股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

一、股權(quán)質(zhì)押的概況

股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押的一種，是指公司股東以自己持有的股權(quán)作為自己或他人履行債務(wù)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)到期未得到履行或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該股權(quán)優(yōu)先受償?shù)膿?dān)保方式。

隨著近年社會融資需求的加大，銀行系統(tǒng)也加大了新融資產(chǎn)品的開發(fā)和推廣，在這一發(fā)展背景下，國家于2007年推出《物權(quán)法》，以更好支持和推動融資貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展，有效拓寬中小企業(yè)的融資渠道，為企業(yè)生存、發(fā)展贏得了更廣闊的空間。國家工商總局正是依據(jù)《物權(quán)法》有關(guān)股權(quán)出質(zhì)的規(guī)定，于2008年9月4日正式公布了《江商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》，以明確股權(quán)出質(zhì)的登記事項。

股權(quán)質(zhì)押貸款擴(kuò)寬了企業(yè)抵押品的范圍，將原本不能用于抵押部分的股權(quán)釋放出來，提高企業(yè)的貸款能力，為有實際資金需求的中小企業(yè)融資開通了一個新渠道，客觀上降低企業(yè)融資準(zhǔn)入門檻，拓寬資金獲得渠道，響應(yīng)了國家加大扶持中小企業(yè)融資的政策導(dǎo)向。

二、股權(quán)質(zhì)押目前開展情況

(一)重點城市股權(quán)質(zhì)押開展情況

1995-2008年間，股權(quán)質(zhì)押貸款的實踐主要發(fā)生在上市公司群體，非上市公司，尤其是有限責(zé)任公司少有涉及。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年我國共有1391家上市公司，其中有股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押行為的公司有443家，占比為31.8％，業(yè)務(wù)開展相對較少，但自08年國家出臺《物權(quán)法》及《商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》等指導(dǎo)文件后，股權(quán)質(zhì)押的融資貸款模式得到了大力推廣，目前上市公司股權(quán)質(zhì)押融資企業(yè)的數(shù)量和融資額度較前幾年有較大增長。

2008年以來，在包括《物權(quán)法》實施、中央政策引導(dǎo)、地方政府積極推動、企業(yè)需求旺盛等因素的影響下，股權(quán)質(zhì)押貸款制度創(chuàng)新在各地迅猛發(fā)展。部分城市，如廣州、浙江、山東等地股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，尤其對中小企業(yè)融資渠道的拓寬和發(fā)展起到了積極作用。有資料顯示，截止2009年3月底，該省共辦理股權(quán)出質(zhì)登記536戶，出質(zhì)數(shù)額達(dá)131.7億元(股)，融資金額241.8億元。其中，杭州、浙江省本級和衢州三地股權(quán)出質(zhì)登記戶數(shù)最多，分別達(dá)到150戶、121戶和96戶，占該省的68.5％；浙江省本級、杭州和寧波三地股權(quán)出質(zhì)數(shù)和融資金額居前，分別占該省的63.8％和80.7％。股權(quán)出質(zhì)登記戶數(shù)、出質(zhì)股權(quán)數(shù)額、融資金額三項均為全國前列。山東省截止2009年2月全省銀行辦理股權(quán)質(zhì)押貸款超過200億元(含上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款)。

(二)目前我省股權(quán)質(zhì)押開展情況

國家推出股權(quán)可質(zhì)押貸款后，各省市均積極推廣了這一新的資金融通擔(dān)保方式，根據(jù)實際調(diào)研情況，我省自08年4季度也在各級工商行政管理我部門開展了股權(quán)質(zhì)押登記備案工作，但進(jìn)行相關(guān)登記備案的主要金融機(jī)構(gòu)是融資擔(dān)保公司，其業(yè)務(wù)目的是作為擔(dān)保融資的反擔(dān)保措施，銀行金融系統(tǒng)直接作為貸款擔(dān)保方式進(jìn)行備案登記的基本還未出現(xiàn)。

(三)昆明市目前股權(quán)質(zhì)押情況落實

根據(jù)本人在昆明市工商行政管理局的調(diào)研情況反饋：我市的股權(quán)登記備案制是自08年10月開始實施的，同年省級及部分州縣也開始的股權(quán)質(zhì)押工商備案登記的工作。截止09年7月在昆明市工商管理局辦理股權(quán)質(zhì)押登記的共有30多家企業(yè)，其中大部分質(zhì)權(quán)人都是融資擔(dān)保公司，股權(quán)質(zhì)押的目的主要作為對貸款申請人向銀行借款的反擔(dān)保措施，銀行直接涉及該業(yè)務(wù)的很少，僅有建設(shè)銀行于08年底辦了一筆質(zhì)押登記，且該筆股權(quán)質(zhì)押的背景是由于銀行放貸后，企業(yè)還款不積極，已展期3次，為了加強(qiáng)擔(dān)保抵押物價值而追加的擔(dān)保方式。因此針對整個昆明乃至云南市場，所謂銀行已開始實際操作該模式的說法并不確切，具體業(yè)務(wù)的開展應(yīng)審慎決定。

三、開展股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的意義和必要性

(一)為企業(yè)提供新融資渠道，拓寬企業(yè)抵押范圍

股權(quán)質(zhì)押貸款在上市公司早有實踐，但2008年以前由于缺乏相關(guān)的法律和政策指導(dǎo)和保障非上市公司少有涉及。08年后隨著《物權(quán)法》的頒布和實施以及國家各部位相關(guān)配套政策的執(zhí)行，個地方工商管理部門的介入，使非上市公司股權(quán)質(zhì)押貸款的可操作性、安全性大大提高，為企業(yè)提供了一條新的融資渠道。同時股權(quán)質(zhì)押貸款拓寬了企業(yè)抵押品的范圍，將原本不能用于抵押部分的股權(quán)釋放出來，提高企業(yè)的貸款能力。

(二)降低企業(yè)授信準(zhǔn)入門檻

目前國內(nèi)眾多中小企業(yè)融資難的一個重要原因是企業(yè)難以提供有效的擔(dān)保方式(如房產(chǎn)、土地及其他有價值的不動產(chǎn))，因此造成企業(yè)流動資金短缺，股權(quán)質(zhì)押推出后，其質(zhì)押的有效性有政策的保證，在操作上也有了標(biāo)準(zhǔn)流程，因此利于擴(kuò)大信貸客戶規(guī)模。

(三)增加和豐富銀行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，有利于銀行銀貸資金流向中小企業(yè)

現(xiàn)國內(nèi)銀行業(yè)近年發(fā)展勢頭迅猛，但在業(yè)務(wù)創(chuàng)新及差異化產(chǎn)品設(shè)計方面相對發(fā)展緩慢，目前多數(shù)銀行仍在開展傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，仍采取房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)抵押或擔(dān)保為主的授信產(chǎn)品，導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)性明顯，目標(biāo)客戶單一且集中，同業(yè)競爭愈加激烈，造成信貸資金過分集中，也存在一定得系統(tǒng)風(fēng)險，新模式的創(chuàng)新也為銀行業(yè)的存量資金開通了一個新的釋放空間，既有利于市場的實際資金需求供給也有利于分散銀行信貸資金風(fēng)險。

發(fā)展股權(quán)質(zhì)押貸款，為銀行提供了一條新的、相對安全的放貸渠道。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市多家銀行都已試水股權(quán)質(zhì)押貸款。此外，銀行在處理不良資產(chǎn)時，對于實物質(zhì)押資產(chǎn)一般要通過拆分來處理，而對股權(quán)質(zhì)押資產(chǎn)可通過整理轉(zhuǎn)讓的方式處理，后者的處理方式更簡便，清償率更高。

(四)風(fēng)險投資可能獲得一條現(xiàn)實的融資渠道

目前國內(nèi)還鮮少有風(fēng)險投資企業(yè)拿所投企業(yè)的股權(quán)申請質(zhì)押貸款。但是，從各方利益角度來看，風(fēng)險投資企業(yè)在業(yè)務(wù)運(yùn)行中也需要多渠道的資金融通和借貸，如其自身持有的投資股權(quán)可作為向銀行融通資金的擔(dān)保物，將極大的提高該行業(yè)的發(fā)展速度，充實其資金來源；另一方面，風(fēng)司所持股份均是經(jīng)過大量前期調(diào)研分析、論證后投資取得的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此從銀行的角度看，風(fēng)險投資所持有股權(quán)是相對優(yōu)質(zhì)且保障系數(shù)較高的資產(chǎn)。股權(quán)質(zhì)押的進(jìn)一步實施使銀行及風(fēng)司在業(yè)務(wù)開展與合作上具備了～定的可操作性，未來有較大的開拓和想像空間。

(五)可以刺激產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展

股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)出資等制度創(chuàng)新的出現(xiàn)，豐富了“股權(quán)”的經(jīng)濟(jì)

內(nèi)涵和法律內(nèi)涵，對股權(quán)的流通轉(zhuǎn)讓提出了新的要求，這對產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展會產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

從國內(nèi)目前的發(fā)展情況看，包括山東產(chǎn)權(quán)交易中心在內(nèi)的各地產(chǎn)權(quán)交易市場都十分關(guān)注這一發(fā)展前景，只是目前各地產(chǎn)權(quán)交易中心對該業(yè)務(wù)的具體開展和實施大多還在研究和探討階段，相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行規(guī)范尚未真正建立，一旦相關(guān)交易機(jī)制完善，使質(zhì)押股權(quán)的二手交易和轉(zhuǎn)讓更為便捷和可行，確保了銀行的進(jìn)入和退出的機(jī)制的完備性，必將是該項業(yè)務(wù)得到長足發(fā)展。

四、股權(quán)質(zhì)押存在的風(fēng)險

股權(quán)抵押貸款實質(zhì)是一種金融創(chuàng)新工具，它放大了貨幣乘數(shù)，相應(yīng)的風(fēng)險也加大了，并且這里的風(fēng)險是多方面的。

(一)股權(quán)價值難以確定

在我國由于相關(guān)監(jiān)管的缺失導(dǎo)致一些企業(yè)，特別是民營企業(yè)注冊資本可能存在虛假注資及抽逃資金現(xiàn)象，容易出現(xiàn)資產(chǎn)評估價值虛高的問題。同時對于非上市公司股份的特有風(fēng)險集中在股權(quán)價值評估上，非上市公司不存在所謂市值，所以更多的只能依靠計算和評估，這就存在溢價評估的可能，再加上長官意志的推動(急于給中小企業(yè)融資)，很容易擴(kuò)大風(fēng)險。

(二)企業(yè)經(jīng)營、治理風(fēng)險

由于股權(quán)質(zhì)押僅是公司于申請人股東持有的股權(quán)作為擔(dān)保的融資，因此企業(yè)的實際經(jīng)營和管理仍在公司經(jīng)營班子手中，銀行無法干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，也就無法真實有效的防范該類風(fēng)險。

治理風(fēng)險則體現(xiàn)為企業(yè)透明度低、投資人與注冊出資人不一致、公司治理不完善，影響了銀行信貸資產(chǎn)的安全。

(三)股權(quán)屬無形資產(chǎn)類型，其資產(chǎn)價值缺乏實體資產(chǎn)的穩(wěn)定性

對于銀行來說，股權(quán)質(zhì)押如同股權(quán)轉(zhuǎn)讓，質(zhì)權(quán)人接受股權(quán)質(zhì)押就意味著從出質(zhì)人手里接過了股權(quán)的市場風(fēng)險。當(dāng)殷權(quán)價格下跌，轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得的價款極有可能不足以清償債權(quán)。雖然法律規(guī)定質(zhì)物變價后的價款不足以抵償債權(quán)的，不足部分仍由債務(wù)人繼續(xù)清償。但是，有的債務(wù)人除了股票之外，沒有其他像樣的財產(chǎn)可供抵債，貸款人即使繼續(xù)追討，不僅手續(xù)和程序極為繁瑣，而且最終還未必能夠完全獲得清償。

(四)股權(quán)處置風(fēng)險

如果企業(yè)失去還貸能力，銀行不得不處置這批用于質(zhì)押的股權(quán)，目前各地雖已成立產(chǎn)權(quán)交易中心，但對于股權(quán)的交易活動大多還停留在研討和試行階段，對銀行授信的退出能否順利實現(xiàn)目前看來仍然存在一定的不確定性。

唯其如此，工商銀行同志認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場的活躍是股權(quán)質(zhì)押貸款大規(guī)模發(fā)展的一個前提條件。

五、開展股權(quán)質(zhì)押的完善條件和相關(guān)措施建議

(一)加強(qiáng)對股權(quán)價值認(rèn)定的評估工作

除上市公司股份有市場價值及每股凈資產(chǎn)做價值參考外，其余公司的股權(quán)價值認(rèn)定均存在價值難以核定的問題，雖有評估公司進(jìn)行價值估算，但難以排除較大的人為操作和估算誤差的問題存在，因此各支行在開展相關(guān)業(yè)務(wù)時，除采用評估價值外，自身也應(yīng)根據(jù)企業(yè)實際情況對股權(quán)進(jìn)行一定的核估。

(二)嚴(yán)控非上市公司股權(quán)質(zhì)押率，并嚴(yán)格控制授信期限

這主要是因為股權(quán)價值很難評估，且無法預(yù)料其保值性如何。授信主要是根據(jù)企業(yè)的凈資產(chǎn)以及每股凈資產(chǎn)來確認(rèn)企業(yè)股份的價值，然后按照一定的折扣率給予授信。在開展業(yè)務(wù)的時候，應(yīng)選擇現(xiàn)金流充足、貸款期限較短、企業(yè)實力雄厚、信譽(yù)良好的企業(yè)。對于股權(quán)質(zhì)押率嚴(yán)格按照總行的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，貸款期限則最好控制在6～12個月內(nèi)，以免企業(yè)經(jīng)營面發(fā)生變化后影響其股權(quán)價值。

(三)考慮擬出質(zhì)股權(quán)指向公司的行業(yè)屬性

對于銀行授信對象來說，要關(guān)注出質(zhì)股權(quán)指向企業(yè)本身是否足具規(guī)模、所處行業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展對該企業(yè)的依存度是否較高等。從行業(yè)來看，與國家政策鼓勵方向一致的行業(yè)如交通、能源的相對風(fēng)險較小，而“兩高一資”行業(yè)的風(fēng)險就較高，對于以該行業(yè)公司股權(quán)做質(zhì)押的應(yīng)提高風(fēng)險意識

(四)加強(qiáng)貸前調(diào)查，貸后檢查的范圍、方式和力度

鑒于股權(quán)質(zhì)押的特殊性，在貸前調(diào)查和貸后檢查中除對出質(zhì)人進(jìn)行常規(guī)貸后檢查外，對出質(zhì)股權(quán)指向的公司也應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格的貸前調(diào)查及貸后檢查，重點關(guān)注是否有抽逃資金、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等抽空企業(yè)的違法行為，其次還應(yīng)關(guān)注企業(yè)的具體經(jīng)營情況，以核定出質(zhì)的股權(quán)是否保值增值，因此該業(yè)務(wù)的操作將加大支行貸前、貸后的各項工作，耗費(fèi)更大的人力、物力。

(五)相關(guān)政府部門應(yīng)盡快配套服務(wù)措施及管理制度

如工商管理部門應(yīng)加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，增強(qiáng)查詢及警示功能，及時更新企業(yè)信息變化情況并與銀行實現(xiàn)信息同步共享，幫助銀行準(zhǔn)確及時了解企業(yè)的情況。

產(chǎn)權(quán)交易中心應(yīng)進(jìn)一步完善、強(qiáng)化股權(quán)交易制度及操作流程，提供權(quán)威、規(guī)范的交易平臺以刺激相關(guān)市場的活躍性和有效性。產(chǎn)權(quán)市場的活躍與規(guī)范是股權(quán)質(zhì)押信貸業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要的條件。

第2篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

大盤跌穿3000點之后，令上萬億規(guī)模的股權(quán)質(zhì)押市場接受第二次考驗。不少投資者關(guān)心股權(quán)質(zhì)押是否觸及平倉線，從而出現(xiàn)負(fù)反饋導(dǎo)致股市進(jìn)一步下跌。

股權(quán)質(zhì)押再引關(guān)注

近期，深交所一條“關(guān)注函”，再度引起市場對于股權(quán)質(zhì)押的關(guān)注。

3月23日，深交所官網(wǎng)披露了關(guān)于對湖南大康牧業(yè)股份有限公司的關(guān)注函。監(jiān)管函顯示，截至2016 年3月23日，大康牧業(yè)控股股東上海鵬欣（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“鵬欣集團(tuán)”）累計質(zhì)押其持有的公司股份5.22億股，占公司股份總數(shù)的18.08%，占鵬欣集團(tuán)所持有大康牧業(yè)股份的比例為99.96%。根據(jù)公告，鵬欣集團(tuán)主要是為融資而進(jìn)行股份擔(dān)保。

深交所對此表示高度關(guān)注。深交所稱，請公司確保在業(yè)務(wù)、財務(wù)及資產(chǎn)等各方面保持獨(dú)立，防范關(guān)聯(lián)方資金占用等情形的發(fā)生。另外，如持有公司5%以上股份的股東持股或者控制公司情況發(fā)生變化，請按照相關(guān)規(guī)則及時履行信息披露義務(wù)。而3月14日晚間大康牧業(yè)公告稱，公司正在籌劃重大事項，為維護(hù)廣大投資者的利益，避免公司股價異常波動，經(jīng)向深圳證券交易所申請公司股票于2016年3月15日開市起停牌，待公司披露相關(guān)事項后復(fù)牌。

消息一出，股民驚呼：停牌，原來如此。

其實，早在去年6月開始的暴跌行情中，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)就一度被視為系統(tǒng)風(fēng)險點之一，甚至還被理解為是“千股停牌”的幕后“真兇”。而在今年行情逐漸平緩后，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)也絲毫沒有冷卻的跡象。

股權(quán)質(zhì)押運(yùn)用普遍

記者了解到，股權(quán)質(zhì)押的快速興起受益于2015年上半年的牛市行情。數(shù)據(jù)顯示，去年以來一共1397只個股合計發(fā)生了6944次股權(quán)質(zhì)押，涉及1869.79億股，涉及參考市值達(dá)到3.34萬億元。截至目前數(shù)據(jù)，仍有1356家上市公司合計1580.80億股未解除質(zhì)押，涉及參考市值達(dá)2.81萬億元。

股權(quán)質(zhì)押屬于權(quán)利質(zhì)押的一種，當(dāng)上市公司的大股東缺錢時，可以將自己的股票在一定期限內(nèi)質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，如銀行、證券、信托等，從而獲得貸款，以緩解短期流動資金不足所帶來的壓力，這是大股東常用的一種融資手段。

但通常來說，以股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資一般都要打折，即有質(zhì)押率。目前，股票質(zhì)押的質(zhì)押率主板為50%到60%，小盤股或優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股票為30%到40%。在實際交易中，一般而言，警戒線和平倉線主要由資金方自行確定，從綜合股權(quán)質(zhì)押主要的資金方信托、銀行和券商的標(biāo)準(zhǔn)來看，一般質(zhì)押警戒線設(shè)定為160%，平倉線設(shè)定為140%。

假設(shè)股價為1元，質(zhì)押率為4折，預(yù)警線為150%，平倉線為130%，則預(yù)警價=1×0.4×1.5=0.6元；平倉價=1×0.4×1.3=0.52元。當(dāng)股價跌至低于平倉價時，質(zhì)押方有權(quán)對其進(jìn)行強(qiáng)行平倉。

當(dāng)然，在股價跌破股權(quán)質(zhì)押警戒線后，融資人如果不愿意被平倉，通常有三種選擇：追加抵押證券、追加抵押現(xiàn)金和贖回質(zhì)押股權(quán)；除此之外的第四個非正式“捷徑”，就是停牌，畢竟當(dāng)賬面價值不再下降時，補(bǔ)倉壓力也會隨之暫緩。

股權(quán)質(zhì)押與停牌是否關(guān)聯(lián)？

如此說來，在此前“千股停牌”的大戲中，盡管上市公司的理由各有不同，但股權(quán)質(zhì)押一度被視為是主因之一，甚至是大家心照不宣的“公開的秘密”，也不無道理。

資料顯示，去年7月7日當(dāng)天一共有786家上市公司停牌，占A股上市公司近三分之一，其中有超過一半的上市公司在當(dāng)年內(nèi)涉及了股權(quán)質(zhì)押。

一名券商人士表示，在股價快速下行時，股權(quán)質(zhì)押客戶會頻繁接到追加抵押品的通知，如客戶面臨資金緊缺和已經(jīng)大比例質(zhì)押股權(quán)，這無疑是種巨大壓力。他表示，不排除有客戶會選擇對上市公司施加影響、讓股票暫停交易，畢竟這樣可以讓股價停止下滑，以避免觸及警戒線，減輕追加抵押品的壓力，不論對客戶還是券商都是好事。

對股價影響幾何？

那么，對于股民最為關(guān)心的股價漲跌，股權(quán)質(zhì)押影響如何？

舉個例子，假設(shè)上市公司總股本為5億股，A是公司的控股股東，持有其20%的股份，也就是1億股。市場上質(zhì)押率為40%，預(yù)警線160%，平倉線140%。

A股東要融資，想把自己的股份質(zhì)押出2000萬股換取流動資金?？涩F(xiàn)在上市公司的股票價格只有8元錢，按照40%的質(zhì)押率，只能換到2000萬元×8×40%=6400萬元。如果股價是10元錢，就能換到8000萬元，多了1600萬元。

于是，A股東想了各種辦法，把公司股價從8元“管理”到10元，順利完成了質(zhì)押，換了8000萬元流動資金。

可惜，好景不長，上市公司股票價格開始連續(xù)暴跌，A股東心里有點著急，在心里默默算了筆賬：預(yù)警價格=10×40%×160%=6.4元；平倉價格=10×40%×140%=5.6元。

某一日，上市公司股價跌至7元，離預(yù)警價格很近了，金融機(jī)構(gòu)通知A股東補(bǔ)倉。A股東在萬般無奈的情況下，按照質(zhì)押市值不變的原則，又給了金融機(jī)構(gòu)857萬股上市公司股票。

可是，市場依然不見好轉(zhuǎn)，上市公司股價仍然在下跌，A股東只能一次次地補(bǔ)倉，很是被動。在被逼無奈的情況下，A股東決定采取一些積極措施，阻止股價下跌來保護(hù)自己的利益：停牌，阻止股價下跌；在停牌期間，多方籌措資金，復(fù)牌后，在二級市場回購股份，拉升股價。

最后，A股東堅定的護(hù)盤決心給市場注入了信心，終于抑制了股價下跌，A股東的利益也得到了有效保護(hù)。

由此可見，股權(quán)質(zhì)押前，大股東為了以相當(dāng)?shù)墓煞莴@得更多的貸款，可能會拉升股價，進(jìn)行市值管理；股權(quán)質(zhì)押后，面對股價下跌，大股東可以采取停牌來保護(hù)自己的利益，但停牌是把雙刃劍，雖然短期可以抑制股價下跌，但也使公司股票失去了流動性，不能頻繁使用；股權(quán)質(zhì)押后，面對股價下跌，大股東可以通過回購股份等市場管理手段來保護(hù)股價，股民們可以根據(jù)這些信息判斷股價的走向；而如果股價跌至平倉線以下，大股東沒辦法補(bǔ)倉，又沒錢償還貸款，所質(zhì)押股票的所有權(quán)將發(fā)生變化，金融機(jī)構(gòu)拋售時，是會對二級市場造成一定的沖擊。

三類股需注意潛在風(fēng)險

根據(jù)滬深證券交易所數(shù)據(jù)，截至1月28日，證券公司開展的場內(nèi)股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)融資余額為7000余億元，整體平均履約保障比例約249%，股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)制平倉線，低于平倉線的融資余額為200余億元，多數(shù)借款人通過追加擔(dān)保物等措施消除了平倉風(fēng)險。

證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸表示，場內(nèi)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的違約處置一般通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易或司法過戶等方式進(jìn)行，對市場影響有限。雖然此項業(yè)務(wù)目前總體風(fēng)險不大，但也要提醒上市公司和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，要進(jìn)一步做好風(fēng)險管理，控制可能的業(yè)務(wù)風(fēng)險。

市場人士認(rèn)為，每逢出現(xiàn)大幅下跌，股權(quán)質(zhì)押的堰塞湖都是懸在A股投資者頭上的一把劍，為防止后續(xù)質(zhì)押股權(quán)“地雷”爆發(fā)，投資者可以時時關(guān)注上市公司對于質(zhì)押情況的公告，未來是停牌、補(bǔ)充抵押物還是增持、回購等方式穩(wěn)定股價或是其他方式處理，都可以作為買入或回避的參考。

分析人士認(rèn)為，盡管股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性比較低，但短期仍需要注意以下三類股票潛在風(fēng)險：

一是質(zhì)押股份占總股本比例較大的個股。因為此類股票一旦被強(qiáng)平，會有巨量股票被拋售，容易引發(fā)資金踩踏。

第3篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

關(guān)鍵詞:股權(quán)質(zhì)押;信貸業(yè)務(wù);銀行實務(wù)

中圖分類號:F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

一、引言

“股權(quán)質(zhì)押貸款”是指借款人以自有或第三人合法持有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物為債權(quán)擔(dān)保,向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請獲得貸款的融資活動。股權(quán)質(zhì)押貸款在九十年代中期伴隨我國證券市場的發(fā)展而起步,成為金融機(jī)構(gòu)開展間接融資活動的一個重要組成部分。

從企業(yè)經(jīng)營融資情況看,除了上市公司以外,非上市公司中的有限責(zé)任公司和股份有限公司對于股權(quán)作為擔(dān)保手段進(jìn)行融資提出了越來越多的訴求,希望將企業(yè)靜態(tài)的資本轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H的現(xiàn)金流。

從法律角度看,對于股權(quán)質(zhì)押貸款,相關(guān)法律規(guī)定分散在諸多法律條文中,在操作上需要參考多項法律和行政規(guī)章,系統(tǒng)性不強(qiáng)。雖然從制度層面上看,開展這項業(yè)務(wù)基本上已經(jīng)沒有障礙,但是從銀行實務(wù)的角度看,因涉及法律、地方行政規(guī)章較多,其復(fù)雜性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他種類的質(zhì)押貸款,因此有必要系統(tǒng)性地梳理眾多法律、規(guī)章對于股權(quán)質(zhì)押貸款的規(guī)定和辦理流程,認(rèn)真分析各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)的風(fēng)險要素,制定具體的風(fēng)險規(guī)避措施。

二、股權(quán)質(zhì)押的法律依據(jù)

股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立、登記、公示和變現(xiàn)是股權(quán)質(zhì)押制度的關(guān)鍵內(nèi)容,也是法律、規(guī)章涉及內(nèi)容較多的部分。從九十年代中期開始,散見于《擔(dān)保法》(1995年)、《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對外擔(dān)保管理辦法實施細(xì)則》(1997年)、《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》(1997年)、《財政部關(guān)于上市公司國有股質(zhì)押有關(guān)問題的通知》(2001年10月25日)、《公司法》(2005年修正)、《物權(quán)法》(2007年10月1日)、《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》(2008年10月1日)等相關(guān)法律法規(guī)。

《擔(dān)保法》在抵押和質(zhì)押區(qū)分的問題上取得了很大進(jìn)步?！稉?dān)保法》第七十五條中將“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”作為可以質(zhì)押的標(biāo)的;在第七十八條對于上市公司和有限責(zé)任公司的質(zhì)押股權(quán)設(shè)立和登記進(jìn)行了規(guī)定,明確了證券登記機(jī)構(gòu)和股東名冊的作用。

《公司法》對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了較為明確的規(guī)定,但是對于質(zhì)押的相關(guān)條款較少,僅僅就質(zhì)押標(biāo)的提出“公司不得接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的”。2007年10月1日開始施行的《物權(quán)法》進(jìn)一步確定了證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記和工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記的職責(zé)。隨后,由國家工商行政管理總局頒布并于2008年10月1日開始施行的《股權(quán)出質(zhì)登記辦法》進(jìn)一步明確了非上市公司和有限責(zé)任公司通過股權(quán)質(zhì)押進(jìn)行融資登記的程序。

三、股權(quán)質(zhì)押貸款的辦理

1、客戶的選擇。申請股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的客戶,應(yīng)當(dāng)具備公司治理結(jié)構(gòu)基本完善、經(jīng)營管理水平較高、具有一定市場競爭力、財務(wù)狀況良好等基本條件;同時,要求客戶滿足商業(yè)銀行貸款客戶選擇的其他條件,應(yīng)在滿足國家宏觀調(diào)控政策條件下,對行業(yè)、區(qū)域、信用等級水平等給予明確限定。

對于質(zhì)押股權(quán)所在企業(yè),要對該企業(yè)的管理水平、財務(wù)狀況、或有負(fù)債、市場競爭和治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析,重點查閱該企業(yè)在工商行政管理機(jī)構(gòu)備案的公司章程,仔細(xì)審查章程中是否有禁止股東將股權(quán)用于質(zhì)押貸款的相關(guān)規(guī)定,核實出質(zhì)人的身份和金額;同時了解公司董事會在公司長遠(yuǎn)發(fā)展方面的戰(zhàn)略和當(dāng)前經(jīng)營管理中面臨的困難和問題,對于股權(quán)價值在債項存續(xù)期間的變動情況進(jìn)行基本判斷。

如果出質(zhì)人與借款人不一致,商業(yè)銀行還應(yīng)對出質(zhì)人情況進(jìn)行調(diào)查。調(diào)查的主要內(nèi)容包括:出質(zhì)人經(jīng)營管理狀況、出質(zhì)股東在出質(zhì)股份所在企業(yè)中的地位和作用等。

2、確定合格股權(quán)。首先,股權(quán)必須無瑕疵。上市公司章程等內(nèi)部規(guī)章、法律文件對公司股權(quán)的質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓未做出限制或禁止性規(guī)定;上市公司股票未被實行特別處理、限制轉(zhuǎn)讓或暫停上市;申請質(zhì)押的股權(quán)在此次質(zhì)押之前必須是未設(shè)立質(zhì)押或有效質(zhì)押已解除;其次,應(yīng)特別關(guān)注國有股權(quán)出質(zhì)。對于上市公司國有股權(quán)出質(zhì),商業(yè)銀行可依據(jù)財政部在2001年出臺的《關(guān)于上市公司國有股權(quán)質(zhì)押有關(guān)問題的通知》(財企[2001]651號),對出質(zhì)股權(quán)應(yīng)履行的程序進(jìn)行明確,并且報經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn);對于有限責(zé)任公司和非上市股份有限公司中國有股權(quán)的質(zhì)押,從已出臺法律、法規(guī)和已發(fā)表文獻(xiàn)看,仍存在不清晰的領(lǐng)域和不同的看法。筆者建議,對于這部分股權(quán)的質(zhì)押,不僅需要遵循《擔(dān)保法》和《公司法》等法律規(guī)定,還要參考《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》(2003年5月27日)、《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(2004年2月1日)。

3、股權(quán)價值評估。商業(yè)銀行必須委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行評估,具體由注冊資產(chǎn)評估師對評估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進(jìn)行分析,注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)時,應(yīng)當(dāng)遵守中國資產(chǎn)評估協(xié)會制定的《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見(試行)》(2005年4月1日)。

在執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)時,應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條件,采用收益法、市場法和成本法三種資產(chǎn)評估中的一種或多種方法,從近幾年股權(quán)價值評估的實際情況看,一般是采用成本法和其他一種方法組合進(jìn)行評估。商業(yè)銀行客戶經(jīng)理或者風(fēng)險經(jīng)理應(yīng)該了解股權(quán)價值評估的基本方法,在獲取股權(quán)評估報告后,能夠?qū)υu價的具體內(nèi)容進(jìn)行初步的合理性評判。

4、股權(quán)的出質(zhì)登記。第一,出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)依法簽訂書面股權(quán)出質(zhì)合同。股權(quán)出質(zhì)合同應(yīng)當(dāng)包括具體的擔(dān)保范圍,所質(zhì)押的股權(quán)以及股息、紅利、配股、送股等派生的權(quán)利,出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人的權(quán)利和義務(wù)以及質(zhì)押股權(quán)的處分條件等;第二,上市公司股權(quán)質(zhì)押應(yīng)在證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記。即只有在證券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記的上市公司股權(quán)質(zhì)押才發(fā)生法律效力。根據(jù)《公司法》、《證券法》及其他有關(guān)規(guī)定,上市公司股權(quán)質(zhì)押的事實一般還應(yīng)該由出質(zhì)人在公告中予以披露,社會公眾可以通過向證券登記機(jī)構(gòu)查詢的方式獲得該質(zhì)押情況,使該質(zhì)押具有相當(dāng)?shù)墓玖凸帕?防止出質(zhì)人在質(zhì)押存續(xù)期間將質(zhì)押股權(quán)非法轉(zhuǎn)讓或重復(fù)質(zhì)押;第三,非上市公司股權(quán)和有限責(zé)任公司股權(quán)的質(zhì)押,以在工商行政管理部門登記為生效條件。同時,登記機(jī)關(guān)對登記申請應(yīng)當(dāng)場辦理登記手續(xù)并發(fā)給登記通知書。對于不屬于股權(quán)出質(zhì)登記范圍或者不屬于工商行政管理機(jī)關(guān)登記管轄范圍以及不符合出質(zhì)登記辦法規(guī)定的,登記機(jī)關(guān)(工商行政管理機(jī)關(guān))也應(yīng)當(dāng)場告知申請人,并退回申請材料;第四,根據(jù)外經(jīng)貿(mào)部1997年《外商投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》和國家工商總局、商務(wù)部、海關(guān)總署、外匯管理局2006年《印發(fā)的通知》規(guī)定,外商投資企業(yè)股權(quán)質(zhì)押應(yīng)向工商部門辦理股權(quán)質(zhì)押備案。外方投資者對境內(nèi)外債權(quán)人提供股權(quán)質(zhì)押,須經(jīng)原審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)、原登記機(jī)關(guān)備案?！豆蓹?quán)出質(zhì)登記辦法》第五條也對此作了進(jìn)一步明確的規(guī)定:“以外商投資的公司的股權(quán)出質(zhì)的,應(yīng)當(dāng)經(jīng)原公司設(shè)立審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后方可辦理出質(zhì)登記?！?/p>

5、股權(quán)的登記托管。非上市股份有限公司股權(quán)的第三方托管源于股東名冊的操作性缺陷和工商行政管理部門在公司登記中的不完備。雖然《擔(dān)保法》對于股東名冊在股權(quán)出質(zhì)中的應(yīng)用給予了明確,但因未上市公司股東名冊在實踐中應(yīng)用非常有限,常常達(dá)不到股權(quán)出質(zhì)生效的保證作用;另外,根據(jù)我國《公司登記管理條例》(2005年12月18日修訂)規(guī)定,工商行政管理機(jī)關(guān)的公司登記事項為:有限責(zé)任公司股東或者股份有限公司發(fā)起人的姓名或者名稱,以及認(rèn)繳和實繳的出資額、出資時間、出資方式;這就為股權(quán)出質(zhì)的設(shè)立帶來了一定困難。因此,多個省份通過成立股權(quán)托管機(jī)構(gòu)彌補(bǔ)這一不足,如江西省出臺的關(guān)于非上市股份有限公司股權(quán)托管試行意見,確立由股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)作為第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)保管非上市企業(yè)(含有限責(zé)任公司)的股東名冊、提供托管登記、查詢掛失等服務(wù),在工商行政管理機(jī)構(gòu)辦理非上市公司的股權(quán)出質(zhì)登記之前,要求提供股權(quán)托管機(jī)構(gòu)的證明文件作為依據(jù),這對于規(guī)范股權(quán)質(zhì)押行為起到了很好的作用。

6、股權(quán)質(zhì)押貸款額度?？紤]到股權(quán)價值隨著企業(yè)經(jīng)營情況存在一定的波動性,因此股權(quán)質(zhì)押貸款額度一般設(shè)定為股權(quán)評估價值的50%～60%;另外需要注意的是,股權(quán)質(zhì)押貸款只是眾多貸款品種中的一個,在對一個客戶進(jìn)行額度授信的過程中,應(yīng)該將其作為整體額度中的一個授信產(chǎn)品來對待,而且應(yīng)在不突破企業(yè)流動資金貸款的承貸總量的情況,根據(jù)客戶所持股權(quán)的價值情況確定股權(quán)質(zhì)押貸款金額。

7、貸款的發(fā)放。在貸款發(fā)放階段,除了按照一般的流動資金貸款對于客戶用款條件進(jìn)行審核外,還需要對于股權(quán)質(zhì)押的手續(xù)完備性進(jìn)行審查,重點檢查工商行政管理機(jī)關(guān)出具的關(guān)于股權(quán)出質(zhì)登記的通知,以及股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)出具的出質(zhì)股權(quán)證明文件等。符合放款條件后,還要按照銀監(jiān)會出臺的《流動資金貸款管理暫行辦法》,按照合同約定通過受托支付或自主支付的方式對貸款資金的支付進(jìn)行管理與控制,監(jiān)督貸款資金按約定用途使用。

8、對于股權(quán)在質(zhì)押期間的管理。首先,要關(guān)注股權(quán)價值變化。在股權(quán)質(zhì)押期間,因企業(yè)內(nèi)外部因素,造成質(zhì)押股權(quán)價值減少,從而使得質(zhì)押股權(quán)的價值無法償還所欠債務(wù),將會損害商業(yè)銀行的利益。因此,對于股權(quán)價值的定期評估成為必要的工作內(nèi)容。但是,考慮到資產(chǎn)評估成本的問題,股權(quán)價值發(fā)現(xiàn)可以通過外部股權(quán)托管機(jī)構(gòu)來實現(xiàn)。商業(yè)銀行可以借助登記托管平臺的信息披露等功能,進(jìn)行出質(zhì)股權(quán)的市場評估,充分發(fā)揮市場中介的社會公信力,解決股權(quán)價值評估難的問題;商業(yè)銀行信貸經(jīng)營管理人員應(yīng)定期獲取質(zhì)押股份所在公司的財務(wù)報表和經(jīng)營管理情況,在基本面上判斷企業(yè)正常經(jīng)營周轉(zhuǎn)的持續(xù)性,如果發(fā)現(xiàn)該企業(yè)存在任何風(fēng)險點,應(yīng)立刻委托專業(yè)評估機(jī)構(gòu)發(fā)起股權(quán)價值評估工作,采取相應(yīng)措施,避免債權(quán)落空;其次,要定期對股權(quán)質(zhì)押的情況進(jìn)行查詢。在股權(quán)質(zhì)押存續(xù)期間,商業(yè)銀行客戶經(jīng)理或者貸后管理人員應(yīng)定期到工商行政管理部門和股權(quán)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行查詢,確認(rèn)質(zhì)押股權(quán)的登記情況,保證股權(quán)未發(fā)生轉(zhuǎn)移和再次出質(zhì)。

9、股權(quán)處分。由于我國《商業(yè)銀行法》禁止銀行持有企業(yè)股權(quán),因此如果出現(xiàn)質(zhì)押股權(quán)的價值無法償還所欠債務(wù),需要參照《物權(quán)法》第216條規(guī)定拍賣、變賣質(zhì)押財產(chǎn),并與出質(zhì)人通過協(xié)議將拍賣、變賣所得的價款提前清償債務(wù)或者提存。為了明確質(zhì)權(quán)人(商業(yè)銀行)和出質(zhì)人在股權(quán)處分上的權(quán)利和義務(wù),需要在質(zhì)押合同中對于債務(wù)人不履行到期債務(wù)和股權(quán)價值變動影響債權(quán)安全等情況進(jìn)行約定,明確商業(yè)銀行可以采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓、拍賣、變賣等處分方式,優(yōu)先受償股權(quán)處分款項。

在股權(quán)處分中,部分省市已經(jīng)通過股權(quán)托管機(jī)構(gòu)開展了卓有成效的工作。以天津、吉林、西安等地的股權(quán)質(zhì)押貸款操作流程看,股權(quán)托管機(jī)構(gòu)基本上都是作為產(chǎn)權(quán)交易市場的形式存在,股權(quán)交易市場的功能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了僅僅作為股權(quán)托管機(jī)構(gòu)的作用,具備了融資功能、投資功能和交易功能。因此,商業(yè)銀行開展股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),必須要與當(dāng)?shù)厣踔量鐓^(qū)域的產(chǎn)權(quán)交易市場密切聯(lián)系,在業(yè)務(wù)開展的全過程進(jìn)行合作,在股權(quán)的登記托管、股權(quán)價值發(fā)現(xiàn)和股權(quán)處分方面與其良好銜接。

需要指出的是,股權(quán)的拍賣和轉(zhuǎn)讓需要遵循《公司法》、《證券法》的相關(guān)條款,如《公司法》規(guī)定的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)的相關(guān)要求;特別是對于國有股權(quán)的拍賣和轉(zhuǎn)讓,需要參照《最高人民法院關(guān)于人民法院關(guān)于凍結(jié)、拍賣上市公司國有股和社會法人股若干問題的規(guī)定》執(zhí)行。

四、結(jié)論

股權(quán)質(zhì)押貸款將“靜態(tài)”的股權(quán)轉(zhuǎn)化為“動態(tài)”的資產(chǎn),以股權(quán)做“質(zhì)押”換取融資,隨著國家法律和地方行政規(guī)章的不斷完善,相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和市場規(guī)則的不斷建立,股權(quán)質(zhì)押貸款的市場潛力將會逐步發(fā)揮出來,商業(yè)銀行應(yīng)該充分把握這一機(jī)遇,積極參與和推動這項業(yè)務(wù)健康、有序發(fā)展。

(作者單位:1.山東財政學(xué)院政法學(xué)院;2.中國建設(shè)銀行山東省分行)

主要參考文獻(xiàn):

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第4篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

關(guān)鍵詞：股權(quán)交易；資本市場；融資；交易所

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0117-02

一、背景

國務(wù)院的《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》第八條指出，要鼓勵支持國家政策銀行、商業(yè)銀行、擔(dān)保公司向高新技術(shù)企業(yè)，中小企業(yè)開展貸款及知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。2010年8月，財政部、工業(yè)和信息化部、銀監(jiān)會、國家知識產(chǎn)權(quán)局、國家工商行政管理總局、國家版權(quán)局聯(lián)合了《關(guān)于加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資與評估管理支持中小企業(yè)發(fā)展的通知》。中國對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資給予了高度的重視。

二、國內(nèi)、外現(xiàn)狀

從國際范圍來看，隨著知識產(chǎn)權(quán)對企業(yè)利潤的貢獻(xiàn)率越來越大，占企業(yè)資產(chǎn)的比重越來越大，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的需求也在逐漸增加。從國際擔(dān)保貸款物權(quán)結(jié)構(gòu)變化趨勢看，一是動產(chǎn)擔(dān)保越來越發(fā)達(dá)，約80%的貸款為動產(chǎn)擔(dān)保；二是傳統(tǒng)動產(chǎn)質(zhì)押逐漸衰落，權(quán)利擔(dān)保不斷增長，動產(chǎn)質(zhì)押中約60%為應(yīng)收賬款擔(dān)保；三是無形財產(chǎn)、未來財產(chǎn)、集合財產(chǎn)作為質(zhì)押貸款的現(xiàn)象越來越普遍，但是由于法律方面的原因，即使在西方最發(fā)達(dá)的國家，純粹的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資并不多見，而且往往也沒有設(shè)立單獨(dú)的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資品種，一般將其歸于應(yīng)收賬款質(zhì)押這一成熟的產(chǎn)品，并按其他一般應(yīng)收賬款操作。

目前中國知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款出現(xiàn)了許多模式，有內(nèi)江的政府強(qiáng)力推動模式、湘潭的政府創(chuàng)造外部環(huán)境積極引導(dǎo)模式、成都的政府出資擔(dān)保模式、北京中關(guān)村的政府貼息+調(diào)動中介結(jié)構(gòu)模式。幾種模式有的已宣告失敗，有的還在經(jīng)營，從總體上看，科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款融資總量不理想，根本原因當(dāng)貸款不能按期歸還，執(zhí)行質(zhì)押權(quán)時變現(xiàn)難，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款積極性不高。

三、需要解決的問題

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資量小，發(fā)展不快還存在許多原因，如知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的評估難、評估結(jié)果驗證難，風(fēng)險控制難度高，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估的期限和貸款額度比較難把握，一般核定的貸款發(fā)放額為質(zhì)押的知識產(chǎn)權(quán)評估價值的20%～30%左右，遠(yuǎn)低于其他質(zhì)押貸款的質(zhì)押品價值與貸款發(fā)放額平均70%左右的比例，因此知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)融資效率低。在眾多原因中，執(zhí)行知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押權(quán)時變現(xiàn)難是根本原因，如何增加知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的流動性，提高其變現(xiàn)能力這是本課題組解決的問題。

四、設(shè)計方案

（一）建立全國性的高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)交易所——中關(guān)村證券交易所

目前，中國已經(jīng)建立了初步的股權(quán)市場，包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、天津股權(quán)交易所和各地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場。地區(qū)產(chǎn)權(quán)交易市場更多的是為國有企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，股權(quán)交易占產(chǎn)權(quán)交易量很小一部分，并沒有真正地實現(xiàn)市場化經(jīng)營。天津股權(quán)交易所采用公司制運(yùn)營方式，主要為“兩高兩非”企業(yè)的股權(quán)流動提供規(guī)范的服務(wù)，但其受地域的限制，其發(fā)展規(guī)模和速度也受到了一定限制。代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，目前存在原代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和中關(guān)村股份報價系統(tǒng)，前者主要承接滬、深兩市退市公司股權(quán)交易，被為“舊三板”也有人戲稱為“垃圾市場”，中關(guān)村股份報價系統(tǒng)則為中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的股份有限公司提供了股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，一般稱其為“新三板”，其股票轉(zhuǎn)讓主要采取協(xié)商配對的方式進(jìn)行成交，截至2012年8月中關(guān)村股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)只有112家高新技術(shù)企業(yè)。

1.全國性的股權(quán)交易所。目前中國場外股權(quán)交易市場過于分散，包括天津股權(quán)交易所和各地產(chǎn)權(quán)交易市場中的股權(quán)交易，各個部分之間業(yè)務(wù)多有重合，但是彼此之間又互相獨(dú)立，交易信息閉塞，難以形成資源共享；同時，場外股權(quán)市場過于分散使得的各個股權(quán)市場狹小，缺乏足夠的廣度和深度，無法為交易股權(quán)提供足夠的流動性，市場的分散同樣加大了企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的選擇成本和信息獲得成本，因此所建中關(guān)村證券交易所具有全國性特點非常必要。

2.掛牌企業(yè)為高科技非上市企業(yè)。天津股權(quán)交易所掛牌企業(yè)分三大板塊，分別是傳統(tǒng)行業(yè)板、科技創(chuàng)新板、礦業(yè)版。中關(guān)村證券交易所掛牌企業(yè)仍延續(xù)現(xiàn)中關(guān)村股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中掛牌企業(yè)資格必須為高科技非上市企業(yè)，但不再僅局限于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)的企業(yè)，而是面向全國的高科技非上市企業(yè)。

3.企業(yè)掛牌審核制度上強(qiáng)調(diào)寬進(jìn)嚴(yán)出。不設(shè)盈利狀況和企業(yè)規(guī)模指標(biāo)，只要申請人依法設(shè)立、主營業(yè)務(wù)突出且持續(xù)經(jīng)營、公司治理結(jié)構(gòu)健全、運(yùn)行規(guī)范，就可以申請掛牌。讓更多的中、小、微高科技企業(yè)有融資的機(jī)會，但如交易量或股權(quán)價格低于某標(biāo)準(zhǔn)必須退市。

4.掛牌企業(yè)實際控制人持股比率高。高科技企業(yè)的創(chuàng)建人、原始股東一般為該企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)及核心技術(shù)為實際控制人，改制為股份公司掛牌后就等于把企業(yè)的控制權(quán)置于市場之中，為了防止比資金更重要的知識產(chǎn)權(quán)及核心技術(shù)控制權(quán)移主，實際控制人即創(chuàng)建人、原始股東應(yīng)高比率持股，如50%。

5.交易制度接近滬、深證券交易所市場。改進(jìn)中關(guān)村股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的交易方式，如連續(xù)競價交易、T+1結(jié)算制度、漲跌停板制度、做市商制度等成熟交易規(guī)則。

（二）通過高科技企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押提高知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押效率

即使主板上市的公司通過銀行債務(wù)融資比例也非常高，再結(jié)合股權(quán)交易所掛牌企業(yè)實際控制人高比率持股，銀行債務(wù)融資還將是其融資的重要渠道。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)可以用掛牌企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押放貸，因為股權(quán)交易市場的存在，在執(zhí)行質(zhì)押權(quán)時，已經(jīng)不像孤立的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押一樣變現(xiàn)難，再加上中關(guān)村政策性融資擔(dān)保的支持，從而提高了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的積極性。另外，目前知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款時，貸款額度不超過企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)評估價值的30%，新模式下銀行貸款質(zhì)押率將成倍提高，因此也間接地大幅提高了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押效率，從而使中國高科技中小企業(yè)的快速發(fā)展獲得強(qiáng)大的資金保障。

第5篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

一、風(fēng)險投資擔(dān)保的內(nèi)涵及構(gòu)成要素

（一）風(fēng)險投資擔(dān)保的內(nèi)涵。

風(fēng)險投資擔(dān)保是指投資擔(dān)保人將風(fēng)險資本投資于初始成立、極具前景或科技前瞻性的新興企業(yè)或項目；在承擔(dān)很大風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為融資人提供股權(quán)投資或間接債權(quán)式投資的增值服務(wù)；培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出投資，取得高額投資擔(dān)保回報的一種融資服務(wù)方式。其中，風(fēng)險資本是一種過渡式權(quán)益資本，其含義是：向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓再獲得資本增值收益。風(fēng)險投資擔(dān)保是由資本、技術(shù)、管理、專業(yè)人才、反擔(dān)保措施和市場機(jī)會等要素組成的系統(tǒng)活動綜合；一般要對應(yīng)結(jié)合項目的種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期等四個過程來設(shè)計或考量。

（二）風(fēng)險投資擔(dān)保的構(gòu)成要素。

一般而言，風(fēng)險投資擔(dān)保主要由風(fēng)險資本、風(fēng)險投資擔(dān)保人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式等六要素構(gòu)成。風(fēng)險資本是指由專業(yè)投資人提供給快速成長且具有很大升值潛力的新興企業(yè)或項目的一種資本。風(fēng)險資本通過投資擁有股權(quán)、提供借貸資本（以股權(quán)質(zhì)押）、提供信用擔(dān)保貸款授信（以股權(quán)質(zhì)押作為反擔(dān)保措施）或既投資擁有股權(quán)又提供借貸資本（或提供信用擔(dān)保貸款授信）等方式投入風(fēng)險企業(yè)或項目對象。風(fēng)險投資擔(dān)保人一般由風(fēng)險投資公司（或風(fēng)險資本家及個人、產(chǎn)業(yè)附屬投資公司、財務(wù)公司等）和擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)組成。

風(fēng)險投資對象主要涉及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興服務(wù)、文化等領(lǐng)域。就投資期限而言，風(fēng)險資本從投入企業(yè)起到撤出投資為止，所間隔的時間長短被稱為風(fēng)險投資期限。投資期限依據(jù)投資規(guī)模、產(chǎn)品科技含量、社會化認(rèn)同程度、產(chǎn)品替代度等多重因素決定，它是投資項目的管理、技術(shù)與運(yùn)作合成。投資目的是通過投資擔(dān)保使其達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并適時提供其增信和增值服務(wù)，進(jìn)而把企業(yè)做大做強(qiáng)；然后通過公開上市、兼并收購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出，獲得超額投資回報。從投資的性質(zhì)來判斷，風(fēng)險投資的方式有三種：一是直接投資即股權(quán)式風(fēng)險投資；二是提供借貸資本或者予以貸款授信擔(dān)保，這就為擔(dān)保公司介入風(fēng)險投資業(yè)務(wù)提供了一個契機(jī)或平臺；三是提供一部分借貸資本或者貸款授信擔(dān)保，同時又投入一部分風(fēng)險資本擁有被投資企業(yè)的股權(quán)。不不論采取哪種投資方式，風(fēng)險投資人一般都附帶提供增信和增值服務(wù)。

二、風(fēng)險資本的形成以及風(fēng)險投資運(yùn)作的過程與退出

（一）風(fēng)險資本的形成。

我國的風(fēng)險資本一般是由境外風(fēng)險投資者、國內(nèi)各類企業(yè)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資者以及內(nèi)陸個人投資者三種類別組成。境外風(fēng)險投資者是目前我國主要的風(fēng)險資本來源。風(fēng)險資本進(jìn)入企業(yè)后，通過其投資使之達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并適時提供各項增值服務(wù)；然后通過境內(nèi)外公開上市或其他方式退出，獲得超額投資回報。國內(nèi)各類企業(yè)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)投資者是風(fēng)險投資的主要參與者，企業(yè)介入風(fēng)險投資主要是出于發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的考慮，并為企業(yè)尋找到新的利潤增長點，甚至是二次創(chuàng)業(yè)機(jī)遇；而擔(dān)保公司、財務(wù)公司、信托投資公司等投資者主要基于先投資、后退出的高額股權(quán)資本或增信稟賦回報的動機(jī)。內(nèi)陸個人投資者主要是具有風(fēng)險投資經(jīng)驗的投資人、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，或曾得到過風(fēng)險投資支持進(jìn)而回饋經(jīng)濟(jì)社會的投資者，他們以私募基金、先期股權(quán)投資或優(yōu)先股等形式，參與到風(fēng)險投資的具體業(yè)務(wù)中。

（二）風(fēng)險投資擔(dān)保的運(yùn)作過程。

風(fēng)險投資擔(dān)保的運(yùn)作過程主要包括尋求投資項目、項目的篩選、項目評價、投資談判、投資生效后的監(jiān)管五個階段。首先，尋找投資項目是一個雙向的過程，企業(yè)可以主動向風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)或個人風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)提交項目投資申請，再由風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行評審遴選。其次，受資金運(yùn)用與風(fēng)險約束的多重因素的制約，風(fēng)險投資公司或個人風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)需要對申請的投資項目進(jìn)行最初的甄別和篩選。第三，對通過篩選的項目進(jìn)行更詳細(xì)的評估與論證。第四，當(dāng)項目經(jīng)過評價論證后且判斷結(jié)果可行時，風(fēng)險資本家或潛在的風(fēng)險投資企業(yè)就會在投資數(shù)量、投資形式和價格等方面進(jìn)行商議；確定投資項目的一些具體條款或約束性條件。這一過程在國外被稱之為“協(xié)議創(chuàng)建”，內(nèi)容包括協(xié)約的數(shù)量、保護(hù)性契約和投資失利等具體約定。最后，達(dá)成各種協(xié)議后，風(fēng)險資本投資擔(dān)保人作為“股東”、保證人或合作方需要對接受風(fēng)險投資的企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。

（三）風(fēng)險投資擔(dān)保的退出。

風(fēng)險投資或擔(dān)保人對企業(yè)或項目進(jìn)行風(fēng)險投資的目的并不是對接受風(fēng)險投資企業(yè)的占有或控制，而是為了獲取高額的資本投資回報。風(fēng)險投資或擔(dān)保人會在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)變現(xiàn)退出，其退出時機(jī)一般可以等到企業(yè)上市發(fā)行股票或經(jīng)營運(yùn)作成功后。但為了分散風(fēng)險或快速回籠資金，可以分階段、分部分退出；即按風(fēng)險投資的不同實施階段或時期，將股票（或股權(quán)）分部分轉(zhuǎn)出。何時退出取決于投資回報的適時收益率指標(biāo)因素和未來增值放大預(yù)期，也是風(fēng)險投資或擔(dān)保人的擇時判斷極值域點。

三、風(fēng)險投資中擔(dān)保公司的介入與運(yùn)行方式

擔(dān)保公司如何在風(fēng)險投資業(yè)務(wù)中有所作為，這是擔(dān)保理論和實務(wù)工作者面臨的一項新課題?！度谫Y性擔(dān)保公司管理暫行辦法》第十九條明確規(guī)定：融資性擔(dān)保公司經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)，可以兼營以自有資金進(jìn)行投資的業(yè)務(wù)；該辦法第二十九條明確規(guī)定：融資性擔(dān)保公司以自有資金進(jìn)行投資，限于國債、金融債券及大型企業(yè)債務(wù)融資工具等信用等級較高的固定收益類金融產(chǎn)品，以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產(chǎn)20％的其他投資。上述規(guī)定為擔(dān)保公司介入風(fēng)險投資業(yè)務(wù)提供了法規(guī)依據(jù)。由上可見，風(fēng)險資本可以通過直接投資、提供信用擔(dān)保貸款授信和混合投資等方式，介入并間接控制接受風(fēng)險投資的企業(yè)或項目。這樣，就為擔(dān)保公司介入風(fēng)險投資業(yè)務(wù)提供了技術(shù)支撐和可操作性規(guī)范。

（一）直接風(fēng)險投資方式。

對一些有實力的擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言，他們一方面可以承擔(dān)扶持中小、微型創(chuàng)新型企業(yè)成長的社會職能，另一方面，該類公司自身風(fēng)險控制和經(jīng)營管理的優(yōu)勢明顯，對新興產(chǎn)業(yè)或項目的判斷、評價、管理和控制完全有能力駕馭。同時，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)品種具有不斷創(chuàng)新和謀求超額收益的外在迫切要求，擔(dān)保公司也必須在一定范圍內(nèi)置身于風(fēng)險投資業(yè)務(wù)之中。一般而言，直接風(fēng)險投資應(yīng)選擇在項目或產(chǎn)品處于種子期、成長期時介入為宜。

（二）通過提供擔(dān)保授信而間接控制介入方式。

風(fēng)險資本的介入可以通過提供擔(dān)保授信方式間接形成，并以股權(quán)質(zhì)押作為提供保證后的反擔(dān)保措施，有條件地使擔(dān)保機(jī)構(gòu)間接控制其股權(quán)。一般而言，接受風(fēng)險投資的企業(yè)抵、質(zhì)押物均不充分或完全無抵、質(zhì)押物，此時提供擔(dān)保授信行為比較符合風(fēng)險投資的特征，即擔(dān)保授信只能以該企業(yè)的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物，并補(bǔ)充企業(yè)其他僅有的抵、質(zhì)物或第三人保證之復(fù)合擔(dān)保措施；這體現(xiàn)了債務(wù)融資和權(quán)益融資的雙重屬性。但在具體的操作過程中應(yīng)堅持以下四項原則：

第一個原則是恰當(dāng)選擇擔(dān)保授信方式的介入期。一般而言，種子期要絕對控制，創(chuàng)業(yè)期可以謹(jǐn)慎介入，成長期進(jìn)入比較有利，最佳時機(jī)是成熟期。

第二個原則是設(shè)計最佳的授信品種、期限、額度和費(fèi)率。授信品種包括銀行貸款擔(dān)保授信、融資租賃擔(dān)保授信、風(fēng)險投資基本收益擔(dān)保、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價值擔(dān)保等。就授信期限而言，銀行貸款擔(dān)保授信一般為兩年或兩年以上，最多不得超過五年；融資租賃、基本收益擔(dān)保和股權(quán)轉(zhuǎn)讓價值擔(dān)保等應(yīng)根據(jù)具體情況加以設(shè)定。授信額度以企業(yè)或項目的自有資金和授信期內(nèi)預(yù)期權(quán)益性融資增加的1：1設(shè)計并滾動相匹配，即實行以企業(yè)凈資產(chǎn)為基數(shù)而設(shè)定擔(dān)保授信額度的原則。就費(fèi)率而言，保費(fèi)按年度收取，年費(fèi)率3-5％為優(yōu)化區(qū)間值。

第三個原則是股權(quán)質(zhì)押的額度控制：原則上應(yīng)設(shè)定在絕對控股范圍內(nèi)，按擬貸款企業(yè)的凈資產(chǎn)額乘以60％左右的數(shù)值，作為股權(quán)總凈額與質(zhì)押率的設(shè)計基礎(chǔ)。

第四個原則是控制信貸資金與代償股權(quán)處置：提供擔(dān)保授信后，企業(yè)的信貸資金支付或回籠，必須立書約定由擔(dān)保公司和銀行雙重控制；原則上實施額度審批、階段性控制劃款，并采取“貸款人受托支付方式”。到期償還后擔(dān)保責(zé)任正常解除。如果逾期代償，擔(dān)保公司應(yīng)當(dāng)行使追償權(quán)利，并從法理上剔除“流質(zhì)條款”之潛在瑕疵；通過債權(quán)重組并控股持續(xù)經(jīng)營、變現(xiàn)轉(zhuǎn)讓股權(quán)或部分轉(zhuǎn)讓股份?；蛘卟饺腼L(fēng)險投資的具體操作框架內(nèi)繼續(xù)運(yùn)作，并適時提供其增值服務(wù)，把該企業(yè)做大做強(qiáng)；然后通過公開上市、兼并收購或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等其他方式退出，實現(xiàn)其超額投資回報。

第6篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

首先，一波超過20%的調(diào)整，已經(jīng)讓市場的風(fēng)險短期得到充分的釋放。市場已經(jīng)預(yù)期到的壞消息這時候已經(jīng)不算風(fēng)險，除非出現(xiàn)市場還沒有預(yù)期到的壞消息?，F(xiàn)在大家都在談?wù)摳鞣N負(fù)面消息，當(dāng)然沒有熔斷制度實行與暫停、人民幣貶值、港股港幣沖擊等因素，市場也不會開年就跌這么慘，這些負(fù)面消息的沖擊導(dǎo)致A股開年就是股災(zāi)再現(xiàn)。但每一輪反彈行情都是在市場極度悲觀的時候開始啟動的，這一次也不會例外。

其次，市場中已經(jīng)出現(xiàn)妖股，及部分有賺錢效應(yīng)的領(lǐng)頭股。這些股票一般會提前市場開始上漲，進(jìn)而向擴(kuò)散，從而帶動市場啟動一波反彈行情。比如近期啟動的極具妖股像的中毅達(dá)（600610）已經(jīng)6個連板了，鐵路基建板塊的中鐵二局（600528）、創(chuàng)業(yè)板的掌趣科技（30031 5）均提前于大盤開始啟動反彈行情了。

最后，從時間周期來看，本輪的下跌也近尾聲。從最近三次股災(zāi)來看，第一次股災(zāi)是從2015年6月12日從5178點到2015年7月9日最低3373點，共19個交易日，下跌幅度接近35%；第二次股災(zāi)是從2015年8月18日的4006點到2015年8月26日的2850點，共7個交易日，下跌幅度近29%；本輪股災(zāi)自2015年12月23日的3684點開始，如果計算到2016年1月18日的2844點，共18個交易日，下跌幅度近23%；從幅度來看，三次股災(zāi)跌幅是逐漸收斂的，從時間來看，這波股災(zāi)結(jié)束于2016年1月18日的2844點的可能性較大。

當(dāng)然，我只是認(rèn)為市場現(xiàn)在會啟動一波短期的反彈行情，是超跌的反彈行情，是對市場極度恐慌導(dǎo)致的短期快速的下跌行情的修復(fù)行情。當(dāng)這波短期的修復(fù)行情完成后，上證指數(shù)很可能會繼續(xù)跌破2844點的前期低點。風(fēng)險厭惡型的穩(wěn)健投資者完全可以繼續(xù)等待，畢竟這種超跌反彈行情把握難度較大，持續(xù)時間不夠長；喜歡交易的投資者可以適當(dāng)倉位參與反彈行情，采取快進(jìn)快出的策略。

第7篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

關(guān)鍵詞：科技型企業(yè)；金融支持；建議

近年來乃至今后更長一段時間，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展無疑是我國的一項重要經(jīng)濟(jì)工作。而作為創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的核心載體和作為實體經(jīng)濟(jì)重要組成部分的科技型企業(yè)，無疑需要加快發(fā)展步伐和加大支持力度?？梢?，提升銀行機(jī)構(gòu)對科技型企業(yè)的支持力度意義十分重大。因此，銀行必須重視對科技型企業(yè)的支持，在服務(wù)機(jī)制完善、質(zhì)押模式探索、擔(dān)保體系創(chuàng)新、財政資金投入和資本市場建立等方面形成合力，進(jìn)一步加大對科技型實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

一、科技型企業(yè)融資存在的問題

近年來，各地銀行機(jī)構(gòu)加大了對科技型實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，取得了較好成效。以某市為例，截至2015年三季度末，該市銀行業(yè)機(jī)構(gòu)為150多家科技型企業(yè)授信130億元，占全部授信的15%。然而，銀行在支持科技型企業(yè)發(fā)展中還存在一些不容忽視的制約因素，影響到了科技型企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

（一）企業(yè)財務(wù)狀況或生產(chǎn)經(jīng)營狀況無法滿足貸款條件

大部分的科技企業(yè)為發(fā)展中的中小企業(yè)，經(jīng)營發(fā)展不穩(wěn)定，如某市一家科技研發(fā)企業(yè)，獲取一個項目從研發(fā)到投入生產(chǎn)需要大概2年時間，期間客戶只預(yù)交少量訂金，研發(fā)成功即可獲的全部研發(fā)資金，如不成功則合同失效，企業(yè)自行承擔(dān)研發(fā)費(fèi)用，企業(yè)因生產(chǎn)周期長、研發(fā)費(fèi)用高、經(jīng)營風(fēng)險大，難以達(dá)到銀行貸款條件。

（二）可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)少

通常科技企業(yè)自有資產(chǎn)少，可供抵押的固定資產(chǎn)少，缺乏有效擔(dān)保，如某市科創(chuàng)園區(qū)為近年來科技企業(yè)較為集中的區(qū)域，但大部分科技企業(yè)為租用園區(qū)工廠，自有資產(chǎn)不足以提供抵押擔(dān)保；另一方面，科技型企業(yè)擁有的知識產(chǎn)權(quán)因技術(shù)性強(qiáng)、專業(yè)性高，難以評估作押。

（三）銀行服務(wù)科技型企業(yè)能力和意識有待提升

銀行專業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)差異化、特色化還不夠，對科技型企業(yè)多樣化融資需求還不能完全得到滿足。目前，大部分銀行基于資金安全方面的考慮，貸款資金必須有符合條件的抵押，某市僅有商業(yè)銀行在試行開展“專利權(quán)”質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)；且信貸產(chǎn)品、信貸擔(dān)保、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險評價等主要還是面向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)客戶和傳統(tǒng)有形資產(chǎn)，未根據(jù)科技企業(yè)的特點建立有區(qū)別的信貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)，也沒有相應(yīng)提高對科技型企業(yè)貸款的風(fēng)險容忍度考核。

（四）科技型企業(yè)信用擔(dān)保體系還需完善

缺乏再擔(dān)保機(jī)構(gòu)以及地方擔(dān)保機(jī)構(gòu)能力偏弱，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)對企業(yè)發(fā)展評估專業(yè)性有待提高，仍然以企業(yè)是否有擔(dān)保、抵押為評判標(biāo)準(zhǔn)，弱化了為企業(yè)提供有效擔(dān)保的效果。

（五）政府對科技型企業(yè)支持有限

雖然有政府“兩金”（科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金和高新技術(shù)風(fēng)險投資基金）的支持，但這些資金在高新技術(shù)發(fā)展資金中所占比重小、安排分散，不能對一些好項目大項目提供有力支持。

（六）融資渠道單一

調(diào)查顯示，銀行信貸仍是科技型企業(yè)融資的主要來源，占企業(yè)融資的80％以上。社會性的投融資渠道不暢、方式不多。一方面是大量社會資本積淀，另一方面由于科技型企業(yè)投資風(fēng)險大，易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大、資產(chǎn)少，相應(yīng)負(fù)債能力也比較低，風(fēng)險較大，難以吸引投資者。企業(yè)獲取資金困難，致使一些好項目因缺少資金支持，難于做大做強(qiáng)，不能形成規(guī)模效益和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

二、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)科技型企業(yè)的實踐

（一）加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)

金融管理部門采取措施引導(dǎo)銀行加強(qiáng)科技型企業(yè)金融服務(wù)。一是引導(dǎo)銀行建立完善適合科技型企業(yè)特點的信用評級制度和信貸業(yè)務(wù)流程；二是在風(fēng)險可控的前提下適當(dāng)增加基層機(jī)構(gòu)的審批權(quán)限；三是在人力資源、財務(wù)資源和信貸規(guī)模等方面爭取更多的政策傾斜；四是對科技型企業(yè)不良貸款進(jìn)行科學(xué)考核和及時處置；五是鼓勵銀行業(yè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新科技型企業(yè)融資產(chǎn)品、融資渠道、擔(dān)保機(jī)制，最大限度地滿足科技型企業(yè)發(fā)展的需要。

（二）進(jìn)一步完善服務(wù)體系

各地緊緊抓住實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的歷史機(jī)遇，積極搭建科技專營支行，某市目前有2家銀行機(jī)構(gòu)成立了科技專營支行，并配備了相關(guān)專業(yè)人才，在建立商業(yè)可持續(xù)的科技型企業(yè)貸款機(jī)制方面進(jìn)行積極探索，科技型企業(yè)金融服務(wù)體系進(jìn)一步健全。

（三）大力推動風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)

針對科技型企業(yè)貸款風(fēng)險大的特點，各地政府出臺了《科技和金融試點信貸融資業(yè)務(wù)風(fēng)險補(bǔ)償暫行辦法》，實現(xiàn)了科技型企業(yè)融資風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制建設(shè)的重大突破，對全面改善科技型企業(yè)金融服務(wù)環(huán)境具有積極的促進(jìn)作用?！掇k法》通過對科技支行提供一定數(shù)額的壞賬風(fēng)險補(bǔ)償和獎勵促使銀行提高風(fēng)險容忍度，降低貸款門檻，加大對科技型企業(yè)的信貸投入。

（四）進(jìn)一步豐富金融服務(wù)品種

根據(jù)科技型企業(yè)市場狀況，各地銀行業(yè)機(jī)構(gòu)及時開發(fā)出滿足科技型企業(yè)需求的新產(chǎn)品，如某市商業(yè)銀行與市中小企業(yè)創(chuàng)新中心、市中小企業(yè)發(fā)展中心合作，推出“專利權(quán)”質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)；并推出針對以企業(yè)自有或第三人合法擁有的動產(chǎn)或貨權(quán)為抵質(zhì)押擔(dān)保項下的“倉儲通”貸款業(yè)務(wù)；農(nóng)村信用社推廣互助式會員制擔(dān)保貸款，為9家科技型企業(yè)授信5200萬元，累計投放資金3700萬元。

（五）對科技型企業(yè)開展上市輔導(dǎo)

融資與融智相結(jié)合，對有上市預(yù)期的科技型企業(yè)不僅在資金上給予支持，而且在上市規(guī)劃與輔導(dǎo)，募集資金監(jiān)管與使用，后期發(fā)展規(guī)劃等方面給予有效的智力支撐，幫助企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。以某市為例，在銀行的幫助下，該市有2家科技企業(yè)將于2年內(nèi)實現(xiàn)上市，企業(yè)發(fā)展即將步入新階段。

（六）積極幫助企業(yè)拓寬融資渠道

以某市為例，為幫助企業(yè)實現(xiàn)融資方式由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，2014年度由浦發(fā)銀行該市支行主承銷的1家科技企業(yè)的5億元中期票據(jù)成功發(fā)行，為企業(yè)拓展了低成本資金的來源渠道，有效支持了企業(yè)的快速健康發(fā)展。

三、對進(jìn)一步支持科技型企業(yè)發(fā)展的建議

（一）進(jìn)一步完善對科技型企業(yè)的專業(yè)化服務(wù)機(jī)制，開展好間接融資服務(wù)

進(jìn)一步推動科技專營支行管理規(guī)范化、隊伍專業(yè)化、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、作業(yè)流程化、核算獨(dú)立化、風(fēng)險分散化，指導(dǎo)科技專營支行堅持重點服務(wù)科技型企業(yè)的經(jīng)營方向、經(jīng)營理念不變。探索科技支行“一行兩制”模式，堅持并完善科技支行“五個單獨(dú)”管理體制——單獨(dú)的客戶準(zhǔn)入機(jī)制、單獨(dú)的信貸審批機(jī)制、單獨(dú)的風(fēng)險容忍政策、單獨(dú)的撥備政策和單獨(dú)的業(yè)務(wù)協(xié)同政策；推動貸款審批權(quán)限的下放；堅持信貸評估時財務(wù)信息與非財務(wù)信息的兼顧、重大項目的聯(lián)合評審、風(fēng)險管理前移、團(tuán)隊責(zé)任制，完善科技支行風(fēng)險管理機(jī)制。

（二）探索知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押模式，開發(fā)適合科技型企業(yè)的金融產(chǎn)品

指導(dǎo)專營機(jī)構(gòu)不斷探索和創(chuàng)新符合科技企業(yè)特點的金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，推進(jìn)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，滿足科技企業(yè)的發(fā)展需求。組織建立知識產(chǎn)權(quán)交易中心，不斷健全知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款的處置方式；簡化知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)流程，開通知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估“綠色通道”；制定并完善知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估技術(shù)規(guī)范和實施辦法；探索“評估+擔(dān)保+信評+輔導(dǎo)”的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估模式。建立“統(tǒng)借統(tǒng)還”融資平臺的模式；探索信貸工廠模式，推進(jìn)聯(lián)合互保貸款；探索“貸款銀行+助貸機(jī)構(gòu)”的小額貸款模式。推進(jìn)質(zhì)押貸款創(chuàng)新，不斷創(chuàng)新保理融資模式。推進(jìn)股權(quán)質(zhì)押貸款、合同能源貸款、應(yīng)收租金保理、債權(quán)保險融資等方面的創(chuàng)新。

（三）完善科技型企業(yè)信用擔(dān)保體系，為企業(yè)提供切實有效服務(wù)

大力推進(jìn)科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新。推進(jìn)科技擔(dān)保在擔(dān)保模式和反擔(dān)保模式方面的創(chuàng)新，包括但不限于企業(yè)互助擔(dān)保、補(bǔ)貼資金貼現(xiàn)，股權(quán)質(zhì)押，應(yīng)收賬款質(zhì)押，無形資產(chǎn)質(zhì)押；推進(jìn)科技擔(dān)保在業(yè)務(wù)模式和盈利模式方面的創(chuàng)新，包括但不限于創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、擔(dān)保換分紅和擔(dān)保換期權(quán)。探索貸款銀行、產(chǎn)業(yè)園孵化器、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、政府專項支撐資金、科技擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同擔(dān)保的“科技型企業(yè)融資聯(lián)合擔(dān)保平臺”模式。

（四）充分發(fā)揮財政資金的杠桿作用，創(chuàng)新財政投入方式與機(jī)制

統(tǒng)籌市縣(園區(qū))兩級支持金融、科技等相關(guān)資金，市級財政每年安排一定資金，建立政府、金融機(jī)構(gòu)聯(lián)動的風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，重點用于信貸風(fēng)險補(bǔ)償、創(chuàng)投風(fēng)險補(bǔ)償、融資擔(dān)保債務(wù)發(fā)展、引導(dǎo)基金資本金注入和科技金融平臺建設(shè)工作經(jīng)費(fèi)，發(fā)揮國有資本戰(zhàn)略導(dǎo)向作用，以更大的政策力度，支持科技金融體系發(fā)展。探索政府購買科技創(chuàng)新成果、服務(wù)及采購高科技企業(yè)產(chǎn)品的新模式；發(fā)揮稅收政策的引導(dǎo)作用，探索企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計扣除政策和創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)一步增加科技投入。

（五）拓寬直接融資渠道，建設(shè)多層次資本市場

第8篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

“投聯(lián)貸”給企業(yè)帶來的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩個方面。一是“股權(quán)+債權(quán)”的融資方式解決了企業(yè)在股權(quán)融資時股權(quán)被過多稀釋的問題，二是為一些不符合銀行傳統(tǒng)信貸發(fā)放要求的企業(yè)提供了新的金融解決方案。

在實際操作中，“投聯(lián)貸”可以提供包括信用貸款、股權(quán)質(zhì)押、PE增信在內(nèi)的等多種模式，企業(yè)也可以根據(jù)自身不同的情況和需求來選擇。我們可以借助實際案例來了解一下“投聯(lián)貸”產(chǎn)品是如何幫助企業(yè)滿足融資需要的。

A公司：前景廣闊缺乏可抵押資產(chǎn)

A公司成立于2004年，是一家主要從事棉籽加工的大型農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)，擁有低溫脫酚的改進(jìn)性工藝技術(shù)，產(chǎn)品的附加值高，市場前景廣闊。A公司已經(jīng)獲得B產(chǎn)業(yè)投資基金的投資。近期，為了采購原材料、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，A公司希望申請貸款，但是A公司下屬的三個生產(chǎn)基地已經(jīng)通過設(shè)備和土地作抵押、擔(dān)保公司和其他公司作第三方擔(dān)保等方式向銀行申請了3400萬元的授信，目前已無可抵押的資產(chǎn)。

民生銀行研究了A公司的資料，這家公司具備較高的成長性，公司的產(chǎn)能利用也存在著較大的空間。此外，B產(chǎn)業(yè)基金擁有較強(qiáng)的實力，與民生銀行已經(jīng)建立起了合作關(guān)系。

因此，民生銀行中小企業(yè)金融事業(yè)部的工作人員建議A公司可以使用“投聯(lián)貸”產(chǎn)品，并根據(jù)A公司的需求設(shè)計了如下融資解決方案。

“投聯(lián)貸”方案：兩種模式分步走

第一階段：由于A公司的生產(chǎn)旺季即將來臨，其他的融資模式手續(xù)時間較長，A公司可采用投聯(lián)貸“股權(quán)質(zhì)押”的模式獲得一筆3個月的流動資金。也就是說，A公司的實際控制人以自己的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押，并承擔(dān)個人連帶責(zé)任擔(dān)保，向銀行了申請貸款。

“股權(quán)質(zhì)押”模式的特點是手續(xù)較為簡便，但融資金額具有一定的限制，不得超過PE入股金額的50%，上限為2000萬元。第一階段采用這一模式，能夠幫助A公司盡早獲得授信，滿足旺季的生產(chǎn)需要。

第二階段：為了足額滿足公司的融資需求，民生銀行為A公司提供的是“PE股權(quán)保購”模式。

PE股權(quán)保購，是由銀行、PE、授信申請人及其實際控制人四方簽署股權(quán)保購協(xié)議，協(xié)議中約定，PE在授信申請人不能償還銀行的授信時，需出資購買實際控制人質(zhì)押的股權(quán)，企業(yè)的實際控制人將以股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款替授信申請人來償還銀行的授信。這是民生銀行“投聯(lián)貸”產(chǎn)品中PE增信的一種模式，通過A公司的實際控制人承擔(dān)個人連帶責(zé)任保證+實際控制人在A公司的股權(quán)質(zhì)押+ B產(chǎn)業(yè)投資基金承擔(dān)2000萬元質(zhì)押股權(quán)保購責(zé)任，民生銀行授予A公司5000萬元的綜合授信，期限為一年。

我們可以看到，與股權(quán)質(zhì)押相比，通過PE股權(quán)保購，大大提高了融資額度，避免了企業(yè)可抵押、可擔(dān)保措施不足對企業(yè)原材料的采購和生產(chǎn)擴(kuò)大的限制，推動了企業(yè)步入新的臺階。

專家建議：預(yù)留融資接口提高可貸額度

目前，“投聯(lián)貸”所使用的主要方式為“PE先投，銀行后貸”。因此，融資專家也建議中小企業(yè)在吸收PE資本時，就有必要考慮到使用債權(quán)融資的可能性，為“投聯(lián)貸”等產(chǎn)品的介入，尤其是PE增信模式預(yù)留一定的“接口”。

第9篇：股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險點范文

首先，以上市公司股權(quán)抵押的方式獲取貸款不能成為長期融資渠道，這是一個需要德隆與銀行探討的問題，因為其存在一個總量與質(zhì)量的問題。實際上，股權(quán)抵押的方式只能是一時、一事的獲取資金的方法，不能成為德隆持續(xù)獲取資金的通道。但是，一旦德隆資金鏈緊張無力還貸，德隆將可能失去對上市公司的控制權(quán)，這是一個股權(quán)抵押風(fēng)險，亦需要德隆資金使用的流動性和還貸能力的保證。

其次，上市公司股權(quán)融資已沒有持續(xù)性，無法提供有力資金支持。德隆通過其控制的上市公司再融資的方式獲取資金受制于發(fā)審制度、管理層的控制、股市的活躍度、投資項目的指定性、上市公司股本擴(kuò)張能力等方面的制約，不能夠經(jīng)常性地支撐德隆的資金需求，但這種方式成本較低、融資風(fēng)險則不存在。

第三，體內(nèi)擔(dān)保方式獲得資金，風(fēng)險干體內(nèi)得到控制。實際上，如果將德隆不同子公司之間的擔(dān)保融資方式視為風(fēng)險并非合適，因為這種產(chǎn)生于集團(tuán)內(nèi)部的擔(dān)保行為無論怎樣，在發(fā)生風(fēng)險的時候最終受損的仍將是德隆系內(nèi)上市公司自身。但這種體內(nèi)擔(dān)保的方式還是在一定程度上損害了其他中小股東的利益，而這對于高控盤的德隆來說，意義存在但實際受損的還將是德隆。

擔(dān)保的方式雖然在需要的時候可以為德隆提供必要的資金，但受制于一家公司對擔(dān)保總額的風(fēng)險控制機(jī)制，可獲得的總量亦很有限。有鑒于此，這并不應(yīng)被視為是德隆融資的主要方式。擔(dān)保貸款存在很大的融資風(fēng)險，但德隆一般情況下不會輕易地將自身的資產(chǎn)置于過度的還貸風(fēng)險之中。

這里我們要區(qū)別分析的是，德隆系內(nèi)上市公司之間產(chǎn)生的擔(dān)保風(fēng)險并不等同于德隆的風(fēng)險，因為德隆只是一個控股公司，而上市公司的擔(dān)保風(fēng)險是由這個獨(dú)立的法人實體承擔(dān)的。一旦發(fā)生擔(dān)保風(fēng)險，要考察德隆系某一個上市公司的承受能力及償債能力，而不同上市公司之間的能力亦是有差別的。所以，德隆系內(nèi)擔(dān)保風(fēng)險雖然從總量上看較大，但分散到單個上市公司情況是不同的，風(fēng)險亦被分解。

第四，資產(chǎn)抵押貸款是一個存在變數(shù)的融資方式，這主要指德隆可供抵押的資產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量，以及銀行對德隆抵押的資產(chǎn)的認(rèn)可度和提供貸款的可能性。

在資產(chǎn)抵押的方式下，如果德隆與目標(biāo)銀行保持著良好的關(guān)系，其貸款數(shù)額、貸款時限及還貸方式則很好控制。根據(jù)《新財經(jīng)》掌握的資料，為德隆提供抵押貸款的銀行主要散布于新疆，很多是新疆地域各地的農(nóng)村信用社。而德隆與貸款銀行的關(guān)系則更多地依靠當(dāng)?shù)卣畞碇С帧Ｕ詴雒鎺椭侣～@得貸款則是基于當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)及社會穩(wěn)定的政治目的考慮。

在新疆地區(qū)，保證各民族之間的安定團(tuán)結(jié)是很重要的，德隆正是看中了這一點，在新疆地區(qū)大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)的同時，解決了大量的就業(yè)問題，為政府解決了很多棘手的問題。據(jù)《新財經(jīng)》記者在新疆采訪所得，在德隆產(chǎn)業(yè)所涉及的喀什等地區(qū)，當(dāng)?shù)氐囊恍┺r(nóng)戶如果不能夠按時得到來自農(nóng)產(chǎn)品收購方的支付，則會給當(dāng)?shù)卣畮砗艽蟮穆闊?。因此，兀論是德降還是當(dāng)?shù)卣ＷC每年的農(nóng)產(chǎn)品收購順利完成是一個政治與經(jīng)濟(jì)并重的問題。于足，德隆與當(dāng)?shù)卣纬傻倪@種融資渠道被認(rèn)為是一個穩(wěn)定可靠，但事實上卻是風(fēng)階最大的。因為，還貸的壓力及風(fēng)險的控制能力是德隆需要平衡的關(guān)系，但與政府之間關(guān)系與利益的平衡則是保證德隆能夠獲得銀行資金的核心問題。實際上，這將是德隆在資金極度匱乏的情況下最后的底牌。

第五，股票質(zhì)押。這個風(fēng)險還難以被外界掌握，而且德隆維持這樣一種供給機(jī)制也需要多方的平衡，包括二級市場股價、銀行的信仃、融得資金的調(diào)撥與有效使川等方面。從目前的情況來看，對于德隆出現(xiàn)資金緊張、資金鏈斷裂的種種猜測，最有可能發(fā)生的也是風(fēng)險最大的就是股票質(zhì)押這種融資方式。

至于私募方式融資，這是一個在法律邊緣游走的方式，且成本最高，從德降自身對股市的控制能力看，除非緊急情況出現(xiàn)，德降以這種方式融資是最不經(jīng)濟(jì)的。

通過以上分析可以看出，德隆最為穩(wěn)定和長期的獲得資金的榘道是政府幫助下的銀行資產(chǎn)抵押貸款，因為德隆擁有良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和政治需求；其次是擔(dān)保、股權(quán)質(zhì)押及上市公司再融資等方式，而股票質(zhì)押足最為危險的一種。從目前國內(nèi)民營企業(yè)融資渠道來講，不司能像國有企業(yè)那樣還可能獲得國債的支持，無非也就是以上幾種方式，整個禮會經(jīng)儕體系的融資風(fēng)險也是一樣的。因此，同前德隆的產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，資金需求比例較高而將其置于高風(fēng)險行列，但就其融資本身并不構(gòu)成特別的風(fēng)險，這需要產(chǎn)業(yè)保證來控制。