保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

關(guān)鍵詞:保險(xiǎn)資金 風(fēng)險(xiǎn)管控體系 投資水平

我國(guó)成為世界貿(mào)易組織成員已經(jīng)五年。作為中國(guó)金融行業(yè)中開(kāi)放最早、開(kāi)放力度最大、開(kāi)放過(guò)渡期最短的行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)的對(duì)外開(kāi)放正按照“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、合作共贏、和諧發(fā)展”的原則穩(wěn)步推進(jìn)，目前已經(jīng)進(jìn)入了深度開(kāi)放期。外資保險(xiǎn)公司的大量涌入，使市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，中資保險(xiǎn)公司也不再單純依靠收取的保險(xiǎn)費(fèi)與一定概率下的保險(xiǎn)賠付差額來(lái)獲得利潤(rùn)，而是越來(lái)越意識(shí)到保險(xiǎn)投資有效運(yùn)營(yíng)的重要性。資金運(yùn)用增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的償付能力、競(jìng)爭(zhēng)能力，提高保險(xiǎn)基金的社會(huì)效益，更大大增強(qiáng)了保險(xiǎn)公司的盈利能力。隨著近年來(lái)的發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，渠道進(jìn)一步拓寬，完善保險(xiǎn)投資管理的法規(guī)制度也不斷出臺(tái)。但我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面的歷史較短，經(jīng)驗(yàn)不足，還存在著一些問(wèn)題，需要我們不斷去挖掘和填補(bǔ)。

一.我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀

（一）保費(fèi)收入和保險(xiǎn)資金規(guī)模

從2000年到2006年我國(guó)的保費(fèi)收入分別為1596億元、2112.28億元、3079億元、3880.4億元、4318億元、4927億元和5641億元。可以看出保費(fèi)收入近幾年來(lái)保持了較快的增長(zhǎng)速度。保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模從2000年末的3374億元增加到2006末的19731億元。據(jù)統(tǒng)計(jì),保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模年均增長(zhǎng)約40%，保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至2006年11月，保險(xiǎn)資產(chǎn)總額已達(dá)1.878萬(wàn)億元，其中，投資總額1.143萬(wàn)億元。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況

1.保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平

據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示,從2000年到2004年我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%,央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用,投資收益率上升為3.6%。隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬，投資收益率在2006年達(dá)到5.8%，投資收益共955.3億元。2006年保險(xiǎn)資金債券和存款投資收益率估計(jì)約為2%至3%，保險(xiǎn)公司投資證券平均收益率超過(guò)10%，投資基金方面的收益率超過(guò)9%，投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右，投資收益水準(zhǔn)較其它金融機(jī)構(gòu)同類投資而言顯示了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資結(jié)構(gòu)

2006年末我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為17785.39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中，由于國(guó)內(nèi)股市表現(xiàn)良好，保險(xiǎn)公司全年共拿出912.08億元購(gòu)買證券投資基金，保險(xiǎn)資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高，累計(jì)達(dá)929.24億元，占5.22％，比2006年初上升了4.1％。此外，保險(xiǎn)資金還實(shí)現(xiàn)境外投資24.6億美元；在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，已有100億元投資在京滬高速鐵路項(xiàng)目上。

二.當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)有待完善，投資壓力日益增大

近年來(lái)，銀行存款在保險(xiǎn)資金運(yùn)用中仍占有較大的比例，國(guó)債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動(dòng)性、安全性的結(jié)合，難以起到保險(xiǎn)資金資源的優(yōu)化配置作用和達(dá)到保險(xiǎn)資產(chǎn)與負(fù)債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費(fèi)收入逐步成為投資資金的主要來(lái)源，而主要投資品種(債券)收益率大大走低，債券市場(chǎng)的小規(guī)模、低流動(dòng)性和股票市場(chǎng)的不規(guī)范給保險(xiǎn)投資帶來(lái)了未來(lái)支付缺口的潛在風(fēng)險(xiǎn)，直接降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性以及投資的穩(wěn)健性，間接制約了保險(xiǎn)公司的獲利空間，中短期內(nèi)難以顯著提高，給保險(xiǎn)投資的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻力。

（二）保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理水平有待提高

我國(guó)很多保險(xiǎn)公司投資主體地位不明確，投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰，資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善，執(zhí)行制度的力度不到位，沒(méi)有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會(huì)決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險(xiǎn)公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價(jià)值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期投資為核心的思想；在技術(shù)上,運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟；在投資策略上,對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高；在投資風(fēng)險(xiǎn)的控制上,仍然缺乏識(shí)別、計(jì)量、預(yù)警和對(duì)沖的技術(shù)手段；在投資績(jī)效評(píng)估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

（三）保險(xiǎn)投資缺乏相應(yīng)人才，投資水平不高

長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)形成了重保險(xiǎn)輕投資，重來(lái)源輕運(yùn)用的局面，忽視發(fā)展投資專業(yè)隊(duì)伍，保險(xiǎn)企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險(xiǎn)公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng)，造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險(xiǎn)，投資經(jīng)營(yíng)者不懂投資分析，投資經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴(yán)格限制，保險(xiǎn)公司也在相當(dāng)程度上缺乏對(duì)保險(xiǎn)投資領(lǐng)域的研究與開(kāi)拓精神，使得即便是在監(jiān)管部門放寬對(duì)某個(gè)投資領(lǐng)域的限制時(shí)，也難以在短時(shí)間內(nèi)贏得主動(dòng)。

（四）保險(xiǎn)資金運(yùn)用潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷積累

由于投資工具缺乏、投資期限較短，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的期限不匹配以及預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴(yán)重，而各家保險(xiǎn)公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過(guò)高，存在再投資風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在允許保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè)，情況千差萬(wàn)別，其間蘊(yùn)涵著極大的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險(xiǎn)。低利率環(huán)境將在中長(zhǎng)期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯(cuò)配和人民幣升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在投資渠道放開(kāi)后,又面臨經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn),長(zhǎng)期性保險(xiǎn)資金應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的難度增大。

（五）保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管難度加大

目前我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管目標(biāo)不明確，內(nèi)涵還需擴(kuò)充；監(jiān)管模式尚不確定；監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善；會(huì)計(jì)制度等配套制度落后監(jiān)管的要求；監(jiān)管信息化程度低,無(wú)法適應(yīng)動(dòng)態(tài)監(jiān)管的要求；監(jiān)管隊(duì)伍力量薄弱。保險(xiǎn)資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施,可以作為QDII境外投資,可以股權(quán)投資,可以創(chuàng)業(yè)投資,而不同的市場(chǎng)有不同的要求和風(fēng)險(xiǎn),需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險(xiǎn)公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險(xiǎn)公司,都會(huì)對(duì)現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來(lái)沖擊一這些都對(duì)管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問(wèn)題。

（六）保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒(méi)有完成，資金運(yùn)用透明度不足

從資本市場(chǎng)和金融體制的角度看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的透明度不足。透明度涉及保險(xiǎn)資金的安全和投資的公平性。保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒(méi)有完成。保險(xiǎn)資金來(lái)源是高度市場(chǎng)化的，某種程度可以說(shuō)是一種惡性競(jìng)爭(zhēng)，但資金運(yùn)用的市場(chǎng)化程度卻很差。資金來(lái)源高度市場(chǎng)化，投資運(yùn)營(yíng)卻是高度計(jì)劃性的，如果這個(gè)問(wèn)題不解決，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)非常危險(xiǎn)的階段。

三.完善我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的對(duì)策

（一）建立嚴(yán)謹(jǐn)高效的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管體系

作為保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須把握“三性”的統(tǒng)一與平衡，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險(xiǎn)投資方式的同時(shí)，保監(jiān)會(huì)應(yīng)審慎控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例。建立健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管指標(biāo)體系，對(duì)保險(xiǎn)公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī)，要逐漸把對(duì)業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、風(fēng)險(xiǎn)資本要求、投資精算師制度等。加強(qiáng)資金運(yùn)用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè)，完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用的信息披露制度，實(shí)行資金運(yùn)用的分類監(jiān)管。加強(qiáng)保險(xiǎn)人協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績(jī)效評(píng)估機(jī)制以及保險(xiǎn)資金非現(xiàn)場(chǎng)檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

（二）健全風(fēng)險(xiǎn)管控體系，提高資產(chǎn)管理水平

保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理控制的決策基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)立足于我國(guó)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，重構(gòu)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的決策思維，控制交易人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會(huì)有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險(xiǎn)管控體系。保監(jiān)會(huì)應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度，采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的精細(xì)管理。保險(xiǎn)公司層次上的風(fēng)險(xiǎn)管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險(xiǎn)管理制度和實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險(xiǎn)控制措施，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立托管制度和保險(xiǎn)投資體系的前后臺(tái)分開(kāi)原則。規(guī)范保險(xiǎn)資產(chǎn)管理運(yùn)作流程,完善保險(xiǎn)資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)，構(gòu)建涵蓋識(shí)別、測(cè)量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

（三）進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用范圍,加大保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新力度

未來(lái)，保險(xiǎn)公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調(diào)高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負(fù)債保持平衡的情況下謹(jǐn)慎選擇配置一些相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品以提高投資收益，比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施，也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)加大保險(xiǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，實(shí)現(xiàn)從負(fù)債主導(dǎo)型向負(fù)債與資產(chǎn)互動(dòng)型的保險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)際機(jī)制轉(zhuǎn)變。在目前市場(chǎng)利率水平較低的情況下，設(shè)計(jì)出具有較強(qiáng)保險(xiǎn)保障功能、能夠反映市場(chǎng)利率變動(dòng)、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場(chǎng)中有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品；在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本思想，運(yùn)用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險(xiǎn)的能力，有利于緩解已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億美元的高額外匯儲(chǔ)備的巨大壓力。

（四）不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

針對(duì)目前狀況，在引入資產(chǎn)負(fù)債管理的觀念時(shí)，要按資金成本確定投資渠道和投資比例，構(gòu)造規(guī)范、靈活的投資體系。適當(dāng)集中，分級(jí)定權(quán)，加強(qiáng)對(duì)非主業(yè)投資的管理。要加強(qiáng)證券投資的管理，擁有自身投資管理平臺(tái)和團(tuán)隊(duì)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資理念，并逐步形成保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資大盤藍(lán)籌和績(jī)優(yōu)股票的市場(chǎng)預(yù)期。另外，嚴(yán)格規(guī)定保險(xiǎn)資金運(yùn)用從業(yè)人員的準(zhǔn)入資格,建立起資格認(rèn)證和審查制度必須建立競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制并存的勞動(dòng)用工體制，建立科學(xué)的評(píng)價(jià)體系，準(zhǔn)確合理地評(píng)價(jià)干部員工的工作業(yè)績(jī)，并根據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果落實(shí)獎(jiǎng)懲措施。積極鼓勵(lì)和組織員工參加各類研討、交流、考察和培訓(xùn)，不斷更新員工的知識(shí)，開(kāi)闊員工的視野，拓寬員工的思維。不斷提高員工的素質(zhì)，培養(yǎng)更加專業(yè)化的人才。

[參考文獻(xiàn)]

[1]吳曉俊．我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展對(duì)策研究[J]．經(jīng)濟(jì)與管理，2004，(3)．

[2]張文華．我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用問(wèn)題探討[J]．金融與經(jīng)濟(jì)，2005，(1)．

[3]胡偉益，王波．保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的分析模式探討[J]．保險(xiǎn)研究，2006，(11)．

[4]趙峻．保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的風(fēng)險(xiǎn)管理[J]．保險(xiǎn)研究，2005，(5)．

[5]陳崢嶸．保險(xiǎn)資金運(yùn)用的防火墻[J]．中國(guó)保險(xiǎn)，2005，(3)．

[6]張洪濤.新形式下的保險(xiǎn)資金運(yùn)用：開(kāi)放與投資安全[M]．中國(guó)人民大學(xué)出版社，2003．

第2篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

一、引言

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的問(wèn)題是我國(guó)保險(xiǎn)理論界近幾年來(lái)一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻(xiàn)和論著的研究成果來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的分析主要集中于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題以及擴(kuò)大我國(guó)投資渠道等方面，而對(duì)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角進(jìn)行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用面臨著多方面的壓力，譬如保費(fèi)收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的壓力以及適當(dāng)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險(xiǎn)公司越來(lái)越重視資金的運(yùn)用，期望通過(guò)保險(xiǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來(lái)緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)不僅包括有一般性資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)，還包括有基于保險(xiǎn)資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用如何實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險(xiǎn)、選擇投資工具、如何進(jìn)行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn)控制方法就顯得更為重要了。增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險(xiǎn)，是目前中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置

保險(xiǎn)資金在直接進(jìn)入資本市場(chǎng)后可以在更多的投資品種間進(jìn)行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時(shí)，保險(xiǎn)公司既要充分考慮保險(xiǎn)資金的負(fù)債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險(xiǎn)資金流動(dòng)性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對(duì)最低償付能力的要求。因此在分析保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置時(shí)應(yīng)特別注意如下方面的問(wèn)題。

第一，壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財(cái)險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要由人身險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長(zhǎng)達(dá)20-30年。由于各類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金均為保險(xiǎn)公司的負(fù)債，因此在將這類資金進(jìn)行投資時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財(cái)險(xiǎn)公司更注重投資品種的流動(dòng)性，壽險(xiǎn)公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生的新增保費(fèi)足以解決保險(xiǎn)公司流動(dòng)性需求。從保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流量角度看，基于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)正處于一個(gè)快速增長(zhǎng)時(shí)期的判斷，每年不斷增長(zhǎng)的保費(fèi)收入將能夠滿足當(dāng)年保險(xiǎn)賠付和給付的資金需求以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險(xiǎn)資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)金未來(lái)集中給付的高峰。

第三，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力和對(duì)盈利的要求處于它們兩者之間，在進(jìn)行資產(chǎn)配置的過(guò)程中會(huì)綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能保險(xiǎn)等新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品銷售份額的不斷增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險(xiǎn)人對(duì)股票市場(chǎng)運(yùn)行周期的判斷，保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險(xiǎn)資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。在投資品種的選擇上，保險(xiǎn)資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險(xiǎn)資金選擇的余地仍將不斷擴(kuò)大。目前有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺(tái)，有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點(diǎn)。

三、保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的管理控制

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要有三種模式：一是成立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作；三是在保險(xiǎn)公司內(nèi)設(shè)資金運(yùn)用部門。不論是采用哪種模式，保險(xiǎn)公司都是資金運(yùn)用的決策者和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，也是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范的第一道防線。為保證資金的運(yùn)作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用涉及的機(jī)構(gòu)和部門包括董事會(huì)、總經(jīng)理室、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部審計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督等諸多機(jī)構(gòu)和部門。這些機(jī)構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運(yùn)作是做出科學(xué)投資決策的機(jī)制保障。如董事會(huì)的職責(zé)有負(fù)責(zé)制定資金運(yùn)用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評(píng)估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會(huì)決定的總體政策，負(fù)責(zé)研究制定具體的經(jīng)營(yíng)規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險(xiǎn)管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估辦法等，內(nèi)部審計(jì)的職責(zé)是直接向董事會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立對(duì)所有的投資活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運(yùn)營(yíng)制度存在的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)是分析市場(chǎng)情況和風(fēng)險(xiǎn)要素變化，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和控制，研究化解風(fēng)險(xiǎn)的措施，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督部門的職責(zé)是通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，及時(shí)、全面、詳細(xì)地了解資金運(yùn)用單位和部門對(duì)董事會(huì)的投資策略、目標(biāo)達(dá)成與實(shí)施過(guò)程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴(yán)密的內(nèi)控制度

資金運(yùn)用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險(xiǎn)大。所以有必要沿著控制風(fēng)險(xiǎn)這條主線，制定嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運(yùn)作的每個(gè)環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個(gè)人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動(dòng)都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會(huì)制定的投資策略和目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)。

3、建立資金運(yùn)用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。公司要有發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，對(duì)外要與國(guó)內(nèi)外各個(gè)資本、債券、貨幣市場(chǎng)連接，讓有關(guān)人員隨時(shí)了解市場(chǎng)變化情況；對(duì)內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險(xiǎn)管理、審計(jì)、監(jiān)督、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時(shí)錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時(shí)詳實(shí)的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺(tái)，同時(shí)真實(shí)記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個(gè)機(jī)構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評(píng)估考核和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

在資金運(yùn)用的全過(guò)程中，有幾組指標(biāo)評(píng)估辦法是保險(xiǎn)公司必須關(guān)

注和建立的，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，資金流動(dòng)性考核評(píng)估、資產(chǎn)負(fù)債匹配評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)要素評(píng)估、資金運(yùn)用效益評(píng)估等。此外，還要健全投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，包括總體及各個(gè)投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，使投資活動(dòng)都納入風(fēng)險(xiǎn)管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營(yíng)審慎和穩(wěn)健。

四、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)行的監(jiān)管建議

1、為保險(xiǎn)資金運(yùn)用營(yíng)造好的法制環(huán)境

一是修改《保險(xiǎn)法》，進(jìn)一步拓寬資金運(yùn)用渠道，并留有一定空間。二是對(duì)業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補(bǔ)充制定各項(xiàng)規(guī)章，如《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對(duì)保險(xiǎn)投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對(duì)銀行、證券、基金、信托等交易對(duì)象限定基本信用等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開(kāi)放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長(zhǎng)時(shí)間的醞釀期，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn)，反復(fù)討論、論證，必要時(shí)還可聽(tīng)證，聽(tīng)取多方面意見(jiàn)，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的劃定

拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開(kāi)。應(yīng)該根據(jù)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境，結(jié)合保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性，按照保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、流動(dòng)性、盈利性要求，借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，逐步放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進(jìn)一步放寬購(gòu)買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)和實(shí)業(yè)投資方面有所突破，特別是對(duì)水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開(kāi)與金融機(jī)構(gòu)相互持股的限制，進(jìn)行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險(xiǎn)公司通過(guò)套期保值有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等。放開(kāi)保險(xiǎn)投資渠道要循序漸進(jìn)，要綜合考慮各種因素，成熟一點(diǎn)放開(kāi)一點(diǎn)，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決杜絕因投資不當(dāng)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力造成嚴(yán)重影響，切實(shí)維護(hù)被保險(xiǎn)人利益。除此之外，對(duì)流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時(shí)還應(yīng)禁止對(duì)衍生金融產(chǎn)品的投機(jī)性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來(lái)，隨著社會(huì)和公眾對(duì)保險(xiǎn)的需求加大，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，保險(xiǎn)險(xiǎn)種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點(diǎn)、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時(shí)間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費(fèi)收入進(jìn)行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)機(jī)制不健全，營(yíng)運(yùn)欠規(guī)范，資本市場(chǎng)不成熟，資金運(yùn)用渠道不暢。借鑒國(guó)外的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)慣例，應(yīng)選擇謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管，在保險(xiǎn)資金的運(yùn)用上進(jìn)行具體的嚴(yán)格的比例限制。一方面，應(yīng)對(duì)一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對(duì)企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級(jí)債不超過(guò)總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過(guò)總資產(chǎn)（不含萬(wàn)能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來(lái)保險(xiǎn)資金投資渠道進(jìn)一步放開(kāi)后，對(duì)項(xiàng)目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進(jìn)行比例監(jiān)管。另一方面，對(duì)單項(xiàng)的投資也要有嚴(yán)格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級(jí)債比例不超過(guò)總資產(chǎn)的1%；投資一期次級(jí)債的比例不得超過(guò)該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價(jià)格計(jì)算不超過(guò)保險(xiǎn)資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購(gòu)買同一公司的債券，投資單個(gè)項(xiàng)目的比例，以及對(duì)個(gè)人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^(guò)投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場(chǎng)變化及需求對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行調(diào)整。

【參考文獻(xiàn)】

[1]史錦華、賈香萍：保險(xiǎn)資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險(xiǎn)管理[J].保險(xiǎn)世界，2006（1）.

[2]劉新立：我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬及風(fēng)險(xiǎn)管理[J].財(cái)經(jīng)研究，2004（9）.

第3篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；運(yùn)用；資本市場(chǎng)

自恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保持了持續(xù)快速健康的良好發(fā)展勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入年均增長(zhǎng)34咒。截至2003年底，我國(guó)共有保險(xiǎn)公司61家，專業(yè)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)705家，保險(xiǎn)從業(yè)人員150多萬(wàn)人。共有13個(gè)國(guó)家和地區(qū)的37家外資保險(xiǎn)公司在華投資設(shè)立了62個(gè)保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，有19個(gè)國(guó)家和地區(qū)的128家外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在華設(shè)立了192個(gè)代表機(jī)構(gòu)和辦事處。2003年，全國(guó)保費(fèi)總收入達(dá)到3880.4億元，同比增長(zhǎng)27.12；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn) 9122.8億元，同比增長(zhǎng)41.5Z；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額8739億元。在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的同時(shí)，我們也必須看到我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面還存在著很多問(wèn)題。

一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

盡管我國(guó)保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金不斷增加，資金運(yùn)用渠道仍主要為銀行存款和國(guó)債投資，到2003年末，8739億元的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中，銀行存款占54.3%，國(guó)債投資占 16.8%，證券投資基金投資占5.5籠，其他投資（包括金融債券、企業(yè)債和其他投資）占23.4籠，銀行存款、國(guó)債投資和證券投資基金投資占比分別比上年同期下降0.4、3.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)，其他投資上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。投資渠道的限制，使進(jìn)入保險(xiǎn)公司的保費(fèi)難以實(shí)現(xiàn)保值增值。銀行資金充裕令保險(xiǎn)公司協(xié)議存款利率持續(xù)走低，保險(xiǎn)資金年收益率從2001年的4.3%降至2002年的3.4%.而此前，隨著央行的8次降息，我國(guó)的利率水平已從原來(lái)的10.8%下降到現(xiàn)在1.98%，保險(xiǎn)公司以前年度以高利率8.5%— 8.8%承保的大量保單所帶來(lái)的利差損極有可能隨時(shí)間的推移進(jìn)一步加大。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)由此產(chǎn)生了一些困難和問(wèn)題，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是可運(yùn)用保險(xiǎn)資金快速增長(zhǎng)和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾越來(lái)越突出，直接影響到保險(xiǎn)公司的償付能力和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，不利于保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。二是保險(xiǎn)公司預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配，不僅不利于化解利差損等已有風(fēng)險(xiǎn)，還可能產(chǎn)生新的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是狹窄的資金運(yùn)用渠道限制了保險(xiǎn)功能特別是資金融通功能的發(fā)揮，削弱了保險(xiǎn)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金支持的作用。從目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)來(lái)看，50%以上的保險(xiǎn)資金為銀行存款，意味著保險(xiǎn)業(yè)從居民儲(chǔ)蓄中分流出來(lái)的資金一半以上又重新回流到銀行，需要通過(guò)銀行進(jìn)行“二次交易”后再融資出去，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率，也增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用趨勢(shì)

國(guó)外保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道廣泛，資金運(yùn)用成為主要利潤(rùn)來(lái)源。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的發(fā)展，公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)逐漸成為一種拓寬資金來(lái)源的渠道，承保利潤(rùn)微薄，投資業(yè)務(wù)成為主要盈利途徑。有的國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利很小，甚至出現(xiàn)了承保虧損，但由于這些國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用能力強(qiáng)，投資收益成為公司主要的盈利來(lái)源，不僅彌補(bǔ)了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的虧損，而且成為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)力，給社會(huì)提供了更為有力的保險(xiǎn)保障。美國(guó)作為保險(xiǎn)大國(guó)，2001年其保險(xiǎn)市場(chǎng)的保費(fèi)收人達(dá) 9040.21億美元，占世界份額的37.54%.美國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式實(shí)現(xiàn)了多樣化，包括：國(guó)庫(kù)券、各等級(jí)的債券、各種股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資、政策性貸款、短期投資等靈活多樣的投資方式，使不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要進(jìn)行選擇，按照收益性、安全性、流動(dòng)性的要求和原則對(duì)資金進(jìn)行投資組合。在投資多樣化的總趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司資金投資于貨幣市場(chǎng)工具包括現(xiàn)金、銀行存款等的比例逐漸縮小，而投資于股票、債券等資本市場(chǎng)工具的比例逐步增大。1920—1997年的58年間，美國(guó) 500家壽險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，其中，  “銀行存款”、  “保單貸款”所占比重從45.12下降至12.2%，而“政府公債”和“公司債權(quán)”所占比重從45.12上升至 56.3%，上升最快的是股票投資，從1.0Z增至23.2%，增加了22.2個(gè)百分點(diǎn)；將債券與股票相加，1997年美國(guó)壽險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)中，證券投資所占比例高達(dá)80%.因此，保險(xiǎn)資金的廣泛運(yùn)用及大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必然趨勢(shì)。我國(guó)于1999年10月26日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金可以進(jìn)入證券市場(chǎng)，但前提是只能以購(gòu)買證券投資基金的形式間接進(jìn)入，并且資金比例也有嚴(yán)格限定。保險(xiǎn)資金的直接人市，是利用股市的最有效途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價(jià)損失；第三，可避免投資于開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回費(fèi)用。2004年 2月1日國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場(chǎng)的資金比例。《意見(jiàn)》的出臺(tái)為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了資金直接人市的政策曙光。但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，還存在著諸多問(wèn)題，保險(xiǎn)資金大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)必然存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，可以結(jié)合我國(guó)實(shí)際，多渠道地運(yùn)用保險(xiǎn)資金。

[NextPage]

三、對(duì)策建議

（一）大規(guī)模增加購(gòu)買企業(yè)債券

企業(yè)債券是保險(xiǎn)資金投資的重要工具，在許多國(guó)家中，企業(yè)債券投資是各類投資中最多的。發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金尤其是具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)的壽險(xiǎn)資金已成為其市場(chǎng)融資尤其是企業(yè)債券融資的重要資金來(lái)源之一，如美國(guó)將大部分壽險(xiǎn)資金投資于固定利率債券特別是企業(yè)債券。我國(guó)目前企業(yè)債券的發(fā)行占各類債券發(fā)行的比重還很小，主要原因在于機(jī)構(gòu)投資者缺乏，因此，我們必須從發(fā)行主體人手，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，積極推進(jìn)債券的發(fā)行，拓寬企業(yè)的融資渠道，通過(guò)發(fā)行更多的企業(yè)債券來(lái)滿足投資者的購(gòu)買需求，同時(shí)，必須鼓勵(lì)保險(xiǎn)基金增加對(duì)企業(yè)債券的購(gòu)買。2003年6月，我國(guó)進(jìn)一步放寬了保險(xiǎn)資金購(gòu)買企業(yè)債券的范圍和比例，允許保險(xiǎn)公司購(gòu)買信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的企業(yè)債券，將投資比例由不超過(guò)上月末總資產(chǎn)的10%提高到20%.在我國(guó)目前企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模小，違約風(fēng)險(xiǎn)大的情況下，我國(guó)保險(xiǎn)公司可投資于信用等級(jí)AA+以上的企業(yè)債券，這是一個(gè)較合理的做法。

（二）增加購(gòu)買金融債券和國(guó)債的比重

第4篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用存在的問(wèn)題

由于現(xiàn)有保險(xiǎn)投資管理體制不完善，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司的投資管理水平與國(guó)際上其他保險(xiǎn)公司相比有較大差距，造成保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率普遍偏低，保險(xiǎn)資金的管理與運(yùn)用方面仍存在著諸多的問(wèn)題：

（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道較為狹窄

目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道較為狹窄：主要用于銀行存款、國(guó)債、購(gòu)買證券投資基金等，這對(duì)于防范投資風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范保險(xiǎn)投資活動(dòng)起到了一定的積極作用。但從全局來(lái)看，由于銀行存款在保險(xiǎn)資金中占相當(dāng)大的比例，單一的投資結(jié)構(gòu)導(dǎo)致保險(xiǎn)資金的收益下降，不利于保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期管理與運(yùn)用，影響了保險(xiǎn)公司自身效益的提高。2002年，我國(guó)個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入2500億元，約占當(dāng)年新增居民儲(chǔ)蓄存款的18%，其中約18%投資于國(guó)債，5.4%投資于證券投資基金，52%為銀行存款。而從國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)看，保險(xiǎn)投資已成為現(xiàn)代西方金融保險(xiǎn)業(yè)賴以生存和發(fā)展的重要支柱，其投資結(jié)構(gòu)具有很強(qiáng)的市場(chǎng)取向，如表1所示。

從表1可以看出，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)情況的差異，四國(guó)保險(xiǎn)公司在各領(lǐng)域投資的側(cè)重點(diǎn)不同，但均重視資金的收益性和安全性：投入較安全且具有較穩(wěn)定收益的債券的比例都很高；適當(dāng)涉足股票、房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的領(lǐng)域。同時(shí)，產(chǎn)、壽險(xiǎn)公司由于資金性質(zhì)的不同，其投資方向也有一定差異：產(chǎn)險(xiǎn)資金較多的投向流動(dòng)性強(qiáng)、易變現(xiàn)的債券等項(xiàng)目，壽險(xiǎn)資金則更青睞于貸款等長(zhǎng)期投資領(lǐng)域，這就能更好地保證保險(xiǎn)資金的安全性，防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益率不理想

保險(xiǎn)業(yè)的盈利主要由兩方面構(gòu)成：承保利潤(rùn)和資金運(yùn)用收益。目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司盈利的主要來(lái)源較為單一：產(chǎn)險(xiǎn)公司利潤(rùn)的主要來(lái)源是承保利潤(rùn)，壽險(xiǎn)公司新增業(yè)務(wù)存在利差益，意外險(xiǎn)利潤(rùn)成為壽險(xiǎn)公司利潤(rùn)的主要來(lái)源，而原有高預(yù)定利率保單卻出現(xiàn)巨額利差損。與此同時(shí)，由于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有限，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策調(diào)整尤其是1996年至2002年中國(guó)人民銀行連續(xù)七次降息等因素的影響，保險(xiǎn)資金的收益率出現(xiàn)下降趨勢(shì)。2000年的保險(xiǎn)資金收益率為3.89%，2001年為4.3%，2002年下降至3.14%，導(dǎo)致壽險(xiǎn)利差損的問(wèn)題非常突出：除了前幾年高預(yù)定利率的傳統(tǒng)險(xiǎn)保單外，近年來(lái)發(fā)展迅速的分紅險(xiǎn)等壽險(xiǎn)新產(chǎn)品也出現(xiàn)了新的利差損。由于競(jìng)爭(zhēng)而導(dǎo)致的承保利潤(rùn)的逐漸萎縮，再加上保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的下降，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)公司的償付能力，從而對(duì)整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。

（三）保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用模式不靈活

目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用的模式較為簡(jiǎn)單，缺乏靈活性。各保險(xiǎn)公司資金運(yùn)作的組織形式主要是在其公司內(nèi)部設(shè)立專門投資機(jī)構(gòu)，如證券部、國(guó)債部等，也有個(gè)別保險(xiǎn)公司委托證券公司和信托投資公司運(yùn)用資金。這兩種運(yùn)作方式有各自的優(yōu)缺點(diǎn)：內(nèi)設(shè)投資部的優(yōu)點(diǎn)是保險(xiǎn)投資受保險(xiǎn)公司的直接控制、易操作。但也存在明顯不足：投資決策缺乏獨(dú)立性、易受干擾、資金運(yùn)用程序簡(jiǎn)單、投資管理不科學(xué)、投資效益難以得到保證等。委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資的優(yōu)點(diǎn)是使得保險(xiǎn)公司將全部精力集中于主業(yè)，專業(yè)化管理保障了投資效益，缺點(diǎn)是委托人投資有資金風(fēng)險(xiǎn)，如非法挪用資金、交易舞弊等，同時(shí)需要交付高額管理費(fèi)用，增加了保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)成本。

另外，缺乏專業(yè)化的資金運(yùn)用人才也是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司面臨的難題之一。長(zhǎng)期以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司以保險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，經(jīng)營(yíng)模式單一，再加上投資渠道受到嚴(yán)格限制，形成了重保險(xiǎn)輕投資、重來(lái)源輕運(yùn)用的局面，忽視發(fā)展保險(xiǎn)投資專業(yè)隊(duì)伍，缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。當(dāng)前，保險(xiǎn)公司的很多投資業(yè)務(wù)由原從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的人員來(lái)承擔(dān)，形成投資決策者不懂投資風(fēng)險(xiǎn)、投資經(jīng)營(yíng)者不懂投資分析、投資效益較低的局面。與專業(yè)證券公司和基金管理公司相比，保險(xiǎn)公司投資部門的人才意識(shí)、用人機(jī)制、工資待遇還存在較大差距，現(xiàn)有的管理模式和薪酬水平很難吸引高水平的專業(yè)投資人才。

（四）保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用的監(jiān)管不完善

監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)有偏差。現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性，把安全放在首位，強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則，并保證資金的保值增值，這是從維護(hù)被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益方面來(lái)考慮的，是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)展，嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管不應(yīng)以犧牲市場(chǎng)效率為代價(jià)。

監(jiān)管存在內(nèi)外不公平。根據(jù)《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定：外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用可以以人民幣和外幣兩種形式進(jìn)行投資，除了享有和中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相同的投資方向外，還可以進(jìn)行境內(nèi)外匯抵押、擔(dān)保放款、股票投資等。中外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策的不一致，人為地造成了資金運(yùn)用業(yè)務(wù)上的不平等，更不符合世貿(mào)組織“國(guó)民待遇”的有關(guān)規(guī)定。

監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險(xiǎn)投資監(jiān)管法律法規(guī)中，沒(méi)有區(qū)別對(duì)待產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)兩種不同的資金運(yùn)用形式。實(shí)際上，產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金的性質(zhì)和投向領(lǐng)域都是不同的：壽險(xiǎn)資金的時(shí)限較長(zhǎng)，適于長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資，可以投向長(zhǎng)期債券、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資等等；而產(chǎn)險(xiǎn)資金的期限則短得多，要求有很強(qiáng)的投資流動(dòng)性，可以投向股票、短期國(guó)債、信譽(yù)高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時(shí)要分類管理，制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī)，保障保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效進(jìn)行。

解決保險(xiǎn)資金管理和運(yùn)用問(wèn)題的幾點(diǎn)建議

（一）進(jìn)一步完善法律法規(guī)，建立保險(xiǎn)資金運(yùn)用的有效監(jiān)管制度

現(xiàn)有的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管模式，比較符合我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展歷史短、保險(xiǎn)資金運(yùn)用水平不高的現(xiàn)狀。隨著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)開(kāi)放程度的不斷提高和保險(xiǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，創(chuàng)新監(jiān)管模式、改善監(jiān)管，建立完善的監(jiān)管措施已越來(lái)越受到保險(xiǎn)界的關(guān)注。在實(shí)施有關(guān)監(jiān)管措施的過(guò)程中，要切實(shí)注重完善相關(guān)的法律法規(guī)?？煽紤]對(duì)新修訂的《保險(xiǎn)法》中有關(guān)資金運(yùn)用規(guī)定做出更詳盡的解釋細(xì)則和管理規(guī)定，從法律上切實(shí)加強(qiáng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管，保障保險(xiǎn)資金安全有效地運(yùn)作。

為保障監(jiān)管政策的延續(xù)性，現(xiàn)階段應(yīng)堅(jiān)持并逐步完善嚴(yán)格監(jiān)管模式，有選擇的穩(wěn)步放寬資金運(yùn)用范圍，拓展資金運(yùn)用渠道，規(guī)范產(chǎn)、壽險(xiǎn)資金監(jiān)管模式。要繼續(xù)加強(qiáng)資金風(fēng)險(xiǎn)控制，審慎控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例，學(xué)習(xí)國(guó)際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)國(guó)際合作機(jī)制、吸收資金運(yùn)用專業(yè)人才等。總的原則就是，既要做到防范風(fēng)險(xiǎn)、確保資金保值增值，更要促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用上一個(gè)新臺(tái)階。

（二）進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道和范圍

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)投資渠道逐步拓寬，特別是政府規(guī)定保險(xiǎn)資金可以通過(guò)購(gòu)買證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)，極大刺激了保險(xiǎn)資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險(xiǎn)資本市場(chǎng)，應(yīng)該根據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)，以銀行基本利率為支點(diǎn)，積極進(jìn)入資本與貨幣市場(chǎng)。

允許保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)?？煽紤]取消對(duì)保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)的禁令，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金購(gòu)入業(yè)績(jī)好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善保瑖L試購(gòu)買金融衍生產(chǎn)品來(lái)擴(kuò)大運(yùn)用領(lǐng)域等。當(dāng)然，考慮到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)尚處在發(fā)展時(shí)期，保監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)各公司的投資比例和投資方向做出嚴(yán)格規(guī)定。同時(shí)，為適應(yīng)市場(chǎng)化運(yùn)作的要求，可考慮采取多種組織形式來(lái)運(yùn)作保險(xiǎn)資金：保險(xiǎn)公司發(fā)起成立保險(xiǎn)基金或資產(chǎn)管理公司；伙同證券公司等聯(lián)合發(fā)起成立專業(yè)基金或資產(chǎn)管理公司；與國(guó)外投資者合資組建基金或資產(chǎn)管理公司。據(jù)測(cè)算，僅就投資效率而言，保險(xiǎn)資金直接入市比通過(guò)投資基金間接入市的成本要低出1個(gè)百分點(diǎn)。

大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應(yīng)居民的各種消費(fèi)需求，拓展保險(xiǎn)服務(wù)范圍，應(yīng)允許保險(xiǎn)公司對(duì)信譽(yù)好的保戶提供抵押貸款，如開(kāi)辦個(gè)人住房抵押貸款、子女教育助學(xué)貸款等，這些貸款具有明確的投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)較小、收益穩(wěn)定。

豐富債券投資品種。目前，國(guó)際保險(xiǎn)投資中債券處于重要地位，占到30%以上。可以考慮發(fā)行國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期債券，適應(yīng)壽險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)定的特點(diǎn)，這有利于壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配。在強(qiáng)調(diào)國(guó)債市場(chǎng)的同時(shí)，要鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金激活國(guó)內(nèi)金融債券和企業(yè)債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期壽險(xiǎn)資金進(jìn)入基礎(chǔ)建設(shè)債券市場(chǎng)，支援國(guó)家重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)，發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，應(yīng)允許保險(xiǎn)公司購(gòu)買商業(yè)銀行債券，定向發(fā)行債券，豐富債券投資種類。

謹(jǐn)慎涉足不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)具有周期性強(qiáng)的特點(diǎn)，可以選擇增值能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較小的項(xiàng)目小規(guī)模進(jìn)入。由于不動(dòng)產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風(fēng)險(xiǎn)較高，保監(jiān)會(huì)要嚴(yán)格控制其比例和規(guī)模。

（三）建立多樣的保險(xiǎn)資金運(yùn)用模式

考慮到國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金市場(chǎng)的特點(diǎn)，可以采取多種資金運(yùn)作模式，促進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的多樣化。

設(shè)立全資或控股投資子公司。作為大型壽險(xiǎn)公司，可以成立自己的全資投資子公司，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)公司的金融實(shí)力，打造具有規(guī)模效應(yīng)的金融集團(tuán)。同時(shí)，也可考慮收購(gòu)和控股有較好發(fā)展前景的投資機(jī)構(gòu)（如證券公司、基金管理公司、信托投資公司、資產(chǎn)管理公司等），直接利用現(xiàn)有的專業(yè)人才和投資渠道，以取得更快、更好的投資效果。

委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。由于專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資經(jīng)驗(yàn)、投資渠道和專業(yè)人才等諸多方面有優(yōu)勢(shì)，委托其進(jìn)行投資運(yùn)作，保險(xiǎn)公司可以減少投資成本，提高投資收益，使得專業(yè)化的資本管理運(yùn)作成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

內(nèi)設(shè)投資部門。為了對(duì)保險(xiǎn)資金進(jìn)行直接管理和運(yùn)作，保險(xiǎn)公司也可采用內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)的模式。要進(jìn)一步優(yōu)化投資部門的運(yùn)作機(jī)制，起點(diǎn)要高，按照國(guó)際保險(xiǎn)資金運(yùn)用的慣例和成功經(jīng)驗(yàn)，不斷創(chuàng)新，勇于進(jìn)取，為公司的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

（四）強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理是整個(gè)資金運(yùn)用的核心。根據(jù)美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)1996～2000年的測(cè)算，保險(xiǎn)公司所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)為：保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)20%，信用風(fēng)險(xiǎn)1%，利率風(fēng)險(xiǎn)11%，商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)4%，保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)23%，保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)53%，可以說(shuō)投資風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司最大的風(fēng)險(xiǎn)源。因此，必須高度重視保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制，強(qiáng)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

加強(qiáng)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)管控。根據(jù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，要充分加強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債管理，制定相關(guān)的投資策略，謀求資產(chǎn)、負(fù)債的匹配性，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)、獲得利益最大化的目的。同時(shí)，可借鑒動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析法，分析評(píng)估不同時(shí)期、不同投資策略下的保險(xiǎn)資金的運(yùn)作過(guò)程，找出風(fēng)險(xiǎn)與盈利的平衡點(diǎn)。通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和利率、保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債、保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)指標(biāo)的全面分析，可全面反映保險(xiǎn)資金的運(yùn)行情況和運(yùn)行效果，加強(qiáng)對(duì)投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

健全保險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)投資組合，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。為保障保險(xiǎn)資金的安全，可將保險(xiǎn)資金按一定比例組合投入多個(gè)領(lǐng)域：穩(wěn)定但收益一般的存款和債券領(lǐng)域；有風(fēng)險(xiǎn)但收益較高的抵押貸款領(lǐng)域；有較高風(fēng)險(xiǎn)但收益可能很高的股票和不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域。為最大限度地防范風(fēng)險(xiǎn)，要嚴(yán)格限制在資本市場(chǎng)及不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域內(nèi)保險(xiǎn)資金投資的總量和比例，用風(fēng)險(xiǎn)的不同組合來(lái)規(guī)避可能的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（五）健全風(fēng)險(xiǎn)管控體系，確保資金運(yùn)用的安全性

基于保險(xiǎn)公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，要特別強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)資金的安全性，維護(hù)被保險(xiǎn)人的利益。應(yīng)逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會(huì)有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險(xiǎn)管控體系。

強(qiáng)化有效的政府監(jiān)管。為適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)這三大金融監(jiān)管部門應(yīng)密切合作，依法監(jiān)管?？煽紤]定期舉行三部門的聯(lián)席會(huì)議，研究情況、協(xié)調(diào)立場(chǎng)，共同筑起防范風(fēng)險(xiǎn)、保障資金安全的防線。

第5篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金；投資渠道；收益

中圖分類號(hào)：F84 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）04-0112-020引言

隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)體系逐步完善，保險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，雖然承保保費(fèi)總量激增，但是作為引領(lǐng)保險(xiǎn)公司發(fā)展兩駕馬車之一的承保利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)，依靠承保利潤(rùn)推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力不足。國(guó)外成熟保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，在充分競(jìng)爭(zhēng)的保險(xiǎn)市場(chǎng)中，承保業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)非常薄弱，保險(xiǎn)公司的進(jìn)一步發(fā)展需要另一架馬車的牽引——保險(xiǎn)資金運(yùn)用所獲得的利潤(rùn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用雖是保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的組成部分，但是保險(xiǎn)資金運(yùn)用活動(dòng)從來(lái)都不是孤立的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，相反它涉及到保險(xiǎn)領(lǐng)域之外的宏觀經(jīng)濟(jì)中的多方面和多層次。因而即使是發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)行業(yè)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性在這次金融危機(jī)中也未能得到保障，如AIG素以經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能力著稱，卻因?yàn)檫^(guò)度涉足衍生品交易、房地產(chǎn)金融產(chǎn)品過(guò)度集中而積累了大量風(fēng)險(xiǎn)，在次貸危機(jī)后這些風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，使AIG幾乎破產(chǎn)。AIG是保險(xiǎn)資金運(yùn)用太過(guò)激進(jìn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，相反我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)則受制于資金運(yùn)用范圍的狹小，盈利水平難以提高，這極大地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力。因此，加快保險(xiǎn)資金運(yùn)用法規(guī)及制度調(diào)整的步伐，從而有利于保險(xiǎn)資金的合理有效運(yùn)用，對(duì)保險(xiǎn)公司增強(qiáng)其償付能力以及完善其保障功能具有重要意義。

1人壽保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金的來(lái)源、性質(zhì)及資金運(yùn)用的方法工具

1.1 資金運(yùn)用來(lái)源人壽保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)資金來(lái)源主要有：保險(xiǎn)公司的資本金、運(yùn)營(yíng)資金、保證金、公積金公益金、各種準(zhǔn)備金、未分配盈余、保險(xiǎn)保障基金以及國(guó)家規(guī)定的其他資金，而我國(guó)保險(xiǎn)資金主要來(lái)源于權(quán)益資本和準(zhǔn)備金。其主要特性在于其長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性、累積性和負(fù)債性。因此，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的基本原則是：安全性、收益性、流動(dòng)性。

1.2 保險(xiǎn)資金運(yùn)用的方法工具19世紀(jì)60年代以來(lái)，伴隨著資產(chǎn)負(fù)債管理的起源，促進(jìn)了保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用技術(shù)的發(fā)展。目前有較深遠(yuǎn)影響的資產(chǎn)負(fù)債管理理論有：靜態(tài)投資組合模型、資產(chǎn)配置的動(dòng)態(tài)投資組合模型、資產(chǎn)負(fù)債管理的動(dòng)態(tài)模型。在壽險(xiǎn)公司中主要運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理，具體而言，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面的理論主要關(guān)注著以下幾個(gè)方面是否匹配：①資金來(lái)源與資金運(yùn)用總額是否平衡，即資金來(lái)源總額是否與資金運(yùn)用總額達(dá)到總量匹配。②資金運(yùn)用期限與收益是否與負(fù)債來(lái)源期限與成本匹配。即壽險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期資產(chǎn)匹配于長(zhǎng)期負(fù)債，短期資產(chǎn)匹配于短期負(fù)債。③根據(jù)負(fù)債來(lái)源的流通速度來(lái)確定壽險(xiǎn)資金運(yùn)用周期使得速度匹配。④固定數(shù)額收入的資產(chǎn)是否與固定數(shù)額的負(fù)債匹配，分紅保險(xiǎn)，投資連結(jié)保險(xiǎn)這樣的部分變額負(fù)債是否與變額資產(chǎn)匹配。

2中國(guó)保險(xiǎn)公司的實(shí)際保險(xiǎn)資金的運(yùn)作狀況

伴隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)在不斷前進(jìn)。1986年，我國(guó)保費(fèi)收入45.8億元，資金運(yùn)用額僅有2億；1988年，保費(fèi)收入增加到109.5億元，資運(yùn)用額增加到7.8億。2002年，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)5997億元，資金運(yùn)用達(dá)到2308億元，其中國(guó)債987億，證券投資基金279億元。截止2008年末，保險(xiǎn)總資產(chǎn)達(dá)3.34萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15.22%，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到3.06萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)14.34%，不良資產(chǎn)比率保持在1%以下。近年來(lái)的具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表1。

從投資收益看，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益929.35億元，資金運(yùn)用平均收益率達(dá)到3.38%。但是我國(guó)壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道仍十分有限，保險(xiǎn)資金的投資主要是集中在銀行存款、國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債、證券投資基金、股票等金融類資產(chǎn)上。而且雖然法律允許保險(xiǎn)資金以最高15%的比例投資于證券投資基金，但事實(shí)上壽險(xiǎn)資金投資于基金的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到上述限額。因此整體回報(bào)率不容樂(lè)觀，2004、2005、2006年平均收益率不到4%；2007年因股市的走高，賬面收益率超過(guò)10%；但2008年受到金融海嘯的影響收益率較低，不過(guò)2009年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。近年來(lái)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)見(jiàn)圖1、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資收益率見(jiàn)圖2。

3對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的建議

3.1 在投資渠道方面，保險(xiǎn)公司可根據(jù)自身的特點(diǎn)選擇投資方式。規(guī)模大的保險(xiǎn)公司，可運(yùn)用的資金雄厚，可使用投資組合將盈利性大、流動(dòng)性強(qiáng)和安全性高的不同投資方式進(jìn)行有效的組合。例如該組合可包括銀行存款10%、債券40%、股票30%、抵押貸款10%、不動(dòng)產(chǎn)投資5%等。并且嚴(yán)格監(jiān)管從而為控制投資風(fēng)險(xiǎn)提供條件。而對(duì)于小規(guī)模公司可以穩(wěn)定的銀行存款及債券為主，保證公司的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

3.2 組織形式上保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)也應(yīng)與保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)規(guī)模、保險(xiǎn)資金運(yùn)作的特點(diǎn)相適應(yīng)。但是目前，內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司中普遍使用。運(yùn)作歷史較短的較小規(guī)模的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，這種管理模式的使用還較為合理。而對(duì)于投資管理專業(yè)化要求較高、規(guī)模較大的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)設(shè)立專業(yè)的資產(chǎn)管理部門，從而提高保險(xiǎn)資產(chǎn)管理水平，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用需要加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制，引入先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)建立覆蓋業(yè)務(wù)全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控，以確保資金運(yùn)用的安全性和償付能力。

3.3 我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的環(huán)境是由多種歷史和現(xiàn)實(shí)因素的相交而共同造成的，想要短時(shí)間內(nèi)完全擺脫這種困境是不現(xiàn)實(shí)的，而且盲目照搬國(guó)外資金運(yùn)用模式也是不理智的，應(yīng)該在保險(xiǎn)資金運(yùn)用的目的和原則指導(dǎo)下，充分考慮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并適時(shí)根據(jù)形勢(shì)的變化做出調(diào)整。相信在中國(guó)新世紀(jì)漸進(jìn)式改革的總體戰(zhàn)略背景下，原來(lái)投資局面的改變必然是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。要到量變產(chǎn)生質(zhì)變，這需要各各部門在允許的制度框架內(nèi)積極推動(dòng)相應(yīng)的可行性變革。

參考文獻(xiàn)：

[1]李秀芳．《中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理研究》，北京：中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2002.

[2]顧祖芬.“未來(lái)中國(guó)保險(xiǎn)發(fā)展走勢(shì)”，《中國(guó)保險(xiǎn)》，2000，（01）.

[3]關(guān)國(guó)亮.“資產(chǎn)負(fù)債管理與保險(xiǎn)資金運(yùn)用”，《保險(xiǎn)世界》，2004，（1）.

[4]王衛(wèi)國(guó).“論我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用法律監(jiān)管的缺陷及完善”，《中國(guó)商法年刊》，（2008）.

[5]潘曉紅，劉義鵑.“我國(guó)保險(xiǎn)投資實(shí)踐研究”，《市場(chǎng)周刊.研究版》，2005，（03）.

第6篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)資金運(yùn)用；投資監(jiān)管

一、中國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展現(xiàn)狀

（1）我國(guó)保險(xiǎn)資金的積累。1980年我國(guó)政府決定恢復(fù)保險(xiǎn)業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)得到了飛速發(fā)展。截至2011年末，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)59828.94億元，保費(fèi)收入達(dá)14339.25億元，分別是2002年的9.4倍和4.7倍；行業(yè)呈跨越式發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯提高。隨著資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和保費(fèi)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模日益膨脹，2011年末達(dá)55192.98億元，保險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提高，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)影響力和輻射度明顯提升。（2）保險(xiǎn)資金的運(yùn)用結(jié)構(gòu)。最近幾年來(lái)，我國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用明顯呈現(xiàn)出質(zhì)量?jī)?yōu)化的特征，主要表現(xiàn)為增長(zhǎng)速度高、規(guī)模擴(kuò)張快、運(yùn)行質(zhì)量好。2011年保險(xiǎn)資金投資于銀行存款的比例為32%，較2004年的47%有明顯的下降；投資于國(guó)債的比例也由2004年的24%下降到8%；而投資于金融債券和企業(yè)債券的部分分別由9%上升至22%和5%上升至15%；說(shuō)明我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用在注意安全的同時(shí)更加傾向于盈利，以達(dá)到保本增至，同時(shí)也活躍了金融市場(chǎng)。（3）保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平。從2000年到2004年受央行降息及投資渠道狹窄等因素的影響，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率普遍不高，分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005年由于政策因素的影響，投資收益率上升為3.6%，在2006年達(dá)到5.8%。2007年資金運(yùn)用收益率達(dá)到了歷史最高水平，超過(guò)前5年的總和，達(dá)到2791.7億元，資金運(yùn)用收益率創(chuàng)歷史最高點(diǎn)為12.17%。2008年，由于國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)的全球股市暴跌，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率急劇下降至1.91%。

二、當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用存在的主要問(wèn)題

（1）我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道過(guò)窄，收益率低，管的過(guò)死。按照保險(xiǎn)法的規(guī)定，現(xiàn)階段我國(guó)保險(xiǎn)資金投資主要涉及銀行存款、國(guó)債、企業(yè)債券（限制比例上限20%）、金融債券、證券投資基金（各種保險(xiǎn)品種限制不一）等。保險(xiǎn)公司40%以上的可運(yùn)用資金投資在銀行存款、國(guó)債和證券投資基金上，其中50%以上又是銀行存款，姑且不論投資的效率如何，如此狹窄的投資渠道難以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而投資渠道狹窄是造成當(dāng)前投資收益率低而風(fēng)險(xiǎn)又高的主要原因。（2）保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)不相匹配。由于我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄，可進(jìn)入的資本市場(chǎng)容量較為有限等問(wèn)題，使國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司短期內(nèi)積聚的大量保險(xiǎn)資金不能在投資活動(dòng)中獲利，這種由于投資工具的缺乏引起的保險(xiǎn)公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負(fù)債的相匹配成為不現(xiàn)實(shí)，這樣也給保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)和投資帶來(lái)了諸多風(fēng)險(xiǎn)。與我國(guó)狹窄單一的投資渠道相對(duì)應(yīng)的是國(guó)外保險(xiǎn)公司廣泛的投資渠道和靈活的投資組合，而正是這種多元化的投資結(jié)構(gòu)保證了國(guó)外保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用較高的收益率，大約在7%～8%左右。但從中國(guó)保險(xiǎn)公司投資運(yùn)營(yíng)的情況來(lái)看，由于股票市場(chǎng)保險(xiǎn)公司不能直接進(jìn)入，只能通過(guò)購(gòu)買基金的方式介入，而債券市場(chǎng)投資目前只占國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金投資組合中的小部分。這中間的主要原因又在于企業(yè)債的匿乏，沒(méi)有可供選擇的足夠的企業(yè)債，保險(xiǎn)公司就無(wú)法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。（3）利差損問(wèn)題嚴(yán)重。利差損是指資金投資運(yùn)用收益低于有效契約額的平均預(yù)定利率而造成的虧損，即“利率倒掛”現(xiàn)象。

第7篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

1．歷史沿革。自1980年恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用大致經(jīng)歷了3個(gè)階段。

第一階段從1980~1987年，為無(wú)投資或忽視投資階段，保險(xiǎn)公司的資金基本上進(jìn)入了銀行，形成銀行存款。

第二階段從1987~1995年，為無(wú)序投資階段，房地產(chǎn)、有價(jià)證券、信托，甚至借貸，無(wú)所不及，從而形成大量不良資產(chǎn)。

第三階段始于1995年10月，為逐步規(guī)范階段。1995年以來(lái)先后頒布了《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國(guó)銀行法》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等有關(guān)金融法律法規(guī)。

2．存在問(wèn)題。（1）資金運(yùn)用渠道偏于狹窄。西方保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用法定渠道則較為廣泛，比如美國(guó)、日本就規(guī)定保險(xiǎn)公司可進(jìn)行政府債券、公司債券、股票、抵押放款、不動(dòng)產(chǎn)、保單放貸等業(yè)務(wù)。1998年以前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有4個(gè)方面的法定渠道：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。近兩年我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金投資渠道有了新規(guī)定，如認(rèn)購(gòu)定向國(guó)債、投資證券投資基金等，使問(wèn)題在一定程度上得到了緩解，但保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道狹窄的局面仍然存在。（2）資金運(yùn)用回報(bào)率過(guò)低，存在較大的支付風(fēng)險(xiǎn)。由于缺乏其他投資渠道，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的投資基本上都依法轉(zhuǎn)入存款和國(guó)債等固定性投資工具上，因此銀行存款、債券的利率以及國(guó)債的發(fā)行量決定著保險(xiǎn)公司的投資回報(bào)率。近年來(lái)，伴隨著多次銀行利率下調(diào)，保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率每況愈下，規(guī)模收益持續(xù)遞減。如果不提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的效益，我國(guó)保險(xiǎn)將會(huì)出現(xiàn)未來(lái)支付缺口較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（3）投資環(huán)境不成熟，資產(chǎn)負(fù)債不匹配。保險(xiǎn)公司的投資很大程度上依賴于投資市場(chǎng)的發(fā)育程度。債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、投資基金和其他投資工具的不成熟、不完善嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)公司選擇各種投資工具，參與投資市場(chǎng)的運(yùn)作。另外，保險(xiǎn)資金期限結(jié)構(gòu)不合理，短期行為嚴(yán)重。從我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用狀況來(lái)看，由于缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論其資金來(lái)源如何、期限長(zhǎng)短與否，基本都用于短期投資。這種資金來(lái)源和運(yùn)用的不匹配，嚴(yán)重地影響了保險(xiǎn)資金的良性循環(huán)和資金使用效果。（4）專業(yè)投資管理人才匱乏。保險(xiǎn)投資是一項(xiàng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)缺乏專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才，這種人才的匱乏已經(jīng)嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)投資的決策和經(jīng)營(yíng)管理，也加劇了監(jiān)管部門對(duì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的擔(dān)憂。（5）不公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。在資金運(yùn)用上外資保險(xiǎn)公司有明顯優(yōu)勢(shì)，如《上海外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)暫行管理辦法》規(guī)定，外資保險(xiǎn)資金除可以人民幣和外幣存款、購(gòu)買國(guó)債和金融債券外，還可購(gòu)買企業(yè)債券、境內(nèi)外匯委托放款以及股權(quán)投資。顯然，外資保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道明顯比內(nèi)資保險(xiǎn)資金投資渠道廣，導(dǎo)致不公平競(jìng)爭(zhēng)，不利于國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)有渠道分析

根據(jù)我國(guó)《保險(xiǎn)法》及有關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式主要有以下幾種：

1．銀行存款。銀行存款是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理的重要組成部分。銀行存款具有安全性好，流通性強(qiáng)的特點(diǎn)，但其收益較差。特別是我國(guó)在經(jīng)歷了1996年以來(lái)連續(xù)8次降息后，銀行存款利率已低于保單預(yù)定利率，距離壽險(xiǎn)公司的實(shí)際平均資金成本則有較大差距。

2．國(guó)債。國(guó)債作為安全性最好的債券，具有流通性強(qiáng)，收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，是保險(xiǎn)公司投資的主渠道。自1981年恢復(fù)發(fā)行國(guó)債以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行規(guī)模逐漸擴(kuò)大，尤其是近幾年，更呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)。在發(fā)行規(guī)模明顯增加的同時(shí)，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行品種也逐漸豐富，期限設(shè)計(jì)日趨合理。

3．金融債券和企業(yè)債券。金融債券是指銀行或其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。金融機(jī)構(gòu)一般都擁有雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，信用度較高，其發(fā)行的債券票面利率要高于同期銀行存款的利率，發(fā)行后可上市轉(zhuǎn)讓。目前金融債券主要有國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行發(fā)行的債券。企業(yè)債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證。2003年6月，新的《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》規(guī)定我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)投資范圍，由原來(lái)只允許投資鐵路、電力、三峽、電信、廣東核電、中信等AA以上的中央企業(yè)債券，擴(kuò)大到自主選擇購(gòu)買經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)發(fā)行，且經(jīng)監(jiān)管部門認(rèn)可的信用等級(jí)在AA以上的企業(yè)債券，投資比例也由原來(lái)不得超過(guò)總資產(chǎn)的10%提高到20%。

4．證券投資基金。1999年10月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向證券投資基金投資，投資比例上限為上年末總資產(chǎn)的15%，具體比例由保監(jiān)會(huì)核定。與其他投資者不同，保險(xiǎn)公司購(gòu)買單只封閉式基金的比例可以占到該基金總規(guī)模的10%。

5．國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。其他資金運(yùn)用方式主要有股票投資、公司債券、不動(dòng)產(chǎn)投資、抵押貸款、資金拆出、境外投資等，對(duì)這部分項(xiàng)目的投資，必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。目前，除國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)個(gè)別保險(xiǎn)公司個(gè)別不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資外，尚未批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司向這些方面投資。

三、保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理

1．完善投資環(huán)境。投資環(huán)境即保險(xiǎn)資金運(yùn)用的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總稱。證券、金融市場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了保險(xiǎn)資金運(yùn)用的投資環(huán)境。一些保險(xiǎn)業(yè)高度發(fā)達(dá)的國(guó)家，如美國(guó)、英國(guó)、日本，其保險(xiǎn)資金的運(yùn)用都取得了顯著的成效，原因之一就在于它們具有適宜的保險(xiǎn)投資環(huán)境。因此，首先，我國(guó)急需完善涉及保險(xiǎn)投資的法規(guī)。投資法規(guī)的完善，在于建立保證投資市場(chǎng)公平、有效交易的法律法規(guī)和制度，例如不動(dòng)產(chǎn)交易法、證券交易法等，保證市場(chǎng)交易有據(jù)可依；其次，加快發(fā)展債券市場(chǎng)。國(guó)債市場(chǎng)應(yīng)努力發(fā)展中長(zhǎng)期國(guó)債或向保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司發(fā)行特種國(guó)債，擴(kuò)大和增加中央企業(yè)債券品種、數(shù)量，要使債券成為保險(xiǎn)資金的最主要的投資工具；再次，規(guī)范股票市場(chǎng)，大力發(fā)展投資基金，培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者；最后，鼓勵(lì)和支持保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資模式、投資渠道的創(chuàng)新。

2．控制投資比例。保險(xiǎn)投資必須絕對(duì)保證資金的安全性，這不僅關(guān)系到保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果，還直接影響到國(guó)家的金融穩(wěn)定乃至政治穩(wěn)定。所以，既要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式，又要防范各種外部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，世界各國(guó)在保險(xiǎn)法中根據(jù)本國(guó)實(shí)際，在規(guī)定投資方式的同時(shí)，嚴(yán)格規(guī)定投資比例。針對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，建議今后應(yīng)重點(diǎn)投資國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券，投資比例由目前的不到30%，增加到50%左右；證券投資基金控制在10%以內(nèi)（目前為5%左右）；基礎(chǔ)設(shè)施等不動(dòng)產(chǎn)投資比例在10%左右；保持20%~30%的現(xiàn)金和銀行存款，以備賠款或給付。

3．對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理區(qū)別對(duì)待。產(chǎn)險(xiǎn)公司通常都是短期的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)基金在運(yùn)用時(shí)對(duì)流動(dòng)性要求較高?；谶@一特點(diǎn)，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主要堅(jiān)持回避風(fēng)險(xiǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)選擇，主要選擇那些短期性的投資項(xiàng)目，以保證其對(duì)流動(dòng)性的要求。同時(shí)，產(chǎn)險(xiǎn)公司應(yīng)堅(jiān)持投資分散的原則，投資分散的重點(diǎn)在投資項(xiàng)目時(shí)間的分散上。需要強(qiáng)調(diào)，在保持投資項(xiàng)目整體流動(dòng)性基礎(chǔ)上，也可以將一部分資金投資于流動(dòng)性相對(duì)較弱，即變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)以獲取較高的收益。

壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)期限一般都比較長(zhǎng)，這部分資金對(duì)流動(dòng)性的要求就較低，而對(duì)盈利性要求則比較高。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)與投資收益、時(shí)間與風(fēng)險(xiǎn)一般呈正相關(guān)關(guān)系，要獲取較高的收益，就必須冒較大的風(fēng)險(xiǎn)或選擇期限較長(zhǎng)的投資項(xiàng)目。同時(shí)，壽險(xiǎn)公司在投資風(fēng)險(xiǎn)管理中也應(yīng)堅(jiān)持投資的分散性原則。另外，在保持投資項(xiàng)目整體具有一定盈利性的時(shí)提下，也應(yīng)將一部分資金投資于期限短，風(fēng)險(xiǎn)小、收益低的投資項(xiàng)目，以保持一定的流動(dòng)性。

4．建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)投資監(jiān)控體系。建立科學(xué)投資決策制度，一方面是使投資決策程序化和規(guī)范化，投資決策一般應(yīng)由投資管理委員會(huì)研究決定，按程序進(jìn)行；另一方面是投資決策的工作范圍，投資決策應(yīng)當(dāng)建立在專家和專業(yè)機(jī)構(gòu)確定的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)之上，同時(shí)對(duì)資金調(diào)度、投資策略、資產(chǎn)分配、資產(chǎn)管理采取專業(yè)化管理。比如，對(duì)投保保單，可分為一般帳戶和特別帳戶分類管理。根據(jù)保險(xiǎn)給付情況決定的投資期限長(zhǎng)短、公司償付能力和風(fēng)險(xiǎn)的承受力的不同，安排相應(yīng)的投資策略和投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)狀況適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

5．加強(qiáng)保險(xiǎn)投資行為監(jiān)管。外部風(fēng)險(xiǎn)管理主要是行業(yè)監(jiān)管部門，通過(guò)建立科學(xué)的監(jiān)管制度，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)投資行為的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司的償付能力是保監(jiān)會(huì)最重要的監(jiān)管目標(biāo)。從國(guó)外情況來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用的監(jiān)管也主要從定期檢查其償付能力來(lái)間接控制，通常不具體規(guī)定保險(xiǎn)資金的投資方式和投資比例。因此，根據(jù)險(xiǎn)種償付風(fēng)險(xiǎn)大小的不同，科學(xué)規(guī)定不同的償付能力標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的可操作性，是風(fēng)險(xiǎn)控制最基礎(chǔ)的工作。

除實(shí)施保監(jiān)會(huì)定期和臨時(shí)性檢查制度外，英國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施的指定精算師監(jiān)管方式，發(fā)揮精算師對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制也很有意義。另外還可通過(guò)獨(dú)立的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)狀況給出評(píng)價(jià)。這一方面能夠使信息更加公開(kāi)化，便于監(jiān)管層精簡(jiǎn)職能，更公正地監(jiān)管保險(xiǎn)公司，另一方面也方便消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行選擇，客觀上對(duì)保險(xiǎn)公司形成方面的第三方約束。

參考文獻(xiàn)：

1．國(guó)務(wù)院研發(fā)中心.中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀及存在的主要問(wèn)題.2002－08－07．

2．李秀芳．中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理研究．中國(guó)社會(huì)科學(xué)出版社，2002．

第8篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；運(yùn)用；資本市場(chǎng)

自恢復(fù)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保持了持續(xù)快速健康的良好發(fā)展勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入年均增長(zhǎng)34咒。截至2003年底，我國(guó)共有保險(xiǎn)公司61家，專業(yè)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)705家，保險(xiǎn)從業(yè)人員150多萬(wàn)人。共有13個(gè)國(guó)家和地區(qū)的37家外資保險(xiǎn)公司在華投資設(shè)立了62個(gè)保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，有19個(gè)國(guó)家和地區(qū)的128家外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在華設(shè)立了192個(gè)代表機(jī)構(gòu)和辦事處。2003年，全國(guó)保費(fèi)總收入達(dá)到3880.4億元，同比增長(zhǎng)27.12；保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)9122.8億元，同比增長(zhǎng)41.5Z；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額8739億元。在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的同時(shí)，我們也必須看到我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用方面還存在著很多問(wèn)題。

一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

盡管我國(guó)保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金不斷增加，資金運(yùn)用渠道仍主要為銀行存款和國(guó)債投資，到2003年末，8739億元的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額中，銀行存款占54.3%，國(guó)債投資占16.8%，證券投資基金投資占5.5籠，其他投資（包括金融債券、企業(yè)債和其他投資）占23.4籠，銀行存款、國(guó)債投資和證券投資基金投資占比分別比上年同期下降0.4、3.2和0.1個(gè)百分點(diǎn)，其他投資上升3.7個(gè)百分點(diǎn)。投資渠道的限制，使進(jìn)入保險(xiǎn)公司的保費(fèi)難以實(shí)現(xiàn)保值增值。銀行資金充裕令保險(xiǎn)公司協(xié)議存款利率持續(xù)走低，保險(xiǎn)資金年收益率從2001年的4.3%降至2002年的3.4%.而此前，隨著央行的8次降息，我國(guó)的利率水平已從原來(lái)的10.8%下降到現(xiàn)在1.98%，保險(xiǎn)公司以前年度以高利率8.5%—8.8%承保的大量保單所帶來(lái)的利差損極有可能隨時(shí)間的推移進(jìn)一步加大。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)由此產(chǎn)生了一些困難和問(wèn)題，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是可運(yùn)用保險(xiǎn)資金快速增長(zhǎng)和資金運(yùn)用渠道狹窄之間的矛盾越來(lái)越突出，直接影響到保險(xiǎn)公司的償付能力和經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，不利于保險(xiǎn)業(yè)的健康發(fā)展。二是保險(xiǎn)公司預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配，不僅不利于化解利差損等已有風(fēng)險(xiǎn)，還可能產(chǎn)生新的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。三是狹窄的資金運(yùn)用渠道限制了保險(xiǎn)功能特別是資金融通功能的發(fā)揮，削弱了保險(xiǎn)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金支持的作用。從目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)來(lái)看，50%以上的保險(xiǎn)資金為銀行存款，意味著保險(xiǎn)業(yè)從居民儲(chǔ)蓄中分流出來(lái)的資金一半以上又重新回流到銀行，需要通過(guò)銀行進(jìn)行“二次交易”后再融資出去，增加了交易成本，降低了金融資源的配置效率，也增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)。

二、保險(xiǎn)資金運(yùn)用趨勢(shì)

國(guó)外保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道廣泛，資金運(yùn)用成為主要利潤(rùn)來(lái)源。隨著發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的發(fā)展，公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)逐漸成為一種拓寬資金來(lái)源的渠道，承保利潤(rùn)微薄，投資業(yè)務(wù)成為主要盈利途徑。有的國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利很小，甚至出現(xiàn)了承保虧損，但由于這些國(guó)家保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用能力強(qiáng)，投資收益成為公司主要的盈利來(lái)源，不僅彌補(bǔ)了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的虧損，而且成為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)力，給社會(huì)提供了更為有力的保險(xiǎn)保障。美國(guó)作為保險(xiǎn)大國(guó)，2001年其保險(xiǎn)市場(chǎng)的保費(fèi)收人達(dá)9040.21億美元，占世界份額的37.54%.美國(guó)的保險(xiǎn)資金運(yùn)用方式實(shí)現(xiàn)了多樣化，包括：國(guó)庫(kù)券、各等級(jí)的債券、各種股票、抵押貸款、不動(dòng)產(chǎn)投資、政策性貸款、短期投資等靈活多樣的投資方式，使不同的保險(xiǎn)公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要進(jìn)行選擇，按照收益性、安全性、流動(dòng)性的要求和原則對(duì)資金進(jìn)行投資組合。在投資多樣化的總趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司資金投資于貨幣市場(chǎng)工具包括現(xiàn)金、銀行存款等的比例逐漸縮小，而投資于股票、債券等資本市場(chǎng)工具的比例逐步增大。1920—1997年的58年間，美國(guó)500家壽險(xiǎn)公司的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，其中，“銀行存款”、“保單貸款”所占比重從45.12下降至12.2%，而“政府公債”和“公司債權(quán)”所占比重從45.12上升至56.3%，上升最快的是股票投資，從1.0Z增至23.2%，增加了22.2個(gè)百分點(diǎn)；將債券與股票相加，1997年美國(guó)壽險(xiǎn)公司的投資資產(chǎn)中，證券投資所占比例高達(dá)80%.因此，保險(xiǎn)資金的廣泛運(yùn)用及大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)成為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必然趨勢(shì)。我國(guó)于1999年10月26日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保險(xiǎn)資金可以進(jìn)入證券市場(chǎng)，但前提是只能以購(gòu)買證券投資基金的形式間接進(jìn)入，并且資金比例也有嚴(yán)格限定。保險(xiǎn)資金的直接人市，是利用股市的最有效途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價(jià)損失；第三，可避免投資于開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回費(fèi)用。2004年2月1日國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，逐步提高社會(huì)保障基金、企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金等投入資本市場(chǎng)的資金比例。《意見(jiàn)》的出臺(tái)為保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了資金直接人市的政策曙光。但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，還存在著諸多問(wèn)題，保險(xiǎn)資金大規(guī)模進(jìn)入資本市場(chǎng)必然存在巨大風(fēng)險(xiǎn)，可以結(jié)合我國(guó)實(shí)際，多渠道地運(yùn)用保險(xiǎn)資金。

三、對(duì)策建議

（一）大規(guī)模增加購(gòu)買企業(yè)債券

企業(yè)債券是保險(xiǎn)資金投資的重要工具，在許多國(guó)家中，企業(yè)債券投資是各類投資中最多的。發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金尤其是具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性特點(diǎn)的壽險(xiǎn)資金已成為其市場(chǎng)融資尤其是企業(yè)債券融資的重要資金來(lái)源之一，如美國(guó)將大部分壽險(xiǎn)資金投資于固定利率債券特別是企業(yè)債券。我國(guó)目前企業(yè)債券的發(fā)行占各類債券發(fā)行的比重還很小，主要原因在于機(jī)構(gòu)投資者缺乏，因此，我們必須從發(fā)行主體人手，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，積極推進(jìn)債券的發(fā)行，拓寬企業(yè)的融資渠道，通過(guò)發(fā)行更多的企業(yè)債券來(lái)滿足投資者的購(gòu)買需求，同時(shí)，必須鼓勵(lì)保險(xiǎn)基金增加對(duì)企業(yè)債券的購(gòu)買。2003年6月，我國(guó)進(jìn)一步放寬了保險(xiǎn)資金購(gòu)買企業(yè)債券的范圍和比例，允許保險(xiǎn)公司購(gòu)買信用評(píng)級(jí)在AA級(jí)以上的企業(yè)債券，將投資比例由不超過(guò)上月末總資產(chǎn)的10%提高到20%.在我國(guó)目前企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模小，違約風(fēng)險(xiǎn)大的情況下，我國(guó)保險(xiǎn)公司可投資于信用等級(jí)AA+以上的企業(yè)債券，這是一個(gè)較合理的做法。

（二）增加購(gòu)買金融債券和國(guó)債的比重

金融債券和國(guó)債是收益相對(duì)固定的金融商品。金融債券和國(guó)債的投資具有安全性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)、收益相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)，保險(xiǎn)基金參與金融債券和國(guó)債的投資具有很好的發(fā)展前景。我國(guó)保險(xiǎn)公司在國(guó)債市場(chǎng)上的良好表現(xiàn)就是明證。在國(guó)債買賣中，保險(xiǎn)公司平均收益率維持在52左右，這對(duì)于擁有大量資金的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好的環(huán)境。因此，保險(xiǎn)基金應(yīng)增加購(gòu)買金融債券和國(guó)債的比重。

（三）少量投資于股票

一般來(lái)說(shuō)，股票投資的潛在報(bào)酬率比其他投資方式高、流動(dòng)性也好，但也是風(fēng)險(xiǎn)最大的投資。在我國(guó)證券市場(chǎng)仍然屬于新興市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)，系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都較高，因此我國(guó)保險(xiǎn)基金投資股票更要謹(jǐn)慎，可以購(gòu)買少量的股票進(jìn)行投資。

（四）參與銀行業(yè)務(wù)的拓展

例如，同商業(yè)銀行合作開(kāi)展質(zhì)押貸款、金融租賃業(yè)務(wù)，以及住房和汽車等消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)。通過(guò)開(kāi)展這些銀行業(yè)務(wù)，一方面可增加企業(yè)的資金來(lái)源，另一方面可拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用領(lǐng)域。

（五）進(jìn)行項(xiàng)目投資

一些市政建設(shè)項(xiàng)目期限比較長(zhǎng)，正好和保險(xiǎn)基金尤其是壽險(xiǎn)基金長(zhǎng)期限的特點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，有穩(wěn)定的收益。因此，保險(xiǎn)公司可以參與大城市的市政建設(shè)項(xiàng)目。

參考文獻(xiàn)

[1）張洪濤，鄭功成：《保險(xiǎn)學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年。

[2]楊帆，韓衛(wèi)國(guó)，甘露：《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用國(guó)內(nèi)外比較研究》，《金融時(shí)報(bào)》，2002年3月25日。

第9篇：保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例范文

內(nèi)容提要:新《保險(xiǎn)法》的頒布，使我國(guó)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用環(huán)境有了進(jìn)一步改善。但由于沒(méi)有相關(guān)的實(shí)施細(xì)則，致使資金運(yùn)用依然困難重重。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)加快，這是改善保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的需要，是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融入國(guó)際市場(chǎng)的必然選擇，是增強(qiáng)保險(xiǎn)公司償付能力的必然要求。為了緩解保險(xiǎn)資金運(yùn)用矛盾，確保保險(xiǎn)資金安全增值，應(yīng)當(dāng)允許保險(xiǎn)資金直接入市，允許保險(xiǎn)資金投資于更寬范圍的公司債券，有限度地允許保險(xiǎn)公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)，項(xiàng)目投資，戰(zhàn)略投資和國(guó)有股、法人股的投資，外幣境內(nèi)外投資及人民幣境外投資。

新《保險(xiǎn)法》的頒布與實(shí)施，給中國(guó)保險(xiǎn)資金的高效運(yùn)用提供了法律平臺(tái)，隨著保險(xiǎn)資金投資政策的調(diào)整，將給中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展增添新的活力。但在這方面的細(xì)則尚未出臺(tái)。當(dāng)前，保險(xiǎn)業(yè)受制于資金運(yùn)用范圍的狹小，盈利水平難以提高，極大地影響了保險(xiǎn)公司的償付能力，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)積聚在加快。因此，加快保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策調(diào)整的步伐，已成為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中一個(gè)最為突出的問(wèn)題。

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)加快

（一）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是改善保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的需要。一方面，隨著我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，經(jīng)營(yíng)成本大幅度上升，承保利潤(rùn)明顯下降，有些財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)已難以為繼。對(duì)于人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這個(gè)問(wèn)題更為突出。另一個(gè)方面，將保險(xiǎn)公司基本排斥在資本市場(chǎng)之外，不利于保險(xiǎn)公司培育核心競(jìng)爭(zhēng)能力。從當(dāng)今國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無(wú)不向著大型化和全能化方向發(fā)展，能為客戶提供全方位的金融服務(wù)已成為金融機(jī)構(gòu)互相競(jìng)爭(zhēng)的法寶。保險(xiǎn)公司擁有強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶資源，開(kāi)展投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等綜合性業(yè)務(wù)條件得天獨(dú)厚。因此，對(duì)保險(xiǎn)資金開(kāi)放資本市場(chǎng)可使保險(xiǎn)公司的客戶資源得到充分利用，這對(duì)提高保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)能力極為有利。隨著中國(guó)入世，保險(xiǎn)業(yè)的開(kāi)放度也日益擴(kuò)大，相對(duì)于國(guó)外保險(xiǎn)公司已擁有的豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)上的投資尚處于起步階段，如不盡快使保險(xiǎn)資金同資本市場(chǎng)對(duì)接，提升投資管理水平，將使我們一開(kāi)始便在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

（二）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融人國(guó)際市場(chǎng)的必然選擇。中國(guó)加入WTO后，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)融人國(guó)際市場(chǎng)的步伐日益加快，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)與國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的互動(dòng)加快了這種融合?！?.11”事件后，國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了艱難的調(diào)整期，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一枝獨(dú)秀為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)需求。國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)利用其成熟的管理技術(shù)，先進(jìn)的管理方法，面對(duì)的是全球資本市場(chǎng)，其投資的領(lǐng)域涉及股票、債券、基金、抵押貸款、房地產(chǎn)、貴金屬等。其投資的方式可以是自營(yíng)，也可以是委托，十分靈活、方便。而中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用上范圍狹小，嚴(yán)重制約了保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，使保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的能量難以充分釋放出來(lái)。

（三）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是增強(qiáng)保險(xiǎn)公司償付能力的必然要求。過(guò)窄的投資渠道限制了新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的拓展，使產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中價(jià)格確定增加困難，市場(chǎng)需求與保單價(jià)值之間的矛盾更加突出。放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，有利于開(kāi)發(fā)更多的適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，有利于產(chǎn)品銷售，有利于提高投資收益，有利于化解壽險(xiǎn)利差損，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力。

二、目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理存在的問(wèn)題以及政策性困擾

（一）由政策性因素導(dǎo)致的證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)公司投資帶來(lái)一定困難。相對(duì)于國(guó)際成熟的證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，有很多問(wèn)題是與國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融體制改革相伴而生的，只能在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的辦法。如占上市公司三分之二的國(guó)有股、法人股的流通問(wèn)題；新股配售問(wèn)題；銀行資金人市問(wèn)題；宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策問(wèn)題；A、B股市場(chǎng)統(tǒng)一問(wèn)題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，由于保險(xiǎn)公司目前已投資于證券投資資金，間接進(jìn)入了股市，因此這些政策性因素影響著保險(xiǎn)公司的投資收益的穩(wěn)定。

（二）投資工具缺乏既給保險(xiǎn)公司投資帶來(lái)了巨大壓力，也給保險(xiǎn)公司投資帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。目前保險(xiǎn)公司只能在商業(yè)銀行存款、投資于國(guó)債、金融債、部分企業(yè)債及買賣證券投資基金，沒(méi)有更多的金融投資工具，使保險(xiǎn)公司間接投資股票市場(chǎng)只能在一個(gè)上升的市場(chǎng)行情中尋求盈利，一旦國(guó)際、國(guó)內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，引起行情下跌便只能承受投資損失。即使是國(guó)債投資，也是品種少，期限短，不能較好滿足保險(xiǎn)公司的投資需求。另一方面，我國(guó)目前允許保險(xiǎn)資金投資的基本上都是利率性產(chǎn)品，而沒(méi)有實(shí)業(yè)投資，一旦利率變化，對(duì)保險(xiǎn)公司的存量資產(chǎn)及增量資金都有著重要影響。表現(xiàn)在：利率持續(xù)走低，保險(xiǎn)公司將面臨再投資收益風(fēng)險(xiǎn)；而如果利率持續(xù)走高，保險(xiǎn)公司存量固定收益?zhèn)瘎t面臨投資風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。

（三）由于投資工具的缺乏，使保險(xiǎn)公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負(fù)債相匹配成為不現(xiàn)實(shí)。我國(guó)的壽險(xiǎn)資金絕大部分是長(zhǎng)期性的，其中20年期限的資金約占50％左右，而在保險(xiǎn)可投資的工具中卻缺乏與之相匹配的品種。如協(xié)議存款絕大部分為5年期，國(guó)債、金融債以3、5、7、10年居多，20、30年期限的品種太少，而且價(jià)格也不能真實(shí)反映期限與價(jià)格的變化。在目前限制保險(xiǎn)公司投資實(shí)業(yè)、股市及海外資本市場(chǎng)的情況下，各保險(xiǎn)公司要做到投資資產(chǎn)與負(fù)債的完全匹配顯然是困難的，這也形成了保險(xiǎn)公司的巨大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）現(xiàn)行投資管理體制及資金運(yùn)用政策限制了保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。國(guó)際上一般保險(xiǎn)公司投資管理有三種模式：一種是由保險(xiǎn)集團(tuán)公司或金融集團(tuán)公司所屬的專業(yè)投資公司運(yùn)用與管理保險(xiǎn)資金；第二種是資金由保險(xiǎn)公司下設(shè)一個(gè)具體的投資部門來(lái)管理和運(yùn)作；第三種是保險(xiǎn)公司把資金委托給專門的投資管理公司或基金管理公司來(lái)運(yùn)作。從我國(guó)的情況看，這方面限制較死，第一種和第三種模式基本上不存在。雖然新的《保險(xiǎn)法》已出臺(tái)，對(duì)保險(xiǎn)公司的投資尚留有余地，但有些條款缺乏權(quán)威性解釋，亟待有關(guān)部門做出詳細(xì)的說(shuō)明。可以說(shuō)，目前投資管理體制及政策上的種種限制和不明確，在很大程度上限制了保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。（五）國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及資源的配置水平，影響著保險(xiǎn)公司的資金營(yíng)運(yùn)。主要表現(xiàn)在：一方面國(guó)家通過(guò)積極的財(cái)政政策大量籌集與分配資金，另一方面，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資金大量閑置；一方面國(guó)有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國(guó)有商業(yè)銀行又大量認(rèn)購(gòu)國(guó)債，默默承受著利率風(fēng)險(xiǎn)；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面，企業(yè)發(fā)債又多頭管理，限制的太死；一方面保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，另一方面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用卻沒(méi)有更寬的出路。這些狀況表明，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，這些問(wèn)題的存在不僅使資金及債券的價(jià)格失真，也給國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi)，影響著保險(xiǎn)資金的有效增值。

三、如何緩解保險(xiǎn)資金運(yùn)用矛盾，確保保險(xiǎn)資金安全增值

（一）允許保險(xiǎn)資金直接人市。保險(xiǎn)資金的直接入市，是利用股市的最有效的途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價(jià)損失；第三，可以避免投資于開(kāi)放式基金的申購(gòu)和贖回費(fèi)用。特別重要的是，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者，在見(jiàn)證中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，已在人才儲(chǔ)備、投資組合、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn)，有能力直接參與股票市場(chǎng)，直接利用資本市場(chǎng)的發(fā)展契機(jī)，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用水平。

（二）允許保險(xiǎn)資金投資于更寬范圍的公司債券。與美國(guó)20萬(wàn)億美元債券市場(chǎng)的規(guī)模及4萬(wàn)億美元公司債券的規(guī)模相比，目前中國(guó)債券市場(chǎng)的規(guī)模小、品種少，公司債的規(guī)模只占全部債券市場(chǎng)規(guī)模的4％?？梢?jiàn)，中國(guó)的公司債券，包括可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，有著巨大的發(fā)展空間，也將為保險(xiǎn)資金的運(yùn)用提供更大的市場(chǎng)。

（三）有限度地允許保險(xiǎn)公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)。主要包括住房、汽車貸款等。在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，這類投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，特別適合保險(xiǎn)資金的安全增值的特點(diǎn)。

（四）項(xiàng)目投資?？赏顿Y于市政建設(shè)、重大交通設(shè)施等風(fēng)險(xiǎn)小、期限長(zhǎng)、收益高的項(xiàng)目。

（五）戰(zhàn)略投資和國(guó)有股、法人股的投資。應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司作為新股配售的戰(zhàn)略投資者，享受一級(jí)市場(chǎng)的高收益；同時(shí)，應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司投資于業(yè)績(jī)優(yōu)秀公司的國(guó)有股或法人股，獲取穩(wěn)定的紅利以及通過(guò)所投資公司的凈資產(chǎn)的增值，享受以后的流通溢價(jià)。

（六）外幣境內(nèi)外投資及人民幣境外投資。對(duì)現(xiàn)有外幣資金除了可以開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款外，還應(yīng)允許從事B股交易；應(yīng)該允許購(gòu)買中國(guó)政府及企業(yè)在海外發(fā)行的債券；應(yīng)允許購(gòu)買美國(guó)國(guó)債等。目前美國(guó)30年期公債收益率在5.04％，10年期公債收益率達(dá)4.13％。同時(shí)，對(duì)現(xiàn)有保險(xiǎn)公司人民幣資金，國(guó)家外匯管理部門也應(yīng)該在政策上有所松動(dòng)，可以根據(jù)保險(xiǎn)的需求和實(shí)際投資管理能力，按總資產(chǎn)的規(guī)模核定一定比例允許人民幣自由轉(zhuǎn)換成外匯資金，投資于海外資本市場(chǎng)。盡管存在一定的匯率和投資風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這對(duì)于保險(xiǎn)公司合理匹配投資組合，完善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高投資收益是大有裨益的。目前北美和香港股市在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，價(jià)值回歸，已有一定的投資價(jià)值。只要機(jī)構(gòu)投資者特別是保險(xiǎn)公司在投資時(shí)處理好安全性、收益性、流動(dòng)性三者的關(guān)系，控制好風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該能夠獲得較高的回報(bào)。

四、放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司自身的管理及保險(xiǎn)監(jiān)管水平提出了挑戰(zhàn)

（一）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道后，要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)自身投資隊(duì)伍建設(shè)，不斷完善資金運(yùn)用管理體制，通過(guò)資金的專業(yè)化運(yùn)用，以及有效的內(nèi)控制度建設(shè)，使投資決策更加規(guī)范化、科學(xué)化，不斷增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。