盈利能力分析背景精選(九篇)
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第1篇：盈利能力分析背景范文
關(guān)鍵詞：施工項(xiàng)目管理；項(xiàng)目經(jīng)理；具備能力；作用分析
中圖分類號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）09-00-02
在施工項(xiàng)目當(dāng)中，有效的管理是效益以及工程質(zhì)量的保證，科學(xué)合理的管理能夠保障施工企業(yè)在現(xiàn)代社會(huì)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中唯一生存下去的出路。然而，在施工項(xiàng)目當(dāng)中最高的領(lǐng)導(dǎo)者是項(xiàng)目經(jīng)理，其對(duì)于建設(shè)單位的成果性評(píng)估以及企業(yè)效率性目標(biāo)都肩負(fù)著所有責(zé)任，由此我們可以看出項(xiàng)目經(jīng)理在項(xiàng)目工程中所做出的管理水平，對(duì)于施工項(xiàng)目建設(shè)的好壞都有著直接的影響。
一、施工中重要的幾點(diǎn)的管理概括
（一）人員管理
首先，項(xiàng)目部的工作人員一定要配齊。將崗位的責(zé)任制度進(jìn)一步加以明確以及健全，利用有效的制度去約束工作所有的工作人員，而并不是依靠權(quán)力去管人；其次，在技術(shù)工人員方面。必須要選用技術(shù)力量過(guò)強(qiáng)的專業(yè)隊(duì)伍，而且隊(duì)伍人員一定要穩(wěn)定。所以，在選用工作人員方面事先是質(zhì)量控制的重要組成部分，也是質(zhì)量過(guò)程控制當(dāng)中的各個(gè)基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。
（二）機(jī)械設(shè)備管理
工程的竣工時(shí)間是一個(gè)重要的指標(biāo)，很多工程從最開(kāi)始的施工到竣工的時(shí)間，整個(gè)工期相對(duì)而言都是非常緊。那么，想要有效的在規(guī)定的工期當(dāng)中將工程有效的給予竣工，這就需要有力的加快施工速度，在有效的加快施工速度的同時(shí)除了人員因素之外，另外一個(gè)重要的因素就是要機(jī)械設(shè)備。在具體的工程實(shí)施當(dāng)中，必須要配備能夠全面滿足該工程使用的各種機(jī)械設(shè)備。
（三）施工組織計(jì)劃管理
施工組織計(jì)劃就是對(duì)施工中的組織管理計(jì)劃進(jìn)行有效的全面考慮，施工單位以及相關(guān)人員根據(jù)設(shè)計(jì)文件和實(shí)地考察整體施工現(xiàn)場(chǎng)之后進(jìn)行充分考慮施工條件的優(yōu)劣性，這樣從總體上而言就能夠真正的做到心里有數(shù)，有效地核實(shí)了施工現(xiàn)場(chǎng)的具體情況與設(shè)計(jì)文件之間的相符度，在必要的時(shí)候能夠適當(dāng)?shù)貙⒃O(shè)計(jì)進(jìn)行有效的變更，然而有力的組成精干項(xiàng)目經(jīng)理部并且還需要設(shè)立符合工程質(zhì)量保證體系。因此，一個(gè)科學(xué)合理的施工組織計(jì)劃能夠有效地體現(xiàn)出工程進(jìn)度和質(zhì)量的控制。在人員的配備方面應(yīng)當(dāng)盡量將責(zé)任以及分工明確化，工作人員相互之間組要進(jìn)行密切有效的配合，避免責(zé)任盲區(qū)以及防止施工人員缺乏責(zé)任感，需要具有一支精干的施工過(guò)隊(duì)伍，不能夠出現(xiàn)后勤人員多余一線的工作人員。一個(gè)工程項(xiàng)目總的決策意圖主要體現(xiàn)在施工組織計(jì)劃當(dāng)中國(guó)，在標(biāo)書(shū)要求的工期之內(nèi)能夠保證整體項(xiàng)目工程按期完工，工序時(shí)間的計(jì)算都是利用網(wǎng)絡(luò)的形式計(jì)算。對(duì)路線上的關(guān)鍵工序需要有力的抓準(zhǔn)，以及需要集中力量針對(duì)影響工期的因素進(jìn)行有效的加以全方位的控制，機(jī)械的使用需要在整個(gè)工程當(dāng)中全面地利用到位，人工與機(jī)械的配合是保證工程質(zhì)量以及按期完工的重要因素。
（四）質(zhì)量管理
工程小牧所涉及到的施工面非常的廣，因此影響質(zhì)量的因素也有很多，例如：在施工前期的設(shè)計(jì)方面以及具體施工當(dāng)中所使用的材料和施工現(xiàn)場(chǎng)的地質(zhì)等，對(duì)于工程小牧的施工質(zhì)量都有著直接的影響。然而在施工項(xiàng)目當(dāng)中，因?yàn)檎麄€(gè)項(xiàng)目的位置固定性以及體積相對(duì)較大，而且不同的項(xiàng)目工程都有著各不相同的施工地點(diǎn)等諸多外在的影響因素。所以，在實(shí)踐中進(jìn)行具體的項(xiàng)目施工，影響其項(xiàng)目質(zhì)量的因素過(guò)多，那么對(duì)于其整體的項(xiàng)目質(zhì)量就非常容易產(chǎn)生問(wèn)題。
二、項(xiàng)目經(jīng)理在施工項(xiàng)目管理中的作用
（一）領(lǐng)導(dǎo)者作用
首先，決策。在施工中遇到難題，項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)該及時(shí)果斷采取有效措施；然后，是用人。一個(gè)優(yōu)秀的項(xiàng)目經(jīng)理，必須下一番功夫選擇好，項(xiàng)目經(jīng)理班子成員及主要專業(yè)崗位技術(shù)人員，基本原則是一用最少的人干最多的事，要選得其才，用得其所；其次，培養(yǎng)屬下。舍得下大氣力搞智力投資的項(xiàng)目經(jīng)理才會(huì)得到豐厚的回報(bào)；最后，分層授權(quán)。要做到層層責(zé)權(quán)分明，人人利益增加。
（二）協(xié)調(diào)作用
作為施工項(xiàng)目經(jīng)理，必須協(xié)調(diào)好遠(yuǎn)外層單位、近外層單位、項(xiàng)目系統(tǒng)內(nèi)部等各方面的關(guān)系，其中包括人際關(guān)系、組織關(guān)系、供求關(guān)系、配合關(guān)系、約束關(guān)系的協(xié)調(diào)，打開(kāi)項(xiàng)目實(shí)施道路上的綠燈，調(diào)動(dòng)一切有關(guān)人員的積極性，提高項(xiàng)目組織的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。
（三）管理作用
施工項(xiàng)目經(jīng)理應(yīng)當(dāng)組織項(xiàng)目經(jīng)理部成員對(duì)質(zhì)量、進(jìn)度、成本、安全等目標(biāo)系統(tǒng)作出詳細(xì)規(guī)劃，繪制展開(kāi)圖，科學(xué)地進(jìn)行目標(biāo)管理。
（四）談判者作用
談判在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中是經(jīng)常發(fā)生的，要想談判成功。一要充分準(zhǔn)備；二要對(duì)談判時(shí)間、事項(xiàng)加以限制；三是做好記錄，不能只靠記憶，正所謂好腦不如爛筆頭。
（五）專家作用
項(xiàng)目管理是一項(xiàng)綜合性很強(qiáng)的工作。項(xiàng)目經(jīng)理不但自己有專業(yè)技術(shù)造詣，還管理著由專家、熟練工程師組成的一班人。因此，項(xiàng)目經(jīng)理的專業(yè)技術(shù)知識(shí)、工程管理知識(shí)、一定的政策水平和組織能力是十分必要的。在大型項(xiàng)目中、項(xiàng)目經(jīng)理的主要任務(wù)是制定計(jì)劃和進(jìn)行協(xié)調(diào)；對(duì)于中、小型項(xiàng)目、項(xiàng)目經(jīng)理要親自過(guò)問(wèn)技術(shù)問(wèn)題和專業(yè)管理問(wèn)題，故其專業(yè)技術(shù)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)可能更重要。
（六）決策者作用
項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)重大決策是按照完整的科學(xué)方法進(jìn)行的，對(duì)下級(jí)請(qǐng)示的重大問(wèn)題，即涉及項(xiàng)目目標(biāo)的全局性問(wèn)題，都要明確、及時(shí)地做出決策，其正確與否直接關(guān)系到項(xiàng)目成敗。
第2篇：盈利能力分析背景范文
關(guān)鍵詞：上市公司 資本結(jié)構(gòu) 盈利能力
一、文獻(xiàn)綜述及研究背景
(一)文獻(xiàn)綜述 理論界關(guān)于上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力關(guān)系的研究，但是迄今為止對(duì)兩者的關(guān)系尚未達(dá)成一致看法。從資本結(jié)構(gòu)理論的預(yù)測(cè)結(jié)果來(lái)看，權(quán)衡理論認(rèn)為，盈利能力強(qiáng)的上市公司其財(cái)務(wù)拮據(jù)風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)較低，因而公司會(huì)有較強(qiáng)烈的利用債務(wù)合法避稅的動(dòng)機(jī)，在權(quán)衡稅負(fù)利益和負(fù)債成本后，盈利能力強(qiáng)的上市公司會(huì)選擇較高的負(fù)債比率，即資本結(jié)構(gòu)與盈利能力兩者呈正相關(guān)關(guān)系。但啄食順序理論認(rèn)為，公司會(huì)優(yōu)先選擇留存收益作為籌資的資金來(lái)源，只在必要的時(shí)候才依次考慮債務(wù)籌資和股票籌資，因此，盈利能力強(qiáng)的上市公司會(huì)安排較低的債務(wù)資本，即兩者呈負(fù)相關(guān)。陸正飛、辛宇(1998)從資本結(jié)構(gòu)主要影響因素的角度進(jìn)行分析，得出資本結(jié)構(gòu)與盈利能力(銷售凈利率)顯著負(fù)相關(guān)，且與行業(yè)顯著相關(guān)的結(jié)論；洪錫熙、沈藝峰(2000)采用1995-1997年期間在上海證券交易所上市的221家工業(yè)類公司數(shù)據(jù)，分析得出公司負(fù)債比例與盈利能力(銷售凈利率)顯著正相關(guān)，但與行業(yè)類型不相關(guān)的結(jié)論；王娟、楊鳳林(2002)得出類似的結(jié)論，即盈利能力(凈資產(chǎn)收益率)與資本結(jié)構(gòu)存在正相關(guān)關(guān)系；于東智(2003)利用1997-2000年在深滬交易所上市的公司數(shù)據(jù)分析后認(rèn)為，負(fù)債比例與公司績(jī)效(總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率)之間顯著負(fù)相關(guān)，且與行業(yè)水平顯著相關(guān)；李寶仁、王振蓉(2003)采用上市公司的樣本數(shù)據(jù)，利用主成分法對(duì)影響盈利能力指標(biāo)(銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率)進(jìn)行綜合得分評(píng)價(jià)后，得出公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)成中度負(fù)相關(guān)的結(jié)論。
(二)研究背景在眾多的國(guó)內(nèi)實(shí)證研究文獻(xiàn)中，主要集中將公司盈利能力指標(biāo)作為資本結(jié)構(gòu)的解釋變量之一進(jìn)行研究，而關(guān)注公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力影響的研究相對(duì)較少，同時(shí)這些研究的結(jié)果相互對(duì)立，且均未得出怎樣的資本結(jié)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)公司盈利能力最大化的結(jié)論。此外，在已有研究中，大多學(xué)者只選取了反映盈利能力的個(gè)別指標(biāo)，從而影響了盈利能力的全面性。一是沒(méi)有考慮盈利的現(xiàn)金流保障程度。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)金流量在很大程度上決定著公司的盈利狀況，決定著公司的生存和發(fā)展。由于上述這些指標(biāo)都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的某個(gè)時(shí)期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行計(jì)算分析的，因而不能反映公司伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況。二是沒(méi)有考慮盈利的持續(xù)穩(wěn)定性。從公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，盈利能力不能僅僅是反映公司某個(gè)時(shí)期的獲利情況，而且還要能反映公司動(dòng)態(tài)的、連續(xù)若干期的盈利狀況變動(dòng)趨勢(shì)及規(guī)律。筆者認(rèn)為，沒(méi)有考慮現(xiàn)金保障程度和盈利能力持續(xù)穩(wěn)定性的指標(biāo)不能真正代表公司的盈利能力。為此，本文試圖在國(guó)內(nèi)外已有研究的基礎(chǔ)上，以中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司為研究對(duì)象(為了排除不同行業(yè)對(duì)分析結(jié)果的影響)，采用考慮了現(xiàn)金保障程度和盈利能力持續(xù)穩(wěn)定性的指標(biāo)來(lái)研究盈利能力與資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，希望能得出一些我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力相互關(guān)系的啟示性結(jié)論。本文采用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表示公司的資本結(jié)構(gòu)，反映了公司總資產(chǎn)中債務(wù)資本所占的比重，盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的綜合分值采用層次分析方法確定。
二、基于層次分析法的上市公司盈利能力綜合評(píng)價(jià)模型
(一)層次分析法簡(jiǎn)介 層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡(jiǎn)稱AHP法)是T.L.Saaty于20世紀(jì)70年代提出的一種實(shí)用的定性和定量相結(jié)合的多準(zhǔn)則決策方法。層次分析法進(jìn)行決策分析的最終目的是定量地確定其決策方案中各個(gè)元素對(duì)于總目標(biāo)的相對(duì)重要性系數(shù)，據(jù)此來(lái)判斷決策方案的優(yōu)劣。層次分析法的基本步驟是：第一步，根據(jù)問(wèn)題的性質(zhì)和要求提出一個(gè)總目標(biāo)，將目標(biāo)逐層分解為幾個(gè)等級(jí)層次，建立系統(tǒng)的遞階層次結(jié)構(gòu)(綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系)；第二步，對(duì)同一層次的各元素關(guān)于上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較并賦予一定的分值，構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣；第三步，針對(duì)某一準(zhǔn)則，計(jì)算各被支配元素的相對(duì)權(quán)重，并進(jìn)行一致性檢驗(yàn)；第四步，計(jì)算各層元素對(duì)系統(tǒng)目標(biāo)的合成權(quán)重。
(二)盈利能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建如前所述，盈利能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)能夠反映上市公司基于權(quán)責(zé)發(fā)生的獲利能力、基于收付實(shí)現(xiàn)的獲利能力和盈利的持續(xù)穩(wěn)定性等三個(gè)方面。本文在遵循科學(xué)性、全面性、層次性、可操作性原則的基礎(chǔ)上，根據(jù)層次分析法的遞階層次結(jié)構(gòu)要求，將上市公司的盈利能力綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)造為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、指標(biāo)層三層結(jié)構(gòu)。其中，目標(biāo)層為上市公司的盈利能力；準(zhǔn)則層由反映上市公司盈利能力的上述三個(gè)方面構(gòu)成；指標(biāo)層為與準(zhǔn)則層相對(duì)應(yīng)的單項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，本文共選取了具有代表性的9項(xiàng)指標(biāo)，分別用X1～X9表示，見(jiàn)(表1)所示。其中表示盈利持續(xù)穩(wěn)定性的三個(gè)增長(zhǎng)率指標(biāo)均取公司連續(xù)三年的數(shù)據(jù)，通過(guò)幾何平均法計(jì)算得到?？梢钥闯?，以上9項(xiàng)指標(biāo)都屬于正指標(biāo)，各項(xiàng)指標(biāo)值越大，說(shuō)明公司的盈利能力越好。
(三)兩重比較判斷矩陣的構(gòu)造 構(gòu)造判斷矩陣是為了能夠確定下一層元素從上層支配元素分配到的權(quán)重，構(gòu)造時(shí)采用的標(biāo)度值一般是T.L.Saaty提出的1～9標(biāo)度方法，見(jiàn)(表2)所示。根據(jù)九標(biāo)度法，通過(guò)調(diào)查表的形式就以上3個(gè)準(zhǔn)則及9項(xiàng)指標(biāo)之間的重要性咨詢了有關(guān)財(cái)務(wù)專家，最后綜合大量專家的意見(jiàn)，分別構(gòu)造出各指標(biāo)間的比較判斷矩陣。見(jiàn)(表3)、(表4)、(表5)、(表6)所示。
(四)單一準(zhǔn)則下元素相對(duì)排序權(quán)重的計(jì)算及其一致性檢驗(yàn)采用幾何平均法計(jì)算元素相對(duì)排序權(quán)重：先逐行計(jì)算判斷矩陣的幾何平均值，再對(duì)其進(jìn)行歸一化后，即為單一準(zhǔn)則下某個(gè)元素的相對(duì)權(quán)重向量w。為了進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，還需計(jì)算出判斷矩陣的最大特征根λmax。由于客觀事物的復(fù)雜性和人對(duì)同一事物認(rèn)識(shí)的差異性，專家打分構(gòu)造的兩兩比較判斷矩陣可能會(huì)出現(xiàn)重要性判斷上的矛盾。一致性檢驗(yàn)就是為了檢查所構(gòu)判斷矩陣及由之導(dǎo)出的權(quán)重向量的合理性。一致性檢驗(yàn)比率CR=CF/RI，其中判斷矩陣的一致性指標(biāo)CI=(λmax-n)／(n-1)，RI為平均隨機(jī)一致性指標(biāo)，可通過(guò)查表得到。當(dāng)CR
對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)2004年被證監(jiān)會(huì)列為ST公司和進(jìn)入上市公司百?gòu)?qiáng)企業(yè)的B公司進(jìn)行了驗(yàn)證，通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)B公司的P值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A公司，說(shuō)明B公司的財(cái)務(wù)狀況要明顯優(yōu)于A公司，這與實(shí)際正好相符，說(shuō)明構(gòu)建的盈利能力綜合分值計(jì)算模型具有較好的實(shí)踐意義。
三、實(shí)證研究
(一)樣本數(shù)據(jù)的選取及盈利能力綜合分值的計(jì)算本文按以下原則選取樣本：將中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》中的房地產(chǎn)上市公司作為樣本基礎(chǔ)；ST房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況
與其他公司相差較大。為保證統(tǒng)計(jì)結(jié)果的有效性，剔除ST公司；為保證樣本數(shù)據(jù)的可比性，剔除B股上市公司。根據(jù)上述原則，本文共選取了24家房地產(chǎn)上市公司為研究對(duì)象，利用其2003-2005年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)及影響公司盈利能力的上述9項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證分析。數(shù)據(jù)來(lái)源于各上市公司2003-2005年年報(bào)資料及財(cái)務(wù)分析指標(biāo)處理得到(反映24家上市公司盈利能力的9項(xiàng)指標(biāo)數(shù)據(jù)資料略；除增長(zhǎng)率指標(biāo)取公司連續(xù)3年的幾何平均值外，其它指標(biāo)均取樣本公司2005年年報(bào)數(shù)據(jù))。利用所構(gòu)建的盈利能力綜合評(píng)價(jià)分值P的計(jì)算模型，計(jì)算得到該樣本以百分制表示盈利能力的綜合評(píng)價(jià)得分，結(jié)果見(jiàn)(表8)所示。
(二)資本結(jié)構(gòu)與盈利能力間的相關(guān)與回歸分析相關(guān)分析用于研究上市公司的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力之間的關(guān)系密切程度及其影響方向。根據(jù)(表8)中關(guān)于公司資產(chǎn)負(fù)債率及盈利能力的數(shù)據(jù)，利用SPSS for Windows中的兩變量線性相關(guān)分析法，得到在顯著性水平為0.005的情況下，資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)系數(shù)為-0.558，表明兩者具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。回歸分析用于從數(shù)量上考察上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響程度。以資產(chǎn)負(fù)債率R為自變量，盈利能力P為因變量進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如(表9)所示。由(表9)可以看出，回歸方程的常數(shù)項(xiàng)為83.265，在0.000的顯著性水平下通過(guò)了t檢驗(yàn)；自變量R的估計(jì)系數(shù)為-1.087，在0.005的顯著性水平下通過(guò)了t檢驗(yàn)，說(shuō)明代表資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)盈利能力有顯著影響(負(fù)相關(guān))。盈利能力P與資產(chǎn)負(fù)債率R的回歸方程為：P=83.265-1.087R+ε。
第3篇：盈利能力分析背景范文
關(guān)鍵詞：公司治理結(jié)構(gòu)；盈利能力；影響
中圖分類號(hào)：F224-3 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）025-000-01
前言
一般來(lái)講一個(gè)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況的優(yōu)劣往往能夠通過(guò)盈利能力來(lái)展現(xiàn)，而盈利能力則與企業(yè)業(yè)績(jī)息息相關(guān)，業(yè)績(jī)的提升以及下滑又建立在企業(yè)實(shí)際治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，由此企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和盈利能力之間就建立了緊密的內(nèi)在關(guān)系，眾多研究學(xué)者認(rèn)為治理結(jié)構(gòu)屬于多層次以及多角度性的動(dòng)態(tài)性經(jīng)濟(jì)概念，需要從治理結(jié)構(gòu)進(jìn)而剖析企業(yè)實(shí)際盈利狀況。
一、初探公司治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)實(shí)際于盈利能力作用影響
公司治理實(shí)際于盈利能力作用影響集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，而股權(quán)結(jié)構(gòu)本質(zhì)上由多種主體類型股份構(gòu)成，主體類型對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)予以了特性的決定，股權(quán)結(jié)構(gòu)針對(duì)盈利能力方面的實(shí)際作用建立在股權(quán)相應(yīng)集中度以及內(nèi)在結(jié)構(gòu)兩方面，首先從股權(quán)內(nèi)在結(jié)構(gòu)方面來(lái)講，持有較大比例的國(guó)有股基礎(chǔ)上企業(yè)相應(yīng)的盈利能力則表現(xiàn)為較強(qiáng)，因?yàn)槲覈?guó)長(zhǎng)期以來(lái)基本國(guó)情是公有制為發(fā)展主體，企業(yè)在實(shí)際發(fā)展環(huán)節(jié)中政府予以了較大的政策優(yōu)惠，如國(guó)家對(duì)于企業(yè)實(shí)施的一定稅收返還以及優(yōu)惠貸款和相應(yīng)的政策支持等等，可以說(shuō)這些優(yōu)惠政策尤其是對(duì)于快速成長(zhǎng)環(huán)節(jié)中相關(guān)小型企業(yè)以及中型企業(yè)無(wú)疑是帶來(lái)了較大發(fā)展動(dòng)力，而中小型大量企業(yè)在實(shí)際獲取到優(yōu)惠政策之后也會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利能力的大幅提升，這對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將起到較大的推動(dòng)作用；此外持有較大比例的法人股基礎(chǔ)上企業(yè)相應(yīng)的盈利能力則表現(xiàn)較低，法人股具備較大的持股比例則會(huì)促使一股獨(dú)大狀況的突出，在該種環(huán)境背景之下企業(yè)潛在的無(wú)法預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加，而法人股大量持有也現(xiàn)今引起企業(yè)實(shí)際盈利能力降低的關(guān)鍵原因；如果是持有較大比例的流通股則企業(yè)相應(yīng)的盈利能力也會(huì)表現(xiàn)較低，因?yàn)槠髽I(yè)中相應(yīng)的流通股實(shí)際被劃分到各個(gè)股東之后，每個(gè)股東占有份額比較小，由此持有流通股的相關(guān)股東并不會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大的影響，如無(wú)法踐行股東大會(huì)相關(guān)權(quán)利或者是參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)督等等，由此企業(yè)實(shí)際治理效率也會(huì)大大降低，最終影響到資源配置的有效性，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際盈利能力無(wú)法提升。
其次從股權(quán)相應(yīng)集中度方面來(lái)講，通常股權(quán)的適度性集中對(duì)于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理有著積極的影響作用，很大程度上能夠?qū)⑵髽I(yè)實(shí)際盈利能力大大提升，但是如果是股權(quán)從適度轉(zhuǎn)為過(guò)于集中，簡(jiǎn)單來(lái)講就是較大比例的股權(quán)由一人或者是兩人控制，則往往一股獨(dú)大基礎(chǔ)上無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的良好監(jiān)督，因此企業(yè)股權(quán)最好是均勻被多個(gè)股東受理，保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的透明度，這樣才能真正的將企業(yè)相應(yīng)管理效率良好提高并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)最大化的盈利[1]。
二、公司治理中董事會(huì)結(jié)構(gòu)基于盈利能力實(shí)際作用
除了股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠基于盈利能力產(chǎn)生一定的影響作用之外，董事會(huì)實(shí)際結(jié)構(gòu)同樣也會(huì)影響到企業(yè)實(shí)際盈利能力，具體來(lái)講，較大比例的獨(dú)立董事基礎(chǔ)上企業(yè)實(shí)際盈利能力將會(huì)表現(xiàn)較弱，獨(dú)立董事常常是建立在大股東基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)單來(lái)講就是大股東直接會(huì)成為獨(dú)立董事，并不會(huì)從領(lǐng)導(dǎo)干部中選，屬于管理層的空降兵，而這些獨(dú)立董事在沒(méi)有對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)做到充分性了解熟知狀況下直接上崗并對(duì)經(jīng)營(yíng)管理“指手畫(huà)腳”[2]，非常不利于企業(yè)當(dāng)下良好發(fā)展，尤其是會(huì)將其盈利能力大大降低；此外企業(yè)如果是推行總經(jīng)理以及董事會(huì)方面的監(jiān)理制度將有利于企業(yè)實(shí)際盈利能力的不斷提高，一般委托相關(guān)理論指出，盈利能力需要建立在風(fēng)險(xiǎn)以及成本降低基礎(chǔ)上，而兼任制度則成很大程度上講企業(yè)與董事會(huì)成員之間的溝通成本大大減少，有利于企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)者以及所有者之間利益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，這對(duì)于其盈利能力以及競(jìng)爭(zhēng)能力將起到較大的提升作用。
三、公司治理中管理層激勵(lì)基于盈利能力實(shí)際作用
除了上述兩方面能夠?qū)ζ髽I(yè)實(shí)際盈利能力產(chǎn)生影響作用之外，管理層激勵(lì)同樣也能夠作用于盈利能力，具體來(lái)講，薪酬激勵(lì)往往對(duì)于盈利能力提升意義重大，眾多研究學(xué)者認(rèn)為現(xiàn)今企業(yè)相應(yīng)管理層具備差異化薪酬，而管理層實(shí)際薪酬和其實(shí)際盈利能力兩者之間具備一定正相關(guān)內(nèi)在關(guān)系，站在委托相關(guān)理論視角來(lái)講，如果企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)者以及所有者之間達(dá)到了統(tǒng)一化的利益目標(biāo)，則其經(jīng)營(yíng)管理將達(dá)到較高的工作效率，尤其是在管理層實(shí)際薪酬建立在經(jīng)營(yíng)績(jī)效基礎(chǔ)上將最大化的刺激管理層優(yōu)化管理方式并調(diào)整管理內(nèi)容等等，此外如果是管理層賦予一定的股權(quán)作為管理獎(jiǎng)勵(lì)，也能夠較大化的激勵(lì)管理層更加積極做好日常經(jīng)營(yíng)工作，而建立在薪酬以及股權(quán)兩方面激勵(lì)基礎(chǔ)上的管理層將促使企業(yè)獲取到較多經(jīng)濟(jì)利益[3]。
四、結(jié)論
綜上分析可知，現(xiàn)今企業(yè)要想在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟就需要對(duì)自身的治理結(jié)構(gòu)予以優(yōu)化，因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)從股權(quán)結(jié)構(gòu)以及董事會(huì)實(shí)際結(jié)構(gòu)和相應(yīng)的管理層方面激勵(lì)來(lái)對(duì)于企業(yè)實(shí)際盈利能力產(chǎn)生重要性影響，通過(guò)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)進(jìn)而提升自身經(jīng)營(yíng)方面盈利，而從本文將公司治理實(shí)際于盈利能力方面作用影響作為研究核心旨在為現(xiàn)今以及未來(lái)企業(yè)穩(wěn)定以及長(zhǎng)足性的發(fā)展獻(xiàn)出自己的一份微薄之力。
參考文獻(xiàn)：
[1]李志軍，陳翠婷，廖霞如.公司治理視角下的銀行持股與公司盈利能力分析――基于滬深A(yù)股上市公司經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].國(guó)際商務(wù)財(cái)會(huì)，2015，01：75-81.
第4篇：盈利能力分析背景范文
關(guān)鍵詞 民生盈利能力 盈利指標(biāo)
一、引言
金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)均受到不同程度的影響，中國(guó)作為世界經(jīng)濟(jì)體系中重要的一分子，自然也無(wú)法置身之外，盡管近幾年有了一定的發(fā)展，但是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐步放緩，而銀行業(yè)的發(fā)展也再次成為人們討論的一個(gè)議題。作為一個(gè)關(guān)系著國(guó)計(jì)民生的特殊行業(yè)，銀行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展尤為重要，而銀行的盈利能力是決定銀行能否可持續(xù)發(fā)展的直接動(dòng)力，因此銀行必須迎合時(shí)代和市場(chǎng)的需求，不斷開(kāi)發(fā)出具有創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品。
二、理論研究和文獻(xiàn)綜述
銀行在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著舉足輕重的作用，而近年來(lái)隨著外資銀行本地化發(fā)展進(jìn)程加快，互聯(lián)網(wǎng)巨頭入侵金融業(yè)以及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)難度一步步增大。
國(guó)內(nèi)學(xué)者蘇桂福（2015）以中國(guó)民生盈利能力為研究對(duì)象，對(duì)商業(yè)銀行的盈利模式進(jìn)行了深入分析，對(duì)比分析其他商業(yè)銀行的相關(guān)指標(biāo)，提出民生如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中提高盈利能力；唐永浩（2010）指出了指出我國(guó)商業(yè)銀行存在以下問(wèn)題：收入結(jié)構(gòu)不合理，利息收入占比過(guò)重，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，沒(méi)有建立一套完整的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
國(guó)外研究者Smirlock以美國(guó)商業(yè)銀行為主要研究對(duì)象，分析發(fā)現(xiàn)資本的市場(chǎng)覆蓋規(guī)模和銀行的收益之間大體呈正相關(guān)態(tài)勢(shì)；AliAwdeh將國(guó)內(nèi)外銀行進(jìn)行分組比較，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)銀行盈利能力不如國(guó)外銀行很大程度上是因?yàn)橥赓Y銀行更加注重市場(chǎng)因素。
三、民生盈利能力
（一）資產(chǎn)收益率
資產(chǎn)收益率是衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造了多少凈利潤(rùn)，反映商業(yè)銀行運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力，受資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤(rùn)率的共同影響，而利潤(rùn)率則反映一個(gè)銀行對(duì)費(fèi)用控制能力。
相比行業(yè)均值，民生盈利能力暫時(shí)領(lǐng)先，但是相比國(guó)有商業(yè)銀行，仍然還有一定的差距。民生的資產(chǎn)收益率上下波動(dòng)，11年增長(zhǎng)幅度達(dá)到了29.73%，這源于11年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)了60.63%，其中非利息凈收入增長(zhǎng)了97.27%，但2013 ～ 2015年總資產(chǎn)收益率呈遞減的態(tài)勢(shì)，這是因?yàn)槊裆Y產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而利潤(rùn)總額增長(zhǎng)極小。
（二）資本收益率
資本收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資本的比例，反映銀行資本盈利能力，資本收益率受到總資產(chǎn)盈利能力和財(cái)務(wù)杠桿的共同影響。資產(chǎn)收益率相對(duì)穩(wěn)定時(shí)，銀行可以適當(dāng)利用財(cái)務(wù)杠桿提升股東權(quán)益的報(bào)酬率。
從上表可以看出民生資本收益率在2010～2012年上升，主要是因?yàn)橘Y產(chǎn)收益率的上升，也說(shuō)明民生的盈利能力在提升，而在2013年出現(xiàn)下滑，主要是因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)在減弱，說(shuō)明民生的盈利能力在下降，權(quán)益乘數(shù)地減小也意味著杠桿作用進(jìn)一步減弱，資本充足率進(jìn)一步上升，銀行的安全性就得到了更好的保障。
（三）支出效益指標(biāo)
成本收入比為業(yè)務(wù)及管理費(fèi)和營(yíng)業(yè)收入之比，收入利率為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入之比，支出利潤(rùn)率為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)支出之比，這些指標(biāo)從不同角度反映商業(yè)銀行一定的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用和支出的獲利能力。
縱向來(lái)看，民生的這三個(gè)指標(biāo)比在2013年之后均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這是因?yàn)殡S著同行競(jìng)爭(zhēng)加劇以及網(wǎng)商、電子金融的崛起，銀行的利潤(rùn)空間被擠壓，整個(gè)銀行業(yè)一片嘩然；橫向來(lái)看，民生收入利潤(rùn)率總體上略高于股份制商業(yè)銀行均值，相比興業(yè)等標(biāo)桿銀行及工商等國(guó)有商業(yè)銀行還有很大的差距。
四、民生盈利能力總體評(píng)價(jià)
通過(guò)以上指標(biāo)對(duì)民生盈利能力的現(xiàn)狀展開(kāi)了研究，可以看出民生的整體盈利水平是比較好的，利潤(rùn)也一直處于增長(zhǎng)的狀態(tài)。但數(shù)據(jù)顯示13年后利潤(rùn)增長(zhǎng)逐漸放緩，除了整個(gè)行業(yè)所面臨的宏觀環(huán)境以外，還有以下問(wèn)題：
（一）非利息收入過(guò)低
民生的主要收入來(lái)自存貸利差收入，中間業(yè)務(wù)收入占比小，而國(guó)外銀行的收入來(lái)源多元化，表外業(yè)務(wù)較多，中間業(yè)務(wù)收入占比較高。雖然近5年來(lái)民生的存貸利差收入占比不斷下降，但還是要繼續(xù)調(diào)整收入結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，向利息收入和非利息收入并重的多元化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。
（二）營(yíng)業(yè)支出過(guò)多
隨著營(yíng)業(yè)收入的不斷增多，民生的營(yíng)業(yè)支出也不斷增加，利潤(rùn)空間被嚴(yán)重?cái)D壓，而其營(yíng)業(yè)支出的主要方面就是業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失，機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)人員帶來(lái)的業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用等支出太多，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響著金融業(yè)，導(dǎo)致民生近幾年不良資產(chǎn)，資產(chǎn)減值等也不斷增加，還有所得稅的影響導(dǎo)致了民生的凈利潤(rùn)很少。
（三）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)緩慢
2012～2013年民生的營(yíng)業(yè)收入、支出增長(zhǎng)率均在下滑，但是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的下滑幅度遠(yuǎn)大于營(yíng)業(yè)支出，并且在2013～2015年民生的營(yíng)業(yè)支出增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，這說(shuō)明近年來(lái)民生的營(yíng)業(yè)支出大幅增加，相比之下?tīng)I(yíng)業(yè)收入的增加逐漸萎縮。
五、結(jié)論和建議
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，銀行業(yè)必須積極改革創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)向低資本消耗業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成良性循環(huán)。通過(guò)以上分析，民生還可以從這幾方面改進(jìn)：
（一）積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)
面對(duì)新形勢(shì)，民生應(yīng)該加快調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)的步伐，促進(jìn)銀行盈利能力多元化。積極引進(jìn)高素質(zhì)人才不斷提升金融創(chuàng)新能力，但也要注意控制人力資源的管理成本；同時(shí)要利用好互聯(lián)網(wǎng)，借助網(wǎng)上銀行較低的運(yùn)營(yíng)成本和全方位的服務(wù)以及廣泛的客戶群體，積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)。
（二）減少營(yíng)業(yè)支出
控制業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用縮減成本；同時(shí)加快不良資產(chǎn)的處置降低不良貸款率，加強(qiáng)貸款對(duì)象的檢測(cè)并及時(shí)采取相應(yīng)的措施；加強(qiáng)資產(chǎn)的管理和運(yùn)用，提高效益，減少資產(chǎn)減值損失。
（三）積極響應(yīng)國(guó)家政策
銀行、企業(yè)與政府三方共同促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，因此民生還應(yīng)該把握好國(guó)家政策的趨勢(shì)走向，例如貨幣政策，產(chǎn)業(yè)政策等，進(jìn)一步完善貨幣政策應(yīng)對(duì)機(jī)制；同時(shí)還應(yīng)該積極地與上級(jí)有關(guān)部門溝通交流，第一時(shí)間獲取相關(guān)信息，從而做好相應(yīng)準(zhǔn)備。
（作者單位為鄭州大學(xué)商學(xué)院）
[作者簡(jiǎn)介：余莉娟，鄭州大學(xué)商學(xué)院工商管理專業(yè)學(xué)生。]
參考文獻(xiàn)
[1] 賈建軍.銀行會(huì)計(jì)[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2013.
第5篇：盈利能力分析背景范文
關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu);上市公司;中國(guó)平安;上海家化;財(cái)務(wù)效應(yīng)
我國(guó)上市公司并購(gòu)的歷史較短，并購(gòu)失敗或并購(gòu)效果不理想的案例隨處可見(jiàn)。處于相對(duì)較為弱勢(shì)的我國(guó)上市公司與國(guó)外上市公司并購(gòu)相比，面臨很多挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。因此，在機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，如何正確的認(rèn)識(shí)上市公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)效應(yīng)，使其充分發(fā)揮上市公司企業(yè)價(jià)值，從而推進(jìn)我國(guó)上市公司的不斷發(fā)展，加強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力有著重要意義。
一、背景介紹
2011年末，上海市國(guó)資委將其持有的100%股份以51.09億轉(zhuǎn)讓給中國(guó)平安，因此，上海家化實(shí)際控制人由上海國(guó)資委變成中國(guó)平安。本文以此事件作為案例，從四個(gè)方面分析了此次并購(gòu)的財(cái)務(wù)效應(yīng)。
二、案例分析
（一）償債能力分析
表1 中國(guó)平安2010-2014年償債能力分析表
由表1可看出并購(gòu)后中國(guó)平安的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率有所提高，但受到金融危機(jī)影響在2013年有所下降，總的來(lái)說(shuō)并購(gòu)前后始終保持較低水平，說(shuō)明中國(guó)平安資金流動(dòng)性較差，應(yīng)關(guān)注負(fù)債及償債的安全性;中國(guó)平安現(xiàn)金比率相對(duì)較低，說(shuō)明中國(guó)平安即時(shí)償付能力有待提高;資產(chǎn)負(fù)債率一般在40%-60%較為合適，中國(guó)平安資產(chǎn)負(fù)債率并購(gòu)后呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)且比率始終較高，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)較大。
（二）營(yíng)運(yùn)能力分析
表2 中國(guó)平安2010-2014年?duì)I運(yùn)能力分析表
由表2可以看出中國(guó)平安并購(gòu)前后在存貨周轉(zhuǎn)比率上波動(dòng)較大，但始終保持較高比率說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)能力較好;中國(guó)平安并購(gòu)后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率開(kāi)始下降，說(shuō)明由于并購(gòu)后各項(xiàng)投資增加以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變緩，收賬較慢，但隨著經(jīng)濟(jì)不斷好轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)率有所增加，收賬速度有所加強(qiáng);中國(guó)平安并購(gòu)后受到金融危機(jī)影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所降低，且始終保持較低的水平，說(shuō)明中國(guó)平安營(yíng)運(yùn)能力較低。
（三）盈利能力分析
表3 中國(guó)平安2010-2014年盈利能力分析表
由表3可以看出中國(guó)平安在并購(gòu)后銷售凈利率呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，說(shuō)明通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得盈利能力不斷提高;中國(guó)平安在2012年后總資產(chǎn)報(bào)酬率呈緩慢上升趨勢(shì)，說(shuō)明并購(gòu)后為股東創(chuàng)造收益能力緩慢增長(zhǎng);中國(guó)平安凈資產(chǎn)收益率在并購(gòu)后有所下降但始終保持較穩(wěn)定的比率，每股收益始終處于上升的趨勢(shì)，說(shuō)明股票價(jià)格始終保持較好的水平，盈利能力較好。
（四）成長(zhǎng)能力分析
表4 中國(guó)平安2010-2014年成長(zhǎng)能力分析表
由表4可以看出中國(guó)平安并購(gòu)前后始終有著較高的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，始終保持著較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭;凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在并購(gòu)后也呈上升的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益較好;凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率盡管受到金融危機(jī)影響有所降低但隨后逐漸增加，說(shuō)明平安未來(lái)仍有較好的發(fā)展期望。
綜上所述，中國(guó)平安盡管受到經(jīng)濟(jì)低迷的影響有些比率有所下降，但多項(xiàng)指標(biāo)仍有較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，因此中國(guó)平安有著良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
三、結(jié)論與啟示
此次并購(gòu)是被并購(gòu)方上海家化主動(dòng)出擊的易主交易，主動(dòng)出擊衡量并購(gòu)方各方面情況，上海家化始終堅(jiān)持不賣外資企業(yè)，堅(jiān)持走民族品牌道路，想要通過(guò)體制改制擺脫現(xiàn)有外企強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)束縛，并且中國(guó)平安保證未來(lái)還會(huì)追加資金70億元以促進(jìn)發(fā)展，最終上海家化和中國(guó)平安并達(dá)成協(xié)議。而中國(guó)平安為了降低行業(yè)壁壘，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，基于上海家化這個(gè)百年本土日化企業(yè)和自身強(qiáng)大的實(shí)力，平安目標(biāo)不僅想要在日化行業(yè)停留還想打造集旅游地產(chǎn)、日化等為一體的新型集團(tuán)，通過(guò)并購(gòu)上海家化可以獲得協(xié)同效應(yīng)，共同利用彼此資源，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同發(fā)展。
中國(guó)平安并購(gòu)上海家化是一把雙刃劍，即便是面臨著金融危機(jī)和通貨膨脹等因素的影響，兩企業(yè)在償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力方面依舊呈現(xiàn)出較好的發(fā)展趨勢(shì)，因此中國(guó)平安并購(gòu)上海家化的財(cái)務(wù)整合總體上是成功的。
參考文獻(xiàn)
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第6篇：盈利能力分析背景范文
【關(guān)鍵詞】 上市銀行； 盈利能力； 華夏銀行
一、中小上市銀行的規(guī)模比較
（一）中小上市銀行的市值規(guī)模比較
資本市場(chǎng)主要功能就是通過(guò)資產(chǎn)定價(jià)進(jìn)行資源配置，盡管存在一定的市場(chǎng)整體估值水平在不同時(shí)期的波動(dòng)，而在同一時(shí)期證券價(jià)格也會(huì)受到某種外界聲音干擾，并可能導(dǎo)致證券資產(chǎn)定價(jià)相對(duì)于公允價(jià)值出現(xiàn)一定程度偏離，但相對(duì)于同一時(shí)期的同一行業(yè)內(nèi)部，這種估值水平和標(biāo)準(zhǔn)體系是相對(duì)穩(wěn)定和可比的。因此，可以認(rèn)為，資本市場(chǎng)對(duì)各行業(yè)總市值估值水平能夠比較客觀地體現(xiàn)投資者對(duì)各家上市銀行當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀況評(píng)價(jià)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展預(yù)期。
截至2011年9月31日，華夏銀行的總市值在15家上市銀行中排名第12位，僅高于北京銀行、南京銀行和寧波銀行。15家上市銀行總市值61 203.86億元，相當(dāng)于74.58個(gè)華夏銀行的規(guī)模，其中：工商銀行總市值是華夏銀行的18.7倍，招商銀行是華夏銀行的3.41倍，浦發(fā)、民生、興業(yè)平均為華夏銀行的2倍（見(jiàn)表1）。而上述差距僅是比較國(guó)內(nèi)上市的A股部分，如果考慮到部分上市銀行還有很大的H股總市值，華夏銀行在市值占比上的差異將會(huì)更大。
（二）中小上市銀行的資產(chǎn)規(guī)模比較
本文在綜合考慮規(guī)模、創(chuàng)業(yè)時(shí)間、歷史傳承等等多方面的因素，按照可比性程度和可參照性，選擇了浦發(fā)銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、中信銀行7家處于同一層級(jí)的上市銀行，主要對(duì)各行2011年第三季度季報(bào)所披露的公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，以期通過(guò)差異分析部分中小上市銀行可能存在的問(wèn)題，并為改進(jìn)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)策略提出建議。
從以上數(shù)據(jù)比較分析（見(jiàn)表2），可以發(fā)現(xiàn)：
資產(chǎn)總量方面，招商、浦發(fā)、中信、興業(yè)、民生五家銀行的規(guī)模均在2萬(wàn)億元以上，光大銀行總資產(chǎn)也有1.67萬(wàn)億元，平均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2萬(wàn)億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了華夏銀行1萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模。通過(guò)歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，華夏銀行主要是在近5年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)背景下被其他銀行明顯地拉開(kāi)了距離；或者換一種更為準(zhǔn)確的說(shuō)法：華夏銀行發(fā)展速度一直比較穩(wěn)健，而其他幾家銀行近5年的發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了華夏銀行，從而拉開(kāi)了距離。
在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，華夏銀行的資產(chǎn)配置略顯保守。華夏銀行2011年貸款余額5 601.78億元，在總資產(chǎn)中的占比為51.88%，低于平均水平53.1%。而與此同時(shí)，華夏銀行在低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)投放總量高于同業(yè)平均水平，其中返售金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重更以15.27%顯著高于10.19%的平均水平，持有至到期投資占總資產(chǎn)的比重為7.71%，也高于平均水平5%；另外這種高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比偏小與低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比偏大的結(jié)構(gòu)，將必然導(dǎo)致華夏銀行在資產(chǎn)盈利能力上與同業(yè)形成差距。
二、中小上市銀行的盈利能力分析
（一）中小上市銀行的盈利決定因素
作為一個(gè)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)管制較為嚴(yán)格的國(guó)家，我國(guó)商業(yè)銀行目前的盈利模式主要還是依靠資金規(guī)模和存貸利差實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，從理論上講這是一種典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)模式，其盈利模型可以簡(jiǎn)化地表示為：
銀行利潤(rùn)=資金規(guī)模量×資金邊際利差+中間業(yè)務(wù)收入
經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較對(duì)于分析銀行盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)能力甚至發(fā)展能力至關(guān)重要。上述盈利等式中，資金規(guī)模量與邊際利差的乘積無(wú)論從經(jīng)驗(yàn)觀察還是實(shí)踐數(shù)據(jù)分析，毫無(wú)疑問(wèn)是銀行業(yè)盈利的主要手段和過(guò)程。
（二）中小上市銀行的盈利能力比較
對(duì)盈利能力的分析可以通過(guò)水平比較分析和垂直結(jié)構(gòu)分析進(jìn)行。從水平角度看，華夏銀行的資產(chǎn)規(guī)模為1萬(wàn)億元多，約為七家銀行平均水平的一半。但即便考慮規(guī)模因素，通過(guò)對(duì)七家銀行利潤(rùn)的比較，華夏銀行總體盈利能力仍然明顯偏弱，見(jiàn)表3。其營(yíng)業(yè)收入245.77億元，是平均水平的51%；而營(yíng)業(yè)支出則達(dá)到158.83億元，是平均水平的70%。尤其是資產(chǎn)減值損失接均水平，這對(duì)總資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平的銀行來(lái)說(shuō)顯得過(guò)高。由于營(yíng)業(yè)成本的比重明顯高于營(yíng)業(yè)收入比重，導(dǎo)致華夏銀行營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為87億元，只達(dá)到平均水平的35%。最終凈利潤(rùn)也只有65億元，只有七家銀行平均水平的34%。雖然華夏銀行的基本每股收益達(dá)到了1.09元，略超平均水平，但是其盈利能力顯然還有較大上升空間。
另外，把營(yíng)業(yè)收入當(dāng)作100%，將其他利潤(rùn)表項(xiàng)目跟營(yíng)業(yè)收入相比，可以編制利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析表，見(jiàn)表4。從營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)方面，華夏銀行利息凈收入絕對(duì)額為223億元，約為七家銀行平均利息凈收入額399億元的56%；而相對(duì)比例上，利息凈收入約占營(yíng)業(yè)收入總額的91%，該占比在七家銀行中排名第一，高出七家銀行平均水平85%億元約6個(gè)百分點(diǎn)。可以推斷，華夏銀行在手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入等中間業(yè)務(wù)收入以及投資收益的比重極低。由此可以印證，華夏銀行在資本約束下收益過(guò)分依賴于利差收益，在中間業(yè)務(wù)收入和手續(xù)費(fèi)收入方面表現(xiàn)較差，也必然導(dǎo)致機(jī)會(huì)收益問(wèn)題和盈利能力漏損。
就營(yíng)業(yè)支出結(jié)構(gòu)看，華夏銀行2011年當(dāng)期的資產(chǎn)減值損失高達(dá)36億元，占營(yíng)業(yè)收入的15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出七家銀行平均水平8%。同時(shí)需要注意的是，華夏銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)104億元，占營(yíng)業(yè)收入的43%，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了比平均水平33%。說(shuō)明華夏銀行的營(yíng)業(yè)支出費(fèi)用過(guò)高，大大削弱了其盈利能力。
總體看來(lái)，華夏銀行盈利能力與行業(yè)平均水平均存在較大差異，主要與資產(chǎn)規(guī)模和本行近年來(lái)大幅提高撥備率不無(wú)關(guān)系。
三、資產(chǎn)負(fù)債與盈利能力的相關(guān)性
（一）經(jīng)營(yíng)規(guī)模因素
商業(yè)銀行盈利能力最終取決于資產(chǎn)負(fù)債總量與結(jié)構(gòu)的共同作用，前者決定了其規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，后者決定了其邊際盈利能力。具體來(lái)講，結(jié)合上述商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)盈利模式，銀行盈利能力主要是經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量三個(gè)變量的函數(shù)。截至2011年第三季度末各上市銀行資產(chǎn)規(guī)模與利潤(rùn)情況比較表見(jiàn)表5。
該表按資產(chǎn)總量從大到小排列，可以看到資產(chǎn)凈利率基本也是與資產(chǎn)總量呈正比，也就是說(shuō)總資產(chǎn)規(guī)模越大，盈利能力越強(qiáng)。
（二）資產(chǎn)收益因素
據(jù)“銀行利潤(rùn)=資金規(guī)模量×資金邊際利差+中間業(yè)務(wù)收入”的基本盈利等式，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了資金收益水平，負(fù)債結(jié)構(gòu)決定了資金成本水平，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的共同作用將對(duì)資金邊際利差產(chǎn)生決定影響。按照會(huì)計(jì)配比制原則，筆者計(jì)算了七家銀行利息收支及財(cái)務(wù)績(jī)效與相應(yīng)的資產(chǎn)負(fù)債年平均值的比例關(guān)系，見(jiàn)表6。除了華夏銀行外，其他銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率基本都保持在1.1%到1.4%之間。而華夏銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率只有0.8%，與平均水平存在較大差距。通過(guò)分析，可以發(fā)現(xiàn)華夏銀行生息資產(chǎn)收益率為4.3%，高于平均水平；但付息負(fù)債成本率為2.1%，也高于七行平均水平，但二者的邊際利差低于七家銀行平均水平0.27個(gè)百分點(diǎn)，這就必然導(dǎo)致了資產(chǎn)利潤(rùn)率水平的偏低。
（三）財(cái)務(wù)杠桿因素
充足的資本是銀行盈利的基礎(chǔ)，尤其是適當(dāng)利用負(fù)債資金還可以帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，興業(yè)銀行與眾不同的擴(kuò)張戰(zhàn)略就是一個(gè)典型案例。作為2007年牛市中實(shí)施IPO的上市銀行，興業(yè)銀行不僅享受了很高的募集資本溢價(jià)，而且IPO后一年內(nèi)它仍然采用了激進(jìn)的附屬資本補(bǔ)充策略，發(fā)行了多達(dá)649.3億元的金融債券進(jìn)行附屬資本補(bǔ)充。截至2010年末，其資本總量（股東權(quán)益+長(zhǎng)期債券）已經(jīng)高達(dá)1 569.3億元，是華夏銀行595.2億元的2.64倍。由于資本固有的風(fēng)險(xiǎn)收益率要求，超額的資本充足率水平必然會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張沖動(dòng)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的主動(dòng)或者是被動(dòng)的擴(kuò)張，從而推動(dòng)短期盈利能力的迅猛增長(zhǎng)。興業(yè)銀行每股收益在近三年時(shí)間內(nèi)的快速增長(zhǎng)就可以很好的說(shuō)明這一問(wèn)題。而相對(duì)來(lái)說(shuō)，由于沒(méi)有充分利用長(zhǎng)期負(fù)債，資本總量受到限制，華夏銀行的每股收益增長(zhǎng)較緩慢。
四、結(jié)論與建議
在中小上市銀行中，招商銀行是盈利能力比較好的一家。通過(guò)分析可以看出，華夏銀行在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上與招商銀行一樣保留了較大比例的低盈利性低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但為何盈利能力與招商銀行出現(xiàn)了顯著的差距？通過(guò)分析可以看到，招商銀行的資產(chǎn)收益率確實(shí)也僅比華夏銀行低0.2個(gè)百分點(diǎn)，但其負(fù)債成本率卻比華夏銀行低0.9個(gè)百分點(diǎn)，由此產(chǎn)生0.7%的邊際利差。因此，可以確認(rèn)，華夏銀行與招商銀行顯著的盈利能力差異是規(guī)模經(jīng)濟(jì)和邊際利差兩個(gè)方面共同產(chǎn)生的作用。
因此，商業(yè)銀行要在絕對(duì)數(shù)上提高盈利能力，就要迅速做大資產(chǎn)規(guī)模，因?yàn)楦髦行∩虡I(yè)銀行的資產(chǎn)利潤(rùn)率基本保持在1%~1.3%之間，差異并不顯著，而且該差異主要通過(guò)邊際利差體現(xiàn)出來(lái)。可見(jiàn)，除了要做大資產(chǎn)規(guī)模外，上市銀行還應(yīng)在資產(chǎn)配置方面盡可能考慮擴(kuò)大邊際利差。其方法是提高資產(chǎn)收益率并盡可能降低負(fù)債成本，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情形下降低低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例，同時(shí)還應(yīng)通過(guò)提高發(fā)行金融債券比例來(lái)擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，從而通過(guò)這些綜合手段來(lái)提高中小商業(yè)銀行的整體收益水平。
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第7篇：盈利能力分析背景范文
【關(guān)鍵詞】美的集團(tuán) 財(cái)務(wù)分析 盈利能力分析
一、美的股份有限公司簡(jiǎn)介
（一）公司背景
美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中國(guó)第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的上市公司，1993年銷售收入9.36億元，利潤(rùn)為1.49億元，2008年銷售收入為453.13億元，利潤(rùn)為15.51億元，可以說(shuō)美的電器的發(fā)展是跨越式的。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前擁有員工14萬(wàn)多人，集家用空調(diào)、中央空調(diào)、冰洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售于一體，是國(guó)內(nèi)白色家電規(guī)模最大、實(shí)力最雄厚的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一，擁有美的、榮事達(dá)、華凌、小天鵝等多個(gè)品牌。
二、盈利能力分析
（一）盈利能力分析的基本概念
盈利能力指的是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)利用各種資源取得收入或者利潤(rùn)的能力。一般地，企業(yè)的利潤(rùn)率越高，則其盈利能力就越強(qiáng)。企業(yè)的盈利能力是能夠體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)。因此，企業(yè)的利益相關(guān)者都十分關(guān)注能體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)及其變動(dòng)趨勢(shì)。
（二）盈利能力分析的內(nèi)容
分析企業(yè)的盈利能力，主要是對(duì)利潤(rùn)率進(jìn)行分析。因?yàn)?，企業(yè)財(cái)務(wù)成果的增減變動(dòng)狀況及其原因等，通過(guò)分析利潤(rùn)額可以說(shuō)明，進(jìn)而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理指明方向。但是，企業(yè)規(guī)模或投入總量在一定程度上影響著利潤(rùn)額。
三、美的股份有限公司的財(cái)務(wù)分析
文中數(shù)據(jù)來(lái)源：2013年到2015年美的集團(tuán)年度財(cái)務(wù)報(bào)告；鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)板塊中的數(shù)據(jù)。
（一）營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)指標(biāo)分析
2013～2014年，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了2069318萬(wàn)元；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度相當(dāng)。但是在2015年度比較于2014年度年，集團(tuán)可能受到其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支等因素影響較大，其營(yíng)業(yè)收入未能保持持續(xù)增長(zhǎng)，但是從其凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)分析，該公司在2015年度比較于2014年度仍舊有很大幅度的增長(zhǎng)；總體來(lái)看2015年度相比較于2013年度，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，該公司盈利能力仍在提升。
（二）銷售毛利率、銷售凈利率指標(biāo)分析
2013年到2015年度美的集團(tuán)的銷售毛利率分別23.27%、25.41%、25.84。2013～2015年美的股份有限公司的N售毛利率一直保持上升趨勢(shì)，總體來(lái)看2015年度相比較于2013年度，企業(yè)銷售毛利率增長(zhǎng)了2.57%，從對(duì)該指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析，可以看出說(shuō)美的集團(tuán)企業(yè)銷售產(chǎn)品所得到的收入持續(xù)增高，企業(yè)的獲利能力越來(lái)越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果見(jiàn)好，盈利水平不斷提高。
銷售凈利率是在銷售收入中企業(yè)取得純利潤(rùn)的水平，指的是企業(yè)的銷售收入扣除稅費(fèi)后取得的凈收入。衡量企業(yè)的長(zhǎng)期盈利水平使用此指標(biāo)并不準(zhǔn)確，因?yàn)殇N售凈利率的計(jì)算并不僅僅以主營(yíng)業(yè)務(wù)為主體，將營(yíng)業(yè)外收入也計(jì)算在內(nèi)。但是以此指標(biāo)可以衡量企業(yè)在短時(shí)期的經(jīng)營(yíng)水平，以及銷售收入的獲利能力，并通過(guò)分析現(xiàn)狀找出經(jīng)營(yíng)的不足，進(jìn)行改進(jìn)以逐步提高獲利水平。
從表中我們可以看出，2013年到2015年年美的集團(tuán)發(fā)展的銷售凈利率分別為6.86%、8.22%、9.84%。美的集團(tuán)的銷售凈利率連續(xù)三年上升反映了該公司的稅收凈利潤(rùn)在增加且盈利能力也有所提升。
（三）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析
表中數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)2013～2015年凈資產(chǎn)收益率在 2013年以來(lái)的三年數(shù)值呈不規(guī)律地變化，分別是16.19%、26.61%、25.83%。與前一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，2014年在數(shù)值上提高了10.42%，反映出雙匯發(fā)展公司所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平在提升、投資人和債權(quán)人受保障的程度在提高、該公司獲取利潤(rùn)的能力在增強(qiáng)，但2015年與2014年相比，后一年的數(shù)值卻減少了0.78%，說(shuō)明了在2015年公司的所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平有所下降且股東回報(bào)率也下降，發(fā)展?jié)摿σ沧冃 ？傮w來(lái)看2015年度相比較于2013年度，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，提升了9.64%。表明了該公司盈利能力的道理很大的提升。
（四）總資產(chǎn)收益率
表中數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)2013～2015年總資產(chǎn)收益率在2013年以來(lái)的三年數(shù)值呈上升趨勢(shì)，反映出該公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力都在持續(xù)提高，2015年度相比較于2013年度，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，提升了1.95%。，表明了該公司盈利能力的有很大的提升。
（五）基本每股收益
基本每股收益是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)從而計(jì)算出的每股收益。
美的集團(tuán)2013～2015年的基本每股收益分別為4.33%、2.49%和2.99%，可以看出2013～2015年的基本每股收益每股收益的變動(dòng)情況如下：先有大幅度的降低，然后有所回落。其原因是凈利潤(rùn)的變化。
（六）成本費(fèi)用利潤(rùn)率
對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想提高盈利水平，不僅通過(guò)“開(kāi)源”的方式增加收入，也應(yīng)該采取必要的手段“節(jié)流”，減少成本的費(fèi)用以提高企業(yè)的獲利能力。
從表中我們可以看出2013年到2015年美的集團(tuán)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別是8.85%、10.85%、12.74%。該指標(biāo)數(shù)值逐年增長(zhǎng)，體現(xiàn)企業(yè)在成本控制方面的不斷改善，也從側(cè)面反映了雙匯的盈利水平不斷提高，經(jīng)濟(jì)效益越來(lái)越好。
總體來(lái)說(shuō)，三年來(lái)該企業(yè)獲利能力有顯著提高，結(jié)合前面的分析，導(dǎo)致公司獲利能力提高的原因有可能是存費(fèi)用減少，同時(shí)也說(shuō)明公司的銷售結(jié)構(gòu)比較合理，企業(yè)運(yùn)行效果有顯著提升。
四、總結(jié)與建議
通過(guò)上述對(duì)于美的集團(tuán)近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出公司資產(chǎn)的整體運(yùn)轉(zhuǎn)情況比較理想，銷售、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)方面都有很大的提升，更應(yīng)注意有效利用負(fù)債來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)，資源使用有效程度有待提高。
五、美的集團(tuán)今后發(fā)展建議
（一）努力提高銷售收入
美的集團(tuán)作為以盈利為目的的企業(yè)，非常注重銷售收入的提升，想要提升銷售收入應(yīng)該從兩個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)，第一是企業(yè)內(nèi)部的修煉提升，努力提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，為消費(fèi)者提供更為舒適的購(gòu)物體驗(yàn)，保證產(chǎn)品質(zhì)量，提升售后服務(wù)的質(zhì)量，注重企業(yè)員工的細(xì)節(jié)管理。第二提升銷售人員的銷售技巧，加強(qiáng)服務(wù)工作，銷售人員都是與消費(fèi)者溝通的重要橋梁，通過(guò)培訓(xùn)提升銷售人員的業(yè)務(wù)能力水平，可以大幅度的提高企業(yè)的銷售額。
（二）擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模
美的集團(tuán)想要促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，解決融資問(wèn)題。不斷進(jìn)行改革，進(jìn)一步完善企業(yè)內(nèi)部管理體制。以資產(chǎn)的最大增值為目的，實(shí)施資產(chǎn)的整體運(yùn)作，把抵消資產(chǎn)置換掉，把高效資產(chǎn)進(jìn)一步強(qiáng)化，制止資產(chǎn)的流失。美的集團(tuán)要提高凈利潤(rùn)，并保持對(duì)凈資產(chǎn)收益的持續(xù)關(guān)注，根據(jù)凈資產(chǎn)收益的發(fā)展變化曲線，有針對(duì)性的解決問(wèn)題。
（三）提高資產(chǎn)使用效率
資金管理會(huì)影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的方方面面，想要提高資金利用效率，可以從以下三個(gè)方面做起，首先要做到高效率的使用資金，增加流動(dòng)現(xiàn)金和控制現(xiàn)金流出來(lái)滿足日常需要的資金，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金流通的時(shí)間，其次要加強(qiáng)賬目管理，建立堅(jiān)強(qiáng)存貨制度，規(guī)范科學(xué)，了解企業(yè)行情，科學(xué)建立存貨結(jié)構(gòu)，完善賒銷客戶的收款管理方案，采取切實(shí)可行的措施，盤活資金，最大程度提高企業(yè)的資金使用效率，最后要強(qiáng)化企業(yè)人員開(kāi)源節(jié)流的觀念，讓員工認(rèn)識(shí)到控制資金的重要性，從而提高資金周轉(zhuǎn)與使用效率。
（四）優(yōu)化股利分配
美的集團(tuán)應(yīng)該落實(shí)精確的股利政策，不斷完善股利分配，優(yōu)化股利政策，提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，研究出最適合本公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，確定合理的資金數(shù)額，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，美的集團(tuán)應(yīng)加大對(duì)科學(xué)研究產(chǎn)品設(shè)計(jì)的資金投入，從而源源不斷的進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備與創(chuàng)新，提高質(zhì)量，嚴(yán)格質(zhì)檢系統(tǒng)，竭力創(chuàng)新。保持前進(jìn)的新鮮動(dòng)力，把產(chǎn)品聲譽(yù)打造的越來(lái)越好，競(jìng)爭(zhēng)力自然就更強(qiáng)。
參考文獻(xiàn)
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第8篇：盈利能力分析背景范文
（西山煤電集團(tuán)股份有限公司太原選煤廠，山西 太原 030023）
摘 要：“80/20法則”的研究表明，不同顧客為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力是不同的，企業(yè)80%的利潤(rùn)往往由20%的高盈利顧客創(chuàng)造，而其余80%的顧客則往往是低利、無(wú)利甚至是負(fù)利潤(rùn)的。沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)的資源是無(wú)限的，資源的稀缺性要求企業(yè)將有限資源投入到最有價(jià)值的顧客身上，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)。
關(guān)鍵詞 ：顧客；盈利能力；營(yíng)銷策略；財(cái)務(wù)視角
中圖分類號(hào)：F279.23
文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A
文章編號(hào)：1000-8772（2015）22-0096-02
一、研究背景與意義
顧客是企業(yè)利潤(rùn)的最終來(lái)源，是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。更準(zhǔn)確地識(shí)別顧客類型、發(fā)展和維系顧客關(guān)系，對(duì)提升企業(yè)的營(yíng)銷績(jī)效有著重要的意義。因此，對(duì)顧客類型進(jìn)行細(xì)分，并制定相應(yīng)的營(yíng)銷策略顯得十分必要。
二、基于顧客盈利能力的顧客細(xì)分
根據(jù)顧客相對(duì)突出的盈利質(zhì)量指標(biāo)，可以分為“明星”型顧客、“現(xiàn)金?！毙皖櫩?、“穩(wěn)定”型顧客、“宣傳員”型顧客、“高風(fēng)險(xiǎn)”型顧客五個(gè)基本類型。其中，“明星”型顧客成長(zhǎng)性高、安全性好，顧客購(gòu)買特征符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向；“現(xiàn)金?！毙皖櫩陀谋Ｕ闲院茫Y金狀況良好、以付現(xiàn)交易為主，為企業(yè)帶來(lái)大量的現(xiàn)金流；“穩(wěn)定”型顧客具有一定的忠誠(chéng)度，是企業(yè)基本消費(fèi)群體之一；“宣傳員”型顧客具有廣泛的人際關(guān)系和信息傳播渠道，在該群體中具有較高影響力和權(quán)威性，因此，這類顧客往往成為企業(yè)免費(fèi)的形象代言人，只是這種代言對(duì)企業(yè)可能是有利的，也可能是不利的，甚至致命的；“高風(fēng)險(xiǎn)”型顧客在保障性、穩(wěn)定性或（和）安全性方面具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)在對(duì)待這類顧客是一定要慎之又慎，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。
（一）投入型顧客及營(yíng)銷策略
投入型顧客具有較大的盈利能力提升潛力，體現(xiàn)在顧客細(xì)分矩陣中，包括不同現(xiàn)實(shí)盈利能力的“明星”型顧客。投入型顧客可能目前的盈利能力并不高，甚至為負(fù)，但由于其具有良好的成長(zhǎng)勢(shì)頭和發(fā)展?jié)摿?，因此，企業(yè)可以選擇積極的營(yíng)銷策略，加大營(yíng)銷力度，更進(jìn)一步積極開(kāi)拓和吸引顧客，提高其滿意度、忠誠(chéng)度，從而實(shí)現(xiàn)顧客盈利能力大幅提升。
（二）保持型顧客及營(yíng)銷策略
保持型顧客能為企業(yè)帶來(lái)一定的利潤(rùn)，具有較好的穩(wěn)定性或（和）保障性，體現(xiàn)在顧客細(xì)分矩陣上，包括一般盈利能力水平以上的“現(xiàn)金?！毙皖櫩秃汀胺€(wěn)定”型顧客。
1．一般盈利能力和高盈利能力“現(xiàn)金?！毙皖櫩汀＿@類顧客的特點(diǎn)有：目前的盈利水平較高，處于企業(yè)平均盈利水平附近或以上；盈利的保障性非常高，顧客資信良好；成長(zhǎng)性、穩(wěn)定性、輻射性、安全性等盈利質(zhì)量指標(biāo)不突出，說(shuō)明這類顧客或者與企業(yè)的交易處于顧客生命周期的成熟期，或者與企業(yè)還未形成一定程度的穩(wěn)定關(guān)系，購(gòu)買活動(dòng)具有較高的隨意性、忠誠(chéng)度低，成長(zhǎng)潛力較低；此外，顧客在口碑宣傳方面并未表現(xiàn)出特殊的效力。針對(duì)以上特點(diǎn)，企業(yè)可以選擇以保持為主的營(yíng)銷策略，維持現(xiàn)有營(yíng)銷投入，收獲顧客帶來(lái)的大量現(xiàn)金流。
2．一般盈利能力和高盈利能力“穩(wěn)定”型顧客。這類顧客目前盈利水平較高，處于企業(yè)平均盈利水平附近或以上；盈利的穩(wěn)定性強(qiáng)，說(shuō)明顧客與企業(yè)的交易關(guān)系呈一定的規(guī)律性，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品認(rèn)可度較高，具有較高忠誠(chéng)度；盈利的保障性不突出，說(shuō)明該類顧客資信情況一般，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持一定風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；盈利成長(zhǎng)性不突出，說(shuō)明該類顧客的未來(lái)發(fā)展?jié)摿^低；盈利的安全性不突出，說(shuō)明該類顧客與企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)契合度較低，企業(yè)如加大營(yíng)銷投入所獲得的回報(bào)不一定高；盈利的輻射性不突出，說(shuō)明該類顧客在口碑宣傳方面沒(méi)有表現(xiàn)出突出效力。針對(duì)以上特點(diǎn)，企業(yè)可以以保守策略為主，維持現(xiàn)有營(yíng)銷水平，保持較為穩(wěn)定的客戶關(guān)系即可。由于該類顧客的忠誠(chéng)度較高，流失率預(yù)計(jì)也可以保持在可接受的范圍。
（三）服務(wù)型顧客及營(yíng)銷策略。服務(wù)型顧客顧名思義對(duì)企業(yè)的“服務(wù)”要求較高，這是因?yàn)檫@類顧客具有較為突出的盈利輻射性，他們會(huì)將自己的購(gòu)物體驗(yàn)和對(duì)企業(yè)、對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)快速傳播給周圍的人，在一定顧客群體中具有較高的影響力。因此，這類顧客除本身的盈利能力之外，還具有影響更為深遠(yuǎn)、更為廣泛的“倍數(shù)效應(yīng)”。眾所周知，產(chǎn)品在短期內(nèi)改變的可能性很低，因而服務(wù)質(zhì)量對(duì)顧客滿意度和盈利輻射性的影響往往就更加明顯，更起作用，更應(yīng)當(dāng)引起企業(yè)的重視。
（四）防御型顧客及營(yíng)銷策略。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，防御型顧客具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，防御型顧客具有較高的不穩(wěn)定性，即顧客盈利的穩(wěn)定性較差。穩(wěn)定性差說(shuō)明顧客購(gòu)買的隨機(jī)性大、規(guī)律性差，顧客忠誠(chéng)度很低，與企業(yè)的購(gòu)買關(guān)系還處于試探期，或者顧客的這類需求很小，更多的是一種隨機(jī)性的、偶然性的需求。另外，防御型顧客具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。防御型顧客體現(xiàn)在顧客細(xì)分矩陣上主要包括高盈利能力和一般盈利能力的“高風(fēng)險(xiǎn)”型顧客。1．針對(duì)穩(wěn)定性差的“高風(fēng)險(xiǎn)”型顧客，企業(yè)一方面要繼續(xù)把握其較高的盈利能力，一方面要積極防范顧客被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“挖角”。采取適當(dāng)措施提高顧客滿意度，進(jìn)而建立一定的顧客忠誠(chéng)。2．針對(duì)保障性差的“高風(fēng)險(xiǎn)”型顧客，企業(yè)應(yīng)當(dāng)慎重評(píng)估顧客資信，制訂較高的信用標(biāo)準(zhǔn)，從嚴(yán)把關(guān)，在貨款的回收環(huán)節(jié)采取積極的策略。針對(duì)這類顧客，企業(yè)更應(yīng)當(dāng)具體分析不同顧客的情況，盡可能保障企業(yè)盈利的安全。
（五）放棄型顧客及營(yíng)銷策略。放棄型顧客對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)率很低，甚至在一定程度上消耗著盈利顧客帶來(lái)的利潤(rùn)。由于這種消耗在未來(lái)轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤(rùn)的可能性很低，而企業(yè)為此面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，放棄型顧客更多的是一種負(fù)擔(dān)而非收益。針對(duì)這類顧客，企業(yè)可以在分析的基礎(chǔ)上采取放棄型策略。如，提高顧客信用水平，降低顧客個(gè)性化服務(wù)成本，減少顧客針對(duì)性營(yíng)銷投入，甚至鼓勵(lì)顧客向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手轉(zhuǎn)移等。
（六）理想型顧客及營(yíng)銷策略。根據(jù)顧客質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)顧客類型的分類主要考慮了顧客突出的盈利質(zhì)量特征，但現(xiàn)實(shí)中還存在不少顧客，各項(xiàng)或多項(xiàng)盈利質(zhì)量特征分布較為均勻，沒(méi)有明顯的突出項(xiàng)目，難以在顧客細(xì)分矩陣中體現(xiàn)出來(lái)。這里有一類顧客特別值得企業(yè)關(guān)注，那就是各項(xiàng)盈利質(zhì)量指標(biāo)均處于企業(yè)顧客平均水平之上，且目前的盈利狀況良好的顧客。這類顧客可以稱得上是企業(yè)的理想型顧客。理想型顧客值得企業(yè)重點(diǎn)培養(yǎng)，應(yīng)當(dāng)加大營(yíng)銷投入，重點(diǎn)維系。
（七）開(kāi)發(fā)型顧客及營(yíng)銷策略。針對(duì)這類顧客，企業(yè)可以選擇開(kāi)發(fā)性營(yíng)銷策略。通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)顧客潛在需求，有針對(duì)性的推出一些符合顧客潛在需求的個(gè)性化服務(wù)，或?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)做一些小小的改進(jìn)，選擇適當(dāng)?shù)姆绞较蝾櫩蛡鬟f改進(jìn)信息等，挖掘這類顧客的消費(fèi)潛能，并在交易中維系和鞏固顧客關(guān)系，提高顧客滿意度和忠誠(chéng)度。從而，將低盈利能力、負(fù)盈利能力顧客提升為一般盈利能力、甚至高盈利能力顧客，實(shí)現(xiàn)顧客價(jià)值的提升。
（八）負(fù)盈利能力顧客及營(yíng)銷策略。負(fù)盈利顧客是否對(duì)企業(yè)就完全沒(méi)有價(jià)值呢？事實(shí)并非如此。分析顧客成本構(gòu)成，可以看到，顧客成本除了可以歸集到單位顧客賬戶中的可分配成本外，還包括一些維持級(jí)作業(yè)成本。在可分配的成本中，還包括不同層級(jí)的作業(yè)成本。借鑒管理會(huì)計(jì)中本量利分析的思路，單位顧客為企業(yè)帶來(lái)的銷售收入首先彌補(bǔ)的是單位級(jí)顧客作業(yè)成本，“固定成本”并不隨單位顧客的數(shù)量變動(dòng)而變動(dòng)。只要貢獻(xiàn)毛益大于或等于零，負(fù)盈利顧客至少可以起到為企業(yè)消化產(chǎn)能的作用。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)慎重對(duì)待負(fù)盈利顧客，深入分析顧客特征，對(duì)不同價(jià)值的負(fù)盈利顧客區(qū)別對(duì)待。
三、結(jié)論
顧客是企業(yè)真正的利潤(rùn)來(lái)源。作為顧客研究的重要組成部分，準(zhǔn)確、合理地進(jìn)行顧客細(xì)分并制定相對(duì)應(yīng)的營(yíng)銷策略是企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷效率最大化的根本要求。只有真正掌握顧客盈利特征，以顧客為導(dǎo)向，才能在日益激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中把握住企業(yè)的生命線，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)整體的盈利能力。
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第9篇：盈利能力分析背景范文
展望2016年，家電板塊中轉(zhuǎn)型標(biāo)的主業(yè)轉(zhuǎn)變的同時(shí)，傳統(tǒng)標(biāo)的也將發(fā)生多重轉(zhuǎn)變：傳統(tǒng)白電逐步由成長(zhǎng)股向“類債”標(biāo)的轉(zhuǎn)變，廚電行業(yè)龍頭在穩(wěn)健增長(zhǎng)同時(shí)向后續(xù)發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)變，黑電行業(yè)格局及盈利模式均在嘗試向新方向轉(zhuǎn)變。
白電：降低預(yù)期，關(guān)注高股息類債屬性
當(dāng)前空調(diào)行業(yè)的核心矛盾為渠道庫(kù)存偏高，我們預(yù)計(jì)去庫(kù)存大概率在2016年上半年完成。
雖然受渠道去庫(kù)存影響，白電營(yíng)收增速短期內(nèi)有所承壓，但基于產(chǎn)品升級(jí)以及成本持續(xù)下滑，白電盈利能力層面仍無(wú)需擔(dān)憂;且隨著家電行業(yè)步入緩慢增長(zhǎng)期，行業(yè)龍頭“類債”屬性將持續(xù)顯現(xiàn)。
一方面，基于對(duì)成熟市場(chǎng)空調(diào)保有量測(cè)算，目前行業(yè)成長(zhǎng)空間仍能支撐其維持低速穩(wěn)健增長(zhǎng);另一方面，白電龍頭在手現(xiàn)金充裕且無(wú)大規(guī)模資本支出需求，其股東結(jié)構(gòu)也均對(duì)分紅有較高訴求;基于中性分紅假設(shè)，預(yù)計(jì)格力、美的2015年股息率分別超過(guò)6%及5%，在國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率穩(wěn)步下行背景下，其股息率相對(duì)優(yōu)勢(shì)將持續(xù)擴(kuò)大。
參照海外市場(chǎng)發(fā)展史，發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)由高增速向低增速轉(zhuǎn)移換擋期，其代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的短期國(guó)債收益率均從10%左右跌至2%或更低，但同時(shí)高分紅、現(xiàn)金流充裕的類債標(biāo)的估值中樞均相應(yīng)有所提升，目前國(guó)外白電、鐵路等“類債”標(biāo)的估值均在15倍左右;當(dāng)前國(guó)內(nèi)白電龍頭絕對(duì)估值依舊偏低，且在高分紅背景下估值剛性明顯，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行使得套利空間擴(kuò)大，其估值中樞存在上行預(yù)期。
此外，在目前寬松貨幣環(huán)境及“資產(chǎn)荒”困境下，白電資產(chǎn)配置價(jià)值將趨勢(shì)向上;而考慮到目前白電龍頭機(jī)構(gòu)倉(cāng)位已降至歷史低位，且風(fēng)險(xiǎn)收益比好于前期漲幅過(guò)高的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，資金配置需求較為明顯;近期人民幣納入SDR或增加海外機(jī)構(gòu)A股配置需求，根據(jù)其歷史投資風(fēng)格判斷高股息藍(lán)籌或最為受益;總的來(lái)說(shuō)，前期在行業(yè)基于“大地產(chǎn)”疊加“大政策”驅(qū)動(dòng)的高速成長(zhǎng)背景下，市場(chǎng)對(duì)白電投資屬性更多定位為成長(zhǎng)型藍(lán)籌，而隨著行業(yè)步入緩慢增長(zhǎng)期，未來(lái)其“類債”屬性或更值得關(guān)注;雖然空調(diào)行業(yè)去庫(kù)存或延續(xù)至2016年上半年，但目前龍頭估值已反映最悲觀的預(yù)期，而在貨幣寬松政策影響下，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行趨勢(shì)確立;對(duì)于家電龍頭來(lái)說(shuō)，未來(lái)隨著市場(chǎng)預(yù)期收益率降低，其穩(wěn)健的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、較高的股息率及可預(yù)期的估值中樞上移均將成為驅(qū)動(dòng)股價(jià)穩(wěn)健上行的動(dòng)力。
廚電：前景廣闊，探尋增長(zhǎng)新動(dòng)力
在2014年地產(chǎn)成交低迷拖累下，當(dāng)前廚電行業(yè)需求走勢(shì)有所放緩，但考慮到2015年地產(chǎn)成交回暖及一年左右滯后周期，后續(xù)行業(yè)增速有望企穩(wěn)回升，且長(zhǎng)期來(lái)看，廚電行業(yè)成長(zhǎng)空間依舊廣闊。
一方面，在國(guó)內(nèi)顯著的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)及農(nóng)村獨(dú)特住宅、消費(fèi)習(xí)慣之下，國(guó)內(nèi)農(nóng)村油煙機(jī)市場(chǎng)遠(yuǎn)未打開(kāi)，2014年農(nóng)村油煙機(jī)每百戶保有量?jī)H為13.90臺(tái)，遠(yuǎn)低于其他大家電品類;另一方面，由于油煙機(jī)具備極強(qiáng)裝修屬性且自身技術(shù)進(jìn)步較慢，更新需求也處于較低水平;因此在農(nóng)村及更新需求尚未釋放背景下，目前油煙機(jī)年銷量?jī)H為2000萬(wàn)臺(tái)左右，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)大白電，參照同為一戶一臺(tái)的冰箱及洗衣機(jī)行業(yè)銷量，長(zhǎng)期來(lái)看，油煙機(jī)內(nèi)銷總量仍有翻倍空間。
此外，受渠道復(fù)雜、燃?xì)鈽?biāo)準(zhǔn)多樣化及行業(yè)盈利能力較高等因素影響，廚電行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于白電，2015年1-10月行業(yè)龍頭老板、方太、美的及華帝零售量份額分別僅為17%、15%、12%及9%，行業(yè)實(shí)際集中度仍偏低;后續(xù)隨著消費(fèi)升級(jí)及品牌認(rèn)知度提升，行業(yè)集中度提升空間較大。
我們判斷未來(lái)廚電行業(yè)發(fā)展路徑主要有以下三方面：其一，渠道進(jìn)一步下沉，三四線城市消費(fèi)人群占比將逐步提升，預(yù)計(jì)其市場(chǎng)總?cè)萘坎坏陀谝欢€城市;其二，新興渠道占比持續(xù)提升，電商及電視購(gòu)物等高毛利率渠道占比將持續(xù)提升，并帶動(dòng)公司產(chǎn)品均價(jià)與盈利能力齊漲;其三，集中度向品牌廠商靠攏，隨著消費(fèi)中樞上移以及廚電成本在整體房?jī)r(jià)中支出占比逐步下降，消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)可度與接受度將持續(xù)提升，并帶動(dòng)行業(yè)格局持續(xù)優(yōu)化。
整體而言，雖然廚電與地產(chǎn)銷售確實(shí)存在滯后相關(guān)性，但廚電行業(yè)正處于“大行業(yè)，小公司”時(shí)代，龍頭公司均有大幅超越行業(yè)周期能力，結(jié)合其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及盈利能力均有提升空間，廚電企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)無(wú)需擔(dān)憂。
總體而言，未來(lái)廚電行業(yè)以下發(fā)展趨勢(shì)值得關(guān)注：1.隨著廚電企業(yè)營(yíng)收擴(kuò)張推動(dòng)規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，其費(fèi)用率攤薄效應(yīng)愈加明顯;2.KA占比持續(xù)下降，高盈利的專賣店及電商渠道占比穩(wěn)步提升;3.渠道周轉(zhuǎn)率提升后公司對(duì)渠道凈利率加以收緊，渠道利潤(rùn)再分配將明顯增厚公司業(yè)績(jī)。
綜上所述，廚電龍頭企業(yè)成長(zhǎng)性與盈利確定性較強(qiáng)，與2007年白電具備一定相似性：行業(yè)仍有較大擴(kuò)容空間，且行業(yè)龍頭依靠品牌及渠道優(yōu)勢(shì)，市占率處于上行通道，同時(shí)基于均價(jià)持續(xù)提升及渠道利潤(rùn)壓縮，公司盈利能力具備提升空間。通過(guò)對(duì)比分析，廚電龍頭老板電器（002508.SZ）及華帝股份（002035.SZ）有望復(fù)制白電龍頭過(guò)去十年高速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)期穩(wěn)健收益值得期待。
黑電：沖擊延續(xù)，變革中尋找新生
前期樂(lè)視網(wǎng)（300104.SZ）投資18.71億元認(rèn)購(gòu)TCL多媒體的20%股權(quán)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)硬件企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合攜手挖掘智能電視藍(lán)海，樂(lè)視內(nèi)容及生態(tài)模式優(yōu)勢(shì)與TCL多媒體硬件制造、用戶基數(shù)及線下渠道優(yōu)勢(shì)將形成互補(bǔ);本次合作表明了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)黑電企業(yè)仍處于競(jìng)合關(guān)系中的合作階段，樂(lè)視與TCL合作后續(xù)在智能電視產(chǎn)業(yè)布局及內(nèi)容、增值等層面加速成長(zhǎng)值得期待，兩者合作也有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)加速演化。
以樂(lè)視網(wǎng)為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在智能電視領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)了低價(jià)硬件+后端內(nèi)容、廣告等盈利模式的創(chuàng)新，并推動(dòng)了客廳經(jīng)濟(jì)革命性的商業(yè)模式發(fā)展。而隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)持續(xù)跨界競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)黑電企業(yè)盈利及市場(chǎng)格局均受到了嚴(yán)重沖擊，而其沖擊的實(shí)質(zhì)就是以用戶為核心、服務(wù)創(chuàng)造增值價(jià)值的商業(yè)模式的沖擊;在此背景下，傳統(tǒng)黑電企業(yè)紛紛在客廳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域方面進(jìn)行布局;一方面加大智能電視產(chǎn)品的合作及研發(fā)力度，軟硬件性能持續(xù)提升，如智能手機(jī)一般具備用戶運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ);同時(shí)黑電廠商積極布局內(nèi)容，與視頻及游戲內(nèi)容方進(jìn)行合作，通過(guò)終端、平臺(tái)及內(nèi)容結(jié)合積極嘗試后端商業(yè)模式變革的創(chuàng)新。
年內(nèi)包括暴風(fēng)TV、風(fēng)行TV在內(nèi)的智能電視產(chǎn)品密集推出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)加劇;在眾多參與者蜂擁而入背景下，我們認(rèn)為傳統(tǒng)黑電制造企業(yè)仍需保持一份冷靜的頭腦，雖然智能電視產(chǎn)業(yè)想象空間巨大，但總體來(lái)說(shuō)目前行業(yè)格局及長(zhǎng)期盈利模式仍不確定;整體產(chǎn)業(yè)鏈最頂端為政策制定方，樂(lè)視、風(fēng)行等內(nèi)容提供方居于中層，而硬件制造商居于底部，傳統(tǒng)黑電企業(yè)在初期用戶基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)逐步轉(zhuǎn)換后，如何爭(zhēng)取更多利潤(rùn)分成仍需要進(jìn)行深入思考和長(zhǎng)期探索。
家電行業(yè)投資策略
