國際直接投資的風險精選(九篇)

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第1篇：國際直接投資的風險范文

關鍵詞：風險投資機構(gòu)；組織形式選擇；有限合伙制

Abstract：This paper uses comparison method to analyze the main kinds of investment capital institution on four aspects， including stability，motivation，low cost and operation. The results show that，limited partnership should be the leading organizational structure.

Key Words：investment capital institution，organizational structure，limited partnership

中圖分類號：F830.39文獻標識碼：B文章編號：1674-2265（2012）02-0044-04

一、風險投資機構(gòu)的不同組織形式對比

目前，各國風險投資機構(gòu)所采用的組織形式主要是公司制和有限合伙制，以下從四個方面對這兩種組織形式進行對比研究。

（一）風險資本與風險機構(gòu)的穩(wěn)定性

風險投資所投入的資金往往會在企業(yè)滯留相當長的一段時間，其著眼于項目的前景和增長潛力，故要求風險投資者能夠長期穩(wěn)定地提供風險資本。另一方面，風險投資機構(gòu)必須擁有雄厚的風險資本實力才能使風險投資家在客觀上具備分散投資、組合投資的條件，從而降低投資風險、獲取規(guī)模效益。

1. 風險資本的穩(wěn)定性比較。資本的穩(wěn)定性取決于兩個方面。一是投資人投入資本的承諾和踐行度。在出資方面公司制企業(yè)比較嚴格。在公司設立時，注冊資本必須實繳。在我國還要經(jīng)過登記機關、中介機構(gòu)審核把關。有限合伙制中，企業(yè)無須實際繳納資本就可登記設立，即使出資人不按約定出資，也僅承擔違約責任，限制較少。二是對投資人轉(zhuǎn)讓、退出投資的限制。我國《公司法》規(guī)定：有限責任公司股東可以相互轉(zhuǎn)讓出資，但向股東以外的轉(zhuǎn)讓，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；股份有限公司股東持有的股份可以在依法設立的證券交易場所中轉(zhuǎn)讓?！逗匣锲髽I(yè)法》規(guī)定有限合伙人可以按照合伙協(xié)議約定向合伙人以外的人轉(zhuǎn)讓其在有限合伙企業(yè)中的財產(chǎn)份額，但應當提前三十日通知其他合伙人。在投資人的退出上，我國《公司法》第三十六條規(guī)定：公司成立后，股東不得抽逃出資。我國《合伙企業(yè)法》并未對有限合伙企業(yè)中的有限合伙人和普通合伙人能否自由退伙做出強制性限制。

2. 風險機構(gòu)的穩(wěn)定性比較。公司是典型的資合組織，其以資本為聯(lián)系紐帶。股東的退出、變更對已依法設立的公司沒有根本性的影響。且我國公司法對公司權(quán)利機構(gòu)的設置規(guī)定得較詳盡，公司一旦依法設立，除被兼并、破產(chǎn)或因特殊原因解散外，一般會保持長期的穩(wěn)定性。有限合伙是由至少一名普通合伙人和至少一名有限合伙人依據(jù)雙方達成的有限合伙協(xié)議而成立的一種企業(yè)形式，其合伙人的關系主要依據(jù)有限合伙協(xié)議來調(diào)整，國家法律一般都是對有限合伙協(xié)議沒有約定事項的一種補充規(guī)則。我國的《合伙企業(yè)法》關于合伙人權(quán)利義務的規(guī)定中，有多達12項條文都采用了“除合伙協(xié)議另有約定外，……”這種選擇性、補充性立法形式，顯示了法律充分尊重當事人意思自治原則。有限合伙仍然被視為全體合伙人所組成的“人的聚合”，這種人合組織的穩(wěn)定性不太強，其投資人的退出、變更可能會對合伙企業(yè)的存續(xù)造成影響。

可見，采用公司制組織形式，更加有利于維持風險資本以及投資機構(gòu)的穩(wěn)定性。

（二）激勵約束機制比較

風險機構(gòu)所采用的組織形式既要給予風險投資家充分的自以便其能夠充分地施展知識、技能和經(jīng)驗，又要能有效防止其可能采取的機會主義行為，避免其對風險投資者的侵害。

1. 激勵機制比較。在公司制投資機構(gòu)中，風險投資家有可能既是小股東也是經(jīng)營管理層，也有可能僅僅作為經(jīng)營管理者，那么其經(jīng)濟利益形式則是相對應的股利、經(jīng)理人薪酬。在公司制投資機構(gòu)中，可供分配的利潤是稅后利潤。按現(xiàn)行公司法規(guī)定，還需提取10%的公積金留存在企業(yè)，所參與分配的總利潤就相對減少。假若風險投資家僅僅只作為經(jīng)營管理者參與到公司制投資機構(gòu)中，那么其經(jīng)濟利益形式只有經(jīng)理人薪酬，其工作業(yè)績與報酬沒有直接相關性。

在有限合伙制風險投資機構(gòu)中，風險投資家必備的經(jīng)濟利益形式有利潤分配和管理費用。我國《合伙企業(yè)法》規(guī)定：合伙企業(yè)的利潤分配、虧損分擔，按照合伙協(xié)議的約定辦理；合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。也就是說，在有限合伙制風險投資機構(gòu)中，各合伙人可自行約定利潤分配機制，且投資所產(chǎn)生收益不必納稅、也不必提取公積金，可全部納入分配。實踐中，風險投資有限合伙協(xié)議一般約定：風險投資家（普通合伙人）除收取管理的風險總資本1%－3%的管理費外，還可分享20%左右的投資收益。這種強有力的激勵，將會對風險投資家努力工作予以非常大的動力。

2. 約束機制比較。公司制中，只能采用章程約定、制訂管理規(guī)章等內(nèi)部治理的方式約束風險投資家。這些章程、規(guī)章都是預先制訂的，對于千變?nèi)f化的公司發(fā)展狀況缺乏變通，在信息不對稱的情況下，是無法達到良好約束效果的。在有限合伙制下，風險投資家作為普通合伙人對合伙債務承擔無限責任，風險投資者是只以出資額為限承擔有限責任的有限合伙人，這種約束減少了普通合伙人發(fā)生道德風險的可能。因為有限合伙組織中，普通合伙人是唯一的無限責任承擔者，當合伙企業(yè)發(fā)生虧損、資不抵債時，他必須用自己的資產(chǎn)去彌補損失。

可見，有限合伙制能夠為風險投資家提供更強的激勵機制，也能更為有效地約束風險投資家，實現(xiàn)風險投資者和風險投資家相容的利益最大化。

（三）成本約束分析比較

1. 設立成本比較。公司是擬制的民事主體，其設立需要公信力。設立條件和程序一般都較為嚴格，《公司法》分別用了14項和22項條款規(guī)定了有限責任公司和股份有限公司的設立條件和程序。合伙企業(yè)是人合組織，它不像公司那樣具有社會公眾性，所以設立的手續(xù)比較簡單、費用也較少，法律對它的監(jiān)督和管理也比較寬松（見表1）。

表1：設立公司和有限合伙企業(yè)的對比

公司 有限合伙企業(yè)

規(guī)范性文件 《公司法》、《公司登記條例》、《公司注冊資本登記管理規(guī)定》 《合伙企業(yè)法》、《合伙企業(yè)登記管理辦法 》

設立程序 預先核準――驗資――設立登記 直接設立登記

出資證明文件 具有法定資格的驗資機構(gòu)出具的驗資證明 全體合伙人對各合伙人認繳或者實際繳付出資的確認書

所需時間 預先核準10日＋驗資時間＋設立登記45日 可當場登記，若不能當場登記的，20日。

所需費用 注冊資本總額的千分之一；注冊資本超過1000萬元的，超過部分按千分之零點五繳納；注冊資本超過1億元的，超過部分不再繳納。此外還需向驗資機構(gòu)包括評估事務所、會計師事務所、銀行等繳納相應費用 300元（國家計委，財政部計價格[1999]1707號）

2. 運營成本比較。

（1）日常開銷。在有限合伙制這種組織形式下，當事人通過協(xié)商的形式確定日常開銷等管理費用。通常情況下，通過合同事先規(guī)定風險投資家每年從基金中提取2%―3%的金額，作為風險投資公司的日常開銷等管理費用。如果風險投資公司的管理費用超過了事先規(guī)定的數(shù)額，投資者不負責另行支付，風險投資家需要對多余的開銷進行支付，這種事先固定管理費用的方式有效地限制了風險投資公司的管理費用。在公司制下，當事人的權(quán)利與義務契約關系必須遵循《公司法》、《勞動法》等法律法規(guī)，公司的日常開銷不能夠使用“承包”的方式把管理費用事先固定下來，因此很難控制公司的日常開銷。

（2）稅收成本。公司制風險投資公司是具有獨立主體資格的法人組織，按照我國稅收相關法律的規(guī)定，公司制風險投資公司在投資獲利時，需要先繳納企業(yè)所得稅，當投資收益由股東按出資比例分享時還需要繳納個人所得稅。在公司制下，存在著雙重征稅問題，稅務費用較高。《合伙企業(yè)法》第六條規(guī)定：合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關稅收規(guī)定，由合伙人分別繳納所得稅。有限合伙制風險投資機構(gòu)在稅務上享受直流課稅的待遇，即當風險投資機構(gòu)投資盈利和投資者獲得投資收益時，每個投資者按所獲得的收益分配份額承擔納稅義務。因此，有限合伙制風險投資機構(gòu)能夠有效地規(guī)避雙重納稅問題。

（3）成本。如果風險投資者花大力氣對風險投資家進行監(jiān)督，風險投資家損害投資者利益的行為就會減少，即監(jiān)督成本和道德風險成本呈此消彼長的關系。但是，監(jiān)督力度的加大不能完全消除人的道德風險，監(jiān)督的邊際效益處于遞減狀態(tài)。在監(jiān)督成本不變的情況下，降低道德風險成本將會使風險成本降低。在有限合伙制下，通過契約設計可使風險投資家的道德風險相對于公司制較低，在監(jiān)督成本一定的情況下，有限合伙企業(yè)的成本低于公司制的成本。

可見，采用有限合伙制度設立風險投資機構(gòu)，設立程序簡單、花費的成本較低、運營費用可控、可以規(guī)避雙重納稅，并且在風險投資者對監(jiān)督風險投資家投入的精力、時間都有限的情況下，有限合伙制的成本更低，有利于減少風險投資家的道德風險。

（四）機構(gòu)的運作效率和效果

風險資本運作的效率和效果取決于風險投資家的知識、技能和經(jīng)驗的發(fā)揮程度。在公司制的風險投資機構(gòu)中，公司內(nèi)部機構(gòu)設置明確，提議、決策、執(zhí)行、監(jiān)督等各個職能各司其職，存在股東大會、董事會、經(jīng)理層之間的權(quán)力分立與制衡，這種制度設置很可能導致對風險投資家發(fā)揮其能力的牽制和制約。在有限合伙制中，風險投資者作為有限合伙人是不能參與到合伙事務的管理中的。風險投資家作為普通合伙人，全權(quán)負責風險資本的營運和管理，可以充分發(fā)揮其專業(yè)知識水平。

可見，采用有限合伙制的風險投資機構(gòu)，能有利于發(fā)揮風險投資家的知識、技能和經(jīng)驗，風險資本運作的效率較高。

二、有限合伙制應成為我國風險投資機構(gòu)組織形式的發(fā)展趨勢

（一）有限合伙制契合了高風險投資的內(nèi)在需要

與公司制比較而言，有限合伙制度雖然在保持風險資本穩(wěn)定性及風險投資機構(gòu)穩(wěn)定性方面略遜于公司制，但是其制度本身特有的有限責任與無限責任并存的架構(gòu)在諸多方面更勝于公司制，其內(nèi)在架構(gòu)契合了風險投資機構(gòu)高風險性的內(nèi)在需要，主要體現(xiàn)在以下方面：

1. 構(gòu)建了行之有效的激勵約束機制。風險投資中的信息不對稱問題和激勵問題尤為突出，而有限合伙制在解決這方面擁有獨特優(yōu)勢。

2. 有效降低了風險投資機構(gòu)的各種成本。風險投資的高風險性更加看重能否降低機構(gòu)的各種成本。那么對風險投資者而言，投入得越少，其損失才能更小，有限合伙制在這方面較公司制有極大的優(yōu)勢。

3. 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)可以滿足風險投資管理的特殊性。內(nèi)在組織架構(gòu)的運作更有效率，效果更好。在有限合伙中，有限合伙人只出資分享利潤，而不參加管理，決策控制權(quán)僅由承擔無限責任的合伙人行使，能夠有效地避免公司制下股東對企業(yè)操縱和對具體業(yè)務干涉的弊端，決策效率高，投資決策效果不容易受到控制和干涉。

4. 有限合伙協(xié)議的靈活性可以解除法律對技術(shù)、勞務出資的諸多限制。

5. 可以為風險投資者提供便捷的退出通道。如果風險投資者想從風險投資機構(gòu)中撤回投資，在公司制機構(gòu)中，公司股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)要受到《公司法》諸多限制。采用有限合伙形式，風險投資者可以根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況或者自身的實際需要隨時將合伙權(quán)益售出，這就為合伙人撤出其投資提供一條方便的道路。

（二）有限合伙制符合我國當前國情的需要

1. 有限合伙制的興起是我國的立法導向。有限合伙制在我國的發(fā)展是自下而上的過程。地方層面的法規(guī)探索與建設起步較早，然而這種實踐由于地方性法規(guī)與國家層面的法律存在沖突而失敗。隨著社會主義市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展，我國對有限合伙經(jīng)營形式的需求很迫切，當國家意識到有限合伙在我國經(jīng)濟生活中具有相當?shù)姆e極作用、而市場也有實際的需求時，就以國家立法的形式確認了有限合伙制度。

2. 有限合伙制有利于確立政府在風險投資行業(yè)中的正確定位。目前，我國風險投資行業(yè)中，政府以財政撥款或者國有獨資、控股公司的投資占到了主導地位。政府既作為投資者，又參與了投資管理，不利于構(gòu)建多層次的資本市場。政府的主要職責應是營造寬松的投資環(huán)境，作為引導者介入風險投資。有限合伙制度的風險投資機構(gòu)，因其獨特的管理模式，更有利于將資金的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分開。當政府作為有限合伙人的投資者時，由于無法參與到合伙事務管理中，有效杜絕了政府的行政控制。

3. 有限合伙制有利于增加居民投資渠道。一方面，居民投資熱情和愿望日益高漲。另一方面，現(xiàn)實制度可提供給居民投資的渠道卻很有限。以有限合伙制的風險投資機構(gòu)設立簡便、權(quán)利義務單一、可能具有高回報的特點，其應該成為居民投資的一個良好渠道。居民以出資額為限承擔有限責任，無需對企業(yè)的經(jīng)營管理花費大量精力和時間，還存在高額回報的預期。

三、結(jié)論及建議

通過上述分析，筆者認為有限合伙制應該成為我國風險投資機構(gòu)的主流組織形式。因為它既契合了高風險投資的內(nèi)在需要，也符合了我國當前的國情。當然，以有限合伙制作為風險投資機構(gòu)的組織形式也有自身的弊端，有限合伙合同是調(diào)整有限合伙制企業(yè)的主要法律文件，所以有限合伙合同的設計顯得尤為重要，尤其是有關風險投資家的薪酬設立條款以及對風險投資家的權(quán)利限制條款。設計好風險投資有限合伙合同，才能發(fā)揮有限合伙的優(yōu)勢。

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第2篇：國際直接投資的風險范文

關鍵詞：對外直接投資；風險類型；應對策略

中圖分類號：F830 文獻標識碼：B 文章編號：1007-4392（2011）09-0068-02

我國中小企業(yè)已成為支持國民經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，和大型企業(yè)一樣，中小企業(yè)投資時也面臨著利率風險、購買力風險等系統(tǒng)風險。由于存在種種不利因素，中小企業(yè)投資承擔著較大型企業(yè)更大的風險。

一、中小企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)狀

我國在全部4021萬個工業(yè)企業(yè)和生產(chǎn)單位中，中小企業(yè)約占3980萬個，占99．2％。中小企業(yè)以其機制靈活、相對技術(shù)、相對區(qū)位等優(yōu)勢越來越多地活躍在對外直接投資的舞臺上。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年底，中國已有海外投資企業(yè)在全球170多個國家和地區(qū)設立了境外企業(yè)（中資類金融企業(yè)除外）7470家，協(xié)議投資總額150多億美元，其中中方協(xié)議投資額113．27億美元。在7000多家的海外投資企業(yè)中，投資規(guī)模在300萬以下的中小企業(yè)占將近60％的比重，它們已經(jīng)成為我國企業(yè)跨國經(jīng)營的重要組成部分，其成敗會直接影響到我國“走出去”戰(zhàn)略的實施。

二、中小企業(yè)對外直接投資的風險類型及原因分析

（一）中小企業(yè)對外直接投資風險類型

對外直接投資風險有多種分類方法，如按風險發(fā)生的原因、風險發(fā)生的對象、風險能否投保等標準進行劃分。按照風險發(fā)生的原因為基準分類，中小企業(yè)對外直接投資風險的類型主要有：政治風險、經(jīng)濟風險、經(jīng)營風險、政策風險、社會風險、治安風險、市場風險等。

（二）中小企業(yè)對外直接投資風險產(chǎn)生原因

中小企業(yè)對外直接投資風險產(chǎn)生原因分為內(nèi)部原因和外部原因，內(nèi)部原因與企業(yè)自身有關，外部原因來自東道國、母國或整個國際環(huán)境。

1.內(nèi)部原因。中小企業(yè)規(guī)模較小，可控資源數(shù)量有限。在激烈的國際競爭中，這種資源的限制降低了中小企業(yè)抵抗風險的能力，也使它們在與同行業(yè)大企業(yè)的競爭中處于不利地位。一是資金短缺。銀行和其他金融機構(gòu)是中小企業(yè)資金的主要來源，但中小企業(yè)吸引外部金融機構(gòu)的投資或借款比較困難。二是管理資源匱乏。對外直接投資是一個十分復雜的決策過程，有許多偶然事件發(fā)生并需要及時處理，使中小企業(yè)十分有限的資源管理顯得不足。三是缺乏國際經(jīng)驗。缺乏國際經(jīng)驗是大部分國內(nèi)企業(yè)在進行國際化所具有的通病。這類問題包括選擇不適當?shù)耐顿Y場所或合作伙伴，生產(chǎn)不適當?shù)漠a(chǎn)品，忽略有利的法律規(guī)定以及無法融入當?shù)刂髁魃鐣取Ｋ氖亲非蠖唐谀繕?。由于自身?guī)模較小，對外直接投資所占資源的比重要比大企業(yè)多得多，所面臨的風險也更大，所以它們總是希望盡快收回投資，很少考慮這是擴展自身規(guī)模的必要過程。五是競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)移困難。通常情況下，對外直接投資的中小企業(yè)都是同類企業(yè)中的佼佼者，已經(jīng)在國內(nèi)市場上確定了自己的競爭優(yōu)勢。然而它們在國外設立分廠后，經(jīng)常發(fā)現(xiàn)在國內(nèi)市場上的競爭優(yōu)勢無法轉(zhuǎn)移到東道國子公司。

2.外部原因。與大公司相比，中小公司更易受到外部環(huán)境的不利影響。這些不利影響有的來自母國干預，有的來自動蕩的國際局勢，更多的來自東道國限制。一是利率的升降。利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動起伏。二是購買力的變化。這是由于通貨膨脹造成投資企業(yè)的投資到期或中途出售時，所獲現(xiàn)金的購買力下降而帶來的。三是被投資方因素。企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，或無法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢必給投資企業(yè)帶來風險，造成經(jīng)濟損失。四是東道國對中小企業(yè)直接投資行為的控制。大多數(shù)國家，外國投資者要建立新投資項目或并購本地廠商，須得到批準。大多數(shù)發(fā)展中國家和少數(shù)發(fā)達國家還建立了系統(tǒng)篩選外國投資的程序，以法律和行政手段來規(guī)范和指導跨國公司的直接投資行為。五是東道國客觀因素的制約?；A設施落后。交通設施不完善，缺乏現(xiàn)代化的通訊手段，銀行及金融機構(gòu)效率低下，沒有安全的法律保障等。政治風險。這里的政治風險是各種政治力量使一個國家商務環(huán)境發(fā)生劇烈的變化并影響具體企業(yè)的利潤及其他目標的實現(xiàn)。特別是那些缺乏國際經(jīng)驗的中小跨國企業(yè)，由于不能對政治風險進行正確評估和預測，它們無法把握政治風險中存在的商務良機，卻往往成為風險中最無力的受害者。

三、中小企業(yè)對外投資風險應對策略

（一）建立企業(yè)融資風險管理機制

對外直接投資企業(yè)要靈活運用各種融資渠道和金融工具，降低融資風險。盡量在東道國融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動資金，應盡可能爭取在東道國當?shù)亟鉀Q。當?shù)厝谫Y，當?shù)厥褂?，當?shù)貎敻侗鞠ⅲ褂猛粠欧N，可以回避匯率變動的影響?？鐕髽I(yè)應善于利用國際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對境外融資風險進行積極的防范。利用遠期外匯或外匯期貨交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過互換交易增強跨國企業(yè)金融資產(chǎn)的流動性。還可以推廣運用國際項目融資和國際租賃融資來降低融資風險。國際項目融資是一種有限追索權(quán)的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項目本身的資產(chǎn)，因而能減少項目舉辦國政府的直接債務或擔保義務，降低籌資風險。因此，應該盡快推廣運用這種國際融資方式。

（二）建立完備的監(jiān)管組織體系

一方面針對目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機構(gòu)，加強對外直接投資的宏觀管理。海外投資機構(gòu)總部可以設在國內(nèi)，在其它國家依托駐外國的中國大使館，設立相應的分支機構(gòu)。海外投資管理機構(gòu)可以集規(guī)劃、立項、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務于一體。另一方面建立海外投資審計與績效評估機構(gòu)。建立單獨的審計與績效評估機構(gòu)的目的在于，可以使審批和審計職能分開，以利于相互制約；中國目前的對外直接投資主體是國有企業(yè)，通過對外直接投資很容易造成國有資產(chǎn)流失，必須加強對這些國有企業(yè)的監(jiān)督。

（三）進一步加強監(jiān)管制度建設

要加強對外直接投資方面的法制建設，應盡快制定一部保護、鼓勵和管理海外直接投資的綜合性基本法即《中國企業(yè)海外直接投資法》。該法應明確規(guī)范政府部門對各類海外直接投資的管理權(quán)限以及投資主體的權(quán)利和義務，同時應表明政府對海外投資的基本態(tài)度和應采取的激勵或限制性措施。在這些法律法規(guī)的制定中，要做到實施的可行性與實際需要相結(jié)合。比如當務之急應確定對外直接投資具體的量化審批標準，如可以擬訂企業(yè)綜合評價表，通過一系列財務指標衡量企業(yè)所得分數(shù)，規(guī)定超過一定分數(shù)的企業(yè)才可以投資某一項目，對大宗海外投資項目應限定一些必要條件。

（四）建立完善的服務體系

企業(yè)在國內(nèi)獲得對外直接投資項目的審批和使用外匯的審批需經(jīng)過繁雜的行政程序。中資企業(yè)在對外投資的過程中還面臨著諸多的困難和挑戰(zhàn)，如商業(yè)策略、融資渠道、品牌發(fā)展、信息管理和人力資源等問題。各級政府應針對中國企業(yè)的切實困難，建立完善的服務體系，包括政策咨詢、商機、規(guī)劃立項、項目審批、協(xié)調(diào)運作、融資扶持等方面，為企業(yè)提供國外市場信息的咨詢服務和必要的技術(shù)幫助。

（五）培育核心競爭力的行業(yè)體系

依照投資額計算，在全部對外投資中，初級加工制造業(yè)、服務業(yè)等技術(shù)含量較低的勞動密集型產(chǎn)業(yè)投資占主要地位，貿(mào)易型投資比例高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化尚未成為主要的投資，反映出我國對外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次水平低，我國企業(yè)的整體競爭力還比較弱。政府在資金、政策等方面要給予大力傾斜和扶持，以技術(shù)創(chuàng)新為主要抓手，培育龍頭企業(yè)，形成支柱產(chǎn)業(yè)，逐步形成一定規(guī)模的行業(yè)體系，提高中國企業(yè)的核心競爭力。

參考文獻：

[1]林木西、張菁，《后金融危機時期東北地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的難題及對策》[J]，《經(jīng)濟縱橫》，2011．（6）。

第3篇：國際直接投資的風險范文

一、對外直接投資現(xiàn)狀

（一）企業(yè)對外直接投資規(guī)模不斷擴大 從1979年第一家境外合資企業(yè)“京和股份有限公司”至今，中國內(nèi)地企業(yè)在世界180多個國家和地區(qū)進行投資合作，境外中資企業(yè)已超過1.7萬家?！笆晃濉睍r期，隨著中國開放型經(jīng)濟水平不斷提高和“走出去”戰(zhàn)略加快推進，對外投資合作取得跨越式發(fā)展。規(guī)模和速度快速增長，業(yè)務遍布全球近200個國家和地區(qū)，對外直接投資和對外承包工程營業(yè)額年均增長均超過30%（見表1）。

截至2011年底，我國非金融類對外直接投資存量達3220億美元。去年，我國對外承包工程完成營業(yè)額首次超過1000億美元，達到1034億美元，連續(xù)兩年居世界首位。2012年上半年中國對外直接投資達354億美元，同比增加了48%。商務部表示未來五年，中國對外投資合作規(guī)模將進一步擴大，行業(yè)和領域進一步多元化，質(zhì)量和效益顯著提高，在全球范圍內(nèi)運用生產(chǎn)要素的能力繼續(xù)增強，一批跨國公司和跨國金融機構(gòu)初具規(guī)模，對外直接投資2015年達到1500億美元。

（二）投資領域聚集度高、投資區(qū)域廣泛 從投資額來看，截止到2010年末，我國對外直接投資存量中第三產(chǎn)業(yè)投資占到76.5%，第二產(chǎn)業(yè)投資額僅為22.7%，第一產(chǎn)業(yè)投資不足1%。我國對外直接投資存量主要分布在第三產(chǎn)業(yè)，如租賃和商務服務業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等。而且可以看出這樣的行業(yè)投資結(jié)構(gòu)幾年來變化不大。

注：數(shù)據(jù)來源于2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報。

注：根據(jù)2010年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報整理得來

從國家看，香港依舊是中國企業(yè)海外投資的首選地區(qū)，流量達385.05億美元，占2010年流量的56%，行業(yè)則涵蓋上述主要海外投資行業(yè)。其次是英屬維爾京群島、開曼群島、盧森堡、澳大利亞、瑞典、美國、加拿大、新加坡。

從地區(qū)看，對歐洲、拉丁美洲、北美洲的投資增長速度依舊很快，2010年對非洲的投資增長幅度較大，較2009年增長40%。而亞洲、拉丁美洲是中國對外直接投資存量最為集中的地區(qū)，大洋洲和歐洲是存量增幅最大的地區(qū)。而從國內(nèi)看，地方對外投資活躍，浙江、遼寧、山東省名列前茅。西部地區(qū)增幅較大。

數(shù)據(jù)來源：商務部經(jīng)濟合作司。

（三）投資主體多元化 中國對外投資者很大程度上是具有雄厚實力的名企，這其中大型國有企業(yè)包括央企在內(nèi)擔當了海外投資的先行者和主力軍（見表4）。而近年來，民營企業(yè)的對外投資也在不斷增多。在江蘇、遼寧等一些地區(qū)，民營企業(yè)對外投資占據(jù)半壁江山；在一些重要領域，民營企業(yè)也已成為對外投資的重要力量。與不斷高漲的海外投資熱情相對應的是，許多民營企業(yè)面臨融資難、信息不透明等難題。外部環(huán)境的多變性增加了中國對外投資的難度和風險，民營企業(yè)在對外投資過程中受到的約束過多也是制約其發(fā)展的一個重要方面。

二、企業(yè)對外直接投資面臨的風險

（一）政治、政策及法律風險 由于中國的社會體制的特殊性，使得資本主義國家總是在政治上防范我國，對中國企業(yè)海外投資也容易帶有色眼鏡，經(jīng)常以安全為由干預我國企業(yè)的正常商業(yè)投資行為。當前在非洲、拉美、亞洲等我國企業(yè)已進行境外投資的地區(qū)均存在政治動亂風險，東道國參與的任何戰(zhàn)爭或者在東道國內(nèi)發(fā)生的革命、顛覆、、罷工、內(nèi)亂、破壞和恐怖活動以及地方武裝的沖擊等事件而造成損失的可能性。東道國政策、法律不連續(xù)也會限制我國企業(yè)海外投資的發(fā)展空間和利潤。最近幾年，在拉美地區(qū)，從委內(nèi)瑞拉到玻利維亞，再到厄瓜多爾，拉丁美洲國家石油和天然氣工業(yè)國有化運動不斷涌現(xiàn)，這些對我國境外投資企業(yè)都形成了巨大的政策與法律風險。

（二）缺乏健全的投資風險防范體系 我國海外企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不盡合理，財務預算制度尚未建立，投資決策不科學，財務報告制度、分析制度及內(nèi)部審計制度不健全；民營企業(yè)決策易粗糙草率；國有企業(yè)主要是決策程序、考核激勵、監(jiān)督是否健全適當、到位的情形。如2004年中航油在新加坡虧損5.5億美元的案例以及2008年中信泰富虧損146.32億港元的案例，充分說明我國有些企業(yè)的內(nèi)部運營管理存在問題。另一方面，政府未發(fā)揮應有作用，我國尚無有效的投資風險預警機制、監(jiān)督機制和保障機制。第三，風險防范的法律體系尚不健全，立法層次低，形式散亂，工作上缺乏系統(tǒng)性。

（三）文化差異風險 文化差異風險是一不可忽視的風險，因為各國總是要存在著語言上的差異、上的差異、民俗習慣上的差異等文化差異，而文化背后反映的是一個國家和民族的思維方式和價值觀，它是歷史的沉淀，是不會輕易改變的，如果海外投資企業(yè)不注重文化差異，一意孤行，就會“水土不服”陷入文化差異的泥潭中，很難實施經(jīng)營策略，此方面的案例各國都有，教訓非常深刻。

其實文化風險也包括企業(yè)道德風險，某些企業(yè)采取商業(yè)賄賂等不正當競爭行為，社會責任意識差，其后果是引起東道國政府和社會各界的不滿，最終引發(fā)風險造成損失。而這種損失是整個中國海外投資企業(yè)形象都受損，無形損失不可估量。

除了以上幾點差異外，還存在許多的企業(yè)經(jīng)營風險，比如市場變動、財務風險、營運風險、人事風險、技術(shù)風險、法律訴訟等，還有企業(yè)國際化人才矛盾日漸突出，缺少有效的中介力量支持，信息不對稱問題等各方面風險。其中任何一種風險都有可能使企業(yè)陷入非常被動的局面。

三、企業(yè)對外直接投資風險防范策略

（一）加強政府宏觀引導與調(diào)控 具體有：

（1）完善政策促進體系。政府應該加強宏觀調(diào)控，加強對企業(yè)對外直接投資的引導和監(jiān)管。健全對外投資合作領域法律法規(guī)，研究管理制度和政策創(chuàng)新，推動對外投資合作便利化，利用各類政策杠桿加強對企業(yè)和項目的監(jiān)管，規(guī)范市場經(jīng)營秩序。完善外匯管理和服務，拓寬企業(yè)和項目融資渠道，完善融資擔保機制，引導金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務，充分發(fā)揮政策性和商業(yè)性保險的保障作用。提高相關部門辦事效率，注重服務引導，便利企業(yè)對外直接投資。

（2）健全服務保障體系。借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，加強政府公共服務，完善對外投資合作信息服務系統(tǒng)，更新各類國別產(chǎn)業(yè)指導性文件，發(fā)展與對外投資合作相關的中介服務機構(gòu)。加強行業(yè)商（協(xié)）會組織建設，有序發(fā)展境外中資企業(yè)商（協(xié)）會，提升服務能力和水平，強化行業(yè)自律規(guī)章制度建設，進一步規(guī)范企業(yè)境外經(jīng)營秩序。

（3）構(gòu)建風險防控體系。應推進對外投資合作安全權(quán)益保護體系，健全境外安全風險預警和信息通報制度，英國、德國、日本等國家都設有國家風險與研究分析機構(gòu)，由具有顯著社會背景的部門負責組織并提供“國家風險報告”。要完善境外突發(fā)事件應急處置機制，加大外交支持力度。加強安全信息收集評估，強化對外投資合作金融風險管理。

（二）加強企業(yè)國際化經(jīng)營能力 主要有以下幾個方面：

（1）轉(zhuǎn)變觀念。與國際跨國公司相比，中國企業(yè)國際化經(jīng)營經(jīng)驗還不夠豐富，存在很多問題。投資速度雖然快，覆蓋面廣，但缺乏拔尖企業(yè)較少，在高端技術(shù)上的競爭力還不夠強。2004年至2010年的7年時間里，中國海外投資凈收益有5年為負。截止2011年底，中國海外凈資產(chǎn)高達到1.77萬億美元，但2011年中國海外投資凈收益為負268億美元。所以中國企業(yè)首先要轉(zhuǎn)變觀念，在跨國發(fā)展中要保持理性，避免急于求成，急功近利。不能認為買到了技術(shù)品牌就買到了核心競爭力，提升核心能力必須靠中國企業(yè)自身克服困難，加大研發(fā)力度，改善經(jīng)營，修煉好“內(nèi)功”。

（2）強化風險防控管理。首先，企業(yè)應三思而后行，投資前要進行完備的可行性研究和投資分析評估，不可盲目跟風。其次，要加強海外投資企業(yè)的財務監(jiān)督并建立有效的風險預警機制，對海外投資的重要信息進行監(jiān)測，及時對各種風險的變化做出反映；確定恰當?shù)念A警指標體系從而形成預警機制中的識別系統(tǒng)，并對各種信息進行鑒別、篩選、去偽存真。借助財務指標的變化，判斷是否出現(xiàn)警兆，參照事先設立的警度評價指標，分析并尋找警源，從而進行預控。

同時，應建立海外投資企業(yè)的績效監(jiān)測體系，對海外投資的安全進行監(jiān)控，審計并評價其績效，測度其社會責任履行情況。還應建立健全企業(yè)風險轉(zhuǎn)移機制，深化與國家部門、駐外使領館和地方主管機構(gòu)的溝通聯(lián)系，充分利用外交資源。

（3）完善公司治理，強化內(nèi)部控制。企業(yè)對外直接投資能否從容地應對各種風險，從根本上取決于公司治理水平。只有加強公司治理，才能更巧妙、穩(wěn)健地處理各方關系和利益，在共贏的前提條件下走得更長遠更健康。因此，企業(yè)應完善公司治理結(jié)構(gòu)，正確區(qū)分股東大會、董事會、監(jiān)事會及高級管理層的職責界面，使其各司其職相互配合；要強化企業(yè)內(nèi)部的激勵約束機制，尤其是央企，要嚴格實施問責制，以防重大決策失誤導致國有資產(chǎn)受損。要加強企業(yè)內(nèi)部控制，采用預算控制、會計系統(tǒng)控制、電子信息技術(shù)控制等科學的管理控制方法，及時發(fā)現(xiàn)、分析并化解企業(yè)國際化經(jīng)營過程中遇到的風險，預防為主，查處為輔。

（三）重視文化交流與溝通 從某種角度講，文化風險是企業(yè)最不好解決的風險，它帶來的損失最不好估量。因為文化是一種思想的、意識領域的沉淀，代表著群體的思維方式和價值觀，是最不好更改的。中國企業(yè)在海外投資的過程中一定要重視與國外政府、機構(gòu)、其他群體和企業(yè)內(nèi)部中的外國員工之間的文化上的交流與溝通。

在對外直接投資前要對東道國的文化進行調(diào)研，識別文化差異，企業(yè)管理盡量做到“本土化”，將生產(chǎn)、管理、營銷、人事等經(jīng)營的各個方面融入到異國的經(jīng)濟中去，尤其要尊重東道國的民俗禮儀。不要妄想把本國的精英文化理念強加于對外直接投資的過程中，那樣只會適得其反，要做到企業(yè)文化和當?shù)匚幕嫒?，然后再不斷摸索形成適合企業(yè)自身的獨特的帶有異國風情的企業(yè)文化，助推企業(yè)前進的步伐。

（四）加強國際化經(jīng)營人才的培養(yǎng) 人力資源是企業(yè)的核心資源，這一點毋庸置疑。而我國目前缺少的正是具有國際化經(jīng)營能力的人才，加強國際化經(jīng)營人才的培養(yǎng)任重道遠。要企業(yè)要結(jié)合實際做好“人才儲備”，建立健全人才成長通道，完善人才引進、選拔、用人機制。由于對外直接投資的涉外性，要不斷推進“人才國際化，用工本土化”。要建立薪酬的激勵和約束機制，充分發(fā)揮人才的主觀能動性，使英雄有用武之地，這樣才能改善國際化經(jīng)營人才的培養(yǎng)狀況和局面。

總之，中國企業(yè)對外直接投資的道路是曲折的，但前途是光明的，相信在政府的大力支持下，在企業(yè)的積極、科學的努力下，中國企業(yè)的對外直接投資會有更加美好的明天。

參考文獻：

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[3]李洪江：《中國對外直接投資的發(fā)展及未來趨勢》，《商業(yè)研究》2004年第5期。

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[6]聶名華：《試論中國發(fā)展境外直接投資的理論依據(jù)》，《財貿(mào)經(jīng)濟》2001年第1期。

[7]白天輝：《中國企業(yè)對外直接投資風險防范對策研究》，東北財經(jīng)大學2005年碩士論文。

第4篇：國際直接投資的風險范文

關鍵詞：開放經(jīng)濟體制；民營經(jīng)濟；對外直接投資；風險預警

中圖分類號：F276.5 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）007-000-03

一、民營企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀

對我國民營企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀分析，理清對外直接投資的現(xiàn)狀及在開放型政策現(xiàn)層顯的現(xiàn)狀，對于分析民營企業(yè)對外直接投資風險奠定基礎。

（一）開放型經(jīng)濟政策為民營企業(yè)對外直接投資開辟新路徑

隨著我國開放型經(jīng)濟政策①的實施，為民營企業(yè)對外直接投資開辟新的道路。開放型經(jīng)濟體制是雙向的，對內(nèi)開放打破地區(qū)貿(mào)易壁壘，降低地區(qū)貿(mào)易成本如“滬港互通”、“長江經(jīng)濟帶”政策；對外開放打破各國貿(mào)易壁壘，引導企業(yè)積極“走出去”與“引進來”，在“一帶一路”、“東盟10+3自由貿(mào)易區(qū)”、周邊互聯(lián)互通、非洲“三網(wǎng)一化”等開放型政策體制的實施，我國實施更加積極主動的開放戰(zhàn)略，以開放促改革促發(fā)展促創(chuàng)新，民營企業(yè)對外直接投資對我國經(jīng)濟的發(fā)展的作用日益顯現(xiàn)，其中并蘊含著機遇與挑戰(zhàn)。本文以對外的開放型經(jīng)濟體制為背景研究我國民營企業(yè)對外直接投資風險。

（二）民營企業(yè)對外直接投資額度不斷加強

隨著中國“走出去”戰(zhàn)略加速實施，2014年以來，我國政府出臺了一系列關于海外投資簡政放權(quán)的措施，大大激發(fā)了中國民營企業(yè)“走出去”的積極性。截至2014年底，中國非金融類對外投資存量已達到6600億美元，其中民營企業(yè)②約占30%；非金融類對外投資流量為1028.9億美元，民營企業(yè)約占40%，以及在國外共注冊了3萬家企業(yè)中，非公企業(yè)占89%，覆蓋186個國家與地區(qū)，涉及的投資領域廣泛，包括資源、科技、基礎設施、制造業(yè)、房地產(chǎn)、金融、文化旅游等行業(yè)?？梢姡駹I企業(yè)在中國企業(yè)“走出去”的大潮中發(fā)揮著越來越重要的作用，逐漸成為中國對外投資的主力軍。而且，民營企業(yè)正從商品“走出去”向資本和技術(shù)“走出去”轉(zhuǎn)變。部分民營企業(yè)成功地整合全球資源，逐漸占據(jù)了全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的高端，意味著中國民營企業(yè)“走出去”步入新的發(fā)展階段。

（三）中國民營企業(yè)對外直接投資面臨的風險增加

但民營企業(yè)對外投資同時也面臨著一些問題和困難。從內(nèi)部因素看，一是民營企業(yè)跨國經(jīng)營歷程較短，國際化經(jīng)驗不足、風險防范能力不高、跨國經(jīng)營管理中人才缺乏，運用東道國和地區(qū)法律及國際通行規(guī)則維護自身權(quán)益的意識不強。二是對外投資的社會服務業(yè)欠發(fā)達，易引發(fā)社會責任風險。從外部因素看，一是隨著美歐經(jīng)濟開始復蘇，部分新興經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟放緩，國際資本開始更多向發(fā)達國家回流，外部市場競爭加劇，中國企業(yè)開展投資并購的機會較少，成本有所增加。二是世界經(jīng)濟復蘇進程有很多不確定因素，新興經(jīng)濟體也潛藏著較大經(jīng)濟風險。三是境外安全形勢嚴峻復雜，各種地區(qū)沖突和局部戰(zhàn)爭此起彼伏，多個熱點同時升溫，部分國家和地區(qū)安全局勢惡化，社會治安較差，對中國企業(yè)開展對外投資合作造成威脅。

此外，目前國內(nèi)外學者對我國企業(yè)海外投資影響因素的研究主要集中在以中國企業(yè)整體為研究對象，但多數(shù)以大型型企為主如：Yeaple，Stephen R.（2006）[1]、Buckley（2007）[2]、Blen Solomon（2012）[3]、聶名華（2008）[4]、張琦 （2010）[5]、徐充等（2014）[6]、或以國有企業(yè)方面為主如趙先進（2011）[7]王健樸（2012）[8]、姜華欣（2013）[9]等。近年來有學者： 阮兢青（2009）[10]、李繼宏（2013）[11]、胡志軍（2014）[12]對我國民營企業(yè)對外直接投資進行了分析，但單獨對對外直接投資的風險因素分析較少，且基于開放型經(jīng)濟體制下，我國民營企業(yè)對外直接投資風險又出現(xiàn)新的特點，因此本文的研究具有一定的現(xiàn)實意義。

二、開放型經(jīng)濟體制下民營企業(yè)對外直接投資的新特點及主要風險

（一）民營企業(yè)對外直接投資新特點

1.對外直接投資行業(yè)的升級

隨著我國“一帶一路”戰(zhàn)略引領和全球新一輪科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)變革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整?；ヂ?lián)網(wǎng)、生物、新材料與先進制造等領域技術(shù)創(chuàng)新和融合發(fā)展迎來了前所未有的發(fā)展機遇。2015年廣大民營企業(yè)在我國“一帶一路”戰(zhàn)略引領下，不斷拓寬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投入力度，擴大海外投資，積極參與國際競爭和國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，同時，圍繞互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來的大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、智能化等新技術(shù)、新模式，也加速了與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融合。

2.對外直接投資的區(qū)域向新興市場發(fā)展

從對外直接投資的存量上看，民營企業(yè)海外投資主要以發(fā)展中國家為主，這是因為這些地區(qū)的勞動力相對低廉或者與中國的關系良好。但是近幾年，在實施的一些列開放型經(jīng)濟政策下，尤其在“一帶一路”的指引下，我國民營企業(yè)逐步向發(fā)展中國家的新興市場發(fā)展，比如浙江越美集團在尼日利亞Galabar自由貿(mào)易區(qū)建立越美（尼日利亞）紡織工業(yè)園，無錫寧朗投資有限公司在泰國建立分公司寧朗（泰國）股份有限公司，既降低了生產(chǎn)成本，又規(guī)避了歐美國家征收的125%的反傾銷稅。根據(jù)《2015中國民營500強企業(yè)榜單》中，入選中國民營500強企業(yè)中有110家企業(yè)在“一帶”沿線國家有投資項目或承包工程，有87家企業(yè)在“一路”沿線國家有投資項目或承包工程，成為我國民營企業(yè)新的經(jīng)濟增長點。

3.對外投資模式向“集群式”綜合模式發(fā)展

我國民營企業(yè)海外直接投資的模式根據(jù)所處的價值鏈的環(huán)節(jié)，可分為四種模式：海外研發(fā)機構(gòu)模式、海外營銷組織模式、海外生產(chǎn)基地模式、“集群式”綜合模式。海外研發(fā)機構(gòu)模式是民營企業(yè)為了獲取先進的技術(shù)，利用當?shù)氐母呖萍既瞬牛诹硗庖粋€國家或地區(qū)通過某種形式設立研發(fā)機構(gòu)的模式。海外營銷組織模式主要是在海外設立海外辦事處、貿(mào)易公司、連鎖店、海外商城等營銷組織機構(gòu)。海外生產(chǎn)基地模式是在海外設立生產(chǎn)基地，進行產(chǎn)品加工生產(chǎn)的模式。而“集群式”綜合模式是前面三種模式的結(jié)合，集研發(fā)機構(gòu)、生產(chǎn)基地，海外營銷組織為一體的集群式發(fā)展。民營企業(yè)通過“集群式”綜合發(fā)展模式，在海外建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，減少惡性競爭，形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來吸引國內(nèi)企業(yè)集體海外投資的一種投資方式，有效克服市場失靈和內(nèi)部組織失靈，減少對外直接投資風險。

注釋：

①黨的十八屆三中全會《決定》提出構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制，指出：“適應經(jīng)濟全球化新形勢，必須推動對內(nèi)對外開放相互促進、引進來和走出去更好結(jié)合，促進國際國內(nèi)要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合，加快培育參與和引領國際經(jīng)濟合作競爭新優(yōu)勢，以開放促改革”。

②全國工商聯(lián)對民營經(jīng)濟的定義：“廣義的民營經(jīng)濟的統(tǒng)稱是指除國有和國有控股企業(yè)以外的多種所有制經(jīng)濟的統(tǒng)稱，包括內(nèi)資民營經(jīng)濟（含個體工商戶、私營企業(yè)、集體企業(yè)等）、港澳臺投資企業(yè)。狹義的民營經(jīng)濟是不包含外商投資企業(yè)。本文采用狹義的民營企業(yè)界定：即不包含外商投資企業(yè)在內(nèi)的個體工商戶、私營企業(yè)、集體企業(yè)等企業(yè)的統(tǒng)稱。

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第5篇：國際直接投資的風險范文

中國大規(guī)模的海外投資被視為“中國崛起”的新標志。然而，海外投資規(guī)模的急劇擴大、資產(chǎn)份額的快速提升，也意味著海外投資風險的日益加大，中國要學會跨國投資的風險管理，提高中國的海外經(jīng)濟利益。

首先是投資保護主義風險。近幾年，發(fā)達國家以威脅國家戰(zhàn)略安全為由，使中國企業(yè)海外資產(chǎn)并購頻頻受阻。美國經(jīng)濟分析局統(tǒng)計顯示，中國對美國歷年投資存量僅為23億美元，是美國外資直接投資存量的千分之一。深處債務危機困擾的歐盟對中國企業(yè)的并購也深感不安。近期歐盟有意效仿美國在1975年成立外國在美投資委員會(CFIUS)，希望設立一個新機構(gòu)負責對外國企業(yè)投資和收購本國企業(yè)進行安全審查。

第二，海外投資成本上升風險。比如，中國每年從澳大利亞進口大量資源。然而，繼歐盟率先通過碳排放交易體系之后，澳大利亞總理吉拉德近期宣布，計劃在明年7月1日起在全國范圍內(nèi)開征碳排放稅，三年后還將引進碳交易排放機制，以降低澳大利亞碳排放。目前公布的受控于碳價的企業(yè)名單包括：國際電力、TRU能源等電力企業(yè)，布魯斯科等鋼鐵公司以及力拓、必和必拓和伍德賽德等礦產(chǎn)資源和石油巨頭。將被征收碳稅的二氧化碳排放總量占到了澳大利亞總排放量的60%以上。這也意味著，今后對礦產(chǎn)資源豐富的澳大利亞進行直接投資，其投資成本上升的不確定性開始變得越來越大。

第三，海外投資戰(zhàn)略缺失風險。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)的排名更能說明問題。在全球128個參與排名的國家中，2003-2005年中國的對外直接投資流出績效指數(shù)(OND)為1.139，全球排名第67位，而該指數(shù)2007年以后再次下滑。中國對外直接投資流出績效非常低，意味著中國對外直接投資項目的技術(shù)含量不高，效益較差，嚴重缺乏海外投資的所有權(quán)優(yōu)勢。

金融危機導致許多國家經(jīng)濟增速下降，需求不旺，大宗產(chǎn)品國際價格低迷，企業(yè)流動性出現(xiàn)嚴重短缺。相比之下，手中相對充足的現(xiàn)金激發(fā)了不少中國企業(yè)，特別是大型國有企業(yè)強烈的“抄底”心態(tài)。但總體看來，中國企業(yè)對海外投資特別是對收購整合的理解，似乎一直停留在買設備、買廠房、買技術(shù)的階段，而缺乏明確、長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃。

第四，海外資產(chǎn)匯兌風險。近年來人民幣不斷升值，我國企業(yè)海外投資面臨的匯兌風險越來越突出。特別是2008年以來，傳統(tǒng)的對沖工具等套期保值手段更加難以有效應對國際金融危機帶來的高度不確定風險，中國海外企業(yè)屢屢蒙受因匯率劇烈波動而帶來的巨大損失。

當然，更不可避免的是國家政局動蕩等帶來的不可抗力風險。海外投資活動具有投入大、周期長的特點，中國企業(yè)在投資意愿高漲、投資規(guī)模迅速擴大的同時，必須重視日益復雜的海外投資環(huán)境。今年以來，中東、北非局勢動蕩讓在這些地區(qū)擁有大量投資、工程承包、基礎設施建設的中國企業(yè)蒙受重大經(jīng)濟損失。

第6篇：國際直接投資的風險范文

過去幾十年的國際貿(mào)易和國際資本流動全球化代表了世界經(jīng)濟發(fā)展的客觀方向——經(jīng)濟全球化。而這次經(jīng)濟全球化的風暴的代表是金融全球化、貿(mào)易全球化、生產(chǎn)全球化以。上世紀70年代以來，銀行業(yè)世界范圍內(nèi)的兼并整合越演越烈。引人注目的銀行業(yè)國際化現(xiàn)象吸引了眾多學者的興趣，學者們解釋銀行國際化的理論具體可以歸納為三種：有傳統(tǒng)國際直接投資里理論演變的銀行國際化理論、從跨國銀行理論出發(fā)的銀行國際化理論、經(jīng)金融理論理論推導的銀行國際化理論。下文將通過對其討論分析出這些理論對銀行國際化適用性的強弱。

一、由傳統(tǒng)國際直接投資理論演變的銀行國際化理論

在眾多的銀行國際化理論研究中，眾多學者將傳統(tǒng)的國際直接投資理論以及跨國公司理論加以改進套用于銀行業(yè)國際化大潮的現(xiàn)象中。這些傳統(tǒng)理論分別為：壟斷優(yōu)勢理論、內(nèi)部化理論、國際生產(chǎn)折衷理論。

壟斷優(yōu)勢理論。其主要理論認為：國際直接投資是一種包括技術(shù)、管理技能、企業(yè)家精神等一籃子資源的轉(zhuǎn)移，而不僅僅是資本的跨國界流動，企業(yè)到國際直接投資的目的是希望在異國通過資源的轉(zhuǎn)移和對資源的重新組織與調(diào)配來獲取更多經(jīng)營性凈利潤，而并非通過資本市場上的間接投資獲取股息或者資本價差。壟斷優(yōu)勢理論解釋了跨國銀行進行國際直接投資的原因主要是因為生產(chǎn)要素市場的不完全競爭，包括產(chǎn)品市場的不完全、資本及技術(shù)等要素市場的不完全、規(guī)模經(jīng)濟、政府關稅等貿(mào)易壁壘的限制造成的市場扭曲。但是跨國銀行要進入東道國也會遇到很多障礙（如文化、習俗、法律、經(jīng)濟制度、社會制度等），這要求銀行在國際化道路上需要比東道國同類銀行有更強的壟斷優(yōu)勢，諸如：技術(shù)優(yōu)勢、資本籌集優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢、管理優(yōu)勢等，才能保證銀行在抵消上述劣勢后依然獲得合適的利潤。

銀行業(yè)對該模型的適用性體現(xiàn)于：第一，金融業(yè)本身是各國政府高度監(jiān)管的行業(yè)，屬于典型寡頭壟斷行業(yè)，不同銀行在不同地域范圍內(nèi)由于政策等因素優(yōu)勢有差異，某一銀行想增加市場份額必須到其他地域范圍內(nèi)直接投資，滿足市場不完全性的條件。第二，在中國進行直接投資的外資銀行，諸如花旗銀行或匯豐銀行，都是實力雄厚的跨國銀行，具有先進的技術(shù)、豐富的管理和營銷經(jīng)驗，滿足具有壟斷優(yōu)勢的條件。

但是，該模型不能解釋的問題有二：其一，為什么根據(jù)中國加入WTO時簽訂的《金融與貿(mào)易服務協(xié)議》，2006年末全面對外開放銀行業(yè)市場后至今，具有壟斷優(yōu)勢的外資銀行沒有如當初學者預想那樣對中資銀行形成極大威脅，反而如今發(fā)展并不如人意。此外，不能解釋相對沒有壟斷優(yōu)勢的發(fā)展中國家銀行的國際直接投資現(xiàn)象。

二、從跨國銀行理論出發(fā)的銀行國際化理論

該理論認為銀行屬于服務型行業(yè)，需要通過其特殊產(chǎn)品——金融服務來盈利。只有最有效地滿足其他生產(chǎn)性企業(yè)的需求，提供最有效的服務，才能實現(xiàn)自己利潤最大化的目標。因此，銀行的國際化是為了滿足企業(yè)全球化生產(chǎn)經(jīng)營，滿足商品生產(chǎn)貿(mào)易的全球化、資本的世界范圍內(nèi)流動的需要而發(fā)生的，是銀行為了迎合企業(yè)國際化發(fā)展而選擇的一種策略。國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展必然導致銀行的國際化，而銀行國際化的發(fā)展又會反過來增加企業(yè)全球化經(jīng)營的意愿。從該角度出發(fā)，銀行國際化的實質(zhì)是實體經(jīng)濟的全球化，即傳統(tǒng)的客戶追隨理論。隨著時代的不同，又可分為貿(mào)易追隨論和投資追隨論。

1、貿(mào)易追隨論。Aliber提出跨國銀行通過在本國的主要貿(mào)易伙伴國設立分支機構(gòu)，為雙方貿(mào)易提供結(jié)算和支付的便利，降低貿(mào)易成本，從而增加貿(mào)易雙方企業(yè)的市場效率，維護貿(mào)易的穩(wěn)定性，更良性循環(huán)地進一步促使兩個國家貿(mào)易份額的擴大，進而跨國銀行自身在提供結(jié)算和支付服務的同時獲取穩(wěn)定的中間業(yè)務收入。而Glodeeden and Saunders 的實證研究也顯示出外國金融機構(gòu)在美國分支的數(shù)量與該國與美國的貿(mào)易規(guī)模統(tǒng)計正相關。同時該理論也符合人們的經(jīng)驗預期。

2、投資領導論。該理論認為跨國銀行國際化不僅僅是為了追隨客戶進行貿(mào)易結(jié)算服務，更是為了對國內(nèi)企業(yè)進行對外投資進行繼續(xù)服務。而國際直接投資的擴大以及跨國公司財務管理國際化的需求更促進跨國銀行業(yè)務的發(fā)展。此時，跨國銀行又會反過來鼓勵跨國企業(yè)到東道國投資，因此同時兼具了“追隨者”和“領導者”的角色。

但是，Seth， Nolle和Mohanty對美國外資銀行的分支機構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)這些銀行的大部分貸款客戶都是非母國的；無獨有偶，Miller和Parkhe的一項研究表示美國銀行對發(fā)展中國家的國際直接投資與兩國之間經(jīng)濟貿(mào)易往來沒有關系。這體現(xiàn)了跨國外資銀行試圖通過對金融體系尚未成型的發(fā)展中國家的提早進入占據(jù)市場，從而完全分享以后該國經(jīng)濟發(fā)展伴隨的市場份額的變大。而貿(mào)易追隨理論則完全沒有反映出這種銀行國際化的動機。

三、經(jīng)金融理論推導的銀行國際化理論

馬克威茨（H.Markowitez）和托賓（J.Tobin）利用數(shù)學模型建立了國際間接資本流動理論。在信息充分的前提下，投資者的效用取決于預期收益和風險。而投資組合的預期收益為：

其中 是投資組合的期望收益， 是證券i在組合中的權(quán)數(shù)， 是證券i的期望收益。

投資組合的風險為：

其中 σij為證券i和證券j的協(xié)方差。該投資組合理論表明，只要證券組合中各資產(chǎn)的期望收益率不完全正相關，則資產(chǎn)多樣化就可以使得在獲得同等組合期望收益的情況下，降低投資風險（主要是非系統(tǒng)風險）。

該理論表明，銀行通過國際化可以使得自己的資產(chǎn)分散從而降低風險，提高收益風險比。而一些學者的研究也證明了銀行通過對不同東道國的國際直接投資，可以有效降低國別風險，從而確保收益穩(wěn)定性。

但是，在實際中，將風險從其他因素中單獨抽離出來比較困難，從而難以衡量一國的風險。因此難以對該國理論的有效性進行檢驗。

參考文獻：

第7篇：國際直接投資的風險范文

關鍵詞：對外直接投資模式分析風險防范

一、中國企業(yè)對外直接投資的現(xiàn)行模式

1.擴大市場，在國外建廠或收購相關廠的模式。這種模式的投資追求的是其產(chǎn)品在國外相關市場份額的擴大。在國外，特別是在發(fā)達國家，建立自己產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)和營銷三位一體化網(wǎng)絡，從而回避因國際市場波動造成的影響和風險。將工廠設在東道國，這種投資可以繞過關稅，增加當?shù)鼐蜆I(yè)機會，產(chǎn)品可享受國民待遇，避免非關稅壁壘。如海爾、TCL等企業(yè)基本上都屬于這種模式。海爾集團在全球已建立13個生產(chǎn)基地，在美國、巴基斯坦兩國分別設立了工業(yè)園。TCL除在越南投資過億，2002年，又以820萬歐元的價格收購了德國的施耐得公司。

2.追求低成本，國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售模式。跨國企業(yè)利潤增長主要靠提高勞動生產(chǎn)率和降低成本兩種因素來實現(xiàn)。技術(shù)更新可以提高生產(chǎn)率，降低成本，追求利潤最大化是企業(yè)的宗旨，因此，跨國公司在發(fā)展中國家的投資多是尋求低成本型的。而中國的優(yōu)勢在于豐富而廉價的勞動力資源，中國企業(yè)逐步出現(xiàn)一些來料加工或招商引資的合作形式。原材料來自國外，產(chǎn)品市場也在國外，如福耀玻璃其生產(chǎn)汽車玻璃的主要原料90%以上從印尼、泰國等國進口，產(chǎn)品60%以上銷售國際市場。它的制造、研發(fā)等基地均在國內(nèi)，海外直接投資均為貿(mào)易型公司；而格蘭仕的戰(zhàn)略是通過受讓國際知名品牌生產(chǎn)線的方式實現(xiàn)擴張。即將國際知名品牌的生產(chǎn)線搬到中國交由格蘭仕組織生產(chǎn)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品再按照比這些名牌企業(yè)自己在本國生產(chǎn)的成本價更低的售價賣給對方，由對方利用自己的品牌、銷售網(wǎng)絡在國外銷售。目前，格蘭仕不但與200多家跨國公司建立了合作關系，而且自有品牌的產(chǎn)品外銷的比例占總產(chǎn)量的70%以上。

3.戰(zhàn)略資源型投資，以資本換資源的模式。這種海外投資的目的是在某種程度上控制被投資國的戰(zhàn)略資源，以供應本國所缺乏的稀缺資源的需要。典型的是跨國公司在海灣國家投資以控制石油的供應。我國如中信集團80年代對北美森林紙漿的投資，中化在90年代對美國佛羅里達磷礦的投資，中國石油公司2002年在印尼油田和天然氣的收購。由于中國目前的礦產(chǎn)資源多處于供應緊張狀態(tài)，到2020年，中國需要進口自身消費量70%的原油和50%的天然氣以及其他的資源鐵、銅、鋁等嚴重短缺，只有對海外能源投資，才能順利完成我國經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略目標。

4.戰(zhàn)略聯(lián)盟型投資，以控股的方式獲得利益的模式。這種對外直接投資的方式不是完全與企業(yè)的效率直接關聯(lián)，可能放棄短期的利益，以獲取長期或其他方面的利益。對企業(yè)而言，由于目標和背景及戰(zhàn)略的不同，可分為收購國外上市公司或控股國外大型企業(yè)兩種方式。如新疆德隆集團控股若干個擁有龐大推銷網(wǎng)絡的大型企業(yè)與美國毛瑞公司合作開發(fā)歐美電動工具及戶外機械工具市場。萬向集團以280萬美元收購UAI公司（汽車零部件制造商）21%的股權(quán)并強制UAI每年必須向萬向集團采購2500萬美元的產(chǎn)品，此舉不但降低UAI的生產(chǎn)成本，還可進一步擴大UAI的銷量，為萬向集團創(chuàng)造更大的利潤空間。

二、中國企業(yè)對外直接投資的四種模式分析

截止2002年9月，中國對外投資企業(yè)已達到6800多家，投資范圍擴大到160個國家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對我國港澳地區(qū)和美國。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的預測，到2005年中國企業(yè)對外投資將達到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對外投資。就世界對外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達國家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國家，只占FDI總流量24%.國際直接投資趨向于流向經(jīng)濟規(guī)模大、增長速度快、產(chǎn)權(quán)明晰、金融管制松、企業(yè)運行狀況良好、市場準入限制小的國家和地區(qū)。

由于中國主要的優(yōu)勢是勞動力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎較好，國家外匯儲備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅持國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售，充分發(fā)揮中國豐富而廉價的勞動力的優(yōu)勢，通過國際間的商業(yè)運作，將過剩的勞動力轉(zhuǎn)化為具有國際競爭力的產(chǎn)品，進而轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，提升國家的競爭優(yōu)勢。福耀和萬向的選擇除了利用勞動力優(yōu)勢外，更重要的原因就是部分國家的“反傾銷”，及一些國家設置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國外市場開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風險。而海爾的自建營銷體系模式就是堅持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場競爭力的焦點就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競爭，含品牌知名度、品牌美譽度、國際化的形象及包裝等，在經(jīng)營自有國際品牌的同時，利潤也隨之而來。

中國的企業(yè)除了要了解自身的核心競爭力，充分利用優(yōu)勢產(chǎn)品，如勞動密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對外直接投資的力度，建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡，還要規(guī)避各種風險，選擇適當?shù)臅r機，積極參與到全球經(jīng)濟一體化進程中。

三、我國企業(yè)對外直接投資的選擇方向及原則

從目前中國對外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個國家只有幾千萬美元的投資。與中國的總體經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術(shù)結(jié)構(gòu)的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導的對外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風險控制及如何采取有效措施降低風險概率和風險損失，成為對外投資企業(yè)的首要課題。中國企業(yè)在對外直接投資過程中應遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢的國家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導入型，市場發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰液偷貐^(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進入國家的政策導向，確定是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家；在其他條件相同時，采取由近及遠的策略，優(yōu)先考慮周邊國家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢要素和核心競爭力及發(fā)展階段，堅持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國際金融貨幣市場資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識產(chǎn)權(quán)的保護，專利及商標的使用，維持自有的技術(shù)優(yōu)勢；實現(xiàn)經(jīng)營管理當?shù)鼗嬲谌氡煌顿Y國的經(jīng)濟運行體系中。

鑒于中國企業(yè)對外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)含量低，國際投資經(jīng)驗少，我國政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護政策，為企業(yè)開拓國際市場創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導向不明，對外投資項目審批繁瑣，缺乏有效的對外投資監(jiān)管、制約體系，導致在一些熱點市場上出現(xiàn)某些國內(nèi)企業(yè)無序競爭，信息咨詢服務欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國還未明確跨國投資經(jīng)營的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對稱性，比例為1∶0.03，而發(fā)達國家的外國直接投資和對外直接投資的國際比較狀況為：1∶1.33，發(fā)展中國家平均是1∶0.19，導致我國宏觀經(jīng)濟內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟增長失去強大的拉動力。因此，中國對外直接投資管理體制應以項目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對外直接投資活動為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結(jié)構(gòu)為服務導向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。

四、企業(yè)對外直接投資的風險防范

大力提升中國跨國直接投資主體的壟斷優(yōu)勢。如技術(shù)壟斷優(yōu)勢、產(chǎn)品差異優(yōu)勢、品牌及營銷優(yōu)勢、產(chǎn)品成本和價格優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢等。提高跨國企業(yè)的風險管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織方式。拓展中國對外直接投資的融資渠道。（國內(nèi)、東道國、國際三種籌資渠道）。中國的經(jīng)濟增長，既要吸引大量的外國直接投資，又要擴大對外直接投資，這是經(jīng)濟國際化發(fā)展的需要，也是提升中國國際競爭力必要的戰(zhàn)略舉措。

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第8篇：國際直接投資的風險范文

關鍵詞：境外 發(fā)展 戰(zhàn)略

0 引言

2008年，美國次貸危機不斷加深并在9月份演變?yōu)椤鞍倌暌挥觥钡膰H金融危機，美日歐經(jīng)濟陷入深度衰退，使全球金融市場處于大動蕩和大調(diào)整之中。在此形勢下，我國對外投資機會雖會增多，但風險加大。如何化危為機，危中擇機，這是我國當前面臨的重要課題。

1 當前我國境外直接投資面臨新的挑戰(zhàn)和機遇

1.1 金融危機導致全球投資形勢不斷惡化，對外直接投資規(guī)模銳減 根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會（UNCTAD）的初步預測，2008年全球?qū)ν庵苯油顿Y(FDI)降至1.45萬億美元，降幅達21%。預計2009年將進一步下跌40%。最令人關注的是全球并購發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)。并購是全球FDI的主要組成，而杠桿收購和股權(quán)交換是跨國并購的主要交易方式，全球股票市場的大幅縮水必然對并購產(chǎn)生重創(chuàng)。據(jù)畢馬威報告顯示，2008年全球并購資產(chǎn)規(guī)模減少30%，1309宗計劃中的并購案被取消。私人股本公司并購交易額同比下降72%，降至五年來最低，預計2009年將進一步下降30%。根據(jù)UNCTAD測算，2008年全球跨國并購下降為1.18萬億美元，降幅達27.7%。綠地投資有較強抗危機能力。2008年前10個月，綠地投資項目已經(jīng)超過13000個，超過2007年全年的水平。但隨著許多公司宣布取消和延期一些項目，其影響將在2009年逐步反映出來。例如，中國香港和記黃埔地產(chǎn)是發(fā)展中國家最大跨國公司，也是全球建筑業(yè)的領先企業(yè)，已經(jīng)宣布將暫停旗下所有新投資項目。

1.2 不同類型投資受危機影響的程度不同，金融危機使投資領域和結(jié)構(gòu)深度調(diào)整 國際投資理論通常根據(jù)投資動機的不同，將FDI分為市場尋求型、效率尋求型和資源尋求型等三種類型。不同類型投資受危機影響的程度也不同，迄今受直接沖擊的公司主要為市場尋求型，特別是以發(fā)達國家市場為導向的投資。危機對效率尋求型投資的影響難以一概而論。但資源尋求型投資的蕭條往往發(fā)生在一段時期的極度繁榮之后，危機一過，需求迅速回升，F(xiàn)DI支出會很快進入快速增長的軌道。與此相反，跨國公司在制造業(yè)領域的投資則相對謹慎，僅有17%的公司表示將實質(zhì)性增加其海外投資。特別是對紡織和服裝等中低技術(shù)領域，投資前景遠低于總體平均水平。

1.3 金融危機正在加速改變?nèi)蛲顿Y流向和地區(qū)格局，使投資流向和地區(qū)格局出現(xiàn)新變化 在全球FDI總流量急劇下降的背景下，作為危機中的資本運送渠道，F(xiàn)DI正加速流向資本稀缺地區(qū)。UNCTAD預測表明，2008年發(fā)達經(jīng)濟體跨國并購降幅為33 %，其中歐盟、美國及日本分別下降33.5%、17%和10.8%。而發(fā)展中國家跨國并購總體增長15.7%。OECD預測，2008年非OECD國家跨國公司在OECD國家的并購將增加25%，成為金融危機下少有的亮點。從占全球跨國并購總額50%的100起最大的跨國并購交易趨勢看，到2008年10月22日，OECD國家源自非OECD國家的跨國并購已達到710億美元，相當于OECD國家100起最大跨國并購交易額的15%，而2007年僅為9%。

隨著資金可能一面倒地流入發(fā)達國家，發(fā)展中國家面臨巨大融資困難。OECD預計，2009年發(fā)展中國家吸收FDI跌幅可能高達40%。只要發(fā)達國家深陷危機，資金就很難回流到發(fā)展中國家。

2 當前我國境外直接投資存在的主要問題

近年來，中國境外直接投資已取得了較大突破，戰(zhàn)略布局基本形成。但是由于目前我國境外直接投資仍處在初級階段，各方面經(jīng)驗較缺乏，在客觀上中國的技術(shù)經(jīng)濟實力與發(fā)達國家相比還有相當?shù)牟罹啵虼穗y免出現(xiàn)一些問題，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

2.1 我國境外直接投資總體規(guī)模偏小，投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也不盡合理 近年來，盡管中國境外直接投資規(guī)模呈現(xiàn)不斷擴大的趨勢，但在世界直接投資總額中所占比重仍然偏低。從近年境外直接投資流向看，過分偏重初級產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)投資，忽視高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資；偏重生活消費品行業(yè)投資，忽視生產(chǎn)資料行業(yè)投資；偏重勞動密集型產(chǎn)業(yè)投資，忽視資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)投資。由于投資項目的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，技術(shù)和檔次較低，很難在競爭激烈的國際市場上占據(jù)優(yōu)勢地位。

2.2 境外直接投資主體發(fā)育不成熟，政策支持與監(jiān)管不到位 目前國有企業(yè)由于產(chǎn)權(quán)所有者的虛置和缺位，產(chǎn)權(quán)約束難以到位，加上企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善，容易造成企業(yè)盲目決策或缺乏投資動力。政府有關部門對境外投資主體重審批，輕監(jiān)管；而國內(nèi)母公司往往只顧及短期的利潤，同樣忽視對境外企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營狀況的監(jiān)管，導致國有資產(chǎn)在境外不僅沒有增值反而大量流失。有些境外投資者利用東道國法律與中國法律不一致的矛盾，以個人名義用國有資產(chǎn)在國外注冊公司，然后加入該國國籍，給國有資產(chǎn)流失造成嚴重隱患。

2.3 境外直接投資項目缺乏前期研究，導致投資經(jīng)營風險偏高 境外直接投資比在國內(nèi)辦企業(yè)的風險更大，因此必須進行嚴格的可行性研究。但是，我國某些企業(yè)對投資項目的前期研究不夠重視，對東道國的資源供求狀況、交通運輸條件、企業(yè)技術(shù)裝備、投資政策法規(guī)等缺乏全面的考察和論證，對境外投資的商機、自身的優(yōu)勢和劣勢，尤其是投資風險缺少深入和客觀的分析，從而導致了錯誤的決策。據(jù)世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國境外投資企業(yè)中有1/3盈利，1/3持平，1/3虧損，其中盈利的多為非生產(chǎn)性企業(yè)，而虧損的多為生產(chǎn)性企業(yè)。造成這種局面雖然有多種原因，但忽視境外投資項目的前期研究往往是一個極為重要的原因。

3 當前發(fā)展我國境外直接投資的戰(zhàn)略思考

隨著經(jīng)濟全球化和投資自由化進程加快，我國經(jīng)濟必將更多更深地嵌入世界經(jīng)濟，我國企業(yè)也將在更大范圍和更高層次上直接參與國際市場競爭。我國應積極面對新的挑戰(zhàn)，抓住新的機遇，借鑒國外成功經(jīng)驗，抓緊構(gòu)建“走出去”戰(zhàn)略的政策體系，完善境外直接投資的發(fā)展對策，盡快增強我國企業(yè)的國際競爭力，使我國企業(yè)能在國際經(jīng)濟舞臺上扮演更加重要的角色。

3.1 擴大境外直接投資的規(guī)模，合理調(diào)整投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 當前我國境外直接投資的規(guī)模與發(fā)達國家相比仍然偏小，與我國在當今世界經(jīng)濟中的地位很不相稱。2007年我國GDP總量已達到32801億美元，排在世界第四位，僅次于美國、日本和德國，人均國民總收入已達到2360美元；國際收支多年來一直保持順差，2007年年末我國外匯儲備達到15282億美元，排在世界首位；對資本流動的管制雖然仍將繼續(xù)存在，但國家支持企業(yè)發(fā)展境外投資的政策導向是確定的。在適當擴大境外直接投資規(guī)模的同時，還要合理調(diào)整投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)階段重點投資于三類產(chǎn)業(yè)：一是能滿足國內(nèi)短缺要素需求的資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)；二是能發(fā)揮本國比較優(yōu)勢的制造業(yè)，如輕工、紡織、家電等制造業(yè)；三是有利于推動我國技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)升級的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，并向國內(nèi)進行傳輸和擴散，充分發(fā)揮技術(shù)的“外溢效應”和“示范效應”。

3.2 加快培育境外直接投資主體，構(gòu)建實力較強的跨國企業(yè)集團 我國企業(yè)要走向世界，必須抓緊時機構(gòu)建一批集團化的跨國經(jīng)營企業(yè)，使其成為境外直接投資的“排頭兵”，經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其是近年來的企業(yè)并購重組，我國已有一批企業(yè)逐漸發(fā)展壯大。在2008年美國《財富》雜志評出的世界500強公司名單中，我國共有35家公司入選，其臺地區(qū)有9家，內(nèi)地公司有26家。但與美、日等發(fā)達國家相比，中國大企業(yè)仍存在明顯的差距。因此，我國應該下大力氣，采取多種經(jīng)濟手段和政策措施，鼓勵和扶持具有核心競爭力的大型跨國公司，為其迅速發(fā)展壯大創(chuàng)造優(yōu)越的條件。誠然，在以大企業(yè)為主塑造我國境外投資主體群的同時，也不能忽視經(jīng)營機制靈活、應變能力較強的中小企業(yè)，精心培育多元化的投資主體。

3.3 加強境外投資項目可行性研究，努力規(guī)避投資經(jīng)營風險 境外直接投資是以整個世界作活動舞臺的，其所面臨的投資環(huán)境具有復雜多變性，往往需要承擔更大的風險，包括政治體制變動風險、匯率風險、國有化風險、法律對抗風險等。為了降低投資風險，實現(xiàn)預期收益，必須認真做好投資前期的可行性研究工作。只有認真做好投資項目可行研究，實事求是地評價各種利弊得失，才能為項目決策提供科學而可靠的依據(jù)，從而有效地規(guī)避境外投資中的各種風險。

參考文獻

[1]賓建成.我國企業(yè)海外并購的障礙因素與克服對策[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟.2009，(01).

第9篇：國際直接投資的風險范文

關鍵詞：對外投資，走出去戰(zhàn)略，貿(mào)易壁壘，直接投資

當前，我國對外開放已進入到新的歷史階段，要把“引進來”和“走出去”更好地結(jié)合起來，積極實施對外投資戰(zhàn)略。在國際收支平衡表中，金融項目下的對外投資包括對外直接投資（fdi）、證券投資（股本證券、債務證券）和其他投資（貿(mào)易信貸等）三大部分。本文著重分析對外直接投資和對外證券投資。

一、積極實施對外投資戰(zhàn)略的重要意義

（一）促進企業(yè)跨國經(jīng)營，提升國際競爭力

在經(jīng)濟全球化的今天，資本正日益跨越國界流動，促使資源在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)最優(yōu)配置，也有利于企業(yè)在全球范圍內(nèi)尋找各種投資機會，實現(xiàn)其利益追求目標。在我國現(xiàn)階段拓展海外投資的進程中，政府“扮演”著引導和服務的角色，企業(yè)是核心。近年來，我國企業(yè)海外投資的規(guī)模擴展和方式演變，不但體現(xiàn)出國家的對外政策更加寬松，為企業(yè)“走出去”提供了必要的政策保障和資助扶持，而且還反映了部分企業(yè)已不滿足于國內(nèi)市場所提供的發(fā)展空間，更需要通過多樣的方式尋求海外資源和市場，特別是國內(nèi)的一些大型企業(yè)開始進入到發(fā)展的關鍵時期，需要通過國際化整合和開展國際化經(jīng)營，來獲取專業(yè)人才、專利技術(shù)、管理經(jīng)驗和海外市場等，從而進一步提升國際競爭力，加快我國跨國公司和國際知名品牌的培育。

（二）實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，規(guī)避外貿(mào)壁壘和摩擦

在我國改革開放進程中，為實現(xiàn)經(jīng)濟快速增長，曾采取大力吸引外商直接投資的策略，而日本和歐美等發(fā)達國家也看中了我國廉價的勞動力、資源以及廣大的市場，紛紛向我國進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，使我國成為其跨國集團的商品生產(chǎn)基地。隨著經(jīng)濟社會發(fā)展，我國面臨著日益沉重的資源和環(huán)境壓力，并且在參與經(jīng)濟全球化進程中，遭遇了較多的國際貿(mào)易保護主義，使商品輸出面臨阻力。而此時，我國產(chǎn)業(yè)的國際化水平已有很大提升，無論是在資本、技術(shù)、管理方面，還是在人才方面，都初步具備了一定的實力。為改變我國制造業(yè)的低端產(chǎn)業(yè)鏈，擴大新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，為有效地規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，促進對外經(jīng)貿(mào)關系的順利發(fā)展，應通過發(fā)展對外投資，推動國內(nèi)相關產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)我國從勞務輸出、商品輸出，到資本輸出特別是金融資本輸出的轉(zhuǎn)變，以順應國內(nèi)資源環(huán)境和國際市場對我國對外合作方式轉(zhuǎn)型的要求。

（三）全球范圍獲取戰(zhàn)略資源.促進經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

我國作為一個發(fā)展中大國，在當前工業(yè)化中期發(fā)展階段，經(jīng)濟發(fā)展必然帶來對資源能源的大量需求，但相對需求而言，我國自然資源匱乏，很難滿足未來經(jīng)濟長遠發(fā)展的需要。據(jù)報道，當前我國石油進口依存度已達53%，2007年我國原油產(chǎn)量不到1.9億噸，而原油進口量則接近2億噸。為保障資源供應安全，我國必須通過發(fā)展對外投資，跨國并購一些石油和礦業(yè)公司，在世界范圍內(nèi)掌控必要的石油及其他戰(zhàn)略資源，緩解資源缺乏所帶來的壓力，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

（四）有效地運用外匯儲備.調(diào)控經(jīng)濟、分散風險、提高收益

近年來，我國貿(mào)易順差一路上揚，加之外商投資和各類投機資本的流人，由此形成的雙順差帶來了巨額外匯儲備，我國已超過日本，成為全球外匯儲備最多的國家。截至2008年6月，我國外匯儲備已超過1.8萬億美元。隨著外匯儲備的迅速增長，央行被迫向市場投放大量基礎貨幣，使國內(nèi)流動性過剩問題日益凸顯，加劇了通貨膨脹的壓力，也使人民幣承受著越來越大的升值壓力。與此同時，我國巨額外匯資產(chǎn)也面臨著如何有效地降低成本、分散風險和長期保值增值的重要問題。因此，加大對外投資、力促企業(yè)走出國門、轉(zhuǎn)變對外投資策略、增加外匯利用渠道等，就成為消化市場過剩流動性、有效調(diào)控宏觀經(jīng)濟以及保障國家外匯資產(chǎn)安全的必要途徑。

二、我國對外投資的發(fā)展歷程和主要特點

（一）對外直接投資近年來發(fā)展迅速

2006年，我國對外直接投資凈額（流量）首破200億美元，對外直接投資累計凈額（存量）超過 900億美元。2006年，我國對外直接投資流量位于全球國家（地區(qū)）排名的第13位。，2007年，我國對外直接投資流量為265.1億美元，比2006年增長25.3%，而存量則達1179.1億美元。其中，非金融類為1011.9億美元，占85.8%；金融類167.2億美元，占14.2%。2008年，我國非金融類對外直接投資又飛速地增長，僅前6個月投資額已達257億美元。

（二）對外直接投資的主要特點

一是投資方式中跨國并購比較活躍。2006年，我國通過收購兼并方式實現(xiàn)的直接投資為82.5億美元，占當年流量的近40%，其中÷非金融類70億美元，金融類12.5億美元。2007年，通過收購、兼并實現(xiàn)的對外直接投資雖較上年減少20%，但在今后一個較長時期內(nèi)，通過跨國并購來獲取國外的資源、技術(shù)和市場，仍將是我國企業(yè)對外投資合作和培育跨國公司的重要途徑。

二是投資行業(yè)分布比較齊全。 2006年底，商務服務業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)位居對外直接投資的前4位，占投資存量的 70%。在2007年底，商業(yè)服務業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)和郵政業(yè)合計占存量的80%。

三是投資地區(qū)分布漸趨平衡。 2006年，在我國非金融類對外直接投資存量和流量中，亞洲與拉丁美洲之和，均占到90%。2007年，我國金融類對外直接投資流量主要分布在亞洲和歐洲；非金融類對亞洲、北美洲、非洲、大洋洲的投資增長1倍以上。地區(qū)分布不平衡的情況有所改善。

四是投資主體呈現(xiàn)以國企為主的多元化。2006年，我國對外直接投資主體繼續(xù)保持多元化格局，當年未有限責任公司所占比重為 33%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的首位；國有企業(yè)所占比重為26%，位居境內(nèi)投資主體總數(shù)的第2位；私營企業(yè)所占比重為12%，位居境內(nèi)投資主體數(shù)量的第3位。2007年，國有企業(yè)占整個境內(nèi)投資主體的比重較上年有所下降，有限責任公司所占比重上升較多。從對外直接投資數(shù)額看，國有企業(yè)特別是中央企業(yè)占絕對的主導地位。

（三）對外證券投資的發(fā)展與創(chuàng)新

我國對外證券投資起步較晚， 1997年只有不到10億美元，1999年突破100億美元，2001年突破 200億美元。近兩年來，由于外匯儲備大幅增加，金融市場流動性過剩，使我國對外證券投資規(guī)模迅速擴大，但由于各種突發(fā)的不確定因素的影響，波動較大。我國對外證券投資凈流出，2006年為1125億美元，比2005年增長96%；2007年為23億美元，比上年流量下降 98%。2007年末，我國對外證券投資存量為2300多億美元。我國原來的對外證券投資主要是商業(yè)銀行購置境外債券，最近兩年又推出合格境內(nèi)投資者（odll）的對外證券投資。

（四）中國投資有限責任公司（cic）的對外證券投資

2007年6月，財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債，作為中司的資本金。2007年9月29日，中司正式掛牌成立，注冊資金達2000億美元。中司的經(jīng)營目標除去向國內(nèi)金融機構(gòu)注資，依法履行出資人代表職責外，主要是經(jīng)營運作國家的外匯儲備，投資于境外金融產(chǎn)品，使之成為創(chuàng)新對外證券投資的重要組成部分。中司在2007年所做的幾筆主要的海外投資，均屬于對外證券投資。

三、我國未來發(fā)展對外投資的對策建議

（一）積極、穩(wěn)妥地發(fā)展和創(chuàng)新對外投資

當前，從經(jīng)濟和技術(shù)上都要求我國加速對外投資發(fā)展步伐。2006年，我國對外直接投資流量、存量分別僅為全球?qū)ν庵苯油顿Y的 2.72%和0.85%。這與我國已有的經(jīng)濟總量、國際競爭力和長遠經(jīng)濟發(fā)展要求不相適應。有的學者建議可抓住此次海外金融危機的機遇，開展新一輪海外并購。但同時，也要注意汲取日本在20世紀80年代開展大規(guī)模海外投資的經(jīng)驗教訓，積極、穩(wěn)妥地開展對外投資行為。要進一步完善對外直接投資結(jié)構(gòu)，從行業(yè)來說，除繼續(xù)加快發(fā)展礦產(chǎn)、金融等行業(yè)對外投資的同時，應加大制造業(yè)對外投資力度，更好地發(fā)揮我國的比較優(yōu)勢和提高自主創(chuàng)新能力。從地域分布來說，除繼續(xù)加快對發(fā)展中國家進行境外加工貿(mào)易和境外礦產(chǎn)資源開發(fā)等投資的同時，應加大對美、歐、日的投資力度，通過技術(shù)尋求型對外投資，來獲取國際先進技術(shù)；從投資主體結(jié)構(gòu)來說，應改變國有企業(yè)占比過大、民營企業(yè)占比過小的狀況，發(fā)展民營企業(yè)投資會更有利于沖破投資壁壘，促進投資主體多元化。要加強我國對外投資服務體系建設，提高財政、稅收和金融對企業(yè)海外投資的支持力度，為企業(yè)提供投資目的國的歷史文化背景、政治經(jīng)濟形勢、投資環(huán)境、法律規(guī)章、行政程序、稅收政策以及金融、外匯等方面的信息、咨詢和服務，幫助企業(yè)順利走出去并站穩(wěn)腳跟。要完善對境外中資企業(yè)的監(jiān)管制度，規(guī)范境外企業(yè)的行為準則和社會責任，加大對違法違規(guī)企業(yè)的懲處。政府還應重視統(tǒng)籌對外投資擴大與國內(nèi)經(jīng)濟金融發(fā)展的關系，保持國內(nèi)經(jīng)濟金融平穩(wěn)、較快發(fā)展，為順利地實施“走出去”戰(zhàn)略提供基礎和保障，必須防止類似日本在上世紀80年代末和90年代初的經(jīng)濟金融大起大落。

（二）通過多種途徑有效地化解對外投資中的政治風險

當前，我國企業(yè)跨國經(jīng)營的東道國主要是發(fā)展中國家，其中，有些國家的國內(nèi)政局不穩(wěn)，社會矛盾較尖銳，加之文化、宗教、民族、部落等沖突，以及經(jīng)濟利益分爭，蘊含一定的政治風險。如，2007年，我國境外企業(yè)和人員在外遭遇了10余起安全事件，造成人員和財產(chǎn)的重大損失。因此，需要采取措施來化解對外投資中的政治性風險，在處理好國與國之間政治關系的基礎上，加強資金、技術(shù)、管理、人才等要素的相互流動，促進雙方具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并推動完善國際貿(mào)易和金融體制，反對貿(mào)易保護主義和投資保護主義，構(gòu)筑和諧共贏的對外經(jīng)貿(mào)關系。企業(yè)在對外投資的運作中除應高度重視與各國政府部門以及同業(yè)間的溝通、對話外，還要善于與當?shù)毓?、媒體、社區(qū)等民間組織打交道?？筛鶕?jù)不同投資地的風險狀況，選擇采取全資、合資、建立分支機構(gòu)等不同的直接投資方式，或者采用參股第三方國家的公司，再由后者到投資地國去直接投資·的方式。還要逐步建立起適合我國國情的海外投資保險制度，不斷地加強對企業(yè)海外投資行為的支持和保護力度，化解潛在的政治風險，消除企業(yè)海外經(jīng)營的顧慮。

（三）有效地防范和化解對外投資中潛在的金融風險

在現(xiàn)代國際金融形勢下，對外投資會面臨諸多金融市場風險。一是金融危機造成的損失。對外投資目的國一旦爆發(fā)金融危機，就會使匯市、股市、債市等大幅波動，使對外投資遭受風險。二是金融衍生市場的陷阱。金融衍生產(chǎn)品對投資者來說既可成為其分散風險、獲取暴利的工具，也可成為投資風險陷阱。三是國際投機資本的危害。國際投機資本不僅會以“熱錢”的形式流入他國，促使資產(chǎn)“泡沫”膨脹和引爆金融危機，而且還會對別國的對外投資進行劫掠。因此，也應逐步培養(yǎng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，進行多元化投資，正確處理對外直接投資與對外證券投資的關系。在進行海外投資時，注重對投資目的國、投資行業(yè)和品種以及投資時機的選擇，注重長期收益。要注意防范超范圍從事境外期貨、股票、外匯炒賣以及金融衍生品交易等高風險業(yè)務，加強疏通資本流通渠道并完善跨境資本流動監(jiān)測和預警體系，防范資本外逃、侵吞國有資產(chǎn)和洗錢等危害國家利益的行為。