國際直接投資理論精選(九篇)

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第1篇：國際直接投資理論范文

關(guān)鍵詞：對外投資 理論 國際直接投資

一、前言

我國進行對外投資的時間還比較短，國際直接投資理論還不能完全的解讀我國現(xiàn)在的對外投資模式以及原因。所以，一定要根據(jù)實際，研究出正確的、符合企業(yè)需求以及國家需求的對外投資理論，使得我國企業(yè)的對外直接投資更加的順利。

二、國際直接投資理論的發(fā)展

在十九世紀(jì)左右，就已經(jīng)出現(xiàn)了國際直接投資理論，但是一直到上個世紀(jì)的六十年代，才真正的形成具體的國際直接投資理論。海默（美國學(xué)者）是該理論公認的奠基人，他是第一個將壟斷優(yōu)勢理論提出來的人，該理論是國際投資理論發(fā)展的標(biāo)志。在同一時期，維農(nóng)的貿(mào)易理論、卡森、拉格曼、巴克萊的市場內(nèi)部化理論相繼提出。在上個世紀(jì)的七十年代，英國學(xué)者鄧寧說明了一個新的理論――國際生產(chǎn)折中理論，這個理論的觀點是：企業(yè)的國際投資行為應(yīng)當(dāng)有幾個基本要素：所有權(quán)優(yōu)勢，也就是企業(yè)自身所具有的唯一的、國外的企業(yè)不能夠得到的某種資產(chǎn)，使得企業(yè)具有組織管理、生產(chǎn)技術(shù)等優(yōu)勢；內(nèi)部化優(yōu)勢，這是因為市場交易免不得會出現(xiàn)信息不對稱、競爭等因素，然而這些因素會引起最終產(chǎn)品以及中間產(chǎn)品的競爭不夠充分，所以為了使得企業(yè)所有權(quán)方面的優(yōu)勢得以保存，而且企業(yè)在交易市場所獲得的收益要小于進行內(nèi)部化轉(zhuǎn)移所收獲的利益時，該企業(yè)就要選擇進行對外投資；區(qū)位優(yōu)勢，企業(yè)在選擇投資地點時，一般會受到地理所在、運輸成本以及生產(chǎn)要素等多方面的影響。在上個世紀(jì)的八十年代以后，隨著世界經(jīng)濟慢慢的向著全球化的方向發(fā)展，探討國際直接投資的國家不僅僅有發(fā)達國家，還有發(fā)展中國家，而且后者的發(fā)展趨勢越來越猛。這種趨勢使得國際生產(chǎn)體系的覆蓋范圍越來越大，使得部分工業(yè)化國家想要進行對外投資以收獲更大的收益，并且這種欲望愈演愈烈。在同一時期，相繼出現(xiàn)了很多的針對于發(fā)展中國家的、比較有效的、著名的國際直接投資理論。比如說：小澤輝智（日本）所提出來的動態(tài)比較優(yōu)勢投資理論等等。

三、我國對外直接投資的現(xiàn)狀及理論認識

與其他的一些發(fā)達國家相比，我國企業(yè)所進行的對外直接投資與前者是有一定區(qū)別的。美國、英國等發(fā)達國家其企業(yè)所進行的外直接投資是由于資本過剩，明確說就是對外直接投資只是發(fā)達國家進行資本輸出的方式罷了。但是我國企業(yè)在經(jīng)濟剛剛有起色時就開始進行對外直接投資，與資本過剩無關(guān)，并且由于我國國內(nèi)沒有非常充足的建設(shè)資金，因此吸引很多的外資有利于我國的經(jīng)濟發(fā)展。所以我國企業(yè)的對外直接投資與發(fā)達國家相比是有很大差別的，這不但體現(xiàn)在動因上，還體現(xiàn)在投資所獲得收益的價值判斷上。

發(fā)達國家所進行的對外直接投資，其前提是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)達到了一定的高度，這樣會提供給各個不同的微觀經(jīng)濟主體形成自己的國際生產(chǎn)體系優(yōu)勢。然而我國還處于經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顟B(tài)，是發(fā)展中國家，還沒有非常完善、完美的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且整體產(chǎn)業(yè)素質(zhì)還不是非常高，比不上發(fā)達國家。我國和發(fā)達國家不同的是，我國的外直接投資有一個比較顯著的特點，也就是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還處于中低層，沒有達到發(fā)達國家的高強度化，我們反過來要利用國際生產(chǎn)體系來提高我國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的層面。

四、中國企業(yè)在對對外直接投資進行研究時需要注意的一些問題

（一）一定要從經(jīng)濟全球化的角度對國際直接投資的規(guī)律以及發(fā)展進行研究

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，經(jīng)濟全球化得到了基本的保證，并愈演愈烈，使得交易市場不僅僅局限在國內(nèi)，國外也可以進行交易；使得世界市場聯(lián)合了起來?，F(xiàn)在國際直接投資的地位越來越高，其成為了各個國家進行國際市場競爭的捷徑以及重要方式，而且企業(yè)對外投資占企業(yè)優(yōu)勢的比重是越來越大了。我國企業(yè)所進行的對外投資，在這愈演愈烈的國際競爭以及經(jīng)濟全球化的壓力下，其作用不只局限于發(fā)揮以及利用已有的優(yōu)勢，還在于怎樣構(gòu)造一個新的競爭優(yōu)勢。企業(yè)可以利用對外投資與國外、國內(nèi)市場相融合、貼近，得到其他國家的先進管理方法以及技術(shù)，提高技術(shù)累積的速度，加強企業(yè)的核心競爭力，這也是為什么很多的發(fā)展中國家企業(yè)想要去發(fā)達國家進行投資的原因了。

（二）對外投資具有很多的不同類型，投資企業(yè)一定要對其加以區(qū)分

投資企業(yè)想要對對外直接投資的種類進行區(qū)別，首先要根據(jù)自身的動機以及本企業(yè)的優(yōu)勢進行考察。我國的企業(yè)在進行對外直接投資時，一般有以下幾種動機類型：尋找市場、尋找效率、尋找資源等等。企業(yè)要根據(jù)其所決定的對外投資動機，對對外直接投資的戰(zhàn)略、區(qū)域進行選擇，確保其符合企業(yè)的發(fā)展需求。而且在進行研究分析時，企業(yè)要將投資的動機以及自身的優(yōu)勢結(jié)合起來，只有這樣才能夠合理的解釋企業(yè)所進行的各種國際投資行為。

五、小結(jié)

經(jīng)過了這么多年的發(fā)展，我國的對外投資已經(jīng)取得了不小的進步，很多的企業(yè)已經(jīng)將其產(chǎn)品銷往了世界各地。為了使我國的對外投資得到長久的發(fā)展以及不斷的進步，我國要制定出與之相匹配的各種審批程度、完善各相關(guān)法規(guī)，使得我國的投資企業(yè)可以走得更遠，我國在國際上的影響力更大。

參考文獻：

[1]王澤東.基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級視角的我國對外直接投資戰(zhàn)略研究[D].北京交通大學(xué)2012

第2篇：國際直接投資理論范文

［關(guān)鍵詞］ 國際直接投資理論；政府；利用外資；啟示

［中圖分類號］ F830.59 ［文獻標(biāo)識碼］ A ［文章編號］1003－3890（2007）08－0064-04

在世界經(jīng)濟一體化的進程中，作為國際經(jīng)濟關(guān)系中最重要的方式之一的國際投資日益蓬勃發(fā)展，并逐漸成為國際經(jīng)濟相互聯(lián)系、相互依賴的基本途徑。國際投資是指居民或者自然人以一定的生產(chǎn)要素投入到另一國，并相應(yīng)地獲得一定的管理權(quán)的活動。盡管關(guān)于國際投資的定義表述不同，但是其核心的內(nèi)容沒有什么差異，都沒有離開以下兩條：第一，生產(chǎn)要素跨國流動；第二，投資方獲得一定的管理權(quán)。投資方具有一定的管理權(quán)，保障了投資方對其投入的資金進行控制并保障其收益。

一、國際直接投資理論的新發(fā)展

伴隨著全球貿(mào)易及投資自由化的蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟全球化浪潮一浪高過一浪，國際資本的跨國流動日趨活躍。國際投資，特別是國際直接投資，在不斷自由化和全球化的世界經(jīng)濟中發(fā)揮著日趨重要的作用，成為世界經(jīng)濟中極其活躍的組成部分。一方面，國際直接投資的規(guī)模、流向和結(jié)構(gòu)的迅速變化對世界各國的經(jīng)濟增長、國際收支平衡、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)國際競爭力乃至一國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。另一方面，伴隨著經(jīng)濟全球化的深入與擴展，國際直接投資領(lǐng)域出現(xiàn)了許多新的特點和趨勢?；谝陨显颍徽撌前l(fā)達國家，還是發(fā)展中國家，都非常重視國際直接投資的發(fā)展變化并積極尋找相應(yīng)的國際直接投資理論對其進行詮釋、引導(dǎo)。正是在這種形勢和需求下，許多學(xué)者開始從不同角度來解釋世界各國的對外投資行為，這直接導(dǎo)致了國際直接投資理論的新發(fā)展。在其中，誘發(fā)要素組合理論和競爭優(yōu)勢理論最有代表性。

（一）誘發(fā)要素組合理論

20世紀(jì)80年代末90年代初，西方許多學(xué)者將研究重點轉(zhuǎn)向外部因素對國際直接投資行為的影響方面，形成了具有重要影響的誘發(fā)要素組合理論。該理論認為，任何類型的國際直接投資活動的產(chǎn)生，都是由投資的直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的組合而誘發(fā)產(chǎn)生的。直接誘發(fā)要素是指各類生產(chǎn)要素，包括勞動力、資本、技術(shù)、管理及其信息等，它們是國際直接投資產(chǎn)生的主要因素。直接誘發(fā)要素既包括投資國，也包括東道國。如果投資國擁有某種直接誘發(fā)要素的優(yōu)勢，它將通過對外直接投資把該要素轉(zhuǎn)移出去；如果投資國沒有某種直接誘發(fā)要素的優(yōu)勢，而東道國擁有該優(yōu)勢，也同樣能誘發(fā)和刺激投資國對外投資。發(fā)達國家對外直接投資主要是直接誘發(fā)要素起作用。間接誘發(fā)要素則是指除生產(chǎn)要素之外的其他要素，包括：（1）投資國政府誘發(fā)和影響國際直接投資的要素，包括鼓勵性投資政策和法律法規(guī)，政治穩(wěn)定性及政府與東道國的協(xié)議和合作關(guān)系。（2）東道國誘發(fā)和影響國際直接投資的要素，包括投資硬環(huán)境狀況（交通設(shè)施、通訊條件、水電及原料供應(yīng)、市場規(guī)模及前景、勞動力成本等），投資軟環(huán)境狀況（政治氣候、貿(mào)易障礙、吸引外資政策、融資條件及外匯管制、法律和教育狀況等），東道國政府與投資國的協(xié)議和關(guān)系。（3）世界性誘發(fā)要素和影響國際直接投資的因素，包括經(jīng)濟生活國際化以及經(jīng)濟一體化、區(qū)域化、集團化的發(fā)展，科技革命的發(fā)展及影響，國際金融市場利率及匯率波動，戰(zhàn)爭、災(zāi)害及不可抗力的危害，國際協(xié)議及法規(guī)。[1]

在一般情況下，直接誘發(fā)要素是對外直接投資的主要誘發(fā)因素，因為對外直接投資本身就是資本、技術(shù)、管理和信息等生產(chǎn)要素的跨國流動。但是，單純的直接誘發(fā)要素不可能全面地解釋對外直接投資的動因和條件。尤其是對大多數(shù)發(fā)展中國家的企業(yè)而言，在資本、技術(shù)等直接誘發(fā)要素方面往往并不處于優(yōu)勢地位，其對外直接投資在很大程度上是間接誘發(fā)要素作用的結(jié)果。而間接誘發(fā)要素在當(dāng)今國際直接投資中起著越來越重要的作用。誘發(fā)要素組合理論闡述對外投資的決定因素的作用，克服了先前國際直接投資理論中只重視投資目的、動機和條件因素，而忽視東道國和國際環(huán)境因素對投資決策影響作用的片面性。

（二）競爭優(yōu)勢理論

競爭優(yōu)勢理論是哈佛大學(xué)教授邁克爾?波特（Michael E.Porter）在20世紀(jì)90年代初期提出的，在隨后的發(fā)展中這一理論對國際直接投資理論的發(fā)展方向產(chǎn)生了重大影響。波特認為，以往的國際直接投資理論只注重對跨國公司成因的研究，解決的只是跨國公司存在機制的問題，而對于跨國公司的發(fā)展機制，尤其是對現(xiàn)有跨國公司的管理、國際競爭對跨國公司戰(zhàn)略的影響等重要問題缺乏研究。競爭優(yōu)勢理論研究的核心問題是國際競爭環(huán)境與跨國公司競爭戰(zhàn)略和組織結(jié)構(gòu)之間的動態(tài)調(diào)整及相互適應(yīng)的過程（如圖1所示）。

圖1中構(gòu)成競爭優(yōu)勢的這些成分彼此相互增加。（1）生產(chǎn)要素（包括基本要素和推進要素）?；疽刂敢粋€國家先天擁有的自然資源和地理位置等要素。推進要素指通過投資和發(fā)展而創(chuàng)造的要素，如高科技、熟練勞動力等。波特認為，一國要取得競爭優(yōu)勢，其推進要素比基本要素更為重要。（2）國內(nèi)需求（包括本國的需求結(jié)構(gòu)、規(guī)模、成長率、高級購買者壓力及需求的國際化等）。波特認為，擴大國內(nèi)需求有利于形成規(guī)模經(jīng)濟，有利于提高產(chǎn)品的質(zhì)量、檔次和服務(wù)水平，也有利于該國在國際市場中取得競爭優(yōu)勢。（3）相關(guān)支持性產(chǎn)業(yè)，即為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)提供投入的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)（包括上游供給產(chǎn)業(yè)及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)）。它是促進一個國家主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)取得國際競爭優(yōu)勢的保證，它有利于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)降低成本，提高質(zhì)量和效率。（4）企業(yè)的戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)與競爭（包括企業(yè)的形成與組織管理方式、競爭激烈程度、創(chuàng)新與企業(yè)家才能等）。波特認為，政府既要為少數(shù)企業(yè)、也應(yīng)為社會創(chuàng)造一種公平的競爭環(huán)境，外部環(huán)境與企業(yè)的競爭能力息息相關(guān)，在激烈的競爭環(huán)境中，企業(yè)必須不斷更新產(chǎn)品，提高效率，以取得持久、獨特的競爭優(yōu)勢，同時還迫使企業(yè)走出國門參與國際競爭。波特指出，只具有圖1中一兩點優(yōu)勢往往是不能持久的。因為競爭對手能輕而易舉地戰(zhàn)勝這一優(yōu)勢。而先進國家比較尖端的行業(yè)在四點因素上都是有利的。[2]

這樣，波特提出了對外直接投資的新發(fā)展模式。根據(jù)他的觀點，競爭自身越激烈越有可能帶來成功。他強調(diào)，一國要想在全球競爭中戰(zhàn)勝對手，國內(nèi)需要有激烈的競爭。這樣的競爭，一方面促使企業(yè)向海外發(fā)展直接投資，另一方面又為企業(yè)在國際競爭中獲勝創(chuàng)造了條件。在尖端產(chǎn)業(yè)取得了最廣泛成功的日本，不僅有四部分競爭優(yōu)勢，而且彼此增強。波特在研究日本所有產(chǎn)業(yè)中發(fā)現(xiàn)，取得國際性成功的每一項產(chǎn)業(yè)，其國內(nèi)競爭都是激烈的，而且在國內(nèi)市場趨于成熟、飽和之后，出口、投資才會增加。在日本不屬強項的產(chǎn)業(yè)中，如建筑、食品、農(nóng)業(yè)、造紙等幾乎不存在國內(nèi)競爭，這些產(chǎn)業(yè)在國際上也沒有競爭優(yōu)勢，這種實證分析驗證了波特理論的科學(xué)性。

波特的競爭優(yōu)勢理論是對外直接投資理論的最新發(fā)展。他關(guān)于競爭優(yōu)勢的菱形動態(tài)模式指出了國際投資應(yīng)“先內(nèi)后外”的順序，具有理論創(chuàng)新意義。他認為激烈的國內(nèi)競爭導(dǎo)致對外投資的發(fā)生；在激烈的競爭中獲得的競爭優(yōu)勢確保了對外直接投資成功的觀點具有一定的現(xiàn)實意義。

二、對中國政府利用外資的啟示

改革開放以來，引進和利用外資一直是中國的基本國策和重要戰(zhàn)略之一。實施這一戰(zhàn)略，使中國在較短時間內(nèi)解決了經(jīng)濟建設(shè)中資金不足及技術(shù)、管理水平落后等問題，進出口規(guī)模和經(jīng)濟增長速度令世人矚目。但近幾年，中國利用外商直接投資的增幅與比重一直呈徘徊和下滑態(tài)勢，利用外資結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，經(jīng)濟效益滑坡，對國民經(jīng)濟的推動力相應(yīng)減弱。在經(jīng)濟全球化和中國加入世界貿(mào)易組織的背景下，如何調(diào)整中國的外資舉措，優(yōu)化外商直接投資結(jié)構(gòu)，提高外資利用效益，更好地參與國際分工呢？根據(jù)國際直接投資理論的新發(fā)展所帶來的啟示，中國政府應(yīng)從以下方面入手：

1. 加強引導(dǎo)和調(diào)整外商投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極引入高技術(shù)含量資本，鼓勵外資的系統(tǒng)化、群組化投資，建立較為完整的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)鏈。政府首要任務(wù)是重新制定有關(guān)外商投資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，著重實現(xiàn)中國由傳統(tǒng)工業(yè)向資本、技術(shù)密集型工業(yè)的第二次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和由資本、技術(shù)密集型工業(yè)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)的第三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。具體來說：首先，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源、交通運輸、原材料等國民經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”產(chǎn)業(yè)的投入。值得注意的是，在中國政府無法徹底、有效地解決自身經(jīng)濟發(fā)展“瓶頸”的情況下，應(yīng)該允許和鼓勵外商直接投資基礎(chǔ)設(shè)施和能源等領(lǐng)域。其次，合理安排外商投資部門結(jié)構(gòu)，根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)部門投資的發(fā)展?fàn)顩r和行業(yè)的屬性進行引導(dǎo)。對國內(nèi)生產(chǎn)過剩、產(chǎn)品飽和、地域內(nèi)投資密集的項目應(yīng)加以限制；對國內(nèi)生產(chǎn)嚴重不足、產(chǎn)品供應(yīng)緊缺、地域內(nèi)投資較少的項目應(yīng)予允許或鼓勵；對于危害國家安全，造成生態(tài)環(huán)境嚴重污染的項目應(yīng)嚴格把關(guān)，禁止投資。對資本技術(shù)密集型的投資應(yīng)視其技術(shù)的先進性、適用性、經(jīng)濟性及投資回收率和償還率做出適當(dāng)選擇。

眾所周知，從事高科技經(jīng)營活動的跨國公司不同于傳統(tǒng)的制造業(yè)廠商，其生產(chǎn)過程的作用收縮，研發(fā)活動的難度急劇增高，前期投資急劇增大。由于跨國公司的研發(fā)投資如生產(chǎn)設(shè)備投資一樣，是一種前期沉淀成本，而后期生產(chǎn)中耗費原材料和人工相對較少，這就使得其知識含量高的業(yè)務(wù)平均成本曲線一改傳統(tǒng)制造業(yè)廠商那種U字型，而變成了一條隨著產(chǎn)銷量遞增而加速遞減的向下傾斜的L型曲線。即產(chǎn)量越大，分攤到每一單位產(chǎn)量頭上的平均成本越低。這種規(guī)模收益遞增的規(guī)律，要求高科技跨國公司完全放棄傳統(tǒng)制造廠商那種選擇投資區(qū)位的經(jīng)營戰(zhàn)略，而采取市場份額最大化的地域空間擴張戰(zhàn)略。因此，中國政府應(yīng)實施以區(qū)域規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)決策和誘導(dǎo)聚集為中心內(nèi)容的區(qū)域經(jīng)濟增長模式。一方面，分析高科技跨國公司進行擴散經(jīng)營活動的重要因素；另一方面，聯(lián)系本國在組合要素方面的稟賦，利用現(xiàn)有條件、潛在條件和補償條件，催生本區(qū)域高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)雛形，并以此為基礎(chǔ)吸引國際高科技企業(yè)投資，以帶動本國內(nèi)資企業(yè)創(chuàng)業(yè)和產(chǎn)業(yè)配套。另外，中國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有廣闊的市場前景，在高度重視強化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的同時，政府應(yīng)進一步鼓勵外商來華設(shè)立研發(fā)中心，投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)研究開發(fā)項目，歡迎外商參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造，積極探索風(fēng)險投資等新的投資方式。

從中國利用外資的歷史看，中國所具有的突出的勞動力比較優(yōu)勢對初期的境外投資者有很大的吸引力，正是這一誘發(fā)要素使得發(fā)達國家和地區(qū)的制造業(yè)逐步向中國轉(zhuǎn)移（這其中大部分是來料加工和裝配產(chǎn)業(yè)）。外商投資企業(yè)在中國建立的基本是出口加工基地，其所實現(xiàn)的外貿(mào)額占到中國外貿(mào)總額的一半以上，中國承擔(dān)著國際供應(yīng)鏈的末端，充當(dāng)著勞動密集產(chǎn)業(yè)群，中國因此而被稱為所謂的“世界制造中心”。但是，顯然中國簡單的生產(chǎn)加工基地還遠不具備達到世界制造中心的水平。此時在發(fā)達國家的世界制造中心正在向產(chǎn)品研發(fā)中心、設(shè)計中心、知識產(chǎn)權(quán)控制中心、關(guān)鍵設(shè)備和零部件生產(chǎn)中心及品牌推廣中心等方向轉(zhuǎn)化。面對這一情況，中國政府應(yīng)該抓住發(fā)達國家新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的機遇，制定以推動中國從全球加工組裝基地轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛑圃旎貫槟繕?biāo)的新的外資政策，激勵和誘發(fā)外資在中國制造業(yè)中進一步擴大投資并提升在華投資的技術(shù)和結(jié)構(gòu)水平，鼓勵外資在中國構(gòu)建新型產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群，加快形成一批具有國際競爭優(yōu)勢的行業(yè)和企業(yè)，促使中國在跨國公司全球生產(chǎn)體系中的地位盡快由低級加工組裝基地向高級技術(shù)型制造基地轉(zhuǎn)變。

2. 外資政策要具有集中性和針對性。在當(dāng)前中國，外資政策類似于“撒芝麻”，因而造成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的目的性不明晰，最終的結(jié)果是勞動密集型產(chǎn)業(yè)，如產(chǎn)品制造業(yè)的過度投資，規(guī)模膨脹但只是停留在低級的簡單加工階段，導(dǎo)致具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)沒有發(fā)展起來而戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)也未能成功培育。下一步，外資政策要傾向于輕紡、機械、機電、汽車、石化、化工等占中國國民經(jīng)濟比重較大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，它們既是中國經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的基礎(chǔ)，又是發(fā)達國家具有資金與科技優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。根據(jù)邁克爾?波特的競爭優(yōu)勢理論，中國應(yīng)集中力量吸引或加大外資在這些產(chǎn)業(yè)上的投資規(guī)模，尤其是跨國公司進入的重點應(yīng)該是提高層次，擴大競爭，即要以采用高新技術(shù)、增加產(chǎn)品品種、提高勞動生產(chǎn)率、提高工藝技術(shù)和裝備水平，最終推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級為目標(biāo)。同時要支持外商與中國企業(yè)，特別是中小企業(yè)合作，開展技術(shù)加工貿(mào)易，提高中國制造業(yè)配套企業(yè)的技術(shù)水平，延伸在全球制造業(yè)中的生產(chǎn)鏈。在此值得一提的是，雖然在近幾年汽車行業(yè)“市場換技術(shù)”的愿望與做法遭遇挫折，沒有取得預(yù)期的效果。但并不能因此全盤否定這一做法，至少應(yīng)該在其他行業(yè)的外資政策中為其保留一條實施路徑。

3. 加強吸引外資的配套建設(shè)，完善市場體系，培育和發(fā)展配套的金融、保險、法律咨詢等相關(guān)服務(wù)業(yè)。與外資配套項目有關(guān)的兩個十分重要的領(lǐng)域是教育投資和法制建設(shè)。首先，教育可以改變一個國家的比較優(yōu)勢。邁克爾?波特曾經(jīng)對日本的經(jīng)濟發(fā)展做過這樣的評論：“日本，幾乎什么也沒有，它所擁有的，就是良好的教育體制以及這一體制所帶來的大量的高素質(zhì)、高技能人才。”[3]其次，建立和完善有關(guān)并購的法律法規(guī)體系。要使企業(yè)并購規(guī)范、有序、公平合理地進行，需要有相關(guān)的法律法規(guī)作保證。通過法律法規(guī)對并購的方式、程序、并購協(xié)議、并購行為中的資產(chǎn)評估和交割、被并購企業(yè)職工的安置和企業(yè)并購的法律責(zé)任等加以明確規(guī)范和界定。政府應(yīng)制定和完善有關(guān)企業(yè)兼并收購與反壟斷方面的法律，確保企業(yè)并購在法制軌道上健康運行。再次，完善的市場體系，配套的中介機構(gòu)促使并購行為市場化，并確保并購活動順利進行。建立健全產(chǎn)權(quán)交易市場和資本市場是并購活動健康發(fā)展和取得成功的前提，不僅為企業(yè)之間存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合和生產(chǎn)要素的合理流動開創(chuàng)新路子，而且為企業(yè)并購的規(guī)范化、市場化提供必要條件和中介作用。要使市場體系盡快建立和完善，關(guān)鍵是政府要制定相應(yīng)的法規(guī)和配套政策，從宏觀上加以引導(dǎo)，促使企業(yè)并購行為真正市場化和規(guī)范化。

4. 規(guī)范政府行為，降低政府在企業(yè)并購中的作用。目前中國政府在企業(yè)并購活動中一身二任，既是社會管理者，又是國有企業(yè)“所有者”，它不僅是并購“游戲規(guī)則”的制定者，還是并購的主要參與者之一，這就必然產(chǎn)生直接行政干預(yù)過多，人為阻撓優(yōu)勢產(chǎn)權(quán)向外流動，執(zhí)法力度不夠等負面效應(yīng)。企業(yè)并購本身是微觀市場行為，應(yīng)該由市場自身的發(fā)展規(guī)律來支配其行為。政府的職能在于監(jiān)督、管理與服務(wù)，介入微觀市場行為的做法無疑于“越俎代庖”。政府應(yīng)該把注意力集中到制訂和完善投資促進政策上來，即通過合理高效的制度安排和健全法律法規(guī)，實施有針對性和前瞻性的引資措施，把各國各地區(qū)自身特定的比較優(yōu)勢與國外投資者具體的需求成功地結(jié)合起來，同時根據(jù)本國、本地區(qū)經(jīng)濟的優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，在產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和企業(yè)范圍內(nèi)選定合適的外國投資者，并滿足其在再生產(chǎn)活動和產(chǎn)業(yè)集聚層面對特定地點以及品牌形象的要求等。

［參考文獻］

第3篇：國際直接投資理論范文

關(guān)鍵詞:國際投資;新特征;利用外資

中圖分類號:F7

文獻標(biāo)識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)09-0025-02

1 引論

利用外資已成為湖北經(jīng)濟活動中不可分割的一部分。從國際投資的新特征中,分析其對湖北利用外商直接投資的影響,可為湖北今后利用外資提供依據(jù)。

2 國際投資的新特征

2.1 國際直接投資規(guī)模迅速擴大,但勢頭有所減緩

FDI inflows,global and by group of countries,1980-2005(Billions of dollars)(資料來源:世界投資報告)

國際資本流動是從流通領(lǐng)域逐步深入到國際生產(chǎn)領(lǐng)域的,這一發(fā)展規(guī)律從根本上決定了國際直接投資規(guī)模的擴大趨勢。由上圖所示,從1993年至1998年底,外商直接投資規(guī)模一直成擴張的趨勢,外國直接投資企業(yè)在全球的投資存量已超過4萬億美元,達到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。這主要是由于發(fā)達國家對外投資步伐加快帶來的。雖然從1999年至2003年,國際投資規(guī)模有所下降,但2003年后,上升的勢頭再一次顯現(xiàn)。

2.2 發(fā)達國家之間的資本雙向滲透仍占主流,流向發(fā)展中國家的資本很不平衡

90年代中期以來,國際直接投資的重點一直偏向發(fā)達國家。無論是從對外直接投資看,還是從吸收外國直接投資看,發(fā)達國家都占據(jù)主導(dǎo)地位和絕對大的比重。美國是世界上最大的對外直接投資國和吸收外資國家,其對整個國際投資乃至世界經(jīng)濟格局的變動具有舉足輕重的影響。

由于國際直接投資重心偏向發(fā)達國家,流向發(fā)展中國家的資本相對較少,且在區(qū)域分布上也不平衡,許多非常貧困的國家得不到跨國公司的青睞和惠顧,在當(dāng)今這樣一個全球化的時代中正日益邊緣化。

2.3 國際直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步升級,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)受到青睞

從圖中可以看出,從1987年到2005年來,FDI對第一產(chǎn)業(yè)的直接投資明顯萎縮,對第二產(chǎn)業(yè)的直接投資亦呈現(xiàn)相對下降趨勢,而對第三產(chǎn)業(yè)的直接投資大幅度增長。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷創(chuàng)新和各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的加速調(diào)整,國際直接投資的重心明顯向附加值高的技術(shù)和知識密集型產(chǎn)業(yè)傾斜。

2.4 國際直接投資方式日趨靈活多樣,國際戰(zhàn)略聯(lián)盟成為跨國公司發(fā)展的新形式

由于科技革命步伐加快和國際市場競爭加劇,世界各國尤其是西方發(fā)達國家跨國公司不斷變換投資方式,相互締結(jié)國際戰(zhàn)略聯(lián)盟。其中包括合并式聯(lián)盟,互補式聯(lián)盟和項目式聯(lián)盟。戰(zhàn)略聯(lián)盟,為跨國公司增加新的市場機會,提高跨國公司的國際競爭地位。這種戰(zhàn)略調(diào)整已經(jīng)被越來越多的跨國公司所使用。

2.5 國際直接投資主體多元化,發(fā)展中國家對外直接投資能力增強

隨著國際殖民主義體系的瓦解和第三世界民族經(jīng)濟的復(fù)興,一些發(fā)展中國家在吸收和利用外資的同時,先后開始發(fā)展對外直接投資,從而使現(xiàn)代國際投資具有了新的內(nèi)涵,成為世界各國之間有效配置資源、加強經(jīng)濟技術(shù)合作的一種重要形式。

2.6 國際直接投資政策自由化成為大趨勢,雙邊和多邊層次上的投資協(xié)調(diào)合作取得新進展

在經(jīng)濟全球化的大背景下,各國經(jīng)濟對國際貿(mào)易和國際投資的依存度普遍提高,有關(guān)外國直接投資流動的政策進一步趨向?qū)捤珊妥杂苫?為國際直接投資的規(guī)模擴大和領(lǐng)域拓寬創(chuàng)造了更好的政策環(huán)境。以國家為主的單邊層次上的國際直接投資政策改革不斷深入,雙邊和多邊層次上的投資協(xié)調(diào)合作也不斷取得新進展。

2.7 跨國并購?fù)顿Y潮起潮落

跨國并購?fù)顿Y金額巨大,涉及領(lǐng)域廣泛,區(qū)位分布不平衡,以歐美和亞洲新興工業(yè)化國家并購較多。而且并購動機趨向長期化,方式多樣化,善意并購的數(shù)量不斷上升,“強強”聯(lián)合逐步取代“強弱”聯(lián)合。

3 新特征對湖北省利用外商直接投資的影響

國際直接投資不斷涌現(xiàn)出新的特征,勢必會對我國外商直接投資產(chǎn)生重要影響,進而影響到湖北省對FDI的利用。3.1 有利影響

(1)彌補了湖北省建設(shè)資金的不足,促進了湖北經(jīng)濟的快速增長。

長期以來,建設(shè)資金的短缺一直是制約湖北省經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。在新時期里國際投資規(guī)模不斷擴大,國際資本流動從流通領(lǐng)域逐步深入到國際生產(chǎn)領(lǐng)域的,FDI的數(shù)額不斷上升。湖北省可以借此機會積極引進外資,彌補建設(shè)資金的不足,以基本設(shè)施建設(shè)來擴大內(nèi)需,增加就業(yè),促進湖北經(jīng)濟的快速發(fā)展。

(2)有利于引進先進的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗。

跨國企業(yè)的不斷擴大,最主要是因為其憑借很強的技術(shù)優(yōu)勢和先進的管理團隊,通過復(fù)合式一體化戰(zhàn)略及其網(wǎng)絡(luò)式組織結(jié)構(gòu)將各國經(jīng)濟聚合在一起,開創(chuàng)出一個以高級的公司內(nèi)分工為基本框架的國際生產(chǎn)一體化體系。如今跨國公司前所未有的擴張,將其先進的技術(shù)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移,對促進湖北省各中小企業(yè)的技術(shù)改造具有重要作用。同時,通過與外國投資者共同參與企業(yè)的經(jīng)營管理,學(xué)習(xí)國外先進的企業(yè)管理經(jīng)驗,并造就一批新型的企業(yè)管理人員,這對提升企業(yè)的經(jīng)營管理水平具有十分重要的推動作用。

(3)有利于擴大出口,增強產(chǎn)品國際競爭力。

省內(nèi)的企業(yè)通過各種形式引進外資,吸收國外的先進技術(shù)和管理經(jīng)驗,適應(yīng)國際市場的需求,生產(chǎn)出適銷對路、質(zhì)量高的產(chǎn)品,進而不斷提高產(chǎn)品的國際競爭力。據(jù)湖北省統(tǒng)計年鑒顯示,外商投資企業(yè)的出口總額占全省出口總額的比重不斷提高,外商投資企業(yè)的出口已成為推動湖北省出口增長的關(guān)鍵因素。

(4)有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

隨著科學(xué)技術(shù)的不斷變化和以信息技術(shù)為代表的高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,國際投資的重點已出現(xiàn)了戰(zhàn)略性的轉(zhuǎn)移,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)受到青睞。這些特征為湖北省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化提供了方向。為了更好地招商引資,湖北省不斷地調(diào)節(jié)和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),大力發(fā)展服務(wù)業(yè)。根據(jù)已有的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),房地產(chǎn)業(yè)已成為吸引外商直接投資的熱點。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,更有利地推動了湖北省經(jīng)濟的迅猛發(fā)展。

(5)促進了社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善。

外商直接投資的增加,對湖北省經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)軌具有明顯的促進作用。外商直接投資為全省帶來了市場機制和競爭機制的觀念,這有利于打破壟斷,有助于國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制,推動政府職能轉(zhuǎn)變,不斷深入宏觀經(jīng)濟管理體制的改革,對于建立和完善社會主義市場經(jīng)濟體制起到了積極的促進作用。

3.2 不利影響

(1)喪失了吸引外資的比較優(yōu)勢。

豐富的自然資源,大量廉價的勞動力(勞動素質(zhì)比較低) ,潛在的巨大市場一直是湖北吸引外資的最主要優(yōu)勢。但是在以高科技和信息為主的知識經(jīng)濟時代,在經(jīng)濟全球化和世界貿(mào)易逐漸自由化的今天,高素質(zhì)的科技型勞動力、發(fā)達的交通通訊設(shè)施、高效運轉(zhuǎn)的管理體制、順暢的市場營銷網(wǎng)絡(luò),良好的投資軟環(huán)境、自由的市場準(zhǔn)入制度才是吸引外資的最重要因素,而本省恰好在這些方面有很大的欠缺,以至于失去了吸引外資的優(yōu)勢。

(2)引進外資方式落后,脫離了國際慣例軌道。

跨國并購已經(jīng)成為國際投資的主要形式。并購金額在國際資本流動即國際投資中占了80 %以上的份額,其他傳統(tǒng)的國際直接投資形式如合資、合作等已不足20 % ,居于次要地位。

湖北利用外資的方式主要是“三資”,即合資、合作、獨資,近年來又有了合作開發(fā)、國內(nèi)企業(yè)到境外上市、在滬深股票交易所開設(shè)B 股作為補充等。這些方式明顯和90 年代后期國際投資的新特征不一致,導(dǎo)致湖北被排除在國際資本投資區(qū)域選擇的范圍之外。

(3)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,使外商失去投資的興趣。

湖北引進外資過分重視引資的規(guī)模,卻忽視了利用外資的結(jié)構(gòu),沒有將外資投向和本國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來。在行業(yè)選擇上,外資主要投向第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè),尤其是一般加工工業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)。而對于國民經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系重大也是我們發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)的高科技產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、能源交通、農(nóng)業(yè)等加工項目投入較少。根據(jù)1996 年國家統(tǒng)計局公布的資料顯示,外商投資企業(yè)中,50 %為加工項目,30 %為飯店、旅游一般服務(wù)業(yè),10 %為基礎(chǔ)項目,僅僅不到10 %為農(nóng)牧業(yè)及其它項目。而當(dāng)今社會,外商投資的重點偏向于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理會導(dǎo)致湖北利用外商直接投資的數(shù)額下降。

4 對策及建議

根據(jù)湖北省利用外商直接投資的存在的問題,筆者認為應(yīng)采取以下幾條措施,使湖北更好地適應(yīng)國際投資的發(fā)展趨勢。

(1)增加外商直接投資方式,放寬對外商投資領(lǐng)域的限制。

傳統(tǒng)的合資、合作、獨資利用外資形式雖然不能放棄,但是和當(dāng)前國際資本流動的潮流不相符合。要穩(wěn)定和擴大利用外資規(guī)模,必須采取國際通行的方式,即跨國收購和兼并,與國際接軌,拓寬外商直接投資的領(lǐng)域,擴大外商投資的選擇權(quán)。

(2)完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),推動產(chǎn)業(yè)升級。

作為農(nóng)業(yè)大省和糧食生產(chǎn)區(qū),要加快農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),大力推進科技興農(nóng),穩(wěn)步提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力,實現(xiàn)農(nóng)業(yè)增產(chǎn)和農(nóng)民增收。一方面培養(yǎng)市場, 另一方面吸引外資投向農(nóng)業(yè),以工業(yè)理念謀劃農(nóng)業(yè),帶動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè), 特別是電信、銀行、 保險等增長最快的行業(yè),以吸引外資投入。另外,由于湖北是國家的老工業(yè)基地, 有為數(shù)眾多的大中型國有企業(yè),對這些企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)制度變革,特別是允許外資參與其中,將對外資具有吸引力。積極借鑒東部發(fā)達地區(qū)新型工業(yè)化的經(jīng)驗和措施,把獲得的一系列新機遇轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢和增長優(yōu)勢,把潛在的可能變?yōu)榘l(fā)展的現(xiàn)實,走出一條高速穩(wěn)定的新型工業(yè)化路子, 把湖北建造成中部地區(qū)的制造業(yè)中心。

(3)改善投資環(huán)境和法規(guī)。

投資環(huán)境和服務(wù)質(zhì)量欠佳是湖北吸引外資的“瓶頸”。為了提升吸引外資的競爭力,可對外資并購國有企業(yè)可以給予優(yōu)惠的政策和措施,建立開放的投資服務(wù)環(huán)境。改善環(huán)境要作為吸引投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié),從改革體制和機制上下功夫,努力營造公開、公正的法制環(huán)境,誠實守信的信用環(huán)境和優(yōu)質(zhì)高效的服務(wù)環(huán)境,使外商直接投資政策更加自由化。

參考文獻

第4篇：國際直接投資理論范文

關(guān)鍵詞：跨國公司；國際貿(mào)易；國際直接投資；協(xié)調(diào)；選擇

當(dāng)今世界經(jīng)濟發(fā)展迅速，國家與國家之間的競爭日益激烈，不同類型的企業(yè)紛紛涌現(xiàn)。隨著各國之間經(jīng)濟貿(mào)易的日漸頻繁和世界市場的逐漸開放，跨國公司這種新的企業(yè)類型得以出現(xiàn)，其主要功能是對外銷售產(chǎn)品，是本國產(chǎn)品對外營銷的主要手段之一[1]。最近，金融危機頻頻出現(xiàn)，世界經(jīng)濟市場之中的競爭日漸激烈，跨國公司因此面臨著嚴峻的形勢與挑戰(zhàn)。如今跨國公司的營銷主要采用國際貿(mào)易與直接投資兩種手段。世界的經(jīng)濟市場早已整合成為了一體，但是其中的區(qū)域、人員之間的差異依然存在，任何一點細微的差異都有可能對跨國公司的決策產(chǎn)生影響。因此，各跨國公司一定要對國際貿(mào)易與國際直接投資之間的關(guān)系提起重視，并對其進行協(xié)調(diào)，確保公司的穩(wěn)定發(fā)展。

一、跨國公司國際貿(mào)易與國際直接投資的相互關(guān)系

跨國公司指的就是在兩個及兩個以上國家擁有控制和管理部分，并能產(chǎn)生經(jīng)濟資產(chǎn)的企業(yè)?？鐕局饕渡碛趪H生產(chǎn)，也就是對外直接投資、集資從而進行跨國生產(chǎn)。因此，跨國公司從根本上說是由多個存在密切聯(lián)系的經(jīng)營企業(yè)構(gòu)成的，這些企業(yè)共同制定發(fā)展計劃，開展?fàn)I銷活動，以達到制定的戰(zhàn)略目標(biāo)，即跨國公司本質(zhì)上是一個經(jīng)營一體化的企業(yè)體系。

跨國公司的經(jīng)營與發(fā)展是離不開國際投資的。對外直接投資的增長過程實質(zhì)上就是跨國公司的成長過程。一家公司在國外建立的分企業(yè)，本身就是母公司整體結(jié)構(gòu)中的一個組成部分，承擔(dān)著母公司的部分金融業(yè)務(wù)?？鐕拘纬傻闹饕问骄褪菄H直接投資，也就是說，國際直接投資這種形式的主體主要部分也是跨國公司。從理論上講，對外直接投資也就是國際直接投資理論是跨國公司有效配置資源的合理解釋。站在跨國公司的立場來看，公司內(nèi)部個人或者企業(yè)整體的愿望是國際直接投資的動因；而處于國際生產(chǎn)的一般理論來看，國際直接投資就是公司參與國際市場活動的形式之一，與國際貿(mào)易并無不同。實際上，國際貿(mào)易與國際直接投資之間互相補充，它們共同促進了跨國公司的發(fā)展。

二、跨國公司國際貿(mào)易與國際直接投資理論的發(fā)展

國際直接投資理論是解釋跨國投資發(fā)生的原因、機制和結(jié)果的理論。19世紀(jì)60年代，國際直接投資在英國產(chǎn)生，20世紀(jì)初，在英、法、德、美等國的推動下得到了一定的發(fā)展。但國際直接投資的迅速發(fā)展，并對國際經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響則是在第二次世界大戰(zhàn)，特別是20世紀(jì)60年代以后?？梢哉f，如果戰(zhàn)前國際直接投資還是從屬于國際貿(mào)易的話，戰(zhàn)后到今天它已經(jīng)成為聯(lián)系世界經(jīng)濟的主要紐帶。西方經(jīng)濟學(xué)中最早涉足研究國際直接投資現(xiàn)象的是納克斯（R.Nurkse）發(fā)表于1933年的論文，題為《資本流動的原因和效應(yīng)》，書中提出了利率元理論。早期國際資本流動理論較有影響的還有新古典利率理論、債務(wù)周期理論、國際收支平衡理論及外匯匯率理論等。其共同特點一是以市場完全競爭為前提；二是對間接投資進行專門研究，涉及到直接投資；三是以宏觀經(jīng)濟為主。國際直接投資理論作為獨立的理論，產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代，以美國學(xué)者海默（S.Hymer）在其1960年博士論文《廠商的國際化經(jīng)營：直接投資的一項研究》中提出的廠商壟斷優(yōu)勢理論為標(biāo)志。從20世紀(jì)70年代中期以后，國際直接投資理論的研究重點逐漸轉(zhuǎn)向建立一個統(tǒng)一的國際直接投資理論或跨國公司的一般理論，努力在跨國公司國際一體化生產(chǎn)中將國際直接投資和國際貿(mào)易有機的聯(lián)系起業(yè)，以尋求一種基于企業(yè)利潤最大化的協(xié)調(diào)和選擇的解釋[2]。

三、跨國公司在國際貿(mào)易與國際直接投資中具有的優(yōu)勢

（一）技術(shù)優(yōu)勢

跨國公司能夠在本國意外投資，其最關(guān)鍵的優(yōu)勢之一就是具有某些先進技術(shù)。這些技術(shù)包括公司生產(chǎn)過程中實際運用到的具體技術(shù)，也包含知識、信息、技巧等無形資源，例如跨國公司經(jīng)過開發(fā)與研究所掌握的新生產(chǎn)工藝和新興產(chǎn)品、產(chǎn)品的異化能力以及與產(chǎn)品相關(guān)的市場銷售技能以及跨國公司相對于其他競爭對手的優(yōu)秀組織與管理技能。這些技能以及相關(guān)的專業(yè)知識等是企業(yè)內(nèi)的公共產(chǎn)品，這也常常會成為人們解釋跨國公司為何選擇國際生產(chǎn)而不是出口或許可證的理由。

（二）產(chǎn)業(yè)組織形式的寡占性

人們通常認為，寡占市場結(jié)構(gòu)和行為是跨國公司優(yōu)勢的另一主要來源，其同上述的技術(shù)優(yōu)勢有著極為密切的聯(lián)系。這是因為，規(guī)模經(jīng)濟對于通過研究和開發(fā)形成的發(fā)明創(chuàng)造具有十分重要的意義。與此同時，一定程度上的壟斷、擴大規(guī)模對于自身秘密技術(shù)的流出和國際保護都是有著積極作用的。在此相關(guān)學(xué)者特別強調(diào)產(chǎn)業(yè)組織的規(guī)模經(jīng)濟特征。因為其是大企業(yè)市場力量產(chǎn)生的主要來源。最開始時，人們認為規(guī)模經(jīng)濟對生產(chǎn)集中十分有利，可以通過出口貿(mào)易而非國際直接投資來參與國際市場。但是，隨著海外市場貿(mào)易壁壘的出現(xiàn)，規(guī)模經(jīng)濟達到上限，當(dāng)?shù)氐氖袌鼍蜁盏椒磯艛鄺l款的制約，國際直接投資就會提上日程。

第5篇：國際直接投資理論范文

在這樣的背景下，挖掘投資與貿(mào)易的關(guān)系顯得更為重要，兩者之間的關(guān)系對中國的經(jīng)濟增長和發(fā)展產(chǎn)生直接影響。中國對外直接投資的方式和目的多種多樣，這些投資對貿(mào)易是產(chǎn)生正向的補充和創(chuàng)造作用還是負面的擠出和替代效應(yīng)，有待實證。

一、文獻綜述

1.國際貿(mào)易與國際直接投資的替代關(guān)系理論

在1960年海默首次突破自然稟賦理論解釋了美國公司對外直接投資行為后，F(xiàn)DI理論進入國際生產(chǎn)分工的理論階段，經(jīng)眾多學(xué)者發(fā)展成為壟斷優(yōu)勢理論。在市場不完全的基礎(chǔ)上，企業(yè)特定優(yōu)勢成為其對外直接投資的必要條件之一。

弗農(nóng)將跨國公司對外投資的行為解釋為對出口貿(mào)易的替代。該理論分析了跨國公司在創(chuàng)新期、成熟期和標(biāo)準(zhǔn)化時期的對外投資的行為。但該理論局限于跨國公司制造業(yè)產(chǎn)品，并且不適用于解釋發(fā)達國家直接互相投資的行為。

蒙代爾（1957）利用標(biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易模型研究證實投資與貿(mào)易的替代關(guān)系，即當(dāng)OFDI不能發(fā)生時對貿(mào)易的影響。證明了對國際貿(mào)易的阻礙會促進資本的流動，而對資本流動的限制則會促進國際貿(mào)易。

2.國際貿(mào)易與國際直接投資的互補關(guān)系理論

小島清的理論基于日本對美投資，強調(diào)國際生產(chǎn)分工，并指出國際資本流動還包括技術(shù)、人力資本、管理經(jīng)驗等。赫爾普曼和克魯格曼都支持貿(mào)易創(chuàng)造理論，認為在規(guī)模報酬遞增的條件下，跨國公司在專利技術(shù)、管理方式上具有專有優(yōu)勢，會與其海外子公司產(chǎn)生大量的公司內(nèi)貿(mào)易。Lipsey等在80年代的研究證實了海外生產(chǎn)和母國出口具有互補關(guān)系，在2000年對日本、瑞典、美國的跨國公司的研究證明了OFDI與貿(mào)易互相補充的觀點。

3.國際貿(mào)易與國際直接投資的權(quán)變關(guān)系理論

權(quán)變關(guān)系理論綜合了以上兩種觀點，認為貿(mào)易與投資的關(guān)系存在“門檻”，而不具有統(tǒng)一解釋。陳立敏（2010）匯總了一些國外學(xué)者的觀點，例如Bergsten（1980）認為，投資與貿(mào)易替代或互補是由國際化投資程度決定的，而Markuson和Svenson（1985）的觀點是二者關(guān)系取決于貿(mào)易與非貿(mào)易要素之間是否合作。Gray（1998）指出，對外投資的動機和類型直接影響了它與貿(mào)易的關(guān)系，Head與Ries（2001）指出對外投資的水平或垂直決定了它與貿(mào)易的關(guān)系。Blonigen（2001）的研究認為，投資與貿(mào)易的關(guān)系與投資的短期和長期效應(yīng)有關(guān)。Svenson（2004）指出，這與其涉及的產(chǎn)業(yè)分類精細化程度有關(guān)。

二、實證分析

1.變量選取

本文研究內(nèi)容是中國對外貿(mào)易與國際投資行為的關(guān)系，因變量為中國對外貿(mào)易金額，自變量為中國對外直接投資（ODFI）和外商對中國直接投資（FDI）。與貿(mào)易有關(guān)因素還有很多，如一國GDP和人均GDP，鑒于以往學(xué)者的研究，可以很清晰地認識到這些變量與OFDI和FDI有著顯著的回歸關(guān)系，因而本文只選取OFDI和FDI為自變量。

本文選取我國2004年～2012年對北美洲、拉丁美洲、歐洲、非洲、亞洲、大洋洲的貿(mào)易及投資數(shù)據(jù)。其中貿(mào)易指標(biāo)為中國對各地區(qū)海關(guān)貨物進出口總額（萬美元），投資數(shù)據(jù)來源于《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。

2.實證檢驗

（1）模型建立

由于本研究使用面板數(shù)據(jù)，本文采用ADF檢驗法對進行單位根檢驗，最優(yōu)滯后期由SIC原則自動判斷。得出結(jié)論：序列在10%的顯著性水平下均為一階單整。

其中i代表地區(qū)，j代表時間。TRADEij表示j年中國對i地區(qū)的海關(guān)貨物進出口總額，OFDIij為j年中國對i地區(qū)的對外直接投資流量，F(xiàn)DIij表示j年i地區(qū)對中國的實際投資額。

此時R2為0.84，表明中國對外直接投資和外商對華實際投資對貿(mào)易額具有較好的解釋作用。模型可表示為：

經(jīng)檢驗，模型不存在異方差，具有一階序列相關(guān)性。修正后不再具有序列相關(guān)。此時模型應(yīng)為：

（2）模型分析

FDI每增長一萬美元，雙邊貿(mào)易額就會增加十萬美元，而OFDI每增長一萬美元，會使貿(mào)易額增加二萬八千美元。可以看出，中國對外直接投資和外商對華直接投資對于國際貿(mào)易具有正向的影響，且外商對華直接投資對于貿(mào)易的促進作用更大。

根據(jù)新新貿(mào)易理論，投資與貿(mào)易一體化的原因在于公司內(nèi)貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易通過企業(yè)專業(yè)化和規(guī)?；龠M增長。公司內(nèi)貿(mào)易則說明，先有對外投資才有貿(mào)易產(chǎn)生，因此投資是貿(mào)易的先導(dǎo)。但一般理論認為，在中國是貿(mào)易先行的。中國對外直接投資起步較晚，基本遵循貿(mào)易在前為投資積累經(jīng)驗、熟悉市場，再進行對外直接投資。根據(jù)實際情況和理論分析可以看出，外商對于中國的投資目的在于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，而中國對外直接投資尚不具有這樣的性質(zhì)。并且，外商對華直接投資增加了跨國公司位于中國的子公司對機械設(shè)備和技術(shù)等方面的需求，從而拉動了中國與投資母國之間的貿(mào)易。

三、結(jié)論與建議

中國一直以來是吸引外商投資的大國，同時對外直接投資增長迅速、區(qū)域分布廣泛，在各個行業(yè)都有所涉及，但集中于資源和初級產(chǎn)品制造。中國對外貿(mào)易總額持續(xù)大幅上漲，在政策導(dǎo)向下，商品結(jié)構(gòu)也發(fā)生調(diào)整和優(yōu)化。

第6篇：國際直接投資理論范文

既然發(fā)展中國家對外直接投資是一個不容忽視的經(jīng)濟事實，那么這些發(fā)展中國家對外直接投資的目的是什么?它們的競爭優(yōu)勢何在?他們的投資原因是什么?它們的行為有何特點?這些都有待于經(jīng)濟學(xué)家提供相應(yīng)的答案。為了尋求發(fā)展中國家對外直接投資的理論依據(jù)，國際經(jīng)濟學(xué)界從上述四個方面進行了多角度、多側(cè)面地探索，創(chuàng)立了一些新的理論學(xué)說。但能形成較系統(tǒng)、較成熟的理論的卻不多。這些理論成就遠遠遜于發(fā)達國家跨國公司方面的成就。這些理論雖然在西方國際直接投資理論中不屬于主流理論，但其影響越來越大。研究這些不同理論流派的思想，可以為我國對外直接投資提供有益的借鑒。

一、以對外直接投資目的為切入點

長期戰(zhàn)略理論

長期戰(zhàn)略理論是魯伯等人根據(jù)對發(fā)展中國家跨國公司的調(diào)查而總結(jié)提出的。他們的調(diào)查涉及80多個跨國公司，描述了三種不同類型的對外直接投資，發(fā)現(xiàn)對外直接投資最重要的決定因素是廠商的長期戰(zhàn)賂考慮。

他們認為，第一種外國直接投資是以出口導(dǎo)向的投資(10％的產(chǎn)品用于出口)。該種投資旨在使一個跨國公司容易接近新的投入來源地，即原材料、零部件以及最終產(chǎn)品的來源地。第二種是市場拓展投資，產(chǎn)品主要在東道國內(nèi)銷售，其經(jīng)濟方面的興趣在于當(dāng)?shù)厥袌龅囊?guī)模及長期的潛力，以及當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)成本。最后一種是政府倡導(dǎo)的投資，該投資主要是東道國各種補貼所引致的。

在上述學(xué)者看來，不同種類的對外直接投資是由不同的因素決定的。例如，較之注重于東道國市場的投資，以出口導(dǎo)向的投資通常需要較短的回收期或較高的收益率。但是，如果把各種外國直接投資一并考慮，魯伯認為，預(yù)期的投資利潤率(而不是當(dāng)前的利潤率)對投資水平有著根本的影響。該研究還認為，最為重要的決定因素是長期的戰(zhàn)賂考慮，其中包括長期利潤率、市場規(guī)模和潛力以及生產(chǎn)成本，投資刺激對以出口導(dǎo)向的投資選址有一些影響，并會增加市場拓展和政府倡導(dǎo)型對外直接投資向發(fā)展中國家的流量。

魯伯等人的研究是實證性的。他們把不同類型的對外直接投資歸因于不同的因素，這有助于我們對問題的理解。長期戰(zhàn)略理論對于我國的指導(dǎo)意義在于：開展對外直接投資應(yīng)著眼于企業(yè)的未來長期發(fā)展戰(zhàn)略，短期的利潤率不應(yīng)占有絕對重要的位置；同時，在投資的選址上，也應(yīng)把企業(yè)未來的發(fā)展考慮在內(nèi)。

二、以對外直接投資可能性為切入點

1．小規(guī)模技術(shù)理論

威爾斯在1977年發(fā)表的“發(fā)展中國家企業(yè)的國際化”一文中提出小規(guī)模技術(shù)理論，在1983年出版的《第三世界跨國公司》專著中對該理論作了較系統(tǒng)的闡述。威爾斯認為，與發(fā)達國家相比，發(fā)展中國家的經(jīng)濟技術(shù)相對落后，在對外直接投資中難以依賴絕對的競爭優(yōu)勢，這種優(yōu)勢在企業(yè)對外直接投資中起著重要作用。威爾斯主要從三個方面分析了發(fā)展中國家對外直接投資的相對優(yōu)勢：

(1)小規(guī)模制造。大多數(shù)發(fā)展中國家的國內(nèi)市場遠遠小于發(fā)達國家企業(yè)在當(dāng)?shù)亟◤S所需達到規(guī)模經(jīng)濟的起點值。水平較高的發(fā)展中國家使用已被發(fā)達國家拋棄的過時技術(shù)往往能滿足這種需求。為了適應(yīng)小規(guī)模市場的需要常常采用勞動密集型的技術(shù)，而這種技術(shù)又適合于當(dāng)?shù)貏趧恿ωS裕，資本短缺的實情。因此，由于發(fā)展中國家國內(nèi)市場規(guī)模的原因，其他發(fā)展中國家跨國公司就有了生存空間，并且有了抗衡發(fā)達國家跨國公司的武器。

(2)當(dāng)?shù)夭少徍吞厥猱a(chǎn)品。發(fā)展中國家的跨國公司較多地吸收和利用東道國的技術(shù)、設(shè)備、人才及研究開發(fā)能力，這既可能是出于成本的考慮，又可能是因為兩國經(jīng)濟發(fā)展水平相近，以及當(dāng)?shù)赜心芰μ峁┛鐕舅璧挠嘘P(guān)設(shè)備。這種與發(fā)達國家跨國公司截然相反的做法往往贏得了東道國的真誠合作。發(fā)展中國家跨國企業(yè)有一部分是為了滿足東道國與投資來源國有血緣聯(lián)系的種族社區(qū)需要的。

(3)接近市場。發(fā)展中國家的跨國公司與發(fā)達國家的企業(yè)有一個顯著的不同之處，即它們不是依靠商標(biāo)優(yōu)勢或營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，而是通過低價格的方式銷售產(chǎn)品。發(fā)展中國家形成低成本優(yōu)勢的原因有三條：一是雇員工資較低，二是基本建設(shè)費用較低，三是廣告費用較低。上述發(fā)展中國家跨國公司所具有的競爭優(yōu)勢表明它們有能力進行對外直接投資，但沒有解釋它們?yōu)槭裁磿@么做。威爾斯根據(jù)有關(guān)資料，分析了發(fā)展中國家跨國公司走出國門的幾點動因：(a)保護出口市場。(b)突破配額限制。(c)尋求低成本。(d)種族紐帶。(e)分散資產(chǎn)。(f)其他動因。除上述原因外，本國、東道國政府或國際機構(gòu)的倡議和幫助，企業(yè)主為親朋好友尋找職業(yè)，在海外培訓(xùn)人才等都是發(fā)展中國家企業(yè)向外擴張的動因。

威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論被西方理論界認為是該領(lǐng)域研究的具有代表性的作品之一。小規(guī)模技術(shù)理論的最大特點，就是摒棄了那種只能依賴壟斷的技術(shù)優(yōu)勢打入國際市場的傳統(tǒng)觀點，將發(fā)展中國家對外直接投資競爭優(yōu)勢的產(chǎn)生與這些國家自身的市場特征有機結(jié)合起來，從而為經(jīng)濟落后國家發(fā)展對外直接投資提供了理論依據(jù)。由于世界市場是多元化、多層次的，即使對于那些技術(shù)不夠先進、經(jīng)營范圍和生產(chǎn)規(guī)模不夠龐大的小企業(yè)而言，參與對外直接投資仍有很強的經(jīng)濟動力和較大的市場空間。當(dāng)然，該理論也有某些局限性和片面性。它將發(fā)展中國家跨國公司的競爭優(yōu)勢僅僅局限于小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的繼承和使用，可能會導(dǎo)致這些國家在國際生產(chǎn)體系中的位置永遠處于邊緣地帶和產(chǎn)品生命周期的最后階段。同時，該理論很難解釋一些發(fā)展中國家的高新技術(shù)企業(yè)的對外直接投資行為，也無法解釋當(dāng)今發(fā)展中國家對發(fā)達國家的直接投資日趨增長的現(xiàn)象。

2.技術(shù)地方化理論

英國經(jīng)濟學(xué)家拉奧在1983年出版了《新跨國公司：第三世界企業(yè)的發(fā)展》一書，提出用技術(shù)地方化理論來解釋發(fā)展中國家對外直接投資行為。拉奧深入研究了印度跨國公司的競爭優(yōu)勢和投資動機，認為發(fā)展中國家跨國公司的技術(shù)特征盡管表現(xiàn)為規(guī)模小、使用標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)和勞動密集型技術(shù)，但這種技術(shù)的形成卻包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動。在拉奧看來，導(dǎo)致發(fā)展中國家能夠形成和發(fā)展自己獨特優(yōu)勢的主要有以下四個因素：

(1)發(fā)展中國家技術(shù)知識的當(dāng)?shù)鼗窃诓煌诎l(fā)達國家的環(huán)境中進行的，這種新的環(huán)境往往與一國的要素價格及其質(zhì)量相聯(lián)系。

(2)發(fā)展中國家通過對進口的技術(shù)和產(chǎn)品進行某些改造，使他們的產(chǎn)品能更好地滿足當(dāng)?shù)鼗蜞弴袌龅男枨螅@種創(chuàng)新活動必然形成競爭優(yōu)勢。

(3)發(fā)展中國家企業(yè)競爭優(yōu)勢不僅來自于其生產(chǎn)過程、產(chǎn)品與當(dāng)?shù)氐墓┙o條件和需求條件緊密結(jié)合，而且來自創(chuàng)新

活動中所產(chǎn)生的技術(shù)在小規(guī)模生產(chǎn)條件下具有更高的經(jīng)濟效益。

(4)從產(chǎn)品特征看，發(fā)展中國家企業(yè)往往能開發(fā)出與名牌產(chǎn)品不同的消費品，特別是當(dāng)東道國市場較大、消費者的品位和購買能力有很大差別時，來自發(fā)展中國家的產(chǎn)品仍有一定的競爭能力。

拉奧的技術(shù)地方化理論不僅分析了發(fā)展中國家企業(yè)的國際競爭優(yōu)勢是什么，而且更重要的是強調(diào)了形成競爭優(yōu)勢所特有的企業(yè)創(chuàng)新活動。在拉奧看來，企業(yè)的技術(shù)吸收過程是一種不可逆的創(chuàng)新活動，這種創(chuàng)新活動受當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)供給、需求條件和企業(yè)特有的學(xué)習(xí)活動的直接影響。與威爾斯相比，拉奧更強調(diào)企業(yè)技術(shù)引進的再生過程，即欠發(fā)達國家的對外國技術(shù)的改進、消化和吸收不是一種被動的模仿和復(fù)制，而是技術(shù)的改進和創(chuàng)新。正是這種創(chuàng)新活動給企業(yè)帶來了新的競爭優(yōu)勢。雖然拉奧的技術(shù)當(dāng)?shù)鼗碚搶ζ髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的描述是粗線條的，但它把對發(fā)展中國家的企業(yè)跨國經(jīng)營研究的注意力引向微觀層次，以證明落后國家企業(yè)以比較優(yōu)勢參與國際生產(chǎn)和經(jīng)營活動的可能性。

技術(shù)地方化理論以發(fā)展中國家跨國公司為研究對象，為發(fā)展中國家進行對外直接投資提供了新的理論支持。該理論的重要意義在于，它不僅指出了發(fā)展中國家技術(shù)及其產(chǎn)品對于當(dāng)?shù)厥袌龅倪m應(yīng)性，而且強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新對增強企業(yè)的國際競爭能力的重要作用。此外，該理論還強調(diào)根據(jù)東道國市場特征不同開發(fā)出不同產(chǎn)品，以便形成獨特的競爭優(yōu)勢，這對我們發(fā)展對外直接投資是有啟迪意義的。

三、以對外直接投資原因為切入點

1．競爭優(yōu)勢發(fā)展論

競爭優(yōu)勢發(fā)展論是由美國哈佛大學(xué)商學(xué)院教授、著名企業(yè)戰(zhàn)略專家邁克爾?波特于1990年提出的。根據(jù)他的觀點，競爭優(yōu)勢是動態(tài)變化的，一國要想在全球競爭中打勝對手，國內(nèi)需要激烈的競爭。激烈的競爭，一方面促使企業(yè)向海外發(fā)展直接投資，另一方面又為企業(yè)在國際競爭中獲勝創(chuàng)造了條件。由此可見，國家競爭優(yōu)勢的獲取是與激烈的市場競爭緊密相連的，激烈的競爭是國家競爭優(yōu)勢不斷提高的動因。波特認為激烈的國內(nèi)競爭導(dǎo)致對外投資的發(fā)生，在激烈的競爭中獲得競爭優(yōu)勢并確保對外直接投資的成功的觀點具有重要的現(xiàn)實指導(dǎo)意義，它指出了國際投資應(yīng)“先內(nèi)后外”的發(fā)展順序。

根據(jù)波特的觀點，一個國家競爭優(yōu)勢的力量、組成以及可持續(xù)發(fā)展會顯示在該國的國民生產(chǎn)總值中，或顯示在相對于該國主要競爭對手而言的增長中。因此，波特的競爭優(yōu)勢發(fā)展論與鄧寧的投資階段論在一定程度上是一致的。每一個國家都有對外直接投資的時期和能力，只不過是國家的經(jīng)濟總體水平還沒有達到可以對外投資的程度。同時，波特的觀點還隱含著另外一層含義，就是一個國家的對外投資行為有可能是自發(fā)的，也有可能是被動的，也就是說，自發(fā)的外來直接投資刺激了本國的對外直接投資。由此，就可以解釋為什么國際直接投資日益增加了。

2．投資誘發(fā)要素組合理論

近年來，國際經(jīng)濟學(xué)者為了克服以往對外直接投資理論的片面性和局限性，西方學(xué)者提出了投資誘發(fā)要素組合理論。該理論的核心觀點是：任何形式的對外直接投資都是在投資直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的組合作用下而發(fā)生的。

所謂直接誘發(fā)要素，主要是指各類生產(chǎn)要素，包括勞動力、資本、資源、技術(shù)、管理及信息知識等。直接誘發(fā)要素既可存在于投資國，也可存在于東道國。如果投資國擁有技術(shù)上的相對優(yōu)勢，可以誘發(fā)其對外直接投資，將該要素轉(zhuǎn)移出去。反之，如果投資國沒有直接誘發(fā)要素的優(yōu)勢，而東道國卻有這種要素的優(yōu)勢，那么投資國可以通過對外直接投資方式來利用東道國的這種要素。

所謂間接誘發(fā)要素是指除直接誘發(fā)要素以外的其他誘發(fā)對外直接投資的因素，主要包括三個方面：(a)投資國政府誘發(fā)和影響對外直接投資的因素。如鼓勵性投資政策和法規(guī)、政府與東道國的協(xié)議和合作關(guān)系等。(b)東道國誘發(fā)和影響對外直接投資的因素。如東道國政局穩(wěn)定及吸引外資政策優(yōu)惠；基礎(chǔ)設(shè)施完善；涉外法規(guī)健全等。(c)全球性誘發(fā)和影響對外直接投資的因素。如經(jīng)濟生活國際化以及經(jīng)濟一體化、區(qū)域化、集團化的發(fā)展；科技革命的發(fā)展及影響；國際金融市場利率和匯率波動等。

投資誘發(fā)要素組合理論試圖從新的角度闡釋對外直接投資的動因和條件，其創(chuàng)新之處在于強調(diào)間接誘發(fā)要素包括經(jīng)濟政策、法規(guī)、投資環(huán)境以及宏觀經(jīng)濟對國際直接投資起著重要作用，而以往諸多理論都僅從直接誘發(fā)要素單方面來解釋對外直接投資的產(chǎn)生，從而導(dǎo)致某些片面性和局限性。事實上，一國企業(yè)對外直接投資往往是建立在直接誘發(fā)要素和間接誘發(fā)要素的共同作用之上的，兩類因素作用大小與投資者自身情況及其投資目的有關(guān)。誠然，在一般情況下。直接誘發(fā)要素是對外直接投資的主要誘發(fā)因素，因為對外直接投資本身就是資本、技術(shù)、管理和信息等生產(chǎn)要素的跨國流動。但是，單純的直接誘發(fā)要素不可能全面地解釋對外直接投資的動機和條件。尤其是對大多數(shù)發(fā)展中國家的企業(yè)而言，在資本、技術(shù)等直接誘發(fā)要素方面往往并不處于優(yōu)勢地位，其對外直接投資在很大程度上是間接誘發(fā)要素作用的結(jié)果。從這個意義上說，投資誘發(fā)要素組合理論為發(fā)展中國家開展對外直接投資提供了新的理論支持。但這一理論只是對對外直接投資決定因素分析，并沒有對對外直接投資發(fā)展過程及發(fā)展規(guī)律進行分析。

四、以對外直接投資階段為切入點

1．技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論

這一理論是由英國里丁大學(xué)的坎特韋爾和托蘭惕諾共同提出的?？蔡仨f爾和托蘭惕諾主要從技術(shù)累積論出發(fā)，解釋發(fā)展中國家的對外直接投資活動，從而把這一過程動態(tài)化和階段化了。他們提出了兩個基本命題：(1)發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，說明了發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)自身的穩(wěn)定提高和擴大，這種技術(shù)能力的提高是一個不斷積累的結(jié)果。(2)發(fā)展中國家企業(yè)技術(shù)能力的提高是與其對外直接投資的增長直接相關(guān)的?，F(xiàn)有的技術(shù)能力水平是影響其國際生產(chǎn)活動的決定因素，同時也影響發(fā)展中國家跨國公司對外投資的形式和增長速度。

在上述兩個命題的基礎(chǔ)上，該理論的基本結(jié)論是：發(fā)展中國家對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時間的推移而逐漸變化的，并且是可以預(yù)測的。根據(jù)坎持韋爾等人的研究，發(fā)展中國家跨國公司的海外直接投資遵循下面的發(fā)展順序：首先是在周邊國家進行直接投資，充分利用種族聯(lián)系；隨著海外投資經(jīng)驗的積累，種族因素重要性下降，逐步從周邊國家向其他發(fā)展中國家擴展直接投資；最后，在經(jīng)驗積累的基礎(chǔ)之上，為獲取更先進的復(fù)雜制造業(yè)技術(shù)開始向發(fā)達國家投資。由此可見，坎特韋爾等人的階段發(fā)展模式是以地域擴展為基礎(chǔ)，以技術(shù)累積為內(nèi)在動力的。隨著技術(shù)累積固有的能量的擴展，F(xiàn)DI逐步從低級階段向高級階段發(fā)展――從資源依賴型到技術(shù)依賴型投資。

對外直接投資技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級理論是以技術(shù)積累為內(nèi)在動力，以地域擴展為基礎(chǔ)的。隨著技術(shù)積累固有的能量的

擴展，對外直接投資逐步從資源依賴型向技術(shù)依賴型發(fā)展，而且對外投資的產(chǎn)業(yè)也逐步升級，其構(gòu)成與地區(qū)分布的變化密切相關(guān)。該理論由于比較全面地解釋了20世紀(jì)80年代以后發(fā)展中國家，特別是新興工業(yè)化國家和地區(qū)對外直接投資的現(xiàn)象，而受到了西方經(jīng)濟理論界的高度評價。

2．投資發(fā)展周期理論

這一理論是由英國經(jīng)濟學(xué)家鄧寧在20世紀(jì)80年代初提出來的，旨在從動態(tài)的角度解釋發(fā)展中國家對外直接投資行為，進一步發(fā)展和完善其國際生產(chǎn)折衷理論。鄧寧實證分析了67個國家1967～1978年間直接投資流量與人均國民生產(chǎn)總值的聯(lián)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：一個國家對外直接投資與該國經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關(guān)，換句話說，一個國家對外直接投資的動力和能力大小，直接取決于人均國民生產(chǎn)總值的高低。因為處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的國家，企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢都有較大差別，從而對直接投資流量產(chǎn)生重大影響。

鄧寧根據(jù)人均國民生產(chǎn)總值大小劃分了四個經(jīng)濟發(fā)展階段，處于不同階段的國家對外直接投資的地位也不同。

(1)處于第一階段的是人均GNP低于400美元的最貧窮的發(fā)展中國家，這些國家?guī)缀鯖]有對外直接投資。同時，引進外資規(guī)模也很小。因此該國對外直接投資凈額為負值。

(2)處于第二階段的是人均GNP在400～2000美元之間的發(fā)展中國家，這些國家的對外直接投資只能維持在一個較低的水平上。隨著本國投資環(huán)境的改善，吸引的外商直接投資越來越多。這一階段對外直接投資凈額仍為負值，且負數(shù)值有增加的趨勢。

(3)處于第三階段的是人均GNP在2000～4750美元之間的國家，這些國家的對外直接投資迅速增長，其發(fā)展速度可能超過引進國外直接投資的發(fā)展速度，但對外直接投資凈額仍為負值，不過數(shù)額日益減少。

(4)處于第四階段的是人均GNP在4750美元以上的國家，這些國家的對外直接投資額明顯大于引進外資額，且差額不斷擴大。因此對外直接投資凈額為正值，并呈現(xiàn)逐步擴大的趨勢。

投資發(fā)展周期理論以人均GNP為尺度，來衡量一國對外直接投資的動力和能力，這在某種程度上反映了國際投資活動中帶有規(guī)律性的發(fā)展趨勢，即經(jīng)濟實力最雄厚、生產(chǎn)力最發(fā)達的國家，往往是資本輸出最多、對外直接投資最活躍的國家。但是，該理論僅用人均GNP單一指標(biāo)來劃分經(jīng)濟發(fā)展階段和對外直接投資水平，難免帶有片面性和局限性，難免與現(xiàn)代國際投資實踐相悖。

3．一體化國際投資發(fā)展論

一體化國際投資發(fā)展論是日本學(xué)者小澤輝智提出的。作為日本學(xué)派的主要代表，小澤輝智在對FDI進行分析時，竭力把跨國公司對經(jīng)濟增長的推動作用與開放的經(jīng)濟發(fā)展理論結(jié)合在一起，試圖用一種一體化的理論解釋當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展到一定階段時，發(fā)展中國家如何建立自己的跨國公司去促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，以及這一過程的實現(xiàn)機制。在小澤輝智的分析框架中，各國經(jīng)濟發(fā)展水平具有科層等級結(jié)構(gòu)，這種科層等級對各國經(jīng)濟都十分重要，它為欠發(fā)達國家提供趕超的機會；而對發(fā)達國家來說則創(chuàng)造了一個轉(zhuǎn)移知識與技術(shù)的機會。小澤輝智以日本經(jīng)濟為例，提出了FDI模式選擇的問題，他認為FDI模式選擇應(yīng)能使國家現(xiàn)有和潛在的比較優(yōu)勢激發(fā)出來，并達到最大程度，因而發(fā)展中國家的FDI模式必須與工業(yè)化戰(zhàn)略結(jié)合起來。他始終把經(jīng)濟發(fā)展、比較優(yōu)勢和FDI作為相互作用的三種因素結(jié)合于一體分析。不斷使本國比較優(yōu)勢增強，從而保持經(jīng)濟競爭力的動機，是發(fā)展中國家從純吸引外資進入的國家演變?yōu)橄蚝Ｍ馔顿Y的國家的基本原因。小澤輝智把這一過程分為四個階段：第一階段為吸引外國直接投資階段；第二階段為輸入FDI到輸出FDI的轉(zhuǎn)型階段；第三階段是從勞動力導(dǎo)向的FDI向技術(shù)導(dǎo)向、貿(mào)易支持型FDI過渡；第四階段是資本密集型輸入的FDI和資源導(dǎo)向型輸出的FDI交叉發(fā)生階段。

在小澤輝智對動態(tài)的比較優(yōu)勢增強的FDI范式中，F(xiàn)DI的發(fā)生及模式選擇完全遵照動態(tài)的比較優(yōu)勢。這個理論最大的優(yōu)點在于它不僅強調(diào)了發(fā)展中國家FDI模式選擇的必要性，且還提出了選擇的原則和實現(xiàn)模式的條件：以增強比較優(yōu)勢為基準(zhǔn)，以出口導(dǎo)向戰(zhàn)略為條件。

與鄧寧不同，小澤輝智更多地強調(diào)國與國之間經(jīng)濟發(fā)展階段的對應(yīng)性及各國動態(tài)比較優(yōu)勢的互補性，并作為FDI流動的原因，主要分析國家層次和產(chǎn)業(yè)層次上的變量對FDI流動及各國投資地位的影響，并沒有更多地關(guān)注FDI發(fā)生的微觀基礎(chǔ)。然而一個現(xiàn)實的FDI發(fā)展模式，必須考慮到處于后發(fā)階段國家在FDI選擇時所面臨的結(jié)構(gòu)，在考慮“后發(fā)優(yōu)勢”的同時，“后發(fā)劣勢”也不可忽略。

4．國際直接投資的兩階段理論

國內(nèi)有關(guān)學(xué)者認為在對外直接投資的過程中，總是經(jīng)過“經(jīng)驗獲得階段”和“利潤攝取階段”。前者是試探、熟悉或?qū)W習(xí)階段，企業(yè)希望在一定的時期內(nèi)，獲得有關(guān)信息，積累經(jīng)驗。對于后一階段，企業(yè)希望其時間無限延續(xù)，以獲取最大利潤。

兩個階段的時間長短與企業(yè)自身的狀況緊密相關(guān)。不同發(fā)展水平的企業(yè)在開展對外直接投資時處于兩種不同的狀態(tài)，即或者處于優(yōu)勢狀態(tài)或者處于劣勢狀態(tài)。優(yōu)勢狀態(tài)是指企業(yè)的總體營銷能力高于東道國企業(yè)的一般水平，進行對外直接投資時，企業(yè)只需熟悉東道國市場運作的方式，因此第一階段會相對較短，而后可以通過適當(dāng)規(guī)模的追加投資充分發(fā)揮優(yōu)勢，在競爭中獲得超額利潤。劣勢狀態(tài)是指企業(yè)的總體營銷能力低于東道國企業(yè)的一般水平，處于該種狀態(tài)的企業(yè)進行對外直接投資時，不僅要熟悉東道國市場運作的方式，更重要的是學(xué)習(xí)與積累經(jīng)驗，提高自己的總體營銷能力，從而形成一種追趕國際先進企業(yè)的態(tài)勢，以保證在競爭中不會輕易“出局”。雖然這種學(xué)習(xí)階段可能較長，還有可能要“交學(xué)費”，即僅獲微利甚至利潤為負，但是，在總體營銷水平較高的國家進行經(jīng)常經(jīng)營，與先進的技術(shù)資源更為接近，能夠更多地按照國際慣例進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，參與更高水平的國際市場競爭，因此，對外直接投資對企業(yè)提高競爭力的作用要大大超過進出口或國際技術(shù)轉(zhuǎn)讓。在東道國市場上因處于不利地位而帶來的損失可以通過提高競爭能力在母國(或第三國)更好地經(jīng)營來彌補。這種對外直接投資對發(fā)展中國家企業(yè)的長遠發(fā)展是有益的，是為了提高其長期的國際競爭力，即使在短期內(nèi)必須付出一定代價，發(fā)展中國家企業(yè)也應(yīng)該積極對發(fā)達國家開展對外直接投資。

除上述理論外，近年來還有一些國際經(jīng)濟學(xué)者從不同的角度，就發(fā)展中國家對外直接投資的某一個方面進行論述，進而形成一些理論，如風(fēng)險分散理論、企業(yè)管理理論、規(guī)模經(jīng)濟理論、市場控制理論、國家利益優(yōu)先取得論、提高公司形象論等。這些理論的基本特征是各自強調(diào)某種因素對發(fā)展中國家對外直接投資的影響，分析的手法較為單一，缺乏理論分析應(yīng)有的系統(tǒng)性和完整性，因而也就無法充分解釋紛繁復(fù)雜的國際直接投資實踐活動。

總而言之，隨著發(fā)展中國家在對外直接投資舞臺上扮演著越來越活躍的角色，許多經(jīng)濟學(xué)家和管理學(xué)家將目光轉(zhuǎn)向這些新興的跨國公司，也取得了許多成就。盡管這些成果不免帶有發(fā)達國家跨國公司理論的痕跡，而且也不夠成熟和完善，但畢竟邁出了可貴的一步。這些豐富多彩的理論對發(fā)展中國家(包括中國)的實踐有一定的指導(dǎo)作用。同時，我們也必須認識到，隨著世界經(jīng)濟一體化進程的加劇，發(fā)展中國家參與跨國投資的程度也越來越高，跨國直接投資理論隨著國際直接投資的發(fā)展，也將會越來越完善。建立發(fā)展中國家跨國公司的理論是包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家經(jīng)濟學(xué)家責(zé)無旁貸的任務(wù)。

第7篇：國際直接投資理論范文

摘要：金融業(yè)跨國公司；對外直接投資；影響因素；效應(yīng)

1970年代以來，隨著跨國銀行的迅猛發(fā)展，對外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，以銀行、證券和保險為代表的金融業(yè)對外直接投資已成了跨國公司對外投資的新生力量。金融機構(gòu)對外直接投資不僅為它們在母國擴展國際業(yè)務(wù)提供了新的機會，而且為它們拓展海外市場提供了機會。金融機構(gòu)的對外直接投資對東道國金融市場發(fā)展、金融體系穩(wěn)定產(chǎn)生著深刻的影響。

隨著金融自由化步伐的加快，銀行、保險和證券業(yè)之間的界限越來越模糊，全球金融混業(yè)經(jīng)營的趨向逐漸明顯，考慮到金融業(yè)在一國經(jīng)濟中的非凡地位，因此，有必要將包括銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)等領(lǐng)域的金融業(yè)對外直接投資的決定因素納入探究視野。

一、金融業(yè)跨國直接投資的理論依據(jù)

金融機構(gòu)的對外直接投資作為跨國公司的一種非凡形態(tài)，適應(yīng)于國際貿(mào)易的快速增長、跨國公司對外直接投資經(jīng)營的需要、其母國和潛在東道國政策、制度的變化，為實現(xiàn)其整體戰(zhàn)略而從事跨國投資經(jīng)營。金融業(yè)跨國投資一般也是出于節(jié)約成本費用、分散經(jīng)營風(fēng)險、追逐更多的利潤；同時還有為客戶跨國經(jīng)營服務(wù)、減少市場不完全的影響和對不完全市場結(jié)構(gòu)的寡占反應(yīng)等動機。

對外投資最具說服力的理論是英國經(jīng)濟學(xué)家鄧寧(Dunning，1981)提出“國際生產(chǎn)折衷理論(EclecticParadigmofInternationalProduction)”，認為一國企業(yè)能跨國投資經(jīng)營的關(guān)鍵，在于所有權(quán)優(yōu)勢(OwnershipAdvantages)、內(nèi)部化優(yōu)勢(InternalizationAdvantages)和區(qū)位優(yōu)勢(LocationAdvantages)三種優(yōu)勢的綜合功能。這一理論現(xiàn)已成為當(dāng)代國際直接投資的主流，并被譽為一個廣泛接受的國際生產(chǎn)模式（裴長洪，1995）。其中所有權(quán)優(yōu)勢主要表現(xiàn)在企業(yè)所擁有的某些無形資產(chǎn)，非凡是專利、專有技術(shù)和其他知識產(chǎn)權(quán)。內(nèi)部化優(yōu)勢主要是指擁有無形資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢的企業(yè)，通過擴大自己的組織和經(jīng)營活動，將這些優(yōu)勢的使用內(nèi)部化的能力。區(qū)位優(yōu)勢是指潛在的東道國存在著阻礙出口而不得不選擇直接投資或者使用直接投資比出口更有利的各種因素（前者如關(guān)稅和非貿(mào)易壁壘，后者如勞動成本、吸引外資的政策等）。鄧寧認為，所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)部化優(yōu)勢只是企業(yè)對外直接投資的必要條件，而非充分條件，內(nèi)部化優(yōu)勢是動力，而區(qū)位優(yōu)勢則決定了企業(yè)對外直接投資的空間。

金融機構(gòu)也是一種非凡的企業(yè)，其跨國投資經(jīng)營也符合這一理論?？鐕鹑跈C構(gòu)的所有權(quán)優(yōu)勢和不完全的市場相聯(lián)系，包括商標(biāo)或品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、企業(yè)組織優(yōu)勢、管理和創(chuàng)新優(yōu)勢等產(chǎn)權(quán)或無形資產(chǎn)優(yōu)勢，貨幣資金、對國際市場信息來源及處理規(guī)模優(yōu)勢，提供靈活、方便、多樣化的服務(wù)特征、差異性的服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)范圍優(yōu)勢，技術(shù)性人才等人力資本優(yōu)勢。對金融業(yè)來說，由于套匯、分保、投資組合、證券、債券上市的復(fù)雜性、隨機性和風(fēng)險性，內(nèi)部化將在實現(xiàn)跨國金融機構(gòu)的全球戰(zhàn)略中發(fā)揮重要功能。區(qū)位優(yōu)勢包括東道國不可移動的要素稟賦所形成的優(yōu)勢(如獨特的地理位置所形成的時間區(qū)在金融活動尤其是證券和外匯交易中能體現(xiàn)出它的優(yōu)越性。勞動力資源豐富為保險事業(yè)的拓展提供了便利等)以及東道國的政治體制、稅收等政策優(yōu)惠所形成的優(yōu)勢。對于以消費者的需求為首要原則的金融服務(wù)業(yè)來說，經(jīng)濟中心、貿(mào)易中心、商業(yè)中心對金融服務(wù)的需求遠較其他地區(qū)要多得多。

鄧寧國際生產(chǎn)折衷理論在銀行業(yè)中的適用性被眾多文獻所驗證(FariborzMoshirian，2001；DarioFacarelli和FrancoPozzolo，2001)。根據(jù)對制造業(yè)和銀行業(yè)對外直接投資的探究，該理論也能解釋金融業(yè)對外直接投資的決定因素。

金融業(yè)對外直接投資的原因有很多，上述分析并不能解釋所有的金融機構(gòu)對外直接投資的動因，具體到每一家金融機構(gòu)對外直接投資經(jīng)營的原因甚至同一家金融機構(gòu)在不同的時期、對不同的國家和地區(qū)、在其不同的發(fā)展階段進行投資的原因及戰(zhàn)略也會不同。依據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論不可能反映出金融業(yè)對外直接投資事實的全部，其他對外直接投資理論或理論的一部分也可以用來解釋金融機構(gòu)跨國投資這種現(xiàn)象。

二、金融業(yè)對外直接投資的影響因素分析摘要：來自美國的實踐

在跨國公司對外直接投資實踐中，以國家來分析，無論從數(shù)量還是從質(zhì)量上來看，美國都是站絕對優(yōu)勢地位。就金融業(yè)對外直接投資情況來說，美國也是走在了其他國家的前列。最近十多年來，美國對外直接投資增長迅速，其中金融領(lǐng)域的直接投資比例逐步提高。1992年底美國對外直接投資存量為5020.63億美元，其中金融領(lǐng)域?qū)ν庵苯油顿Y存量1618.39億美元，占32.23%；1994年底，美國對外直接投資全球存量為6121.09億美元，其中金融領(lǐng)域?qū)ν庵苯油顿Y存量為2045.74億美元，占美國對外直接投資全球存量的33.42%；2000年底，美國對外直接投資全球存量為12556.54億美元，其中金融領(lǐng)域?qū)ν庵苯油顿Y為5344.22億美元，占42.94%（王燕輝，王凱濤，陳金賢，2004）?？梢?，美國金融業(yè)對外直接投資在全部產(chǎn)業(yè)對外直接投資中的比例逐漸提高。

依據(jù)鄧寧國際生產(chǎn)折衷理論，假定以以下經(jīng)濟指標(biāo)來近似表示金融業(yè)對外直接投資決策的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢摘要：（1）在東道國金融業(yè)對外直接投資存量來度量金融機構(gòu)在東道國所有權(quán)優(yōu)勢?？梢灶A(yù)期，在一國的金融業(yè)對外直接投資存量越多，在該國金融業(yè)追加投資量越多，這項指標(biāo)可以度量美國金融業(yè)在該東道國專有資產(chǎn)的所有權(quán)優(yōu)勢。（2）以非金融產(chǎn)業(yè)對外直接投資和雙邊貿(mào)易額來衡量東道國對母國的開放程度和雙邊經(jīng)濟一體化程度。這兩個指標(biāo)可以度量美國金融業(yè)內(nèi)部化優(yōu)勢的可利用程度。（3）以東道國GDP、金融發(fā)達水平（以銀行信貸占GDP的比重來反映）、經(jīng)濟發(fā)展水平（以人均GDP來度量）等經(jīng)濟指標(biāo)以及有無國際金融中心來反映金融機構(gòu)對外直接投資的區(qū)位優(yōu)勢。GDP總量越大意味著經(jīng)濟發(fā)展需要更多的資金支持和更多的市場機會；東道國金融越發(fā)達，表明該國對金融業(yè)的依靠程度越高，從而對其金融業(yè)對外直接投資有著更多的市場機會和更低的風(fēng)險；東道國經(jīng)濟發(fā)展水平是跨國金融機構(gòu)決定是否投資的一個重要決定因素；東道國有無國際金融中心，國際金融中心良好的金融基礎(chǔ)設(shè)施、便捷的同業(yè)市場和專業(yè)的金融人才都將吸引跨國金融機構(gòu)的直接投資，眾多跨國金融機構(gòu)之間地域接近，彼此接觸的機會很多，它們可以從國際金融中心的信息外溢(informationalspillovers)所帶來的正的外部性受益。東道國擁有國際金融中心將吸引更多的跨國金融機構(gòu)直接投資。

對美國1995年—2000年金融業(yè)對各東道國直接投資的投向的地域分布進行實證探究結(jié)果表明摘要：美國金融業(yè)對各東道國投資流量流向和1994年美國在各東道國金融領(lǐng)域?qū)ν庵苯油顿Y存量、1995年—2000年美國對各東道國非金融領(lǐng)域?qū)ν庵苯油顿Y流量、雙邊貿(mào)易水平、東道國經(jīng)濟發(fā)展水平、有無國際金融中心等正相關(guān)，進而說明1995年—2000年美國金融業(yè)對外直接投資和制造業(yè)跨國投資一樣也符合鄧寧提出的所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢國際生產(chǎn)折衷理論。

三、金融業(yè)跨國公司對外直接投資的效應(yīng)分析

有關(guān)對外直接投資的效應(yīng)分析大多從制造業(yè)角度進行，很少有人從服務(wù)業(yè)角度來分析少。隨著金融業(yè)對外直接投資的日益增長，金融服務(wù)業(yè)對外直接投資的效應(yīng)分析顯得日益重要。和制造業(yè)跨國公司一樣，金融業(yè)跨國公司對外直接投資也具有的經(jīng)濟增長效應(yīng)、就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)、資源轉(zhuǎn)移效應(yīng)、技術(shù)轉(zhuǎn)移和擴散效應(yīng)、貿(mào)易增長效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)等經(jīng)濟效應(yīng)，在此不再一一贅述。和制造業(yè)相比，由于金融業(yè)在一國經(jīng)濟中居于核心的非凡地位，其效應(yīng)也有自己的特性。

1、貨幣金融效應(yīng)

跨國公司對外直接投資通過貨幣資金的投入，可帶來生產(chǎn)、管理技術(shù)的轉(zhuǎn)移和擴散、創(chuàng)造就業(yè)、轉(zhuǎn)移配置資源、促進貿(mào)易增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等經(jīng)濟效應(yīng)，給東道國帶來經(jīng)濟增長和發(fā)展，這基本上已形成共識。但是對外直接投資對東道國經(jīng)濟增長的效果大小、效率高低以及如何才能更好實現(xiàn)這一經(jīng)濟效應(yīng)等的探究不多。LauraAfaro、AreendamChanda、SebnemKalemli-Ozcan和SelinSayek(2002)算是在這方面作了開創(chuàng)性探究了。他們依據(jù)1975—1995年間的對外直接投資數(shù)據(jù)，建立模型來驗證有較完善金融市場的國家是否使對外直接投資高效地促進了經(jīng)濟增長。進行多元回歸分析考察了對包括發(fā)展中國家和發(fā)達國家71個國家的經(jīng)濟增長貢獻中金融市場功能的大小。結(jié)果表明，完善的金融市場可以明顯改變對外直接投資對經(jīng)濟增長的功能效果，即具有完善金融市場的國家從對外直接投資中獲益更多，而不具備完善金融市場的國家則不能從對外直接投資中獲益，甚至?xí)@得負效益。這里L(fēng)auraAfaro等人是從一種靜態(tài)的模型考慮，把金融市場視為對外直接投資對經(jīng)濟增長發(fā)生功能時的一種或粗或細的管道。他沒有考察長期動態(tài)的效應(yīng)會如何。任永菊和張巖貴（2003）根據(jù)中國1985-2001年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，通過建立向量自回歸模型以及格蘭杰因果關(guān)系檢驗?zāi)Ｐ?，驗證了摘要：外國直接投資和金融市場的信貸規(guī)模之間不存在協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系，和貨幣化程度之間存在協(xié)整關(guān)系；外國直接投資也是貨幣化程度的格蘭杰原因。而金融業(yè)跨國對外直接投資直接功能東道國的金融市場，增加了金融市場的主體、帶來更為充分的競爭、先進的市場交易技術(shù)、分析理論，促進金融市場的發(fā)展和完善。反過來，完善的金融市場有利于提高對外直接投資對經(jīng)濟增長的效率。

2、市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)

金融業(yè)對外直接投資所產(chǎn)生的市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)較為復(fù)雜。從靜態(tài)來看，由于金融業(yè)在國民經(jīng)濟的重要功能，發(fā)展中國家對外來金融資本的進人十分敏感，總是盡可能地保護本國脆弱的金融市場和金融機構(gòu)，這種保護實際上是對本國既有的政府壟斷性市場結(jié)構(gòu)的維護，這種狀況假如沒有外來因素的沖擊是不輕易改變的。因此，當(dāng)這一壟斷性的市場結(jié)構(gòu)受到外來因素的影響終于被打破時，外資金融機構(gòu)的進駐、市場競爭機制的引人在短期內(nèi)會形成巨大的競爭壓力，有利于打破東道國的市場壟斷結(jié)構(gòu)，產(chǎn)生正效應(yīng)；在長期情況下，由于外資金融機構(gòu)實力強勁，在他們站穩(wěn)腳跟后會擠出東道國原有的弱小的金融機構(gòu)，形成一種新的壟斷或寡頭壟斷者，對后來者形成市場進人壁壘，產(chǎn)生一種負效應(yīng)，從而部分甚至全部抵消原先的正效應(yīng)。引人動態(tài)分析的話則情況又有所不同，面對競爭國內(nèi)金融機構(gòu)不可能坐以待斃，為了生存也會作出積極反映，而政府也會因為種種關(guān)系對國內(nèi)金融機構(gòu)提供有利的政策導(dǎo)向(比如制定較為嚴厲的反托拉斯法)，因此，實際情況往往是壟斷或寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)讓位于壟斷競爭的市場結(jié)構(gòu)，發(fā)展中國家可獲得部分的正效應(yīng)。

3、人力資本形成效應(yīng)

這一效應(yīng)對發(fā)展中國家而言尤為顯著。因為作為現(xiàn)代經(jīng)濟核心的金融業(yè)是一項高風(fēng)險、高收益的行業(yè)，發(fā)展金融業(yè)需要有先進的分析理論、精確熟練的操作技術(shù)和電子計算機網(wǎng)絡(luò)的運用。因此，從普通交易員、行情分析師和精算師到金融業(yè)的高級管理人才都應(yīng)把握現(xiàn)代金融理論知識、操作技術(shù)，同時，也需要現(xiàn)代化的金融交易服務(wù)設(shè)施，這就需要安裝、調(diào)試和維護這些設(shè)施的技術(shù)人員。而發(fā)展中國家在教育上的投資不足，各種金融設(shè)施的配套也比較落后，通過金融業(yè)跨國公司對其直接投資可一段室內(nèi)改變這種局面。無論投資以獨資、合資或設(shè)立分支機構(gòu)的方式進入，大型跨國金融機構(gòu)固有的對人力資源、人才資源的培訓(xùn)、可提供接觸國際社會的機會和國際金融市場新信息的渠道都為當(dāng)?shù)厝肆Y本的形成提供了條件；對發(fā)展中國家來說，金融跨國公司的直接投資也吸引了大量外流人才的回流，遏制了長期以來的腦力外流，突破了發(fā)展經(jīng)濟學(xué)中有關(guān)發(fā)展中國家智力外流的“盧卡斯模式”，促進了東道國人力資本技術(shù)含量的提高，這是正效應(yīng)。當(dāng)然，本地的中高級人才在高薪高福利的影響下從本國金融機構(gòu)向外資金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移，這種人才的流失是負效應(yīng)。一般來說，由于先進理論和技術(shù)分析手段的帶入，這種效應(yīng)總體上還是正的。

4、經(jīng)濟一體化效應(yīng)

由于金融業(yè)自身的特征和對金融制度規(guī)范的要求。和制造業(yè)相比，金融業(yè)對外直接投資的經(jīng)濟一體化效應(yīng)較大。一方面，電子信息技術(shù)在金融業(yè)中的普及應(yīng)用，使得世界各地的金融市場相互聯(lián)接，全球范圍內(nèi)24小時的金融交易成為可能，促進了金融市場的國際化；而金融服務(wù)業(yè)的對外直接投資不僅通過各分支機構(gòu)之間網(wǎng)絡(luò)終端的聯(lián)結(jié)，促進了同一金融機構(gòu)之間的異地交易，還方便了不同金融機構(gòu)之間資金的劃轉(zhuǎn)，使信息的傳遞幾乎在瞬間完成，金融服務(wù)出現(xiàn)了根本性變化。如無紙化交易被券商廣泛使用，一張信用卡可以在全球通存通兌，分保險和再保險通過計算機網(wǎng)絡(luò)而簡便易行。同時，世界各地的金融市場相互聯(lián)接，不僅加強了同類市場之間的國際聯(lián)系，而且強化了不同市場如資本市場、外匯市場和金融衍生市場之間的相互影響，增加了國際金融市場發(fā)生共振效應(yīng)的可能性。另一方面，國際貨幣基金組織、世界銀行、國際證監(jiān)會組織、國際證券交易所聯(lián)合會、國際證券市場協(xié)會等國際金融組織的有關(guān)規(guī)定，《巴塞爾協(xié)議》和《金融服務(wù)協(xié)議》的簽訂，使得金融服務(wù)在統(tǒng)一規(guī)則下執(zhí)行，這種制度的規(guī)范統(tǒng)一從更高層次上促進了金融全球化的發(fā)展。由此可見，一體化效應(yīng)的形成既離不開金融機構(gòu)的跨國化又反過來刺激了金融業(yè)的對外直接投資。這一效應(yīng)直接給消費者得到了更高質(zhì)量和更方便的服務(wù)，也會通過市場交投活躍而產(chǎn)生投資乘數(shù)效應(yīng)進而帶來的全球經(jīng)濟增長的正效應(yīng)；但在經(jīng)濟一體化聯(lián)動共振效應(yīng)下，一旦出現(xiàn)金融危機則會帶來外部的負效應(yīng)了（如東南亞金融危機），因此，這種化效應(yīng)既可能為正，也可能為負。

5、東道國經(jīng)濟自和平安效應(yīng)

在跨國公司對外直接投資中，無論是制造業(yè)跨國公司還是和金融業(yè)跨國公司，由于跨國公司的決策中心在母國（多是發(fā)達國家），它本身是一個微觀經(jīng)濟主體，但其背后有一個國家（發(fā)達國家），它有很高的自，在一定程度上可以不執(zhí)行東道國的宏觀經(jīng)濟政策，而削弱東道國的自。同時因為它擁有資金、技術(shù)、品牌、信譽等有形的和無形的資產(chǎn)而在和發(fā)展中國家進行投資談判中處于強勢地位。因此，引進的外國跨國公司越多，東道國的和自就受到越多的限制，這是一個純粹的負效應(yīng)。就金融業(yè)投資而言，由于該行業(yè)直接把握著資金融通這一國家的經(jīng)濟命脈，外資金融機構(gòu)進人后可以通過銀行信貸、證券承銷和財產(chǎn)保險等投資渠道和東道國的各行各業(yè)發(fā)生聯(lián)系，涉及行業(yè)的分布面廠，影響力強；而且外資金融機構(gòu)實力雄厚，業(yè)務(wù)多樣化程度高，分支機構(gòu)遍及世界各地，不易進行金融監(jiān)管，使東道國的宏觀經(jīng)濟調(diào)控能力大受影響，在國際金融市場聯(lián)動和共振效應(yīng)功能下，甚至?xí)＜捌浣?jīng)濟和金融的平安。

總的來看，金融業(yè)跨國投資產(chǎn)生的效應(yīng)很復(fù)雜，有正有負。總體效應(yīng)是正是負取決于東道國的經(jīng)濟整體實力、調(diào)控能力和對外資吸收能力結(jié)構(gòu)（Porter，1990），一國在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段一定要制定不同的吸引外資投入政策（楊先明，2000），對開放金融業(yè)更應(yīng)如此。因此，發(fā)展中國家在金融業(yè)的對外開放一定要慎之又慎。

四、結(jié)論和啟示

綜上，我們可以得出以下結(jié)論和啟示摘要：

金融業(yè)跨國公司對外投資和制造業(yè)跨國公司對外投資在理論依據(jù)、影響因素和效應(yīng)等方面多有雷同，但由于金融業(yè)的獨特性質(zhì)，居于現(xiàn)代經(jīng)濟的核心地位，在具體動因和效應(yīng)方面有其特征。

根據(jù)對金融業(yè)對外投資影響因素分析，基于發(fā)達國家的跨國公司對中國非金融領(lǐng)域直接投資規(guī)模及雙邊貿(mào)易的發(fā)展前景廣闊,中國經(jīng)濟的高速發(fā)展和增長必將吸引更多的資金直接投資于中國金融業(yè)。

自2001年中國加入WTO，根據(jù)承諾，金融市場將逐步向外資開放，在市場準(zhǔn)入和國民待遇等方面對外資機構(gòu)進一步開放，更多的外資企業(yè)將對中國金融業(yè)直接投資。這被國外金融集團認為是打入中國金融市場的機會，金融和保險業(yè)現(xiàn)已成為國外跨國集團直接投資增加的重要領(lǐng)域。

第8篇：國際直接投資理論范文

關(guān)鍵詞：對外直接投資 方式選擇 綜合分析框架 策略建議

隨著越來越多的國內(nèi)企業(yè)走向海外，實施跨國經(jīng)營，我國對外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國對外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長5.5％，2004年將達到70億美元，比2003年增長145％，2005年達到140億美元。不同對外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險承擔(dān)上對企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險和績效，因此選用合適的對外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營成功的前提。國內(nèi)已有學(xué)者對海外投資中各種對外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對外投資的國際經(jīng)驗（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢的視角，通過對外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點因素、轉(zhuǎn)移終點的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對外直接投資方式的一個綜合分析框架，最后應(yīng)用這個分析框架就我國企業(yè)選擇對外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識轉(zhuǎn)移的視角，對外直接投資理論主要是說明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢如何有效轉(zhuǎn)移到國外，與東道國的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢理論主要強調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過程專有技術(shù)，從而具有相對優(yōu)勢，通過對外直接投資，將這些優(yōu)勢生產(chǎn)和過程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識和技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到國外。國際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認為直接投資在那些適合企業(yè)知識和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對上述三個理論進行了綜合，提出了折衷范式，認為對直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識和技術(shù)等無形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識發(fā)揮作用的國家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識和技術(shù)的內(nèi)部化能力。對外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識的性質(zhì)，東道國的政策，所要轉(zhuǎn)移知識的價值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國的配套資源和文化差異等因素。

從企業(yè)國際戰(zhàn)略的視角，對外直接投資是企業(yè)總體市場戰(zhàn)略和競爭戰(zhàn)略的一部分，對外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動，是為了避免競爭地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤，或者是為了搶占一種有價值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競爭者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動機或者投資動機考慮。

綜上所述，各種對外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見表1。

對外直接投資方式選擇的分析框架

對外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過程不同，對外直接投資可分為并購和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購或者兼并國外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運營體系，后者是指企業(yè)通過在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購相對新建，優(yōu)點在于能快速進入市場，利用原有的供應(yīng)、分銷渠道，不確定性和風(fēng)險比較??；缺點在于進入市場后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時可能購買到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國政府政策的限制。獨資相對于合資優(yōu)點在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴散風(fēng)險低，可能的投資收益高，但缺點在于投入資源多，投資風(fēng)險大。

企業(yè)對外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國內(nèi)優(yōu)勢高效地轉(zhuǎn)移到國外，實現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢充分發(fā)揮其價值的過程。從企業(yè)優(yōu)勢跨國轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對上述從理論推演中得出的影響因素進行分析，大致可以分為三類：一是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移起點的因素，如企業(yè)優(yōu)勢資源的性質(zhì)和價值，企業(yè)的國際經(jīng)驗等；二是來自優(yōu)勢轉(zhuǎn)移終點的因素，如東道國的政治、經(jīng)濟環(huán)境，社會文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動機等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個投資方式選擇的綜合分析框架，見圖1。

對我國企業(yè)對外直接投資方式選擇的策略建議

從企業(yè)優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移起點因素看

我國機械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國家直接投資，應(yīng)采用獨資新建或合資新建方式。我國的機械、紡織、輕工、家電等在國內(nèi)已經(jīng)處于市場飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識和管理優(yōu)勢相對比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬χ苯油顿Y股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達國家直接投資，應(yīng)該采用合資并購方式。對以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達國家資金、人才等配套實施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險，并購可以節(jié)省進入時間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進企業(yè)技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級。因此，我國企業(yè)以直接投資進入發(fā)達國家這些行業(yè)時應(yīng)采用合資并購方式。

對擁有較多國際經(jīng)驗和實力的大企業(yè)，宜采用獨資新建；而對缺乏國際經(jīng)驗的小企業(yè)，宜采用合資并購。當(dāng)前，我國對外直接投資中，以國有大型企業(yè)為主，但中小民營企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國對外投資的大企業(yè)往往擁有較先進的技術(shù)、管理和營銷技能，具有較多國際經(jīng)驗，對國際市場比較了解，熟悉東道國投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢的擴散，需要較強的控制程度，應(yīng)該采用獨資新建為宜。而實力比較弱小的企業(yè)，缺乏國際經(jīng)驗，對國外經(jīng)營環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢。

從優(yōu)勢資源轉(zhuǎn)移終點因素來看

東南亞國家和我國社會文化差異比較小，經(jīng)濟發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨資新建方式。東南亞各國與我國有著相似的地理、人文環(huán)境，社會文化產(chǎn)差異比較小，這些國家經(jīng)濟發(fā)展比較快，市場潛力比較大，對我國企業(yè)具有的技術(shù)、知識和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險相對較小，因此在這些國家的直接投資，我國企業(yè)可采用獨資新建的方式。

歐美各國，和我國社會文化及經(jīng)濟發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購方式。對于歐美等西方國家，我國的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，應(yīng)采取合資并購的方式進入。通過并購，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識資源，帶動國內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運營中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識。

從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看

為了獲得全球資源，實行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨資新建方式；如果是為了實現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟。而對于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌霏h(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營自，發(fā)展他們和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購方式。

以獲得海外資源為動機，應(yīng)選用合資并購方式；以獲得海外市場為動機，在趨于飽和的市場，應(yīng)該選用合資并購，在成長潛力大的市場，應(yīng)選用獨資新建。如果是為了獲得海外資源，則可采用合資并購。資源類型企業(yè)往往投資巨大，投資開發(fā)周期長，投資風(fēng)險比較大，而我國企業(yè)規(guī)模普遍偏小，實力有限，所以不宜采用獨資模式，合資可以使得企業(yè)和合資伙伴共擔(dān)風(fēng)險，從長期的互利關(guān)系中得到穩(wěn)定的資源供給。如果企業(yè)投資的動機是為了獲得海外市場，在那些潛力比較大的市場，采用新建模式；在需求趨于飽和的市場，則應(yīng)采取并購的方式。

影響企業(yè)對外直接投資方式選擇的因素是很復(fù)雜的，本文從優(yōu)勢資源有效轉(zhuǎn)移和利用這一視角的分析，為進一步分析提供了一種觀察的新角度，以后還可進一步拓展，比如可以應(yīng)用這一框架對某一行業(yè)對外直接投資方式選擇進行具體的研究，另外，對投資方式選擇的三大影響因素還可以進一步的深入研究。

參考文獻：

1.張一弛，歐怡.企業(yè)國際化的市場進入模式研究述評.經(jīng)濟科學(xué)，2001（4）

第9篇：國際直接投資理論范文

關(guān)鍵詞：對外直接投資；協(xié)整檢驗；誤差修正模型

改革開放以來，浙江對外貿(mào)易發(fā)展迅速，進出口總額從1978年的0.7億美元增加到2005年的1073.91億美元，年均增長31.2%，高出全國同期年均增長速度14.2個百分點。盡管浙江對外直接投資與對外貿(mào)易相比仍有較大差距，但在政府實施“走出去”戰(zhàn)略之后迅速增長，對外直接投資額從1989年的499萬美元增加到2005年的17000萬美元，處于全國領(lǐng)先水平?？梢姡憬膶ν庵苯油顿Y與進出口貿(mào)易都呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢。為了衡量對外直接投資對進出口貿(mào)易的影響，有必要進行相應(yīng)的實證分析。在國內(nèi)，有關(guān)外商直接投資與中國對外貿(mào)易關(guān)系的研究已經(jīng)取得了不少成果，但對于我國對外直接投資與對外貿(mào)易之間關(guān)系的研究卻很少，實證研究尤其是具體到某一省份的實證研究就更少。究其原因，主要是我國的企業(yè)開展對外直接投資的時間較短，對外直接投資的數(shù)量少，占GDP和進出口的比重都不大，對中國經(jīng)濟的影響尚不顯著。隨著我國對外開放程度的不斷深化和經(jīng)濟實力的增強，對外直接投資對我國經(jīng)濟，尤其是對進出口貿(mào)易的影響會進一步凸現(xiàn)，研究這一經(jīng)濟現(xiàn)象無疑具有重要的現(xiàn)實意義。

一、文獻回顧

迄今為止，雖然對各國對外貿(mào)易與對外直接投資關(guān)系的研究為數(shù)眾多，但眾多的理論分析所得出的代表性結(jié)論只有二個：一是以芒德爾為代表的相互替代關(guān)系理論(Mundell,1957)；二是以小島清(1987)為代表的相互補充關(guān)系理論。芒德爾于1957年提出了著名的貿(mào)易與投資替代模型。芒德爾認為，由于受貿(mào)易保護主義的影響，一國的對外貿(mào)易常常遇到難以逾越的障礙，而對外直接投資可以有效地避開貿(mào)易壁壘，成為對外貿(mào)易的替代物，從而也就出現(xiàn)了“貿(mào)易替代型對外直接投資”。而小島清的互補模型則認為，國際直接投資并不是對國際貿(mào)易的簡單替代，而是存在著一定程度上的互補關(guān)系：在許多情況下，國際直接投資也可以創(chuàng)造和擴大對外貿(mào)易。小島清模型的基本含義是：在要素可以自由流動、生產(chǎn)函數(shù)不同的條件下，一國對另一國的直接投資可以擴大對方的生產(chǎn)可能性邊界，改變雙方的比較優(yōu)劣勢的態(tài)勢，從而直接創(chuàng)造了對外貿(mào)易。無論是芒德爾的替代模型，還是小島清的互補模型，都是從傳統(tǒng)理論的分析框架上衍生出來的，并沒有經(jīng)過實證的檢驗。這既有統(tǒng)計數(shù)據(jù)殘缺不全的限制，也有統(tǒng)計方法與工具上的瓶頸。

從總體上看，對外直接投資與投資國對外貿(mào)易之間的互補性要大于替代性，為數(shù)不少的經(jīng)驗統(tǒng)計顯示，貿(mào)易與直接投資是相互促進、相互補充的。Lipsey、Ramstetter和Blomstrom(2000)依據(jù)日本、美國、瑞士的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，研究了這些發(fā)達國家對外直接投資對母國出口貿(mào)易的影響。研究結(jié)果表明，發(fā)達國家的對外直接投資對同行業(yè)的國際貿(mào)易更多地顯示的是正面的積極影響。Markuson(1983)和Svensson(1984)對要素流動和商品貿(mào)易之間的相互關(guān)系做了進一步的分析,指出它們之間表現(xiàn)為替代性還是互補性,依賴于貿(mào)易和非貿(mào)易要素之間是“合作的”還是“非合作的”，如果兩者是合作的,那么，貿(mào)易和投資表現(xiàn)為互補關(guān)系，如果兩者是非合作的,那么，貿(mào)易和投資表現(xiàn)為替代關(guān)系。以上主要是對發(fā)達國家國際貿(mào)易與對外直接投資關(guān)系的理論分析,而對于有其自身特點的發(fā)展中國家的對外直接投資和國際貿(mào)易關(guān)系的分析,最具代表性的是Agarwal(1986)對印度進行的分析，研究結(jié)果表明，對外直接投資對貿(mào)易既有積極影響又有消極影響。

上述結(jié)論的差異表明，在對外直接投資與對外貿(mào)易之間并不存在清晰的替代或互補關(guān)系，且這些研究大多數(shù)是針對發(fā)達國家，對于處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的中國來說意義甚微。由于國內(nèi)對對外直接投資與對外貿(mào)易關(guān)系的實證研究甚少，而具體到某一省份對兩者關(guān)系的研究更鮮有人為之，本文試圖彌補這方面的不足。本文基于浙江省的歷年統(tǒng)計數(shù)據(jù)，采用協(xié)整分析方法，分析對外直接投資對國際貿(mào)易的影響，研究兩者之間的長期均衡關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上，建立誤差修正模型，研究兩者之間的短期均衡關(guān)系。

二、實證分析

（一）數(shù)據(jù)選取

由于浙江省對外直接投資起步較晚，加之統(tǒng)計數(shù)據(jù)并不完善，樣本僅設(shè)定在1989－2005年之間。本文選取浙江年鑒和2005年浙江省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報中的對外直接投資額（CFDI）衡量對外直接投資量，以外商直接投資（FFDI）衡量外商對浙江省直接投資量，以出口額（EX）、進口額（IM）來衡量對外貿(mào)易。蔡銳和劉泉(2004)認為,FFDI在中國發(fā)揮作用時，中國的吸收能力存在時滯問題,同理,浙江省對外直接投資的效應(yīng)也可能存在時滯問題。所以本文在模型中加入了到上一年度為止累計的浙江省內(nèi)外向?qū)ν庵苯油顿Y值總和(ACFDI、AFFDI)。同時浙江省經(jīng)濟增長較快,其影響不容忽視,于是引入變量“浙江省生產(chǎn)總值指數(shù)（GDP）”來度量浙江省經(jīng)濟規(guī)模和經(jīng)濟增長。

（二）時間序列的平穩(wěn)性檢驗

在對經(jīng)濟變量的時間序列進行最小二乘回歸分析之前，首先要進行單位根檢驗，以判別序列的平穩(wěn)性。只有平穩(wěn)的時間序列才能進行回歸分析。在此對序列采用ADF檢驗，其結(jié)果見表2。由表2可知，LnGDP、LnCFDI、lnACFDI分別在1%、5%、10%的顯著性水平上通過了平穩(wěn)性檢驗，表明這些變量是平穩(wěn)的時間序列變量，即零階單整。LnEX和LnIM在5%的顯著性水平上都沒有通過平穩(wěn)性檢驗，而其差分后的兩個變量在5%的顯著性水平上都拒絕了存在單位根的假設(shè)，表明這兩個變量是一階差分平穩(wěn)的，即一階單整。同理可知，LnAFFDI差分后在10%的顯著性水平上拒絕了存在單位根的假設(shè)，表明該變量也是一階單整。對LnFFDI進行二階差分后，在5%的顯著性水平上通過平穩(wěn)性檢驗，即二階單整。

綜上所述，序列l(wèi)nEX、lnIM、lnCFDI、lnACFDI、lnFFDI、lnAFFDI、lnGDP均為二階單整序列。依據(jù)協(xié)整理論，對于通過平穩(wěn)性檢驗且為同階單整序列來說，可以進行協(xié)整檢驗，分析它們之間的協(xié)整關(guān)系。

（三）協(xié)整檢驗

近年來，不少國內(nèi)外研究對外直接投資與對外貿(mào)易關(guān)系的文獻均重視對外直接投資對出口的拉動作用，著重分析兩者直接的相互影響關(guān)系，得到出口貿(mào)易與對外直接投資有長期均衡關(guān)系而進口與對外直接投資沒有長期穩(wěn)定關(guān)系（張如慶,2005）。其研究的重點只放在對外直接投資對出口貿(mào)易的作用上，低估甚至忽視了對外直接投資對進口貿(mào)易的滯后推動作用。因此，本文為避免忽視進口的作用，首先單獨分析浙江省對外直接投資及其滯后因素、外商直接投資及其滯后因素與出口、進口之間的關(guān)系，建立如下模型：

lnEXt=a0+a1lnCFDIt+a2lnACFDIt+a3lnFFDIt+a4lnAFFDIt+a5lnGDPt+ε1t（1）

lnIMt=b0+b1lnCFDIt+b2lnACFDIt+b3lnFFDIt+b4lnAFFDIt+b5lnGDPt+ε2t（2）

綜合考察這些變量之間的協(xié)整關(guān)系,并依據(jù)DW值與t值，運用向后回歸法進一步篩選可以被替代的變量，刪除t值不顯著變量，同時消除模型中的多重共線性和自相關(guān)。

對浙江省對外直接投資、外商直接投資（解釋變量）與出口額、進口額（被解釋變量）做OLS回歸分析，結(jié)果見表3。其殘差序列平穩(wěn)性檢驗結(jié)果如表4所示。

回歸方程(1)表示LnEX與LnCFDI、LnFFDI、LnAFFDI、LnGDP之間的線性關(guān)系；回歸方程(2)表示LnIM與LnCFDI、LnAFFDI、LnGDP之間的線性關(guān)系。根據(jù)表3與表4結(jié)果，可以得出如下結(jié)論：

浙江省對外直接投資額、外商直接投資額對出口總額、進口總額的作用較顯著，模型擬合優(yōu)度較高，且不存在序列相關(guān)與異方差。模型估計式(1)、(2)的殘差序列為平穩(wěn)性，變量lnEX、lnIM與lnCFDI、lnFFDI、LnGDP之間存在協(xié)整關(guān)系，即浙江省對外直接投資、外商直接投資與對外貿(mào)易存在長期穩(wěn)定關(guān)系。

由回歸方程(1)可知，CFDI每增長1%，EX將增長0.0709%；FFDI每增長1%，EX將增長2.5622%；AFFDI每增長1%，EX將減少0.312821%；GDP每增長1%，EX將增長2.2407%。原因在于浙江省的對外直接投資(CFDI)起步較晚，相對于外商直接投資(FFDI)來說總量較少，所以對出口的貢獻程度沒有外商直接投資來得明顯，但由回歸結(jié)果可知，對外直接投資已經(jīng)對出口貿(mào)易產(chǎn)生了正向影響，即通過對外直接投資，帶動了浙江省出口貿(mào)易的發(fā)展；從短期來看，當(dāng)年外商直接投資對出口貿(mào)易產(chǎn)生正向影響，而從長期來看卻對浙江省出口貿(mào)易產(chǎn)生負面的影響，與一般看法和直接統(tǒng)計結(jié)果相反。這從一個側(cè)面反映了外商直接投資中跨國公司賺取壟斷利潤的動機越來越明顯，市場導(dǎo)向型外商直接投資與出口貿(mào)易的替代作用將逐步顯現(xiàn)。

由回歸方程(2)可知，CFDI每增長1%，IM將增長0.054923%；AFFDI每增長1%，IM將減少0.241292%；GDP每增長1%，IM將增長2.333%。同理，浙江省的對外直接投資(CFDI)對進口的貢獻程度也沒有外商直接投資來得明顯，但由回歸方程可知，浙江省對外直接投資導(dǎo)致了進口的增長,說明對外直接投資中為了獲得自然資源、技術(shù)與管理經(jīng)驗的投資對浙江省進口貿(mào)易有一定的促進作用，符合浙江省自然資源相對缺乏、原材料稀少的實情，從而帶動了浙江省進口貿(mào)易的發(fā)展；而外商直接投資對浙江省進口貿(mào)易產(chǎn)生負面的影響，說明更多的外商在浙江省實現(xiàn)了生產(chǎn)和銷售的本土化,需要進口的原料更多地來自本土,從國外的進口減少了。

（四）誤差修正模型

誤差修正模型（ErrorCorrectionModel）是一種具有特殊形式的計量經(jīng)濟模型，成為協(xié)整分析的一個延伸。若變量之間存在協(xié)整關(guān)系，即表明這些變量之間存在著長期穩(wěn)定的關(guān)系，而這種穩(wěn)定的關(guān)系是在短期動態(tài)過程的不斷調(diào)整下得以維持的。如果由于某種原因短期出現(xiàn)了偏離均衡的現(xiàn)象，必然會通過對誤差的修正使變量重返均衡狀態(tài)，誤差修正模型將短期的波動和長期均衡結(jié)合在一個模型中。

由協(xié)整檢驗可以知道浙江對外直接投資額、外商直接投資額、浙江省生產(chǎn)總指數(shù)與進、出口貿(mào)易之間存在著惟一的協(xié)整關(guān)系，因此可對各模型分別建立誤差修正模型，結(jié)果如下：

lnEXt=0.027ΔlnCFDIt+0.099ΔlnFFDIt-0.346ΔlnAFFDIt+2.412ΔlnGDPt-1.062ECMt-1

t:(0.839666)(1.154311)(-2.395444)(5.941397)(-3.837613)（3）

lnIMt=0.042ΔlnCFDIt-0.313ΔlnAFFDIt+2.425ΔlnGDPt-1.115ECMt-1

t：(1.332574)(-2.847501)(6.042488)(-3.679680)（4）

在誤差修正模型(3)中，協(xié)整關(guān)系對EX的增長起到了反向修正作用，當(dāng)超出對外直接投資的均衡約束(ECMt-1)時，則誤差修正作用降低了當(dāng)期EX(彈性系數(shù)為-1.062)，EX的動態(tài)調(diào)整過程具有一定穩(wěn)定性，而且誤差修正模型ECM項對應(yīng)t值較高，說明浙江對外直接投資、外商直接投資與出口貿(mào)易之間短期比較穩(wěn)定。

在誤差修正模型(4)中，協(xié)整關(guān)系對IM的增長也起到了反向修正作用，當(dāng)IM超出對外直接投資的均衡約束(ECMt-1)時，修正作用也降低了當(dāng)期IM(彈性系數(shù)為-1.115)。IM的動態(tài)調(diào)整過程具有穩(wěn)定性，這體現(xiàn)著短期內(nèi)浙江對外直接投資、外商直接投資與進口貿(mào)易的穩(wěn)定關(guān)系。

三、結(jié)論與建議

通過浙江對外直接投資額CFDI、外商直接投資額FFDI、生產(chǎn)總指數(shù)GDP與進口貿(mào)易額、出口貿(mào)易額之間的協(xié)整檢驗，并在此基礎(chǔ)上建立誤差修正模型來分析對外直接投資與進口增長、出口增長之間的關(guān)系，可得出以下結(jié)論：

（1）從長期關(guān)系看，CFDI、FFDI、GDP與出口貿(mào)易之間存在惟一的協(xié)整關(guān)系。浙江省對外直接投資對出口貿(mào)易產(chǎn)生促進作用，兩者之間存在較強的互補關(guān)系。究其原因，在浙江省加大對外直接投資規(guī)模的若干年內(nèi),對外直接投資在浙江省已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)型,從追求人力資源優(yōu)勢的生產(chǎn)型投資逐步轉(zhuǎn)向追求市場的市場型投資。這樣的轉(zhuǎn)變從長期的趨勢來看是十分明顯的,無疑明顯影響到了浙江省出口的增長規(guī)模。同時，對外直接投資也能產(chǎn)生出口引致效應(yīng)，即由于對外直接投資而導(dǎo)致的原材料、零部件或設(shè)備等出口的增加。

從前文實證分析來看，CFDI、FFDI、GDP與進口貿(mào)易之間也存在惟一的協(xié)整關(guān)系，即它們之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。浙江省對外直接投資表現(xiàn)為對進口貿(mào)易增長的促進作用。究其原因，首先在于對外直接投資有利于母國原材料的進口（邱立成,1999）。浙江省經(jīng)濟實力雖位于全國前列，但資源極其匱乏，人均資源占有量很低，許多重要的資源，如黑色和有色金屬礦產(chǎn)資源、森林資源等，幾乎完全依賴外省或是從國外進口。因而通過對外直接投資能在國外獲取自然資源、先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，而它們對進口貿(mào)易無疑有強勁的促進作用。其次，隨著浙江省國際貿(mào)易地位的提高，已經(jīng)或者將要遭受到越來越多的外國政府為保護本國利益所設(shè)置的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的限制。為規(guī)避貿(mào)易壁壘而進行的對外直接投資能緩和雙邊經(jīng)濟關(guān)系，化解貿(mào)易（張如慶,2005），從而進一步促進對外貿(mào)易的發(fā)展。

縱觀全局，現(xiàn)階段浙江省對外直接投資額與貿(mào)易額相比,比重還很小,2005年對外貿(mào)易與對外直接投資比例為1∶0.00158（注：根據(jù)2005年浙江省統(tǒng)計年鑒相關(guān)指標(biāo)計算得出。），而世界對外貿(mào)易與對外直接投資比例為1∶0.5634(注：根據(jù)2004年《世界數(shù)據(jù)報告》相關(guān)指標(biāo)計算得出。）。表明浙江省的對外直接投資尚處于起步階段。通過加快對外直接投資帶動國際貿(mào)易的發(fā)展是非常必要的,也是可行的。

（2）從短期關(guān)系看，浙江省對外直接投資CFDI與出口貿(mào)易短期均衡關(guān)系顯著。從誤差修正模型可以看出，其中CFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系存在著一個由短期向長期均衡調(diào)整的機制，且t值顯著,證明了對外直接投資能促進母國出口貿(mào)易（邱立成,1999）。浙江省對外直接投資可以說經(jīng)歷了一個從無到有、從限制到鼓勵的發(fā)展歷程(齊曉華,2004)。由于其規(guī)模太小,對進出口的影響還不及外商直接投資FFDI來得大。但據(jù)權(quán)威研究報告預(yù)測（王亞平，2004），“十一五”期間我國對外直接投資將進一步擴大。浙江省作為全國經(jīng)濟強省也首當(dāng)其沖，必然大幅提高對外直接投資額。隨著浙江省對外直接投資金額的進一步增大，對外直接投資與出口貿(mào)易直接的正相關(guān)關(guān)系將逐漸增強。

本文實證表明，浙江省CFDI與進口貿(mào)易也存在短期均衡關(guān)系顯著，CFDI與進口貿(mào)易的關(guān)系也存在著一個由短期向長期均衡調(diào)整的機制。相比之下，CFDI對進口貿(mào)易的短期調(diào)整作用更強。

從浙江省當(dāng)前貿(mào)易戰(zhàn)略出發(fā),政府相關(guān)部門有必要充分重視對外直接投資的作用，對能產(chǎn)生進出口貿(mào)易互補、創(chuàng)造效應(yīng)的對外直接投資給予各種政策優(yōu)惠,從而鼓勵企業(yè)積極“走出去”進行對外直接投資。以往政府有關(guān)對外直接投資政策的制定大多涉及與對外直接投資有關(guān)的貿(mào)易措施,而并不直接制定與貿(mào)易有關(guān)的對外直接投資政策。我們必須跳出這種思維模式，直接制定切實可行的對外直接投資政策,使浙江省企業(yè)步入國際化發(fā)展階段,逐步建立自己的跨國公司,提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

對企業(yè)界而言，加入WT0后,國內(nèi)市場上國內(nèi)外企業(yè)的競爭日趨激烈,如果只是固守本地市場而放棄進入國際市場,那么其國內(nèi)市場份額勢必逐漸被吞食。在世界經(jīng)濟一體化的大背景下，浙江省企業(yè)必須增強國際競爭意識,積極“走出去”,進行對外直接投資，進一步拓寬企業(yè)的生存空間，增強企業(yè)的國際競爭力，以投資促進貿(mào)易，為國際貿(mào)易的發(fā)展注入新的血液，在國際競爭中掌握主動權(quán)。

參考文獻：

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