項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法精選(九篇)

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第1篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞：能源項(xiàng)目；投資決策；貼現(xiàn)現(xiàn)金流法；實(shí)物期權(quán)

中圖分類號(hào)：F407.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1671-9255（2014）04-0037-06

能源項(xiàng)目具有投資金額大、建設(shè)周期長、技術(shù)難度高、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，決定能源項(xiàng)目投資效益的第一步就是對(duì)能源項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估。目前，有多種價(jià)值評(píng)估和投資決策分析方法，包括以貼現(xiàn)現(xiàn)金流法為主的傳統(tǒng)投資決策方法和實(shí)物期權(quán)方法，每一種方法都有其自身的假設(shè)條件和應(yīng)用效果，為了科學(xué)合理的評(píng)價(jià)能源項(xiàng)目，有必要對(duì)各種方法進(jìn)行綜述分析和比較研究。

一、能源項(xiàng)目的傳統(tǒng)投資決策方法

（一）傳統(tǒng)決策方法

能源項(xiàng)目的傳統(tǒng)投資決策方法主要是貼現(xiàn)現(xiàn)金流法（DCF），通過考慮整個(gè)生命周期的能源開發(fā)項(xiàng)目的各種利益和成本現(xiàn)金流量的計(jì)算方法，并對(duì)這些發(fā)生在不同時(shí)間點(diǎn)的成本和效益轉(zhuǎn)換在同一時(shí)間比較資金的使用時(shí)間。DCF評(píng)價(jià)方法主要有凈現(xiàn)值（NPV）法、內(nèi)涵報(bào)酬率（IRR）法、效益費(fèi)用比率法。

1.凈現(xiàn)值（NPV）法

凈現(xiàn)值法是指某一能源項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)周期中每年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量按一定的貼現(xiàn)率計(jì)算，得到凈現(xiàn)值，以此作為投資決策的依據(jù)。計(jì)算公式如下：

其中，NPV代表該能源資源項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，CIt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，COt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生現(xiàn)金流出，r為貼現(xiàn)率，n為該能源項(xiàng)目壽命周期。判斷依據(jù)：只有當(dāng)NPV>0時(shí)，該能源項(xiàng)目才能進(jìn)行投資開發(fā)。

2.內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）法

內(nèi)含報(bào)酬率法是使某一能源項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)周期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和等于零的折現(xiàn)率，它能反映項(xiàng)目為其所占有資金所能提供的盈利率。計(jì)算公式為：

其中，IRR為內(nèi)含報(bào)酬率，CIt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，COt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生現(xiàn)金流出，r為貼現(xiàn)率，n為該能源項(xiàng)目壽命周期。判斷依據(jù)：設(shè)投資者要求獲得的基準(zhǔn)收益率為i0，則只有當(dāng)IRR≥i0時(shí)，該能源項(xiàng)目才能進(jìn)行投資開發(fā)。

3.效益費(fèi)用比率法

效益費(fèi)用比率法是指某一能源項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)周期內(nèi)所產(chǎn)生的效益現(xiàn)值之和與費(fèi)用現(xiàn)值之和的比值，記為CI/CO。計(jì)算公式為：

CIt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，COt為該能源項(xiàng)目在第t年產(chǎn)生現(xiàn)金流出，r為貼現(xiàn)率，n為該能源項(xiàng)目壽命周期。判斷依據(jù)：當(dāng)CI/CO>1時(shí)，能源資源開發(fā)項(xiàng)目才具有經(jīng)濟(jì)可行性。

（二）傳統(tǒng)投資決策方法的缺陷

以貼現(xiàn)現(xiàn)金流法為主的傳統(tǒng)投資決策方法的最大優(yōu)點(diǎn)是它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能動(dòng)態(tài)反映能源項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。但是它也有著天生的缺陷和不足，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.沒有考慮不確定性與投資價(jià)值的關(guān)系

能源項(xiàng)目具有較大的不確定性，其投資和發(fā)展面臨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，利用凈現(xiàn)值法對(duì)能源項(xiàng)目投資決策的計(jì)算步驟是：首先，確定項(xiàng)目開發(fā)周期中每年所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量；然后，根據(jù)能源項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小確定貼現(xiàn)率；最后，計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，判斷是否進(jìn)行投資。由于預(yù)測(cè)能源項(xiàng)目長期的現(xiàn)金流很難，且能源項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量容易受能源價(jià)格、市場(chǎng)利率、通貨膨脹率、匯率、國家政策等不確定性因素的影響，因此，當(dāng)能源項(xiàng)目面臨未來的不確定性越大，凈現(xiàn)值法則越不可靠。

2.確定貼現(xiàn)率具有主觀性

凈現(xiàn)值法中最重要的就是確定貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率是受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹率等因素影響，反映了項(xiàng)目所具有的風(fēng)險(xiǎn)，貼現(xiàn)率的高低會(huì)影響投資者對(duì)能源項(xiàng)目的投資決策。然而，能源項(xiàng)目折現(xiàn)率往往是管理者依據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)而確定的數(shù)值，反映著管理者的預(yù)期，具有較強(qiáng)的主觀性。

3.容易忽視具有長期戰(zhàn)略意義的項(xiàng)目

從長遠(yuǎn)看，能源項(xiàng)目的投資建設(shè)事關(guān)國家能源戰(zhàn)略布局，是國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、人民安居樂業(yè)的物質(zhì)保障。若僅以貼現(xiàn)現(xiàn)金流法對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)因凈現(xiàn)值為負(fù)或內(nèi)含報(bào)酬率低于基準(zhǔn)收益率而否定該項(xiàng)目投資，對(duì)國家經(jīng)濟(jì)、人民生活、企業(yè)經(jīng)營帶來長遠(yuǎn)損失。因此，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)注意考慮項(xiàng)目具有的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略價(jià)值。

4.忽略了投資者的柔性管理

在能源項(xiàng)目具有的不確定性越大的情況下，投資者的積極主動(dòng)管理就顯得越重要。在項(xiàng)目投資實(shí)施的過程中，投資者可根據(jù)能源項(xiàng)目的自身情況和市場(chǎng)環(huán)境的變化對(duì)項(xiàng)目做出相應(yīng)調(diào)整，即柔性管理。而傳統(tǒng)投資決策方法是假設(shè)未來的管理均在項(xiàng)目開始投資時(shí)就已確定，從而忽略了投資者的柔性管理。

5.忽視了項(xiàng)目投資決策的不可逆性和可延遲。

傳統(tǒng)的投資決策方法的一個(gè)重要假設(shè)是資本投資具有可逆性，認(rèn)為市場(chǎng)條件沒有預(yù)料的好，可以很容易撤出項(xiàng)目，收回初始投資。而現(xiàn)實(shí)中的投資項(xiàng)目一般流動(dòng)性差，存在沉沒成本，特別是能源項(xiàng)目，一旦投入，就不容易撤出。例如，最初的能源勘探成本將無法收回，成為沉沒成本，而已建設(shè)的一些工程或購置的特種設(shè)備也無法按原價(jià)進(jìn)行出售。

二、實(shí)物期權(quán)法的特點(diǎn)

由于傳統(tǒng)投資決策方法無法較好地處理柔性管理和提高能源項(xiàng)目在不確定性環(huán)境下的投資價(jià)值，實(shí)物期權(quán)理論便逐漸進(jìn)入理論界和實(shí)務(wù)界的視野。實(shí)物期權(quán)理論是金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)期權(quán)的延伸，是對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的改進(jìn)，是從一個(gè)新的視角去看待不確定性。實(shí)物期權(quán)理論本質(zhì)上是一種思維方式，它考慮標(biāo)的資產(chǎn)的凈現(xiàn)值與不確定性所隱含的期權(quán)屬性。傳統(tǒng)投資理論中，認(rèn)為不確定性會(huì)降低資產(chǎn)價(jià)值，但實(shí)物期權(quán)理論認(rèn)為，如果投資者能有效管理投資項(xiàng)目，則不確定性將會(huì)增加項(xiàng)目的價(jià)值。 Arrow和Fisher（1974）首次提出了實(shí)物期權(quán)思想，他們認(rèn)為在不確定環(huán)境下不可逆投資決策中延遲投資是具有價(jià)值的。[1]1977年，Myers第一次提出了“實(shí)物期權(quán)”（Real Option）一詞，他認(rèn)為柔性管理和金融期權(quán)具有一些類似的特點(diǎn)，如對(duì)一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)的看漲期權(quán)是賦予企業(yè)擁有按約定價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)；同時(shí)，看跌期權(quán)是賦予企業(yè)擁有按約定價(jià)格出售資產(chǎn)的權(quán)利。[2]期權(quán)價(jià)值的核心就是其權(quán)利和義務(wù)的不對(duì)稱。如同金融期權(quán)一樣，在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資分析時(shí)，利用實(shí)物期權(quán)理論擴(kuò)大收益和限制損失。但與金融期權(quán)相比，實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)的差別主要表現(xiàn)在以下4個(gè)方面：

（1）非獨(dú)占性。金融期權(quán)具有所有權(quán)的獨(dú)占性，而實(shí)物期權(quán)則不同。雖然有些實(shí)物期權(quán)也具有獨(dú)占性，但在多數(shù)情況下，項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)可能被多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)者所擁有，即實(shí)物期權(quán)可以被多個(gè)投資者擁有，也意味著實(shí)物期權(quán)具有競(jìng)爭(zhēng)性。（2）非交易性。期權(quán)的交易性包括兩方面，即標(biāo)的資產(chǎn)的交易性和期權(quán)本身的交易性。對(duì)于金融期權(quán)來講，由于標(biāo)的資產(chǎn)和期權(quán)都在是市場(chǎng)上公開交易的，具有一個(gè)比較有效的市場(chǎng)。而實(shí)物期權(quán)則不同，其標(biāo)的資產(chǎn)幾乎不存在交易市場(chǎng)，此外，實(shí)物期權(quán)本身也不能單獨(dú)進(jìn)行交易。（3）先占性。由于實(shí)物期權(quán)的非獨(dú)占性或競(jìng)爭(zhēng)性，率先執(zhí)行實(shí)物期權(quán)往往可以獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，取得戰(zhàn)略主動(dòng)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)物期權(quán)的最大價(jià)值。（4）先后相關(guān)性。對(duì)于金融期權(quán)來說，期權(quán)到期時(shí)的價(jià)值完全取決于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，與其他因素?zé)o關(guān)。而在多數(shù)情況下，企業(yè)或項(xiàng)目開發(fā)所擁有的各種實(shí)物期權(quán)之間存在先后相關(guān)性，即一個(gè)實(shí)物期權(quán)的執(zhí)行價(jià)值不僅取決于當(dāng)時(shí)自身的特征，而且還與其它尚未執(zhí)行的實(shí)物期權(quán)有關(guān)，即實(shí)物期權(quán)具有復(fù)合性。[3]

三、實(shí)物期權(quán)的類型及計(jì)算方法

（一）實(shí)物期權(quán)的類型

實(shí)物期權(quán)理論經(jīng)歷了三十多年的發(fā)展和實(shí)踐，已形成較為完善的理論體系。實(shí)物期權(quán)的總價(jià)值（ENPV）是實(shí)物資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值（NPV）與實(shí)物期權(quán)的價(jià)值（OP）之和，即：ENPV=NPV+OP。能源項(xiàng)目所隱含的實(shí)物期權(quán)大致可以分為如下幾種：

1.延遲期權(quán)

當(dāng)項(xiàng)目的外部和內(nèi)部環(huán)境出現(xiàn)較多問題，決策者認(rèn)為該項(xiàng)目的前景不容樂觀時(shí)，決策者有權(quán)推遲投資，以獲得更多的市場(chǎng)信息和技能，直到外部和內(nèi)部問題減少到?jīng)Q策者可以控制時(shí)再進(jìn)行投資，從而降低項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這項(xiàng)權(quán)利就是延遲期權(quán)。例如，當(dāng)能源價(jià)格未來趨勢(shì)不明確，投資決策者有權(quán)決定推遲能源開發(fā)。只有當(dāng)能源價(jià)格上升幅度足夠大，決策者才會(huì)投資；如果能源價(jià)格發(fā)生持續(xù)下跌，將會(huì)放棄投資項(xiàng)目。因此，未來能源開采項(xiàng)目具有的投資機(jī)會(huì)價(jià)值為max（V-I1，0）其中，V類似于期權(quán)到期的市場(chǎng)價(jià)格，表示項(xiàng)目預(yù)期的現(xiàn)金流現(xiàn)值，I1類似于期權(quán)到期時(shí)的執(zhí)行價(jià)格，表示項(xiàng)目投資支出。其投資條件為：V>I1，即只有當(dāng)項(xiàng)目預(yù)期的現(xiàn)金流現(xiàn)值V大于投資支出時(shí)，投資才具有價(jià)值。

2.擴(kuò)張投資期權(quán)

能源項(xiàng)目投資者擁有根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展和市場(chǎng)情況來決定在未來增加投資、擴(kuò)大規(guī)模的權(quán)利。擴(kuò)張投資期權(quán)具有重要的戰(zhàn)略性意義，例如，當(dāng)能源價(jià)格或其他市場(chǎng)條件優(yōu)于預(yù)期，則投資者可以通過再增加成本IE來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模（x%），這類似于支付執(zhí)行價(jià)格IE，得到初始規(guī)模額外的x%的擴(kuò)張期權(quán)，其價(jià)值為V+max（xV-IE，0）。

3.收縮投資期權(quán)

收縮投資期權(quán)是與擴(kuò)張投資期權(quán)相對(duì)應(yīng)的實(shí)物期權(quán)，即項(xiàng)目投資者有權(quán)在未來時(shí)間內(nèi)減小項(xiàng)目的投資規(guī)模，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。如投資能源項(xiàng)目后，能源市場(chǎng)條件變得比預(yù)期的差，則投資者可以將生產(chǎn)規(guī)模減小c%，類似于看跌期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是項(xiàng)目初始規(guī)模c%的那一部分，執(zhí)行價(jià)格為潛在的執(zhí)行成本（IC），價(jià)值為max（IC-cV，0）。

4.放棄期權(quán)

在未來時(shí)間內(nèi)，如果項(xiàng)目的收益不足以彌補(bǔ)投入的成本或市場(chǎng)條件變壞的情況下，投資者有權(quán)放棄對(duì)項(xiàng)目的繼續(xù)投資，以控制繼續(xù)投資的可能損失。例如，當(dāng)投資能源項(xiàng)目后，由于能源價(jià)格非常低或其他原因，投資者可以向放棄投資，以清算價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格的放棄期權(quán)。該期權(quán)可以看作是投資項(xiàng)目的現(xiàn)值為V，執(zhí)行價(jià)格為清算價(jià)格或最優(yōu)轉(zhuǎn)換用途的價(jià)值（A）的美式看跌期權(quán)。該期權(quán)可以使管理者得到的價(jià)值為max（V，A）。

5.增長期權(quán)

項(xiàng)目投資者通過初始投資獲得成功后，獲得未來成長的機(jī)會(huì)，而擁有在未來一段時(shí)間進(jìn)行新的投資機(jī)會(huì)的權(quán)利。例如，由于技術(shù)進(jìn)步，在能源開發(fā)項(xiàng)目中發(fā)現(xiàn)了新的資源或新的副產(chǎn)品，這是基于投資者做出最初的投資，否則不能獲得發(fā)現(xiàn)新資源或新的副產(chǎn)品的機(jī)會(huì)。

6.轉(zhuǎn)換期權(quán)

項(xiàng)目投資者擁有根據(jù)市場(chǎng)情況轉(zhuǎn)換項(xiàng)目的投入要素或產(chǎn)出品的權(quán)利。以石油冶煉為例，若把石油冶煉設(shè)備設(shè)計(jì)為可以選擇使用多種能源（例如燃料油、煤氣或電力），而且還可以將原油轉(zhuǎn)化為多種產(chǎn)品（例如汽油、油或聚酯），則投資者可根據(jù)其投入要素和產(chǎn)出品的價(jià)格波動(dòng)，選擇在未來將投入轉(zhuǎn)化為最便宜的投入，或?qū)a(chǎn)出轉(zhuǎn)換為將來最有利可圖的產(chǎn)出品。

7.復(fù)合期權(quán)

能源項(xiàng)目投資的每一階段并非相互獨(dú)立的，而是具有先后相關(guān)性。每一階段的投資都賦予投資者擁有對(duì)后續(xù)投資的一個(gè)期權(quán)，其價(jià)值是以后階段的價(jià)值，其成本是進(jìn)入下一階段所必須的投資成本支出。

（二）實(shí)物期權(quán)的計(jì)算

1.假設(shè)前提

（1）資本市場(chǎng)是完善的，沒有交易成本。即能源投資市場(chǎng)是充分自由且有效的情況下，項(xiàng)目中所嵌套的期權(quán)的獲取或是放棄不會(huì)產(chǎn)生成本。該假設(shè)基礎(chǔ)是建立在無套利原則之上的。（2）能源價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。設(shè)任意一種能源價(jià)格p，在風(fēng)險(xiǎn)中性環(huán)境下有以下隨機(jī)過程：

其中，σP為能源價(jià)格變動(dòng)的瞬時(shí)標(biāo)準(zhǔn)差，dZP為維納過程增量，并服從N（0，1）分布。（3）無風(fēng)險(xiǎn)利率r為確定的常數(shù)。（4）標(biāo)的資產(chǎn)不分紅。 2.實(shí)物期權(quán)的計(jì)算方法

實(shí)物期權(quán)價(jià)值主要有三種計(jì)算方法：偏微分方程式法、模擬方法與二叉樹法。

（1）偏微分方程式法

偏微分方程式法是指以偏微分方程和其邊界條件為基礎(chǔ)對(duì)期權(quán)價(jià)值進(jìn)行數(shù)學(xué)表達(dá)的一種數(shù)學(xué)方程，它將連續(xù)變化的期權(quán)價(jià)值與可參考證券的市場(chǎng)價(jià)格變化聯(lián)系在一起。最具代表性的是Black-Scholes公式：

其中，

C為看漲期權(quán)的價(jià)值；S0為標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)在的價(jià)格；K為看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格；r為無風(fēng)險(xiǎn)收益率；σ為標(biāo)的資產(chǎn)收益率的方差；T為期權(quán)合約的有效期；N（d1）、N（d2）分別為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布隨機(jī)變量小于d1、d2的概率。

（2）模擬方法

模擬方法是將資產(chǎn)價(jià)格從當(dāng)前價(jià)格到未來期權(quán)到期日之間可能的價(jià)格變化路徑給列示出來，確定每種路徑終點(diǎn)的最優(yōu)策略，并計(jì)算其收益。然后將這些收益值進(jìn)行平均，再將平均值貼現(xiàn)到現(xiàn)在得到期權(quán)的現(xiàn)值。最常用的是Monte Carlo模擬方法，它能夠處理實(shí)物期權(quán)應(yīng)用中很多方面的問題，包括復(fù)雜的決策規(guī)則以及期權(quán)價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)的復(fù)雜關(guān)系，而且模擬分析由新增加的不確定性因素所帶來的計(jì)算量比其他數(shù)值方法小。

（3）二叉樹期權(quán)定價(jià)模型

在一個(gè)多階段的二叉樹模型中，假設(shè)在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格都有兩種變化可能（上升或下降）。t=0時(shí)，資產(chǎn)具有初始價(jià)值S0，在一個(gè)較短時(shí)間段內(nèi)t=1時(shí)，資產(chǎn)價(jià)格上升為Su概率為p，價(jià)格下降到Sd概率為1-p；在t=2時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)值可能為Suu、Sud、Sdd，以此類推。

在二叉樹期權(quán)定價(jià)模型中，可根據(jù)到期日的結(jié)果分布，沿著二叉樹倒推出實(shí)物期權(quán)在t=0時(shí)的價(jià)值。

四、實(shí)物期權(quán)在能源項(xiàng)目中的研究與應(yīng)用

實(shí)物期權(quán)方法最早應(yīng)用于石油、天然氣、銅礦等自然資源領(lǐng)域，隨后在企業(yè)價(jià)值評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)并購與破產(chǎn)及研發(fā)項(xiàng)目評(píng)價(jià)等領(lǐng)域也得到廣泛應(yīng)用。本文主要論述實(shí)物期權(quán)方法在能源投資項(xiàng)目的研究與應(yīng)用。

國外學(xué)者對(duì)實(shí)物期權(quán)方法的研究和應(yīng)用都較早，并取得了一定的研究成果。Tourinho（1979）首次運(yùn)用期權(quán)定價(jià)技術(shù)對(duì)油氣儲(chǔ)量?jī)r(jià)值進(jìn)行評(píng)估。[4]Brennan、Schwartz（1985）首次將資產(chǎn)定價(jià)方法與實(shí)物期權(quán)分析方法聯(lián)系起來，在充分考慮礦山經(jīng)營靈活性的基礎(chǔ)上，從礦山最優(yōu)化開采的角度建立了礦山投資價(jià)值評(píng)估方法，但該方法由于其微分方程過于復(fù)雜，無法獲得解析解。[5]Paddock、Siegel和Smith（1988）在Brennan和Schwartz的研究基礎(chǔ)上提出了在石油勘探開發(fā)領(lǐng)域應(yīng)用期權(quán)估價(jià)法的經(jīng)典模型，將此方法應(yīng)用于評(píng)價(jià)對(duì)油氣資源何時(shí)開發(fā)，是最早的實(shí)物期權(quán)在油氣投資決策中應(yīng)用研究。[6]隨后，F(xiàn)rimpong和Whitinng（1997）從礦產(chǎn)資源開發(fā)項(xiàng)目的可行性研究角度出發(fā)，建立了礦山價(jià)值的評(píng)估方法。[7]Kemma（1993）以殼牌公司為研究對(duì)象，對(duì)期權(quán)估價(jià)法在實(shí)踐操作方面進(jìn)行了研究，這是首次在公司決策應(yīng)用的嘗試。Pickles、Smith（1993）利用二叉樹模型對(duì)石油資產(chǎn)估價(jià)進(jìn)行了研究。Beliossi（1996）以Lasmo公司為例，對(duì)Paddock，Siegel和Smith（1988）模型進(jìn)行了擴(kuò)展，提出了評(píng)價(jià)油氣公司價(jià)值的方法。Amram和Kulatilaka（1999）闡述了實(shí)物期權(quán)在四步解決過程：構(gòu)造應(yīng)用框架；期權(quán)定價(jià)模型的實(shí)現(xiàn)；結(jié)果的檢查；必要時(shí)進(jìn)行再設(shè)計(jì)。這四個(gè)步驟使得實(shí)物期權(quán)理論具有很強(qiáng)的實(shí)踐性。[8]Dias、Antonio（2004）研究運(yùn)用實(shí)物期權(quán)方法在油田開發(fā)時(shí)的投資規(guī)模和投資時(shí)機(jī)。[9]Cortazar、Gravet和Urzua（2008）擴(kuò)展了Brennan和Schwartz模型，利用LSM模擬方法進(jìn)行求解，該模型考慮了便利收益的隨機(jī)變動(dòng)，實(shí)證研究主要集中在礦產(chǎn)品價(jià)格和便利收益的隨機(jī)變動(dòng)行為上。[10]

國內(nèi)學(xué)者對(duì)實(shí)物期權(quán)的研究始于20世紀(jì)90年代末。陳小悅、楊潛林（1998）最先引入實(shí)物期權(quán)的概念，將期權(quán)定價(jià)理論引入實(shí)物投資領(lǐng)域，介紹了實(shí)物期權(quán)的基本分類 ， 并使用離散模型和連續(xù)模型對(duì)實(shí)物期權(quán)進(jìn)行估值。[11]柳興邦（2002）引入實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行油氣勘 探經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，并對(duì)凈現(xiàn)值法和實(shí)物期權(quán)方法進(jìn)行了比較，認(rèn)為實(shí)物期權(quán)方法更適合油氣勘探經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作。[12]張能福、蔡嗣經(jīng)（2002）對(duì)礦山投資項(xiàng)目中的投資時(shí)間長、價(jià)格波動(dòng)大等不確定性進(jìn)行了分析，認(rèn)為這些不確定因素常常導(dǎo)致現(xiàn)金流量法低估礦業(yè)工程的投資價(jià)值，運(yùn)用期權(quán)定價(jià)理論評(píng)估礦業(yè)工程投資機(jī)會(huì)是合理的。[13]高世葵、黃大忠（2004）綜述分析了油氣勘探項(xiàng)目的各種經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法，包括傳統(tǒng)方法和實(shí)物期權(quán)法，并用實(shí)物期權(quán)評(píng)估了石油勘探項(xiàng)目的不確定性所帶來的投資機(jī)會(huì)柔性管理的期權(quán)價(jià)值。[14]張磊、胡城翠（2007）對(duì)煤炭資源實(shí)物期權(quán)價(jià)值進(jìn)行分析，驗(yàn)證實(shí)物期權(quán)方法比傳統(tǒng)的煤炭資源開發(fā)投資評(píng)價(jià)方法更能提高煤炭資源資產(chǎn)的價(jià)值。[15]黃生權(quán)、陳曉紅（2006）根據(jù)礦業(yè)投資項(xiàng)目的投資特征 ，分析了礦產(chǎn)品價(jià)格和成本的隨機(jī)性，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論，建立了礦業(yè)投資最佳時(shí)機(jī)決策模型，并運(yùn)用實(shí)例驗(yàn)證了模型的有效性。[16]王曉麗（2010）通過采用GARCH（1，1）模型對(duì)B-S期權(quán)定價(jià)模型中的波動(dòng)率參數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，可以更精確地對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，從而更好地服務(wù)于企業(yè)的并購決策。[17]李松青（2010）認(rèn)為以DCF法為主的各種礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)礦業(yè)活動(dòng)的不確定性考慮不周，不能科學(xué)的對(duì)礦業(yè)權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，實(shí)物期權(quán)理論可以研究礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估問題。[18]張雪梅、戴桂鋒（2013）根據(jù)實(shí)物期權(quán)理論對(duì)傳統(tǒng)凈現(xiàn)值定價(jià)模型進(jìn)行了修正，提出了延遲期權(quán)定價(jià)模型，并結(jié)合礦業(yè)投資價(jià)值評(píng)估闡述了該模型的應(yīng)用價(jià)值和方法。[19]

五、結(jié)語

本文在論述有關(guān)能源項(xiàng)目投資決策方法的基礎(chǔ)上，分析和比較了傳統(tǒng)評(píng)估方法和實(shí)物期權(quán)法，現(xiàn)將當(dāng)前評(píng)估方法的特點(diǎn)及其未來發(fā)展的趨勢(shì)總結(jié)如下： （1）傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法未考慮項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)性、高投入性以及不可逆性，忽略了項(xiàng)目投資的靈活性價(jià)值。傳統(tǒng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法低估了能源投資項(xiàng)目的價(jià)值，對(duì)投資項(xiàng)目不能科學(xué)合理的評(píng)價(jià)，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)做出錯(cuò)誤的投資決策。以凈現(xiàn)值為代表的傳統(tǒng)決策方法對(duì)于不確定性較高的項(xiàng)目的投資決策缺乏科學(xué)性、合理性以及有效性。

（2）能源項(xiàng)目投資隱藏著多種期權(quán)性質(zhì)，這些期權(quán)并非相互獨(dú)立、互無關(guān)聯(lián)而是相互影響、相互作用，不同期權(quán)之間構(gòu)成了復(fù)合期權(quán)。在運(yùn)用實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行能源項(xiàng)目投資決策分析時(shí)，關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)和挖掘出項(xiàng)目中所隱藏的期權(quán)，只有正確判斷其隱含的期權(quán)性質(zhì)，才能對(duì)項(xiàng)目投資決策做出正確的評(píng)估。

（3）實(shí)物期權(quán)的理論研究已逐漸趨于成熟，其運(yùn)用范圍也逐漸得到擴(kuò)大，一些學(xué)者將實(shí)物期權(quán)的思想方法運(yùn)用到投資決策、自然資源價(jià)值評(píng)估、無形資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)并購、股票定價(jià)等方面。

總之，實(shí)物期權(quán)的柔性操作策略所具有的價(jià)值，正逐漸被學(xué)者和投資者所重視、研究和應(yīng)用，相信實(shí)物期權(quán)方法在投資決策、價(jià)值評(píng)估、資產(chǎn)定價(jià)等方面將發(fā)揮越來越重要的作用。

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第2篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞：工程項(xiàng)目　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

[中圖分類號(hào)]F8　[文獻(xiàn)識(shí)別碼]A　[文章編號(hào)]1004―7069(2011)―02―0063―01

投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的重要組成部分，是可行性研究報(bào)告的重要內(nèi)容，也是進(jìn)行項(xiàng)目決策的一個(gè)關(guān)鍵依據(jù)，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系是否完善，選取的方法是否適當(dāng)會(huì)對(duì)項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行性評(píng)價(jià)的結(jié)果和項(xiàng)目的決策產(chǎn)生重大影響。當(dāng)前，我國投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系存在不足之處，致使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法沒有在國民經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)分析中發(fā)揮其應(yīng)有的作用。我國的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系起步較晚，在實(shí)際工程項(xiàng)目中的應(yīng)用也不廣，大多流于形式。我們國家現(xiàn)行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中所使用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等；非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)主要有投資回收期、總投資收益率、資本金利潤率等。在我國的工程評(píng)價(jià)實(shí)踐中，由于我國投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中評(píng)價(jià)方法有時(shí)相互矛盾、對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行整體分析以及風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整方面存在缺陷和不足、評(píng)價(jià)指標(biāo)不全面等原因，使得投資者在進(jìn)行決策時(shí)具有很大的主觀隨意性，從而削弱了投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)有的作用，導(dǎo)致項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)這一重要的經(jīng)濟(jì)手段在我國沒有得到很好的應(yīng)用。因此，有必要對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行分析和完善，并在實(shí)踐中檢驗(yàn)其應(yīng)用效果。目前，我們國家工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的主要不足之處主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，我國目前采用的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是以貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為主，非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)為輔的多種指標(biāo)并存的指標(biāo)體系。在綜合應(yīng)用該套財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)互斥的投資方案進(jìn)行分析時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)之間得出的結(jié)論會(huì)不一致，有時(shí)甚至?xí)贸鱿喾吹慕Y(jié)論，這表明部分指標(biāo)內(nèi)部存在一定的矛盾，主要是指凈現(xiàn)值(NPV)指標(biāo)和內(nèi)部收益率(IRR)指標(biāo)之問的矛盾。在多數(shù)情況下，使用凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)得出的結(jié)果都是一致的，但是在對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，這兩個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果有可能會(huì)出現(xiàn)不～致的現(xiàn)象。另外，在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)和現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)也有可能出現(xiàn)矛盾的結(jié)果。

第二，我國目前的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中，在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行不確定性分析時(shí)，所采用的是靜態(tài)盈虧平衡分析方法，靜態(tài)盈虧平衡分析方法只能計(jì)算出項(xiàng)目各個(gè)年度的盈虧平衡點(diǎn)，是一種短期的盈虧平衡分析。在對(duì)長期投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)采用的主要是幾種貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的方法，如凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法，這些方法雖然能夠判斷投資方案的可行性及優(yōu)劣情況，卻不能反映投資項(xiàng)目的銷售量或銷售額達(dá)到多少時(shí)投資主體才能保本或者盈利。由此可見，我國的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系在對(duì)長期投資項(xiàng)目保本及盈利分析方面尚存在空白。而在實(shí)際中，項(xiàng)目投資者不僅關(guān)心投資的收益及凈現(xiàn)值情況，同樣也十分關(guān)注投資項(xiàng)目的保本及盈利情況。因此可以考慮將短期決策指標(biāo)(盈虧平衡分析指標(biāo))應(yīng)用到長期投資決策分析中，建立長期投資項(xiàng)目動(dòng)態(tài)保本及盈利分析模型。將長期評(píng)價(jià)指標(biāo)和短期評(píng)價(jià)指標(biāo)相結(jié)合，可以為投資者提供更為全面和完善的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)信息。

任何項(xiàng)目方案的提出和實(shí)施，投資者、債權(quán)人等相關(guān)利益方都會(huì)十分關(guān)注投資后能取得多大的經(jīng)濟(jì)效益及其風(fēng)險(xiǎn)狀況。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系正是對(duì)項(xiàng)目能夠取得的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)估的方法體系。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)無論對(duì)項(xiàng)目投資主體，還是對(duì)為項(xiàng)目提供資金的其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人，均具有十分重要的意義。

第一，通過對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可以考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，這關(guān)系到項(xiàng)目投資主體能否取得預(yù)期的投資效益以及債權(quán)人的權(quán)益是否有保障等，是項(xiàng)目投資主體、債權(quán)人、以及國家、地方各級(jí)決策部門、財(cái)政部門共同關(guān)心的問題。

第二，通過對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，可以制定適宜的資金規(guī)劃，以安排恰當(dāng)?shù)挠每钣?jì)劃及選擇適宜的籌資方案，項(xiàng)目資金的提供者們據(jù)此安排各自的出資計(jì)劃，以保證項(xiàng)目所需資金能及時(shí)到位。

第三，投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析報(bào)告不僅是投資者決策的重要依據(jù)，也是向銀行取得貸款、向有關(guān)部門申請(qǐng)執(zhí)照以及與其它有關(guān)方面簽訂協(xié)議或合同的重要依據(jù)，對(duì)項(xiàng)目的順利進(jìn)行起著至關(guān)重要的作用。

第3篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

【關(guān)鍵詞】項(xiàng)目投資 評(píng)價(jià) 分析

一、投資決策是指企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目（包括有型、無形資產(chǎn)、技術(shù)、經(jīng)營權(quán)等）投資前進(jìn)行的分析、研究和方案選擇

投資決策具有四個(gè)特點(diǎn)：（1）投資決策具有針對(duì)性.投資決策要有明確的目標(biāo)。（2）投資決策具有現(xiàn)實(shí)性，投資決策是投資行動(dòng)的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營管理的核心。投資經(jīng)營管理過程就是“決策一執(zhí)行一再?zèng)Q策一再執(zhí)行”反復(fù)循環(huán)的過程。因此可以說企業(yè)的投資經(jīng)營活動(dòng)是在投資決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，沒有正確的投資決策，也就沒有合理的投資行動(dòng)。（3）投資決策具有擇優(yōu)性。投資決策與優(yōu)選概念是并存的，投資決策中必須提供實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的幾個(gè)可行方案，因?yàn)橥顿Y決策過程就是對(duì)諸投資方案進(jìn)行評(píng)判選擇的過程。合理的選擇就是優(yōu)選。優(yōu)選方案不一定是最優(yōu)方案，但它應(yīng)是諸多可行投資方案中最滿意的投資方案。（4）投資決策具有風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)就是未來可能發(fā)生的危險(xiǎn)，投資決策應(yīng)顧及到實(shí)踐中將出現(xiàn)的各種可預(yù)測(cè)或不可預(yù)測(cè)的變化。因?yàn)橥顿Y環(huán)境是瞬息萬變的，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有偶然性和客觀性，是無法避免的，但人們可沒法去認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)性，依據(jù)以往的歷史資料并通過概率統(tǒng)計(jì)的方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出估計(jì)，從而控制并降低風(fēng)險(xiǎn)。

在確定投資項(xiàng)目的投資方案時(shí)，應(yīng)用系統(tǒng)分析原理，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā)，全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力，確定投資目標(biāo)。然后，從分析投資項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境入手，為實(shí)現(xiàn)投資既定目標(biāo)，對(duì)工程項(xiàng)目的各個(gè)方面進(jìn)行分析比較、論證，選擇靜態(tài)分析指標(biāo)（投資回收期和投資收益率），以及動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)（凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率）作為項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，從而全面提高企業(yè)的投資決策效果，達(dá)到其經(jīng)營目標(biāo)。在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，需要對(duì)產(chǎn)品的成本情況和市場(chǎng)銷量以及銷售價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)與分析。消費(fèi)者的購買行為總的來說是由其購買動(dòng)機(jī)的推動(dòng)而發(fā)生的，受很多因素的影響，這些因素可以分為兩大類，一是外部影響因素，包括社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)因素等，另一類是內(nèi)在因素，即個(gè)性心理因素。因此，對(duì)消費(fèi)者的購買決策過程進(jìn)行研究能夠影響投資的實(shí)現(xiàn)程度。

投資決策的程序一般分以下幾個(gè)步驟：（1）明確投資目標(biāo)，提出投資方案。（2）估計(jì)投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資方案的財(cái)務(wù)可行性研究。（4）確定投資方案的收入現(xiàn)值，估算投資凈現(xiàn)值。（5）利用“凈現(xiàn)值法則”對(duì)投資方案作出拒絕或接受的投資決策。（6）投資方案的執(zhí)行。

二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)分析

1.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目可行性研究中，提供科學(xué)決策依據(jù)的最關(guān)鍵、最重要的部分，它是一個(gè)技術(shù)分析、論證的過程。它對(duì)于充分發(fā)揮投資效益、降低投資風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資源配置和投資結(jié)構(gòu)，具有重要作用。它是實(shí)現(xiàn)國家對(duì)投資項(xiàng)目決策與管理的科學(xué)化、民主化、規(guī)范化和法制化的重要措施，也是個(gè)人或其他投資主體正確進(jìn)行投資決策的理論、方法和工具。

2.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的內(nèi)容，主要包括技術(shù)評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)三個(gè)部分。技術(shù)評(píng)價(jià)主要是根據(jù)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)和原材料供應(yīng)等生產(chǎn)條件的調(diào)查，確定產(chǎn)品方案和合理生產(chǎn)規(guī)模，根據(jù)項(xiàng)目的生產(chǎn)技術(shù)要求，對(duì)各種可能擬定的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析、比較、論證，從而確定項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的核心，分為企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)亦稱財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，它從企業(yè)角度出發(fā)，按照國內(nèi)現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，計(jì)算出項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的獲利能力，以說明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)從國家和社會(huì)的角度出發(fā)，按照影子價(jià)格、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率，計(jì)算項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)效果，以說明項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可行性。社會(huì)評(píng)價(jià)是分析項(xiàng)目對(duì)國防、政治、文化、環(huán)境、生態(tài)、勞動(dòng)就業(yè)、儲(chǔ)蓄等方面的影響和效果。

3.投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法可分為貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法和非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法兩種。

（一）貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法。

貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法，是指考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)方法，亦被稱為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析技術(shù)。

（1）凈現(xiàn)值法。所謂凈現(xiàn)值，是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計(jì)算它們的差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入等于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率相當(dāng)于預(yù)定的貼現(xiàn)率。如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報(bào)酬率來評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的一種方法。所謂內(nèi)含報(bào)酬率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了時(shí)間價(jià)值，可以說明投資方案高于或低于某一特定的投資報(bào)酬率，但沒有揭示方案本身可以達(dá)到的具體的報(bào)酬率是多少。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)方案的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是方案本身的投資報(bào)酬率。

（二）非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法 。

非貼現(xiàn)的方法不考慮時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的。這些方法在選擇方案時(shí)起輔助作用。常用的方法為回收期法、會(huì)計(jì)收益率法等。

第4篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

摘要：本文針對(duì)公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響評(píng)價(jià)和不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析等層面，構(gòu)建了公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，運(yùn)用層次分析方法(AHP)，確定了各層次指標(biāo)體系的權(quán)重系數(shù)，應(yīng)用模糊數(shù)學(xué)方法設(shè)計(jì)公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)模糊綜合評(píng)價(jià)模型，在一定程度上解決了如何量化公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中大量存在的模糊性問題。

關(guān)鍵詞：層次分析法(AHP)公益性投資項(xiàng)目基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

一、引言

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(EconomicEvaluation)是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和社會(huì)需要，從資源最優(yōu)的角度或者從公眾利益的角度出發(fā)，用影子價(jià)格等參數(shù)調(diào)整項(xiàng)目的費(fèi)用與效益，考慮經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和生態(tài)環(huán)境效益，計(jì)算投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)收益能力。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目前期工作的重要內(nèi)容，對(duì)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資宏觀調(diào)控，提高投資決策的科學(xué)化水平，引導(dǎo)和促進(jìn)各類資源合理配置，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，減少和規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮投資效益，具有重要作用。國家發(fā)展改革委和建設(shè)部于2006年聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)雖然增加了經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容：費(fèi)用效果分析和區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析，但未能給出公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的整體框架和具體實(shí)施辦法。公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目作為公共部門預(yù)算支出的核心，其經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的重要性也越加突出，而可持續(xù)發(fā)展理論的發(fā)展和完善對(duì)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作提出了更高的要求。目前我國公益性、基礎(chǔ)性投資問題很多，損失浪費(fèi)現(xiàn)象較為嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的非科學(xué)化、隨意性是重要原因。自20世紀(jì)30年代起，國外即開始了在水利和公共工程領(lǐng)域運(yùn)用現(xiàn)代項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)方法：費(fèi)用效益分析。西方項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法大致分為兩大體系：基于影子價(jià)格的價(jià)格體系和基于項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)影響分析的影響體系。價(jià)格體系主要包括OECD法(L-M法)，S-VT法(WB法)以及UNIDO法(準(zhǔn)則法)；影響體系主要代表是EM法(影響方法)。這些研究方法對(duì)于構(gòu)建我國公益性、基礎(chǔ)性項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系有一定借鑒意義。按照投資使用方向和投資主體的活動(dòng)范圍分類，可以將投資項(xiàng)目分為競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目和公益性投資項(xiàng)目。競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目指投資收益較高、產(chǎn)品壟斷性低、市場(chǎng)調(diào)節(jié)較靈敏和競(jìng)爭(zhēng)性較強(qiáng)的行業(yè)部門的相關(guān)項(xiàng)目，主要包括工業(yè)、建筑業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)、咨詢業(yè)及金融保險(xiǎn)業(yè)等?；A(chǔ)性投資項(xiàng)目指投資收益率較低、投資期限較長、有一定自然壟斷性的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施部門的投資項(xiàng)目，以及直接增強(qiáng)國力的符合規(guī)模經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，一般包括農(nóng)林水利設(shè)施、煤礦、電站、鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城市道路、城市公共交通、城市供熱、供水、煤氣，給排水、防洪、防震、防風(fēng)等。公益性投資項(xiàng)目則是指非營利性和具有社會(huì)效益性的投資項(xiàng)目，其主要包括文化、教育、衛(wèi)生、體育、環(huán)保、公檢法等政權(quán)設(shè)施、政府機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體、國防設(shè)施等。本文的研究對(duì)象即上述非營利性公益性、基礎(chǔ)性的投資項(xiàng)目。投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)按照評(píng)估時(shí)間及所處階段可分為項(xiàng)目前評(píng)價(jià)、中期評(píng)價(jià)和后期評(píng)價(jià)。本文著重關(guān)注項(xiàng)目前評(píng)價(jià)。與競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目相比，公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目具有非私有品性；投資規(guī)模大，項(xiàng)目周期長，風(fēng)險(xiǎn)因素眾多；投資收益率較低；具有較大的外部性；目標(biāo)的多重性；利益的難以計(jì)算性等特點(diǎn)。公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目的投資經(jīng)濟(jì)效益主要不是體現(xiàn)在其營利性上，而是體現(xiàn)在其社會(huì)效果上。姚友勝等(2004)認(rèn)為，完善我國現(xiàn)行建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)體系必須引入宏觀指標(biāo)，并提出了在公共建設(shè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中引入宏觀經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)想。李春梅等(2003)結(jié)合環(huán)境經(jīng)濟(jì)學(xué)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，探討了公共項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的新方法：量化生態(tài)環(huán)境效益，應(yīng)用沖突協(xié)同理論，采用多目標(biāo)規(guī)劃模型，重視外部經(jīng)濟(jì)性。嚴(yán)玲等(2003)提出在水利工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中采用基于可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)估方法。劉燕等(2004)嘗試將實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用于內(nèi)河航運(yùn)建設(shè)項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與決策中。羅時(shí)磊等(2005)論述了社會(huì)評(píng)價(jià)的內(nèi)涵、發(fā)展、工作性質(zhì)、評(píng)價(jià)內(nèi)容、項(xiàng)目特點(diǎn)和社會(huì)評(píng)價(jià)具體操作的關(guān)系，以及我國開展社會(huì)評(píng)價(jià)工作面臨的主要問題。我國公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要存在費(fèi)用與效益界定不清和計(jì)算方法不夠客觀；缺乏系統(tǒng)全面的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；輕視生態(tài)環(huán)境效益；缺乏區(qū)域和宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分析重視不夠等問題。基于以上考慮，本文通過對(duì)公益性、基礎(chǔ)性投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的專門研究，形成了一套較為系統(tǒng)、完整的評(píng)價(jià)體系，將層次分析法和模糊綜合評(píng)價(jià)法相結(jié)合，使社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)分析中的定性問題轉(zhuǎn)化為定量化分析結(jié)果，為項(xiàng)目方案的選優(yōu)提供了科學(xué)的依據(jù)。

注：本文內(nèi)容所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請(qǐng)以PDF格式閱讀原文。

第5篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞:公路工程;經(jīng)濟(jì);可行性研究

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目可行性研究的重要內(nèi)容。通過系統(tǒng)分析和定量分析為手段,綜合運(yùn)用工程技術(shù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,使投入工程項(xiàng)目的資金發(fā)揮最大的經(jīng)濟(jì)效果。其目的在揭示工程項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)特征的基礎(chǔ)上,做出正確的項(xiàng)目決策,以最大限度地發(fā)揮資源的作用,確保資源得到合理的使用并取得滿意的經(jīng)濟(jì)效果。投資體制的改革以及第三版《方法與參數(shù)》的出臺(tái)對(duì)公路投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)工作會(huì)產(chǎn)生哪些影響,如何調(diào)整和完善公路投資項(xiàng)目的可行性研究及評(píng)價(jià)方法,值得作深入的研究。

一、《方法與參數(shù)》(第三版) 范圍和內(nèi)容方面的調(diào)整

《方法與參數(shù)》(第二版)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)比較明顯,無法滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求,新版的《方法與參數(shù)》符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法則,主要變化如下:

(一)投資管理模式和服務(wù)范圍的變化

2004年以前,各級(jí)政府主要按投資規(guī)模管理審批投資項(xiàng)目。而在2004年國家投資體制改革以后,各級(jí)政府按職能分工和投資主體以及對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和國家經(jīng)濟(jì)安全的重要程度實(shí)施不同的管理方式,實(shí)行審批、核準(zhǔn)以及備案制度。第三版《方法與參數(shù)》對(duì)于實(shí)行審批制的政府投資項(xiàng)目,應(yīng)根據(jù)政府投資主管部門的要求,按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》執(zhí)行;對(duì)于實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制的企業(yè)投資項(xiàng)目,可根據(jù)核準(zhǔn)機(jī)關(guān)或備案機(jī)關(guān)以及投資者的要求,選用建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的方法和參數(shù)。

(二)內(nèi)容的變化

新版《方法與參數(shù)》的適用范圍擴(kuò)大了,適用于不同行業(yè)、不同類型、不同投資主體的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(包括中外合資項(xiàng)目)。與公路項(xiàng)目相關(guān)的主要調(diào)整內(nèi)容如下:調(diào)整了經(jīng)濟(jì)分析與財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn);修正了項(xiàng)目可行的評(píng)判原則;增設(shè)了財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算、資金來源與融資方案、費(fèi)用效果分析、區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析等內(nèi)容;對(duì)財(cái)務(wù)分析、經(jīng)濟(jì)分析、不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析、方案經(jīng)濟(jì)比選等內(nèi)容也進(jìn)行了調(diào)整和擴(kuò)充;增加了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析內(nèi)容;方案經(jīng)濟(jì)比選增加了不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素下的方案比選方法;簡(jiǎn)化了改擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法;建立了建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)體系;明確評(píng)價(jià)參數(shù)的測(cè)算方法、測(cè)定與選取的原則、動(dòng)態(tài)適時(shí)調(diào)整的要求和使用條件;修改了部分財(cái)務(wù)分析參數(shù)和經(jīng)濟(jì)分析參數(shù)等。

(三)參數(shù)的變化

新版《方法與參數(shù)》給出測(cè)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)判據(jù)參數(shù)和其他參數(shù)的測(cè)算依據(jù)、原則、主要方法。在經(jīng)濟(jì)分析(國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià))參數(shù)中,新版的《方法與參數(shù)》修改了社會(huì)折現(xiàn)率的取值。本次修訂經(jīng)過專題研究和測(cè)算,根據(jù)中國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展優(yōu)先順序、發(fā)展水平、宏觀調(diào)控意圖、社會(huì)投資收益水平、資金供應(yīng)狀況、資金機(jī)會(huì)成本等因素綜合分析,規(guī)定社會(huì)折現(xiàn)率為8%。但對(duì)遠(yuǎn)期收益率較大的項(xiàng)目,允許采用較低的折現(xiàn)率,但不應(yīng)低于6%。同時(shí)規(guī)定影子工資換算系數(shù)非熟練勞動(dòng)力為0.25～0.8,其余按市場(chǎng)價(jià)格。土地影子價(jià)格給出測(cè)定原則與方法,非正式給出全國29個(gè)有代表性城市2000年不同級(jí)別土地的商業(yè)、住宅、工業(yè)等用途的土地影子價(jià)格。

(四)評(píng)價(jià)方法的變化

新版《方法與參數(shù)》首先對(duì)項(xiàng)目可行的評(píng)判原則做了重要修改,即不能僅以單一指標(biāo)判斷項(xiàng)目是否可行,項(xiàng)目是否可行應(yīng)是各項(xiàng)分析結(jié)論綜合權(quán)衡的結(jié)果。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是為項(xiàng)目決策者提供經(jīng)濟(jì)方面的決策依據(jù),而不是為項(xiàng)目決策者去作決策。項(xiàng)目的融資方式和成本與項(xiàng)目的效益高度相關(guān),因此方法部分新設(shè)了對(duì)融資主體和融資方式的選擇、項(xiàng)目資金來源的合理劃分、資金成本分析及方法、融資方案對(duì)項(xiàng)目的效益與生存能力的影響、優(yōu)化融資方案應(yīng)當(dāng)注意的方面等內(nèi)容進(jìn)行了深化、補(bǔ)充和完善。財(cái)務(wù)分析內(nèi)容相對(duì)于第二版有較大的調(diào)整,根據(jù)項(xiàng)目資金籌措方式,財(cái)務(wù)分析劃分為融資前分析與融資后分析。

二、從區(qū)域或國家的層面考慮項(xiàng)目對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)或宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

使項(xiàng)目評(píng)價(jià)結(jié)論回歸其應(yīng)有的地位。償債能力指標(biāo)不再使用借款償還期而使用利息備付率和償債備付率,更符合當(dāng)前債務(wù)融資的實(shí)際情況。調(diào)整后的非折現(xiàn)的盈利指標(biāo)也與國際通行的指標(biāo)和財(cái)政部考核企業(yè)的指標(biāo)保持一致。

在經(jīng)濟(jì)分析方面,新版的《方法與參數(shù)》明確了需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的項(xiàng)目類型,確定了經(jīng)濟(jì)費(fèi)用與經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算的原則,同時(shí)提倡將項(xiàng)目對(duì)環(huán)境的影響定量化、貨幣化,以促進(jìn)項(xiàng)目保障社會(huì)與環(huán)境保持協(xié)調(diào)發(fā)展。新版的《方法與參數(shù)》增設(shè)了費(fèi)用效果分析,一方面能使項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法更完整;另一方面是為效果不易貨幣化的項(xiàng)目,特別是一些公共投資項(xiàng)目,提供了分析的手段,其結(jié)論可為這些項(xiàng)目決策提供依據(jù)。在不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析的有關(guān)章節(jié),新版的《方法與參數(shù)》增加了敏感度和臨界值兩個(gè)指標(biāo),使敏感性分析結(jié)果量化,操作性更強(qiáng)。新版的《方法與參數(shù)》總結(jié)國內(nèi)外近年來一些特大型項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的實(shí)踐,新增設(shè)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析一章。重大戰(zhàn)略投資項(xiàng)目一般不是由項(xiàng)目業(yè)主決策,往往是由中央政府決策。因此,不僅要從項(xiàng)目的層面考慮項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)生存能力,更重要的是還要從區(qū)域或國家的層面考慮項(xiàng)目對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)或宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,尤其是對(duì)財(cái)政收入和支出的影響。

三、從經(jīng)濟(jì)視角出發(fā),公路項(xiàng)目評(píng)價(jià)存在的問題

目前,公路工程項(xiàng)目可行性研究主要依據(jù)1996年版《公路建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制辦法》(討論稿),但一直沒有正式出臺(tái)。目前公路投資項(xiàng)目的可行性研究及評(píng)價(jià)方法主要存在如下問題:

(一)編制和評(píng)估工作依據(jù)的權(quán)威性不強(qiáng)。由于1988年版編制辦法及評(píng)價(jià)方法已不能完全適應(yīng)工作需要,對(duì)可行性報(bào)告的編制、評(píng)估工作缺乏權(quán)威性的指導(dǎo)文件。

(二)《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》對(duì)投資體作做出了重大改革后,對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目實(shí)行核準(zhǔn)、備案制,缺乏規(guī)范和指導(dǎo)這兩類項(xiàng)目的前期論證工作文件。

(三)可行性研究論證工作質(zhì)量有待于深入提高。目前,部分地區(qū)僅把可行性研究當(dāng)作爭(zhēng)項(xiàng)目、爭(zhēng)投資的手段?？尚行匝芯拷?jīng)常出現(xiàn)偏高的交通量、偏低的投資,用固定的公式進(jìn)行機(jī)械地計(jì)算、分析,造成實(shí)際結(jié)果失真,項(xiàng)目建成后重新調(diào)整概算,編制經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)以延長收費(fèi)年限。

(四)可行性研究工作偏重于考察項(xiàng)目提出的技術(shù)指標(biāo)的可行性,缺少分析項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響,特別是缺少項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源的有效利用、促進(jìn)人與自然的和諧等方面的重要性分析。

四、對(duì)改進(jìn)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的建議

結(jié)合當(dāng)前可行性研究中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法存在的一些問題,對(duì)評(píng)價(jià)方法提出幾點(diǎn)建議:

(一)對(duì)進(jìn)行核準(zhǔn)制投資項(xiàng)目,要“從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷等方面進(jìn)行核準(zhǔn)”,需要明確進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)。

(二)目前的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法只計(jì)算公路降低營運(yùn)成本的效益、旅客時(shí)間節(jié)約效益、減少交通事故的效益的三部分直接效益采用了一定的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行量化。但由于公路項(xiàng)目具有較強(qiáng)的外部性,對(duì)國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)而言,應(yīng)研究補(bǔ)充減少貨物周轉(zhuǎn)時(shí)間所產(chǎn)生的效益、減少倉儲(chǔ)和中間環(huán)節(jié)形成的效益、減少貨損差和提高運(yùn)輸質(zhì)量形成的效益等。

第6篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

【關(guān)鍵詞】后評(píng)價(jià)；綜合評(píng)價(jià)法；項(xiàng)目評(píng)價(jià)

1.引言

在投資項(xiàng)目周期中，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是為投資決策服務(wù)，并能夠幫助企業(yè)改善管理的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。它對(duì)項(xiàng)目的全過程及其影響進(jìn)行全面的研究回顧和系統(tǒng)調(diào)查，對(duì)項(xiàng)目決策的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)、技術(shù)等各項(xiàng)指標(biāo)對(duì)比確定，從而找出其中變化和差異進(jìn)行分析，進(jìn)而通過信息反饋提出投資管理的改善對(duì)策，為項(xiàng)目投資決策提供幫助，從根本上提高投資的效益。

2.電網(wǎng)工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的基本情況

在電網(wǎng)工程中，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的核心在于項(xiàng)目投資對(duì)企業(yè)的自身發(fā)展及進(jìn)步、投資效益及國有資產(chǎn)增值的影響進(jìn)行分析，在必要時(shí)對(duì)企業(yè)的布局、結(jié)構(gòu)、社會(huì)影響及環(huán)境進(jìn)行分析。在南方電網(wǎng)公司的投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作內(nèi)容編制深度規(guī)定的基礎(chǔ)上，筆者對(duì)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的工作內(nèi)容進(jìn)行了總結(jié)，主要包括前期的項(xiàng)目決策、項(xiàng)目準(zhǔn)備工作、經(jīng)濟(jì)情況、技術(shù)情況、實(shí)施情況、運(yùn)營情況、環(huán)境、社會(huì)效益、目標(biāo)及其可持續(xù)等情況。

3.電網(wǎng)工程中綜合評(píng)價(jià)法在后評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是建立在現(xiàn)代反饋控制與系統(tǒng)控制的管理理論基礎(chǔ)之上的，而且其分析對(duì)象是實(shí)際數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)的應(yīng)用及處理，對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)和體系的合理選擇也是項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的實(shí)施核心。

3.1后評(píng)價(jià)的總體實(shí)施方法。在電網(wǎng)工程項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)中，最主要應(yīng)該解決以下三個(gè)問題：第一，項(xiàng)目的既定目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，如果實(shí)現(xiàn)不了是否需要調(diào)整；第二，項(xiàng)目的目標(biāo)效益能否實(shí)現(xiàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)到什么程度；第三，項(xiàng)目運(yùn)營是否能夠持續(xù)，持續(xù)下去是否有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為多大。在以上三個(gè)問題中，由于涉及到很多定性和定量的分析，因此，在電網(wǎng)工程項(xiàng)目中實(shí)施后評(píng)價(jià)可以采用綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行，將項(xiàng)目的評(píng)價(jià)目標(biāo)進(jìn)行分解，具體包含項(xiàng)目建設(shè)過程評(píng)價(jià)、電網(wǎng)項(xiàng)目社會(huì)影響評(píng)價(jià)、項(xiàng)目可持續(xù)性評(píng)價(jià)、項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)和決定性因素評(píng)價(jià)五個(gè)，根據(jù)具體目標(biāo)特點(diǎn)制定相應(yīng)的評(píng)價(jià)方法，并根據(jù)工程實(shí)際情況有針對(duì)性的進(jìn)行二級(jí)、三級(jí)評(píng)價(jià)目標(biāo)的分析，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)其中較多定量和定性的分析。

3.2項(xiàng)目建設(shè)過程評(píng)價(jià)。在項(xiàng)目實(shí)施過程的評(píng)價(jià)中，可以根據(jù)其特點(diǎn)對(duì)目標(biāo)進(jìn)行分解，將其分解為若干二級(jí)、三級(jí)目標(biāo)，從而設(shè)立科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。在對(duì)評(píng)價(jià)內(nèi)容進(jìn)行評(píng)分時(shí)，通常采用定量和定性相結(jié)合的方式，具體而言，可以采用成功度法、前后對(duì)比等方式，通過專家評(píng)分后匯總。如以運(yùn)行效益目標(biāo)為例，采取前后對(duì)比法進(jìn)行定量的評(píng)價(jià)，具體見表1：

3.3社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響評(píng)價(jià)。在電網(wǎng)工程中，項(xiàng)目社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響就是指其對(duì)周邊地區(qū)的社會(huì)、環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等方面的影響。對(duì)此目標(biāo)的評(píng)價(jià)應(yīng)該以國家的立場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)行項(xiàng)目對(duì)社會(huì)整體發(fā)展的關(guān)系進(jìn)行宏觀評(píng)價(jià)。在后評(píng)價(jià)中，影響評(píng)價(jià)既是主要特點(diǎn)，也是其中的重要。此項(xiàng)評(píng)價(jià)目標(biāo)主要分為環(huán)境影響、經(jīng)濟(jì)影響、產(chǎn)業(yè)影響三個(gè)方面的評(píng)價(jià)。在此項(xiàng)評(píng)價(jià)中，既存在著定量指標(biāo)，也有定性指標(biāo)。定量指標(biāo)可以采取有無對(duì)比和前后對(duì)比的方式；定性指標(biāo)可以采取模糊評(píng)價(jià)的方法。

3.4可持續(xù)性評(píng)價(jià)。項(xiàng)目的可持續(xù)性分為兩個(gè)方面，一是指項(xiàng)目的固定資產(chǎn)、組織機(jī)構(gòu)、人力資源在項(xiàng)目投資結(jié)束之后的延續(xù)性或可持續(xù)發(fā)展性；二是項(xiàng)目的可重復(fù)性，具體就是項(xiàng)目以同樣方式新建或擴(kuò)建的可行性。此項(xiàng)目標(biāo)的評(píng)價(jià)通常采取邏輯框架法，見表2，即從項(xiàng)目的長遠(yuǎn)效益、目標(biāo)、工作、投入、產(chǎn)出等方面進(jìn)行相關(guān)條件和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。

3.5經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。此項(xiàng)目標(biāo)包括國民經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)兩方面。通產(chǎn)采用定量分析的方法，包括財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資利潤率、內(nèi)部收益率等指標(biāo)。

3.6決定性因素。在電網(wǎng)項(xiàng)目中，此項(xiàng)目標(biāo)的評(píng)價(jià)就是指對(duì)項(xiàng)目建設(shè)是否符合國家在環(huán)保、產(chǎn)業(yè)、安全及質(zhì)量等方面的政策指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。此項(xiàng)目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)必須為定量或剛性指標(biāo)。通常采取0/1法進(jìn)行，建立后評(píng)價(jià)專家組，對(duì)此進(jìn)行評(píng)分，如果有2/3專家對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果同意時(shí)方可通過。

4.結(jié)束語

在本文中，筆者主要對(duì)綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行了介紹，但后評(píng)價(jià)的方法有很多，在我國現(xiàn)階段工業(yè)發(fā)展加速、輸變電工程規(guī)模逐步擴(kuò)大的背景下，只要通過不斷實(shí)踐總結(jié)更適合的電網(wǎng)工程后評(píng)價(jià)方法，才能全面提高項(xiàng)目的管理，同時(shí)降低項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的效益最大化。

參考文獻(xiàn)

第7篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

關(guān)鍵詞:全過程;工程造價(jià);審計(jì);項(xiàng)目管理

中圖分類號(hào):F403文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1009-2374(2010)01-0132-02

工程造價(jià)審計(jì)方法是融合工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、財(cái)務(wù)和法律等專業(yè)知識(shí)和分析方法的綜合運(yùn)用,并通過眾多的工程造價(jià)審計(jì)單位和造價(jià)工程師,在長期的工程造價(jià)審計(jì)實(shí)踐和研究中不斷總結(jié)、不斷創(chuàng)新發(fā)展出來的方法體系。工程造價(jià)審計(jì)部門通過對(duì)工程造價(jià)審計(jì)方法的運(yùn)用,可以有效地對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的全過程造價(jià)進(jìn)行確定和控制。

一、工程造價(jià)審計(jì)方法的特點(diǎn)

隨著科學(xué)發(fā)展,工程技術(shù)、材料技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、系統(tǒng)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)等理論、方法的發(fā)展和應(yīng)用不斷取得重大突破。同時(shí),一批新的學(xué)科、技術(shù)和方法得以創(chuàng)立和運(yùn)用,如德爾菲法、頭腦風(fēng)暴法、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、價(jià)值工程、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、社會(huì)評(píng)價(jià)等。這些方法和理論在工程造價(jià)咨詢中逐漸得到廣泛應(yīng)用,從而奠定了現(xiàn)代工程造價(jià)審計(jì)方法的理論基礎(chǔ)和方法體系。

現(xiàn)代工程造價(jià)審計(jì)方法的特點(diǎn)是:(1)定性分析與定量分析相結(jié)合,重視定量分析;(2)靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合,重視動(dòng)態(tài)分析;(3)統(tǒng)計(jì)分析與預(yù)測(cè)分析相結(jié)合,重視預(yù)測(cè)分析。

(一)定性分析與定量分析

1.定性分析。定性分析是通過研究事物構(gòu)成要素間的相互聯(lián)系來揭示事物本質(zhì)的方法。它是在邏輯分析、判斷推理的基礎(chǔ)上,對(duì)客觀事物進(jìn)行分析與綜合,從而找出事物發(fā)展內(nèi)在規(guī)律性,確定事物的本質(zhì)。在工程咨詢研究中,在許多難以用計(jì)量表達(dá)的場(chǎng)合,定性分析方法都能發(fā)揮重要作用。

2.定量分析。定量分析是依據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),選擇建立合適的數(shù)學(xué)模型,計(jì)算出分析對(duì)象的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值的一種方法。它通過反映一定事物的質(zhì)與量的關(guān)系來揭示事物內(nèi)在規(guī)律,在數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、計(jì)量學(xué)、計(jì)算機(jī)等學(xué)科基礎(chǔ)之上,通過方程、數(shù)學(xué)圖表和模型等方式來研究事物的本質(zhì)。在審計(jì)工作中采用定量分析的方法,對(duì)復(fù)雜事物進(jìn)行數(shù)據(jù)處理,進(jìn)行比較分析,可以使問題更為清晰,解決方案更為精確。

(二)靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析

1.靜態(tài)分析。靜態(tài)分析是觀測(cè)和評(píng)價(jià)事物某一時(shí)點(diǎn)狀態(tài)的一種方法?；趯?duì)歷史和現(xiàn)狀的預(yù)測(cè)和計(jì)算,可以對(duì)企業(yè)所處的環(huán)境狀態(tài)、項(xiàng)目的效益狀況等進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。如項(xiàng)目評(píng)價(jià)中通過計(jì)算靜態(tài)回收期、投資利潤率、投資利稅率等指標(biāo),可以對(duì)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益做出初步的判斷。

2.動(dòng)態(tài)分析。在工程造價(jià)審計(jì)的各個(gè)階段,特別是在項(xiàng)目決策評(píng)價(jià)階段,要樹立動(dòng)態(tài)觀念,如考慮資金時(shí)間價(jià)值、市場(chǎng)供求變化、技術(shù)發(fā)展變化、社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等?，F(xiàn)代項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一般以動(dòng)態(tài)分析為主,主要進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析,計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標(biāo),并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)概率分析等。

(三)統(tǒng)計(jì)分析與預(yù)測(cè)分析

1.統(tǒng)計(jì)分析。統(tǒng)計(jì)分析是對(duì)分析對(duì)象過去和現(xiàn)在的造價(jià)信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、收集、整理和分析。在工程造價(jià)審計(jì)中經(jīng)常需要采取多種方法和渠道,收集大量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),包括行業(yè)、區(qū)域、市場(chǎng)、技術(shù)、企業(yè)等的統(tǒng)計(jì)資料和造價(jià)信息,從而分析、歸納和總結(jié)事物的發(fā)展規(guī)律,把握發(fā)展動(dòng)向。在建設(shè)項(xiàng)目施工階段,也需要對(duì)項(xiàng)目的執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)控,對(duì)投資、質(zhì)量、進(jìn)度等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析,并與計(jì)劃進(jìn)行比較,判斷項(xiàng)目的進(jìn)展情況,以便采取有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)措施。

2.預(yù)測(cè)分析。預(yù)測(cè)分析是依據(jù)分析對(duì)象過去和現(xiàn)在的住處,采用一定的方法,對(duì)事物未來發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析、推測(cè)、判斷的方法。預(yù)測(cè)分析是工程造價(jià)咨詢的重要方法,尤其是在投資前期決策階段。投資項(xiàng)目決策是建立在對(duì)未來預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上的,需要對(duì)未來的社會(huì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策走、技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)需求變化、原材料供應(yīng)、配套條件約束、資金市等進(jìn)行預(yù)測(cè)。

二、常用的工程造價(jià)審計(jì)方法

(一)項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法

1.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目投資決策的基本方法。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)包括財(cái)務(wù)贏利能力評(píng)價(jià)和債務(wù)清償能力及財(cái)務(wù)可持續(xù)能力評(píng)價(jià)。

(1)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)贏利能力評(píng)價(jià)。它是在編制現(xiàn)金流量表和損益表的基礎(chǔ)上、計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)。其方法包括靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法兩大類:1)靜態(tài)評(píng)價(jià)方法計(jì)算投資收益率、投資回收期的評(píng)價(jià)方法;2)動(dòng)態(tài)分析方法根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論,利用折現(xiàn)分析的方法,計(jì)算投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的分析方法。

(2)投資項(xiàng)目債務(wù)清償能力及財(cái)務(wù)可持續(xù)能力評(píng)價(jià)。1)債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)可以通過計(jì)算利息備付率、償債備付率和借款償還期等指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià);2)財(cái)務(wù)可持續(xù)性評(píng)價(jià)它是項(xiàng)目壽命周期內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性評(píng)價(jià),是對(duì)整個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量及其持續(xù)能力的整體評(píng)價(jià),是在償債能力評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上的更大范圍的評(píng)價(jià),不僅要評(píng)價(jià)企業(yè)借款的還本付息能力,而且還要分析企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量狀況、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及流動(dòng)狀況。它是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容。

2.國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)法。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是工程造價(jià)審計(jì)的重要方法,它要求從整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的角度,從宏觀經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略高度來評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來了影響以及整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)為投資項(xiàng)目付出的代價(jià)。國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本方法是費(fèi)用―效益分析方法。它要求運(yùn)用影子價(jià)格、影子匯率、影子工資和社會(huì)折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟(jì)參數(shù),分析計(jì)算投資項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用和效益,評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資行為的國民經(jīng)濟(jì)宏觀可行性。

3.方案經(jīng)濟(jì)比較法。方案經(jīng)濟(jì)比較是技術(shù)政策、發(fā)展戰(zhàn)略、規(guī)劃制定和項(xiàng)目評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容。在建設(shè)項(xiàng)目可行性研究中,各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)與技術(shù)決策均應(yīng)在對(duì)各種技術(shù)上可行的方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)對(duì)比分析計(jì)算,并結(jié)合其他因素詳細(xì)論證、比較的基礎(chǔ)上做出抉擇。

目前,國內(nèi)外常用的方案比較方法有兩類:考慮資金時(shí)間價(jià)值的動(dòng)態(tài)分析方法和不考慮資金時(shí)間價(jià)值的靜態(tài)分析方法。動(dòng)態(tài)分析方法主要包括差額投資內(nèi)部收益率法、現(xiàn)值比較法、年值比較法、最低價(jià)格法、效益費(fèi)用法。

(二)價(jià)值工程法

價(jià)值工程是指著重于功能分析,力求用最低的壽命周期成本,生產(chǎn)出在功能上能充分滿足客戶要求的產(chǎn)品、服務(wù)或工程項(xiàng)目,從而獲得最大經(jīng)濟(jì)效益的有組織的活動(dòng)。

價(jià)值工程法主要應(yīng)用在項(xiàng)目評(píng)價(jià)或工程設(shè)計(jì)方案比較中,它是評(píng)價(jià)某一工程項(xiàng)目的功能與實(shí)現(xiàn)這一功能所消耗費(fèi)用之比合理程度的尺度。它是以提高價(jià)值為目的的,要求以最低的壽命周期成本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的必要功能,以功能分析為核心,以有組織、有領(lǐng)導(dǎo)的活動(dòng)為基礎(chǔ),以科學(xué)的技術(shù)方法為工具。

價(jià)值工程在工程項(xiàng)目評(píng)價(jià)或設(shè)計(jì)方案比選中應(yīng)用,并不是對(duì)所有內(nèi)容都進(jìn)行價(jià)值分析,而是有選擇地選擇分析對(duì)象。其對(duì)象是選擇方法有ABC法、比較法等。

(三)方案綜合評(píng)價(jià)法

方案綜合評(píng)價(jià)就是在建設(shè)項(xiàng)目各方案的各部分、各階段、各層次評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上,謀求建設(shè)方案的整體優(yōu)化,而不是謀求某一項(xiàng)指標(biāo)或幾項(xiàng)指標(biāo)的最優(yōu)值,為決策者提供各種決策所需的信息。

傳統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)方法是列出建設(shè)項(xiàng)目的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)值以及反映其他效果的非數(shù)量指法,由專家們論證后由決策者決定或不經(jīng)論證直接由決策者決定建設(shè)項(xiàng)目的優(yōu)劣。

現(xiàn)代綜合評(píng)價(jià)方法,遵循一定的工作程度,即先確定目標(biāo)、評(píng)價(jià)范圍、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、指標(biāo)雙重,再確定綜合評(píng)價(jià)的依據(jù),最后選擇綜合評(píng)價(jià)方法,做出評(píng)價(jià)結(jié)論。這個(gè)工作程序中包括預(yù)測(cè)、分析、評(píng)定、協(xié)調(diào)、計(jì)算、模擬、綜合等工作,而且是交叉和反復(fù)進(jìn)行的。

(四)概率分析法

概率分析也稱風(fēng)險(xiǎn)分析,當(dāng)某方案中有關(guān)參數(shù)值不確定,但知道其概率分布時(shí),就可做概率分析。概率分析是在對(duì)不確定因素的概率大致估計(jì)的情況下,研究和計(jì)算各種經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值及風(fēng)險(xiǎn)程度的一種分析方法。

這種方法多用于項(xiàng)目決策、設(shè)計(jì)方案和施工方案的選擇,更多地用于工程招投標(biāo)中投標(biāo)報(bào)價(jià)的決策。

(五)概預(yù)算法

工程概預(yù)算是確定工程造價(jià)最基本的方法,它是由建設(shè)程序和建設(shè)項(xiàng)目特點(diǎn)以及建筑產(chǎn)品特點(diǎn)所決定的。目前,我國的各種概預(yù)算方法雖有一定的差異,但大體歸納為兩類:一是定額計(jì)價(jià)法;二是工程量清單計(jì)價(jià)法。在全過程造價(jià)審計(jì)中主要應(yīng)用工程量清單計(jì)價(jià)方法。

1.定額計(jì)價(jià)法。定額計(jì)價(jià)法是根據(jù)國家和有關(guān)部門制定頒布的各種工程建設(shè)計(jì)價(jià)定額,結(jié)合工程圖紙或工程資料,按照工程造價(jià)計(jì)算程序計(jì)算工程造價(jià)。它又分為工料單價(jià)法和綜合單價(jià)法。

2.工程量清單計(jì)價(jià)法。工程量清單計(jì)價(jià)方法是指由招標(biāo)單位按照《國家建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范》(包括統(tǒng)一的工程項(xiàng)目劃分和項(xiàng)目編碼、統(tǒng)一的計(jì)量單位、統(tǒng)一的工程量計(jì)算規(guī)則),根據(jù)設(shè)計(jì)圖紙計(jì)價(jià)工程量并給予統(tǒng)計(jì)、排列,從而得出清單。投標(biāo)單位據(jù)此清單,結(jié)合擬建工程和企業(yè)自身情況進(jìn)行報(bào)價(jià),作為評(píng)標(biāo)、定標(biāo)和施工合同簽訂的依據(jù),并據(jù)此進(jìn)行工程造價(jià)的結(jié)算、決算。

三、結(jié)語

隨著我國固定資產(chǎn)投資力度的進(jìn)一步加大,工程造價(jià)審計(jì)已成為極具重要性和挑戰(zhàn)性的工作。但是,由于機(jī)制不健全、造價(jià)審計(jì)制度不完善等原因,工程造價(jià)審計(jì)工作領(lǐng)域依然存在很多問題,建議今后在多方面加以提高和完善。

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第8篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

【關(guān)鍵詞】工程項(xiàng)目；投資決策；EVA法；實(shí)物期權(quán)

一、采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)的局限性

凈現(xiàn)值法（NPV），是以項(xiàng)目投資產(chǎn)生的凈現(xiàn)值來進(jìn)行投資評(píng)估的方法。凈現(xiàn)值法不但了考慮投資項(xiàng)目未來凈現(xiàn)金流量，還考慮按現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)及資本成本，因其在理論上契合現(xiàn)代社會(huì)對(duì)資產(chǎn)的定義及其評(píng)估定量化方便可行的特點(diǎn)，使該模型已被社會(huì)普遍接受?，F(xiàn)在，凈現(xiàn)值法（NPV）在工程項(xiàng)目投資決策中被廣泛應(yīng)用。但是凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)同樣很明顯，一方面，該方法考慮的因素簡(jiǎn)單，缺乏對(duì)未來不確定性的反映，容易造成對(duì)投資項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值的低估；另一方面，在其實(shí)際應(yīng)用時(shí)難以確定貼現(xiàn)率。在對(duì)高速公路投資決策這種工期長、回收期長、投資金額大，不確定因素大的項(xiàng)目投資，使用凈現(xiàn)值法作為唯一的評(píng)價(jià)工具并不是最理想的。因此，在凈現(xiàn)值法外，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法和EVA法對(duì)高速公路投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行估算，有一定的積極意義。

二、實(shí)物期權(quán)法在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用分析

實(shí)物期權(quán)是金融期權(quán)理論在實(shí)物資產(chǎn)期權(quán)上的擴(kuò)展，其實(shí)質(zhì)是一種選擇權(quán)。當(dāng)投資決策面臨不確定環(huán)境，并且需要更進(jìn)一步詳細(xì)地考慮投資決策時(shí)，以實(shí)物期權(quán)角度重新思考投資，對(duì)投資的決策能提供一些幫助。用實(shí)物期權(quán)法估算的項(xiàng)目實(shí)際價(jià)值是擴(kuò)展的凈現(xiàn)值，或者說是有靈活性的實(shí)物期權(quán)的凈現(xiàn)值，而用凈現(xiàn)值法估算的項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值是靜態(tài)價(jià)值，是沒有靈活性的凈現(xiàn)值，這種價(jià)值一般低于實(shí)物期權(quán)法估算出來的價(jià)值。一個(gè)投資項(xiàng)目的價(jià)值為項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值和項(xiàng)目靈活價(jià)值之和，即項(xiàng)目?jī)r(jià)值=項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值+項(xiàng)目靈活性價(jià)值。

實(shí)物期權(quán)一般形式包括等待包括放棄期權(quán)、擴(kuò)展期權(quán)、收縮期權(quán)、等待期權(quán)、轉(zhuǎn)換期權(quán)、企業(yè)增長期權(quán)等多種形式。不同的投資項(xiàng)目可發(fā)選擇的期權(quán)不盡相同，各種期權(quán)的價(jià)值也不一致。因此，在利用實(shí)物期權(quán)投資決策時(shí)，其基本步驟包括：第一步是要辨別和估價(jià)項(xiàng)目投資中的可能存在的各類期權(quán)，這個(gè)過程實(shí)際也是對(duì)擬投資項(xiàng)目的思考和重新認(rèn)識(shí)的過程，是對(duì)項(xiàng)目可存在的各種不確定性和應(yīng)對(duì)策略及結(jié)果進(jìn)行評(píng)估；第二步是在對(duì)不確定性及應(yīng)對(duì)策略的基礎(chǔ)上，利用實(shí)物期權(quán)工具而重新設(shè)定投資；第三步是在項(xiàng)目投資實(shí)施過程中，運(yùn)用產(chǎn)生的期權(quán)來管理投資，提高項(xiàng)目投資的業(yè)績(jī)。

對(duì)高速公路投資這類特定的投資而言，等待期權(quán)和增長期權(quán)是最值得考慮的兩類期權(quán)。擁有等待期權(quán)也就擁有推遲投資的權(quán)利，可以根據(jù)市場(chǎng)的情況決定何時(shí)動(dòng)工，這種選擇權(quán)可以減少項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，因此也被稱為延期投資期權(quán)。在高速公路投資建設(shè)時(shí)，當(dāng)出現(xiàn)重大不確定因素，如鋼材、水泥等主要建筑材料價(jià)格預(yù)計(jì)大幅下跌時(shí)，通過對(duì)主材的套期保值或延期投資是避免企業(yè)產(chǎn)生重大損失的一種良好的對(duì)策。增長型期權(quán)對(duì)高速路投資建設(shè)來說，所要思考的，可能不僅僅從項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)效益考慮，更多的可能考慮體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）項(xiàng)目對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響，更重要的企業(yè)品牌支持等重要的戰(zhàn)略價(jià)值。（2）所投資的高速公路項(xiàng)目對(duì)其他道路的支持作用。這點(diǎn)恰恰是在評(píng)價(jià)高速公路投資項(xiàng)目最易被忽略的。一條高速公路的價(jià)值體現(xiàn)的其在公路網(wǎng)中的位置，一條單獨(dú)的高速公路價(jià)值是有限的，但當(dāng)各條公路組成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)時(shí)，每條公路的價(jià)值將成倍提升。在NPV等評(píng)價(jià)指標(biāo)中，只考慮對(duì)所評(píng)價(jià)單一公路項(xiàng)目的影響因素，而不考慮本項(xiàng)目對(duì)已存在或擬建設(shè)公路客流量、現(xiàn)金量等等指標(biāo)的帶動(dòng)作用，不能反映待評(píng)價(jià)真實(shí)價(jià)值。（3）增長權(quán)的另一表現(xiàn)是當(dāng)取得公路的投資權(quán)，進(jìn)行高速公路運(yùn)營進(jìn)所帶來的高速公路收費(fèi)項(xiàng)目以外的其他經(jīng)營收入，主要是通過高速公司經(jīng)營外的外延服務(wù)取得的收入，如服務(wù)區(qū)收入、廣告費(fèi)收用、RCT收入等。

由于實(shí)物期權(quán)法考慮了諸多不確定性，對(duì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)價(jià)值和外延經(jīng)營做出預(yù)測(cè)。同時(shí)，由于管理者可以創(chuàng)造特定的戰(zhàn)略期權(quán)，他們的決策可以增加項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán)價(jià)值。因此，將實(shí)物期權(quán)法運(yùn)用到高速公路投資決策，特別在以BOT方式進(jìn)行的投資決策中，能使投資者和經(jīng)營者最大限度地降低各種風(fēng)險(xiǎn)，獲得理想的利益。

首先，由于實(shí)物期權(quán)的種類較多，每一特定投資項(xiàng)目的實(shí)權(quán)不一定很明顯，致使對(duì)特定項(xiàng)目而言，發(fā)現(xiàn)、使用實(shí)權(quán)存在一定的困難；其次由于期權(quán)定價(jià)模型不統(tǒng)一，計(jì)算方法對(duì)數(shù)字知識(shí)的要求較高，定價(jià)模型的前提條件不易滿足等多種原因，決策者對(duì)實(shí)物期權(quán)的價(jià)值認(rèn)定上存在顧慮。上述原因?qū)е聦?shí)物期法在實(shí)際運(yùn)用時(shí)遇到一定困難。

三、EVA法在項(xiàng)目投資決策中的應(yīng)用分析

EVA即經(jīng)濟(jì)增加值，指從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。其計(jì)算公式為EVA=稅后營業(yè)凈利潤-資本總成本=稅后營業(yè)凈利潤-資本×資本成本率，其核心是資本投入是有成本的，企業(yè)的盈利只有高于其資本成本（包括股權(quán)成本和債務(wù)成本）時(shí)才會(huì)為股東創(chuàng)造價(jià)值。

在項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)中，EVA法是預(yù)測(cè)待投資項(xiàng)目每年可能帶來的EVA，并將其貼現(xiàn)成現(xiàn)值，在這點(diǎn)上經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）法與現(xiàn)金流量法的處理方法基本相同。由于EVA已經(jīng)扣除了資金成本和折舊，因此，不需要從貼現(xiàn)后的EVA中扣除原始投資。EVA對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)的基本步驟包括：（1）預(yù)測(cè)待評(píng)價(jià)項(xiàng)目投資完成后每年的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)主要包括：經(jīng)營收入、經(jīng)營費(fèi)用、所得稅、稅后凈利潤、資本成本等財(cái)務(wù)指標(biāo)；（2）調(diào)整預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，使之成為各年經(jīng)濟(jì)增加值；（3）以加權(quán)資金成本為折現(xiàn)率，對(duì)各年經(jīng)濟(jì)增加值貼現(xiàn)，計(jì)算累計(jì)貼現(xiàn)后的經(jīng)濟(jì)增加值；（4）如果累計(jì)貼現(xiàn)后的經(jīng)濟(jì)增加值大于零，表明項(xiàng)目投入資本成本獲得的稅后凈利潤創(chuàng)造了新的價(jià)值，項(xiàng)目可行；否則，不可行。

在評(píng)價(jià)結(jié)果上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）設(shè)定的資本成本率等于折現(xiàn)率的時(shí)，兩種方法的測(cè)算結(jié)果具有經(jīng)濟(jì)等價(jià)性。但是，EVAR是企業(yè)價(jià)值增長指標(biāo)，反映的是企業(yè)決策者對(duì)企業(yè)價(jià)值和企業(yè)權(quán)益成本的重視及對(duì)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值的判定。因此，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和凈現(xiàn)值法（NPV）的不同，不僅是評(píng)價(jià)方法的差異，更是項(xiàng)目投資或管理理念的差異。

四、EVA法在高速公路項(xiàng)目投資分析的意義

第一，該方法在計(jì)算高速公路投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)時(shí)考慮和計(jì)算了項(xiàng)目投資的資金成本，說明資金的使用要付出相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本。債務(wù)利息作為債務(wù)的成本，明確列式于諸多財(cái)務(wù)報(bào)表中，作為一種顯性成本，被使用廣泛接受。與之相反，在企業(yè)中，權(quán)益的成本往往被使用者所忽視。在凈現(xiàn)值法（NPV）中，債務(wù)資金來源的成本是作為現(xiàn)金流出的，因此，債務(wù)資金的多少和成本被各方高度重視，與之相反權(quán)益性資金的資金成本則往往被忽略。因此，EVA法可以為企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資金的使用效率提供有價(jià)值的參考，為企業(yè)在投資項(xiàng)目上資本分配和資源組合提供決策依據(jù)。

第二，EVA法作為國資部門對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)的重要指標(biāo)，已在對(duì)國有企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中廣泛采用，以該指標(biāo)對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行評(píng)價(jià)，有利于實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)與績(jī)效考核指標(biāo)的統(tǒng)一?？墒蛊髽I(yè)管理當(dāng)局在項(xiàng)目投資決策時(shí)了解項(xiàng)目對(duì)企業(yè)未來EVA的影響。

第三，與現(xiàn)金流量法等評(píng)價(jià)方法相比，EVA法按年度預(yù)計(jì)了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)，使決策者可以在日后逐年跟蹤評(píng)價(jià)投資業(yè)績(jī)，不但可以監(jiān)督投資項(xiàng)目的日常經(jīng)營情況，還可以對(duì)投資項(xiàng)目投資效益進(jìn)行期后評(píng)價(jià)。

五、EVA法的不足之處

1. EVA法作為一種結(jié)果指標(biāo)，是企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的反映，不能反映企業(yè)的經(jīng)營過程。

2. EVA法是項(xiàng)目投資與產(chǎn)出的比較，能反映是否產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，但不能反映經(jīng)濟(jì)效益的多少。

第9篇：項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)方法范文

化工建設(shè)一直以來都是國家財(cái)政主導(dǎo)的重點(diǎn)投資項(xiàng)目，但是目前我國已經(jīng)全面進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新時(shí)期，市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，投資主體也發(fā)生了相應(yīng)的變化。為了提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)效益，投資單位一定要充分的做好項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)及收益的評(píng)測(cè)與分析工作。為此，文中對(duì)當(dāng)前化工建設(shè)項(xiàng)目投資過程中常用的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和實(shí)證分析工作進(jìn)行了闡述，并對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的方法進(jìn)行了讓說明，希望提高行業(yè)內(nèi)的投資能力，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的統(tǒng)一。

關(guān)鍵詞：

化工建設(shè)；項(xiàng)目投資策略；經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)；實(shí)證分析

與其它投資項(xiàng)目相比，化工建設(shè)投資項(xiàng)目對(duì)資金和技術(shù)具有極高的要求，只有投入充足才能保證資源的充分、合理利用，從而產(chǎn)生豐厚的投資回報(bào)[1]。但同時(shí)，化工建設(shè)項(xiàng)目投資可能會(huì)同時(shí)伴有較大的風(fēng)險(xiǎn)，只有選擇合理的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方式才能幫助投資者及時(shí)發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目投資中可能存在的問題，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，確保投資資金的有效回收。

一、技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與實(shí)證分析

技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的核心內(nèi)容是對(duì)項(xiàng)目投資過程技術(shù)投入的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行定量評(píng)價(jià)。技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作主要分為微觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和宏觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。從化工投資項(xiàng)目的視角進(jìn)行分析，傳統(tǒng)投資中的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要從宏觀層面出發(fā)，在某項(xiàng)目開展之前主要站在社會(huì)和國家的立場(chǎng)上，對(duì)技術(shù)方案所能夠產(chǎn)生的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)的整合分析，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)局部利益和國家利益的合理調(diào)節(jié)[2]。但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，化工建設(shè)項(xiàng)目的投資主體逐漸發(fā)生了改變，行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，不合理的投資方式將會(huì)導(dǎo)致投資者直接承受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，為此，現(xiàn)階段的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作已經(jīng)逐漸由宏觀評(píng)價(jià)向宏觀與微觀相互結(jié)合的方向轉(zhuǎn)移。在投資過程中，企業(yè)、行業(yè)或是地區(qū)等應(yīng)該以投資和收益主體的視野思考技術(shù)及經(jīng)濟(jì)投資的合理性，并對(duì)技術(shù)方案本身能夠引起的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系進(jìn)行全面的計(jì)算分析[3]。技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作主要包括五方面的特性，即：除法和減法、總量和增量、靜態(tài)與動(dòng)態(tài)、總值和年值、綜合優(yōu)化。從技術(shù)評(píng)定的主要方法來看，宏觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作主要從化工項(xiàng)目所能產(chǎn)生的純收入和國民收入兩方面進(jìn)行技術(shù)分析；微觀技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要從項(xiàng)目所能產(chǎn)生的實(shí)際利潤的角度對(duì)技術(shù)進(jìn)行評(píng)估。

實(shí)證分析（PositiveAnalysis)是指對(duì)某個(gè)具有實(shí)際操作價(jià)值的活動(dòng)中，行為主體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的評(píng)價(jià)和分析。從化工建設(shè)項(xiàng)目投資的角度來看，實(shí)證分析工作的主要目的分析投資活動(dòng)的實(shí)際意義和價(jià)值，對(duì)現(xiàn)存的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、市場(chǎng)發(fā)展、投資者能力等客觀的條件進(jìn)行評(píng)定分析驗(yàn)證項(xiàng)目投資的可實(shí)施性，從而為項(xiàng)目投資主體的投資行為提供有價(jià)值的建議。項(xiàng)目實(shí)證分析的主要方法有四種，分別為：均衡分析與非均衡分析；靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析；靜態(tài)均衡分析、比較靜態(tài)均衡分析、動(dòng)態(tài)均衡分析；定性分析與定量分析。在化工項(xiàng)目投資中，實(shí)證分析工作的主要的分析內(nèi)容在于投入資金和技術(shù)之后，項(xiàng)目接下來的應(yīng)該如何建設(shè)、如何規(guī)劃，以及這種規(guī)劃的方式將對(duì)項(xiàng)目的發(fā)展產(chǎn)生什么樣的具體影響。為此分析者通常需要建立起一種假定的經(jīng)濟(jì)變量因果關(guān)系看，并對(duì)此種關(guān)系進(jìn)行描述、分析、說明，并利用客觀事實(shí)對(duì)實(shí)證分析所得出的結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證。

二、化工建設(shè)項(xiàng)目投資中技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要方法

化工技術(shù)經(jīng)濟(jì)是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)在化工領(lǐng)域運(yùn)用發(fā)展的一種具體形式。評(píng)價(jià)工作需要充分明確化工生產(chǎn)技術(shù)的基本特征，分析這些技術(shù)方法對(duì)化工經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，并總結(jié)其規(guī)律，找到化工項(xiàng)目中最有價(jià)值的技術(shù)方法或者技術(shù)設(shè)備[4]。技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作通常需要貫穿于化工建設(shè)項(xiàng)目的整個(gè)過程，從技術(shù)投資的可行性到技術(shù)的運(yùn)行與改良，都需要專業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作?；そㄔO(shè)項(xiàng)目投資進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的過程中，需要充分明確技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究的對(duì)象。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的條件下，技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的主要研究對(duì)象包括兩方面內(nèi)容，其一是對(duì)項(xiàng)目投資地區(qū)以及國家當(dāng)前的化工行業(yè)整體布局和行業(yè)內(nèi)部的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)進(jìn)行分析；其二是對(duì)項(xiàng)目投資單位所使用的化工生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，找到當(dāng)前化工技術(shù)存在的問題，并提取有效的經(jīng)濟(jì)分析數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上對(duì)化工項(xiàng)目的技術(shù)方法和技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)和判定。

現(xiàn)代化科學(xué)技術(shù)的發(fā)展提高了技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的效率和準(zhǔn)確性，它將復(fù)雜的問題簡(jiǎn)單化，可以幫助工作工作人員在短時(shí)間內(nèi)確定合理的項(xiàng)目資金投入方案[5]。因此，為了提高化工項(xiàng)目資金投入的合理性，實(shí)現(xiàn)投入成本的有效利用，技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)人員必須學(xué)會(huì)使用評(píng)價(jià)軟件，簡(jiǎn)化工作流程。舉例來說，某石油開采投資項(xiàng)目開始之前，技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)人員通過分析石油項(xiàng)目的特點(diǎn)，確定影響項(xiàng)目投資收益的主要技術(shù)問題在于精餾塔設(shè)計(jì)過程中回流比的選定：從技術(shù)角度進(jìn)行分析可知，只有在R>Rmin的情況下，技術(shù)才具有可行性，此時(shí)便出了一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題，即：當(dāng)R上升時(shí)，塔板數(shù)量較少，因此在這方面所需經(jīng)濟(jì)投入較少，但此時(shí)所產(chǎn)生的能源消耗較高，因此需要投入較大的費(fèi)用；而當(dāng)R下降時(shí)，所需使用的塔板數(shù)量較多，材料方面的投資相應(yīng)增大，但此時(shí)產(chǎn)生的能源消耗較低，技術(shù)操作方面的投資降低。為了解決這個(gè)問題，技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)人員使用計(jì)算機(jī)模擬軟件，將R>Rmin作為約束性條件，以經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為最終目標(biāo)，得到了精餾塔的最佳回流比ROPT。

三、結(jié)語：

綜上，為了提高化工建設(shè)項(xiàng)目的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，必須在項(xiàng)目開展之前進(jìn)行科學(xué)的項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和實(shí)證分析。明確項(xiàng)目生產(chǎn)單位的實(shí)際技術(shù)水平，制定合理的資金投資方案，實(shí)現(xiàn)我國化工行業(yè)的良性發(fā)展。

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