境外投資者直接投資精選(九篇)

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第1篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞：境外投資者；銀行公司治理結(jié)構(gòu)；縱向比較；橫向比較

中圖分類號(hào)：F830.59文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X(2008)09-0053-02

一、樣本選擇的原則及衡量標(biāo)準(zhǔn)的厘定

（一）樣本選擇的原則

1. 交通銀行(簡(jiǎn)稱交行)

交行始建于1908年，是我國(guó)歷史最為悠久的銀行之一，也是中國(guó)早期四大銀行、中國(guó)早期發(fā)鈔行之一。1986年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)重新組建，2004年引入香港上海匯豐銀行投資144.61億元，2005年于香港聯(lián)合交易所主板上市。截至2006年12月31日，交行總資產(chǎn)額達(dá)17.162.63億元，凈資產(chǎn)額達(dá)885.82億元，按一級(jí)資本排序，位列英國(guó)《銀行家》2006年度全球1000家大銀行排名第65位；以總資產(chǎn)計(jì)，該行為中國(guó)“第五大商業(yè)銀行”。因此，可作為國(guó)有商業(yè)銀行的代表。

2. 深圳發(fā)展銀行(簡(jiǎn)稱深發(fā)展)

深發(fā)展成立于1987年，是中國(guó)設(shè)立最早的股份制商業(yè)銀行，也是中國(guó)第一家上市和被外資控股的銀行。1988年深發(fā)展普通股票在深圳證券公司柜臺(tái)交易，1991年于深交所首家掛牌上市，2004年美國(guó)新橋投資集團(tuán)出資約15億元購(gòu)得深發(fā)展17.89%的股權(quán)，2005年通用電氣出資1億美元認(rèn)購(gòu)深發(fā)展7%的股份。20年間，深發(fā)展逐步演變?yōu)槊耖g資本和境外資本占主導(dǎo)的全國(guó)性商業(yè)銀行，可大致代表股份制商業(yè)銀行的演變趨勢(shì)。

（二）衡量標(biāo)準(zhǔn)的厘定

衡量境外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)影響的指標(biāo)，既包括根據(jù)銀行會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析獲得的“財(cái)務(wù)指標(biāo)”，又包括根據(jù)銀行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)分析獲得的“業(yè)務(wù)指標(biāo)”。見(jiàn)表1所示：

二、樣本銀行衡量指標(biāo)的比較

（一）銀行內(nèi)縱向比較

1. 交通銀行

2004年8月6日，香港上海匯豐銀行入股交行，注資金額144.61億元，持股比例19.9%。據(jù)交行年報(bào)顯示，該行2005年取得凈利潤(rùn)95.09億元，較2004年同期增加83.11億元，增幅高達(dá)693.74%。每股基本及攤薄盈利為0.22元，比2004年同期增加0.16元，增幅達(dá)到266.67%。截至2006年12月31日，交行總資產(chǎn)額達(dá)17 194.83億元，比2005年增加2 960.44億元，增長(zhǎng)幅度20.80%，按一級(jí)資本排名位列世界1000家大銀行第65位，由此躋身于全球銀行百?gòu)?qiáng)行列。貸款余額9 274.05億元，比年初增加1 560.31億元，增幅20.23%；貸存比例為65.52%，較年初上升2.07個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款比例僅為2.01%。見(jiàn)表2所示(以下數(shù)額均以報(bào)表調(diào)整前境內(nèi)審計(jì)數(shù)為標(biāo)準(zhǔn))：

2. 深圳發(fā)展銀行

深發(fā)展于2004年12月引入新橋投資集團(tuán)15億元，占股比例17.89%，2005年9月引入通用電氣1億美元，占股比例7%。通過(guò)其歷年年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，截至2005年末(以境內(nèi)審計(jì)數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算)，深發(fā)展資本充足率由2004年末的2.30%增長(zhǎng)到3.70%，核心資本充足率由2.32%增長(zhǎng)到3.71%。凈利潤(rùn)達(dá)3.52億元，比2004年增加0.62億元，增幅21.38%；每股收益0.18元，凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均為7.16%。同時(shí)存款、貸款和中間業(yè)務(wù)收入都有所增長(zhǎng)，不良貸款率有所下降。見(jiàn)表3所示：

（二）銀行間橫向比較

由銀行內(nèi)縱向比較可以看出，交行和深發(fā)展引入境外投資者之后，各自經(jīng)營(yíng)狀況和公司治理結(jié)構(gòu)都得到了巨大改善。下面從橫向角度對(duì)兩者之間各指標(biāo)的改善程度進(jìn)行對(duì)比。

1. 凈利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年(2004年)的凈利潤(rùn)為11.98億元，次年凈利潤(rùn)為95.09億元，增加83.11億元，增長(zhǎng)幅度693.74%；深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年(2005年)凈利潤(rùn)為3.52億元，次年凈利潤(rùn)13.03億元，增加9.51億元，增長(zhǎng)幅度270.17%。對(duì)比兩者，交行增長(zhǎng)幅度是深發(fā)展的2.57倍。

2. 每股收益指標(biāo)對(duì)照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年的每股收益為0.06元，次年每股收益為0.22元，增加0.16元，增長(zhǎng)幅度266.67%。深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年每股收益為0.18元，次年每股收益為0.67元，增加0.49元，增長(zhǎng)幅度272.22%。對(duì)比兩者增長(zhǎng)差異，深發(fā)展增長(zhǎng)幅度是交行的1.02倍。

3. 資本充足率指標(biāo)對(duì)照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年的資本充足率為9.72%，次年增長(zhǎng)到11.20%，增長(zhǎng)幅度為15.23%；深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年資本充足率為3.70%，次年增長(zhǎng)到3.71%，增長(zhǎng)幅度為0.27%。對(duì)比兩者，交行增長(zhǎng)幅度是深發(fā)展的54.41倍。

4. 核心資本充足率指標(biāo)對(duì)照差異

交行引入境外投資者當(dāng)年的核心資本充足率為6.77%，次年增長(zhǎng)到8.78%，增長(zhǎng)幅度為29.69%；深發(fā)展引入境外投資者當(dāng)年核心資本充足率為3.71%，次年降低到3.68%，下降幅度為0.81%。兩者變化差異懸殊，交行增長(zhǎng)幅度將近30%，深發(fā)展不增反降。

三、案例研究的基本結(jié)論

以交行與深發(fā)展分別作為“國(guó)有商業(yè)銀行”和“股份制商業(yè)銀行”的代表，研究引入境外投資者對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響，可以得出兩點(diǎn)基本結(jié)論：

首先，境外投資者的引入確實(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了影響，且影響的正面效果多于負(fù)面。交行和深發(fā)展引入境外投資者后，兩者在凈利潤(rùn)、每股收益、資本充足率等方面都存在顯著增長(zhǎng)。在核心資本充足率方面，深發(fā)展雖然下降了0.81%，但以交行接近30%的增長(zhǎng)勢(shì)頭可以推斷，該指標(biāo)的增長(zhǎng)潛力還是大大存在的。此外，深發(fā)展在凈資產(chǎn)收益率方面，由2005年的7.16%上升到2006年的22.83%，增長(zhǎng)15.67個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)幅度高達(dá)218.85%；不良貸款比例方面，也由2005年的9.33%下降到2006年的7.97%，降低了1.36個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度14.58%。足以說(shuō)明，深發(fā)展的資本增值能力得到了大幅增強(qiáng)，同時(shí)貸款質(zhì)量也不斷提高。

其次，境外投資者的引入對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行比股份制商業(yè)銀行的影響效果更顯著，這一結(jié)論從交行與深發(fā)展引入境外投資者后的治理效果對(duì)比得出。前已述及，交行凈利潤(rùn)指標(biāo)增長(zhǎng)幅度是深發(fā)展的2.57倍，資本充足率指標(biāo)增長(zhǎng)幅度是深發(fā)展的54.41倍，29.69%的核心資本充足率增長(zhǎng)幅度更是與深發(fā)展的負(fù)增長(zhǎng)形成了鮮明對(duì)比。由此可見(jiàn)，境外投資者的引入對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響效果要明顯強(qiáng)于股份制商業(yè)銀行。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞：境內(nèi)居民個(gè)人；境外投資

一、境內(nèi)居民個(gè)人境外投資的政策現(xiàn)狀

（一）相關(guān)的政策法規(guī)

《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》和《個(gè)人外匯管理辦法》對(duì)境內(nèi)個(gè)人境外投資外匯管理做出了概括性規(guī)定，《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》作出了具體的限額及其他規(guī)定。2014年7月4日《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2014]37號(hào)）實(shí)施，雖然擴(kuò)大了境內(nèi)居民個(gè)人境外投資途徑，但這并不意味著對(duì)境內(nèi)居民個(gè)人境外投資管理的全面放開(kāi)，境內(nèi)居民個(gè)人境外投資仍需按照2007年2月1日起施行的《個(gè)人外匯管理辦法》進(jìn)行管理。

（二）個(gè)人境外投資的意向

個(gè)人境外投資意愿強(qiáng)烈。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及居民生活水平的提高，居民手中已有部分閑置資金需要通過(guò)新的渠道實(shí)現(xiàn)保值增值。一旦放開(kāi)個(gè)人境外投資限制，將有六成以上的居民有境外投資的意愿。另外，盡管我國(guó)個(gè)人境外投資尚未完全開(kāi)放，但民間個(gè)人資本通過(guò)各種渠道悄然出境已是不可回避的事實(shí)，民間個(gè)人境外實(shí)體投資實(shí)際上已成為資本“走出去”的重要力量，其投資形式的階段性特征體現(xiàn)了個(gè)人資本輸出的規(guī)模、方向、形式的變化，反映了個(gè)人資本正由小額向大額，由單一輸出向雙向流動(dòng)，由零散向集中轉(zhuǎn)化。

二、個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的方式

個(gè)人境外投資外匯管理政策的限制迫使一部分境內(nèi)居民通過(guò)非正規(guī)渠道或非正規(guī)形式實(shí)現(xiàn)資金的跨境流動(dòng)，據(jù)調(diào)查了解，主要有以下幾種應(yīng)對(duì)方式：

（一）利用境內(nèi)個(gè)人購(gòu)匯年度總額政策分拆購(gòu)匯

境內(nèi)個(gè)人境外實(shí)體投資屬于直接投資范疇，應(yīng)辦理資本項(xiàng)目下購(gòu)付匯核準(zhǔn)手續(xù)，但在實(shí)際操作中，由于《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定“個(gè)人年度總額內(nèi)的結(jié)匯和購(gòu)匯，憑本人有效身份證件在銀行辦理”，境內(nèi)個(gè)人往往利用年度購(gòu)匯總額政策采取多人分拆方式進(jìn)行購(gòu)付匯，以境外郵購(gòu)、留學(xué)、旅游等名義陸續(xù)出境。

（二）采用民間融資方式

其做法是個(gè)人境外投資者向境內(nèi)的親戚、朋友支付人民幣，再由境外的人員將等值人民幣的外匯直接支付給境外有關(guān)收款人，此種融資方式較好地解決了投資資金出境、部分投資收益匯回國(guó)內(nèi)的問(wèn)題。

（三）選擇境外地下錢莊操作

由于個(gè)人投資者在資本項(xiàng)下結(jié)售匯的操作難度大，相比之下通過(guò)境外地下錢莊渠道匯兌資金，雖風(fēng)險(xiǎn)高、成本高，但方便快捷。不少個(gè)人境外投資者選擇地下錢莊進(jìn)行操作。

（四）直接攜帶現(xiàn)鈔出入境

由于現(xiàn)行法規(guī)規(guī)定境內(nèi)居民個(gè)人攜帶等值2000美元以下的外幣現(xiàn)鈔出境不需申報(bào)，因此，有需求境外投資的個(gè)人利用其親戚朋友，由其自行攜帶2000美元以下外幣現(xiàn)鈔出境，幾個(gè)人自行攜帶的累計(jì)資金足以實(shí)現(xiàn)在香港等地設(shè)立公司。

三、個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響

（一）個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的風(fēng)險(xiǎn)

一是政策風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前個(gè)人境外投資的資本輸出及資本收益返回主要是通過(guò)非正規(guī)方式進(jìn)行，這些方式都涉及變相套匯或逃匯，一旦被發(fā)現(xiàn)，將面臨行政處罰；二是信用風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人境外投資流出以及投資收益返回大量通過(guò)地下錢莊，極易面臨“地下錢莊”自身的信用風(fēng)險(xiǎn)以及“地下錢莊”被查處而產(chǎn)生的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)；三是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。雖然大部分個(gè)人境外投資者在境外辦理了營(yíng)業(yè)執(zhí)照，受所在國(guó)法律保護(hù)，但由于未獲得我國(guó)法律認(rèn)可，實(shí)際上處于“半合法狀態(tài)”，使得個(gè)人境外投資者在被投資國(guó)的國(guó)民待遇地位難以得到保障，權(quán)益被侵犯事件時(shí)有發(fā)生。

（二）個(gè)人非正規(guī)渠道境外投資的負(fù)面影響

一是無(wú)法對(duì)個(gè)人境外投資總量及境外投資品種或類別等情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)，也就難以測(cè)算個(gè)人境外投資對(duì)我國(guó)國(guó)際收支平衡的影響程度。二是個(gè)人境外行為難以通過(guò)正常途徑得到反映，影響了國(guó)際收支報(bào)表信息的準(zhǔn)確性。目前，個(gè)人境外投資采取了非正規(guī)形式，更多地反映在經(jīng)常項(xiàng)目的非貿(mào)易結(jié)售匯，而并非資本項(xiàng)目的個(gè)人結(jié)匯，掩蓋了資金跨境流動(dòng)的真實(shí)背景。三是影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。受利益導(dǎo)向“驅(qū)使”，個(gè)人為實(shí)現(xiàn)境外直接投資，在國(guó)際收支申報(bào)時(shí)有意隱瞞其投資類交易的事實(shí)，導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，使外匯局無(wú)法準(zhǔn)確把握資本類交易的規(guī)模。

四、政策建議

（一）適當(dāng)放寬境內(nèi)個(gè)人境外投資政策限制

可將等值50萬(wàn)人民幣的審批權(quán)限下放到中心支局，提高行政審批效率。同時(shí)，適當(dāng)提高一次性匯出的金額上限并減少甚至取消多次匯出的限制，提高個(gè)人外匯資金使用效率。

（二）加大對(duì)個(gè)人外匯管理政策的宣傳力度

重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)新修訂的《外匯管理?xiàng)l例》的宣傳和解釋力度，提高社會(huì)對(duì)外匯管理法規(guī)的認(rèn)知度，增強(qiáng)涉匯主體守法意識(shí)。密切關(guān)注境內(nèi)個(gè)人的境外投資動(dòng)向，必要時(shí)以官方名義進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，樹(shù)立正確的社會(huì)輿論導(dǎo)向。

第3篇：境外投資者直接投資范文

（一）我國(guó)海外投資保護(hù)的國(guó)內(nèi)立法現(xiàn)狀

目前為止，我國(guó)尚未制定專門調(diào)整海外投資的基本法，相關(guān)法律主要以部委規(guī)章及地方立法的形式出現(xiàn)。海外投資法律制度可從監(jiān)管、鼓勵(lì)和保護(hù)三種制度分別進(jìn)行闡述。⒈海外直接投資監(jiān)管法律制度。海外直接投資監(jiān)管法律制度包括：⑴海外投資審核管理制度。該制度是由國(guó)務(wù)院頒布和批準(zhǔn)的一系列相關(guān)行政法規(guī)以及部門規(guī)章組成。2004年國(guó)務(wù)院頒布《行政許可決定》，之后國(guó)家發(fā)改委于同年10月制定了《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》。我國(guó)商務(wù)部總結(jié)了海外投資審核工作的經(jīng)驗(yàn)，于2009年3月制定并頒布《境外投資管理辦法》，對(duì)中國(guó)的海外投資起到了積極的促進(jìn)作用。⑵與海外投資有關(guān)的外匯管理制度。我國(guó)外匯管理局在1989年3月了《境外投資外匯管理辦法》，1993年外匯管理局了《境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)及外匯資金來(lái)源審查的審批規(guī)范的通知》，1995年了《關(guān)于＜境外投資管理辦法＞的補(bǔ)充通知》，這些規(guī)定對(duì)于我國(guó)早期對(duì)外投資起到了良好的規(guī)范作用。2009年，外匯管理局制定了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外直接投資外匯管理規(guī)定》，進(jìn)一步深化了對(duì)外投資外匯管理制度的改革。⑶其他有關(guān)海外直接投資管理的法律制度。1996年財(cái)政部頒布了《境外投資財(cái)務(wù)管理暫行管理規(guī)定》，隨后國(guó)有資產(chǎn)管理局制定了《境外國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》；2002年原外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局為加強(qiáng)對(duì)外投資的宏觀監(jiān)管，聯(lián)合了《對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度》；2002年的《境外投資聯(lián)合年檢暫行辦法》有效監(jiān)督了海外投資活動(dòng)的進(jìn)行；從2004年起，國(guó)統(tǒng)局和商務(wù)部為加強(qiáng)對(duì)外投資的監(jiān)督，每年制作《境外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。⒉海外直接投資鼓勵(lì)法律制度。我國(guó)鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外投資的政策主要包括政府相關(guān)部門的援助、服務(wù)政策和稅收、金融方面的鼓勵(lì)與支持政策等。⑴稅收鼓勵(lì)制度。我國(guó)對(duì)于海外投資稅收管理的規(guī)定主要體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)稅法和關(guān)稅條例中。2008年起施行的《企業(yè)所得稅法》就規(guī)定了對(duì)海外投資實(shí)行稅收優(yōu)惠，如對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的某些海外投資免征增值稅等。⑵金融支持政策。金融支持是海外投資活動(dòng)的一個(gè)重要保證。2004年，我國(guó)創(chuàng)建了境外投資信貸支持機(jī)制，由國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)進(jìn)出口銀行聯(lián)合設(shè)立；2005年，國(guó)家要求我國(guó)的政策性銀行要對(duì)我國(guó)重點(diǎn)支持的海外投資項(xiàng)目給予專門的資金支持。2006年，國(guó)家發(fā)改委頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策》，規(guī)定對(duì)于有關(guān)鼓勵(lì)類的境外投資項(xiàng)目，由各部門負(fù)責(zé)制定具體的財(cái)政稅收、外匯等方面的政策。這一系列的政策和措施，極大地支持和鼓舞了我國(guó)海外投資活動(dòng)的進(jìn)行。⒊海外投資保護(hù)法律制度。我國(guó)的海外投資起步較晚，沒(méi)有形成海外投資的保護(hù)立法體系，相關(guān)保護(hù)措施散見(jiàn)于其他法律文件中，主要包括《關(guān)于在國(guó)外開(kāi)設(shè)非貿(mào)易性合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的審批程序和管理辦法》、《境外金融管理辦法》和《關(guān)于暫停收購(gòu)境外企業(yè)和進(jìn)一步加強(qiáng)境外投資管理的規(guī)定》等。

（二）我國(guó)海外投資保護(hù)的國(guó)際法規(guī)范

我國(guó)海外投資保護(hù)的國(guó)際法規(guī)范包括雙邊投資條約和多邊投資保護(hù)公約。雙邊投資條約（BITs）由東道國(guó)與投資國(guó)共同簽署，是保護(hù)和鼓勵(lì)東道國(guó)與投資國(guó)雙方私人投資活動(dòng)的書面協(xié)定。我國(guó)雙邊投資條約的特點(diǎn)表現(xiàn)為：從調(diào)整對(duì)象看，我國(guó)簽署的大部分BITs僅調(diào)整已存在的投資活動(dòng)，但都承認(rèn)BITs能夠調(diào)整條約失效之前的投資活動(dòng)，唯一不同的是適用期限有別，包括10年、15年、20年三種。從簽訂的數(shù)量看，目前中國(guó)已與130多個(gè)國(guó)家簽訂了BITs，數(shù)量可觀。從海外投資的征收及補(bǔ)償方面看，我國(guó)簽訂的大部分BITs都規(guī)定東道國(guó)對(duì)海外投資者實(shí)行“相對(duì)待遇”必須在特定條件下才能采用。近年來(lái)，我國(guó)少數(shù)BITs中也規(guī)定了海外投資者有權(quán)從東道國(guó)獲得補(bǔ)償，但在財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移方面則沒(méi)有顯著的變化。從待遇標(biāo)準(zhǔn)看，國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇是我國(guó)BITs的主要規(guī)定，對(duì)保護(hù)我國(guó)海外投資有著積極的促進(jìn)作用。多邊投資保護(hù)公約如《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》（MIGA公約）主要致力于多國(guó)間投資保證體制。1988年我國(guó)加入該公約并成為創(chuàng)始會(huì)員國(guó)。MIGA公約鼓勵(lì)會(huì)員國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資，并對(duì)會(huì)員國(guó)之間的投資提供非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)保。我國(guó)尚無(wú)與MIGA公約相配套的法律法規(guī)，只是在法律適用方面做出了相關(guān)法律規(guī)定：當(dāng)我國(guó)的民事法律規(guī)范與我國(guó)參與的國(guó)際條約相沖突時(shí)，除了我國(guó)聲明保留的條款外，應(yīng)優(yōu)先適用國(guó)際條約。此外，我國(guó)的《保險(xiǎn)法》采納了MIGA公約的代位求償權(quán)制度。MIGA公約實(shí)施的為小額投資提供擔(dān)保的項(xiàng)目促進(jìn)了我國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展。總之，多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)在我國(guó)已得到發(fā)展，為我國(guó)私人資本自由流動(dòng)起到了積極的促進(jìn)作用。

二、我國(guó)海外投資保護(hù)法律制度存在的問(wèn)題

（一）國(guó)內(nèi)法保護(hù)海外投資存在的問(wèn)題

⒈海外投資立法總體滯后。我國(guó)海外投資立法的滯后主要體現(xiàn)在我國(guó)尚未制定出調(diào)整海外投資關(guān)系的基本法律規(guī)范，且現(xiàn)有規(guī)范內(nèi)容比較單一，導(dǎo)致管理薄弱，不能提升到戰(zhàn)略高度進(jìn)行統(tǒng)一管理。⒉海外投資監(jiān)管法律制度不盡合理。我國(guó)現(xiàn)有法律規(guī)定海外投資監(jiān)管實(shí)行的是“分級(jí)管理、多元審批”體制，這種體制的弊端是職能交叉，其結(jié)果只能導(dǎo)致審批內(nèi)容經(jīng)常重疊，已不適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。因此，目前改革我國(guó)海外投資管理制度的重點(diǎn)應(yīng)是程序上的簡(jiǎn)化。⒊海外投資援助法律制度不到位。我國(guó)對(duì)海外投資有關(guān)法律援助的規(guī)定很零散，沒(méi)有專門的法規(guī)，難以有效的保障海外投資。主要表現(xiàn)在：海外投資稅制缺乏制度層面和稅收優(yōu)惠政策上的合理性；海外投資信息服務(wù)渠道不暢通，企業(yè)之間容易形成信息不對(duì)稱；風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不健全。⒋海外投資保險(xiǎn)制度缺失。保險(xiǎn)制度是保護(hù)投資者的最后一道屏障，也是一國(guó)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。但我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度還不盡合理，主要表現(xiàn)為我國(guó)承保機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性較弱以及現(xiàn)有規(guī)定的內(nèi)容不夠完善，僅規(guī)定了海外投資保險(xiǎn)的承保范圍，卻沒(méi)有規(guī)定代位求償權(quán)。

（二）中外BITs保護(hù)海外投資存在的問(wèn)題

中外BITs在海外投資保護(hù)方面存在以下幾點(diǎn)不足：一是我國(guó)簽訂的BITs在保護(hù)海外投資方面的有效性不高。我國(guó)所簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定大都缺乏靈活性，許多條款都是籠統(tǒng)的規(guī)定，實(shí)踐性不強(qiáng)，不具有實(shí)用價(jià)值，不能很好地發(fā)揮投資促進(jìn)功能。二是我國(guó)簽訂的BITs在適用范圍的規(guī)定上有所欠缺。我國(guó)大部分的BIT都適用于既有投資，但還存在少數(shù)雙邊投資條約沒(méi)有規(guī)定適用于既有投資的情況，這將增大我國(guó)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。三是我國(guó)簽訂的BITs中國(guó)民待遇標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定不夠完善。我國(guó)以往的BITs大多要求“盡可能”的給予國(guó)民待遇，近年來(lái)這一規(guī)定有所變化，不再要求必須依據(jù)簽訂國(guó)雙方的法律這一條件，也就是說(shuō)，簽訂相對(duì)方要承擔(dān)更多的國(guó)民待遇義務(wù)。四是損失補(bǔ)償規(guī)定不合理。中國(guó)簽訂的絕大多數(shù)BITs只規(guī)定投資者在與其國(guó)家簽訂的另一方領(lǐng)土內(nèi)因政治風(fēng)險(xiǎn)遭受的損失，東道國(guó)對(duì)外國(guó)投資者給予“相對(duì)待遇”，而這一措施并不能保障東道國(guó)對(duì)外國(guó)投資者的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。

（三）MIGA公約保護(hù)海外投資存在的問(wèn)題

MIGA公約自身對(duì)我國(guó)的限制主要體現(xiàn)在：一是縮小了合格投資的范圍；二是保險(xiǎn)費(fèi)用較高，致使海外投資規(guī)模較小的企業(yè)承受不起；三是規(guī)定的合格東道國(guó)只能是成員國(guó)中的發(fā)展中國(guó)家，因此該公約并不能保護(hù)我國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的海外投資。另外，它本身的擔(dān)保能力受到資金和國(guó)別的雙重限制。此外，MIGA公約擔(dān)保項(xiàng)目的重點(diǎn)有所轉(zhuǎn)移，從傳統(tǒng)的制造業(yè)、開(kāi)采業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向IT行業(yè)、服務(wù)業(yè)，而我國(guó)向MIGA公約投保的外資項(xiàng)目仍然以制造業(yè)、農(nóng)業(yè)為主。

三、完善我國(guó)海外投資保護(hù)法律制度的幾點(diǎn)思考

（一）完善海外投資保護(hù)的國(guó)內(nèi)法律制度

⒈制定調(diào)整海外投資法律關(guān)系的基本法。我國(guó)應(yīng)制定系統(tǒng)的《海外投資法》，維護(hù)海外投資者的利益。我國(guó)的海外投資法應(yīng)包括以下內(nèi)容：立法目的及依據(jù)，調(diào)整范圍；國(guó)家主管部門的權(quán)限和責(zé)任；審批、監(jiān)督，協(xié)助和保護(hù)的內(nèi)容；有關(guān)的社會(huì)中介服務(wù)組織；海外投資者的投資報(bào)告；海外投資爭(zhēng)端解決等。⒉構(gòu)建我國(guó)海外投資保護(hù)法律制度。目前我國(guó)迫切需要建立一個(gè)合理的海外投資保護(hù)制度，這一保護(hù)制度的內(nèi)容應(yīng)涉及戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)、外匯險(xiǎn)、征用險(xiǎn)以及其他非商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)明確規(guī)定保護(hù)費(fèi)用和保護(hù)期限。在解決海外投資爭(zhēng)端方面，仲裁或訴訟的準(zhǔn)據(jù)法，一般情況下應(yīng)當(dāng)適用我國(guó)的法律。⒊完善我國(guó)海外投資監(jiān)督管理法律制度。我國(guó)應(yīng)該創(chuàng)建一個(gè)職能完善的海外投資管理部門———中國(guó)海外發(fā)展和投資管理委員會(huì)，制定《海外投資監(jiān)管法》。海外投資管理法應(yīng)當(dāng)對(duì)現(xiàn)行的審批制度進(jìn)行改革，實(shí)行集中管理和統(tǒng)一審批的大部門制；應(yīng)設(shè)立自動(dòng)許可制度，對(duì)符合規(guī)定條件的投資自動(dòng)許可。⒋完善我國(guó)促進(jìn)和鼓勵(lì)海外投資法律制度。在融投資方面，應(yīng)創(chuàng)建海外投資儲(chǔ)備金制度，建立海外投資貸款優(yōu)惠制度；在稅收優(yōu)惠措施方面，應(yīng)解決雙重征稅問(wèn)題，使海外投資者真正獲益；對(duì)符合不同條件的海外投資者實(shí)施不同的稅收優(yōu)惠政策，符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的稅收優(yōu)惠政策可以授予制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)等海外投資領(lǐng)域。⒌完善我國(guó)海外投資援助法律制度。我國(guó)政府應(yīng)重視加強(qiáng)海外投資的金融支持，設(shè)置專門的機(jī)構(gòu)為海外投資企業(yè)提供資金方面的支持。應(yīng)成立專門的信息服務(wù)機(jī)構(gòu)及海外投資各專門中介機(jī)構(gòu)，為海外投資者提供所需的信息及專業(yè)咨詢，使其做好充分的投資準(zhǔn)備。另外，應(yīng)設(shè)立專門的研究機(jī)構(gòu)針對(duì)海外投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，為投資者提供切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)防范信息，提高海外投資的成功率。

（二）完善海外投資保護(hù)的國(guó)際法律制度

通過(guò)考察我國(guó)海外投資的法制實(shí)踐，筆者認(rèn)為，完善海外投資保護(hù)的國(guó)際法律制度應(yīng)考慮對(duì)中外BITs締約實(shí)踐的完善。首先，我國(guó)應(yīng)區(qū)別發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家，對(duì)發(fā)展中國(guó)家應(yīng)實(shí)行高保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的BITs，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，無(wú)須制定較高保護(hù)水平BITs。從而提高BITs的有效性。其次，應(yīng)進(jìn)一步完善與發(fā)展中國(guó)家的締約內(nèi)容，擴(kuò)大BITs適用范圍。在“損失補(bǔ)償”方面，除了適用國(guó)民待遇和最惠國(guó)待遇外，還應(yīng)主張例外情形下東道國(guó)的絕對(duì)補(bǔ)償義務(wù)。在與發(fā)展中國(guó)家簽訂的BITs對(duì)“國(guó)民待遇”的適用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)做寬泛規(guī)定。第三，完善監(jiān)督機(jī)制，增加BITs的穩(wěn)定性。

第4篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞： 直接投資 宏觀審慎 監(jiān)管

傳統(tǒng)的外匯管理職能是通過(guò)資金的匯兌環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管，防止跨境投機(jī)資金的流入，保證國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定。在中國(guó)，外匯管理局肩負(fù)這這種監(jiān)管職責(zé)，通過(guò)對(duì)投資行為的事前備案以及交易數(shù)據(jù)的分析來(lái)監(jiān)測(cè)跨境資金的流動(dòng)。在國(guó)外或多或少都存在對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資的宏觀審慎監(jiān)管，表現(xiàn)為設(shè)立機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和監(jiān)測(cè)，宏觀審慎監(jiān)管在保證國(guó)際收支平衡及本國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等方面都發(fā)揮著重要的作用。各國(guó)的監(jiān)管思路及監(jiān)管制度都各有特色。

一、各國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

（一）美國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

美國(guó)是對(duì)資本項(xiàng)目的外匯收支幾乎不加限制，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)管理并規(guī)范銀行業(yè)、執(zhí)行貨幣政策，具體由十二個(gè)地區(qū)性儲(chǔ)備銀行運(yùn)作。美國(guó)在外商投資方面的法律和政策相對(duì)開(kāi)放，歡迎境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資。美國(guó)政府會(huì)在國(guó)家安全審查和反壟斷審查方面對(duì)在美投資進(jìn)行審查。一般而言，外國(guó)投資者在美投資所得收益可自由匯出境外。外資企業(yè)在清算、終止和股權(quán)轉(zhuǎn)讓方面視同內(nèi)資企業(yè)，受制于公司注冊(cè)地的州公司法，公司解散后，公司解散前的股東（包括外國(guó)投資者）在清算所得財(cái)產(chǎn)范圍內(nèi)承繼債務(wù)。

美國(guó)金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)（FSOC）對(duì)于跨境資金的流動(dòng)沒(méi)有匯兌環(huán)節(jié)的限制，而是通過(guò)微觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)分析，來(lái)識(shí)別潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)采取干預(yù)措施。FSOC是由財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和全國(guó)銀行監(jiān)督署等部門組成。

（二）英國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管

英國(guó)沒(méi)有明文規(guī)定禁止內(nèi)、外資進(jìn)入的領(lǐng)域，但涉及重要行業(yè)及重要影響的跨國(guó)投資，需獲得政府批準(zhǔn)。2013年4月，金融服務(wù)局（FSA）拆分為金融行為監(jiān)管局（FCA）和審慎監(jiān)管局（PRA）。2010年改革后英國(guó)新的監(jiān)管體制是以英格蘭銀行為核心，統(tǒng)一負(fù)責(zé)全面的金融穩(wěn)定，設(shè)立審慎監(jiān)管局（PRA）和金融行為監(jiān)管局（FCA）組成“雙峰監(jiān)管”模式。英格蘭銀行內(nèi)設(shè)金融政策委員會(huì)（FPC），識(shí)別監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管。

（三）總結(jié)

目前各國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)投資基本解除限制，但在涉及國(guó)家安全、敏感行業(yè)等進(jìn)行申報(bào)或?qū)徟?。?duì)跨境資金的監(jiān)管分為宏觀和微觀審慎監(jiān)管，從理論上看，微觀審慎監(jiān)管在影響資金流入總量方面的效果不確定，但在影響資本流入的結(jié)構(gòu)和降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的效果比較明顯。但微觀審慎監(jiān)管反映的情況具有一定的時(shí)滯，宏觀審慎監(jiān)管更具有預(yù)警的作用。

我們認(rèn)為當(dāng)大量資本流入導(dǎo)致金融系統(tǒng)脆弱性加劇時(shí)，宏觀和微觀審慎監(jiān)管互為補(bǔ)充，均衡緩解金融沖擊，維護(hù)跨國(guó)收支平衡。在不斷強(qiáng)化微觀審慎監(jiān)管背景下，應(yīng)構(gòu)建及加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和平衡國(guó)際收支。

二、我國(guó)資本項(xiàng)目直接投資項(xiàng)下宏觀審慎監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）我國(guó)資本項(xiàng)目直接投資項(xiàng)下宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)

我國(guó)資本項(xiàng)目直接投資項(xiàng)下宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是限制外匯市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)套利行為，降低大規(guī)?？缇迟Y金特別是短期流動(dòng)資金的不利沖擊。在國(guó)際收支中資本與金融賬戶中，貿(mào)易偏離度是通過(guò)境內(nèi)銀行的外匯貸款、貿(mào)易融資、衍生品等金融工具支持實(shí)現(xiàn)的。

（二）我國(guó)對(duì)境外投資者到其境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管所存在的問(wèn)題

1、如何科學(xué)界定跨境資金大量流入風(fēng)險(xiǎn)

在不斷防范和打擊異常資金流入的過(guò)程中，外匯局工作更多是具體到打擊虛假或違規(guī)套利資金流入。資金大量流入可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)很多，如宏觀層面外匯占款過(guò)多導(dǎo)致被動(dòng)的貨幣投放和通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫、金融機(jī)構(gòu)信貸的大規(guī)模擴(kuò)張、匯率過(guò)快升值導(dǎo)致出口下滑、還有微觀企業(yè)或銀行的風(fēng)險(xiǎn)如資產(chǎn)負(fù)債幣種不匹配或期限錯(cuò)配等。

2、如何進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管工具設(shè)計(jì)，提高宏觀審慎監(jiān)管的操作性

在危機(jī)的沖擊下，對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不是沒(méi)有監(jiān)測(cè)到，而是沒(méi)有及時(shí)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。目前，對(duì)我們認(rèn)識(shí)到加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，但如何設(shè)計(jì)和實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管工具卻存在諸多難題。如逆周期資本緩沖方面，如何判定某一機(jī)構(gòu)具有系統(tǒng)性重要影響。

3、如何實(shí)質(zhì)性地加強(qiáng)與境內(nèi)外監(jiān)管當(dāng)局之間的合作協(xié)調(diào)

宏觀審慎監(jiān)管的實(shí)施，需要將對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和分析與宏觀審慎政策工具的運(yùn)用有機(jī)結(jié)合，需要加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)局的協(xié)作。對(duì)于跨境銀行的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題僅僅依賴母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。國(guó)際準(zhǔn)則在危機(jī)處理的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)方面還未取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

三、針對(duì)我國(guó)境外投資者到境內(nèi)進(jìn)行投資宏觀審慎監(jiān)管建議

（一）加強(qiáng)外匯宏觀審慎監(jiān)管政策的有效性評(píng)估

在實(shí)施宏觀審慎監(jiān)管政策時(shí)，應(yīng)做好政策效果的評(píng)價(jià)，如外匯相關(guān)審慎措施對(duì)降低跨境資金流動(dòng)或特定渠道跨境資金流動(dòng)規(guī)模的影響等，從而準(zhǔn)確評(píng)估政策作用并及時(shí)調(diào)整政策方向。

（二）積極開(kāi)發(fā)有關(guān)宏觀審慎監(jiān)管工具

從宏觀審慎視角考慮監(jiān)管強(qiáng)度和監(jiān)管范圍，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)傳染的監(jiān)控能力。 監(jiān)測(cè)和評(píng)估我國(guó)外匯監(jiān)管的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)涉及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重大問(wèn)題進(jìn)行分析、決策，加強(qiáng)宏觀與微觀協(xié)調(diào)配合。

（三）防范和控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有賴于多部門參與和多維度分析與監(jiān)測(cè)

借鑒英國(guó)經(jīng)驗(yàn)，抓住金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)設(shè)施兩個(gè)關(guān)鍵要素，以兩個(gè)維度收集信息并分析，同時(shí)，聯(lián)合監(jiān)管部門組成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)分享、驗(yàn)證與整合信息，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的準(zhǔn)確性和風(fēng)險(xiǎn)防范及時(shí)性。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：境外投資者直接投資范文

一、重點(diǎn)發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國(guó)際直接投資的首要行業(yè)。這個(gè)行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場(chǎng)需求量，因而受到國(guó)際投資者的高度重視。對(duì)于我國(guó)而言，將制造業(yè)列為境外投資重點(diǎn)行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國(guó)經(jīng)過(guò)幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力；其次，我國(guó)制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國(guó)家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點(diǎn)，而且能帶動(dòng)本國(guó)技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國(guó)在技術(shù)方面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國(guó)際上對(duì)勞動(dòng)密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來(lái)發(fā)揮我國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過(guò)境外直接投資方式在國(guó)外實(shí)現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過(guò)國(guó)際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國(guó)的市場(chǎng)占有率。此外，我國(guó)制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過(guò)剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過(guò)境外投資將其轉(zhuǎn)移到國(guó)外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長(zhǎng)這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展。然而，目前我國(guó)制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡(jiǎn)單的初級(jí)加工制造行業(yè)，這與我國(guó)制造業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力很不相稱。因此，國(guó)家應(yīng)該采取有力措施，對(duì)制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點(diǎn)扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其對(duì)外投資規(guī)模，并逐步由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過(guò)渡。以家用電器為例，目前我國(guó)電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過(guò)剩，亟須拓展國(guó)外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國(guó)（主要是新興工業(yè)化國(guó)家）的供給競(jìng)爭(zhēng)和進(jìn)口國(guó)貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實(shí)現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國(guó)際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開(kāi)發(fā)業(yè)

資源開(kāi)發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國(guó)內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國(guó)或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中都會(huì)不同程度地遇到資源約束的問(wèn)題。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡?guó)內(nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時(shí)，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國(guó)在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的過(guò)程中，某些資源短缺將在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)制約整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。單純著眼于國(guó)內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國(guó)外供給渠道不穩(wěn)定以及市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)幅度大等問(wèn)題。因此，通過(guò)境外直接投資方式，開(kāi)發(fā)我國(guó)急需的資源就成為現(xiàn)實(shí)的出路之—。

根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開(kāi)發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開(kāi)發(fā)的投資重點(diǎn)放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國(guó)礦產(chǎn)資源總儲(chǔ)量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國(guó)已探明儲(chǔ)量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開(kāi)采條件的限制，難以滿足國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過(guò)于求，利用直接投資開(kāi)發(fā)國(guó)外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國(guó)石油資源比較匱乏，人均石油可采儲(chǔ)量?jī)H為世界平均水平的1/9，而我國(guó)在石油勘探開(kāi)發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢(shì)，在境外投資開(kāi)采石油，既可以滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)林木資源受到了過(guò)度的開(kāi)采和破壞，使本來(lái)就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量?jī)H相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開(kāi)發(fā)型項(xiàng)目所需投資額大，投資回收期長(zhǎng)，受地理位置的限制較大，一旦東道國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對(duì)這類投資項(xiàng)目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，同時(shí)要有雄厚的資金和政治上的保證。

三、適當(dāng)擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個(gè)新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開(kāi)發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，一些國(guó)家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國(guó)家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購(gòu)兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開(kāi)發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

我國(guó)目前對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的帶動(dòng)作用不大。為了提高我國(guó)境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國(guó)已有較強(qiáng)的高新科技研究開(kāi)發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢(shì)，發(fā)展境外投資；其次，目前在國(guó)際市場(chǎng)上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對(duì)該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的占有率，這符合我國(guó)境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級(jí)技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國(guó)科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。

考慮到我國(guó)目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對(duì)高科技發(fā)達(dá)的東道國(guó)進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開(kāi)發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對(duì)方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國(guó)內(nèi)運(yùn)用；另一類以擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額為目的，即在國(guó)外組建高科技產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品交給國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國(guó)際市場(chǎng)。

四、逐步提高對(duì)金融保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)的投資比重

第6篇：境外投資者直接投資范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資發(fā)展階段理論；對(duì)外直接投資；凈投資頭寸；經(jīng)濟(jì)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830.59　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1005―0892(2009)01―0092―05

一、浙江對(duì)外直接投資發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

浙江境外投資始于1982年，至2007年底，浙江全省經(jīng)審批的境外投資企業(yè)(機(jī)構(gòu))累計(jì)3039家，位居全國(guó)首位；投資遍及世界121個(gè)國(guó)家和地區(qū)，境外投資總額20.94億美元，其中我方投資額17.38億美元；除一般性貿(mào)易投資外，投資項(xiàng)目涉及輕紡、機(jī)械、電子、化工、醫(yī)藥、建筑、專業(yè)市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)行業(yè)。

浙江對(duì)外直接投資主要有以下特點(diǎn)：

1．對(duì)外直接投資主體多元化，私營(yíng)企業(yè)異軍突起。浙江的“走出去”最早是從國(guó)有企業(yè)開(kāi)始的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)外交往的增多，一些集體、“三資”和私營(yíng)企業(yè)開(kāi)始加入“走出去”的行列，成為新生力量。

2．對(duì)外直接投資主要集中在亞洲、歐洲和北美。2006年，亞洲、歐洲、北美三個(gè)地區(qū)的投資額分別占總投資額的37.3％和27.1％和14％。

3．對(duì)外直接投資形式日益多樣化，但仍以貿(mào)易機(jī)構(gòu)居多。浙江境外投資主要有五種形式：建立境外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)；設(shè)立境外加工生產(chǎn)企業(yè)；進(jìn)行境外資源開(kāi)發(fā)；創(chuàng)建境外研發(fā)機(jī)構(gòu)；開(kāi)展對(duì)外承包工程與勞務(wù)合作。到2007年底，浙江經(jīng)批準(zhǔn)在境外的貿(mào)易機(jī)構(gòu)已有2668家，占境外投資項(xiàng)目總數(shù)的84.5％。這些機(jī)構(gòu)一般為貿(mào)易公司、辦事處，也有連鎖店、貿(mào)易中心、境外商品專業(yè)市場(chǎng)等。

4．對(duì)外直接投資以傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)為主。2007年機(jī)械、紡織、電子、輕工四大傳統(tǒng)行業(yè)境外投資項(xiàng)目222個(gè)，占總數(shù)的53％；中方投資9856萬(wàn)美元，占中方投資總額的56.7％。

二、浙江對(duì)外直接投資發(fā)展的IDP檢驗(yàn)與階段判定

本文主要使用投資頭寸指數(shù)(investment position index，IPI)和計(jì)量模型來(lái)探討浙江對(duì)外直接投資所處的階段。我們選取了1990-2007年共18年的浙江對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于浙江外經(jīng)貿(mào)廳和國(guó)家商務(wù)部，為非金融類對(duì)外直接投資。GDP數(shù)據(jù)來(lái)源于《浙江統(tǒng)計(jì)年鑒》，統(tǒng)一以當(dāng)年的平均匯率換算成美元，但未去除通貨膨脹因素。在原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，計(jì)算出人均GDP(GDPpc)，凈人均對(duì)外直接投資頭寸(NOIpc)、IPI指數(shù)(見(jiàn)表1)。其中，因變量NOI取流量數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為由于存量數(shù)據(jù)是對(duì)流量數(shù)據(jù)加總而得到，因此它的平穩(wěn)性較流量數(shù)據(jù)差，即流量數(shù)據(jù)平穩(wěn)性要優(yōu)于存量數(shù)據(jù)。

(一)IPI分析

IPI定義為(直接投資流出－直接投資流入)／直接投資流入或(ODI-IDI)/IDI，其設(shè)置思路源自鄧寧的投資發(fā)展階段理論。具體來(lái)說(shuō)，若鄧寧的投資階段論成立，IPI的數(shù)值相應(yīng)作出如下變動(dòng)：首先，在第一階段，直接投資流入為零，IPI不存在。一旦這個(gè)國(guó)家出現(xiàn)國(guó)際直接投資的流入(在沒(méi)有變?yōu)閮魧?duì)外直接投資者之前)，IPI的值將在(-1，0)區(qū)間。如果IPI=-1，則該國(guó)只存在國(guó)家直接投資的流入，不存在對(duì)外直接投資的流出。只要I

由圖1可以看出，浙江ODI遠(yuǎn)小于IDI。IDI在經(jīng)歷了1993年的大幅增長(zhǎng)之后，至2001年以前基本保持平穩(wěn)，2001年以后持續(xù)快速增長(zhǎng)。ODI自2006年開(kāi)始，出現(xiàn)明顯增加趨勢(shì)，但規(guī)模不大，流出直接投資的增加值還不足以抵消流入直接投資的增加值，因此凈負(fù)對(duì)外直接投資繼續(xù)增大。

由圖2可以看出，1990-2007年，浙江IPI均在-0.9到-1范圍內(nèi)波動(dòng)，說(shuō)明浙江對(duì)外投資額相對(duì)于實(shí)際利用外資額，差距還非常大。從1999年開(kāi)始，IPI緩慢增加，表明浙江ODI增長(zhǎng)率已經(jīng)逐漸趕超IDI增長(zhǎng)率。浙江ODI的快速增長(zhǎng)主要同1998年我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施有關(guān)。由于浙江對(duì)外貿(mào)易一直處于高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，所以浙江“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施主要以資本輸出層次為主。2002年，浙江省財(cái)政廳、浙江外經(jīng)貿(mào)廳設(shè)立專項(xiàng)資金，對(duì)浙江重點(diǎn)“走出去”企業(yè)給予財(cái)政扶持，對(duì)浙江企業(yè)對(duì)外投資起到了不小的促進(jìn)作用。

(二)計(jì)量模型分析

根據(jù)鄧寧的投資發(fā)展階段理論，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，比較優(yōu)勢(shì)的變化，對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出先下降而后逐步上升的U型變動(dòng)路徑。在第三階段以前，投資發(fā)展路徑呈U型狀態(tài)，而在第三階段以后，投資發(fā)展路徑則呈現(xiàn)出倒U型狀態(tài)。雖然2007年浙江人均GDP已達(dá)到4885美元，但由IPI分析我們初步認(rèn)定浙江處于投資發(fā)展路徑理論的第二階段。為了分析NOI與人均GDP之間的關(guān)系，Dunning(1981)、Dunning和Nanda(1996)及Dunning和Kim等人(2001)分別用了一個(gè)兩次方程函數(shù)來(lái)描述投資發(fā)展路徑曲線；Buckley和Castro則用了一個(gè)五次函數(shù)來(lái)驗(yàn)證和描述投資發(fā)展路徑。Buckley和Castro通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)認(rèn)為，二次函數(shù)適合運(yùn)用于那些已經(jīng)具有完整的投資發(fā)展路徑u型曲線的國(guó)家，即已經(jīng)進(jìn)入第三或者第四階段的發(fā)達(dá)國(guó)家，而五次函數(shù)比二次函數(shù)更適合描述發(fā)展中國(guó)家的投資

發(fā)展階段。但同時(shí)指出，五次函數(shù)在預(yù)測(cè)拐點(diǎn)以后的投資發(fā)展路徑時(shí)，由于放大效應(yīng)，將會(huì)夸大投資發(fā)展路徑的上升趨勢(shì)。本文將分別運(yùn)用二次函數(shù)與五次函數(shù)這兩個(gè)模型來(lái)驗(yàn)證并且觀察浙江的投資發(fā)展路徑。

(1)序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的時(shí)間序列進(jìn)行最小二乘回歸分析之前，首先要進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，以判別序列的平穩(wěn)性。在此對(duì)序列采用ADF檢驗(yàn)。由表2結(jié)果可知，GDPpc、NOIpc進(jìn)行二階差分后分別在1％、5％、10％的顯著性水平上拒絕了存在單位根的假設(shè)，表明這兩個(gè)變量是二階差分平穩(wěn)的，即二階單整。依據(jù)協(xié)整理論，對(duì)于通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)且為同階單整序列來(lái)說(shuō)，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，分析它們之間的協(xié)整關(guān)系。

(2)計(jì)量模型的建立與分析

模型1：NOIpc=α+βGDPpct+γ(GDPpct)2+εt

模型2：NOIpc=α+β(GDPpct)3+γ(GDPpct)5+εt

其中，t表示時(shí)間下標(biāo)，α為截距，β和γ為系數(shù)，NOIpc和GDPpc分別代表人均凈對(duì)外直接投資頭寸和人均GDP，ε為隨機(jī)誤差。

依據(jù)表2數(shù)據(jù)，本文運(yùn)用最小二乘法(OLS)對(duì)模型進(jìn)行回歸。依據(jù)協(xié)整理論，非平穩(wěn)序列，如果隨機(jī)誤差項(xiàng)給出的線性組合是平穩(wěn)序列，則我們稱模型中自變量和因變量是協(xié)整的。由檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，二次模型隨機(jī)誤差項(xiàng)非平穩(wěn)，所以不能用該模型進(jìn)行計(jì)量分析。五次模型隨機(jī)誤差項(xiàng)平穩(wěn)，而且該模型為(2、2)階協(xié)整，說(shuō)明NOIpc與GDPpc之間存在一個(gè)長(zhǎng)期的穩(wěn)定的關(guān)系。所以本文使用五次方模型對(duì)浙江IDP理論進(jìn)行計(jì)量模型分析，相關(guān)結(jié)果見(jiàn)表3。

從表3顯示的回歸分析結(jié)果看，模型2顯著性較好，R2為0.9789；且標(biāo)準(zhǔn)回歸系數(shù)中β為負(fù)，γ為正，符合投資發(fā)展路徑理論中U字形的特征。根據(jù)回歸方程進(jìn)行計(jì)算，五次方程最小值(即IDP第二階段與第三階段的拐點(diǎn))在GDPpc為4865美元時(shí)取得，而浙江2007年GDPpc為4885.26美元。對(duì)應(yīng)我們檢驗(yàn)的模型，表明浙江正處在IDP理論的第三階段。但由實(shí)際NOIpc與GDPpc相關(guān)性曲線走向C見(jiàn)圖3)，及浙江GDPpc與五次方程最小值之間的極小差距，我們認(rèn)為，目前浙江對(duì)外投資仍處于IDP理論的第二階段向第三階段過(guò)渡的階段。

根據(jù)Dunning的IDP理論，處于第二階段的國(guó)家，在該階段前半段，由于對(duì)外直接投資增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于外來(lái)直接投資增長(zhǎng)率，該國(guó)的凈對(duì)外直接投資流量(NOI)呈負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。但到這一階段后半段，隨著外國(guó)直接投資與對(duì)外直接投資增長(zhǎng)速度差距的縮小，NOI的負(fù)增長(zhǎng)逐漸達(dá)到最低點(diǎn)。由圖3不難看出浙江實(shí)際NOIpc仍舊是在負(fù)方向上不斷增加。圖中曲線在1996-2000年有一個(gè)小的回升；但自2001年起，迅速朝負(fù)方向增加，這很大程度上同中國(guó)正式加入WTO有關(guān)。2003年以后，實(shí)際NOIpc與GDPpc相關(guān)性走向曲線斜率減小，說(shuō)明實(shí)際NOIpc相對(duì)于GDPpc負(fù)增長(zhǎng)速度開(kāi)始減緩，主要是由于浙江人均GDP在2003年后增幅加大，所以在以人均GDP作為橫坐標(biāo)的坐標(biāo)軸上，實(shí)際NOIpc與GDPpc相關(guān)性走向曲線表現(xiàn)為斜率減小，曲線變平緩。同時(shí)，2003年以后，浙江吸引外資的增速開(kāi)始減緩，主要原因一是開(kāi)發(fā)區(qū)是浙江利用外資的主戰(zhàn)場(chǎng)，2003年中央對(duì)以開(kāi)發(fā)區(qū)為重點(diǎn)的土地市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)行清理整頓，浙江縣級(jí)及以下開(kāi)發(fā)區(qū)(園區(qū))已全部撤銷。二是2004年上半年國(guó)家加強(qiáng)了宏觀調(diào)控，并在半年內(nèi)暫停審批農(nóng)用地轉(zhuǎn)非農(nóng)建設(shè)用地，銀行信貸政策也開(kāi)始緊縮，加之電、水、油等重要資源嚴(yán)重短缺，使招商引資工作受到一定程度的影響。三是印度等一些發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家增長(zhǎng)速度逐漸加快，吸引力日趨提高，對(duì)我國(guó)的利用外資產(chǎn)生分流作用，直接影響到浙江吸引外資數(shù)量。

(三)實(shí)證分析結(jié)論與解釋

通過(guò)以上實(shí)證分析，得到的結(jié)論是：一方面，浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與對(duì)外直接投資的關(guān)系與鄧寧的投資發(fā)展周期理論的規(guī)律性認(rèn)識(shí)基本吻合，雖然實(shí)際NOIpc與GDPpc相關(guān)性走向曲線并沒(méi)有IDP曲線那么平滑，但發(fā)展趨勢(shì)符合IDP曲線走向；另一方面，浙江對(duì)外直接投資在規(guī)模上已經(jīng)處于二、三階段的過(guò)渡期，但相對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平來(lái)說(shuō)，存在滯后性。對(duì)此，我們嘗試給出如下解釋。

(1)由于數(shù)據(jù)可獲得性的困難。浙江對(duì)外直接投資始于1982年，對(duì)于具體對(duì)外直接投資數(shù)額沒(méi)有詳盡的統(tǒng)計(jì)。通過(guò)匯率計(jì)算的人均GDP存在政策導(dǎo)向性，而且Dunning的IDP理論使用的是人均GNP，對(duì)于我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，GDP明顯大于GNP。也就是說(shuō)，在人均GDP到達(dá)第二階段假設(shè)條件的情況下，人均GNP可能與2000美元還有一段距離。所以，用人均GDP衡量浙江對(duì)外直接投資發(fā)展階段，存在一定誤差。但目前對(duì)IDP理論的實(shí)證研究中，未看到對(duì)此的解釋，基于浙江GNP統(tǒng)計(jì)的不完整性，本文采用人均GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)。

(2)浙江經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、充足的勞動(dòng)力供應(yīng)和低廉的勞動(dòng)力成本、中國(guó)日益開(kāi)放的龐大市場(chǎng)，均構(gòu)成了促使境外經(jīng)濟(jì)實(shí)體投資于浙江的巨大動(dòng)力，以至于大量外資流入，由此加大了其外商直接投資頭寸凈額。

(3)作為浙江對(duì)外投資主體的中小企業(yè)雖然近年來(lái)對(duì)外直接投資十分活躍，但浙江中小企業(yè)的整體所有權(quán)優(yōu)勢(shì)并不明顯，資金、人才、信息和管理等各方面的不配套也制約了中小企業(yè)的對(duì)外直接投資。

三、思考與建議

浙江發(fā)展對(duì)外直接投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后必然會(huì)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對(duì)正在向IDP理論第三階段過(guò)渡的浙江境外投資而言，有必要根據(jù)這一發(fā)展階段的特點(diǎn)與要求，從政府和企業(yè)兩個(gè)層面做好境外投資的有關(guān)工作。

第一，就政府層面而言，浙江各級(jí)政府應(yīng)加大對(duì)企業(yè)“走出去”的支持力度，為企業(yè)開(kāi)展境外投資提供多方面的支持。(1)建立境外投資服務(wù)體系。制訂實(shí)施境外投資戰(zhàn)略國(guó)別和地區(qū)規(guī)劃，建立《境外投資國(guó)別環(huán)境庫(kù)》，《國(guó)別貿(mào)易投資環(huán)境報(bào)止》，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供各國(guó)和地區(qū)法律法規(guī)、稅收政策、市場(chǎng)狀況和企業(yè)資信等投資信息。加強(qiáng)同我駐外使領(lǐng)館和國(guó)內(nèi)有關(guān)行業(yè)組織的聯(lián)系，充分利用我駐外使領(lǐng)館經(jīng)商機(jī)構(gòu)的前沿信息優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)有關(guān)行業(yè)組織聯(lián)系企業(yè)的職能，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊等渠道，及時(shí)收集、傳遞和境外市場(chǎng)、境外項(xiàng)目信息，為企業(yè)提供信息咨詢服務(wù)。加強(qiáng)與商務(wù)部、發(fā)改委等相關(guān)管理部門的聯(lián)系與溝通，及時(shí)了解我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的法律與政策環(huán)境的變化，及時(shí)掌握我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和雙邊經(jīng)貿(mào)合作的最新動(dòng)態(tài)，為企業(yè)對(duì)外投資提供適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)和服務(wù)。(2)對(duì)境外投資進(jìn)行總體規(guī)劃和監(jiān)督。根據(jù)國(guó)外情況及我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和可能，制訂浙江境外投資國(guó)別和地區(qū)分業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，以更好和更有效地指導(dǎo)企業(yè)境外投資，避免盲目性和相互競(jìng)爭(zhēng)。(3)大力支持浙江企業(yè)利用跨國(guó)并購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式在更高層次參與國(guó)際合作。充分發(fā)揮各類所有制企業(yè)的積極性，支持企業(yè)以貨幣、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等多種形式對(duì)外投資。積極推動(dòng)具有導(dǎo)向型的境外加工貿(mào)易大項(xiàng)目，包括在條件適合的國(guó)家建設(shè)開(kāi)發(fā)區(qū)。

第7篇：境外投資者直接投資范文

一、江蘇企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

（一）對(duì)外直接投資逐年增長(zhǎng)，但總體規(guī)模較小

江蘇企業(yè)開(kāi)展對(duì)外投資始于80年代中期。90年代，江蘇的境外投資呈波浪型發(fā)展，增長(zhǎng)趨勢(shì)不明顯。自2000年中央正式提出實(shí)施“走出去”開(kāi)放戰(zhàn)略，尤其是2001年我國(guó)加入WTO以來(lái)，江蘇境外投資呈現(xiàn)出加快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2004年、2005年全省境外協(xié)議投資額分別突破一億和兩億美元。2006年，全省新批境外投資項(xiàng)目數(shù)222個(gè)，中方協(xié)議投資額3.3億美元，項(xiàng)目數(shù)和投資額均創(chuàng)歷史最高水平。然而，無(wú)論是從整體還是從單個(gè)企業(yè)的對(duì)外投資來(lái)看，江蘇企業(yè)境外投資的絕對(duì)數(shù)額仍較小。截至2006年，江蘇累計(jì)批準(zhǔn)境外投資中方協(xié)議投資額8.9億美元，僅占全國(guó)對(duì)外投資總額的百分之一，是廣州、上海的14%和30%。

（二）行業(yè)分布以加工制造業(yè)為主，行業(yè)范圍較為廣泛

江蘇境外投資的行業(yè)分布呈明顯的時(shí)間特征，從最初的餐飲、批發(fā)零售、紡織服裝加工業(yè)，逐步拓展到電子、機(jī)械、化工以及資源開(kāi)發(fā)、商務(wù)服務(wù)、工程承包等行業(yè)，行業(yè)范圍不斷擴(kuò)大。目前，全省境外投資的行業(yè)分布仍以勞動(dòng)密集型的加工制造業(yè)為主，截至2005年，制造業(yè)境外投資占全部境外投資總額的51.64%。其中，按中方協(xié)議投資額排前幾位的行業(yè)及所占比重依次為機(jī)械（13.6%）、紡織服裝（10.7%）、化工（8.5%）、電子（7.3%）。與此同時(shí)，全省服務(wù)業(yè)的對(duì)外投資快速增長(zhǎng)，“十五”期間，全省新批第三產(chǎn)業(yè)境外投資項(xiàng)目214個(gè)，占項(xiàng)目總數(shù)的60.1%，中方協(xié)議投資1.33億美元，占中方協(xié)議投資總額的31.7%。酒店、有線電視、軟件業(yè)等服務(wù)業(yè)成為境外投資的新興領(lǐng)域。此外，隨著國(guó)內(nèi)自然資源的日益短缺，江蘇油田、沙鋼集團(tuán)、徐州勝陽(yáng)等企業(yè)也已經(jīng)到境外從事資源開(kāi)發(fā)類投資。“十五”期間，全省累計(jì)核準(zhǔn)的境外資源開(kāi)發(fā)類項(xiàng)目15個(gè)，總計(jì)中方投資9000多萬(wàn)美元。

（三）地區(qū)投向以發(fā)達(dá)國(guó)家為主，投資區(qū)域日益多元化

90年代，江蘇境外投資的區(qū)域主要集中于東南亞、中東、南非的發(fā)展中國(guó)家，2000年以來(lái)，向北美、西歐和亞洲的一些比較發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的投資呈現(xiàn)漸增的趨勢(shì)，投資區(qū)域日趨多元化。目前，江蘇境外投資的地區(qū)分布遍及五大洲98個(gè)國(guó)家和地區(qū)（見(jiàn)圖2）。這種地區(qū)分布也表明江蘇企業(yè)對(duì)外投資主要是市場(chǎng)尋求型、技術(shù)尋求型的投資，而成本尋求型投資所占比重較小。

（四）民營(yíng)企業(yè)成為對(duì)外投資的中堅(jiān)力量

江蘇境外投資形成了以大型工業(yè)企業(yè)集團(tuán)和外貿(mào)企業(yè)集團(tuán)為核心，包括眾多運(yùn)輸建筑工程類企業(yè)、中小型生產(chǎn)企業(yè)、專業(yè)外貿(mào)公司的主體格局。投資主體的所有制結(jié)構(gòu)中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)仍占較大比重，但股份制經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)所占比重日趨上升?！笆濉逼陂g我省民營(yíng)企業(yè)境外投資項(xiàng)目達(dá)209個(gè)，占全省總數(shù)的58.7%，中方協(xié)議投資2.64億美元，占全省總數(shù)的63.2%，分別比“九五”期間提高31.2和40.1個(gè)百分點(diǎn)，民營(yíng)企業(yè)正在成為江蘇對(duì)外投資的中堅(jiān)力量。

（五）投資方式以新建為主，兼并收購(gòu)運(yùn)用較少

江蘇企業(yè)對(duì)外投資主要采取新建獨(dú)資或合資企業(yè)的方式，其中，生產(chǎn)型項(xiàng)目多采取與東道國(guó)政府或企業(yè)設(shè)立合資企業(yè)的形式，貿(mào)易型企業(yè)主要采取獨(dú)資的方式，對(duì)國(guó)際通行的兼并、收購(gòu)等方式運(yùn)用較少。近年來(lái)，一些企業(yè)積極嘗試除綠地投資以外的其他投資方式，通過(guò)兼并收購(gòu)、股權(quán)交換、技術(shù)入股加快跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的步伐。如南汽集團(tuán)收購(gòu)英國(guó)MG羅孚資產(chǎn)、大亞集團(tuán)收購(gòu)美國(guó)凱普公司、無(wú)錫尚德擬收購(gòu)日本太陽(yáng)能電池制造商MSK；中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司以受讓股權(quán)的方式參股境外4家高新技術(shù)企業(yè)；江蘇創(chuàng)業(yè)投資有限公司參股3家境外高新技術(shù)企業(yè)等。

二、江蘇企業(yè)對(duì)外直接投資存在的問(wèn)題

雖然近年來(lái)江蘇對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速，但對(duì)外投資總體上仍帶有跨國(guó)經(jīng)營(yíng)初期的特點(diǎn)――規(guī)模小，行業(yè)分布零散，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的帶動(dòng)作用小。江蘇企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資發(fā)展還面臨著一定的制約因素。

（一）缺乏對(duì)外直接投資的動(dòng)力

改革開(kāi)放以來(lái)，江蘇實(shí)施外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，引進(jìn)外資和對(duì)外貿(mào)易得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。截至2005年，全省累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)7.17萬(wàn)家，外商實(shí)際直接投資1029.6億美元，積極引進(jìn)外資成為江蘇參與國(guó)際分工的重要方式。1997年，充分發(fā)揮勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的加工貿(mào)易超過(guò)一般貿(mào)易成為江蘇的第一大貿(mào)易方式，而外商投資企業(yè)在加工貿(mào)易進(jìn)出口中所占份額超過(guò)80%。2005年加工貿(mào)易出口已經(jīng)占全省外貿(mào)出口的66.7%，承載了近85%機(jī)電產(chǎn)品出口和60%的高新技術(shù)產(chǎn)品出口，是機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口的主要增長(zhǎng)源泉。出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和利用外資相結(jié)合，使企業(yè)缺乏對(duì)外直接投資的積極性，忽視對(duì)外直接投資規(guī)避貿(mào)易壁壘、開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的積極效果，特別是在產(chǎn)業(yè)層次上的積極意義。雖然少數(shù)江蘇企業(yè)成功實(shí)施了海外投資項(xiàng)目，但大部分企業(yè)仍然缺乏對(duì)外直接投資的動(dòng)力。

（二）缺少具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和品牌

多年來(lái)，江蘇的制造業(yè)領(lǐng)域引進(jìn)了大量的先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備，產(chǎn)業(yè)的整體實(shí)力和技術(shù)水平不斷提高，但關(guān)鍵技術(shù)依靠國(guó)外的狀況沒(méi)有得到根本改變。一方面對(duì)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的消化、吸收不夠；另一方面自主開(kāi)發(fā)能力薄弱，缺少具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和品牌。即使是目前比較有競(jìng)爭(zhēng)力的家電和通訊設(shè)備行業(yè)，大部分產(chǎn)品的核心部件仍然需要從國(guó)外進(jìn)口或依靠國(guó)外技術(shù)生產(chǎn)。各類進(jìn)出口企業(yè)中擁有自主商標(biāo)的企業(yè)僅占20%左右。因此，大多數(shù)江蘇企業(yè)還不具備對(duì)外投資所需的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。

（三）缺乏必要的對(duì)外直接投資策略研究

目前,江蘇的境外投資主要是由企業(yè)自發(fā)地、零星地產(chǎn)生和進(jìn)行，帶有一定的偶然性和隨意性。企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)，對(duì)海外經(jīng)營(yíng)的投資產(chǎn)業(yè)和投資區(qū)域策略研究深度不夠，對(duì)以何種優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資于世界經(jīng)濟(jì)何種區(qū)域認(rèn)識(shí)不清，企業(yè)海外投資路徑選擇的戰(zhàn)略研究較為鮮見(jiàn)，對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資所面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)尚未進(jìn)行深入的透視與理性分析，容易導(dǎo)致投資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中問(wèn)題重重、投資失敗。

（四）缺乏國(guó)際直接投資和經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)

主要表現(xiàn)在：一是合作伙伴選擇不當(dāng)。如江蘇飛達(dá)、小天鵝電器公司、開(kāi)源機(jī)床廠等都曾有過(guò)因合作伙伴選擇不當(dāng)而影響投資成功和效率的教訓(xùn)。二是企業(yè)的管理水平難以適應(yīng)海外投資的需要。一些企業(yè)自身的組織機(jī)構(gòu)不夠健全，公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)海外分支機(jī)構(gòu)缺乏有效的監(jiān)督和管理，特別是在財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題較多。三是本土化能力差。目前，江蘇境外投資企業(yè)大多使用本國(guó)的員工，不僅提高了成本，也影響了企業(yè)的本土化經(jīng)營(yíng)。

（五）促進(jìn)對(duì)外直接投資的政策和支持體系尚不完善

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，在企業(yè)海外投資經(jīng)營(yíng)的初期，政府的政策支持和合理引導(dǎo)是非常必要的。目前江蘇對(duì)外投資尚處于起步階段，與之匹配的政策和支持體系卻尚未完善。企業(yè)普遍感到境外投資審批程序復(fù)雜、周期長(zhǎng)、限制較多，而對(duì)境外投資基礎(chǔ)信息、技術(shù)培訓(xùn)等公共服務(wù)的需求得不到滿足。大多數(shù)企業(yè)，尤其是民營(yíng)企業(yè)很難享受到政府在財(cái)政、信貸、稅收等方面的支持，在激烈的海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中難以取得有利的競(jìng)爭(zhēng)地位。

三、江蘇企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展策略

江蘇企業(yè)對(duì)外投資正處于全球資本輸出趨于收縮，國(guó)內(nèi)的壟斷優(yōu)勢(shì)資本在總體上尚未形成的特殊階段。一方面，江蘇經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，使得越來(lái)越多的國(guó)家，包括發(fā)達(dá)國(guó)家的政府希望江蘇企業(yè)的投資能帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和就業(yè)的增長(zhǎng)，紛紛改善投資環(huán)境乃至提供各種優(yōu)惠待遇以吸引外資流入，為江蘇企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了有利的外部條件；另一方面，隨著外國(guó)資本的大量涌入，跨國(guó)公司國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)體系的形成以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日益國(guó)際化，并不存在一個(gè)專為本國(guó)資本培育壟斷優(yōu)勢(shì)的封閉的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在新的歷史條件下，江蘇企業(yè)必須及時(shí)更新觀念，不僅要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)培育其跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，更重要的是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)本身已經(jīng)成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一個(gè)直接和重要來(lái)源。江蘇企業(yè)應(yīng)該充分利用其在加工制造環(huán)節(jié)的優(yōu)勢(shì)和對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的適應(yīng)能力，有效集合生產(chǎn)要素自主構(gòu)建跨國(guó)性的行業(yè)增值鏈，努力向價(jià)值鏈的高端和高附加值環(huán)節(jié)邁進(jìn)，通過(guò)在更廣闊空間內(nèi)的資源整合來(lái)增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更主動(dòng)地參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

（一）按照產(chǎn)業(yè)區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度同質(zhì)化基準(zhǔn)選擇投資區(qū)域和投資產(chǎn)業(yè)

目前，江蘇在國(guó)際分工的階梯中處于中游地位，這個(gè)特定位置決定了兩類不同性質(zhì)的對(duì)外直接投資將同時(shí)存在：一類是優(yōu)勢(shì)型的對(duì)外直接投資，即發(fā)揮相對(duì)優(yōu)勢(shì)、轉(zhuǎn)移失去成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整為目的的對(duì)其他發(fā)展中國(guó)家（地區(qū)）或不發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的直接投資；另一類是學(xué)習(xí)型對(duì)外直接投資，即以汲取國(guó)外先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)為目的的面向發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）的直接投資。

優(yōu)勢(shì)型的對(duì)外直接投資可以按照產(chǎn)業(yè)區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)基準(zhǔn)或早半拍原則，選擇最佳的投資區(qū)域和投資產(chǎn)業(yè)。區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)是指投資國(guó)與東道國(guó)同類產(chǎn)業(yè)相比較所具有的優(yōu)勢(shì)。這種優(yōu)勢(shì)既不是產(chǎn)業(yè)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，也不是產(chǎn)業(yè)的全球優(yōu)勢(shì)，而是相對(duì)于某一特定區(qū)位的比較優(yōu)勢(shì)。這一基準(zhǔn)也稱作跨國(guó)投資中的早半拍原則。按照該原則，江蘇對(duì)外直接投資的最佳地區(qū)應(yīng)該是那些在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度上與江蘇僅僅差半拍的國(guó)家和地區(qū)，東南亞、中亞和東歐部分國(guó)家比較符合這一條件，這些國(guó)家的工業(yè)基礎(chǔ)、國(guó)民受教育程度和工人的技術(shù)水平與江蘇相近，但出口產(chǎn)品的資本和技術(shù)密集度要略低于江蘇。江蘇的紡織、服裝、輕工、家用電器、電子等傳統(tǒng)行業(yè)中，已有一些產(chǎn)品具有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且江蘇企業(yè)的運(yùn)行規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)比較適合當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)條件，投資于東南亞、中亞和東歐等國(guó)，江蘇具有產(chǎn)業(yè)區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)。

學(xué)習(xí)型的對(duì)外直接投資則應(yīng)按照產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度同質(zhì)化基準(zhǔn)來(lái)選擇投資方向，即對(duì)外直接投資應(yīng)該體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)在要求，選擇與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展趨勢(shì)相一致的產(chǎn)業(yè)。目前，江蘇對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)仍然以勞動(dòng)密集型的加工制造業(yè)為主，這是由目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀所決定的。但是，江蘇對(duì)外投資應(yīng)該重視對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展具有直接助長(zhǎng)作用的投資方向，逐步加大對(duì)現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資力度。在制造業(yè)中，應(yīng)該提高以電子信息為主導(dǎo)的高新技術(shù)制造業(yè)的比重，通過(guò)向歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行直接投資更有效地獲得先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和核心技術(shù)能力；在服務(wù)業(yè)中，應(yīng)逐步提高信息服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、物流業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的投資比重，以獲取較高的收益，并為制造業(yè)的對(duì)外投資提供服務(wù)支撐。

（二）推進(jìn)技術(shù)戰(zhàn)略和品牌戰(zhàn)略，提升企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)

江蘇企業(yè)對(duì)外投資，要想在陌生的東道國(guó)市場(chǎng)環(huán)境中競(jìng)爭(zhēng)取勝，必須擁有東道國(guó)企業(yè)所不具備的某種優(yōu)勢(shì)。這種優(yōu)勢(shì)可以是成本優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)或是品牌優(yōu)勢(shì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度看，企業(yè)只有通過(guò)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)才能不斷提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)地位。江蘇是一個(gè)科技大省，其專利申請(qǐng)量、研發(fā)投入、科研院所的數(shù)量均處于全國(guó)前列，良好的人文教育環(huán)境也為企業(yè)的研發(fā)活動(dòng)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。企業(yè)應(yīng)該充分利用外部的研發(fā)和技術(shù)資源，通過(guò)產(chǎn)學(xué)研的聯(lián)合開(kāi)發(fā)，針對(duì)發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)特征，對(duì)現(xiàn)有的一些成熟技術(shù)在適當(dāng)范圍內(nèi)進(jìn)行變革和創(chuàng)新，使之更適合當(dāng)?shù)貤l件，創(chuàng)造獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

近年來(lái)，跨國(guó)公司在華投資越來(lái)越傾向于采取一種更有利于自身核心技術(shù)壟斷及保密的方式――獨(dú)資經(jīng)營(yíng)，江蘇利用外商直接投資項(xiàng)目中，獨(dú)資經(jīng)營(yíng)所占比重從1995年的34.8%、2000年的53.3%，進(jìn)一步上升到2005年的73.8%。技術(shù)外溢效應(yīng)隨著獨(dú)資比重的日漸增大而逐步減小。同時(shí)，依靠技術(shù)進(jìn)口獲得先進(jìn)技術(shù)的困難也逐步加大。為了突破發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)封鎖，江蘇企業(yè)應(yīng)根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的需要，主動(dòng)地在技術(shù)資源和智力資源密集的地區(qū)建立研發(fā)機(jī)構(gòu)或資本和技術(shù)密集型的合資企業(yè)，以跟蹤和開(kāi)發(fā)高新技術(shù)，構(gòu)建相對(duì)其他跨國(guó)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。如鎮(zhèn)江大亞集團(tuán)在全球最著名的IT研發(fā)基地――美國(guó)硅谷建立大亞信息產(chǎn)業(yè)的研發(fā)中心，追蹤全球最新的IT技術(shù)，引進(jìn)全球領(lǐng)先的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，成功開(kāi)發(fā)了包括10G光收發(fā)模塊在內(nèi)的多項(xiàng)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品。

（三）通過(guò)合作與競(jìng)爭(zhēng)來(lái)學(xué)習(xí)跨國(guó)公司的成功經(jīng)驗(yàn)，完善跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理體制

目前，江蘇實(shí)際利用外資已經(jīng)超過(guò)千億美元，累計(jì)批準(zhǔn)外商投資企業(yè)七萬(wàn)多家；全球最大的500家跨國(guó)公司已有170多家在江蘇投資。大規(guī)模利用外資為江蘇企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造了有利的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)和市場(chǎng)條件。江蘇企業(yè)可以針對(duì)不同行業(yè)和本企業(yè)的具體情況，通過(guò)與跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)和合作來(lái)學(xué)習(xí)其先進(jìn)的管理體制、運(yùn)作模式和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)，不斷完善企業(yè)的管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制，積累跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的知識(shí)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理上推進(jìn)與國(guó)際接軌的進(jìn)程。

首先，要制定人力資源政策和激勵(lì)機(jī)制，吸引優(yōu)秀的管理人員和商務(wù)專家，建立跨區(qū)域運(yùn)作的人才發(fā)展平臺(tái)，真正在“以人為本”的原則下發(fā)展員工隊(duì)伍，穩(wěn)定核心管理隊(duì)伍。

其次，要加強(qiáng)公司總部的領(lǐng)導(dǎo)，進(jìn)行以決策為中心的總部建設(shè)。要理順決策主體各功能之間的關(guān)系，包括明確劃分決策主體的資產(chǎn)管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)決策權(quán)、生產(chǎn)指揮權(quán)和監(jiān)督權(quán)，建立適當(dāng)?shù)墓芾頇C(jī)構(gòu)來(lái)形式這些權(quán)利，建立監(jiān)督機(jī)制，完善科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)制度。要建立海外經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略管理系統(tǒng)，按照科學(xué)的決策方法和決策程序?qū)Ｍ饨?jīng)營(yíng)運(yùn)作進(jìn)行戰(zhàn)略管理；

再次，要真正賦予海外子公司自主的經(jīng)營(yíng)權(quán)和人事管理權(quán)，加強(qiáng)境外企業(yè)的本土化建設(shè)。境外企業(yè)應(yīng)充分整合和利用東道國(guó)的各種資源，在當(dāng)?shù)亟⑸a(chǎn)、銷售和研發(fā)中心，積極引進(jìn)當(dāng)?shù)夭呗孕缘耐顿Y者或進(jìn)入當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)海外企業(yè)由中國(guó)式企業(yè)向東道國(guó)企業(yè)的轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

江蘇企業(yè)還可以積極地與在華投資成功的跨國(guó)公司進(jìn)行合作，到第三國(guó)投資，充分利用跨國(guó)公司在國(guó)際上的銷售網(wǎng)絡(luò)渠道和影響力，提高投資的成功率。如江陰長(zhǎng)涇軟管軟軸廠與日本共成株式會(huì)社聯(lián)合到美國(guó)建辦境外加工貿(mào)易企業(yè)、無(wú)錫興達(dá)尼龍有限公司與世界500強(qiáng)之一的杜邦公司合資在荷蘭和美國(guó)設(shè)立企業(yè)等。

（四）組建跨國(guó)優(yōu)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)，采取集群式的境外投資方式

江蘇境外投資企業(yè)規(guī)模較小，多為中小型企業(yè)，其劣勢(shì)是抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，規(guī)模效益差。為了增強(qiáng)境外投資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力和競(jìng)爭(zhēng)力，江蘇企業(yè)可以在紡織、機(jī)械、電子具有區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)，組成優(yōu)勢(shì)企業(yè)集團(tuán)，在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的基礎(chǔ)上，化單個(gè)企業(yè)的分散優(yōu)勢(shì)為產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢(shì)，不斷拓展對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)空間。只有從產(chǎn)業(yè)整體優(yōu)勢(shì)出發(fā)，組建跨國(guó)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)，才能在國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，為發(fā)展國(guó)際直接投資爭(zhēng)得一席之地。

江蘇境外投資企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的另一種途徑是采取集群式的投資方式。借鑒臺(tái)灣企業(yè)在江蘇昆山、福建廈門和廣州東莞集群投資的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，江蘇企業(yè)特別是中小企業(yè)境外投資可以走集群化成片聯(lián)合開(kāi)發(fā)的道路，即眾多產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)集聚在海外特定區(qū)域，形成專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)分工和配套服務(wù)，獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。浙江、福建等省份已經(jīng)有一些產(chǎn)業(yè)集群在境外投資中獲取成功，如莫斯科的海寧皮革專業(yè)市場(chǎng)、巴西的中國(guó)商城、南非的中國(guó)小商品市場(chǎng)、古巴圣地亞哥的福建工業(yè)小區(qū)、匈牙利的福建商品一條街以及埃及、德國(guó)、印度尼西亞的福建加工貿(mào)易區(qū)等。目前，江蘇已經(jīng)建成柬埔寨太湖國(guó)際工業(yè)園，并將加快在尼日利亞、俄羅斯、東南亞等國(guó)建設(shè)境外工業(yè)園區(qū)，從而為中小企業(yè)境外投資構(gòu)建良好的平臺(tái)。

（五）建立健全江蘇境外投資的政府支持體系

構(gòu)建和完善政府支持體系是促進(jìn)江蘇企業(yè)境外投資的制度保障。根據(jù)江蘇企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的做法，建立健全政府支持體系主要包括：第一，政府應(yīng)認(rèn)真研究和制定境外投資發(fā)展總體戰(zhàn)略規(guī)劃，與更多國(guó)家和地區(qū)簽署雙邊或多邊投資保護(hù)協(xié)議并利用多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約的有關(guān)條款保護(hù)江蘇境外投資企業(yè)的利益。第二，加快對(duì)境外投資管理制度和措施的改革，由目前以審批和管理為主的管理體制逐步過(guò)渡到以服務(wù)、引導(dǎo)和宏觀監(jiān)管為主，賦予企業(yè)項(xiàng)目實(shí)施、監(jiān)督等自主決策的權(quán)利，放松對(duì)企業(yè)海外投資的額度限制和外匯管制，放寬民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)對(duì)外投資的審批和限制，簡(jiǎn)化審批環(huán)節(jié)。第三，建立健全境外投資政府資助和公共服務(wù)體系，設(shè)立專門機(jī)構(gòu)從事政府資助和服務(wù)的具體執(zhí)行，包括設(shè)立境外投資的專項(xiàng)貸款基金，對(duì)海外投資給予優(yōu)惠貸款的資助；建立公共信息服務(wù)系統(tǒng)，向企業(yè)提供各國(guó)投資的情報(bào)服務(wù)；提供企業(yè)海外投資可行性研究的資助、提供海外投資的技術(shù)培訓(xùn)等。

第8篇：境外投資者直接投資范文

【關(guān)鍵詞】投資控股架構(gòu);單層控股;多層控股;境內(nèi)控股;境外控股

從不同的角度出發(fā),投資控股架構(gòu)可以有多種分類。根據(jù)當(dāng)前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)普遍存在的各種控股架構(gòu),本文將從直接投資者所在地、控股層次二個(gè)角度分析各種控股架構(gòu)的優(yōu)勢(shì)及其所需考慮的問(wèn)題,協(xié)助房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)管理層了解當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)各種投資控股架構(gòu)的利弊。以便房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)(本文指有限責(zé)任公司)選擇適合自己的控股架構(gòu)。

一、按直接投資者所在地劃分

按直接投資者所在地劃分可分為境內(nèi)控股和境外控股兩種。境內(nèi)控股是指房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)及其母公司(控股公司)均在境內(nèi)。境外控股是指房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)在境內(nèi)但其母公司(控股公司)在境外。

(一)境內(nèi)控股

1.優(yōu)勢(shì)

(1)公司投資設(shè)立和撤出的流程和要求較為簡(jiǎn)單,無(wú)需經(jīng)過(guò)商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門審批;(2)所采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度較統(tǒng)一;(3)控股公司收取的股息,無(wú)需再繳納企業(yè)所得稅;(4)無(wú)需涉及外匯、外債等管理問(wèn)題。

2.需考慮的問(wèn)題

(1)不便于境外戰(zhàn)略性投資者參與;(2)境外融資方式受限,僅能通過(guò)境內(nèi)機(jī)構(gòu)尋求借款;(3)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中涉及的當(dāng)?shù)囟愘M(fèi)可能較多;(4)境內(nèi)控股公司對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得需繳納企業(yè)所得稅,但可按實(shí)際情況進(jìn)行稅務(wù)籌劃。

3.主要商業(yè)考慮

(1)便于引入境內(nèi)戰(zhàn)略性投資者,但境外投資者參與投資需要經(jīng)過(guò)商務(wù)部或外貿(mào)部門審批;(2)便于境內(nèi)上市;(3)運(yùn)營(yíng)、管理成本可能較低。

4.相關(guān)法規(guī)規(guī)定

內(nèi)資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)設(shè)立的審批程序簡(jiǎn)單,無(wú)需經(jīng)過(guò)外經(jīng)貿(mào)部門審批,亦無(wú)需申請(qǐng)外匯登記。

5.財(cái)務(wù)管理要求

(1)投資控股公司和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)可按中國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表,不需采用不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則;(2)財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)需滿足不同會(huì)計(jì)制度核算的要求。

6.收回投資

(1)股息分派不涉及企業(yè)所得稅。(2)在企業(yè)清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批上,內(nèi)資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的自行清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)須經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,程序方面較外資企業(yè)簡(jiǎn)單,時(shí)間花費(fèi)較短。(3)在企業(yè)清算的稅務(wù)處理方面,企業(yè)清算所得=企業(yè)的全部資產(chǎn)可變現(xiàn)價(jià)值或者交易價(jià)格―資產(chǎn)凈值―清算費(fèi)用―相關(guān)稅費(fèi);投資方企業(yè)從被清算企業(yè)分得的剩余資產(chǎn),其中相當(dāng)于從被清算企業(yè)累計(jì)未分配利潤(rùn)和累計(jì)盈余公積中應(yīng)當(dāng)分得的部分,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為股息所得(免予繳納企業(yè)所得稅);剩余資產(chǎn)減除上述股息所得后的余額,超過(guò)或者低于投資成本的部分,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為投資方投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或者損失。投資方應(yīng)分別就投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失繳納企業(yè)所得稅或按照稅法規(guī)定在企業(yè)所得稅稅前扣除。(4)在控股公司對(duì)內(nèi)資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理方面,企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)并入企業(yè)的應(yīng)納稅所得,依法繳納企業(yè)所得稅;企業(yè)股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓所得或損失是指企業(yè)因收回、轉(zhuǎn)讓或清算處置股權(quán)投資的收入減除股權(quán)投資成本后的余額;“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”屬于印花稅納稅憑證,因此,股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方應(yīng)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同金額的0.05%繳納印花稅;股權(quán)轉(zhuǎn)讓不用繳納增值稅和營(yíng)業(yè)稅。(5)內(nèi)資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)清算后不涉及外匯監(jiān)管問(wèn)題。

(二)境外控股

1.優(yōu)勢(shì)

(1)便于境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓及向境外借款;(2)便于利用境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn),提高企業(yè)資質(zhì);(3)可將稅后利潤(rùn)分配給境外投資者;(4)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中涉及的當(dāng)?shù)囟愘M(fèi)較少;(5)境外股權(quán)轉(zhuǎn)讓無(wú)需境內(nèi)審批機(jī)構(gòu)的審批且不涉及中國(guó)稅務(wù)。

2.需考慮的問(wèn)題

境外控股公司需考慮的是:對(duì)外投資的政策及對(duì)收取境外股息收入的稅務(wù)規(guī)定。

境內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)需考慮的是:(1)公司投資設(shè)立和撤出的流程較為復(fù)雜且要求較高;(2)外匯管理部分明令禁止“返程投資”房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),在股權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)公司時(shí),是否符合《10號(hào)令》的規(guī)定,需考慮是否屬“返程投資”;(3)受到外經(jīng)貿(mào)部門審核、外匯外債登記方面的較多限制;(4)適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度與境外控股公司可能不同,需適當(dāng)調(diào)整配合;(5)對(duì)境外支付款項(xiàng)時(shí),扣繳相關(guān)稅負(fù),但可進(jìn)行稅務(wù)籌劃;(6)與戰(zhàn)略投資者合作時(shí),注入到境外控股公司的相關(guān)融資資金只能以權(quán)益性投資匯入(一般為增資)到房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),且需要有較長(zhǎng)的審批時(shí)間,影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金使用效率。

3.主要商業(yè)考慮

(1)便于引入境外戰(zhàn)略性投資者,但境內(nèi)投資者參與投資可能會(huì)形成“返程投資”,具體實(shí)施需要考慮是否符合《10號(hào)令》的要求;(2)便于境外上市;(3)運(yùn)營(yíng)、管理成本較高,需考慮境外控股公司當(dāng)?shù)氐臓I(yíng)商環(huán)境、可能產(chǎn)生額外的設(shè)立和營(yíng)運(yùn)成本。

4.相關(guān)法規(guī)規(guī)定

(1)外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)設(shè)立程序較內(nèi)資企業(yè)復(fù)雜,需外經(jīng)貿(mào)部門審批,在商務(wù)部備案;(2)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立房地產(chǎn)公司,應(yīng)先取得土地使用權(quán)、房地產(chǎn)建筑物所有權(quán)、或已與土地管理部門、土地開(kāi)發(fā)商/房地產(chǎn)建筑物所有人簽訂土地使用權(quán)或產(chǎn)權(quán)的預(yù)約出讓/購(gòu)買協(xié)議;(3)境外投資者通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓及其他方式并購(gòu)境內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),或收購(gòu)合資企業(yè)中方股權(quán)的,須妥善安置職工,處理銀行債務(wù)、并以自有資金一次性支付全部轉(zhuǎn)讓金;(4)外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企注冊(cè)資本金未全部繳付的,未取得《國(guó)有土地使用證》的,或開(kāi)發(fā)項(xiàng)目資本金未達(dá)到項(xiàng)目投資總額35%的,不得辦理境內(nèi)、境外貨款,外匯管理部門不予批準(zhǔn)該企業(yè)的外匯借款結(jié)匯;(5)外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的中外投資各方,不得以任何形式訂立保證憑證一方固定回報(bào)或變相固定回報(bào)的條款。

5.財(cái)務(wù)管理要求

(1)投資控股公司和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)因地域不同可能需采用不同的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表;(2)財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)需滿足不同會(huì)計(jì)制度核算的要求。

6.收回投資

(1)股息分派需為境外控股公司代扣繳10%的預(yù)提所得稅(具體適用稅率視境外控股公司當(dāng)?shù)嘏c中國(guó)收協(xié)議而定)。(2)在企業(yè)清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的審批方面,外資企業(yè)在境內(nèi)的自行清算或股權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)當(dāng)?shù)厣虅?wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,程序方面較為復(fù)雜,時(shí)間花費(fèi)較長(zhǎng);若將境外控股公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予中國(guó)境內(nèi)其他公司,商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門可能將其視為《10號(hào)令》所指的規(guī)避對(duì)于通過(guò)設(shè)立境外特殊目的公司監(jiān)管;外資企業(yè)境外最終控股公司可考慮在境外轉(zhuǎn)讓境外直接控股公司,因不涉及中國(guó)境內(nèi)企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,所以無(wú)需境內(nèi)商務(wù)部門或外經(jīng)貿(mào)部門的審批,但可能需考慮境外最終控股公民所在地的相關(guān)規(guī)定。(3)在企業(yè)清算的稅務(wù)處理方面,外資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)清算的具體計(jì)算方式與內(nèi)資企業(yè)相同,但視同股息所得和投資資產(chǎn)讓所得部分按稅收協(xié)定的優(yōu)惠稅率或10%的企業(yè)所得稅稅率為境外控股公司代扣繳預(yù)提所得稅。(4)在控股公司對(duì)外資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的稅務(wù)處理方面,境內(nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的具體稅務(wù)處理與內(nèi)資企業(yè)相同;可以考慮通過(guò)轉(zhuǎn)讓其境外越位控股公司的股權(quán),避免涉及中國(guó)的各項(xiàng)稅負(fù),但需考慮境外控股公司所在地的稅務(wù)影響。(5)在外匯監(jiān)管方面,清算所得或投資方股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得人民幣須經(jīng)主管外匯管理局批準(zhǔn)后,向有關(guān)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)匯匯出;企業(yè)清算需到主管外匯管理部門注銷外匯登記及外債登記(如有)。

二、按控股架構(gòu)層次劃分

按控股架構(gòu)層次劃分可分為單層控股和多層控股。單層控股是指母公司直接對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資。多層控股是指母公司對(duì)直接控股公司投資,直接控股公司再對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)投資。

(一)單層控股

1.優(yōu)勢(shì)

(1)投資架構(gòu)直接、簡(jiǎn)單;(2)節(jié)省運(yùn)營(yíng)成本;(3)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)可直接分配給最終控股公司;(4)以母公司作為房地產(chǎn)集團(tuán)中心,有利于整合各房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的實(shí)力,提高集團(tuán)貸款授信的融資能力,未來(lái)亦有機(jī)會(huì)成為集團(tuán)的財(cái)務(wù)中心,從事集團(tuán)內(nèi)的融資,有利于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資。

2.需考慮的問(wèn)題

(1)須考慮投資及管理過(guò)于集中在一家公司時(shí)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn);(2)當(dāng)境外戰(zhàn)略性投資者對(duì)單一項(xiàng)目有投資興趣時(shí),需通過(guò)商務(wù)部或外經(jīng)貿(mào)部門審核,資金進(jìn)入到房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)企業(yè)所需的時(shí)間較長(zhǎng);(3)境內(nèi)控股公司需取得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),才能從事相關(guān)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)間資金拆借的經(jīng)營(yíng)行為。

(二)多層控股

1.優(yōu)勢(shì)

(1)可以相對(duì)分散單一控股公司的風(fēng)險(xiǎn);(2)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)之間互相受商業(yè)、法律等的牽連較少;(3)當(dāng)直接控股地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè),得有利吸引境外戰(zhàn)略性投資者。

2.需考慮的問(wèn)題

(1)投資架構(gòu)相對(duì)復(fù)雜,集團(tuán)運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較大;(2)可能因直接控股公司本身的虧損而影響地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)向母公司分派。

三、境、內(nèi)外控股架構(gòu)結(jié)合控股架構(gòu)層次分析

1.境內(nèi)控股且單層控股

(1)以內(nèi)資控股公司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文關(guān)于境內(nèi)控股的部分;(2)由于其控股公司在境內(nèi),便于集團(tuán)在境內(nèi)上市以及吸引境內(nèi)的戰(zhàn)略性投資者對(duì)于集團(tuán)整體或單一項(xiàng)目進(jìn)行投資;(3)可以考慮控股公司擔(dān)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部的融資中心,從事集團(tuán)企業(yè)間的資金拆借,但需取得銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

2.境內(nèi)控股且多層控股

母公司及直接控股公司均在境內(nèi),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為內(nèi)資企業(yè):(1)相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文關(guān)于境內(nèi)控股的部分;(2)房地產(chǎn)開(kāi)展企業(yè)的利潤(rùn)將愛(ài)到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤(rùn)被留存在中國(guó)境內(nèi)。

母公司在境外,直接控股公司的境內(nèi),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為內(nèi)資企業(yè):(1)相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法律要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文于境內(nèi)控股的部分,另外需考慮直接控股公司的再投資需要符合《6號(hào)令》的相關(guān)規(guī)定;(2)若境內(nèi)控股公司不是房地產(chǎn)發(fā)企業(yè)可以借外債,但境內(nèi)控股公司不得擅自更改外債用途;(3)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)將受到兩層提取法定公積金的影響,更多的利潤(rùn)被留存在中國(guó)境內(nèi)。

3.境外控股且單層控股

(1)以外資控股公司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、相關(guān)法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本、稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文關(guān)于境外控股的部分;(2)由于其控股公司在境外,便于集團(tuán)在境外上市以及吸引境外投資者整個(gè)集團(tuán)進(jìn)行投資;(3)若境外的戰(zhàn)略性投資者僅對(duì)集團(tuán)單一項(xiàng)目有投資興趣,則涉及較復(fù)雜的操作的流程;(4)控股公司由于在境外,將無(wú)法擔(dān)當(dāng)集團(tuán)內(nèi)部的融資中心,從事集團(tuán)內(nèi)企業(yè)間的資金拆借;(5)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)分配給母公司時(shí)需繳納預(yù)提所得稅。

4.境外控股且多層控股

母公司及直接控股公司均在境外,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)為外資企業(yè):(1)以外資控股人司作為直接投資者,設(shè)立房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的單層控股模式,相關(guān)的商業(yè)考慮、法規(guī)要求、設(shè)立流程、運(yùn)營(yíng)成本,稅務(wù)成本及收回投資等具體分析請(qǐng)參見(jiàn)上文于境外控股的部分;(2)便于集團(tuán)在境外上市;(3)便于境外的戰(zhàn)略性投資者對(duì)于集團(tuán)整體或者單一項(xiàng)目進(jìn)行投資;(4)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)將受到一層提取法定積金的影響。

參考文獻(xiàn)

[1]商務(wù)部等六部委.《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》.[2006]第10號(hào)令.

[2]商務(wù)部、國(guó)家外匯管理局.《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)、規(guī)范外商直接投資房地產(chǎn)業(yè)審批和監(jiān)管的通知》.商資函[2007]50號(hào).

[3]商務(wù)部.《關(guān)于做好外商投資房地產(chǎn)業(yè)備案工作的通知》.商資函[2008]23號(hào).

[4]國(guó)家外匯管理局綜合司.《關(guān)于下發(fā)第一批通過(guò)商務(wù)部備案的外商投資房地產(chǎn)項(xiàng)目名單的通知》.匯綜發(fā)[2007]130號(hào).

[5]國(guó)家外匯管理局綜合司.《關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問(wèn)題的通知》.匯綜發(fā)[2008]142號(hào).

[6]中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì).《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》.銀發(fā)[2007]359號(hào).

第9篇：境外投資者直接投資范文

涉外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及外匯管理政策動(dòng)態(tài)

目前我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)轉(zhuǎn)良好，貿(mào)易順差大幅縮小，進(jìn)口增速快于出口；新批項(xiàng)目、 合同金額大幅增加，外商來(lái)華投資出現(xiàn)新；外債規(guī)模適度，結(jié)構(gòu)合理；外匯儲(chǔ)備加速增 長(zhǎng)，人民幣兌美元匯率保持穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在8.2770左右的水平。

但是，外匯管理中存在的潛在問(wèn)題也不可忽視：外匯資源由短缺轉(zhuǎn)為相對(duì)過(guò)剩；人民幣 匯率面臨升值壓力；全球性通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)加大；針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭；短期 資金流入沖擊的風(fēng)險(xiǎn)有所加大。這種情況決定了2003年乃至2004年外匯管理工作中將面臨著 機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的局面。

2003年已經(jīng)出臺(tái)的重要外匯管理政策措施有：推動(dòng)貿(mào)易便利化，完善非貿(mào)易售付匯管理 ；完善外商直接投資外匯管理，擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)工作；加大打擊跨境洗錢活 動(dòng)的工作力度，維護(hù)金融安全；取消證券公司在境內(nèi)外資銀行B股保證金賬戶和國(guó)內(nèi)外匯貸 款專用賬戶的設(shè)立、變更和撤銷等審批項(xiàng)目，改進(jìn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式。

從已經(jīng)出臺(tái)的措施可以看出，我國(guó)外匯管理政策思想正在逐漸調(diào)整，管理層寓管理與服 務(wù)為一體，積極促進(jìn)涉外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，主動(dòng)調(diào)整和理順外匯供求關(guān)系，行政審批也逐漸減少 。2004年擬出臺(tái)的外匯管理政策措施有：

1、實(shí)行符合跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理政策

包括制定適應(yīng)跨國(guó)公司全球統(tǒng)一采購(gòu)、清算和分?jǐn)傎M(fèi)用的管理政策，解決跨國(guó)公司境內(nèi) 外母公司和子公司之間相互代墊費(fèi)用的問(wèn)題，解決跨國(guó)公司資金集中管理、統(tǒng)一清算方面的 外匯管理問(wèn)題。

2、改進(jìn)進(jìn)出口核銷監(jiān)管

進(jìn)出口核銷監(jiān)管將從“一一對(duì)應(yīng)、逐筆核查”轉(zhuǎn)向“總量核查、按主體監(jiān)管”，外管局 將繼續(xù)完善進(jìn)出口收付匯核銷系統(tǒng)，通過(guò)電子聯(lián)網(wǎng)獲取進(jìn)出口報(bào)關(guān)和收付款數(shù)據(jù)，為進(jìn)出口 核銷提供完整準(zhǔn)確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。

3、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的外匯管理政策動(dòng)向

首先，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)外匯收支的現(xiàn)場(chǎng)與非現(xiàn)場(chǎng)檢查；其次，研究出臺(tái)銀行間外匯市場(chǎng) 雙向交易實(shí)施方案，改進(jìn)交易方式；第三，規(guī)范證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理。

資本項(xiàng)目外匯管理現(xiàn)狀和特征

自從1988年建立外匯調(diào)劑市場(chǎng)，1994年人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換之外，1996年人 民幣實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的完全可兌換。此后，資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程逐漸加快。目前，資本 項(xiàng)下直接投資項(xiàng)目（FDI）基本實(shí)現(xiàn)了完全可兌換?！爸袊?guó)FDI的開(kāi)放程度甚至超過(guò)了很多OE CD國(guó)家”。

在外債方面仍然存在一定限制，目前我國(guó)在短期外債上實(shí)行“余額管理”，在中長(zhǎng)期外 債上實(shí)行“計(jì)劃指標(biāo)管理”，相對(duì)來(lái)說(shuō)對(duì)中長(zhǎng)期外債的管理更加嚴(yán)格。在證券投資方面則十 分謹(jǐn)慎，證券投資方面要“有控制、有預(yù)測(cè)地開(kāi)放”。在2002年11月我國(guó)引入了QFII制度， 這也是在證券投資項(xiàng)下的重大進(jìn)步。

資本項(xiàng)目外匯管理的主要特征是，首先，資本項(xiàng)目管理實(shí)行的是漸進(jìn)式開(kāi)放，實(shí)行謹(jǐn)慎 性管理，開(kāi)放中考慮的側(cè)重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)和可兌換本身雙重因素；其次，資本項(xiàng)目管理實(shí)行以制 度為基礎(chǔ)，以行政審批為主要手段；第三，資本項(xiàng)目管理實(shí)行事前、事中、事后全過(guò)程管理 ，注重?cái)?shù)量和規(guī)?？刂疲苤扑娇傮w較嚴(yán)。

資本項(xiàng)目外匯管理擬出臺(tái)的政策措施

資本項(xiàng)目的外匯管理政策將繼續(xù)放寬限制，一部分行政審批項(xiàng)目被取消，資本項(xiàng)目可兌 換的進(jìn)程繼續(xù)加快。值得關(guān)注的是，在QFII制度出臺(tái)之后，QDII制度也成為政策層所關(guān)注的 問(wèn)題。政策將有可能實(shí)施雙向的“合格的機(jī)構(gòu)投資者”辦法，引導(dǎo)資本合理流進(jìn)和流出。

1、繼續(xù)改革境外投資外匯管理，支持實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略

取消對(duì)境外直接投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查和匯回利潤(rùn)保證金要求；簡(jiǎn)化外匯資金來(lái)源審查；允 許境外投資利潤(rùn)留存當(dāng)?shù)赜糜谄髽I(yè)的進(jìn)一步發(fā)展；放松國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)境外投資的購(gòu)匯限制；有 條件地批準(zhǔn)部分外資跨國(guó)公司將暫時(shí)閑置的資金調(diào)往境外運(yùn)作，支持中資跨國(guó)公司補(bǔ)充其海 外公司資本金或運(yùn)營(yíng)資金；擴(kuò)大境外投資外匯管理改革試點(diǎn)。

2、改革外債和對(duì)外擔(dān)保管理體制

簡(jiǎn)化或取消境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)外借債、發(fā)債和擔(dān)保的事前審批，完善以登記為核心的外債和對(duì) 外擔(dān)保管理體系；統(tǒng)一中外資銀行的外債管理方式,對(duì)外資銀行借用外債實(shí)施總量控制；制 定《外債管理暫行辦法》具體的實(shí)施細(xì)則。

3、落實(shí)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度

做好合格境外機(jī)構(gòu)投資者在境內(nèi)資本市場(chǎng)投資的外匯管理組織工作，密切關(guān)注該制度對(duì) 我國(guó)外匯收支和資本市場(chǎng)的影響。

4、研究放寬對(duì)外證券投資的限制

在完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度的基礎(chǔ)上，研究合格境內(nèi)投資者（QDII）如何投資境外 資本市場(chǎng)，探索允許少數(shù)符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)將一定比例的資產(chǎn)用于境外運(yùn)作。

5、研究適當(dāng)放寬個(gè)人合法資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移的限制

在加強(qiáng)對(duì)境外資產(chǎn)來(lái)源的真實(shí)性、合法性審查的基礎(chǔ)上，研究允許公民在移居境外以后 分期、分批購(gòu)匯匯出境內(nèi)資產(chǎn)的辦法。

外匯執(zhí)法檢查下一階段的動(dòng)態(tài)

外匯執(zhí)法檢查下一階段將把對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)性監(jiān)管、資金流入的監(jiān)管作為工作 的重點(diǎn)。

進(jìn)一步加大反洗錢的工作力度。重點(diǎn)打擊跨境洗錢，對(duì)跨境資金往來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，降低跨 境洗錢對(duì)國(guó)內(nèi)外匯供求的影響，同時(shí)要保證正常的外匯交易不受影響。