債券注冊制改革指導意見精選(九篇)

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第1篇：債券注冊制改革指導意見范文

一、構(gòu)建綠色金融組織體系

浙江省已設立39家綠色專營支行，60個綠色金融事業(yè)部，1個綠色保險產(chǎn)品創(chuàng)新實驗室，湖州市成立全國第一家綠色金融事業(yè)部、第一家綠色專營銀行；截至2021年一季度，廣東省內(nèi)金融機構(gòu)共設立26家綠色金融事業(yè)部或綠色金融專營組織；江西贛江新區(qū)設立7家“綠色支行”，3家綠色金融事業(yè)部，3家綠色保險創(chuàng)研機構(gòu)入駐新區(qū)，建成綠色金融示范街，成立綠色金融服務、綠色保險產(chǎn)品創(chuàng)新和綠色金融評價認定三個中心；貴州省共9家金融機構(gòu)成立綠色金融事業(yè)部，3家國有銀行設立“綠色金融支行”，建成全國首個“綠色金融”保險服務創(chuàng)新實驗室；截至2020年底，新疆三地試驗區(qū)共有59家銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色專營機構(gòu)，7家非銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色專營機構(gòu)，銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色專營機構(gòu)實現(xiàn)全覆蓋。

二、強化政策支撐體系

（一）浙江省

央行等聯(lián)合《浙江省湖州市、衢州市建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案》；在全國率先《關(guān)于金融支持碳達峰碳中和的指導意見》，出臺《關(guān)于金融支持浙江經(jīng)濟綠色發(fā)展的實施意見》《浙江銀行業(yè)保險業(yè)支持“6+1”重點領(lǐng)域助力碳達峰碳中和行動方案》，在全國率先地方綠色技術(shù)規(guī)范10余項。湖州市出臺《建設國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的若干意見》，制定《湖州市綠色金融發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，印發(fā)《湖州市政府采購支持綠色建材促進建筑品質(zhì)》；衢州編制《衢州市“十三五”綠色金融發(fā)展規(guī)劃》《綠色金融納入“雙支柱”政策框架暫行辦法》。

（二）廣東省

央行等聯(lián)合《廣東省廣州市建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案》；率先出臺《廣東省廣州市建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)實施細則》；廣州市出臺《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》《關(guān)于促進廣州綠色金融改革創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》，《廣東省廣州市綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)綠色企業(yè)、綠色項目認定管理辦法（試行）》；花都區(qū)出臺支持綠色金融和綠色發(fā)展“1+4”配套政策體系，隨后區(qū)市場監(jiān)督局制定出臺支持綠色金融企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展九項措施，推出《服務廣州市花都區(qū)綠色金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展稅收優(yōu)惠政策匯編》，制定106條地稅優(yōu)惠政策助力綠色金融發(fā)展。

（三）江西省

央行等聯(lián)合《貴州省貴安新區(qū)建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案》；相繼出臺《江西省“十三五”建設綠色金融體系規(guī)劃》《關(guān)于加快綠色金融發(fā)展的實施意見》《贛江新區(qū)綠色金融改革試驗區(qū)實施細則》，形成了長中短期搭配、金融財稅產(chǎn)業(yè)融合的地方政策框架體系。省銀監(jiān)局制定《綠色信貸工作考核評價及差別化監(jiān)管暫行辦法》《江西銀行業(yè)綠色信貸工作實施意見》；人民銀行南昌中心支行印發(fā)《關(guān)于加強運用貨幣政策工具支持贛江新區(qū)建設綠色金融改革試驗區(qū)的通知》，制定《關(guān)于發(fā)展綠色信貸推動生態(tài)文明建設的實施意見》《關(guān)于綠色金融重點推進的試驗任務》等政策指導意見；環(huán)保廳印發(fā)《江西省企業(yè)環(huán)境信用評價及信用管理暫行辦法》；贛江新區(qū)《綠色金融標準體系》。

（四）貴州省

央行等聯(lián)合《貴州省貴安新區(qū)建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案》；省政府印發(fā)《貴安新區(qū)建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)任務清單》，提出建立多層次綠色金融組織機構(gòu)體系、加強綠色金融產(chǎn)品和服務方式創(chuàng)新、拓寬綠色產(chǎn)業(yè)融資渠道等12大任務，《關(guān)于支持綠色信貸產(chǎn)品和抵押品創(chuàng)新的指導意見》；貴州省地方金融監(jiān)管局與貴安新區(qū)管委會聯(lián)合《綠色金融項目標準及評估辦法（試行）》，明確重大綠色項目評估辦法及程序，減少金融機構(gòu)對接綠色項目的識別成本。

（五）新疆

央行等聯(lián)合《新疆維吾爾自治區(qū)哈密市、昌吉州和克拉瑪依市建設綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)總體方案》；自治區(qū)政府出臺《關(guān)于自治區(qū)構(gòu)建綠色金融體系的實施意見》，明確了綠色金融發(fā)展的總體要求、工作目標和重點支持領(lǐng)域，提出了27條具體措施；人行烏魯木齊中心支行印發(fā)《貨幣政策工具支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)綠色經(jīng)濟發(fā)展實施細則（暫行）》，通過貨幣政策、宏觀審慎評估和準備金優(yōu)惠政策等，支持金融機構(gòu)綠色金融資金供給。

三、產(chǎn)品及服務體系創(chuàng)新

（一）浙江省

浙江銀行業(yè)金融機構(gòu)探索排污權(quán)、碳交易權(quán)等抵質(zhì)押融資業(yè)務，推廣一系列綠色金融產(chǎn)品，如：“兩山貸”、綠色園區(qū)貸、生豬活體抵押貸等。湖州創(chuàng)新推出“綠色園區(qū)貸”等產(chǎn)品；市政府部門與當?shù)仉娏緞?chuàng)新推出“能源碳效碼”，并聯(lián)合銀行推出“能源碳效貸”，為納入“能源碳效碼”管理的企業(yè)融資提供利率優(yōu)惠；德清創(chuàng)新推出基于單個項目生態(tài)價值核算結(jié)果的GEP綠色金融貸；長興農(nóng)商行推出“輕紡行業(yè)轉(zhuǎn)型升級貸”，并根據(jù)企業(yè)實際創(chuàng)新融資擔保方式。衢州首創(chuàng)生豬保險與無害化處理聯(lián)動模式；大力推廣五水共治貸；創(chuàng)新推出排污權(quán)質(zhì)押貸、合同能源管理貸、天然氣分布式項目貸、金屋頂光伏貸等綠色信貸產(chǎn)品；創(chuàng)新“安環(huán)險”，為傳統(tǒng)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級保駕護航；全國首創(chuàng)“優(yōu)化用電營商環(huán)境綜合責任險”；組建信保基金，與省擔、國擔公司以及14家銀行建立風險分擔機制。

（二）廣東省

廣東省花都區(qū)創(chuàng)新推出碳排放權(quán)抵質(zhì)押融資金融產(chǎn)品；設計“綠色e銷通”業(yè)務模式；建設銀行花都分行創(chuàng)新了“綠色租融?！睒I(yè)務模式，支持廣州新能源公交車置換；創(chuàng)設“電樁融”產(chǎn)品，支持新能源汽車充電站場建設；創(chuàng)設“綠色可轉(zhuǎn)換為股票（股權(quán)）的公司債券”，實現(xiàn)多層次資本市場的全鏈條覆蓋；興業(yè)銀行廣州分行創(chuàng)新資產(chǎn)證券化項目融資服務，幫助廣州地鐵集團注冊發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品（ABN），有力支持了粵港澳大灣區(qū)互聯(lián)互通和清潔交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（三）江西省

江西省創(chuàng)新推出“綠票融”等特色金融產(chǎn)品；利用財政資金杠桿作用,在全國首創(chuàng)“財園信貸通”和“惠農(nóng)信貸通”等金融產(chǎn)品，擴大創(chuàng)業(yè)擔保貸款發(fā)放；推出“云電貸”“掌上微貸”“微企貸”“云企鏈”“智享貸”“訂單通”等符合民營中小企業(yè)融資特點的金融產(chǎn)品。興業(yè)銀行南昌分行采用“投行+商行”模式，支持孚能科技成為江西首家科創(chuàng)板上市公司；興業(yè)銀行贛州分行創(chuàng)新推出風控產(chǎn)品；建設銀行江西分行聯(lián)合省林業(yè)局推出“林農(nóng)快貸”，是全國首個基于林業(yè)大數(shù)據(jù)的線上林農(nóng)普惠信貸產(chǎn)品；人保財險江西省分公司研發(fā)推出農(nóng)業(yè)特色保險產(chǎn)品——南豐蜜桔低溫凍害氣象指數(shù)保險；中航信托等聯(lián)合設立全國首單碳中和主題綠色信托計劃；江西水投集團成功發(fā)行3億美元高級無抵押綠色境外債券，是全國綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的首單綠色境外債。

（四）貴州省

貴安新區(qū)金融機構(gòu)通過綠色信貸審批專項通道服務綠色客戶，助推地方綠色發(fā)展。例如，農(nóng)行貴安支行和平壩信用社采用“信用擔保＋抵押后置”模式，支持試驗區(qū)綠色建筑和綠色交通項目建設；貴安新區(qū)運用PPP融資模式，解決了海綿城市試點兩湖一河項目融資問題；運用綠色資產(chǎn)證券化方式，支持清潔供暖和助力清潔能源發(fā)展；采用單株碳匯精準扶貧方法，實現(xiàn)綠色扶貧與生態(tài)補償相結(jié)合。（五）新疆工商銀行昌吉州分行開發(fā)數(shù)字信用憑據(jù)融資業(yè)務，助力智能電網(wǎng)產(chǎn)品和裝備制造；克拉瑪通過“銀團貸款+電費收費權(quán)質(zhì)押”方式支持國電投新疆公司風電項目；昌吉農(nóng)商行開展供應鏈綠色金融業(yè)務，為核心企業(yè)上下游客戶提供金融業(yè)務，推動當?shù)鼐G色農(nóng)業(yè)發(fā)展。新疆引入綠色金融智庫，推動試驗區(qū)與中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會等5大智庫開展戰(zhàn)略合作。在全國五省試驗區(qū)中率先建立綠色項目庫管理制度。建立綠色金融同業(yè)自律機制，制定形成全國首個自律機制工作指引和公約。

四、綠色基礎(chǔ)設施建設

（一）浙江省

湖州市打造綠色金融綜合服務平臺，包括“綠貸通”“綠融通”“綠信通”三個金融服務子平臺，為綠色企業(yè)提供銀行信貸、融資擔保、政策申報、資本對接和綠色認定等“一站式”金融服務。衢州搭建綠色金融服務信用信息平臺（衢融通），開發(fā)金融機構(gòu)碳賬戶管理系統(tǒng)，在全國率先建成農(nóng)信系統(tǒng)綠色銀行服務平臺，設計開發(fā)全國首個綠色貸款專項統(tǒng)計系統(tǒng)，有效解決綠色信貸統(tǒng)計難的問題。

（二）廣東省

央行廣州分行依托“粵信融”平臺，推動廣州開發(fā)建成綠色融資對接系統(tǒng)，集企業(yè)綠色項目申報、推薦、融資需求以及與金融機構(gòu)融資對接等多項功能為一體。

（三）江西省

“綠色企業(yè)信息平臺（一期）”上線，旨在建設綠色企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫。目前，省內(nèi)企業(yè)可以通過省金融監(jiān)管局網(wǎng)站鏈接登錄綠色企業(yè)信息平臺，注冊并填寫企業(yè)相關(guān)信息。下一步，中心將繼續(xù)完善“綠色企業(yè)信息平臺”建設，通過技術(shù)驅(qū)動整合形成江西綠色企業(yè)數(shù)據(jù)庫、綠色金融產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫，為省內(nèi)綠色金融服務機構(gòu)提供服務支撐。

（四）貴州省

貴安新區(qū)依托大數(shù)據(jù)打造綠色金融綜合服務平臺，實現(xiàn)了“綠色項目認證”“綠色金融產(chǎn)品服務”“財政支持激勵政策”“企業(yè)環(huán)境信息披露”的“四位一體”動態(tài)管理。

（五）新疆

2019年8月，新疆首家綠色金融與科技創(chuàng)新管理中心在昌吉國家高新區(qū)成立，該中心通過綠色金融支持推進綠色農(nóng)業(yè)、綠色能源、綠色交通、綠色建筑建材等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，促進傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。昌吉州創(chuàng)新工作方式，通過“云簽約”“云推介”“云洽談”“云訂單”等“云”上操作助力綠色企業(yè)和項目發(fā)展。

五、配套政策支持

（一）浙江省

浙江省財政每年安排專項資金用于綠色信貸貼息、綠色金融機構(gòu)培育、綠色產(chǎn)品和服務創(chuàng)新等方面。2018年，人民銀行杭州中心支行出臺推進全省綠色金融發(fā)展的實施意見，提出三年發(fā)展目標和21條舉措。湖州制定“綠色金融25條”“金融10條”等配套政策。衢州設立了綠色產(chǎn)業(yè)引導基金，啟動“綠色金融資金風險池”項目，將綠色金融指標納入財政資金競爭性存放評價指標體系，綜合運用多種貨幣政策工具引導金融機構(gòu)加大對綠色低碳領(lǐng)域的信貸支持。

（二）廣東省

廣州市人民政府辦公廳關(guān)于促進廣州綠色金融改革創(chuàng)新發(fā)展的實施意見（下稱“實施意見”），意見提出對金融機構(gòu)落戶最高獎勵2500萬元，對金融機構(gòu)總部和專業(yè)子公司最高獎勵200萬元；對上年度綠色貸款余額增量達到25億元（含）以上的銀行機構(gòu)按比例給予最高不超過100萬元的獎勵。利用市科技型中小企業(yè)信貸風險補償資金池資金補償合作銀行貸款本金損失。鼓勵綠色企業(yè)在資本市場融資，給予綠色企業(yè)上市、掛牌交易等、股權(quán)質(zhì)押融資等提供一次性補貼。按標準發(fā)放綠色人才補貼。

（三）江西省

省財政統(tǒng)籌金融業(yè)發(fā)展等專項資金，對綠色信貸進行貸款擔?；蛸N息，對綠色債券認證費用、發(fā)行評估費用、環(huán)境污染責任險保費等給予費用補貼，根據(jù)對各商業(yè)銀行綠色信貸的評估結(jié)果，按年度進行專項獎勵。贛江新區(qū)本級財政出臺綠色金融優(yōu)惠政策，從金融機構(gòu)入駐、辦公用房、人才、財政政策等方面予以支持。

（四）貴州省

貴州省給予銀行業(yè)金融機構(gòu)、證券公司、保險公司落戶貴安新區(qū)并開展業(yè)務達到一年的按標準給予獎勵，設置綠色金融人才、金融機構(gòu)綠色業(yè)務、綠色上市等獎勵。另外，對獲得綠色項目認證的企業(yè)和項目，開辟行政事務“綠色通道”，提高政府服務綠色企業(yè)（項目）效率。

（五）新疆

第2篇：債券注冊制改革指導意見范文

【關(guān)鍵詞】小額貸款公司；現(xiàn)狀；問題；措施

文章編號:ISSN1006―656X(2013)06 -00013-02

小額貸款是一種貸款創(chuàng)新，填補了傳統(tǒng)商業(yè)銀行不能覆蓋全部客戶的信貸區(qū)域空白，是我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的重要金融領(lǐng)域組成部分。自2005年開始，根據(jù)中央文件精神，按照“試點地政府自愿、試點小額貸款公司股東自愿”的原則，人民銀行會同有關(guān)部門在山西、四川、貴州、陜西和內(nèi)蒙古5個?。ㄗ灾螀^(qū)）各選擇了一個縣（區(qū)）審慎開展小額貸款組織試點。

2011來，由于后金融危機影響、歐債危機蔓延等因素致外需收縮，加之貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，流動性呈趨緊態(tài)勢，國內(nèi)一些中小企業(yè)因民間借貸“崩盤”遭受企業(yè)債務危機，部分企業(yè)的老板出現(xiàn)“跑路”甚至自殺的情況，背后反映出了民營企業(yè)的融資困境。在政府陸續(xù)出臺一系列措施及“跑路”老板先后回國后，目前危機出現(xiàn)緩和趨勢。今年以來，國家在溫州市進行金融綜合改革試驗，把“規(guī)范發(fā)展民間融資”視為金融改革的首要任務，從此開啟了“金融元年”的序幕。此舉加快了民間金融機構(gòu)的制度性創(chuàng)新，意味著今后將有更多的民營金融機構(gòu)誕生。小額貸款公司作為民間借貸市場的重要組成部分，必將對引導民間資本規(guī)范化、陽光化的運作起到積極的作用，同時對于解決中小企業(yè)融資難問題意義十分重大。

一、小額貸款公司發(fā)展現(xiàn)狀

（一）國內(nèi)整體情況

2010年，全國共有小額貸款公司2614家，貸款余額1975億元，當年新增貸款1202億元；2011年，全國共有小額貸款公司4282家，增速63.81%，貸款余額3915億元，增速98.22%，全年新增貸款1935億元。截至2012年6月末，全國共有小額貸款公司達5267家，貸款余額達4893億元，上半年新增貸款977億元。小額貸款公司發(fā)展迅猛，今年小額貸款公司的數(shù)量和貸款余額又將創(chuàng)歷史新高。

（二）陜西省發(fā)展情況

我省是全國最早開展小額貸款公司試點的省份之一。2006年9月,我省首先在戶縣設立試點，成立了兩家小額貸款公司。2008年5月,銀監(jiān)會、人民銀行下發(fā)《指導意見》,擴大全國組建小額貸款公司的試點。2008年10月，我省出臺了《陜西省小額貸款公司試點管理辦法(試行)》（以下簡稱《管理辦法》），擴大了試點范圍,對小額貸款公司注冊資本提出了更高的要求。2009年初，小額貸款公司陸續(xù)在我省各縣、市、區(qū)建立。目前，數(shù)量已達166家，排全國16名，貸款余額101.57億元，排全國15名，均處于中等水平。

二、小額貸款公司發(fā)展中面臨的問題

（一）法律地位尷尬，監(jiān)管主體不明

目前，小額貸款公司只是在工商管理部門登記的企業(yè)法人，沒有取得金融許可證，對小額貸款公司的相關(guān)規(guī)定只有《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》、《陜西省小額貸款公司試點暫行管理辦法》等金融規(guī)章和規(guī)范性文件，法律位次較低，導致小額貸款公司定位模糊，法律地位尷尬。小額貸款公司的審批成立在省金融辦，由于沒有金融許可證，在法律上其稱不上金融機構(gòu)，所以銀監(jiān)局不將小額貸款公司納入監(jiān)管對象，這樣勢必造成人民銀行西安市分行、省金融辦、工商局等部門“多頭可管，無頭主管”的局面。

（二）融資困難，后續(xù)資金不足

《管理辦法》規(guī)定，小額貸款公司單筆貸款金額原則上不超過30萬元人民幣，對同一借款人貸款余額不超過小額貸款公司資本凈額1%。據(jù)了解，在一些經(jīng)濟活躍的縣、市、區(qū)，一些小企業(yè)，一次從小額貸款公司貸上個幾百萬也滿足不了需求。小額貸款公司基本在開業(yè)兩三個月里就把款全部貸出去了。資金短缺嚴重制約小額貸款公司的發(fā)展，而小額貸款公司在融資時又面臨很多障礙。在商業(yè)銀行融資時，貸款需要有擔保，并且不能超過注冊資本的50%。但是，對于小額貸款公司，目前銀行融資很難實現(xiàn)。商業(yè)銀行沒有專門針對小額貸款公司的貸款程序，都是以普通的企業(yè)標準來作為融資審查指標，很多小額貸款公司的經(jīng)營狀況很難滿足銀行融資的審核審批條件。小額貸款公司增資對經(jīng)營年限、資產(chǎn)質(zhì)量等都有嚴格要求且手續(xù)繁瑣，時間較長。目前大多數(shù)小額貸款公司僅僅依靠資本金支撐，資本金用完之后，后續(xù)資金難以跟上，嚴重影響貸款公司的持續(xù)發(fā)展。

（三）人才缺乏，管理方式落后，風險控制問題突出

按照《管理辦法》，小額貸款公司從業(yè)人員應當是具備金融專業(yè)知識和從業(yè)經(jīng)驗的工作人員。小額貸款公司高級管理人員應具有兩年以上銀行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。但實際中，小額貸款公司大多員工較少，彼此之間是親朋關(guān)系，采用的是落后的家族式管理模式。大部分管理人員都是本地金融機構(gòu)離退休人員，普遍存在知識結(jié)構(gòu)老化問題，不利于企業(yè)業(yè)務拓展。很多員工是公司股東或高管的子弟親朋，基本上未受過相關(guān)業(yè)務系統(tǒng)培訓，缺乏金融和信貸專業(yè)知識，制約了企業(yè)市場長遠發(fā)展。為追求利益最大化，小額貸款公司放貸時隨意降低風險控制標準，日常經(jīng)營活動中隱藏著巨大經(jīng)濟風險。小額貸款公司一般年利率都在20%～30%之間，有些短期貸款月利率高達5%。利息偏高，政策不透明，社會反響強烈。甚至部分小額貸款公司因資金短缺，鋌而走險，違規(guī)進行高息攬存活動。

（四）稅收負擔較重，相關(guān)扶持政策缺位

目前小額貸款公司按照普通工商企業(yè)納稅，按營業(yè)額（利息收入）全額繳納5.55%的營業(yè)稅及附加，此外須繳納25%的所得稅及部分印花稅。由于營業(yè)稅征繳時只計收入而未考慮成本，造成小額貸款公司稅賦高于其他企業(yè)。小額貸款公司既享受不到金融機構(gòu)按利差征稅的特殊政策，也不能像農(nóng)村金融機構(gòu)一樣享受國家稅收減免補貼的優(yōu)惠政策，因此在起步之初負擔較為沉重，降低了以利潤彌補風險的能力。

三、解決小額貸款公司發(fā)展中問題的措施

（一）健全法規(guī)、明確市場定位和監(jiān)管主體、進行政策扶持

首先應盡快建立健全與小額貸款公司相關(guān)的法律規(guī)章，把小額貸款公司納入金融企業(yè)范疇，為其發(fā)展提供法律保障。其金融機構(gòu)法律地位確立后，應納入銀監(jiān)局監(jiān)管范疇，由銀監(jiān)局對其切實履行監(jiān)管職責。其次，應加快小額貸款公司與人行征信息系統(tǒng)的對接。與人行征信息系統(tǒng)對接后效果顯而易見，一是能有效提高貸款決策與管理效率。二是有利于信用貸款的發(fā)展，接入征信系統(tǒng)后，信用貸款由“不敢放”變?yōu)椤按竽懛拧薄Ｈ怯兄谛☆~貸款公司降低經(jīng)營風險，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。最后，政府還需在政策上給予支持，使其享受優(yōu)惠待遇?？梢钥紤]將小額貸款公司納入中央財政新型農(nóng)村金融機構(gòu)定向費用補貼范疇，按其上年貸款平均余額的一定比列給予財政補貼；稅收上，可以考慮給予小額貸款公司一定的稅收減免優(yōu)惠政策；還可以按照小額貸款公司涉農(nóng)貸款比重高低給予差異化補貼；費用方面，適當降低小額貸款公司抵押、質(zhì)押評估費和公證費等費率。

（二）建立有效的融資機制，加快金融改革

一是要大力推行小額貸款公司“股本年度增持制度”，即以小額貸款公司注冊資本為基礎(chǔ)，實行日常招股制度并年度增加注冊；小額貸款公司股權(quán)允許內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格為招股價格。二是可以嘗試發(fā)行小額貸款公司集合債券，為其籌集長期、穩(wěn)定、低價資金。據(jù)了解，北京市已經(jīng)成功發(fā)行了中小企業(yè)集合債券，可以充分借鑒其運作經(jīng)驗，將部分經(jīng)營良好、風險可控的小額貸款公司進行打包，運用信用增級等手段向投資人發(fā)行集合債券，為小額貸款公司低成本融資。三是鼓勵和支持小額貸款公司與大型金融機構(gòu)的合作，降低轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行的門檻，通過大金融機構(gòu)的參股，將符合條件的小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行。

（三）加強專業(yè)人才建設，創(chuàng)新經(jīng)營管理模式

小額貸款公司應不斷加強自身建設，創(chuàng)新經(jīng)營管理模式，實現(xiàn)良性持續(xù)發(fā)展。首先應加強人才建設。小額貸款公司從其業(yè)務特點來看屬于知識密集型服務產(chǎn)業(yè)，加快人才培養(yǎng)，打造一支專業(yè)化責任心強的工作團隊對企業(yè)長遠發(fā)展至關(guān)重要。其次小額貸款公司應建立健全經(jīng)營制度、創(chuàng)新經(jīng)營管理模式。重點是制定嚴格的信貸發(fā)放流程、建立完善的風險防控體系。在日常經(jīng)營活動中，堅決杜絕違規(guī)之舉，并采取相應防范措施，使公司風險降到最低,保證公司良性運作。

四、結(jié)束語

我國信貸市場的層次可以由上至下劃分為：第一層次為大銀行等金融機構(gòu)對應大中型企業(yè)，參與國際競爭；第二層次為中小金融機構(gòu)包括村鎮(zhèn)銀行，為社區(qū)服務；第三層為貸款零售商，即小額貸款公司，是保障小微企業(yè)融資的重要機構(gòu)。這種多元化與多層次的體系結(jié)構(gòu)有效地滿足了各種類型企業(yè)的融資需求。小額貸款公司是多元融資體系的重要環(huán)節(jié)，是引導民間資金進入正常融資領(lǐng)域的平臺，是資本市場上不可或缺的重要組成部分。只有解決好了小額貸款公司發(fā)中的問題，小額貸款公司才能健康茁壯地成長，促進“三農(nóng)”及中小企業(yè)的發(fā)展，為社會創(chuàng)造財富。

參考文獻：

[1]吳亞琴 魯愛民 淺議小額貸款公司的持續(xù)發(fā)展現(xiàn)代物業(yè)（中旬刊）2011年第8期，59-60

[2]康峰加強小額貸款公司擴張發(fā)展后的風險管理 金融時報 2011.8.29

[3]雷和平 小額貸款公司七類問題值得關(guān)注 金融時報 2011.9.22

[4]關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見 （銀監(jiān)發(fā)〔2008〕23號） 2008.5

[5]陜西省小額貸款公司試點管理辦法（試行） 陜金融發(fā)〔2008〕1號2008.10

第3篇：債券注冊制改革指導意見范文

2008年5月，中國境內(nèi)美元債告別了由金融機構(gòu)獨攬的局面，迎來新主人――5月11日，中石油集團在全國銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模為10億美元的三年期中期票據(jù)，發(fā)行利率以6個月Libor（倫敦同業(yè)拆放利率）為基準，加100個基點的上浮幅度，所獲美元資金用以支持中石油集團的海外項目。這是中國首只由非金融企業(yè)發(fā)行的外幣計價債券。

根據(jù)中石油披露的發(fā)行計劃書，本次發(fā)行境內(nèi)美元中期票據(jù)的注冊金額為30億美元，計劃首期發(fā)行規(guī)模10美元，發(fā)行期限3年。其余注冊額度將依據(jù)資金使用安排及市場情況分期發(fā)行。2010年3月底，30億美元注冊額度全部發(fā)行完畢。

好的開始是成功的一半。對于尋求在海外拓疆擴土的中國企業(yè)，以及手捧外匯懷揣心思的創(chuàng)匯者，境內(nèi)美元債版圖的擴展無疑為他們提供了更市場化、更國際化的投、融資平臺。同樣，對于仍披星戴月地奔跑于市場化改革考場的中國金融市場，乃至中國外匯管理體系來講，境內(nèi)美元債市場為其提供了“特區(qū)式”的試驗基地。

開閘的寓意

境內(nèi)美元債，通俗地講就是發(fā)債機構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行的以美元計價的外幣債券。中國境內(nèi)美元債在起始于2002年7月8日，當時原國家計委、中國人民銀行和國家外管局等部門為防止境內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)償還外債困難，把債務風險轉(zhuǎn)移給銀行和財政，并影響到國家外債安全，聯(lián)合下發(fā)了《國有和國有控股企業(yè)外債風險管理及結(jié)構(gòu)調(diào)整指導意見》，允許資信較好，且具備一定條件的國有大中型企業(yè)，在境內(nèi)向商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)行外幣債券，以優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，縮小對外風險敞口。之后一年，國開行首開境內(nèi)美元債發(fā)行的先河――當時國開行發(fā)行5億境內(nèi)美元債，以調(diào)整國有企業(yè)的外債結(jié)構(gòu)。

此后，中國進出口銀行等境內(nèi)外金融機構(gòu)也相繼在境內(nèi)發(fā)行了大量美元債。中央國債登記結(jié)算公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2009年3月底，美元債托管量為52.3億美元。

中石油此次成功發(fā)行意味著境內(nèi)美元債市場的發(fā)行主體多元化。筆者認為，有關(guān)部門選擇在這個時刻開閘境內(nèi)美元企業(yè)債品種，其寓意耐人尋味。

新世紀以來，中國企業(yè)海外擴展的勢頭日益迅猛、規(guī)模越來越大，特別是全球金融危機爆發(fā)以來，中國急需的海外資產(chǎn)的價格驟降，為中國企業(yè)的海外擴展提供了有利的客觀環(huán)境。然而，現(xiàn)行的外匯管理體制和對外投資制度對中國企業(yè)“走出去”造成了融資成本高、風險管控空間小、審批程序繁瑣、時間成本高等問題，客觀上制約了中國企業(yè)的海外發(fā)展。

企業(yè)要“走出去”投資或購買資源，首先必須向國家發(fā)改委等管理部門提交相關(guān)申請資料，審批通過后，企業(yè)需要籌借人民幣資金或利用自有資金從央行或商業(yè)銀行匯兌成所需要的外幣。這意味著企業(yè)不僅要通過借款或發(fā)行人民幣債券籌備資金，而且兌換外匯的通道僅限于央行和商業(yè)銀行一個通道。

海外商機瞬息萬變，而國家有關(guān)部門的審批流程少則數(shù)日、多則數(shù)月。若企業(yè)提前籌資等待審批，那么企業(yè)就需要支付額外的融資成本；若待審批后再啟動籌資流程，到一切齊備之時，投資項目恐怕已經(jīng)成為明日黃花。

接著，企業(yè)獲得外幣的程序又帶來了利率和匯率兩方面風險。央行的利率管制使得人民幣金融產(chǎn)品的利差水平相對于外幣較高，通過籌集人民幣購買外匯實際上給企業(yè)帶來相對較高的融資成本。并且，企業(yè)用匯期間還不得不面對匯率風險。

近年來，央行放松管制，積極引導境內(nèi)金融機構(gòu)開發(fā)外匯掉期業(yè)務，但目前的掉期品種只涉及匯率，而沒有把本外幣利率納入其中，確切地說是一種非完整性掉期外匯工具。正源于此，國內(nèi)企業(yè)不得不選擇在國際金融市場上對沖風險，但由于缺乏國際金融市場的交易經(jīng)驗，近來大型國企的交易失敗已慘不忍睹。

從創(chuàng)匯一方來講，由于缺乏外匯投資渠道，加之人民幣升值預期，境內(nèi)的企業(yè)和居民普遍缺乏持匯意愿。盡管自2007年以來，央行推進的強制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)型，但這更多的是政府的一廂情愿。外匯交易平臺缺失和外匯投、融資工具匱乏，客觀上制約了外匯資產(chǎn)在市場上互通有無。

一旦中石油的投石問路能迎來境內(nèi)美元債對非金融機構(gòu)全面開閘，則對中國企業(yè)意味深長。幣種錯配風險、利率成本問題可望得以有效解決。企業(yè)在發(fā)行境內(nèi)美元債之后，通過簡單的貨幣工具就可以鎖定風險，降低了企業(yè)風險管控的難度。

境內(nèi)美元債還給私人部門提供了一個有效的外匯投融資渠道，有利于藏匯于民的有效推進，并能避免外匯匯兌風險過度集中在央行的局面。

亟待海納百川

境內(nèi)美元債雖已潛行六載，但依然處于零星試點之中。當前國內(nèi)投資機構(gòu)對國際金融市場的研究實力不足，許多投資者對于外幣債券的風險管理還處于茫然階段。如何趨利避害地發(fā)展境內(nèi)美元債市場？

無疑，相比人民幣債券，投資美元債需要承受更加復雜的風險。其中，顯而易見的是匯率風險和流動性風險。由于美元債的利率是以Libor為基準上浮的，而我們目前還不具備有效管控Libor風險的能力，也就是說，美元債的投資者必須面對一種全新的利率風險，這與人民幣債券的利率風險完全不同。

隨著境內(nèi)美元債的發(fā)展，迫切需要有關(guān)部門鼓勵創(chuàng)新，開發(fā)掉期、互換等風險對沖工具。對于大部分境內(nèi)投資者而言，美元債是個新東西，除大型金融機構(gòu)之外，其他投資者沒有涉獵。投資主體的單一，導致了風險偏好的單一，這在客觀上制約了市場的有效發(fā)展。顯然，放松外匯市場投資準入門檻，漸進實行資本項目可自由兌換，允許非金融機構(gòu)和具備實力的個人投資者進入境內(nèi)美元債市場將有利于完善市場定價、提高市場活躍度。

當前境內(nèi)美元債不論是在品種上還是在規(guī)模上仍然不足。截至2009年3月，境內(nèi)美元債的托管額為52.3億美元，而且是清一色的金融債。量小、品種單一、投資主體的單一必然傷害境內(nèi)美元債的流動性，容易引發(fā)流動性危機。

第4篇：債券注冊制改革指導意見范文

經(jīng)濟運行“五穩(wěn)五進”

上半年經(jīng)濟運行的主要特點表現(xiàn)為“五穩(wěn)、五進”。

（一）“五穩(wěn)”表現(xiàn)為：農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)、工業(yè)運行、投資增長、財政收支和物價漲幅平穩(wěn)

農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)。農(nóng)作物播種面積保持穩(wěn)定，預計糧食播種面積達到8500萬畝以上。牧業(yè)年度牲畜存欄達到1.36億頭（只），再創(chuàng)歷史新高。

工業(yè)運行平穩(wěn)。上半年全區(qū)規(guī)模以上工業(yè)增加值增長8.1%。實施“一企一策”措施推動224戶停產(chǎn)企業(yè)恢復生產(chǎn)，增加用電負荷100萬千瓦左右。29種規(guī)模以上工業(yè)主要產(chǎn)品中，72.4%的產(chǎn)品實現(xiàn)增長。

投資增長平穩(wěn)。500萬元以上項目投資增長14.4%。重大項目建設取得積極進展，截至6月底重大項目開復工率達到84%。

財政收支平穩(wěn)。財政收入實現(xiàn)時間、任務“雙過半”，一般公共預算收入增長6.9%，完成全年計劃的51.5%。

物價漲幅平穩(wěn)。居民消費價格同比上漲0.8%，低于全國平均水平0.5個百分點，比上年同期回落1.3個百分點，比一季度提高0.3個百分點。

（二）“五進”表現(xiàn)為：工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、服務業(yè)發(fā)展、非公有制經(jīng)濟發(fā)展、改革開放和社會民生穩(wěn)步推進

工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯進展。上半年，高新技術(shù)、有色、裝備制造和農(nóng)畜產(chǎn)品加工業(yè)實現(xiàn)較快增長，幾個行業(yè)對工業(yè)增長的貢獻率達到47.3%；能源和化學工業(yè)增長放緩。

服務業(yè)發(fā)展穩(wěn)中有進。一是旅游業(yè)較快增長。上半年旅游業(yè)總收入增長24.1%。二是信息產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。軟件和信息技術(shù)服務業(yè)投資增長30.1%，遠高于固定資產(chǎn)投資增速。三是金融業(yè)健康發(fā)展。內(nèi)蒙古股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)達到433家，實現(xiàn)融資42.9億元。四是房地產(chǎn)業(yè)逐步好轉(zhuǎn)。

非公有制經(jīng)濟發(fā)展加快推進。在扶持小微企業(yè)加快發(fā)展八條措施、推動工商注冊便利化、公共服務領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式實施意見等一系列促進非公有制經(jīng)濟發(fā)展政策的推動下，新設市場主體快速增長。

改革開放全面推進。一是進一步簡政放權(quán)。公布自治區(qū)、盟市、旗縣三級權(quán)力清單，初步構(gòu)建三級聯(lián)動、權(quán)責分明、覆蓋全區(qū)的政府權(quán)力清單體系。實行收費目錄清單管理，取締違規(guī)設立的收費基金項目。二是深化財稅體制改革。實施稀土、鎢、鉬資源稅從價計征，減半征收鐵礦石資源稅，預計減輕企業(yè)稅費負擔9.4億元。研究制定政府購買服務管理辦法及配套措施，在7個部門開展20項政府購買服務試點。三是加快價格改革。修訂《自治區(qū)政府定價目錄》，取消政府定價項目83個，縮減幅度58.3%。制定出臺自治區(qū)居民生活用水、用氣階梯價格制度指導意見。四是深化電力市場化改革。進一步降低燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價和工商業(yè)用電價，擴大電力多邊交易和大用戶直供交易范圍，規(guī)范和調(diào)整自備電廠系統(tǒng)備用費政策，累計減輕企業(yè)用電成本28.8億元。五是構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制。完善電子口岸平臺功能，在滿洲里、二連浩特口岸開展“三個一”、“三個互”改革試點工作。赤峰保稅物流中心封關(guān)運營，滿洲里綜合保稅區(qū)獲國家批復。招商引資規(guī)模繼續(xù)擴大，引進國內(nèi)（區(qū)外）資金到位1364.8億元，增長1.9%；實際利用外資10.7億美元，增長30%。

社會民生扎實推進。就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)15.3萬人，安置就業(yè)困難人員3.3萬人。居民收入和社會保障水平穩(wěn)步提高；企業(yè)退休人員基本養(yǎng)老金、城鄉(xiāng)低保等各項社會保障標準繼續(xù)提高。保障性住房、扶貧開發(fā)等重點民生工程深入推進，各項社會事業(yè)進一步發(fā)展。

積極培育新的增長點

下半年，繼續(xù)深入貫徹中央穩(wěn)定經(jīng)濟增長的各項政策，全面落實自治區(qū)已經(jīng)出臺的穩(wěn)定經(jīng)濟增長27項政策措施，狠抓重大政策、重大改革、重大項目落實，推動各項工作取得實效，確保完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標。

（一）切實穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營

一是繼續(xù)減輕企業(yè)稅費負擔，全面推開“營改增”，出臺行政事業(yè)性收費、涉企經(jīng)營收費、強制中介服務事項等目錄清單。二是支持企業(yè)恢復生產(chǎn)和新建項目投產(chǎn)，對自治區(qū)重點跟蹤調(diào)度的有望復產(chǎn)和新投產(chǎn)企業(yè)，實行分級負責，采取“一企一策”。三是進一步降低企業(yè)用電成本，繼續(xù)擴大蒙西電力多邊交易和蒙東電力直接交易規(guī)模，落實蒙西電網(wǎng)輸配電價改革試點方案。四是加強對實體經(jīng)濟的金融支持。

（二）全力抓好重點項目建設

著力擴大新開工項目規(guī)模，加快工業(yè)、能源、交通、水利、生態(tài)等重點領(lǐng)域重大項目建設，推動早日建成投產(chǎn)。同時，抓住國家加快項目審批的有利時機，對接好國家重大工程計劃，加快推進已納入重大工程包的860個重點項目前期工作。按照國家確定的投資方向和投資方式，抓緊儲備一批前期成熟的重點項目。

（三）多渠道籌集建設資金

一是全面推進財政資金統(tǒng)籌使用。二是大力推廣PPP模式。三是擴大直接融資規(guī)模，做好債券發(fā)行和股票上市輔導工作。四是積極運用新型金融工具。五是加強融資平臺建設，加快組建金融控股集團公司。

（四）促進農(nóng)牧業(yè)穩(wěn)定發(fā)展

一是努力實現(xiàn)種植業(yè)好收成。加強農(nóng)田水利工程建設。二是促進畜牧業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展。大力推進優(yōu)勢畜種規(guī)模養(yǎng)殖。三是著力緩解畜產(chǎn)品“賣難”問題。密切關(guān)注牧區(qū)肉羊出欄期市場變化。協(xié)調(diào)乳品企業(yè)積極收購。推進農(nóng)畜產(chǎn)品輸出平臺建設。

（五）積極培育新增長點

一是圍繞工業(yè)結(jié)構(gòu)升級，加快發(fā)展精細化工，啟動實施一批高端制造業(yè)重點項目，推動“互聯(lián)網(wǎng)+”行業(yè)發(fā)展。二是圍繞消費需求變化，大力發(fā)展旅游業(yè)，支持發(fā)展家庭保潔等家政服務新興業(yè)態(tài)，加快發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)。三是圍繞消費方式轉(zhuǎn)變，加強網(wǎng)絡基礎(chǔ)設施建設，加快發(fā)展電子商務等新型信息消費。四是圍繞區(qū)域協(xié)同發(fā)展，推進呼包鄂協(xié)同發(fā)展，打造烏海及周邊地區(qū)等新增長極，促進自治區(qū)東部盟市加快發(fā)展。

（六）深化重點領(lǐng)域改革

一是加快轉(zhuǎn)變政府職能，繼續(xù)取消和下放一批行政審批事項，推進工商注冊便利化，全面實行“一照一碼”登記模式。二是深化財政金融改革，制定“省直管縣”財政改革方案、完善金融市場體系實施方案和農(nóng)村牧區(qū)金融改革試點指導意見。三是加快國資國企改革。四是推動城鄉(xiāng)一體化發(fā)展，加快戶籍制度改革。繼續(xù)推進國有林區(qū)林場改革，制定落實國家農(nóng)墾體制改革政策的實施意見，全面完成草原確權(quán)承包工作。五是加強生態(tài)文明制度建設，積極推進鄂爾多斯市、巴彥淖爾市全國生態(tài)文明示范區(qū)建設。

（七）提高對外開放水平

一是扎實推進“一帶一路”建設。出臺《參與建設“絲綢之路經(jīng)濟帶”實施方案》，制定實施優(yōu)先推進項目清單。二是加快經(jīng)濟合作區(qū)建設。推進滿洲里、二連浩特重點開發(fā)開放試驗區(qū)和滿洲里綜合保稅區(qū)建設。出臺實施呼倫貝爾中俄蒙合作先導區(qū)建設規(guī)劃，推動“錫赤通朝錦”中蒙俄國際海陸經(jīng)濟合作示范區(qū)建設工作。三是促進對外貿(mào)易發(fā)展。研究制定落實國家口岸發(fā)展規(guī)劃的配套措施，推進跨區(qū)域口岸合作和大通關(guān)建設，加快發(fā)展跨境電子商務。四是大力推動“引進來”和“走出去”。五是進一步加強區(qū)域合作。圍繞京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合京蒙區(qū)域合作和對口幫扶，積極主動對接，推動赤峰、烏蘭察布、錫林郭勒南部等距首都較近地區(qū)主動承接北京疏解非首都功能。

第5篇：債券注冊制改革指導意見范文

關(guān)鍵詞：生命周期；初創(chuàng)期；融資；創(chuàng)新；互聯(lián)網(wǎng)金融

一、引言

企業(yè)是一國經(jīng)濟、社會可持續(xù)發(fā)展的中堅力量。企業(yè)不僅可以促進國民經(jīng)濟增長、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加社會就業(yè)，還能夠擴大城鄉(xiāng)市場、維持社會穩(wěn)定。資本是企業(yè)賴以生存的基石，是保證企業(yè)良性運轉(zhuǎn)的根本動力。受經(jīng)濟環(huán)境和市場因素影響，企業(yè)在創(chuàng)立初期”融資難、融資貴“問題凸顯。本文總結(jié)了企業(yè)初創(chuàng)時期呈現(xiàn)的特點，揭示了初創(chuàng)期企業(yè)融資所處困境，在研究外部潛在機遇的基礎(chǔ)上，立足微觀層面提出了初創(chuàng)期企業(yè)如何走出融資窘境的策略建議。

二、初創(chuàng)期企業(yè)定義及特點

1.初創(chuàng)期企業(yè)定義

20世紀50年代，Haire首次提出生命周期觀點，認為企業(yè)成長路徑符合生物成長曲線。此后，Adizes和陳佳貴等學者將這一思想廣泛實踐并應用。多數(shù)學者通過定性和定量方法，把企業(yè)生命周期劃分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期四個階段。本文中的初創(chuàng)期企業(yè)泛指成立時間較短（36個月內(nèi)），且沒有足夠資金以及資源的各類企業(yè)。包括政策熱點內(nèi)的新設小微企業(yè)及處于創(chuàng)立初期的中小高科技企業(yè)。

2.初創(chuàng)期企業(yè)特點

2015年我國新登記企業(yè)443.9萬戶，同比增長21.6%，注冊資本29萬億元，同比增長52.2%，創(chuàng)歷年新登記企業(yè)數(shù)和注冊資本額新高。如此規(guī)模的初創(chuàng)期企業(yè)，從財務融資基本條件來看，其呈現(xiàn)出的特點卻大致相同。（1）盈余利潤少初創(chuàng)期企業(yè)產(chǎn)品往往單一，需要通過技術(shù)進步和市場推廣等方式獲得客戶認可，銷售額偏低、利潤微薄或為負。該階段企業(yè)主要目標是立足市場并確保生存。（2）信用水平低初創(chuàng)期企業(yè)通常忽視企業(yè)信用檔案建立和信用信息維護，如政府監(jiān)管信息、借貸評價信息、行業(yè)評價信息、公共事業(yè)單位評價信息、企業(yè)財務信息、管理評估信息、市場反饋信息等。（3）資產(chǎn)規(guī)模小初創(chuàng)期企業(yè)主要創(chuàng)辦模式大多是個人或家族自有資產(chǎn)投入,初始貨幣資金、固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)規(guī)模有限，遠不能滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營擴大的需求。（4）管理能力弱初創(chuàng)期企業(yè)大多帶有濃厚的家族企業(yè)色彩，管理者任人唯親，普遍沒有建立現(xiàn)代企業(yè)日常經(jīng)營與管理制度，尤其是財務管理制度，大部分初創(chuàng)企業(yè)財務信息混亂且不透明。（5）經(jīng)營風險高初創(chuàng)期企業(yè)作為“新人”特殊身份，在進入某一行業(yè)時面臨著巨大的盟護壁壘和競爭壓力。經(jīng)營風險集中體現(xiàn)在融資、生產(chǎn)、研發(fā)、市場等諸多方面的不確定性。（6）融資意愿強初創(chuàng)期企業(yè)資金需求意愿強烈，融資時效性強，具有“短、小、急、頻”特點。資金主要用于支付租賃辦公房、購置設備、采購原料、市場推廣以及管理費用等。

三、初創(chuàng)期企業(yè)融資困境與機遇分析

1.初創(chuàng)期企業(yè)所處的融資困境

（1）內(nèi)源融資籌集為主受市場經(jīng)濟體制、金融市場開放、資本供給量、資金供求信息等因素影響，我國大多初創(chuàng)期企業(yè)融資方式主要依靠自身資本累積和親朋借款的內(nèi)源性融資。調(diào)查結(jié)果顯示，超九成創(chuàng)業(yè)者企業(yè)的啟動資金來源于個人和家庭資金，其次是親朋好友資助，第三是來自于投資者，最少的則是政府扶持資金。在企業(yè)創(chuàng)立前三年，自有資本、折舊資產(chǎn)以及留存收益構(gòu)成了我國中小企業(yè)內(nèi)源融資的主要資金池。（2）外源融資支持不足外源融資方面，初創(chuàng)期企業(yè)首選傳統(tǒng)的銀行貸款方式。初創(chuàng)期企業(yè)信用等級差、盈余利潤少、財務報表不規(guī)范、缺乏可供抵押資產(chǎn)是普遍現(xiàn)象，銀行等金融機構(gòu)往往采用信貸配給控制逆向選擇和道德風險，資金支持十分不足。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，我國銀行貸款發(fā)放業(yè)務中初創(chuàng)中小型企業(yè)覆蓋率小于兩成，小微企業(yè)比例則更低。除銀行貸款之外，信托委貸、融資租賃、典當、債券、風險投資等多種渠道，從實際情況來看，似乎都不能完全滿足初創(chuàng)期企業(yè)融資需求。許多初創(chuàng)企業(yè)轉(zhuǎn)貸民間金融補給，大幅推高了資本使用成本和經(jīng)營風險，隨后便出現(xiàn)無力還貸紛紛跑路的現(xiàn)象。

2.初創(chuàng)期企業(yè)面臨的融資機遇

（1）國家政策層層出新近年來國家推行“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，出臺《國務院辦公廳關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導意見》、《國務院關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》、《國務院關(guān)于加快構(gòu)建大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新支撐平臺的指導意見》等一系列鼓勵性政策。2015年6月國務院《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》，在創(chuàng)新體制機制、優(yōu)化財稅政策、搞活金融市場、擴大創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展創(chuàng)業(yè)服務、建設創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺等9大領(lǐng)域、共30個方面明確了96條政策措施，為初創(chuàng)期企業(yè)解決“融資難、融資貴”問題提供了現(xiàn)實路徑和政策保障。（2）互聯(lián)網(wǎng)融資模式興起互聯(lián)網(wǎng)融資模式是指借助互聯(lián)網(wǎng)平臺云計算、移動支付、大數(shù)據(jù)分析、搜索引擎以及電子商務等現(xiàn)代信息技術(shù)而興起成熟的直接融資方式?；ヂ?lián)網(wǎng)融資減少了貨幣市場信息不對稱概率，最大程度地創(chuàng)新融資風控機制與體系，使之更加接近初創(chuàng)期中小企業(yè)融資本質(zhì)，在資金期限、規(guī)模大小、風險分擔、資產(chǎn)形態(tài)等方面使資金供求雙方高度匹配。主流的互聯(lián)網(wǎng)融資模式，包括：P2P模式、眾籌模式、電商大數(shù)據(jù)、金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化模式以及第三方支付模式等。成功實踐案例有：阿里網(wǎng)絡聯(lián)保貸款、螞蟻微貸、蘇寧眾籌、京東供應鏈金融等。（3）多層次金融市場發(fā)力隨著金融體制改革的深化，我國金融產(chǎn)品不斷豐富，多層次金融市場逐漸發(fā)力。信貸市場方面，各大銀行陸續(xù)推出了手續(xù)簡便，成本較低的個人信用貸、創(chuàng)業(yè)貸計劃。買方信貸、資產(chǎn)托管、票據(jù)貼現(xiàn)、商業(yè)保理、聯(lián)保貸款、法人賬戶透支等融資產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)；債券市場方面，中小企業(yè)集合票據(jù)、區(qū)域集優(yōu)融資模式、高收益?zhèn)葎?chuàng)新融資渠道陸續(xù)推出。此外，各地產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)為主體的場外市場、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板市場）和擬建的戰(zhàn)略新興板都將成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要選擇。目前中國共有300多家產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)，2011年產(chǎn)權(quán)市場交易額超過1萬億；至2015年12月末，新三板市場掛牌公司累計突破5000家，融資規(guī)模達1216.17億元。

四、初創(chuàng)期企業(yè)融資策略建議

1.階段融資策略

企業(yè)創(chuàng)立之初在營業(yè)收入、市場占有、信用記錄、合作伙伴幾近空白，過度奢望債權(quán)融資顯然有違現(xiàn)實，唯有采用內(nèi)外統(tǒng)籌的階段性融資策略，才能在短時間內(nèi)擴充運營規(guī)模，使企業(yè)循序步入正常運轉(zhuǎn)軌道。階段性融資根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等指標可分為三個階段實施。第一階段（種子階段）：充分利用自身己有資源，通過內(nèi)部籌資、不動產(chǎn)抵押、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、政府資金扶持等方式進行第一輪融資；第二階段（創(chuàng)收階段）：利用創(chuàng)投基金、天使投資、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)金融等方式開展股權(quán)融資，同時融得管理及技術(shù)增值服務；第三階段（盈利階段）：通過地方產(chǎn)權(quán)交易、新型股權(quán)交易市場擇優(yōu)引進戰(zhàn)略投資者，提升企業(yè)整體價值。

2.內(nèi)外統(tǒng)籌策略

企業(yè)從初創(chuàng)期至成長期、成熟期，融資需求不斷變化，苦練內(nèi)力是關(guān)鍵，而外部資源整合往往事半功倍。首先，做好企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，完善盈利模式。萌芽企業(yè)在創(chuàng)業(yè)潮中要想贏得投資機構(gòu)青睞，最終還是取決于一個精耕的創(chuàng)業(yè)項目、一種長效的盈利模式和一支激活的專業(yè)團隊，項目策劃和企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃是核心。其次，要提高意識認知，規(guī)范內(nèi)部管理。提高管理者和執(zhí)行層金融認知和管理意識，規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、財務及人事管理制度。再次，要重視信用合作，巧用資源互補。信用評價是企業(yè)融資能力的決策標準，初創(chuàng)期企業(yè)應盡可能保持良好信用記錄，配合政府創(chuàng)建征信系統(tǒng)。建立與合作金融機構(gòu)長期友好的“關(guān)系型貸款”紐帶，充分利用企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)集群和供應鏈優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同融資效應。

3.政策績優(yōu)策略

初創(chuàng)期企業(yè)要因勢利導，最大享用政策和渠道資源紅利,通過政府平臺“融資、融物、融時、融智”?，F(xiàn)行政策下鼓勵初創(chuàng)期企業(yè)的創(chuàng)新融資方式多樣，包括：（1）財政創(chuàng)業(yè)性投資基金。2015年中央財政整合設立600億元規(guī)模的國家中小企業(yè)發(fā)展基金、400億元規(guī)模的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金和84億元的小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新城市示范資金。（2）各地創(chuàng)客空間、創(chuàng)新工廠、孵化器。面向初創(chuàng)中小微企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)、線上與線下、孵化與投資相結(jié)合的官助模式。（3）以產(chǎn)權(quán)交易、新三板及戰(zhàn)略新興板為代表的創(chuàng)業(yè)金融市場融資。（4）面向海外人才創(chuàng)業(yè)支持的離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地。（5）政策性銀行創(chuàng)業(yè)扶持計劃、金融機構(gòu)網(wǎng)絡聯(lián)保貸款等。（6）專利、IPO、稅收等以獎代補政策支持。

作者:楊樂 單位:南京大學

參考文獻：

[1]吳楠.中小企業(yè)融資渠道問題研究[J].經(jīng)濟研究導刊,2013,（2）:111-117.

第6篇：債券注冊制改革指導意見范文

高校資產(chǎn)經(jīng)營公司性質(zhì)

高校經(jīng)營資產(chǎn)，是指高校對校辦企業(yè)的投資和投資所形成的權(quán)益，以及依法認定為高校所有的其他權(quán)益。高校經(jīng)營資產(chǎn)屬于國有資產(chǎn)，由高校代表國家履行出資人職責，享有所有者權(quán)益。為貫徹《企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》及教育部相關(guān)文件精神，必須堅持校企分開，將經(jīng)營性資產(chǎn)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。

國有獨資公司

依據(jù)公司法的規(guī)定，國有獨資公司，是指國家單獨出資、由國務院或者地方人民政府授權(quán)本級人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)履行出資人職責的有限責任公司。學校是事業(yè)單位，是否可以代表國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)行使出資人的權(quán)利，有待商榷。按照公司法的規(guī)定，國有獨資公司不設股東會，授權(quán)高校成立經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會行使股東會的職權(quán)，決定公司的重大事項，包括公司的合并、分立、解散、增加或者減少注冊資本和發(fā)行公司債券等。國有獨資公司設董事會及監(jiān)事會，董、監(jiān)事會成員中應當有公司職工代表。

一人有限責任公司

依據(jù)公司法的規(guī)定，一人有限責任公司，是指只有一個自然人股東或者一個法人股東的有限責任公司。高校是事業(yè)單位法人，成立資產(chǎn)經(jīng)營公司，其性質(zhì)定位于法人獨資更為合理，所以，高校資產(chǎn)公司應設定為一人有限責任公司。與國有獨資公司相同，一人有限責任公司不設股東會，授權(quán)高校成立經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會行使股東會的職權(quán)，決定公司的重大事項。高校在成立資產(chǎn)經(jīng)營公司時，一定要嚴格劃分經(jīng)營性資產(chǎn)與非經(jīng)營性資產(chǎn)，確保產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責分明，獨立核算，自主經(jīng)營。

同種性質(zhì)的資產(chǎn)，原來一直由高校自己掌握，由于成立資產(chǎn)公司的性質(zhì)不同，導致了經(jīng)營性資產(chǎn)所有權(quán)人的變動。所以，高校在成立資產(chǎn)公司時，對資產(chǎn)公司性質(zhì)的定位一定要明確，理順資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，嚴格按照公司法的規(guī)定進行工商注冊，才不會在未來經(jīng)營運作中留下隱患。

資本委托制

成立國有獨資公司或一人有限責任公司，促使經(jīng)營性資產(chǎn)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，實際上提出了資本委托制的問題，一個是國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)將經(jīng)營性資產(chǎn)委托高校管理，一個是高校將經(jīng)營性資產(chǎn)委托資產(chǎn)公司管理。實行委托制，是現(xiàn)代企業(yè)制度的內(nèi)在要求，有利于激活企業(yè)有效運營能力，使高校經(jīng)營資產(chǎn)融入市場經(jīng)濟環(huán)境，在市場形成平等競爭，成為市場經(jīng)濟的真正主體。只有實行委托制，高校經(jīng)營資產(chǎn)才能成為法人資本，才能自主營運和自我發(fā)展。

高校資產(chǎn)經(jīng)營公司法人治理結(jié)構(gòu)

公司法人治理結(jié)構(gòu)，是指由一套組織結(jié)構(gòu)嚴密的自然人來管理公司而形成的組織結(jié)構(gòu)體系。按照公司法的規(guī)定由四個部分組成，即股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理。高校資產(chǎn)公司的性質(zhì)為國有獨資或一人有限責任公司，董事會由經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會委派；監(jiān)事會是公司的監(jiān)督機構(gòu)，對經(jīng)營管理公司的行為及公司的財務進行監(jiān)督；經(jīng)理是公司的具體執(zhí)行機構(gòu)，由董事會聘任，在董事會的授權(quán)范圍內(nèi)進行經(jīng)營決策，對董事會負責。

高校經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會

根據(jù)教育部《關(guān)于積極發(fā)展、規(guī)范管理高?？萍籍a(chǎn)業(yè)的指導意見》第五條要求，高校要設立經(jīng)營性資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)，一般稱為經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會，代表高校行使出資人權(quán)利。按照一般高校的做法，該機構(gòu)設5―7人，由校長或黨委書記及分管干部、財務、資產(chǎn)、科研和產(chǎn)業(yè)工作的校領(lǐng)導組成。

高校資產(chǎn)經(jīng)營公司董事會

按照國有資產(chǎn)管理相關(guān)文件規(guī)定，對于國有獨資公司或一人有限公司可以不設股東會，直接成立董事會。董事會是公司的經(jīng)營決策機構(gòu)，董事會對出資人學校負責，其成員一般由熟悉經(jīng)濟工作、具有企業(yè)經(jīng)營決策能力的人員組成，包括資產(chǎn)公司負責人、高校財務、科研、資產(chǎn)管理部門領(lǐng)導及相關(guān)專家、職工代表。董事會的主要職責包括：(1)決定公司的經(jīng)營計劃和投資方案；(2)制訂公司年度財務預、決算方案和利潤分配或彌補虧損方案；(3)制定公司增減注冊資本、投融資、收購、兼并其他企業(yè)方案；(4)審議批準公司的借貸以及為所投資企業(yè)提供擔保的事項；(5)決定公司持有的國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方案；(6)制訂公司合并、分立、解散及變更公司形式方案；(7)根據(jù)董事長提議，決定聘任或解聘公司總經(jīng)理和財務負責人；決定對子公司法人代表的委派和更換；(8)決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設置；(9)制訂公司基本管理制度。

高校資產(chǎn)經(jīng)營公司監(jiān)事會

按照公司法的要求，成立資產(chǎn)公司監(jiān)事會，對公司的經(jīng)營行為和高管人員的職務行為履行監(jiān)督職責。監(jiān)事會成員由高校經(jīng)營資產(chǎn)管理委員會委派，一般由高校監(jiān)察、審計等行政管理部門領(lǐng)導，經(jīng)濟、管理、法律等專業(yè)教授，資產(chǎn)公司職工代表等組成，職工代表不能少于三分之一。

高校經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會、董事會、監(jiān)事會三機構(gòu)確立并行使決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)、監(jiān)督權(quán)，形成三權(quán)分立與制衡的權(quán)力配制及約束結(jié)構(gòu)，這是法律平衡股東、公司利益相關(guān)者、社會公共利益的結(jié)果。

高校資產(chǎn)經(jīng)營公司法人治理結(jié)構(gòu)弊端

股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，公司法人的自主經(jīng)營權(quán)難以落實

高校資產(chǎn)公司都是由國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)或高校一家成立的國有獨資或一人有限責任公司，全部股權(quán)只有一個出資人，高校經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會成員全部來自出資人代表，甚至是校領(lǐng)導，資產(chǎn)管理委員會開會，相當于召開校長辦公會議企業(yè)專題會，行政色彩濃厚，所有人的意見均傾向于出資人的利益，企業(yè)經(jīng)營自難以真正落實，從長遠看，企業(yè)發(fā)展必將受到制約。

公司董事會成員以學校行政領(lǐng)導為主，經(jīng)營決策難掌握

從目前成立了資產(chǎn)公司的高校情況看，公司董事會成員基本上都是學校財務、科研、資產(chǎn)管理等行政部門領(lǐng)導，相關(guān)專業(yè)教授不多，職工代表幾乎沒有。這樣的組成難免帶著行政管理的色彩，無法擺脫學校行政干預的影子，而且這些行政主管部門領(lǐng)導對企業(yè)運作并不熟悉，難以真正履行董事會的職責，決策企業(yè)重大經(jīng)營事項，制約企業(yè)發(fā)展。

經(jīng)營班子由學校委派，影響企業(yè)發(fā)展

資產(chǎn)公司的領(lǐng)導班子由學校委派人員組成，很多是事業(yè)編制，一方面存在返回學校工作的機會，難以全力以赴搞企業(yè)；一方面管理企業(yè)經(jīng)驗有限，適應市場經(jīng)濟發(fā)展能力不足，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

公司監(jiān)事會力量薄弱，監(jiān)督職能無法真正實現(xiàn)

監(jiān)事會由高校經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會委派，監(jiān)事會成員多數(shù)來自高校主管部門，獲取信息不充分性，不熟悉企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務管理，無法真正發(fā)揮監(jiān)督作用。

三權(quán)分立相互制衡，調(diào)節(jié)難度大

高校資產(chǎn)經(jīng)營公司，是國有獨資或一人有限責任公司，出資人是以教學和科研為主的高校，對企業(yè)管理并不是內(nèi)行，健全了企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，并不等于可以做到各負其責，互相協(xié)調(diào)。實際運作中，往往強化了學校經(jīng)資委的職能，就忽視了董事會的作用；強化了企業(yè)經(jīng)營班子的作用，監(jiān)事會又很可能成為擺設。如果監(jiān)事會的作用不能充分發(fā)揮，企業(yè)經(jīng)營班子的權(quán)力又無法得到有效監(jiān)督。

改善高校資產(chǎn)經(jīng)營公司法人治理結(jié)構(gòu)方法

明確權(quán)責，防止過分行政干預

要明確學校與資產(chǎn)經(jīng)營公司之間的委托、經(jīng)營關(guān)系，在資產(chǎn)公司章程中明確規(guī)定資產(chǎn)管理委員會權(quán)利與義務，明確董事會和董事的使命和定位參照國有企業(yè)進一步強化董事會職能的做法，要建立董事會和董事的科學評價制度，逐步向董事的職業(yè)化和市場化邁進，同時防止經(jīng)營性資產(chǎn)管理委員會干預公司的經(jīng)營管理。

加大職工參與和職工監(jiān)督的力度

可借鑒國有企業(yè)國有獨資公司的做法，在董事會和監(jiān)事會中有一定比例的職工代表，不能少于三分之一，切實保障職工董事和監(jiān)事有效行使職權(quán)。

第7篇：債券注冊制改革指導意見范文

［關(guān)鍵詞］ 投融資平臺；投融資公司；債務風險

2009年3月23日，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合《關(guān)于進一步加強信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。為此，各級地方政府積極創(chuàng)新發(fā)展理念，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，依托原有城司，打造出新形勢下統(tǒng)一的新型投融資平臺。

近年來秦皇島市投融資體系獲得了較好的發(fā)展，市政府通過采取成立城司、建立“政、銀、企”溝通對接機制、建設完善融資服務體系以及整合全市擔保資源等一系列行之有效的措施，緩解了秦皇島市在城市建設發(fā)展中所出現(xiàn)的資金“瓶頸”問題，在為秦皇島市重大項目建設、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟社會發(fā)展等方面提供了有力的資金支持。但目前的投融資機制與秦皇島市整體經(jīng)濟發(fā)展的實際需要相比，仍還存在直接融資比例低，投融資平臺小、渠道窄，政府財政資金杠桿放大作用不明顯，已有資源、資金、資產(chǎn)開發(fā)利用不夠等問題。

一、秦皇島市投融資總體概況

（一）秦皇島市投融資體制

2009年11月秦皇島成立“秦皇島市投融資管理領(lǐng)導小組”，對全市投融資工作進行統(tǒng)一領(lǐng)導，領(lǐng)導小組組長由市委書記、市長擔任，成員為市財政局、發(fā)展和改革委員會、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、城鄉(xiāng)建設局、國土資源局、城鄉(xiāng)規(guī)劃局、環(huán)境保護局、城市管理局、交通運輸局、監(jiān)察局、審計局、金融辦等部門人員，領(lǐng)導小組下設辦公室，辦公地點設在財政局，市財政局長任辦公室主任。秦皇島市投融資管理領(lǐng)導小組管理各投融資平臺，財政部門負責財務監(jiān)督，審計部門負責審計監(jiān)督，監(jiān)察部門負責責任監(jiān)督。

（二）秦皇島市投融資平臺

目前秦皇島共有4家投融資公司：一是城市建設投資公司，該公司以城市基礎(chǔ)設施建設投融資為主，由城鄉(xiāng)建設局牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，實行國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營；二是建設投資公司，該公司以經(jīng)濟社會發(fā)展的重大建設項目投融資為主，重點是高速公路、鐵路、機場、港口和國家立項的重大基本建設項目，由市發(fā)改委牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，通過國債資金和財政資金注入資本金，獲取的經(jīng)營和資產(chǎn)收益作為資本金再投入，代表政府出資，參與重大建設項目出資入股；三是行政事業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，該公司以財政投資的公益性項目投融資為主，重點是行政機關(guān)和文化、教育、廣播、衛(wèi)生等社會事業(yè)的基本建設項目，由財政局牽頭組建，將市直行政事業(yè)單位資產(chǎn)（教育、衛(wèi)生系統(tǒng)除外）劃撥過戶該公司，實現(xiàn)行政事業(yè)單位資產(chǎn)統(tǒng)一運營、統(tǒng)一管理；四是土地儲備中心，土地儲備中心以土地收購儲備和一級開發(fā)為主，同時為其他投融資平臺提供土地資源，實現(xiàn)資源轉(zhuǎn)化，由市國土資源局牽頭組建，以政府投入作為資本金，集中使用國有土地收益基金，加強土地前期開發(fā)和儲備管理，確保土地有效增值。還有3家投融資公司正在建設中：一是旅游開發(fā)建設公司，由旅游局牽頭，整合旅游資源和資產(chǎn)，搭建旅游設施建設及產(chǎn)業(yè)開發(fā)項目投融資平臺；二是北戴河新區(qū)發(fā)展有限責任公司，由北戴河新區(qū)管委會牽頭建立；三是****公司，由城鄉(xiāng)建設局牽頭，規(guī)范其運行管理。同時《秦皇島市人民政府關(guān)于加快政府投融資平臺建設規(guī)范投融資管理的實施意見》還指出，可根據(jù)發(fā)展需要，組建新的投融資平臺。

二、秦皇島市投融資平臺問題分析

（一）投融資公司規(guī)模小，經(jīng)營效益普遍較差

目前成立的4個投融資平臺資產(chǎn)規(guī)模都很小，注冊資金少，政府基本上以資產(chǎn)注入，資金投入很少，運作主體分散，難以承接大型項目的投資建造，所發(fā)揮的投融資能力和經(jīng)營實力都有限。從目前的經(jīng)營管理情況看，現(xiàn)有的投融資公司資產(chǎn)運營能力低，經(jīng)營效益普遍較差。

（二）條塊分割嚴重

目前現(xiàn)有的4家投融資公司及正在建設中的3家投融資公司分屬不同的部門管理，投資項目按所屬部門的管轄范圍進行條塊分割。從秦皇島市投融資管理領(lǐng)導小組成員組成亦可以看出，投融資平臺涉及不同部門利益，投資公司在選項目、做決策時很容易從本部門利益出發(fā)，在實踐中難免出現(xiàn)爭項目、爭利益的現(xiàn)象，造成資源使用效率低下和存量資產(chǎn)閑置。

（三）資產(chǎn)負債率偏高，財務風險大

各投融資公司資產(chǎn)負債率普遍超過了70％，這種高資產(chǎn)負債率一方面使企業(yè)承擔了較高的財務費用，另一方面投融資平臺絕大部分項目為基礎(chǔ)設施建設，投資金額大，回收期長，投資收益率低，當投資收益不能償還到期債務時，投融資平臺不得不采取借新債還舊債的辦法，導致風險進一步擴大，一旦地方財政出現(xiàn)償還困難時，將有可能導致財務危機。

（四）融資渠道單一，后續(xù)融資壓力大

秦皇島4家投融資公司建設資金融資主要來源于國內(nèi)銀行貸款、上級投資補助等，在發(fā)行債券、包裝上市、設立產(chǎn)業(yè)投資基金等方面仍是空白，雖然政府近年來也開始關(guān)注并著力支持該類融資途徑，但受政府投融資管理體制和資本市場等方面的約束，該類融資比重在一定時期內(nèi)難以有較大提高。

未來秦皇島市將加大基礎(chǔ)設施投入，大規(guī)模基礎(chǔ)建設引致巨大的資金需求，遠遠超過了政府的承受能力，融資壓力可想而知。對秦皇島市來說，如果在投融資機制上未能有所突破和創(chuàng)新，要完成如此巨大的融資任務難度很大。

三、構(gòu)建高效的秦皇島投融資平臺

（一）借鑒成功經(jīng)驗，搭建投融資大平臺

根據(jù)其他省市的成功經(jīng)驗和我市具體情況，整合現(xiàn)有資源，建立實力雄厚的投融資運作平臺。如河南省整合政府資源，搭建投融資大平臺，成立河南省投資集團，該集團是經(jīng)河南省人民政府批準，經(jīng)營省政府授權(quán)范圍內(nèi)國有資產(chǎn)的國有獨資公司，是省政府的投融資主體，公司注冊資本120億元，集團本部總資產(chǎn)220億元，合并報表總資產(chǎn)504億元，集團作為大型投融資平臺和有實力的市場主體，有效壯大了政府的投融資能力和對經(jīng)濟的影響力。

秦皇島應整合現(xiàn)有4家和正在建設的3家投融資公司，成立秦皇島市投資集團有限公司，具體組建方式可采取控股合并，保持政府投融資平臺公司資產(chǎn)、債權(quán)債務不變，以各平臺公司全部資產(chǎn)組建成立秦皇島投資集團，原平臺公司成為集團子公司，投融資職能作適當調(diào)整，避免處理債權(quán)債務的繁雜手續(xù)和由于利益重新分割帶來的改革阻力。集團負責開展城市、工業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設施建設，隸屬市政府直接管理，明確各方的責權(quán)利關(guān)系，實行專業(yè)化、市場化管理，解決資源分散、條塊分割的問題，更為重要的是能夠降低融資成本。

（二）拓寬投融資來源渠道和方式，實現(xiàn)投融資主體的多元化

鑒于目前秦皇島市各投融資公司存在的融資方式單一，融資缺乏可持續(xù)性等問題，筆者建議秦皇島市建立初期投融資平臺時，可以利用市場化運作方式，吸引社會資金入股，即采用一種ppp（政府—私人—合作）模式，這種模式是基于地方政府掌控的大量公共資源基礎(chǔ)，與市場力量有效結(jié)合的一種方式?，F(xiàn)有的bt（建設—轉(zhuǎn)讓）、bot（建設—運營—轉(zhuǎn)讓）、tot （轉(zhuǎn)讓—運營—轉(zhuǎn)讓）、blt（建設—租賃—移交）模式應繼續(xù)發(fā)揚光大，發(fā)揮其應有的作用。待投融資平臺做大做強之后，再通過上市進行直接融資，從而進一步降低融資成本，提高融資的可持續(xù)性。另外，在條件允許的情況下可以選擇發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)起設立產(chǎn)業(yè)投資基金等方式進行融資。目前北京國管中心已經(jīng)成功發(fā)行150億元企業(yè)債券和兩期共200億元中期票據(jù)，融資期限分為3年、5年、7年和10年不等，融資成本低于同期銀行貸款2個百分點左右，為后續(xù)北京市各區(qū)的投融資平臺有效融資探索出良好的途徑。

   （三） 完善出資人制度，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系

目前各投融資公司還沒有完全脫離政府部門，條塊分割嚴重，難以形成完整的出資人制度，難以真正成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我改造、自我發(fā)展的經(jīng)濟實體。因此，在構(gòu)建多元化投融資體制過程中，完善出資人制度，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系就顯得更加重要。通過完善出資人制度，出資人代表行使所有者職能，按出資額享有資產(chǎn)收益、重大決策和選擇經(jīng)營管理者等權(quán)利，對公司的債務承擔有限責任，使得資本層面擺脫條塊分割，真正實現(xiàn)行政與資本分離。

（四）完善投融資風險管理機制，防范債務風險

從全國情況來看，地方投融資平臺的融資狀況不透明，地方政府往往通過多個融資平臺從多家銀行獲得貸款，債務管理也分布于不同的部門，造成地方政府不清楚不同層次政府的投融資平臺的負債和擔保狀況，極易形成政府債務風險。秦皇島市亦是如此，各投融資公司歸屬于不同的部門，債務游離于財政預算系統(tǒng)之外，且各投融資公司負債比例很高，債務風險不言而喻。政府應出臺相關(guān)措施，完善投融資風險管理機制。

首先，政府應建立一套風險控制模型。根據(jù)秦皇島市經(jīng)濟增長目標、可支配財力，按照負債率和債務率風險區(qū)間測算政府可承擔的融資額度，對本市政府債務實行預警機制，在加大融資力度的同時，根據(jù)政府債務余額的多少，實行動態(tài)管理，保證政府債務總額控制在可承受風險以內(nèi)。

其次，建立投融資償債保障機制。為強化投融資主體的償債責任，確保債務的到期歸還，應建立投融資償債保障機制。各投融資公司將財政資金、土地出讓收益、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益和其他經(jīng)營開發(fā)性收益的一定比例上交財政作為償債基金，財政及相關(guān)部門做好監(jiān)管，?？顚Ｓ?，確保借得來、還得起，促使投融資公司步入良性發(fā)展軌道。

在全國投融資平臺快速發(fā)展的大背景下，秦皇島市政府應抓住機遇，嚴控風險，理順投融資管理體制，為秦皇島市經(jīng)濟發(fā)展再上一個新臺階創(chuàng)造條件。

主要參考文獻

［1］劉俊成.港區(qū)建設的投融資平臺問題研究——以廣西欽州為例［j］．區(qū)域金融研究，2009（3）.

［2］唐真龍，陳羽．政府融資平臺風險凸顯商業(yè)銀行嚴控“政策性”貸款［n］．上海證券報，2009-12-02.

［3］湖北省人民政府研究室、開行湖北分行聯(lián)合調(diào)研組．河南省搭建投融資大平臺的做法與啟示［j］．今日財富：金融版，2008（8）．

第8篇：債券注冊制改革指導意見范文

前不久，上海市已成立首個由政府出資搭建的民營企業(yè)投融資平臺及貸款擔保專戶，市政府正在聯(lián)合有關(guān)各方醞釀設立“中小企業(yè)融資輔助專項資金”。

武漢市擬從明年起，在財政預算中安排專項資金，用于補充擔保機構(gòu)的風險準備金，以進一步緩解中小企業(yè)融資難問題。同時，武漢市政府正在加緊指導相關(guān)部門制定《武漢市中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)補償資金管理辦法》，對達到一定規(guī)模、依法經(jīng)營、管理規(guī)范的擔保公司，按照其當年對中小企業(yè)提供貸款擔保額的一定比例，予以擔保風險補償。

近年來，各級政府扶持中小企業(yè)發(fā)展的各種措施不斷出臺，表明其對中小企業(yè)融資難這一問題的重視程度不斷加深。中小企業(yè)融資難，已不是一個新鮮的話題。在中小企業(yè)已成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展重要力量的今天，中小企業(yè)獲得的待遇與它們?yōu)閲窠?jīng)濟做出的貢獻嚴重不成正比。即使在以中小企業(yè)為主體的中關(guān)村，每年仍有20%-30%的中小企業(yè)因為不能得到及時的貸款而死亡。

融資困境，原因為何

中小企業(yè)融資，為何面臨如此多的困難？是誰冷落了這些為GDP做出了重大貢獻的“草根企業(yè)”？原因是多方面的。

在今年年初由中國改革發(fā)展研究院召開的“中國改革評估――進程與挑戰(zhàn)”形勢分析會上，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，中小企業(yè)融資難問題凸現(xiàn)了金融體制改革滯后的一系列缺陷。他認為，導致中小企業(yè)融資困難主要有以下四個方面的原因：

首先，表現(xiàn)在銀行貸款方面，就是銀行對于中小企業(yè)的風險狀況缺乏有效的識別手段。在2004年10月29日央行取消貸款浮動的上限之后，商業(yè)銀行完全可以充分運用利率浮動手段，對不同風險狀況的中小企業(yè)進行貸款定價。但由于商業(yè)銀行總體上缺乏獨立的風險定價能力，因此在中小企業(yè)貸款方面選擇的策略是簡單地退出市場。

其次，從我國目前融資結(jié)構(gòu)看，仍屬于嚴重依賴銀行貸款的融資格局。銀行特別是四大國有商業(yè)銀行占據(jù)了社會大部分閑置資金。金融市場發(fā)展失衡、資本市場發(fā)展滯后限制了中小企業(yè)貸款。

第三，目前銀行績效考核中存在的缺陷也是導致中小企業(yè)融資困難的一大原因。目前一些商業(yè)銀行的負責人，任期通常也就是幾年的時間。與大企業(yè)的長期貸款相比，中小企業(yè)貸款具有數(shù)量小、次數(shù)頻繁的特點。而在嚴格要求降低不良資產(chǎn)比率的考核約束下，長期貸款在出現(xiàn)償還困難之前，通常容易被視為是正常的貸款，因此這些商業(yè)銀行的負責人有動機發(fā)放長期貸款，冷落中小企業(yè)貸款。

第四，中小企業(yè)融資難還反映了金融創(chuàng)新體制和監(jiān)管體制存在的缺陷。從金融結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)融資的一個顯著特點就是結(jié)構(gòu)過于單一，以銀行貸款為代表的間接融資比率過高，風險不斷向銀行體系集中。而商業(yè)銀行在貸款上的風險偏好，又決定了貸款形式的融資難以有效地滿足中小企業(yè)的高風險融資以及長期性的資金需求。所以在當前的金融環(huán)境下，不太可能期望單一的商業(yè)銀行在中小企業(yè)融資上發(fā)揮更大的作用。

而在今年7月份在北京召開的首屆中國財富論壇上，我國著名經(jīng)濟學家、中國社科院金融研究所所長李揚教授強調(diào)了中國間接融資市場的不完善是導致中小企業(yè)融資困境的一大原因。

李揚認為，目前我國債券市場中服務于工商企業(yè)和居民的份額很小。我國目前的主要債券，國債、政策性金融債券是金融機構(gòu)使用的，金融機構(gòu)次級債券是銀行使用的，普通金融債券是證券公司這樣的金融機構(gòu)使用的，短期融資債券有一部分是企業(yè)債券，但是大部分是金融機構(gòu)債券，中央銀行票據(jù)是各種各樣的中央銀行貨幣市場中進行交易時金融機構(gòu)使用的，企業(yè)債券是企業(yè)使用的。以上七種在我國流通的主要債券中，有六種是服務于金融機構(gòu)的。它們占據(jù)了我國債券市場的絕大部分，籌集來的資金在金融機構(gòu)繞來繞去，就是到不了中小企業(yè)的手中。中國缺少服務于工商企業(yè)、居民和實體經(jīng)濟的債券，很多需要發(fā)債的企業(yè)都發(fā)不了債，少數(shù)能夠發(fā)債的企業(yè)也是要經(jīng)過嚴格的審批才能發(fā)行債券。

而對于目前議論得沸沸揚揚的中小企業(yè)板，李揚教授認為，我國的股票市場根本不是中小企業(yè)能籌資的地方，中小企業(yè)板實際上是主板的翻版。

其實，在這些諸多外部原因限制中小企業(yè)融資發(fā)展的背后，中小企業(yè)自身存在的問題也是使其陷入融資困境的重要原因。規(guī)模小、資信差、經(jīng)營不規(guī)范、抵抗風險能力差、治理機構(gòu)不完善、信息不透明等是中小企業(yè)與生俱來的缺點。這些缺點把中小企業(yè)隔在了貸款大門之外。解決之道，在于各種聯(lián)眾擔保機制的創(chuàng)新，在于一個“誠信”社會的建立。

融資春天，初現(xiàn)端倪

中小企業(yè)融資的春天正悄然到來。原因是最近各地為解決中小企業(yè)融資困難而進行的金融改革與創(chuàng)新一潮高過一潮，扶持中小企業(yè)融資的各種政策利好消息也不斷傳來，振奮著人們的精神。

今年上半年，央行行長周小川在《財經(jīng)》雜志上發(fā)表文章指出，今年金融改革要實現(xiàn)六個轉(zhuǎn)變，其中第一個就是要使金融機構(gòu)的融資服務更加注重小企業(yè)和非公有制企業(yè)，我國銀行體系在融資政策上要完成從原來的注重所有制逐漸向?qū)Σ煌兄埔灰曂兽D(zhuǎn)變。

7月底，銀監(jiān)會了《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務指導意見》，意在鼓勵、支持和促進銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務，完善小企業(yè)金融服務。

8月10日，中國銀監(jiān)會主席劉明康在銀行小企業(yè)貸款業(yè)務培訓會上表示將在小企業(yè)貸款上做好四個“規(guī)定動作”，以大力破解中小企業(yè)融資難題。

最近，各地、各行業(yè)也紛紛實行了促進中小企業(yè)融資的一系列活動。

6月29日，中關(guān)村科技園區(qū)召開信用體系建設工作會議暨征信產(chǎn)品會，公布了《中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)征信報告》(包括《標準征信報告》和《深度征信報告》)，在2003年7月成立的中關(guān)村企業(yè)信用促進會的基礎(chǔ)上，進一步完善了中關(guān)村企業(yè)的信用評級體系，為中小企業(yè)融資提供了更加廣闊的空間。同時，在中關(guān)村管理委員會的支持推動下，中關(guān)村科技擔保公司得到了蓬勃的發(fā)展，自成立以來，已為千余家中小企業(yè)提供了幾十億元的擔保支持，有效地推動了中關(guān)村中小企業(yè)的發(fā)展。

9月1日在北京召開的首都金融文化節(jié)暨北京國際金融投資理財博覽會上，參展的10家典當行引起了人們的注意。他們打出了“中小企業(yè)融資的綠色通道”的旗號。北京寶瑞通典當行有限公司市場部副經(jīng)理王朝陽說：“典當行漸漸成為中小企業(yè)尋求資金的有效渠道”。只要有足夠的抵押物，中小企業(yè)就能從典當行獲取它們所需要的資金，免去了中小企業(yè)從銀行融資時需要的各種冗繁的手續(xù)，及時解決中小企業(yè)的燃眉之急。

9月5日，在渣打銀行廣州分行開業(yè)儀式上，渣打銀行中國區(qū)總裁曾璇強調(diào)：“渣打未來在中國業(yè)務發(fā)展的重點之一，就是為中小企業(yè)融資服務”，“渣打擅長中小企業(yè)融資業(yè)務，這是我們的特色，在香港如此，在內(nèi)地包括廣州亦同樣如此”。

渣打銀行通過零售業(yè)務部門管理對中小企業(yè)的貸款，“為每個中小企業(yè)量身定做融資服務”。除了渣打，花旗、匯豐、恒生、東亞、美國等外資銀行或成立中小企業(yè)信貸部，或積極參與中小企業(yè)資信評級的工作，都在以各種方式介入中小企業(yè)融資的活動中。這些擁有強大資金實力，掌握先進的金融工具的外資銀行進入中小企業(yè)融資市場，除了給國內(nèi)銀行帶來沖擊外，更多的是給廣大中小企業(yè)帶來了發(fā)展的際遇。

與此同時，國內(nèi)各商業(yè)銀行也針對中小企業(yè)融資，設計出了一系列新型的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

深圳發(fā)展銀行上海分行最近就推出了一款名為“創(chuàng)業(yè)寶”的融資產(chǎn)品。主要面向當?shù)氐闹行∑髽I(yè)主們。申請人以該行認可的具備合法所有權(quán)和支配權(quán)的房產(chǎn)作為抵押，在授信期限內(nèi)可多次循環(huán)使用貸款額度內(nèi)的款項。深發(fā)展在上海推出的這款“創(chuàng)業(yè)寶”貸款授信額度達到500萬元人民幣，極大地解決了當?shù)刂行∑髽I(yè)融資難的問題。

另外，上海浦東發(fā)展銀行杭州分行推出了三方協(xié)議擔保、國內(nèi)保理業(yè)務、法人按揭貸款等一系列針對中小企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)不多、擔保難的困境而設計的金融產(chǎn)品；北京銀行與多家擔保公司聯(lián)手，開通了中小企業(yè)融資綠色通道，推出了符合中小企業(yè)特點的“銀行評級標準”；民生銀行一位管理人員向媒體透露，民生銀行將在今年年底前成立中小企業(yè)發(fā)展部，專門發(fā)展對中小企業(yè)貸款業(yè)務……

中小企業(yè)融資問題越來越引起人們的重視，很多切實可行的措施不斷浮出水面，我們有理由相信：中小企業(yè)融資的冬天即將過去。

融資渠道，專家獻策

如何破解中小企業(yè)融資的難題，經(jīng)濟學家們給出了各種建議：

討論多年的中小商業(yè)銀行和民營銀行被認為是解決中小企業(yè)融資難題的有效方式之一。

立足于各地區(qū)的中小商業(yè)銀行和民營銀行與中小企業(yè)有著與生俱來的緊密關(guān)系。規(guī)模小，資金不足，抵御風險能力不強，在各自領(lǐng)域的劣勢地位使它們更容易惺惺相惜，團結(jié)起來。各中小銀行和民營銀行比大銀行更容易了解中小企業(yè)的需求，獲得它們經(jīng)營的相關(guān)信息，其放貸成本要明顯低于大銀行。

而在中小商業(yè)銀行和民營銀行的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟學家們更提出了“社區(qū)銀行”的概念。

社區(qū)(community)概念是由德國社會學家F?滕尼斯首先提出來的，社區(qū)銀行(community bank)是指在一定地區(qū)的社區(qū)范圍內(nèi)按照市場化原則自主設立、獨立按照市場化原則運營、主要服務于中小企業(yè)和個人客戶的中小銀行。凡是資產(chǎn)規(guī)模較小、主要為經(jīng)營區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)和居民家庭服務的地方性小型商業(yè)銀行都可稱為社區(qū)銀行。它最主要的特點就是扎根在民間，是從民間自上而下組建起來的金融機構(gòu)。

社區(qū)銀行具有區(qū)域性的特點，它與中小企業(yè)在同一個區(qū)域內(nèi)，使其輕易地掌握了成本和信息的優(yōu)勢，可以及時獲取中小企業(yè)的變化信息，并迅速做出決策，以較低的成本實現(xiàn)較強的貸款調(diào)查、發(fā)放和管理，能夠在推動自身發(fā)展的基礎(chǔ)上，更好地為中小企業(yè)服務。

我國目前金融體制改革正在緊鑼密鼓地進行，隨著民生銀行的上市和民營銀行改革試點的呼聲日高，在我國成立社區(qū)銀行的時機已漸近成熟。目前我國已成立了11家股份制商業(yè)銀行和112家城市信用社，以及數(shù)以萬計的農(nóng)村信用社的情況下，可以采取“改造”的方針，通過吸收民間資本，對現(xiàn)有城市銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社進行改造的方式，使民間資本獲得進入銀行業(yè)的許可證，也使中小企業(yè)融資的方式更加靈活、融資的渠道更加暢通。

而從宏觀層面看，推動中小企業(yè)融資，就要改革目前金融體制中不適宜中小企業(yè)生長的環(huán)節(jié)，為中小企業(yè)成長創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。

李揚教授認為，改革目前金融體制中不適合中小企業(yè)生長的環(huán)節(jié)，需要發(fā)展多層次的資本市場。他提出，發(fā)展多層次的資本市場，可以從以下六個方面著手：

第一，完善企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度，讓企業(yè)家能夠放心、自由地創(chuàng)業(yè)。李教授認為，企業(yè)決定金融最基本的立場，發(fā)展資本市場，資本市場要交易，就必須在市場上創(chuàng)造大量可以進行交易的企業(yè)，要辦公司，要讓它創(chuàng)業(yè)，讓它能夠自由地創(chuàng)業(yè)。他認為，良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境能夠激發(fā)創(chuàng)業(yè)者的熱情。如溫州，到處都有小老板，那個地方有創(chuàng)業(yè)的熱潮，人們到了溫州，就容易被激發(fā)出創(chuàng)業(yè)的熱忱。而溫州也有別的地方所沒有的支持創(chuàng)業(yè)的浪潮。而要創(chuàng)造這么自由創(chuàng)業(yè)的環(huán)境就需要在全國進行各個層次上的制度安排。

第二，營造有利于企業(yè)創(chuàng)業(yè)的法律環(huán)境，鼓勵設立股份公司。李教授以臺灣為例，說明法律對中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)的重要性：在臺灣，設立股份公司除極少數(shù)類似汽車制造這種資本密集型行業(yè)外，最低注冊資本只需要300萬新臺幣，75萬元人民幣左右。2002年7月底，臺灣股份公司數(shù)量達到15.9萬家。而在中國大陸地區(qū)，《公司法》將設立股份公司的最低標準定為1000萬元人民幣，到2003年底，工業(yè)領(lǐng)域股份公司數(shù)量僅有0.57萬家。

第三，大力發(fā)展服務于中小型企業(yè)特別是草根企業(yè)的權(quán)益市場，無論是以中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板還是別的什么形式，總之，要讓這些市場真正服務于中小企業(yè)。

第四，容忍各種非正規(guī)權(quán)益市場的存在和發(fā)展，這是和第三條相對應的。因為對于越低層次的企業(yè)，它的權(quán)益交易越不規(guī)范。

第五，發(fā)展各種形式的做市商制度，要允許這樣的制度存在，甚至鼓勵他們發(fā)展，他們能有效溝通資金的需求和資金的供應。對大量中小企業(yè)來說，需要有中介機構(gòu)做溝通工作。

第9篇：債券注冊制改革指導意見范文

關(guān)鍵詞：征信市場 監(jiān)管 探究

征信是指依法收集、整理、保存、加工自然人、法人及其他組織的信用信息，并對外提供信用報告、信用評估、信用咨詢等服務，幫助客戶判斷、控制信用風險，進行信用管理活動。征信能夠幫助實現(xiàn)信息共享，提高對交易對手風險識別，所以，征信在經(jīng)濟和金融活動中具有重要的地位，構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系運行的基石，是金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，對于建設良好的社會信用環(huán)境具有非常深遠的意義。征信體系是指與征信活動有關(guān)的法律規(guī)章、組織機構(gòu)、市場管理、文化建設、宣傳教育等共同組成的一個體系。征信體系是現(xiàn)代金融體系運行的基石，是金融穩(wěn)定的基石，對社會信用體系建設具有非常深遠的意義。征信監(jiān)管是征信體系的有機組成部分，目的是保護數(shù)據(jù)主體(即企業(yè)和個人)的利益而實施征信法規(guī)，并以此促進信息共享，規(guī)范征信機構(gòu)的行為，維護征信市場的正常秩序，促進征信市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

一、我國征信市場監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

目前，我國比較健全的征信系統(tǒng)是銀行信貸征信系統(tǒng)，其監(jiān)管單位是中國人民銀行，主要職責包括，一是積極配合有關(guān)部門推動《征信管理條例》的研究制定，使征信工作有法可依，有章可循。二是制定《個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫管理暫行辦法》，保障個人信用信息的安全和合法使用，防范和降低商業(yè)銀行信用風險。三是落實《物權(quán)法》賦予人民銀行征信中心承擔應收賬款質(zhì)押登記的職責，制定《應收賬款質(zhì)押登記辦法》。四是制定了《關(guān)于在銀行間債券市場發(fā)行債券信用評級有關(guān)事項的公告》、《關(guān)于加強銀行問債券市場信用評級作業(yè)管理的通知》、《信用評級指導意見》、《信貸市場和銀行問債券市場信用評級規(guī)范》等一系列公告和規(guī)范性文件，規(guī)范銀行間債券市場和信貸市場信用評級活動。

2006年全國統(tǒng)一的企業(yè)和個人信貸信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫正式建成，并實現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)運行；該數(shù)據(jù)庫已經(jīng)與所有商業(yè)銀行、政策性銀行、信用合作社及其他金融機構(gòu)連接，同時還與公安部的人口數(shù)據(jù)庫聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)了個人身份信息真實性在線核查。截至2010年底，該系統(tǒng)已分別為近1700萬戶企業(yè)和7．77億多自然人建立了信用檔案。企業(yè)和個人征信系統(tǒng)提供的信用報告，正逐漸成為以信貸信息為核心，全面反映企業(yè)和個人借債還錢、遵守合同及遵紀守法狀況的“經(jīng)濟身份證”。

除了銀行信貸征信系統(tǒng)外，我國從事信用登記、信用評級、信用咨詢、信用調(diào)查、信用評分業(yè)務的社會征信機構(gòu)有200家左右。從規(guī)模上看，雖然我們有大公國際、中誠信、聯(lián)合信用等注冊資本上千萬元，從業(yè)人員數(shù)百人的較大社會征信機構(gòu)，但大多數(shù)社會征信機構(gòu)目前從業(yè)人數(shù)不過數(shù)十人，人員素質(zhì)良莠不齊，對信用評級技術(shù)的研究還不成熟，有關(guān)信用評級的研究文獻較少，信用評級專業(yè)人才供給有限，加之征信數(shù)據(jù)不完備等客觀困難，使得征信公司的評級工作開展較慢。這些問題很大部分源于對征信業(yè)發(fā)展缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和監(jiān)管，主要表現(xiàn)為：

一是地方自定義的所謂公共征信機構(gòu)定位不準，性質(zhì)不明，規(guī)劃缺乏科學性，發(fā)展帶有盲目性。目前，地方政府信用體系建設熱情很高，各級政府都希望建設自己的信用信息共享平臺，甚至要建設聯(lián)合征信平臺和綜合評級系統(tǒng)，還希望能夠共享中國人民銀行征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)，但缺乏總體科學的前瞻規(guī)劃。地方建立的所謂公共征信機構(gòu)由于負載著服務于公共管理的職能，并非專門的征信機構(gòu)，與征信的專業(yè)化背道而馳，而且其信息來源相當有限，偏于一隅難有作為。因此，地方建立的所謂公共征信機構(gòu)是不成熟的、不完善的，其功能和作用必然大打折扣，最終只會造成發(fā)展無序和重復建設，增加征信市場發(fā)展成本，造成資源浪費，不利于信用資源的優(yōu)化組合。

二是對社會征信機構(gòu)的業(yè)務準入許可和管理溥弱。在缺乏國家層面的法律、法規(guī)的情況下，各地紛紛出臺了地方性法規(guī)和規(guī)章，并設置了一些專門的征信管理部門。以信用評級為例，2000年4月，中國人民銀行、國家計委、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會、國家工商行政管理總局、國務院經(jīng)濟體制改革辦公室向國務院行文《關(guān)于信用評級機構(gòu)管理有關(guān)問題的請示》(銀發(fā)(2000)136號)，建議“參照國際慣例，將信用評級機構(gòu)作為一般企業(yè)進行管理。對評級機構(gòu)從事企業(yè)債券類，貸款證、金融機構(gòu)、金融債券類，證券公司、上市公司、股票、基金類，保險機構(gòu)類評級的執(zhí)業(yè)資格分別由國家計委、中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會進行認定?！?，即對機構(gòu)管理實行一般企業(yè)工商部門注冊制，執(zhí)業(yè)資格分業(yè)務由多部門認定。

三是對信用評級等征信產(chǎn)品的制度性需求不足。在美國，個人貸款一般都要求出具個人信用報告，企業(yè)到銀行融資，也要求進行相應的評級。而在我國，除了短期融資券、中期票據(jù)和長期公司債實行強制評級外，在信貸市場上借款企業(yè)的主體評級仍采取自愿原則。在自愿原則下，企業(yè)還缺乏現(xiàn)代信用意識，沒有意識到現(xiàn)代市場經(jīng)濟本質(zhì)上是信用經(jīng)濟，反而片面地認為信用評級等征信服務是要收費的，但收費以后并不能保證企業(yè)融資成功，因而參與的積極性不高，甚至存在一定的抵觸心理。

二、當前征信市場監(jiān)管中存在的主要問題

(一)相關(guān)法律、法規(guī)嚴重滯后。征信服務市場的健康發(fā)展需要具備一個先決條件，即征信服務機構(gòu)能夠合法收集相關(guān)信息，并在整理加工后對外披露，具體而言，就是必須具備一個完整的法律環(huán)境，而目前我國信用服務行業(yè)的法律、法規(guī)幾乎處于空白狀態(tài)。在征信服務機構(gòu)的業(yè)務范圍、信息收集方式、信息加工方式、信息保管方式、信息使用范圍、信息有效期限、以及違法、違規(guī)收集和使用信息的懲罰等方面均沒有全國統(tǒng)一的法律、法規(guī)對其進行規(guī)定。僅有的一些部門規(guī)章或地方法規(guī)，也存在效力層次低、規(guī)范內(nèi)容不一致的缺陷。在這種情況下，如果外資征信機構(gòu)或不法機構(gòu)硬鉆我國法制不健全的空子，無序開展業(yè)務，將會對我國征信服務市場健康發(fā)展及社會信用體系建設帶來極大的負面影響。因此，如何開放征信服務市場，以及開放后國家如何對征信服務機構(gòu)實施有效監(jiān)管是擺在我們面前的緊迫而又嚴峻的問題。

(二)監(jiān)管體系有待完善。我國征信服務業(yè)的監(jiān)管主體和監(jiān)管標準一直沒有明確。首先，我國對征信服務行業(yè)實行較寬的開放政策，對所有征信服務機構(gòu)包括外資征信機構(gòu)僅按照一般的信息咨詢企業(yè)標準進行工商注冊登記，在準入方面也基本沒有特別的限制。雖然國務院賦予人民銀行管理征信業(yè)的職能，但對征信機構(gòu)的統(tǒng)一的機構(gòu)準入和業(yè)務監(jiān)管缺乏具體明確的法律規(guī)定和監(jiān)管手段，許多社會征信機構(gòu)一直游離于監(jiān)管之

外。其次，在中外征信服務機構(gòu)的合資的細節(jié)問題上，我國管理部門至今沒有明確的規(guī)定。目前對合資征信服務機構(gòu)，我國只要求中方控股，除此別無其他。如此寬泛的要求很容易導致內(nèi)資機構(gòu)將管理部門的批準的特許經(jīng)營權(quán)專賣給外資征信服務機構(gòu)，其結(jié)果是不但未給國家利益和行業(yè)發(fā)展帶來好處，反而對信息安全造成威脅。目前美國穆迪、標準普爾、惠譽等利用我國在信用評級管理方面的溥弱環(huán)節(jié)，在幾乎沒有任何障礙的情況下，長驅(qū)直入中國的信用評級市場。2006年，美國評級機構(gòu)開始了對中國信用評級機構(gòu)的全面滲控。2006年，穆迪收購中誠信49％股權(quán)并接管了經(jīng)營權(quán)，同時約定七年后持股51％，實現(xiàn)絕對控股。同年，新華財經(jīng)(美國控制)公司收購上海遠東62％的股權(quán)，實現(xiàn)了對該機構(gòu)的直接控制。2007年，惠譽收購了聯(lián)合資信49％的股權(quán)并接管經(jīng)營權(quán)；標準普爾也與上海新世紀開始了戰(zhàn)略合作，雙方亦在商談合資事宜。這樣，目前我國四家全國性的信用評級機構(gòu)除大公始終堅持民族品牌國際化發(fā)展外，其余已經(jīng)或正在被美國控制。在被美國收購的評級機構(gòu)中，中誠信、聯(lián)合在全國各省均設有分公司，他們可以從事國內(nèi)的所有評級業(yè)務，市場份額合計超過2／3以上。美國評級機構(gòu)借助被收購公司的分支機構(gòu)，迅速將觸角伸展到全中國，直接或間接從事所有評級和相關(guān)業(yè)務。最后，在業(yè)務監(jiān)管上，目前我國對信用評級行業(yè)采取分市場監(jiān)管模式。目前，對從事信貸市場及銀行間債券市場、企業(yè)債券、證券市場評級業(yè)務的執(zhí)業(yè)資格分別由中國人民銀行、發(fā)改委、中國證監(jiān)會分別進行認定。而對信用信息登記、信用管理咨詢、信用擔保、商賬追收等業(yè)務，監(jiān)管主體和標準一直未明確，致使一些外資征信服務機構(gòu)輕而易舉地進入我國市場，并通過混淆業(yè)務界限逃避監(jiān)管。

(三)行業(yè)自律不足，缺乏科學、統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)技術(shù)規(guī)范。行業(yè)自律組織是規(guī)范行業(yè)健康發(fā)展的重要的內(nèi)生力量，從國際上看，行業(yè)協(xié)會，如美國的信用管理協(xié)會等在征信業(yè)發(fā)展中起著非常重要的作用。但我國目前缺乏類似的自律組織和自律機制，十分不利于行業(yè)參與者執(zhí)業(yè)水平的提高、執(zhí)業(yè)紀律的規(guī)范、行業(yè)技術(shù)標準的統(tǒng)一和惡性競爭的防范。

三、對征信監(jiān)管的思路和建議

(一)完善法規(guī)。加快立法、完善相關(guān)法律制度是我國征信服務業(yè)發(fā)展的必要保障。要按照國務院賦予中國人民銀行“管理征信業(yè)，推動建立社會信用體系”的職責，做好國務院社會信用體系部際聯(lián)席會議辦公室的工作，與其他部門一起研究建立我國征信行業(yè)具體的監(jiān)管制度，推動《征信管理條例》早日出臺，規(guī)范評級機構(gòu)的從業(yè)行為，建立評級機構(gòu)的執(zhí)業(yè)標準；積極推動評級機構(gòu)完善法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理制度，提高產(chǎn)品和服務質(zhì)量；建立評級行業(yè)從業(yè)資格管理制度和黑名單制度，強化從業(yè)人員的責任和義務。

(二)特許經(jīng)營。征信服務業(yè)是一個特殊行業(yè)，十六屆三中全會明確了征信服務機構(gòu)特許經(jīng)營的方針。因此，對于征信服務機構(gòu)，特別是外資機構(gòu)進入我國征信服務市場，應首先由行業(yè)監(jiān)管部門對其業(yè)務資格進行審批，并對其業(yè)務范圍給予許可，征信服務機構(gòu)得到業(yè)務資格審批后方可履行其他注冊登記手續(xù)。

(三)加強監(jiān)管。中國人民銀行要按照國務院賦予的“管理征信業(yè)，推動建立社會信用體系”的職責，做好國務院社會信用體系部際聯(lián)席會議辦公室的工作，與其他部門一起研究建立我國征信行業(yè)具體的監(jiān)管制度。要規(guī)范征信服務機構(gòu)的從業(yè)行為，建立征信服務機構(gòu)的執(zhí)業(yè)標準；積極推動征信服務機構(gòu)完善法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理制度，提高產(chǎn)品和服務質(zhì)量；建立征信服務行業(yè)從業(yè)資格管理制度和黑名單制度，強化從業(yè)人員的責任和義務。