中國古詩文精選(九篇)
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第1篇：中國古詩文范文
中國傳統(tǒng)節(jié)日中，清明是唯一與農(nóng)時(shí)節(jié)律“二十四節(jié)氣”相吻合的節(jié)日。這是一個(gè)追憶和祭奠先人的日子。《左傳》一書中就有“國之大事，在祀與戎”的說法。在古人看來，祭祀的重要性甚至可與國防和軍事這樣的大事相提并論。所以中國古詩文中寫清明的篇什著實(shí)為數(shù)不少。而眾多有關(guān)清明的詩篇中，筆者以為，頗具代表性的作品無疑是出自唐代詩人杜牧的那首《清明》：“清明時(shí)節(jié)雨紛紛，路上行人欲斷魂。借問酒家何處有，牧童遙指杏花村。”這首清新雋永的詩不用典故，也無華麗的辭藻，而是以白描的手法和樸素的語言，寫出了清明時(shí)節(jié)的氣候特征和人們緬懷祭祀故人的心情。白居易《寒食望野吟》一詩同樣寫得悲慟不已，詩云：“烏啼鵲噪昏喬木，清明寒食誰家哭？風(fēng)吹曠野紙錢飛，古墓累累春草綠。棠梨花映白楊樹，盡是生死離別處。冥漠重泉哭不聞，蕭蕭暮雨人歸去?！彼未娙烁呔涨湟灿性娫唬骸澳媳鄙筋^多墓田，清明祭掃各紛然。紙灰飛作白蝴蝶，淚血染成紅杜鵑。日落狐貍眠冢上，一滴何曾到九泉！”讀完這篇小詩，亦讓人不禁悲從中來。宋代另一詩家吳惟信的《蘇堤清明即事》則一反常態(tài)地走出“魂斷最是春來日，一齊彈淚過清明”的悲切氣氛，而是興致盎然地描述了作者踏青賞春的愉悅心境，詩曰：“梨花風(fēng)起正清明，游子尋春半出城。日暮笙歌收拾去，萬株楊柳屬流鶯?！北彼挝膶W(xué)家王禹的《清明》詩亦可算是詠清明詩中的另類：“無花無酒過清明，興味蕭然似野僧。昨日鄰家乞新火，曉窗分與讀書燈。”作者在詩中沒有寫踏青探春、懷古祭祖的心境，而是一反常態(tài)地描寫了詩人寂寞清苦的生活和不同流俗的追求。清人鄭板橋描寫清明的小詩言簡意賅：“小樓忽灑夜窗聲，臥聽瀟瀟還淅淅，濕了清明?！币粋€(gè)“濕”字，將清明前后多雨陰濕的天氣特征表現(xiàn)得淋漓盡致。諸多古詩人筆下的清明，亦悲亦喜，亦詩亦畫，亦人亦物，各種各樣的情感盡在其中。
與清明節(jié)有著密切關(guān)聯(lián)的是寒食節(jié)。寒食節(jié)一般在冬至后105天、清明前的一二日。是日要禁煙火，吃冷食。這一節(jié)日源自春秋時(shí)期晉文公為紀(jì)念曾輔佐他的介子推而設(shè)立的，至今已延續(xù)2640余年。唐代詩人盧象的《寒食》一詩闡明了這一節(jié)氣的來歷：“子推言避世，山火遂焚身。四海同寒食，千秋為一人?！碧拼蠛?、清明兩節(jié)便合而為一了。
端午節(jié)在中國也是一個(gè)十分隆重的節(jié)日，曾先后入選國家和世界非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。該節(jié)日本是夏季一個(gè)驅(qū)除瘟疫的節(jié)氣，后因楚國詩人屈原端午這一天投江殉國，從此端午又成為紀(jì)念屈原的節(jié)日。唐代詩人文秀有《端午》一詩為證：“節(jié)分端午自誰言，萬古傳聞為屈原。堪笑楚江空渺渺，不能洗得直臣冤?！?/p>
農(nóng)歷七月初七俗稱“七夕節(jié)”，因?yàn)榕c牛郎織女的故事有關(guān)，所以這個(gè)傳統(tǒng)節(jié)日頗具浪漫色彩，由此也被稱為中國的情人節(jié)。有關(guān)七夕的古詩不勝枚舉，較有代表性的作品之一當(dāng)屬五代后唐時(shí)期楊璞的詩作《七夕》：“未來牽牛意若何，須邀織女弄金梭。年年乞與人間巧，不道人間巧已多?！倍拍恋钠哐越^句《秋夕》亦堪稱為此類詩文中的上乘之作：“云燭秋光冷畫屏，輕羅小扇撲流螢。天街夜色涼如水，臥看牽牛織女星。”這首詩寫得形靜而神動(dòng)，表現(xiàn)了對(duì)愛情的向往。全詩沒有一句抒情的話，但宮女哀怨與期待相互交織的復(fù)雜感情見于言外，從一個(gè)側(cè)面反映了封建時(shí)代婦女的悲慘命運(yùn)。白居易《七夕》：“煙霄微月澹長空，云漢秋期萬古同。幾許歡情與離恨，年年并在此宵中?！彼未~人秦觀的《鵲橋仙》也是描寫七夕的名篇：“纖云弄巧，飛星傳恨，銀漢迢迢暗渡。金風(fēng)玉露一相逢，便勝卻人間無數(shù)。柔情似水，佳期如夢(mèng)，忍顧鵲橋歸路！兩情若是久長時(shí)，又豈在朝朝暮暮！”這首詞描寫的是天上景象，實(shí)際是詞人七夕仰觀星空的所思所想。特別是詞的最后兩句，不落俗套，立意很高。時(shí)至今日，依然為人們所引用。
中秋當(dāng)屬一年之中又一重要的傳統(tǒng)節(jié)日。中秋是一個(gè)天上月圓、人間團(tuán)圓的節(jié)日，因而千百年來，歷代文人墨客的詠月詩大都與思鄉(xiāng)懷古有關(guān)。蘇軾《水調(diào)歌頭》中“明月幾時(shí)有？把酒問青天……”的詞句是作者大醉之后的高聲縱情。中秋之夜，為懷念遠(yuǎn)在他鄉(xiāng)的弟弟，蘇軾以童稚的真率和赤誠表達(dá)對(duì)美好生活的追求和對(duì)親人的思戀。在幻想與現(xiàn)實(shí)之間，推出一輪人世間同享共照的朗月，“但愿人長久，千里共嬋娟”，充滿暖意的詩句讓本是清冷的月光顯得浪漫而又溫馨。唐代詩人王建的《十五望月》也是唐詩中眾多詠中秋篇什中的佳作。詩曰：“中庭地白樹棲鴉，冷露無聲濕桂花。今夜月明人盡望，不知秋思落誰家？”這首詩意境很美，詩人運(yùn)用豐富的想象和生動(dòng)的語言，渲染了中秋特定的環(huán)境氛圍，把讀者帶進(jìn)一個(gè)月明人遠(yuǎn)、思深情長的意境。加上一個(gè)唱嘆有神、悠然不盡的結(jié)尾，將別離思聚的情感，表現(xiàn)得非常委婉動(dòng)人。唐代偉大的詩人杜甫《八月十五夜月》采用虛實(shí)結(jié)合、借景抒情的手法，表現(xiàn)了作者思念家鄉(xiāng)、懷念親人的內(nèi)心感情：“滿月飛明鏡，歸心折大刀。轉(zhuǎn)蓬行地遠(yuǎn)，攀桂仰天高。水路疑霜雪，林棲見羽毛。此時(shí)瞻白兔，直欲數(shù)秋毫?！?/p>
農(nóng)歷九月初九是重陽節(jié)，民間在這一天有登高的習(xí)俗，故又稱之為登高節(jié)。杜甫的《九日》詩曰：“重陽獨(dú)酌杯中酒，抱病起登江上臺(tái)。竹葉于人既無分，從此不須開?！痹娙私柚仃柕歉?、飲酒賞菊，因花生情，表達(dá)了思親念鄉(xiāng)、憂國憂民的情懷。此外，王維的“遙知兄弟登高處，遍插茱萸少一人”，孟浩然的“待到重陽日，還來就”“何當(dāng)載酒來，共醉重陽節(jié)”等，都是描寫重陽節(jié)的經(jīng)典名句。
第2篇：中國古詩文范文
摘要：中國古代文學(xué)有著和西方截然不同的特點(diǎn)：如重現(xiàn)實(shí)、重品德、重責(zé)任、重抒情、重表現(xiàn)等，中國文學(xué)始終歌頌和平、歌頌友誼、歌頌正義而從業(yè)不歌頌戰(zhàn)爭、歌頌暴力、歌頌卑鄙、陰謀詭計(jì)，中國文學(xué)與史、哲沒有嚴(yán)格的區(qū)分等，因此，對(duì)中國古代文學(xué)的研究，要學(xué)習(xí)和借鑒西方的文學(xué)理論，但不能硬套硬搬西方的文學(xué)理論，尤其不能把西方文學(xué)理論的一些術(shù)語當(dāng)作標(biāo)簽到處亂貼。這些年來我們?cè)谶@方面積累了較多的經(jīng)驗(yàn)，也有許多教訓(xùn)，現(xiàn)在我們有必要對(duì)這些年來我們的文學(xué)史研究工作，從觀念形態(tài)到方法路徑，進(jìn)行認(rèn)真總結(jié)和反思?？偟膩砜?，中國文學(xué)史的研究還是要用中國文化學(xué)的視野，還是要回到中國文學(xué)研究的傳統(tǒng)領(lǐng)地，還是不能撤換掉中國文化的大背景。
中圖分類號(hào)：1206.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-4755(2008)02-0134-03
改革開放以來的三十年，中國古代文學(xué)的研究，無論深度、廣度，都有了較大幅度的進(jìn)展，也取得了歷史性的巨大成績。從方法論的角度看，我們對(duì)從傳統(tǒng)的詮釋性方法擴(kuò)展到與西方文化相結(jié)合的“新詮釋學(xué)”；從賞析參考到中外比較文學(xué)的興起；從借鑒西方接受美學(xué)，到借鑒結(jié)構(gòu)主義、現(xiàn)象學(xué)、符號(hào)論、文化哲學(xué)等等，已經(jīng)在脫離孤立式、封閉式的研究道路上，邁開了相當(dāng)可觀的步伐。然而，“它山之石”雖可以為錯(cuò)(《詩經(jīng)·小雅·鶴鳴》)，但這石頭卻必須是有用的，合適的，并非泛指一切石頭。比方傳統(tǒng)的“義理、考據(jù)、辭章”已不適文學(xué)研究的需要，那么西方哲學(xué)、西方文化就適合嗎?相當(dāng)一段時(shí)間，我們用“浪漫主義”、“現(xiàn)實(shí)主義”、“悲劇”、“喜劇”的理論去套中國古代文學(xué)，結(jié)果如何呢?用來概括、分析深?yuàn)W、復(fù)雜的中國文學(xué)，雖然覺得的確簡單省事得多，但總是感到很生硬別扭嗎?“比較法”在有些年，是出成果最多的方法之一，“比較文學(xué)”也是前些年最鼓舞人的學(xué)科之一，然而，就作家比較作家，就作品比較作品，不是也讓人深感缺乏根基、缺乏應(yīng)有的厚度和價(jià)值感嗎?生硬地搬套諸如接受美學(xué)、結(jié)構(gòu)主義、解構(gòu)主義、現(xiàn)象學(xué)、符號(hào)論等等，不是也常使人感到，模仿痕跡太明顯、很難觸碰到中國文學(xué)最深隱、最敏感的“弦”么?實(shí)踐證明，一切借鑒必須立足于本土，借鑒西方文學(xué)理論，也必須立足于中國文化的特質(zhì)和需要，立足于中國文化的背景。這不僅因?yàn)橹袊糯膶W(xué)本身就是中國文化的有機(jī)組成部分，更重要的是，獨(dú)樹一幟的中國文學(xué)本身就是光輝燦爛的中國文化創(chuàng)造、養(yǎng)育的直接產(chǎn)物。
中國文化，由于地理、歷史、經(jīng)濟(jì)、民族、時(shí)代、心理認(rèn)識(shí)的原因，主要順著“綜合的、盡理”的精神為線索發(fā)展，它以“天人合一”為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)審美主體與審美客體的統(tǒng)一，人與自然的和諧，陰與陽的合一，知與行的一致等：是綜合的、整體的、系統(tǒng)的宇宙觀，強(qiáng)調(diào)的是盡心、盡性、盡倫、盡制，“上下通徹，內(nèi)外貫通”，即《中庸》說的“盡己之性，盡人之性，盡物之性，綜攝以成”；孟子說的“盡其心者，知其性也”；荀子說的“圣人盡倫者也，王者盡制者也”。尤其強(qiáng)調(diào)個(gè)人對(duì)社會(huì)應(yīng)負(fù)的義務(wù)，很少考慮獨(dú)立的人格和個(gè)體的意愿?！皞€(gè)體人格的自足意志就是做孝子的意志，做忠臣的意志，濟(jì)世為民的高尚意志，就是忠君報(bào)國的集權(quán)意志，實(shí)現(xiàn)個(gè)體人格的價(jià)值目的變?yōu)閷?shí)現(xiàn)?！?、‘國’意志的有效手段，個(gè)體人格至上說變?yōu)榫踔辽?，國家至上……”?/p>
這反映在生命的觀念上，中國人與希臘人對(duì)自然的把握就不同。中國人首先把握的是“生命”，其主要精神是《尚書·大謨》的：“正得利用厚生”，即儒家的“修己以安百姓”。“正得”即“正德”，“修己”是對(duì)待自己的生命，這是內(nèi)圣事：律己要嚴(yán)；“利用厚生”或“安百姓”，則是對(duì)待人民的生命，是外王事：對(duì)人要寬。三皇五帝，正是這樣的“內(nèi)圣”才達(dá)到了“外2E"，達(dá)到了“仁道”的標(biāo)準(zhǔn)。這一過程的中心和前提是“內(nèi)圣”——“仁義內(nèi)在”。而達(dá)到“內(nèi)圣”，首先就要“性善”：“由惻隱之心見仁，由羞惡之心見義，由辭讓之心見禮，由是非之心見智”。這才能做到上文所說“盡心”、“盡性”、“外王”，也才能順理成章，自然達(dá)到“盡倫”、“盡制”：以“親親尊尊”定人倫秩序(后演生為“五倫”、)以“父父子子”、“君君臣臣”定禮制綱常，再以此倫常之道維系社會(huì)，即可直接推出“外王”。這樣，中國文化自然便罕元獨(dú)立的個(gè)體人格。古代文學(xué)中的抒情、敘事主人公當(dāng)然也要“正得利用厚生”，也要“修身以安百姓”，理所當(dāng)然是以“修身——治國——平天下”為人生理想、審美理想，這就是中國古代文學(xué)沒有真正意義的神的文學(xué)，而只有重現(xiàn)實(shí)、頌美德的人的文學(xué)的傳統(tǒng)之形成的主因之一。
與此相應(yīng)，在價(jià)值倫上，與西方認(rèn)識(shí)論上的功利主義相反，中國文化基本上是反功利主義的?！秱愓Z》說：“君子喻于義，小人喻于利”；孟子強(qiáng)調(diào)“舍生取義”；荀子說：“之人可以為禹”；王陽明說：“滿街是圣人”；董仲舒說：“正其義不謀其利，明其道不計(jì)其功”。重義輕利，以道制欲；重生活改善的興趣，重道德完善的追求，而忍受政治、經(jīng)濟(jì)上的不平等以換取道德上的平等，這是中國文化的價(jià)值主流。為此，孟子把人類社會(huì)的道德價(jià)值，分為“天爵”和“人爵”：“有天爵者，有人爵者。仁義忠信，樂善不倦，此天爵也；公卿大夫，此人爵也”，“天下無生而貴者”，“人人皆可以為堯舜”?！斑_(dá)則兼善天下，窮則獨(dú)善其身”，人人都需要“寵辱皆忘”去達(dá)到道德上的平等。于是屈平以死殉道，古今贊美，司馬遷辱中著史，深為古今良史效法；同一個(gè)李白，出山了就說：“仰天大笑出門去，我輩豈是蓬嵩人”(李白《南陵別兒童入京》)，失敗了，只說：“且放白鹿青崖間，須行即騎訪名山”(李白《夢(mèng)游天姥吟留別》)；同一個(gè)杜甫，早年追求“致君堯舜上，再使風(fēng)俗淳”，理想落空還寄望于朋友；“致君堯舜付公等，早據(jù)要路思隕軀”(《暮秋枉裴道州手札……呈蘇煥侍御》)，英雄末路，饑寒交加，還要說：“安得廣廈千萬間，大庇天下寒土俱歡顏，風(fēng)雨不動(dòng)安如山”(《茅屋為秋風(fēng)所破歌》。無論怎樣，都離不開現(xiàn)實(shí)、品德、社稷、蒼生之類的人生追求，這就很難產(chǎn)生西方意義的“神的文學(xué)”，必然形成重現(xiàn)實(shí)、頌美德的人的文學(xué)。以此類推也就自然形成歌頌熱愛祖國、保衛(wèi)祖國、弘揚(yáng)正氣、同情民瘼、鞭笞邪惡的文學(xué)傳統(tǒng)。而且正因?yàn)榉垂髁x的價(jià)值觀，中國傳統(tǒng)寫詩作文往往是為著“內(nèi)圣外王”的兼善天下，慢慢地文學(xué)自然成了“載道”“明道”“貫道”的工具，成了政治的工具。正如曹丕《典論·論文》強(qiáng)調(diào)的：“蓋文章，經(jīng)國之大業(yè)，不朽之盛事”，“道德”、“文章”相并列，早列人“修身——治國——平天下”的范疇，所以，中國文學(xué)重現(xiàn)實(shí)、頌美德的人的文學(xué)傳統(tǒng)、歌頌熱愛祖國、保衛(wèi)祖國的英雄的傳統(tǒng)，一句話，“修身——平天下”的文學(xué)傳統(tǒng)是有深刻的文化背景的。是“綜合的、盡理的”文化鑄造的成果。
這里需要強(qiáng)調(diào)的是，研究這一“綜合、盡理”的文化
背景下產(chǎn)生的“修身、治國、平天下”的文學(xué)，是不能照搬西方的文學(xué)理論的。西方文化，主客體二分，是對(duì)立的。“無論處理人事還是置身自然，都有一個(gè)堅(jiān)固的人格矗立著”。蘇格拉底“認(rèn)識(shí)你自己”的名言，早已滲入人的心靈的各個(gè)角落。獨(dú)立的個(gè)體人格，對(duì)自然不懈的開發(fā)與征服，在社會(huì)上，有強(qiáng)烈的意識(shí)去獲取個(gè)人權(quán)利，即使是神仙也決不例外。西方多神，而且神都具有人格，具有人的七情六欲和權(quán)利。神并不比人高尚，并不比人崇高。宙斯、赫拉、甚至美神、智慧神都貪財(cái)好色，愛享樂、好虛榮，復(fù)仇心、嫉妒心都很強(qiáng)。他們敵視人類，為自身利益不擇手段。而中國則不同，不僅人是盡理的，需要修身才能治國、平天下，而所謂的“神”更如此，女媧為人類補(bǔ)天，精衛(wèi)為人類解除溺水之患填海，后羿為人類消除炎熱射日，神農(nóng)為人類嘗百草，伏羲為人類造八卦，鯀、禹為人類治水等等。他們都威嚴(yán)偉大，純潔高尚且富理性，達(dá)到了“內(nèi)圣外王”。這已經(jīng)不是西方傳統(tǒng)神的范疇。再說，中國雖也有過神話時(shí)代，但到西周時(shí)代就已成為過去，老早就把人類美麗童年時(shí)代的遐想丟開，腳踏實(shí)地地過成人的生活；而且一開始就巫史并生，以史為重，從《詩經(jīng)》、《楚辭》、《左傳》到漢晉文學(xué)，基本是寫人的文學(xué)。魏晉以后，雖有過佛教文學(xué)的興起，但一切外來的觀念，只有符合中國文化背景，只有通過這一文化背景的改造，才得立足于中國社會(huì)。所以，佛教禪宗文學(xué)，也是“綜合、盡理”的、天人合一的?！赌窟B救母》算是流傳最廣的佛文故事了，但它宣揚(yáng)的還是“忠孝節(jié)義”，強(qiáng)調(diào)的是“內(nèi)圣外王”之情，而不是神之情，“游仙詩”，算是真正的“神仙文學(xué)”了吧?但神仙的極樂，仍是清靜無為，跨鶴乘云，不像荷馬的“已臘司仙石”、但丁的“天堂”、密爾敦的“樂園”。因此，生硬地照搬西方文學(xué)理論是不妥當(dāng)?shù)模捞仔味蠈W(xué)的“浪漫主義”、“現(xiàn)實(shí)主義”、“悲劇”、“喜劇”的標(biāo)簽也走不出中國文學(xué)研究的新路。一部《離騷》，因大量寫了神仙幻想，“浪漫主義”、“現(xiàn)實(shí)主義”之爭，紛紛紜紜長達(dá)半個(gè)多世紀(jì)就是一個(gè)明證。
西方人的藝術(shù)思維總是主客分離，二分的，這便于對(duì)審美主體、客體作深入細(xì)致的研究分析。所以西方有的是分門別類的文藝?yán)碚?，死搬西方這些理論的“鑰匙”，不一定都能打開中國古代文學(xué)問題的“鎖”。研究中國的古代文學(xué)，還應(yīng)以中國文化為背景，以中國的文化思維為基石。因?yàn)槿缟纤f中國人的藝術(shù)思維總是主客一體、陰陽合一，本質(zhì)上是一種整體的直覺思維、樸素的系統(tǒng)思維。這種“直覺”是理智的不是感覺的，而這種“理智”，又是直覺的，不是思辨的，邏輯的；它一般是從一種基本模式出發(fā)，通過一系列意象組合和直覺判斷的矛盾運(yùn)動(dòng)，逐步拓展和深化，直到認(rèn)識(shí)完成，逐漸逼近其中的本質(zhì)意義，達(dá)到“目擊道存”。這種思維的機(jī)制與生活保持直接聯(lián)系，不是向分析、推理、判斷的抽象思辨方向發(fā)展，而是橫向鋪開，向事物的性質(zhì)、功能、序列、效用間的相互關(guān)系和聯(lián)系的整體把握方向開拓。這種思維機(jī)制，強(qiáng)調(diào)天與人、自然與社會(huì)、身體與精神的和諧統(tǒng)一，強(qiáng)調(diào)它們的整體存在，這是最為深刻之處。它蘊(yùn)含著理性的沉淀，又與個(gè)體的感懷、情感、經(jīng)驗(yàn)、歷史有關(guān)。它是一個(gè)有機(jī)的思維整體，想象、猜測(cè)、靈感、幻覺、情感、假設(shè)都在其中秩序地起著作用?！爸袊湃诉@樣一種獨(dú)特的思維方式和表達(dá)方式，形成了中國古代哲學(xué)、美學(xué)、藝術(shù)有機(jī)統(tǒng)一，難舍難分、互相結(jié)合的面貌”。它既釀成了中國“文史哲”不分家的傳統(tǒng)，又阻礙了哲學(xué)、美學(xué)、文藝?yán)碚摰鹊姆珠T別類的研究?！墩撜Z》、《老子》、《莊子》、《孟子》等諸子文章，在哲學(xué)家的眼里是哲學(xué)，在文學(xué)家的眼里是文學(xué)，在史學(xué)家眼里是史學(xué)。一部博大精深的《史記》，既是我國第一部傳記文學(xué)著作，又是我國第一部紀(jì)傳體史學(xué)著作，被鄭樵稱為“百代以下，史官不能易其法，學(xué)者不能舍其書”?！对娊?jīng)》算是純而又純的文學(xué)作品了吧，然而古來的儒學(xué)大師們卻都把它當(dāng)作政治著作，說它“經(jīng)夫婦、成孝敬、厚人倫、美教化，移風(fēng)俗”。列為與《尚書》、《易經(jīng)》一類的“五經(jīng)”之一。這是“悲劇”、“喜劇”、“浪漫主義”、“現(xiàn)實(shí)主義”等西方文學(xué)理論難以解釋和難以概括的。其次，中國古代文學(xué)，循整體的直覺思維，強(qiáng)調(diào)的是“氣”、“道”、“理”、“神思”、“妙悟”、“中和”、“神韻”，強(qiáng)調(diào)的是“意象”、“意境”。其基礎(chǔ)和核心就是“意象”論。而“意象”的前提是“氣”，“吾善養(yǎng)吾浩然之氣”：既要研讀經(jīng)典，又要廣聞博見，既要下功夫修煉，又要有聰穎的悟性。由此，才能“知人論世”，“立象以盡意”。有了這樣的“意象”，文學(xué)作品才談得上“風(fēng)力”、“風(fēng)骨”、“神韻”、“中和”、“妙悟”、“道”、“理”、“意境”，因此，中國只有“意象”論，而無“典型”論，也不好用“表現(xiàn)”、“再現(xiàn)”的術(shù)語去硬套分析。接受美學(xué)、結(jié)構(gòu)主義解釋不了整個(gè)的中國文學(xué)；西方的“詮釋學(xué)”看來也詮釋不了這個(gè)文史哲不分家的中國文學(xué)。所以，客觀地說，從內(nèi)因來看，研究中國古代文學(xué)，還是要從中國文化背景人手，要從中國的文化思維入手。
就以上述的“意象”論為例吧，它早已被譽(yù)為中國文學(xué)的“本體論”。但“象”是什么，“意象”是什么，西方文學(xué)理論無法解釋，追溯到中國古代哲學(xué)的《易傳》，才能解釋明白。《易傳》說：“子日：書不盡言，言不盡意，然則，圣人之意，其不可見乎?圣人立象以盡意，設(shè)卦以盡情偽”。意思是說，語言不能充分表達(dá)圣人之意須通過“立象”方可盡意?？梢姡@個(gè)借助形象以表達(dá)圣人意念的“意象”，首先是一種哲學(xué)思維，一種整體性的直覺思維。其中為“盡圣之意”的“象”：圣人有以見天下之賾，而擬諸其形容，象其物宜，是故謂之象(同)的“象”，原指的也是卦辭、爻辭的“卦象”；然而，就這種“卦象”并不是外物的直觀反映，而是經(jīng)過主觀創(chuàng)造，“擬諸其形容，象其物宜”，表現(xiàn)一定的意義而言，這種“象其物宜”的摹擬、想象，進(jìn)行有目的的創(chuàng)造，實(shí)際上又已經(jīng)成了藝術(shù)形象?！蔼?dú)照之匠，窺意匠而運(yùn)斤”、“神用象通，情變所孕”，這種“意象”已經(jīng)能概括一般的文學(xué)創(chuàng)作問題。由此入手，我們便不難理解《詩經(jīng)》如何用“關(guān)睢”、桃夭、常棣、鴻雁一類意象，表達(dá)作者豐富的意蘊(yùn)；《離騷》何以是屈原的想象所構(gòu)造的一個(gè)神奇、美麗的“意象”系統(tǒng)；也才不難解釋一直爭論不休的“建安風(fēng)骨”、“魏晉風(fēng)度”、劉勰的“神思”、嚴(yán)羽的“妙悟”；更不難解釋劉禹錫“境生象外”說以后的“意境”論，王國維的“有我之境”、“無我之境”、“造景”、“寫景”等；由此人手，也就可以統(tǒng)一中國文學(xué)“表現(xiàn)”、“再現(xiàn)”的分歧，也就可以結(jié)束半個(gè)世紀(jì)以來，《離騷》之類“浪漫主義”與“現(xiàn)實(shí)主義”的紛爭，甚至還可解決文學(xué)語言的許多問題。
總之，只有從中國獨(dú)特的文化背景入手，想象、聯(lián)想，借助語境，從中國獨(dú)特的文化思維出發(fā)，才能理解和掌握中國古代文學(xué)的獨(dú)特之處，才能理解和掌握那些指陳蘊(yùn)涵多值、界定富有彈性的文學(xué)術(shù)語、觀念，并使之系統(tǒng)化；也只有從中國獨(dú)特的文化背景人手，才能理解和把握中國古代文學(xué)中的空靈、模糊、言近旨遠(yuǎn)和相應(yīng)的表達(dá)方式。一句話，只有從中國獨(dú)特的文化背景入手，才能把握住整部的中國古代文學(xué)史。
第3篇：中國古詩文范文
當(dāng)股市的指數(shù)上漲得投資者膽戰(zhàn)心跳時(shí)，仍有管理層在說國內(nèi)股市有發(fā)展空間；當(dāng)早些時(shí)候市場(chǎng)十分擔(dān)心國有股會(huì)涌向市場(chǎng)時(shí)，而如今許多上市公司并不愿意把手上的股票賣出；當(dāng)上市公司的持有股越多，其業(yè)績就越好時(shí)。已經(jīng)變化的股市，風(fēng)險(xiǎn)又在何處？
首先，中國股市泡沫的問題已沒有討論必要了。因?yàn)椋瑥氖杏式Y(jié)構(gòu)上看，以2006年度每股收益為基數(shù)，市盈率超過1000倍的接近49只，其中渝開發(fā)達(dá)到7382倍，位居榜首。500倍-1000倍的將近63只，100倍-500倍的大約479只，58倍-100倍的接近350只。市盈率在百倍以上的股票超過三成。市盈率是股票的投資收益率。如果市盈率為100倍，那么投資收益率為1%，是一年期存款利率的四分之一。因此，這樣一個(gè)投資收益率水平，除非獲得股票的交易收益，否則是沒有投資者愿意進(jìn)入這樣的市場(chǎng)的。
其次，當(dāng)前股市正在改變整個(gè)社會(huì)的財(cái)富觀念。在我們以往接受的教育中，財(cái)富的獲得與增長無不是個(gè)人通過努力勞動(dòng)積累的結(jié)果。但是，當(dāng)前股市告訴國人的是，只要進(jìn)入股市就能夠一夜暴富。當(dāng)垃圾股炒上了天，當(dāng)證券公司、基金公司、上市公司獲得天上掉下餡餅時(shí)，當(dāng)股市中所有的人都賺得缽滿盆滿時(shí)，整個(gè)股市所有人的財(cái)富觀都改變了。在股市賺錢是這樣容易，這樣便利，誰還需要去勞動(dòng)呢？誰還需要去創(chuàng)造財(cái)富呢？這種財(cái)富觀的形成，其對(duì)己、對(duì)社會(huì)、對(duì)市場(chǎng)都積累了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。一旦這種財(cái)富觀成了社會(huì)的主導(dǎo)價(jià)值，它不僅會(huì)摧毀持有這些觀念個(gè)人之財(cái)富，也會(huì)摧毀整個(gè)社會(huì)靠個(gè)人努力創(chuàng)造財(cái)富的價(jià)值觀念，摧毀整個(gè)社會(huì)的核心價(jià)值。
再次，當(dāng)前股市正在改變中國企業(yè)的經(jīng)營理念與贏利模式。據(jù)中信證券的不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前持股市值在1億元以上的上市公司達(dá)到179家，5億元以上的達(dá)76家，10億元以上的達(dá)37家。按照廣義的參股概念，目前上市公司交叉持股的比例甚至可以達(dá)到60%－75%，這意味著中國股市進(jìn)入了一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜微妙的階段。從多個(gè)券商的研究報(bào)告看，市場(chǎng)對(duì)交叉持股不僅相當(dāng)寬容，而且看成是一個(gè)價(jià)值重估的掘金機(jī)會(huì)。雖然今年上半年，國內(nèi)上市公司的半年報(bào)捷報(bào)頻傳，但很大部分都是股市價(jià)格上漲的結(jié)果。試想，當(dāng)上市公司不是去努力生產(chǎn)好的產(chǎn)品，不是去認(rèn)真地開辟市場(chǎng)創(chuàng)造財(cái)富，而是挖空心思如何進(jìn)行所謂的資本運(yùn)作炒作股市時(shí)，那么整個(gè)上市公司的觀念都完全變化了。長此以往，市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)逐漸地增大與積累。一旦市場(chǎng)的泡沫破滅，上市公司的所有問題都會(huì)暴露出來。
第4篇：中國古詩文范文
價(jià)值時(shí)空的維度是最超蹈的，在那里，工具性的生命形式完全被超越，現(xiàn)實(shí)性的生命結(jié)構(gòu)也得以充分分化；在那里，生命的靈性之光照亮萬物，萬物皆有生命，構(gòu)成和諧統(tǒng)一的整體；在那里，道德的完善、境界的超越是生命活動(dòng)的全部指歸，美和意義是最高的真實(shí)。
第一章：生命：語言流程的文化觀照
……透過人體來看所有維度的時(shí)空……
詩作為語言的流程，變化多端，奇幻無窮。語言之流背后有文化之流的創(chuàng)造偉力，而文化的創(chuàng)造與積淀正是人的生命力量的展現(xiàn)。因此，若對(duì)詩歌語言流程作文化意義上的審視與觀照，就必須對(duì)人類的生命形式、生命結(jié)構(gòu)，乃至生命意識(shí)的諸多方面加以詮明。生命是什么？生命的本性是什么？這個(gè)也許可以有成千上萬種并行不悖的解答，如辜正坤教授站在詩歌美學(xué)的立場(chǎng)，指出了思維、語言、制造工具等常規(guī)答案的不足，并申論說：
“人的本質(zhì)特征究竟是什么呢？我的回答是，人有詩心。人的詩心詩化了外部世界。一切都可以變得美好起來。風(fēng)雷雨電，花鳥草蟲，天地山川，洪荒萬古，都可以憑借人的詩心異化為美妙的詩章。動(dòng)物漠然地踏碎草叢間新開的蓓蕾，毫無感觸地離開去；人卻可以捧起帶傷的花瓣，傾吐內(nèi)心的寄托，零落下熱淚千行。月兒的圓缺至多可以使動(dòng)物聯(lián)想到時(shí)令的輪回，然而人因之而感觸到的，卻可以是柔腸寸斷的鄉(xiāng)思離緒，或變幻莫測(cè)的禍福悲歡。人是詩人，人也同時(shí)就是一首詩。所以關(guān)于‘人是什么’的問題將得到如下答案：人是一種詩化的動(dòng)物?！保?］
這樣的回答固然精彩，如：“詩心”、詩性即是人類生命的本性，“感觸”、“寄托”即是生命體驗(yàn)的基本形式，“詩化”和“漠然”即是人類生命和動(dòng)物生命的根本區(qū)別。但是，在我們看來，仍有必要從生命結(jié)構(gòu)的角度將這些具有根本意義的問題再進(jìn)一步從理論上加以明晰。
1.1：新生命學(xué)：中國型的“巨系統(tǒng)”觀
前面曾說，人體生命本是多維聚合的巨系統(tǒng)。這一思想是我們?cè)谏钊牒桶l(fā)展“第三界”理論的過程中得出的。簡單地說，人體生命可初步析分成工具性的肉體生命、價(jià)值性的靈性生命以及現(xiàn)實(shí)性的人文生命。肉體生命棲居在第一自然界的工具時(shí)空維度當(dāng)中；靈性生命棲居在第三自然界的價(jià)值時(shí)空維度當(dāng)中；肉體生命和靈性生命彼此互根，互構(gòu)，互補(bǔ)，互彰，互證，互抗，互進(jìn)，互生，從而構(gòu)成了活生生的、有血有肉的人文生命，它則棲居在第二自然界的現(xiàn)實(shí)時(shí)空維度當(dāng)中。
工具時(shí)空的維度是最古久的，發(fā)現(xiàn)動(dòng)物也能制造工具，盡管比較粗糙；進(jìn)一步說，動(dòng)物歸根結(jié)底也是一種工具，以自身為工具以維系自身的生存；工具時(shí)空中沒有人，也無所謂人，無論直立與否，皆是工具性的肉體生命，那是一維荒涼寂寞的時(shí)空。
現(xiàn)實(shí)時(shí)空的維度則是有人的，屬于人的，工具性的肉體生命被注入了生氣，賦予了意義。社會(huì)在這里展開，人文世界在這里呈現(xiàn)，工具性和價(jià)值性的動(dòng)態(tài)平衡將“運(yùn)水搬柴”的生存提升為“人生在世”的“妙道”；人文生命在這里擔(dān)負(fù)起文化創(chuàng)造的使命，“上窮碧落下黃泉”，在和工具時(shí)空的萬事萬物打交道中，在熱熱鬧鬧的逆轉(zhuǎn)工具時(shí)空內(nèi)在秩序的生命實(shí)踐中，生生不息地覺悟、豐富和確證著生命自身。
價(jià)值時(shí)空的維度是最超蹈的，在那里，工具性的生命形式完全被超越，現(xiàn)實(shí)性的生命結(jié)構(gòu)也得以充分分化；在那里，生命的靈性之光照亮萬物，萬物皆有生命，構(gòu)成和諧統(tǒng)一的整體；在那里，道德的完善、境界的超越是生命活動(dòng)的全部指歸，美和意義是最高的真實(shí)。
人體生命是三個(gè)時(shí)空維度聚合的中介和敞亮的窗口，或者說，人體生命可謂是一種透明的地方，透過它來看所有維度的時(shí)空，人體生命為自身打開了通向所有維度時(shí)空的道路。這僅僅是我們從“第三自然界”理論中推演出的新生命學(xué)的簡明的框架，但它與以往種種相關(guān)的闡發(fā)均略有區(qū)別：譬如，我們?cè)鴱臍v時(shí)性演進(jìn)的角度，將人體生命放置在三個(gè)維度時(shí)空按層級(jí)依次躍遷的發(fā)展歷程中去加以理解；而這里則轉(zhuǎn)而持一種共時(shí)性的觀點(diǎn)，試圖詮明由三個(gè)維度時(shí)空互滲共存而形成的復(fù)雜的生命結(jié)構(gòu)。這是一條和今日主導(dǎo)的西式生命理論迥異的、中國型的理解生命的思路。
1.2：肉體生命：工具時(shí)空及其內(nèi)在邏輯
人的肉體生命是三維聚合系統(tǒng)中最具體直觀的部分；作為可做相應(yīng)的化學(xué)構(gòu)成檢驗(yàn)和物理過程觀測(cè)的復(fù)雜有機(jī)體，它只能存在和活動(dòng)于工具時(shí)空的維度中。這樣的生命在生命巨系統(tǒng)中是單純工具性的外在的生命，古典文化稱之為“身”或“形”。若從古典詩歌中梳理其潛性語譜，如《詩·小雅·何人斯》云：“我聞其聲，不見其身。”孟郊《古興》云：“痛玉不痛身，抱璞求所歸?！庇谥t《石灰吟》云：“粉骨碎身渾不怕，要留清白在人間?！薄梢园l(fā)現(xiàn)：“身”是必死的，這是肉體生命的限度之所在；“身”又是直接限制在工具時(shí)空當(dāng)中的，所以才可能“不見其身”；相對(duì)于“玉”、相對(duì)于“清白”而言，“身”的地位是次要的；“粉骨碎身”，正是生命超越其限度的燦爛升華?？娨u《挽歌》云：“形容稍歇滅，齒發(fā)行當(dāng)墮。”陶淵明《連雨獨(dú)飲》云：“形骸久已化，心在復(fù)何言?！蓖瑯邮卿秩救怏w生命的脆弱和生命限度的局促。“形”不僅必死，而且必然“滅”和“化”，回歸工具時(shí)空的萬物環(huán)流當(dāng)中，轉(zhuǎn)化為其它的肉體生命，所謂“落紅本是無情物，化作春泥更護(hù)花?！北擦T，喜也罷，從“落”到“化”正是工具時(shí)空的內(nèi)在邏輯。工具時(shí)空的這種邏輯具有顯在性、必然性和客體性的特征，古典文化將這種邏輯稱為“命”?！豆旁姙榻怪偾淦拮鳌吩疲骸懊缒仙绞?，四體康且直?！避蘩省杜R終詩》云：“命也歸自天，委化任冥紀(jì)?！卑拙右住独畎啄埂吩疲骸暗窃娙硕啾∶椭袦S落不過君。”“南山石”是說肉體生命（“四體”）的長度，“淪落”是說肉體生命的遭際，總之，“命”的根源是一種巨大的外在異己力量，“薄命”也好，“康且直”也好，根本不能自主。在“命”的擺布下的肉體生命完全是工具性的，如老子所說“芻狗”，祭祀時(shí)扎起來，過后便棄之一邊，完全“委化任冥紀(jì)”，無法違逆，更不可掙脫。
肉體生命也有其生命能量，這種依附于形體之上的生命力量，古典文化稱之為“魄”。陳亮《謫仙歌》：“李白字太白，清風(fēng)肺腑明月魄?！薄捌恰焙汀胺胃保慈怏w生命）處在同一層次，“明月魄”是贊美李白的身體中蘊(yùn)積游走的精氣，如“明月”般清朗、明澈。夏完淳《別云間》：“毅魄歸來日，靈旗空際看?！痹娙艘蚱洹耙恪倍磺拇髲?fù)仇精神，故而專門選擇“魄”這一字眼，表示他日于“空際”卷土重來的，定是如神話中的刑天那樣“猛志常在”的血肉形軀。盧仝《感秋別怨》：“魄散瑤臺(tái)月，心隨巫峽云。”詩人用“魄散”來形容肉體生命的感性沉迷，并與“心隨”即靈性生命的理性追求相對(duì)言，可見“魄”的限度其實(shí)也即是“身”與“形”的限度。但，形軀而有精氣，肉體而有能量，這本身就是生命之謎，是單純依憑化學(xué)構(gòu)成檢驗(yàn)和物理過程觀測(cè)，依憑工具時(shí)空內(nèi)在邏輯的運(yùn)演所無法解決的。當(dāng)肉體生命超出它固有的限度，向著新的層級(jí)躍遷，全新的時(shí)空維度便向著人體生命敞開了。
第5篇：中國古詩文范文
【關(guān)鍵詞】中國股市；股票估值；歷史問題；估值要點(diǎn)
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一、人民網(wǎng)上市的估值問題
在新股“三高”發(fā)行備受詬病的情況下，作為首家“整體上市”的新聞?lì)惞救嗣窬W(wǎng)在網(wǎng)上申購的當(dāng)日，一石激起千層浪。人民網(wǎng)股份有限公司在A股共計(jì)發(fā)行6910.57萬股，募集資金5.27億元，其中2.88億元用于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)，1.46億元用于技術(shù)平臺(tái)改造升級(jí)項(xiàng)目。
雖說人民網(wǎng)屬于網(wǎng)絡(luò)媒體，但必須承認(rèn)，其背后的運(yùn)營框架和運(yùn)營邏輯依然是傳統(tǒng)媒體的方式。在當(dāng)代，媒體不僅僅處于夕陽產(chǎn)業(yè)的尷尬地位，而且即使在傳統(tǒng)媒體中，其市場(chǎng)化程度也會(huì)較差。仔細(xì)思考一下，什么樣的消費(fèi)者會(huì)去人民網(wǎng)看新聞？從時(shí)效上來看，人民網(wǎng)是比不了新浪、搜狐等新聞巨頭的，比微博的迅速傳播和廣泛使用相差更遠(yuǎn)。根據(jù)ChinaRank的統(tǒng)計(jì)，2011年8月22日，本公司所經(jīng)營的人民網(wǎng)獨(dú)立訪問者數(shù)量為19，608人/百萬人，環(huán)球網(wǎng)獨(dú)立訪問者數(shù)量為9，703人/百萬人，而新浪獨(dú)立訪問者數(shù)量為247，343人/百萬人。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)行業(yè)的開放及充足資金支持，新浪、搜狐等門戶網(wǎng)站不但可提供轉(zhuǎn)載的新聞信息，同時(shí)能夠靈活運(yùn)用綜合的優(yōu)勢(shì)積聚用戶，對(duì)本公司形成了很大的挑戰(zhàn)。從受眾上看，普通消費(fèi)者較少關(guān)注其網(wǎng)站，更多的則是政府、行政人員和研究人員關(guān)注，因?yàn)槿嗣窬W(wǎng)主要還是官方媒體平臺(tái)，具有政府方面的權(quán)威性。
再看估值，如按其發(fā)行計(jì)劃，本次發(fā)行確定的價(jià)格區(qū)間20.00元/股-22.50元/股計(jì)算，對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈率46.13倍-51.89倍。而人民網(wǎng)的股價(jià)還在被一直炒高。根據(jù)中金公司出具的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從行業(yè)來看，A股傳媒板塊預(yù)計(jì)今年的市盈率中值為22.8倍。此外，由于人民網(wǎng)屬于中央所屬轉(zhuǎn)制文化企業(yè)，依據(jù)國家相關(guān)規(guī)定自2010年1月1日至2013年12月31日可享受企業(yè)所得稅免征稅收優(yōu)惠。如果2013年稅收優(yōu)惠政策到期，就會(huì)立刻面臨占總收入三分之一的利潤來源的消失，而這個(gè)結(jié)果，將會(huì)由二級(jí)市場(chǎng)投資者來承擔(dān)。
綜上所述，人民網(wǎng)看似具有強(qiáng)大的輿論召喚力和看好的投資前景，但是實(shí)則與之前的國企脫困或國有資產(chǎn)變現(xiàn)而上市的眾多銀行、石油石化、電力、紡織、鋼鐵、造紙等等毫無差別，高市盈率、衰退行業(yè)、無增長，至于分紅，口號(hào)要高聲喊，然后悄悄的不做。獲益的是上市公司自己，而現(xiàn)在承受代價(jià)的則是投資者。
二、中國股市的歷史遺留問題
中國股市發(fā)展之初，是基于為國企脫困的思路，上市的大多是具有夕陽行業(yè)、極少盈利、不分紅、頻繁融資、國企改革等特點(diǎn)的公司，如銀行、石油石化、電力、紡織、鋼鐵、造紙等等，在其上市后的漫長過程中，都在償還著它們的高估值所帶來的歷史欠賬，使得整個(gè)市場(chǎng)的估值水平下了一個(gè)很大的臺(tái)階。因此從股市的產(chǎn)生原因來看，中國股市就是有很大問題的。中國股市總的估值問題存在于價(jià)值投資在中國“水土不服”，股價(jià)不反映基本面。中國股市估值的內(nèi)在價(jià)值方面主要是從以下三個(gè)方面著手的：
1、以財(cái)務(wù)評(píng)級(jí)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估
利用財(cái)務(wù)報(bào)表中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)“計(jì)算”出來公司的價(jià)值，這種評(píng)估體系的核心就是設(shè)計(jì)一套財(cái)務(wù)指標(biāo)（例如每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、增長率等）系列并對(duì)這些財(cái)務(wù)指標(biāo)“打分”累加，由此得出該公司是否有投資價(jià)值或給該公司的一個(gè)投資評(píng)級(jí)。但是，由于股價(jià)表現(xiàn)經(jīng)常與其“研究成果”嚴(yán)重不一致轉(zhuǎn)而使這些學(xué)者認(rèn)為中國股市的股價(jià)“不表現(xiàn)基本面”。
2、以經(jīng)營形勢(shì)或當(dāng)期的市盈率來定價(jià)
對(duì)于很多分析師和投資人來說，在分析、預(yù)測(cè)完公司的業(yè)績情況后，“估值”不過就是確定“20倍市盈率應(yīng)該多少價(jià)”，或“15倍市盈率”應(yīng)該多少價(jià)，所以現(xiàn)在的市價(jià)“嚴(yán)重低估”等等。但是他們忽視了證券市場(chǎng)是個(gè)套利的場(chǎng)所。如果某某市盈率是“共識(shí)”的話，那么套利將逐漸地不存在。那么20倍市盈率還有何意義？
3、以“成長性”來給公司定價(jià)
比如在分析一家公司時(shí)主要考慮的就是未來幾年這家公司能有多少利潤增長。但“價(jià)值評(píng)估體系”的明顯缺陷之一就在于忘記了所預(yù)測(cè)的利潤增長是如何產(chǎn)生的，是不是靠巨額增發(fā)、轉(zhuǎn)債等來實(shí)現(xiàn)的。把“成長性”作為研究上市公司價(jià)值的核心獨(dú)立指標(biāo)，而不搞清楚公司創(chuàng)造價(jià)值的內(nèi)在因素――公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)公司所做的“研究”就沒有任何意義了。
三、針對(duì)我國現(xiàn)存估值方法的注意要點(diǎn)
1、慎用估值模型
不同行業(yè)、不同地區(qū)和不同成本結(jié)構(gòu)的上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)不能拿來直接對(duì)比，此外，估值模型往往是對(duì)歷史業(yè)績進(jìn)行評(píng)估，不能完全反應(yīng)未來股價(jià)走勢(shì)，具有相當(dāng)程度的滯后性。
2、避開經(jīng)濟(jì)高增長與估值的必然聯(lián)系
在經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下，上市公司的盈利增長也應(yīng)該是快速的，但估值水平不應(yīng)該高。因?yàn)?，上市公司的估值在理論上來說是公司未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，貼現(xiàn)的結(jié)果與公司盈利增長呈正比，但與社會(huì)平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)呈反比，在經(jīng)濟(jì)高速增長的狀態(tài)下，社會(huì)平均收益率高，無風(fēng)險(xiǎn)收益率較高。
3、股權(quán)分置改革與股價(jià)重估
股權(quán)分置改革和股權(quán)激勵(lì)制度解決了兩個(gè)問題，一是使大股東的財(cái)富與股市緊密聯(lián)系在一起；二是使經(jīng)理層關(guān)心股價(jià)。但大股東仍有動(dòng)機(jī)操縱在股價(jià)上升，然后高價(jià)套現(xiàn)。此外，導(dǎo)致估值水平不斷下移的真正原因是市場(chǎng)容量的擴(kuò)大導(dǎo)致了單一資金無法操縱或左右市場(chǎng)價(jià)格，就像幾年前基金規(guī)模的迅速擴(kuò)大導(dǎo)致封閉式基金迅速折價(jià)的原因一樣。
4、注意中國股市的特殊性
從理論上來說，一個(gè)市場(chǎng)的合理定價(jià)水平將取決于投資者要求的投資回報(bào)率與股票資產(chǎn)在給定價(jià)格下所能提供回報(bào)率之間的均衡。然而，投資者的預(yù)期回報(bào)率及其實(shí)現(xiàn)，不僅與上市公司的盈利能力，股息回報(bào)率緊密相關(guān)，還會(huì)受到眾多因素的影響，如股本結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)成長性、市場(chǎng)投資偏好等，因此，我們必須根據(jù)中國股市的特殊性重構(gòu)股市估值的基礎(chǔ)和標(biāo)準(zhǔn)。
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第6篇：中國古詩文范文
市場(chǎng)交易中信息不對(duì)稱的含義及其對(duì)股票交易的影響
當(dāng)今社會(huì)是信息社會(huì)，信息已成為現(xiàn)代人與現(xiàn)代企業(yè)生存，發(fā)展所不可缺少的資源。信息是有價(jià)值的數(shù)據(jù)，可分為兩類，即公共信息和私人信息。公共信息又稱公開信息，是人人都可以免費(fèi)得到，是市場(chǎng)中交易雙方都同樣擁有的信息，私人信息是個(gè)別人所擁有的信息，又稱隱蔽信息，他人不花代價(jià)就得不到，有時(shí)甚至花高代價(jià)也得不到。市場(chǎng)交易的雙方，一方只擁有公共信息，另一方不僅擁有公開信息，而且擁有另一方無法得到的隱蔽信息，這就形成了雙方的信息不對(duì)稱。在股票市場(chǎng)交易中，這種信息不對(duì)稱現(xiàn)象是普遍存在的，特別是在當(dāng)今的中國股股票市場(chǎng)上尤為嚴(yán)重。這種現(xiàn)象對(duì)中國股市的健康發(fā)展產(chǎn)生了嚴(yán)重的制約。一方面，部分買方對(duì)隱蔽性信息的占有，使股票交易的其他人處于“信息真空”的環(huán)境中，很難把握股票的質(zhì)量與走勢(shì)，加之主力資金的誘空行為，會(huì)使信息缺乏者在股票交易中喪失良好的投資機(jī)會(huì)或處于“抬轎”的地位。雖然在股票交易中“坐轎”與“抬轎”者的存在是客觀必然，但人為的信息的不對(duì)稱引發(fā)“坐轎”與“抬轎”地位的變化，則違背了股票交易的“公開、公平與公正”的原則。另一方面，賣方對(duì)隱蔽信息占有，加之虛假信息的散布，會(huì)使多數(shù)股民高度“套牢”，而他們卻全身而退。因?yàn)槎鄶?shù)股民在信息不對(duì)稱的環(huán)境中，是不能及時(shí)或提前清楚股標(biāo)漲跌的理由，也分不清股票交易中的真?zhèn)?，?dāng)他們醒悟過來時(shí)，早已被套而蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。以上兩方面產(chǎn)生的結(jié)果都必然影響中國股市的健康及可持續(xù)性發(fā)展。
股票市場(chǎng)交易中信息不對(duì)稱的成因分析
導(dǎo)致股票市場(chǎng)交易中信息不對(duì)稱的原因主要有如下幾個(gè)方面：
1、利益驅(qū)動(dòng)及證券監(jiān)管機(jī)制與證券監(jiān)管力度的問題。中國股市長期運(yùn)作的過程中一直籠罩著“政策市”陰影，股民過分看重消息。由于管理政策的擬定時(shí)間與公開時(shí)間的不一致，致使這些影響股票價(jià)格的政策信息更加成為一種被掠奪的財(cái)富，它們?cè)谝欢螘r(shí)間內(nèi)是隱藏信息，為少數(shù)“神通廣大者”占有，而多數(shù)股票投資者卻被隔離于該信息環(huán)境之外，形成信息的不對(duì)稱。此外，由于違規(guī)處罰力度不夠，致使會(huì)計(jì)師事務(wù)所在個(gè)人利益的驅(qū)使下粉飾上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。幫助公司造假，股民無法區(qū)分上市公司業(yè)績的優(yōu)劣，形成股民與上市公司間的信息不對(duì)稱性。
2、一級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制存在一定的問題。在一級(jí)市場(chǎng)上，一支好的股票上市，中簽率在千分之一左右，買股票如同買古董，供不應(yīng)求嚴(yán)重其結(jié)果是股票價(jià)格大大高于價(jià)值，一支股票的價(jià)值原本2元、3元，結(jié)果被炒到20元、30元。這種被炒高股標(biāo)，當(dāng)然不能作為投資對(duì)象，作為賭博的賭具。買股票的人當(dāng)然不能當(dāng)股東，而只能當(dāng)股民。結(jié)果，整個(gè)證券市場(chǎng)成了游離于企業(yè)之外的一套獨(dú)立的體系。股價(jià)的漲跌不是因?yàn)槠髽I(yè)效益的好壞，投資者和股市也不能對(duì)企業(yè)發(fā)生應(yīng)有的約束作用。這促使“抄信息”的投機(jī)為大量發(fā)生。促使信息不對(duì)兒越演越烈。
3、證券從業(yè)機(jī)構(gòu)的人員的素質(zhì)低致使股市信息的不對(duì)稱性。這里所說的素質(zhì)是指證券從業(yè)機(jī)構(gòu)的人員的職業(yè)道德與技能。有人曾對(duì)中國的股評(píng)家（證券分析師）進(jìn)行了歸類：第一類是買方分析師，大多受雇于理財(cái)機(jī)構(gòu)。他們發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)，優(yōu)先推薦自己所在的公司的購進(jìn)股票；第二類是賣方分析師，在受利益驅(qū)動(dòng)下幫助自己的公司大力推銷該公司承銷的股票；第三類是獨(dú)立分析師，他們自稱不依附有利害關(guān)系者，只靠出售自己的分析獲得利潤。他們聲稱提供分析是不收費(fèi)的，這就具有更大的欺騙性，因?yàn)檫@與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下證券分析師作為“市場(chǎng)人”的行為準(zhǔn)則不符。可見，不論哪一類證券分析師都會(huì)向部分投資者隱藏成公開私人信息，形成信息的不對(duì)稱性。此外，證券從業(yè)人員的技能素質(zhì)偏低，規(guī)模小一點(diǎn)的證券部能夠利用會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行公司財(cái)務(wù)狀況分析的很少。加之上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表公布內(nèi)容不完整，所以他們自身也是信息的缺乏者，不能為投資者提供快捷、準(zhǔn)確的信息。一旦他們不顧隱蔽信息的真?zhèn)?，向相關(guān)群體擴(kuò)散，便加重了信息的不對(duì)稱性。
股票交易中信息不對(duì)稱問題的防范
歸結(jié)關(guān)于中國證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱的問題。主要表現(xiàn)為“說假話”，針對(duì)這一問題及其成因，當(dāng)局應(yīng)做好以下幾方面的工作：
1、改善證券市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，特別是一級(jí)市場(chǎng)上的資源配置機(jī)制，像實(shí)施“雙審制度”（證券信息披露16號(hào)規(guī)定）那樣，在工作中多重視創(chuàng)新。
第7篇：中國古詩文范文
2、天壇被譽(yù)為世界文化遺產(chǎn)，全國重點(diǎn)文物保護(hù)單位，國家5A級(jí)旅游景區(qū)，全國文明風(fēng)景旅游區(qū)示范點(diǎn)；
3、頤和園被稱為北京市古代皇家園林，是保存最完整的一座皇家行宮御苑，被譽(yù)為“皇家園林博物館”，也是國家重點(diǎn)旅游景點(diǎn)；
4、周口店遺址博物館坐落在北京城西南房山區(qū)周口店龍骨山腳下，是一座古人類遺址博物館，是世界文化遺產(chǎn)、國家4A級(jí)景區(qū)、全國重點(diǎn)文物保護(hù)單位和全國百家愛國主義教育示范基地；
第8篇：中國古詩文范文
漢代儒家普遍對(duì)天文歷法感興趣，并有所研究，這不僅有其政治方面的原因，也與儒家講“天人合一”有著密切的關(guān)系。在漢代儒家中，對(duì)天文學(xué)頗有研究的，至少有揚(yáng)雄、桓譚、劉歆、賈逵等。
西漢時(shí)期，天文學(xué)上有所謂渾、蓋之爭。關(guān)于宇宙的結(jié)構(gòu)，中國古代早就有天圓地方之說。西漢初，有《周髀算經(jīng)》提出所謂“天似蓋笠，地法覆槃，天地各中高外下”的蓋天說；另有一種蓋天說則認(rèn)為“天員如張蓋，地方如棊局”，“天形南高而北下，……天之居如倚蓋”，也就是說，天有所傾斜地蓋著地平面；并且認(rèn)為，“天旁轉(zhuǎn)如推磨而左行，日月右行，隨天左轉(zhuǎn)，故日月實(shí)東行，而天牽之以西沒”；與此同時(shí)，渾天說也已出現(xiàn)，這就是后來張衡在《渾天儀注》中所說的“天如雞子，地如雞中黃，孤居于天內(nèi)，天大而地小。天表里有水，天地各乘氣而立，載水而行。周天三百六十五度四分度之一，又中分之，則半覆地上，半繞地下”。[ ]然而，在西漢時(shí)期，占統(tǒng)治地位的是蓋天說。
天文學(xué)上的渾、蓋之爭引起了當(dāng)時(shí)儒家的注意。兩漢之際，桓譚與揚(yáng)雄就渾、蓋問題曾多次交鋒。桓譚（約公元前23～公元56年），字君山，沛國相（今安徽淮北市）人。他“博學(xué)多通，徧習(xí)五經(jīng)，皆詁訓(xùn)大義，不為章句，能文章，尤好古學(xué)，數(shù)從劉歆、揚(yáng)雄辨析疑異”[ ]；著作有《新論》?；缸T對(duì)天文學(xué)也頗有研究。他曾經(jīng)在主管刻漏時(shí)，發(fā)現(xiàn)刻漏的度數(shù)隨著環(huán)境的燥、濕、寒、溫的變化而不同，因而在昏、明、晝、夜的各個(gè)時(shí)候，刻漏的度數(shù)是不同的。所以，他在白天還參照了晷影，在晚上還參照了星宿，從而得到了正確的時(shí)間。[ ]此外，在宇宙結(jié)構(gòu)問題上，他反對(duì)蓋天說，主張渾天說。
揚(yáng)雄（公元前53～公元18年），字子云，蜀郡成都（今屬四川）人。他博學(xué)多才，在語言學(xué)、文學(xué)和哲學(xué)方面較為突出。曾摹仿《周易》作《太玄》，仿《論語》作《法言》。
揚(yáng)雄重視對(duì)自然的研究，他曾經(jīng)說：“通天、地、人曰儒；通天地而不通人曰技?！盵 ]揚(yáng)雄認(rèn)為，儒家學(xué)者應(yīng)當(dāng)“通天地”，就是要研究自然，并進(jìn)一步“通人”。顯然，在他看來，儒家也包容科學(xué)，而不是排斥科技，不是輕視科技。
揚(yáng)雄對(duì)天文學(xué)很有興趣。在宇宙結(jié)構(gòu)問題上，他起初相信蓋天說，后來因多次受到主張渾天說的桓譚的責(zé)難而發(fā)生了改變，接受了渾天說，[ ]而且，還提出“難蓋天八事”：[ ]
其一云，“日之東行，循黃道。晝夜中規(guī)，牽牛距北極南百一十度，東井距北極南七十度，并百八十度。周三徑一，二十八宿周天當(dāng)五百四十度，今三百六十度，何也？”
其二曰，“春、秋分之日正出在卯，入在酉，而晝漏五十刻。即天蓋轉(zhuǎn)，夜當(dāng)倍晝。今夜亦五十刻，何也？”
其三曰，“日入而星見，日出而不見。即斗下見日六月，不見日六月。北斗亦當(dāng)見六月，不見六月。今夜常見，何也？”
其四曰，“以蓋圖視天河，起斗而東入狼弧間，曲如輪。今視天河直如繩，何也？”
其五曰，“周天二十八宿，以蓋圖視天，星見者當(dāng)少，不見者當(dāng)多。今見與不見等，何出入無冬夏，而兩宿十四星當(dāng)見，不以日長短故見有多少，何也？”
其六曰，“天至高也，地至卑也。日托天而旋，可謂至高矣?？v人目可奪，水與影不可奪也。今從高山上，以水望日，日出水下，影上行，何也？”
其七曰，“視物，近則大，遠(yuǎn)則小。今日與北斗，近我而小，遠(yuǎn)我而大，何也？”
其八曰，“視蓋橑與車輻間，近杠轂即密，益遠(yuǎn)益疏。今北極為天杠轂，二十八宿為天橑輻，以星度度天，南方次地星間當(dāng)數(shù)倍。今交密，何也？”
在漢代天文學(xué)的發(fā)展過程中，桓譚對(duì)于蓋天說的責(zé)難以及揚(yáng)雄的“難蓋天八事”，實(shí)際上促進(jìn)了渾天說的發(fā)展，對(duì)于后來渾天說取代蓋天說的地位起到了重要的作用。
漢初的歷法基本上是沿用秦以來的顓頊歷。顓頊歷是一種古四分歷，以365 1/4日為回歸年長度，29 499/950日為朔望月長度，十九年七閏。漢武帝時(shí)，公孫卿、壺遂、司馬遷等受命議造漢歷；最后，在18種改歷方案中選定了鄧平所造的八十一分律歷，稱太初歷。太初歷以365 385/1539日為回歸年長度，29 43/81日為朔望月長度。西漢末年，劉歆修訂太初歷而更名為三統(tǒng)歷。
劉歆（？～公元23年），字子駿；后改名秀，字穎叔。沛（今江蘇沛縣）人。他集六藝群書，撰為《七略》，包括輯略、六藝略、諸子略、詩賦略、兵書略、數(shù)術(shù)略、方技略。西漢末年，他建議將《左氏春秋》、《毛詩》、《逸禮》、《古文尚書》皆立于學(xué)官，移書責(zé)備太常博士，遭今文經(jīng)學(xué)家的反對(duì)。王莽執(zhí)政時(shí)，劉歆任國師，后因謀誅王莽，事泄而自殺。
《三統(tǒng)歷》的主要內(nèi)容是運(yùn)用“三統(tǒng)”解釋歷法。[ ]劉歆說：“三統(tǒng)者，天施、地化、人事之紀(jì)也?！薄吨芤住非蹙?，音律黃鐘律長九寸，為天統(tǒng)；坤之初六，林鐘律長六寸，為地統(tǒng)；八卦，太簇律長八寸，為人統(tǒng)。劉歆的《三統(tǒng)歷》采用太初歷的日法八十一，并說：“太極中央元?dú)?，故為黃鐘，其實(shí)一龠，以其長自乘，故八十一為日法。”
至于一個(gè)朔望月的日數(shù)，劉歆根據(jù)《周易系辭上傳》所謂“大衍之?dāng)?shù)五十，其用四十有九。分而為二以象兩，掛一以象三，揲之以四以象四時(shí)，歸奇于扐以象閏，五歲再閏，故再扐而后掛”，說：“元始有象一也，春秋二也，三統(tǒng)三也，四時(shí)四也，合而為十，成五體。以五乘十，大衍之?dāng)?shù)也，而道據(jù)其一，其余四十九，所當(dāng)用也，故蓍以為數(shù)，以象兩兩之，又以象三三之，又以象四四之，有歸奇象閏十九，及所據(jù)一加之，因以再扐兩之，是為月法之實(shí)?！庇盟闶奖磉_(dá)：
{[(1＋2＋3＋4)×5－1]×2×3×4＋19＋1}×2＝2，392
2，392÷81＝29 43/81 日
這就一個(gè)朔望月的日數(shù)。按照十九年七閏，所以，
(19×12＋7)×29 43/81÷19＝562120/1539=365 385/1539日
這就是一回歸年的日數(shù)。
劉歆又根據(jù)《周易系辭上傳》所謂“天一，地二，天三，地四，天五，地六，天七，地八，天九，地十。天數(shù)五，地?cái)?shù)五，五位相得而各有合。天數(shù)二十有五，地?cái)?shù)三十，凡天地之?dāng)?shù)五十有五，此所以成變化而行鬼神也”，說：“并終數(shù)為十九，《易》窮則變，故為閏法”；“日法乘閏法，是為統(tǒng)歲”，即：
(9＋10)×81＝1，539年＝562，120日
“三統(tǒng)，是為元?dú)q”，即：
1，539×3＝4，617年
由于干支記日法60日為一周期，一統(tǒng)的日數(shù)562，120除以60，余數(shù)為40，所以，若以甲子日為元，一統(tǒng)后為甲辰，二統(tǒng)后為甲申，三統(tǒng)后才又到甲子，因而三統(tǒng)為一元。劉歆說：“歷數(shù)三統(tǒng)，天以甲子，地以甲辰，人以甲申。”
在這一基礎(chǔ)上，劉歆根據(jù)《周易系辭上傳》所謂“四營而成易，十有八變而成卦”，說：“陰陽比類，交錯(cuò)相成，故九六之變登降于六體。三微而成著，三著而成象，二象十有八變而成卦，四營而成易，為七十二，參三統(tǒng)兩四時(shí)相乘之?dāng)?shù)也。……以陽九九之，為六百四十八，以陰六六之，為四百三十二，凡一千八十，……八之，為八千六百四十，……又八之，為六萬九千一百二十，天地再之，為十三萬八千二百四十，然后大成?！庇盟闶奖磉_(dá)：
{[(3×3)×(2×4)×(9＋6)]×8×8}×2＝138，240
接著，“以乘章歲，為二百六十二萬六千五百六十，而與日月會(huì)。三會(huì)為七百八十七萬九千六百八十，而與三統(tǒng)會(huì)。三統(tǒng)二千三百六十三萬九千四十，而復(fù)與太極上元”。用算式表達(dá)：
138，240×19×3×3＝23，639，040年
“太極上元”實(shí)際上是5，120元的大周期。
《三統(tǒng)歷》在運(yùn)用“三統(tǒng)”解釋歷法時(shí)，還涉及歷法理論，有節(jié)氣、朔望、月食及五星等的常數(shù)和運(yùn)算推步方法，還有基本恒星的距度。與以往的歷法相比，《三統(tǒng)歷》包含了不少新的內(nèi)容。它提出了所謂“朔不得中，是為閏月”的設(shè)置閏月的方法，即以沒有中氣（二十四節(jié)氣中，從冬至起，奇數(shù)的為中氣，如大寒、雨水、春分、谷雨等十二節(jié)氣）的月份為閏月?！度y(tǒng)歷》還提出以135個(gè)朔望月為交食周期，其間有23次月食，并且給出了月食發(fā)生的月份的推算方法。此外，《三統(tǒng)歷》所測(cè)的五星行度和會(huì)合周期的精度都較前有明顯提高?！度y(tǒng)歷》在中國古代歷法的發(fā)展中具有很高的地位，被認(rèn)為是“我國古代流傳下來的一部完整的天文學(xué)著作”，“世界上最早的天文年歷的雛形”。[ ]
三統(tǒng)歷施行一百多年后，“歷稍后天”[ ]。東漢章帝元和二年（公元85年），三統(tǒng)歷“失天益遠(yuǎn)”，于是，章帝“召治歷編訢、李梵等綜校其狀”，并下詔改行四分歷。在修訂東漢四分歷的過程中，任左中郎將的賈逵與治歷者進(jìn)行了多次的討論。因此，東漢四分歷實(shí)際上是賈逵會(huì)同編訢、李梵等人集體討論修訂的。
賈逵（公元30～101年），字景伯，扶風(fēng)平陵（今陜西咸陽西北）人，劉歆弟子賈徽之子，東漢重要的經(jīng)學(xué)家，撰有《左氏傳解詁》、《國語解詁》等。建初元年（公元76年），漢章帝詔賈逵指出《左氏傳》大義長于《公羊》、《谷梁》二傳者。于是，賈逵摘出了明顯義長者三十事，受到嘉許。后來，漢章帝又“詔諸儒各選高才生，受《左氏》、《谷梁春秋》、《古文尚書》、《毛詩》，由是四經(jīng)遂行于世”[ ]。
賈逵在天文學(xué)上頗有造詣。他所參與修訂的東漢四分歷比以往各家歷法有了顯著的進(jìn)步。[ ]另外根據(jù)《續(xù)漢書律歷志中》中的“賈逵論歷”，賈逵在天文學(xué)上的貢獻(xiàn)還可歸結(jié)為三點(diǎn)：其一，明確否定了冬至日在牽牛初度的說法，確定冬至日在斗二十一度四分度之一。這為后來歲差（冬至點(diǎn)逐年西移）的發(fā)現(xiàn)作了準(zhǔn)備。其二，主張用黃道坐標(biāo)測(cè)算日月運(yùn)行的軌道，認(rèn)為以赤道坐標(biāo)測(cè)算會(huì)出現(xiàn)誤差。該建議被采納，永元十五年（公元103年）七月，“詔書造太史黃道銅儀”。其三，認(rèn)為當(dāng)時(shí)史官“推合朔、弦、望、月食加時(shí)，率多不中，在于不知月行遲疾意”，明確提出月行速度有遲疾；并且還認(rèn)為，月行遲疾“乃由月所行道有遠(yuǎn)近出入所生，率一月移故所疾處三度，九歲九道一復(fù)”。
除了以上所述之外，還有儒家學(xué)者蔡邕、陸績對(duì)天文學(xué)也頗有研究。蔡邕（公元132～192年），字伯喈，陳留圉（今河南杞縣南）人。東漢經(jīng)學(xué)家。東漢熹平四年（公元175年），奏求正定“六經(jīng)”文字，并自書冊(cè)于碑，鐫刻立于太學(xué)門外；史稱“熹平石經(jīng)”。蔡邕曾于東漢光和元年（公元178年）受詔與劉洪一起補(bǔ)續(xù)《律歷志》。他認(rèn)為，在宣夜、蓋天和渾天三家中，“宣夜之學(xué)，絕無師法?！吨荀隆沸g(shù)數(shù)具存，考驗(yàn)天狀，多有違失。惟渾天近得其情”[ ]。他還試圖根據(jù)史官所用銅儀，推斷其中的道理。陸績（公元187～219年），字公紀(jì)，吳郡吳縣（今屬江蘇）人。博學(xué)多識(shí)，星歷算術(shù)無不應(yīng)覽。著作有《周易注》、《太玄注》。陸績也極力推崇渾天說，造渾象，著有《渾天圖》，試圖推斷渾天之意。
注釋：
[ ] 李約瑟：《中國科學(xué)技術(shù)史》第二卷《科學(xué)思想史》，北京：科學(xué)出版社、上海：上海古籍出版社1990年版，第1頁。
[ ] 李約瑟：《中國科學(xué)技術(shù)史》第二卷《科學(xué)思想史》，第175頁。
[ ] 李約瑟：《中國科學(xué)技術(shù)史》第四卷《天學(xué)》，北京：科學(xué)出版社1975年版，第2頁。
[ ] 以上參見《晉書天文志上》。
[ ] 《后漢書桓譚馮衍列傳》。
[ ] 桓譚在《新論離事》中說：“余前為郎，典刻漏，燥濕寒溫輒異度，故有昏明晝夜。晝?nèi)諈⒁躁芯埃狗謪⒁孕撬?，則得其正?！?/p>
[ ] 揚(yáng)雄：《法言君子篇》。
[ ] 參見桓譚：《新論離事》。
[ ] 以下引自《隋書天文志上》。
[ ] 見《漢書律歷志上、下》。
[ ] 陳遵媯：《中國天文學(xué)史》(第三冊(cè))，上海：上海人民出版社1984年版，第1430頁。
[ ] 《續(xù)漢書律歷志中》。
[ ] 《后漢書鄭范陳賈張列傳》。
第9篇：中國古詩文范文
關(guān)鍵詞：國有控股企業(yè)；上市公司；股票市場(chǎng)；制度監(jiān)管
中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-854X（2012）08-0025-05
一、國有控股上市公司的行為選擇直接影響股市的波動(dòng)
一般認(rèn)為，股票市場(chǎng)健康發(fā)展的基礎(chǔ)是上市公司擁有良好的經(jīng)營業(yè)績，從而股票持有者可以通過股息分紅獲得可觀的收益：同時(shí)，基于對(duì)股票未來股息收益的預(yù)期不同，股價(jià)會(huì)因?yàn)楣┣箨P(guān)系出現(xiàn)波動(dòng)，從而給投機(jī)者帶來價(jià)差收益；大量的投機(jī)者存在又了股市，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓降低了交易成本。從這個(gè)過程中我們可以看到，對(duì)上市公司的分紅預(yù)期是支撐股價(jià)走強(qiáng)的主要因素，一旦上市公司沒有分紅，即使業(yè)績良好也不會(huì)給股東帶來資本收益，預(yù)期未來收益為零的情況下，自然不會(huì)有投資者甚至投機(jī)者關(guān)注，股價(jià)波動(dòng)也不會(huì)出現(xiàn)，整個(gè)市場(chǎng)交易的基礎(chǔ)不復(fù)存在。因此，決定股市能否健康發(fā)展的并非完全取決于上市公司的業(yè)績，而是上市公司的行為選擇能否為投資者帶來預(yù)期收益。對(duì)于中國國有控股上市公司而言，它們對(duì)中國股市的影響可以按照時(shí)間劃分為兩個(gè)階段：新股發(fā)行階段與上市運(yùn)行階段。新股發(fā)行往往會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生一定的資金壓力，尤其是國有控股上市公司往往股本多，融資額較大。在市場(chǎng)位于階段性頂部或底部的時(shí)候，大盤股的發(fā)行或停止發(fā)行會(huì)成為改變趨勢(shì)或加深趨勢(shì)的助力。在一個(gè)成熟的股市中，準(zhǔn)備掛牌上市的公司通常會(huì)選擇市場(chǎng)資金充裕、股市走勢(shì)較為穩(wěn)定的時(shí)期公開發(fā)行上市，但在中國股票市場(chǎng)中，上市公司對(duì)于掛牌時(shí)機(jī)幾乎沒有選擇，2010年。上證綜指和深證成指在過去一年里分別下降14.32%和9.06%，但中國股市新股發(fā)行成為創(chuàng)紀(jì)錄的一年，“正安永近日的2010年IPO市場(chǎng)回顧與展望調(diào)研報(bào)告顯示，中國引領(lǐng)全球IPO活動(dòng)，深交所和上交所預(yù)計(jì)融資4840億元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。大中華區(qū)共有442宗IPO，募集資金總額為1179億美元，占全球46%，居世界第一”。其中，“農(nóng)行A、H股公開發(fā)行的總規(guī)模為547.9億股。成為截止當(dāng)時(shí)全球資本市場(chǎng)最大的IPO項(xiàng)目”。但就在農(nóng)業(yè)銀行上市的當(dāng)天，上證綜合指數(shù)大跌1.87%。即使在2011年9月之后，在整個(gè)股市極度低迷，市場(chǎng)成交額日益減少，股指下跌至2400點(diǎn)左右的情況下，依然有中中國水電、鳳凰傳媒、東吳證券、新華保險(xiǎn)等多支國有大盤股發(fā)行。新股發(fā)行成為抑制股市上漲的一個(gè)重要因素，而國有控股公司的上市發(fā)行更是重中之重。
如果說國有控股公司在新股發(fā)行階段由于資金壓力的原因，造成股票市場(chǎng)的波動(dòng)異常，那么在其上市后，由于權(quán)重的龐大，使其行為選擇直接對(duì)股指波動(dòng)產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響，中國國有企業(yè)上市公司的市值已經(jīng)在總市值中占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位。根據(jù)市值管理中心2010年的信息，在存量市值上，中央國企以10.45萬億元的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)遙遙領(lǐng)先，地方國企以6.98萬億元位居第二，民營企業(yè)以4.14萬億元排行第三。當(dāng)國有控股上市公司在日常經(jīng)營過程中出現(xiàn)諸如“不分紅”之類不利于投資者收益預(yù)期的行為時(shí)。必然會(huì)對(duì)股市的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生不利影響?！?73家上市已滿10年的公司，居然在上市期間沒有進(jìn)行過一次現(xiàn)金分紅……到了2010年，上市公司未分配利潤達(dá)到了30635.50億元，年度分紅為4994.30億元，分紅占比下降至16.30%。10年期間，上市公司的凈利潤增速在逐年遞增。”這些上市公司中絕大部分都屬于國有控股上市公司，甚至有多家的業(yè)績非常優(yōu)良。
可見，國有控股上市公司憑借其龐大的股本權(quán)重，已經(jīng)完全控制了中國股票市場(chǎng)的走向，它們的行為選擇直接關(guān)系到中國股市的波動(dòng)方向與幅度。一個(gè)健康良好發(fā)展的股市對(duì)上市公司是有益且必須的。這種市場(chǎng)氛圍需要所有上市公司共同呵護(hù)維持。但從中國國有控股上市公司的表現(xiàn)上看，即使股市處于下跌甚至底部震蕩區(qū)域，也不會(huì)停止其大量的融資再融資行為，這種不顧股市長遠(yuǎn)發(fā)展的“圈錢”行為直接促使中國股市形成上漲短促、下跌漫長、跌幅巨大的特征。
二、根本制度性矛盾造成國有控股上市公司的非理性選擇
國有控股上市公司在其日常的經(jīng)營行為中，經(jīng)常出現(xiàn)對(duì)于股市整體發(fā)展不利的非理性選擇，這種非理性選擇并非是經(jīng)營管理上的偏差，而是國有控股上市公司與股票市場(chǎng)運(yùn)行的天然制度性矛盾所導(dǎo)致的，在制度性誘因的促使下，個(gè)體的理性選擇匯聚為群體的非理性選擇，直接形成了中國股票市場(chǎng)的不穩(wěn)定性特征。
1.管理層的政治利益預(yù)期扭曲職業(yè)經(jīng)理人的“委托——”關(guān)系
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，中國國有企業(yè)干部設(shè)立全國統(tǒng)一的行政級(jí)別制度，國家曾政策取消國有企業(yè)的行政級(jí)別以推進(jìn)國有企業(yè)改革，但經(jīng)過幾年的實(shí)行，這項(xiàng)制度仍然沒有被完全廢除，在許多國有企業(yè)尤其是重點(diǎn)大型國有企業(yè)和國有上市公司中還普遍存在，即使在實(shí)行了現(xiàn)代企業(yè)制度的企業(yè)中，其高層管理者也依然存在著“政治發(fā)展預(yù)期”。這種預(yù)期的存在，成為嚴(yán)重制約國有企業(yè)管理層實(shí)行真正的職業(yè)經(jīng)理人制度從而發(fā)揮出既有激勵(lì)約束機(jī)制作用的重要原因。原本應(yīng)該按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度運(yùn)行的“委托——”制扭曲運(yùn)行，公司經(jīng)理與董事會(huì)、股東大會(huì)的博弈關(guān)系也變成了董事長與上層主管部門的博弈關(guān)系，用政治層面的上下級(jí)博弈取代了現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度下的委托者和受托者之間的平等博弈，其最終后果就是造成國有企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的扭曲和激勵(lì)約束機(jī)制的失效。由于直接任命制度，董事長并不是股東代表，而是作為國有資產(chǎn)持有者——國資委的人。董事長與國有資產(chǎn)所有者之間是一個(gè)“委托——”的關(guān)系。正是由于這樣的關(guān)系，道德風(fēng)險(xiǎn)成為這種管理模式中的最重要的一個(gè)后果。由于董事長成為大型國有企業(yè)集團(tuán)公司的唯一決策者，監(jiān)督和權(quán)力制衡機(jī)制失效的情況下，他會(huì)利用自己的經(jīng)營決策權(quán)做出最有利于自己的選擇，即使他的上級(jí)行政主管部門也無法對(duì)其行動(dòng)做到足夠的監(jiān)管，這種失去制約的權(quán)力在追求個(gè)人利益最大化的過程中。最終必然會(huì)損害到國有資產(chǎn)的利益。
可見，國有控股上市公司在已經(jīng)初步具備了現(xiàn)代企業(yè)制度框架的同時(shí)，由于政府出于保護(hù)國有股的目的實(shí)施了一系列干預(yù)企業(yè)運(yùn)營的措施，最終造成企業(yè)內(nèi)部管理體制的紊亂。內(nèi)部決策、監(jiān)督機(jī)制在管理者代表所有者實(shí)施管理權(quán)的過程中被扭曲，企業(yè)日常經(jīng)營管理和企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展決策均掌握在董事長手中，而除了上級(jí)管理部門。并沒有人對(duì)董事長的職權(quán)進(jìn)行制約。由于道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱的存在，董事長的上級(jí)管理部門即國資委無法對(duì)其實(shí)施有效的監(jiān)控，董事長成為企業(yè)唯一的最高決策者和執(zhí)行者。對(duì)董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)而言，他代表著資產(chǎn)所有者；對(duì)國資委而言，他代表著企業(yè)管理者，這種交叉的地位為其隱藏道德風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能性提供了極大的便利，即使主觀損害國有企業(yè)集團(tuán)利益的道德風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)發(fā)生，客觀上決策過程失誤的可能性也會(huì)大大增加，從而使整個(gè)企業(yè)集團(tuán)在經(jīng)營過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度失控。這種風(fēng)險(xiǎn)失控不僅體現(xiàn)在國有企業(yè)決策失誤甚至惡意經(jīng)營、所造成的國有企業(yè)資產(chǎn)流失，還包括企業(yè)管理者在面對(duì)維持股市穩(wěn)定為企業(yè)獲取長期利益和短期利益造成股市波動(dòng)的矛盾選擇時(shí)。他們會(huì)為維護(hù)自己利益而選擇短期利益，損害了企業(yè)長期運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。這種根植于企業(yè)管理制度所形成的管理層行為選擇偏差，直接導(dǎo)致投資者對(duì)股票市場(chǎng)的未來出現(xiàn)悲觀預(yù)期，影響到股票市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。
2.國有控股上市公司與股票市場(chǎng)地位異化
中國股票市場(chǎng)在其運(yùn)行過程中有了一個(gè)特殊的功能——為國有企業(yè)改革服務(wù)，這一特殊功能直接造成了國有控股上市公司的特殊地位。股票市場(chǎng)是一個(gè)投融資的平臺(tái)，其運(yùn)行應(yīng)本著“公開、公正、公平”的三公原則。在這一平臺(tái)上的個(gè)體應(yīng)該絕對(duì)的平等，不能允許任何個(gè)體享有特殊的權(quán)利。“為國有企業(yè)改革服務(wù)”的功能應(yīng)該根植于資本市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)則之上，而不能以此理由改變資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，實(shí)行股票市場(chǎng)運(yùn)行個(gè)體的差異對(duì)待。這種地位的異化最終造成其行為選擇的偏差。
國有控股上市公司，尤其是帶有壟斷性質(zhì)運(yùn)行的國有控股上市公司，無論在日常的生產(chǎn)經(jīng)營還是資本市場(chǎng)運(yùn)行過程中，公司及其管理層會(huì)利用這種異化的地位采取一些特殊手段為自己牟利，此類手段不僅損害了市場(chǎng)競(jìng)爭的公平性，甚至也影響到股東的權(quán)益。大量的國有控股上市公司利用其特殊的經(jīng)濟(jì)地位不遵守股票市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則。損害股票市場(chǎng)運(yùn)行基礎(chǔ)，致使股票市場(chǎng)的基本功能無法實(shí)現(xiàn)。這種具有明顯優(yōu)越性的個(gè)體在運(yùn)行過程中并沒有對(duì)股票市場(chǎng)負(fù)責(zé)，但股票市場(chǎng)卻有義務(wù)為其服務(wù)，責(zé)任與權(quán)益嚴(yán)重脫離。大量國有控股公司能夠在股市低迷時(shí)通過證監(jiān)會(huì)的發(fā)行審查上市甚至推出再融資方案。其根本原因就在于此。并非完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的個(gè)體與完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系融合后所產(chǎn)生的摩擦，其后果要由所有市場(chǎng)運(yùn)行的參與者承擔(dān)，直接造成了中國股票市場(chǎng)的極度不穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
3.大股東絕對(duì)控股地位造成國有控股上市公司行為選擇的偏差
在國有控股上市公司中，大股東與小股東的比例嚴(yán)重失調(diào)。在這些上市企業(yè)的股權(quán)改造過程中，國有股處于一種絕對(duì)控制地位的“一股獨(dú)大”之中。這種一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上保證了企業(yè)控制權(quán)的不可競(jìng)爭性，但另一方面，也為大股東侵犯中小股東利益帶來了極大的便利。國有股“一股獨(dú)大”的局面，在一定程度上決定股東結(jié)構(gòu)、股權(quán)流通及公司治理的形成、運(yùn)行和績效。在這種一股獨(dú)大的上市公司中，上市公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)——股東大會(huì)已經(jīng)名存實(shí)亡，少數(shù)控制了絕大部分比例股票的大股東決定了股東大會(huì)的決議走向，從而使股東大會(huì)決議直接按照最有利于自己的方案進(jìn)行。上市公司不分紅、增發(fā)、大股東占款、擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤等為人詬病的現(xiàn)象都是緣于此。
之所以存在大股東侵害中小股東利益的情況，最重要的一點(diǎn)，就是大股東與中小股東的利益并非完全一致。表面上看，大股東與中小股東都可以獲得資本收益，其利益方向一致；但事實(shí)上，由于大股東擁有對(duì)公司的控制權(quán)，可以利用其特權(quán)對(duì)公司的剩余進(jìn)行先行侵占，通過借款、擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等形式在上市公司中獲得利益輸送，直接通過損害中小股東利益獲得收益。以影響極大的ST猴王（000535）事件為例：大股東猴王集團(tuán)通過合伙炒股、關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保借款等方式從上市公司猴王股份有限公司中套取大量資產(chǎn)，因猴王集團(tuán)公司宣告破產(chǎn)，ST猴王對(duì)猴王集團(tuán)的5.9億元應(yīng)收款形成損失，為猴王集團(tuán)提供的4.2億元擔(dān)保成為直接負(fù)債，導(dǎo)致ST猴王嚴(yán)重資不抵債，最終在2005年退市。盡管這種收益具有短期性并且嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，但對(duì)于大股東而言，卻從中獲得了切實(shí)的利益。于是，上市公司成為大股東的“圈錢工具”、“提款機(jī)”也就不足為奇了。這種因?yàn)榱α繉?duì)比嚴(yán)重失調(diào)而造成上市公司行為選擇的失衡。其實(shí)質(zhì)是少數(shù)人憑借其絕對(duì)的控制力實(shí)行對(duì)多數(shù)人的暴力行為，損害了中國股市的運(yùn)行基礎(chǔ)。
另外，在一個(gè)正常運(yùn)行的股票市場(chǎng)中存在著大量兼并競(jìng)爭對(duì)手的機(jī)會(huì)。當(dāng)上市公司股價(jià)過低時(shí)，就會(huì)增大被其他公司收購的可能性，而一旦公司被收購兼并，原有的管理層通常會(huì)面臨失業(yè)危機(jī)，自身利益受到極大損害，這就迫使企業(yè)管理者將日常決策與股價(jià)波動(dòng)聯(lián)系起來。但國有控股上市公司的大股東通常處于絕對(duì)控股地位，上市公司不會(huì)面臨在股票市場(chǎng)上被收購的困境，隔離了上市公司與股票市場(chǎng)的聯(lián)系，公司日常的運(yùn)營與股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)完全沒有聯(lián)系。上市公司沒有了被收購的壓力，管理層沒有失業(yè)的危機(jī)，在這種形勢(shì)下，公司管理層不會(huì)也沒有必要對(duì)公司股價(jià)采取任何的關(guān)注，股票市場(chǎng)的穩(wěn)定與否，對(duì)于國有控股上市公司的日常經(jīng)營影響并不大。所以，當(dāng)國有控股上市公司不存在從市場(chǎng)融資等需要股價(jià)配合的計(jì)劃，他們一旦需要采取某些對(duì)于公司股價(jià)不利的經(jīng)營舉措時(shí)，幾乎沒有絲毫的顧忌。這種上市公司與股票市場(chǎng)運(yùn)行的天然隔絕，直接影響到企業(yè)的選擇行為。
4.缺少監(jiān)管的低成本融資扭曲了國有控股上市公司行為選擇
企業(yè)在發(fā)展過程中往往需要大量的資金支持，與銀行信貸等其它方式相比，在資本市場(chǎng)中增發(fā)再融資無疑是最為低廉的方式。按照中國股市的規(guī)定，申請(qǐng)上市的公司至少連續(xù)三年業(yè)績良好，而只要它們?cè)谏鲜泻蟮囊荒陼r(shí)間內(nèi)繼續(xù)保持原有的盈利狀態(tài)，達(dá)到凈資產(chǎn)收益率6%以上，就完全可以增發(fā)擴(kuò)股。而在上市初期募集的大量資金的支持下，完成這樣一個(gè)目標(biāo)絕對(duì)是輕而易舉的事情。即使它們的凈資產(chǎn)收益率低于6%，只要滿足公司及主承銷商應(yīng)當(dāng)充分說明公司具有良好的經(jīng)營能力和發(fā)展前景：在新股發(fā)行時(shí)向投資者提供分析報(bào)告；公司發(fā)行完場(chǎng)當(dāng)年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率應(yīng)不低于發(fā)行前一年的水平，并因在招股文件中進(jìn)行分析論證：公司在招股文件中應(yīng)當(dāng)認(rèn)真做好管理層關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的討論與分析等條件即可增發(fā)。同時(shí)，由于國有控股上市公司大股東的絕對(duì)控股地位，使得增發(fā)融資后所獲得的資金在使用方式上缺乏足夠的監(jiān)管，增資擴(kuò)股前公布的招股說明書對(duì)于上市公司并沒有足夠的約束力，它們可以通過股東大會(huì)。利用大股東的表決權(quán)輕易改變資金投向，中小股民對(duì)此毫無辦法，上市公司逐漸變成了母公司的資本提供者。這種行為在某些重組企業(yè)中最為明顯。母公司先是對(duì)這些企業(yè)注入資金和優(yōu)良資產(chǎn)，讓這些已經(jīng)要退市的企業(yè)搖身一變變成了業(yè)績優(yōu)良的上市公司，這種資產(chǎn)重組往往是通過關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移形成的，就總量來講并未有實(shí)質(zhì)性的變化，只是虧損轉(zhuǎn)由母公司承擔(dān)而已。當(dāng)公司因重組因素股價(jià)上漲后，就可以通過增發(fā)的方式在資本市場(chǎng)再融資。然后通過關(guān)聯(lián)交易將大筆的資金轉(zhuǎn)移到母公司去，以此作為回報(bào)。在這個(gè)重組過程中，股民成為事實(shí)上的最終投資者，在這種情況下，重組的公司出現(xiàn)了“一年績優(yōu)，二年績平，三年績劣”的現(xiàn)象也就毫不奇怪了。即使上市公司所獲得的資金能夠留在公司內(nèi)部，但由于公司進(jìn)行資本擴(kuò)張的目的不清，這些資金也往往無法得到有效的利用，甚至根本不會(huì)投入到公司的主營業(yè)務(wù)或其它生產(chǎn)領(lǐng)域，而是以“委托理財(cái)”的名義直接投入到股市中進(jìn)行資本炒作，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，而管理層在缺乏約束激勵(lì)機(jī)制的條件下，對(duì)于所獲得資金的投向和投資效益自然不會(huì)關(guān)心。在股市的繁榮時(shí)期，這種行為的危害還不是很明顯，不斷上漲的股價(jià)甚至令股民對(duì)于公司的這種“圈錢”做法持歡迎的態(tài)度；但在股市的蕭條期，由于以往在公司的主營業(yè)務(wù)上的投資不足，公司也就失去了支撐的根本，公司業(yè)績不斷下滑，以至于市場(chǎng)往往用暴跌來對(duì)“增資擴(kuò)股”的消息做出反應(yīng)，上市公司開始為自己的“貪婪”付出代價(jià)。
5.國有控股上市公司再融資過程中個(gè)體理性選擇與群體非理性選擇的矛盾
就國有控股上市公司而言，它們往往處于一種選擇的兩難境地：如果在股票市場(chǎng)上進(jìn)行融資，可以為企業(yè)獲得更多的資金和發(fā)展機(jī)遇；但如果眾多企業(yè)都采取這種行為，股票市場(chǎng)有限的資金容量將受到極大的壓力，最終造成股市的震蕩甚至低迷。從遠(yuǎn)期利益上看。股市的穩(wěn)定對(duì)于所有上市公司均是有利的，但這種穩(wěn)定對(duì)于上市公司能否獲得更大的利益則處于一種動(dòng)態(tài)博弈之間。上市公司對(duì)股市影響最大同時(shí)也是上市公司收益最大的一項(xiàng)。就是利用股市來進(jìn)行融資，從而無償?shù)孬@得大量的資金來支持公司的發(fā)展。因此，我們可以通過建立博弈模型，來觀察股票市場(chǎng)上市公司在股市中進(jìn)行融資計(jì)劃時(shí)的行為選擇。
假設(shè)市場(chǎng)上只有兩家上市公司，公司A與公司B，兩家公司完全同質(zhì)，即股價(jià)Pa=Ph=P，股本Na=Nh=N，如選擇增發(fā)，則增發(fā)n股，進(jìn)入市場(chǎng)的增量資金為S，當(dāng)股市處于上升階段時(shí)，S>0；當(dāng)股市處于下跌階段時(shí)，S
從模型中可以看出，當(dāng)雙方均推出融資計(jì)劃時(shí)，因進(jìn)入市場(chǎng)增量資金為S，P’=2PN+S/2N+2n，雙方博弈的結(jié)果是（PN+S/2，PN+S/2）；當(dāng)公司A推出融資計(jì)劃而公司B不推出融資計(jì)劃時(shí)，P’=2PN+S/2N+2n，
博弈的結(jié)果是[2PN+S/2N+2n（N+n），（2PN+S/2N+n）N]；當(dāng)公司A不推出融資計(jì)劃，公司B推出融資計(jì)劃時(shí)，P’=2PN+S/2N+n，博弈的結(jié)果是[（2PN+S/2N+n）N，2PN+S/2N+n（N+n）]；當(dāng)兩者均不推出融資計(jì)劃時(shí)，P’=2PN+S/2N，博弈的結(jié)果是（PN+S/2，PN+S/2N）。在這個(gè)模型中我們可以看到，無論AS>0還是AS
這個(gè)簡單的模型解釋了為什么當(dāng)2008年3月中國股市處于一個(gè)快速下跌階段時(shí)，中國平安在海外投資巨虧的情況下。還會(huì)推出千億元融資方案的原因，而且“A股股東和H股股東雙雙以高票通過了再融資計(jì)劃……所有投票股東對(duì)增發(fā)A股議案的贊成比例約為92.8%。對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債議案的贊成比例約為93.2%?！北M管在股市下跌時(shí)大規(guī)模融資是對(duì)市場(chǎng)的破壞，但對(duì)單個(gè)企業(yè)而言，這卻是一個(gè)理性的選擇。這個(gè)理性選擇的一個(gè)前提就是管理層不會(huì)因股價(jià)下跌受到股東的責(zé)難，影響到管理層的收益，而國有控股上市公司恰好符合這一前提。所以當(dāng)眾多國有控股上市公司進(jìn)行這種理性選擇時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)整體的非理性選擇結(jié)果：股市持續(xù)下跌，市場(chǎng)低迷，直至企業(yè)融資計(jì)劃失敗。2011年下半年，大量企業(yè)選擇對(duì)大股東定向增大而非公開增發(fā)的方式融資，就是市場(chǎng)整體環(huán)境被破壞后所帶來的后果。
三、限制國有控股上市公司非理性選擇的制度建設(shè)
從前文的分析中可以看出，國有控股上市公司的行為選擇對(duì)中國股市穩(wěn)定性的影響完全在于根本性的制度沖突。這種制度沖突直接導(dǎo)致股票市場(chǎng)運(yùn)行過程中的市場(chǎng)失靈，要維護(hù)股市穩(wěn)定長期發(fā)展，就需要對(duì)此做出相應(yīng)的制度建設(shè)。
首先。引入中小投資者利益保護(hù)機(jī)制。與大股東相比，中小投資者處于天然的弱勢(shì)地位，國有控股上市公司的大股東通過絕對(duì)的控股權(quán)，常常進(jìn)行損害中小股東利益的經(jīng)營決策，這種行為嚴(yán)重威脅了股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。必須推出一系列保護(hù)中小投資者的強(qiáng)制性制度措施，覆蓋到股票的發(fā)行規(guī)模與定價(jià)、再融資的規(guī)模和資金投向、公司日常運(yùn)營的信息透明、已制定經(jīng)營決策的變更、關(guān)聯(lián)交易的合理性、強(qiáng)制性股息分紅、法律訴訟支援、上市公司及大股東對(duì)中小股東利益損害補(bǔ)償?shù)雀鱾€(gè)方面，才能夠限制國有控股上市公司的行為選擇，維持股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。尤其是強(qiáng)制性分紅措施，是在股票市場(chǎng)存在市場(chǎng)失靈情況下維護(hù)股市長遠(yuǎn)發(fā)展的一項(xiàng)重要制度保障。
