公司憑借良好的資信和實力，通過上市、配股、借貸等方式為湖南省交通建設融資65億元，同時，以此為資本金拉動湖南省高速公路建設資金120億元以上，為湖南省交通事業(yè)的發(fā)展作出了重要貢獻。

投資公司概況范文2投資公司是一種金融中介機構，它將個人投資者的資金集中起來，投資于眾多證券或其他資產之中?！凹匈Y產”是證券投資公司背后的核心含義。

在投資公司所建立起來的證券組合之中，每個投資者按照投資數額比例享有對資產組合的要求權。這些投資公司為小型投資者們提供了這樣一種機制：他們可以組織起來，以獲得大規(guī)模投資所帶來的好處。

從公司法的角度講，第一我國公司法沒有投資公司的這樣一個概念，在我國公司法中明確規(guī)定了只有有限責任公司和股份公司兩種，所以，單從公司的分類上來說，不存在投資公司這樣的一個類別。

從公司的名稱來講，所謂投資公司，一般主要從事經貿、資產、經營類投資范圍，當然主要還要看公司章程中注明的經營范圍。

投資公司是以將貨幣或資產投向本身以外的企業(yè)或個人、并從這種貨幣或資產的投入取得 直接經營收入或通過股份變現實現資金退出的企業(yè)法人。

目前在中國的金融市場，投資公司一般以“投資銀行”的角色稱呼出現，顧名思義投資公司必須擁有大量的自有資金，才能實現真正的投資運作。

同時，由于投資工作本身的難度還需要另外一種類似中介性質的企業(yè)來服務投資公司和企業(yè)，因此就出現了目前市場上眾多的投資顧問公司，顧問公司并不具備真正的投資能力，只是在投資活動中為項目方和資金方牽線搭橋，并從中收取顧問費用。

投資咨詢公司在西方國家中稱為投資顧問，是證券投資者的職業(yè)性指導者，包括機構和個人。主要是向顧客提供參考性的證券市場統(tǒng)計分析資料，對證券買賣提出建議，代擬某種形式的證券投資計劃等。

證券投資咨詢公司最大的特點，就是根據客戶的要求，收集大量的基礎信息資料，進行系統(tǒng)的研究分析，向客戶提供分析報告和操作建議，幫助客戶建立投資策略，確定投資方向。

此類公司的咨詢業(yè)務主要包括：

①接受政府、證券管理機關和有關業(yè)務部門的委托，提供宏觀經濟及證券市場方面的研究分析報告和對策咨詢;

②接受證券投資者的委托，提供證券投資、市場法規(guī)等方面的業(yè)務咨詢;

③接受公司委托，策劃公司證券的發(fā)行與上市方案;

④接受證券經營機構的委托，策劃有關的證券事務方案，擔任顧問;

⑤編輯出版證券市場方面的資料、刊物和書籍等;

⑥舉辦有關證券投資咨詢的講座、報告會、分析會等;

⑦發(fā)表證券投資咨詢的文章、評論、報告，以及通過公眾傳播媒體和電信設備系統(tǒng)提供證券投資咨詢服務。

證券投資咨詢機構的出現，一方面適應了證券市場專業(yè)化的要求，另一方面也符合證券市場的公開、公平、公正原則。

其作用是：

①咨詢人員運用自身專業(yè)知識和豐富經驗，通過對證券市場各相關因素的系統(tǒng)分析和研究，形成報告公布給投資者，從而有利于提高證券市場的透明度;

②咨詢機構可以為市場上的發(fā)行人、投資人出謀劃策，幫助他們選擇籌資、投資的最佳方案，從而有利于減少投資者的盲目性，提高資金運作效率;

③咨詢機構結合宏觀經濟因素，運用大量的事實數據對上市公司經營情況進行分析研究，引導投資者理性投資，從而有利于證券市場穩(wěn)定發(fā)展;

④咨詢機構通過對上市公司的深入研究，并在有關媒體發(fā)表分析報告文章，對規(guī)范上市公司經營運作也起到一定的監(jiān)督和促進作用。

對證券投資咨詢機構進行嚴格管理是證券市場監(jiān)管的重要內容。世界各國證券主管機關，都制定了相關的規(guī)定來規(guī)范投資咨詢活動。我國證券市場還處于初級發(fā)展階段，中小投資者占絕大比重，他們的專業(yè)投資知識和經驗相對不足，迫切需要專業(yè)投資咨詢服務。

為了加強對證券、期貨投資咨詢機構的管理，規(guī)范投資咨詢活動，保障投資者的合法權益，1997年12月25日，國務院證券委員會了《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》，該辦法對證券投資咨詢的業(yè)務范圍、從業(yè)機構和人員的基本條件及資格審批程序、從業(yè)機構和人員的管理、有關違規(guī)罰則等均作了明確的規(guī)定。

該辦法的頒布施行，必將規(guī)范證券投資咨詢公司的行為，使其在引導投資人行為方面發(fā)揮更加積極的作用。

投資公司概況范文3銀浦園投資咨詢有限公司作為全球高端金融產品的服務商，自2009年起就開始為國內客戶提供專業(yè)金融服務。

第2篇：投資公司運作方案范文

廣義的職工持股包括經營者持股（或叫管理層收購，即MBO）、員工持股（或叫雇員持股，即ESOP）和混合持股等多種型態(tài)。在我國現行的法律中，沒有專門的法律對職工持股予以明確規(guī)范。在職工持股的具體操作中，都會遇到一些無法回避的法律障礙，突出表現在職工持股的主體資格、融資貸款等方面。

一、職工持股主體資格問題

1.持股主體由誰充當。在有限責任公司股東超過50人時，由誰來持股。職工持股會沒有法律地位，就無法作為一個企業(yè)發(fā)起人，參與企業(yè)的發(fā)起設立。1999年民政部停止對職工持股會的審批，股東超過50人時，無法回避公司法的限制。

2.職工持股會或工會的社團法人身份與職工持股的贏利動機相矛盾。社團法人是不以贏利為目的的機構，而職工持股是以贏利為目的的，這就與《工會法》和《團體登記管理條例》等法律、法規(guī)的規(guī)定沖突，這是民政部停止審批職工持股會的原因。

3.以新成立公司的方式完成出資，不僅同樣有人數的制約，還會受公司對外投資不超過凈資產50%的制約。

二、職工持股融資的法律障礙

1.銀行股權質押貸款難

就我國目前的法律法規(guī)，職工持股不能直接從銀行獲得資金支持。我國《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行不允許從事股票業(yè)務和信托投資；《貸款通則》規(guī)定借款人不得用貸款從事股本權益性投資。因此，目前操作的銀行融資大都是通過股權質押貸款的形式完成，如粵美的通過信用合作社質押貸款。但在這種操作過程中，存在一個時間差，即當收購人在股權沒有轉到其名下的時候，他無法用股權質押，而股權轉讓一般要求支付完股權轉讓款，因此這種時間差有時會引起一些非法的資金流動。另外，目前各大商業(yè)銀行對股權質押貸款非常謹慎，持不鼓勵原則，折現率很低，因此一般不能完全滿足收購人的資金需求。

2.民間貸款和委托貸款代價高

很多MBO和ESOP的融資求助于民間投資，有的可以稱作是職工持股的“私募基金”，但這些民間資本往往另有所圖。他們要的不是低于8%的貸款利率，因為他們的資金往往有較高的資金成本，他們真正想要的是股權，用和管理層同樣的價格購買的“戰(zhàn)略持股”的股權，以及管理層和員工無法按時還款而質押的股權。下來融資的成本非常高，而且經常會導致一些國有企業(yè)的腐敗問題。另外，由于我國法律不允許企業(yè)之間相互借款，因此民間投資往往采用變通的委托貸款形式，人民銀行《關于商業(yè)銀行開辦委托貸款業(yè)務有關問題的通知》規(guī)定，商業(yè)銀行可根據委托人（可以是政府部門、企事業(yè)單位及個人等）確定的貸款對象、用途、金額、利率等代為發(fā)放貸款、監(jiān)督使用并協助收回，商業(yè)銀行只收取手續(xù)費。通過委托貸款的形式確實可以解決部分收購資金問題，只是進一步增加了融資成本。

3.個人消費貸款不合法

有的商業(yè)銀行想以個人消費貸款的形式將資金貸給個人，由個人再買股權。但是消費貸款必須指明用途，這種變通方式實際上違反了不能用消費貸款進行股本權益性投資的規(guī)定。另外，銀行有時會利用變通方式給MBO貸款，如將貸款先貸給企業(yè)做為流動資金，再由企業(yè)借貸給個人，或者通過委托貸款貸給“殼”公司，這種方式實際上是規(guī)避法律的行為。

除此之外，在實行職工持股過程中出現的股權的集中管理、股份的托管、轉讓和繼承、雙重征稅等諸多問題都不好解決。

《信托法》頒布實施之后，以信托方式對職工持股進行設計可以有效地規(guī)避或解決這些矛盾。

一、設計原理

根據我國《信托法》的定義，信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。信托與委托最大的不同便是信托是以受托人自己的名義辦理受托事務，并且受托人必須是經有關部門批準專門從事信托業(yè)務的機構法人。根據這兩點，受托人要以自己的名義進行集中投資，可突破成立有限責任公司不得超過50人的限制，從而解決了職工持股主體資格問題；而且對外投資的是信托公司，不受原公司凈資產規(guī)模的制約，使得這種投資方式具有法律上的可行性。

另外，《信托法》對信托財產的獨立性有著專門的規(guī)定，主要表現在：（1）信托財產與委托人的自有財產和受托人的固有財產相區(qū)別，不受委托人和受托人財務狀況的惡化、甚至破產的，委托人、受托人或受益人的債權人一般無權對信托財產主張權利。因此，信托財產的安全較有保障；（2）信托設立后，信托財產脫離委托人的控制，讓具有理財經驗的受托人對信托財產進行有效管理，能夠較好地保證信托財產的保值增值；（3）受托人因信托財產的管理、運用或其他情形而取得的財產，包括收益和損失，都歸入信托財產，受托人不得以任何名義享有信托利益；（4）除法律規(guī)定的情形外，對信托財產不得強制執(zhí)行。

因此，信托方案是一種轉移財產并加以管理的制度設計。它由委托人、受托人、受益人三方面的權利義務構成，這種權利義務關系圍繞信托財產的管理和分配而展開。信托有效設立后，對委托人來說，他喪失了對該信托財產的實際控制權；對受托人來說，他取得了管理運用和處分信托財產的權利；對受益人來說，他取得了信托收益的請求權，即信托受益權。維持這種關系的條件就是信托的存續(xù)性。

信托所具有的所有權與受益權相分離、信托財產獨立性（即財產隔離）、有限責任及信托管理連續(xù)性等法律賦予的本質特征，逐一滿足了職工持股制度所要求的融資貸款（信托可根據財產隔離屬性為其設立資金信托計劃進行融資）、股份集中托管（與信托公司固有資產相隔離）、專業(yè)理財、代行股東權等多方面需求。信托雖然是一種民事關系，但通過信托設計可以有效地規(guī)范職工持股市場行為，并保障受益人的利益。

《信托法》中還規(guī)定：受益人的信托受益權可以依法轉讓和繼承，但信托文件有限制性規(guī)定的除外。該法認為受益人享有的信托受益權是受益人的一種財產權利，具有一定的價值，可以依法轉讓。在職工持股信托方案中，因為原有的職工股東身份已變更為受益人身份，因此受益人的轉讓可以依據信托合同或其他協議的規(guī)定，內部完成受益人的變更，從而減少了股東必須進行工商登記變更的繁雜手續(xù)，以及與《公司法》和現行有關法規(guī)的沖突，為職工持股制訂合法的股權流動機制提供了法理依據。

二、功能解析

中國人民銀行的《信托投資公司管理辦法》中第二十三條規(guī)定：信托公司可以根據市場需要，按照信托目的、信托財產的種類或者對信托財產管理方式的不同設置信托業(yè)務品種。

目前在我國的法律框架下通過信托方式來解決職工持股，其信托方案主要包括兩類功能的信托：一是資金信托，二是管理信托。

1.職工持股資金信托計劃，是指委托人將其合法擁有的資金委托給受托人進行管理，形成具有一定投資規(guī)模和實力的資金組合，由受托人以貸款、股權投資等方式，運用于職工持股項目，通過回收貸款本息、轉讓股權等方式退出投資，為委托人獲取較高投資回報的一種信托計劃。

職工持股資金信托計劃根據資金的用途還可分為兩種功能，委托融資（即貸款信托）與委托投資（即股權投資信托），它們經常是綜合在一個資金信托計劃中。它可以是工會或公司委托的單個資金信托，也可以是多個員工委托的集合資金信托。

（1）投資人將其合法擁有的資金委托給受托人進行管理，形成具有一定投資規(guī)模和實力的信托資金組合。

（2）信托投資公司向職工或管理層提供貸款，職工或管理層用股權質押擔保。①②共同組成貸款資金信托。

（3）職工或管理層將資金委托給信托投資公司設立股權投資信托。

（4）信托投資公司向企業(yè)收購或增資持有企業(yè)股權。

（5）信托投資公司每年向企業(yè)收取股息及分紅。

（6）信托投資公司將信托收益首先歸還貸款（即投資人）。

（7）貸款還清后，將信托收益分配給受益人（當受益人指定為職工或管理層時，信托收益分配給職工或管理層）。

信托是一種非常靈活的產品，它可以根據項目的需要做各種變形和創(chuàng)新。比如在職工持股資金信托計劃中，往往采用管理層和員工自籌一部分資金（如整個委托資金的20%）與整個信托資產共同抵押，以保證信托資產大于借款金額的做法就被市場普遍認可和采納，它是針對信托資產風險控制的需要而設計的。

2.職工持股管理信托計劃是約定信托投資公司如何代表員工管理股權，行使股東權力，即股東權信托。它體現了職工持股制度分散持有、集中托管的功能。

股東權是指基于股東地位而可對公司主張的權利。股東權可以分為自益權與共益權。股東自益權是指股東為自身利益可單獨主張的權利，如接受股利分配的資產受益權、剩余資產分配權；股東共益權是指股東為公司利益兼為自身利益而行使的權利，如股東會議出席權、表決權、委托投票權、公司賬冊股東會會議記錄查閱權、召集股東臨時會請求權、董事提名權等。

在職工持股信托方案中，信托公司是目標公司法律意義上的股東，但信托中的委托人即持股員工才是真正的股東和受益人，因此，存在一個受托人信托公司如何代表真正持股人來實現股東權的問題。對于上面所提到的股東自益權，在信托計劃中不會存在分歧，完全應由真正持股人也是受益人持有；而對于股東共益權則存在一個權力在受托人和受益人之間如何劃分的問題。這也是在信托計劃和信托合同中需要具體明確的條款。

信托計劃可以采用靈活的方式，根據委托人的不同要求來設定股東權信托，由誰來執(zhí)行這個權力以及權利如何劃分應主要依據委托人的意見來設計方案。而公司在進行職工信托持股時，也應注意向信托公司強調細分這些權利以及明確執(zhí)行程序，以免以后發(fā)生分歧甚至發(fā)生股權控制權之爭。一般來說，對于員工持股，股東權（這里指股東共益權）最好由受托人即信托公司來代表執(zhí)行；而對于管理層持股，一般由持股人即受益人或受益人組織（如持股管理委員會）來決策，而由信托公司以其自己的名義來執(zhí)行。

在員工持股信托方案中，一方面由于職工人數眾多難于集中管理并且集中的成本較高，一方面由于職工和股東的雙重角色，使職工在作為股東決策時經常會偏向某一方的利益，不能夠客觀的判斷決策，因此將股東共益權委托給信托公司來決策并實現。信托公司一般具有較好的管理能力，并且其作為企業(yè)外部股東（有時候還作為融資擔保者）可以更加客觀的維護公司的利益，有利于使職工與企業(yè)形成利益共同體，從而增強企業(yè)對職工的凝聚力，提高管理效益。

三、方案設計

不同的企業(yè)“職工持股計劃”各有不同，因此所設計的信托方案也不盡相同。但方案中所要包含的核心要件卻是一樣的，所不同的是要件的路徑選擇和影響要件的因素。

職工持股信托方案的組成要件一般包括：

1.職工持股計劃包括：股份來源、資金來源、持股對象、持股條件、持股比例、分配時機、載體選擇（個人、持股會、持股公司、信托公司）、工具選擇（實股、虛股、期權等）、股權管理（轉讓、回購、收益分配等）、付款方式、定價方式、職工參與機制、持股計劃終止安排（終止條件及終止后的管理）等。

2.職工持股信托方案還要包括：信托機構的選擇、資金信托計劃（包括股權投資信托計劃）、股權委托管理計劃等。

以上這些方案要件如何設計，不是簡單和隨意的，它與企業(yè)戰(zhàn)略及企業(yè)的運作有緊密和必然的聯系。必須以企業(yè)戰(zhàn)略為前提，并充分考察企業(yè)內、外部的多方面因素作出決定，這樣設計的方案才能具有可行性，并有利于企業(yè)的長期。

在MBO和ESOP信托方案中，法律主體一般包括目標公司、信托公司（受托人）、戰(zhàn)略投資人、持股委員會或持股個人（委托人和受益人）等。相關的法律文件一般包括：

（1）關于職工持股信托計劃的董事會決議和股東會決議、信托意向書

（2）信托財產管理運用風險申明書

（3）借款合同、質押擔保合同（職工或企業(yè)管理層與信托投資公司簽訂）

（4）信托合同（企業(yè)，職工或企業(yè)管理層與信托投資公司簽訂）

（5）信托計劃（一般作為信托合同的附件）

（6）股權轉讓協議（信托投資公司與股權轉讓方簽訂）

（7）股權委托管理協議（信托投資公司與企業(yè)或企業(yè)管理層簽訂）

（8）銀行協議以及其他的一些戰(zhàn)略安排協議等。

在這些文件中，信托計劃是對整個職工持股信托方案的介紹，由于信托計劃中很多如管理層或員工持股的背景、融資計劃、戰(zhàn)略持股的安排、公司大股東的承諾、股權管理和運用、股份的預留、轉讓及繼承等諸多無法也不適宜在信托合同中體現，因此制作信托計劃文件是為了整個信托文件的完整性，它有點類似商業(yè)計劃書或招股說明書，為信托方案的整體框架。它作為信托合同的附件，具有一定的約束力，使信托當事人不僅遵守信托合同的約定，也應遵守信托計劃中的陳述。信托計劃是非常靈活的，應依照信托持股的具體情況而訂立。

四、操作流程

職工持股信托方案的運作一般分為三個階段：籌資準備階段、信托方式收購股權階段、股權管理階段。

1.籌資準備階段

有進行職工持股的意向，并具備相應規(guī)模的股權來源，如原有股東轉讓、企業(yè)增資擴股等，進入籌資準備階段。存在資金不足的，可以采取企業(yè)出一部分、職工（或管理層）出一部分、融資一部分的方式。融資可以由企業(yè)提供收購資金，委托信托投資公司支付給職工（或管理層），也可以利用信托投資公司吸收上外來資金的功能，由信托投資公司將吸收的信托資金或委托資金向職工（或管理層）提供資金，職工（或管理層）用股權進行質押擔保。

2.信托方式收購股權階段

（1）企業(yè)、職工或管理層與信托投資公司設立信托。如果是企業(yè)出資，即由企業(yè)作為委托人，與信托投資公司簽訂《信托合同》，企業(yè)職工（或管理層）為受益人享有信托收益；如果是職工（或管理層）個人作為委托人，分別與信托投資公司簽訂《信托合同》，自身作為受益人享有信托收益。在《信托合同》中約定信托投資公司對信托資金的管理方式為收購或增資持有企業(yè)的股權。

（2）信托投資公司作為受托人按照《信托合同》的約定，以自己的名義收購或增資持有企業(yè)的股權。

3.股權管理階段

（1）信托投資公司按信托合同的約定對股權持有、管理。如果企業(yè)（或管理層）仍要保留對股權的管理權，可以通過在《信托合同》中約定信托投資公司對股權具體的管理權限；或由信托投資公司在完成股權收購后再將股權委托給企業(yè)（或管理層）進行管理。

（2）每年信托投資公司向企業(yè)收取股息及分紅，首先用來償還融資，隨著融資的逐步歸還，信托投資公司將所擁有的股權按事先確定的比例逐漸量化到職工（或管理層）個人設置的賬戶上，融資全部還清后，該部分股權即全部歸職工（或管理層）所有，但仍然由信托投資公司管理。

（3）出現信托終止的情形，信托公司將現金或股權歸還給受益人。

五、盈利模式

信托機制的根本原理在于財產隔離，收益和風險完全來源于信托財產自身。作為信托公司，對職工持股信托項目的收益主要由以下幾方面組成：

1.貸款利息收入：即通過為目標企業(yè)管理層收購或職工持股提供貸款融資，按協議利率收取相應的貸款利息，這項收益是穩(wěn)定且封頂的。

2.計提管理費：信托公司在資金信托計劃中根據信托財產的收益計提管理費用。它往往是從投資人的收益中進行抵扣，不同的管理費用計提方式意味著收益抵扣的程度是不一樣的，但都直接著投資人的利益。

為了維護投資者的利益，信托公司一般要采取具有風險激勵的管理費用計提方式，即根據信托的不同收益率計提不同比例的管理費用。如果低于信托計劃的預期收益率，信托公司作為受托人將不計提管理費用，節(jié)省下來的管理費用將用于彌補投資者可能面臨的低于預期收益率的損失。這種具有風險激勵性質的管理費用計提方式，形成了信托公司作為受托人與資金信托委托人一致的利益取向，有利于信托品種的品牌和信托公司的信譽。

3.政府優(yōu)惠政策收益：如有些項目可得到政府的支持，同時進行職工持股計劃是比較理想的情況。有財政支持的信托計劃可使償還貸款本金和利息的收入直接來源于財政資金；或者如果出現不能按期償還本金和利息的行為，財政承諾按照這一差額補償；或者財政資金作為項目投資的一部分直接參與貸款，降低其他投資者的投資風險。

4.股權投資收益：即在為管理層和職工持股提供貸款融資的同時，按相同的價格收購的目標公司部分股權所帶來的超過正常投資回報的投資分紅或股權轉讓溢價收益。

六、風險

1.采取資金信托方式貸款面臨著基準利率上調可能帶來的風險。

現階段我國整體利率走勢處于低位，隨著通貨緊縮局面的改善，升息的可能性較大，投資者面臨實際收益減少的危險。如果出現這種情況，在利率調整當期，貸款的利率是沒法調整的，也意味著投資者實際收益的降低。即使重新制定貸款合同以規(guī)避利率風險，但這種規(guī)避依賴于相關的存貸利率差不變的前提。然而，隨著市場利率化的進程，很有存貸差縮小的可能?，F在貸款利率與存款利率之差大致為3%左右，較之于國外1.5%～2%的差額普遍較高。隨著加入WTO后利率市場化進程的加快，這個存貸差很可能下降。這意味著投資者在未來2～3年的投資期間，不僅承擔著基準利率上升導致的實際收益的下降風險，還可能面臨著貸款利率不能同比例上調補償這一損失的可能。

2.以股權為標的的投資資金信托面臨投資收益不確定的風險。

股權作為所有權，代表著所有權人對公司的剩余索取權和剩余控制權。這種權利意味著所有者的收益是不確定的。通常而言，股權收益具有高收益、高風險的特征。這一特征與在現階段以低風險的信托產品作為切入市場的產品設計策略是不相匹配的。所以，以股權作為信托標的，需要特別的機制來規(guī)避這種可能的高風險。要想設計比較穩(wěn)健成功的產品，這方面一定要有特殊的安排。

由于股權投資本身具有時間上的永續(xù)性，這與信托計劃本身的期限性有一定的矛盾，因此在方案的設計中具有兩種選擇：一種方式是，信托投資者如果認為該股權投資具有長期投資價值，可以以優(yōu)先參與的方式加入該信托的后續(xù)期計劃，從而規(guī)避了到期信托計劃清償時可能涉及到的股權變現的問題；第二種方式是，通過設置股權回購的方式，保障到期時投資者的本金收回，即由公司其他股東承諾到期回購股權或由新的投資者承接這部分股權，轉讓資金用于償付信托本金，以解決可能的流動性風險。在具體操作過程中，思路可以是：

（1）對信托企業(yè)來說，加強篩選目標公司和標的項目。在風險投資中，加入有穩(wěn)定現金流收益的項目（如市政基礎設施建設等），以保證在信托存續(xù)期間，項目有穩(wěn)定的收益可用于股東的利潤分配，使信托投資者的收益有可保障。

另外，采用第三者擔保、超額抵押、責任保證保險等方式都是有效的控制風險的。

（2）對實施職工持股企業(yè)來說，注意篩選信托機構或者實行股權信托招標，不同的信托機構共同交叉管理企業(yè)，形成良性的競爭和約束制度，共同控制風險。

七、市場空間及前景分析

盡管到為止，對促進職工持股制度建設的出發(fā)點和目的還存在許多不同的認識，但是大家對職工持股在中國將取得進一步這個判斷基本是一致的。我國各地的實踐已經說明，職工持股已不是個別地方、個別企業(yè)的現象，而是已經得到大多數企業(yè)所普遍認同和接受的企業(yè)改革形式。隨著國有企業(yè)改革的逐步深化，職工持股將會在更大的范圍、更多的企業(yè)中得到推行。

在未來數年間，中國的職工持股實踐將表現出三個重要的特點：第一，實行職工持股將是改革進程中更加自覺的行動，從而促使職工持股突破目前的試驗階段，進入全面推廣時期；第二，實行職工持股的企業(yè)性質將由國有中小企業(yè)擴展到國有大型企業(yè)和各類非國有企業(yè)，將具有更廣泛的適應性；第三，職工持股制度的發(fā)展將呈現加速形勢。

由于信托制度能夠解決職工持股運作中現存的法律障礙，并能規(guī)范職工持股市場行為，有效地保護受益人利益；而且信托制度功能的多樣性，使其能夠根據不同性質、規(guī)模的企業(yè)，以及實行職工持股目的的不同，設計出相應的信托模式（如用職工持股資金信托來解決職工持股的融資問題、實現企業(yè)激勵機制的完善；用經營者期權激勵信托來激勵經營者努力實現企業(yè)價值最大化，促進企業(yè)長期良性發(fā)展；用管理層融資收購信托來明晰企業(yè)產權關系，滿足企業(yè)廣泛的需求等）。因此，職工持股信托方案將具有廣泛的需求與良好的發(fā)展前景。

八、實踐意義

1.對信托投資公司的意義

信托投資公司整頓結束，在回歸本業(yè)的過程中，面臨最重要的問題就是加大信托業(yè)務的創(chuàng)新力度，實現信托投資公司業(yè)務轉型?！缎磐型顿Y公司管理辦法》規(guī)定的信托業(yè)務范圍很廣泛，就象藤谷博隆所比喻的那樣：信托就是一個“容器”，它可以裝任何東西，至于到底裝什么，就要隨著的變化而變化。信托投資公司目前的根本任務是在明確其市場定位的情況下，結合本公司、本地區(qū)特點，積極開發(fā)潛在的信托市場，創(chuàng)新設計出體現信托功能，服務市場的信托品種。

在信托業(yè)剛剛步人正軌的時候，信托投資公司推出的大多為資金信托品種。但隨著信托市場競爭的加大，投資者信托理念的樹立，單純模式的資金信托產品將無法滿足市場需求，只有運用全新的工具，按照市場導向和社會需求不斷推出創(chuàng)新信托產品，信托投資公司才能生存和發(fā)展。

職工持股信托作為國外較成熟的信托產品，實踐證明對于建立和增強企業(yè)激勵機制有很大的作用，而且在我國目前的政策條件下，可為許多想實行職工持股計劃的企業(yè)解決燃眉之急。職工持股信托是一種管理型信托，通過企業(yè)股權分紅來獲得收益，信托投資公司可以將這個信托品種進行市場細分，并投入專業(yè)理財和資本市場運作，使其在為受益職工分配收益的同時，也使其成為自己比較重要的收入來源。

2.對職工持股實踐的意義

通過對職工持股信托方案的介紹和分析，可以看出在我國現有的法律體系下，信托方案對管理層收購和員工持股是一劑良方，可以解決持股主體、融資、股權管理、雙重征稅、預留股份、股份內部轉讓和繼承等很多法律障礙。職工持股信托方案對職工持股計劃來說是一個有重大意義的制度設計，《信托法》的生效，我國職工持股的許多現實問題都可以得到順利解決，這對于我國國企改革和國民經濟發(fā)展都具有重要的意義。

九、尚存問題

1.信托收益的稅收問題

我國目前對于信托稅收問題沒有文件明確規(guī)范，事實上從信托業(yè)整頓之后推出的第一份信托產品至今，幾乎所有信托產品的招募說明書中，都無法將信托產品投資收益如何納稅說清楚。各信托公司幾乎都表示要等待相關政策出臺才能解釋這一問題。據有關報道，銀監(jiān)會已經正式對國家稅務總局提出了信托“稅改”的建議，國家稅務總局已對相關問題展開調查。

對于職工持股，按照傳統(tǒng)的持股公司完成個人持股將無法避免雙重征稅問題，信托方案將不存在這個問題。信托收益屬于受益人的收益，納稅主體是受益人，對于信托財產本金并不需要納稅，受益人只對信托收益部分繳納企業(yè)所得稅或個人所得稅。對于信托持股，如果在信托計劃結束時，信托公司將股權轉讓獲得現金并直接將現金作為信托財產分配給個人，那么個人將按照國家規(guī)定就現金增加部分繳納個人所得稅（如果是企業(yè)則繳納企業(yè)所得稅）；但如果在信托計劃結束時，信托公司將股權轉至個人名下，則個人是否應緩交個人所得稅，還是應該在其股權變現后再交納個人所得稅，是按照個人所得稅稅率交納還是按照股權轉讓所得稅稅率交納，法律都沒有明確的規(guī)定。

第3篇：投資公司運作方案范文

目前我國風險投資機構的組織形式主要有以下幾種:

1.政府授權經營集團。如廣東省風險投資集團。

2.國有獨資公司。如上海市創(chuàng)業(yè)投資公司、江蘇省高新科技風險投資公司。

3.股份公司/有限責任公司。這類公司是由國有企業(yè),高新科技開發(fā)區(qū)企業(yè)、上市公司、民營企業(yè)等籌組的公司,其特點是共同籌組資金、共擔風險。如深圳創(chuàng)新科技投資公司、北京科技風險股份有限公司等。

4.上市公司分立機構。如聯想投資公司、紅塔創(chuàng)新投資公司、上海申能創(chuàng)業(yè)投資公司。

5.大學發(fā)起設立公司。如清華科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北大招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等。

6.民營及外資發(fā)起設立公司。如IDG中國投資公司(基金)、時代在線風險集團。

國有風險投資機構的特點與管理構架:

企業(yè)特點:

由地方政府及相關部門全資或控股出資組建;

授權經營、委任企業(yè)法人代表或聘任經營管理班子;

通過多種形式的風險投資,促進當地創(chuàng)新科技產業(yè)發(fā)展;

通過項目投資及資本市場運作,實現國有資產增值保值;

根據風險投資行業(yè)特點,可用全額資本進行投資;

賦予組建區(qū)域性“風險投資行業(yè)協會”的功能;

可用國有風險資本,發(fā)起設立區(qū)域性或專業(yè)性的各類“風險投資基金”;

根據發(fā)展需要,經批準可在國內外設立子公司或分支機構;

接受委托,管理及運作地方政府支持中小企業(yè)發(fā)展的專項“風險創(chuàng)新項目資金”;

根據發(fā)展需要,地方政府可分階段向風險投資機構增加注入“風險投資引導資金”,壯大其風險資本金。

管理構架:

授權經營公司不設立股東會,由董事會行使出資者職權;

參股、控股公司設立股東會;

董事會決策機構,決定公司重大事項;

監(jiān)事會是經營監(jiān)督機構,按公司法和公司章程行使職權;

經營班子負責公司資產運營管理及投資事務,對董事會負責;

通常設立項目投資部、財務管理部、戰(zhàn)略發(fā)展部、基金(資產)管理部、人力資源部等工作機構,確保風險投資業(yè)務運作暢順;

風險投資機構與獨資、控股、參股公司的關系是以產權為紐帶的出資者與經營者的關系。

風險投資機構可聘任獨立的專家委員會,為進一步改善經營運作及創(chuàng)新發(fā)展,定期提供研究咨詢。

風險投資機構的主要運作管理模式及內部治理結構:

以有限責任公司方式設立,對投資項目以股權管理方式運作。

其管理特點有:

選擇投資項目——需符合國家產業(yè)政策及鼓勵發(fā)展領域的創(chuàng)新科技項目;

投資項目評審——由公司內部的“投資決策委員會”和董事會,審定投資項目及投資金額;

股權方式投資——以風險資金作股權投入,派出人員進入被投資企業(yè)的董事會、監(jiān)事會,參與企業(yè)的重大決策;

組成項目管理團隊——由擅長技術與企業(yè)管理、金融財務等3至4名員工,跨越不同的功能管理部門組成,負責投資企業(yè)的動態(tài)跟蹤管理,以及籌劃資本增值退出方案;

定期匯報進展——由管理團隊定期交流項目管理及進展情況,對投資項目進行全過程動態(tài)研究與跟蹤,建立共識。避免局部管理不善而且危及整個項目計劃失敗;

資本運作退出——通過項目股權轉讓或推薦項目企業(yè)上市,作為風險資本退出的主要途徑;

激勵與約束機制——對管理團隊實施“風險投資項目資本增值退出獎勵辦法”。以及對因跟蹤管理不善的項目人員進行調整直至解聘;

風險投資公司必須制定包括“廉潔自律”在內的基本管理規(guī)定,建立激發(fā)員工創(chuàng)造力的“開拓、求實、嚴謹、高效”的企業(yè)文化。

按培養(yǎng)風險投資家的目標,建立員工隊伍的聘任與激勵機制

風險投資機構需要高素質的人才,員工大多擁有雙學歷或多年企管經驗

采用矩陣式聘任體系,按人才的配備要素進入相應的聘用職務系列

公司可按行政管理系列、投資管理系列、財務管理系列、行政輔助系列等聘用劃分,每個系列都有近20個檔次,并且各系列的檔次都有相對應的聘用待遇平衡關系,以體現公司對每位員工的聘任都進入系統(tǒng)全面考慮。公司可在不同類別和不同層次上確定不同員工的任職資格、工作規(guī)范、薪酬標準。這樣就構筑了一個系統(tǒng)化的全員聘任及工作平臺,便于員工對本職工作、崗位、能力的認同,便于公司按投資管理需要實行跨職務系列的“項目團隊”優(yōu)化組合。

加強典型投資案例分析,加速管理層專業(yè)化和項目團隊職業(yè)化建設

中國大陸在20世紀90年代初成立運作的風險(創(chuàng)業(yè))投資公司,大多經歷過采用類似信托投資或金融借貸的運作方式。這種運作方式,很難培養(yǎng)出富有創(chuàng)意又有務實操作能力的風險投資隊伍。而部分從海外回國參與中國風險投資的專才,對中國國情(含法律、稅務、企管等諸因素)要有一個深刻的理解過程,其對在中國的投資風險運作及項目企業(yè)的判斷控制能力,有待實踐中提高。因此,風險投資機構若擁有了較成熟的風險投資人才,擁有了眾多的風險投資家團隊,就擁有了持續(xù)發(fā)展的未來。

最近三年間,由于亞洲金融風暴的警示,中國的風險資本才真正以股權的方式進入被投資企業(yè),風險機構的團隊參與被投資企業(yè)的決策及市場運作。因此,真正以市場化運作的風險投資機構,需要在投資經營理念、選擇項目指引、企業(yè)跟蹤管理、資本運作退出、管理團隊激勵等方面,進行深刻的研究與總結。以典型的風險投資案例,以豐富的投資經歷、經驗或教訓,以內部研討的方式訓練業(yè)務管理團隊,迅速提升風險投資機構整體的專業(yè)化與職業(yè)化水平。

第4篇：投資公司運作方案范文

    1.風險投資(venturecapital)在當今的金融市場上是一支新興的正在成長中的金融力量。風險投資有廣義和狹義之分。廣義的風險投資泛指把資金投向具有高風險領域以期取得高收益的投融資行為。狹義的風險投資是指將資金投入創(chuàng)建時間不長、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè),以期獲得高額投資收益的一種投資行為。風險投資中的風險并不是傳統(tǒng)意義上人們在從事經濟活動中遇到的不可預測和不可避免的不確定性(risk),而是投資主體基于自己對投資目標的分析、判斷、預測,為了實現高額的利潤而主動去承擔的風險(venture),即是一種冒險。但這里的高額的利潤已經被市場均衡理論證明其是正當且合理的回報:

    市場均衡理論假定市場處于均衡狀態(tài)

    π(1+γ)=1+λ附圖=1-π

    這里,π=風險投資成功概率

    γ=風險投資預期收益率

    λ=市場均衡收益率

    附圖=風險投資失敗概率

    在其他條件不變的情況下,風險投資失敗概率附圖越高,其預期收益γ與市場均衡收益λ之間的差異也就越大。更重要的是,風險投資家對風險企業(yè)提供了及時有益的管理幫助,這種管理服務極大地提升了風險投資的報酬水平。所以一種好的風險投資的運作和管理方式是獲得高額風險投資回報的關鍵。

    2.風險投資不僅是一種投資行為還是一種融資行為,即是投資融資的相互融合。融資決策往往比投資決策更困難。風險投資的融資不同于一般的融資。風險投資所融到的資金主要是靠風險投資家的個人魅力,投資人通常是憑著對風險投資家的信任和對投資家以往業(yè)績的肯定來做出決策。另外資金短缺仍然是風險投資業(yè)的普遍現象,是風險投資進一步發(fā)展的障礙。所以對于風險投資融資是的風險遠遠要高于投資的風險。但反過來投資又對融資產生影響,一個好的投資項目會使融資變得更加順利。同時投資的過程往往伴隨著第二輪或第三輪的融資。融資和投資構成了不可分割的有機整體,這便是風險投資的特征之一。

    3.風險投資即是一種投資行為同時又滲透著管理因素。風險投資一般是以股權的形式來對一家公司或企業(yè)進行投資。風險投資家的自身利益與企業(yè)的利益息息相關。企業(yè)生產的好壞,成本的高低,市場的營銷狀況等等直接影響到風險投資的收益率。所以風險投資家不僅參與企業(yè)的長期或短期的發(fā)展規(guī)劃,企業(yè)生產目標的測定,企業(yè)營銷方案的建立,還參與企業(yè)的資本運營過程,甚至參與企業(yè)重要人員的雇傭,解聘。

    4.風險投資雖然是以股權等權益資本作為投入,但他們的目的不是獲得企業(yè)所有權。風險投資家常說:“我們并不想控股,我們要的是增長。我們要的是收益”。這句話道出了風險投資家的目的。他們投資的目的卻不是控股,他們的目的是退出,是帶著豐厚利潤和顯赫功績從風險企業(yè)退出。退出政策是風險投資公司規(guī)劃中至關重要的一部分。

    風險投資運作的因素分析

    一、風險投資的運作機制

    我們從(圖1)中可以看出,風險投資的運作機制是在微觀和宏觀兩方面因素共同作用的結果。

    風險投資的第一步,就是風險投資家根據風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)需求到金融市場上融資,一般是以風險企業(yè)提交商業(yè)計劃書為開端,是通過私人資本、各種基金、大公司資本、銀行資本和國外資本等融資渠道形成有限合伙的風險資本的過程。

    第二步,投資者根據自身的資本實力、投資經驗、投資策略以及本身的投資偏好對高技術的產業(yè)的發(fā)展前景進行戰(zhàn)略性判斷。對創(chuàng)業(yè)的投資項目進行篩選。

    第三步,就篩選得到的項目,進行審慎調查和專業(yè)評估。調查和評估的內容有:該項目技術的先進型、成熟性、市場性以及可模仿性(指企業(yè)的產品是否易于其他公司仿效以及仿效的成本多大);該項目創(chuàng)業(yè)者的能力、經營管理水平、信譽道德、需要給予的幫助;創(chuàng)業(yè)的風險因素以及可控性、所需要的風險成本及自身的承受能力;風險投資后的收益分析以及風險投資的現金流量分析。

    圖1國外風險投資發(fā)展的運行機制示意圖

    附圖

    第四步,根據以上的分析做出決策。如果方案可行,則通過發(fā)達的金融市場機制,運用金融創(chuàng)性工具和投資手段對該企業(yè)進行注資。同時運用投資管理方法對該風險企業(yè)進行監(jiān)督和管理以及對該企業(yè)的生產和銷售提出相應的建議等。

    第五步,在投資之后,風險企業(yè)成長價值如何,是否有增值的價值。如果沒有增值,則進行清算,將清算回收的風險資本投回到風險資本市場上或投資者手中;如果有增值的價值,則根據投資者的戰(zhàn)略和市場情況,選擇上市或購并,或讓創(chuàng)業(yè)者回購或其他方式,從風險企業(yè)中撤出已增值的資金。投資者將該資金在投入到風險資本市場或在進行下一個項目的風險投資。

    另外,我們從圖中也可以看到風險投資的除了以上微觀主體的運作外,同時風險投資業(yè)也是在發(fā)達的市場機制、完善的金融市場、健全的法律政策體系的宏觀的環(huán)境中孕育、發(fā)展起來的。

    二、風險投資成功運作的微觀和宏觀因素

    通過上面對風險投資運行機制的分析我們不難發(fā)現風險投資運作的成功是要靠微觀主體和宏觀環(huán)境共同發(fā)揮作用。宏觀環(huán)境的有效性是靠微觀主體來體現,微觀主體正常運作是以宏觀環(huán)境的有效作為保障。下面我們將對風險投資運作的微觀和宏觀因素分別加以分析:

    1、微觀因素

    (1)融資。風險投資的第一步就是融資,即風險投資基金的形成。其包括風險投資融資主體(一般指風險投資公司(i))和風險投資融資對象(即資金來源(x))。對于風險投資公司其不僅是風險基金籌集的發(fā)起人而且還是風險基金的管理者。他決定著對風險企業(yè)的投資規(guī)模、投資期限以及根據投資戰(zhàn)略選擇退出方式等。風險投資公司必須具有立項、構建投資、聯合、監(jiān)督增值和促銷等技能?？梢姵墒於行У耐顿Y公司是風險投資成功運作的第一步。融資對象一般是穩(wěn)定且具有一定規(guī)模的資金,因為,風險企業(yè)成功的概率較小(成功、持平、失敗的概率一般是2:3:5),風險投資冒的風險較大。所以必須具備上述特點的資金才能承擔該種風險。下面是美國風險投資的資金來源渠道(表1)?？梢钥吹狡渲饕且再Y金規(guī)模大、信譽高、相對穩(wěn)定的公共養(yǎng)老基金和公司養(yǎng)老基金為主。

    (2)審慎調查(s)。當風險投資基金形成后,下面的問題就是這筆資金投向。該過程是風險投資公司對風險企業(yè)提供的融資計劃做出審慎調查的過程。其內容包括:企業(yè)發(fā)展所處的階段、企業(yè)產品的市場前景、市場規(guī)模、企業(yè)家和企業(yè)管理團隊狀況、企業(yè)的信譽和知名度、需要資本、經營范圍、技術水平等。審慎調查是風險投資家在此獲取收益和損失的地方,其決定了風險投資的安全運作、增值和以后的順利退出。

    (3)監(jiān)管(w)。對風險投資的監(jiān)管是風險投資家避免損失和獲得收益的必要手段。在風險投資運作初期很多風險企業(yè)會遇到S曲線陷阱問題(圖二),而通過風險投資家的服務和監(jiān)管協助企業(yè)發(fā)展、實現企業(yè)利潤,使那些不愿意向股份公司追加資本的風險投資家于后一階段投資,即公司完全走出了S曲線陷阱,不必再考慮企業(yè)破產失敗的可能性。

    所以風險投資家必須每月都對公司的運營情況進行嚴密的監(jiān)督,審核企業(yè)財務月報是否與投資合同相符,如果不符則及時提出警告并重新審視下一期投資。為企業(yè)提供有益的產品銷售分析,協助企業(yè)進行市場調查服務,參加董事會議,利用風險投資家在投資領域的優(yōu)勢為公司在銀行貸款等金融業(yè)務方面提供幫助以及運用投資計劃來促使風險企業(yè)進行人動等。這里風險投資家必須成為風險企業(yè)中自由、而又能夠提供幫助的職員,以致最終實現風險投資的增值,形成增值的風險資金。

    (4)退出機制(r)。風險投資公司敢冒風險大膽投資,就是為了獲得高額回報。風險投資家應使創(chuàng)業(yè)者清楚,風險投資家的五年內當投資達到最高值的時候賣出。退出的方式有公開上市發(fā)行、出售、股票回購、兼并以及清算或破產等方式。風險投資公司必須學會從他們的投資組合中獲取流動性的方式。在擁有比較發(fā)達的金融市場的美國,據統(tǒng)計(見表2),約30%的風險投資是通過公開上市發(fā)行的方式退出的,有力地推動了這些企業(yè)資本結構和財務結構的調整。出售可分為一般收購、第二期收購和股票回購等三種形式。統(tǒng)計表明,通過這三種形式退出的美國風險投資的比例分別為23%、9%和6%,三項合計共38%,比公開上市發(fā)行所占的比例還高。另外,風險投資的巨大風險反映在高比例的投資失敗上。美國有32%的風險投資是通過清算方式退出的,損失為原投資額的36%。

    2、宏觀因素

    (1)法規(guī)和政策因素(L)。在市場經濟條件下,法律和政策是風險投資得以生存和發(fā)展的所必須的宏觀因素。在進行風險投資的運作過程中必須涉及到相關的《公司法》、《合同法》以及《知識產權法》等法律條款,完善這些法律保障體系可以規(guī)范風險投資市場,保護投資人和企業(yè)雙方的利益。政府也可以相應的制定《風險投資法》、《風險投資公司法》、《風險投資基金管理法》等約束投資者的行為,規(guī)范風險投資運作,使風險投資健康有序的發(fā)展。而政府的政策能夠為風險投資主體提供利益驅動。政府的稅收政策直接影響風險投資的發(fā)展。各國政府為發(fā)展風險投資均有相關的具體政策出臺(見表3),其函概了對資金來源渠道、中介機構、審查機構、投資領域、稅收政策以及交易制度作相應的規(guī)定。比如,在增值稅問題上,臺灣對投資于風險企業(yè)的投資者實行個人投資抵扣(相當于減稅制度),而對于投資于一般公司或行業(yè)的個人無此項相應的稅收優(yōu)惠政策。政府也可以提供軟貸款鼓勵風險投資支持高技術中小企業(yè),為風險投資走出S曲線陷阱提供條件。

第5篇：投資公司運作方案范文

[關鍵詞] 風險投資項目評估投資決策

高新技術風險企業(yè)既可能獲得高額收益,也可能存在失敗的風險。因此風險投資公司在選擇投資項目時,既不輕易放過任何一個可能獲高利的機會,也不可能把所有的項目都作為投資對象。風險投資要獲得成功在很大程度上取決于很少幾個杰出的投資項目,大部分投資項目都在中途被淘汰。因此,廣泛收集和研究各類高新技術風險企業(yè)資料,嚴格、周密地選擇投資對象,謹慎而又科學地評估被選送項目,以及挑選富有經驗的企業(yè)管理人員成為風險投資公司最主要的工作。風險投資公司在風險企業(yè)評估階段所考慮的評估準則,主要可歸納為經營團隊、市場營銷、財務計劃與投資報酬等3個方面。這些準則是風險投資公司評估經營計劃書與查證風險企業(yè)的重點。

一、風險投資項目評估在經營團隊方面主要考慮的評估準則

1.創(chuàng)業(yè)家或主要經營者的經歷與背景。創(chuàng)業(yè)者的經歷會影響其決策判斷及處理事務的態(tài)度與能力。審視其過去的成功和失敗經歷,可以作為經營能力的重要參考依據。另外對于創(chuàng)業(yè)家的背景、財務狀況、品德聲譽也是重點考慮的因素。人際關系評估不佳者,也將不利于評估的結果。

2.創(chuàng)業(yè)家或主要經營者的人格特質。風險投資公司認為理想的經營者人格特質應是智慧、創(chuàng)新、勤奮、誠實,對企業(yè)有高度獻身精神與強烈使命感,對追求成功有強烈愿望,并能承受壓力,具有協調整合組織團隊的領導能力。

3.經營團隊的專長與管理能力。風險投資公司十分重視經營成員的專長,希望經營團隊能由包括生產、營銷、財務、研發(fā)等不同專長且具豐富的經驗與輝煌的成功記錄的人士組成,經營團隊的組織管理與人力資源發(fā)展運用的能力,也是一項評估重點。

4.經營團隊的經營理念。由經營理念可看出經營團隊對于企業(yè)經營的態(tài)度,以及未來企業(yè)發(fā)展的方向與組織運作方式。風險投資公司會注意受資公司的經營理念與本身的經營理念是否相互默契,因為這會影響未來雙方在合作與輔導經營管理的效果。

5.經營團隊對營運計劃的掌握程度。風險投資公司會與經營團隊就營運計劃的內容與做法進行深入的討論。目的是為了解經營組織成員對于營運計劃的認知程度與認同程度,對于無法清楚說明或不認同自己公司營運計劃的經營團隊,是不會被列為考慮投資的對象的。

二、風險投資項目評估在市場營銷方面主要考慮的評估準則

1.市場規(guī)模。所謂市場規(guī)模是針對現有市場需求大小進行評估。創(chuàng)業(yè)家必須能夠明確定義目標市場的范圍與顧客對象,經營計劃書如果沒有提出具體的市場分析與明確的數據佐證,風險投資公司將無法確認市場需求的估計是否真正能夠支持企業(yè)成長與創(chuàng)造足夠的利潤,因此回收投資將存在很大的不確定性風險。

2.市場潛力。市場增長潛力與規(guī)模和企業(yè)生存發(fā)展的機會密切相關。市場潛力大的投資項目,采取長期投資比較有可能獲得高額的利潤回報。風險投資公司將從技術、產品、產業(yè)、消費趨勢等角度來評估投資項目產品的未來市場潛力。

3.市場競爭優(yōu)勢。包括分析市場主要競爭對手的產品、競爭對手的資源優(yōu)勢、市場進入障礙,以及替代性產品的競爭威脅等。風險投資公司將評估受資公司的核心資源能力與核心市場競爭力,并判斷經營團隊提出的競爭策略是否能有效創(chuàng)造出市場優(yōu)勢。

4.營銷策略規(guī)劃。主要評估經營計劃中有關營銷管理與策略規(guī)劃方案的可行性與有效性。評估的范圍包括,銷售與促銷計劃、定價策略、營銷網絡規(guī)劃及有關顧客服務的構想方案等。由營銷策略規(guī)劃的評估,可以判斷風險企業(yè)實現預期的銷售量與市場占有率的可能性。

三、風險投資項目評估在財務計劃與投資報酬方面主要考慮的評估準則

1.受資公司的財務狀況。風險投資公司可通過分析受資公司過去與現在的財務狀況,并與同業(yè)比較,來評估其營運績效與經營體制,預測風險企業(yè)未來可能遭遇的財務問題。

2.受資公司的股東結構。由受資公司目前與未來可能的股東結構與股東的背景,可以判斷公司資金結構與資金來源的穩(wěn)定性,同時股東的素質與能力也會影響企業(yè)的經營方向,以及對經營者的支持程度,因此,股東結構會對風險投資公司是否參與投資產生關鍵性的影響。

3.受資公司財務計劃合理程度。包括受資公司財務計劃上的現金流量、銷售收入、各項成本估計、資產負債表、損益表等的預估合理程度,以及未來融資方式規(guī)劃的可行性。

4.受資公司資金需求規(guī)劃的合理性。有時創(chuàng)業(yè)家會提出過高的資金需求,以充實未來營運資源,但這會影響每股分得紅利的數量。風險投資公司可根據經營團隊提出的盈余數額與自己期望的投資報酬率,來折算受資公司的價值、適合投入的資金比例,以及受資公司所提出資金需求的合理程度。

5.受資公司的預期投資報酬率。創(chuàng)業(yè)家為吸引投資資金,經常會高估投資報酬,因此風險投資公司要十分慎重地分析、評估各項財務資料,并以較保守和審慎的態(tài)度估計可能實現的投資報酬率。

6.資金回收年限、方式。資金回收年限、預期報酬與預期風險是風險投資公司最關心的問題之一,風險投資公司原則上以公開上市作為回收投資成本的主要方法,但也可能選擇出售持股等其他方式。

7.受資公司的財務風險。不同的受資公司有不同的技術、市場風險等,也有不同的資金回收年限與回收方式,對于預期投資報酬產生不同程度的風險,風險投資公司必須慎重評估這些因素間的相互關系,作為未來投資決策的重要參考資料。

參考文獻:

第6篇：投資公司運作方案范文

2.恰當的市場定位是信托投資公司發(fā)展的前提?！掇k法》將信托投資公司定位為以收取手續(xù)費或傭金為目的，以受托人的身份接受信托財產和處理信托業(yè)務的非銀行金融機構。這種定位，完善了現行金融體系，承認了信托是我國金融體系不可或缺的組成部分。從《辦法》規(guī)定可以看出，信托投資公司以“受人之托，代人理財”為主業(yè)，是專業(yè)化的資產管理機構、貨幣市場上的資金經營機構和資本市場上的機構投資者。信托投資公司可以受托經營所有財產經營業(yè)務，其經營范圍遠遠大于現有的銀行、證券公司、保險公司，甚至還可以接受銀行、證券公司等的委托這些企業(yè)經營?？梢哉f，《辦法》對信托的業(yè)務定位為信托投資公司提供了前所未有的發(fā)展空間。

3.合格的經營管理人才是信托投資公司生存發(fā)展的根本保證。信托有信任與委托兩重含義，有信任才會有委托。信托投資公司只有樹立令客戶信賴的信譽，有令客戶滿意的資金實力、管理水平、抗風險能力和盈利能力，客戶才會有足夠的信心來進行委托，信托投資公司才能發(fā)展。要建立良好的信譽，一是要有足夠的實力和完善的機制保證能夠防范抵御金融風險，使客戶的利益有保障；二是要有高超的理財能力創(chuàng)造良好的經濟效益，使客戶能夠得到滿意的收益。要達到以上目的，就需要一批合格的企業(yè)經營管理人才、理財專家和金融工程專家。這是信托投資公司生存發(fā)展的根本保證，也是信托投資公司人力資本和核心競爭力所在。

由此可見，信托投資公司所處的是一個既是資本密集又是智力密集的行業(yè)，其基本職能為“受人之托，代人理財”，其所面對的是瞬息萬變的資本市場和貨幣市場。因此對公司治理模式提出了新的要求。

需要突破傳統(tǒng)治理模式的約束，突出經營決策活動的高效性。傳統(tǒng)的公司法人治理結構是指以貨幣資本（出資人的出資）為基礎的、以貨幣資本的所有者和經營者的權利、義務關系的界定為中心的治理結構。其中主要涉及董事會與總經理在公司經營中的權限以及股東會、董事會、監(jiān)事會的職能設置問題。在這種公司法人治理結構中，總經理主要對公司的日常經營活動負責，董事會則主要負責公司的重大經營決策活動。這是國內多數企業(yè)普遍采用的公司治理模式。由于資本市場和貨幣市場的多變性，因此對經營者的決策活動提出較高要求。為提高經營效率，客觀上需要給予經營管理者以較大的決策權限。為減少決策活動的失誤，客觀上也需要設置決策咨詢機構為經營者提供決策參考。

突出人力資本的地位和作用。信托投資公司是智力密集型的行業(yè)。信托投資公司能否發(fā)展、能否有信譽、能否有能力來承擔社會資產的保值和增值，關鍵在于“專家理財”。因此培養(yǎng)和造就一大批有知識才能、有發(fā)展遠見、有創(chuàng)新意識并用于實踐的人才是信托投資公司的立業(yè)之本。盡管人力資本的提法與我國現行《公司法》有不盡相同之處，但從發(fā)展的眼光和行業(yè)特點的角度考慮，應該在信托投資公司治理結構的規(guī)劃設計中引入人力資本的概念，并確定其地位和作用、激勵與約束等內容，尤其是產權構成中的合法地位。

二、現代企業(yè)制度要求的公司組織框架

根據現代公司治理結構的基本要求及信托投資公司的業(yè)務特點，改制后的信托投資公司的組織結構如下：(1)公司設置股東會。股東會由全體股東組成，是公司的最高權力機構，享受法定及公司章程規(guī)定的權利。(2)公司設置董事會。董事會由股東會選舉產生，對股東會負責。董事會可按照股東會的決議設立相關的專門委員會協助董事會工作。(3)監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機關，擁有對公司財務上的檢查權以及對董事或經理業(yè)務執(zhí)行活動是否得當的監(jiān)督權。監(jiān)事會由股東會選舉產生，并對股東會負責。(4)首席執(zhí)行官（以下簡稱ceo）及其領導下的執(zhí)行委員會負責主持公司的經營管理工作，ceo由董事會聘任或解聘并對董事會負責。公司根據需要分別設置工作崗位，以求人崗匹配，人事相宜，共同保證公司業(yè)務活動的正常進行。根據工作需要，公司應設置ceo辦公室協助ceo工作。(5)根據《辦法》中業(yè)務范圍的有關規(guī)定，公司可根據具體情況設置職能工作部門，在信托新業(yè)務定位開創(chuàng)初期，可設立信托業(yè)務部、托管業(yè)務部、投資銀行業(yè)務部、市場營銷部、投資部、基金部、研發(fā)部等具體業(yè)務部門以及總務部、財務部、稽核部、人力資源部、信息技術部及法律事務部等輔助工作部門。信托投資公司是按現代企業(yè)制度設立起來的股份制企業(yè)，由股東大會、董事會、經理層組成決策及執(zhí)行機構。根據行業(yè)特點及運營要求，公司內部設置完善、齊備的工作部門，各部門按其業(yè)務關系進行垂直管理，通過制定嚴密的管理制度，使內部組織機構相互配合、協調，充分發(fā)揮總體優(yōu)勢。

附圖

股東及股東會　依法持有公司股份的人（法人、非法人單位或自然人）為公司股東。股東大會是由全體股東組成的，在公司內部決定公司戰(zhàn)略的機關。股東大會依照“股份多數決定原則”在公司內部形成公司的決議，并由業(yè)務執(zhí)行機關付諸實施，對外不代表公司。股東及股東大會依法律及公司章程享有權利、承擔義務、行使職權。

董事及董事會　公司董事由股東大會選舉或更換。董事的權利、義務、任職期限由公司章程規(guī)定。董事會是由全體董事組成的行使公司經營管理權的、集體決定公司業(yè)務決議的機關。董事會設董事長一名，董事長為公司法人代表。根據需要，董事會可下設專門委員會。委員會成員由董事組成，委員會對董事會負責。

審計委員會　審計委員會的主要職責是：(1)提議聘請或更換外部審計機構；(2)監(jiān)督公司的內部審計制度實施；(3)審核公司的財務信息及其披露；(4)審查公司的內控制度。

提名委員會　提名委員會的主要職責是：(1)研究董事、經理人員的選擇標準和程序并提出建議；(2)收集合格的董事、經理人選；(3)對董事、經理人選進行審查并提出建議。

薪酬委員會　薪酬委員會的主要職責是：(1)研究董事、經理人員的選擇標準，進行考核并提出建議；(2)研究和審查董事、高級管理人員的薪酬政策與方案。

ceo及執(zhí)行委員會　由于信托投資公司所處的是一個資本密集、智力密集型行業(yè)，所面對的又是瞬息萬變的資本市場和貨幣市場，因此靈活、高效的經營決策活動就顯得至關重要，對經營的決策權與執(zhí)行權的劃分就應考慮到這種行業(yè)特點。傳統(tǒng)的公司治理結構中董事會對公司重大經營活動負責，總經理對日常經營決策負責。究其實質，董事會與總經理實際上履行的是同一職務。同一職務由兩個部門負責，往往因職責不清等因素影響而效率低下，有關案例已屢見不鮮。因此在設計信托投資公司董事會的職能時必須考慮到以上因素的影響。信托投資公司董事會的職能應主要表現為選擇、評價和制定以ceo為中心的管理層薪酬制度，而公司的經營活動則全部交由以ceo為代表的董事會執(zhí)行委員會來獨立地進行，從而使董事會與公司經營管理層實現功能性分工的目的。

ceo是由董事會聘任的主持公司經營管理工作的高級管理人員。ceo對董事會負責，ceo的職權由公司章程規(guī)定。

執(zhí)行委員會是由ceo牽頭的公司經營活動領導機構，由公司高級管理人員和主要部門負責人組成。ceo及執(zhí)行委員會構成公司經營管理班子，全面履行公司的經營管理職責。執(zhí)行委員會對擬決定事項應充分討論，力求取得一致，當有意見分歧時，以主持會議的c

eo或副總經理的意見為準。執(zhí)行委員會會議決定以會議紀要或決議的形式做出，經主持會議的ceo或副總經理簽署后，由公司分管領導負責實施，ceo辦公室督辦。會議紀要經主持會議的ceo或副總經理簽署后印發(fā)。會議紀要應分送公司董事、監(jiān)事。

執(zhí)行委員會下設投資決策委員會，為ceo及執(zhí)行委員會的重大經營決策活動提供咨詢意見。

監(jiān)事會　監(jiān)事會是對董事和經理行使監(jiān)督職能的機構。為滿足公司治理結構中權力制衡的需要，監(jiān)事會應具備以下職能：

第一，對內監(jiān)督權，即對公司業(yè)務的監(jiān)督權。具體包括：(1)業(yè)務執(zhí)行監(jiān)督權。監(jiān)事有權隨時對公司業(yè)務及財務狀況、賬冊、文件進行檢查，有權要求董事會提出報告。監(jiān)事在履行業(yè)務執(zhí)行監(jiān)督權時，可以代表公司委托律師、會計師進行審核；(2)會計審核權。監(jiān)事有權對董事會在每個會計年度結束時所提供的各種會計報表進行審核。監(jiān)事在執(zhí)行職責時，可以代表公司委托會計師進行審核，必要時，可要求董事或經理解釋有關問題；(3)停止違法違規(guī)行為的請示權。當董事或經理的行為違反法律法規(guī)或公司章程的規(guī)定時，監(jiān)事有權要求董事、經理停止其違法行為；要求無效時，可以代表公司對董事或經理提起訴訟；(4)列席董事會會議的權力。

第二，對外代表權。監(jiān)事會一般沒有代表公司的業(yè)務權力，但在某些情況下有代表公司的權限。具體包括：1)在監(jiān)事要求董事、經理停止違法違規(guī)行為無效時，可代表公司向法院對其提起訴訟；2)在監(jiān)督公司業(yè)務執(zhí)行情況和審核公司會計時，有權代表公司向外聘請律師、注冊會計師進行審核；3)在監(jiān)事會認為必要時，有召集臨時股東大會的權限。

三、適合信托業(yè)務特點的公司部門的設置

第一，根據資金投向不同，將信托業(yè)務分為兩類部門，一類部門側重信托資金在證券市場的應用；另一類部門側重在非證券市場的應用。

第二，設置投資銀行部，負責證券承銷及有關企業(yè)資產重組、產權轉讓、企業(yè)購并及項目融資等中介業(yè)務。

第三，設置營銷部，負責有關客戶開發(fā)和金融產品的銷售及相關服務事宜。

第四，設置研發(fā)部為公司有關決策提供論證依據，審議各業(yè)務部門的可研報告，根據市場需要開發(fā)新的業(yè)務品種。

第五，設立托管部，保管信托財產，辦理信托財產名下資金往來及項目核算工作。

第六，ceo辦公室。ceo辦公室是執(zhí)行委員會下設工作機構，向執(zhí)行委員會負責并報告工作。主要職責如下：1)負責執(zhí)行委員會的日常行政事務工作，包括有關公文處理、會議組織、文件管理等；2)執(zhí)行委員會指令的落實和督辦；3)根據執(zhí)行委員會指示組織調研，向執(zhí)行委員會提交有關公司經營管理的研究報告；4)提交需執(zhí)行委員會協調的跨部門綜合業(yè)務事項提案；5)承擔對外聯絡與指定范圍內的公關工作；6)對公司ci制作與管理，公司宣傳品、印刷品、對外傳媒的歸口管理；7)執(zhí)行委員會交辦的其他事項。

第七，信托投資公司可根據需要設置人力資源、計劃財務、稽核、總務、法律事務等具體職能部門。

四、公司重大經營活動的操作程序設計

第7篇：投資公司運作方案范文

在美國,投資基金的法律稱謂是“投資公司”,但1940年頒布的《投資公司法》主要是針對證券投資基金的設立、運作與監(jiān)管（當時尚未出現創(chuàng)業(yè)投資基金這類投資基金品種）。而且由于與證券投資基金相比,創(chuàng)業(yè)投資基金投資于未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè),無通過操縱市場損害其它投資者之虞;且主要以私募方式設立,較少涉及公眾投資者權益。因此,美國并沒有就一般意義上的創(chuàng)業(yè)投資基金專門立法,而僅僅是針對“小企業(yè)投資公司”這種特別類型的創(chuàng)業(yè)投資基金,在1958年制定了《小企業(yè)投資公司法》（因其受到政府特別扶植,故只能投資于一定規(guī)模以內的小企業(yè)）。此外,在1980年出臺的《小企業(yè)投資促進法》和后來《投資公司法》等法律的修正案中,對創(chuàng)業(yè)投資基金的運作作出了一些特別豁免規(guī)定,并將其界定為“企業(yè)發(fā)展公司”（BusinessdevelopmentCompany）,以體現其“培育與促進企業(yè)發(fā)展”這一本質內涵,從而區(qū)別于從事產品經營的一般企業(yè)與投資于可流通證券的證券投資基金。后來韓國法律中的所謂“企業(yè)育成公司”,我國港臺及新加坡等其它華語地區(qū)所謂的“創(chuàng)業(yè)投資公司”,也可以說是與美國法律中的“企業(yè)發(fā)展公司”稱謂一脈相承。

美國創(chuàng)業(yè)投資基金的組織形式

在美國,規(guī)范投資基金的有關法律,如《投資公司法》,將“公司”（Company）這一組織界定得十分寬泛,“任何在法律上具有人格或不具有人格的組織團體”均可以稱為公司。創(chuàng)業(yè)投資基金的種類也很多,按組織形式的不同,可以分為公司型和合伙公司型兩大類。其中,公司型創(chuàng)業(yè)投資基金又可分為有限責任公司和股份有限公司兩種形式,它們的共同特點是基金本身即是一個獨立法人,所有投資者作為基金的股東,對基金資產承擔有限責任。由于股東人數較多,基金規(guī)模通常較大。

合伙公司型創(chuàng)業(yè)投資基金又分為普通合伙、有限合伙、有限責任合伙三種類型。它們的共同特點是均被視為“人的聚合”,不存在“公司稅”問題,因而運作成本大大降低。在合伙公司型創(chuàng)業(yè)投資基金中,有限合伙公司又最為普遍。因此,有必要特別加以介紹。創(chuàng)業(yè)投資有限合伙公司的特點,是除了管理合伙人作為“一般合伙人”（generalpartner）對合伙公司承擔無限責任外,非管理合伙人均作為有限合伙人（limitedpartner）只需對合伙公司承擔有限責任。由于管理合伙人必須對合伙公司承擔無限責任,從而對管理合伙人構成一種強責任約束,使之真正對合伙公司運作履行誠信義務與責任,包括限制合伙公司向外舉債的金額,將基金的債務限于其資產的范圍內。由于非管理合伙人只需對合伙公司承擔有限責任,因而又兼?zhèn)淞斯拘突鸬墓蓶|只需對基金承擔有限責任的優(yōu)點。管理合伙人作為創(chuàng)業(yè)投資有限合伙公司的經理人,其本身通常也是一個有限合伙公司,即創(chuàng)業(yè)投資管理有限合伙公司。由于它主要是通過專家管理優(yōu)勢和社會信譽優(yōu)勢來贏得委托者,而不是像一般意義上的企業(yè)那樣必須依靠雄厚的資本實力作信用保證,故其資本規(guī)模普遍很小。它在創(chuàng)業(yè)投資有限合伙公司中所占的份額也通常只有1%,其余的99%則由非管理合伙人認購。

“小企業(yè)投資公司”,作為一種特殊類型的創(chuàng)業(yè)投資基金,既可以按照一般公司形式設立,也可以按照合伙公司形式設立,其本身的運作也是完全市場化的。所不同的是,由于在其運作過程中政府通過直接優(yōu)惠貸款或信用擔保方式賦予了它一定范圍的受信權并在稅收上予以必要的優(yōu)惠,故其設立必須經美國小企業(yè)管理局的審查批準,投資運作必須接受美國小企業(yè)管理局的監(jiān)管,以確保其真正投資于國家重點支持的小企業(yè)。

除公司型和合伙公司型創(chuàng)業(yè)投資基金外,一些學者將商業(yè)銀行、投資銀行、金融公司和實業(yè)公司附設的所謂“Venturefund”,也作為創(chuàng)業(yè)投資基金的另外一種類型。但更多的學者認為,若其資本完全來自母公司,則由于不具備投資基金特有的“集合委托投資”特征,而不宜歸于創(chuàng)業(yè)投資基金之列;而只有當其以自有資金與其它確定或不確定多數投資者共同設立創(chuàng)業(yè)投資公司（或創(chuàng)業(yè)投資合伙公司）時,所設立的創(chuàng)業(yè)投資公司（或創(chuàng)業(yè)投資合伙公司）才能稱得上是創(chuàng)業(yè)投資基金。事實上,美國法律中的“企業(yè)發(fā)展公司”也是指的獨立的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金,全美創(chuàng)業(yè)投資協會也主要由獨立的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金組成。

創(chuàng)業(yè)投資基金與創(chuàng)業(yè)資本

與創(chuàng)業(yè)投資基金相比,創(chuàng)業(yè)資本是一個更寬泛的概念。由個人分散從事創(chuàng)業(yè)投資,或是由商業(yè)銀行、投資銀行、金融公司與實業(yè)公司以自有資金單獨從事47《中國中小企業(yè)》2000年第4期知識長廊O創(chuàng)業(yè)投資（通常是通過一個附屬機構）都屬于創(chuàng)業(yè)資本范疇,但它們都只是一種非組織制度化的創(chuàng)業(yè)資本,從法律意義上講這類創(chuàng)業(yè)資本的投資者都是“直接投資者”（Directinvestor）。與由個人或非專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機構直接從事創(chuàng)業(yè)投資相比,創(chuàng)業(yè)投資基金的本質區(qū)別在于其由確定或不確定多數投資者通過“集合投資”方式,委托專業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資機構實現了創(chuàng)業(yè)資本經營的“規(guī)?；蛯I(yè)化的機構管理”,因而是一種組織制度化的高級形態(tài)的創(chuàng)業(yè)資本,從法律意義上講這類創(chuàng)業(yè)資本的投資者都是“間接投資者”。

值得強調的是,由個人或非專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機構直接從事創(chuàng)業(yè)投資在全社會創(chuàng)業(yè)投資活動中一直占有相當大的比例。據不完全統(tǒng)計,近年來由相對富有且具有一定投資經驗的個人直接從事創(chuàng)業(yè)投資的創(chuàng)業(yè)資本,即所謂“天使資本”（Angelcapital）就高達300～500億美元,相當于創(chuàng)業(yè)投資基金總規(guī)模的10倍。但由于由個人或非專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機構直接從事創(chuàng)業(yè)投資,其投資的分散性和非組織性使之寡為人知,其具體的投資活動與規(guī)模更是無以準確統(tǒng)計。因此,我們目前通常談到的“創(chuàng)業(yè)投資”,實質上主要是指創(chuàng)業(yè)投資基金這種組織制度化的已經作為一個獨立產業(yè)存在因而可以對其發(fā)展情況加以統(tǒng)計分析的高級形態(tài)的創(chuàng)業(yè)資本。

創(chuàng)業(yè)資本與風險資本的聯系與區(qū)別

考據辭源,“創(chuàng)業(yè)資本”（Venturecapital）與“風險資本”（Riskcapital）是兩個不同術語。其中的“Venture”與“Risk”雖然意義相關,但性質炯然相異。“Risk”原本就作名詞用,表示作為客體存在的“風險”,如“風險分析”（Riskanalysis）?！癡enture”則最初用作動詞,表示“冒險、敢于做”,作名詞用時則表示作為主體發(fā)出的“冒險行為”,及其結果“冒險事業(yè)”,含有行為主體對其行為目的、實現目的可能需要承擔的風險因素的感知,以及基于此所作出的行動方案設計等多方面的涵義。尤其是當其運用于企業(yè)創(chuàng)業(yè)和對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資這一特定的專業(yè)領域時,它更是賦有了特定的內涵,所表示的就不再是一般意義的“冒險行為”和“冒險事業(yè)”,而是一種從事“創(chuàng)業(yè)”和“創(chuàng)業(yè)投資”這種特定意義上的冒險行為,及其結果“創(chuàng)業(yè)事業(yè)”、創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)”,可以直接用來表示“企業(yè)”。因此,應當結合特定的專業(yè)內涵,區(qū)分其有別于日常用語的本質特征。

“創(chuàng)業(yè)資本”概念起源于15世紀。當時手工業(yè)發(fā)展較早的西歐諸島國,由于受地域所限,一些富商為了尋求到海外創(chuàng)業(yè),紛紛投資于遠洋探險,從而首次出現“Venturecapital”這個術語。地理大發(fā)現之后相繼建立起來的各類海外公司,如英國、荷蘭的東印度公司,荷蘭、法國的西印度公司,則直接促成了創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的萌芽。到19世紀末,美國的油田開發(fā)、鐵路建設熱潮曾吸引一大批富有個人,或通過律師、會計師的介紹,或直接將資金投資于各類創(chuàng)業(yè)項目。此后“Venturecapital”一詞即開始在美國廣泛流傳。到20世紀40年代,美國為了適應新興中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的資本需求,創(chuàng)業(yè)資本發(fā)展到創(chuàng)業(yè)投資基金這種組織制度化的高級形態(tài)。經過以上歷史演進過程,“創(chuàng)業(yè)資本”也就越來越賦有了以下特定內涵:（1）投資對象是創(chuàng)業(yè)企業(yè),以區(qū)別于對成熟企業(yè)的投資;（2）不僅僅提供資本支持,而且還通過提供資本經營服務直接參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè),以區(qū)別于單純投資行為;（3）僅僅在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期進行投資,即當所投資企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資,以實現自身資本增值和進行新一輪創(chuàng)業(yè)投資,因而有別于長期持有所投資企業(yè)股權,以獲取股息為主要收益來源的普通資本形態(tài)。

與“創(chuàng)業(yè)資本”不同的是,“風險資本”（Riskcapital）這一術語則是從風險屬性角度對各種收益具有不確定性的資本形態(tài)所做的描述。隨著股票市場、期貨市場的發(fā)展,各種“風險投資”（Riskinvestment）工具層出不窮,“風險資本”這一術語逐步被廣泛運用于指稱“所有未做留置或抵押擔保的資本”,與“安全資本”（SecurityCapital）即“已做留置或抵押擔保的資本”對應?！皠?chuàng)業(yè)資本”作為特指投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本形態(tài),則與“非創(chuàng)業(yè)資本”（Non-ventureCapital）即投資于成熟企業(yè)的資本形態(tài)對應。目前,一些較專業(yè)的詞典就對它們作出了嚴格區(qū)分。

從風險屬性看,由于創(chuàng)業(yè)投資（Ventureinvestment）通常是以未做留置與抵押擔保的風險性權益資本（Riskequitycapital）方式進行投資,而且所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)相對于成熟企業(yè)而言具有更大的風險,故與一般意義上的風險投資相比,創(chuàng)業(yè)投資往往是一種“高風險投資”（Highriskinvestment）。其風險程度又因所投資企業(yè)所處創(chuàng)業(yè)階段的不同而不同。

第8篇：投資公司運作方案范文

就在上世紀90年代初，合資企業(yè)中的中方還無法理解外方為什么如此堅持在合資合同中寫入詳細的終止條款。當時普遍的觀念是，“還沒結婚怎么就開始談離婚了？”雖然隨著時間的推移，終止條款已在中外合資合同中屢見不鮮，但總體來說，外國戰(zhàn)略投資者不僅入資時要花錢，當經營不佳想要撤資時也得付出一定的代價。

在實踐操作中，當合資企業(yè)的外方想退出時，中方有時會在企業(yè)董事會或股東大會上拒絕同意，甚至要挾外方。在許多情況下，中方即使給予同意，也會附加條件，要求外國戰(zhàn)略投資者承擔合資企業(yè)的全部損失，以確保自己的出資不受任何損失。中方的另一常見做法是堅持不同意，以此迫使外國戰(zhàn)略投資者以顯著低價向中方轉讓其全部股權并退出合資項目。在這種情況下，外國戰(zhàn)略投資者往往因急于退出而同意按要求支付贖金。

盡管存在外國戰(zhàn)略投資者順利退出的實例，但上述情形仍普遍存在，特別是普遍存在于較小規(guī)模的項目或二、三線城市的項目中。戰(zhàn)略投資者總是抱著長期合作的態(tài)度進入“婚姻殿堂”，因此，當公司經營狀況每況愈下時，通常的選擇只有兩種，一是平息事態(tài)，即分開但繼續(xù)保持“朋友關系”（比如，從投資伙伴關系降為普通的非排他性商業(yè)買賣關系）；二是訴諸可行的糾紛解決法律程序。

針對在華外國戰(zhàn)略投資者的上述退出方式顯然不適用于私募股權投資者。私募投資者可能對每一個投資伙伴都會表示一點不會移情別戀的決心，但就其本質而言，私募股權自求愛伊始就準備分手（全部或部分退出），很快便瞄向下一個征服對象。在這方面，私營企業(yè)已經一定程度上適應私募股權投資者的習性，因為企業(yè)創(chuàng)始人也想盡快獲得流動性，并在中期內全部或部分變現。國有企業(yè)相對傳統(tǒng)一些，外資將來的“親家”（國有資產監(jiān)督管理委員會，即國資委）肯定會認定你是談婚論嫁的私募股權，而不太容易接受你遲早會分離的提議。這里的底線是：作為私募股權投資者，在向國有企業(yè)表達聯姻意向時，你需要有更大魅力和更多耐心。

無論目標是國有企業(yè)還是私營企業(yè)，私募股權投資者在構思退出方式時都應多一些創(chuàng)造力。中國目前的法律框架是圍繞戰(zhàn)略投資者的需求而設計的，因此規(guī)劃退出時要靈活一些，以適應私募股權的特殊要求。

公開上市多選題

私募股權投資者退出的首選途徑顯然是公開上市（IPO）。至于通過哪家交易所上市，則不僅取決于上市企業(yè)的資質要求，還取決于政策限制，而股票上市地點會影響退出機制。

為發(fā)展境內資本市場，近兩年來中國的現行政策在很大程度上不提倡中國企業(yè)境外上市。這種政策的初衷是為了重振國內萎靡的股票市場，但即使過去兩年股票市場上已有可觀的凈值增長（雖然最近面臨大跌），這種政策依然在執(zhí)行。中國之所以仍然鼓勵境內上市，是因為政府認為國內仍然存在流動性過剩的情況，并希望避免海外IPO募集資金回流后增加人民幣升值的壓力。

2006年頒布的《外國投資者并購境內企業(yè)暫行規(guī)定》（簡稱“并購規(guī)定”）不僅對外資并購境內企業(yè)提出了新的要求，而且對所謂的“紅籌”上市設定了新的重大限制（2006年9月已完成海外重組的除外）?！凹t籌”上市通常是指注入了營運公司境內資產和業(yè)務的開曼群島特殊目的公司在香港的境外上市。這種企業(yè)上市前的重組也需要獲得商務部及其他政府部門的批準，并向國家外匯管理局登記。更重要的是，中國證監(jiān)會根據并購規(guī)定首次正式將“紅籌”上市納入監(jiān)管審批范圍。在實踐操作中，證監(jiān)會的批準通常留給那些受中央政府大力支持的企業(yè)。另外，并購規(guī)定還對海外融資發(fā)行總值和融資收入調回提出了新的要求。所有這一切都加大了私募股權通過“紅籌”上市實現退出的難度。

另一個在香港上市的途徑是所謂的“H股”上市，即中國境內設立的公司直接在香港交易所上市。私募股權投資者通過H股上市實現退出的主要障礙在于，中國上市公司所發(fā)行的股票通常分為可流通的H股和不可流通的法人股兩種。不可流通的法人股沒有上市，不能在香港交易所進行交易。非流通股轉換為H股需得到股東大會的同意，并通過證監(jiān)會、發(fā)改委及其他政府機構的審批。據報道，目前在香港交易所上市的H股公司中，只有中國建設銀行一家全流通的H股公司。

就境內上市而言，中國有兩家證券交易所，一家在上海，另一家在深圳，兩家交易所的運作方式類似。上交所和深交所均設有A股市場和B股市場，A股市場的股票以人民幣計價并交易，B股市場的股票以港元（深交所）或美元（上交所）計價和交易。A股市場就市值和資本流動性而言是國內的主要市場。在過去，多數A股公司的大部分股票均不公開交易（通常以法人股形式由母公司持有）。但是，由于自2005年開始的股權分置改革實施新老劃斷，A股市場新上市的公司在符合相關禁售期規(guī)定的前提下，其全部股本均可自由流通。近年在中國的IPO市場實踐中，控股股東一般主動承諾在上市后36個月內不轉讓自己持有的上市公司股份，其他股東則承諾按照規(guī)定要求，在上市后12個月內不轉讓該等股份。

另外，境內上市還要求發(fā)行人連續(xù)三年所有權和經營權不變。發(fā)行人在IPO之前三年內不得改變其實際的控股股東（如果改變最大股東，將被視為違規(guī)）。而且，發(fā)行人在公開發(fā)行股票之前必須改制為股份有限公司，并連續(xù)運營至少三年（除非獲得國務院特批）。如果被投資公司是一家有限責任公司，并且在改制為股份有限公司過程中依據的是企業(yè)原始賬面凈資產，那么該有限責任公司的運營時間也可視為發(fā)行人的運營時間。因此，私募股權投資者須注意，如果境內IPO是其認真考慮的一個退出途徑，則須確保滿足上述IPO相關要求。

借道上市子公司

有的時候，私募股權投資者很幸運，因為被投資的公司除了擁有一般的資產，還擁有已在國內證券交易所上市的一家子公司（這里可能會涉及上市公司收購問題）。如果是這種情況，可選擇的退出方案也許更多一點。

其中一個方案是，用被投資公司的其他資產交換上市子公司發(fā)行的相應比例的流通股。這些流通股在禁售期過后便可出售，股票一經出售，被投資公司即可解散。在此類交易中，上市子公司需經證監(jiān)會及其他股東批準方可發(fā)行新股票。其中的一個前提條件是，發(fā)行者必須處于良好的經營狀況（包括過去三年處于盈利狀態(tài)）。另外，如果注入資產的質量不好，證監(jiān)會可能會將該交易視為大股東，即被投資公司，向上市子公司傾注多余資產。此外，還必須使其他股東相信該資產注入及伴隨而來的股份稀釋符合它們的最大利益。

對于上市公司非公開發(fā)行給控股股東的新股份，可能會有一個持續(xù)36個月的禁售期。顯然，被投資公司在發(fā)行新股票之前所持有的上市子公司股份可以隨時出售。一旦所有股份出手，被投資公司實體可解散，這一過程將要求私募股權投資者投入一定的時間和精力，因為公司清盤需要得到政府主管部門和債權人的同意。

尋找其他途徑

在一般情況下，如果投資者收購的企業(yè)不包含上市子公司，可選的退出方案基本限于IPO和向第三方轉讓兩種途徑。其他更富創(chuàng)造性的方案也可考慮，但無法保證其一定能夠奏效或者得到中國法律的完全支持。

例如，私募股權投資者可以考慮，在入資時要求獲得賣出期權（如果在約定時間內沒有實現IPO或其他途徑的退出），中國合作方/企業(yè)創(chuàng)始人或被投資公司同意按約定的價格或估價買回全部私募股權投資。如果中國合作方或被投資公司仍有支付能力，投資者還是有可能通過這種方式出售自己在被投資公司的股權實現退出。

此類賣出期權（相對于被投資公司而言，則是贖回權）在中國有一點難度。贖回實質上相當于減少被投資公司的注冊資本，而減少注冊資本是作為審批機構的地方商務部門所不鼓勵的。減資的程序可能也會比較復雜，因為必須向被投資公司的所有債權人發(fā)出通知。完成該程序之前的交易成本（包括時間成本和資金成本）有可能很高，具體取決于債權人的數量和債務金額。顯然，減資還需要中國合作方/企業(yè)創(chuàng)始人在被投資公司董事會/股東大會上予以配合?？紤]到上述執(zhí)行的難度，有的外國投資者會試圖要求中國合作方或被投資公司將其在海外的資產（如果有的話）作為其履行賣出期權義務的抵押或質押。

如果被投資方是民營企業(yè)，賣出期權通?？梢杂僧斒氯穗p方約定后執(zhí)行。但如果是一家國有企業(yè)，那么可能會根據國資委的要求履行公開出售（如招標掛牌拍賣）程序、進行國有資產評估（必須基于資產凈值及其他法定估值方式）及/或獲得國資委的批準。一種可能是在投資者入資時將賣出期權等在投資合同中規(guī)定清楚，這樣可能為投資者將來可能的退出提供依據（投資者只有在投資合同經政府部門審批通過之后方可入資）。

第9篇：投資公司運作方案范文

    一、我國風險投資發(fā)展中存在的問題

    (一)政策法規(guī)不夠完善。風險投資有別于一般投資行為和金融運作機制,其對象是高新技術產業(yè)。高新技術產業(yè)的特點是以知識為核心,在完成技術開發(fā)后可以實現極低成本的無限復制。國外相關法律對風險投資的有關問題一般都作了專門性規(guī)定,如美國成立有專門的小企業(yè)管理局,并在《1940年投資公司法》基礎上制定了專門的《小企業(yè)投資法案》,有力地規(guī)范和推動了小企業(yè)的發(fā)展。而在中國,風險投資始終缺少相關的法律作保障,風險投資法律環(huán)境并不完善,尤其是知識產權、公司制度、合伙方式等。對知識產權保護不夠,使風險投資不敢涉足較大的中、前期項目投資,影響了風險投資公司對技術價值的肯定,也限制了進行企業(yè)無形資產運作的空間。我國現有經濟法律法規(guī)中有許多地方與風險投資運作規(guī)則相沖突,需要進一步修改法律體系以適應風險投資事業(yè)的發(fā)展。目前,《公司法》的修改草案中,取消公司投資限制,新增一人有限責任公司,可用知識產權、股權等無形資產出資和股票上市門檻降低等新條例的頒布都將對中國的風險投資事業(yè)產生積極影響。

    (二)風險投資的運作機制和退出機制不健全。(1)評價機制需完善。目前,我國風險投資項目評價體系帶有濃厚的人為色彩,缺乏嚴肅性、科學性。雖然風險投資公司仍可以找到項目,但蘊含的風險很大。這些公司如果不在體制和運作機制等方面大膽改革,不能逐步轉變到政府引導、企業(yè)主體投資、運行市場化方面來,風險投資資金將不能有效地投入高科技產業(yè),或風險投資企業(yè)不能持續(xù)健康發(fā)展,從而不能帶動高新技術產業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。(2)退出機制需完善。風險投資的目的不是長期地占有或控制被投資企業(yè)的股份,而是在投資成功后,通過出售股份或轉讓股權,取得高額投資回報。這在客觀上要求有一個順暢的退出通道,這也正是風險投資不同于實業(yè)投資的本質特點。風險投資資金應在資本市場上越滾越大,只能進不能出的風險投資市場只能是死路一條。目前風險投資退出有上市、回購、并購、清算等幾種方式。以上方式在法律保障和可行性方面均存在問題,風險投資很難適時退出。風險投資的發(fā)展需要有一個健全的股票市場和產權交易市場。應該完善國內深、滬兩市主板市場,加快發(fā)展適宜高新技術風險企業(yè)股票發(fā)行和交易的第二股票市場,使高新技術風險企業(yè)能自由地轉讓產權,保障風險資本的套現和退出,加快風險投資的發(fā)展。

    (三)缺少風險投資專業(yè)人才。美國著名技術創(chuàng)新理論家考茨麥斯基認為:風險投資業(yè)的發(fā)展一刻也離不開風險投資家,風險投資家不僅要具有極強的風險意識和獲取風險收益的耐心,更需要有高瞻遠矚的投資眼光,能夠慧眼識珠選取好的項目進行投資,且還能夠對風險企業(yè)的經營活動提供指導和咨詢,推薦人才甚至參與企業(yè)管理。根據美國硅谷的經驗,風險投資家應是既懂企業(yè)管理、又懂工程技術,并具有金融投資經驗的綜合性人才,風險投資公司應是這類人才的聚合體。我國目前顯然缺乏這樣的高素質人才,現行的教育體制和人事管理體制也不適應培養(yǎng)高素質的風險投資人才的需要。同時,與風險投資相關的中介機構,如會計師事務所、律師事務所、科技項目評估機構、技術經紀機構、投資顧問機構等缺乏足夠的職業(yè)約束機制和理念,甚至出具虛假報告。這使風險投資公司在選擇高新技術項目進行風險投資更艱難。

    (四)資金來源有限、資本結構單一。目前我國風險資本主要來源于財政科技撥款和銀行科技開發(fā)貸款。由于國家財力有限,撥款在財政支出中的比例逐步下降,銀行為防范風險也始終在控制科技開發(fā)貨款規(guī)模,風險資本增長緩慢。雖然在全國技術創(chuàng)新大會的推動下,各地投入大量資金建立了一批以政府為主要出資人的風險投資基金或公司,一定程度上緩解了高新技術產業(yè)發(fā)展的資金短缺問題,但從總體上看資金缺口仍很大,遠不能滿足我國高新技術產業(yè)發(fā)展的需要;另外,風險投資公司的資金來源大多有政府背景,限制了風險投資的資金規(guī)模,同時也不能有效分散風險。

    二、完善和發(fā)展我國風險投資的對策

    (一)完善風險投資運作和退出機制。風險資本由職業(yè)風險投資人從社會募集而來,風險資本的退出機制是風險投資成功的基本保障。投資者之所以從事風險投資活動,最重要動因是成功的風險投資活動能帶來高回報。為實現這種高收益,風險投資活動需要可靠的運作和退出機制,如公開上市、企業(yè)兼并、出售和清算,為風險資本安全退出、實現價值提供保證。如果沒有可行的方案,投資者不會向風險企業(yè)投資,風險投資活動也將因難以籌集到社會資本而無法運行,投入-退出-再投入的風險資本有效循環(huán)就無從建立。

    (二)發(fā)揮政府對風險投資的扶持作用。風險投資在我國尚屬新生事物,各方面條件尚不成熟,因此需要政府的大力扶持。(1)法律保障。高新技術風險投資的健康發(fā)展必須受法律的保護、制約和引導,而目前我國還存在知識產權法不完善、執(zhí)法力度不夠,缺乏與發(fā)展風險投資相適應的中小企業(yè)管理法規(guī)等問題。必須盡快制定和完善相關法律,通過立法確定投資的優(yōu)先發(fā)展領域,明確規(guī)定鼓勵、允許、限制、禁止的投資方向,對投資予以引導和調控。同時還要修改《公司法》中與風險投資相抵觸的內容。對某些暫時不便立法或不需立法的事項可用法規(guī)或暫行辦法進行規(guī)范,如制定建立風險投資基金、對風險投資公司及風險企業(yè)進行工商登記注冊的法規(guī),小型高科技企業(yè)在公司運作體系中的資本出資方式、出資額、對外投資限制、稅收、法人股處置方面的暫行規(guī)定等。(2)信用擔保。由于高科技風險投資風險大,許多國家為保護風險投資人的利益,形成了一整套完整的信用擔保體系。歐洲和日本的信用擔保機構基本上由政府設立,一般不以盈利為目的,主要目的是配合政府的產業(yè)規(guī)劃和高科技發(fā)展規(guī)劃。擔保的風險項目大多集中于本國或本地區(qū)有發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍柬椖俊８鲊€設立信用擔?；?對銀行向高新技術中小企業(yè)的貸款提供一定比例的擔保,鼓勵銀行向風險性大的高技術項目提供先期貸款。我國可以考慮由政府出資、銀行參與,成立專業(yè)性信用擔保機構;對較大型的風險投資項目,實行多家擔保機構聯保,以分散風險。(3)稅收優(yōu)惠。80年代后,美國政府為促進高科技風險投資,進行了稅制改革。風險投資額的60%免征所得稅,其余的40%減半征收所得稅,使風險投資稅率由49%下降到20%,有力地推動了美國風險投資的發(fā)展。我國現行的稅收優(yōu)惠政策對風險投資的促進作用不明顯,應加大稅收優(yōu)惠力度,如適當減免風險投資收益的所得稅,對尚未實現的資本收益免稅,對其投資損失實行一定的稅收抵補,進一步改革增值稅計征辦法,允許高新技術企業(yè)按技術開發(fā)費、新產品轉讓費等的一定比例計算進項稅額進行增值稅抵扣,提高其投資回報率。

    (三)大力培養(yǎng)熟悉風險投資業(yè)務,綜合素質高的風險投資人才隊伍。是否具有高素質的風險投資人才是決定風險投資成敗的關鍵因素。風險投資需要大批精通金融知識、懂得經營管理、有一定科技知識的復合型風險投資企業(yè)家,作為風險投資的靈魂,他們是聯接投資者和創(chuàng)業(yè)家的橋梁,風險投資的成功與否與風險投資家的素質高低密切相關。