資本市場概況精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的資本市場概況主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：資本市場概況范文

關鍵詞：OTC 做市商制度 比較 融資

積極發(fā)展場外交易市場已經成為中國資本市場建設的重要內容，了解和研究OTC市場條件與國外發(fā)達國家或地區(qū)的運營特點，場外市場的建設具有十分重要的指導意義和改進。

一、國際場外交易市場發(fā)展概況

（一）美國場外交易市場概況

美國擁有世界上最完善的資本市場以及最復雜的分層，但同時也是最合理的、最具代表性的資本市場。美國資本市場的發(fā)展歷經了長期的過程，組成了一個統(tǒng)一、和諧的地區(qū)集中與分散的交易所，場外交易體系。

場外市場業(yè)務是由國家物價局北羌塘的粉紅單市場統(tǒng)一，納斯達克（NASDAQ）成立于1971，并逐步形成了多層次的場外交易市場體系。該體系由高到低的納斯達克市場，電子公告板（OTCBB），粉紅單市場和區(qū)域性場外交易市場組成。納斯達克市場，OTCBB市場和粉紅單市場是相對獨立的提供體系的三個不同的層次，它們構成了場外交易市場的主體。

（二）英國場外交易市場概況

英國的資本市場的結構不同于美國，屬于內部水平和場外交易市場的模式。多層次的資本市場體系，包括國家重點市場（倫敦證券交易所），珠寶市場目標（另類投資市場）和泰克曼證監(jiān)會市場（成交市場）和本地市場這三大資本市場。場外交易市場是指倫敦證券交易所內的目標和獨立的前市場框架。

（三）中國臺灣場外交易市場概況

目前在臺灣，有三個層次的場外交易市場：第一是證券場外交易市場，做市商制度和招投標制度；第二個層次是市場流行的內閣，場外交易，處理經紀或專有的討價還價成交方式；第三層是一個經銷商的市場，這是一個公眾的私人股本市場，中介板經銷商。

二、國際比較

（一）監(jiān)管模式

在發(fā)達地區(qū)的場外交易市場的監(jiān)管框架的建設和在該地區(qū)的場外交易市場的發(fā)展管理體系的特點，以及監(jiān)管模式是多樣化的。

美國政府指導下的多層次自律的監(jiān)督體制。場外交易市場的監(jiān)管模式是政府監(jiān)管，這是指導下的統(tǒng)一的多層次的自律體系。美國創(chuàng)造出了一種一方面可以保證場外交易市場和全國證券市場的協(xié)調發(fā)展、保護投資者利益并且不會偏離目標的監(jiān)管模式；另一方面，該模型允許證券公司在證券市場監(jiān)管、市場監(jiān)管更加實用，應對違反可以更快，更符合場外的特點。

然而在老牌資本主義國家英國，資本市場對目標市場的自律機制中起著重要的作用。雖然沒有完整的證券法，但英國的證券和投資委員會已經建立了一個巨大的監(jiān)管權力，但日常監(jiān)管主要是通過證券行業(yè)自律體系。體系分為兩個層次，第一層主要是由證券交易商協(xié)會和證券行業(yè)委員會。第二級是不直接向證券交易所由政府控制。自律監(jiān)管規(guī)定制定一系列自律，保證成員根據市場交易規(guī)則。

（二）交易組織形式

隨著資本主義市場的不斷變化發(fā)展，越來越多的新興資本市場對企業(yè)的組織形式發(fā)起改革，以尋求最適應市場要求的發(fā)展模式。資本市場的發(fā)展實踐證明，企業(yè)制比活躍會員制更有利的資本市場和發(fā)展。

自1993以來，在瑞典斯德哥爾摩證券交易所，成立了第一個股票交易所，全球許多公司和股票交易所相繼成立。阿姆斯特丹證券交易所，澳大利亞證券交易所，新加坡證券交易所，倫敦證券交易所，nasdak現已施行了企業(yè)改革。在2005和2006之間，印度證券交易委員會同意的19個證券交易公司和通用的重組方案。2006年3月8日上午東部時刻，紐交所現已完畢了213年非營利會員制的歷史，開始變成營利性企業(yè)。

（三）上市門檻

場外交易市場的不一致的規(guī)定上市公司，其具體上市公司高、低值取決于自己的層次結構和功能取向的場外交易市場作為一個整體，同時也將影響國家或區(qū)域的經濟和企業(yè)發(fā)展的影響。雖然一些OTC市場上市公司通常會設定一個門檻比較高的門檻，但這些標準和當地市場以及外匯市場相比卻低得多。以下是各國公司上市指標特征：

OTCBB，基本上對公司的凈資產、利潤沒有要求；只需定期向SEC和其他監(jiān)管機構報送相關資料信息即可。而日本JASDAQ對公司上市則有較高的門檻：最低市值，登記股票，最近一營業(yè)年度年底凈資產不少于200萬日元，特殊股票，凈資產達2億日元以上；獲利能力，登記股票最近一營業(yè)年度每股稅前盈余不少于10日元，特殊股票無要求。興柜市場則沒有限制。

一句話，通過場外交易市場的特征的比較分析，我們發(fā)現，市場主體資質等級的一個重要特征是定義市場范疇。同時，上述分析和比較表明，該公司上市門檻設置應該結合自己的所有國家和地區(qū)的具體情況來確定。

（四）交易制度

到目前為止，證券市場的交易制度可以分為交易體系的整體協(xié)議，拍賣交易機制和做市商制度。做市商制度不僅從理論上證明了它具有較少的貿易體，信息對稱程度較低，相對效率優(yōu)勢的OTC市場適應性市場的流動性已經受到全球OTC市場發(fā)展的實踐證明。做市商交易模式，一般而言，包括傳統(tǒng)的做市商交易模式和混合型做市商交易模式。經歷了數個階段演變的傳統(tǒng)做市商制度，已經成為一個更加成熟的交易體系。但由于，使用一個場外交易市場交易體系，面臨著缺乏流動性，大宗商品交易不方便等各種各樣的弊端和市場發(fā)展的需求，促進其繼續(xù)改變。自1990年代以來，在這種背景下，市場的混合動力體系制造商開始出現，并逐漸廣泛采用全國性場外交易市場。

通過對22家場外交易市場（美國NASDAQ，歐洲易斯達克，法國新市場，加拿大風險交易所，馬來西亞麥斯達克市場，德國新市場，阿姆斯特單新市場，香港創(chuàng)業(yè)版，韓國科斯達克，比利時新市場，倫敦另類投資市場，意大利新市場，瑞士新市場，挪威奧斯陸證交所，芬蘭赫爾辛基證交所，瑞典斯德哥爾摩證交所，日本加斯達克，新加坡希斯達克，臺灣興柜市場，東京證交所新市場，日本大阪新市場，吉隆坡創(chuàng)業(yè)板市場）交易模式調查表明，我們發(fā)現采用混合型做市商交易制度的國家所占比例最高，達50%，其次是競價交易制度32%，而傳統(tǒng)做市商制度只占18%。

（五）轉板制度

在美國市場，例如，嚴格的退市制度和傳輸板體系可以使用的演變機制，確保質量的納斯達克市場的企業(yè)。納斯達克市場和紐約證券交易所（NYSE）和場外交易市場（OTCBB）計數器旋轉板之間的機制。納斯達克在每個級別都是免費的，轉板方法分為活動應用程序和力量傳輸板。采用自愿原則在一般意義上，板采用強制性原則。

香港主板上市創(chuàng)業(yè)板上市公司，開始于2002年，為了達到旋轉板活躍交易，增加資金的目的。2004四月修正后的香港證券交易所的上市規(guī)則，降低上市門檻，并提供方便的寶石公司轉板。上市公司的質量差，標準低，沒有寶石公司的成長，將導致創(chuàng)業(yè)板的強跳水，導致效能下降，后勁不足，大大地影響了創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體素質的發(fā)展。

臺灣的轉板機制也相當值得關注。在公司轉向在形成一批上市公司，必須每年6月底前完成，然后經過書面審查交易所董事會，在8月底和9月初集體交流。這政策由于人為干擾市場時機，控制公司轉板的限制，內閣，因此對整體市場發(fā)展產生負面影響。

三、海外發(fā)達國家或地區(qū)場外市場經驗對我們的啟示

（一）海外發(fā)達國家或地區(qū)場外市場經驗總結

通過對國際發(fā)達場外交易市場做市商制度的比較，我們不難發(fā)現這眾多發(fā)達國家和地區(qū)其證券交易市場的一些共通點：一是擁有高度統(tǒng)一、嚴密組織的全國性場外交易市場，不僅如此其場外交易市場體系均為多層次。二是場外交易掛牌標準門檻相對較低。三是信息披露相對較少。四是混合做市商制度較為普遍。

（二）中國金融體制改革的做市商制度預期

在我看來， 我國在設立“全國性場外交易市場”的同時還要根據具體情況發(fā)展“區(qū)域性場外交易市場”，構建“多層次的場外交易市場”。其次，制定合理掛牌規(guī)則，由于我國目前還不夠成熟的交易制度和信息系統(tǒng)，所以應以低門檻高標準為原則。另外，信息披露不能過多，否則將不利于中小企業(yè)的活躍發(fā)展。最后，應盡快實現成熟的做市商制度的構建。

參考文獻：

[1]田書華.海外發(fā)達國家（地區(qū)）場外交易市場經驗及啟示，2013

[2]場外交易市場建設的國際經驗[J].國研視點，2012

第2篇：資本市場概況范文

中國資本市場研究會會長劉鴻儒日前表示，多層次資本市場建設正加快推進，將為中小企業(yè)加快發(fā)展提供不可多得的機遇?；I備了8年的創(chuàng)業(yè)板目前各項準備工作已基本就緒，準備得非常好；目前市場的投資隊伍也比較成熟，40%為機構投資者。

優(yōu)勢突出

從2005年以來，隨著股權分置改革的啟動和順利的推進，可以說國內資本市場逐漸的走出了低迷，演繹了一場稱得上是波瀾壯闊的行情，也成就了延續(xù)至今的大牛市。隨著故事的日趨繁榮，我國也掀起了一股企業(yè)發(fā)行上市的熱潮。

5年IPO重新啟動到今年已經有160多家公司成功的登入資本市場，在深滬資本市場掛牌上市，更有千億的公司正在積極準備上市。比較起來，文化創(chuàng)意企業(yè)在這一輪熱潮當中稍稍落后一些，只有10多家企業(yè)在深滬股市上市。

在2007中國文化創(chuàng)意產業(yè)投融資國際論壇上，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓中心副主任孔翔講到：對非金融類企業(yè)來說，就是首次發(fā)行的股數如果在1億股以內就在中小企業(yè)板上市，如果超過1億股就在上交所掛牌上市。這是截至今年10月31號中小企業(yè)板總體概況，上市公司已經達到了176家，這些公司通過首次公開發(fā)行融資的額度為3個億，而最高達到了41.4億元，最低9045萬元。IPO總發(fā)行規(guī)模63億股，平均3580萬股，最高4.5億股，最低1250萬股，發(fā)行后平均總股本1.72億股。

“這是對目前176家上市公司上市前三年主要財務指標平均值的統(tǒng)計，通過這些數字可以看到，我們的企業(yè)離中小企業(yè)板還有多遠?！?/p>

據統(tǒng)計，到境外上市的企業(yè)已經超過了500家，發(fā)行市盈率是26倍，而我們的交易市盈率達到73倍，這意味著什么呢？意味著老股東可以較高的價格兌現，以比較高的價格實現再融資?？梢哉f在中小企業(yè)板上市的效益就更加突出，比到境外上市具有很多優(yōu)勢。”

成功率85%

目前資本市場火熱，很多企業(yè)家也對發(fā)行上市躍躍欲試。但多萊寶授權總經理李偉生表示，擔憂企業(yè)規(guī)范運作的成本?！翱赡艽蠹艺J為上市會花很多錢、成本很高。但事實上，目前中小企業(yè)板176家上市公司的平均費用是1826萬，這個數字如果跟境外上市公司比起來已經是非常低的了，而且90%以上的費用是上市之后才交的?！笨紫璞硎?，對于文化創(chuàng)意企業(yè)上市，需要滿足《股票首次公開發(fā)行并上市管理辦法》的要求，包括：主體資格、獨立性、規(guī)范運作、財務與會計，募集資金項目；過去3年主營業(yè)務、從未發(fā)生重大變化，實際控制人不變等。

“發(fā)審報批成功率是85%，目前來說還是很高的。另外，根據現在的有關規(guī)定，在證監(jiān)會作出不予核準決定之日起6個月以后，還可以提出申請，而且目前企業(yè)再次提出申請成功率是百分之百?！?/p>

第3篇：資本市場概況范文

    一、制約我國保險資金積極入市的主要因素

    從國外的經驗可以看出，股票是保險公司資產配置中的一個重要投資品種，保險市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關系。與之形成鮮明對比的是，我國保險市場與資本市場之間由于分業(yè)經營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經逐漸消除，管理層甚至給了保險公司相當多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險資金可以直接投資股票，但我們認為保險公司短期內將以試探性投資為主，而不會投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風險程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經驗數據也證明了這一點：根據經合組織的統(tǒng)計，美國在1970年——2000年間股市的平均回報率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數據分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風險相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計軟件分析得知，他們的相關系數在90%以上。由此可見，保險公司等機構投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國保險公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時間熊市，保險公司在基金投資上陷入虧損的被動境地。受此影響，從2001年到2003年，保險資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實上，中國股市的投資者多數都在虧損，包括部分券商在內的許多機構投資者已經淘汰出局，面對這樣的市況，向來經營穩(wěn)健的保險公司自然不會輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國股市的制度建設還亟待完善。中國資本市場是在經濟體制由計劃經濟向市場經濟的轉軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設計存在先天的缺陷。這種市場功能的錯位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機、投資者利益缺乏保護、證券中介機構失職、暗箱操作和市場投機盛行等突出問題。

    國九條的頒布，標志著管理層的思路已經從以前的救市轉變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會大規(guī)模入市。

    3、保險公司自身的因素。目前幾個大型保險公司的資金運用主要通過保險資產管理公司進行，由于資產管理公司成立的時間不長，各保險公司要么用基金投資團隊兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關業(yè)務人員還需要較長的時間磨合及適應新的投資業(yè)務。同時，各公司股票投資的相關規(guī)章制度、風險控制、托管清算等其他準備工作完成時間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險公司投資基金的數額達到744億元的高點，在有關部門公布了保險公司直接入市的相關文件之后，保險公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調整之中，在這個時候選擇減持基金，保險公司的態(tài)度值得玩味。一個可能的理由是，保險公司一方面希望通過直接入市豐富資產配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時候，保險公司不會輕易忘記資本市場的風險之痛，他們在準備直接入市的同時減少基金投資的比例，以避免權益類投資在資產配置中占有過高的比重，以減少股市波動對保險資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會輕易冒進。而這三家保險公司的資產占全國保險總資產的70%以上，因此保險公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

    二、推動保險資金積極入市主要措施

    經歷了近四年的持續(xù)調整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構一個規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險資金在內的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復活力，并伴隨著中國經濟的高速增長而快速發(fā)展。而同時，保險公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實。為掃除保險市場與資本市場之間的無形障礙，促進保險資金積極入市，我們建議采取以下幾項改革措施：

    1、積極推進資本市場各項深層次改革。2004年以來的各項政策表明，管理層已經下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項精神落到實處。目前，社會各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實質性突破，因為這已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應盡快達成共識，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動向有清晰的預期，促進場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構建一個健康透明的市場氛圍。如：加強上市公司誠信建設，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機制，實現市場資源的有效配置；與相關部門配合，規(guī)范包括券商、會計師事務所、律師事務所、媒體在內的各中介的行為；加大對注重投資者回報的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調。保險資金直接入市涉及到兩個金融市場和兩個監(jiān)管部門，這種跨市場的經營活動必然牽涉到兩個監(jiān)管部門之間的協(xié)調。早在2004年7月，為應對愈演愈烈的混業(yè)經營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復監(jiān)管，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會達成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會議機制，對監(jiān)管活動中出現的不同意見，通過及時協(xié)調來解決。同時，三方還將與財政部、中國人民銀行密切合作，共同維護金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

    從保險資金直接入市的相關配套文件的出臺看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會議機制發(fā)揮了應有的作用。今后，保險資金在入市過程中還會遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時，監(jiān)管部門還應鼓勵保險公司等機構積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產品，進一步緊密保險市場與資本市場之間的聯(lián)系。

    3、保護機構投資者的合法權益。中國股市具有明顯的資金推動的特點，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實現這一目標，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時，維護廣大投資者，特別是代表了市場主流的機構投資者的合法權益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時候，就需要管理層保護機構投資者的合法權益不受損失，從而保護廣大機構投資者對股市進行長期投資的積極性。

    此外，作為機構投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價率迭創(chuàng)新高也給機構投資者帶來了很大的損失。據統(tǒng)計，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價率更是高達37.65%，其中有4只基金折價率已經超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險公司在2004年中期的封閉式基金投資已經超過300億份，高折價率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護機構投資者，管理層應著手解決封閉式基金的高折價困境，特別是在ETFs、LOFs等新產品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉開的新思路，徹底解決高折價率給機構投資者帶來的各種問題。

    4、保險公司應為積極入市做好充分準備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險業(yè)需要進一步提高自身的綜合實力，而努力提高保險資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險市場的發(fā)展經驗已經告訴我們，資本市場是保險公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險公司應該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險資金長期積極入市做好充分的準備。

    在當前股市正處在改革攻堅階段的時候，保險公司應積極介入一級市場、可轉債等相對安全的投資領域，通過實戰(zhàn)快速磨合投資隊伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風險控制能力，為今后保險資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎。同時，保險公司還應加緊組織體系、管理制度、財務清算、技術支持、風險控制、激勵機制等相關配套環(huán)節(jié)的建設與完善，為保險公司順利實施資金多元化運作、在控制風險的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國外保險公司股票投資概況

    1、股票投資是保險公司資金運用的主要渠道

    國外保險公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產、抵押貸款等，經過較長時間的不斷調整，股票投資已成為各國保險公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進入21世紀，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產等投資品種出現明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動。

    統(tǒng)計資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動。統(tǒng)計還顯示，不同險種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險與財險資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險公司利潤的重要來源

    隨著發(fā)達國家保險市場的飽和度不斷增加，保險公司之間的激烈競爭導致保費收入增長速度放緩和費率的下跌，多數保險公司的承保業(yè)務實際上已經處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險資金運用的一個重要投資渠道，也成為保險公司利潤的重要來源之一。

    美國壽險公司協(xié)會2001年到2003年的統(tǒng)計資料顯示，美國壽險公司投資收益中債券貢獻的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現不盡如人意，股票投資對保險公司的利潤貢獻還有很大的潛力。

    3、保險公司已成為資本市場上重要的機構投資者

    美國資本市場經過多年的發(fā)展，其投資者結構已經出現明顯的機構化特征。1950年美國機構投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據最新的美聯(lián)儲資金流動報告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機構投資者持有。從報告披露的數據看，美國個人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個百分點。

    在機構投資者中，共同基金以22%持股比例排名第一，年金及退休基金以17%的比例位列第二，保險公司則以7%的比例奪得探花的位置。由此可見，保險機構投資者在美國資本市場中是一支舉足輕重的力量。

第4篇：資本市場概況范文

關鍵詞：巨災保險；證券化；保險風險

眾所周知保險成立的一個必備要素就是保險標的滿足可保風險，而財產保險中如：地震、暴雨、泥石流、洪水、臺風、雪災等自然災害都屬于不可保風險，而這些自然災害都屬于巨災的范疇。那么何謂巨災，無疑是能夠造成巨大的財產損失以及嚴重人員傷害的災害，就像2015年的臺風“彩虹”，其災害波及廣東省二十多個地區(qū)，造成316.7萬人受災，經濟損失多達125.3億元。目前各國都有對巨災進行定義，較具權威的便是由美國保險服務局給出的定義，將造成財產損失達到2500萬美元以上的事件認定為巨災，而巨災保險則是對此類事件中涉及到的保險人和被保險人進行的保險。巨災保險所具有的保險風險也是很大的，一旦災害發(fā)生，保險公司將會賠付巨額保費，為了降低這種保險風險，保險公司經常會采用巨災保險證券化的方式來進行規(guī)避保險風險，通過證券化手段讓其轉變?yōu)槟軌蛟谫Y本市場上交易證券，從而實現保險風險轉移，還能為保險公司融得資金，通過資金運用獲取穩(wěn)定收益。

一、我國巨災保險發(fā)展概況

我國國土面積居于世界第三位，地域遼闊，山川、湖泊、丘陵等自然環(huán)境復雜且氣候多變，各類自然災害頻繁發(fā)生，受災地區(qū)廣泛，給廣大人民群眾帶來巨大的財產損失，這為巨災保險的開展提供的必要條件就是存在大量同質風險的個體，也就具備可保風險的條件，但是我國保險業(yè)發(fā)展正處于起步階段，尤其是巨災保險的保費厘定等問題，相較歐美等保險業(yè)發(fā)達國家還尚不成熟，目前還處于實驗階段。在我國最主要的兩大災害就是地震災害與水災災害（如1998年全國共有29個省遭受了洪水災害，2008年四川省汶川8級地震災害，2010年青海省玉樹7.1級地震），而當災害發(fā)生時，只有投保了車險、農業(yè)保險、人身意外傷害險等獲得了保險公司的賠償，但這些賠償對受災地區(qū)的災害損失而言賠付額僅能達到損失總量的1%~4%，這正說明我國巨災保險的缺失，才會使得如此重大的損失幾乎得不到補償。鑒于此，發(fā)展我國的巨災保險業(yè)務是十分必要的。2014年，《國務院關于加快發(fā)展現代保險服務業(yè)的若干意見》正式，對我國保險業(yè)在經濟生活中的地位加以確認，并給予政策扶持，加速我國保險業(yè)的發(fā)展進程，這對構建我國的巨災保險體系起到了指引作用。我國的第一家巨災保險試點于2014年7月9日在深圳正式啟動，同年8月20日繼深圳之后，云南楚雄州成為我國的第二家巨災保險試點，而第三家試點則同年11月在寧波啟動，這意味著我國第一批巨災保險試點已全面落地。巨災保險在云南楚雄州的實施效果良好，保險標的主要是地震多發(fā)地區(qū)的農房，每份100元保費，保額為20000元，保險公司在楚雄州一年的保費收入就超過了5千萬。另外兩個巨災保險試點也是運行良好，這對我國巨災保險體系的完善具有重大意義。截止到2015年底，我國保險公司總資產規(guī)模達到123597.76億元，資金運用余額111795.49億元，原保險保費收入24282.52億元，賠款和給付支出8674.14億元，由此可見保險公司每年都有著大量的保費剩余，保險公司有實力創(chuàng)新保險業(yè)務，提高我國保險服務業(yè)的整體水平。面對巨災保險上千億賠償的保險風險，任何保險公司都難以獨自應對，依照傳統(tǒng)方法就是將保險風險轉移，保險公司通過購買再保險以及運用保險資金的方式來運用保費，但是再保險人所能承擔的風險依舊有限，同時再保險人還存在違約的風險；而運用保險資金首先要保證資金安全，還要兼顧資金的流動性，所以投資品種的收益率必然不會太高，高收益的投資品種往往風險較高。所以這兩種方式都不足以彌補保險風險的損失，那么保險公司為了轉移保險風險只能尋求資本市場。我國資本市場經過多年發(fā)展已經具有相當的實力，市場體系比較健全，千億的保險風險也能夠迅速被資本市場化解掉，這是因為資本市場面對的是世界范圍的投資者，避免了國內投資者資金實力不強，投資需求不足的問題。我國資本市場有著豐富的資產證券化經驗，如2000年深圳中集集團的成功案例，而且保險業(yè)在保險精算方面也發(fā)展迅速，有著大量的精算人才，保險精算技術和理論水平都步入世界一流，這為未來開展巨災保險證券化提供了技術保障。目前國際上巨災保險證券化產品主要包括巨災債券、巨災互換、巨災期貨等，金融與保險126國內還沒有開展巨災保險證券化業(yè)務，還只是處于理論階段，需要借助國外先進風險管理技術和國內實際情況對我國實施巨災保險證券化具有深遠意義。

二、我國巨災保險證券化存在的問題

（一）風險控制的問題

金融產品能夠在資本市場進行交易前提是該交易是否具有價格變動。但由于我國資本市場不夠規(guī)范和發(fā)達，通過資本市場化解保險風險的成本很高，使得巨災保險證券化的價格優(yōu)勢在現階段很難體現。實現巨災保險證券化的又一重要因素就是要保證它的流動性。投資這類金融衍生品能夠獲得較高的收益作為風險補償，但前提就是必須依靠金融產品的較強流動性作為保障，如果金融產品無法在二級市場順利的交易，也就是說該產品缺乏流動性，那么投資者不愿投資于期限較長又風險較高的巨災保險證券化產品，使得巨災保險證券化的規(guī)模很難推廣。我國證券化市場不成熟，大量使用證券化工具的后果也許不是風險的降低，反而可能提高公司的經營風險。

（二）監(jiān)管中的問題

1999年美國頒布《金融服務現代化法案》，取消《格拉斯-斯蒂格爾法案》中對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的分業(yè)監(jiān)管規(guī)定，為證券市場與保險市場的融合提供了條件，也為巨災保險證券化創(chuàng)造了條件。而我國采用一行三會的嚴格分業(yè)監(jiān)管模式，開展巨災保險證券化這一新興業(yè)務將涉及新的法律問題，倘若沒有相應的法律保證，將無法有效約束巨災保險證券化中的各個相關主體。

（三）開發(fā)滯后的問題

金融衍生產品的創(chuàng)新不但需要國家政策給予支持，還需要金融企業(yè)的配合。依據《保險法》第七十三條規(guī)定：“設立保險公司，其注冊資本的最低限額為人民幣二億元。保險公司注冊資本最低必須為實繳貨幣資本?！备邷嗜腴T檻會限制保險產品的創(chuàng)新。開展巨災保險證券化所涉及的金融企業(yè)除了保險公司外，還要信用評級機構、特殊目的公司、證券承銷商等共同參與產品開發(fā)。巨災保險證券化產品的發(fā)行還需要在資本市場運作，資本市場發(fā)展程度將會影響其產品的風險分散功能。

（四）專業(yè)人才不足的問題

我國資本市場發(fā)展較晚于世界發(fā)達國家，開展巨災保險的人員大多來自國內各保險公司，在經驗與技術上落后于國際先進水平。巨災保險證券化產品是技術性極強的金融產品，尤其是保險風險證券化技術，需要復雜的金融工具加以組合創(chuàng)造，產品所涉及的風險分散技術即使是發(fā)達國家也十分稀缺，這對缺少相關人才儲備的我國保險業(yè)無疑是重大的挑戰(zhàn)，創(chuàng)新能力尤其不足，足見人才匱乏將導致巨災保險證券化產品的發(fā)展受到嚴重制約。

三、完善我國巨災保險證券化的對策

（一）建立完善的巨災保險風險管理體系

巨災保險證券化產品需要有嚴格的監(jiān)管作為保障，通過有效的風險管理來降低產品風險。由于巨災保險證券化過程中需要證券、保險等金融機構的介入，在監(jiān)管中統(tǒng)一監(jiān)管，加強證監(jiān)會、保監(jiān)會等相關部門的配合，使資本市場與保險市場相融合。中國保險業(yè)監(jiān)管能力的短期突破，需要建立在以政府監(jiān)管為主，市場監(jiān)督為輔的多層次保險監(jiān)管體系，提高保險監(jiān)管能力。而市場監(jiān)督具有及時、有效的動態(tài)監(jiān)管的特殊意義。

（二）加強巨災保險經營環(huán)境建設

我國資本市場不完善是制約巨災保險證券化的核心問題。加快資本市場發(fā)展需要培育包括保險公司在內的各類投資者，建立信息披露制度，健全市場自律體系，加強配套法規(guī)的制定，設立資信評級機構，建立國內科學的信用評級體系，減少巨災保險證券化產品運行中的道德風險。引入國際知名保險公司與國內保險公司進行合作，借助國際上巨災保險證券化的成功經驗，開發(fā)與設計出符合我國實際情況的巨災保險證券化產品。

（三）制定巨災保險證券化戰(zhàn)略

國際上發(fā)行巨災保險證券化產品的中介機構稱為特殊目的公司，獨立于保險公司進行巨災保險產品的證券化并在資本市場上發(fā)行和流通。由于國內的保險公司規(guī)模限制，不足以建立特殊目的公司，所以一方面要加快保險公司業(yè)務規(guī)模的擴張，另一方面是要深化我國保險業(yè)的國際化程度?？梢韵乳_發(fā)巨災債券，其設計難度相對其他巨災保險證券化產品要容易，以此再發(fā)展巨災保險互換業(yè)務，逐步實現多樣化巨災保險證券化產品的目標。

（四）制定培養(yǎng)巨災保險專業(yè)人才的計劃

培養(yǎng)具備巨災保險和風險管理方面理論基礎和業(yè)務技能的人才，不僅要保險公司等金融機構間相互合作，還需要教育部門為國家保險業(yè)定向培養(yǎng)一批富有創(chuàng)新精神和扎實的實踐能力專業(yè)人才，還要大力引進具有從事過巨災保險證券化業(yè)務的高端人才，只有這樣才能充分讓我國保險業(yè)人才得到充實，加快我國巨災保險證券化進程。

參考文獻：

[1]李勇權.巨災保險風險證券化研究[M].北京：中國財政經濟出版社，2005.

[2]賈曉琴.淺談巨災保險證券化在我國的應用[J].北方經貿，2007(3).

[3]黃婷，宋瑞敏.關于我國實施巨災風險證券化的探討[J].社會科學家，2009(2).

[4]賈莎.巨災風險分擔機制的國外借鑒及我國對策[J].文史博覽：理論，2012(7).

[5]方悅.探究吉林省建立巨災保險體系的前景[J].山東工業(yè)技術，2014(23).

[6]高霞.巨災風險證券化的對策[J].環(huán)球市場信息導報，2014(33).

[7]袁誠.巨災保險試點加速擴圍[J].新金融觀察，2015(11).

第5篇：資本市場概況范文

目前我國場外交易市場主要以兩種方式出現：一是通過代辦股份轉讓系統(tǒng)進行主板市場以外的場外市場交易；二是通過在各地的股權托管中心、產權交易所（包括技術交易所）進行的場外市場交易。但是從總體上來看，場外交易市場的建設相對不足，難以滿足我國場外市場交易的巨大需求。借鑒發(fā)達國家經驗，構建全國性場外交易市場，發(fā)展多層次的資本市場體系，是當前我國資本市場體系建設的重要任務。

美國的場外交易市場概況

美國有世界上最發(fā)達的證券交易所, 但是更多的交易是在場外進行。場外交易市場為按有關法律、法規(guī)公開發(fā)行而不能或不愿到證券交易所上市交易的證券提供流通轉讓的場所。

目前，美國的OTC市場是一個龐大的、多層次的市場，通過現代信息技術互相連接起來，主要有如下幾個層次：納斯達克（National Association of Securities Dealers Automated Quotations: NASDAQ）、場外交易市場公告板（Over The Counter Bulletin Board: OTCBB）、粉單市場（Pink sheets market）、第三市場（The tertiary market）、第四市場（The quaternary market）等。其中，NASDAQ是最大的OTC市場。

納斯達克（NASDAQ ）

NASDAQ于1971年開始運行，分為NASDAQ全國市場（NASDAQ NM）和NASDAQ小型資本市場 （NASDAQSCM）。NASDAQ起初為所有OTC市場的證券報價，后來其報價的證券等級提高，企業(yè)需要滿足一定的條件才能在NASDAQ掛牌。其中，NASDAQ小型資本市場的掛牌標準比較寬松，主要面向新的、規(guī)模較小的公司。NASDAQ全國市場掛牌標準比較嚴格，主要面向世界范圍內的大型企業(yè)和經過小型資本市場發(fā)展起來的企業(yè)。

場外交易市場公告板（OTCBB）

OTCBB開通于1990年，是一個能夠提供實時的股票交易價和交易量的電子報價系統(tǒng)，其管理者為全美券商協(xié)會（NASD），其股票報價由做市商（Market Makers）通過納斯達克工作站II進行。OTCBB的交易品種包括美國國內外各類股票、證券、認購權、基金單位、美國存托憑證（American Depositary Receipts : ADR）以及直接參與計劃（Direct Participation Programs: DPPs）等，主要面向還沒有在NASDAQ或其他全國性證券交易所進行交易的證券。

粉單市場

粉單市場（pink sheets market）創(chuàng)建于1904年，由美國國家報價機構設立。該市場對訂閱用戶定期制作刊物，場外交易的各種證券的報價信息，在每天交易結束后向所有客戶提供證券報價，使證券經紀商能夠方便地獲取市場報價信息，并由此將分散在全國的做市商聯(lián)系起來。在粉單市場上交易的股票沒有任何財務要求和信息披露要求。通過粉單市場，分散在全國的做市商可以進行有效的聯(lián)系，解決了長期困擾小額股票市場的信息分散問題，提高了市場效率。在沒有創(chuàng)立OTCBB市場之前，絕大多數場外交易的證券都在粉單市場進行報價。

第三市場

第三市場形成于20世紀30年代，指證券交易所外的上市證券交易市場。其交易者主要是機構（團體）投資者和證券經紀商，很少或不需要交易所提供有關證券研究、保管、信息和市場分析等服務。這樣，不但可使傭金降低，而且使交易的總成本也比較低。這種市場不但對其參與者有降低成本的好處，而且對美國整個證券市場的發(fā)展也產生若干積極的影響。

第四市場

第四市場指美國投資者和證券持有人繞開證券經紀人，相互間直接進行證券交易而形成的市場。買賣雙方通常不需要支付中介費用，即使有時通過第三方來安排，傭金也要低于其他市場。第四市場有很大發(fā)展?jié)摿Γ矊ψC券交易所內和場外的大批量證券交易產生巨大的競爭壓力，促使這些交易以較低的成本和更直接的方式進行。

目前，美國證券市場上的證券種類約為5.5萬種，其中，約4000多種在各證券交易所上市，其余的均在OTC市場交易，OTC市場的證券交易數量約占全美證券交易量的75％。實踐證明，美國完善、多層次的資本市場體系使得不同規(guī)模、不同需求的企業(yè)都可以利用資本市場進行融資、交易，獲得發(fā)展機會，OTC市場在美國多層次資本市場體系中不可或缺。

美國場外交易市場的成功經驗

由于場外交易市場主要為非上市股份公司提供股權交易平臺，門檻較低，交易主體種類繁雜，所以，市場的監(jiān)管和投資者的保護是場外交易市場健康發(fā)展需要解決的兩個問題，防范交易雙方發(fā)生道德風險成為市場建設的主要任務。我們認為，美國場外交易市場的發(fā)展為我國提供了以下經驗。

場外交易市場法律層面上界定清晰

美國對場外交易市場的監(jiān)管進行了嚴格的法律界定。NASDAQ上市交易的公司要按照《證券交易法》的規(guī)定注冊為公眾公司，在OTCBB與粉單市場交易的非上市公眾公司也要遵守《證券法》與《證券交易法》的披露規(guī)定。反觀我國，《證券法》第32條規(guī)定：“經依法核準的上市交易的股票、公司債券及其他證券，應當在證券交易所掛牌交易?！?第144條規(guī)定：“股東轉讓其股份，必須在依法設立的證券交易場所進行?！薄镀髽I(yè)債券管理條例》第22條規(guī)定：“企業(yè)債券的轉讓，應當在經批準的可以進行債券交易的場所進行?！边@些規(guī)定實際上將第三市場、第四市場排除在法律之外。OTCBB與粉單市場是否在法律規(guī)定范圍之內，也沒有清晰界定。因此，我國亟需必須對現行的證券法進行補充、修訂,明確規(guī)定公開發(fā)行的股票既可在證券交易所上市, 也可以在場外交易市場上市交易, 為場外交易市場營造政策空間。

場外交易市場入選企業(yè)標準規(guī)范

在美國，交易品種以未能在證券交易所上市的證券為主，主要包括不符合交易所上市標準的證券、符合在證券交易所上市標準但不愿在交易所上市的證券、債券、美國存托憑證等。在海外場外交易市場的服務內容主要是針對新興的未上市企業(yè)的融資和交易。因此，我國建立場外交易市場的入選企業(yè)標準，應基于給申請到主板上市的企業(yè)提供一個孵化培育、監(jiān)管輔導的場所，并給市場提供認識和選擇企業(yè)的機會。

對不同市場的企業(yè)入選標準進行規(guī)范和區(qū)別也是必需的。在美國的場外交易市場中，不但按照監(jiān)管與信息披露嚴格程度的不同對NASDAQ、OTCBB、粉單市場、第三市場、第四市場的入場企業(yè)標準進行區(qū)分，而且各個市場的入場企業(yè)標準也進行細分，如NASDAQ的全國資本市場與小型資本市場，在企業(yè)規(guī)模、收入水平和融資規(guī)模等方面有很大區(qū)別。

有鑒于此，我國的場外交易市場也需要對不同層次場外交易市場的入選企業(yè)標準進行規(guī)范，從而使我國的OTC市場成為真正規(guī)范而有序的市場。

擁有以總部為主，區(qū)域級為輔的多層次場外交易市場體系

在美國，目前已經形成了以紐約交易所為主，NASDAQ市場和區(qū)域性市場等各個交易市場相互支持的多層次資本市場體系，能夠為不同性質、不同發(fā)展階段的企業(yè)提供多元化的融資。參照美國的經驗，我國可以建立總部為主區(qū)域級為輔的場外交易市場。考慮到場外交易市場的區(qū)域化特征，可以根據自然形成或市場特點，設立大區(qū)級柜臺交易場所，形成可以相互遞進的多層次場外交易證券場所，作為全國性的統(tǒng)一場外交易證券市場的基礎。同時，必須使交易制度、登記制度標準化，監(jiān)管機構和監(jiān)管制度單一化，交易信息、報價、委托、結算系統(tǒng)實施全國聯(lián)網。

完備的信息披露機制

盡管美國的粉單市場沒有信息披露要求，但是其他的場外交易市場對信息披露的要求依然嚴格。

在NASDAQ市場，上市企業(yè)與交易要按照美國國會頒布的有關法律、美國SEC制定的關于證券市場信息披露的各種規(guī)則或規(guī)定、NASD和NASDAQ制定的有關市場規(guī)則進行三個層次的嚴格信息披露。

在OTCBB市場，做市商所有國內股票發(fā)行、加拿大和ADRs交易必須在90秒內通過ACTSM報告，其他交易在T+1內報告。所有在OTCBB報價的股票發(fā)行人應該定期向SEC或其他監(jiān)管機構履行披露職責。發(fā)行人應該在生效日前報告公司的重大事項,包括合并、收購、更換名稱以及所有重大事項的細節(jié)和相關文件。發(fā)行人必須提前10天向OTCBB協(xié)調人報送關于股票拆細、并股、分紅送股或其他分配信息。

第6篇：資本市場概況范文

關鍵詞：民間資本；產業(yè)轉型；溫州

1.民間資本概況

所謂民間資本就是掌握在民營企業(yè)以及股份制企業(yè)中屬于私人股份和其他形式的所有私人資本的統(tǒng)稱，就叫做民間資本即民間資金。

從全國范圍來看，溫州并不是一個資源型城市，但是就是在這個貧瘠的土地上孕育的溫州人民卻被冠以“東方猶太人”的美譽。他們憑借其敏銳的市場洞察力，總是可以先人一步洞悉資本運作和財富增長的先機。因此在這個資源貧瘠、地理位置并不優(yōu)越的土地上，積累了另常人難以想象的資本。

從溫州民間資本存在的主要形式上看，大體分為以下幾種形式：（1）經營性資本。指民間法人組織和個人投資于實業(yè)的資本，這部分投資用于生產和經營能帶來收益。（2）投資性資本。指民間法人組織和個人投資于地產、房產等不動產，這部分資產的開發(fā)和出租會帶來不少的收入。（3）金融性資本。指民間法人組織和城鄉(xiāng)居民的存款、手持現金、外匯、股票等。這部分資本是潛在經營性和投資性資本。

溫州民間融資的方式主要有民間直接借貸、企業(yè)內部集資、企業(yè)間借貸、民間票據貼現融資、合會或抬會和地下錢莊等。

2.溫州產業(yè)轉型概況

產業(yè)轉型目前有兩種解釋，一種是較宏觀的，是指一個國家或地區(qū)在一定歷史時期內，根據國際和國內經濟、科技等發(fā)展現狀和趨勢，通過特定的產業(yè)、財政金融等政策措施，對其現存產業(yè)結構的各個方面進行直接或間接的調整。也就是一個國家或地區(qū)的國民經濟主要構成中，產業(yè)結構、產業(yè)規(guī)模、產業(yè)組織、產業(yè)技術裝備等發(fā)生顯著變動的狀態(tài)或過程。從這一角度說，產業(yè)轉型是一個綜合性的過程，包括了產業(yè)在結構、組織和技術等多方面的轉型。另一種解釋是指一個行業(yè)內，資源存量在產業(yè)間的再配置，也就是將資本、勞動力等生產要素從衰退產業(yè)向新興產業(yè)轉移的過程。

3.溫州產業(yè)結構轉型的緊迫性

目前的情況就是中小企業(yè)一方面從銀行很難得到貸款，使得中小企業(yè)轉而求其次去尋找民間資本；一方面又由于國家的緊縮政策造成的成本的提高，使得中小企業(yè)雖然可以從民間資本獲得貸款，但是無法補償利息，從而導致中小企業(yè)破產。歸根究底，中小企業(yè)的最大癥結還是在于融資難，如何尋求新的融資渠道，也是放在中小企業(yè)面前的唯一道路。

我國中小企業(yè)長期以來一直依靠著低勞動力成本和低紅利成本占據著國際市場，但是目前卻受到來自一些東南亞國家的嚴重競爭沖擊。伴隨著國內人民幣升值、原材料價格的上漲以及勞動力的緊缺，從而導致企業(yè)的支出變多，因此往往無法活動原有的經濟利潤，甚至并不能得到企業(yè)正常生產經營的利潤，收入下降、缺少現金流，從而爆發(fā)了溫州的經濟危機。

4.民間資本參與產業(yè)轉型的路徑創(chuàng)新

（1）構建以民間資本為主體的新型產業(yè)風險投資組織

相較于發(fā)達國家比較完善的風險投資基金，溫州可以大力采取“官辦民助”的形式，由溫州政府來抓重點項目，制訂風險投資策略，由企業(yè)來輔助政府進行風險投資項目的落實。具體實施中，由溫州政府出面組織成立由民間資本和其他形式產業(yè)資本結合而成的風險投資基金，并且集中大批具有高新技術專業(yè)知識的人才、專家和金融專家對于具體風險投資項目進行評估，并且直接或者間接的參與到具體項目的落實中去，以此來保證資金的流動性和安全性，從而保證相關民間資本的資金安全和收益以及被投資企業(yè)的安全運營。

（2）逐步完善多層次的資本市場

資本市場是企業(yè)融資的平臺，更是中小企業(yè)進行資本融資，擴充資本金的重要平臺；同時資本市場也是民間資本實現資金多維流動、拓展自己投資渠道、以至于買入金融體系，參與甚至是引導產業(yè)轉型和升級的重要媒介。擁有一個多層次的資本市場既是民間資本向外拓展的外在需要，也是中小企業(yè)融資的內在需要。

（3）發(fā)展以民間資本為主體的新興企業(yè)債券

債券融資并不會改變企業(yè)的股權結構，可以有效的傳承企業(yè)的經營策略。在發(fā)達國家，債券市場的容量和深度都很大，企業(yè)債券融資所占的比重也很大。而我國由于體制方面的原因，造成債券市場一直不甚活躍?？梢圆扇∮蓢覡款^一些有發(fā)展前途、核心競爭力強的新興產業(yè)的形式，對他們進行聯(lián)合發(fā)債，并且將民間資本作為最主要的發(fā)債主體，對他們進行統(tǒng)一管理、統(tǒng)一組織。

5.結語

溫州民間資本危機無疑給整個民營經濟市場帶來了巨大的沖擊，然后一味的限制民間資本絕對不是根本解決辦法，只有不斷地引導其合法化、規(guī)范化，才能徹底解決危機的本質。只有將民間資本置之于陽光之下，才能真正釋放民間資本的能力，發(fā)揮其應有的作用。（作者單位：中山大學管理學院）

參考文獻

［1］ 國務院.國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見（國發(fā)［2010］13號）［R］.中央政府門戶網站（），2010-05-13.

［2］ 郭鷹.民間資本與產業(yè)轉型—以浙江省為例［J］.新疆財經，2011（2）：28-31

［3］ 紀崴.溫州民間資本：流向與引導［J］.中國金融，2011（3）：86-89

［4］ 馬晨晨.試論溫州產業(yè)轉型升級［J］.經濟師，2011（1）：240

第7篇：資本市場概況范文

保險資金是指保險公司通過一系列的業(yè)務開展所收集到的資金的總和主要是指保費收入。在一定意義上，保險資金只能用來償付保險公司和投保人之間約定的損失補償，不能用于其他投資。但是保險公司的補償給付要比保險公司收到保費收入較晚，這樣就存在一個時間差，會積累大量的閑置資金。并且由于保險資金的收取是基于大數定律的概率計算而來的，這樣保費收入與支出間就存在一個價差。因此，對保險資金合理的運用保值升值就顯得尤為重要。保險資金所具有的負債性、長期性等特點為保險公司的投資業(yè)務提供了很多便利。保險公司通過對其保險資金的合理高效運用，賺取收益，以此使保險資金保值增值，并增強了保險公司的償付能力。

人盡皆知，保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的兩個輪子是承保和投資。但是近年來看，隨著保險公司的數量極具增加導致之間的競爭也不斷加劇，費率水平有所降低，并且投保人對保險預期保障作用在提高，壓縮了保險公司的承保業(yè)務利潤空間，增加了承保業(yè)務虧損局面出現的可能性，這些迫使保險公司轉向利潤來源空間較大的資金運用業(yè)務。投資變成了保險業(yè)不可缺少的發(fā)展支柱，同時也是國際保險業(yè)的發(fā)展的重要趨勢。保險資金運用的基本原則是：安全性、收益性、流動性。這三原則相互制約，相互聯(lián)系，其中安全性、流動性是資金運用盈利的基礎，收益性才是主要目的。穩(wěn)健的資金運用，1、保證資金的流動性和安全性，2、在此基礎上努力追求資金運用的收益性。

隨著中國保險業(yè)的發(fā)展，承保業(yè)務的可增長空間有限，保險公司紛紛將一定主力轉向投資業(yè)務，尤其是現在大資管的背景下，那些大型的保險公司都成立了屬于自己的資產管理公司，培養(yǎng)自己的專業(yè)投資人才，有自己的投研團隊，早已超出了原有的保險業(yè)范疇，投資更加專業(yè)化。

二、我國保險資金運用的發(fā)展歷程

從1978年改革開放以來，我們可以看到，保險公司從零的突破到不規(guī)范經營、從不規(guī)范到各種規(guī)則的出臺，業(yè)務范圍不斷拓展，制度上不斷完善。我國處于傳統(tǒng)計劃經濟體制階段是在改革開放后相當長的一段時間內，對保險資金運用的重視程度不夠，投資業(yè)務在保險業(yè)發(fā)展的地位并沒有得到根本提高。

（一）資金運用權利受限階段

20世紀80年代初期，我國資本市場剛剛起步，計劃經濟體制的影響依然存在，按照規(guī)定保險資金只能存入銀行作為存款，資金運用范圍比較單一，并且限制了保險公司自主運用保險資金的權利，所產生的利息皆需上繳國家財政。

（二）不規(guī)范發(fā)展階段

從20年代80年代后期到20世紀90年代初期，國家對保險公司的保險資金運用給予了一定程度的放寬，但卻呈現出“過度”投資的無序境況。隨著改革開放進程的不斷發(fā)展，1988年、1989年出現了經濟過熱現象，大量保險資金涌向于房地產投資、有價證券買賣、信托、甚至民間借貸市場，風險一時間難以掌控，不良資產大量出現，保險公司出現了經營性困難，償付能力和保險的穩(wěn)定性經營并未得到明顯的改善。

（三）有法可依的規(guī)范發(fā)展階段

1995年國家出臺了《保險法》，由于法律依據被我國保險資金運用，所以逐漸由無序、混亂的狀態(tài)向有序規(guī)范的方向轉變，但是為過對投資渠道有進一步限定，政府債券的交易和國務院規(guī)定的別的資金運用模式；禁止保險資金運用于證券經營機構或投資于企業(yè)，由于資金運用限于銀行存款?！侗ｋU法》在1999年進行了一定的調整，暫定保險資金間接進入證券市場5%的規(guī)模，放開了保險資金進人同業(yè)拆借市場、投資證券投資基金、投資企業(yè)債券和同商業(yè)銀行辦理大額協(xié)議存款的限定。

（四）蓬勃發(fā)展階段

中國保監(jiān)會2003年成功推動成立了保險資產管理公司，目的是保險資金運用與保險業(yè)務發(fā)展的地位相一致。并且允許保險資金投資中央銀行票據。2004年，保監(jiān)會進一步允許保險資金投資于銀行次級定期債務、銀行次級債券和可轉換公司債券。2005年2月，中國保監(jiān)會發(fā)出《關于保險資金股票投資有關問題的通知》，同意在一定比例的限制下保險資金可以直接投資于股票市場。最終打破了保險資金直接入市的堅冰。2009年4月7日，中國保監(jiān)會為進一步規(guī)范和拓寬保險資金的運用渠道接連了五個有關調整保險資金投資渠道的新方案。在債券投資、基礎設施投資、股票投資以及未上市股權的投資領域保險資金獲得了新的突破。保險資金在一系列的政策規(guī)范與調整作用下，逐漸拓寬了投資渠道，初步形成了資產配置多元化的框架，為增強保險資金運用效率打下了堅實的基礎。

與此同時，我國保險理論界與實務界也普遍關注到了保險資金運用過程中出現的一系列問題。當前，我國在投資結構、資產負債匹配管理、資金運用收益率、保險監(jiān)管等方面保險公司資金的運用都有待進一步改善。

三、我國保險資金運用現狀

我國保險公司保費收入在2004年僅有4323億元，在2009突破萬億大關，2014年更是達到了的20233.6億元，保費收入持續(xù)的高速增長。2004年―2014年我國保險資金綜合運用的平均收益率為5.08%，而同期的發(fā)達國家保險業(yè)保險資金平均收益率大都在6%以上，如韓美等國。2006和2007年資本市場活力進一步釋放因為適時拓寬了保險資金運用渠道，2006年投資收益率上升到5.8%，2007年的投資收益率已經成為了歷史制高點12.17%。但是，由于2008年保險資金運用收益率下降到近十年最低點1.91%，是因為全球金融危機導致股市低迷，顯然缺乏穩(wěn)定性?？焖僭鲩L的保費收入與偏低的投資收益率相比顯然不符合人們的期望，而保險資金的傳統(tǒng)的固定收益投資模式也在悄然發(fā)生變化，最明顯的是2015年險陸續(xù)舉牌收購一些上市公司。

四、當前我國保險資金運用的不足之處

（一）偏低的保險資金收益率且不穩(wěn)定

我國保險業(yè)起步較晚并且保險公司的力量前期主要集中在承保業(yè)務上，并且我國不成熟的金融環(huán)境與有限的投資渠道在加上保險資金的運用，長時間里沒有得到足夠重視一直處于從屬地位，才導致我國保險資金投資收益率一直不高。

（二）短期化的保險投資行為，嚴重的期限匹配問題

從我國目前保險資金運用情況來看，由于缺少一些具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目，致使不論其資金來源和期限長短基本都用于短期投資項目。這種不匹配的資金來源和資金運用方式，對保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果產生了極大的影響。

（三）不合理的投資結構

我國保險資金在現有的投資渠道中的運用結構也有不合理之處。1、債券投資等其他投資渠道所占比例不高，約為50%多一點，銀行存款占比偏大。2、不靈活的地方是對于投資于股票的資金比例限制太過于嚴格了。美國財產險投資于股票的比例大于19%，英國壽險業(yè)資金投資于股票的比例一般在40%左右，美國壽險運用于一般賬戶的股票資金比例略低，但是單獨賬戶資金運用比例卻高達80%。

（四）資金運用渠道過窄

近年來，我國在保險資金運用的制度建設方面取得了一系列新的進展，有效地拓寬了保險資金的運用渠道，搭建了多元化資產配置的初始框架，但還需完善。與目前保險業(yè)比較發(fā)達的國家相比，我國的保險資金法定運用渠道過于狹窄。

五、2015年我國保險資金入市概況

2015年保險資金頻頻入市，入市金額更是多達上千億元。除寶能系入主萬科成為第一大股東等重要事件外，7月9日的中國人保旗下財險和壽險通過集中競價交易系統(tǒng)分別增持興業(yè)銀行1.47%和1.72%股份。

目前，前海人壽共持有7家股權在5%以上的A股上市公司，除華僑城A外，另外六家A股上市公司的股份均為其通過二級市場買入。7月份以來，前海人壽共舉牌了合肥百貨、中炬高新、萬科A、南玻A、韶能股份、明星電力6家上市公司。

君康人壽舉牌了三特索道、陽光人壽舉牌了鳳竹紡織、上海人壽舉牌了中海海盛。不到兩個月的時間內，劉益謙旗下的國華人壽接連抄底了東湖高新、國農科等6家公司。11月陽光人壽又舉牌中青旅等。

保險公司活躍二級市場主要原因為：其一，理財型保險（尤其是萬能險）的結算利率有所升高，保險公司需要通過加大權益配置維持較高投資收益率；其二，期限錯配促使保險公司更加注重流動性管理，股票的流動性遠遠好于非標資產；其三，保費增速過快導致資產配置荒；其四，上市公司尤其是大市值的藍籌具備較好的流動性；其五，股票是一種配置需求。

保險公司所舉牌的上市公司主要有以下特點：第一，因為現在分紅較好，股息率偏高，估值偏低，公司股價嚴重被低估，比如大秦鐵路；第二，全國排名靠前的公司，股份制商業(yè)銀行、房地產商中；第三，具有較高現金流的公司，如中青旅；第四，大股東持股比例不高，股權分散；第五，.其他舉牌行為：主要為了提高投資收入。第六，保險公司已經重倉但有繼續(xù)加倉空間的公司，從而舉牌。

筆者認為，險資大舉進入資本市場增持或收購一些上市公司，一般可以分為兩類，一類是財務投資，也是主要類型，如以上各例，進行財務處理時，險企可以將這筆投資體現在“長期股權投資”項下，一定程度上可以提升償付能力充足率，且可提高投資收益率。一類是產業(yè)資本投資，比如中國平安收購深發(fā)展是一項同行業(yè)間的戰(zhàn)略性的收購。

六、保險資金運用的政策建議

當前，我國保險公司主要通過購買股票、國債、金融債、企業(yè)債等途徑將資金運用于資本市場，就目前及接下來的一段時期來看，我國保險公司會繼續(xù)將主要資金投資于國債，但也會努力拓展在證券投資基金和股票市場的投資渠道和范圍，適當提高投資于信譽良好的企業(yè)債券的資金比例。為此，保險監(jiān)管部門可以結合我國的實際情況，通過設定具體投資項目的比例限制的方式，來逐步開放保險資金的投資渠道。

（一）完善資本市場建設，拓展保險資金運用空間

隨著我國對保險資金運用的相關法律法規(guī)的不斷完善，會逐漸增加保險資金可直接投資于股票市場的比例，但中國目前以股票市場為主的資本市場發(fā)展還很不完善，有待進一步提高。發(fā)展股票市場，為保險資金運用提供工具與渠道，最重要的是增加資本市場容量，我們可以從以下兩個方面考慮，一是推進國內符合上市條件的企業(yè)上市，二是鼓勵我國在海外上市的本土企業(yè)的回歸，在上海證券交易所、深圳證券交易所和港交所上市，同時簡化企業(yè)上市環(huán)節(jié)手續(xù)，降低企業(yè)上市成本。增加資本市場的容量，為巨額保險資金的運作提供廣闊的空間。

（二）優(yōu)化投資組合，改善投資策略

風險和風險類資產是保險資金運用業(yè)務的主要范圍。資金運用的重要工作是尋找無風險類資產和風險類資產的最優(yōu)組合配置。以銀行存款、國債為主是無風險類資產，以股票，基金為主的是風險類資產。使得該資產的組合的單位風險的報酬最大化的是在保證保險公司平穩(wěn)運營的基礎上。結合保險公司的特點靈活運用，合理選擇投資組合不能盲目單獨追求收益率是保險公司在具體的資產組合管理過程中必要的因素。保險公司的最優(yōu)風險資產組合，就是由于各保險公司的自身經營情況和特點不同，其風險承受能力也就各不相同，在各保險公司進行組合投資抉擇的時候，必須綜合各個方面的考慮，不能盲目的攀比，得針對自己的實際情況，選擇好最適合自身的投資組合。

（三）建立健全保險資金“退出”機制，實時優(yōu)化投資策略

第8篇：資本市場概況范文

【關鍵詞】金融工程 金融市場 金融風險 實體規(guī)避

進入21世紀以來，我國的金融工程技術實現了全球化的發(fā)展趨勢，各種各樣的金融工程為金融市場和金融機構帶來了深刻的變化。任何金融機構的發(fā)展都依賴金融工程的健康發(fā)展，在實體產業(yè)中，金融工程也被廣泛應用。金融工程技術能夠有效的規(guī)避實體風險和分散風險，但其發(fā)展也是具有兩面性，對于金融風險的管理不可避免的也會出現一些風險，比如金融市場風險、金融產品單一化、同質化等問題。因此，有必要對金融工程進行創(chuàng)新，從而更好的進行實體規(guī)避和分散風險。

一、金融工程相關理論概況

金融工程是指運用各種金融工具和金融策略來解決金融財務問題，金融工程又叫做風險管理工程。金融工程在控制金融風險方面主要是運用現貨工具或者衍生工具進行風險控制，其中，金融衍生工具是指某金融產品自身和其相關聯(lián)產品的價值，現階段的金融衍生工具包括遠期工具、期貨工具以及互換工具等。

二、金融工程對金融風險控制的作用

首先，金融工程能夠加強金融風險管理，加快金融創(chuàng)新。金融工程運用了多門科學技術以及各種專門的理論知識和技術，因此能夠對金融風險進行分析、診斷，并創(chuàng)造出新的金融產品，能夠將金融風險控制在一定范圍內，促進金融產品創(chuàng)新。其次，金融工程能夠提高金融風險管理的效率。金融工程主要利用金融衍生工具對金融風險進行高效率管理，流動性強的衍生市場會對市場價格作出靈活的反應，并隨著交易的變動對交易價格進行及時調整，從而有效的解決了傳統(tǒng)金融風險，提高了金融風險管理的效率。最后，金融工程能夠規(guī)避系統(tǒng)性風險。金融工程創(chuàng)造的結構性金融衍生工具能夠通過將風險轉移給有能力承擔風險的投資者來有效的規(guī)避風險。

三、金融工程進行實體規(guī)避、分散風險的案例分析

（一）金融工程為航空公司規(guī)避風險

航空公司的運營中航空燃油耗費是該公司成本的一大部分，而航空燃油價格常受國際油價的影響，比如國家油價上漲，航空油耗費用也會上漲，這樣給公司的成本帶來了巨大的波動，不利于公司的穩(wěn)定。金融工程為航空公司規(guī)避風險可以通過利用證券公司為航空公司提供一種金融衍生品來承擔這種油價波動的風險。金融衍生品可以用期權做多國際石油公司的股票，并將這些期權的預期收益按照一定比率混合成標的資產A；同時用期權做國際汽車巨頭公司的空支票，把這些資產混合成資產B；證券公司將資產A和資產B進行一定比率的折合成人民幣衍生出金融產品C。航空公司可以在油價低的時候買進金融產品C，這樣在油價上漲，石油公司股票上漲時，金融產品C就會升值，從而和油價上漲帶來的成本損失相對沖，減少風險。這樣的期權方式還可以運用到替一些漁港不穩(wěn)定的漁民進行風險規(guī)避。

（二）金融工程為地震頻發(fā)區(qū)居民分散風險

近幾年地震得頻發(fā)，給人們帶來了巨大的經濟損失和生命損失，造成了許多居民頃刻間的無家可歸。因此，金融工程中的保險公司能夠通過開發(fā)一些新穎的保險產品來為地震多發(fā)區(qū)的居民分散風險。比如，平時地震多發(fā)區(qū)的居民可以統(tǒng)一向保險公司購買一份地震保險，假設一個地震多發(fā)區(qū)的城市有100萬居民，可以讓每人一次性投保10萬元，保險公司就會得到1000億元保險費，當地震發(fā)生時，保險公司要按照震中的遠近來對居民進行不同等級的賠償，這樣能在地震嚴重時減少人們的損失，有效的在一定程度上為人民規(guī)避風險。

（三）金融公司為經濟發(fā)展較慢的國家分散金融風險

貨幣貶值對經濟發(fā)展較慢、經濟相對薄弱的國家的消極影響很突出，不僅會影響本國的信用評級，而且還會影響本國在國際上的信用度。金融工程的引入可以在此情況下對該公司的風險進行分散。比如該國可以在國際銀行的幫助下積極發(fā)行國債，在國債的本金支付方面和該國的貨幣貶值相關，該國的貨幣貶值程度越高，其實際支付的國債金額越低，這樣有效的轉移了該國的金融風險。

四、金融創(chuàng)新幫助實現金融工程化解金融風險

金融工程在對風險規(guī)避的案例中集中體現了對金融的創(chuàng)新，在當代市場經濟開放的環(huán)境下，全球金融一體化的趨勢不斷推動我國金融業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，金融創(chuàng)新成為了我國金融工程進行分散、規(guī)避風險的重要途徑，具體分為以下幾個方面。

（一）擴大直接融資比重

經濟發(fā)展加快了產業(yè)結構的升級，而企業(yè)融資能夠提升企業(yè)的效率、節(jié)約企業(yè)成本。經濟發(fā)展到一定程度要進行直接融資，在我國還不完善的資本市場直接融資會給銀行帶來巨大風險。因此，應該通過構建創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及主板等多層次的完善資本體系來加大直接融資的比重，促進直接融資的結構完善，避免銀行風險的過度集中。

（二）推出做空工具

現階段的股市市場不穩(wěn)定，系統(tǒng)風險加劇，在資本市場巨大波動的時候，金融衍生品工具發(fā)揮了對風險的控制，比如股指期貨的推出。股指期貨作為市場的調控器，E能夠實現市場的平滑發(fā)展，有效減少市場的大起大落，推動藍籌股行情和恢復市場信心。同時，股指期貨的提出加強了對資本市場的細化，促進了金融體系的完善，使得我國市場在人們資金進進出出的過程中減弱風險，實現了市場的理性發(fā)展。

（三）加快金融產品創(chuàng)新

第9篇：資本市場概況范文

金融經濟類論文范文一：資本流動對金融經濟的影響

摘要:概述在世界經濟一體化進程中，國際資本流動對我國資本市場、貨幣政策金融體系及監(jiān)管帶來的影響，探討了中國資本市場作為新興市場，應對國際資本流動應采取的策略。

關鍵詞：資本流動;金融體系;風險防范

經濟全球化自上世紀90年代起已經勢不可擋。當世界經濟活動跨越國界之時，資本流動國際化也形成了趨勢。國際資本流動包括長期資本流動和短期資本流動。長期資本流動包括國際借貸、證券投資和直接投資;短期資本流動包括銀行資本流動，保值性資本流動和投機性資本流動等項目。隨著全球金融市場的建立和完善，現代電子交易技術的廣泛運用，新金融主體的產生以及金融工具的創(chuàng)新等外部環(huán)境、內部條件的不斷變化等，促進了資本流動規(guī)模的不斷增加。改革開放以來，資本流動對中國經濟產生了積極影響，比如，直接投資有效彌補中國資本不足，為利用外資促進經濟發(fā)展提供了資金支持;資本流動加速商品周轉，推動國際貿易往來的同時增加中國的財政收入;改善國際收支等等。同時，我們也要清醒地認識到，國際資本流動為中國經濟發(fā)展提供巨大機遇的同時，也給中國金融經濟帶來了極大的挑戰(zhàn)和風險。

1資本流動對國內金融經濟的影響

國際資本流入我國主要經過以下幾個途徑:一是通過經常性項目，虛假提高出口商品價格從而進入我國資本市場;二是隨著我國的投資環(huán)境日益寬松，外資利用虛假投資信息使資本大量流入;三是通過跨國公司的投機行為流入資金。國際金融市場的快速發(fā)展加大了資本流動，為中國利用國際資金發(fā)展本國經濟提供了可能。但國際資本的頻繁流入流出，會加劇中國國金融市場的動蕩，影響微觀經濟發(fā)展，不利于中國經濟的穩(wěn)定持久發(fā)展。

1.1對資本市場的影響我國是一個還處于高速發(fā)展中的國家，我國的貨幣發(fā)行量始終以一個穩(wěn)定的速度增加，M2雖然在今年有所下滑，但依然維持在10%以上，正因為我國的經濟快速發(fā)展，我國的市場利率始終高于國際上發(fā)達國家?guī)妆兜乃剑瑫r我國在大的趨勢上仍處于匯率長期升值的通道上，這必然會引起國外的資金大量流入。將外幣兌換為人民幣幾乎沒有任何成本，卻能享受高額的匯差和利差，再加上對我國的商業(yè)投資也可以保證一個較高的回報率，若沒有資本監(jiān)管的限制就會促使大量外資涌入中國。尤其是短期資本流動的投機性，會促進我國股市的短期繁榮，助長股市指數的上升，在這個過程中，參與市場的投機者會主動地承擔市場風險，同時對沖套期保值者的風險。同時依照托賓q的理論，股市的繁榮也會在一定程度使企業(yè)的市場價值大于重置成本，促進實業(yè)投資，而持有股票的投資者也會因為資產的增值增加消費。而從負面影響上看，這種純市場的投機行為并沒有改善我國資本配置，只會異化證券投資功能，破壞市場價格均衡機制，在大規(guī)模撤出后引發(fā)資本市場震動還會關聯(lián)到實體經濟，直至引發(fā)金融危機。

1.2對金融體系的影響資本頻繁流動會對中國的金融體系帶來沖擊。國際資本的流入導致國內資金較充足，銀行往往會盲目擴大借貸，增加銀行體系的風險。流資本的頻繁動同時會引起利率和借貸市場波動，資本流入會增加貨幣供給量，導致利率下降;而資本大量流出會導致利率上升。其次，不管國際資本采取何種方式都會涉及到貨幣兌換，與匯率產生直接掛鉤，進而會影響到外匯市場。第三，資本頻繁流動會引起股票價格和股票市場波動，當國際資本采取股票投資的方式進入中國市場，會刺激股票需求增加，引起股票價格上漲，反之一旦流出就會引起股票價格下跌。而短期資本流動形式的多樣化，推動金融市場價格的頻繁波動，也會造成市場的虛假繁榮。

1.3對貨幣政策的影響無論是長期還是短期的資本流入，都會使國內貨幣供給以內生的方式增加，央行原有貨幣政策的獨立性將受到挑戰(zhàn)，必須對現行的貨幣政策作出改變。面對大規(guī)模的資本流入，央行將被動地調控人民幣，投放大量基礎貨幣來吸納流入的資本，并采取宏觀調控措施沖銷因資本流入引發(fā)的通貨膨脹。而短期資本通過經營項目、地下銀行、洗錢等方式導致資本流入源頭增加、速度加快，不同程度增加了央行貨幣政策目標確定的難度和實施效果的保證。

1.4給監(jiān)管帶來難度我國的金融機構國際化進程加快以及外國金融機構的大量進入，為國際資本進出提供了更多的渠道和機會。而隨著金融保護期漸進，在華金融機構與國外金融機構、外資銀行可對中國的企業(yè)和個人直接經營人民幣業(yè)務，從事我國國債發(fā)行等，國際資本及國外投資者的資金往來將更為多樣和便利。此外，由于我國匯率波動，利率調整相對國際市場所形成的匯差、利差等，會不同程度地誘發(fā)套利資本流入和流出。而依托金融創(chuàng)新工具和現代電子通訊技術，國際間資本在不同金融市場間的流動更具隱蔽性、更便捷也更難以掌控。這些都給央行對資本國際流動的監(jiān)管造成極大的困難。

2面對資本流動應采取的策略

國際間的貿易和金融資本的流動在過去十年中數以十倍的增長，以紐約為首的三大國際金融中心和其他新興的國際金融中心之間的聯(lián)系不斷加強，那些可能存在的價值洼地在信息技術的發(fā)展下也會在瞬間被填平。隨著中國對外開放進程的不斷深入以及積極利用外資政策的推行，作為新興市場，國際資本流動對中國經濟將產生多重性影響。因此，國家應采取謹慎的態(tài)度和有力的措施，通過實施嚴格管制以避免潛在的風險和危機。

2.1提升資本利用效率

中國在利用外資發(fā)展經濟過程中，為避免對國際資本的過分依賴，要提升整體金融資本的使用效率。單純從數量來看，金融資本市場已經趨于飽和，但從質量來看，國際金融資本對優(yōu)化產業(yè)結構的優(yōu)勢尤為突出。我國要深化金融體制改革，提高資本的利用效率，減少國際資本帶來的擠占效應和沖擊影響?；虨殚L，主動吸引長期資本，適應國家轉變經濟發(fā)展方式及產業(yè)轉型升級的要求，積極為符合產業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)提供融資支持。

2.2建立完善的金融體系

加快進行國有銀行的改革，統(tǒng)一和開放金融市場準入的限制，采取多種措施，加強內部管理，實現業(yè)務交叉，多種經營，增強國內銀行業(yè)的競爭力，從根本上完善金融業(yè)的風險控制機制。在保持人民幣匯率穩(wěn)定的基礎上，增強人民幣匯率形成機制的彈性，適當擴大浮動范圍，管理升值預期和通漲預期，尋求信貸規(guī)模調整和信貸結構優(yōu)化的平衡點。逐步開放金融市場，加快利率和匯率體制改革，推動利率市場化。對資本項目實行嚴格管制，保持國際收支平衡。大力發(fā)展金融創(chuàng)新，通過金融制度和金融工具的創(chuàng)新，推動和穩(wěn)定衍生金融市場的發(fā)展。

2.3實施穩(wěn)健的貨幣政策資本市場的逐漸開放增加了貨幣政策操作難度。面對我國當前出現的財政赤字，從經濟能力和償債能力出發(fā)，避免采用擴大通漲來彌補赤字。不斷完善貨幣政策，建立一體化的宏觀調控體系，靈活運用調整再貼現率和存款準備金率以及公開市場業(yè)務等金融工具，將貨幣政策真正控制在適度寬松和穩(wěn)健的水平上，科學地調控貨幣供應量和銀行信貸規(guī)模，抑制泡沫的持續(xù)膨脹和投機炒作行為;適度規(guī)模增加供給，遏制價格上漲，化解資產價格上漲的壓力。通過穩(wěn)健的貨幣政策，合理引導資本流向，削弱短期國際資本流入中國套利、套匯和套取資本溢價的沖動，避免國際資本流動對國內經濟帶來沖擊。

2.4加強監(jiān)管維護市場的安全穩(wěn)定面對開放的國際經濟環(huán)境，應加強與國際金融機構的監(jiān)管合作，主動與國際金融統(tǒng)計接軌，通過建立一整套防范金融風險機制，化解國外金融機構對國內金融業(yè)構成的危機。通過設置中外合資、合作基金的形式，引導、管理和使用好國際資本，并積極采取防御性措施，限制短期國際資本的大規(guī)模流入，避免投機性國際資本對國內金融市場的過度沖擊。此外，要不斷提高鑒別和監(jiān)控各類投機性資本的能力，進一步加大打擊查處力度，以監(jiān)管體制的完善，持續(xù)維護國內金融市場的穩(wěn)定。

參考文獻

[1]林純清.信息時代財務控制趨勢分析[J].安徽冶金科技職業(yè)學院學報，2012，2

[2]華興順，孫都光.國際金融危機對安徽經濟的影響及其對策研究[J].安徽冶金科技職業(yè)學院學報，2010，1

金融經濟類論文范文二：現代金融經濟風險分析

摘要:作為現代市場經濟的核心命脈，現代金融體系運行是否穩(wěn)健、有序、有效，對國家經濟安全極為重要。本文以金融風險概況為出發(fā)點，對我國金融行業(yè)存在的風險因素進行了分析，且立足我國經濟發(fā)展現狀，對現代金融經濟風險問題防范措施進行了探究，以期穩(wěn)定金融經濟，實現金融業(yè)的健康快速發(fā)展。

關鍵詞:現代金融經濟;風險問題;解決對策;概況

作為一個雙重轉型國家，伴隨改革開放的不斷深化，我國經濟建設發(fā)展速度不斷加快，金融領域改革也取得了良好了成就。但金融經濟不穩(wěn)定因素的長期存在也加大了其風險性。特別是2008年金融危機給世界經濟帶來了極大的沖擊，相比其他國家的損失，我國在該場金融危機中損失不多，但這并表示我國金融體系較為穩(wěn)定，事實證明，必須對我國金融體系建設進一步改進與完善。

一、現代金融風險的概況

風險是指未來結果的不確定性，如未來收益、資產等具有波動性。金融風險是指于企業(yè)、機構而言，任何有可能致使其出現財務損失的風險，是企業(yè)、機構未來收益不確定性與波動性，其與金融市場波動性具有直接關聯(lián)性。金融結構風險造成的損失往往在其自身影響以上。在具體金融交易活動中金融機構產生的風險，將嚴重威脅金融機構的生存現狀。同時，如金融機構經營管理不到位也將產生極大的威脅，如產生系統(tǒng)風險，無法正常運行金融體系，甚至出現整個社會經濟市場無序現象或產生極為嚴重的政治危機。根據具體標準可將金融風險進行多種類型的劃分，如下：

(一)根據金融風險出現的根源劃分，包含兩類(靜態(tài)、動態(tài))金融風險。靜態(tài)金融風險是指因自然因素或不可抗力出現的風險，其與相應定律基本符合，預測具有準確性。動態(tài)金融風險是指因改變宏觀經濟環(huán)境出現的風險，伴隨時間推移動態(tài)金融風險產生的概率與影響作用也會隨之改變，其預測難度較大。

(二)根據金融風險涵蓋的范圍劃分，其包含兩類(微觀、宏觀)金融風險。微觀金融風險是指由于客觀環(huán)境改變、決策誤差或其它因素導致經濟活動參與主體資產、信譽受到損失的可能性。宏觀金融風險是指全部微觀金融風險歸總。

(三)根據金融機構類別劃分，如銀行、證券、保險等風險。

二、現代金融經濟存在的風險問題

(一)金融發(fā)展格局不協(xié)調與風險向銀行集中。我國金融資產結構存在合理性較差的現象，具有較高間接融資比重，儲蓄率與廣義貨幣M2持續(xù)上升，進而大量風險集中于銀行業(yè)。我國廣義儲蓄率較高及持續(xù)上升，如34.3%為1985年我國儲蓄率，38%為1990年儲蓄率;40.2%為2001年儲蓄率，44.6%為2003年儲蓄率。近年來，以我國央行公布的數據顯示,2013年末,社會融資規(guī)模達17.29萬億元,是年度歷史最高水平;廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元,同比增長13.6%,比上年末低0.2個百分點,繼續(xù)保持適度增長的態(tài)勢。在銀行業(yè)發(fā)展中，其主要依靠大量儲蓄存款吸收，與中長期貸款發(fā)放進行儲蓄增長壓力釋放。通過大量數據顯示，我國銀行貸款中所占比例較高為企業(yè)融資，一般為80%以上，但股票與債券融資比例則較低。企業(yè)融資對銀行貸款過分依賴，將導致整個社會融資風險向銀行體系過度集中。以長期發(fā)展而言，貨幣供給過度將對物價、資產價格穩(wěn)定性產生極大的沖擊，這對金融體系穩(wěn)健運行不利，也將對貨幣政策調控空間產生擠壓作用。目前，我國金融體系以銀行主導型為主，在整個金融資源中銀行業(yè)所占比例超過90%，證券業(yè)發(fā)展滯后現象較為嚴重，保險業(yè)具有過小規(guī)模。在金融資源配置與金融風險分散中資本市場、保險市場無法充分發(fā)揮其作用。該類金融發(fā)展格局，與市場經濟發(fā)展需求無法滿足，進而對金融體系穩(wěn)定、效率產生極大的影響。

(二)銀行資本充足率較低及呆賬準備金不足2003年以后，我國金融機構不良貸款額、貸款比率呈現大幅度下降趨勢，但對此類指標的過度性強調，只會導致金融機構利用信貸投放擴大對不良貸款進行稀釋或對有利貸款進行回收，實際上不良貸款存在的金融風險仍無法消除。目前，銀行機構仍具有極大的呆賬準備金缺口及具有較低的資本充足率。近年來，在國有4家獨資商業(yè)銀行內，高于國際標準8%的資本充足率銀行僅有中國建設銀行。而11家股份制商業(yè)銀行資本充足率平均值僅為6.15%。由此可見，伴隨貸款增長速度的提升，大部分銀行業(yè)金融機構并沒有根據相關規(guī)定進行貸款損失準備金的提取，仍具有較大缺口，及較低的貸款損失承擔能力。當銀行資產擴張與資本金補充不符時，一定程度上必將造成其經營脆弱性。

三、現代金融經濟風險問題解決對策

(一)繼續(xù)深化金融改革對金融宏觀調控能力進一步提高，且對間接調控方式不斷完善，進而實現市場運作機制建立與健全，調整信貸結構與產業(yè)結構。第一，貨幣政策決策民主化的實現，增加透明度，對貨幣政策決策水平全面提升。對金融宏觀調控科學性、有效性地提升，對貨幣政策工具創(chuàng)新能力地提升，都能為貨幣政策傳導機制的完善提供依據，且能夠在金融宏觀調控中將貨幣、資本與保險市場的作用充分發(fā)揮出來。中央銀行將繼續(xù)推行穩(wěn)健的貨幣政策，該貨幣政策不僅能夠對經濟平穩(wěn)發(fā)展起到支持作用，還能避免通貨膨脹及進行金融風險的有效預防。在日常流動性管理與引導市場利率中將公開市場操作的作用充分展現出來，應達到運用存款準備金、差別存款準備金及公開市場操作之間組合的合理性，以此對數量調控能力進行全面提升。對中央銀行運用價格工具實現貨幣政策目標傳導機制加以完善，在資源配置方面將市場的作用充分發(fā)揮出來，以此對貨幣信貸合理穩(wěn)定增長起到積極促進作用。第二，對利率市場化改革穩(wěn)步推進，對利率杠桿進行靈活應用，以此調整總量平衡度。利用運用貨幣政策工具對市場利率起到引導作用，且按照市場利率金融機構對其資產、負債價格利率調控體系進行準確確定。通過外匯管理體制改革不斷深化，進行國際收支市場機制與管理體制建立，為貿易與投資活動提供便利。第三，加強與改進銀行窗口指導，要求必須對區(qū)別對待、有保有壓原則貫徹落實，對支農金融服務加以改進，對非公經濟、中小企業(yè)增加金融保障，調整信貸、產業(yè)結構，且對金融企業(yè)核心競爭力進行全面提升。

(二)建立科學、高效防范風險與金融穩(wěn)定機制

1、強化金融法制建設與實行依法行政。完善金融法制體系，對銀行業(yè)、證券業(yè)等金融行業(yè)法律邊界進行界定，對各個金融機構的進行準確市場定位，對機構監(jiān)管、功能監(jiān)管特性進行合理劃分，及時補充、改進其相關法規(guī)，實現金融機構依法行政。

2、風險評估與預警體系建立與完善。金融風險評估指標體系必須具有系統(tǒng)性、合理性，確保金融評估報告的準確性、科學性，同時對整體金融運行狀態(tài)與潛在風險及時把握，進行金融風險識別、評價與預警體系的合理化建設，且按照風險程度向市場及時提醒，做好事前防范工作，以此對金融風險的擴展范圍進行有效控制。

3、金融危機應急處理機制建立。在實現金融一體化與金融穩(wěn)定性不足的現狀下，必須進行金融危機應急處理機制的快速建立，以此對突發(fā)性事件產生加以有效控制。通過金融危機應急組織體系的建立與完善，能夠對金融應急處理措施進行統(tǒng)一制定與實施。

四、結束語

綜上所述，伴隨社會經濟與科學技術的快速發(fā)展，我國現代金融經濟發(fā)展事業(yè)也得到了極大的發(fā)展。為降低金融經濟風險問題，推動整個金融行業(yè)的進步。必須重視風險問題，轉變經濟發(fā)展方式，加大金融改革力度。這就要求各個金融行業(yè)充分了解自身發(fā)展情況的前提下，確立正確的金融風險防范措施，只有這樣才能推動金融事業(yè)的健康發(fā)展，才能為社會穩(wěn)定、經濟發(fā)展提供可靠保障。

參考文獻：

[1]童錦治,呂雯.我國銀行業(yè)實際稅負水平對其盈利能力影響的實證研究[J].稅務與經濟.2010(02)

[2]王力偉.宏觀審慎監(jiān)管研究的最新進展:從理論基礎到政策工具[J].國際金融研究.2010(11)