投資風(fēng)險(xiǎn)控制精選(九篇)

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第1篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

一、創(chuàng)業(yè)金融投資運(yùn)作過程中存在的兩種關(guān)系

一是多數(shù)投資者以集出資金的形式形成基金，委托基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)；二是基金管理人將基金資產(chǎn)委托給所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，由所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)與產(chǎn)品經(jīng)營來促使創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身的資本增值，然后基金管理人在適當(dāng)時(shí)機(jī)通過退出投資方式實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)基金的自身的資本增值。

二、創(chuàng)業(yè)金融投資運(yùn)作的方式

創(chuàng)業(yè)金融投資的核心是創(chuàng)新融資與組織更新，它不僅是一種投資同時(shí)也是一種融資，并且投資和融資都以權(quán)益的形式存在。創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)首先從投資人那里籌集一筆以權(quán)益形式存在的資金，然后又以掌握部分股權(quán)的形式對(duì)一些具有成長性的企業(yè)進(jìn)行投資，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)過營運(yùn)、管理獲得成功后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)再安排其股份從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資過程涉及投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者三個(gè)主體。在此，著重討論風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)作。

在風(fēng)險(xiǎn)投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)扮演著重要的角色。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以說是一種利用創(chuàng)業(yè)資本生產(chǎn)新企業(yè)的企業(yè)。

1、評(píng)估市場(chǎng)需求

首先會(huì)從市場(chǎng)的角度來評(píng)估技術(shù)，比如技術(shù)、產(chǎn)品的市場(chǎng)需求會(huì)如何發(fā)展新產(chǎn)品如何打入市場(chǎng)?其次，從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度來評(píng)估。企業(yè)的產(chǎn)品最好是市場(chǎng)上獨(dú)一無二或遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)勝于其他同類產(chǎn)品的產(chǎn)品。更為重要的是，是否有一支能把技術(shù)變?yōu)楫a(chǎn)品的有經(jīng)驗(yàn)管理隊(duì)伍，因?yàn)橹挥兴麄儾拍鼙ＷC產(chǎn)品及時(shí)進(jìn)入市場(chǎng)。因此，創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)期望的管理隊(duì)伍是由一批具有高度成就欲的人所組成，他們都是各自領(lǐng)域內(nèi)的專家高手，如工程、市場(chǎng)、銷售和研究開發(fā)等領(lǐng)域。

2、核算投資成本

既然創(chuàng)業(yè)金融投資的成功率不高，投資公司就需要極為謹(jǐn)慎地計(jì)算為發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所需的成本。計(jì)算企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算，常常是要計(jì)劃預(yù)算至三、五年或八年甚至更長，需要估算一個(gè)新起步的公司由虧損轉(zhuǎn)盈利所需的總資本，還需要知道這個(gè)公司大概要花多少年時(shí)間才可由虧轉(zhuǎn)盈，評(píng)估至10年后的公司收入和利潤，從而研判他們投資收益的目標(biāo)是否能夠達(dá)到。

3、有把握地回收投資

創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)真正感興趣的并不是控制他們所投資的公司，而是要把投資資本及大部分的收益回饋給原始投資者。在所司成功之后，創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)便要開始尋找將資本變?yōu)楝F(xiàn)金的各種可能。途徑有三條：(1)公司的股票上市；(2)股份轉(zhuǎn)讓；(3)公司清理。創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)會(huì)研判最佳轉(zhuǎn)出方式的可行性和困難性，如果他們對(duì)轉(zhuǎn)出的方式毫無把握，他們是不會(huì)輕易做出投資決定的。

三、創(chuàng)業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

1、克服創(chuàng)業(yè)資本投資者選擇創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作者時(shí)可能出現(xiàn)的“逆向選擇問題”的制度安排。如果投資者僅僅根據(jù)基金管理人的自我推介就做出取舍則很可能選擇一些夸夸其談而其專業(yè)管理水平和誠實(shí)信用品德均與投資者意愿相反的基金管理人，從而產(chǎn)生“逆向選擇問題”。要避免這種問題就要做到：⑴通過基金管理人在相關(guān)領(lǐng)域接受專業(yè)教育的程度傳遞有關(guān)能力的信息；⑵通過既往業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤其是相對(duì)業(yè)務(wù)比較考察基金管理人的能力與道德水平。

2、防范創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作者可能出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)問題”的制度安排：⑴對(duì)基金管理人實(shí)施監(jiān)督；⑵實(shí)施與管理業(yè)績相聯(lián)系的激勵(lì)機(jī)制；⑶發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)基金管理人的聲譽(yù)約束機(jī)制功能。

3、克服創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作者選擇擬投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)時(shí)可能出現(xiàn)“逆向選擇問題”的制度安排。

4、防范所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)問題”的制度安排：⑴實(shí)行參與決策性即關(guān)系型投資；⑵采用分階段多輪投資策略；⑶靈活多樣而仍不失控制權(quán)甚至絕對(duì)控制權(quán)的投資方式；⑷預(yù)先作出基金退股權(quán)和企業(yè)購回權(quán)安排；⑸管理權(quán)與雇員股票期權(quán)。

5、把握好創(chuàng)業(yè)企業(yè)所處的發(fā)展階段，規(guī)劃不同的投資策略。一般將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)區(qū)分為種子階段、創(chuàng)建階段、成長階段、擴(kuò)張階段以及成熟階段五個(gè)發(fā)展階段，早期階段，投資風(fēng)險(xiǎn)大，但投資報(bào)酬也高。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)會(huì)基于投資策略與分散風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，將資金分比例投于各事業(yè)階段，形成最佳報(bào)酬及投資組合。

⑴種子階段：此時(shí)投資對(duì)象僅有產(chǎn)品構(gòu)想，未見產(chǎn)品原型。因此創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)主要考慮投資對(duì)象的技術(shù)研發(fā)能力與產(chǎn)品市場(chǎng)潛力，以及是否與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)目前的專長領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)范圍密切關(guān)聯(lián)。如果整體評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)可控制在合理的范圍內(nèi)，創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)會(huì)以10％—15％的投資組合資金比例投入于種子階段事業(yè)。

⑵創(chuàng)建階段：此時(shí)投資對(duì)象雖已完成產(chǎn)品原型與企業(yè)經(jīng)營計(jì)劃。但產(chǎn)品仍未上市，管理隊(duì)伍也尚未組成。因此創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)主要考慮投資對(duì)象的經(jīng)營計(jì)劃可行性以及產(chǎn)品功能與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。如果覺得投資對(duì)象有相當(dāng)?shù)拇婊盥剩瑫r(shí)經(jīng)營管理與市場(chǎng)開發(fā)上也可以提供有效幫助，則將以15％—20％上投資組合資金比例投入于創(chuàng)建階段的事業(yè)。

⑶成長階段：此時(shí)投資對(duì)象基本上已過渡企業(yè)階段，初期產(chǎn)品完成上市，在市場(chǎng)上已有一點(diǎn)基礎(chǔ)，但有待開發(fā)出更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，并進(jìn)行較大規(guī)模的市場(chǎng)行銷，以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，因此需要較多的營運(yùn)資金投入。創(chuàng)業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)的主要考慮是該公司的成長能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)務(wù)計(jì)劃，以及彼此間的資源互補(bǔ)程度。如果覺得投資對(duì)象有相當(dāng)成長機(jī)會(huì)，則會(huì)以25％—30％的資金投入于成長階段的事業(yè)。

第2篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

關(guān)鍵詞期貨風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部控制

期貨投資最主要的意義之一就是幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它是一種預(yù)防措施，它通過在期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)同時(shí)做方向相反而數(shù)量相同的交易，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)上由于價(jià)格波動(dòng)給交易者造成了損失，可以被期貨市場(chǎng)的交易盈余抵補(bǔ)，因此，也起到了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的效果。但是期貨投資業(yè)務(wù)本身是高收入高風(fēng)險(xiǎn)的投資業(yè)務(wù)，近年來發(fā)生過多起由于風(fēng)險(xiǎn)控制不當(dāng)，而發(fā)生巨額虧損的事件，如巴林銀行倒閉案以及中航油巨額虧損事件。那么，企業(yè)如何去規(guī)避在進(jìn)行期貨投資時(shí)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，如何將風(fēng)險(xiǎn)置于可控制的范圍內(nèi)，從而獲取高額回報(bào)？筆者認(rèn)為，建立完善的內(nèi)控體系，是規(guī)避期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

1內(nèi)部控制的基本含義

內(nèi)部控制理論是隨著企業(yè)內(nèi)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的豐富而逐漸發(fā)展起來的，大致經(jīng)歷了內(nèi)部牽制、內(nèi)部控制系統(tǒng)、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制整體框架四個(gè)理論階段。1992年，COSO委員會(huì)提出了一個(gè)內(nèi)部控制的專題研究報(bào)告《內(nèi)部控制：整體框架》，即COSO內(nèi)部控制框架。該報(bào)告將內(nèi)部控制定義為，“由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理階層和其他員工實(shí)施的，為營運(yùn)的效率效果、財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、相關(guān)法令的遵循性等目標(biāo)而提供合理保證的過程”，并認(rèn)為內(nèi)部控制包含控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息溝通以及監(jiān)督等5個(gè)方面。內(nèi)部控制的目的就是幫助企業(yè)正確地管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，而非減少風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部控制的目標(biāo)是通過建立企業(yè)內(nèi)部控制體系，梳理公司的主要業(yè)務(wù)流程，對(duì)關(guān)鍵控制流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，找出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和控制缺口，通過強(qiáng)化相關(guān)部門控制職責(zé)，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，完善制度規(guī)范，建立測(cè)試方法和標(biāo)準(zhǔn)，保證內(nèi)控體系有效運(yùn)行。

2企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程及其風(fēng)險(xiǎn)管理

期貨投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于未來的不確定性而產(chǎn)生的期貨投資收益的可能值偏離期望值的可能性和幅度。對(duì)于期貨投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)伴隨于整個(gè)期貨投資活動(dòng)。也就是說，控制期貨投資風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)確定期貨投資業(yè)務(wù)流程，進(jìn)而找出流程中的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)并制定相應(yīng)的控制措施，是有效規(guī)避期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

2.1業(yè)務(wù)流程的基本含義及基本特征

業(yè)務(wù)流程的基本含義是指業(yè)務(wù)操作過程中的全部線路和環(huán)節(jié)，即產(chǎn)品從開始接收操作直到最后完工所經(jīng)歷的全部業(yè)務(wù)手續(xù)，包括業(yè)務(wù)流程所涉及的全部人工工藝、計(jì)算機(jī)操作工藝、管理工藝、監(jiān)護(hù)工藝過程。

企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)的流程：投資者在進(jìn)入期貨市場(chǎng)前，要與所選定的經(jīng)紀(jì)人結(jié)合定期制定投資計(jì)劃。當(dāng)決定從事期貨交易時(shí)，首先要向期貨交易所的會(huì)員經(jīng)紀(jì)商開立帳戶，同時(shí)建立印鑒卡，簽妥合約書，此后投資者資金進(jìn)出全憑印鑒。交易投資者通常以電話通知的方式給經(jīng)紀(jì)人交易訂單，訂單上包括買或賣商品種類、契約數(shù)量、提運(yùn)月份及價(jià)格等。當(dāng)經(jīng)紀(jì)人應(yīng)下訂單時(shí)，即以口頭復(fù)誦一遍，或以書面郵寄方式確認(rèn)訂單。該交易訂單立即被送到經(jīng)紀(jì)商辦公室的電訊室，登記、打戳?xí)r間，然后立即由電訊室以電話通知交易所的交易廳內(nèi)該公司的電話員，電話員記下訂單傳給柜臺(tái)的交易經(jīng)紀(jì)人，在交易廳內(nèi)進(jìn)行交易。成交后，經(jīng)紀(jì)人即在該訂單的價(jià)格上背書，如果該訂單沒有價(jià)格限制，則經(jīng)紀(jì)人填上成交價(jià)格以后，再由電話員傳回公司電訊室?？蛻艚?jīng)紀(jì)人立即以電話口頭方式通知客戶交易已經(jīng)完成，隨后再以書面確認(rèn)完成。每天交易結(jié)束時(shí)，會(huì)員經(jīng)紀(jì)商再將當(dāng)日所有交易，報(bào)給結(jié)算單位，由結(jié)算單位進(jìn)行當(dāng)天的結(jié)算工作。

2.2企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)

從期貨投資業(yè)務(wù)流程中可以看出，期貨交易不是客戶之間面對(duì)面的交易，它需要通過期貨交易所的交易經(jīng)紀(jì)人，按照交易所規(guī)定的操作程序和結(jié)算方式進(jìn)行交易和結(jié)算。期貨投資業(yè)務(wù)流程表現(xiàn)出直觀性、人際性、流程具有嚴(yán)格的流程方向和步驟秩序的特征、流程沒有完全封閉的時(shí)間界限及隱含著路線風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的基本特征。經(jīng)過對(duì)企業(yè)期貨投資流程過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及分析后，得出企業(yè)期貨投資業(yè)務(wù)流程面對(duì)如下幾種重要風(fēng)險(xiǎn)：

(1)期貨投資方案未經(jīng)有效審批。指企業(yè)期貨投資部門編寫的期貨投資方案（期貨投資建議、可研報(bào)告），未得到經(jīng)理辦公會(huì)議、企業(yè)內(nèi)相關(guān)部門、專業(yè)公司及法律事務(wù)部的有效審批的風(fēng)險(xiǎn)。投資計(jì)劃是對(duì)未來投資行動(dòng)的一種說明，是對(duì)投資活動(dòng)的指引，它告訴管理者以后的目標(biāo)是什么，為管理者提供了管理的依據(jù)，計(jì)劃是否得當(dāng)，直接影響到企業(yè)整個(gè)投資活動(dòng)的結(jié)果。對(duì)于企業(yè)期貨投資計(jì)劃，首先應(yīng)嚴(yán)格按照規(guī)定以套期保值為目的，并應(yīng)列明擬選擇的期貨經(jīng)紀(jì)公司，需保值的現(xiàn)貨品種、數(shù)量、月份和持倉部位，說明所需期貨保證金或財(cái)務(wù)支持等內(nèi)容。例如在中航油事件中，中航油公司基本上是陳久霖一人說了算，相關(guān)部門未對(duì)期貨投資進(jìn)行有效審批，黨委書記在新加坡兩年多，一直不知道陳久霖從事場(chǎng)外期貨投機(jī)交易，最終導(dǎo)致中航油在新加坡折戟沉沙。

(2)合作機(jī)構(gòu)選擇不當(dāng)，造成損失。由于期貨經(jīng)紀(jì)公司是投資者和交易所之間的紐帶，參與期貨交易只能通過期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行，因此選擇一個(gè)服務(wù)規(guī)范、運(yùn)作優(yōu)良、綜合實(shí)力較強(qiáng)的期貨經(jīng)紀(jì)公司是十分重要的。若選擇了管理不規(guī)范、信譽(yù)不好、業(yè)務(wù)素質(zhì)不高的經(jīng)紀(jì)公司，會(huì)對(duì)企業(yè)的投資帶來一定的交易風(fēng)險(xiǎn)。選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)注意經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)具備的一些基本條件，包括注冊(cè)資本、從業(yè)人員、辦公設(shè)備、完善的管理制度以及必須提供給客戶的基本交易服務(wù)等等。

(3)沒有按規(guī)定的程序與合作機(jī)構(gòu)簽訂合同的風(fēng)險(xiǎn)。有交易就有風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)企業(yè)的對(duì)外交易行為主要是由合同來規(guī)范的，所以其面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)就是合同中的種種陷阱，尤其是在對(duì)方缺少履行合同的誠信時(shí)，大量無效和內(nèi)容不規(guī)范的合同就會(huì)給守約企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。所以應(yīng)該嚴(yán)格按照規(guī)定的程序與合作機(jī)構(gòu)簽訂合同來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

(4)開戶未經(jīng)有效審批。開設(shè)帳戶，企業(yè)便可進(jìn)行期貨交易。但是，企業(yè)若開立了不合規(guī)的帳戶，對(duì)期貨投資將帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。例如，中石油海外資金賬戶由海外子公司分別設(shè)立，戶頭林立、管理松散，曾導(dǎo)致屢屢出現(xiàn)資金流失的現(xiàn)象。

(5)資金劃撥未經(jīng)有效審批。資金的管理是投資成敗的關(guān)鍵。資金劃撥沒有履行相關(guān)審批手續(xù)，或沒有授權(quán)的相關(guān)管理人員的書面簽字審批，這可能會(huì)造成資金的濫用，對(duì)企業(yè)帶來嚴(yán)重的后果。例如，中航油公司造成巨虧的一個(gè)原因就是，中航油公司原先的核心業(yè)務(wù)是中國進(jìn)口航油采購和國際石油貿(mào)易，然而公司卻將大量的資金用于期貨投資，這其中的大部分投資資金是沒有得到上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的審批，致使由于期貨投資業(yè)務(wù)的失敗，使整個(gè)企業(yè)承受巨額虧損。

2.3基于期貨投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制設(shè)計(jì)

2.3.1組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

完善的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部監(jiān)控體系的運(yùn)行，必須建立在職責(zé)分明的組織結(jié)構(gòu)之上。組織設(shè)置要權(quán)責(zé)分明、相互制衡。一個(gè)結(jié)構(gòu)良好的組織不僅可以促使組織中每一個(gè)人為完成既定的組織目標(biāo)——通過期貨交易來保值或盈利而盡職盡責(zé)，而且依賴組織內(nèi)的嚴(yán)格分工，做到相互稽核、牽制，避免挪用資金和越權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)，并可及時(shí)發(fā)現(xiàn)期貨投資風(fēng)險(xiǎn)和采取相應(yīng)對(duì)策。期貨投資應(yīng)實(shí)行權(quán)力集中原則，決策權(quán)應(yīng)由企業(yè)的最高決策層掌握，總經(jīng)理負(fù)責(zé)。投資關(guān)系到企業(yè)的生死存亡，是企業(yè)戰(zhàn)略的體現(xiàn)，是全局性的工作，權(quán)力不宜分散。針對(duì)于期貨投資業(yè)務(wù)應(yīng)分別設(shè)立期貨投資事業(yè)部與監(jiān)督控制部門。期貨投資部門其職責(zé)為，收集研究期貨市場(chǎng)信息，明確其變化趨勢(shì)，制定期貨投資計(jì)劃；具體操作期貨投資交易。監(jiān)督控制部門的人員主要是監(jiān)察員，其職責(zé)是定期或不定期地查核信息員、會(huì)計(jì)、出納等處的交易記錄和資金收支記錄，核實(shí)其記錄是否相符，并監(jiān)督全部交易是否處于原定監(jiān)控計(jì)劃之中。

2.3.2建立期貨投資管理制度

建立期貨投資管理制度并嚴(yán)格執(zhí)行以控制操作風(fēng)險(xiǎn)。

（1）規(guī)定企業(yè)期貨投資的原則。主要有專人負(fù)責(zé)原則，選擇與現(xiàn)貨相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行套期保值原則，以防御現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)為目的原則，交易方向相反、商品種類相同、商品數(shù)量相等、交貨月份相同或相近原則，考慮成本和預(yù)期利潤水平原則。

（2）規(guī)定期貨投資程序。期貨投資程序分為投資前期、投資期及投資事后評(píng)價(jià)。①在投資前期的工作：制定期貨投資計(jì)劃、選擇合作機(jī)構(gòu)、簽訂合作合同。投資計(jì)劃的制定要盡量詳盡，包括市場(chǎng)分析，可行性研究報(bào)告，投資數(shù)量及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一些措施。選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司要注意以下幾個(gè)問題：首先，應(yīng)選擇一個(gè)能提供準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息和正確的投資方案的經(jīng)紀(jì)公司。其次，應(yīng)選擇一個(gè)能保證資金安全的經(jīng)紀(jì)公司。最好的辦法是獲得有關(guān)資料證明該公司實(shí)力雄厚、商業(yè)信譽(yù)良好，而且在以前的經(jīng)營中，沒有嚴(yán)重的自營虧損，沒有經(jīng)濟(jì)訴訟案件。最后，應(yīng)選擇一個(gè)運(yùn)作規(guī)范的經(jīng)紀(jì)公司。經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)嚴(yán)格按照有關(guān)的法律、法規(guī)、規(guī)則的要求，規(guī)范經(jīng)濟(jì)行為，不損害客戶的利益，保證金和手續(xù)費(fèi)的收取合理；②期貨投資期指投資計(jì)劃的執(zhí)行過程，包括期貨價(jià)格趨勢(shì)分析，下單、交易、結(jié)算。其中也包括財(cái)務(wù)部門對(duì)交易帳務(wù)的處理，登記并進(jìn)行盈虧平衡分析；③投資事后評(píng)價(jià)指通過審計(jì)發(fā)現(xiàn)投資管理中的弊病，為各種弊病的治理提出有效的辦法幫助企業(yè)完善內(nèi)部控制增強(qiáng)控制能力預(yù)防各種弊病的再次發(fā)生。

（3）嚴(yán)格制定各崗位職能，對(duì)各崗位職能描述做到權(quán)責(zé)明確、責(zé)任分離。在實(shí)行過程中要加強(qiáng)審批授權(quán)工作，對(duì)于審批授權(quán)應(yīng)留有相關(guān)記錄，監(jiān)督部門不定期核查。

（4）加強(qiáng)經(jīng)營活動(dòng)的復(fù)查、業(yè)務(wù)活動(dòng)的批準(zhǔn)和授權(quán)、責(zé)任分離、保證對(duì)資產(chǎn)記錄的接觸和使用的安全、獨(dú)立稽核等控制活動(dòng)的實(shí)施。

2.3.3期貨投資管理報(bào)告格式化、程序化和制度化

要求報(bào)告人能理解自己在控制系統(tǒng)中所處的位置以及相互關(guān)系，將期貨投資各環(huán)節(jié)有關(guān)活動(dòng)、事件進(jìn)行報(bào)告，報(bào)告內(nèi)容要求既包括期貨投資環(huán)節(jié)的，如項(xiàng)目選擇報(bào)告、可行性研究報(bào)告等，也包括守規(guī)和財(cái)務(wù)方面的報(bào)告，這樣使得對(duì)期貨投資的事中控制成為可能，是期貨投資內(nèi)部控制很重要的一環(huán)，同時(shí)針對(duì)突發(fā)事件做非程式化報(bào)告。

內(nèi)部控制的目標(biāo)就是幫助企業(yè)管理及控制風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)的期貨投資業(yè)務(wù)，可通過建立完善有效的內(nèi)部控制體系，幫助企業(yè)評(píng)估期貨投資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)，并可針對(duì)期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，通過設(shè)計(jì)合理的組織結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格的控制制度等控制手段，達(dá)到企業(yè)進(jìn)行期貨投資的目的。

參考文獻(xiàn)

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第3篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

關(guān)鍵詞:農(nóng)業(yè);高新技術(shù);風(fēng)險(xiǎn);激勵(lì)約束;風(fēng)險(xiǎn)投資

中圖分類號(hào):F324.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2009)24-0030-02

在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的投融資過程中,無論是以政府為投資主體,還是以風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)為投資主體的委托人,都存在著信息不對(duì)稱的問題,從而形成了潛在的委托―風(fēng)險(xiǎn)。委托―風(fēng)險(xiǎn)是指由于委托人與人存在信息不對(duì)稱而誘發(fā)的委托人利益損失的可能性,具體可分為兩種情況:一是由于人發(fā)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”或者“逆向選擇”行為而造成委托人利益損失;二是由于人本身能力欠缺或工作失誤造成委托人利益損失。由于風(fēng)險(xiǎn)投資在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中起到越來越重要的作用,因此本章所研究的風(fēng)險(xiǎn)特指風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家之間潛在的風(fēng)險(xiǎn),并且有“敗德”行為的企業(yè)家會(huì)使得上述風(fēng)險(xiǎn)人為地增大。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資者和企業(yè)家之間的委托―關(guān)系分析

上面說到委托―風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種情況,由于第二種提到的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生主要是由于企業(yè)家自身的素質(zhì),很難通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理促使其降低或消失,因此我們這里主要是圍繞第一種風(fēng)險(xiǎn)展開分析,也就是人產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”所造成委托人的利益損失。

在這層委托關(guān)系當(dāng)中,風(fēng)險(xiǎn)投資家是委托人,農(nóng)業(yè)企業(yè)家是人,風(fēng)險(xiǎn)投資家將風(fēng)險(xiǎn)投資資金投入到高新技術(shù)企業(yè)后形成了委托―關(guān)系,并且兩者之間的委托―關(guān)系是通過投資契約來確定的。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資家籌集到資金后,就要投向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),但在風(fēng)險(xiǎn)投資家和企業(yè)家之間存在信息不對(duì)稱,信息不對(duì)稱是指交易雙方對(duì)有關(guān)事件的知識(shí)或概率分布的掌握程度不同,即一方知道另一方不知道,或者另一方知道得更多,甚至第二方也無法驗(yàn)證,即使能夠驗(yàn)證,也必須花費(fèi)巨大的經(jīng)濟(jì)成本。企業(yè)家是信息不對(duì)稱中掌握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息的主要一方,主要體現(xiàn)在主客觀兩方面:

在客觀方面,存在著外生性非對(duì)稱信息。風(fēng)險(xiǎn)投資家投資支持的企業(yè)一般是新創(chuàng)立的企業(yè),主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),而這些產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)只能被少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)者所掌握,而且新創(chuàng)立的企業(yè)缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),也沒有可供觀測(cè)的信譽(yù)記錄,這些行業(yè)本身所具有的知識(shí)是密集型和高度專業(yè)化,使得有一定專業(yè)投資水準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資家很難獲得完全信息,因此這種信息不完全是來自以客觀事物本身的高度不確定性。

在主觀方面,存在著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)雙方參與人都有意隱瞞信息和行動(dòng)的可能。企業(yè)家如何使用資金,會(huì)不會(huì)增加不必要的開支或在后續(xù)融資時(shí)給其他投資者更好的條件,風(fēng)險(xiǎn)投資家要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家予以完全監(jiān)視是不可能的,所以高度的信息不對(duì)稱不可避免。因此,企業(yè)家擁有大量私人信息,風(fēng)險(xiǎn)資本家無法甄別,企業(yè)家可能會(huì)壟斷信息,做出有損風(fēng)險(xiǎn)投資家利益的行為。

由此可見,在風(fēng)險(xiǎn)投資中,由于風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間目標(biāo)的不一致,在一個(gè)信息不完備的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家就有可能利用私人信息去謀求自己的利益,從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此,要解決兩者之間的委托―問題就必須設(shè)計(jì)一套激勵(lì)約束機(jī)制來解決信息不對(duì)稱的問題。

二、農(nóng)業(yè)高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托―風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程的不同階段,投資主體有所不同,因此不同階段的風(fēng)險(xiǎn)也常常有不同的投資主體承擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)投資介于農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)一般是在種子期、創(chuàng)建期和發(fā)展期,據(jù)統(tǒng)計(jì),中國風(fēng)險(xiǎn)資本有28%投向種子期企業(yè),53.6%投向擴(kuò)展期企業(yè),18.4%投向成熟期企業(yè)。在這三個(gè)階段中風(fēng)險(xiǎn)投資介入所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)主要有三個(gè):一是農(nóng)業(yè)高新項(xiàng)目的評(píng)審階段可能出現(xiàn)的逆向“選擇風(fēng)險(xiǎn)”;二是投資前項(xiàng)目選擇所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn);三是投資后管理和退出所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資介入前的項(xiàng)目評(píng)審階段,農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)為獲取風(fēng)險(xiǎn)投資支持有可能弄虛作假,隱瞞不利信息,夸大項(xiàng)目前景;(2)引入風(fēng)險(xiǎn)投資后,企業(yè)家為獲取個(gè)人高額報(bào)酬而虛報(bào)利潤、冒險(xiǎn)投資、延續(xù)無前景項(xiàng)目,或者不按照投資約定投資,挪用企業(yè)資金賺取私利,操縱企業(yè)業(yè)績,或者雖然按照約定投資,但取得收益后不及時(shí)向風(fēng)險(xiǎn)投資公司分配利潤或隱瞞企業(yè)利潤;(3)企業(yè)家經(jīng)營過程中不努力工作,甚至侵吞、私分、挪用企業(yè)資金;(4)企業(yè)家決策失誤引起的損失;(5)退出階段為獲得更多的企業(yè)“剩余索取權(quán)”,農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家故意隱瞞利潤、不及時(shí)向投資者分配利潤、私下與收購者談判、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等行為。

三、風(fēng)險(xiǎn)業(yè)投資家與企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)控制

根據(jù)一般風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作特點(diǎn),我們可以相應(yīng)地將風(fēng)險(xiǎn)投資在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)的投資周期分為三個(gè)階段:農(nóng)業(yè)高新項(xiàng)目的評(píng)審階段、投資后管理階段、退出階段。按照風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn),三個(gè)階段都有農(nóng)業(yè)企業(yè)家的參與,需要農(nóng)業(yè)企業(yè)家提供信息或努力程度,由于不同階段農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的不同利益需求,相應(yīng)地表現(xiàn)出不同的行為,造成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的利益損害風(fēng)險(xiǎn)。

農(nóng)業(yè)高新技術(shù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資具有不同于一般項(xiàng)目投資,本文針對(duì)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的特性,提出以下風(fēng)險(xiǎn)投資家與農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)控制辦法。

1.農(nóng)業(yè)高新項(xiàng)目的評(píng)審階段的風(fēng)險(xiǎn)控制。在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)項(xiàng)目的評(píng)審階段,風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)企業(yè)本身的了解很少,只能通過企業(yè)提供的項(xiàng)目信息以及商業(yè)計(jì)劃書來了解企業(yè)以及企業(yè)家,而企業(yè)家則對(duì)項(xiàng)目的技術(shù)信息以及整個(gè)企業(yè)市場(chǎng)前景都有充分的了解,這就導(dǎo)致了信息的不對(duì)稱。由于目標(biāo)不一致,風(fēng)險(xiǎn)投資家看重的是項(xiàng)目技術(shù)水平以及市場(chǎng)前景,能否在未來帶來可觀的收益;而農(nóng)業(yè)企業(yè)家主要想如何解決資金來源的問題,因此農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)為獲取風(fēng)險(xiǎn)投資支持有可能弄虛作假,隱瞞不利信息,夸大項(xiàng)目前景,這就容易產(chǎn)生“逆向選擇”問題。

因此,為了最大限度地減少投資雙方的信息不對(duì)稱,克服逆向選擇問題,必須做好兩方面的工作,一是對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格的評(píng)審,充分搜集相關(guān)信息,運(yùn)用嚴(yán)格的評(píng)審、決策方法,評(píng)審農(nóng)業(yè)技術(shù)成果的可行性,從事前預(yù)防的角度規(guī)避企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)。二是對(duì)企業(yè)家綜合能力的評(píng)價(jià),建立科學(xué)規(guī)范的企業(yè)家綜合能力評(píng)價(jià)體系,對(duì)企業(yè)家綜合能力的評(píng)價(jià)主要包括以下三個(gè)方面:(1)企業(yè)家的品質(zhì),如領(lǐng)導(dǎo)才能、心理素質(zhì)、創(chuàng)新精神、誠信水平等,其中誠信是企業(yè)家品質(zhì)的核心,由于上述的評(píng)價(jià)難以量化,是評(píng)價(jià)工作的難點(diǎn);(2)專業(yè)技能,包括學(xué)歷、專業(yè)知識(shí)、企業(yè)管理水平、財(cái)務(wù)知識(shí)五個(gè)因素;(3)歷史經(jīng)驗(yàn)包括個(gè)人財(cái)富、工作經(jīng)歷、擔(dān)任最高職位、曾任職企業(yè)效益等。

2.投資后管理階段的風(fēng)險(xiǎn)控制。投資后管理階段是整個(gè)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵階段,這時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)家的“道德風(fēng)險(xiǎn)”,這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)控制主要依靠激勵(lì)約束機(jī)制來解決,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家的特性,提出以下激勵(lì)約束機(jī)制來控制“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為:

(1)對(duì)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)家實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,通過分配企業(yè)股權(quán)分配給農(nóng)業(yè)企業(yè)家,激勵(lì)其努力工作,保持與風(fēng)險(xiǎn)投資家利益一致。國外高新技術(shù)企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資比較成熟的做法就是采取合伙制組建公司,在有限合伙制下,責(zé)任承擔(dān)方面,風(fēng)險(xiǎn)投資者僅以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任,而負(fù)責(zé)資金運(yùn)作的農(nóng)業(yè)企業(yè)家僅以總投資額1%左右的資金投入同時(shí)承擔(dān)無限責(zé)任;而在利益分享方面,農(nóng)業(yè)企業(yè)家資金投入雖然只有1%,但卻擁有20%的利潤分配權(quán)。有限合伙制公司正是通過適當(dāng)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)和各相關(guān)利益者之間一系列激勵(lì)與約束的契約安排有效地減少風(fēng)險(xiǎn)。(2)實(shí)行分階段注資約束機(jī)制。實(shí)踐證明,風(fēng)險(xiǎn)投資中的分階段投資對(duì)企業(yè)家有巨大的約束作用。風(fēng)險(xiǎn)投資家與農(nóng)業(yè)企業(yè)家事先簽訂契約規(guī)定投資者投入資金的總額,實(shí)行分階段投入資金,只有當(dāng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)前一階段規(guī)定的效益或成果后,投資者才有義務(wù)投入承諾的下一階段的資金;如果企業(yè)沒有實(shí)現(xiàn)規(guī)定的效益或取得相應(yīng)的成果,投資者就權(quán)利停止投入下一階段的資金,直到企業(yè)在約定時(shí)間內(nèi)整改并取得規(guī)定的效益后才繼續(xù)投入資金。

3.退出階段的風(fēng)險(xiǎn)控制。吸引投資者從事風(fēng)險(xiǎn)投資的重要原因就是其帶來的高回報(bào),為了保證風(fēng)險(xiǎn)資本的增值和良性循環(huán),防止資金“鎖定”在企業(yè)內(nèi),風(fēng)險(xiǎn)投資家往往在契約條款中規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)資金的退出時(shí)間和途徑。而這時(shí)農(nóng)業(yè)企業(yè)家往往不再滿足契約最初的股權(quán)和分紅,希望取得更多的回報(bào),希望獲得企業(yè)絕大部分的控制權(quán)。由于各種契約議和退出渠道的限制,農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的要求很難通過正常法律途徑解決,只能利用自己對(duì)企業(yè)的控制或管理,采取不正當(dāng)手段滿足自身需求。這時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)行為表現(xiàn)為:取得收益后不及時(shí)向風(fēng)險(xiǎn)投資公司分配利潤或隱瞞企業(yè)利潤;人為調(diào)節(jié)利潤而獲得高額報(bào)酬;私下轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等等。為了防范企業(yè)家出于對(duì)企業(yè)控制權(quán)的追求而損害了投資者的利益,需要建立一條行之有效的退出渠道,尤其完善風(fēng)險(xiǎn)資本的三種退出方式:IPO退出、股份轉(zhuǎn)讓退出和清算協(xié)議退出,保證風(fēng)險(xiǎn)資本家的利益能夠順利轉(zhuǎn)化為資金流。

四、結(jié)語

國外的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展離不開風(fēng)險(xiǎn)投資的支持,因此建立一個(gè)規(guī)范有序的高新技術(shù)融資環(huán)境顯得尤其重要。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家之間存在的信息不對(duì)稱而產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)問題,克服這種信息不對(duì)稱所帶來的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向選擇”問題,需要通過良好的契約設(shè)計(jì)、分階段投資、有效的監(jiān)督、靈活的股權(quán)設(shè)置、聲譽(yù)機(jī)制的建立等一系列的激勵(lì)約束機(jī)制來解決。

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第4篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

重點(diǎn)探討了當(dāng)前金融危機(jī)對(duì)我國商業(yè)銀行的影響，在大量分析的基礎(chǔ)上，研究了我國商業(yè)銀行今后的應(yīng)對(duì)策略，嚴(yán)加防范，但危機(jī)的傳導(dǎo)性不可避免地對(duì)我國銀行業(yè)產(chǎn)生一定的沖擊，因此，加強(qiáng)金融危機(jī)背景下商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)的控制，對(duì)提高商業(yè)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提升競(jìng)爭(zhēng)力具有十分重要的意義。

一、金融危機(jī)下我國商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)

金融危機(jī)對(duì)我國商業(yè)銀行的影響總體上講，由于我國商業(yè)銀行參與國際競(jìng)爭(zhēng)還不全面，商業(yè)銀行與國際資本市場(chǎng)相對(duì)隔離，同時(shí)，相關(guān)審慎監(jiān)管政策的有效實(shí)施，在受國際金融危機(jī)沖擊的背景下，確保了國內(nèi)商業(yè)銀行免受重大打擊。但是，隨著金融危機(jī)影響的深入，盡管國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響日益凸顯，已經(jīng)開始反作用于銀行，目前，國內(nèi)商業(yè)銀行正在面臨著不斷加大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和盈利壓力。

（一）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，贏利空間縮小

由于受國際金融危機(jī)的影響， 市場(chǎng)對(duì)金融需求大大放緩，客戶數(shù)、質(zhì)量明顯減少，各商業(yè)銀行為爭(zhēng)取更多客戶，紛紛采取優(yōu)惠信貸政策，降低貸款條件，甚至出現(xiàn)一些商業(yè)銀行不計(jì)成本、不計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的搶奪貸款資源，擾亂了同業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)的秩序的現(xiàn)象，導(dǎo)致同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，銀行往往采取壓縮贏利空間，以擴(kuò)大客戶數(shù)量，一定程度上增加了商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀行存貸凈利差進(jìn)一步縮小，也一定程度上縮小了商業(yè)銀行贏利的空間。

（三）經(jīng)濟(jì)不確定因素增多，銀行面臨風(fēng)險(xiǎn)加大

受國際金融危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的雙重影響，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷也呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。由于美元與人民幣利差的進(jìn)一步拉大，各商業(yè)銀行會(huì)更多地投資境外外幣衍生產(chǎn)品，以提高資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)配置效率，由于國際市場(chǎng)的波動(dòng)性較大，將給商業(yè)銀行帶來較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，隨著國際金融危機(jī)影響的深入發(fā)展，商業(yè)銀行面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)相互影響、彼此作用。商業(yè)銀行如果防控措施不力，處置不當(dāng)，一些風(fēng)險(xiǎn)就很可能從個(gè)體微觀風(fēng)險(xiǎn)向系統(tǒng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)壓力。

二、商業(yè)銀行面臨主要投資風(fēng)險(xiǎn)分析

商業(yè)銀行進(jìn)行投資特別是海外投資面臨著比較大的風(fēng)險(xiǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為：國家風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)等。一是國家風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)在受金融危機(jī)影響時(shí)顯得尤為突出。國家風(fēng)險(xiǎn)常見的有：風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于國家的政府或政府機(jī)構(gòu)的行為而構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)， 比如說像一些經(jīng)常出現(xiàn)戰(zhàn)亂的國家，國內(nèi)政局不穩(wěn)導(dǎo)致社會(huì)變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)等；轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，有些國家和政府的政策或法規(guī)限制資金轉(zhuǎn)移，這就會(huì)對(duì)我國銀行在海外的投資帶來損失的可能性，因此構(gòu)成一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。二是匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行因貨幣匯率的變動(dòng)而發(fā)生損失或產(chǎn)生額外收益的可能性。由于目前我國外匯市場(chǎng)還不十分健全，產(chǎn)品單一、缺乏流動(dòng)性，在外匯市場(chǎng)上商業(yè)銀行沒有有效的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的渠道，這就使得商業(yè)銀行自身的外匯敞口頭寸難以平盤，導(dǎo)致外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。在商業(yè)銀行的國外資產(chǎn)和負(fù)債中，外匯存款和貸款的數(shù)量變化對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營管理影響很大，一旦外匯存款增加的幅度趕不上貸款增長的幅度，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。人民幣匯率形成機(jī)制的改革給商業(yè)銀行資本充足率的管理帶來更大的挑戰(zhàn)，產(chǎn)生對(duì)銀行資本金的影響。在新的人民幣價(jià)格形成機(jī)制之下，人民幣匯率隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)更加突出。但目前我國商業(yè)銀行在外匯業(yè)務(wù)定價(jià)方面還不成熟，定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。三是利率風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)利率的不確定性而導(dǎo)致的商業(yè)銀行的盈虧或市場(chǎng)價(jià)值與預(yù)期值的偏離。由于我國對(duì)貸款利率的特殊規(guī)定使商業(yè)銀行保持資產(chǎn)和負(fù)債的期限一致性的意義不大，根本起不到消除利率風(fēng)險(xiǎn)的作用。還有我國對(duì)存款按單利計(jì)算和存款的硬性政策規(guī)定以及對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的硬性限制等使得商業(yè)銀行只能持有帶有浮動(dòng)利率特征的中長期貸款而不能持有浮動(dòng)利率的中長期負(fù)債，所以也不能通過負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整和適當(dāng)?shù)呢?fù)債利率的安排來消除利率風(fēng)險(xiǎn)。這些都是我國在利率市場(chǎng)化之前就面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。四是操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行在跨國經(jīng)營業(yè)務(wù)的操作和辦理中，由于不完善或失效的內(nèi)部控制流程、系統(tǒng)因素、人的因素或其他外部事件導(dǎo)致直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行經(jīng)營方式不斷創(chuàng)新，產(chǎn)品不斷推陳出新，但適應(yīng)新業(yè)務(wù)的體制尚未建立，使得在制度和操作層面出現(xiàn)空白和漏洞，操作風(fēng)險(xiǎn)管控難度加大。同時(shí)，銀行的信息系統(tǒng)建設(shè)雖有較大程度的提高 ,但信息系統(tǒng)建設(shè)薄弱的現(xiàn)狀并沒有得到根本改變，對(duì)自動(dòng)系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)化方法的使用不足，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和處理、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性等方面受人為因素影響較大，存在較大隱患。

三、商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)控制手段

投資行為分為兩類：一是項(xiàng)目投資、基本建設(shè)投資；二是股權(quán)投資、并購?fù)顿Y，許多情況下這兩種行為又會(huì)出現(xiàn)交叉。商業(yè)銀行的投資往往通過提供相應(yīng)的信貸、貨幣等支撐來實(shí)現(xiàn)。筆者認(rèn)為控制商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行著手。一是強(qiáng)化監(jiān)管。國際銀行業(yè)監(jiān)管最為重要的框架性文件“巴塞爾新資本協(xié)議”，十分重視對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管，“在全面并表的基礎(chǔ)上，本框架的適用范圍包括作為銀行集團(tuán)母公司的持股公司，以確保將整個(gè)銀行集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)都涵蓋在內(nèi)”。要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)控制，首先就要強(qiáng)化監(jiān)管，以第三方提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。二是強(qiáng)化股權(quán)多樣化。要在投資中將不同利益的主體、不同的資源引進(jìn)來，比如除資金外的，像技術(shù)、管理、人才、品牌等通過引股權(quán)引入。通過不同利益主體的相互制約、相互影響，使投資風(fēng)險(xiǎn)處于可控制的狀態(tài)。三是強(qiáng)化質(zhì)量控制。成立相關(guān)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定投資銀行業(yè)務(wù)的操作流程以及投資項(xiàng)目立項(xiàng)、策劃、擬上報(bào)項(xiàng)目材料的評(píng)審，力求提高業(yè)務(wù)的質(zhì)量和化解風(fēng)險(xiǎn)。四、商業(yè)銀行加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策在全球經(jīng)濟(jì)尚未完全走出低谷的背景下，加強(qiáng)金融危機(jī)下的商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)保持銀行健康發(fā)展、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長意義十分重大。

四、商業(yè)銀行加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策

在全球經(jīng)濟(jì)尚未完全走出低谷的背景下，加強(qiáng)金融危機(jī)下的商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)保持銀行健康發(fā)展、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長意義十分重大。

（一）要健全金融危機(jī)下風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

隨著金融市場(chǎng)全球化趨勢(shì)的加快和金融服務(wù)創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，金融市場(chǎng)更加復(fù)雜多變，風(fēng)險(xiǎn)的范圍越來越大，必須要建立健全有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，加大商業(yè)銀行投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與監(jiān)測(cè)力度。商業(yè)銀行要嚴(yán)格按照銀監(jiān)會(huì)相關(guān)《風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的要求，構(gòu)建與客戶授信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)相適應(yīng)的信貸管理機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)客戶資訊的跟蹤、監(jiān)測(cè)，確保授信額度控制、授信管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警的有效性。在國際金融危機(jī)沒有完全消退的背景下，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)持續(xù)對(duì)各類投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，加強(qiáng)投資管理。同時(shí)，商業(yè)銀行要進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)制度，努力化“?！睘?“機(jī)”，全面增強(qiáng)商業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

（二）要?jiǎng)?chuàng)新金融危機(jī)下風(fēng)險(xiǎn)管理體系

要適應(yīng)日益發(fā)展的市場(chǎng)變化， 使商業(yè)銀行處于優(yōu)勢(shì)地位，就必須不斷創(chuàng)新管理體制，對(duì)產(chǎn)品實(shí)施全面的管理，有效防范產(chǎn)品所帶來的各類風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)品的綜合收益。商業(yè)銀行要將所有業(yè)務(wù)納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)行統(tǒng)一管理，并分解到每名員工。同時(shí)，要進(jìn)一步強(qiáng)化用科學(xué)的制度進(jìn)行管理。很多銀行經(jīng)營管理者都會(huì)遇到違規(guī)經(jīng)營，且屢查屢犯的現(xiàn)象。問題根源并不在于員工素質(zhì)的高低，而主要是因?yàn)殂y行的制度建設(shè)落后于市場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展的需要，甚至是原有的制度變成了束縛業(yè)務(wù)的發(fā)展。商業(yè)銀行必須要?jiǎng)?chuàng)新科學(xué)管理的體制機(jī)制，通過建立科學(xué)、高效的制度評(píng)價(jià)機(jī)制，及時(shí)淘汰落后的規(guī)章制度，才能使使管理更加科學(xué)、高效，才能增強(qiáng)商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）要健全金融危機(jī)下技術(shù)防范風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

針對(duì)信息系統(tǒng)建設(shè)薄弱的情況，商業(yè)銀行需要制定明確的中長期信息科技發(fā)展規(guī)劃，逐步完善內(nèi)部審計(jì)操作系統(tǒng)和信息科技系統(tǒng)，構(gòu)建先進(jìn)的信息科技平臺(tái)，集中管理業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并制定相關(guān)的信息管理政策和匯報(bào)體系，全面提升從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析到內(nèi)部控制的綜合管理質(zhì)量和效率， 實(shí)現(xiàn)從管理層到操作層面、由一線業(yè)務(wù)部門到后臺(tái)職能部門的全方位風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，要采取諸如提取一定比例的呆壞賬準(zhǔn)備金、保持一定數(shù)量的法定準(zhǔn)備金和超額儲(chǔ)備、保持適當(dāng)?shù)馁Y本儲(chǔ)備等方式增強(qiáng)商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。呆壞賬準(zhǔn)備金是信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償方法，要科學(xué)確定呆壞賬準(zhǔn)備金數(shù)量，選擇合適的臨界點(diǎn)。超額儲(chǔ)備和法定準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行資金流動(dòng)性的保障，同樣，要合理確定超額儲(chǔ)備和法定準(zhǔn)備金，過多會(huì)影響銀行的盈利水平，過低又可能使銀行面臨嚴(yán)重的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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第5篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

摘要：債券投資業(yè)務(wù)與我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)息息相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展、存款利率上浮擴(kuò)大等一系列經(jīng)營環(huán)境的變化，使銀行債券投資業(yè)務(wù)受到越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，面臨著許多潛在風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。本文針對(duì)我國中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策建議，以提高債券投資業(yè)務(wù)效益，促進(jìn)我國銀行機(jī)構(gòu)更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小銀行；債券投資；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、引言

近幾年，債券投資與交易作為銀行機(jī)構(gòu)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，有著較高安全性、流動(dòng)性與盈利性，受到市場(chǎng)的青睞，取得了長足的發(fā)展，債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，債券市場(chǎng)逐漸呈現(xiàn)出“牛市”格局，中債指數(shù)、中債新綜合指數(shù)持續(xù)攀升。據(jù)最新中央國債登記結(jié)算公司年報(bào)披露，2014年，全年債券市場(chǎng)共發(fā)行各類債券11.87萬億元，較2013年增加3.17萬億元，同比增長36.47%。同時(shí)，債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到35.64萬億元，比2013年末增加6.16萬億元，同比增幅為20.9%。但與此同時(shí)，債券投資業(yè)務(wù)與我國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和市場(chǎng)波動(dòng)息息相關(guān)，隨著經(jīng)濟(jì)增速下行、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展、存款利率上浮擴(kuò)大等一系列來自經(jīng)營環(huán)境的挑戰(zhàn)加大，中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)更是面臨著許多潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文針對(duì)我國中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)控制策略，以提高債券投資業(yè)務(wù)效益，促進(jìn)我國中小銀行機(jī)構(gòu)更好地持續(xù)發(fā)展。

二、我國中小銀行金融機(jī)構(gòu)債券投資風(fēng)險(xiǎn)分析

1、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要是債券市場(chǎng)上利率波動(dòng)引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。目前國債和金融債已成為債券市場(chǎng)交易主體，截至2014年末，這兩類債券余額占比超過60%。而這些債券90%以上是中長期固定利率債券。在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明，存款利率上浮擴(kuò)大等“新常態(tài)”下，利率可能出現(xiàn)更加頻繁和幅度更大的波動(dòng)。銀行選擇的債券投資交易時(shí)機(jī)或者價(jià)格，沒有預(yù)期到利率的走勢(shì)，則可能遭受利率上升或下降帶來的債券資產(chǎn)大幅縮水的損失。

2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性約束所帶來的收益風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)于國有大型銀行機(jī)構(gòu)，我國中小銀行機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)管理手段落后，對(duì)債券市場(chǎng)的依賴程度更高。當(dāng)銀行間資金市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，中小銀行機(jī)構(gòu)面臨流動(dòng)性不足或要應(yīng)對(duì)法定存款準(zhǔn)備金的存繳時(shí)，往往會(huì)變現(xiàn)作為流動(dòng)性二級(jí)儲(chǔ)備的債券資產(chǎn)，此時(shí)與利率波動(dòng)息息相關(guān)的債券市場(chǎng)往往同步失去流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行無法以合理的價(jià)格變現(xiàn)債券資產(chǎn)讓資金回流，從而收益損失。

3、操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)主要是債券投資過程中由于控制、系統(tǒng)及運(yùn)營過程的錯(cuò)誤或疏忽而引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國大多數(shù)中小銀行機(jī)構(gòu)的債券投資制度不完善，相應(yīng)的業(yè)務(wù)也沒有制定科學(xué)合理的細(xì)則和業(yè)務(wù)流程，且操作人員的專業(yè)水平也有限。同時(shí)，處置危機(jī)的手段也欠缺，沒有應(yīng)對(duì)重大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急備案，在具體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)控方面管理粗放。債券的投資決策也缺乏以債券種類、價(jià)格、期限以及市場(chǎng)利率等基礎(chǔ)因素為綜合評(píng)定的決策、止損和損失補(bǔ)償機(jī)制，導(dǎo)致債券業(yè)務(wù)操作不規(guī)范并加大風(fēng)險(xiǎn)。

三、中小銀行機(jī)構(gòu)債券投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

1、利用利率互換工具來防范利率風(fēng)險(xiǎn)。利率互換就是交易雙方將同種貨幣按約定的本金和利率形式定期交換，現(xiàn)比較常見的利率互換工具是固定利率和浮動(dòng)利率的互換。中小銀行機(jī)構(gòu)將浮動(dòng)利率資產(chǎn)或債務(wù)轉(zhuǎn)換為固定利率資產(chǎn)或債務(wù)就可以使市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)得到避免。利率互換能夠有效的規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)和利率交換風(fēng)險(xiǎn)，且不涉及本金的交換，是中小銀行機(jī)構(gòu)防范常年利率風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。

2、利用債券組合期限管理防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行資產(chǎn)負(fù)債管理要遵循資產(chǎn)總量平衡和結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)原則。中小銀行機(jī)構(gòu)在進(jìn)行債券投資時(shí)，應(yīng)著重考慮市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、自身風(fēng)險(xiǎn)承受力和自身負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面內(nèi)容，進(jìn)而確定債券組合期限，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、利用科學(xué)合理的債券投資管理方式防范操作風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國債券市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司信用類債券份額不斷提高，債券品種不斷增多，債券投資管理顯得十分重要。中小銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)建立動(dòng)態(tài)信息傳遞機(jī)制來時(shí)刻防范債券主體風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)對(duì)債券的篩選、評(píng)估和投資制定科學(xué)合理的細(xì)則和業(yè)務(wù)流程，對(duì)具體的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)控進(jìn)行精細(xì)化管理，切實(shí)改善內(nèi)控管理水平。加強(qiáng)針對(duì)人力資本的培訓(xùn)與管理，減輕操作風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語

銀行債券投資與交易業(yè)務(wù)為中小銀行機(jī)構(gòu)及時(shí)調(diào)節(jié)流動(dòng)性、應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、降低超額儲(chǔ)備水平和開辟新的盈利渠道提供了空間，改善了銀行存貸比結(jié)構(gòu)，提高了資產(chǎn)質(zhì)量；同時(shí)，日益豐富的債券品種和交易工具為中小銀行機(jī)構(gòu)增加投資渠道、提高盈利能力提供了便利。但是，我國中小銀行機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段債券投資管理制度落后于債券業(yè)務(wù)的發(fā)展，還存在著諸多的風(fēng)險(xiǎn)，銀行需要制定有效的銀行債券投資管理策略以應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等，從而使商業(yè)銀行債券投資與交易更加安全可靠，實(shí)現(xiàn)銀行收益的最大化。（作者單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院；湖南宜章農(nóng)商行）

參考文獻(xiàn)：

[1]于瑞濤.淺議我國商業(yè)銀行債券投資的管理[M].時(shí)代金融，2014.

第6篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，金融投資風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，投資風(fēng)險(xiǎn)也是影響企業(yè)健康發(fā)展的重要因素。鑒于此，本文將分析金融投資風(fēng)險(xiǎn)，并針對(duì)性提出解決對(duì)策，以期更好的促進(jìn)金融投資健康運(yùn)行。

關(guān)鍵詞:

金融投資；風(fēng)險(xiǎn)分析；控制在金融市場(chǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)是非常重要且無處不在的一個(gè)因素，尤其是投資風(fēng)險(xiǎn)其直接關(guān)系到企業(yè)運(yùn)行效益，如何更好的控制投資風(fēng)險(xiǎn)已成為擺在我們面前的重要研究課題。新形勢(shì)，積極探究金融投資風(fēng)險(xiǎn)分析及控制，具有重要指導(dǎo)意義。

一、金融投資的種類

(一)基金投資

基金投資是現(xiàn)階段企業(yè)投資的重要方式，在這一過程中，小額資金聚集到專家手中，然后就結(jié)合市場(chǎng)情況合理投資。這種投資方式由多方面的投資人員共同組成，具有較高的安全級(jí)別，但也不可避免的存在投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)集中了大量資金但尚未配備專業(yè)投資人員，這就帶來了巨大的安全隱患。部分企業(yè)認(rèn)為基金投資屬于資產(chǎn)儲(chǔ)備的過程中，故而，在購買過程中只關(guān)注收益高的基金不注重基金類型，這就不可避免的帶來高投資風(fēng)險(xiǎn)。

(二)證券投資

不管何種方式的投資均會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，若在證券投資過程中，企業(yè)出現(xiàn)盲目投資或決策失誤，也會(huì)導(dǎo)致回報(bào)率過低等問題，這嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的安全性。證券價(jià)格波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致一系列連串反應(yīng)，若只看到證券價(jià)格上漲，而未深入研究價(jià)格上漲的原因便大量投入資金，這種盲目的投資行為，極有可能帶來巨大投資風(fēng)險(xiǎn)。

(三)衍生金融資產(chǎn)

衍生金融資產(chǎn)是一種新興的投資方式，這種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)要比傳統(tǒng)基金投資風(fēng)險(xiǎn)、證券風(fēng)險(xiǎn)要高，其收益也相當(dāng)高。衍生金融資產(chǎn)運(yùn)行必須控制企業(yè)大部分現(xiàn)金流，這種投資方式會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)現(xiàn)金流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。若企業(yè)選擇衍生金融資產(chǎn)這種金融方式，就不可避免的導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)，同時(shí)，也會(huì)增加財(cái)務(wù)管理難度。例如，期權(quán)證券投資，若操作失誤，輕者會(huì)降低企業(yè)受益，重者會(huì)導(dǎo)致資金虧損；若操作正確，則會(huì)為企業(yè)帶來豐厚收益。

二、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的種類

(一)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

金融投資行業(yè)對(duì)資金的需求量大，而且產(chǎn)業(yè)鏈長、關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，其不可避免的受到市場(chǎng)這只無形之手的影響，隨著市場(chǎng)、利率等變化，金融投資存在多種不可預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)

目前來說，我國尚缺乏完善的個(gè)人征信體系，在客戶信用評(píng)估時(shí)，只能通過借款人收入、工作單位、家庭住址、身份證件等資料進(jìn)行簡(jiǎn)單審核。借款人提供虛假信息的情況大有人在，資料不真實(shí)且資料不全，很容易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。

(三)操作風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融投資的迅猛發(fā)展，其對(duì)專業(yè)人員的需求量大幅度增加，現(xiàn)有人員無法滿足平臺(tái)日益發(fā)展的需求。部分金融投資項(xiàng)目缺乏專業(yè)團(tuán)隊(duì)，風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)意識(shí)差，相關(guān)人員對(duì)借款方資料審核主觀性、隨意性大，這不可避免的導(dǎo)致操作呈現(xiàn)以及不良貸款。

三、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估屬于金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制中的關(guān)鍵組成環(huán)節(jié)，金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的結(jié)果也是企業(yè)進(jìn)行投資的客觀指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估直接決定著企業(yè)金融投資的整體指標(biāo)與效益，客觀、合理的風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估，能有效控制不合理的投資金屬，全面降低企業(yè)投資過程中的各種運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)上來說，金融投資風(fēng)險(xiǎn)屬于一個(gè)持續(xù)、動(dòng)態(tài)的變化過程，故而，對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也應(yīng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)。只有客觀、準(zhǔn)確的評(píng)估各項(xiàng)金融風(fēng)險(xiǎn)，才能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。企業(yè)應(yīng)建立健全規(guī)范、系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，尤其是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)階層必須充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的重要性，善于利用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)評(píng)估，全面提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警準(zhǔn)確性。與此同時(shí)，企業(yè)必須強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估力度，綜合考慮評(píng)估結(jié)果科學(xué)配置金融投資中的風(fēng)險(xiǎn)與利益，從而使得金融風(fēng)險(xiǎn)處于可控范圍內(nèi)，更好的促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理工作，積極出善的預(yù)控對(duì)策，爭(zhēng)取將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。需要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是，單純的依靠風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估進(jìn)行金融投資并不可行，還需要深入分析金融產(chǎn)生的屬性，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)收益分析進(jìn)行資產(chǎn)配置，從而做出最佳決策。

四、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

(一)建立健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行體系

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)階層必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，積極構(gòu)建完善、合理的投資風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行體系。例如，可通過成立風(fēng)險(xiǎn)管理部門的方式，統(tǒng)一管理并針對(duì)性處理企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)控制。與此同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)建立健全完善的經(jīng)營管理運(yùn)行體系，全面、客觀分析自身運(yùn)行情況以及承擔(dān)的金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，制定科學(xué)合理的投資決策。健全投資決策管理體系，強(qiáng)化對(duì)投資主體的控制，并健全投資風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行體系，積極出臺(tái)各項(xiàng)應(yīng)急預(yù)案，并結(jié)合金融風(fēng)險(xiǎn)情況針對(duì)性管理。與此同時(shí)，企業(yè)應(yīng)站在自身運(yùn)行發(fā)展實(shí)際上，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，從而能及時(shí)、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)企業(yè)發(fā)展中的投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而全面提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，盡可能減低金融投資風(fēng)險(xiǎn)。新形勢(shì)下，在企業(yè)信息化建設(shè)的同時(shí)，必須全面提升信息化覆蓋范圍，積極建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，充分利用信息化技術(shù)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制。在進(jìn)行企業(yè)投資以及風(fēng)險(xiǎn)控制過程中，還應(yīng)全面分析企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造力、發(fā)展?jié)摿Φ戎笜?biāo)，從而使得企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)處在可控范圍內(nèi)。

(二)嚴(yán)格現(xiàn)金流管理

加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金流管理，從而更好的預(yù)防金融投資風(fēng)險(xiǎn)。筆者建議，可從如下方面入手:①盤活固定資產(chǎn)，加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)流通、變現(xiàn)。②盡可能降低預(yù)付款、回收貨款以及存貨等資金運(yùn)用，還可通過發(fā)放證券、增加貸款等方式全面提升變現(xiàn)率。③加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理力度，健全銷售人員責(zé)任制以及信用政策，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收管理。與此同時(shí)，企業(yè)必須加強(qiáng)凈現(xiàn)金流的管理力度，全面提升企業(yè)利潤點(diǎn)，合理選擇投資模式，更好的進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理。善于通過財(cái)務(wù)分析與管理，預(yù)測(cè)企業(yè)資金的運(yùn)行情況，強(qiáng)化應(yīng)收賬款監(jiān)管力度，有效保障各項(xiàng)資金及時(shí)到位，進(jìn)而預(yù)防企業(yè)出現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)。

(三)加強(qiáng)投資隊(duì)伍建設(shè)

加強(qiáng)投資隊(duì)伍建設(shè)，是全面提升金融投資風(fēng)險(xiǎn)能力的重要環(huán)節(jié)。首先，必須加強(qiáng)現(xiàn)有投資管理人員的學(xué)習(xí)培訓(xùn)力度，通過多層次、多門類的知識(shí)體系培訓(xùn)，開展多渠道、多元化的教育培訓(xùn)方式，全面提升投資人員的知識(shí)體系，致力于建設(shè)一支專業(yè)技術(shù)強(qiáng)、綜合素養(yǎng)過硬的復(fù)合型投資管理隊(duì)伍。與此同時(shí)，注重新鮮血液的引進(jìn)工作，結(jié)合金融投資發(fā)展需求，做好金融畢業(yè)生的引進(jìn)工作，為現(xiàn)有投資管理隊(duì)伍注入新鮮血液，進(jìn)一步優(yōu)化投資隊(duì)伍的年齡結(jié)構(gòu)、專業(yè)結(jié)構(gòu)，全面提升隊(duì)伍專業(yè)素養(yǎng)。其次，我們必須尊重員工個(gè)體性差異，針對(duì)員工能力、性格等特征合理安排崗位。例如，可將企業(yè)員工進(jìn)一步細(xì)化為管理型、技能型、普通型等崗位，充分發(fā)揮個(gè)人優(yōu)勢(shì)，盡可能做到人盡其才，按照能崗匹配原則，優(yōu)化人力資源配置，全面控制金融風(fēng)險(xiǎn)。

(四)合理制定風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

不同的金融投資會(huì)帶來不同等運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，其解決對(duì)策也不盡相同，故而，企業(yè)應(yīng)結(jié)合具體發(fā)展情況，合理制定風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策。①風(fēng)險(xiǎn)保留。通過這種方式只需要花較少的資金，剩下的由投資主體進(jìn)行支付。②風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式，盡可能降低企業(yè)損失。③風(fēng)險(xiǎn)消除。通過預(yù)測(cè)研究技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，這種操作方式實(shí)際操作起來比較困難。④損失控制。一旦出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)問題，就需要及時(shí)提出解決應(yīng)對(duì)策略，及時(shí)止損，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)損失數(shù)額，在具體投資之前做好各種控制方案。金融投資會(huì)面臨各種不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類型針對(duì)性提出解決對(duì)策，在選擇金融產(chǎn)品時(shí)形成完善的投資組合，并充分考慮市場(chǎng)、匯率等方面的變動(dòng)，才能盡可能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)語

綜上所述，本文以金融投資風(fēng)險(xiǎn)的種類與原因?yàn)榍腥朦c(diǎn)，從風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行體系、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、現(xiàn)金流管理、投資隊(duì)伍建設(shè)、合理制定風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策等角度，詳細(xì)論述了金融投資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略，多角度入手，旨在全面提升金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

參考文獻(xiàn):

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第7篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)控制

經(jīng)過多年的探索，中國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大，逐漸顯示出其對(duì)中國科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風(fēng)險(xiǎn)投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術(shù)領(lǐng)域的投資，這種投資的高風(fēng)險(xiǎn)性和高回報(bào)率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金最終都要落實(shí)到具體項(xiàng)目中，由于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目大多數(shù)是由技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項(xiàng)目，過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有，因此在項(xiàng)目運(yùn)作過程中除了具有一般項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)以外，還具有本身的特殊性。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過程中因管理不善而導(dǎo)致投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的管理風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為：組織風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、過程風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行科學(xué)的管理風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于有效運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資這一手段促進(jìn)科技成果的轉(zhuǎn)化，使風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟(jì)效益，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、團(tuán)隊(duì)建設(shè)———組織風(fēng)險(xiǎn)控制的核心工作

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目主要以技術(shù)創(chuàng)新為主，項(xiàng)目的增長速度比較快，如果不及時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的組織管理，就會(huì)造成項(xiàng)目規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾，成為風(fēng)險(xiǎn)的根源。

風(fēng)險(xiǎn)投資作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結(jié)合而生成的一種新型事物，其能否成功在很大程度上取決于對(duì)組織的管理。與傳統(tǒng)項(xiàng)目相比，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目不但要求項(xiàng)目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì)，有一定的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性有較高的認(rèn)識(shí)，并且這種知識(shí)和技能在項(xiàng)目實(shí)施過程中能夠充分地協(xié)調(diào)運(yùn)用。而只有高性能項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)才能實(shí)現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào)，所以在項(xiàng)目組織風(fēng)險(xiǎn)控制中，團(tuán)隊(duì)建設(shè)顯得尤為重要。團(tuán)隊(duì)在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結(jié)構(gòu)中的引進(jìn)，改變了組織過程實(shí)施的方式。即組織過程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門，項(xiàng)目經(jīng)理變成了“過程所有者”。為了從事項(xiàng)目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務(wù)，團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)圍繞著用于獲得過程流的焦點(diǎn)進(jìn)行建設(shè)。如果項(xiàng)目人員和工作要求不相匹配，有沖突，士氣低，將會(huì)影響項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮，更會(huì)使整個(gè)項(xiàng)目的順利實(shí)施受阻，造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。作為項(xiàng)目經(jīng)理，如果能營造一個(gè)讓參與者發(fā)揮自己才干的適當(dāng)環(huán)境，會(huì)使項(xiàng)目成員的忠誠度高度提升，增強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)性能的發(fā)揮。為建立一個(gè)高效率的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，我們需要了解其主要推動(dòng)力和障礙。

推動(dòng)力是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素，可以加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的有效性，它們和團(tuán)隊(duì)性能是正相關(guān)的。障礙是同項(xiàng)目環(huán)境相聯(lián)系的負(fù)面因素，它們被認(rèn)為妨礙了團(tuán)隊(duì)性能，在統(tǒng)計(jì)上同性能是負(fù)相關(guān)的。在置信度為95%或更高時(shí)，這些團(tuán)隊(duì)特性和團(tuán)隊(duì)性能之間存在高度相關(guān)性。通過推動(dòng)力的把握和障礙的排除來創(chuàng)建高性能的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，是組織風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵內(nèi)容，是項(xiàng)目成功非常必要的條件。

二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)———決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作

我國許多風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，很大程度上在于投資項(xiàng)目本身先天不足，是投資決策失誤造成的。決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn)，使得對(duì)于項(xiàng)目的決策尤為重要，決策一旦失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是投資決策的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如果在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估過程中，僅靠風(fēng)險(xiǎn)投資家、市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和直覺進(jìn)行決策，會(huì)使評(píng)估結(jié)果存在一定的片面性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所包含的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的投資項(xiàng)目，所以如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度以及能夠反映這種風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值范圍方面預(yù)測(cè)價(jià)值，是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策的關(guān)鍵。全面的價(jià)值評(píng)估工作主要取決于對(duì)企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的了解，選擇正確的價(jià)值評(píng)估方法，擁有較多的財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，采用科學(xué)的態(tài)度去認(rèn)真分析和預(yù)測(cè)，才能得到真實(shí)可靠的結(jié)論。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)較少，或者沒有可比項(xiàng)目數(shù)據(jù)，評(píng)估時(shí)應(yīng)采用類似項(xiàng)目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來進(jìn)行。在取用同類項(xiàng)目數(shù)據(jù)時(shí)，還要考慮項(xiàng)目之間的相似程度，以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，接下來的工作就是預(yù)測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量及選定項(xiàng)目的必要收益率或資本成本（折現(xiàn)率）。為了計(jì)算由該項(xiàng)目引起的不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量，需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，將不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行比較。估測(cè)項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量具體工作包括：分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算扣除調(diào)整項(xiàng)目后的營業(yè)凈利潤與投資成本，將企業(yè)經(jīng)過審計(jì)的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分別細(xì)化分析；了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率；制定績效前景；預(yù)測(cè)個(gè)別詳列科目；檢驗(yàn)總體預(yù)測(cè)的合理性和真實(shí)性；結(jié)合企業(yè)經(jīng)營的歷史、現(xiàn)狀和未來，分析預(yù)測(cè)得出和風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的企業(yè)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表，以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。估測(cè)并調(diào)整項(xiàng)目必要收益率工作包括：權(quán)益資本成本估算；債務(wù)資本成本估算；確定目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)；估計(jì)不同的企業(yè)的報(bào)酬率隨整個(gè)市場(chǎng)平均報(bào)酬率變動(dòng)的情況；估計(jì)根據(jù)機(jī)會(huì)成本要求的最低資金利潤率；將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加入到企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率當(dāng)中，形成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，從而合理選定折現(xiàn)率。

企業(yè)在識(shí)別與估量投資風(fēng)險(xiǎn)后，對(duì)選定的投資方案，還要針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用杠桿原理，協(xié)調(diào)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)項(xiàng)目資本成本的主要決定因素，而且由于技術(shù)、效率及其生產(chǎn)上的因素，企業(yè)通常無法控制項(xiàng)目的營業(yè)杠桿，這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿三者之間的相互關(guān)系，采用杠桿程度有限的組合，來控制企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。

三、借助信息技術(shù)———實(shí)施過程風(fēng)險(xiǎn)控制

項(xiàng)目是一個(gè)連續(xù)的過程，風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目往往起源于一種想法，并采取一種概念化的形式，要求有足夠的物質(zhì)要素，使組織中關(guān)鍵的決策制定者選擇該項(xiàng)目。在整個(gè)項(xiàng)目運(yùn)作過程中，不同的階段會(huì)遇到各種不同的問題，并以一種連續(xù)的生命周期的模式，強(qiáng)調(diào)了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目過程管理的必要性。

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目由于其預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能確定，致使對(duì)項(xiàng)目的過程管理難度進(jìn)一步加大，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)貫穿了風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的整個(gè)生命周期。針對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，項(xiàng)目各階段不應(yīng)僅滿足應(yīng)完成的任務(wù)，必須隨著項(xiàng)目運(yùn)作過程環(huán)境的變化進(jìn)行資源的再分配以及項(xiàng)目參數(shù)的調(diào)整。根據(jù)這種變化表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度，要求項(xiàng)目經(jīng)理通過改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源，來相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。這項(xiàng)工作我們可以通過建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)來進(jìn)行。建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)（EnterpriseRiskManagementInformationSystems）是管理信息系統(tǒng)的一個(gè)新領(lǐng)域。任何企業(yè)的運(yùn)營都需要信息，源于項(xiàng)目的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制的決策必須基于及時(shí)的和適當(dāng)?shù)男畔ⅰＰ畔⒘髟谫|(zhì)量和速度上都是一個(gè)關(guān)鍵的因素，有了這些，才能有效地和高效地使用資源，滿足項(xiàng)目的要求。風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生來源于信息的不完全，因此為了優(yōu)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)就要優(yōu)化整個(gè)信息流程。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)信息整理伴隨著風(fēng)險(xiǎn)及管理信息的產(chǎn)生、收集、處理及發(fā)送過程展開。這種信息既包括風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法的管理支持信息，還包括項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)管理政策的信息以及企業(yè)外部可以給企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供支持等信息，是一種全方位立體性的信息網(wǎng)絡(luò)。借助風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)管理組織者可以準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)并協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制效用報(bào)告組織未來計(jì)劃等活動(dòng)。對(duì)于每一階段的工作，信息使用者可在在界面上得出該項(xiàng)工作的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，明確這一風(fēng)險(xiǎn)正面與反面的后果，還可以發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)工具。例如在項(xiàng)目計(jì)劃階段，輸入該項(xiàng)目信息內(nèi)容，查詢系統(tǒng)會(huì)提供一個(gè)邏輯的樹狀結(jié)構(gòu)，一方面指出項(xiàng)目中必須的工作要素，另一方面提供該項(xiàng)目可以借鑒的網(wǎng)絡(luò)信息以及計(jì)劃實(shí)施的模擬流程等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的強(qiáng)烈程度，項(xiàng)目經(jīng)理通過改變分派到整個(gè)項(xiàng)目和各項(xiàng)工作的混合資源，來相應(yīng)地做出動(dòng)態(tài)反映。根據(jù)新的資源的配比情況，項(xiàng)目成本、時(shí)間和性能參數(shù)也要隨之調(diào)整，即以已完成方面的新數(shù)據(jù)重新安排未完成階段的工作。通過對(duì)項(xiàng)目過程風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)、適時(shí)地控制，可以保證項(xiàng)目階段目標(biāo)最大程度的實(shí)現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)起始于項(xiàng)目的考察論證階段，結(jié)束于項(xiàng)目退出以后，貫穿了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的整個(gè)運(yùn)作過程。根據(jù)情況的變化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的分析，把握引起風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，及時(shí)進(jìn)行有效的控制，可以避免和減少風(fēng)險(xiǎn)，保證預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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3.王景濤編著。新編風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005

4.楊雄勝主編。高級(jí)財(cái)務(wù)管理。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2005

第8篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

[關(guān)鍵詞] 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital），也稱創(chuàng)業(yè)投資，作為支持高科技成果轉(zhuǎn)化、促進(jìn)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有力工具，已經(jīng)在世界范圍內(nèi)受到越來越多的重視。從廣義上講，風(fēng)險(xiǎn)投資是對(duì)一切有意義的開拓性、創(chuàng)業(yè)性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的資金投放； 狹義上則是一種主要對(duì)尚處于創(chuàng)業(yè)期且具有高成長性的新興企業(yè)的長期投資，以期待所投資企業(yè)的資本增值來實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的投資方式。其實(shí)質(zhì)是通過投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群，把其中成功的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)（蛻資），從而不僅彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失，還可以使投資者獲得高額回報(bào)。

一、風(fēng)險(xiǎn)分析

由于風(fēng)險(xiǎn)投資所投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)大多是具有較高增長潛力的高新技術(shù)企業(yè)，從技術(shù)的研究開發(fā)、產(chǎn)品的試制、生產(chǎn)，到產(chǎn)品的銷售要經(jīng)歷許多階段，而投資風(fēng)險(xiǎn)存在于整個(gè)過程中，來自于多方面。因此，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)研究，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，直接關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資主體的中存和發(fā)展。

1.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指在風(fēng)險(xiǎn)投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)高科技產(chǎn)品的創(chuàng)新過程，因技術(shù)因素導(dǎo)致創(chuàng)新失敗的可能性。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的大小由下列因素決定:(1)技術(shù)上成功的不確定性。新技術(shù)在誕生之初都是不完善的、粗糙的，能否在現(xiàn)有的技術(shù)知識(shí)條件下按預(yù)期的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)都是不能確定的。(2)產(chǎn)品的生產(chǎn)和售后服務(wù)的不確定性。產(chǎn)品開發(fā)出來后，如果不能成功地生產(chǎn)出產(chǎn)品或進(jìn)行批量生產(chǎn)，仍不能完成風(fēng)險(xiǎn)投資的全過程。(3)技術(shù)效果與壽命的不確定性。一項(xiàng)高科技產(chǎn)品即使成功地開發(fā)、生產(chǎn)，事先也難以確定其效果。同時(shí)，由于現(xiàn)代知識(shí)更新的加速和科技發(fā)展的日新月異，新技術(shù)的生命周期縮短，一項(xiàng)新的技術(shù)或產(chǎn)品被另一項(xiàng)更新的技術(shù)或產(chǎn)品所替代的時(shí)間是難以確定的。當(dāng)更新的技術(shù)比預(yù)計(jì)提前出現(xiàn)時(shí)，原有技術(shù)將蒙受提前被淘汰的損失。因而高科技產(chǎn)品往往壽命周期短、更新?lián)Q代快。(4)配套技術(shù)的不確定性。一項(xiàng)新的技術(shù)發(fā)明后，往往需要―些專門的配套技術(shù)的支持才能使該項(xiàng)技術(shù)轉(zhuǎn)化為商業(yè)化生產(chǎn)運(yùn)作，如果所需的配套技術(shù)不成熟，也可能帶來風(fēng)險(xiǎn)。

2.管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營管理過程中的失誤和不合理所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)大多為創(chuàng)新科技企業(yè)，這些公司都有這樣一個(gè)特點(diǎn)：即公司的創(chuàng)始人大多是專業(yè)技術(shù)人員，他們?cè)趯I(yè)技術(shù)上各有特長，并對(duì)技術(shù)開有獨(dú)鐘，但他們?cè)诠芾砩蠀s不是行家或?qū)芾淼募?xì)節(jié)不感興趣。(1)決策風(fēng)險(xiǎn)。即風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)因決策失誤而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。由于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)具有投資大、產(chǎn)品更新快的特點(diǎn)，這就使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)品項(xiàng)目的決策尤為重要，決策一旦失誤將會(huì)給企業(yè)帶來不可估量的損失。(2)組織風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)主要以技術(shù)創(chuàng)新為主，企業(yè)的增長速度都比較快、如果不能及時(shí)調(diào)整企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，這樣就會(huì)造成企業(yè)規(guī)模高速膨脹與組織結(jié)構(gòu)落后的矛盾，成為風(fēng)險(xiǎn)的根源。(3)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能精確測(cè)定，致使實(shí)際的生產(chǎn)水平與實(shí)際的市場(chǎng)容量不一致而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，所以這種生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，而且貫穿于整個(gè)生產(chǎn)過程。

3.籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資風(fēng)險(xiǎn)是指因資金不能適時(shí)供應(yīng)導(dǎo)致創(chuàng)新失敗的可能性其主要與資金的籌集規(guī)模、來源渠道及其資金的結(jié)構(gòu)等直接相關(guān)。(1)資金來源渠道狹窄。主要體現(xiàn)在私人資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域存在很多障礙，而政府過分參與投資模式不合理，“官辦官營”的投資模式也不可避免地暴露出政府作為風(fēng)險(xiǎn)資本主要來源的不合理性和不可行性。此外，養(yǎng)老基金難以進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入投資領(lǐng)域受到限制都是資金來源渠道狹窄的重要原因。(2)資本結(jié)構(gòu)不合理。風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資本結(jié)構(gòu)面臨著長期資金與短期資金安排不合理、籌資期限與投資期限結(jié)構(gòu)不匹配、債權(quán)籌資與股權(quán)籌資結(jié)構(gòu)不合理等不合理因素。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)主體從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需面臨的盈利或虧損的可能性和不確定性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括:(1)市場(chǎng)的接受能力和容量難以確定。由于實(shí)際的市場(chǎng)需求難以確定，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)推出所生產(chǎn)的新產(chǎn)品后，新產(chǎn)品可能由于種種原因而遭市場(chǎng)的拒絕。同時(shí)，市場(chǎng)容量決定了產(chǎn)品的市場(chǎng)商業(yè)總價(jià)值，如果一項(xiàng)高科技產(chǎn)品的推出投入巨大，而產(chǎn)品的市場(chǎng)容量較少或者短期內(nèi)不能為市場(chǎng)所接受，那么，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值就無法實(shí)現(xiàn)。(2)市場(chǎng)接受的時(shí)間難以確定。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是全新的，產(chǎn)品報(bào)出后，顧客出于不能及時(shí)了解其性能、對(duì)新產(chǎn)品持觀望、懷疑態(tài)度，甚至做出錯(cuò)誤的判斷。因此，從新產(chǎn)品推出到顧客完全接受之間有一個(gè)時(shí)滯，如果這一時(shí)滯過長將導(dǎo)致企業(yè)的開發(fā)資金難以收回。(3)競(jìng)爭(zhēng)能力難以確定。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品常常面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，這種競(jìng)爭(zhēng)不僅有現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)還有潛在進(jìn)入者的威脅。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可能由于生產(chǎn)成本高、缺乏強(qiáng)大的銷售系統(tǒng)或新產(chǎn)品用戶的轉(zhuǎn)換成本過高而常常處于不利地位，嚴(yán)重的還可能危及這些企業(yè)的生存。

5.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過程中由于投資所處的社會(huì)、政策、政治、法律環(huán)境變化或由于意外災(zāi)害發(fā)生而造成投資失敗的可能性。風(fēng)險(xiǎn)投資屬于長期的股權(quán)投資，整個(gè)投資過程持續(xù)的時(shí)間比較長（一般為5年～7年），在這樣長的時(shí)間內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)投資所處的外部環(huán)境肯定會(huì)發(fā)生巨大的變化，有可能給投資者帶來災(zāi)難性的損失。這一風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)就是，它對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的參與者來講是不可控制的風(fēng)險(xiǎn)。

二、風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資做為一種高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的投融資機(jī)制，之所以不同于一般意義上的投資，就在于其高風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)不單存在于風(fēng)險(xiǎn)投資的某個(gè)特定環(huán)節(jié)，而是遍布全過程。事實(shí)上，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益是互為依存的，沒有高風(fēng)險(xiǎn)就沒有高收益。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來說，重要的不是根除風(fēng)險(xiǎn)――因?yàn)檫@是不可能的――而是把風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)合理的可承受的范圍內(nèi)。

1.風(fēng)險(xiǎn)分散的一般作法

一個(gè)首要的做法是，將風(fēng)險(xiǎn)資本在不同的行業(yè)和項(xiàng)目上進(jìn)行分散。風(fēng)險(xiǎn)投資家為避免某一行業(yè)或某個(gè)項(xiàng)目的行業(yè)性、系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)，往往需要在不同的行業(yè)和項(xiàng)目上進(jìn)行分散投資，即“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里”。而對(duì)于同一項(xiàng)目所處的不同階段，亦需要進(jìn)行分散投資的依據(jù)也在于此――創(chuàng)建階段和發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)程度各不相同。另一方面，針對(duì)同一項(xiàng)目需進(jìn)行投資工具的不同組合。資金從來源上可以分為資本性資金和債務(wù)性資金，其比例關(guān)系在一定程度上表明了投資者和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)分散關(guān)系。此外，聯(lián)合其他風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同投奇同樣不失為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散的好方式。

2.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的機(jī)制

在風(fēng)險(xiǎn)分散的機(jī)制上，風(fēng)險(xiǎn)投資公司多采取有限合伙制（股份公司）的形式，入股者由有限合伙人和普通合伙人組成，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等民間資本是風(fēng)險(xiǎn)投資公司資本的主要來源。有限合伙人提供股份的多數(shù)部分（最多可達(dá)99％），但只提供資金，不參與經(jīng)營；普通合伙人只占有少量的股份（如1％），但負(fù)責(zé)資本的經(jīng)營。由于有限合伙人不是少數(shù)的幾個(gè)投資者，而是眾多投資者某種形式的聯(lián)合體，其資本來源相當(dāng)分散，每個(gè)投資者所占的資本數(shù)額和比例都比較小，因而個(gè)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就比較小，這樣就從資本來源上實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的第一次分擔(dān)。

第9篇：投資風(fēng)險(xiǎn)控制范文

一、風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行中的道德風(fēng)險(xiǎn)及形成原因分析

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資家簽訂委托合同之后。在這一層委托關(guān)系中，投資者是委托人，作為風(fēng)險(xiǎn)資本的真正出資人；風(fēng)險(xiǎn)投資家是人，作為風(fēng)險(xiǎn)投資公司的職業(yè)經(jīng)理人。由于資本市場(chǎng)信息不對(duì)稱的廣泛存在，風(fēng)險(xiǎn)投資家很可能利用其掌握的信息優(yōu)勢(shì)，做出有損于投資者利益的行為。如風(fēng)險(xiǎn)投資家向投資者瞞報(bào)擬投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，誤導(dǎo)投資決策；在參與被投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理時(shí)，不進(jìn)行盡職監(jiān)督；與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)勾結(jié)共謀，獲取私利；風(fēng)險(xiǎn)投資家在未找到好的項(xiàng)目時(shí)，將暫時(shí)閑置的資金進(jìn)行冒險(xiǎn)的金融投機(jī)等。這些道德風(fēng)險(xiǎn)行為將為投資者帶來很大的損失。

(二)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家簽訂委托合同之后。在這層委托關(guān)系中，風(fēng)險(xiǎn)投資家是委托人，作為風(fēng)險(xiǎn)資本的名義出資人；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是人，掌握了企業(yè)賴以成功的關(guān)鍵技術(shù)，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行日常經(jīng)營管理。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資家也參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理，但無法監(jiān)控企業(yè)的每一個(gè)領(lǐng)域，所以，兩者信息不對(duì)稱程度很大。基于此，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)有：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為了個(gè)人在行業(yè)領(lǐng)域的地位，投入過高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，對(duì)未來的合理收益考慮較少；風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，制造虛假財(cái)務(wù)信息，從而獨(dú)占風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤。

(三)道德風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析。道德風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中普遍存在的現(xiàn)象，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的原因除了人自身道德素質(zhì)問題外，最主要的原因在于人擁有私人信息。委托人與人簽訂合同時(shí)，雙方掌握的信息是相互對(duì)稱的(至少雙方都認(rèn)為自己已掌握了對(duì)方信息)，然而，在委托人與人簽訂合同之后，委托人無法觀察到人的某些私人信息，特別是有關(guān)人努力程度方面的信息。在這種情況下，人可能利用隱藏行動(dòng)或隱藏知識(shí)的信息優(yōu)勢(shì)，在最大限度地滿足自身利益時(shí)損害委托人的利益，給委托人帶來道德風(fēng)險(xiǎn)。人隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為人的偷懶問題，人所付出的努力小于其收獲的報(bào)酬；人隱藏知識(shí)的道德風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為人的機(jī)會(huì)主義問題，人是為其自己而非委托人的利益而努力。偷懶可以通過讓人分享剩余索取權(quán)的激勵(lì)機(jī)制加以克服，然而我國風(fēng)險(xiǎn)投資中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的長期激勵(lì)機(jī)制還不夠，偷懶問題沒有從根本上解決；而人機(jī)會(huì)主義問題的解決則需要建立信息交流基礎(chǔ)上的監(jiān)控機(jī)制，目前，我國盡管建立起投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的信息披露制度，但這種停息交流機(jī)制仍存在嚴(yán)重的微觀監(jiān)控功能障礙，使信息披露失真，無法逼出他們的隱蔽知識(shí)，給風(fēng)險(xiǎn)投資帶來高昂的成本，大大影響了風(fēng)險(xiǎn)投資效率。

二、發(fā)達(dá)國家風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)控制的制度設(shè)計(jì)

(一)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的道德風(fēng)險(xiǎn)控制

1.有限合伙制。美國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為控制基金管理人(風(fēng)險(xiǎn)投資家)道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)組織模式進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新，逐漸以有限合伙制代替了公司制，成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主流模式。截至2007年底，美國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，有限合伙制公司約占80%，其余為隸屬于政府或機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司。有限合伙制從出資制度、責(zé)任制度、分配制度、管理制度、存續(xù)制度等五方面進(jìn)行了創(chuàng)新，強(qiáng)化了投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家行為的監(jiān)控，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家形成了一系列的激勵(lì)和約束機(jī)制，從而有效降低了風(fēng)險(xiǎn)投資公司的道德風(fēng)險(xiǎn)。

美國有限合伙制規(guī)定，普通合伙人(風(fēng)險(xiǎn)投資家)出資1%，享受總收益的20%，同時(shí)對(duì)公司債務(wù)負(fù)無限連帶責(zé)任；有限合伙人(投資者)出資99%，獲得總收益的80%，僅在出資范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任。這種制度安排，把風(fēng)險(xiǎn)投資家的報(bào)酬與基金的收益緊密聯(lián)系起來，充分考慮了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的利益激勵(lì)。并且，由于有限合伙人不直接干預(yù)經(jīng)營活動(dòng)，保障了普通合伙人的獨(dú)立地位，這有利于風(fēng)險(xiǎn)投資家施展其才能，在為自身利益而使基金利潤最大化的同時(shí)，投資者利益也得到了保證。

2.基金經(jīng)理人聲譽(yù)市場(chǎng)的建立。在有限合伙制中，普遍合伙人1%的出資，同時(shí)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的約束比較有限，因?yàn)槠胀ê匣锶吮旧淼馁Y產(chǎn)并不多，而建立基金管理人聲譽(yù)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家具有較好的激勵(lì)約束機(jī)制。在美國，基金經(jīng)理人市場(chǎng)是以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)建立起來的。在競(jìng)爭(zhēng)條件下，投資者總是選擇優(yōu)秀的專業(yè)人才作為基金經(jīng)理人。雖然基金經(jīng)理人在管理基金的過程上會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為以牟取私利，但由于基金存續(xù)期的限制，基金經(jīng)理人不可能永久控制同一基金，如果風(fēng)險(xiǎn)投資基金業(yè)績不好，終究會(huì)在基金的清算過程中暴露出來，基金經(jīng)理人的聲譽(yù)也會(huì)因此大受影響。

根據(jù)聲譽(yù)理論模型，盡管委托人和人的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同、人能力的信息結(jié)構(gòu)不同，以及人對(duì)固定收入與可變收入的態(tài)度也不盡相同，但是只要在重復(fù)博弈的情況下，人就傾向于選擇與委托人合作的行為。將這一模型運(yùn)用于風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作，可解釋為：只要存在一個(gè)有效的基金經(jīng)理人市場(chǎng)，基金經(jīng)理人出于聲譽(yù)的考慮，總是傾向于選擇對(duì)投資者效用最大化的行為，以獲得市場(chǎng)聲譽(yù)。當(dāng)聲譽(yù)能夠準(zhǔn)確地通過市場(chǎng)反映出來，具有良好聲譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)投資家將能夠受托管理更多的基金。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資家往往非常重視自己在經(jīng)理人市場(chǎng)的聲譽(yù)，這種激勵(lì)機(jī)制能有效降低道德風(fēng)險(xiǎn)。

(二)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)控制

在美國，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是通過風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間建立合理的融資契約安排來實(shí)現(xiàn)。這主要包括融資工具的選擇、階段性融資策略、股票期權(quán)計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)控制權(quán)的安排等。

1.可轉(zhuǎn)換證券融資的激勵(lì)機(jī)制。在美國，風(fēng)險(xiǎn)投資公司向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資，通常在企業(yè)種子期使用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，在企業(yè)成長期轉(zhuǎn)向使用可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是指持有人按照協(xié)議在一定條件下可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股。轉(zhuǎn)換比例根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)績來確定，通常業(yè)績?cè)胶棉D(zhuǎn)換比例越低，靈活的轉(zhuǎn)換條件改變了風(fēng)險(xiǎn)收益的分配，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家產(chǎn)生了激勵(lì)作用。激勵(lì)機(jī)制表現(xiàn)為：當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績優(yōu)良時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家將加大投資，而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為獲取更多股份，提高企業(yè)控制權(quán)，就必須有效運(yùn)營企業(yè)，以避免風(fēng)險(xiǎn)投資公司過高的轉(zhuǎn)換比例。同時(shí)，由于可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股賦予風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有可優(yōu)先清償權(quán)，這減輕了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家將企業(yè)經(jīng)營至破產(chǎn)的動(dòng)機(jī)，大大降低了道德風(fēng)險(xiǎn)。另外，在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長期，風(fēng)險(xiǎn)投資家使用可轉(zhuǎn)債投資，由于可轉(zhuǎn)債具有比股票優(yōu)先償還的權(quán)利，可以防止企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)采取轉(zhuǎn)移利潤等隱蔽行為，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。

2.階段性融資策略。這是一種有效控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家道德風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，不僅對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家有利，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有利。在這種融資策略下，風(fēng)險(xiǎn)投資家一開始只投入項(xiàng)目發(fā)展所需資本的一部分，然而根據(jù)企業(yè)中間目標(biāo)成功與否決定是否追加投資。風(fēng)險(xiǎn)投資家擁有放棄追加投資的權(quán)力，也保留優(yōu)先追加投資的權(quán)力。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家而言，由于面臨風(fēng)險(xiǎn)投資家終止投資的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)家不得不努力經(jīng)營，使企業(yè)價(jià)值最大化來滿足業(yè)績目標(biāo)。這在蘋果電腦公司的案例中得到了充分體現(xiàn)：對(duì)蘋果電腦公司的風(fēng)險(xiǎn)投資分三期，一是在1928年1月，以每股9美分的價(jià)格投入了51.9萬美元，二是在1978年9月，以每股28美分的價(jià)格投入了70.4萬美元，三是于1980年12月，以每股97美分的價(jià)格投入233.1萬美元。由此可見，通過對(duì)企業(yè)家階段性的考核，可以激勵(lì)企業(yè)家提高業(yè)績，而風(fēng)險(xiǎn)投資家也愿意以更高價(jià)格來購買股份。

3.股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。在美國，企業(yè)家的薪酬包括四個(gè)基本組織部分：基本薪酬；短期激勵(lì)收入，主要是獎(jiǎng)金；長期激勵(lì)收入，主要是股票期權(quán)；額外收入。根據(jù)2003年的一項(xiàng)調(diào)查，美國風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理的收入60%來自股票期權(quán)。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃，即賦予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家在一定期限內(nèi)按約定價(jià)格購買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。這是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的長期激勵(lì)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家要在擁有期權(quán)后經(jīng)過很長一段時(shí)間才能行權(quán)，并且行權(quán)時(shí)若公司股票市價(jià)超過期權(quán)協(xié)議價(jià)格越多，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的收益也越大。因此，為實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，企業(yè)家會(huì)盡職經(jīng)營，促使企業(yè)價(jià)值增長。企業(yè)家可以從股票期權(quán)獲取高額收益，從而實(shí)現(xiàn)雙贏。

4.風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家控制權(quán)的安排。在美國，風(fēng)險(xiǎn)投資家是具有豐富的融資、管理、創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專家。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)往往擁有一定程度的控制權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家通過積極參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理，不但可以減少風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營決策方面的失誤，而且也有助于控制風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

三、借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，我國風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)控制的路徑選擇

(一)加快有限合伙制在我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中的應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)投資鑄就的硅谷神話人人皆知，其背后一個(gè)重要的制度優(yōu)勢(shì)便是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)實(shí)行的有限合伙制。有限合伙制是一種最能降低成本、激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的制度安排。前不久，我國新修訂的《合伙企業(yè)法》已把有限合伙制寫入了法律條文，修訂后的新法將于2007年6月1日起正式施行。在這次法律修訂中，增加有限合伙企業(yè)的內(nèi)容主要是為了使風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)能夠采用有限合伙企業(yè)的形式，這就為有限合伙制在我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)中的應(yīng)用成為現(xiàn)實(shí)。

在我國風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域推進(jìn)有限合伙制的實(shí)踐，可從以下幾方面著手：一是拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的籌資渠道。政府可逐步放寬養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金介入風(fēng)險(xiǎn)投資的限制，同時(shí)鼓勵(lì)有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的富人進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，努力構(gòu)建以民間資本為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，為有限合伙制開辟更為廣闊的發(fā)展空間。二是加快培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才。有限合伙制的普通合伙人一般由風(fēng)險(xiǎn)投資公司的經(jīng)理來擔(dān)當(dāng)，這些風(fēng)險(xiǎn)投資家作為有限合伙機(jī)構(gòu)的核心，必須要有事業(yè)心和責(zé)任感，具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)和管理經(jīng)驗(yàn)，有追求高回報(bào)的欲望和承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的能力。這樣的人才，在我國還很匱乏，要積極培養(yǎng)。三是進(jìn)一步解放思想，更新觀念，積極營造學(xué)習(xí)和借鑒國外經(jīng)驗(yàn)的氛圍。所以，我國應(yīng)積極培育有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮其出資制度、分配制度等制度創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，降低風(fēng)險(xiǎn)投資過程中的道德風(fēng)險(xiǎn)。

(二)在風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)投資交易設(shè)計(jì)體系。風(fēng)險(xiǎn)投資交易設(shè)計(jì)，就是在風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間安排合理的投資合同。根據(jù)莫里斯一霍姆斯特條件(Mirrlees—Holmstromcondition)，由于存在非對(duì)稱信息，為了使人有足夠的激勵(lì)去自動(dòng)選擇有利于委托人的行動(dòng)，就必須在契約設(shè)計(jì)中讓人也承擔(dān)一部分結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，并從這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)中得到補(bǔ)償。在這里，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家具有信息優(yōu)勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)投資家位于信息劣勢(shì)。所以，在兩者之間必須有一個(gè)合理投資合同，將風(fēng)險(xiǎn)部分地從風(fēng)險(xiǎn)投資家轉(zhuǎn)移到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家身上，讓企業(yè)家感知風(fēng)險(xiǎn)并做出回應(yīng)，其結(jié)果是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家努力工作，追求企業(yè)利益最大化。因此，合理的投資合同可以解決兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益分配問題，從動(dòng)態(tài)的角度降低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資合同可從以下幾方面進(jìn)行設(shè)計(jì)：一是金融工具交易設(shè)計(jì)。較適合的品種有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和股票期權(quán)等形式。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股代表風(fēng)險(xiǎn)資本一方，風(fēng)險(xiǎn)投資家不但要參與決策，而且對(duì)某些重大事項(xiàng)享有控制權(quán)。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股份的靈活運(yùn)用，既利于風(fēng)險(xiǎn)投資家，又利于企業(yè)家及其管理人員，并將風(fēng)險(xiǎn)資本家和創(chuàng)業(yè)家之間的沖突最小化。另外，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家制定長期股票期權(quán)計(jì)劃，可充分調(diào)動(dòng)企業(yè)家的工作積極性，有效激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的工作潛能。所以，我國應(yīng)盡快推出優(yōu)先股試點(diǎn)和進(jìn)一步推進(jìn)股票期權(quán)計(jì)劃改革。二是多階段投資交易設(shè)計(jì)。多階段投資交易是由風(fēng)險(xiǎn)投資家主導(dǎo)的融資過程，其最優(yōu)合同是讓風(fēng)險(xiǎn)投資家在企業(yè)不同階段保持固定比例的股份投入，使風(fēng)險(xiǎn)投資家的收益回報(bào)與后續(xù)投資階段的股份定價(jià)無關(guān)，這樣可以減少風(fēng)險(xiǎn)資本家進(jìn)行信息誤導(dǎo)而扭曲股份價(jià)格，降低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中的成本。三是管理滲透設(shè)計(jì)。這是為防止風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家設(shè)計(jì)的保護(hù)性條款。如規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須定期提供財(cái)務(wù)和預(yù)算信息，并且允許風(fēng)險(xiǎn)投資家隨時(shí)查閱企業(yè)的會(huì)計(jì)賬目，了解風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的具體經(jīng)營狀況。規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)投資家在一定情況下接管企業(yè)董事會(huì)的權(quán)力，用以強(qiáng)制改變企業(yè)的融資和經(jīng)營管理等。