保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用精選(九篇)

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第1篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

一是被保險人。如果保險公司出現(xiàn)資金短缺等問題無法賠付被保險人的保單，給被保險人帶來損失，保險業(yè)社會“穩(wěn)定器”的作用將受到影響。尤其對企業(yè)而言，其保單的無法賠付可能造成資金短缺、企業(yè)乃至社會的貸款意愿相對降低、原有的一些銀行貸款無法歸還等問題，繼而給整個金融穩(wěn)定帶來不利影響。二是資本市場。由于市場競爭壓力不斷增大，保險業(yè)承保利潤受到影響，在這種情況下，通過擴(kuò)大保險資金運用范圍，提高資金運用收益率，沖抵承保業(yè)務(wù)虧損，提升經(jīng)營業(yè)績，已經(jīng)成為大多數(shù)保險公司的選擇。隨著越來越多的保險資金進(jìn)入資本市場，一方面，資本市場的發(fā)展變化對保險公司盈利狀況的影響越來越大，另一方面，更多的保險公司成為資本市場的重要機構(gòu)投資者，如果這些保險公司由于償付能力不足，受到監(jiān)督管理部門或者評級單位的壓力,不得已在價格下降時出賣資產(chǎn)。再假如保險公司擁有眾多此項資產(chǎn),將會造成價格不斷降低，很可能引起資本市場波動，進(jìn)而影響金融穩(wěn)定。三是銀行。近年來，銀保合作業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，已成為保險業(yè)特別是壽險業(yè)務(wù)發(fā)展的第二大主渠道，風(fēng)險傳導(dǎo)不容忽視。比如銀保產(chǎn)品發(fā)生銷售誤導(dǎo)，也將可能給銀行業(yè)信用帶來負(fù)面影響，甚至帶來擠兌風(fēng)險。四是金融控股公司或金融集團(tuán)公司。金融控股公司或金融集團(tuán)公司在我國的發(fā)展已構(gòu)成事實上的混業(yè)經(jīng)營。而混業(yè)經(jīng)營會不可避免地帶來交叉性風(fēng)險。比如集團(tuán)內(nèi)部各個經(jīng)營主體共用相同資本，或利用多頭監(jiān)督管理機制產(chǎn)生的監(jiān)管真空實施監(jiān)督管理套利，都將會造成部分風(fēng)險超出監(jiān)督管理的視線等。

二、我國保險業(yè)宏觀審慎監(jiān)管框架

我國保險業(yè)宏觀審慎監(jiān)管框架主要由三方面構(gòu)成：宏觀審慎分析，以識別系統(tǒng)性風(fēng)險;宏觀審慎政策選擇，以應(yīng)對所識別的系統(tǒng)性風(fēng)險隱患;宏觀審慎工具運用，以實現(xiàn)宏觀審慎政策目標(biāo)。

（一）宏觀審慎分析宏觀審慎分析是根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)、金融的特點，確定分析指標(biāo)，通過壓力測試等方法，對宏觀經(jīng)濟(jì)周期的趨勢和保險體系的整體風(fēng)險狀況作出判斷。具體可以從保險業(yè)穩(wěn)健性狀況、保險監(jiān)管和保險業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況進(jìn)行分析。穩(wěn)健性狀況分析主要是通過保險業(yè)發(fā)展指標(biāo)、市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)等來綜合分析保險業(yè)整體穩(wěn)健性，以及分析宏觀經(jīng)濟(jì)與保險業(yè)的相互影響，主要關(guān)注資產(chǎn)價格劇烈波動、利率和匯率的變化以及巨災(zāi)事件可能引發(fā)保險公司破產(chǎn)等。監(jiān)管情況分析主要是分析我國制定的有關(guān)法律和保險監(jiān)督管理部門的相關(guān)制度、準(zhǔn)則、政策是否有效、完備等，是否能夠很好地防范保險業(yè)風(fēng)險。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)情況分析主要是看保險業(yè)運行所處的法律法規(guī)、政策環(huán)境、會計準(zhǔn)則等是否健全，是否有利于保險業(yè)健康發(fā)展。

（二）宏觀審慎政策選擇宏觀審慎政策選擇是指針對潛在系統(tǒng)性風(fēng)險選擇相應(yīng)的政策措施。宏觀審慎政策選擇主要考慮三方面內(nèi)容：一是針對各類順周期效應(yīng)，采取逆周期行動。保險業(yè)的順周期效應(yīng)主要表現(xiàn)為保險業(yè)務(wù)的順周期效應(yīng)和“公允價值”的順周期效應(yīng)。保險業(yè)務(wù)的順周期效應(yīng)又主要體現(xiàn)在承保和投資業(yè)務(wù)的順周期效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)繁榮和衰退階段分別制定不同的風(fēng)險計量模型和風(fēng)險參數(shù)，使得模型和參數(shù)具有一定的逆周期性。二是針對跨行業(yè)風(fēng)險方面,考慮不同保險機構(gòu)對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響，確定系統(tǒng)重要性保險機構(gòu)、市場和工具的范圍，對具有系統(tǒng)性影響的保險機構(gòu)制定嚴(yán)格的規(guī)則，或收取系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管費以及額外費用。由于系統(tǒng)性風(fēng)險越來越多地源于單個機構(gòu)共同風(fēng)險暴露，針對跨行業(yè)風(fēng)險的規(guī)則可能是臨時性的，并隨時間調(diào)整，因此應(yīng)對順周期和跨行業(yè)風(fēng)險的宏觀審慎政策清楚區(qū)分。三是針對保險體系的結(jié)構(gòu)特點,研究限制風(fēng)險承擔(dān)和增強保險體系抗風(fēng)險能力的措施。包括：償付能力要求,控制保險業(yè)規(guī)模、集中度、保險業(yè)務(wù)范圍等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),對保險股東和高級管理人員的激勵機制等等。

（三）宏觀審慎工具運用宏觀審慎工具并非由某一機構(gòu)單獨掌握和運用,而是由中央銀行、保險監(jiān)督管理機構(gòu)、財稅部門等不同部門分別掌握和實施。具體可以分為兩大類。第一大類是服務(wù)于宏觀審慎目標(biāo)的微觀監(jiān)管工具,如償付能力、流動性監(jiān)管要求。第二類是降低系統(tǒng)性風(fēng)險的專門工具，如防止問題保險機構(gòu)保險責(zé)任的自然終止、提高資本和償付能力要求等。兩類工具都有時間和跨行業(yè)兩個維度：時間維度的政策工具旨在解決利率和股價周期性波動所產(chǎn)生的財務(wù)影響，以及順周期性；跨行業(yè)維度的政策工具旨在解決關(guān)聯(lián)性和溢出效應(yīng)所導(dǎo)致的脆弱性。

三、推動我國保險業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的對策

（一）強化中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用《中國人民銀行法》規(guī)定：人民銀行在國務(wù)院導(dǎo)下，“防范和化解金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定”;人民銀行“三定”方案對維護(hù)金融穩(wěn)定的職責(zé)進(jìn)行了具體化，其中包括：“綜合分析和評估系統(tǒng)性金融風(fēng)險，提出防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的政策措施”。同時，人民銀行還肩負(fù)著作為保險公司最后貸款人的職能。因此，針對目前保險業(yè)風(fēng)險出現(xiàn)的新特征和保險業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)等其他金融業(yè)間傳染渠道的拓寬，在分業(yè)監(jiān)管的體制下，為維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，人民銀行應(yīng)該作為宏觀審慎監(jiān)管的主體，在宏觀審慎監(jiān)管中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用，會同相關(guān)部門強化宏觀審慎分析，把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢及變化，建立系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測評估指標(biāo)，逆周期調(diào)節(jié)指數(shù)，以作為保險機構(gòu)行動指引。

（二）加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作2013年在國務(wù)院的批準(zhǔn)下，由人民銀行牽頭建立了一行三會部際聯(lián)席監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，進(jìn)行統(tǒng)一金融監(jiān)管，這是我國金融監(jiān)管取得的又一項重大突破，有助于提升監(jiān)管效率。然而，這種協(xié)調(diào)機制僅僅是上層設(shè)計，在具體執(zhí)行時，存在諸如缺乏有效的約束力、缺乏數(shù)據(jù)共享平臺、監(jiān)管寬容等問題，仍難以有效消除監(jiān)管真空和杜絕監(jiān)管套利等想象，同時由于監(jiān)管信息不能順利地從監(jiān)管當(dāng)局向人民銀行傳遞，一定程度上阻礙人民銀行對系統(tǒng)性風(fēng)險的分析和研判。因此，必須采取切實措施，建立統(tǒng)一的、獨立的、可自動生成統(tǒng)計指標(biāo)和金融監(jiān)管指標(biāo)的金融信息系統(tǒng)，實現(xiàn)信息資源共享，真正實現(xiàn)宏微觀審慎監(jiān)管的有效銜接，形成有效的監(jiān)管合力，為構(gòu)建我國宏觀審慎監(jiān)管框架打好體制基礎(chǔ)。

第2篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

關(guān)鍵詞:保險業(yè)順周期性;公允價值會計準(zhǔn)則;逆周期監(jiān)管

中圖分類號:F840.32 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1003-3890(2010)11-0059-07

一、引言

在2008年國際金融危機發(fā)生和不斷擴(kuò)大之時,二十國集團(tuán)、國際貨幣基金組織、金融穩(wěn)定論壇等國際組織,美國、歐盟、日本等國家政府和監(jiān)管機構(gòu)均采取應(yīng)急措施處理危機,以保持金融穩(wěn)定,并在國際和國內(nèi)兩個層面建立并實施了有效的宏觀審慎監(jiān)管框架。

順周期性是此次全球金融危機中受到廣泛關(guān)注的一個重要概念,雖然該問題在金融危機之前就已出現(xiàn),但其影響卻在金融危機中得到展現(xiàn)。金融機構(gòu)和金融體系內(nèi)在的順周期性,是近年來金融失衡、金融脆弱性加強并最終導(dǎo)致全球金融危機發(fā)生的重要原因。因此,宏觀審慎監(jiān)管框架的一個重要組成部分就是采取適當(dāng)逆周期監(jiān)管政策,建立適當(dāng)逆周期監(jiān)管機制(李文泓,2009)。

與銀行業(yè)相同,保險領(lǐng)域也存在著順周期性,需要保險監(jiān)管機構(gòu)采取逆周期監(jiān)管措施,緩解順周期性,降低危機成本。在2010年4月13日“北大賽瑟(CCISSR)論壇”上,中國保監(jiān)會主席吳定富指出:我們要深入研究宏觀審慎監(jiān)管,探索解決保險業(yè)在內(nèi)部風(fēng)險評估、準(zhǔn)備金提取、公允價值計量、償付能力標(biāo)準(zhǔn)、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問題,逐步建立保險業(yè)的逆周期監(jiān)管制度。因此,對保險業(yè)順周期性與逆周期監(jiān)管進(jìn)行研究意義重大。

二、金融系統(tǒng)順周期性與保險業(yè)逆周期監(jiān)管相關(guān)理論綜述

國際金融穩(wěn)定理事會(Financial Stability Board,簡稱FSB)認(rèn)為,順周期性(procyclicality)是指一種相互加強的正向反饋機制,而在這種機制作用下,金融系統(tǒng)可以放大經(jīng)濟(jì)周期的波動性,同時反過來可能導(dǎo)致或加速金融體系的不穩(wěn)定狀況。法蘭西銀行副行長讓?皮埃爾?蘭度認(rèn)為,順周期性是指在經(jīng)濟(jì)周期中金融變量圍繞某一趨勢值波動的傾向。

金融系統(tǒng)順周期性更多表現(xiàn)為銀行信貸的順周期性。海曼?P.明斯基(Hyman P. Minsky,1992)①的金融脆弱性假說明確了金融因素在資本主義經(jīng)濟(jì)繁榮與低迷的長期波動中的作用,也揭示了金融體系的順周期性現(xiàn)象。他指出,由于資本主義制度本身的缺陷,金融體系具有內(nèi)在的脆弱性,驅(qū)動經(jīng)濟(jì)繁榮的金融因素往往在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張階段為未來的衰退埋下隱患,私人信用創(chuàng)造機構(gòu)(特別是商業(yè)銀行)的內(nèi)在特征將使其經(jīng)歷周期性的危機和破產(chǎn)浪潮,這種困境被傳遞到經(jīng)濟(jì)的各個組成部分,實體經(jīng)濟(jì)將會為此付出沉重的代價,當(dāng)這種伴隨著金融體系的順周期性的金融失衡需要釋放的時候,就會產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的動蕩和危機。Willliam R White(2006)②分析了金融體系中的順周期現(xiàn)象,他指出存貸差、資產(chǎn)價格、銀行內(nèi)部風(fēng)險評級以及諸如貸款預(yù)期損失的會計測算都是順周期性的,在與實體經(jīng)濟(jì)的運行相互作用下,加速放大了經(jīng)濟(jì)波動,并在此基礎(chǔ)上對當(dāng)前的金融穩(wěn)定框架提出了質(zhì)疑,認(rèn)為應(yīng)該在考慮順周期因素的前提下完善金融體系。

國內(nèi)學(xué)者對金融系統(tǒng)順周期性也進(jìn)行了研究。周小川(2009)③具體探討了金融體系中的一些順周期性因素,分析了各國政府針對此次次貸危機可能采取的補救措施以及貨幣和財政當(dāng)局在嚴(yán)重市場危機下如何發(fā)揮專業(yè)作用。孫天琦和張觀華(2008)④從《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》資本監(jiān)管視角對金融系統(tǒng)順周期性問題進(jìn)行研究,他們對《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》的資本監(jiān)管的順周期性作了一個較為全面的文獻(xiàn)綜述,闡述了順周期性對貨幣政策的影響。而許均平(2009)⑤認(rèn)為金融體系中的順周期現(xiàn)象不僅存在于以銀行業(yè)為主的信貸市場領(lǐng)域,在資本市場領(lǐng)域同樣存在,當(dāng)信貸市場萎縮、資本市場衰退時,這種順周期效應(yīng)會通過財富效應(yīng)、金融加速器、托賓Q效應(yīng)影響實體經(jīng)濟(jì)的運行,從而使得實體經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)更大幅度的波動。

國際金融監(jiān)管界提出了一系列逆周期監(jiān)管措施,對于保險業(yè)逆周期監(jiān)管有較強的借鑒意義。這些逆周期監(jiān)管措施主要是:第一,銀行資本要求方面,巴塞爾銀行委員會將采取三項措施,提高資本的數(shù)量和質(zhì)量,開展逆周期資本監(jiān)管,考慮建立或有資本。第二,在會計準(zhǔn)則方面,國際會計準(zhǔn)則委員會(IACB)建議,將建立使用歷史成本和公允價值兩種方法的混合模型。美國的金融會計準(zhǔn)則委員會(FASB)建議,建立動態(tài)撥備制度,改變“已發(fā)生損失”的確認(rèn)方法,允許使用“預(yù)期損失”標(biāo)準(zhǔn),提早確認(rèn)損失,降低危機當(dāng)期壓力。第三,在薪酬管理方面,FSB了《穩(wěn)健薪酬實踐原則-實踐標(biāo)準(zhǔn)》,認(rèn)為金融機構(gòu)高管薪酬應(yīng)該與監(jiān)管資本水平相聯(lián)系,應(yīng)從公司治理層面完善薪酬管理制度,消除順周期產(chǎn)生的根源。

目前,中國學(xué)者對保險業(yè)逆周期監(jiān)管研究文獻(xiàn)還比較少。何項立(2009)⑥對國外有代表性的保險監(jiān)管模式進(jìn)行分析,指出了中國現(xiàn)行保險監(jiān)管模式的一些問題,如過分強調(diào)一般行為監(jiān)管,而忽視了對保險企業(yè)財務(wù)和償付能力監(jiān)管。李瑞紅(2010)⑦對國內(nèi)外逆周期監(jiān)管主要工具和機制的最新研究成果進(jìn)行了梳理,認(rèn)為中國選擇逆周期監(jiān)管工具要具有針對性和有效性,選擇逆周期監(jiān)管工具要與中國監(jiān)管現(xiàn)狀相適應(yīng),提出逆周期監(jiān)管制度安排可從四個方面入手:加強資本監(jiān)管,提高資本質(zhì)量;加強風(fēng)險監(jiān)控,強化壓力測試;控制信貸杠桿,防止金融風(fēng)險;加強機制建設(shè),提高監(jiān)管透明度。

三、保險業(yè)順周期發(fā)展態(tài)勢形成機制分析

(一)承保業(yè)務(wù)順周期性形成機制分析

承保業(yè)務(wù)是保險公司兩大主營業(yè)務(wù)之一,承保業(yè)務(wù)的好壞直接關(guān)系到保險公司的經(jīng)營利潤。在承保業(yè)務(wù)上,保險公司存在著順周期性問題。要理解承保業(yè)務(wù)順周期性的形成機制,首先要對保險承保業(yè)務(wù)進(jìn)行分析。承保是指保險人接受投保人的申請并與之簽訂保險合同的全過程。保險公司承保程序包括制定承保方針、獲取和評價承保信息、審查核保、作出承保決定、單證管理等步驟。在宏觀經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的景氣時期,市場信心高漲,保險公司采取積極發(fā)展戰(zhàn)略,保險行業(yè)競爭加劇。而中國保險公司所提供的保險產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,保險人就會通過降低保險產(chǎn)品價格來提高本公司的競爭能力,維持市場份額。保險公司為了占有更多的市場份額,放松對承保程序一些步驟的管理,使保險公司承擔(dān)更多的潛在風(fēng)險。

在承保過程中,審核核保是保險承保工作的關(guān)鍵。核保過程主要有信息的搜集和整理、風(fēng)險的識別和分析、核保的抉擇與實施等步驟。核保人需要從各個方面得到各種信息來分析和評價投保人面臨的風(fēng)險,從而決定是否接受投保人的投保申請。在經(jīng)濟(jì)上行時,保險公司實行擴(kuò)張戰(zhàn)略,放松了業(yè)務(wù)核保管理。首先,核保人對投保人各種信息的搜集不夠全面,因而不能準(zhǔn)確地分析投保人所面臨的風(fēng)險,降低了對投保人的風(fēng)險估計,而保費費率是根據(jù)風(fēng)險的不同性質(zhì)和程度而確定的,因此也相應(yīng)降低了投保人的費率,費率不能與投保人的真實風(fēng)險相匹配;其次,核保人在確定保單條件時,放寬了承保條件,本應(yīng)對保險標(biāo)的物作出條件承保的承保決定卻作出了正常承保的決定,沒有通過增加限制性條件或加收保費的方式承保。更有甚者,對投保人的投保條件明顯低于承保標(biāo)準(zhǔn)的保單作出承保決定而沒有按標(biāo)準(zhǔn)予以拒絕承保。以上這些使得保險公司承擔(dān)了許多潛在風(fēng)險,在經(jīng)濟(jì)繁榮時沒有暴露出來。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生損失時,保險公司進(jìn)行審慎經(jīng)營,加強核保管理,對投保人面臨的風(fēng)險作出充分的分析,使費率與風(fēng)險相匹配,同時核保人還要對投保人的投保條件進(jìn)行嚴(yán)格的審查,對不符合承保標(biāo)準(zhǔn)的,保險人拒絕承保。在承保業(yè)務(wù)中,放松核保管理,為了使公司暫時更具有競爭力,獲得更多的市場份額而采取順周期的公司經(jīng)營戰(zhàn)略。

(二)保險投資業(yè)務(wù)順周期性形成機制分析

保險投資是保險資金運用的一種形式。由于保險市場競爭的日益加劇,導(dǎo)致保險公司主營業(yè)務(wù)利潤下降甚至虧損,為了推動保險業(yè)發(fā)展,也為了能夠彌補承保業(yè)務(wù)虧損,保險公司將保險資金的一部分用來進(jìn)行保險投資,從而增加公司債權(quán)或金融資產(chǎn)。但是對于保險公司來說,相對于承保業(yè)務(wù),保險公司資金運用受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境特別是資本市場的影響更大。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動時,保險公司投資業(yè)務(wù)就會出現(xiàn)強順周期性。

1. 保險投資資金來源順周期性形成機制。要理解保險投資資金來源順周期性形成機制,首先要了解保險投資資金來源。保險公司投資的資金基本上由資本金、準(zhǔn)備金和承保盈余三個部分組成。其中保險準(zhǔn)備金計提規(guī)則和承保盈余存在順周期性。

保險準(zhǔn)備金是為保證保險公司履行經(jīng)濟(jì)補償或給付的義務(wù),確保保險公司償付能力,保險公司應(yīng)按規(guī)定從保費收入中提存各種責(zé)任準(zhǔn)備金。保險準(zhǔn)備金包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、賠款準(zhǔn)備金、總準(zhǔn)備金和再保險準(zhǔn)備金等。在準(zhǔn)備金評估計提規(guī)則中存在順周期性。現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則要求保險公司只能以實際發(fā)生的交易或事項,而不是以未發(fā)生的事項為依據(jù)進(jìn)行會計確認(rèn)、計量和報告,目的是防止人為調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表或操作利潤,這就導(dǎo)致保險公司準(zhǔn)備金計提具有順周期性。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期,保險經(jīng)營風(fēng)險下降,由于保險責(zé)任準(zhǔn)備金具有不確定性、未來性和估計性,此時保險公司預(yù)測保險期間保險事件發(fā)生可能性降低,對發(fā)生事故損失程度估計不足,保險費率水平低,造成保險公司的責(zé)任準(zhǔn)備金計提不足,使公司利潤上升,促使保險公司進(jìn)一步擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模;在經(jīng)濟(jì)衰退期,保險經(jīng)營風(fēng)險提高,保險公司預(yù)測保險事件發(fā)生可能性大大提高,對事故損失程度進(jìn)行充分的估計,從而保險公司提高了責(zé)任準(zhǔn)備金計提額度,導(dǎo)致公司利潤下降,業(yè)務(wù)規(guī)模縮小。

保險公司的承保盈余是保險公司日常業(yè)務(wù)的收支結(jié)余。財產(chǎn)保險和短期人身保險的承保盈余是保費收入減去保險賠款支出再扣除各種準(zhǔn)備金后的差額。在經(jīng)濟(jì)上行時,保險公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,保險公司的保費收入也隨之增長,此時保險公司的損失率低,保險賠款支出相應(yīng)減少,同時準(zhǔn)備金的計提也減少,保險公司承保盈余增加;在經(jīng)濟(jì)下行時,保險公司業(yè)務(wù)減少,保費收入降低而損失金額超過預(yù)期,責(zé)任準(zhǔn)備金計提增加,從而減少了承保盈余。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)波動,承保盈余出現(xiàn)順周期性。

2. 保險投資形式順周期性形成機制。證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位,資本市場成為保險投資的重要場所,保險投資與資本市場密切相連,從而使保險投資形式具有順周期性。在宏觀經(jīng)濟(jì)景氣時期,保險公司投資于資本市場的債券、股票等有價證券價格往往出現(xiàn)非理性的上漲,甚至形成資產(chǎn)泡沫,使保險投資收入顯著提高,保險公司利潤增加。為獲得更多利潤,保險公司將更多的資金投入到證券市場,放松了對保險投資的風(fēng)險管理,未能充分考慮在保險投資中各種投資方式的比例,并且沒有選擇合理的投資組合來規(guī)避證券投資面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險。由于大量保險資金投入到證券市場中,又進(jìn)一步推高債券和股票等有價證券的價格。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于低迷發(fā)展時期,債券和股票等有價證券價格暴跌,保險公司在證券市場遭受嚴(yán)重?fù)p失,縮減了保險公司利潤收入,使保險公司更加注重投資組合選擇。同時,為了減少在資本市場上的損失,保險公司要從證券市場上拋售一些債券和股票,回收一部分資金,促使債券和股票價格的進(jìn)一步下跌,造成股票市場、債券市場的巨大波動,影響資本市場的穩(wěn)定。由于保險投資順周期性,2008年中國保險業(yè)受到重創(chuàng),當(dāng)年股市單邊大幅下跌,保險業(yè)投資收益率降至不足2%的歷史冰點,保險業(yè)一時“哀鴻遍野”(俞燕,2009)。

(三)保險企業(yè)財務(wù)管理順周期性形成機制分析

保險公司的財務(wù)管理包括保險公司的資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、成本費用和利潤分配管理等。從財務(wù)管理角度來看,保險公司面臨著兩大類風(fēng)險:資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。保險公司使用動態(tài)財務(wù)分析工具和現(xiàn)行公允價值會計準(zhǔn)則都對保險公司的資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生影響,強化保險業(yè)的順周期性。

1. 動態(tài)財務(wù)分析工具(DFA)的順周期形成機制。動態(tài)財務(wù)分析(Dynamic Financial Analysis,DFA)是一種系統(tǒng)化的財務(wù)建模方法,其在一系列可能的情景之下規(guī)劃財務(wù)結(jié)果,可分析內(nèi)部和外部條件的變化如何影響財務(wù)結(jié)果。在宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動時,作為保險公司財務(wù)分析工具的DFA容易強化保險業(yè)的順周期性。保險公司采用DFA分析公司財務(wù)狀況:DFA模型第一部分是隨機情景生成器,它主要用來模擬利率、通脹率、股市回報率等風(fēng)險因素;DFA模型第二部分是歷史數(shù)據(jù)輸入,模型參數(shù)的假設(shè)和戰(zhàn)略假設(shè);最后是DFA模型結(jié)果輸出。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動時,資本與貨幣市場的主要經(jīng)濟(jì)變量如利率、匯率、股票價格出現(xiàn)波動,使得DFA分析結(jié)果中保險公司資產(chǎn)項目不可避免地出現(xiàn)順周期性。負(fù)債方建模是DFA的核心,其核心內(nèi)容是損失分布,預(yù)期賠付支付。在預(yù)期支付時,由于準(zhǔn)備金計提規(guī)則的順周期性,使得DFA分析結(jié)果中公司負(fù)債項目出現(xiàn)順周期性。建立DFA模型要輸入歷史數(shù)據(jù),利用可靠歷史數(shù)據(jù)確定模型參數(shù)假設(shè)中主要參數(shù)的“基準(zhǔn)值”,而歷史數(shù)據(jù)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)波動,風(fēng)險參數(shù)賦值易出現(xiàn)順周期性。

2. 公允價值會計準(zhǔn)則的順周期形成機制。公允價值準(zhǔn)則亦稱按市值計價,是指金融機構(gòu)應(yīng)根據(jù)當(dāng)時同一金融產(chǎn)品或相似產(chǎn)品的市場價格作為金融資產(chǎn)的估值入賬。根據(jù)美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則(Generally Accepted Accounting Principle,簡稱GAAP)的要求,金融機構(gòu)必須每季度都用公允價值評估資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn),如果資產(chǎn)價值下降,則必須在財務(wù)報表中進(jìn)行披露。在中國,現(xiàn)行企業(yè)會計準(zhǔn)則要求對保險公司交易類和可供出售類資產(chǎn)按照公允價值計價。

公允價值能夠及時反映因市場變化而產(chǎn)生的收益和損失,但是公允價值會計準(zhǔn)則的運用具有順周期性。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期角度來看,公允價值會計助長了經(jīng)濟(jì)周期性波動。首先,隨行就市的公允價值會計準(zhǔn)則增加了保險公司資產(chǎn)和負(fù)債的波動性,因交易類資產(chǎn)的公允價值變動和可供出售類資產(chǎn)的公允價值變動分別計入損益和所有者權(quán)益,使得保險公司收益和資本的波動性增加。其次,增加了保險體系的順周期性,在經(jīng)濟(jì)周期的特殊階段或臨界拐點階段,公允價值會計準(zhǔn)則具有顯著的放大作用,造成公司資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張或收縮速度明顯加快,從而使泡沫膨脹或蕭條加劇。在宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時期,按照公允價值計算的保險公司資產(chǎn)價格持續(xù)上漲,公司資產(chǎn)、收益、利潤和資本等均隨之增長,保險公司持續(xù)擴(kuò)張經(jīng)營業(yè)務(wù);在宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時,按照公允價值計算的保險公司資產(chǎn)價格下跌,保險公司必須在報表中迅速反映,使得保險公司賬面遭受巨額損失,直接影響其盈利水平和公司償付能力。保險公司投資預(yù)期降低,拋售手中債券,使得金融產(chǎn)品價格進(jìn)一步下跌,短期內(nèi)引發(fā)市場大幅波動,打擊市場信心。從2008年可以看出,公允價值會計準(zhǔn)則順周期性對金融危機有加劇、放大的效應(yīng)。

(四)保險企業(yè)償付能力監(jiān)管順周期性形成機制分析

償付能力監(jiān)管是保險監(jiān)督管理部門對保險公司償付能力實施的監(jiān)督和管理,以確保保險公司有足夠償付能力,促使其穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展并保護(hù)被保險人、受益人的利益。目前,以風(fēng)險為基礎(chǔ)的償付能力監(jiān)管已成為國際保險監(jiān)管的發(fā)展趨勢,在全球得到了廣泛應(yīng)用。歐洲保險市場致力于建立以風(fēng)險為基礎(chǔ),綜合評估公司償付能力的償付能力Ⅱ,而償付能力Ⅱ的核心監(jiān)管指標(biāo)之一是償付能力資本要求(Solvency Capital Requirement,簡稱SCR),用于吸收保險公司的重大意外損失。但SCR與風(fēng)險敏感性正相關(guān),風(fēng)險敏感性越高,資本順周期性越強。首先,償付能力Ⅱ允許使用標(biāo)準(zhǔn)公式、完全內(nèi)部模型和部分內(nèi)部模型三種方法來計算SCR。其中,采用內(nèi)部模型法計算SCR時,該方法使用的風(fēng)險參數(shù)隨經(jīng)濟(jì)周期變化而波動。根據(jù)內(nèi)部模型法,風(fēng)險權(quán)重函數(shù)是由保險監(jiān)管部門決定的,但是風(fēng)險參數(shù)作為風(fēng)險權(quán)重函數(shù)的輸入變量,其順周期性易轉(zhuǎn)化為風(fēng)險權(quán)重和SCR的順周期性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行時,風(fēng)險參數(shù)下降,風(fēng)險權(quán)重減小,按內(nèi)部模型法計算的SCR降低,推動保險業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張;當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時,風(fēng)險參數(shù)上升,風(fēng)險權(quán)重增加,按內(nèi)部模型法計算的SCR提高,推動保險業(yè)業(yè)務(wù)收縮,使保險市場隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動。按標(biāo)準(zhǔn)公式法計算SCR也存在順周期性,根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)公式法,SCR是對市場風(fēng)險、信用違約風(fēng)險、承保風(fēng)險、操作風(fēng)險和資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險5類單獨SCR加總,考慮了風(fēng)險之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系,其中,市場風(fēng)險和信用違約風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時,市場風(fēng)險和信用違約風(fēng)險低,關(guān)聯(lián)系數(shù)較小,SCR數(shù)額較低,保險公司具有充足償付能力;當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時,市場風(fēng)險和違約風(fēng)險急劇升高,關(guān)聯(lián)系數(shù)較高,推高了SCR數(shù)額,使得保險公司償付能力下降。其次,在以風(fēng)險為基礎(chǔ)的償付能力監(jiān)管框架下,要求對市場上多種風(fēng)險進(jìn)行整合計量,實行整體風(fēng)險管理,在各種風(fēng)險之間相互作用下,易導(dǎo)致保險公司償付能力監(jiān)管的順周期性。

(五)保險業(yè)經(jīng)營激勵機制的順周期性形成機制分析

保險業(yè)激勵機制的扭曲是產(chǎn)生保險業(yè)順周期性的根源之一。薪酬激勵是指通過合理的薪酬制度設(shè)計和薪酬結(jié)構(gòu)分配,激發(fā)組織中員工作積極性、主動性和創(chuàng)造性,為組織創(chuàng)造更多經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。薪酬不僅對處于低層次需求的員工有激勵作用,而且還對那些處于高層次需求的員工有著不可替代的激勵作用,因為高層次需求中歸屬、地位、認(rèn)可、關(guān)注等因素都需要高水平的薪酬作為支撐。在所有者和經(jīng)營者相分離的現(xiàn)代公司制度下,股東和管理層之間存在著“委托―”問題,其中人追求更高的貨幣收入以及其他隱性收入,委托人追求的目標(biāo)是資本收益最大化,由于委托人與人之間,即股東和管理層之間追求目標(biāo)的差異,扭曲了對管理層的激勵機制。目前,很多保險公司在對管理層和員工進(jìn)行績效考核時,都將薪酬與公司當(dāng)期效益掛鉤,無法實現(xiàn)薪酬安排和公司長期風(fēng)險相一致,不能反映潛在的風(fēng)險和損失。在經(jīng)濟(jì)上行時,保險公司在支付高額薪酬時,只關(guān)注當(dāng)期的盈利水平和公司股價,較少甚至不考慮保險公司賬面利潤的真實可靠性和公司運營的安全穩(wěn)定性,使得管理層為獲得高額的股息和紅利,追求個人的貨幣收入,往往會置股東長期利益于不顧,選擇使公司承擔(dān)更大風(fēng)險,降低風(fēng)險管控程度,以獲取更高的風(fēng)險收入,管理層過度追求短期利潤,而忽視長期風(fēng)險,為實現(xiàn)短期薪酬最大化而采取順周期的公司經(jīng)營策略。在經(jīng)濟(jì)下行時,由于公司薪酬激勵機制的非對稱性,公司盈利時,管理層獲得高額的薪酬;公司虧損時,管理層卻不會因此而受到應(yīng)有的懲罰。這導(dǎo)致了管理層過度追求短期回報,形成保險業(yè)激勵機制的順周期性。

四、中國保險業(yè)逆周期監(jiān)管的政策建議

在對本次金融危機的反思過程中,各國政府和監(jiān)管部門普遍認(rèn)為,應(yīng)加強金融逆周期監(jiān)管,以降低金融體系的順周期性,防范化解金融風(fēng)險。中國保險業(yè)同樣也存在著順周期性。為了緩解這種順周期性對保險業(yè)的影響,降低保險業(yè)的風(fēng)險,應(yīng)借鑒國際金融監(jiān)管界提出的一系列逆周期監(jiān)管措施,對中國保險業(yè)實施逆周期監(jiān)管,提高中國保險業(yè)逆周期監(jiān)管績效。

(一)保險承保業(yè)務(wù)逆周期監(jiān)管

根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期性變化,對保險公司承保業(yè)務(wù)進(jìn)行窗口指導(dǎo),指導(dǎo)保險公司在風(fēng)險計量模型和風(fēng)險參數(shù)選擇上采取逆周期選擇。在經(jīng)濟(jì)上行時,保險公司對承保業(yè)務(wù)核保時要采取謹(jǐn)慎措施,審慎選擇承保的風(fēng)險,鼓勵保險公司采取較為保守的風(fēng)險計量模型和風(fēng)險參數(shù),對投保人所面臨的風(fēng)險進(jìn)行充分的估計,減少保險公司承擔(dān)的潛在的風(fēng)險,實施審慎的風(fēng)險管理。在經(jīng)濟(jì)下行時,鼓勵保險公司增強信心,適當(dāng)采取相對激進(jìn)的風(fēng)險計量模型和風(fēng)險參數(shù),加強公司風(fēng)險管理。

(二)準(zhǔn)備金會計計提規(guī)則的逆周期監(jiān)管

為了緩解現(xiàn)行準(zhǔn)備金計提規(guī)則的順周期性,保險公司可以采用某種向前看的準(zhǔn)備金計提規(guī)則,如采用具有前瞻性的跨周期準(zhǔn)備金計提方法,在經(jīng)濟(jì)上行時,要求保險公司提取更多準(zhǔn)備金,以彌補在經(jīng)濟(jì)下行時保險公司將遭受的損失,從而增強保險公司抵御經(jīng)濟(jì)周期沖擊的能力。

(三)實施公允價值的逆周期監(jiān)管

為了緩解公允價值的順周期性,應(yīng)實施公允價值的逆周期監(jiān)管。首先,明確不活躍市場公允價值準(zhǔn)則,在對流動性不足的金融產(chǎn)品估值時要準(zhǔn)確評估其風(fēng)險溢價。其次,根據(jù)FSB、IMF要求,從監(jiān)管層面上提出應(yīng)對順周期效應(yīng)的策略,弱化資本監(jiān)管對會計數(shù)據(jù)的依賴,以降低公允價值會計的估計誤差波動和混合計量波動放大金融波動的潛在效應(yīng)。再次,保險監(jiān)管機構(gòu)可以對保險公司的估值方法、模型和程序進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,因為當(dāng)運用公允價值對交易不活躍的金融產(chǎn)品估值時,保險公司往往具有較強的主觀性。通過對其估值方法的監(jiān)管,可以促進(jìn)保險公司改進(jìn)其估值方法,搞好風(fēng)險管理。最后,要加強對保險公司信息披露,尤其是加強保險公司公允價值表外披露,包括公允價值是如何確定的,所用估值方法預(yù)計存在的變動、所用模型的假設(shè)、導(dǎo)致價格變動的原因以及風(fēng)險披露,從而實施透明化監(jiān)管。

(四)償付能力中資本要求的的逆周期監(jiān)管

緩解償付能力監(jiān)管制度中資本要求的順周期性。第一,保險監(jiān)管機構(gòu)要引入針對系統(tǒng)性風(fēng)險的逆周期償付能力監(jiān)管要求。以風(fēng)險為導(dǎo)向的傳統(tǒng)償付能力監(jiān)管制度中只考慮了保險公司個體風(fēng)險,沒有包含整個保險行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險,宏觀審慎性監(jiān)管要求解決這一問題。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期,要求保險公司增加資本,計提差額資本,增加資本緩沖空間,可以抑制保險公司在繁榮時期的擴(kuò)張沖動,并且還可以沖減經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)危機對保險公司償付能力的影響。第二,計算償付能力Ⅱ的核心監(jiān)管指標(biāo)SCR時,建議財產(chǎn)保險公司采用跨周期評估法,減少使用時點評估法,緩解SCR的順周期性。第三,在償付能力Ⅱ的目標(biāo)資本計算時,可以引入杠桿率指標(biāo),杠桿率是保險公司資本與資產(chǎn)的比率或這一比率的倒數(shù),它的特點是簡單、透明、不具有風(fēng)險敏感性。由于償付能力資本要求具有風(fēng)險敏感性,引入杠桿率這一風(fēng)險敏感性不強的指標(biāo),在計算SCR時可以與內(nèi)部模型法相互補充。

(五)薪酬激勵機制的逆周期監(jiān)管

逆周期激勵監(jiān)管機制要求保險公司將經(jīng)營決策風(fēng)險引入薪酬機制,使高管薪酬遵循風(fēng)險和收益相匹配的原則并將高管薪酬與公司長期績效掛鉤,建立起動態(tài)、持續(xù)、跨周期的業(yè)績考核和薪酬分配制度,平滑經(jīng)濟(jì)周期波動對公司員工薪酬的影響,使短期激勵和長期激勵相結(jié)合,避免管理層為了追求短期薪酬最大化而采取短期化行為。

對于保險業(yè)薪酬激勵機制的逆周期監(jiān)管,需要從以下兩個方面來考量:一是從整個經(jīng)濟(jì)周期的角度對薪酬發(fā)放進(jìn)行統(tǒng)籌安排。鼓勵在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期適當(dāng)降低對其利潤分配的比例,新增一定數(shù)量的利潤留成,以供資本補充和經(jīng)濟(jì)下行時期薪酬發(fā)放之需。二是在薪酬體系中引入風(fēng)險調(diào)整政策,包括風(fēng)險抵扣、風(fēng)險延期和風(fēng)險止付機制。鑒于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時期的風(fēng)險往往只有到經(jīng)濟(jì)衰退期才能顯現(xiàn),因此,保險公司在高管薪酬發(fā)放中應(yīng)引入延期支付機制且延后支付的時期必須足夠長,使薪酬不僅能反映保險公司當(dāng)期的利潤和風(fēng)險,而且能反映長期中可能出現(xiàn)的風(fēng)險和損失,實現(xiàn)高管和重要崗位員工薪酬安排與長期風(fēng)險承擔(dān)相一致。

注釋:

①Hyman P. Minsky. The Financial Instability Hypothesis,The Jerome Levy Economics Institute Working Paper 74,May,1992。

②William R. White. Procyclicality in the Financial System: Do We Need a New Macrofinancial Stabilisation Framework?,BIS Working Paper 193, January 2006。

③周小川:《關(guān)于改變宏觀和微觀順周期性的進(jìn)一步探討》,《中國金融》,2009年第8期,第8-11頁。

④孫天琦,張觀華:《銀行資本、經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策文獻(xiàn)綜述》,《金融研究》,2008年第1期,第191-205頁。

⑤許均平:《金融體系順周期性與金融危機的發(fā)展演變關(guān)系研究》,《南方金融》,2009年第12期,第32-35頁。

⑥何項立:《關(guān)于完善我國保險監(jiān)管的思考》,《經(jīng)營管理者》,2009年第18期,第46頁。

⑦李瑞紅:《逆周期監(jiān)管工具、機制與中國選擇》,《金融與經(jīng)濟(jì)》,2010年第2期,第64-66頁。

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The Formation Mechanism of Insurance Industry Pro-cyclicality and the Research on the Counter-cyclical Regulation Issues

Liu Chao, Liu Zhiwei

(School of Finance and Banking, Shandong Economic University, Jinan 250014, China)

第3篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

關(guān)鍵詞社會保障基金，財政效應(yīng)，投資，制度缺陷

0、引言

社會保障基金是指根據(jù)國家立法，通過各種特定渠道建立的用于實施社會保障制度的專項資金。社會保障基金在籌集和使用過程中不僅能夠起到穩(wěn)定社會的作用，而且會與許多經(jīng)濟(jì)和社會變量發(fā)生聯(lián)系，對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和發(fā)展水平產(chǎn)生深刻的影響。但是，目前我國社會保障基金的制度缺陷限制了社會保障基金財政效應(yīng)的發(fā)揮。本文通過分析社會保障基金的制度缺陷及其對策，探討如何更好地發(fā)揮社會保障基金在宏觀經(jīng)濟(jì)運行中的調(diào)控作用。

1、我國社會保障基金的制度缺陷

（一）社會保障基金資金不足

社?；鹗罩笨诰薮螅鐣Ｕ现贫葻o法有效地調(diào)節(jié)收入分配，影響了消費需求的擴(kuò)大。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會階層分化是必然發(fā)生的現(xiàn)象，但政府完全可以通過有效的宏觀調(diào)控把這種分化控制在社會可以接受的范圍內(nèi)。建立和完善社會保障制度是政府實施調(diào)控的主要手段之一，然而，我國現(xiàn)行的社會保障制度卻沒有發(fā)揮其應(yīng)有的作用，社會保障供需失衡的矛盾十分突出。以企業(yè)養(yǎng)老保險基金為例，據(jù)測算，如果把企業(yè)（單位）供款限定在工資總額的20%以內(nèi)，制度轉(zhuǎn)軌采取漸進(jìn)方式，我國未來25年的統(tǒng)籌基金年均缺口將達(dá)到717億元，總?cè)笨?.8萬億元。[1]現(xiàn)實表明，在社會階層持續(xù)分化的背景下，現(xiàn)有保障體系很難為應(yīng)保人口全面有效地提供保障，緩解貧富差距因此缺失了一個基礎(chǔ)平臺。

（二）社會保障制度覆蓋面窄

社會保障制度覆蓋面窄，不僅制約了社會保障基金的收入來源，而且無法促進(jìn)勞動力的流動與合理配置，限制了國企改革和就業(yè)水平的提高。國企改革的核心是轉(zhuǎn)變企業(yè)的經(jīng)營機制，為此企業(yè)必須調(diào)整經(jīng)營方向和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷調(diào)控勞動力結(jié)構(gòu)，這樣必然有一部分職工下崗、失業(yè)，他們的社會保障問題也將是一個沉重的負(fù)擔(dān)。而我國目前的社會保障制度還無法把所有企業(yè)的各種類別的職工都納入社會保障體系。以失業(yè)保險為例，目前失業(yè)保險的實施范圍仍主要集中于國有企業(yè)職工，覆蓋面僅占全部城鎮(zhèn)勞動者總數(shù)的一半左右，如果考慮到許多非登記失業(yè)人口，則現(xiàn)階段失業(yè)保險的覆蓋面會更小。這就造成了我國的勞動力在地區(qū)、部門、行業(yè)尤其是不同所有制企業(yè)之間流動不暢，勞動力資源的合理配置以及就業(yè)水平的提高無法實現(xiàn)。

（三）社會保障基金籌集和運用渠道單一

社?；鸹I集和運用渠道狹窄，限制了社?；鸨旧淼谋Ｖ翟鲋导捌湔{(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。從社?；鸬幕I集來看，目前我國社會保障資金的來源主要是依靠征收相關(guān)的費用和國家財政撥款，而且投資運營方式比較落后，限制了基金的保值增值能力。除部分全國社會保障基金投資于股票和債券二級市場之外，基本養(yǎng)老保險基金和企業(yè)年金的資產(chǎn)基本是投資于收益率較低的國債、存款，基金運作回報率低微，保值增值能力有限。如2003年全國社?；鹜顿Y收益為34.07億，如果按成本計價法計算，收益率為2.71%，而2003年的居民消費價格指數(shù)則同比上升了3.2%。[2]全國社會保障基金理事會理事長項懷誠曾經(jīng)表示，即使每年的收益率能夠達(dá)到5%，2萬億元的基金，一年至少有1000億元的收益，仍然不足以補充4億人口養(yǎng)老的費用。

2、社會保障基金制度缺陷的化解路徑

（一）多元化籌集社保基金，建立完善的社會保障體系

1.采取財政手段彌補歷史欠賬形成的隱性債務(wù)

首先，調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，提高社會保障支出占整個預(yù)算支出的比重，彌補基金缺口。其次，通過國有資產(chǎn)變現(xiàn)融資。由于當(dāng)前國有資產(chǎn)中的一部分本身就來源于養(yǎng)老金積累，將國有資產(chǎn)的一定份額劃入社會保障基金具有內(nèi)在的合理性和可行性。最后，發(fā)行長期債券進(jìn)行融資。通過擴(kuò)大國債規(guī)模的方式來吸收和消化養(yǎng)老保險歷史欠賬，從而將隱性的政府債務(wù)顯性化，既體現(xiàn)了代與代之間的公平，也不會出現(xiàn)養(yǎng)老保險基金籌集模式轉(zhuǎn)換對某一代人造成的福利損失。

2.通過稅收渠道增加社?；饋碓?/p>

從長遠(yuǎn)看，適時開征社會保障稅是最佳的籌資方式。社會保障稅穩(wěn)定性、法制性的特點決定了它是社會保障基金的理想來源。政府還可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要變動社會保障稅稅率，發(fā)揮其穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運行的調(diào)節(jié)作用。目前可以通過強化個人所得稅的征收，將一部分個人所得稅納為社保收入。遺產(chǎn)稅和資本利得稅也可以成為社?；鸬膩碓础Ａ硗?，還可以在現(xiàn)有消費稅的基礎(chǔ)上對一些極高檔消費品加征專項用于社會保障的特種消費稅。[3]

（二）積極探索新的投資渠道，使社保基金成為宏觀調(diào)控的重要機制

1.持股國企，參與國企所有權(quán)改革和公司治理改革。由社會保障基金持股國有企業(yè)，主要可以達(dá)到三個方面的效果。第一，由于社會保障基金的公有制屬性，不會發(fā)生國有資產(chǎn)流失。第二，原有計劃體制造成國企的已退休職工和即將退休職工的養(yǎng)老金已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閲匈Y產(chǎn)，劃撥一部分國有資產(chǎn)交由社會保障基金法人持有，實際上是把名義上屬于國家所有的那一部分財富歸還給社?；鸬氖芤嫒恕?/p>

2.參與住房融資，發(fā)揮資金跨期配置作用。在我國住房制度改革過程中，需要規(guī)模龐大的購房貸款作為支撐，目前實行的是以公積金貸款為主、輔之以商業(yè)貸款的做法，但是這難以從根本上解決住房改革的融資難題。因為商業(yè)銀行吸收的存款期限最長不超過5年，如果商業(yè)銀行大量增加住房貸款，資產(chǎn)的流動性就會大大降低，資產(chǎn)負(fù)債的時間結(jié)構(gòu)就不合理。[4]因此，必須開辟新的購房資金融資渠道，以免將來嚴(yán)重制約住房融資并加大銀行的經(jīng)營風(fēng)險。

（三）擴(kuò)大社會保障覆蓋面，增加籌資收入

應(yīng)該通過完善有關(guān)法律法規(guī)，將社會保險費的征繳范圍擴(kuò)大到城鎮(zhèn)各類企業(yè)，所有參保單位都要按規(guī)定及時足額繳納養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī)療保險費。可以選擇將進(jìn)城農(nóng)民工覆蓋進(jìn)來。改革開放以來，進(jìn)城農(nóng)民工已成為推動我國城市化水平提高的基本力量。但是，由于多種原因，他們尚未被納入城市社會保障體系之中，再加上其他一些因素，致使進(jìn)城農(nóng)民工仍然處于流動狀態(tài)，嚴(yán)重妨礙了我國城市化水平的進(jìn)一步提高。

參考文獻(xiàn)：

[1]齊海鵬.社會保障基金管理研究[M].大連：東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2002.

[2]李曜.養(yǎng)老保險基金形成機制、管理模式[M].北京：中國金融出版社，2000.

第4篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

關(guān)鍵詞：安徽省　投資環(huán)境　對策研究

一、投資環(huán)境評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）指標(biāo)體系構(gòu)建的原則

1、體現(xiàn)評價內(nèi)涵、突出評價目標(biāo)原則

投資環(huán)境涵蓋范圍很廣，要將所有因素都選作指標(biāo)體系的指標(biāo)，既不可能也沒必要。每次投資環(huán)境的評價的具體背景與要求不一定相同，從而其相應(yīng)規(guī)定的評價內(nèi)涵與評價目標(biāo)也不一樣，因此指標(biāo)體系的構(gòu)建首要的原則是體現(xiàn)其評價內(nèi)涵和突出其評價目標(biāo)。

2、系統(tǒng)性與針對性原則

投資環(huán)境是一個由多個因素和子系統(tǒng)構(gòu)成的綜合性復(fù)雜系統(tǒng)，其評價指標(biāo)體系應(yīng)全面系統(tǒng)的反映各系統(tǒng)及其構(gòu)成要素。

3、可比性、可操作性與穩(wěn)定性原則

可比性要求評價指標(biāo)要求反映投資環(huán)境的縱向可比，又要求反映橫向可比。可操作性是指，在反映了基本內(nèi)涵的前提下，選取的指標(biāo)盡量少，并避免含義相同的或相近的指標(biāo)重復(fù)出現(xiàn)，同時做到指標(biāo)含義明確，具有一定的現(xiàn)實統(tǒng)計資料作為基礎(chǔ)。在穩(wěn)定性方面，構(gòu)成指標(biāo)體系的指標(biāo)，應(yīng)是變化比較有規(guī)律的，那些受偶然因素影響大起大落的指標(biāo)要盡量少選。

4、遵循國際慣例原則

為適應(yīng)發(fā)展外向經(jīng)濟(jì)、參加世界經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的要求，投資環(huán)境評價無論是為了指導(dǎo)內(nèi)資投向，還是為了引進(jìn)外資，其指標(biāo)體系設(shè)計都應(yīng)該遵循國際慣例原則，與國際接軌，這是內(nèi)在驅(qū)動力。

5、具有監(jiān)控、預(yù)警功能的原則

評價指標(biāo)體系除了能反映投資環(huán)境現(xiàn)狀，還應(yīng)具有監(jiān)控、預(yù)警、預(yù)報投資環(huán)境變化的功能，使投資環(huán)境決策者能夠?qū)ν顿Y環(huán)境進(jìn)行預(yù)測，以便采取相應(yīng)的對策、措施。

（二）構(gòu)建總體評價指標(biāo)體系

根據(jù)以上五大原則，參考國內(nèi)外有關(guān)學(xué)者對投資環(huán)境所做的研究成果，結(jié)合安徽省的實際情況，構(gòu)建了由一層4個指標(biāo)、二層16個指標(biāo)、三層28個指標(biāo)組成的三層指標(biāo)體系，見表1。指標(biāo)體系中的指標(biāo)都是直接定量指標(biāo)，可以直接用數(shù)量表示出來。一個地區(qū)投資環(huán)境共由七大要素構(gòu)成，自然地理環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和社會服務(wù)環(huán)境四大要素的指標(biāo)可直接量化，社會政治環(huán)境、法律環(huán)境和文化環(huán)境三大要素的指標(biāo)難以直接量化，本文用一些相關(guān)量化指標(biāo)間接來表示。

二、投資環(huán)境縱向比較分析

本文選取《安徽省統(tǒng)計年鑒》（2006—2010）中原始數(shù)據(jù)，運行 SPSS16.0實現(xiàn)因子分析，通過分析求得因子載荷矩陣，然后根據(jù)主成分分析所得到28個公因子總方差中的累計貢獻(xiàn)率大于或等于85%的要求，決定所選取的公因子數(shù)目。根據(jù)運行結(jié)果，方差貢獻(xiàn)率排在最前面的3個公因子可解釋變量總方差的97.871%，能比較全面的反映所有信息，所以采用前3個公因子。3個公因子的總方差解釋見表2。

如表2所示，第一個公因子的方差貢獻(xiàn)為74.799%，第二個公因子的方差貢獻(xiàn)為13.07%，第三個公因子的方差貢獻(xiàn)為10.001%，前三個公因子的累計貢獻(xiàn)率達(dá)到97.871%，所以提取前三個公因子。

用SPSS16.0經(jīng)過Quartimax旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣由旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣可以很明顯的得到每個公因子上的高載荷指標(biāo)，第一個公因子上高載荷的指標(biāo)有：x24、x2、x5、x14、x17、x22、x19、x7、x13、x8、x9、x23、x18、x16、x28、x20、x27、x16，可見公因子1是綜合因子。第二公共因子上高載荷的指標(biāo)有x12、x11、x25、x21、x10，可見公因子2是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因子。第三公共因子上高載荷的指標(biāo)有x2、x15、x1，可見公因子3是生態(tài)環(huán)境因子。

由因子得分系數(shù)矩陣可以得到安徽省近5年因子得分及排名，見表3。

從因子綜合得分可以看出，安徽省投資環(huán)境狀況呈上升增長趨勢，2010年投資環(huán)境綜合得分為0.8447，排名第一，2009年為0.71600，而2008年為-0.0344，可見2009年較以前有一個較大的飛躍，主要得益于軟、硬環(huán)境都有大幅度的改善，加之全國整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的良好運行。由表可以看出公因子1是每年遞增的，而且每年增加的幅度也不小，總體的投資環(huán)境呈變好的趨勢，從公因子2可以看到，2007年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境突然變差，而在之后幾年逐年好轉(zhuǎn)，說明投資環(huán)境對于外在的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化會發(fā)生一定的變化，由因子3可以得出生態(tài)環(huán)境在2006—2009年間有好轉(zhuǎn)趨勢，在2010年突然下降，生態(tài)環(huán)境惡化，所以我國得進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，不能以資源的消耗來換取經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三、優(yōu)化安徽省投資環(huán)境的建議和對策

通過本文對安徽省投資環(huán)境所進(jìn)行的縱向分析，我們看到了安徽省投資環(huán)境在綜合能力和能源消耗方面有所改善，但也找出了安徽省投資環(huán)境在經(jīng)濟(jì)水平、對外聯(lián)絡(luò)設(shè)施建設(shè)和社會保障等方面的不足，在此對改善安徽省投資環(huán)境提出一些改進(jìn)措施。

（一）優(yōu)化經(jīng)濟(jì)環(huán)境

以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心，堅定不移地把經(jīng)濟(jì)建設(shè)作為安徽省的中心任務(wù)。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，加快調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，采取措施，把經(jīng)濟(jì)增長真正轉(zhuǎn)變到依靠科技、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效益、降低消耗上來。積極推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和加強社會信息化，堅持走新型工業(yè)化道路，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會。堅持節(jié)約發(fā)展、清潔發(fā)展、安全發(fā)展，可持續(xù)發(fā)展。

（二）優(yōu)化對外聯(lián)絡(luò)設(shè)施環(huán)境

進(jìn)一步加快鐵路、公路以及機場建設(shè)，以擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高運輸能力為重點。進(jìn)一步開放公路建設(shè)市場，加快建設(shè)步伐，提高建設(shè)質(zhì)量。鍵全綜合交通運輸體系，形成省內(nèi)連接市縣鄉(xiāng)村、省外通江達(dá)海的交通網(wǎng)絡(luò)。

（三）優(yōu)化社會保障環(huán)境

要發(fā)揮好社會保障體系的作用。在社會保險范圍內(nèi)，要嚴(yán)格管理養(yǎng)老保險，失業(yè)等社會保險金的繳納、運用和償付的各個環(huán)節(jié)。完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險制度，實現(xiàn)社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合，并做好下崗職工基本生活保障向失業(yè)保險制度并軌工作。離退休人員養(yǎng)老金和下崗失業(yè)人員的基本生活費全部社會化發(fā)放，城市的“低?！弊龅綉?yīng)保盡保，逐步完善城鎮(zhèn)居民最低生活保障制度。

參考文獻(xiàn)：

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第5篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

關(guān)鍵詞：宏觀審慎；監(jiān)測分析；政策工具；政策安排

中圖分類號：F830.94

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1006－1428(2011)02－0059－07

2009年4月，G20倫敦峰會發(fā)表的《強化合理監(jiān)管，提高透明度》報告指出，作為微觀審慎和市場一體化監(jiān)管的重要補充，各國應(yīng)加強宏觀審慎監(jiān)管。各國監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強協(xié)調(diào)和信息溝通，推動全球?qū)用娴暮暧^審慎監(jiān)管合作。峰會同時宣布將原來的世界金融穩(wěn)定論壇(FSF)改組為世界金融穩(wěn)定理事會(FSB)，負(fù)責(zé)評估全球不同國家的金融系統(tǒng)性風(fēng)險。在此之后，2009年6月19日，歐盟理事會通過了《歐盟金融監(jiān)管體系改革》方案，決定加強宏觀審慎監(jiān)管。2010年9月2日，歐盟各國談判代表就新的泛歐監(jiān)管體系達(dá)成協(xié)議，決定成立歐盟系統(tǒng)風(fēng)險委員會(ESRB)，由其負(fù)責(zé)制定一套統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，打破各成員國之間在金融監(jiān)管領(lǐng)域的分割，實現(xiàn)歐盟層面的統(tǒng)一監(jiān)管。2009年7月8日，英國財政大臣公布了《改革金融市場》白皮書，提出建立金融穩(wěn)定理事會(CFS)，全面監(jiān)控英國金融業(yè)的風(fēng)險并負(fù)責(zé)金融體系的穩(wěn)定。2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《2010年華爾街改革和消費者保護(hù)法》，法案的核心理念之一就是加強宏觀審慎監(jiān)管，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。為了加強對金融機構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品的全方位監(jiān)管，聯(lián)邦政府將組建金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(FSOC)，負(fù)責(zé)識別和防范影響金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險。至此，宏觀審慎監(jiān)管已不再僅僅是理論界的學(xué)術(shù)問題，而是成為國際社會和各國金融監(jiān)管當(dāng)局付諸實踐的課題。

一、宏觀審慎監(jiān)管：目標(biāo)、內(nèi)容與特點

上個世紀(jì)70年代，國際清算銀行(BIS)就認(rèn)識到僅僅加強單個金融機構(gòu)的微觀審慎監(jiān)管不足以維護(hù)整體金融穩(wěn)定，如果監(jiān)管當(dāng)局的注意力過于集中在單個金融機構(gòu)的穩(wěn)健運行上，很可能忽視了維護(hù)整體金融穩(wěn)定這一更重要的任務(wù)。1986年，宏觀審慎監(jiān)管一詞正式出現(xiàn)在BIS的文件中。但這時金融全球化程度還不深，金融風(fēng)險主要集中在銀行，而對銀行業(yè)的微觀審慎監(jiān)管是能夠維護(hù)其穩(wěn)定的，因而宏觀審慎監(jiān)管未能引起國際社會的應(yīng)有關(guān)注。亞洲金融危機后，盡管國際貨幣基金組織(IMF)認(rèn)識到宏觀審慎監(jiān)管的重要性，并推出了金融穩(wěn)定評估規(guī)劃(FSAP)，以此分析各國金融體系的脆弱性，但對于宏觀審慎監(jiān)管的研究仍未得到廣泛重視。直到由美國次貸危機引發(fā)了全球金融危機后，國際社會全面分析危機的成因，宏觀審慎監(jiān)管的重要性才被人們所認(rèn)識。目前，國際社會形成的共識是，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，迫切需要構(gòu)建以宏觀審慎監(jiān)管為主要內(nèi)容的金融監(jiān)管體系，并有效開展各方面的工作。

(一)宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)

宏觀審慎監(jiān)管是將金融體系視為一個整體進(jìn)行研究，對金融體系的各個組成部分的重要性進(jìn)行評估，通過分析和監(jiān)測，找出對金融體系產(chǎn)生重大不利影響的系統(tǒng)性風(fēng)險，通過宏觀壓力測試等方式評估這些風(fēng)險對金融穩(wěn)定產(chǎn)生的影響，采取有效措施防范和控制系統(tǒng)性風(fēng)險的累積，從而達(dá)到確保整個金融體系的安全穩(wěn)定，減少金融危機帶來的宏觀經(jīng)濟(jì)損失的目標(biāo)。在時間維度上，宏觀審慎監(jiān)管關(guān)注總體風(fēng)險如何隨時間演變，糾正金融失衡逐步積累；在空間維度上，宏觀審慎監(jiān)管關(guān)注特定時期風(fēng)險在金融體系內(nèi)的分布，防止風(fēng)險在金融機構(gòu)之間相互傳染，增強金融體系的穩(wěn)健性。

宏觀審慎監(jiān)管是一種新型的金融監(jiān)管模式，它將整個金融系統(tǒng)所面對的風(fēng)險全部納入到監(jiān)管范疇，通過制定全面的金融穩(wěn)定政策和采取必要的干預(yù)措施，避免金融機構(gòu)和金融市場的負(fù)面沖擊和風(fēng)險蔓延帶來整個金融體系的不穩(wěn)定，維護(hù)和促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展。早在2000年9月，時任國際清算銀行行長、金融穩(wěn)定論壇主席的科羅克特(Andrew Crock-ett)在金融穩(wěn)定論壇的演講中就對宏觀審慎監(jiān)管進(jìn)行了闡述。他認(rèn)為，金融穩(wěn)定包括微觀層面的穩(wěn)定和宏觀層面的穩(wěn)定，為保持微觀層面的穩(wěn)定需要以單個金融機構(gòu)為監(jiān)管對象的微觀審慎監(jiān)管，為防范金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險則需要宏觀審慎監(jiān)管。由于微觀審慎監(jiān)管重點關(guān)注的是單個金融機構(gòu)對外生性風(fēng)險的反應(yīng)，而忽視了單個金融機構(gòu)本身行為所導(dǎo)致的、需要其他金融機構(gòu)或者是整個金融體系承擔(dān)的內(nèi)生性風(fēng)險，因此，僅僅依靠微觀審慎監(jiān)管只能保證微觀金融機構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營，但不能保證整個金融體系的安全。國際清算銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家博里奧(Claudio Bofio，2003)認(rèn)為，與微觀審慎監(jiān)管相比，宏觀審慎監(jiān)管不僅著眼的監(jiān)管對象和監(jiān)管目標(biāo)不同，而且采取的監(jiān)管措施也不同。宏觀審慎監(jiān)管的對象是整個金融體系，監(jiān)管目標(biāo)在于防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險，維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定。宏觀審慎監(jiān)管著眼于金融市場參與者之間的相互影響和金融機構(gòu)的整體行為，同時關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)波動和金融體系的互動。

(二)宏觀審慎監(jiān)管內(nèi)容

1　宏觀審慎監(jiān)管重點關(guān)注那些對金融穩(wěn)定具有系統(tǒng)重要影響的機構(gòu)和市場，并在監(jiān)管資源配置上進(jìn)行重點傾斜。監(jiān)管不應(yīng)僅以金融機構(gòu)為重點，還應(yīng)加強對金融市場的關(guān)注，僅通過監(jiān)管金融機構(gòu)無法全面、真實地衡量風(fēng)險。宏觀審慎監(jiān)管必須將所有對整個金融系統(tǒng)來說都十分重要的金融機構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品涵蓋在內(nèi)，監(jiān)管視野從機構(gòu)向市場和產(chǎn)品拓展是宏觀審慎監(jiān)管的重要內(nèi)容。

2　宏觀審慎監(jiān)管更加關(guān)注金融風(fēng)險的內(nèi)生性。這種內(nèi)生性金融風(fēng)險使得單個金融機構(gòu)的行為對個體而言，可能有助于其安全，但當(dāng)多數(shù)個體的行為趨同疊加時，就會對整個金融體系造成不穩(wěn)定的影響，形成“合成謬誤”。例如，如果金融機構(gòu)都在經(jīng)濟(jì)衰退時出售資產(chǎn)、緊縮信貸，而在經(jīng)濟(jì)繁榮時購買資產(chǎn)、擴(kuò)張信貸，就會對經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)過熱起到推波助瀾的作用。所以，宏觀審慎監(jiān)管要求監(jiān)管機構(gòu)在物價處于較低水平、單個金融機構(gòu)表面健康的情況下，能夠?qū)鹑跈C構(gòu)的經(jīng)營模式變化、金融產(chǎn)品中的潛在風(fēng)險、金融結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡以及由此不斷增加的系統(tǒng)性風(fēng)險給予足夠關(guān)注，防止金融風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)形勢逆轉(zhuǎn)時突然爆發(fā)。

3　宏觀審慎監(jiān)管的視野，除了面對影響金融穩(wěn)定的所有風(fēng)險因素，還特別關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。建立在實體經(jīng)濟(jì)之上并為之服務(wù)的金融業(yè)風(fēng)險狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況緊密相聯(lián)，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況必然影響到金融業(yè)的運行。良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于金融業(yè)的健康發(fā)

展，而宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的惡化則會影響金融業(yè)的穩(wěn)定運行。因此，宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)采取逆經(jīng)濟(jì)周期的監(jiān)管措施，化解宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對金融體系的負(fù)面影響。

4　宏觀審慎監(jiān)管在關(guān)注橫向?qū)用娴慕鹑陲L(fēng)險蔓延的同時。更加關(guān)注縱向?qū)用娴慕鹑陲L(fēng)險積累。從橫向?qū)用婵?，金融風(fēng)險的產(chǎn)生可能是因為部分金融機構(gòu)直接暴露于相同或類似的資產(chǎn)類別風(fēng)險，或是因為機構(gòu)間業(yè)務(wù)的相互聯(lián)系導(dǎo)致間接風(fēng)險暴露。從縱向?qū)用婵?，金融體系的風(fēng)險會隨著時間推移而逐步累積，并被金融體系內(nèi)部以及金融體系與實體經(jīng)濟(jì)之間的相互作用而放大，即通常所說的順周期性。金融市場個別組成部分的風(fēng)險積累到一定程度必然集中爆發(fā)，可能動搖整個金融體系。針對金融體系特有的風(fēng)險積累和風(fēng)險蔓延，宏觀審慎監(jiān)管必須采取相應(yīng)措施，將整個金融體系的風(fēng)險損失控制在局部，從而控制尾部風(fēng)險。

5　宏觀審慎監(jiān)管不僅要保持金融機構(gòu)的內(nèi)部穩(wěn)定，還要防范外部風(fēng)險的傳染。在金融機構(gòu)之間存在廣泛的業(yè)務(wù)聯(lián)系和相互持有大量頭寸的情況下，危機即使是在單個機構(gòu)或某一金融子市場發(fā)生，由于投資主體對同類機構(gòu)和關(guān)聯(lián)子市場的信任危機，也會導(dǎo)致市場交易萎縮和流動性枯竭，原本穩(wěn)健的機構(gòu)也會受到?jīng)_擊。在宏觀審慎監(jiān)管原則的指導(dǎo)下，監(jiān)管機構(gòu)除了在日常監(jiān)管中重視維護(hù)金融機構(gòu)和金融市場的安全與穩(wěn)健，還應(yīng)對國際金融危機采取及時有效的處理措施，以防止國際金融風(fēng)險在國內(nèi)金融機構(gòu)和金融市場的傳染蔓延。

(三)宏觀審慎監(jiān)管特點

1　宏觀審慎監(jiān)管是應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的政策手段，而不是傳統(tǒng)意義上的宏觀調(diào)控。宏觀審慎監(jiān)管的核心是將系統(tǒng)性風(fēng)險納入監(jiān)管視野，關(guān)注的是金融機構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險水平和發(fā)展趨勢。因此，宏觀審慎監(jiān)管仍然屬于金融監(jiān)管范疇。與著眼于熨平經(jīng)濟(jì)周期波動的貨幣政策和財政政策明顯不同。逆經(jīng)濟(jì)周期的宏觀調(diào)控可以通過財政政策、貨幣政策和其他公共政策的實施加以實現(xiàn)，而系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范，僅靠宏觀調(diào)控政策是不能解決問題的，必須通過宏觀審慎監(jiān)管監(jiān)管措施來實現(xiàn)。

2　宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管并不是對立的，而是有機的統(tǒng)一。如果將宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管對立起來，必將嚴(yán)重影響監(jiān)管的有效性。微觀審慎監(jiān)管為宏觀審慎監(jiān)管提供了堅實的基礎(chǔ)，宏觀審慎監(jiān)管則為微觀審慎監(jiān)管提供系統(tǒng)性、全局性和前瞻性視野。因此，為了有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，實現(xiàn)金融體系的穩(wěn)定，必須建立微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管有機結(jié)合的監(jiān)管體系。

3　宏觀審慎監(jiān)管需要建立全新的協(xié)調(diào)機制。宏觀審慎監(jiān)管的運行需要進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管分析，即對系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行評估和檢測，這是實施宏觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)和前提，它既為操作宏觀審慎監(jiān)管政策工具提供依據(jù)，也能為宏觀調(diào)控政策提供參考。由于對系統(tǒng)性風(fēng)險的分析和判斷很難由一家監(jiān)管機構(gòu)獨立完成。所以有必要建立更高層次的協(xié)調(diào)機制。美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(FSOC)由美國財政部、美聯(lián)儲等多個監(jiān)管部門組成；英國金融穩(wěn)定理事會(CFS)由英國財政部、英格蘭銀行和FSA共同參加，目的都是加強相關(guān)部門在宏觀審慎監(jiān)管分析層面的溝通與操作層面的合作(見表1)。

作者根據(jù)相關(guān)資料整理。

4　宏觀審慎監(jiān)管是防范系統(tǒng)性風(fēng)險的主要方法，但不是所有的制度安排。防范系統(tǒng)性風(fēng)險不僅需要宏觀審慎監(jiān)管，還需要具備靈活有效的宏觀調(diào)控政策、良好的經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境、穩(wěn)健的金融機構(gòu)、有序的金融市場、完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施和有效的危機處理機制等。所以，宏觀審慎監(jiān)管只是維護(hù)金融穩(wěn)定的一項手段，它豐富了金融穩(wěn)定框架中金融監(jiān)管的內(nèi)容，但并不是防范系統(tǒng)性風(fēng)險的所有制度安排。

5　宏觀審慎監(jiān)管需要明確各監(jiān)管部門的職責(zé)，并對原有監(jiān)管部門的職能作出相應(yīng)調(diào)整。目前，一些國家和地區(qū)在構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管體系時不僅涉及到加強監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào)，而且涉及到已有監(jiān)管機構(gòu)的職能調(diào)整。英國在2010年6月宣布的金融監(jiān)管改革新方案中提出，在建立英國金融穩(wěn)定理事會(CFS)的同時，金融服務(wù)管理局(FSA)要將其對銀行業(yè)的監(jiān)管職能轉(zhuǎn)交給英格蘭銀行。在即將建立的歐盟系統(tǒng)風(fēng)險委員會(ESRB)，其下面將建立銀行業(yè)監(jiān)管局、保險業(yè)監(jiān)管局和金融市場交易監(jiān)管局，分別負(fù)責(zé)對銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。ESRB的重要職能是加強歐洲中央銀行和各國監(jiān)管機構(gòu)之間的聯(lián)系。對原有監(jiān)管機構(gòu)的職能進(jìn)行調(diào)整，其目的是通過整合金融監(jiān)管資源，對金融體系實施重點和全方位監(jiān)控(見表2)。

二、宏觀審慎監(jiān)管體系：構(gòu)成要素分析

宏觀審慎監(jiān)管提供了監(jiān)測和處理金融風(fēng)險的總體框架，它能夠更為準(zhǔn)確地檢測金融系統(tǒng)性風(fēng)險，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的生成、積累以及最終以危機的形式爆發(fā)所產(chǎn)生的溢出效應(yīng)。在實踐中，宏觀審慎監(jiān)管所擔(dān)負(fù)的職責(zé)是：(1)預(yù)警和識別金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險；(2)評估單個機構(gòu)的失敗對金融穩(wěn)定可能造成的影響；(3)通過金融監(jiān)管政策和宏觀調(diào)控政策的有效配合，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的生成、積累和爆發(fā)。為完成上述任務(wù)，宏觀審慎監(jiān)管體系應(yīng)包括三大要素，即宏觀審慎監(jiān)測分析、宏觀審慎政策工具和宏觀審慎政策安排。宏觀審慎監(jiān)管體系可用圖2表示。

(一)宏觀審慎監(jiān)測分析

宏觀審慎監(jiān)測分析即對金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行分析、檢測和評估，發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)風(fēng)險來源，發(fā)出風(fēng)險預(yù)警，為采取宏觀審慎監(jiān)管政策提供依據(jù)。根據(jù)G20倫敦峰會的要求，金融穩(wěn)定理事會(FSB)成立了金融脆弱性評估常務(wù)委員會(SCVA)，定期對全球金融體系的脆弱性進(jìn)行評估。FSB和IMF目前正在研究創(chuàng)建風(fēng)險預(yù)警體系，而BIS和全球金融系統(tǒng)委員會(CGFS)已開發(fā)出了一系列宏觀審慎監(jiān)管指標(biāo)，這些指標(biāo)可用作風(fēng)險預(yù)警體系的輸入變量。IMF在2009年4月的《全球金融穩(wěn)定報告》中，重點介紹了四種評估金融機構(gòu)風(fēng)險關(guān)聯(lián)性的定量模型，即網(wǎng)絡(luò)模型、CO-RISK模型、危機依存度矩陣模型和違約強度模型。許多國家的監(jiān)管當(dāng)局也正在開發(fā)評估和預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險的方法。

宏觀審慎監(jiān)測分析除了關(guān)注金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品的風(fēng)險外，還特別關(guān)注國際和國內(nèi)金融市場狀況，分析資金流向和流量，避免金融市場的流動性危機。為了有效開展宏觀審慎監(jiān)管分析，需要綜合經(jīng)濟(jì)運行、金融運行和金融機構(gòu)、金融市場和金融產(chǎn)品信息，這就需要加強監(jiān)管部門的溝通與合作，因而需要正式的組織安排以提高信息共享和分析的效率。美國、英國和歐盟計劃成立宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)，就是為了解決這一問題。

(二)宏觀審慎政策工具

宏觀審慎政策工具可以分為時間維度和系統(tǒng)維度兩類。在時間維度，宏觀審慎監(jiān)管部門重點關(guān)注金融系統(tǒng)的風(fēng)險如何隨著時間推移，通過金融體系內(nèi)部及金融體系與實體經(jīng)濟(jì)的相互作用而被放大，即金融體系的順周期性，采用的是逆周期的資本監(jiān)管、前瞻性撥備和杠桿率控制的政策工具。在系統(tǒng)維度，宏觀審慎監(jiān)管部門主要關(guān)注某一時點上金融系統(tǒng)的風(fēng)險

暴露集中、具有系統(tǒng)性重要性的金融機構(gòu)、金融市場的風(fēng)險，采用的是對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的特別措施、改進(jìn)交易對手風(fēng)險計量、建設(shè)堅實的市場基礎(chǔ)、保護(hù)金融消費者利益等政策工具。

目前，國際組織積極推進(jìn)金融監(jiān)管規(guī)則改革。金融穩(wěn)定理事會(FSB)和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)推出的宏觀審慎監(jiān)管監(jiān)管政策包括：(1)出臺《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，將銀行的一級資本充足率下限從現(xiàn)行的4％提高到6％，而由普通股構(gòu)成的“核心”一級資本占銀行風(fēng)險資產(chǎn)的下限從現(xiàn)行的2％提高到4.5％。(2)降低新資本協(xié)議最低資本要求的順周期性，要求銀行在信貸市場繁榮時設(shè)立單獨的“逆周期資本緩沖資金”，占總資產(chǎn)的0～2.5％。(3)建立前瞻性的撥備計提方法，在經(jīng)濟(jì)上升時期提高金融機構(gòu)的損失儲備規(guī)模，增強風(fēng)險抵御能力；在經(jīng)濟(jì)衰退時期適度降低儲備規(guī)模，緩解經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的惡性循環(huán)。(4)建立留存資本緩沖，銀行必須設(shè)立新的、單獨的“資本防護(hù)緩沖資金”，占資產(chǎn)的2.5％，使總的優(yōu)質(zhì)資本金要求達(dá)到7％。(5)根據(jù)信貸／GDP比例對其長期趨勢的偏離值(GAP)，來確定計提逆周期資本緩沖的水平，當(dāng)GAP高于一定數(shù)值時，要求銀行在最低資本要求基礎(chǔ)上計提資本緩沖，并在滿足一定條件時允許銀行釋放資本緩沖，以滿足經(jīng)濟(jì)下行時期的信貸需求，防止信貸過度緊縮。

針對大型金融機構(gòu)對金融體系的穩(wěn)定具有舉足輕重影響的現(xiàn)實，國際監(jiān)管組織提出了對“大而不倒”金融機構(gòu)的監(jiān)管政策工具。2009年底，國際貨幣基金組織(IMF)、國際清算銀行(BIS)和金融穩(wěn)定理事會(FSB)共同制定并了《系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、市場和工具的評估指引》，提出從規(guī)模大小、替代性、關(guān)聯(lián)性三個方面評估金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性。考慮到不同類型的金融機構(gòu)具有的系統(tǒng)重要性不同，監(jiān)管部門可以區(qū)分金融機構(gòu)的類型，并確定它們適用哪種監(jiān)管方式(見表3)。對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管，一是要減少系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的系統(tǒng)相關(guān)性，可以通過隔離業(yè)務(wù)活動實現(xiàn)；二是降低系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)破產(chǎn)的概率，可以通過附加的審慎性監(jiān)管要求實現(xiàn)。對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管還應(yīng)包括提前準(zhǔn)備好恢復(fù)方案和處置方案，目的是讓系統(tǒng)重要性機構(gòu)從容應(yīng)對市場壓力和外部沖擊，以及使這些機構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重問題時能夠有序從市場退出，降低其破產(chǎn)倒閉對經(jīng)濟(jì)體系的沖擊。

目前，在金融穩(wěn)定理事會(FSB)的總體協(xié)調(diào)和指導(dǎo)下，銀行領(lǐng)域的宏觀審慎監(jiān)管政策工具主要由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)組織研究，保險領(lǐng)域的宏觀審慎監(jiān)管政策工具主要由國際保險監(jiān)督官協(xié)會(IAIS)組織研究，證券領(lǐng)域的宏觀審慎監(jiān)管政策工具主要由國際證監(jiān)會組織(IOSCO)進(jìn)行研究，新的國際會計準(zhǔn)則主要由國際會計準(zhǔn)則理事會(IASB)組織研究。各國金融監(jiān)管機構(gòu)的主要任務(wù)是積極參與國際組織的相關(guān)工作，加強對宏觀審慎監(jiān)管政策工具的研究與開發(fā)，并根據(jù)本國情況決定是否以及如何具體實施。

(三)宏觀審慎政策安排

宏觀審慎政策安排主要包括以下內(nèi)容：(1)金融監(jiān)管政策和宏觀調(diào)控政策需要根據(jù)宏觀審慎監(jiān)測分析結(jié)論和風(fēng)險預(yù)警進(jìn)行及時調(diào)整，統(tǒng)一協(xié)調(diào)安排，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時維護(hù)金融穩(wěn)定。(2)金融監(jiān)管部門和宏觀調(diào)控部門建立相應(yīng)的信息溝通機制，及時共享金融監(jiān)管信息與宏觀經(jīng)濟(jì)運行信息，協(xié)調(diào)政策的制定和實施。(3)宏觀審慎政策安排不僅包括金融監(jiān)管政策的合理實施，而且包括貨幣政策、財政政策、匯率政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有效配合。中央銀行可以通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、確定再貼現(xiàn)率、開展公開市場業(yè)務(wù)等來實現(xiàn)政策目標(biāo)。也可以通過調(diào)整利率來控制資產(chǎn)價格泡沫，通過調(diào)整匯率來改善國際收支狀況：財政部門可以通過調(diào)整房地產(chǎn)交易稅率、證券交易印花稅率、出口退稅率、利息稅率等，在抑制資產(chǎn)價格泡沫、促進(jìn)金融穩(wěn)定方面發(fā)揮其特有的作用。

亞洲開發(fā)銀行官員河合正弘和世界銀行顧問波默里諾(Michael Pomerleano，2010)提出了宏觀審慎監(jiān)管部門在金融危機出現(xiàn)后所應(yīng)采取的措施。他們認(rèn)為。一旦金融危機爆發(fā)，就要采取綜合的政策手段抑制危機的擴(kuò)散和蔓延。政策安排包括：(1)中央銀行向金融市場和頭寸短缺的金融機構(gòu)及時提供充足的流動性，防止產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。(2)監(jiān)管部門對金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行嚴(yán)格檢查，包括通過壓力測試。(3)通過擔(dān)保、轉(zhuǎn)移不良貸款、再資本化等手段支持有問題但尚能生存的金融機構(gòu)。(4)采取適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策消除金融部門與實體經(jīng)濟(jì)的負(fù)反饋循環(huán)，以反映特定時期的真實經(jīng)濟(jì)情況。

宏觀審慎監(jiān)管要求更多地關(guān)注信貸增長、資產(chǎn)價格變動、金融業(yè)杠桿比率、金融運行的順周期性、系統(tǒng)性風(fēng)險的累積與傳染等宏觀因素，從整個金融體系的角度分析、評估金融機構(gòu)在風(fēng)險暴露方面的共性特征與相關(guān)性、經(jīng)營模式的可持續(xù)性、單個機構(gòu)的理是否會造成宏觀層面的不穩(wěn)定，及時發(fā)現(xiàn)可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險并采取措施進(jìn)行控制。一般來說，中央銀行、財政部門和監(jiān)管機構(gòu)共同承擔(dān)著維護(hù)金融穩(wěn)定的責(zé)任，因此，宏觀審慎政策安排必須建立上述三方合作的制度性框架，并明確三方在宏觀審慎監(jiān)管中的地位和責(zé)任。從國際實踐來看，目前對宏觀審慎政策安排方面的研究成果還不能很好地滿足實踐的需要。盡管一些國家和地區(qū)已經(jīng)或準(zhǔn)備建立宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)，但相關(guān)的政策安排還沒有成熟的套路。因此，加強宏觀審慎政策安排的研究，積極開展實踐探索，使宏觀審慎的理念全面貫徹到金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控當(dāng)中，對推進(jìn)宏觀審慎監(jiān)管十分重要。

三、建立我國宏觀審慎監(jiān)管體系的對策建議

(一)建立宏觀審慎監(jiān)管實體機構(gòu)

為了有效防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險，保障金融業(yè)的健康穩(wěn)定運行，建立一個職責(zé)明確、功能健全的宏觀審慎監(jiān)管框架是必需的。2003年12月，“維護(hù)金融穩(wěn)定”寫進(jìn)了《中國人民銀行法》修正案，中國人民銀行在機構(gòu)改革中設(shè)立了金融穩(wěn)定局。這表明我國已經(jīng)把金融穩(wěn)定提高到一定程度。然而《中國人民銀行法》中對金融穩(wěn)定的規(guī)定較為粗略，同時我國中央銀行金融穩(wěn)定的職責(zé)與權(quán)力不對稱，中央銀行負(fù)有“防范和化解金融風(fēng)險、維護(hù)金融穩(wěn)定”的職責(zé)，但銀行、證券和保險業(yè)的監(jiān)管權(quán)分別賦予了銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會。由于中央銀行除操作貨幣政策工具和充當(dāng)最后貸款人之外不擁有其他宏觀審慎監(jiān)管工具，而微觀審慎監(jiān)管機構(gòu)又缺乏必要的宏觀審慎監(jiān)管意識，這勢必形成沒有明確的機構(gòu)對防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險負(fù)總責(zé)的局面。為了更好地開展宏觀審慎監(jiān)管，可以考慮建立中國系統(tǒng)風(fēng)險管理委員會。委員會由國務(wù)院設(shè)立，成員為“一行三會”、財政部、發(fā)改委等部門，主席可由一位副總理或國務(wù)委員兼任，常務(wù)副主席可由中國人民銀行行長擔(dān)任。這種組織形式突出了中央政府在宏觀審慎監(jiān)管中地位，組織召集能力強，能夠合理配置金融監(jiān)管資源，協(xié)調(diào)監(jiān)管部門行動。

(二)建立宏觀審慎監(jiān)測分析系統(tǒng)

對金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信息進(jìn)行整合、分析、檢測和評估，發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)性風(fēng)險和影響金融穩(wěn)定的因素并發(fā)出風(fēng)險警示，是有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險的前提，這就需要一個專門的分析平臺，整合金融運行和經(jīng)濟(jì)運行的信息數(shù)據(jù)。從目前來看，建立宏觀審慎監(jiān)測分析系統(tǒng)需要開展以下方面的工作：一是明確數(shù)據(jù)整合分析的職能部門，可以是中國人民銀行，也可以新建一個部門。二是對系統(tǒng)性風(fēng)險相關(guān)信息數(shù)據(jù)的收集和整理，在信息數(shù)據(jù)整理的基礎(chǔ)上。分析金融體系的資本充足狀況、市場流動性、杠桿比率狀況可能產(chǎn)生的風(fēng)險。三是構(gòu)建系統(tǒng)性風(fēng)險評估體系，既要加強宏觀層面金融風(fēng)險的監(jiān)測與評估，又要從銀行、證券和保險行業(yè)的角度，監(jiān)測與分析微觀風(fēng)險因素對系統(tǒng)性風(fēng)險的影響。四是完善系統(tǒng)性風(fēng)險的預(yù)警機制，及時系統(tǒng)性風(fēng)險檢測報告，以及將要采取的政策措施。五是關(guān)注國際金融業(yè)風(fēng)險狀況，促進(jìn)國內(nèi)宏觀審慎監(jiān)管與國際宏觀審慎監(jiān)管的有效結(jié)合。

(三)開發(fā)宏觀審慎監(jiān)管政策工具

近年來，我國銀行業(yè)監(jiān)管部門已經(jīng)開始采用動態(tài)撥備、動態(tài)資本等辦法實行反周期監(jiān)管。2009年，銀監(jiān)會將撥備覆蓋率從100％分階段提高到150％，針對銀行信貸增長過快的情況，在8％最低資本要求的基礎(chǔ)上，要求對中小銀行和大型銀行分別增加2％和3％的逆周期資本。這些措施對增強我國銀行業(yè)的穩(wěn)健性起到了積極的作用，但與宏觀審慎監(jiān)管要求相比，僅有上述措施是不夠的。監(jiān)管部門應(yīng)參照國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國的實際情況，開發(fā)逆周期宏觀審慎監(jiān)管工具。我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管部門在履行監(jiān)管職能中都有一些常規(guī)的政策工具，但宏觀審慎監(jiān)管是一項全新的監(jiān)管模式，需要制定相關(guān)規(guī)則，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行新的政策工具的研究開發(fā)。目前最為急需的宏觀審慎監(jiān)管政策工具至少包括以下方面：(1)為了提高金融體系的穩(wěn)健性，應(yīng)引入更有效的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以提升銀行資本質(zhì)量。需要研究完善資本充足率、動態(tài)計提撥備等政策工具，從而使銀行在達(dá)到資本充足率要求的基礎(chǔ)上，在經(jīng)濟(jì)上行期計提能用于經(jīng)濟(jì)下行期吸收損失的動態(tài)超額資本，以增強銀行應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期沖擊的能力。(2)針對金融體系的順周期性，實施留存資本緩沖和逆周期資本緩沖。需要研究計提留存資本緩沖、逆周期資本緩沖、建立動態(tài)撥備等政策工具，從而使銀行能夠根據(jù)貸款增長情況、資產(chǎn)潛在損失等因素，將撥備覆蓋率逐步提高，以達(dá)到“以豐補歉”，提高金融業(yè)風(fēng)險抵御能力的目的。(3)針對銀行杠桿比率過高從而產(chǎn)生潛在風(fēng)險的問題，需要研究動態(tài)杠桿率指標(biāo)工具，從而防止銀行資產(chǎn)過度擴(kuò)張和過度承擔(dān)風(fēng)險，進(jìn)而控制系統(tǒng)性風(fēng)險的生成和積累。

(四)對系統(tǒng)重要性機構(gòu)實施差別化監(jiān)管政策

對具有系統(tǒng)重要性機構(gòu)應(yīng)采取更加嚴(yán)格的監(jiān)管政策，預(yù)防這些影響力較大的金融機構(gòu)一旦系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)危及金融體系的安全。系統(tǒng)重要性機構(gòu)的評定可參考規(guī)模、可替代性和關(guān)聯(lián)性三個標(biāo)準(zhǔn)，同時應(yīng)考慮金融體系結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素。有些金融機構(gòu)雖然規(guī)模不大，但由于其業(yè)務(wù)跨市場、跨行業(yè)和高杠桿化，具有“關(guān)聯(lián)太多而不能倒”的性質(zhì)，也應(yīng)納入系統(tǒng)重要性機構(gòu)監(jiān)管的范疇。對系統(tǒng)重要性機構(gòu)實施差別化監(jiān)管政策，一是對系統(tǒng)重要性機構(gòu)可實行附加資本要求，以提高其吸收損失的能力。二是對具有系統(tǒng)重要性的機構(gòu)，建立更加嚴(yán)格的杠桿率要求，防止其在經(jīng)濟(jì)上行期的過度資產(chǎn)擴(kuò)張。三是降低系統(tǒng)重要性機構(gòu)倒閉的可能性，需要在日常監(jiān)管中加強現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場監(jiān)管、改進(jìn)并表監(jiān)管、完善公司治理等。四是提高機構(gòu)倒閉的處置能力，使系統(tǒng)重要性機構(gòu)一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，能夠有序從市場退出，而不至于對金融體系造成系統(tǒng)性影響。這就要求對系統(tǒng)重要性機構(gòu)建立起具有實際約束力的破產(chǎn)倒閉預(yù)案，減小其市場退出所產(chǎn)生的溢出效應(yīng)和納稅人損失。

(五)建立金融監(jiān)管機構(gòu)之間的信息共享機制

宏觀審慎監(jiān)管需要豐富的數(shù)據(jù)和充分的信息來進(jìn)行分析、判斷，既需要微觀審慎數(shù)據(jù)信息，也需要宏觀經(jīng)濟(jì)、金融運行信息，只有監(jiān)管部門充分協(xié)調(diào)與溝通，才能夠保證數(shù)據(jù)和信息的共享和利用。面對此次全球金融危機所產(chǎn)生的巨大影響，以及我國“一行三會”分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀，我國政府已經(jīng)意識到金融監(jiān)管機構(gòu)之間信息溝通的重要性。國務(wù)院辦公廳2008年12月8日頒布的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》中指出：“完善金融監(jiān)管體系，進(jìn)一步加強中央銀行與金融監(jiān)管部門的溝通協(xié)調(diào)，加強功能監(jiān)管、審慎監(jiān)管?！睂崿F(xiàn)金融監(jiān)管信息的交流與共享，應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的宏觀審慎監(jiān)管數(shù)據(jù)庫，開發(fā)統(tǒng)一、獨立、可自動生成統(tǒng)計指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)的信息系統(tǒng)。中國人民銀行要及時向“三會”通報貨幣政策執(zhí)行情況和金融業(yè)總體運行情況，“三會”也應(yīng)及時、定期將本部門的現(xiàn)場檢查、非現(xiàn)場監(jiān)管信息資料以及其他相關(guān)分析報告報送中國人民銀行。為了有效開展宏觀審慎監(jiān)管工作，我國還應(yīng)該建立包括中央銀行、國家發(fā)改委、財政部和“三會”之間的信息共享機制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運行與金融運行等方面的信息及時、全面的共享和流動。

第6篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

關(guān)鍵詞：社會融資規(guī)模；宏觀經(jīng)濟(jì)；FAVAR模型

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031（2014）02-0017-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.02.04

一、引言

近年來，我國金融市場不斷發(fā)展，金融結(jié)構(gòu)改革不斷深化，金融工具不斷創(chuàng)新，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對貸款的替代效應(yīng)明顯增強，證券、保險類機構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)融資支持力度加大，部分信用發(fā)生在銀行體系以外，資產(chǎn)負(fù)債期限的轉(zhuǎn)化同時發(fā)生在“影子銀行”等其他形式中，大量會對系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生重要影響的金融機構(gòu)和衍生金融產(chǎn)品沒能納入宏觀審慎管理的范圍之內(nèi)?；诋?dāng)前金融市場的復(fù)雜狀況，中國人民銀行從2012年開始對外社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)，從更加寬泛的口徑上及時衡量經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的資金規(guī)模。

隨著“社會融資規(guī)?！敝笜?biāo)的出臺，國內(nèi)學(xué)者對其能否作為貨幣政策的中間目標(biāo)進(jìn)行著廣泛地討論和研究。大多數(shù)研究都注重對其作為貨幣政策中間目標(biāo)的可測性和可控性的探討，缺乏對其與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的深入實證研究[1-5]。而貨幣政策對宏觀經(jīng)濟(jì)的實證研究一般采用向量自回歸（VAR）模型，由于該模型目前最多僅能處理12個變量[6]。Bernanke（2005）提出的因素擴(kuò)展型向量自回歸模型（Factor Augmented Vertor Auto Regressive Model，F(xiàn)AVAR）突破了傳統(tǒng)VAR模型在變量數(shù)量上的限制，從而能夠運用多變量、大規(guī)模數(shù)據(jù)研究政策變量對整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響程度，更加全面真實地反應(yīng)現(xiàn)實各經(jīng)濟(jì)變量之間的動態(tài)關(guān)系。Shibamoto（2007）、Vargas-Silva（2008）、Kabundi和Gupta（2009）、Gupta（2010）等學(xué)者利用FAVAR模型分別研究了日本、美國、南非等國家的貨幣政策對該國房地產(chǎn)價格的影響，并且均認(rèn)為FAVAR模型的實證研究結(jié)果優(yōu)于VAR、BVAR、SVAR等模型[7-9]。本文采用FAVAR模型研究了社會融資規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性，并據(jù)此提出相應(yīng)的政策建議。

二、FAVAR模型介紹

假設(shè)Yt是（M×1）型可觀測變量矩陣，這些變量能夠產(chǎn)生符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的特定影響，一般在運用VAR模型研究貨幣政策的文獻(xiàn)中，Yt通常指代可觀測的貨幣政策變量，比如利率或者貨幣供應(yīng)量，在本文中我們采用社會融資規(guī)模這一指標(biāo)。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)體中一些相關(guān)的其他經(jīng)濟(jì)信息不能完全包括在Yt之中，我們把這些經(jīng)濟(jì)變量記為Ft（K×1）型不可觀測矩陣，該模型的動態(tài)關(guān)系可以描述為：

FtYt=？椎（L）FtYt+vt （1）

其中，？椎（L）是一個d階滯后多項式，vt是均方誤差為零、協(xié)方差矩陣為Q的隨機誤差項。式（1）是一個標(biāo)準(zhǔn)的VAR模型，因Ft模糊變量且不可觀測的，式（1）不能通過OLS等技術(shù)直接估計。因此Bernanke等假定，經(jīng)濟(jì)信息集合Xt與Ft和Yt相關(guān)，Xt可由Ft和Yt線性表出，他們之間的關(guān)系表示為：

Xt=？撰fFt+？撰yYt+？滋t（2）

其中，？撰f是（N×K）型因子載荷矩陣，？撰y是（N×M）型因子載荷矩陣；Xt是（N×1）型向量，N為變量個數(shù)， N>K+M；？滋t是隨機誤差項，其均值為零、協(xié)方差矩陣為R，？滋t可以弱相關(guān)；經(jīng)濟(jì)信息集Xt分別由58個月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量和6個季度宏觀經(jīng)濟(jì)變量組成。式（2）是一個正交因子模型，在對經(jīng)濟(jì)信息集做因子分析后，取其主因子構(gòu)成一個新的信息集合Ct，即由Xt的因子得分組成，由此可得如下回歸方程：

Ct=bfFt+byYt+et（3）

由式（3）可得到不可觀測矩陣Ft的估計值Ft=Ct-byYt，然后把Ft和可觀測變量Yt代入式（1）。Hwang（2009）證明在Ft的兩步主成分法、反復(fù)迭代法和吉布斯采樣法中，兩步主成分法更為有效，本文采用兩步主成分法估計不可觀測因子Ft。

三、數(shù)據(jù)以及公共因子提取

（一）數(shù)據(jù)說明

本文選取了58個月度宏觀經(jīng)濟(jì)變量和6個季度宏觀經(jīng)濟(jì)變量分別與社會融資規(guī)模的月度和季度數(shù)據(jù)建立了兩個FAVAR模型，數(shù)據(jù)期限從2002年1月至2012年12月。社會融資規(guī)模的2012年月度數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行，其他年份的月度數(shù)據(jù)來源于證監(jiān)會、保監(jiān)會、發(fā)改委和中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)，且將2012年的統(tǒng)計口徑進(jìn)行整合，并按照央行的2002—2011年社會融資規(guī)模中各部分融資比重做了適當(dāng)調(diào)整。其他宏觀數(shù)據(jù)來源于國研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫和中國國家外匯管理局。

（二）數(shù)據(jù)處理

為了消除數(shù)據(jù)之間的量綱問題，本文對數(shù)據(jù)做了Z-SCORE標(biāo)準(zhǔn)化，即Z=（X-X）/？滓，分別對58個月度變量和6個季度變量做KMO 和 Bartlett 的檢驗（見表1和表2），相關(guān)系數(shù)矩陣和單位矩陣存在顯著差異適合進(jìn)行因子分析。

同時，利用主成分法提取主因子，并計算各個變量的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累計方差貢獻(xiàn)率，分析得出月度數(shù)據(jù)的前8個因子方差累計貢獻(xiàn)度達(dá)到88.62%，季度數(shù)據(jù)的前2個因子方差累計貢獻(xiàn)度達(dá)到了71.15%，對這10個因子根據(jù)他們的方差累計貢獻(xiàn)度進(jìn)行分別命名（見表3）。

第7篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

進(jìn)入“十一五”時期，我們面臨新的經(jīng)濟(jì)形勢。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，河北省目前人均GDP約1200美元，僅相當(dāng)于上海20世紀(jì)初和江蘇、浙江兩省20世紀(jì)90年代中期的水平。專家組還得出了河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的其他結(jié)論：投資增長趨于下降，發(fā)展后勁嚴(yán)重不足；區(qū)域發(fā)展嚴(yán)重不平衡，貧困化問題突出。面對這些問題，我們更應(yīng)該抓好宏觀經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮政府的引導(dǎo)和扶持作用，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇的基本原則。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是短期的調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運行的政策，需根據(jù)形勢的變化而作調(diào)整，不宜長期化，因為經(jīng)濟(jì)形勢是不斷變化的。在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷發(fā)展的今天，一國的經(jīng)濟(jì)形勢，不僅取決于國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)走勢，還在相當(dāng)程度上取決于全球經(jīng)濟(jì)的走勢。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇原則是:急則治標(biāo)、緩則治本、標(biāo)本兼治。“急則治標(biāo)”，是指運用財政、貨幣等宏觀經(jīng)濟(jì)政策處理短期經(jīng)濟(jì)問題，如刺激經(jīng)濟(jì)增長，防止通貨緊縮、應(yīng)付外部沖擊等；“緩則治本”，是指通過結(jié)構(gòu)政策與經(jīng)濟(jì)改革處理長期經(jīng)濟(jì)問題，如調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、提高經(jīng)濟(jì)效益、實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展、積極參與全球經(jīng)濟(jì)。因為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，在很大程度上取決于中遠(yuǎn)期戰(zhàn)略相一致的政策組合。

二、穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策

去年以來，國家一直實行穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，同前幾年相比發(fā)生了很大變化，這是實行雙穩(wěn)健政策的重要原因。

中國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)上升周期，碰到一個特殊的形勢，既不同于上世紀(jì)90年代中期的全面經(jīng)濟(jì)過熱和嚴(yán)重的通貨膨脹，需要緊縮性的宏觀調(diào)控來治理；又不同于前幾年經(jīng)濟(jì)偏冷和經(jīng)濟(jì)緊縮趨勢，需要擴(kuò)張性的宏觀調(diào)控政策來治理。從經(jīng)濟(jì)運行看，當(dāng)前既有局部過熱，特別是一些部門投資增長過快的現(xiàn)象，又有總體上供大于求，有效需求不足的問題?，F(xiàn)在實行雙穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策，實質(zhì)上是一種有保有壓，有緊有縮，上下微調(diào)，松緊適度的政策。由積極的財政政策轉(zhuǎn)化為穩(wěn)健的財政政策，實際上含有緊縮的意味。這是因為：一是擔(dān)心實施積極財政政策大規(guī)模發(fā)行國債，會使中國財政赤字增加，債務(wù)余額增加；二是長期實施積極財政政策，會使中國的經(jīng)濟(jì)增長形成對財政支出擴(kuò)張的日益嚴(yán)重依賴。所以要針對這些問題，做出適當(dāng)調(diào)整。

繼續(xù)實行穩(wěn)健的貨幣政策，是適應(yīng)我國總體金融市場和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的。河北省在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中要貫徹這種政策，作為一種宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景，主要用來調(diào)節(jié)市場主體，包括企業(yè)，個人的經(jīng)濟(jì)行為，使市場主體能夠在這種宏觀環(huán)境下權(quán)衡利弊，作出合適的、符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的決策和行為,不至于因盲目投資或盲目借貸等造成巨大損失。

三、收入政策

收入是目前人們最為關(guān)心的一個話題。城鄉(xiāng)收入差距以及城市收入差距的擴(kuò)大，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。所以，政府應(yīng)該從以下幾方面入手加大對其宏觀調(diào)控力度：

1.較大幅度提高工薪階層收入水平。目前，工薪階層收入水平偏低是一種普遍現(xiàn)象。所以應(yīng)該加強對工薪階層的關(guān)注，提高他們的收入，避免由此引起眾多的社會不和諧現(xiàn)象產(chǎn)生。首先，應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)方面改變現(xiàn)狀，這是最根本的原因所在。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展是我們時刻不能放松的重要任務(wù)。其次,要縮小與其它地區(qū)其它行業(yè)的差距，必須從自身抓起，提升工薪階層總體素質(zhì)，并逐漸把他們推向市場，不斷增值。

2.建立規(guī)范的社會保障制度。社會保障體系包括社會保險、社會救濟(jì)、社會福利等方面，其中社會保險是社會保障體系中的核心。它包括養(yǎng)老保險、失業(yè)保險和醫(yī)療保險。改革和建設(shè)規(guī)范的社會保障體系，首先要從政府職能轉(zhuǎn)變?nèi)胧?，從?jīng)濟(jì)型政府轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)型政府。其次要切實從現(xiàn)有人們需要出發(fā)，加大社會保障力度，尤其是要建立穩(wěn)定、可靠的社會保障資金籌措機制。要擴(kuò)大覆蓋面，提高征繳率；調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，加大社會保障支出力度等。

3.擴(kuò)大就業(yè)。解決就業(yè)問題,是我國當(dāng)前和今后長期重大而艱巨的任務(wù)。擴(kuò)大就業(yè)不僅要解決城鎮(zhèn)新增適齡勞動力就業(yè)和下崗職工再就業(yè)問題，還要切實解決在城市化過程中，從農(nóng)村轉(zhuǎn)移出來的大量勞動力的就業(yè)問題。其中，關(guān)鍵是正確處理發(fā)展經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大就業(yè)的關(guān)系，通過發(fā)展經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大就業(yè)，通過擴(kuò)大就業(yè)推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實現(xiàn)兩者的良性互動。河北省是一個人口大省，目前待就業(yè)人數(shù)還在呈上升趨勢，所以我們要千方百計解決就業(yè)問題，就要采用多途徑，多方法,來加快河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐，為增加就業(yè)提供更多的工作崗位。

4.依靠政策和科技增加農(nóng)民收入。當(dāng)前種糧效益低、主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民增收困難的問題尤為突出，必須盡快加以解決。選擇一部分有基礎(chǔ)、有潛力的糧食大縣和國有農(nóng)場，集中力量建設(shè)一批國家優(yōu)質(zhì)專用糧食基地。要著力支持、重點建設(shè)旱澇保收、穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)基本農(nóng)田。擴(kuò)大沃土工程實施規(guī)模，不斷提高耕地質(zhì)量。加強大宗糧食作物良種繁育、病蟲害防治工程建設(shè)，優(yōu)先支持主產(chǎn)區(qū)推廣一批有重大影響的優(yōu)良品種和先進(jìn)適用技術(shù)。圍繞農(nóng)田基本建設(shè)，加快中小型水利設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大農(nóng)田有效灌溉面積，提高排澇和抗旱能力，提高農(nóng)業(yè)機械化水平等。

四、消費政策

目前，擴(kuò)大內(nèi)需仍是經(jīng)濟(jì)工作和宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，在繼續(xù)增加投資、擴(kuò)大出口的同時，千方百計啟動消費，進(jìn)一步發(fā)揮消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用顯得尤為重要。

第一，更新消費觀念，刺激消費。消費是一種正常的經(jīng)濟(jì)行為，良性消費對于拉動經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)有著非常重要的作用。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們一定要明確擴(kuò)大內(nèi)需、提高消費的重要現(xiàn)實意義。這在我省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還不發(fā)達(dá)，思想觀念也還沒有全面改善。一方面，對消費者來說，由于各種因素影響，一些過時的消費觀念還在左右著他們的思想，攢錢、守財?shù)默F(xiàn)象還普遍存在，這對于經(jīng)濟(jì)的總體提高非常不利。另一方面，受計劃經(jīng)濟(jì)時代的政策和思想影響，目前存在的一些政策制度與現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢很不適宜，在一定程度上鉗制了消費。當(dāng)然，我們提倡消費，要把它與浪費劃清界限，提倡合理消費，防止過度消費。

第二，調(diào)整供給結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大消費容量。一是對供過于求、生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩的行業(yè)和產(chǎn)品，要堅決實行限產(chǎn)壓庫，避免邊生產(chǎn)、邊積壓的情況繼續(xù)發(fā)生；二是實行資產(chǎn)并購重組，促使資本和社會資源向優(yōu)勢產(chǎn)品、名牌產(chǎn)品集中，擴(kuò)大適銷對路產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售；三是采用高新技術(shù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，從而拓展消費總量。

第三，培育新的消費熱點，形成消費群體。通過深化房改，取消福利分房切斷職工對就業(yè)單位分房的依賴，愿意買房，同時增加買房補貼，降低房價，又買得起房，才能把大多數(shù)人推向商品房市場，形成購房群體，也才能使住房消費真正成為消費熱點。從消費結(jié)構(gòu)的演變趨勢看，可能形成消費熱點的除住房外，還有轎車、家庭電腦、旅游、教育以及新一代的高科技產(chǎn)品等。工作重點應(yīng)當(dāng)放在培育消費群體方面，通過消費熱點形成新的經(jīng)濟(jì)增長點，從而推動國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

五、價格政策

當(dāng)前，宏觀調(diào)控雖然取得明顯成效，但生產(chǎn)資料價格持續(xù)大幅度上漲后對下游的傳導(dǎo)開始顯現(xiàn)，煤電油運供應(yīng)緊張狀況沒有得到根本緩解，引發(fā)價格異常波動的不確定因素較多。所以必須采取有力措施，繼續(xù)加強價格調(diào)控，努力保持價格總水平的基本穩(wěn)定。

第一，要認(rèn)真研究分析價格形勢，明確我省價格水平預(yù)期目標(biāo)。充分認(rèn)識當(dāng)前做好價格總水平調(diào)控工作對構(gòu)建和諧社會的重要性，增強大局意識、責(zé)任意識和憂患意識。以市場競爭自發(fā)形成的價格形勢為基礎(chǔ)，適當(dāng)調(diào)節(jié)限價。加強對醫(yī)療、煙酒、水利、通信及娛樂、飲食、美容等暴利行業(yè)價格的控制，適當(dāng)均衡行業(yè)間的利潤沖突。出臺相應(yīng)政策，以關(guān)系國計民生，促進(jìn)人民生活水平為根本出發(fā)點,維護(hù)人民生活穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)。

第二，落實和完善政府調(diào)價的相關(guān)配套措施。價格主管部門在制訂調(diào)價方案時，必須充分考慮當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展情況和群眾承受能力，做好相關(guān)配套工作。調(diào)價前應(yīng)當(dāng)認(rèn)真測算調(diào)價措施出臺后對低收入群體的影響，預(yù)先擬訂對低收入群體的補貼方案，主動向當(dāng)?shù)攸h委、政府匯報，爭取當(dāng)?shù)攸h委、政府的支持;配合有關(guān)部門積極落實補貼方案,以提高低收入群體對價格上漲的承受能力,維護(hù)社會穩(wěn)定，發(fā)揮物價工作促進(jìn)構(gòu)建和諧社會的作用。

第三，進(jìn)一步做好價格監(jiān)測預(yù)警工作。針對影響當(dāng)前市場價格變動不確定因素較多的情況，要切實加強價格監(jiān)測，密切跟蹤糧食、化肥、石油、煤炭、鋼材、房地產(chǎn)等重要商品市場價格變動情況，以及生產(chǎn)資料漲價向下游產(chǎn)品價格傳導(dǎo)的情況。要善于捕捉和發(fā)現(xiàn)一些苗頭性、傾向性問題，及時提出解決措施；遇到價格大幅度異常波動的情況，要適時啟動應(yīng)急預(yù)案，為當(dāng)?shù)攸h委、政府出謀劃策，當(dāng)好參謀助手。要進(jìn)一步健全價格監(jiān)測體系，繼續(xù)完善價格異常波動的預(yù)警和應(yīng)急機制，重點防范局部地區(qū)、個別品種市場價格異常波動，做到早發(fā)現(xiàn)、早上報，及時預(yù)警、應(yīng)對得當(dāng)。

六、對外開放政策

對外開放，是我國的一項基本國策，是我們實現(xiàn)現(xiàn)代化和民族振興的必由之路。在當(dāng)前新的國際國內(nèi)環(huán)境中，我們應(yīng)該進(jìn)一步加大對外開放的步伐，做好對外開放政策的規(guī)劃和實施。

第一，擴(kuò)大對外開放，要明確目標(biāo)，樹立科學(xué)的發(fā)展觀。在這方面，政府要積極營造一種對外開放的寬松環(huán)境。擴(kuò)大外商投資領(lǐng)域，進(jìn)一步開放競爭領(lǐng)域，擴(kuò)大石油化工、建筑業(yè)等利用外資規(guī)模。有區(qū)別、有重點地吸收外資開發(fā)利用礦產(chǎn)資源。有步驟地推進(jìn)服務(wù)貿(mào)易的對外開放；積極進(jìn)行旅游資源開發(fā)、水上運輸?shù)阮I(lǐng)域利用外資試點；擴(kuò)大國內(nèi)商業(yè)、外貿(mào)、旅行社開放的試點范圍；擴(kuò)大會計、法律咨詢服務(wù)業(yè)和航空運輸、業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的開放；有步驟、有控制地開放金融和通訊等領(lǐng)域的試點，并建立健全有效的監(jiān)管機制。

第二，進(jìn)一步優(yōu)化外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。重點鼓勵外資投向農(nóng)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保產(chǎn)業(yè)和出口創(chuàng)匯型產(chǎn)業(yè)；引導(dǎo)外資投向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和老工業(yè)基地的技術(shù)改造；發(fā)展符合產(chǎn)業(yè)政策的勞動密集型項目。多渠道多方式吸收外商投資，實行外資來源多元化。積極引進(jìn)跨國公司投資，穩(wěn)步地利用國際證券市場引進(jìn)外資，認(rèn)真辦好現(xiàn)有外商投資企業(yè)，積極幫助企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的困難，對于符合貸款原則的外商投資企業(yè)，可給予必要的信貸支持。

第三，在放寬政策積極引進(jìn)的同時，也要做好防范和監(jiān)督工作。一方面在改善投資環(huán)境方面，盡量加強能源、交通、通訊、市政公用設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。并進(jìn)一步改善軟環(huán)境，制止對外商投資企業(yè)一切形式的亂檢查、亂收費、亂攤派、亂罰款，對依法收費的部門和單位實施規(guī)范化的申報監(jiān)管。切實保障外商投資企業(yè)經(jīng)營管理自，維護(hù)投資各方的合法權(quán)益不受侵犯，依法保護(hù)勞動者的正當(dāng)權(quán)益等。另一方面，在引進(jìn)外資的時候，也要分清良莠，防止惡意資金的進(jìn)入，還要加強對外資的管理，防止外資對河北省內(nèi)部企業(yè)的控制性滲透。此外，還要把防偷漏稅作為一項重要任務(wù)來抓，這需要有嚴(yán)格的法律制度和專業(yè)性知識為基礎(chǔ)，嚴(yán)格執(zhí)法，專業(yè)執(zhí)法。

七、產(chǎn)業(yè)政策

近年來，河北省的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，并促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化升級。同時河北省的產(chǎn)業(yè)政策也面臨著很多問題，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同問題，實施產(chǎn)業(yè)政策手段不完善的問題，在很大程度上影響著我省經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展。

所以我們在實施產(chǎn)業(yè)政策時，應(yīng)針對存在的問題，做出相應(yīng)的調(diào)整和改進(jìn)。首先要堅持市場配置資源的基礎(chǔ)性作用與產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向相結(jié)合，通過經(jīng)濟(jì)的、法律的及必要的行政手段，在更寬領(lǐng)域、更深層次上，為各類投資主體創(chuàng)造公平、公正的競爭環(huán)境。其次，在具體措施上，要深入調(diào)查研究，增強產(chǎn)業(yè)政策工作的針對性，及時研究提出切實可行的政策建議和解決辦法，提高工作效率和實施效果。再次，要加強監(jiān)督檢查，會同有關(guān)單位和部門，對產(chǎn)業(yè)政策的執(zhí)行和實施情況進(jìn)行監(jiān)督檢查。積極開展對已產(chǎn)業(yè)政策執(zhí)行情況的調(diào)查分析和研究工作，定期評估產(chǎn)業(yè)政策的實施效果，及時總結(jié)經(jīng)驗，提出修改和調(diào)整意見。最后要突出重點，充分發(fā)揮政府投資在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的導(dǎo)向作用。政府各類財政性投資，要重點用于對整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級具有較大引導(dǎo)、示范和帶動作用，有利于全省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的項目，特別是對具有區(qū)域特色、能夠帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、有利于解決三農(nóng)問題和促進(jìn)勞動力就業(yè)的項目，要加大扶持力度。

八、社會政策

社會政策是一個非常廣泛的概念，它涉及面廣泛、也很繁雜，要針對貧困、失業(yè)和社會供養(yǎng)等問題規(guī)劃藍(lán)圖，以達(dá)到社會的和諧穩(wěn)定。

第一，河北省作為一個農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)村社會事業(yè)發(fā)展尤其需要發(fā)展和完善。要高度重視農(nóng)村、城鄉(xiāng)社會事業(yè)發(fā)展不平衡，農(nóng)民享有社會公共服務(wù)條件差的問題，多方面調(diào)查研究，加大對農(nóng)村社會公共設(shè)施的建設(shè)和投入，并最大限度地加快農(nóng)村與城市的銜接，促進(jìn)城市化進(jìn)程加快。

第二，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)以及較大城市內(nèi)，河北省各地也存在著不同的社會問題。其中，最為突出的就業(yè)和社會保障、社會治安及貪污受賄等問題，是我們居民最為關(guān)心的問題，也是關(guān)系到居民切身利益和安全的重大問題。在這些方面，首先應(yīng)從觀念上加以改變，樹立新的就業(yè)觀，堅決杜絕以學(xué)歷、證書為唯一用人標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)象和高不成低不就一直在社會流浪的現(xiàn)象發(fā)生。同時，做好社會保障工作，關(guān)鍵是抓落實，各區(qū)市要抓緊出臺促進(jìn)就業(yè)政策;

第三，要抓好促進(jìn)就業(yè)工作的落實。在治安和防腐敗問題上，各級黨委和政府應(yīng)堅持在統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，各部門齊抓共管，協(xié)調(diào)一致，運用政治的、經(jīng)濟(jì)的、文化的、教育的、行政的、法律等各種手段和方式，依靠廣大人民群眾，整治社會治安，打擊犯罪和預(yù)防犯罪。在這方面尤其要突出公安和檢察機關(guān)的執(zhí)法和監(jiān)督作用。

第8篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

信用保險作為權(quán)利人向保險人投保債務(wù)人的信用風(fēng)險的一種保險, 它的主要作用在于保障企業(yè)的應(yīng)收賬款安全,用以承保債務(wù)人因破產(chǎn)、違約不履行債務(wù)或者其它社會因素等造成的風(fēng)險。信用保險融資以應(yīng)收賬款的權(quán)益為基礎(chǔ),首先要對投保人資金實力、商業(yè)信用以及償付能力等因素進(jìn)行全面分析, 投保人投保信用保險后會將賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，最后，銀行基于投保人的真實交易額和確定的應(yīng)收賬款金額提供信用貸款。

在國際貿(mào)易中, 銀行與保險公司在信用保險業(yè)務(wù)進(jìn)行合作是一個比較成熟的理念。Clyde William Phelps(1961) 所著的《作為經(jīng)營管理手段的商業(yè)信用保險》(Commercial Credit Insuranceas Management Toll), 這本專著的內(nèi)容主要是關(guān)于如何利用信用保險來為企業(yè)獲得更多利益等問題, 主要面向企業(yè)的管理人員。Tom 和Wilson(1993)認(rèn)為國民生產(chǎn)總值(GDP)增長率、人均生產(chǎn)總值、失業(yè)率、政府支出等是對企業(yè)違約率有著至關(guān)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量。Van 和Issouf(2010)建立了與企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險和融資期限對信用保險融資組合影響的模型，分析了銀行在企業(yè)不同營運狀況下如何進(jìn)行實際風(fēng)險管理。高西有(2001)認(rèn)為現(xiàn)階段中國信用體系的缺失和交易主體的失信行為嚴(yán)重妨礙著我國經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展, 應(yīng)加強建立全面社會信用評價體系以及完善的抵押貸款保險體系，并努力完善社會信用管理和信用保險相關(guān)法律體系,從而推動我國信用保險業(yè)的發(fā)展。馬子燕(2007)分析了我國現(xiàn)階段開展信用保險存在的主要問題，并分別站在不同角度提出了建議及措施。胡海清、張瑯、張道宏(2013)運用演化博弈理論的分析方法，基于應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式下，建立了商業(yè)銀行與中小企業(yè)融資行為的演化博弈模型，對相關(guān)收益主體策略的決策問題進(jìn)行了演化動態(tài)穩(wěn)定性分析，根據(jù)分析結(jié)果構(gòu)建了系統(tǒng)動態(tài)演化圖，而且進(jìn)行了仿真研究。夏立明、邊亞男、宗恒恒(2013)以A企業(yè)為例，構(gòu)造了基于時間維的供應(yīng)鏈融資視角下中小企業(yè)信用風(fēng)險評價體系，將不同時間點上的統(tǒng)計結(jié)果進(jìn)行對比，分析企業(yè)的信用等級波動變化趨勢，對銀行規(guī)避放貸風(fēng)險有重要參考意義。本文采用模糊層次分析法對山西省煤炭企業(yè)供應(yīng)鏈融資服務(wù)的主要風(fēng)險進(jìn)行定量分析，有助于銀行采取有效措施預(yù)防、化解各種風(fēng)險，對于實際中融資業(yè)務(wù)的開展有很強的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。

一、信用保險下山西省煤炭企業(yè)融資主要風(fēng)險因素

信用保險融資模式下，山西省煤炭企業(yè)融資主要風(fēng)險因素A，主要有經(jīng)營環(huán)境因素B1，供應(yīng)鏈風(fēng)險因素B2，煤炭企業(yè)因素B3，保險公司因素B4，領(lǐng)導(dǎo)管理因素B5，信貸員素質(zhì)B6，監(jiān)管手段因素B7。

(一)經(jīng)營環(huán)境因素

環(huán)境因素是信用保險融資模式下銀行面臨的一個主要因素，這里的環(huán)境因素主要指煤炭企業(yè)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。經(jīng)濟(jì)因素指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，如經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、經(jīng)濟(jì)體制等。所以，我們將經(jīng)營環(huán)境因素主要分為宏觀經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)周期、政府干預(yù)、行業(yè)競爭、市場需求、商品價格波動六方面。

(二)供應(yīng)鏈風(fēng)險因素

由于供應(yīng)鏈從產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)到流通過程是由多個節(jié)點企業(yè)共同參與，因此風(fēng)險因素可以通過供應(yīng)鏈流程在各個企業(yè)間傳遞和累積，并顯著影響整個供應(yīng)鏈的風(fēng)險水平。在整個供應(yīng)鏈中，供應(yīng)鏈風(fēng)險因素主要包括道德風(fēng)險、供應(yīng)鏈信息不對稱風(fēng)險、生產(chǎn)與采購風(fēng)險、物流儲存運輸風(fēng)險、法律政策風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營理念風(fēng)險。

(三)煤炭企業(yè)因素

雖說這幾年國內(nèi)貿(mào)易信用保險融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但由于發(fā)展時間較短、業(yè)務(wù)經(jīng)驗不足，特別是在煤炭企業(yè)的貿(mào)易背景真實性核查這一關(guān)鍵風(fēng)險點上，銀行仍沒有建立精確、有效的審查機制。不同于已經(jīng)具有國際標(biāo)準(zhǔn)化的國際貿(mào)易運作模式，國內(nèi)貿(mào)易的模式和儲存運輸方式多種多樣，且由于信息不對稱問題，核實貿(mào)易背景真實性的措施主要依賴于審核訂單合同、票據(jù)單據(jù)、查驗交貨收貨憑證等，一旦買方違約或企業(yè)其中一方出現(xiàn)道德風(fēng)險，共同偽造貿(mào)易合同、供貨單、發(fā)票、公章等，而銀行又未嚴(yán)格調(diào)查核實，就會出現(xiàn)銀行資金被套取的巨大風(fēng)險。保險公司進(jìn)行理賠的前提是貿(mào)易合同必須真實、合法、有效，一旦出現(xiàn)貿(mào)易合同不真實或其他虛假行為，保險公司將拒賠，最終損失可能由銀行完全承擔(dān)。所以，煤炭企業(yè)因素是銀行考慮壞賬風(fēng)險的一個重要因素，具體包括企業(yè)的營運能力、貿(mào)易真實性、財務(wù)狀況、領(lǐng)導(dǎo)員工道德素質(zhì)、技術(shù)水平、產(chǎn)品實力六個方面。

(四)保險公司因素

信用保險業(yè)務(wù)涉及銀行、保險公司、買方企業(yè)、賣方企業(yè)(物流企業(yè))四者之間的契約關(guān)系，具體有貿(mào)易契約、保險契約、融資契約、賠款轉(zhuǎn)讓契約，其中保險契約和融資契約具有完全獨立性，融資契約以貿(mào)易契約為基礎(chǔ)，保險契約與貿(mào)易契約既有區(qū)別又有聯(lián)系，而賠款轉(zhuǎn)讓契約只有當(dāng)保險公司同意理賠的情況下產(chǎn)生效力。但是，保險公司是否同意理賠主要取決于賣方是否切實履行了貿(mào)易契約及保險契約中規(guī)定的應(yīng)盡義務(wù)，以及保險公司是否能復(fù)核其設(shè)立的多項免責(zé)條款。這些復(fù)雜契約關(guān)系的實際實施情況直接決定著保險公司是否愿意足額承保銀行的風(fēng)險。信用保險保單條款是由保險公司制作的格式條款，此類條款整體權(quán)利義務(wù)關(guān)系的分配上必然更傾向于保護(hù)其自身利益。保單中存在大量保險公司的除外責(zé)任和免責(zé)條款，一旦客戶或銀行履約出現(xiàn)問題，保險公司則有可能以此為由提出拒賠。

因此，銀行在信用保險融資中來自保險公司的風(fēng)險因素主要有保單條款因素、保險拒賠因素、契約關(guān)系因素。

(五)領(lǐng)導(dǎo)管理因素

銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)展使銀行面對各種風(fēng)險因素的機率增加，因而對銀行領(lǐng)導(dǎo)管理者和員工的工作質(zhì)量要求也是越來越高。如何不斷適應(yīng)日趨變化的新形勢，充分發(fā)揮每一位員工的潛能，全面提高員工的整體素質(zhì)和個人修養(yǎng)，已成為銀行管理者和員工的當(dāng)務(wù)之急。作為銀行領(lǐng)導(dǎo)者，應(yīng)該引導(dǎo)員工正確行使手中的權(quán)力，培養(yǎng)員工愛崗敬業(yè)的精神。銀行的成功在于善于合理的規(guī)避風(fēng)險，而正確規(guī)避風(fēng)險又取決于銀行員工的自身素質(zhì)。培訓(xùn)能使庸才變成人才，不培訓(xùn)，人才也可能變成庸才。只有把個人的成長需求與崗位的發(fā)展需要緊密結(jié)合起來，才能最終實現(xiàn)銀行與員工的雙贏。同時，銀行應(yīng)該建立正確的激勵制度，對成功完成業(yè)務(wù)的要給予大的獎勵，做到懲罰分明。所以，領(lǐng)導(dǎo)管理因素可以分為績效評定、人才培養(yǎng)、激勵措施三個方面。

(六)信貸員素質(zhì)

銀行的調(diào)查人員在進(jìn)行信用調(diào)查時未盡職，調(diào)查內(nèi)容不充分，未對客戶主體資格、授信支持性資產(chǎn)的合法性、足值性、有效性及融資用途進(jìn)行核對，達(dá)不到崗位的要求。保險公司對信用保險進(jìn)行賠付的前提是賣方企業(yè)必須完全履行貿(mào)易合同以及保險合同中的各項義務(wù)。特別是保險合同中對賣方企業(yè)索賠的單證要求、時間要求非常嚴(yán)苛，在賣方企業(yè)、銀行信貸員不熟悉保險條款的情況下，極易造成保險形同虛設(shè)、融資風(fēng)險加大的后果。因此，商業(yè)銀行在開展業(yè)務(wù)前，應(yīng)首先加強保險公司對銀行員工的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，幫助經(jīng)辦人員熟悉保險條款、索賠程序以及相關(guān)法律法規(guī);開展業(yè)務(wù)時，應(yīng)加強與保險公司的信息交流，持續(xù)關(guān)注賣方企業(yè)對保險合同各項義務(wù)的履行情況等。信貸員素質(zhì)因素主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)知識、工作經(jīng)驗、法紀(jì)觀念。

(七)監(jiān)管手段因素

銀行開展信用保險融資業(yè)務(wù)時，第一步是加強對供應(yīng)鏈融資風(fēng)險的審核。根據(jù)供應(yīng)鏈融資中融資模式的不同，在面臨每一種風(fēng)險來源時，需要注意的風(fēng)險審核點也不同。在前期進(jìn)行信用調(diào)查時，常常會遇到融資企業(yè)不具備主體資格，客戶提供虛假信息、資料，貿(mào)易背景不真實，購銷雙方的交易或債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法性、有效性和真實性有問題，融資用途不符合相關(guān)規(guī)定等。所以，銀行的監(jiān)管手段對銀行有效規(guī)避風(fēng)險起到很大的作用，在這里銀行的監(jiān)管手段主要包括內(nèi)部控制和流程審核兩方面。

二、結(jié)語

風(fēng)險評價是信用保險下銀行提供融資服務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，從實證結(jié)果來看供應(yīng)鏈風(fēng)險因素、煤炭企業(yè)因素是兩大主要風(fēng)險因素，我們應(yīng)采取有效措施來防范、化解風(fēng)險，降低損失。

(一)警惕來自煤炭融資企業(yè)的風(fēng)險

國內(nèi)貿(mào)易信用保險融資業(yè)務(wù)主要是在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行、中小企業(yè)盈利能力下降、發(fā)展面臨資金瓶頸時為滿足中小企業(yè)融資需求而產(chǎn)生的。因此，銀行應(yīng)該從整體層面掌控融資企業(yè)的風(fēng)險狀況，警惕內(nèi)需增長匱乏、外需不足、匯率波動幅度增大等對融資企業(yè)產(chǎn)生巨大影響的風(fēng)險因素。特別是當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險時，更應(yīng)密切關(guān)注融資企業(yè)需求的波動幅度，提前采取預(yù)見性的應(yīng)對措施，合理、有效防范可能出現(xiàn)的融資風(fēng)險。

(二)合理規(guī)避來自供應(yīng)鏈信息不對稱的風(fēng)險

保險公司提供的信保完全不同于擔(dān)保，所以，和保險公司簽訂保險合同時應(yīng)該重點注意保單條款的細(xì)節(jié)規(guī)定，如對賣方企業(yè)索賠的單證要求、時間要求等細(xì)節(jié)約定。因此，銀行要加強對信貸人員的相關(guān)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，幫助經(jīng)辦人員熟悉保險條款、索賠程序，并加強與保險公司的信息交流，動態(tài)關(guān)注賣方企業(yè)對貿(mào)易合同和保險合同各項義務(wù)的履行情況，合理防范和規(guī)避由于供應(yīng)鏈信息不對稱而給銀行帶來損失的風(fēng)險。

第9篇：保險在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用范文

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險；利差損風(fēng)險；風(fēng)險價值

中圖分類號：F840　文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A　文章編號：1673-291X(2009)11-0144-03

改革開發(fā)30多年來，中國的壽險業(yè)得到了迅速發(fā)展。保費年收人不斷增加，保費年收入從1980年的4.6億元增加到2005年的4927.3億元，與此同時，壽險公司的數(shù)量也明顯增加。從一家綜合性保險公司增加到2005年底的93家(其中保險集團(tuán)和控股公司6家，財產(chǎn)保險公司35家，人身保險公司42家，資產(chǎn)管理公司5家，再保險公司5家；中資保險公司42家，外資保險公司40家)。壽險業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)今中國金融行業(yè)的一大亮點。但由于外部經(jīng)營環(huán)境的改變，特別是金融市場與經(jīng)濟(jì)因素的連動反應(yīng)使壽險公司、消費者的行為發(fā)生了改變，使我國壽險業(yè)存在巨大的潛在風(fēng)險。壽險公司是經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)。壽險公司在經(jīng)營過程中面臨著許多風(fēng)險，包括實際死亡率超過期望死亡率，投資資產(chǎn)的質(zhì)量可能惡化使實際收益率低于期望收益率。實際費用率超過期望費用率，其他公司可能發(fā)明出更為有效的經(jīng)營方法，市場利率的變化導(dǎo)致的損失，等等。按北美精算師學(xué)會(SOA)的分類，壽險公司面臨的主要風(fēng)險包括：資產(chǎn)風(fēng)險(指因壽險公司的債務(wù)人不能按期償債或保險公司投資資產(chǎn)市價的下降而引起的資產(chǎn)貶值帶來的風(fēng)險)、定價風(fēng)險(指定價不足以彌補死亡率或傷殘率惡化等帶來的風(fēng)險)、利率風(fēng)險(是指由于利率變化的不確定性導(dǎo)致現(xiàn)金流量的不確定性，從而影響公司經(jīng)營的穩(wěn)定性，最終影響償付能力)和經(jīng)營風(fēng)險(指公司經(jīng)營過程中遇到的一般商業(yè)性風(fēng)險，包括社會、法律、政治、技術(shù)等方面)。其中。最為突出的就是利率風(fēng)險，傳統(tǒng)的精算定價理論假設(shè)：利率是確定的，即精算師在定價過程中采用確定的保單預(yù)定利率，但事實上利率具有隨機性，從而會引發(fā)壽險定價利率風(fēng)險。而利率風(fēng)險中壽險定價利率風(fēng)險更是長期困擾我國壽險公司的問題。

壽險定價利率風(fēng)險是指壽險資金實際收益率與保單預(yù)定利率之不利偏差引起的虧損的可能性。壽險定價利率風(fēng)險是威脅著壽險公司盈利能力和壽險經(jīng)營穩(wěn)定性的一大風(fēng)險，其發(fā)生帶來的最直接的后果就是利差損．即通常所說的保單利差損風(fēng)險。利差損是指壽險公司實際投資收益率低于人壽保險產(chǎn)品的定價利率而產(chǎn)生的虧損。由于人壽保險業(yè)務(wù)一般都是長期性的，因此，壽險公司從在保單中承諾了保證最低投資收益率的那一刻起，利率風(fēng)險就如影相隨了。壽險產(chǎn)品是應(yīng)付不確定性而產(chǎn)生的，本質(zhì)上屬于金融類產(chǎn)品，利率始終是其定價時的一個非常重要的參數(shù)之一。設(shè)計保單時的精算考慮，在技術(shù)允許的條件下已經(jīng)極大地量化了，比如，生命表中的不確定因素，通貨膨脹率，以及根據(jù)大數(shù)法則得到的各種保險風(fēng)險的出險率。只有預(yù)期保險基金投資收益率這一項由于未來市場利率風(fēng)險千變?nèi)f化。精算假設(shè)所采用的利率，不管是監(jiān)管部門統(tǒng)一確定的定價利率，還是根據(jù)銀行存款利率、通貨膨脹率、投資收益率的歷史情況，兼顧未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平確定的利率，都只是一種假設(shè)性的利率。由于壽險產(chǎn)品的長期性，這種假設(shè)性利率就不可避免地會在未來一定時期內(nèi)受到市場利率上下波動的影響(在我國利率市場化進(jìn)程加快的背景下，這一現(xiàn)象將是明顯的)。壽險公司未來現(xiàn)金流量自然極大地受利率變化的影響，因而利率風(fēng)險在壽險公司未來經(jīng)營中的影響絕不可等閑視之，需大力加強管理壽險產(chǎn)品的定價機制。

保險的實質(zhì)是依據(jù)大數(shù)法則集合風(fēng)險、分?jǐn)倱p失。通過訂立合同的形式，保險人一方面從多數(shù)投保人處收繳保險費，作為未來給付保險金的準(zhǔn)備金而留存在保險公司內(nèi)；保險費率是保險人向投保人或被保險人收取的每單位保險金額的保險費，也就是保險的價格。一般人壽保險單的毛保費(也叫總營業(yè)保費)由純保費和附加保費兩部分構(gòu)成。純保費用于保險合同規(guī)定的特定責(zé)任損失的補償和給付，按我國的方法，還包含保險公司承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任的一定報酬(即為保險公司的利潤)。純保費依據(jù)預(yù)定利率和源于生命表的預(yù)定死亡率來計算。附加保費用作彌補保險公司經(jīng)營服務(wù)所耗費的各項費用(包括管理費、傭金手續(xù)費等)以及風(fēng)險安全加成。其中，安全加成用以補償死亡率及市場等的風(fēng)險。保險精算原則是保證在保險合同有效期內(nèi)任意時點上，保險公司的所有收入與其所有支出的價值的期望值相等(因為所有收入與所有支出均是隨機變量)。計算貼現(xiàn)過程中所使用的貼現(xiàn)率就是預(yù)定利率?？梢?，預(yù)定利率是決定保單價格的重要因素，可以說，預(yù)定利率是壽險公司對在簽單時一次收取或分次收取的保費負(fù)有的保障的最低收益率。如果其他因素不變，預(yù)定利率越高，保費越低，保險成本越高；反之，預(yù)定利率越低，保費越高，保險成本越低。按精算等價原則(在合同成立時)：

純保費的計算公式：純保費精算現(xiàn)值：保額精算現(xiàn)值

毛保費的計算公式：毛保費精算現(xiàn)值=(1+附加費率)x純保費精算現(xiàn)值=保額精算現(xiàn)值+附加費用精算現(xiàn)值

可見，單位保額有效保單的毛保費稱為保險費率／不同的投保年齡的保險費率一般不同，單位保額一般定為l(xx)元，并且是隨預(yù)定利率而定的，而預(yù)定利率大小是由保險資金的投資收益率決定的，而投資收益率又是隨市場利率而定的。并與壽險公司投資的范圍及投資結(jié)構(gòu)有關(guān)(對非傳統(tǒng)保單，例如，投資連結(jié)產(chǎn)品，沒有限定預(yù)定利率，所以其保險費率是不定的)。因為人壽保險契約的長期性，從安全性出發(fā)，有必要將預(yù)定的長期投資收益率定得比較保守。避免中途因資金運用收益下降而對已生效保單提高保險費。一般選擇在長期內(nèi)即使一般利率標(biāo)準(zhǔn)下降也經(jīng)受得住的標(biāo)準(zhǔn)線作為預(yù)定收益率，即保單的預(yù)定利率或稱保單信用利率。長期壽險產(chǎn)品的保險期限太長，要對未來這么長時間內(nèi)資金運用收益進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測幾乎不可能，一旦利率發(fā)生較大波動時，則固定預(yù)定利率保單的預(yù)定利率的“不恰當(dāng)”可能給壽險公司帶來預(yù)定利率風(fēng)險?！邦A(yù)定利率風(fēng)險”是指由于預(yù)定利率設(shè)定不當(dāng)。致使壽險公司的投資收益率可能低于保單預(yù)定利率，而使壽險公司發(fā)生損失的可能性。在分紅保單和萬能保單等投資類保險產(chǎn)品中因規(guī)定有最低保證利率，如果最低保證利率設(shè)定過高也會存在預(yù)定利率風(fēng)險。人壽保險責(zé)任準(zhǔn)備金是保險人為將來發(fā)生的債務(wù)而提存的金額，是保險公司的負(fù)債。作為責(zé)任準(zhǔn)備金保存起來的儲蓄保險費在進(jìn)行資產(chǎn)投資使用時，會產(chǎn)生利息分紅等收入。其中，大部分作為以預(yù)定利率為基礎(chǔ)的利息轉(zhuǎn)入責(zé)任準(zhǔn)備金，從其金額中減去進(jìn)一步進(jìn)行資產(chǎn)運用所需的費用，剩余部分就是利差益(若不足，則產(chǎn)生利差損)。

利差益(損)：(資金實際收益率一預(yù)定利率)×責(zé)任準(zhǔn)備金總額=實際利息收入和紅利一按預(yù)定利率應(yīng)收的預(yù)定利息

資金實際收益率-2×利息及分紅收入／(期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)-利息及分紅收入)

保險公司會計核算利差的計算公式是：

利差益(損)=本年度利息收入-[預(yù)定利率×(年初責(zé)任準(zhǔn)備金+純保費-滿期給付-死殘給付)／2]-本年度提存的差益返還金

由上述公式可見，利差是由于保險資金投資收益率和預(yù)訂利率之間的差異造成的。利差一定時，在保單有效期內(nèi)，隨著責(zé)任準(zhǔn)備金(壽險公司的負(fù)債)提取的積累，利差也同時增加。當(dāng)壽險公司業(yè)務(wù)達(dá)到一定規(guī)模，較大的利差損可能會嚴(yán)重影響壽險公司的償付能力，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)。壽險實務(wù)中，壽險公司要通過運用保險基金投資來保證公司的償付能力。在費率精算厘定中，精算等價原則本來就考慮到了準(zhǔn)備金的積累增值，且保險市場激烈競爭導(dǎo)致的費率降低(預(yù)定利率升高)，因此，承保業(yè)務(wù)虧損更要求保險投資來彌補。對利差準(zhǔn)確的把握應(yīng)為壽險資金實際收益率或壽險公司內(nèi)部收益率與保單預(yù)定利率(保單信用利率)之差。這是因為：

1　直接決定壽險經(jīng)營利潤大小的是資金實際收益率而非市場利率。

2　從數(shù)值上說，雖然壽險資金實際收益率與市場利率有很大的關(guān)聯(lián)性，但二者卻不盡相等。壽險資金實際收益率不僅受市場利率高低的影響，對壽險公司而言，實際收益率的大小還受本公司資金運用方式、投資組合方式以及宏觀法律調(diào)控對壽險資金運用的限制等各因素的影響。如果壽險公司對其資金通過了良好的運作，其投資回報率會高于市場利率。

3　市場利率是保險人確定保單預(yù)定利率考慮的一個重要因素。就目前我國壽險市場來說，由于壽險資金運用渠道和中國利率市場化的限制，我國壽險保單預(yù)定利率與銀行存貸款利率的相關(guān)性很強。本文中提及的利率風(fēng)險并非通常所說的市場利率風(fēng)險，是指壽險公司實際投資收益率風(fēng)險。壽險定價中的利率也是指壽險公司的實際投資收益率。

我國定價利率風(fēng)險的形成既有宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變動等客觀方面的原因，也有壽險企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營方面的問題。壽險定價利率風(fēng)險形成的客觀原因指的是引發(fā)其形成的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面的原因。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢起伏不定，銀行存款利率下調(diào)，壽險業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開國家宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境，我國壽險產(chǎn)品定時，對于保單預(yù)定利率的假定，主要以銀行存款利率為參考對象。銀行存款利率的下調(diào)成為引起我國壽險定價利率風(fēng)險的一個最直接的原因。壽險定價利率風(fēng)險形成的主觀原因指的是壽險公司內(nèi)部經(jīng)營及監(jiān)管方面存在的問題。

(1)根本原因：盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模；

(2)直接原因：壽險產(chǎn)品定價利率設(shè)定不當(dāng)；

(3)間接原因：經(jīng)營體制存在弊端；

(4)政策原因：監(jiān)管滯后；