GM乳業(yè)財務報表分析與公司比較探析

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摘要:對gm乳業(yè)的財務報告進行定性和定量分析，與A、B公司對比后發(fā)現(xiàn)GM乳業(yè)在籌資能力、成本管理水平、品牌建設等方面均存在不足。乳制品行業(yè)成長空間雖然很大，但競爭也在不斷加劇，企業(yè)可以通過優(yōu)化融資手段，提高資金使用效率，并利用新媒體平臺提高品牌知名度，抓住市場發(fā)展機遇，以提高品牌競爭力，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞:GM乳業(yè)財務報表比較分析

一、研究背景

乳制品是國家鼓勵類產(chǎn)業(yè)，隨著國民經(jīng)濟發(fā)展水平的不斷提高，消費者的偏好逐漸向低溫奶轉(zhuǎn)變，低溫奶行業(yè)也逐步進入增長加速期。從“天眼查”的數(shù)據(jù)來看，近年來布局低溫奶的企業(yè)明顯增多。GM公司自成立以來，一直潛心致力于上游低溫新鮮奶的研發(fā)創(chuàng)新以及下游冷鏈物流配送配套服務的不斷完善，在我國低溫新鮮奶產(chǎn)品市場中也具有絕對領先競爭優(yōu)勢，而且公司擁有“乳業(yè)生物技術國家重點實驗室”，曾經(jīng)榮獲多項發(fā)明專利，一直引領著乳制品行業(yè)的發(fā)展潮流。自2020年起，GM乳業(yè)更是多次嘗試跨領域合作，取得不錯的成績。但是，近年來企業(yè)的盈利能力以及品牌影響力與A、B公司存在較大的差距，因此，本文分析了GM公司的財務報表，就資產(chǎn)負債狀況、盈利和償債能力等方面，給出合理建議，提高企業(yè)在低溫奶領域的競爭力，幫助企業(yè)加速完成全球化布局，實現(xiàn)全球發(fā)展，并給予其他企業(yè)啟發(fā)。

二、財務分析

(一)資產(chǎn)負債表分析

資產(chǎn)負債表分析可以準確反映出GM乳業(yè)在一段時間內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模和資本結構變化，以及企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況。下文通過橫向和縱向?qū)Ρ?，對企業(yè)的資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)總額、負債總額、資產(chǎn)負債率等項目進行分析，研究企業(yè)近年來的資產(chǎn)變化情況以及與其他兩家同行業(yè)企業(yè)的差距，具體如下:根據(jù)表1的數(shù)據(jù)對比可知，GM乳業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模明顯要小于A和B，主要原因在于兩方面。第一，近年來在我國乳制品市場中，常溫產(chǎn)品占到了主導地位，而GM乳業(yè)一直在低溫奶領域探索，因此錯過了在常溫奶領域的發(fā)展。第二，GM的主要業(yè)務集中在華中地區(qū)，而B和A乳業(yè)初步戰(zhàn)略就是完成全國布局，這也導致了GM乳業(yè)進一步擴大資產(chǎn)規(guī)模。GM乳業(yè)的資產(chǎn)負債率雖然有所下降，但與A、B公司相比，一直處于較高的水平，主要原因是近年來，GM乳業(yè)為了實施全球布局，不斷構建新的生產(chǎn)線。此外，GM乳業(yè)為了完善產(chǎn)業(yè)鏈，上游不斷收購牧場，保證奶源的質(zhì)量和產(chǎn)量，下游不斷升級低溫冷鏈配送服務，尋求跨領域合作，提高鋪貨效率、拓展銷售渠道，導致企業(yè)的資金投入比較大，進而影響了企業(yè)的負債比重。具體分析2019年的負債狀況，如圖1所示。GM乳業(yè)的流動負債占比80%以上，其中短期借款占比15%，應付賬款占比25%，非流動負債主要以長期借款和應付債券為主①，據(jù)此可知GM乳業(yè)對短期的負債資金依賴性比較強。此外，GM乳業(yè)的短期借款主要是以銀行借款為主，籌資方式比較單一，長此以往會導致企業(yè)的財務風險處于較高的水平，很可能讓企業(yè)陷入償債能力不足、甚至資金鏈斷裂的危機。

(二)利潤表分析

通過分析GM乳業(yè)的利潤表可以看出企業(yè)近年來的盈利情況，在利潤表的數(shù)據(jù)基礎上，縱向分析企業(yè)2017－2019年的利潤表主要項目及指標，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力整體上呈上升趨勢。具體數(shù)據(jù)如表2所示:從表2可知，企業(yè)的營業(yè)收入總體保持上升趨勢，2018年營業(yè)收入減少主要是因為本年度奶源價格上漲，在液態(tài)奶的營業(yè)收入增加的同時，企業(yè)的成本不斷增加。此外，可以發(fā)現(xiàn)GM乳業(yè)在2018年凈利潤出現(xiàn)大幅度的下跌，原因在于兩方面，一是由于政府對政策的調(diào)整，GM乳業(yè)關閉了旗下5個牧場，其中涉及大量固定資產(chǎn)、存貨、生物資產(chǎn)需要計提減值準備，因此本期資產(chǎn)減值損失的增多造成了企業(yè)的凈利潤下降;二是GM乳業(yè)在營業(yè)收入減少的同時，期間費用并未得到合理控制，仍保持上漲趨勢，導致企業(yè)的利潤減少。為了更好地研究GM乳業(yè)的盈利情況，下表4選取2109年GM乳業(yè)、A、B三家企業(yè)的利潤表主要項目進行對比，分析GM乳業(yè)存在的不足。從表4可知GM乳業(yè)的營業(yè)收入遠遠低于A和B，其營業(yè)收入僅是B的23.07%。GM乳業(yè)先是錯失了常溫奶領域的發(fā)展優(yōu)勢，后又因為宣傳造勢力度不如A和B，導致其明星產(chǎn)品莫斯利安被安慕希和純甄搶占市場。從營業(yè)成本的占比來看，GM乳業(yè)的營業(yè)成本占營業(yè)收入的比值相對較高，對于成本的把控不如B和A，GM乳業(yè)應該適當加強成本管理系統(tǒng)的建設，提高利潤的上漲空間。此外，GM乳業(yè)的財務費用水平偏高，這主要是因為企業(yè)近年來一直致力于擴大規(guī)模，因此閑置資金較少，負債較多，導致利息費用遠遠大于利息收入，進而導致了企業(yè)財務費用較高的現(xiàn)象。

(三)現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表反映的是在一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金的流動增減量和變動量的情況。通過分析2017—2019年GM乳業(yè)的現(xiàn)金流量表主要項目指標，了解企業(yè)近三年的經(jīng)營情況，具體如下表5所示:從表5可以了解到，GM乳業(yè)的經(jīng)營狀況整體上保持良好的發(fā)展趨勢。其中2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量出現(xiàn)大幅度的提高，比2018年增加9.56億，可見企業(yè)投資的一些項目已經(jīng)開始有所收益，有逐漸向好的跡象。此外，投資產(chǎn)生的相關現(xiàn)金流量凈額連續(xù)表現(xiàn)為負值并且程度不斷加深，在2019年下降速度放緩，原因是購買、建造無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金減少。分析企業(yè)的籌資能力可以發(fā)現(xiàn)2017年和2019年均表現(xiàn)為負值，這是因為企業(yè)發(fā)行的相關債券或吸收的各類投資以及金融機構的借款總和，遠遠低于企業(yè)現(xiàn)階段要償還的債務金額及項目需求費用。2018年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流表現(xiàn)為正值，原因是本年度企業(yè)分配的股利、利潤等現(xiàn)金減少。綜上，可以看出GM乳業(yè)仍在冒著較大風險擴大生產(chǎn)規(guī)模，但未來發(fā)展仍有很大潛力。為了能更好地了解企業(yè)的盈利能力，表6從GM乳業(yè)和A、B公司三家企業(yè)的現(xiàn)金流量表中選取了三項重要的項目進行對比分析:根據(jù)表6中的數(shù)據(jù)對比分析，從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況來看，GM乳業(yè)的盈利能力遠弱于A和B。此外，三家企業(yè)的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負值，可見三家企業(yè)都處于擴大生產(chǎn)規(guī)模階段，花費大量現(xiàn)金用于構建固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，但相比之下GM乳業(yè)的擴張能力較弱。從企業(yè)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來看，GM乳業(yè)和B均表現(xiàn)為負值，而A表現(xiàn)為正值，主要是因為本年度GM乳業(yè)和B集團償還了大量債務，雖然三家企業(yè)都處于高速發(fā)展期，但明顯A的籌資能力優(yōu)于GM和B。

三、總結與建議

(一)總結

通過對上文對GM乳業(yè)的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進行分析，再將其與A和B進行對比可知，GM乳業(yè)近年來的發(fā)展稍有落后趨勢。原因有三:一是GM乳業(yè)籌資能力較弱，融資方式比較單一;二是成本管理水平不高，資金不能得到高效的利益;三是在產(chǎn)品創(chuàng)新和宣傳等方面資金投入相對較少。如今，乳制品行業(yè)競爭激烈，市場環(huán)境復雜多變，GM乳業(yè)的全球布局尚未完成，營業(yè)成本偏高和債務風險偏高仍是當前需警惕的最大問題。

(二)建議

1.優(yōu)化融資手段。GM乳業(yè)不能單純依賴于利用短期借款方式來擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，應該通過構建合理的資產(chǎn)負債融資結構，適當進行股權融資，打造多元化的融資渠道，提高籌資能力。具體來看，應該減少對短期借款和應付賬款的使用，適量增發(fā)可交換債券等，此外，也可以選擇引入戰(zhàn)略投資者或適當發(fā)行期權期貨來籌集資金，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的債務結構，降低財務風險。2.提高企業(yè)項目資金的使用效率。GM乳業(yè)的營業(yè)成本一直處于較高的水平，而且近年來企業(yè)對產(chǎn)品宣傳、促銷的效果也并不明顯，企業(yè)應將銷售費用與產(chǎn)品銷量掛鉤，加強在新媒體上的廣告投放，例如微博、抖音等，提高投入廣告的效益。此外，對于成本管控方面，要參考業(yè)內(nèi)標準水平，結合自身條件，制定一套適合的成本管控系統(tǒng)，在日常經(jīng)營活動中，要加強監(jiān)督管理，減少不必要的支出，提高資金的使用效率。3.加強對技術創(chuàng)新和產(chǎn)品宣傳的資金投入。相比于A和B的產(chǎn)品多元化，GM乳業(yè)的產(chǎn)品競爭力略顯不足。GM乳業(yè)在行業(yè)的創(chuàng)新領域中占據(jù)領先地位，企業(yè)應當利用自身的研發(fā)優(yōu)勢，加強資金投入，打造一款具有競爭力的大單品。同時，也要重視品牌建設，增加廣告投入，拓寬銷售渠道，提高企業(yè)的品牌知名度和產(chǎn)品的競爭力。

四、展望

如今，常溫奶的增速已大幅度放緩，而GM乳業(yè)所處的巴氏奶還有很大的發(fā)展?jié)摿?，GM乳業(yè)具備成熟的技術優(yōu)勢，在盈利能力等方面有很大的提升空間。公司在未來經(jīng)營中要及時改善經(jīng)營策略，進一步加強跨領域合作，創(chuàng)造更大的發(fā)展空間。此外，企業(yè)的全球布局戰(zhàn)略，適應我國經(jīng)濟發(fā)展的新格局，企業(yè)應該加速構建內(nèi)外雙循環(huán)經(jīng)濟體系，實現(xiàn)企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。

作者:鄭新霞 馬坤 單位:沈陽化工大學經(jīng)濟與管理學院)