有色金屬行情分析精選(九篇)

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第1篇：有色金屬行情分析范文

公司名稱：山東南山鋁業(yè)股份有限公司 行業(yè)類別：工業(yè)企業(yè)，有色金屬業(yè) 證券名稱：南山鋁業(yè)（600219） 法人代表：宋建波

主營業(yè)務(wù)范圍：鋁材，板材的產(chǎn)品，開發(fā)，生產(chǎn)，加工，銷售。主導(dǎo)產(chǎn)品為“南山牌”系列鋁型材。

本年度公司經(jīng)營狀況：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入917,413.68萬元，比去年同期增加26.03%；實現(xiàn)利潤總額105,516.73萬元，比去年同期增加10.79%；歸屬于母公司所有者的凈利潤78,117.12萬元，比去年同期增加6.84%。

二、行業(yè)背景：

1.有色金屬是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)所必不可缺少的基礎(chǔ)原材料，產(chǎn)品種類多，且新型鋁合金材料在我國工業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用不斷擴展。

2.在通脹的大環(huán)境下，鋁業(yè)的發(fā)展不如銅，鋅，鉛等景氣，一方面是因為其全球供應(yīng)集中度不夠高，另一方面是國內(nèi)資源的稀缺性不足，并且下游需求較分散。

3.與其他企業(yè)相比，公司致力于鋁業(yè)深加工，目前已形成較完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈，有助于在將來的市場競爭中占據(jù)先機。

三、公司財務(wù)狀況分析。

通過比率分析的方法深入了解南山鋁業(yè)的經(jīng)營狀況及財務(wù)健康狀況。具體做法是將比率與行業(yè)平均水平，以及比率在不同時間的變化進(jìn)行對比，進(jìn)而得出變化趨勢及原因。

* 數(shù)據(jù)保留兩位小數(shù)。行業(yè)平均值的樣本為五個具有代表性的有色金屬業(yè)公司組成，分別是：中國鋁業(yè)，常鋁股份，西部礦業(yè)，云海金屬，新疆眾和。數(shù)據(jù)來源：老錢莊百寶箱-股票行情分析權(quán)威網(wǎng)站。

總體分析：概覽全表，可以初步得出以下信息。僅針對2008~2009年間公司情況）。

1.盈利能力方面。盡管銷售利潤率與毛利率都穩(wěn)定高于行業(yè)平均水平，但股東權(quán)益報酬率和總資產(chǎn)報酬率較低，說明公司在盈利能力方面可能存在問題。

2.經(jīng)營能力方面。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都低于行業(yè)平均，可以更加肯定公司在資產(chǎn)的運用方面存在問題。

3.財務(wù)杠桿和償債能力方面。權(quán)益乘數(shù)接近行業(yè)平均水平，說明公司的財務(wù)杠桿運用得當(dāng)。而流動比率，速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率則顯示該公司的負(fù)債水平適中，對負(fù)債的管理比較優(yōu)秀。

詳細(xì)分析：ROE=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，由此公式層層剖析。

1.股東權(quán)益報酬率。該公司股東權(quán)益報酬率于2008年至2010年間逐年遞減，且嚴(yán)重低于同業(yè)平均水平，甚至僅為行業(yè)平均的一半，除了發(fā)行股票的原因之外，還能說明公司近兩年的盈利能力較弱，并仍舊處于下降趨勢。

2.銷售利潤率。銷售利潤率從2008開始呈下降趨勢，但仍然高于同業(yè)平均水平?？梢猿醪酵茢嘣摴径▋r策略比較優(yōu)秀，或者控制經(jīng)營成本的能力比較強。只是近兩年由于一些原因，導(dǎo)致銷售能力略微下降，究竟是由于市場變化，還是由于企業(yè)自身政策變動影響，需要通過分析資產(chǎn)報酬率和毛利率得出。資產(chǎn)報酬率：該企業(yè)的資產(chǎn)報酬率在此三年間呈上升趨勢，說明企業(yè)已經(jīng)采取了相關(guān)措施提高資產(chǎn)的利用效率，并有待于繼續(xù)提高。毛利率：毛利率在08至10年之間波動不大，且明顯高于行業(yè)平均水平，由此可以基本斷定該企業(yè)定價策略或者控制經(jīng)營成本的能力較強。毛利率在2010年下降是由于國家宏觀調(diào)控房地產(chǎn)市場低迷，加之新農(nóng)村建設(shè)等的影響。

3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三年間變化不大，相較于行業(yè)平均水平過低。該行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，因為有色金屬行業(yè)屬于高資本密集型企業(yè)，其資產(chǎn)的流動性較弱。但是該公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為行業(yè)水平一半左右，說明該公司對于資產(chǎn)的利用效率有待于提高。造成此現(xiàn)象的原因有二：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低或固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低。從表中可以看出該企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都過低，說明企業(yè)對二者的管理和利用均有待于提高。其中更為重要的是流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，因為它影響到企業(yè)對現(xiàn)金的獲得是否及時。流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率包括為存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。兩者都是下降趨勢，但存貨周轉(zhuǎn)率為行業(yè)平均的一半，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則稍高于行業(yè)平均水平。說明該企業(yè)存貨的流轉(zhuǎn)次數(shù)過低，結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，是由于企業(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策，限制了企業(yè)銷售量的擴大，導(dǎo)致存貨流動不暢。

4.權(quán)益乘數(shù)。由表可知，南山鋁業(yè)的權(quán)益乘數(shù)近三年呈下降趨勢，并于2009年開始低于行業(yè)平均水平。說明該企業(yè)對負(fù)債的依賴程度在下降。具體負(fù)債情況由流動比率，速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率判斷。企業(yè)近三年的流動比率和速動比率有波動，但均高于行業(yè)平均水平。說明企業(yè)對于流動負(fù)債的償還能力比較優(yōu)秀。再看資產(chǎn)負(fù)債率，一直低于同行業(yè)水平，說明資產(chǎn)總額中負(fù)債所占的比率不大，企業(yè)的總體償債能力較強，財務(wù)風(fēng)險小。

第2篇：有色金屬行情分析范文

童志榮（廣發(fā)證券）

盡管2003年的年末行情走勢不錯，但2004年年初是否能象往年一樣出現(xiàn)春季行情？這卻并不樂觀。我們應(yīng)該注意到2003年末之所以沒有出現(xiàn)歷史上一直有的年關(guān)壓力，原因在于目前市場主力的結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)了較大的變化，往年市場的主力是券商，他們在年末往往要結(jié)算、要平倉還融資，才有年關(guān)一說，而第二年年初的行情，往往是其補倉所致。而今年的主力則事過境遷，由大的開放式基金、有國字背景的超級主力擔(dān)綱，他們不僅資金沒有年末償還的壓力，相反還有在年末拉高股價提高總體市值的要求，而他們選擇在今年年末將市場做強，就有利于他們先于市場周期做高后，在明年年初人氣轉(zhuǎn)旺時便于調(diào)整倉位。由于目前這些主力手中的垓心資產(chǎn)股票倉位過重、業(yè)績在明年也將出現(xiàn)在高位停滯的可能，而市場上又有相當(dāng)一批股價因為長期無主力照看而真正超跌的中型股票，有投資價值，也有更為合理的價位。故2004年初大主力很可能借高進(jìn)行換倉動作，而股指也可能出現(xiàn)震蕩回調(diào)局面，就此筆者對短期行情的進(jìn)一步發(fā)展不報樂觀態(tài)度。

國有股問題遲遲不決，仍是限制市場增量資金進(jìn)入、限制行情發(fā)展的一大問題，原本市場設(shè)想的補償方式基本已被國資委的幾次講話和規(guī)定所暗示否定。市場在沒有增量資金的情況下，仍只會延續(xù)個股的28效應(yīng)，也就是說，我們只能去揣摩主力在大盤藍(lán)籌核心資產(chǎn)股之后，還會選那些未漲的指標(biāo)股來做拉升，短期仍值得重視的是航空和銀行兩大板塊，航空股03年業(yè)績受非典影響大多虧損，但下半年復(fù)蘇勢頭迅猛，04年大多會搖身一變從虧損股轉(zhuǎn)為績優(yōu)股，而主力在其中03年下半年的增倉也較為明顯。銀行股03年一度被主力拋棄，認(rèn)為其經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)較大，融資處于高峰，但年末周小川卻屢屢為銀行試行一些解決短期經(jīng)營壓力的辦法，如通過放開存貸利率差來縮小銀行的存貸業(yè)務(wù)差、發(fā)行次級債券拓寬資金渠道等等，使得銀行股短期的基本面悄然變化，部分新成立的開放式基金和一些老牌的大主力已重新把銀行股作為建倉對象。這兩個板塊可能成為市場動的比較晚的市場支柱熱點。

分析師看盤：從長期看，主力真正選擇的建倉板塊，個人覺得要滿足下列幾個條件：

1、 行業(yè)仍是傳統(tǒng)基礎(chǔ)行業(yè)為主，能保障收益，最好是明年業(yè)績回升的傳統(tǒng)工業(yè)，如水泥、化工、甚至紡織。

2、 股價長期超跌到4-6元水平，業(yè)績穩(wěn)定在年0.2元或更高。

3、 3、由于國有股不傾向二級市場補償，而傾向于質(zhì)地好的公司要加高減持價格，故選擇市凈率低于1.5倍的個股才比較安全。這不一定在1月就體現(xiàn)出來，但長期投資者應(yīng)以其為對象做逢底建倉打算。

綜合排名第二

黃家堅（華鼎財經(jīng)）

新股里掩藏的“春天”

上月份大盤還處在一片凄風(fēng)冷雨之中，而新上市的長江電力卻牛氣十足，不僅上市定位讓專家跌破無數(shù)付眼鏡，上市之后的強悍表現(xiàn)更讓人驚詫莫名。這說明兩個問題：一是弱市新股經(jīng)常受寵，在市場綠油油的時候，主力常選擇新股作為突破口展開反擊；二是目前市場的偏好已明顯與以往不同，以往是"小盤科技股"受青睞，其定位往往高于大盤股，而目前則是大盤股受歡迎，開盤價正在逐漸走高。歷史經(jīng)驗表明，每次大盤處于相對低點時期，正是收集新股廉價籌碼的好時機，一些基本面優(yōu)良的新股總是能得到實力機構(gòu)的青睞，2003年下半年上市的部分新股已有大資金建倉跡象，后市有望走出中級上升行情，可以說，新股里掩藏有美好的春天，參與新股炒作，需注意綜合以下幾個方面的因素：

1、 參考大盤點位

介入新股時最好是大盤處于下跌的末期，證券營業(yè)部門前冷落鞍馬稀，此時新股上市，由于無歷史包袱，往往會被主力相中。據(jù)資料，7月份新股上市首日平均漲幅為45.58%，比上半年各月的新股上市首日平均漲幅都低，而8月份上市的新股首日漲幅和換手率都有了一定提高，特別是華光股份、中國黃金最為明顯，表明大盤已經(jīng)臨近低點，熱錢已在新股上有所動作。10月、11月新股的換手率進(jìn)一步上升，大資金參與的痕跡極為明顯。

2、 參考盤子大小

以前流通盤小就好的理念目前發(fā)生變化，盤小已并非優(yōu)勢，最主要的因素是行業(yè)龍頭、業(yè)績支撐、題材概念特殊等，新股定位已由"小盤溢價"轉(zhuǎn)為"大盤溢價"，也就是說，大盤股的定位相對提高，小盤股對大資金的吸引力進(jìn)一步下降。投資者欲參與的新股，其流通盤最好在1億股以上。

3、 考慮新股獨特的概念

新股的行業(yè)和產(chǎn)品因獨特而缺乏參照物，故股價馳騁的空間較大，這種概念主要是指壟斷能力和資源優(yōu)勢，這是近年來新股炒作的一個特點，股票市場上每一次推出題材特別的新股，都為炒作提供了難得機遇。例如，長江電力作為一家具有突出藍(lán)籌概念和環(huán)保概念的電力行業(yè)的龍頭品種，被視為基金等機構(gòu)的核心資產(chǎn)而被大力追捧。

4、 首日換手率

換手率高，日后上漲的概率較大，因為實力機構(gòu)已可能介入，但物極必反，如果換手率過高，就不一定是好事，說明各路人馬都在搶貨，換手率最好在55%---75%之間。

5、 價位要低

目前市場環(huán)境，價位高的個股走勢大多不理想。建議關(guān)注4---8元左右的新股，4---8元成本建倉的股票漲至6--10元的可能性存在，因為低價是選股最主要的考慮因素之一。

分析師看盤：根據(jù)上述各因素，大家可關(guān)注7月份上市的新股南方航空，該公司為行業(yè)龍頭，低價新藍(lán)籌，具有國內(nèi)最大規(guī)模航機數(shù)量及航線網(wǎng)絡(luò)。在國內(nèi)三大航空公司中，無論經(jīng)營效率、盈利能力，還是發(fā)展速度，公司都具有明顯優(yōu)勢。該股上市首日換手率達(dá)58.81%,大資金介入的跡象明顯,而且上市前已有多家實力機構(gòu)持有流通股, 近期走勢穩(wěn)健，后市有望向上突破，可逢低吸納。

綜合排名第三

凌俊杰（杭州新希望）

藍(lán)籌仍是市場主線

自11月下旬開始大盤展開了強勁的攻勢，本月市場延續(xù)了強勢特征，其功臣主要是大盤藍(lán)籌股。市場近期的兩天主線，一條是以上海梅林為代表的超跌反彈股；二是大盤藍(lán)籌股。這兩大主線對市場運行方向起到了決定性作用。下面我們來梳理一下市場的脈絡(luò)，有利于投資者更清晰地看清楚目前行情的性質(zhì)。

首先超跌反彈股在此間扮演的是導(dǎo)火線。上海梅林連續(xù)漲停成為行情的發(fā)動者，這很容易理解，每次大盤從底部啟動是基本上都是超跌股率先啟動，這是技術(shù)上的要求，但是超跌反彈是有限度的，由強到弱，其持續(xù)性一般不強，實際上到月初已經(jīng)基本完成了超跌反彈的階段性行情，正常情況下，大盤也將隨之調(diào)整，但是我們并沒有看到調(diào)整，而是大盤繼續(xù)強勁上揚，他的力量并不是來自于超跌股，而是大盤藍(lán)籌股，下面我們來仔細(xì)分析以下藍(lán)籌股。

其次藍(lán)籌股才是行情的主導(dǎo)者。寶鋼股份、中國石化等屢創(chuàng)新高，，可以說沒有大盤藍(lán)籌股的發(fā)力，大盤是不可能站上年限，大批內(nèi)藍(lán)籌股一方面激發(fā)了市場的人氣，另一方面也虛化了指數(shù)，而使指數(shù)毫無阻力地站上年限。大盤藍(lán)籌股的上漲主要原因在于基本面、宏觀面，有色金屬價格的持續(xù)上漲、原油、成品油價格的大幅提升、電力的緊張、煤炭的緊缺等等都造成了這類上市公司股價的快速上升，而這類股票大都集中在大盤藍(lán)籌股中。由于生產(chǎn)資料價格的波動具有持續(xù)性，因此其股價的上漲也具有理性和持續(xù)性。另一個市場性原因在于投資思路的趨同性。自從年初價值投資理念形成之后，基金等資金紛紛流入藍(lán)籌股中，真正具有投資價值的股票并不多，由于行業(yè)的可預(yù)測性，機構(gòu)對上市公司業(yè)績的預(yù)測具有提前性，各機構(gòu)對這部分藍(lán)籌股的投資建議基本相同，最后會得到全體投資者的認(rèn)同。因此目前新增資金大量介入大盤藍(lán)籌股，基本面的向好使得大盤藍(lán)籌股至今仍具有投資價值，而且出現(xiàn)了股價不斷上漲，而其市盈率仍在不斷降低的現(xiàn)象。大盤藍(lán)籌股的行情仍在延續(xù)，明年仍會有很長的路要走，但機構(gòu)們已經(jīng)不滿足于這些藍(lán)籌股，一旦大家頭知道它的價值是，其英里空間就會大大降低，只有信息的不對稱性才能有利潤的空間，于是大家都在尋找新的投資對象，但是在價值投資理念的指導(dǎo)下，業(yè)績?nèi)允侵饕顿Y依據(jù)，于是我們提出一個新的概念――“二線新藍(lán)籌”。那么“二線新藍(lán)籌”的標(biāo)準(zhǔn)又是怎樣的呢？1）2004年業(yè)績是否快速增長，其增長速度大致在30%以上；2）流通盤在1億以上，便于機構(gòu)資金進(jìn)出；3）目前股價處于低位。這幾點有別于大盤藍(lán)籌股，但這些個股目前只有少部分投資者知道其價值，因此還會有一個價值發(fā)現(xiàn)的過程?？赡芡顿Y者對第一點感覺太粗，難以把握，那么我們再具體一些講就是投資者認(rèn)真研究公司的報表及其行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，判斷公司產(chǎn)品未來價格是否會出現(xiàn)增長，未來產(chǎn)能是否會增加，未來市場需求是否會增漲，如果這三個條件滿足。那么該公司的成長性將會有較強的把握。

以上我們介紹了一些后市投資思路，同時投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)基本面、政策面的變化隨時調(diào)整投資方向，在此我們建議投資對銀行股重新給以重點關(guān)注。近期銀行業(yè)出臺了兩個利好政策，一、從2004年1月1日起擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間。貸款利率的浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準(zhǔn)利率的1.7倍，浮動區(qū)間下限保持為貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍不變。2002年9月底，在商業(yè)銀行貸款余額中，利率不上浮和下浮的貸款占57%，上浮0-10%的占20.7%，上浮10-20%的占9.9%，上浮20-30%的占12.5%。隨著銀行對風(fēng)險管理和定價能力的提高，貸款利率上浮動范圍提高，為銀行提供了更多的業(yè)務(wù)選擇空間。二、銀行允許發(fā)行次級債作為銀行的附屬資本，但其規(guī)模不超過核心資本的50%。募集方式為向目標(biāo)債權(quán)人定向募集。由于我國銀行主要以核心資本為主，因此次級債（最高比例為核心資本的50%）對資本金的補充作用將有很大的作用，尤其是在再融資結(jié)束以后，銀行的核心資本比例將再次增加，次級債將在這次再融資以后發(fā)揮非常大的作用。如此一來，不但銀行股的闊容壓力大大減輕了，如招商銀行可能會因此而改變原先的融資計劃，同時部分抵消了由于銀根收緊而帶來的利潤空間的壓縮，因此銀行股的評級將提高，投資者應(yīng)給以重點關(guān)注。

分析師看盤：招商銀行和浦發(fā)銀行值得投資者關(guān)注。

綜合排名第四

張勇（長城證券金融研究所）

跨年度行情可以期待

大盤近期漲勢如虹，成功突破了年線壓制，標(biāo)志著熊市周期的結(jié)束以及牛市周期的開始。雖然上周后半段出現(xiàn)小幅回落對年線進(jìn)行回抽確認(rèn)，1460點一線仍然顯示了較強的支撐作用。筆者認(rèn)為，大盤跨年度行情已經(jīng)提前啟動，以寶鋼股份、中國石化、中國聯(lián)通、長江電力等一批大盤藍(lán)籌股為代表的局部反轉(zhuǎn)行情有望漸次展開。

從2001年以來，大盤行情漲跌轉(zhuǎn)換周期越來越趨于一致，基本上全年高點與低點都相差6到7個月左右，2001年、2002年高點都出現(xiàn)在六月份，低點都出現(xiàn)在次年初。2003年的高點提前在4月中旬出現(xiàn)，而2003年的低點也相應(yīng)的提前了2個月，出現(xiàn)在了11月?？梢哉f，牛熊轉(zhuǎn)換周期的一致性有助于我們判斷全年行情的高點、低點，因此筆者曾在11月初的文章中提出了“11月份有望出現(xiàn)冬日暖陽”的判斷，并且認(rèn)為行情有望出現(xiàn)熱點全面開花的走勢。進(jìn)入12月以來，寶鋼股份、中國聯(lián)通、中國石化、長江電力為代表的“藍(lán)籌股四大天王”都已經(jīng)先后創(chuàng)出了歷史天價，行情由上半年的藍(lán)籌股板塊局部牛市行情逐步演化為大盤藍(lán)籌龍頭股的局部反轉(zhuǎn)行情。

從藍(lán)籌股板塊的運行軌跡分析，基本上由“五朵金花”板塊整體齊頭并進(jìn)轉(zhuǎn)變?yōu)榉謩e由行業(yè)龍頭股帶領(lǐng)形成的一字長蛇陣，各行業(yè)內(nèi)的龍頭股的漲幅遙遙領(lǐng)先于板塊平均升幅，個股強弱分化十分明顯。分析內(nèi)在原因，雖然鋼鐵、石化、電力等行業(yè)的景氣度仍然不斷提升，但是行業(yè)的景氣對行業(yè)內(nèi)上市公司的影響差異相當(dāng)大，行業(yè)龍頭如寶鋼股份、中國石化等能夠利用行業(yè)景氣的機遇提升自身業(yè)績，因此無論是行業(yè)代表性或盈利能力絕非中小公司可比。作為基金選股配置策略，投資重點也由行業(yè)整體配置逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c持倉龍頭品種。因此出現(xiàn)了主流板塊的局部牛市轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)龍頭股的局部反轉(zhuǎn)行情。

由于龍頭股屢創(chuàng)新高的示范作用，其他板塊的做多熱情被有效激發(fā)。因此，活躍的市場參與者也越來越多，券商、民間機構(gòu)、套牢莊家等也都頻頻亮相，使得盤面熱點此起彼伏，頗有應(yīng)接不暇的味道。不過，總體可以概括為以藍(lán)籌股為代表的主流板塊和以科技股為代表的超跌股板塊兩大陣營，基金和民間資金似乎都井水不犯河水，分別在自己的投資領(lǐng)域內(nèi)活躍，而券商作為昔日市場主力基本上游走于兩大熱點之間，不過從大的趨勢看，基金的選股思路也將逐步成為券商的選股思路?；谝陨咸攸c，基金重倉股更加類似于“長跑”的慢牛走勢，而民間機構(gòu)重倉股則更青睞于“短跑”，啟動突然，短期升幅驚人，但是后勁明顯不足，主要是因為依靠資金推動的坐莊模式已經(jīng)宣告失敗。

從周邊股市尤其是H股的走勢可以看出，以石油、石化、電信、鋼鐵等為主的中資股漲升一浪高過一浪，雖然累計升幅已經(jīng)相當(dāng)驚人，但是仍有買盤源源不斷介入。因此股市一旦強勢特征形成就很難輕易掉轉(zhuǎn)方向。對于國內(nèi)A股而言，主流資金可選擇品種仍然有限，因此很難出現(xiàn)大的調(diào)整。以長江電力為例，雖然上市定位要遠(yuǎn)高于普通投資者的市場預(yù)期，但是仍然走出了大幅上揚的走勢，表明在藍(lán)籌股相對緊俏的前提下，新上市的長江電力就成為了眾多基金爭食的對象。

分析師看盤：展望后市，由于行情較往年提前啟動，因此明年一季度的業(yè)績浪將成為大盤的時段。對于普通投資者而言，因為恐懼藍(lán)籌股股價漲幅偏大已經(jīng)失去了在下半年相對低位介入的機會，目前中小投資者仍然傾向于買入非主流板塊，但是多數(shù)投資者并沒有充分享受到大盤上漲帶來的收益，很多中小投資者因此產(chǎn)生了失望情緒。但是市場永遠(yuǎn)是對的，不可能給你足夠低的價格讓你去買入，如果個別藍(lán)籌股出現(xiàn)較深幅度調(diào)整，就已經(jīng)表明基本面發(fā)生了重大變化而不值得去買，因此投資者對于保持強勢的大盤藍(lán)籌股如寶鋼股份、中國石化等仍然可以繼續(xù)逐步買入，等待業(yè)績浪的到來。

綜合排名第五

林漳（匯正財經(jīng)）

峰回路轉(zhuǎn)看猴年

寂寞的羊年尚未過去，鬧騰的金猴便送來了早到的祥瑞。在連續(xù)5根月陰線之后，大盤一反往年的冷清，突發(fā)的上漲行情說來便來了！在這種情況下，我們看待后市的走勢就必須依賴于2004年行情分析的大基調(diào)之下。

2003年市場上出現(xiàn)頻率最高的一個詞，便是“核心資產(chǎn)”，它起源于基金公司，突出代表便是以石化、鋼鐵、金融等幾大行業(yè)為代表的"五朵金花"。雖然指數(shù)沒怎么上漲，年線下降了，但由它們推動的“局部牛市”，卻在弱市中造就了開放式基金的輝煌！究起根本原因，無非是兩個：一是宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇，上市公司業(yè)績從2002年中報開始了探底回升，以鋼鐵、石化、能源、交通運輸?shù)葹榇淼闹芷谛孕袠I(yè)復(fù)蘇，不斷攀升的原材料價格上漲帶動了部分行業(yè)整體走強；二是市場投資結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，不僅有開放式基金的大規(guī)模發(fā)展，QFII和外資公司登陸A股市場，最終也將導(dǎo)致A股市場開始從封閉轉(zhuǎn)向開放，并逐步納入全球資本市場體系，周邊市場的活躍，特別是港股的上揚，誘發(fā)了A股市場在2003年經(jīng)歷了一場較強幅度的股價結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

從宏觀經(jīng)濟角度來看，2003年我國投資增長速度出現(xiàn)了改革開放25年以來僅次于92、93年的第三個高增長年份，作為宏觀經(jīng)濟先行指標(biāo)的生產(chǎn)資料價格指數(shù)在03年1-10月份累計上漲了7.3%，居民消費價格指數(shù)在持續(xù)下降14個月后，出現(xiàn)了連續(xù)12個月的上漲。國家發(fā)展和改革委員會主任馬凱在全國發(fā)展和改革工作會議上也指出,預(yù)計全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長8.5%。而近期市場期待已久的允許商業(yè)銀行發(fā)行次級債的方案也得以，這意味著我國商業(yè)銀行有望通過發(fā)行次級債增加迫切需要補充的資本金，緩解核心資本和附屬資本不平衡的狀況，避免在股權(quán)分割的背景下因為高溢價發(fā)行股票或高轉(zhuǎn)股價而對流通股股東造成一定程度損害的現(xiàn)狀，該消息對商業(yè)銀行的發(fā)展和廣大投資者而言無疑都是利好消息。

上市公司作為宏觀經(jīng)濟運行的微觀基礎(chǔ)，在整個經(jīng)濟形式依然向好的情況下，2004年整體業(yè)績將只有可能教2003年有進(jìn)一步的提升，根據(jù)2003年三季度上市公司業(yè)績的統(tǒng)計，上市公司業(yè)績出現(xiàn)了大幅的回升，平均每股收益增長了20%左右。而在此期間，市場股指最大下跌幅度接近20%，企業(yè)贏利能力的增強和長期下跌后股票價格風(fēng)險的大幅釋放將全面提升我國證券市場的整體投資價值，因此，基于公司基本面的改善和市場走勢的大背離，將使2004年的證券市場充滿板快個股機會。本次從1307點上來的行情觀察，我們發(fā)現(xiàn)，雖然初期的突發(fā)行情是以超跌科技股出現(xiàn)強勁飚升為誘因，但這種快速行情除了能夠激活人氣，其本身并不足以穩(wěn)定人心，最終真正帶動大盤持續(xù)上漲的，依然還是電力、煤炭、石化板塊為代表的“核心資產(chǎn)”，以大盤藍(lán)籌股為核心的優(yōu)質(zhì)股票依然得到大資金的青睞，繼續(xù)保持市場的中流砥柱地位。這種以行業(yè)、公司價值為主導(dǎo)的"自上而下"的資產(chǎn)配置方式，價值投資理念已伴隨市場的結(jié)構(gòu)化調(diào)整而深入人心，這也是開放式基金快速發(fā)展所帶來市場投資結(jié)構(gòu)改變，進(jìn)而影響市場投資理念的一種突出反映。

但從長期技術(shù)形態(tài)觀察，目前大盤的反彈仍然是一種筑底走勢，指數(shù)尚未突破兩年多回調(diào)過程中所形成的箱體結(jié)構(gòu)，兩年中大盤在1300點到1700點之間已走了兩個來回，最終仍然無法脫離箱體走勢，從次級趨勢形態(tài)理解就只能視為筑底階段。就目前走勢來看，大盤反彈到年線附近受阻整理，年線將對股指形成的阻力還是具有強大的心理壓力，市場的觀望氣氛再度抬頭，做多力度進(jìn)一步減弱，顯示主力有休整的意圖。而本輪反彈行情股指從底部攀升了155點，幅度高達(dá)11％，因此盤中跟風(fēng)氣氛也不濃厚，市場的震蕩整理格局將延續(xù)。而除年線壓力外，在不到30點的距離還有1500點整數(shù)關(guān)口的壓力，2003年以來，自1月27日首次摸高到1500點之后，總共只有81個交易日維持在1500點上方，三分之二的時間是在1500點關(guān)下方運作。現(xiàn)在離年底只有10來個交易日，年底市場的重要主力基金和券商都有作市值的需要，加之基金重倉品種本身擁有基本面支撐，市場近期將以震蕩方式來消化年線附近的壓力，但短線的反復(fù)不會改變行情的反彈格局，仍以震蕩上行為主，后市可謹(jǐn)慎看多。