電力工程海外投資模式及風(fēng)險(xiǎn)管控思考

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摘要：海外工程投資有著投資額大和建設(shè)周期長(zhǎng)的特點(diǎn),相對(duì)于國(guó)內(nèi)工程項(xiàng)目投資,境外投資有著更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,對(duì)電力工程企業(yè)境外項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,對(duì)其防范措施進(jìn)行研究,對(duì)整個(gè)行業(yè)“走出去”來(lái)說(shuō)十分重要。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的含義進(jìn)行了表述，重點(diǎn)結(jié)合電力工程企業(yè)的自身特點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行分析，對(duì)調(diào)研案例進(jìn)行詳細(xì)介紹，并結(jié)合電力工程企業(yè)實(shí)際,研究電力工程企業(yè)境外工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的防控方法和手段。

關(guān)鍵詞：電力工程企業(yè)；境外投資；風(fēng)險(xiǎn)防控

自2001年國(guó)家《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十個(gè)五年計(jì)劃綱要》對(duì)“走出去”戰(zhàn)略予以明確以來(lái)，電力工程企業(yè)海外業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大。隨著電力工程企業(yè)海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，逐漸產(chǎn)生了開(kāi)展綠地項(xiàng)目、并購(gòu)、參股等多種形式的海外投資業(yè)務(wù)需求。本文旨在對(duì)電力工程企業(yè)的海外投資現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)查研究，同時(shí)學(xué)習(xí)部分海外投資業(yè)務(wù)開(kāi)展較多的大型央企，為電力工程企業(yè)未來(lái)開(kāi)展海外投資業(yè)務(wù)提供經(jīng)驗(yàn)參考。

1風(fēng)險(xiǎn)的含義及特征

美國(guó)學(xué)者佩費(fèi)爾認(rèn)為“風(fēng)險(xiǎn)是每個(gè)人和風(fēng)險(xiǎn)因素的結(jié)合體”，日本學(xué)者武井勛在其著作《風(fēng)險(xiǎn)理論》提出了相對(duì)科學(xué)化的定義：“風(fēng)險(xiǎn)是在特定環(huán)境下和特定期間自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化”。海外工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理就是對(duì)其在全生命周期中可能遇到的與境內(nèi)項(xiàng)目有很大不同的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，以獲得最大的利益回報(bào)。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的特征是風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)及產(chǎn)生規(guī)律的表現(xiàn)。正確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)特征，對(duì)于境外投資項(xiàng)目建立和完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，減少風(fēng)險(xiǎn)損失，提高投資回報(bào)，具有重要的意義。通常，風(fēng)險(xiǎn)具有以下特征[1]：1)客觀(guān)性。風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，是客觀(guān)存在的，風(fēng)險(xiǎn)的存在取決于決定風(fēng)險(xiǎn)的各種因素的存在。2)突發(fā)性。對(duì)于項(xiàng)目而言，突發(fā)性主要表現(xiàn)在事件的后果和后果發(fā)生的概率的不確定。3)無(wú)形性。風(fēng)險(xiǎn)往往比較抽象，不像一般的物質(zhì)實(shí)體能夠非常準(zhǔn)確地被描繪出來(lái)。4)可變性。風(fēng)險(xiǎn)在特定環(huán)境中具有較大的不確定性。社會(huì)的發(fā)展和環(huán)境的改變，往往引起風(fēng)險(xiǎn)因素和影響程度的改變；同時(shí)，相同的環(huán)境下，不同的主體所面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度也可能是不同的。5)可測(cè)性。風(fēng)險(xiǎn)盡管具有不確定性，但是風(fēng)險(xiǎn)管理也符合一定的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，可以運(yùn)用統(tǒng)計(jì)或者模糊數(shù)學(xué)的方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。6)損益性。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)必然造成損失，風(fēng)險(xiǎn)不發(fā)生時(shí)則表現(xiàn)為收益。7)可控性。管理者可以通過(guò)一定手段來(lái)管理控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，把損失降低到最低程度。

2調(diào)研情況

華北院的海外投資為成立項(xiàng)目執(zhí)行公司、收購(gòu)海外設(shè)計(jì)院，成勘院的海外投資業(yè)務(wù)為風(fēng)電小比例參股、收購(gòu)海外設(shè)計(jì)院，華勘院的海外投資業(yè)務(wù)為成立項(xiàng)目執(zhí)行公司。上述三家海外投資均為自有資金，無(wú)融資?？傮w來(lái)說(shuō)，電力勘測(cè)設(shè)計(jì)單位海外投資業(yè)務(wù)開(kāi)展較少，規(guī)模較小，資金來(lái)源單一，風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)簡(jiǎn)單。由于電力勘測(cè)設(shè)計(jì)企業(yè)海外投資業(yè)務(wù)開(kāi)展較少，本課題實(shí)地調(diào)研企業(yè)選擇了中國(guó)電建集團(tuán)海外投資有限公司、三峽國(guó)際能源集團(tuán)投資公司、中國(guó)能源工程集團(tuán)有限公司開(kāi)展調(diào)研。中國(guó)電建集團(tuán)海外投資有限公司海外投資以綠地項(xiàng)目為主；三峽國(guó)際能源集團(tuán)投資公司海外投資以綠地項(xiàng)目、海外公司并購(gòu)為主；中國(guó)能源工程集團(tuán)有限公司海外投資形式較多，綠地項(xiàng)目、海外公司并購(gòu)、參股項(xiàng)目均有涉及。

3主要投資模式

我國(guó)電力企業(yè)海外投資的模式主要是新建投資、跨國(guó)并購(gòu)(股權(quán)和資產(chǎn))、建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓(Build-Operate-Transfer,BOT)、建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓(Build-Own-Operate-Transfer,BOOT)、小比例參股等模式。3.1新建投資。新建投資，又稱(chēng)綠地投資，是指投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照該國(guó)的法律建立的全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)歸該投資主體所有的企業(yè)。綠地投資對(duì)經(jīng)營(yíng)管理水平特別是風(fēng)險(xiǎn)管控能力要求較高，投資回報(bào)周期長(zhǎng)，但投資比較容易被東道國(guó)接受，項(xiàng)目審批難度相對(duì)較小，對(duì)于投資者進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)及擴(kuò)大在東道國(guó)的資產(chǎn)規(guī)模等方面存在有利方面。3.2跨國(guó)并購(gòu)。跨國(guó)并購(gòu)，指一國(guó)企業(yè)對(duì)另一國(guó)企業(yè)的整個(gè)資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營(yíng)權(quán)的股權(quán)進(jìn)行收購(gòu)，并實(shí)施完全的和實(shí)際的控制行為?？鐕?guó)并購(gòu)獲取資產(chǎn)速度較快，市場(chǎng)進(jìn)入靈活方便，對(duì)東道國(guó)原有企業(yè)的資產(chǎn)或先進(jìn)技術(shù)能夠直接進(jìn)入，這種方式還可以縮短項(xiàng)目的建設(shè)和投資周期，擴(kuò)大投資方的經(jīng)營(yíng)范圍，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)的多元化，獲取被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)份額，較快地增強(qiáng)并購(gòu)方的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。3.3BOT和BOOT。BOT模式是指某項(xiàng)目公司與東道國(guó)政府達(dá)成一項(xiàng)關(guān)于東道國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議，該公司通過(guò)融資建設(shè)，并在協(xié)議期限內(nèi)經(jīng)營(yíng)管理該設(shè)施，期滿(mǎn)后，將該特許經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給東道國(guó)政府或其他公共部門(mén)。BOT模式有利于東道國(guó)吸引外資，促進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，減少東道國(guó)政府直接財(cái)政負(fù)擔(dān)，避免政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目運(yùn)作效率較高。我國(guó)最早就是在電力行業(yè)實(shí)踐BOT投資方式的。BOOT模式下建設(shè)完成后的項(xiàng)目，項(xiàng)目公司協(xié)議期內(nèi)兼具經(jīng)營(yíng)和所有權(quán)，而B(niǎo)OT項(xiàng)目建成后項(xiàng)目公司只擁有經(jīng)營(yíng)權(quán);BOT模式移交給東道國(guó)政府的時(shí)間比BOOT模式要短[2]。3.4小比例參股。當(dāng)前，小比例參股多是電力工程企業(yè)通過(guò)小比例參股參與項(xiàng)目開(kāi)發(fā)從而獲得總承包項(xiàng)目(engineeringprocurementconstruction，EPC)建設(shè)機(jī)會(huì)。在這種模式下，電力工程企業(yè)只需投入少量資本金，便可承擔(dān)投資項(xiàng)目全部或大部分EPC建設(shè)，獲取穩(wěn)定的EPC收益。對(duì)項(xiàng)目主要投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)與工程承包企業(yè)合作，可以分擔(dān)投資壓力和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)其在工程建設(shè)方面經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)上的不足。此外，在當(dāng)前“一帶一路”政策的支持下，同中國(guó)工程承包企業(yè)合作還有利于項(xiàng)目公司獲得中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的政策性貸款。

4主要風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型及管控方式

4.1地緣風(fēng)險(xiǎn)及控制。4.1.1地緣風(fēng)險(xiǎn)。地緣風(fēng)險(xiǎn)通常指投資東道國(guó)因政治因素、經(jīng)濟(jì)政策以及社會(huì)環(huán)境等因素給投資企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。4.1.2地緣風(fēng)險(xiǎn)的控制投資主體可根據(jù)國(guó)務(wù)院頒布的《政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄》、商務(wù)部的《境外投資管理辦法》等文件要求，結(jié)合中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司的《國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》，對(duì)敏感國(guó)家和地區(qū)、敏感行業(yè)進(jìn)行篩選。如電建海投建立了自己的海外投資負(fù)面清單作為甄選海外投資目標(biāo)國(guó)別和行業(yè)的依據(jù)和指引，將國(guó)家命令禁止進(jìn)入或提示謹(jǐn)慎的具有高度政治風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)別和行業(yè)排除在外。一般防范地緣的主要做法包括：1)聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)對(duì)東道國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、地緣政治、社會(huì)人文、行業(yè)趨勢(shì)等各方面進(jìn)行詳細(xì)調(diào)研。2)向本國(guó)官方信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、多邊信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以及商業(yè)政治保險(xiǎn)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)政治保險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，一般采用中國(guó)信保通過(guò)海外投資債權(quán)保險(xiǎn)產(chǎn)品，為匯兌限制、征收和政府違約風(fēng)險(xiǎn)等提供保障。3)股權(quán)安排，項(xiàng)目公司的股權(quán)由若干國(guó)家的投資者共同擁有，或者要求項(xiàng)目所在國(guó)或其友好國(guó)家對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)政府有強(qiáng)大影響力的私營(yíng)或國(guó)營(yíng)公司，或者國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)如世界銀行等加入項(xiàng)目公司，由其掌握部分股權(quán)。4)債權(quán)安排，吸引世行、亞行等有政治影響力的多邊金融機(jī)構(gòu)參與項(xiàng)目，由多個(gè)國(guó)家的銀行組成銀團(tuán)參與項(xiàng)目融資并安排平行貸款。5)爭(zhēng)取項(xiàng)目獲得所在國(guó)政府的特許和支持，政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保，保證不實(shí)行強(qiáng)制性征收，或者如果這種征收不可避免，那么會(huì)以市場(chǎng)價(jià)格補(bǔ)償項(xiàng)目公司[3]。4.2投資的資金來(lái)源及融資風(fēng)險(xiǎn)的管控。海外投資項(xiàng)目融資關(guān)閉的順利完成是關(guān)系到投資活動(dòng)最終成功的關(guān)鍵。從外部來(lái)看，東道國(guó)的政局動(dòng)蕩、貸款政策及稅收政策的調(diào)整、匯率及利率的波動(dòng)等可能引起額外的稅負(fù)、融資成本過(guò)高或?qū)徟舆t，影響融資關(guān)閉。從內(nèi)部來(lái)看，這對(duì)開(kāi)展投資主體融資能力與融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)也提出了更高的要求。投資主體的融資能力與融資渠道的多寡、項(xiàng)目的獲利能力等相關(guān)；融資結(jié)構(gòu)是否合理，包括股權(quán)與債務(wù)資本結(jié)構(gòu)、長(zhǎng)期和短期債務(wù)結(jié)構(gòu)等，是影響融資風(fēng)險(xiǎn)的另一重要因素。4.2.1投資的資金來(lái)源。被調(diào)研單位的投資資金一般由自有資金和銀行貸款兩個(gè)部分組成。其中自有資金一般來(lái)源于集團(tuán)公司注資、以往項(xiàng)目的盈利以及公司發(fā)債等金融工具的運(yùn)用。融資方式主要包括短期過(guò)橋貸款、定期擔(dān)保貸款以及無(wú)追索的純項(xiàng)目融資。綠地投資項(xiàng)目多采用定期擔(dān)保貸款及所追索的純項(xiàng)目融資；并購(gòu)項(xiàng)目由于時(shí)間要求，前期多采取短期過(guò)橋貸款的方式，后續(xù)發(fā)行項(xiàng)目債券置換短期過(guò)橋貸款。4.2.2融資風(fēng)險(xiǎn)管控。針對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)，被調(diào)研企業(yè)主要采用以下方式進(jìn)行管控：1)讓意向性金融機(jī)構(gòu)提前介入項(xiàng)目研判。在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)前期，可按項(xiàng)目實(shí)際需求適時(shí)引入融資銀行對(duì)項(xiàng)目商務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面分析，并對(duì)項(xiàng)目可融資性給予一定評(píng)估。2)加強(qiáng)融資流程管控。融資實(shí)施流程大致可劃分為專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)盡調(diào)、銀團(tuán)上會(huì)、協(xié)議談判、放款審查等步驟，企業(yè)需要在確保各個(gè)環(huán)節(jié)無(wú)縫銜接的同時(shí)，嚴(yán)格管控每一環(huán)節(jié)的相關(guān)流程，以保障如期實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉。3)實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)性磋商，防范融資結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)公開(kāi)融資磋商方式，引入競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)，并根據(jù)實(shí)際情況對(duì)各類(lèi)融資方案進(jìn)行比選，找尋適合公司的融資方案，以?xún)?yōu)化擔(dān)保架構(gòu)、降低融資成本、緩釋結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。4.3匯率風(fēng)險(xiǎn)及管控。4.3.1匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)外投資活動(dòng)中由于各種貨幣間匯率的變動(dòng)有可能給投資方帶來(lái)的損失。海外投資電力項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在匯率的波動(dòng)和東道國(guó)外匯管理制度方面，電力項(xiàng)目融資通過(guò)世界銀行等外國(guó)銀行貸款，通常以美元作為計(jì)算貨幣，在償還貸款的過(guò)程中受匯率變動(dòng)的影響。外匯匯率的波動(dòng)變化有可能使企業(yè)借款歸還時(shí)，不得不支付更多的資金。4.3.2匯率風(fēng)險(xiǎn)管控。1)做好合同計(jì)價(jià)貨幣選擇，全流程控制匯率風(fēng)險(xiǎn)在與購(gòu)電方、融資行進(jìn)行前期談判時(shí)，一是要求采用硬通貨貨幣計(jì)價(jià)，優(yōu)先選用美元、歐元等，二是盡量選擇單一幣種進(jìn)行投資全流程資金管控。2)投資概算考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，控制建設(shè)期超概算風(fēng)險(xiǎn)概算編制在成本計(jì)算和現(xiàn)金流量計(jì)算的基礎(chǔ)上，應(yīng)該充分考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行敏感性分析，預(yù)留匯率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)目臻g，設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，保證項(xiàng)目總投資控制在設(shè)計(jì)概算之內(nèi)。同時(shí)，在與總承包商簽署合同時(shí)，可以盡量選擇當(dāng)?shù)貛胖Ц兜姆绞?，為進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期后工程質(zhì)保金支付或者政策允許范圍內(nèi)成員企業(yè)貨幣兌換留有余地，消納企業(yè)當(dāng)?shù)貛糯媪俊?)融資幣種合理架構(gòu)規(guī)避匯率影響，控制運(yùn)營(yíng)期償債風(fēng)險(xiǎn)在進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)關(guān)注融資幣種架構(gòu)方案，盡量分散匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)預(yù)期融資幣種為美元時(shí)，考慮到后續(xù)建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期還本付息風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，應(yīng)爭(zhēng)取在簽訂購(gòu)電協(xié)議時(shí)約定電價(jià)采用美元計(jì)價(jià)、美元支付，若只能爭(zhēng)取到當(dāng)?shù)貛胖Ц叮瑒t應(yīng)在實(shí)施協(xié)議中盡量爭(zhēng)取獲得政府或央行對(duì)及時(shí)兌換外幣的承諾。4)積極尋求政府的利率保證由我國(guó)政府或東道國(guó)政府為投資方提供利率擔(dān)保，在項(xiàng)目期內(nèi)倘若利率的增長(zhǎng)超過(guò)規(guī)定的百分比，投資方可以得到政府補(bǔ)償。通常采取的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施除了金融工具，更多的是在融資協(xié)議中與各參與方共同承擔(dān)匯率和利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。5)購(gòu)電協(xié)議設(shè)置電價(jià)與匯率聯(lián)動(dòng)機(jī)制，控制運(yùn)營(yíng)期營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。在與當(dāng)?shù)卣蛸?gòu)電方簽署購(gòu)電協(xié)議時(shí)，盡可能加入支付幣種的保值條款或當(dāng)?shù)貛欧N的匯率補(bǔ)償條款，設(shè)置電價(jià)與匯率聯(lián)動(dòng)調(diào)整的機(jī)制，并充分利用遠(yuǎn)期結(jié)售匯等金融工具防控匯率風(fēng)險(xiǎn)。6)運(yùn)用金融工具運(yùn)用掉期交易等衍生工具，掉期交易是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。運(yùn)用封頂、利率區(qū)間、保底等套期保值技術(shù)以減小利率變化的影響，簽訂遠(yuǎn)期兌換合同。為規(guī)避當(dāng)?shù)貛刨H值的風(fēng)險(xiǎn)，同項(xiàng)目所在國(guó)政府或結(jié)算銀行簽訂遠(yuǎn)期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個(gè)雙方都可以接受的價(jià)位上。4.4稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管控。4.4.1稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面，一個(gè)方面是指企業(yè)的納稅行為不符合稅收法律法規(guī)的規(guī)定而產(chǎn)生的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn);另一方面是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為由于沒(méi)有合理地進(jìn)行稅收籌劃而導(dǎo)致企業(yè)多繳納了稅款。主要有以下幾種情況：缺乏風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)雙邊稅收協(xié)定理解不準(zhǔn)確導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、稅制差異導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、東道國(guó)稅收政策變化導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、海外并購(gòu)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。4.4.2稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控。1)投資前引入專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)開(kāi)展稅務(wù)籌劃由于不同類(lèi)型國(guó)家的稅收政策，或同一類(lèi)型國(guó)家之間，甚至同一國(guó)家的不同地區(qū)的稅收政策都有很大差異。開(kāi)展海外投資業(yè)務(wù)需要充分考慮東道國(guó)稅收政策及我國(guó)與東道國(guó)簽訂的雙邊稅收協(xié)定，投資前引入專(zhuān)業(yè)的第三方機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)投資活動(dòng)是否需要在當(dāng)?shù)乩U稅、適用何稅種、適用稅率及計(jì)稅方法等問(wèn)題作出專(zhuān)業(yè)判斷。2)合理利用稅收協(xié)定進(jìn)行稅務(wù)籌劃稅務(wù)籌劃的最終目的在于合理節(jié)省稅費(fèi)，減輕企業(yè)稅務(wù)負(fù)擔(dān)，獲得最大經(jīng)濟(jì)利益。充分利用兩國(guó)或多個(gè)國(guó)家之間的稅收協(xié)定的差異、特例等，通過(guò)選擇合理避稅地、法人結(jié)構(gòu)重組等方式可以達(dá)到合理避稅或減稅的目的。3)與東道國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)保持有效溝通為了避免東道國(guó)稅法制度不健全造成稅務(wù)操作的不穩(wěn)定、東道國(guó)為了自身的利益不斷調(diào)整針對(duì)境外投資商的稅收政策等風(fēng)險(xiǎn)，與東道國(guó)稅務(wù)機(jī)關(guān)需保持有效溝通[4]。4.5勞工風(fēng)險(xiǎn)及控制。4.5.1勞工風(fēng)險(xiǎn)。東道國(guó)勞工法往往對(duì)勞工雇傭程序、雇傭比例、薪資水平、企業(yè)雇傭責(zé)任等有詳細(xì)的規(guī)定。若缺乏對(duì)東道國(guó)當(dāng)?shù)貏诠しǖ牧私猓赡苓`反當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)，造成勞工風(fēng)險(xiǎn)。4.5.2勞工風(fēng)險(xiǎn)控制。在投資前，充分了解當(dāng)?shù)貏诠ふ?，?duì)當(dāng)?shù)貏诠?zhǔn)入規(guī)定和屬地化管理難度進(jìn)行充分評(píng)估。對(duì)外簽署項(xiàng)目特許權(quán)協(xié)議等重要投資協(xié)議時(shí)，盡量爭(zhēng)取簽訂有利于我方的條款，充分利用利益相關(guān)方在當(dāng)?shù)氐馁Y源，與當(dāng)?shù)卣?、工?huì)等建立良好溝通，為勞務(wù)隊(duì)伍的穩(wěn)定性提供保障。4.6小股東權(quán)益保護(hù)。近年來(lái)，電力工程企業(yè)采取小比例參股帶動(dòng)EPC模式逐漸增多。在小比例投資帶動(dòng)EPC模式下，工程承包企業(yè)既是項(xiàng)目EPC總承包商，又是投資人，因而面臨更加復(fù)雜的法律關(guān)系。部分工程承包企業(yè)重視與項(xiàng)目EPC相關(guān)的法律關(guān)系，而對(duì)與其作為投資人的相關(guān)法律關(guān)系和利益考慮不足，加上小股東的弱勢(shì)地位，容易在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理中被邊緣化，使得投資權(quán)益受損。電力工程企業(yè)小比例參股，通常不以獲得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)為目的。對(duì)于以參股獲取EPC項(xiàng)目情況下，大部分電力工程企業(yè)會(huì)確保項(xiàng)目EPC凈收益大于小比例參股出資額，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。此外，在項(xiàng)目初期，在股東協(xié)議、公司章程等重要文件中，需要對(duì)項(xiàng)目公司重大決策、管理層選任、項(xiàng)目公司分紅方式、優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)、小股東優(yōu)先退出權(quán)等進(jìn)行明確約定，從而實(shí)現(xiàn)投資目的。參加本課題研究的還有：馬雪(西南電力設(shè)計(jì)院有限公司)；劉小龍(中國(guó)能源工程集團(tuán)有限公司)；李亞周(西北電力設(shè)計(jì)院有限公司)；韓磊(國(guó)核電力規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院有限公司)呂安龍、王子赫(東北電力設(shè)計(jì)院有限公司)；李鵬(貴陽(yáng)勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司)；魯斌(上海電力設(shè)計(jì)院有限公司)；吳剛(江蘇省電力設(shè)計(jì)院有限公司)等。

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作者:王璐 姜軍海 岳振琪 單位:1.山東電力工程咨詢(xún)?cè)河邢薰?2.中國(guó)電力顧問(wèn)集團(tuán)華北電力設(shè)計(jì)院有限公司