國(guó)際貨幣制度論文精選(九篇)

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第1篇：國(guó)際貨幣制度論文范文

[論文摘要] 本文介紹了區(qū)域貨幣合作的主要理論——最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程，并通過(guò)對(duì)歐、美、非三種區(qū)域貨幣合作的動(dòng)因、模式、匯率制度等方面的比較后，得出啟示：區(qū)域貨幣合作是今后一段時(shí)間內(nèi)亞洲貨幣金融合作的重點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)是區(qū)域貨幣合作穩(wěn)步推進(jìn)的保障。

在世界經(jīng)濟(jì)尤其是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的大背景下，區(qū)域貨幣合作已成為國(guó)際金融界的一個(gè)研究熱點(diǎn)，并在部分國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)嘗試性實(shí)踐，其中歐盟的區(qū)域貨幣一體化進(jìn)程最引人注目。與區(qū)域貨幣合作直接相關(guān)的理論是最優(yōu)貨幣區(qū)理論(簡(jiǎn)稱OCA理論)。本文介紹了區(qū)域貨幣合作的主要理論——最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程，對(duì)迄今為止幾個(gè)影響較大的區(qū)域貨幣合作案例進(jìn)行剖析，通過(guò)對(duì)歐、美、非三種貨幣合作的比較后，認(rèn)為區(qū)域貨幣合作是今后一段時(shí)間內(nèi)亞洲貨幣金融合作的重點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)是區(qū)域貨幣合作穩(wěn)步推進(jìn)的保障。

一、區(qū)域貨幣合作理論的產(chǎn)生和發(fā)展

1.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的產(chǎn)生和發(fā)展歷程。根據(jù)《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》的定義，最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)是這樣一種區(qū)域，在此區(qū)域內(nèi)，“一般的支付手段或是一種單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無(wú)限可兌換性，其匯率在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)互相釘住，保持不變；但是區(qū)域內(nèi)國(guó)家與區(qū)域以外的國(guó)家之間的匯率保持浮動(dòng)。”

1961年9月，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授羅伯特·蒙代爾(Robert Mundell)在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了他著名的《最優(yōu)貨幣區(qū)理論》一文，以全新的視角看待固定匯率制和浮動(dòng)匯率制問(wèn)題，他從一個(gè)嶄新的角度研究匯率和貨幣區(qū)，開(kāi)創(chuàng)了觀察匯率問(wèn)題和貨幣區(qū)的全新視野，觸發(fā)了有關(guān)“最優(yōu)貨幣區(qū)(OCA)”理論的大量文獻(xiàn)。蒙代爾提出用生產(chǎn)要素的流動(dòng)性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，所以有人將他的OCA理論稱為要素流動(dòng)論。

蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論提出之后，引起了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界的密切關(guān)注，也引起了更多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)有關(guān)最優(yōu)貨幣區(qū)判斷標(biāo)準(zhǔn)的討論，促進(jìn)了最優(yōu)貨幣區(qū)理論的進(jìn)一步發(fā)展。20世紀(jì)60年代至70年代中期，學(xué)者們對(duì)最優(yōu)貨幣理論的討論大多集中在最優(yōu)貨幣區(qū)的構(gòu)成條件上，這些討論從不同的側(cè)面發(fā)展了最優(yōu)貨幣區(qū)理論。

1963年，羅納德·麥金農(nóng) (R.I. McKinnon )提出了把“經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的又一評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，即一國(guó)生產(chǎn)或消費(fèi)中貿(mào)易品占社會(huì)總產(chǎn)品的比率。1969年，彼得·凱南 (P.B. Kenen) 在《最佳貨幣區(qū)：一個(gè)折衷的觀念》提出，經(jīng)濟(jì)高度多樣化的國(guó)家是貨幣區(qū)的更為理想的參與者。詹姆斯·英格拉姆（J·C·Ingram，1969）指出，為了達(dá)到貨幣區(qū)的最優(yōu)化，有必要考察經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融特征，并提出以“國(guó)際金融高度一體化”作為最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的觀點(diǎn)。哈伯勒 (C·Haberler，1970)和弗萊明（J·M·Fleming，1971）分別提出把“通貨膨脹率的相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，即通貨膨脹率接近的國(guó)家更適于達(dá)成貨幣一體化。1976年，愛(ài)德華·托維爾 (E·Tower)、托馬斯·維利特(T·Willet)和弗萊明強(qiáng)調(diào)把“貨幣區(qū)成員國(guó)之間的政策相似性”作為衡量最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。

但是，以上這些研究也不可避免帶有一些局限性。首先，這些標(biāo)準(zhǔn)都有一定的片面性。其次，有些標(biāo)準(zhǔn)難以量化，缺乏實(shí)際上的可操作性。第三，這些理論在強(qiáng)調(diào)組成貨幣區(qū)的正面效應(yīng)時(shí)忽視了一國(guó)加入貨幣區(qū)的成本問(wèn)題。加入貨幣區(qū)在給一國(guó)帶來(lái)收益的同時(shí)也不可避免地會(huì)產(chǎn)生一定的成本；特別是，貨幣是一國(guó)經(jīng)濟(jì)主權(quán)的象征，加入某一貨幣區(qū)即意味著該國(guó)對(duì)其主權(quán)的放棄。因此，成本和收益的權(quán)衡對(duì)一個(gè)考慮加入貨幣聯(lián)盟的國(guó)家而言，具有現(xiàn)實(shí)的重要意義。

2.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的進(jìn)展。傳統(tǒng)的對(duì)最優(yōu)貨幣區(qū)的研究視角是短期的、靜態(tài)的，側(cè)重于現(xiàn)實(shí)約束對(duì)匯率制度選擇的影響。20世紀(jì)80年代以后，濱田宏一 (Hamada，1985)研究了一些國(guó)家加入貨幣區(qū)的福利含義。而20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的新理論加入了私人部門的自由選擇權(quán)和自由放任思潮?？唆敻衤蛫W博斯菲爾德(Krugman & Obstfeld，1998)也對(duì)該理論的研究做了總結(jié)，并提出了通過(guò)GG一LL模型判斷加入貨幣聯(lián)盟的時(shí)機(jī)。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著現(xiàn)實(shí)世界一體化和區(qū)域化發(fā)展趨勢(shì)的增強(qiáng)，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)逐步從相對(duì)孤立的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定轉(zhuǎn)移到區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和共同發(fā)展上，匯率制度本身越來(lái)越成為促進(jìn)區(qū)域一體化發(fā)展的政策工具。新的研究不僅放寬了對(duì)于價(jià)格和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的假設(shè)，綜合了各種關(guān)于最優(yōu)現(xiàn)實(shí)標(biāo)準(zhǔn)的探討，而且提供了從動(dòng)態(tài)視角闡釋”最優(yōu)”的研究思路。區(qū)域一體化發(fā)展和區(qū)域?qū)ΨQ性的動(dòng)態(tài)聯(lián)系，成為主導(dǎo)最優(yōu)貨幣區(qū)成本一收益判斷的主要因素，對(duì)于區(qū)域貨幣合作前景的判斷，從關(guān)注成本——收益的現(xiàn)實(shí)約束狀態(tài)，放到關(guān)注區(qū)域貨幣一體化發(fā)展和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展，以及同區(qū)域內(nèi)部對(duì)稱性增強(qiáng)之間的動(dòng)態(tài)前景上，研究的視野更加寬廣。

二、區(qū)域貨幣合作的主要實(shí)踐

1.歐洲貨幣一體化。早在20世紀(jì)50年代起，歐洲聯(lián)盟（歐洲共同體的前身）就開(kāi)始了進(jìn)行貨幣一體化的嘗試，一直到2002年1月1日起歐元正式流通，成為歐元區(qū)各國(guó)惟一的法定貨幣。歐洲貨幣一體化的實(shí)現(xiàn)是世界貨幣史上的一個(gè)創(chuàng)舉。正如歐洲中央銀行前行長(zhǎng)杜伊森貝赫所說(shuō)，歐元是歐洲人民聯(lián)合的象征。

隨著歐元區(qū)資本市場(chǎng)不斷一體化發(fā)展，歐元區(qū)國(guó)家投資者，尤其是政府部門更愿意在歐元區(qū)而非國(guó)內(nèi)市場(chǎng)借債，單一貨幣歐元為在國(guó)際市場(chǎng)融資帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)投資銀行費(fèi)率的降低和投資者傾向于通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)也帶動(dòng)歐元區(qū)的主權(quán)債券發(fā)行的增長(zhǎng)。以歐元發(fā)行的國(guó)際負(fù)債額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以美元發(fā)行的國(guó)際負(fù)債額，成為全球最大的發(fā)行比重。伴隨著歐元區(qū)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，以及巨大的具備較強(qiáng)流動(dòng)性的金融市場(chǎng)的形成，歐元擁有了挑戰(zhàn)美元作為最大儲(chǔ)備貨幣的潛力。由于許多國(guó)家的中央銀行，尤其是亞洲國(guó)家的中央銀行在將外匯儲(chǔ)備多元化時(shí)越來(lái)越青睞于歐元。2006年末，美元占全球官方外匯儲(chǔ)備的比例降至約64.7%，而與此同時(shí)，歐元占全球官方外匯儲(chǔ)備的比例從1999年17.9%升至2006年底的25.8%。隨著近年來(lái)歐元兌美元的匯率水平屢創(chuàng)新高，歐元占全球官方外匯儲(chǔ)備的比例也會(huì)不斷提高。

2.拉美國(guó)家美元化。拉美國(guó)家貨幣美元化的內(nèi)涵，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)解釋，就是通常所說(shuō)的“貨幣替代”現(xiàn)象 ?！柏泿盘娲笔侵敢粐?guó)居民因?qū)Ρ編诺膸胖捣€(wěn)定失去信心，或本幣資產(chǎn)收益率相對(duì)較低時(shí)發(fā)生的大規(guī)模貨幣兌換，從而外幣在價(jià)值儲(chǔ)藏、交易媒介和計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等貨幣職能方面全部或部分地替代本幣。在經(jīng)濟(jì)易發(fā)生動(dòng)蕩的拉美國(guó)家，為尋求本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，早在20世紀(jì)70年代就開(kāi)始實(shí)施美元化政策，使美元具有和本國(guó)貨幣同等的法定貨幣資格，由此形成了特有的美元區(qū)域化現(xiàn)象。

北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的政策制定者早就提議在西半球建立美元集團(tuán)，NAFTA的貿(mào)易伙伴們?cè)谠S多貿(mào)易中已經(jīng)大量使用了美元。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)有包括阿根廷、秘魯、烏拉圭、厄瓜多爾、墨西哥、多美尼加等多個(gè)國(guó)家已成為高度或中度美元化國(guó)家。

地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化是拉美經(jīng)濟(jì)“美元化”的重要?jiǎng)右?。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，拉美國(guó)家為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的需要，不斷加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)聯(lián)系與合作，以增強(qiáng)抵御外來(lái)沖擊的能力。南方共同市場(chǎng)、安第斯共同體、美洲自由貿(mào)易區(qū)等經(jīng)濟(jì)協(xié)作體的建立，就是這種合作的體現(xiàn)。地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化，特別是貿(mào)易一體化推動(dòng)了貨幣一體化。當(dāng)貿(mào)易關(guān)系加強(qiáng)時(shí)，同主要的經(jīng)濟(jì)伙伴分享一種共同貨幣自然會(huì)帶來(lái)利益，因?yàn)槔脜R率差別轉(zhuǎn)移資本的成本會(huì)變得更高。2005年美洲自由貿(mào)易區(qū)的建立加強(qiáng)了拉美同占統(tǒng)治地位的美國(guó)市場(chǎng)的貿(mào)易聯(lián)系，并加速了這個(gè)地區(qū)的“美元化”。

3.非洲區(qū)域貨幣合作。非洲的貨幣合作最早起源于殖民地時(shí)期，法屬殖民地和英屬殖民地的各類國(guó)家群體聯(lián)合進(jìn)行了共同的貨幣制度安排。當(dāng)時(shí)實(shí)行的貨幣制度安排主要采取兩種方式:英屬殖民地國(guó)家的貨幣釘住英鎊，并由英鎊支持，當(dāng)?shù)卣淖饔檬菢O其有限的，殖民行政當(dāng)局憑借在英國(guó)政府儲(chǔ)備投資的利息而獲得領(lǐng)地特權(quán)收入;而法屬殖民地的法郎也是釘住宗主國(guó)法國(guó)的法郎，且殖民地的貨幣發(fā)行最終是由法國(guó)財(cái)政部的可兌換性保證和對(duì)政府借貸融資幅度的限制來(lái)支持的。

非洲法郎區(qū)形成了世界上獨(dú)一無(wú)二的貨幣、經(jīng)濟(jì)和文化區(qū)域，是世界上惟一一個(gè)融合不同發(fā)展水平國(guó)家的真正的地區(qū)性貨幣體系。非洲法郎區(qū)貨幣合作的模式是在原法屬殖民地的法郎聯(lián)盟逐漸擴(kuò)展基礎(chǔ)上組成了非洲法郎貨幣聯(lián)盟。該種模式的特征是：從技術(shù)層面上講，法郎區(qū)是一個(gè)具有內(nèi)外聯(lián)系的貨幣體系。從政治層面上講，法郎區(qū)則是各成員國(guó)政府所支持的合法組織（張延良、木澤姆，2002），它以一種國(guó)家責(zé)任的方式實(shí)施對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，是不發(fā)達(dá)金融合作體系的典范。

三、區(qū)域貨幣合作給我們的啟示

第2篇：國(guó)際貨幣制度論文范文

一、匯率制度安排的綜述

國(guó)際學(xué)說(shuō)在理論上具有兩個(gè)明顯的特征：一是帶有較大程度的一般經(jīng)濟(jì)理論的學(xué)派色彩；二是同第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)國(guó)際金融活動(dòng)的實(shí)踐有著比較緊密的聯(lián)系（陳岱孫，厲以寧，1991）。一般而言，一種經(jīng)濟(jì)理論都是針對(duì)一定經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)階段而產(chǎn)生的，是先有問(wèn)題，后有對(duì)問(wèn)題的分析判斷，再有解決問(wèn)題的相應(yīng)理論。匯率制度安排理論同樣如此。

20世紀(jì)60年代末，固定匯率制的布雷頓森林體系已經(jīng)開(kāi)始在調(diào)控方面顯得力不從心，從這一階段起，關(guān)于匯率制度安排理論的討論也集中于固定匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣上。在贊成浮動(dòng)匯率制這一點(diǎn)上，凱恩斯主義與貨幣主義走到了一起。凱恩斯主義認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)經(jīng)常受到外部沖擊的下，如果允許匯率自由變動(dòng)，將能夠代替國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，從而避免產(chǎn)出的損失。貨幣主義認(rèn)為，當(dāng)發(fā)生外部貨幣沖擊時(shí)，允許匯率的自由變動(dòng)，將能隔絕國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)性調(diào)整，防止國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)的沖動(dòng)，從而避免通貨膨脹的傳遞。以蒙代爾（R.Mundell）、金德?tīng)柌瘢–.Kindleberger）為代表的固定匯率支持者們則從國(guó)際間相互合作的立場(chǎng)來(lái)分析匯率制度，他們認(rèn)為固定匯率制能使各國(guó)經(jīng)濟(jì)連成一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體系，有利于世界經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，而浮動(dòng)匯率制則會(huì)由于匯率的波動(dòng)導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易的不確定性。另外，浮動(dòng)匯率制會(huì)造成各國(guó)濫用匯率政策，形成貨幣競(jìng)爭(zhēng)性下浮，不利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作；最后，浮動(dòng)匯率制還會(huì)由于棘輪效應(yīng)導(dǎo)致世界性的物價(jià)水平上升。

與固定匯率制與浮動(dòng)匯率制緊密聯(lián)系在一起的是人們對(duì)國(guó)際貨幣制度改革的種種設(shè)想。不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)匯率波動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易和投資帶來(lái)的負(fù)面影響提出了諸多改革方案。托賓（Tobin， 1982）建議對(duì)外匯交易征稅，以降低效用較低的短期交易，減少匯率波動(dòng)。麥金農(nóng) （Mckinnon，1984）提出美國(guó)、日本和德國(guó)三個(gè)國(guó)家貨幣在長(zhǎng)期內(nèi)形成基于固定匯率的新的國(guó)際貨幣體系的設(shè)想。威廉姆森和米勒（Williamson， Miller，1987）在麥金農(nóng)計(jì)劃的基礎(chǔ)上提出在世界主要國(guó)家的貨幣間建立匯率目標(biāo)區(qū)。庫(kù)珀（Cooper，1984）的改革設(shè)想則更為大膽。他認(rèn)為，只要國(guó)家貨幣存在，名義匯率與實(shí)際匯率的變動(dòng)的可能性就存在，不確定性也就不可避免。要想消除匯率的不確定性，就要消除匯率和國(guó)家貨幣，引入單一貨幣。對(duì)此，庫(kù)珀建議成立一個(gè)類似于美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的統(tǒng)一的公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)，由這一委員會(huì)代替各國(guó)中央銀行來(lái)執(zhí)行貨幣政策。

70年代后，固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的爭(zhēng)論還在繼續(xù)，不過(guò)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)已由匯率穩(wěn)定與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的關(guān)系轉(zhuǎn)移到匯率制度的選擇與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)特征之間的關(guān)系上來(lái)。如海勒（Heller，1978）提出的影響發(fā)展家匯率制度選擇的五個(gè)結(jié)構(gòu)性因素。李普斯奇茨（Loopesko，1979）提出的小型發(fā)展中國(guó)家的匯率政策及其選擇指標(biāo)。這一時(shí)期，蒙代爾在其論文《最適度通貨區(qū)理論》的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出了最終的“最適度通貨區(qū)”的設(shè)想，希望將世界化分為若干個(gè)貨幣區(qū)，區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率制，對(duì)外則實(shí)行浮動(dòng)匯率制。其后，麥金農(nóng)和凱南 （Kennen）等人又對(duì)最適度通貨區(qū)理論進(jìn)行了拓展，主張通過(guò)區(qū)分一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，并就這些特征給出某些標(biāo)準(zhǔn)，滿足這些標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家和地區(qū)組成貨幣聯(lián)盟是有必要的。

進(jìn)入80年代，隨著歐洲貨幣聯(lián)盟的開(kāi)始，最適度通貨區(qū)理論又有了進(jìn)一步發(fā)展，這些發(fā)展集中于對(duì)加入通貨區(qū)成本和收益的分析上。其間，格勞（P.grauwe）、馬森和泰勒 （P，Masson&M.Tayor）等人對(duì)此做過(guò)詳細(xì)的論述。到了90年代，人們對(duì)匯率制度的安排開(kāi)始從不同的角度進(jìn)行分析。一方面，人們對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下匯率穩(wěn)定與貨幣政策自主性之間的關(guān)系進(jìn)行了新的論述，在50年代的“米德沖突”、“二元沖突”的基礎(chǔ)上，加入貨幣政策，使傳統(tǒng)的“二元沖突”演化為國(guó)際資本的完全自由流動(dòng)、貨幣政策的完全獨(dú)立和匯率的完全穩(wěn)定三個(gè)基本目標(biāo)之間的“三元沖突”（Obstfeld，1998），即這三個(gè)目標(biāo)只能同時(shí)實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)而不能三者兼得。另一方面，由于貨幣危機(jī)的頻繁爆發(fā)，人們對(duì)如何通過(guò)匯率制度安排來(lái)防范和隔絕貨幣危機(jī)產(chǎn)生了濃厚的興趣。除了早期的將匯率制度安排與貨幣危機(jī)結(jié)合起來(lái)的國(guó)際收支危機(jī)模型（P.Krugman，1979）外，羅伯特·Z·阿里巴（R.Z.Aliber）也了貨幣性沖擊、結(jié)構(gòu)性沖擊對(duì)匯率安排的影響。

80年代后，隨著金融衍生工具的發(fā)展，匯率的不確定性已經(jīng)可以較容易的通過(guò)對(duì)沖加以規(guī)避，同時(shí)外匯市場(chǎng)上投機(jī)基金的力量也急劇膨脹。當(dāng)投機(jī)基金引發(fā)了多次地區(qū)性貨幣危機(jī)后，人們發(fā)現(xiàn)，發(fā)生貨幣危機(jī)的多為實(shí)行“中間匯率制度”的國(guó)家，而與之形成鮮明對(duì)比的是，實(shí)行“角點(diǎn)匯率制度”的國(guó)家或地區(qū)大都有效地防止了危機(jī)的發(fā)生。這一現(xiàn)象使人們提出了“匯率制度角點(diǎn)解假設(shè)”（Eichengreen，1994，1999； Obstfeld&Rogoff，1995），即一國(guó)發(fā)生危機(jī)后，政府可以維持的是角點(diǎn)匯率制度而不是中間匯率制度。直到現(xiàn)在，角點(diǎn)匯率制度與中間匯率制度的爭(zhēng)論仍在繼續(xù)。

隨著產(chǎn)權(quán)理論的出現(xiàn)和發(fā)展，有些學(xué)者開(kāi)始運(yùn)用產(chǎn)權(quán)理論和制度變遷理論分析匯率制度的安排和演變。以巴格瓦蒂（Bhagwati，1982）和克魯格曼為代表的尋租理論的國(guó)際貿(mào)易學(xué)派曾提到匯率制度中的尋租問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)，由于產(chǎn)權(quán)理論的興起，不少學(xué)者試圖從契約經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度重新審視匯率制度的安排與選擇，強(qiáng)調(diào)匯率制度安排的選擇與相應(yīng)的產(chǎn)權(quán)制度安排具有高度的依存和互動(dòng)關(guān)系（劉海虹，2001），并提出了“新制度金融學(xué)”的研究范式（師江春，袁鷹，1998）。

二、匯率制度選擇的理論依據(jù)

上述各種理論分別從不同的角度出發(fā)，以不同的經(jīng)濟(jì)實(shí)體為研究對(duì)象，得出的結(jié)論也不盡相同甚至截然相反。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)論決定認(rèn)為，匯率制度的選擇取決于一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征，小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家及出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的國(guó)家，實(shí)行固定匯率制較好，反之則應(yīng)實(shí)行較具彈性的匯率制。經(jīng)濟(jì)沖擊決定論以蒙代爾—弗萊明模型和AA—DD模型為工具，提出應(yīng)根據(jù)沖擊的不同類型選擇匯率制度。如果沖擊多由國(guó)內(nèi)的需求和貨幣因素造成，應(yīng)采取固定匯率制；如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定多由國(guó)外產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)行成的真實(shí)沖擊所導(dǎo)致，則浮動(dòng)匯率制更能起到隔絕外部沖擊的作用。政策搭配論則以著名的“三元沖突”為依據(jù)，提出匯率制度的選擇應(yīng)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及與之相關(guān)的制度安排和資本管制制度進(jìn)行合理搭配。建立在貨幣數(shù)量論基礎(chǔ)上的貨幣決定論則從國(guó)際貨幣本位制度的角度對(duì)匯率制度的選擇進(jìn)行了論述，并提出在的國(guó)際信用本位制體系下，各國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率制是一種必然的選擇。成本收益決定論則認(rèn)為，一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家選擇何種匯率制度取決于該國(guó)實(shí)行這一制度所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益與所付成本之間的比較。

以上所述關(guān)于匯率制度選擇的理論基本上架構(gòu)了匯率制度選擇的理論體系，成為指導(dǎo)各國(guó)安排匯率制度的理論依據(jù)。但這一體系并非完美無(wú)缺。事實(shí)上，任何一種理論在解釋各國(guó)匯率制度的實(shí)踐中都存在著這樣或那樣的缺陷，特別是對(duì)于解釋當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)中頻繁出現(xiàn)的貨幣危機(jī)都顯得有些力不從心。這些理論從各自的角度分析是正確的，但在分析中往往都忽視了匯率制度選擇中幾個(gè)關(guān)鍵的、本質(zhì)的要素，因而無(wú)法從一個(gè)整體的框架中闡述匯率制度的選擇。本文試圖對(duì)這些理論加以補(bǔ)充和拓展，以期對(duì)匯率制度選擇有一個(gè)較為全面的認(rèn)識(shí)。

（一）以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡為根本目標(biāo)的制度選擇

作為國(guó)際學(xué)的核心部分，匯率脫離不開(kāi)國(guó)際金融的基本框架。國(guó)際金融學(xué)的產(chǎn)生與是以不同條件下的內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)為主要線索的，因此，匯率理論以及在此之下的匯率制度選擇理論不可避免地要為實(shí)現(xiàn)不同條件下的內(nèi)外均衡而服務(wù)。特別是隨著布雷頓森林體系的崩潰以及浮動(dòng)匯率與巨額資本流動(dòng)成為開(kāi)放面臨的新條件的形勢(shì)下，對(duì)內(nèi)外均衡實(shí)現(xiàn)的已經(jīng)滲透到了匯率理論中。所謂內(nèi)部均衡，一般的理解是指在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定；外部均衡是指國(guó)際收支平衡。

“丁伯根法則”指出，要實(shí)現(xiàn)幾種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的幾種有效的政策工具。以此為依據(jù)，要想實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的目標(biāo)，至少需要兩種以上的政策工具，即以貨幣政策、財(cái)政政策為主的支出增減政策和以匯率政策為主的支出轉(zhuǎn)換政策同時(shí)運(yùn)用。由此可以看出，匯率本身帶有極強(qiáng)的政策取向性，匯率制度的選擇應(yīng)充分考慮到這一政策要求。

實(shí)行固定匯率制的國(guó)家，將匯率的穩(wěn)定作為政策目標(biāo)之一，不僅無(wú)法利用匯率政策來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的調(diào)節(jié)，而且還易受到外部經(jīng)濟(jì)的沖擊，特別是在國(guó)際資本流動(dòng)特別巨大的今天，固定匯率制實(shí)際上為投機(jī)者提供了一個(gè)只賺不賠的好的投機(jī)機(jī)會(huì)，因此，除非實(shí)行資本管制，否則，固定匯率制將成為一國(guó)遭受經(jīng)濟(jì)沖擊的潛在誘因。相比之下，浮動(dòng)匯率制似乎更有優(yōu)勢(shì)。由于匯率的自由波動(dòng)，一國(guó)政府不僅可以減少一個(gè)政策目標(biāo)（匯率穩(wěn)定），同時(shí)還增加了一個(gè)政策工具（匯率政策工具），這樣，政府在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)時(shí)，可以更加從容。盡管如此，由于浮動(dòng)匯率制以及以浮動(dòng)為特征的匯率安排有多種，包括完全浮動(dòng)、有管理的浮動(dòng)、爬行的帶狀匯率制以及爬行釘住制等，各種匯率安排之間不盡相同，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)所起的作用也不一樣。其中，完全浮動(dòng)匯率制將匯奉作為內(nèi)生的自由變量，一國(guó)金融當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)不加干預(yù)，完全聽(tīng)任外匯匯率隨市場(chǎng)供求狀況的變化而自由漲跌。這種匯率運(yùn)行機(jī)制跳出了匯率穩(wěn)定的目標(biāo)，匯率波動(dòng)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，自發(fā)調(diào)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)外部均衡。但是，匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制由于以下兩點(diǎn)原因而變得不太完美：一是現(xiàn)實(shí)中由預(yù)期導(dǎo)致的“因市定價(jià)”（pricing to market）的存在，使得匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支和國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的不大?？唆敻衤≒.Krugman，1989）通過(guò)“沉淀成本模型”（sustainability of exchange rate）對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。他認(rèn)為，廠商存在完全靜態(tài)預(yù)期時(shí)，每一個(gè)廠商都會(huì)有一個(gè)類似于匯率波動(dòng)的“無(wú)變動(dòng)范圍”（range of no change），匯率變動(dòng)只要不超過(guò)這個(gè)范圍，廠商就會(huì)維持現(xiàn)狀而不調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格；即使廠商不存在完全靜態(tài)預(yù)期，即不認(rèn)為未來(lái)與現(xiàn)在一模一樣，廠商會(huì)根據(jù)對(duì)未來(lái)的預(yù)期匯率來(lái)制定計(jì)劃：如果廠商認(rèn)為有利的匯率是暫時(shí)的，他們不會(huì)立即進(jìn)入該市場(chǎng)；如果廠商認(rèn)為目前匯率不利是暫時(shí)的，他們也不會(huì)立即退出該市場(chǎng)，即廠商對(duì)匯率的反應(yīng)受到回歸預(yù)期的限制。除了預(yù)期的影響外，第二個(gè)原因——匯率變動(dòng)的不穩(wěn)定性也加劇了貿(mào)易的惰性，從而影響到匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制?，F(xiàn)實(shí)中，匯率的波動(dòng)幅度很大，這種劇烈而頻繁的波動(dòng)使廠商采取一種“觀望”態(tài)度：他們既不愿輕易進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，也不愿輕易退出一個(gè)市場(chǎng)。造成匯率不穩(wěn)定的原因主要有三個(gè)：一是匯率的超調(diào)（overshooting）。多恩布什（Dornbusch，1976）提出的超調(diào)模型，認(rèn)為商品市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整速度是不同的，商品市場(chǎng)上價(jià)格水平短期內(nèi)具有粘性的特點(diǎn)，使得短期內(nèi)匯率的變動(dòng)大于長(zhǎng)期水平。二是預(yù)期推動(dòng)。匯率決定的資產(chǎn)市場(chǎng)分析法認(rèn)為，影響本幣存款預(yù)期回報(bào)率和外幣存款預(yù)期回報(bào)率的因素有很多，如價(jià)格水平、通脹率、進(jìn)出口需求、貨幣供給的預(yù)期以及關(guān)稅和限額等，這些因素中任一預(yù)期發(fā)生變動(dòng)都將直接影響到本外幣存款的預(yù)期回報(bào)率，從而對(duì)匯率發(fā)生影響。另外，噪聲模型在解釋匯率劇烈波動(dòng)時(shí)也提出了獨(dú)到的見(jiàn)解。該模型指出噪聲交易者的存在干擾了市場(chǎng)的穩(wěn)定預(yù)期和理性行為，從根本上造成了市場(chǎng)的不穩(wěn)定。

完全的固定匯率制與完全的浮動(dòng)匯率制在解決內(nèi)外均衡方面都存在不少缺陷，相比之下，中間匯率制度似乎更為有效。然而，關(guān)于中間匯率制度的爭(zhēng)論卻最多，特別是近年來(lái)，由于采取中間匯率制的國(guó)家在對(duì)付經(jīng)濟(jì)危機(jī)和金融危機(jī)時(shí)普遍表現(xiàn)不佳，更引起了人們對(duì)這一類匯率安排的懷疑。王學(xué)武（2000）認(rèn)為，在資本項(xiàng)目開(kāi)放后，實(shí)行中間匯率制度是比較危險(xiǎn)的，因?yàn)橹虚g匯率制度集中了固定與浮動(dòng)制度兩者的缺陷。當(dāng)然，中間匯率制度同時(shí)也具備了固定與浮動(dòng)匯率制度的各自優(yōu)點(diǎn)。威廉姆森（1983）建議，在固定與浮動(dòng)匯率之間采取一種折衷的辦法，主張采取“匯率目標(biāo)區(qū)制度”。克魯格曼（1989）在對(duì)浮動(dòng)匯率制度的運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行實(shí)證分析后，主張國(guó)際貨幣體系“最終回歸一種可以相機(jī)調(diào)整，多少比較固定的匯率體制”。易綱（2000）也認(rèn)為在資本賬戶沒(méi)有開(kāi)放的發(fā)展家不可能有完全浮動(dòng)的匯率制度?，F(xiàn)實(shí)中不少實(shí)行中間匯率制的國(guó)家成功避免外部沖擊的例子，也給我們提供了實(shí)證依據(jù)。而且，由于人們對(duì)中間匯率制度的仍很不足，理論上尚未證明實(shí)行中間匯率制度必不可行的結(jié)論，因此中間匯率制仍是一國(guó)匯率制度選擇的重要依據(jù)，關(guān)于中間匯率制與浮動(dòng)匯率制孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論仍將繼續(xù)下去。

（二）影響匯率制度選擇的產(chǎn)權(quán)因素

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論認(rèn)為，一國(guó)選擇哪種匯率制度，應(yīng)從該國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征去考慮。海勒（1978）認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家匯率制度的選擇與以下結(jié)構(gòu)因素有關(guān)：國(guó)家整體規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度、國(guó)際金融一體化程度、相對(duì)于世界平均水平的通貨膨脹率、貿(mào)易格局。波爾森（Poirson，2001）以1990—1998年間93個(gè)國(guó)家為樣本，提出了衡量匯率制度靈活性的指標(biāo)體系，并指出，影響匯率制度選擇的決定性因素主要有：通貨膨脹率、外匯儲(chǔ)備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)規(guī)?；騁DP大小、資本流動(dòng)、失業(yè)率或通脹誘因以及外幣定值債務(wù)等。史晉川和沈國(guó)兵在此基礎(chǔ)上，提出了匯率制度選擇的多變量標(biāo)準(zhǔn)，并將這些標(biāo)準(zhǔn)按其與匯率制度靈活性指標(biāo)的相關(guān)性進(jìn)行分類，指出應(yīng)以相關(guān)性為正的指標(biāo)選擇匯率制度。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論試圖從一國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在因素上分析問(wèn)題，立論的基礎(chǔ)雄厚有力；從論證過(guò)程和論證上看，也做到了嚴(yán)謹(jǐn)、詳盡。但是，這一派學(xué)者在論述時(shí)僅僅將視角集中在一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素上，而忽視了經(jīng)濟(jì)以外的其他重要的結(jié)構(gòu)因素，特別是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)以及比產(chǎn)權(quán)內(nèi)涵更廣的制度因素。從產(chǎn)權(quán)的本質(zhì)來(lái)講，一項(xiàng)制度安排的均衡實(shí)際上就是各相關(guān)利益集團(tuán)利益格局的均衡。制度的選擇也就是具有不同產(chǎn)權(quán)利益的產(chǎn)權(quán)主體，根據(jù)利益最大化原則來(lái)選擇對(duì)自己有利的制度。這樣，即使有一種制度安排能降低成本，增加社會(huì)福利，但如果可能給既得利益集團(tuán)造成巨大的利益損失，他們?yōu)榱吮Ｗ∽约旱募鹊美妫赡芷饋?lái)反對(duì)新制度，并將新制度的創(chuàng)新扼殺在搖籃里。匯率制度的選擇同樣遵守此項(xiàng)原則。T· W·舒爾茨（T.W.Schult2，1968）在“制度與人的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的不斷提高”一文中，按所提供給人的服務(wù)類型將制度分成了四類e.按照舒爾茨的分類，匯率制度應(yīng)與貨幣制度、期貨市場(chǎng)制度一起作為降低交易費(fèi)用的制度而存在。建立在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上的成本收益決定論，在特定制度下經(jīng)濟(jì)人具有理性行為的假設(shè)下，分析制度的均衡；而建立在制度理論基礎(chǔ)上的匯率選擇理論，則將匯率制度的選擇作為一種強(qiáng)制性的制度變遷，研究制度的供給與需求。一國(guó)政府作為匯率制度選擇的主體，只有當(dāng)其預(yù)期收益高于強(qiáng)制推行制度變遷的預(yù)期成本時(shí)，他才會(huì)采取行動(dòng)來(lái)增加匯率制度的供給、消除制度的不均衡。盡管如此，如果新匯率制度的選擇會(huì)降低產(chǎn)權(quán)主體可獲得的效用或威脅到產(chǎn)權(quán)主體的利益，那一國(guó)可能仍然會(huì)維持某種無(wú)效率的匯率制度。維持一種無(wú)效率的匯率制度安排和國(guó)家不能采取行動(dòng)來(lái)消除制度不均衡，這二者都屬于政策失敗。政策失敗的起因有以下幾種：產(chǎn)權(quán)主體的偏好和有限理性、意識(shí)形態(tài)剛性、官僚主義傾向和集團(tuán)之間的利益沖突等。基于以上原因，我們?cè)诜治鰠R率制度選擇和預(yù)測(cè)匯率制度的演進(jìn)方向時(shí)，必須結(jié)合基礎(chǔ)的產(chǎn)權(quán)制度變遷的軌跡來(lái)認(rèn)識(shí)。既然制度非均衡以及制度變遷的根源存在于該項(xiàng)制度下各行為主體的產(chǎn)權(quán)利益矛盾之中，制度變遷的方向取決于各行為主體在現(xiàn)有制度框架下博弈均衡的結(jié)果，那么在分析匯率制度選擇問(wèn)題時(shí)一個(gè)重要的方面，就是分析與之相關(guān)的各角色主體的目標(biāo)和行為，他們相互之間的力量對(duì)比，并且還應(yīng)以社會(huì)理性的眼光比較、選擇某項(xiàng)制度所付出的成本和可能取得的收益。

第3篇：國(guó)際貨幣制度論文范文

一、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

根據(jù)知識(shí)貿(mào)易學(xué)的基本規(guī)律，貿(mào)易必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易必然導(dǎo)致基于特殊傳播機(jī)制的知識(shí)溢出性風(fēng)險(xiǎn)。具體講，導(dǎo)致各種知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有以下幾個(gè)方面。

1.知識(shí)的潛在利益性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力。

“知識(shí)能夠帶來(lái)效益”已經(jīng)成為我們這個(gè)時(shí)代最為通俗的主流話語(yǔ)。全世界各種各樣的教育機(jī)構(gòu)無(wú)一不是為了傳播知識(shí)而設(shè)立的思想接合中介，這些學(xué)?；蜓芯繖C(jī)構(gòu)為知識(shí)需求者和知識(shí)擁有者之間架起了溝通和聯(lián)系的紐帶，為人類知識(shí)的傳承做出了積極的貢獻(xiàn)。正如美國(guó)著名知識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰•湯姆斯所說(shuō)，一種知識(shí)，如果不能給人的類存在提供基本的生活保障，哪怕是帶來(lái)潛在的物質(zhì)性收益，那么這種知識(shí)的傳播能力將會(huì)大打折扣。聯(lián)系今天中國(guó)各級(jí)教育的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向性，我們也會(huì)明確感受到知識(shí)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力。事實(shí)上，知識(shí)產(chǎn)品的跨國(guó)流動(dòng)并不是政府和商人人為促動(dòng)的，在較為嚴(yán)格的知識(shí)動(dòng)力學(xué)意義上，知識(shí)產(chǎn)品的潛在或現(xiàn)實(shí)的利益本性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力。那些冒著投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跨境交易的商人只是達(dá)成知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際交易的后發(fā)助力而已，他們所獲得的基于當(dāng)期匯率所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，只是隱含在知識(shí)產(chǎn)品中的勞動(dòng)凝結(jié)在獲得新的使用價(jià)值之后的利潤(rùn)讓渡，也可以說(shuō)是對(duì)知識(shí)產(chǎn)品特殊有用性進(jìn)行全球轉(zhuǎn)移的貨幣獎(jiǎng)勵(lì)。

2.知識(shí)的政治價(jià)值性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的政治源動(dòng)力。

自階級(jí)社會(huì)和私有制度出現(xiàn)以來(lái)，人類始終面臨三大選擇:一是人類自身生產(chǎn)和再生產(chǎn)的政治制約性選擇;二是為了維持生存所必然遇到的政治生活干擾性選擇;三是治者以各種方式向社會(huì)傳遞的主導(dǎo)性存在價(jià)值選擇。在上述選擇的關(guān)鍵路口，政治治理者都會(huì)以各種各樣的意識(shí)形態(tài)來(lái)強(qiáng)化對(duì)被治理者的威權(quán)性存在。假定意識(shí)形態(tài)是一種知識(shí)產(chǎn)品的話，那么我們可以斷定統(tǒng)領(lǐng)整個(gè)社會(huì)精神和思想走向的核心價(jià)值系統(tǒng)是促使知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際流動(dòng)的終極解釋力。政治家經(jīng)營(yíng)國(guó)家的重要目的并不僅僅是為了獲得基于權(quán)力的法定收益，在宏觀國(guó)際關(guān)系學(xué)上，把一國(guó)生活方式、思維方式，甚至意識(shí)形態(tài)推向他國(guó)才是政治產(chǎn)品國(guó)際化的最高境界。正如有學(xué)者所指出的，美國(guó)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，從來(lái)沒(méi)有打著“意識(shí)形態(tài)民主化”輸出的口號(hào)，但美國(guó)在國(guó)外經(jīng)營(yíng)企業(yè)的目的之一就是為美國(guó)的全球政治戰(zhàn)略服務(wù)。正如斯賓塞、李嘉圖、威廉•配第、凱恩斯和薩繆爾森的一致看法:幾乎沒(méi)有一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是可以脫離開(kāi)政治權(quán)力的約束而自在發(fā)展的，即使是在古代社會(huì)也是如此。我們要杜絕“國(guó)際貿(mào)易泛政治化”的傾向，但我們更要看到國(guó)際貿(mào)易的政治風(fēng)險(xiǎn)。就知識(shí)產(chǎn)品跨境流動(dòng)的權(quán)力驅(qū)動(dòng)力來(lái)說(shuō)，知識(shí)的政治價(jià)值性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的政治源動(dòng)力。換一句話來(lái)說(shuō)，正是無(wú)所不在的政治權(quán)力釀生了國(guó)際貿(mào)易諸多的摩擦和矛盾。

3.知識(shí)的文化娛樂(lè)性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的文化肇因。

文化形式最初是高于政治和經(jīng)濟(jì)形態(tài)的，因?yàn)橐环N完全拘泥于生活的藝術(shù)是不可能帶給觀眾藝術(shù)化視覺(jué)效果的。在全球知識(shí)產(chǎn)品頻繁流動(dòng)的今天，廣播電影電視、雜志期刊出版、廣告視覺(jué)傳媒、數(shù)據(jù)電子電腦都以其特有的文化娛樂(lè)性滋生了各種潛在和實(shí)際的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如果把這些產(chǎn)品的國(guó)際交易風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w結(jié)為中間人(商人、政府或者民間組織)，那是不科學(xué)的，因?yàn)闊o(wú)論是參與貿(mào)易的企業(yè)，還是政府許可證的管理，抑或是民間的中介機(jī)構(gòu)都希望獲得物質(zhì)性的收益。這些參與者的行為都是合情合理合法的，那究竟是什么原因?qū)е铝诵涡蔚慕灰罪L(fēng)險(xiǎn)呢?事實(shí)上，知識(shí)的文化娛樂(lè)性是導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的文化驅(qū)動(dòng)力。娛樂(lè)是文化的，但娛樂(lè)也是要走向國(guó)際化的。當(dāng)一種知識(shí)產(chǎn)品不能帶給人愉悅的心情和暢快淋漓的感性體驗(yàn)的時(shí)候，它就會(huì)被很快拋棄，更談不上什么跨國(guó)交換了。

二、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形態(tài)

知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易隱含著基于貨幣市場(chǎng)波動(dòng)而引發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、基于國(guó)家金融制度差異而引發(fā)的政策風(fēng)險(xiǎn)、基于信用資金償還機(jī)制差異而引發(fā)的貸款風(fēng)險(xiǎn)、因各國(guó)契約理念不同而引發(fā)的合同風(fēng)險(xiǎn)、基于知識(shí)隱形貶值而引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。當(dāng)然由于知識(shí)產(chǎn)品時(shí)空傳播方式的差異性，使得知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出許多獨(dú)有的特征。

1.匯率風(fēng)險(xiǎn)。

不論美元債務(wù)擴(kuò)張?jiān)诙啻蟪潭壬显斐闪顺钟忻涝膰?guó)家和個(gè)人貨幣購(gòu)買力的潛在損失，美元仍然是當(dāng)今世界最為通行的國(guó)際結(jié)算方式。新西蘭學(xué)者M(jìn)ichael•Wang和Jack•yang曾探討過(guò)建立以彈性金本位為核心的二元貨幣體系的構(gòu)想，指出這種貨幣制度是使儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期保持原有購(gòu)買力的重要保障，是縮小貧富差距的基礎(chǔ)性解決方案，是國(guó)際貨幣體系改革的重大戰(zhàn)略選擇。但這種國(guó)際金融改革方案只是存在于理論探討的階段，并沒(méi)有得到大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家的研究和支持，也就是說(shuō)，世界上絕大多數(shù)國(guó)家都默認(rèn)美元的結(jié)算方便功能，同時(shí)也認(rèn)可了以美元為國(guó)際貨幣結(jié)算單位所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同股票、基金、期貨、債券市場(chǎng)一樣，國(guó)際貨幣市場(chǎng)的交易同樣遵循等價(jià)交換原則和供需法則;同虛擬資本的交易法則一樣，全球知識(shí)產(chǎn)品的交易同樣受貨幣匯率波動(dòng)的影響。當(dāng)許多人大量購(gòu)入美元而兌換人民幣的時(shí)候，伴隨著美元貶值的不僅是持有美元國(guó)家購(gòu)買力的下降，這一行為同樣也提高了人民幣的國(guó)際影響力，并事實(shí)上給跨國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商以遠(yuǎn)期盈利的機(jī)會(huì)。比如，中日韓三國(guó)的電影市場(chǎng)就曾經(jīng)因?yàn)閰R率的波動(dòng)給韓國(guó)公司和中國(guó)國(guó)際影視公司造成了巨大的財(cái)產(chǎn)損失。

2.政策風(fēng)險(xiǎn)。

世界各國(guó)都對(duì)他國(guó)的知識(shí)輸入持謹(jǐn)慎和理性的態(tài)度。比如歐洲就對(duì)中國(guó)出版的人文社科類書(shū)籍征收較高的關(guān)稅，美國(guó)對(duì)中國(guó)出版物的輸入控制更是非常嚴(yán)格，除了有反傾銷審查之外，還增加了意識(shí)形態(tài)審查和宗教審查。對(duì)于那些與美利堅(jiān)基督信仰明顯相悖的出版物一律排除在外，不準(zhǔn)任何出版商以任何名義帶進(jìn)美國(guó)。事實(shí)上，中國(guó)自然科學(xué)成果輸入美國(guó)國(guó)會(huì)圖書(shū)館并成為ISTP和EI檢索的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社科類成果的檢索比率。除去中美兩國(guó)版權(quán)制度和版稅扣除機(jī)制的不同之外，在知識(shí)產(chǎn)品的中美貿(mào)易方面，兩國(guó)的政策差異也是非常明顯的。那些名為保護(hù)貿(mào)易自由的法律政策，實(shí)際上成為國(guó)際貿(mào)易組織成員國(guó)跨境交易的巨大壁壘，最終釀生了各種各樣的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

3.貸款風(fēng)險(xiǎn)。

知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)為了打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，往往在國(guó)內(nèi)法的框架內(nèi)通過(guò)股市、基金、期貨、債券，甚至變相民間融資的形式獲取大量資金，這些資金的償還有的有明確期限，有的則是非法融資的。在民間高利貸和地下錢莊的支持下，各種影音公司和出版公司，尤其是那些微電影企業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)就籌集到了知識(shí)生產(chǎn)的全部資金。但問(wèn)題在于，如果這些知識(shí)產(chǎn)品沒(méi)有獲得實(shí)體企業(yè)的青睞，沒(méi)有獲得國(guó)際銷售的利潤(rùn)，那么開(kāi)發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商以及中介公司都會(huì)面臨巨大的償貸壓力;當(dāng)這一貿(mào)易鏈條上的任何一家企業(yè)因道德或法律糾紛而“撂跤子”時(shí)，正零和博弈就會(huì)迅速變成“囚徒困境”。這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)到處都是催債的經(jīng)理人、而到處可見(jiàn)的都是沒(méi)錢的老板或經(jīng)理的艱難局面。由是，風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈。當(dāng)然也會(huì)出現(xiàn)一些不能正視自己國(guó)家貿(mào)易地位和能力，盲目舉債、到處申請(qǐng)外匯貸款的現(xiàn)象，這同樣造成了一些債權(quán)國(guó)貸款無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)。

4.合同風(fēng)險(xiǎn)。

熟悉國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的人都知道，國(guó)際貿(mào)易合同只是約束貿(mào)易雙方的紙質(zhì)文件，在跨國(guó)貿(mào)易中如果一方不守信用，單方面違約，追責(zé)的難度是非常巨大的?？梢赃@樣說(shuō)，因一方單方面違約而造成損失的償還可能是微乎其微的。而且合同的中外文表述往往存在著實(shí)質(zhì)性條款的歧義性解釋、合同的使用范圍往往存在著國(guó)內(nèi)法和國(guó)際法的沖突，有些知識(shí)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)商又沒(méi)有國(guó)際商務(wù)合作的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)進(jìn)口商不能按期履約時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)非常巨大。

5.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

在商品交換領(lǐng)域，價(jià)格的波動(dòng)是供需關(guān)系的晴雨表。在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域，商品價(jià)格的國(guó)內(nèi)波動(dòng)是極為正常的事情。就光盤、出版物、影視作品、文學(xué)讀物等知識(shí)產(chǎn)品的跨境流動(dòng)而言，價(jià)格的隨行就市是極為普遍的事情。但問(wèn)題在于，當(dāng)已經(jīng)按照合同價(jià)格預(yù)期交割的知識(shí)產(chǎn)品因國(guó)內(nèi)需求的增大而大幅漲價(jià)的時(shí)候，對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，是撕毀合同直接向國(guó)內(nèi)賣出這些產(chǎn)品，還是按照誠(chéng)實(shí)守信的原則按期交貨呢?正常來(lái)說(shuō)應(yīng)該是按期交貨，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在邏輯一再告訴我們，在紛繁復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)上，沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友，只有永恒的利益。在追求利益最大化原則的支配下，大多數(shù)商人都會(huì)傾向于毀掉合同賺取超額利潤(rùn)。這時(shí)市場(chǎng)倫理就會(huì)讓位于功利哲學(xué)，巨大風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)從天而降。

三、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

近年來(lái)，受全球金融危機(jī)的影響，中外貿(mào)易不平衡問(wèn)題正在逐漸加劇、知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易中的違法違規(guī)現(xiàn)象更是層出不窮、盜版現(xiàn)象極為普遍、學(xué)術(shù)論文文學(xué)作品的跨國(guó)抄襲現(xiàn)象愈演愈烈、各種文化產(chǎn)品國(guó)際合作的貿(mào)易摩擦不斷增加、不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)此起彼伏。靠什么來(lái)約束知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)的國(guó)際貿(mào)易呢?本研究認(rèn)為，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手:

1.強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的調(diào)研工作。

根據(jù)需求偏好理論，地域上相鄰或相近國(guó)家的貿(mào)易依存度要高于空間上較遠(yuǎn)地區(qū)和國(guó)家的貿(mào)易依存度。作為亞洲面積最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口的主要對(duì)象是東亞地區(qū)和東南亞國(guó)家。就東亞來(lái)說(shuō)，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口的主要對(duì)象是韓國(guó)，其次是臺(tái)灣地區(qū)、香港地區(qū)、日本、澳門地區(qū)和朝鮮。據(jù)文化部和商業(yè)部的聯(lián)合調(diào)查，從2000年到2014年底，中韓知識(shí)產(chǎn)品的貿(mào)易總額達(dá)到了1598.9億美元，其中進(jìn)口額達(dá)到1057.5億美元，逆差趨勢(shì)明顯。就東南亞來(lái)說(shuō)，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品輸出的主要地區(qū)集中在新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南和印度尼西亞等國(guó)家，其中中新和中馬貿(mào)易額占到了貿(mào)易總額的79%，表明中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)品在東南亞地區(qū)已經(jīng)形成了廣泛影響。值得一提的是，盡管緬甸、印度、哈薩克斯坦、蒙古、俄羅斯、尼泊爾與中國(guó)有著良好的地緣合作關(guān)系，但中國(guó)與這些國(guó)家的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額很小。近年來(lái)，伴隨著遠(yuǎn)洋運(yùn)輸條件的改善和全球通信技術(shù)的發(fā)展，中國(guó)和美國(guó)、歐洲、南美洲、非洲的知識(shí)產(chǎn)品雙邊貿(mào)易在逐漸擴(kuò)大，據(jù)中國(guó)廣播電視出版總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近10年來(lái)中美之間的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額已經(jīng)達(dá)到1200.98億美元，中國(guó)和歐盟之間已經(jīng)達(dá)到621.56美元，中國(guó)和南美洲的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額達(dá)到了37億美元，中非知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額達(dá)到了98億美元。綜合以上的分析，我們認(rèn)為中國(guó)今后應(yīng)繼續(xù)加大與地緣國(guó)家和地區(qū)的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易，要依據(jù)準(zhǔn)確的貿(mào)易數(shù)據(jù)制定合理的出口戰(zhàn)略和進(jìn)口措施。要根據(jù)歐洲國(guó)家偏好中國(guó)物美價(jià)廉文化產(chǎn)品的需求事實(shí)，制定中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口歐洲的詳細(xì)計(jì)劃;要把中國(guó)的陶瓷制品、絲綢制品、柳編制品、服裝產(chǎn)品、小飾品添加上強(qiáng)烈的文化信息，把中華文明的博大精深和和諧大同思想輸出國(guó)外，使知識(shí)產(chǎn)品供應(yīng)商能夠在賺取國(guó)際分工效益的同時(shí)，為中華民族的偉大復(fù)興做出貢獻(xiàn);對(duì)于某些攜帶考古信息的古董和文物，我們也要本著協(xié)商的原則，盡量回購(gòu)流失到國(guó)外的珍貴寶物;對(duì)于非法走私文物的現(xiàn)象和行為要大力查處、毫不手軟。沒(méi)有調(diào)查就沒(méi)有發(fā)言權(quán)，細(xì)致縝密的事前調(diào)研是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易決策的重要前提，這方面經(jīng)驗(yàn)是豐富的，教訓(xùn)也是極為深刻的。

2.認(rèn)真研究貿(mào)易國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)及法治狀況，牢牢把握貿(mào)易國(guó)的政策特征和價(jià)值偏好。

作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景最為廣闊的地區(qū)，中國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)雖然起步較晚，但卻擁有極為廣闊的需求市場(chǎng)，并吸引了大批的國(guó)際資本涌入中國(guó)出版業(yè)、廣告業(yè)乃至各種文體娛樂(lè)行業(yè)。在我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入水平有顯著提高的情況下，國(guó)內(nèi)文化消費(fèi)需求空間很大。作為中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易的主要輸出國(guó)，美國(guó)、韓國(guó)、日本、菲律賓等國(guó)的政治運(yùn)作特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向、政策偏好性和價(jià)值評(píng)估體系都是各國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商必須密切關(guān)注的重要信息。一般來(lái)講，如果一個(gè)國(guó)家采取緊縮性貨幣政策或消極財(cái)政政策時(shí)，這將有利于出口，不利于進(jìn)口;反之，則有利于進(jìn)口，不利于出口。對(duì)于知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，只有認(rèn)真研究了貿(mào)易伙伴國(guó)的政策變化動(dòng)態(tài)并隨時(shí)關(guān)注國(guó)際社會(huì)的風(fēng)吹草動(dòng)，才有可能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)上獲取客觀的比較收益，否則，巨大的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)將不期而至。就歐洲和美國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)的電影電視產(chǎn)業(yè)要想打入這些國(guó)家的主流音像市場(chǎng)是很難的，這不僅是因?yàn)橹袊?guó)商人經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，更是由于這些國(guó)家對(duì)中國(guó)意識(shí)形態(tài)和政治信仰的質(zhì)疑和困惑。由此，中國(guó)在輸出知識(shí)產(chǎn)品的時(shí)候要盡量尋找那些極富傳統(tǒng)感染力的文化產(chǎn)品，避開(kāi)那些帶有單一政治教化色彩的知識(shí)產(chǎn)品;中國(guó)輸入到歐洲和美洲的知識(shí)產(chǎn)品要盡量體現(xiàn)出對(duì)那些國(guó)家制度和宗教的尊重，避免因?yàn)橐庾R(shí)形態(tài)問(wèn)題而引起不必要的麻煩。對(duì)于非洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，我們的核心目的是輸出出版業(yè)和傳媒業(yè)的文化產(chǎn)品，把古老的東方儒學(xué)文化傳播到遙遠(yuǎn)的非洲部族。

3.選擇正確的計(jì)價(jià)貨幣，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

第4篇：國(guó)際貨幣制度論文范文

關(guān)鍵詞：知識(shí)產(chǎn)品；金融制度；國(guó)際貿(mào)易；風(fēng)險(xiǎn)；防范策略

中圖分類號(hào)：F74617

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1002-7408（2015）08-0089-03

作者簡(jiǎn)介：師超（1982-），女，吉林松原人，長(zhǎng)春財(cái)經(jīng)學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院講師，碩士，主要研究國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易政策和國(guó)際經(jīng)濟(jì)法；黨楊（1982-），女，黑龍江鶴崗人，長(zhǎng)春財(cái)經(jīng)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院講師，副院長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)，博士，主要研究西方經(jīng)濟(jì)理論和區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)。

知識(shí)產(chǎn)品是人類在改造自然和社會(huì)的實(shí)踐中，依靠知識(shí)、智力等要素所創(chuàng)造出來(lái)的自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)成果的總和。它包括影視傳媒作品、期刊出版物、企業(yè)信譽(yù)、商標(biāo)、專利、計(jì)算機(jī)軟件及商業(yè)秘密等。本文擬在分析知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易諸多風(fēng)險(xiǎn)形成原因、表現(xiàn)形態(tài)的基礎(chǔ)上，提出防范知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的基本策略。

一、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

根據(jù)知識(shí)貿(mào)易學(xué)的基本規(guī)律，貿(mào)易必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易必然導(dǎo)致基于特殊傳播機(jī)制的知識(shí)溢出性風(fēng)險(xiǎn)。具體講，導(dǎo)致各種知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有以下幾個(gè)方面。

1知識(shí)的潛在利益性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力?！爸R(shí)能夠帶來(lái)效益”已經(jīng)成為我們這個(gè)時(shí)代最為通俗的主流話語(yǔ)。全世界各種各樣的教育機(jī)構(gòu)無(wú)一不是為了傳播知識(shí)而設(shè)立的思想接合中介，這些學(xué)?；蜓芯繖C(jī)構(gòu)為知識(shí)需求者和知識(shí)擁有者之間架起了溝通和聯(lián)系的紐帶，為人類知識(shí)的傳承做出了積極的貢獻(xiàn)。正如美國(guó)著名知識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰?湯姆斯所說(shuō)，一種知識(shí)，如果不能給人的類存在提供基本的生活保障，哪怕是帶來(lái)潛在的物質(zhì)性收益，那么這種知識(shí)的傳播能力將會(huì)大打折扣。聯(lián)系今天中國(guó)各級(jí)教育的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向性，我們也會(huì)明確感受到知識(shí)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力。事實(shí)上，知識(shí)產(chǎn)品的跨國(guó)流動(dòng)并不是政府和商人人為促動(dòng)的，在較為嚴(yán)格的知識(shí)動(dòng)力學(xué)意義上，知識(shí)產(chǎn)品的潛在或現(xiàn)實(shí)的利益本性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力。那些冒著投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跨境交易的商人只是達(dá)成知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際交易的后發(fā)助力而已，他們所獲得的基于當(dāng)期匯率所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，只是隱含在知識(shí)產(chǎn)品中的勞動(dòng)凝結(jié)在獲得新的使用價(jià)值之后的利潤(rùn)讓渡，也可以說(shuō)是對(duì)知識(shí)產(chǎn)品特殊有用性進(jìn)行全球轉(zhuǎn)移的貨幣獎(jiǎng)勵(lì)。

2知識(shí)的政治價(jià)值性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的政治源動(dòng)力。自階級(jí)社會(huì)和私有制度出現(xiàn)以來(lái)，人類始終面臨三大選擇：一是人類自身生產(chǎn)和再生產(chǎn)的政治制約性選擇；二是為了維持生存所必然遇到的政治生活干擾性選擇；三是治者以各種方式向社會(huì)傳遞的主導(dǎo)性存在價(jià)值選擇。在上述選擇的關(guān)鍵路口，政治治理者都會(huì)以各種各樣的意識(shí)形態(tài)來(lái)強(qiáng)化對(duì)被治理者的威權(quán)性存在。假定意識(shí)形態(tài)是一種知識(shí)產(chǎn)品的話，那么我們可以斷定統(tǒng)領(lǐng)整個(gè)社會(huì)精神和思想走向的核心價(jià)值系統(tǒng)是促使知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際流動(dòng)的終極解釋力。政治家經(jīng)營(yíng)國(guó)家的重要目的并不僅僅是為了獲得基于權(quán)力的法定收益，在宏觀國(guó)際關(guān)系學(xué)上，把一國(guó)生活方式、思維方式，甚至意識(shí)形態(tài)推向他國(guó)才是政治產(chǎn)品國(guó)際化的最高境界。正如有學(xué)者所指出的，美國(guó)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，從來(lái)沒(méi)有打著“意識(shí)形態(tài)民主化”輸出的口號(hào)，但美國(guó)在國(guó)外經(jīng)營(yíng)企業(yè)的目的之一就是為美國(guó)的全球政治戰(zhàn)略服務(wù)。正如斯賓塞、李嘉圖、威廉?配第、凱恩斯和薩繆爾森的一致看法：幾乎沒(méi)有一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是可以脫離開(kāi)政治權(quán)力的約束而自在發(fā)展的，即使是在古代社會(huì)也是如此。我們要杜絕“國(guó)際貿(mào)易泛政治化”的傾向，但我們更要看到國(guó)際貿(mào)易的政治風(fēng)險(xiǎn)。就知識(shí)產(chǎn)品跨境流動(dòng)的權(quán)力驅(qū)動(dòng)力來(lái)說(shuō)，知識(shí)的政治價(jià)值性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的政治源動(dòng)力。換一句話來(lái)說(shuō)，正是無(wú)所不在的政治權(quán)力釀生了國(guó)際貿(mào)易諸多的摩擦和矛盾。

3知識(shí)的文化娛樂(lè)性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的文化肇因。文化形式最初是高于政治和經(jīng)濟(jì)形態(tài)的，因?yàn)橐环N完全拘泥于生活的藝術(shù)是不可能帶給觀眾藝術(shù)化視覺(jué)效果的。在全球知識(shí)產(chǎn)品頻繁流動(dòng)的今天，廣播電影電視、雜志期刊出版、廣告視覺(jué)傳媒、數(shù)據(jù)電子電腦都以其特有的文化娛樂(lè)性滋生了各種潛在和實(shí)際的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如果把這些產(chǎn)品的國(guó)際交易風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w結(jié)為中間人（商人、政府或者民間組織），那是不科學(xué)的，因?yàn)闊o(wú)論是參與貿(mào)易的企業(yè)，還是政府許可證的管理，抑或是民間的中介機(jī)構(gòu)都希望獲得物質(zhì)性的收益。這些參與者的行為都是合情合理合法的，那究竟是什么原因?qū)е铝诵涡蔚慕灰罪L(fēng)險(xiǎn)呢？事實(shí)上，知識(shí)的文化娛樂(lè)性是導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的文化驅(qū)動(dòng)力。娛樂(lè)是文化的，但娛樂(lè)也是要走向國(guó)際化的。當(dāng)一種知識(shí)產(chǎn)品不能帶給人愉悅的心情和暢快淋漓的感性體驗(yàn)的時(shí)候，它就會(huì)被很快拋棄，更談不上什么跨國(guó)交換了。

二、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形態(tài)

知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易隱含著基于貨幣市場(chǎng)波動(dòng)而引發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、基于主權(quán)國(guó)家金融制度差異而引發(fā)的政策風(fēng)險(xiǎn)、基于信用資金償還機(jī)制差異而引發(fā)的貸款風(fēng)險(xiǎn)、因各國(guó)契約理念不同而引發(fā)的合同風(fēng)險(xiǎn)、基于知識(shí)隱形貶值而引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。當(dāng)然由于知識(shí)產(chǎn)品時(shí)空傳播方式的差異性，使得知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出許多獨(dú)有的特征。

1匯率風(fēng)險(xiǎn)。不論美元債務(wù)擴(kuò)張?jiān)诙啻蟪潭壬显斐闪顺钟忻涝膰?guó)家和個(gè)人貨幣購(gòu)買力的潛在損失，美元仍然是當(dāng)今世界最為通行的國(guó)際結(jié)算方式。新西蘭學(xué)者M(jìn)ichael? Wang 和 Jack?yang曾探討過(guò)建立以彈性金本位為核心的二元貨幣體系的構(gòu)想，指出這種貨幣制度是使儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期保持原有購(gòu)買力的重要保障，是縮小貧富差距的基礎(chǔ)性解決方案，是國(guó)際貨幣體系改革的重大戰(zhàn)略選擇。但這種國(guó)際金融改革方案只是存在于理論探討的階段，并沒(méi)有得到大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家的研究和支持，也就是說(shuō)，世界上絕大多數(shù)國(guó)家都默認(rèn)美元的結(jié)算方便功能，同時(shí)也認(rèn)可了以美元為國(guó)際貨幣結(jié)算單位所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同股票、基金、期貨、債券市場(chǎng)一樣，國(guó)際貨幣市場(chǎng)的交易同樣遵循等價(jià)交換原則和供需法則；同虛擬資本的交易法則一樣，全球知識(shí)產(chǎn)品的交易同樣受貨幣匯率波動(dòng)的影響。當(dāng)許多人大量購(gòu)入美元而兌換人民幣的時(shí)候，伴隨著美元貶值的不僅是持有美元國(guó)家購(gòu)買力的下降，這一行為同樣也提高了人民幣的國(guó)際影響力，并事實(shí)上給跨國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商以遠(yuǎn)期盈利的機(jī)會(huì)。比如，中日韓三國(guó)的電影市場(chǎng)就曾經(jīng)因?yàn)閰R率的波動(dòng)給韓國(guó)公司和中國(guó)國(guó)際影視公司造成了巨大的財(cái)產(chǎn)損失。 2政策風(fēng)險(xiǎn)。世界各國(guó)都對(duì)他國(guó)的知識(shí)輸入持謹(jǐn)慎和理性的態(tài)度。比如歐洲就對(duì)中國(guó)出版的人文社科類書(shū)籍征收較高的關(guān)稅，美國(guó)對(duì)中國(guó)出版物的輸入控制更是非常嚴(yán)格，除了有反傾銷審查之外，還增加了意識(shí)形態(tài)審查和宗教審查。對(duì)于那些與美利堅(jiān)基督信仰明顯相悖的出版物一律排除在外，不準(zhǔn)任何出版商以任何名義帶進(jìn)美國(guó)。事實(shí)上，中國(guó)自然科學(xué)成果輸入美國(guó)國(guó)會(huì)圖書(shū)館并成為ISTP和EI檢索的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社科類成果的檢索比率。除去中美兩國(guó)版權(quán)制度和版稅扣除機(jī)制的不同之外，在知識(shí)產(chǎn)品的中美貿(mào)易方面，兩國(guó)的政策差異也是非常明顯的。那些名為保護(hù)貿(mào)易自由的法律政策，實(shí)際上成為國(guó)際貿(mào)易組織成員國(guó)跨境交易的巨大壁壘，最終釀生了各種各樣的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

3貸款風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)為了打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，往往在國(guó)內(nèi)法的框架內(nèi)通過(guò)股市、基金、期貨、債券，甚至變相民間融資的形式獲取大量資金，這些資金的償還有的有明確期限，有的則是非法融資的。在民間高利貸和地下錢莊的支持下，各種影音公司和出版公司，尤其是那些微電影企業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)就籌集到了知識(shí)生產(chǎn)的全部資金。但問(wèn)題在于，如果這些知識(shí)產(chǎn)品沒(méi)有獲得實(shí)體企業(yè)的青睞，沒(méi)有獲得國(guó)際銷售的利潤(rùn)，那么開(kāi)發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商以及中介公司都會(huì)面臨巨大的償貸壓力；當(dāng)這一貿(mào)易鏈條上的任何一家企業(yè)因道德或法律糾紛而“撂跤子”時(shí)，正零和博弈就會(huì)迅速變成“囚徒困境”。這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)到處都是催債的經(jīng)理人、而到處可見(jiàn)的都是沒(méi)錢的老板或經(jīng)理的艱難局面。由是，風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈。當(dāng)然也會(huì)出現(xiàn)一些不能正視自己國(guó)家貿(mào)易地位和能力，盲目舉債、到處申請(qǐng)外匯貸款的現(xiàn)象，這同樣造成了一些債權(quán)國(guó)貸款無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)。

4合同風(fēng)險(xiǎn)。熟悉國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的人都知道，國(guó)際貿(mào)易合同只是約束貿(mào)易雙方的紙質(zhì)文件，在跨國(guó)貿(mào)易中如果一方不守信用，單方面違約，追責(zé)的難度是非常巨大的。可以這樣說(shuō)，因一方單方面違約而造成損失的償還可能是微乎其微的。而且合同的中外文表述往往存在著實(shí)質(zhì)性條款的歧義性解釋、合同的使用范圍往往存在著國(guó)內(nèi)法和國(guó)際法的沖突，有些知識(shí)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)商又沒(méi)有國(guó)際商務(wù)合作的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)進(jìn)口商不能按期履約時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)非常巨大。

5價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在商品交換領(lǐng)域，價(jià)格的波動(dòng)是供需關(guān)系的晴雨表。在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域，商品價(jià)格的國(guó)內(nèi)波動(dòng)是極為正常的事情。就光盤、出版物、影視作品、文學(xué)讀物等知識(shí)產(chǎn)品的跨境流動(dòng)而言，價(jià)格的隨行就市是極為普遍的事情。但問(wèn)題在于，當(dāng)已經(jīng)按照合同價(jià)格預(yù)期交割的知識(shí)產(chǎn)品因國(guó)內(nèi)需求的增大而大幅漲價(jià)的時(shí)候，對(duì)于貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，是撕毀合同直接向國(guó)內(nèi)賣出這些產(chǎn)品，還是按照誠(chéng)實(shí)守信的原則按期交貨呢？正常來(lái)說(shuō)應(yīng)該是按期交貨，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在邏輯一再告訴我們，在紛繁復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)上，沒(méi)有永遠(yuǎn)的朋友，只有永恒的利益。在追求利益最大化原則的支配下，大多數(shù)商人都會(huì)傾向于毀掉合同賺取超額利潤(rùn)。這時(shí)市場(chǎng)倫理就會(huì)讓位于功利哲學(xué)，巨大風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)從天而降。

三、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的防范策略

近年來(lái)，受全球金融危機(jī)的影響，中外貿(mào)易不平衡問(wèn)題正在逐漸加劇、知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易中的違法違規(guī)現(xiàn)象更是層出不窮、盜版現(xiàn)象極為普遍、學(xué)術(shù)論文文學(xué)作品的跨國(guó)抄襲現(xiàn)象愈演愈烈、各種文化產(chǎn)品國(guó)際合作的貿(mào)易摩擦不斷增加、不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)此起彼伏?？渴裁磥?lái)約束知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)的國(guó)際貿(mào)易呢？本研究認(rèn)為，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手：

1強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的調(diào)研工作。根據(jù)需求偏好理論，地域上相鄰或相近國(guó)家的貿(mào)易依存度要高于空間上較遠(yuǎn)地區(qū)和國(guó)家的貿(mào)易依存度。作為亞洲面積最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口的主要對(duì)象是東亞地區(qū)和東南亞國(guó)家。就東亞來(lái)說(shuō)，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口的主要對(duì)象是韓國(guó)，其次是臺(tái)灣地區(qū)、香港地區(qū)、日本、①澳門地區(qū)和朝鮮。據(jù)文化部和商業(yè)部的聯(lián)合調(diào)查，從2000年到2014年底，中韓知識(shí)產(chǎn)品的貿(mào)易總額達(dá)到了15989億美元，其中進(jìn)口額達(dá)到10575億美元，逆差趨勢(shì)明顯。②就東南亞來(lái)說(shuō)，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品輸出的主要地區(qū)集中在新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南和印度尼西亞等國(guó)家，其中中新和中馬貿(mào)易額占到了貿(mào)易總額的79%，表明中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)品在東南亞地區(qū)已經(jīng)形成了廣泛影響。值得一提的是，盡管緬甸、印度、哈薩克斯坦、蒙古、俄羅斯、尼泊爾與中國(guó)有著良好的地緣合作關(guān)系，但中國(guó)與這些國(guó)家的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額很小。近年來(lái)，伴隨著遠(yuǎn)洋運(yùn)輸條件的改善和全球通信技術(shù)的發(fā)展，中國(guó)和美國(guó)、歐洲、南美洲、非洲的知識(shí)產(chǎn)品雙邊貿(mào)易在逐漸擴(kuò)大，據(jù)中國(guó)廣播電視出版總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近10年來(lái)中美之間的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額已經(jīng)達(dá)到120098億美元，中國(guó)和歐盟之間已經(jīng)達(dá)到62156美元，中國(guó)和南美洲的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額達(dá)到了37億美元，中非知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額達(dá)到了98億美元。綜合以上的分析，我們認(rèn)為中國(guó)今后應(yīng)繼續(xù)加大與地緣國(guó)家和地區(qū)的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易，要依據(jù)準(zhǔn)確的貿(mào)易數(shù)據(jù)制定合理的出口戰(zhàn)略和進(jìn)口措施。要根據(jù)歐洲國(guó)家偏好中國(guó)物美價(jià)廉文化產(chǎn)品的需求事實(shí)，制定中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口歐洲的詳細(xì)計(jì)劃；要把中國(guó)的陶瓷制品、絲綢制品、柳編制品、服裝產(chǎn)品、小飾品添加上強(qiáng)烈的文化信息，把中華文明的博大精深和和諧大同思想輸出國(guó)外，使知識(shí)產(chǎn)品供應(yīng)商能夠在賺取國(guó)際分工效益的同時(shí)，為中華民族的偉大復(fù)興做出貢獻(xiàn)；對(duì)于某些攜帶考古信息的古董和文物，我們也要本著協(xié)商的原則，盡量回購(gòu)流失到國(guó)外的珍貴寶物；對(duì)于非法走私文物的現(xiàn)象和行為要大力查處、毫不手軟。沒(méi)有調(diào)查就沒(méi)有發(fā)言權(quán)，細(xì)致縝密的事前調(diào)研是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易決策的重要前提，這方面經(jīng)驗(yàn)是豐富的，教訓(xùn)也是極為深刻的。

2認(rèn)真研究貿(mào)易國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)及法治狀況，牢牢把握貿(mào)易國(guó)的政策特征和價(jià)值偏好。作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景最為廣闊的地區(qū)，中國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)雖然起步較晚，但卻擁有極為廣闊的需求市場(chǎng)，并吸引了大批的國(guó)際資本涌入中國(guó)出版業(yè)、廣告業(yè)乃至各種文體娛樂(lè)行業(yè)。在我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入水平有顯著提高的情況下，國(guó)內(nèi)文化消費(fèi)需求空間很大。作為中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易的主要輸出國(guó)，美國(guó)、韓國(guó)、日本、菲律賓等國(guó)的政治運(yùn)作特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向、政策偏好性和價(jià)值評(píng)估體系都是各國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商必須密切關(guān)注的重要信息。一般來(lái)講，如果一個(gè)國(guó)家采取緊縮性貨幣政策或消極財(cái)政政策時(shí)，這將有利于出口，不利于進(jìn)口；反之，則有利于進(jìn)口，不利于出口。對(duì)于知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，只有認(rèn)真研究了貿(mào)易伙伴國(guó)的政策變化動(dòng)態(tài)并隨時(shí)關(guān)注國(guó)際社會(huì)的風(fēng)吹草動(dòng)，才有可能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)上獲取客觀的比較收益，否則，巨大的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)將不期而至。就歐洲和美國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)的電影電視產(chǎn)業(yè)要想打入這些國(guó)家的主流音像市場(chǎng)是很難的，這不僅是因?yàn)橹袊?guó)商人經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，更是由于這些國(guó)家對(duì)中國(guó)意識(shí)形態(tài)和政治信仰的質(zhì)疑和困惑。由此，中國(guó)在輸出知識(shí)產(chǎn)品的時(shí)候要盡量尋找那些極富傳統(tǒng)感染力的文化產(chǎn)品，避開(kāi)那些帶有單一政治教化色彩的知識(shí)產(chǎn)品；中國(guó)輸入到歐洲和美洲的知識(shí)產(chǎn)品要盡量體現(xiàn)出對(duì)那些國(guó)家制度和宗教的尊重，避免因?yàn)橐庾R(shí)形態(tài)問(wèn)題而引起不必要的麻煩。對(duì)于非洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，我們的核心目的是輸出出版業(yè)和傳媒業(yè)的文化產(chǎn)品，把古老的東方儒學(xué)文化傳播到遙遠(yuǎn)的非洲部族。

3選擇正確的計(jì)價(jià)貨幣，有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。出于國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)特殊性的考量，中國(guó)政府對(duì)外匯交易實(shí)行的是金融管制政策。近年來(lái)，雖然社會(huì)各界都在大力提倡建立外匯保險(xiǎn)政策和存款保險(xiǎn)政策，但由于匯率和利率波動(dòng)的不可預(yù)期性，均未能實(shí)施。外匯管制政策可以最大限度的保證本幣的運(yùn)行安全，并規(guī)避全球金融市場(chǎng)危機(jī)，但也會(huì)造成外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性呆滯，造成進(jìn)出口貿(mào)易商的雙邊貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)要想在國(guó)際貿(mào)易中有效防范貨幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該正確選擇計(jì)價(jià)貨幣。一般來(lái)講，出口的時(shí)候要以硬幣作價(jià)、進(jìn)口的時(shí)候要以軟幣計(jì)價(jià)。如果迫不得已在出口的時(shí)候采用了軟幣計(jì)價(jià)，就要相應(yīng)提高作價(jià)；在進(jìn)口時(shí)采用了硬幣計(jì)價(jià)，則要相應(yīng)調(diào)低作價(jià)。如果選用的計(jì)價(jià)貨幣匯率波動(dòng)幅度較大，還應(yīng)該通過(guò)以匯率區(qū)確定價(jià)格的方式在合同中列入價(jià)格調(diào)整條款以更好地維護(hù)雙方的權(quán)益。

注釋：

①中日知識(shí)產(chǎn)品的雙邊貿(mào)易受制于兩國(guó)的歷史糾葛和主權(quán)爭(zhēng)論，近年來(lái)的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額正大幅下滑。至2014年底，雙邊知識(shí)產(chǎn)品的貿(mào)易總額為120億美元，進(jìn)出口基本持平。

②根據(jù)Krugman，F(xiàn)ujta，Venables新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)的基本觀點(diǎn)，結(jié)合納什均衡的一般闡釋，我們可以斷定：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間分布規(guī)律與國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著某種正相關(guān)關(guān)系。由于具有相似的文化歷史背景，韓國(guó)人對(duì)學(xué)習(xí)中國(guó)文化有一種明顯的偏好，并且直接體現(xiàn)在對(duì)中國(guó)文化類產(chǎn)品的貿(mào)易數(shù)值上。但與韓國(guó)人相比，中國(guó)人對(duì)韓國(guó)電影、電視劇和化妝、美容、整形等知識(shí)產(chǎn)品的青睞程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他們對(duì)中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品的研究興趣。由此決定了中韓知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易的巨大逆差。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：國(guó)際貨幣制度論文范文

1997年至1999年的貨幣政策操作在緩解外部沖擊、促進(jìn)內(nèi)需增加等方面起到了一定的積極作用。但是面對(duì)通貨緊縮、國(guó)內(nèi)需求不足、失業(yè)增加、國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露、處理中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)難度加大、國(guó)有改革步履唯艱、居民消費(fèi)和非國(guó)有投資低迷等不利條件，中國(guó)貨幣政策無(wú)論是最終目標(biāo)、中介目標(biāo)、操作工具還是傳導(dǎo)機(jī)制方面都遇到了困難。在新世紀(jì)，中國(guó)貨幣政策任務(wù)仍很艱巨，也不可避免地要面對(duì)諸多挑戰(zhàn)。本文的主要目的，是將近兩年中國(guó)貨幣政策實(shí)踐中遇見(jiàn)的矛盾和挑戰(zhàn)作初步的。

一、貨幣政策的多目標(biāo)約束

貨幣政策的最終目標(biāo)紿終是貨幣政策理論中爭(zhēng)論最多的，尤其是穩(wěn)定物價(jià)與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的矛盾在中國(guó)這樣一個(gè)中國(guó)家尤為突出。1995年《中國(guó)人民銀行法》第三條明確規(guī)定：“貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！边@一“單目標(biāo)論”的規(guī)定實(shí)際上并未得到廣泛認(rèn)同。只是1993和1994年是中國(guó)高通貨膨脹年份，“單目標(biāo)論”的在當(dāng)時(shí)背景下容易通過(guò)。1997年以后中國(guó)進(jìn)入負(fù)通貨膨脹率，不僅理論上“單目標(biāo)”與“多目標(biāo)”之爭(zhēng)仍在繼續(xù)，而且政府和各界都要求貨幣政策“發(fā)揮更積極的作用”。中國(guó)貨幣政策實(shí)質(zhì)上面臨多目標(biāo)約束，這些目標(biāo)有：物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)、確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、支持國(guó)有企業(yè)改革、配合積極的財(cái)政政策擴(kuò)大內(nèi)需、確保外匯儲(chǔ)備不減少、保持人民幣匯率穩(wěn)定。多目標(biāo)約束主要來(lái)自中央政府，這可以從每年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議文件和中央銀行分行長(zhǎng)會(huì)議主報(bào)告看出。

實(shí)際上在90年代后期，發(fā)達(dá)國(guó)家均進(jìn)入低通貨膨脹時(shí)期，各國(guó)也面臨貨幣政策目標(biāo)的動(dòng)搖不定。但象中國(guó)這樣明確要求貨幣政策實(shí)現(xiàn)多個(gè)目標(biāo)還屬少見(jiàn)。貨幣政策的多目標(biāo)約束至少存在兩個(gè)基本理論問(wèn)題：一是貨幣政策有效性問(wèn)題，即貨幣政策能否系統(tǒng)地產(chǎn)出；二是多重目標(biāo)之間能否協(xié)調(diào)一致。

貨幣政策能否系統(tǒng)地影響產(chǎn)出在西方貨幣理論中被稱為“貨幣中性理論”。以弗里德曼為代表的貨幣主義和以盧卡斯為代表的合理預(yù)期學(xué)派最先提出貨幣中性論。弗里德曼（1963）認(rèn)為貨幣只能影響物價(jià)等名義變量，而無(wú)法影響真實(shí)產(chǎn)出。盧卡斯則認(rèn)為貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用會(huì)由于公眾理性預(yù)期的存在而被抵消。近年來(lái)發(fā)展起來(lái)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型(real business cycle model）同樣認(rèn)為貨幣政策不影響產(chǎn)出和其他真實(shí)經(jīng)濟(jì)變量，只有資本、勞動(dòng)和生產(chǎn)技術(shù)等真實(shí)變量的變動(dòng)才是經(jīng)濟(jì)周期的根源(Mankiw，1988）。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型實(shí)證檢驗(yàn)非常精確地?cái)M合了產(chǎn)出、就業(yè)、消費(fèi)及其他主要經(jīng)濟(jì)總量的實(shí)際方差和協(xié)方差，格蘭杰因果檢驗(yàn)與向量自回歸（VAR）分析表明：如果以貨幣作為產(chǎn)出波動(dòng)的解釋變量，其解釋力度并不顯著。展開(kāi)的分析可見(jiàn)吳易風(fēng)、王建和方松英（1998）的專著第193－199頁(yè)。

盡管貨幣中性是在嚴(yán)格假設(shè)前提下的一個(gè)結(jié)論，尤其在短期內(nèi)，諸如價(jià)格和工資粘性，信息不對(duì)稱等因素使意料外的貨幣波動(dòng)能夠影響產(chǎn)出，但是時(shí)間不一致性(time inconsistency）理論同樣不主張用貨幣政策去刺激產(chǎn)出。從短期看，意料外的貨幣供給增加會(huì)使產(chǎn)出增長(zhǎng)率高于潛在增長(zhǎng)率，但在當(dāng)期最優(yōu)的貨幣政策由于公眾預(yù)期的變化而不能在今后各期保持最優(yōu)。具體地說(shuō)，當(dāng)中央銀行利用預(yù)料外的通貨膨脹刺激產(chǎn)出后會(huì)喪失信譽(yù)(credibility），公眾產(chǎn)生高通貨膨脹預(yù)期，最終結(jié)果是產(chǎn)出恢復(fù)到率水平，而通貨膨脹加速上升，社會(huì)福利發(fā)生了凈損失。因此，從長(zhǎng)期來(lái)看，不存在通貨膨脹與產(chǎn)出之間的替代關(guān)系，即菲利浦斯曲線在長(zhǎng)期不成立，貨幣政策只能以穩(wěn)定物價(jià)作為單一目標(biāo)。

貨幣理論太抽象，現(xiàn)實(shí)中有兩個(gè)實(shí)例。一是如何評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與美國(guó)連續(xù)五年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策發(fā)揮了作用，但實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)1993年7月就放棄了M2調(diào)控目標(biāo)，美國(guó)的貨幣政策操作就是美聯(lián)儲(chǔ)每年8次公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定是否調(diào)整聯(lián)邦基金利率（或貼現(xiàn)率），并且 每年都有幾次是不調(diào)整。很顯然，在美國(guó)已經(jīng)不存在主動(dòng)增加貨幣供應(yīng)量來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。理論界普遍認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)是高技術(shù)帶動(dòng)的，美聯(lián)儲(chǔ)的作用是為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了低物價(jià)基礎(chǔ)和前瞻性信息，貨幣政策本身并不會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一個(gè)例子是日本銀行，日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)4年負(fù)增長(zhǎng)，日本銀行的貨幣政策已經(jīng)非常積極和擴(kuò)張，甚至采取了零利率政策，但日本經(jīng)濟(jì)仍然低迷不振。這兩個(gè)例子起碼說(shuō)明了一點(diǎn)：決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素不是貨幣和貨幣政策，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是非常有限的，而且要實(shí)證分析和這種有限的貢獻(xiàn)率更是難上加難，的貨幣理論和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)都還沒(méi)有解決這個(gè)問(wèn)題。

貨幣政策短期內(nèi)的多重目標(biāo)是否能同時(shí)達(dá)到呢？非常困難。由于多目標(biāo)之間的相互矛盾，貨幣政策往往無(wú)所適從。當(dāng)國(guó)際收支盈余與國(guó)內(nèi)通貨膨脹并存時(shí)，典型的“米德沖突”便出現(xiàn)了；簡(jiǎn)·丁柏根論證了實(shí)現(xiàn)n個(gè)政策目標(biāo)需要n個(gè)獨(dú)立的政策工具；蒙代爾則進(jìn)一步提出了財(cái)政政策追求內(nèi)部均衡，貨幣政策維持外部均衡的“政策搭配論”。在封閉經(jīng)濟(jì)的假設(shè)下，米什金(Mishkin，1995）也證明了物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)之間存在矛盾。著名的“克魯格曼三角”則認(rèn)為貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定和資本自由流動(dòng)中至多能同時(shí)達(dá)到兩項(xiàng)。

綜上所述，對(duì)貨幣政策的多目標(biāo)約束是“要求過(guò)高”，它迫使中央銀行在多目標(biāo)之間尋找平衡，往往可能采取機(jī)會(huì)主義的手段注重短期效果和表面效果。貨幣政策無(wú)論短期還是長(zhǎng)期都應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)定物價(jià)的單一目標(biāo)。

二、通貨緊縮還在繼續(xù)

到1999年11月底，我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)20 個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，商品零售物價(jià)指數(shù)持續(xù)26個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)持續(xù) 29個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)（《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》1999年第4期）。如果僅從物價(jià)下降（單要素論）來(lái)看，通貨緊縮已毋庸置疑。更麻煩的是，到1999年底，仍然看不到價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)幅度縮小或扭轉(zhuǎn)的跡象，兩年來(lái)克服通貨緊縮的各種政策效果并不明顯。新世紀(jì)前兩年我國(guó)貨幣政策仍然面臨通貨緊縮的挑戰(zhàn)。

如果把通貨緊縮（價(jià)格負(fù)增長(zhǎng)3％）與1999年其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量放在一起看，仍然是一幅令人迷惑的拼圖：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率7％，稅收和財(cái)政支出大幅度增長(zhǎng)，凈出口保持較高增長(zhǎng)，儲(chǔ)蓄存款、貸款和貨幣供應(yīng)量均保持正常增長(zhǎng)速度，個(gè)人收入和消費(fèi)也保持正常增長(zhǎng)。上述指標(biāo)無(wú)論是橫向國(guó)際比較還是本國(guó)時(shí)間序列比較均是正常理想的。除了物價(jià)之外，不理想的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就是投資和就業(yè)。問(wèn)題究竟在哪里？近年來(lái)國(guó)內(nèi)外分析通貨緊縮的論文很多，但至今還沒(méi)有令人信服的答案，僅以“內(nèi)需不足”來(lái)概括是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

面對(duì)通貨緊縮，貨幣政策能否像抑制通貨膨脹那樣迅速有效呢？答案是否定的。按照貨幣是外生變量這一貨幣銀行學(xué)的基本前提，在現(xiàn)代信用貨幣制度下不應(yīng)該出現(xiàn)通貨緊縮，因?yàn)橹醒脬y行可以隨時(shí)增加貨幣供應(yīng)量。所以現(xiàn)有的貨幣政策理論都是對(duì)付通貨膨脹的，竟然沒(méi)有對(duì)付通貨緊縮的理論。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)總是與貨幣理論和現(xiàn)代中央銀行制度開(kāi)玩笑。我國(guó)已經(jīng)連續(xù)兩年實(shí)行增加貨幣供應(yīng)量的貨幣政策，并使用了如此多的政策工具，但貨幣供應(yīng)量就是增加不多。中國(guó)是這樣，日本也是這樣。再看，才知道人類還沒(méi)有以貨幣政策成功對(duì)付通貨緊縮的先例。Cover（1992）和Karras（1996）的實(shí)證證明了美國(guó)和歐洲18國(guó)存在明顯的貨幣政策效果的不對(duì)稱性。有人形象地將貨幣政策比喻為繩子，可以有效地“拉住”經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但卻無(wú)法“推動(dòng)”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。新凱恩斯主義的貨幣理論對(duì)此提出了諸如價(jià)格粘性、勞動(dòng)力市場(chǎng)不完善、信貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱等微觀解釋，同時(shí)都認(rèn)為貨幣政策效果的不對(duì)稱性是個(gè)客觀事實(shí)（吳易風(fēng)、王建、方松英：1998）。

一方面是對(duì)中國(guó)通貨緊縮的原因分析不盡人意，另一方面是前兩年的財(cái)政貨幣政策的效果并不明顯，消極等待通貨緊縮自然消失更不是辦法。由此看來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中還有很多未知因素，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也不是所想象的那樣完善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身并不是可以“駕馭的”。中國(guó)出現(xiàn)的通貨緊縮不是單純的貨幣現(xiàn)象，它與現(xiàn)行體制改革中出現(xiàn)的許多矛盾有關(guān)聯(lián)，貨幣政策和財(cái)政政策并不能解決體制問(wèn)題，但是人們總是不相信這一點(diǎn)，總是認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該在對(duì)付通貨緊縮方面大有所為。因此，只要中國(guó)存在通貨緊縮，中央銀行就不得安寧。

三、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受阻

過(guò)去兩年的情況表明，貨幣供應(yīng)量的增加并不僅僅取決于中央銀行的意愿和行為。從基礎(chǔ)貨幣的投放到貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)要經(jīng)歷一個(gè)傳導(dǎo)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程中商業(yè)銀行行為、體制約束都會(huì)產(chǎn)生較大的。

首先是中國(guó)的基礎(chǔ)貨幣投放渠道狹窄且增量不多。1995、1996、1997年基礎(chǔ)貨幣增加額分別為3542億元、6182億元和3764億元，1998年比上年減少589億元，1999年預(yù)計(jì)增加2000億元。（戴相龍，1999）。

中央銀行貸款作為基礎(chǔ)貨幣投放主渠道作用已經(jīng)消失。從1995年到1999年末，中央銀行對(duì)四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行再貸款余額從12000億元下降至4900億元。特別是近年來(lái)，四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行流動(dòng)性充足，不需要中央銀行貸款，每年是凈還款。到1999年末，中央銀行貸款余額僅占其負(fù)債總額的6.3%。中央銀行對(duì)政策性銀行的貸款主要集中在對(duì)農(nóng)業(yè)銀行的貸款。也許是1994—1996年期間貸款太多了，1997年開(kāi)始貸款需求大幅下降，1998年農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行實(shí)施收購(gòu)資金封閉運(yùn)行后，幾乎不需要增加再貸款。1998年凈減少1000億元，1999年凈減少300億元。

1994年外匯體制改革后，外匯占款一度成為基礎(chǔ)貨幣投放的主渠道：1994--1997年，外匯儲(chǔ)備大增，中央銀行資產(chǎn)中的“外匯占款”分別增加3740.51億元、2292.65億元、2804.23億元和3070.62億元。但是1997年亞洲危機(jī)以后，外匯占款增速減緩，1998年僅為438.59億元，1999年估計(jì)為900億元。實(shí)際上，在保持人民幣匯率穩(wěn)定的政策目標(biāo)約束下，外匯占款不是中央銀行可以主動(dòng)調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的手段。

通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)控基礎(chǔ)貨幣是西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的一貫做法。也是央行可主動(dòng)調(diào)控的重要政策工具，但我國(guó)卻不是這樣。我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)容量較大，1999年末中央國(guó)債登記公司托管的可流通國(guó)債和政策金融債券有1.05萬(wàn)億元。1999年末四家國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行持有的國(guó)債加政策性金融債券共7500萬(wàn)億元，約占其總資產(chǎn)的11%。（戴根有，2000）但是人民銀行1998年債券持有量?jī)H增加702億元。1999年中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)投放基礎(chǔ)貨幣1907億元，占央行當(dāng)年新增基礎(chǔ)貨幣的50%左右（戴根有，2000），但如果減去外匯購(gòu)入，債券購(gòu)入量約為900億元。同時(shí)，持有大量國(guó)債的國(guó)有商業(yè)銀行將國(guó)債視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不愿出售，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)缺乏交易的基礎(chǔ)。公開(kāi)市場(chǎng)操作在中國(guó)目前的情況下還沒(méi)有對(duì)基礎(chǔ)貨幣投放產(chǎn)生重大影響。

另一個(gè)影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的重要因素是四家國(guó)有商業(yè)銀行的壟斷格局及其無(wú)利潤(rùn)約束行為。在中國(guó)，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行擁有銀行業(yè)80%以上的資產(chǎn)和負(fù)債，客觀上形成了壟斷。從1996-1998年，全貸款增量的68%是由這四家銀行提供的。從某種意義上可以說(shuō)，中國(guó)貨幣政策不是由央行決定的，而是由這四家銀行的行為所左右。這種狀況世界少見(jiàn)，在大國(guó)幾乎沒(méi)有。此外，由于和的因素，這四家銀行之間的商業(yè)性競(jìng)爭(zhēng)并不充分（寡頭競(jìng)爭(zhēng)模式），反而在一些事情上容易達(dá)成默契和一致行動(dòng)。實(shí)際上，中央銀行的準(zhǔn)備金政策、利率政策、信貸政策等政策工具能否最終作用到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之中，取決于這四家銀行如何運(yùn)用自己資產(chǎn)的總量和結(jié)構(gòu)，他們的行為很可能與貨幣政策方向不一致。

這里的關(guān)鍵是四家國(guó)有商業(yè)銀行還沒(méi)有真正建立起以利潤(rùn)極大化為目標(biāo)的治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制。由此，在國(guó)債市場(chǎng)上可以壓低價(jià)（利率）購(gòu)入大量國(guó)債；存款充足時(shí)不一定即時(shí)去尋找貸款客戶，特別是在我國(guó)目前貸款風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)期不積極開(kāi)拓貸款市場(chǎng)，寧可把資金放在央行備付金賬上；分支行不計(jì)成本吸收存款。更為奇特的是，我國(guó)存款市場(chǎng)近年來(lái)出現(xiàn)了信譽(yù)不對(duì)稱，公眾認(rèn)為，四家國(guó)有銀行的信譽(yù)高于中小金融機(jī)構(gòu)，所以存款大量集中于四家國(guó)有商業(yè)銀行，國(guó)有銀行就更需要央行貸款，甚至返還央行貸款，反而有一定緊縮效應(yīng)。實(shí)際上，貨幣政策的信貸渠道被四家國(guó)有商業(yè)銀行的行為阻塞了，利率政策之所以效果好一些，是因?yàn)槔收{(diào)整可以越過(guò)信貸渠道直接作用于和家庭的資金成本，并發(fā)揮信息作用。

因此看來(lái)，我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制存在很大缺陷，而真正改善涉及諸多制度：如國(guó)有商業(yè)銀行的深入改革；存款保險(xiǎn)制度；貨幣市場(chǎng)進(jìn)一步改革；利率市場(chǎng)化；等等。

四、貨幣信貸計(jì)劃的失效

在原有的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，現(xiàn)金投放計(jì)劃和指令性的貸款限額是主要的貨幣政策中介目標(biāo)。1995年以后，現(xiàn)金計(jì)劃和貸款計(jì)劃的作用明顯無(wú)效，但是每年的政府工作報(bào)告和國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展報(bào)告中還要定指標(biāo)。

1996年中央銀行正式將貨幣供應(yīng)量作為中介指標(biāo)，并宣布“九五”期間，貨幣供應(yīng)量控制目標(biāo)定為M2年平均增長(zhǎng)23%左右，M1年平均增長(zhǎng)18%左右。但是1996年-1998年，M1年增長(zhǎng)率分別為18.87 %、16.54% 、11.85%，M2的年增長(zhǎng)率分別為25.17 %、17.32 %、15.34 %，1999年11月末M1增長(zhǎng)率為16%，M2增長(zhǎng)率為14%。都較大幅度地偏離了預(yù)定的調(diào)控目標(biāo)。由此面臨的挑戰(zhàn)是：貸款指導(dǎo)性計(jì)劃和貨幣供應(yīng)量目標(biāo)有沒(méi)有用？將來(lái)可否有其他替代物？

貨幣政策中介目標(biāo)認(rèn)為：良好的貨幣政策中介目標(biāo)應(yīng)該具有可測(cè)性、可控性、與最終目標(biāo)相關(guān)性三個(gè)特點(diǎn)。但無(wú)論實(shí)際現(xiàn)金投放、實(shí)際貸款額還是貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率都頻繁地偏離預(yù)定的調(diào)控目標(biāo)，而且這種偏離是順經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。從實(shí)踐看，中央銀行也難以糾正這種偏離。理論上對(duì)貨幣供應(yīng)量是內(nèi)生變量還是外生變量爭(zhēng)論很大，如果是內(nèi)生的，貨幣供應(yīng)量便不具有可控性，不適宜作為中介目標(biāo)。

同時(shí)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率之間相關(guān)性如何也沒(méi)有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的實(shí)證。因此，根據(jù)預(yù)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或通貨膨脹率倒推出來(lái)的貨幣增長(zhǎng)目標(biāo)，作為約束中央銀行貨幣政策操作的規(guī)則，其可靠性值得懷疑。

經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的過(guò)程中，貨幣政策也必須市場(chǎng)化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的已徹底結(jié)束，如何完成貨幣政策由計(jì)劃手段向市場(chǎng)化手段的轉(zhuǎn)變也構(gòu)成對(duì)新世紀(jì)貨幣政策的重要挑戰(zhàn)。

五、貨幣政策工具選擇余地小

我國(guó)中央銀行目前可以運(yùn)用的貨幣政策工具有八種，但真正能自主運(yùn)用，并且有預(yù)定效果的工具卻不多。

1998年我國(guó)推行了存款準(zhǔn)備金制度的改革，主要是合并準(zhǔn)備金帳戶和備付金帳戶，法定存款準(zhǔn)備金率由13%降為8%。1999年11月，中央銀行將存款準(zhǔn)備金率由8%下調(diào)到6%。存款準(zhǔn)備金率調(diào)整屬力度很大的政策工具，不能頻繁使用。一般認(rèn)為，下調(diào)準(zhǔn)備金率之后，商業(yè)銀行可貸資金增加，貸款總量就會(huì)增加。但是，貸款是否真的增加還要取決于商業(yè)銀行的決策。他們也可能增加購(gòu)買國(guó)債，也可能增加在央行的備付金存款。我國(guó)1998年下調(diào)存款準(zhǔn)備率并沒(méi)有引起貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)，就是一例。而且，目前準(zhǔn)備金比率已很低，在新世紀(jì)可用余地不大。

公開(kāi)市場(chǎng)操作中國(guó)債交易量小是與我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展程度一致的：我國(guó)國(guó)債期限較長(zhǎng)，品種不多，使公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)缺乏載體；持有大量國(guó)債的商業(yè)銀行將國(guó)債視為低風(fēng)險(xiǎn)、高效益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不愿出售，市場(chǎng)交易不旺，以調(diào)控基礎(chǔ)貨幣為目的的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)缺乏交易的基礎(chǔ)。這里的關(guān)鍵問(wèn)題在于：商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)有把這個(gè)銀行間債券市場(chǎng)作為自己流動(dòng)性管理的場(chǎng)所，其他非金融機(jī)構(gòu)投資者又不能進(jìn)入。至于中央銀行在外匯市場(chǎng)上的公開(kāi)市場(chǎng)操作，考慮的是匯率目標(biāo)，即為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定而被動(dòng)地吞吐外匯或人民幣。

中央銀行再貸款和再貼現(xiàn)也是貨幣政策工具之一。由于社會(huì)信用機(jī)制不健全。商業(yè)票據(jù)使用不廣泛，再貼現(xiàn)始終未能形成規(guī)模，1998年再貼現(xiàn)余額僅332億元。中央銀行貸款在1993—1997年期間曾經(jīng)是中國(guó)調(diào)控貨幣量最靈活的手段，但1997年后，隨著商業(yè)銀行再貸款逐步歸還。調(diào)控余地已經(jīng)不大。1998年末，中央銀行貸款余額是12525億元，比1997年末減少了2000億元。其中給政策性銀行的6754億元幾乎不可調(diào)控。

窗口指導(dǎo)或稱“信貸政策”是近年來(lái)使用較多的貨幣政策工具，為了擴(kuò)大內(nèi)需，中央銀行連續(xù)了支持中小企業(yè)信貸、消費(fèi)信貸、農(nóng)業(yè)信貸、外貿(mào)信貸的指導(dǎo)意見(jiàn)，文件下發(fā)不少，但效果有限。實(shí)質(zhì)上，任何“指導(dǎo)意見(jiàn)”既不是數(shù)量性工具，也不是價(jià)格性工具，而只是一種道義勸說(shuō)，是一個(gè)軟約束，貸款程序、貸款數(shù)量的決定權(quán)仍掌握在商業(yè)銀行手中。從貨幣理論看，許多信貸政策手段，諸如允許房地產(chǎn)抵押貸款、助學(xué)金貸款、證券公司進(jìn)入貨幣市場(chǎng)融資、股票抵押貸款等，實(shí)際是金融制度革新，并并屬于貨幣政策的范疇。

近幾年使用最多，也被認(rèn)為最有效的政策工具是利率。從1996年5月1日至1999年6月10日，連續(xù)7次下調(diào)存貸款利率，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、減輕企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)、降低國(guó)債籌資成本、推動(dòng)個(gè)人消費(fèi)信貸起到了積極作用。尤其是1999年6月10日第7次降息后，儲(chǔ)蓄存款增幅明顯下降，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)2600億元。

但是，我國(guó)仍然是一個(gè)以管制利率為主的國(guó)家，包括存貸款利率在內(nèi)的絕大多數(shù)利率由中央銀行代表政府制定。政府在制定利率政策時(shí)考慮得更多的是如何通過(guò)利率改變存款人、借款人(主要是國(guó)有企業(yè))和金融中介機(jī)構(gòu)的收入分配格局，尤其對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行政策傾斜和扶持，利率下調(diào)的結(jié)果往往是企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，存款人和銀行收入減少。所以利率水平很難反映公眾對(duì)未來(lái)的預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)貼水，利率結(jié)構(gòu)也易于扭曲。從現(xiàn)實(shí)情況看，我國(guó)目前一年期存款利率2.25%?；钇诖婵罾?.99%，如果物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)局面不改變，利率下調(diào)空間已經(jīng)不大。

在分析了存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)、信貸政策、中央銀行貸款、信貸指導(dǎo)性計(jì)劃、利率和政策性貸款（發(fā)債）計(jì)劃這八項(xiàng)政策工具之后，使人感到中央銀行還不能“自如”有效地運(yùn)用這些工具，而且這些工具的政策效果都要打一些折扣，但我們還沒(méi)有找到更好的政策工具。

六、貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度難以預(yù)測(cè)

一般認(rèn)為，貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度是基本穩(wěn)定或有變化的，由此才有可能為中央銀行的決策提供了支持，同時(shí)也為貨幣政策的實(shí)施提供了某些技術(shù)支持。

謝平、俞喬(1996)通過(guò)結(jié)構(gòu)性變化的顯著性檢驗(yàn)與長(zhǎng)期穩(wěn)定性關(guān)系檢驗(yàn)，得出結(jié)論，認(rèn)為基礎(chǔ)貨幣與貨幣總量間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，盡管受到結(jié)構(gòu)性因素的干擾，但仍表現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，也就是說(shuō)，我國(guó)漸進(jìn)性變化的結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)制度盡管會(huì)對(duì)貨幣乘數(shù)產(chǎn)生不同程度的沖擊，但是這種結(jié)構(gòu)性震蕩僅僅是一種暫時(shí)現(xiàn)象，貨幣乘數(shù)在震蕩之后回復(fù)到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)。因此通過(guò)基礎(chǔ)貨幣進(jìn)行間接貨幣總量控制在理論上是可行的。貨幣乘數(shù)的可預(yù)測(cè)性及其精度就成為貨幣當(dāng)局通過(guò)基礎(chǔ)貨幣調(diào)控貨幣總量的技術(shù)操作基礎(chǔ)。

關(guān)于貨幣乘數(shù)的預(yù)測(cè)，學(xué)者提出了若干：一是將當(dāng)期貨幣乘數(shù)與去年同期之差表示成上月貨幣乘數(shù)與13個(gè)月前貨幣乘數(shù)之差的函數(shù)。(一默、馬明、1993)；二是先就貨幣乘數(shù)中各因素作經(jīng)濟(jì)計(jì)量，然后再把各因素的預(yù)測(cè)值代入總體模型(徐諾金，1989)；三是就決定貨幣乘數(shù)中有關(guān)各種因素，分別按其定義確定其值，然后代入貨幣乘數(shù)公式中。

盡管對(duì)貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度的預(yù)測(cè)在理論上可行，但實(shí)踐中尚無(wú)一個(gè)模型能很好地?cái)M合現(xiàn)實(shí)。從事后統(tǒng)計(jì)分析看，1996—1998年M1的乘數(shù)為1.15、1.17、1.30，M2的乘數(shù)為2.97、3.03、3.47；M1的流通速度為2.71、2.40、2.29，M2的流通速度為1.01、0.91、0.83，波動(dòng)很大。下世紀(jì)初中國(guó)仍處于體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，體制環(huán)境的變化對(duì)貨幣乘數(shù)和貨幣流通速度的沖擊不僅明顯，而且不確定性強(qiáng)，通過(guò)數(shù)據(jù)得出的預(yù)測(cè)模型很難期望它在將來(lái)也有良好的預(yù)測(cè)表現(xiàn)。由此，對(duì)貨幣供應(yīng)量、貸款總額的事先預(yù)測(cè)和調(diào)控就相當(dāng)困難

七、貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的，貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)也日益受到各國(guó)中央銀行的重視。因?yàn)樵谫Y本流動(dòng)日益頻繁的情況下，各國(guó)中央銀行只要不是實(shí)行純粹的自由浮動(dòng)匯率，其國(guó)內(nèi)貨幣政策都要受到外部環(huán)境制約，美國(guó)近年來(lái)每次調(diào)息都會(huì)引發(fā)全球性的利率變動(dòng)。Levy 和Halikias(1997)的實(shí)證發(fā)現(xiàn)：德國(guó)短期利率提高對(duì)法國(guó)長(zhǎng)期利率的甚至超過(guò)了法國(guó)本國(guó)短期利率的影響。在各國(guó)貨幣政策相互影響日益深入的情況下，貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)顯得尤為重要。

中國(guó)盡管未加入類似于歐洲貨幣聯(lián)盟的貨幣一體化組織，但業(yè)的對(duì)外開(kāi)放是大勢(shì)所趨。21世紀(jì)初至少有三個(gè)金融開(kāi)放舉措：加入世界貿(mào)易組織(WTO)，對(duì)外資銀行開(kāi)放人民幣業(yè)務(wù)和實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換。亞洲各國(guó)的貨幣、金融合作進(jìn)一步加強(qiáng)，國(guó)際貨幣制度也將面臨大的改革。金融業(yè)開(kāi)放不僅使金融監(jiān)管面臨新課題，而且也為中國(guó)的貨幣政策增加了新變數(shù)。

假設(shè)十年后人民幣可自由兌換，國(guó)際資本流動(dòng)，特別是短期游資動(dòng)會(huì)加強(qiáng)。如果國(guó)家要求人民幣匯率堅(jiān)挺，那么貨幣當(dāng)局只能被動(dòng)地吞吐外匯，這樣如何保持國(guó)內(nèi)貨幣政策不受干擾便成為難題。中國(guó)是個(gè)大國(guó)，中國(guó)的貨幣政策不僅會(huì)影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，而且會(huì)影響香港和亞洲其他國(guó)家。1997-1999年，人民幣匯率穩(wěn)定在應(yīng)付亞洲金融危機(jī)中起到了巨大作用，同樣將來(lái)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)還是影響很大。

在國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革完成后，國(guó)內(nèi)存款利率、同業(yè)拆借利率也會(huì)對(duì)亞洲金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。匯率和利率從來(lái)就是金融機(jī)構(gòu)套利投機(jī)的基準(zhǔn)，中國(guó)也必然如此。中央銀行如何根據(jù)人民幣的匯率與利率，平衡好國(guó)內(nèi)外兩個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng)，將是一個(gè)難題。

WTO盡管是一個(gè)以推行貿(mào)易自由化，協(xié)調(diào)和調(diào)解各締約方貿(mào)易爭(zhēng)端的國(guó)際組織，但隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，WTO已不局限于商品貿(mào)易，在推動(dòng)國(guó)際投資自由化和勞務(wù)貿(mào)易自由化方面也卓有成效。中國(guó)加入WTO后，向外資銀行全面開(kāi)放人民幣業(yè)務(wù)只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。外資銀行的引入至少會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生兩方面沖擊：一是傳統(tǒng)的以貸款指導(dǎo)計(jì)劃為手段的直接數(shù)量控制辦法失效，而間接調(diào)控體系尚不完善，外資銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中作用如何尚難預(yù)料；二是國(guó)際資本流動(dòng)更加容易，外資銀行大多數(shù)是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型銀行，其資金在全球范圍內(nèi)調(diào)撥以套取利潤(rùn)，當(dāng)中國(guó)出于緊縮經(jīng)濟(jì)的目的提高利率時(shí)很可能引起短期套利資本流入，反而擴(kuò)大了貨幣供應(yīng)量，這種難題即便在英國(guó)這樣一個(gè)金融市場(chǎng)完善、中央銀行調(diào)控手段豐富的國(guó)家也出現(xiàn)過(guò)。

八、貨幣政策與資本市場(chǎng)

中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程與西方國(guó)家恰恰相反，西方是先出現(xiàn)短期融資的貨幣市場(chǎng)，后出現(xiàn)長(zhǎng)期融資的資本市場(chǎng)，中國(guó)則是先建立了證券市場(chǎng)，后完善同業(yè)拆借等貨幣市場(chǎng)。時(shí)至今日，貨幣市場(chǎng)仍發(fā)展滯后。

中國(guó)股票市場(chǎng)的功能定位也不同于西方：西方國(guó)家股票市場(chǎng)評(píng)估價(jià)值，優(yōu)化資源配置等功能在中國(guó)并不受重視，中國(guó)更看重股票市場(chǎng)的籌資功能。國(guó)有企業(yè)上市意味著大量不需還本資金的流入。本來(lái)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，資本稀缺，股票市場(chǎng)的籌資功能受到重視也是正常的，但把為國(guó)有企業(yè)籌資作為首要任務(wù)，勢(shì)必導(dǎo)致上市公司質(zhì)量普遍低下，投資者短期行為盛行，最終會(huì)影響股票市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

難題在于，中國(guó)的貨幣政策也有為國(guó)有企業(yè)改革服務(wù)的任務(wù)，貨幣政策操作不僅要顧及證券市場(chǎng)的反應(yīng)，有時(shí)還出臺(tái)一些“利好“來(lái)“培育”證券市場(chǎng)發(fā)展。例如，利率下調(diào)時(shí)，央行主動(dòng)說(shuō)要“有利于資本市場(chǎng)發(fā)展“；允許券商進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)融資；允許商業(yè)銀行發(fā)放股票質(zhì)押貸款，等等。這些事情作為一國(guó)金融改革與發(fā)展本來(lái)是無(wú)可非議的，但利用這些事情（信息）來(lái)影響股票市場(chǎng)就是另一回事了。貨幣理論一直告誡人們，貨幣政策過(guò)多地顧及證券市場(chǎng)不僅喪失了貨幣政策的獨(dú)立性，而且會(huì)影響正常市場(chǎng)秩序的建立。但是，無(wú)論是在美國(guó)、日本，還是一些發(fā)展中國(guó)家，直接融資比重加大，股票市值巨大，老百姓的財(cái)富也有相當(dāng)部分投資在股票、債券和基金上。貨幣當(dāng)局（或中央銀行）的貨幣政策越來(lái)越受股票市場(chǎng)的影響，尤其是在低通貨膨脹時(shí)期。但無(wú)論如何，中央銀行絕不能以股票價(jià)格指數(shù)作為決策的參照指標(biāo)，貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的作用應(yīng)該是中性的。如果貨幣政策意在刺激股票市場(chǎng)，投資者普遍認(rèn)為貨幣當(dāng)局會(huì)托市，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)漠不關(guān)心，無(wú)法對(duì)上市公司形成有力的約束，促使其改善經(jīng)營(yíng)；上市公司既不擔(dān)心股東“用腳投票”也不擔(dān)心會(huì)被兼并收購(gòu)（國(guó)有股，法人股不上市），唯一值得關(guān)心的就是增資擴(kuò)股又能“圈”多少錢。這種典型的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題會(huì)使貨幣政策和證券市場(chǎng)都受到損害。

九、貨幣政策與最后貸款人的角色沖突

1998年以后，國(guó)內(nèi)有相當(dāng)部分中小機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)甚至資不抵債，有部分信托投資公司和城市信用社以關(guān)閉或解散的形式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)退出。原鄉(xiāng)政府部門辦的“農(nóng)村基金會(huì)”要全部清理整頓和撤并。上述這些機(jī)構(gòu)負(fù)債額巨大，且相當(dāng)部分是對(duì)人負(fù)債（即吸收了個(gè)人存款）。因此，在這些機(jī)構(gòu)進(jìn)行整頓或市場(chǎng)退出時(shí)，各地紛紛向中央銀行要求流動(dòng)性支持，使央行處于兩難境地：如果給予貸款，不知有多少能收回來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)很大，但有利于增加基礎(chǔ)貨幣和信貸擴(kuò)張，有利于防范通貨緊縮；如果不予支持，則一些金融機(jī)構(gòu)或農(nóng)村基金會(huì)出現(xiàn)擠兌，不安定，化解金融風(fēng)險(xiǎn)的壓力很大。

從上說(shuō)，中央銀行“最后貸款人”作用是維護(hù)金融穩(wěn)定的一道安全門，這是中央銀行作為貨幣創(chuàng)造者的一項(xiàng)特殊功能，但這一職能本身從來(lái)不屬于貨幣政策的范疇。利用“最后貸款人”職能來(lái)投放基礎(chǔ)貨幣，實(shí)際是把部分金融機(jī)構(gòu)的不良貸款“貨幣化”，以緩解其他貨幣政策工具的有限性，這絕對(duì)是角色沖突，但在卻不得已而為之，而且是恰恰是在通貨緊縮時(shí)期。但是，此例一開(kāi)，可能為新世紀(jì)中國(guó)貨幣政策帶來(lái)不少難題。

現(xiàn)在看來(lái)，中央銀行“最后貸款人”作用有多種方式：省政府通過(guò)地方商業(yè)銀行向中央銀行借款，承諾在若干年后還款并付較低利率；中央銀行貸款給資產(chǎn)管理公司用于沖銷國(guó)有商業(yè)銀行的呆帳；中央銀行向農(nóng)村信用社貸款；中央銀行向中小金融機(jī)構(gòu)（如城市商業(yè)銀行）直接貸款；其他緊急救助貸款。由于中國(guó)沒(méi)有存款保險(xiǎn)機(jī)制，所以有部分央行貸款在金融機(jī)構(gòu)清算過(guò)程中起了存款保險(xiǎn)作用，地方政府在使用了這些錢以后，將來(lái)能償還多少確實(shí)令人擔(dān)心。

盡管在通貨緊縮時(shí)期，由“最后貸款人”機(jī)制出去的資金與貨幣政策調(diào)控方向不會(huì)有矛盾。但是從長(zhǎng)期和制度建設(shè)兩方面看，還是有若干需引起重視：一是數(shù)量控制，如果數(shù)量過(guò)大，這些被動(dòng)出去的央行貸款收回難，就沒(méi)有反向調(diào)控作用，會(huì)對(duì)今后貨幣政策造成被動(dòng)；二是不能成本（利率）過(guò)低，這些貸款期限很長(zhǎng)，如果按現(xiàn)在利率水平把長(zhǎng)期利率都鎖在過(guò)低水平上，將來(lái)會(huì)引起很大套利行為，擾亂貨幣市場(chǎng)利率，于貨幣政策不利；三是容易造成地方政府和中小金融機(jī)構(gòu)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”；四是要有透明度，及時(shí)公布通過(guò)“最后貸款人”出去的資金，這實(shí)際與財(cái)政支出是相似的，意在長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度健全，不能走關(guān)系，誰(shuí)本事大誰(shuí)得錢多，造成攀比；五是容易讓金融機(jī)構(gòu)的股東和管理人員在救助中得益，甚至讓犯罪分子放水逃脫；六是最大的道德風(fēng)險(xiǎn)還在人民銀行，一看出風(fēng)險(xiǎn)不可收拾了就給錢，人民銀行就更可能放松金融監(jiān)管。

如果以凱恩斯《通論》作為貨幣政策理論的起點(diǎn)，距今已有64年。在中國(guó)，從1985年起才有真正的貨幣政策，距今只有15年。在中國(guó)這樣的轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，貨幣政策究竟如何操作，并沒(méi)有現(xiàn)成的理論，西方現(xiàn)代貨幣理論是一個(gè)很好的基礎(chǔ)和統(tǒng)一的參照系，但仍不能完全解決我們面臨的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，這也許就是貨幣理論的魅力所在。上述九個(gè)方面的挑戰(zhàn)還僅僅是我們已經(jīng)感覺(jué)到的，也許還有更大的挑戰(zhàn)在后面。例如：網(wǎng)上金融交易將使央行喪失貨幣發(fā)行權(quán)，甚至使貨幣供應(yīng)量指標(biāo)毫無(wú)意義；將來(lái)亞洲貨幣一體化可能使本國(guó)央行職能消失，也就沒(méi)有本國(guó)貨幣政策；以個(gè)人電腦為終端的全球支付系統(tǒng)可能會(huì)開(kāi)辟境外人民幣金融市場(chǎng)和交易；等等。因此，我們只能不斷地和積累知識(shí)，才能應(yīng)付這些挑戰(zhàn)。

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（1）、一默、馬明：《我國(guó)貨幣乘數(shù)運(yùn)行及預(yù)測(cè)公式》，《中央財(cái)政金融學(xué)院學(xué)報(bào)》1995年第9期

（2）、徐諾金：《貨幣乘數(shù)：理論與實(shí)證》，《金融》1989年第10期

（3）、謝平、俞喬：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化過(guò)程中的貨幣總量控制》，《金融研究》1996年第1、2期

（4）、戴相龍主編：《中國(guó)貨幣政策報(bào)告：1999》，中國(guó)金融出版社，1999

（5）、吳易風(fēng)、王建、方松英：《政府干預(yù)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)---新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)研究》，商務(wù)印書(shū)館，1998。

（6）、戴根有：《迎接債券市場(chǎng)新》，《金融時(shí)報(bào)》2000年1月5日，第12版

（7）、Cover J.P. : Asymmetric Effects of Positive and Negative Money Supply Shock， Quarterly Journal of Economics， 1992， pp1261-82

（8）、Friedman M. & Schwartz A. : A Monetary History of the United States， 1867-1960， Princeton University Press， 1963

（9）、Karras G.: Are the Output Effect of Monetary Policy Asymmetric? Evidence from a Sample of European Countries， Oxford Bulletin of Economics and Statistics， vol.58， 1996， pp267-68

（10）、Levy J. & Halikias I.: Aspects of Transmission Mechanism under Exchange Rate Targeting: Case of France， IMF Working Paper， 97/44

（11）、Lucas R.E. : Expectations and Neutrality of Money， Journal of Economic Theory， vol.4， 1972， pp103-12