民營(yíng)企業(yè)直接融資精選(九篇)

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第1篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

摘 要:處于初創(chuàng)時(shí)期的中小民營(yíng)企業(yè),其內(nèi)源融資渠道單一,且籌資成本較低,而到了發(fā)展時(shí)期,其外源融資渠道增多,但融資成本較高。改善中小企業(yè)融資困境,應(yīng)提高自身的管理能力和競(jìng)爭(zhēng)能力,同時(shí),政府應(yīng)完善中小企業(yè)融資的扶持性政策,優(yōu)化資金融通市場(chǎng)。

關(guān)鍵詞:中小民營(yíng)企業(yè);融資;發(fā)展;政策

中圖分類號(hào):F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2009)22015002

0 前言

20世紀(jì)90年代以來,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最具有活力的主導(dǎo)因素,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。然而,金融部門對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融支持非常有限,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資渠道主要為內(nèi)源融資或地方政府金融安排。內(nèi)源融資的金融安排只適用于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的初創(chuàng)時(shí)期,當(dāng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步與資本密集的階段后,需新的金融安排。我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展中面臨多方面的困難,其中資金不足是困擾企業(yè)發(fā)展的核心問題,這一問題能否有效解決不僅關(guān)系到中小民營(yíng)企業(yè)的健康發(fā)展,更直接影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)既定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),而中小企業(yè)融資難的原因是多重的、復(fù)雜的,文章通過找出并分析其產(chǎn)生的主要原因,提出要解決資金不足的困難應(yīng)采取的對(duì)策。

1 民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀

民營(yíng)企業(yè)的資金來源有內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)通過一定方式在自身內(nèi)部進(jìn)行資金的融通,這是企業(yè)長(zhǎng)期融資的重要來源,是企業(yè)不斷將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源融資主要包括兩個(gè)方面:一是業(yè)主的投入。據(jù)調(diào)查,有90%的初始資金來自于共同創(chuàng)業(yè)的成員、家族成員或者朋友。而且企業(yè)規(guī)模越小,業(yè)主投入所占比重越大。二是企業(yè)自身盈余。在企業(yè)經(jīng)過一定發(fā)展后,其自身盈余留存所占比重增加。外源融資廣義上是指不同資金持有者之間資金的流通,具體到某一企業(yè)則是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金,使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。外源融資包括直接融資和間接融資,直接融資是通過向社會(huì)發(fā)行股票或債券從資本市場(chǎng)獲得資金,但在民營(yíng)企業(yè)中比例都非常低。間接融資是通過金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)信用媒介獲得資金。企業(yè)規(guī)模越大,銀行、信用社貸款所占比例就越高。此外,非正規(guī)渠道諸如非法集資也大量存在,企業(yè)往往以高出銀行、信用社貸款利率一倍至數(shù)倍的利息進(jìn)行民間借貸,這在小型企業(yè)所占比重。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資困境與我國(guó)的制度環(huán)境息息相關(guān),但更為關(guān)鍵的是民營(yíng)企業(yè)自身的因素。

2 民營(yíng)企業(yè)融資困境成因分析

2.1 企業(yè)自身的問題

民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小,資金不足,償債能力弱,缺乏信用基礎(chǔ)是擺在眼前的缺點(diǎn),但究其原因,是落后的思想和錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)體制所導(dǎo)致的。

(1)民營(yíng)企業(yè)用人的思想觀念落后。

目前,相當(dāng)數(shù)量的民營(yíng)企業(yè)觀念落后。其直接后果是導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展動(dòng)力不足,發(fā)展目標(biāo)不明,發(fā)展步伐減緩,發(fā)展規(guī)模層次難以健康拓展,發(fā)展理念難以及時(shí)提升。如果再加上社會(huì)體制、環(huán)境等因素的負(fù)面影響,傳統(tǒng)道德觀念的束縛,以及自身知識(shí)、素質(zhì)、能力、見識(shí)、修養(yǎng)等因素的制約,這種錯(cuò)誤觀念所導(dǎo)致的隱性危機(jī)日漸嚴(yán)重。

(2)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)體制帶來的風(fēng)險(xiǎn)性。

民營(yíng)企業(yè)規(guī)模大小不一,技術(shù)水平參差不齊,經(jīng)營(yíng)不確定性高,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的脆弱性表現(xiàn)出了高倒閉率,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,因此,信用評(píng)級(jí)低者也居多。另外,大多數(shù)民營(yíng)中小企業(yè)會(huì)計(jì)核算不規(guī)范,會(huì)計(jì)信息缺乏透明度,缺少審計(jì)部門確認(rèn)的財(cái)務(wù)報(bào)告,銀行難以相信營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性,人為加劇信息的不對(duì)稱性,造成銀行“懼”貸,民營(yíng)企業(yè)“難”貸的直接后果,增加了貸款的難度。

2.2 外部金融制度環(huán)境的問題

國(guó)有銀行商業(yè)化后,更多的只是組織形式的變化,而其經(jīng)營(yíng)觀念、職能及運(yùn)作方式等方面并未徹底改變。當(dāng)國(guó)有商業(yè)銀行利潤(rùn)最大化目標(biāo)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)相悖時(shí),政府會(huì)出面干預(yù),引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這時(shí)國(guó)有商業(yè)銀行的信貸決策行為就是被動(dòng)的,出現(xiàn)了貸款向國(guó)有企業(yè)一邊倒的傾向,有的地方長(zhǎng)期以來對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款不足其貸款總額的十分之一。這種多年形成的“公”與“私”大不相同的根深蒂固的偏見使相當(dāng)一部分民營(yíng)企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè)很難獲得來自政府金融機(jī)構(gòu)的支持。

證券市場(chǎng)的建立可以促進(jìn)社會(huì)性融資,還可分散一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。為了給企業(yè)提供一種新的融資渠道.把由信貸市場(chǎng)提供的貨幣性金融支持轉(zhuǎn)換為由股票市場(chǎng)提供的證券性金融支持,國(guó)家組建了證券交易市場(chǎng),并出臺(tái)相關(guān)政策。但民營(yíng)企業(yè)特別是民營(yíng)中小企業(yè),一般規(guī)模較小,很難達(dá)到法律規(guī)定的證券市場(chǎng)融資最低限額。這樣大部分民營(yíng)企業(yè)就被排斥在證券市場(chǎng)籌資的行列之外。即使有上市融資資格的民營(yíng)企業(yè)也因與國(guó)有企業(yè)具有不同的成本而對(duì)股票籌資望而卻步。國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中,它的成本可由外部消化。而民營(yíng)企業(yè)的資本大多為自有.成本只能由內(nèi)部消化,過高的成本使民營(yíng)企業(yè)很難進(jìn)入證券市場(chǎng)。

2.3 融資困境中的信息不對(duì)稱問題

民營(yíng)企業(yè)資金需求主要是在創(chuàng)業(yè)起步階段、大規(guī)模投資階段、爭(zhēng)取壟斷產(chǎn)品市場(chǎng)時(shí)期和以債還債的債務(wù)銜接環(huán)節(jié)。但銀行貸款并不與此配套。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺盛時(shí)期一般能得到全額的信貸滿足;經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)時(shí)期,也可在抵押擔(dān)保額度內(nèi)受貸。但企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況下滑時(shí),銀行首先要保全資金.即使虧損的企業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),銀行也常是趁機(jī)收回逾期貸款,企業(yè)埋怨銀行“薄情”。銀行的這種經(jīng)營(yíng)行為也是符合資金安全和效益為先的經(jīng)營(yíng)原則,問題出在銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力與經(jīng)營(yíng)理念的矛盾上。

3 民營(yíng)企業(yè)走出融資困境的對(duì)策分析

3.1 民營(yíng)企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)思想和觀念的轉(zhuǎn)變

我國(guó)很多的中小企業(yè)還具有明顯的家族特色,用人方面任人唯親,家族成員占據(jù)重要管理崗位,決策上獨(dú)斷專行。鑒于此,中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路,按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造,解除家族制對(duì)其發(fā)展的束縛,進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整,引入優(yōu)秀的管理人才,提高經(jīng)營(yíng)效率,降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能提高信用水平,增強(qiáng)融資能力。

3.2 借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),緩解民營(yíng)企業(yè)融資難題

資金短缺是世界各國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展普遍面臨的突出問題之一。為此,許多發(fā)達(dá)國(guó)家普遍采取各種政策來幫助民營(yíng)企業(yè)解決資金匱乏問題,并取得了良好效果。這對(duì)于緩解我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境具有良好的借鑒意義。國(guó)外在這方面的成功經(jīng)驗(yàn)主要有:(1)以優(yōu)惠政策鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。這些優(yōu)惠政策包括開業(yè)優(yōu)惠、資金援助、稅收優(yōu)惠、咨詢和培訓(xùn)的優(yōu)惠、鼓勵(lì)采用新技術(shù)、開發(fā)新產(chǎn)品、在資金方面支持企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)階段和應(yīng)用階段的技術(shù)進(jìn)行研究開發(fā)等。(2)采取多種措施,從根本上提高民營(yíng)企業(yè)層次。政策的著力點(diǎn)在于提升民營(yíng)企業(yè)結(jié)構(gòu)層次,改變民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的劣勢(shì)。(3)政府提供必要的公共產(chǎn)品,建立為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的信用擔(dān)保體系和信息服務(wù)體系。由于這兩類服務(wù)具有非盈利性和非排他性的特點(diǎn),因此主要由政府提供。(4)積極發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu),為中小企業(yè)提供貸款。(5)中央與地方政府共同承擔(dān)責(zé)任,為企業(yè)提供支持,盡量為中小企業(yè)提供融資便利。

3.3 擴(kuò)展直接融資,構(gòu)建多元化的民營(yíng)企業(yè)融資渠道

資本市場(chǎng)作為經(jīng)營(yíng)資本的專門市場(chǎng),面對(duì)差別很大的企業(yè)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益持有不同心態(tài)的投資者,應(yīng)該是多層次的。順應(yīng)民營(yíng)企業(yè)快速發(fā)展的需要,對(duì)民營(yíng)企業(yè)逐步開放資本市場(chǎng),開辟直接融資渠道,建立一個(gè)多層次資本市場(chǎng),對(duì)于緩解民營(yíng)企業(yè)融資困境具有重要意義。因此,可以通過構(gòu)建多元化的民營(yíng)企業(yè)融資渠道來化解我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資難問題。我們應(yīng)該采取有力措施,提高民營(yíng)企業(yè)直接融資能力。加快市場(chǎng)的發(fā)展,為民營(yíng)企業(yè)融資提供服務(wù)平臺(tái),鼓勵(lì)、扶持民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng),通過發(fā)行股票來籌集經(jīng)營(yíng)資金,并允許其上市交易或進(jìn)行場(chǎng)外交易;創(chuàng)新設(shè)計(jì)出適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)融資需求的債券品種,允許技術(shù)型、長(zhǎng)線型、出口替代型以及大型基礎(chǔ)設(shè)施、涉及社會(huì)重大利益的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行自己的債券,并允許流通轉(zhuǎn)讓;大力發(fā)展銀行貸款以外的其他金融業(yè)務(wù),如銀行承兌匯票、銀行本票、信用證、保函以及商業(yè)匯票等。此外,設(shè)立民營(yíng)企業(yè)發(fā)展基金。目前,由于實(shí)行財(cái)政預(yù)算分級(jí)管理體制,地方政府在安排財(cái)政支出時(shí),可按一定比例,提取民營(yíng)企業(yè)發(fā)展基金,主要用于為民營(yíng)企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)應(yīng)用,設(shè)備更新和擴(kuò)大再生產(chǎn),提供貸款貼息和擔(dān)保。

3.4 加大金融改革和創(chuàng)新步伐,減少信息不對(duì)稱適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)融資需求

在金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度上,我國(guó)國(guó)有金融成分一直在金融業(yè)中占絕對(duì)地位。由于金融是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中對(duì)政治影響最直接的行業(yè),因此,政府在對(duì)待金融產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新時(shí)表現(xiàn)得謹(jǐn)慎有余。所以,加快改革和創(chuàng)新現(xiàn)有的金融制度顯然是我國(guó)金融制度變遷遠(yuǎn)離低效率狀態(tài)的有效手段。首先,加快國(guó)有銀行以股份制為主的綜合改革的步伐,完善金融產(chǎn)權(quán)制度,深化股份制銀行的改革,健全公司治理結(jié)構(gòu)。其次,推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)體系創(chuàng)新。應(yīng)在金融領(lǐng)域放松管制,促進(jìn)金融深化,培育產(chǎn)權(quán)明晰的中小銀行,發(fā)展多樣化、分工合作的金融服務(wù)體系。其中主要是大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)。

地方性中小金融機(jī)構(gòu)包括城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社、地方性中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、中小企業(yè)債券市場(chǎng)和地方性風(fēng)險(xiǎn)投資公司。中小金融機(jī)構(gòu)擁有為中小企業(yè)提供服務(wù)的信息優(yōu)勢(shì),有助于解決存在于中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題。

4 結(jié)語

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步市場(chǎng)化,我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中占據(jù)越來越重要的地位。在直接融資方面,消除所有制的歧視,民企國(guó)企一視同仁,發(fā)展擔(dān)保體系,以減少信息不對(duì)稱所帶來的風(fēng)險(xiǎn),發(fā)展民營(yíng)銀行,調(diào)動(dòng)民間資本。同時(shí)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)為主體的直接融資體系,降低民營(yíng)企業(yè)的在A板市場(chǎng)上的上市門檻,積極推進(jìn)二板市場(chǎng)的建立,發(fā)行企業(yè)債券,以推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的直接融資。

參考文獻(xiàn)

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第2篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

民營(yíng)企業(yè)“融資難”的局面是多種因素造成的，既有民營(yíng)企業(yè)自身發(fā)展不足的原因，也有金融制度和政策限制的因素。

首先，部分民營(yíng)企業(yè)信譽(yù)、形象欠佳，使銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)態(tài)度冷淡。我國(guó)早期的民營(yíng)企業(yè)是在傳統(tǒng)體制的邊緣和縫隙中成長(zhǎng)起來的,經(jīng)營(yíng)者多為工人、農(nóng)民、小商販或供銷人員,很多是政策催生,他們?nèi)狈ΜF(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的理念,執(zhí)行的是家族壟斷的產(chǎn)權(quán)制度、隱私式的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、任人惟親的人事制度和家長(zhǎng)式的治理制度,企業(yè)形象先天不足。從財(cái)務(wù)來看,不同程度地存在資料不全、數(shù)據(jù)失真、信息失實(shí)的問題；從抵押來看,明顯薄弱；從經(jīng)營(yíng)手段審視，粗放、技術(shù)落后、設(shè)備陳舊。甚至一些民營(yíng)企業(yè)為急于完成資本原始積累而不擇手段,從而失去誠(chéng)信,敗壞了民企整體信譽(yù)。中國(guó)人民銀行研究局焦璞先生提供了一個(gè)數(shù)據(jù),60%以上民營(yíng)企業(yè)的信用等級(jí)是3B或者3B以下的等級(jí)，銀行難免對(duì)其謹(jǐn)小慎微,貸款自然舉步維艱。

其次，我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)化程度低，民營(yíng)企業(yè)資本市場(chǎng)直接融資受到方方面面的限制。我國(guó)現(xiàn)行證券市場(chǎng)設(shè)立的初衷，主要是為了解決國(guó)有大中型企業(yè)面向社會(huì)公眾直接融資問題，入市門檻較高。2005年10月通過修訂的《證券法》和《公司法》規(guī)定,企業(yè)發(fā)行股票上市時(shí)發(fā)行前股本總額不少于3000萬元人民幣；企業(yè)發(fā)行債券時(shí)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。一般民營(yíng)企業(yè)，特別是廣大中小型民營(yíng)企業(yè)是不能進(jìn)入現(xiàn)行證券市場(chǎng)直接融資的。

解決民營(yíng)企業(yè)融資難問題最終仍然需要以市場(chǎng)化的方式解決，因此，完善資本市場(chǎng)，引導(dǎo)資金資源的有效配置，是為民營(yíng)企業(yè)拓寬融資渠道的重要方式。私募股權(quán)基金的出現(xiàn)，無疑為民營(yíng)企業(yè)融資提供了新的工具。

私募股權(quán)投資，簡(jiǎn)稱PE（PrivateEquity），是指按照投資基金運(yùn)作方式，直接對(duì)非上市實(shí)業(yè)企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。在我國(guó)，私募股權(quán)基金也被稱為產(chǎn)業(yè)投資基金?！懂a(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》將產(chǎn)業(yè)投資基金定義為“一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人托管基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資?！彼侥脊蓹?quán)基金一般投資期限較長(zhǎng)，投資期限通常為3～7年，所以說它是民營(yíng)企業(yè)融資的最佳途徑之一。

首先,私募股權(quán)基金的迅速壯大為民營(yíng)企業(yè)融資提供了先決條件。近年來，通過各方面的努力，《信托法》的頒布，《公司法》、《證券法》以及《合伙企業(yè)法》的修改，基本消除了各類私募股權(quán)基金及產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立與運(yùn)作的法律障礙，發(fā)展私募股權(quán)市場(chǎng)的條件有了很大的改觀。資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的不斷完善，信息披露和監(jiān)管更加透明，以及創(chuàng)業(yè)板即將設(shè)立，使大批機(jī)構(gòu)投資者不斷涌入到直接股權(quán)投資市場(chǎng)中來。目前，在私募股權(quán)基金中，不僅有凱雷、軟銀、鼎輝、清科等國(guó)內(nèi)外著名私募股權(quán)基金的身影，保險(xiǎn)公司、社?；鸬葟馁Y產(chǎn)配置和提高收益的要求考慮，也開始進(jìn)軍私募股權(quán)投資領(lǐng)域，政策性銀行、商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)從探索綜合經(jīng)營(yíng)提高競(jìng)爭(zhēng)力的角度，在政策逐漸放寬的情況下，積極開展直接股權(quán)投資試點(diǎn)，甚至豐富的民間資本也積極地參與到私募股權(quán)基金的運(yùn)作中來。經(jīng)過近一年多來的暴發(fā)性增長(zhǎng)，中國(guó)的私募股權(quán)基金擁有的資金規(guī)模已經(jīng)很大，大規(guī)模的資金為民營(yíng)企業(yè)在資本市場(chǎng)直接融資提供了豐富的資金來源。

第3篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

其次，加強(qiáng)信用基礎(chǔ)建設(shè)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)行信用評(píng)級(jí)制度，建立規(guī)范化的企業(yè)資信評(píng)估體系。為了溝通銀企之間的借貸通道，使擔(dān)保機(jī)構(gòu)能按民營(yíng)企業(yè)信用提供擔(dān)保，引導(dǎo)和促使資金流向信用好的民營(yíng)企業(yè)，可以設(shè)想把民營(yíng)企業(yè)、銀行和參與信用評(píng)估的中介機(jī)構(gòu)三個(gè)方面共同作為信用主體，把經(jīng)營(yíng)信用、資本信用、質(zhì)量信用、完稅信用和個(gè)人行為信用五個(gè)方面作為信用制度的主要內(nèi)容，通過對(duì)民營(yíng)企業(yè)基本情況和不良記錄的收集，建立民營(yíng)企業(yè)資信檔案和企業(yè)經(jīng)營(yíng)信譽(yù)檔案；建立以信用登記、信用評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)分散等為主要環(huán)節(jié)的信用制度，將民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人信用、企業(yè)信用與銀行審貸、信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)有機(jī)地結(jié)合起來；通過信用評(píng)估機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)和信用等級(jí)評(píng)估，提高其資信透明度；然后再由銀行或擔(dān)保機(jī)構(gòu)根據(jù)評(píng)估報(bào)告決定對(duì)民營(yíng)企業(yè)的放貸與否和放貸額度。

2建立民營(yíng)企業(yè)的信用擔(dān)?；?，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)融資的良性循環(huán)

擔(dān)?；鹗菍ｍ?xiàng)用于履行保證責(zé)任時(shí)代為清償銀行貸款的資金，是一種商品范疇、市場(chǎng)機(jī)制、企業(yè)行為、符合國(guó)際慣例和中國(guó)法律的新型的商業(yè)性擔(dān)保公司個(gè)人消費(fèi)貸款。擔(dān)?；鹂梢杂蓛刹糠炙M成：一是啟動(dòng)資金，是由政府出資的鋪底。這部分資金不在于多少，但必不可少，它體現(xiàn)了政府的支持，同時(shí)也使會(huì)員企業(yè)增強(qiáng)了對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信任度和信心。二是會(huì)員企業(yè)繳納的保證金。這是會(huì)員企業(yè)以資金形式體現(xiàn)對(duì)自身信用的保證和承諾，同時(shí)也是與其貸款申報(bào)數(shù)額掛鉤的基數(shù)。要形成科學(xué)的約束和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，必須注意把握好四個(gè)環(huán)節(jié)：一是擔(dān)保基金必須全部存入銀行；二是擔(dān)保貸款放大倍率必須限制在擔(dān)保資金的5-10倍；三是嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)選擇企業(yè)和擔(dān)保項(xiàng)目；四是加強(qiáng)評(píng)估，控制風(fēng)險(xiǎn)代償率。

民營(yíng)企業(yè)的信用擔(dān)保基金是非營(yíng)利性的，要保持其可持續(xù)性，既要規(guī)范管理，回避決策風(fēng)險(xiǎn)，又要持續(xù)注入資金，保持一定的規(guī)模，要實(shí)行信用擔(dān)保基金的“資金來源多元化、組織形式多樣化、風(fēng)險(xiǎn)分散社會(huì)化和約束機(jī)制有效化”，不斷為成長(zhǎng)性強(qiáng)、具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的科技型、知識(shí)型、特色型民營(yíng)企業(yè)服務(wù)，支持民營(yíng)企業(yè)的改革與發(fā)展。采用“政府為主社會(huì)為輔，多元募集滾動(dòng)發(fā)展”的方針，通過政府投入、受保企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保證、擔(dān)保機(jī)構(gòu)多方籌集和經(jīng)營(yíng)效益補(bǔ)充等途徑來籌集資金；按照“誰出資誰受益”的原則，做到約束機(jī)制有效化；調(diào)動(dòng)和組織社會(huì)資源共同解決民營(yíng)企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問題，避免將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到政府特別是財(cái)政的弊端，使得風(fēng)險(xiǎn)分散社會(huì)化。

信用擔(dān)保是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該注意探索和設(shè)計(jì)一種合理的架構(gòu)，建立科學(xué)的內(nèi)部約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，采取措施識(shí)別、防范、控制和分散風(fēng)險(xiǎn)，把可能形成的損失控制在可能承受的范圍內(nèi)。根據(jù)目前中國(guó)民營(yíng)企業(yè)擔(dān)?；饘?shí)施過程中的經(jīng)驗(yàn)，可設(shè)立代償損失的目標(biāo)預(yù)警、受保企業(yè)的信用記錄、受保企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保與反擔(dān)保、對(duì)受保企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)行狀況和財(cái)務(wù)狀況實(shí)行運(yùn)行監(jiān)測(cè)、對(duì)到期和逾期的擔(dān)保貸款進(jìn)行債權(quán)追償?shù)?。民營(yíng)企業(yè)擔(dān)?；鹱罱K體現(xiàn)在促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展、增加就業(yè)和提高財(cái)政收入等社會(huì)效益上，因此還要確定合理的民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)、允許代償比例和后續(xù)資金。

3暢通融資渠道，積極推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)直接融資

利用上市公司載體，開展資本運(yùn)營(yíng)，通過配股、增發(fā)、股份制改造和規(guī)范上市、債轉(zhuǎn)股等資本運(yùn)作手段，鼓勵(lì)具有科技含量、高成長(zhǎng)性和良好的運(yùn)行管理機(jī)制的民營(yíng)企業(yè)直接在證券市場(chǎng)上獲取資金，促進(jìn)直接融資。另外，保險(xiǎn)公司通過購買證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)，形成了資金的擴(kuò)容，提高了股市的擴(kuò)容速度。這種情況無疑是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資以解決“資金饑餓癥”的良好契機(jī)，是中國(guó)金融市場(chǎng)從資金供給角度對(duì)民營(yíng)企業(yè)直接融資的支持。

在股權(quán)融資方面，首先要合理利用創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，又稱為“二板市場(chǎng)”，是資本市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，是中小型企業(yè)，尤其是高增長(zhǎng)性企業(yè)融資的主要場(chǎng)所。目前美國(guó)納斯達(dá)克、英國(guó)AIM等“二板市場(chǎng)”已成為世界高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)?！岸迨袌?chǎng)”不僅能使小企業(yè)通過資本市場(chǎng)得到足夠的發(fā)展資金，更重要的是，現(xiàn)代資本市場(chǎng)一整套嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)保障措施，可以幫助小企業(yè)迅速進(jìn)入規(guī)范化的管理和運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，從而大大提高小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)素質(zhì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其次采用境外借殼上市。小型企業(yè)可以針對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單元化的弊端且又非改制的現(xiàn)實(shí)，盡快入主、兼并、控股一家經(jīng)營(yíng)三年以上的定募公司，將小企業(yè)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該公司，通過定募公司申請(qǐng)上市對(duì)小型企業(yè)來說可能是既廉價(jià)又簡(jiǎn)捷的一種借殼上市方式，較為可行的就是到香港和納斯達(dá)克等上市，進(jìn)行合并操作。民營(yíng)企業(yè)可以通過直接改制，或者通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓非流通股份控股上市公司，或者通過在二級(jí)市場(chǎng)收購上市公司流通股控股上市公司，或者采取逆向借殼等方式和渠道在股票市場(chǎng)直接籌資。同時(shí)，還要建立場(chǎng)外交易市場(chǎng)，完善金融監(jiān)管制度和游戲規(guī)則，提高金融運(yùn)行的透明度。

在債務(wù)融資方面，近年來表外融資在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中迅速發(fā)展，目前企業(yè)中較為常見的表外融資方式是應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，即企業(yè)以未到期的應(yīng)收票據(jù)，通過背書手續(xù)，扣除一定利息來融通剩余資金的一種籌資方式。企業(yè)將應(yīng)收賬款出售給信貸機(jī)構(gòu)來籌集資金，并將賬款出售一事告知債務(wù)方，使其成為信貸機(jī)構(gòu)的直接債務(wù)人，也是一種有效的表外融資手段。表外融資作為企業(yè)理財(cái)?shù)囊豁?xiàng)創(chuàng)新，使企業(yè)籌資的靈活性大為增加，為企業(yè)提供了一個(gè)具有供應(yīng)彈性和可供選擇的資金融通體系，使籌資工具、籌資方式多樣化，緩解了企業(yè)資金緊張的矛盾。同時(shí)，表外融資的發(fā)展使資金使用的功能界限被打破，民營(yíng)企業(yè)可根據(jù)籌資的性質(zhì)和理財(cái)狀況，改變籌資用途，靈活運(yùn)用籌資，使經(jīng)營(yíng)者獲得寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境，積累創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀念的創(chuàng)新，但也應(yīng)注意由此帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。另外，在債券融資方面，雖然受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格限制，民營(yíng)企業(yè)很難通過發(fā)行債券的方式直接融資。但從發(fā)展趨勢(shì)來看，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的合理合規(guī)、居民理財(cái)觀念的轉(zhuǎn)變、投資行為的成熟，居民投資企業(yè)債券的資金也會(huì)增多，民營(yíng)企業(yè)肯定會(huì)有一個(gè)較好的債務(wù)融資前景。

股份合作制通過職工持股形式，融資本合作與勞動(dòng)合作于一體，兼股份制與合作制之所長(zhǎng)。既為企業(yè)開辟了一條新的融資渠道，緩解企業(yè)資金短缺的矛盾，又理順了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，提高了職工的生產(chǎn)積極性，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。股份制作為一種資本組織形式，通過清產(chǎn)核資、確認(rèn)股權(quán)之后再進(jìn)行招股、擴(kuò)股，具有外部所有權(quán)融資、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社會(huì)資源等優(yōu)勢(shì)。

4構(gòu)建民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)體系

民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展呼喚中小銀行的出現(xiàn)，而中國(guó)目前為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)還很少，隨著民營(yíng)企業(yè)的制度改革，要為民營(yíng)企業(yè)構(gòu)建“貸款品種多樣化、融資手段多元化、服務(wù)范圍廣泛化”的金融服務(wù)體系，做到一般貸款與專項(xiàng)貸款服務(wù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)貸款品種多樣化，除了按正常程序提供民營(yíng)企業(yè)貸款外，還要根據(jù)不同類型、不同成長(zhǎng)階段的民營(yíng)企業(yè)的需求特點(diǎn)，提供以民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保為主的貸款，如收購兼并專項(xiàng)貸款、高新技術(shù)貸款、民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)貸款、民營(yíng)企業(yè)授信貸款等。將直接融資與間接融資相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)融資手段多樣化，如引進(jìn)中外合作民營(yíng)企業(yè)投資基金、金融機(jī)構(gòu)與技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所合作，來擴(kuò)大融資渠道。金融服務(wù)與社會(huì)化服務(wù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)服務(wù)范圍廣泛化，與民營(yíng)企業(yè)服務(wù)中心有機(jī)結(jié)合，開展人才培訓(xùn)、信息咨詢、技術(shù)支持、市場(chǎng)開拓、對(duì)外合作交流等活動(dòng)，幫助民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展，提高其資信。同時(shí)通過互聯(lián)網(wǎng)這一媒體跨越時(shí)間、空間的優(yōu)勢(shì)，與民營(yíng)企業(yè)互動(dòng)，幫助民營(yíng)企業(yè)以最快速度獲取有用的信息，促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)健康發(fā)展。要大力增進(jìn)民間資金參與民營(yíng)企業(yè)的金融服務(wù)，為民營(yíng)企業(yè)提供融資及其他相關(guān)的金融服務(wù)，重點(diǎn)是支持創(chuàng)業(yè)型、擴(kuò)展型民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，并對(duì)民營(yíng)企業(yè)實(shí)行貸款利率較低、期限較長(zhǎng)、擔(dān)保要求較寬松的優(yōu)惠政策。

5探索建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大活力的中小型企業(yè)中的一種權(quán)益資本。它不同于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)是采用提供服務(wù)，賺取服務(wù)費(fèi)。而風(fēng)險(xiǎn)投資是采取購買企業(yè)資產(chǎn)，并參與管理使資產(chǎn)增值，最后通過出售所持有的資產(chǎn)（如股票）從而賺取利潤(rùn)。風(fēng)險(xiǎn)投資把資金投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過程中獲得資本收益，一般多以投資基金方式運(yùn)作，表現(xiàn)為以設(shè)立公司等組織形式來投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是高科技企業(yè)）的一種既承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)又謀求高回報(bào)的資本形態(tài)，是一種有組織的中介方式。

科技型民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，特別是它們的技術(shù)進(jìn)步及科技創(chuàng)新，都離不開創(chuàng)業(yè)資本或風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，離不開創(chuàng)業(yè)的文化，所以創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制、創(chuàng)新的文化環(huán)境都是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要推動(dòng)力量。創(chuàng)業(yè)投資基金的拓展可通過以下幾個(gè)途徑：一是設(shè)立當(dāng)?shù)剌^大規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資基金；二是利用國(guó)家下?lián)艿膭?chuàng)業(yè)投資基金；三是利用國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資基金；四是設(shè)立專門以投資民營(yíng)企業(yè)為目標(biāo)的投資基金，支持更多的民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。小企業(yè)在發(fā)展初期，其創(chuàng)業(yè)資本來源于創(chuàng)業(yè)者的自有資本外，正式的和非正式的風(fēng)險(xiǎn)投資也是一個(gè)重要來源。要建立健全民間風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)、政策，啟動(dòng)民間資金、建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，引導(dǎo)民間資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這是實(shí)現(xiàn)民間資本增值和發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、健全風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的一項(xiàng)雙贏選擇。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

關(guān)鍵詞 ：探討；民營(yíng)企業(yè)；融資途徑

2011 年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500 強(qiáng)的分析報(bào)告中顯示，在我們幾種所有制企業(yè)的發(fā)展速度來看，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展速度要高于國(guó)有經(jīng)濟(jì)與外資經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)的份額已占到我國(guó)GDP50%以上，已成為我們社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)形式重要的組成部分。但是融資難問題仍然嚴(yán)重阻礙著大部分民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。由于自身的缺陷和外部環(huán)境的因素民營(yíng)企業(yè)遇到了很多問題，而融資困難的問題顯得尤為突出。民營(yíng)企業(yè)融資難的問題是否能解決好直接影響著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。本文將會(huì)探討一下民營(yíng)企業(yè)的融資途徑。

一、良好的民營(yíng)企業(yè)形象是融資的先決條件

企業(yè)的自身形象影響著融資能力的強(qiáng)弱。民營(yíng)企業(yè)要不斷深化企業(yè)改革，明晰產(chǎn)權(quán)，權(quán)責(zé)明確，改革企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，這是建設(shè)一個(gè)良好企業(yè)形象的基礎(chǔ)。在財(cái)務(wù)方面，民營(yíng)企業(yè)要完善財(cái)務(wù)機(jī)制，清查會(huì)計(jì)賬目，提高財(cái)務(wù)的透明度并歡迎外界的查閱和審計(jì)，使投資者能隨時(shí)了解企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，增加對(duì)企業(yè)的認(rèn)可。提高自身的企業(yè)管理水平，這取決于企業(yè)內(nèi)部的管理。民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)代化制度應(yīng)隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而逐步完善，改革“家族式”企業(yè)使其正規(guī)化，使其成為適應(yīng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有限責(zé)任公司或股份制企業(yè)，廣大民營(yíng)企業(yè)應(yīng)重視用人機(jī)制的完善，擯棄用人唯親的觀念，人力資源管理要跟上社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，完善人事的調(diào)動(dòng)和任免。并且民營(yíng)企業(yè)要重視科技新產(chǎn)品的推廣，及時(shí)學(xué)習(xí)更新先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，提高工作效益。并且，加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)管理者的專業(yè)素質(zhì)建設(shè)十分關(guān)鍵。經(jīng)營(yíng)管理人員和民營(yíng)企業(yè)的出資人都應(yīng)當(dāng)具有較強(qiáng)法律觀念、社會(huì)公德和誠(chéng)信意識(shí)。只有一個(gè)能持續(xù)盈利的誠(chéng)信的并有還款意識(shí)的現(xiàn)代化的企業(yè)，才能得到更寬廣多渠道的融資途徑。

二、構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，完善直接融資體系

降低民營(yíng)企業(yè)上市的門檻，對(duì)民營(yíng)企業(yè)提供股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的“國(guó)民待遇”，鼓勵(lì)其在主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板市場(chǎng)上籌資，政府要逐步減少對(duì)國(guó)有上市公司和投資者的保護(hù)，為了滿足不同產(chǎn)業(yè)、不同規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資的需求應(yīng)盡快建立完善多層次的資本市場(chǎng)體系。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立為民營(yíng)企業(yè)直接融資提供制度上的可行性，同時(shí)將會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的速度產(chǎn)生積極的影響。發(fā)展債券融資市場(chǎng)，應(yīng)加快完善債券發(fā)行審核體制，逐步降低對(duì)民營(yíng)企業(yè)規(guī)模的限制，放寬發(fā)行限度，債券擔(dān)保的信用評(píng)價(jià)制度要從新評(píng)估并改進(jìn)，鼓勵(lì)盈利好、具有償還能力的民營(yíng)企業(yè)通過發(fā)行債券進(jìn)行融資。不同規(guī)模的企業(yè)有不同的融資需求，一個(gè)健全的資本市場(chǎng)應(yīng)能給不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)提供機(jī)會(huì)，提供多樣化的融資方式以滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資需求。通過境外直接上市和通過境內(nèi)居民個(gè)人在境外設(shè)立殼公司收購境內(nèi)企業(yè)境外間接上市等方式，民營(yíng)企業(yè)可以進(jìn)行海外融資。境外上市的類型包括首次公開發(fā)行上市，借殼上市，買殼上市，或者與海外上市公司交換資產(chǎn)和股權(quán)，這些形式的上市可以提高民營(yíng)企業(yè)股權(quán)的流動(dòng)性。在進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)前，要做好前期的工作，了解國(guó)外投資環(huán)境，了解當(dāng)?shù)氐姆珊驼?，以避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行權(quán)債券也是民營(yíng)企業(yè)直接融資的方法，成熟穩(wěn)妥的地方企業(yè)債券市場(chǎng)，完善的信用擔(dān)保，完備的信用等級(jí)評(píng)審和資金使用監(jiān)管制度，是民營(yíng)企業(yè)的中短期投資性或經(jīng)營(yíng)性資金可以通過公司債務(wù)方式進(jìn)行融資的前提。

三、為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造公平合理的貸款環(huán)境

對(duì)信貸政策進(jìn)行改革，加快國(guó)有銀行的信貸機(jī)制的調(diào)整，政策體系要盡快適應(yīng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款，企業(yè)信用等級(jí)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)要修改和創(chuàng)新，堅(jiān)持公平、公證和誠(chéng)信原則，廢除以企業(yè)的規(guī)模和性質(zhì)作為支持與否的條件，滿足民營(yíng)企業(yè)的合理資金需求，提升對(duì)民營(yíng)企業(yè)信貸投入的比重。首先，國(guó)有銀行給予分支機(jī)構(gòu)更多的貸款權(quán)限，充分釋放基層機(jī)構(gòu)的活力，減少貸款審批程序。其次，貸款信息獲取渠道要適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)貸款要求的運(yùn)作機(jī)制和政策方針，同時(shí)設(shè)立民營(yíng)企業(yè)貸款的快速通道，專門負(fù)責(zé)解決民營(yíng)企業(yè)的信貸。最后，建立關(guān)于大型企業(yè)貸款利率和民營(yíng)企業(yè)的貸款利率的雙軌價(jià)格利率體系。政府制定政策引導(dǎo)地方性中小金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的支持的力度。機(jī)制靈活，運(yùn)作成本低是地方性中小金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，并且能與民營(yíng)企業(yè)一起成長(zhǎng)。并且由于對(duì)當(dāng)?shù)氐目蛻羟闆r較為了解，能隨時(shí)做出調(diào)整，從而能大大降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)信貸擔(dān)保體系也應(yīng)該盡快建立，在眾多民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)融資困難的情況下，地方政府應(yīng)適當(dāng)?shù)卦黾訐?dān)保資金投入。

四、金融改革創(chuàng)新，增加民營(yíng)企業(yè)融資途徑

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步向境外風(fēng)險(xiǎn)投資公司開放，鼓勵(lì)創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司，政府要盡量為它們創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資基金應(yīng)該由各級(jí)政府通過投資公司等投資機(jī)構(gòu)帶頭投資設(shè)立。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)的金融產(chǎn)品適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)可以充分利用股權(quán)融資，項(xiàng)目融資，也可以通過孵化器、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等民營(yíng)企業(yè)促進(jìn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。國(guó)際金融組織信貸、政府貸款、國(guó)際商業(yè)銀行貸款、補(bǔ)償貿(mào)易和租賃也可以成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資的主要途徑。并且，租賃是民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資的有效途徑。租賃具有租金支付方式靈活多變、能適應(yīng)承租人的不同需要的特點(diǎn)。租金會(huì)在租賃期較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)保持不變。民營(yíng)企業(yè)可通過租賃以融物的形式進(jìn)行融資。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的金融服務(wù)機(jī)制進(jìn)行創(chuàng)新使其根據(jù)民營(yíng)企業(yè)的現(xiàn)狀做出變革和調(diào)整。為了盡快適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展要盡快建立一個(gè)專門針對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的金融服務(wù)平臺(tái)，同時(shí)相配套的業(yè)務(wù)也應(yīng)該同時(shí)開展。各個(gè)民營(yíng)企業(yè)起步不同，發(fā)展水平也不在一個(gè)水平上，對(duì)此應(yīng)建立有區(qū)別的信貸政策，避免“一刀切”對(duì)小企業(yè)在融資工作中上造成的瓶頸和障礙。盡管每一個(gè)民營(yíng)企業(yè)的情況都不相同，但在貸款上都表現(xiàn)出“急、小、頻、快”的需求，國(guó)有商業(yè)銀行根據(jù)上述情況應(yīng)該創(chuàng)新貸款方式和增加貸款渠道，而對(duì)那些收益較好、具有還貸意識(shí)、信譽(yù)好、有發(fā)展前途的現(xiàn)代化民營(yíng)企業(yè)應(yīng)簡(jiǎn)化貸款程序，在法律法規(guī)和政策的允許下可以建立貸款快速通道。寬松的貸款條件，增加授信額度也應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臈l件下逐步推進(jìn)。盡快建立起信貸激勵(lì)與約束相結(jié)合的管理制度，強(qiáng)化責(zé)任約束的同時(shí)，設(shè)計(jì)出合理有效的業(yè)績(jī)測(cè)評(píng)辦法，使責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，有獎(jiǎng)有罰，罰獎(jiǎng)并重。

參考文獻(xiàn)：

[1]張玉明.民價(jià)企業(yè)融資體系.貴州人民出版社，2003年.

[2]林森木，程選主編.民營(yíng)經(jīng)濟(jì)投資研究.經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005年.

第5篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

中國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉在華人經(jīng)濟(jì)論壇上表示，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已有了較大發(fā)展，但目前仍面臨著巨大挑戰(zhàn)。吳敬璉認(rèn)為，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)面臨融資環(huán)境不良的挑戰(zhàn)，實(shí)行間接融資和直接融資都有一定的難度。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境也不理想，社會(huì)缺乏誠(chéng)信，這些不平等競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)無序等狀況都亟待克服。這將成為中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中很大的一個(gè)制約因素。中歐國(guó)際工商學(xué)院副教務(wù)長(zhǎng)、民營(yíng)企業(yè)研究中心主任張維炯在“民營(yíng)企業(yè)發(fā)展（福建）論壇”上演講時(shí)說，自改革開放以來，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷被賦予合法地位、與公有制長(zhǎng)期并存共同發(fā)展階段后，1998年至今進(jìn)入了發(fā)展的“黃金時(shí)期”，已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。張維炯教授認(rèn)為，要把握這些機(jī)遇實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)真正的“黃金”發(fā)展，當(dāng)務(wù)之急尚需擴(kuò)大規(guī)模，解決產(chǎn)權(quán)問題；創(chuàng)新管理運(yùn)行機(jī)制、營(yíng)銷模式、經(jīng)營(yíng)方式、企業(yè)文化，改變家族式管理，形成產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)、品牌經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)并舉的格局；解決融資難問題。

一、民營(yíng)企業(yè)融資特點(diǎn)

從企業(yè)理論的角度看民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)：民營(yíng)企業(yè)以盈利為主要目的，是以市場(chǎng)原則來運(yùn)作的一種經(jīng)濟(jì)組織形式，民營(yíng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的形式是建立在純粹經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系基礎(chǔ)上的，其產(chǎn)權(quán)關(guān)系是比較清楚的。在這種產(chǎn)權(quán)關(guān)系和產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上形成的治理結(jié)構(gòu)，基本能夠代表各方出資人和利益相關(guān)者的利益，并會(huì)形成較為合理的約束和監(jiān)督制度。民營(yíng)企業(yè)擁有較為靈活的內(nèi)部用人和分配激勵(lì)機(jī)制，與市場(chǎng)機(jī)制自然和諧，在追逐利潤(rùn)最大化動(dòng)力的驅(qū)使下，會(huì)導(dǎo)致資源的合理配置。從股權(quán)角度出發(fā)，民營(yíng)企業(yè)定義為實(shí)際控制人為自然人的企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)的信譽(yù)度普遍較差。從資金來源上看，多數(shù)為通過自籌資金，利用自己的積蓄或向親朋好友借款籌辦企業(yè)。

二、中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀及其原因分析

（一）中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資的現(xiàn)狀

中國(guó)民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過近三十年的發(fā)展，已經(jīng)成為近些年中國(guó)增長(zhǎng)最快、貢獻(xiàn)越來越大的經(jīng)濟(jì)成分。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在占GDP份額的62.6%，其中集體經(jīng)濟(jì)占18.4%，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)占44.3%。從工業(yè)總產(chǎn)值變化情況看，1978年中國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值構(gòu)成中，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占78.2%，集體經(jīng)濟(jì)占20%，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占20%。到了2003年，國(guó)有經(jīng)濟(jì)下降至20%左右，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)上升到80%左右，其中私營(yíng)經(jīng)濟(jì)已占50%以上[1]?？梢?，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所扮演的角色愈來愈重要。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在吸納就業(yè)、活躍市場(chǎng)等方面發(fā)揮了巨大的作用，發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、全面推進(jìn)小康社會(huì)建設(shè)，都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。然而長(zhǎng)期以來民營(yíng)企業(yè)一直存在融資困難的問題，融資難成為影響民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

（二）民營(yíng)企業(yè)融資難的原因分析

1.民營(yíng)企業(yè)自身的原因。首先規(guī)模問題，資產(chǎn)的規(guī)模和質(zhì)量決定了經(jīng)濟(jì)主體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，并由此影響其融資能力。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)個(gè)體規(guī)模普遍偏小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力薄弱，因此通過舉債融資的規(guī)模必然受到限制。一方面企業(yè)因自身規(guī)模有限而無足夠的資產(chǎn)信用，另一方面道德信用的社會(huì)基礎(chǔ)尚未建立起來，因此貸款難就成了民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過程中難以逾越的障礙[2]。民營(yíng)企業(yè)自有資金少，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。民營(yíng)企業(yè)長(zhǎng)期的舉債經(jīng)營(yíng)發(fā)展模式過于依賴銀行貸款或民間融資，企業(yè)負(fù)債率過高。經(jīng)營(yíng)水平低下，使資金的匱乏形成惡性循環(huán)。其次運(yùn)作機(jī)制問題。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家族化現(xiàn)象比較普遍，管理模式大多表現(xiàn)為家族式、粗放式管理，產(chǎn)權(quán)單一，不具備現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的法人治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)集中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)多未分離，缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和制約機(jī)制；財(cái)務(wù)管理制度不健全，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和透明度比較差，致使銀行無法甄別企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效及發(fā)展前景方面的真實(shí)信息。再次人力資源問題。中國(guó)多數(shù)民營(yíng)企業(yè)由于管理水平低下、資金匱乏，缺乏合理的人力資源規(guī)劃，難以吸引優(yōu)秀人才，即使能夠吸引部分人才，又由于缺乏必要的激勵(lì)機(jī)制和低下的薪酬水平而造成人才流失。缺乏必要的培訓(xùn)、選拔機(jī)制使得員工個(gè)人的職業(yè)生涯發(fā)展受阻，不能滿足自身發(fā)展的需要 [3]。最后信用缺失問題。社會(huì)的整體信用低下和信用觀念淡薄已是目前無法回避的事實(shí)，尤其在金融領(lǐng)域，信用缺失現(xiàn)象更為嚴(yán)重。銀行、投資者與企業(yè)之間信息不對(duì)稱，而且金融立法和金融監(jiān)管也相對(duì)滯后，導(dǎo)致金融市場(chǎng)上形成了違約收益大于違約成本的心理預(yù)期，造成一些民營(yíng)企業(yè)缺乏誠(chéng)信的內(nèi)部動(dòng)力和維護(hù)自身商業(yè)信譽(yù)的積極性。

2.資金供給總量的短缺與供給結(jié)構(gòu)不合理。首先，國(guó)有銀行貸款條件苛刻，國(guó)有商業(yè)銀行的融資條件要求較高，無法滿足民營(yíng)企業(yè)“急、頻、快”的資金需求特點(diǎn)。此外，具備一定規(guī)模且發(fā)展前景較好的民營(yíng)企業(yè)獲得貸款相對(duì)容易，而大多數(shù)處于上升階段、發(fā)展前景尚不確定和高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的企業(yè)，雖然資金需求旺盛卻難以獲得貸款[4]。其次，直接融資存在困難，直接融資體系不完善，阻礙了中小企業(yè)融資。股票、債券發(fā)行存在政策性歧視。中國(guó)《公司法》規(guī)定，股份有限公司申請(qǐng)股票上市，公司股本總額不少于5 000萬元，且必須開業(yè)三年以上，最近三年連續(xù)盈利。企業(yè)上市不僅有嚴(yán)格的審批程序，而且單就上市費(fèi)用就高達(dá)幾千萬。這樣的高門檻，對(duì)絕大多數(shù)科技含量較低的制造型企業(yè)特別是處于導(dǎo)入期或發(fā)展期前期的民營(yíng)企業(yè)而言，企業(yè)所需資金和上市成本相比，單位資金的融資成本過高。

3.制度不健全和政策環(huán)境不理想。關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策往往是政出多門，有時(shí)相互間會(huì)產(chǎn)生矛盾，不僅政府的計(jì)劃部門在制定關(guān)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的政策，工商管理、稅務(wù)、勞動(dòng)等也在制定政策，從而造成“政策打架”現(xiàn)象。民間投資者在獲取投資信息、選擇投資方向、爭(zhēng)取技術(shù)和資金支持等方面不能普遍得到及時(shí)有效的服務(wù)，往往因此而造成決策失誤、投資失敗等結(jié)果。很多民營(yíng)企業(yè)存在很大的不確定性預(yù)期，經(jīng)濟(jì)行為短期化，由此導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)信用的缺失、融資極度困難。

三、解決中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難的建議

1.民營(yíng)企業(yè)應(yīng)不斷提升自身的整體素質(zhì)和信用形象。應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立公司法人治理結(jié)構(gòu)，改善運(yùn)作機(jī)制，提高持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。為此應(yīng)做好五個(gè)方面的工作：第一，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平和生產(chǎn)技術(shù)水平，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加價(jià)值，克服經(jīng)營(yíng)上的盲目性，走可持續(xù)發(fā)展道路，培育企業(yè)自我積累能力。第二，積極推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革，使它們實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)制度的根本轉(zhuǎn)變。第三，提高財(cái)務(wù)管理水平，增強(qiáng)財(cái)務(wù)透明度，向銀行和相關(guān)部門提供真實(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，降低管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) [5]。第四，提高人力資源管理水平，吸引優(yōu)秀人才，構(gòu)建企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。第五，建立完善的監(jiān)管機(jī)制并確保執(zhí)行。一方面通過內(nèi)部審計(jì)或財(cái)會(huì)人員對(duì)本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行審查，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部監(jiān)管；另一方面通過財(cái)政，稅收、審計(jì)、工商等部門加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的監(jiān)督檢查力度，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)整改。

2.加大政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持力度。民營(yíng)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位以及在金融系統(tǒng)中的弱勢(shì)地位決定了政府應(yīng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資予以積極扶持。如對(duì)民營(yíng)企業(yè)予以稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款貼息等各方面的政策優(yōu)惠。利用降低稅率、稅收減免等方法來給予民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行金融支持；對(duì)好的項(xiàng)目應(yīng)予以貸款貼息，采取就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開發(fā)補(bǔ)貼等形式對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行金融扶持。

3.完善民營(yíng)企業(yè)融資擔(dān)保體系，加快融資品種創(chuàng)新。融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的是信用，提供的產(chǎn)品是擔(dān)保，首先，要建立企業(yè)、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，以防止有了擔(dān)保，銀行就放松貸款審查的傾向[6]。其次，把事后的風(fēng)險(xiǎn)控制和民營(yíng)企業(yè)咨詢服務(wù)結(jié)合起來，做到直接監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)解決。再次，將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分散到信用擔(dān)保體系之外的機(jī)構(gòu)以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可以根據(jù)實(shí)際情況，探索異地聯(lián)合協(xié)作貸款、項(xiàng)目開發(fā)貸款、個(gè)人委托貸款等新的貸款品種 [7]。拓展中間業(yè)務(wù)的種類和范圍。根據(jù)民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)，推出靈活的、多樣化的結(jié)算工具，為民營(yíng)企業(yè)提供方便、快捷的結(jié)算服務(wù)，還應(yīng)利用金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)眾多、占有信息量大的行業(yè)優(yōu)勢(shì)，為民營(yíng)企業(yè)提供商機(jī)、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)營(yíng)與投資決策咨詢等多方面的信息服務(wù)。

第6篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

（一）銀行貸款

銀行貸款主要是指民營(yíng)企業(yè)向銀行融入資金的行為，到期還本付息。銀行貸款是很多民營(yíng)企業(yè)首選的融資方式，與其他融資方式相比較，銀行貸款的融資成本相對(duì)較低一點(diǎn)，也就是說利率比其他融資方式較低。

（二）企業(yè)債券融資

企業(yè)債券融資是指企業(yè)在市場(chǎng)上按照一定利率，發(fā)行有一定期限的債券，到期還本付息的行為。企業(yè)通過向社會(huì)公眾借入資金來實(shí)現(xiàn)資金融通。債券融資和銀行貸款都屬于債務(wù)資本籌資，到期都是需要還本付息的，到期償還壓力大。

（三）上市發(fā)股融資

不是所有的企業(yè)都能夠發(fā)行股票來籌集資金，籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金。股權(quán)融資跟前面的銀行貸款和債券融資不同，它是權(quán)益性資本籌資，到期并不需要償還股票本金，只需按照利率支付利息，分紅等，所以從這方面來說，股權(quán)融資幾乎不存在還本的壓力，相對(duì)來說融資成本較低。

二、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資中存在的問題分析

（一）融資渠道單一

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展所需要的資金，主要是通過內(nèi)部融資和外部融資來實(shí)現(xiàn)，內(nèi)部融資是指企業(yè)自身的積累，是靠業(yè)主或者家庭籌集。而且企業(yè)發(fā)展的大部分資金都是靠自身積累，一定程度上限制了民營(yíng)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。外部融資的形式有銀行貸款，債券融資等，企業(yè)的外部融資方式主要還是通過銀行貸款來實(shí)現(xiàn)資金融通，債券和股權(quán)融資幾乎很少。

由于我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)在成立初期，發(fā)展所依靠的資金主要是自身的積累，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模較小，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，信用等級(jí)不夠好，不能進(jìn)入公開的直接融資場(chǎng)所發(fā)行債券進(jìn)行融資，更別提是上市發(fā)行股票融資了，而且銀行貸款的利息與債券融資相比較低。所以我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資渠道單一，主要都是通過銀行貸款進(jìn)行的。

（二）融資成本高

隨著民營(yíng)企業(yè)的不斷發(fā)展，所需發(fā)展的資金量也在不斷增加，僅靠自有資金和部分的銀行貸款已經(jīng)難以滿足企業(yè)的發(fā)展需要，企業(yè)也在尋找多種融資方式。通過銀行貸款進(jìn)行融資是中小民營(yíng)企業(yè)重要的外部融資方式，但是銀行的準(zhǔn)入門檻高，審批程序復(fù)雜，而且同大企業(yè)相比，往往中小企業(yè)的貸款利率較高。除此之外，企業(yè)在急需資金的情況下，還會(huì)通過民間借貸融資，但是民間融資的利率相對(duì)于銀行來說，是比較高的，風(fēng)險(xiǎn)也高?？偟膩碚f，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資成本較高，會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，如果到期不能償還本息，更嚴(yán)重還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

（三）金融機(jī)構(gòu)信貸支持少

近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的重要力量同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，對(duì)資金的需求也不斷增加。雖然國(guó)家出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，銀行也在逐漸加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的支持力度，但是信貸規(guī)模依然比較小，從銀行方面來看，資金更多的還是流向國(guó)有大型企業(yè)。銀行在發(fā)放貸款的時(shí)候更多的還是要考慮貸款的安全性，比如貸款能不能按時(shí)收回，因?yàn)槲覈?guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模較小，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力又弱，信用等級(jí)達(dá)到AA級(jí)以上的企業(yè)又比較少，所以銀行貸款都偏向大型國(guó)有企業(yè)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年小企業(yè)貸款新增貸款增速比各項(xiàng)貸款平均增速高10.37個(gè)百分點(diǎn)。雖然增速有所提高，但只是處在量變之中。而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來說，目前，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)所得到正常資金總量不足銀行貸款量的2%。

三、解決民營(yíng)企業(yè)融資問題的建議

（一）豐富民營(yíng)企業(yè)的融資渠道，完善以銀行為主體的外部融資體系

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資問題中突出的一個(gè)問題就是融資渠道單一。積極探索民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部和外部融資的多種有效方式和途徑，豐富融資的渠道，努力使民營(yíng)企業(yè)的融資問題得到有效解決。可通過建立多層次的金融服務(wù)體系，大力發(fā)展城市商業(yè)銀行，城鄉(xiāng)信用社等金融機(jī)構(gòu)。

企業(yè)在充分運(yùn)用間接融資的同時(shí)，還要熟知并運(yùn)用現(xiàn)有的三種直接融資分別為：在國(guó)內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板直接上市融資；借助銀行信用，發(fā)行企業(yè)債、中小企業(yè)集合票據(jù)和通過給國(guó)內(nèi)信用證等方式融資；引入創(chuàng)投基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金和戰(zhàn)略合作者等融資。完善以銀行為主體的外部融資體系，國(guó)家出臺(tái)相關(guān)的政策鼓勵(lì)并支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。

（二）改革商業(yè)銀行現(xiàn)有的政策體制，積極推進(jìn)金融深化

積極調(diào)整國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸政策，發(fā)揮其對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資的主要渠道功能。在新的形勢(shì)下，對(duì)商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度進(jìn)行改革，商業(yè)銀行應(yīng)該尋求未來發(fā)展，關(guān)注中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變以大企業(yè)為主的戰(zhàn)略，促進(jìn)向中小企業(yè)放貸。

第7篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

[關(guān)鍵詞] 創(chuàng)業(yè)板 山西經(jīng)濟(jì) 政府支撐

一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)簡(jiǎn)介

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，也稱二板市場(chǎng)，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言，屬資本市場(chǎng)的一部分。創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，為中小科技企業(yè)搭建了一個(gè)可直接融資的良好平臺(tái)，還能部分解決民營(yíng)中小企業(yè)迫切的融資需求，更重要的還在于可以促進(jìn)中小企業(yè)走上規(guī)范運(yùn)作的道路，關(guān)于上市條件，業(yè)界對(duì)于創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市主體的認(rèn)識(shí)，就是要符合“五新三高”，即新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)、新材料、新能源、新服務(wù)的行業(yè)分類，及高技術(shù)、高成長(zhǎng)、高增值的企業(yè)發(fā)展情況。依據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》，現(xiàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市條件與主板最主要不同之處在于創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入的門檻比較低，上市條件相對(duì)寬松。

二、山西省民營(yíng)企業(yè)概況

筆者從“山西中小企業(yè)網(wǎng)”了解到：改革開放30年來，山西省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得到了長(zhǎng)足發(fā)展，目前，全省民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到8.8萬戶，占到全省企業(yè)總數(shù)的90%以上；民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造了全省二分之一的GDP，三分之一的財(cái)政收入，二分之一的城鄉(xiāng)居民收入，二分之一的出口創(chuàng)匯，二分之一的工業(yè)增加值，五分之四的新增就業(yè)崗位；但山西省民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展資金，絕大部分來自業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益，兩者占到50%之多，公司債券和外部股權(quán)融資不到1%。自2004年5月27日深圳證券交易所中小企業(yè)板開盤以來，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有50家公司陸續(xù)上市，但山西省8.8萬民營(yíng)企業(yè)至今無一家企業(yè)上市，而且貸款持續(xù)向“大戶”集中而中小企業(yè)仍舊受“冷遇”，在民營(yíng)企業(yè)融資困難這個(gè)大環(huán)境下，山西省民營(yíng)企業(yè)處于更加困難的境地?？尚业氖?，“呼之欲出”的創(chuàng)業(yè)板為夾縫中艱難生存的民營(yíng)企業(yè)帶來了無限生機(jī)。

三、山西省民營(yíng)企業(yè)上市前的必要準(zhǔn)備

1.上市知識(shí)準(zhǔn)備。第一，弄清股票發(fā)行與上市的條件和成本。第二，了解創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管政策。上市前應(yīng)系統(tǒng)的了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則及相關(guān)的法律環(huán)境與責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。第三，對(duì)上市成本和條件保持動(dòng)態(tài)掌握。目前我國(guó)證券市場(chǎng)尚處于發(fā)展完善階段，政府等有關(guān)部門會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化對(duì)相關(guān)法律與政策做出調(diào)整，企業(yè)決策者必須對(duì)這種動(dòng)態(tài)的調(diào)整保持敏感。

2.體制上的準(zhǔn)備。上市民企應(yīng)該在上市前在以下幾方面做好準(zhǔn)備：(1)過好股份制改造這一關(guān)。(2)強(qiáng)調(diào)董事會(huì)成員和內(nèi)部審計(jì)制度的獨(dú)立性。(3)要重視企業(yè)重組后的產(chǎn)權(quán)問題。(4)減少同一控制人控制上市公司的家數(shù)，避免造成過多關(guān)聯(lián)交易及相互擔(dān)保等行為。(5)建立及時(shí)高效的信息披露機(jī)制。

3.財(cái)務(wù)上的準(zhǔn)備。財(cái)務(wù)上主要從以下五方面著手：股份制改造中的財(cái)務(wù)問題、收入確定、存貨管理、稅務(wù)問題、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易。

4.推選中介機(jī)構(gòu)組織上市團(tuán)隊(duì)，組織一支精干的隊(duì)伍是保證成功上市的必要前提。

四、山西省政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)上市的政策支撐

《山西省人民政府關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》（晉政發(fā)〔2001〕38號(hào)）中明確強(qiáng)調(diào)要積極拓寬中小企業(yè)融資渠道這一政策，其中包括直接融資渠道的拓寬：逐步拓寬中小企業(yè)直接融資的渠道。有選擇地扶持優(yōu)勢(shì)明顯、經(jīng)營(yíng)主業(yè)突出、發(fā)展前景良好、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行改組改造，完善法人治理結(jié)構(gòu)，積極創(chuàng)造條件上市發(fā)行股票，提高直接融資能力。選擇有條件的、中小企業(yè)比較集中的市(地)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易試點(diǎn)。引導(dǎo)、推動(dòng)并規(guī)范中小企業(yè)通過合資、合作、產(chǎn)權(quán)出讓等方式利用外資進(jìn)行改組改造。結(jié)合文件精神，我們認(rèn)為政府在企業(yè)上市進(jìn)程中至少有以下幾項(xiàng)基本功能：

1.謀劃功能：地方政府應(yīng)對(duì)本區(qū)域的企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)做出規(guī)劃，強(qiáng)化企業(yè)上市的行政決策地方政府肩負(fù)著對(duì)本區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃、統(tǒng)籌、組織、推動(dòng)的職能，如何根據(jù)區(qū)域的發(fā)展要求，更好地利用資本市場(chǎng)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)空間，是其中的重要內(nèi)容。

2.調(diào)控功能：地方政府應(yīng)制定引導(dǎo)、鼓勵(lì)、支持企業(yè)上市的政策，實(shí)施有效的政策調(diào)控政府應(yīng)結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H，對(duì)擬上市企業(yè)采取扶持政策措施，對(duì)擬上市公司在改制設(shè)立股份有限公司及進(jìn)入輔導(dǎo)期階段涉及的稅收、土地、產(chǎn)權(quán)界定、有關(guān)服務(wù)收費(fèi)等政策性問題和歷史遺留問題，在不構(gòu)成上市障礙的前提下做出妥善處理或制定優(yōu)惠政策。

3.協(xié)調(diào)功能：地方政府要大力構(gòu)建有利于推動(dòng)企業(yè)上市的運(yùn)作平臺(tái)，強(qiáng)化信息、溝通、聯(lián)系等方面的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。

4.整合功能：地方政府應(yīng)在更大范圍內(nèi)，推進(jìn)上市企業(yè)重組，以更大的力度調(diào)集上市資源加大政府宏觀調(diào)控力度，通過優(yōu)化組合創(chuàng)立企業(yè)品牌，整合上市資源。

5.造勢(shì)功能：地方政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)輿論、政策的宣傳引導(dǎo)和政策的鼓勵(lì)，在輿論上創(chuàng)造一個(gè)良好的鼓勵(lì)和推動(dòng)企業(yè)積極上市的氛圍。

總之，創(chuàng)業(yè)板的即將推出，為山西有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∶駹I(yíng)企業(yè)提供了新的機(jī)遇。能夠成功的從創(chuàng)業(yè)板融資，不僅是發(fā)展資金的解決，同時(shí)也能引進(jìn)了嚴(yán)格的激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，促進(jìn)山西民營(yíng)中小企業(yè)的可持續(xù)性成長(zhǎng)，在山西的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到更大的作用。

參考文獻(xiàn):

[1]王連娟龍成鳳孫琦編著:民營(yíng)企業(yè)上市實(shí)務(wù)與案例.中國(guó)人民大學(xué)出版社，2006年

第8篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

【關(guān)鍵詞】民營(yíng)企業(yè)；直接融資；間接融資；資本市場(chǎng)

“民營(yíng)企業(yè)”并非一個(gè)法定概念，在我國(guó)，廣義的民營(yíng)企業(yè)就是非公有制企業(yè)，區(qū)別于國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。狹義的民營(yíng)企業(yè)僅指私營(yíng)企業(yè)。本文中提及的民營(yíng)企業(yè)，主要是狹義的民營(yíng)企業(yè)，即私營(yíng)企業(yè)。

民營(yíng)企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)不確定性等弱點(diǎn)，融資主要有三個(gè)方面的問題，第一，民營(yíng)企業(yè)資金需求表現(xiàn)出“數(shù)額少、時(shí)間急、頻次多”的特征。民營(yíng)企業(yè)的資金需求都是小規(guī)模，而且其資金需求要求時(shí)效性極強(qiáng)。第二，期限以短期為主。民營(yíng)企業(yè)由于自有資金少，固定資產(chǎn)少，存貨多的特點(diǎn)，大部分短期都用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。第三，資本結(jié)構(gòu)單一失衡。民營(yíng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況主要依靠?jī)?nèi)部融資，負(fù)債比重較小，資本結(jié)構(gòu)存在一定的不合理之處。

一、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的問題及成因

針對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資存在的問題和困難，需要從企業(yè)自身素質(zhì)和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境兩個(gè)方面分析其成因。

首先，從民營(yíng)企業(yè)的自身素質(zhì)分析，其普遍存在資本結(jié)構(gòu)比率失調(diào)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。我國(guó)民營(yíng)制造企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率從總體上講水平偏高。2003年資產(chǎn)負(fù)債率為60.40%，而同期大型制造企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率只有54.82%，除此之外，企業(yè)中也顯現(xiàn)了財(cái)務(wù)控制水平弱的問題。其會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)有較大的“隨意性”，采取不上市策略，致使企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不透明。在申請(qǐng)貸款時(shí)增大了銀行的審查難度。其次，從民營(yíng)企業(yè)融資的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析，商業(yè)銀行限制條款較多，追求規(guī)模授信。為保險(xiǎn)起見，銀行對(duì)于民營(yíng)企業(yè)就會(huì)設(shè)置復(fù)雜較為嚴(yán)格的審查程序。對(duì)于其小規(guī)模資金需求通常會(huì)婉拒。另外，由于直接融資渠道少，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)選擇。對(duì)于資本市場(chǎng)融資，其進(jìn)入機(jī)制也需要較為嚴(yán)格的限制和復(fù)雜的審查。這樣的限制條件，保留下來的就只是一些資信較好、規(guī)模較大的企業(yè)。這樣的融資渠道，不僅沒有緩解融資難的問題，反而加劇了民營(yíng)企業(yè)的兩級(jí)分化。

二、解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境的對(duì)策

（一）全面提升民營(yíng)企業(yè)自身制度建設(shè)

1.加快企業(yè)改組改制，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代

民營(yíng)企業(yè)想要從根本上提高籌資能力，必須改善經(jīng)營(yíng)機(jī)制，實(shí)行科學(xué)的規(guī)范化管理。在現(xiàn)階段，可以實(shí)施家族控股職業(yè)經(jīng)紀(jì)人管理的模式過渡，加強(qiáng)董事會(huì)的經(jīng)營(yíng)決策能力和對(duì)董事的監(jiān)管能力。同時(shí)也要兼顧所有者、經(jīng)營(yíng)者、企業(yè)職工的利益關(guān)系。實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)兩權(quán)分離、科學(xué)管理、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。另外，要實(shí)行產(chǎn)權(quán)明晰化，規(guī)范企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。真正建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，解決民營(yíng)企業(yè)普遍面臨的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和管理水平等問題。

2.增進(jìn)資金使用效率，建立嚴(yán)密的財(cái)務(wù)控制制度

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身不同的管理制度和會(huì)計(jì)核算方法，制訂實(shí)施相應(yīng)的具體措施。首先要提高資金的效用率，每筆資金的支出都應(yīng)與資金的用途相對(duì)應(yīng)。其次要加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款管理。根據(jù)企業(yè)不同時(shí)期的經(jīng)營(yíng)狀況和相應(yīng)的應(yīng)收賬款回收期等指標(biāo)，及時(shí)調(diào)整應(yīng)收賬款策略。再次是加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。負(fù)債率等其他利率都具有杠桿作用，要積極利用其作用來改變?nèi)谫Y策略。最后，完善不相容職務(wù)分離制度和會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制制度。同時(shí)也要加大會(huì)計(jì)的監(jiān)督職能，明確各個(gè)部門的相關(guān)職責(zé)。

3.加強(qiáng)誠(chéng)信管理，構(gòu)筑良好銀企合作關(guān)系

（1）企業(yè)要樹立以誠(chéng)信為原則。以誠(chéng)信為原則，可以為企業(yè)贏得更多的業(yè)務(wù)和合作伙伴，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)各方面問題的解決。

（2）企業(yè)要以誠(chéng)信創(chuàng)建產(chǎn)品品牌。使用品牌策略可以給消費(fèi)者更為生動(dòng)的形象，從而獲得超額利潤(rùn)。

（3）建立公正合理的誠(chéng)信獎(jiǎng)懲機(jī)制。在企業(yè)中，建立誠(chéng)信獎(jiǎng)懲制度，應(yīng)盡可能使獎(jiǎng)懲制度科學(xué)化、合理化、標(biāo)準(zhǔn)化，以便于對(duì)企業(yè)的誠(chéng)信或欺詐行為進(jìn)行獎(jiǎng)懲。

（二）以構(gòu)建資本市場(chǎng)為重點(diǎn)，擴(kuò)寬民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道

我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)構(gòu)成復(fù)雜，規(guī)模各異。為滿足各種不同企業(yè)的需求，需要建設(shè)和完善全方位、多層次的資本市場(chǎng)。

1.建立多層次證券市場(chǎng)，擴(kuò)大債券融資規(guī)模

逐步完善中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，為民營(yíng)企業(yè)提供更多的直接融資渠道。允許更多的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行股票，這必將在很大程度上解決民營(yíng)企業(yè)的融資問題。我國(guó)也應(yīng)該效仿國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，再結(jié)合不同規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)需求，完善建立一個(gè)包括主板、創(chuàng)業(yè)板、代辦系統(tǒng)和其他形式的區(qū)域性、地方性的初級(jí)證券市場(chǎng)在內(nèi)的多層次金字塔式開放體系的證券市場(chǎng)。

我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展相比其他國(guó)家和地區(qū)而言相對(duì)落后，缺乏全面性多樣性，不能滿足廣大企業(yè)的籌資需求；在多數(shù)年份中，企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模都不超過500億元，而且有大量債券不能上市流通；更為嚴(yán)重的是，我國(guó)的企業(yè)債絕大多數(shù)都是由國(guó)有企業(yè)和實(shí)力雄厚的其他企業(yè)發(fā)行，這樣就很難改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的作用。我們可以針對(duì)不同規(guī)模企業(yè)的融資需求，建立以全國(guó)性債券為主、區(qū)域性債券市場(chǎng)為輔并兼有場(chǎng)外柜臺(tái)交易的全方位債券融資體系。

2.規(guī)范完善民間金融，納入正常融資渠道

民間金融資本是一把雙刃劍。銀行等金融機(jī)構(gòu)的惜貸導(dǎo)致民間資本規(guī)模巨大，但民間資本現(xiàn)今所處的尷尬境地，使得民營(yíng)資本不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。另外，一些不太規(guī)范的民間資本也容易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。鑒于上述情況，政府必須為民間融資正名，將其納入體制內(nèi)融資，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)，減弱其風(fēng)險(xiǎn)，使民營(yíng)資本能在陽光的環(huán)境中健康發(fā)展。

（三）以金融創(chuàng)新為切入點(diǎn)，完善民營(yíng)企業(yè)的間接融資體系

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資體系是以國(guó)有商業(yè)銀行為主，其他融資渠道為輔。這個(gè)現(xiàn)狀在短期內(nèi)不會(huì)改變。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在企業(yè)類的融資渠道中，銀行等金融機(jī)構(gòu)的份額高達(dá)97%。再結(jié)合我國(guó)民營(yíng)企業(yè)勞動(dòng)密集型的成長(zhǎng)慢、風(fēng)險(xiǎn)低的特點(diǎn)，我國(guó)還是要把融資重點(diǎn)放到以銀行為主的融資渠道上來。

1.轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念和運(yùn)營(yíng)機(jī)制，完善信貸機(jī)制

國(guó)內(nèi)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制不適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，正是這一系列的問題造成銀行融資困境。因此，應(yīng)該從兩方面進(jìn)行改革：一方面是完善銀行的信貸機(jī)制。要放松對(duì)民營(yíng)企業(yè)的審核，同時(shí)可以轉(zhuǎn)變思路，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的審核更注重其長(zhǎng)久性；另一個(gè)方面是加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融創(chuàng)新。開發(fā)除貸款以外的借貸形式，大力發(fā)展如商業(yè)承兌等匯票業(yè)務(wù)，尤其要著力推廣融資租賃等新型的借貸形式。

2.建設(shè)地方銀行等中小金融機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮支持作用

地方性中小銀行由于地域原因，對(duì)民營(yíng)企業(yè)有更深入的認(rèn)識(shí)。這些歸屬地方的獨(dú)立金融機(jī)構(gòu)更適合為民營(yíng)企業(yè)融資?，F(xiàn)階段的地方中小銀行主要是四大國(guó)有商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社。數(shù)量較少、風(fēng)險(xiǎn)較高，還需要進(jìn)一步的規(guī)范和扶持。首先，將國(guó)有商業(yè)銀行的所有制改為控股公司制，加強(qiáng)各銀行之間的獨(dú)立性。其次，對(duì)于一些小型的銀行分支可以改造為獨(dú)立的地方銀行。再次，加強(qiáng)對(duì)地方商業(yè)銀行的建設(shè)，主要是民間資本的投入。最后，對(duì)于普遍存在的信用社機(jī)構(gòu)，更需要政府的政策扶持，逐步建設(shè)成為農(nóng)村地區(qū)的金融服務(wù)體系。

參考文獻(xiàn)

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[2]龔勁倩.民營(yíng)企業(yè)融資與金融重構(gòu)創(chuàng)新探索[J].中國(guó)商貿(mào)，2011（07）：117-118.

[3]宋紅梅.資本結(jié)構(gòu)理論[J].改革與戰(zhàn)略，2006（10）.

第9篇：民營(yíng)企業(yè)直接融資范文

關(guān)鍵詞:中小企業(yè);直接融資;間接融資

中圖分類號(hào):F83文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)14-0096-02

一、中小企業(yè)融資途徑

(一)中小企業(yè)融資的途徑

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,我們可以將企業(yè)融資渠道作三個(gè)層次的劃分:第一層次為內(nèi)源融資和外源融資;第二層次將外源融資分為直接融資與間接融資;第三層次將直接融資與間接融資再作進(jìn)一步劃分,如直接融資可分為股權(quán)融資和債券融資。企業(yè)選擇合理的融資渠道十分重要,因?yàn)樗鼪Q定了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu),從而影響了企業(yè)的決策權(quán)、利潤(rùn)分配以及再融資能力。可以說,企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的未來。故如何選擇融資渠道至關(guān)重要。

(二)內(nèi)源融資與外源融資及兩者關(guān)系

內(nèi)源融資,是指企業(yè)不斷的將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資的過程。它包括兩方面:積累資金和沉淀資金。積累資金是企業(yè)稅后利潤(rùn)用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的部分;沉淀資金是企業(yè)折舊資金在固定資金更新期限到來之前處于生產(chǎn)過程之外形成的“閑置資金”。內(nèi)源資金具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn),是中小企業(yè)生存和發(fā)展不可或缺的重要組成部分[1]。外源融資,是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金,使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。它具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)日益市場(chǎng)化、信用化和證券化的過程中,外源融資將成為中小企業(yè)獲取資金的主要方式。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,中小企業(yè)的融資是一個(gè)隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展由內(nèi)源融資到外源融資的交替變換過程。中小企業(yè)在創(chuàng)立之初,由于市場(chǎng)需求不旺,生產(chǎn)規(guī)模有限,很難承擔(dān)高額負(fù)債成本。因此,避免負(fù)債經(jīng)營(yíng),主要依靠?jī)?nèi)源融資來追加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。隨著生產(chǎn)規(guī)模的逐步擴(kuò)大,內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要時(shí),外源性融資則成為企業(yè)擴(kuò)張的主要融資手段。

二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

(一)內(nèi)源融資現(xiàn)狀

為了適應(yīng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)資金在時(shí)間和數(shù)量上的不確定性,中小企業(yè)必須具有經(jīng)營(yíng)靈活、變化快捷的特點(diǎn)。這就要求企業(yè)必須具備一定量的資本,并提高資本積累能力。在我國(guó),組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小的中小企業(yè)融資大都依靠自我積累。但規(guī)模較大的中小企業(yè)的內(nèi)源融資則不盡如人意。

(二)外源融資狀況

第一,直接融資。眾所周知,我國(guó)證券市場(chǎng)建立至今,已經(jīng)被賦予了為國(guó)有大型企業(yè)服務(wù)的一項(xiàng)特定功能。股票市場(chǎng)以國(guó)有企業(yè)改革為宗旨,股票市場(chǎng)基本沒有向中小企業(yè)開放。[3]與股票市場(chǎng)相似,債權(quán)市場(chǎng)也基本沒有向中小企業(yè)開放。目前,我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行實(shí)行“規(guī)?？刂?集中管理,分組審批”的辦法,每年由政府部門事先確定債權(quán)發(fā)行的規(guī)模和規(guī)模內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo),在具體確定每年度的計(jì)劃時(shí),優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通、重點(diǎn)原材料與城市公共設(shè)施項(xiàng)目,以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。債權(quán)發(fā)行辦法規(guī)定,發(fā)行債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)不得低于人民幣3 000萬元,有限公司不得低于6 000萬元;而且還需要實(shí)力雄厚的、信譽(yù)良好的單位作擔(dān)保。這一條件也限制了中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)[4]。

第二,間接融資。間接融資是通過金融中介機(jī)構(gòu)充當(dāng)信用媒介而實(shí)現(xiàn)融資的一種方式。近年來,國(guó)家出臺(tái)了不少針對(duì)中小企業(yè)放大信貸的政策,同時(shí),股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等地方性金融機(jī)構(gòu)也竭力支持中小企業(yè)的發(fā)展。間接融資已經(jīng)成為民營(yíng)企業(yè)的重要來源。

(三)在《2004年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展報(bào)告》中顯示至2002年底我國(guó)成長(zhǎng)型中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)為:銀行貸款占76%、發(fā)行股票或股東集資占3.5%、發(fā)行企業(yè)債券占0.5%、申請(qǐng)國(guó)債或其他財(cái)政收入占0.5%、與國(guó)內(nèi)企業(yè)合資聯(lián)營(yíng)占0.4%、依靠企業(yè)積累的自有資金占17.5%[5]。可見中小企業(yè)內(nèi)源融資有兩個(gè)問題:第一,內(nèi)源資金比重偏低;第二,在外源性融資中,中小企業(yè)在融資時(shí)過分依賴銀行貸款,缺乏直接融資渠道。這與我國(guó)缺乏多層次的資本市場(chǎng)是息息相關(guān)的。

三、中小企業(yè)融資困難的原因

(一)中小企業(yè)融資難的外部原因

1.間接融資困難的原因。首先,缺乏完整的扶持中小企業(yè)的政策體系。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)和金融政策主要是根據(jù)所有制類型、規(guī)模大小和行業(yè)特征制定的,大多數(shù)的社會(huì)資源都通過政府的“有形之手”流向了大企業(yè);其次,缺乏國(guó)有商業(yè)銀行的支持商業(yè)銀行的穩(wěn)健性原則與中小企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)存在矛盾。相當(dāng)部分中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段,風(fēng)險(xiǎn)較大。另外,國(guó)內(nèi)銀行因降息已經(jīng)進(jìn)入微利時(shí)期。綜上,國(guó)有銀行缺乏貸款給中小企業(yè)的激勵(lì);再次,缺乏專門為小企業(yè)服務(wù)的中小商業(yè)銀行,廣大的縣域根本沒有區(qū)域性地方商業(yè)銀行;最后,缺乏必不可少的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

2.直接融資渠道狹窄的原因。證券市場(chǎng)中的上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導(dǎo)向?qū)χ行∑髽I(yè)不利。中小企業(yè)全部寄希望于信貸資金、依靠銀行是不現(xiàn)實(shí)的,最終不利于中小企業(yè)的發(fā)展,不利于社會(huì)資源的合理優(yōu)化配置,甚至?xí)峡邈y行,帶來更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

(二)中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因

1.中小企業(yè)財(cái)稅負(fù)擔(dān)重。這主要表現(xiàn)在:首先,宏觀稅收負(fù)擔(dān)重。20世紀(jì)90年代后半期以來,我國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)速度明顯高于同期GDP增長(zhǎng)速度,但是近幾年國(guó)有大型企業(yè)所面臨的主要任務(wù)是扭虧。所以,財(cái)政負(fù)擔(dān)主要落在中小企業(yè)身上;其次,現(xiàn)有稅收政策不利于中小企業(yè)增強(qiáng)內(nèi)源融資。主要存在以下問題:一是稅收優(yōu)惠對(duì)象多以所有制形式為劃分標(biāo)準(zhǔn);二是稅收優(yōu)惠政策比較凌亂、缺乏系統(tǒng)性,而且由不同的部門負(fù)責(zé)實(shí)施,對(duì)中小企業(yè)的促進(jìn)作用有限。

2.中小企業(yè)對(duì)內(nèi)源融資缺乏認(rèn)識(shí),自我積累意識(shí)差,缺乏自我積累的內(nèi)在動(dòng)力。第一,不重視內(nèi)源融資,積累意識(shí)差。企業(yè)在內(nèi)部利潤(rùn)分配中存在“重消費(fèi)、輕積累”的短期化傾向,缺乏長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)思路;第二,缺乏折舊意識(shí)、折舊率過低。由于折舊率低,企業(yè)利用折舊進(jìn)行內(nèi)源融資的可能性小;第三,中小企業(yè)自身內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不強(qiáng),盈利能力較差,導(dǎo)致內(nèi)源融資源頭不暢。

四、改善中小企業(yè)的融資環(huán)境的對(duì)策

(一)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)源性融資能力:

首先,應(yīng)加強(qiáng)留存收益融資。中小企業(yè)可以利用的方式如下:提高資金利潤(rùn)率,增加利潤(rùn)總量;利用法律回避不合理稅收,可以增加稅后利潤(rùn),擴(kuò)充盈余留存額;企業(yè)應(yīng)精心處理股利與留存收益之間的比例關(guān)系,確定合理的股利分配指標(biāo)。在取得股東理解的基礎(chǔ)上,增加企業(yè)留存額。另外,政府應(yīng)在稅收方面向中小企業(yè)提供優(yōu)惠政策。

(二)完善企業(yè)外源性融資環(huán)境: