國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法精選(九篇)

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第1篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

"國(guó)家破產(chǎn)"是解決債務(wù)危機(jī)的新思路

"國(guó)家破產(chǎn)"，實(shí)際是指國(guó)際貨幣基金組織第一副總裁安尼?克魯格在2001年11月的講演中提出的"國(guó)家債務(wù)重組機(jī)制"，它是解決當(dāng)前國(guó)際債務(wù)危機(jī)的一種新思路。這個(gè)新思路的特別之處在于，所有遭遇外債或債務(wù)危機(jī)的政府，在獲得國(guó)際資助或進(jìn)行債務(wù)重組之前首先進(jìn)入一種"破產(chǎn)"狀態(tài)；這種正式的"破產(chǎn)"的程序啟動(dòng)后，危機(jī)中的政府的海內(nèi)外資產(chǎn)便處于凍結(jié)狀態(tài)，其解凍情況根據(jù)債務(wù)重組的進(jìn)程而確定?？唆敻裾J(rèn)為，這種新方式有助于推動(dòng)債務(wù)危機(jī)的快速解決，避免危機(jī)惡化，促使像阿根廷一類的國(guó)家免受為世人矚目的社會(huì)動(dòng)蕩和政局風(fēng)波，避免傳統(tǒng)解決辦法中的"道德風(fēng)險(xiǎn)"問(wèn)題，促使新興市場(chǎng)國(guó)和國(guó)際投資界更加重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展和債務(wù)問(wèn)題的可持續(xù)性。

創(chuàng)建這么一種正式機(jī)制的基本目的，是促使債務(wù)人和債權(quán)人產(chǎn)生自愿達(dá)成協(xié)議的內(nèi)在動(dòng)力。然而在實(shí)踐中真正啟用這個(gè)機(jī)制的時(shí)候并不多。這個(gè)機(jī)制類似與諸如美國(guó)破產(chǎn)法庭那樣的"國(guó)內(nèi)"破產(chǎn)體制。

債務(wù)重組機(jī)制產(chǎn)生的國(guó)際背景

建立國(guó)家債務(wù)重組機(jī)制，主要是為了給動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)不斷上升的國(guó)際金融體系提供一種穩(wěn)定器，它的產(chǎn)生有其深厚的國(guó)際背景。

發(fā)展中國(guó)家債務(wù)問(wèn)題日趨嚴(yán)重。其債務(wù)1980年為5257億美元，1990年為13245億美元，2000年為22040億美元，占發(fā)展中國(guó)家GDP的35.5%。在高外債的背景下，一旦出現(xiàn)外國(guó)債權(quán)人從本國(guó)撤回資金，本國(guó)政府或公司機(jī)構(gòu)不能如期還債，社會(huì)公眾對(duì)本國(guó)貨幣和金融體系的信心發(fā)生動(dòng)搖，金融危機(jī)隨時(shí)都有可能發(fā)生。目前發(fā)展中國(guó)家的外債問(wèn)題已經(jīng)成為威脅國(guó)際金融穩(wěn)定的重要因素。近年來(lái)，隨著各種證券投資的增加，各種類型的證券投資者已成為發(fā)展中國(guó)家外債的重要債權(quán)人，這使得80年代形成的外債解決方式遇到新挑戰(zhàn)。

債務(wù)違約進(jìn)入新的高發(fā)期。據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去十年間，債務(wù)違約率高達(dá)19%，為1824年以來(lái)的第四個(gè)高峰期。2002年三季度，該公司確認(rèn)的債務(wù)違約行為國(guó)有28個(gè)，違約金額為1326億美元，是1994年以來(lái)的最高額，而本世紀(jì)頭十年可能更甚。國(guó)際貨幣基金組織作為實(shí)際的最后貸款人可能不得不面對(duì)由此引發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)。

私人債權(quán)人的介入，使得發(fā)展中國(guó)家債務(wù)問(wèn)題的解決更加困難。20世紀(jì)80年代，債重組是一個(gè)進(jìn)展緩慢而有序的過(guò)程，那時(shí)重要的債權(quán)人是商業(yè)銀行，它們通常想與債務(wù)人保持良好關(guān)系，并且很少有獲得額外利益的企圖。隨著大量債券持有人的介入，他們與債務(wù)人的合作難度也在上升，這些債券持有人參與債務(wù)重組的目的也是多樣化的：一些債券持有人想要迅速而有序的重組，以維護(hù)債權(quán)的價(jià)值；另一些從二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債務(wù)的人士寧愿重組過(guò)程出現(xiàn)紊亂，希望能夠在訴訟中獲利，比如像埃略特合伙人案例。

埃略特合伙人案例：外債解決方式的新挑戰(zhàn)

埃略特合伙人是一家對(duì)沖基金，1996年以1100萬(wàn)美元從二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)面額為2000萬(wàn)美元的秘魯政府發(fā)行的布雷迪債券。按原來(lái)的布雷迪債券解決方案，只能獲得一點(diǎn)毛利。但該公司并不參與債務(wù)重組談判，而是向法院提出債權(quán)追溯的申請(qǐng)。1999年，聯(lián)幫上訴法院同意了其債權(quán)追溯的要求，秘魯政府被迫接受了埃略特合伙人的全部?jī)攤?-2000萬(wàn)美元加上利滾利息3800萬(wàn)，埃略特合伙人從中獲毛利4700萬(wàn)美元。

埃略特案例暴露出目前國(guó)際社會(huì)在債務(wù)重組的方法上存在缺陷。如果單個(gè)債權(quán)人可以依據(jù)國(guó)民法院及其判決對(duì)國(guó)外債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)采取指控行為，這便等于同意"全體債權(quán)人一致同意"原則，此時(shí)，只要任何一個(gè)不同意重組計(jì)劃的單個(gè)債權(quán)人都可以采取行動(dòng)并獲得優(yōu)先償付，其他所有債權(quán)人都會(huì)效法，以此增加自己債權(quán)的價(jià)值而減少損失。但是，在這種情況下，任何債務(wù)重組無(wú)法進(jìn)行。這種情形顯然是一個(gè)兩難悖論：如果債務(wù)國(guó)有能力全額償還外債，就不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)；一旦出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，就表明債務(wù)國(guó)無(wú)力償還外債，外債就需要重組，而任何外債重組必然以非全額償還為前提。如果埃略特合伙人案例流行開(kāi)來(lái)，債務(wù)危機(jī)中的債務(wù)國(guó)在理論上不再可能有解決危機(jī)的希望。

國(guó)際貨幣組織建議債務(wù)重組的用意正在于避免出現(xiàn)埃略特合伙人事例，試圖為債務(wù)重組建立起一個(gè)規(guī)范的程序。由于多數(shù)債權(quán)國(guó)是發(fā)達(dá)國(guó)家，其法律都有完備的債權(quán)追溯條款，因此國(guó)際貨幣基金組織方案的核心內(nèi)容就是要限定債權(quán)追溯范圍?？唆敻裾J(rèn)為，要有一個(gè)正式的啟動(dòng)程序，即作為國(guó)際貨幣基金組織成員的債務(wù)國(guó)政府，在一定條件下向國(guó)際貨幣基金組織提出債務(wù)重組申請(qǐng)，并得到審議和批準(zhǔn)，一旦啟動(dòng)正式程序，該債務(wù)國(guó)在全球范圍內(nèi)的官方資產(chǎn)便處于凍結(jié)狀態(tài)，任何單個(gè)債權(quán)人不可對(duì)資產(chǎn)或其任何部分采取法律行動(dòng)。這使得埃略特合伙人案例將失去法律依據(jù)，債務(wù)重組的國(guó)際安排得到法律保護(hù)。

國(guó)際貨幣基金組織正在試圖發(fā)揮類似世貿(mào)組織的作用

按照國(guó)際貨幣基金組織的新思路，國(guó)際貨幣基金組織成員的法律政策、法律關(guān)系必須進(jìn)行一定程度、一定范圍的調(diào)整，而這是國(guó)際貨幣基金組織以前未涉及的領(lǐng)域。國(guó)際貨幣基金組織的行為突破了其僅僅對(duì)短期國(guó)際收支和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等傳統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)行關(guān)注的框架，反映出了當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系出現(xiàn)的一些深層次的變化。在各國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益緊密、公私部門(mén)都大量卷入國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的背景下，各國(guó)的債權(quán)債務(wù)法律也應(yīng)該適時(shí)地加以變化或積極協(xié)調(diào)，國(guó)際貨幣基金組織無(wú)疑應(yīng)該在這個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮出作用，這同世界貿(mào)易組織所出現(xiàn)的變化與調(diào)整應(yīng)該有類似之處。隨著國(guó)際貿(mào)易的廣泛開(kāi)展，世貿(mào)組織更加突出了對(duì)各國(guó)貿(mào)易政策與體制的關(guān)注，從某種意義講，各國(guó)貿(mào)易政策和體制已成為制約國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的因素，可見(jiàn)，國(guó)際貨幣基金組織關(guān)于債務(wù)重組的新建議也是為順應(yīng)時(shí)勢(shì)發(fā)展做出的調(diào)整與變化。

改革債務(wù)重組的目標(biāo)在于降低圍繞重組的不確定性

美國(guó)負(fù)責(zé)國(guó)際事務(wù)的財(cái)政部副部長(zhǎng)泰勒于今年4月2日在華盛頓國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)表講話，表明了美國(guó)政府對(duì)此問(wèn)題的立場(chǎng)以及采取行動(dòng)解決債務(wù)問(wèn)題的緊迫感："研究與討論的時(shí)代正在過(guò)去，采取行動(dòng)的時(shí)刻到來(lái)了。"他特別建議由國(guó)際貨幣基金出面，把債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)聚合在一起，達(dá)成一攬子國(guó)際條款，以求妥善解決這類問(wèn)題。目前對(duì)債務(wù)重組過(guò)程有許多不確定因素：當(dāng)某國(guó)債務(wù)不再可持續(xù)時(shí)，債務(wù)國(guó)政府將采取什么措施？何時(shí)采??？同債權(quán)人的談判如何進(jìn)行？私人部門(mén)如何做出反映？如果一種重組方案被選定，它將費(fèi)時(shí)多久？重組是否發(fā)展成某種可持續(xù)的局面？債權(quán)人是否會(huì)受到公平與公正的對(duì)待？

上述不確定性使人們（私人部門(mén)、官方部門(mén)或政府）的決策變得復(fù)雜化了。對(duì)那些步入債務(wù)不可持續(xù)狀態(tài)的國(guó)家而言，一個(gè)更加可預(yù)測(cè)的債務(wù)重組程式將有助于減弱這種不確定性，從而降低爆發(fā)危機(jī)的概率和緩解危機(jī)。改革債務(wù)重組程式的目標(biāo)不是要減弱國(guó)家全部并按時(shí)償還債務(wù)的激勵(lì)，而是要降低圍繞重組的不確定性。鑒于利益和觀點(diǎn)不同，可操作性是至關(guān)重要的。人們必須清楚地知道新程式將如何運(yùn)轉(zhuǎn)以及為什么比舊有的要好。最現(xiàn)實(shí)和最可接受的改革是讓債務(wù)國(guó)和債權(quán)國(guó)簽訂新的、詳盡的、分散或市場(chǎng)導(dǎo)向的一攬子條款。條款的細(xì)節(jié)由借貸雙方在發(fā)行新債券時(shí)加以確定。此時(shí)法律方面的基本原則為：

首先，要有一個(gè)多數(shù)行動(dòng)條款，如75%債權(quán)人同意的條款。目前許多債券條款要求的是債券持有人100%同意（英國(guó)法律）原則，該條款應(yīng)該改變，這不利于可預(yù)測(cè)性和效率。

第2篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

【關(guān)鍵詞】美國(guó)國(guó)債;財(cái)政平衡;國(guó)際儲(chǔ)備貨幣;實(shí)體經(jīng)濟(jì);人民幣;國(guó)際化

2014年底，美國(guó)國(guó)債突破18萬(wàn)億美元，而美國(guó)2014年GDP為17.69萬(wàn)億美元，也就是說(shuō)，美國(guó)國(guó)債與GDP比例繼2013年再次突破100%，達(dá)到了102%。2008年、2009年和2010年，美國(guó)國(guó)債上限分別為10.61萬(wàn)億美元，12.10萬(wàn)億美元和14.29萬(wàn)億美元，占GDP的比重分別為70%、84.1%、92.1%。2013年底美國(guó)國(guó)債首次突破17萬(wàn)億美元，2013年的GDP是16.8萬(wàn)億美元。如果按照歐盟《馬斯特里赫特條約》劃定的60%的安全線來(lái)看，美國(guó)國(guó)債早就處于危險(xiǎn)境地，只不過(guò)長(zhǎng)期以來(lái)依靠其頭號(hào)經(jīng)濟(jì)大國(guó)和美元全球儲(chǔ)備貨幣的地位，美國(guó)國(guó)債一直得以維持其AAA級(jí)信用。即使按照國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)定美國(guó)國(guó)債AAA級(jí)的前提條件，國(guó)債占GDP比重不超過(guò)110%，美國(guó)國(guó)債也已接近紅線。

目前，美國(guó)社?；鸷兔缆?lián)儲(chǔ)是美國(guó)國(guó)債的兩大持有人，二者合計(jì)持有30%以上的美國(guó)國(guó)債，其次是中國(guó)和日本，這是美國(guó)國(guó)債最大的兩個(gè)海外債權(quán)人，合計(jì)持有比例約為14%，至2015年7月，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債1.24萬(wàn)億美元，為美國(guó)第一大債權(quán)國(guó)，其余是歐佩克組織、英國(guó)、俄羅斯和巴西等國(guó)家，以基金為主的債權(quán)人結(jié)構(gòu)注定了美國(guó)國(guó)債不會(huì)在短期之內(nèi)出現(xiàn)太大的波動(dòng)。

美國(guó)的財(cái)政收入主要來(lái)自個(gè)人所得稅和社會(huì)保障稅，二者占美國(guó)財(cái)政收入的比例超過(guò)80%，美國(guó)財(cái)政收入的第三大來(lái)源是公司營(yíng)業(yè)稅，占比約為10%。

相對(duì)于財(cái)政收入艱難增長(zhǎng)，財(cái)政支出卻無(wú)上限增長(zhǎng)。美國(guó)財(cái)政支出主要分為強(qiáng)制性支出、可自由支配支出和利息支出。強(qiáng)制性支出主要是社保、醫(yī)保和社會(huì)救濟(jì)與福利，三者合計(jì)占比約為55%，可自由支配支出主要是國(guó)防支出，占比約20%，是最大的單項(xiàng)支出，利息支出占比約7%。另外，還包括雇員工資等政府運(yùn)行成本。從這些主要財(cái)政支出看，幾乎每一項(xiàng)都屬于剛性支出，可供調(diào)整的空間很小。做為最大的單項(xiàng)支出，國(guó)防開(kāi)支似乎最有調(diào)整的余地;為解決2011年美債危機(jī)，出臺(tái)的債務(wù)上限法案在提高2.1萬(wàn)億美元債務(wù)上限的同時(shí)，將在未來(lái)10年內(nèi)削減2.1萬(wàn)億美元赤字，其中要求削減國(guó)防開(kāi)支3500億美元，但實(shí)際效果并不明顯，不會(huì)對(duì)美國(guó)債務(wù)困境有實(shí)質(zhì)性改變，國(guó)債水平繼續(xù)攀升，仍末進(jìn)入可持續(xù)通道。

美債危機(jī)，促使人們把美國(guó)國(guó)債放在歷史舞臺(tái)的大背景下，一遍遍地反復(fù)梳理;美國(guó)自建國(guó)以來(lái)就有國(guó)債。但今日國(guó)債之困局始于美元和黃金脫鉤。1971年，尼克松總統(tǒng)宣布美元和黃金脫鉤之后，全球其他國(guó)家依然將美元作為主要儲(chǔ)備貨幣。失去了黃金之錨的制約，美元進(jìn)入了可以隨意濫發(fā)的時(shí)代。

美國(guó)國(guó)債真正惡化始于本世紀(jì)初，在上世紀(jì)末，美國(guó)國(guó)債總額從1990年的3.2萬(wàn)億美元上升至2000年的5.6萬(wàn)億美元，10年間漲幅75%，而經(jīng)過(guò)新世紀(jì)的頭十年之后，美國(guó)國(guó)債已上升至14.29萬(wàn)億美元，漲幅高達(dá)155%。

上世紀(jì)末，美國(guó)的國(guó)防開(kāi)支大概為3000億美元，10年后雖然迅速膨脹至7000億美元左右，但如果和當(dāng)時(shí)高達(dá)14.29萬(wàn)億美元的國(guó)債相比，國(guó)防開(kāi)支顯然不是國(guó)債上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

美國(guó)國(guó)債今天的困境，主要還是美國(guó)濫用其貨幣發(fā)行權(quán)造成的惡果。對(duì)于擁有全球印鈔權(quán)的美國(guó)而言，自身需要大量的資金維持社保和國(guó)防等高額開(kāi)支，剛好又有中國(guó)和日本對(duì)美債強(qiáng)大的外部需求，濫發(fā)國(guó)債的沖動(dòng)也就難以遏制。除了擁有貨幣發(fā)行權(quán)這樣的誘惑之外，美國(guó)國(guó)債困境的深層次原因還在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，當(dāng)自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足以滿足民眾福利和國(guó)防軍事的需求，舉債是唯一的出路。美國(guó)經(jīng)濟(jì)自70年代后期失去國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，并且一直找不到真正有力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，除了德國(guó)、日本、中國(guó)、印度等國(guó)先后的經(jīng)濟(jì)崛起，成為美國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的有力競(jìng)爭(zhēng)者，更主要的內(nèi)因還是美國(guó)失去了從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的興趣或動(dòng)力，主動(dòng)成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)空心化的國(guó)家。

從美國(guó)的角度來(lái)看，發(fā)行國(guó)債能帶來(lái)不少好處，既可以通過(guò)發(fā)新債還舊債來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn)，又可以通過(guò)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)來(lái)稀釋債務(wù);這種局面可能還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，但是最終是不可持續(xù)的。持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，最終給美國(guó)經(jīng)濟(jì)及世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的破壞越大。

美國(guó)國(guó)債問(wèn)題的實(shí)質(zhì)，并不是中短期國(guó)債支付能力的問(wèn)題，而是如何找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)期的財(cái)政平衡，解決辦法在于長(zhǎng)期財(cái)政的可持續(xù)性。美國(guó)的決策者也認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表示，美國(guó)面臨的真正經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)是采取有效措施，提高長(zhǎng)期財(cái)政的可持續(xù)性。國(guó)際貨幣基金組織也認(rèn)為，美國(guó)政府和議會(huì)迫切需要就中長(zhǎng)期財(cái)政平衡的路線圖在政治上達(dá)成一致，并通過(guò)控制醫(yī)療衛(wèi)生成本、加強(qiáng)社會(huì)保障融資、改善稅收結(jié)構(gòu)并增加財(cái)政收入等綜合性措施，確保國(guó)債水平步入下行通道，以實(shí)現(xiàn)財(cái)政可持續(xù)性的目標(biāo)。

美債問(wèn)題對(duì)于中國(guó)至少存在三方面的影響：一是外匯儲(chǔ)備縮水，二是量化寬松帶來(lái)的前期和后期影響，三是出口萎縮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊。相對(duì)于外匯儲(chǔ)備的縮水以及量化寬松政策的影響，美債問(wèn)題對(duì)中國(guó)更大的影響在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。過(guò)去幾十年來(lái)，美國(guó)通過(guò)舉債消費(fèi)的方式，在很大程度上拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)影響下，作為中國(guó)最主要的貿(mào)易伙伴美國(guó)和歐洲復(fù)蘇之路緩慢，中國(guó)出口市場(chǎng)面臨萎縮。出口萎縮帶來(lái)的陣痛在所難免，但在客觀上有助于加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，減少對(duì)外部市場(chǎng)需求的依賴度。經(jīng)歷2008年的金融危機(jī)，2011年的美國(guó)國(guó)債危機(jī)，中國(guó)通過(guò)宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)主要依靠投資和消費(fèi)實(shí)現(xiàn)。

與中國(guó)全球第二大經(jīng)濟(jì)體的身份相比，人民幣在國(guó)際上的地位顯然落后太多。2014年，美國(guó)GDP總量為17.69萬(wàn)億美元，中國(guó)GDP總量約為10萬(wàn)億美元。有專家預(yù)言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量將在2030年左右超過(guò)美國(guó)，成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。盡管無(wú)人懷疑中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量將在不久的未來(lái)接近甚至超過(guò)美國(guó)，但是我們也應(yīng)該看到，中國(guó)成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體并不等于成為第一超級(jí)強(qiáng)國(guó)。對(duì)人民幣而言，2030年取代美元成為全球主要貨幣顯然是個(gè)不切實(shí)際的幻想，原因在于，即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起，世界很難再出現(xiàn)英國(guó)、美國(guó)這樣的單一經(jīng)濟(jì)霸主，真正的格局是全球經(jīng)濟(jì)的多極化。這樣的背景下，單一國(guó)家的貨幣難以獨(dú)自承擔(dān)起全球儲(chǔ)備貨幣的重?fù)?dān)。形勢(shì)所迫，加快人民幣國(guó)際化刻不容緩，并增加中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的話語(yǔ)權(quán)。

2008年金融危機(jī)后，人民幣國(guó)際化的步伐明顯加快了，到2015年，人民幣成為全球第四大支付貨幣，并已開(kāi)通人民幣跨境支付系統(tǒng)。

第3篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

近期股市的“跌跌不休”使得市場(chǎng)人氣萎靡，投資者悲觀情緒不斷蔓延；此外，從8月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，通脹預(yù)期形成機(jī)制仍未被打破，通脹壓力依然處于高位。在諸多不確定因素的影響下，通脹是否見(jiàn)頂回落？未來(lái)投資將何去何從？

對(duì)于近來(lái)甚囂塵上的中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”論調(diào)，具有多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的長(zhǎng)盛同祥泛資源主題基金擬任基金經(jīng)理李慶林表示，投資者對(duì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞的回落應(yīng)該有理性認(rèn)識(shí)，不必過(guò)度恐慌，政府將相應(yīng)保持持續(xù)偏緊的貨幣政策，同時(shí)配以合理的產(chǎn)業(yè)政策，硬著陸概率較小。

從中國(guó)經(jīng)濟(jì)本身來(lái)看，李慶林指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)依然以固定投資為主，尤其是國(guó)家投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)。中國(guó)模式意味著高的投資增長(zhǎng)率，而一些收益率很低的投資項(xiàng)目必然依靠貨幣推動(dòng)，尤其是房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)相關(guān)的信貸，這將導(dǎo)致長(zhǎng)期內(nèi)的通脹勢(shì)在必然。未來(lái)，貨幣政策短期內(nèi)仍以緊縮為主；但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的放緩并不意味著投資機(jī)會(huì)的減少，關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，未來(lái)“緊貨幣、寬財(cái)政”政策或?qū)⑹亲顑?yōu)的選擇。

雖然8月CPI較此前開(kāi)始出現(xiàn)小幅回落，但鑒于PPI對(duì)CPI的傳導(dǎo)，長(zhǎng)盛基金預(yù)計(jì)未來(lái)2、3年，4%以上的CPI高位可能將是一種常態(tài)，也就是說(shuō)通脹筑頂時(shí)間較長(zhǎng)。而且，通脹可能是呈現(xiàn)為此起彼伏的格局，價(jià)格上漲不斷從一個(gè)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移到另一熱點(diǎn)?！澳壳捌骄杏试?7倍以下，根據(jù)我們對(duì)市場(chǎng)的整體市盈率的分析，到現(xiàn)在為止股市跌破17倍市盈率的情況僅出現(xiàn)過(guò)4次，所以后市下跌的空間不大，此時(shí)正是市場(chǎng)中長(zhǎng)期的相對(duì)低點(diǎn)，是投資者低位介入的良好時(shí)機(jī)?！崩顟c林如是表示。

“在高通脹背景下，我們需要挖掘具有強(qiáng)勢(shì)定價(jià)能力的自然資源股和消費(fèi)品牌股，可以把自然資源和品牌資源歸納為泛資源，前者涵蓋農(nóng)林牧漁、采掘、有色金屬等上游產(chǎn)業(yè)，后者包括家用電器、食品飲料、醫(yī)藥生物等下游消費(fèi)產(chǎn)業(yè)?！?/p>

李慶林分析指出，來(lái)自上游具有自然資源稟賦的行業(yè)，可以在資源價(jià)格上漲的大趨勢(shì)下獲得利潤(rùn)提升；而來(lái)自下游具有品牌資源優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和公司，可有效轉(zhuǎn)嫁生產(chǎn)要素價(jià)格上漲壓力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。

第4篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

美元本位制下的國(guó)際

利益格局不對(duì)稱

美國(guó)利用美元霸權(quán)攫取全球利益。在布雷頓森林體系及此后的牙買(mǎi)加體系下，美元處于國(guó)際貨幣體系的核心，這使美國(guó)享有各種經(jīng)濟(jì)特權(quán)。尤其是布雷頓森林體系崩潰后，沒(méi)有黃金支撐和紀(jì)律約束的美元本位制進(jìn)一步鞏固了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的特權(quán)地位。在美元本位制下，美元是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的主導(dǎo)貨幣，美國(guó)只需要“生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)”美元業(yè)務(wù)就可以獲得資源和產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)家則在這一體系中處于對(duì)美國(guó)的依附地位，只能以資源和產(chǎn)品換取美元。這樣，全球分工逐漸向美元主導(dǎo)下的美國(guó)“貨幣中心”和國(guó)家“資源與商品生產(chǎn)基地”的方向轉(zhuǎn)化。

以美國(guó)為“貨幣中心”的國(guó)際分工格局，決定了全球利益分配格局。一方面，美國(guó)用“生產(chǎn)”出來(lái)的美元從他國(guó)進(jìn)口所需要的資源和產(chǎn)品，并利用美國(guó)跨國(guó)公司的壟斷地位和金融期貨市場(chǎng)，控制關(guān)鍵商品的定價(jià)權(quán)，這樣，美國(guó)利用付出的美元鈔票就能獲得本國(guó)消費(fèi)者所需的商品。另一方面，美國(guó)利用發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和不斷創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品，吸引國(guó)外資本流入美國(guó)，并力推美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的功能，以獲取更多的資本市場(chǎng)收益。通過(guò)這兩條途徑，國(guó)家形成了對(duì)美國(guó)商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的雙重依賴。

在美元本位制下，美國(guó)不僅將全球分工和利益分配格局置于掌控之中，還通過(guò)美元擴(kuò)張將其他貨幣（歐元、日元、英鎊等）排擠至國(guó)際貨幣體系的有限范圍內(nèi)，使國(guó)際貨幣體系缺乏應(yīng)有的彈性。由此，新興市場(chǎng)國(guó)家和石油輸出國(guó)逐步形成了對(duì)美元的過(guò)度依賴，陷入“美元困境”。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，世界經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，國(guó)家對(duì)美元的依賴就越強(qiáng)，美國(guó)從中獲取的利益就越多，其他經(jīng)濟(jì)體擺脫美元的風(fēng)險(xiǎn)和難度也隨之增加。

“利益陷阱”使新興國(guó)家

對(duì)美依賴加深

在以美國(guó)為中心的世界經(jīng)濟(jì)格局下，為了實(shí)現(xiàn)美元的持續(xù)擴(kuò)張和全球利益的分配，美國(guó)需要加強(qiáng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的控制，利用失衡將目標(biāo)鎖定在高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體身上，并讓這些國(guó)家承擔(dān)失衡的風(fēng)險(xiǎn)與調(diào)整成本?？梢哉f(shuō)，失衡是美國(guó)獲得雙重利益的體現(xiàn)。在以美國(guó)為“貨幣中心”的國(guó)際分工格局下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠消費(fèi)和投資來(lái)拉動(dòng)。在國(guó)內(nèi)制造業(yè)日漸萎縮的情況下，美國(guó)消費(fèi)需求主要依靠進(jìn)口來(lái)滿足。對(duì)美國(guó)而言這是理性的選擇，因?yàn)槊涝苋菀住吧a(chǎn)”，這種一本萬(wàn)利的商品獲取方式進(jìn)一步推動(dòng)了美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)。進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）近70%，加上政府消費(fèi)支出部分，總消費(fèi)達(dá)GDP的80%以上。可以說(shuō)，美國(guó)是典型的消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)體，而國(guó)家則是生產(chǎn)型經(jīng)濟(jì)體，兩者通過(guò)商品貿(mào)易聯(lián)系在一起。同時(shí)，美國(guó)的國(guó)際金融中心地位使其不僅能從“經(jīng)營(yíng)美元業(yè)務(wù)”中獲得大量收益，而且能為本國(guó)獲得低成本融資。在儲(chǔ)蓄率很低的情況下，美國(guó)的投資需求往往通過(guò)國(guó)外資本的流入得以補(bǔ)充。

為了實(shí)現(xiàn)消費(fèi)品的進(jìn)口和資本的流入，美國(guó)通過(guò)金融和貿(mào)易渠道“鎖定”高增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體，由此獲得高增長(zhǎng)紅利，實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。一方面，美國(guó)從國(guó)家進(jìn)口大量廉價(jià)商品，獲得低成本的比較收益；另一方面，國(guó)家積累的美元外匯儲(chǔ)備大量流回美國(guó)資本市場(chǎng)，使美國(guó)獲得了低成本融資，維持了長(zhǎng)期的投資高于儲(chǔ)蓄的現(xiàn)象，鞏固了美國(guó)的投資中心國(guó)地位。

日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，美國(guó)將制造品進(jìn)口市場(chǎng)從日本轉(zhuǎn)向新興經(jīng)濟(jì)體，全球經(jīng)濟(jì)隨之由發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部的失衡轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?guó)與新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家之間的失衡。這使美國(guó)獲得了更為廉價(jià)的進(jìn)口商品，新興市場(chǎng)和石油輸出國(guó)更為龐大的資本流回美國(guó)，中國(guó)成為美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)。概而言之，擁有美元儲(chǔ)備的新興國(guó)家以購(gòu)買(mǎi)美國(guó)資產(chǎn)的形式讓資本回流美國(guó)，而美國(guó)則負(fù)債向海外投資和進(jìn)口，這就形成了世界經(jīng)濟(jì)失衡下的持續(xù)融資基礎(chǔ)。

在美元本位制下，國(guó)家在參與經(jīng)濟(jì)全球化并取得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，不可避免地會(huì)落入美國(guó)主導(dǎo)下的“利益陷阱”，形成對(duì)美國(guó)市場(chǎng)或美元的依賴。新興經(jīng)濟(jì)體中的東南亞國(guó)家、石油輸出國(guó)以及中國(guó)，或者通過(guò)國(guó)際商品貿(mào)易市場(chǎng)，或者通過(guò)以美元為主的國(guó)際資本市場(chǎng)，或者二者同時(shí)聯(lián)動(dòng)，形成了對(duì)美國(guó)市場(chǎng)和美元的長(zhǎng)期依賴。于是，美國(guó)低儲(chǔ)蓄、高逆差、高債務(wù)，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體高儲(chǔ)蓄、高順差、高債權(quán)的世界經(jīng)濟(jì)模式不斷強(qiáng)化。在這種模式下，全球經(jīng)濟(jì)失衡成為必然，金融危機(jī)也頻繁發(fā)生，新興經(jīng)濟(jì)體成為危機(jī)重災(zāi)區(qū)，前期積累的巨額財(cái)富大量流失。

美元債權(quán)者往往成危機(jī)“替罪羊”

美國(guó)往往將失衡的風(fēng)險(xiǎn)和成本向外轉(zhuǎn)嫁。在全球經(jīng)濟(jì)失衡狀態(tài)下，美國(guó)無(wú)需擔(dān)心國(guó)家可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。由于美元在國(guó)際貨幣體系中的中心地位，美元儲(chǔ)備占國(guó)際儲(chǔ)備的60%以上，到目前為止沒(méi)有一種貨幣能夠?qū)γ涝l(fā)起挑戰(zhàn)。同時(shí)，美元貶值往往導(dǎo)致貿(mào)易順差國(guó)和美元債權(quán)持有者受損，盡管美國(guó)持有大量外債，但債務(wù)危機(jī)往往只會(huì)發(fā)生在美國(guó)以外的國(guó)家。因此，美國(guó)不必?fù)?dān)心經(jīng)常項(xiàng)目赤字下的貨幣危機(jī)和美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。而且，失衡一旦被打破，美國(guó)可以利用美元霸權(quán)地位，通過(guò)美元貶值、通貨膨脹、金融危機(jī)等方式使國(guó)家承擔(dān)調(diào)整成本。在此形勢(shì)下，國(guó)家不僅要承受外貿(mào)下降的損失，還將不得不承擔(dān)美元貶值和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致以美元形式持有的財(cái)富大量流失。因此，失衡所導(dǎo)致的危機(jī)一旦爆發(fā)，國(guó)家往往成為“替罪羊”。

第5篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

一、金融危機(jī)的根源和特點(diǎn)

金融危機(jī)又稱金融風(fēng)暴,是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期的惡化。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類型。此次的金融危機(jī)是系統(tǒng)性金融危機(jī),其導(dǎo)火索就是美國(guó)的次貸危機(jī),但真正的根源在于一是無(wú)限制擴(kuò)張的消費(fèi)和透支欲在背后使壞,美國(guó)依靠資本市場(chǎng)的泡沫來(lái)維持消費(fèi)者的透支行為,市場(chǎng)被無(wú)節(jié)制地放大了;二是華爾街打著金融創(chuàng)新的旗號(hào),推出各種高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品,不斷擴(kuò)張市場(chǎng),造成泡沫越來(lái)越大;三是美國(guó)較為寬松的監(jiān)管制度一定程度上也導(dǎo)致了這次風(fēng)波,而整個(gè)監(jiān)管體制顯然已經(jīng)無(wú)法跟上金融創(chuàng)新的速度;四是亞洲國(guó)家的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式給了美國(guó)實(shí)施寬松的貨幣政策且輸送流動(dòng)性的無(wú)限動(dòng)機(jī),讓其有足夠的流動(dòng)性。此次金融危機(jī)的特點(diǎn):一是持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng),羅杰斯說(shuō)這是一條漫長(zhǎng)的道路;二是破壞力大,此次金融危機(jī)百年不遇,格林斯潘在接受美國(guó)全國(guó)廣播公司采訪時(shí)說(shuō),這是他職業(yè)生涯中所見(jiàn)最嚴(yán)重的一次金融危機(jī);三是影響面廣,全球一體化給世界帶來(lái)了機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn),此次危機(jī)世界任何國(guó)家沒(méi)有一個(gè)能獨(dú)善其身,從虛擬經(jīng)濟(jì)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),都難逃厄運(yùn)。

二、金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響

金融危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響有正面的,也有負(fù)面的。此次的金融危機(jī)表面上險(xiǎn)象叢生,實(shí)際上有利于行業(yè)洗牌、優(yōu)勝劣汰,企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)多。因此,我們必須辨證地看這個(gè)影響的問(wèn)題。

1、金融市場(chǎng)疲軟帶來(lái)的融資方面影響。作為企業(yè)融資的集中陣營(yíng)――銀行,在此次的危機(jī)影響下,呈現(xiàn)銀根緊縮的狀態(tài),在一定程度上地影響了企業(yè)的融資。企業(yè)融資困難,首先會(huì)對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、企業(yè)的品牌宣傳上帶來(lái)影響。其次對(duì)員工的薪資福利也有影響,由于金融危機(jī)引發(fā)的企業(yè)裁員風(fēng)潮正在蔓延。最后,銀行出于對(duì)自身安全的防范,不但提高了融資標(biāo)準(zhǔn)和成本,對(duì)融資額度也隨之降低,增加了企業(yè)的融資成本。2、外貿(mào)業(yè)務(wù)降低帶來(lái)外貿(mào)企業(yè)貿(mào)易的影響。金融危機(jī)將使歐美發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)大幅放緩,有些國(guó)家甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。在這種形勢(shì)下,對(duì)中國(guó)商品的進(jìn)口需求會(huì)大幅度萎縮,這對(duì)于對(duì)外貿(mào)依存度很高的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),銷售將大幅減少。但同時(shí),由于中國(guó)產(chǎn)品價(jià)格較低,在國(guó)外大部分是低價(jià)產(chǎn)品,在金融危機(jī)的今天,國(guó)外民眾也將更加青睞中國(guó)的低價(jià)產(chǎn)品。所以,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)貿(mào)易影響將是一個(gè)逐步的過(guò)程。3、消費(fèi)者的收入及心理帶來(lái)的產(chǎn)品銷量方面的影響。在愈演愈烈的金融危機(jī)下,原材料成本上升,物價(jià)也隨之上升,消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)能力也大大地下降了。金融危機(jī)還將影響受眾心理,消費(fèi)者會(huì)控制消費(fèi)欲望,縮減一些消費(fèi)開(kāi)支,同時(shí),也會(huì)降低對(duì)新產(chǎn)品的信息敏感度和關(guān)注度,從而影響企業(yè)產(chǎn)品的銷售和新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)速度,導(dǎo)致了企業(yè)生產(chǎn)力的下降,嚴(yán)重阻礙了企業(yè)的生存和發(fā)展。4、全球市場(chǎng)發(fā)展速度的放緩帶來(lái)的影響。金融危機(jī)影響全球企業(yè)及市場(chǎng)發(fā)展速度的放緩,在總體上造成市場(chǎng)需求的下降,中國(guó)企業(yè)同樣會(huì)受到這樣趨勢(shì)的影響,未來(lái)市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力會(huì)有所下滑。5、企業(yè)家信心方面帶來(lái)的投資規(guī)模的影響。目前中國(guó)政府和企業(yè)家們對(duì)中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定還是持較為樂(lè)觀的態(tài)度。不過(guò),在國(guó)際經(jīng)濟(jì)的低迷形勢(shì)下,企業(yè)家的投資信心還是會(huì)受到影響。從而是否也會(huì)影響到整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)金流?這是一個(gè)需要深刻思考的問(wèn)題。

盡管如此,我們還是應(yīng)該看到危機(jī)中潛藏的機(jī)遇。一是國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)的潛在商機(jī)而提升的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。金融危機(jī)使得歐美市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)商面臨較大的資金壓力,更多的會(huì)考慮壓縮成本。而國(guó)內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品、服務(wù)方面相對(duì)價(jià)格更低,且技術(shù)質(zhì)量差距不大,這就使得中國(guó)更多的企業(yè)可能會(huì)成為國(guó)際運(yùn)營(yíng)商。二是行業(yè)并購(gòu)會(huì)加劇。金融危機(jī)帶來(lái)的機(jī)遇就是強(qiáng)者更強(qiáng),弱者更弱,直至倒閉。那些擁有強(qiáng)大品牌和資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將會(huì)加大行業(yè)并購(gòu)。三是行業(yè)洗牌再度襲來(lái)。在投資需求放緩,企業(yè)增長(zhǎng)面臨較大壓力時(shí),企業(yè)或改變依賴資源投資擴(kuò)張模式轉(zhuǎn)向利用新技術(shù)來(lái)提高生產(chǎn)效率,這在一定程度上或激發(fā)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品技術(shù)的需求,達(dá)到行業(yè)內(nèi)洗牌的效果。四是將會(huì)獲得國(guó)家更大的政策支持。在金融危機(jī)的影響下,國(guó)家頻頻出臺(tái)各種扶持政策,刺激消費(fèi),給中小企業(yè)帶來(lái)更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

三、積極應(yīng)對(duì)金融危機(jī),謀求科學(xué)發(fā)展

1、堅(jiān)定信心,信心為王。國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮榮融曾經(jīng)說(shuō):“面對(duì)嚴(yán)峻的形勢(shì),信心比黃金和貨幣都重要?！逼髽I(yè)在發(fā)展的過(guò)程中,必然會(huì)面對(duì)危機(jī),危機(jī)就是企業(yè)的常態(tài)。在一場(chǎng)危機(jī)面前,沒(méi)有勇氣面對(duì)危機(jī)才是最大的危機(jī)。企業(yè)在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)面前,堅(jiān)定信心才是最重要的,要充分認(rèn)識(shí)到,危機(jī)將促使企業(yè)技術(shù)研發(fā)、上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合、品牌創(chuàng)建、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化上做足功課,有利于產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。2、捂緊錢(qián)袋子,加強(qiáng)資金管理。在金融危機(jī)面前,Cash is King(現(xiàn)金為王)是至理名言。企業(yè)時(shí)刻需要謹(jǐn)防因資金鏈斷裂而失去生存的能力。企業(yè)要嚴(yán)管應(yīng)收款和庫(kù)存兩個(gè)基本點(diǎn)。如果當(dāng)月賺錢(qián)但是現(xiàn)金流是負(fù)的,一定要認(rèn)真核查,及早解決出現(xiàn)的問(wèn)題。重點(diǎn)放在應(yīng)收、庫(kù)存、固定資產(chǎn)采購(gòu)上。企業(yè)要根據(jù)需要調(diào)整或修改銷售政策,盡量現(xiàn)款銷售,必要時(shí)成立專門(mén)小組負(fù)責(zé)催收應(yīng)收款,控制應(yīng)收款的增長(zhǎng)。同時(shí)還要注意庫(kù)存管理,加大庫(kù)存處理的力度和速度,保持庫(kù)存的周轉(zhuǎn)效率。固定資產(chǎn)采購(gòu)也要十分慎重,要與投資計(jì)劃進(jìn)度相匹配。真正做到該花的錢(qián)一定要花,不該花的錢(qián)一分都不能花。3、提高科技水平和管理水平,提高效益。危機(jī)當(dāng)前,通過(guò)提高全員勞動(dòng)效率尤其作業(yè)效率,轉(zhuǎn)變生產(chǎn)方式、提升管理水平,是企業(yè)在同行業(yè)中保持競(jìng)爭(zhēng)的重要途徑。企業(yè)要積極實(shí)施“科技興企”戰(zhàn)略,增加研發(fā)投入,不斷提高企業(yè)科技整體素質(zhì)和技術(shù)水平,形成比較優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)能力。另一方面,企業(yè)要加強(qiáng)管理,鼓勵(lì)管理創(chuàng)新。汲取先進(jìn)管理意識(shí),采用現(xiàn)代化管理方法,使管理與時(shí)俱進(jìn),不斷創(chuàng)新,不斷提高,以新的管理思維理念與新的運(yùn)作機(jī)制應(yīng)對(duì)周圍環(huán)境變化。通過(guò)管理改革和創(chuàng)新,使組織最優(yōu),效率最優(yōu),效益最優(yōu)。4、采取多種措施狠抓成本控制。企業(yè)任何時(shí)候都需要控制成本,每個(gè)企業(yè)家都應(yīng)該知道“勤儉治家”的重要性。尤其在金融危機(jī)的時(shí)候,股權(quán)融資、銀行貸款都非常困難,企業(yè)的資金壓力陡然增加,很多人束手無(wú)策,控制成本的壓力立刻凸顯出現(xiàn)。很多企業(yè)都在進(jìn)行成本控制,但是效果并不明顯,除了外部環(huán)境以外,內(nèi)部推動(dòng)因素最為關(guān)鍵。因此,要使成本控制落到實(shí)處,要注意處理好幾個(gè)問(wèn)題:一是樹(shù)立全員的成本意識(shí),組織上要有保障,制度上要有規(guī)章,文化上要提倡,多管齊下。二是領(lǐng)導(dǎo)要以身作則,只有領(lǐng)導(dǎo)帶頭,才有可能貫徹全員。三是建立成本控制的體系,貫徹成本標(biāo)準(zhǔn)、成本識(shí)別、成本措施、成本分析考核,以及成本持續(xù)改進(jìn)。四是要采取措施增收,增收就攤薄了固定成本費(fèi)用,單位成本也就降低了。五是要尋找省錢(qián)的方法,省錢(qián)就是賺錢(qián)!5、加強(qiáng)投資監(jiān)管,完善風(fēng)險(xiǎn)管控?！拔！敝杏小皺C(jī)”,并不意味著所有企業(yè)都能獲得發(fā)展機(jī)遇,企業(yè)界有句名言:多數(shù)企業(yè)不是被餓死的,而是被撐死的。無(wú)數(shù)事實(shí)表明,企業(yè)在走多元化發(fā)展的道路時(shí),過(guò)快的企業(yè)膨脹,以及盲目擴(kuò)張都會(huì)使企業(yè)走上不歸路。在金融危機(jī)時(shí)期,很多企業(yè)都準(zhǔn)備規(guī)劃行業(yè)并購(gòu)計(jì)劃,所以,當(dāng)前還要防止“并購(gòu)熱”。企業(yè)要認(rèn)真審查自己的投資計(jì)劃、融資能力和現(xiàn)金流能力,在力所能及的情況下進(jìn)行投資,能力不及的則要適度壓縮建設(shè)投資規(guī)模。投資的核心是發(fā)展主業(yè),對(duì)于與主業(yè)相關(guān)的、能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展壯大的可以投入,對(duì)現(xiàn)在做得比較大但近期不能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大效益、也不能對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響的項(xiàng)目要放緩。在總體安排上采取“有保、有緩、有壓”的發(fā)展格局。另外,要建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管控體制,全面樹(shù)立和科學(xué)優(yōu)化企業(yè)管理流程,按照“效益、效率、防控”的要求建立現(xiàn)代化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制制度,要從源頭治理抓起,在企業(yè)分權(quán)上實(shí)行制衡機(jī)制,通過(guò)分級(jí)授權(quán)明確職責(zé),建立“事前、事中、事后”的全流程風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,盡量做到“零風(fēng)險(xiǎn)”。6、建立全程全面監(jiān)控的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。構(gòu)建符合企業(yè)要求和特點(diǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)工作,也是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的最好方法之一。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警,是從財(cái)務(wù)角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行預(yù)警,以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)財(cái)會(huì)資料為依據(jù),及時(shí)捕捉企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中的堵塞、浪費(fèi)、過(guò)度滯留等影響財(cái)務(wù)收益的重大管理失誤和管理波動(dòng)信號(hào),并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者亮出黃牌、發(fā)出警報(bào),督促企業(yè)管理者采取有效措施,避免潛在的危機(jī)演變成損失。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)不只是在意識(shí)到企業(yè)可能將出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)才使用,而應(yīng)更注重日常監(jiān)控,隨時(shí)考慮各種可能導(dǎo)致預(yù)警的原因,重視從細(xì)微處發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,以便及時(shí)有針對(duì)性的解決問(wèn)題。

第6篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

[關(guān)鍵詞]美國(guó)；金融危機(jī)；金融自由化；世界經(jīng)濟(jì)

一、美國(guó)的各種國(guó)債債券是金融危機(jī)的發(fā)動(dòng)機(jī)

近幾十年來(lái)，美國(guó)在全球大量地尋求國(guó)際借貸，引起了世界主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域之間國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)分配的深刻變化，而且正是從這時(shí)開(kāi)始，人們目睹了金融全球化過(guò)程的出現(xiàn)。在20世紀(jì)60～70年代，國(guó)際資本主要以南北為軸心流動(dòng)，主要是美國(guó)、歐洲和日本為發(fā)展中國(guó)家的結(jié)構(gòu)性赤字提供大部分資金。由于石油危機(jī)，資本的這種運(yùn)動(dòng)在1974—1982年進(jìn)一步發(fā)展，主要是通過(guò)國(guó)際銀行體系回收石油輸出國(guó)組織各國(guó)積累的石油美元，為非產(chǎn)油發(fā)展中國(guó)家提供資金。這一時(shí)期，發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)負(fù)債過(guò)度。1983年之后，因?yàn)槔噬仙c美元的泛濫使負(fù)債的發(fā)展中國(guó)家不堪重負(fù)，停止償還債務(wù)。債務(wù)幾乎壓垮了發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。

為此，資本的國(guó)際流向從此按北一北的邏輯改變了方向，歐洲和日本的盈余為美國(guó)的龐大赤字提供資金。與此同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織強(qiáng)行調(diào)整政策，以消除發(fā)展中國(guó)家的赤字?jǐn)?shù)額。與之相應(yīng)，全球化與國(guó)際資本流向的變化并行發(fā)展。20世紀(jì)80年代以前，國(guó)際資本的借貸主要是經(jīng)過(guò)銀行的媒介，遵循某種國(guó)際銀行債務(wù)的邏輯，美國(guó)財(cái)政與貿(mào)易赤字的上升、債務(wù)危機(jī)和國(guó)際資本流向的北一北變化使國(guó)際金融體系向直接金融的邏輯發(fā)展。從此，國(guó)際投資，貸款往往是直接地進(jìn)行，而不是經(jīng)過(guò)銀行媒介，這種活動(dòng)的新方式是適應(yīng)作為金融活動(dòng)的主體的借貸要求的。

新的金融邏輯的發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者，主要指保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、投資基金、國(guó)庫(kù)、銀行與跨國(guó)公司的財(cái)務(wù)部門(mén)都更喜歡在證券市場(chǎng)上借貸或投資，因?yàn)檫@種方式更加靈活，并且因?yàn)槿サ袅酥虚g成本而變得便宜。這樣，投資或借款人尋求通過(guò)股票、幣種的變換與支付方式，從歐元債券到美元債券，從股票到期權(quán)合約，從期權(quán)合約到期貨交易，這些方式被投資者擇優(yōu)選擇，以實(shí)現(xiàn)最大的收益。這些特殊市場(chǎng)的金融投資、外匯交易、期權(quán)合約和期貨交易，成為世界性的整體金融市場(chǎng)的重要組成部分，國(guó)際金融市場(chǎng)成為一個(gè)巨大、統(tǒng)一的市場(chǎng)。

統(tǒng)一的全球金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了金融自由化，由于有了現(xiàn)代的通訊網(wǎng)絡(luò)，各個(gè)市場(chǎng)都互相連接起來(lái)。無(wú)論全球任何地方，跨越了時(shí)空，把亞洲、歐洲和美洲的金融市場(chǎng)都緊密相連，全球24小時(shí)金融開(kāi)放，交易不問(wèn)斷。國(guó)際金融體系這一深刻的變化，是20世紀(jì)80年代后首先由發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施金融自由化的結(jié)果。各國(guó)政府都逐漸取消對(duì)利率、貸款和資本流動(dòng)的各種控制。這種控制的取消旨在發(fā)展金融市場(chǎng)。很明顯，放寬金融管制，全球化得到迅速推動(dòng)，但同時(shí)也是危機(jī)產(chǎn)生的源泉。資本的國(guó)際循環(huán)加快了，投機(jī)者也找到了許多冒險(xiǎn)的新契機(jī)。20世紀(jì)80年代日本在美國(guó)的強(qiáng)大壓力下，首先開(kāi)放了金融體系，而后由于1990年資本統(tǒng)一市場(chǎng)的開(kāi)辟，歐洲外匯市場(chǎng)控制體系被解除，又在美國(guó)與國(guó)際貨幣基金組織的促進(jìn)下，新型工業(yè)化國(guó)家也跟著開(kāi)始進(jìn)入自由化的進(jìn)程，這樣便出現(xiàn)了新興的金融市場(chǎng)。

新興工業(yè)化國(guó)家同樣是為了能夠?yàn)槠湄?cái)政赤字提供資金而不得不實(shí)行金融自由化的。然而與人們的愿望相反，發(fā)達(dá)國(guó)家在推行金融自由化的過(guò)程中，便打開(kāi)了一個(gè)潘多拉盒子，使金融投機(jī)發(fā)展起來(lái)。這種演變并非偶然，凱恩斯曾對(duì)此做出預(yù)見(jiàn)：“隨著有組織的投資市場(chǎng)的形成，出現(xiàn)了一個(gè)很重要的新因素，它有時(shí)為投資提供方便，但有時(shí)也在很大程度上增加經(jīng)濟(jì)制度的不穩(wěn)定性”。在過(guò)去，國(guó)際金融體系的職能是為世界貿(mào)易提供資金和保證其支付的平衡。事實(shí)上，在全球金融一體化的初期，很大程度上被解釋為實(shí)現(xiàn)世界范圍內(nèi)的支付平衡方面的金融需要。1992年，全球的流動(dòng)金融資產(chǎn)大約為32萬(wàn)億美元，也就是經(jīng)濟(jì)合作與開(kāi)發(fā)組織會(huì)員國(guó)GDP的2倍，到2005年已經(jīng)達(dá)到140萬(wàn)億美元，流動(dòng)金融資產(chǎn)比實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度快3倍。

20世紀(jì)90年代之后，國(guó)際金融的流動(dòng)出現(xiàn)了爆炸性的增長(zhǎng)和發(fā)展，而這種發(fā)展與世界經(jīng)濟(jì)的需求并不相適應(yīng)。90年代世界外貿(mào)赤字總額在每年3000億美元以下，同時(shí)主要地區(qū)的外匯市場(chǎng)卻大約有每日10000億美元的交易額，而且外匯市場(chǎng)上出自金融活動(dòng)的外匯交易額與商品和服務(wù)方面的國(guó)際貿(mào)易相聯(lián)系的外匯交易相比，相差50倍之多。今天國(guó)際金融的發(fā)展是根據(jù)其自身的邏輯，而與世界經(jīng)濟(jì)中的貿(mào)易和生產(chǎn)性實(shí)體投資不再有一種直接的聯(lián)系。其中投機(jī)易在交易過(guò)程中已經(jīng)占居主導(dǎo)地位。

今天全球金融市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)，與N·卡爾多1939年給投機(jī)活動(dòng)所下的定義極其相似：“購(gòu)進(jìn)、售出產(chǎn)品是為在以后某一天再售出或購(gòu)入，并且這種活動(dòng)的目的在于改變現(xiàn)行產(chǎn)品的價(jià)格，而不是通過(guò)產(chǎn)品的使用、改造或一個(gè)市場(chǎng)向另一個(gè)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)移獲利益”?？纯唇裉斓募~約證券交易市場(chǎng)，倫敦、法蘭克福、東京……，哪一個(gè)都與這樣的投機(jī)活動(dòng)相聯(lián)系。這些活動(dòng)的進(jìn)行以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的資本利潤(rùn)為目的，而不是直接或間接的生產(chǎn)和貿(mào)易。一方面，大多交易主體在市場(chǎng)上都只作短期的考慮。證券市場(chǎng)快速的買(mǎi)進(jìn)和賣出展現(xiàn)這種近視病越來(lái)越嚴(yán)重，并且有高度的一致性。另一方面，交易人在把握市場(chǎng)趨勢(shì)過(guò)程中，傾向于忽視分析其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)而重視尋找有關(guān)“輿論”。市場(chǎng)的這種投機(jī)性偏差的出現(xiàn)，是因?yàn)槭袌?chǎng)變得更具有波動(dòng)性，而投資者在進(jìn)行預(yù)期時(shí)缺少各種參考指標(biāo)。

更為具有時(shí)代特征的是，美國(guó)國(guó)債是當(dāng)前全球市場(chǎng)投機(jī)最為活躍的領(lǐng)域。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)獲得了迅猛的發(fā)展，國(guó)債市場(chǎng)業(yè)務(wù)大大超過(guò)了其他金融市場(chǎng)的規(guī)模。在美國(guó)的主導(dǎo)下，其他工業(yè)化國(guó)家?guī)缀鯚o(wú)一例外地靠持續(xù)性的公共財(cái)政赤字維持債券市場(chǎng)的繁榮。債券二級(jí)市場(chǎng)的增長(zhǎng)則由于投機(jī)的影響而更加驚人，交易規(guī)模增長(zhǎng)了10倍以上。美國(guó)當(dāng)然是居全球之首，1980年美國(guó)國(guó)債交易是140億美元，到1993年已達(dá)到日均1200億美元的水平，到2009年初已達(dá)到5000億美元的水平。發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)債市場(chǎng)迅速擴(kuò)張的原因很簡(jiǎn)單，它是風(fēng)險(xiǎn)最小的可交換債權(quán)，國(guó)家不會(huì)破產(chǎn)，國(guó)債被人們認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的債券。為此大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政部指定一些國(guó)債的專門(mén)運(yùn)作者，這些機(jī)構(gòu)享受交易方面的特殊待遇，負(fù)責(zé)保持市場(chǎng)的連續(xù)性。全球債券市場(chǎng)，尤其是金融衍生工具，已成為今天從事投機(jī)的主要手段。

二、美國(guó)的金融自由化是打造一個(gè)開(kāi)放的金融體系還是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的束縛

長(zhǎng)期以來(lái)，一直作為世界最大債權(quán)國(guó)的美國(guó)，如今已經(jīng)淪為世界上最大的債務(wù)國(guó)，并且日益陷入貿(mào)易和金融失衡的泥潭之中，難以自拔。在過(guò)去短短的幾十年間，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施和經(jīng)濟(jì)行為上發(fā)生了相當(dāng)大的變化，由一個(gè)過(guò)去的積聚、生產(chǎn)并創(chuàng)造可觀財(cái)富的社會(huì)，一個(gè)曾經(jīng)是世界上最大的出口國(guó)，如今卻放棄了儲(chǔ)蓄并從制造業(yè)讓出市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。在債務(wù)方面，不管是從國(guó)家角度還是從個(gè)人角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都達(dá)到了前所未有的危機(jī)程度，他們負(fù)債累累，卻仍然沉浸在非生產(chǎn)性進(jìn)口商品的過(guò)度消費(fèi)的狂潮之中。美國(guó)現(xiàn)在的處境從表面上看似乎風(fēng)光無(wú)限，但這種風(fēng)光實(shí)際上是建立在其祖輩所積累的財(cái)富之上的；一旦這些財(cái)富被揮霍光，先前那種奢華生活方式也會(huì)隨之消失。

然而，問(wèn)題就在于，大多數(shù)美國(guó)人，包括大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資顧問(wèn)在內(nèi)，都忽略炫耀性消費(fèi)所帶來(lái)的危害。以消費(fèi)為主的GDP增長(zhǎng)并不是衡量一個(gè)國(guó)家創(chuàng)造了多少財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)，相反它是衡量一個(gè)國(guó)家破壞了多少財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn)。美國(guó)現(xiàn)在每年有高達(dá)8000億美元的貿(mào)易赤字，3000～4000億美元的預(yù)算赤字，以及8.5萬(wàn)億美元的國(guó)債，如果再加上無(wú)資金準(zhǔn)備負(fù)債、社會(huì)保障金，那么美國(guó)的國(guó)債將超過(guò)50萬(wàn)億美元。在過(guò)去20年間，如果美國(guó)經(jīng)歷的是真正意義上的經(jīng)濟(jì)繁榮，那么它現(xiàn)在還會(huì)繼續(xù)保持貿(mào)易順差，并仍然是世界上最大的債權(quán)國(guó)，而不是最大的債務(wù)國(guó)。令人預(yù)想不到的是美國(guó)正經(jīng)歷一場(chǎng)空前的金融風(fēng)暴。

我們看到，金融全球化和金融自由化的強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，與美國(guó)近年來(lái)的貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字不斷上升存在著某種必然的聯(lián)系。隨著美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重，美國(guó)政府的財(cái)政赤字再也不能只依靠本國(guó)的投資者，而必須求助于國(guó)際投資，特別是機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的政府債券?，F(xiàn)在幾乎是全球各發(fā)達(dá)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家都有大把的美國(guó)國(guó)債。美國(guó)已經(jīng)把全球經(jīng)濟(jì)與美國(guó)利益捆綁在一起了，并且束縛了其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這樣的背景下，全球資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種怪現(xiàn)象，金融資本大大優(yōu)于生產(chǎn)資本的發(fā)展，美國(guó)企業(yè)不再被激勵(lì)去進(jìn)行生產(chǎn)投資的拓展，而是在利益的趨動(dòng)下以各種形式購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券進(jìn)行金融投資。美國(guó)企業(yè)從傳統(tǒng)的債務(wù)型經(jīng)濟(jì)，即通過(guò)向銀行借貸進(jìn)行生產(chǎn)投資的經(jīng)濟(jì)，過(guò)渡到一種“依靠自有資金型的經(jīng)濟(jì)”。在這種經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)千方百計(jì)通過(guò)減少負(fù)債和進(jìn)行金融投資來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利。正是在這樣的背景下，虛擬資本，也就是其價(jià)值依賴于市場(chǎng)，而與工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)脫節(jié)，可轉(zhuǎn)讓的金融資產(chǎn)大大發(fā)展。因?yàn)檫@些資產(chǎn)在市場(chǎng)上是可以轉(zhuǎn)讓的，所以虛擬資本比借來(lái)的資本更易于流動(dòng)。這樣的占有方式更加鼓勵(lì)投機(jī)行為，即如我們看到的那樣，其目的是通過(guò)運(yùn)作實(shí)現(xiàn)超額價(jià)值，而不是向生產(chǎn)資本進(jìn)行投資。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展史上，投機(jī)并不是一種新的現(xiàn)象，但金融自由化卻使投機(jī)獲得了從未有過(guò)的大發(fā)展。金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)制最有力地證明了這一點(diǎn)。在這個(gè)市場(chǎng)上，75％的活動(dòng)是投機(jī)性的。在這次金融危機(jī)中，這些投機(jī)活動(dòng)起了頭等重要的作用。如果投機(jī)邏輯壓倒生產(chǎn)邏輯，我們這個(gè)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)就不存在了。

凱恩斯在1936年曾經(jīng)指出：“現(xiàn)資市場(chǎng)的奇怪局面使我傾向于這種主張：使購(gòu)買(mǎi)證券成為永久性的事務(wù)。像婚姻一樣，除了死亡和其他嚴(yán)重原因外，不能解約。這也許是治理當(dāng)代弊端的一個(gè)有效手段，因?yàn)樗梢云仁雇顿Y者考慮長(zhǎng)期的前景。然而，對(duì)這一解決辦法稍加思考又使我們看到一個(gè)難題，即：雖然要求投資具有流動(dòng)性有時(shí)會(huì)有害于新投資的產(chǎn)生，但它卻往往也對(duì)新投資的產(chǎn)生有利。此中的原因在于，每個(gè)投資者會(huì)自以為他投入的資金具有流動(dòng)性；這一事實(shí)可以給投資者壯膽，從而使他比較愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”。…在這里投機(jī)就被定義為一種對(duì)流動(dòng)資本偏好和針對(duì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的一種保護(hù)。當(dāng)未來(lái)的不穩(wěn)定比較嚴(yán)重時(shí)，企業(yè)投資就會(huì)退卻而出現(xiàn)有利于投機(jī)精神的條件。金融資本流動(dòng)就因此變得比工業(yè)資本循環(huán)更活躍。

隨著國(guó)際上機(jī)構(gòu)投資者力量的上升，投資基金構(gòu)成大部分國(guó)際資本流動(dòng)的基礎(chǔ)，它們可以扶植或搞垮某些貨幣，實(shí)際上它們把平均10％的投資資產(chǎn)用于購(gòu)買(mǎi)外國(guó)證券，他們握有工業(yè)化國(guó)家國(guó)債的很大份額，一旦他們把這些投資從一種貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣，便會(huì)使有關(guān)貨幣發(fā)生動(dòng)蕩。

過(guò)去，在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式下，銀行控制著經(jīng)濟(jì)的命脈，銀行發(fā)放生產(chǎn)性貸款以支持投資。此外，在衰退和不景氣的條件下，銀行還可以通過(guò)提供替代性信貸促進(jìn)復(fù)蘇，來(lái)起緩沖作用。現(xiàn)在，銀行似乎再也沒(méi)有能力起這種作用了，因?yàn)樗唤鹑趧?dòng)蕩搞得十分“脆弱”。然而可怕的是，美國(guó)的金融危機(jī)傳染性極強(qiáng)；美國(guó)一家的問(wèn)題，卻讓全球都不得安寧。

金融全球化和金融自由化，確有它的進(jìn)步作用，但美國(guó)在主導(dǎo)這一模式時(shí)，不僅僅是利用它的進(jìn)步作用，同時(shí)他們也在巧取豪奪，把一個(gè)很好的模式又破壞掉了。

三、重新調(diào)整全球金融整合的方向

進(jìn)入21世紀(jì)，美國(guó)的自由主義經(jīng)濟(jì)政策走入了死胡同，不僅美國(guó)自己，甚至使很多國(guó)家在金融危機(jī)面前都變得束手無(wú)策。由美國(guó)主導(dǎo)的金融規(guī)則，僅建立在對(duì)自己有利的框架上，因而導(dǎo)致判斷上的錯(cuò)誤，甚至讓美國(guó)的一些大銀行也垮掉了。為此，必須重新調(diào)整世界金融整合的方向。

1重新規(guī)范金融市場(chǎng)。金融自由化使美國(guó)的市場(chǎng)“權(quán)力”過(guò)度膨脹，連華爾街自己的貨幣政策作用也大大降低。到目前為止，由于美國(guó)的單邊主義，各國(guó)貨幣政策的協(xié)調(diào)一直不很成功。因此，各國(guó)的央行要建立起有效的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制，在主要政策措施上協(xié)調(diào)一致，形成貨幣政策國(guó)際合作的新環(huán)境。這樣，才能增強(qiáng)人們對(duì)貨幣政策的信心，才能使投機(jī)者無(wú)空子可鉆。

2拋棄貨幣主義的市場(chǎng)教條。近30年來(lái)，美國(guó)一直奉行貨幣主義的政策，優(yōu)先考慮美國(guó)的貨幣穩(wěn)定和貨幣政策。這一政策主張反映在機(jī)構(gòu)建設(shè)方面，即強(qiáng)調(diào)各國(guó)中央銀行的獨(dú)立性。其實(shí)這是一個(gè)虛假的命題，所謂的獨(dú)立性，實(shí)質(zhì)上是要求所有國(guó)家都放棄干預(yù)經(jīng)濟(jì)的權(quán)力，但美國(guó)政府卻從來(lái)沒(méi)有放棄過(guò)干預(yù)經(jīng)濟(jì)的權(quán)力，實(shí)際上這種所謂的獨(dú)立性是全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的一大要素。在大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，中央銀行的獨(dú)立性導(dǎo)致嚴(yán)厲的貨幣政策與膨脹的財(cái)政政策并存。如我們見(jiàn)到的，這種政策的混合大大地促進(jìn)了前二十年利率的上升，而利率的上升也引起公共債務(wù)赤字的上升。要走出這個(gè)怪圈，就要改變這種混合政策，也就是說(shuō)，要進(jìn)行國(guó)際合作的全面整頓，實(shí)行一種寬松的貨幣政策，以便使利率下降?，F(xiàn)行由美國(guó)主導(dǎo)的國(guó)際金融組織機(jī)構(gòu)不利于經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，因?yàn)橹醒脬y行的獨(dú)立很不利于其政策與政府權(quán)力機(jī)關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段的銜接。對(duì)于這次金融危機(jī)，人們?cè)毡橘|(zhì)疑貨幣主義政策，主張回歸凱恩斯主義的宏觀干預(yù)政策。

3制定經(jīng)濟(jì)政策的新原則。這次金融危機(jī)動(dòng)搖了人們的信心，人們開(kāi)始對(duì)金融的穩(wěn)定性以及市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)行政策解決如失業(yè)和公共赤字問(wèn)題的能力持懷疑態(tài)度。市場(chǎng)機(jī)制是很難做到完美的，市場(chǎng)本身不能解決所有的問(wèn)題。也正是在市場(chǎng)的壓力下，其他國(guó)家的貨幣權(quán)力機(jī)構(gòu)被美國(guó)主導(dǎo)的市場(chǎng)機(jī)制限制住了。要解決這一問(wèn)題，必須實(shí)行寬松的貨幣政策，首要目標(biāo)是降低利率，使其回到國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率水平上來(lái)。在20世紀(jì)90年代初，這種寬松的貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始采用，但是至今還很不夠。這方面，中國(guó)的表現(xiàn)可謂獨(dú)樹(shù)一幟。這次金融危機(jī)剛一波及到中國(guó)，中國(guó)政府立即出臺(tái)了投資四萬(wàn)億人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并迅速降低利率，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面基本未受影響；而且還會(huì)大大促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第7篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

舊瓶新藥

所謂債轉(zhuǎn)股，即國(guó)家組建金融資產(chǎn)管理公司收購(gòu)銀行不良資產(chǎn)，將原來(lái)銀行與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與企業(yè)間的持股與被持股關(guān)系，原本的還本付息也轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t。

理論上講，債轉(zhuǎn)股的重啟是使用傳統(tǒng)的以“時(shí)間換空間”的方式處置不良資產(chǎn)，對(duì)于一些回報(bào)周期比較長(zhǎng)、當(dāng)下確實(shí)比較困難的企業(yè)來(lái)說(shuō)，不失為一個(gè)可行的解決辦法?；仡?998年，為了緩解國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)衰退和通縮壓力，國(guó)家提出了三年實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)改革與脫困目標(biāo)，債轉(zhuǎn)股政策推出并取得了積極成效，國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和盈利情況得到好轉(zhuǎn)，全國(guó)不良資產(chǎn)得到有效控制，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。

鑒于此，此輪債轉(zhuǎn)股在頂層推動(dòng)、企業(yè)選擇、轉(zhuǎn)股處置和退出機(jī)制方面都有可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖也表示，本輪債轉(zhuǎn)股將由銀行主導(dǎo)，但萬(wàn)億規(guī)模仍需政府進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)推動(dòng)，以便全面有效落實(shí)，在轉(zhuǎn)股處置方面，上一輪中資產(chǎn)管理公司僅參與企業(yè)的重大決策，不參與企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，充當(dāng)“臨時(shí)股東”角色，若此次銀行采用這種形式，可降低人力物力成本，提高經(jīng)營(yíng)效率。

但申萬(wàn)宏源宏觀首席分析師李慧勇對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，上一次債轉(zhuǎn)股效果顯著，這次情況不太一樣。他解釋稱，本輪“債轉(zhuǎn)股”是國(guó)家在上一輪政策基礎(chǔ)上的改進(jìn)和創(chuàng)新，試點(diǎn)企業(yè)的范圍從一般的不良資產(chǎn)擴(kuò)大到關(guān)注類和正常類貸款，更加強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)化”，運(yùn)作的主體也由傳統(tǒng)的四大資產(chǎn)管理公司變?yōu)樯虡I(yè)銀行主導(dǎo)，很可能成立新的資產(chǎn)管理公司，設(shè)立股權(quán)投資基金，吸引社會(huì)資金完成對(duì)處置企業(yè)的股權(quán)投資，運(yùn)作主體更加市場(chǎng)化和多元化，防止處置企業(yè)與商業(yè)銀行或資產(chǎn)管理公司的道德風(fēng)險(xiǎn)和利益輸送。

市場(chǎng)化，意味著打破了過(guò)去的政府“照單全收”，政府不會(huì)直接注資，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，這樣一方面有利于銀行盡早地處置其不良債券和不良資產(chǎn)，另一方面銀行不可避免地會(huì)做出一些債券本息的讓步。

但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)還在下探中，國(guó)際環(huán)境也已經(jīng)大大改變，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已經(jīng)與上世紀(jì)末不可同日而語(yǔ)，商業(yè)銀行基本都已經(jīng)進(jìn)行了股份制改革上市。另外，同上輪相比，本輪“債轉(zhuǎn)股”所面臨的市場(chǎng)環(huán)境也大不相同，前一次債轉(zhuǎn)股之后不久，中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，由此帶動(dòng)基礎(chǔ)原材料和周期性行業(yè)勃興，加上各種資產(chǎn)開(kāi)始升值，讓四大資產(chǎn)管理公司賺了個(gè)盆滿缽滿。但李慧勇表示，此輪主要目的還是在于通過(guò)資產(chǎn)重組和企業(yè)間的兼并實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)出清”，提高市場(chǎng)配置資源的效率。

銀行：砒霜變蜜糖

1998年國(guó)企兼并重組開(kāi)始后，商業(yè)銀行不良貸款率上升幅度明顯加大，并且不良貸款率絕對(duì)水平達(dá)到55%的歷史高位。但隨著四大資產(chǎn)管理公司（AMC）政策性剝離的開(kāi)始，商業(yè)銀行的不良貸款明顯下降，2004年已降至34%，資產(chǎn)質(zhì)量明顯提升。

從此輪債轉(zhuǎn)股的著眼點(diǎn)出發(fā)，更多的是為銀行解決“不良”出拳。據(jù)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2015年底，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率上升至1.67%，不良貸款余額達(dá)到12744億元。多家銀行撥備逼近紅線，信貸資產(chǎn)安全狀況堪憂。不良貸款率與不良貸款余額都保持著持續(xù)上升趨勢(shì)。

巨額的不良貸款已然成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)巨大包袱，加上國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，薄弱的能力使償債遙遙無(wú)期，對(duì)銀行的不良資產(chǎn)的處置成為了當(dāng)務(wù)之急。

對(duì)此，民生證券研究院固定收益研究員梁路平對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，債轉(zhuǎn)股后企業(yè)的本息支出減少，違約概率下降，有利于降低商業(yè)銀行不良貸款的生成率，節(jié)約撥備，增厚凈利潤(rùn)，同時(shí)放開(kāi)了商業(yè)銀行法第43條“國(guó)家另有規(guī)定的除外”的口子，可能為商業(yè)銀行持股企業(yè)在法律上予以默許。

除此之外，銀行可以獲得更加靈活的不良資產(chǎn)處置手段。前海開(kāi)源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埜嬖V《經(jīng)濟(jì)》記者，債轉(zhuǎn)股通過(guò)篩選出其中相對(duì)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，原來(lái)的利息收入搖身變?yōu)橄鄬?duì)較高的股息收入，進(jìn)而增加投資收益。另外，二級(jí)市場(chǎng)整體估值處于低位，轉(zhuǎn)股價(jià)格便宜，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況逐步改善，銀行可以通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓或者企業(yè)回購(gòu)等方式收回借款。

這意味著商業(yè)銀行的現(xiàn)金流量與損益結(jié)構(gòu)將得到相當(dāng)?shù)母纳疲胚_(dá)證券研發(fā)中心總經(jīng)理呂立新解釋稱，“最直接的表現(xiàn)就是，債權(quán)如果作為不良資產(chǎn)來(lái)處置的話，會(huì)一次性或分期進(jìn)入損益，吃掉銀行很多撥備，沖掉銀行利潤(rùn)，如果把它轉(zhuǎn)成資產(chǎn)，起碼暫時(shí)不會(huì)對(duì)損益產(chǎn)生影響，并且為企業(yè)降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低了杠桿”。不良資產(chǎn)的剝離將直接反應(yīng)在每股凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上，而且銀行在剝離不良資產(chǎn)的同時(shí)取得再貸款可以投入到新的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，更有利于增厚收益。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，銀行仍然是本輪債轉(zhuǎn)股最大的贏家，激活了債務(wù)人，讓瀕死的債務(wù)方不至于拖累銀行，但董登新也表示，這個(gè)功勞不完全是銀行的，“不做債轉(zhuǎn)股銀行可能就一分錢(qián)拿不回來(lái)，本息全部打水漂，但是如果做債轉(zhuǎn)股，盡管銀行要做妥協(xié)讓步，但一定需要第三方攜資介入，沒(méi)有第三方的注資介入，債轉(zhuǎn)股幾乎是沒(méi)有太大可操作空間的，通過(guò)第三方介入和市場(chǎng)股民買(mǎi)單，銀行盡管會(huì)損失部分的本息，但是損失的部分仍然會(huì)在將來(lái)股市的巔峰時(shí)期收回”。

“但是，商業(yè)銀行以此來(lái)進(jìn)行大規(guī)模的業(yè)務(wù)創(chuàng)新仍存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，銀行實(shí)施債轉(zhuǎn)股更多是一種‘跳板’行為，幫助經(jīng)營(yíng)有困難且資質(zhì)尚可的企業(yè)暫時(shí)度過(guò)危機(jī)，而非真正意義上的股權(quán)投資”，梁路平解釋說(shuō)。

企業(yè)：失之桑榆收之東隅

2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將有突破進(jìn)展，而周期性行業(yè)去產(chǎn)能是首要問(wèn)題，一些諸如鋼鐵、煤炭、化工等行業(yè)里強(qiáng)制去產(chǎn)能的公司，將面臨更大財(cái)務(wù)壓力和經(jīng)營(yíng)困難的狀況，對(duì)于企業(yè)而言，通過(guò)債轉(zhuǎn)股看似失去了部分股權(quán)，但實(shí)際能有效地降低困難企業(yè)負(fù)債率，減輕還本付息壓力，并將提升銀行為轉(zhuǎn)股企業(yè)繼續(xù)提供貸款的動(dòng)力，利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。

記者查閱央行公布的2015年金融統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款中，短期貸款占比39.28%，中長(zhǎng)期貸款占比51.85%，票據(jù)融資及其他類型款項(xiàng)占比為8.87%，以上述短期貸款和長(zhǎng)期貸款的比例為參考，并根據(jù)商業(yè)銀行貸款基準(zhǔn)利率，實(shí)施一萬(wàn)億債轉(zhuǎn)股計(jì)劃將減輕相關(guān)企業(yè)466億元利息負(fù)擔(dān)。

在經(jīng)濟(jì)下行周期，企業(yè)的利息支付相對(duì)固定，而利潤(rùn)率下降較快，長(zhǎng)期持續(xù)足以拖垮很多有潛力的高杠桿企業(yè)。債轉(zhuǎn)股為有潛力的企業(yè)贏得發(fā)展時(shí)間。如果能通過(guò)債轉(zhuǎn)股，暫時(shí)減輕其還本付息壓力，那么這些企業(yè)就可能扭虧為盈，度過(guò)寒冬。

此外，從轉(zhuǎn)股企業(yè)角度來(lái)看，企業(yè)獲得了一筆無(wú)限期不用還本付息的貸款資金，楊德龍告訴記者，不僅降低了企業(yè)自身負(fù)債，還能增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本，提高資金周轉(zhuǎn)的靈活度。當(dāng)企業(yè)完成“債轉(zhuǎn)股”時(shí)，一方面負(fù)債能力能夠得到提升，另一方面，提高了轉(zhuǎn)股企業(yè)信譽(yù)，從而有助于企業(yè)獲得更多的融資。

但是如果機(jī)制設(shè)計(jì)不好，也有消極的一面，梁路平表示，缺乏相應(yīng)的法律約束機(jī)制，就會(huì)助長(zhǎng)“賴帳機(jī)制”，變相豁免企業(yè)債務(wù)，甚至有導(dǎo)致賴帳經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)。另外，如果債轉(zhuǎn)股以后企業(yè)沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)以至于經(jīng)營(yíng)狀況更差，股權(quán)血本無(wú)歸，會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生更大的負(fù)面影響。

對(duì)企業(yè)來(lái)講，如果有幸能夠成為債轉(zhuǎn)股的對(duì)象，其償貸壓力會(huì)降低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，由原來(lái)的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)換成資本，有重整旗鼓進(jìn)入發(fā)展的機(jī)會(huì)。

什么樣的企業(yè)會(huì)成為此次債轉(zhuǎn)股的受益對(duì)象？中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，從市場(chǎng)的層面來(lái)看，可行的應(yīng)該是負(fù)債率比較高的周期性行業(yè)，這些行業(yè)現(xiàn)在處于周期性低谷，所以經(jīng)營(yíng)上遇到一些困難。如果給企業(yè)喘息的機(jī)會(huì)，經(jīng)過(guò)相應(yīng)的改造和自己的努力以及外部環(huán)境負(fù)擔(dān)的降低，它有可能起死回生或重新發(fā)展起來(lái)。比如說(shuō)像煤炭、鋼鐵、化工、冶煉這些行業(yè)可能收益相對(duì)比較明顯。

具體來(lái)說(shuō)，本輪債轉(zhuǎn)股的受益對(duì)象將集中于短期經(jīng)營(yíng)有困難但質(zhì)地優(yōu)良、企業(yè)貸款屬于正常貸款或者關(guān)注貸款類型而非不良資產(chǎn)的國(guó)有企業(yè)，梁路平表示，這不包括產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的“僵尸企業(yè)”。

楊德龍也強(qiáng)調(diào)稱，債轉(zhuǎn)股為了防止出現(xiàn)一些“僵尸企業(yè)”，通過(guò)債轉(zhuǎn)股來(lái)套牢銀行的現(xiàn)象，這次第一批重點(diǎn)做關(guān)注類和正常類的貸款，而不是不良貸款的債轉(zhuǎn)股，將來(lái)會(huì)不會(huì)擴(kuò)大范圍還沒(méi)有明確，銀行會(huì)盡量篩選一些好的企業(yè)來(lái)做債轉(zhuǎn)股，就是說(shuō)這些企業(yè)將來(lái)是有前景的。

當(dāng)然，債轉(zhuǎn)股并非萬(wàn)能，只是供給側(cè)改革“組合拳”中的一個(gè)組成部分，須與深化國(guó)企改革和銀行改革、加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、推進(jìn)財(cái)稅體制改革等多項(xiàng)改革組合并協(xié)同。

殘余風(fēng)險(xiǎn)仍需謹(jǐn)慎

債轉(zhuǎn)股確實(shí)能在短期內(nèi)緩解銀行的不良貸款率，并能有效緩解企業(yè)的負(fù)債壓力。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，從上一輪實(shí)行債轉(zhuǎn)股的情況來(lái)看，最終的退出問(wèn)題仍是一個(gè)考驗(yàn)。梁路平回顧稱，由于股權(quán)退出機(jī)制和金融市場(chǎng)的不完善，1999年債轉(zhuǎn)股時(shí)可供選擇的退出方式較為單一，債權(quán)、債務(wù)人都是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，相關(guān)損失由財(cái)政承擔(dān)，加之金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，AMC的退出方式主要為企業(yè)回購(gòu)且多數(shù)是打折回購(gòu)，從而有力扶植了虧損國(guó)企，但仍有不少股權(quán)難以處置遺留至今。

本次債轉(zhuǎn)股能否成功很大程度上也取決于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況能否好轉(zhuǎn)。李慧勇表示，“在比較悲觀的情況下，全球陷入‘通縮’中難以脫出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)判繼續(xù)惡化，估值下降，債轉(zhuǎn)股周期被迫拉長(zhǎng)，將遲遲無(wú)法退出”。

由此看來(lái)，相對(duì)債權(quán)而言，股權(quán)投資有更高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，梁路平表示，投資者的收益率和獲得收益的時(shí)間都難以預(yù)知，銀行將可能被迫持續(xù)輸血企業(yè)。如果貸款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況沒(méi)有好轉(zhuǎn)，甚至進(jìn)一步惡化直至破產(chǎn)，那么銀行手里的股權(quán)將白白占用資金，使社會(huì)大量資源處于低效率的閑置狀態(tài)，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和回升。

所投資的企業(yè)可能持續(xù)沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī)，這樣可能把債券變成不良股權(quán)，會(huì)成為未來(lái)商業(yè)銀行的一個(gè)拖累。難以退出的股權(quán)，也會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的問(wèn)題，目前股票市場(chǎng)擴(kuò)容完善背景下，我國(guó)資產(chǎn)證券化率、市場(chǎng)化程度都已明顯提高，債權(quán)人、債務(wù)人的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，財(cái)政也已無(wú)法兜底，商業(yè)銀行不可能再采取簡(jiǎn)單回購(gòu)的方式退出股權(quán)。

第8篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

關(guān)鍵詞：后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)；貨幣非中性；融資動(dòng)機(jī)；內(nèi)生貨幣供給

中圖分類號(hào)：F091.348　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1005－2674(2012)02－019－06

后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)(Post Keynesian Economics)是當(dāng)代凱恩斯主義的一個(gè)重要分支，代表了強(qiáng)烈反對(duì)處于主流地位的新古典經(jīng)濟(jì)理論和新古典綜合派的一般均衡分析方法，并努力為宏觀經(jīng)濟(jì)分析提供可供選擇的多種研究方法而聯(lián)合在一起的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的觀點(diǎn)。后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)特別是其在美國(guó)的分支(又被稱為后凱恩斯主義貨幣學(xué)派)，發(fā)展了凱恩斯在其著作中提出的不確定性、貨幣非中性、資本主義經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)定性思想，強(qiáng)調(diào)資本主義經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性在于不確定性和同貨幣――信用有關(guān)的那些問(wèn)題，將凱恩斯的貨幣經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展為一種非均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架，并運(yùn)用該框架來(lái)分析資本主義現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中的種種問(wèn)題。2008年的美國(guó)金融風(fēng)暴以及引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)再次驗(yàn)證了后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)提出的理論觀點(diǎn)，因此，這一學(xué)派的影響力必將進(jìn)一步擴(kuò)大。

一、生產(chǎn)的貨幣理論

在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的機(jī)械均衡的世界里，產(chǎn)量、就業(yè)及收入的實(shí)際水平是由真實(shí)部門(mén)的各種因素(資本、勞動(dòng)、資源和技術(shù)等)決定的，貨幣供應(yīng)量的變化只決定各種經(jīng)濟(jì)變量的名義水平，而不能決定其實(shí)際水平。這就是說(shuō)，貨幣是中性的，它充其量也只是罩在實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門(mén)之上的一層薄薄的面紗。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)通常把經(jīng)濟(jì)分成兩個(gè)部門(mén)，即實(shí)際部門(mén)和貨幣部門(mén)。實(shí)際上，生產(chǎn)要素之間的相互作用決定了各種經(jīng)濟(jì)變量的實(shí)際值；在貨幣部門(mén)，貨幣的供給和需求以及流通速度(貨幣數(shù)量論)決定了各種經(jīng)濟(jì)變量的名義值(價(jià)格水平)。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“兩分法”抹殺了實(shí)物經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)之間的根本區(qū)別，它所研究的東西實(shí)質(zhì)上就是在確定性條件下運(yùn)行的物物交換，如果有貨幣的話，也只是作為交換的媒介在事后引進(jìn)的。在新古典的沒(méi)有貨幣(或者貨幣只是買(mǎi)賣的中介)的確定性世界里，經(jīng)濟(jì)體系會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的這種“兩分法”遭到凱恩斯的猛烈抨擊，他明確表示要打破這種兩分法，而使物價(jià)論與社會(huì)全體之產(chǎn)量及就業(yè)量發(fā)生密切接觸。在《通論》緒論中，他這樣寫(xiě)道：“當(dāng)我開(kāi)始寫(xiě)《貨幣論》時(shí)，我還遵循傳統(tǒng)路線，把貨幣看作是供求通論以外的一種力量。當(dāng)該書(shū)完成時(shí)，我已有若干進(jìn)步，傾向于把貨幣理論推展為社會(huì)總產(chǎn)量論。”與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)貨幣理論的嚴(yán)重分歧使凱恩斯主張以微觀和宏觀兩分法代替新古典的兩分法，他提出了生產(chǎn)的貨幣理論，用以解釋有效需求在以不確定性為特征的世界中的波動(dòng)。后凱恩斯主義者發(fā)展了凱恩斯關(guān)于貨幣非中性的觀點(diǎn)。他們提出，無(wú)論是長(zhǎng)期還是短期，貨幣都是影響真實(shí)部門(mén)的一個(gè)重要因素。

后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣理論是從凱恩斯關(guān)于分析使用貨幣的企業(yè)家經(jīng)濟(jì)的方法演變而成的，該理論強(qiáng)調(diào)，資本主義是在不確定條件下的信用――貨幣經(jīng)濟(jì)中運(yùn)行的。因此對(duì)于現(xiàn)代資本主義的任何理論分析，如果不考慮貨幣的特殊性，以及貨幣在實(shí)踐上賴以發(fā)生作用的金融機(jī)構(gòu)，那么這種理論就必然是干枯的，與現(xiàn)實(shí)沒(méi)有什么聯(lián)系。保羅?戴維森指出，企業(yè)家經(jīng)濟(jì)“是一個(gè)有著兩項(xiàng)顯著不同的特征的體系”。首先，組織生產(chǎn)的是“一群企業(yè)主，他們付錢(qián)雇傭了生產(chǎn)要素，然后期望從產(chǎn)品的銷售中得到金錢(qián)補(bǔ)償”。第二，“不存在自動(dòng)的機(jī)制保證付給生產(chǎn)過(guò)程中的投人要素的貨幣將被花費(fèi)在工業(yè)品上。因此，企業(yè)主永遠(yuǎn)無(wú)法確定他們能收回所有的貨幣生產(chǎn)成本?！本S多利亞?奇克也指出：“《通論》代表著一個(gè)生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)模型，它使用貨幣，在時(shí)間中穿行，受到不確定性和出錯(cuò)的可能性約束?！?/p>

與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)貨幣的流通手段的職能不同，后凱恩斯主義者強(qiáng)調(diào)的是貨幣的貯藏手段的職能，因?yàn)樨泿攀窃诓淮_定的世界中把現(xiàn)在與未來(lái)聯(lián)系在一起的東西。資本主義社會(huì)最基本的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是資本家為賺取利潤(rùn)而進(jìn)行的投資和生產(chǎn)活動(dòng)。貨幣就是投資和生產(chǎn)得以實(shí)現(xiàn)和順利進(jìn)行的必不可少的工具。在非物物交換的經(jīng)濟(jì)中，由于不確定性不間斷地存在于所有的市場(chǎng)中，儲(chǔ)存貨幣就必然成為抵御不確定性的一種不可或缺的手段。這是因?yàn)樨泿抛鳛橐环N特殊的資產(chǎn)，雖然具有零收益，但同時(shí)具有極大的流動(dòng)性，這種流動(dòng)性是其他資產(chǎn)所不具備的。所謂貨幣的流動(dòng)性，是指貨幣無(wú)論作為一般等價(jià)物的特殊商品還是作為一般的法定支付能力隨時(shí)隨地(包括即期和延期)都能進(jìn)行支付和償還債務(wù)。由于其材料的屬性(如體積小、自然損耗少等)，保藏貨幣的費(fèi)用很低，甚至微不足道的，貨幣的這一特征與流動(dòng)性結(jié)合在一起，使貨幣成為財(cái)富或價(jià)值的貯藏手段。貨幣之所以被用來(lái)作為貯藏手段，主要是因?yàn)槲磥?lái)的不確定性。這正如凱恩斯所強(qiáng)調(diào)的那樣，如果不確定性完全不存在，那么就無(wú)需在交易需求之外再保持一定量的現(xiàn)金，所有的閑置現(xiàn)金將自動(dòng)地轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期的盈利性資產(chǎn)，而貨幣作為財(cái)富貯藏手段的作用也就不復(fù)存在了。如果不是因?yàn)榇嬖诓淮_定性，凱恩斯問(wèn)道：“為什么在瘋?cè)嗽褐獾拿恳粋€(gè)人都想把貨幣當(dāng)作財(cái)富貯藏手段呢?”英國(guó)后凱恩斯主義者喬治?沙克林也指出：貨幣由于其所提供的流動(dòng)性，可以推遲作出具有深遠(yuǎn)影響的決定，貨幣是不確定性世界中的購(gòu)買(mǎi)力的短期寄居所。

一旦貨幣作為貯藏手段退出了流通領(lǐng)域就存在導(dǎo)致危機(jī)的可能性，關(guān)于這一點(diǎn)馬克思早已指出過(guò)。后凱恩斯主義者則發(fā)揮了凱恩斯在《通論》第17章所講的關(guān)于現(xiàn)代貨幣的兩個(gè)特征思想，說(shuō)明了為什么貨幣會(huì)影響真實(shí)部門(mén)的實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)，以及為什么資本主義的通常情況是有效需求不足。貨幣的第一個(gè)特征是：其生產(chǎn)彈性等于或幾乎等于零。這就是說(shuō)，貨幣不是生長(zhǎng)在樹(shù)上，它不像其他商品那樣，其需求增加和價(jià)格提高會(huì)使其供應(yīng)量增加。在不兌現(xiàn)紙幣流通或者實(shí)行管理通貨的國(guó)家，紙幣的生產(chǎn)或發(fā)行都由國(guó)家嚴(yán)密控制，對(duì)于私人企業(yè)來(lái)說(shuō)，絕對(duì)沒(méi)有生產(chǎn)紙幣權(quán)力，貨幣的生產(chǎn)彈性只能等于零。貨幣的第二個(gè)特征是：其替代彈性等于或幾乎等于零。這就是說(shuō)，貨幣是獨(dú)一無(wú)二的，它不像其他商品那樣，其需求增加和價(jià)格提高會(huì)減少自身的需求量和增加其替代品的需求量。貨幣的替代彈性等于零是由于貨幣本身并無(wú)效用，它的效用來(lái)自于交換價(jià)值。作為一般購(gòu)買(mǎi)力的代表，它可以換回任何其他商品，但其他商品中卻不具備這種效用。因此，人們不愿用其他商品來(lái)替代貨幣，貨幣的交換價(jià)值越高，人們?cè)讲辉赣闷渌唐穪?lái)替換貨幣，從而對(duì)貨幣的需求就越大。貨幣的這兩個(gè)特性對(duì)解釋有效需求失靈的起著決定作用：對(duì)于面臨更大的不確定性而引起的對(duì)靈活性需求的增加，即貨幣需求的增加，在貨幣供給不變的情況下，一方面會(huì)導(dǎo)致貨幣的價(jià)格――利息

率――上升；另一方面會(huì)導(dǎo)致非貨幣生產(chǎn)及相應(yīng)的勞動(dòng)力需求的減少。在這兩種情況下，貨幣都會(huì)對(duì)實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)產(chǎn)生決定性影響，正像凱恩斯所說(shuō)的那樣，“貨幣是以一種實(shí)質(zhì)性的和特殊的方式進(jìn)入經(jīng)濟(jì)體系之中的?！?/p>

后凱恩斯主義者不僅強(qiáng)調(diào)不確定性世界中貨幣的貯藏手段職能，他們還把注意力集中到了不確定性世界中貨幣的支付手段職能以及由此產(chǎn)生的債務(wù)問(wèn)題上。從貨幣的這一職能產(chǎn)生的信用關(guān)系到資本主義發(fā)展到了極致――資本主義在本質(zhì)上和根本上是一種信貸經(jīng)濟(jì)。生產(chǎn)者之間、消費(fèi)者之間以及生產(chǎn)著和消費(fèi)者之間的相互欠債，貨幣資本的借貸關(guān)系，彌漫于每一個(gè)角落，從而形成一個(gè)接著一個(gè)的支付的鎖鏈，一旦個(gè)別人不能按期償還債務(wù)，這在不確定性條件下是必然的，這個(gè)互相連接在一起的支付鎖鏈就會(huì)從某一個(gè)環(huán)節(jié)中斷，從而引發(fā)金融危機(jī)。海曼?明斯基的金融不穩(wěn)定性假說(shuō)就是建立在貨幣經(jīng)濟(jì)的信用和債務(wù)關(guān)系基礎(chǔ)上的，用以說(shuō)明資本主義社會(huì)之所以頻繁爆發(fā)金融危機(jī)的原因。該假說(shuō)既是一個(gè)資本主義經(jīng)濟(jì)周期的模型，借以說(shuō)明了金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展的內(nèi)在聯(lián)系；同時(shí)，它還表明金融危機(jī)是與金融自身內(nèi)在的特征緊緊相關(guān)的，即不穩(wěn)定性是現(xiàn)代金融制度的基本特征。美國(guó)后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家、約翰斯?霍普金斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)系教授羅伯特?巴伯拉將明斯基的觀點(diǎn)總結(jié)為這樣兩句話：“經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康發(fā)展使人們?cè)敢馊コ袚?dān)越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)許多人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)賭博時(shí)，一絲沮喪之情便可引發(fā)災(zāi)難性的后果。”他將2008年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)暴跌列為“明斯基式危機(jī)”的一個(gè)經(jīng)典案例。他指出，1966年至2002年間，房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，這反過(guò)來(lái)使主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家和房主們以為，房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌。隨著房?jī)r(jià)上漲，人們?cè)诜康禺a(chǎn)市場(chǎng)里加大賭注，其形式就是次級(jí)抵押貸款、抵押再融資和復(fù)雜的金融衍生品。從2004年6月開(kāi)始，為抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)決定提高利率，聯(lián)邦基金利率最終達(dá)到5.25％。貸款利率提高后，人們對(duì)房地產(chǎn)的需求下降，導(dǎo)致價(jià)格回落。與此同時(shí)，拖延還款的現(xiàn)象顯著增加。首先被拖欠的貸款就是所謂的風(fēng)險(xiǎn)貸款或次級(jí)貸款。在貸款市場(chǎng)繁榮時(shí)，許多銀行利用抵押貸款發(fā)放擔(dān)保債券。當(dāng)房屋價(jià)格下跌、消費(fèi)者開(kāi)始拖欠還貸時(shí)，投資者發(fā)現(xiàn)最好的做法就是拋出手中的債券。這樣一來(lái)，問(wèn)題在短時(shí)間就轉(zhuǎn)移到銀行方面：它們沒(méi)有充足的資金應(yīng)對(duì)這股拋售浪潮。許多銀行成為犧牲品。與此同時(shí)，債務(wù)成本提高，資產(chǎn)貶值使得許多家庭受到財(cái)產(chǎn)損失，從而造成消費(fèi)、投資和信貸活動(dòng)的相應(yīng)縮減。

二、貨幣需求的融資動(dòng)機(jī)

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，利率由投資和儲(chǔ)蓄這兩個(gè)實(shí)物因素決定，并調(diào)節(jié)投資和儲(chǔ)蓄使之相等，貨幣的供求不會(huì)影響實(shí)際利率，因此，貨幣是中性的。在《通論》中，凱恩斯對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率理論進(jìn)行了批駁，并提出了全新的流動(dòng)性偏好理論。凱恩斯認(rèn)為，利率不是由投資和儲(chǔ)蓄決定的，而是由貨幣供求決定的。貨幣需求由交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)組成。其中，交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)主要和收入相關(guān)，投機(jī)動(dòng)機(jī)主要和利率相關(guān)。貨幣供給是由貨幣當(dāng)局決定的貨幣數(shù)量。利率是一種價(jià)格，它使得公眾愿意持有的貨幣量恰恰等于現(xiàn)存的貨幣量。因此，貨幣的供求變化使利息率發(fā)生變化，而后者的變化通過(guò)影響資本邊際效率的變動(dòng)傳遞到實(shí)際部門(mén)中去。后凱恩斯貨幣學(xué)派對(duì)凱恩斯在《通論》中的這些觀點(diǎn)，特別是對(duì)凱恩斯在《貨幣論》和《通論》發(fā)表一年后的幾篇論文提出的觀點(diǎn)加以補(bǔ)充和發(fā)展，提出了貨幣需求的融資動(dòng)機(jī)新說(shuō)。

早在《貨幣論》中，凱恩斯就與貨幣數(shù)量論作了徹底的了斷。他明確區(qū)分了工業(yè)和家庭這兩個(gè)部門(mén)為交易動(dòng)機(jī)所持有的貨幣量，并指出兩者持有貨幣的動(dòng)機(jī)不一樣，家庭部門(mén)主要是為消費(fèi)的目的而持有貨幣，而工業(yè)部門(mén)持有貨幣的目的是為了生產(chǎn)和投資。馬歇爾的“劍橋方程式”只適合于前者，因?yàn)樗窍鄬?duì)穩(wěn)定的，且與收入保持固定的比例，這一方程式被凱恩斯形容為是一種“坐著的貨幣”。而后者由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和未來(lái)的不確定性具有更大的波動(dòng)性。這就是說(shuō)，兩者的流通速度是不同的。凱恩斯因而否認(rèn)了貨幣數(shù)量論和現(xiàn)代貨幣主義的一個(gè)主要信條，即在貨幣量和國(guó)民收入的名義水平之間存在著穩(wěn)定的聯(lián)系，因此貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的或是可預(yù)測(cè)的。在《通論》中，凱恩斯沒(méi)有提及這一觀點(diǎn)，這被后凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是從《貨幣論》上的一種倒退。然而，在《通論》發(fā)表的一年之后，凱恩斯在《就業(yè)通論》、《利率的替論》和《利率的“事前”理論》等3篇文章中明確提出融資動(dòng)機(jī)(finance motive)的概念，將其作為傳統(tǒng)的交易需求之外的一種貨幣需求。他說(shuō)，“我現(xiàn)在認(rèn)為，當(dāng)初我在分析貨幣需求的各種源泉時(shí)，如果能更加強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)就好了”。凱恩斯的貨幣需求的融資動(dòng)機(jī)理論沒(méi)有受到新古典綜合學(xué)派的重視，但卻被后凱恩斯主義加以大大的發(fā)展。

后凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)貨幣需求的“融資動(dòng)機(jī)”，將其稱之為“第四種貨幣需求”。西德尼?溫特勞布甚至提出了貨幣需求七動(dòng)機(jī)說(shuō)。他認(rèn)為，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣需求的動(dòng)機(jī)可以擴(kuò)展為七個(gè)：(1)產(chǎn)出流量動(dòng)機(jī)；(2)貨幣――工資動(dòng)機(jī)；(3)金融流量動(dòng)機(jī)；(4)還款和資本化融資動(dòng)機(jī)；(5)預(yù)防和投機(jī)動(dòng)機(jī)；(6)彌補(bǔ)通貨膨脹損失的動(dòng)機(jī)；(7)政府需求擴(kuò)張動(dòng)機(jī)。其中，除了第5項(xiàng)和第7項(xiàng)外，貨幣需求的其他動(dòng)機(jī)都與融資動(dòng)機(jī)有關(guān)。而一旦將貨幣需求的融資動(dòng)機(jī)引入未來(lái)不確定性下的資本主義貨幣―金融體系的分析框架，就會(huì)得出貨幣非中性和資本主義經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的結(jié)論。

所謂貨幣需求的融資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)家在進(jìn)行投資決策和實(shí)際完成投資這一時(shí)間間隔內(nèi)產(chǎn)生的貨幣需求。這是發(fā)生在實(shí)際投資進(jìn)行之前對(duì)貨幣的需求，它同計(jì)劃的投資有關(guān)，因?yàn)樵谶M(jìn)行投資之前，必須確保相應(yīng)的資金供給，它是為了當(dāng)前的投資決策所需要的一筆預(yù)先提供的現(xiàn)金。對(duì)出于融資動(dòng)機(jī)的貨幣需求似乎適用暫時(shí)或非常短的時(shí)期，但是這種旨在為建設(shè)項(xiàng)目提供資金的“暫時(shí)性”的貨幣需將會(huì)特別巨大，特別是在經(jīng)濟(jì)高漲期更是如此。事前投資的急劇增加造成了對(duì)事前資金需求的顯著增加，而除非銀行愿意按現(xiàn)行利息率提供更多的資金――這是不可能的，這種資金需求是不可能在不導(dǎo)致利息率上升的情況下得到滿足的。這正如凱恩斯所指出的那樣：“在企業(yè)家籌措資金的時(shí)候和實(shí)際進(jìn)行投資的時(shí)刻之間，存在著一個(gè)空位期，在這個(gè)空位期，存在著對(duì)流動(dòng)性的額外需求，但是卻不存在著它的額外供應(yīng)”。利息率上升最終會(huì)導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出的下降和失業(yè)的增加。在靈活偏好理論中加入融資性需求，這意味著在存量貨幣中加入流量貨幣，這樣就必然導(dǎo)致存量和流量的矛盾，從而造成利息率的不確定性和波動(dòng)性。保羅?戴維森指出，在“融資動(dòng)機(jī)”存在的情況下，IS－LM模型是不穩(wěn)定的。因?yàn)橛捎凇叭谫Y動(dòng)機(jī)”的存在，投資增加必然導(dǎo)致貨幣需求的增加，也就是說(shuō)商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)是相互聯(lián)系的，IS曲線和LM曲線也是相互影響的，當(dāng)融資動(dòng)機(jī)導(dǎo)致IS曲線移動(dòng)時(shí)，LM曲線也隨之移動(dòng)。

三、內(nèi)生貨幣供給理論

貨幣供給的內(nèi)生性是指貨幣供給的數(shù)量由經(jīng)濟(jì)主體的需要內(nèi)生決定的，中央銀行不能有效地控制貨幣供應(yīng)量，而只能被動(dòng)地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)貨幣的需求。如果中央銀行只是部分地滿足了對(duì)于貨幣需求的增

加――這是更為可能的情況，那么，發(fā)生在貨幣部門(mén)中的變化就會(huì)通過(guò)利息率的變化外溢到實(shí)際部門(mén)中去。在后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)和貨幣主義的貨幣理論中，貨幣供給被視為由中央銀行決定的外生變量。不同之處僅在于它們對(duì)貨幣數(shù)量論以及貨幣供應(yīng)量與名義收入水平之間聯(lián)系的強(qiáng)度有不同的解釋。后凱恩斯主義貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度分析了貨幣的創(chuàng)造過(guò)程，提出了內(nèi)生貨幣供給理論。這一理論完全是與主流經(jīng)濟(jì)學(xué)所信奉的貨幣數(shù)量論對(duì)立的。正如斯蒂芬?羅西斯指出的那樣，一個(gè)充分發(fā)展了的內(nèi)生貨幣供給理論需要毫不含糊地在三個(gè)方面直截了當(dāng)?shù)鼐芙^貨幣數(shù)量論：(1)拒絕資本主義經(jīng)濟(jì)自然趨于長(zhǎng)期充分就業(yè)均衡的概念；(2)拒絕關(guān)于貨幣需求是人均實(shí)際收入或一般物價(jià)水平的穩(wěn)定函數(shù)的論點(diǎn)；(3)拒絕貨幣數(shù)量論中的由貨幣供應(yīng)量到名義收入或一般物價(jià)水平的因果鏈的箭頭。后凱恩斯主義的內(nèi)生貨幣供給理論的代表是溫特勞布－卡爾多模型。

溫特勞布模型是以他著名的工資定理為基礎(chǔ)的。根據(jù)這一定理，工資率的任何過(guò)度增加都將通過(guò)某種在單位勞動(dòng)成本之上的事先決定的和穩(wěn)定的加成而導(dǎo)致物價(jià)的上漲。由單位勞動(dòng)成本的增加所導(dǎo)致的名義收入的增加將造成在既定實(shí)際產(chǎn)出水平上的交易貨幣(信貸)的需求的增加。溫特勞布假定貨幣的流通速度不變，那么要維持實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)水平，就必須完全滿足對(duì)貨幣的需求。因此，箭頭的指向是這樣的：貨幣工資上升成本提高利潤(rùn)加成價(jià)格水平上升貨幣需求增加貨幣供應(yīng)量增加。后凱恩斯主義者的這種觀點(diǎn)完全不同于貨幣主義者的觀點(diǎn)，后者認(rèn)為，是貨幣供給量的變動(dòng)造成了價(jià)格變動(dòng)，所以箭頭的指向完全是相反的。

如果中央銀行斷然拒絕增加貨幣供應(yīng)，過(guò)度的貨幣需求就會(huì)引起利息率的上升，并導(dǎo)致預(yù)料之中的凱恩斯式的結(jié)果，即通過(guò)乘數(shù)的作用，投資的減少將導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)的減少。在較低的實(shí)際產(chǎn)出水平上，貨幣需求將會(huì)減少，這就迫使貨幣的需求和供給實(shí)現(xiàn)相等，這一調(diào)整過(guò)程是通過(guò)實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)的減少來(lái)完成的。同樣的分析也可以應(yīng)用于這樣一種情況，即貨幣供應(yīng)量的增加只能部分地滿足貨幣的需求。在這種情況下，實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)就會(huì)下降，但下降程度比貨幣供應(yīng)完全不增加時(shí)為少。在上述任何一種情況下，由于貨幣供應(yīng)沒(méi)有或部分地滿足了貨幣需求的增加，物價(jià)水平將會(huì)提高，而產(chǎn)出和就業(yè)減少。這是溫特勞布對(duì)滯漲問(wèn)題的解釋。在這里，滯漲是由溫布勞特的工資定理加上中央銀行的頑固態(tài)度所造成的。

尼古拉斯?卡爾多認(rèn)為，在信貸――貨幣經(jīng)濟(jì)中，任何時(shí)候貨幣供給量是由貨幣需求來(lái)決定，即貨幣供給直接隨著公眾對(duì)現(xiàn)金和銀行存款的“需求”變化而變化，這就是說(shuō)，貨幣供應(yīng)是內(nèi)在的和受需求驅(qū)使的。他提出了決定貨幣供給變化的兩個(gè)因素：貨幣收入變化率與工資膨脹率。貨幣收入變化率是建立在比溫特勞布的單一工資理論廣泛得多的基礎(chǔ)之上，它取決于這樣一些因素：(1)需求壓力；(2)國(guó)內(nèi)投資；(3)出口：(4)財(cái)政政策；(5)工資上漲率；(6)公共部門(mén)借貸需求的變動(dòng)，等等。貨幣收入率和通脹率的變動(dòng)使名義收入發(fā)生變動(dòng)，從而導(dǎo)致貨幣需求量發(fā)生變動(dòng)。如果不想引起災(zāi)難性的經(jīng)濟(jì)后果，貨幣當(dāng)局除了滿足由名義收入變動(dòng)引起的貨幣的交易需求的變動(dòng)外，別無(wú)其他選擇。這意味著貨幣需求創(chuàng)造自己的供給。另一方面，利息率(貼現(xiàn)率)不是由競(jìng)爭(zhēng)性金融市場(chǎng)上的供給和需求的相互作用而內(nèi)生決定的，而是由中央銀行確定和管理的外生決定的貨幣的基本價(jià)格。利息率不是一個(gè)因變量，而是一個(gè)完全處于中央銀行控制下自變量。貨幣政策的目標(biāo)是確定利息率，而不是貨幣存量。這意味著，中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量實(shí)際上并沒(méi)有控制能力?？傊?，貨幣需求是名義收入的函數(shù)，而利息率則由中央銀行決定。貨幣需求的變化是利息率變化所導(dǎo)致的生產(chǎn)和收入水平變化的結(jié)果，利息率對(duì)“持有貨幣的愿望”沒(méi)有直接影響，只有因收入水平的變化所引致的間接影響。換言之，由貼現(xiàn)率變化所導(dǎo)致的利息率的變化對(duì)投資有直接影響，通過(guò)乘數(shù)――加速數(shù)模型，它又對(duì)收入造成了影響。因果關(guān)系的鏈條是這樣的：利息率下降投資增加收入按倍數(shù)增加貨幣需求增加。由此引出的貨幣需求的變化必須由作為“最后貸款人”的中央銀行予以充分滿足。

卡爾多的模型假定，在中央銀行所制定的和維持的任何利息率水平上，貨幣供給曲線的彈性是無(wú)限大的或是水平的。這意味著，貨幣需求創(chuàng)造了自己的供給，而這種供給能完全滿足經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣的需求。這是對(duì)薩伊定律在貨幣部門(mén)的反用。問(wèn)題恰恰就出在這里：如果內(nèi)生的貨幣供給是完全有彈性的，金融部門(mén)的行為就沒(méi)有特別重要的意義，它僅是被動(dòng)地適應(yīng)實(shí)際部門(mén)發(fā)展的節(jié)奏而已。但實(shí)際上，在未來(lái)不確定性的資本主義貨幣――信用經(jīng)濟(jì)中，貨幣供給往往不能完全適應(yīng)信貸貨幣的需要。這意味著，資本主義金融體系是不穩(wěn)定的和金融市場(chǎng)是非均衡的。由此必然會(huì)爆發(fā)資本主義金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，并引發(fā)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)。

四、后凱恩斯主義貨幣理論的政策含義

第9篇：國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決辦法范文

回溯即將落幕的2011年，有哪些事件讓您記憶猶新?盛世收藏網(wǎng)將與您一起盤(pán)點(diǎn)2011年藝術(shù)品收藏界的重大事件，用每一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)來(lái)還原2011年的藝術(shù)品收藏市場(chǎng)。

文交所年底遭遇整頓

2011年1月26日，天津文交所第一批藝術(shù)品份額上市交易。跌宕起伏的201 1年藝術(shù)品收藏市場(chǎng)就從火爆的藝術(shù)品份額交易開(kāi)始了。短短一個(gè)月間，首批藝術(shù)品份額《黃河咆哮》和《燕塞秋》分別暴漲621％和570％。3月9日，天津文交所提高開(kāi)戶門(mén)檻，推出第二批藝術(shù)品份額交易品種，這八支份額藝術(shù)品當(dāng)天集體漲停。3月18日，天津文交所再次更改規(guī)則，控制漲跌幅比例。21日，天津文交所推出單有藝術(shù)品交易品種，24日，首批兩支藝術(shù)品份額跌停。

被稱為“藝術(shù)品股票”的份額化交易暴漲暴跌，引起了廣泛的爭(zhēng)議。在各項(xiàng)規(guī)則和監(jiān)管并不完善的情況下，爭(zhēng)議不斷的文交所在各地籌備并接連成立，成都、北京、漢唐、福建、江西、浙江、河南等等，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年全國(guó)籌備及開(kāi)業(yè)的文交所超過(guò)40家。所有上市的份額化藝術(shù)品都沒(méi)能擺脫被爆炒的命運(yùn)，文交所也遭受了價(jià)格虛高、涉嫌操縱交易、交易規(guī)則修改頻繁等等地質(zhì)疑。

由于極大的不確定性和不規(guī)范性，以至于文交所被形容為“擊鼓傳花的游戲”。在10月中旬，傳出消息稱文交所審批工作被全面暫停，并將面臨大范圍的整改。不過(guò)在巨大利益的驅(qū)使下，這并未阻止文交所發(fā)展的腳步。直到11月下旬，國(guó)務(wù)院《關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》之后，文交所的動(dòng)作才稍有放緩，但是各家文交所也都出臺(tái)了相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。據(jù)了解，目前部分文交所的交易仍在繼續(xù)。

巨大的利益加上混亂的制度結(jié)果只能是脆弱不堪的市場(chǎng)，在各項(xiàng)規(guī)則和監(jiān)管都不到位的情況下，文交所的步伐還是要邁的更慎重些，投資者的資金也要更慎重些。如果只將藝術(shù)品市場(chǎng)當(dāng)做是一夜暴富的途徑，保不齊得到的只是竹籃打水一場(chǎng)空，藝術(shù)品自身的價(jià)值是收藏市場(chǎng)不得不遵循的規(guī)律。

尤倫斯大批藏品被拍賣

作為中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)最重要的國(guó)外收藏家，尤倫斯夫婦從上世紀(jì)80年代起收藏的中國(guó)藝術(shù)品多達(dá)1000多件，其中有80％為中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)作品。尤倫斯夫婦收藏中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)作品，做基金會(huì)支持當(dāng)代藝術(shù)家，成立美術(shù)館級(jí)的尤倫斯當(dāng)代藝術(shù)中心，他對(duì)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的發(fā)展有著重要的推動(dòng)作用。

不過(guò)2011年2月，蓋伊?尤倫斯宣布將他對(duì)北京尤倫斯當(dāng)代藝術(shù)中心(UCCA)的管理權(quán)移交給“長(zhǎng)期合作伙伴”，并使自己脫離這一藝術(shù)機(jī)構(gòu)。并且將階段性的出售與妻子共同積累的大量中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)藏品，其中有106件作品于4月初香港蘇富比春拍時(shí)出售。一時(shí)間，“尤倫斯退出中國(guó)”的聲音此起彼伏，并且引起了業(yè)界對(duì)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的恐慌，甚至有聲音稱，“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)或?qū)⒈罎ⅰ薄?/p>

在深深的擔(dān)憂中，香港蘇富比首批“尤倫斯收藏”專場(chǎng)收獲了3.59億元的佳績(jī)，全場(chǎng)106件作品，除一件被尤倫斯撤拍外，其余105件作品全部成交，這樣的成績(jī)打消了人們對(duì)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)的疑慮。此后，蘇富比秋拍中推出的第二批尤倫斯珍藏90件作品，取得了超過(guò)一億元的成績(jī)，成交率為93.33％。

如今尤倫斯夫婦對(duì)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的影響正在逐漸減弱，只有尤倫斯當(dāng)代藝術(shù)中心仍在798內(nèi)保留著過(guò)去的回憶。在尤倫斯離去后的中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)不跌反漲，還頻頻刷新畫(huà)家個(gè)人作品的拍賣紀(jì)錄，這似乎說(shuō)明，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)正在逐漸形成，更多的藏家對(duì)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)充滿信心。

央視曝光文物虛假鑒定

在今年3月15日“國(guó)際消費(fèi)者權(quán)益日”，中央電視臺(tái)將目光對(duì)準(zhǔn)近年來(lái)越來(lái)越火爆的收藏市場(chǎng)。據(jù)記者調(diào)查，所謂的鑒定師只要收錢(qián)就可以按照要求隨意開(kāi)具鑒定證書(shū)。幾百元的仿制品，只要花費(fèi)鑒定費(fèi)，就搖身變成價(jià)格不菲的文物，虛假鑒定在大眾媒體上曝光。

一邊是民間收藏者隊(duì)伍的壯大，一邊是專業(yè)知識(shí)的缺乏，再加上部分投機(jī)心理作祟，給了偽專家及虛假鑒定可乘之機(jī)。

然而，這只是一次導(dǎo)火索，近年來(lái)文博界鑒定出錯(cuò)已經(jīng)不是新鮮事。今年9月，一件假“金縷玉衣”騙貸5億元的案件開(kāi)審，而這件假的“金縷玉衣”就曾經(jīng)被原故宮博物院副院長(zhǎng)等5位專家估價(jià)為24億元。比起給錢(qián)就開(kāi)具鑒定證書(shū)的偽專家們，這些所謂的“真專家”又如何呢?

原本應(yīng)該是學(xué)術(shù)權(quán)威的專家們已經(jīng)變得不再權(quán)威，這對(duì)于日益擴(kuò)大的國(guó)內(nèi)藝術(shù)品收藏市場(chǎng)來(lái)講不是好消息。不負(fù)責(zé)任的專家及虛假鑒定傷害的不只是收藏者，更會(huì)擾亂整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)的秩序。如何建立適當(dāng)?shù)蔫b定機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，是市場(chǎng)管理者需要考慮的。而對(duì)于普通的藏家來(lái)說(shuō)，擺平心態(tài)，對(duì)藏品進(jìn)行更多的了解和學(xué)習(xí)，才是首要之義。

范曾郭慶祥案開(kāi)庭

從2010年5月到2011年4月，中國(guó)當(dāng)代著名書(shū)畫(huà)家范曾與國(guó)內(nèi)知名收藏家郭慶祥之間的恩怨，經(jīng)過(guò)將近一年的拉鋸戰(zhàn)，終于在4月22日開(kāi)庭審理。

2010年5月，郭慶祥發(fā)表《藝術(shù)家還是要憑作品說(shuō)話》一文，對(duì)藝術(shù)家流水線作畫(huà)現(xiàn)象提出批評(píng)，認(rèn)為藝術(shù)家必須有思想境界、藝術(shù)追求，不能以炒作和包裝來(lái)欺騙大眾。10月，范曾認(rèn)為文章嚴(yán)重侵犯自己的名譽(yù)權(quán)，造成了社會(huì)評(píng)價(jià)降低和謹(jǐn)慎損失，將郭慶祥告上法庭，索賠500萬(wàn)元。

今年4月22日，北京昌平區(qū)人民法院一審判決，郭慶祥向范曾書(shū)面道歉，并賠償7萬(wàn)元，郭慶祥不服一審判決上訴。9月6日下午，“范曾訴郭慶祥名譽(yù)侵權(quán)案”二審開(kāi)庭，此案沒(méi)有當(dāng)場(chǎng)宣判。

這一場(chǎng)官司對(duì)于2011年的收藏界的影響是，引起了人們對(duì)于大師流水線作畫(huà)的爭(zhēng)論和對(duì)藝術(shù)批評(píng)如何界定的思考?！傲魉健弊鳟?huà)顯示的是畫(huà)家的技藝高超，還是“連環(huán)畫(huà)的放大”?什么樣的文章才能成為藝術(shù)批評(píng)，大師的作品是否也要藝術(shù)批評(píng)?

這樁沸沸揚(yáng)揚(yáng)的案件應(yīng)該給藝術(shù)品市場(chǎng)帶來(lái)更深層次的反思，在如今浮躁的市場(chǎng)下，我們需要什么樣的大師，需要什么樣的藝術(shù)批評(píng)?如何界定大師，是靠畫(huà)作的價(jià)格還是藝術(shù)價(jià)值?如何界定藝術(shù)批評(píng)，是要正面的贊美還是誠(chéng)懇的批評(píng)?

拍賣公司提高保證金、買(mǎi)方傭金

2011年春拍前，中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣有限公司將一般保證金從10萬(wàn)元上調(diào)至20萬(wàn)元，同時(shí)，香港佳士得相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“將有相關(guān)的保證金門(mén)檻設(shè)立”，同時(shí)還透露這一舉措是從今年才開(kāi)始實(shí)施的。此后，香港佳士得規(guī)定：

凡是競(jìng)投800萬(wàn)港元以上的拍品，都要辦理特殊競(jìng)價(jià)牌，繳納100萬(wàn)港元的保證金。

在2011年秋拍開(kāi)始前，北京永樂(lè)國(guó)際拍賣有限公司將保證金數(shù)額調(diào)整至20萬(wàn)元人民幣。而中國(guó)嘉德則宣布，再次將一般的拍賣會(huì)競(jìng)買(mǎi)保證金提高至50萬(wàn)元，此外對(duì)于競(jìng)買(mǎi)中國(guó)書(shū)畫(huà)各場(chǎng)次拍賣標(biāo)的，以及競(jìng)買(mǎi)其他場(chǎng)次中帶有特殊標(biāo)志的拍賣標(biāo)的競(jìng)買(mǎi)人，則需在拍賣前交納競(jìng)買(mǎi)保證金100萬(wàn)元，以辦理特別競(jìng)號(hào)牌。10月份，北京保利也宣布，將從2011年秋拍開(kāi)始“春秋大拍日?qǐng)龈?jìng)買(mǎi)保證金調(diào)整為人民幣伍拾萬(wàn)元，夜場(chǎng)競(jìng)買(mǎi)保證金調(diào)整為人民幣壹佰萬(wàn)元。辦理特別競(jìng)買(mǎi)號(hào)牌或競(jìng)投金額過(guò)大超過(guò)額度，仍需聯(lián)系本公司重新辦理競(jìng)投號(hào)牌?！?/p>

同時(shí)提高的還有買(mǎi)方傭金，3月初，中國(guó)嘉德宣布將上調(diào)買(mǎi)房傭金比例三個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后的買(mǎi)方傭金比例為15％。隨后，北京匡時(shí)和北京永樂(lè)等多家拍賣行都調(diào)整了買(mǎi)房傭金比例，4月福建運(yùn)通和福建嘉德的傭金從10％漲到12％。

有分析認(rèn)為，各家拍賣行紛紛調(diào)高保證金，是由于目前越來(lái)越多“拍而不買(mǎi)”現(xiàn)象的出現(xiàn)，而傭金的提高則是拍賣行成本增加的結(jié)果。

保證金的提高從另一個(gè)側(cè)面反映出了國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)所存在的問(wèn)題，誠(chéng)信問(wèn)題不僅僅出現(xiàn)在藝術(shù)品市場(chǎng)上。而國(guó)內(nèi)藝術(shù)品拍賣的買(mǎi)家傭金比例在世界范圍內(nèi)還處于較低的水平，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高買(mǎi)家傭金是大勢(shì)所趨。不過(guò)從拍賣的結(jié)果來(lái)看，保證金和傭金的提高對(duì)于藝術(shù)品市場(chǎng)的影響有限。

藝術(shù)品基金大舉來(lái)襲

如果說(shuō)2010年被稱為“中國(guó)藝術(shù)品基金元年”，那么2011年的藝術(shù)品基金則顯示了它強(qiáng)勁的實(shí)力和巨大的影響力。這一年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)與資本的聯(lián)系越來(lái)越緊密，藝術(shù)品基金迅速崛起。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年藝術(shù)品基金規(guī)模將在20-3-億元，到2012年則可能達(dá)到50-70億元，藝術(shù)品基金正在成為藝術(shù)品市場(chǎng)不可忽視的力量。

這一年中，越來(lái)越多的藝術(shù)品基金浮出水面，中國(guó)首家藝術(shù)品投資顧問(wèn)管理公司北京邦文、具有基金背景的北京藝融國(guó)際拍賣有限公司……

藝術(shù)品基金是通過(guò)發(fā)售基金份額的方式，將眾多投資者的資金匯集起來(lái)，有專門(mén)的基金管理人進(jìn)行育嬰，通過(guò)多種藝術(shù)品類組合的投資方式，最終實(shí)現(xiàn)收益。不過(guò)，目前不少公眾對(duì)于藝術(shù)品基金仍舊缺乏了解，它并不完全等同于藝術(shù)品的投資機(jī)構(gòu)，也與藝術(shù)品的“份額化”有著巨大差異。

藝術(shù)品基金在國(guó)外已經(jīng)擁有較長(zhǎng)的歷史，但是對(duì)于國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)來(lái)講，它還是一個(gè)新生事物。目前，與國(guó)外成熟的藝術(shù)品基金相比，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金存在著基金年限偏短、退出渠道有限、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施不完善等桎梏。雖然藝術(shù)品基金給藝術(shù)品市場(chǎng)與資本的結(jié)合提供了巨大的可能性，但是如何走得更遠(yuǎn)、走得更穩(wěn)，不僅考驗(yàn)著藝術(shù)品基金管理者的智慧，也考驗(yàn)著眾多藝術(shù)品投資者的抉擇。

中拍協(xié)《自律公約》

2011年春拍中，“天價(jià)”藝術(shù)品頻出，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)的多項(xiàng)紀(jì)錄被打破，但是關(guān)于拍賣公司假拍、拍假的質(zhì)疑卻引起了公眾的關(guān)注。

6月新華社《網(wǎng)名發(fā)帖質(zhì)疑藝術(shù)品拍賣‘天價(jià)’有貓膩記者調(diào)查揭‘天價(jià)拍賣’重重黑幕》一文，將拍賣公司推上了風(fēng)口浪尖。中拍協(xié)9日表示，將組織全行業(yè)認(rèn)真研究、自查自糾、跟蹤解決存在的問(wèn)題。10日，中拍協(xié)召開(kāi)情況通報(bào)會(huì)，中國(guó)嘉德、北京保利、北京匡時(shí)、北京翰海、北京華辰等多家拍賣公司代表悉數(shù)到場(chǎng)。中拍協(xié)正式公布了《中國(guó)文物藝術(shù)品拍賣企業(yè)自律公約》，并表示將接受社會(huì)各界監(jiān)督。

不過(guò)，贗品依然是藝術(shù)品市場(chǎng)的硬傷質(zhì)疑，秋拍之前張曉剛畫(huà)作《小女孩》由于被證明為贗品而撤拍，而徐悲鴻的《蔣碧薇像》的真?zhèn)沃两袢該渌访噪x。

市場(chǎng)的火爆、頻出的天價(jià)讓原本屬于小眾的藝術(shù)品收藏市場(chǎng)走人大眾視野，巨額的利潤(rùn)、激烈的競(jìng)爭(zhēng)和規(guī)則的缺失則讓藝術(shù)品市場(chǎng)陷入了“假”的漩渦。雖然贗品已經(jīng)成為藝術(shù)品市場(chǎng)的眾矢之的，但是仍舊未能找到有效的解決辦法。雖然《自律公約》重點(diǎn)對(duì)違規(guī)收費(fèi)、知假拍假等方面進(jìn)行了規(guī)范和自律，但是對(duì)于拍賣公司的約束力到底有多大還需有觀后效。

春拍總額達(dá)到428億元

可以說(shuō)，今年春季是中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)最美好的時(shí)光。在上半年，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)顯示了它巨大的潛力，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)219家拍賣公司實(shí)現(xiàn)總成交額428.42億元，比2010年春拍上漲了112.71％，比2010年秋拍上漲15.13％，并且統(tǒng)計(jì)顯示，高價(jià)拍品的數(shù)量也創(chuàng)下歷年之最。

其中，中國(guó)書(shū)畫(huà)拍品的成交額占到春拍總成交額近60％，笑傲春拍。齊白石的巨幅力作《松柏高立圖?篆書(shū)四言聯(lián)》更是以4.255億元的價(jià)格刷新了近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)作品的世界拍賣紀(jì)錄，也成為這一整年來(lái)中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的談資。

在春拍高起高走的情況下，一些分析人士預(yù)測(cè)，根據(jù)以往的數(shù)據(jù)分析，今年秋拍將迎來(lái)藝術(shù)品市場(chǎng)的，全年藝術(shù)品市場(chǎng)的總額或?qū)⑦_(dá)到1000億元。但是，下半年在歐洲債務(wù)危機(jī)的影響下，經(jīng)濟(jì)環(huán)境衰退，秋拍沒(méi)有迎來(lái)預(yù)想中的大爆發(fā)。

2011年春拍驕人成績(jī)的取得，離不了天時(shí)地利人和，也讓更多的人看到中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的潛力。雖然秋拍的情況并不盡如人意，如今看來(lái)要想達(dá)到全年收獲1000億元的預(yù)想幾乎沒(méi)有了可能，但是“塞翁失馬焉知非?！?，被天價(jià)沖昏頭腦的投資者們可以冷靜下來(lái)，重新思考中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的未來(lái)方向。

故宮展品被竊、文物損壞

作為國(guó)家級(jí)博物館、中國(guó)最大的古代文化藝術(shù)博物館的故宮今年頻繁的出現(xiàn)在公眾的視野中，然而與之相聯(lián)系的卻都是“展品失竊”“文物損壞”“私人會(huì)所”等負(fù)面新聞。

2011年5月，香港兩依藏博物館正在故宮齋宮的臨時(shí)展覽發(fā)生失竊案，有九件展品丟失。隨后，11日，故宮展品失竊案告破。僅相隔一天，13日故宮博物館向北京市公安局贈(zèng)送錦旗“撼祖國(guó)強(qiáng)威”，一個(gè)“撼”字又引起公眾質(zhì)疑，偌大故宮的文化水平與安保水平要如何信任?

時(shí)隔不久，故宮再次陷入“會(huì)所門(mén)”，有知情人透露，故宮建福宮變身富豪私人會(huì)所，引起軒然大波。

然而，故宮風(fēng)波并不僅于此。7月底，有網(wǎng)友爆料稱，“故宮器物部手續(xù)不全，將國(guó)家一級(jí)品宋代哥窯瓷器一件出庫(kù)，不料被工作人員摔碎?！?月，該網(wǎng)友再爆，今年故宮發(fā)生多次珍貴文物被損或遺棄事件，后故宮承認(rèn)丟失部分古籍。

故宮風(fēng)波還未平息，國(guó)家博物館就接連上演奢侈品展覽，又引起公眾廣泛爭(zhēng)論。