投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法精選(九篇)
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第1篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
于是，劉杰拿自己最近和幾個(gè)好友手中的四個(gè)投資項(xiàng)目為例，用十分鐘的時(shí)間為王海講解了投資項(xiàng)目評價(jià)常用的方法。這張表是在投資項(xiàng)目時(shí)，我們通過考察可以得到的信息。
通常，我們在投資時(shí)會(huì)考慮以下兩個(gè)因素。
一思返本期
我們投資是為了享受它給我們帶來的回報(bào)。所以，大多數(shù)人對15年以上的投資項(xiàng)目都不太感興趣。我們希望盡可能快地收回成本，取得投資回報(bào)。返本期越短，我們承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越小。收回成本的時(shí)間最為直觀。項(xiàng)目A兩年即可收回投資，返本期最短。項(xiàng)目A是最好的投資項(xiàng)目嗎？可以看到第四年和第五年該項(xiàng)目開始虧損，直覺告訴我們，它似乎不是最好的投資項(xiàng)目。
二思回報(bào)率
投資中，我們還經(jīng)常使用計(jì)算回報(bào)率的方法來評價(jià)投資項(xiàng)目是否滿意。方法很簡單，用下面的公式來計(jì)算：
回報(bào)率＝所有投資期內(nèi)現(xiàn)金流之和/投資期限×投資資金
通過計(jì)算，項(xiàng)目B的回報(bào)率最高，應(yīng)該選擇它。但風(fēng)險(xiǎn)和收益同生的警告又讓我們對此結(jié)果表示懷疑。
此時(shí)，王海突然想起上學(xué)時(shí)，老師成千上萬次灌輸?shù)囊粋€(gè)理念：貨幣是有時(shí)間價(jià)值的。而在使用這兩個(gè)方法時(shí)，我們卻將此原則忘記得一干二凈?？磥?，這兩個(gè)方法雖然簡單易行，但不利于我們作出正確的決定。
于是劉杰繼續(xù)介紹了下面兩個(gè)方法。
三思凈現(xiàn)值
套用下面的公式即可。
使用這種方法，只要凈現(xiàn)值大于零，我們就可以進(jìn)行投資。此時(shí)意味著未來的收益超過了現(xiàn)在的投入成本。項(xiàng)目是有利可圖的。顯然，我們應(yīng)該選擇凈現(xiàn)值最高的項(xiàng)目C。還有一種方法與凈現(xiàn)值計(jì)算的方法基本相同，那就是內(nèi)部收益率。
四思內(nèi)部收益率
當(dāng)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率就是我們想要的內(nèi)部收益率。我們只要將數(shù)據(jù)代入Excel里面的IRR函數(shù)即可得到結(jié)果。此時(shí)，我們應(yīng)該選擇項(xiàng)目D。
究竟應(yīng)該選擇項(xiàng)目C還是D呢？劉杰此時(shí)強(qiáng)調(diào)：除了證券投資評價(jià)中兩者結(jié)果相同外，只要三年以上的時(shí)間范圍內(nèi)，內(nèi)部收益率不只有一個(gè)正確答案。所以，最好使用凈現(xiàn)值評價(jià)的方法。
另外，如果投資項(xiàng)目的壽命不同的話，可以用一個(gè)簡化公式估計(jì)：
凈現(xiàn)值（N年）×【（1+k） /(1+k)】
第2篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
研究國內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)投資以及Pindyck的研究成果就會(huì)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資具有以下性質(zhì)：①風(fēng)險(xiǎn)投資具有期權(quán)性質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)投資家對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資就像購買了一份期權(quán)，一旦成功將獲得巨大收益，即使失敗其最大的損失也只是投入的風(fēng)險(xiǎn)資本。②風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入一定的風(fēng)險(xiǎn)資本從而擁有一定的股份，但其目的不是為了擁有企業(yè)，而是為了在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)增值后出售自己所占的股份以獲得投資收益。所以風(fēng)險(xiǎn)投資家相當(dāng)于以投入的資本為期權(quán)費(fèi)購買了一份看跌期權(quán)putoption又稱賣出期權(quán))，它賦予投資家在T時(shí)刻T為投資期滿日)以某一價(jià)格出售自己手中股份的權(quán)利。
事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可延遲性Delayability(即風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)價(jià)值)在很大程度上類似于歐式期權(quán)，我們用下圖來表示風(fēng)險(xiǎn)投資中的期權(quán)特性。在下圖中，期權(quán)的標(biāo)的物是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在不同時(shí)刻投資后，未來的凈營運(yùn)收入按一定折現(xiàn)率(通?？扇?nèi)部收益率)折現(xiàn)到時(shí)刻的值。假設(shè)當(dāng)前時(shí)刻作出投資決策時(shí)的凈現(xiàn)值是并假設(shè)投資者處于風(fēng)險(xiǎn)中性世界里。根據(jù)無套利均衡的思想，曲線2的軌跡表示當(dāng)前投資獲得的按無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)復(fù)利計(jì)算的在時(shí)刻的值，其中為符合風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的無風(fēng)險(xiǎn)利率。曲線1表示時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，標(biāo)的物的價(jià)值大于風(fēng)險(xiǎn)中性世界中在時(shí)刻的值，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值可看作一種看漲的歐式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為，標(biāo)的物價(jià)格為。曲線3表示時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，標(biāo)的物的價(jià)值()小于風(fēng)險(xiǎn)中性世界中在時(shí)刻的值，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值可看作一種看跌的歐式期權(quán)，執(zhí)行價(jià)為，標(biāo)的物價(jià)格為。
風(fēng)險(xiǎn)投資的期權(quán)特性
如果投資項(xiàng)目出現(xiàn)曲線1情況，則可延遲投資；出現(xiàn)曲線3情況，且又滿足(為設(shè)定的進(jìn)行項(xiàng)目投資所需的的臨界點(diǎn))，則應(yīng)在當(dāng)前進(jìn)行投資。
基本模型的建立
風(fēng)險(xiǎn)投資決策考慮在什么時(shí)機(jī)投資。假設(shè)不同時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)投資額為，風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)金流入量折現(xiàn)值(指折現(xiàn)值到時(shí)刻)為。則表示當(dāng)前投資時(shí)的投資額，表示當(dāng)前投資時(shí)的現(xiàn)金流入量。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的特征，高度的不確定性是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的主要特征之一。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，不同時(shí)刻進(jìn)行投資，投資成本和投資現(xiàn)金流入量的不確定性變化主要是由于投入材料、設(shè)備、勞動(dòng)價(jià)格及項(xiàng)目產(chǎn)品的市場價(jià)格變化造成的，而描述這些價(jià)格變化的隨機(jī)過程主要有幾何布朗運(yùn)動(dòng)，均值回復(fù)過程等。因而，可以假定、的變化是一個(gè)隨機(jī)過程，并服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)。則：
（1）
（2）
式中：、分別表示V、C的期望增長率，符號(hào)可取正負(fù)；
、分別是V、C變動(dòng)率的標(biāo)準(zhǔn)差；
、為維納過程，其中，、滿足標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。根據(jù)等式(1)、(2)，可得：
令，則。從而有：
(3)
同理：(4)
設(shè)表示標(biāo)的物V的衍生產(chǎn)品的價(jià)格，并有：
（5）
式中：；。則表示t時(shí)刻投資比當(dāng)前投資增加的現(xiàn)金流入量。
同理，假設(shè)：(6)
式中：；。表示標(biāo)的物C的衍生產(chǎn)品的價(jià)格。則表示t時(shí)刻投資成本比當(dāng)前投資成本的增加額。
由(3)、(4)、(5)、(6)得：
（7）
（8）
根據(jù)投資機(jī)會(huì)價(jià)值的含義和風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)，記t時(shí)刻的投資機(jī)會(huì)價(jià)值折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)刻的值為則：
(9)
式中：表示欲在時(shí)刻擁有該項(xiàng)投資權(quán)利，需要付出的費(fèi)用。若設(shè)該項(xiàng)投資權(quán)利擁有期限為期，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的最大投資機(jī)會(huì)價(jià)值為：
（10）
根據(jù)不同的()和的值，在風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)選擇時(shí)應(yīng)遵循以下準(zhǔn)則：
1)，則項(xiàng)目不投資；
2)則項(xiàng)目在當(dāng)前進(jìn)行投資；
3)，則在取得值的時(shí)期進(jìn)行投資；
4)，則項(xiàng)目不投資。
從以上時(shí)機(jī)選擇準(zhǔn)則中，認(rèn)識(shí)到準(zhǔn)則3)、4)與圖1中的曲線1相符合，說明風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可延遲性，即存在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值，類似于一種看漲歐式期權(quán)。準(zhǔn)則1)、2)與圖1中的曲線3相符合，該風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)價(jià)值為負(fù)。
結(jié)論與評價(jià)
本文依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)價(jià)值的期權(quán)特性，構(gòu)建了一種新的風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)決策模型，把投資的可延遲性看成期權(quán)為風(fēng)險(xiǎn)投資決策提供了一種全新的思路。同時(shí)依據(jù)以上的分析，我們可以看到基于期權(quán)特性的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評價(jià)過程的方法對于NPV方法而言具有如下優(yōu)點(diǎn)：①期權(quán)定價(jià)并不需要知道投資期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量；②由于期權(quán)定價(jià)公式是利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)方法得到的，所以不必進(jìn)行所謂的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。這兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)使得期權(quán)定價(jià)方法與基于凈現(xiàn)值法的風(fēng)險(xiǎn)投資評價(jià)方法相比更科學(xué)、更易于處理。然而，這種方法要成為一種實(shí)用的風(fēng)險(xiǎn)投資分析工具，許多方面還有待于進(jìn)一步研究，其中關(guān)鍵是如何識(shí)別t時(shí)刻現(xiàn)金流入量V(t)和投資成本C(t)的變化規(guī)律。
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第3篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
項(xiàng)目評估的目的就是為了為項(xiàng)目投資和建設(shè)提供依據(jù)。多年來，雖然關(guān)于項(xiàng)目評價(jià)的研究工作不斷取得進(jìn)展，項(xiàng)目評價(jià)的理論不斷得到完善，但高新技術(shù)的迅猛發(fā)展、新技術(shù)新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)、社會(huì)環(huán)境的不斷變化，使得項(xiàng)目評價(jià)出現(xiàn)許多新的特點(diǎn)，也對項(xiàng)目評價(jià)理論與工作提出了更高的要求。
本文就是在高新技術(shù)項(xiàng)目現(xiàn)有評價(jià)理論基礎(chǔ)上，結(jié)合新材料項(xiàng)目的特點(diǎn)，從技術(shù)、市場、風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)四個(gè)方面建立了新材料項(xiàng)目綜合評價(jià)指標(biāo)體系。
一、高新技術(shù)項(xiàng)目評估概述
高新技術(shù)是一種知識(shí)密集、技術(shù)密集的最新技術(shù)，它是建立在現(xiàn)代自然科學(xué)理論和最新工藝技術(shù)的基礎(chǔ)之上、體現(xiàn)著當(dāng)代人類社會(huì)對自然的較高層次的改造和利用，并且能夠?yàn)楫?dāng)今社會(huì)帶來巨大經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的各種高效手段和方法的總和。高新技術(shù)已經(jīng)成為當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展新的驅(qū)動(dòng)力，而且日益成為衡量一個(gè)國家或地區(qū)科技水平和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的主要標(biāo)志。與一般建設(shè)項(xiàng)目相比，高新技術(shù)項(xiàng)目具有強(qiáng)創(chuàng)新、高戰(zhàn)略、高增值、強(qiáng)滲透、高風(fēng)險(xiǎn)性以及產(chǎn)品壽命周期短、市場競爭激烈和項(xiàng)目間的差異大等特點(diǎn)，不能用傳統(tǒng)的方法進(jìn)行評價(jià)，必須找出影響高新技術(shù)材料項(xiàng)目投資成敗的基本因素，建立全面衡量項(xiàng)目的指標(biāo)體系，然后選擇適合的評估方法對建立的指標(biāo)體系進(jìn)行評估。
（一）技術(shù)評價(jià)因素分析。技術(shù)是項(xiàng)目主體中最為活躍和最具創(chuàng)造力的因素。高新技術(shù)項(xiàng)目所涉及的技術(shù)往往是沒有實(shí)施產(chǎn)業(yè)化的先例，還必須注意對技術(shù)本身的先進(jìn)性、成熟性和適用性等進(jìn)行分析。先進(jìn)性是指技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先水平或世界先進(jìn)水平。成熟性是指項(xiàng)目可實(shí)施產(chǎn)業(yè)化與進(jìn)行穩(wěn)定規(guī)?；a(chǎn)的程度。適用性是指所采用的技術(shù)對相關(guān)資源條件、經(jīng)濟(jì)條件、人員條件等的適應(yīng)程度。在高新技術(shù)投資項(xiàng)目評價(jià)模型研究中建立的方案競爭力模型中，產(chǎn)品技術(shù)狀況的下一層次設(shè)置了技術(shù)先進(jìn)性、技術(shù)成熟性、可替代性、易模仿性、產(chǎn)品附加值五個(gè)指標(biāo)。在產(chǎn)業(yè)化技術(shù)項(xiàng)目評價(jià)體系的技術(shù)指標(biāo)里，包括了技術(shù)進(jìn)步性、成熟性和先進(jìn)性。
（二）經(jīng)濟(jì)評價(jià)因素分析。在高新技術(shù)投資項(xiàng)目評價(jià)模型研究中建立的方案競爭力模型中，投資獲利性包括了投資規(guī)模、權(quán)益比例、期望收益率、投資回收速度、投資者保護(hù)條款和變現(xiàn)潛力幾個(gè)分項(xiàng)。在產(chǎn)業(yè)化技術(shù)項(xiàng)目評價(jià)中，將項(xiàng)目效益分為經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益兩個(gè)方面。在經(jīng)濟(jì)效益方面，主要利用凈現(xiàn)值率、項(xiàng)目投資回收期率和內(nèi)部收益率等三個(gè)指標(biāo)；在社會(huì)效益方面，主要包括環(huán)境效益（對生態(tài)系統(tǒng)能源的影響，對大氣的污染、危險(xiǎn)廢棄物等）和促進(jìn)就業(yè)兩大方面。從科研管理部門對科技開發(fā)項(xiàng)目的要求，經(jīng)濟(jì)評價(jià)利用了技術(shù)開發(fā)投資，凈現(xiàn)值，投資回收期和內(nèi)部收益率幾個(gè)財(cái)務(wù)評價(jià)，再加上收益標(biāo)準(zhǔn)差這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)來評價(jià)。
（三）風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)因素分析。高新技術(shù)項(xiàng)目過程是一種高難度的、高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新過程。由于其高度的創(chuàng)新性，人們很難獲取關(guān)于這一過程比較完整、準(zhǔn)確的信息，即信息是殘缺的。這種殘缺表現(xiàn)為：雖然對未來情況有所了解，如對某些定性評價(jià)指標(biāo)有所了解，但對如概率、可能的風(fēng)險(xiǎn)損失、投資收益變動(dòng)等定量指標(biāo)很難做出估計(jì)。由于信息殘缺，使得直接定量評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的大小是不可能的。
關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)，在信息殘缺條件下，只能用定性評價(jià)指標(biāo)。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化技術(shù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的來源主要有環(huán)境、技術(shù)本身、市場以及管理等方面。根據(jù)高新技術(shù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)來源構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)體系：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。
從區(qū)域角度考慮：因?yàn)樗械捻?xiàng)目都必須置于一定的區(qū)域環(huán)境中進(jìn)行，項(xiàng)目投資活動(dòng)的成敗，將不僅僅取決于項(xiàng)目自身的技術(shù)、物資條件，還不可避免地受到外部區(qū)域環(huán)境（包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、人文等）的影響，即是高新技術(shù)項(xiàng)目的區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。
（四）產(chǎn)品技術(shù)經(jīng)濟(jì)綜合評價(jià)方法。產(chǎn)品技術(shù)經(jīng)濟(jì)綜合評價(jià)是由技術(shù)性評價(jià)、經(jīng)濟(jì)性評價(jià)、市場環(huán)境評價(jià)、生態(tài)環(huán)境評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)效益評價(jià)等組成的綜合評價(jià)系統(tǒng)。評價(jià)的結(jié)果最終要以指標(biāo)表示，指標(biāo)從不同的側(cè)面對產(chǎn)品進(jìn)行評價(jià)。常用的綜合評價(jià)方法有層次分析法、模糊綜合評價(jià)法和模糊層次綜合評價(jià)法等。
AHP是指將決策問題的有關(guān)元素分解成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等層次，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定性分析和定量分析的一種決策方法。模糊綜合法就是用專家群體鑒定意見所得出的各鑒定指標(biāo)等級的隸屬度模糊綜合評價(jià)法，擁有對復(fù)雜系統(tǒng)和不確定因素獨(dú)特的分析判別能力。
模糊層次綜合評價(jià)法是模糊綜合評價(jià)和層次分析法相結(jié)合的評價(jià)方法，就是在層次分析法中通過建立模糊判斷矩陣，來確定模糊權(quán)重向量的模糊綜合評價(jià)方法。在新材料項(xiàng)目可以應(yīng)用模糊層次綜合評價(jià)法對其進(jìn)行綜合評價(jià)。
二、新材料項(xiàng)目評估模型研究
（一）新材料研究及產(chǎn)業(yè)發(fā)展概述。新材料是指那些出現(xiàn)或正在發(fā)展中的，有別于傳統(tǒng)材料屬性、具有傳統(tǒng)材料所不具備的優(yōu)異性能和特殊功能的材料。隨著信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、航空產(chǎn)業(yè)、核技術(shù)等新興高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和傳統(tǒng)材料的高技術(shù)化，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，已成為21世紀(jì)初發(fā)展最快的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)之一。據(jù)保守估算，現(xiàn)今世界上各種新材料市場規(guī)模每年已超過4000多億元，由新材料帶動(dòng)而產(chǎn)生的新產(chǎn)品和新技術(shù)則是更大的市場。2004年我國新材料行業(yè)成長迅速，總體市場規(guī)模達(dá)到180.1億元，同比增長27.7％。
目前國際上新材料和新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展的總趨勢是：新材料的研發(fā)與生產(chǎn)、應(yīng)用成一體化的趨勢；新材料產(chǎn)業(yè)上下游進(jìn)一步融合；新材料發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力趨向多元化；新材料市場需求旺盛，產(chǎn)業(yè)規(guī)模急劇擴(kuò)大；跨國公司對新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響力加強(qiáng)；新材料發(fā)展和生態(tài)環(huán)境及資源的協(xié)調(diào)性備受重視。
（二）新材料項(xiàng)目評價(jià)模型的建立。新材料項(xiàng)目具有高新技術(shù)項(xiàng)目的一般特點(diǎn)，同時(shí)還具有自身的特色。
新材料的評價(jià)應(yīng)該強(qiáng)調(diào)其新穎而且有效的技術(shù)，對技術(shù)實(shí)施的環(huán)境條件、技術(shù)條件和經(jīng)濟(jì)條件等的適應(yīng)程度。為了提高產(chǎn)業(yè)化的成功率，就必須考慮穩(wěn)定規(guī)?；a(chǎn)的程度，在小試或中試階段進(jìn)行改進(jìn)完善。同一技術(shù)或稍加改進(jìn)的技術(shù)能適用于多種產(chǎn)品的制造，將有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)和提高范圍經(jīng)濟(jì)效益。在我國目前經(jīng)濟(jì)條件下，應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)開發(fā)和技術(shù)平臺(tái)的優(yōu)勢，在技術(shù)平臺(tái)基礎(chǔ)之上進(jìn)行產(chǎn)品多樣化的發(fā)展。
新材料不同于傳統(tǒng)材料的一點(diǎn)在于，新材料是為了滿足新出現(xiàn)的需求，面對的是一個(gè)需要開發(fā)或者尚未成熟的市場，需要引導(dǎo)、創(chuàng)造市場和消費(fèi)需求，并逐步獲得市場份額的擴(kuò)張。因此，新材料項(xiàng)目更注重未來潛在市場的開發(fā)和占領(lǐng)，其產(chǎn)品要符合市場和社會(huì)的發(fā)展要求，還要有高素質(zhì)的營銷隊(duì)伍和合理的營銷方案。
新材料項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)貫穿于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化與產(chǎn)品使用的全階段。與傳統(tǒng)項(xiàng)目不同，新材料新技術(shù)的研發(fā)、產(chǎn)品化和商品化等階段均存在不同的風(fēng)險(xiǎn)。由于其創(chuàng)新性和缺乏歷史數(shù)據(jù)，因此風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)難度大，準(zhǔn)確性低，而且以定性評價(jià)為主。
經(jīng)濟(jì)評價(jià)是為企業(yè)投資決策和項(xiàng)目建設(shè)提供重要依據(jù)，有利于資源的有效配置和合理使用，有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)協(xié)調(diào)一致。由于新材料項(xiàng)目本身的特性，不涉及企業(yè)組織的評價(jià)，難以獲得定量計(jì)算的所需數(shù)據(jù)，因此以定性評價(jià)為主。（表1）
三、評價(jià)方法的應(yīng)用
（一）層次分析法的方法與步驟
1、引用l～9比率標(biāo)度方法，使決策判斷定量化，即根據(jù)評價(jià)因素兩兩比較重要性大小，確定相應(yīng)的比率標(biāo)度。（表2）
2、將評價(jià)因素兩兩比較其“重要性”和“不重要性”程度，列出判斷矩陣。
3、由判斷矩陣計(jì)算被比較元素對于該準(zhǔn)則的相對權(quán)重。常用的計(jì)算方法有：
方根法：(a)對矩陣每行的N個(gè)元素之積求N次方根，(b)歸一化求相對權(quán)重；
和積法：(a)判斷矩陣的元素按列歸一化，(b)將歸一化后的各行相加，(c)將相加后的向量除以N即得到權(quán)重向量。
4、計(jì)算判斷矩陣最大特征根λmax，并對判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。
若CR
（二）模糊綜合評價(jià)的方法與步驟
1、確定評價(jià)對象集、因素集和評語集：
對象集：O={o1，o2，o3，...oi}；
因素集：U={u1，u2，u3，...um};
評語集：V={v1，v2，v3，...vn}
2、建立m個(gè)評價(jià)因素的權(quán)重分配向量A，其中A={a1，a2，a3，...am}
3、通過各因素模糊評價(jià)獲得模糊綜合評價(jià)矩陣：
4、進(jìn)行復(fù)合運(yùn)算可得到綜合評價(jià)結(jié)果
根據(jù)所得模糊矩陣R={rij}，其中0≤rij≤l
和一個(gè)模糊向量X={xl，x2，...xn}，其中0≤xi≤1
并定義兩種模糊運(yùn)算：
∧―運(yùn)算中涉及的各種元素中取最小的元素，
∨―運(yùn)算中涉及的各種元素中取最大的元素，
如果把線形變換中的乘法換為“∧”，加法換為“∨”，進(jìn)行模糊變換后得到綜合評價(jià)為：Y=XOR，其中O為模糊變換的符號(hào)。
5、計(jì)算每個(gè)評價(jià)對象的綜合分值
（三）模糊層次綜合評價(jià)的方法與步驟。模糊層次綜合評價(jià)方法是將層次分析法與模糊綜合評價(jià)方法相融合，充分利用各自的優(yōu)勢，以獲得較為準(zhǔn)確的綜合評價(jià)結(jié)果。模糊層次綜合評價(jià)方法的基本步驟是：
1、根據(jù)已建立的評價(jià)指標(biāo)體系，利用模糊評價(jià)原理建立評價(jià)對象集、因素集和評語集。
2、運(yùn)用層次分析法確定各因素的權(quán)重。
第4篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
一、項(xiàng)目評估與選擇中的財(cái)務(wù)控制
1、項(xiàng)目規(guī)劃階段中的財(cái)務(wù)控制。
首先，面對經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢，企業(yè)國際化經(jīng)營的發(fā)展趨勢，中國經(jīng)濟(jì)狀況，投資項(xiàng)目的市場需求現(xiàn)狀等背景，財(cái)務(wù)控制要通過調(diào)查及查閱相關(guān)資料預(yù)測企業(yè)項(xiàng)目未來利潤情況。其次，財(cái)務(wù)控制要針對資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債、收益，還有現(xiàn)金流和股利政策，以及當(dāng)前運(yùn)行中的項(xiàng)目等企業(yè)自身財(cái)務(wù)情況，建設(shè)項(xiàng)目可行性研究，通過大量的數(shù)據(jù)對企業(yè)承擔(dān)與實(shí)施項(xiàng)目的能力進(jìn)行具體分析。
2、項(xiàng)目備選方案分析階段。
在企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析的大框架下所做的項(xiàng)目備選方案應(yīng)是可行的，通過進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，企業(yè)能更好的了解各個(gè)項(xiàng)目在投入資金與收入，還有生命和盈利周期等方面的優(yōu)劣勢。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)分類，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，選擇最優(yōu)項(xiàng)目方案，進(jìn)而制定決策。
3、投資項(xiàng)目評價(jià)分析常用方法
(1)凈現(xiàn)值比較法:凈現(xiàn)值指標(biāo)是通過項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表或現(xiàn)金流量表計(jì)算的，對比不同項(xiàng)目間的凈現(xiàn)值，從中選出凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值是指投資所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與項(xiàng)目投資成本的差額，這是投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法，凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造效益，具有廣泛的適用性，在理論上也更加完善。在凈現(xiàn)值法中未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值的計(jì)算非常重要，在凈現(xiàn)值法應(yīng)用中，測算未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是關(guān)鍵，但由于很難確定貼現(xiàn)率，不能反映投資項(xiàng)目的實(shí)際報(bào)酬率。
(2)投資回收期法:即投資項(xiàng)目在經(jīng)營期間內(nèi)預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量的累加數(shù)恰巧抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。通過與行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期比較，對投資項(xiàng)目效益進(jìn)行分析的一種靜態(tài)分析法。投資回收期是收回全部原始投資額所需要的時(shí)間，投資回收期指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡便，在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度，其周轉(zhuǎn)速度越快風(fēng)險(xiǎn)越小，是一個(gè)進(jìn)行投資決策的重要參考依據(jù)。但投資回收期通常按照預(yù)計(jì)凈現(xiàn)金流量的累加數(shù)計(jì)算得出，給予每期現(xiàn)金流量同等的權(quán)重，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，完全忽視了投資回收期以后的現(xiàn)金流量狀況，因此只適用于項(xiàng)目選擇初期。
(3)內(nèi)部收益率法:是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部收益率體現(xiàn)了項(xiàng)目本身即內(nèi)在的收益水平或盈利能力，大于所要求的最低投資報(bào)酬率或資金成本，方案可行;小于所要求的最低投資報(bào)酬率，方案不可行，而且內(nèi)部報(bào)酬率越高，投資效益越好。由于凈現(xiàn)值法的折現(xiàn)率不易確定，而內(nèi)部收益率法因無需確定折現(xiàn)率倍受青睞，相對而言，在企業(yè)中應(yīng)用的更加普遍。內(nèi)部收益率作為相對數(shù)指標(biāo)，可以直接體現(xiàn)項(xiàng)目自身的盈利能力，加之其不受其他因素影響，便于從備選方案中做出最佳選擇。
二、項(xiàng)目實(shí)施中的財(cái)務(wù)控制
1、項(xiàng)目計(jì)劃中的財(cái)務(wù)控制。
敲定了項(xiàng)目，在正式啟動(dòng)前應(yīng)制定項(xiàng)目的實(shí)施計(jì)劃，要求非常具體詳細(xì)，涉及到項(xiàng)目的各個(gè)方面。把確定財(cái)務(wù)預(yù)算作為該階段一項(xiàng)重點(diǎn)工作來抓，為項(xiàng)目執(zhí)行中的財(cái)務(wù)控制提供切實(shí)依據(jù)。首先，為了有效地進(jìn)行項(xiàng)目的溝通管理，必須委派項(xiàng)目財(cái)務(wù)主管，弄清物料流與價(jià)值流之間互動(dòng)的責(zé)任主體;其次，為了保證財(cái)務(wù)控制順利進(jìn)行，推行財(cái)務(wù)預(yù)算管理，對項(xiàng)目生命周期的價(jià)值構(gòu)成及價(jià)值分布進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃。
2、項(xiàng)目進(jìn)度與財(cái)務(wù)控制。
首先，按照項(xiàng)目計(jì)劃，項(xiàng)目的投資額在數(shù)目上是非常大的，花費(fèi)的時(shí)間和精力也較多。而資金供應(yīng)條件包括:1、可能的資金總供應(yīng)量。在敲定項(xiàng)目后，通過對項(xiàng)目投入總額進(jìn)行估算，使企業(yè)在財(cái)務(wù)控制中將項(xiàng)目資金控制在預(yù)算范圍內(nèi);2、資金來源。企業(yè)用何種形式取得資金，即企業(yè)取得資金的具體形式，直接影響到項(xiàng)目資金供應(yīng)，企業(yè)承受力，還有項(xiàng)目預(yù)期收益等，因此，資金來源是企業(yè)最為重要的財(cái)務(wù)決策之一，同時(shí)也是建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)控制環(huán)節(jié);3、資金供應(yīng)時(shí)間。及時(shí)足額供應(yīng)資金十分重要，項(xiàng)目實(shí)施過程中，客戶與企業(yè)的各種資源發(fā)生接觸，在這種關(guān)鍵時(shí)刻需要人、財(cái)、物等多方面統(tǒng)一配合，項(xiàng)目從啟動(dòng)、執(zhí)行、結(jié)束各的全過程中，經(jīng)歷的各個(gè)階段都離不開人、財(cái)、物的投入。只有確保資金及時(shí)供應(yīng)，項(xiàng)目才能及時(shí)啟動(dòng)與執(zhí)行，實(shí)現(xiàn)有效的項(xiàng)目進(jìn)度控制。其次，激勵(lì)的基本方法包括:項(xiàng)目績效評價(jià)激勵(lì)、物質(zhì)激勵(lì)、感情激勵(lì)等。其中有兩種與項(xiàng)目管理中的財(cái)務(wù)控制有關(guān)，分別是:1、項(xiàng)目績效評價(jià)激勵(lì)。在項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的利潤、質(zhì)量、工期等方面做出的評價(jià)，體現(xiàn)了項(xiàng)目進(jìn)展情況，使項(xiàng)目組成員產(chǎn)生很強(qiáng)的成就感，使業(yè)績評價(jià)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)一致;2、物質(zhì)激勵(lì)。將工作績效與經(jīng)濟(jì)利益掛鉤，充分調(diào)動(dòng)項(xiàng)目組成員的積極性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化?；诖?，不能片面的解讀財(cái)務(wù)控制，它并不是對項(xiàng)目的一種限制，其在控制資金投入量的同時(shí)還發(fā)揮了項(xiàng)目保障和激勵(lì)作用，對實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃具有舉足輕重的作用。
3、項(xiàng)目實(shí)施中的成本控制。
成本控制是項(xiàng)目管理的一個(gè)重要組成部分。項(xiàng)目成本可以分為很多類，總而言之，成本控制是對項(xiàng)目實(shí)施的整個(gè)過程中發(fā)生的各種成本的管理。成本估算的依據(jù)包括:(1)工作分解結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)能夠得到完成項(xiàng)目的工作清單，從而保證將完成項(xiàng)目工作所需資源全部納入估算范疇;(2)資源需求計(jì)劃，確定采購的種類和數(shù)量;(3)資源單價(jià)，在很大程度上影響著成本估算，根據(jù)所需資源的市場價(jià)格及購買價(jià)格進(jìn)行成本估算;(4)活動(dòng)歷時(shí)估算，項(xiàng)目工作的持續(xù)時(shí)間是成本估算的要素之一，估算時(shí)可以借鑒之前的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)或商業(yè)數(shù)據(jù)。其次是成本預(yù)算，是財(cái)務(wù)預(yù)算工作中不可或缺的重要環(huán)節(jié)之一，指根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展的不同階段，把整體成本估算分配到項(xiàng)目的各項(xiàng)工作中去，同時(shí)通過制定基準(zhǔn)計(jì)劃來衡量績效。與成本估算相比較，不僅更為精確具體，而且添加了時(shí)間要素，給財(cái)務(wù)控制提供了行之有效的參考依據(jù)及衡量標(biāo)準(zhǔn)。最后是成本控制，指通過成本管理控制項(xiàng)目投資成本，使其不超出預(yù)算范圍，而且也是財(cái)務(wù)控制在項(xiàng)目實(shí)施階段的重點(diǎn)工作。
三、項(xiàng)目后管理階段中的財(cái)務(wù)控制
首先，根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，對財(cái)務(wù)預(yù)算實(shí)施狀況做出評估，分析財(cái)務(wù)預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異，整理數(shù)據(jù)找到原因，并建立起企業(yè)自己的造價(jià)數(shù)據(jù)庫，這樣在未來的項(xiàng)目管理中就有了可參考的依據(jù)，主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)預(yù)算的編制上，使其更加行之有效，在項(xiàng)目管理中財(cái)務(wù)預(yù)算的重要性不容忽視。其次，從財(cái)務(wù)角度對企業(yè)進(jìn)行投資收益分析。企業(yè)搞項(xiàng)目很顯然是為了獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益，通過財(cái)務(wù)控制在項(xiàng)目管理中的運(yùn)用，為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提供了有力保障，因此項(xiàng)目成功實(shí)施后的后續(xù)工作也很重要。最后，在項(xiàng)目管理中，針對財(cái)務(wù)管理體制的優(yōu)缺點(diǎn):財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在項(xiàng)目全生命周期中扮演的角色及工作失誤，在項(xiàng)目價(jià)值體系中運(yùn)用財(cái)務(wù)價(jià)值體系等，企業(yè)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行對比分析、歸納總結(jié)。這些都為財(cái)務(wù)控制提供了重要的參考依據(jù)，及時(shí)做總結(jié)能夠有效避免在未來的項(xiàng)目中出現(xiàn)工作失誤，使財(cái)務(wù)控制更加切實(shí)可行。
四、結(jié)語
第5篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?我國國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了持久高速的發(fā)展,引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機(jī)后,我國實(shí)施積極的貨幣政策,為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ),與此同時(shí),政府不斷加大財(cái)政政策支持的力度,積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),紛紛上馬大型的建設(shè)項(xiàng)目,包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項(xiàng)目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點(diǎn)。雖然我國在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索,取得了一定進(jìn)展,對投資項(xiàng)目的前期評估工作起到了積極的影響,但是還不足以改變當(dāng)前投資項(xiàng)目評估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機(jī)后,國家發(fā)改委出臺(tái)四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案后,各個(gè)地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項(xiàng)目,這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題,而項(xiàng)目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項(xiàng)目投資決策評價(jià)多從財(cái)務(wù)的角度出發(fā),分析得出各種財(cái)務(wù)支持指標(biāo),從而判斷項(xiàng)目的可行性,但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)過程存在眾多難點(diǎn)和困境。因此,優(yōu)化項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)具有非常重要的意義。
二、項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)現(xiàn)狀分析
無論對于政府投資還是企業(yè)投資而言,資本性項(xiàng)目投資均具有投資內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時(shí)間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。這也決定了項(xiàng)目投資決策的重要,如何取舍,要通過評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行測算,保證企業(yè)的項(xiàng)目投資決策不失誤。
(一)資本項(xiàng)目投資決策指標(biāo) 投資決策評價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性,以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財(cái)務(wù)評價(jià)的角度分析,投資決策評價(jià)指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個(gè)指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo),在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素,而后四個(gè)指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo),在指標(biāo)計(jì)算過程中充分考慮和利用了資金時(shí)間價(jià)值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對資金價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)成本的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)和關(guān)注。
非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)具有計(jì)算簡單、含義清晰等優(yōu)點(diǎn),但沒有考慮時(shí)間價(jià)值,從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項(xiàng)目投資回收的時(shí)間,但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項(xiàng)目所能創(chuàng)造的全部收益,但卻無法彌補(bǔ)由于沒有考慮時(shí)間價(jià)值所帶來的問題,因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論和折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí),應(yīng)以折現(xiàn)評價(jià)指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論為準(zhǔn),這是因?yàn)樨泿艜r(shí)間價(jià)值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個(gè)非常重要的項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo),是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額,它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系:當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí),意味著投資所得大于投資,該項(xiàng)目具有可取性;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí),意味著投資所得小于投資,該項(xiàng)目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計(jì)算過程實(shí)際就是現(xiàn)金流量的計(jì)算及時(shí)間價(jià)值的計(jì)算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小,其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定:如果以投資項(xiàng)目的資本成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目的全部收益(損失);如果以投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比已放棄方案多獲得的收益;如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計(jì)算的該項(xiàng)目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實(shí)際工作中,可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率,對項(xiàng)目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率,而對經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會(huì)平均資金收益率作為折現(xiàn)率,分段計(jì)算。凈現(xiàn)值率實(shí)際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較,以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對比關(guān)系,從而在一定程度上彌補(bǔ)了凈現(xiàn)值在投資額不同時(shí)不能正確決策的缺點(diǎn)。獲利指數(shù)是以相對數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較,而凈現(xiàn)值則是以絕對數(shù)形式將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較?；谪?cái)務(wù)分析的角度而言,考慮了時(shí)間價(jià)值和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個(gè)項(xiàng)目的投資價(jià)值,在實(shí)際運(yùn)用中,財(cái)務(wù)分析指標(biāo)常常會(huì)遇到較多的問題,(二)項(xiàng)目投資決策指標(biāo)運(yùn)用現(xiàn)狀 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)需要在國家現(xiàn)行稅制和價(jià)格體系條件下,計(jì)算項(xiàng)目范圍內(nèi)的效益和用度,從而分析項(xiàng)目的盈利能力、清償能力,以考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。當(dāng)前,政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)主要依據(jù)國家計(jì)委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展,項(xiàng)目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化,財(cái)務(wù)評價(jià)體系在運(yùn)用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。
首先,動(dòng)態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計(jì)算過程存在商榷余地。財(cái)務(wù)評價(jià)的動(dòng)態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)更具科學(xué)性,但在計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值時(shí),常假設(shè)該項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量是在項(xiàng)目計(jì)算期的期初或期末發(fā)生,這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下,一個(gè)投進(jìn)使用并正常運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的,并不只是在年初或年末發(fā)生,而是會(huì)時(shí)時(shí)發(fā)生,對時(shí)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時(shí)點(diǎn)計(jì)算現(xiàn)值,是有失偏頗的。項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項(xiàng)目的資本成本相適應(yīng),從而計(jì)算的凈現(xiàn)值只要大于零,該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項(xiàng)目計(jì)算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計(jì)劃委員會(huì)和建設(shè)部組織測定、并定期調(diào)整,與投資項(xiàng)目本身的資金成本相脫節(jié),造成決策的短期行為。
然后,項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動(dòng)是一種逐利活動(dòng),其風(fēng)險(xiǎn)與收益呈同向變化,很多財(cái)務(wù)收益很好的項(xiàng)目可能由于風(fēng)險(xiǎn)過大而不具可行性,即擬投項(xiàng)目的不確定性對盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項(xiàng)目可行性分析將對投資項(xiàng)目的不確定性分析獨(dú)立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外,使其對投資項(xiàng)目可行性決策的重要性大大降低。各財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)在對項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)都有其獨(dú)特的作用,但有時(shí)根據(jù)不同評價(jià)指標(biāo)得出的投資結(jié)論會(huì)大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn),哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn),各財(cái)務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少,現(xiàn)行評價(jià)體系都沒有給出一個(gè)指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。
最后,缺乏投資項(xiàng)目環(huán)境影響評價(jià)指標(biāo)。原投資項(xiàng)目可行性分析對投資環(huán)境影響的評價(jià)僅局限于定性評價(jià),定量方面基本沒有。但很多投資項(xiàng)目將不可避免地會(huì)對四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響,如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此,投資項(xiàng)目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析,還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)中來。
綜上所述,項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資,促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置,對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極的影響。但是,由于財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)在衡量項(xiàng)目投資的過程中存在較多不完善的地方,阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實(shí)現(xiàn),不利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運(yùn)用出發(fā)對項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。
三、項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)的優(yōu)化路徑
折現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)與簡單財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評價(jià)項(xiàng)目的可行性。但在實(shí)踐過程中由于種種問題的限制,指標(biāo)的評價(jià)功能受到了一定的局限,可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項(xiàng)目投資決策財(cái)務(wù)評價(jià)內(nèi)容和方法。
(一)積極創(chuàng)新,優(yōu)化動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算 考慮到原有動(dòng)態(tài)指標(biāo)計(jì)算過程中的種種弊端,對動(dòng)態(tài)指標(biāo)的運(yùn)用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下,將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短,使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實(shí)際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率,采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項(xiàng)目的資本成本,根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計(jì)方法,傳統(tǒng)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實(shí)際上項(xiàng)目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此,應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個(gè)系統(tǒng),用系統(tǒng)的觀點(diǎn)猜測投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金凈流量。
(二)確保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素分析始終貫串于財(cái)務(wù)評價(jià)過程 風(fēng)險(xiǎn)成本是折現(xiàn)法下的基本因素,將對擬投項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析融入項(xiàng)目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中,提高項(xiàng)目評估工作的真實(shí)性和可靠性。在分析盈利能力時(shí),用期望收益和期望用度代替預(yù)計(jì)收益和預(yù)計(jì)用度,綜合考慮投資項(xiàng)目的市場風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)營杠桿系數(shù);在清償能力分析時(shí),計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在外匯效果分析時(shí),考慮項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過這樣的改進(jìn),各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響,能比較真實(shí)地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。
(三)把握重要影響因素,適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動(dòng)受到眾多因素的影響,經(jīng)濟(jì)收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項(xiàng)目評價(jià)的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)要素確認(rèn)、計(jì)量、表露的方法研究,公道確認(rèn)計(jì)量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤,并將上述計(jì)量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)的預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表中,分析項(xiàng)目的盈利能力和清償能力,并對項(xiàng)目的持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行評價(jià)。
(四)拓展關(guān)注范圍,增加項(xiàng)目的發(fā)展能力分析 原財(cái)務(wù)評價(jià)側(cè)重于項(xiàng)目的生存能力分析,在激烈的競爭環(huán)境下,項(xiàng)目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項(xiàng)目的短期獲利能力只是項(xiàng)目表現(xiàn)的一個(gè)方面,投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項(xiàng)目的未來生命周期,對項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注,因此,有必要在原評價(jià)體系中增加項(xiàng)目發(fā)展能力分析。
(五)培養(yǎng)系統(tǒng)思維,整合各個(gè)評價(jià)指標(biāo) 目前的評價(jià)體系中具有眾多的分析指標(biāo),導(dǎo)致了企業(yè)在運(yùn)用過程中不知道以哪一個(gè)為重點(diǎn)。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財(cái)務(wù)評價(jià)中的重要性,對各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重,由國家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢的變化對指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行定期或不定期的更新,并制定一個(gè)切實(shí)可行的指標(biāo)權(quán)重評定方法和比較標(biāo)準(zhǔn),量化評價(jià)結(jié)果。通過綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項(xiàng)目的整體情況。
通過指標(biāo)計(jì)算過程和運(yùn)用層面的優(yōu)化能夠有效地改進(jìn)當(dāng)前項(xiàng)目評價(jià)過程中所遇到的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程,項(xiàng)目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)越來越復(fù)雜,對項(xiàng)目投資決策體系的分析和改進(jìn)也是一個(gè)需要長期不斷研究的過程。
第6篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
【關(guān)鍵詞】 公共投資項(xiàng)目 績效評價(jià) 文獻(xiàn)綜述
公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)自19世紀(jì)初在美國軍事項(xiàng)目管理中得以應(yīng)用以來，先后經(jīng)歷了基于傳統(tǒng)管理的簡單技術(shù)分析評價(jià)模式（19世紀(jì)初―20世紀(jì)30年代）、基于社會(huì)福利的“成本―效益”分析評價(jià)模式（20世紀(jì)30年代―60年代）、基于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“新方法”評價(jià)模式（20世紀(jì)60年代―90年代）和基于新公共管理的績效評價(jià)模式（20世紀(jì)90年代至今）四種主要模式。如今，公共投資項(xiàng)目評價(jià)的思潮、理論和方法蓬勃發(fā)展，成為世界各國所關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)問題，并逐步走向成熟，尤其以美、英等西方國家最為典型，具有較高的借鑒價(jià)值。
一、關(guān)于公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)指標(biāo)體系的研究
績效評價(jià)指標(biāo)體系是績效評價(jià)的核心，評價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)質(zhì)量的好壞直接決定著評價(jià)的質(zhì)量，因此國外學(xué)者對這一方面的研究格外關(guān)注，文獻(xiàn)也相對豐富。
1、關(guān)于指標(biāo)體系建立的原則
績效評價(jià)指標(biāo)體系建立的原則，在西方國家的理論研究中還沒有一個(gè)權(quán)威的表述。例如，美國早期的科學(xué)管理研究工作者哈林頓?埃默森，在1913年就提出了適用于政府和企業(yè)管理的12條效率原則，包括：明確的目的；注意局部和整體的關(guān)系；虛心請教；嚴(yán)守規(guī)章；公平；準(zhǔn)確、及時(shí)、永久性的記錄；合理調(diào)配人、財(cái)、物；定額和工作進(jìn)度；條件標(biāo)準(zhǔn)化；工作方法標(biāo)準(zhǔn)化；手續(xù)標(biāo)準(zhǔn)化；獎(jiǎng)勵(lì)效率。Bernstein認(rèn)為，對績效評價(jià)指標(biāo)的質(zhì)量要求應(yīng)當(dāng)是結(jié)果導(dǎo)向的、有用的、可靠的、準(zhǔn)確、清晰而又易于理解、可比的。美國學(xué)者埃莉諾?奧斯特羅姆、拉里?施羅德和蘇珊?溫在其合著的《制度激勵(lì)與可持續(xù)發(fā)展》一書中就把經(jīng)濟(jì)效率、通過財(cái)政平衡實(shí)現(xiàn)公平、再分配公平、責(zé)任和適應(yīng)性等五個(gè)要素作為績效評價(jià)的總體標(biāo)準(zhǔn)。英國學(xué)者大衛(wèi)?米斯頓在1985年提出了確立指標(biāo)的8項(xiàng)原則：有助于闡明組織目標(biāo)；對政府活動(dòng)的最終結(jié)果作出評價(jià)；作為管理激勵(lì)方案的一種投入；使消費(fèi)者作出合理選擇；為承包或私人服務(wù)提供績效標(biāo)準(zhǔn)；顯示不同服務(wù)活動(dòng)在致力于方針及進(jìn)一步調(diào)查研究的激發(fā)物；協(xié)助決定服務(wù)水準(zhǔn)的最大消耗率，以獲取預(yù)定目標(biāo)；顯示可能節(jié)約的領(lǐng)域。從以上研究我們可以看出，建立公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)指標(biāo)體系的原則并不統(tǒng)一，應(yīng)根據(jù)不同項(xiàng)目的特點(diǎn)，采取不同的原則。
2、關(guān)于指標(biāo)體系建立的方法
西方國家目前可見的資料主要以政府績效評價(jià)指標(biāo)體系的研究為主。評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)，主要是通過一些經(jīng)驗(yàn)實(shí)證的方法來實(shí)現(xiàn)。例如，Hatry通過概述地方政府的績效評價(jià)實(shí)踐，對于評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇、評價(jià)類型的考慮、指標(biāo)搜集程序和單個(gè)評價(jià)指標(biāo)的確立等內(nèi)容進(jìn)行了探討。Mayston根據(jù)績效指標(biāo)的決策相關(guān)性和成本效益原則構(gòu)建了應(yīng)用績效指標(biāo)的理論框架。Reid則認(rèn)為，由于績效指標(biāo)有時(shí)不能衡量政府產(chǎn)出的所有重要方面，或者對各種指標(biāo)沒有賦予恰當(dāng)?shù)臋?quán)重，則此時(shí)績效測評的有效性會(huì)大大降低。針對這一問題，Reid提出可以以公眾感知的政府浪費(fèi)作為對政府績效進(jìn)行測評的輔助指標(biāo)，并通過經(jīng)驗(yàn)研究證明了運(yùn)用該指標(biāo)進(jìn)行績效測評的可行性和有效性。Andrews則針對英國的審計(jì)委員會(huì)在英格蘭地方當(dāng)局進(jìn)行第一輪綜合績效評價(jià)時(shí)提出的一套績效指標(biāo)框架，通過進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)，對于所測試的三分之一以上的指標(biāo)，指標(biāo)框架之外的外部約束對地方政府當(dāng)局的績效有顯著的負(fù)面影響，從而修正績效指標(biāo)。從文獻(xiàn)梳理的情況看，西方國家建立績效評價(jià)指標(biāo)體系的方法相對多樣化，且正在向系統(tǒng)分析方法和經(jīng)驗(yàn)實(shí)證相結(jié)合的方法發(fā)展。
3、關(guān)于指標(biāo)體系的內(nèi)容與構(gòu)成
國外目前對于項(xiàng)目績效評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)大多以“3E”即經(jīng)濟(jì)性、效率性和有效性要素作為關(guān)鍵性的思考軸心。根據(jù)學(xué)者Talbot的分析，其中至少有68％的政府機(jī)關(guān)使用“有效性”指標(biāo)，14％使用“經(jīng)濟(jì)”指標(biāo)，8％使用“效率”指標(biāo)。但在操作與實(shí)施中，每個(gè)部門和單位的特點(diǎn)不同，建立了不同的評價(jià)指標(biāo)體系。例如，1983年英國衛(wèi)生與社會(huì)保障部提出由140個(gè)指標(biāo)組成的評價(jià)體系，應(yīng)用于衛(wèi)生管理部門和衛(wèi)生服務(wù)系統(tǒng)的績效評價(jià)。1997年，美國政府生產(chǎn)力研究中心出版的《地方政府績效評估簡要指南》，概括性地提出了評估的生產(chǎn)力、效果、質(zhì)量和及時(shí)四大類指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。美國政府責(zé)任委員會(huì)建立的評估模式包括有投入、能量、產(chǎn)出、結(jié)果、效率和成本效益以及生產(chǎn)力等六種類型的指標(biāo)。美國學(xué)者詹姆斯?Q?威爾遜也認(rèn)為政府的績效評價(jià)應(yīng)包括責(zé)任、公平、回應(yīng)、效率和成本等五個(gè)類指標(biāo)。但無論指標(biāo)體系的構(gòu)成如何，始終沒有脫離“3E”的原則。
4、關(guān)于績效指標(biāo)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
由于績效管理是一種以目標(biāo)為導(dǎo)向的管理，因此很多學(xué)者考慮在評價(jià)指標(biāo)中提供績效目標(biāo)，利用平衡計(jì)分卡方法，為績效評價(jià)的指標(biāo)提供一個(gè)可供衡量的標(biāo)準(zhǔn)。比如，Niven探討了平衡計(jì)分卡方法在政府及非營利組織的績效評估領(lǐng)域中的應(yīng)用，并分析了其在北卡羅萊納州夏洛特市的成功運(yùn)用。他指出，平衡計(jì)分卡對公共部門的戰(zhàn)略適應(yīng)性和當(dāng)今運(yùn)作環(huán)境制勝的必要因素進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，從而克服了傳統(tǒng)以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的績效評價(jià)制度的片面、靜態(tài)與滯后性。薩爾瓦托雷?斯基亞沃?坎波和丹尼爾?托馬西在《公共支出管理》一書中對加強(qiáng)公共支出管理中的“業(yè)績”做出了詳細(xì)地分析，提出了業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)和各種業(yè)績指標(biāo)之間的層級結(jié)構(gòu)，簡單說明了各種指標(biāo)之間的關(guān)系。此外，他們還提出了業(yè)績評價(jià)中“基準(zhǔn)設(shè)定”的地位，基準(zhǔn)設(shè)定被定義為比較各種組織之間業(yè)務(wù)活動(dòng)和業(yè)績水平的技術(shù)，其目的在于探尋提高組織活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)性、效率和效果的良機(jī)，并強(qiáng)調(diào)產(chǎn)出指標(biāo)最適合于那些在政府機(jī)構(gòu)產(chǎn)出與理想產(chǎn)出之間具有直接、密切關(guān)系的部門。
二、關(guān)于公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)方法的研究
Carroll認(rèn)為，“真正的問題是是否能夠開發(fā)出準(zhǔn)確和可信的測量方法”，在公共工程和軍事工程項(xiàng)目績效評價(jià)中也是如此。但正如Wolfe和Aupperle所言，并不存在一個(gè)單一的用以測量績效的最佳方法?；诂F(xiàn)有文獻(xiàn)考察，西方國家在公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)中大致有以下方法。
1、簡單“費(fèi)―效”分析方法
被稱為“五角大樓圣經(jīng)”的國防經(jīng)濟(jì)專著《核時(shí)代的國防經(jīng)濟(jì)學(xué)》用第八章和第九章兩章闡述了與軍事項(xiàng)目評價(jià)相關(guān)的問題。其中，在第八章中，討論了一個(gè)項(xiàng)目的各種方案，以及利用費(fèi)效分析和模型化方法對方案的評價(jià)過程；第九章有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的問題，作者認(rèn)為適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)包括四個(gè)方面：扣除費(fèi)用以后的最大收益、如果收益或費(fèi)用中有一項(xiàng)是固定的、選擇項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)、威懾的標(biāo)準(zhǔn)。在附錄中，作者介紹了假設(shè)標(biāo)準(zhǔn)問題解決之后的最大化問題的簡單數(shù)學(xué)分析方法。這項(xiàng)研究成為公共投資項(xiàng)目傳統(tǒng)費(fèi)用―效益評價(jià)模式的典型文獻(xiàn)。
2、綜合評價(jià)方法
圍繞“新方法論”的討論，國外很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從理論研究到實(shí)際應(yīng)用都探討了不同的項(xiàng)目評價(jià)方法，根據(jù)這些方法的本質(zhì)差異和內(nèi)在聯(lián)系，可以分為兩大體系：基于影子價(jià)格的價(jià)格體系和基于項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)影響的分析體系。在價(jià)格體系中又可以按評價(jià)目標(biāo)是積累總消費(fèi)或是國民收入中的積累，以及評價(jià)時(shí)采用影子價(jià)格的計(jì)算單位還是用世界貨幣單位，區(qū)分為OECD法和UNIDO法。這些方法雖然形式不同，但評價(jià)結(jié)果應(yīng)該基本一致。
在具體的方法應(yīng)用上，Poister在《公共與非營利組織績效考評：方法與應(yīng)用》一書中對公共部門績效評價(jià)的各種方法和技術(shù)進(jìn)行了深入、詳盡的探討，并針對這些方法和技術(shù)提供了大量的應(yīng)用案例。例如，在對績效數(shù)據(jù)分析方面，Poister提出了四種主要的分析方法，即跨時(shí)期分析、目標(biāo)參照分析、子單元分析和外部標(biāo)桿分析。此外，Ehrbar對如何用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）來評價(jià)政府績效和戰(zhàn)略。Cherchye提出采用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）來評價(jià)各國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策績效。
三、關(guān)于公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)管理的研究
在公共投資項(xiàng)目績效評價(jià)管理的研究中，討論較多的主要有評價(jià)主體、評價(jià)程序、評價(jià)信息化等問題。
1、關(guān)于評價(jià)主體的研究
在美國，隨著對績效評價(jià)的關(guān)注，評價(jià)的單位不斷分化出來。按照羅伯特?D.李的介紹，中央預(yù)算辦公室以及其他中央單位，諸如計(jì)劃部、職能部門、總監(jiān)察長辦公室均已形成分析能力。立法機(jī)關(guān)的分析單位也已經(jīng)建立起來，國會(huì)預(yù)算辦公室已經(jīng)拓展到項(xiàng)目分析的范圍，一些州立法參謀機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目評價(jià)領(lǐng)域也十分聞名，許多州的審計(jì)部門已經(jīng)將經(jīng)濟(jì)和效率分析與傳統(tǒng)的審計(jì)任務(wù)相結(jié)合。美國預(yù)算和管理辦公室對制定績效目標(biāo)興趣十分濃厚，在1998和1999財(cái)政年度要求至少5個(gè)機(jī)構(gòu)參與績效引導(dǎo)計(jì)劃，而且這個(gè)辦公室也將逾越傳統(tǒng)的預(yù)算分析以便引導(dǎo)更多的績效評價(jià)。珍妮特?M.凱麗等人認(rèn)為，績效評定越來越等同于行政專業(yè)主義，大部分公共的專業(yè)組織都設(shè)立這個(gè)職位。因此誰來評價(jià)績效，答案似乎可以是“任何人”。
2、關(guān)于評價(jià)程序的研究
目前，國外關(guān)于項(xiàng)目績效評價(jià)的研究，大多是作為政府績效評價(jià)研究的一部分而存在的。在這一方面的研究中，美國各機(jī)構(gòu)和學(xué)者的研究成果較多。美國聯(lián)合慈善總會(huì)（United Way of America，UWA）早在1996年就提出了評價(jià)項(xiàng)目后果的具體過程：選擇要評價(jià)的后果；設(shè)計(jì)相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)；根據(jù)指標(biāo)收集相關(guān)的數(shù)據(jù)；開發(fā)使用后果評價(jià)系統(tǒng)；分析和報(bào)告評價(jià)后果；改進(jìn)后果評價(jià)系統(tǒng)；評價(jià)后果的內(nèi)部和外部運(yùn)用。美國國家公共生產(chǎn)力中心則提出了設(shè)計(jì)和實(shí)施績效評價(jià)系統(tǒng)的7個(gè)步驟：辨認(rèn)項(xiàng)目；陳述目的；辨別項(xiàng)目的投入、產(chǎn)出、效率和生產(chǎn)力指標(biāo)；設(shè)定成就目標(biāo)；監(jiān)控；績效報(bào)告；分析和行動(dòng)。馬克?霍哲在《公共部門業(yè)績評估與改善》一文中提出一個(gè)良好的評估和業(yè)績改善體系應(yīng)當(dāng)包括下列七個(gè)步驟：第一，鑒別要評估的項(xiàng)目，即將每一項(xiàng)的活動(dòng)分組就形成一個(gè)項(xiàng)目；第二，陳述目的并界定所期望的結(jié)果；第三，選擇衡量標(biāo)準(zhǔn)或指標(biāo)，一個(gè)好的評估體系應(yīng)采納幾項(xiàng)指標(biāo)以衡量結(jié)果和業(yè)績；第四，設(shè)計(jì)業(yè)績和結(jié)果的標(biāo)準(zhǔn)。對此步驟，應(yīng)明確在什么樣的條件下項(xiàng)目目的和目標(biāo)應(yīng)該達(dá)到；第五，監(jiān)督結(jié)果。每一實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)被連續(xù)不斷的進(jìn)行監(jiān)督；第六，業(yè)績報(bào)告。一個(gè)良好的業(yè)績評估制度應(yīng)定期報(bào)告項(xiàng)目結(jié)果；第七，使用結(jié)果和業(yè)績信息。一個(gè)有效的業(yè)績評估體系的信息應(yīng)被定期的運(yùn)用于項(xiàng)目計(jì)劃中，以便重新評價(jià)目的和目標(biāo)并調(diào)整重點(diǎn)。此外，Hatry（2007）還從辨認(rèn)項(xiàng)目的使命、目標(biāo)、數(shù)據(jù)來源和可追蹤的后果，到發(fā)現(xiàn)每個(gè)后果的最佳指標(biāo)、指標(biāo)來源及搜集指標(biāo)的方式，再到績效信息的分析、報(bào)告和使用，對績效評價(jià)的操作過程進(jìn)行了詳細(xì)討論。
3、關(guān)于評價(jià)信息化的研究
推行投資項(xiàng)目績效評價(jià)信息化建設(shè)，是信息時(shí)代提高評價(jià)效率、提升績效管理水平的必要舉措。目前，國外政府部門已經(jīng)開始了這一方面的實(shí)踐探索。羅伯特?D.李提出，管理信息系統(tǒng)（MIS）最普遍地被用于涉及旨在為計(jì)劃、管理、控制職能提供幫助的信息處理系統(tǒng)，與管理信息系統(tǒng)有關(guān)的另一種方式是決策支持系統(tǒng)。信息系統(tǒng)可以為項(xiàng)目的績效評價(jià)提供信息。例如，在考慮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)，信息系統(tǒng)可以輔助項(xiàng)目的評價(jià)。當(dāng)前，一個(gè)典型的例子是，美國、英國、瑞典、荷蘭等國家的公路管理部門均利用GIS技術(shù)，開發(fā)了公路項(xiàng)目環(huán)境評價(jià)的軟件系統(tǒng)。
【參考文獻(xiàn)】
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[3] 牛文杰：國防支出績效評價(jià)研究[D].軍事經(jīng)濟(jì)學(xué)院，2009.
[4] 張新玉：水利投資效益評價(jià)理論與方法[M].中國水利水電出版社，2005.
第7篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
一、企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出的基本要素
企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入是指企業(yè)由于人力資源投資而增加的有關(guān)收入，企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入的基本要素有新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入和回收流動(dòng)資金收入。新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入包括新增主營業(yè)務(wù)收入和新增其它業(yè)務(wù)收入，回收流動(dòng)資金是指企業(yè)人力資源流動(dòng)資金投資支出在人力資源退出企業(yè)時(shí)的收回額。企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的支出的基本要素有新增企業(yè)人力資源收益性支出和人力資源資本性支出。其中，新增企業(yè)人力資源收益性支出包括人力資源管理費(fèi)用、人力資源離職成本、人力資源使用成本。人力資源管理費(fèi)用包括人力資源離職管理費(fèi)用和使用管理費(fèi)用，人力資源離職成本主要是離職補(bǔ)償成本，人力資源使用成本包括基本工資等人力資源維持成本和獎(jiǎng)金、獎(jiǎng)勵(lì)等人力資源激勵(lì)成本；其中，人力資源資本性支出包括人力資源取得（招聘、尋求等）投資支出、人力資源開發(fā)（培訓(xùn)、深造等）投資支出和人力資源保障（養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)等）投資支出，它又可分為人力資源流動(dòng)資金投資支出和固定資金投資支出兩種類型。
二、企業(yè)人力資源投資的性質(zhì)分析
若按照投資項(xiàng)目評價(jià)的一般理論，企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出應(yīng)直接進(jìn)行預(yù)測和計(jì)算，即應(yīng)直接預(yù)測新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入、新增企業(yè)人力資源收益性支出等基本要素。但是，企業(yè)一定時(shí)期所獲得的總收入是企業(yè)中包括新的和原來的管理人員、技術(shù)人員、生產(chǎn)人員、銷售人員等在內(nèi)的所有人力資源相互支持、相互配合而共同創(chuàng)造的，企業(yè)管理人員和技術(shù)人員在接受人力資源投資后所新創(chuàng)造的收入是難以計(jì)量的，企業(yè)人力資源投資是在原有人力資源基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此，把企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所新增的業(yè)務(wù)收入與企業(yè)原有人力資源基礎(chǔ)所創(chuàng)造的業(yè)務(wù)收入準(zhǔn)確地區(qū)別和分離開來是非常困難的，即使可以準(zhǔn)確地區(qū)分，其工作量和難度往往超過人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)本身。除非企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資全部用于新建一個(gè)地區(qū)銷售分部，那么，這個(gè)新的地區(qū)銷售分部的銷售收入基本上可以看作是企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所新增的業(yè)務(wù)收入，但是這種情況不具有代表性和一般性。另外，由于企業(yè)一定時(shí)期所發(fā)生的收益性支出中的人力資源管理費(fèi)用是混合性的，把企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的人力資源管理費(fèi)用與企業(yè)原有人力資源基礎(chǔ)所產(chǎn)生的管理費(fèi)用準(zhǔn)確地區(qū)分開來，也是非常牽強(qiáng)和困難的。由此可知，企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所新增的業(yè)務(wù)收入和收益性支出是不能直接預(yù)測和計(jì)算出來的。
盡管企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入與收益性支出難以直接預(yù)測和計(jì)算出來，但我們可以利用“有無”增量法間接預(yù)測和計(jì)算出來。由于人力資源投資和企業(yè)改擴(kuò)建投資均是在企業(yè)原有基礎(chǔ)上進(jìn)行的，企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資和改擴(kuò)建投資所產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入均與企業(yè)原有基礎(chǔ)所產(chǎn)生的業(yè)務(wù)收入難以分開，企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資和改擴(kuò)建投資所產(chǎn)生的收益性支出均與企業(yè)原有基礎(chǔ)所產(chǎn)生的收益性支出難以分開，所以，人力資源投資與企業(yè)改擴(kuò)建投資在本質(zhì)上是相似的。由于企業(yè)改擴(kuò)建投資經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)采用的是“有無”增量法，因此，企業(yè)人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)也可以采用“有無”增量法。“有無”增量法是用“有項(xiàng)目”條件下未來的現(xiàn)金流量減“無項(xiàng)目”條件下未來的現(xiàn)金流量，得出增量凈現(xiàn)金流量，對增量凈現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，根據(jù)增量凈現(xiàn)值大小來判斷改擴(kuò)建項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效果的方法。
三、企業(yè)人力資源投資現(xiàn)金流量分析
根據(jù)“有無”增量法的基本原理，人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)的過程為：首先，預(yù)測并計(jì)算“進(jìn)行人力資源投資”條件下和“不進(jìn)行人力資源投資”條件下的現(xiàn)金流出量與流入量；其次，計(jì)算人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）與流入量（增量）；然后，計(jì)算人力資源投資凈現(xiàn)值；最后，根據(jù)凈現(xiàn)值大小判斷人力資源投資的經(jīng)濟(jì)效果。1、人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）分析。根據(jù)“有無”增量法，企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的收入應(yīng)通過企業(yè)“進(jìn)行人力資源投資”條件下未來的收入與“不進(jìn)行人力資源投資”條件下未來的收入之差，即二者之間的增量間接計(jì)算出來的。企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入（增量），都可確認(rèn)為人力資源投資中每期發(fā)生的現(xiàn)金流入量（增量）。通過對“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量和“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量包括的基本要素進(jìn)行分析，可得出人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）的計(jì)算公式為：
“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=企業(yè)業(yè)務(wù)收入回收流動(dòng)資金收入
“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=企業(yè)業(yè)務(wù)收入
人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）=“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量-“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=新增企業(yè)業(yè)務(wù)收入回收流動(dòng)資金收入
2、人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）分析。根據(jù)“有無”增量法，企業(yè)進(jìn)行人力資源投資所產(chǎn)生的支出應(yīng)通過企業(yè)“進(jìn)行人力資源投資”條件下未來的支出與“不進(jìn)行人力資源投資”條件下未來的支出之差，即二者之間的增量間接計(jì)算出來的。企業(yè)一定時(shí)期進(jìn)行的人力資源投資所產(chǎn)生的支出（增量），都可確認(rèn)為人力資源投資中每期發(fā)生的現(xiàn)金流出量（增量）。通過對“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量和“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量包括的基本要素進(jìn)行分析，可得出人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）的計(jì)算公式為：
“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量=企業(yè)人力資源收益性支出企業(yè)人力資源資本性支出
“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量=企業(yè)人力資源收益性支出
人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）=“進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量-“不進(jìn)行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量=新增企業(yè)人力資源收益性支出企業(yè)人力資源資本性支出
四、企業(yè)人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)
根據(jù)前面對人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）和流出量（增量）的分析，利用“有無”增量法的基本原理，進(jìn)而可以對人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行評價(jià)。由于人力資源會(huì)因解雇、辭職、退休等原因而退出企業(yè)，因此，人力資源投資涉及的年限一般只有5—20年，企業(yè)在進(jìn)行人力資源投資經(jīng)濟(jì)效果評價(jià)時(shí)，應(yīng)根據(jù)本企業(yè)實(shí)際選擇合理的預(yù)測期。人力資源投資基準(zhǔn)折現(xiàn)率是人力資源投資所需的資本成本，一般條件下，人力資源投資基準(zhǔn)折現(xiàn)率應(yīng)取企業(yè)加權(quán)平均資本成本。綜合上述分析，可得出人力資源投資凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為：
第8篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
關(guān)健詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；評價(jià)模型；比較分析
一、風(fēng)險(xiǎn)投資的含義
根據(jù)經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織對風(fēng)險(xiǎn)投資的定義，凡以高科技及知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)、經(jīng)營技術(shù)密集型創(chuàng)新產(chǎn)品或者服務(wù)的投資，均視為風(fēng)險(xiǎn)投資。如果從操作層面，又可將風(fēng)險(xiǎn)投資定義為，投資者以風(fēng)險(xiǎn)資本形式對尚在發(fā)展初期且具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資。
二、風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)因素
風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，指風(fēng)險(xiǎn)資本對項(xiàng)目企業(yè)投資造成損失的可能性，此損失包括投入資本損失與預(yù)期收益未達(dá)到損失。具體表現(xiàn)為，一是投資因各種原因?qū)е马?xiàng)目未能產(chǎn)生收益且造成損失，二是投資產(chǎn)生了收益但收益低于預(yù)期，三是財(cái)務(wù)上為變現(xiàn)投資拋售所投資項(xiàng)目，四是因通貨膨脹或意外事件發(fā)生造成的損失。
三、傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資評價(jià)方法
1. 凈現(xiàn)值法
所謂凈現(xiàn)值（NPV），是特定方案的預(yù)期現(xiàn)金流入現(xiàn)值減去現(xiàn)金流出的現(xiàn)值所得的差額。凈現(xiàn)值法，以美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾爾文?費(fèi)雪的“項(xiàng)目價(jià)值是項(xiàng)目所能帶來的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值”這一理論為基礎(chǔ)。按照NPV評估方法，所有預(yù)期現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出，均要按預(yù)定貼現(xiàn)率折為現(xiàn)值。
2.內(nèi)含報(bào)酬率法
內(nèi)含報(bào)酬率（IRR），指投資項(xiàng)目本身的預(yù)期報(bào)酬率，是凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。如果一個(gè)投資項(xiàng)目能帶來各期現(xiàn)金流入，則未來各期現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率，就是這一投資項(xiàng)目各期的實(shí)際報(bào)酬率，也就是方案本身的投資報(bào)酬率。所以內(nèi)部報(bào)酬率IRR是方案本身內(nèi)在的獲利能力與收益能力，假如通過借款投資，以內(nèi)含報(bào)酬率IRR作貸款利率，還本付息后將收益為0。內(nèi)部報(bào)酬率法事先不預(yù)定折現(xiàn)率， 它是從某個(gè)估計(jì)的折現(xiàn)率來逐步測試，直到推算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率，即IRR，計(jì)算的過程較復(fù)雜。
3.市盈率模型
市盈為股價(jià)與收益之比，是評估上市公司投資價(jià)值的最基本指標(biāo)之一。市盈率（P/E）模型，又稱康貝爾-席勒模型，是哈佛大學(xué)的約翰?康貝爾和耶魯大學(xué)的羅伯特?席勒共同創(chuàng)建的一種價(jià)值評估模型。運(yùn)用這一模型對被投資企業(yè)估值，要在預(yù)測被投資企業(yè)未來收益基礎(chǔ)上，依據(jù)一定的市盈率確定被投資企業(yè)價(jià)值，確定風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資額與收購方的收購價(jià)。
4.層次分析法
層次分析法（AHP），是多目標(biāo)評價(jià)決策方法的一種。這一方法分析的基本原理為，將復(fù)雜問題分解為若干簡單要素，根據(jù)要素之間的相互關(guān)聯(lián)度、隸屬關(guān)系組成多層次的分析結(jié)構(gòu)模型，對各要素進(jìn)行判斷、比較、計(jì)算，獲得不同要素的權(quán)重比例，為方案的決策提供依據(jù)。
與其他評價(jià)方法相比，層次分析法的優(yōu)點(diǎn)是，對項(xiàng)目有影響的因素綜合考慮，且做出判斷不需要太多定量資料。 局限性則表現(xiàn)為：一是應(yīng)用AHP方法需要決策者對決策問題有透徹理解，熟悉掌握各影響因素，而且對影響因素之間的邏輯關(guān)系要清楚明白。風(fēng)險(xiǎn)投資做到這一點(diǎn)比較難。二是此方法中各因素的權(quán)重主要依靠以往投資經(jīng)驗(yàn)決定，有失客觀性的原則。
5.決策樹法
決策樹是把可選方案及有關(guān)隨機(jī)因素有序表現(xiàn)出來而形成的一個(gè)樹。當(dāng)未來有幾種不同的可能情況，且可以根據(jù)已有資料來推斷各種情況出現(xiàn)的不同概率時(shí)，適用于決策樹法（DTA）。決策者依據(jù)決策樹構(gòu)造出的決策過程有序圖示，統(tǒng)觀決策過程全局，并在此基礎(chǔ)上分析、計(jì)算、比較決策過程，做出擇優(yōu)決策。
決策樹法的優(yōu)點(diǎn)為： 一是它列出了決策問題的全部可行方案，可能出現(xiàn)的各種狀態(tài)，以及各種狀態(tài)下各可行方法的期望值。二是能直觀顯示在時(shí)間和決策順序的不同階段，整個(gè)決策問題的決策過程。三是復(fù)雜的多階段決策應(yīng)用時(shí)層次清楚，階段明顯，有利于決策機(jī)構(gòu)的集體研究，從而周密思考各種因素，作出正確決策。
決策樹法的缺點(diǎn)為：一很難確定主觀概率，很難計(jì)算損益期望值。二是模型對單個(gè)不確定因素發(fā)生作用時(shí)能考慮，對多個(gè)不確定因素對決策方案產(chǎn)生影響時(shí)不能同時(shí)考慮。三是決策者個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好對決策結(jié)果的影響沒有綜合考慮。
四、實(shí)物期權(quán)評價(jià)方法
1.實(shí)物期權(quán)的概念
實(shí)物期權(quán)是以期權(quán)定義的現(xiàn)實(shí)的選擇權(quán)，與金融期權(quán)相對應(yīng)。美國學(xué)者Stewart Mayers1977年首次提出實(shí)物期權(quán)，這一概念把金融期權(quán)理論引入實(shí)物投資領(lǐng)域。Stewart Mayers認(rèn)為，一個(gè)投資項(xiàng)目帶來的利潤，是目前擁有資產(chǎn)的使用和未來投資機(jī)會(huì)的選擇兩者共同創(chuàng)造的，當(dāng)用金融期權(quán)的評估方法來評估擁有的實(shí)物資產(chǎn)時(shí)，可作為實(shí)物期權(quán)。
狹義上說，實(shí)物期權(quán)是金融期權(quán)理論的拓展。金融期權(quán)向?qū)嵨锲跈?quán)的轉(zhuǎn)化需要思維方式的轉(zhuǎn)變，需要把金融市場的相關(guān)規(guī)則引入企業(yè)內(nèi)部的其他戰(zhàn)略決策。金融期權(quán)是一種特殊的金融衍生品和工具，實(shí)物期權(quán)則側(cè)重說明是一種思維方式。
2.實(shí)物期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)
（1）期權(quán)的非線性損益
期權(quán)是一種選擇決策，執(zhí)行或者不執(zhí)行兩種選擇。期權(quán)的持有者擁有權(quán)利根據(jù)事物的發(fā)展變化來制定決策。面臨決策時(shí)，如果事態(tài)往好的方向發(fā)展，做出投資決策，如果往不好方向發(fā)展，不決策或反向決策。其后，還仍可繼續(xù)依據(jù)事態(tài)發(fā)展不斷決策。這就意味著期權(quán)的損益是非線性變化的，隨決策變化而變化。而形成期權(quán)與執(zhí)行期權(quán)的投資額差別較大，與執(zhí)行期權(quán)相比，形成期權(quán)投資較小。換言之，實(shí)物期權(quán)思維的應(yīng)用，可使有限的投入獲得無限大的收益，這是期權(quán)的非線性損益的表現(xiàn)。非線性損益特點(diǎn)可提供一種設(shè)計(jì)工具和設(shè)計(jì)思路，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。
（2）實(shí)物期權(quán)的優(yōu)點(diǎn)
從非線性損益的闡述中，我們可以看出，一方面實(shí)物期權(quán)提供了一種管理不確定性的思路，未來不確定性越大，這一思維方法價(jià)值越大。二是實(shí)物期權(quán)提供了一種非線性損益的設(shè)計(jì)工具，此工具設(shè)計(jì)出各種較小投入獲取較大產(chǎn)出的投資組合。第三，實(shí)物期權(quán)還提供了一種思路和方法來識(shí)別、創(chuàng)造和獲取機(jī)會(huì)，找出企業(yè)獨(dú)有的創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)，為怎樣規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)這些價(jià)值提供思路，使企業(yè)在 在競爭中取得有利地位。第四，實(shí)物期權(quán)提供了一種思路與方法來分階段投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。第五，實(shí)物期權(quán)提供了一種對未來價(jià)值進(jìn)行評估的思路與方法。
（3）實(shí)物期權(quán)的用途
在以下情況時(shí)，實(shí)物期權(quán)思維的用途就能體現(xiàn)出來：一是存在選擇性投資決策，而此時(shí)也沒有其他方法能更好的進(jìn)行評價(jià)。 二是足夠大的不確定性，此時(shí)穩(wěn)妥的做法就是等待，獲取更多的信息，換言之，保留期權(quán)，避免遺憾。三是足夠大的不確定性，此時(shí)需要考慮靈活性的需要。 實(shí)物期權(quán)方法是僅有的能正確評價(jià)靈活性的投資方法。四是當(dāng)投資項(xiàng)目本身的價(jià)值有傾向是由看漲期權(quán)的可能性來決定的，而非由當(dāng)前現(xiàn)金流來決定。五是投資項(xiàng)目需要修正，或者中間戰(zhàn)略需要調(diào)整。
3.實(shí)物期權(quán)對NPV法的修正
實(shí)物投資理論認(rèn)為，作為一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)，它的收益主要有以下兩種：
（1）全部暴露于風(fēng)險(xiǎn)的收益
全部暴露于風(fēng)險(xiǎn)的收益，是指假如投資者不能在意外的市場狀況出現(xiàn)時(shí)，用某一方式改變自己對某項(xiàng)資產(chǎn)的投資，以及在時(shí)間和數(shù)量不能改變資產(chǎn)的現(xiàn)金流入的投資者的收益。如果一定情況下，既能合理的估計(jì)現(xiàn)金流入，又能估計(jì)發(fā)生的相應(yīng)時(shí)間，且同時(shí)以現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)特征依據(jù)，得出現(xiàn)金流的折現(xiàn)率，就能估計(jì)這種收益。傳統(tǒng)NPV法計(jì)算的就是這種價(jià)值。
（2）被規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的收益
假如投資者的投入、收益方式并非完全不能改變，則收益的風(fēng)險(xiǎn)就是能被規(guī)避的，具有這種能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)特征的收益不使用凈現(xiàn)值法，因?yàn)榇朔N收益的實(shí)現(xiàn)，是由投資者對收益的主動(dòng)性影響，還有外源的不確定性一起決定實(shí)際收益。因此，假定投資者能理智規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，則此種收益無需風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。
所謂實(shí)物期權(quán)理論，其核心就是指出收益，并強(qiáng)調(diào)此類收益的存在，從而實(shí)現(xiàn)對收益的評估。也就是說，即使一項(xiàng)資產(chǎn)其本身只能帶來很少的現(xiàn)金流入甚至沒有現(xiàn)金流入，也就是不具備第一類完全暴露于風(fēng)險(xiǎn)的收益的能力，還可能提供第二類風(fēng)險(xiǎn)被規(guī)避的收益的機(jī)會(huì)。只有將兩者都考慮到，才能準(zhǔn)確、完整的對一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。
通過以上分析我們可以知道，在評價(jià)一個(gè)投資項(xiàng)目時(shí)，不僅要考慮以凈現(xiàn)值等指標(biāo)表示的直接獲利能力的大小，還要考慮該投資項(xiàng)目的靈活性價(jià)值。所以，一個(gè)投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值應(yīng)由該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）和項(xiàng)目的靈活性價(jià)值兩部分構(gòu)成，其中項(xiàng)目的靈活性價(jià)值一般用期權(quán)溢價(jià)來表示。
公式表示為：ENPV=NPV+OP
公式中，ENPV表示投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值；NPV表示投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；OP表示項(xiàng)目的期權(quán)溢價(jià)。
五、結(jié)論
綜上所述，我們可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資評價(jià)方法有很多，但是不同的方法只能從某一個(gè)角度來說明、闡述和解決問題，如果風(fēng)險(xiǎn)投資者要想進(jìn)行科學(xué)的決策與選擇，就需要針對不同投資項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)背景等具體問題進(jìn)行具體分析，并針對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行投資時(shí)所處的不同階段，適當(dāng)調(diào)整相應(yīng)方法來做出判斷。
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第9篇：投資項(xiàng)目評價(jià)的基本方法范文
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn) 投資 購置 日常管理
從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看,投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的三個(gè)主要?jiǎng)恿?而作為一個(gè)發(fā)展中國家,投資無疑成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要的因素。我國在“十五”(2001―2005年)期間,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額達(dá)29.5萬億元,占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的48%,超過了1981-2000年20年間全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的總和。其中,第二產(chǎn)業(yè),即采礦、制造、水電氣和建筑行業(yè)的固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的近40%,是支撐經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。
然而,如此大規(guī)模的投資如何才能轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)能,并帶來現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益,卻是擺在企業(yè)和政府面前的嚴(yán)峻課題。眾所周知,我國第二產(chǎn)業(yè)的許多行業(yè)存在嚴(yán)重的產(chǎn)能閑置現(xiàn)象,如紡織、水泥、鋼鐵、化工等行業(yè),而大部分行業(yè)都有產(chǎn)能利用率低,投資效益低下的情況。經(jīng)過長期的閑置后,部分企業(yè)的固定資產(chǎn)要么低價(jià)出售,要么徹底報(bào)廢毀損,甚至因管理不善而流失。
從企業(yè)的角度出發(fā),要解決上述問題,必須加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資前的分析論證和審批,嚴(yán)格采購環(huán)節(jié)的招標(biāo)、審批、驗(yàn)收等制度,改善日常管理中的各項(xiàng)內(nèi)部控制制度,從預(yù)算、分析、采購和控制等各環(huán)節(jié)強(qiáng)化管理,使固定資產(chǎn)能夠充分發(fā)揮效率,為企業(yè)帶來投資收益。
一、 固定資產(chǎn)的投資管理
上文中提及的固定資產(chǎn)投資效益低下,集中反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)投資決策中缺乏科學(xué)的管理,導(dǎo)致盲目投資、超計(jì)劃投資、投資周期過長等問題。為避免固定資產(chǎn)投資決策的失誤,企業(yè)必須加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資的管理,其重點(diǎn)是事先對固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測和論證。為此,必須做好以下幾點(diǎn):
1、 首先要成立由相關(guān)專業(yè)人員參加的項(xiàng)目論證小組,對固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析和評估
(1) 成員要由技術(shù)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、投資等專業(yè)人員組成,對投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上充分論證,從而保證固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以最少的投資取得最佳經(jīng)濟(jì)效果,以實(shí)現(xiàn)投資在技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理和建設(shè)上可行。
(2) 要在充分調(diào)研市場、技術(shù)分析和經(jīng)濟(jì)預(yù)測的基礎(chǔ)上完成以下可行性分析內(nèi)容,為決策提供參考:
(a) 市場研究,包括產(chǎn)品的市場調(diào)查和預(yù)測研究,這是可行性分析的先決條件和前提,是項(xiàng)目成立的重要依據(jù)。
(b) 技術(shù)研究,即技術(shù)方案和建設(shè)條件研究,從資源投入、建設(shè)地址、技術(shù)、設(shè)備和生產(chǎn)組織等問題入手,這是可行性分析的技術(shù)基礎(chǔ),它決定了投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。
(c) 效益研究,即經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的分析和評價(jià),它是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的關(guān)鍵,因此也是固定資產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析的核心部分。
(3) 要對項(xiàng)目進(jìn)行合理分類,以便運(yùn)用恰當(dāng)?shù)姆治稣撟C方法得出正確的結(jié)論。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資不僅僅局限于產(chǎn)能的增加,還包括更新改造、新技術(shù)新設(shè)備的應(yīng)用、大修理支出等,其效益的計(jì)量方法各不相同,所采用的評價(jià)和判斷標(biāo)準(zhǔn)也不同,因此要運(yùn)用正確的論證工具和手段。
(4) 運(yùn)用科學(xué)的分析論證方法,對投資進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益判斷。市場研究和技術(shù)論證一般運(yùn)用的是定性分析或定性與定量相結(jié)合的方法,而經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測則必須以定量分析為主,“用數(shù)字說話”。目前通常采用的分析方法和評價(jià)指標(biāo)有:
(a) 凈現(xiàn)值法:指投資項(xiàng)目在投資期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資額的差額。在多個(gè)方案的非互斥選擇中,應(yīng)按凈現(xiàn)值的大小來排列;在互斥方案的比較中,應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。
(b) 內(nèi)涵報(bào)酬率法:指能夠使未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。在非互斥的方案中,應(yīng)按內(nèi)涵報(bào)酬率超過資本成本率或必要報(bào)酬率的多少進(jìn)行決策;在互斥方案選擇時(shí),超過資本成本率或必要報(bào)酬率最大的方案為佳。
(c) 現(xiàn)值指數(shù)法:指投資項(xiàng)目未來各期凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比,又稱貼現(xiàn)后收益―成本比。如果此指標(biāo)大于1,則說明項(xiàng)目可行,在互斥方案比較中,選擇指數(shù)最大者。
上述方法是考慮了資本時(shí)間價(jià)值的分析評價(jià)方法,是分析和判斷項(xiàng)目可行性的主要方法和指標(biāo),其中內(nèi)涵報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對指標(biāo),沒有考慮項(xiàng)目所需投資的絕對值,因此必須結(jié)合凈現(xiàn)值和投資規(guī)模等綜合評判。
(d) 回收期法:指投資引起的現(xiàn)金流入累積到與投資額相等所需要的時(shí)間,主要用來測定方案的流動(dòng)性而非營利性。
(e) 會(huì)計(jì)收益率法:指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的年平均投資報(bào)酬率,一般用于項(xiàng)目可行性的初步判斷。
以上兩種方法都沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,只能作為分析判斷的輔助方法使用。
2、 必須堅(jiān)持編制年度資本性支持預(yù)算,以預(yù)算控制投資額度和節(jié)奏。企業(yè)每年要根據(jù)中長期戰(zhàn)略規(guī)劃和年度經(jīng)營目標(biāo),結(jié)合上述可行性分析和年度融資規(guī)模等因素,合理安排固定資產(chǎn)投資預(yù)算,并根據(jù)經(jīng)營計(jì)劃和融資計(jì)劃,控制投資節(jié)奏,防止出現(xiàn)資本性支出占用流動(dòng)資金的現(xiàn)象,從而影響正常經(jīng)營。
3、 要加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的審計(jì)制度,強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)。為了提高固定資產(chǎn)投資的效益和效率,加強(qiáng)投資項(xiàng)目在論證、決策、執(zhí)行等環(huán)節(jié)的管理力度,應(yīng)大力開展投資項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì),揭示和暴露投資決策和實(shí)施過程中存在的問題,并按制度進(jìn)行獎(jiǎng)懲,從而強(qiáng)化所有投資參與者的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),規(guī)范投資程序,提高投資效益。
二、 固定資產(chǎn)的購置管理
在固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)施階段中,購置是非常重要的環(huán)節(jié),,一方面購置價(jià)值將形成固定資產(chǎn)的成本,從而影響到未來資產(chǎn)的盈利水平,另一方面,購置進(jìn)度也將決定著固定資產(chǎn)能否按計(jì)劃投入使用,占領(lǐng)市場。因此,在這一階段,重點(diǎn)要做好以下幾項(xiàng)工作:
1、 要建立招投標(biāo)制度,以科學(xué)的方法規(guī)范資產(chǎn)的購置,降低購置成本。
在固定資產(chǎn)投資建設(shè)中,實(shí)行采購招標(biāo)是實(shí)現(xiàn)降低建設(shè)成本、抑制不軌行為、加強(qiáng)項(xiàng)目質(zhì)量控制的有效手段。固定資產(chǎn)投資建設(shè)的招標(biāo)方式主要分為公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)和議標(biāo)三種。
(1) 公開招標(biāo),又稱無限競爭性招標(biāo),是由招標(biāo)人通過大眾媒體公開招標(biāo)公告,凡符合規(guī)定條件的不特定供貨方均可自愿參加投標(biāo)。
(2) 邀請招標(biāo),又稱選擇性招標(biāo),是由招標(biāo)人根據(jù)掌握的信息資料,向被認(rèn)為有能力承擔(dān)供應(yīng)任務(wù)并經(jīng)預(yù)先選擇的特定供應(yīng)方發(fā)出邀請書,要求他們參加采購的投標(biāo)競爭。
(3) 議標(biāo),又稱談判招標(biāo),是由招標(biāo)人選擇兩家以上的供應(yīng)方,以議標(biāo)文件或擬議合同草案為基礎(chǔ),分別與其直接協(xié)商談判,選擇滿意的一方,達(dá)成協(xié)議。
(4) 企業(yè)要根據(jù)擬購置資產(chǎn)的數(shù)量、價(jià)值、技術(shù)要求以及市場供應(yīng)狀況,進(jìn)行合理選擇:
(a) 基本建設(shè)和通用要求的設(shè)備儀器等產(chǎn)品一般要公開招標(biāo),有利于在公平競爭機(jī)制下選擇性價(jià)比最佳的投標(biāo)方中標(biāo)。
(b) 有較高技術(shù)要求但存在多個(gè)供貨渠道的產(chǎn)品一般要邀請招標(biāo),在滿足實(shí)際要求的條件下實(shí)現(xiàn)既能保證建設(shè)質(zhì)量、又能降低投資成本的投標(biāo)方中標(biāo)。
(c) 有特殊技術(shù)要求且供貨渠道較少的產(chǎn)品則按議標(biāo)方式進(jìn)行,但在操作過程中一般投標(biāo)方不得少于兩家。
(d) 特定產(chǎn)品(包括獨(dú)家生產(chǎn)產(chǎn)品)在建設(shè)過程中會(huì)經(jīng)常遇到,雖不具備招投標(biāo)的條件,但為了保證建設(shè)質(zhì)量和降低投資成本,應(yīng)參照議標(biāo)的方式,納入建設(shè)單位和企業(yè)的采購招標(biāo)管理體系進(jìn)行管理。
2、 重視采購合同的審核,防止因合同規(guī)定不明確或不專業(yè)而導(dǎo)致的糾紛或損失。通過招投標(biāo)等方式選擇了恰當(dāng)?shù)墓?yīng)商后,雙方簽訂的采購或建設(shè)合同,應(yīng)該經(jīng)技術(shù)、法律和財(cái)務(wù)等人員審核把關(guān),而不能僅僅依賴法律人員的審核。要通過合同約定,把資產(chǎn)購置的數(shù)量、價(jià)格、技術(shù)細(xì)節(jié)、購置或交貨周期、支付進(jìn)度和條件以及質(zhì)量保證、技術(shù)和操作培訓(xùn)等等給予明確,從而規(guī)范供需雙方的責(zé)任與義務(wù),為今后的驗(yàn)收、質(zhì)量監(jiān)督等提供合法的基礎(chǔ)。
3、 要嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)的驗(yàn)收程序,確保購置資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量。要成立由采購、使用、技術(shù)、管理等部門組成的專門小組對購置的資產(chǎn)進(jìn)行驗(yàn)收,保證資產(chǎn)在技術(shù)、工藝、交期上符合要求,并提供了合同約定的人員培訓(xùn)、測試材料和免費(fèi)配件等,滿足資產(chǎn)及時(shí)投入使用的需要。
4、 要利用現(xiàn)代化的項(xiàng)目管理技術(shù),比如關(guān)鍵日期表、甘特圖、前導(dǎo)圖法(PDM)和關(guān)鍵路線法(CPM)等,提高對固定資產(chǎn)購置時(shí)效性的管理,準(zhǔn)確地把握購置進(jìn)度,保證固定資產(chǎn)按計(jì)劃投入使用,為企業(yè)創(chuàng)造效益。要堅(jiān)決杜絕由于管理不善和控制失當(dāng)、項(xiàng)目建設(shè)期過長而導(dǎo)致喪失市場機(jī)會(huì),產(chǎn)品競爭力下降的情況,更不能產(chǎn)生“爛尾”工程和“雞肋”項(xiàng)目。
三、 固定資產(chǎn)日常管理的重要環(huán)節(jié)
1、 要真正建立固定資產(chǎn)的二級管理員制度,加強(qiáng)基礎(chǔ)管理。各級資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要配備專門的資產(chǎn)管理員,規(guī)范其崗位職責(zé),嚴(yán)格考核,落實(shí)到位。資產(chǎn)管理員要重點(diǎn)做好固定資產(chǎn)卡片和臺(tái)帳的完善和及時(shí)更新、嚴(yán)格執(zhí)行固定資產(chǎn)管理的各項(xiàng)規(guī)章制度和及時(shí)報(bào)告、反饋資產(chǎn)的使用和保養(yǎng)情況等工作,為強(qiáng)化資產(chǎn)管理打好基礎(chǔ)。
2、 必須制定切實(shí)可行的固定資產(chǎn)定期維護(hù)保養(yǎng)制度和計(jì)劃,并嚴(yán)格執(zhí)行,降低因資產(chǎn)故障、損壞等帶來的維修成本和產(chǎn)能損失等。要杜絕“以修代養(yǎng)” 的舍本逐末行為,堅(jiān)持固定資產(chǎn)的定期保養(yǎng)制度,嚴(yán)格按計(jì)劃執(zhí)行,降低損失和成本。
3、 要認(rèn)真核查資產(chǎn)盤點(diǎn)和清查結(jié)果,分析資產(chǎn)質(zhì)量并采取相應(yīng)措施盤活資產(chǎn)。許多企業(yè)雖然建立了固定資產(chǎn)的定期盤點(diǎn)制度,按時(shí)盤點(diǎn),但往往流于形式,使盤點(diǎn)淪為單純的數(shù)量核對工具,沒有發(fā)揮盤點(diǎn)對清查資產(chǎn)使用狀況和清理資產(chǎn)的作用。因此,企業(yè)要重新審視自身的盤點(diǎn)流程,在核對數(shù)量的同時(shí),重點(diǎn)加強(qiáng)對閑置、損壞、毀損等資產(chǎn)進(jìn)行審查、分析,并綜合使用部門和技術(shù)部門的意見,提出諸如技改、維修、轉(zhuǎn)讓、報(bào)廢等建議,盤活資產(chǎn),杜絕浪費(fèi)。
4、 必須培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),樹立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,堅(jiān)持給固定資產(chǎn)投保。由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)或存在僥幸心理,企業(yè)常忽視固定資產(chǎn)投保這一重要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段;一旦遭遇天災(zāi)人禍,往往帶來無法挽回的損失。因此,企業(yè)管理者必須樹立風(fēng)險(xiǎn)管理和控制意識(shí),通過與專業(yè)保險(xiǎn)公司合作,結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)特點(diǎn),為企業(yè)量身定做一套成本與風(fēng)險(xiǎn)相宜的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方案,從而為企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展戴上“護(hù)身符”。要特別關(guān)注企業(yè)的附屬設(shè)施、在建工程、裝飾裝修和設(shè)備附屬物等“隱性”資產(chǎn),在保險(xiǎn)方案別關(guān)注,防止?jié)撛趽p失。
本文通過論述固定資產(chǎn)管理過程中的幾個(gè)重要環(huán)節(jié),重點(diǎn)討論了如何加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的投資管理、購置管理、日常管理等,試圖為企業(yè)的固定資產(chǎn)管理實(shí)踐提供切實(shí)可行的方法和手段,從而提高企業(yè)資產(chǎn)管理水平,提升固定資產(chǎn)投資的效益,防范資產(chǎn)管理中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
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