項目融資的主要方式精選(九篇)

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第1篇：項目融資的主要方式范文

關(guān)鍵詞：項目融資 資產(chǎn)證化 ABS模式

一、項目融資的概述

（一）項目融資的定義

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，國際競爭日趨激烈，世界各國在不斷發(fā)展自身實力的同時，積極尋求國際間的合作，加強(qiáng)自身的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高自身在國際市場上的競爭力。然而在許多國家，尤其是發(fā)展中國家，單靠自身的實力，很難得到有效的發(fā)展，大多數(shù)發(fā)展中國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，都有建設(shè)周期長，投資大，回報率低的特點(diǎn)，在當(dāng)今的中國當(dāng)然也存在諸如此類的問題，因此，必須要找到一條有效的途徑，來解決這一問題，項目融資就是這樣一種有效的途徑。對于項目融資的定義，現(xiàn)在還沒有一個國際上通用的統(tǒng)一的定義，一般來說，可以給項目融資給出一個定義：項目融資就是指項目發(fā)起人為某項工程建設(shè)而成立一家項目公司，以項目公司的名義貸款，以該項目現(xiàn)金流量及所產(chǎn)生的收益作為還款的資金來源的一種融資方式。除此之外，資金提供方不得向項目以外其他實體追索，不得要求以項目以外的資產(chǎn)償還融資。項目融資的主要形式包括貸款和發(fā)行項目債券。一般項目融資與資產(chǎn)證化的技術(shù)相結(jié)合的ABS項目融資方式在近幾年不斷發(fā)展，這也是本文著重論述的。

（二）項目融資的特點(diǎn)

根據(jù)上述定義，我們可以對項目融資的特點(diǎn)做出一個歸納，隨著項目融資形式的不斷發(fā)展，其形式也變得多樣化，但是，他們都有共同的特點(diǎn)，大致包括以下幾點(diǎn)：

（1）項目融資的成功與否主要依賴于項目自身的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)狀況，而非依賴于項目的投資者或發(fā)起人的資產(chǎn)和信用，這是不同學(xué)者在對項目融資下定義時所必須體現(xiàn)出來的法律特征，也是項目融資與傳統(tǒng)的融資方式（如貸款）的重要區(qū)別之一。這是項目融資非常重要的一個特點(diǎn)，和普通融資不同，在普通融資中，項目發(fā)起人的資產(chǎn)和信用是融資過程中中非常重要的一個環(huán)節(jié)，是不可分割的，但是在項目融資中，是由成立的特別的項目公司來完成融資，進(jìn)行融資的基礎(chǔ)資產(chǎn)，也是和項目投資人的資產(chǎn)以剝離開的，因此，對與項目融資來說，并不會對項目的投資人的資產(chǎn)和信用產(chǎn)生過度的依賴，項目融資的所有活動，都以項目為中心進(jìn)行。

（2）由于項目融資多數(shù)都具有涉外性質(zhì)，因此，項目融資在承擔(dān)的風(fēng)險方面，還是面臨著比較復(fù)雜的情況。

（3）在項目融資中，對于項目投資的人追索權(quán)是有限追索權(quán)，這也是項目融資一個非常重要的特點(diǎn)。具體來說，就是指，對于項目投資人項目資產(chǎn)外，不能對項目投資人的其他資產(chǎn)進(jìn)行追索。但是要注意的是，有限追索只是針對于項目投資人，對于項目投資人為了進(jìn)行項目融資而特別設(shè)立的項目投資公司，追索權(quán)還是完全的。這一特點(diǎn)也是后來，我要著重論述的項目融資中的破產(chǎn)隔離制度的基礎(chǔ)。

二、資產(chǎn)證化的項目融資

（一）資產(chǎn)證化的含義

但是由于資產(chǎn)證化作為一種新型的金融產(chǎn)品，其具體操作十分靈活，而且作為一種金融現(xiàn)象，又是出于一種不斷變化的發(fā)展過程中，也就是說他一直處于一種動態(tài)的過程，因此要想給他下一個國際通行的完整的標(biāo)準(zhǔn)定義還是有一定的難度的。但是，從已有的定義中，我們還是可以歸納出資產(chǎn)證化的共性，從而對資產(chǎn)證化得到一個比較全面的認(rèn)識，大概說來，可以說是，資產(chǎn)證化是以流動性較差，但能產(chǎn)生穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)作為信用基礎(chǔ)，通過結(jié)構(gòu)重組和信用增級等措施，發(fā)行證券以籌措資金的過程。

（二）資產(chǎn)證化與項目融資的關(guān)系

資產(chǎn)證化與項目融資，都是現(xiàn)在國際上比較通行而且有效的融資方式，正是因為如此，這兩者之間，必然存在著某種聯(lián)系，從法律的角度來看，在許多法律關(guān)系上，二者也是相互關(guān)聯(lián)，密不可分的。

（1）首先是從對債券的追索權(quán)來看，資產(chǎn)證化與項目融資都不同于傳統(tǒng)的融資，傳統(tǒng)的融資一般都是無限追索權(quán)，但是不論是對于資產(chǎn)證化還是項目融資的融資技術(shù)來說，這二者都是有限追索權(quán)。

（2）從上述第一點(diǎn)所述，我們可以引申出第二點(diǎn)的聯(lián)系，即，融資的破產(chǎn)隔離保護(hù)，也就是說，債權(quán)的有限追索權(quán)是實行融資破產(chǎn)隔離保護(hù)的基礎(chǔ)，而且從這兩者的融資結(jié)構(gòu)來看，因為他們都要求設(shè)立獨(dú)立的項目公司，這也能夠在一定程度上實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的保護(hù)。而基于同樣的原理，資產(chǎn)證化，則是通過專門的資產(chǎn)證化的證發(fā)行人（SPV）來實現(xiàn)破產(chǎn)隔離保護(hù)的。

（3）從融資過程中個方所處的法律關(guān)系來看，我們也可以看出，不論是項目融資結(jié)構(gòu)還是資產(chǎn)證化結(jié)構(gòu)，項目投資人都是處于一個間接融資的地位，直接融資人，應(yīng)該是專門設(shè)立的項目公司或者SPV。

以上是對項目融資和資產(chǎn)證化在共性上進(jìn)行的分析，除了二者之間的共性外，他們之間還存在著互補(bǔ)性，這樣也進(jìn)一步的說明了，有將二者相結(jié)合運(yùn)用的可能性。

（1）我們先從資產(chǎn)證化的會計安排來看，資產(chǎn)證化的會計安排可以有多種不同的形式，既可以采取表內(nèi)方式，也可以采取表內(nèi)的模式，這都是根據(jù)資產(chǎn)是否轉(zhuǎn)讓來確定的，而對于單純只依靠表內(nèi)安排的項目融資來說，則能夠豐富其投資模式。具體來說，則是在表外模式下，項目投資人，也就是真正的原始權(quán)利人，將其所有的基礎(chǔ)資產(chǎn)，完全轉(zhuǎn)讓給SPV，其最后所融得的資金是因為轉(zhuǎn)讓所得，最后應(yīng)該屬于非債務(wù)性融資。

（2）從融資的風(fēng)險來看，由于資產(chǎn)證化的融資方式，是對既存權(quán)利的進(jìn)行的證化，法律已經(jīng)對其采取來一系列的保障措施，再加上，一般情況下，在進(jìn)行資產(chǎn)證化的融資過程中，都會有第三方對其進(jìn)行信用等級增級，對其進(jìn)行信用保障，這樣也使得資產(chǎn)證化的融資方式具有投資風(fēng)險低，融資成本低，但是最后融資效率高的特點(diǎn)。而對于一般的項目融資，一般是都是對還沒完工的項目進(jìn)行擔(dān)保，其融資的擔(dān)保是該未完成項目未來的收益、效益以及第三方的保證，因此相對于資產(chǎn)證化模式，其風(fēng)險明顯是偏高的，一旦項目工程出現(xiàn)問題而不能按時完工，那么預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益就不可能出現(xiàn)，那么出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)損失將是不可估量的。

正是因為項目融資與資產(chǎn)證化的融資模式，存在著共性與互補(bǔ)性，這樣也才有可能實現(xiàn)二者之間的聯(lián)合，為這兩種技術(shù)相互借鑒提供了可能。因此，也就產(chǎn)生了現(xiàn)在最新的項目融資模式，也就是項目融資與資產(chǎn)證化相結(jié)合的產(chǎn)物――ABS。

三、ABS項目融資模式

隨著世界經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，世界各國在加強(qiáng)自身基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的時候，都亟需大量的資金，因此推動的融資技術(shù)的飛速發(fā)展，項目融資技術(shù)在原有的基礎(chǔ)上，不斷地適應(yīng)新時代的要求，不斷地衍生出新的模式，從現(xiàn)在已經(jīng)在中國比較成熟的BOT模式，一直到90年代引進(jìn)中國的ABS模式，都說明了，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，融資技術(shù)和融資模式都在不斷的進(jìn)步。雖然，現(xiàn)在ABS模式，在中國應(yīng)用的領(lǐng)域還不算多，人們對其的認(rèn)識程度也還非常有限，但是，ABS模式確實具有其他融資模式所不能比擬的優(yōu)勢，我認(rèn)為對這種新型融資模式的發(fā)展和應(yīng)用，對中國適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，進(jìn)一步完善我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是非常有必要的。

ABS項目融資，是指以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，通過在國際高等證市場發(fā)行證來籌集資金，在融資的過程中，除了包含項目融資的基本結(jié)構(gòu)外，還加入了資產(chǎn)證化的技術(shù)，例如破產(chǎn)隔離制度以及信用增級制度，以實現(xiàn)在國際證市場上的發(fā)行，值得注意的是，這些資產(chǎn)必須是要能夠產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流，并將項目可預(yù)期的未來現(xiàn)金流和收益作為償還項目債券本息的資金來源。

四、ABS項目融資的主要制度

（一）ABS項目融資的破產(chǎn)隔離制度

由于在項目融資與資產(chǎn)證化模式下，都存在著破產(chǎn)隔離制度，由此可以看出該制度不論對項目融資還是資產(chǎn)證化，都是非常重要的，對于由這兩項制度相結(jié)合而產(chǎn)生的ABS項目融資模式，破產(chǎn)隔離制度的重要性不言而喻。

既不同于傳統(tǒng)的項目融資模式，也不同于單純的資產(chǎn)證化融資模式，ABS破產(chǎn)隔離制度既有二者共同的特點(diǎn)，也有自己獨(dú)有的特點(diǎn)。最值得一提就是SPV與項目公司之間的破產(chǎn)隔離制度。

由于SPV是資產(chǎn)證化融資模式里獨(dú)特的機(jī)構(gòu)，而項目公司是項目融資模式里的必要組成部分，因此，這兩者之間的破產(chǎn)隔離機(jī)制，既體現(xiàn)出了ABS項目融資模式與這兩者之間的聯(lián)系，也體現(xiàn)出了自己獨(dú)特之處。

SPV在法律地位上，應(yīng)該具有當(dāng)然的獨(dú)立性，不附屬于項目公司，一般而言，只要能夠有效實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，SPV可以采取的形式主要有公司、信托和合伙。而且由于ABS是以發(fā)行證的形式來實現(xiàn)融資，因此必須要所成立的SPV必須要有能夠發(fā)行證的資質(zhì)。同時，要真正的做到破產(chǎn)隔離保護(hù)，必須還要防止項目公司與SPV進(jìn)行實質(zhì)性的合并，這是由于，項目公司仍然掌握了對SPV轉(zhuǎn)讓的項目資產(chǎn)債權(quán)的所有權(quán)，這就產(chǎn)生了所有權(quán)與收益權(quán)相分離的特殊形式，因此，我們不僅要保證SPV在形式上的獨(dú)立性，還必須要在保持其在實質(zhì)上的獨(dú)立，這樣才能防止在項目公司遭遇破產(chǎn)的時候，由于ABS特殊的融資模式，而被法院判處實質(zhì)合并的可能。真正的實現(xiàn)破產(chǎn)隔離保護(hù)。

除了上述之外，由于ABS的特殊復(fù)雜性，因此要實現(xiàn)破產(chǎn)隔離保護(hù)，還要從多方面進(jìn)行分析，比如傳統(tǒng)項目投資中破產(chǎn)隔離保護(hù)，將項目投資人項目的投資資產(chǎn)同其他資產(chǎn)隔離開來，以及將項目基礎(chǔ)資產(chǎn)同項目公司的破產(chǎn)隔離開來，都是ABS項目融資模式中，破產(chǎn)隔離保護(hù)制度的重要內(nèi)容。

（二）ABS項目融資的信用增級制度

由于ABS發(fā)行的證是要在國際高等證市場上發(fā)行，對于其發(fā)行的證等級要求是非常高的。因此對于尋求信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為ABS提供額外的信用擔(dān)保，以彌補(bǔ)資產(chǎn)本身的信用質(zhì)量，加強(qiáng)交易結(jié)構(gòu)的安全性，是十分必要的。這樣給證投資者安全性帶來了進(jìn)一步的保障，這樣也為ABS發(fā)行的證等級提供了保障。

具體來說，為了實現(xiàn)信用增級，主要是通過內(nèi)部增級以及外部增級來得以實現(xiàn)。內(nèi)部增級主要是由SPV證發(fā)行人提供的，主要依靠的就是基礎(chǔ)資產(chǎn)本身所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。而對于外部增級來說，形式就要多樣話一些，可以通過銀行擔(dān)保，信用擔(dān)保以及金融擔(dān)保等不同模式來實現(xiàn)信用的增級。

ABS項目融資具有傳統(tǒng)項目融資模式不可比擬的優(yōu)越性，這種新興的融資方式，融資成本低，融資效率高，大大提高了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且其安全性更高，也無需擔(dān)心外匯平衡的問題，因此，鑒于它特有的優(yōu)越性，對于我國大力進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是值得利用和推廣的融資新模式。

參考文獻(xiàn)：

[1]吳志攀主編:《國際金融法》，法律出版社，1999年版，

[2]姚梅鎮(zhèn)主編:《國際經(jīng)濟(jì)法概論》，武漢大學(xué)出版社，1999年修訂版，[3]孫黎.國際項目融資[M].北京:北京大學(xué)出版社，1999.第10頁.

第2篇：項目融資的主要方式范文

關(guān)鍵詞：建設(shè)項目；融資；模式

中圖分類號：F540.34 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-01

我國高速公路建設(shè)項目從無到有，近年來得到了飛速發(fā)展，高速公路里程僅次于美國，位于全球第二的位置。這得益于我國政府出臺了一系列有利于高速公路建設(shè)的資金支持政策，包括國家投資為主，地方融資為輔，貸款建設(shè)，建設(shè)完用收益還貸的融資策略等。但同時，過度依賴貸款的建設(shè)融資模式也限制了我國高速公路建設(shè)規(guī)模，在這種情況下，項目融資模式應(yīng)運(yùn)而生。

一、高速公路建設(shè)項目融資概述

1.高速公路建設(shè)項目的幾種主要的融資模式

傳統(tǒng)的高速公路項目融資模式主要有發(fā)行股票、公司債券、銀行信貸等，這類融資方式為我國高速公路建設(shè)做出過貢獻(xiàn)。然而，高速公路建設(shè)項目投資規(guī)模巨大，完全依靠傳統(tǒng)的融資模式難度較大，需要引進(jìn)項目融資的模式，進(jìn)行商業(yè)化的運(yùn)作，用項目建成的收益作抵押進(jìn)行融資，已成為目前高速公路建設(shè)項目融資的重要手段。目前，高速公路建設(shè)項目融資的主要模式有BOT、PPP、ABS等項目融資模式。

2.我國高速公路建設(shè)項目融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

我國目前高速公路建設(shè)項目融資主要以傳統(tǒng)的融資模式為主，其中以銀行貸款為主要模式。但隨著資金量的不斷加大，銀行貸款這種單一的融資模式很難跟得上發(fā)展的要求，發(fā)行股票及公司債券在一定程度上緩解了資金的壓力。然而，由于傳統(tǒng)的融資模式審批程序復(fù)雜，企業(yè)債務(wù)壓力較大，已成為高速公路建設(shè)發(fā)展的瓶頸。近年來，我回逐漸引進(jìn)了項目融資的概念，采用BOT等項目融資模式進(jìn)行建設(shè)的項目逐漸增多。

二、各融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)分析

1.BOT項目融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)分析

BOT項目融資模式英語直譯為建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓，是指政府與企業(yè)簽訂協(xié)議，在特許經(jīng)營期間內(nèi)，把項目交給企業(yè)進(jìn)行建設(shè)，融資，經(jīng)營，在特許經(jīng)營到期日，按協(xié)議向政府無償移交項目的一種融資建設(shè)模式。BOT融資模式的優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于分散項目風(fēng)險。BOT融資模式參與者主要有政府、私人企業(yè)、項目公司、投資人。這些參與主體按照各自的職責(zé)構(gòu)成密切合作的整體。對于政府而言，由于BOT模式的建設(shè)資金由企業(yè)負(fù)責(zé)籌集，減輕了政府的債務(wù)風(fēng)險和財政負(fù)擔(dān)。對項目發(fā)起人來說，BOT模式可以把整個項目分為籌資、設(shè)計、建設(shè)等多個小項目，把這些項目分包給不同經(jīng)營主體的各公司，從而分散了整個項目的風(fēng)險。（2）BOT模式利用私營企業(yè)投資，減少政府借款，緩解了政府的財政壓力，使建設(shè)項目資金充裕，有利于項目盡快建成。（3）對于那些投資大，工期短的基礎(chǔ)設(shè)施項目，由于有投資企業(yè)的參與，可縮短工期，盡快建成受益。

BOT項目的缺點(diǎn)是：（1）談判程序復(fù)雜，成本較高，談判過程艱辛。由于BOT項目涉及金融、稅收、法律、保險等各個行業(yè)，前期準(zhǔn)備工作十分復(fù)雜，需要協(xié)調(diào)社會各界力量，投入大量的精力和物力。（2）項目融資成本較高。BOT項目融資模式由于債權(quán)人僅有有限追索權(quán)，銀行等金融機(jī)構(gòu)往往要求較高的利率，以減少不良貸款的風(fēng)險，所以項目的融資成本較高。

2.PPP項目融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)分析

PPP模式是一種完整的項目融資模式，它的主要原則是公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)是由政府公共部門和民營企業(yè)共同完成，民營企業(yè)參與項目設(shè)計、建造、運(yùn)營的全過程，其目的是通過引進(jìn)市場競爭機(jī)制，改進(jìn)項目管理，達(dá)到雙贏的目的。PPP項目融資模式的優(yōu)點(diǎn)是：（1）縮短前期工作的進(jìn)程，降低項目費(fèi)用。由于政府相關(guān)部門及民營企業(yè)在項目的早期即參與論證，有利于盡早的確定融資方式，節(jié)省前期費(fèi)用。（2）有利于通過融合相互取長補(bǔ)短。PPP模式由于政府公共部門與民營企業(yè)合作，有利于引進(jìn)市場機(jī)制，也有利于公共部門學(xué)習(xí)民營企業(yè)的先進(jìn)管理理念和技術(shù)，達(dá)到比各方單獨(dú)合作更在有利的效果。PPP項目融資模式的缺點(diǎn)是：（1）確定參與項目的民營企業(yè)較為困難，缺少選擇的標(biāo)準(zhǔn)。（2）由于組織形式上比較復(fù)雜，如何協(xié)調(diào)項目建設(shè)和收益分配對項目的管理上提出了更高的要求，加大了管理難度。

3.ABS項目融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)分析

ABS融資模式是一種間接的資產(chǎn)支持型證券融資模式，它以所建設(shè)的資產(chǎn)的預(yù)期收益為保證，通過信托公司進(jìn)行信用增級，在資本市場上發(fā)行債券來募集資金。其優(yōu)點(diǎn)有（1）有利于靈活、高效、大量的籌集項目建設(shè)資金。由于ABS項目融資方式中不對原始權(quán)益人的自身條件加以限制，并通過托管銀行進(jìn)行管理，提高了債券的流動性，降低了持有人的風(fēng)險，所以有利于籌集大量的資金。（2）有利于充分利用國際資本進(jìn)行項目建設(shè)。ABS模式通過資產(chǎn)證券化使高速公路項目進(jìn)入國際資本市場成為可能。ABS項目融資模式的缺點(diǎn)是：（1）我國缺少這方面的制度及人才，使這種融資模式難以大量普極。由于ABS模式需要進(jìn)行證券等級的評估及會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的參與，我國缺少相應(yīng)的制度及專業(yè)人才，使得證券市場透明度低。（2）受到外匯平衡要求的限制。由于引進(jìn)國際資本，高速公路項目的收益用本國貨幣反映，證券收益需要轉(zhuǎn)化成投資國貨幣，因此會牽涉到外匯平衡的問題。

三、對我國高速公路建設(shè)項目融資的建議

我國是發(fā)展中國家，也是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目較為繁重的國家，高速公路建設(shè)項目融資過程中，必須克服項目融資渠道單一的缺點(diǎn)，充分利用ABS、BOT、PPP等項目融資新模式，根據(jù)項目特點(diǎn)選擇不同類型的項目融資模式。這樣，可以利用投資主體的多元化特征，促進(jìn)我國高速公路建設(shè)的投融資體制改革。在選擇項目融資模式的過程中，可以利用項目設(shè)計、施工、經(jīng)營過程，提高效率，積累經(jīng)驗。在進(jìn)行大型高速公路項目建設(shè)過程中，可以將大型項目分解成不同的小項目，小階段，然后按照小項目的特點(diǎn)選擇融資模式，以吸引更多資金投入，緩解高速公路建設(shè)的資金壓力。

參考文獻(xiàn)：

[1]沈曉琴.高速公路建設(shè)項目融資問題研究[D].陜西：長安大學(xué)，2012.

[2王娟.基于BOT模式的高速公路項目投融資組合決策模型[J].統(tǒng)計與決策，2011（08）.

第3篇：項目融資的主要方式范文

【關(guān)鍵詞】項目融資 風(fēng)險管理 審批

項目融資始于上世紀(jì)30年代美國油田開發(fā)項目，70年代后逐步在金融市場上推出的一種新型借貸方式，廣泛應(yīng)用于石油、鐵、煤炭、銅、鋁等礦產(chǎn)資源的開發(fā)，項目融資作為國際大型礦業(yè)的一種重要的融資方式，智利年產(chǎn)80萬噸的埃斯康迪達(dá)銅礦，就是通過項目融資進(jìn)行開發(fā)的，有利于投資者靈活使用和支配現(xiàn)金流量，這是過去傳統(tǒng)的融資方式下不能達(dá)到的目標(biāo)。過了十年，中期項目融資開始引入中國，在水電和能源兩大方面進(jìn)行大膽嘗試并獲得初步成功.但是由于使用項目融資的時間過長、空間跨度大、結(jié)構(gòu)混亂、手續(xù)復(fù)雜等原因，項目融資所帶來的風(fēng)險越來越大，這就要求我們的具體工作者，在運(yùn)作融資項目的過程中，從項目的可行性到運(yùn)行使用進(jìn)行全過程的跟蹤監(jiān)控和風(fēng)險管理。在外國的很多國家都很重視項目融資的風(fēng)險管理，對每一個融資項目都要進(jìn)行具體的風(fēng)險分析，制定相應(yīng)的風(fēng)險控制措施和管理系統(tǒng).然而在我國，項目融資的很多渠道和方法都處在探索階段，與西方發(fā)達(dá)國家的管理手段與控制措施存在很大差距，人們的在項目融資中的風(fēng)險意識不強(qiáng)，風(fēng)險控制措施相對落后，這樣就限制了項目融資風(fēng)險管理的發(fā)展，也使項目融資難以適應(yīng)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求。

一、目前我國項目融資風(fēng)險管理中存在的問題

我國的項目融資制度由于起步比較晚，風(fēng)險管理水平有待進(jìn)一步提高和完善，項目融資風(fēng)險管理特別是BOT（建設(shè)—經(jīng)營—移交），對項目在融資過程中，如何去識別、分析、控制、管理風(fēng)險，引起了相關(guān)部門的高度重視。由于我國具有自身的發(fā)展特色，發(fā)達(dá)國家成熟完善的經(jīng)驗和模式不能照搬照抄，這就遏制項目融資的適用和發(fā)展.因此.各項項目融資在我國處于展露階段，要想使其能夠繼續(xù)發(fā)展下去，就需要先解決項目融資管理的中存在的問題，以完善風(fēng)險的控制系統(tǒng)，推進(jìn)項目融資風(fēng)險管理的進(jìn)步，就要全面透徹地分析項目融資風(fēng)險管理中存在的問題：

（一）相應(yīng)的項目融資風(fēng)險管理政策不完善

我國有關(guān)項目融資的政策規(guī)定不完備。我國目前的項目融資風(fēng)險管理體系尚不完善，項目融資如果要完全適用我國法律法規(guī)和各項政策，就難以實現(xiàn)其預(yù)定的目標(biāo)。若要適用國外的法律，很多企業(yè)則對融資風(fēng)險法律保障的執(zhí)行性和可操作性還心存疑惑。同時我國應(yīng)用的是特許權(quán)經(jīng)營方式，缺乏保證特許權(quán)經(jīng)營規(guī)范運(yùn)作的完備的法律制度。由于這方面的原因就造成了項目管理缺乏規(guī)范性的運(yùn)作措施，在項目審批過程難免存在缺陷，由于沒有統(tǒng)一的項目融資的基本法律，我國目前對融資項目風(fēng)險管理基本上是套用現(xiàn)有外資法律或法規(guī)，同時參照一些國際慣例，但由于融資項目風(fēng)險管理是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，參與部門多，涉及面廣，現(xiàn)有的法律法規(guī)、管理控制措施不能涵蓋其全部，因而加大了融資項目的審批風(fēng)險。項目融資要求健全完備的法律體系和金融市場作為基礎(chǔ)保障，投資者參與項目融資主要關(guān)注的問題是：所投資的項目法律是否健全、人民幣能否兌換到位。如果沒有制定相應(yīng)的政策法規(guī)和管理系統(tǒng)，風(fēng)險管理控制就會出現(xiàn)混亂場面，使項目融資實施起來難上加難。

（二）審批融資程序復(fù)雜而漫長，增加了項目融資的審批風(fēng)險

審批程序復(fù)雜，加大融資項目風(fēng)險的審批風(fēng)險。項目融資工程的審批關(guān)鍵是要得到立項、項目批文、合營合同和章程批文四個批文。按照正常的審批過程，應(yīng)該是在融資工作基本落實后，就可以直接確定項目的可行性報告，接下來的工作是申請研究報告的審批工作。由于目前融資項目風(fēng)險管理工作沒有統(tǒng)一的法律政策，對融資項目的管理基本上是一個復(fù)雜的，多部門參與的混亂狀態(tài)，辦理程序不明確，不能涵蓋全部，因此審批程序十分復(fù)雜。現(xiàn)行的做法應(yīng)該在可行性研究報告審批基礎(chǔ)上，同時就確定項目目標(biāo)和標(biāo)的，一些關(guān)鍵的事項再經(jīng)過審批，這樣的過程就增加了審批手續(xù)的不透明性。

（三）技術(shù)和管理水平低下

由于風(fēng)險管理技術(shù)比較薄弱，使得整體管理水平難有提高。這主要體現(xiàn)在：風(fēng)險評價的誤差大，處理問題的手段落后等等，這些制約了我國項目融資風(fēng)險管理水平的提高。還有部分企業(yè)項目風(fēng)險管理意識淡薄，業(yè)務(wù)開展不起來，速度相對緩慢，缺乏風(fēng)險管理的職能咨詢機(jī)構(gòu)，這些客觀因素限制了項目融資風(fēng)險管理的發(fā)展。也成為制約融資風(fēng)險管理發(fā)展的重要原因之一。

二、加強(qiáng)項目融資風(fēng)險管理的基本策略

（一）完善項目風(fēng)險管理的法律條文融資，制定相應(yīng)的調(diào)控措施

在當(dāng)前加持改革開放的前提下，我國在基本建設(shè)中需要投入大量的資金，運(yùn)用項目融資方式投資進(jìn)行建設(shè)。采用具有針對性突出的項目并結(jié)合我國國情，穩(wěn)步地開放市場。對外實行依法保護(hù)，合理改善投資環(huán)境，保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)。

（二）進(jìn)一步進(jìn)行系列的試點(diǎn)工作

首先要對我國引進(jìn)BOT投資方式，選擇合適的BOT項目并對其進(jìn)行研究，然后根據(jù)項目的融資風(fēng)險管理方式選擇合適的項目公司，同時需要降低融資成本并加強(qiáng)投資方式風(fēng)險管理，建立、健全我國BOT投資方面的法律、在項目融資過程中存在的主要問題及其對策進(jìn)行研究。其次明確BOT具體的活動過程和影響，以及BOT投資方式成敗的一些關(guān)鍵因素；最后闡述BOT在運(yùn)行中存在的問題進(jìn)行分析，并結(jié)合我國在BOT投資方式中運(yùn)作的實際找出了解決問題的合理對策，同時通過對BOT投資方式的區(qū)域合作模式進(jìn)行探索，建立項目融資風(fēng)險管理的監(jiān)督部門，加大審批程序的透明度，依法對各環(huán)節(jié)進(jìn)監(jiān)督力度。使其能夠較好地服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而進(jìn)一步發(fā)揮BOT投資方式在我國項目融資中的作用。

（三）駐足長遠(yuǎn)，不斷提高融資管理質(zhì)量

現(xiàn)階段應(yīng)聘請國外有經(jīng)驗的風(fēng)險管理人員，中方管理人員要主動參與學(xué)習(xí)，在實踐中需要結(jié)合我國目前狀態(tài)下融資風(fēng)險管理的實際情況，不斷實現(xiàn)風(fēng)險管理系統(tǒng)職能上的優(yōu)化。在管理方式上，要著眼整體，把握環(huán)境風(fēng)險的發(fā)展趨勢，提高項目融資風(fēng)險管理的總體水平。

參考文獻(xiàn)

[1]李春好，曲久龍.項目融資.北京：科學(xué)出版社，2009.

第4篇：項目融資的主要方式范文

摘 要 項目融資在國際上的運(yùn)用非常的廣泛，在我國的發(fā)展也是非常的迅速，在發(fā)展的過程中，項目融資也有很多不足之處，存在著風(fēng)險，而對于其風(fēng)險的認(rèn)識與防范也是我國企業(yè)應(yīng)該重視的問題。本文介紹了項目融資的概述及分類；闡述了項目融資方式和風(fēng)險種類；最后闡述了風(fēng)險的防范。

關(guān)鍵詞 項目融資 項目融資風(fēng)險 融資風(fēng)險防范策略

目前，我國政府和企業(yè)起來越關(guān)注項目融資問題，如我國一些大型基礎(chǔ)設(shè)施項目就采用了一些項目融資的方式來進(jìn)行建設(shè)，并且效果顯著，而采用項目融資形式籌集資金的企業(yè)也越來越多，在這一過程中不可避免的會出現(xiàn)一些風(fēng)險，對其加強(qiáng)風(fēng)險防范也是必須的。

一、項目融資內(nèi)涵

項目融資是指以項目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動。

由于項目融資所投資的均是大型或是特大型的工程項目，而投資的回收僅僅依靠項目的經(jīng)濟(jì)收入和自身資產(chǎn)，故項目融資最大的問題是風(fēng)險和風(fēng)險防范問題。因此如何優(yōu)化項目融資管理、防范融資風(fēng)險就尤為重要。

二、項目融資風(fēng)險的種類

1.金融環(huán)境風(fēng)險。主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指在項目融資過程中，因利率變動因素可直接或間接影響項目的收益。而匯率風(fēng)險是指因匯率的波動使項目蒙受損失，或喪失所期待的利益的風(fēng)險。

2.法律風(fēng)險。法律風(fēng)險一般是指因東道國的法律不健全或變動給項目帶來的一些風(fēng)險。因世界各國的法律制度與經(jīng)濟(jì)體制會存有差別，這樣就導(dǎo)致在有些國家缺乏公平貿(mào)易和競爭的法律，或者對東道國法律的不熟悉從而帶來的一些風(fēng)險。

3.政治風(fēng)險。比如因國家的戰(zhàn)爭、國際形勢的變化、政權(quán)的更替或借款人所在國對項目產(chǎn)品實行禁運(yùn)、聯(lián)合抵制、終止債務(wù)的償還等，或是國家政治、經(jīng)濟(jì)政策如稅收制度的變更、關(guān)稅及非關(guān)稅貿(mào)易壁壘的調(diào)整、外匯管理法規(guī)的變化等引起的風(fēng)險。

4.項目本身所存在的風(fēng)險。如完工風(fēng)險，生產(chǎn)風(fēng)險；市場風(fēng)險等。

5.管理風(fēng)險。如項目融資困難，加大了融資風(fēng)險；風(fēng)險管理手段落后，導(dǎo)致融資工作質(zhì)量差、效率低，缺乏融資戰(zhàn)略和技巧，致使融資工作難以完成；客觀條件欠缺，制約風(fēng)險管理發(fā)展。

三、對我國項目融資風(fēng)險防范策略的探討

1.針對金融環(huán)境風(fēng)險所應(yīng)采取的措施

對利率風(fēng)險可采取的措施：可采取固定利率的貸款擔(dān)保；理想的多種貨幣組合方式；同銀團(tuán)及其他金融機(jī)構(gòu)密切合作；運(yùn)用封頂、利率區(qū)間、保底等套期保值技術(shù)以減小利率變化的影響；尋求東道國政府的利率保證；科學(xué)預(yù)測利率變化，貸款中固定利率債務(wù)與浮動利率債務(wù)比例均衡，從而降低風(fēng)險。

對外匯風(fēng)險可采取的措施：外債幣種結(jié)構(gòu)采用合理，控制匯兌風(fēng)險，匯兌風(fēng)險損失與項目收益貨幣的兌換價格直接相關(guān)，比價越低，匯兌損失越慘重。匯兌風(fēng)險與外幣貸款幣種結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，對借款人而言，選用軟幣可以減輕債務(wù)，避免風(fēng)險損失；同東道國政府或結(jié)算銀行簽訂遠(yuǎn)期兌換合同，事先把匯率鎖定在一個雙方都可以接受的價位上；外匯風(fēng)險均擔(dān)。

2.政治、法律風(fēng)險應(yīng)對措施

（1）時刻注意東道國法律及政策變化所帶來的風(fēng)險。有很多國際融資項目經(jīng)常因國家取消了曾給予的稅收優(yōu)惠政策影響了投資收益或償債能力，或稅率的改變、稅種、征稅方法的改變，給項目的融資帶來眾多的不確定性因素，直接影響項目的償債能力或預(yù)期的投資收益率。

由于發(fā)展中國家的金融體系不完善，國內(nèi)的稅收、經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)常調(diào)整。所以，在項目開始前就應(yīng)對項目實施的關(guān)鍵問題如外匯、通貨膨脹等盡早做出相應(yīng)安排，盡可能爭取到政府相應(yīng)的法律保障和政府擔(dān)保，包括對一些特許項目權(quán)利或許可證的有效性的保證、對外匯管制的承諾、對特殊稅收的批準(zhǔn)等。這樣，當(dāng)項目發(fā)生不可抗力時，該政府能承擔(dān)出現(xiàn)的債務(wù)和其他融資義務(wù)。

（2）為政治風(fēng)險投保。承保政治風(fēng)險的主要是國有保險公司、國家的出口信貸機(jī)構(gòu)及其保險部等，也有多邊機(jī)構(gòu)，如世界銀行有時也為自己的項目向其貸款方提供政治風(fēng)險擔(dān)保。另外私營的保險機(jī)構(gòu)也以較高的保費(fèi)承保政治風(fēng)險，其中最著名的是德國的海爾梅斯。

3.項目本身的風(fēng)險應(yīng)對措施

（1）應(yīng)對完工風(fēng)險的措施。項目公司與承建商簽訂“一攬子承建合同”，由承建商以合同形式承擔(dān)大部分完工風(fēng)險，這也是國際上項目建設(shè)的一種主要方式。這種承建合同還要由承建商找到某個機(jī)構(gòu)，如擔(dān)保銀行來提供擔(dān)保。簽訂設(shè)備、材料等供應(yīng)合同。固定工程定價及承接合同大多都有設(shè)備或材料的供應(yīng)合同及其擔(dān)保的支持，用以分擔(dān)完工風(fēng)險，一般由材料供應(yīng)商提供固定價格的供應(yīng)合同，并向擔(dān)保銀行交納擔(dān)保費(fèi)，要求它為供應(yīng)合同中的供應(yīng)商提供擔(dān)保。

（2）應(yīng)對生產(chǎn)風(fēng)險的措施。可通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來控制生產(chǎn)風(fēng)險，如能源與原材料可以通過簽訂長期的供應(yīng)合同，這樣可有效的預(yù)防或消除因原材料造成的生產(chǎn)風(fēng)險。另外，也應(yīng)適當(dāng)控制生產(chǎn)風(fēng)險中的技術(shù)風(fēng)險，可使用相對成熟的技術(shù)。

（3）應(yīng)對市場風(fēng)險的措施。在項目籌劃階段投資方應(yīng)做好充分的市場調(diào)研和預(yù)測，減少投資的盲目性。項目融資過程中降低項目市場風(fēng)險的有效辦法是要求項目必須具有長期的產(chǎn)品銷售協(xié)議，且產(chǎn)品銷售協(xié)議的期限要與融資期限一致，銷售數(shù)量也應(yīng)為這一時期項目所生產(chǎn)的全部或至少大部分產(chǎn)品，而銷售價格上既可以采用浮動定價方式也可以采用固定定價方式，但應(yīng)充分考慮通貨膨脹、利率和匯率的變化，這樣有助于降低項目的市場風(fēng)險。

總之，隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)融資已經(jīng)成為非常重要的問題。為了防范和減輕項目融資風(fēng)險，項目投資者在項目運(yùn)作過程中應(yīng)加強(qiáng)對項目融資風(fēng)險的認(rèn)識，并采用相應(yīng)的預(yù)防措施，對具體的風(fēng)險進(jìn)行有效預(yù)防與控制。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：項目融資的主要方式范文

一、項目公司融資模式的法律設(shè)計

在項目融資中，這種融資模式需要與項目的投資結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合，并采取特定的法律手段設(shè)計，才能夠達(dá)到項目融資目的。項目的投資結(jié)構(gòu)可能為公司形式，也可能為合伙或者合作型（契約型），為了限定貸款人對項目投資者的追索，使貸款人的追索權(quán)限定在項目本身，往往通過設(shè)立新公司形式，將投資者的資產(chǎn)與項目資產(chǎn)分割開來，彼此獨(dú)立、沒有追索權(quán)，這樣可以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。進(jìn)行公司模式項目融資的法律設(shè)計手段主要有兩種：

（一）由項目的投資者（公司形式或非公司形式）成立一家專門為特定項目而成立的子公司，然后，由該子公司與其他投資者組成特定的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行項目融資。這種模式在投資者為公司的情況下，與投資者直接進(jìn)行的項目融資相似；在投資者為非公司形式時，則由投資者衍生出來的項目公司具有隔離投資者風(fēng)險的功能。

（二）由項目投資者依照應(yīng)適用準(zhǔn)據(jù)法的要求，共同出資設(shè)立一個新項目公司，該項目公司對項目資產(chǎn)擁有所有權(quán)，并負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、經(jīng)營和融資，并將追索權(quán)限定在項目公司的范圍，以阻卻追索權(quán)。這種形式在我國和世界上使用非常廣泛，也是最主要的一種融資模式。

二、對項目公司融資模式的評價

項目公司融資的優(yōu)點(diǎn)主要有以下幾個方面：

（一）項目公司利用公司有限責(zé)任的法律制度，將投資者的法律責(zé)任固定在項目公司中，也是對投資者投資于高風(fēng)險行業(yè)的投資行為的一種鼓勵。項目融資的資金額一般數(shù)量較大，風(fēng)險構(gòu)成也十分復(fù)雜，如果沒有恰當(dāng)?shù)姆芍贫群褪侄螌㈨椖匡L(fēng)險合理分散、分擔(dān)，對投資者將是一種限制，巨大的項目風(fēng)險將使投資者望而生畏。

（二）各國完善的公司法律制度，為項目公司采取多種渠道融資提供了法律基礎(chǔ)。由于公司制度在世界上存在時間久遠(yuǎn)，對于公司融資的各種制度、手段規(guī)定比較具體，操作性較強(qiáng)，公司立法較為完善。我國公司法規(guī)定了公司融資的諸多渠道，如股東的出資、股份有限公司的股票發(fā)行融資、股份有限公司和有限責(zé)任公司為籌集生產(chǎn)和經(jīng)營資金而依法發(fā)行債券融資等。在項目融資的實踐中，還出現(xiàn)了ABS（資產(chǎn)證券化）、信托等手段進(jìn)行融資。由于項目融資具有創(chuàng)新性的法律特征，因此，隨著公司法律和其他相關(guān)法律如證券法等的日益完善，項目公司的融資手段將會進(jìn)一步得以完善。

（三）借貸法律關(guān)系簡單明了。項目投資者通過出資設(shè)立項目公司，并由項目公司享有項目的所有權(quán)，對外獨(dú)立進(jìn)行公司行為，負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、運(yùn)營、融資。作為獨(dú)立法人，項目融資的抵押比較簡單易行，項目的現(xiàn)金流比較容易被貸款人監(jiān)管，項目公司與貸款人的法律關(guān)系簡單、明確，借貸關(guān)系表現(xiàn)為貸款人（如果為銀團(tuán)貸款的話，則由銀團(tuán)的行作為貸款人的人）與作為借款人的項目公司之間的關(guān)系。這種形式對于貸款人而言，如果以項目自身資產(chǎn)和現(xiàn)金流為主要擔(dān)保，輔之以其他的信用保證方式，比較容易接受，會使項目融資成本降低，效率提高。

（四）有利于項目投資者實現(xiàn)有限追索的目的。在公司融資模式中，項目投資者對項目承擔(dān)的責(zé)任僅僅限于其出資部分，換句話說，根據(jù)公司有限責(zé)任原則，貸款人對項目投資者的追索權(quán)緊緊鎖定在項目公司的特定范圍。除此之外，投資者并不直接進(jìn)行項目融資，而僅僅通過間接的信用保證方式來支持項目公司的融資，如提供完工擔(dān)保、以“無論提貨與否均需付款”或“提貨與付款”等形式。這種擔(dān)保一般不反映在投資者的會計報表中，對于投資者的資產(chǎn)負(fù)債比例不會產(chǎn)生不良影響，不會對投資者的項目外正常經(jīng)營產(chǎn)生消極影響，從而便于投資者資產(chǎn)負(fù)債表外融資。

該模式的不足主要體現(xiàn)在以下兩個方面：

（一）項目投資者對項目公司仍然需要承擔(dān)一定責(zé)任。項目公司成立時間較短，缺乏經(jīng)營經(jīng)歷和資信水平，除了各個投資人以股本金的形式出資外，并無其他資產(chǎn)以滿足貸款人對資金安全性的要求；且在項目公司成立之初，正處于項目的籌備、建設(shè)期，資金投入量較大而效益卻無法體現(xiàn)，這也正是項目融資特點(diǎn)的體現(xiàn)。因此，項目融資的順利進(jìn)行，除了項目公司自身之外，還需要投資者提供一定形式的信用擔(dān)保，承擔(dān)一定的法律責(zé)任。由此可以看出，項目融資有限追索權(quán)并非絕對的，特定情況下的靈活處理，正是項目融資“創(chuàng)新性”和“充分意思自治原則”的實踐。

第6篇：項目融資的主要方式范文

關(guān)鍵詞：公共環(huán)境建設(shè)項目 融資模式 ABS融資模式 政府貸款

1.我國公共環(huán)境建設(shè)項目的特點(diǎn)

改革開放以來，中國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，國內(nèi)公共環(huán)境建設(shè)項目如：市政基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利建設(shè)、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設(shè)施建設(shè)項目等也與日俱增。這必然要求我國加快公共環(huán)境項目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要，而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項目建設(shè)的瓶頸。因此很有必要就我國的公共環(huán)境建設(shè)項目融資模式進(jìn)行研究。

公共環(huán)境項目建設(shè)投資帶動了快速的經(jīng)濟(jì)增長，也給中國人民帶來了難以估量的收益，極大地改善了我們的人居環(huán)境，然而公共環(huán)境建設(shè)項目卻與一般的建設(shè)項目具有不同之處。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

(1)公共環(huán)境建設(shè)項目投資巨大，回收期長。如公路建設(shè)、污水處理廠、電力管網(wǎng)、電信設(shè)施等都至少需上千萬或上億的建設(shè)資金。資金回收期則長達(dá)十幾年或幾十年。

(2)公共環(huán)境建設(shè)項目中高速公路、電力電信等基礎(chǔ)設(shè)施項目有穩(wěn)定的投資回報率。在各行業(yè)競爭日益激烈，利潤空間愈來愈小的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資回報率的穩(wěn)定性對投資者有很大吸引力。

(3)公共環(huán)境建設(shè)項目涉及面極為廣泛。一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目從立項到完工往往要涉及到研究院、設(shè)計院、項目上級單位、政府主管部門、建設(shè)單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等等。項目建成后公眾參與率也極高。

(4)公共環(huán)境建設(shè)項目開始由勞動密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，技術(shù)的不斷進(jìn)步，公眾對公共環(huán)境建設(shè)項目的要求標(biāo)準(zhǔn)也越來越高。新立項的項目中新技術(shù)新工藝的比重越來越高。

(5)公共環(huán)境建設(shè)項目對政府政策的依賴性很強(qiáng)。如高速公路收費(fèi)辦法、城市排污收費(fèi)等政策的制定和變更直接影響到項目的可行性。“十五”期間，國家把建設(shè)重點(diǎn)投向公共環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項目來提高城市的承載能力，改善城市的投資環(huán)境，為公共環(huán)境項目的建設(shè)提供了很好的機(jī)遇。

(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設(shè)項目的特點(diǎn)及融資渠道設(shè)項目巨額資金融通難度較大，需要探索多元化的融資渠道。

(7)公共環(huán)境建設(shè)項目作為一種“社會公共產(chǎn)品”，相對于經(jīng)濟(jì)效益而言更重視其社會效益的發(fā)揮。

2.我國公共環(huán)境建設(shè)項目融資的必要性

公共環(huán)境建設(shè)項目融資方式的功能特點(diǎn)決定了私營機(jī)構(gòu)和公營機(jī)構(gòu)對它都有興趣。可以說，公共環(huán)境建設(shè)項目融資不失為政府要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐和私營機(jī)構(gòu)為大量資本求得長期穩(wěn)定收益的一個好方法。因此不管是對政府、投資人，還是對項目公司來說，公共環(huán)境建設(shè)項目融資都是非常必要的，其必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1 利用資金

一般情況下，工程項目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往嚴(yán)重滯后，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”，需要政府加以改善，而建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目需要巨額的資金，但政府都無能力拿出，采用公共環(huán)境建設(shè)項目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因，不能滿足其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設(shè)項目融資方式是減輕政府及公共部門承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)資金短缺的有效方式。

2.2 風(fēng)險轉(zhuǎn)移

由于工程項目，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)營運(yùn)具有長期性和不定性等特點(diǎn)，在項目的整個建設(shè)營運(yùn)過程中存在著一系列風(fēng)險，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式后，風(fēng)險轉(zhuǎn)移給項目承建者和營運(yùn)者，對于政府來講，無疑可以避免因風(fēng)險可能造成的損失。

2.3 減輕責(zé)任

由于公共環(huán)境建設(shè)項目融資的全部責(zé)任轉(zhuǎn)移到項目發(fā)起人或項目承建者，不需要僅僅由政府對有關(guān)項目借款、擔(dān)保、保險負(fù)連帶責(zé)任，這樣就大大減少了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，使政府不必為償還債務(wù)而苦惱。因此，公共環(huán)境工程項目多元化融資方式是降低政府債務(wù)特別是外債責(zé)任的一種良好形式。

2.4 成本控制

無論在什么國家，在任何時期，國有工程項目完成建設(shè)都特別容易超支，工程結(jié)算總是需要調(diào)整概算，采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯(lián)系，以防超支，有利于承包人通過有效的設(shè)計，嚴(yán)格控制預(yù)算，保證項目按時、按質(zhì)完成。

2.5 滿足要求

采用公共環(huán)境工程項目多元化融資方式，可以使本來急需建設(shè)而政府目前又無力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目因其他資金的進(jìn)入，在政府有能力建設(shè)前，提前建成并發(fā)揮作用，這就可以提前滿足社會和公眾的需求。同時，一旦項目進(jìn)入實施階段，項目的設(shè)計、建設(shè)和營運(yùn)效率都比較高，這就使項目承辦者或營運(yùn)者以更好的服務(wù)或更低的價格使社會和公眾受益。

3.我國公共環(huán)境建設(shè)項目的常用融資模式

公共環(huán)境建設(shè)項目的融資模式，是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道的融資模式。我國目前公共環(huán)境項目的融資模式主要有以下幾種:

3.1ABS融資模式

Asset Backed Securmeation的英文縮寫即為ABS，是一種證券化融資方式，他以項目所屬的資產(chǎn)為支撐。它是以項目擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項目融資方式。

ABS融資模式的特點(diǎn)主要有：

(1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金，是ABS不同于其他項目融資方式的一個顯著特點(diǎn)；無論是產(chǎn)品支付、融資租賃、還是BOT融資，都不是通過證券化進(jìn)行融資的，而證券化融資代表著項目融資的未來發(fā)展方向。

(2)負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的“資產(chǎn)負(fù)債表”上，避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。

(3)利用成熟的項目融資改組技巧，將項目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對象，充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。

(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項目資產(chǎn)的未來收入，因此，證券投資風(fēng)險取決于可預(yù)測的現(xiàn)金收入，而不是項目原始收益人自身的信用狀況，并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險的牽連。

(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買，從而使投資風(fēng)險得到分散。

(6)債券的信用風(fēng)險得到信用擔(dān)保，是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設(shè)項目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，變現(xiàn)能力強(qiáng)，投資風(fēng)險小，因而具有較大的吸引力，易于債券的發(fā)行推銷。

(7)和BOT等融資方式相比，ABS融資涉及的機(jī)構(gòu)少，從而最大限度地減少了酬金、差價等中間費(fèi)用，并且使融資費(fèi)用降到較低水平。

(8) ABS融資債券由于是高檔投資級證券，利息率一般較低，但比普通儲蓄的投資回報要高。

(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金，特別是在國際市場籌集資金更是如此。

雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題，但總體來說在中國還是具有廣闊的應(yīng)用前景。主要是基于以下幾個原因：

(1) ABS融資方式擺脫了信用評級的限制。通過信用擔(dān)保和信用增級計劃，使我國的企業(yè)和項目進(jìn)入國際高檔投資級證券市場成為可能。

(2)我國大量優(yōu)質(zhì)的投資項目，為引進(jìn)ABS融資方式提供了物質(zhì)基礎(chǔ)，高速度的經(jīng)濟(jì)增長使我國經(jīng)濟(jì)具有了強(qiáng)大的投資價值和市場潛力。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展，大量收入穩(wěn)定、回報率高的投資項目不斷涌現(xiàn)，這些優(yōu)質(zhì)的投資項目是ABS融資對象的理想選擇。

(3)我國已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開放20年來，我國經(jīng)濟(jì)、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善，為開展ABS融資構(gòu)筑了必要的法律框架。

(4) ABS融資拓寬了現(xiàn)有融資渠道。目前我國利用外資方式基本集中在政府貸款、國外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過民間的、非政府的途徑，按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則運(yùn)作的融資方式。

(5)開展ABS融資，將促使我國盡快進(jìn)入高檔次項目融資領(lǐng)域。由于ABS融資方式是在國際高檔投資級市場上通過證券化進(jìn)行的融資，從而使我國有機(jī)會直接參與國際高檔融資市場，學(xué)習(xí)國外高檔證券市場運(yùn)作及監(jiān)管的經(jīng)驗，感受國際金融市場的最新動態(tài)。同時，通過資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資，也是項目融資未來的發(fā)展方向。開展ABS融資，將極大地拓展我國項目融資與國外資本市場融合的步伐，并促進(jìn)我國外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.2 政府貸款融資模式

政府貸款是由貸款國用國家預(yù)算資金直接與借款國發(fā)生的信貸關(guān)系。政府貸款多數(shù)是政府間的雙邊援助貸款，少數(shù)是多邊援助貸款，它是國家資本輸出的一種形式。

政府貸款通常由政府有關(guān)部門出面洽談，也有的是政府首腦出國訪問時，經(jīng)雙方共同商定，簽定貸款協(xié)議。許多國家為了擴(kuò)大本國資本貨物出口，增強(qiáng)本國出口商品競爭能力，還采用混合信貸方式，即為援助和用于資助貸款國專項出口的政府貿(mào)易信貸相結(jié)合的貸款。

3.3 產(chǎn)品支付融資模式

產(chǎn)品支付融資是公共環(huán)境建設(shè)項目融資的早期形式之一。是針對項目貸款的還款方式而言的。借款方在項目投產(chǎn)營運(yùn)后不以項目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù)，而是直接以項目產(chǎn)品來還本付息。在工程項目貸款得到償還前，貸款方擁有工程項目部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。在絕大多數(shù)情況下，產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的實質(zhì)轉(zhuǎn)移而已，而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。通常，貸款方要求項目公司重新購回屬于它們的產(chǎn)品或充當(dāng)它們的人來銷售這些產(chǎn)品。因此，產(chǎn)品支付融資適用于資源貯量已經(jīng)探明并且項目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計算出來的工程項目。

3.4 遠(yuǎn)期購買融資模式

遠(yuǎn)期購買，也稱“以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的公共環(huán)境建設(shè)項目融資方式”。國際上，一些公共環(huán)境建設(shè)項目融資是圍繞一個工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體來安排的。這種“設(shè)施使用協(xié)議”有時也稱為“委托加工協(xié)議”，是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成的一種具有“無論提貨與否均需付款”或“無論使用與否均需付款”性質(zhì)的一種協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，項目設(shè)施的使用者在融資期間承諾：定期向設(shè)施的提供者支付預(yù)先規(guī)定的最低數(shù)量的項目設(shè)施使用費(fèi)，這個承諾是無條件的，即不管項目設(shè)施的使用者是否真正利用了項目設(shè)施所提供的服務(wù)，支付義務(wù)都繼續(xù)存在。項目設(shè)施提供者即項目發(fā)起人再將該協(xié)議的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人，由此取得有限追索的融資安排。以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項目融資安排，主要應(yīng)用在一些帶有服務(wù)性的項目，如油氣管道項目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)及港口、鐵路設(shè)施望等。

3.5 銀團(tuán)貸款融資模式

由于公共環(huán)境建設(shè)項目往往涉及融資金額較大，所以在很多情況下，銀行長期債務(wù)融資是通過銀團(tuán)貸款的方式來進(jìn)行的。

銀團(tuán)貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭，若干家銀行共同參加，組建責(zé)任義務(wù)與權(quán)利收益共同體，簽署共同融資協(xié)議，為某一項目提供融資服務(wù)的銀行業(yè)務(wù)。

3.6BOT融資模式

BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫，即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予承包商(一般為國際財團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項目設(shè)計、融資、建設(shè)和營運(yùn)，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束后將項目所有權(quán)移交政府部門。通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項目的融資、建造、經(jīng)營和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用，由此回收項目投資、經(jīng)營和維護(hù)成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

4.小結(jié)

隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展，我國面臨著需要加快公共環(huán)境項目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的矛盾，而公共環(huán)境建設(shè)項目融資成為加快我過公共項目環(huán)境建設(shè)的必要手段，本文就我國公共環(huán)境建設(shè)項目的特點(diǎn)進(jìn)行了分析，并分析了我國公共環(huán)境建設(shè)項目融資的必要性，提出我解決我國公共環(huán)境項目建設(shè)資金不足的問題的項目融資幾種常用模式，并重點(diǎn)闡述了我國常用的ABS融資模式，以供相關(guān)部門參考。

參考文獻(xiàn)

第7篇：項目融資的主要方式范文

項目融資是以項目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款獲得[1]。實際上項目融資是指貸款人向特定的工程項目提供貸款協(xié)議融資，對于該項目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量享有償債請求權(quán)，并以該項目資產(chǎn)作為附屬擔(dān)保的融資類型，是一種以項目的未來收益和資產(chǎn)作為償還貸款的資金來源和安全保障的融資方式。項目融資涉及到資金量很大和投資風(fēng)險大，利益相關(guān)主體眾多，甚至還涉及多邊金融機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)的教學(xué)方法很難在項目融資課堂教學(xué)過程中取得良好的教學(xué)效果。

國外對探究式教學(xué)方法的研究有，學(xué)者Lotter等（2007）發(fā)現(xiàn)教師通過案例教學(xué)、豐富的課題觀察與訪談，可以培養(yǎng)教師探究式教學(xué)經(jīng)驗。掌握探究式教學(xué)經(jīng)驗和實踐，可以通過旁聽和觀察富有探究式教學(xué)經(jīng)驗老師的課堂表現(xiàn)以及觀察學(xué)生參與探究式活動的積極性[2]。數(shù)據(jù)分析表明將教師的教學(xué)理念、學(xué)生、有效的教學(xué)實踐及教學(xué)目標(biāo)四位核心要素融為一體的探究式教學(xué)活動，可以評價教師核心的探究式教學(xué)理念。Maskiewicz （2012）提供的經(jīng)驗證據(jù)說明了教師應(yīng)該重視課堂的復(fù)雜動態(tài)性，教師應(yīng)實時地精心組織和回應(yīng)學(xué)生的思維，探究新興的資源、觀念和想法，建立規(guī)范且高效的探究式實踐活動與學(xué)習(xí)協(xié)商探究式課題教學(xué)規(guī)范等[3]。Tseng等（2013）發(fā)現(xiàn)經(jīng)驗豐富的教師堅持探究式教學(xué)方法，通過以系統(tǒng)和學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)探究式教學(xué)指導(dǎo)實現(xiàn)預(yù)定的教學(xué)目標(biāo)[4]。

二、探究式教學(xué)

在漢語中，“探究”就是“探索、研究”，而“探索”的解釋是“多方尋求答案，解決疑問”?！把芯俊钡慕忉屖恰疤角笫挛锏男再|(zhì)、發(fā)展規(guī)律，即考慮或商討”。根據(jù)美國國家科學(xué)教育標(biāo)準(zhǔn)中的定義，科學(xué)探究是指科學(xué)家們用來研究自然界并根據(jù)研究所獲事實證據(jù)做出解釋的各種方式。所謂探究式教學(xué)就是以探究為主的教學(xué)方法，它是一種積極主動的學(xué)習(xí)過程。具體地說，探究式教學(xué)是指以特定的教學(xué)內(nèi)容或背景為基礎(chǔ)，在教師的啟發(fā)誘導(dǎo)下，讓學(xué)生獨(dú)立自主學(xué)習(xí)和合作討論為主，給學(xué)生提供一個充分自由表達(dá)、質(zhì)疑、探究、討論問題的機(jī)會，讓學(xué)生通過個人、小組和集體等多種解難釋疑的嘗試活動，將自己所學(xué)的知識應(yīng)用于解決實際問題的一種教學(xué)方法。探究式課堂教學(xué)特別重視培養(yǎng)大學(xué)生獨(dú)立自主學(xué)習(xí)，發(fā)展大學(xué)生的創(chuàng)造性思維，力圖通過自我探究引導(dǎo)大學(xué)生掌握科學(xué)方法和解決實際問題的綜合能力，為終生學(xué)習(xí)和工作奠定扎實的基礎(chǔ)。探究式教學(xué)與接受式教學(xué)是一對截然不同的教學(xué)方法。傳統(tǒng)的接受式教學(xué)是以教師直接提供知識為主，主要表現(xiàn)為教師講（講授或演示），學(xué)生聽（或觀看），知識基本上是現(xiàn)成的，學(xué)生只需直接聽取、獲取或稍加整理即可。探究式教學(xué)是以學(xué)生自主地直接搜集或向有關(guān)人士直接詢問現(xiàn)有資料或現(xiàn)有資源（如圖書館、互聯(lián)網(wǎng)、科技場館等），學(xué)生在觀察、實驗、調(diào)查、解讀、研討等活動過程中，通過整理分析自主建構(gòu)起來知識[2][5]。作為探究式課堂教學(xué)導(dǎo)師的教師，主要任務(wù)是充分調(diào)動學(xué)生的積極性，激發(fā)學(xué)生自主獲取知識、發(fā)展能力，做到自己能夠發(fā)現(xiàn)問題、提出問題、分析問題、解決問題，教師最關(guān)鍵任務(wù)在于為學(xué)生的學(xué)習(xí)設(shè)置探究的情境，建立探究的學(xué)習(xí)氛圍，設(shè)定合理的探究目標(biāo)及評價體系，促進(jìn)團(tuán)隊或集體開展探究式學(xué)習(xí)，準(zhǔn)確把握探究的深度[。學(xué)生作為探究式課堂教學(xué)的主人，自然是根據(jù)教師提供的條件，明確探究目標(biāo)，思考探究的情境或問題，掌握探究的科學(xué)方法，拓寬探究的思路，主動交流探究的內(nèi)容，總結(jié)、匯總探究結(jié)果。因此探究式課堂教學(xué)是教師和學(xué)生雙方均主動參與的活動，均以導(dǎo)師和主人的雙重身份進(jìn)入探究式課堂，活躍課堂氛圍，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，綜合提升學(xué)生學(xué)習(xí)能力。

三、探究式教學(xué)法的應(yīng)用

教師應(yīng)構(gòu)建《項目融資》網(wǎng)絡(luò)課堂，建立網(wǎng)絡(luò)資源和立體化資源。首先，重點(diǎn)突出模塊教學(xué)、案例教學(xué)、項目教學(xué)及行動導(dǎo)向教學(xué)多種教學(xué)方法耦合，強(qiáng)調(diào)課程教學(xué)特色。其次，列出項目融資模塊教學(xué)內(nèi)容及相關(guān)參考書籍及學(xué)習(xí)閱讀的中英文資料，構(gòu)建項目融資案例庫，更新上傳學(xué)習(xí)閱讀的工程項目背景和討論學(xué)習(xí)的項目情境，確定下次上課的探究目標(biāo)、探究內(nèi)容及其教學(xué)方法，讓學(xué)生主動預(yù)習(xí)課堂探究相關(guān)輔助材料和資料積累。第三，為了充分激發(fā)學(xué)生的內(nèi)在動機(jī)，激起學(xué)生的探究樂趣，教師應(yīng)要求學(xué)生選修項目融資課程時必須填寫一份調(diào)查問卷，以便實時掌握學(xué)生現(xiàn)實需求的探究內(nèi)容，從而做出設(shè)定探究目標(biāo)和更新探究內(nèi)容的調(diào)整，達(dá)到更好的激發(fā)學(xué)生探究興趣和好奇心的目的。第四，課堂教學(xué)進(jìn)程中，教師實時設(shè)定探究目標(biāo)和探究內(nèi)容，創(chuàng)設(shè)具有真實感和愉悅感的學(xué)習(xí)情境，增添團(tuán)隊集體的模塊模擬、情境模擬、溝通談判模擬、行動模仿及團(tuán)隊總結(jié)點(diǎn)評等多種途徑，讓學(xué)生身臨其境真實感受項目融資的模塊進(jìn)程。第五，在探究模塊情境模擬和行動模仿教學(xué)進(jìn)程中，教師對學(xué)生應(yīng)進(jìn)行適時的、必要的、謹(jǐn)慎的、有效的指導(dǎo)，使學(xué)生真正從探究中有所收獲，包括增進(jìn)項目融資真實情境的認(rèn)知和提升解決項目融資的理論和實踐素質(zhì)。

在融合多本教材的基礎(chǔ)上，以項目融資常見的融資模式作為模塊內(nèi)容組織日常教學(xué)內(nèi)容，如設(shè)施使用為基礎(chǔ)項目融資模式、產(chǎn)品支付為基礎(chǔ)項目融資模式、杠桿租賃為基礎(chǔ)項目融資模式、BOT項目融資模式、PPP項目融資模式、資產(chǎn)證券化項目融資模式等。下面以杭州灣大橋的BOT項目融資案例來解釋探究式教學(xué)方法的應(yīng)用。杭州灣大橋項目是國內(nèi)典型的BOT 項目融資案例，是我國第一座跨越海洋的大橋，也是目前全世界最長、工程量最大的跨海大橋。此項目于2008年竣工，總投資118億元，其中民間資本占到了50.26%，共有17家民營企業(yè)投資入股，開創(chuàng)了我國利用民資建設(shè)特大型基礎(chǔ)設(shè)施的先河且意義重大。以BOT模塊探究式教學(xué)將BOT項目融資模式的教學(xué)內(nèi)容分為五步。

第一步，設(shè)計項目融資的投資結(jié)構(gòu)。首先，教師應(yīng)提前告訴學(xué)生預(yù)習(xí)和掌握杭州灣大橋項目融資相關(guān)資料的渠道，如學(xué)校網(wǎng)站中網(wǎng)絡(luò)課堂項目融資案例庫、寧波市杭州灣大橋有限發(fā)展公司官方網(wǎng)站（http：///main.asp）及其他渠道。 然后，教師應(yīng)設(shè)定明確的探究總目標(biāo)為學(xué)生能夠理解和掌握項目融資的投資結(jié)構(gòu)，可以分為三個探究子目標(biāo)分階段實施，設(shè)計項目投資結(jié)構(gòu)時應(yīng)考慮的主要因素、根據(jù)項目情境設(shè)計合理的投資結(jié)構(gòu)以及能夠解決合資協(xié)議中的關(guān)鍵條款問題。其次，以杭州灣大橋項目為例，教師提出問題：項目發(fā)起人如何實現(xiàn)項目資產(chǎn)的擁有形式、項目產(chǎn)品的分配形式、項目管理決策方式、投資者債務(wù)隔離程度、項目現(xiàn)金流量控制及其會計稅務(wù)安排等系列問題？此項目投資結(jié)構(gòu)是如何設(shè)計呢？第四，課堂上教師組織學(xué)生分組集中討論，每組集中匯報設(shè)計項目投資結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮的因素及其解決途徑，若某團(tuán)隊有疑問及時提出問題，其他團(tuán)隊主動提出解決途徑。第五，根據(jù)前面情境設(shè)置和團(tuán)隊討論情況，教師提出深層次的探究問題：如果大家是項目投資者，請問如何明確合資協(xié)議中的關(guān)鍵性條款呢？教師設(shè)定探究目標(biāo)為團(tuán)隊分組集中討論，然后每個團(tuán)隊代表一個項目投資者的代表團(tuán)，反復(fù)磋商、溝通談判，學(xué)生通過情景模擬和行動模仿切身體會項目合資協(xié)議關(guān)鍵條款的解決途徑，通過系列探究評價指標(biāo)激勵學(xué)生主動掌握項目投資結(jié)構(gòu)設(shè)計。

第二步，提出合理的杭州灣大橋項目融資結(jié)構(gòu)。首先，教師先讓學(xué)生預(yù)習(xí)杭州灣大橋項目融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)資料，熟悉此項目融資結(jié)構(gòu)是有政府、項目公司、投資經(jīng)營股東、貸款銀行、保險公司、承包商和社會使用者等利益相關(guān)方組成。其次，教師提出探究問題：請大家思索此項目融資結(jié)構(gòu)的利弊，融資結(jié)構(gòu)可以進(jìn)一步優(yōu)化嗎？第三，課堂上教師組織團(tuán)隊集中討論，每組團(tuán)隊代表項目利益相關(guān)方進(jìn)行角色扮演，模擬溝通磋商項目融資結(jié)構(gòu)的情境，探討項目融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

第三步，進(jìn)行項目融資可行性分析。首先，教師讓學(xué)生預(yù)習(xí)《杭州灣交通通道預(yù)可行性研究報告》和《杭州灣公路大橋工程可行性研究報告》的相關(guān)資料，熟悉項目融資可行性分析。其次，教師設(shè)定三個探究子目標(biāo)分階段實施，播放民營資本紛紛撤出或轉(zhuǎn)讓項目股本視頻、組織分組集中交流項目可行研究分析，尤其比較分析項目規(guī)劃前后市場預(yù)測、產(chǎn)品規(guī)劃方案及財務(wù)評價等重點(diǎn)環(huán)節(jié)。第三，每組團(tuán)隊進(jìn)行項目盈利能力、清償債務(wù)能力、風(fēng)險和敏感性分析，匯總做個PPT匯報，比較分析每組分析的差異性。最后教師讓每組團(tuán)隊提交一份杭州灣大橋項目可行性融資方案及其融資評價報告。

第四步，項目融資風(fēng)險評價及其管理。首先，教師閱讀杭州灣大橋項目融資風(fēng)險分析相關(guān)視頻報道及相關(guān)附屬材料。其次，教師提出三個探究性問題：如果你們作為項目投資方如何識別政治風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、自然風(fēng)險、信用風(fēng)險、完工風(fēng)險、市場風(fēng)險、金融風(fēng)險及其環(huán)境保護(hù)風(fēng)險等？如何開展風(fēng)險評價？如何規(guī)避與提高風(fēng)險管理能力？然后課堂上教師將設(shè)置項目融資風(fēng)險評價及其管理措施作為探究目標(biāo)，布置團(tuán)隊作業(yè)，教師分成九個團(tuán)隊分工負(fù)責(zé)，推薦一個團(tuán)隊作為核心領(lǐng)導(dǎo)，其他八組分工完成任務(wù)，做出PPT課堂上組織團(tuán)隊集中匯報，提出綜合評價指標(biāo)對每組表現(xiàn)打分進(jìn)行綜合評價，優(yōu)勝方可要求其余團(tuán)隊表演節(jié)目作為懲罰機(jī)制。

第五步，設(shè)計項目融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)。首先，教師設(shè)定兩個探究性子目標(biāo)，設(shè)計嚴(yán)謹(jǐn)完備的項目融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)，撰寫一份擔(dān)保文件。其次，教師分組集中討論，每個團(tuán)隊匯報初步的項目融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)設(shè)計情況。第三，根據(jù)初步的擔(dān)保結(jié)構(gòu)設(shè)計圖，教師組織團(tuán)隊進(jìn)行貸款銀行、擔(dān)保人與項目發(fā)起人等角色扮演，根據(jù)溝通與磋商結(jié)果，設(shè)計出一份嚴(yán)謹(jǐn)?shù)捻椖咳谫Y擔(dān)保體系。第四，教師要求各利益相關(guān)方的團(tuán)隊代表分別提交一份相關(guān)的擔(dān)保文件。

四、結(jié)論

項目融資是一門復(fù)雜的交叉學(xué)科，涉及到知識面很廣，涉及到資金量很大和投資風(fēng)險大，利益相關(guān)主體眾多。教師作為探究式課堂教學(xué)的導(dǎo)師，主要任務(wù)是充分調(diào)動學(xué)生的積極性，促使學(xué)生自主獲取知識、發(fā)展能力，做到自己能夠發(fā)現(xiàn)問題、提出問題、分析問題、解決問題，教師最關(guān)鍵在于為學(xué)生的學(xué)習(xí)設(shè)置探究的情境，建立探究的學(xué)習(xí)氛圍，設(shè)定合理的探究目標(biāo)及其評價體系，促進(jìn)團(tuán)隊或集體開展探究式學(xué)習(xí)，準(zhǔn)確把握探究的深度。教師應(yīng)構(gòu)建《項目融資》網(wǎng)絡(luò)課堂，建立網(wǎng)絡(luò)資源和立體化資源，以杭州灣大橋以BOT融資模式探究式教學(xué)將BOT項目融資模式的教學(xué)內(nèi)容分為五步。本文將教學(xué)內(nèi)容分為設(shè)計項目融資的投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、項目融資可行性分析、項目融資風(fēng)險評價及其管理、設(shè)計項目融資擔(dān)保結(jié)構(gòu)等五個教學(xué)模塊，設(shè)計探究目標(biāo)，教師組織分工進(jìn)行角色扮演、項目啟發(fā)式、行動導(dǎo)向等教學(xué)活動，逐一解決每個模型的探究性問題，設(shè)定探究性評價指標(biāo)及其懲罰機(jī)制，研究探究式教學(xué)方法在項目融資課堂上的應(yīng)用。

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第8篇：項目融資的主要方式范文

項目融資的社會風(fēng)險具有不確定性和擴(kuò)散性，因此必須對整個項目的全過程進(jìn)行社會風(fēng)險管理，以保證各方的利益不受損失。引發(fā)項目融資社會風(fēng)險的因素有很多，本文將項目融資的社會風(fēng)險主要?dú)w為以下五類：

（一）項目融資征地拆遷類社會風(fēng)險征地拆遷類社會風(fēng)險主要是指由于項目的建設(shè)經(jīng)營需要而導(dǎo)致的土地征用、居民拆遷、移民安置與補(bǔ)償?shù)纫蛩囟l(fā)的風(fēng)險。征地拆遷類風(fēng)險也是項目融資中最常見的一類社會風(fēng)險，貸款項目往往會因項目建設(shè)用地需要涉及征地拆遷。1.建設(shè)征地。農(nóng)民由于土地的征收失去部分或全部的土地后，其賴以生存的生活方式被打破，即便獲得相應(yīng)的補(bǔ)償，他們?nèi)匀灰鎸ι盍?xí)慣和生計方式的改變，一旦花光了項目單位給予的補(bǔ)償，生活溫飽再次難以解決時，就有可能激發(fā)矛盾，引發(fā)惡性事件。因此對于失地農(nóng)民，僅僅給予其充分的補(bǔ)償是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，政府和項目單位應(yīng)對其采取技能培訓(xùn)等措施解決其就業(yè)問題，恢復(fù)其生計來源，而對于有些情緒較大則需進(jìn)行心理疏導(dǎo)，并且做好失地農(nóng)民的社會保障工作。2.城市房屋拆遷。由項目建設(shè)和運(yùn)營需要引起的城市拆遷導(dǎo)致的社會矛盾更加突出。非自愿移民這個群體一直以來都是世界銀行和亞洲銀行最為關(guān)注的群體，拆遷補(bǔ)償制度是否合理公平、申訴渠道是否通暢、拆遷執(zhí)行單位的執(zhí)行方式都可能成為引發(fā)社會矛盾的導(dǎo)火索。此外，被拆遷的居民通常被安置在新的居住區(qū)域里，人作為社會性的動物，社交網(wǎng)絡(luò)和人際關(guān)系的改變都會使其難以適應(yīng)新的生活。國內(nèi)因?qū)θ谫Y項目中社會風(fēng)險認(rèn)識不足而導(dǎo)致項目遭受巨大損失的例子數(shù)不勝數(shù)，例如，中冶置業(yè)南京下關(guān)地王項目，昔日的全國總價地王如今被第四次拆分轉(zhuǎn)讓，中冶置業(yè)以256億元拿下的下關(guān)1、2、3號地塊由于拆遷困難等問題，在近4年的時間內(nèi)都無法進(jìn)行實質(zhì)性的施工，使項目陷入資金流動困難的僵局，中冶置業(yè)最終選擇放棄了這個拆遷緩慢、開發(fā)周期長并且占用資金多的項目。項目融資業(yè)務(wù)中，項目的失敗必然導(dǎo)致銀行收益的損失，征地拆遷類社會風(fēng)險的防范對項目方和貸款銀行都有著重要的意義。

（二）項目融資事故災(zāi)難類社會風(fēng)險項目融資事故災(zāi)難類社會風(fēng)險主要包括由自然和事故災(zāi)難導(dǎo)致的社會風(fēng)險。1.自然災(zāi)害類社會風(fēng)險。鑒于我國是自然災(zāi)害頻發(fā)的國家之一，項目融資由于自然災(zāi)害引發(fā)的社會風(fēng)險也占有一定比例。自然災(zāi)害主要包括地震、臺風(fēng)、泥石流、火山爆發(fā)、洪澇等。地震災(zāi)害容易引發(fā)次生災(zāi)害，導(dǎo)致爆炸起火、房屋道路橋梁坍塌、毒氣泄漏、放射物污染等。洪澇災(zāi)害是我國氣象災(zāi)害中最為嚴(yán)重的一種，臺風(fēng)則是氣象災(zāi)害中破壞強(qiáng)度最大的一種。自然災(zāi)害具有不可控性，不管出現(xiàn)哪種，都會導(dǎo)致項目不可挽回的損失。對于災(zāi)害高發(fā)地區(qū)的融資項目，項目方和貸款銀行都應(yīng)考慮到自然災(zāi)害類社會風(fēng)險引發(fā)的項目完工和收益風(fēng)險。2.事故災(zāi)難類社會風(fēng)險。項目融資的事故災(zāi)難類社會風(fēng)險主要分為項目建設(shè)期的事故災(zāi)難風(fēng)險和項目運(yùn)營期的事故災(zāi)難風(fēng)險。項目建設(shè)期的事故災(zāi)難風(fēng)險包括：火災(zāi)、爆炸、施工人員的安全事故、施工設(shè)備發(fā)生故障等，項目運(yùn)營期的事故災(zāi)難主要發(fā)生在一些高危行業(yè)里，例如礦業(yè)、化工產(chǎn)業(yè)、發(fā)電行業(yè)、機(jī)械制造業(yè)等。這些行業(yè)會不同程度的產(chǎn)生大量的有毒有害氣體、儲存易燃易爆物料，其生產(chǎn)過程如果不進(jìn)行嚴(yán)格的安全控制，極易發(fā)生火災(zāi)、爆炸和毒氣泄漏等事件。項目事故災(zāi)難會直接導(dǎo)致項目質(zhì)量受損、成本超支、工期拖延、停工、施工人員傷害等問題，也會間接的增加貸款銀行的信貸風(fēng)險。例如，武漢某建筑工地的電梯墜落事件，在建筑工地的施工現(xiàn)場，一臺正在施工的升降機(jī)在升到距離地面約100米高度的距離時，突然間墜落下來，電梯里面19名作業(yè)的工人隨之墜下，全部當(dāng)場死亡。在事故原因調(diào)查中，在場的工人說到，提前檢查時原本發(fā)現(xiàn)升降機(jī)支架有螺絲松動，并且升降機(jī)經(jīng)常嚴(yán)重超載，這些問題恰恰說明了對施工安全的忽視，項目建設(shè)時期應(yīng)盡量避免這種悲劇的發(fā)生。

（三）項目融資勞工問題類社會風(fēng)險項目融資勞工問題類社會風(fēng)險主要由勞工薪資待遇和勞工的工作條件等問題導(dǎo)致。1.勞工薪資待遇問題。項目建設(shè)過程中勞工的薪資待遇問題切實關(guān)乎勞工權(quán)益，項目單位由于違約或資金短缺而導(dǎo)致拖欠工資、歧視或者虐待基層勞工的行為也會引起社會沖突的產(chǎn)生。勞工由于信息不對等，與項目方勢力的懸殊，而無法通過合法的渠道爭取自己的權(quán)益，從而產(chǎn)生。2.勞工的工作條件。勞工的工作條件也是導(dǎo)致勞工問題的一個導(dǎo)火索，包括工作環(huán)境、安全設(shè)施、工作時間和強(qiáng)度等。工作過程中，應(yīng)保證勞工的工作時間和強(qiáng)度控制在合理范圍類，疲勞作業(yè)極易導(dǎo)致事故；對于地下作業(yè)和高空作業(yè)等高危行業(yè)應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)控安全設(shè)施，將勞工生命安全放在首位。隨著勞工權(quán)益維護(hù)意識增強(qiáng)，勞工問題的日益凸顯，由勞工問題引發(fā)的社會事件比比皆是，其導(dǎo)致的社會風(fēng)險直接影響到項目的建設(shè)和運(yùn)營，對項目產(chǎn)生負(fù)面社會影響，造成項目方的還貸危機(jī)。

（四）項目融資環(huán)境污染類社會風(fēng)險項目融資的環(huán)境污染類社會風(fēng)險是指由于項目融資的建設(shè)運(yùn)營而對周邊的生態(tài)環(huán)境造成的影響。由于人們環(huán)境保護(hù)意識的增強(qiáng)，涉及環(huán)境問題的項目備受各方利益相關(guān)者的關(guān)注，媒體輿論的壓力極易造成社會風(fēng)險的放大，貸款項目由于環(huán)境問題引發(fā)的社會風(fēng)險一觸即發(fā)。國內(nèi)由于項目融資啟動時環(huán)評不充分、對環(huán)境問題造成的社會風(fēng)險的忽視而使項目停滯甚至“下馬”的案例不勝枚舉。例如，啟動排海工程、昆明PX項目、舜盈光伏項目等等，這些項目的“下馬”也警示了項目方，盲目追求經(jīng)濟(jì)效益，不重視環(huán)境問題，造成嚴(yán)重的社會風(fēng)險，項目只能停工。

（五）項目融資文化因素類社會風(fēng)險文化因素類社會風(fēng)險是指銀行項目融資對人文環(huán)境和宗教文化的影響，包括項目建設(shè)造成的對旅游資源及景觀的破壞，對宗教設(shè)施、文物古跡、少數(shù)民族風(fēng)俗習(xí)慣、土著人權(quán)的破壞或影響等。1.文化遺產(chǎn)的破壞。近年來隨著城市的快速發(fā)展，面臨著各種基礎(chǔ)建設(shè)及農(nóng)村城鎮(zhèn)化建設(shè)與文化遺產(chǎn)保護(hù)間的矛盾，盲目的開發(fā)造成了眾多文化遺產(chǎn)的損失和破壞，這種建設(shè)性破壞對文化遺產(chǎn)造成毀滅性的災(zāi)難，遭到當(dāng)?shù)鼐用竦膹?qiáng)烈反對，引發(fā)社會危機(jī)。2.宗教場所設(shè)施的破壞。項目的建設(shè)和實施對當(dāng)?shù)鼐用竦纳鐣臀幕绊懯菨撛诤烷L期的。土地的征用如果造成了寺廟、墓地、教堂、宗教場所或儀式臺等的破壞，很有可能引發(fā)當(dāng)?shù)鼐用駜?nèi)心對項目的強(qiáng)烈抵觸和阻工事件的發(fā)生，這些宗教文化場所代表著當(dāng)?shù)匾淮磐降木裎拷搴托撵`依托，如不處理好項目融資實施中涉及的宗教文化問題，便會導(dǎo)致宗教問題產(chǎn)生的社會風(fēng)險。3.少數(shù)民族習(xí)俗的破壞。由于少數(shù)民族生活習(xí)俗和等的特殊性，在少數(shù)民族區(qū)域開展的項目融資，要把保護(hù)少數(shù)民族風(fēng)俗、文化、民族遺產(chǎn)放在首位，減少與少數(shù)民族地區(qū)人民發(fā)生沖突的風(fēng)險，避免民族矛盾的產(chǎn)生。土耳其伊利蘇大壩的修建便是文化因素類社會風(fēng)險的一個典型案例，伊利蘇項目開始于1954年，是由土耳其國家水利工程總指揮部按照增強(qiáng)底格里斯河土壤和水資源的研究需求而發(fā)起的。伊利蘇大壩完成后，它將淹沒哈桑凱伊夫小鎮(zhèn)，這是一個古老的小鎮(zhèn)，擁有豐富的歷史和文化，包括已經(jīng)存在了幾個世紀(jì)的村莊和文物，并且導(dǎo)致當(dāng)?shù)赝林用竦拇笠?guī)模非自愿移民。由于伊利蘇項目違反世界銀行的規(guī)定，所以世界銀行拒絕為其貸款。此項目至今爭議不斷，受到國際NGO環(huán)保組織和當(dāng)?shù)鼐用竦膹?qiáng)烈反對。文化因素類社會風(fēng)險影響深遠(yuǎn)，在項目融資中應(yīng)盡力避免和緩解，解決好項目建設(shè)與文化保護(hù)之間的沖突，以免引發(fā)社會矛盾，造成銀行的借貸風(fēng)險。

二、項目融資社會風(fēng)險的防范策略

隨著社會的發(fā)展，人們意識到當(dāng)前社會已經(jīng)進(jìn)入了一個新的關(guān)鍵時期，資源消耗加速，環(huán)境惡化日漸加劇，社會貧富差距增大，社會矛盾擴(kuò)大化，直接影響者人類社會的生存和發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)意識到不負(fù)責(zé)任的信貸行為對其在法律、經(jīng)營和名譽(yù)方面帶來的風(fēng)險。我國政府和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對項目融資社會風(fēng)險的管理進(jìn)行積極的探索，并且規(guī)定國家發(fā)改委審批核準(zhǔn)或者報國務(wù)院審批核準(zhǔn)的固定資產(chǎn)投資項目，項目主體需進(jìn)行社會穩(wěn)定風(fēng)險評估。這些舉動和措施都標(biāo)志著我國政府和金融機(jī)構(gòu)對項目的社會風(fēng)險更加重視，并且落腳于中國實際的金融環(huán)境。針對項目融資的社會風(fēng)險管理，借鑒國內(nèi)外實踐經(jīng)驗，本文提出相應(yīng)的社會風(fēng)險防范策略。

（一）加強(qiáng)銀行自身建設(shè)，將社會風(fēng)險管理的理念滲透到企業(yè)文化中風(fēng)險的預(yù)防是風(fēng)險管理中的基石，也顯示了防患于未然的重要性。銀行業(yè)必須轉(zhuǎn)變其利益至上的經(jīng)營理念，對內(nèi)部員工進(jìn)行培訓(xùn)，加強(qiáng)員工對社會風(fēng)險的認(rèn)識。項目融資社會風(fēng)險的管理直接關(guān)系到企業(yè)社會責(zé)任的執(zhí)行，負(fù)責(zé)任的信貸行為可以為銀行帶來良好的聲譽(yù)，將防范社會風(fēng)險的理念塑造為企業(yè)文化有利于銀行金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（二）建立項目融資社會風(fēng)險管理的組織架構(gòu)，培養(yǎng)復(fù)合型的社會風(fēng)險管理人才在銀行內(nèi)部成立獨(dú)立的社會風(fēng)險評估部門，明確部門的職責(zé)，一方面有利于項目融資社會風(fēng)險的監(jiān)督和預(yù)警，另一方面能夠保證項目融資流程中對社會風(fēng)險的全程控制。社會風(fēng)險管理的涵蓋范圍復(fù)雜廣泛，設(shè)計經(jīng)濟(jì)、法律、管理、社會學(xué)等多個領(lǐng)域，管理者需要跨專業(yè)、知識面廣的復(fù)合型人才。因此，需要在銀行進(jìn)行內(nèi)部專業(yè)培訓(xùn)，并通過招聘外部專家學(xué)者，對其進(jìn)行指導(dǎo)。

（三）借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗，制定銀行業(yè)內(nèi)部融資指南國外銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要用赤道原則來對社會風(fēng)險進(jìn)行管理，通過借鑒其成功的管理經(jīng)驗，我國銀行業(yè)可將其轉(zhuǎn)化為各個行業(yè)的融資指南，使其具有強(qiáng)操作性。將融資項目依據(jù)該行業(yè)的融資指南和社會準(zhǔn)則進(jìn)行審查，銀行信貸部門對于客戶提出的貸款申請，在進(jìn)行審核和準(zhǔn)入控制時，不僅要滿足國家信貸政策，同時也要滿足社會和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。對于具有社會公益效益和有利于社會發(fā)展的項目，給予支持和優(yōu)惠政策，不同的項目融資，實行差別化定價策略。

第9篇：項目融資的主要方式范文

    (1)保護(hù)水資源的所有權(quán)。水資源的開發(fā)利用及其價格水平與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活息息相關(guān),需要將其置于國家的控制之下。這就要求地方政府必須保留對水資源的最終所有權(quán)。與民營投資或者外商直接投資容易喪失資源終極產(chǎn)權(quán)相比,項目融資可以在項目融資結(jié)構(gòu)的構(gòu)造上,使地方政府繼續(xù)保留對水資源的所有權(quán),以保證國家對水產(chǎn)品價格的宏觀調(diào)控能力。水利建設(shè)項目的公益性越強(qiáng),價格越敏感,政府的繼續(xù)涉入程度則會越強(qiáng)。正因為如此,BOT融資方式是一種結(jié)構(gòu)化的融資方式,它涉及到不同的利益相關(guān)者的利益訴求的安排,風(fēng)險分?jǐn)倷C(jī)制的設(shè)計等。

    (2)有利于引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和管理方法。從表面上看,BOT項目融資只是一種融資方法,其實它還是一種經(jīng)營模式和項目管理方法,融資只是BOT項目融資整個流程當(dāng)中的一個環(huán)節(jié),伴隨著融資活動、建設(shè)活動和經(jīng)營活動,項目融資還可以引入國外的先進(jìn)技術(shù)和管理方法,并把私營企業(yè)中的效率引入國有資源開發(fā)過程,提高項目建設(shè)質(zhì)量并加快項目建設(shè)進(jìn)度。

    (3)降低政府信用風(fēng)險。由于資源性投資具有長期性和不確定性的特點(diǎn),在項目的整個建設(shè)運(yùn)營過程中存在著一系列的風(fēng)險,包括政治風(fēng)險、法律風(fēng)險、政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等,因此風(fēng)險控制對項目融資成敗至關(guān)重要。在項目融資構(gòu)造中,項目現(xiàn)金流量和物權(quán)擔(dān)保是項目融資的信用基礎(chǔ),借助于此,項目投資者可以將風(fēng)險有效地轉(zhuǎn)移給項目承建者和運(yùn)營者。在項目的整個運(yùn)作過程當(dāng)中,為了提高項目的信用等級,增強(qiáng)項目投資人的信心,地方政府也可以為項目提供一定程度的支持,但是項目貸款人,例如商業(yè)銀行,對地方政府債務(wù)的追索權(quán)只限于地方政府對項目所提供的保證本身。也就是說,在BOT運(yùn)作過程中,地方政府受到的債務(wù)追索是有限的和可以控制的,它可以避免地方政府直接融資所帶來的政府信用風(fēng)險擴(kuò)大化的危險。

    二、水利建設(shè)項目引入BOT模式的可行性

    (1)水利建設(shè)項目已經(jīng)向境內(nèi)外私人資本開放。國務(wù)院于1997年1月28日和實施的《水利產(chǎn)業(yè)政策》將我國水利開發(fā)和建設(shè)項目分為甲乙兩類,并且指出國家財政只負(fù)責(zé)以防洪等社會效益為主的甲類工程的資金投入,乙類項目則可以由社會資本介入經(jīng)營。從此,水利建設(shè)和經(jīng)營依靠國家單一投資建設(shè)的格局開始被打破,可以向社會資本和國內(nèi)外私人資本開放。

    (2)水產(chǎn)品市場機(jī)制已經(jīng)初步形成。在水利建設(shè)項目BOT構(gòu)造中,水產(chǎn)品的定價機(jī)制問題通常是投資方關(guān)注的焦點(diǎn)。1993年9月23日,原國家計委、建設(shè)部聯(lián)合和實施的《城市供水價格管理辦法》,國家發(fā)改委和水利部于2003年7月3日聯(lián)合,于2004年1月1日實施的《水利工程供水價格管理辦法》,準(zhǔn)予將水利工程供水將納入商品價格管理范疇進(jìn)行管理。市場機(jī)制全面引入水資源價格,為國內(nèi)外私人資本通過BOT融資方式介入水利建設(shè)項目打開了方便之門。

    (3)有關(guān)項目融資的基礎(chǔ)法律制度日趨完善。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)制度逐步成熟,法律體系已日趨完善。目前,用于規(guī)范國內(nèi)外私人資本投資和經(jīng)營水利項目的法律法規(guī)主要有:1996年8月23日,國務(wù)院的《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》、1999年10月19日,國家發(fā)展計劃委員會的《關(guān)于加強(qiáng)國有基礎(chǔ)設(shè)施權(quán)益轉(zhuǎn)讓管理的通知》、2000年5月30日,國家發(fā)展計劃委員會的《國家計委關(guān)于加強(qiáng)國際金融組織和外國政府貸款規(guī)劃及項目管理暫行規(guī)定》、2001年12月11日,國家計委的《國家計委關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見》。

    (4)水利項目是項目融資的理想對象。根據(jù)國內(nèi)外項目融資的經(jīng)驗,只要項目資產(chǎn)有長期、穩(wěn)定和充足的現(xiàn)金流量,便可以構(gòu)造為一個項目融資交易。人民生活和工業(yè)生產(chǎn)都要用到水資源,因而水利建設(shè)項目現(xiàn)金流量和投資風(fēng)險容易控制,具備項目融資所需要的一切條件。

    三、BOT項目融資需要注意的問題

    (1)水利產(chǎn)品定價問題。如前所述,現(xiàn)金流是項目融資的信用基礎(chǔ),而產(chǎn)品或服務(wù)銷售價格是項目現(xiàn)金流量的關(guān)鍵要素。目前,我國項目融資協(xié)議一般遵循成本加成定價原則,即產(chǎn)品的銷售價格可以根據(jù)成本而調(diào)整,目的是確保投資者最低的利潤回報,從而降低項目公司的市場風(fēng)險。然而成本加成定價法意味項目產(chǎn)品的銷售價格可以隨著生產(chǎn)要素的價格波動而波動。但是,這一定價原則我國目前水產(chǎn)品的定價規(guī)則相沖突,因為今后和未來相當(dāng)長和時期內(nèi),不產(chǎn)品價格是受政府管理的。水產(chǎn)品價格的調(diào)整要求與政府價格管制的沖突,將為日后項目運(yùn)營埋下很大的隱患。