創(chuàng)業(yè)風險投資精選(九篇)

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第1篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

關鍵詞：風險投資 政府扶持 基金

1 概述

政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金是指政府以出資形式，為涉足風險投資的社會資本按照一定比例匹配杠桿資金，從而吸引更多社會資本參與風險投資的基金形式。有別于政府直接出資創(chuàng)辦的風險投資公司與私營風險投資基金，政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金側重在“引導”，實質上是一種“政府承擔主要風險，社會承擔主體資金投入”的風險投資基金組織形式。

政府建立創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金實際上是政府對風險投資扶持方式的一種創(chuàng)新，其運作機理是：政府授權機構向社會資本設立的風險投資基金提供資金支持，風險投資基金的運營委托給專業(yè)管理團隊，在政府授權機構設定的投資范圍內，管理團隊自主進行投資項目的選擇，企業(yè)不斷發(fā)展起來后，退出風險投資基金。

由以上運作機理可見，政府建立引導基金，能夠充分發(fā)揮政府資本的引導作用，聚集社會資本參與風險投資，推動風險投資產業(yè)發(fā)展壯大。一方面從政府角度，在不需要動用大量財政資金的基礎上達到促進風險投資并進而促進高新技術產業(yè)化發(fā)展的目的；另一方面，從社會投資者角度，能在有效控制風險的基礎上通過風險投資獲得較高收益。當前，我國風險投資業(yè)發(fā)展迅速，參照國外經驗，發(fā)展政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金對于我國具有積極的理論價值與現(xiàn)實意義。

2 各國政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金的主要運行模式

由于政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金具有顯著的正外部效應，盡管各國的市場基礎、文化背景、制度條件等方面的不同點很大，但是，各國政府一般采用的都是創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金方式扶持本國風險投資發(fā)展。國外政府在引導基金建立過程中累積的實踐經驗，對于研究我國政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金的發(fā)展路徑能夠給予相當?shù)膯⑹竞徒梃b。

2.1 美國政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金的運行模式

最先以政府政策促進創(chuàng)業(yè)風險投資的國家是美國，其風險投資發(fā)展最早，成績最為顯著。美國政府采取了一系列的政策措施，包括直接的和間接的，使風險投資得到不斷深入的發(fā)展。世界上其他國家培育風險投資的政策措施大多是從美國經驗借鑒而來。

20世紀50年代，美國的風險投資業(yè)處于起步階段，美國國會于1958年通過了《小企業(yè)投資法案》，決定由聯(lián)邦政府給予獲得小企業(yè)管理局審查批準而成立的小企業(yè)投資公司SBIC（Small Business Investment Companies）在信貸方面的支持，使美國風險投資業(yè)不斷發(fā)展，同時推動高科技企業(yè)的發(fā)展。

小企業(yè)投資公司的資金一般來自私人自有資金和政府給予的優(yōu)惠貸款兩方面。政府貸款主要有政府直接發(fā)放貸款資金；SBIC發(fā)行政府擔保債券獲得社會資金支持；政府對專門的SSBIC（Special Small Business Investment Companies）提供額外的優(yōu)惠政策三種形式。

SBIC計劃引導美國的風險投資業(yè)走向專業(yè)化發(fā)展的道路。1958年到1969年，SBIC投資數(shù)量是所有非計劃的小企業(yè)投資公司的創(chuàng)業(yè)風險投資數(shù)量的三倍，有超過1000家的SBIC在運營。70年代，SBIC計劃在創(chuàng)業(yè)風險投資產業(yè)中扮演了領導的角色。但到了80年代，大規(guī)模私人商業(yè)資本創(chuàng)業(yè)投資基金的誕生和養(yǎng)老基金作為風險投資行業(yè)重要資金供應者的出現(xiàn)，導致了小企業(yè)投資計劃的衰落。到1993年末，在340億創(chuàng)業(yè)風險投資基金中，只有31億資金或約占9％的資金投資于低于2500萬美元資本的中小企業(yè)，處于早期發(fā)展階段的企業(yè)依然缺乏資本。

1992年，美國國會重新審視了SBIC計劃，確定它在美國經濟建設中起到了重要作用，出臺了《促進小企業(yè)權益法（1992年）》，并于1994年開始執(zhí)行。修訂后的SBIC計劃，明確了在新階段對美國創(chuàng)業(yè)風險投資業(yè)的“市場缺陷”進行補缺的職能，并進一步提高計劃的效益，以重點實現(xiàn)六個方面目標：①服務于更多的中小企業(yè)（主要指需要權益性資本或長期借款的中小企業(yè)）。②幫助創(chuàng)業(yè)投資管理人克服市場失靈，獲得規(guī)?；膭?chuàng)業(yè)風險投資基金。③減少政府成本。④通過適當?shù)谋O(jiān)管，監(jiān)督投資定位、投資范圍和投資的合規(guī)性，減少政府的信用風險，確保政府公共政策目標的實現(xiàn)。⑤使獲得資本的成本不高，這樣就會使更多的合格私人參與者加入進來。⑥提供穩(wěn)定的、可預期的融資，為私人參與者用這些資金實現(xiàn)長期投資計劃奠定基礎。

據(jù)統(tǒng)計，美國SBIC從1958年創(chuàng)立以來，大約向90000家小企業(yè)提供了超過400億美元的資金。僅1994年至2003年，SBIC即投資了27500家小企業(yè)，投資金額達到280億美元，60%左右的資金都投入到處于種子期和起步期的小企業(yè)，在小企業(yè)發(fā)展過程中占據(jù)著舉足輕重的地位。

2.2 以色列政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金的運行模式

除了美國，以色列政府在政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金的構建上榜樣效應也非常突出。通過對各個國家的比較，以色列的風險投資額對GDP貢獻最大，一度超過GDP2%，他們從國外獲得的風險投資都用于高新技術產業(yè)的發(fā)展，風險企業(yè)人均占有家數(shù)為世界之最。以色列模式的經驗主要為：

2.2.1 吸引海外風險投資

各國政府參與建立政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金，主要目的都是為了引導國內社會資本。而以色列政府在投資引導中，還成功地引導了海外投資基金，這是以色列與其他國家相比最顯著的特點。以色列政府在政策引導和合作激勵等方面作了大量努力。僅1998～2003年5年內，以色列從國外獲得的風險資本就高達82 億美元。由此可見，以色列政府在進行創(chuàng)業(yè)投資時，它的引導對象有國內民間資本，值得注意的是，他們尤其注重拉動海外投資基金，這顯示了以色列獨特地風險投資模式。

第2篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

關鍵詞:風險投資;風險管理;創(chuàng)業(yè)者;治理結構

中圖分類號:F830.592 文獻標識碼:A 文章編號:100-4392(2008)07-0018-02

一､目前風險投資項目風險管理的現(xiàn)狀

(一)投資前風險規(guī)避不足

由于缺乏風險投資的操作經驗,中國的風險投資公司在投資項目時,都不同程度地存在項目盡職調查階段對很多風險估計不足,對企業(yè)市場現(xiàn)狀調查､產品預測､競爭力分析和市場風險分析把握不準確,一般較少使用相關的定量分析方法,而且對估計到的風險處理和控制辦法并不得當,從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規(guī)避不力｡另外,由于經驗不足,在投資協(xié)議的擬定中,往往沒有充分考慮到控制投資風險的需要,存在諸多不完善的地方｡例如對于“一票否決制”､“股權逐步釋放”等條款,有些早期的風險投資項目的投資協(xié)議中就沒有設置,結果造成投資后碰到此類問題,缺乏有效的控制手段,甚至束手無策｡

(二)信息不對稱現(xiàn)象嚴重

中國風險投資還面臨一個嚴重問題,就是風險投資方和風險企業(yè)存在著比較大的信息不對稱｡按理論來說,由于風險投資在一定程度上,積極介入了風險企業(yè)的管理,使風險投資相比其他投資方式而言?熏在一定程度上能夠緩解信息不對稱現(xiàn)象｡但由于中國特殊的環(huán)境,風險投資和風險企業(yè)之間的信息不對稱還是非常嚴重的｡一個原因是由于中國公司普遍存在著治理結構的不完善,不僅缺乏完善的制度,更嚴重的是創(chuàng)業(yè)者對治理結構的意識普遍比較薄弱｡例如很多創(chuàng)業(yè)人員認為自己是老板?熏不愿意向風險投資股東公布相關信息｡因此,風險投資對投資項目的監(jiān)管存在很大的障礙｡此外,由于缺乏完善的信用體系,中國創(chuàng)業(yè)者､職業(yè)經理人的道德風險相對較高,加重了信息不對稱,影響了對投資風險的控制｡

二､風險投資項目風險的分布特點

中國風險投資發(fā)展到現(xiàn)在,很多風險投資公司已經投資了很多項目,已經積累了一定的風險投資實踐經驗｡在項目運作的實踐過程中,發(fā)現(xiàn)投資項目的風險存在著突出的共性問題｡

(一)資金不足嚴重影響風險企業(yè)的生存和發(fā)展

目前中國的風險投資項目普遍存在的一個問題是:風險企業(yè)資金不足,陷入財務危機｡出現(xiàn)這種情況的原因是多方面的,一個原因是與中國風險投資的投資方式有關｡中國風險投資初期不太注重聯(lián)合投資,通常是一家風險投資公司投資一家企業(yè)｡在投資時,風險投資比較重視進入價格和所占股份,對項目發(fā)展所需資金往往缺乏細致分析,造成投入資金不足,或者在項目發(fā)展過程中實際情況與預測發(fā)生較大偏離,使投入資金難以支持項目達到投資時所期望的經營目標｡按照風險投資理論,風險投資應該是接力棒式的投資,但在目前中國,風險投資較少愿意接下其他投資者投資的企業(yè),因此造成創(chuàng)業(yè)企業(yè)第二輪融資困難｡這樣出現(xiàn)了很多風險投資公司所投項目缺資金,但該風險投資公司由于擔心繼續(xù)投入資金后,投資風險變大,因此不敢繼續(xù)投資｡而其他投資公司又覺得你都不愿意增資,肯定是項目不好,所以也不愿意接手和投資于該類型的風險企業(yè)｡使投資的風險投資公司既退不出去,又不敢追加投資,陷入兩難境地｡

(二)產品結構單一造成風險企業(yè)市場適應能力差

中國很多高風險項目的產品結構及業(yè)務單一,市場適應能力差,當相關市場變化或者競爭激烈時,收入就受很大影響｡還有一些項目由于產品定位超前,原來定位的市場成長緩慢,而企業(yè)沒有其他替代產品和收入來源,只能空等相關市場的發(fā)展,導致財務狀況惡化,形成風險｡產品結構單一､企業(yè)缺乏長遠規(guī)劃能力是目前中國風險投資項目的主要風險之一｡

(三)公司治理落后,管理能力低下

中國多數(shù)風險投資機構所投資的企業(yè)的內部治理結構不完善,制度不規(guī)范,造成經營管理效率低下,經營成本得不到控制,影響盈利｡投資企業(yè)缺乏為股東創(chuàng)造價值的經營理念,致使投資企業(yè)常常對風險投資公司進行信息屏蔽,加大信息不對稱,也加大了風險投資的投資風險｡

(四)財務風險影響盈利

風險企業(yè)財務方面的特征也有比較多的共性,其中一個重要特征是風險企業(yè)的應收帳款比例高,影響了企業(yè)的盈利｡

三､提高風險管理的方式與應對策略

一是采取更嚴格的法律約束,在投資協(xié)議中增加對風險投資的特別保護條款｡對于在投資前投資協(xié)議中相關約束條款缺乏的項目,在投資項目增資或者其他事件發(fā)生時,應當利用此契機,作為談判的條件,加入新的約束條件,以加強對投資項目的監(jiān)控力度,防范和規(guī)避風險的發(fā)生｡由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般急需第二輪的融資?熏所以風險投資公司如果愿意給該項目繼續(xù)投資,在與創(chuàng)業(yè)者做增資談判時,由于在談判時處于有利地位,可以把加入的相關條款作為繼續(xù)投資的前提,從而加強投資協(xié)議中的監(jiān)管條款的效力｡

二是推進投資企業(yè)內部治理結構的規(guī)范化｡風險投資公司必須有意識地推動風險企業(yè)內部治理結構的完善,培育風險企業(yè)對規(guī)范化管理的意識｡要明確股東大會､董事會､監(jiān)事會及經營管理層的責權利,以制度的設立與完善制約投資者與經營者的行為｡要用樹立現(xiàn)代企業(yè)管理理念,以先進的管理手段與管理方式,對企業(yè)進行規(guī)范管理｡

三是以提供增值服務切入監(jiān)管｡根據(jù)中國創(chuàng)業(yè)者的文化習慣,中國風險投資方應該對投資企業(yè)的風險管理采用靈活的策略｡要與被投資企業(yè)建立比較好的關系?熏多提供管理咨詢,幫助引進客戶､合作伙伴等增值服務｡用服務來換取投資企業(yè)的配合,從而有利于對被投資企業(yè)信息的及時掌握,做好對其風險管理和監(jiān)控｡

四是對于資金不足的創(chuàng)業(yè)企業(yè),或前景基本不看好的企業(yè),應該時刻關注其財務狀況,對已經或即將支持不下去的企業(yè),建議風險投資公司及時采取休眠､合并､清算等方式止損;對尚存在發(fā)展前景的企業(yè),要密切關注其財務情況,防止創(chuàng)業(yè)者損害投資者的利益;在市場開拓方面為創(chuàng)業(yè)者提供有效的幫助,同時為其尋找技術､市場､資本方面的戰(zhàn)略合作伙伴;對于發(fā)展前景較好但缺乏資金的項目,應積極幫助聯(lián)系貸款擔保獲得銀行貸款,也可追加投資｡

五是對于產品結構單一的企業(yè),建議盡量拓展產品線,或者適當改變經營策略,開辟新的贏利點｡對尚在產品開發(fā)階段的企業(yè),應對其產品潛在市場進行深入了解,建議在其開發(fā)過程中,增加產品寬度和市場適應能力,并隨著市場變化適當調整產品方向和經營模式｡

六是對于經營管理能力弱的企業(yè),應加強與管理層的協(xié)調溝通,盡可能地輸出增值服務和管理,幫助企業(yè)的管理者改善經營管理,或推薦職業(yè)經理人直接參與管理,并督促被投資企業(yè)完善法人治理結構,幫助投資企業(yè)建立健全內部管理制度｡

參考文獻:

[1]戴維•格拉德斯通, 《風險投資手冊》,上海人民出版社｡

[2]中國創(chuàng)業(yè)風險投資研究所,《中國創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展報告2006》,經濟管理出版社｡

第3篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

【關鍵詞】 創(chuàng)業(yè)風險投資項目； 評價指標體系； 定量分析方法

創(chuàng)業(yè)風險投資的運作過程可分為三個基本階段：第一階段是項目的篩選和評價。創(chuàng)業(yè)風險投資機構如何從大量的、不同領域的項目中挑選出可供投資的項目是這一階段的關鍵。第二階段是經營投資項目。包括對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理活動進行監(jiān)督、向創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層提供咨詢和建議、幫助企業(yè)的經營活動實現(xiàn)專業(yè)化等；第三階段是風險資本退出。該階段的核心問題是如何在保證資本增值的前提下退出現(xiàn)有投資。因此，如何以合理的成本準確、快速地尋找到合適投資的項目就成了創(chuàng)業(yè)風險投資成功運作的前提和保障。在創(chuàng)業(yè)風險投資項目的篩選過程中，通用也是最可行方法之一就是采用評估指標法。因而，構建科學、合理的創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系就成為創(chuàng)業(yè)風險投資機構首要而又迫切需要解決的問題。

一、國內外相關研究的綜述

國外創(chuàng)業(yè)風險投資機構的發(fā)展源于20世紀40年代，因此，理論界對于創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價的研究也較為成熟。Wells（1974）和Poindexte（1976）分別對近百家風險投資機構進行了實證調查研究，發(fā)現(xiàn)管理層、產品、市場、期望回報率是影響風險投資項目評價決策的重要因素。Tyebjee&Bruno（1984）通過訪問風險投資家和全美風險資本聯(lián)合會的所有成員，最后得出了影響投資決策的16個主要因素，并將其分為四大類：市場吸引力、產品的差異性、管理能力、抗環(huán)境的威脅；MacMillan，Siegel&Subba Narasimba（1985）在Tyebjee&Bruno研究的基礎上，確認了27項風險投資評估標準，首次突顯了對企業(yè)家素質與經驗的關注，將企業(yè)家自身具有支撐其持續(xù)奮斗的天賦、企業(yè)家對本企業(yè)目標市場非常熟悉兩項指標作為風險投資項目選擇考慮的最重要評估指標。Carter&Auken（1989）提出的指標體系亦證實了企業(yè)家素質和經驗是創(chuàng)業(yè)風險投資家最為關注的內容，前9項指標中有8項與企業(yè)家相關：與企業(yè)家人格特征相關的正直誠實、動機與責任感、與企業(yè)家經驗相關的行業(yè)經驗分別排前三位。Jim Swartz（1990）作為風險資本家，認為成功的創(chuàng)業(yè)風險投資家首先是對人、其次才是對經營計劃進行投資，投資決策的最重要因素是人的素質，首先關注管理團隊的背景；然后對團隊領導者進行評估，包括領導能力、創(chuàng)新能力、正直、開放和奉獻精神。Rah&Turpin（1993）分別對新加坡和日本的創(chuàng)業(yè)風險投資公司采用的投資評價標準進行了分析，得出企業(yè)家的個人素質和經驗 被認為是創(chuàng)業(yè)風險投資最重要的評價指標。Knight（1986）&MacMillanetal（1987）首次考慮到了投資環(huán)境因素對風險投資項目選擇的影響，認為影響風險投資項目評價標準包括企業(yè)家、產品、市場、金融四大方面25個因素；Kakati（1999）通過對集群因素分析，認為Knight & MacMillanetal是針對技術性較低的風險投資而提出的，并不適合于高科技風險投資項目，進而提出了影響風險投資項目評估的新因素：企業(yè)家因素、資源因素、競爭策略、產品特征、市場因素、金融因素等。

國內學者對項目投資偏好的理論與實證研究不多，以對國外研究成果的理論擴展為主。劉常勇（1996）調查了臺灣地區(qū)的風險投資狀況，主要從風險企業(yè)角度將風險分析因素分為商業(yè)計劃書、經營機構、市場營銷、產品與技術、財務計劃、投資報酬五個方面的共22個指標。楊艷萍（2003）對創(chuàng)業(yè)風險投資的風險因素進行了分析與評價，提出了包括環(huán)境、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)風險投資公司三個方面72個因素的評價體系，并對創(chuàng)業(yè)風險投資在不同介入階段風險因素重要程度進行了排序與分析。熊保平（2003）不僅構建了創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價系統(tǒng)模型，而且通過對國內近百家創(chuàng)業(yè)風險投資機構的問卷調查，使用GA-AHP進行權重計算得出了一級指標的權重。劉道榆、莊永友（2006）對Tyebjee和Bruno提出的風險評估模型進行了修改，增加了風險投資退出方式對投資的影響，得出了我國風險投資企業(yè)價值評估模型。

通過國內外相關文獻的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，盡管國外學者所得出的項目投資評價指標體系存在一定的差異，但是一些主要因素和指標及重要程度是大家所公認的，如風險項目管理團隊、風險項目技術經濟可行性兩大因素。而國內研究文獻則偏重于風險項目技術經濟的可行性分析，尚未對風險項目管理團隊引起足夠的重視。另外，國內研究對技術競爭者尚欠考慮，對市場競爭方面的考慮尚顯不足。

二、創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系構建的原則

（一）前瞻性原則

指標的設計必須體現(xiàn)前瞻性，既要立足于現(xiàn)在，能分析風險投資項目的目前狀況，而且要保持一定的超前性，能夠預測風險投資項目未來的狀況，不受時間、范圍大小、評價對象等因素的影響，具有可持續(xù)觀察性。

（二）客觀性和可操作性原則

力求評價指標能客觀地反映評價對象的實際情況，同時指標體系對于建立數(shù)學模型、采集數(shù)據(jù)、評價考核、綜合分析等都是可行的，具有可采集性和可衡量性的特點，能夠有效的測度和統(tǒng)計。

（三）自適應性與精簡性原則

所選擇的指標不僅要適應不同的行業(yè)、區(qū)域，綜合的反映項目的總體情況，而且必須目標一致、相互獨立，全面、完整而又精簡，避免復雜。

（四）系統(tǒng)性與科學性原則

指標的選擇必須以風險投資相關理論為依據(jù)，體現(xiàn)風險與收益的統(tǒng)一、定性與定量的結合，使評價結果能夠全面、科學地評估風險投資項目的基本情況及存在問題。

三、創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系的構建

（一）第一層指標

根據(jù)前人關于風險投資項目評價的相關研究及風險投資影響因素理論，對相關指標進行篩選、整合，確定了影響創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價的兩個重要因素：風險項目管理團隊評價和經濟可行性評價，構成創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系的第一層指標。

1.風險項目管理團隊評價

風險項目處于復雜多變的經濟和社會環(huán)境，要求風險項目管理團隊具備高超的運營能力和應變措施。包括項目管理團隊關鍵管理人員基本素質、項目經營和管理能力、組織結構合理性等方面的內容。

2.風險項目的經濟可行性評價

風險項目的實施效果優(yōu)劣很大程度上取決于項目自身在經濟視角下的投資可行性，是整個評價體系的重中之重，目的在于優(yōu)選出具有較高經濟可行性的風險項目。主要包括項目的成長性分析、風險項目的商業(yè)化前景預測及項目盈利能力評價三個方面內容。

（二）第二層指標及其細分

1.風險項目管理團隊評價指標的細分

人才是風險企業(yè)的成功之本，企業(yè)家及創(chuàng)業(yè)團隊評價一直是創(chuàng)業(yè)風險投資學者們研究的熱點之一，風險項目管理團隊的各種能力也是創(chuàng)業(yè)風險投資機構評估的重中之重。

企業(yè)管理的優(yōu)劣，直接決定了企業(yè)運營風險的大小。而高素質的企業(yè)家與管理團隊及良好的組織結構則是管理好企業(yè)的重要前提和保障。因此，風險項目管理團隊評價應該包括企業(yè)家的基本素質的高低、管理經驗與管理能力、組織結構與制度三個方面（如表1所示）。企業(yè)家的基本素質包括企業(yè)家專業(yè)知識水平、領導能力、成長背景、誠信及戰(zhàn)略管理能力五個方面；企業(yè)團隊管理經驗與管理能力主要包括團隊經營管理能力、技術管理能力、風險管理能力和融資能力；組織結構與制度主要分為團隊專業(yè)結構的合理性、年齡結構的合理性、內部組織機構的協(xié)調性、管理制度的完善性及機制的健全性等。

2.風險項目的經濟可行性評價指標細分

風險項目的經濟可行性評價主要側重于項目的成長性、項目的市場前景及盈利能力評價三個方面（如表2所示）。項目的成長性評價包括項目的總資產增長率、凈資產增長率、持續(xù)可能增長率、凈利潤增長率、主營業(yè)務利潤增長率等方面；項目的市場前景評價包括市場需求程度、新產品替代率、產品市場定價能力、市場規(guī)模、市場增長能力五個方面；項目盈利能力評價主要體現(xiàn)為超額動態(tài)投資效率、項目產品毛利率、項目凈資產收益率、總資產利潤率等。

（三）創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系的設計

綜合第一層指標、第二層指標及其細分指標，可以得到創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系。同時，由于所構建指標體系的層次結構，我們設計調查問卷，調查對象包括高校及科研機構專家、財政科技部門工作人員以及高新區(qū)企業(yè)負責人、創(chuàng)業(yè)風險投資機構的負責人等，并結合調查結構采用AHP分析方法計算了各指標相對于上一層指標的權重，進而經過綜合計算，得出各指標相對于第一層（準則層）指標的權重（如表3所示）。

四、結束語

本文在總結前人研究成果的基礎上，結合風險投資相關理論，按照科學性、系統(tǒng)性、前瞻性等原則，將創(chuàng)業(yè)風險投資項目評價指標體系分為兩個一級分指標6個二級分指標28個三級分指標。運用該指標體系，結合適當?shù)臄?shù)學方法，既可以分別評估創(chuàng)業(yè)風險投資項目管理團隊的能力與風險項目的技術經濟可行性，也可以對創(chuàng)業(yè)風險投資項目的整體情況做出評估；不僅有利于不同風險投資項目之間的橫向比較，同時在縱向的時間序列上還可以反映同一項目的不同歷史時期的風險變化情況，從而為創(chuàng)業(yè)風險投資機構評估投資項目及了解其運行情況提供了基本依據(jù)。

【參考文獻】

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［9］ 尹航.基于高新技術成果轉化的風險投資項目評價體系研究［D］.哈爾濱工業(yè)大學博士論文，2007.

第4篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

人才是農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資成功與否的關鍵。由于我國創(chuàng)業(yè)投資在農業(yè)科技領域的發(fā)展不成熟，目前多層次、高素質的復合型人才少之又少。一方面，缺乏創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，未形成創(chuàng)業(yè)企業(yè)家隊伍。很多商業(yè)案例充分說明：一流管理與二流技術結合，可以獲得成功；一流技術與二流管理結合，則極可能失敗。另一方面，缺乏既懂高新技術又能開拓市場，敢冒風險尋求高額收益的綜合型投資者。我國存在不少優(yōu)秀的專業(yè)技術人才，但由于我國的市場開放時間不長，以往高等院校的專業(yè)分工過細以及現(xiàn)行的人事管理體制和教育體制等，不利于復合型人才的培養(yǎng)，所以目前能滿足創(chuàng)業(yè)投資要求的復合型風險投資人才很少。

二、運作問題：科學管理運作制度不健全

我國目前農業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風險管理運作機制不完善，隨意性強。首先，風險投資管理未按照風險資本的辦法管理，存在“首長貸“”人情貸”現(xiàn)象[3]，未建立對投資對象系統(tǒng)的篩選和評估體系，資金利用率較低。其次，面對各種風險管理機制，創(chuàng)業(yè)投資家對農業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風險管理的重視程度不夠，投資后不再關注企業(yè)經營管理，缺乏規(guī)范的運營機制和管理制度，使得農業(yè)科技企業(yè)不能建立健全完善的風險管理機制，不能滿足農業(yè)科技企業(yè)發(fā)展的需求。再次，公司治理機制不合理。農業(yè)科技企業(yè)國有投資比例一般在70%以上[4]，公司實行經理負責制，少數(shù)大股東掌握著實際權力，其他股東的權益得不到保護，這些系列問題嚴重挫傷投資者的積極性。公司還存在管理體制陳舊、監(jiān)管機制缺失等問題，在很大程度上限制了創(chuàng)業(yè)投資作用的發(fā)揮。

三、中介機構問題：中介服務機構不完善

近幾年創(chuàng)業(yè)投資中介服務機構發(fā)展迅速，但是有實力特色并與農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資相匹配的中介機構還未真正形成。中介機構不完善主要表現(xiàn)在三個方面：一是大多數(shù)中介機構經營不規(guī)范，獨立公正性和科學權威性差，它們往往只是提供價值較小的參考信息，造成資源浪費。二是中介機構信用缺失。我國對創(chuàng)業(yè)投資管理方面的法律和準則較少，雖然2005年出臺了《創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)暫行辦法》，但是關于創(chuàng)業(yè)投資中介機構的管理未做規(guī)定。中介機構缺少統(tǒng)一規(guī)范的執(zhí)業(yè)標準，致使中介機構缺乏信用認知度，增加了交易成本[5]。三是中介機構中涉及創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務的較少，對農業(yè)科技的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務更少，大概只占2%～3%[6]。再加上中介機構的服務質量和人員素質參差不齊，缺少對創(chuàng)業(yè)投資的研究，阻礙創(chuàng)業(yè)投資在農業(yè)科技領域的發(fā)展。

四、我國農業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資風險管理的建議

（一）開辟多元化融資渠道

加大融資支持，建立農業(yè)科技企業(yè)多元化的融資渠道。一方面，要充分利用銀行資金。為鼓勵銀行資金進入農業(yè)科技領域的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，我國政府可以借鑒美國SBA(小企業(yè)管理局)采用“杠桿融資”的模式來引導銀行富余資金參與創(chuàng)業(yè)投資[7]。另一方面，要大力發(fā)展民間投資，充分利用民間的閑置資金。培養(yǎng)我國居民的風險投資意識，減少對個人、企業(yè)、保險基金、養(yǎng)老基金等參與風險投資的限制，讓更多的民間資金融入到農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資領域，擴大民間融資的渠道，豐富融資的多元化，實現(xiàn)了雙贏。再次，健全資本市場，減少中小企業(yè)板市場和場外交易市場（OTC）與發(fā)達資本市場的差距，早日與國際金融市場接軌。降低農業(yè)科技企業(yè)融資門檻，鼓勵農業(yè)科技企業(yè)在中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、海外證券市場上市融資，同時充分利用國際金融市場，積極引進國外資本從事風險投資業(yè)務，拓寬投資領域。

（二）暢通資本退出渠道

風險項目退出渠道不暢通是制約我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的障礙之一。有效的資本退出是創(chuàng)業(yè)投資成功的基礎，成功退出意味著從一個項目退出后可以投入到下一個項目中去，循環(huán)推動高新科技成果不斷轉化，從而實現(xiàn)高額回報。根據(jù)先進發(fā)達國家經驗，公開上市是資本退出的主要形式，在美國約有30%的風險資本采取公開上市的方式退出[8]，因此我國要加快創(chuàng)業(yè)板市場的建立，盡快開設創(chuàng)業(yè)板、國外二板市場或香港創(chuàng)業(yè)板上市，設立和發(fā)展柜臺交易和地區(qū)性股權轉讓市場，為規(guī)模較小的農業(yè)科技企業(yè)提供股權轉讓和交易市場，并充分利用海外證券市場上市。要進一步完善企業(yè)并購方式，積極培育投資銀行，充分發(fā)揮其在資本市場中的中介作用。要完善法律制度，對私募市場進行規(guī)范，并放松對股權回購、清算退出、買賣上市等場外交易的限制。

（三）培養(yǎng)復合型創(chuàng)業(yè)投資人才

創(chuàng)業(yè)投資跨越科技與金融兩大領域，涉及評估、投資、管理、審計和高科技專業(yè)知識等多學科，實踐性、綜合性強[9]，需要具有相應科技知識、管理經驗、金融投資知識，善于捕捉市場信息，具有國際視野高層次專業(yè)化人才和復合型風險投資人才。當下培養(yǎng)一批高素質的復合型創(chuàng)業(yè)投資人才尤為重要。首先，建立人才激勵機制，加快人才的培養(yǎng)與引進。對其提供優(yōu)厚的薪資待遇，加強人才的培訓，不斷更新知識，開拓視野，促進資源的有效配置。其次，推動教育改革，加強與國外農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的合作，學習先進的知識和管理經驗，培養(yǎng)在農業(yè)科技、管理、金融和法律等方面具有綜合素質的復合型人才。再次，高薪聘請國內外優(yōu)秀的專家來企業(yè)指導工作，定期或不定期地邀請國內外著名創(chuàng)業(yè)投資機構及專家到企業(yè)內部交流和座談。

（四）完善創(chuàng)業(yè)投資運作機制

為了保障農業(yè)科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的順利進行，改革和完善創(chuàng)業(yè)投資運行機制是關鍵。要加強對農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資的科學管理，建立一套嚴格的、適應我國國情的農業(yè)科技創(chuàng)業(yè)投資資金管理制度，構建農業(yè)科技風險項目的篩選、評估體系，提供系列化管理和增值服務，合理利用各方資源，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資金利用效率。同時要加強對創(chuàng)業(yè)投資風險管理的重視，制定運營管理規(guī)章制度、產權保護制度和先進的信用體系，減少交易成本和投資風險，使創(chuàng)業(yè)投資在農業(yè)科技領域更加規(guī)范化、制度化，促進農業(yè)科技企業(yè)健康發(fā)展。必須調整、改變農業(yè)科技企業(yè)的股權結構，降低國有股比重[10]，建立完善的資本市場，增加控制權在市場的競爭。要建立先進的管理體制和監(jiān)管機制，規(guī)范農業(yè)科技企業(yè)行為，促進我國科技金融市場健康有序發(fā)展。

（五）完善中介機構服務體系

第5篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

1、創(chuàng)業(yè)成本越來越大，2011年，隨著各種油價、物價、房價的上漲，創(chuàng)業(yè)成本也日趨加大，不要說開個火鍋店，投資少則幾十萬，多則幾百萬，即便是開一個外貿服裝小店，由于商鋪租金不斷上漲，前期投入也是一個不小的數(shù)字。

2、創(chuàng)業(yè)融資越來越難，國家不斷上調貸款利率和銀行準備金，造成本來就很能貸到款的創(chuàng)業(yè)者，更加步履維艱，指望天使投資和風險投資，那基本是夢想，中國的風投只會投資規(guī)模型，馬上即將上市的企業(yè)，只會錦上添花，不會雪中送炭。

3、創(chuàng)業(yè)項目風險不可控，淘寶向大品牌、大客戶傾斜的淘寶商城，正在使眾多草根創(chuàng)業(yè)者趨于邊緣化，通過大平臺實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想很難實現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)成功概率越來越低的情況發(fā)生，5年前，和筆者同期創(chuàng)業(yè)的許多公司已經紛紛倒閉，很多人又回到公司打工，成為朝九晚五的上班族。

4、信息的嚴重不對稱，很多創(chuàng)業(yè)投資者進入新行業(yè)、新領域、新市場，缺少判斷和經驗，盲目進行投資，關鍵在于對掌握的專業(yè)信息和產業(yè)發(fā)展缺少了解，很容易出現(xiàn)決策失誤，帶來風險和損失。

但關鍵因素在于，創(chuàng)業(yè)投資模式的落后，模式的落后，信息的制約，思維方式的束縛，創(chuàng)業(yè)環(huán)境的變化制約了創(chuàng)業(yè)者成功的步伐，好的項目找不到人做，好多人沒有人做。更多的項目，做著做著胎死腹中。

業(yè)成功必須要通過各種資源和要素的整合，甚至創(chuàng)新，才能獲得更好的發(fā)展，許多創(chuàng)業(yè)者隨著自身的素質、創(chuàng)業(yè)環(huán)境、資金、信息、人脈、運營能力、整合能力的不足，造成項目往往早早夭折或半途而廢。造成了很大的損失。上海勁釋咨詢在長期為創(chuàng)業(yè)投資者提供有效信息和專業(yè)評估中，為很多投資者避免了損失，例如最近接到江蘇常州一位地產商的電話，打算投資1000萬做生物信息素，用來生態(tài)驅蟲，實現(xiàn)綠色環(huán)保農業(yè)，看似項目不錯，但是缺少做農資產品市場化的經驗，以及中國農村的特有情況，一個看似好的東西，不一定能實現(xiàn)產業(yè)化和市場化。這涉及到很多層面的問題，如市場接受程度，產品使用效果，政策調控等。

那么在目前條件下，有哪些模式可以降低創(chuàng)業(yè)投資風險呢？

1、抱團創(chuàng)業(yè)模式

各地創(chuàng)業(yè)者很多，大家都在做散兵游泳的創(chuàng)業(yè)項目，資金少，缺少信息和專業(yè)知識，抗風險能力弱，通過各自在當?shù)氐娜嗣}和資源，可以盡量規(guī)避風險，降低成本，把蛋糕做大，這樣更有發(fā)展前景。

2、專業(yè)委托創(chuàng)業(yè)模式

正如很多散戶炒股票，由于缺少專業(yè)水準和大的資金，往往很難有所收獲，所以現(xiàn)在購買股票基金成為一種模式，大家把買了基金，集合眾人的資金和專業(yè)投資團隊的智慧，使得獲利相對具有保證性，事實上創(chuàng)業(yè)也可以做到這一點，集中幾個人的資金和資源，把盤子做大，更容易成功，一些不擅長的領域可以托管和外包給專業(yè)機構或者個人完成。當然成立一個創(chuàng)業(yè)孵化中心，本身就是一個不錯的創(chuàng)業(yè)項目。

3、創(chuàng)業(yè)評估和推薦機構

現(xiàn)在的媒體和財經報道，把那些已經成功的企業(yè)吹捧到很高的層面，但是當你學著這些成功者去做同樣項目的時候，你會發(fā)現(xiàn)整個市場環(huán)境和產業(yè)環(huán)境都發(fā)生了很大的變化，邯鄲學步不僅不能改變后進者的局面，而且很容易被領先的成功者通過規(guī)模優(yōu)勢和品牌、技術優(yōu)勢將其扼殺在搖籃里。

而現(xiàn)在大大小小出現(xiàn)的招商加盟網站和機構，僅僅是一個廣告站點，各種良莠不齊項目信息，讓創(chuàng)業(yè)者無從選擇，很容易上當受騙。真正站在創(chuàng)業(yè)者角度，進行評估的創(chuàng)業(yè)服務機構少之又少。

針對以上的各種創(chuàng)業(yè)投資問題，上海勁釋咨詢（jinshizixun.com)作為多年從事市場營銷、管理、投資的專業(yè)機構，服務世界500強企業(yè)，并幫助許多中小企業(yè)和個人獲得創(chuàng)業(yè)成功，切實為創(chuàng)業(yè)投資者著想，提供以下獨特的服務，降低你的投資風險，獲得更好收益：

1、創(chuàng)業(yè)投資個性化評估：

幫助您目前資金、人脈、當?shù)厥袌觥⑦\營能力等做綜合分析，盤整資源

2、選擇創(chuàng)業(yè)投資項目：

由于受到地域限制，或者缺少有關的信息、技術、市場情況缺少了解，我們可以幫你考察相關項目，做出評估，盡量降低創(chuàng)業(yè)風險。

3、專業(yè)分析項目

你選擇幾個目標創(chuàng)業(yè)，拿不定主意該做什么時候，我們專業(yè)的創(chuàng)業(yè)和營銷專家，可以幫你作出理性選擇，以達到最佳創(chuàng)業(yè)成效，

4、創(chuàng)業(yè)投資后跟進輔導

在創(chuàng)業(yè)和投資過程中，遇到任何管理、營銷、市場、招商、人事、法律問題，上海勁釋咨詢的專家團隊給你幫你做到解決方案。

上海勁釋咨詢正在為國內多家準上市公司提供系統(tǒng)深入的專業(yè)指導，提高業(yè)績和品牌知名度，盡快實現(xiàn)上市，如浙江膳博士、海南主健生物、重慶中交科技等。

5、幫助尋找投資和融資方

第6篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

關鍵詞：過會率 創(chuàng)業(yè)板 風險投資

一、研究背景

自2005年股份分制改革以來，并隨著《公司法》、《證券法》兩部姊妹法的修訂完成，我國資本市場得到了突飛猛進的發(fā)展。以此同時我國的風險投資更是以令人瞠目的速度蓬勃發(fā)展。據(jù)“中國科技統(tǒng)計年鑒2012”統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國創(chuàng)業(yè)風險投資機構從2005年的319家激增到2011年的860家，其累計投資金額從2005年的326.1億元到2011年的2036.6億元。同期，與風險投資機構具有同性質的私募也是一路高歌猛進，中國的私募行業(yè)從幾十家激增到約3000家，神州大地呈現(xiàn)出“全民PE”的盛況。2009年10月我國正式推出創(chuàng)業(yè)板市場，這為風險資本投資者實現(xiàn)“本土投資，本土退出”提供了重要的平臺。創(chuàng)業(yè)板和中小板是我國資本市場兩個不同層面的市場，市場定位有較大的差別，服務的對象、發(fā)行上市條件、風險收益不同。創(chuàng)業(yè)板服務的對象主要是處于成長期早期階段的成長型企業(yè)，而中小板的服務對象則是處于成長期后期階段的成長型企業(yè)。

企業(yè)的發(fā)展壯大是一個動態(tài)的過程，中小企業(yè)由于自身初始條件的限制，其技術創(chuàng)新往往不能得到社會化網絡資源的支持，風險投資的介入能在很大程度上彌補這一缺陷。風險投資者在培育被投資企業(yè)創(chuàng)新能力的過程中，利用其具有的專業(yè)知識、經驗、聲譽、社會關系網絡等各種無形資本，從而使得企業(yè)得到社會化網絡資源的支持。同時在我國，企業(yè)上市的門檻比較高，比如對發(fā)行企業(yè)的主體資格、獨立性、規(guī)范運行、財務會計及募集資金的運用方面都有嚴苛的要求。本章前面分析了風險投資者所帶來的諸多好處，其不僅僅為企業(yè)的發(fā)展壯大提供了資金，同時還有助于企業(yè)完善公司治理結構、建立健全公司的現(xiàn)代企業(yè)法人制度，提升企業(yè)管理水平，拓寬業(yè)務、制定更有利的再融資策略、提升企業(yè)的知名度，從而使企業(yè)更快、更好的滿足上市的條件。

就我國的上市制度而言，從2001年3月起，股票發(fā)行制度由行政審批制改革為核準制。證監(jiān)會的首次公開發(fā)行股票（IPO）的審核流程依次為：受理、反饋會、見面會、問核、預先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項審核、核準發(fā)行。[1]從整個流程看，發(fā)行審核委員會的審核決定將直接影響企業(yè)能否成功上市，這種制度無疑賦予了發(fā)審會各委員很大的權利，卻缺乏相應的監(jiān)督制衡措施，從而為企業(yè)IPO留下尋租空間。風險投資者是企業(yè)成功上市的最大獲益者之一，必會盡其所能幫助企業(yè)通過發(fā)審會的審核。并且風險投資者具有豐富的社會資源，有一定的尋租優(yōu)勢?；谏鲜龇治?，風險投資的支持對企業(yè)過會率有積極影響。

二、實證研究

（1）研究假設

風險投資支持與企業(yè)的過會率呈正相關關系。根據(jù)我國《證券法》第 13 條的規(guī)定“公司公開發(fā)行新股，應當符合下列條件：（一）具備健全且運行良好的組織機構；（二）具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；（三）最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；（四）經國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件?！盵2]根據(jù)證監(jiān)會網站所公布的信息，并經本人整理統(tǒng)計，截止2012年9月31號，在創(chuàng)業(yè)板市場共有489家企業(yè)申請上市，其中86家企業(yè)申請上市失敗。如果剔除23家二次過會的企業(yè)后，有63家企業(yè)沒有通過證監(jiān)會審核，其中沒有通過審核的企業(yè)中31家有風險投資支持，占比達到49.21%，風險投資支持企業(yè)的過會率略微高于無風險投資支持的企業(yè)。 風險投資者作為一個專業(yè)的投資機構，能夠為企業(yè)提供一系列的增值服務，從而有助于企業(yè)更加規(guī)范地運作，提高企業(yè)的經營業(yè)績，達到企業(yè)IPO的要求，因而一定程度上能夠促進企業(yè)平穩(wěn)上市。

（2） 研究設計

1、樣本選取?；谘芯啃枰蛿?shù)據(jù)的可獲得性，本文選取了從創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)建以來至2012年9月31日所有申請過會的企業(yè)，共有489家企業(yè)。其中通過發(fā)審委員會審核的有403，未通過的有86家。而在未通過審核的86家中有23家屬于二次過會的企業(yè)，將這23家剔除，則有63家未過會的企業(yè)。以上企業(yè)有一家企業(yè)的數(shù)據(jù)缺失，因此樣本總體為488家企業(yè)，在這488家企業(yè)中有風險投資支持的企業(yè)有256家，占比52.46%。在488家企業(yè)中，通過審核且已成功在創(chuàng)業(yè)板上市的有356家，356家中與風險投資支持的有187家，占比52.53%。

2、變量定義。因變量：擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)是否通過發(fā)審委的審核（Pass），通過則取1，沒通過則取0。自變量：（1）企業(yè)有風險投資（VC）支持。企業(yè)上市前有風險投資持股5%以上或是風險投資機構或是私募股權派代表進入被投資企業(yè)的董事會，定義為該企業(yè)有有風險投資支持，否則定義為無風險投資支持。有風險投資支持取1，無風險投資支持取0。

控制變量如表1所示。

表1 控制變量

3、模型建立與分析

■

變量進入模式上選用了Enter方法，將所有變量進入模型回歸。表2是對回歸模型的綜合性檢驗。Model的卡方值為16.94，P值小于0.1，說明整個模型在10%的水平上顯著。表3是模型匯總，是對模型的擬合程度的檢驗，用Cox &SndlR 方和Nagelkerke R 方兩個統(tǒng)計量代替了線性回歸模型中的R方統(tǒng)計量，它們的值分別為0.035、0.059。由于沒有一個標準來判斷模型擬合程度，因此還需要利用表4中的Hosmer 和 Lemeshow 檢驗。該檢驗的零假設為模型能夠很好地擬合數(shù)據(jù)，由于P值為0.485，所以無法拒絕原假設，這說明模型擬合程度很好。

表5是模型的初步回歸結果，模型中只有流動比率、關聯(lián)交易兩個變量的系數(shù)是顯著的。流動比率系數(shù)為負，在5%的水平下顯著。這可能是由于對于申請上市的公司而言，資本結構并不構成企業(yè)的軟肋，發(fā)審會委員更加看重的是企業(yè)的資金利用率，流動比率低說明企業(yè)的資金利用率較高，這更容易通過發(fā)審委的審核。關聯(lián)交易的回歸系數(shù)為-3.009，且在10%水平上顯著。這說明企業(yè)的關聯(lián)交易對企業(yè)的過會率有很大的影響，發(fā)審委委員們對企業(yè)的關聯(lián)交易很敏感。關聯(lián)交易越高，企業(yè)通過關聯(lián)交易虛增收入或轉移不良資產的風險越大，出現(xiàn)財務造假的可能性越大，因此過會率越低。風險投資（廣義VC），這個變量的回歸系數(shù)非常小并且并不顯著，這說明風險投資支持對企業(yè)的過會率沒有顯著的影響。這可能是由于我國的風險投資者都還不夠成熟，更多的只是承擔了一個融資者的角色，而提供的增值服務十分有限。其他代表企業(yè)基本面的，企業(yè)的規(guī)模、成長性、盈利能力、研發(fā)能力指標的回歸系數(shù)均為正，與預期一致，但其不顯著。

表2 模型系數(shù)的綜合型檢驗

基于雙尾檢驗，“*”表示在10%水平上顯著，“**”表示在5%水平上顯著

三、研究結論與政策建議

1、研究結論。模型的Logistic回歸分析得出的結論為，有風險投資支持的企業(yè)及聲譽良好的風投并未受到發(fā)審委的青睞，其過會概率并沒有更大，證實了風險投資者甚至聲譽良好的投資者并不能幫助企業(yè)平穩(wěn)上市。究其原因，有兩方面。一方面是我國的風險投資者質量不高，能夠提供的“增值服務”有限。[3]另一方面是由于資本市場上的逆向選擇問題，使得風險投資者所投資的企業(yè)本身發(fā)展不如未引進風險投資者的企業(yè)。

2、 政策建議。從投資機構角度而言，我國大多數(shù)風險投資機構在選擇投資項目時并沒有很好的發(fā)揮“篩選功能”，由于資本市場存在著信息不對稱，風險投資者很難比較準確的評估風險企業(yè)的投資價值。[4]針對這一問題，提出以下兩方面建議：一是風險投資機構應該更加專業(yè)化，通過在風險投資機構內部分設不同的項目組，每個項目組重點關注某一投資領域，項目組的成員由對該領域有深刻了解的資深人士構成，使得風險投資機構的投資決策更加科學，從而更好的去識別和評估重大的投資機會。二是在投資之前，風險投資機構應該對所投資的風險企業(yè)做更全面、更深入的盡職調查，以便能夠更準確地評估企業(yè)的投資價值。風險投資者在做出投資決策后，并沒有很好的為風險企業(yè)提供“增值服務”。針對這一情況，一方面需要風險投資機構不斷完善自身的規(guī)范化運作、改善自身的治理結構；另一方面，需要投資者更加積極的投入企業(yè)的管理中，積極幫助企業(yè)成長。

從政府層面來講，加強對風險投資機構的監(jiān)管，健全對風險投資機構的聲譽評價體系。從上文的實證結果來看，總體來看，我國的風險投資機構沒有較好的發(fā)揮其“核證作用”，這很大程度上是由于我國風險投資機構整體良莠不齊，投資者識別其良莠的成本又太高，因此整個風投行業(yè)得不到股票市場投資者的認可。解決這一問題，需要政府加強對風險投資機構的監(jiān)管，并盡快健全對風險投資機構的聲譽評價體系。政府部門對風險投資機構的監(jiān)管力度較弱，雖然發(fā)改委了《試點地區(qū)股權投資企業(yè)管理辦法》，但實際效果卻不佳。如在杭州市發(fā)改委報備的投資企業(yè)不足100家，實際上已經超過1000家，而報備的企業(yè)也僅僅每年提供投資資料和概況，對其并沒有實施有效的監(jiān)管，只有出現(xiàn)類似非法集資的事件時才真正去監(jiān)管該投資企業(yè)。強對風險投資企業(yè)的監(jiān)管才能促進該行業(yè)的健康發(fā)展，風險投資者治理結構越規(guī)范，越能得到投資者的認可。此外，政府相關部門應該規(guī)范風險投資機構的準入和信息披露制度，盡快建立一套權威的風險投資機構聲譽等級評價體系，并定期對風險投資機構進行聲譽排名，以降低廣大外部投資者的信息搜尋成本，從而以便他們更多的進行長期價值投資。

參考文獻：

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[2] 談毅， 陸海天， 高大勝. 風險投資參與對中小企業(yè)板上市公司的影響[ J] . 證券市場導報，2009， （ 5） ： 26- 33.

第7篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

1.1業(yè)務準備

在和創(chuàng)業(yè)投資人進行正式討論投資計劃之前，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要提前準備好以下四方面的準備。即：①需要準備好需要應對的提問，還要對投資項目所潛在的收益和風險進行考查。②準備應對創(chuàng)業(yè)投資人對管理的查驗。包括與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的內部管理層及其部分員工的訪談。③準備部分業(yè)務。創(chuàng)業(yè)投資人要考證或抽查一些業(yè)務的流程。④準備作妥協(xié)。從最開始的準備，創(chuàng)業(yè)者就需要明白，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資人的預想不可能完全相同的。因此，在進行談判之前，我們就需要正式作出決策，做好在不損害自己利益的情況下滿足創(chuàng)業(yè)投資人的要求，這樣才能進行更好的談判。為了促成談判，就需要我們通過多次會議來進行。在這里我們需要注意的就是，首先盡可能讓創(chuàng)業(yè)投資人先認識和了解到本企業(yè)的產品或服務。其次是要始終把注意力放在《業(yè)務計劃書》上。

1.2人才準備

在高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)的過程中，我們要有充足的資金外，還要保證高新技術企業(yè)能夠順利發(fā)展。因此，我們要想將高科技企業(yè)發(fā)展起來，就要建立完善的知識系統(tǒng)，還要將人才作為創(chuàng)新資源的主體，要挖掘能夠熟練掌握技術的專業(yè)人員是最關鍵的因素。而在創(chuàng)業(yè)投資過程中，我們需要把人才作為發(fā)展第一要素，將資金流向轉入培育有利于企業(yè)的人力資本環(huán)境中，這也是一個非常重要的問題。許多創(chuàng)業(yè)投資家不斷的告誡創(chuàng)業(yè)者，在進行投資之前首先要確定投資對象的整體情況，尤其是在人才的選擇上。因為在生產環(huán)境始終不變的時候，擁有應對能力的領導班子就顯得尤為重要了。在信息產業(yè)這個領域里，許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)所擁有的豐富經驗將會成為成功至關重要的一點，因為好的管理隊伍能夠制定出有效的商業(yè)計劃運作模式，也能夠生產出壟斷全世界的產品。因此，作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)，要想在競爭中占據(jù)優(yōu)勢，就需要擁有一個成熟的、有經驗的管理人才，這也關系到項目能否成功的關鍵因素所在。創(chuàng)業(yè)投資者選擇投資的時候并不看重項目，主要看重的就是企業(yè)是否具備優(yōu)秀的人才。因為好的人才可以將二流的項目轉換成一流的項目，而二流的人才也會講一流的項目做成二流的項目。

2創(chuàng)業(yè)投資的風險分析

創(chuàng)業(yè)投資也稱為風險投資，其高風險的特點決定了創(chuàng)業(yè)投資的失敗率極高。因為投資風險貫穿于整個產品的生產過程，無論是從技術研究開發(fā)還是到產品的試制，再到產品的銷售都會存在一定的風險。因此為了避免投資存在的風險，就需要加強創(chuàng)業(yè)投資的風險研究，為投資方帶來一定量的生產和發(fā)展。

2.1技術風險

由于高新技術的開發(fā)具有相對的復雜性，因此就很難預測準研究成果向工業(yè)化生產與新產品轉化過程中成功的概率。這也是高科技投資中最大的風險來源，主要表現(xiàn)為以下幾點：①技術上成功的不確定性。新技術在最初誕生的時候，都會存在不完善以及粗糙的情況，因此要想在現(xiàn)有的技術知識條件下完善產品，需要我們經過多次的試驗確定。②產品的生產和售后服務的不確定性。產品在開發(fā)出來之后，需要經過很多的風險才能夠進行批量的銷售，因此風險存在于整個過程中。③技術壽命的不確定性。由于現(xiàn)代知識更新的速度不斷地加快，就使得新產品的技術生命周期不斷縮短，一項新的產品很快就會被另一項新的產品所取代。而當新的技術提出的時候，原先已有的技術將承受被提前淘汰的損失。④配套技術的不確定性。在新技術發(fā)明后，往往需要專門性的配套技術進行支出，然后開始運作。但是如果所需要配套技術不成熟，就會給運作帶來一定的風險。

2.2管理風險

管理風險主要就是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)在生產過程中因為管理不善，而導致的投資失敗所帶來的風險。我們主要從以下3小點進行分析：①決策風險。即風險企業(yè)因為決策的失誤而帶來的風險。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有投資大、產品更新速度快的特點，就導致創(chuàng)業(yè)企業(yè)對于高新技術產品項目的決策十分重要，一旦決策有失誤就會給企業(yè)帶來前所未有的損失。②組織風險。創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要以技術創(chuàng)業(yè)位置，企業(yè)的增長速度比預想中的還要快，因此如果不及時合理地調整企業(yè)結構，就會造成企業(yè)規(guī)模高速膨脹，成為風險最主要的根源。③生產風險。預期的市場容量往往實現(xiàn)不能精確測定，就致使實際的生產水平與市場容量不一致而導致產生風險，這種生產風險是不可避免的，而且貫穿于整個產品生產過程。

2.3市場風險

如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)在生產新的產品的時候，如果與市場不相匹配，那么就不能夠適應市場的需求，這樣就會給企業(yè)帶來巨大的影響。我們可以從以下3點進行分析：①市場的接受能力不確定。由于市場實際的需求和企業(yè)的實際生產不相符，因此當企業(yè)推出新生產的產品后，就會被市場以種種原因所拒絕。②市場接受的時間不確定。風險企業(yè)生產的產品是全新的，但是顧客由于不能及時了解其性能，就會對新產品持有觀望和懷疑的態(tài)度。因此，企業(yè)推出新的產品后，就需要有一個宣傳的過程，這樣顧客才會進行了解，避免企業(yè)的開發(fā)資金難以收回。③競爭能力不確定。風險企業(yè)生產的產品由于面臨的是激勵的市場競爭，因此就需要我們有強大的銷售系統(tǒng)，這樣才能保證現(xiàn)產品處于有利的地位，避免危機企業(yè)的生存。

2.4人才風

隨著知識經濟時代的快速發(fā)展，人才因素已經成為風險企業(yè)最為重視的因素。因為與傳統(tǒng)的技術企業(yè)相比較，風險企業(yè)屬于高度知識密集型的企業(yè)，就對企業(yè)員工的整體素質有較高的要求。為了避免因為人才的流失給企業(yè)帶來的困擾，就需要企業(yè)完善人事制度管理，這樣才能真正意義上給企業(yè)帶來收益。

3結語

第8篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

[關鍵詞] 創(chuàng)業(yè) 法律適用 投資風險

創(chuàng)業(yè)是主動轉型失業(yè)、回饋社會的最好方式，因為可以創(chuàng)造其他人的就業(yè)機會、增加國家稅收、改善社會福祉，而且，最成功的企業(yè)家（創(chuàng)業(yè)者）也是捐款最多的善心人士，充分發(fā)揚了 “人饑己饑、人溺己溺” 社會人道主義精神，是值得我們學習和仿效的目標。因此，想要體現(xiàn)人道關懷的價值精神，唯有從創(chuàng)業(yè)做起，一旦創(chuàng)業(yè)成功、守業(yè)有道，最終可以達到人生財富自由的境界。

創(chuàng)業(yè)有風險，從商須謹慎。在市場經濟條件下，創(chuàng)業(yè)總是有風險的，不敢承擔風險，就難以求得發(fā)展。關鍵是創(chuàng)業(yè)者要樹立風險意識，在經營活動中盡可能預防風險，降低風險、規(guī)避風險。

在廣泛的創(chuàng)業(yè)指導書籍、文章和講座中，多數(shù)的專家都諄諄告誡創(chuàng)業(yè)者需要關注財務風險，更加切實和深入地考慮一些創(chuàng)業(yè)成本的問題，但是在關注資金的硬件指標之前，還有一個軟件指標的大前提必須掌握，那就是“法律框架”的設定，因此，站在法學教育工作者的立場，我認為應該提醒創(chuàng)業(yè)者把相關的法律意識和法律框架作為牽動一切程序的主軸。

一、熟悉法律規(guī)范保護自身權益

在日常生活的媒體報道和教學實務工作中，身為法律工作者的我們聽過太多因為事先沒有白紙黑字簽訂合同最終導致合伙糾紛、經營糾紛的慘痛案例，或許這與我們“怕得罪人”、“怕沒面子”的民族性有關，尤其在中原省市一帶，對于合伙創(chuàng)業(yè)居然要簽訂書面合同有著潛意識的抗拒，特別是當對方是你的親朋好友時，這樣的人情壓力更大，于是只能鴕鳥心態(tài)的安慰自己“我應該不會那么倒霉被騙才是”，結果，最終創(chuàng)業(yè)者自己成了最大的受害者，投訴無門、欲哭無淚。

時代在改變，現(xiàn)在社會的道德約束力相對古代較弱，期待人人重承諾、守信用只是美好的理想，因此，國家出臺了各類法律規(guī)章，盡可能的在各個方面保護市場參與者的最低權利，一旦觸犯這個最低底線的約束，國家有權懲罰違規(guī)者，要求其恢復原狀、補償損失等；因此，舍棄國家的保護自行采用虛無縹緲的道德感召無疑是舍本逐末的行為，對方當事人若真有誠意，他是不會拒絕和你簽訂書面合同的。

以下針對創(chuàng)業(yè)者應該熟悉的法律規(guī)范列舉重要者如下：

1.公司法或合伙經營法：不論創(chuàng)業(yè)者是考慮一人獨資或與他人共同經營，創(chuàng)業(yè)形態(tài)的決定都是首要考慮的因素，若是決定采取公司（包括一人公司）的形態(tài)經營，對股東來說，權益的保護較大；反之，若是采取合伙的形態(tài)經營，對初期資金不甚雄厚的創(chuàng)業(yè)者來說較為便利，這兩種形態(tài)都受到相關法律的保護。

2.勞動合同法：今年開始實施的勞動合同法加大了企業(yè)主在勞工保護方面的責任與力度，創(chuàng)業(yè)者招聘員工，必須了解相關法律法規(guī)對勞動者在三險一金上的最低要求，并隨時關注地方（省級、市級）政府出臺的辦法、文件，配合實施，以免遭遇員工的抵觸，尤其河南又是一個勞動力供給大省，地方規(guī)章制度在勞工保護方面的監(jiān)管強度是比較大的。

3.稅法：正常納稅、依法納稅是每個人（包括企業(yè)法人、自然人）應盡的義務，當然，合理的節(jié)稅只能在法律容許的范圍內進行，超過規(guī)定，惡意的逃稅、漏稅，情節(jié)嚴重的，不僅要處罰補繳稅款，還可能承擔刑事責任。

4.知識產權法：近年來，科技創(chuàng)業(yè)、信息創(chuàng)業(yè)成為許多掌握獨特信息人士偏好的創(chuàng)業(yè)選擇，殊不知隨著世界潮流對知識產權的重視，中國政府對知識產權的保護力度亦逐漸加強，若是自主研發(fā)的創(chuàng)新技術一定要申請專利保護，以免被他人盜用造成經濟損失；若是非自主研發(fā)的技術，在采用前必須先行查閱正確的出處、來源，以免因為誤用造成侵權糾紛，很多時候該項技術的發(fā)明者會考慮通過盜用者侵權來創(chuàng)造收益，并同時達到消滅對手于坐大之前的商業(yè)目的。對很多創(chuàng)業(yè)者來說，只有掌握獨門技術是遠遠不夠的，欠缺足夠的保護，可能讓你辛苦研發(fā)出來的知識成果在一夕間所有權易主，只因對手早你一步先行注冊登記。

5.其他相關法律法規(guī)：目前，我國正在逐漸完善法律監(jiān)管體制，各項與創(chuàng)業(yè)有關的法律規(guī)章有如雨后春筍般頒布實施，若創(chuàng)業(yè)者本身不具備法學專業(yè)的相關知識，最好聘請一位法律顧問隨時咨詢、指導，以防范于未然。

二、關注財務風險創(chuàng)造最大收益

很多創(chuàng)業(yè)者往往認為錢越多越容易創(chuàng)業(yè)成功，事實果真如此嗎？按照統(tǒng)計數(shù)據(jù)和成功創(chuàng)業(yè)者的經驗分析來看，錢數(shù)多寡與創(chuàng)業(yè)成功沒有必然關系，只有具有成本意識，并切實執(zhí)行原定計劃，按預算辦事，不好高騖遠的人成功的概率較高。

對創(chuàng)業(yè)者來說，必須學習一定基礎的財務知識，看得懂基本的財務報表，不僅要考慮資金的來源，更要追蹤資金的去處，明白錢是如何運作的，這樣才可以做到“心中有數(shù)”，在有效控制成本的前提下，創(chuàng)造最大的收益，也就是說，先讓企業(yè)活下來，然后再追求企業(yè)的發(fā)展壯大，切忌懷抱一步登天的幼稚想法。必須腳踏實地，辛勤付出，隨時掌握市場脈動，才有可能將創(chuàng)設的企業(yè)從襁褓中的嬰兒培育成人、開花結果。

創(chuàng)業(yè)之路如同先結婚后生兒育女的人生過程，先結婚是指創(chuàng)業(yè)團隊或合伙人在主張創(chuàng)業(yè)的構想前必須依照法律規(guī)范的程序簽訂彼此權利義務的書面合同，無異議后按條文內容按部就班的進行，就如同辦理合法的婚姻登記手續(xù)后，從此夫妻齊心協(xié)力，向同一個目標邁進；接著組建生產經營團隊，開發(fā)符合市場需求的產品銷售，將產品發(fā)揚光大，就如同生兒育女，把子女養(yǎng)育成人，必須步步為營、小心謹慎，在這個過程中，每一步都不可任性、躁進；只有加快學習的速度，與時俱進，如此一來，才可以規(guī)避投資風險，做一個快樂、充實的創(chuàng)業(yè)者。

參考文獻：

第9篇：創(chuàng)業(yè)風險投資范文

【關鍵詞】風險創(chuàng)業(yè)投資;治理結構;普通合伙;有限合伙

1有限合伙制的經濟金融價值

每個國家的法源決定了企業(yè)方面法律的特點,不同類型的企業(yè)法律對外部投資者的保護程度有所差異,從而使不同國家形成了各異的融資模式和所有權結構,進而產生不同的公司治理模式,而不同的公司治理模式又對企業(yè)行為和業(yè)績產生不同影響,最終影響一國的經濟增長。發(fā)達國家的經濟實踐充分的證明這一點。有限合伙制作為一種企業(yè)法律形式,在美國、歐洲都有,但貫徹的不一樣,導致新經濟的產生和發(fā)展速度巨大差異?！胺ㄔ础髽I(yè)法律—融資模式和所有權結構—公司治理模式—公司行為和業(yè)績—經濟增長”這一基本邏輯也適用于投資創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的治理。

2投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理中的投資者保護:有限合伙制的優(yōu)勢

治理機制的核心是委托關系。委托關系主要包括三個方面,即聘選、激勵和監(jiān)督。根據(jù)這種內在關系,治理模式劃分為如下四種類型:英美市場導向模式;日德銀行導向模式;東亞、拉美家族控制模式;內部人控制(轉軌經濟)模式。從治理的基本原理角度,合伙制企業(yè)是典型的內部人控制型的企業(yè)治理模式,公司制企業(yè)是典型的市場導向和銀行導向的企業(yè)治理模式。由于銀行導向的企業(yè)治理機制不適應風險投資的金融經濟行為,在此不作更多的討論。

美國屬于普通法系國家,由于普通法系對投資者權利提供了更完善的保護,由此導致了金融市場的高度發(fā)達。在美國,銀行的控股公司不得持有任何非金融企業(yè)5%以上有表決權的股份,并且法律限制了銀行在在全國范圍的經營。因此,公司控制主要是依靠自由的,充滿生機的資本市場來進行的。所以,英美的模式更適合具有高技術和高風險的特征的企業(yè)。這類企業(yè)的經營績效主要取決于對不同投資方向未來前景的正確估計。這恰恰是風險投資的金融經濟使命

美國的實踐證明,在市場導向治理模式中,外部融資較深的產業(yè)中的企業(yè)能夠獲得更快的發(fā)展?？茖W的選聘機制是最佳治理結構形成的前提,合理的激勵機制也是實現(xiàn)最佳治理結構的關鍵,有效的監(jiān)督機制是實現(xiàn)企業(yè)最佳治理結構的保證。即企業(yè)治理結構所要解決的根本問題,簡言之,就是如何設計企業(yè)的最優(yōu)治理結構,使得有能力的經理人最大程度地為股東(投資人)的利益努力地工作。就這三個方面關系而言,有限合伙制企業(yè)幾乎達到了完美境界。

3有限合伙制是創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理的必然選擇

然而,從風險投資的風險特性分析的角度,比較普通合伙企業(yè)、有限合伙企業(yè)治理機制,來說明有限合伙制企業(yè)的風險投資的金融經濟學依據(jù)是科學而嚴謹?shù)摹?/p>

由于創(chuàng)業(yè)技術經濟過程中風險的多元動態(tài)性、開放組合性、收益的期權性,風險投資機構的體系顯然是不同于傳統(tǒng)投資機構的體系。這樣的機構體系既要保證風險資本的及時到位,又要保證風險資本的有效投入,還要保證風險資本的有效撤出,才能實現(xiàn)真正意義上風險投資的金融經濟價值。即風險投資機構體系的功能,必須有滿足創(chuàng)業(yè)技術經濟過程需要的融資、投資、撤出的基本功能。

從制度經濟學的角度,企業(yè)制度體系有著承擔風險和利益機制的彈性范圍,在該范圍之內,企業(yè)制度是推動企業(yè)有效的發(fā)展,當風險和利益機制超越了該制度的彈性范圍,該制度就會失去促進該企業(yè)有效發(fā)展的功能。

3.1普通合伙:普通合伙是指兩個或兩個以上的自然人或法人作為共同所有人,為其共同經營的商業(yè)營利事業(yè)而實行的組合。其結構形態(tài)表現(xiàn)為:當事人有兩個以上;合伙組織無法人資格,即不具有與公司相同的主體資格;合伙中的全體成員至少有一人對合伙債務負連帶無限責任。普通合伙的內部關系,是指合伙人之間的權利、義務關系,一般是由合伙協(xié)議予以確立。普通合伙的外部關系,是普通合伙企業(yè)同第三人的關系,這主要受合伙人相互原則的制約。每一合伙人在執(zhí)行普通合伙企業(yè)經營活動中的作為和不作為,對普通合伙企業(yè)整體和其他合伙人都具有拘束力。其中所有的合伙人都對合伙債務負有連帶責任。

3.2有限合伙:有限是指由至少一名普通合伙人和至少一名有限合伙人組成的合伙企業(yè)。前者享有具有控制權并負無限責任,后者享有有限經營權,僅負以其出資額為限的有限責任。但有限合伙人介入合伙控制,則失去有限責任性。有限合伙的信息對內、對外的公開,讓當事人自主判斷,并由此達到合伙經營監(jiān)督約束的目的。有限合伙人可以在許多方面參與合伙事務的管理和投票表決,并不構成實質意義上的管理行為,因而無須對有限合伙的債務負責。有限合伙人除了查閱賬冊文書以外,還享有一定的建議權和決策權。這既有利于保障有限合伙人的合法權益,又可增加對普通合伙人的監(jiān)督。這種精細和靈活的法律設計,可以均衡權益和責任,產生有效的監(jiān)控和激勵作用,保持合伙企業(yè)經營的獨立性和穩(wěn)定性,減少各項成本,對于風險創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展十分有利。

可以清楚看到,它們各有自己適應范圍。有限合伙制企業(yè)的制度設計,適應了規(guī)避創(chuàng)業(yè)過程高風險特性的需要:即規(guī)避風險的動態(tài)多元性、風險的開放組合性、風險收益的期權性等需要;適應了風險投資機構低成本組建的經濟需要;適應了風險投資機構資金運用靈活性的需要;適應了風險投資組合投資的需要;適應了投資人資金有效使用的需要。