常見的投資方法精選(九篇)

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第1篇：常見的投資方法范文

如果BT項目的投資方不是施工方，則投資方將BT項目中的工程施工部分發(fā)包給施工方，投資方與施工方是一般工程建造合同關(guān)系，這種情形并不常見，但也客觀存在②。BT項目三方關(guān)系如下圖所示。

需要說明的是：（1）如果施工方不是投資方，則施工方不是BT項目合同的當(dāng)事人；（2）投資方的融資行為與BT項目合同無關(guān)，BT項目的融資方是該項目的建設(shè)方。

目前，國家稅務(wù)總局并未對BT工程的涉稅處理作出統(tǒng)一規(guī)范，不少地方的稅務(wù)部門針對BT工程營業(yè)稅等的稅收征管出臺了一些規(guī)定，內(nèi)容不盡相同。本文擬結(jié)合BT項目的特點，依據(jù)現(xiàn)行有效的涉稅法規(guī)，對BT項目投資方（不是投資方的施工方不在本文討論范圍之內(nèi)）的涉稅處理略作分析。

一、營業(yè)稅

投資施工方從BT項目合同取得的收入，主要是融資建設(shè)方支付的項目回購款。對于融資建設(shè)方而言，項目回購款包括工程建設(shè)費用和融資費用；對于投資施工方而言，項目回購款包括工程建設(shè)收入和利息收入，工程建設(shè)收入是其作為工程施工者或項目管理者取得的建筑業(yè)勞務(wù)收入，利息收入是其作為債權(quán)投資者取得的融通資金業(yè)務(wù)收入。據(jù)此，本文認(rèn)為，對于投資施工方取得的建筑業(yè)勞務(wù)收入，按建筑業(yè)稅目3%的稅率征繳營業(yè)稅，利息收入按金融業(yè)5%的稅率征繳營業(yè)稅。實踐中，不少地方的做法是，投資施工方取得的項目回購款，全額征繳建筑業(yè)營業(yè)稅。此做法忽視了BT項目的融資屬性，項目回購款所包含的融資費用（利息收入）并不是工程價款的價外費用，而是提供融通資金業(yè)務(wù)取得的價款，屬于金融業(yè)的征收范圍。BT項目的投資利息是合同約定的投資補(bǔ)償，合同一般都明確了建設(shè)期和回購期利息計算的方法和利率，如果合同對此沒有約定，則該合同不能稱為BT項目合同。我們認(rèn)為，投資施工方既是項目施工方，又是項目投資方，兼有不同稅目的應(yīng)當(dāng)繳納營業(yè)稅的勞務(wù)，應(yīng)當(dāng)分別核算建筑業(yè)和金融業(yè)的營業(yè)額，分別就建筑業(yè)、金融業(yè)的營業(yè)額申報繳納營業(yè)稅，未分別核算（包括雖分別核算但沒有準(zhǔn)確核算）營業(yè)額的，根據(jù)《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例》（以下簡稱《營業(yè)稅條例》）第三條的規(guī)定，從高適用（稅目）稅率，即按金融業(yè)5%計征營業(yè)稅。

《營業(yè)稅條例》第五條第（三）款規(guī)定：納稅人將建筑工程分包給其他單位的，以其取得的全部價款和價外費用扣除其支付給其他單位的分包款后的余額為營業(yè)額。有觀點認(rèn)為，建筑工程分包僅限新建、改建、擴(kuò)建各種建筑物、構(gòu)筑物的工程作業(yè)，不包括安裝、修繕、裝飾和其他工程作業(yè)。本文認(rèn)為，此條款所稱“建筑工程”宜作廣義理解，是指在建筑業(yè)稅目征收范圍內(nèi)的工程。實踐中的道路修建屬于其他工程作業(yè)，分包現(xiàn)象較為常見，排除在差額征稅范圍之外有違解決建筑業(yè)重復(fù)征稅問題的立法意圖，應(yīng)適用工程分包的征稅規(guī)定的。

有的地方對以投資方名義立項建設(shè)的BT項目，按銷售不動產(chǎn)稅目對投資方征收營業(yè)稅，其計稅營業(yè)額為投資方取得的全部回購款。此做法不妥，把BT項目合同視為銷售不動產(chǎn)合同，與經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實質(zhì)不符。Transfer（T），也有譯為轉(zhuǎn)讓的，但不能認(rèn)為是轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。BT項目的投資方不享有項目的完整物權(quán)，在建設(shè)期內(nèi)只享有項目占有權(quán)，但沒有使用權(quán)、收益權(quán)和處置權(quán)，項目建設(shè)完成后投資方不享有留置權(quán)，先移交，后回購，回購期內(nèi)投資方享有回購款的收取權(quán)和追索權(quán)，除非另有規(guī)定或約定，該債權(quán)不以項目的物權(quán)作為擔(dān)保。本文認(rèn)為，BT之“T”譯為“交付”更為恰當(dāng)，交付的法律含義為轉(zhuǎn)移占有。如果投資方在移交前擁有項目所有權(quán)，說明該項目不是BT項目，而是BOT（Build Own Transfer）項目。

實務(wù)中有些BT項目的投資方并無建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)，投資方不是項目的施工方，而是把項目工程發(fā)包給有建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)的施工方。本文認(rèn)為，投資方取得回購款中的工程建設(shè)收入，扣除其支付給施工單位的工程款后的余額，按建筑業(yè)征繳營業(yè)稅。理由是：項目工程價款不僅包括直接費（建設(shè)費用），也包括項目管理間接費（管理費用），還包括項目利潤（合理回報）等等。雖然這種情況下投資方不參與工程施工，但仍實施項目管理，承擔(dān)項目的風(fēng)險和責(zé)任，其取得BT項目建設(shè)收入中的間接費和利潤等部分，也屬于工程價款。此外，有BT項目合同約定，融資建設(shè)方向投資方支付一定的項目管理費，其性質(zhì)與工程間接費和項目利潤相同，投資方據(jù)以取得的項目管理費收入，也以按建筑業(yè)征繳營業(yè)稅為宜。實踐中，對沒有建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)的BT項目投資方，其取得的上述收入，有按服務(wù)業(yè)5%的稅率征收營業(yè)稅的做法，這種做法造成業(yè)務(wù)相同的納稅人因身份不同而稅負(fù)不相同，有違公平原則。

目前，各地對BT項目營業(yè)稅征繳差異較大，這有待于有關(guān)部門進(jìn)行統(tǒng)一。其實，終極的解決方案可能是“營改增”擴(kuò)圍，并對有關(guān)勞務(wù)實行統(tǒng)一的增值稅稅率。

關(guān)于BT項目營業(yè)稅納稅義務(wù)發(fā)生時間的確定?！稜I業(yè)稅條例》規(guī)定，營業(yè)稅的納稅義務(wù)發(fā)生時間，為納稅人提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者銷售不動產(chǎn)并收訖營業(yè)收入款項或者取得索取營業(yè)收入款項憑據(jù)的當(dāng)天?！稜I業(yè)稅暫行條例實施細(xì)則》進(jìn)一步明確，所謂收訖營業(yè)收入款項，是指納稅人應(yīng)稅行為發(fā)生過程中或者完成后收取的款項，所謂取得索取營業(yè)收入款項憑據(jù)的當(dāng)天，為書面合同確定的付款日期的當(dāng)天，未簽訂書面合同或者合同未確定付款日期的，為應(yīng)稅行為完成的當(dāng)天。對于投資方而言，BT項目的建設(shè)期是其投資期，回購期是其收回投資期，一般情況下，融資建設(shè)方都保留提前回購的權(quán)利。據(jù)此，投資方在回購期內(nèi)收訖回購款的當(dāng)天，或者BT項目合同確定的收付回購款日期的當(dāng)天，是投資方營業(yè)稅的納稅義務(wù)發(fā)生時間。前文提及，有的BT項目合同約定，投資方應(yīng)將確認(rèn)的投資額劃給融資建設(shè)方，融資建設(shè)方再以工程進(jìn)度款的名義支付給投資方；有的合同約定，投資方應(yīng)以確認(rèn)的投資額向融資方開具建筑發(fā)票，實務(wù)中也有即以此確定納稅義務(wù)的發(fā)生時間。本文認(rèn)為，對照《營業(yè)稅條例》及其細(xì)則，前者不屬于營業(yè)收入的收訖，后者不屬于索取營業(yè)收入款項憑據(jù)的取得，兩者僅是融資建設(shè)方確認(rèn)投資方投資額的依據(jù)，不能據(jù)以確認(rèn)投資方納稅義務(wù)發(fā)生的時間，不屬于投資方的施工方和分包方，其營業(yè)稅納稅義務(wù)發(fā)生的時間另行確定，與項目回購無關(guān)。

二、企業(yè)所得稅收入的確認(rèn)

關(guān)于BT項目的會計核算，財政部在《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第5號（征求意見稿）》（財會便〔2011〕72號）中有提及，但時該內(nèi)容沒有納入正式文本。由于沒有統(tǒng)一規(guī)范，企業(yè)會計核算的差異很大。實務(wù)中似應(yīng)參照上述解釋中關(guān)于BOT項目會計核算的規(guī)定進(jìn)行處理。

投資方取得的企業(yè)所得稅征稅收入，可以分為勞務(wù)收入和利息收入。勞務(wù)收入包括從事建筑安裝（作為施工方）和項目管理（作為承包方）取得的收入。根據(jù)國家稅務(wù)總局《關(guān)于確認(rèn)企業(yè)所得稅收入若干問題的通知》（國稅函〔2008〕875號）第二條之規(guī)定，企業(yè)在各個納稅期末，提供勞務(wù)交易的結(jié)果能夠可靠估計的，應(yīng)采用完工進(jìn)度（完工百分比）法確認(rèn)提供勞務(wù)收入。企業(yè)應(yīng)按照從接受勞務(wù)方已收或應(yīng)收的合同或協(xié)議價款確定勞務(wù)收入總額，根據(jù)納稅期末提供勞務(wù)收入總額乘以完工進(jìn)度扣除以前納稅年度累計已確認(rèn)提供勞務(wù)收入后的金額，確認(rèn)為當(dāng)期收入；同時，按照提供勞務(wù)估計總成本乘以完工進(jìn)度扣除以前納稅期間累計已確認(rèn)勞務(wù)成本后的金額，結(jié)轉(zhuǎn)為當(dāng)期勞務(wù)成本。在實務(wù)中，爭議的主要問題是：投資方發(fā)包和分包出的工程，是否確認(rèn)建筑安裝勞務(wù)收入。本文認(rèn)為，對于發(fā)包和分包出的工程，投資方?jīng)]有提供相應(yīng)的建筑安裝勞務(wù)，不宜確認(rèn)這部分的建筑安裝勞務(wù)收入。提供勞務(wù)收入的確認(rèn)時點與收訖時點差異較大，可能會影響投資方的納稅能力，但目前的規(guī)定并未考慮此因素。投資方取得利息收入，根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實施條例》第十八條規(guī)定，按照合同約定的債務(wù)人應(yīng)付利息的日期確認(rèn)收入的實現(xiàn)，即按BT項目合同約定的融資建設(shè)方支付回購款的日期確認(rèn)利息收入，利息收入的金額根據(jù)合同約定的計算方法和利率確定。

按稅法確認(rèn)的收入與企業(yè)核算確認(rèn)的收入不同，其產(chǎn)生的暫時性差異，需要納稅人在企業(yè)所得稅匯算清繳期進(jìn)行納稅調(diào)整。

三、印花稅

本文認(rèn)為，BT項目合同按建筑安裝工程承包合同征繳印花稅，計稅依據(jù)為工程合同金額（不包括回購款中的投融資利息金額），但不得扣除其發(fā)包給施工方和分包給分包方的金額。

第2篇：常見的投資方法范文

“對賭”非賭博

對賭協(xié)議，是一個舶來品，英文名為Valuation Adjustment Mechanism，簡稱VAM，直譯為漢語應(yīng)該是“估值調(diào)整協(xié)議”，指投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時，雙方對于未來不確定情況的一種約定。如果約定條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利；如果約定條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。通常情況下，被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績能夠達(dá)到協(xié)議所規(guī)定的一種額度，投資方在獲得投資股份大幅增值的前提下，須向被投資企業(yè)管理層支付一定數(shù)量的股份；反之，若被投資企業(yè)無法完成投資協(xié)議約定的經(jīng)營指標(biāo)，則須向投資方支付一定數(shù)量的股份，以彌補(bǔ)其投資收益的不足。

對賭協(xié)議，本質(zhì)上可看作期權(quán)的一種形式，是一種帶有附加條件的價值評估方式。由于投資方和融資方對企業(yè)未來的盈利前景均不可能做到百分百準(zhǔn)確估值，因此，投資方往往傾向于在未來根據(jù)實際情況對投資條件加以調(diào)整。在引入中國時，該術(shù)語被不恰當(dāng)?shù)胤g為“對賭協(xié)議”，導(dǎo)致人們將其與“賭博”這個詞匯聯(lián)系起來，實際它與賭博并無實質(zhì)關(guān)系。在價值估值調(diào)整執(zhí)行中，價值估值調(diào)整與所謂“對賭”有著本質(zhì)的區(qū)別：在賭場賭博中，不確定性是人為制造的，但估值調(diào)整中，參照事件是外在的，其不確定性都客觀存在。對賭協(xié)議或條款在國外被認(rèn)為是一種“make good”條款，相當(dāng)于“信用確?！?，在英文語境中這個條款不僅毫無貶義，甚至還有褒義的成分，然而在漢語的語境下，這個條款有一定的貶義，另外再加上國內(nèi)尚未有相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行明文規(guī)范，在PE投資行為中該條款往往被濫用，導(dǎo)致了公眾對其負(fù)面看法居多。

對賭協(xié)議的內(nèi)容需考慮每個項目的具體情況并結(jié)合投資者對于企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的預(yù)期進(jìn)行設(shè)定。常見的對賭協(xié)議是基于企業(yè)未來經(jīng)營績效的不確定性而設(shè)定的與財務(wù)績效有關(guān)的對賭協(xié)議，通常會涉及公司的財務(wù)績效、非財務(wù)績效、贖回補(bǔ)償、企業(yè)行為、股票發(fā)行和管理層去向等條款，所約定的范圍非常廣泛，既有財務(wù)方面的，也有非財務(wù)方面的，涉及企業(yè)經(jīng)營管理的多個方面。所用籌碼除了股份外，管理層和投資方還以董事會席位、二輪注資和期權(quán)認(rèn)購權(quán)等多種方式來實現(xiàn)對賭。常見的對賭協(xié)議安排可見表1。簽對賭協(xié)議的原因：信息不對稱

在PE簽署投資協(xié)議之前，通常會進(jìn)行盡職調(diào)查。PE會認(rèn)真研究分析企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)基本發(fā)展?fàn)顩r、企業(yè)的經(jīng)營管理團(tuán)隊、企業(yè)的商業(yè)計劃書等等，在形成投資意向之后，利用自己的專業(yè)團(tuán)隊或者聘請律師、會計師、評估師等核查投資目標(biāo)企業(yè)的家底，以防范投資失敗的風(fēng)險。顯然，為了吸引PE而獲得更大的融資額，企業(yè)通常會傾向于“包裝”其商業(yè)計劃書，包括商業(yè)模式、核心競爭力、盈利模式、團(tuán)隊背景、企業(yè)成長性、融資安排等內(nèi)容。如此，企業(yè)投資活動中融投資雙方存在先天的信息不對稱。在融資企業(yè)方“包裝”描述企業(yè)美好前景和價值情況下，處于弱勢地位的外部投資方一般很難通過盡職調(diào)查及時全面地了解、判斷投資對象企業(yè)的真實資產(chǎn)和盈利狀況，以及企業(yè)未來的盈利能力。而且在一般情況下，投資者不參與或很少參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，投資后對企業(yè)經(jīng)營管理不具有控制權(quán)，被投資企業(yè)的業(yè)績?nèi)Q于控股股東與企業(yè)經(jīng)營管理層的努力程度。

此外，對賭協(xié)議普遍運用于PE機(jī)構(gòu)對以高新技術(shù)為主的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資活動之中。此類企業(yè)通常存在專利技術(shù)或者非專利技術(shù)入股的情形，這些無形資產(chǎn)往往不存在活躍市場的交易價格，其價值由評估取得，而對專利技術(shù)或者非專利技術(shù)的估值在實踐中一直是個難題。作為現(xiàn)金或?qū)嵨锍鲑Y方的PE機(jī)構(gòu)一般會要求調(diào)整這些無形資產(chǎn)的估值，從而平衡不同類型資產(chǎn)出資的股權(quán)比例。

在上述情況下，為了解決未來不確定和信息不對稱這兩個問題，投資方要求簽對賭協(xié)議。對投資者來說，企業(yè)的價值不在于歷史業(yè)績，而在于未來收益能力；企業(yè)應(yīng)具備經(jīng)營管理能力相對成熟的經(jīng)營者，而且經(jīng)營者對企業(yè)未來的發(fā)展充滿自信；對賭協(xié)議能夠極度激發(fā)企業(yè)管理層的熱情，提升企業(yè)價值。

對賭協(xié)議實際上是將投資活動中由于信息不對稱性以及未來不確定性的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成了博弈能否成功行權(quán)的風(fēng)險。只要被投資企業(yè)管理層的風(fēng)險控制得當(dāng)，對賭協(xié)議被普遍認(rèn)為是一種能夠有效保護(hù)投資者權(quán)益和激勵被投資企業(yè)管理層的制度安排。但我們需要清晰認(rèn)識，對賭協(xié)議實質(zhì)上是風(fēng)險防范的最后防線，是排在常規(guī)風(fēng)險防范機(jī)制之后所作出的約束激勵安排，不能視為一項投機(jī)工具，融資方失敗就權(quán)當(dāng)把企業(yè)賣掉，投資方失敗還能拿到股份或者控制權(quán)。一旦淪為投機(jī)工具，對賭協(xié)議就失去了應(yīng)有的激勵意義。對賭協(xié)議的風(fēng)險

對賭協(xié)議是對未來風(fēng)險的一種安排與確認(rèn)，它通過對未來不確定的企業(yè)價值進(jìn)行對價上的調(diào)整，使參與各方分別放棄一定的自身利益對對方進(jìn)行補(bǔ)償或獎勵。

然而，我們必須看到，融投資雙方地位并不平等，尤其是在中小企業(yè)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的當(dāng)下，投資方一般處于強(qiáng)勢地位。嚴(yán)格說，對賭協(xié)議并不是一種零和博弈，更多地可以理解為雙贏或者雙輸。對于融資方來說，如果輸，損失將更為沉重，約定的業(yè)績目標(biāo)不能達(dá)到，被投資企業(yè)將通過讓渡約定股權(quán)等方式補(bǔ)償投資者，控股股東極有可能因此而喪失對企業(yè)的控制權(quán)，其損失將是巨大的。對于投資方來說，如果被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績達(dá)到對賭協(xié)議的規(guī)定，投資者將能實現(xiàn)巨大的投資增值，雙方皆大歡喜；如果被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)績沒有達(dá)到對賭協(xié)議的規(guī)定，融資方必須向投資方支付一定數(shù)額的股份，投資方在獲得股份后，可借此獲得公司的控制權(quán)，但對PE這樣的投資者來說，與業(yè)績增長推動下的資本增值相比，獲得公司的控制權(quán)不是其投資的期望目標(biāo)。本身來說，PE作為職業(yè)的投資機(jī)構(gòu)一般不愿意通過對賭協(xié)議的履行而成為公司的實際控制者和經(jīng)營者，它也不可能將企業(yè)重新更換一個經(jīng)營管理團(tuán)隊，可以想見，一個由于喪失控股權(quán)而嚴(yán)重挫敗的原有管理團(tuán)隊還能發(fā)揮什么樣的作用。

對賭協(xié)議的風(fēng)險，往往來源于融投資者雙方的不理性。當(dāng)融資方在出讓股權(quán)募資時，為了能獲取更多資金，往往過分包裝夸大公司的估值，同時又對企業(yè)未來發(fā)展充滿信心，而忽略了詳細(xì)衡量和投資方要求的差距，以及內(nèi)部或外部經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的不可控變數(shù)帶來的負(fù)面影響，甚至過于自信而忽視對控制權(quán)的重視。而且，過分的激勵很可能導(dǎo)致融資方不理性，為了達(dá)到對賭協(xié)議所約定的業(yè)績指標(biāo)，控制股東或經(jīng)營管理層冒進(jìn)偏激，注重企業(yè)的短期業(yè)績，忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

對投資方而言，在業(yè)績對賭時，也會順勢抬高業(yè)績，無形中就形成了業(yè)績泡沫，不切實的業(yè)績目標(biāo)將進(jìn)一步放大企業(yè)本身不成熟的商業(yè)模式和錯誤的發(fā)展戰(zhàn)略，從而把企業(yè)推向困境。一旦業(yè)績不達(dá)標(biāo)觸及對賭協(xié)議條款，融資方往往不甘心履行協(xié)議放棄企業(yè)控制權(quán)，對賭糾紛由此而生。由于相關(guān)法律法規(guī)的不完善，投資方遇到對賭糾紛之時面臨著法律風(fēng)險，海富投資案就是一個鮮活的案例。

我們不妨簡單回顧一下海富投資案這一典型案例。

2007年，蘇州工業(yè)園區(qū)海富投資有限公司（“海富公司”）作為投資方與甘肅眾星鋅業(yè)有限公司（后更名為“甘肅世恒有色資源再利用有限公司”，“世恒公司”）、世恒公司當(dāng)時惟一的股東香港迪亞有限公司（“迪亞公司”）、迪亞公司的實際控制人陸波，共同簽訂了《增資協(xié)議書》，約定海富公司以現(xiàn)金2000萬元人民幣對世恒公司進(jìn)行增資?！对鲑Y協(xié)議書》第七條第（二）項約定：世恒公司2008年凈利潤不低于3000萬元人民幣。如果世恒公司2008年實際凈利潤完不成3000萬元，海富公司有權(quán)要求世恒公司予以補(bǔ)償，如果世恒公司未能履行補(bǔ)償義務(wù)，海富公司有權(quán)要求迪亞公司履行補(bǔ)償義務(wù)。2009年12月30日，因世恒公司2008年度實際凈利潤僅為26858.13元，未達(dá)到《增資協(xié)議書》約定的該年度承諾凈利潤額。海富公司向法院提訟，請求判令世恒公司、迪亞公司、陸波向其支付補(bǔ)償款1998.2095萬元。

一、二審法院均完全否定對賭協(xié)議效力，最高法院在今年年初作出再審判決。最高法院再審判決明確了對于PE投資者與目標(biāo)公司之間對賭條款效力的態(tài)度，即PE投資者與目標(biāo)公司的對賭條款無效。并且，就認(rèn)定無效的理由而言，最高法院糾正了二審判決參照《最高人民法院的解答》將海富公司的投資認(rèn)定為名為投資實為借貸的法律適用錯誤，認(rèn)為此類PE投資者與公司對賭條款的約定，實質(zhì)損害了公司及其債權(quán)人利益，違反了《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》第八條關(guān)于企業(yè)利潤分配的規(guī)定，構(gòu)成《公司法》第二十條規(guī)定的股東濫用股東權(quán)利，據(jù)此認(rèn)為該約定違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定而無效。該立場體現(xiàn)了最高法院摒棄了二審法院依據(jù)對賭協(xié)議約定而將PE投資認(rèn)定為“名為聯(lián)營，實為借貸”的簡單機(jī)械的合同裁判方式，而是在肯定PE投資這一投資形式的基礎(chǔ)上，綜合考量公司、債權(quán)人、公司其他股東等各相關(guān)方權(quán)益，就對賭協(xié)議的效力作出判定。

同時，最高法院再審判決糾正了一、二審法院完全否定對賭協(xié)議效力的態(tài)度，肯定了當(dāng)事人就股東迪亞公司對投資者海富公司的補(bǔ)償承諾不損害公司及公司債權(quán)人利益，不違反法律法規(guī)的禁止性規(guī)定，是當(dāng)事人的真實意思表示，是有效的。該認(rèn)定一定意義上肯定了對賭條款或利益估值條款其本身的合理性，也兼顧了合同當(dāng)事人的意思自治，對于PE投資者與公司其他股東之間的對賭協(xié)議效力予以認(rèn)可和肯定。

由海富投資案這個案例，我們不難發(fā)現(xiàn)PE投資者在簽訂對賭協(xié)議時的風(fēng)險。對賭條款不能違反中國法律法規(guī)的強(qiáng)制性要求，避免對目標(biāo)公司對賭，盡量通過與目標(biāo)公司管理層對賭、或與目標(biāo)公司原股東對賭的方式，繞開將目標(biāo)公司卷入對賭，從而避免相應(yīng)協(xié)議被認(rèn)定無效。對賭如何避免雙輸

對賭協(xié)議只是一個比較合理的估值調(diào)整的中性機(jī)制，原則上不存在對某一方更有利的傾向。對賭，是一把雙刃劍，如何避免雙輸，是對賭中融投資雙方均應(yīng)該著重考慮的核心問題。

融資方應(yīng)正確認(rèn)識對賭協(xié)議的利弊，弄清楚對賭協(xié)議的本質(zhì)及其潛在風(fēng)險，認(rèn)真分析企業(yè)的條件和實際需求，理性決策。企業(yè)可以優(yōu)先選擇風(fēng)險較低的融資方式籌集資金。

對賭協(xié)議的核心在于對企業(yè)價值的科學(xué)評估。博弈雙方應(yīng)當(dāng)對自身、對未來市場前景、對經(jīng)營管理模式都有足夠的了解和科學(xué)的判斷。

融資方應(yīng)當(dāng)恰當(dāng)準(zhǔn)確評估自身價值，對企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景做出較為準(zhǔn)確的判斷，在風(fēng)險和收益之間尋找一個合適的平衡點，盲目樂觀，過分自信，對企業(yè)給予不切實際的高估值，尤其不能以市場最佳狀態(tài)作為企業(yè)業(yè)績的預(yù)測標(biāo)準(zhǔn)，做出高于常規(guī)的增長預(yù)期，甚至不切實現(xiàn)地承諾實現(xiàn)高速增長，輕率地簽訂對賭協(xié)議。合理方法是在在專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助下，在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略層面上贏得投資方的認(rèn)同讓投資方明白其最大的收益還是在于企業(yè)的長期增長，同時把自己的關(guān)注點放在投資人未來能夠帶來的其他價值上，比如品牌、企業(yè)運作和管理經(jīng)驗、國際化經(jīng)驗、以往投資企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)等。把握好自己的原則和底限，要通過合理的協(xié)議安排鎖定風(fēng)險，以保證自身的對企業(yè)最低限度控股地位，與投資方多溝通，配合投資方做好盡職調(diào)查，公開透明地向投資方開放企業(yè)信息，使得投資方認(rèn)真地進(jìn)行盡職調(diào)查，從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展考慮，從長遠(yuǎn)發(fā)展中獲益，更多地將雙方利益與長遠(yuǎn)收益掛鉤，使投資人在充分了解企業(yè)狀況而不是僅憑對賭機(jī)制保護(hù)自身利益的情況下，與企業(yè)團(tuán)隊共同制定預(yù)期目標(biāo)。

對于投資方來說，不能濫用對賭協(xié)議，不能將對賭協(xié)議視為風(fēng)險鎖定機(jī)制，而忽視投資前的盡職調(diào)查、審慎決策與投資后的提供改善公司治理等增值服務(wù)。

要想實現(xiàn)雙贏，應(yīng)合理設(shè)計對賭條款。居于強(qiáng)勢談判地位的投資方不宜設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)過高的對賭條款，對賭協(xié)議重要目的是給被投資企業(yè)帶來激勵效應(yīng)，過分的激勵會適得其反。PE投資為人所詬病的是過于關(guān)注短期效益和自身安全撤退，PE機(jī)構(gòu)對此應(yīng)當(dāng)有所調(diào)整。融投資雙方需要增強(qiáng)信息交換與溝通，減少信息不對稱的情況，各自降低自己的期望，縮小雙方在定價期望上的差距，謹(jǐn)慎合理作出業(yè)績預(yù)測在對賭內(nèi)容上預(yù)留一些彈性空間，可以約定一個浮動的彈性業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)。在PE退出方式方面，也可以彈性約定，可以放寬上市時間，也可以不將上市作為唯一退出方式，被投資企業(yè)如果不愿上市，可以允許被投資企業(yè)回購股份，柔性尋求對于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的互相理解和共同承擔(dān)。業(yè)績目標(biāo)應(yīng)該有相對合理、細(xì)化的設(shè)定，盡量采取股權(quán)比例調(diào)整的手段，而不是現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)氖侄?，可以設(shè)定財務(wù)績效、贖回補(bǔ)償、企業(yè)行為、股票發(fā)行和管理層等多方面指標(biāo)。

第3篇：常見的投資方法范文

《招募說明書》既是基金公司重要的產(chǎn)品宣傳文件，也是投資者了解新基金的重要工具。不過，它不是我們在銀行柜臺上常見的基金“三折頁”，而是一份相對專業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)的基金說明書，有著標(biāo)準(zhǔn)的格式。投資者在閱讀《招募說明書》應(yīng)主要留意基金公司實力、相關(guān)費率和基金風(fēng)格，其中以基金風(fēng)格（主要表現(xiàn)為基金的投資方向和方式）最為重要，根據(jù)國外研究顯示，長期而言，基金的績效表現(xiàn)與其投資風(fēng)格相關(guān)度近乎90％，而與選股的相關(guān)度并不高。所以說，讀懂基金投資風(fēng)格是閱讀《招募說明書》最重要的任務(wù)，也是本文關(guān)注的重點。

重點閱讀的關(guān)鍵點

《招募說明書》一般可以分為三部分，首先要標(biāo)明基金名稱、基金管理人（即基金公司）的介紹和基金托管銀行介紹，以及相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式等內(nèi)容，投資者可以從中了解基金公司的實力和銷售服務(wù)能力。第二部分相對重要一些，即基金名稱、基金類型和基金的認(rèn)購（申購）方式以及認(rèn)購費率，以及基金的管理、托管費用，這主要關(guān)系到投資者的投資成本，不可不察。但一般而言，這些成本不輕易打折，留給投資者操作的余地不大。第三部分是最為重要的基金投資方向、投資策略、資產(chǎn)配置和業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)。

目前我國基金投資方向主要是股票、債券和貨幣市場工具。相比而言，股票的風(fēng)險和收益均比較大，債券較小，貨幣市場工具風(fēng)險和收益均最小?！墩心颊f明書》的摘要中會寫明基金投資方向，投資者首先要審核的就是基金的投資方向是否符合自己的預(yù)期。

第二點要審核的是基金的投資方式，它大致可以分為主動和被動投資兩種。所謂主動型投資，是指基金的投資目標(biāo)是超越股票指數(shù)的表現(xiàn)或者在同類基金中爭取業(yè)績領(lǐng)先。主動型投資策略的實施可以通過從上到下的方法，即先股票市場總體趨勢研究，然后選擇行業(yè)，在行業(yè)內(nèi)選擇股票進(jìn)行投資；還可以通過從下到上的方法，即直接選擇股票，構(gòu)建投資組合。在中國市場上一般而言，從上到下的方法適合市場穩(wěn)定或者上升的時期使用，而從下到上的方法適合市場疲軟或者下跌的時期使用。

而被動型投資策略（即指數(shù)化投資策略），是指基金的投資目標(biāo)是為了匹配追蹤指數(shù)的投資收益和波動大小，基金長期超越指數(shù)相對是比較困難的事情，指數(shù)化投資策略可以采用完全復(fù)制指數(shù)的方法，可以保障長期有較好的收益。不過，在中國股票市場上，由于長期熊市，所以，只有個別指數(shù)基金目前能夠?qū)崿F(xiàn)絕對收益，目前指數(shù)基金總體來講不適合中短期投資?！墩心颊f明書》中基金的投資部分對基金的投資方式和選股風(fēng)格有明確的表達(dá)，投資者可以關(guān)注基金所描述的方式是否與市場實際情況相適應(yīng)。

如果是主動投資的股票基金，它的投資策略還會復(fù)雜一些。

我們可以總結(jié)一下讀《招募說明書》的幾個關(guān)鍵點。

實例解析

以在2004年發(fā)行的幾只基金為例，介紹一下具體的分析過程。當(dāng)時市場明顯處于單邊下跌的過程中，這幾只基金均屬于逆市發(fā)行，所以，必須明確了解《招募說明書》中描述的基金特性。

投資者劉先生先后考察了市場上發(fā)行的一些基金，考察結(jié)果如下。

A基金，《招募說明書》中寫明投資方式為被動投資，跟蹤某大盤股票指數(shù)，根據(jù)以上分析，此基金為股票型指數(shù)投資基金，不適合中短期投資，更加不適于熊市投資，所以不予考慮。

B基金名為XX動態(tài)精選，從名字就可以看出是主動投資基金，而且偏向成長型的股票基金，《招募說明書》寫明為“本基金采用自上而下的投資策略，即首先根據(jù)國家政策、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢以及各產(chǎn)業(yè)的生命周期，編制行業(yè)景氣度指標(biāo)體系，對各主要行業(yè)投資價值進(jìn)行優(yōu)先排序，確定各行業(yè)的投資比重”，投資股票為50只精選股票，而實際這些股票大多是藍(lán)籌股，根據(jù)已知條件，此基金為大中盤成長型主動投資股票基金，自上而下選股，兩點都不適合當(dāng)時的熊市市場，也不應(yīng)考慮。

C基金的情況與上兩個不同，《招募說明書》中明確表明“致力于研究全球經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展的趨勢，緊隨中國經(jīng)濟(jì)獨特的發(fā)展節(jié)奏，挖掘中國主題，努力為投資者實現(xiàn)基金資產(chǎn)中、長期資本增值的目標(biāo)，追求穩(wěn)定的、優(yōu)于業(yè)績基準(zhǔn)的回報?！边@種概念基本屬于成長型理念，投資策略則是混合的，“采取自上而下與自下而上相結(jié)合的主動投資管理策略，將定性與定量分析貫穿于主題精選、公司價值評估、投資組合構(gòu)建以及組合風(fēng)險管理的全過程之中。”此基金的投資策略相對比較靈活，但致力于跟蹤中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成長股票基金在當(dāng)時熊市條件下較難獲得正收益，綜合評價認(rèn)為此基金長期表現(xiàn)會不錯，但短期實在不宜介入。

D基金為XX價值基金，《招募說明書》中表明此基金為“價值型基金，主要投資于內(nèi)在價值被低估的上市公司的股票”，與C基金類似，“在大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置層面，遵循自上而下的積極策略，個股選擇層面，遵循自下而上的積極策略”，總體而言，價值型基金在下跌市場中的風(fēng)險不會很大，且引起反彈的往往是一些價值型股票，所以，總體值得試探性投資。

第4篇：常見的投資方法范文

1.企業(yè)籌資活動中的稅收籌劃

在開展企業(yè)多渠道的籌資活動中，要注意把握好稅收籌劃工作。在企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運行成本中，籌資活動可以說是主要的經(jīng)濟(jì)來源，也是企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理工作的主要內(nèi)容。而在進(jìn)行此項活動時，更需要合理、科學(xué)的稅收籌劃管理。首先，要以降低活動獲取的資金稅負(fù)為基本原則，在此基礎(chǔ)上合理的選擇企業(yè)籌資渠道和籌劃企業(yè)經(jīng)濟(jì)運營的結(jié)構(gòu)和組成。其次，結(jié)合企業(yè)運行的實際情況，在負(fù)債和權(quán)益籌資這兩種主要籌資方式中進(jìn)行合理選擇。一般情況下，相較于權(quán)益籌資，負(fù)債籌資的方式更有優(yōu)勢。其次，要根據(jù)企業(yè)資金的實際情況來選擇融資租賃方式。此方式在市場經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)運行中較為常見，適合資金運轉(zhuǎn)少、企業(yè)成本少的中小型企業(yè)，能夠避免企業(yè)風(fēng)險，在獲取企業(yè)經(jīng)營成本的同時降低籌資過程的稅收，具備較大的效益性。當(dāng)然，除了上述的集中方式外，企業(yè)還可以根據(jù)自己的實際情況來進(jìn)行選擇籌資和融資渠道，這些都是企業(yè)獲取運營資金、降低運營風(fēng)險、健康發(fā)展的途徑之一。

2.企業(yè)投資活動中的稅收籌劃

在企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)收益的活動中，企業(yè)對外投資獲利可以說占據(jù)著經(jīng)濟(jì)收益大部分。當(dāng)然，在這些企業(yè)投資活動中，稅收籌劃工作是不可缺少的。它是保證企業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益和投資準(zhǔn)確性的關(guān)鍵因素之一。通過稅收籌資工作的分析，可以有效的將企業(yè)投資行為進(jìn)行區(qū)域限定即投資可以享受稅收優(yōu)惠的區(qū)域，根據(jù)現(xiàn)行法律規(guī)定，這些區(qū)域分別有少數(shù)民族地區(qū)、邊疆區(qū)域、經(jīng)濟(jì)落后區(qū)域等等。企業(yè)在這些地方進(jìn)行投資，能夠獲取政府的支持即享受稅收上的優(yōu)惠，從而保證企業(yè)獲取更高的經(jīng)濟(jì)收益。在企業(yè)的投資方式上，稅收籌劃工作雖然具有一定局限性，但是仍然有較為重要的作用。尤其是當(dāng)企業(yè)采取直接投資方式時，其所涉及的稅收法和稅收管理條例較多，稅收籌劃工作有較大的發(fā)揮空間。相對的，當(dāng)企業(yè)采取間接投資方式時，由于所涉及的資金交流和稅收法律較少，稅收籌劃工作職能發(fā)揮出有限的功能。因此，企業(yè)的投資活動中，稅收籌劃工作也具有關(guān)鍵性的作用的，要對其積極的進(jìn)行稅收籌劃工作。

3.企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的稅收籌劃

企業(yè)也可以將生產(chǎn)經(jīng)營活動與稅收籌劃有效地結(jié)合起來，將企業(yè)的經(jīng)營收入、生產(chǎn)成本以及相關(guān)費用等通過合理的規(guī)劃與管理有效地控制產(chǎn)品的利潤與經(jīng)濟(jì)收益，在這個過程中必須按照相關(guān)的財務(wù)管理制度、會計核算準(zhǔn)則以及其它的制度和規(guī)定進(jìn)行決策。首先，通過選擇合理的存貨計價方法與折舊計提方法、采用有效的費用分?jǐn)偡椒ǖ仍诙惙ㄒ?guī)定的范圍內(nèi)控制經(jīng)營所得實現(xiàn)的時間。其基本原理是通過稅收籌劃將企業(yè)的經(jīng)營方式、經(jīng)營價格、會計核算方式等進(jìn)行綜合考慮并有機(jī)結(jié)合，把稅收的一部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)的合法利潤，從而提高經(jīng)營的效益。

4.企業(yè)利潤分配活動中的稅收籌劃

在所有的企業(yè)財務(wù)管理工作中，經(jīng)濟(jì)收益分配是其最重要的環(huán)節(jié)之一，它關(guān)系著企業(yè)的未來發(fā)展方向和企業(yè)經(jīng)營的稅負(fù)量。在利潤分配環(huán)節(jié)的稅務(wù)籌劃主要分為虧損彌補(bǔ)的稅收籌劃以及股利分配政策的稅收籌劃。首先，如果企業(yè)存在虧損的情況，就可以通過以盈利抵消虧損的政策優(yōu)惠來降低企業(yè)的稅負(fù)。其次，在股利分配政策的稅后籌劃活動中，為了減少企業(yè)重復(fù)征稅的情況發(fā)生，被投資企業(yè)應(yīng)該注意將利潤分配環(huán)節(jié)籌劃到投資方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前進(jìn)行，避免企業(yè)在股息所得稅以及投資轉(zhuǎn)讓所得稅之間重復(fù)征稅，從而有效降低企業(yè)的稅負(fù)。

二、結(jié)語

第5篇：常見的投資方法范文

關(guān)鍵詞:人力資本;博弈論

網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)是一個新興的朝陽產(chǎn)業(yè)。在2007年以來全球性金融危機(jī)的大背景下,網(wǎng)絡(luò)游戲卻異軍突起成為整個網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊,得到迅猛發(fā)展。2007年,中國網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)嶋H銷售收入為105.7億元人民幣,市場規(guī)模為128億元,網(wǎng)游用戶規(guī)模達(dá)到4800萬。預(yù)計在此后的4―5年間,網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還將繼續(xù)保持20%以上的增幅?；诰W(wǎng)游產(chǎn)業(yè)良好的發(fā)展前景,其對于就業(yè)的拉動與促進(jìn)作用日益顯現(xiàn)。大量滿足相關(guān)知識或能力要求的勞動力資源涌入網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)。而在網(wǎng)游企業(yè)的相關(guān)職業(yè)崗位中,產(chǎn)品研發(fā)人員因其較高的專業(yè)技術(shù)要求與職業(yè)特質(zhì)等原因,無疑成為了最具行業(yè)代表性的職業(yè)。本文即嘗試結(jié)合產(chǎn)業(yè)與職業(yè)的雙重特點,針對網(wǎng)游研發(fā)人員人力資本投資的相關(guān)特征展開探討。

一、本文討論的相關(guān)背景

(一)人力資本與人力資本投資。從勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點來看,所謂的人力資本即是指勞動者通過人力資本投資而獲得的知識和技能的積累。由于這種知識與技能可以為其所有者帶來工資等收益,具有如資本般可實現(xiàn)價值增值的特征,而又與物質(zhì)資本相對,因此被稱為人力資本。人力資本的積累是通過人力資本投資實現(xiàn)的。常見的人力資本投資方式包括各級正規(guī)教育,在職培訓(xùn)活動,健康水平的提高以及勞動力遷移等。(二)博弈論。博弈論亦名“對策論”、“賽局理論”,屬應(yīng)用數(shù)學(xué)的一個分支, 目前在生物學(xué),經(jīng)濟(jì)學(xué),國際關(guān)系,計算機(jī)科學(xué),政治學(xué),軍事戰(zhàn)略和其他很多學(xué)科都有廣泛的應(yīng)用。主要研究公式化了的激勵結(jié)構(gòu)間的相互作用。是研究具有斗爭或競爭性質(zhì)現(xiàn)象的數(shù)學(xué)理論和方法。也是運籌學(xué)的一個重要學(xué)科。博弈論考慮“游戲(Game)”中個體的預(yù)測行為和實際行為,并研究它們的優(yōu)化策略。具有競爭或?qū)剐再|(zhì)的行為稱為博弈行為。在這類行為中,參加斗爭或競爭的各方各自具有不同的目標(biāo)或利益。為了達(dá)到各自的目標(biāo)和利益,各方必須考慮對手的各種可能的行動方案,并力圖選取對自己最為有利或最為合理的方案。比如日常生活中的下棋,打牌等。博弈論就是研究博弈行為中斗爭各方是否存在著最合理的行為方案,以及如何找到這個合理的行為方案的數(shù)學(xué)理論和方法。

二、模型主體

(一)網(wǎng)游研發(fā)人員的教育選擇模型:1、職業(yè)教育的競爭優(yōu)勢。在常見的人力資本投資方式中,各級正規(guī)教育無疑在個人知識能力結(jié)構(gòu)的完善和求職就業(yè)導(dǎo)向方面起到了至關(guān)重要的作用。網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)依托于傳統(tǒng)IT產(chǎn)業(yè)背景,但對于研發(fā)人員的相關(guān)要求又明顯體現(xiàn)出文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)所特有的綜合性?；谝陨咸攸c,針對網(wǎng)游研發(fā)人員教育選擇的博弈論模型可進(jìn)行如下假設(shè)。很顯然,博弈雙方人力資本投資的全過程不具備同時發(fā)生的可能性。但在針對“應(yīng)聘”這一行為的抽象假設(shè)下,博弈行為是同時發(fā)生的,而且雙方一般情況下無從得知競爭對手的教育背景。此外,由雙方的收益情況可知,一方所得并不恰好等同于另一方所失。綜上所述,該博弈為完全信息靜態(tài)博弈。2、后續(xù)情形下的補(bǔ)充模型舉例。對于該模型,可以進(jìn)一步加以解釋:如果甲、乙均選擇“行動”,由于乙要承受更大的負(fù)效用,因此甲將取得更大的優(yōu)勢;因此如果甲是一個想要在新項目中全力表現(xiàn)以博得賞識的員工,那么乙完全可以選擇“等待”,借助甲的才干使得自己不必投入過多而項目依然能夠較好完成;值得一提的是,即使乙全力以赴,依然容易出現(xiàn)甲坐享其成的結(jié)果,因為根據(jù)組織行為學(xué)的相關(guān)理論,由信息不對稱而產(chǎn)生的“月暈效應(yīng)”往往會使得老板傾向于做出“甲貢獻(xiàn)更大”的錯誤判斷;當(dāng)然,如果兩人均選擇得過且過的策略,則效用不會產(chǎn)生任何變化。(二)網(wǎng)游企業(yè)的培訓(xùn)模型?，F(xiàn)代人力資本理論表明,除員工所接受的正規(guī)教育外,入職后企業(yè)所提供的相關(guān)培訓(xùn)也是一種非常重要的人力資本投資方式。事實上,基于角色轉(zhuǎn)換理論加以思考就不難發(fā)現(xiàn),企業(yè)所提供的培訓(xùn)甚至在某種程度上決定了員工職業(yè)生涯發(fā)展的基本方向。從這個意義上講,相較于員工最初的正規(guī)教育背景,企業(yè)與員工均有理由在決策和執(zhí)行層面給予培訓(xùn)以更多的關(guān)注。(三)員工流動的后續(xù)實證分析。根據(jù)勞動力市場的相關(guān)理論,除各級正規(guī)教育、在職培訓(xùn)活動外,勞動力的遷移與流動同樣是不可忽視的人力資本投資方式。在上述模型中,已經(jīng)針對員工因企業(yè)不同的培訓(xùn)方式而采取“忠誠”或“背叛”等不同策略的可能性進(jìn)行了一定程度的分析。下面針對勞動力流動的分析或許理解為上述博弈模型在實證層面的補(bǔ)充更為恰當(dāng)。換句話說,該部分將不涉及新的博弈模型,甚至不過多涉及人力資本理論本身。但基于實證分析的完整考慮,相關(guān)內(nèi)容依然有其存在的必要性。在網(wǎng)游企業(yè)的培訓(xùn)模型中,我們通過反復(fù)剔除劣策略的方式,最終遴選出了(鍛煉,忠誠)這一占優(yōu)策略均衡。但大量實證數(shù)據(jù)表明,網(wǎng)游研發(fā)人員的職業(yè)忠誠度較低,勞動力呈現(xiàn)出較強(qiáng)的流動性。這即是說,在現(xiàn)實的勞動力市場運行過程中,“背叛”代替了“忠誠”這一理論上的優(yōu)勢策略而成為大量網(wǎng)游研發(fā)人員的實際選擇。接下來,本文將聯(lián)系網(wǎng)游市場的發(fā)展現(xiàn)狀以及網(wǎng)游研發(fā)人員的自身特點分析該現(xiàn)象出現(xiàn)的合理性。

結(jié)論:本文引入博弈論這一數(shù)學(xué)工具,針對網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)的特點以及網(wǎng)游研發(fā)人員的人力資本投資特征進(jìn)行了初步分析。從中我們可以發(fā)現(xiàn),作為網(wǎng)游研發(fā)人員而言,選擇職業(yè)教育的人力資本投資方式是較為適宜的。但事實上,人們在選擇是否接受某種教育的時候,不可避免地要受到社會意識的影響而引入價值判斷。在這樣的前提下,人的理性將受到極大局限。換句話說,經(jīng)濟(jì)人的決策與社會意識之間往往存在著廣泛而深刻的矛盾。顯然,相關(guān)問題的解決將更多地伴隨著社會的不斷發(fā)展進(jìn)步最終交由時間解決,而作為經(jīng)濟(jì)工具的博弈論在復(fù)雜的社會問題面前顯得辦法不多。關(guān)于網(wǎng)游企業(yè)采取崗位培訓(xùn)同公司中長期項目綁定的做法與網(wǎng)游研發(fā)人員忠誠度較的現(xiàn)狀同樣構(gòu)成了一對矛盾。事實上,員工個體的人力資本投資決策正是一個與企業(yè)以及同質(zhì)競爭者不斷博弈的過程。由于信息不對稱等因素的大量存在,類似的多方博弈往往表現(xiàn)為動態(tài)的、不完全的和非合作的。要找到這一博弈過程中局中人完備的策略空間,勢必要借助于更加復(fù)雜與深入的博弈論內(nèi)容。

作者單位:北京物資學(xué)院

參考文獻(xiàn):

第6篇：常見的投資方法范文

關(guān)鍵詞:工程管理; 組織協(xié)調(diào); 合同管理;信息管理

中圖分類號:C93

文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)04-0050-02

0 前言

管理是企業(yè)永恒的主題。從嚴(yán)治理企業(yè),是企業(yè)振興的必由之路。工程管理是企業(yè)管理的重要組成部分,在整個企業(yè)管理中起著舉足輕重的作用。所謂工程管理,從一般含義上講,就是對企業(yè)從訂貨到交貨的整個生產(chǎn)過程的管理,是為了在規(guī)定時間內(nèi),按規(guī)定的質(zhì)量、成本、數(shù)量和交貨期生產(chǎn)產(chǎn)品,并綜合使用工廠中的生產(chǎn)資料進(jìn)行低成本生產(chǎn)的一種管理。

1 存在的問題

1.1 建設(shè)投資方工程管理存在的問題

在項目參與各方中,投資方是唯一自始至終參與項目建設(shè)管理的一方,其工作任務(wù)涉及決策前準(zhǔn)備、可行性研究、設(shè)計前準(zhǔn)備、設(shè)計、招投標(biāo)、施工、開工前準(zhǔn)備和維修等所有階段;覆蓋工程管理的各個部分,如組織協(xié)調(diào)、投資控制、進(jìn)度控制、質(zhì)量控制、合同管理、信息管理、風(fēng)險管理等。其中重要一環(huán)是組織好設(shè)計方、施工方和供貨方的工程管理,是設(shè)計方、施工方、供貨方工程管理的龍頭。投資方工程管理的好壞直接影響到其他各方管理的效果,可以說工程管理的很多問題都能從投資方的工程管理中找到原因。在履行工程管理的任務(wù)時,當(dāng)前我國投資方的工程管理主要存在如下問題。

(1) 對項目的目標(biāo)定位、具體責(zé)任人不明確。

投資方工程管理的首要任務(wù)是為項目實施制定明確的目標(biāo),包括提出詳細(xì)的設(shè)計任務(wù)書、確定投資總額、制定總的工期目標(biāo)等,并由專門的人員負(fù)責(zé)。但由于組織和體制上的原因,往往沒有專門的部門和人員進(jìn)行投資控制、進(jìn)度控制和質(zhì)量管理,也就沒有專人對投資、進(jìn)度和質(zhì)量方面的問題負(fù)責(zé)任。這樣,一旦出了問題,人人有責(zé),人人無責(zé),不利于項目目標(biāo)的實現(xiàn)。

(2)投資方的工程管理人為因素過多,缺乏科學(xué)性。

工程管理的重要方式就是先規(guī)劃,后執(zhí)行,在執(zhí)行的過程中進(jìn)行動態(tài)控制。當(dāng)前我國投資方的工程管理往往受到過多的人為因素影響,缺乏科學(xué)性,其結(jié)果是投資控制缺乏嚴(yán)格目標(biāo)論證和控制體系,進(jìn)度控制往往受“獻(xiàn)禮工程”等政治因素影響而無法制定合理的工期計劃,質(zhì)量控制過于依賴施工監(jiān)理,沒有詳細(xì)的驗收要求等。這就直接影響工程項目目標(biāo)的實現(xiàn)和其他各方工程管理的順利實施。

(3)對設(shè)計階段的投資控制認(rèn)識不足,措施不力。

投資控制是投資方的工程管理的重要任務(wù)之一,應(yīng)貫穿于整個項目實施周期。但是,實際操作中,很多投資方的工程管理把投資控制主要局限在招投標(biāo)和施工階段把,審核施工圖預(yù)算、合理結(jié)算工程價款,算細(xì)帳,但畢竟是事倍功半收效甚微。其實,能否節(jié)約投資,設(shè)計階段至關(guān)重要,從設(shè)計方案的選擇到初步設(shè)計、設(shè)備選型、擴(kuò)初設(shè)計、施工圖設(shè)計,都有大量節(jié)約投資的可能性。而一旦進(jìn)入施工階段,由于主要的設(shè)備、建材、施工工藝已定,節(jié)約投資的潛在因素已較少,無法大幅度地節(jié)約投資。遺憾的是,設(shè)計階段投資控制的重要性至今仍沒引起我國投資方的足夠重視。

1.2 設(shè)計方工程管理存在的問題

設(shè)計方作為工程項目建設(shè)的重要一方,其工程管理同樣涉及投資控制、進(jìn)度控制、質(zhì)量控制、合同管理、信息管理和組織協(xié)調(diào)等各個方面。從我國目前的情況看來,設(shè)計方的工程管理主要集中在設(shè)計階段。其投資控制在控制整個項目投資外,還須考慮自己內(nèi)部的成本核算;進(jìn)度控制、質(zhì)量控制都以出圖進(jìn)度和出圖質(zhì)量為主;合同管理、信息管理、組織協(xié)調(diào)主要以與業(yè)主方及設(shè)計分包的內(nèi)容為主。從工作任務(wù)來看,設(shè)計方的工程管理還存在不少問題。

(1)重技術(shù)因素,輕管理因素。

設(shè)計方往往有重技術(shù)、輕管理的傾向,其工程管理體系還沒有完全建立。盡管很多設(shè)計院都設(shè)有項目經(jīng)理,但其任務(wù)卻只限于向業(yè)主方收取設(shè)計費、給設(shè)計分包控制付款而已,沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用。單憑技術(shù)因素維系、缺少系統(tǒng)的工程管理的設(shè)計行業(yè)存在很多問題,必須加強(qiáng)改進(jìn)工程管理工作。

(2)投資控制工作尚待加強(qiáng)。

設(shè)計方的投資控制不但要進(jìn)行設(shè)計班子內(nèi)部的成本核算,對于整個項目的投資控制也是意義重大。設(shè)計階段節(jié)約投資的可能性最大,設(shè)計挖潛不但要由業(yè)主方、監(jiān)理方組織力量去實施,更要設(shè)計方主動去實施。

(3)應(yīng)由設(shè)計方自行設(shè)計質(zhì)量的保證體系。

“誰設(shè)計,誰負(fù)責(zé)。”設(shè)計質(zhì)量是設(shè)計方工程管理的三大目標(biāo)之一,是設(shè)計方工程管理的重要任務(wù)。由“設(shè)計監(jiān)理”來保證,不符合國際慣例,也不利于提高設(shè)計質(zhì)量,不利于我國設(shè)計行業(yè)向良性方向發(fā)展。

(4) 設(shè)計方的組織協(xié)調(diào)工作有待改進(jìn)。

大型工程項目的設(shè)計工作往往涉及很多參加單位,他們之間的組織協(xié)調(diào)是設(shè)計方工程管理的重要任務(wù)。由于設(shè)計方尚未建立有效的工程管理體制,設(shè)計各方摩擦較多,在進(jìn)度目標(biāo)、質(zhì)量目標(biāo)的實現(xiàn)上往往困難重重。在國際上,當(dāng)很多設(shè)計單位合作設(shè)計時,往往聘請專門的工程管理公司進(jìn)行設(shè)計聯(lián)合體內(nèi)部的協(xié)調(diào)管理工作;而在我國,還很少聽見有設(shè)計方聘請工程管理的說法。設(shè)計者是工程設(shè)計的行家,但這并不意味著它也是合同管理、信息管理、組織協(xié)調(diào)的行家,不需要別的方面的咨詢。改變觀念的過程對于建立設(shè)計方的工程管理體系非常重要。

1.3 建設(shè)施工方工程管理存在的問題

施工方的工程管理主要集中在招投標(biāo)階段和施工階段。它的任務(wù)同樣是投資(成本)控制、進(jìn)度控制、質(zhì)量控制、合同管理、信息管理和組織協(xié)調(diào)。作為工程項目重要的參與一方,由于施工質(zhì)量問題重重,施工方受到越來越多的批評。這些與其工程管理中存在的問題有重要關(guān)系。

(1)“誰施工,誰負(fù)責(zé)”的質(zhì)量保證體系尚未建立。

質(zhì)量管理是施工方工程管理的重要內(nèi)容。按照國際慣例,施工質(zhì)量應(yīng)當(dāng)由施工方來保證?！督ㄖā芬惨?guī)定,施工總包單位對分包單位的質(zhì)量問題負(fù)連帶責(zé)任,施工質(zhì)量事故的第一責(zé)任人是施工方。在此問題上,許多人還有誤解把本該由施工方負(fù)責(zé)的任務(wù)轉(zhuǎn)移給監(jiān)理方,工程質(zhì)量一旦出現(xiàn)問題,首先追究責(zé)任的就是監(jiān)理方,這樣就從某種程度上放松了施工方的管理,對提高工程質(zhì)量不利。

(2)對工程管理咨詢的重要性認(rèn)識不足。

國際上,施工方聘請專業(yè)的咨詢者擔(dān)任自己的工程管理是很常見的。但在我國,這種情況還很少看到。我國的設(shè)計方、施工方一般都在某些技術(shù)領(lǐng)域具有較高的專業(yè)水平,但這并不意味著它同時也是合同管理、信息管理、組織協(xié)調(diào)等工程管理方面的行家。這點在我國施工企業(yè)開展國際承包業(yè)務(wù)時尤其明顯。由于缺乏對國際工程慣例以及工程所在國的工程管理模式的了解,我國的施工企業(yè)付出了相當(dāng)大的代價。如果及早認(rèn)識到施工方也需要工程咨詢找合適的國際工程管理咨詢公司做自己的工程管理,損失就可能小得多了。

2 加強(qiáng)工程管理的對策

我們探討了當(dāng)前我國工程管理存在的種種問題。當(dāng)前首要的任務(wù)是明確各方工程管理的任務(wù)和責(zé)任,使其為工程目標(biāo)的實現(xiàn)服務(wù)。下面就如何改進(jìn)我國的工程管理工作提出一些建議。

2.1 建立和完善規(guī)章制度是切實提高工程管理水平的前提

企業(yè)在工程管理的各個環(huán)節(jié),各方面,都應(yīng)該建立和完善規(guī)章制度,有了制度,照章辦事,嚴(yán)明獎懲,管理才能嚴(yán)得起來,效率才能真正提高。在工程管理上,企業(yè)的一個重要課題就是完善相應(yīng)的規(guī)章制度。管理工作制度是指企業(yè)根據(jù)工程管理的客觀規(guī)章要求,對計劃、生產(chǎn)、工藝技術(shù)、勞動工資、物資供應(yīng)、財務(wù)會計、人事等方面的范圍、內(nèi)容、程序和方法等所作的規(guī)定。企業(yè)所承擔(dān)的工程能否進(jìn)行科學(xué)的管理和推行管理現(xiàn)代化,取決于工作制度的健全和完善程度。責(zé)任制度是指企業(yè)為保證工程任務(wù)的完成對每個機(jī)構(gòu)和每個成員所規(guī)定的工作而提出的責(zé)任要求。制訂工程責(zé)任制度必須堅持實事求是的原則,因地制宜、按照責(zé)任制的基本范圍創(chuàng)造各種形式,防止形式主義,必須既有定性的要求,又有數(shù)量、質(zhì)量、時限等定量的規(guī)定;必須根據(jù)企業(yè)整個系統(tǒng)的需要,解決每一個工程、每一個崗位在企業(yè)系統(tǒng)的“空間聯(lián)系”和“時間聯(lián)系”,使責(zé)任制科學(xué)化;必須注意職與責(zé)的一致性、責(zé)任與利益的對等性,以激發(fā)員工的主觀能動性。

2.2 重視前期管理工作,各種手段多管齊下

投資方、監(jiān)理方的前期管理工作的重點是制定項目的組織結(jié)構(gòu)方案,明確各參與單位的任務(wù)和責(zé)任,確定項目的總投資目標(biāo),編制框架性的融資計劃、投資使用計劃,論證和分析項目總體進(jìn)度目標(biāo),設(shè)計項目的合同結(jié)構(gòu)等。這些任務(wù)的完成對整個項目的順利實施非常關(guān)鍵,不應(yīng)單純靠行政手段去解決,而應(yīng)通過組織手段、管理手段、經(jīng)濟(jì)手段、技術(shù)手段等多種方式去實現(xiàn)。

2.3 采用計算機(jī)輔助手段,實現(xiàn)工程項目的動態(tài)控制

投資控制、進(jìn)度控制、質(zhì)量控制的主要方法是動態(tài)控制,即通過動態(tài)比較計劃值與實際值來發(fā)現(xiàn)項目實施過程中的偏差,并及時采取糾偏措施。動態(tài)控制需要收集、處理、存儲大量的工程數(shù)據(jù),沒有計算機(jī)輔助的手段,很難進(jìn)行有效的比較工作。投資方、監(jiān)理方的工程管理與監(jiān)督應(yīng)率先采用計算機(jī)輔助手段,以提高整個工程管理體系的計算機(jī)應(yīng)用水平,從而提高整個工程管理的效率。當(dāng)然,計算機(jī)系統(tǒng)還有助于實現(xiàn)投資方、監(jiān)理方、設(shè)計方、施工方之間的信息溝通,有利于四方工程管理體系的一體化發(fā)展。

2.4 著力培養(yǎng)懂設(shè)計、懂管理、懂經(jīng)濟(jì)、懂合同的復(fù)合型

工程管理專業(yè)人員能從事設(shè)計方工程管理的人員應(yīng)同時具備設(shè)計、管理、經(jīng)濟(jì)、合同、法律等各方面的知識。只有能力超過一般的建筑師和專業(yè)工程師,工程管理專業(yè)人員的服務(wù)才會得到設(shè)計方認(rèn)可。目前國內(nèi)具備這種條件的專業(yè)人員并不多,需要著力培養(yǎng)。

2.5 強(qiáng)化施工方的合同管理

施工方的工程管理涉及成本控制、進(jìn)度控制、質(zhì)量管理、合同管理、資源管理和組織協(xié)調(diào)等諸多方面。除去合同管理和組織協(xié)調(diào),其他各方面的管理任務(wù)較多地涉及到技術(shù)、經(jīng)濟(jì)手段,是我國施工企業(yè)比較擅長的地方。真正關(guān)系到施工方贏利與否的是合同管理。這是國際施工管理專家的一致意見。合同管理不但包括合同談判,合同文本的起草,而且包括簽訂合同后的履行、索賠工作。合同管理的重要性在我國承包境外工程時體現(xiàn)得更為明顯,應(yīng)該引起足夠重視。

3 總結(jié)

工程管理在理論上并不難懂,但實際做起來就比較困難,問題不少。當(dāng)前,或者可以說較長時間以來,我國的工程管理中,規(guī)章制度不完善,質(zhì)量管理跟不上,基礎(chǔ)工作很薄弱,是工程管理中相當(dāng)突出的問題時有給企業(yè)造成嚴(yán)重?fù)p失,給社會和人民生命財產(chǎn)帶來嚴(yán)重的危害。因此,大力加強(qiáng)和改善企業(yè)的工程管理,切實提高工程管理的質(zhì)量和水平,是管理之所迫,企業(yè)之所盼,人民之所望。

參考文獻(xiàn)

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[4]顧慰慈.工程監(jiān)理質(zhì)量控制\[M\].北京:中國建材工業(yè)出版社,2001.

第7篇：常見的投資方法范文

關(guān)鍵詞：蟻群算法；全局優(yōu)化；投資規(guī)劃

中圖分類號：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A 文章編號：1003－3890（2008）08－0067-03

企業(yè)投資規(guī)劃受到許多條件制約，除了投資預(yù)算額的限制外，還存在一些錯綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)限制因素，各種因素之間存在著相互制約的邏輯關(guān)系。因此，在我國當(dāng)前的投資宏觀調(diào)控中，尤其是在現(xiàn)在貨幣從緊的政策下，怎樣科學(xué)地確定投資方案，用有限的資金創(chuàng)造最大的價值越來越引起人們的普遍關(guān)注。對這樣的復(fù)雜非線性問題，人工智能的方法比較擅長解決，比如遺傳算法（Genetic Algorithms，GA）[1]，GA是一種模擬自然界優(yōu)勝劣汰的算法。雖然GA有它的優(yōu)點，但缺點也很明顯，最常見的被叫作“遺傳漂變（Genetic Drift）”――算法收斂于并不是全局優(yōu)化的點[2]。而蟻群算法則能得到全局優(yōu)化的解，從而較好地解決企業(yè)投資規(guī)劃問題。

一、基本蟻群算法

蟻群算法（ant colony algorithm，ACA）是一種新型的后啟發(fā)式智能模擬算法，這種算法同其他模擬算法一樣，都是從對自然界的觀察中受到啟發(fā)而產(chǎn)生的，它的基本思想是模仿螞蟻依賴信息素進(jìn)行通信而顯示出的社會，它是一種隨機(jī)的通用試算法，一種能夠?qū)?fù)雜問題給出近似解的算法。此方法首先由Colorni等提出[3]，用來解決旅行商問題（TSP）。TSP問題是說一個銷售員從一個城市出發(fā)選擇一條最短的路程分別拜訪一次所有他的客戶所在城市然后回到出發(fā)點。

ACA的概念是基于自然界中真實螞蟻覓食的行為，縱然存在很多條路，生物學(xué)家們發(fā)現(xiàn)螞蟻總能夠發(fā)現(xiàn)從洞穴到食物來源間最短的路程。螞蟻之間交流的媒介被稱為信息素（Pheromone），螞蟻會在走過的路上留下這些信息素用以告訴后來者，一條路上信息素越多，越會吸引螞蟻過來。這些信息素會隨著時間推移蒸發(fā)，但同一條路上的信息素的濃度也會因為其他螞蟻走過而增加。隨后而來的螞蟻會傾向于選擇信息素較高的那條路前進(jìn)，從而信息素少的路程會隨著時間推移變得越來越不吸引螞蟻，直至被放棄；而信息素最高的那條路程則會吸引幾乎所有的螞蟻，這條路往往會是從洞穴到食物之間最短的那條路[4]。ACA的機(jī)制在圖1中得到了形象的體現(xiàn)：起初階段，螞蟻會隨機(jī)地選擇從洞穴到食物的路程，因此幾乎所有的路上都會有螞蟻在搬運食物；但是，在較短路上的螞蟻會較早回來，從而在相同的時間內(nèi)，在這條路上會有較多的螞蟻來回行走，所以，這條路上的信息素會比其他較長路程上的要多，而濃度較高的信息素會吸引更多的螞蟻，這些情況在第二和第三階段中得以體現(xiàn)。到最后，幾乎所有螞蟻都在同一條路徑上搬運食物，這條路就是目前尋找到的最佳路徑。然而，我們注意到很小一部分螞蟻仍然會在其他路上行走，這表示，這些螞蟻在探索其他可能更佳的路程，這就保證了整個系統(tǒng)的最優(yōu)化和多樣化。

Solimanpur等學(xué)者認(rèn)為，在這個算法中每一只螞蟻都被看作是1個計算單元，這個單元并不是嚴(yán)格地表現(xiàn)為真實螞蟻的行為[6]。比如人工螞蟻不僅能夠記憶它們走過的路徑并且在選擇路徑時包括了啟發(fā)式信息（Heuristic Information）。ACA被廣泛地用于解決各種各樣的問題，除了TSP，蟻群算法還應(yīng)用于flowshop問題）[7]，建設(shè)項目成本優(yōu)化（Cost Optimization）問題等方面[8]。

二、蟻群算法在企業(yè)一般投資規(guī)劃中的應(yīng)用

常見的企業(yè)投資模型可以簡單地描述如下：某企業(yè)在一個n年計劃期內(nèi)諸年的投資預(yù)算額為bi （i=1，2，…n），有m個不同的建設(shè)項目需要投資。已知dij表示第i年第j個投資項目每元投資所獲的利潤（j=1，2，…m）。目標(biāo)是在這個計劃期內(nèi)總的利潤達(dá)到最大。解決好這樣的問題將會為企業(yè)帶來較好的經(jīng)濟(jì)收益。

表1顯示了待確定的投資方案，其中變量Xij為第i年給第j個投資項目所投放的資金。

求Smax=d11X11+d12X12+…+dimXim+…+dn1Xn1+dn1Xn2+…+dnmXnm=ΣΣdijXij

且滿足約束條件：ΣXij≤bi（i=1，2，…，n），式中：dij為第i年第j個項目投放一萬元所獲得的利潤；Smax為最大總利潤；bi為某個項目的總投資額；Xij≥0（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）。其中，各投資項目在第i年所需的投資額總和不能超過第i年的投資預(yù)算額，投資額不能為負(fù)數(shù)。

上述模型是一般的投資規(guī)劃模型，在實際應(yīng)用中可將上述模型略作修改，推廣應(yīng)用到其他經(jīng)濟(jì)活動中去（如：建設(shè)項目的選擇、外資的利用）。結(jié)合最優(yōu)化問題的要求，可以對基本蟻群算法做些修改來適應(yīng)此類問題的解決。

下面以一個具體投資計劃為案例，討論蟻群算法的具體應(yīng)用。某企業(yè)在3年計劃期需要給下面4個開發(fā)項目投資：項目A從第1年到第3年每年年初都可以投資，預(yù)計每年每萬元投資可以從投資項目中獲得利潤0.2萬元，每年又可以重新將當(dāng)年所得本利納入投資計劃。項目B需要在第1年年初投資，經(jīng)過2年每萬元投資可獲利0.5萬元，又可以重新將所獲資金納入投資計劃，但用于該項目的最大投資額不得超過20萬元。項目C需要在第2年年初投資，經(jīng)過2年每年每萬元投資可獲利0.6萬元，但用于這個項目投資額不得超過10萬元。項目D需要在第3年投資，每萬元投資可獲利0.4萬元，但用于這個項目的投資額不得超過15萬元。在整個計劃期內(nèi)，該企業(yè)可供投資的金額為30萬元。需要解決的是采用何種投資方案才能使該企業(yè)在整個投資計劃內(nèi)獲得最大利潤。

這是一個確定最優(yōu)投資方案問題，滿足這個投資規(guī)劃的可行方案有很多，由于受各種投資條件的限制，使得用一般方法很難找到最優(yōu)的投資方案，這里我們用蟻群算法這一人工智能的方法去找一個最佳的投資方案。

設(shè)變量XiA（i=1，2，3）表示第i年年初給A項目的投資額；類似的XiB，XiC，XiD分別表示第i年年初給項目B、C、D的投資額。本投資計劃的目標(biāo)是各項目在不同投資期所獲得利潤的條件限制下總利潤達(dá)到最大。所以目標(biāo)函數(shù)為：

Smax=0.2X1A+0.2X2A+0.2X3A+0.5X1B+0.6X2C+0.4X3D（1）

約束條件可表示為：

X1A+X1B≤30

X2A+X2C≤30-X1B+0.2X1A

X3A+X3D≤30+0.5X1B+0.2X1A+0.2X2A-X2C

X2B≤20X2C≤15X3D≤10

X1A≥0，X2A≥0，X3A≥0，X1B≥0，X2C≥0，X3D≥0

約束條件可以整理簡化為：

X1A+X1B≤30

-0.2X1A+X2A+X1B+X2C≤30

-0.2X1A-0.2X2A+X3A-0.5X1B+X2C+X3D≤30

X2B≤20X2C≤15X3D≤10

X1A≥0，X2A≥0，X3A≥0，X1B≥0，X2C≥0，X3D≥0

現(xiàn)改進(jìn)蟻群算法使之應(yīng)用于這個優(yōu)化模型，根據(jù)上述基本蟻群算法的要素，可以作如下幾步調(diào)整：

第一步，每1年的每個項目的投資額都有t=1至30萬元可供選擇，螞蟻從變量s=X1A走至t=X3D選擇不同的投資額，在滿足各個約束條件的情況下使目標(biāo)函數(shù)最大。

第二步，螞蟻選擇投資額的準(zhǔn)則是根據(jù)這個額度上的信息素多少，信息素越多，選擇這個選項的幾率越大；如式（2）所示：

在式2中，pst（k）為第k只螞蟻在變量s選擇額度t的機(jī)率；?子st（k）為信息素；?琢為信息參數(shù)

更新信息素，當(dāng)所有螞蟻走完所有子項目，即完成一個循環(huán)，所有被走過的選項的信息素作如下更新，如式（3）所示：

?子st=（1-z）??子stz??駐?子

在式（3）中，z為信息揮發(fā)系數(shù)；?駐?子為信息反饋系數(shù)。

第三步，算法結(jié)束條件。我們選擇一定的循環(huán)次數(shù)。

為了方便計算機(jī)實現(xiàn)，這里給出此模型流程圖（如圖2所示）。此案例用VB編程實現(xiàn)得到結(jié)果為26.9萬元，表2所示數(shù)據(jù)即為相應(yīng)的投資額度。

筆者利用一種新的優(yōu)化算法――蟻群算法（ACA）建立了一個計算模型來解決企業(yè)投資規(guī)劃問題。根據(jù)ACA的本質(zhì)特性，文章還建立了對于此問題的程序流程圖，編制了易于應(yīng)用的計算程序，并利用實際工程算例驗證了模型的有效性。從算例的結(jié)果來看，基于ACA的模型能夠較好地解決投資優(yōu)化問題，從而更有效地利用資本，為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。

蟻群算法在優(yōu)化問題上有很強(qiáng)的解決能力，除此之外，還在建設(shè)項目計劃，鋼結(jié)構(gòu)或者網(wǎng)架設(shè)計等領(lǐng)域也都有很廣泛的應(yīng)用。筆者只是應(yīng)用了蟻群算法中的基本算法，對不同問題還可以對算法做一些相應(yīng)的調(diào)整以更有效地解決問題。

參考文獻(xiàn)：

［1］張子力.基于遺傳算法的工程項目方案優(yōu)選模型［J］.武漢大學(xué)學(xué)報（工學(xué)版），2004，（6）.

［2］Zhang， Y. （2007）. “Optimizing construction time and cost using the ant colony system techniques”. M.Phil Thesis， The University of Hong Kong， Hong Kong

Decision Model Research on Enterprise Investment Optimization

Li Yunsheng

（Hebei Branch of China Development Bank, Shijiazhuang 050051, China）

第8篇：常見的投資方法范文

【關(guān)鍵詞】公路建設(shè) 經(jīng)濟(jì)評價 可行性研究 目的分析

一、引言

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，很多公共基礎(chǔ)設(shè)施也在不斷完善，特別是公路建設(shè)一直進(jìn)行的如火如荼。近些年來我國公路長度的總長度在不斷增加，其覆蓋區(qū)域也在不斷擴(kuò)大，其給居民的日常生活帶來了巨大的便利，也為社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。公路建設(shè)項目具有投資大、施工周期長、難以在短期內(nèi)盈利的特點，因此必須提高公路項目的建設(shè)的可行性和經(jīng)濟(jì)性，才能為公路建設(shè)吸引更多的投資方。公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價的目的就是要對公路建設(shè)項目的可行性進(jìn)行分析，在項目的設(shè)計階段對項目的成本進(jìn)行預(yù)測，對潛在的風(fēng)險進(jìn)行分析，這能使公路項目的建設(shè)更有保障，能夠有效降低投資方的投資風(fēng)險。

二、公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價的主要內(nèi)容

公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價就是對項目的價值、質(zhì)量和可行性進(jìn)行研究和探討，其主要任務(wù)就是預(yù)估項目成本和效益之間的凈值，對項目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行預(yù)判。公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)性評價時項目可行性研究的主要內(nèi)容，是項目決策的主要經(jīng)濟(jì)依據(jù)。在當(dāng)前我國公路建設(shè)的過程中項目經(jīng)濟(jì)評價一般包括以下三個方面的內(nèi)容：財務(wù)評價、國民經(jīng)濟(jì)評價和不確定性分析。

（一）財務(wù)評價

財務(wù)評價的主要工作內(nèi)容是根據(jù)現(xiàn)行的財稅政策和當(dāng)前的市場物資價格，對公路建設(shè)項目的效益和成本進(jìn)行分析和預(yù)判，進(jìn)而可以從項目財務(wù)角度考察公路建設(shè)項目的盈利潛力，對公路建設(shè)項目的財務(wù)可行性進(jìn)行分析和判斷。財務(wù)評價因為容易受到交通量、收費標(biāo)準(zhǔn)、物價等因素的影響，因此很難保證財務(wù)評價的百分百的準(zhǔn)確，但是其還是可以為公路項目的投資建設(shè)提供一個大致的參考。

（二）國民經(jīng)濟(jì)評價

國民經(jīng)濟(jì)評價就是按照資源合理配置的原則，從國家的角度對公路建設(shè)項目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析和評估。公路建設(shè)的目的就是為了降低運輸成本、縮短旅游路程，使公路更好的方便人民群眾的出行，更好地為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。因此在國民經(jīng)濟(jì)評價時應(yīng)該對效益和費用按照影子價格的方式進(jìn)行調(diào)整、計算其對國民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，以評價投資行為的經(jīng)濟(jì)合理性。與財務(wù)評價相比國民經(jīng)濟(jì)評價是從資源合理配置的角度來評價公路建設(shè)項目的，其更加注重的資源是否得到了合理的使用，而財務(wù)評價主要是從財務(wù)管理、現(xiàn)金收支等角度對公路建設(shè)項目進(jìn)行評價，其更加注重的投資方的資金是否得到了合理的使用。

（三）不確定性分析

不確定性分析主要是對各種不確定因素可能對公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)效益帶來的各種潛在因素進(jìn)行分析。不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析和風(fēng)險分析這三個方面的內(nèi)容。其中盈虧平衡分析的主要目的是預(yù)判公路建設(shè)項目在財務(wù)支出上的平衡情況，也是財務(wù)收益評價的主要內(nèi)容；敏感性分析是對項目所能承擔(dān)風(fēng)險的能力進(jìn)行預(yù)估，對公路項目受到風(fēng)險影響時經(jīng)濟(jì)效益變化進(jìn)行分析；風(fēng)險分析就是對項目的風(fēng)險程度進(jìn)行定量分析是根據(jù)項目的實際情況對各種潛在的風(fēng)險出現(xiàn)的概率進(jìn)行預(yù)估的一種方法，

三、公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價的目的

（一）有利做好提前做好處理各種潛在風(fēng)險的方案

公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)性評價可以幫助決策者及時的發(fā)現(xiàn)項目建設(shè)過程中存在的各種風(fēng)險，以及各種潛在因素可能對項目經(jīng)濟(jì)性帶來的影響。倘若在公路建設(shè)項目的策劃階段就能準(zhǔn)確地對各種潛在風(fēng)險進(jìn)行預(yù)判，那么就能提早確立好應(yīng)急方案，做到防患于未然，最大限度的降低各種潛在風(fēng)險對公路建設(shè)項目可能帶來的各種影響。這樣一來，公路建設(shè)的可行性和經(jīng)濟(jì)性也能得到更有效的保障。

（二）有利于對項目施工成本進(jìn)行控制

公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價的主要內(nèi)容就是對項目的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行評估，其必定會對項目的施工成本進(jìn)行預(yù)估，確定相應(yīng)的成本控制方案。如果在項目的策劃階段就能確立一個合理的成本控制方案，那么公路建設(shè)項目的施工過程將有更強(qiáng)的目的性，施工成本必然也能得到更有效的控制。不僅如此，公路項目經(jīng)濟(jì)評價還可以提高公路建設(shè)的施工效率，因為所有的施工環(huán)節(jié)都有既定的預(yù)案，其目的性強(qiáng)，執(zhí)行起來必定也會更有效率。

四、影響公路項目經(jīng)濟(jì)評價的因素分析

（一）施工成本

公路建設(shè)施工成本由于受到天氣、原料價格等眾多因素的影響，很難在公路建設(shè)項目的策劃階段就對其進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)估。在當(dāng)前的公路建設(shè)當(dāng)中，超支的現(xiàn)象也十分常見，公路建設(shè)項目成本的提高必定會導(dǎo)致收入效益的下降，固然會對公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)性評價的準(zhǔn)確性產(chǎn)生一定的影響。

（二）交通量

在進(jìn)行公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價是一般都是根據(jù)相關(guān)的經(jīng)驗和附近路段的交通量對于建公路交通量進(jìn)行預(yù)估的，但是這種預(yù)估往往都存在較大的誤差。交通量是公路建設(shè)盈利的根基，如果公路建設(shè)后其交通量得不到保證，那么必定會血本無歸，五法獲得既定的收益。因此在公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價是一定要對預(yù)建路段進(jìn)行實地考察，必要時還要進(jìn)行市場需求調(diào)研，從而保證預(yù)判交通量的準(zhǔn)確性，只有如此才能保證公路項目經(jīng)濟(jì)評價的準(zhǔn)確性。

（三）收費標(biāo)準(zhǔn)

收費標(biāo)準(zhǔn)對公路項目的財務(wù)收入產(chǎn)生著最為直接的影響，在我國現(xiàn)在仍然沒有全國統(tǒng)一的公路收費標(biāo)準(zhǔn)，而多是采用一路一標(biāo)準(zhǔn)的收費方式。收費標(biāo)準(zhǔn)的確定極具難度，假如收費太高必然會導(dǎo)致客流量減少，而收費太低又必定會損害投資方的既定利益，因此收費標(biāo)準(zhǔn)也會對公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價產(chǎn)生一定的影響。

五、結(jié)語

公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價可以對項目的經(jīng)濟(jì)性和可行性進(jìn)行有效的分析，可以為公路項目的投資方和管理人員提供更多的決策依據(jù)。公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價，還能有效規(guī)避項目建設(shè)過程中的各種風(fēng)險，有利于實現(xiàn)多方的互利共贏。

參考文獻(xiàn)

[1]駱澤書.新農(nóng)村公路建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價探討[J].安徽農(nóng)學(xué)報.2009.15（17）：224-227.

第9篇：常見的投資方法范文

【關(guān)鍵詞】盈余管理；關(guān)聯(lián)方交易；會計政策變更

公司為了使其會計盈余達(dá)到期望水平，可能采用各種手段來管理盈余，最終達(dá)到利潤最大化、利潤最小化和利潤平滑等目的。不同的盈余管理手段可以達(dá)到不同的盈余管理的目的，目前我國企業(yè)盈余管理的手段主要包括以下幾個方面：

一、利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格管制下，企業(yè)為了避免退市或者獲取配股或增發(fā)的機(jī)會，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行不斷的博弈，關(guān)聯(lián)方交易也呈現(xiàn)出多樣化的特點。主要存在以下方式：

（一）關(guān)聯(lián)購銷或提供勞務(wù)

我國很多上市公司資產(chǎn)剝離不徹底從而導(dǎo)致上市公司與其集團(tuán)母公司之間存在千絲萬縷的聯(lián)系。比如在原材料采購及產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)中，上市公司與其集團(tuán)母公司存在大量的關(guān)聯(lián)交易，為上市公司盈余管理提供了機(jī)會。此外，對于上市公司的經(jīng)營過程來說，向關(guān)聯(lián)方提供某些勞務(wù)并不是必須的，但若設(shè)計該項業(yè)務(wù)，便可以增加上市公司的利潤，借以達(dá)到盈余管理的目的。

（二）轉(zhuǎn)嫁費用負(fù)擔(dān)

集團(tuán)母公司除了幫助上市公司關(guān)聯(lián)購銷外，還會在其費用分?jǐn)偵蠟樯鲜泄居喙芾硖峁椭?。由于如何收費和費用分?jǐn)偠疾粸橥饨缢?，因而操作彈性很大。如承?dān)上市公司的管理費用、研發(fā)費用和廣告支出，或者直接降低上市公司應(yīng)當(dāng)向母公司交納的管理費的標(biāo)準(zhǔn)等，將費用從上市公司移出，達(dá)到盈余管理的目的。

（三）托管經(jīng)營

我國目前資本運營的主要方式之一就是上市公司與其關(guān)聯(lián)公司之間的資產(chǎn)托管經(jīng)營，然而這卻成為上市公司操縱利潤的工具。托管經(jīng)營原本有利于實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高經(jīng)濟(jì)效益，然而在我國，托管經(jīng)營已經(jīng)偏離了準(zhǔn)則，更多的成為盈余管理的手段。另一種常見的做法是，關(guān)聯(lián)公司將其獲利能力較高的資產(chǎn)以較低價格轉(zhuǎn)移給上市公司托管，收取很低的費用，從而也增加了上市公司的利潤。

（四）租賃經(jīng)營

與費用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁相似，租賃經(jīng)營也為上市公司創(chuàng)造盈余管理的機(jī)會。上市公司和集團(tuán)公司之間存在土地使用權(quán)、商標(biāo)、設(shè)備等資產(chǎn)的租賃關(guān)系，而租賃價格也常常不被披露。當(dāng)上市公司經(jīng)營業(yè)績不理想時，集團(tuán)公司調(diào)低租賃價格，或者以高于市場價的高價租賃上市公司的資產(chǎn)，以增加上市公司利潤。

二、利用會計政策變更和會計估計變更進(jìn)行盈余管理

企業(yè)采用的會計政策，在每一會計期間和前后各期應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。但是，當(dāng)法律、行政法規(guī)或者國家統(tǒng)一的會計制度等要求變更或者變更會計政策能夠提供更可靠、更相關(guān)的會計信息時，可以變更會計政策，這樣又給企業(yè)管理當(dāng)局留下了盈余管理的空間和機(jī)會。著重體現(xiàn)在以下方面：

（一）固定資產(chǎn)折舊政策的選擇

眾所周知，如果固定資產(chǎn)的價值比較大，折舊基數(shù)很高，那么即使折舊率的變化很小也會引起折舊費用的較大變化。因此，通過選擇固定資產(chǎn)折舊方法、改變折舊期限和凈殘值率實施盈余管理就越容易達(dá)到目的。

（二）存貨計價方法的選擇

根據(jù)我國企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定，可供企業(yè)選擇的存貨計價方法有很多種，如個別計價法、先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動平均法等。企業(yè)采用不同的存貨計價方法，對企業(yè)利潤會產(chǎn)生不同的影響效果，這在一定程度上為企業(yè)進(jìn)行盈余管理保留了一定的空間。

（三）長期股權(quán)投資核算方法的選擇

在實際操作中，選擇核算方法標(biāo)準(zhǔn)的實質(zhì)不是絕對的，一定程度上受到管理者職業(yè)判斷的影響，所以這一點通常被企業(yè)利用來進(jìn)行盈余管理。如當(dāng)被投資企業(yè)有盈利，而且盈利水平預(yù)期比較高時，為了確認(rèn)更多的收益，增加當(dāng)期利潤，投資方往往想盡辦法通過選擇權(quán)益法核算長期股權(quán)投資。如果投資企業(yè)對被投資方的權(quán)益投資不符合權(quán)益法的核算要求，那么投資方一般會調(diào)整股權(quán)比例，比如通過追加投資、與對方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議等的方式增加持股比例，從而對被投資方具有重大影響，達(dá)到準(zhǔn)則所規(guī)定的權(quán)益法的核算要求。

三、利用地方政府干預(yù)進(jìn)行盈余管理

地方政府干預(yù)也是我國上市公司盈余管理不同于國外的一個重要手段。地方政府在自利動機(jī)的驅(qū)使下，也常常對企業(yè)施加干預(yù)幫助企業(yè)進(jìn)行盈余管理。地方政府的干預(yù)體現(xiàn)在使用稅收減免或返還、財政補(bǔ)貼及減免利息等方式幫助企業(yè)提高業(yè)績，以滿足監(jiān)管部門制定的達(dá)到上市資格和配股等硬性指標(biāo)。