融資與借款的區(qū)別精選(九篇)

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第1篇：融資與借款的區(qū)別范文

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，許多企業(yè)在其發(fā)展到一定階段，由于自身資本有限，要想壯大發(fā)展，都會面臨“資金短缺”瓶頸。企業(yè)要擺脫這一“瓶頸”的束縛，謀求更好更快的發(fā)展，“籌資”無疑是企業(yè)的不二選擇。但不當(dāng)?shù)幕I資方式，不僅會影響企業(yè)的正常發(fā)展，而且會加重企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)。我國企業(yè)在籌資方面上主要面臨著籌資難、成本高、稅務(wù)重等問題。因此，企業(yè)選擇適宜的籌資方式，關(guān)乎著企業(yè)的生存發(fā)展，日益成為企業(yè)的重要命題。

二、企業(yè)的籌資方式

在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)籌資方式日益多元化。從目前來看，企業(yè)常見的籌資方式如下。

（一）銀行長期借款

銀行長期借款是指企業(yè)向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)借入的，期限在一年以上的借款，它是企業(yè)長期負(fù)債的主要來源之一。

（二）融資租賃

融資租賃又稱為財務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營租賃的一種長期租賃形式，它滿足企業(yè)對資產(chǎn)的長期需要，故也稱為資本租賃，分為售后租回、直接租賃、杠桿租賃。融資租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬實質(zhì)上已全部轉(zhuǎn)移到承租方，現(xiàn)在融資租賃已成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。

（三）發(fā)行公司債券

債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書面承諾，答應(yīng)在未來的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率付給利息，是企業(yè)主要籌資方式之一。

（四）吸收直接投資

吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則來吸收國家、法人、個人、外商投入資金的一種籌資方式。投資者的出資方式主要有：現(xiàn)金投資、實物投資、工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資、土地使用權(quán)投資等。吸收直接投資與發(fā)行股票、留存收益都屬于企業(yè)籌集自有資金的重要方式。它是非股份有限責(zé)任公司籌措資本金的基本形式。

三、企業(yè)在籌資時應(yīng)堅持的原則

隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展，企業(yè)籌資方式日益多樣化。為了企業(yè)的生存和發(fā)展，企業(yè)在選擇籌資方式應(yīng)遵循三大原則，即：資金成本最低原則，籌資風(fēng)險適中原則，資本結(jié)構(gòu)最佳化原則。

（一）資金成本最低原則

資金成本就是企業(yè)為了籌集和使用各種資金所付出的代價，資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)兩部分。在實踐中，不同的籌資方式，成本水平有高有低，企業(yè)籌資決策的核心就在于選擇利用各種有利的籌資方式，在及時、充分滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營對資金需要的前提下，力求資金成本達(dá)到最低水平。

（二）融資風(fēng)險適中原則

企業(yè)經(jīng)營活動中的風(fēng)險，在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中是不可避免的。勇于承擔(dān)并善于分散風(fēng)險，是企業(yè)成功的關(guān)鍵之一，而融資過程中的風(fēng)險――財務(wù)風(fēng)險，又是企業(yè)風(fēng)險的一個重要方面。企業(yè)在籌資時應(yīng)在財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險之間做出權(quán)衡，根據(jù)企業(yè)具體情況，正確安排權(quán)益資金和負(fù)債資金比例，爭取在適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險下獲取最多的利益。

（三）資本結(jié)構(gòu)最佳化原則

資本結(jié)構(gòu)即財務(wù)結(jié)構(gòu)，主要是權(quán)益資金與負(fù)債資金的比率關(guān)系。由于資本結(jié)構(gòu)具有相對的穩(wěn)定性，一旦決定并實施，在短期內(nèi)難以作大幅度的改變。因此，安排權(quán)益資金和負(fù)債資金比例時，應(yīng)作全面而周密的分析研究，然后做出決策。

第2篇：融資與借款的區(qū)別范文

一、總體目的

以科學(xué)開展觀為指點(diǎn)，緊緊環(huán)繞把打造為華夏經(jīng)濟(jì)區(qū)主要區(qū)域增進(jìn)極、河南高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)示范區(qū)和省際區(qū)域性中間城市等計謀目的，深化貫徹落實黨的十七屆五中全會、中心經(jīng)濟(jì)任務(wù)會議及《人民當(dāng)局關(guān)于支撐市經(jīng)濟(jì)社會加速開展的若干定見》(宛政〔2011〕9號)等文件精力，依照“區(qū)別看待，有扶有控”的準(zhǔn)則，貫徹施行穩(wěn)健錢幣政策，積極發(fā)揚(yáng)銀行業(yè)的杠桿促進(jìn)效果，優(yōu)化信貸構(gòu)造，不時完美金融效勞系統(tǒng)，堅持信貸總量平穩(wěn)適度增進(jìn)，確保2011年全市銀行借款增幅高于全省均勻增幅和全市GDP增幅，涉農(nóng)和中小企業(yè)借款增幅高于全市各項借款均勻增幅。

二、任務(wù)辦法

(一)確珍重點(diǎn)項目和財產(chǎn)集聚區(qū)建立資金需求。一是環(huán)繞市委、市當(dāng)局提出的做大做強(qiáng)油堿化工、配備制造、電力動力、冶金建材、紡織服裝、食物六大計謀支撐財產(chǎn)的相關(guān)要求，合理分配信貸規(guī)劃和資金，不時加大對重點(diǎn)財產(chǎn)的信貸投入，重點(diǎn)保證對區(qū)域經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)帶舉措用的在建、續(xù)建項目標(biāo)資金支撐，確保工程按期推進(jìn)；加大對電力、新動力、光電、新興資料等計謀新興財產(chǎn)的信貸支撐，促進(jìn)輪回經(jīng)濟(jì)、節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟(jì)開展；依照財產(chǎn)政策、環(huán)保政策和信貸政策要求，嚴(yán)厲限制對高耗能、高污染及產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸投入，避免盲目投資和低程度反復(fù)建立。二是以展開“財產(chǎn)集聚區(qū)建立提速增效年”運(yùn)動為載體，連系財產(chǎn)集聚區(qū)內(nèi)企業(yè)集群開展的特點(diǎn)，積極研發(fā)信貸新種類和效勞新方法；加大對已入駐集聚區(qū)和將要取得市場準(zhǔn)入的涉外企業(yè)的金融效勞力度，促進(jìn)財產(chǎn)集聚區(qū)外向型經(jīng)濟(jì)開展強(qiáng)大。

(二)出力破解“三農(nóng)”及中小企業(yè)融資難題。一是仔細(xì)貫徹落實中國人民銀行、銀監(jiān)會《關(guān)于鼓舞縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款必然比例用于本地借款的審核方法》(銀發(fā)〔2010〕262號)，把信貸資金和借款權(quán)限向縣域適度傾斜，包管縣域新接收存款首要用于本地。尤其要添加對縣域工業(yè)、農(nóng)業(yè)財產(chǎn)化龍頭企業(yè)和主導(dǎo)財產(chǎn)的信貸攙扶，實時知足其資金需求。二是各涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)要對峙支農(nóng)效勞方針，實在發(fā)揚(yáng)支農(nóng)主力軍效果，容身建立優(yōu)質(zhì)糧食、優(yōu)質(zhì)畜產(chǎn)物、特征農(nóng)產(chǎn)物、優(yōu)質(zhì)林產(chǎn)物四大出產(chǎn)加工基地，不時立異開拓合適“三農(nóng)”需求的信貸產(chǎn)物，擴(kuò)展典當(dāng)擔(dān)保局限，有用加大金融支農(nóng)力度。三是持續(xù)推進(jìn)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行等新型鄉(xiāng)村金融機(jī)構(gòu)，加速完美縣域金融效勞系統(tǒng)，為縣域經(jīng)濟(jì)和“三農(nóng)”開展供應(yīng)有力支撐。四是積極展開針對中小企業(yè)的金融立異，支撐展開財產(chǎn)鏈和供給鏈融資，進(jìn)一步拓寬企業(yè)融資渠道；當(dāng)?shù)胤ㄈ私鹑跈C(jī)構(gòu)要進(jìn)一步明白市場定位，容身社區(qū)縣域，探究樹立“小型金融”和“微型金融”運(yùn)營形式，成為中小企業(yè)的同伴銀行。

(三)鼎力支撐文明旅行業(yè)開展。充沛看法作為前史文明名城及豐厚的旅行資本所包含的經(jīng)濟(jì)價值，不時加大對伏牛山世界地質(zhì)公園中心區(qū)、臥龍崗文明旅行財產(chǎn)集聚區(qū)、鎮(zhèn)平玉文明變革開展實驗區(qū)及社旗賒店古鎮(zhèn)貿(mào)易文明財產(chǎn)示范區(qū)等文明旅行財產(chǎn)的信貸投入，支撐培養(yǎng)一批特征文明旅行財產(chǎn)園區(qū)、精品旅行線路和旅行品牌。要立異抵(質(zhì))押形式，對具有商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)的企業(yè)，可探究發(fā)放權(quán)益質(zhì)押借款。對開展成熟的文明旅行企業(yè)，優(yōu)先賜與信貸支撐。

(四)加速推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化開展歷程。各金融機(jī)構(gòu)要依照集約高效、生態(tài)宜居、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)開展的新型城鎮(zhèn)化計謀規(guī)劃，鼎力支撐新區(qū)、高新區(qū)和鴨河、官莊工區(qū)以及縣域、小城鎮(zhèn)建立，不時進(jìn)步城鎮(zhèn)化程度。要加大對城市根底建立的信貸投入及對城中村和老城區(qū)開拓革新的支撐力度；要仔細(xì)貫徹房地產(chǎn)調(diào)控政策，增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)合用住房和廉租住房建立的支撐，增強(qiáng)對居民合理購房需求的支撐，促進(jìn)城鎮(zhèn)房地財產(chǎn)安康開展。

(五)進(jìn)步民生范疇金融效勞程度。各金融機(jī)構(gòu)要依托社區(qū)勞動保證、婦聯(lián)、團(tuán)委等平臺，加大借款投放，改善金融效勞，應(yīng)用扶貧貼息借款、小額擔(dān)保借款、助學(xué)借款和微型金融等借款形式，科學(xué)確定借款額度、刻日、利率和歸還方法，鼎力支撐下崗賦閑人員、返鄉(xiāng)農(nóng)人工、貧窮學(xué)生、遷安移民等弱勢群體創(chuàng)業(yè)就業(yè)。仔細(xì)做好對大學(xué)生“村官”創(chuàng)業(yè)富民的金融支撐和效勞任務(wù)，逐漸知足其多元化融資需求。

三、任務(wù)要求

(一)一致思維，進(jìn)步看法，處置好經(jīng)濟(jì)開展與金融開展的關(guān)系。跟著錢幣政策基調(diào)由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，社會融資總量、差異預(yù)備金動態(tài)調(diào)整東西等已成為對金融調(diào)控的首要運(yùn)用伎倆。各級各部分要仔細(xì)體會穩(wěn)健錢幣政策的精力本質(zhì)和科學(xué)內(nèi)在，把思維一致到市經(jīng)濟(jì)社會開展需乞降中心、省、市的決議計劃擺設(shè)上來，深化貫徹施行穩(wěn)健的錢幣政策，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)轉(zhuǎn)狀況的監(jiān)測剖析和查詢研討，實時發(fā)現(xiàn)問題、研討問題、處理問題；不時完美政銀企溝通和對接機(jī)制，進(jìn)步金融效勞效率；應(yīng)用財務(wù)獎補(bǔ)等伎倆，研討出臺銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)支撐經(jīng)濟(jì)開展相關(guān)鼓勵政策，指導(dǎo)和鼓舞銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)接納增設(shè)機(jī)構(gòu)、添置自助設(shè)備、展開活動效勞等方法，加強(qiáng)和改良金融效勞才能；逐漸完成區(qū)域金融開展、經(jīng)濟(jì)昌盛。

(二)發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢，擴(kuò)展投放，助推全市經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快開展。各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要依照“總體穩(wěn)健、調(diào)理有度、構(gòu)造優(yōu)化”的要求，持續(xù)堅持信貸總量的合理適度增進(jìn)，積極調(diào)整信貸構(gòu)造，愈加合理有用地裝備金融資本。政策性銀行、國有貿(mào)易銀行、股份制貿(mào)易銀行要向總行、省行爭奪政策傾斜，爭奪信貸額度支撐，接納維持授信和添加授信相連系，銀團(tuán)借款、結(jié)合借款、托付借款、總行直貸相連系以及創(chuàng)辦信譽(yù)證授信、銀行承兌匯票等多種方法進(jìn)一步擴(kuò)展規(guī)劃；郵政儲蓄銀行要發(fā)揚(yáng)不受信貸規(guī)劃限制的優(yōu)勢，全方位、靈敏性地疾速啟動單筆500萬元中小企業(yè)借款營業(yè)，并積極向省分行申報更大額度的借款營業(yè)；市商行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行要充沛發(fā)掘借款存量，加大信貸構(gòu)造調(diào)整，把有限信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

第3篇：融資與借款的區(qū)別范文

引言

據(jù)調(diào)查統(tǒng)計，大銀行金融機(jī)構(gòu)貸款業(yè)務(wù)中中小企業(yè)貸款金額目前僅占總貸款業(yè)務(wù)金額的14.7%，我國正常運(yùn)營的中小企業(yè)中有超過60%感到因資金短缺而嚴(yán)重制約企業(yè)的健康快速發(fā)展。

一、信貸配給理論

信貸配給理論廣義上是指因報出貸款利率比市場出清利率低而存在的一種企業(yè)對貸款的一種超額需求的情形。當(dāng)這種情形由政府管制因素影響形成時該信貸配給又稱作非均衡信貸配給。任何制度的限制使貸款人根據(jù)借款人的不同條件和情況實施不同的針對條件都會造成非均衡信貸配給的出現(xiàn)。反之，在沒有政府的干預(yù)限制下，根據(jù)市場利率的變動貸款人自愿將貸款利率定在市場出清利率之下所形成的信貸配給被稱作均衡信貸配給，均衡的信貸配給是指當(dāng)借款人愿意支付貸款合同中的所有條款時，其貸款需求仍得不到滿足的一種情形。

在實際貸款情形中，學(xué)者們根據(jù)超額需求的相關(guān)定義以及這種需求的短暫以及長期性等的差異區(qū)別，《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》將信貸配給定義為以下四種信貸配給類型。我們將通過這四種信貸配給類型對中小型融資難的原因進(jìn)行探討。

1.利率（價格）配給

此信貸配給是指借款人在給定的貸款利率上所能夠得到的貸款，其貸款規(guī)模一般小于意愿貸款規(guī)模，若是想要的到較大規(guī)模的貸款，借款人需要支付相對應(yīng)的較高的利率。也因此，貸款規(guī)模的增大，使得違?s的概率提升也就造成貸款人對借款人還貸能力的考究，這種分明的利率價格信貸配給，其高利率為中小企業(yè)大額貸款造成一定的還貸壓力，中小企業(yè)的還貸能力以及信譽(yù)成為借款人對其進(jìn)行貸款的門檻考究，制約了很大一部分中小企業(yè)的貸款。

2.見解分歧配給

較借款人而言，貸款人在信貸配給中普遍存在違約風(fēng)險的悲觀的態(tài)度以及悲觀評價，使得企業(yè)經(jīng)濟(jì)個體在符合貸款的條件并且貸款利率與違約概率相當(dāng)時也無法在他們所認(rèn)為的恰當(dāng)?shù)睦噬汐@得貸款。銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的還貸能力以及信譽(yù)的悲觀態(tài)度和評價增加了中小企業(yè)的融資難度。

3.紅線注銷

當(dāng)任何貸款利率都無法滿足貸款人所規(guī)定的收益率時，貸款人將拒絕發(fā)放貸款，此為紅線注銷。這種現(xiàn)象表現(xiàn)在，企業(yè)在存款供給量多導(dǎo)致存款低利率時得到貸款，當(dāng)存款供給減少或銀行及其他金融機(jī)構(gòu)存款量減少或不足導(dǎo)致存款利率提高時，這些企業(yè)的貸款將被實行定量配給或拒絕配給。此時，這些中小企業(yè)將會覺得他們正被排擠出市場。

4.純粹的信貸配給

純粹的信貸配給與紅線注銷相類似又有所區(qū)別，它是指在企業(yè)存款供給減少或不足等情況造成的不能滿足企業(yè)的貸款需求時采取部分企業(yè)滿足（經(jīng)濟(jì)主體相同的經(jīng)濟(jì)以及貸款條件，一方獲得滿足，另一方不能獲得貸款）。

二、信息不對稱理論

信息不對稱理論是科技型中小企業(yè)貸款難的主要原因。完全競爭市場中市場的參與者都擁有對等的充分的信息，市場通過價格競爭機(jī)制發(fā)揮作用，使得供求達(dá)到均衡，得到產(chǎn)品在完全競爭市場上的均衡價格。

完全競爭市場是一種理想型的經(jīng)濟(jì)市場，這種市場在現(xiàn)實生活中是不存在的，因為社會經(jīng)濟(jì)生活中，充分的信息條件得不到滿足，信息不對稱的現(xiàn)象廣泛存在。而信息不對稱的市場現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動的雙方使得信息分布的不對稱，一方比另一方掌握較高數(shù)量和質(zhì)量的信息，這一方在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動談判中將獲得優(yōu)勢的地位，掌握主動權(quán)，而另一方因處于信息的劣勢地位而導(dǎo)致其處于經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動談判中的被動接受地位。這種現(xiàn)象在科技型中小企業(yè)貸款中體現(xiàn)在，假如銀行以及其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)掌握完全的信息，銀行和金融機(jī)構(gòu)利用市場利率的變化來使得資金的供求達(dá)到均衡狀態(tài)。而在大多數(shù)情況下，銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)對科技型的中小企業(yè)在信息上了解不足，以致于銀行或其他金融機(jī)構(gòu)在貸款上存在高風(fēng)險的悲觀評價從而增加了拒絕貸款的可能性，也導(dǎo)致了科技型中小企業(yè)融資難的情形。

另外，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)存在現(xiàn)代企業(yè)管理制度建設(shè)的相對落后，中小企業(yè)普遍存在公司治理機(jī)制的不健全，管理機(jī)制的不規(guī)范，財務(wù)制度的不透明等，更有甚者，一些中小企業(yè)存在有選擇性的進(jìn)行信息披露以達(dá)到避稅以及對同行競爭者進(jìn)行防范的目的。這些情形都將導(dǎo)致銀行及其他金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)之前的信息不對稱現(xiàn)象，使得銀行及其他金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的經(jīng)營和信用狀況無法進(jìn)行準(zhǔn)確的評估，從而對信貸缺乏信心，增加了銀行及其他金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款的風(fēng)險率，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)會拒絕貸款，或者采取提高貸款利率的方式，使得中小企業(yè)因接受不小高利率而得不到有效貸款。

三、規(guī)模匹配理論

規(guī)模匹配理論認(rèn)為銀行規(guī)模和中小企業(yè)貸款之間存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。即大銀行等大的金融機(jī)構(gòu)更加偏好于為大企業(yè)提供貸款服務(wù)，不愿為資金需求貸款規(guī)模小的中小企業(yè)提供金融貸款的服務(wù)。企業(yè)的規(guī)模決定了企業(yè)的可貸款性。歸根結(jié)底，規(guī)模匹配理論的形成的主要因素也是信息的不對稱，大銀行及其他大的金融機(jī)構(gòu)往往都會選擇與透明的借款企業(yè)建立合作關(guān)系。中小企業(yè)沒有形成科學(xué)的管理體系造成中小企業(yè)內(nèi)部管理以及財務(wù)的不透明，大銀行往往很難在這些中小企業(yè)的內(nèi)部組織收集并傳遞信息，使得無法對這些不透明的中小企業(yè)進(jìn)行品質(zhì)評價，這些原因往往是大銀行及其他大金融機(jī)構(gòu)拒絕和他們建立正式的合作關(guān)系的原因。

第4篇：融資與借款的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：銀行契約 經(jīng)理人自利 行為

一、引言

所以權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離產(chǎn)生了現(xiàn)代公司的委托理論，由于股東不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，經(jīng)理人在日常經(jīng)營中擁有絕對的話語權(quán)，在信息不對稱的情況下，經(jīng)理人會追求私人利益從而使股東與經(jīng)理人的目標(biāo)相背離，如享受超額在職消費(fèi)、高額薪酬。因而如何對經(jīng)理人進(jìn)行激勵避免其自利行為從而為企業(yè)價值最大化而努力則頗為重要。隨著最近“格力集團(tuán)老總周少強(qiáng)高額消費(fèi)案”、“中石化廣東分公司天價購酒案”的見諸報端，如何對經(jīng)理人的這種自利行為進(jìn)行監(jiān)督約束成為社會關(guān)注的焦點(diǎn)，也是公司治理研究亟需解決的問題。作為企業(yè)融資來源的負(fù)債一般都被債權(quán)人賦予各種限制性條款，因而債權(quán)人被視為外部有效監(jiān)管力量。西方學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，債權(quán)人在公司治理中能發(fā)揮監(jiān)督治理效應(yīng)，促使經(jīng)理人盡職盡責(zé)為企業(yè)價值最大化努力工作，從而減少股東的監(jiān)督。但國內(nèi)學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，我國負(fù)債治理效應(yīng)比較弱，未能發(fā)揮有效的監(jiān)督作用。導(dǎo)致國內(nèi)外差異的原因可能與我國特殊的制度背景有關(guān)?，F(xiàn)階段，我國經(jīng)濟(jì)正處于新型加轉(zhuǎn)軌時期，金融市場尚不完善，企業(yè)普遍面臨融資約束，導(dǎo)致優(yōu)序融資理論在我國并不適用，企業(yè)普遍偏好股權(quán)融資，債務(wù)融資比重偏小，因而負(fù)債的治理效應(yīng)相對較弱。我國在負(fù)債來源中銀行借款占據(jù)主導(dǎo)地位，銀行借款一般都會面臨貸前調(diào)查、貸后約束，使企業(yè)負(fù)債面臨更強(qiáng)的約束，現(xiàn)有研究并未區(qū)分銀行借款與其他負(fù)債的差別，因而結(jié)論有待商榷。同時我國特殊的制度背景也未考慮其中，在我國國有產(chǎn)權(quán)占據(jù)主導(dǎo)地位，銀行也大都有政府控股，在國有同源背景下，銀行債權(quán)人的治理效應(yīng)是否有差別呢？ 基于此，本文從債權(quán)人監(jiān)督的視角，來實證檢驗銀行債權(quán)能否發(fā)揮應(yīng)有的治理效應(yīng)從而約束經(jīng)理人的自利行為，并從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，研究不同期限結(jié)構(gòu)的債務(wù)在治理效應(yīng)中的區(qū)別，同時也結(jié)合我國特殊的制度背景，區(qū)分不同產(chǎn)權(quán)進(jìn)行分析對比，以期豐富債務(wù)契約相關(guān)研究文獻(xiàn)，為我國公司治理研究提供經(jīng)驗證據(jù)。

二、文獻(xiàn)回顧

（一）債權(quán)人的治理效應(yīng) 作為利益相關(guān)者的外部監(jiān)督力量――債權(quán)人參與公司治理能夠能夠發(fā)揮監(jiān)管效應(yīng)（Fama，1985）和自由現(xiàn)金流效應(yīng)（Jensen，1986），從而緩解債權(quán)人與股東、股東與經(jīng)理人之間的問題（Hart，1995）。負(fù)債參與公司治理的機(jī)制主要表現(xiàn)在：促使經(jīng)理人勤勉盡責(zé)、努力工作作出恰當(dāng)?shù)男袨闆Q策；公司控制權(quán)及其收益的合理分配；信號傳遞功能，向外界傳遞良好的治理信號，提升企業(yè)整體形象。然而與國外債權(quán)人的治理效應(yīng)研究相反，在國內(nèi)負(fù)債的治理效應(yīng)卻存在兩種結(jié)論：治理效應(yīng)不顯著（于東智，2003；張兆國等，2008）和治理效應(yīng)為負(fù)（田利輝，2005；肖作平和陳德勝，2006；廖義剛等，2009；），這可能與我國的債務(wù)約束機(jī)制不完善（龍建輝等，2012）、特殊的制度背景（陳駿和徐玉德，2012；孫錚等，2005）和預(yù)算軟約束有關(guān)（謝德仁和陳運(yùn)森，2009），因而導(dǎo)致中國特色的負(fù)債治理效應(yīng)。從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)來看，由于長短期負(fù)債的風(fēng)險不同，從而對企業(yè)的約束也有所差異。一般來說，短期負(fù)債風(fēng)險小，限制條款也比較少，成本也相對比較低（肖作平，2009）；而長期負(fù)債一般期限比較長，風(fēng)險相對較大，為了保證債權(quán)人自身利益，債權(quán)人會設(shè)置諸多限制性條款，如設(shè)置抵押、質(zhì)押條款，限制高管離職、發(fā)放高薪等。相比短期負(fù)債，長期負(fù)債有更強(qiáng)的約束功能，如提升企業(yè)價值（田美玉，2009）、遏制企業(yè)過度投資（馬如飛和王艷，2012；李四海和羅月喬，2012；程浩，2013）、限制高管薪酬（陳駿和徐玉德，2012）。

（二）經(jīng)理人自利行為 經(jīng)理人主要通過自定貨幣性薪酬和享受超額在職消費(fèi)來獲取私人收益，基于本文研究的目的，主要圍繞在職消費(fèi)展開論述。有關(guān)在職消費(fèi)存在兩種觀點(diǎn)：觀和效率觀。觀認(rèn)為在職消費(fèi)是經(jīng)理人在工作中利用手中的職權(quán)所能享受的福利待遇，但作為私人收益的在職消費(fèi)為企業(yè)所帶來的效益遠(yuǎn)小于其所花費(fèi)的成本（Hart，2001），表現(xiàn)為問題。Yermack（2005）的研究也支持觀，其證實市場會對經(jīng)理人使用手中的特權(quán)享受專機(jī)等待遇做出強(qiáng)烈的負(fù)面反應(yīng)。效率觀認(rèn)為給予經(jīng)理人諸如專機(jī)等待遇可以節(jié)約時間提升經(jīng)理人的效率，同時也能彰顯經(jīng)理人的地位，從而降低交易成本。Rajan and Wulf（2004）的研究支持了效率觀。觀和效率觀產(chǎn)生差別的原因牽涉到在職消費(fèi)的水平問題，而在職消費(fèi)水平受企業(yè)內(nèi)外部治理機(jī)制的約束，當(dāng)內(nèi)部治理機(jī)制不完善時，經(jīng)理人就會通過在職消費(fèi)來獲取私人收益，從而損害股東利益。結(jié)合我國特殊的制度背景，陳冬華等（2005）從薪酬管制的視角研究發(fā)現(xiàn)在職消費(fèi)成為國有企業(yè)薪酬管制下的次優(yōu)選擇，經(jīng)理人的這種自利行為損害了企業(yè)價值。由于我國國有企業(yè)所有權(quán)缺位，在監(jiān)督機(jī)制尚未完善的情況下很容易導(dǎo)致經(jīng)理人的自利行為（羅宏和黃紅華，2008），同時經(jīng)理人也會利用手中的權(quán)力來攫取更多的超額薪酬（權(quán)小峰等，2010）和在職消費(fèi)（楊蓉，2011）。目前國內(nèi)有關(guān)經(jīng)理人自利的文獻(xiàn)大都從公司內(nèi)部治理的角度出發(fā)，較少涉及外部治理，尤其對銀行這類特殊的債權(quán)人監(jiān)督較少涉及，而且現(xiàn)有結(jié)論與西方經(jīng)典的債務(wù)契約理論相悖。因而本文選取銀行債權(quán)人這一外部監(jiān)管視角，結(jié)合我國特殊的制度背景來研究作為外部治理的銀行債權(quán)人能否發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)管作用，從而約束經(jīng)理人的自利行為。

三、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) 現(xiàn)代公司委托理論伴隨著所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離而產(chǎn)生，由于股東不參與企業(yè)的經(jīng)營管理很難對經(jīng)理人的行為進(jìn)行監(jiān)督，在信息不對稱性的情況下，導(dǎo)致經(jīng)理人存在逆向選擇和道德風(fēng)險，從而擁有絕對的話語權(quán)，內(nèi)部人控制人現(xiàn)象比較嚴(yán)重，基于自身利益經(jīng)理人會追逐私人利益，尤其在薪酬管制的背景下，經(jīng)理人追求貨幣收益受到一定的管制，經(jīng)理人會傾向于選擇在職消費(fèi)來攫取私人受益。如何緩解股東與經(jīng)理人之間的問題，從而避免經(jīng)理人的自利行為，是現(xiàn)代公司治理研究亟需解決的難題。Jensen and Meckling （1976）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)中普遍存在著委托問題：股東與經(jīng)理層之間的權(quán)益以及股東與債權(quán)人之間的負(fù)債。針對股東與經(jīng)理人之間的委托問題，公司可以通過設(shè)計最優(yōu)薪酬契約來緩解股東與經(jīng)理人的沖突。在薪酬契約的激勵下，經(jīng)理人為追求高薪酬高福利的私利行為會進(jìn)行并購、過度投資等損害債權(quán)利益的現(xiàn)象，從而使股東與債權(quán)人之間的利益沖突加劇、成本增加。一方面，由于債權(quán)人只能獲得固定利息，無法分享承擔(dān)高風(fēng)險帶來的額外補(bǔ)償，理性的債權(quán)人就會在債務(wù)契約決策時，設(shè)置各種限制性條款，從而避免經(jīng)理人的這種私利行為。銀行債權(quán)作為主要債權(quán)人，對企業(yè)具有一些獨(dú)特的監(jiān)督機(jī)制，銀行可采用擁有股權(quán)的貸款人、貸款合約、大貸款人的監(jiān)督、關(guān)系貸款、銀行間的信息共享等機(jī)制發(fā)揮獨(dú)特的監(jiān)督作用。另一方面，在債務(wù)融資約束下因償債付息壓力企業(yè)面臨自由現(xiàn)金流短缺，這在一定程度上能夠約束經(jīng)理人的行為，若企業(yè)不到期償還債務(wù)則面臨或被收購等風(fēng)險，同時經(jīng)理人也面臨被解聘等風(fēng)險，此時將導(dǎo)致經(jīng)理人喪失一切福利，同時這種風(fēng)險對經(jīng)理人職業(yè)生涯產(chǎn)生致命影響?；谧陨砺曌u(yù)的保護(hù)，經(jīng)理人會在私人收益與面臨的風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡，因而銀行債務(wù)契約能產(chǎn)生治理效應(yīng)，約束經(jīng)理人的自利行為。基于此，提出假設(shè)1：

假設(shè)1：銀行契約在一定程度上能夠發(fā)揮監(jiān)管作用，約束經(jīng)理人的自利行為

銀行債權(quán)的監(jiān)督效率不僅與銀行貸款的總體規(guī)模有關(guān)，而且受到銀行貸款結(jié)構(gòu)的直接影響。從銀行借款期限結(jié)構(gòu)來看，短期銀行借款風(fēng)險小，限制條款也比較少，成本也相對比較低，而長期銀行借款一般期限比較長，風(fēng)險相對較大，為了保證銀行自身利益，銀行債權(quán)人會設(shè)置諸如限制高級管理人員的薪水和獎金等特殊性條款，若違反這些條款銀行債權(quán)人有權(quán)收回貸款，而短期貸款的提供者一般不會直接對企業(yè)的經(jīng)營活動進(jìn)行監(jiān)控，這可能也是我國企業(yè)主要以短期銀行借款為主的原因。國外相關(guān)研究也發(fā)現(xiàn)，長期債務(wù)對管理層未來融資能力有一定的限制作用?；诖?，提出假設(shè)2：

假設(shè)2：相對于短期銀行借款，長期銀行借款契約更能發(fā)揮監(jiān)管作用，約束經(jīng)理人的自利行為

由于我國特殊的產(chǎn)權(quán)制度背景，國有成分比重較大、行政干預(yù)相對較多。相關(guān)研究也發(fā)現(xiàn)國有控股與非國有控股企業(yè)所面臨的融資環(huán)境及融資約束有很大差別，相對非國有控股企業(yè)，國有控股企業(yè)能夠獲得更多更長期限的銀行借款。而且我國銀行大都由政府控制，在國有企業(yè)與銀行同源的背景下，銀行貸款更傾向于向國有企業(yè)傾斜，在出現(xiàn)償債危機(jī)或破產(chǎn)時，政府出于父愛的關(guān)心會優(yōu)先對企業(yè)進(jìn)行扶持救助，幫助國有企業(yè)償還債務(wù)。由于銀行與國有企業(yè)“政治關(guān)系”的存在，從而削弱銀行債權(quán)人的治理效應(yīng)，扭曲對債務(wù)人的監(jiān)督和約束機(jī)制。相對于國有控股企業(yè)，由于產(chǎn)權(quán)差異的存在，在法律保護(hù)體系尚不健全的環(huán)境下，非國有控股企業(yè)在債務(wù)融資方面面臨較高的約束和門檻，債務(wù)契約治理效應(yīng)發(fā)揮的前提存在，債務(wù)對其投資行為（過度投資）能產(chǎn)生更大的影響?；诖?，提出假設(shè)3：

假設(shè)3：相對于民營企業(yè)，國有企業(yè)銀行契約的監(jiān)管作用相對較弱

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 考慮到新企業(yè)會計準(zhǔn)則對企業(yè)財務(wù)編報的影響，本文以2007年為研究基準(zhǔn)點(diǎn)，選取2007-2011年為研究樣本。遵循一般研究規(guī)則：由于金融行業(yè)財務(wù)報表編制存在特殊性，故剔除金融行業(yè)樣本；由于ST、PT類上市公司業(yè)績比較異常，為保證研究結(jié)論的準(zhǔn)確性將其剔除；剔除資不抵債以及管理費(fèi)用率大于1或者小于0的樣本；剔除其他財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的樣本；最終得到7124有效樣本。本文所有數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫，為減少極端值產(chǎn)生的誤差，對主要變量在1%進(jìn)行Winsorize縮尾處理，回歸采用STATA11.0。

（三）變量定義 （1）被解釋變量：經(jīng)理人自利―在職消費(fèi)。在外部監(jiān)管軟約束下，經(jīng)理人為了自身利益會通過手中的權(quán)力追求諸如在職消費(fèi)等私人收益，本文以經(jīng)理人私人收益來衡量其自利行為。參考已有文獻(xiàn)，選取相對指標(biāo)管理費(fèi)用率（管理費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入）衡量，穩(wěn)健性檢驗中采用直接指標(biāo)管理費(fèi)用的對數(shù)衡量。（2）解釋變量：銀行債務(wù)指標(biāo)。企業(yè)與銀行簽訂的債務(wù)契約一般由長期貸款和短期貸款構(gòu)成，由于不同期限的債務(wù)契約面臨的風(fēng)險不同，銀行債權(quán)人對不同期限的債務(wù)契約會設(shè)置不同的限制，例如針對長期借款銀行會要求企業(yè)簽訂諸如“限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額”等特殊性保護(hù)條款，因此應(yīng)分別研究各種銀行契約的治理效應(yīng)。本文選取銀行債務(wù)總額（銀行貸款/總資產(chǎn)）、短期銀行貸款（（短期借款+一年之內(nèi)到期的長期借款）/總資產(chǎn)）和長期銀行貸款（長期借款/總資產(chǎn)）作為銀行債務(wù)指標(biāo)。（3）控制變量。參考相關(guān)文獻(xiàn)，選取董事會特征：董事會規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長與總經(jīng)理是否兩職合一；股權(quán)特征：股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度；公司財務(wù)特征：資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)成長性；同時在模型中控制行業(yè)和年度變量。

（四）模型建立 為檢驗本文假設(shè)，建立如下模型：

ManagementFee=α+β1Banki，t+β2Boardi，t+β3Inddi，t+β4Duali，t+β5Growthii，t+β6Firstholdi，t+β7Cbalancei，t+β8Lnasseti，t +β9ΣIndustryi，t+β10ΣYeari，t+εi，t

若Bank系數(shù)β1

四、實證檢驗分析

（一）描述性統(tǒng)計 變量描述性統(tǒng)計見表（1）。由表（1）可知，樣本管理費(fèi)用率為0.0828，約占主營業(yè)務(wù)收入的8%，樣本企業(yè)總負(fù)債率為47.15%，約為總資產(chǎn)的一半，銀行借款約占企業(yè)總資產(chǎn)的20%，說明企業(yè)負(fù)債中以銀行借款為主，而銀行借款又以短期借款為主（約占銀行借款總額的2/3）。從控制變量來看，我國上市公司董事會人數(shù)約為9人，獨(dú)立董事比率為36.44%，達(dá)到了監(jiān)管部門的要求，樣本中約有17.55%的公司董事長兼任總經(jīng)理，這說明仍有部分上市公司權(quán)力過于集中，不利于公司治理；樣本公司普遍具有良好的增長潛力；大股東平均持股約為40%，我國上市公司普遍存在一股獨(dú)大，中小股東很難對大股東形成制衡；約有63%的公司最終控制人為國有行政部門、企事業(yè)單位，說明我國上市公司以國有企業(yè)為主，國有股權(quán)比重較大。由表（2）可知，國有控股企業(yè)管理費(fèi)用率低于非國有控股企業(yè)，但無論是銀行借款總額還是長、短期銀行借款，國有控股企業(yè)均高于非國有控股企業(yè)，說明相對于非國有控股企業(yè)，國有控股企業(yè)更容易獲得銀行貸款，這與我國特殊的制度背景有關(guān)，無論是商業(yè)銀行還是股份制銀行大都屬于國有控股，銀行會優(yōu)先向國有企業(yè)貸款，從而獲得更多、更長期限的貸款。這也側(cè)面反映了民營企業(yè)普遍存在融資約束。

（二）回歸分析 （1）全樣本回歸分析。由表（3）回歸分析結(jié)果可知，銀行借款額與經(jīng)理人成本在1%水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明銀行債權(quán)人在一定程度上能夠發(fā)揮治理效應(yīng)，約束經(jīng)理人的自利行為。區(qū)分長短銀行期借款后發(fā)現(xiàn)，長期銀行借款的治理效應(yīng)顯著提高，而短期銀行借款的治理效應(yīng)則不明顯，這與企業(yè)的期限結(jié)構(gòu)理論有關(guān)，一般短期銀行借款風(fēng)險小，限制條款也比較少，成本也相對比較低，企業(yè)會優(yōu)先選擇其作為融資來源，而長期銀行借款一般期限比較長，風(fēng)險相對較大，為了保證銀行自身利益，銀行債權(quán)人會設(shè)置諸如限制高級管理人員的薪水和獎金等特殊性條款，若違反這些條款銀行債權(quán)人有權(quán)收回貸款，為了企業(yè)的發(fā)展，經(jīng)理人會為追求企業(yè)價值最大化而努力，因而長期借款能夠發(fā)揮監(jiān)督治理效應(yīng)，遏制企業(yè)經(jīng)理人的自利行為。假設(shè)1、假設(shè)2成立。比較有趣的是，董事長與總經(jīng)理兩職合一與管理費(fèi)用率正相關(guān)，說明在董事長權(quán)力集中一身時，會攫取更多的私人利益。后文將進(jìn)一步區(qū)分高管權(quán)力大小進(jìn)行分組檢驗銀行借款對經(jīng)理人自利的治理效應(yīng)。（2）區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)回歸分析。由表（4）可知，在國有控股企業(yè)樣本中，銀行借款總額的治理效應(yīng)并不明顯，在短期借款中也同樣存在，只有長期銀行借款在10%水平上與成本負(fù)相關(guān)；在非國有控股企業(yè)中，銀行借款總額在5%水平上與成本負(fù)相關(guān)，而且長期借款也能發(fā)揮顯著的治理效應(yīng)，實證結(jié)果表明，銀行借款的治理效應(yīng)在國有控股與非國有控股企業(yè)之間存在著區(qū)別，在國有產(chǎn)權(quán)同源的背景下，銀行債權(quán)人很難對經(jīng)理人的行為進(jìn)行監(jiān)督，即使出現(xiàn)業(yè)績下滑、虧損現(xiàn)象，經(jīng)理人也會為自己尋找借口開脫，因而無法約束經(jīng)理人的自利行為，發(fā)揮應(yīng)有的治理效應(yīng)。由于民營企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，銀行債權(quán)人會設(shè)置許多限制性條款，從而能夠約束經(jīng)理人的自利行為。（3）進(jìn)一步分析：高管權(quán)力的影響。由上文分析可知，董事長與總經(jīng)理兩職合一與經(jīng)理人成本正相關(guān)，那么高管權(quán)力是否能夠影響銀行債權(quán)人發(fā)揮治理效應(yīng)呢？理論上，高管權(quán)力越大，越能夠避開股東與外部的監(jiān)管，從而導(dǎo)致銀行債權(quán)人難以約束經(jīng)理人的自利行為。我們采用董事長與總經(jīng)理兩職合一來衡量高管權(quán)力大小，來分組檢驗銀行債權(quán)人對經(jīng)理人行為的影響。由表（5）可知，在高管權(quán)力小的組別，銀行債權(quán)人能夠顯著約束經(jīng)理人的自利行為；在高管權(quán)力大的組別，銀行債權(quán)人的治理效應(yīng)相對較弱，這也說明高管權(quán)力在一定程度上也能影響債權(quán)人的監(jiān)督效用，當(dāng)高管權(quán)力大時往往內(nèi)部缺少監(jiān)督機(jī)制，經(jīng)理人更有動機(jī)為追求私人利益而損壞股東與債權(quán)人的利益，使外部監(jiān)督難以發(fā)揮作用。

（三）穩(wěn)健性檢驗 本文進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗，選取管理費(fèi)用對數(shù)作為經(jīng)理人自利變量，假設(shè)1、2、3成立。

五、結(jié)論與建議

本文研究發(fā)現(xiàn)，銀行借款總額在一定程度上能夠發(fā)揮治理效應(yīng)，遏制經(jīng)理人的自利行為。區(qū)分長短期借款發(fā)現(xiàn)，短期銀行借款很難發(fā)揮監(jiān)督作用，而長期借款則能顯著發(fā)揮效應(yīng)，避免其自利行為，這與我國現(xiàn)實背景相吻合，相對于短期借款，長期借款期限長，風(fēng)險大，銀行債權(quán)人會設(shè)置諸多限制性條款來約束經(jīng)理人的行為。區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)后發(fā)現(xiàn)，銀行債權(quán)人的治理效應(yīng)在國有控股企業(yè)中相對較弱，而非國有控股企業(yè)則比較顯著，這與我國特殊的制度背景有關(guān)，我國銀行大都屬于國有控股，在國有同源的背景下，債權(quán)人會放松對國有企業(yè)的監(jiān)管，使其難以發(fā)揮治理效應(yīng)。進(jìn)一步考慮高管控制權(quán)發(fā)現(xiàn)，在高管權(quán)力比較大的企業(yè)，經(jīng)理人權(quán)力集于一身導(dǎo)致缺少內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制，銀行債權(quán)同樣難以發(fā)揮治理效應(yīng)。本文建議，應(yīng)進(jìn)一步深化國有產(chǎn)權(quán)改革，減少行政干預(yù)，使企業(yè)置身于市場化的環(huán)境中，從而發(fā)揮銀行債權(quán)人的監(jiān)管作用；應(yīng)完善內(nèi)部治理機(jī)制，弱化高管權(quán)力，形成相互約束機(jī)制，同時對經(jīng)理人實施股權(quán)激勵，讓經(jīng)理人享受企業(yè)的經(jīng)營成果，從而避免其短期行為，只有這樣才能約束經(jīng)理人的自利行為。

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第5篇：融資與借款的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞:企業(yè);信用能力;形成條件;信貸融資;擔(dān)保制度

中圖分類號:F27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)11-0015-02

資金是企業(yè)的生命線,企業(yè)經(jīng)營離不開資金支持。信貸市場作為資金來源的主渠道,可使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿效應(yīng),并實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。而信貸融資必須具備信貸市場所要求的完全履約的信用能力。在市場交易過程中,信任是交易的基礎(chǔ),由信任產(chǎn)生的信用擔(dān)保是不可或缺的前提條件,信用能力對于企業(yè)融資及市場交易的成功十分重要。

一、企業(yè)信用能力的內(nèi)涵

(一)信用的含義

信用是指能夠履行與他人約定的事項而取得的信任。在市場交易中,信用是建立在信任基礎(chǔ)之上的一種履約行為。信用交易是借助于信用來實現(xiàn)的一種市場交易形式,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中,信用交易的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了現(xiàn)金交易。

企業(yè)在信貸市場中的借貸行為就是一種以資金為交易對象的信用交易行為。信貸關(guān)系是以信用為基礎(chǔ)的資金借貸關(guān)系,信貸過程就是借助于信用來實現(xiàn)的資金授受過程。企業(yè)作為借款人為了獲得銀行信任必須具備償還貸款的能力,在借貸雙方相互信任的基礎(chǔ)上,借款人到期償還債務(wù)資金的可信程度是實現(xiàn)交易的一個必要條件,而借貸雙方對此條件有明確的約定。

(二)企業(yè)信用能力的界定

信用能力是指在信用交易過程中能夠得到債權(quán)人確認(rèn)的債務(wù)償付責(zé)任的承擔(dān)者應(yīng)付未來違約的可能性或彌補(bǔ)由于違約給債權(quán)人造成的損失的償債能力?？衫斫鉃橛袀鶆?wù)責(zé)任或者能夠承擔(dān)債務(wù)責(zé)任的企業(yè)(或個人)履行其償還未來債務(wù)的能力。企業(yè)信用能力是履行信貸契約的一個必要條件,如果企業(yè)沒有信用能力,信貸過程就有可能中斷。銀行對于企業(yè)信用能力的要求是由信貸市場的特殊性所決定的,信貸市場上銀行讓渡資金是有條件的,其基本要件:一是貸款企業(yè)要證明其具有償還貸款的信用能力,二是借款人在雙方約定的時間內(nèi)履行還本付息的承諾。如果銀行在企業(yè)不能證明其償債能力而已向其發(fā)放貸款,或者當(dāng)企業(yè)故意不歸還貸款,信貸市場就會產(chǎn)生違約風(fēng)險。

企業(yè)信用能力包括自生信用能力與輔助信用能力。自生信用能力是指企業(yè)以其依法擁有并可獨(dú)立支配的現(xiàn)有資產(chǎn)和投資項目的預(yù)期收益為基礎(chǔ)對所負(fù)債務(wù)作出信用擔(dān)保的能力,是企業(yè)獨(dú)立擁有的而不需要依靠外部力量的介入就可以獲得。輔助信用能力是企業(yè)通過第三方的協(xié)助而獲得的信用擔(dān)保能力。由于第三方對企業(yè)作出的信用擔(dān)保要以企業(yè)的反擔(dān)保為前提,在企業(yè)不具備反擔(dān)保條件的情況下,第三方擔(dān)保很難成立。自生信用能力是企業(yè)履行債務(wù)信約信用基礎(chǔ),是企業(yè)獲得銀行認(rèn)可的必要條件;輔助信用能力是協(xié)助企業(yè)履行債務(wù)的外部力量,當(dāng)企業(yè)自生信用能力不足時,輔助信用能力也可以增強(qiáng)銀行對于企業(yè)的信任度,從而促成信貸契約的訂立。

(三)企業(yè)信用能力的違約損害

企業(yè)通過銀行間接融資要受到銀行的嚴(yán)格監(jiān)控,無論是自生信用能力,還是輔助信用能力,都是以履行企業(yè)債務(wù)、贏得信用服務(wù)為目的。由于信貸市場需要分階段完成交易過程,銀行利益只有等到信貸合約到期時才能實現(xiàn),一旦借款企業(yè)違約,信貸活動就會出現(xiàn)難以控制的風(fēng)險并直接損害到銀行利益,企業(yè)如何履行信貸契約以及如何證明其履約的信用能力,備受學(xué)界與業(yè)界的普遍關(guān)注。

經(jīng)驗證明,企業(yè)違約的情形可分成被迫違約、故意違約兩類。被迫違約是借款企業(yè)投資項目失敗而無力履約。由于信貸市場具有不對稱信息,導(dǎo)致借款企業(yè)的逆向選擇與選擇投資項目時的激勵效應(yīng)(道德風(fēng)險),二者都會損害銀行利益,降低銀行對借款企業(yè)信用能力的評價,使得銀行為了減少借款企業(yè)逆向選擇行為不得不限制某些借款企業(yè)的貸款需求。故意違約是借款企業(yè)投資項目成功并完全有能力歸還貸款,但沒有還款意愿,如果違約成本少于借款人應(yīng)付貸款本息之和,借款人就有可能違約。不管借款人違約屬于何種情形,最后受到損害的并不僅僅是銀行利益,而且還包括借款企業(yè)的利益,由于銀行的限制將會導(dǎo)致不但借款企業(yè)融資需求得不到滿足,而且借款企業(yè)投資機(jī)會也將隨之喪失。銀行為了防范違約風(fēng)險,往往需要借款企業(yè)證明其具有償還貸款的信用能力,借款企業(yè)一旦違約,今后信貸融資的信用能力將難以獲得銀行認(rèn)可。

二、企業(yè)信用能力的形成條件

(一)必要條件

根據(jù)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)和民法學(xué)基本理論,財產(chǎn)所有權(quán)是在信息不對稱的信貸市場上證明企業(yè)信用能力的必要條件。沒有財產(chǎn)所有權(quán),企業(yè)信用能力就成了無源之水,一切都無從談起。法律上財產(chǎn)所有權(quán)是一種物權(quán),對于擁有私有產(chǎn)權(quán)或法人產(chǎn)權(quán)的企業(yè)來說,它們對企業(yè)財產(chǎn)的實際及合法占有,具備了證明企業(yè)信用能力的必要條件。但是,企業(yè)具備證明自己信用能力的必要條件并不等于這種信用能力已經(jīng)得到證明。企業(yè)信用能力的形成或企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)向企業(yè)信用能力的轉(zhuǎn)化,還需要具備一定的內(nèi)在因素和外部條件。

(二)內(nèi)在因素

企業(yè)信用能力形成的內(nèi)在因素包括企業(yè)要有信貸融資需求和必須擁有一定數(shù)量的合法資產(chǎn)兩個方面。在企業(yè)發(fā)展過程中,信貸支持是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的推動力量,但并不是所有企業(yè)都需要進(jìn)行信貸融資,只有在企業(yè)存在尋找資金來源的內(nèi)在需求并提出信貸申請之后,銀行才會對目標(biāo)企業(yè)的資信狀況進(jìn)行評估,在確信可以排除違約風(fēng)險之后才會進(jìn)行資金投放,企業(yè)在信貸市場上尋找融資來源的實際需求是信貸融資的第一步。銀行在了解企業(yè)的借款需求之后,出于信貸安全考慮,必須評估目標(biāo)企業(yè)資信狀況,而資信審點(diǎn)就是借款企業(yè)合法資產(chǎn)(特別是權(quán)益資本)的構(gòu)成,以及各類資產(chǎn)的價值量。企業(yè)信用能力不僅與企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)有關(guān),而且也與企業(yè)所有者實際擁有的自有財產(chǎn)(權(quán)益資本)價值量有關(guān)。只有在企業(yè)所有者依法實際擁有的財產(chǎn)達(dá)到與其融資需求相適應(yīng)的程度,財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)化為企業(yè)信用能力才具有實際意義。為了防范違約風(fēng)險,用以證明企業(yè)信用能力的企業(yè)所有者的財產(chǎn)價值量必須大于(至少不小于)企業(yè)希望得到的貸款本息總和。在信息不對稱的信貸市場上,雖然道德風(fēng)險阻止了企業(yè)真實信息的直接傳遞,但企業(yè)所有者所擁有的財產(chǎn)價值可以被看做企業(yè)向信貸市場傳遞的關(guān)于企業(yè)信用能力的一個真實信號,銀行可以根據(jù)這些信號作出自己的判斷。

(三)外部條件

企業(yè)具有信貸融資的內(nèi)在需求且擁有一定數(shù)量的合法資產(chǎn),還不一定能夠形成信用能力。企業(yè)信用能力形成需要借助于一定的外部條件,企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)向信用能力的轉(zhuǎn)化需要依靠企業(yè)以外的一定機(jī)制來實現(xiàn)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,促使信用能力形成的外部轉(zhuǎn)化機(jī)制是建立在企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)基礎(chǔ)之上并對企業(yè)債務(wù)的履行產(chǎn)生強(qiáng)制性法律約束的信貸融資擔(dān)保制度。信貸融資擔(dān)保制度下企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)界定與企業(yè)所有者實際擁有財產(chǎn)價值評估,必須根據(jù)法律規(guī)定并通過一定的法律程序進(jìn)行。信貸融資擔(dān)保制度使得企業(yè)履行債務(wù)的能力獲得法律上的認(rèn)可,同時也使企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移有了法律保障,通過擔(dān)保的設(shè)定,企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)才正式轉(zhuǎn)化為企業(yè)信用能力。

從我國情況來看,由于信貸融資擔(dān)保制度還不夠健全,企業(yè)信用能力證明問題與企業(yè)履約問題研究同等重要,我國信貸融資擔(dān)保制度的發(fā)展歷程頗為周折,至今的完善程度還不高。盡管我國制定了《擔(dān)保法》,在企業(yè)融資擔(dān)保問題上已經(jīng)有法可依,但因社會經(jīng)濟(jì)主體的財產(chǎn)所有權(quán)特別是私有產(chǎn)權(quán)方面的法律保護(hù)仍然滯后,在我國民法典尚未正式制定之前,應(yīng)該通過物權(quán)法確認(rèn)各類物權(quán)并予以保護(hù)。

三、企業(yè)信用能力的形成路徑

(一)擔(dān)保法律制度

現(xiàn)行有效的信貸融資擔(dān)保制度下,企業(yè)融資擔(dān)保的法律形式有助于企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)化為信用能力。我國《擔(dān)保法》第2條第2款規(guī)定:“本法規(guī)定的擔(dān)保方式為保證、抵押、質(zhì)押、留置和定金?！睆男刨J融資擔(dān)保的實踐來看,只有保證、抵押和質(zhì)押三種擔(dān)保方式適合于在信貸融資條件下對企業(yè)的債務(wù)設(shè)定擔(dān)保。質(zhì)押與抵押同屬于擔(dān)保物權(quán),二者主要區(qū)別在于擔(dān)保物的所有權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移,質(zhì)押必須轉(zhuǎn)移占有,而抵押必須不轉(zhuǎn)移占有。在實踐中,質(zhì)押多用于動產(chǎn),抵押多用于不動產(chǎn)和機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn),在經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上,質(zhì)押和抵押二者對于設(shè)定擔(dān)保的特定擔(dān)保物的實際價值沒有根本的區(qū)別,

(二)抵押擔(dān)保

抵押是指債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移特定財產(chǎn)的占有,以該財產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)的履行,在債務(wù)人不履行債務(wù)時,由債權(quán)人以該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償?shù)囊环N擔(dān)保制度。其特征有:(1)抵押權(quán)設(shè)定采用書面合同形式。抵押合同是設(shè)定抵押的方式,或者說抵押是通過抵押合同設(shè)定的。(2)抵押設(shè)定在特定的財產(chǎn)即抵押物上。(3)設(shè)定抵押權(quán)的財產(chǎn)價值必須與所擔(dān)保的債權(quán)金額相一致。抵押擔(dān)保設(shè)定使企業(yè)財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)化而來的信用能力有了具體的量的規(guī)定。(4)抵押物不轉(zhuǎn)移占有。銀行因抵押設(shè)定而使其債權(quán)有保障,且企業(yè)履行債務(wù)的信用能力得到認(rèn)可,同時企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動照常進(jìn)行,固定資產(chǎn)發(fā)揮了企業(yè)生產(chǎn)要素和充當(dāng)貸款抵押品的雙重作用。(5)抵押權(quán)人有優(yōu)先受償權(quán)。法律規(guī)定債務(wù)人不履行債務(wù)時,債權(quán)人有權(quán)依法將作為抵押物的特定財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣該財產(chǎn)的價款優(yōu)先受償。

(三)保證擔(dān)保

保證是指保證人和債權(quán)人約定,當(dāng)債務(wù)人不能履約時,保證人按照約定履行債務(wù)或者承擔(dān)責(zé)任的行為。保證是由債權(quán)、債務(wù)人以外的第三人通過替代債務(wù)人承擔(dān)代償責(zé)任的方式,保障債權(quán)人的債權(quán)實現(xiàn)。從保證定義上看,似乎與企業(yè)將其財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)化為信用能力無關(guān),但融資擔(dān)保實踐中,第三人的代償責(zé)任最終還是要回轉(zhuǎn)到債務(wù)人身上,因第三人為債務(wù)人作出保證擔(dān)保是由于債務(wù)人能夠滿足其提出的反擔(dān)保條件,愿意向債務(wù)人提供保證的第三人一般都是債權(quán)人認(rèn)可的,并具有充分的信用能力。保證擔(dān)保是為增強(qiáng)債務(wù)的償還能力而附設(shè)的另一個一般擔(dān)保。由于保證擔(dān)保是當(dāng)企業(yè)不能償還貸款或者不能足額償還貸款時,給予銀行對于提出保證的第三人的資產(chǎn)擁有一般追索權(quán)的約定,因此,它可以起到增強(qiáng)企業(yè)信用能力的作用。

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第6篇：融資與借款的區(qū)別范文

中美對租賃會計進(jìn)行了不同的分類。

（一）美國對租賃會計的分類

美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會租賃會計準(zhǔn)則（以下簡稱FAS13）分別從承租人和出租人角度對租賃會計進(jìn)行了分類。

1.從承租人會計處理目的出發(fā)，將租賃會計分為資本性租賃和經(jīng)營性租賃。

凡在租賃開始日，租賃合同符合下列一個或幾個條件者，則屬于資本性租賃。

（1）租賃期滿后，租賃資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人所有；

（2）合同規(guī)定承租人對租賃資產(chǎn)具有廉價購買權(quán)；

（3）租賃期（包括續(xù)約選擇在內(nèi)）等于或大于租賃資產(chǎn)預(yù)計使用年數(shù)的75%；

（4）租賃開始日，租賃期間內(nèi)最低租金支付額（由出租人負(fù)擔(dān)的管理成本除外）的現(xiàn)值，至今等于或超過租賃資產(chǎn)公平價值的90%.凡不能符合上述四個條件之一者，租賃資產(chǎn)均不能資本化，只能作經(jīng)營性租賃處理，各期支付的租金直接作為費(fèi)用列支。

2.從出租人會計處理目的出發(fā)，將租賃分為直接融資租賃、銷售型租賃、杠桿型租賃、經(jīng)營型租賃。

凡在租賃開始日，租賃合同符合上述資本性租賃的一個或幾個條件者，并且租金收回能可靠預(yù)計以及未來支付成本不存在重大的不確定性，則屬于直接融資租賃或銷售型租賃。

直接融資型租賃和銷售型租賃基本相同，唯一的區(qū)別是銷售型租賃在租賃開始日就給出租人帶來損益，也就是租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值與帳面價值之間存在差異。

杠桿型租賃（舉債經(jīng)營租賃），它是由出租人投資租賃資產(chǎn)價款的20%～40%，其余投資由銀行等金融機(jī)構(gòu)提供不可追索的貸款來解決。

經(jīng)營性租賃是指直接融資租賃、銷售型租賃以外的租賃。

（二）中國對租賃會計的分類

由于我國的租賃發(fā)展還不成熟，租賃的類型單一，因此僅從總體上對租賃進(jìn)行了分類，即分為融資租賃和經(jīng)營租賃，與美國從承租人角度進(jìn)行的分類基本一致。我國租賃具體準(zhǔn)則（征求意見稿）將具有下列四種情況之一的，通常確認(rèn)為融資租賃：

1.在租賃期滿后，資產(chǎn)的所有權(quán)由出租人轉(zhuǎn)讓給承租人；

2.承租人有廉價購買選擇權(quán)；

3.租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分（如75%以上），資產(chǎn)的所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移也可能不轉(zhuǎn)移；

4.租賃開始日租賃付款額的現(xiàn)值不小于租賃資產(chǎn)的公允價值，資產(chǎn)的所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移也可能不轉(zhuǎn)移。

（三）分類比較小結(jié)

從以上說明可見，在租賃分類方面，F(xiàn)AS13與我國的租賃會計的分類主要有以下區(qū)別：

1.對出租人與承租人采用不同的租賃分類方法，而我國僅從總體上對租賃進(jìn)行了分類。

2.FAS13為劃分租賃提出了較明確的數(shù)量界限，如租期為資產(chǎn)使用年限的75%或以上，我國的規(guī)定則比較含糊。

二、租賃會計處理的比較

（一）承租人會計處理的比較

對于承租人經(jīng)營租賃的會計處理問題，中美的規(guī)定基本一致，下面對融資租賃的會計處理作一比較。

美國及我國規(guī)定，在租賃開始日，承租人對租入資產(chǎn)進(jìn)行資本化，即租賃開始日，租入資產(chǎn)確認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)及相應(yīng)負(fù)債，并且視作自有固定資產(chǎn)在租賃期內(nèi)計提折舊，這是二者的共同點(diǎn)。

二者的不同點(diǎn)：在租入資產(chǎn)入帳價值上，F(xiàn)AS13與我國具體準(zhǔn)則存在較大分歧。FAS13規(guī)定以最低租賃付款額現(xiàn)值或租賃開始日公允市價予以入帳。計算最低租賃付款額現(xiàn)值時要用承租方的增支借款利率，除非知道出租人租賃內(nèi)含利率并低于增支借款利率。我國具體準(zhǔn)則中規(guī)定，以租入資產(chǎn)的租賃付款額加上因租入行為而發(fā)生的運(yùn)輸費(fèi)、保險費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)作為資本化入帳價值的依據(jù)，征求意見稿還要求把改擴(kuò)建支出凈額作為入帳價值。比較而言，我國入帳價值的內(nèi)涵大一些，較為簡單易行。

FAS13與我國都規(guī)定資本化的租賃資產(chǎn)價值應(yīng)在租賃期內(nèi)，按照承租人所有同類資產(chǎn)的折舊方法計提折舊。但是就折舊期而言，F(xiàn)AS13與我國的規(guī)定是不一樣的。FAS13認(rèn)為，租入資產(chǎn)可以在租賃期折舊，若租賃條款使承租人有可能在資產(chǎn)壽命期內(nèi)保留資產(chǎn)，則續(xù)租期也可以折舊。我國一般以使用年限為折舊期，具體準(zhǔn)則中列示了租賃期滿后的不同處理方法。

關(guān)于租賃期內(nèi)各期籌資費(fèi)用的計算，F(xiàn)AS13規(guī)定，租賃期內(nèi)各會計期應(yīng)分擔(dān)的籌資費(fèi)用，按各期負(fù)債余額和固定利率計算，也允許采用類似方法?；I資費(fèi)用的計算，關(guān)鍵在于確定固定利率。FAS13要求承租人采用增支借款利率或已確知的低于增支借款利率的出租人的內(nèi)含利率，即折現(xiàn)率選擇租賃內(nèi)含利率和增支借款利率低者。我國有關(guān)制度雖然規(guī)定，支付租金時應(yīng)從中列出“財務(wù)費(fèi)用”部分，但未明確折現(xiàn)率。實踐中多采用增支借款利率，具體準(zhǔn)則中也未提及。征求意見稿要求采用出租人租賃內(nèi)含利率，除非不知道。

（二）出租人會計處理的比較

對于經(jīng)營租賃FAS13與我國的規(guī)定一致：應(yīng)把租賃資產(chǎn)作為應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)處理；折舊方法與出租人的正常的會計方針一致。

對于融資租賃，F(xiàn)AS13和我國具體準(zhǔn)則的處理要求不同。比較結(jié)果如下：

FAS13規(guī)定用于融資租賃的資產(chǎn)，不應(yīng)視為固定資產(chǎn)，而應(yīng)作為應(yīng)收款項，金額等于出租人的租賃投資總額或租賃投資凈額，即總額法或凈額法。出租人融資租賃資產(chǎn)的主要目的是為了獲得租賃收益，對于租賃收益在租賃期內(nèi)的分配，F(xiàn)AS13與我國具體準(zhǔn)則的規(guī)定不同。FAS13規(guī)定出租人每期收到的租金應(yīng)劃分為本金和財務(wù)收益。財務(wù)收益的計算采用投資凈額法，即應(yīng)于租賃期內(nèi)按一定租賃利率乘以租賃投資凈額，分?jǐn)倿楦髌诘囊褜崿F(xiàn)財務(wù)收益。此外實踐中還有融資法。融資法是按事先確定的收益總額，用各期等差遞減比例進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>

第7篇：融資與借款的區(qū)別范文

1.中小型企業(yè)

中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模相對較小，通常是正處于創(chuàng)業(yè)階段、成長階段的企業(yè)。

2.融?Y效率

經(jīng)濟(jì)學(xué)中，但凡提到效率，就意味著“有效的利用資源”，公司為了融資就會進(jìn)行一系列相關(guān)的財務(wù)活動，這個過程中所實現(xiàn)的效能和功效就是“融資效率”。換言之，融資效率也可這樣理解：企業(yè)盡最大努力以最低的融資成本，獲取自身生產(chǎn)、運(yùn)營所需要的資金或者更多的資金。

二、國外研究綜述

國外學(xué)者的主要研究：高度重視中小企業(yè)與銀行結(jié)構(gòu)二者的聯(lián)系。因其直接反映出對中小企業(yè)的融資過程所產(chǎn)生的融資影響。其中Stiglitz和Weiss（1981）曾證明：逆向選擇，在不完全信息情況下將導(dǎo)致長期均衡下的信貸配限制問題。Stiglitz給信貸配做出了這樣的定義：當(dāng)個人或廠商愿意支付現(xiàn)行利率，甚至支付更高的利率或用更多的抵押品抵押，最終也不能按照這種利率獲得資金的情況就表示他們受到了信貸配的限制。因此，Stiglitz和Weiss將借款者所愿意支付的意愿利率水平作為一種評判工具，具體分析了銀行根據(jù)借款者愿意支付的意愿利率水平來判斷接受借款的風(fēng)險、這種意愿利率水平越高放款的風(fēng)險也就越大。而且意愿借款利率的上升將產(chǎn)生一系列連鎖效應(yīng)，借貸平均風(fēng)險上升但借款者的投資回報不升反降，最終會導(dǎo)致銀行期望收益降低、項目成功幾率也會降低。由此，這種意愿借款利率水平的升高并不會使銀行貸款期望收益單調(diào)遞增。銀行體系所期望收益最大的市場均衡利率是R*，但是當(dāng)利率為R*時就會引起超額需求，換言之，信貸配給所產(chǎn)生的供需差額。市場無法出清這一供需差額，因其會作為均衡狀態(tài)而長期的存在，所以也就證明理性的市場出清點(diǎn)永遠(yuǎn)都不能達(dá)到。

Berger and Undell（1995）從銀行規(guī)模與中小企業(yè)信貸關(guān)系進(jìn)行分析。他對西方銀行對企業(yè)的貸款類型進(jìn)行了劃分：交易型信貸與關(guān)系型信貸。這兩種貸款著重點(diǎn)不同，看重企業(yè)提供的資產(chǎn)抵押品的質(zhì)量、財務(wù)報表和信用評分的信息的是交易型貸款，在大銀行的貸款業(yè)務(wù)中十分常見；區(qū)別于這一類型的貸款，銀行在審核給中小企業(yè)的貸款時所看重的則不是上述內(nèi)容，這種情況下，銀行看重的是銀企之間通過長期接觸所獲取的私有信息，這種貸款類型為關(guān)系型信貸。

Allen N.Berger， Gregory F.Udell（1998）等從研究中也發(fā)現(xiàn)，每個企業(yè)，在其發(fā)展過程中，都會經(jīng)歷一個階段，稱為財務(wù)生長周期階段。最優(yōu)企業(yè)資本成本和融資模式都會出現(xiàn)在每個不同的發(fā)展階段中。他們梳理了中小企業(yè)融資的各種資金來源，并且根據(jù)不同公司的規(guī)模、所處的不同財務(wù)生長周期階段，來歸納各資本成本之間的差別。

Romano，Claudio-A（2001）通過實證分析，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、資本結(jié)構(gòu)、管理模式、生命周期等都會對企業(yè)的融資效率產(chǎn)生影響。Ngoc T.B.Le，ThangV.Nguyen（2009）想考察網(wǎng)絡(luò)與中小企業(yè)銀行貸款成功率有什么關(guān)系，首先采用建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行研究，研究發(fā)現(xiàn)，不同的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系確實會對中小企業(yè)的融資方式產(chǎn)生影響，而且，由于網(wǎng)絡(luò)的廣泛應(yīng)用，使得投資者與融資者之間，信息溝通更加便捷，中小企業(yè)已經(jīng)不像從前一樣完全依賴銀行貸款來籌集資金。Francesco Coulumba（2010）認(rèn)為中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀會持續(xù)下去，很難得以改變，除非市場可以實現(xiàn)完全有效，建議中小企業(yè)之間可以成立互助擔(dān)保組織，以增強(qiáng)信用，相對容易地獲得銀行貸款。

三、國內(nèi)研究綜述

現(xiàn)在國內(nèi)對于企業(yè)融資效率問題研究內(nèi)容主要有：何為融資效率、相關(guān)影響以及對融資效率進(jìn)行評價。

在1993年，國內(nèi)學(xué)者曾康霖首次提出：融資效率，是通過對直接融資與間接融資兩種方式的研究，進(jìn)而提出要依據(jù)融資效率的成本作出融資形式的選取。

宋文兵（1997）也研究了“融資效率”，他從廣義上對融資效率進(jìn)行了概念界定，效率在經(jīng)濟(jì)學(xué)中通常用來解釋成本與收益的關(guān)系，它包含了以下兩個方面：交易效率和配置效率。融資過程中，交易效率是指該種融資的最低成本為投資者提供資金資源的能力，而能將稀缺的資金分配給有能力進(jìn)行最優(yōu)生產(chǎn)性使用的投資者是指配置效率，這與托賓教授所研究的功能效率很相似。

葉望春（1999）從狹義上對融資效率進(jìn)行了概念界定，他的研究指出：解釋什么是融資效率需要借助企業(yè)籌資所耗費(fèi)的成本、進(jìn)行資金獲取的方便程度和籌資涉及風(fēng)險。高西有（2000）也提出他對融資效率的定義，他認(rèn)為企業(yè)在承擔(dān)較低的融資風(fēng)險的情況下，能夠運(yùn)用較低的融資成本，從而取得較高融資收益的效率就是融資效率。

進(jìn)一步指出企業(yè)的融資對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響的人是高友才（2003），這種影響即為企業(yè)融資的微觀效率。相對而言，企業(yè)的融資行為對國家經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響就表現(xiàn)為企業(yè)融資的宏觀效率。

對于融資效率評價的研究。宋林和馬亞軍（2004）通過研究發(fā)現(xiàn)可以用兩點(diǎn)法對融資效率高低作出評定，一個是出發(fā)點(diǎn)衡量企業(yè)的融資效率水平，看企業(yè)付出的成本，能否通過最低的成本來獲取資金；另一個是終結(jié)點(diǎn)衡量企業(yè)的融資效率水平，分析融資獲得資金的利用程度，這些資金是否得到了最有效的利用。王穎等（2006）則運(yùn)用了數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法，通過建立經(jīng)濟(jì)模型，即融資效率DEA評價模型來研究中小型企業(yè)的資金融通效率，研究報告中，分析了中小板在2004年以前首次發(fā)行股票的公司的資金融通情況，最后得出這樣的結(jié)論：在我國，即使在股權(quán)融資方面，中小企業(yè)整體效率偏低，但是其未來發(fā)展前景還是比較好的。

第8篇：融資與借款的區(qū)別范文

案例講到這里還沒有完。這30萬元并不是璽喜網(wǎng)支付的，是通過這個平臺向公眾募集。30萬元的一件藝術(shù)品，拆分成若干小資產(chǎn)包，以10%的預(yù)期年化收益率發(fā)售，變成一個藝術(shù)品理財產(chǎn)品。

這個例子是璽喜網(wǎng)的總裁孫星辰女士講給記者的，這也是他們的藝術(shù)品P2P的商業(yè)模式。藝術(shù)品P2P行得通嗎？以下是記者對璽喜網(wǎng)的采訪。

《投資與理財》：你們這個藝術(shù)品P2P與普通的P2P融資相比，區(qū)別在哪里？

璽喜網(wǎng)：我們和其他P2P公司沒什么區(qū)別，就是抵押物不同，他們抵押房子、車子，我們抵押藝術(shù)品。比如你手里有藝術(shù)品，然后你又缺錢，拿去拍賣周期太長，去典當(dāng)行利息太高了，年化利率差不多是36%，而且只能抵三成，很不劃算，而銀行是沒有這項服務(wù)的。璽喜網(wǎng)是按照市場價值的5成去抵，比典當(dāng)行貸出來的錢多，但利息又比它們低，大概是年化利率18%～20%。

作為第三方服務(wù)平臺，我們是把藝術(shù)品包裝成一個理財產(chǎn)品，向大眾募集，期限一周或兩周，再把錢給借款人。借款人錢用完了，本金利息都還了，我們兌付到投資人。我們前期的業(yè)務(wù)像典當(dāng)行，后期又像眾籌，就是大家共同來買一件藝術(shù)品。

《投資與理財》：假如這個藝術(shù)品不被認(rèn)可，這個資產(chǎn)包流拍了怎么辦？如果借款人違約了，理財方的收益如何保障？

璽喜網(wǎng)：很簡單，如果一個藝術(shù)品標(biāo)的流拍了，說明市場不接受它，我們可以放棄。所以前期的藝術(shù)品選擇很關(guān)鍵，我們的定位是大眾藝術(shù)品，包括古董、字畫等傳統(tǒng)藝術(shù)品，我們不會去碰當(dāng)代藝術(shù)。一個標(biāo)的從幾萬到幾百萬都有，主要是幾十萬元的，與大眾的藝術(shù)品消費(fèi)聯(lián)系比較緊密，這樣就確保了它的流通性。我們可以做到，一旦可以上線我們的平臺，這件藝術(shù)品都是硬通貨。我們直接面對的是一線市場，如果借款人違約了，我們也有渠道把這件東西消化掉。借款人違約，我們給理財方兩個選擇，第一種本金和利息全額兌付，璽喜網(wǎng)全額墊付。還有一種，如果理財方很喜歡這個古董，購買20%份額以上的有優(yōu)先權(quán)購買這個債權(quán)。

《投資與理財》：在璽喜網(wǎng)上看到，這個理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率是10%～12%，有沒有購買的門檻？

璽喜網(wǎng)：我們最低是100元錢，相當(dāng)于你只花了100元錢，可以享受到10%～12%的收益，這是其他理財產(chǎn)品沒法比的。銀行的理財產(chǎn)品一般才5點(diǎn)多，低的4點(diǎn)多。信托產(chǎn)品都有門檻，100萬起，而我們是100元起，最適合有理財需求的大眾群體。

《投資與理財》：在網(wǎng)上買藝術(shù)品，很多人會抱著懷疑的態(tài)度，取得理財方的信任是不是很難？

璽喜網(wǎng)：這些年有很多藝術(shù)品金融的新玩法，但其實都違背了市場本身的規(guī)律，如前幾年的藝術(shù)品信托。我們與藝術(shù)品信托恰恰相反，信托是打包一個藝術(shù)資產(chǎn)包，通過拍賣等方式把價格抬高。而我們是最大化地把泡沫擠掉，即使募集不到公眾資金，我們自己也可以買下這件東西。

我們是建立一個藝術(shù)品標(biāo)的，一個項目對應(yīng)一件藝術(shù)品，理財方可以看到他買到的東西。而不像其他理財產(chǎn)品，你并不知道這個錢去了哪里。我們強(qiáng)調(diào)一個安全的質(zhì)押物。這個東西就在這兒，大不了我們賣了，把錢分了。和藝術(shù)品信托的高收益高風(fēng)險不同，我們更注重理財?shù)陌踩浴?/p>

做藝術(shù)的總是把自己包裝得高大上，而互聯(lián)網(wǎng)的成功秘訣又源自“得潘空叩錳煜隆薄A秸呷绱訟嚆?？此茻o法跨界，恰恰是我們的優(yōu)勢。我們是線上線下兩條腿走路，用線下的資源將服務(wù)做到極致，用P2P切入，將金融做到普惠。我們在上海有專業(yè)級的藝術(shù)品展廳、倉儲、辦公區(qū)，為借款人和理財方提供安全的藝術(shù)品管理。線上以P2P切入，用互聯(lián)網(wǎng)金融改變傳統(tǒng)的藝術(shù)品行業(yè)，提高藝術(shù)品的流通性。

第9篇：融資與借款的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞： 三甲醫(yī)院；籌資風(fēng)險；財務(wù)管理；防范風(fēng)險

一、引言[JP2]

伴隨著我國國民經(jīng)濟(jì)水平的持續(xù)快速健康發(fā)展，人們對醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)的要求也更高。在這種條件下，我國的醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域發(fā)生了改變，例如醫(yī)藥管理體系的改革、各大醫(yī)院間進(jìn)行日益激化的競爭、醫(yī)保進(jìn)行更加深入的改革等等。而三甲醫(yī)院作為非盈利性質(zhì)的醫(yī)院，要應(yīng)對這些變革就相對艱難。一旦發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難的問題，醫(yī)院的正常經(jīng)營就難以維系。所以積極應(yīng)對籌資風(fēng)險，這對三甲醫(yī)院來說愈加有意義。

二、三甲醫(yī)院的主要籌資渠道

（一）融資租賃行為

醫(yī)院進(jìn)行的融資租賃行為指的是某醫(yī)院作為出租人進(jìn)行融資，并根據(jù)與承租人簽訂的合同，購置承租人需要的醫(yī)療設(shè)備，承租人為了得到這些醫(yī)療設(shè)備的持有權(quán)、使用權(quán)和收益權(quán)而向出租人支付相應(yīng)的租金的行為，在租賃期滿后，承租人可以轉(zhuǎn)移醫(yī)療設(shè)備的所有權(quán)?，F(xiàn)如今的醫(yī)療科學(xué)愈加發(fā)達(dá)，而新型的醫(yī)療設(shè)備如：伽馬刀、CT等等，價格十分高昂，這對三甲醫(yī)院來說資金壓力過大。這種融資渠道的優(yōu)點(diǎn)包括醫(yī)療設(shè)備租用時期較長、面臨籌資風(fēng)險較低、承擔(dān)的支付壓力較小等等，因此得到我國眾多醫(yī)院的青睞。

（二）經(jīng)營租賃行為

經(jīng)營租賃行為區(qū)別于融資租賃，醫(yī)院作為承租人只能擁有出租人的醫(yī)療設(shè)備的使用權(quán)，并需要按時繳納租費(fèi)，在租賃期結(jié)束之后，出租的醫(yī)療設(shè)備的所有權(quán)也不被醫(yī)院所有。

一般來說，經(jīng)營租賃行為適合于短期，醫(yī)院在突況下就會選擇這種籌資方式來應(yīng)一時之需。

（三）政府的資金援助

三甲醫(yī)院作為非營利性的公立醫(yī)院，需要政府提供大量的資金援助。由于這種籌資渠道較為穩(wěn)定，并且區(qū)別于金融機(jī)構(gòu)的借貸，即不用償還，所以這種籌資渠道是最重要的。

政府提供的資金援助包括根據(jù)醫(yī)院進(jìn)行重點(diǎn)科研項目研究、醫(yī)院進(jìn)行擴(kuò)大規(guī)模等因素來發(fā)放的專項補(bǔ)助之外，還包括較為穩(wěn)定的每年按時發(fā)放的經(jīng)常性資金援助。

三甲醫(yī)院往往會加強(qiáng)與政府相關(guān)部門的溝通，這樣就可以讓政府更好地明確好醫(yī)院在運(yùn)營過程中遇到的困難，并為醫(yī)院提供更加完善的專項資金援助。

四）向金融機(jī)構(gòu)借款[JP2]

向銀行這類金融機(jī)構(gòu)借款是三甲醫(yī)院使用得較為普遍的籌資手段。特別是向銀行借款，通過這個籌資渠道，醫(yī)院能夠在短期時間內(nèi)獲取資金，不會受到很大的數(shù)額和時間限制。但醫(yī)院向銀行借款的同時，也要支付更高的銀行利息，在未來就會面臨更加沉重的資金償債壓力。所以醫(yī)院更要理智地制定好還借款計劃，減少因借款利息帶來的籌資風(fēng)險。

三、三甲醫(yī)院面臨的籌資風(fēng)險

（一）宏觀環(huán)境中的籌資風(fēng)險

1籌資易受國家政策及金融機(jī)構(gòu)影響

三甲醫(yī)院的主要籌資來源就是政府提供的資金援助和向金融機(jī)構(gòu)貸款，因此，一旦國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)就一定會調(diào)整利率來應(yīng)對這些變革。金融機(jī)構(gòu)調(diào)整的利率對三甲醫(yī)院需要償還的利息多少起到?jīng)Q定性的作用。如果國家增加了稅收，并通過減少政府提供的資金援助的政策來借機(jī)減少社會上民眾的消費(fèi)行為來壓制社會的總需求，金融機(jī)構(gòu)就不得不實施”雙緊“政策來提高利率并縮小貨幣的供給量，從而減少國民的支出，這樣一來，就加大了醫(yī)院的籌資成本，使醫(yī)院的籌資行為受到嚴(yán)重影響。

2國家進(jìn)行金融調(diào)控會加大貸款難度

一旦出現(xiàn)通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度過快，就會引發(fā)資源斷裂的問題。國家為了應(yīng)對通貨膨脹這種經(jīng)濟(jì)過熱的情況，就會對金融進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)控，減少社會的貨幣流通，一旦政府縮緊了社會中流通的貨幣量，金融機(jī)構(gòu)就也會做出縮緊貸款的政策來順應(yīng)政府的政策。在這樣的情況下，三甲醫(yī)院就更加難以貸款，一旦無法完成貸款，醫(yī)院的資金有限，就會承擔(dān)籌資風(fēng)險，出現(xiàn)例如資金運(yùn)作不靈，醫(yī)院運(yùn)營陷入癱瘓等情況。

（二）醫(yī)院內(nèi)部的籌資風(fēng)險

1醫(yī)院償債能力下降使籌資困難

醫(yī)院的經(jīng)營效率是評判其所屬等級的指標(biāo)，同時這也是醫(yī)院明確籌資渠道的依據(jù)。而三甲醫(yī)院主要資金來源除了政府給予的資金援助就是自己的經(jīng)營收入了。由于近年來，醫(yī)院藥品的差價率呈現(xiàn)出持續(xù)大幅度下滑并有逐步取消的趨勢，所以三甲醫(yī)院很難再從藥品上獲取更高的收益。

三甲醫(yī)院作為僅次于我國特殊醫(yī)院的高級別醫(yī)院，其對醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)院規(guī)模等因素的要求就更高。現(xiàn)如今各大醫(yī)院之間的競爭也日益激烈，因此越來越多的醫(yī)院選擇了進(jìn)一步的發(fā)展擴(kuò)大。例如大量采購新型高價醫(yī)療器械并加大力度建設(shè)醫(yī)院的基礎(chǔ)工程等等，這些都意味著醫(yī)院必須投入高額的資金成本，所以這對醫(yī)院的資金狀況是很不樂觀的。

一旦三甲醫(yī)院出現(xiàn)負(fù)債情況，那么醫(yī)院用于償債的資金主要就來源于其日常的經(jīng)營收入。如果醫(yī)院無力承擔(dān)債務(wù)，那么三甲醫(yī)院就會產(chǎn)生信任危機(jī)，無法再完成籌資行為，那么醫(yī)院的資金鏈就會斷裂，陷入危機(jī)。

2醫(yī)院籌資結(jié)構(gòu)不合理存在風(fēng)險

三甲醫(yī)院為了不斷擴(kuò)大規(guī)模，并增加購置高價醫(yī)療設(shè)備以增加醫(yī)院的運(yùn)營收入的同時，其承擔(dān)的債務(wù)也在逐漸增加。在我國當(dāng)前的金融機(jī)構(gòu)中，關(guān)于貸款政策都控制在三甲醫(yī)院資產(chǎn)負(fù)債率的3/5之內(nèi)。如果屬于區(qū)域壟斷類型的醫(yī)院的資產(chǎn)負(fù)債率較低，那么就可以借新債務(wù)來抵消舊的債務(wù)。而在醫(yī)院的負(fù)債情況已經(jīng)快要超出固定的指標(biāo)時，醫(yī)院負(fù)責(zé)人就要更注重對還債日期的安排。現(xiàn)在的三甲醫(yī)院很容易出現(xiàn)長期借款和短期借款占據(jù)醫(yī)院總負(fù)債的比例不協(xié)調(diào)的問題，如果還債的日期都集中在一起，就會加重醫(yī)院償還債款的壓力，導(dǎo)致三甲醫(yī)院的資金無法照常運(yùn)轉(zhuǎn)。還債日期安排的不夠妥當(dāng)?shù)脑?，也會產(chǎn)生籌資風(fēng)險。

四、防范籌資風(fēng)險的舉措

（一）建立風(fēng)險防范體系

在三甲醫(yī)院遇到資金問題時，往往會被突如其來的困難弄得措手不及，而為了應(yīng)對這種問題，必須要快速作出反應(yīng)，來趨利避害。所以三甲醫(yī)院要學(xué)會防患于未然，在進(jìn)行籌資行為時，必須要預(yù)先樹立好防范風(fēng)險的意識，并建立完善醫(yī)院的風(fēng)險防范體系，這樣才能在醫(yī)院面臨籌資風(fēng)險時避免出現(xiàn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)不靈、醫(yī)院運(yùn)營陷入危機(jī)的危險，并作出積極有效的應(yīng)對措施。

風(fēng)險防范機(jī)制應(yīng)當(dāng)科學(xué)、有效，并符合三甲醫(yī)院的現(xiàn)實情況。醫(yī)院的財務(wù)管理人員要把醫(yī)院的資金運(yùn)營狀況作為基本依據(jù)，并確立好醫(yī)院的未來運(yùn)營發(fā)展指標(biāo)，實時監(jiān)測并分析醫(yī)院各個環(huán)節(jié)的財務(wù)運(yùn)營狀況。這樣就能及時在出現(xiàn)籌資風(fēng)險前做好準(zhǔn)備，規(guī)避籌資風(fēng)險的出現(xiàn)，并有效地保障好三甲醫(yī)院的照常運(yùn)營，維持三甲醫(yī)院的財務(wù)信用。

（二）提高資金利用效率

三甲醫(yī)院作為公立醫(yī)院，其資金的主要來源包括政府的資金援助和自身的經(jīng)營收入。針對我國現(xiàn)今的國情，三甲醫(yī)院要進(jìn)行資金積累是一件困難而漫長的事情。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度過快，為了避免出現(xiàn)通貨膨脹的情況，政府不得不壓減提供給三甲醫(yī)院的資金補(bǔ)助，這在無形中給了三甲醫(yī)院更大的資金壓力。

而三甲醫(yī)院為了得到更大的發(fā)展，增加業(yè)務(wù)數(shù)量，就必須選擇擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)的規(guī)模，購置新型高價醫(yī)療設(shè)備，這些高額的資金成本對于三甲醫(yī)院自身經(jīng)營所賺取的利潤來說，可以是杯水車薪。那么三甲醫(yī)院就選擇利用向金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等外部籌資方式來獲得更多的資金，從而不斷發(fā)展自身規(guī)模來應(yīng)對日益激烈的醫(yī)院競爭。

要如何合理地利用這些有限的資金就顯得尤為重要，因為不僅要使這些資金的利用率達(dá)到最大化，還要使三甲醫(yī)院的經(jīng)營收入達(dá)到最大。三甲醫(yī)院的財務(wù)管理人員就要學(xué)會將財務(wù)杠桿效應(yīng)發(fā)揮到最大化。如果醫(yī)院在日常經(jīng)營中獲取的利潤增多，那么成本中包含的利息數(shù)額就會相應(yīng)減少，那么醫(yī)院從投資中獲取的收益就會在很大程度上提高。

（三）調(diào)整醫(yī)院籌資結(jié)構(gòu)

三甲醫(yī)院的財務(wù)管理人員要從醫(yī)院自身的財務(wù)情況出發(fā)，控制好資產(chǎn)負(fù)債率，從而選擇好最適合醫(yī)院生存發(fā)展的負(fù)債。如果醫(yī)院的負(fù)債超出限度，就意味著超出了醫(yī)院的償債能力，就會帶來籌資風(fēng)險，影響醫(yī)院的資金運(yùn)營。而負(fù)債太少，就會使醫(yī)院的發(fā)展止步不前。

財務(wù)管理人員還要安排好負(fù)債中長期借款和短期借款的比例，使籌資結(jié)構(gòu)符合醫(yī)院的發(fā)展情況，并且要避免還款期集中的情況。堅持低成本和防范籌資風(fēng)險的原則減少醫(yī)院的還債壓力，在最大限度內(nèi)優(yōu)化醫(yī)院的籌資結(jié)構(gòu)。

四）選取多種籌資渠道

三甲醫(yī)院的籌資很容易受到國家政策調(diào)整和金融機(jī)構(gòu)政策變革的影響，因此為了應(yīng)對這些不斷變化的因素，三甲醫(yī)院就要選取多種籌資渠道。首先選取最適宜自身發(fā)展的籌資手段，以降低籌資成本的對象為最佳。而面向金融機(jī)構(gòu)的籌資，往往是向銀行借貸。那么財務(wù)管理人員可以選取貸款利率較低、門檻較低、風(fēng)險較小的銀行進(jìn)行貸款，并學(xué)會結(jié)合多種貸款方式，在符合醫(yī)院發(fā)展要求的情況下使資金成本達(dá)到最低。

三甲醫(yī)院也可以加大與其他醫(yī)院的溝通合作，并嘗試著融資租賃這種籌資方式，不但可以減少購置高額醫(yī)療設(shè)備的壓力，還能夠在短期內(nèi)提高醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)水平。而且這種融資租賃的籌資渠道并沒有利息，在一定程度上就減少了醫(yī)院的資金成本，為醫(yī)院的資金運(yùn)營減少了壓力。

五、結(jié)束語

在物質(zhì)、政治、經(jīng)濟(jì)、文化飛速發(fā)展的今天，高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)越來越適應(yīng)人們的生存發(fā)展需要。那么三甲醫(yī)院就必須應(yīng)對著當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)體制，適應(yīng)政府的金融調(diào)控政策，來保障自身的日常經(jīng)營和進(jìn)一步的發(fā)展壯大。

而籌資活動作為醫(yī)院進(jìn)行財務(wù)管理的一項重要任務(wù)，并將財務(wù)風(fēng)險管理作為活動開展的核心注意點(diǎn)，這對醫(yī)院的生存發(fā)展具有重要意義。

三甲醫(yī)院要根據(jù)自身的財務(wù)狀況樹立好風(fēng)險防范機(jī)制，并制定好應(yīng)對措施，這樣才能有效地規(guī)避籌資風(fēng)險。

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